CONTATCOS nº 5 by Revista CONTACTOS&agronegocios

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Gerente Adm. Lic. Fabiola Rolón

Fotografía Alfredo Alonzo

En esta edición: Editora: · Sonia Altamirano Colaboradores: · Oscar Ramírez · Roberto Zub · Héctor Zub · Ricardo Rodríguez Silvero · Nicolás Trociuk · Martha Velázquez · Alison Fretes · Roque Aranda · Nilse Ferreira · Marcelo Pedroza

Asistente Adm. Cynthia Florentín

Ejecutivo de Ventas Eduardo Florentín

Agradecemos el apoyo de las siguientes empresas:

Asistente de Dirección Mariam Benitez

· Hotel Casa Blanca · Tecnomyl · Coop. Colonias Unidas · Agrotec · Caelum · Aktra · Kurosu · Ciagropa · Arrosur · Coop. La Paz · Noble Paraguay · Hotel Santo Domingo

SUMARIO

8-13 l CONTACTO CON EL SECTOR l EL MUNDO DEMANDA ARROZ y el sector arrocero, un plan Nacional, para poder participar y competir en los mercados. 16-25 l DATOS & MERCADOS l PRODUCCIÓN mundial, regional y nacional de arroz en cáscara l MERCADO Y PRECIO Países productores, exportadores e importadores y su influencia en los precios l INDUSTRIALIZACIÓN DEL PRODUCTO l NUEVOS RETOS Reintegrar el fondo Latinoamericano de arroz. 26-41 l ANÁLISIS FINANCIERO l PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010 se vislumbra un incremento en la actividad económica y favorables condiciones financieras internacionales l BUENAS Y MALAS NOTICIAS ¿Qué hacer cuando la buena noticia para algunos sigue siendo mala para otros? LOS BANCOS disponen de recursos suficientes para satisfacer las demandas de las agroempresas. 42-47 l DOSSIER l A 57 AÑOS DE SU FUNDACIÓN conozcamos la historia… 48-58 l FORMACIÓN & ACTUALIZACIÓN l DESICIONES ESENCIALES Actitud activa orientada al futuro con apertura al cambio y la creatividad l FUTUROS & MERCADOS Guía de Autoestudio de Cobertura. Contenido Capítulo: 3 y 4. ESTRATEGIAS de Cobertura con Futuros para compra y venta de Mercadería (Commodities) EXAMEN 3 y 4. 60-61 l Novedades 62 l motivación

En esta edición: “Capitulo 3” de la Guía de autoestudio de “FUTUROS Y OPCIONES AGRÍCOLAS” de Chicago Board Trade

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EDITORIAL Sonia Altamirano Directora General

¡ESTAMOS A TIEMPO! Ser patriotas, es hacer Patria. “Hacer. Hacer y seguir haciendo. Nunca dejar de hacer” Los invito a compartir un análisis responsable, razonable y objetivo de la posición, pedido y reclamo de representantes y referentes de los distintos sectores, publicados hasta aquí, en las sucesivas ediciones de nuestra revista. Veamos… Agricultores yerbateros, sojeros, arroceros, cooperativizados, agremiados, asociados, empresarios, profesionales, asesores técnicos, consultores, analistas y todos quienes han participado, sin excepción, plantean unánimemente la necesidad de “voluntad política, seguridad física y jurídica, apoyo técnico y crediticio, recursos logísticos”. Luego… En la fundamentación de sus pedidos y propuestas podemos ver que: oportunidades de mercado no faltan, posibilidades de desarrollo tampoco, voluntad de trabajo menos.

y asumamos que es consecuencia del enriquecimiento ilícito de unos pocos y responsabilidad de quienes conducen? ¿No está claro y a la vista que la única forma de salir del estancamiento es generar sinergia entre el sector público y el privado, para llevar adelante tantos proyectos de desarrollo paralizados que resultarán en la creación de más puestos de trabajo, única vía de salida de la pobreza? Cambiar la historia es posible si por una vez, se dejara la demagogia y el enfrentamiento y se apostara a la conducción estratégica y la mancomunión. Y debemos empezar todos y cada uno, desde el lugar donde estamos, participando responsablemente, sin esperar siempre “que lo hagan los demas”

Incluso, parte del gobierno coincide con el sector privado en las prioridades.

Aprendamos a exigir que se haga lo que no se hace y que, lo que se hace, se haga bien. Estamos a tiempo. Seamos patriotas.

Entonces… ¿Vamos a seguir aceptando el argumento de que la polarización económica y la desigual distribución es culpa y causa de quienes producen? ¿O podemos esperar, que alguna vez, nos sinceremos

**Nosotros mientras, seguimos buscando respuestas para Ud. En la próxima edición, trabajaremos para ofrecerle información sobre el apoyo crediticio que el sector financiero público y el privado, ofrecen al sector productivo.

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CONTACTO CON EL SECTOR

EL MUNDO DEMANDA ARROZ Y el sector arrocero, un Plan Nacional, para poder participar y competir en los mercados “Han pasado casi 20 años de la creación de nuestra Asociación la cual conformamos convencidos de que organizados y con voluntad de trabajar, tendríamos apoyo; pero todos los años venimos luchando, pasando por Gobiernos, que recibieron nuestras propuestas para la elaboración de un Plan Nacional de Arroz y la respuesta siempre es la misma: NINGUNA”.

Por Ing. Agr. Oscar Ramírez, Productor, Socio de la APAI, Empresario - Director de ARROSUR.

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a Asociación de productores de Arroz de Itapúa nació en el año 1991 con el fin de unir fuerzas y elaborar un Plan Nacional de Arroz. Han pasado casi 20 años de la creación y todos los años venimos luchando. Hemos pasado por varios Gobiernos durante este tiempo, y todos han recibido nuestra propuesta para la elaboración de un Plan Nacional de Arroz. Pero; como en número no resultamos interesantes, porque producir 65.000 has. de arroz no involucra a más de 500 productores, a los gobiernos no les resulta un sector tan atractivo como el que produce otros rubros que involucran 3.000 ó 4.000 productores.

solo, por eso no se le presta la debida atención y ésto impide el desarrollo del sector arrocero.

Por esta razón, nosotros los arroceros estamos catalogados como un sector pudiente, que puede

Hasta hoy no podemos contar con ningún tipo de apoyo, pero seguimos esperanzados de que en algún

El crecimiento que se dio hasta el momento fue gracias y únicamente al productor que se puso las pilas; contrato técnicos y buscó asesoramiento e información para mejorar la producción. Así es como se tuvo un crecimiento tanto en área como en rendimiento. Lastimosamente hay que reconocer que el Ministerio de Agricultura está ausente y estuvo ausente siempre en todo este proceso. Al punto que exite una total desinformación de lo que está ocurriendo en el sector arrocero.

CONTACTO CON EL SECTOR

momento van a comprender que, éste es un rubro que puede aportar importantes divisas al país porque es un producto 100% exportable.

“El crecimiento que se dio hasta el momento en nuestro sector fue gracias y únicamente al productor que se puso las pilas, contrató técnicos y buscó asesoramiento e información para mejorar la producción”

Que socialmente también es significativo, porque ocupa mucha mano de obra. Por dar un ejemplo, en nuestra empresa ARROSUR (que no es la más grande) ocupamos a más de “100” personas entre el campo y la industria en forma directa y constante. Y, si tomamos en cuenta a sus familias, a cuantas personas estamos involucrando?... Y la cadena no abarca solo la producción; están los transportistas, abastecedores de combustibles, de insumos, fertilizantes, el comercio interno y externo, y muchos rubros más que se encuentran directa e indirectamente relacionados a nuestra actividad, es decir producir arroz; ES IMPORTANTE! CONTACTOS&agronegocios

CONTACTO CON EL SECTOR

Un Plan Nacional de Arroz de Riego

ecesitamos desarrollar un Plan Nacional de Arroz enfocado en la producción primaria, generando un proceso que permita lograr mayor eficiencia en el uso de los recursos, mejorar el sistema de producción, agregar valor y participar con mayor producción en un mercado en constante crecimiento. Nuestro gremio puede hacer un importante y duradero aporte económico y social. Paraguay posee condiciones y oportunidades muy favorables para el desarrollo de este sector bajo un

enfoque de cadena agroindustrial. Muchísimas oportunidades, pero solo a través de la innovación, la información y la aplicación de tecnología obtendremos resultados. En los últimos años se produjeron cambios muy importantes, no sólo en áreas de siembra sino también en el rendimiento, nuestra meta, hace un tiempo atrás, era lograr los 6.000 kg/ha. de rendimiento que hoy con mucha satisfacción hemos conseguido e incluso superando especialmente en esta región donde el promedio es de 7.000 Kg/ha.

“Nuestro sector tiene muchísimas oportunidades y solo a través de la innovación, la información y la aplicación de tecnología obtendremo los resultados” 10

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CONTACTO CON EL SECTOR

El sector industrial también ha desarrollado un gran crecimiento de buena manera, con ampliación de capacidad de acopio y maquinarias industrializadoras de primer nivel. Actualmente un buen productor arrocero no necesita estar buscando acopiador, pues es el industrial quien busca al productor por la gran demanda; observa la clasificación del arroz producido y compra el cereal. Por esto es muy importante que el productor se esmere por la calidad, pues es fundamental en la cotización su producto. Esta zafra está dando calidades óptimas, hablando de porcentajes de granos enteros, lo que permite conseguir mejor precio en el mercado. Esto se dió por el buen manejo que el productor realiza en su cultivo. Claro que estamos hablando de calidad de grano, no de rendimiento, ya que este no fue un año de buen rendimiento debido a la excesiva lluvia en época de siembra y que afectó negativamente. No obstante, no es mucha la diferencia comparando con la zafra anterior.

Necesitamos organizar, programar y proyectar con leyes ambientales claras y aplicables. Necesitamos que haya voluntad política en dar apoyo al sector productivo, tanto en lo crediticio como en lo técnico, para poder crecer y abastecer las demandas del mercado. CONTACTOS&agronegocios

CONTACTO CON EL SECTOR

Oportunidades Regionales

ctualmente están en proceso de concreción, negocio con mercados de Centro América, Colombia, Venezuela y Perú. Éstos países están muy interesados en la compra y ofrecen muchas ventajas en el precio. Pero sin dudas nuestro principal mercado siempre sigue siendo Brasil. La producción nacional es alrededor de 350.000 toneladas de arroz con cáscara, de los cuales sólo 100.000 a 150.000 toneladas son consumidas en nuestro país quedando un remanente de 200.000 toneladas para exportar.

