REVISTA SOLO ACCIONES
ANO I NUMERO 2
CONTENIDOS Página 3. Editorial Páginas 4 y 5. Lo mejor del mes
Páginas 6 a 9. Psicología del inversor - El difícil arte de ganar en el mercado - Plan de negocios en el largo plazo
Páginas 10 a 17. Visión de Mercado - Indupa - Comercial del Plata - Banco Macro
Páginas 18 y 19. Conociendo Empresas - Molinos Juan Semino
Páginas 20 a 24. Indicadores Técnicos - Media móviles de largo plazo. Cruz de vida y Cruza de muerte -Los Dojis
Páginas 25 a 27. Sistemas de Trading -Macd en escala horaria
Página 28 y 29. Arbitrajes de Acciones - Indupa
Página 30. Panel General, Mundo de Oportunidades Página 31 y 32. Cheques de pago diferido
EDITORIAL Profunda satisfacción siento al poder entregar el segundo número de esta revista, y muy satisfecho por el buen recibimiento que ha tenido el primer ejemplar. Ya he dicho que es un sueño hecho realidad el poder compartir mis años de experiencia en nuestra querida Bolsa de Comercio. Años que han sido de éxitos y fracasos en forma combinada, pero que con cierta disciplina, estudio y metodología, he podido lograr que los fracasos sean lo más pequeños posibles. Todos los participantes de los mercados queremos triunfar en ellos. Con mucha expectativa realizamos nuestras primeras operaciones, y en los primeros aciertos nos sentimos los Reyes del Mercado. Y nada más alejado de la realidad. El único Rey es el Mercado mismo, siendo nosotros una especie de súbditos que participamos, para que él tenga cada vez más poder. Pero Su Majestad tiene una virtud. Nos da cabida a todos los que queremos participar. No hace distinción de nacionalidad, raza, color, o posición económica. Nos recibe a todos por igual, y nos brinda la misma posibilidad de triunfo. . Podríamos asemejarlo en forma metafórica a una especie de Dios, que trata a todos sus hijos por igual. Pero somos esos hijos los que tomamos caminos distintos. Senderos que se bifurcan con el paso del tiempo y que llevan a distintas salidas. Salidas triunfantes y frustrantes, dejándonos el mercado al libre albedrío para elegir nuestro camino. Y esos caminos o rutas en busca del destino triunfador son caminos sinuosos, empinados por momentos, llenos de obstáculos por otros, y muchas veces caminos bien asfaltados, donde es más fácil el tránsito por ellos. Y en el largo recorrido, vamos encontrando distintas advertencias. Grandes indicaciones que nos alertan sobre los problemas del tránsito. Pero como malos conductores, muchas veces los obviamos. Siempre existen esas señales, pero somos nosotros los que no queremos verlas. En nosotros está el tomarlas o dejarlas. Pero convencido que si las tenemos en cuenta, el camino al éxito será mucho más fácil.
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LO MEJOR DEL MES Octubre arrancó con el temor a que el gobierno no pagase el Boden 2015. Y también con versiones que circulaban diciendo que la Comisión Nacional de Valores ampliaría a las aseguradoras, la resolución 646. Todo tipo de especulaciones se tejieron al respecto. Pero el día 2 de octubre el Ministro de Economía despejó las dudas. Confirmó en rueda de prensa que el Boden se pagaba con dólares físicos contantes y sonantes. Muchos operadores esperando el rally pre electoral. El 12 de octubre, feriado en nuestro mercado los Adrs de los bancos se dispararon al alza, cerrando con más de un 6% de suba. Algunas encuestas pronosticaban que Massa podría ingresar al ballotage. Y pasajeramente, volvió el optimismo a los inversores. El dólar blue opero durante todo el mes en la franja de los 15.70/16.10 dólares. Y algunos intentos del gobierno por frenar toda suba por encima de ese valor. No existió pánico respecto del exterior. Las bolsas europeas y los índices de Estados Unidos al alza, trajeron tranquilidad en el ámbito bursátil. Ya cerca de las elecciones, el mercado se encontraba dividido. Algunos pensaban que cualquier fuese el resultado, una suba de nuestra bolsa estaba por venir. Otros más precavidos, sostenían que el mercado no era alcista y ponían como ejemplo lo que sucedió en Brasil, luego de las elecciones en aquel país. Ya el viernes anterior a las elecciones, el mercado cerró en alza en especie a un voto de confianza por el resultado de las mismas. Y ya con el resultado de ellas, el mercado explotó al alza. Ya en la apertura de los Adrs el dia 26 de octubre, la mayoría con fuertes alzas que se tradujo en fuertes porcentajes de subas en nuestra bolsa local, con tomas de ganancias en el día. Falta por saber cómo se presentara el mes de noviembre. El mercado expectante por el resultado del ballotage y seguramente volátil a medida que las encuestas den ganador a uno u otro candidato. En resumen: Alza del 26.97% para el Indice Mercal. Del Panel Lider: Medalla de Oro: Pampa, suba del 57.14% Medalla de Plata: Macro, suba del 53.69% Medalla de Bronce: G F Galicia, suba del 45.67%
