DIGESTO ECONÔMICO, número 15, fevereiro 1946 by Diário do Comércio

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Telefone» 4>4623 e 6-2098

Sala 702 • Taiefone 22-13&4

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RESPONSABILIDADE CIVIL,

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DIGESTO

DIGESTO ECONOMlCO o MUNDO 00$ NEGÓCIOS NUM PANORAMA MENSAl

ECONOMlCO

Publicado iob os ouspiclot da

ASSOCIAÇÃO COMER.IAL DE SÃO PAULO e do

o MUNDO DOS NEGÓCIOS NUM PANORAMA MENSAL

FEDERAÇÃO 00 COMÉRCIO 00 ESTADO DE SÃO PAULO

Ano II

Süo l*anlo - Fevereiro de 1940

X. 15

Dlrotor-Superlnfandente: \

RUy FONSECA Diretoras i

RUy BLOEM

RUI NOGUEIRA MARTINS Gerente: W. A. DaSllva

O Digesto Eeoiiómii^o

o Novo Governo da República

publicará no n.° 16:

^ hora em que cirsular este número do "Di gesto Econômico" estará etnpossado na presidência da República o sr. general Enrico

O DIGESTO ECONÔMICO. órtSo de infarmaçOes ecoodtnicaa e flnanceirM, de propriedade da Editdra Comercial

Ltda., 6 publicado oo primeiro sábado de cada m(s.

NOVA FROTA

PARA

LLOYD

brasileiro — Comodoro E. Brady Jr.

A direção oSo se responsabiliza pelos dados cujos fontes estejam devidamente mencionadas, nem pelos conceitos emiti dos em artigos assinados.

COMO O CANADA SE COMPoj^ TOU NA GUI-IRRA — RccUi<:ão

PESQUISA ]-: ANALISE DO M|rp. ' CADO — Prol. Luís Maycr

Na transcrição de artigos pede-se citar

o nome do DiQESTO ECONÔMICO.

ESTAMOS NA ERA ATÔMICA Vinícius da Veiga FORDLANDIA E A "HÉVEA

Aceita-se intercâmbio c/ publtcaçSes

congêneres nacionais c estrangeiras. Número do mfis: Cr$ 3,00 Atrasado: . . Cr$ 5,00

SILIENSIS" — Amando Mendes

OS PREÇOS DO CAFÉ — Scc. TéJ nica da A. C. S. P.

Gaspar Dutra.

Siinultânea)7ienlc estará msta-

lado o parlamento nacional, com poderes ex pressos e formais de Assembléia ConstUtiintc.

Fevereiro de 1946 marca, portatUo, no Brasil, o início de uma nova era.

O novo goüCMio resulta de uma cajnpanha memorável, em que todas as forças vivas do

país se empenharam resolutamente cm prol de tuna redemocratização basilar de nossas ins

tituições políticas. Depois de um longò inter valo de tempo, em que o Brasil esteve afasta

do das normas e processos próprios dos regi mes de representação popular, eis que nos en contramos ainda uma vez, como cm 1891, co

mo em 1934, no limiar de uma fase de rees

truturação, que todos esperamos seja fecunda

e cujos resultados se anunciam duradouros e benéficos.

ASSINATURAS:

Digesto Econômico (ano) Cr$ 30t00 Em conjunto com o B'le-

São, evidentemente, hrgas as res]Jonsahili-

dades que pesarão sé^e os ombros do not)o

tim Semanal da Associação

chefe do Estado brasileiro. Impressiotm, desde

Comercial de São Paulo

já, o muito que terá a fazer no plano da ad-

Ano . . Semestre

Cr$ 120.00 Cr$ 70,00

Redoçõo e Admlnlitroçãoi VIADUTO BOA VISTA, 67 - 7." ANDAR TEL 3.7499. CAIXA POSTAL, 240-8 SÂO PAULO

mmistração financeira, a fim de propiciar ao

país um período cauteloso dc trímsiçõo entre a orientação einissionista que predominou até agora c um programa dc medidas que restau

rem o equilíbrio indispensável entre o volume do 7neío circulante e as utilidades adquirívels. Nessa obra terá, certamente, a cooperação do

legislativo e de todos os patriotas,

DIGESTO

DIGESTO ECONOMlCO o MUNDO 00$ NEGÓCIOS NUM PANORAMA MENSAl

ECONOMlCO

Publicado iob os ouspiclot da

ASSOCIAÇÃO COMER.IAL DE SÃO PAULO e do

o MUNDO DOS NEGÓCIOS NUM PANORAMA MENSAL

FEDERAÇÃO 00 COMÉRCIO 00 ESTADO DE SÃO PAULO

Ano II

Süo l*anlo - Fevereiro de 1940

X. 15

Dlrotor-Superlnfandente: \

RUy FONSECA Diretoras i

RUy BLOEM

RUI NOGUEIRA MARTINS Gerente: W. A. DaSllva

O Digesto Eeoiiómii^o

o Novo Governo da República

publicará no n.° 16:

