Volksvermogen jaarverslag 2016 by BLMA

JA A R V E R S L AG • A N N UA L R E P O R T • I N F O R M E A N UA L

2016

Volksvermogen nv Ravensteinstraat 2 bus 05, 9000 Gent Tel +32 9 266 06 10 - Fax +32 9 266 06 19 E-mail: directie@volksvermogen.be www.volksvermogen.be

Inhoud Missie 3 Bestuursorganen 5 Voorwoord 7 Verslag van de Raad van Bestuur 11 Balans 23 Resultatenrekening 25 Verwerking resultaten 25 Toelichting 34

Content Mission and Values 3 Administrative Organs 5 Foreword 8 Report by the Board of Directors 15 Balance Sheet 27 Profit and Loss account 29 Appropriation account 29 Explanatory notes 36

Índice Misión 3 Órganos administrativos 5 Introducción 9 Informe del Consejo de Administración 19 Balance 31 Cuenta de Pérdidas y Ganancias 33 Aplicación del resultado 33 Memoria explicativa 38

V O L K S V E R M O G E N

N V Jaarverslag • Annual Report • Informe Anual 2016

Missie Volksvermogen is een investeringsmaatschappij, waarvan de missie drie luiken omvat: 1. Volksvermogen ondersteunt VDK spaarbank op de volgende wijzen: - Volksvermogen is een referentie-aandeelhouder van VDK spaarbank - Volksvermogen stelt mede de verankering van VDK spaarbank veilig - Volksvermogen kan initiatieven van VDK spaarbank ondersteunen 2. Volksvermogen treedt op als investeerder in twee specifieke domeinen: - In de sociale economie waarbij een combinatie van financieel en sociaal rendement wordt nagestreefd - In innovatieve ondernemingen met duurzaam perspectief 3. Volksvermogen ondersteunt projecten met maatschappelijke meerwaarde.

Mission and Values Volksvermogen is an investment company with a three-fold mission: 1. Volksvermogen supports VDK spaarbank in the following ways: - Volksvermogen is a reference-shareholder of VDK spaarbank - Volksvermogen also safeguards the firm roots of VDK spaarbank - Volksvermogen may lend support to VDK spaarbank initiatives 2. Volksvermogen acts as an investor in two specific areas: - In the socio-economic sphere: where a combination of financial and social return is aimed at - In innovative enterprises with sustainable prospects 3. Volksvermogen supports projects with a social added value.

Misión Volksvermogen es una sociedad de inversiones con una triple misión: 1. Volksvermogen apoyará al banco VDK spaarbank de las maneras siguientes: - Volksvermogen es un accionista de referencia de VDK spaarbank - Volksvermogen asegura el anclaje de VDK spaarbank - Volksvermogen da su apoyo a las iniciativas de VDK spaarbank 2. Volksvermogen actuará como inversora en dos dominios específicos: - En el de la economía social procurando combinar rendimiento financiero y rendimiento social - En el de las empresas innovadoras con perspectivas duraderas 3. Volksvermogen apoyará proyectos cuya plusvalía sea de orden social.

V O L K S V E R M O G E N

N V Jaarverslag • Annual Report • Informe Anual 2016

Bestuursorganen Administrative Organs Órganos administrativos Raad van Bestuur Board of Directors Consejo de Administración

Voorzitter Chairman Presidente — Frans Verheeke Ondervoorzitter Vice-Chairman Vicepresidente — Rein De Tremerie

Leden Members Miembros — Emmanuel Van Daele Guido De Wilde Jan Bevernaege Louis Vervloet Marc Buysse Lyliane Hebbrecht Marc De Wilde Herman Van De Velde Mario Pauwels Marc Timbremont Johan De Schamphelaere Jean-Paul Corin

Erebestuurders Honorary Directors Consejeros De Honor — Roland Messiaen Adrien Moentjens Paul Van Beveren Jacques Jouret Dirk Uyttenhove Bart Vandendriessche

Leden Members Miembros — Hugo De Somviele Emmanuel Van Daele Mario Pauwels

Commissaris Statutory Auditor Auditor

Algemeen Secretaris Secretary-General Secretario General — Michiel Geers

Gedelegeerd Bestuurder Executive Director Consejero Delegado — Hugo De Somviele

Directiecomite Management Committee Junta Directiva

Voorzitter Chairman Presidente — Frans Verheeke Ondervoorzitter Vice-Chairman Vicepresidente — Rein De Tremerie

Algemeen Secretaris Secretary-General Secretario General — Michiel Geers

Ernst & Young Bedrijfsrevisoren Bcv (B160) Vertegenwoordigd door Represented by Representado por — Pierre Vanderbeek Vennoot Partner Socio

V O L K S V E R M O G E N

N V Jaarverslag • Annual Report • Informe Anual 2016

Voorwoord

Geachte aandeelhouders, Het jaar 2016 zal steeds herinnerd worden, als een gedenkwaardig, maar uiterst negatief jaar. Aanslagen, terrorisme, Brexit, en de verkiezing van Donald Trump als toekomstig president van de V.S., zullen steeds aan het voorbije jaar gekoppeld blijven. Economisch voelde men wereldwijd de voortwoekerende malaise, ondanks de krampachtige pogingen van de centrale banken, de ECB inbegrepen, om de rentevoeten kunstmatig laag te houden, beleid waarvan de negatieve gevolgen nu stilaan voelbaar worden. Voor onze maatschappij was 2016 eveneens een gedenkwaardig jaar. We slaagden er in om, samen met de historische aandeelhouders en andere, bevriende investeerders, het pakket VDK aandelen in het bezit van de groep Arco, te verwerven. Hierdoor bezit Volksvermogen nu 22,5% van de aandelen van VDK Spaarbank. Onze investeringsfase in VDK Spaarbank als ondersteuning van de onafhankelijke en authentieke koers die deze instelling in haar ontwikkeling naar bank, kan en wil aanhouden, is nu wel aan haar einde gekomen. Deze omvangrijke deelneming betekent inderdaad een grote inspanning voor onze maatschappij en heeft dan ook waarschijnlijk haar limiet bereikt. Een tweede merkwaardige wending in onze investeringspolitiek, was de meer gefocuste interesse voor innovatieve en duurzame ondernemingen. Hiervoor bepaalde de Raad van Bestuur niet alleen specifieke parameters, maar werden daarenboven criteria vastgelegd binnen welke perken dit mag en kan gebeuren. Dit soort investeringen kadert binnen het tweede luik van onze missie en wordt verricht vanuit de overtuiging dat we hiermede de toekomst van de volgende generaties helpen verzekeren. De eerste stappen op dit pad werden dit jaar ondernomen en voor de volgende jaren zijn reeds initiatieven ontwikkeld om hierin verder te gaan. Dit alles toont dat onze onderneming alert blijft en dynamisch de nodige initiatieven ontwikkelt om als structurele aandeelhouder, zowel bestaande als nieuwe participaties te ondersteunen. Daarenboven bleef het resultaat van het boekjaar op peil, ondanks de uitzonderlijke kosten veroorzaakt door het verwerven van het hogervermeld aandelenpakket. Dit alles is alleen maar mogelijk omdat we konden rekenen op de medewerking van iedereen die bij onze werking betrokken is. Hiervoor wil ik allen dan ook hartelijk danken. Gent, 25 januari 2017 Frans Verheeke Voorzitter Volksvermogen nv

