GESTIÓN DE RECURSOS PÚBLICOS PARA LA CONSTRUCCIÓN SOCIAL Módulo VIII
Formación por Competencias
Riesgo en proyectos de inversión
MÓDULO VIIII GESTIÓN DE RECURSOS PÚBLICOS PARA LA CONSTRUCCIÓN SOCIAL
Por: Víctor Garro Martínez
Formación por Competencias
Riesgo Todo Administrador Público debe hacer identificación del riesgo Valoración del riesgo: identificación y análisis de los riesgos que enfrenta la institución, tanto de fuentes internas como externas relevantes para la consecución de los objetivos; deben ser realizados por el jerarca y los titulares subordinados, con el fin de determinar cómo se deben administrar dichos riesgos LEY GENERAL DE CONTROL INTERNO No. 8292 de 31 de julio del 2002
Por: Víctor Garro
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Valoración de riesgos.
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Riesgo
Valoración del Riesgo
Artículo 14.- Valoración del riesgo a) Identificar y analizar los riesgos relevantes asociados al logro de los objetivos y las metas institucionales, definidos tanto en los planes anuales operativos como en los planes de mediano y de largo plazos. b) Analizar el efecto posible de los riesgos identificados, su importancia y la probabilidad de que ocurran, y decidir las acciones que se tomarán para administrarlos. c) Adoptar las medidas necesarias para el funcionamiento adecuado del sistema de valoración del riesgo y para ubicarse por lo menos en un nivel de riesgo organizacional aceptable. d) Establecer los mecanismos operativos que minimicen el riesgo en las acciones por ejecutar. LEY GENERAL DE CONTROL INTERNO No. 8292 de 31 de julio del 2002
Por: Víctor Garro
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Valoración de riesgos.
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La evaluación de proyectos y el efecto aleatorio En la evaluación de proyectos concurre una gran cantidad de variables e información. Si bien los estudios previos a la inversión procuran analizar y facilitar el control de los aspectos críticos lo cierto del caso es que muchas de esas muchas de esas variables son de naturaleza aleatoria: Ejemplo: Volumen de la demanda que enfrentará el proyecto cada año.
El comportamiento de la competencia por factores que se requieren para implementar u operar el proyecto o programa Variables ajenas a la Administración Pública que afectan el desempeño del programa o proyecto como el comportamiento del mercado, crisis inernaconales. Por: Víctor Garro
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Efecto Aleatorio
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La evaluación de proyectos y el riesgo Lo anterior hace que los resultados esperados de un programa puedan fluctuar de acuerdo al azar, tal como podría ser: La cantidad de servicios o bienes producidos. Los indicadores de resultados, efectos o de productos.
Las medidas de rentabilidad que permiten el ordenamiento de proyectos como son el VAN, la TIR, el indice Beneficio Costo, el VANAE .
Por: Víctor Garro
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Resultados como variables alestorias
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Variables del proyecto como variables aleatorias Una variable aleatoria es un aquella que asume diferentes valores o resultados como consecuencia de los resultados de un experimento aleatorio. Se dice que una variable es aleatoria continua cuando puede asumir cualquier valor dentro de ciertos límites. Mientras que una variable aleatoria que sólo adapta algunos valores se denomina variable es aleatoria discreta
Podemos estimar el comportamiento de una variable aleatoria cuando conocemos su distribución probabilística. Por: Víctor Garro
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Variable Aleatoria .
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Variables del proyecto como variables aleatorias La distribución de probabilidad de una variable aleatoria se puede determinar al obtener el promedio y la desviación estándar de la variable. Donde: Promedio o valor esperado =
Desviación Estándar =
μ
Σ X /n
=
√ Σ (X - μ) i
i
2
/n
Lo anterior cuando se tienen datos poblacionales Por: Víctor Garro
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Distribución de probabilidad.
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Variables del proyecto como variables aleatorias En caso de datos basados en muestras se tiene lo siguiente
Donde: Promedio o valor esperado = X =
Desviación Estándar =
Por: Víctor Garro
Σ Xi/n
√ [Σ (X - X) i
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2
/(n -1)
]
Distribución de probabilidad.
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Variables del proyecto como variables aleatorias Si se conocen las diferentes probabilidades de obtener un valor promedio determinado μi , es posible estimar los valores de la distribución en forma empírica: Donde: Promedio o valor esperado =
Desviación Estándar =
Por: Víctor Garro
μ
√ Σ (μ
=
Σ μ * prob i
i
2 * prob μ) i i
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Distribución de probabilidad.
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Uso de escenarios para determinar el riesgo Un escenario es un conjunto de supuestos sobre los cuales se conforman los datos que empleamos para hacer nuestro análisis de rentabilidad o impacto de un programa o proyecto. Nos permite valorar el efecto de contar con diferentes posibles resultados. En este caso, queremos determinar el efecto posible de una variable crítica sobre la rentabilidad o el efecto de un proyecto o programa, para lo cual establecemos como se modifica el valor de la medida de rentabilidad o efecto y el comportamiento probable de la misma. Por: Víctor Garro
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Distribución de probabilidad.
