UNIVERSIDAD YACAMBÚ VICERRECTORADO DE INVESTIGACION Y POSTGRADO INSTITUTO DE INVESTIGACIÓN Y POSTGRADO MAESTRIA EN GERENCIA DE LAS FINANZAS Y LOS NEGOCIOS
INFORME FINAL ANALISIS FINANCIERO EMPRESA: MORCA, C.A. ENFOQUE: JUNTA DIRECTIVA
Autores: Carmen Elena Flores Eliana Virginia Moreno L.
Noviembre de 2014 Página 1 de 37
INDICE
Pag. INTRODUCCION
3
1. DIAGNOSTICO SITUACIONAL DE LA EMPRESA
5
2. SITUACION FINANCIERA Y ECONOMICA
9
3. ANALISIS CUANTITATIVO
12
3.1 Análisis Vertical
12
3.2 Análisis Horizontal
13
4. INDICADORES O RATIOS FINANCIEROS
19
5. RENDIMIENTO DE LA INVERSION
23
5.1.
ROI
23
5.2.
ROCE
23
5.3.
EVA
24
6. METODO CUALITATIVO
28
7.1 Análisis de matriz FODA
29
7.2 Análisis de Matriz de Factores Internos (EFI)
30
7.3 Análisis de Matriz de Factores Externos (EFE)
32
CONCLUSIONES
33
RECOMENDACIONES
36
Página 2 de 37
INTRODUCCION
En el presente trabajo se realizará un completo análisis financiero de la empresa MORCA, C.A., y cuyo enfoque está dirigido a la Junta Directiva. El análisis financiero consta de dos partes, un análisis cuantitativo y uno cualitativo, los cuales tienen por objetivo entregar la información necesaria a la Junta Directiva que constituyen la empresa en estudio para así tener una visión global de ésta, permitiendo evaluar y proyectar las situaciones financieras de éstas; y de este modo poder tomar la decisión más correcta a la hora de invertir. El análisis cuantitativo hace uso de dos técnicas, la primera llamada Análisis Vertical, el cual es un análisis que se realiza en un determinado período de tiempo (por ejemplo un año) e incluye los Estados Financieros en Base Común. La segunda denominada Análisis Horizontal, el cual es un análisis que pretende reflejar el comportamiento de la empresa a través del tiempo e incluye un Análisis de Tendencias, los Estados Financieros en Base Común.
Página 3 de 37
La información contable para el análisis cuantitativo se obtiene de los Estados Financieros, los cuales son: Balance General, Estado de Resultados, Estados de Cambio en la Posición Financiera (Estados de Flujo Efectivo) y Notas a los Estados Financieros. Además existe información de tipo extra contable que puede ser declaraciones del dueño o ejecutivos de la empresa. Por otra parte el análisis cualitativo también consta de tres partes, la primera enfocada en la realización de la matriz FODA, donde se evidencia las fortalezas, oportunidades, debilidades y amenazas que afronta la empresa MORCA, C.A., en segundo lugar tenemos un “análisis interno” a través del EFI donde se busca detectar las fortalezas y debilidades de ésta, y un “análisis externo” que determina las condiciones externas que afectan a la empresa en su desarrollo. Para finalizar cabe acotar que el rol del administrador financiero se enfoca en maximizar el valor de una empresa, para lo cual debe tomar ventaja de los puntos fuertes de ésta y corregir sus puntos débiles. Como el Análisis Financiero incluye una comparación del desempeño de la empresa frente al de otras empresas dentro de la misma industria, ayuda al administrador a identificar estas deficiencias y posteriormente a tomar acciones para mejorar el desempeño de la empresa. A su vez ayuda a los inversionistas para asignar un valor a las acciones de la empresa.
Página 4 de 37
1. DIAGNÓSTICO SITUACIONAL
LA EMPRESA Morca C.A. es una empresa con sede en San Cristóbal Venezuela. Ubicada en, Calle 15, entre Carreras 18 y 19, Edificio Conjunto Residencial Comercial M, Nivel Mezanina, Local 8, Sector La Romera. Inicia sus operaciones en el año de 1987 donde se ha mantenido en el tiempo, gracias a un excelente e impecable manejo tanto administrativo como financiero que nos hacen ser una empresa sólida con visión de futuro, para lograr así cumplir cabalmente las metas propuestas que se vieron cristalizadas en este sueño, que es proveer soluciones en el área de tecnología, demanda esta, producida por los grandes cambios tecnológicos y de globalización que experimenta el mundo actual y que hace que no seamos agentes pasivos a estos cambios gigantescos de este nuevo siglo; donde la tecnología en todos sus ámbitos marcan la diferencia tanto educacional como tecnológica. El logro de su misión es producto de la aplicación de principios cooperativistas enmarcados siempre en el desarrollo integral y sostenido de todos sus miembros activos, lográndose así un equilibrio casi perfecto que hace de Morca C.A. una empresa modelo y guía para otras organizaciones; que se proyecta para tal fin, en un cuidadoso y riguroso proceso de captación de personal, para lograr así un capital humano interno con altos principios morales y éticos, que hacen de esta, una de las principales empresas líderes en el ramo.