Foreword

Dear shareholders, 2016 will long be remembered as a momentous, but extremely negative year. Attacks, terrorism, Brexit and the election of Donald Trump as future president of the U.S. will always remain associated with the past year. The spreading economic slump was felt worldwide, despite the frenetic attempts of the central banks (including the ECB) to keep interest rates artificially low, a policy whose negative consequences are now gradually becoming perceptible. 2016 was a momentous year for our company as well. Together with the historical shareholders and other friendly investors, we succeeded in acquiring the block of VDK shares that had been held by the Arco group. As a result, Volksvermogen now possesses 22.5% of the shares of VDK Spaarbank. Our investment phase in VDK Spaarbank, in support of the independent and authentic course that this institution can and will maintain in its evolution into a full-fledged bank, has now come to its end. This extensive participation indeed represents a great effort for our company, and has thus probably reached its limit. A second noteworthy turn in our investment policy was the more focused interest on innovative and sustainable enterprises. The Board of Directors not only set specific parameters for this, but also established criteria within which limits this may and can be done. These kinds of investment fit within the second part of our mission and are conducted out of the conviction that, in so doing, we help to ensure the future of coming generations. The first steps on this path were taken this year, and initiatives are already being developed to continue in this direction over the coming years. All of this demonstrates that our company is remaining alert and dynamically developing the necessary initiatives in order to support both already-existing and new participating interests as a structural shareholder. Moreover, the results of the financial year remained in line with expectations, despite the exceptional costs generated by the acquisition of the above-mentioned block of shares. All of this has only been possible because we could rely on the cooperation of all those involved in our operation, and for this I wish to offer my warmest thanks to everyone. Ghent, 25 January 2017 Frans Verheeke Chairman Volksvermogen nv

V O L K S V E R M O G E N

N V Jaarverslag â&#x20AC;˘â&#x20AC;&#x2C6;Annual Report â&#x20AC;˘ Informe Anual 2016

Introducción

Estimados accionistas, El año 2016 será recordado como un año memorable, aunque extremadamente negativo. Atentados, terrorismo, el Brexit y la elección de Donald Trump como futuro presidente de los EE. UU. quedarán vinculados para siempre al año pasado. En el terreno económico predominó el malestar en todo el mundo, a pesar de que los bancos centrales, incluido el BCE, intentaron a toda costa mantener artificialmente bajos los tipos de interés, política cuyas consecuencias negativas se harán patentes dentro de poco. Para nuestra empresa, 2016 fue también un año memorable. Junto con los accionistas históricos y otros inversores amigos, conseguimos adquirir el paquete de acciones de VDK que se encontraba en manos del grupo Arco. Gracias a ello, Volksvermogen posee ya el 22,5% de las acciones de VDK Spaarbank. Nuestra fase de inversión en VDK Spaarbank con el fin de apoyar el rumbo independiente y auténtico que esta institución, en su evolución hasta convertirse en un banco, puede y quiere mantener, ha llegado a su fin. Esta amplia participación supone, en efecto, un gran esfuerzo para nuestra empresa y, por lo tanto, parece haber alcanzado su límite. Un segundo giro destacable en nuestra política de inversión fue un mayor interés por las empresas innovadoras y sostenibles. Para ello, el Consejo de Administración no solo determinó unos parámetros específicos, sino que además se establecieron unos criterios conforme a los cuales pueda tener lugar esto. Este tipo de inversiones se enmarca en el segundo componente de nuestra misión y se realiza desde el convencimiento de que con ello ayudaremos a asegurar el futuro de las próximas generaciones. Este año se han dado los primeros pasos en este sentido y para los próximos años se han elaborado ya iniciativas destinadas a seguir avanzando por este camino. Todo ello demuestra que nuestra empresa se mantiene alerta y genera de manera dinámica las iniciativas necesarias para apoyar, como accionista estructural, participaciones tanto anteriores como nuevas. Además, el resultado del ejercicio económico se mantuvo a un nivel aceptable, a pesar de los costes excepcionales ocasionados por la adquisición del paquete de acciones mencionado anteriormente. Todo esto solo es posible gracias a que contamos con la colaboración de todas las personas implicadas en nuestra labor. Por ello, quiero darles las gracias de todo corazón. Gante, 25 de enero de 2017 Frans Verheeke Presidente de Volksvermogen nv

V O L K S V E R M O G E N

N V Jaarverslag • Annual Report • Informe Anual 2016

Verslag van de Raad van Bestuur

Geachte Aandeelhouders, Hierbij brengen wij u verslag uit over het boekjaar 2016 en vragen wij u uw goedkeuring te willen geven aan de jaarrekening zoals die werd afgesloten op 31 december 2016.

1. Investeringen per 31.12.2016 Het voorbije boekjaar werd de investeringsportefeuille verder uitgebouwd via enerzijds een substantiële verhoging van de participatie in VDK Spaarbank, en anderzijds een verdere focus op innovatieve-duurzame investeringen. De deelneming in VDK werd verhoogd van 17,5% tot 22,5% door aankoop van 2.465 aandelen. Mede hierdoor kan VDK de volgende jaren autonoom op de ingeslagen weg verder gaan, door zich blijvend te profileren als duurzame, ethische en onafhankelijke bank voor particulieren, ondernemingen en organisaties. Bij de innovatieve-duurzame investeringen, noteren we de nieuwe participatie in Fortino Capital. Fortino verschaft lange termijn kapitaal aan kleine en middelgrote groeiondernemingen in Europa, waarbij het fonds deze bedrijven ook actief ondersteunt inzake marketing, organisatie en corporate governance. De participaties van het fonds ontwikkelen o.m. software tools voor KMO’s, of zijn actief in telecom, data mining, enz. Er werd op een totale toezegging van 1,5 miljoen euro een bedrag van 1,2 miljoen euro opgevraagd. Daarnaast vond een opvolginvestering plaats bij Smartfin Capital voor 120.000 euro. In de “sociale impact” sector noteren we een bijkomende investering in Inclusio Invest, actief in de sociale huisvesting, voor 192.570 euro, en in het microfinancieringsfonds Agrif voor 539.846 euro. Anderzijds werd een bedrag van 855.965 euro of 86,9% van het kapitaal terugbetaald door Impulse Microfinance Fund. Dit fonds werd opgericht in 2004 en kwam op vervaldag in 2016. Het saldo van 13,1% zal de volgende jaren uitbetaald worden, in de mate dat er bij de

afwikkeling van het fonds bijkomende liquiditeiten vrijkomen. Tot slot werd het kapitaal in Volkshaard cvso volstort voor een bedrag van 15.225 euro. In lijn met het investeringsbeleid goedgekeurd door de Raad van Bestuur, werd de lening aan de microfinancieringsinstelling Maquita in Ecuador verhoogd van 750.000 tot 1.000.000 dollar, terwijl de lening aan Mucel FTBC in Togo van 150.000 euro verlengd werd met een jaar. De leningen aan de MFI’s Prasac Cambodja, TBC Bank Georgië en Demir Bank Azerbeidzjan werden op vervaldag terugbetaald, net als de uitstaande lening aan Impulse van 250.000 euro. Aan Pharmafluidics te Gent, een hoog-technologisch bedrijf actief in de nanosegregatie, werden twee leningen van elk 100.000 euro toegekend, waarvan één converteerbare lening. De conversie van deze lening in kapitaal is gepland voor begin 2017. Tot slot was er nog een verhoging van de lening met 10.991 euro voor DG Infra Yield en met 57.211 euro voor Gimv Health & Care Fund. In het beleid wordt de nodige aandacht besteed aan de beheersing van de latente risico’s; voor de onderneming zijn vooral het kredietrisico en het marktrisico van toepassing. Het kredietrisico is het risico dat de tegenpartij niet in staat blijkt om zijn contractuele verplichting tot terugbetaling van het krediet na te komen. Op de portfolio in MFI’s, gelegen in risicolanden, wordt voor de volledige portfolio van leningen en deelnemingen een jaarlijkse provisie aangelegd van 1% op de waarde van de portfolio tot 5% is bereikt. Per einde boekjaar is deze 5% volledig geprovisioneerd. Er werden dit verslagjaar geen problemen genoteerd inzake de inning van de verschuldigde bedragen uit de kredietverlening. Het muntrisico van deze leningen wordt ingedekt via swaps of termijncontracten. De leningen worden gewaardeerd aan deze individuele indekkingskoers. Het politiek risico van de leningen wordt verzekerd via Delcredere.