La mejor del Panel Líder:
PAMPA
RANKING DE MAYOR VOLUMEN PANEL LIDER GALI YPF APBR TS PAM COME MACRO ERAR ERAR ALUAR
845252154 805620491 787805926 468265108 410158083 324358248 277225230 180894041 180894041 160762417
RANKING DE CANTIDAD DE OPERACIONES APBR GALI YPF COME PAM ALUAR TS ERAR MACRO FRAN
18838 12405 12176 10484 9607 7670 7483 7474 5986 4396
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PSICOLOGIA DEL INVERSOR EL DIFICIL ARTE DE GANAR EN EL MERCADO Sin lugar a dudas, el vivir de los mercados es el sueño de la mayoría. El hacer dinero siguiendo a esos mercados y ganar introduciendo órdenes de compras o ventas en el ordenador. Profesión que se puede llevar a cabo en cualquier lugar del mundo, incluso en una isla paradisiaca, alejado del ruido de las ciudades. Solamente necesitamos una computadora y una buena conexión a internet. Suena al trabajo ideal. Sin jefes, sin horarios, sin horas extras y sin depender de aumentos salariales. Y con la ventaja de que si no queremos trabajar algún día, nos podemos dar el lujo de no hacerlo. O tomarnos vacaciones en cualquier época del año, sin depender de que nos las autoricen. En mi larga trayectoria en los mercados, he conocido muchísima gente. La mayoría ya no operan en bolsa, pero otros siguen estando. Y algunos se fueron y tuvieron la suerte de volver, para intentar nuevamente alcanzar ese sueño. Si muchos han tenido que abandonar, es porque no es sencillo como parece. No es fácil ganar. Existen ciertas condiciones o reglas a cumplir, para poder tener éxito. Y pasan muchos años hasta que uno lo consigue. Y sucede también que pasan los años, y muchos otros no llegan a conseguirlo. Y pasan los años, e igualmente seguimos cometiendo errores de principiantes. Realmente es muy frustrante perder dinero. Uno compra o vende con la expectativa de que la acción ira en un sentido, y puede ocurrir todo lo contrario, y dirigirse los precios hacia el lado opuesto. Y si esto sucede, vemos disminuir nuestro capital y sentir mucha bronca interior por habernos equivocado en la operación realizada. Y si las pérdidas son grandes, cuesta remontarlas. Pero es algo contra lo que nos vamos inmunizando. Lo tomamos como parte de nuestro trabajo. Y siempre en algún momento, nos vuelve a suceder. Es totalmente cierto que en el mercado hay ganadores y perdedores. Los primeros son menos. Los segundo la mayoría. Y todos queremos estar en el primer grupo. Y hacemos lo mejor para estarlo. Y muchas veces errores infantiles, no pueden costar muy caros. Muchos me preguntan cuál es el secreto para perdurar. Y siempre respondo que no existe secreto alguno. O que por lo menos yo no lo conozco. Y que solamente puedo decir o nombrar ciertas cualidades o metodologías que emplean la gente que he visto tener éxito en el tiempo.
No tengo dudas que aprendemos algo nuevo todos los días. Vamos puliendo defectos y mejorando virtudes. Pero si hay gente que alcanza el éxito y puede vivir de los mercados, es que todos podemos lograrlo. No está reservado por designio divino para algunas personas solamente. Es algo a lo que todos podemos acceder. Perseverancia, método, disciplina, son esenciales para el éxito. Nada fácil por cierto, pero para nada imposible de conseguir. Y sin lugar a dudas, los errores están en uno mismo. No es que el mercado está en contra nuestro y no quiere que participemos de él. No es un cuco que no nos quiere. Somos nosotros lo que no sabemos cómo aprovechar al máximo las oportunidades que nos brinda. Los activos que componen ese mercado todos los días presentan variaciones. Y variaciones muchas veces importantes. Está en nosotros aprovecharlas. El mercado es una gran Cajero Automático repleto de dinero. Si sabemos apretar las teclas correctas, podemos operar con él. No necesitamos una tarjeta ni clave. Y tiene la ventaja que nunca se queda sin efectivo. Buenas oportunidades nos brinda nuestra bolsa. Para todos los gustos. De muy corto, de corto, de mediano o de largo plazo. Pero tenemos que ser conscientes que no sabemos aprovecharlas. Y el error esta en nosotros mismos. Nunca es tarde para la reflexión. Tomar conciencia de lo que hacemos bien o de lo que hacemos mal. Y mejorar todo lo que hay que mejorar. Es una tarea para realizar a diario. Si no lo hacemos, será imposible realizarla cuando el mercado nos haya expulsado definitivamente.
