Economía Vasca - Balance de 2006 y Perspectivas para 2007 by Confebask

ECONOMĂ?A VASCA:

Balance de 2006 y perspectivas para 2007

Confe Bask

ÂŠ Confebask Febrero 2007 D.L. BI-78-07

Indice: 1. PANORAMA GENERAL . . . . . . . . . . . . . . . .

2. ANALISIS DE LA EVOLUCION ECONOMICA: 2.1.

2.2.

Confe Bask

Contexto Económico: Economía internacional y española . .

Economía Vasca . . . . . . . . . . . . . . .

1. Panorama General La economía vasca ha acelerado ligeramente su crecimiento económico en 2006, que según las previsiones de Confebask se ha situado en el 4,2%, tres décimas más que en 2005, en un año en el que el crecimiento económico mundial ha sido fuerte y en el que la economía europea se ha recuperado de manera apreciable. Además, el crecimiento de la economía vasca ha sido más equilibrado, dado que la demanda interna ha moderado ligeramente su crecimiento, mientras que el sector exterior ha mejorado su evolución, gracias a la recuperación de la economía europea. Sin embargo, este mayor crecimiento no se ha traducido en una mayor rentabilidad para las empresas vascas, especialmente en el caso de la industria, por la presión al alza a la que de nuevo se han visto sometidos los costes, consecuencia del aumento del precio del petróleo y de las materias primas metálicas, de la subida de los tipos de interés y del crecimiento de los costes laborales, y por la pérdida de competitividad vía precios registrada este año. El mayor crecimiento de la economía vasca este año se ha traducido también en una intensificación del ritmo de creación de empleo. Confebask esti-

Confe Bask

ma que el empleo ha crecido un 2,4%, tres décimas más que en 2005, con 23.000 nuevos empleos, con un descenso en 1,6 puntos de la tasa de paro, que queda situada en el 4,1%, cuatro puntos menos que la existente en Europa. El sector servicios ha generado la mayor parte del nuevo empleo, seguido de la construcción, mientras que el empleo industrial se ha mantenido estable, poniendo fin a los descensos de los últimos años. El entorno económico internacional este año se ha caracterizado por el elevado crecimiento tanto de la economía mundial, del 5,1%, dos décimas superior al de 2005, como del comercio mundial, que ha crecido un 9,6%, una cifra más de dos puntos por encima de la del pasado año. El principal motor del crecimiento económico mundial en 2006 ha sido Asia, donde se ha generado el 46% de la nueva riqueza, gracias a la buena evolución de China y la India, con crecimientos económicos del 10,6% y del 8%, respectivamente. Pero el hecho que más ha influido en la economía vasca este año ha sido la recuperación económica de la Unión Europea, que ha crecido un 2,8%, 1,1 puntos más que en 2005, superando el crecimiento que se había previsto hace un año. La recuperación de la economía europea se ha producido por el repunte de la demanda interna, favorecida por la mejoría del consumo, gracias al mayor crecimiento del empleo, y por la recuperación de la inversión, sobre todo en equipo, motivada por la necesidad de atender la creciente demanda tanto interna como exterior. El sector exterior europeo también ha mejorado, impulsado por el elevado crecimiento de la economía y el comercio mundial, así como por una cotización cómoda del euro en los primeros meses del año. No obstante, el crecimiento europeo ha tocado techo en los dos trimestres centrales del año, dado que en los últimos meses se están empezando a notar los efectos de la subida de los tipos de interés, sobre el consumo y la inversión, así como las consecuencias de la revalorización del euro sobre el sector exterior europeo.

Confe Bask

Alemania ha sido el principal protagonista de la recuperación europea, al crecer un 2,6%, punto y medio más que en 2005. Su mejoría se ha basado en la recuperación del sector exterior, clave para la economía germana, así como en un repunte de la inversión en equipo y del consumo. En el caso del consumo ha podido haber una cierta anticipación de decisiones de consumo para eludir la subida del IVA prevista para enero. El crecimiento alemán además ha permitido elevar el empleo y reducir tanto la tasa de paro como el déficit público, dos de los principales puntos negativos que presentaba la principal economía europea. El resto de las grandes economías europeas también han mejorado este año, con crecimientos del 2,1% en Francia, 0,9 puntos más que un año antes, del 1,8% en Italia, frente al 0,1% de 2005, y del 2,6% en Reino Unido (1,9% un año antes). Estados Unidos ha crecido un 3,3%, una décima más que en 2005. El crecimiento ha ido declinando en el segundo semestre, a medida que los efectos de las subidas de los tipos de interés se han ido trasladando al consumo y a la inversión. Además, en el segundo semestre se ha producido un fuerte ajuste del sector inmobiliario norteamericano, con un desplome de la inversión en construcción que ha limitado el crecimiento de la economía en su conjunto. En cuanto al sector exterior, ha mejorado ligeramente, gracias a una cotización más favorable del dólar. La economía española también ha acelerado ligeramente su crecimiento este año, que ha sido del 3,7%, dos décimas más que en 2005, con un crecimiento más equilibrado. La demanda interna ha moderado ligeramente su crecimiento, porque el consumo y la inversión han comenzado a acusar levemente los efectos de la subida del precio del dinero. Por su parte, el sector exterior ha tenido una contribución menos negativa que el pasado año, gracias al repunte exportador motivado por la recuperación económica europea, si bien su mejoría se ha visto limitada por el elevado coste de la factura energética, y por la revalorización del euro. Analizando más detalladamente el comportamiento de la economía vasca este año, la inversión ha moderado una décima su crecimiento respecto a

Confe Bask

2005, quedando en el 6,2%. Entre sus componentes, la inversión en equipo repunta medio punto, creciendo en torno al 7,5/8%, gracias a las mayores necesidades de reposición y de ampliación de equipos para atender la creciente demanda europea, y por las mejores perspectivas empresariales. La inversión en construcción, en cambio, ha crecido en torno al 5%, un punto menos que en 2005, porque comienzan a notarse los efectos de la subida de tipos en la actividad del sector. El consumo privado también ha crecido ligeramente por debajo de lo que lo hizo en 2005, un 4% frente al 4,1%, porque aunque el crecimiento del empleo ha sido mayor, la subida de los tipos de interés ha restado renta disponible para consumo, y ha contribuido a empeorar el nivel de confianza de los consumidores. El consumo público ha crecido un 2,6%, una décima menos que un año antes. El sector exterior vasco ha mejorado su evolución con respecto a 2005, al registrar una aportación negativa al crecimiento de dos décimas, frente a las seis décimas negativas de hace un año. La mejoría se debe al repunte de las exportaciones, fundamentalmente por la recuperación de la economía europea, que absorbe el grueso de las ventas vascas en el exterior, así como por el mantenimiento de la demanda interna de la economía española. Por su parte, las importaciones han mantenido un crecimiento elevado, por el dinamismo de la demanda interna, porque la pérdida de competitividad acumulada en los últimos años facilita la creciente presencia de productos procedentes de nuevos países competidores en el mercado interno, y por el elevado coste de la factura energética. Sin embargo, esta mejoría no ha evitado que la balanza comercial vasca vuelva a registrar un déficit comercial, de 487 millones hasta septiembre, con un descenso de la tasa de cobertura de un punto, quedando en el 96,1%. Este déficit es el resultado de un crecimiento de las importaciones hasta septiembre del 18%, dos puntos más que en 2005, y de unas exportaciones que han crecido un 16,8%, doce puntos más que el pasado año. Si se considera sólo el comercio no energético, los resultados son mejores, con un aumento de las ventas del 12% hasta septiembre, superior al de las importaciones, que ha sido del 7,5%, resultando un superávit 3.024 millo-

Confe Bask

nes, un 25,9% superior, y con una tasa de cobertura que crece 5,5 puntos, hasta el 137,7%. Este repunte exportador no ha supuesto una mayor rentabilidad, tal y como reflejan los precios de exportación de los productos industriales, que representan la mayor parte de las ventas exteriores, y que han crecido un 3,7%, un porcentaje inferior a lo que han crecido los costes, y que denota que se ha logrado vender más en el exterior pero con menos margen. El comportamiento sectorial de la economía vasca en 2006 se ha caracterizado por la mejoría de la industria, si bien la construcción ha sido de nuevo el sector más dinámico, y los servicios han moderado ligeramente su crecimiento. La industria vasca ha crecido este año un 4,9%, medio punto más que en 2005, al haberse aprovechado del mayor dinamismo de la economía europea, mientras que el mercado interno ha mantenido su fortaleza. Además, el fuerte repunte de la inversión en equipo en Europa ha beneficiado de manera especial a la industria vasca, dada su especialización productiva en bienes de equipo. No obstante, pese a la mejoría de la industria en su conjunto, la situación ha sido muy dispar si se analizan los diferentes subsectores industriales, pues frente a crecimientos de la producción significativos en energía, material de transporte, material eléctrico, metalurgia, química, madera, refino de petróleo o maquinaria, se producen descensos de producción en sectores como textil, cuero y calzado, alimentación, industria no metálica, papel, edición y artes gráficas o caucho y plástico. Por tipo de bienes se repite la situación, con crecimientos elevados en energía y bienes de equipo, frente a crecimientos muy bajos en bienes intermedios e incluso un ligero descenso en la producción de bienes de consumo. La construcción ha crecido un 5,2%, una décima menos que en 2005, siendo de nuevo el sector más activo, gracias al dinamismo de la edificación, mientras que la obra civil ha tenido un año de crecimiento más contenido.

Confe Bask

Los servicios han moderado ligeramente su crecimiento, que ha sido del 3,3%, tres décimas menos que en 2005, por una evolución menos dinámica del comercio y otros servicios destinados a consumo, mientras que el turismo ha vivido un buen año y los servicios a empresas se han comportado de modo similar al pasado año. Un rasgo que ha marcado el año que ahora termina ha sido la subida de los costes empresariales. La fuerte demanda por parte de las economías emergentes ha elevado el precio del petróleo por encima de lo esperado, con un precio medio a lo largo del año de 65$ por barril, un 19% más que en 2005, y otro tanto ha ocurrido con las materias primas metálicas, de las que la industria vasca es una fuerte consumidora, que se han encarecido un 65% este año. A lo anterior hay que añadir el aumento de los costes financieros provocado por la subida de los tipos de interés en 1,25 puntos, hasta el 3,5%, una subida que ha tenido lugar para mitigar las tensiones inflacionistas provocadas por el aumento del precio del petróleo. Finalmente, en el País Vasco se ha producido un crecimiento superior al del entorno de los costes laborales (con un aumento salarial en convenio de en torno al 4,5% este año, un punto por encima del Estado, y dos por encima de la Zona Euro). Por su parte, la inflación ha vuelto a situarse muy por encima de la Zona Euro, con un diferencial medio este año de 1,3 puntos, que ha provocado de nuevo una pérdida de competitividad de los productos vascos frente a los de la Eurozona. A su vez, la revalorización del euro, del 12% frente al dólar respecto a finales de 2005, está suponiendo una pérdida de competitividad de los productos vascos respecto a los procedentes de países extracomunitarios. Consecuencia de lo anterior, se ha producido un estrechamiento de los márgenes empresariales, porque los aumentos de costes no han podido trasladarse en su totalidad a los precios de venta, debido a la creciente competencia de productos procedentes de economías emergentes que producen a bajo coste, y porque el reducido tamaño de las empresas vascas les resta capacidad a la hora de fijar precios.

Confe Bask

La revalorización del euro, que ha sido del 12% con respecto al dólar y del 9% con respecto al yen, se ha producido por el mejor comportamiento de la economía europea, frente a la norteamericana y la japonesa, que han mostrado mayor debilidad en el segundo semestre, así como por la subida de tipos en Europa, más intensa que en las otras dos zonas, lo que ha elevado el atractivo de la moneda europea para los inversores. Para terminar, las bolsas han vivido otro año de subidas significativas, que en el caso de la bolsa española han sido de en torno al 35%, lo que les ha llevado a marcar nuevos máximos históricos.

Previsiones económicas para 2007 Confebask prevé que en 2007 la economía vasca mantendrá un crecimiento elevado, aunque ligeramente más moderado que este año, que se situará en el 3,8% cuatro décimas por tanto inferior al de 2006, debido a una evolución más contenida de la demanda interna, y a que la ligera desaceleración prevista para las economías española y europea, que impedirá que el sector exterior prosiga la mejoría iniciada en el año que ahora termina. El diferencial de crecimiento con respecto a las economías española y europea se mantiene como este año, en medio punto con respecto a la economía española y en casi punto y medio con respecto a la europea, previéndose una tendencia a la moderación del ritmo de crecimiento de la economía vasca a lo largo del año, siguiendo la tendencia marcada por la economía europea. El crecimiento económico previsto se trasladará de nuevo al mercado laboral vasco, que elevará su ocupación en un 2,1%, tres décimas menos que este año, y creará 20.000 nuevos empleos, lo que servirá para reducir la tasa de paro en seis décimas, hasta el 3,5%, una tasa que permite hablar de pleno empleo, y que puede generar dificultades a las empresas vascas a la hora de encontrar determinados profesionales cualificados.

Confe Bask

A pesar del dinamismo previsto para la economía vasca, en 2007 las empresas, especialmente las industriales, seguirán sometidas, si bien con menos virulencia que en los últimos años, a aumentos en sus costes, y continuarán perdiendo competitividad vía precios, lo que les creará dificultades para mantener su nivel de rentabilidad. Aunque se espera una estabilización del precio del petróleo en los niveles actuales, las materias primas metálicas volverán a subir (un 10% el próximo año), al igual que los tipos de interés (se espera otro incremento de medio punto), a lo que hay que añadir el aumento del precio de la electricidad industrial, de al menos el 6,5%. En 2007 se seguirá produciendo una pérdida de competitividad frente a los países de la Zona Euro porque la inflación, aunque bajará en media anual del 3,4% al 2,7%, seguirá superando en casi un punto a la media europea. Además, la prevista revalorización del euro, que cotizará a un tipo medio de 1,35 dólares por euro, frente a los 1,28 de este año, provocará un empeoramiento de la posición competitiva de nuestros productos con respecto a los de los países extracomunitarios. En cuanto a la evolución prevista para la economía mundial, los principales organismos internacionales estiman un crecimiento mundial elevado, del 4,9%, aunque ligeramente inferior al de este año (5,1%), y otro tanto ocurrirá con el comercio mundial, para el que se prevé un crecimiento del 7,7%, casi dos puntos menos que en 2006. Las economías emergentes en general, y especialmente Asia, serán de nuevo los principales motores del crecimiento económico mundial. Estados Unidos crecerá un 2,4%, casi un punto menos que este año, porque seguirá produciéndose el ajuste de su sector inmobiliario, y porque el encarecimiento del precio del dinero afectará al consumo y a la inversión, si bien la favorable cotización que se prevé para el dólar permitirá una ligera mejoría de su sector exterior. Asia seguirá siendo la zona más dinámica, con un crecimiento del 8,6%, gracias sobre todo a China, que crecerá un 10,3%, y a la India, que crecerá un 7,3%.