V O L K S V E R M O G E N

Om rekening te houden met het bijzonder risico dat ontstaat door kapitaalsverstrekking aan bedrijven actief in de innovatieve en technologische sector, heeft de Raad van Bestuur het wenselijk geacht om vanaf boekjaar 2016 voor de innovatieve-duurzame investeringen jaarlijks een globale voorziening aan te leggen van 1% van deze investeringsportefeuille, inclusief verbintenissen, tot 5% gedekt is. Per einde boekjaar is hiervoor 1% of 39.628 euro geprovisioneerd. Het marktrisico heeft betrekking op waardeschommelingen in de aandelenportefeuille uit de geldbeleggingen als gevolg van de volatiliteit van de financiële markten. De defensieve aard en de spreiding van onze portefeuille blijft behouden. Er werden na het einde van het boekjaar geen belangrijke gebeurtenissen met een impact op de cijfers van 2016 genoteerd en er is geen informatie te melden omtrent de werkzaamheden op het gebied van onderzoek & ontwikkeling.

2. Balans en resultatenrekening per 31.12.2016 De post financiële vaste activa nam in de loop van het verslagjaar toe met 11.179.859 euro hetzij met 46 procent, en bedraagt op balansdatum 35.576.186 euro. De rubriek materiële vaste activa daalt met 327.684 euro tot 2.085.190 euro door geboekte afschrijvingen. De vorderingen op lange en korte termijn dalen met 2.747.948 euro tot 6.365.533 euro door de nettoterugbetaling van leningen. De rubriek geldbeleggingen daalt met 675.291 euro tot 7.665.632 euro en bestaat uit een aandelenportefeuille van 3.758.144 euro en obligatiebeleggingen voor 3.907.488 euro. De beschikbare waarden - tegoeden op zicht en deposito – bedragen 1.422.706 euro ten opzichte van 5.252.155 euro vorig boekjaar. De overlopende activa van 286.821 euro zijn in hoofdzaak te ontvangen intresten.

N V Jaarverslag • Annual Report • Informe Anual 2016

Langs de passiefzijde noteren we een eigen vermogen van 49.002.533 euro, voorzieningen voor risico’s en kosten van 642.090 euro, en uitstaande schulden op ten hoogste één jaar voor 3.735.240 euro. Deze laatste post omvat behalve te betalen dividenden en leveranciers, ook een bankkrediet van 3 miljoen euro dat werd opgenomen om de uitbreiding van de investeringsportefeuille te financieren. Het balanstotaal dat hieruit voortvloeit bedraagt 53.402.069 euro, een stijging met 3.564.506 euro of 7% t.o.v. vorig boekjaar.

4. Statutaire benoemingen Het bestuursmandaat van de heren Guido De Wilde, Jan Bevernaege, Hugo De Somviele, Marc Timbremont en Mario Pauwels vervalt. Daar zij herkiesbaar zijn als bestuurder, stellen wij U voor dit mandaat te hernieuwen voor de statutaire periode van zes jaar.

25 januari 2017

In de resultatenrekening zijn de financiële opbrengsten de belangrijkste component voor een bedrag van 2.207.754 euro. Belangrijkste elementen in deze rubriek zijn de opbrengsten uit financiële vaste activa voor 1.363.458 euro, ontvangen intresten voor 623.301 euro en ontvangen dividenden voor 194.256 euro. De bedrijfskosten bedragen 1.161.982 euro en de financiële kosten 63.680 euro. Na verwerking van de belasting, resulteert dit in een winst van het boekjaar van 1.154.086 euro.

3. Verwerking van de resultaten De Raad van Bestuur stelt voor om een dividend aan haar aandeelhouders uit te keren van 20 euro bruto per aandeel. Indien u de balans goedkeurt, stellen wij u voor het te bestemmen winstsaldo van 1.802.533 euro - zijnde 1.154.086 euro resultaat van het boekjaar en 648.447 euro overgedragen winst van het vorig boekjaar - als volgt aan te wenden : - Het nodige bedrag voor een totaal van 600.000 euro voor te behouden om 20,00 euro bruto per aandeel uit te betalen aan de aandeelhouders. - De beschikbare reserve te brengen van 36.800.000 euro naar 37.400.000 euro, door toevoeging van 600.000 euro aan de reserves - Het resterend saldo ten bedrage van 602.533 euro over te dragen naar volgend boekjaar. Als u akkoord gaat met deze winstverdeling zal vanaf dinsdag 28 februari 2017 het dividend van 20 euro bruto betaalbaar worden gesteld (coupon nr. 10).

V O L K S V E R M O G E N

N V Jaarverslag • Annual Report • Informe Anual 2016

Report by the Board of Directors

Dear Shareholders, We are pleased to report to you on the 2016 financial year and ask you to approve the annual statement of accounts as established on 31 December 2016.

1. Investments as at 31.12.2016 In this financial year, the investment portfolio was further expanded, on the one hand via a substantial increase in the participating interest in VDK Spaarbank (VDK Savings Bank), and on the other hand by increased focus on innovative-sustainable investments. The shareholding in VDK was increased from 17.5% to 22.5% by the purchase of 2465 shares. This will enable VDK to continue autonomously along its established path in the coming years by maintaining its profile as a sustainable, ethical and independent bank for retail customers, businesses and organisations. Among the innovative-sustainable investments, we note the new participating interest in Fortino Capital. Fortino provides long-term capital to small and medium-sized enterprises in Europe, and the fund also actively supports those companies in the areas of marketing, organisation and corporate governance. The participating interests in the fund contribute to developing software tools for SMEs or are active in telecom, data mining, etc. Of a total commitment of EUR 1.5 million, a sum of EUR 1.2 million has been called up. In addition, a follow-up investment of EUR 120,000 was made in Smartfin Capital. In the â&#x20AC;&#x153;social impactâ&#x20AC;? sector, it should be noted that we have made an additional investment, in the amount of EUR 192,570, in Inclusio Invest, which is active in social housing, and an investment of EUR 539,846 in the microfinance fund AgRIF. On the other hand, a sum of EUR 855,965, or 86.9% of the capital, was repaid by the Impulse Microfinance Fund. The fund was established in 2004 and reached its term in 2016. The balance of 13.1% will be paid out in the coming years, as additional

liquidities become available during the winding up of the fund. Finally, the capital in Volkshaard cvso was fully paid up in the amount of EUR 15,225. In line with the investment policy approved by the Board of Directors, the loan to the micro-finance institution Maquita in Ecuador was increased from 750,000 dollars to 1,000,000 dollars, while the EUR 150,000 loan to Mucel FTBC in Togo was extended by one year. The loans to the MFIs Prasac Cambodia, TBC Bank Georgia and Demir Bank Azerbaijan were repaid on the due date, as was the outstanding loan of EUR 250,000 to Impulse. Two loans of EUR 100,000 each - one of which is a convertible loan were made to Pharmafluidics in Ghent, a high-tech company active in nano-separation. The conversion of this loan into capital is planned for early 2017. Finally, there was another increase of EUR 10,991 in the loan to DG Infra Yield and of EUR 57,211 to Gimv Health & Care Fund. Our policy pays careful attention to managing latent risks: for the company, these consist mainly of credit risk and market risk. Credit risk refers to the risk of the counterparty being unable to meet its contractual repayment obligations. In the MFI portfolio, which is based in high-risk countries, the entire portfolio of loans and shares is subject to an annual provision of 1% of the value of the portfolio, until 5% has been reached. At the end of the financial year, this 5% was fully provisioned. There were no problems recorded this year in collecting outstanding credit amounts. The currency risk on the MFI loans is hedged by swaps or futures. The loans are valued using this individual hedging rate. The political risk of the MFI loans is insured by Delcredere. In order to take account of the special risk associated with providing capital to companies active in the innovative and technological sector, the Board of Directors considered it desirable to set aside an annual total provision, starting in the 2016 financial year, of 1% of that investment portfolio, including commitments, until 5% is covered. At the end of the financial year, 1% of EUR 39,628 was set aside as a provision for the purpose.

