Commonweal: OIL REFINING COMBy
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Commonwealth OIL REFINING COMPANY, INC.
Informe Anual 1963
Datos Financieros Mas Destacados lí)(>3
1962
' f Cambie»
$104,279,154
$93,884,832
-}-11.7'í
10,641,378
11,413,443=
— 6.8^¿
Para el Año:
Ventas Totales Ganancia Neta:
Cantidad Por Acción''
.91
.98-'"'
Beneficio a Base de Efectivo
("Cash Earniiiírs"): Cantidad
12,637,372
13,431,171
1.08
1.15
56,682,431
50.593.977
+12.0''f
14,000,000
16.000.000
—12.5G
Por Acción''
— 5.9
.4 Fin ele Año:
Patrimonio de los Accionistas Deuda Consolidada ("Funded
Debt") (Excluye aquellas cantidades ]ia^aderas dentro de un año)
Los datos por acción están basados en las 1 1.709,07.5 acciones comunes en cir culación al :il de diciembre de 1903 y ll,<i74.875 al 31 de diciembre de 1902.
■
El i)eneficio neto del año 1902 incluye $400.000 o $.04 i)oi' acción, de inífiesos obtenidos fuera de opeiaciones.
A.Sa>IllblGa, A.]lU.a,l: La Asamblea Anual de Accionistas de Common wealth Oil Refininp: Company, Inc., se llevara a cabo en el Hotel Sheraton-Puerto Rico, Avenida Ashford. San .Juan, Puerto Rico, el 16 de marzo de 1964, a las 11 A.M.
Fotografía de la Portada: La transición de Puerto Rico de una economía aerícola a una industrial puede apreciarse clai'amente en el coíitraste
que repi'e.senta la yi^rantesca refinei'ía cpie opera en Guayanilla la Commonwealth Gil v el sembrado de caña de azúcar al frente.
A los Accionistas: Las ventas de la Compañía para el año 1963 sobrepasaron las habidas en el año anterior, llegando a un nuevo nivel de $104,279,154. El beneficio neto para el año fue menor que el de 1962 debido en gran parte a que los precios al por mayor de la gasolina no fueron tan favorables como se esperaba.
La ganancia de operaciones para el año que terminó el 31 de diciembre de 1963 fue $10,641,378 o 91 centavos por acción sobre las 11,709,075 acciones en circulación a fin de año en comparación con $11,013,443 o 94 centavos por acción
sobre las 11,674,875 acciones en circulación a fines del 1962. Además, el beneficio neto de 1962 incluye un crédito especial de $400,000, o 4 centavos por acción para hacer un total de $11,413,443 o 98 centavos por acción.
Durante el 1963 la Compañía inció una ampliación de la refinería la cual se llevará a cabo en una serie de etapas durante los próximos años. La primera etapa, la cual está próxima a terminarse, aumentará la capacidad de proceso de la refinería a aproximadamente 115,000 barriles diarios. El costo de esta primera fase será alrededor de $5.1 millones, y estos fondos serán provistos internamente. El mercado de productos de petróleo en Puerto Rico continúa creciendo a un ritmo mucho mayor que en los Estados Unidos y nosotros confiamos que esta creciente demanda traerá como consecuencia un aumento en las ventas. Una
mayor flexibilidad en los operaciones conjuntamente con un mayor volumen de producción hecho posible por la ampliación de los facilidades, deberá afectar las ganancias favorablemente.
En noviembre la Compañía anunció planes para la construcción de una planta
petroquímica, la cual se operará conjuntamente con la refinería. Los petroquímicos son desde hace tiempo un campo de interés primordial para la Commonwealth y su gerencia está convencida de que este campo ofrece una gran opor
tunidad para expansión y mayores ventas de lo cual se anticipan beneficios tanto
para los accionistas como para la economía de Puerto Rico. El costo aproximado de esta nueva planta es de $23 millones. Deseo dar gracias a los empleados por su ardua labor y a los accionistas por
su continuo respaldo durante el año que vió a la Compañía fortalecerse y ampliar sus negocios y formular planes para una expansión mayor en el campo de los
petroquimicos. Detalles de las operaciones del año e informes financieros auditados para 1963 y 1962 se presentan en las páginas subsiguientes de este informe. Respetuosamente sometido.