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PLAN DE NEGOCIOS EN EL LARGO PLAZO Uno de los errores más comunes de los que operamos es bolsa, es el no mirar el largo plazo. Queremos hacer dinero de manera rápida y no aprovechamos todas las oportunidades que nos brinda el factor tiempo. En un reportaje en el blog http://cuadernillosdebolsa.blogspot.com.ar, El Pulpo, avezado operador de nuestra bolsa, decía textualmente: “La gente no tiene paciencia. Los pibes quieren poner 10 mil pesos en lotes y quieren ganar 100 mil en una semana. Y ellos acciones no compran. Quieren que las compre otro y de ser posible que las compre 20% arriba, así ellos venden los lotes. A sí! Mira vos. Todos vivos. No funciona esto así.” Creo que esas palabras tienen una gran verdad. La necesidad o el querer ganar de manera rápida, y es lo que nos lleva a cometer muchos errores. Estoy muy convencido que existen muchos sistemas para operar en el corto plazo. Sistemas muy buenos, pero no infalibles. Y estoy muy convencido que existen sistemas de largo plazo que tienen una fiabilidad mucho mayor que los de corto. Y cuando me refiero a estos sistemas, no me refiero solamente a los que brinda el análisis técnico, sino a cualquier método de inversión basado en otras herramientas. Es habitual escuchar a distintos operadores que hablan sobre lo bien posicionada que esta una empresa determinada y de los excelentes números que presentan sus balances. Pero son los primeros que se impacientan si la acción no sube. Y al pasar el tiempo y no ver crecer su capital, se desprenden de ella, olvidándose de todos los fundamentos de los cuales hablaban. Y seguramente son fundamentos muy válidos. Y algo parecido sucede con los analistas técnicos. Compramos y vendemos muchas veces de manera apresurada, sin analizar indicaciones de largo plazo que seguramente nos pueden hacer ganar mucho más dinero. Como amante del análisis técnico le podría hacer una larga lista de indicadores que funcionan a la perfección en escalas temporales largas. Podría mostrarle estadísticas y llenar la página de gráficos, donde seguramente usted quedara asombrado con tanta fiabilidad. Y seguramente un analista que basa sus inversiones en base al estudio de los balances o la micro y macroeconomía, lo mismo podría hacer. Pero no es esa la intención. Como decía ese viejo operador de nuestra bolsa en el mismo reportaje, la mayoría de los participantes no tenemos un plan de negocios claros. Muchas veces andamos a los tumbos en el corto, tratando de ganar dinero y lo terminamos perdiendo. Y es allí donde pienso que radica el gran problema de los distintos participantes. No saber cuánto queremos ganar ni en qué plazo de tiempo queremos ganarlo. Solamente tenemos el objetivo, pero no cantidad y tiempo. Y si estos dos puntos no los tenemos en claro, nunca sabremos si nuestro plan de negocios puede ser viable.
Seguramente sabemos que queremos ganar millones, y de manera rápida. Pero no sabemos cómo lograrlo. Ni siquiera sabemos cómo llegar al primer millón. Y desconocemos si nuestro capital actual nos permite llegar a esa cifra sin asumir mayores riesgos, y también si es factible lógralo de manera rápida. Muchos “qué”, que no nos dejan saber el “como”. Faltan apenas dos meses para terminar el año. Generalmente antes de año nuevo somos de hacernos un replanteo de lo vivido en el año que se va. Recordamos aciertos y errores de los 365 días pasados. Y es cuando nos invade la esperanza de que el año venidero sea mucho mejor. Es una época propicia para sentarnos a reflexionar sobre nuestros errores en el mercado y fijarnos un plan de negocios serio, no solamente para el 2016 sino ser más generoso y armarlo para los próximos 3 o 4 años. Muy convencido que es el pilar fundamental para el éxito en esta actividad.
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VISION DE MERCADO
Cierre al 30 de Octubre: $ 3.08 Estado de situación Si observamos detenidamente el grafico mensual de este activo, llegamos a la conclusión que por el momento la zona de $ 2 se mantiene como firme soporte. Pienso que es zona de stop para posiciones compradas. El quiebre de esta zona nos puede llevar a niveles más deprimidos. Probablemente a la zona de $ 1.50, como primera parada. Y como segunda, la zona de 1 peso. Desde el máximo de $ 6.66, ya llevamos 24 meses de baja. El anterior ciclo de baja se extendió hasta los 55 meses (número de Fibonacci). Si observamos el grafico mensual o el semanal, podríamos decir que está formando un triángulo, que en principio es un triángulo descendente. El quiebre de los $ 1.98/200, nos podría dar la pauta de que los precios se encaminan en cumplir parte de esa figura. Pero lo más importante para rescatar, es que los precios en torno a los $ 2, están formando un piso que por el momento se presenta sólido. Y no existen indicios para pensar que ese piso no será respetado. En el grafico semanal podemos observar como quebró una línea de tendencia de 3 años de duración. La misma puede llegar a transformarse en una resistencia importante. Esa línea se encuentra en la zona de 3.40/3.50. En el anterior ciclo alcista (2001/2008), la corrección fue poco más allá del 75%, con una drástica reducción del volumen operado en los últimos meses de esa tendencia a la baja. La actual corrección se extendió también un poco más de ese porcentaje, produciéndose una baja también importante del volumen. Después de las elecciones, los precios han rebotado de manera importante, sin definir por el momento ninguna figura técnica que nos permita tener un indicio de hacia donde se dirigen los precios. Lo único que sabemos es que estamos inmersos en un triángulo, con un firme triple piso en la zona de $ 2.00.
Pero veamos que pauta nos brinda los indicadores técnicos. Indicadores Mensuales: Salvo algunos indicadores más rápidos que presentan señales al alza, no encuentro indicadores de largo plazo que muestren una solides del mercado. Si bien son señales lejos de los mínimos, por el momento no marcan una tendencia definida al alza. Indicadores semanales: Hay algunas señales de fortaleza en esta escala. Y muchos de ellos con divergencias alcistas. Indicadores más rápidos, si muestran tendencia más firme al alza. Indicadores diarios: Buenas señales de mi indicador preferido: el Macd. Y con divergencias formadas desde hace año y medio. Indicadores de volumen mostrando clara acumulación durante el transcurso del año. Media de 200 ruedas en zona de $ 2.90 Como operar Indupa: Realmente difícil poder dar una opinión sobre como operar este activo. A mi entender surge de manera clara que el stop pasa por la zona de 1.98/2.00. Pero los precios se encuentran lejos de ese número. De nada serviría que le diga compre a precios actuales y póngase un stop en los 2 pesos. Usted perdería el 30 por ciento si ese fuese el consejo. Y como esta Revista se edita una vez por mes, imposible de dar opiniones de corto plazo. La zona de 4/4.60 es la zona a vencer, que se encuentra lejos todavía. Pienso que probablemente los precios van a estar en un amplio rango de precios hasta que las medias móviles se acomoden a ese movimiento, para luego darnos señal en uno u otro sentido. A decisión de cada lector en como poder operarla. Lo que si tengo en claro que es una acción muy atrasada respecto del Merval, por lo que me parece que en el largo plazo es ganadora respecto de ese indice.