V O L K S V E R M O G E N

Market risk refers to fluctuations in the value of the equity portfolio investments due to the volatility of the financial markets. The company continues to pursue a defensive policy and a diversified portfolio. There were no significant events that would have an impact on the 2016 figures recorded after the close of the financial year. In addition, there is nothing to report on the activities in the field of research & development.

2. Balance sheet and profit and loss statement as at 31.12.2016 Over the course of the reporting year, the fixed financial assets line item increased by EUR 11,179,859, or 46 percent, and on the balance sheet date amounted to EUR 35,576,186. Fixed tangible assets decreased by EUR 327,684 to EUR 2,085,190 due to booked depreciations. Long- and short-term receivables fell by EUR 2,747,948 to EUR 6,365,533 due to the net repayment of loans. Cash investments decreased by EUR 675,291 to EUR 7,665,632 and consist of an equity portfolio of EUR 3,758,144 and bond investments of EUR 3,907,488. Disposable assets - current and deposit accounts - total EUR 1,422,706, as compared to EUR 5,252,155 for the previous financial year. Assets of EUR 286,821 carried forward consist chemically of interest receivable. On the liabilities side, we note that the company has a total capital of EUR 49,002,533, provisions for risks and charges of EUR 642,090, and outstanding debts payable within one year of EUR 3,735,240. The latter item consists of payable dividends and suppliers, as well as of a bank loan of EUR 3 million that was taken out in order to finance the expansion of the investment portfolio. The resulting balance sheet total is EUR 53,402,069, an increase of EUR 3,564,506, or 7%, over the previous financial year. In the profit and loss statement, the financial income is the main component, amounting to EUR 2,207,754. Key elements in this section are the proceeds from fixed financial assets of EUR 1,363,458, interest income

N V Jaarverslag • Annual Report • Informe Anual 2016

received of EUR 623,301, and dividends received totalling EUR 194,256. The operating expenses amount to EUR 1,161,982 and the financial costs to EUR 63,680. After taxes, this results in a profit of EUR 1,154,086 for the financial year.

4. Appointments under the Articles of Association The director’s mandates of Messrs Guido De Wilde, Jan Bevernaege, Hugo De Somviele, Marc Timbremont and Mario Pauwels are expiring. Given that they are eligible for re-election as directors, we propose to renew their mandates for the period of 6 years provided for in the Articles of Association.

3. Processing of the results 25 January 2017 The Board of Directors proposes to distribute a gross dividend of EUR 20 per share to the company’s shareholders. Subject to your approval of the balance sheet, we propose to allocate the total profit of EUR 1,802,533 - i.e., EUR 1,154,086 profit for the financial year and EUR 648,447 profit carried forward from the previous financial year - as follows: - set aside a total of EUR 600,000 required to distribute EUR 20 gross per share to the shareholders. - raise the available reserve from EUR 36,800,000 to 37,400,000 by adding EUR 600,000 to the reserves - carry forward the remaining balance of EUR 602,533 to the following financial year. If you agree to this profit allocation, the dividend of EUR 20 gross (coupon no. 10) will be payable as from Tuesday, 28 February 2017.

V O L K S V E R M O G E N

N V Jaarverslag • Annual Report • Informe Anual 2016

Informe del Consejo de administración

Estimados Accionistas: Les ofrecemos a continuación el informe relativo al ejercicio económico 2016 y solicitamos su aprobación de las cuentas anuales cerradas a 31 de diciembre de 2016.

1. Inversiones a 31.12.2016 El pasado ejercicio económico continuó ampliándose la cartera de inversiones a través de, por una parte, un importante aumento de la participación en VDK Spaarbank y, por otra parte, una mayor atención a las inversiones innovadoras y sostenibles. La participación en VDK aumentó del 17,5% al 22,5% con la compra de 2.465 acciones. Esto permitirá en los próximos años a VDK continuar avanzando de manera autónoma por el camino emprendido, al seguir perfilándose como un banco sostenible, ético e independiente para particulares, empresas y organizaciones. Entre las inversiones innovadoras y sostenibles cabe destacar la nueva participación en Fortino Capital. Fortino proporciona capital a largo plazo a pequeñas y medianas empresas en crecimiento de Europa, con lo cual el fondo apoya también activamente a esas empresas en términos de marketing, organización y gobierno empresarial. Las participaciones del fondo permiten crear, entre otras cosas, herramientas informáticas para PYME y se dedican a telecomunicaciones, prospección de datos, etc. De un compromiso total de 1,5 millones de euros se solicitó una cantidad de 1,2 millones de euros. Se realizó también una inversión complementaria en Smartfin Capital por 120.000 euros. En el sector de “impacto social” destacamos una inversión adicional en Inclusio Invest, dedicada a la vivienda social, por 192.570 euros y en el fondo de microfinanciación Agrif por 539.846 euros. Por otra parte, Impulse Microfinance Fund devolvió una cantidad de 855.965 euros o el 86,9% del capital. Este fondo fue constituido en 2004 y alcanzó su vencimiento en 2016. El saldo de 13,1% se abonará en los próximos años a medida

que se vaya liberando liquidez adicional con la liquidación del fondo. Por último, se liberó el capital en Volkshaard cvso por un importe de 15.225 euros. De acuerdo con la política de inversión aprobada por el Consejo de Administración, el préstamo a la institución de microfinanciación (IMF) Maquita en Ecuador se amplió de 750.000 a 1.000.000 dólares, mientras que el préstamo a Mucel FTBC en Togo por 150.000 euros se prorrogó un año. Los préstamos a las IMF Prasac en Camboya, TBC Bank en Georgia y Demir Bank en Azerbaiyán fueron devueltos en su fecha de vencimiento, al igual que el préstamo pendiente a Impulse de 250.000 euros. A Pharmafluidics, una empresa de Gante de alta tecnología dedicada a la nanosegregación, se le concedieron dos préstamos de 100.000 euros cada uno, entre ellos un préstamo convertible. La conversión de este préstamo en capital está prevista para principios de 2017. Por último, se produjo también una ampliación del préstamo en 10.991 euros para DG Infra Yield y en 57.211 euros para Gimv Health & Care Fund. En la política se dedica la atención necesaria al control de los riesgos latentes; en el caso de las empresas, son aplicables el riesgo de crédito y el riesgo de mercado. El riesgo de crédito es el riesgo de que la contraparte no logre cumplir su obligación contractual de devolución del crédito. En la cartera de IMF, situadas en países de riesgo, se constituye para la cartera completa de préstamos y participaciones una provisión anual del 1% del valor de la cartera hasta alcanzar el 5%. A fecha de cierre del ejercicio, ese 5% se encuentra totalmente provisionado. En el ejercicio de referencia no se han observado problemas en cuanto al cobro de las cantidades adeudadas por la concesión de créditos. El riesgo monetario de estos préstamos se cubre por medio de permutas financieras o contratos a plazo. Los préstamos se valoran conforme a cada tipo de cobertura. El riesgo político de los préstamos se asegura a través de Delcredere.

