實質選擇權 Real Options
組員 李嘉和 陳昆隆 林建志 李蕙心 游竣燁
FACTS & FIGURES 2011-2014
• • • • • • •
02
研究動機 研究流程 個案假設 影響變因 實證分析 討論與探討 資料來源
Brazil opened their campaign full of hope and determination. This spirit is typified here by Neymar, Brazil’s most popular player, in the match against Cameroon.
Real Options
研究動機 曼徹斯特聯足球俱樂部，簡稱曼聯，前身為鐵路工人所成立的紐頓希斯LYR足球俱 樂部（Newton Heath LYR F.C.）。1902年遭逢經濟困難，所幸獲得資金援助後改名 為曼徹斯特聯隊。曼聯為目前世界上經營最成功的足球俱樂部之一，據統計全世界 最少有5,000萬支持者，是世界收入和利潤最高的體育聚樂部之一。近五年的球衣銷 售量，曼聯平均每季球衣銷售數量可達到140萬件，期銷售總額位居首位，皇馬以些 微差距位居第二，第三則是由Nike贊助的巴薩，平均每季銷售達115萬件，由此可 見曼聯在球衣銷售量上的極佳表現。 在長達13個賽季的親密合作之後，英超豪門宣布不再與Nike簽訂新衣的贊助合約， 此消息一傳出便引來Warrior和Under Armour等眾多運動品牌競相角逐，不過後來 曼聯在官網宣布與另一運動品牌巨頭Adidas達成協議，簽訂為期十年總價值7.5億英 鎊的球衣贊助合約，是目前足壇最昂貴的贊助合約，比同由Adidas贊助的西甲皇馬 德里每年3.1億英鎊高出1.4倍，藉此合約也展現了曼聯聚樂部的巨大影響力。從 2015-16球季開始，Adidas將取代Nike成為曼聯新的贊助商，據Adidas官網透露的 內部消息，該比商業收益曼聯將用來重建球隊，以及收購球星及潛質球員。為何 Adidas願意付高價簽約呢？此合約會為Adidas創造多少的銷售量及利潤？接著我們 將從影響銷售量層面探討此合約為Adidas帶來的獲益。
Real Options
動機-相關新聞 在長達 13 個賽季的親密合作之後，英超豪門 Manchester United 早前宣布不再與 Nike 簽訂新的球衣贊助合同，消息壹出便引來 Warrior 和 Under Armour 等眾多運 動品牌的競相追逐，不過日前俱樂部官方宣布，球隊已經與另壹大運動巨頭 adidas 達成協議，簽下了壹份 10 年總價為 £7.5 億英鎊的球衣贊助合同，意味著 曼聯每年光adidas球衣贊助就會收入 £7,500 萬英鎊！這份合同將在 2015/16 賽季 開始履行，並且是當今足壇最昂貴的球衣贊助合同，也從側面展現了曼聯俱樂部的 巨大影響力。 英超班霸曼聯(盡管去年僅以第七名完成聯賽)落實與Adidas簽訂長達十年的球衣贊 助合約，贊助費為天價7.5億英鎊(折合99.27億港元)，較同由Adidas贊助的西甲皇家 馬德裏每年3100萬英鎊高出1.4倍，愛迪達Adidas將從2015-16賽季開始接替Nike成 為曼聯的球衣贊助商，據adidas官方網透露的內部消息，該筆商業收益曼聯將用作 重建球隊，以收購球星及潛質球員。Adidas行政總裁Herbert Hainer表示，是次合 作是公司開發銷售潛力的壹個重要裏程碑式，預期雙方合作期間，總銷售額可以達 到15億英鎊。 本文由adidas官方目錄出品 h"p://www.adidas-‐store.com.tw/news/a/caot/32.html
Real Options
動機-曼聯英超戰績 曼聯是英格蘭足球超級聯賽在1992－93賽季成立的創始成員，同年並奪得首屆冠軍， 隨後數年開始在英超聯展現一支勁旅的典範，由佛格森一手帶領的曼聯在二十一個 球季之間共奪得13次英超聯冠軍。最近一次奪冠為剛完成的2012-2013賽季，同時， 以第20次奪冠拋離了主要對手利物浦所保持的英格蘭頂級聯賽奪冠次數最多之球隊 紀錄。2013/14球季，排名第七。
Real Options
個案假設 1.Adidas 以7.5億的價格與曼聯簽下10年約,在此假設一年之平均支出為7500萬. 2.僅以簽約前五年之銷售進行預測分析 3.球衣之平均售價假設維持不變, 製造成本亦不變 4.主要影響收入之變因為銷售數量. 銷售數量可以球隊表現(戰績)以及英國地區之 PPI(購買力平價)指數為衡量標準, 進行回歸分析. 5.折現因子以英國中央政府公債之殖利率為參考
Real Options
影響變因的回歸分析 戰績(勝率) 表示一隻球隊之水準的一個最簡單之指標，獲得最高勝率者即為冠軍
英國國民所得
Real Options
實證分析 銷售量= W0 +W1*(戰績所帶來的銷售量) +W2*(英國國民所得所影響的銷售量) (W1=0.7 , W2=0.3)
Real Options
資料來源 資料來源 http://www.bankofengland.co.uk/statistics/Pages/iadb/notesiadb/yields.aspx http://www.stockq.org/bond/bondrate.php 曼徹斯特聯足球俱樂部-WIKI https://zh.wikipedia.org/wiki/%E6%9B%BC%E5%BE%B9%E6%96%AF %E7%89%B9%E8%81%AF%E8%B6%B3%E7%90%83%E4%BF %B1%E6%A8%82%E9%83%A8 https://www.google.com.tw/publicdata/explore? ds=d5bncppjof8f9_&met_y=ny_gnp_pcap_pp_cd&idim=country:GBR:FRA:DEU&hl=zhHant&dl=zh-Hant
For the Game. For the World