^ hora em que cirsular este número do "Di gesto Econômico" estará etnpossado na presidência da República o sr. general Enrico

O DIGESTO ECONÔMICO. órtSo de infarmaçOes ecoodtnicaa e flnanceirM, de propriedade da Editdra Comercial

Ltda., 6 publicado oo primeiro sábado de cada m(s.

NOVA FROTA

PARA

LLOYD

brasileiro — Comodoro E. Brady Jr.

A direção oSo se responsabiliza pelos dados cujos fontes estejam devidamente mencionadas, nem pelos conceitos emiti dos em artigos assinados.

COMO O CANADA SE COMPoj^ TOU NA GUI-IRRA — RccUi<:ão

PESQUISA ]-: ANALISE DO M|rp. ' CADO — Prol. Luís Maycr

Na transcrição de artigos pede-se citar

o nome do DiQESTO ECONÔMICO.

ESTAMOS NA ERA ATÔMICA Vinícius da Veiga FORDLANDIA E A "HÉVEA

Aceita-se intercâmbio c/ publtcaçSes

congêneres nacionais c estrangeiras. Número do mfis: Cr$ 3,00 Atrasado: . . Cr$ 5,00

SILIENSIS" — Amando Mendes

OS PREÇOS DO CAFÉ — Scc. TéJ nica da A. C. S. P.

Gaspar Dutra.

Siinultânea)7ienlc estará msta-

lado o parlamento nacional, com poderes ex pressos e formais de Assembléia ConstUtiintc.

Fevereiro de 1946 marca, portatUo, no Brasil, o início de uma nova era.

O novo goüCMio resulta de uma cajnpanha memorável, em que todas as forças vivas do

país se empenharam resolutamente cm prol de tuna redemocratização basilar de nossas ins

tituições políticas. Depois de um longò inter valo de tempo, em que o Brasil esteve afasta

do das normas e processos próprios dos regi mes de representação popular, eis que nos en contramos ainda uma vez, como cm 1891, co

mo em 1934, no limiar de uma fase de rees

truturação, que todos esperamos seja fecunda

e cujos resultados se anunciam duradouros e benéficos.

ASSINATURAS:

Digesto Econômico (ano) Cr$ 30t00 Em conjunto com o B'le-

São, evidentemente, hrgas as res]Jonsahili-

dades que pesarão sé^e os ombros do not)o

tim Semanal da Associação

chefe do Estado brasileiro. Impressiotm, desde

Comercial de São Paulo

já, o muito que terá a fazer no plano da ad-

Ano . . Semestre

Cr$ 120.00 Cr$ 70,00

Redoçõo e Admlnlitroçãoi VIADUTO BOA VISTA, 67 - 7." ANDAR TEL 3.7499. CAIXA POSTAL, 240-8 SÂO PAULO

mmistração financeira, a fim de propiciar ao

país um período cauteloso dc trímsiçõo entre a orientação einissionista que predominou até agora c um programa dc medidas que restau

rem o equilíbrio indispensável entre o volume do 7neío circulante e as utilidades adquirívels. Nessa obra terá, certamente, a cooperação do

legislativo e de todos os patriotas,

•pwTWí

o problema, $ahem-no os que detêm alguma parcela dc experiência iic-sfc tcr^ reno, é complexo, e exige para a stia devida solução não apenas o conliccinicnlo teó rico da matéria, mas conjugado com êste o senso do contingente e do oportutio, tfus

bolsa de LONDRES

nos ahroquelem contra experiências precipitadas, capazes de suscitarem iranslortios

Por Abelardo Veugueiuo César

ainda maiores que os males para os quais se procura a devida tcrapêtilica. Assim, pois, o plano jinanceiro se intersecciona com o econômico. VictJios de uma época tecida de anormalidades viscerais. Acabamos dc emergir dc uma

(especial 1'ara o "dicesto econômico") II

^RIOU o povo insles notá veis instituições, que consti

guerra mundial nas suas causas, mundial no seu desenvolvimento, mundial no.s sctts efeitos. Èstes, naturalmente, repercutem intensamente no arcabouço dc nossa cronoTuia, e condicionam, portanto, o ritmo de nossa vida. Até há pouco, atuamc

tuem resultantes

num panorama internacional sulcado de apreensões e prevenções. Os nacionalism econômicos se ergueram como sistemas, criando, antes da lula a mão armada,

inconfun

díveis c peculiares da capa-

CKlado dc seu gê„io constru tor. Hnlrc outras, podem citar-se seu

guerra de tarifas, os contingenciamentos, as restrições cambiais, as barreiras dc tòdi sorte que limitaram ao mínimo a expansão das trocas entre os povos.

