Módulo VIII
Tasa de interés y valor del dinero en el tiempo. Formación por Competencias
Por: Víctor Garro Martínez
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Formación por Competencias
Mercado de Fondos Prestables En la economía, algunos agentes económicos en un momento en el tiempo (t) poseen exceso de ingresos corrientes con respecto a sus egresos de efectivo: Yt-Et>0 con lo cual se constituyen en unidades superavitarias. También hay unidades deficitarias, que en un momento de tiempo poseen la situación inversa: Yt–Et< 0, tal vez porque realizan compras de activos cuyos desembolsos son mayores a sus ingresos corrientes, como pasa con las familias que adquieren casas o cuando una municipalidad renueva su flotilla de recolectores de basura.
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Mercado de Fondos Prestables Las unidades superavitarias ofertan través de los intermediarios financieros los superávits (Yt- Et >0) que son demandados por las unidades deficitarias (Yt-Et<0) a fin de poder sufragar sus gastos de consumo e inversión Tasa de interés activa, ia Certificados de Intermediarios Financieros:
ahorro, depósitos a la vista y a plazo, aporte de cesantía
UNIDADES SUPERAVITARIAS
UNIDADES DEFICITARIAS
Bancos, mutuales, cooperativas de ahorro, asociaciones solidaristas, bancomunales
Tasa de interés pasiva,
ip
Créditos financieros, prendarios e hipotecarios
Yt-Et<0
Yt-Et<0
Yt-Et>0 Yt-Et>0
Yt-Et>0
Yt-Et>0
Yt-Et>0 Yt-Et>0
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Yt-Et>0
Sujetos a cierto legislación específica y prácticas financieras reguladas. Asumen riesgos y tienen capacidad de valorar rentabilidad esperada de los proyectos a financiar. MÓDULO VIIII GESTIÓN DE RECURSOS PÚBLICOS PARA LA CONSTRUCCIÓN SOCIAL
Yt-Et<0
Yt-Et<0
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Estructura Temporal de Tasas L.I.B.O.R. 6,00
ESTRUCTURA TEMPORAL DE TASAS L.I.B.O.R. A 1 Y 12 MESES, marzo 2006diciembre 2012 %
5,00
4,00
3,00
Libor 1 Mes Libor 12 Meses
2,00
1,00
0,00
Fuente. BCCR. http://indicadoreseconomicos.bccr.fi.cr/indicadoreseconomicos/Cuadros/frmVerCatCuadro.aspx?idioma=1&CodCuadro=%20334 c onsultado el 4 de abril 2012 Por: Víctor Garro
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Evolución de tasas de interés en Costa Rica Costa RICA. Evolución de las tasas de interés activa promedio y pasiva promedio a 6 meses. Al final de cada trimestre 2009-2012, en porcentajes 35,00 30,00 25,00 20,00 tasa activa promedio
15,00
tasa pasiva 6 meses
10,00
5,00
mar-12
feb-12
ene-12
dic-11
nov-11
oct-11
sep-11
ago-11
jul-11
jun-11
may-11
abr-11
mar-11
feb-11
ene-11
dic-10
nov-10
oct-10
sep-10
ago-10
jul-10
jun-10
may-10
abr-10
mar-10
feb-10
ene-10
dic-09
nov-09
oct-09
sep-09
ago-09
jul-09
jun-09
may-09
abr-09
mar-09
0,00
Fuente. BCCR. http://indicadoreseconomicos.bccr.fi.cr/indicadoreseconomicos/Cuadros/frmVerCatCuadro.aspx?idioma=1&CodCuadro=%20614 consultado el 1 de abril Por: Víctor Garro
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Evolución de tasas de interés en Costa Rica mar- jun- sep- dic- mar- jun- sep- dic- marjun-11 sep-11 dic-11 mar-12 09 09 09 09 10 10 10 10 11 tasa pasiva 6 9.54 9.34 9.54 6.26 6.26 6.26 5.33 5.79 5.79 meses
5.84
6.25
7.14
8.09
tasa activa prome 22.08 21.6221.9420.1919.9919.9018.7918.2917.99 17.38 17.47 17.36 18.27 dio
Fuente. BCCR. http://indicadoreseconomicos.bccr.fi.cr/indicadoreseconomicos/Cuadros/frmVerCatCuadro.aspx?idioma=1&CodCuadro=%20614 consultado el 1 de abril
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Evolución de tasas de interés en Costa Rica
•Representa el costo del dinero.
•Tasa de Interés
•Es la remuneración que espera recibir un ahorrante por abstenerse de consumir en el presente. •Es el pago que hace un inversor público o privado por tomar prestado para desarrollar su proyecto
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Factores que inciden en el uso del dinero
•Oportunidades producción •Tasa de Interés: costo del dinero
de
•Preferencias de tiempo en el consumo •Riesgo •Inflación
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FACTORES QUE INFLUYEN EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO:
Inflación: erosión del valor adquisitivo del dinero. Modificaciones de las tendencias sociales, tecnológicas y empresariales que afectan las preferencias intertemporales: régimen de pensiones Incertidumbre: Expectativas acerca el futuro, desconocimiento, poco control de factores esenciales. Pérdida de bienestar: Es preferible un colón hoy para consumir que dentro de 10 años. Riesgo: Posibilidad de pérdida o bien que el rendimiento que se obtenga sea menor al deseado y esperado.
