EXOR recomienda diversificar financiamiento como respuesta a las tasas altas

Este año inició con varias dudas y pocas certezas en cuanto al futuro de la economía global. Factores como el conflicto en Ucrania y la inflación rampante permiten prever que el dinero seguirá encareciéndose. ¿Cómo hacer frente a esta realidad?

El 2023 será un año de dinero caro. Los bancos centrales de las principales economías del mundo han aplicado agresivos incrementos a las tasas de interés, con el objetivo de controlar la inflación récord que se ha registrado en los últimos dos años. ¿Cómo hacer frente a esta realidad? El vicepresidente regional de EXOR Latam para Centroamérica y el Caribe, César Addario Soljancic, lo responde con una palabra: diversificación.

“Tenemos un escenario en el que la pregunta ya no es si seguiremos teniendo tasas altas, sino cómo podemos adaptarnos a esas tasas altas”, señaló el analista, quien tiene una amplia experiencia en mercados financieros y en diseño de soluciones de financiamiento para gobiernos nacionales y locales, para empresas públicas y autónomas, y para el sector privado.

El especialista recomienda armar una canasta de opciones a la hora de buscar financiamiento. Recordó que el mundo viene de una crisis causada por el COVID-19, que ha requerido de usar todos los fondos posibles, primero, para atender la emergencia sanitaria, y segundo, para tratar de impulsar a las alicaídas economías del mundo.

“Muchos gobiernos y empresas han debido echar mano de los fondos que tenían disponibles para poder sobrevivir a la pandemia. Ahora, con la pandemia controlada, se necesita capital para echar a andar los proyectos que quedaron en pausa, con la complicación de que ahora la contingencia es el precio del dinero”, apuntó.

Durante la pandemia del COVID-19, muchos bancos centrales decidieron hacer política monetaria contracíclica, y redujeron las tasas de interés para promover la inversión y el consumo. Con las tasas bajas, las economías lograron un cierto rebote con la reapertura económica, pero el escenario pronto dio paso a una inflación histórica. Los precios se dispararon por factores como la escasez de ciertas materias primas, el encarecimiento de la cadena logística, y un sector productivo que no estaba listo para el boom de demanda que siguió a las cuarentenas estrictas decretadas en lo peor de la pandemia.

Los bancos centrales, incluyendo a la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed), decidieron el año pasado comenzar a subir las tasas para tratar de enfriar a las economías. “Es aquí donde vemos un quiebre, se dejan atrás las tasas bajas y estas se comienzan a ajustar al alza, y no de poco en poco, sino con aumentos de 75 puntos base cada vez. Esto encareció el dinero, que es el insumo más importante, porque mide y limita el desarrollo”, dijo Addario Soljancic.

Analistas prevén que las tasas base superarán el 5 % este año en los Estados Unidos, y que en la Unión Europea pueden superar el 4 %. ¿Qué significa esto para quienes buscan financiamiento? El VP de EXOR Latam sugiere a optar por mecanismos con distintos tipos de bonos.

“Los bonos temáticos son una buena opción para los países de Centroamérica. Están los bonos verdes, que ofrecen condiciones preferenciales para premiar a proyectos encaminados a la sostenibilidad ambiental, y los bonos azules, que se emiten para fondear proyectos que tengan que ver con el agua. Centroamérica, con su riqueza de costas y cuencas, puede fácilmente optar por estos”, explicó.

También sugiere evaluar el desempeño de los portafolios existentes, aplicando Indicadores Claves de Desempeño (Key Performance Indicator o KPI, en inglés) en los bonos. Evaluar qué está funcionando y qué no permitirá tomar mejores decisiones en cuanto a reestructuraciones de cartera.

No está claro en qué momento los bancos centrales comenzarán a frenar los incrementos de tasas, y menos aún, cuándo empezarán a revertirlos. Addario considera que lo mejor es planear sobre la base de que las tasas seguirán subiendo, posiblemente a un menor ritmo, pero manteniendo la tendencia al alza. En enero, por ejemplo, la Fed anunció un nuevo incremento de tasas, esta vez, de 25 puntos base, menor al ajuste de 50 puntos de finales de 2022, y bastante por debajo de los aumentos de 75 puntos que fueron la constante durante el año pasado.

Addario Soljancic aconseja mantener una perspectiva realista en cuanto al costo del dinero, y una visión abierta en cuanto a las soluciones de financiamiento que más convienen en esta coyuntura. “Con esa comprensión de la tendencia de los mercados, una buena asesoría permitirá armar canastas favorables a las necesidades de cada país o institución, y contar con tasas apetecibles, aún en este contexto”, afirmó.