V O L K S V E R M O G E N

Con el fin de tener en cuenta el riesgo especial que supone la aportación de capital a empresas dedicadas al sector innovador y tecnológico, el Consejo de Administración ha considerado conveniente establecer para las inversiones innovadoras y sostenibles a partir del ejercicio económico 2016 una provisión global anual del 1% de esta cartera de inversión, incluidos los compromisos, hasta cubrir el 5%. Al término del ejercicio económico se ha provisionado un 1% o 39.628 euros con dicho fin. El riesgo de mercado está relacionado con las fluctuaciones en la valoración de la cartera de acciones de las inversiones en efectivo a consecuencia de la volatilidad de los mercados financieros. Se mantiene el carácter defensivo y la diversificación de nuestra cartera. Después del cierre del ejercicio económico no ha tenido lugar ningún acontecimiento importante con repercusión en las cifras de 2016 y no existe ninguna información que ofrecer acerca de las actividades en materia de investigación y desarrollo.

2. Balance y cuenta de resultados a 31.12.2016 La partida de activos fijos financieros creció a lo largo del ejercicio en 11.179.859 euros, es decir, un 46%, y asciende a fecha del balance a 35.576.186 euros. La partida de activos fijos materiales desciende en 327.684 euros hasta 2.085.190 euros debido a las amortizaciones contabilizadas. Los créditos a corto y largo plazo descienden en 2.747.948 euros hasta 6.365.533 euros debido a la devolución neta de préstamos. La partida de inversiones en efectivo desciende en 675.291 euros hasta 7.665.632 euros y está compuesta por una cartera de acciones de 3.758.144 euros e inversiones en obligaciones por 3.907.488 euros. Los valores disponibles suman (saldos positivos a la vista y en depósito) 1.422.706 euros frente a 5.252.155 euros en el pasado ejercicio económico. Los ingresos diferidos de 286.821 euros corresponden principalmente a intereses por recibir.

N V Jaarverslag • Annual Report • Informe Anual 2016

En cuanto al pasivo, encontramos unos fondos propios de 49.002.533 euros, provisiones para riesgos y costes por 642.090 euros y deudas pendientes a un año como máximo por 3.735.240 euros. Esta última partida incluye también, además de dividendos por pagar y proveedores, un crédito bancario de 3 millones de euros suscrito para financiar la ampliación de la cartera de inversiones. El total del balance obtenido asciende a 53.402.069 euros, con un incremento de 3.564.506 euros o el 7% respecto al pasado ejercicio económico.

4. Nombramientos legales Ha llegado a su término el mandato directivo de los Sres. Guido De Wilde, Jan Bevernaege, Hugo De Somviele, Marc Timbremont y Mario Pauwels. Dado que son reelegibles como consejeros, les proponemos renovar dicho mandato por el periodo legal de seis años.

A 25 de enero de 2017

En la cuenta de resultados, los ingresos financieros son el componente principal, por importe de 2.207.754 euros. Los principales elementos de esta partida son los ingresos por activos fijos financieros de 1.363.458 euros, los intereses recibidos por 623.301 euros y los dividendos recibidos por 194.256 euros. Los costes de explotación ascienden a 1.161.982 euros y los costes financieros, a 63.680 euros. Tras la aplicación del impuesto, esto da como resultado unas ganancias en el ejercicio económico de 1.154.086 euros.

3. Aplicación de los resultados El Consejo de Administración propone abonar a sus accionistas un dividendo de 20 euros brutos por acción. En caso de que aprueben el balance, les proponemos utilizar el saldo de ganancias por destinar de 1.802.533 euros (1.154.086 euros como resultado del ejercicio económico y 648.447 euros de remanente del ejercicio anterior) de la siguiente manera: - Reservar la cantidad necesaria por un importe total de 600.000 euros para pagar los 20,00 euros brutos por acción a los accionistas; - Ampliar la reserva disponible de 36.800.000 euros a 37.400.000 euros mediante la incorporación de 600.000 euros de las reservas; - Dejar como remanente para el siguiente ejercicio el saldo restante por importe de 602.533 euros. Si están de acuerdo con esta distribución de las ganancias, a partir del martes 28 de febrero de 2017 se pondrá al cobro el dividendo de 20 euros brutos (cupón n.º 10).

De hiernavolgende jaarrekening is een verkorte versie. De volledige jaarrekening wordt openbaar gemaakt overeenkomstig de wettelijke voorschriften. Bij deze jaarrekening werd door de commissaris een verklaring zonder voorbehoud afgeleverd. Alle bedragen zijn uitgedrukt in EUR.

V O L K S V E R M O G E N

N V Jaarverslag • Annual Report • Informe Anual 2016

Balans per 31 december 2016 A C T I VA

2016

2015

VASTE ACTIVA

37.661.376

26.809.200

2.085.190

2.412.874

35.576.186

24.396.326

15.740.693

23.028.362

4.260.148

7.019.542

22/27 Materiële vaste activa 28

Financiële vaste activa

VLOTTENDE ACTIVA 29

Vorderingen op meer dan 1 jaar 291

Overige vorderingen

4.260.148 2.105.385

40/41 Vorderingen op ten hoogste 1 jaar 41

Overige vorderingen

7.019.542

2.105.385

2.093.938 2.093.938

50/53 Geldbeleggingen

7.665.632

8.340.923

54/58 Liquide middelen

1.422.706

5.252.155

286.821

321.804

TOTAAL VAN DE ACTIVA

53.402.069

49.837.562

PA S S I VA

2016

2015

EIGEN VERMOGEN

49.002.533

48.448.447

Kapitaal

10.000.000

Reserves

490/1 Overlopende rekeningen

Geplaatst kapitaal

130

Wettelijke reserve

133

Beschikbare reserves

10.000.000

10.000.000 38.400.000

37.800.000

1.000.000

37.400.000

36.800.000 602.533

648.447

VOORZIENINGEN EN UITGESTELDE BELASTINGEN

642.090

602.462

160/5

642.090

602.462

3.757.446

786.653

Overgedragen winst

Voorzieningen voor risico’s en kosten

SCHULDEN 42/48

766.551

3.000.000

44 Handelsschulden

97.472

130.268

24.615

23.130

613.153

Financiële schulden

Schulden mbt belastingen, bezold. en soc. lasten

47/48 Overige schulden 492/3

3.735.240

Schulden op ten hoogste 1 jaar

Overlopende rekeningen

TOTAAL VAN DE PASSIVA

22.206

20.102

53.402.069

49.837.562

V O L K S V E R M O G E N

N V Jaarverslag • Annual Report • Informe Anual 2016

Resultatenrekening per 31 december 2016

2016

R E S U LTAT E N R E K E N I N G 70/74 Bedrijfsopbrengsten 60/64 Bedrijfskosten Bedrijfsresultaat

2015

172.388

110.802

-1.161.982

-1.100.612

-989.594

-989.811

2.207.754

2.292.394

63.680

-131.222

1.154.480

1.433.805

Financiële opbrengsten en kosten 75

Financiële opbrengsten

Financiële kosten

Winst van het boekjaar vóór belasting 67/77 Belastingen op het resultaat Winst van het boekjaar

R E S U LTA AT V E R W E R K I N G Te bestemmen winst (verlies)

2016

2015 2.048.447

1.154.086

1.433.393

648.447

Overgedragen winst (verlies) van het vorige boekjaar

600.000

615.054 800.000

600.000

Aan de overige reserves Over te dragen winst (verlies)

602.533

Uit te keren winst

600.000

Vergoeding van het kapitaal

412 1.433.393

1.802.533

Te bestemmen winst (verlies) van het boekjaar

Toevoeging aan het eigen vermogen

395 1.154.086

800.000 648.447 600.000

600.000

The annual accounts below are an abridged version. The complete annual accounts are made available to the public in accordance with legal provisions. The Statutory Auditor has issued an unqualified opinion to these annual accounts. All amounts are expressed in euros.