Página 5 de 37
Morca C.A., ha sido durante 25 años una empresa pionera en el Estado Táchira en el negocio de la informática, siendo nuestro principal objetivo satisfacer las necesidades de nuestros clientes, contando con tecnología actualizada en el área de computación, y con personal capacitado en esta área, con el propósito de orientar al cliente en la mejor solución de acuerdo a sus necesidades. Hoy en día manejamos y asesoramos a nuestros clientes con plataformas tecnológicas líderes a nivel mundial. Su Capital suscrito y Pagado en su totalidad lo constituyen originalmente, Diez Mil Bolívares (10.000,00 Bs), constituidos en 10.000 acciones con un valor nominal de Un bolívar cada una. Luego con la finalidad de Crecer y abrir nuevos mercados, MORCA C. A., toma la decisión de incrementar su capital en el año 2.000 a Cincuenta Mil Bolívares (50.000,oo Bs.), capital que se hace insuficiente debido al rápido crecimiento del mercado en el ramo que la empresa presta servicios, razón por la cual, se hace en el 2.008 un nuevo aumento de capital a Trescientos Mil Bolívares (Bs. 300.000,oo) y en vista del crecimiento de sus operaciones toman la decisión en el año 2010 de hacer un nuevo incremento a Quinientos Mil Bolívares (Bs. 500.000,00). El
objeto
principal
de
la
compañía
es
la
compra,
venta,
comercialización, importación, arrendamiento y exportación de todo tipo de Equipos de Computación y Electrónicos, materiales Consumibles del Ramo, Servicio Técnico para Equipos, Instalación de Redes entre otros, y la ejecución en general de cualquier actividad de lícito comercio. Misión Somos una empresa dedicada a proveer soluciones tecnológicas a sus clientes, servicios de asistencia y soporte técnico, comercialización y distribución de equipos y suministros de computación de las mejores marcas
Página 6 de 37
que existen en el mercado, siendo la perfecta combinación entre calidad y precio, todo esto para contribuir al fortalecimiento tecnológico de la región; fomentando valores y principios que conlleven al mejoramiento de su calidad de servicios. Visión Morca C.A. busca ser la principal empresa tecnológica del país, integrado por una comunidad de personas apasionadas por el quehacer tecnológico y en particular por la formación y especialización a través de procesos innovadores de marketing, para ser una empresa de “tecnología que marca la diferencia”. Fortalezas Servicio Técnico Atención Personalizada Confiabilidad Responsabilidad Asesoría Integral Tipo de Gerencia Se definen como una Gerencia por Objetivos, ya que definen el punto final
hacia el cual la gerencia dirige su esfuerzo. El establecimiento es el efecto de la determinación de un propósito, el cual es planteado por la Junta Directiva, y posteriormente se les informa a todos los trabajadores, los puntos más relevantes sobre los cuales hay que trabajar para fortalecerse y la dirección que deben llevar las metas en el corto, mediano y largo plazo. Objetivos Estratégicos: Objetivo de largo plazo Transformar la empresa en mayorista a nivel nacional,
en distribución y
venta de equipos en 5 años a través de un crecimiento sostenido de la imagen de la empresa hacia el público en general.
Estrategia:
Página 7 de 37
Fortalecer los conocimientos en el área de computación para superar a los competidores. Objetivo a corto plazo Primer Objetivo Fortalecer el Proceso de Ventas Ofrecer al 100% de los clientes productos de alta calidad. Incrementar las ventas en un 50% con relación a las ventas del año anterior. Políticas de apoyo: a.- El local permanecerá abierto de 9 am a 6pm de lunes a viernes y sábado de 9am a 12m. b.- La empresa entregara trípticos en el centro de la ciudad mensualmente, para dar a conocer al público en general información de nuestros productos innovadores. c. Mantener precios competitivos en el mercado, por debajo de los precios de nuestros principales competidores. Segundo objetivo: Incentivar al 80% de los empleados de la compañía para prestar el mejor servicio al consumidor. Estrategia Capacitar al personal con programas de ventas al mayor y estrategias para captar nuevos clientes. Políticas de apoyo: A.- A partir de junio 2012 se le da un reconocimiento al empleado destacado del mes. B.- A partir de diciembre 2012 a todos los empleados se les otorga una canasta alimenticia navideña cada año. C.- A partir del año 2012, se le brinda al vendedor más destacado, un apoyo económico equivalente al 20% de sus ventas al fin de año.
Página 8 de 37
2. SITUACIÓN FINANCIERA Y ECONÓMICA
2.1. BALANCE GENERAL 2.013
%
ACTIVO Activo Circulante EFECTIVO Y EQUIVALENTES Caja y Bancos
930.673,28
28,71
Cuentas por Cobrar
365.067,62
11,26
1.295.740,90
39,97
Inventario Final
678.000,00
20,91
Total Inventarios
678.000,00
20,91
1.973.740,90
60,88
860.000,00
26,53
-172.000,00
-5,31
1.200.000,00
37,02
-640.000,00
-19,74
1.248.000,00
38,50
IVA Retenido
9.849,43
0,30
Crédito Fiscal
10.320,00
0,32
Total Otros Activos
20.169,43
0,62
TOTAL ACTIVOS
3.241.910,33
100,00
Cuentas y Efectos por Pagar
196.123,28
6,05
Préstamos Bancarios
720.665,00
22,23
37.000,00
1,14
Total Efectivo y Equivalentes INVENTARIOS
Total Activo Circulante
ACTIVO NO CIRCULANTE Vehículo Menos: Deprec. Acum. Vehículo Local Comercial Menos: Amortización. Acum.Local Comercial Total Activos No Circulante OTROS ACTIVOS
PASIVOS PASIVO CIRCULANTE
Cuentas por Pagar a Socios
Página 9 de 37
Retenciones a Trabajadores por Pagar Debito Fiscal
5.134,00
0,16
26.782,58
0,83
Total Pasivo Circulante
985.704,86
30,41
TOTAL PASIVOS
985.704,86
30,41
10.000,00
0,31
Aumento de Capital
