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Índice BANCA Y MERCADOS FINANCIEROS PRÓLOGO Presentación EL “MODELO BAREA”: HACER POSIBLE LO ALTAMENTE IMPROBABLE Capítulo 1 EL SISTEMA FINANCIERO EN PERSPECTIVA 1. AHORRO E INVERSIÓN.................................................................................................15 2. LA ACTIVIDAD ECONÓMICA REAL Y EL SISTEMA FINANCIERO........................16 3. LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS.........................................................................19 4. LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS......................................................................22 5. LOS MERCADOS FINANCIEROS..................................................................................25 6. EL FUNCIONAMIENTO CONJUNTO DEL SISTEMA FINANCIERO.......................29 6.1. Las unidades superavitarias y deficitarias de fondos y los mercados financieros.30 6.2. Las unidades superavitarias y deficitarias de fondos y los intermediarios financieros.............................................................................................................................31 6.3. Mercados e intermediarios financieros..................................................................33 7. ESTABILIDAD FINANCIERA.........................................................................................34 8. RESUMEN........................................................................................................................38 9. BIBLIOGRAFÍA................................................................................................................40 Capítulo 2 LIQUIDEZ, RENDIMIENTO Y RIESGO DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS 1. INTRODUCCIÓN.............................................................................................................43 2. LIQUIDEZ DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS..............................................45 3. RENDIMIENTO DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS.....................................51 3.1. Valor actualizado.....................................................................................................52 3.2. Tasa interna de rendimiento o Rentabilidad al vencimiento................................54 3.3. Rentabilidad corriente............................................................................................57 3.4. Rentabilidad al descuento.......................................................................................58 3.5. Rendimiento de un bono..........................................................................................59 3.6. Rendimiento medio esperado (de un activo)..........................................................60 4. RIESGO DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS...................................................60 4.1. Riesgo sistemático/sistémico...................................................................................62 4.2. Riesgo no sistemático..............................................................................................63 4.3. Prima de riesgo de un activo...................................................................................65 4.4. Teoría de los fondos prestables...............................................................................67 4.4.1. Diversidad en el contenido de riesgo de impago..........................................71 4.4.2. Prima de iliquidez.........................................................................................74 4.4.3. Diversidad en la liquidez de los bonos.........................................................75 4.5. Rating o medición del riesgo...................................................................................77 4.5.1. Calificaciones de riesgo de crédito a largo plazo..........................................80

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4.5.2. Calificaciones de riesgo de crédito a corto plazo..........................................82 4.5.3. Rating de los países de la UE según S&P....................................................84 5. RESUMEN........................................................................................................................86 6. CONCEPTOS UTILIZADOS............................................................................................87 Capítulo 3 EL EUROSISTEMA Y EL SISTEMA EUROPEO DE BANCOS CENTRALES 1. INTRODUCCIÓN.............................................................................................................89 2. EL SISTEMA EUROPEO DE BANCOS CENTRALES Y EL EUROSISTEMA............90 2.1. El Eurosistema........................................................................................................91 2.1.1. Principios organizativos................................................................................93 2.1.2. Funciones.......................................................................................................95 2.1.3. Propósitos estratégicos..................................................................................98 2.2. El Sistema Europeo de Bancos Centrales............................................................100 3. EL BANCO CENTRAL EUROPEO...............................................................................101 3.1. Antecedentes..........................................................................................................102 3.2. Organización..........................................................................................................103 3.3. Funciones...............................................................................................................107 3.4. Las funciones de los Bancos Centrales Nacionales.............................................110 4. LOS ACUERDOS DE BASILEA....................................................................................113 4.1. De Basilea I a Basilea II.......................................................................................114 4.2. Basilea III..............................................................................................................116 4.2.1. Aumento de la calidad del capital..............................................................117 4.2.2. Mejora de la captura de riesgo...................................................................118 4.2.3. Constitución de colchones de capital..........................................................119 4.2.4. Introducción de una ratio de apalancamiento...........................................121 4.2.5. Aumento de los niveles de requerimiento de capital.................................121 4.2.6. Calendario de introducción de las reformas..............................................123 5. RESUMEN......................................................................................................................124 6. CONCEPTOS UTILIZADOS..........................................................................................127 7. BIBLIOGRAFÍA..............................................................................................................128 Capítulo 4 LA ESTRUCTURA* FINANCIERA ESPAÑOLA 1. INTRODUCCIÓN...........................................................................................................130 2. LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS ESPAÑOLAS................................................131 2.1. El Banco de España...............................................................................................133 2.1.1. Antecedentes...............................................................................................134 2.1.2. Organización y sede....................................................................................135 2.1.3. Funciones.....................................................................................................136 2.2. Las Entidades de Crédito......................................................................................138 2.2.1. Bancos, Cajas de Ahorro y Cooperativas de Crédito.................................139 2.2.2. Restructuración del Sistema Financiero Español.....................................143 2.2.2. Instituto de Crédito Oficial (ICO)...............................................................153 2.2.3. Establecimientos financieros de crédito (EFC)..........................................156 2.2.4. Entidades de dinero electrónico (EDE)......................................................158 2.3. Las Sociedades de Garantía Recíproca (SGR).....................................................160 2.4. La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).....................................163 2.4.1. Organización................................................................................................163 2.4.2. Funciones.....................................................................................................164

