Markt voor muziekrechtencatalogi blijft (over)verhit

De markt voor investeringen in muziekrechten-catalogi is volop in beweging. Nieuwe spelers blijven komen en voor sommige catalogi worden nog altijd grote sommen geld betaald. Wat waren in 2022 de opvallendste deals en ontwikkelingen ten aanzien van de verkoop van muziekrechten-catalogi? Syb Terpstra, senior advocaat IP & entertainment bij bureau Brandeis, zet ze op een rijtje.

De afgelopen paar jaar hebben heel wat grote artiesten (delen van) hun rechten verkocht. Sommigen verkochten hun rechten aan bestaande publishers of labels, anderen verkochten hun rechten aan investeringsfondsen als Pythagoras en Hipgnosis. De markt voor muziekrechten-catalogi blijft onverminderd (over)verhit. zo cashten vorig jaar artiesten als Justin Timberlake, Phill Collins en Sting een groot bedrag ineens in ruil voor (een deel of het geheel) van hun auteursrechten of naburige rechten. Daarnaast betraden verschillende nieuwe spelers de markt en werden er opnieuw miljarden opgehaald om te investeren in de aankoop van muziekrechten-catalogi. ▶

Opvallendste deals

» Phill Collins en zijn mede-bandleden van Genesis: de rechtenverkoop aan Concord bracht naar verluidt meer dan 300 miljoen dollar op en betrof de aandelen van de heren in auteursrechten en naburige rechten op Genesis-muziek en op solowerk;

» Huey Lewis and The News: Primary Wave heeft naar verluidt 20 miljoen dollar betaald voor de rechten in de muziekcatalogus van de band vanaf oprichting tot en met 1994;

» Avicii: de familie van de in 2018 overleden Avicii heeft 75% van zijn publishing- en masterrechten verkocht aan Pophouse (opgericht door ABBA-lid Björn Ulvaeus);

» Chuck D (Public Enemy): Reach Music kocht het writer’s share van de Amerikaanse rapper in meer dan 300 songs;

» Alice in Chains: Round Music Hill spendeerde naar verluidt 50 miljoen dollar aan de auteursrechten en naburige rechten van vier Alice in Chains-bandleden, terwijl de erfgenamen van de originele zanger en bassist van de band hun muziekrechten verkochten aan Primary Wave;

» Simple Minds (Jim Kerr en Charlie Burchill): BMG kocht onder meer de publishingrechten en naburige rechten van de Schotten;

» Swedish House Ma a (en Axwell^Ingrosso): Pophouse incasseerde de auteursrechten en masterrechten van de populaire Zweedse producers;

» Neil Diamond: Universal Music Group kocht de catalogus van Neil Diamond;

» Sting: de populaire Britse zanger verkocht de auteursrechten op zijn solowerk en van zijn muziek voor The Police aan Universal Music Publishing Group voor een geschatte USD 300+ miljoen;

» David Bowie: de erfgenamen van David Bowie hebben naar verluidt meer dan 250 miljoen dollar verdiend met de verkoop van de publishingrechten van de zanger aan Warner Chappell Music;

» Luis Fonsi: de Despacito-zanger verkocht zijn publishing catalogus met een geschatte waarde van 100 miljoen dollar aan HarbourView Equity Partners.

Hipgnosis

In een artikel over de verkoop van muziekrechten-catalogi kan Hipgnosis niet onbesproken blijven. Hipgnosis is vermoedelijk het bekendste muziekrechten-investeringsfonds. Hipgnosis bestaat uit Hipgnosis Song Management (HSM), dat fungeert als ‘investeringsadviseur’ en twee investeringsfondsen, namelijk Hipgnosis Songs Fund (HSF) en Hipgnosis Songs Capital (HSC). HSF is genoteerd aan de London Stock Exchange sinds 2018. HSC is daarentegen een privaat investeringsfonds dat in 2021 is opgericht samen met private equity investeerder Blackstone. HSM heeft als taak om voor zowel HSF als HSC te zoeken naar investeringsobjecten, lees: interessante muziekrechten-catalogi. Blackstone is bovendien aandeelhouder in HSM.

Waardestijging

HSF heeft in 2022 geen enkele catalogus aangekocht. Dat lijkt vreemd, maar de simpele verklaring is dat het geld op was. HSF heeft sinds de oprichting al 2,2 miljard dollar gespendeerd. Dat is geld dat afkomstig is uit onder meer het aanbieden van aandelen en uit bankleningen. Wel steeg de waarde van HSF halverwege 2022 tot 2,67 miljard dollar, volgens het HSF’s interim report over het halfjaar tot 30 september 2022.

Druk 2022

HSC heeft in 2022 niet stilgezeten. In 2021 is het fonds gestart met 1 miljard dollar aan startkapitaal. In 2022 is daarvan in elk geval naar verluidt 100 miljoen besteed aan de auteursrechten van Justin Timberlake. Verder investeerde HSC in 2022 onder meer in muziekrechten van Leonard Cohen en countryster Kenny Chesney.