490.000,00
15,11
Reserva Legal
147.439,89
4,55
Utilidades No Distribuidas
134.366,66
4,14
1.474.398,92
45,48
2.256.205,47
69,59
3.241.910,33
100,00
PATRIMONIO Capital Social
Utilidad del Ejercicio Total Patrimonio TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
2.2 ESTADO DE RESULTADO INGRESOS POR VENTAS
2.013
Ingresos por Ventas
5.857.977,92
100,00
5.857.977,92
100,00
5.857.977,92
100,00
Inventario Inicial
1.268.440,00
21,65
MAS: Compras
1.728.638,00
29,51
-678.000,00
-11,57
2.319.078,00
39,59
3.538.899,92
60,41
1.080.000,00
18,44
TOTAL INGRESOS OPERACIONALES TOTAL INGRESOS
%
COSTO DE VENTAS
MENOS: Inventario Final TOTAL COSTO DE VENTAS UTILIDAD BRUTA GASTOS OPERATIVOS GASTOS DE ADMINISTRACION Gastos Operacionales Sueldos y Salarios
Pรกgina 10 de 37
Prestaciones Sociales y Utilidades
208.000,00
3,55
58.000,00
0,99
Asignación Director
140.000,00
2,39
Aportes Patronales
216.000,00
3,69
Papelería y Art. De Escritorio
5.680,00
0,10
Servicios Públicos
6.700,00
0,11
Suscripciones y Afiliaciones
2.500,00
0,04
12.780,00
0,22
Comisiones
Mantenimiento del Local Mantenimiento del Vehículo
6.700,00
0,11
Agua Potable, Cafetería y Otros
4.890,00
0,08
45.000,00
0,77
Gastos Financieros
8.351,00
0,14
Gastos de Seguros
69.000,00
1,18
Impuesto Municipal
12.700,00
0,22
Pagos No Profesionales
12.500,00
0,21
9.700,00
0,17
166.000,00
2,83
2.064.501,00
35,24
1.474.398,92
25,17
Gastos de Publicidad
Honorarios Profesionales y Asesoría Técnica Depreciación Activo Fijo Total Gastos de Administración UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO
3. ANALISIS CUANTITATIVO
3.1 Análisis Del Método Vertical
Este método se utiliza para el análisis financiero del Balance General y Estado de Resultados de una empresa en un mismo año. Se inicia con el cálculo de la relación porcentual de las cuentas que integran el activo y el pasivo y patrimonio, representando estos por separados el 100%. Este Página 11 de 37
análisis se considera estático porque se analiza y compara datos de un solo periodo y los porcentajes que se obtienen corresponden a las cifras de un solo ejercicio.
3.1.1.
Análisis al Balance General
Para realizar el análisis vertical, nos apoyaremos en las cifras indicadas en los Estados Financieros para el año 2013. En primer lugar se observa que el activo circulante representa el 60.88% del total activo, el cual puede fácilmente convertirse en dinero. Dentro de este activo circulante se encuentran las cuentas por cobrar y el inventario que representan el 11,26% y el 20,91%, respectivamente, lo que significa que las políticas crediticias que aplica la empresa son efectivas, ya que recupera un 79.09% de lo acreditado por ventas. Por otra parte, analizando específicamente el inventario se observó que por la naturaleza de la actividad de la empresa, que es la tecnología, el porcentaje reflejado de 11.26% se considera aceptable, ya que la mercancía que comercializa la empresa tiende a cambiar muy aceleradamente en el tiempo y de ser más elevado corren el riesgo de quedar obsoletas, lo que conllevaría a venderla al precio de costo o a uno inferior a esto, viéndose afectado el margen de utilidad de la empresa. En segundo lugar analizando las cuentas de pasivo y patrimonio que el patrimonio representa el 69.59% del total pasivo y patrimonio, lo que significa que la empresa está adquiriendo sus inventarios con recursos generados por la empresa y que su grado de financiamiento es muy bajo donde el total pasivo representa un 30.41% del total pasivo y patrimonio. Las cuentas por pagar representan el 6.05% del total pasivo y patrimonio, mientras que las cuentas por cobrar representan el 11,26% del Página 12 de 37
total activo, manteniendo un equilibrio ya que sus cuentas por cobrar son mayores en un 86.12% a sus obligaciones. Con respecto a la utilidad del ejercicio esta representa el 45,48% del total pasivo y patrimonio, evidenciándose una productividad de las inversiones de capital, que se encuentra en manos de la empresa según el indicador de cuentas por cobrar.
3.1.2 Estado de Resultados A simple vista se observa un equilibrio de la empresa ya que los gastos operacionales y los costos de ventas no afectan significativamente los ingresos por venta, observándose una utilidad neta del ejercicio de un 25.17%, utilidad que se muestra poco significativa a causa de que los gastos administrativos de 35,24%, un inventario final de 11,57% que se obtiene de los movimientos al cierre del ejercicio, lo que indica que los precios de venta no son suficientes para atender los gastos operativos del negocio y los costos de ventas, aun cuando la Utilidad Bruta representa el 60.41%. 3.2 Análisis Método Horizontal Es un procedimiento que consiste en comparar estados financieros homogéneos en dos o más periodos consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro. Este análisis es de gran importancia para la empresa, porque mediante él se informa si los cambios en las actividades y si los resultados han sido positivos o negativos; también permite definir cuáles merecen mayor atención por ser cambios significativos en la marcha.
Página 13 de 37
A diferencia del análisis vertical que es estático porque analiza y compara datos de un solo periodo, este procedimiento es dinámico porque relaciona los cambios financieros presentados en aumentos o disminuciones de un periodo a otro. Muestra también las variaciones en cifras absolutas, en porcentajes o en razones, lo cual permite observar ampliamente los cambios presentados para su estudio, interpretación y toma de decisiones.
3.2.1.
