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Dirección Editorial Sonia Altamirano
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CONTACTOS&agronegocios
En esta edición: Editoras: · Sonia Altamirano · Nilse Ferreira Colaboradores: · Ruth González Llamas · Miguel Trapani · Dr. Gustavo Dávalos · Roberto Melgarejo · Eduardo Dietze · Gustavo Becker Martínez · Ruth González · Ing. Agr. Carlos Caporaso
Co-Editora Nilse Ferreira
Gerente Adm. Lic. Fabiola Rolón
Ejecutivo de Ventas Eduardo Florentín
Asistente Adm. Cynthia Florentín
Agradecemos el apoyo de las siguientes empresas: · Tecnomyl · Agrotec · Caelum · Aktra · Grupo Favero · Coop. Colonias Unidas · Hotel Santo Domingo · Noble Paraguay · Ciagropa · Hotel Casa Blanca · Kurosu · Arrosur · Coop. La Paz · Prestigio Automóviles · Abog. Andrés Nissen · Agrinser · Hiperlogistical · Incentive Travel Group · COPRONAR · MCS Grupo Consultor
SUMARIO
8-11 l INSTITUCIONAL & CORPORATIVO l BANCO MUNDIAL Fuente de asistencia financiera, técnica y de conocimiento. 14-21 l ECONOMÍA & FINANZAS l LA ESTABILIDAD FINANCIERA MUNDIAL l REACTIVACIÓN ECONÓMICA Latinoamérica se recupera con fuerza. Perspectivas 2010/2011 l 2010 Año de la recuperación económica. 24-32 l AGRONEGOCIOS & FINANZAS l FINANCIAMIENTO del sector agropecuario nacional l AFD Banco público de segundo piso l BNF BANCO NACIONAL DE FOMENTO Fuente interna pública de financiamiento l FG FONDO GANADERO l CRÉDITO AGRÍCOLA DE HABILITACIÓN (CAH) Fuente de financiamiento que apunta al Desarrollo y Fortalecimiento del sector agro-ganadero. 34-58 l FORMACIÓN & ACTUALIZACIÓN l EL SISTEMA FINANCIERO Intermediación financiera y canalización de flujos monetarios l LOS SISTEMAS DE PAGO Arquitectura del Proyecto de Modernización – BCP l LOS BANCOS CENTRALES Vigilantes de los Sistemas de Pago l GOBERNABILIDAD “Y” DEMOCRACIA o, gobernabilidad sin democracia o , democracia sin gobernabilidad l RR PP INTERNACIONALES Para una sociedad internacionalmente relacionada y globalmente incluida l PERFILES El Gerente Ideal en Latinoamérica l CFOs Liderazgo en el nuevo entorno económico l FUTUROS & MERCADOS Guía de Autoestudio de Cobertura - Capítulo 4 “Lo Básico de las Opciones Agrícolas”. 59-61 l NOVEDADES 62 l MOTIVACIÓN
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En esta edición: “Capitulo 4” de la Guía de autoestudio de “FUTUROS Y OPCIONES AGRÍCOLAS” de Chicago Board Trade
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CONTACTOS&agronegocios
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EDITORIAL La información que debe ser accesible y pública, Es, en cambio, burocrática o privada.
Sonia Altamirano Directora General
En el desafío de divulgar informaciones útiles para las personas que en su actividad toman decisiones que influyen positiva o negativamente en el desarrollo de grupos, comunidades, sectores y del país, nos vamos adentrando en organizaciones, empresas o instituciones para recabar los datos directamente de las fuentes primarias. Nos encontramos con que la información actualizada es inexistente. No está disponible en las organizaciones públicas nacionales. En la mayoría de los sitios web de las instituciones públicas los datos son desactualizados por años. Obtener información actualizada y real algunas veces, depende más de la actitud personal de los funcionarios que de la propia institución. Cuando esta disposición no está, implica una serie de trámites: solicitudes por escrito, insistir interminables veces, esperar una respuesta por días y a veces… la obtenemos, en fin. No hablo de personas, hablo de instituciones. De instituciones de servicio, de consultas sobre éstos, no de información confidencial. La elaboración, comunicación y entrega de la comunicación, es burocrática. La información no es accesible y pública.
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CONTACTOS&agronegocios
Sólo algunas organizaciones internacionales y empresas privadas cuentan con datos veraces que resultan de estudios realizados con recursos propios, particulares o externos. La información pública es, privativa y privada. Las instituciones públicas deben facilitar el acceso a la información sobre sus funciones y servicios, y ésta debe ser actualizada al día. Son instituciones públicas, prestadoras de servicios y a los ciudadanos se deben. Dentro de todo plan, programa, proyecto de desarrollo hay un ítem fundamental que es la divulgación. Pues si la divulgación no es correcta no cumple su objetivo. Así, por dar sólo un ejemplo, un beneficiario que necesita tomar un crédito para producir, para construir, para exportar debe recorrer las instituciones, una por una (si las conoce), o preguntar en su entorno inmediato para que alguien le recomiende. De esta manera, seguimos tocando de oído. Hagamos algo al respecto. Si somos más competentes, más comprometidos y cambiamos la actitud, las instituciones cambian.
INSTITUCIONAL & CORPORATIVO
BANCO MUNDIAL Fuente de asistencia financiera, técnica y de conocimiento El Banco Mundial es una fuente de asistencia financiera, técnica y de conocimiento para los países en desarrollo. Comenzó a trabajar en Paraguay en el año 1952 cooperando en las áreas de desarrollo agrícola regional, transporte, educación, crédito industrial y el abastecimiento de agua y saneamiento.
E
l Directorio Ejecutivo aprobó una nueva Estrategia de Alianza para el quinquenio 2009-2013 por un monto total de US$ 500 millones que se focaliza en tres objetivos: reducir la pobreza, promover el crecimiento económico y promover mejoras en la gobernabilidad. Actualmente, el Banco tiene una cartera activa de 4 proyectos en Paraguay por un monto total de US$ 275.5 millones en compromisos. La Corporación Financiera Internacional (conocida como IFC por sus siglas en inglés), brazo del Banco Mundial que asiste al sector privado, está proporcionando un importante apoyo a la banca privada local.
Estrategia de Alianza para el periodo 2009 - 2013
La Estrategia de Alianza con el País, es el principal instrumento del Banco Mundial para adoptar decisiones estratégicas sobre el diseño de los programas y la asignación de los recursos para un país. Al formular la estrategia de alianza, el Banco desarrolla un análisis detallado de la situación económica y social, consultando al Gobierno para establecer las áreas prioritarias de su cooperación.
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CONTACTOS&agronegocios
El gobierno de Paraguay ha desarrollado un programa para avanzar hacia una economía moderna basada en una mejor gobernabilidad y en la reducción de la corrupción, encarando las necesidades de los grupos más vulnerables y reestableciendo el crecimiento. El Banco coincidió con la evaluación del Gobierno sobre los desafíos por delante y ha desarrollado y propuesto una Estrategia de Alianza para el País.
INSTITUCIONAL & CORPORATIVO
Los tres ejes de la Estrategia
Gobernabilidad: Fortaleciendo instituciones claves para el crecimiento económico Paraguay ha sido seleccionado como parte del piloto para la implementación de la Estrategia de Gobernabilidad y Anticorrupción del Banco (GAC). En este marco la Estrategia de Alianza establece que: • Se brindará asistencia a las autoridades para lograr resultados concretos en su compromiso con la anticorrupción apoyando la incorporación del país al Programa de Recuperación de Activos Robados una iniciativa del Banco Mundial y la Organización de Naciones Unidas para la Prevención de la Droga y el Delito. • Se apoyará el esfuerzo de las autoridades para aumentar la efectividad de las inversiones públicas, asistiéndoles en el desarrollo e implementación de un marco de gobernabilidad para todos los proyectos que el Banco ejecute en Paraguay. • Se apoyará el objetivo del Gobierno de iniciar un proceso sustentable para fortalecer las instituciones públicas a través de una serie de Préstamos para el Desarrollo de Políticas (PDP) enfocados en mejorar la rendición de cuentas de las empresas públicas, iniciando la reforma del servicio civil, y fortaleciendo el sistema de control interno para la administración pública.
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INSTITUCIONAL & CORPORATIVO
Pobreza: Mejorando la equidad y la igualdad de oportunidades para los grupos menos favorecidos
Gobernabilidad: Fortaleciendo instituciones claves para el crecimiento económico En estrecha colaboración con otros donantes, la Estrategia de Alianza establece que el Banco apoyará a las autoridades en: • Expandir las redes de seguridad social a través de servicios de asesoría que podrían ser continuados con una operación de inversión. • Desarrollar mecanismos participativos para la reforma agraria a través de un proyecto de inversión. • Mejorar la calidad de la educación secundaria y establecer un programa de becas para que ciudadanos paraguayos puedan estudiar en el extranjero y mejorar así la capacidad de los funcionarios públicos y líderes a través de un préstamo. • Expandir la cobertura del suministro de agua y saneamiento a través del Proyecto de Modernización de Servicios de Agua y Saneamiento, recientemente aprobado. • Reducir las vulnerabilidades de los pobres rurales a través del proyecto de Desarrollo Rural Sustentable. • Expandir las actividades comunitarias para cubrir los 40 distritos más pobres y las poblaciones más vulnerables en la zona metropolitana de Asunción a través de una Financiación Adicional para el Proyecto de Desarrollo Comunitario. • Además, la serie programática de los préstamos para el desarrollo de políticas incluirá un componente para ayudar a salvaguardar y mejorar los programas sociales claves.
Crecimiento y Medio Ambiente: Fomentando mayor inversión y generación de empleo • Con la intención de contribuir a mitigar los efectos de la crisis financiera global en la economía y los pobres, el Banco brindará fondos de rápido desembolso como parte de los préstamos programáticos propuestos. • Colaborará con el Paraguay en dar un mejor uso a sus valiosos recursos hidroeléctricos posiblemente a través de un proyecto de inversión para expandir la red de transmisión de energía eléctrica. • La Corporación Financiera Internacional (CFI) buscará oportunidades para trabajar conjuntamente con el sector privado en las áreas de servicio de transporte, servicios financieros y, de manera más amplia, apoyando a las PyMES con asistencia técnica para mejorar el entorno para hacer negocios. • Adicionalmente, el Banco apoyará los esfuerzos emprendidos por el gobierno para definir mejor la Agenda de Crecimiento y Diversificación a largo plazo, a través de un trabajo analítico y de proveer asistencia técnica.
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CONTACTOS&agronegocios
INSTITUCIONAL & CORPORATIVO
INSTRUMENTOS DE COOPERACIÓN
Préstamos y créditos Por intermedio del BIRF y la AIF, ofrecemos dos tipos básicos de préstamos y créditos: préstamos para proyectos de inversión y préstamos para políticas de desarrollo. Los préstamos para proyectos de inversión están destinados a países que necesitan adquirir bienes, realizar obras y contratar servicios para complementar proyectos de desarrollo económico y social en diversos sectores. Los préstamos para políticas de desarrollo ofrecen financiamiento de rápido desembolso para apoyar reformas normativas e institucionales en los países. El Banco evalúa cada propuesta de proyecto presentada por un prestatario para asegurarse de que el proyecto es viable desde los puntos de vista económico, financiero, social y ambiental.
El Banco Mundial ofrece dos tipos básicos de préstamos y créditos: para proyectos de inversión y para políticas de desarrollo.
Fortalecimiento de la capacidad Otra función central del Banco es aumentar las capacidades de su personal, sus asociados y las personas que están en los países en desarrollo, con el propósito de ayudarlos a adquirir los conocimientos y habilidades necesarios para proporcionar asistencia técnica, mejorar el desempeño del gobierno y la prestación de servicios, promover el crecimiento económico y mantener los programas de reducción de la pobreza. El Banco ha establecido vínculos con redes de intercambio de conocimientos para satisfacer las inmensas necesidades de información y diálogo sobre desarrollo.
Donaciones
SERVICIO DE INFORMACIÓN PÚBLICA
El objeto de las donaciones es facilitar la ejecución de proyectos de desarrollo mediante el fomento de la innovación, la cooperación entre organizaciones y la participación de los interesados locales en los proyectos.
El Banco Mundial adopta el principio de una comunicación abierta, acoge con beneplácito y alienta las oportunidades para explicar su labor al público.
Servicios analíticos y de asesoría Si bien el Banco es más conocido como organismo de financiamiento, otra de sus funciones es la de proporcionar servicios de análisis, asesoría e información a los países miembros para que puedan alcanzar las mejoras económicas y sociales duraderas que sus habitantes necesitan. Ello se logra de varias maneras: mediante la investigación desde el punto de vista económico de grandes temas como el medio ambiente, la pobreza, el comercio y la globalización, y mediante estudios económicos y sectoriales específicos para cada país, en los que el Banco evalúa las perspectivas económicas nacionales.
Si desea conocer mejor la actividad del banco puede hacerlo a través de la página Web www.bancomundial. org.py donde hallará una completa información sobre el trabajo que se realiza.