Si existiera un programa sustentable y que apunte al futuro, las áreas de 65.000 has que se siembran actualmente, se duplicarían, porque tenemos un mercado grande y con crecimiento constante. Necesitamos organizar, programar y proyectar con leyes ambientales claras y aplicables para el buen uso de los recursos naturales, especialmente del agua. Necesitamos que haya voluntad política en dar apoyo al sector productivo, tanto en lo crediticio como en lo técnico, para poder crecer y abastecer las demandas del mercado. Entrevista Por Mirta Rodríguez Servián – Directora Comercial Revista Red Contactos & agronegocios 12

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SI LA CONSIGNA ES EL CAMBIO

Es hora de activar esos proyectos que duermen. No desalentemos las ansias de progreso y trabajo. Por un Paraguay peque単o, que tiene todo para ser grande.

Datos y mercados

PRODUCCIร N Mundial, regional y nacional de arroz en cรกscara

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Datos y mercados

El arroz es en el mundo, uno de los principales cereales producidos para el consumo humano, comparten este sitial el trigo y el maíz, conformando el grupo de cereales más cultivados en el mundo. Es la base de la alimentación de los habitantes de más de 40 países, situados, en su mayoria, en el continente asiático, donde se concentra la mayor parte de la producción y el consumo de este cereal.

egún las estimaciones del Instituto Internacional de Investigación sobre el Arroz o IRRI por sus siglas en inglés -International Rice Research Institute- para atender la demanda mundial en función al aumento de la población, en el año 2020 la producción de arroz deberá alcanzar los 758 millones de toneladas. La producción mundial alcanza actualmente las 678 millones toneladas anuales de arroz en cáscara (datos 2009 de la FAO), siendo los principales países productores la China con el 31% de la producción mundial, la India con 22%, Indonesia con el 9% y en proporciones menores figuran Tailandia, Vietnam y los Estados Unidos. El principal productor de la región es el Brasil con una participación del 2%. Los países el Mercosur Ampliado -Brasil, Argentina, Uruguay, Paraguay, Chile y Bolivia- producen cerca de 18 millones de toneladas anuales, siendo Brasil el principal productor con el 81% del volumen, le siguen el Uruguay con el 8% y Argentina con el 7%. Paraguay produce el 0,02% de la producción mundial y el 0,8% de la Regional.

Material Elaborado por Mirta Rodríguez Servián Directora Comercial - Revista Red Contactos & agronegocios. Fuente: Proyecto para el Plan Nacional de Arroz de Riego. CONTACTOS&agronegocios

Datos y mercados

MERCADO Y PRECIO Países productores, exportadores e importadores y su influencia en los precios El mercado arrocero es un mercado segmentado donde influye la diferenciación por grado y tipo de elaboración, el tamaño del grano y la proporción de granos quebrados en la mezcla. Los grandes productores y exportadores como EEUU y Filipinas tienen una influencia directa en la determinación del precio del mercado mundial. A nivel regional es Brasil quien determina los precios.

n el comercio mundial del arroz, existen dos corrientes: una del arroz de calidad inferior, de precio bajo, proveniente de los saltos del consumo en los principales productores asiáticos con Tailandia como líder histórico y otra, el arroz de calidad, de precio alto, con Estados Unidos como líder histórico. Debido a que ductores son a consumidores, portan tan solo

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los mayores prola vez los mayores al mundo se exel 6% del volumen

total producido; unos 26 millones de toneladas anuales de arroz elaborado siendo Tailandia el país de mayor volumen de exportación con el 27%, seguido de Vietnam con el 14%, Estados Unidos con el 12%. China e India completan la lista de los cinco primeros países exportadores. El principal exportador de la región es Uruguay con el 3% del volumen mundial. La lista de los países importadores es mucho mayor y los diez principales se acercan al 40% del volumen mundial.

Datos y mercados

El Precio Paraguay depende exclusivamente de los precios de Brasil. Sin embargo, la ubicación geográfica de Paraguay representa una ventaja en costos de logística para el comercio con el vecino país. Las distancias entre el comprador y las zonas productoras de ese país son mayores; por ejemplo para transportar el producto de Río Grande do Sul hasta Minas, São Paulo o Paraná hay mayores distancias y existen impuestos que encarecen el costo.

En conjunto, los países del Mercosur Ampliado, exportan: más de 1,2 millones de toneladas al año siendo Uruguay el principal exportador con el 57%, le sigue Argentina con el 40%, Brasil con el 2% y Paraguay con el 1%. Caracterizándose esta zona, por el alto nivel de comercio intra regional. Se destacan dos países importadores: el principal es Brasil que anualmente importa alrededor de 1 millón de toneladas, de las cuales el 85% proviene de Uruguay, Argentina y Paraguay y el otro es Chile.

Paraguay y el Comercio Regional El mayor comprador de arroz de producción nacional es Brasil con la compra del 80% de la exportación nacional. Otro buen comprador es Chile con el 10%. Le sigue el mercado Boliviano con un 5% y otros mercados más lejanos con el resto de la compra. La exportación de arroz creció 103,1% en Enero 2010, en comparación con el mismo mes del año anterior. Solamente en enero del 2010 se exportó por valor de 4.927.140 dólares. (REDIEX) CONTACTOS&agronegocios

Datos y mercados

El Mercado Interno Durante los últimos años, la superficie de cultivo se incrementó de 31.000 has a 65.000 has, lo que representa aproximadamente un aumento del 110%. En el mismo periodo del 2005 al 2009, el volumen de arroz en cáscara cosechado se incrementó de 125.000 a 350.000 toneladas, lo que significó una variación del 180%. De acuerdo al promedio de los últimos años, el arroz de riego representa el 93% del total de la producción de arroz de Paraguay. Como consecuencia de una mayor oferta interna, se han fortalecido los canales de comercialización y las relaciones comerciales entre productores, molineros e industriales. El consumo interno, ronda los 150.000 kilos por año, de los cuales la mayor parte es elaboración industrial nacional.

Pronóstico para este año Éste es un buen año para el sector arrocero, porque no se redujo área y el rendimiento es bueno, considerando lo crítico en cuanto clima se refiere. Todo acompaña, incluso los precios. En enero se alcanzó un pico en el precio internacional nunca visto, de U$S 650 la tonelada aunque por un corto tiempo, pues en menos de un mes volvió a caer estabilizándose en U$S 450 la tonelada, indicador que mantine optimista al sector porque aún sigue siendo un buen precio.

Material Elaborado por: Mirta Rodríguez Servián Directora Comercial Revista Red Contactos & agronegocios. Fuente: Proyecto para el Plan Nacional de Arroz de Riego.

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Datos y mercados

INDUSTRIALIZACIÓN DEL PRODUCTO F

elizmente el sector industrial creció en Paraguay. Lo hizo en forma ordenada y con tecnología, permitiendo hoy industrializar prácticamente toda la materia prima (arroz con cáscara) que antes se vendía a otros países. Hoy, los productos llegan al mercado ya industrializados, elaborados, tanto el arroz blanco como el parbolizado. Así ocupa más mano de obra nacional y da un valor agregado, resultando mayor utilidad y menores costos, pues al descascarar disminuye el volumen reduciendo costos de flete. Prácticamente la totalidad de lo que se exporta es elaborado. El 85% a 90% es arroz blanco de Tipo I, clasificación de mayor calidad, el resto de la exportación es de Clase parbolizada. El País cuenta con pocas plantas parbolizadoras y están trabajando intensamente. Esta tecnología es una alternativa para el arroz que no entra dentro del padrón del Tipo I (por encima del 55% entero).

Material Elaborado por: Mirta Rodríguez Servin - Directora Comercial Revista Red Contactos & agronegocios. Fuente: Proyecto para el Plan Nacional de Arroz de Riego. 22

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Clasificación del Arroz Existen tres clasificaciones bien definidas: Tipo I, para el cual la ley paraguaya permite hasta el 10 % de arroz partido y 90% de arroz entero, con un nivel de pulido blanco, bajo un padrón bien estandarizado. En el mercado brasileño este porcentaje ha variado y nos obliga a ajustarnos, permitiendo hasta el 7,5% de granos partidos. Tipo II, es el mismo arroz pero permite un mayor porcentaje de arroz partido de hasta un 20%. Con un precio diferenciado y más económico. Tipo III, que nos permite llegar hasta el 30% de grano partido dentro de un paquete, por supuesto con precio mucho más económico. En el mercado nacional se vende más los Tipos II y III. El mercado de exportación demanda el Tipo I.

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Datos y mercados

NUEVOS RETOS Reintegrar el Fondo Latinoamericano de Arroz Todo el crecimiento que se ha logrado en este sector es pura y únicamente gracias a la aplicación de tecnología, cambiando técnicas, desde momentos de siembras, uso correcto y adecuado de productos, capacitación constante hasta prueba de variedades con mejores condiciones para la zona.

l productor investiga constantemente qué hacer para mejorar su productividad. Siempre por voluntad propia y recursos propios. Así han adaptado épocas de siembra, probado distintas variedades y productos, han aprendido a manejar el agua correctamente, todo para obtener mayor rentabilidad. Como en nuestro país no existen campos experimentales de ninguna clase, importan semillas y realizan sus propios ensayos y evaluaciones, a veces con éxito a veces no, porque no siempre las variedades se adaptan a nuestro suelo. Sin embargo, las variedades que más resultados han tenido son las producidas por el IRGA de Río Grande do Sul, que inclusive han dado mejores resultados acá que en el propio Brasil. Ahora, el sector está con la firme intención de reintegrarse al Fondo Latinoamericano de Arroz de Riego –FLAR- del que ya fueron socios pero del que tuvieron que salir por no poder pagar la cuota social. El FLAR trabaja con todas las instituciones de Latinoamérica. Paraguay es uno de los pocos países que está ausente en esta fundación. Reúne toda la información técnica y tecnológica, así como también provee materiales nuevos de alto rendimiento, resistentes a aspectos negativos como el frio, algunas plagas, porque la investigación avanza permanentemente y a través de ellas, podemos tener otras alternativas. Éste es el reto y la novedad que tenemos como gremio, pues si lo logramos contaremos con informaciones actualizadas para todos los productores del sector.

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Datos y mercados

Fondo Latinoamericano del Arroz de Riego

El FLAR se creó el 16 de enero de 1995, gracias al esfuerzo realizado por entidades gremiales de Brasil, Colombia, Venezuela y el Centro Internacional de Agricultura Tropical, CIAT. El fondo conformado por un grupo heterogéneo, reúne a los sectores privado y público de Argentina, Bolivia, Brasil, Colombia, Costa Rica, Ecuador, Guatemala, Guyana, Honduras, México, Nicaragua, Panamá, República Dominicana, Uruguay, Venezuela y el CIAT. Es así como asociaciones de productores de arroz, compañías molineras y de semillas y programas nacionales de investigación se congregan en el FLAR con el objetivo de brindar respuestas tecnológicas innovadoras a las necesidades de los agricultores y la industria para mejorar la producción de arroz de riego en Latinoamérica. Asimismo, el FLAR ha sido el propulsor de una verdadera revolución agronómica que significó importantes aumentos en los rendimientos a partir de sencillas prácticas de manejo del cultivo.

