Estudio viabilidad by Elena Cazorla

ESTUDIO DE VIABILIDAD ECONÃ&#x201C;MICA PROYECTO SOLANTES

ÍNDICE 1. NECESIDAD DE FONDOS. FUENTES DE FINANCIACIÓN

2. CUENTA DE RESULTADOS

2.1. VENTAS NETAS O INGRESOS (I)

2.1.1. Datos históricos del precio de mercado

2.1.2. Tasa de crecimiento del precio de mercado

2.1.3. Ingresos del proyecto

2.2. COSTE DE VENTAS O COSTES VARIABLES DE PRODUCCIÓN. (CV)

2.2.1. Coste del Consumo de Electricidad (Cv1)

2.2.2. Mano de Obra (Reparaciones con personal externo, Cv2)

2.3. BENEFICIO BRUTO DE EXPLOTACIÓN O MARGEN BRUTO (MB)

2.4. GASTOS GENERALES O COSTES FIJOS. (CF)

2.4.1. Gasto por Subcontrata de mantenimiento (Cf1)

2.4.2. Gasto por la Concesión/Arrendamiento del Terreno (Cf2)

2.4.3. Gasto por Aval (Cf4)

2.4.4. Gasto por las primas de seguros (Cf5)

2.4.5. Gasto por la Depreciación de la maquinaria y los equipos. Amortización de bienes (Cf6)

2.4.6. Gastos varios y de Administración (Cf7)

2.4.7. Coste de desmantelamiento (Cf8)

2.4.8. Gastos por Tributos (Cf9)

2.4.9. Gastos por Peaje de acceso a la red eléctrica (Cf10)

2.5. BENEFICIO NETO DE EXPLOTACIÓN ORDINARIO. (BNEO)

2.6. INGRESOS EXTRAORDINARIOS (IE)

2.7. GASTOS EXTRAORDINARIOS (GE)

2.8. BENEFICIO ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS (BAII)

2.9. CASH FLOW SIN APALANCAMIENTO (Qa)

2.10. GASTOS FINANCIEROS (Cf3)

2.11. EXCEDENTES FINANCIEROS

2.12. INGRESOS FINANCIEROS (IF)

2.13. BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS (BAI)

2.14. PREVISIÓN DE IMPUESTOS (PI)

2.15. BENEFICIO NETO DESPUÉS DE IMPUESTOS (BN)

2.16. CASH FLOW (Q)

ANÁLISIS FINANCIERO DE LA INVERSIÓN EFECTUADA

3.1. VALOR ACTUAL NETO (VAN)

3.2. TASA INTERNA DE RENDIMIENTO (TIR)

3.3. PAYBACK O PLAZO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN DEL ACCIONISTA

El presente estudio de viabilidad económica tiene como finalidad comprobar la rentabilidad derivada de las cifras de negocio que genere la producción y venta de electricidad del Parque Eólico I+D+i Solana de Tesjuate (Proyecto SOLANTES), no exclusivamente desde el punto de vista financiero, sino también en el aspecto social, a causa de las repercusiones beneficiosas que tiene la disminución de la dependencia del petróleo que puede representar para el sistema eléctrico canario, en particular, y el español y mundial en general.

1. NECESIDAD DE FONDOS. FUENTES DE FINANCIACIÓN Las necesidades financieras para llevar a cabo dicho proyecto son del orden de 22.320.330,83 €. Queda desglosado de la siguiente forma: PRESUPUESTO EJECUCIÓN MATERIAL Capítulo I Capítulo II Capítulo III Capítulo IV Capítulo V Capítulo VI Capítulo VII Capítulo VIII Capítulo IX Capítulo X Capítulo XI Capítulo XII

AEROGENERADORES VIAL DE ACCESO Y VIAL INTERIOR LINEA DE MEDIA TENSIÓN PLATAFORMAS DE MONTAJE Y CIMENTACION AEROS LÍNEA SUBTERRANEA DE EVACUACIÓN OBRA CIVIL SUBESTACION INSTALACIONES Y EQUIPOS SUBESTACION SEGURIDAD Y SALUD ENSAYOS GESTIÓN DE RESIDUOS DIRECCIÓN DE OBRA Y LICENCIAS Y UTILIDAD PUBLICA PRUEBAS VERIFICACION Y PUESTA EN MARCHA

TOTAL PRESUPUESTO DE EJECUCIÓN MATERIAL:

15.330.720,00 € 1.731.210,90 € 232.622,01 € 989.291,00 € 1.974.520,02 € 159.648,50 € 888.485,73 € 63.038,80 € 17.541,70 € 213.252,17 € 570.000,00 € 150.000,00 € 22.320.330,83 €

A continuación se muestra la inversión realizada desglosada por fases, siendo los resultados de los mismos los siguientes: Denominación Fase I Fase II Fase III Fase IV Fase V Fase VI

INVERSIÓN REALIZADA

Estudio del potencial eólico Proyecto de ingeniería básica Proyectos de ejecución Estudios de Impacto Ambiental Aval Punto de Acceso a la Red Autorizaciones Administrativas y permisos

Costo

Acumulado

60.000,00 € 140.000,00 € 250.000,00 € 120.000,00 € 135.000,00 € 210.000,00 €

60.000,00 € 200.000,00 € 450.000,00 € 570.000,00 € 705.000,00 € 915.000,00 €

INVERSIÓN PARA CONSTRUCCIÓN Fase VII Construcción del parque Fase VIII Devolución Aval Punto de Acceso a la Red Fase IX Aportación Aval Desmantelamiento

22.320.330,83 € -135.000,00 € 270.000,00 €

22.320.330,83 € 22.185.330,83 € 22.455.330,83 €

INVERSIÓN PARA DESMANTELAMIENTO Fase X Fase XI

Desmantelamiento del parque eólico Devolución de Aval Desmantelamiento

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319.500,00 € -270.000,00 €

319.500,00 € 49.500,00 €

INVERSIÓN INICIAL POR FASES DE EJECUCIÓN 0,58 % 0,25 % 1,03 %

-1,11 %

0,50%

1,32 % 0,87 %

1,11 % -0,56 %

0,56 %

92,12 %

Fase I

Fase II

Fase III

Fase IV

Fase V

Fase VI

Fase VII

Fase VIII

Fase IX

Fase X

Fase XI

Cabe destacar, tras la obtención de la asignación de potencia, y con el objetivo de obtener la autorización administrativa, se hace necesario afrontar la fianza de solicitud de acceso a la red eléctrica que ya ha sido aportada por los promotores. Finalmente, para la puesta en marcha definitiva de la instalación se ha de soportar la fianza correspondiente al desmantelamiento del parque eólico, momento en el cual se produce la devolución del aval de acceso a la red eléctrica. ZECSA como empresa promotora del Parque Eólico I+D+i Solana de Tesjuate ha propuesto una fórmula mixta para cubrir la inversión recurriendo a fondos propios y a fondos ajenos, financiados estos últimos por entidades crediticias y fondos de inversión, en las siguientes condiciones: Inversión inicial Fondos propios necesarios A financiar Tipo de interés Plazo amortización Pagos Financiación máxima

100,00% de la inversión 20,00% de la inversión 80,00% de la inversión

22.320.330,83 € 4.464.066,17 € 17.856.264,66 €

Euribor + 1,5% 10 años Trimestrales, iguales, comprensivos de capital e intereses 80% de la inversión

La cuota trimestral se calculará empleando la siguiente expresión:

(1+i) x = CO ∙ i ∙ n-1 (1+i)

i euribor+1,5 4

= 0,5 %

n = 4 ∙ 10 = 40 trimestres Co = 22.320.330,83 € (Capital a financiar)

Obteniendo como resultado una cuota trimestral de 493.645,70 €.