El siguiente grafico corresponde a Indupa y se puede ver la firme zona de soporte en torno a los 2 pesos, y el triangulo que viene formando en los ultimos 18 meses.
Y este grafico corresponde a la linea de tendencia semanal rota a la baja, que probablemente pase a ser resistencia.
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Cierre al 30 de Octubre: $ 3.42 Estado de situación: Desde el máximo de $ 3.75 del mes de marzo, Comercial se encuentra dentro de un proceso correctivo, en la que ha testeado dos veces la zona de 2.50 pesos. Esta zona la considero vital, como piso para que la acción sea alcista. Un quiebre de ella, podría hacer que los precios se dirijan a la zona de 1.20/1.50 pesos. Pero por suerte, los precios en la actualidad se encuentran muy lejos de esa zona de soporte. La zona de 2.52 pesos significaba el 50% de retroceso desde el avance de 1.25/3.75 pesos. La primera vez que fue a la zona de 2.55, tardó 37 días en recortar poco más del 75% de toda a baja. En la actualidad lleva 25 días, ha recortado hasta el momento poco más del 75%. Desde el máximo de 3.75 la acción formó un doble piso. Al ir el día jueves a los $ 3.58, fue justo a la línea de tendencia de máximos. Considero a esa zona de $ 3.58 como clave a vencer para que los precios tengan objetivos bien alcistas. Creo que superando esos valores base cierre, podemos pensar en objetivos cercanos a los 5 pesos. A su vez esa zona de $ 3.58 coincide con una resistencia de una linea de tendencia que fue fuerte soporte y data del 2014. Hace 12 ruedas que estamos ante una ampliación de volumen, incrementándose más todavía en las últimas 5. La zona de $ 3.15/3.20 la considero clave como soporte.
Si observamos el siguiente grafico mensual daría la impresión de estar haciendo una bandera en esa escala de tiempo. Pautas de volumen no me convencen cono figura, pero en caso de romper los precios la resistencia de $ 3.75, la tendría en cuenta para seguir objetivos de precios.
Indicadores técnicos: A pesar de los vaivenes de la acción en el amplio rango de $ 2.50/3.75, indicadores de largo plazo no arrojan señal para salir del mercado. Indicadores semanales convalidando suba, próximo a dar señal el Macd. Para mí es un indicador por demás importante como señal para el mediano plazo, por lo que estaría muy atento a su indicación. Osciladores en escala diaria convalidando una posible suba. Como dato extra y muy importante, considero que desde el máximo del 31 de marzo en $ 3.75, una fuerte acumulación se viene produciendo en esta acción. Mi experiencia me indica que otros activos que han presentado idénticas señales de acumulación, han explotado al alza. Pero lamentablemente es una señal que puede perdurar un poco más en el tiempo, como cuando se nos presentan las divergencias con los osciladores. Pero la considero una señal por demás fiable. Como operarla: Por lo pronto pienso estar atento a la zona de $ 3.58. Quiebre de esa zona base cierre soy comprador. En caso de que la acción retroceda a la zona de $ 3.20/3.25 la considero oportunidad de compra. Creo que seguir indicadores de tendencias corto, pueden ser de gran ayuda para predecir el movimiento futuro de los precios.
ADR Cierre al 30 de Octubre: U$S 61.73 Estado de situación: Este Adr experimentó una fuerte baja desde máximos de 67 dólares del mes de marzo, a valores cercanos a los 36 dólares. 137 días le llevo el desarrollar esa corrección. Esa baja se produjo en una sucesión de ondas interpuestas, donde queda por determinar si el movimiento actual es un fuerte rebote como corrección de esa baja, o si estamos en presencia de un cambio de tendencia. Desde el minio de 35.93 dólares del mes de octubre desarrolló una bandera alcista, que rompió al alza y cumplió su objetivo. No veo figura técnica que nos de la pauta hacia donde pueden ir los precios. Si podemos apreciar hasta el momento tres ondas de impulso esperando el desarrollo para confirmar si una onda 5 es posible al alza. Por ahora las indicaciones son de que sí. Los precios no deberían de bajar de los 51 dólares, para mantener vigente el conteo. Preferentemente como extremo, los 53.50/53.70 serían óptimos. Desde la zona de finalización de la corrección aquellos que manejan Elliot pueden calcular objetivos de onda 5. Como visión personal y por la fortaleza del mercado en general, creo que es muy posible que veamos una corrección compleja. En escala intradiaria los indicadores avalan la posibilidad de una corrección. El Adr de G F Galicia ya supero los máximo de marzo. Banco Francés se dirigió muy cerca de esos máximos, y Macro no fue a testearlos todavía. Los lectores del blog hablan leído que en más de una oportunidad hacía hincapié que por los arbitrajes de estos tres bancos, era más probable que Galicia y Francés ganaran posiciones respecto a Macro. Indicadores Técnicos: El macd mensual había dado señal de venta hace 3 meses atrás, marcando bien la baja posterior de los precios. A pesar del fuerte rebote de octubre no revierte la señal, por lo que hay que estar atentos a este mes para ver si se produce esa reversión. Siempre digo que el macd mensual es un indicador fiable en sus señales de largo plazo.
En escala semanal y diaria algunos indicadores han ido demasiado lejos, por lo que es probable una corrección, sea desde el máximo ya visto o sino seguro al cumplirse la onda 5.
