FACULTAD DE Ciencias Económicas y Administrativas
Análisis y Valoración de Empresas y Negocios Programa: Administración de Negocios I Semestre 2011
Docente: Cardenio Bedoya G Correo electrónico: cbedoya@uniquindio.edu.co cardeniobedoya@gmail.com Phone: 3108296448 -7460233 INTRODUCCIÓN
Guía general del curso
Este Este curso curso ofrece ofrece la la plataforma plataforma ideal ideal para para distinguir distinguir lo lo esencial esencial de de lo lo secundario secundario en en la la vida vida empresarial, empresarial, con con el el objeto objeto de de lograr lograr un un mejor mejor desempeño desempeño en en el el mercado mercado globalizado. globalizado. En En este este sentido sentido el el estudiante estudiante incursionará incursionará en en dominios tan disímiles y relacionados como talento dominios tan disímiles y relacionados como talento humano, humano, clima clima yy cultura cultura organizacional, organizacional, indicadores indicadores financieros, información y tecnología, legislación financieros, información y tecnología, legislación yy aspectos aspectos legales, legales, inteligencia inteligencia de de mercados mercados yy negocios negocios internacionales, productos e innovación, entorno internacionales, productos e innovación, entorno yy competencia, competencia, proveedores, proveedores, 1clientes, clientes, etc, etc, todos todos ellos ellos analizados y valorados desde el proceso decisorio. En analizados y valorados desde el proceso decisorio. En este este curso curso la la teoría, teoría, los los principios principios yy la la práctica práctica de de los los negocios negocios se se unen unen en en un un conjunto conjunto para para analizar analizar yy valorar valorar la la empresa. empresa.
Bienvenido entonces a esta provocativa experiencia de educación virtual de aprendizaje, la cual a través de esta asignatura le resolverá satisfactoriamente el siguiente nodo problematizador de aprendizaje: ¿Qué es y cómo usar el análisis y valoración de empresas? Espero que Ud se una a este grupo de trabajo para coadyuvar a generar un ambiente agradable y placentero de estudio, respeto y responsabilidad compartida. Para tal efecto, Ud deberá ingresar a la plataforma de la Universidad del Quindío y allí pasar a la Unidad de Virtualización: http://virtual2.uniquindio.edu.co/moodle/ Ingrese con los códigos dados a Ud, y busque este curso en la página, a su izquierda. Empiece a navegar. Ud encontrará sus asignaciones y fechas límites de entrega (en cada unidad), sus interactividades (actividades autónomas o independientes) e interacciones (actividades con su tutor y compañeros de trabajo), y demás vínculos necesarios para el desempeño en este curso. A partir de este momento iniciamos un proceso en el cual aprendemos a aprender, aprendemos aprehendiendo, aprendemos autoevaluándonos, aprendemos a desaprender, aprendemos a ser y convivir, y enseñamos a aprender en entornos virtuales.
APORTES APORTES del del estudiante: estudiante: (Tomado (Tomadode deDEBER DEBERSER) SER) Ser Serproactivo proactivo ee innovador innovadorcon con sus sus actividades actividades de deformación. formación. Ser Serperseverante perseverante yy no nodesfallecer desfallecerante ante las las dificultades dificultades surgidas surgidas en enel el proceso. proceso. Respetar Respetarlos los derechos derechos de de autor, autor, para paraevitar evitarel el simple simplecopie copie yypegue, pegue,comentando comentandoentrecomillado entrecomilladoel eldecir decir del otro. del otro. Adquirir Adquirir autonomía autonomíaen enla labúsqueda búsquedadel delconocimiento, conocimiento,recurriendo recurriendo aalas lasfuentes fuentesde de información, información,aalos los servicios serviciosque queofrece ofrece la la red, red,aa las las propuestas propuestas sugeridas sugeridas por porel el profesor profesoryyal al permanente permanenteinterés interés por porresolver resolver problemas problemas de de su suentorno entornoacadémico. académico. Ser responsable Ser responsable yy luchar lucharpor porsus sus sueños, sueños,dispuesto dispuesto aa asumir asumir nuevos nuevos retos retos yyaa romper romper paradigmas. paradigmas.