Balance General 2.01 2,00
2.01 3,00
VARIACION ABSOLUTA
VARIACION %
ACTIVO Activo Circulante EFECTIVO Y EQUIVALENTES Caja y Bancos Cuentas por Cobrar Total Efectivo y Equivalentes
534.000, 00 192.951, 66
930.673,28 365.067, 62
396.673, 28 172.115, 96
726.951, 66
1.295.740, 90
568.789, 28
78, 24
768.440, 00 768.440, 00 1.495.391, 66
678.000, 00 678.000, 00 2.127.683, 70
-90.440,00
-11,77
-90.440,00
-11,77
632.292, 04
42, 28
860.000, 00
860.000, 00
-86.000,00
-172.000,00
1.200.000, 00
1.200.000, 00
-560.000,00
-640.000,00
-80.000,00
-14,29
1.414.000, 00
1.248.000, 00
-166.000,00
-11,74
74,28 89, 20
INVENTARIOS Inventario Final Total Inventarios Total Activo Circulante ACTIVO NO CIRCULANTE Vehículo Menos: Deprec. Acum. Vehículo Local Comercial Menos: Deprec. Acum.Local Comercial Total Activos No Circulante OTROS ACTIVOS
Página 14 de 37
-86.000,00 -
100,00 -
Total Otros Activos
1.255, 00 8.835, 00 10.090, 00
9.849, 43 10.320, 00 20.169, 43
8.594, 43 1.485, 00 10.079, 43
684, 82 16, 81 99, 90
TOTAL ACTIVOS
2.919.481, 66
3.395.853, 13
476.371, 47
16, 32
243.225, 00
196.123, 28
-47.101, 72
-19,37
1.000.000, 00 71.000, 00
720.665, 00 37.000, 00
-279.335,00
-27,93
-34.000,00
-47,89
2.855, 00
5.134, 00
2.279, 00
79, 82
15.255, 00
26.782, 58
11.527, 58
75, 57
Total Pasivo Circulante
1.332.335, 00
985.704, 86
-346.630,14
-26,02
TOTAL PASIVOS
1.332.335, 00
985.704, 86
-346.630,14
-26,02
IVA Retenido Crédito Fiscal
PASIVOS PASIVO CIRCULANTE Cuentas y Efectos por Pagar Préstamos Bancarios Cuentas por Pagar a Socios Retenciones a Trabajadores por Pagar Debito Fiscal
PATRIMONIO
-
Utilidades No Distribuidas
10.000, 00 490.000, 00 52.780, 00 63.008, 00
10.000, 00 490.000, 00 147.439, 89 134.366, 66
94.659, 89 71.358, 66
179, 35 113, 25
Utilidad del Ejercicio
971.358, 66
1.474.398, 92
503.040, 26
51, 79
Total Patrimonio
1.587.146, 66
2.256.205, 47
669.058, 81
42, 15
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
2.919.481, 66
3.241.910, 33
322.428, 67
11, 04
Capital Social Aumento de Capital Reserva Legal
-
-
Para realizar el análisis horizontal, nos apoyaremos en las cifras indicadas en los Estados Financieros para los años 2012 y 2013. Al analizar la cuenta de caja y banco tuvo un incremento del 74,28% en el año 2013, con relación al año 2012, esto se debió a que se incrementa el volumen de las ventas en un 45.23%, observándose una disminución en los inventarios
Página 15 de 37
de 11,77%, un incremento en la utilidad del ejercicio de 51.79% del total Pasivo y Patrimonio y un incremento en las cuentas por cobrar de 89,20%, lo que demuestra que la empresa ha evolucionado dando ventas a crédito a sus clientes. En relación a la depreciación, se muestra una variación del 100% en vehículos debido a que el vehículo se adquiere en el año 2012 y para el año 2013 solo muestra una depreciación correspondiente a 2 años. En cambio la amortización por adquisición de local muestra una variación de 14,29% ya que el mismo fue adquirido en el año 2008. Con respecto a la cuenta del Impuesto al Valor Agregado Retenido tuvo un incremento con relación al año anterior del 684,92%, debido a los incrementos de las ventas efectuados en el ejercicio 2013 a organismos que actúan como agentes de retención fiscal, lo cual se convierte en una fortaleza a la hora de hacer las declaraciones y pagos de IVA del ejercicio, lo que significa una menor salida de dinero. Por otra parte, la cuenta debito fiscal presento un incremento del 75,57% con respecto al año anterior, resultado del incremento de las ventas efectuadas durante el ejercicio y al cargo del IVA 12%. También se pudo observar que el capital social no tuvo un incremento durante el año 2013, pero en el análisis vertical el patrimonio representa el 69,59%, lo que viene a ser una fortaleza para la empresa, con patrimonio propio. Por último se observó que la utilidad del ejercicio aumento en un 70,10% producto del aumento de los ingresos por ventas con respecto al año anterior las cuales aumentaron en un 45,23% Página 16 de 37
3.2.2.