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2. CUENTA DE RESULTADOS Para obtener la cuenta de resultados se va a seguir el siguiente esquema: Ventas netas o ingresos ( I ) - Coste de Ventas o Costes Variables de Producción (CV) = Beneficio bruto de explotación o Margen bruto (MB) "-" Gasto por subcontrata de mantenimiento (Cf1) "-" Gasto por concesión/arrendamiento del terreno para la subestación (Cf2) "-" Gasto por Aval (Cf4) "-" Gasto por las primas de seguros (Cf5) "-" Gasto por la depreciación de la maquinaria y el equipo. Amortización de bienes (Cf6) "-" Gastos generales y de administración (Cf7) "-" Gastos por servicios de asesoramiento fiscal y contable (Cf8) "-" Gasto por Tributos (Cf9) "-" Gasto por peaje de acceso a la red (Cf10) = Beneficio Neto de Explotación Ordinaria (BNEO) "+" Ingresos Extraordinarios (IE) "-" Gastos Extraordinarios (GE) = Beneficio antes de intereses e impuestos (BAII) "-" Gastos Financieros (Cf3) "+" Ingresos Financieros (IF) = Beneficio antes de impuestos (BAI) "-" Previsión de Impuestos (PI) = Beneficio Neto después de impuestos (BN) "+" Amortizaciones (Cf6) = Cash Flow (Flujo de Caja) (Q) I – CV = MB – Cf1 – Cf2 – Cf4 – Cf5 – Cf6 – Cf7 – Cf8 – Cf9 – Cf10= BNEO + IE – GE = BAII – Cf3 + IF = BAI – PI = BN + Cf6 = Q

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2.1.

VENTAS NETAS O INGRESOS (I)

En el presente estudio de viabilidad económica se establece como vía de comercialización la venta de energía producida por el proyecto SOLANTES, teniendo en cuenta un precio de mercado estimado en función de los datos históricos y su progresión en los años venideros.

2.1.1.

DATOS HISTORICOS DEL PRECIO DE MERCADO

El primer paso para determinar la tasa de crecimiento futura del precio de mercado es recabar los datos históricos del precio medio del mercado. Para esta labor, se ha contado con los datos facilitados por OMI-Polo Español S.A (OMIE). En la siguiente tabla se puede observar la evolución histórica del precio de mercado para España: (EUR/MWh) 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEP OCT NOV DIC MEDIA 31 34 31 29 28 28 29 27 30 27 32 32 30 38 39 40 35 27 30 33 30 43 44 43 28 36 28 26 22 23 30 40 40 33 41 44 42 57 36 72 44 38 42 43 47 52 36 43 40 34 27 43 28 33 28 25 29 43 43 43 43 40 32 28 34 30 29 33 26 27 33 34 32 41 36 38 42 33 50 54 62 50 51 70 74 59 65 58 62 72 61 70 69 55 48 48 59 57 55 62 54 49 46 56 52 42 34 41 38 43 45 41 42 44 56 67 45 78 77 65 62 61 66 75 76 79 76 73 65 71 51 42 39 38 37 37 35 35 36 36 33 32 38 31 29 21 29 38 41 43 44 47 44 42 48 38 43 49 47 46 50 51 51 54 59 59 50 51 51 53 55 49 42 45 54 51 50 49 47 44 44 49 53 47 28 19 44 42 52 48 51 53 43 67 46 36 19 28 27 43 52 49 51 60 57 49 49 43 53 45 44 47 46 55 61 57 53 51 53 54 51

2.1.2. TASA DE CRECIMIENTO DEL PRECIO DE MERCADO Para el cálculo de la tasa de crecimiento futura del precio del mercado se ha decidido utilizar el método logarítmico, conocido ampliamente en el mundo financiero para determinar las proyecciones futuras en función de datos históricos. La fórmula para su cálculo es la siguiente:

Pn = P O × ( 1 + g )

Pn : Precio final en el período n

PO : Precio inicial g: Tasa de crecimiento n: período o año

Aplicando logaritmos en la ecuación anterior: n

log (P n) = log [ PO × ( 1 + g ) ] COPYRIGHT

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Siendo la recta de los logaritmos de ventas:

log ( Pn )=log( PO ) + n × log ( 1 + g ) La ecuación de una recta tiene la forma y=mx+h, en la cual x es la variable independiente, y es la variable dependiente, m es la pendiente y h es la intersección con el eje. Para la recta de la ecuación anterior:

n : Variable independiente

log ( Pn ) : Variable dependiente log ( PO ) : Intersección eje log ( 1 + g ) : Pendiente La pendiente de la recta nos dará una idea del crecimiento. Despejando g, obtenemos una tasa de crecimiento geométrica:

g = 10

Año 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Media (EUR/MWh) 30 36 36 43 34 33 61 56 45 71 38 38 51 49 46 43 51

m-1

Tasa de crecimiento

Logaritmo

20,02% -0,70% 21,61% -20,23% -3,25% 82,06% -7,86% -18,89% 56,52% -46,89% 1,01% 33,39% -4,50% -5,85% -5,25% 18,96%

1,55 1,55 1,64 1,54 1,52 1,78 1,75 1,66 1,85 1,58 1,58 1,71 1,69 1,66 1,64 1,71

Pendiente Ordenada g

0,00741545 -13,236902 1,72%

Aplicando esta tasa sobre el último año de ventas podemos, finalmente, tener una proyección geométrica para los años que viene. A continuación se muestra los datos obtenidos:

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Año

Precio de mercado (€/MWh)

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036

51,48 52,36 53,27 54,18 55,12 56,07 57,03 58,01 59,01 60,03 61,06 62,11 63,18 64,27 65,38 66,51 67,65 68,82 70,00 71,21 72,43 73,68

€

PRECIO DEL MERCADO 80 70 60 50 40 30 20 10 0

Precio de mercado

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2.1.3. INGRESOS DEL PROYECTO Los ingresos del proyecto consiste en multiplicar el precio de mercado de un periodo (ver apartado anterior) por su producción estimada, que es de 49.788.000 kWh evaluada en función del análisis del recurso eólico, a lo largo de la vida útil del proyecto. En todo momento se realiza el cómputo con datos de valor medio anualizados. A los ingresos anteriores obtenidos se le debe aplicar el impuesto sobre el Valor de la producción de energía eléctrica correspondiente al 7%, en virtud de la Ley 15/2012, de 27 de diciembre, de medidas fiscales para la sostenibilidad energética, como tributo de carácter directo y naturaleza real, que grava la realización de actividades de producción e incorporación al sistema eléctrico de energía eléctrica, medida en barras de central, a través de cada una de las instalaciones indicadas en el artículo 4 de la Ley. Por tanto los ingresos anuales de la instalación ascienden a un total de:

Año

Energía (kWh)

Precio del mercado

Ingresos por Precio de mercado

Ingresos totales

Impuesto a la generación

Ingresos en euros (SIN IGIC)

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037

0,00 0,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 0,00

51,48 52,36 53,27 54,18 55,12 56,07 57,03 58,01 59,01 60,03 61,06 62,11 63,18 64,27 65,38 66,51 67,65 68,82 70,00 71,21 72,43 73,68 74,95

0,00 0,00 2.652.039,89 2.697.711,48 2.744.169,59 2.791.427,76 2.839.499,79 2.888.399,68 2.938.141,68 2.988.740,31 3.040.210,32 3.092.566,70 3.145.824,73 3.199.999,94 3.255.108,11 3.311.165,31 3.368.187,89 3.426.192,48 3.485.195,98 3.545.215,60 3.606.268,83 3.668.373,48 0,00

7% 7% 7% 7% 7% 7% 7% 7% 7% 7% 7% 7% 7% 7% 7% 7% 7% 7% 7% 7% 7% 7% 7%

0,00 € 0,00 € 2.466.397,10 € 2.508.871,67 € 2.552.077,71 € 2.596.027,82 € 2.640.734,80 € 2.686.211,70 € 2.732.471,77 € 2.779.528,49 € 2.827.395,60 € 2.876.087,03 € 2.925.617,00 € 2.975.999,94 € 3.027.250,54 € 3.079.383,74 € 3.132.414,74 € 3.186.359,01 € 3.241.232,26 € 3.297.050,51 € 3.353.830,01 € 3.411.587,34 € 0,00 €