Informaciones y consultas: Ruth González Llamas Responsable de Comunicación e Información Pública Email: rgonzalez2@worldbank.org
CONTACTOS&agronegocios
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Economía & finanzas
LA ESTABILIDAD FINANCIERA MUNDIAL La salud del sistema financiero mundial ha mejorado a medida que la recuperación económica ha cobrado impulso, pero los riesgos para la estabilidad siguen siendo elevados. Los riesgos soberanos de las economías avanzadas podrían socavar los progresos logrados en materia de estabilidad y hacer que la crisis crediticia entre en una nueva fase. 14
CONTACTOS&agronegocios
Economía & finanzas
El sistema bancario mundial enfrenta problemas heredados de la crisis
L
a mejora de la situación económica y de los mercados financieros ha disminuido las rebajas contables previstas —de US$2,8 billones a US$2,3 billones— y las posiciones de capital de los bancos han mejorado notablemente (gráfico 1 y 2). No obstante, algunos segmentos de los sistemas bancarios nacionales siguen estando insuficientemente capitalizados y todavía enfrentan importantes riesgos a la baja. La lentitud en el saneamiento de los bancos más debilitados podría complicar las estrategias de salida de las extraordinarias medidas de apoyo adoptadas. La falta de una actuación decidida frente a estas instituciones podría ser un lastre para el crecimiento. Los bancos deben reconsiderar los modelos de negocio, obtener más capital, eliminar riesgos de sus balances y estabilizar el financiamiento (gráfico 3). La recuperación crediticia será lenta, poco profunda y desigual a medida que los bancos sigan reconstituyendo sus balances. De cara al futuro, es necesario imprimir un impulso decisivo al programa de reforma regulatoria y concluir la transición a un sistema financiero mundial más seguro, resistente y dinámico. No obstante, los riesgos para la estabilidad siguen siendo elevados, debido a la naturaleza aún frágil de la recuperación y al proceso en curso de saneamiento de los balances.
Gráfico 1. Mapa de Estabilidad financiera mundial Riesgo de mercados emergentes
Riesgos Riesgo de crédito
GRFS, abril de 2009 GFSR, octubre de 2009 GFSR, abril 2010
(en miles de millones de dólares de EE.UU., salvo indicación en contrario) Rebajas contables o provisiones para préstamos incobrables adicionales previstas, 2010:T1-2010:T4
900
Rebajas contables o provisiones para préstamos incobrables adicionales realizadas 2007:T2-2009:T4
800
Tasa de pérdida implícita acumulada (porcentaje, escala de la derecha)
700
8 7 6
600
5
500
4
400
3
300 200
2
100
1
0
0 Estados Unidos
Reino Unido
Zona del euro
Otras ec. maduras de Europa 1
Asia 2
Fuente: Estimaciones del personal técnico del FMI. 1 Incluye Dinamarca, Islandia, Noruega, Suecia y Suiza. 2 Incluye Australia, Japón, Nueva Zelandia, RAE de Hong Kong y Singapur.
Las diferencias en la velocidad de la recuperación mundial presentan desafíos para la estabilidad en los mercados emergentes. Las perspectivas de un crecimiento sólido, la apreciación de las monedas y el aumento de los precios de los activos están atrayendo flujos de inversión de cartera hacia las regiones de Asia y el Pacífico -excluido Japón- y América Latina, en las que también desempeñan un papel clave factores de empuje, especialmente las bajas tasas de interés en las principales economías avanzadas.
Riesgo sistémico y rediseño de la regulación financiera Riesgo de mercado y de liquidez
Riesgos macroeconómicos
Condiciones monetarias y financieras
Gráfico 2. Rebajas contables realizadas y previstas o provisiones para préstamos incobrables de bancos, por región
Apetito de riesgo
Condiciones
Fuentes: Estimaciones del personal técnico del FMI. Nota: La posición más cercana al centro representa menor riesgo, condiciones monetarias y financieras más restrictivas o menor apetito de riesgo.
La crisis financiera reciente obligó a reflexionar sobre la supervisión y la regulación de las interconexiones sistémicas; es decir, la idea de que los problemas de una institución financiera afectarán negativamente a las demás. Así como también sobre la importancia de tener en cuenta las vinculaciones transfronterizas entre las instituciones que influirían en esos recargos, lo cual requeriría que los supervisores de diferentes países colaboraran en su estructuración.
CONTACTOS&agronegocios
15
Economía & finanzas
Gráfico 3. Renovación de la deuda bancaria por fecha de vencimiento (miles de millones de dólares de EE.UU.)
2000 1800
Otros
1600
Reino Unido Estados Unidos
1400
Zona del euro
1200 1000 800
Expansión de la liquidez mundial Efectos en las economías “receptoras”
600 400 200
Fuente: Moody's.
La transmisión de la abundante liquidez mundial a las economías con mayores tasas de interés y un crecimiento más vigoroso puede plantear desafíos de política económica.
Las Entidades Centrales de Contrapartida (ECC)
Aunque los beneficios de las entradas de capital son múltiples, un aumento repentino de estas entradas puede generar inflación y burbujas de precios de los activos.
Los mercados de derivados extrabursátiles han crecido considerablemente en los últimos años, con un monto teórico total de operaciones activas que supera los US$ 600 billones.
El análisis presentado en este capítulo muestra que la liquidez mundial impulsa al alza los precios de las acciones locales y reduce las tasas de interés reales en los países receptores, normalmente en mayor medida que la liquidez interna, y que la adopción de unos tipos de cambio más flexibles puede atenuar estos efectos.
0 2010
2011
2012
2013
2014
2015
Durante la crisis financiera, el mercado de swaps de riesgo de incumplimiento del deudor, un componente del mercado de derivados extrabursátiles, adquirió un papel protagónico a medida que las dificultades en los mercados financieros empezaban a intensificarse y conforme se hacía evidente el riesgo de contrapartida de un mercado en el que primaban las liquidaciones bilaterales. Las autoridades tuvieron que tomar decisiones costosas con respecto a Lehman Brothers y AIG basándose en opiniones incompletas sobre las posibles repercusiones indirectas de las quiebras de las empresas. Las ECC están siendo propuestas como estrategias para lograr que los mercados de derivados extrabursátiles sean más seguros, sólidos y transparentes, y para ayudar a mitigar el riesgo sistémico.
Las economías receptoras de liquidez pueden utilizar varias políticas para hacer frente a aumentos de las entradas de capital. Estas políticas consisten principalmente en una combinación adecuada de políticas macroeconómicas, como por ejemplo aplicar un tipo de cambio más flexible cuando las condiciones lo permitan y reforzar la regulación prudencial. Si estas medidas de política no son suficientes y si es probable que los aumentos de las entradas de capital sean temporales, los controles de capital pueden complementar la batería de instrumentos de política económica. Si bien los datos empíricos sobre la eficacia de los controles de capital no son concluyentes, estos controles pueden prolongar el vencimiento de algunos tipos de entradas. Aunque los controles de capital puedan resultar útiles en algunos países para hacer frente a aumentos de las entradas de capital, estos controles pueden tener efectos multilaterales adversos y alentar la aplicación de controles en otros países.
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Datos y mercados
Una nueva Industria Nacional está echando raíces.
· CIAGROPA · COMPAÑÍA DE AGROQUÍMICOS DEL PARAGUAY
Economía & finanzas
REACTIVACIÓN ECONÓMICA Latinoamérica se recupera con fuerza. Perspectivas 2010 / 2011 Latinoamérica presenta un panorama optimista y alentador respecto a otras regiones del mundo, gracias a la realización de políticas adaptadas, a los altos precios de los bienes básicos y al ingreso de capitales.
S
e proyecta que el PIB de América Latina y el Caribe (ALC) crecerá a una tasa de 4% en 2010 y 2011, aunque las perspectivas varían considerablemente dentro de la región (gráfico 1). Esto se compara con la contracción del 1,8% del año pasado debido a la recesión.
Gráfico 1. América Latina y el Caribe: Crecimiento medio del PIB real durante 2010 –11 (Porcentaje)
Las perspectivas para Brasil, el país más grande de la región, se ven especialmente sólidas. Impulsado por la inversión y demanda interna, el crecimiento brasileño deberá alcanzar el 5,5% este año y el 4,1% el próximo, lo que se compara con la contracción del 0,2% de 2009. El país con el mejor desempeño en Latinoamérica deberá ser Perú, gracias a una favorable dinámica interna y a los altos precios de las materias primas. Tras la positiva tasa de crecimiento del 0,9% registrada en 2009, la economía peruana prevé una expansión del 6,3% en este año y un 6% en 2011.
Menos de 1 Entre 1 y 3 Entre 3 y 5 Más de 5 Datos insuficientes Fuente: Estimaciones del personal técnico del FMI.
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Economía & finanzas
Cuadro 2. PIB real, precios al consumidor y saldo en cuenta corriente en algunas economías de América (Variación porcentual anual, salvo indicación en contrario)
PIB real
Precios al consumidor
Proyecciones
América América del Sur y México Brasil México Argentina 3 Colombia Venezuela Perú Chile Ecuador Bolivia Uruguay Paraguay América Centra 4 El Caribe 5
Saldo en cuenta corriente
Proyecciones
Proyecciones
2008
2009
2010
2011
2008
2009
2010
2011
2008
2009
2010
2011
4,3 4,3 5,1 1,5 6,8 2,4 4,8 9,8 3,7 7,2 6,1 8,5 5,8 4,3 2,9
-1,8 -1,9 -0,2 -6,5 0,9 0,1 -3,3 0,9 -1,5 0,4 3,3 2,9 -4,5 -0,6 0,4
4,0 4,1 5,5 4,2 3,5 2,2 -2,6 6,3 4,7 2,5 4,0 5,7 5,3 2,7 1,5
4,0 4,0 4,1 4,5 3,0 4,0 0,4 6,0 6,0 2,3 4,0 3,9 5,0 3,7 4,3
7,9 7,6 5,7 5,1 8,6 7,0 30,4 5,8 8,7 8,4 14,0 7,9 10,2 11,2 12,0
6,0 6,1 4,9 5,3 6,3 4,2 27,1 2,9 1,7 5,1 3,5 7,1 2,6 3,5 3,6
6,2 6,3 5,1 4,6 10,1 3,5 29,7 1,5 2,0 4,0 3,3 6,2 3,9 3,5 6,4
5,9 6,0 4,6 3,7 9,1 3,7 33,1 1,8 3,0 3,5 3,7 6,0 3,6 4,1 4,8
-0,6 -0,3 -1,7 -1,5 1,5 -2,8 12,3 -3,7 -1,5 2,2 12,1 -4,8 -2,4 -9,1 -1,6
-0,5 -0,3 -1,5 -0,6 2,8 -1,8 2,5 0,2 2,2 -1,1 3,5 0,8 -0,2 -2,0 -3,1
-1,0 -0,9 -2,9 -1,1 2,8 -3,1 10,5 -0,7 -0,8 -0,6 2,6 -1,0 -1,5 -5,4 -2,0
-1,2 -1,1 -2,9 -1,4 2,0 -2,9 10,8 -1,8 -2,1 -1,6 2,0 -0,9 -1,2 -5,7 -1,2
1 La
variación de precios al consumidor se indica como promedio anual. Las variaciones de diciembre a diciembre pueden encontrarse en el cuadro A7 del apéndice estadístico. 2 Porcentaje del PIB. 3 Las estimaciones de analistas privados indican que la inflación según el índice de precios al consumidor (IPC) ha sido considerablemente más alta. Se ha creado un consejo de consultores académicos para evaluar esta cuestión. Los analistas privados también consideran que el crecimiento del PIB real ha sido mucho menor de lo indicado por los informes oficiales desde el último trimestre de 2008. 4 América Central comprende Costa Rica, El Salvador, Guatemala, Honduras, Nicaragua y Panamá. 5 El Caribe comprende Antigua y Barbuda, Las Bahamas, Barbados, Belice, Dominica, Granada, Guyana, Haití, Jamaica, la República Dominicana, San Kitts y Nevis, San Vicente y las Granadinas, Santa Lucía, Suriname y Trinidad y Tobago.
Las perspectivas de crecimiento son más reducidas en las otras economías exportadoras de materias primas de la región, si bien aún existen considerables diferencias dentro de este grupo. Por ejemplo, se prevé que el repunte será relativamente fuerte en Bolivia y Paraguay.
Las perspectivas para Brasil se ven sólidas; Perú está llamado a ser el país con mejor desempeño y se prevé que el repunte será relativamente fuerte en Bolivia y Paraguay.
CONTACTOS&agronegocios
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Economía & finanzas
Gráfico 3. América Latina y el Caribe: Recuperación robusta 1 América Latina: Contribución al crecimiento 2 (variación porcentual trimestral anualizada)
Producción industrial (variación porcentual trimestral anualizada del promedio móvil de tres meses)
15
40
10
20
5 0
0 Mundo
-5 -10 -15 -20
2006
07
-20
América Latina3
Crecimiento del producto real Consumo total Inversión bruta Exportaciones netas
-40 Brasil
08
09: T4
Precios de las acciones (enero 2008 = 100)
2007
-60 Feb. 10
09
08
Financiamiento de bonos, acciones y préstamos 4 (miles de millones de dólares de EE.UU.)