sistema parlamentar, sua justiça, suas organiícaçocs financeiras, que outros povos procurain imitar, sem conseguir Igualar Avulta no meio daquelas a

, Esta situação conduziu o Brasil à prática do intervencionismo do Estado na iniciativa privada. O recurso, justificável como remédio heróico numa rrisc dtx

conjunto, chegou naturalmente a excessos, cuja primeira manifestação seria a tcn-^

dência a transformar um comportamento de emergência num critério geral c oh^ soluto — válido para tôdas as circunstâncias — de govêrno, de produção c do

Bolsa de Londres, com suas peculia ridades, que chegam até quase à bi-

comércio.

Aproxima-se, contudo, a hora de um "tournant^'. A Conferência das Classc^ ^ Produtoras, realizada em Teresôpolis, fã o previa com lucidez ao recomendar a a plena liberdade de iniciativa e de emprêsa, com redução do intervencionismo csta-- i

tal apenas a certos e determinados setores em que a íua ação se faça necessária para í supervisão e auxílio às atividades econômicas.

Esta é a tese fusta, que deve pautar as relações entre governos c pariicula^^

res. Naturalmente, antes que um tal clima se estabeleça no país, estaremos iuugid(xsK aos movhnentos e reações particulares da economia mundial neste período dc «pcSs» ' -guerra, em que muitos dos fermentes que suscitararn a última conflagração aindt não foram de todo desfeitos. O Brasil será, possivelmente, forçado a umas tantt atitudes de legítima defesa, antes de poder participar, como unidade conscicnio livre, de um sadio e irrestrito intercâmbio entre todos os povos. ^ ^ Mas basta que se verifique a tendência em tal sentido, que o princípio gcndf

seja aceito, para que a transição a tempos melhores encontre enfim os seus declivt^ A democracia política se juxtaporá, assim, à democracia econômica.

resto, nunca se excluíram, senão episòdicamente. Para o caso especial do BrasA, trata-se de um programa de recuperação verdadeiramente orgânico, para levanta mento da renda nacional, do nível de conforto de seu povo, para a luta contra • pauperismo que tem entravado os melhores esforços e fenecido as mais uubre* esperanças.

Vendo o título a que se refere, a Lbs. 5 e o compro a Lbs. 4,19".

Vou apontar algumas delas, que tal vez sejam paia nos incompreensíveis. Na Bólsa dc Londres, o público não

Depois da resposta do "jobber", en tão, o "broker" descobrirá sua posi

entra. E' uma instituição privada e aberta exclusivamente para seu pes soal.

As negociações só se dão en

tre seus membros: "jobbers" e "bro-

kers .

Aqueles, negociantes de va

lores, sem contato com

público,

agem por conta própria; estes, são os corretores, que trazem para a Bòlsa as ordens dc compra ou venda de tí tulos.

podem comprar ou vender dos "jobbeis que, por sua vez, só compra rão ou venderão àqueles. ,

Um corretor declara ao "jobber" que se interessa por tal título, sem

entretanto revelar sua posição, se de comprador ou vendedor. O "jobber" cm resposta ao corretor "broker" diz; I > (1)

sabe conjugar com tanta felicidade o senso de independência individual com a-necessidade imperiosa do dever de conformar-se com a restrição de liberdade, restrição aceita voluntàriamente por todos

zarria. (1)

Os corretores — "brokers" — só

suaves de marcha e de escoamento.

Em linhas gerais, — diz o A. — a Bólsa de Londres tira a sua maior fôrça cria dora de suas tradições, de sua experiên cia, de seu sentimento de ética profis sional, de seu espírito de disciplina, que

"VValter Eagehot — Trombar»! Street — John Murrey — London — 1927 — Os estudos deste grande autor evidenciam

mação.

bem

esta

minha

afir

ção, declarando se compra ou se ven

de os títulos enunciados pelo "job ber" e, respectivamente, pelos preços por êste fixados.

E fica o negócio

fechado, perfeito e acabado.

Éssc processo de comprar e vender títulos em bólsa, é particular da Bol sa de Londres.