2.2. COSTE DE VENTAS O COSTES VARIABLES DE PRODUCCIÓN. (CV) Los costos variables son pues, aquellos que varían al modificar la producción. En el parque eólico propuesto se van a considerar los siguientes costes variables: • Consumo de electricidad. • Mano de obra (reparaciones con personal externo). Los costes variables se obtienen mediante la siguiente expresión: CV = Cv1+ Cv2

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2.2.1. COSTE DEL CONSUMO DE ELECTRICIDAD (Cv1) Se refiere al consumo de electricidad utilizada para el control y regulación de los aerogeneradores, así como para todos los servicios auxiliares del centro de control y maniobra. Se estima que el incremento anual en la tarifa eléctrica regulada es de un 3%. El consumo eléctrico del parque eólico I+D+i se estima en unos 50.000 kWh/año fijándose dicho valor para todo el período de la vida útil del parque eólico, a un precio inicial de 0’12 €/kWh que se irá incrementando un 3 % anual.

Año

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

Consumo eléctrico Costo unitario parque eólico (€/kWh) (KWh/año) 0,00 0,00 50.000,00 50.000,00 50.000,00 50.000,00 50.000,00 50.000,00 50.000,00 50.000,00 50.000,00 50.000,00

0,0000 0,0000 0,1200 0,1236 0,1273 0,1311 0,1351 0,1391 0,1433 0,1476 0,1520 0,1566

Cv1 (€) 0,00 0,00 6.000,00 6.180,00 6.365,40 6.556,36 6.753,05 6.955,64 7.164,31 7.379,24 7.600,62 7.828,64

Consumo Costo unitario eléctrico Año (€/kWh) parque eólico (KWh/año) 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037

50.000,00 50.000,00 50.000,00 50.000,00 50.000,00 50.000,00 50.000,00 50.000,00 50.000,00 50.000,00 0,00

0,1613 0,1661 0,1711 0,1762 0,1815 0,1870 0,1926 0,1983 0,2043 0,2104 0,0000

Cv1 (€) 8.063,50 8.305,40 8.554,57 8.811,20 9.075,54 9.347,80 9.628,24 9.917,09 10.214,60 10.521,04 0,00

2.2.2. MANO DE OBRA (REPARACIONES CON PERSONAL EXTERNO. Cv2) Se refiere al costo que supone disponer de personal cualificado para realización de tareas no contempladas en las operaciones de mantenimiento de los aerogeneradores o del equipamiento de la Subestación. El 5% de las averías requiere contratación de personal externo a la empresa explotadora del parque y del mantenimiento programado. Todos estos datos son estimativos, pero serán utilizados a efectos de cálculo de coste de la mano de obra externa. Así pues, dicho costo será:

Cv2 = 0,10 ∙ 0,05 ∙ I = 0,005 ∙ I

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Año

Ingresos (SIN IGIC) (€)

Cv2 (€)

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

0,00 0,00 2.466.397,10 2.508.871,67 2.552.077,71 2.596.027,82 2.640.734,80 2.686.211,70 2.732.471,77 2.779.528,49 2.827.395,60 2.876.087,03

0,00 0,00 12.331,99 12.544,36 12.760,39 12.980,14 13.203,67 13.431,06 13.662,36 13.897,64 14.136,98 14.380,44

Año

Ingresos (SIN IGIC) (€)

Cv2 (€)

2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037

2.925.617,00 2.975.999,94 3.027.250,54 3.079.383,74 3.132.414,74 3.186.359,01 3.241.232,26 3.297.050,51 3.353.830,01 3.411.587,34 0,00

14.628,09 14.880,00 15.136,25 15.396,92 15.662,07 15.931,80 16.206,16 16.485,25 16.769,15 17.057,94 0,00

En la siguiente tabla se exponen los resultados obtenidos para los costes variables a partir de los costes de consumo de electricidad y costes de la mano de obra externa.

Año

Cv1 (€)

Cv2 (€)

Cv (€)

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

0,00 0,00 6.000,00 6.180,00 6.365,40 6.556,36 6.753,05 6.955,64 7.164,31 7.379,24 7.600,62 7.828,64

0,00 0,00 12.331,99 12.544,36 12.760,39 12.980,14 13.203,67 13.431,06 13.662,36 13.897,64 14.136,98 14.380,44

0,00 0,00 18.331,99 18.724,36 19.125,79 19.536,50 19.956,73 20.386,70 20.826,67 21.276,89 21.737,60 22.209,07

Año 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037

Cv1 (€)

Cv2 (€)

8.063,50 14.628,09 8.305,40 14.880,00 15.136,25 8.554,57 15.396,92 8.811,20 15.662,07 9.075,54 15.931,80 9.347,80 16.206,16 9.628,24 16.485,25 9.917,09 16.769,15 10.214,60 10.521,04 17.057,94 0,00 0,00 Coste variable medio :

CV (€) 22.691,58 23.185,40 23.690,82 24.208,12 24.737,61 25.279,60 25.834,40 26.402,34 26.983,75 27.578,97 0,00 22.635,24

2.3. BENEFICIO BRUTO DE EXPLOTACIÓN O MARGEN BRUTO (MB) Se conoce con el nombre de margen de ventas o margen bruto neto, al resultado de detraer a los ingresos los gastos variables de producción.

MB = I - CV

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€

Año 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

Ingresos (€)

(-) CV (€)

MB (€)

0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 2.466.397,10 18.331,99 2.448.065,11 2.508.871,67 18.724,36 2.490.147,32 2.552.077,71 19.125,79 2.532.951,93 2.596.027,82 19.536,50 2.576.491,32 2.640.734,80 19.956,73 2.620.778,08 2.686.211,70 20.386,70 2.665.825,00 2.732.471,77 20.826,67 2.711.645,09 2.779.528,49 21.276,89 2.758.251,61 2.827.395,60 21.737,60 2.805.658,00 2.876.087,03 22.209,07 2.853.877,96

Ingresos (€)

Año 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037

(-) CV (€)

2.925.617,00 22.691,58 2.975.999,94 23.185,40 3.027.250,54 23.690,82 3.079.383,74 24.208,12 3.132.414,74 24.737,61 3.186.359,01 25.279,60 3.241.232,26 25.834,40 3.297.050,51 26.402,34 3.353.830,01 26.983,75 3.411.587,34 27.578,97 0,00 0,00 Margen Bruto Medio:

MB (€) 2.902.925,42 2.952.814,54 3.003.559,72 3.055.175,62 3.107.677,13 3.161.079,41 3.215.397,86 3.270.648,17 3.326.846,27 3.384.008,37 0,00 2.892.191,19

24. GASTOS GENERALES O COSTES FIJOS. (CF) Los costes fijos son aquellos en que necesariamente tiene que incurrir la empresa al iniciar sus operaciones. Se definen como costes fijos porque en el plazo corto e intermedio se mantienen constantes a los diferentes niveles de producción. En el presente proyecto se considera como costes fijos los siguientes:

Subcontrata de mantenimiento. La concesión/arrendamiento del terreno. Los intereses y devolución del préstamo bancario. Coste de los avales para la solicitud de acceso a la red y la fianza de desmantelamiento del parque eólico. Las primas de seguros. La depreciación de la maquinaria y el equipo. Administración. Costes de desmantelamiento. Tributos. Peaje de acceso a la red eléctrica.

2.4.1. GASTO POR SUBCONTRATA DE MANTENIMIENTO (Cfi) Con la experiencia habida en Canarias, el costo del mantenimiento oscila alrededor del 8,50% de la facturación. Hay que tener en cuenta que se considera que de este 8,50%, un 5% se debe averías no previstas y un 95% a mantenimiento programado. Se supone que la actualización promedio anual corresponde a la subida de salarios debida a la inflación prevista.