31 de enero de 1964
Repaso de las Operaciones del ano Repaso Financiero Las ventas para 1963 fueron $104,279,154, lo que representa un aumento de
11.79o sobre las ventas de $93,384,832 para el 1962. El beneficio neto fue $10,641,378 o 91 centavos por acción, una merma de 6.89^ del beneficio neto de $11,413,443, o 98 centavos por acción obtenido en el 1962. La ganancia neta de 1962 incluye un crédito especial de $400,000 o 4 centavos por acción sobre las acciones en circulación a fines del 1962.
El beneficio a base de efectivo (beneficio neto mas depreciación) alcanzó la suma de $12,637,372, o $1.08 por acción para el 1963, comparado con $13,431,171, o $1.15 en el 1962—una merma de 5.99^. El patrimonio de los accionistas a fin de año montó a $56,682,431, lo que
representa un aumento de 12 sobre el montante de $50,593,977 a fines del año anterior. La deuda consolidada (excluyendo las cantidades pagaderas dentro de un año) se redujo por un 12.57^ a $14,000,000 de $16,000,000 pendiente de pago a fines del 1962.
Cuatro dividendos trimestrales de 8 centavos por acción cada uno se pagaron durante el año los cuales montaron a $3,745,176. Durante el 1963 se efectuaron los siguientes cambios en el Capital de Trabajo de la Compañía: Adiciones al Cajntal de Trabajo: Beneficio neto Depreciación y amortización Venta de acciones
Total Deducciones al Capital de Trabajo: Dividendos declarados Adiciones a la planta física
Fondos restrictos para inversión de capital . . . Deuda consolidada a pagarse dentro de un año . .
$10,641,378 1,995,994 128,978
$12/7^6,35^ $ 4,681,902 3,062,759
4,600,000 2,000,000
Inversiones
478,615
Misceláneas
77,989
Total Disminución en el Capital de Trabajo
$14,901,265 $ 2,134,915
Operaciones y Fxpansion de la Refinería El volumen de material procesado durante el 1963 fue otra vez mayor que el
de años anteriores y el rendimiento de productos fue también mejorado. El programa de expansión autorizado por la Junta de Directores en el 1962 está en camino y espera completarse durante los próximos años. El primer paso de e.ste programa e.stá en vías de completarse a principios del 1964. E.ste primer paso aumentará la capacidad de producción de la refinería a 115,000 barriles diarios, comparado con una capacidad de 90,000 barriles diarios existente a fines del 1962. Esta con.strucción, cuyo costo se e.stima en $5.1 millones, se está financiando con fondos provistos internamente.
Esta capacidad adicional permite a la Compañía continuar supliendo la cre ciente demanda de Puerto Rico por productos de petróleo. Además, este aumento en la capacidad permite a la Commonwealth ofrecer productos adicionales para venta en el extranjero y amplía la habilidad de la Compañía para producir materia prima para usos petroquímicos.
Las principales adiciones a la refinería que se incluyen en esta primera etapa, son una unidad para procesar petróleo crudo, mayores facilidades de almacena miento, instalación de una unidad de tratamiento para remover el azufre medi ante el luso de hidrógeno ("distillate desulphurization'') y equipo para mejorar el manejo de productos. También se eliminarán ciertas dificultades del proceso de producción.
Petroquímicos Después del estudio minucioso de muchas proposiciones relacionadas con la entrada en el campo de la petroquímica, la Compañía anunció, en noviembre,
planes para un nuevo proyecto. La Commonwealth construirá una planta adya cente a la refinería para la manufactura de compuestos aromáticos orgánicos ("aromatic organic compounds"). principalmente benzina. tolueno y xileno.
Esta inversión, relacionada con las actuales operaciones de refinación de petróleo de vuestra Compañía, representa el campo de actividad más prometedor que vuestra gerencia ha logrado desarrollar hasta el presente.