Confe Bask

La UE moderará su ritmo de expansión hasta el 2,4%, cuatro décimas menos que este año, por la desaceleración del consumo (que se deberá básicamente por el ajuste del consumo en Alemania ante la subida del IVA), así como por una evolución algo peor del sector exterior europeo, penalizado por la fortaleza del euro. De entre las grandes economías europeas, el mayor ajuste se dará en Alemania, que crecerá un 1,8% (0,8 puntos menos que este año), mientras que Francia elevará una décima su expansión, hasta el 2,2%, Reino Unido mantendrá el crecimiento en el 2,6% de este año, e Italia lo reducirá cuatro décimas, quedando en el 1,4%. Analizando más en detalle las perspectivas de la economía vasca para el próximo año, el consumo privado crecerá un 3,4%, cuatro décimas menos que en 2006, por la menor creación de empleo prevista y por la menor disponibilidad de renta para consumo consecuencia de la subida del precio del dinero. Para el consumo público se espera un repunte de seis décimas, hasta el 3,2%. La inversión mantendrá un crecimiento apreciable, aunque menor que el de este año, especialmente la inversión en construcción, que crecerá en torno al 4%, un punto menos, por la madurez del ciclo de crecimiento de la vivienda y el aumento de los tipos de interés, mientras que la inversión en equipo mantendrá un tono elevado, al crecer un 7%, aunque ligeramente inferior al de este año (8%), por las menores necesidades de inversión que tendrán las empresas para atender la demanda, y por la menor disponibilidad de recursos para invertir, consecuencia del estrechamiento de márgenes sufrido en los últimos años. La demanda interna crecerá un 4%, cuatro décimas menos que en 2006. El sector exterior tendrá un comportamiento similar el de este año, con una ligera aportación negativa al crecimiento de dos décimas, porque se compensarán los distintos factores que influyen en su evolución. Así, el dinamismo de la inversión en Europa, la menor demanda interna y la estabilización de la factura energética jugarán a favor de los intercambios con el exterior, pero estos factores se anularán con otros elementos que frenarán los inter-

Confe Bask

cambios exteriores, como son la revalorización del euro, la creciente competencia de nuevos países emergentes, y el menor crecimiento europeo. Por sectores, la industria crecerá a buen ritmo, aunque sin alcanzar las cifras de este año, por el menor dinamismo europeo e interno. Confebask estima que su crecimiento se situará en el 4,2%, siete décimas por debajo del alcanzado este año. La construcción moderará su crecimiento, del 5,2% al 4,4%, aunque seguirá siendo el sector más dinámico. Esta desaceleración se deberá a la ralentización de la vivienda, si bien se prevé una recuperación de la obra civil gracias a los nuevos proyectos de infraestructuras. Por último, los servicios sufrirán una leve desaceleración, sobre todo los destinados a consumo, como es el caso del turismo, y crecerán un 3,1%.

Recomendaciones para el futuro El escenario previsto para 2007 desde el punto de vista internacional, que sigue ofreciendo un crecimiento intenso, aunque más moderado, pero que, a diferencia de épocas anteriores, se dará en un contexto de costes crecientes, plantea una serie de retos que se deben afrontar, y de oportunidades que es preciso aprovechar. En este escenario las principales recomendaciones para las empresas se dirigen a mejorar la competitividad, de manera que se pueda consolidar la continuidad del tejido productivo, y aprovechar el crecimiento económico mundial previsto. Para ello las empresas deben apostar decididamente por la innovación, y especialmente por la I+D, dado que es casi el único camino del que disponen para elevar la competitividad frente a las economías emergentes, con las que tratar de competir en precio es imposible. A través de la innovación deben generarse nuevas gamas de productos que incorporen un mayor valor añadido, y que las diferencie de los productos procedentes de las nuevas economías emergentes. La innovación debe abordarse también en el campo de la

Confe Bask

gestión empresarial, incorporando nuevas herramientas y métodos de gestión, que permitan a la empresa reaccionar con rapidez y vislumbrar con antelación los continuos cambios que se producen en una economía cada vez más global. Además, las empresas vascas tienen que seguir profundizando en la mejora de la productividad y en la optimización de costes, para garantizar la viabilidad de la empresa a corto y medio plazo. En concreto, tendrán que mejorar la gestión de sus costes en un entorno global, mediante la realización de políticas y alianzas que permitan aligerar tanto sus costes de aprovisionamiento, como los de fabricación y comercialización. Además, deberán optimizar su gestión financiera, en un entorno de costes financieros al alza. Finalmente, se deben aprobar unas subidas salariales adecuadas, que no pongan en riesgo la viabilidad de la actividad. Las empresas deben hacer una apuesta decidida por la internacionalización tanto para competir como para crecer. La internacionalización debe afectar no sólo a las ventas, sino también a los aprovisionamientos, y a la localización de posibles oportunidades para implantar actividades productivas que, por su bajo valor añadido, no pueden seguir realizándose en el mercado local, con el fin de mantener la competitividad y rentabilidad actuales. Igualmente, es preciso incrementar la presencia en los mercados con mayor potencial de crecimiento (principalmente China, Asia y Europa del Este), con el fin de garantizar un crecimiento sostenible de su actividad en el futuro, dado que es en estas zonas, especialmente en Asia, donde va a localizarse el crecimiento mundial, y donde se van a dar en el futuro las principales oportunidades de negocio. Igualmente, las empresas tienen que abrirse a la cultura de la cooperación, planteando la misma como uno de los instrumentos más adecuados para superar los retos y aprovechar las oportunidades comentadas. Esta cooperación que puede comprender a diferentes ámbitos de la empresa (internacionalización, innovación e investigación, comercialización, aprovisionamiento), es especialmente necesaria en un tejido productivo como el vasco, caracterizado por el reducido tamaño de sus empresas, y que cada vez más supone una desventaja competitiva, habida cuenta de la creciente globalización de la actividad económica.

Confe Bask

En cuanto a la Administración, es necesario que ponga la política industrial en el centro de la acción del Gobierno en su conjunto, con una aplicación rápida y adecuada del recientemente aprobado Plan de Competitividad Empresarial e Innovación Social 2006-2009, destinando los recursos previstos para alcanzar los objetivos que se pretenden. Al mismo tiempo, deben apoyarse adecuadamente desde todos los ámbitos y niveles del sector público las políticas que precisa la industria vasca en este momento, como son políticas de fomento de la Innovación, la I+D, la internacionalización, la cooperación interempresarial y las TICs. También es necesario fomentar las vocaciones empresariales, y la figura del empresario, pues sólo una sociedad con un número creciente de nuevas empresas puede garantizar y asegurar su bienestar futuro. Otra tarea de la Administración ha de ser la aplicación de políticas y medidas que frenen los aumentos de los costes empresariales, con medidas antiinflacionistas tales como la introducción de mayor competencia en sectores que aun presentan elevadas rigideces, la contención del gasto público no productivo, la aplicación de subidas salariales en la administración ajustadas a la realidad económica, y la aprobación de precios regulados no inflacionistas. También deben impulsarse desde el sector público medidas que faciliten desarrollo de la actividad empresarial, como el desarrollo de infraestructuras físicas y tecnológicas, la simplificación administrativa de las relaciones de la empresa con la administración, la revisión de la imposición empresarial, o la seguridad del marco jurídico y legal en el que se desenvuelve la actividad empresarial. En este sentido, convendría también mejorar el mercado laboral, flexibilizándolo, algo que no sólo se traduciría en un mayor ritmo de creación de empleo y de su calidad, sino que permitiría adaptar más rápidamente las necesidades de las empresas en el terreno laboral ante los crecientes y continuos cambios que están teniendo lugar en un entorno económico global. Por último, las autoridades públicas deben ser capaces de llevar a buen puerto el proceso de pacificación abierto, pues su éxito sería la mejor inversión de futuro tanto para el sector empresarial, como para la sociedad en su conjunto.

Confe Bask

Finalmente, los agentes sindicales deben adaptarse en la negociación colectiva a las circunstancias reales de cada empresa y sector. Las situaciones son muy dispares de unas empresas a otras, y esta circunstancia debe ser tenida en cuenta a la hora de plantear la negociación colectiva, huyendo de propuestas que, de llevarse a cabo, podrían deteriorar la posición competitiva de la empresa y condicionar incluso su viabilidad futura. Estos planteamientos se refieren no sólo a los costes laborales, sino a todos los aspectos de la relación laboral, como la flexibilidad organizativa de la fuerza laboral o la jornada laboral, que no pueden obviar el entorno de creciente competencia internacional al que se ve sometido el tejido industrial.

Confe Bask

2. Análisis de la evolución económica 2.1. CONTEXTO ECONOMICO: ECONOMIA INTERNACIONAL Y ESPAÑOLA ECONOMIA INTERNACIONAL Evolución en 2006 La economía mundial ha acelerado en 2006 su crecimiento hasta el 5,1%, dos décimas más que el alcanzado en 2005, y ocho décimas por encima de lo inicialmente previsto. El comportamiento de la economía mundial a lo largo del año ha registrado una primera mitad del ejercicio de mayor crecimiento, que ha dado paso a una ligera desaceleración en la parte final del año, debido fundamentalmente a la desaceleración de la economía norteamericana, y en menor medida de Japón, mientras que la UE también ha moderado ligeramente su crecimiento en el último trimestre. Las razones de esta evolución son los efectos del fuerte encarecimiento del precio del petróleo hasta agosto, y que en el segundo semestre han comenzado a notarse sobre la actividad los efectos de las subidas de tipos de interés aplicadas en las tres grandes áreas económicas.

Confe Bask

El comercio mundial ha tenido un comportamiento muy dinámico, al crecer un 9,6%, medio punto más de lo esperado, y 2,2 puntos más que un año antes. Sin embargo, este año se han producido una serie de hechos que han contribuido a elevar los costes empresariales. Así, el precio del petróleo ha vuelto a ser noticia este año, al alcanzar un máximo histórico en agosto de 78$ por barril, un 35% más que a comienzos de año. Sin embargo, tras alcanzar esa cota, se ha producido una fuerte caída, de manera que actualmente cotiza en torno a los 63$, una cifra no obstante un 10% superior a la de hace un año. El precio medio anual queda situado en 65$, un 19% más que en 2005, y superando las previsiones iniciales, que esperaban un precio del crudo en torno a los 58$ por barril. La fuerte demanda de crudo, principalmente por parte de Asia y EE.UU., unida a las limitaciones de la capacidad de refino, así como a la continua tensión en Oriente Medio, explican el alto precio del crudo, que ha impedido un crecimiento aun mayor de la economía mundial. A su vez, las tensiones inflacionistas producidas en las principales economías por la subida del precio del petróleo, han obligado a sus respectivas autoridades monetarias a practicar subidas de los tipos de interés, con los consiguientes efectos en forma de menor crecimiento, y produciendo un encarecimiento de los costes financieros para las empresas. Del mismo modo, los mercados de divisas han asistido en 2006 a una importante revalorización del euro, que se ha apreciado un 12% con respecto al dólar este año, y un 9% con respecto al yen. Así, el tipo de cambio ha pasado de 1,19 dólares por euro a finales del año pasado a los 1,33 actuales. La revalorización del euro se debe al mejor comportamiento de la economía europea, frente a unas economías norteamericana y japonesa que han mostrado mayor debilidad en la segunda mitad del año. Además, las subidas de tipos aplicadas este año por el BCE en Europa han elevado el atractivo de la moneda europea para los inversores.

Confe Bask

Esta revalorización del euro está impidiendo una recuperación más intensa del sector exterior europeo, y comienza a afectar al crecimiento de la Eurozona, aunque por otro lado, también está aliviando las tensiones inflacionistas en Europa, y ayudando a mejorar la situación del sector exterior norteamericano. Finalmente, otro hecho relevante que ha elevado los costes empresariales ha sido el fuerte aumento del precio de las materias primas metálicas. Un aumento, medido en euros, del 65%, que se suma al del 16,5% que tuvo lugar el pasado año, y que en tres años ha sido del 130%, consecuencia de la fuerte demanda de este tipo de productos por parte de las nuevas economías emergentes. En cuanto a la evolución económica de las principales regiones del mundo, es de nuevo Asia, con China a la cabeza, el principal impulsor del crecimiento económico mundial. Así, el continente asiático ha generado el 46% del aumento del PIB mundial este año (sólo China el 32%), y las economías emergentes en su conjunto explican el 69% del crecimiento de este año. Por el contrario, EE.UU. ha generado el 13% de la nueva riqueza creada este año, la UE-15 el 9,5% y Japón el 3,6%. A pesar de lo anterior, la UE y Japón han crecido más de lo inicialmente previsto, mientras que EE.UU. lo ha hecho ligeramente por debajo. El crecimiento de los tres bloques se ha homogeneizado, y con respecto a 2005 la UE acelera su crecimiento con claridad, y EE.UU. y Japón prácticamente lo mantienen, con una mejoría de sólo una décima. Por lo que respecta a los mercados de valores, han vivido su tercer año de ganancias generalizadas, con una intensidad similar a la del pasado año, revalorizándose un 15% en Europa y EE.UU., y en torno al 5% en Japón. EE.UU. ha crecido un 3,3%, una décima más que en 2005, pero dos décimas menos de lo previsto inicialmente. Aunque los efectos de las subidas de los tipos de interés sobre el nivel de actividad estaban previstos, el fuerte ajuste del mercado inmobiliario del segundo semestre ha impedido a la economía norteamericana alcanzar el crecimiento inicialmente esperado.

Confe Bask

Los tipos de interés han subido este año un punto, hasta el 5,25%, con el fin de mitigar las tensiones inflacionistas, y sus efectos se han notado en el consumo y la inversión. Así, la inversión ha crecido este año un 3,4%, frente al 6,4% del pasado año, si bien el comportamiento ha sido muy dispar según el tipo de inversión. De hecho, la inversión en equipo ha crecido en torno al 7%, cifra similar o incluso algo superior a la de 2005. En cambio, la inversión residencial ha sufrido un descenso del 3/4%, frente a la subida del 8,6% del pasado año. Y es que el ajuste del sector inmobiliario ha sido brusco, con unas familias que, dado su elevado endeudamiento, han notado especialmente la subida de tipos de interés, lo que ha generado una caída de precios en el sector inmobiliario, motivado por la paralización de la demanda. El consumo privado también ha moderado su crecimiento, del 3,5% al 3,2%, por la subida del precio del dinero, dado que otras variables como el empleo, han evolucionado de modo similar al pasado año. En cuanto al consumo público, ha crecido un 1,6%, siete décimas más que en 2005, aunque sigue siendo un crecimiento modesto, que ha permitido corregir el déficit público de manera notable, dado que se prevé que se sitúe en el 2,3% del PIB, 1,4 puntos menos que un año antes, quedando en el nivel más bajo desde el año 2001. Por su parte, el sector exterior ha experimentado una ligera mejoría, aportando una décima al crecimiento, frente a la décima negativa de contribución de 2005, debido fundamentalmente a la cotización más favorable del dólar, que ha permitido acelerar el ritmo exportador, mientras que las importaciones han crecido a un ritmo similar al del año pasado. Esta mejoría ha permitido contener el deterioro del déficit por cuenta corriente, que se sitúa en el 6,6% del PIB, sólo dos décimas más que en 2005. Por tanto, a lo largo de este año, los principales desequilibrios de la economía de EE.UU. se han corregido en parte, caso de los déficits público y comercial, o al menos han dejado de empeorar, caso del déficit corriente. Respecto al mercado laboral, el crecimiento del empleo ha sido del 1,8%, lo mismo que el pasado año, un ritmo que ha permitido reducir el paro

Confe Bask

notablemente, quedando la tasa de paro en el 4,6%, medio punto menos que en 2005, y el nivel más bajo desde el año 2000. La inflación, por su parte, alcanza un crecimiento medio anual del 3,1%, tres décimas menos que en 2005, gracias a la subida de los tipos de interés, que están consiguiendo reducir las tensiones inflacionistas, así como a la estabilización del precio del petróleo en la segunda mitad del año, que es cuando se han moderado los precios. La Unión Europea, tras varios años de crecimiento anémico, ha vivido este año una recuperación evidente, al alcanzar un crecimiento del 2,8% (2,6% la Zona Euro), superando con creces el crecimiento de 2005 (del 1,7% en la UE y del 1,4% en la Zona Euro), alcanzando el ritmo más elevado desde el año 2000, y superando los crecimientos previstos para este año. La mejoría del empleo, junto con el elevado crecimiento mundial, han provocado una progresiva mejora de la confianza de los consumidores y de las empresas, permitiendo un repunte del consumo privado y, especialmente, de la inversión en equipo. La demanda interna ha crecido un 2,7%, (1,9% en 2005), gracias al mayor crecimiento del consumo privado, 2% frente al 1,5% de 2005, que se ha visto favorecido por la creación de empleo. El consumo público se recupera hasta el 2,1%, gracias a la buena evolución de la recaudación impositiva. En cuanto a la inversión, ha crecido en torno al 5%, frente al 3% de 2005, con un mejor comportamiento de la inversión en equipo (crece un 6%), que de la inversión en construcción, con un crecimiento más moderado del 4%. El sector exterior, por su parte, se ha visto favorecido por el crecimiento de la economía y del comercio mundial, y por una cotización favorable del euro en los primeros meses del año, mientras que en la segunda mitad del año el encarecimiento del euro ha limitado el crecimiento exportador, aunque esto se ha compensado por la menor presión importadora derivado de la caída del precio del crudo en los últimos meses del año. Concretamente, la contribución del sector exterior al crecimiento de la UE ha sido de dos décimas, frente a una décima negativa el pasado año.