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En la siguiente tabla se especifican dichos costos de mantenimiento:

Año

Cf1 Subcontrato Mantenimiento (€)

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

0,00 0,00 209.643,75 213.254,09 216.926,61 220.662,36 224.462,46 228.327,99 232.260,10 236.259,92 240.328,63 244.467,40

Año

Cf1 Subcontrato Mantenimiento (€)

2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037

248.677,45 252.959,99 257.316,30 261.747,62 266.255,25 270.840,52 275.504,74 280.249,29 285.075,55 289.984,92 0,00

2.4.2. GASTO POR CONCESIÓN/ARRENDAMIENTO DEL TERRENO (Cf2) Los terrenos en los que se ubica el parque eólico de investigación y desarrollo han sido adquiridos con anterioridad por la empresa promotora Zona Eólica Canaria S.A., con lo cual se asumen el gasto asociado con el arrendamiento de las parcelas en 0 €.

2.4.3. GASTO POR AVAL (Cf4) Los avales necesarios corresponden al aval de solicitud de acceso a la red, la fianza de aseguramiento del plan de inversiones y la fianza para el desmantelamiento del Parque Eólico.

Año

Cf4 Aval €

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

5.400,00 5.400,00 10.800,00 10.800,00 10.800,00 10.800,00 10.800,00 10.800,00 10.800,00 10.800,00 10.800,00 10.800,00

Año

Cf4 Aval €

2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037

10.800,00 10.800,00 10.800,00 10.800,00 10.800,00 10.800,00 10.800,00 10.800,00 10.800,00 10.800,00 0,00

En 2015, el año de comienzo de la producción, se devuelve el Aval de solicitud de acceso a la red y se comienza a pagar el coste de la fianza para el desmantelamiento del parque.

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2.4.4. GASTO POR LAS PRIMAS DE SEGUROS (Cf5) Los seguros que se van a adquirir para cubrir riegos en el parque eólico son los siguientes:

Responsabilidad civil frente a terceros (obligatorio). Seguro de averías de explotación.

La suma de las diferentes pólizas tiene un costo equivalente de 0,1 céntimos de euro por kWh producido al año. El costo por primas de seguro se refleja en la tabla adjunta: Año

Producción (kWh)

Primas seguros (Cf5) (€)

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

0,00 0,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00

0,00 0,00 49.788,00 49.788,00 49.788,00 49.788,00 49.788,00 49.788,00 49.788,00 49.788,00 49.788,00 49.788,00

Año

Producción (kWh)

2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037

49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 0,00

Primas seguros (Cf5) (€) 49.788,00 49.788,00 49.788,00 49.788,00 49.788,00 49.788,00 49.788,00 49.788,00 49.788,00 49.788,00 0,00

2.4.5. GASTO POR LA DEPRECIACIÓN DE LA MAQUINARIA Y LOS EQUIPOS. AMORTIZACIÓN DE BIENES (Cf6) La maquinaria, equipamiento y edificación de toda industria están sometidos a una pérdida de valor por desgaste u obsolescencia, o por ambas cosas a la vez. El valor al final de su vida útil se denomina valor residual. El valor residual puede ser nulo, como es el caso de los aerogeneradores y, en general, toda la infraestructura del parque eólico propuesto. La maquinaria y equipo sujeto a depreciación en el parque eólico son los siguientes:

Aerogeneradores Aparamenta Alta Tensión Aparamenta Media Tensión Subestación Línea MT Instalación de BT Sistema de control y gestión

Se considera que llegados a término de su vida útil, 20 años para todo el parque eólico, el valor residual del mismo es nulo. La metodología de amortización de bienes materiales viene recogida en el Real Decreto 537/1997, de 14 de abril (BOE de 24 de abril de 1997). El método de cálculo de la depreciación de maquinaria y equipos que se va a emplear es el Método de las unidades producidas. El método de las unidades producidas para depreciar un activo se basa en el número total de unidades que se usarán, las unidades que puede producir el activo, o el número de horas que trabajará el activo, de acuerdo con la fórmula. En nuestro caso será el número de MWh/año que se producirán en el parque COPYRIGHT

©-

eólico propuesto.

Cud =

- Costo de la maquinaria y del equipo. - Valor residual del equipo al final de la vida útil. - Kilowatios hora producidos totales.

Vr U pt

- Gasto de depreciación - Coste unitario de depreciación - Kilowatios hora producidos en el año x

G d = Cud ∙ U

La energía total esperada para el parque eólico propuesto a lo largo de su vida útil se estima en 995.760.000,00 kWh. El coste de los equipos es el siguiente: Costes Equipos Aerogeneradores Instalados Línea MT Línea Evacuación Instalaciones y Equipos Subestación Total coste de equipos

15.330.720,00 € 232.622,01 € 1.974.520,02 € 888.485,73 € 18.426.347,76 €

Inmovilizado en curso Accesos y Obra Civil Seguridad y Salud Proyecto y Dirección de Obra Montaje, Pruebas y Puesta en Marcha Total Inm. En curso: Total a amortizar

3.110.944,27 € 63.038,80 € 570.000,00 € 150.000,00 € 3.893.983,07 € 22.320.330,83 €

Por lo tanto el coste unitario de depreciación alcanza el valor de 0,022415372 €/kWh año. Los costes fijos anuales por la depreciación de la maquinaria y el equipo (amortización) son iguales a lo largo de la vida útil del parque, ascendiendo a: Año

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

Costo Producción Coeficiente de depreciación (kWh/año) amortización (Cf6) (€) (%) 0,00 0,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00

0,00 0,00 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24

0,00 0,00 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54

Año 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037

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Producción (kWh/año)

Coeficiente de Costo amortización depreciación (%) (Cf6) (€)

49.788.000,00 2,24 49.788.000,00 2,24 49.788.000,00 2,24 49.788.000,00 2,24 49.788.000,00 2,24 49.788.000,00 2,24 49.788.000,00 2,24 49.788.000,00 2,24 49.788.000,00 2,24 49.788.000,00 2,24 0,00 0,00 Total depreciación:

1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 0,00 11.160.165,42

2.4.6. GASTOS VARIOS Y DE ADMINISTRACIÓN (Cf7) El costo de administración del parque y otros gastos varios no detallados anteriormente se estiman en 0,08 céntimos de euro por kWh producido. Por tanto los gastos anuales por administración permanecen constantes a lo largo de la vida útil del parque eólico propuesto y se cuantifican de la siguiente manera:

Cf7 = 49.788.000,00 ∙ 0,0008 = 39.830,40 €/año 2.4.7. COSTE DE DESMANTELAMIENTO (Cf8) El coste del desmantelamiento se asume como una provisión de fondos en base al presupuesto valorado para la realización del Desmantelamiento global de la Instalación que asciende a 319.500,00 €. Los gastos de desmantelamiento distribuidos en 20 anualidades serían los siguientes:

Año

Desmantelamiento (€)

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037

0,00 0,00 15.975,00 15.975,00 15.975,00 15.975,00 15.975,00 15.975,00 15.975,00 15.975,00 15.975,00 15.975,00 15.975,00 15.975,00 15.975,00 15.975,00 15.975,00 15.975,00 15.975,00 15.975,00 15.975,00 15.975,00 0,00

©-

2.4.8. GASTOS POR TRIBUTOS (Cf9) Los impuestos que se han tenido en cuenta para el análisis de viabilidad económica son los siguientes:

Impuesto de Actividades Económicas I.A.E.