ANÁLISIS económico

PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2010

Se vislumbra un incremento en la actividad económica y favorables condiciones financieras internacionales 26

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ANÁLISIS económico

Las estimaciones de crecimiento económico para el año 2010 son bastante alentadoras, previéndose una expansión del Producto Interno Bruto (PIB) en torno al 6%. Así también, hay perspectivas de mayores niveles de actividad mundial para el presente año.

l incremento previsto en la actividad económica para el presente año implicará una recuperación del PIB real, en niveles incluso por encima de los observados en el año 2008.

En el plano externo, las condiciones financieras internacionales para el 2010 se presentan mucho más favorables. En tal sentido, se observa que los datos de los niveles de actividad económica de diversas economías desarrolladas y emergentes registran ascensos superiores a lo inicialmente esperado por el mercado, mientras que los precios de los principales commodities también presentan aumentos, en concordancia con perspectivas de mayores niveles de actividad mundial para el año 2010. En el plano local, la recuperación de la actividad económica está basada en un aumento de la producción de los principales cultivos, entre ellos la soja, una expansión de las construcciones (públicas y privadas), un incremento de la producción ganadera, y un mayor volumen de comercio y de transporte; dinámicas estimuladas por un mejoramiento de las condiciones climáticas, un alto nivel de liquidez financiera doméstica, precios internacionales competitivos, recuperación de mercados externos, y sobre todo, previsibilidad de las principales variables nominales, derivada de la estabilidad macroeconómica observada en el período reciente, fundamental para los cálculos de costo por parte de las empresas. Igualmente, con la recuperación del comercio internacional, se espera un incremento de las exportaciones, principalmente aumentos en las ventas externas de soja y carne vacuna. También se espera una expansión de las importaciones, de la mano de un mayor nivel de absorción doméstica esperada, estimulada por las expectativas de aumento del ingreso en la economía para el año 2010.

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ANÁLISIS económico

Desempeño estimado de los principales sectoriales El crecimiento económico estimado para el año 2010 del 6% está explicado en un 43,3% por el sector primario (2,6%), en 11,3% por el sector manufacturero, incluido los sectores de construcción y electricidad y agua (0,7%), en 41,4% por el sector de los servicios (2,5%), y en 4% por los impuestos a los productos (0,2%). Se espera un buen resultado en el sector agrícola (campaña 2009/2010), con aumentos importantes en los rendimientos de los principales cultivos. En el sector ganadero se espera principalmente un aumento de la producción de ganado bovino, porcino, de aves, e incrementos en la producción de huevos y leche.

PIB real a precios de 1994, variación % anual.

m. mill. G

20.000

8,0

6,8

19.000 18.000

3,8

17.000

4,3

4,1

2,0

0,6

15.000 14.000

0,0

13.000

2,0

-1,5

4,0 2.010**

2.008

2.007

2.006

2.005

2.004

2.003

2.002

-3,8 2.001

1.999

1.998

10.000

2.000

-3,3

11.000

2.009*

12.000

PIB niveles escala izq.

PIB var. % escala der.

PIB - Tasa de variación interanual por sectores productivos Sectores

2004

2005

2006

2007

2008*

2009*

2010*

Sector Primario

3,9

-0,1

3,6

14,3

9,2

-16,6

10,7

Manufactura

3,1

3,0

1,9

1,0

3,9

-0,7

3,6

Servicios

4,7

5,8

5,3

4,8

2,2

5,1

Impuestos a los productos

4,5

3,7

4,3

5,5

5,0

-1,0

3,1

PIB a precio de mercado

4,1

2,9

4,3

6,8

5,8

-3,8

6,0

* Ver gráfico: PIB per cápita (dólares constantes y corrientes)

6,0 4,0

2,9

2,1

16.000

6,0

5,8

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6,0

ANÁLISIS económico

PIB - Tasa de variación interanual por sectores productivos Tipo de gastos

2004

2005

2006

2007

2008*

2009*

2010*

1. Demanda Interna

3,4

5,2

4,9

8,0

7,7

-36

a. Consumo Privado

4,5

3,9

5,1

6,2

6,8

-1,2

3,4

b. Consumo Público

6,0

11,5

4,0

3,0

3,5

13.0

5,0

c. Formación Bruta de CF

5,0

8,2

2,5

14,4

15,8

-18,0

10,0

d. Variación de Existencias

-54,4

-8,0

40,7

68,7

-19,7

-26,1

46,2

2. Exportaciones

8,1

5,5

14,6

8,1

12,1

-15,0

15,0

3. Importaciones

6,1

11,3

16,5

10,7

15,9

-14,5

13,0

4. Producto Interno Bruto

4,1

2,9

4,3

6,8

5,8

-3,8

6,0

* Ver gráfico: PIB per cápita (dólares constantes y corrientes)

DEMANDA - Indices generales

OFERTA - Indices generales 235,0 215,0

170,0

195,0

150,0

175,0

130,0

155,0

110,0

135,0

70,0

75,0

50,0 1.991 1.992 1.993 1.994 1.995 1.996 1.997 1.998 1.999 2.000 2.001 2.002 2.003 2.004 2.005 2.006 2.007 2.008 2.009 2.010

95,0

Sector Primario

Sector Secundario

Sector Terciario

1.991 1.992 1.993 1.994 1.995 1.996 1.997 1.998 1.999 2.000 2.001 2.002 2.003 2.004 2.005 2.006 2.007 2.008 2.009 2.010

90,0

115,0

Consumo Privado

Consumo Público

FBK

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ANÁLISIS económico

También se prevé una importante recuperación de algunas ramas de la industria, principalmente aquellas ligadas a la agricultura, como la producción de aceite, textiles, azúcar, entre otros. Mientras que la manufactura de la carne, de los lácteos y de las molinerías y panaderías, continuarían expandiéndose durante este año. El sector de las construcciones se recuperó fuertemente en los últimos meses del año 2009, y en el año 2010 continuaría su tendencia ascendente, impulsado por los planes de inversión del sector público, así como proyectos, algunos en plena ejecución (como la construcción de obras de infraestructura vial y viviendas). En línea con un mayor crecimiento esperado, se daría una importante recuperación del comercio, en directa relación con la mayor cantidad de bienes de origen nacional e importado a comercializar, principalmente los bienes duraderos consumidos por los hogares y las compras de bienes de capital por parte de las empresas (inversión). Se estima además, un mayor dinamismo del sector transporte de cargas, en sus distintas modalidades, debido a la mayor cantidad de bienes a transportar en el año 2010.

PIB per cápita en dólares corrientes

PIB per cápita en dólares constantes 1.600 1.550

1.557

U$S Constantes de 1994 Eje Izq.

4,2

1.533 4

Variación real % Eje Der.

1.500

1.471

2.700

2.515

2.500

US$ Corrientes

Variación nominal en %. Eje Der.

40 30

2.300 2.100

1.900

1.450 0 1.400 -2 1.350

7,0 10

1.700 1.500

1.300

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1.100

Fuente: BCP - GEE - DCNMI

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ANÁLISIS Financiero

BUENAS Y MALAS

NOTICIAS

¿Qué hacer cuando la buena noticia para algunos sigue siendo mala para otros? Si crece la economía, es una buena noticia para los sectores encumbrados (empresas, productores, ciudadanos, productos-estrella y otros) que están en los estratos altos de la pirámide social. Sin embargo los estratos más bajos de esta pirámide, que son la base cuantitativa de la misma, van a aumentar su situación de pobreza. Esto se debe a que el modelo de desarrollo en Paraguay es concentrador y excluyente.

Por Ricardo Rodríguez Silvero.

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ANÁLISIS Financiero

a situación de los créditos a plazo para el agro en nuestro país mejoró considerablemente en los últimos cinco años. Aún así falta mucho por hacer. Por ejemplo, la asistencia crediticia no es lo suficientemente amplia, es decir, no cubre a todos los sectores que la necesitan y no es lo suficientemente blanda, en términos de períodos de gracia (aquellos en los que no se paga capital ni intereses) y de tasas. Posiblemente el sector ganadero sea uno de los más descuidados de la política oficial. Se cuenta sí con la política del Banco Nacional de Fomento, del Fondo Ganadero y de la Agencia Financiera de Desarrollo… pero falta mucho por hacer, sobre todo a nivel de pequeños productores y de largos plazos. El desarrollo rural necesita también asistencia técnica. Hay asistencia técnica, pero llega a muy poca gente. Me refiero a tecnología, capacitación y experiencia acumulada, transferidas a la población necesitada de ella. La carencia de adecuada asistencia técnica y crediticia es general. También afecta a los así llamados productos-estrella. La soja, por ejemplo, sigue siendo un producto estrella. Esto se debe no sólo a los grandes productores y/o a las transnacionales, sino también a los pequeños y medianos productores, y es esta franja mayoritaria la que necesita ser mejor atendida. La asistencia crediticia de cara a los pequeños productores debe mejorar sustancialmente en términos de cobertura y de costos (tasas de interés y plazos de amortización).

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“Se debe poner énfasis en la seguridad jurídica y física, así como en la masiva creación de puestos de trabajo” La inseguridad en el Campo Las invasiones de tierra son un factor enorme de inseguridad jurídica y física, y por supuesto va en perjuicio de la asistencia doble (técnica y crediticia). Cuanto mayor sea la inseguridad en el campo, menor es la posibilidad de recibir asistencia. En el trasfondo de esta cuestión, no hablamos sólo de terrorismo, ni sólo de mafias; están también los así llamados “campesinos sin tierra” -algunos de ellos no son tan “sin tierra”-. Estos campesinos invaden territorios de pequeña escala, que están bien explotados por sus propios dueños. Mal asunto para el campo. La mencionada asistencia doble puede darse sólo en un ambiente de estabilidad política y respeto a la propiedad privada, que conlleva también el respecto a la persona física.

Los Poderes del Estado deben dar Garantías Los tres Poderes del Estado deben dar esa seguridad jurídica y física, no sólo el Ejecutivo. Es cierto que el Ejecutivo tiene un rol determinante como administrador de la cosa pública, pero no olvidemos que la inseguridad tiene mucho que ver con el buen funcionamiento del Poder Judicial en todos sus niveles, pero también con un Poder Legislativo que brinde las normas de convivencia que sean posibles de hacer cumplir. Sólo si esto se da (funcionamiento eficiente y cooperación entre los Poderes del Estado) se puede hablar de condiciones favorables para la asistencia crediticia y técnica, así como de desarrollo en general y rural en particular. El sector privado también es responsable de esa seguridad. Los establecimientos pecuarios tienen que estar bien cuidados por sus dueños, por sus accionistas, 34

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por sus directivos y por sus empleados. Las propiedades abandonadas son “pan comido” para los terroristas y para los invasores. El terrorismo rural es preocupante. Cuando se recurre al secuestro para supuestamente reivindicar los derechos de los pobres, es un contrasentido, porque se está atentando contra la vida de las personas y además se empeora la inseguridad jurídica. Ambas situaciones (terrorismo y peor seguridad jurídica) ahuyentan las inversiones, que crean los puestos de trabajo que los pobres necesitan urgentemente. Vale decir que, en la práctica, el terrorismo aparte de ir frontalmente contra el Estado de Derecho, empeora el proceso de pauperización en el que estamos inmersos.