Confe Bask

Respecto a la inflación, repuntó hasta casi el 2,5% a mediados de año, por la subida del precio del petróleo, pero acaba el año en torno al 1,9/2%, gracias a la moderación del precio del crudo y a los efectos de las subidas de los tipos de interés que ha ido aplicando el BCE, y que en el conjunto del año han sido de 1,25 puntos, quedando establecidos actualmente en el 3,5%. El empleo ha crecido en Europa este año un 1,4%, frente al 0,8% del pasado ejercicio, con un descenso de la tasa de paro de siete décimas, hasta el 8,1% (7,9% en la Zona Euro), la más baja desde comienzos de los 90. El déficit público también se ha visto favorecido por la mejoría económica, y se sitúa en el 2,1%, dos décimas menos que en 2005, y el nivel más bajo desde 2001, aunque todavía hay países como Italia y Portugal que superan con creces el límite de déficit fijado en el Pacto de Estabilidad y Crecimiento. En 2006 se han homogeneizado las diferencias de crecimiento entre países, si bien éstas siguen siendo significativas, conviviendo situaciones de crecimiento apreciable, superior al 4%, en países como Luxemburgo, Irlanda, Suecia, Finlandia y buena parte de los nuevos países miembros, con crecimientos inferiores al 2,5% en países como Alemania, Francia, Italia o Portugal. Alemania ha sido uno de los protagonistas del crecimiento europeo en 2006, dado que ha crecido un 2,6%, 1,5 puntos más que en 2005. Esta mejoría se ha basado en una apreciable recuperación de la demanda interna junto a una ligera mejoría del sector exterior. La inversión se ha recuperado notablemente, tanto la inversión en equipo, con crecimientos del 7/8%, como la inversión en construcción, que tras años de caídas crece un 3%. Además, el consumo, tanto privado como público, crece en torno al 1%, medio punto más que en 2005, gracias a la mejoría del empleo y al repunte de la recaudación fiscal, así como a un cierto adelanto en decisiones de consumo que buscan evitar la subida del IVA prevista para comienzos de 2007. En cuanto al sector exterior, ha elevado una décima su contribución al crecimiento, hasta 0,6 puntos, gracias al fuerte aumento de las exportacio-

Confe Bask

nes, que reflejan que las empresas alemanas están aprovechando la positiva situación que presenta la economía mundial. El crecimiento del empleo ha sido del 0,6% (-0,1% en 2005), lo que ha permitido reducir la tasa de paro en un punto, hasta el 8%. En cuanto al déficit público, ha experimentado una notable mejoría, quedando en el 2,3% del PIB (3,2% en 2005), gracias al control del gasto y a la buena evolución de la recaudación. La inflación, por su parte, se situaba en noviembre en el 1,5%, 0,6 puntos menos que a finales de 2005. Francia ha crecido este año un 2,1%, nueve décimas más que el pasado año, gracias sobre todo a la recuperación de su sector exterior, que reduce en seis décimas su aportación negativa al crecimiento, a lo que hay que añadir la mejor evolución del consumo privado (2,6% frente al 2,1% de 2005), mientras que la inversión se ha mantenido estable, con mejoras en bienes de equipo y moderación de la inversión en construcción. El déficit público ha disminuido dos décimas, quedando en el 2,7% del PIB. La inflación se reduce cuatro décimas, hasta el 1,1% en octubre, y el mercado laboral presenta un crecimiento del empleo del 0,7% (0,3% en 2005), suficiente para reducir la tasa de paro ocho décimas, hasta el 9,1%. En 2006 Italia ha sido, de entre las grandes economías europeas, la que menos ha crecido, aunque también ha obtenido unos resultados sensiblemente mejores que el pasado año. Así, el PIB italiano ha crecido un 1,8%, frente al 0,1% de 2005. La recuperación se ha producido tanto por la mejoría del sector exterior, pasa de restar tres décimas a sumar seis al crecimiento, como por los avances de la demanda interna, impulsada por la recuperación del consumo privado y, sobre todo, de la inversión en equipo. El déficit público sigue empeorando, hasta el 4,8% del PIB, medio punto más que en 2005, siendo uno de los principales problemas de la economía italiana. El empleo ha crecido un 1,7%, un punto más que en 2005, reduciéndose la tasa de paro siete décimas, hasta el 7,1%, mientras que la inflación cae dos décimas, quedando en noviembre en el 1,8%.

Confe Bask

CUADRO Nº 1:

EVOLUCION DEL PIB EN LOS PAISES INDUSTRIALIZADOS 2004

2005

2006 (p)

2007 (p)

OCDE

3,2

2,7

3,2

2,5

2,2

1,7

2,8

2,4

Zona Euro

1,7

1,4

2,6

2,2

Alemania

0,8

1,1

2,6

1,8

Francia

2,1

1,2

2,1

2,2

Italia

0,9

0,1

1,8

1,4

Reino Unido

3,3

1,9

2,6

España

3,2

3,5

3,7

3,3

País Vasco

3,6

3,9

4,2

3,8

EE.UU.

3,9

3,2

3,3

2,4

Japón

2,1

2,7

2,8

2,0

Total Mundial

5,3

4,9

5,1

4,9

Fuente: Elaboración propia sobre datos de OCDE, INE y Eustat. Previsión para el País Vasco de Confebask.

Reino Unido también ha mejorado sus cifras, al crecer un 2,6%, siete décimas más que un año antes. La recuperación del consumo privado y de la inversión en equipo ha sido clave en esta mejoría, dado que el consumo público ha crecido menos que el pasado año. El sector exterior empeora ligeramente, restando una décima al crecimiento, frente a la contribución positiva de una décima que tuvo lugar en 2005. El déficit público se sitúa en el 3% del PIB, cuatro décimas menos que el pasado año, y el mercado laboral repite un crecimiento del empleo del 0,9%, con un aumento de la tasa de paro en 0,7 puntos, quedando situada en el 5,5%. Finalmente, la inflación en octubre se situó en el 2,5%, seis décimas más que a finales del pasado año.

Confe Bask

CUADRO Nº 2:

EVOLUCION DE LOS PRECIOS EN LOS PAISES INDUSTRIALIZADOS

OCDE

2004

2005

2006 (p)

2007 (p)

2,4

2,6

2,0

2,1

2,2

1,9

Zona Euro

2,1

2,2

1,9

Alemania

1,7

2,0

1,7

1,9

Francia

2,2

1,7

1,6

1,4

Italia

2,2

2,0

2,1

1,9

Reino Unido

1,3

2,0

2,2

2,0

España

3,0

3,4

3,5

2,7

País Vasco

3,0

3,3

3,4

2,7

EE.UU.

2,7

3,4

3,1

2,3

Japón

0,0

–0,3

0,2

0,3

Nota: Los datos son medias anuales. Fuente: Elaboración propia sobre datos de la OCDE, Comisión Europea, Eurostat e INE.

Japón ha crecido este año un 2,8%, una décima más que en 2005, aunque hay que destacar que ha crecido bastante más que lo inicialmente esperado. Este año la demanda interna japonesa ha crecido un 2%, medio punto menos que el pasado año, debido a que tanto el consumo privado como el público han crecido un punto menos que un año antes, por el escaso crecimiento del empleo y por los ajustes para controlar el gasto público. El sector exterior, en cambio, mejora sensiblemente, aportando 0,8 puntos al PIB (0,2 en 2005). El empleo ha crecido un 0,3% (0,4% en 2005), bajando dos décimas la tasa de paro, hasta el 4,2%. El déficit público mejora siete décimas, quedando en el 4,6% del PIB, mientras que la inflación se acelera ocho décimas, hasta el 0,4% interanual en octubre. En cuanto a otras regiones, Asia lidera de nuevo el crecimiento, con un 8,7%, destacando China (10,6%) e India (8%). Rusia sigue aprovechando

Confe Bask

el aumento del precio del petróleo, y ha crecido un 6,8%. Latinoamérica consigue crecer un 4,8%, medio punto más que en 2005, con crecimientos del 8% en Argentina, del 3,1% en Brasil y del 4,7% en México.

Perspectivas para 2007 Las previsiones de los principales organismos internacionales para 2007 apuntan a una ligera desaceleración del crecimiento económico mundial, que seguirá siendo elevado, al crecer un 4,9%, dos décimas menos que este año, con un perfil de crecimiento bastante estable a lo largo del año. La OCDE ha revisado a la baja en su último informe la previsión de crecimiento en EE.UU. y, de forma más ligera, en Japón, mientras que en el caso de la UE la revisión ha sido al alza. El marco en el que se desenvolverá la economía internacional el próximo año, según el escenario previsto por la OCDE, viene caracterizado por las siguientes tendencias:

Escenario previsto para 2007:

■

El euro se seguirá apreciando con respecto al dólar, con un tipo de cambio medio anual de 1,35$/€ en 2007, frente a los 1,26$/€ de este año.

■

Continuará el aumento de los tipos de interés en EE.UU. y en Europa, pero no será intenso, con subidas en ambas zonas de en torno a 0,5 puntos respecto a los niveles actuales.

■

Los mercados bursátiles seguirán al alza, pero con menos intensidad que este año.

■

Ligera mejoría de la inflación en las principales regiones económicas, especialmente en EE.UU.

■

El petróleo se mantendrá estable, con un precio medio de 66$ por barril, frente a los 65$ de este año. Las materias primas metálicas seguirán encareciéndose, en torno al 10%, pero no tanto como este año (65%).

■

Incertidumbres geopolíticas a la baja, pero no inexistentes.

■

Fuerte crecimiento del comercio mundial, del 7,7%, aunque inferior al 9,6% de este año.

Confe Bask

Por tanto, en 2007 la economía mundial mantendrá un crecimiento elevado, pero ligeramente más moderado, y la presión de costes continuará presente, pero con una intensidad también más moderada. Analizando los principales riesgos que podrían hacer variar este escenario, un año más hay que hablar del precio del petróleo, que podría verse sujeto a nuevos episodios de inestabilidad, en cuyo caso se generarían tensiones inflacionistas que obligarían a las autoridades monetarias a elevar los tipos de interés por encima de lo previsto, lo cual sin duda desembocaría en un menor crecimiento de la economía mundial. Otro riesgo evidente es la evolución que tendrá el euro en los próximos doce meses, pues si se revalorizara excesivamente, dificultaría el crecimiento de la economía europea, dado que su sector exterior se vería afectado, al perder competitividad los productos europeos en los mercados internacionales, y al elevarse la competencia en el mercado interior de productos procedentes de países no pertenecientes al área del euro, que competirían en una situación más ventajosa. Por último, hay que vigilar estrechamente los desequilibrios existentes en las principales economías. En el caso de EE.UU. habrá que ver la profundidad del ajuste de su mercado inmobiliario, iniciado en el segundo semestre del año, pues si dicha corrección fuera más profunda y prolongada de lo esperado terminaría por afectar de forma importante al consumo privado, que es la base sobre la que se asienta el crecimiento de la primera economía mundial. Así mismo, la evolución de los déficit comercial y corriente será importante, pues un excesivo deterioro de los mismos podría minar la confianza de los inversores en la economía estadounidense. En Europa, los principales riesgos provienen de los posibles ajustes del mercado inmobiliario en algunos países, de la comentada revalorización del euro, y del impacto que puede tener sobre el consumo y la actividad económica la subida del IVA en Alemania. En Japón los principales riesgos vienen del lado del déficit público, que debe seguir corrigiéndose para que se sitúe en niveles más adecuados.

Confe Bask

En cuanto a los riesgos geopolíticos, siguen presentes, y si bien no se prevé un agravamiento de los mismos (Oriente Medio, Irak, Irán, Corea del Norte), no se puede descartar que surjan episodios que generen inestabilidad. Sin embargo, en conjunto, los riesgos parecen menores que en años anteriores, y no se espera que 2007 vaya a presentar excesivas sorpresas. En 2007 el crecimiento mundial va a tener de nuevo como principal protagonista al continente asiático, que explicará por sí solo el 50% del crecimiento mundial, con China (34,5%) e India (9,5%) como principales actores. EE.UU. generará el 10% de la nueva riqueza, la UE-15 el 9%, y Japón el 2,6%. Repasando las principales economías, EE.UU. crecerá en 2007 un 2,4%, una cifra sensiblemente inferior al 3,3% de este año. El ajuste del sector inmobiliario, que se prevé continúe produciéndose sobre todo en la primera mitad del año, junto con los efectos que sobre consumo e inversión seguirán teniendo las subidas del precio del dinero, explican el menor dinamismo de EE.UU. en 2007. La demanda interna crecerá un 2,2%, un punto menos que este año, debido sobre todo a la caída de la inversión, del 0,7% (frente a la subida del 3,4% de este año), una caída que se centra exclusivamente en la inversión residencial, dado que la inversión en equipo crecerá en torno al 5%. El consumo privado, por su parte, crecerá un 3%, dos décimas menos, por el efecto de los tipos de interés, mientras que el consumo público crecerá un 2,5% (1,6% este año). El sector exterior mejorará ligeramente su posición, con una aportación positiva al crecimiento de dos décimas, una más que este año, gracias a una cotización más favorable del dólar, y a la estabilización del precio del petróleo. Esta mejoría hará que el déficit corriente mejore en una décima, aunque seguirá siendo muy elevado, alcanzando el 6,5% del PIB.