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Factores que inciden en la tasa de interés
Oportunidad producción.
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de
Son los rendimientos probables disponibles dentro de la Economía, procedentes de las inversiones financieras realizadas en otros activos generadores de efectivo. “The second best”, que se determina de las expectativas de rendimiento de los ahorrantes, inversionistas y accionistas MÓDULO VIIII GESTIÓN DE RECURSOS PÚBLICOS PARA LA CONSTRUCCIÓN SOCIAL
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FACTORES QUE INFLUYEN EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO:
Preferencias de tiempo en el consumo
Preferencia de los compradores por un consumo inmediato en oposición a la alternativa de ahorrar en aras de su consumo futuro.
Consumo presente: Disminuye con el ahorro, el cual crece si la tasa es más alta a lo que se esperaría
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Consumo futuro: Aumenta con el ahorro, su preferencia crece al aumentar la tasa de interés y viceversa
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FACTORES QUE INFLUYEN EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO:
Es un fenómeno monetario que se explica por exceso de medios de pago. Se visualiza como la tendencia creciente al aumento sostenido y generalizado de los precios, visto por los aumentos en los índices de precios Por: Víctor Garro
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INFLACION
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FACTORES QUE INFLUYEN EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO: C.06 ÍNDICES DE BIENES Y SERVICIOS 1, BASE JULIO 2006
INFLACION Índices, variación porcentual mensual y efecto Febrero 2012
N°
Descripción
Índice Mes Anterior
Índice Mes Actual
Variación
Efecto2
1
Índice de Bienes
141.688
141.001
-0.48
-0.241
2
Índice de Servicios
159.548
161.210
1.04
0.523
1/ Los índices de bienes y servicios son índices derivados del Índice de Precios al Consumidor (IPC), base julio 2006 2/ El efecto es el aporte a la variación del índice general (IPC).
Fuente: INEC, Unidad de Índice de Precios
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FACTORES QUE INFLUYEN EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO:
RIESGO
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Es la posibilidad de no obtener el objetivo o rendimiento esperados, por diversas causas tanto a nivel de la organización, del sector o del mercado como un todo. MÓDULO VIIII GESTIÓN DE RECURSOS PÚBLICOS PARA LA CONSTRUCCIÓN SOCIAL
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FACTORES QUE INFLUYEN EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO: Bancarrota: Cuando no puede enfrentar el pago de sus pasivos. Competencia Intensiva. Perdida de legitimidad. Mala Gestión. Perdida de Personal clave. Administración Fraudulenta Cambio en las necesidades de los usuarios, beneficiarios, clientes. Desastres Naturales.
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FACTORES QUE INFLUYEN EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO: Existe siempre un riesgo sistemático, que representa el riesgo de todo el sistema económico y que es producto de las políticas generales, el comportamiento global del sistema y las relaciones con otros sistemas. Se visualiza por los períodos de inflación o recesión, y el impacto que dichos fenómenos tienden a tener sobre las expectativas de los empresarios e inversionistas.
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FACTORES QUE INFLUYEN EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO: Existe siempre un riesgo sistemático, que representa el riesgo de todo el sistema económico y que es producto de las políticas generales, el comportamiento global del sistema y las relaciones con otros sistemas. Se visualiza por los períodos de inflación o recesión, y el impacto que dichos fenómenos tienden a tener sobre las expectativas de los empresarios e inversionistas.
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Tasa de interés: Visión Macroeconómica Tasa de interés
Precio de los fondos prestables o del dinero. Es el costo de pedir prestado.
Oferta de fondos prestables
Demanda fondos prestables
Fondos Prestables
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Tasa de interés: Visión Microeconómica La tasa de interés nominal o cotizada, k, sobre un valor mobiliario esta determinada por: •La tasa real de interés libre de riesgo: k* •La Prima de Inflación: PI •La Prima de riesgo de incumplimiento: PRI •La Prima de Liquidez o comerciabilidad: PL •La Prima de riesgo al vencimiento: PRV
K = K* + PI + PRI + PL + PRV
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Tasa de interés: Visión Microeconómica
Prima de Inflación: La inflación ocasiona una perdida de valor adquisitivo en los activos monetarios y por lo tanto disminuye el poder adquisitivo del valor de los activos mobiliarios. La inflación esperada corresponde al promedio de las tasas de inflación que se espera ocurra durante la vida media de un activo financiero o mobiliario.
K* = KRF + PI
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Bibliografía Samuelson, P. Nordhaus. Economía con aplicaciones a Latinoamérica. Edicación Mc Graw Hill. 19 edición. México. 2010
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www.eap.ucr.ac.cr Esta presentación se ha publicado en la pagina Web de la Escuela de Administración Pública de la Universidad de Costa Rica / Campus Bimodal. Derechos Reservados 2012
raudincr@gmail.com, leonardo.castellon@ucr.ac.cr, dayannacs@gmail.com victor.garro@ucr.ac.cr
Uso autorizado sólo para fines académicos en la Universidad de Costa Rica.
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