La mayor parte de la capacidad de la planta ha sido comprometida mediante arreglos a largo plazo con una compañía química-petrolera de carácter interna cional. Vuestra gerencia tiene entendido que substancialmente todas las compras
hechas por e.ste cliente serán embarcadas a Kui'opa para procesos químicos sub siguientes.
Los productos de la nueva planta son químicos intermedios usados en la manu factura de una gran variedad de productos tales como resinas, fibras sintéticas,
solventes, plásticos, insecticidas y capas para superficies. El costo total estimado para esta nueva instalación es aproximadamente $28 millones. La construcción espera terminarse durante el .segundo trimestre de 1965.
Compras y Ventas Las limitaciones para la importación de petróleo impuestas por el gobierno
de los Estados Unidos continúan en vigor y fijan el volumen de petróleo crudo que la Compañía puede importar. Para los primeros seis meses de 1964 la cuota de importación de la Compañía es 15,477,098 barriles (85,039 barriles diarios) de petróleo crudo y petróleo semi-procesado. Los contratos, algunos de los cuales se han extendido, continúan en vigor para la compra de petróleo crudo y venta de productos refinados a los principales clientes de la Compañía—Gulf Oil Corporation, Phillips Petroleum Company, Shell Oil Company, Sinclair Oil Corporation, Socony Mobil Oil, Inc., Standard Oil Company (New Jersey), Sun Oil Company, y Texaco, Inc. La Compañía continúa vendiendo productos refinados a la Autoridad de las Fuentes Fluviales de Puerto Rico para uso como combustible en la planta eléc trica que opera la autoridad en la costa sur, y a la Unión Carbide Caribe, Inc., una afiliada de Unión Carbide Corporation, la cual utiliza gas como materia prima.
La Compañía suple los productos refinados requeridos por los clientes para distribución en Puerto Rico y para embarque hacia los Estados Unidos y merca dos extranjeros. Alrededor de tres cuartas partes del consumo total de Puerto Rico es suplido por Commonwealth. Esta demanda ha estado creciendo a un ritmo anual de aproximadamente 10 por ciento y la Compañía espera que este ritmo de crecimimiento continúe.
La refinería produce una gran variedad de productos de petróleo, incluyendo gases livianos, propano, butano, gasolinas de motor (regular y de alto octanaje), gasolina de aviación y combustible para "jets", kerosina, "diesel oil", aceite No. 2, combustible pesado ("Bunker C") y brea residual. Los precios que la Com
pañía recibe por sus productos están basados principalmente en las cotizaciones según se publican en el "Platt's Oilgram Price Service", que es el servicio diario de información de precios que más se usa en el negocio de petróleo en los Estados Unidos.
El título sobre el petróleo crudo se toma en los puertos de embarque en Vene zuela y se transporta ha.sta los muelles de la Compañía en tanqueros arrendados. La Compañía ha ordenado la construcción de una barcaza con una capacidad de 40,000 barriles para la transportación de productos refinados entre la refinería y varios sitios en Puerto Rico e islas adyacentes. La entrega de la barcaza se espera para abril de 1964. r
Ejxencion Contributiva
Las corporaciones organizadas en Puerto Rico no están sujetas a la contribu ción sobre ingresos impuesta por los Estados Unidos en cuanto a los ingresos de
fuentes dentro de Puerto Rico. Además, la Ley de Incentivo Industrial, creada en Puerto Rico en relación con el programa conocido como "Manos a la Obra",
concede exención de la contribución .sobre ingresos de Puerto Rico y de con tribución sobre la propiedad por un periodo determinado a aquellas inclu.strias que cualifiquen. Conforme a las disposiciones de esta Ley, a la Compañía .se le concedió exención contributiva .sobre las operaciones de su refineria ha.sta el 31 de diciembre de 1966.