Confe Bask

El déficit público se situará en el 2,8% del PIB, medio punto más que en 2006, por los gastos en defensa, mientras que la inflación caerá un punto, del 3,3% al 2,3%, por la estabilización del precio del petróleo. El empleo crecerá un 1%, frente al 1,8% de este año, una cifra baja, y que hará que la tasa de paro crezca dos décimas, hasta el 4,8%. La Unión Europea alcanzará en 2007 un crecimiento ligeramente inferior al de este año, que se situará en el 2,4% (2,2% en la Zona Euro), cuatro décimas menos que este año, previéndose una desaceleración a lo largo del año. Las razones de este menor crecimiento son una ligera desaceleración del consumo, del 1,8% al 1,7%, motivada fundamentalmente por los efectos de la subida en Alemania del IVA, que frenará el consumo de la primera economía europea, así como por un menor grado de creación de empleo. A su vez, la fortaleza del euro hará que el sector exterior europeo tenga una aportación nula al crecimiento, frente a las dos décimas positivas de este año, dado que los productos europeos tendrán más dificultades para competir frente a los procedentes de otras zonas. Sin embargo, el mantenimiento de un crecimiento mundial elevado, junto a la estabilización del precio del crudo, mitigarán el deterioro de los intercambios comerciales europeos. En cuanto a la inversión, moderará su crecimiento, del 5% al 4,6%, fundamentalmente por la inversión en construcción, que se desacelerará con mayor intensidad debido a los ajustes en los mercados inmobiliarios en algunos países. La inversión en equipo también crecerá menos que este año, pero mantendrá un elevado dinamismo, con aumentos en torno al 5/5,5%, debido a que las empresas europeas seguirán necesitando acometer inversiones para atender la creciente demanda mundial. El consumo público frenará su crecimiento hasta el 1,6%, siete décimas menos que este año, por los ajustes que tendrán lugar en varios países para corregir el déficit público.

Confe Bask

El próximo año seguirá habiendo importantes diferencias en el crecimiento de los países que conforman la UE, con crecimientos superiores al 4% en buena parte de los nuevos miembros de la UE, así como en Finlandia, Irlanda y Luxemburgo, mientras que otros países como Alemania, Italia o Portugal no llegarán al 2% de crecimiento. El empleo crecerá un 1,2%, dos décimas menos que este año, con una reducción de medio punto en la tasa de paro, que se situará en el 7,4%. La inflación crecerá tres décimas menos que este año, quedando en el 1,9% medio anual, debido a que la subida de los tipos de interés aliviará las tensiones inflacionistas, a que el petróleo se estabilizará, y a que la revalorización del euro abaratará las importaciones europeas. El déficit público mejorará sensiblemente, al situarse en el 1,5% del PIB, frente al 2,1% de este año, gracias a los ajustes de varios países, especialmente Alemania e Italia, de manera que el próximo año sólo Portugal superará el límite del 3% del PIB fijado en el Pacto de Estabilidad y Crecimiento. Alemania, la principal economía europea, moderará su crecimiento en 2007 hasta el 1,8%, ocho décimas menos que este año, debido al efecto que la subida del IVA tendrá sobre el consumo privado. La inversión crecerá menos, pero debido básicamente a la inversión en construcción, dado que la inversión en equipo tan sólo se moderará ligeramente, manteniendo un elevado ritmo de expansión. El sector exterior mantendrá una aportación positiva al crecimiento de 0,6 puntos, porque aunque las exportaciones acusarán la revalorización del euro, las importaciones también se frenarán, por la estabilización de la factura energética, y la menor demanda interna ante la caída del consumo privado. El empleo crecerá como este año, un 0,6%, lo que permitirá reducir tres décimas la tasa de paro, hasta el 7,7%. Por su parte, la inflación crecerá dos décimas en media anual, hasta el 1,9%, debido exclusivamente a la subida del IVA, mientras que el déficit público se beneficiará de esta medida, cayendo hasta el 1,4% del PIB, casi un punto menos que este año.

Confe Bask

Francia mejorará en una décima, hasta el 2,2%, con un comportamiento bastante similar al de este año. La demanda interna se acelerará dos décimas, por un comportamiento del consumo algo mejor y un ritmo inversor estable, mientras que el sector exterior empeorará una décima su aportación al crecimiento (hasta –0,4 puntos), debido a la fortaleza del euro, que limitará las ventas al exterior. El empleo crecerá un 1%, tres décimas más que este año, cayendo la tasa de paro seis décimas, hasta el 8,5%. La inflación bajará dos décimas, hasta el 1,4%, y el déficit público seguirá mejorando, para situarse en el 2,5% del PIB. Italia será de nuevo la economía que peor comportamiento registre, pues crecerá sólo un 1,4%, cuatro décimas menos que este año, con un fuerte deterioro del sector exterior, que pasará de aportar 0,6 puntos positivos al PIB este año a tener una contribución nula, lo que refleja los problemas de competitividad que presenta la economía italiana. La demanda interna mejorará ligeramente por un comportamiento algo mejor de la inversión. El empleo crecerá un 0,8%, la mitad que en 2006, bajando la tasa de paro de tres décimas, hasta el 6,8%, mientras que la inflación cederá dos décimas, hasta el 1,9%, y el déficit público mejorará, al quedar en el 3,2% del PIB, una cifra elevada, pero sensiblemente mejor que el 4,8% de este año. Reino Unido crecerá lo mismo que este año, un 2,6%, con una evolución similar en sus componentes, dado que la demanda interna y el sector exterior se comportarán como este año. La inversión crecerá, por la mejora de la inversión en equipo, y el consumo público moderará su crecimiento. El empleo subirá un 1,1%, dos décimas más que este año, si bien la tasa de paro crecerá dos décimas, quedando en el 5,7%. El déficit público caerá tres décimas, hasta el 2,7% del PIB, y la inflación descenderá dos décimas, quedando situada en el 2%. Japón moderará en 2007 su nivel de actividad, que se situará en el 2%, frente al 2,8%, debido a la moderación de la demanda interna por el menor crecimiento de la inversión, especialmente en equipo, mientras que

Confe Bask

su sector exterior aportará una décima menos. El empleo sólo crecerá un 0,1%, frente al 0,3% de este año, pero será suficiente para reducir la tasa de paro tres décimas, hasta el 3,9%. La inflación subirá una décima, hasta el 0,3%, y el déficit público seguirá corrigiéndose, quedando en el 4% del PIB, seis décimas menos que en 2006. Respecto a otras zonas, Asia seguirá siendo la región con más crecimiento, un 8,6%, destacando China, con el 10,3%, e India, con el 7,3%. América Latina crecerá un 4,2%, seis décimas menos que este año, previéndose crecimientos del 3,8% en Brasil y del 3,6% en México. Finalmente, Rusia crecerá un 6%, frente al 6,8% de este año, al acusar la estabilización del precio del crudo.

ECONOMIA ESPAÑOLA Evolución en 2006

Actividad La economía española ha mantenido este año la tendencia de ligera aceleración del crecimiento económico iniciada en 2003, un crecimiento que ha sido del 3,7%, dos décimas más que en 2005, y que ha sido algo más equilibrado que hace un año. Este crecimiento ha sido medio punto superior al que se esperaba hace un año, y se enmarca en la recuperación que ha vivido la economía europea este ejercicio, que ha sido más intensa de lo esperado, lo que ha facilitado a su vez un mayor crecimiento de la economía española. El diferencial de crecimiento con la UE se ha reducido de 1,8 puntos en 2005 a 0,9 puntos este año, consecuencia del mayor repunte de la actividad en Europa. El crecimiento de la economía española en 2006 ha sido más equilibrado, dado que la demanda interna ha moderado su crecimiento, al comenzar

Confe Bask

a acusar los efectos del aumento de los tipos de interés en forma de menor crecimiento del consumo privado y de la inversión. El sector exterior, a su vez, ha tenido una evolución menos negativa, gracias ha que la recuperación europea ha permitido un repunte de las exportaciones, aunque las importaciones han mantenido un crecimiento elevado, debido a la elevada factura energética, pero también a la pérdida de competitividad acumulada en los últimos años, que está traduciéndose en una creciente presencia de productos de otros países en el mercado interno. Esta pérdida de competitividad ha seguido produciéndose este año, tanto vía precios como vía costes. Así, ha tenido lugar una peor evolución de los precios, por la persistencia de una tasa de inflación superior a la de los países del entorno, y por la revalorización del euro, que empeora la posición en precios de los productos españoles con respecto a los de los países no pertenecientes a la Zona Euro. Por otro lado, el crecimiento de los costes también ha sido superior al de los países del entorno, porque los incrementos salariales han sido superiores, y porque la elevada dependencia de los productos petrolíferos que presenta la economía española, superior a la media europea, implica un mayor coste de la factura energética en un escenario de precios del petróleo al alza como el que ha tenido lugar este año. Por tanto, la economía española ha mejorado en 2006 su crecimiento económico, pero continúa registrándose una progresiva pérdida de competitividad exterior de los productos fabricados en España. Repasando la forma en que se ha producido el crecimiento, el consumo privado ha moderado su crecimiento cuatro décimas, situándose en el 3,8%, debido al menor crecimiento del empleo y al aumento de los tipos de interés, que está afectando a la renta disponible para consumo, algo lógico si se tiene en cuenta el elevado endeudamiento hipotecario de las familias. El consumo público también presenta un crecimiento más contenido, del 4,2%, seis décimas menos que el pasado año. La inversión, por su parte, también modera su crecimiento, que se ha situado en torno al 6,3%, siete décimas menos que en 2005, pero con un

Confe Bask

comportamiento dispar entre sus componentes. Así, la inversión en construcción ha iniciado una suave desaceleración, creciendo en torno al 5,8%, dos décimas menos que el pasado año, debido a que la subida de tipos se empieza a notar en la vivienda. La inversión no residencial crece un 6,8%, frente al 8% de 2005, con un comportamiento dispar entre inversión en equipo, que mantiene un crecimiento en torno al 9%, por la necesidad de atender la creciente demanda europea. En cambio, la inversión en otros productos se ha desacelerado notablemente, al crecer en torno al 3,5%, frente al 7,5% de 2005. Resultado de esta evolución del consumo y la inversión, la demanda interna ha crecido un 4,8%, cuatro décimas menos que el pasado año. En cuanto al sector exterior, aunque mantiene una importante contribución negativa al crecimiento, su evolución este año ha sido mejor, dado que restará 1,1 puntos al crecimiento, frente a los 1,7 puntos negativos de 2005. La razón de esta mejoría radica en el repunte de las exportaciones, que crecen un 6,5%, cinco puntos más que el pasado año, impulsadas por la recuperación europea, aunque las importaciones también han crecido con fuerza, un 8,3% (7% en 2005), por la factura energética y la creciente presencia de productos procedentes de países emergentes. Pese a esta mejoría, el déficit comercial crece hasta septiembre un 28,3%, y el déficit por cuenta corriente alcanza el 8,8% del PIB, 1,4 puntos más que en 2005, el más alto nunca alcanzado, dado que aparte de los saldos comerciales, la balanza de rentas, la de transferencias, y el saldo del turismo han empeorado respecto a un año antes. En términos de aduanas, las exportaciones han crecido hasta septiembre un 11,1%, frente al 4,8% de 2005. Por destinos de exportación, las ventas a la UE, que representan el 71% del total, han aumentado un 7,6%, 5,1 puntos más que el pasado año, y las exportaciones a países no comunitarios han crecido un 20,6%, gracias a las ventas a EE.UU., que suben un 26,6%, a Rusia, un 37,1%, y a Latinoamérica, con un aumento del 38,8%, mientras que las dirigidas a Asia sólo han crecido en torno al 10%, pese a ser la zona con mayor dinamismo. Dentro de la UE crecen sobre

Confe Bask

todo las ventas a Italia (11,2%), Benelux (14,7%), y Francia (6,6%), y tienen aumentos más modestos las dirigidas a Alemania (3,9%), Reino Unido (3,2%) y Portugal (2,6%). Las importaciones han crecido hasta septiembre un 13% (11,7% en 2005), con un aumento de las compras a la UE del 8,6%, y del 19,7% en el caso de las compras a países extracomunitarios, destacando los aumentos por encima del 30% de las compras a zonas productoras de petróleo (OPEP, Latinoamérica o Rusia), así como las compras a China, que crecen un 18%, habiéndose duplicado las compras al gigante asiático en tres años, siendo ya el quinto país al que más productos se compran. Por sectores, lo más destacado este año ha sido la recuperación de la industria, con un crecimiento en torno al 3% (0,7% en 2005), gracias a la recuperación de la demanda europea, que absorbe el grueso de las exportaciones industriales españolas, así como por el propio dinamismo que sigue manteniendo el mercado interno. La construcción ha sido un año más el sector más dinámico, con un crecimiento en torno al 5,4%, similar al del año anterior, manteniendo la vivienda todavía un fuerte impulso. En cuanto a los servicios, han crecido en torno al 3,7%, siete décimas menos que en 2005, por la peor evolución de los servicios de mercado, debido al menor dinamismo de los servicios destinados al consumo, como el turismo y el comercio.

Precios La inflación ha vuelto a ser este año uno de los principales problemas de la economía española, pues su crecimiento sigue siendo muy superior al de los países del entorno, lo que hace que la economía española siga perdiendo competitividad vía precios. El diferencial medio de precios con la Zona Euro a lo largo del año ha sido de 1,3 puntos, una décima más que el pasado año, si bien en noviembre se ha situado en 0,9 puntos. En cualquier caso, se trata de una diferencia

Confe Bask

importante, que además se mantiene año tras año, lo que provoca una acumulación de pérdida de competitividad. En 2006 la inflación ha seguido una evolución pareja a la del precio del petróleo. Tras finalizar 2005 en el 3,7%, comenzó el año en el 4,2% y se mantuvo en torno al 4% hasta agosto. A partir de ese mes, y gracias al brusco descenso del precio del petróleo, la inflación ha registrado una apreciable caída, que le ha llevado a situarse en el 2,6% interanual en noviembre, lo que supone 1,1 puntos menos que a finales de 2005. En media anual, la inflación crece dos décimas, situándose en el 3,5%. El comportamiento de la inflación ha generado, por sexto año consecutivo, una pérdida de competitividad frente a casi todos los países competidores. La pérdida de competitividad frente al conjunto de países de la OCDE este año ha sido del 1,9%, y del 15,2% desde el año 2000. Respecto a la UE-15 la pérdida ha sido del 1,6% este año y del 10,3% desde el año 2000. Respecto a otros países las pérdidas acumuladas de competitividad desde 2000 se sitúan en el 82% con Japón, en el 41% respecto a EE.UU., en el 11% con Alemania, en el 9% respecto a Francia, en el 6% con Italia, y en el 24% respecto al Reino Unido. En cuanto a la evolución de los principales componentes del IPC, y comparando los datos de noviembre con los de diciembre de 2005, la inflación subyacente baja tres décimas, hasta el 2,6%, y los servicios bajan dos décimas, hasta el 3,7%. Por grupos de gasto, destacan las subidas de Vivienda (4,7%), Hoteles, Cafés y Restaurantes (4,4%), Enseñanza (4,3%), y Otros Bienes y Servicios y Alimentos y Bebidas no Alcohólicas, ambos con el 3,9%. En cambio, Comunicaciones baja un 1,4%, y Ocio y Cultura un 0,7%. Subidas moderadas también se dan en Transporte (0,5%), Bebidas Alcohólicas y Tabaco (1%), Vestido y Calzado (1,3%), Medicina (1,6%) y Menaje (2,7%). Los precios industriales han acelerado su crecimiento en los primeros meses del año, pero a partir de julio han ido flexionando a la baja, gracias a la mejor evolución del precio de la energía, resultando un incre-

Confe Bask

mento en noviembre del 3,6% interanual, inferior al 5,2% que marcaban a finales de 2005. Por grupos de bienes, la tasa más baja se da en Energía, que tras alcanzar crecimientos superiores al 20% a comienzos de año, presenta una tasa interanual del 1% en noviembre, muy inferior al 15,6% con que acabaron 2005. Le siguen los Bienes de Consumo, un 2,5% interanual en octubre, siete décimas menos que a finales de 2005, y los Bienes de Equipo, con el 2,5% (2% al acabar 2005), mientras que los Bienes Intermedios se han visto más afectados por el aumento del precio de las materias primas, elevando sus precios un 6,8% en noviembre, cifra muy superior al 3,2% con que cerraron el pasado año. Esta evolución deja claro que las empresas fabricantes de producto final, ya sea destinado a consumidores (Bienes de Consumo) o a empresas (Bienes de Equipo), apenas han podido trasladar a precios finales los incrementos de precios sufridos en sus inputs (Bienes Intermedios y Energía), lo que sin duda afecta a sus márgenes.