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2.5. Instituciones supervisadas por la CNMV............................................................165 2.5.1. Instituciones de inversión colectiva...........................................................165 2.5.2. Sociedades gestoras de instituciones de inversión colectiva.....................166 2.5.3. Empresas de servicios de inversión............................................................167 2.5.4. Fondos de titulización.................................................................................169 2.5.5. Sociedades y fondos de capital-riesgo.........................................................172 2.6. Empresas de seguros y fondos de pensiones........................................................173 3. LOS MERCADOS FINANCIEROS................................................................................175 3.1. Mercado Monetario................................................................................................175 3.2. Mercado Interbancario..........................................................................................176 3.3. Mercado de Deuda Anotada..................................................................................177 3.4. Mercado de capitales: la Bolsa de Valores............................................................178 3.5. Mercado de futuros y opciones..............................................................................181 4. RESUMEN......................................................................................................................182 5. CONCEPTOS UTILIZADOS..........................................................................................183 Capítulo 5 LOS SERVICIOS BANCARIOS I: OPERACIONES DE PASIVO 1. INTRODUCCIÓN...........................................................................................................186 2. LAS CUENTAS DE PASIVO..........................................................................................188 2.1. Libretas de ahorro.................................................................................................189 2.2. Cuentas corrientes................................................................................................191 3. MEDIOS DE PAGO ASOCIADOS A LAS CUENTAS DE PASIVO.............................192 3.1. Cheque...................................................................................................................192 3.2. Pagaré....................................................................................................................194 3.3. Transferencia bancaria.........................................................................................196 3.4. Recibo bancario......................................................................................................197 3.5. Tarjeta bancaria....................................................................................................198 4. INSTRUMENTOS DE AHORRO...................................................................................200 4.1. Imposiciones a plazo fijo........................................................................................201 4.2. Colocación en activos de renta fija........................................................................203 4.2.1. Letras del Tesoro.........................................................................................204 4.2.2. Bonos y Obligaciones del Estado................................................................205 4.3. Fondos de inversión...............................................................................................206 5. SEGUROS DE AHORRO Y PLANES DE PENSIONES..............................................207 5.1. Seguros de ahorro..................................................................................................207 5.2. Planes de pensiones...............................................................................................210 6. RESUMEN......................................................................................................................214 7. CONCEPTOS UTILIZADOS..........................................................................................215 Capítulo 6 INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA 1. INTRODUCCIÓN.......................................................................................217 2. DEFINICIÓN Y CARACTERÍSTICAS DE LAS IIC.....................................................220 3. TIPOS DE INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA.....................................221 3.1. Según sus inversiones...........................................................................................222 3.1.1. IIC de carácter financiero...........................................................................223 3.1.2. IIC de carácter no financiero......................................................................225 3.2. En función de su estructura..................................................................................226 3.3. Según la manera en que proporcionan liquidez al inversor................................227

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3.4. De acuerdo con la legislación aplicable................................................................228 4. CARACTERÍSTICAS DE LAS IIC: INVERSORES, PATRIMONIO Y FISCALIDAD.230 5. CLASIFICACIÓN DE LAS IIC SEGÚN SU VOCACIÓN INVERSORA (INVERCO).233 6. LAS IIC FINANCIERAS................................................................................................237 6.1. Inversiones.............................................................................................................238 6.2. Obligaciones frente a terceros..............................................................................244 6.3. Las SICAV..............................................................................................................246 7. LAS IIC INMOBILIARIAS.............................................................................................248 7.1. Inversiones.............................................................................................................248 7.2. Obligaciones frente a terceros..............................................................................250 7.3. Sociedades de Inversión Inmobiliaria..................................................................251 8. LOS FONDOS DE INVERSIÓN....................................................................................252 8.1. Características genéricas de los Fondos de Inversión.........................................256 8.1.1. Partícipe/inversor........................................................................................256 