Bajo una enmienda posterior a la Ley de Incentivo Industrial, y como resultado de Lina expansión substancial efectuada durante los años 1957-1960, a la Com pañía se le concedió una exención contributiva adicional, eximiendo del pago de
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contribución sobre ingresos dos terceras partes del total de ingresos de las
operaciones de la refinería por tres años adicionales, desde el 1 de enero de 1967 hasta el 31 de diciembre de 1969.
Durante el año el gobierno de Puerto Rico instituyó incentivos adicionales a los negocios al liberalizar la exención de contribución sobre ingresos. Para el área de Ponce el periodo exento de contribución sobre ingresos de operación de nuevas facilidades se extendió de 10 a 12 años.
La Compañía ha solicitado que
se incluya bajo esta nueva reglamentación la ampliación de $5.1 millones. La nueva exención se espera que cubra también la instalación petroquimica de la Compañía, así como también cualquier otra adición a la refinería bajo el pre
sente programa de expansión. El periodo exento de diez años continúa en vigor para las facilidades existentes.
Litigios Según informado anteriormente, la Compañía, en el 1959, instituyó procedi mientos legales contra The Lummus Company, el contratista que comstruyó la refinería original, tratando de conseguir la recisión de los contratos de construc
ción y daños. En febrero de 1962, la Corte Suprema de los Estados Unidos denegó la petición radicada por la Compañía requiriendo de esta manera que todas las reclamaciones y contra-reclamaciones entre la C ompañía y Lummus sean sometidas a arbitraje por la American Arbitration Association. Las vistas
del arbitraje han comenzado. Aun cuando el resultado de este arbitraje no i)uede predecirse, la Compañía continua creyendo que resultará en un recobro neto para la Compañía.
No hay pendiente ninguna otra acción legal o reclamación contra la Compañía, que en opinión del Consejero Legal de la Compañía, sea material en relación con el total de activos de la Compañía. Cambios en Oficiales
W. R. Monroy fue electo Vice Presidente y Tesorero de la CVmipañía en luíviembre. El Sr. Monroy estuvo con la Socony Mobil Oil Company por unos cuantos años donde desempeñó posiciones ejecutivas en fi nanzas y contabilidad. Ultimamente. era coordinador de contabilidad de los "jcint-ventures" y responsable del desarrollo de procedimientos de información para la gerencia en la Mobil Petroleum Company. Inc.
En diciembre. Robert S. Whitlow fue electo Secretario y Consejero Legal dt
-" ' '.
Commonwealth. El Sr. Whitlow fue asistente del Consejero Legal de una impor tante compañía electrónica y por 14 años antes estuvo ejerciendo su profesión
de abogado. Mas tarde fué Consejero Divisional del grupo de Compañías Caltex. También trabajó para los departamentos del Tesoro y Estado de los Estados Unidos.
Relaciones con el Personal
En abril de 1963, la Compañía firmó un nuevo convenio colectivo de dos años con la unión que representa todos los empleados que trabajan por hora. Desde el
comienzo de sus operaciones en el 1956, la Compañía ha experimentado muy buenas relaciones con sus empleados y el nuevo contrato hará posible la continua ción de estas buenas relaciones. En julio de 1963, se instituyó un plan de retiro para los empleados administrativos. Los empleados de Commonwealth están dentro de los más diestros y mejor pagados en Puerto Rico, y la Compañía reconoce y aprecia sus esfuerzos.