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“Más empleos podrán crearse solamente con más inversiones, tanto de reposición como de ampliación, así como con una adecuada asistencia técnica y crediticia”

El Gran Déficit: Infraestructura y Educación

IPS co-financiador del Agro?

El concepto de infraestructura vial es fundamental para el desarrollo rural. No contamos con infraestructura básica. Paraguay es el país de la Región que tiene la menor infraestructura en términos de puentes, carreteras, caminos vecinales, etc. y la peor infraestructura en términos de calidad.

No me parece correcto que el Instituto de Previsión Social IPS entre como financiador directo de créditos, por varias razones. La normativa vigente para el IPS pone como condicionamientos de sus colocaciones, financieras y nofinancieras, en primer lugar la seguridad de los depósitos, en segundo y tercer lugar los plazos y las garantías; y en cuarto y último lugar, el rendimiento. Ya se sabe que en cualquier país y sector financiero, altos rendimientos implican así mismo altos riesgos. El IPS está para ofrecer protección social. No ha sido creado para otorgar créditos directamente.

Por otro lado, la única manera de combatir el retraso en el campo es con educación. Traduciéndola en términos de desarrollo rural, ella implica tecnología, aumento de la productividad y con ambas, incremento masivo de puestos de trabajo. Se estima que cerca de un millón doscientas mil personas viven actualmente en la miseria. De este total, el 55% está en el área rural. Esto es un caldo de cultivo propicio para el terrorismo, las mafias y las ocupaciones de tierra, entre otros tipos de ilegalidades lacerantes.

Implementación del Seguro Agrícola El seguro agrícola debe ser implementado, pero para que sea efectivo a largo plazo, debe estar financiado por los propios productores, en especial por los grandes y medianos. Lo que no debe hacerse es recurrir al presupuesto público para financiar el seguro agrícola. Éste puede ser un cofinanciador del mismo, igual que el sector financiero. Crear un fondo de seguro agrícola requiere el involucramiento del sector privado y público en su financiación.

Además de la cuestión legal, el IPS no cuenta con ninguna infraestructura de entidad financiera. La entidad que otorga créditos y los recupera, porque de eso se trata, tiene que tener un departamento que esté en condiciones de realizar un análisis previo del patrimonio de los solicitantes, constituir una cartera de créditos y hacer un seguimiento regular del cumplimiento del contrato crediticio, asegurando su recuperación. Pongo énfasis en esto porque la experiencia reciente que tenemos con IPS como dador directo de créditos al sector financiero, ha sido desastrosa. Ahora bien, supongamos que se lograse superar este impedimento legal de otorgar créditos sin poner énfasis en primer lugar en la seguridad, aún así, no tiene las condiciones para hacer el papel de entidad financiera. No puede financiar ni en el 50% de los créditos a ser otorgados en forma directa. Lo que puede y debe hacer es poner los fondos a largo plazo a disposición del sistema financiero para que éste financie el desarrollo y los “sectores productivos”. CONTACTOS&agronegocios

ANÁLISIS Financiero

El Sistema Financiero dispone de fondos Liquidez hay suficiente. Lo que se intenta es establecer mecanismos de cobertura y extensión crediticia, que posibiliten que más gente tenga acceso a más y mejores créditos. Eso se está haciendo ya, sólo que en forma muy lenta. Más que un problema de liquidez, hace falta la canalización de esos fondos, hacia los sectores necesitados. Falta un “plan de desarrollo” que es responsabilidad de todos los sectores.

Perspectivas 2010 Hemos salido de un año malo, el 2009. Hemos caído casi en -4% el año pasado, así que los pronósticos para 2010 tienen que ser necesariamente mejores. Cuando en el año anterior se cae mucho, el año siguiente suele ser mejor, por meras razones estadísticas. Después de haber caído tanto, la economía se puede recuperar fuertemente. Los datos que estamos manejando oscilan entre el 4% y el 8% de recuperación para este año 2010. Si crece la economía, es una buena noticia para los sectores encumbrados (empresas, productores, ciudadanos, productos-estrella y otros) que están en los estratos altos de la pirámide social. La mala noticia es que los estratos más bajos de esta pirámide, que son la base cuantitativa de la misma, van a aumentar su situación de miseria. La buena noticia en términos macroeconómicos, sigue siendo mala para los que viven en la miseria. Esto se debe al modelo de desarrollo en Paraguay: es concentrador y excluyente. Les va bien a unos pocos encumbrados y a pocos productos, permaneciendo excluida la mayor parte de la población. Por eso se debe poner énfasis en la seguridad jurídica y física, así como en la masiva creación de puestos de trabajo.

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El país sufre de bajo poder adquisitivo en las masas poblacionales y eso se puede superar solamente con más y más puestos de trabajo. Más empleos podrán crearse solamente con más inversiones, tanto de reposición como de ampliación, así como con una adecuada asistencia técnica y crediticia. Más inversiones serán viables solamente con mayor y mejor seguridad jurídica y física. Y esto último, a su vez, sólo será posible con mejor cooperación entre los Poderes del Estado. De allí la importancia de la vigencia real del Estado de Derecho y de la democracia participativa. Esta última, con la vigencia efectiva de las leyes, hará articulable la cooperación entre los Poderes del Estado para así alcanzar y consolidar el desarrollo sostenible en general y el rural en particular.

Nuestra política crediticia tiene mucho que aprender de Brasil. Brasil tiene un buen desarrollo institucional, en términos generales, y de política económica, en términos particulares. Dentro de lo económico, la política agraria en ese país vecino está muy bien pensada, desarrollada y aplicada. Los estrategas de este país, han concebido y puesto en práctica un modelo que consiste en el desarrollo interno del País de cara a las exportaciones, y eso implica una gigantesca política crediticia y asistencia técnica al agro-business, que incluye la agricultura, la ganadería, explotación forestal así como la de hidrocarburos y minerales en general. La política crediticia del Brasil es bien válida como ejemplo, los sectores interesados, organismos públicos y privados deben concertar espacios de discusión, debates y decisiones, basados en nuestra realidad desde las esperiencias positivas de nuestros vecinos. No se trata de copiar modelos; sí de capitalizar inteligencias y acciones.

Entrevista por: Lic. Martha Velázquez Alén y Alison Fretes. Fotografía: Roque Aranda

Ricardo Rodríguez Silvero ha sido recientemente asesor del Congreso Nacional, de gremios empresariales y de organismos internacionales en proyectos de ley de candente actualidad (reforma tributaria, modificación de la ley de bancos y reforma de la banca pública, entre otros); es organizador y saneador de empresas y proyectos; consultor de inversiones, así como analista e investigador en ciencias económicas y sociales. Realiza regularmente propuestas de políticas públicas y de competitividad. En el pasado reciente fue por varios años director ejecutivo de una empresa industrial de capitales europeos; profesor universitario y redactor de programas de estudio; además director académico de una institución de enseñanza terciaria, así como asesor de entidades gubernamentales y experto de la Secretaría Administrativa del Mercosur. Tiene varios libros y estudios breves publicados sobre su especialidad en América Latina y en Europa.

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entrevista

LOS BANCOS disponen de recursos suficientes para satisfacer las demandas de las agroempresas

icolás Trociuk, como titular de la Asociación de Bancos del Paraguay y en representación del sector, hace la introducción a este importante y amplísimo tema, refiriéndose a aspectos como las posibilidades de financiación del agro, el impacto e importancia de la innovación tecnológica en las agroempresas y la influencia de la globalización de las economías. Él augura buenos vientos para el sector. Si bien, financiar el agro nunca ha sido fácil, hoy el contexto de crisis económica mundial puso en relieve aun más los problemas y desafíos que enfrenta el sector agrícola y rural; no sólo en nuestro país sino en el contexto latinoamericano, tanto en su dimensión económica como social. Es necesario entonces, movilizar y promover mayores recursos financieros para su desarrollo.

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Hoy, el sistema financiero paraguayo goza de muy buena salud y dispone de mucha liquidez para responder a las demandas de créditos para el sector. Sin embargo, es importante destacar que el financiamiento para el agro, proviene de distintas fuentes.

Consideramos que los cambios originados por la globalización de las economías afectan a las agroempresas en varios aspectos, tanto positivos como negativos. En nuestro caso, somos un país que depende en gran medida de las exportaciones de comodities y derivados, viéndose afectadas las cotizaciones, la oferta y la demanda. Pero por otro lado, esto conduce a las agroempresas a redefinir sus estrategias, a detectar sus puntos fuertes, débiles, limitaciones y capacidades, a analizar las tendencias del mercado, a innovar en forma permanente en busca de la eficiencia y la sustentabilidad del negocio. La banca múltiple está consciente de la problemática por la que atraviesa el sector agropecuario y está dispuesta a ayudar con el financiamiento.

entrevista

El papel de la innovación tecnológica La innovación tecnológica ha sido de suma importancia para el crecimiento y desarrollo de las agroempresas, permitiendo un mejor posicionamiento y competitividad en los mercados internacionales. Las inversiones en maquinarias y técnicas de producción, son una constante. De hecho, de un tiempo a esta parte, no solamente las agroempresas han introducido importantes innovaciones y tecnología avanzada, sino también empresas de otros rubros.

Situación financiera actual de las agroempresas En términos generales, entendemos que la situación actual de las agroempresas es razonablemente buena, a pesar de que las zafras 2008 y 2009 han sido afectadas por las condiciones climáticas y otros factores externos. Actualmente, la zafra está teniendo un buen inicio, por lo tanto, consideramos que habrá una recuperación muy importante.

Varias fuentes de financiamiento

“Las perspectivas se presentan muy buenas para los próximos años por la gran demanda de alimentos, existente a nivel mundial”

Es importante considerar que el financiamiento para el agro, proviene de distintas fuentes: El financiamiento otorgado por las entidades financieras, para capital de giro zafral, y capital de inversión de mediano o largo plazo, como ser para instalaciones, compra de maquinarias y equipos. El que otorgan los proveedores de insumos, como agroquímicos, fitosanitarios, fertilizantes y otros. El que otorgan los compradores y exportadores de los productos. Y el de las cooperativas de producción a sus socios.

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entrevista

“La innovación tecnológica ha sido de suma importancia para el crecimiento y desarrollo de las agroempresas, permitiendo un mejor posicionamiento y competitividad en los mercados internacionales”

Los Bancos como parte del sistema financiero del agro Los Bancos disponen de recursos suficientes para satisfacer las demandas de las agroempresas. Además, cuentan con varias modalidades y alternativas de financiamiento. Las tasas siempre han sido variables, dependiendo de la modalidad del crédito y de los plazos. Hoy por hoy, son muy accesibles y bien competitivas. Cada Banco es autónomo y dentro de sus políticas de otorgamiento de créditos, busca adecuarse a las necesidades del cliente. Nuestro país es eminentemente agrícola y ganadero, por lo tanto, los bancos destinan un porcentaje muy importante de sus recursos para apoyar financieramente a ambos sectores. Las perspectivas se presentan muy buenas para los próximos años por la gran demanda de alimentos existente a nivel mundial, en constante crecimiento.

