Огляд галузі венчурного капіталу США

Екосистема венчурного капіталу та постановка технологій на комерційну основу Марко Рубін Ексовенчер асоушіетс, КОВ 31 березня 2009 р.

ЗМІСТ  Екосистема венчурного капіталу      

ВК як стратегічний актив Масштаб інвестицій Екосистема Типові рецепти Вихід на інвесторів Вплив кризи

 Постановка технологій на комерційну основу     

Мотивація Простір рішення Діловий спектр Траєкторія новоствореного підприємства Заключні коментарі

I. ЕКОСИСТЕМА ВЕНЧУРНОГО КАПІТАЛУ

ВК ЯК СТРАТЕГІЧНИЙ АКТИВ  Стимулює непропорційно великий економічний вклад в економіку:  Компанії, що підтримуються ВК створили 10.4 мільйонів робочих місць  17.6% від ВВП  Обіг на суму $2.3 трильйонів Джерело – Національна асоціація венчурного капіталу/Томсон 2006

 Приблизно $30 мільярдів щорічно розміщується в США і перебувають під управлінням:  Етап – кошти для започаткування за допомогою росту  Теза - IC-T, чисті технології, природничі науки, матеріали  Географічна територія - місцеві, регіональні, національні, міжнародні

 Порівняння класів активів:  ВК - розміщення капіталу зросло від $13.1 мільярдів (1997) до $30 мільярдів (зараз) ~ 500 фірм (США)  Хеджирований капітал під управлінням склав~ $2 трильйони в 2007 р. у 9000 фірмах (по всьому світу)

МАСШТАБ ІНВЕСТИЦІЇ Ринки венчурного капіталу США

6351 6,000 4590

$75

2547 $49.5

$50 2211 $25 $13.1

$94.8

5,000

3321 $36.5

$17.9

4,000 2577 2648 2477 2226 2354

3,000

$27.2 $29.9 $24.2 $22.1 $19.7 $22.4

2,000

2432

Number of Deals

Amount Invested ($B)

$100

1,000

$0

0 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Сума інвестиції Кількість формувань Source: Dow Jones VentureOne/Ernst &Young

ЕКОСИСТЕМА Інкубатори, акселератори та відомства, що відповідають за економічний розвиток Урядові відомства та неурядові організації

Інвестиційні групи

Стратегічні корпорації

Служби, що надають послуги, консультанти та радники

Заходи та мережа друзів і знайомих

РЕСУРСИ

Університети та їхні лабораторії

Асоціації та організації захисту інтересів

ТИПОВІ РЕЦЕПТИ Провести дослідження перед тим, як розпочати кампанію збору капіталу 

Асоціації – інформаційна кампанія та захист інтересів  Національна асоціація венчурного капіталу www.nvca.org  Асоціація ангел-інвесторів www.angelcapitalassociation.org  Національна асоціація стартових та венчурних фондів www.nasvf.org



Захист інтересів та просвіта – інформація та дослідження  Фундація Кауфмана www.kauffman.org  Мережа підприємців Стенфорда www.sen.stanford.edu  Гарвардська бізнес школа www.hbs.edu/entrepreneurship



Організації, що надають послуги – юридичні та бухгалтерські фірми  ПрайсВотергаузКупер (Звіти грошового дерева)  Кулі Годвард, Корніш (Заклик капіталу)



Регіональні інвестиційні організації (Інвестиційний капітал)  Бен Франклін Текнолоджі партнерс www.benfranklin.org  Делаверський інноваційний фонд www.difonline.com

ВИХІД НА ІНВЕСТОРІВ 

Перш ніж звертатися до людей по гроші або доступ, необхідно зробити наступне – спочатку зав'язати професійні стосунки.



Зрозуміти з ким вони мають справу - притаманне людській природі.



Ангел-групи і фірми венчурного капіталу приділяють велику увагу факту, хто дав рекомендацію. Джерело має велике значення.



Вам потрібні будуть місцеві захисники інтересів, щоб заснувати свою присутність на місці.

Збір коштів – в цілому є складним завдання, що потребує багато часу. Слабка економічна ситуація ускладнює цей виклик.

ВПЛИВ КРИЗИ 

Тенденція венчурного капіталу направлена до охоплення управлінням більших фондів



До ангел-інвесторів звертаються більш сформовані перспективні клієнти



Партнери з обмеженою відповідальністю тримають гроші як докази на випадок запитів ВК



ВК забирають портфелі із слабких компаній, при цьому готівку зберігають для найсильніших І без того висока планка для новостворених компаній піднімається ще вище.

II. ПОСТАНОВКА ТЕХНОЛОГІЙ НА КОМЕРЦІЙНУ ОСНОВУ

МОТИВАЦІЯ - Чому ви вирішили занятися бізнесом? -



Ви намагаєтесь створити економічне багатство? Засновники? Інвестори? Працівники?



Чи у вас є бажання отримати щось більше, ніж лише прибуток? Змінити світ? Впроваджувати соціальне добро? Підтвердити інновацію?



Скільки вам потрібно капіталу для розвитку вашого бізнесу? Звідки ви його візьмете? З-поза меж компанії чи це будуть власні кошти?



Ви забезпечуєте розвиток фірми чи створюєте життєвий устрій? Як ви переконаєте інших приєднатись до вас? Яку бізнесову форму набуде ваша ідея?