Outra: o imóvel, sede da Bólsa, per tence a uma sociedade anônima, diri

gida por uma diretoria de 9 membros, "Trustees and Managers", que sêocupa também com a gestão financei

ra da Bôlsa. A sociedade anônima aluga o enorme prédio, reconstruído

monumentalmente em 1853, aos mem bros da Bôlsa, que lhe pagam uma jóia na admissão e uma cota anual. Mas locatários e locadores acham-se

fortemente ligados, por serem os pró prios membros da Bôlsa.

Como que há uma confusão: porque só o acionista pode ser membro da Bôlsa e só êste pode ser acionista. Mas o "Trustee and Managers" na

da tem que ver com as negociações c

•pwTWí

bolsa de LONDRES

nos ahroquelem contra experiências precipitadas, capazes de suscitarem iranslortios

Por Abelardo Veugueiuo César

(especial 1'ara o "dicesto econômico") II

^RIOU o povo insles notá veis instituições, que consti

tuem resultantes

num panorama internacional sulcado de apreensões e prevenções. Os nacionalism econômicos se ergueram como sistemas, criando, antes da lula a mão armada,

inconfun

díveis c peculiares da capa-

CKlado dc seu gê„io constru tor. Hnlrc outras, podem citar-se seu

guerra de tarifas, os contingenciamentos, as restrições cambiais, as barreiras dc tòdi sorte que limitaram ao mínimo a expansão das trocas entre os povos.

sistema parlamentar, sua justiça, suas organiícaçocs financeiras, que outros povos procurain imitar, sem conseguir Igualar Avulta no meio daquelas a

, Esta situação conduziu o Brasil à prática do intervencionismo do Estado na iniciativa privada. O recurso, justificável como remédio heróico numa rrisc dtx

conjunto, chegou naturalmente a excessos, cuja primeira manifestação seria a tcn-^

dência a transformar um comportamento de emergência num critério geral c oh^ soluto — válido para tôdas as circunstâncias — de govêrno, de produção c do

Bolsa de Londres, com suas peculia ridades, que chegam até quase à bi-

comércio.

tal apenas a certos e determinados setores em que a íua ação se faça necessária para í supervisão e auxílio às atividades econômicas.

Esta é a tese fusta, que deve pautar as relações entre governos c pariicula^^

seja aceito, para que a transição a tempos melhores encontre enfim os seus declivt^ A democracia política se juxtaporá, assim, à democracia econômica.

Vendo o título a que se refere, a Lbs. 5 e o compro a Lbs. 4,19".

Vou apontar algumas delas, que tal vez sejam paia nos incompreensíveis. Na Bólsa dc Londres, o público não

Depois da resposta do "jobber", en tão, o "broker" descobrirá sua posi

entra. E' uma instituição privada e aberta exclusivamente para seu pes soal.

As negociações só se dão en

tre seus membros: "jobbers" e "bro-

kers .

Aqueles, negociantes de va

lores, sem contato com

público,

agem por conta própria; estes, são os corretores, que trazem para a Bòlsa as ordens dc compra ou venda de tí tulos.

podem comprar ou vender dos "jobbeis que, por sua vez, só compra rão ou venderão àqueles. ,

Um corretor declara ao "jobber" que se interessa por tal título, sem

entretanto revelar sua posição, se de comprador ou vendedor. O "jobber" cm resposta ao corretor "broker" diz; I > (1)

zarria. (1)

Os corretores — "brokers" — só

suaves de marcha e de escoamento.

"VValter Eagehot — Trombar»! Street — John Murrey — London — 1927 — Os estudos deste grande autor evidenciam

mação.

bem

esta

minha

afir

ção, declarando se compra ou se ven

de os títulos enunciados pelo "job ber" e, respectivamente, pelos preços por êste fixados.

E fica o negócio

fechado, perfeito e acabado.

Éssc processo de comprar e vender títulos em bólsa, é particular da Bol sa de Londres.

Outra: o imóvel, sede da Bólsa, per tence a uma sociedade anônima, diri

gida por uma diretoria de 9 membros, "Trustees and Managers", que sêocupa também com a gestão financei

ra da Bôlsa. A sociedade anônima aluga o enorme prédio, reconstruído

monumentalmente em 1853, aos mem bros da Bôlsa, que lhe pagam uma jóia na admissão e uma cota anual. Mas locatários e locadores acham-se

fortemente ligados, por serem os pró prios membros da Bôlsa.