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Uso de escenarios para determinar el riesgo Una de las medidas para determinar el efecto del riesgo es a través del Coeficiente de Variación, que es una medida estadística que señala el nivel de variabilidad – riesgo- que presenta una variable en términos del comportamiento esperado de la misma. En general el coeficiente de variación se obtiene de la siguiente manera:
Coef. de Variación = 100*(σ/μ) Asi si obtenemos el Coef. de Variación del VAN nos indicara cuanto riesgo se acepta por una unidad adicional de rentabilidad. Por: Víctor Garro
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Escenarios
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Uso del Coeficiente de Variación para seleccionar proyectos Cuando nos interesa discriminar y seleccionar proyectos, hemos visto algunas reglas: Entre proyectos de igual vida e igual monto de inversión, seleccione el proyecto con el mayor VAN. En el caso de proyectos con diferente nivel de monto de inversión, seleccione el de mayor indice beneficio costo. Pero cuando lo que queremos es seleccionar aquel proyecto con mayor rentabilidad o efecto pero considerando la dimensión de Riesgo, la regla será seleccionar el que presente menor Coeficiente de Variabilidad.
Por: Víctor Garro
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Uso de escenarios para determinar el riesgo Suponga que se tiene los siguientes elementos de un programa de prevención de SIDA. La inversión inicial es de 300 millones. De acuerdo a estudios previos es posible identificar 3 escenarios posibles, para los cuales se determinan los ahorros netos de implementar el proyecto durante 3 años. Suponga que no hay flujos terminales
Podemos observar como para cada escenario se determinan medidas de efectos y rentabilidad y cómo al asociar la probabilidades podemos estimar las medidas promedio a la cual tenderán cada una de las variables de rentabilidad y efecto Por: Víctor Garro
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Uso de escenarios para determinar el riesgo Escenario Más probable Año 0
Inversión Inicial Ahorros netos en atención sanitaria Factor de descuento Flujo descontado del proyecto Flujo Acumulado VAN TIR Indice Beneficio Costo Tasa de reducción de contagio Tasa de descuento 4%. Por: Víctor Garro
Año 1
Probabilidad 60% Año 2 Año 3
-300 -300
200
200
200
1,04
1,08
1,12
-300
192,31
184,91
177,80
-300 555,02 45% 1,85
192,31
377,22
555,02
40% MÓDULO VIIII GESTIÓN DE RECURSOS PÚBLICOS PARA LA CONSTRUCCIÓN SOCIAL
Escenarios
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Uso de escenarios para determinar el riesgo Escenario Pesimista Año 0
Inversión Inicial Ahorros netos en atención sanitaria
Año 1
Probabilidad Año 2
25% Año 3
-300
-300
Factor de descuento
50
50
50
1,04
1,08
1,12
Flujo descontado del proyecto
-300
48,08
46,23
44,45
Flujo Acumulado VAN TIR Indice Beneficio Costo
-300 138,75 -28% 0,46
48,08
94,30
138,75
Tasa de reducción de contagio Por: Víctor Garro
5%
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Uso de escenarios para determinar el riesgo Escenario Optimista Probabilidad Año 0
Inversión Inicial
Año 2
Año 3
-300
Ahorros netos en atención sanitaria -300 Tasa de descuento Flujo descontadodel proyecto -300 Flujo Acumulado -300 VAN 2.497,58 TIR 295% Indice Beneficio Costo 8,33 Tasa de Reducción contagio Tasa de descuento 4%. Por: Víctor Garro
Año 1
15%
900 1,04
865,38 865,38
900 1,08
832,10 1.697,49
900 1,12
800,10 2.497,58
70%
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Uso de escenarios para determinar el riesgo Escenario
Probabilidad
VAN
TIR
IBC
Tasa de Reducción
Más Probable
60%
555,02
45%
1,85
40%
Pesimista
25%
138,75
-28%
0,46
5%
Optimista Valor Medio Esperado Desviación Estándar Coef. De Variación
15% 2.497,58
295%
8,33
70%
742,34
64%
2,47
0,36
700,59
0,98
2,34
0,23
, 94,38% 153,06%
94,38%
63,44%
Por: Víctor Garro
,
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Escenarios
Bibliografía Besley, Scott, y Brigham (2009) Cengage Learning. 14ª edición. Capítulo 10. Gitman (2007), Principios de administración financiera. 11ª edición.Cap. 9..
Formación por Competencias E-Mail:
www.eap.ucr.ac.cr Esta presentación se ha publicado en la pagina Web de la Escuela de Administración Pública de la Universidad de Costa Rica / Campus Bimodal. Derechos Reservados 2012 Uso autorizado sólo para fines académicos en la Universidad de Costa Rica.
Por: Víctor Garro Martínez David Ramírez
raudincr@gmail.com, leonardo.castellon@ucr.ac.cr, david000@gmail.com, adriana.espinozapaniagua@ucr.ac.cr, dayannacs@gmail.com victor.garro@ucr.ac.cr josechavescalvo@hotmail.es MÓDULO VIIII GESTIÓN DE RECURSOS PÚBLICOS PARA LA CONSTRUCCIÓN SOCIAL
Hacienda Pública Pagina 27