Gráfico con el probable conteo de Elliot.
GRAFICO LOCAL Cierre al 30 de Octubre: $ 84.00 Estado de situación: Algo distinto el grafico de Macro local, con respecto del Adr. En escala diaria por momentos daba la impresión de que los precios se encontraban formando un diamante, pero considero que esa figuro no se completó. Sí, los precios han roto un rango muy imperfecto al bajar de 54 pesos, que cumplió el objetivo en la zona de $ 47.50. Desde esa zona de 47.50, los precios han tenido un rally alcista, superando los máximos de marzo. Aquí hago una aclaración muy personal y probablemente no compartida por otros analistas técnicos. Soy partidario que ante una resistencia, los precios tienen que retroceder, volver a testearla, retroceder algo nuevamente para luego ir a testearla con éxito y superarla. Hay muchísimos ejemplos en nuestra bolsa donde resistencias rotas al alza sin retrocesos, luego produjo una baja fuerte de precios complicando a los mismos durante un buen periodo de
tiempo. Por esos vería con agrado que los precios se mueven cerca de esa resistencia rota, consolidándose, para luego ir en busca de objetivos mayores. Tampoco tenemos por el momento figura técnica que nos adviertan hacia donde se dirigen los precios. La zona de $ 97/103 se presenta como zona de fuerte resistencias tendenciales. Veamos el grafico.
Indicadores Técnicos: El macd en escala mensual a pesar del fuerte rebote del activo, nos presenta en el mes de octubre señal de venta. Una señal para tener en cuenta. Indicadores diarios y semanales al igual que en el Adr,mostrando cierta saturación, por lo que considero que en caso de realizar algún otro impulso alcista, una corrección es segura, y la zona planteada anteriormente como de fuerte resistencia será muy difícil de ser superada si no se produce una descomprensión de los indicadores.
CONOCIENDO EMPRESAS
Actividad Principal: Elaboración y Comercialización de Derivados de la Molienda de Trigo. Exportacion de granos y sus derivados. Negocios inmobiliarios. Fue constituida el 1 de octubre de 1959 y su duración es de 99 años contados a partir del 8 de abril de 1960. Cotiza en bolsa desde el 21 de agosto de 1969. Es la única productora de gluten de Sudamérica y con el paso del tiempo se transformó en uno de los 10 molinos más importantes de la Argentina. Radicada en la Provincia de Santa Fe, posee una capacidad de molienda de trigo de 590 toneladas diarias y mantiene silos con una capacidad de almacenamiento total de 40.000 toneladas aproximadamente. Asimismo es productora de más de 3000 toneladas de gluten al mes. Es el mayor exportador de almidón y gluten, siendo su principales destinos EE UU, Chile y Brasil. Estos productos los comercializa bajo las marcas Alvol y Protogel, Los productos elaborados por la empresa son utilizados en la industria panificadora, textil, frigorífica, papelera y petrolera. Abastece a su planta con un 60% de energías renovables. Ya que cuenta con una mini central hidroeléctrica que aprovecha el salto del agua del rio Carcarañá. Además la compañía trata sus afluentes para generar biogás ayudando de esta manera a mitigar el impacto ambiental. Da trabajo a alrededor de 170 personas y desde el año 2000 sus productos elaborados están certificados bajos las normas ISO 9001. En el trimestral cerrado en agosto de este año, la empresa reportó una utilidad cercana a los 7.1 millones de pesos, reteniendo la controlante en su poder el 78,77 % de las acciones. Ingresos netos por 94 millones y costos de venta por 72 millones de pesos. Mantiene contingencia no consideradas contablemente con la Aduna Paso de Los Libres, que le ha iniciado varios sumarios imputándola por la violación del Código Aduanero, al constatarse diferencias en los productos exportables lo que haría variar su posición arancelaria. La empresa considera que esas imputaciones son improcedentes y que el procedimientos aplicados por la Aduna están viciados de nulidad.
Tiene compensaciones a cobrar por malas liquidaciones que tampoco están consideradas en los estados contables, por un monto aproximado de 11 millones de pesos. Este monto se origina en la distinta practica de liquidar las compensaciones por la actual UCESCI (ex ONCCA). Mantiene en forma directa participación de control en Adricar SA, sociedad radicada en la Provincia de Catamarca, dedicada al cultivo de olivo. A fines de diciembre del 2012 por la crecida del rio Carcarañá, la empresa sufrió una fuerte inundación, llegando las aguas al tercer piso del molino y estando inactivo durante algunos meses. Fue considerada la mejor tercer empresa del Panel General, en cuanto al rendimiento en su cotización en el periodo 2000/2010, dejando una rentabilidad del 899% en dólares.
Imagen de la empresa con la crecida del rio Carcarañá, afectándola con una severa inundación.