Como que há uma confusão: porque só o acionista pode ser membro da Bôlsa e só êste pode ser acionista. Mas o "Trustee and Managers" na

da tem que ver com as negociações c

•7 r

Dicesto EcoNÓsnco

com a (Jísciplina dos membros da Bol

A justiça C o cíircito coiiunn sãn es

sa, que exclusivamente se encontram

tranhos a ela.

sob a jurisdição do "Commitee for Ge neral Purposes", eleito anualmente, cm fins de março de c'ada ano. Bipartem-se as funções do "Commi

krutt", imposta pelo iiodcr jiuUciário, poderá acarretar a "fallure", e reci

tee" em administrativas e contencio

do insolvente, a golpes de nialhcte, pa-l

sas, do seu poderio quase discricioná

ra chamar a atenç.ão clt> aiuUtório. gj 'outrora, colocava-se soleneimnle ^

rio.

Mas a falência, " Hau-

nome do falido em tcrrífico (piadro ne-i

gro. Promovia-se a exclusão <K) Íni-| pontual, em Oerimônia inqmessionante,! E o nome do falido devia ficar i^i quadro eternamente, sc não se rcahi-

Nenhum membro do

"Stock

change" pode vir a juízo para ques

litassc.

Não perdurou esse uso da fixação

tionar sobre operações da Bôlsa, sem

permanente do nome do corretor fal!«

permissão do "Commitee", que prefere

do, por<iuanto a Bôlsa sc Hinitu hoj^v a comunicar o ocorrido à corporação,

que a.s desavenças e as contendas se resolvam

na própria corporação,

qual, aliás, tem visto suas decisões sem

pre homologadas pelo poder judiciário. II

Em março terminam os mandatos de todos os membros da Bôlsa, que se

renovarão, na primeira segunda-feira

M. \V. Thackcrey, o fonniclávcl j

mancista de costumes, no julgaincniQ

tor da Bôlsa, comenta Hubcrt dith: — "devo descrever a cena

pungente do "Stock Excliange":

cuja gestão se finda, dias depois, a

proclamação do estado de falência

seus corretores ou sua execução poJq

martelo (hommering), como a cIcuq-. da corporação, a necessidade de a ex minam. Essa cerimônia, muito sin,, purgar dos indesejáveis, dos que trans pies, não dura mais que segundos, gridem a lei escrita, desobedeçam pia- a simplicidade de que se reveste não fa,' xes, ou infringem os ditames da ética mais do que lhe aumentar à graiule^a.l profissional. Agita-se o "Stock Exchange" plena atividade, como enxame.s III dura anual dos mandatos dos membros

zumbem cm borborinlio. ^De reponde,

O candidato ao cargo de membro do "Stock Exchange" não precisa contar mais de 21 anos de idade. IV

Na Bôlsa de Londres há falência ad'ministrativa de seus membros a "fallure" decretada pelo "Commitee". Mas a "fallure" é acontecimento in terno do "Stock Exchange".

proclamação

dos

fali

faz-se silêncio mortal. E' o encarre

gado do mercado de valores que se descobre e que bate cm seu estrado

com um malhete de pau. Aquietam-se todos. Uns, os mais numerosos f{. cam ansiosos por saber quem sosso-

desconhecidos nas outras bolsas: "s-tock".

E' uma vcriladcira execução bolsística.

Asscmelliam-se êstc.s títu

los mais às cotas do que às ações. São os "stocks" parte de um capital, mas não parte uniforme e fixa como as

ações.

A propósito escreve

Dccoudu: ".'Vssim. pode um capitalista

do livre scin nenhum privilégio legal. Mas, de fato, é o mais feclijulo e o

possuir, segundo a expressão usada na Bôlsa de Londres, duas, três ou quatro

mais privilegiado dos mercados.

porções de um "stock", isto é, uma

ridicamente, a Bôlsa de Paris Icvanta-se impenetrável como um castelo medieval, com seus fossos largos e fundos e a ponte clevadiça erguida. Mas não passa isso de pura ficção legal. O temeroso cas telo medieval é tão so mente um solar de tea tro, em que todos en tram pelos bastidores c até representam...

fração do capital social equivalente a duas, três ou quatro mil liliras. Con sequentemente, as ações e os "stocks" apresentam

entre si numerosas dife

renças. E' o valor nominal das ações, fixo, não podendo mo-

dificar-se livremente, c por isso mesmo só se

vendem e são entregues em

unidades

inteiras;

ao contrário, cada "sto

ck" é clivísível à von

Pois na Bôlsa de Pa

ris, na própria Bôlsa,

tade; se se deseja con-"

vive a Bôlsa ilegal —

servar uma parte dêsse

título e vender a outra,

"CouHs.se"

leis francesas interditam c

que

hasta trocar-se o cer

atac'am. conclc-

tificado

de 100 libras,

por exemplo, por

nani...