El cálculo de este impuesto requiere del conocimiento de algunos datos que se emplean en la expresión matemática que nos dará como resultado la deuda tributaria por el impuesto de actividades económicas. Según el R.D. 1175/1990, de 28 de septiembre, por el que se aprueban las tarifas del Impuesto de Actividades Económicas, se define en el epígrafe 151.4 las actividades de producción de energía no especificada en epígrafes anteriores, abarcando la energía procedente de las mareas, energía solar etc. El parque eólico propuesto por tanto, pertenece al grupo de actividades anteriormente definidos y es por lo cual el resultado de la cuota de actividad (CA) se corresponde con 0,72 euros (120 pesetas) por kW de potencia en los generadores. Si la potencia total del parque eólico es de 13.5 MW (13.500 kW) el valor de dicha cuota será de 9.720 euros. Otros datos relevantes necesarios suministrados por la administración local son: Precio por m2 de superficie computable de la actividad, Ps Porcentaje de recargo, r Coeficiente de situación, Cs Coeficiente de ponderación, Cp

0,5048 40% 1,5 1,3

Seguidamente efectuamos las operaciones matemáticas necesarias: E s = Superficie útil ∙ Ps = 750 m ∙ 0,5048 €/m

= 378,6 €

Esv = E s ∙ C s ∙ Cp = 378,6 ∙ 1,5 ∙ 1,3 = 738,27 € C Tar = CA + E sv = 9720 + 738,27 = 10.458,27 € C IAE = C Tar ∙ Cs ∙ Cp = 10.458,27 ∙ 1,5 ∙ 1,3 =20.393,63 € RP = r ∙ C Tar = 40% ∙ 10.458,27 = 4.183,31€ DT = C IAE +R p = 20.393,63 + 4.183,31 = 24.576,94 € Donde:

· E s : Elemento de superficie. · E sv : Valor corregido del elemento de superficie · E Tar : Elemento de superficie. · C IAE : Cuota tributaria I.A.E · Rp: Recargo provisional · D T: Deuda Tributaria Y por tanto la cuota a ingresar por el I.A.E. será de 24.576,94 € el primer año de explotación, y a partir de ahí se corregirá anualmente dicho valor según la estimación de un incremento del IPC del 3 %.

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Impuestos de Bienes Inmuebles I.B.I.

Para el cómputo de este impuesto utilizaremos la siguiente fórmula:

I.B.I. = 1,17 % · VC T VC T : Valor Catastral del Terreno Los terrenos utilizados para el centro de control, maniobra y transformación se encuentran situados en Solana de Tesjuate en el municipio de Puerto del Rosario, isla de Fuerteventura. La superficie a valorar es de 141.541,00 m 2 que multiplicado por el valor catastral (6€/m 2 ) en la zona ya descrita, se obtiene un VCT de 849.246,00 €. Y por tanto la cuota a ingresar por el I.B.I. será de 9.936,18 € el primer año de explotación, y a partir de ahí se corregirá anualmente dicho valor según la estimación de un incremento del IPC del 3 %. Año

IBI (€)

IAE (€)

Total (€)

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037

0,00 0,00 9.936,18 10.234,26 10.541,29 10.857,53 11.183,26 11.518,75 11.864,32 12.220,25 12.586,85 12.964,46 13.353,39 13.753,99 14.166,61 14.591,61 15.029,36 15.480,24 15.944,65 16.422,99 16.915,68 17.423,15 0,00

0,00 0,00 24.576,93 25.314,24 26.073,67 26.855,88 27.661,56 28.491,40 29.346,15 30.226,53 31.133,33 32.067,33 33.029,34 34.020,23 35.040,83 36.092,06 37.174,82 38.290,06 39.438,77 40.621,93 41.840,59 43.095,80 0,00

0,00 0,00 34.513,11 35.548,51 36.614,96 37.713,41 38.844,81 40.010,16 41.210,46 42.446,78 43.720,18 45.031,78 46.382,74 47.774,22 49.207,45 50.683,67 52.204,18 53.770,31 55.383,41 57.044,92 58.756,26 60.518,95 0,00

2.4.9. GASTOS POR PEAJE DE ACCESO A LA RED ELÉCTRICA (Cf10) Las instalaciones de generación tienen la obligación de satisfacer un peaje por el uso de las redes de transporte y distribución de la energía eléctrica. En virtud al Real Decreto 1544/2011, de 31 de octubre, por el que se establecen los peajes de acceso a las redes de transporte y distribución que deben satisfacer los productores de energía eléctrica, el precio del peaje de generación a aplicar será el establecido en la COPYRIGHT

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disposición transitoria primera del Real Decreto-ley 14/2010, de 23 de diciembre, por el que se establecen medidas urgentes para la corrección del déficit tarifario del sector eléctrico, que asciende a 0,5 EUR/MWh. Se ha estimado un incremento con el IPC del 3%.

Año

Producción (kWh/año)

Coste Peaje (€)

Total

Año

Producción (kWh/año)

Coste Peaje (€)

Total

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

0,00 0,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00

0,00 0,00 24.894,00 24.894,00 24.894,00 24.894,00 24.894,00 24.894,00 24.894,00 24.894,00 24.894,00 24.894,00

0,00 0,00 24.894,00 25.640,82 26.410,04 27.202,35 28.018,42 28.858,97 29.724,74 30.616,48 31.534,97 32.481,02

2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037

49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 49.788.000,00 0,00

24.894,00 24.894,00 24.894,00 24.894,00 24.894,00 24.894,00 24.894,00 24.894,00 24.894,00 24.894,00 0,00

33.455,45 34.459,12 35.492,89 36.557,68 37.654,41 38.784,04 39.947,56 41.145,99 42.380,37 43.651,78 0,00

El resumen global de costes fijos es el que se muestra a continuación: Cf2 CONCESION/ARRENDAMIENTO TERRENOS (€)

Cf1 SUBCONTRATO MANTENIMIENTO (€)

Cf3 COSTE DE LOS AVALES (€)

2015

0,00

2027

248.677,45

2015

0,00

2027

248.677,45

2015

0,00

2027

248.677,45

2016

0,00

2028

252.959,99

2016

0,00

2028

252.959,99

2016

0,00

2028

252.959,99

2017

209.643,75

2029

257.316,30

2017

209.643,75

2029

257.316,30

2017

209.643,75

2029

257.316,30

2018

213.254,09

2030

261.747,62

2018

213.254,09

2030

261.747,62

2018

213.254,09

2030

261.747,62

2019

216.926,61

2031

266.255,25

2019

216.926,61

2031

266.255,25

2019

216.926,61

2031

266.255,25

2020

220.662,36

2032

270.840,52

2020

220.662,36

2032

270.840,52

2020

220.662,36

2032

270.840,52

2021

224.462,46

2033

275.504,74

2021

224.462,46

2033

275.504,74

2021

224.462,46

2033

275.504,74

2022

228.327,99

2034

280.249,29

2022

228.327,99

2034

280.249,29

2022

228.327,99

2034

280.249,29

2023

232.260,10

2035

285.075,55

2023

232.260,10

2035

285.075,55

2023

232.260,10

2035

285.075,55

2024

236.259,92

2036

289.984,92

2024

236.259,92

2036

289.984,92

2024

236.259,92

2036

289.984,92

2025

240.328,63

2037

0,00

2025

240.328,63

2037

0,00

2025

240.328,63

2037

0,00

2026

244.467,40

2026

244.467,40

2026

244.467,40

Cf4 PRIMAS DE SEGURO (€) 2015

Cf5 DEPRECIACIÓN DE LA MAQUINARIA Y EL EQUIPO (€)

0,00

2027

49.788,00

2015

2016

0,00

2028

49.788,00

2017

49.788,00

2029

49.788,00

2018

49.788,00

2030

2019

49.788,00

2031

2020

49.788,00

2021

49.788,00

2022 2023

Cf6 ADMINISTRACIÓN (€)