8.1.2. Participaciones............................................................................................258 8.1.3. Valor liquidativo de las participaciones.....................................................258 8.1.4. Rentabilidad y riesgo..................................................................................260 8.1.5. Comisiones...................................................................................................262 8.2. Tipos de Fondos de Inversión................................................................................265 8.2.1. Dependientes de la distribución de beneficios...........................................266 8.2.2. Otras clasificaciones de los Fondos.............................................................267 9. LA SOCIEDAD GESTORA DE LAS IIC.......................................................................270 10. LAS ENTIDADES DEPOSITARIAS............................................................................274 11. RESUMEN....................................................................................................................275 12. CONCEPTOS UTILIZADOS........................................................................................277 13. BIBLIOGRAFÍA............................................................................................................280 Capítulo 7 SERVICIOS BANCARIOS III: OPERACIONES DE ACTIVO DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS 1. INTRODUCCIÓN...........................................................................................................282 2. TIPOLOGÍA DE LAS OPERACIONES DE ACTIVO....................................................284 3. COMPONENTES DE LAS OPERACIONES DE ACTIVO...........................................286 3.1. Riesgo.....................................................................................................................286 3.2. Importe y plazo......................................................................................................289 3.3. Comisiones.............................................................................................................290 3.4. Tipos de interés.....................................................................................................290 3.5. Cuota, amortización e intereses............................................................................292 3.5.1. Modalidades de amortización y cálculo de la cuota: sistema francés.......293 3.5.2. Modalidades de amortización y cálculo de la cuota: la carencia...............298 3.6. La Tasa Interna de Rendimiento (TIR) y la Tasa Anual Equivalente (TAE).....304 4. INSTRUMENTOS DE FINANCIACIÓN A LARGO PLAZO.......................................307 4.1. Préstamos..............................................................................................................307 4.2. Leasing...................................................................................................................309 4.3. Renting...................................................................................................................312 5. INSTRUMENTOS DE FINANCIACIÓN A CORTO PLAZO.......................................314 5.1. Créditos..................................................................................................................314 5.1.1. Pólizas de crédito.........................................................................................315 5.1.2. Microcréditos...............................................................................................317 5.2. Descuento comercial..............................................................................................318 5.3. Anticipos de créditos comerciales.........................................................................322

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5.4. Factoring................................................................................................................323 5.5. Avales.....................................................................................................................324 5.6. Confirming.............................................................................................................326 6. RESUMEN......................................................................................................................327 7. CONCEPTOS UTILIZADOS..........................................................................................329 Capítulo 8 SERVICIOS BANCARIOS III: LOS PRÉSTAMOS HIPOTECARIOS 1. INTRODUCCIÓN...........................................................................................................332 2. LAS HIPOTECAS ESPAÑOLAS EN CIFRAS..............................................................333 3. EL PRÉSTAMO HIPOTECARIO...................................................................................338 3.1. Componentes de un préstamo hipotecario...........................................................339 3.1.1. Importe del préstamo y plazo.....................................................................340 3.1.2. Cuota, amortización e intereses.................................................................341 3.1.3. Comisiones de apertura y cancelación.......................................................343 3.1.4. Tipos de interés...........................................................................................344 3.1.5. Índices de referencia para préstamos hipotecarios a tipo de interés variable.................................................................................................................345 3.2. Tipos de préstamos hipotecarios...........................................................................352 3.2.1. Préstamo hipotecario a tipo fijo..................................................................353 3.2.2. Préstamo hipotecario a interés variable....................................................354 3.2.3. Préstamo hipotecario a interés mixto........................................................355 3.2.4. Préstamo hipotecario de cuota fija.............................................................355 3.1.5. Hipoteca inversa..........................................................................................357 4. LA FORMALIZACIÓN DEL PRÉSTAMO HIPOTECARIO.........................................358 5. NOVACIÓN, SUBROGACIÓN Y CANCELACIÓN DE UN PRÉSTAMO HIPOTECARIO.................................................................................................................................363 6. MEDIDAS HIPOTECARIAS ADOPTADAS POR EL GOBIERNO PARA AFRONTAR LA CRISIS ECONÓMICA..................................................................................................367 6.1. Medidas que afectan al mercado de la vivienda incluidas en el Plan Español para el Estímulo de la Economía y el Empleo..............................................................368 6.1.1. Moratoria temporal parcial de las cuotas hipotecarias.............................368 6.1.2. Ampliación de los plazos de los préstamos hipotecarios sin coste alguno durante dos años.........................................................................................370 6.1.3. Ampliación del plazo para materializar la cuenta ahorro-vivienda.........371 6.2. Subida del IVA de vivienda nueva del 7 al 8%.....................................................372 6.3. Eliminación de la deducción por compra de vivienda habitual para rentas superiores a 24.107€................................................................................................................373 6.4. Medidas adoptadas en 2011..................................................................................374 6.4.1. Modificación de la deducción por obras de mejora.....................................374 6.4.2. Elevación del mínimo inembargable hasta los 941€.................................375 6.4.3. Elevación del mínimo sobre tasación hasta el 60 por ciento.....................375 6.4.4. Reducción de hasta el 20% del depósito para acudir a subastas..............376 6.4.5. Rebaja temporal en el IVA de la vivienda nueva.......................................377 7. RESUMEN......................................................................................................................377 8. CONCEPTOS UTILIZADOS..........................................................................................379 Capítulo 9 EL MERCADO DE DIVISAS Y LOS EUROMERCADOS 1. INTRODUCCIÓN...........................................................................................................383