Tener Tener una una comunicación comunicaciónclara clara yy concisa. concisa. Estar Estardispuesto dispuestopara para el eldesarrollo desarrollode detodas todaslas lasinteractividades interactividadesee interacciones interacciones interpretadas interpretadas aa partir partirde delas las guías guías
Guía general del curso
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PRESENTACION PRESENTACION Código: 130620902 Pre-requisito: Negociación. Administración de Operaciones. Duración en semanas: 16 Modalidad virtual Breve descripción de la asignatura. Para los estudiantes de último año es muy importante tener la oportunidad de aplicar sus conocimientos en el entorno empresarial local, nacional y global. Un curso como el presente ofrece múltiples opciones de aplicación de conocimientos desde la perspectiva interdisciplinaria de la Administración de Negocios. El análisis de cualquier tipo de organización requiere de una sólida formación académica que mediante el uso de una metodología científica, diseñe los pasos que permitan diagnosticar, comparar, relacionar, ordenar, clasificar y distinguir los elementos esenciales que componen la totalidad de la empresa y su relación cualitativa y cuantitativa con el proceso decisorio. La valoración implica en sí misma el concepto de creación. Valorar es crear la imagen de la empresa de acuerdo a las expectativas que se disciernen acerca de su futuro a corto y largo plazo. De igual manera es básico que el estudiante logre una inmersión bilingüe en el campo de los negocios internacionales mediante el análisis de casos en inglés. El énfasis de las competencias se hace también en el novedoso campo de los negocios actuales en el que las alianzas estratégicas, las fusiones, las adquisiciones y la bancarrota son herramientas para la consolidación en el mercado. Joint Ventures, mergers, partnering y strategic alliances exigen de un serio y profundo análisis y valoración antes de invertir. Como ejemplos tenemos a nivel local, entre otros, las alianzas entre General Electric y el grupo COLPATRIA, y entre CORONA y SODIMAC en Colombia. Y a nivel internacional United Airlines y Continental en USA, o Perdigao y Sadia en Brasil Guía general del curso
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Al concluir la primera unidad el estudiante estará en capacidad de distinguir y aplicar los elementos fundamentales del análisis y valoración de empresas y negocios. •
Identificar en la empresa los elementos y objetos de estudio del análisis cualitativo y valoración empresarial. • Introducirse en los métodos y herramientas de valoración financiera actual que ayudan a determinar las decisiones para una inversión, fusión, adquisición o joint venture. • Participar y convivir en equipos de trabajo • Leer y comprender lecturas en inglés. La segunda unidad le permite al estudiante conocer las fuentes de la incertidumbre en las proyecciones de los flujos de caja futuros y definir el WACC, (costo promedio ponderado de capital) de una empresa, TIR y VPN, de acuerdo al siguiente contenido: • • • •
El análisis de la inversión ante la incertidumbre. Definir factores que generan valor en una empresa Cómo estimar el Flujo de Caja libre, WACC, TIR, VPN. Usos de modelos de simulación
En la tercera y última unidad del curso el estudiante tendrá laoportunidad de conceptualizar acerca del manejo del método híbrido en la valoración de empresas y los resultados del Valor Económico Agregado EVA, en el mismo contexto. Para tal efecto se cubren los siguientes ejes temáticos: . . . . .
Aplicación del método híbrido. Método de valoración EVA Correlación FCL y EVA Ilustración y ejemplos de cálculo de EVA Medición de la creación de valor. EVA evaluación a corto plazo.