A fines de 1963, al igual que en los dos años anteriores, la Compañía compró de sus acciones comunes en el mercado y distribuyó a cada empleado, como regalo, acciones equivalentes al valor de una semana de sueldo. Esta práctica hace posible que los empleados disfruten directamente de los beneficios del pro grama "Manos a la Obra" del gobierno de Puerto Rico, bajo el cual se le concede exención contributiva a la Compañía. Posesión de las Acciones
A fin de año había 22,541 accionistas de record, entre los cuales hay residentes en todos los cincuenta estados. Puerto Rico, y en muchos países extranjeros. Se estima además que hay unos 10,000 accionistas cuyas acciones están a nombre de un corredor o una persona nombrada para tales propósitos ("nominee"). La Creciente Ejconomia de Puerto Rico
Durante el año no se registró decaimiento alguno en el ritmo de crecimiento económico de Puerto Rico. La isla volvió a informar cifras más altas en casi
todas las áreas para el año fiscal terminado el 30 de junio de 1963, manteniendo un ritmo de expansión substancialmente más alto que los informados para el Mercado Común Europeo y los Estados Unidos. El ingreso bruto llegó a la cifra de $2.2 billones en el año fiscal 1962-63, excediendo por primera vez la cifra de $2 billones. El ingreso neto aumentó un 10.67'. El hecho de que el ingreso neto derivado de la manufactura, estimado en $432 millones, fuera dos veces mayor que el ingreso neto de la agricultura, o 9% sobre el nivel del año anterior, demuestra el éxito obtenido por el gobierno de Puerto Rico en sus esfuerzos por diversificar la economía del país. Hace poco menos de 10 años que la manufactura sobrepasó a la agricultura como la principal fuente de ingreso. El número de automóviles en uso en Puerto Rico y el consumo per cápita de gasolina aumentaron durante el año.
También aumentaron los
ingresos del turismo.
Estimados confiables de las perspectivas de expansión de la actividad econó
mica de la isla indican niveles más altos tanto en ingresos como en gastos. Sin duda alguna que el ímpetu del programa "Manos a la Obra" continuará en el futuro con los resultantes beneficios tanto para el pueblo de Puerto Rico como para los inversionistas en empresas indu.striales que participan en el progreso 6
de la isla.
Patrimonio de los
Ingresos
Ingreso Neto
% MllllON
Accionistas
$ MILLION
100
$ MILLION
12
1958
1959
1960
1961
1952
1953
60
1959
1960
1961
1962
1963
1958
1959
1960
1961
1962
1953
Resumen de Seis Anos 1963
1962
1961
1960
1959
1958
$60,986
(En miles de dólares)
Para el Año:
Ingresos Ingreso Neto
$104,279
$93,385
,781
$77,219
$71,631
10,641
11,413
11,452
6,618
3,135
13,034*
15,168
8,958
6,142
7,283
8,508
(2,673 >
A Fin de Año:
Capital de Trabajo ("Work-
ing Capital'") .
.
.
Deuda a Largo Plazo** Patrimonio
istas
de los
. .
14,000
16,000
19,000
43,734
55,330
64,874
56,682
50,594
41,895
15,254
6,187
1,725
Accion
* Excluye $4,600,000 restrictos para expansión de capital. ** Excluye las cantidades pagaderas dentro de un año.
Commonwealth OIL REFINING COMPANY, INC. Y SUBSIDIARIAS
Sstados de Situación Consolidados, 31 de Diciembre de 1963 y 1962 Activo 1963
1962
; 6,324,156
$10,569,035
12,619,790
8,326,908
Productos terminados
3,236,813
3,358,218
Petróleo crudo
1,333,992
2,214,530
Agentes catalíticos y químicos . . .
1,186,969
1,241,539
Piezas de repuesto, otros materiales, etc.
2,451,956
2,562,598
1,090,816
542,392
28,244,492
28,815,220
640,700
284,545
ACTIVO CORRIENTE:
Caja y valores negociables Cuentas por cobrar
Inventarios (al costo o al mercado, el que fuere más bajo):
Gastos pagados por adelantado . . . . Total activo corriente .
. .
INVERSIONES—AL COSTO
FONDOS RESTRICTOS PARA INVERSION DE CAPITAL
PROPRIEDAD, PLANTA
Y
4,600,000
EQUIPO—AL COSTO (menos
depreciación acumulada—1963, $8,905,143; 1962,
$7.586,975)
!
50,679,613
49,350,468
4,705,813
4,705,813
COSTOS ADICIONALES DE CONSTRUCCIÓN DEL CONTRA
TISTA. EN LITIGIO (Nota 1), per contra CARGOS DIFERIDOS :
Descuento y ga.stos de deuda por amortizar . .