100
150
120
Chile
Brasil
80
Brasil México Otros
60
90 40
México 60
Colombia 20 Perú
30
2008
09
Abr. 10
Tasa de política monetaria 5 (variación desde septiembre de 2008 a marzo de 2010; porcentaje) 2
2007
08
09: T4
0
Tipo de cambio por dólar de EE.UU. (enero 2008 = 100)
160
0
Chile
Brasil 140 México
-2
120 -4 Perú
-6 -8
Colombia BRA
CHL
COL
MEX
PER
2008
Fuentes: Bloomberg Financial Markets; Dealogic; Haver Analytics; IHS Global Insight, y cálculos del personal técnico del FMI. 1 América Latina incluye Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Ecuador, México, Perú,
Uruguay y Venezuela.
2 América Latina, excluido Uruguay. 3 América Latina, excluidos Ecuador y Uruguay.
4 Emisiones totales. 5
BRA: Brasil; CHL: Chile; COL: Colombia; MEX: México; PER: Perú.
20
100
CONTACTOS&agronegocios
09
Abr. 10
80
Con respecto a Chile, mientras se recupera de la devastación provocada por el terremoto, a su economía le corresponderá registrar un positivo desempeño: luego de una contracción del 1,5% en 2009, se estima que la economía chilena crecerá un 4,7% este año y un 6% el próximo, gracias a la recuperación en los precios de los bienes básicos, combinada con políticas adaptadas y el gasto en las iniciativas de reconstrucción. En tanto, las perspectivas para Colombia y Ecuador no son tan positivas, si bien se prevé que ambos países crecerán en 2010 y 2011. Colombia debe crecer un 2,2% este año. Ecuador en un 2,5% en 2010 y un 2,3% en 2011, luego de la expansión del 0,4% del año pasado. En México, se espera un repunte del crecimiento a 4¼% en 2010, gracias a la reactivación de Estados Unidos. Para Argentina, se calcula un crecimiento moderado del 3,5% para este año y del 3% para el próximo, luego de la expansión del 0,9% en 2009. Venezuela registrará una débil tasa de crecimiento y una alta inflación, producto de la actual escasez energética. La economía venezolana se contraería otro 2,6% este año, después de disminuir un 3,3% en 2009, para registrar una leve alza del 0,4% en 2011.
Datos y mercados
2010 Año de la recuperación económica “Después de la crisis, la oportunidad. Este año y el próximo, se vislumbra un ambiente propicio para invertir. Hay abundante dinero y barato.” Carlos Slim.
A
modo de tener otras perspectivas para este año, citamos las del mega empresario mexicano Carlos Slim, para quien el 2010 es el año de la recuperación económica. Y es el año de las oportunidades para México y toda Latinoamérica: “Cuando el dinero es tan barato y hay cierta abundancia mundial, cualquier proyecto se vuelve financiable”. Todos los países latinoamericanos tienen necesidades sociales comunes. Cuando hay mucho que hacer en infraestructura, en carreteras, aeropuertos, puertos y vivienda: “Todos esos rezagos son oportunidades de actividad económica, de desarrollo, de crecimiento, de empleo. Se deben realizar no sólo porque hay recursos disponibles, sino porque son medidas anti cíclicas que impulsan la economía.
Datos y mercados
Datos y mercados
agronegocios & finanzas
FINANCIAMIENTO del sector agropecuario nacional Con el respeto que se merecen las personas que del tema saben mucho más que nosotros. Agradeciendo a quienes desinteresadamente colaboran orientándonos, aportando sus conocimientos y revisando nuestros artículos. Nos propusimos elaborar en conjunto con los actores estratégicos, una serie de artículos que entregaremos sucesivamente, para mostrar, cómo se financia el agro en la realidad nacional.
E
l compromiso asumido en el Editorial Nº5 fue “en la próxima edición, trabajaremos para ofrecerle información sobre el apoyo crediticio que el sector financiero público y el privado, ofrecen al sector productivo”. Este material es realizado para quienes no conocen a profundidad el rol de cada componente del sistema. Empezaremos con el papel del Estado en el Financiamiento del agro, trabajando sobre un esquema general que construimos para este artículo, con nuestros colaboradores. El esquema es práctico y por tanto, es probable que a medida que vayamos adentrándonos en el tema, al investigar sobre cada componente y con la participación de los propios actores, vayamos descubriendo que existen en la práctica otras fuentes u otros mecanismos que desconocemos hasta aquí.
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CONTACTOS&agronegocios
agronegocios & finanzas
Fuentes y Conexiones FINANCIAMIENTO
Fuentes Internas
Fuentes Externas
Publicas
Org. Financieras Internacionales
Privadas
BID
ADF
CAH
FG
IFIs Intermediarios Financieros
BNF
FIDA
Bolsa de Valores (Bonos y Acciones)
Bancos Financieras
Cooperativas
IFC/BM
Casas de Bolsas
Agroempresas (Proveedores de Insumos)
Acopiadores
Empresas Multinacionales
Productores agropecuarios
Podemos ir descubriendo nuevos actores pero de eso se trata, actualizar la información. Lo que presentamos hoy, es lo actual hoy. Tal vez en la próxima edición, ya no lo sea. Básicamente, queremos mostrar en el gráfico, las principales fuentes de financiamiento. Qué rubro financia cada una de ellas y como se relacionan entre sí. Porque así sucede en este sector, cuando uno recorre las rutas, empedrados y caminos de tierra entre cultivos y silos; cuando uno se toma el tiempo para conversar y compartir jornadas enteras con la gente del agro, ahí es cuando se empieza a entender cómo funciona en la realidad todo el sistema. Se empieza a conocer un Paraguay que no está registrado en ninguna planilla de cálculo.
CONTACTOS&agronegocios
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agronegocios & finanzas
Banco público de segundo piso
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a Agencia Financiera de Desarrollo (AFD) es la única banca pública de segundo piso creada por Ley 2640/05 para impulsar el desarrollo económico y la generación de empleo a través de la canalización de financiamiento de largo plazo al sector privado. Pone a disposición del público sus productos crediticios exclusivamente a través de bancos, financieras y cooperativas habilitadas. No otorga créditos en forma directa a los beneficiarios finales.
El esquema siguiente, indica cómo la AFD articula el financiamiento: fondeo
2do. piso
1er. piso
destino 1ra.etapa
Inversión Agroindustrial e Infraestructura bancos
Fuentes internas
AFd Fuentes Externas
Financieras
Cooperativas sup incoop
Proyectos Ganaderos
Compra de Maquinaria
Viviendas
Micro y Pequeñas Empresas
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agronegocios & finanzas
PROCAMPO Financiamiento de proyectos de inversión ganadera. A través de las IFIS habilitadas PROCAMPO financia proyectos de inversión en: • • • • •
Compra de reproductores Implantación de pasturas Construcción de tajamares Instalación de alambrados, corrales, etc. Adquisición de maquinarias e implementos, rodados y otros utilizados en ganadería
FIMAGRO Crédito AFD para incrementar la productividad y la exportación de granos. Los créditos son concedidos a productores agrícolas para financiar la adquisición de: • • • • • •
Tractores Cosechadoras Sembradoras Pulverizadores Implementos agrícolas en general Instalación de Silos
PROCOOP AFD Financiamiento para Socios de Cooperativas de Producción. PROCOOP AFD está destinado a inversiones en: • • • • • • • • • • • •
Tractores Agrícolas. Cosechadoras. Sembradoras. Pulverizadores y otros equipamientos. Otras maquinarias agrícolas. Proyectos agrícolas, pecuarios, ictícolas, agroindustrial, forestal y otros de naturaleza rural. Adquisición de reproductores vacunos. Implantación de pasturas, construcción de tajamares, instalaciones de alambrados y corrales así como otras mejoras de infraestructura ganadera. Inversiones en mejoramiento genético. Construcción, ampliación o adquisición de viviendas. Capital operativo para siembra, cuidados culturales, engorde de ganado, etc. Con los recursos del préstamo correspondientes al PMCR no se financia la adquisición de tierras.
Con las cooperativas se apunta a dar especial énfasis al financiamiento de las pequeñas y medianas empresas. Es con la intención de ampliar la disponibilidad de fondos existentes en los exitosos planes desarrollados hasta ahora, por la casi nula morosidad. Estas organizaciones cuentan con una demanda de financiamiento anual para los sectores de servicios, comercial, agrícola y pecuario, representando un potencial importante de clientes para la AFD. Las mismas aglutinan aproximadamente a 60.000 socios/as activos/as. Considerando que varias de estas cooperativas contaban con el apoyo financiero del Fondo de Desarrollo Campesino (Institución que fuera extinguida con la Ley de Creación de la AFD) habiendo demostrado excelente comportamiento como clientes, con el objeto de continuar asistiéndolas y no cortar la cadena de financiamiento iniciada, se crea el PMCR - Programa de Micro-Crédito Rural como un programa piloto. El apoyo a este sector productivo con créditos oportunos y adecuados a sus características, un proceso de asistencia técnica, así como el acceso a informaciones relevantes para la producción y comercialización, son fundamentales para mejorar la competitividad, la apertura a nuevos mercados y la reducción del desempleo.
FUENTE: www.afd.gov.py
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BANCO NACIONAL DE FOMENTO Fuente interna pública de financiamiento Impulsar el desarrollo de la economía, a través de la promoción y financiación de programas de fomento de la agricultura, la ganadería, la industria, el comercio, servicios y de consumo, con productos y servicios financieros de calidad e innovadores, que generen fidelidad de los clientes, que contribuyan al desarrollo del país y al mejoramiento de las condiciones de vida de las personas, es la misión que encara el Banco Nacional de Fomento, en su rol de fuente interna pública de financiamiento.
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Diversos sectores se ven favorecidos con el financiamiento que otorga El Sector Industrial accede a préstamos para los siguientes rubros: Industrial, Agrícola, Cooperativas de Producción, Pecuario, Productivo, Expo Ferias y para el Programa PGP14. Son Beneficiarios: Capital Operativo para personas físicas, jurídicas o Cooperativas que realicen actividades que impliquen la transformación de la materia prima y la adquisición de materias primas y otros. La Ley Nº 2502/04 establece el límite máximo de financiación. En cuanto al Sector Agrícola, el financiamiento se ofrece a productores, sean personas físicas o jurídicas y acopiadores con garantía real. Existen porcentajes fijos sobre el costo directo de producción que determina el monto a financiar. El algodón y la diversificación agrícola, sólo se financian en guaraníes, en tanto que para las Cooperativas de Producción el financiamiento no tiene límite. Los Rubros financiables son el Capital Operativo (mano de obra, preparación de suelo, siembra, cuidados culturales, tratamientos fitosanitarios, cosecha y otros) y los Insumos técnicos (semillas, fertilizantes, pesticidas, herbicidas, bolsas y otros). La soja, el trigo, el maíz y el algodón, son cultivos financiables, así como los diversificados: arroz, caña de azúcar, girasol, canola, ka’a he’e, mandioca, yerba, piña, poroto, sandía, melón, sésamo, sorgo, hortalizas, frutas y otros rubros de renta; siempre y cuando se cumplan los requisitos exigidos.
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Pueden acceder a los créditos del Banco Nacional de Fomento, los sujetos que tienen, entre otros requerimientos, experiencia en la actividad desarrollada y posean la licencia ambiental correspondiente. Las Cooperativas de Producción, como sector beneficiario de los créditos que otorga la entidad, benefician a los socios que invierten en los siguientes sectores: Pecuario: si las personas físicas o jurídicas se dedican a la actividad pecuaria como rubro principal y si disponen de las instalaciones requeridas. Para el Sector Productivo prevé el otorgamiento a aquellas empresas que se dediquen a la explotación y/o intermediación de la actividad productiva.
También financia las Compras en Expo Ferias, siempre y cuando los beneficiarios se dediquen a la explotación ganadera como actividad de renta con destino a la Agricultura, Pequeña y Mediana Ganadería, Tambo Lechería, Ganadería Menor, Agroindustrias; sean éstos pequeños y medianos productores agropecuarios de los subsectores agrícola, pecuario y agroindustrial, que administren personalmente su finca, y que obtengan del mismo su principal fuente de ingreso.
FUENTE: www.bnf.gov.py
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FONDO GANADERO Desde su creación, el Fondo Ganadero ha gerenciado la implementación de proyectos ganaderos con fondos obtenidos del exterior o con recursos internos del país. Estos préstamos obtenidos por la Institución fueron honrados en lo que hace a la devolución de capital e intereses en tiempo y forma, por lo que cabe aclarar que a pesar de ser necesaria la garantía del Tesoro para su concreción, la Institución no ha significado hasta la fecha, carga financiera alguna para el Estado paraguayo.
Son sus Objetivos: • La promoción y financiamiento de planes, proyectos y/o programas de inversión pecuarios; de empresas industriales y agroindustriales vinculadas a la actividad de producción pecuaria, que desarrollen y potencien al sector pecuario; de las empresas de servicio para el sector pecuario, excluidas las actividades de intermediación; • El estímulo a la creación de nuevas empresas de producción pecuaria, poniéndose especial énfasis en el mejoramiento de la producción y productividad de las empresas a ser creadas y de las ya existentes; • La promoción y financiamiento a las cooperativas y asociaciones rurales vinculadas a la actividad de producción pecuaria; • La ejecución de planes, programas y/o proyectos en materia de asistencia crediticia y técnica al sector pecuario, con la finalidad de promover su desarrollo, como asimismo, facilitar su industrialización, comercialización y otras actividades afines; • Incentivar la transferencia de tecnología a la producción primaria, orientada a la obtención de una mayor producción y productividad de las unidades pecuarias.