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USTED, USTED, amigo amigo estudiante…DEBE estudiante…DEBE (Tomado (Tomado de de DEBER DEBER SER) SER) Mantener Mantener un un compromiso compromiso constante constante por por el el curso curso como como estrategia estrategia que queproyecte proyectesu sucalidad calidad de de vida. vida. Ser Ser participativo participativo yy constructivo constructivo en en foros foros yy discusiones discusiones propuestas propuestas en en el el ambiente ambiente virtual, virtual, tanto tanto en en los los generales generales como comoen en los los calificables. calificables. Estar Estar abierto abiertoyycomprometido comprometidocon con el eltrabajo trabajo de de grupo. grupo. Disponer Disponer de de los los requisitos requisitos técnicos técnicos para para poder poder asistir asistir al al curso curso virtual virtual con con autonomía autonomía (por (por ejemplo, ejemplo, acceso acceso aa Internet Internet con conbanda banda ancha, ancha,dirección direcciónde de correo correo electrónico, electrónico,navegador navegadortipo tipoExplorer ExplorerooMozilla). Mozilla). Tener Tener una una comunicación comunicación clara clara yy concisa. concisa. Estar Estar dispuesto dispuesto para para el el desarrollo desarrollo de de todas todas las las interactividades interactividades ee interacciones interacciones interpretadas interpretadas aa partir partirde de las las guías guías Desarrollar Desarrollar tareas tareas de deplaneamiento, planeamiento,seguimiento seguimientoyyorganización organización de desu su proceso procesode deaprendizaje: aprendizaje: organizar organizarsus sus tiempos, recursos y materiales de apoyo. tiempos, recursos y materiales de apoyo.
JUSTIFICACIÓN JUSTIFICACIÓN
Es muy importante conocer e investigar acerca del proceso que se da cuando una empresa va a ser vendida o adquirida por otra u otras, cuando se fusiona con otra, o cuando decide tomar el camino de la bancarrota. En cualesquiera de las circunstancias, ventajosas o desventajosas, se requiere del conocimiento claro y preciso de los valores tangibles, Guía general del curso
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intangibles, presentes y futuros en juego en la negociación. El estudiante estará inmerso en el proceso de cómo obtener dicha información mediante el análisis y valoración, presente y prospectiva, de las estrategias y resultados empresariales y gerenciales. El acervo de conocimiento manejado por el estudiante desde el punto de vista teórico, y volcado a la práctica y realidad empresarial local y mundial, es un reto para su formación profesional y futuro desempeño laboral
Núcleo Núcleo Problémico Problémico del del programa programa
¿Qué es analizar un negocio? ¿Qué es valorar una empresa? ¿Cómo se analizan y valoran los riesgos? ¿Las inversiones abren oportunidades para nuevos negocios e inversiones? ¿Es éste un nuevo campo laboral del administrador de negocios? ¿Son el flujo de caja libre y el coste de capital herramientas apropiadas para valorar un negocio? ¿Qué son los riesgos futuros?
OBJETIVO OBJETIVO GENERAL GENERAL
El estudiante al finalizar el curso estará en capacidad de analizar y valorar una empresa desde la perspectiva de posibles escenarios futuros.
OBJETIVOS OBJETIVOS ESPECÍFICOS ESPECÍFICOS
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• • • • • •
Diseñar y desarrollar un método de análisis y valoración empresarial. Distinguir y comparar cada uno de los elementos que componen el sistema total de la empresa. Estar en capacidad de relacionar cada una de las ideas y conceptos, funciones administrativas, proceso decisorio y estrategias gerenciales con la efectividad de la organización en el marco de los escenarios futuros. Conocer de los más importantes casos reales de adquisiciones y fusiones en el mundo. Desarrollar la habilidad de inferir, concluir y trabajar en equipo. Practicar la lectura comprensiva en inglés.
RELACIÓN RELACIÓN DEL DEL PROPÓSITO PROPÓSITO DEL DEL PROGRAMA PROGRAMA CON EL OBJETIVO GENERAL CON EL OBJETIVO GENERAL
Por la metodología del curso y el ordenamiento de los ejes temáticos el proceso de análisis y valoración implica tener referencias obligatorias a cada una de las materias del plan de estudios del programa.
METODOLOGÍA METODOLOGÍA GENERAL GENERAL
El desarrollo temático está orientado por los siguientes objetos del conocimiento: Inicialmente se darán las bases conceptuales del análisis y valoración como herramienta del mercado en la globalización. Luego se estudia el flujo de capitales, costo de capital y el flujo de caja libre como método de valoración. Igualmente Guía general del curso
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se analizan los riesgos y la valoración. Para terminar el curso los estudiantes desarrollaran un trabajo final de análisis y valoración del desempeño empresarial que incluye el análisis cualitativo del producto, los mercados, estilos gerenciales, clima y cultura organizacional, proveedores, innovación y tecnología, sistemas de información, competencia y benchmarking, talento humano, clientes, riesgos futuros, marco jurídico y legal, etc. Durante el desarrollo del curso se enfatizará en lecturas y videos en inglés, como parte de la educación bilingüe. Cada unidad especifica el método de evaluación de los foros, wikis, tareas y demás actividades planeadas. Indudablemente, la responsabilidad y participación consistente del estudiante con las asignaciones y trabajos investigativos del curso, son condiciones fundamentales para el éxito de la metodología de un ambiente virtual de aprendizaje.