Especialmente, nenhu

libras

dois

cada

ma lei defende a Bôlsa

um". (3)

de Londres, qnc vive como qualquer institui

Notam-se ainda as seguintes diferenças en tre os dois títulos: as ações conser vam-se as mesmas até que sejam res

ção particular, e à qual todos podem pertencer.

Mas tente-se, para ver

como é fácil inscrever-se como mem

gatadas ou destruídas, podendo cada

bro do "Stock Exchange", mercado

uma ter sua numeração; os "stocks"

livre e sem privilégios...

não são numeráveis, porque podem ser continuamente divididos ou rea

São negociados na Bôlsa de Lon dres títulos públicos c particulares, go mo em qualquer bôlsa do mundo. Mas cotam-se lá uma espécie de títulos.

brou; os outros — os que já sabiam do

grupados. As ações podem represen tar apenas uma parte do capital nela

representado, sendo este realizado aos poucos. Nos "stocks" coihcide o valor declarado com o capital realiza do. As ações podem ser nominativas

caso — chocam-se com a solenidade do minuto. Ressoa um segundo golpe de malhete; depois um terceiro.

Jean

O "Stock Exchange" é um merca

de Taine, mais satírico que artista,

"Vanity Fair" — conta a falência <Jo bolsista Ledlcy, morto comcrcialniciitQ Referindo-se à "fallure" de corix^J

daquele mês, pelo próprio "Commitee",

25 de março. Motiva essa reinvesti-

dos". (2)

O "Commitee" decreta a "fallure^-

Notam-se ainda na Bôlsa de Lon

Faz-sc

2í^

procamente.

dres os seguintes a.spectos inconfundí veis:

Dicesto Econômico

(2) Stock ISxchange — Payot — Paris

— 1932 — pág. 233.

(3)

ob. clt., pág. 117.

•7 r

Dicesto EcoNÓsnco

com a (Jísciplina dos membros da Bol

A justiça C o cíircito coiiunn sãn es

sa, que exclusivamente se encontram

tranhos a ela.

sob a jurisdição do "Commitee for Ge neral Purposes", eleito anualmente, cm fins de março de c'ada ano. Bipartem-se as funções do "Commi

krutt", imposta pelo iiodcr jiuUciário, poderá acarretar a "fallure", e reci

tee" em administrativas e contencio

do insolvente, a golpes de nialhcte, pa-l

sas, do seu poderio quase discricioná

ra chamar a atenç.ão clt> aiuUtório. gj 'outrora, colocava-se soleneimnle ^

rio.

Mas a falência, " Hau-

nome do falido em tcrrífico (piadro ne-i

gro. Promovia-se a exclusão <K) Íni-| pontual, em Oerimônia inqmessionante,! E o nome do falido devia ficar i^i quadro eternamente, sc não se rcahi-

Nenhum membro do

"Stock

change" pode vir a juízo para ques

litassc.

Não perdurou esse uso da fixação

tionar sobre operações da Bôlsa, sem

permanente do nome do corretor fal!«

permissão do "Commitee", que prefere

do, por<iuanto a Bôlsa sc Hinitu hoj^v a comunicar o ocorrido à corporação,

que a.s desavenças e as contendas se resolvam

na própria corporação,

qual, aliás, tem visto suas decisões sem

pre homologadas pelo poder judiciário. II

Em março terminam os mandatos de todos os membros da Bôlsa, que se

renovarão, na primeira segunda-feira

M. \V. Thackcrey, o fonniclávcl j

mancista de costumes, no julgaincniQ

tor da Bôlsa, comenta Hubcrt dith: — "devo descrever a cena

pungente do "Stock Excliange":

cuja gestão se finda, dias depois, a

proclamação do estado de falência

seus corretores ou sua execução poJq

zumbem cm borborinlio. ^De reponde,

O candidato ao cargo de membro do "Stock Exchange" não precisa contar mais de 21 anos de idade. IV

Na Bôlsa de Londres há falência ad'ministrativa de seus membros a "fallure" decretada pelo "Commitee". Mas a "fallure" é acontecimento in terno do "Stock Exchange".

proclamação

dos

fali

faz-se silêncio mortal. E' o encarre

gado do mercado de valores que se descobre e que bate cm seu estrado

com um malhete de pau. Aquietam-se todos. Uns, os mais numerosos f{. cam ansiosos por saber quem sosso-

desconhecidos nas outras bolsas: "s-tock".

E' uma vcriladcira execução bolsística.

Asscmelliam-se êstc.s títu

los mais às cotas do que às ações. São os "stocks" parte de um capital, mas não parte uniforme e fixa como as

ações.