Estado de Resultados RESULTADOS DEL CIERRE 2012
2013
METODO HORIZONTAL VARIACION ABSOLUTA
VARIACIO N%
INGRESOS POR VENTAS Ingresos por Ventas
3.785.000,00
5.857.977,92
2.072.977,92
TOTAL INGRESOS OPERACIONALES
3.785.000,00
5.857.977,92
2.072.977,92
TOTAL INGRESOS
3.785.000,00
5.857.977,92
2.072.977,92
912.668,00
1.268.440,00
355.772,00
1.129.451,34
1.728.638,00
599.186,66
-768.440,00
-678.000,00
90.440,00
1.273.679,34
2.319.078,00
1.045.398,66
2.511.320,66
3.538.899,92
1.027.579,26
Sueldos y Salarios
828.000,00
1.080.000,00
252.000,00
Prestaciones Sociales y Utilidades
138.000,00
208.000,00
70.000,00
65.300,00
58.000,00
-7.300,00
Asignación Director
95.000,0 0
140.000,00
45.000,00
Aportes Patronales
165.600,00
216.000,00
50.400,00
Papelería y Art. De Escritorio
4.800,00
5.680,00
880,00
Servicios Públicos
5.300,00
6.700,00
1.400,00
Suscripciones y Afiliaciones
1.800,00
2.500,00
700,00
Mantenimiento del Local
8.970,00
12.780,00
3.810,00
-45,2 3 -45,2 3 -45,2 3
COSTO DE VENTAS Inventario Inicial MAS: Compras MENOS: Inventario Final TOTAL COSTO DE VENTAS UTILIDAD BRUTA
38, 98 53, 05 -11,7 7 82, 08 40,92
GASTOS OPERATIVOS GASTOS DE ADMINISTRACION Gastos Operacionales
Comisiones
Página 17 de 37
30,4 3 50,7 2 -11,1 8 47, 37 30, 43 18, 33 26, 42 38, 89 42, 47
Mantenimiento del Vehículo
3.800,00
6.700,00
2.900,00
Agua Potable, Cafetería y Otros
3.120,00
4.890,00
1.770,00
75.900,00
45.000,00
-30.900,00
Gastos Financieros
6.790,00
8.351,00
1.561,00
Gastos de Seguros
38.000,00
69.000,00
31.000,00
Impuesto Municipal
8.700,00
12.700,00
4.000,00
19.000,00
12.500,00
-6.500,00
10.445,00
9.700,00
-745,00
166.000,00
166.000,00
0,00
1.644.525,00
2.064.501,00
419.976,00
Gastos de Publicidad
Pagos No Profesionales Honorarios Profesionales y Asesoría Técnica Depreciación Activo Fijo Total Gastos de Administración UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO
866.795,66 1.474.398,92 607.603,26
El incremento de las ventas fueron productos de los aumentos de las inversiones
mediante el financiamiento bancario y la movilización de los
inventarios. El costo de venta se incrementó en un 82,08% en relación al año anterior, como resultado de los incrementos de las compras efectuadas en el ejercicio. Los gastos operativos se incrementaron en un 25,54% en relación al año anterior, debido al aumento de las operaciones de compra y ventas de producto. La utilidad neta se incrementa en un 70,10% en comparación al año 2012, lo que es muy positivo para sus propietarios.
4.
RATIOS O INDICADORES FINANCIEROS
Página 18 de 37
76, 32 56, 73 -40,7 1 22, 99 81, 58 45, 98 -34,2 1 -7,1 3 25, 54 70, 10
Dentro de la clasificación de los indicadores financieros tenemos los siguientes: 4.1. Indicador de Liquidez: Durante el ejercicio 2013 se tiene Ratio de Liquidez =
Activo Circulante PasivoCirculante
=
1973740,9 0 985704,86 = 2,00
Este ratio representa la capacidad de la empresa de hacer frente a sus obligaciones. Específicamente denota que la empresa tiene 2,00 Bs para responder por cada Bs de Deuda a corto plazo, lo que da un soporte financiero para el endeudamiento a corto plazo. Ahora bien los doctrinarios como Demestre (2002) establecen que una oscilación de 2 es aceptable, al contrario que aquellas empresas que no alcanzan el 1 simboliza que se encuentran en una situación de suspensión de pagos. Por otra parte Oriol Amat (1998) lo sitúa como aceptable en un rango entre 1.5 y 2. 4.2 Indicador de Apalancamiento: Estos indicadores se utilizan para diagnosticar la cantidad y calidad de la deuda, así como para comprobar hasta qué punto se obtiene el beneficio suficiente para soportar la carga financiera del endeudamiento. 4.2.1 Razón de Endeudamiento: Mide la proporción de la inversión de la empresa que ha sido financiada por deuda, por lo cual se acostumbra a presentarlos en forma de porcentajes. Razón de Endeudamiento =
PasivosTotales Activos Totales
=
987704,86 3241910,33 =0.30
La razón de endeudamiento de 0,30 indica que el 30% del total de la inversión (activos totales) ha sido financiada con recursos de terceros (endeudamiento) .
Página 19 de 37
Amat (1998) ubica el valor óptimo de este ratio entre 0,4 y 0,6, añadiendo que en caso de ser inferior a 0,4 indica un exceso de capitales propios, y que un valor superior a 0,6 indica que la empresa pierde autonomía financiera ante terceros. En este caso podríamos decir que la empresa tiene un exceso de capital propio que debe ser invertido. 4.2.2 Calidad de la Deuda: Calidad de la Deuda =
Deudas a corto plazo Deudas Totales
=
196123,28 985704,86 =0.20
No hay pronunciamientos en cuanto a los límites de este índice pero sin lugar a dudas mientras menor sea su valor mayor calidad tiene la deuda pues el mayor peso de la deuda recae en las Obligaciones a Largo Plazo las cuales tienen un vencimiento más lejano y permite a la empresa poder financiarse de forma más estable. En este caso las obligaciones con proveedores a corto plazo son equivalentes a un 20% del total pasivo. 4.2.3 Autonomía: Mide la proporción de la inversión de la empresa que ha sido financiado con dinero de los propietarios. Es complementaria a la de endeudamiento, ya que la suma de las dos debe ser igual a 1. Autonomía =
Total Patrimonio Total Activo
=
2256205,47 3241910,33 = 0.70
Para el caso de esta empresa, indica que el 70% de los activos han sido financiados por los propietarios de la empresa. 4.3.
Indicador de Rotación: Expresan la magnitud en que varían las
ventas netas en relación con el inventario, cuentas por pagar y cuentas por
Página 20 de 37
cobrar, en nuestro caso. En empresas con alto nivel de autonomía adquiere más interés su análisis. 4.3.1. Días de Inventario: Evalúa cuando días hipotéticamente podría
operar la empresa sin reponer su inventario, manteniendo el mismo nivel de ventas. Días de inventario =
Inventario x 360 Total Ventas
=
678000 x360 5857977,92 = 41,66 días
La empresa tiene bajo nivel de inventario en comparación con el volumen de ventas, lo que indica que podría operar solo para 41 días. 4.3.2. Rotación de Inventario: Indica hipotéticamente el número de veces
que el inventario ha sido repuesto. Rotación de Inventario=
Ventas Inventario
=
5857977,92 6780000 = 8,64
La empresa ha tenido una rotación de inventario equivalente a 8 veces su reposición. 4.3.3. Días de cuentas por cobrar: Se conoce también de días de ventas
en la calle, representa en promedio el número de días que la empresa está tardando en recuperar las ventas. Días de cuentas por cobrar =
Cuentas por cobrarx 360 Total Ve ntas
=
365067,62 x360 = 22,75 días 5857977,92 4.3.4. Días de cuentas por pagar: Mide el número de días que la empresa,
en promedio, se está tomando de sus proveedores para saldar sus compras.