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Es la única Institución que da Asistencia Técnica y Crediticia al Sector Pecuario, respondiendo a una Política Pública de Desarrollo sustentable y sostenible del País.
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Financia los siguientes rubros: • • • • •
• • • • •
Alambrados perimetrales e internos. Implantación, recuperación y limpieza de pasturas. Construcción de corrales y embarcaderos. Aguadas, tajamares, pozos artesianos, represas, tanques, bebederos. Viviendas patronales, para personales, galpón de ordeñe, galpón para aves y cerdos, depósitos, bretes y cepos. Ordeñadoras y accesorios. Básculas, maquinarias, equipos, tractores, topadoras, palas cavadoras e implementos. Caminos internos y canales. Adquisición de reproductores de todas las especies, animales para engorde. Programas de inseminación artificial.
Nueva línea de crédito “Sistema Silvopastoril” Asimismo, viendo la necesidad de ofrecer un producto financiero que colabore con el desarrollo sustentable del Paraguay y que permita cumplir con la función social de la tierra, lanzó una nueva línea de crédito denominada “Sistema Silvopastoril”, que es una actividad ganadera - forestal rentable, ecológica y generadora de empleo; para producir ganado = carne y cuyos árboles producen leña, carbón o madera a ser industrializada para vigas, muebles, etc. Con esta iniciativa el Fondo Ganadero está colaborando con una Política Pública de desarrollo sustentable que generará mano de obra resaltando que la mano de obra en su mayoría es no calificada, asimismo respetará el medio ambiente y el resultado será la producción de materia prima de alta demanda a nivel nacional mundial. Es la única Institución que da Asistencia Técnica y Crediticia al Sector Pecuario, respondiendo a una Política Pública de Desarrollo sustentable y sostenible del País
Fuente: Fondo Ganadero Colaboraron: Miguel Trapani - RRPP Dr. Gustavo Dávalos - Director de Créditos.
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CRéDITO AGRíCOLA DE HABILITACIóN Fuente de financiamiento que apunta al Desarrollo y Fortalecimiento del sector agro-ganadero
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omo institución que apoya el desarrollo regional y nacional, otorga créditos a los siguientes sectores: Producción: financiando los gastos anuales que serán destinados para la provisión de insumos físicos diversos (semillas, fertilizantes, pesticidas, herbicidas, inoculantes, entre otros), y de mano de obra contratada; Comercialización: que se destinan a la provisión de envases, seguros, contratación de fletes, almacenamiento y organización de ventas de los productos; Inversiones de Capital: para financiar inversiones a mediano y largo plazo, que sean requeridos en el proceso de producción. Estas inversiones se hacen en función de las necesidades que resultaren de un estudio técnico-financiero de la unidad de producción y los planes para amortización serán establecidos en base a su naturaleza, al uso, vida útil del bien adquirido y la capacidad de pago de la unidad productiva; Especiales: destinados para promover el desarrollo de la artesanía rural entre las personas que demostraren aptitudes y habilidades para dichas labores. Estos créditos se otorgarán preferentemente para la provisión de elementos de trabajos, materias primas y que serán utilizados en un tiempo no mayor de 12 meses.
El CAH a través del Proyecto PG-14, respalda la productividad de las fincas de los pequeños productores otorgándoles préstamos agrícolas, pecuarios y agroindustriales para permitirles fortalecer sus economías, elevar la eficiencia en el aprovechamiento de los recursos disponibles y enfrentar con éxito las nuevas condiciones de mercado y apertura económica.
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CONTACTOS&agronegocios
Entidad financiera competitiva con responsabilidad social y ambiental orientada al productor ganadero, granjero y silvopastoril, mediante la atención personalizada y la asistencia técnica; que se consolida a través de sus carteras y el comercio internacional. Proyecto PG-P14 Creado dentro del marco del Convenio de Préstamo suscrito entre la República del Paraguay y el Banco de Cooperación Internacional del Japón (JBIC), aprobado por Ley N° 1362 del 14/12/1998, para financiar el Proyecto de Fortalecimiento del Sector Agrícola II. Siendo el Crédito Agrícola de Habilitación designado como Repartición Subsidiaria del ministerio de Agricultura y Ganadería para ejecutar la implementación efectiva del Componente Crédito Agrícola de dicho Proyecto. Tiene como objetivo: incrementar la productividad de las fincas de los pequeños productores otorgándoles préstamos agrícolas, pecuarios y agroindustriales que les permitan fortalecer sus economías, elevar la eficiencia en el aprovechamiento de los recursos disponibles y enfrentar con éxito las nuevas condiciones de mercado y apertura económica. Son usuarios potenciales del Proyecto, los pequeños productores rurales, de bajos ingresos que administran personalmente su finca. Los rubros de financiación del Proyecto son: maquinarias, implementos y equipos, construcciones e instalaciones, inversiones pecuarias, agroindustriales, insumos de producción y mantenimiento asociados a las inversiones.
Fuente: Crédito Agrícola de Habilitación Colaboró: Roberto Melgarejo del Centro de Información.
ANĂ LISIS Financiero
Formaci贸n & actualizaci贸n
El Sistema Financiero
Intermediaci贸n financiera y canalizaci贸n de flujos monetarios 34
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Formación & actualización
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l sistema financiero cumple una doble función. En primer lugar, como agrupación económica participante del flujo circular (Real y monetario) realiza labores de intermediación financiera, canalizando recursos de sectores con exceso de recursos (ahorradores) hacia sectores que necesitan recursos adicionales para propósitos de inversión. Esta canalización se realiza a través de los distintos mercados financieros con lo que se le imprime mayor dinamismo al flujo circular, al estimular los flujos reales.
Los Sistemas de Pago y de liquidación de valores son una pieza fundamental de la infraestructura financiera de un país, ya que canalizan los pagos haciendo posible la ejecución de las transacciones comerciales y financieras.
En segundo lugar, el sistema financiero proporciona la infraestructura de Sistemas de Pago y de liquidación de valores que interactúan para canalizar los flujos monetarios, desde los pagadores hacia los beneficiarios, como pago por los flujos reales de bienes y servicios. De esta manera, los flujos monetarios se ven dinamizados con el desarrollo de la infraestructura de Sistemas de pagos y de liquidación de valores.
Sistemas de Pago y de Liquidación de Valores De acuerdo a la definición del Banco Internacional de Pagos (BIS, por sus siglas en inglés), los Sistemas de Pago se definen como el conjunto de instrumentos, procedimientos bancarios y, por lo general, sistemas interbancarios de transferencia de fondos que aseguran la circulación del dinero. Entonces, la importancia de los sistemas de pago radica en que hacen posible la canalización de todos los flujos monetarios de la economía entre los diferentes participantes. Lo anterior implica la necesidad de avanzar en el desarrollo de la infraestructura de pagos para posibilitar que los agentes económicos puedan realizar sus actividades, en los diferentes eslabones de la cadena productiva, y tener la seguridad de que disponen de los sistemas adecuados para la ejecución de los pagos en contraprestación a la producción de los bienes y servicios, o el ahorro e inversión.
La importancia de los sistemas de pago radica en que hacen posible la canalización de todos los flujos monetarios de la economía entre los diferentes participantes. Los Sistemas de Pago del país permiten, por ejemplo, que los ciudadanos reciban remesas familiares, que los empleados cobren sus sueldos, que el gobierno recolecte impuestos, que los consumidores adquieran bienes y servicios pagando con sus tarjetas de débito o crédito y hasta que un inversionista pueda invertir en el mercado de valores.
Fuente: BCP - Proyecto de Modernización de los Sistemas de Pagos de Paraguay (SPP)
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Economía & finanzas
LOS SISTEMAS DE PAGO Arquitectura del Proyecto de Modernización - BCP Así como el cuerpo humano necesita un sistema circulatorio integrado por venas y arterias para hacer circular la sangre, o como las ciudades necesitan un sistema de calles, avenidas y autopistas para facilitar el tránsito de vehículos y personas, así las economías necesitan una infraestructura de Sistemas de Pago para hacer circular el dinero en apoyo a la actividad económica de los países.
L
os Sistemas de Pago se componen de numerosos elementos que interactúan entre sí: infraestructura tecnológica, procedimientos, acuerdos, reglas, base legal, instrumentos y entidades que cumplen diversos roles (participantes, administradores, reguladores).
BCP
Un funcionamiento eficiente y seguro es fundamental para que los distintos agentes económicos -consumidores, empresas, inversionistas, gobierno, mercados financieros- puedan realizar sus transacciones comerciales y financieras, con la certeza de que sus pagos se realizarán o recibirán oportunamente y con los menores costos financieros y de oportunidad posibles. Dadas estas condiciones se refuerza la confianza, se estimula la rotación del dinero y se promueve el crecimiento económico.
SAP
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Arquitectura del Sistema de Pagos en el Paraguay
Sistema del Banco 1
Sistema del Banco 2
Sistema del Banco n
MH
Bolsa
Sistema SIAF
Sector privado
Subasta
ACH
LBTR
DCV
Cuentas Corrientes (Bancos)
IRM
Cámara compensadora Operaciones cambiaras
Contabilidad (Gobierno)
Bonos
Cuentas Corrientes (Gobierno)
Admin. de billetes
Bancard Dinelco Procard
Esquema genérico de la arquitectura del proyecto de modernización de los Sistemas de Pago en Paraguay, proyecto liderado por el Banco Central del Paraguay (BCP).
Economía & finanzas
Elementos constituyentes de los sistemas de pago Se resumen de la siguiente forma: • Medios de pago distintos de efectivo: son los instrumentos utilizados para transferir el dinero y realizar los pagos, entre los cuales se encuentran: cheques, tarjetas de débito o crédito, instrucciones de transferencias electrónicas, entre otros; • Mecanismos para transferir el dinero: se refiere a los medios o interfaces a través de los cuales, los clientes envían los mensajes con las instrucciones de pagos al intermediario financiero respectivo; • Participantes: son los miembros aceptados por los Sistemas de Pago para realizar o servir como intermediarios en la ejecución de los pagos, usualmente supervisados a través de un ente especializado del • Estado; en el caso paraguayo, por el Banco Central del Paraguay.
Un funcionamiento eficiente y seguro es fundamental para que los distintos agentes económicos -consumidores, empresas, inversionistas, gobierno, mercados financierospuedan realizar sus transacciones comerciales y financieras
• Relaciones contractuales entre los participantes; • Marco institucional de regulación y vigilancia.
Clasificación de los Sistemas de Pago 1. Por la modalidad de liquidación. a. Liquidación neta: ocurre cuando el sistema acumula todos los instrumentos de pago emitidos por los clientes de las distintas Entidades participantes para compensarlas, de la siguiente forma: El sistema agrupa para cada banco participante, las instrucciones de pago que le implican realizar pagos a otros participantes y aquellas que le implican recibirlos; con ello, calcula una posición neta que puede ser deudora (debe más de lo que recibirá de los demás participantes) o acreedora (recibirá más de lo que pagará). Este es el caso de la cámara de Compensación de Cheques y de la Cámara de Compensación Electrónica (ACH).
La liquidación diferida de las posiciones netas se realiza en un sistema de liquidación final (denominado usualmente LBTR), en donde se realiza la transferencia de fondos desde los participantes con posición deudora hacia los participantes con posición acreedora.
este tipo, lo que también permite liquidar las operaciones procesadas en otros sistemas de pagos, como son, los saldos netos calculados en las cámaras de compensación.
b. Liquidación bruta en tiempo real: cuando el Sistema efectúa la liquidación de las órdenes de pago una a una o en términos brutos (sin realizar compensación) y en tiempo real, es decir en el momento que se ejecuta la transacción. Durante los últimos años, los bancos centrales han desarrollado importantes inversiones para desarrollar sistemas de transferencias interbancarias de
Las transferencias o pagos entre los agentes pueden ser de altos montos y poco volumen o de bajo monto y alto volumen -ambas son importantes e implican procesos de modernización bajo criterios de seguridad y eficiencia-. Las primeras, sin embargo, se asocian a sistemas de importancia sistémica por la posibilidad de generar riesgos de contagio.
2. Por la naturaleza de las operaciones.
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Economía & finanzas
La operación de sistemas de liquidación bruta en tiempo real, brinda un mecanismo seguro y eficiente para ejecutar transacciones en línea a los participantes que tienen necesidades de realizar o recibir grandes pagos, incidiéndoles positivamente en la canalización de los flujos monetarios con pagos oportunos, seguros y eficientes. Así mismo, se disponen de otros sistemas de alto valor como son los mecanismos para la liquidación de operaciones de valores, transferencias interbancarias, operaciones del gobierno y también de operaciones internacionales, entre otros. Pero además, se dispone de sistemas para pagos de bajo valor como pueden ser las cámaras de cheques, cámaras de compensación electrónicas (usualmente conocidas como ACH), liquidación de tarjetas, entre otros.