ПРОСТІР РІШЕННЯ

ПІДХІД

A. Новостворена?

ПЛЮСИ

+ + + + +

Висока компенсація Створення багатства Формування екосистеми Створення робочих місць Навчання

МІНУСИ

КОМЕНТАРІ

- Високий ризик - Стрімка крива навчання - Результати через роки/ десятиріччя - Втрата контролю

Здатність привабити інституційний капітал в країну? Бажання започаткувати присутність за кордоном?

B. Ліцензування ІП (Інтернет протоколу)

+ Інвестори зосереджуються на IП + Роялті можуть бути великі + Найменше капітальних затрат

- Найменше прибутку - Оцінка IП - Орендатор на відміну від власника?

- Впровадження?

Процес ліцензування IП, як наприклад платформи прикладної програми iBridge – www.ibridgenetwork.org

C. Спільне підприємство

+ Розподіл ризику + Глибокі кишені + Марка, що використовується як важіль

- Складність із великою кількістю сторін - Втрата контролю

Може бути найвигідніший для збору й затримки ресурсів у країні

ДІЛОВИЙ СПЕКТР - Де існує ваша інновація? -

Деструктивний із зосередженням на послугах

• Напр. – Amazon, EBay, Salesforce.com, Skype • Фокус – інноваційна технологія дала можливість надавати послуги • Засновники – маркетинг, продаж, продукт, управління • Орієнтація – ринковий попит

Зосереджений на ІП і технологіях

• Напр. – Qualcomm, Motorola, Meddlemmune, Cisco, Intel • Фокус – запатентовані активи, такі як “IP fortress” • Засновники – високотехнологічні або наукові • Орієнтація – проштовхування технологій

ТРАЄКТОРІЯ НОВОСТВОРЕНОГО ПІДПРИЄМСТВА Зрілість

ВАРТІСТЬ Початкове пристосування

Більшість на початковому етапі

Більшість на пізньому етапі

• формування ідеї • наука • інновація

Розкол • Розкрутка компанії/започаткування • Незакінчена технологія, команда Події •Запуск продуктів α/β • Стиль життя-чи-ліцензія-чиінвестиція?

• Інновація, напр.,патенти Ключова матриця і • Фрагментовані доходи, якщо є Анти-матриця • Прибутковість

Інвестиційна група

Фірми, що надають послуги

Організатори

• Друзі, сім'я та дурні • Ангели • Гранти і т.п.

• Започаткування/ початкова стадія ВК • Випадкова корпорація • Агенти з розміщення • Гранти і т.п.

• Правові питання • Фінанси/Бухгалтерія/ Страхування • Пошук фірм • Зв'язки з громадськістю/ЗМІ • Інше – “свахи”; “тренувальні табори”; план бази даних на інтернеті; довідники; послуги по бізнес-плану • Асоціації та спілки • Управління з економічного розвитку • Інкубатори

ЧАС

• Збільшення доходу/закид якоря • Інституційні інвестори • Запустити більше продукції • Створення стабільних продуктів/ • Створити ключову команду дослідження по створенню нового продукту Ключові мотивації • Створення професійної команди • Викуп чи перше розміщення акцій (IPO)?

• Ріст доходу від виручки, напри., • Перші продажі • Мрії про багатство $5 мільйонів+ відстаючих доходів • Спасіння світу • Прибутковість • Збільшення асортименту продукції • Обидва • ВК більш пізньої стадії • Інвестиційні банки • Корпоративні інвестори

• Дохід від інвестиції для інвесторів • Стратегічна важливість для корпоративних інтересів • Наукові дослідження і розробки/ нові постачальники • Отримати збір • Отримати частку на ринку

• Зв'язки та лобіювання • Створення робочих місць • Створення компанії

МЕТА НОВОСТВОРЕНОГО ПІДПРИЄМСТВА

КОМАНДА КОМАНДА Доведене Доведене Надбання Надбання

ТЕХНОЛОГІЯ ТЕХНОЛОГІЯ Створена Створена Захищена Захищена

Чиста структура РИНОК РИНОК Об'ємний Об'ємний Стратегічний Стратегічний

ІП ЯК СТРАТЕГІЧНИЙ АКТИВ

ВПЛИВ УНІВЕРСИТЕТІВ США  Закон Бей-Дола – закон-каталізатор (1980), що ознаменував нові інновації  Дозволяє науковим закладам володіти ІП, що фінансуються через дослідження за рахунок федеральних коштів  Один результат – створення відділів передачі технологій та ліцензування технічного продукту  Створено 4,100 нових компаній з 1980, 2/3 з них діють і зараз  Зроблено 30,000 передач технологій і ліцензування, що дало дохід на $1.3 мільярдів  У 2003 році зареєстровано ~ 8,000 патентів

ЗАКЛЮЧНІ КОМЕНТАРІ  Великі інновації – це чудовий початок…але вони рідко визначають успіх  Ваше венчурне підприємство повинно стати економічно стійким  Бізнес, що базується на попиті (ринковому попиті) має тенденцію краще сприйматись на ринку  Дорадчі ради можуть бути цінними – використовуйте зв'язки та інші активи для розширення свого “know-how” та радіусу дії.  Ринки капіталу та корпоративні партнери ще більше вибирають і перебирають

КОНТАКТНА ІНФОРМАЦІЯ Exoventure Associates, LLC 400 North Washington St. #106 Falls Church, VA 22046 USA Робочий телефон: 703.533.3133 Marco Rubin mrubin@exoventure.com www.exoventure.com