Mercado de trabajo El mercado laboral español ha vuelto a tener un comportamiento bastante dinámico este año, con un ritmo apreciable de creación de empleo que ha servido para reducir la tasa de paro significativamente. La EPA computa un crecimiento del empleo en el tercer trimestre del 3,7% interanual, mientras que el número de afiliados a la Seguridad Social creció en noviembre un 3,3% interanual, y el crecimiento del empleo según los datos de Contabilidad Nacional ha crecido un 3,1% interanual en el tercer trimestre. Estos crecimientos son inferiores a los del pasado año, pero hay que tener en cuenta que en 2005 el proceso de regularización de inmigrantes produjo un efecto de crecimiento extra del empleo que no se ha producido este año.

Confe Bask

Según la EPA, el crecimiento del tercer trimestre del empleo, del 3,7%, supone la creación en un año de 704.500 empleos. La población activa ha crecido en idéntica cifra, con un aumento de la tasa de actividad de un punto en un año, quedando establecida en el 58,4%. En consecuencia, el número de parados en el tercer trimestre se mantiene estable en 1.765.000 personas, con una tasa de paro que baja tres décimas, hasta el 8,1%, la menor desde los años 70, e igualando la tasa de paro europea. La afiliación a la Seguridad Social computa un crecimiento interanual del número de afiliados en noviembre de 600.700 personas, un 3,3% más. El paro registrado en el INEM, por su parte, situaba el número de parados en 2.023.164 personas, 72.416 menos que un año antes, con una caída del 3,5%, mejorando los datos de 2005, cuando el descenso fue del 0,5%.

Déficit Público, mercados financieros y tipos de interés Las cuentas públicas han seguido mejorando sus guarismos este año, por la buena evolución de los ingresos impositivos, y se prevé que 2006 haya finalizado con un superávit del 1,4% del PIB, tres décimas más que en 2005. En términos de caja, el superávit hasta octubre era de 18.587 millones de euros, un 30,7% más que en octubre de 2005, gracias a los ingresos impositivos, que han crecido hasta octubre un 11,2%, con subidas elevadas en la recaudación de las principales figuras impositivas, como el Impuesto sobre Sociedades, un 16,4%, el IRPF, un 13,6%, y el IVA, un 9,1%. Las bolsas han seguido recuperándose, continuando la fase alcista que se inició en 2003, y este año han marcado nuevos máximos históricos, alentadas por el elevado número de movimientos corporativos, por unos tipos de interés que siguen siendo reducidos, y por el menor atractivo para los inversores del mercado inmobiliario. El Índice General de la Bolsa de Madrid se ha revalorizado en 2006 en torno al 35%, superando a las bolsas europeas, cuya subida se ha situado en torno al 20%.

Confe Bask

CUADRO Nº 3:

ECONOMIA ESPAÑOLA: SINTESIS DE INDICADORES VARIACIÓN PORCENTUAL SOBRE IGUAL PERÍODO DEL AÑO ANTERIOR

ÚLTIMO DATO DISPONIBLE

2004

2005

I Trim. 05

II Trim. 05

III Trim. 05

IV Trim. 05

I Trim. 06

II Trim. 06

III Trim. 06

Fecha

Var. Ac. Ult. dato s/año s/año ant. ant.

PIB

3,2

3,5

3,3

3,4

3,6

3,7

3,8

III Tr-06

3,7

3,8

IPI General IPI Bs. Cons. IPI Bs. Interm. IPI Bs. Equipo IPI Energía

1,8 0,0 1,9 1,9 4,9

0,1 0,2 -0,6 -0,7 2,9

-2,5 -2,8 -3,6 -4,4 3,6

2,3 3,4 1,3 3,6 1,2

-0,3 0,3 -0,6 -2,3 1,7

0,7 -0,3 0,3 -0,1 4,9

6,4 4,7 6,5 11,6 3,5

1,3 -0,7 1,3 4,4 0,9

3,5 0,8 4,3 6,8 2,8

Oct-06 Oct-06 Oct-06 Oct-06 Oct-06

4,0 2,2 4,3 7,8 2,2

7,4 7,6 7,5 11,6 0,6

3,3 3,9 -1,3 0,8 11,0 56,4

3,5 5,6 -13,6 -2,1 9,2 57,4

3,5 5,1 -8,2 -2,2 10,2 56,9

3,7 5,8 -12,7 -3,6 9,3 57,4

3,2 5,9 -19,1 -1,5 8,4 57,4

3,5 5,6 -14,7 -0,9 8,7 57,7

3,6 4,9 -7,8 0,0 9,1 58,0

3,3 4,2 -5,5 -0,6 8,5 58,3

3,4 3,7 0,0 -1,9 8,1 58,4

III Tr-06 III Tr-06 III Tr-06 Nov-06 III Tr-06 III Tr-06

3,4 4,3 -4,7 -1,3 8,6 58,2

3,4 3,7 0,0 -3,5 8,1 58,4

IPC

3,0

3,4

3,3

3,2

3,4

3,6

4,0

3,5

Nov-06

3,6

2,6

IPRI General IPRI Bs. Interm. IPRI Bs. Cons. IPRI Bs. Equipo IPRI Energía

3,4 4,5 2,5 1,5 5,3

4,9 3,8 2,8 1,9 14,0

4,9 5,5 3,1 1,9 11,0

4,5 3,4 2,5 2,1 13,0

5,0 3,0 2,4 1,9 16,7

5,1 3,2 3,1 1,9 15,2

6,1 4,0 3,4 2,1 19,0

6,2 6,0 3,1 2,3 15,9

5,4 7,0 3,2 2,5 9,3

Nov-06 Nov-06 Nov-06 Nov-06 Nov-06

5,5 5,9 3,1 2,3 11,8

3,6 6,8 2,5 2,5 1,0

11,5 12,5 5,6 6,3 70,7

8,4 11,7 4,2 4,8 66,4

9,0 12,4 1,6 1,8 68,1

10,2 12,3 5,0 5,6 67,4

7,1 12,0 6,0 7,0 64,0

7,2 10,3 4,3 5,0 66,1

15,9 20,1 15,8 17,4 66,6

6,0 10,3 8,2 8,8 66,5

8,6 9,4 7,9 8,0 63,0

Sep-06 Sep-06 Sep-06 Sep-06 Sep-06

10,1 13,2 10,6 11,4 65,3

6,7 5,4 4,8 4,3 64,8

2,10 4,10

2,18 3,39

2,13 3,63

2,12 3,36

2,12 3,18

2,34 3,37

2,61 3,49

2,88 3,97

3,21 3,89

Nov-06 Nov-06

3,02 3,78

3,59 3,75

Actividad

Merc. trabajo Pobl. Activa Pobl. Ocupada Pobl. Parada Paro Registrado Tasa de Paro Tasa Actividad Precios

Sector Exterior Imp. No Energ. Imp. Totales Exp. No Energ. Exp. Totales Tasa Cobertura Merc. Financ. Tipo interés C/P Tipo interés L/P TC. Euro/Dólar TC. Euro/Yen

1,243 1,245 1,311 1,260 1,220 1,189 1,202 1,257 1,274 Nov-06 1,250 1,288 134,40 136,87 137,01 135,48 135,60 139,41 140,52 143.80 148,07 Nov-06 145,27 151,11

Fuente: Elaboración propia sobre datos del INE, INEM, Dirección General de Aduanas, Dirección General de Transacciones Exteriores y Banco de España.

Confe Bask

En los mercados de divisas lo más destacado ha sido la progresiva revalorización del euro respecto al dólar, del 12%, y con respecto al yen, del 9%. Esta revalorización, motivada por la mejoría económica en Europa, dificulta la competitividad de los productos españoles frente a los procedentes de países no pertenecientes a la Zona Euro, y supone una dificultad añadida para las empresas manufactureras. Los tipos de interés han subido con fuerza este año, aunque siguen situados en niveles reducidos. El BCE ha elevado 1,25 puntos los tipos de interés en sucesivas subidas, quedando situados actualmente en el 3,5%. Con estas subidas, la autoridad monetaria europea ha tratado de atajar las tensiones inflacionistas provocadas por la subida del precio del petróleo y por la aceleración del crecimiento económico en Europa. En el mercado interbancario, los tipos de interés han seguido la misma tendencia. Así, los tipos de interés a corto plazo alcanzaban el 3,59% en noviembre, 1,12 puntos más que a finales de 2005, mientras que los tipos a largo plazo se han elevado 0,38 puntos entre diciembre de 2005 y noviembre de este año, con una tendencia en este caso a la baja a partir del mes de julio.

Perspectivas para 2007 En 2007 la economía española tendrá un crecimiento más moderado, pero significativo, del 3,3%, cuatro décimas inferior al del año que ahora termina, con una tendencia a la desaceleración a lo largo del año, al igual que se prevé que ocurra con la economía europea. Este crecimiento menos dinámico previsto se debe fundamentalmente a que el aumento de los tipos de interés afectará al consumo y a la inversión, a que se prevé una moderación de la vivienda, tras años de fuerte crecimiento, y a que el menor crecimiento europeo, unido a la fortaleza del euro, limitará la mejoría del sector exterior.

Confe Bask

A pesar de esta moderación de la actividad, el diferencial de crecimiento con la UE se mantendrá en 0,9 puntos. Sin embargo, la competitividad exterior seguirá deteriorándose, debido a la revalorización del euro, y a un crecimiento de la inflación y de los costes laborales superior a los de los países competidores, lo que hará que se mantengan las presiones sobre la rentabilidad empresarial, una rentabilidad que también se verá afectada por el aumento del precio de la electricidad. En cualquier caso, para que se cumpla esta previsión de crecimiento, será fundamental que el petróleo, los tipos de interés y la cotización del euro se comporten conforme a lo previsto. La demanda interna moderará su crecimiento hasta el 4,1%, siete décimas menos que este año, debido a la desaceleración del consumo privado, que crecerá un 3,4%, casi medio punto menos que este año, por los mayores tipos de interés, que restarán renta disponible para consumo, ante el elevado endeudamiento familiar, y por el menor crecimiento previsto del empleo. La inversión también crecerá menos, tanto en lo que respecta a la inversión en construcción, que crecerá en torno al 4,5/5% (frente al 5,8% de este año), por el agotamiento de la vivienda y la subida de tipos, como en lo que se refiere a la inversión en equipo, para la que se prevé un crecimiento del 6%, debido al encarecimiento de la financiación, y a las menores necesidades de inversión para atender la demanda interna y europea. Para el consumo público se prevé un crecimiento similar al de este año, en torno al 4%. El sector exterior mejorara ligeramente su evolución, al reducirse su aportación negativa al crecimiento de 1,1 puntos este año a 0,8 puntos el próximo. Las razones de este comportamiento son que la menor presión de la demanda interna, junto con la estabilización del precio del petróleo moderarán las importaciones, mientras que las exportaciones, aunque también reducirán su ritmo de crecimiento, por el menor crecimiento euro-

Confe Bask

peo y la revalorización del euro, lo harán en menor medida. A pesar de este comportamiento descrito, el déficit comercial seguirá siendo muy abultado, debido a las pérdidas de competitividad acumuladas en los últimos años, previéndose un déficit corriente del 9,2% del PIB, el mayor entre los países desarrollados. Por sectores, la construcción será de nuevo el sector más dinámico, aunque crecerá un punto menos que este año, quedando en el 4,5%. La industria también crecerá algo menos que este año, por el menor dinamismo de la economía europea y española, si bien mantendrá un crecimiento moderado, y los servicios mantendrán un crecimiento similar al de este ejercicio. La inflación seguirá generando pérdidas de competitividad, pues aunque bajará en media anual 0,8 puntos, hasta el 2,7%, seguirá creciendo con más intensidad que en la Zona Euro, con un diferencial de 0,8 puntos, medio punto menos que este año. A lo largo del año no se prevén grandes oscilaciones en los precios, que fluctuarán entre el 2,5% y el 3%. Esta evolución prevista se cumplirá siempre y cuando el petróleo no viva nuevos episodios de inestabilidad. En 2007 se espera que la economía española seguirá generando empleo. Se espera un crecimiento de la ocupación en torno al 3%, casi un punto menos que este año, una cifra que será suficiente para seguir reduciendo la tasa de paro, que quedará situada en torno al 7,8%, 0,6 puntos menos que este año. Las cuentas públicas seguirán registrando superávit, estimando la OCDE que alcanzará el 1,2% del PIB, dos décimas menos que este año, por el menor vigor de la recaudación, que se verá afectada por las reformas impositivas. Finalmente, los tipos de interés crecerán en torno a medio punto, una subida más moderada que la de este año, condicionada a que no vuelvan a reproducirse episodios de inestabilidad en el precio del petróleo, que obligaran a endurecer la política monetaria.