Estudios Cursados en Administración y Gestión Empresarial, ha participado en numerosos cursos, en Asambleas y Seminarios del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y la Corporación Interamericana de Inversiones (CII), en Congresos de la Federación Latinoamericana de Bancos (FELABAN) como representante de la Asociación de Bancos del Paraguay y del Banco Regional), en el Taller de Trabajo en Equipo dictado por Ernst & Young (24 horas), Seminario de Liderazgo Gerencial dictado por Prette’s, Seminario de Gestión Empresarial Exponegocios, entre otros. Se desempeñó en la empresa Trociuk & Cía. AGISA - Socio Fundador y Miembro del Directorio. Como Presidente de la Honorable Junta Municipal de Fram, fue Intendente Municipal de Fram, Vicepresidente y Miembro fundador del Consejo de Desarrollo Inter distrital del Departamento de Itapúa. Presidente del Consejo de Salud y Bienestar Social del Distrito de Fram. Presidente y Miembro fundador de la Junta de Saneamiento Ambiental del Distrito de Fram, Miembro del Consejo de la Unidad de Ambiente de Negocios del Ministerio de Hacienda. En mayo de 1998 fue galardonado por la Presidencia de la República en su labor como Intendente de Fram, galardonado con el título de “Comendador” por sus méritos personales y los significativos servicios que presta a la República del Paraguay en la actividad laboral, social, cultural y política. En marzo del año 2000 fue elegido “Empresario del Año” por su actividad empresaria particular, premio otorgado por la Asociación de Empresarios Cristianos (ADEC). En el año 2008 se le otorgó el “Premio Líderes del Paraguay” en la categoría “Líder en Gestión Privada”, otorgado por la Universidad Americana. Es Miembro del Centro de Liderazgo Estratégico del Paraguay, conformado por la Universidad Americana. Es Presidente de la Asociación de Bancos del Paraguay y Presidente del Directorio del Banco Regional S.A.E.C.A. Entrevista por: Lic. Martha Velázquez Alén y Alison Fretes. 40

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A 57 AÑOS DE su FUNDACIÓN Conozcamos la historia…

La historia de la Cooperativa Colonias Unidas comienza con un grupo de inmigrantes que apostaron al trabajo, la dignidad y al progreso, aún cuando las consecuencias de la Guerra del Chaco los encontraba sumidos en la angustia, precariedad y escasez; 78 agricultores visionarios e inspirados en sus ansias de progreso decidieron fundar una cooperativa.

as consecuencias de la Guerra del Chaco vinieron a retrotraer la mejora económica que comenzaba a asomarse entre los sacrificados pobladores. Es entonces cuando un grupo de 78 agricultores visionarios oriundos de Hohenau, Obligado y Bella Vista, con ansias de progresar,

cargados de sueños y esperanzas concretaron la fundación de la Cooperativa contribuyendo al progreso y desarrollo de la zona. En una reunión llevada a cabo el 16 de noviembre de 1952, se constituyó el comité organizador. Luego este convocó a la Asamblea de Constitución el día 8 de Marzo de 1953.

DOSSIER

A esta Asamblea acudieron 78 agricultores que aprobaron los estatutos sociales y de ese modo se dieron los primeros pasos de la nueva cooperativa que llevaría el nombre de “Sociedad Cooperativa Colonias Unidas Agrícola Limitada”. El día 21 de abril de 1953 fue reconocida oficialmente con su personería jurídica.

Las actividades que desarrollaban los flamantes gerentes para la nueva Cooperativa era acopiar lo que en la época producían los socios: grasa de cerdo, huevos, queso y poroto. Estos productos eran llevados a Encar nación y canjeados por bienes de consumo familiar como sal, azúcar, harina, telas, clavos, alam-

bres, herramientas de trabajo y los insumos agrícolas que más necesitaban los agricultores. En el mismo año la firma “Industrial Paraná”, comenzó a construir la fábrica para aceite de tung a base de prensado en un predio ubicado frente al colegio San Blas. Al poco tiempo la firma se dio cuenta que sería muy difícil recuperar el capital invertido en la industria. Los directivos de la Cooperativa apelando al principio del gobier no democrático, después de mucho ir y venir, discusiones y reuniones,

lograron el 4 de junio de 1953 que se resolviera comprar la fábrica. Se autorizó a las autoridades del Consejo de Administración gestionar ante, el entonces, “Banco del Paraguay” un crédito de hasta 12.000.000 de guaraníes para la compra y puesta en funcionamiento del complejo industrial. Después de arduas negociaciones se consiguió del “Banco del Paraguay” un crédito de 7.200.000 guaraníes, finalmente se concretó la compra de la fábrica por el valor de 9.142.000 guaraníes. En el predio adquirido con la fábri-

DOSSIER

ca, se construyó el depósito de productos y el almacén de consumo. E l a f á n d e p ro g re s a r y l l e v a r a d e l a n t e n u e v o s p ro y e c t o s n u n c a d e t u v o a d i r i g e n t e s y a s o c i a d o s . A s í e n n o v i e m b re d e 1 9 5 4 , p re v i o e s tudio y análisis de la situación, se autorizó el establecimiento de un molino de yerba. Desde esa fecha la Cooperativa estaba en condic i o n e s d e i n d u s t r i a l i z a r l o s d o s p ro d u c t o s d e re n t a q u e c u l t i v a b a n l o s a s o c i a d o s c o m o : e l tung y la yerba mate. La época del 60 trajo consigo nuevos ánimos

a los asociados, y una especie de revolución agrícola al introducirse la producción de soja y trigo como cultivos de renta, aunque en sus comienzos fuera muy tímidamente. Esos cultivos fueron llevados adelante a puro pulmón hasta la década del 70 en que se recibe la ayuda de la Misión Técnica Alemana a través del proyecto GTZ. Los integrantes de la Misión, después de un estudio, aconsejaron construir una fábrica de aceite por extracción a solvente para industrializar la soja y así poder exportar.

57 años.. A lo largo dedesempeñaron como Presidens

se en distinto 17 personas ministración, d A e d jo se n r. Reginaldo tes del Co primero el S el o d en si en el cargo periodos, desempeñó se n ie u q , Sarmiento Brönstrup ados. El Sr. rn te al s o d io ercido este en tres per ás años ha ej m e u q el e iva desde el Schülz fu forma correlat e d s o añ cargo, 21 o 1987. año 1966 al añ fecha, 10 de dadores, a la n fu s o ci so olfo Abegg, De los 78 nosotros: Ad n co an ú n ti Rosner, Edellos con tina), Bruno en rg (A ke in (Argentina), Alfredo R Edwin Tank , n fe o h en lt Herbert Lukmundo A nz Böttger, ei H , n h o B inke. Federico r y Werner R le ch is T an m mann, Her tiva, siendo n continua ac aú 1 º N la cu tze, esposa La Matrí Viuda de Die a m Ir . ra S la rícula Nº 1: la titular a el socio Mat er fu a d vi en de quien Edwin Dietze. ión, ingre, día de fundac 53 19 e d zo ar os de la Coo El 8 de m eros emplead m ri e p d s o o d rg s ca saron lo ler, con el Arno G. End 2.500 Gs y el perativa: Sr. un salario de y al er en G Gerente erissen. Sr. Folkmar Jo istra un total e 1953 se reg d re b m ie ic d Al 31 de os. de 23 emplead

En la ACTUALIDAD La producción fue evolucionando hacia modelos diversificados, con mecanización en sistemas conservacionistas protegiendo agua, suelo y aire y una fuerte orientación agroindustrial buscando disminuir la intermediación especulativa, defendiendo los intereses de los pequeños agricultores asociados. Cooperativa Colonias Unidas está conformada por aproximadamente 3.700 asociados, con unas 160.000 has de superficie. Y la media general es de aproximadamente 40 has por productor.

El último avance importante de la Cooperativa, después de la inauguración de la primera etapa del Hipermercado ya mostrada en la edición anterior de CONTACTOS, fue en el mes de Marzo de 2010 con la inauguración de la nueva Estación de Servicios bajo emblema ECOP, ubicada en la sucursal María Auxiliadora de la Cooperativa Colonias Unidas, en el kilómetro 118 de la Ruta sexta, distrito Tomás Romero Pereira. Cabe resaltar que ECOP (Emprendimientos Comerciales y Productivos) es una Sociedad Anónima de propiedad cooperativa que en la actualidad cuenta con 23 cooperativas accionistas. De igual forma destacamos que para las Cooperativas de Producción y en particular Colonias

DOSSIER

cooperativas socias los excedentes comerciales y a través de estas a sus asociados y asociadas, entre otros aspectos. Exploramos la posibilidad de generar una marca propia de lubricantes de modo a facilitar una línea completa de productos al productor cooperativizado. Nuestra VISIÓN DE PRODUCCIÓN Consiste en fortalecer las cadenas productivas. Desarrollar la producción primaria integrada a las cadenas y promover el valor agregado a través de la generación de procesos diferenciados con una visión económica, social y ambiental. Económica: hay una necesidad de aumentar la renta en las unidades productivas pequeñas Social: porque hay necesidad de viabilizar la permanencia de la familia rural en la unidad productiva y el acceso a los servicios básicos para dignificar su calidad de vida. Ambiental: porque es necesario controlar los impactos generados por la actividad productiva y prever sus efectos negativos. Nuestro DESAFIO Es mantener viable las actividades agropecuarias en las unidades de producción; aún en pequeña escala generando renta suficiente para satisfacer las necesidades de la familia de asociados.

Unidas, la puesta en marcha de un emblema propio de combustibles ratifica el dinamismo que caracteriza al sector. ECOP se concentra en la adquisición de combustibles del mercado nacional y su posterior distribución a las estaciones de servicios con que cuentan las entidades accionistas-propietarias. A mediano plazo, en el contexto de una segunda fase, aspiramos constituirnos en importadores de carburantes para luego, en una tercera etapa, destacarnos en la fabricación de biocombustibles. Entre las múltiples ventajas, ECOP garantiza una buena calidad del producto, la disponibilidad continua de combustible para el trabajador agropecuario, retener para las

*Material enviado por la Cooperativa Colonias Unidas.