V O L K S V E R M O G E N

N V Jaarverslag • Annual Report • Informe Anual 2016

Balance sheet of December 31st, 2016 ASSETS

2016

2015

FIXED ASSETS

37.661.376

26.809.200

22/27 Tangible fixed assets 28

Financial fixed assets

CURRENT ASSETS 29

Amounts receivable after more than 1 year 291

Other amounts receivable

2.412.874 24.396.326

15.740.693

23.028.362

4.260.148

7.019.542

4.260.148

7.019.542 2.105.385

40/41 Amounts receivable within 1 year 41

2.085.190 35.576.186

2.105.385

2.093.938 2.093.938

50/53 Investments

7.665.632

8.340.923

54/58 Liquid assets

1.422.706

5.252.155

286.821

321.804

TOTAL ASSETS

53.402.069

49.837.562

LIABILITIES

2016

2015

EQUITY

49.002.533

48.448.447

10.000.000

490/1 Deferred charges and accrued income

Capital

Other reserves

Issued capital

130

Legal reserve

133

Distributable reserves

10.000.000

10.000.000 38.400.000

37.800.000

1.000.000

37.400.000

36.800.000

Profit brought forward

602.533

648.447

PROVISIONS AND DEFERRED TAXES

642.090

602.462

160/5

642.090

602.462

3.757.446

786.653

Provisions for liabilities and charges

LIABILITIES 42/48

766.551

3.000.000

Trade debts

97.472

130.268

Taxation, salaries and social security

24.615

23.130

613.153

Financial debt

44 45

47/48 Other amounts payable 492/3

3.735.240

Amounts payable within 1 year

Accrued charges and deferred income

TOTAL LIABILITIES

22.206

20.102

53.402.069

49.837.562

V O L K S V E R M O G E N

N V Jaarverslag • Annual Report • Informe Anual 2016

Profit and loss account for the year ended December 31st, 2016

2016

P R O F I T A N D LO S S ACCO U N T 70/74 Operating income 60/64 Operating charges Operating result

2015

172.388

110.802

-1.161.982

-1.100.612

-989.594

-989.811

2.207.754

2.292.394

63.680

-131.222

1.154.480

1.433.805

Financial income and charges 75

Financial income

Financial charges

Profit for the financial year before taxes 67/77 Income taxes Profit for the financial year

A P P R O P R I AT I O N A C C O U N T Profit (or loss) for the year available for appropriation

395

412

1.154.086

1.433.393

2016

2015

1.802.533

Profit (loss) for the year available for appropriation Profit (or loss) brought forward from

2.048.447 1.154.086

1.433.393

648.447

615.054

the previous financial year Allocation to equity

600.000

800.000 600.000

To the other reserves

800.000

Profit (or loss) to be brought forward

602.533

648.447

Profit to be distributed

600.000

Return on the capital

600.000

Las cuentas anuales adjuntas son una version abreviada. La versión completa de las cuentas anuales está disponible publicamente de acuerdo a las normas legales. El Auditor ha emitido una opinion sin reservas sobre estas cuentas anuales. Todas las cantidades se expresan en euros.

V O L K S V E R M O G E N

N V Jaarverslag • Annual Report • Informe Anual 2016

Balance al 31 de diciembre de 2016 AC TI VO

2016

2015

ACTIVO FIJO

37.661.376

26.809.200

2.085.190

2.412.874

35.576.186

24.396.326

15.740.693

23.028.362

4.260.148

7.019.542

22/27 Activo fijo material 28

Activo fijo financiero

ACTIVO CIRCULANTE 29

Créditos a plazos superiores a 1 año 291

Otros créditos

4.260.148 2.105.385

40/41 Créditos a plazos inferiores a 1 año 41

Otros créditos

7.019.542

2.105.385

2.093.938 2.093.938

50/53 Inversiones dinerarias

7.665.632

8.340.923

54/58 Liquideces

1.422.706

5.252.155

286.821

321.804

ACTIVO TOTAL

53.402.069

49.837.562

PA S I V O

2016

2015

FONDOS PROPIOS

49.002.533

48.448.447

Capital

10.000.000

Reservas

490/1 Cuentas circulantes

Capital suscrito

130

Reserva legal

133

Reservas disponibles

10.000.000

10.000.000 38.400.000

37.800.000

1.000.000

37.400.000

36.800.000 602.533

648.447

PROVISIONES E IMPUESTOS DIFERIDOS

642.090

602.462

160/5

642.090

602.462

3.757.446

786.653

Beneficios del ejercicio anterior

Provisiones para riesgos y gastos

DEUDAS 42/48

Duedas financieras

766.551

3.000.000

Deudas comerciales

97.472

130.268

Deudas relativas a impuestos, sueldos y cargas sociales

24.615

23.130

613.153

47/48 Otras deudas 492/3

3.735.240

Deudas a plazos inferiores a 1 año

Cuentas circulantes

PASIVO TOTAL

22.206

20.102

53.402.069

49.837.562

V O L K S V E R M O G E N

N V Jaarverslag • Annual Report • Informe Anual 2016

Cuenta de Pérdidas y Ganancias al 31 de diciembre de 2016 C U E N TA D E P É R D I D A S G A N A N C I A S 70/74 Ingresos de explotación 60/64 Gastos de explotación Resultado de explotación

2016

2015

172.388

110.802

-1.161.982

-1.100.612

-989.594

-989.811

2.207.754

2.292.394

63.680

-131.222

1.154.480

1.433.805

Ingresos y gastos financieros 75

Ingresos financieros

Gastos financieros

Beneficios del ejercicio anteriores a impuestos 67/77 Impuestos sobre el beneficio Beneficio del ejercicio

A P L I C A C I Ó N D E L R E S U LTA D O Beneficios (pérdidas) a aplicar

2016

2015 2.048.447

1.154.086

1.433.393

648.447

Beneficios (pérdidas) del ejercicio anterior

600.000

615.054 800.000

600.000

Dotación a las otras reservas Beneficios (pérdidas) a transferir a otro ejercicio

602.533

Beneficios a distribuir

600.000

Distribución de dividendos

412 1.433.393

1.802.533

Beneficios (pérdidas) del ejercicio corriente

Dotación al haber

395 1.154.086

800.000 648.447 600.000

600.000

Toelichting I. WAARDERINGSREGELS I. Materiële vaste activa Alle materiële vaste activa worden gewaardeerd tegen aanschaffingswaarde, verminderd met de gecumuleerde afschrijvingen. De aanschaffingswaarde bestaat uit de aanschaffingsprijs en de bijhorende kosten. De materiële vaste activa worden afgeschreven over hun verwachte economische levensduur, gaande van 3 tot 33 jaar, en dit volgens de lineaire methode. De afschrijvingen worden pro rata temporis in de kosten opgenomen. II. Financiële vaste activa De participaties en aandelen die onder de financiële vaste activa voorkomen worden geboekt tegen hun aankoopprijs en rekening houdend met de eventueel nog te storten bedragen. Transactiekosten worden ten laste van de resultatenrekening van het boekjaar genomen. Om rekening te houden met het bijzonder risico dat ontstaat omwille van kapitaalsverstrekking aan bedrijven gelegen in risicolanden met een onstabiel economisch en politiek klimaat, wordt voor de MFI Equity Portfolio (deelnemingen in microfinancieringsinstellingen) jaarlijks een globale voorziening aangelegd van 1% van de uitstaande investeringsportefeuille tot dat 5% van de portefeuille gedekt is. Het niveau van deze voorziening kan aangepast worden op basis van historische verliesgegevens en/ of andere risico indicatoren. Om rekening te houden met het bijzonder risico dat ontstaat door kapitaalsverstrekking aan bedrijven actief in de innovatieve en technologische sector, wordt voor de innovatieve-duurzame investeringen jaarlijks een globale voorziening aangelegd van 1% van deze investeringsportefeuille, inclusief verbintenissen, tot dat 5% van de portefeuille gedekt is. Het niveau van deze voorziening kan aangepast worden op basis van historische verliesgegevens en/of andere risico indicatoren.