INDICADORES TECNICOS MEDIAS MOVILES DE LARGO PLAZO. CRUZ DE VIDA Y CRUZ DE MUERTE. Seguramente al leer el título de este artículo, usted estará pensando en algo esotérico o en algún tipo de hechizo, para predecir los precios de los activos. O en algo que tiene que ver con lo religioso, algún rezo para que el mercado suba o baje. Pero no, nada más alejado de la realidad. Una herramienta muy usada por los analistas técnicos son las media móviles, que son promedios de precios que permiten seguir tendencias del mercado, sea de corto o de largo plazo, dependiendo que escala de tiempo de la media estemos utilizando. Muchos analistas utilizan la media móvil exponencial de 50 y 200 periodos en gráficos diarios, como señal de la tendencia de un activo. Cuando esa media de 50 cruza a la de 200 hacia arriba, es considerada una señal de compra (llamada cruz de la vida), y cuando la cruza hacia abajo es una señal de venta (cruz de la muerte). Si observamos gráficos de distintos activos vamos a observar que esas medias funcionan de manera muy fiable, y obviamente como muchos indicadores del análisis técnico, las señales de compra y venta se producen lejos de los mínimos o de los máximos. Esta utilización de medias móviles, no permite detectar cuando los precios pueden realizar correcciones. Debemos utilizar otras herramientas del análisis técnico para ese fin. Pero si podemos sacar ciertas conclusiones. Una de ellas, es que cuando se producen estos cortes y los precios siguen al alza, en algún momento esos precios vuelven a buscar la media de 50 ruedas. Y en tendencias prolongadas al alza o a la baja, es muy común que lo hagan varias veces. Muchos analistas, basándose en otros indicadores, utilizan estos movimientos para sumar posición, ya que es común que los precios vuelvan a tener luego otro rally. Otra conclusión es que también en algún momento de la tendencia alcista o bajista, los precios van en busca de la media de 200 periodos. Aquí también es cuando los analistas aconsejan volver a sumar posición en uno u otro sentido. Si realizamos estadísticas sobre la rentabilidad de este sistema, obtendremos la importante conclusión de que ignorar este tipo de señales puede resultar nefasto. Quedarse comprado ante la “cruz de la muerte”, arroja pérdidas importantes. Y no comprar ante señales de cruce al alza puede dejar a más de uno fuera del mercado por un tiempo prolongado. Veamos la siguiente tabla con los cruces de medias aplicadas al grafico local de Grupo Financiero Galicia, desde el año 2006 hasta la fecha.
SEÑAL COMPRA VENTA COMPRA VENTA COMPRA VENTA COMPRA
FECHA 27/10/2006 24/08/2007 30/06/2009 19/11/2011 22/10/2012 22/11/2012 6/12/2012
PRECIO 2.38 2.61 1.26 4.54 3.67 3.15 3.78
MAXIMO/ MINIMO 3.32 0.53 6.68 2.66 NO NO 31.31
CIERRE 2.61 1.26 4.54 3.67 3.15 3.78
Columna precio: indica precio de compra o venta al dar la señal el cruce de las medias. Columna máximo/mínimo: indica el máximo o mínimo posterior luego de la señal, según la señal haya sido en uno u otro sentido Columna cierre: es el precio en que las medias se cruzan para el lado inverso.
Tuvimos solamente dos señales malas. Son las dos señales del 2012. En ellas no tuvimos ni máximo ni mínimo posterior, y hemos operado a perdida. Pero en las 5 restantes, podemos observar que hubiésemos tenido buenas ganancias al operarlas. La practicidad de las medias móviles, es que no hay motivo para subjetividad alguna. Esto es por demás importante. Si el cruce de las medias es al alza, uno compra y si es a la baja, uno vende. Y es fácil de detectar en un gráfico. Muchas veces los analistas tenemos indicadores que nos pueden llevar a la confusión, debido a que permiten que no seamos objetivos. O mejor dicho, somos nosotros los que nos confundimos porque queremos dar interpretaciones en base a nuestro parecer. Y un error común que cometemos los que estamos en los mercados, es el de no mirar el largo plazo. Nos abocamos a querer ganar dinero en el corto plazo, compramos y vendemos repetidamente, y no aprovechamos esas señales largas que nos brinda el análisis técnico. Siempre repito que el árbol no nos deja ver el bosque. Para aquellos que se inician en el análisis técnico, es una señal elemental para utilizar. Y para los que tenemos años en el mercado, algo para no olvidar.
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CANDLESTICK: LOS DOJIS
Todo aquel que tiene conocimientos del análisis técnico, probablemente se ha adentrado en el fabuloso mundo de las figuras de este arte nacido en Japón, hace varios siglos atrás. Sin ánimo de explayarme en las explicaciones básicas del Candlestick para predecir el mercado, un patrón que a diario descubrimos en los mismos son los llamados Dojis. Se caracterizan generalmente por tener una sombra moderadamente larga tanto superior como inferior, y por estar el precio de apertura muy cerca del precio de cierre. Veamos unas figuras de Dojis.
Los dojis marcan momentos de indefinición en el mercado, o momentos en donde se equiparan las fuerzas entre compradores y vendedores. La mayoría de los analistas se fijan en esta figura, solamente como un probable cambio de tendencia. Dice la bibliografía, que luego de una fuerte tendencia al alza o a la baja, la presencia de un doji puede marcar el fin de la misma. Y que hay que esperar al día siguiente para ver si el mercado confirma la figura.
En el anterior gráfico del Adr de G F Galicia, los precios formaron la figura antes descripta en la zona de U$S 10.30/11.90, y meses después los precios se dirigieron hasta los 26 dólares.
Pero esto no siempre es así. La mayoría de las veces, se presentan los mismos como continuación de tendencia. Luego de una tendencia al alza o a la baja, estos dojis se presentan como equilibrio del mercado, como momentos de incertidumbre o consolidación de la fuerte tendencia, para luego seguir los precios el mismo camino tendencial. Justamente el punto a que me lleva a escribir este artículo, es el determinar qué pasa cuando esos dojis no son respetados como reversión de tendencia. Por ejemplo, en una tendencia bajista, es muy común que en algún momento los activos forman esta figura. Pero también es muy común que al día siguiente o a los dos días, la quiebra a la baja. Es ahí cuando generalmente viene otro impulso bajista fuerte. Y muchas veces el movimiento posterior es del mismo porcentaje del movimiento previo al doji. Lo mismo sucede en tendencias alcistas. En la siguiente grafico de Comercial del Plata, observamos en uno de los circulos el doji formado y no respetado, que luego origino una fuerte baja. En el otro círculo observamos un doji o martillo, que si originó un cambio de tendencia y un fuerte rebote.