El sistema interbancario puede ser de distintos tipos, de acuerdo a la naturaleza de la operación y la modalidad de la liquidación.
El sistema interbancario puede ser de distintos tipos, de acuerdo a la naturaleza de la operación y la modalidad de la liquidación: un sistema de liquidación bruta en tiempo real que procese pagos a clientes finales de los participantes; una cámara de compensación que procese el pago de cheques; un sistema de liqui38
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dación de valores que procese los pagos derivados de transacciones bursátiles; o una ACH que canalice pagos electrónicos como los realizados con tarjetas de crédito o débito, retiros de cajeros automáticos, pagos de planillas o transferencias internacionales, como pueden ser remesas familiares.
Fuente: BCP - Proyecto de Modernización de los Sistemas de Pagos de Paraguay (SPP).
ANĂ LISIS Financiero
Economía & Actualización
LOS BANCOS CENTRALES Vigilantes de los Sistemas de Pago
La vigilancia se ha definido como una “función de los bancos centrales que consiste en promover la eficiencia y seguridad a través del monitoreo de los sistemas de pago existentes y planeados...”
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CONTACTOS&agronegocios
A
l mismo tiempo que se promueve la eficiencia de los sistemas, traduciéndose en mayores eficiencias para la economía, por ejemplo: operando los sistemas de pago de alto valor interbancarios, donde tienen lugar las transferencias interbancarias y la liquidación final de los sistemas de pago de bajo valor, la operación de sistemas de liquidación bruta en tiempo real brinda a los participantes con grandes pagos un mecanismo seguro y eficiente para realizar transacciones en línea. Facilitando los activos de liquidación, otorgando créditos intradía a los participantes para que éstos cumplan con sus pagos. Promoviendo el desarrollo de siste-
Economía & Actualización
Como parte de su objetivo de velar por la estabilidad financiera, los bancos centrales suelen ser los reguladores de los Sistemas de Pago e históricamente han tenido un rol activo en el tema, buscando reducir y eliminar los riesgos.
eficiencia y seguridad a través del monitoreo de los sistemas de pago existentes y planeados, evaluando el cumplimiento de dichos objetivos e induciendo los cambios necesarios”. La experiencia internacional muestra como los bancos centrales emiten normativas, promueven el desarrollo de la infraestructura tecnológica ya sea a través de inversiones propias o privadas y en la mayoría de los casos, facilitan la liquidación de las operaciones de los sistemas de pago a través de su plataforma de liquidación interbancaria. mas e instrumentos de pago más eficientes, en muchos casos, a través de la participación del sector privado; o en otros, mejorando sus propias plataformas de sistemas de pago. Como vigilantes de los sistemas de pago, en los últimos años, los bancos centrales han adoptado un enfoque más integral, diferenciando esta función respecto de las tareas de administrar y enmarcándola dentro del conjunto de políticas de estabilidad financiera. En ese sentido, la vigilancia se ha definido como una “función de los bancos centrales que consiste en promover la
Los Bancos Centrales juegan un rol relevante al facilitar su infraestructura para la liquidación de las operaciones realizadas entre los diferentes participantes. Esto es porque los participantes regulados y supervisados, bajo el marco legal y reglamentario respectivo, mantienen sus cuentas corrientes en el Banco Central, lo cual facilita la liquidación final de los diferentes sistemas y participantes en una plataforma única.
Fuente: BCP - Proyecto de Modernización de los Sistemas de Pagos de Paraguay (SPP).
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Formación & actualización
GOBERNABILIDAD “Y” DEMOCRACIA o, gobernabilidad sin democracia o, democracia sin gobernabilidad “Al principio del siglo XIX decidimos que seríamos lo que eran ya los Estados Unidos: una nación moderna. El ingreso de la modernidad exigía un sacrificio: el de nosotros mismos. Es conocido el resultado de ese sacrificio: todavía no somos modernos pero desde entonces andamos en busca de nosotros mismos” (Octavio Paz, 1914-1998, Mx)
E
l concepto de “gobernabilidad democrática” implica hacer un gran esfuerzo por adecuar las estructuras del aparato público y muy en particular los servicios públicos, a las exigencias de un contexto en constante transformación y dinamismo. La nueva relación entre Democracia, Estado, Mercado y Sociedad Civil, significa ajustar el pensamiento, las estrategias y los estilos de trabajo a los desafíos que impone el nuevo milenio. La llamada modernización de la gestión pública presupone el asumir el problema de la adaptación del aparato estatal a las nuevas realidades políticas, económicas y sociales, que, obviamente, puede ser contemplado desde variadas perspectivas y con diversos objetos de análisis. Es por esto, que ni la Reforma del Estado ni la de sus administraciones públicas se justifican en sí mismas, sino porque sean necesarias para garantizar el desarrollo de los pueblos. De allí que se posiciona en la actualidad la idea de ver al Estado como matriz institucional integradora de las dimensiones política, económica y social del desarrollo dentro de la noción de gobernabilidad democrática. 42
CONTACTOS&agronegocios
Democracia y Gobernabilidad son dos conceptos diferentes pero que, sin embargo, deben coexistir para avanzar en los procesos de democratización y para que éstos sean capaces de producir bienestar. De lo contrario nos encontramos con gobernabilidad sin democracia o democracia sin gobernabilidad. Podemos observar que la tendencia de la nueva gestión pública considera como contenidos: el fortalecimiento de las funciones estratégicas de los gobiernos (coordinación, gestión transversal, control y evaluación de resultados); la descentralización y orientación de los resultados flexibilizando las estructuras y los procedimientos; la creación de competencias y capacidades; el ofrecimiento de servicios de calidad (mejorando la accesibilidad y la participación); el mejoramiento de los recursos humanos y la optimización del uso de tecnologías de la información (agencias, sistemas presupuestarios, gestión del rendimiento, delimitación política y gestión).
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Reforma y modernización del Estado en Latinoamérica Es una tarea que los gobiernos han ido jerarquizando con nitidez. Durante más de una década, las organizaciones multilaterales como el BID, Banco Mundial y el FMI hicieron del pro-mercado la piedra angular de su política para el desarrollo de América Latina. Al respecto, en primer lugar el mercado es el principal y mejor asignador de recursos en la economía y que en su libre desarrollo está la base de la prosperidad para los pueblos y en segundo lugar, para que este desarrollo sea integral y sostenido en el tiempo, se requiere de un Estado de excelencia. Diversos estudios han comprobado que las reformas pro-modernización del Estado son un factor que: potencia el crecimiento económico; crea nuevas y mejores formas de participación ciudadana y fortalece la capacidad del sector público como el principal articulador de los esfuerzos por alcanzar igualdad de oportunidades y proveer de satisfacción a las múltiples demandas sociales. La gobernabilidad se deriva del volumen de alineamiento entre capacidades y necesidades de un sistema sociopolítico a través de sus instituciones. Los actores estratégicos, individuos u organizaciones, son aquellos que tienen el poder suficiente para hacer funcionar las reglas de juego, de intervenir en las economías. Lo cual supone que éstos interactúan en un entorno de libertades políticas y derechos fundamentales.
La gobernabilidad se deriva del volumen de alineamiento entre capacidades y necesidades de un sistema sociopolítico a través de sus instituciones.
Cuando la población clama hoy por ética, está pidiendo eso y mucho más. Está exigiendo políticas económicas con rostro humano, guiados por valores éticos, que se basen en la asunción de responsabilidades por parte de los actores sociales claves: Gustavo Becker Martínez políticos, empresas Programa PR100 Pymes Competitivas privadas, líderes, MIC-MD-BID universidades y otros.
Situación actual La encuesta “Latinobarómetro” constata que cuando se les pregunta a los latinoamericanos si están igual, mejor o peor que la generación anterior, dos tercios de los encuestados dicen que peor. Cuando se les interroga cómo están en materia de trabajo, el 17% dice que no tiene trabajo alguno y el 58% que está muy preocupado en cuanto a poder mantener el trabajo que tiene. Cuando se les inquiere sobre las causas del aumento de la pobreza, los encuestados contestan masivamente que es falso atribuirla a situaciones personales, están en el funcionamiento de la sociedad en su conjunto. Una opinión pública latinoamericana cada vez más madura, está sintiendo que en un continente tan rico potencialmente, de posibilidades naturales casi ilimitadas, este nivel creciente de miseria, desocupación y carencia, no puede ser analizado solo desde lo puramente económico. Empieza a percibir cada vez más que, en el fondo, se está produciendo una enorme violación ética. Ella tiene múltiples dimensiones. Las causas de los problemas tienen que ver con graves deficiencias de las políticas adoptadas, con corrupción, con los altísimos niveles de desigualdad que presenta América Latina, los más altos del globo, que según investigaciones inciden regresivamente sobre la economía y son causa central de la pobreza, pero al mismo tiempo con el abandono de la vinculación estrecha de la economía con la ética. CONTACTOS&agronegocios
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FORMACIÓN & ACTUALIZACIÓN
RR PP INTERNACIONALES Para una sociedad internacionalmente relacionada y globalmente incluida El proceso de globalización implica cambios en todas las direcciones y multiplicidad de actores intervinientes. Las relaciones públicas, en este contexto, juega un rol de alta significación y complejidad.
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a sociedad actual posee características no observadas en otros tiempos; los acontecimientos lejanos condicionan la vida de individuos y de naciones; engloba movimientos ciudadanos, de empresas, organizaciones; las políticas, la cultura, la economía, se mueven a gran velocidad; incrementan los flujos y procesos informativos; se multiplican los actores internacionales; es decir, todo depende de las actuaciones de todos. Por esto la necesidad de ampliar los cometidos de las relaciones públicas internacionales, como consecuencia de la dinámica internacional, que produce un acercamiento entre empresas, organizaciones, Estados, pueblos, etc. y pueden ser realizadas entre entidades públicas y privadas, incluso existen determinadas actividades que no son realizadas por instituciones públicas: se vehiculan mediante empresas. La gobernabilidad global, en el pasado considerada esencialmente ligada a las relaciones intergubernamentales, incluye ahora no sólo a los Gobiernos y a las instituciones gubernamentales, sino también a las organizaciones no gubernamentales, a los movimientos ciudadanos, al mundo académico, a las empresas transnacionales y a los medios de comunicación. La implantación y apertura de delegaciones empresariales en otros países conlleva el aumento de las relaciones públicas internas, ya que los funcionarios, e incluso los accionistas, deben poseer canales internos que les permita disponer de una comunicación adecuada, realizando vinculaciones directas o contratando los servicios de empresas de relaciones públicas autóctonas.
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CONTACTOS&agronegocios
FORMACIÓN & ACTUALIZACIÓN
Los especialistas en relaciones públicas internacionales, deben ser personas que cuenten con una amplia experiencia en la metodología y técnicas de las relaciones públicas y sean profundos conocedores del contexto internacional.
Los especialistas en relaciones públicas internacionales, como brazos ejecutores y las estrategias como medios de acción efectivas, son los elementos que deben estar presentes en el proceso de relacionar internacionalmente a los estados, instituciones y organizaciones
Los servicios de información desempeñan una notable función en el comercio internacional. La conjunción de todas esas acciones configura una determinada imagen de los países y, por extensión, de sus organizaciones. Por ello, los especialistas en relaciones públicas internacionales, que son los ejecutores, deben ser personas que cuenten con una amplia experiencia en la metodología y técnicas de las relaciones públicas y sean profundos conocedores del contexto internacional. Eso les va permitir desarrollar con eficacia todo un conjunto de acciones. Estas acciones son analizadas desde factores como: la economía nacional, la internacionalización, la eficacia y eficiencia de los gobiernos, la administración, las finanzas, infraestructuras, entre otros. Otro aspecto relevante a tener en cuenta en esta actividad es el campo de la ética, ya que debe ser uno de los parámetros esenciales en la actuación de los actores internacionales. Los especialistas en relaciones públicas internacionales, como brazos ejecutores y las estrategias como medios de acción efectivas, son los elementos que deben estar presentes en el proceso de relacionar internacionalmente a los estados, instituciones y organizaciones. Solo así se puede pensar en una sociedad internacionalmente relacionada y globalmente incluida.
Autor: Antonio Castillo Esparcia Universidad de Málaga CONTACTOS&agronegocios
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FORMACIÓN & ACTUALIZACIÓN
Perfiles El Gerente ideal en Latinoamérica Nuestros lectores podrán considerar obvios los valores que deben caracterizar al Gerente ideal en Latinoamérica, no obstante, es útil clarificar el modelo ideal aplicable y válido en la región, que sirva además para los extranjeros que se encuentran trabajando en organizaciones latinoamericanas como un aporte al trabajo gerencial en el mundo, agregando al tema, una cuota de universalidad.
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studios realizados sobre cultura y liderazgo en 25 países del mundo, donde 1400 gerentes latinoamericanos expresaron sus preferencias sobre lo que les gustaría fuera el comportamiento y valores de un gerente, nos hablan de un comportamiento ideal y dan algunas orientaciones para los jóvenes (y para los no tan jóvenes) que se incorporan al trabajo gerencial en esta región del mundo. Las características deseables incluyen, la importancia de que cada gerente consiga un impacto en su país y en su entorno, trabajando con responsabilidad para que la comunidad mejore. Ejercer un liderazgo efectivo que se traduzca en acciones. Pensar positivamente en la gente, influenciando en ella a través del apoyo a quienes trabajan con él y para él, organizándolos, ofreciendo oportunidades a todos.