0,00

2027

1.116.016,54

2015

2016

0,00

2028

1.116.016,54

2017

1.116.016,54

2029

1.116.016,54

49.788,00

2018

1.116.016,54

2030

49.788,00

2019

1.116.016,54

2031

2032

49.788,00

2020

1.116.016,54

2033

49.788,00

2021

1.116.016,54

49.788,00

2034

49.788,00

2022

49.788,00

2035

49.788,00

2023

2024

49.788,00

2036

49.788,00

2025

49.788,00

2037

0,00

2026

49.788,00

0,00

2027

39.830,40

2016

0,00

2028

39.830,40

2017

39.830,40

2029

39.830,40

1.116.016,54

2018

39.830,40

2030

39.830,40

1.116.016,54

2019

39.830,40

2031

39.830,40

2032

1.116.016,54

2020

39.830,40

2032

39.830,40

2033

1.116.016,54

2021

39.830,40

2033

39.830,40

1.116.016,54

2034

1.116.016,54

2022

39.830,40

2034

39.830,40

1.116.016,54

2035

1.116.016,54

2023

39.830,40

2035

39.830,40

2024

1.116.016,54

2036

1.116.016,54

2024

39.830,40

2036

39.830,40

2025

1.116.016,54

2037

0,00

2025

39.830,40

2037

0,00

2026

1.116.016,54

2026

39.830,40

ESTUDIO DE VIABILIDAD ECONÓMICA PROYECTO SOLANTES

Cf7 Desmantelamiento (€)

Cf9 COSTE PEAJE (€)

Cf8 TRIBUTOS (€)

2015

0,00

2027

15.975,00

2015

0,00

2027

46.382,74

2015

0,00

2027

33.455,45

2016

0,00

2028

15.975,00

2016

0,00

2028

47.774,22

2016

0,00

2028

34.459,12

2017

15.975,00

2029

15.975,00

2017

34.513,11

2029

49.207,45

2017

24.894,00

2029

35.492,89

2018

15.975,00

2030

15.975,00

2018

35.548,51

2030

50.683,67

2018

25.640,82

2030

36.557,68

2019

15.975,00

2031

15.975,00

2019

36.614,96

2031

52.204,18

2019

26.410,04

2031

37.654,41

2020

15.975,00

2032

15.975,00

2020

37.713,41

2032

53.770,31

2020

27.202,35

2032

38.784,04

2021

15.975,00

2033

15.975,00

2021

38.844,81

2033

55.383,41

2021

28.018,42

2033

39.947,56

2022

15.975,00

2034

15.975,00

2022

40.010,16

2034

57.044,92

2022

28.858,97

2034

41.145,99

2023

15.975,00

2035

15.975,00

2023

41.210,46

2035

58.756,26

2023

29.724,74

2035

42.380,37

2024

15.975,00

2036

15.975,00

2024

42.446,78

2036

60.518,95

2024

30.616,48

2036

43.651,78

2025

15.975,00

2037

0,00

2025

43.720,18

2037

0,00

2025

31.534,97

2037

0,00

2026

15.975,00

2026

45.031,78

2026

32.481,02

A continuación se muestra un gráfico con la evolución anual de los costes fijos: CF COSTES FIJOS (€) 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

5.400,00 5.400,00 1.501.460,81 1.506.853,36 1.512.361,55 1.517.988,06 1.523.735,63 1.529.607,06 1.535.605,24 1.541.733,12 1.547.993,72 1.554.390,15

2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037

1.560.925,58 1.567.603,27 1.574.426,57 1.581.398,91 1.588.523,78 1.595.804,80 1.603.245,66 1.610.850,14 1.618.622,13 1.626.565,60 0,00

1.800.000 1.600.000

Peaje de Acceso a la Red Eléctrica

1.400.000

Tributos

1.200.000

Desmantelamiento

1.000.000

Administración

800.000

Depreciación de la máquina y equipos

600.000

Primas de Seguro

400.000

Concesión / Arrendamiento del Terreno

200.000

Subcontrata de Mantenimiento

©-

Una vez calculado los costes variables y los costes fijos, podemos evaluar tanto el coste como el ingreso medio del kilovatio-hora producido.

Ingresos Medios Ingreso Medio por kilovatio hora producido Costes Variables Medios Costes Fijos Medios Coste Medio por kilowatio hora producido 2.5.

2.914.826,44 € 0,06 € 22.635,24 € 1.418.658,87 € 0,03 €

BENEFICIO NETO DE EXPLOTACIÓN ORDINARIO. (BNEO)

Se obtiene al descontar del margen bruto de explotación los gastos por mantenimiento, concesión/arrendamiento de terrenos, primas de seguros, gastos por depreciación de maquinaria y equipos, gastos de administración, gastos de desmantelamiento, gastos por tributos y gastos por peaje de acceso a la red eléctrica. El beneficio neto de explotación ordinario obtenido para la vida útil del parque se expone en la tabla adjunta. Año

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

0,00 0,00 2.448.065,11 2.490.147,32 2.532.951,93 2.576.491,32 2.620.778,08 2.665.825,00 2.711.645,09 2.758.251,61 2.805.658,00 2.853.877,96

2.6.

(-) CF sin intereses

BNEO

Año

5.400,00 -5.400,00 2027 5.400,00 -5.400,00 2028 1.501.460,81 946.604,31 2029 1.506.853,36 983.293,96 2030 1.512.361,55 1.020.590,37 2031 1.517.988,06 1.058.503,26 2032 1.523.735,63 1.097.042,45 2033 1.529.607,06 1.136.217,93 2034 1.535.605,24 1.176.039,85 2035 1.541.733,12 1.216.518,49 2036 1.547.993,72 1.257.664,28 2037 1.554.390,15 1.299.487,81

2.902.925,42 2.952.814,54 3.003.559,72 3.055.175,62 3.107.677,13 3.161.079,41 3.215.397,86 3.270.648,17 3.326.846,27 3.384.008,37 0,00

(-) CF sin intereses

BNEO

1.560.925,58 1.341.999,84 1.567.603,27 1.385.211,26 1.574.426,57 1.429.133,15 1.473.776,71 1.581.398,91 1.588.523,78 1.519.153,35 1.595.804,80 1.565.274,60 1.603.245,66 1.612.152,20 1.610.850,14 1.659.798,03 1.618.622,13 1.708.224,14 1.626.565,60 1.757.442,77 0,00 0,00

INGRESOS EXTRAORDINARIOS (IE)

Se asume que durante la vida útil del proyecto no se produce ningún ingreso extraordinario.

2.7.

GASTOS EXTRAORDINARIOS (GE)

Se considera que no existe ningún gasto extraordinario durante la vida útil del proyecto.

2.8.

BENEFICIO ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS (BAII)

Los beneficios antes de intereses e impuestos se indican en la siguiente tabla:

2.9.

Año

BAII

Año

BAII

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

-5.400,00 -5.400,00 946.604,31 983.293,96 1.020.590,37 1.058.503,26 1.097.042,45 1.136.217,93 1.176.039,85 1.216.518,49 1.257.664,28 1.299.487,81

2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037

1.341.999,84 1.385.211,26 1.429.133,15 1.473.776,71 1.519.153,35 1.565.274,60 1.612.152,20 1.659.798,03 1.708.224,14 1.757.442,77 0,00

CASH FLOW SIN APALANCAMIENTO (Qa)

El cash flow sin apalancamiento (Qa) o Free Cash Flow es una magnitud fundamental para el análisis y gestión empresarial que indica la tesorería neta (positiva o negativa) generada por la empresa en un período determinado. Por tanto, nos muestra la tesorería neta generada por la empresa o el negocio independientemente de cómo se ha financiado. La fórmula empleada para su cálculo es la siguiente: Q = BAII + Amortizaciones + Depósitos/Fianzas

Año

BAI (€)

