Rafael Di Giorno: Qué sectores pueden salir beneficiados por el coronavirus

diciembre a 70% u 80% en muchos casos con posiciones apalancadas, la posibilidad de re reperfilarlos compulsivamente para descomprimir el corto plazo, como se hizo con las Letes en dólares, ya no está, sin volver a generar un cimbronazo en la economía.

Pero si la estrategia del Gobierno era ir a una negociación dura -para apuntalar la sustentabilidad- que iba a llevar tiempo, no haber despejado estos vencimientos es un grave error cuyos costos se empiezan a ver reflejados en el intento fallido (sólo aceptó el 10% de los tenedores) de ofrecer un canje “voluntario” días atrás, con quitas de entre 20% y 40% dependiendo del instrumento.

Parados a hoy, reperfilar tiene costos, pero monetizar también, y sin tiempos para un nuevo canje, el intento de ofrecer un nuevo bono con la amenaza de no pago si la aceptación no aumenta, dificulta que esto ocurra.

El énfasis en la sustentabilidad choca cada vez más con la necesidad de estabilizar la macroeconomía en el corto. La dinámica de los pesos, el blooper de la Provincia de Buenos Aires dañando la capacidad de negociación y el uso del Banco Central para afrontar los vencimientos en la transición (hasta ahora se pagaron USD 2.500 millones y $ 180.000 millones desde el 10 de diciembre), obligan a una solución en los tiempos incluidos en el ajustado cronograma anunciado hace un par de semanas.

En resumen, para esto se requiere pragmatismo, capacidad de gestión y de negociación. Hasta ahora, no estuvieron.

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QUÉ SECTORES PUEDEN SALIR BENEFICIADOS POR EL CORONAVIRUS

Rafael Di Giorno Director de Proficio

Pocos sectores se salvarán de la fuerte recesión que se avecina en la economía global. Pero mirando un poco hacia adelante se espera que haya sectores que tengan menor demanda por un tiempo más prolongado (como los relacionados con la hotelería, la aeronavegación, los casinos, las cadenas de cines, etc.) y sectores que podrían beneficiarse de una mayor tendencia al aislamiento o a pasar una mayor cantidad de tiempo en casa. Entre estos últimos se destaca todo lo relacionado con la venta online, en la que el líder indiscutible de la categoría es el eficiente Amazon. Esta empresa aprovechará la mayor propensión de los consumidores a evitar compras en amplios espacios comunes y a adquirir la mayor parte de sus consumos de forma online. Las cuarentenas hacen que mucha gente reacia al cambio de hábitos se familiarice con las opciones online y, una vez probado, muchas veces siguen operando de ese modo.

Otro sector proclive para beneficiarse, es el de aquellos que facilitan el home office. Empresas que proveen servicios videoconferencias (Zoom, GoToMeeting), bases de datos en la nube (Microsoft, Google/Alphabet, Salesforce), servicios de marketing en la nube (Mailchimp, Marketo) lograrán sacar un mayor porcentaje del gasto del consumidor en los próximos trimestres. También, por supuesto, los relacionados con el entretenimiento en el hogar (Netflix, HBO).

Por último, los grandes nombres de la industria de Pharma (GlaxoSmithKline, Pfizer) tendrán beneficios si logran dar tratamiento, cura y eventual prevención vía vacunas a la nueva pandemia que afecta al mundo. Son buenos candidatos porque si un laboratorio pequeño encuentra una cura le conviene aliarse con uno de estos gigantes que tiene el músculo financiero para desarrollarlo, patentarlo, navegar por los duros procesos legales de aprobación y finalmente distribuir globalmente el medicamento.