Página 21 de 37
Días de cuentas por pagar =
Cuentas por pagar x 360 Total Compras
=
196123,28 x360 1728638
= 40,84 días 4.3.5. Ciclo de Efectivo: Días Inventario + Días de Cuentas por cobrar –
Días de cuentas por pagar. Ciclo de Efectivo: 41,66+22,75-40,84 = 23,57 4.3.6. Plazo Promedio de Inventario: Representa el promedio de días que
un artículo permanece en el inventario de la empresa Plazo Promedio de Inventario =
4.4.
Total Dias al año Rotacion del invetario
=
360 8,64 =41,66
Indicador de Rentabilidad: a través de este ratio se conoce el porcentaje de utilidades alcanzado con relación al importe de las ventas netas; señalando Demestre (2002) que su cálculo puede efectuarse a partir de cualquier nivel de resultados, pero es más recomendable hacerlo con la utilidad antes de intereses e impuestos, por reflejar esta, la utilidad que la empresa ha sido capaz de extraer a la gestión de sus activos. Es recomendable para profundizar en su análisis la utilización del Método de sustitución en cadena. 4.4.1. Margen de Utilidad Bruta: Mide en forma porcentual, la porción del
ingreso que permitirá cubrir todos los gastos diferentes al costo de ventas (Costos operativos, costos integral de financiamiento, Impuesto sobre la Renta) Margen de Utilidad Bruta =
Ventas −Costo de Ventas Vent as
5857977,92−2319078 . = 5,86 5857977,92
Página 22 de 37
=
4.4.2. Margen de Utilidad antes del impuesto: Permite medir cuanto está
ganando la empresa, antes de aplicar los cargos por concepto de impuesto sobre la renta. Margen de Utilidad antes del impuesto =
Utilida d antes del impuesto Ventas
=
1474398,92 5857977,92 =0,25 ~25%
4.4.3. Margen de Utilidad Neta: Muestra el porcentaje que le está
quedando a los propietarios por operar la empresa. Margen de Utilidad Neta =
Ventas −Costos de Venta Ventas
=
5857977,92−2319078 = 5,86% 5857977,92 Este ratio expresa la porción que se obtiene de utilidad por cada bolívar de venta. Weston (1994) considera aceptable un valor en torno al 5 %. Por lo que podemos decir que la empresa tiene bien definidos sus márgenes de utilidad por cada bolívar de venta obtiene un 5,86%. 5. Retorno de la Inversión
5.3.1. El índice de retorno sobre la inversión (ROI por sus siglas en inglés)
es un indicador financiero que mide la rentabilidad de una inversión, es decir, la tasa de variación que sufre el monto de una inversión (o capital) al convertirse en utilidades (o beneficios). El ROI lo podemos usar para evaluar una empresa en marcha: si el ROI es menor o igual que cero, significa que los inversionistas está
Página 23 de 37
perdiendo dinero; y mientras más alto sea el ROI, significa que más eficiente es la empresa al usar el capital para generar utilidades. ROI= Utilidad Operativa * 100 =45,48 % Total Activos 5.3.2. Retorno sobre el Capital Invertido
Se calcula expresando la rentabilidad antes del pago de intereses e impuestos como una proporción del total del capital empleado en el negocio. Este indicador presenta una perspectiva global del estado financiero del negocio, y brinda un punto de partida para un análisis del desempeño del negocio y un parámetro con el cuál comparar la performance global del mismo. El ROCE es un excelente indicador que señala el rendimiento del negocio y puede calcularse para todo el negocio en general o para cada unidad de negocio, obviamente debe ser mayor que la tasa de interés que paga la compañía para producir resultados positivos. En países de alto riesgo, el ROCE pretendido por los inversores suele acercarse a 15%; dicho porcentaje es menor en países donde las empresas pueden pagar bajas tasas de interés. El ROCE del caso que estamos analizando es de 65,34%, porcentaje éste que se encuentra en la media del mercado, y superior al del costo financiero de la empresa por lo cual tiene un efecto de apalancamiento financiero positivo.
UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS ROCE = ------------------------------------------------------------------ X 100
PATRIMONIO + DEUDA A LARGO PLAZO 1.474.398,92 ROCE = ---------------------- X 100 = 65,34% 2.256.205,47
Página 24 de 37
5.3.3. Valor Económico Agregado (EVA):
Es una estimación del valor creado por los ejecutivos durante el ejercicio. Se diferencia esencialmente de la Utilidad del Ejercicio (contable) porque en esta última no se refleja en absoluto el costo de capital del Patrimonio. Sí el Valor Económico Agregado es positivo, significa que la empresa ha generado una rentabilidad por arriba de su costo de capital, lo que le genera una situación de creación de valor, mientras que si es negativo, se considera que la empresa no es capaz de cubrir su costo de capital y por lo tanto está destruyendo valor para los accionistas. FORMULA EVA = (ROI – CPPC) * Capital Invertido ROI: Retorno sobre la Inversión Utilidad de Operación (Sin Impuesto) CPPC: Costo Capital Promedio Ponderado (Deuda de los acreedores y el capital de los accionistas) Capital Invertido (Activos Fijos + Capital de Trabajo + Otros Activos)
PASOS PARA CALCULAR EL EVA Paso 1. Identificar el Capital invertido en la Empresa 2.012,0
ACTIVO Activo Circulante EFECTIVO Y EQUIVALENTES Caja y Bancos Cuentas por Cobrar Total Efectivo y Equivalentes INVENTARIOS
2.013,0
0
0
534.000,00
930.673,28
192.951,66
365.067,62
726.951,66
1.295.740,90
Página 25 de 37
Inventario Final Total Inventarios Total Activo Circulante ACTIVO NO CIRCULANTE Vehículo Menos: Deprec. Acum. Vehículo Local Comercial Menos: Deprec. Acum.Local Comercial Total Activos No Circulante OTROS ACTIVOS IVA Retenido Crédito Fiscal Total Otros Activos TOTAL ACTIVOS
768.440,00
678.000,00
768.440,00
678.000,00
1.495.391,66
1.973.740,90
860.000,00
860.000,00
-86.000,00
-172.000,00
1.200.000,00
1.200.000,00
-560.000,00
-640.000,00
1.414.000,00
1.248.000,00
1.255,00
9.849,43
8.835,00
10.320,00
10.090,00
20.169,43
2.919.481,66
3.241.910,33
Paso 2. Costo Promedio Ponderado Para
hallar
este
valor
se
considera
la
siguiente
formula
Para el cálculo del costo de oportunidad del patrimonio se considera que los accionistas requieren un rentabilidad sobre su inversión del 10% anual (Kc) Nota: El CPPC depende del nivel del tipo de interés corriente (A mayores tasas de interés, el CPPC será más alto) y al tipo de negocio en el cual se desempeña la empresa (a mayor riesgo mayor CPPC) PASIVOS PASIVO CIRCULANTE Cuentas y Efectos por Pagar Préstamos Bancarios Cuentas por Pagar a Socios Retenciones a Trabajadores por Pagar Debito Fiscal Total Pasivo Circulante TOTAL PASIVOS
243.225,00
196.123,28
1.000.000,00
720.665,00
71.000,00
37.000,00
2.855,00
5.134,00
15.255,00
26.782,58
1.332.335,00
985.704,86
1.332.335,00
985.704,86
Página 26 de 37
PATRIMONIO Capital Social Aumento de Capital Reserva Legal Utilidades No Distribuidas Utilidad del Ejercicio Total Patrimonio TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
10.000,00
10.000,00
490.000,00
490.000,00
52.780,00
147.439,89
63.008,00
134.366,66
971.358,66
1.474.398,92
1.587.146,66
2.256.205,47
2.919.481,66
3.241.910,33
Kd= Tasa de Interés 24% (Banco Mercantil) T=34% ISLR Kc=Rentabilidad sobre la inversión 10% Paso 3. Calculo de UOII y ROI RESULTADOS DEL CIERRE 2012
2013
3.785.000,00
5.857.977,92
3.785.000,00
5.857.977,92
3.785.000,00
5.857.977,92
912.668,00
1.268.440,00
1.129.451,34
1.728.638,00
-768.440,00
-678.000,00
1.273.679,34
2.319.078,00
2.511.320,66
3.538.899,92
Sueldos y Salarios
828.000,00
1.080.000,00
Prestaciones Sociales y Utilidades
138.000,00
208.000,00
65.300,00
58.000,00
INGRESOS POR VENTAS Ingresos por Ventas TOTAL INGRESOS OPERACIONALES TOTAL INGRESOS COSTO DE VENTAS Inventario Inicial MAS: Compras MENOS: Inventario Final TOTAL COSTO DE VENTAS UTILIDAD BRUTA GASTOS OPERATIVOS GASTOS DE ADMINISTRACION Gastos Operacionales
Comisiones
Página 27 de 37
Asignación Director
95.000,00
140.000,00
Aportes Patronales
165.600,00
216.000,00
Papelería y Art. De Escritorio
4.800,00
5.680,00
Servicios Públicos
5.300,00
6.700,00
Suscripciones y Afiliaciones
1.800,00
2.500,00
Mantenimiento del Local
8.970,00
12.780,00
Mantenimiento del Vehículo
3.800,00
6.700,00
Agua Potable, Cafetería y Otros
3.120,00
4.890,00
75.900,00
45.000,00
Gastos Financieros
6.790,00
8.351,00
Gastos de Seguros
38.000,00
69.000,00
Impuesto Municipal
8.700,00
12.700,00
Pagos No Profesionales
19.000,00
12.500,00
Honorarios Profesionales y Asesoría Técnica
10.445,00
9.700,00
166.000,00
166.000,00
1.644.525,00
2.064.501,00
866.795,66
1.474.398,92
Gastos de Publicidad
Depreciación Activo Fijo Total Gastos de Administración UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO
Paso 4. Calculo del EVA Concepto
2013
ROI
45,48%
CPPC
0,39 %
ROI – CPPC
6,48 %
Capital invertido
3.241.910,33
EVA = (ROI-CPPC)*Capital invertido
210.075,79
En la Empresa Morca C.A. en lo que respecta al análisis del ROI obtenido refleja que la empresa es rentable ya que está retornando un 45,48% sobre la inversión realizada por los accionistas., lo cual permitiría ser reinvertidos en adquisición de nuevos equipos tecnológicos.
Página 28 de 37
En lo que respecta al ROCE tenemos que representa un 65,34%, porcentaje que se sitúa por encima de la tasa bancaria (24%) lo cual resulta beneficioso para los inversionistas. Por último tenemos el EVA, el cual resulto ser positivo (210.075,79), lo cual simboliza que la empresa está generando valor mediante la inversión de sus capitales.
6. ANALISIS DEL METODO CUALITATIVO
El proceso de análisis cualitativo consiste en la aplicación de un conjunto de técnicas e instrumentos analíticos al entorno organizacional y también con ayuda de los estados financieros para así de esta forma deducir una serie de medidas y relaciones que son significativas y útiles para la toma de decisiones. Para ello se emplean una serie de técnicas como lo son la matriz FODA, matriz EFI y matriz EFE.