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2. EL MERCADO DE DIVISAS.........................................................................................384 2.1. Concepto y características.....................................................................................384 2.2. Funciones del mercado de divisas........................................................................390 2.3. Participantes del mercado de divisas...................................................................391 2.4. Tipos del mercado de divisas................................................................................392 2.4.1. Mercado al contado.....................................................................................393 2.4.2. Mercado de futuros......................................................................................395 2.4.3. Mercado de opciones....................................................................................396 2.4.4. El mercado de derivados.............................................................................397 3. EL TIPO DE CAMBIO....................................................................................................399 3.1. Concepto.................................................................................................................399 3.2. Regímenes del tipo de cambio...............................................................................400 3.2.1. Tipo de cambio fijo.......................................................................................400 3.2.2. Tipo de cambio flexible................................................................................404 3.2.3. Régimen de fluctuación intervenida...........................................................406 4. RELACIONES DE PARIDAD........................................................................................408 4.1. Paridad del poder de compra (PPP)......................................................................408 4.2. El efecto de Fisher (GFE)......................................................................................410 4.3. El Efecto Internacional de Fisher (IFE)...............................................................411 4.4. La relación entre las expectativas de los tipos de cambio y el tipo de cambio a plazo.......................................................................................................................412 4.5. La paridad de tipos de interés..............................................................................413 5. RESUMEN......................................................................................................................414 6. CONCEPTOS UTILIZADOS..........................................................................................415 Capítulo 10 EUROMERCADOS 1. CONCEPTO Y CARACTERÍSTICAS DE LOS EUROMERCADOS............................418 2. EL MERCADO DE EURODIVISAS...............................................................................421 3. EUROMERCADOS DE CAPITALES.............................................................................427 3.1. Eurobonos..............................................................................................................427 3.2. Europapel comercial (Eurocommercial Paper) (ECP).........................................435 3.3. Euronotas...............................................................................................................437 3.4. Euroacciones..........................................................................................................439 4. OTRAS FORMAS DE FINANCIACIÓN INTERNACIONAL......................................440 5. RESUMEN......................................................................................................................441 6. CONCEPTOS UTILIZADOS..........................................................................................442 7. BIBLIOGRAFÍA..............................................................................................................443 Capítulo 11 INTRODUCCIÓN A LA BOLSA DE VALORES 1. INTRODUCCIÓN...........................................................................................................445 2. DEFINICIÓN Y FUNCIONES DE LA BOLSA DE VALORES....................................450 2.1. Definición...............................................................................................................450 2.2. Funciones...............................................................................................................451 3. ESTRUCTURA DEL MERCADO DE VALORES ESPAÑOL.......................................453 3.1. Mercados oficiales..................................................................................................454 3.2. La vigilancia de los Mercados de Valores.............................................................455 3.3. Índices bursátiles..................................................................................................456 3.3.1. IBEX-35.......................................................................................................460

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3.4. Las Sociedades Rectoras.......................................................................................464 3.5. La Sociedad de Bolsas y el Sistema de Interconexión Bursátil..........................465 3.6. La Sociedad del Sistema Iberclear y las Entidades de Contrapartida Central.466 4. LOS ACTIVOS NEGOCIADOS EN LA BOLSA DE VALORES...................................468 4.1. Activos de renta variable (acciones).....................................................................468 4.1.1. La contratación de acciones........................................................................470 4.2. Activos de renta fija...............................................................................................471 4.2.1. Tipos.............................................................................................................472 4.2.1.1. Bonos.............................................................................................473 4.2.1.2. Obligaciones..................................................................................475 4.2.1.3. Letras............................................................................................476 4.2.1.4. Pagarés..........................................................................................476 4.2.2. Deuda Pública.............................................................................................477 4.2.2.1. Letras del Tesoro..........................................................................477 4.2.2.2. Bonos y Obligaciones del Estado.................................................479 5. LOS PARTICIPANTES EN LAS BOLSAS DE VALORES...........................................481 5.1. Las empresas.........................................................................................................481 5.1.1. Requisitos previos.......................................................................................483 5.1.2. El proceso de