Om rekening te houden met het bijzonder risico dat ontstaat omwille van kredietverstrekking aan bedrijven gelegen in risicolanden met een onstabiel economisch en politiek klimaat, wordt voor de MFI Loan Portfolio (leningen aan microfinancieringsinstellingen) jaarlijks een globale voorziening aangelegd van 1% van de uitstaande investeringsportefeuille totdat 5 % van de portefeuille gedekt is. Het niveau van deze voorziening kan aangepast worden op basis van historische verliesgegevens en/ of andere risico indicatoren. IV. Geldbeleggingen Geldbeleggingen worden tegen hun nominale waarde geboekt. Beleggingen in vreemde valuta worden op balansdatum omgerekend tegen de laatste beschikbare koers. Omrekeningsverschillen worden in het resultaat opgenomen. Aandelen worden gewaardeerd tegen hun aanschaffingswaarde. Transactiekosten worden ten laste van de resultatenrekening van het boekjaar genomen. Genoteerde aandelen worden gewaardeerd tegen hun aanschaffingswaarde of hun realisatiewaarde op balansdatum indien lager. Voor de niet-genoteerde aandelen worden waardeverminderingen toegepast in geval van duurzame minderwaarde of waardeverlies, vastgesteld op basis van de financiële positie, de rendabiliteit en de vooruitzichten van de desbetreffende vennootschap. V. Beschikbare waarden De beschikbare waarden worden tegen hun nominale waarde geboekt. VI. Schulden Schulden worden tegen hun nominale waarde geboekt.

II. STAAT VAN DE FINANCIELE VAST ACTIVA III. Vorderingen De vorderingen worden tegen hun nominale waarde geboekt. Vorderingen in vreemde valuta worden op balansdatum omgerekend tegen de individuele indekkingskoers bij indekking, of tegen de slotkoers op de contantmarkt op balansdatum indien geen indekking.

V O L K S V E R M O G E N

Aanschaffingswaarde 1. Boekwaarde bij het einde van het vorig boekjaar

24.396.326

2. Mutaties van het boekjaar

11.179.859

3. Boekwaarde op balansdatum

35.576.186

N V Jaarverslag • Annual Report • Informe Anual 2016

Detail Financiële Vaste Activa Benaming v/d onderneming Het Volk VDK spaarbank De Schoring Centrale voor Huisvesting AAC (African Agricultural Capital) AAC preferente aandelen Volkshaard Domalians Sorimmo Proempresa Impulse Fair Trade Access Fund Rural Impulse Fund Baekeland II Agrif Incofin Confianza Fortino Capital Smartfin Capital DG Infra Yield Inclusio Gimv Health & Care Hefboom Arcopar

Aantal aandelen of deelbewijzen 4.508 11.092 150 700 1.714 10.610 1.624 6.344 2.500 499.485 788 5.000 5.000 500.000 6.600 580 87.784 10.950 370 137.250 3.024 85.544 2.250 14

% van het bestaande totaal 33,53 22,50 20,27 16,67 14,28 10,58 11,14 10,05 10,00 9,03 6,92 6,37 5,56 4,50 3,96 3,74 2,22 1,85 1,34 1,17 1,06 0,63 -

III. STAAT VAN DE GELDBELEGGINGEN Bedrag

Obligatieleningen

125.362 355.836 583.596 248.195 153.966 97.500 255.000 721.522 182.373 163.057 268.600 413.136 190.000 3.907.488

Totaal

7.665.632

3.333 aandelen Ageas 6.830 aandelen Befimmo 5.616 aandelen Cofinimmo 8.500 aandelen Elia 20.000 aandelen Etex 3.750 aandelen Fluxys 3.400 aandelen GBL 18.402 aandelen GIMV 3.100 aandelen KBC 4.100 aandelen KBC Ancora 90 aandelen Nationale Bank België 15.100 aandelen Proximus 5.000 aandelen Van de Velde

IV. STAAT VAN DE LIQUIDE MIDDELEN Zicht- en depositorekeningen

1.422.706

Explanatory note I. VALUATION RULES I. Material fixed assets The tangible fixed assets are stated at acquisition value, less accumulated depreciation. The acquisition value is made up of the acquisition price and related costs. The tangible fixed assets are depreciated over their estimated economic lives, ranging from 3 to 33 years, on a straight-line basis. The depreciations will be incorporated in the costs pro rata temporis. II. Financial fixed assets The shares and holdings included in the financial fixed assets are booked at purchase price and due consideration is given to any amounts yet to be paid. Transaction costs are added to the profit-and-loss account of the financial year in question. To make allowance for the special risk that is created by investing in companies based in high-risk countries with an unstable economic and political climate, for the MFI Equity Portfolio (participation in micro-finance institutions), a global provision of 1% of the outstanding investment portfolio is accrued each year until 5 % of the portfolio is covered. The level of this provision can be adjusted on the basis of historical credit loss data and/or other risk indicators. In order to take account of the special risks associated with providing capital to companies active in the innovative and technological sector, an annual total provision is set aside for innovative-sustainable investments in the amount of 1% of that investment portfolio, including commitments, until 5% of the portfolio is covered. The amount of this provision may be adjusted based on historical loss data and/or other risk indicators.

III. Amounts receivable The amounts receivable are entered at nominal value. Receivables in foreign currencies at the balance sheet date are converted at the individual hedging rate in the case of hedging, or at the closing price on the spot market at the balance sheet date in case of no hedging. To make allowance for the special credit risk that is created by extending credit to companies based in highrisk countries with an unstable economic and political climate, for the MFI Loan Portfolio (participation in microfinance institutions) a global provision of 1% of the outstanding investment portfolio is accrued each year until 5 % of the portfolio is covered. The level of this provision can be adjusted on the basis of historical credit loss data and/or other risk indicators. IV. Investments Investments are entered at nominal value. Investments in foreign currency are converted on the balance sheet date at the latest available rate. Differences in conversion are incorporated in the result. Shares are valued at acquisition value. Any transaction costs are added to the profit-and-loss account of the financial year in question. Listed shares are valued at acquisition value, or at selling value on the balance sheet date, if lower. Unlisted shares are depreciated in the event of a sustained loss in value established on the basis of the company’s financial position, profitability and prospects of the company in question. V. Distributable values The distributable values are entered at nominal value. VI. Amounts payable These amounts payable are entered at nominal value.