El siguiente grafico es de Banco Macro, con Dojis que fueron de continuidad al alza.
Por eso siempre es aconsejable no encerrarse solamente en la presencia de la figura como cambio de tendencia, ya que puede llevar a fuertes pérdidas. Y como decía más arriba, en caso de ser seguimiento de la tendencia preexistente, aprovechar esas indicaciones ya que el movimiento por lo general continúa. Y como toda figura del análisis técnico, combinarla con otros indicadores da más resultados todavía.
PROBLEMAS PARA CONTAR LAS ONDAS DE ELLIOT
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SISTEMAS DE TRADING EL MACD EN ESCALA HORARIA. Creo no equivocarme en afirmar que un 90% de los traders utilizan como base de sus sistemas al macd, en distintas escalas horaria. Y llama más la atención que algunos utilicen a ese indicador únicamente como parámetro para fijar entradas y salidas del mercado, sin acompañamiento de ningún otro oscilador. Evidentemente marca la fiabilidad del mismo. En el anterior numero hacía referencia a las virtudes del macd , y las buenas señales que suele de generar en escalas temporales amplias. Pero aplicado en escala de 3 horas, es un indicador que nos brinda buenas señales. A veces cuesta llevarlas a la práctica ya que no contamos en nuestro mercado con instrumentos para operar de muy de corto plazo. Pero si es una buena opción para fijarse momentos para operar opciones, o para entrada o salida de posiciones de acciones. Por ejemplo, ante una indicación de venta del macd en escala de 3 horas, lo lógico sería no comprar opciones. Y ante una indicación inversa, si hacerlo. Innumerables gráficos podría poner como ejemplo para apreciar el comportamiento del macd. Nunca esa señal las brinda ni en máximos ni en mínimos, pero muchas veces cerca de ellos. Un dato para tener en cuenta es el siguiente y es para aplicar en todas las escalas del macd. Si tenemos por ejemplo una señal de venta, sabemos que los precios deben ir hacia la baja. Pero si el macd vuelve a dar señal de compra de manera más o menos rápida, tenemos que saber que un nuevo impulso alcista se está gestando. A la inversa, igual. Dejo los gráficos de los 3 Adrs de los Bancos locales, para observar el comportamiento del indicador y pensar cómo se puede adaptar a la operatoria de los Bancos locales.
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GUANTES EVERLAST Valetodo- Kickboxing- Box http://articulo.mercadolibre.com.ar/MLA-582060188guantes-mma-everlast-valetodo-kickboxing-box-boxeo-guantines_JM
ARBITRAJES ENTRE ACCIONES Un tema por demás apasionante para aquellos amantes de las estadísticas, es el comparar precios pasados y presente de distintas acciones, para poder determinar cómo se encuentran respecto de un índice determinado o respecto de las demás cotizantes. Es muy común estudiar la evolución de los distintos activos respecto del Merval, o respecto de acciones del mismo sector. Y para realizarlo de manera más profesional, comparar esas evoluciones respecto de los demás activos de la bolsa de comercio. Y de manera más profesional aun todavía, comparar esas evoluciones respecto de activos de otras bolsas. Hay un axioma que establece que todas las variables se estabilizan con el tiempo. Pueden existir desfasajes transitorios que pueden durar años, pero llega un momento en que todo llega al valor que debe tener. Y todo se equipara. El arbitraje entre acciones es una herramienta muy útil para aquellos que manejan carteras de inversión. Y para aquellos que no lo hacen, sirve para poder determinar que activos pueden tener mejor potencial de suba futura. Una acción que sin lugar a duda se encuentra atrasada es el caso de Indupa. Si comparamos su evolución desde los años 2000 hasta la fecha, podemos ver que respecto a nuestro índice rector, el atraso va en aumento. Veamos la siguiente tabla. En ella está la cotización del Merval e Indupa a fines de cada año. En la columna relación, cual es la relación entre el índice y la acción, o dicho de otro modo, cuantas Indupa se compraba con 1 Merval.
AÑO 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
MERVAL 416 295 524 1071 1608 1781 1781 2151 1079 2320 3523 2462 2854 5391 8579
INDUPA 0.42 0.18 1.76 2.61 3.36 3.78 3.22 4.42 2.03 3.33 3.27 1.7 1.16 5.7 2.85
RELACION 990 1639 298 410 479 471 553 487 532 697 1077 1448 2460 946 3010
El nivel más bajo fue en el año 2002. Con un índice Merval, comprábamos solamente 298 Indupa. A fines del 2014, comprábamos 3010 acciones. Al cierre del 30 de octubre la relación cierra en 1/3955. Surge muy claramente que existe un gran desfasaje entre el índice y la acción. Para llegar a los valores de 2002/2008 en que la relación era a razón promedio de 1/500, la acción debería subir muchos más fuerte que el Merval. Estas relaciones no significan que ya mismo debería de producirse un gran salto en Indupa. Y nada impide tampoco que la relación entre ambos se amplíe. Pero si debería con el transcurso del tiempo, ganar posiciones Indupa respecto del Merval. En el siguiente grafico podemos apreciar la relación entre Merval e Indupa, y como se han mantenido durante el periodo 2003/2008, en torno a los 400/530.