6.1. Matriz FODA: El FODA evalúa las fortalezas, oportunidades, debilidades y amenazas del negocio. Las fortalezas y debilidades se determinan al interior del negocio y las oportunidades y amenazas al exterior del mismo. En relación al análisis efectuado a la empresa MORCA, C.A., tenemos lo siguiente: Fortalezas:
Página 29 de 37
Alto
nivel
de
conocimiento
técnico
en
el
área
de
computación Equipos de tecnología avanzada. Sistemas avanzados de información usados en la empresa Alto grado de personal que labora en la empresa es
profesional y joven Excelentes incentivos laborales para los trabajadores de la
empresa Oportunidades: Ubicación geográfica Necesidad de uso de equipos de computación en
hogares y empresas Servicio técnico al cliente Reparto o entrega de equipos a domicilio Innovación en el mercado
Debilidades: Debilidades de políticas crediticias Alto grado de inventarios Carencia o poco de financiamiento por parte de entidades
financieras o fuentes externas El ciclo del efectivo es alto. Deficiencias de habilidades gerenciales.
Página 30 de 37
Amenazas: Dificultad para la adquisición de divisas Aumento en los costos de equipos de computación Competencias con empresas de ramo similares Nuevas empresas en el mercado con costos menores en la
adquisición de equipos de computación Existencia de competidores con mayor asistencia técnica y
servicio al cliente.
6.2.
Matriz de Factores Internos (EFI) Es un instrumento para formular estrategias resume y evalúa las
fuerzas y debilidades más importantes dentro de las áreas funcionales de un negocio y además ofrece una base para identificar y evaluar las relaciones entre dichas áreas. Al elaborar una matriz EFI es necesario aplicar juicios intuitivos, por lo que el hecho de que esta técnica tenga apariencia de un enfoque científico no se debe interpretar como si la misma fuera del todo contundente. Es bastante más importante entender a fondo los factores incluidos que las cifras reales.
Página 31 de 37
Nótese que los factores más importantes de la empresa son los equipos de tecnología avanzada y un personal que en su mayoría es profesional y joven. Por otro lado, en lo que se refiere a sus mayores debilidades se ubican el poco financiamiento por parte del sector financiero, ya que la empresa utiliza su capital para invertir en productos para la venta.
Página 32 de 37
En consecuencia el ponderado de 2.75 nos refleja que la empresa posee una posición interna buena. 6.3.
Matriz de Factores Externos (EFE)
La matriz de evaluación de los factores externos (EFE) permite a los estrategas resumir y evaluar información económica, social, cultural, demográfica, ambiental, política, gubernamental, jurídica, tecnológica y competitiva.
Página 33 de 37
En lo que respecta a la mayor oportunidad se encuentra la creciente necesidad de equipos de computación en hogares y empresas. Y por otro lado, como mayor amenaza tenemos la situación actual del país en lo que respecta a las restricciones de divisas (CADIVI). En consecuencia tenemos un ponderado de 2.65 que indica que la empresa está respondiendo en buena manera a las oportunidades y amenazas que acechan a la misma. Por lo tanto, las estrategias de la empresa están aprovechando con eficacia las oportunidades y minimizando las amenazas.
Página 34 de 37
CONCLUSIONES Como resultado del análisis integral efectuado se tiene que la liquidez de la empresa es aceptable ya que representa dos veces el endeudamiento a corto plazo. En cuanto a las políticas de endeudamiento, se han mantenido conservadores sus deudas representan un 20% de la inversión. El indicador de autonomía refleja que el 70% de la inversión es financiada con el capital de sus dueños. La empresa ha mantenido niveles de inventario ajustado a la demanda de sus productos, observándose que este representa solo un 11,77% del total activo. Sus niveles de exigible superan en un 100% a su endeudamiento con proveedores y los mismos solo representan el 6,05% y 11, 26% respectivamente. Asimismo, el Patrimonio representa un 69.59% del total pasivo y patrimonio, simboliza que la empresa no está utilizando financiamiento de terceros como entidades financieras u otras fuentes externas, es decir está trabajando excesivamente con su propio capital. Por último se observó que la utilidad del ejercicio aumento en un 70,10% producto del aumento de los ingresos por ventas con respecto al año anterior las cuales aumentaron en un 45,23%, lo que refleja un esfuerzo por mejorar los ingresos operativos de la empresa. Analizando el aspecto cualitativo cabe destacar que la empresa posee muchas fortalezas en comparación con sus debilidades, la misma puede crecer ya que cada día existen más demandas de los equipos y servicios en
Página 35 de 37
el área de computación, aunado con la ubicación geográfica de la misma, ya que permite que sus operaciones sean muy fluidas. En lo que respecta al análisis de los factores internos el ponderado obtenido (2.75) nos refleja que la empresa posee una posición interna buena. Al igual que en el análisis de factores externos en el cual el ponderado de 2.65 indica que la empresa está respondiendo en buena manera a las oportunidades y amenazas que acechan a la misma. Por lo tanto, las estrategias
de
la
empresa
están
aprovechando
con
eficacia
las
oportunidades y minimizando las amenazas. En conclusión es una empresa cuyos indicadores financieros son positivos en cuanto a la recuperación de la inversión, lo cual le permite ser más agresivo
o menos conservador a la hora de buscar financiamiento
externo para la adquisición de productos según las exigencias de un mundo globalizado en donde la inversión en nuevas tecnologías e novaciones debe ser su principal estrategia.
Página 36 de 37
RECOMENDACIONES Utilizar
financiamiento
de
terceras personas
u
otras
fuentes
financieras. Capitalizar las utilidades no distribuidas Invertir en Activo Fijo, ya que no se registran mobiliario, y equipos de
oficina en su Balance. Invertir en productos de mayor de innovación tecnológica. Realizar alianzas estratégicas para la consecución de productos a
precios más bajos lo que le permite ser competitivo en el mercado. Ser más agresivos en las estrategias de publicidad con promociones
en las ventas por Internet, radio y televisión.
Página 37 de 37