Via het vehikel Hipgnosis Songs Assets heeft Hipgnosis in 2022 bovendien obligaties uitgegeven ter waarde van 222 miljoen dollar. Deze obligaties worden gedekt door de royalty’s afkomstig van een catalogus van meer dan 950 liedjes, waaronder nummers van Justin Timberlake, Nelly Furtado en Leonard Cohen. Daarmee volgde Hipgnosis het voorbeeld van onder meer Northleaf Capital Partners en KKR die respectievelijk in december 2021 en februari 2022 muziekrechten-obligaties uitgaven ter waarde van USD 304 miljoen (NCP) en USD 1,1 miljard (KKR). ▶

Opvallende transactie die (nog) niet doorging

Eén van de opvallendste (voorgenomen) verkopen in 2022 was misschien wel eentje die uiteindelijk (voorlopig) niet doorging: die van de muziekrechten van Pink Floyd. Naar verluidt stonden de rechten van Pink Floyds catalogus (inclusief de rechten op recorded music, maar exclusief publishing) in de etalage voor een bedrag van rond de 500 miljoen dollar. Veel grote spelers op de markt van investeringen in muziekrechten-catalogi zouden geïnteresseerd zijn in de catalogus van Pink Floyd en zich mengen in het biedingsproces, waaronder Sony, Warner, BMG, Hipgnosis, Concord, Primary Wave en Blackstone. Onenigheid tussen bandleden David Gilmour en Roger Waters zou (voorlopig) een streep door het biedingsproces hebben gezet, hoewel dat proces op dat moment al vijf maanden bezig was. Het gerucht gaat dat verschillende bieders hopen dat er alsnog een transactie in het verschiet ligt, maar inmiddels is het alweer enkele maanden stil rond deze potentiële megadeal.

Syb Terpstra

Syb Terpstra is senior advocaat bij bureau Brandeis. Hij is gespecialiseerd in het intellectuele eigendomsrecht en media- en entertainmentrecht. Ook heeft hij uitgebreide ervaring met onder meer reclamerecht, portretrecht en commerciële contracten (zoals licentieovereenkomsten en sponsorovereenkomsten). Syb Terpstra is regelmatig als advocaat betrokken bij de (ver)koop van muziekrechten-catalogi. Terpstra werkt of werkte voor cliënten als Alesso, Amp.Amsterdam, Barong Family, Beverly Hills Polo Club, bunq, CarNext.com, CIVC (Champagne), Dash Berlin, Moksi, Nike, Nivea (Beiersdorf), Pathé, PepsiCo, Roger Federer, Spinnin’ Records, Tiqets en Yellow Claw. Voordat Syb in 2018 bij bureau Brandeis in dienst trad, werkte hij bijna vijf jaar bij De Brauw Blackstone Westbroek.

Conclusie

De markt voor investeringen in muziekrechten-catalogi is dus (nog steeds) niet verzadigd. Nieuwe spelers blijven komen en voor sommige catalogi worden nog altijd grote sommen geld betaald. Of al deze investeringen daadwerkelijk renderen, moet natuurlijk nog blijken. 2023 is inmiddels alweer enkele maanden onderweg en de eerste grote transacties hebben al plaatsgevonden. Zo verkocht Dr. Dre een deel van zijn rechten aan Shamrock en Universal voor ruim 200 miljoen dollar, kocht Warner een deel van de recorded music-catalogus van YES, verkocht Justin Bieber zijn rechten aan Hipgnosis Songs Capital voor 200 miljoen dollar, en kocht John Fogerty juist een meerderheidsaandeel in de publishing catalogus van Creedence Clearwater Revival van Concord terug. Ondanks veranderende marktomstandigheden, lijkt de markt voor investeringen in muziekrechten-catalogi voorlopig dus nog niet tot stilstand te komen... ◾

Andere noemenswaardige ontwikkelingen

» De Zweedse zangeres Zara Larsonn zwom tegen de stroom in door niet haar rechten te verkopen, maar door juist de rechten op haar recorded music terug te kopen van het label TEN Music Group;

» Primary Wave ging een deal aan met Brookfi eld Asset Management ter waarde van 2 miljard dollar, waarvan 1,7 miljard is bedoeld om in muziekrechten-catalogi te investeren;

» Private equity investeerder Fransisco Partners kocht een meerderheidsaandeel in Kobalt Music Group (naar verluidt 90% voor 750 miljoen dollar);

» Vermogensbeheerder Pimco, dat 2.200 miljard dollar onder zijn beheer heeft, ging een samenwerking aan met BMG om in de wereld van de muziekrechten te stappen;

» Nieuwe speler Litmus Music betrad de markt van muziekrechten-investeringen met een zak geld van Carlyle Global Credit ter waarde van 500 miljoen dollar;

» Apollo Global Management betrad de markt van muziekrechten-obligaties, gedekt door royalty’s uit de catalogus van Concord, door obligaties uit te geven ter waarde van 1,65 miljard dollar;

» Domain Capital Advisors zette een nieuw fonds op om te investeren in film-, televisie- en muziekrechten ter waarde van 700 miljoen dollar;

» Inmiddels is er ook interesse van muziekinvesteringsfondsen in de Aziatische markt: het ZuidKoreaanse Beyond Music was voornemens vóór het einde van 2022 800 miljoen dollar te hebben geïnvesteerd in muziekrechten-catalogi. Daarnaast betrad het Singaporese Blackx Music Fund de Aziatische markt met een startkapitaal van 100 miljoen dollar;

» Concord werd bijna verkocht voor meer dan 5 miljard dollar, maar grootaandeelhouder de State of Michigan Retirement System wilde minimaal 6 miljard (wat neerkomt op zo'n dertig keer de winst;

» Mega-investeerder Blackrock ging een samenwerking aan met Warner Music Group en Influence Media Partners door een investeringsfonds op te richten met 750 miljoen dollar aan startkapitaal.