Confe Bask

2.2. ECONOMIA VASCA Evolución en 2006

Actividad La economía vasca ha acelerado ligeramente su crecimiento económico en 2006, que Confebask estima se ha situado en el 4,2%, tres décimas más que un año antes. La recuperación de la economía europea, unida al propio dinamismo de la demanda interna y de la economía española, explican el mayor crecimiento de la economía vasca este año. Además, el crecimiento ha sido más equilibrado, al registrarse una ligera moderación de la demanda interna, junto a una mejoría del sector exterior. Sin embargo, este mayor crecimiento no se ha traducido en una mayor rentabilidad para el tejido empresarial, y muy especialmente para el sector más representativo de la economía vasca, que es la industria. El aumento de costes provocado por el fuerte aumento del precio de las materias primas metálicas y del petróleo, de las que la industria vasca es gran consumidora, unido el encarecimiento de los costes financieros y al crecimiento de los costes laborales a mayor ritmo que en nuestro entorno, han presionado con fuerza los márgenes empresariales, al no poderse repercutir en su totalidad a los precios de venta, dada la elevada competencia de los productos procedentes de economías emergentes que producen a bajo coste, y el reducido tamaño de las empresas vascas, que les resta capacidad a la hora de fijar precios. El crecimiento de la economía vasca ha sido medio punto superior al de la economía española, y casi punto y medio mayor que el de la UE, por lo que se ha vuelto a avanzar en términos de convergencia. El perfil de crecimiento de la economía vasca a lo largo del año ha sido ligeramente descendente, dado que el mayor crecimiento, del 4,4%, se obtuvo en el primer trimestre, dando paso a un segundo y tercer trimestre con un crecimiento algo menor, del 4,2% en ambos casos, y finalizando con un

Confe Bask

último trimestre en el que se espera una ligera desaceleración, debido a que la economía europea también ha crecido algo menos en la parte final del año, y porque los efectos de las subidas de los tipos de interés se harán más visibles en los últimos meses del ejercicio. Analizando los comportamientos de la economía vasca, la demanda interna ha crecido un 4,4%, una décima menos que en 2005, debido a una ligera desaceleración del consumo, que ha crecido un 4%, una décima menos que el pasado año porque, pese a que el crecimiento del empleo ha sido ligeramente superior, han empezado a notarse ligeramente los efectos de las subidas de los tipos de interés, que están empeorando el nivel de confianza de los consumidores y restan recursos disponibles para consumo, dado el elevado endeudamiento hipotecario de las familias. El comportamiento relativamente estable del consumo queda reflejado en diferentes indicadores. El ritmo de crecimiento del empleo se ha acelerado ligeramente, del 2,1% en 2005 al 2,4% este año, y los salarios según convenios han crecido en torno al 4,5%, lo mismo que en 2005. Las ventas de automóviles caen hasta noviembre un 2,5%, frente a un descenso del 4,4% en 2005, mientras que la producción de bienes de consumo cae hasta octubre un 0,6%, empeorando respecto a 2005, cuando subió un 1,8%. Por su parte, las ventas en grandes superficies han crecido un 1,6% hasta octubre, frente al 9,3% del pasado año, mientras que las ventas del comercio minorista han subido hasta septiembre un 3,7%, superando el crecimiento de 2005, que fue del 1,6%. El consumo público, por su parte, ha crecido un 2,6%, una décima menos que en 2005. La inversión ha mantenido un crecimiento similar al de 2005, del 6,2%, una décima menos que entonces, fruto de una ligera mejoría de la inversión en equipo, y de una desaceleración, también ligera, de la inversión en construcción. La inversión en equipo ha crecido este año en torno al 7,5/8%, medio punto más que en 2005, gracias a las necesidades de reposición y de ampliación

Confe Bask

de equipos, para atender la creciente demanda europea, habiéndose visto impulsada también por las mejores perspectivas empresariales. Repasando los indicadores de inversión en equipo, han tenido una evolución dispar. Así, el IPI de bienes de equipo ha crecido hasta octubre un 8,4%, 1,1 puntos más que en 2005. Las importaciones de bienes de equipo retroceden un 38,2% en el primer semestre, tras la subida del 10,2% de 2005, y las ventas de vehículos de carga retroceden un 4,4% hasta noviembre, frente al 12% de crecimiento de 2005. Por su parte, el crédito al sector privado crece un 16,2% en el primer semestre, medio punto más que en 2005. En cuanto a la confianza del sector de bienes de equipo, ha ido mejorando a lo largo del año, alcanzando los valores más altos desde el año 2000. La inversión en construcción ha moderado en torno a un punto su crecimiento, que se ha situado alrededor del 5%, debido al agotamiento que comienza a manifestarse tímidamente en la edificación, como consecuencia de los altos precios alcanzados, así como por la subida de los tipos de interés, que está encareciendo la financiación de la vivienda. Dentro de los indicadores de construcción, el consumo de cemento crece un 5,9% hasta junio, superando el 0,8% de 2005. La licitación oficial, en cambio, cae un 6,8% hasta septiembre, frente a un aumento del 11,4% en 2005. El número de viviendas de protección oficial iniciadas sube un 9,4% hasta septiembre (-3,8% en 2005), y el de terminadas crece un 8,8% (6,5% en 2005). El valor de la producción ha crecido un 7,6% hasta septiembre, cuatro décimas menos que el pasado año, mientras que el nivel de confianza del sector ha empeorado a lo largo del año, si bien todavía registra niveles elevados. Finalmente, el empleo en construcción, medido según la PRA, registra una caída del 1,6% hasta septiembre, inferior al 3,7% de 2005, una evolución que, tal y como ocurriera el pasado año, sorprende, dado el crecimiento de la actividad del sector. De hecho, los datos de contabilidad trimestral aportan una evolución más lógica, pues recogen un crecimiento del empleo del 2,4% hasta septiembre, tres décimas más que el pasado año.

Confe Bask

CUADRO Nº 4:

EVOLUCION DEL PIB EN LA CAPV VARIACIÓN PORCENTUAL SOBRE IGUAL PERÍODO DEL AÑO ANTERIOR 2005

DEMANDA Consumo Final Consumo privado Consumo público Inversión Demanda Interna Sector Exterior (*) PIB OFERTA Primario Industria Construcción Servicios Impuestos s/productos

I Trim. 05

II Trim. 05

III Trim. 05

IV Trim. 05

I Trim. 06

II Trim. 06

III Trim. 06

2006 (P)

3,8 4,1 2,7 6,3 4,5 -0,6

3,5 3,7 3,1 6,1 4,2 -0,7

4,0 4,2 3,2 6,3 4,6 -0,7

3,7 4,2 2,1 6,2 4,4 -0,4

4,0 4,4 2,5 6,6 4,7 -0,4

3,9 4,2 2,8 6,1 4,6 -0,2

3,9 4,1 2,9 5,9 4,4 -0,2

3,8 4,1 2,5 6,0 4,4 -0,2

3,7 4,0 2,6 6,2 4,4 -0,2

3,9

3,5

3,9

4,0

4,3

4,4

4,2

-11,5 4,4 5,3 3,6 5,0

-4,1 3,7 4,9 3,3 4,1

-10,5 4,3 5,3 3,5 4,7

-14,8 4,5 5,4 3,7 5,6

-16,7 5,2 5,8 3,7 5,6

-10,8 5,4 5,3 3,4 7,4

0,4 4,6 5,6 3,3 7,1

-0,2 4,8 5,2 3,5 5,8

-1,0 4,9 5,2 3,3 6,4

Fuente: Avance de Cuentas Económicas del Eustat (2005) y Confebask (2006). (*) Contribución al crecimiento en % del PIB.

El sector exterior ha mejorado su evolución este año, al registrar una aportación negativa al crecimiento de dos décimas, frente a las seis décimas negativas del pasado año. La mejoría se debe fundamentalmente a la recuperación de la economía europea, junto con el mantenimiento de la demanda interna de la economía española, que ha posibilitado un repunte de las exportaciones de un punto, pasando del 5,1% en 2005 al entorno del 6% este año. Las importaciones también han acelerado su crecimiento, debido sobre todo a la mayor factura energética, pero su ritmo se ha acelerado con menos intensidad que lo que lo han hecho las exportaciones, dado que se elevan un 6,5%, medio punto más que en 2005. Sin embargo, el aumento de las ventas al exterior no ha supuesto un aumento de la rentabilidad, dado que los precios de exportación de los productos industriales, que suponen la mayor parte de las exportaciones vascas, han

Confe Bask

crecido un 3,7% medio hasta septiembre, una cifra que, aun siendo mayor que en 2005, cuando sólo crecieron un 1,6%, se sitúa por debajo de lo que han aumentado los costes para las empresas industriales este año. Las razones de esta situación son la creciente competencia de productos similares a precios bajos, productos que proceden de nuevas economías emergentes, y que obligan a acotar los precios de venta para no perder mercados. Además, el reducido tamaño de la empresa vasca le resta poder de fijación de precios. El comportamiento de la economía vasca desde el punto de vista sectorial en 2006 se ha caracterizado por la mejoría que ha experimentado la industria, si bien la construcción se mantiene como el sector más dinámico, mientras que los servicios han tenido una evolución más moderada que hace un año. La industria ha mejorado su ritmo de actividad, al crecer un 4,9%, medio punto más que en 2005, al haber sido capaz de aprovechar el mayor dinamismo de la economía europea, y al mantenerse la fortaleza del mercado interno. Además, el hecho de que la inversión en equipo haya repuntado con fuerza en Europa ha favorecido especialmente a la industria vasca, muy volcada en este tipo de bienes. Sin embargo, este mayor crecimiento no ha venido acompañado de una mayor rentabilidad para el sector, por la continuación de la presión de costes y por la pérdida de competitividad vía precios registrada este año. Y es que la industria vasca, y especialmente la metalúrgica, ha sufrido este año un fuerte aumento de los costes, por la subida del precio de las materias primas, especialmente las metálicas y energéticas (de las que la industria vasca es altamente consumidora), así como por el aumento de los costes laborales, que crecen a mayor ritmo que los del entorno, y de los costes financieros, por la subida de los tipos de interés. A ello hay que añadir la pérdida de competitividad consecuencia de una inflación superior. El resultado de todo lo anterior es que, pese al mayor crecimiento obtenido, la industria vasca ha sufrido en 2006 un estrechamiento de sus márgenes, con el agravante de que esto viene sucediendo ya durante varios años seguidos, lo que puede limitar la capacidad de la industria para generar un volumen de recursos suficiente para afrontar las inversiones que precise en el futuro.

Confe Bask

El indicador más relevante de la industria, el índice de producción industrial, ha subido hasta octubre un 4,3%, cuatro décimas más que en 2005. Por tipo de bienes existen importantes diferencias. Así, la mejor evolución corresponde a Bienes de Equipo, con una subida del 8,4%, gracias al fuerte repunte de la inversión en Europa y al mantenimiento de su fuerza en el mercado interno. La Energía también ha crecido hasta octubre un 8,4%, debido en buena medida a proyectos energéticos que se pusieron en marcha el pasado año, y que este año ya han sumado producción los doce meses del año. En cambio, los Bienes Intermedios sólo han elevado su producción un 2% hasta octubre, mejorando aun así en cuatro décimas el crecimiento de 2005, y los Bienes de Consumo reducen hasta octubre su producción en un 0,6%, cuando en 2005 habían registrado un crecimiento del 1,6%. Estas diferencias también se dan entre los tres grandes sectores productivos de la industria. Así, la producción de Energía Eléctrica, Gas y Agua crece hasta octubre un 10,7% (11,1% en 2005), la de Manufacturas un 3,9%, dos puntos más que en 2005, y la de la Industria Extractiva sube un 2,9% (-3,5% en 2005). En cuanto a los subsectores productivos, diez elevan su producción y seis la reducen, con diferencias de crecimiento muy marcadas entre los distintos subsectores industriales. CUADRO Nº 5:

EVOLUCIÓN DEL IPI EN LA CAPV POR SECTORES (enero-octubre) IPI GENERAL: 4,3% Energía eléctrica, gas y agua

10,6%

Otras manufactureras

4,0% 2,6%

Material de transporte

8,8%

Minerales metálicos y no metálicos

Material eléctrico

8,2%

Caucho y plástico

Metalurgia y artículos metálicos

5,6%

Papel, edición y gráficas

-0,7%

Industria química

5,4%

Industria no metálica

-1,9%

Industria de la madera

5,3%

Industria de la alimentación

-4,2%

Refino de petróleo

4,7%

Textil y confección

-8,0%

Maquinaria

4,1%

Industria del cuero y calzado

-0,3%

-19,4%

Fuente: Elaboración propia sobre datos del Eustat.

Confe Bask

Por su parte, las opiniones empresariales del sector industrial han mejorado notablemente a lo largo del año, tras un primer trimestre en el que la percepción del sector era negativa, y la mejoría ha afectado tanto a la tendencia de la producción, como a la cartera de pedidos, como a la evolución de los stocks de productos terminados. El grado de utilización de la capacidad productiva ha bajado un punto respecto a 2005, debido a la ampliación de la capacidad productiva. Por su parte, el consumo de electricidad industrial ha subido hasta noviembre un 6,8%, una recuperación que contrasta con la caída del 3,5% que tuvo lugar el pasado año. El empleo industrial presenta, según datos de la PRA, una subida interanual en septiembre del 1,9%, aunque en media anual de los tres primeros trimestres se recoge una caída anual del 1,8%, esperándose en el conjunto del año que el empleo industrial se mantenga estable. La construcción, como ya se ha comentado, ha sido de nuevo el sector con mayor crecimiento, un 5,2%, una décima menos que en 2005, con un fuerte dinamismo de la edificación, y una evolución más contenida de la obra civil. El sector servicios ha moderado su crecimiento este año en tres décimas, quedando situado en el 3,3%, debido a una evolución menos dinámica del comercio y de otros servicios destinados a consumo, mientras que el turismo ha vivido un buen año, y los servicios dirigidos a empresas han mantenido un tono similar al de 2005. De los indicadores de servicios, destaca el aumento de las pernoctaciones, del 10% hasta noviembre, un crecimiento similar al de 2005. En cambio, el tráfico aéreo ha reducido su crecimiento al 3,9% hasta noviembre, muy por debajo del crecimiento de 2005, que fue del 12%, y otro tanto ocurre con las ventas en grandes superficies, que han crecido hasta octubre un 1,6%, frente al 9,3% de 2005, debido sobre todo a que este año no ha habido nuevas aperturas de grandes superficies, cosa que sí ocurrió el pasado año. En cuanto al empleo en servicios, hasta septiembre presenta un crecimiento medio del 2,5%, 1,6 puntos menos que el pasado año, según datos de la PRA, una cifra que las Cuentas Trimestrales elevan al 3,4%. Por territorios históricos, el crecimiento ha sido más homogéneo que el pasado año, oscilando entre el 4,1% de Gipuzkoa y el 4,3% de Bizkaia, con Álava en el 4,2%.

Confe Bask

CUADRO Nº 6:

INDICADORES DE INDUSTRIA EN LA CAPV VARIACIÓN PORCENTUAL SOBRE IGUAL PERÍODO DEL AÑO ANTERIOR

% VARIACION DEL ÚLTIMO DATO

2004

2005

I Trim. 05

II Trim. 05

III Trim. 05

IV Trim. 05

I Trim. 06

II Trim. 06

III Trim. 06

Fecha

Ac. Ult. dato s/año s/año ant. ant.