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CONTACTOS&agronegocios CONTACTOS&agronegocios
El Gerente Ideal debe orientar todos sus cometidos a los resultados, estableciendo objetivos precisos y criterios de evaluación según estos resultados. Ser generoso, reconociendo en público a quien lo merezca. Mantener una perspectiva amplia de futuro, pensando a largo plazo. Debe inducir un clima respetuoso en la empresa evitando las incertidumbres y anticiparse a los resultados. Ser justo con el trabajo de las mujeres (hoy día consideradas mejor educadas, más responsables y efectivas en su trabajo que la población masculina). Propiciar acciones humanitarias, ser un ejemplo motivador e inspirar valores con sus actuaciones. La sociedad está llena de grupos vulnerables!
FORMACIÓN & ACTUALIZACIÓN
Es fundamental que cada gerente consiga un impacto en su país y en su entorno, para que la comunidad mejore; que su liderazgo se traduzca en acciones efectivas.
CONTACTOS&agronegocios
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FORMACIÓN & ACTUALIZACIÓN
El rol de los Directores y Ejecutivos de Finanzas en la toma de decisiones hoy, es más importante que nunca.
FORMACIÓN & ACTUALIZACIÓN
CFOs Liderazgo en el nuevo entorno económico El 60 % de los CFOs de las Organizaciones Financieras más importantes del mundo planean cambios importantes para responder al nuevo entorno económico convencidos de que la intensa presión ya existente sobre tres frentes - reducir la base de costos de la empresa, tomar decisiones más rápidas y más precisas, y proporcionar más transparencia a los participantes externos - se incrementará dramáticamente a lo largo de los próximos tres años.
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l Estudio IBM 2010 Global CFO, realizado en un universo de más de 1.900 Directores Financieros (CFOs) y ejecutivos de finanzas de 81 países y 35 industrias en todo el mundo, arrojó como resultado que el rol de los CFOs en la toma de decisiones es hoy más importante que nunca; apuntan hacia una gran brecha en la efectividad. Este estudio representa la mayor muestra de las percepciones de los CFOs durante la peor crisis económica en décadas. Las conclusiones En orden de importancia para los CFOs, el punto número uno apunta a “brindar aportes a la estrategia de la empresa”. La reducción de costos no tuvo los primeros lugares en la agenda de los CFOs. Sin embargo, revelaron una gran brecha en la efectividad de sus organizaciones, ya que sólo el 50 % considera que actualmente sus organizaciones de Finanzas son efectivas para proporcionar los conocimientos de negocio necesarios para apoyar estas prioridades empresariales más amplias. “Nunca antes la importancia de contar con fuertes capacidades de Finanzas ha sido tan destacada como durante la reciente crisis económica”, dijo William Fuessler, líder global de Financial Managment de IBM Global Business Services. “Nuestro estudio muestra, que se espera que los CFOs proporcionen un liderazgo basado en hechos y decisiones estratégicas con fundamento en análisis de negocios, para ayudar a navegar a la empresa a través de este nuevo ambiente económico”.
Un grupo de CFOs, bautizados como “Integradores de Valor,” superaron consistentemente a sus colegas en todas las métricas financieras claves, al conducir dos cualidades principales a lo largo de sus organizaciones: • Eficiencia en las Finanzas: el grado de procesos comunes y estándares de datos a lo largo de la organización. • Conocimiento de negocios: el nivel de madurez del talento de Finanzas y de las capacidades tecnológicas y analíticas dedicadas a proporcionar optimización de negocios, planeación y conocimiento estratégico. El estudio indica que los Integradores de Valor han encontrado una manera de sobresalir y navegar en un clima de incertidumbre económica; que sus empresas superan en cada medida financiera valorada, incluyendo retorno en capital invertido (ROIC), crecimiento en ingresos y EBITDA (Ganancias Antes de Intereses, Impuestos, Depreciación y Amortización); sus operaciones de Finanzas reflejan una filosofía corporativa dominante que alienta la integración a lo largo de funciones, para efectuar decisiones más inteligentes que lleven a un mejor desempeño general y señala que una mejor práctica no sólo es consecuencia de industria, geografía o tamaño de compañía.
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El análisis: Clave para el Conocimiento Predictivo Muchos CFOs sienten que sus organizaciones de Finanzas están más cómodas proporcionando “luces traseras” en vez de “luces frontales” con la capacidad analítica apropiada abarcando procesos, tecnología y talento. Los resultados del estudio indican que Finanzas puede tornar esta abundancia de información financiera y operacional en conocimiento de negocios, para que las decisiones ya no se realicen con base en la intuición, sino con base en los hechos. Muchos de los que respondieron indicaron que, el análisis sofisticado puede ayudar a Finanzas a descubrir correlaciones entre piezas aparentemente no relacionadas de información y encontrar patrones que son casi imposibles de detectar manualmente. De cierta manera, lo convincente de Finanzas como un asesor estratégico, dependerá de tener capacidades de conocimiento de negocios de primera. Los negocios y los gobiernos necesitan análisis de datos, planificación de escenarios e incluso capacidades predictivas más avanzadas para enfrentarse a la complejidad, incertidumbre y volatilidad emergentes.
La misión de Finanzas debería ser la de ayudar a la compañía a pensar como un negocio general y no como áreas individuales.
Tornándose un Integrador de Valor Los CFOs juegan cada vez más un papel significativo en cuestiones estratégicas y operativas, para ayudar al negocio a tomar mejores decisiones y con mayor rapidez. Los Integradores de Valor en su parte central, integran tanto eficiencia como conocimiento. El concepto de “Valor” expresa la contribución de Finanzas en ayudar a gestionar a la Empresa, mientras que el concepto de “Integrador” expresa la importancia que tiene el área en estandarizar e integrar información y procesos, habilitadores necesarios para trabajar en
armonía y manera efectiva con el negocio. La misión de Finanzas debería ser la de ayudar a la compañía a pensar como un negocio general y no como áreas individuales. Los Integradores de Valor – más que cualquier otro grupo – están equipados para asesorar a un nivel empresarial. Están posicionados para evaluar las oportunidades y riesgos de negocios en un contexto de principio a fin, y recomendar soluciones de compromiso difíciles entre unidades, mercados y funciones de negocios. 50
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Coleccionable
Capítulo 4
Lo Básico de las Opciones Agrícolas Tomar cobertura con futuros es una herramienta valiosa de administración de riesgos si se usa en el momento adecuado. La cobertura le permite fijar un cierto nivel de precio y lo protege contra movimientos adversos de precio. En otras palabras, usted está comprometido con un precio específico de compra o de venta y está dispuesto a renunciar a cualquier beneficio adicional del mercado si los precios se mueven a su favor porque usted quiere protección de precio. Recuerde, la cobertura implica tener posiciones opuestas en los mercados de contado y de futuros. Por lo tanto, en lo que el valor de una posición sube, el valor de la otra posición cae. Si se incrementa el valor de la posición en el mercado de contado de quien tiene cobertura, el valor de la posición en el mercado de futuros del compensador de compromisos desciende, y podría recibir una llamada de margen. Al comprar una opción, un compensador de compromisos está protegido contra un cambio de precios desfavorable, pero al mismo tiempo, puede tomar ventaja de un cambio favorable de precio. Además, comprar una opción no requiere margen, así que no hay riesgo de recibir una llamada de margen. Estas características les permiten a los vendedores de mercaderías agrícolas establecer precios de venta de nivel mínimo para protección contra caída de mercados sin renunciar a la oportunidad de beneficiarse de mercados en alza. Igualmente, las opciones les permiten a los compradores de productos agrícolas establecer precios máximos de compra y protegerse de incrementos de precio. Al mismo tiempo, mantienen la habilidad de tomar ventaja de cualquier descenso de precio. El costo de estos beneficios es la prima de la opción. El comprador de la opción paga la prima. En lugar de comprar una opción para protegerse de un cambio desfavorable de precio, algunas
veces encontrará atractivo vender una opción. Aunque vender una opción brinda únicamente protección limitada contra movimientos desfavorables del mercado y requiere que usted establezca margen, le brinda ingresos adicionales si los precios se mantienen estables o se mueven en una dirección favorable. El vendedor de la opción cobra la prima.
¿Qué es una opción? Una opción es simplemente el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender algo a un precio específico predeterminado (precio de ejercicio) en cualquier momento, dentro de un período de tiempo especificado. Una opción sobre productos agrícolas, también conocida como una opción sobre un contrato de futuros, implica el derecho de comprar o vender un contrato de futuros específico. hay dos tipos distintos de opciones: Opciones Call y opciones Put. Las opciones call implican el derecho de comprar los contratos de futuros subyacentes y las opciones put implican el derecho de vender los contratos de futuros subyacentes. Nota: Las opciones call y put no son lo opuesto, una de la otra, ni son posiciones compensatorias. Las opciones call y put son contratos completamente separados y opuestos. Cada opción call tiene un comprador y un vendedor, y cada opción put tiene un comprador y un vendedor. Los comprador es de calls o puts están comprando (manteniendo) los derechos inherentes a la opción específica. Los vendedores de las opciones call o put están vendiendo (otorgando) los derechos inherentes a la opción específica. Los compradores de opciones pagan un precio por los derechos contenidos en la opción. El precio de la opción se conoce como prima*. Un comprador de opciones tiene un potencial limitado de pérdida (prima pagada) y un potencial * Más detalles de la prima se cubrirán después en este capítulo.
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ilimitado de ganancia. La prima es pagada inicialmente al comprar la opción. Como el comprador de opciones tiene derechos, pero no obligaciones, el comprador de opciones no tiene requerimientos de margen. Los compradores de opciones pueden ejercer (usar) sus derechos en cualquier momento antes del vencimiento de la opción. Los vendedores de opciones cobran la prima por su obligación de cumplir con los derechos. Un vendedor de opciones tiene un potencial limitado de ganancia (prima recibida) y un potencial ilimitado de pérdida, debido a las obligaciones que implica la posición. Como el vendedor de opciones tiene obligaciones con el mercado, los vendedores de opciones tienen requerimientos de margen para asegurar el cumplimiento del contrato. Los vendedores de opciones están obligados a cumplir con los derechos contenidos en una opción siempre y cuando el comprador de opciones elija ejercer los derechos. Como puede Tabla de posiciones de ejercicio Opción Call
Opción Put
Comprador de opciones
Paga prima; derecho de comprar
Paga prima; derecho de vender
Vendedor de opciones
Cobra prima; obligación de vende
Cobra prima; obligación de comprar
haber muchos compradores y vendedores de opciones de opciones idénticas, hay una selección al azar de los vendedores de opciones para determinar a cual vendedor de opciones se ejerce. Aunque los vendedores de opciones no pueden iniciar el proceso de ejercicio, pueden compensar su posición corta de opciones comprando una opción idéntica en cualquier momento hasta el cierre del último día de operaciones. Producto Agrícola subyacente Las opciones tradicionales de productos agrícolas se llaman opciones estándar. Las opciones estándar tienen el mismo nombre del mes del contrato de futuros subyacente. El ejercer una opción estándar resultará en una posición de
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futuros en el mismo mes de vencimiento que la opción, al precio de ejercicio especificado. El ejercer una opción call de soja de noviembre a $6.00 resultará en que: el comprador de la opción call recibirá una posición larga (compra) de futuros de soja de noviembre a $6.00; el vendedor de la opción call recibirá una posición corta (venta) de futuros de soya de noviembre a $6.00. opciones seriales Además de las opciones estándar están las opciones seriales. Las opciones seriales son opciones a corto plazo que son negociadas en meses que no están en el ciclo tradicional del producto subyacente. El ejercer una opción serial resultará en una posición de futuros del siguiente mes en el ciclo de futuros. Las opciones seriales pueden ser usadas para protección de precios a corto plazo. El ejercer una opción put de maíz de junio a $2.50 resultará en que: el comprador de una opción put recibirá una posición corta (venta) de futuros de maíz de julio a $2.50; al vendedor de una opción put se le asignará una posición larga (compra) de futuros de maíz de julio a $2.50. ¿Cuándo Expiran los derechos de las opciones? El último día de operación, y el vencimiento de opciones estándar y seriales ocurre el mes previo al mes de contrato de que se trate (por ejemplo: Las opciones de avena de marzo vencen en febrero y las opciones seriales de trigo de octubre vencen en septiembre). El último día de operación es el último día en que una opción puede ser comprada o vendida. El último día de operación de una opción es el viernes que precede al primer día de posición del mes de contrato. Por lo tanto, una regla empírica general es que el último día de operación de una opción usualmente será el tercer o cuarto viernes del mes previo al mes de contrato de la opción. La expiración de la opción ocurre el día después del último día de operación (es decir, un sábado).