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037

-5.400,00 -5.400,00 946.133,07 982.574,96 1.019.615,26 1.057.263,44 1.095.529,12 1.134.422,08 1.173.952,21 1.214.129,57 1.254.964,35 1.296.466,90 1.338.647,73 1.381.517,46 1.425.086,91 1.469.367,04 1.514.368,94 1.560.103,90 1.606.583,35 1.653.818,88 1.701.822,25 1.750.605,38 0,00

Amortizaciones Recuperación (€) del bien (€) 0,00 0,00 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 0,00

Q (€)

-5.400,00 -5.400,00 -135.000,00 1.927.149,61 2.098.591,50 2.135.631,80 2.173.279,98 2.211.545,66 2.250.438,62 2.289.968,75 2.330.146,11 2.370.980,89 2.412.483,45 2.454.664,27 2.497.534,00 2.541.103,46 2.585.383,58 2.630.385,48 2.676.120,44 2.722.599,89 2.769.835,42 2.817.838,79 2.866.621,92 270.000,00 270.000,00

©-

En relación a la columna “Recuperación del Bien”, debemos mencionar que en el Año 2017, con la puesta en servicio de la Instalación se procede a la Devolución del Aval de Acceso a la Red de Importe 135.000,00 € y es necesario aportar un aval por importe de 270.000,00 € €en concepto de fianza por desmantelamiento, resultando un saldo negativo de 135.000,00€. Al final de la vida útil se procederá a la devolución del Aval por importe de 270.000,00 €. Es necesario mencionar que aun cuando el aval se ha considerado como un desembolso económico con su coste financiero es posible asumirlo mediante la aportación de un bien, como es el suelo, que soporte la garantía económica.

2.10. GASTOS FINANCIEROS (Cf3) El costo de amortizar el crédito, según las condiciones expuestas en el apartado 1 (Necesidad de fondos. Fuentes de financiación), trimestralmente asciende a las cantidades que a continuación se detallan. La comisión de apertura será abonada en 2017 representando la cantidad de 357.125,29 €, el cual ha sido calculado en función del 2,00% del total del préstamo. Trimestre Año Principal (€)

Cuota Intereses trimestral Anualidad Trimestre Año (€) €

Principal (€)

Cuota Intereses trimestral (€) €

404.364,37 89.281,32 493.645,70

446.780,41 46.865,29 493.645,70

406.386,20 87.259,50 493.645,70

449.014,31

44.631,39 493.645,70

451.259,38

42.386,32 493.645,70

408.418,13 85.227,57 493.645,70 2017 410.460,22 83.185,48 493.645,70 1.974.582,79

23 24

2022 453.515,68 40.130,02 493.645,70 1.974.582,79

412.512,52

81.133,18 493.645,70

455.783,26 37.862,44 493.645,70

414.575,08 79.070,62 493.645,70

458.062,17 35.583,52 493.645,70

416.647,96 76.997,74 493.645,70 2018 418.731,20

74.914,50 493.645,70 1.974.582,79

27 28

460.352,48

33.293,21 493.645,70

2023 462.654,25 30.991,45 493.645,70 1.974.582,79

420.824,85 72.820,84 493.645,70

464.967,52 28.678,18 493.645,70

422.928,98 70.716,72 493.645,70

467.292,36 26.353,34 493.645,70

425.043,62 68.602,08 493.645,70 2019 427.168,84 66.476,86 493.645,70 1.974.582,79

12 13

429.304,68 64.341,01 493.645,70

431.451,21

62.194,49 493.645,70

433.608,46 60.037,23 493.645,70 2020 435.776,51

57.869,19 493.645,70 1.974.582,79

31 32

469.628,82 24.016,88 493.645,70 2024 471.976,96

21.668,74 493.645,70 1.974.582,79

474.336,85 19.308,85 493.645,70

476.708,53

Anualidad

16.937,17

493.645,70

479.092,07 14.553,62 493.645,70

2025 481.487,53

12.158,16

493.645,70 1.974.582,79

437.955,39 55.690,31 493.645,70

483.894,97

9.750,73

493.645,70

440.145,17 53.500,53 493.645,70

486.314,45

7.331,25

493.645,70

488.746,02

4.899,68

493.645,70

2026 491.189,75

2.455,95

493.645,70 1.974.582,79

442.345,89 51.299,81 493.645,70

2.11.

2021 444.557,62 49.088,08 493.645,70 1.974.582,79

EXCEDENTES FINANCIEROS

Los excedentes financieros son un concepto patrimonial que nace de la resultante de la siguiente expresión:

BAII – Intereses del préstamo – Costes Avales + Amortizaciones - Principal del Préstamo.

ESTUDIO DE VIABILIDAD ECONÓMICA PROYECTO SOLANTES

Principal Préstamo (€)

Excedentes financieros (€)

0,00 0,00 1.629.628,92 1.662.466,75 1.695.966,29 1.730.140,86 1.765.004,07 1.800.569,78 1.836.852,16 1.873.865,65 1.911.624,99 1.950.145,19 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

-5.400,00 -5.400,00 109.604,66 146.708,25 184.423,58 222.760,39 261.728,59 301.338,21 341.599,45 382.522,65 424.118,30 451.538,26 2.443.864,27 2.486.734,00 2.530.303,46 2.574.583,58 2.619.585,48 2.665.320,44 2.711.799,89 2.759.035,42 2.807.038,79 2.855.821,92 0,00

BAII Año Intereses Prest Coste avales Amortizaciones (€) (€) (€) 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037

2.12.

0,00 0,00 634.017,03 703.958,46 775.173,33 847.684,71 921.516,11 996.691,45 1.073.235,07 1.151.171,76 1.230.526,75 1.296.466,90 1.338.647,73 1.381.517,46 1.425.086,91 1.469.367,04 1.514.368,94 1.560.103,90 1.606.583,35 1.653.818,88 1.701.822,25 1.750.605,38 0,00

5.400,00 5.400,00 10.800,00 10.800,00 10.800,00 10.800,00 10.800,00 10.800,00 10.800,00 10.800,00 10.800,00 10.800,00 10.800,00 10.800,00 10.800,00 10.800,00 10.800,00 10.800,00 10.800,00 10.800,00 10.800,00 10.800,00 0,00

0,00 0,00 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 1.116.016,54 0,00

INGRESOS FINANCIEROS (IF)

Los ingresos financieros se calculan aplicando el tipo de interés (ante la situación convulsa y volátil de la economía hemos fijado como porcentaje de referencia el tipo de interés pagado en su valor medio por las entidades financieras a un tipo del 0,15 %. Su expresión matemática sería la siguiente:

IF = Excedente financiero x Tipo de interés

0,15 %

©-

2.13.

Año

Excedente (€)

IAE (€)

Total (€)

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037

BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS (BAI)

Los beneficios antes de impuesto se obtienen de detraer al BAII la cuantía anual empleada en amortizar capital y pagar intereses del préstamo bancario (Cf3). Año

BAI

Año

BAI

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

0,00 0,00 634.181,44 704.178,53 775.449,96 848.068,97 921.967,59 997.211,26 1.073.824,33 1.151.831,61 1.231.331,51 1.297.323,70

2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037

1.343.284,96 1.386.236,04 1.429.888,17 1.474.496,57 1.519.588,14 1.565.414,22 1.611.986,27 1.659.315,91 1.707.414,92 1.756.295,24 0,00

2.14. PREVISIÓN DE IMPUESTOS (PI) Se ha tenido en cuenta para el análisis de viabilidad económica el impuesto sobre

sociedades IS (Se aplica el 4% respecto de la cifra de negocio al establecer la actividad bajo el marco de la tributación de la Zona Especial Canaria). La base imponible máxima sujeta al gravamen del 4% es de 3.600.000 € (Actividad Industrial – más de 12 trabajadores),

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según Artículo 44 de la Ley 19/1994. Cuando la base imponible es superior a 3.600.000, se aplica ese mismo gravamen del 4 % hasta esa cantidad y todo lo que exceda hasta el límite de 300.000 € tiene un tipo impositivo del 20 %, por encima de esos 300.000 € es de aplicación un tipo al 25 %. Por tanto, la previsión de impuestos se muestra en la siguiente tabla: Año

BAI (€)

IS (€)

PI (€)

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

0,00 0,00 634.181,44 704.178,53 775.449,96 848.068,97 921.967,59 997.211,26 1.073.824,33 1.151.831,61 1.231.331,51 1.297.323,70

0,00 0,00 25.367,26 28.167,14 31.018,00 33.922,76 36.878,70 39.888,45 42.952,97 46.073,26 49.253,26 51.892,95

2.15.

