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martes 31 de marzo del 2015 Gestión
MULTIMILLONARIO RICARDO SALINAS EVITA QUE EL PASADO LE SALGA CARO. SIN EMBARGO, ALGUNOS INVERSORES todavía consideran que persiste la desconfianza sobre el empresario.
Operación en Perú se convierte en un salvavidas para el dueño de TV Azteca BLOOMBERG
Carolina Millan
A medida que el multimillonario mexicano Ricardo Salinas expande su imperio televisivo, se asegura de que sus pasadas batallas con los organismos reguladores de los Estados Unidos no le salgan caras. Red Dorsal Finance, una subsidiaria de un grupo cuyo principal propietario es TV Azteca, de Salinas, vende US$ 275 millones de bonos a 16 años para financiar una red de fibra óptica en el Perú. Como los pagarés están garantizados por el país andino, la deuda tiene calificación BBB, un grado de inversión cuatro niveles más alto que el de TV Azteca, con sede en Ciudad de México, que tiene calificación especulativa. La transacción es conveniente para Salinas y los tenedores de bonos de TV Azteca porque permite a la emisora obtener financiamiento más barato para crecer y abrir otra fuente de flujo de efectivo, dijo Fitch Ratings. En el caso de los inversores que recelan de Salinas, que en el 2006 logró zanjar cuestionamientos de la Comisión de Bolsa y Valores, que lo acusaba de obtener ganancias inapropiadas a partir de préstamos, el giro hacia el Perú resultará tranquilizador, dijo Ray Zucaro, de SW Asset Management. “El Dr. Jekyll puede estar al frente de una compañía, pero si esta tiene garantía peruana, no tendrá importancia”, dijo Zucaro, un administrador de dinero de SW Asset, en entrevista telefónica
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Para algunos inversores de bonos, el sello de aprobación de Colombia y el Perú aún no es suficiente para superar su persistente desconfianza de Salinas”.
Perspectiva. Según Fitch, la transacción es conveniente para Salinas y los tenedores de bonos de TV Azteca porque permite a la emisora obtener financiamiento para crecer y abrir otra fuente de flujo de efectivo.
Beneficioso para bonistas TV Azteca se adjudicó el proyecto en el Perú en diciembre del 2013, después de que las otras empresas preseleccionadas se retiraron de la puja. Los finalistas podrían haber dado un paso al costado debido a los requisitos del Gobierno que las tarifas cobradas a los proveedores de servicios sean al menos un 70% inferiores a la media actual del mercado, según la firma de consultoría con sede en Lima DN Consultores. Representantes del Perú del Ministerio de Transportes y Comunicaciones y ProInversión,
la agencia que otorga las concesiones, no pudieron ser contactados para hacer comentarios. El proyecto, que habría sido menos atractivo para TV Azteca sin la garantía del Perú, ayudará a reforzar la generación de efectivo de la emisora, dijo el analista de Fitch Alvin Lim. “Fortalece su perfil de flujo de efectivo y su perfil financiero en general”, dijo el analista por teléfono desde Chicago. “Con ese ingreso adicional, los tenedores de bonos regulares podrían beneficiar en el largo plazo”, agregó.
desde Newport Beach, California. “La gente está dispuesta a olvidar sus pecados. Sin la garantía del Perú, el acuerdo habría sido más caro”. Comunidades rurales Es probable que los ahorros sean sustanciales. Si bien los US$ 500 millones de bonos de TV Azteca con vencimiento en el 2020 han hecho bajar los rendimientos a 6.33% luego de alcanzar en enero el nivel más alto en nueve meses, siguen estando 2.42 puntos porcentuales por encima de la deuda de mercados emergentes con calificación BBB de similar vencimiento, indican datos que recopiló Bloomberg. La oficina de prensa de TV Azteca dijo que el acuerdo peruano forma parte de una estrategia de asociación con gobiernos para expandir los servicios
de telecomunicaciones a las comunidades rurales. La segunda mayor emisora de México ganó una concesión para crear una red similar en Colombia en el 2011. No se vendieron bonos para financiar ese proyecto. “Debido al aislamiento de algunas de esas comunidades, podrían no haber proyectos empresariales viables con un plan de negocio tradicional del sector privado”, dijo TV Azteca. “Por otro lado, si el Gobierno manejara los proyectos directamente, le faltaría experiencia técnica y ‘know-how’ para desarrollar los proyectos. Esa es la razón de un modelo de negocio híbrido público-privado”. En conferencia telefónica con analistas, el máximo responsable ejecutivo de TV Azteca, Juan Bruno Rangel, dijo que la compañía busca expandirse fuera de México
conforme se reduce el ingreso por publicidad y aumenta la regulación. “Tenemos que diversificarnos para obtener más ingresos”, dijo. “Es por eso que hemos optado por Colombia y el Perú”, agregó. Para algunos inversores de bonos, el sello de aprobación de Colombia y el Perú aún no es suficiente para superar su persistente desconfianza de Salinas. El cuarto hombre más rico de México fue acusado por la SEC de ocultar una transacción que le hizo ganar US$ 109 millones a expensas de accionistas minoritarios. Salinas y otro ejecutivo de TV Azteca no admitieron ni negaron las acusaciones cuando acordaron pagar más de US$ 8.5 millones para resolver el caso, de acuerdo con la SEC. Sus empresas no vendieron bonos por cinco años después del acuerdo. En el 2010, el Grupo Iusacell SA de propiedad de Salinas también se declaró en quiebra por segunda vez en cuatro años.