II. STATEMENT OF FINANCIAL FIXED ASSETS Acquisition value

V O L K S V E R M O G E N

1. Book value at the end of the previous financial year

24.396.326

2. Changes during the financial year

11.179.859

3. Book value on the balance sheet date

35.576.186

N V Jaarverslag • Annual Report • Informe Anual 2016

Detail Financial Fixed Assets Company name Het Volk VDK spaarbank De Schoring Centrale voor Huisvesting AAC (African Agricultural Capital) AAC preferente aandelen Volkshaard Domalians Sorimmo Proempresa Impulse Fair Trade Access Fund Rural Impulse Fund Baekeland II Agrif Incofin Confianza Fortino Capital Smartfin Capital DG Infra Yield Inclusio Gimv Health & Care Hefboom Arcopar

Number of shares or share certificates 4.508 11.092 150 700 1.714 10.610 1.624 6.344 2.500 499.485 788 5.000 5.000 500.000 6.600 580 87.784 10.950 370 137.250 3.024 85.544 2.250 14

% of current total 33,53 22,50 20,27 16,67 14,28 10,58 11,14 10,05 10,00 9,03 6,92 6,37 5,56 4,50 3,96 3,74 2,22 1,85 1,34 1,17 1,06 0,63 -

III. STATEMENT OF INVESTMENTS Amount 3.333 Ageas shares

125.362

6.830 Befimmo shares 5.616 Cofinimmo shares 8.500 Elia shares 20.000 Etex shares 3.750 Fluxys shares 3.400 GBL shares 18.402 GIMV shares 3.100 KBC shares 4.100 KBC Ancora shares 90 Nationale Bank BelgiÃ« shares 15.100 Proximus shares 5.000 Van de Velde shares Debenture loans

355.836 583.596 248.195 153.966 97.500 255.000 721.522 182.373 163.057 268.600 413.136 190.000 3.907.488

Total

7.665.632

IV. STATEMENT OF DISPOSABLE ASSETS Current and deposit accounts

1.422.706

Memoria I. REGLAS DE VALORACIÓN I. Activo fijo material El activo fijo material se valora a su coste de adquisición menos las amortizaciones acumuladas. El coste de adquisición comprende el importe total satisfecho más los gastos correspondientes. El activo fijo material se amortiza distribuyendo el coste entre los años de vida útil estimada, de entre 3 a 33 años, y aplicando el método linear. Para las amortizaciones se aplica la deducción “prorrata temporis”. II. Activo fijo financiero Las participaciones y acciones asentadas en la partida “activo fijo financiero” se contabilizan al coste de adquisición, tomándose en consideración eventuales sumas que queden por ser satisfechas. Los gastos de transacción se cargan a la cuenta de las pérdidas y ganancias del ejercicio. Para hacer frente al riesgo particularmente latente por ceder capital a empresas ubicadas en países de riesgo caracterizados por un clima político y económico inestable, se constituye para la MFI Equity portfolio (participaciones en instituciones microfinancieras) una provisión anual de 1% sobre la totalidad de la cartera de inversiones hasta que aquélla alcance el 5% de la misma. Este nivel podrá ser adaptado si se producen pérdidas históricas. Con el fin de tener en cuenta el riesgo especial que supone la aportación de capital a empresas dedicadas al sector innovador y tecnológico, se establece para las inversiones innovadoras y sostenibles una provisión global anual del 1% de esta cartera de inversión, incluidos los compromisos, hasta cubrir el 5% de la cartera.

mercado al contado a fecha del balance en caso de no estar asegurados. Para hacer frente al riesgo particularmente latente por ceder créditos a empresas ubicadas en países de riesgo caracterizados por un clima político y económico inestable, se constituye para la MFI Equity portfolio (participaciones en instituciones microfinancieras) una provisión anual de 1% sobre la totalidad de la cartera de inversiones hasta que aquélla alcance el 5% de la misma. Este nivel podrá ser adaptado si se producen pérdidas históricas y/u otros indicadores de riesgo. IV. Inversiones dinerarias Las inversiones dinerarias se contabilizan a su valor nominal. Las inversiones en divisas extranjeras se convierten en euros el día de la fecha del balance, de acuerdo con el último tipo de cambio disponible. Las diferencias a que den lugar la conversión también se registran en el resultado. Las acciones se contabilizan a su valor de adquisición. Los gastos de transacción se cargan a la cuenta de las pérdidas y ganancias del ejercicio. Las acciones cotizadas en bolsa se contabilizan al coste efectivo de adquisición, o, en caso de haber disminuido su valor, al valor que tengan el día de la fecha del balance. Para las acciones no cotizadas en bolsa se aplican minusvalías en caso de tratarse de despreciación o pérdida de valor duraderas; estas minusvalías se calculan tomando en consideración la situación financiera, la rentabilidad y las perspectivas de la sociedad correspondiente. V. Valores disponibles Los valores disponibles se contabilizan a su valor nominal. VI. Duedas Estas duedas se contabilizan a su valor nominal.

El nivel de esta provisión se puede adaptar conforme a los datos históricos de pérdidas u otros indicadores de riesgo.

II. ESTADO DEL ACTIVO FIJO FINANCIERO III. Créditos Los créditos se contabilizan a su valor nominal. Los créditos en divisas se convierten en la fecha del balance contra el tipo de cambio asegurado individual en caso de estár asegurados, o contra el tipo de cierre en el

V O L K S V E R M O G E N

Valor de adquisición 1. Valor contable al finalizarse el ejercicio anterior

24.396.326

2. Movimientos del ejercicio

11.179.859

3. Valor contable a la fecha del balance

35.576.186

N V Jaarverslag • Annual Report • Informe Anual 2016

Detalle del Activo Fijo Financiero Denominación de la empresa Het Volk VDK spaarbank De Schoring Centrale voor Huisvesting AAC (African Agricultural Capital) AAC preferente aandelen Volkshaard Domalians Sorimmo Proempresa Impulse Fair Trade Access Fund Rural Impulse Fund Baekeland II Agrif Incofin Confianza Fortino Capital Smartfin Capital DG Infra Yield Inclusio Gimv Health & Care Hefboom Arcopar

Cantidad de acciones o participaciones 4.508 11.092 150 700 1.714 10.610 1.624 6.344 2.500 499.485 788 5.000 5.000 500.000 6.600 580 87.784 10.950 370 137.250 3.024 85.544 2.250 14

% del total 33,53 22,50 20,27 16,67 14,28 10,58 11,14 10,05 10,00 9,03 6,92 6,37 5,56 4,50 3,96 3,74 2,22 1,85 1,34 1,17 1,06 0,63 -

III. ESTADO DE LAS INVERSIONES DINERARIAS Importe 3.333 acciones Ageas

125.362

6.830 acciones Befimmo 5.616 acciones Cofinimmo 8.500 acciones Elia 20.000 acciones Etex 3.750 acciones Fluxys 3.400 acciones GBL 18.402 acciones GIMV 3.100 acciones KBC 4.100 acciones KBC Ancora 90 acciones Nationale Bank België 15.100 acciones Proximus 5.000 acciones Van de Velde Obligaciones

355.836 583.596 248.195 153.966 97.500 255.000 721.522 182.373 163.057 268.600 413.136 190.000 3.907.488

Total

7.665.632

IV. ESTADO DE LAS LIQUIDECES Cuentas corrientes y depósitos

1.422.706

Fotografie / Photography / Fotografía: Volksvermogen - Fotolia - Shutterstock Vormgeving / Graphic Design / Diseño gráfico: Blue Matters bvba Vertalingen / Translations / Traducciones: Telelingua Realisatie en druk / Realisation and Printing / Realización e Imprenta: Blue Matters bvba 09 223 97 03

V O L K S V E R M O G E N

N V Jaarverslag • Annual Report • Informe Anual 2016

RAVENSTEINSTRAAT 2 • BUS 05, 9000 GENT • +32 (9) 266 06 10