A propósito escreve

Dccoudu: ".'Vssim. pode um capitalista

do livre scin nenhum privilégio legal. Mas, de fato, é o mais feclijulo e o

possuir, segundo a expressão usada na Bôlsa de Londres, duas, três ou quatro

mais privilegiado dos mercados.

porções de um "stock", isto é, uma

fração do capital social equivalente a duas, três ou quatro mil liliras. Con sequentemente, as ações e os "stocks" apresentam

entre si numerosas dife

renças. E' o valor nominal das ações, fixo, não podendo mo-

dificar-se livremente, c por isso mesmo só se

vendem e são entregues em

unidades

inteiras;

ao contrário, cada "sto

ck" é clivísível à von

Pois na Bôlsa de Pa

ris, na própria Bôlsa,

tade; se se deseja con-"

vive a Bôlsa ilegal —

servar uma parte dêsse

título e vender a outra,

"CouHs.se"

leis francesas interditam c

que

hasta trocar-se o cer

atac'am. conclc-

tificado

de 100 libras,

por exemplo, por

nani...

Especialmente, nenhu

libras

dois

cada

ma lei defende a Bôlsa

um". (3)

de Londres, qnc vive como qualquer institui

Notam-se ainda as seguintes diferenças en tre os dois títulos: as ações conser vam-se as mesmas até que sejam res

ção particular, e à qual todos podem pertencer.

Mas tente-se, para ver

como é fácil inscrever-se como mem

gatadas ou destruídas, podendo cada

bro do "Stock Exchange", mercado

uma ter sua numeração; os "stocks"

livre e sem privilégios...

não são numeráveis, porque podem ser continuamente divididos ou rea

São negociados na Bôlsa de Lon dres títulos públicos c particulares, go mo em qualquer bôlsa do mundo. Mas cotam-se lá uma espécie de títulos.

brou; os outros — os que já sabiam do

grupados. As ações podem represen tar apenas uma parte do capital nela

representado, sendo este realizado aos poucos. Nos "stocks" coihcide o valor declarado com o capital realiza do. As ações podem ser nominativas

caso — chocam-se com a solenidade do minuto. Ressoa um segundo golpe de malhete; depois um terceiro.

Jean

O "Stock Exchange" é um merca

de Taine, mais satírico que artista,

"Vanity Fair" — conta a falência <Jo bolsista Ledlcy, morto comcrcialniciitQ Referindo-se à "fallure" de corix^J

daquele mês, pelo próprio "Commitee",

25 de março. Motiva essa reinvesti-

dos". (2)

O "Commitee" decreta a "fallure^-

Notam-se ainda na Bôlsa de Lon

Faz-sc

2í^

procamente.

dres os seguintes a.spectos inconfundí veis:

Dicesto Econômico

(2) Stock ISxchange — Payot — Paris

— 1932 — pág. 233.

(3)

ob. clt., pág. 117.

Dicfjíto Ecoxóxric:o

Dicesto Econômico

ou ao portador, ao passo que os stocks" são sempre nominativos.

liários da Inglaterra, essa falta de ga

por opção.

rantias para a propriedade dos títulos ao portador.

tulos, estabelecem-se três dias de liqui

ViIII

entretanto, cm três modalidades: a) — a do "put", quando X se compro mete a pagar a Y um prêmio para ter o direito dc vender certo número dc

dos "reports"; o segundo, "ticket day"; o tcrÇciro, "account day".

Outra particularidade: na Inglaterra, e portanto na Bôlsa de Londres, o po der público não socorre o particular

injustamente desapossado de títulos ao portador, de sua propriedade. Na França ou no Brasil, quem per

der ou fôr roubado em títulos ao por tador tem recursos claros, legais coefi cientes, para defender e reaver os seus

papéis. Na Inglaterra, não possui o legítimo proprietário destes, meios prontos e eficazes para impedir sua negociação em bôlsa. Para os títulos britânicos públicos

Dotcrmina-se, cm geral, nas bolsas, que os corretores tenham livro.s obri gatórios, para registo ordenado e cronológico das operações realizadas.

A Bôlsa de Londres desconhece es sa determinação. Tenham os correto

res os livros que entenderem, uma vc^.

que ajam com boa fé.

Correção e

observância das velhas praxes é o que impõe a grande Bólsâ aos seus asso ciados, em determinação implacável de suas regras de ética profissional codificadas ou não. E a infração des tas acarreta sempre a pena

capital:

existe uma proteção tarda em uma lei

que é a perda da qualidade dc asso

de 27 de junho de 1892. Mas para os

ciado.

títulos ao portador particulares, ao • que parece, não existe proteção geral. Depende cada caso do que dispuserem os estatutos de cada Companhia.