EVALUACIÓN EVALUACIÓN
La primera unidad tiene un valor porcentual del 25 % sobre el total del curso, valores distribuidos de acuerdo al desarrollo de las siguientes actividades: Foro: Apertura al análisis. 2% Wiki: Elementos de análisis. 5 % Foro: Discusión desempeño empresarial. 3 % Tarea: Ponderación matemática de la matriz DOFA. 2 % Tarea: Aplicación Diamante de Porter. 2 % Tarea: Trabajo final Caso LECION. 5 % Cuestionarios. 3 % Foro: Análisis mediante flujo de caja libre. 3 %
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Constate Constate permanentemente permanentemente sus sus evaluaciones evaluaciones yy no no espere espere para para preguntar preguntar aa su su profesor profesor sobre sobre alguna alguna duda duda respecto respecto al al registro registro de de sus sus evaluaciones evaluaciones
La unidad II tiene un valor porcentual del 34 % del total del curso, computado de las siguientes evaluaciones: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7.
Foro: Análisis de riesgos 4 % WIKI Análisis de escenarios 5 % Foro conexiones financieras 6 % Tarea riesgos 4 % Tarea modelos de simulación 4 % Tarea: Trabajo final Unidad II 8 % Cuestionarios 3 % Valor evaluaciones unidad II 34 %
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La unidad III tiene un valor porcentual del 21 % sobre el total del curso, distribuido de la siguiente manera: Foro: Adquisición GRC 5% WIKI: Método híbrido 5% Foro: Valorar GRC en tres pasos 6 % Foro: EVA 5% NOTA El trabajo final: DAVIVIENDA adquiere BANSUPERIOR/BANCAFE presentado simultáneamente al final de la unidad III y del curso, tiene un valor del 20% Por favor subir su trabajo final en TRABAJO FINAL DAVIVIENDA Fecha límite Mayo 20
CRONOGRAMA CRONOGRAMA
CUADRO COMPARATIVO DE LAS UNIDADES DIDACTICAS:
Fechas de realización o semanas requeridas
NODO PROBLEMATIZA Guía general del curso
Características básicas
1ª UNIDAD Título: Conceptualización
2ª UNIDAD Título: Herramientas de análisis y valoración
3ª UNIDAD Título: Valoración empresarial.
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¿Cómo lograr una configuración adecuada de análisis y valoración cualitativa y cuantitativa de un negocio ante las posibilidades de una alianza,
¿Cómo distinguir y usar los diferentes enfoques que se utilizan para analizar el riesgo y enfrentar la incertidumbre 10
¿Es inapropiada la asunción de calcular un WACC fijo cuando la empresa enfrenta un entorno cambiante y
DOR
fusión, adquisición, partnering?
bancarrota
o
en una inversión?
Por Unidades
NODO PROBLEMA TIZADOR GENERAL
La fusión, joint ventures, partnering, alianzas. Análisis de casos. ¿Qué es analizar un negocio? ¿Qué es valorar una empresa? ¿Cómo se analizan y valoran los riesgos? ¿Las inversiones abren oportunidades para nuevos negocios e inversiones? ¿Es éste un nuevo campo laboral del administrador de negocios?
Para lograr los objetivos de esta primera unidad, usted deberá realizar las siguientes actividades:
PROCESO 1. Foro: Apertura al análisis 2. Wiki: Elementos de análisis 3. Foro: Discusión desempeño empresarial 4. Tarea: Análisis mediante flujo de caja libre. 5. Tarea: Ponderación Guía general del curso
transicional? ¿Es realmente el EVA una herramienta que permita hacer inferencias a futuro del comportamiento económico esperado de una empresa? ¿Es fiable la mezcla que hace el EVA de parámetros contables con los del mercado?