Año

BAI (€)

IS (€)

2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037

1.343.284,96 1.386.236,04 1.429.888,17 1.474.496,57 1.519.588,14 1.565.414,22 1.611.986,27 1.659.315,91 1.707.414,92 1.756.295,24 0,00

53.731,40 55.449,44 57.195,53 58.979,86 60.783,53 62.616,57 64.479,45 66.372,64 68.296,60 70.251,81 0,00

PI (€) 53.731,40 55.449,44 57.195,53 58.979,86 60.783,53 62.616,57 64.479,45 66.372,64 68.296,60 70.251,81 0,00

BENEFICIO NETO DESPUÉS DE IMPUESTOS (BN)

El beneficio neto después de impuestos se obtiene al descontar al BAI la cuantía total de los impuestos (PI).

BN = BAI – (PI) La cuantía del beneficio neto después de impuestos se expone en la siguiente tabla: Año 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

2.16.

BN (€) 0,00 0,00 608.814,18 676.011,38 744.431,96 814.146,21 885.088,89 957.322,81 1.030.871,36 1.105.758,35 1.182.078,25 1.245.430,75

Año 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037

BN (€) 1.289.553,56 1.330.786,60 1.372.692,64 1.415.516,71 1.458.804,61 1.502.797,65 1.547.506,82 1.592.943,27 1.639.118,32 1.686.043,43 0,00

CASH FLOW (Q)

El cash flow o flujo de caja es la suma del beneficio neto más las amortizaciones, ya que éstas no suponen una salida de recursos de la empresa. En este flujo de caja también se tiene en cuenta la recuperación de los bienes depositados como fianzas en el periodo de inversión inicial. COPYRIGHT

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Se prevén la recuperación de dos ingresos /depósitos entregados durante el período de inversión inicial: Cuantía

Fianza Fianza concesión Parque Eólico

135.000,00

Fianza de desmantelamiento del Parque Eólico

270.000,00

Los resultados del cash flow del proyecto parque eólico propuesto se presentan en la siguiente tabla.

Año

BN (€)

Principal Préstamo (€)

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037

0,00 0,00 608.814,18 676.011,38 744.431,96 814.146,21 885.088,89 957.322,81 1.030.871,36 1.105.758,35 1.182.078,25 1.245.430,75 1.289.553,56 1.330.786,60 1.372.692,64 1.415.516,71 1.458.804,61 1.502.797,65 1.547.506,82 1.592.943,27 1.639.118,32 1.686.043,43 0,00

0,00 0,00 1.629.628,92 1.662.466,75 1.695.966,29 1.730.140,86 1.765.004,07 1.800.569,78 1.836.852,16 1.873.865,65 1.911.624,99 1.950.145,19 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

ESTUDIO DE VIABILIDAD ECONÓMICA PROYECTO SOLANTES

-135.000,00

270.000,00

Q (€) 0,00 0,00 -39.798,19 129.561,17 164.482,21 200.021,89 236.101,36 272.769,57 310.035,73 347.909,23 386.469,80 411.302,11 2.405.570,10 2.446.803,14 2.488.709,18 2.531.533,25 2.574.821,15 2.618.814,19 2.663.523,36 2.708.959,82 2.755.134,86 2.802.059,98 270.000,00

Flujo de Caja 3.000.000,00 2.500.000,00 2.000.000,00 1.500.000,00 1.000.000,00 500.000,000 0,00 -500.000,000

3. ANÁLISIS FINANCIERO DE LA INVERSIÓN EFECTUADA Para el análisis de la inversión financiera hecha en el parque eólico propuesto se van a emplear tanto métodos estáticos (Payback o Plazo de recuperación) como métodos dinámicos (VAN y TIR).

3.1. VALOR ACTUAL NETO (VAN) El Valor Actual Neto mide la diferencia entre el valor actual del proyecto y la inversión hecha para poderlo llevar a cabo. El proyecto de inversión se acepta si el VAN es mayor o igual a cero. n

∑ (1 + r)

VAN = - A +

k=1

=-A+

Q1 (1 + r)

Q2 (1 + r)

+ ... +

Qn (1 + r)

Donde: A: Inversión inicial. n: Vida del proyecto, en años. Q k: Flujos de caja. r: Tipo de interés. El valor de la inversión inicial se obtiene en el primer apartado del presente documento. Ésta asciende a la cantidad de 22.320.331 €. Se utilizará como tipo de interés, las Obligaciones del Estado a 10 años del 1,498 % La vida útil del parque eólico propuesto es de 20 años. Una vez sustituidos todos estos valores y operando en la expresión matemática ya detallada, el resultado es:

©-

VAN PROYECTO SIN APALANCAR = 18.137.554,24 € VAN ACCIONISTA = 18.679.345,30 € El VAN es mayor que cero. Con este criterio, el proyecto del Parque Eólico I+D+i Solana de Tesjuate propuesto es RENTABLE.

3.2. TASA INTERNA DE RENDIMIENTO (TIR) Se define como la tasa de descuento o tipo de interés que iguala el VAN a cero. n

∑ (1 + r)

VAN = - A +

k=1

=-A+

Q1 (1 + r)

Q2 (1 + r)

+ ... +

Qn (1 + r)

Si TIR> tasa de descuento r, entonces el proyecto es aceptable. Si TIR< tasa de descuento r, entonces el proyecto no es aceptable. Este método presenta más dificultades y es menos fiable que el VAN, por eso suele usarse como complementario del mismo. Sustituyendo valores e igualando a cero la fórmula para el cálculo, el valor de la TIR es el siguiente:

TIR PROYECTO SIN APALANCAR = 6,73 % TIR ACCIONISTA = 12,69 % Se comprueba que la TIR es mayor a la rentabilidad esperada de las Obligaciones del Estado a 10 años ( 1,498% - Dato comparativo Junio 2016). Con este criterio, el proyecto del Parque Eólico propuesto es RENTABLE.

3.3. PAYBACK O PLAZO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN DEL ACCIONISTA Se define como el período que tarda en recuperarse la inversión inicial a través de los flujos de caja generados por el proyecto. La inversión se recupera en el año en el cual los flujos de caja acumulados superan a la inversión inicial. No se considera un método adecuado si se toma como criterio único. Pero, de la misma forma que el método anterior, puede ser utilizado complementariamente con el VAN.

ESTUDIO DE VIABILIDAD ECONÓMICA PROYECTO SOLANTES

Años Proyecto

Año

Flujo de Caja Acumulado

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037

-4.464.066,17 -4.464.066,17 -4.478.497,10 -4.320.768,79 -4.125.268,58 -3.891.323,92 -3.618.343,86 -3.305.685,84 -2.952.697,13 -2.558.714,63 -2.122.991,57 -1.659.796,51 799.504,99 3.301.757,57 5.847.662,28 8.438.175,39 11.073.780,07 13.755.210,83 16.483.213,64 19.258.546,09 22.081.977,55 24.954.289,34 25.224.289,34

Según los cálculos, se recupera la inversión del accionista en el año 11 de explotación del Parque Eólico I+D+i Solana de Tesjuate (Proyecto SOLANTES).

PAYBACK = 11 años

SOLANTES

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ESTUDIO DE VIABILIDAD ECONÃ&#x201C;MICA PROYECTO SOLANTES