A propriedade do título ao portador deve merecer cuidados especiais da le gislação, que precisa assegurar, em

uma conciliação hábil, o máximo de circulabilidade dessa espécie de papel com a garantia inequívoca de sua pos

se legítima, ou de sua rápida reaqui sição, nos casos em que esta se deva dar.

Essa legislação devia ser uniforme c universal, para propiciar um regime comum e eficiente de circulação inter nacional de valores mobiliários. Cons

tituí, esse, tema útil e fecundo, para ser discutido em um congresso de bol sas de valores.

Mais uipa bizarria: — ainda até há pouco tempo o corretor da Ròlsa de Londres não podia valer-se da publi cidade nem valer dos recursos do aniiucio para aumentar sua clientela e in crementar seus negócios. X

mero dc títulos a uma data c a pre ços fixos; c) — a do "put" e do "call", ou dupla opção, quando um contratou a compra dc outro, ou ven der-lhe certo número dc títulos cm data determinada a preço estabelecido.

A lei dc sir Barnard perturbava o desenvolvimento dos negócios a têinio nas suas diversas formas, por im

pedir a col)rança judicial das diferen ças nas liquidações dessas espécies de negócios. Derrubou-a uma lei dc 14 dc junho

dc 1860, considerando que constituía a Bôlsa de Londres: — "a rcspectable body of mcn".

Sobreveio mais tar

de, cm 1867, a lei denominada — "Leeman's Act". Nesta visava o legisla

dor regulamentar as negociações das ações de bancos, objetivando coibir

danosas especulações que se deram sòbre estas, no ano anterior. Por is so impôs o poder público nessa lei:

trouxessem

na Bôlsa, porque se emprega no má ximo a compensação para executar as operações concluídas. O profcssot Paul Hugon, no seu curso de eco

nomia política, da Faculdade de Filo sofia e Letras da Universidade de S. mercado de títulos. XI

De qualquer maneira, não se pode deixar de / concluir que constitui falha

ter ó <lircito de comprar-lhe certo nú

ra liquidação dos negócios fechados

dor, porque lá predominam os títulos

grave dos mercados de valores mobi

b) — a do "call", quando X sc com-

proiucte a pagar a Y um prcinio para

que todos os negócios sòlire açÕes de

Paulo, sempre pÕe em evidência essa particularidade invejável do grande

nominativos.

títulos a uma data c a um preço fixo;

Um ponto interessante que devia ser seguido pelas outras bolsas: cm Lon dres emprega-se pouco numerário pa

cial de considerar os títulos ao porta

Na Inglaterra há esse modo espe

Fazem-se estes últimos,

Os negócios, como nas outras bol

sas, realizam-se à vista, a termo c

bancos se considerariam nulos se não os números dos

títulos.

liquidação. Para cada espécie de tí dação: chama-se o primeiro "general contango day" ou dia da liquidação Nesta última fase, procedem-sc aos pagamentos, depois das compensações das diversas contas. E relativamente

as massas das operações realizadas, ha pequeno deslocamento de numerácm vista a intensidade c a

eficiência das compensações nos pro cessos das liquidações dos

negócios

fccliados. XII

Ainda outra peculiaridade da Bôlsa de Londres.

Administram-na

duas

diretorias:

uma, o Conselho de "Trustccs and

Managers", outra, o "Committec for

General Purposes". Aquela dirige o prédio e as finanças da instituição, es ta, o seu pessoal e os negócios bolsísticos. Cada uma é inteiramente so berana "na sua jurisdição. Unifica a direção de todos os ser

viços, o s.ecrctário dà Bôlsa, que é eleito como tal pelo "Committee" ou Câmara Sindical, que é logo nomeado

pelo "Trustees and Managers", dire toria da sociedade anônima proprietá ria do prédio, para chefe de todos os

Com essa medida, queria impedir-se a

serviços e pessoal administrativo da

venda a descoberto nesse mercado es pecial de valores.

Bôlsa.

Surgiu cm 1892 uma lei sobre jôgo —

gaming act" — que não chegou a

dificultar a especulação legítima, que SC exterioriza nas operações a termo.

Reunem-se cm suas mãos todos os

podcres das duas entidades que coml)õera a Bôlsa de Londres: a socieda

de anônima, proprietária do prédio e a associação dc "brokers" e "jobbers".

As liquidações dos negócios a ter mo revestcm-sc também de particula

ridades.

Em cada mês a Bôlsa fixa,

para o seguinte, as datas dos dias dc

^Em linhas gerais, é essa a institui ção que tira a sua maior fôrça criado ra de suas tradições, de sua experiên cia, de seu sentimento de ética pro fissional, de seu espírito de disciplina, que sabe conjugar com tanta felicida-