RELACION 4000 3000 2000 RELACION
1000 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
RELACION
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PANEL GENERAL MUNDO DE OPORTUNIDADES Creo no equivocarme en afirmar que el 95% de los inversores de la Bolsa somos de no mirar el Panel general, concentrando nuestras operaciones en el Panel Líder. De vez en cuando y luego de un ciclo de alza, es cuando empezamos a mirar ese panel. Y ciertamente es un error, ya que siempre hay buenos negocios para hacer. Tal vez por falta de tiempo o tal vez por temor a la poca liquidez de alguna de las acciones que componen ese panel, es que no les prestamos atención. Pero si queremos ser operadores profesionales, tenemos que seguirlo de cerca para aprovechar las oportunidades. Y octubre ha sido un buen mes para el Panel General, no siendo aprovechados por la mayoría. Y cotizan muy buenas empresas. No podemos dejar de nombrar a Molinos, Petrolera Pampa, Ledesma, Tgs, Metrogas, Transener, y muchas más. Creo que el dicho “el árbol no nos deja ver el bosque” se aplica con total acierto a los que operamos en bolsa. Por querer ganar de manera rápida con opciones, dejamos pasar muy buenas oportunidades. No solamente las oportunidades del Panel General, sino también oportunidades del Panel Líder en el más largo plazo. Actitud que por cierto debemos de cambiar la mayoría. Ya en el mes de septiembre, la mayor suba correspondió a Mirgor, empresa que cotiza en el Panel general. Y en octubre, muchas son las que han dado buenas ganancias. Caputo con suba del 174.24%, Agrometal con casi el 60% de suba, Tgs con el 53.20%, Molinos suba del 51.80%, Ledesma con suba del 47.3%, son solamente algunos ejemplos de las excelentes ganancias que dejó octubre en este panel. Y no fue el único mes del año en que tuvimos buenos porcentajes de suba. Desde mediados de diciembre del año pasado a mediados de marzo de este año, Ledesma por ejemplo nos dejó una ganancia del 61% y Molinos una rentabilidad del 58%. Y una larga lista podríamos hacer con empresas que han tenido buenos porcentajes de suba en distintos periodos de tiempo. Y como decía más arriba si queremos vivir del mercado, tenemos que maximizar el tiempo y dedicarnos a analizar todos los activos que componen nuestra bolsa. Única manera de aprovechar el rendimiento que siempre nos ofrece el mercado.
CHEQUES DE PAGO DIFERIDO Año tras año, la negociación de cheques de pago diferido va en aumento en nuestra Bolsa de Comercio. Las Pymes son ampliamente beneficiadas, ya que acceden al crédito de manera rápida, sin afectar el cupo bancario y además cuenta con ciertos beneficios impositivos. Y también acceden a plazos de financiación mayores, y no dependen de situaciones de tensiones en la economía, en las que generalmente los bancos restringen el crédito a sus clientes. La Bolsa de Comercio a través de Bolsar, define de manera clara la negociación de estos cheques de pago diferido de la siguiente manera: “El sistema de descuento de cheques de pago diferido en el mercado de capitales permite a quien tiene cheques a cobrar en un futuro (por un plazo máximo de 360 días) adelantar su cobro vendiéndolos en la Bolsa. La experiencia muestra que la mayor parte de las Pymes comienza negociando esta herramienta para luego pasar a utilizar otros instrumentos de financiación bursátil. Los cheques de pago diferido cuenta con dos sistemas de negociación: avalado y patrocinado. En el sistema avalado, sólo las pequeñas y medianas empresas o personas físicas pueden negociar cheques propios o de terceros (clientes), a través de la incorporación como socio participe a una Sociedad de Garantía Reciproca, autorizada a cotizar cheque en la BCBA. Breve descripción del procedimiento: Las Pyme entregan los cheques a la SGR para que esta los avale y envíe a la Bolsa para su posterior negociación. De esta manera, ante cualquier dificultad de cobro del cheque la SGR se transforma en el principal pagador abonando el monto comprometido. Un agente o sociedad de bolsa deposita los fondos resultantes de la negociación, en una cuenta comitente a nombre del beneficiario. Al vencimiento del plazo del cheque, el emisor debe de tener fondos suficientes depositados a su orden en cuenta corriente o autorización para girar en descubierto y así cumplir con el pago del documento que tendrá como beneficiario al inversor, A través de este instrumento es posible acceder a tasas similares a las obtenidas por grandes empresas y mantener al librador a la Pyme beneficiada en el anonimato. En el sistema patrocinado, una empresa grande o Pyme (solo sociedades comerciales legalmente constituidas, cooperativas, asociaciones civiles, mutuales o fundaciones) es autorizada por la BCBA para emitir cheques de pago diferido para el pago a proveedores, que puede ser negociado en el mercado de capitales. Breve descripción del procedimiento: se realiza la solicitud para emitir cheques patrocinados, luego los beneficiarios de los cheques pueden hacerlos líquidos en el mercado sin que recaiga ningún tipo de calificación sobre ellos. Un agente o sociedad de bolsa depositara los fondos resultantes de la negociación realizada por oferta pública, en una cuenta comitente a nombre del beneficiario para su disposición. La operatoria concluye con el vencimiento del plazo del cheque, de la misma forma que en el
sistema avalado. A través de este instrumento se fideliza proveedores y se gana prestigio por cotizar en bolsa”. Buenos montos negociados a diario y buenas tasas de interés. El últimos dia hábil de octubre se cotizaban cheques a más de 300 días, a una tasa que oscilaba entre el 26.50 y el 28.00% anual.