3,2 -0,8

3,9 1,6

-0,4 -3,6

4,7 2,6

5,1 4,6

6,1 2,4

7,4 3,3

1,8 -2,2

3,7 -3,6

Oct-06 Oct-06

4,3 -0,6

4,7 1,6

1,7

1,6

-0,8

3,4

2,1

1,9

1,8

0,6

3,4

Oct-06

2,0

3,8

IPI General IPI Bienes de Consumo IPI Bienes Intermedios IPI Bienes de Equipo IPI Energía

3,9

7,3

3,0

8,2

7,2

10,5

11,6

5,4

7,9

Oct-06

8,4

10,0

15,9

8,6

-3,4

4,6

12,6

17,6

26,0

2,3

2,4

Oct-06

8,4

-2,8

IPI Alava IPI Vizcaya IPI Guipúzcoa

6,3 2,7 2,0

3,2 4,4 4,0

-2,7 0,2 0,3

4,4 3,5 6,4

3,3 6,8 4,4

8,0 6,6 4,9

9,0 7,7 6,1

-1,7 2,9 2,8

2,1 4,0 4,3

Oct-06 Oct-06 Oct-06

2,4 4,9 4,8

-2,4 5,6 7,8

-3,5

-9,5

13,5

-9,0

-8,6

7,8

-5,9

9,1

Oct-06

2,9

2,5

1,9 11,1

-3,6 1,6

6,5 4,9

0,7 14,9

3,8 20,8

9,8 29,5

-1,1 4,2

2,0 2,4

Oct-06 Oct-06

3,9 10,7

7,8 1,4

IPI Industrias -11,8 Extractivas IPI Manufacturas 2,4 IPI Energ. Elec. 20,7 Gas Agua Empleo Industria (PRA)

-0,9

-1,4

0,1

0,5

-3,2

-3,0

-4,1

-3,0

1,9

III Tr-06

-1,8

1,9

% Utiliz. Capac. Product. (*) Bienes de Equipo (*) Bienes Intermedios (*) Bienes de Consumo (*)

79,3

81,6

82,4

80,3

82,2

81,4

79,7

80,5

81,3

III Tr-06

80,5

81,3

80,0

82,6

84,8

81,9

83,9

79,8

78,8

80,6

80,0

III Tr-06

79,8

80,0

80,5

82,7

82,1

82,4

84,1

82,3

81,5

81,1

84,1

III Tr-06

82,2

84,1

72,6

75,2

78,3

72,4

71,0

79,1

74,3

76,6

72,9

III Tr-06

74,6

72,9

Tendencia 7,0 -4,3 -8,8 -4,3 -0,2 -6,6 3,1 producción (**) Cartera de -25,1 -15,9 -13,8 -15,8 -13,9 -20,2 -23,4 pedidos (**) Stock productos 12,4 11,2 9,2 15,3 8,4 12,0 15,9 term. (**)

5,6

4,2

Nov-06

2,3

15,4

-4,8

-4,2

Nov-06

-8,1

14,4

10,4

8,5

Nov-06

10,6

3,8

(*) Valor absoluto. (**) Saldo neto de respuestas (diferencia entre porcentajes extremos). Fuente: Elaboración propia sobre datos del Eustat y del Ministerio de Ciencia y Tecnología.

Confe Bask

CUADRO Nº 7:

INDICADORES DE ACTIVIDAD EN LA CAPV VARIACIÓN PORCENTUAL SOBRE IGUAL PERÍODO DEL AÑO ANTERIOR

CONSTRUCCION Valor Producción Consumo de Cemento Licitación oficial Viv. prot. Oficial Inic. Viv. prot. Oficial Termin. Empleo Construcción SERVICIOS Tráfico aéreo viajeros Pernoct. Estab. Hot. Empleo Servicios Ventas grandes superf. CONSUMO PRIVADO IPI Bs. de Consumo Empleo Incr. Salarial convenios Matric. Automóviles INVERSION IPI Bs. de Equipo. Import. Bs. Equipo Matric. Vehículos carga Crédito sector privado

% VARIACION DEL ÚLTIMO DATO

2004

2005

I Trim. 05

II Trim. 05

III Trim. 05

IV Trim. 05

I Trim. 06

II Trim. 06

III Trim. 06

Fecha

7,3 -8,9

8,0 0,8

6,7 -7,3

8,3 18,3

8,4 -0,7

8,3 -6,8

8,4 14,6

9,0 -0,9

5,5 --

III Tr-06 Jun-06

7,6 5,9

5,5 2,1

58,5 -31,6

11,4 -3,8

9,1 -32,6 41,1 -63,9 -3,3 -16,7

71,4 -33,3 77,7 -31,7 III Tr-06 38,4 220,0 -38,9 226,1 III Tr-06

-6,8 9,4

-31,7 226,1

-5,9

6,5

50,7

-15,6

51,4

-13,7

8,2

-6,0

25,1

III Tr-06

8,8

25,1

-1,7

-3,7

-2,1

-6,9

-3,2

-2,5

-1,7

1,0

-4,2

III Tr-06

-1,6

-4,2

17,1

12,0

8,1

9,2

16,5

13,1

5,7

6,8

-0,8

Nov-06

3,9

4,5

9,5 3,8 3,5

10,6 4,1 9,3

15,2 4,0 12,8

12,3 2,9 13,0

10,2 5,2 10,4

6,1 4,3 7,7

8,4 3,2 3,3

10,5 3,0 0,7

12,4 1,3 2,5

Nov-06 III Tr-06 Oct-06

10,0 2,5 1,6

5,6 1,3 -3,2

-0,8 1,6 4,0

1,6 1,3 4,5

-3,6 1,8 3,8

2,6 0,5 3,8

4,6 1,5 3,8

2,4 1,4 4,5

3,2 0,7 4,0

-2,2 1,3 4,2

-3,6 1,3 4,2

Oct-06 III Tr-06 Oct-06

-0,6 1,1 4,3

1,6 1,3 4,3

4,7

-4,4

-7,9

-6,2

-1,8

-1,5

5,2

-3,8

-8,5

Nov-06

-2,5

-3,6

3,9 16,1 15,6

7,3 10,2 12,0

3,0 17,6 9,4

8,2 26,6 20,3

7,2 -8,8 7,2

10,5 4,5 10,4

11,6 5,4 -30,8 -46,1 -1,4 -12,7

7,9 --3,6

Oct-06 8,4 10,0 Jul-06 -38,2 -29,6 Nov-06 -4,4 -5,7

11,8

15,7

13,3

16,1

17,9

16,8

15,6

II Tr-06

Ac. Ult. dato s/año s/año ant. ant.

16,2

15,6

Fuente: Elaboración propia sobre datos del Eustat.

Confe Bask

Precios y costes La evolución de la inflación en el País Vasco este año ha sido similar a la del Estado, y se espera que finalice el año en tasas cercanas al 2,7%, un punto menos que en 2005, aunque en media anual se ha situado en el 3,4%, una décima más que en 2005, debido a las altas tasas registradas hasta agosto. El IPC vasco se situó en noviembre en el 2,5% interanual, una décima menos que en el Estado. Las mayores subidas se han dado en Enseñanza (4,7%), Vivienda (4%), Vestido y Calzado (3,8%), Hoteles, Cafés y Restaurantes (3,5%), Menaje (3,2%) y Otros (3%), mientras que el aumento de los precios ha sido más moderado en Alimentos y Bebidas no Alcohólicas (2,5%), Medicina (1,8%), Bebidas Alcohólicas y Tabaco y Transporte, ambos con el 1,2%, Comunicaciones (-1,3%), y Ocio y Cultura (-1,9%). Los precios industriales han moderado su crecimiento a partir de julio, ayudados por el descenso del precio del crudo. En noviembre, el índice de precios industriales presentaba una subida interanual del 4,9%, medio punto más que en diciembre de 2005. Por destino económico de los bienes, la Energía, tras alcanzar tasas del 23,7% a comienzos de año, ha ido reduciendo su crecimiento, de manera que en noviembre presentaba una subida interanual del 2,3%, en claro contraste con el 23,4% de aumento que presentaba a finales de 2005. El precio de los Bienes de Consumo ha registrado un crecimiento interanual en noviembre del 2,7%, 0,9 puntos más que a finales de 2005, y los Bienes de Equipo tan sólo tenían un aumento interanual de sus precios en noviembre del 1,5%, lo mismo que en diciembre anterior. Finalmente, los Bienes Intermedios elevaban sus precios en noviembre a un ritmo del 8,2%, 6,3 puntos más que a finales del pasado año, debido al fuerte aumento del precio de las materias primas. Esta evolución de los precios industriales muestra que los relativos a los bienes industriales finales (consumo y equipo), apenas ha subido, pero sí lo ha hecho el precio de sus inputs (bienes intermedios y energía), lo que refleja que el aumento de costes casi no se ha trasladado a precios de venta.

Confe Bask

CUADRO Nº 8:

EVOLUCIÓN DE LOS PRECIOS EN LA CAPV VARIACIÓN PORCENTUAL SOBRE IGUAL PERÍODO DEL AÑO ANTERIOR

% VARIACION DEL ULTIMO DATO

2004

2005

I Trim. 05

IPC

3,0

3,3

3,1

3,4

3,5

3,9

3,8

3,4

Nov-06

3,5

2,5

IPRI General

4,3

5,2

7,4

5,3

4,5

3,9

4,1

5,3

5,4

Nov-06

4,9

IPRI Bs Interm.

6,8

5,2

10,2

6,0

2,8

2,0

2,1

4,6

7,6

Nov-06

5,4

8,2

IPRI Bs Consumo

1,9

1,7

2,2

1,5

1,7

2,2

2,6

3,0

Nov-06

2,7

IPRI Bs Equipo

1,0

1,8

2,6

1,7

1,4

1,6

0,4

0,6

1,0

Nov-06

0,8

1,5

IPRI Energía

5,5

17,0

13,7

15,5

20,4

18,1

20,9

19,3

8,2

Nov-06

12,9

2,3

II Trim. 05

III Trim. 05

IV Trim. 05

I Trim. 06

II Trim. 06

III Trim. 06

Fecha

Acum. Ult. dato s/año s/año anterior anterior

Fuente: Elaboración propia sobre datos del INE y Eustat.

Además de la evolución de los costes inducida para la economía vasca (petróleo, materias primas y tipos de interés), ya analizada anteriormente, hay que destacar que un año más los costes laborales del País Vasco han crecido a mayor ritmo que en el entorno. Así, los salarios pactados en convenio van a finalizar el año con un crecimiento en torno al 4,5%, una cifra que supera en un punto al del resto del Estado, y en dos puntos al registrado en la Zona Euro. La inflación también ha sido superior a la de la Zona Euro, con un diferencial medio a lo largo del año de 1,3 puntos, que hace que se haya vuelto a perder competitividad vía precios.

Sector exterior Como ya se ha comentado anteriormente, el sector exterior ha mejorado su evolución este año, con una aportación negativa al crecimiento de dos décimas, frente a las seis décimas negativas del pasado año, gracias a la recuperación de la economía europea. En términos de aduanas, las exportaciones han crecido hasta septiembre un 16,8%, mejorando en casi 12 puntos el crecimiento alcanzado en 2005,

Confe Bask

CUADRO Nº 9:

EVOLUCIÓN DEL COMERCIO EXTERIOR DE LA CAPV VARIACIÓN PORCENTUAL SOBRE IGUAL PERÍODO DEL AÑO ANTERIOR

ACUMULADO EN LO QUE VA DE AÑO

2004

2005

I Trim. 05

II Trim. 05

III Trim. 05

IV Trim. 05

I Trim. 06

II Trim. 06

III Trim. 06

Acum. s/año ant.

Fecha último dato

Valor último dato

Imp. no energ.

15,2

5,2

22,3

4,0

1,5

-3,2

5,3

4,7

13,1

7,5

Imp. Totales

19,3

16,2

28,7

12,6

16,4

9,7

19,4

17,1

17,6

18,0 I-III tr. 06 12.627.455

Exp. no energ.

14,0

5,0

6,2

0,9

7,6

6,0

21,7

3,6

12,0

I-III tr. 06 11.041.544

Exp. Totales

15,1

5,2

2,1

1,8

7,5

9,6

29,4

6,4

16,7

16,8

I-III tr. 06 12.140.232

Imp. no energ.

21,9

4,3

30,7

-9,2

8,8

-0,7

25,0

-2,7

1,8

7,0

I-III tr. 06 1.957.832

Imp. Totales

22,1

5,2

31,6

-8,3

9,6

0,2

25,0

-2,9

1,6

6,9

I-III tr. 06 1.991.030

Exp. no energ.

26,0

1,7

37,6

-19,3

5,1

4,4

22,0

3,5

13,7

12,4

I-III tr. 06 3.308.134

Exp. Totales

25,9

1,8

37,5

-19,2

5,1

4,5

22,1

3,5

13,8

12,4

I-III tr. 06 3.312.987

Imp. no energ.

13,7

4,5

23,4

12,6

-5,0

-8,6

-2,7

6,9

17,5

6,8

I-III tr. 06 3.531.023

Imp. Totales

21,5

24,0

33,7

26,0

22,8

15,7

24,2

27,1

22,3

24,5

I-III tr. 06 8.065.579

Exp. no energ.

12,0

0,1

-16,1

10,5

5,0

4,9

25,0

11,5

14,0

16,8

I-III tr. 06 3.810.687

Exp. Totales

15,1

1,4

-21,6

11,7

5,2

15,0

45,8

18,0

26,2

29,3

I-III tr. 06 4.884.351

Imp. no energ.

12,5

7,0

15,5

5,4

5,5

2,7

3,1

7,9

16,4

9,0

I-III tr. 06 2.528.768

Imp. Totales

12,7

6,5

15,6

3,9

5,2

2,7

2,9

7,6

16,4

8,8

I-III tr. 06 2.570.848

Exp. no energ.

6,8

12,8

14,3

16,4

12,4

8,3

18,4

-3,0

8,8

7,4

I-III tr. 06 3.922.724

Exp. Totales

6,8

12,7

14,2

16,3

12,3

8,2

18,4

-2,8

8,9

7,5

I-III tr. 06 3.942.895

CAPV I-III tr. 06 8.017.621

ALAVA

VIZCAYA

GUIPÚZCOA

Fuente: Elaboración propia sobre datos del Eustat.

Confe Bask

que fue del 5,2%, mientras que las importaciones han crecido en los nueve primeros meses un 18%, dos puntos más que en 2005. Sin embargo, este repunte exportador no ha evitado la existencia, al igual que ocurriera el pasado año, de un déficit comercial, que hasta septiembre ha ascendido a 487 millones de euros, un 57,1% más que en eneroseptiembre de 2005. La tasa de cobertura hasta septiembre ha sido del 96,1%, un punto menos que en los nueve primeros meses de 2005. Considerando el comercio no energético, las exportaciones vascas han aumentado un 12% hasta septiembre (5% en 2005), y las importaciones un 7,5% (5,2% en 2005), con un superávit de 3.024 millones de euros, un 25,9% superior al de enero-septiembre de 2005, y una tasa de cobertura hasta septiembre del 137,7%, 5,5 puntos más que en enero-septiembre de 2005. Analizando los destinos de exportación, con datos hasta septiembre, las ventas a la UE han crecido un 12,5%, menos que el total de exportaciones, destacando el aumento de las ventas a Polonia (41%), Italia (24,7%) y Alemania (16,8%), con un crecimiento más contenido de las exportaciones a Francia (6,2%) y al Reino Unido (1,4%). Fuera de la UE sobresale el aumento de las ventas a EE.UU. (85,3%), China (24,7%), a Rusia (37,3%), así como el escaso avance de las ventas a Latinoamérica, del 2,1%, y el escaso crecimiento de las dirigidas a otras economías emergentes de Asia, del 4%, pese a ser la zona de mayor crecimiento mundial. En cuanto a las importaciones, las procedentes de la UE han crecido un 10,3% hasta septiembre, destacando el fuerte aumento de las compras a países de la OPEP, del 58,6%, a Rusia, del 52,3%, y a Latinoamérica, del 37,1%, debido en todos estos casos al encarecimiento del petróleo. También destaca el fuerte aumento de las compras a India, del 98,4%, y a China, del 25,3%, país éste último con el que se ha acumulado un déficit comercial hasta septiembre de 370 millones de euros. Las compras a China suponen ya el 4,3% de las importaciones vascas.