¿Cómo se negocian las opciones? Los contratos de opciones del CBOT se negocian de una manera muy similar a sus contratos de futuros subyacentes. Toda compra y venta ocurre
M a íz , trigo, a v ena Meses estándar Marzo Mayo Julio Septiembre Diciembre
Soja Meses estándar E nero M a r zo M ayo J u lio A g o s to S e ptie m br e N o v ie m br e
Meses seriales Enero Febrero Abril Junio Agosto Octubre Noviembre
Meses seriales F e br e r o A br il J u n io O c tu br e D ic ie m br e
por ofertas competitivas de compra y venta hechas en el corro en el piso del CBOT, a través del sistema electrónico de entrada de órdenes del mercado de futuros, o a través de la plataforma electrónica de operaciones del CBOT. hay que recordar varios datos importantes al operar con opciones: • En cualquier momento hay negociación simultánea de gran número de diferentes opciones call y put – diferentes en términos de producto, meses de vencimiento y precios de ejercicio. • Los precios de ejercicio se cotizan a intervalos predeterminados (múltiples) para cada producto: Por ejemplo, las opciones de maíz se cotizan a intervalos de 10 centavos. (es decir, $2.00, $2.10, $2.20, etc.). Como los intervalos de precios de ejercicio pueden cambiar en respuesta a las condiciones del mercado, se deben revisar las Reglas y Reglamentos del Chicago Board of Trade para conocer la información actualizada del contrato. • Cuando se lista una opción por primera vez, los precios de ejercicio incluyen la opción at -ornear-the-money (opción “al dinero” o “cerca del dinero”), cinco precios de ejercicio (strikes) arriba, y cinco precios de ejercicio (strikes) abajo. Esto se aplica a ambas opciones, puts y call. Con el cambio de las condiciones del mercado se cotizan precios de ejercicio adicionales,
A rroz Meses estándar
Meses seriales
Enero Marzo Mayo Julio Septiembre Noviembre
Febrero Abril Junio Agosto Octubre Diciembre
A ceite y ha rina de s o j a Meses estándar
Meses seriales
E nero M a r zo M ayo J u lio A g o s to S e ptie m br e O c tu br e Diciembre
F e br e r o A br il J u n io N o v ie m br e
ofreciéndole una variedad de precios de ejercicio (strikes) de los cuales escoger. • Una diferencia importante entre futuros y opciones es que la operación de contratos de futuros se basa en precios, mientras que la operación de opciones se basa en primas. Para ilustrar, alguien que quiera comprar un contrato de futuros de maíz de diciembre podría ofertar $2.50 por bushel. Per o una persona que quiera comprar una opción de futuros de maíz de diciembre podría ofertar 25 centavos por una opción call de $2.60 o 40 centavos por una opción call de $2.40. Estas ofertas – 25 centavos y 40 centavos – son las primas que un comprador de opciones call le paga a un vendedor de opciones call por el derecho de comprar un contrato de futuros de maíz de diciembre a $2.60 y $2.40, respectivamente. • La prima es el único elemento del contrato de opción negociado a través del proceso de operación; todos los otros términos del contrato son estandarizados. • Para un comprador de opciones, la prima representa el costo o cantidad máxima que puede perder, ya que el comprador de opciones está limitado únicamente a la inversión inicial. En contraste, la prima representa la máxima ganancia para un vendedor de opciones.
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fijando Precios de las opciones A este momento de su estudio sobre opciones, se estará preguntando algunas cosas muy importantes: ¿Cómo se llega a las primas de las opciones en el día a día? ¿Tendrá que pagar 10 centavos por una opción en particular? ¿O costará 30 centavos? y si compró una opción y quiere venderla antes del vencimiento, ¿cuánto podrá obtener por ella? La respuesta breve a estas preguntas es que la prima se determina por los fundamentos básicos de oferta y demanda. En un mercado de subasta abierta, los compradores quieren pagar el precio más bajo posible por una opción y los vendedores quieren ganar la prima más alta posible. Existen unas variables básicas que a la larga afectan el precio de una opción al relacionarse con la oferta y la demanda que se cubrirán en la siguiente sección.
valor intrínseco. Se puede decir que las primas de las opciones consisten de dos componentes: 1. valor intrínseco 2. valor en tiempo La prima de una opción en un momento determinado es el total de su valor intrínseco y su valor en tiempo. La prima total es el único número que usted verá u oirá cotizado. Sin embargo, es importante comprender los factores que afectan el valor en tiempo y el valor intrínseco, así como su impacto relativo en la prima total. valor intrínseco + valor en tiempo = Prima valor intrínseco – Es la cantidad de dinero que podría realizarse actualmente al ejercer una opción con un determinado precio de ejercicio. El valor intrínseco de una opción es determinado por la relación del precio de ejercicio de la opción con el precio del futuro subyacente. Una opción tiene valor intrínseco si actualmente es rentable ejercer la opción. Una opción call tiene valor intrínseco si su precio de ejercicio está debajo del precio de futuros. Por
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ejemplo, si una opción call de soja tiene un precio de ejercicio de $6.00 y el precio de futuros subyacente es de $6.50, la opción call tendrá un valor intrínseco de 50 centavos. Una opción put tiene valor intrínseco si su precio de ejercicio está arriba del precio de futuros. Por ejemplo, si una opción put de maíz tiene un precio de ejercicio de $2.60 y el precio de futuros subyacente es de $2.30, la opción put tendrá un valor intrínseco de 30 centavos. determinando el valor intrínseco Calls: Precio de ejercicio < Precio de futuros subyacente Puts: Precio de ejercicio > Precio de futuros subyacente Clasificación de opciones En cualquier momento de la vida de una opción, puts y calls son clasificadas con base en su valor intrínseco. La misma opción puede ser clasificada de manera diferente durante la vida de la opción. in-the-Money ("opción dentro del dinero") – En la jerga de los mercados de futuros, una opción, ya sea call o put que tiene valor intrínseco (es decir, actualmente con valor para ejercer) se dice que está in-the-money por la cantidad de su valor intrínseco. A su expiración, el valor de una determinada opción será cualquier cantidad, si la hubiera, por la cual la opción esté in-the–money . Una opción call está in-the-money cuando el precio de ejercicio está por abajo del precio de futuros subyacente. Una opción put está in-themoney cuando el precio de ejercicio es mayor que el precio de futuros subyacente. out-of-the-Money ("opción fuera del dinero") – Se dice que una opción call está out-of-themoney si el precio de ejercicio de la opción está actualmente sobre el precio de futuros subyacente. Una opción put está out-of-themoney si el precio de ejercicio está por abajo del precio de futuros subyacente. Las opciones outof-the-money no tienen valor intrínseco.
C In-the-money Opción call: Precio de futuros > precio de ejercicio Opción put: Precio de futuros < precio de ejercicio Out-of-the-money Opción call: Precio de futuros < precio de ejercicio Opción call: Precio de futuros > precio de ejercicio At-the-money Opción call: Precio de futuros = precio de ejercicio Opción call: Precio de futuros = precio de ejercicio
At-the-Money ("opción en el dinero") – Si el precio de ejercicio de una opción call o put y el precio de futuros subyacente son el mismo, o aproximadamente el mismo, la opción está at-themoney. Las opciones at-the-money no tienen valor intrínseco. Repitiendo, el valor de una opción en su vencimiento será igual a su valor intrínseco – la cantidad por la cual está “in-the-money”. Este es el caso para ambas puts y calls. Calculando el valor intrínseco de una opción hablando en términos matemáticos, es relativamente fácil calcular el valor intrínseco de una opción en cualquier momento de la vida de una opción. La función matemática es una resta básica. Los dos factores involucrados en el cálculo son el precio de ejercicio de la opción y el precio actual de futuros subyacente. Para las opciones call, el valor intrínseco es calculado restando el precio de ejercicio call del precio de futuros subyacente. • Si la diferencia es un número positivo (es decir, el precio de ejercicio del call es menor que el precio de futuros subyacente), hay valor intrínseco. • Ejemplo: Call de aceite de soja de diciembre de 22, cuando los futuros de aceite de soja de diciembre se están negociando a 23 centavos. (23 centavos – 22 centavos precio de ejercicio = 1 centavo de valor intrínseco) • Si la diferencia es 0 (es decir, el precio de ejercicio del call es igual al precio del futuro subyacente), entonces esa opción call no tiene valor intrínseco.
• Ejemplo: Call de aceite de soja de diciembre de 22, cuando los futuros de aceite de soya de diciembre se están negociando a 22 centavos. (22 centavos -22 centavos precio de ejercicio = 0 valor intrínseco) • Si la diferencia es un número negativo (es decir, el precio call de ejercicio es mayor que el precio de futuros subyacente), entonces la opción call actualmente no tiene valor intrínseco. • Ejemplo: Call de aceite de soja de diciembre de 22, cuando los futuros de aceite de soja se están negociando a 20 centavos. (20 centavos – 22 centavos precio de ejercicio = 0 valor intrínseco) Nota: El valor intrínseco sólo puede ser un número positivo (es decir, una opción no puede tener valor intrínseco negativo). Por lo tanto, usted puede decir que la opción call de este ejemplo está out-of-themoney por 2 centavos, pero no debería decir que tiene un valor intrínseco negativo de 2 centavos. Para las opciones call, el valor intrínseco es calculado restando el precio de ejercicio call del precio de futuros subyacente. • Si la diferencia es un número positivo (es decir, el precio de ejercicio del call es menor que el precio de futuros subyacente), hay valor intrínseco. • Ejemplo: Call de aceite de soja de diciembre de 22, cuando los futuros de aceite de soja de diciembre se están negociando a 23 centavos. (23 centavos – 22 centavos precio de ejercicio = 1 centavo de valor intrínseco) • Si la diferencia es 0 (es decir, el precio de ejercicio del call es igual al precio del futuro subyacente), entonces esa opción call no tiene valor intrínseco. • Ejemplo: Call de aceite de soya de diciembre de 22, cuando los futuros de aceite de soya de diciembre se están negociando a 22 centavos. (22 centavos -22 centavos precio de ejercicio = 0 valor intrínseco) • Si la diferencia es un número negativo (es decir, el precio call de ejercicio es mayor que el precio de futuros subyacente), entonces la opción call actualmente no tiene valor intrínseco.
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• Ejemplo: Call de aceite de soja de diciembre de 22, cuando los futuros de aceite de soja se están negociando a 20 centavos. (20 centavos – 22 centavos precio de ejercicio = 0 valor intrínseco) Nota: El valor intrínseco sólo puede ser un número positivo (es decir, una opción no puede tener un valor intrínseco negativo). Por lo tanto, usted puede decir que la opción put en este ejemplo está out-of-the-money por 25 centavos, pero no debería decir que tiene un valor intrínseco negativo de 25 centavos. Al vencimiento de una opción call o put, la prima de la opción consiste enteramente en el valor intrínseco – la cantidad que está in-the-money.
valor en tiempo Si una opción no tiene valor intrínseco (ya sea at-the-money o out-of-the-money), la prima de esa opción sería toda valor en tiempo. Valor en tiempo es la diferencia entre la prima total y el valor intrínseco. Prima Total - Valor Intrínseco = Valor en Tiempo Aunque las matemáticas para calcular el valor en tiempo son relativamente fáciles cuando usted conoce la prima total y el valor intrínseco, no es tan fácil comprender los factores que afectan el valor en tiempo.
EXAMEN
Examen 5 Este es un examen rápido para revisar su comprensión de lo que sería el valor intrínseco para una opción determinada. Si tiene menos de seis respuestas correctas, sería buena idea revisar la sección anterior. 1. un call de soja de noviembre tiene un precio de ejercicio de $6.50. El precio de futuros subyacente de noviembre es $7.00. El valor intrínseco es _____________. 2. un call de maíz de julio tiene un precio de ejercicio de $2.50. El precio de futuros subyacente de julio es $2.50. El valor intrínseco es _____________. 3. un call de trigo de septiembre tiene un precio de ejercicio de $3.00. El pr ecio de futuros subyacente de septiembre es $3.50. El valor intrínseco es _____________.
5. un put de agosto de harina de soja tiene un precio de ejercicio de $230. El precio de futuros subyacente de agosto es $250. El valor intrínseco es _____________. 6. un put de trigo de diciembre tiene un precio de ejercicio de $3.60. El precio de futuros subyacente de diciembre es $3.20. El valor intrínseco es _____________. 7. un put de trigo de mayo tiene un precio de $2.80. El precio de futuros subyacente de mayo es $2.55. El valor intrínseco es _____________. 8. un put de soya de septiembre tiene un precio de ejercicio de $6.20. El precio de futuros subyacente de septiembre es $6.77. El valor intrínseco es ____________.
4. un call de marzo de soja tiene un pr ecio de ejercicio de $6.50. El precio de futuros subyacente de marzo es $5.89. El valor intrínseco es _____________.
Vea la guía de respuestas al final de este libro.