1,059.517
1,284,829
Regalías pagadas por anticipado
586,900
623,968
Otros
278,299
148.752
1,924,716
2,057,549
$90,795,334
$85,213.595
Total cargos diferidos Total
\ éa.se las Notas a los Estados Financieros.
Pasivo 1963
1962
$11,521,996
$ 9,792,343
2,000,000
3,000,000
PASIVO corriente:
Cuentas por pagar Deuda consolidada pagadera dentro de un año . . . Dividendo por pagar
936,726
—
Otras deudas acumuladas
752.235
854,427
15,210,957
13,646,770
196,133
267,035
14,000,000
16,000,000
4,705,813
4.705,813
2M.1S\
233,497
Capital pagado adicional
23,458,688
23,330,394
Beneficios retenidos
32,989,562
27,030,086
56.682,431
50,593,977
$90,795,334
$85,213.595
Total pasivo corriente (véase Reclama ciones en Litigio abajo—Nota 1) . .
PASIVO NO CORRIENTE
DEUDA CONSOLIDADA—Obligaciones al 5"»^ a vencer el 1ro de agosto de 1976 (excluyendo aquella parte a
paga.se dentro de un año) (Nota 2)
RECLAMACIONES DEL CONTRATISTA, EN contra (Véase Nota 1)
LITIGIO—Per
PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS (Nota 3):
Acciones comunes—Autorizadas 12,000,000 acciones con un valor a la par de $,02: emitidas y en circu lación en 1963, 11,709,075 acciones
Total patrimonio de los accionistas . . . Total
Véase las Notas a los Kstados l'inancieros.
Commonwealth OIL REFINING COMPANY, INC. Y SUBSIDIARIAS
Estados de Ingresos Consolidados Para Los Años Terminados el 31 de Diciembre de 1963 y 1962
1963
1962
$104,279,154
$93,384,832
89,344,655
78,015,679
Gastos de ventas y de administración
1,457,418
1,255,201
Depreciación
1,738,618
1,713,647
839,709
1,082,781
262,381
304,081
93,637,776
82,371,389
10,641,378
11,013,443
VENTAS
COSTOS Y GASTOS:
Costo de productos vendidos .
Gastos de intereses—neto . .
.
.
Amortización de descuentos y gastos de la deuda > otros cargos no pagados en efectivo . . . . Total costos y gastos INGRESO ANTES DE CREDITO ESPECIAL
CRÉDITO ESPECIAL (Crédito por cancelación de contrato) INGRESO NETO
400,000
$ 10,641,378
$11,413,443
Estados de Beneficios Retenidos Consolidados BENEFICIOS RETENIDOS A PRINCIPIO DE ANO
Ingreso neto Total Menos dividendos declarados BENEFICIOS RETENIDOS A FIN DE ANO
lO
$ 27,030.086
$18,532,474
10,641,378
11,413,443
37,671,464
29,945,917
4,681,902
2,915,831
$ 32,989,562
$27,030,086
Véase las Notas a los Estados Financieros.
Notas a los Sstados Financieros
1. Reclamaciones en Litigio: Véase "Litigios" en la página 5 de este Informe Anual.
2. Obligaciones al : Están sujetas a un fondo de amortización anual: $2,000,000 en 1964 y hasta el 1966; de ahí en adelante $1,000,000 al año. 3. Patrimonio de los Accionistas: El aumento en el capital pagado adi
cional de $128,294 durante el 1963 representa el exceso de las cantidades recibidas, al ejercitarse las opciones de los empleados para la compra de acciones, sobre el valor a la par de las acciones comunes emitidas al ejercitarse dichas opciones.
Al 31 de diciembre de 1963, $9,033,535 de los beneficios retenidos estaba libre de restricciones conforme a las condiciones de las obligaciones al 5T}j/r.
Al 31 de diciembre de 1963, de las acciones comunes no emitidas, 194,405 acciones estaban reservadas para la venta bajo opciones otorgadas o que
puedan otorgarse; al presente hay opciones para la compra de 146,700 acciones comunes.