FORMACIÓN & ACTUALIZACIÓN

DECISIONES ESENCIALES Actitud activa orientada al futuro con apertura al cambio y la creatividad La Dirección Estratégica se ha ido perfilando como una alternativa válida, necesaria, para responder a las características de la problemática empresarial cuya complejidad debe verse administrada por un sistema de similar complejidad.

a Dirección Estratégica no es la panacea universal, no es la receta milagrosa que pudieran esperar las empresas y sus directivos; es simplemente un enfoque de administración que se basa en el rechazo del determinismo y la fatalidad; que cree en el esfuerzo del hombre y de la empresa para elegir libremente el futuro de ésta; que apuesta por la reflexión, los conocimientos, el rigor, a la vez que enfatiza la apertura al cambio y la creatividad en aras a fortalecer la capacidad de adaptación y de innovación. La Dirección Estratégica proporciona un marco para las decisiones esenciales de la empresa, en base a una metodología que invita a la reflexión sistematizada, y una actitud activa y orientada al futuro. Este marco se plasma en un sistema de management en el cual intervienen distintos elementos que desarrollan en armonía los unos con los otros, a fin de dotar a la organización del mejor potencial de funcionamiento (performance) posible. La empresa, su entorno y sus relaciones, constituyen el objeto de la Dirección Estratégica, la que define la concepción de empresa como sistema técnico-económico, social-político, que de alguna forma sustenta muchos de los posteriores desarrollos; así como las 48 48

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FORMACIÓN & ACTUALIZACIÓN

La Dirección Estratégica es un proceso global de toma de decisiones características del entorno empresarial y de su evolución. La Dirección Estratégica se puede considerar como un proceso global de toma de decisiones orientadas a asegurar la supervivencia y funcionamiento de la organización, en busca de unos resultados y un desarrollo satisfactorio. La Dirección Estratégica se pone de manifiesto como un sistema de management, en cuanto a proceso cubre todas las funciones básicas de éste a través de dos grandes fases interrelacionadas: la formulación de estrategias, y su implementación y control. El proceso de formulación y puesta en práctica de una estrategia comienza con el análisis del entorno empresarial, así como las ventajas competitivas de la empresa, para, a partir de ahí, seleccionar la estrategia a seguir y las formas de desarrollo de ésta. Es preciso aplicar las opciones estratégicas elegidas, lo que supone diseñar la estructura y los procesos responsables de hacerlo. El factor humano es el input clave en esta fase; los hombres, probablemente el activo más importante de una empresa, son los encargados de llevar a la práctica lo decidido. Fuente: Gestiopolis - Gerencial CONTACTOS&agronegocios

Capítulo 3

Estrategias de Cobertura con Futuros para Compra y Venta de Mercadería (Commodities) Ahora que usted tiene una comprensión básica de cómo se usan los contratos de futuros para administrar los riesgos de precio y de cómo la base afecta sus decisiones de compra y venta, es momento de probar su habilidad con algunas estrategias. Al completar este capítulo, usted debería ser capaz de: • reconocer las situaciones en las que más se beneficiará de la cobertura • calcular el resultado en dólares y centavos de una estrategia determinada, dependiendo de las condiciones del mercado • comprender los riesgos involucrados en sus decisiones de comercialización Las estrategias cubiertas en este capítulo incluyen: • comprar futuros como protección contra precios de la mercadería a la alza • vender futuros como protección contra precios de la mercadería a la baja Para revisar algunos puntos del capítulo anterior, la cobertura se usa para administrar sus riesgos de precio. Si usted es un comprador de mercadería y quiere cubrir su posición, inicialmente compraría contratos de futuros como protección contra precios a la alza. En una fecha cercana al momento en que usted planea en efecto comprar la mercadería física, usted compensaría su posición de futuros al vender de vuelta los contratos de futuros que compró originalmente. Este tipo de cobertura es llamada cobertura larga. Quienes realizan cobertura larga se benefician de una base más débil.

Por otro lado, si usted vende mercadería y necesita protección contra precios a la baja, inicialmente vendería contratos de futuros. En una fecha cercana al momento en que le pone precio a la mercadería física, usted compraría de vuelta los contratos de futuros que vendió originalmente. Esto es llamado cobertura corta. Quienes realizan cobertura corta se benefician de una base más fuerte. Las siguientes estrategias son ejemplos de cómo los que están en agro-negocios usan los contratos de futuros para administrar los riesgos de precio. También observe cómo la información de la base se usa para tomar decisiones de cobertura y cómo los cambios en la base afectan el resultado final.

Compra de Futuros como Protección contra Precios a la Alza. Suponga que usted es un fabricante de alimentos concentrados y compra maíz en forma regular. Es diciembre y usted está en el proceso de planificar sus compras de maíz para el mes de abril - queriendo tomar entregas del maíz durante mediados de abril. Varios proveedores en el área están ofreciendo acuerdos de compra a largo plazo, con la mejor cotización entre ellos de 5 centavos por arriba de los futuros de mayo. Los futuros de mayo del CBOT actualmente se están cotizando a $2.75 por bushel, igualando una oferta forward de contado de $2.80 por bushel. Si usted toma el acuerdo de compra a largo plazo, puede fijar el precio de futuros de $2.75 por bushel y una base de 5 centavos por arriba, o un precio de contado de $2.80 por bushel. CONTACTOS&agronegocios

O bien, podría establecer una cobertura con futuros, fijando un precio de futuros de $2.75 por bushel, pero dejando la base abierta. Revisando sus registros y precios históricos, usted descubre que el precio spot del maíz en su área durante mediados de abril promedia 5 centavos por abajo del precio de futuros de mayo. Con base en las condiciones actuales del mercado y lo que usted anticipa que suceda entre ahora y abril, usted cree que la base para mediados de abril estará cerca de 5 centavos por abajo. Acción Como le gusta el precio actual de futuros pero anticipa una base débil, decide cubrir su compra usando futuros en lugar de entrar en un acuerdo de compra a largo plazo. Usted compra el número de contratos de maíz equivalente a la cantidad de maíz que quiere cubrir. Por ejemplo, si usted quiere cubrir 15,000 bushels de maíz, usted compra (se va “largo”) 3 contratos de futuros porque cada contrato equivale a 5,000 bushels. Al comprar futuros de maíz de mayo, usted fija un precio de compra de $2.80 si la base se mantiene sin cambio (precio de futuros de $2.75 + la base de $.05 por arriba). Y, si la base se debilita, usted se beneficiará. Por supuesto, usted está consciente de que la base podría sorprenderlo y fortalecerse, pero, con base en sus registros y expectativas de mercado, usted siente que lo mejor para usted es cubrir sus compras. Escenario de Precios a la Alza Si el precio se incrementa pero la base se mantiene sin cambio en 5 centavos por arriba, usted comprará maíz a $2.80 por bushel (precio de futuros de $2.75 + la base de $.05 por arriba). Pero si el precio incrementa y la base se debilita, el precio de compra se reduce. Suponga que para mediados de abril, cuando usted necesita comprar el maíz físico, el precio de futuros de mayo se ha incrementado a $3.25 y la mejor oferta para maíz físico en su área es $3.30 por bushel (precio de futuros - la base de $.05 por abajo).

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Con el precio de futuros a $3.25, el contrato de futuros de maíz de mayo se vende de vuelta con una ganancia neta de 50 centavos por bushel (3.25 - $2.75). Esa cantidad se deduce del precio Mercado de contado

Mercado de futuros

Base

Dic

oferta a largo compra futuros plazo a $2.80/bu de maíz de Mayo a $2.75/bu

+.05

Abr

compra maíz de contado a $3.20/bu

vende futuros de maíz de Mayo a $3.25/bu

-.05

variación

$.40/bu pérdida

$.50/bu ganancia

.10 ganancia

compra maíz de contado a ganancia en posición de futuros

$3.20/bu -$.50/bu

precio neto de compra

$2.70/bu

local de contado del maíz a la fecha, $3.20 por bushel, lo que equivale a un precio neto de compra de $2.70. Observe que el precio es 10 centavos más bajo de lo que usted hubiera pagado por maíz en un acuerdo de compra a largo plazo. El precio más bajo es el resultado de un debilitamiento de la base, moviéndose de 5 centavos por arriba a 5 centavos por abajo de los futuros de mayo. Escenario de Precios a la Baja Si los precios descienden y la base se mantiene sin cambio, aún pagará $2.80 por bushel de maíz. El cubrirse con futuros le brinda protección contra alza de precios, pero no le permite tomar ventaja de precios más bajos. Al decidir tomar cobertura, uno está dispuesto a renunciar a la oportunidad de tomar ventaja de los precios bajos a cambio de la protección de precios. Por otro lado, el precio de compra será más bajo si la base se debilita. Suponga que para mediados de abril el precio de futuros de mayo es de $2.45 por bushel y la mejor cotización ofrecida por un proveedor del área es también $2.45 por bushel. Usted compra el maíz del proveedor y simultáneamente compensa su posición de futuros al vender de vuelta los contratos de futuros que compró inicialmente.

Aunque logró comprar maíz de contado a un precio más bajo, usted perdió 30 centavos en su posición de futuros. Esto equivale a un precio neto de compra de maíz de $2.75. El precio de compra es aún 5 centavos más bajo de lo que usted hubiera pagado por maíz por medio de un acuerdo de compra a largo plazo. De nuevo, esta diferencia refleja un debilitamiento de la base de 5 centavos sobre, a la par (sin base). Al ver atrás, a usted le habría ido mejor sin tomar el acuerdo de compra a largo plazo ni la cobertura, porque los precios cayeron. Pero su trabajo es comprar maíz, agregarle valor y vender el producto final con ganancia. Si no hace nada para administrar el riesgo de precio, el resultado podría ser desastroso para su empresa. En diciembre usted evaluó el precio del maíz, los registros de base y las ganancias esperadas para su empresa con base en esa información. Por medio de la cobertura y de fijar el precio del maíz usted determinó que su empresa podía obtener ganancia. También creyó que la base se debilitaría, así que tomó cobertura para tratar de obtener ventaja de una base que se debilitaba. Por lo tanto, usted logró lo que intentaba. Con la misma facilidad, el precio del maíz pudo haberse incrementado. Mercado de contado

Mercado de futuros

oferta a largo plazo a $2.80/bu

compra futuros de maíz de Mayo a $2.75/bu

+.05

Abr

compra maíz de contado a $2.45/bu

vende futuros de maíz de Mayo a $3.25/bu

0.00

variación

$.35/bu ganancia

$.30/bu pérdida

Dic

Base

.05 ganancia

compra maíz de contado a

$2.45/bu

pérdida en posición de futuros

+$.30/bu

precio neto de compra

$2.75/bu

Escenario de Precios a la Alza/ Fortalecimiento de la Base Si el precio sube y la base se fortalece, usted estará protegido del incremento de precio al tomar cobertura, pero la base más fuerte

incrementará el precio neto final de compra respecto del acuerdo de compra de largo plazo. Suponga que a mediados de abril su proveedor le está ofreciendo maíz a $3.10 por bushel y el contrato de futuros de mayo se cotiza en $3.03 por bushel. Usted compra el maíz físico y compensa su posición de futuros al vender de vuelta sus contratos de futuros a $3.03. Esto le brinda una ganancia en futuros de 28 centavos Mercado de contado

Mercado de futuros

Base

Dic

oferta a largo compra futuros plazo a $2.80/bu de maíz de Mayo a $2.75/bu

+.05

Abr

compra maíz de contado a $3.10/bu

vende futuros de maíz de Mayo a $3.03/bu

+.07

variación

$.30/bu pérdida

$.28/bu ganancia

.02 pérdida

compra maíz de contado a

$3.10/bu

ganancia en posición de futuros

-$.28/bu

precio neto de compra

$2.82/bu

por bushel, lo cual baja el precio neto de compra. Sin embargo, la ganancia no compensa completamente el precio más alto del maíz. Los diferencia de 2 centavos entre el acuerdo de compra a largo plazo y el precio neto de compra refleja el fortalecimiento de la base. Como hemos visto en los ejemplos anteriores, el resultado final de una cobertura con futuros depende de lo que le suceda a la base entre el momento que se inicia y cuando se compensa una cobertura. En esos casos, usted se benefició de una base más débil. Con respecto a otras alternativas de mercado, usted se preguntará cómo se compara la cobertura con futuros. Suponga que firmó un acuerdo de compra de largo plazo en vez de tomar una cobertura. O talvez no hizo nada. ¿Qué sucede entonces?