Confe Bask

Mercado de trabajo El comportamiento del mercado laboral en el País Vasco en 2006 ha sido algo mejor que el pasado año, y se ha caracterizado por un moderado crecimiento del empleo y un descenso del paro. En concreto, el empleo ha crecido un 2,4%, tres décimas más que en 2005, con 23.000 ocupados más. Por sectores, el sector servicios ha protagonizado de nuevo la creación de empleo, junto a la construcción, mientras que la industria ha mantenido un nivel de ocupación similar al de 2005. La tasa de paro ha caído notablemente. Confebask estima que se ha situado en un 4,1% medio anual, 1,6 puntos menos que en 2005, y cuatro puntos menos que la media europea. Analizando las distintas fuentes que recogen la evolución del mercado laboral, el número de afiliados a la Seguridad Social se situó en noviembre en 949.988 personas, 21.090 más que en noviembre de 2005, con un aumento del 2,3%. Según la información que aporta la Contabilidad Trimestral de Eustat, el crecimiento del empleo en el tercer trimestre ha sido del 2,6%, con 24.933 puestos de trabajo más que en el tercer trimestre de 2005. En cuanto a los datos de la PRA, recogen un aumento del empleo en el tercer trimestre del 1,3%, con 12.400 ocupados más que un año antes. Respecto a la evolución sectorial del empleo, existen discrepancias entre los datos de la PRA y los de la Contabilidad Trimestral, también de Eustat. Según la PRA, el empleo en servicios ha crecido en el tercer trimestre sólo un 1,3% respecto al mismo período de 2005, con 7.900 ocupados más, mientras que los datos de contabilidad trimestral recogen una subida del 3,4%, con 19.900 ocupados más. En cuanto a la industria, la PRA estima un aumento del empleo industrial del 1,9% en el tercer trimestre, con 4.600 ocupados más, mientras que la Contabilidad Trimestral recoge un descenso del 0,2%, con 500 ocupados menos que un año antes.

Confe Bask

CUADRO Nº 10:

EVOLUCIÓN DEL MERCADO DE TRABAJO EN LA CAPV VALORES ABSOLUTOS 2004

2005

I Trim. 05

II Trim. 05

III Trim. 05

IV Trim. 05

I Trim. 06

II Trim. 06

III Trim. 06

995,9

PRA ACTIVOS

1.007,7 998,2 1.006,8 988,9

996,7 1.000,6 993,0

983,7

% incr. S/mismo período año ant.

0,7

-1,0

0,0

-1,7

-1,2

-,9

-1,4

-0,5

-0,1

Tasa de Actividad

55,4

54,8

55,3

54,3

54,7

54,9

54,5

54,0

54,7

OCUPADOS

929,1

941,3

936,1

930,2

947,3

951,5

942,6

942,5

959,7

% incr. S/mismo período año ant.

1,6

1,3

1,8

0,5

1,5

1,4

0,7

1,3

PARADOS

78,6

57,0

70,7

58,7

49,4

49,1

50,4

41,2

36,2

% incr. S/mismo período año ant.

-8,7

-27,9

-18,5

-27,2

-35,3

-30,6

-28,7

-29,8

-26,7

Tasa de Paro PRA

7,8

5,7

7,0

5,9

5,0

4,9

5,1

4,2

3,6

889,6

911,9

898,1

911,3

912,4

925,7

922,4

932,1

931,8

% incr. S/mismo período año ant.

1,8

2,5

1,5

2,4

3,1

2,7

2,3

2,1

Paro registrado INEM

89,7

84,8

92,1

81,9

82,4

82,8

89,2

80,5

77,2

% incr. S/mismo período año ant.

0,1 -5,6

-3,6

-6,1

-5,8

-6,7

-0,31

-1,7

-6,3

AFILIADOS SS

Fuente: Elaboración propia sobre datos de INE, Eustat, Seguridad Social e INEM.

En construcción se repite la situación, con una caída de la ocupación en el tercer trimestre según la PRA del 4,2%, con 3.500 ocupados menos, en tanto que la Contabilidad Trimestral computa un crecimiento del 5%, con 4.800 ocupados más. Por último, el sector primario ha elevado su empleo según la PRA en 3.300 personas, un 32,4%, y según Contabilidad Trimestral el aumento habría sido del 3,2%, con 800 ocupados más. En cuanto a la evolución de la población activa, y según datos de la PRA, presenta una ligera caída del 0,1% en el tercer trimestre, con 800 activos

Confe Bask

CUADRO N º 11:

EVOLUCIÓN DEL PARO REGISTRADO EN LA CAPV Número de Parados

Variación S/Mismo mes año anterior

% Variación S/Mismo mes año anterior

Variación S/Diciembre año anterior

ENERO

92.924

-4.305

-4,4

+3.506

FEBRERO

93.452

-3.407

-3,5

+4.034

MARZO

89.996

-2.740

-3,0

+578

ABRIL

86.235

-3.625

-4,0

-3.183

MAYO

80.632

-5.874

-6,8

-8.786

JUNIO

78.795

-6.364

-7,5

-10.623

JULIO

81.389

-4.374

-5,1

-8.029

AGOSTO

84.766

-4.899

-5,5

-4.652

SEPTIEMBRE

81.020

-5.875

-6,8

-8.398

OCTUBRE

81.852

-5.821

-6,6

-7.566

NOVIEMBRE

83.241

-5.978

-6,7

-6.177

DICIEMBRE

83.390

6.028

-6,7

-6.028

ENERO

89.550

6.160

-3,6

6.160

FEBRERO

89.859

309

-3,8

6.469

MARZO

88.346

1.513

-1,8

4.956

ABRIL

85.185

3.161

-1,2

1.795

MAYO

80.331

4.854

-0,4

-3.059

JUNIO

76.039

4.292

-3,5

-7.351

JULIO

76.311

272

-6,2

-7.079

AGOSTO

78.864

2.553

-7,0

-4.526

SEPTIEMBRE

76.409

2.455

-5,7

-6.981

OCTUBRE

76.227

182

-6,9

-7.163

NOVIEMBRE

76.190

-8,5

-7.200

MES

2005

2006

Fuente: Elaboración propia sobre datos del INEM.

Confe Bask

menos, mientras que la tasa de actividad en el tercer trimestre se ha situado en el 54,7%, lo mismo que un año antes. Respecto al paro, afectaba según la PRA en el tercer trimestre a 36.200 personas, la cifra más baja desde que existe esta estadística, con un descenso interanual del número de parados del 26,7%, y una tasa de paro situada en el mínimo histórico del 3,6%, 1,4 puntos menos que un año antes. Con esta tasa de paro, se puede afirmar que la economía vasca está en una situación de pleno empleo, una situación desconocida anteriormente. Finalmente, el paro registrado en el INEM ascendía en noviembre a 76.190 personas, 7.051 menos que en noviembre de 2005, lo que supone una reducción del 8,5%.

Previsiones para 2007

Actividad Para 2007, y teniendo en cuenta el escenario previsto para la economía internacional y española, Confebask prevé que la economía vasca mantendrá un crecimiento elevado, aunque ligeramente más moderado que el alcanzado este año, quedando situado en el 3,8%, cuatro décimas menos que en 2006, debido a una evolución más contenida de la demanda interna, y a que la ligera desaceleración que experimentarán las economías española y europea impedirá que el sector exterior prosiga la mejoría apuntada este año. Otro rasgo fundamental que describe la situación económica vasca en 2007 es que las empresas, especialmente las industriales, seguirán sufriendo, aunque con menos virulencia que en años anteriores, una presión en sus costes, y continuarán perdiendo competitividad vía precios, lo que creará dificultades para mantener el nivel de rentabilidad. Con esta previsión, el diferencial de crecimiento de la economía vasca se mantiene en 1,4 puntos con respecto a la UE, y se amplía con respecto a

Confe Bask

la economía española en una décima, hasta 0,5 puntos, porque la prevista desaceleración de la construcción afectará más a la economía española, consecuencia de su mayor peso en su estructura productiva. La evolución prevista a lo largo del año contempla una ligera tendencia a la desaceleración del crecimiento, siguiendo la tendencia de la economía europea. Confebask prevé que en 2007 la demanda interna crecerá un 4%, cuatro décimas menos que en 2006, por el menor dinamismo del consumo privado, que crecerá un 3,6% (4% este año), consecuencia del aumento de los tipos de interés, que elevará la factura del pago de hipotecas y drenará recursos disponibles para el consumo, y por el menor grado de creación de empleo. La inversión mantendrá un crecimiento apreciable, aunque inferior al de este año, con una subida del 5,4%, frente al 6,2% de 2006, debido sobre todo al menor dinamismo de la inversión en construcción, que crecerá en torno al 4%, un punto menos que este año, por la madurez del ciclo de crecimiento de la vivienda y los altos precios alcanzados en el sector, y por los efectos del aumento del precio del dinero. La inversión en equipo, por su parte, moderará ligeramente su crecimiento, si bien éste seguirá siendo elevado. Confebask estima un crecimiento de la inversión en equipo en torno al 7%, cerca de un punto menos que este año, por las menores necesidades de nuevos equipos para atender la demanda prevista, así como por la menor disponibilidad de recursos para invertir por parte de las empresas ante el estrechamiento de márgenes vivido este año. Además, la subida de los tipos de interés endurecerá las condiciones para financiar nuevas inversiones. Para el consumo público se prevé una aceleración de su crecimiento, que se situará, según el Gobierno Vasco, en el 3,2%, seis décimas más que este año. El sector exterior tendrá un comportamiento similar al de este año, manteniendo una ligera aportación negativa al crecimiento de la economía vasca

Confe Bask

de dos décimas, lo mismo que este año, porque se compensarán los distintos factores que influyen en su evolución. Así, el dinamismo de la inversión en Europa favorecerá las exportaciones vascas, dada la especialización productiva en bienes de equipo. Otros elementos que favorecerán al sector exterior serán la estabilización del precio del petróleo y la menor demanda interna, que frenarán el crecimiento de las importaciones. Pero también habrá factores que jugarán en contra de los intercambios con el exterior. La menor demanda europea frenará las ventas al exterior, y la fortaleza del euro dificultará el acceso de los productos vascos a los merca-

CUADRO Nº 12:

EVOLUCIÓN DEL PIB EN LA CAPV VARIACIÓN PORCENTUAL SOBRE IGUAL PERÍODO DEL AÑO ANTERIOR 2005

I Trim. 05

II Trim. 05

III Trim. 05

IV Trim. 05

I Trim. 06

II Trim. 06

III Trim. 06

2006 (P)

2007 (P)

DEMANDA 3,8

3,5

4,0

3,7

4,0

3,9

3,8

3,7

3,5

Consumo privado

4,1

3,7

4,2

4,4

4,2

4,1

4,0

3,6

Consumo público

2,7

3,1

3,2

2,1

2,5

2,8

2,9

2,5

2,6

3,2

Inversión

6,3

6,1

6,3

6,2

6,6

6,1

5,9

6,0

6,2

5,4

Demanda Interna

4,5

4,2

4,6

4,4

4,7

4,6

4,4

4,0

Sector Exterior (*)

-0,6

-0,7

-0,4

-0,2

3,9

3,5

3,9

4,0

4,3

4,4

4,2

3,8

Primario

-11,5

-4,1

-10,5

-14,8

-16,7

-10,8

0,4

-0,2

-1,0

0,0

Industria

4,4

3,7

4,3

4,5

5,2

5,4

4,6

4,8

4,9

4,2

Construcción

5,3

4,9

5,3

5,4

5,8

5,3

5,6

5,2

4,4

Servicios

3,6

3,3

3,5

3,7

3,4

3,3

3,5

3,3

3,1

Impuestos s/productos

5,0

4,1

4,7

5,6

7,4

7,1

5,8

6,4

6,2

Consumo Final

PIB

-0,4

OFERTA

Fuente: Avance de Cuentas Económicas del Eustat (2005) y Confebask (2006-2007).

Confe Bask

dos extracomunitarios y facilitará el acceso de productos de esos países al mercado interior. Finalmente, la creciente competencia de nuevos países en un número de sectores cada vez mayor y con una gama más amplia de productos será otro elemento de dificultad para nuestro sector exterior. Respecto a la evolución sectorial de la economía vasca en 2007, la industria crecerá a buen ritmo, aunque sin alcanzar las cifras de este año, dado el menor dinamismo económico europeo e interno. Confebask estima que el crecimiento del sector industrial se situará en el 4,2%, siete décimas menos que este año. Este elevado crecimiento no evitará que la industria siga teniendo dificultades para mantener su nivel de rentabilidad. En primer lugar, los costes volverán a subir, debido al aumento del precio de las materias primas, a la subida de los costes laborales, superior a la que tendrá lugar en Europa, y a los mayores costes financieros, por la subida de los tipos de interés, a lo que hay que añadir la subida de al menos el 6,5% del precio de la electricidad de uso industrial. En segundo lugar, la competitividad de la industria vasca vía precios seguirá reduciéndose en el mercado europeo por un nivel de inflación superior y, en los mercados internacionales, por la revalorización del euro. No obstante, el incremento de los costes será menor que la que ha tenido lugar en los últimos años, y el diferencial de precios tenderá a reducirse con respecto al registrado este año, lo que hará que la presión sobre los márgenes sea menos acusada que en los últimos años. La construcción moderará su crecimiento, aunque éste seguirá siendo elevado, alcanzando el 4,4%, ocho décimas menos que este año, por la ya comentada ralentización de la vivienda, si bien se espera que mejore la obra civil, ante la puesta en marcha de importantes proyectos de infraestructuras. Finalmente, los servicios moderarán ligeramente su crecimiento, que quedará situado en el 3,1%, dos décimas menos que este año, dado que se prevé un comportamiento menos dinámico de los servicios destinados a los

Confe Bask

consumidores y del turismo, que seguirá creciendo, pero menos que este año. Otras ramas de los servicios, como el comercio y los servicios a la industria, tendrán una evolución similar a la de este ejercicio.

Precios La inflación experimentará un ligero descenso respecto a este año, al situarse en torno al 2,7% en media anual, siete décimas menos que en 2006, gracias a la estabilización del precio del petróleo, a que los mayores tipos de interés reducirán las tensiones inflacionistas, y a que la revalorización del euro aliviará la presión que ejercen los productos energéticos sobre los precios. El diferencial de precios con la Zona Euro se reducirá cuatro décimas, quedando en 0,8 puntos, a pesar de lo cual se seguirá perdiendo competitividad vía precios respecto a los países de nuestro entorno. Para los precios industriales se espera una ligera moderación, gracias a la evolución más contenida prevista para el petróleo y las materias primas.

Mercado de trabajo Confebask prevé que en 2007 la economía vasca seguirá creando empleo, aunque con menos intensidad que este año, por la menor generación de empleo en el sector servicios, que será el sector que cree casi todo el empleo, y en la construcción, que apenas elevará su nivel de ocupación. El empleo industrial, por su parte, se mantendrá estable. Según las previsiones de Confebask, en 2007 el empleo crecerá un 2,1%, tres décimas menos que este año, con 20.000 nuevos ocupados, frente a los 23.000 de 2006. La tasa de paro media anual se situará en el 3,5%, seis décimas menos que este año, quedando la economía vasca en una situación de pleno empleo. Este nivel de paro tan reducido comenzará a provocar ciertas dificultades a las empresas para encontrar a determinados profesionales cualificados, y

Confe Bask

cubrir ciertas necesidades laborales, y el escaso crecimiento actual de la poblaci贸n activa no hace prever que dichas necesidades puedan ser cubiertas en su totalidad con las nuevas incorporaciones que se produzcan en el mercado laboral.

Confe Bask