4. Exención Contributiva: Véase "Exención Contributiva" en la página 4 de este Informe Anual.
Opinión de los Contadores COMMONWEALTH GIL REFINING COMPANY, INC.:
Hemos examinado el estado de situación consolidado de Commonwealth Oil
Refining Company, Inc. y sus subsidiarias al 31 de diciembre de 1963, así como los correspondientes estados de ingresos y de beneficios retenidos consolidados
para el año terminado en esa fecha. Nuestro exámen se efectuó de acuerdo con las prácticas generalmente aceptadas para la intervención de cuentas, y por
consiguiente incluyó aquellas pruebas de los libros de contabilidad y aquellos otros procedimientos para la intervención de cuentas que consideramos necesa rios dentro de las circunstancias.
En nuestra opinión, el estado de situación consolidado y los estados de ingresos y de beneficios retenidos consolidados que se acompañan, presentan razonablemente la situación financiera de las compañías al 31 de diciembre de 1963, así como el resultado de sus operaciones para el año terminado en dicha fecha, conforme a principios de contabilidad generalmente aceptados, aplicados sobre bases uniformes y comparables con las del año anterior. HASKINS & SELLS
San Juan, Puerto Rico 11
14 de enero de 1964
Commonwealth OIL REFINING COMPANY, INC.
Oficina Rjecutiva
Refinería
Oficina en New York
Bahía de Guayanilla
Edificio First Federal
60 East 42nd Street
Puerto Rico 00732
Ave. Ponce de León :;^1519
New York, New York 10017
San Juan, Puerto Rico 00905
Agentes Para el Traspaso de Acciones ("Stock Transfer Agents") FIRST
OLD COLONY TRUST COMPANY
NATIONAL CITY BANK
Trust and Investment División
Corporate Trust and Transfer Department
New York
Boston
BANCO CREDITO Y AHORRO PONCENO
San Juan
Registradores ("Registrars") MANUFACTURERS HANOVER TRUST COMPANY
THE FIRST NATIONAL BANK OF BOSTON
Corporate Trust Department
Corporate Trust and Transfer División
New York
Boston BANCO DE PONCE
San Juan
Agente de Desembolso de Dividendos ("Dividend Disbursing Agent") OLD COLONY TRUST COMPANY
Boston 12
Directores ''GEORGE F. BENNETT
*ROBERT G. EMERSON
Socio, State Street Research
Primer Vicepresidente Retirado.
& Management Company
The First National Bank of Boston
Boston, Mass.
Boston, Mass.
CÉSAR A. CALDERÓN
JAMES F. JUNGÉ
Presidente, Mantecados Paveo, Inc.
Presidente y Primer Oficial Ejecutivo
San Juan, P. R.
The Pitcairn Company Jenkintown, Pa.
EDWARD M. CAREY
Presidente, New Kngland Petroleum Corporation
■=ANDREW N. OVERBY
Vicepresidente, The First Boston Corporation
New York. N. Y.
New York. N. Y.
SAM H, CASEY
Presidente y Primer Oficial Ejecutivo de la Compañia
EUGENE F. RICE
Presidente, Central Aguirre Sugar Company
San Juan, P. R.
Aguirre, P. R.
"SOL L. DESCARTES
ANGEL A. SANZ
Consultor Económico
Presidente, Banco Crédito y Ahorro Ponceño
San Juan. P. R,
Ponce, P. R.
Mieinhi'o del Comité de Finanzas.
Oficiales SAM
H. CASE Y
ROBERT S. WHITLOW
Presidente y Primer Oficial Ejecutivo
Consejero Legal y Secretario
JOHN E.
L. W. LINEBARGER
BREWSTER
Vicein'esidente, Transporte y Suministro
Contralor
HERMAN
AUGUSTIN BORRERO
G.
GCNTER
Vicepresidente, Manufactura
Sub-contralor
WILFREl) R. MONROY
MILTON EMMANUELLl
\'¡cepresi(lente y Tesorert*
Sul)-tesorero
UPR-nfo Piedras-Sistema Bibliotecas
O 20 110135544 2
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