Para cumplir con los objetivos y contenido de la unidad II, el estudiante debe desarrollar las siguientes actividades: 1. Foro: Análisis de riesgos. 2. WIKI: Análisis de escenarios 3. Foro: Conexiones 11
Para cumplir con todos los objetivos de esta unidad y el curso, el estudiante debe seguir y realizar las siguientes actividades, en el cronograma predeterminado: 1) Foro: Adquisición Genetic Research Corporation. 2) WIKI: Método híbrido.
financieras 4. Tarea: Riesgos matemática de la matriz DOFA 6. Tarea: Aplicación Diamante de Porter. 7. Cuestionarios: responderlos todos. 8. Glosario de la unidad. Investigar definiciones. 9. Tarea: Caso LECION
5. Tarea: Modelos de simulación 6. Tarea: Trabajo final Unidad II 7. Cuestionarios
3) Foro: Valorar GRC en tres pasos. 4) Foro: EVA 5) Glosario 6) Juegos 7) Subir trabajo final. 8) Evaluar el curso
8. Juego 9. Glosario
EVALUA CIÓN valor porcentual cada unidad
21 % 25 %
34 %
Trabajo Final 20 %
NOTA: NOTA: La La GUIA GUIA ESPECIFICA ESPECIFICA de de UNIDAD, UNIDAD, con con el el desarrollo desarrollo de de los los temas, temas, con con sus sus respectivas respectivas interactividades, interacciones y evaluación y con el PROCESO, paulatinamente se descubrirá interactividades, interacciones y evaluación y con el PROCESO, paulatinamente se descubrirá en en la la plataforma, plataforma, con con base base en en la la programación programación anterior. anterior.
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Bibliografía García Oscar León. Valoración de Empresas. Prensa Moderna impresores. 2001 Jaramillo B, Fernando. Valoración de Empresas. Ecoe ediciones. 2010 Titman, Sheridan. John D. Martin. Valoracion: el arte y la ciencia de las decisiones de inversión corporativa. Pearson Prentice Hall. 2009 Wheelen, Thomas L. J. Davis Hunger. Administración Estratégica y Política de Negocios. Pearson/Prentice Hill. 2007
REFERENCIAS REFERENCIAS WEB WEB Referencias de uso obligatorio: Unidad I: PDF] Las razones para valorar una empresa y los métodos empleados [PDF] de unirioja.esRD Alvarez García, KI García Monsalve… - Semestre …, 2006 - dialnet.unirioja.es Referencia de Noviembre 4 del 2010.
http://biblioteca2.icesi.edu.co/cgi-olib/w21.sh?session=-1&infile=details.glu&oid=85651&rs=47671&hitno=2 Referencia de Noviembre 4 del 2010. http://www.javeriana.edu.co/decisiones/Julio/presentaciones/valoracion.pdf Referencia de Noviembre 4 del 2010.
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http://glifos.unis.edu.gt/digital/tesis/2005/14070.pdf
Unidad II http://pino.univalle.edu.co/~manotas/Working%20Papers%20Diego%20Manotas/ART%CDCULO-HERUR %CDSTICA%20-13.pdf http://www.virtual.unal.edu.co/cursos/sedes/manizales/4010045/Lecciones/Cap%209/9-14.htm Unidad III http://rnaranjoa.com/documentos/Uniatlantico/nuevas_tendencias_administrativas/articulos/ARTICULOBSC. pdf http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/no%2010/eva3.htm http://www.javeriana.edu.co/decisiones/Julio/presentaciones/valoracion.pdf Referencias sugeridas para búsqueda de información: degerencia.com ciudadeladenegocios.com harvardbusinesspublishing.com losdatos.com we.edu/business ideas4ad.com ideasynegociosenred.com notauniandina winred.com authors.com
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Horario de atención a los estudiantes: A cualquier hora consulta por internet o Email. Consulta telefónica de 9am a 6pm. Consulta personal: Debe acordarse mediante llamada telefónica o Email. Reconocimiento: Para la elaboración de esta guía se tuvo como referencia la guía del diplomado AVA de la Universidad del Quindío, y la colaboración de la profesora de la Universidad del Quindío Diana Julié Hincapié.
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