CONTACTOS&agronegocios

Si el precio de futuros de mayo en Base abril es: de abril

Alternativa 1 No hacer nada (precio spot de contado)

Alternativa 2 Cobertura con futuros a $2.75

A lterna tiv a 3 A cuerdo compra largo plazo a $2.80

$2.65 $2.75 $2.85

+.05 +.05 +.05

$2.70 $2.80 $2.90

$2.80 $2.80 $2.80

$2.65 $2.75 $2.85

.05 .05 .05

$2.60 $2.70 $2.80

$2.70 $2.70 $2.70

$2.80 $2.80 $2.80

$2.65 $2.75 $2.85

+.10 +.10 +.10

$2.75 $2.85 $2.95

$2.85 $2.85 $2.85

$2.80 $2.80 $2.80

La tabla anterior compara sus alternativas ilustrando el precio neto potencial de compra bajo varios escenarios posibles de precios de futuros y de base.

La Alternativa 1 muestra lo que sería su precio de compra si no hiciera nada. Aunque se beneficiara de una baja de precio, está en riesgo si los precios se incrementan, y sin posibilidad de manejar su punto de equilibrio. La Alternativa 2 muestra lo que sería su precio de compra si usted estableciera una cobertura larga en diciembre, compensando la posición de futuros cuando compre el maíz físico en abril. Como puede ver, una base cambiante afecta el precio neto pero no tanto como un cambio significativo en precio. La Alternativa 3 muestra lo que sería su precio de compra si entrara en un acuerdo de compra de largo plazo en diciembre. Básicamente, nada afectó su precio final de compra, pero usted no podría aprovechar una base debilitada o precios más bajos.

Usted no puede predecir el futuro pero lo puede administrar. Al evaluar sus expectativas de mercado para los meses venideros y revisar sus registros pasados, usted estará en una mejor posición para tomar acción y no dejar pasar una oportunidad de compra.

EXAMEN

Examen 3 1. Suponga, como en el caso anterior, que usted compra un contrato de futuros de maíz de mayo, a $2.75 por bushel y la base es 5 centavos por abajo cuando usted en realidad compra maíz de su proveedor en abril. Cuál sería el precio neto de compra en abril si el precio de futuros de maíz en mayo es: Precio de futuros de mayo

Precio neto de compra

$2.58 $2.84 $2.92

$____________________por bushel $____________________ por bushel $____________________ por bushel

2. ¿Cuál sería su precio neto de compra si los futuros de maíz de mayo es $2.80 y la base es de 7 por arriba, cuando usted compensa su posición de futuros en abril?

CONTACTOS&agronegocios

Vea la guía de respuestas al final de este libro.

Venta de Futuros para Protección Contra Precios a la Baja Supongamos que usted es un productor de maíz. Es el 15 de mayo y acaba de terminar de sembrar su cosecha. El clima ha estado inoportunamente seco, elevando los precios significativamente. Sin embargo, usted siente que el patrón del clima es temporal y está preocupado que los precios del maíz desciendan antes de la cosecha. Actualmente, los futuros de maíz de diciembre se cotizan en $2.70 por bushel y la mejor oferta en un contrato forward es $2.45 por bushel, o 25 centavos abajo del contrato de futuros de diciembre. Su costo estimado de producción es $2.10 por bushel. Por lo tanto usted podría fijar una ganancia de 35 centavos por bushel por medio de este contrato forward. Antes de contratar, usted revisa precios históricos y registros de base y descubre que la base local durante mediados de noviembre es usualmente de 15 centavos por abajo de los futuros de diciembre. Acción Debido a que la base en el contrato adelantado (forward) es históricamente débil, usted decide tomar cobertura usando futuros. Usted vende el número de contratos de maíz equivalente a la cantidad de maíz que quiere cubrir. Por ejemplo, si usted desea cubrir 20,000 bushels de maíz, usted vende (se va “corto”) 4 contratos de futuros de maíz porque cada contrato de maíz equivale a 5,000 bushels. Al vender contratos de futuros de maíz de diciembre, usted fija un precio de venta de $2.45 si la base no cambia (precio de futuros de $2.70 - la base de $$.25). Si la base se fortalece, usted se beneficiará con cualquier apreciación de la base. Pero recuerde, hay una posibilidad de que la base se debilite. Así que, aunque mantenga el riesgo de la base, la base es generalmente mucho más estable y predecible que los precios del mercado de contado o del mercado de futuros. Escenario de Precios a la Baja Si el precio desciende y la base se mantiene sin

cambio, usted está protegido de la baja de precio y recibirá $2.45 por bushel por su cultivo (precio de futuros de $2.70 - la base de $.25). Si el precio cae y la base se fortalece, usted recibirá un precio más alto del esperado por su maíz. Para noviembre la mejor oferta spot para maíz es $2.05 por bushel. Afortunadamente, usted estaba cubierto en el mercado de futuros y el precio actual de futuros de diciembre es $2.20. Cuando usted compensó la posición de futuros al comprar de vuelta el mismo tipo y cantidad de contratos de futuros que vendió inicialmente, usted realizó una ganancia de 50 centavos por bushel ($2.70 - $2.20). Su ganancia en el mercado de futuros incrementa su precio neto de venta. Como puede ver en la siguiente tabla, el precio neto de venta es en realidad 10 centavos mayor que la oferta del contrato forward cotizado en mayo. Esta diferencia de precios refleja el cambio en la base, la cual se fortaleció 10 centavos entre mayo y noviembre . Mercado de contado

Mercado de futuros

May

oferta forward de contado (Nov) a $2.45/bu

vende futuros de maíz de Dic a $2.70/bu

-.25

Nov

vende maíz de contado a $2.05/bu

compra futuros de maíz de Dic a $2.20/bu

-.15

variación

$.40/bu pérdida

$.50bu ganancia

Base

.10 ganancia

compra maíz de contado a

$2.05/bu

ganancia en posición de futuros

+$.50/bu

precio neto de venta

$2.55/bu

Escenario de Precios a la Alza Si el precio se incrementa y la base se mantiene sin cambio, usted aún recibirá $2.45 por bushel por su cultivo. Esto es el precio de futuros ($2.70) menos la base ($.25 por abajo). Con la cobertura con futuros usted fija un precio de venta y no puede tomar ventaja de un incremento

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de precio. La única variable que a la larga afecta su precio de venta es la base. Como se muestra en el siguiente ejemplo, usted recibirá un precio más alto del esperado por su maíz si la base se fortalece. Supongamos que para mediados de noviembre el precio de futuros se incrementó a $2.90 por bushel y el precio local del maíz es $2.70 por bushel. En este caso, usted recibirá $2.50 por bushel - 5 centavos más que la oferta del contrato forward de mayo. Al revisar la siguiente tabla, usted verá que el precio relativamente mayor refleja una base fortaleciéndose y no es el Mercado de contado

Mercado de futuros

May

oferta forward de contado (Nov) a $2.45/bu

vende futuros de maíz de Dic a $2.70/bu

-.25

Nov

vende maíz de contado a $2.05/bu

compra futuros de maíz de Dic a $2.20/bu

-.15

$.40/bu pérdida

$.50/bu ganancia

.10

variación

Base

cobertura, lo que fue ventajoso para usted. ¿Pero como se afectaría su precio neto de venta si la base se debilita? Escenario de Precios a la Baja / Debilitamiento de la Base Si el precio cae y la base se debilita, usted estará protegido de la baja de precio por la cobertura, pero la base más débil disminuirá levemente el precio neto final de venta. Suponga que para mediados de noviembre el precio de futuros de diciembre es $2.37 y la base local es 27 centavos por abajo. Después de compensar su posición de futuros y simultáneamente vender su maíz, el precio neto de venta es igual a $2.43 por bushel. Usted observará que el precio neto de venta es 2 centavos más bajo que la oferta del contrato forward en mayo, reflejando la base más débil. Mercado de contado May

ganancia compra maíz de contado a

$2.05/bu

ganancia en posición de futuros

+$.50/bu

precio neto de venta

$2.55/bu

resultado de un incremento del nivel del precio. Una vez que establece una cobertura, el nivel del precio de futuros está fijo. La única variable es la base. Si usted hubiera podido predecir el futuro en mayo, lo más probable es que hubiera esperado y vendido su maíz en noviembre por $2.70 el bushel en vez de tomar cobertura. Pero predecir el futuro está más allá de su control. En mayo, le gustó el nivel de precio y sabía que la base estaba históricamente débil. Sabiendo que su costo de producción era $2.10 por bushel, un precio de venta de $2.45 le brindaba un margen respetable de ganancia. En ambos ejemplos, la base se fortaleció entre el momento en que se inició y compensó la

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Nov

variación

Mercado de futuros

oferta forward

vende futuros

de contado

de maíz de Dic

(Nov) a $2.45/bu

a $2.70/bu

vende maíz

compra futuros

de contado a

de maíz de Dic

$2.70/bu

a $2.90/bu

$.25/bu ganancia

$.20/bu pérdida

Base -.25

-.20

.02 ganancia

vende maíz de contado a

$2.70/bu

ganancia en posición de futuros

-$.20/bu

precio neto de venta

$2.50/bu

Como hemos visto en los ejemplos anteriores, el resultado final de una cobertura con futuros depende de lo que le sucede a la base entre el momento que una cobertura se inicia y se compensa. En estos casos usted se benefició de una base más fuerte. Con respecto a otras alternativas de mercado, usted puede preguntarse cómo se compara la cobertura con futuros. Supongamos que usted hubiera contratado a largo plazo en lugar de

tomar una cobertura. O talvez no hizo nada. ¿Qué sucede entonces?

riesgo si el precio del maíz disminuye, y a la merced del mercado.