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Bluetooth 4.0
AVIÓN ECOLÓGICO
El Grupo de Intereses Especiales Bluetooth (GIEB), que componen Ericsson, Intel, Lenovo, Microsoft, Motorola, Nokia, Toshiba y 13.000 empresas más, lleva a cabo su reunión anual en Seattle, Washington, y aprovecha para revelar detalles sobre la nueva tecnología que comenzará a estar disponible en distintos dispositivos en la segunda mitad de 2010. Imagina que entra una llamada a tu móvil y puedes ver desde el reloj pulsera quién llama, o en un termómetro electrónico que establece una conexión inalámbrica con un ordenador para enviar por email la temperatura corporal a un médico! Esas son algunas de las aplicaciones que puede tener la tecnología Bluetooth 4.0 que está siendo presentada en Estados Unidos
Solar Impulse es un avión que funciona sin utilizar ningún tipo de combustible, a través de unas largas alas formadas por placas solares que captan energía y lo hacen funcionar. Aunque en este invento sólo cabe una persona, se espera que sea el transporte del futuro, y se hagan aviones derivados de éste con mucho más potencial y capacidad de carga. Esto es sólo el principio. El primer vuelo de Solar Impulse ya se ha realizado con éxito, en un aeropuerto de Suiza.
en su reloj de pulsera
VENEZUELA DESCUBRIÓ En su territorio yacimientos de coltán
A fines del año pasado, se encontraron yacimientos de Coltán al sur del río Orinoco, Venezuela, en la zona fronteriza con Brasil y Colombia. Cuando el presidente Chávez confirmó el hallazgo, tomó la zona militarmente con 15.000 hombres. “Es un mineral estratégico, un superconductor, usado entre otras cosas para hacer los cohetes de largo alcance y para fabricar teléfonos celulares”. Según su Ministro de Defensa “Es un mineral por el que se han derrocado gobiernos y asesinado líderes políticos en África”. La exportación de coltán ha ayudado a financiar a varios bandos de la Segunda Guerra del Congo (país primer productor en el mundo con el 80%) en la que perdieron la vida más de 5 millones de personas. Se utiliza esencialmente para la construcción de gasoductos y oleoductos, la elaboración de misiles teledirigidos, los propulsores de los cohetes y numerosos artefactos de comunicación, desde iPod hasta computadores portátiles.
El Solar Impulse
CIRUGÍA CARDÍACA
Con brazo robótico manejado a distancia El Hospital Glenfield en Leicester (Reino Unido) aplicó con éxito la pionera tecnología de cirugía cardiaca a través de un brazo robótico, manejado exclusivamente a distancia, por los médicos. La operación realizada a un paciente de 70 años de edad, consistió en la introducción de un catéter con una cámara estenopeica y luces empotradas en el cuerpo del paciente. Mientras tanto, el cirujano, que estaba en otra sala, lo manejaba a distancia a través de Remote Catheter Manipulation System, un brazo robótico y monitor de TV, dirigiéndolo al corazón para corregir las fibras de tejido defectuosos. El cardiólogo André Ng, que realizó la cirugía, comentó que el brazo robótico posee un alto grado de precisión, acelera la operación y con su utilización se aumenta el número de intervenciones, ya que los cirujanos ya no se cansan tanto. Tiene un coste aproximado de unos 536.000 dólares.
EFICIENCIA ENERGÉTICA
El cable de distribución eléctrica más potente del mundo El Consejo Superior de Investigaciones Científicas (CSIC) ha ensayado con éxito el cable de distribución de energía eléctrica más potente del mundo, cuya implantación en algunos tramos concretos de la red actual podría reducir en más de un 50 por ciento las pérdidas de energía, las emisiones de dióxido de carbono (CO2), y es capaz de transportar hasta cinco veces más energía que los sistemas actuales. El nuevo cable es “imprescindible” porque el sistema eléctrico actual “no está preparado” para afrontar el previsible crecimiento de la demanda. La investigación recibió el premio Novare de eficiencia energética. CONTACTOS&agronegocios
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Novedades
NANOTECNOLOGÍA
Un camino a la segunda revolución industrial La Nanotecnología es el estudio, diseño, creación, síntesis, manipulación y aplicación de materiales, aparatos y sistemas funcionales a través del control, la explotación de fenómenos y propiedades de la materia a nano escala, cuyo propósito es crear nuevas estructuras y productos que tendrían un gran impacto en la industria, la medicina (nanomedicina), etc.. Señala Charles Vest (ex-presidente del MIT) que los avances nanotecnológicos nos llevará a una segunda revolución industrial en el siglo XXI. Supondrá numerosos avances para muchas industrias y nuevos materiales con propiedades extraordinarias (desarrollar materiales más fuertes que el acero pero con solamente diez por ciento el peso), nuevas aplicaciones informáticas con componentes increíblemente más rápidos o sensores moleculares capaces de detectar y destruir células cancerígenas en las partes más delicadas del cuerpo humano como el cerebro, entre otras muchas aplicaciones. Muchos progresos de la nanociencia estarán entre los grandes avances tecnológicos que cambiarán el mundo.
UN RELOJ INSPIRADO EN EL VOLCÁN
Componentes de la erupción islandesa se utiliza en la fabricación de relojes
Romain Jerome, diseñador suizo de relojes de lujo, ha lanzado al mercado un modelo único con el material del volcán islandés que se despertó en el mes de abril del 2010 y paralizó el transporte aéreo en Europa. El nuevo reloj Eyjafjallajökull-DNA contiene cenizas y piedras procedentes del volcán, hecho confirmado por el certificado de autenticidad que acompaña al aparato. Aunque el precio de una unidad no está publicado, se cree que será uno de los modelos más caros puesto que se fabricará una sola pieza.
La marca más cara del mundo La compañía estadounidense Google ocupa el primer lugar en el ranking BrandZ Top100 de las marcas más caras con un precio de 114,260 millones de dólares, lo que implica un incremento de un 14% con respecto al año anterior. El estudio implementado por la empresa de investigación Millward Brown Optimor confirmó a Google como la marca más valiosa a nivel mundial. IBM (International Business Machines), ocupa el 2º lugar con un valor de 86.383 millones de dólares, un 30% más que el año anterior. Apple, empresa multinacional, ocupa la tercera posición con un precio de 83.153 millones de dólares que se encareció un 32%. BMW, que cuesta 21,8 millones de dólares, un 9% menos que en 2009. Facebook debutó en el número 20 del ranking de tecnología, con un valor de 5.500 millones, mientras que el productor surcoreano Samsung o el motor de búsqueda en idioma chino Baidu revelaron ser las firmas de mayor crecimiento. 60
CONTACTOS&agronegocios
ANALGÉSICOS
Una sustancia “picante” presente en el chile resulta fundamental para eliminar el dolor Un equipo de investigadores de la Universidad de Texas afirma que una sustancia similar a la capsaicina, que hace que el chile pique, se encuentra en el cuerpo humano en las zonas de dolor. El equipo ha descubierto que el bloqueo de la producción de esta sustancia puede detener el dolor crónico. Éstos publicaron sus resultados en la revista Journal of Clinical Investigation. El Dr. Kenneth Hargreaves, investigador senior de la Escuela de Odontología de la Universidad de Texas, y su equipo se dispusieron, a continuación, a ver si era posible bloquear estas vías de dolor recién descubiertas. Finalmente, Hargreaves espera que el fármaco sea capaz de tratar diferentes tipos de dolor crónico, incluidos los asociados con el cáncer y enfermedades inflamatorias como la artritis y la fibromialgia.
la bicicleta eléctrica de Volkswagen
La marca de automóviles alemana sorprende con un diseño elegante, funcional y sencillo de bicicleta movida por batería. El concepto llama mucho la atención por su limpieza de líneas y por su posible comercialización en un futuro cercano. El motor eléctrico adosado a la rueda trasera impulsa la bicicleta hasta una velocidad máxima de 20 kms/h, permitiéndole también una autonomía de marcha de 20 kilómetros. Depuraron sus formas hasta conseguir que se pliegue al tamaño de una rueda de auxilio, un tamaño asombroso para una bicicleta.
Auto armable
Se compra por piezas y se tiene que usar el ingenio para armarlo
La empresa japonesa de autos Mitsuika, lanzó al mercado el K4. El auto que cumple el sueño de muchos de armarlo con sus propias manos. Este es un miniauto que se compra por piezas, por lo que se tiene que usar el ingenio y armarlo. Pero tomándose su tiempo ya que cuenta con 500 piezas. Quienes lo armaron tardaron 3 días completos. Recuerda los autos de carrera de los años 30 y con 5 modelos de colores diferentes, mide 2,5 metros y cuenta con un motor de 55cc, colocado en la parte trasera que alcanza una velocidad máxima de 55 Km/h. Pero no pienses que es un autito de juguete ya que su precio aproximado es de US$ 6500.
Cayó un meteorito Un meteorito cayó en la provincia de San Juan, Argentina. Y la estela de la “bola de fuego” pudo observarse en el cielo de casi la mitad del territorio de este país. Jorge Coghlan, un científico de Santa Fé y secretario de la Liga Iberoamericana de Astronomía, aseguró que se trató de “un meteorito que en realidad tenía el tamaño de apenas un puño. Es un acontecimiento motivado por un bólido, o sea materia interplanetaria que por fricción se desintegró provocando un gran destello”.
Nació el caballo más pequeño del mundo Fue bautizado “Einstein”
Nueva marca en el libro de los records Guinness se ha producido en el mundo, ya que en el estado norteamericano de New Hampshire ha nacido un potrillo que mide 35 centímetros y pesa apenas 2,7 kilogramos. Con esas medidas, Einstein, como fue bautizado el pequeño animal, amenaza con ser el caballo más pequeño del mundo. Recabando en el historial de la familia de Einstein, se sabe que su madre, la yegua Thumbelina, pesaba 4 kilogramos y medía 35 centímetros. A pesar de dicha parentela, los dueños aseguran que el pequeño potrillo es de raza pequeña y no tiene problemas de enanismo.
BIOTECNOLOGÍA AGRÍCOLA EN BRASIL Combatir el cambio climático: sequías y plagas
Científicos, agrónomos y expertos en agricultura tropical de Brasil se encuentran desarrollando café, soja y otros cultivos genéticamente modificados que sean capaces de soportar altas temperaturas y que sean resistentes a enfermedades y a plagas para mejorar los cultivos. Investigadores de la Embrapa, aislaron genes de plantas resistentes a la sequía y los combinaron con cultivos tradicionales. Aunque es un proceso complejo, los investigadores han visto un éxito temprano en plantas de soya que respondieron favorablemente a la sequía y a condiciones de calor; así mismo prosperaron en condiciones climáticas normales. Este año se están preparando las primeras plantaciones a gran escala, para evaluar la productividad de un nuevo cultivo de soja en una estación de clima controlado en el Estado sureño de Paraná. CONTACTOS&agronegocios
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Mire quién lo dice! EL ÉXITO Carlos Slim. Hace 8 años el hombre más rico de Latinoamérica. Hoy, el hombre más rico del mundo! El éxito no tiene que ver con lo que mucha gente se imagina. Yo creo que el éxito no está en lo económico. Una persona no es de éxito porque le va bien en los negocios o le va bien profesionalmente o saca 10 en la escuela. No se debe a los títulos nobles y académicos que tienes, ni a la sangre heredada… Lo que vale es tener los pies en la tierra, la familia - el concepto de familia-, los amigos; apreciar las cosas que tienen valor verdadero, no solo material, no físico necesariamente. No es la tecnología que empleas. El éxito… se debe a cuánta gente te sonríe, a cuánta gente amas y cuántos admiran tu sinceridad y la sencillez de tu espíritu. Se trata de si te recuerdan cuando te vas. Se refiere a cuánta gente ayudas, a cuánta evitas dañar y si guardas o no rencor en tu corazón. Se trata de que en tus triunfos estén incluidos tus sueños; de si tus logros no hieren a tus semejantes. Es acerca de tu inclusión con otros, no de tu control sobre los demás. Es sobre si usaste tu cabeza tanto como tu corazón, si fuiste egoísta o generoso, si amaste a la naturaleza y a los niños y te preocupaste de los ancianos. Se trata del equilibrio de la justicia que conduce al bien tener y al bien estar. Se trata de su conciencia tranquila, tu dignidad invicta y tu deseo de ser más, no de tener más.
se actualiza, Un profesional que no se capacita o ni le da es igual a una empresa que no mejora lven vue mantenimiento a su maquinaria. Se obsoletos y son desplazados. (Luis Pazos)
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Empieza “No esperes por el momento preciso. el momento ahora. Hazlo ahora. Si esperas por . adecuado, nunca dejarás de esperar (Jasmine Gillman)
“Una persona usualmente se convierte en aquello que él cree que es. Si yo sigo diciéndome a mí mismo que no puedo hacer algo, es posible que yo termine siendo incapaz de hacerlo. Por el contrario si yo tengo la creencia que sí puedo hacerlo, con seguridad yo adquiriré la capacidad de realizarlo, aunque no la haya tenido al principio. (M. Gandhi)
“Mucha gente piensa que si estuvier an en otro lugar, o tuvieran otro trabajo serían felices. Eso es dudoso. Sácale la felicidad que pue das a lo que actualmente haces y no pospon gas el ser feliz hasta una fecha futura.” (Dale Carnegie)
“Sólo una cosa convierte
en imposible un sueño: el miedo a fracas ar.” (Paulo Coelho)
“Todas las personas de éxito que conozco son aprendices de por vida… buscando nuevas habilidades, ideas e inventos. Si ellos no están aprendiendo, no están creciendo… no se están moviendo hacia la excelencia.” (Dennis Waitley)