colocación..............................................................................484 5.1.3. La admisión a negociación..........................................................................485 5.1.4. Costes...........................................................................................................485 5.1.5. Obligación de suministro de información..................................................486 5.2. Los inversores........................................................................................................487 5.2.1. Circuito de inversión en Bolsa....................................................................488 5.2.1.1. Apertura de una cuenta de valores.............................................488 5.2.1.2. Tratamiento de las órdenes.........................................................489 5.2.1.3. Fases de contratación y validez de las órdenes...........................491 5.2.1.4. La liquidación...............................................................................492 5.2.2. Crédito al mercado y préstamo de valores.................................................493 5.2.2.1. Crédito al mercado.......................................................................493 5.2.2.2. Préstamo de valores.....................................................................494 5.2.3. Costes de las operaciones............................................................................495 5.2.4. La protección del inversor...........................................................................496 5.2.5. Normas de conducta y sanciones................................................................496 6. RESUMEN......................................................................................................................497 7. CONCEPTOS UTILIZADOS..........................................................................................499 8. BIBLIOGRAFÍA..............................................................................................................500 Capítulo 12 OTROS MERCADOS FINANCIEROS 1. INTRODUCCIÓN...........................................................................................................502 1.1. El mercado de derivados en España.....................................................................504 2. LOS FUTUROS...............................................................................................................508 2.1. Definición...............................................................................................................508 2.2. Funcionamiento del mercado de futuros..............................................................513 2.2.1. Integrantes..................................................................................................513 2.2.2. Cámara de Compensación..........................................................................515 2.2.3. Garantías.....................................................................................................517 2.2.4. Liquidación..................................................................................................517 2.2.5. Desembolso..................................................................................................520 2.3. Formación del precio del futuro............................................................................521

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2.4. Funciones de los mercados de futuros..................................................................524 2.4.1. Cobertura.....................................................................................................525 2.4.2. Arbitraje.......................................................................................................527 2.4.3. Especulación................................................................................................529 2.5. Ejemplo de contrato de futuros.............................................................................530 3. LAS OPCIONES..............................................................................................................534 3.1. Tipos de opciones...................................................................................................535 3.2. Contratos de opciones............................................................................................537 3.2.1. Opción de compra (call option)...................................................................538 3.2.2. Opción de venta (put option)......................................................................541 3.3. El valor de la prima...............................................................................................543 3.4. Estrategias de cobertura.......................................................................................548 4. LOS MERCADOS NO ORGANIZADOS........................................................................550 4.1. Introducción...........................................................................................................550 4.2. Forward o contrato a plazo....................................................................................551 4.3. El swap o permuta financiera...............................................................................553 5. RESUMEN......................................................................................................................556 6. CONCEPTOS UTILIZADOS..........................................................................................558 7. BIBLIOGRAFÍA..............................................................................................................559 Capítulo 13 LA ESTABILIDAD FINANCIERA 1. ¿QUÉ SE ENTIENDE POR ESTABILIDAD FINANCIERA?......................................563 2. SÍNTOMAS DE INESTABILIDAD FINANCIERA.......................................................564 3. FUENTES DE INESTABILIDAD FINANCIERA.........................................................567 4. INDICADORES DE SOLIDEZ FINANCIERA..............................................................572 5. MARCO PARA MANTENER LA ESTABILIDAD FINANCIERA................................575 6. POLÍTICA DEL BANCO DE ESPAÑA PARA MANTENER LA ESTABILIDAD.......578 6.1. La regulación bancaria del Banco de España......................................................578 6.2. La supervisión bancaria del Banco de España....................................................580 7. LAS MEDIDAS ADOPTADAS POR LA UNIÓN EUROPEA PARA ENFRENTARSE A LA INESTABILIDAD FINANCIERA..........................................................................583 8. RESUMEN......................................................................................................................586 9. GLOSARIO......................................................................................................................589 10. BIBLIOGRAFÍA............................................................................................................590 11. ANEXO..........................................................................................................................590 Capítulo 14 CRONOLOGÍA DE LA ÚLTIMA CRISIS FINANCIERA 2007.....................................................................................................................................601 2008.....................................................................................................................................606 2009.....................................................................................................................................620 2010.....................................................................................................................................628 2011.....................................................................................................................................634 DICCIONARIO