La siguiente tabla compara sus alternativas e ilustra la utilidad neta potencial bajo diferentes niveles de precios y cambios en la base.

La Alternativa 2 muestra lo que sería su utilidad neta si usted estableciera una cobertura corta en mayo, compensando la posición de futuros al vender su maíz en noviembre. Como puede ver, una base cambiante afecta el precio de venta, pero no tanto como un cambio de precio importante.

Usted puede calcular su precio neto de venta bajo diferentes precios de futuros y cambios en la base. Por supuesto, la retrospectiva es siempre 20/20, pero los registros históricos le ayudarán a tomar acción y a no dejar pasar por alto una oportunidad de venta. La Alternativa 1 muestra lo que sería su precio neto de venta si no hiciera nada. Aunque se beneficiaría de un incremento de precio, está en

Si el precio de futuros de Dic en nov es:

Base a mediados de nov

La Alternativa 3 muestra lo que sería su utilidad neta si usted contrató por adelantado en el mercado de contado en mayo. Básicamente nada afectó su precio final de venta, pero no pudo tomar ventaja de una base fortalecida o de precios más altos.

Alternativa 1 No hacer nada (precio spot de contado)

Alternativa 2 Cobertura con futuros a $2.70

Alternativa 3 Contrato for ward de contado a $2.45

$2.60 $2.70 $2.80

-.25 -.25 -.25

$2.35 $2.45 $2.55

$2.45 $2.45 $2.45

$2.60 $2.70 $2.80

-.15 -.15 -.15

$2.45 $2.55 $2.65

$2.55 $2.55 $2.55

$2.45 $2.45 $2.45

$2.60 $2.70 $2.80

-.35 -.35 -.35

$2.25 $2.35 $2.45

$2.35 $2.35 $2.35

$2.45 $2.45 $2.45

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EXAMEN

Examen 4 1. Supongamos que usted es un productor de soja. En julio, usted decide cubrir la venta de una parte de su cosecha esperada de soja para entrega en el otoño. Actualmente, los futuros de noviembre se negocian a $6.55 por bushel y la base cotizada para entrega de cosecha hoy está 25 centavos debajo de los futuros de soja de noviembre. De acuerdo con sus registros históricos de base, la base local para la cosecha está normalmente 20 centavos abajo del contrato de futuros de soja para noviembre. Llene los espacios siguientes: Mercado de contado forward Mercado de futuros Julio

Base

____________

¿Qué precio recibirá por la venta de su cosecha si la base real es lo que esperaba? Precio de futuros de Noviembre vendido

Base esperada

Precio esperado de venta

____________

2. Para octubre, el precio del elevador local para soja ha declinado a $5.90 por bushel. Usted vende su soja por ese precio de contado, y compra un contrato de futuros a $6.10 por bushel para compensar su cobertura. Baje la información de la tabla anterior y complete lo que falta de la siguiente tabla. Mercado de contado forward Mercado de futuros Julio

Base

____________

Resultado:

____________ ganancia/pérdida ____________ cambio

Oct

precio de venta de contado ____________

ganancia/pérdida en posición de futuros

____________

precio neto de venta

____________

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Vea la guía de respuestas al final de este libro.

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Novedades

Telescopio Hubble confirma teoría de Einstein neoteo.com

Carlos Slim sobrepasa a Bill Gates

Si Albert Einstein estuviese vivo, estaría festejando: el telescopio espacial Hubble ha aportado datos que confirman la Teoría de la Relatividad General propuesta por el físico hace más de 100 años. Un equipo de astrónomos, de la Universidad de Columbia, analizó las imágenes de más de 446.000 galaxias para determinar con un detalle sin precedentes la distribución de materia y la forma en que se está expandiendo el universo. Esto confirma las predicciones y “no se desvían de las teorías de Einstein”.

IBM desarrolla un plástico biodegradable

Nadie ignora el problema que suponen los empaques plásticos. Estos son muy utilizados ya que son baratos y muy resistentes a la degradación natural, pero esa ventaja es la que los convierte en una “pesadilla ecológica”. La industria informática emplea enormes cantidades de plásticos. Esto ha impulsado a IBM, una de las 60

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empresas emblemáticas del sector, a poner en marcha un proyecto destinado a fabricar un plástico elaborado a partir de vegetales, biodegradable y barato. Los investigadores de la empresa junto a colegas de las universidades de Almaden y Stanford han obtenido resultados que les permiten afirmar que están a punto de iniciar “una era de sostenibilidad en la industria del plástico, dejando de lado los productos casi eternos”. IBM está utilizando catalizadores orgánicos para obtener plásticos reiteradamente reciclables. La elaboración de estos plásticos ecológicos requiere de un proceso diferente, aunque el costo final por kg. de material producido es prácticamente idéntico al actual.

Bill Gates, ex-CEO de Microsoft, abandona una vez más el primer puesto de la lista de los más adinerados, siendo sobrepasado por Carlos Slim Helú, conocido por sus amplios negocios de telecomunicaciones en México y el resto de América Latina. La fortuna personal neta de Slim asciende hasta los 53.500 millones de U$S, seguida muy de cerca por los 53 mil millones de Gates, y los 47 mil millones del exitoso inversionista Warren Buffett. Slim ha sido el primer no-estadounidense de los últimos 16 años en encabezar la lista. Las razones para este primer puesto son sencillas, obtuvo ganancias por 12.500 millones de U$S en un año. Sus acciones de América Móvil (que suman 23.000 millones de U$S) se dispararon un 35 por ciento en el último año. El aumento en la fortuna de Bill Gates también ha sido considerable. Tres estadounidenses, un mexicano, un francés, un alemán, un brasileño, dos representantes de la India y un español forman los primeros diez de la lista. Ninguno de los primeros diez tiene menos de 50 años. Debemos bajar hasta el puesto 24 para encontrar a Sergey Brin, uno de los co-fundadores de Google, con sus 36 años y sus 17.500 millones de U$S.

Fabrican arma con EL chile más picante del mundo planetacurioso.com

Las fuerzas armadas indias tienen una nueva arma para combatir el terrorismo: el chile más picante del mundo. Tras una serie de ensayos, han resuelto usar el ”bhut jolokia”, o chile fantasma, un pimiento del tamaño del pulgar humano, para fabricar unas granadas de gas lacrimógeno capaces de paralizar a un sospechoso. Records Mundiales Guinness reconoció al bhut jolokia (Capsicum chinense) en 2007 como el chile más picante del mundo. Se lo cultiva en el noreste de la India por su sabor, como cura para dolencias estomacales y para combatir el calor sofocante del verano.

25 años del primer .com

En 1985 se les comenzó a proponer a las empresas la reserva de su dominio .com, para utilizarlos cuando fuera necesario. Fue en marzo de 1985 cuando Symbolics aprovechó la oferta y decidió sacar Symbolics.com. Muy pocos siguieron su ejemplo: en el mismo año apenas cinco empresas registraron sus dominios. Se necesitó que Internet se convirtiera en la www para que la cifra comenzara a subir. Para 1992 los dominios .com inscriptos no alcanzaban a sumar los 15.000. Fue recién en 1997 cuando, gracias a la sorprendente popularidad que alcanzaría la red, que los dominios se comenzaron a registrar como si fueran minas de oro. CONTACTOS&agronegocios

Mire quien lo dice! “La dificultad es una exc

usa que la historia nunca acepta” JOHN F. KENNEDY

“El político debe tener:

amor apasionado por su causa; ética de su respo nsabilidad; mesura en sus actuaciones.” MAX WEBBER

. “Vive como si fueras a morir mañana ” pre. Aprende como si fueras a vivir siem MAHATMA GHANDI

“No te lamentes de tus errore

s, aprende de ellos” BILL GATES

cer algo “Si realmente quieres ha si no, encontrarás la manera, encontrarás excusas.” ALEX DE TOCQUEVILLE

ieza “La empresa orientada al cliente emp en por el mercado y se deja guiar por él cada decisión, inversión y cambio.” JAN CARLSON

El pensamiento llevó al hombre hacia el espacio El mundo está en manos de aquellos que tienen el coraje de soñar y corren el riesgo de vivir sus sueños. Nuestros pensamientos dibujan nuestro futuro como un lápiz que diseña el camino de nuestras vidas, dice C.S. Lee en su libro “Al líder que perdió la pasión ¡hay que quitarle la batuta!” La fortaleza interior nace desde nuestro pensamiento. ¡Cuánto poder tiene en sus entrañas el ser humano! El pensamiento es el padre de todos los avances de la humanidad. El hombre a través del pensamiento sueña grandes metas. Anhela inmensos proyectos. Y los cumple. Los ve, los vive. Los materializa, más allá del tiempo y de los avatares que puedan presentarse. Nada es verdaderamente imposible. La noción de lo imposible se origina y existe sólo en nuestra mente, sentencia C.S. Lee. Todo puede realizarlo el hombre. Primero se lo propone, lo piensa. Lo vive en su mente. Lo imagina, lo hace posible. Lo disfruta. Lo siente. Richard Branson se propuso crear una empresa que realice viajes turísticos al espacio, lo pensó. La creó y la Virgin Galactic se ha constituido en la primera compañía en ofrecer este servicio. La nave espacial “Space Ship Two” (SS2) realizó el 22 de marzo de 2010 el primer vuelo de prueba y lo hizo bajo el ala de la nave nodriza White Knight Two (WK2). Estas máquinas le darán luz al mundo de los sueños del ser humano. Los sueños no son imposibles. El turismo espacial estuvo primero en la mente de Branson y ahora es una realidad. Estas naves harán posible pasear en el espacio. ¡Todo lo puede la mente del hombre!. Y a Richard Branson la vida le sonríe, sus ojos vieron lo que pensó. En un comunicado, después de terminar el primer vuelo de prueba, Branson dijo “Haber visto la nave terminada en diciembre fue un día importante para nosotros, pero ver volar por primera vez nos trae sólo cosas hermosas”. La nave despegó a medio día del puerto espacial de Mojave, California. Y para volver a la tierra la nave se convierte en un planeador. Su capacidad es para seis pasajeros. La compañía Virgin Galactic prevé realizar vuelos de prueba durante 2010 y 2011, año en que podrían viajar los primeros turistas espaciales. El vuelo costará 200.000 dólares por persona. La Virgin Galactic ya ha recaudado unos 45 millones de dólares en depósitos pagados por más de 330 personas que reservaron sus puestos para pasear por el espacio. Branson es un ejemplo de lo que el pensamiento positivo y audaz puede hacer en la vida de los hombres. Todos podemos ser Branson a la hora de hacer de nuestro pensamiento el mundo que queremos vivir y de esa manera darle a la humanidad lo que nos hemos propuesto hacer. ABOG. MARCELO PEDROZA

“No te preguntes qué puede hacer tu país por ti, pregúntate que puedes hacer tú por tu país.” John F. Kennedy 62

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