// INTERVIEW OP MAAT
Verdere diversificatie beleggingen noodzakelijk DOOR JOOST VAN MIERLO
Institutionele beleggers zoeken naar nieuwe manieren om hun portefeuille tegen beursschommelingen te beschermen. Het verder spreiden van beleggingen is daarbij cruciaal. Dat is de stellige mening van Charles Moussier, verantwoordelijk voor de afdeling Insurance Solutions in Europa van vermogensbeheerder Invesco. Het diversifiëren van de beleggingsportefeuille is niet nieuw
zelfs negatief geworden. Velen dachten dat het op een
voor verzekeraars, maakt Moussier duidelijk. Met het lage
gegeven moment op zou houden, maar ik verwacht dat de
en soms zelfs negatieve rendement van overheidsobligaties
nieuwe emissies ervoor zullen zorgen dat de lage rente
is het immers niet langer mogelijk om te vertrouwen op
vooralsnog aanhoudt. De vergelijking met Japan ligt voor
deze in het verleden favoriete beleggingscategorie.
de hand. Het verschil is dat het overgrote deel van de Japanse overheidsschuld in handen is van Japanse beleggers,
De bescherming die vermogensbeheerders zoeken is
vooral bij de centrale bank aldaar. Maar is dat eigenlijk wel
kostbaar, weet ook Moussier. ‘Maar het is een prijs die
een verschil? Steeds meer Europese overheidsschuld wordt
steeds meer beheerders bereid zijn te betalen. Wat dat
opgekocht door de ECB. We praten hier over een situatie
betreft heeft de coronacrisis ervoor gezorgd dat er meer
die nog makkelijk jaren voort kan duren. Het betekent ook
naar onze boodschap wordt geluisterd. Dat was al het
dat de zoektocht naar een hoger rendement alleen maar
geval voor de grotere – en wellicht meer geavanceerde -
belangrijker wordt.’
verzekeraars, maar ook kleinere partijen zien steeds meer het nut van bescherming van de eigen portefeuille.’
Waar moeten we dan aan denken? ‘We raden onze Europese klanten aan om hun portefeuille
Wat is het gevolg van het coronavirus voor uw rol als adviseur?
te diversifiëren. Veel institutionele beleggers, en specifiek
’De schokgolf op de aandelenbeurzen ligt nog vers in het
beleggen. De afgelopen jaren hebben we tal van klanten
geheugen. In maart was er sprake van dalingen tot meer
weten te overtuigen dat het loont om de blik in ieder geval
dan 30%. Dat heeft grote gevolgen gehad voor institutionele
naar de rest van Europa te verbreden. Dat is ook gebeurd.
beleggers. Wij hadden hen daarvoor al aangeraden om
Nu zeggen we dat zij ook naar de rest van de wereld
bescherming in te bouwen tegen een verwachte stijging
moeten kijken. Het ligt daarbij voor de hand om voor de
van de volatiliteit. Maar die bescherming was duur. Veel
Verenigde Staten te kiezen. Dat is wereldwijd de grootste
klanten waren daardoor huiverig. Nu zijn de meeste klanten
markt voor tal van alternatieve beleggingen. Maar we
ervan overtuigd dat het de moeite loont om hun
raden onze klanten ook aan om meer aandacht te besteden
portefeuille te beschermen tegen al te grote schokken.’
aan opkomende markten. Met een bredere portefeuille zijn
verzekeraars, zijn van oudsher gewend in eigen land te
ze beter bestand tegen mogelijke schokken.’
Overheden hebben gereageerd met een massale uitgifte van staatsobligaties. Wat betekent dat voor uw klanten? ‘We zijn de afgelopen jaren gewend geraakt aan een laag rendement op overheidsobligaties. In talloze regio’s is deze
Hoe kijkt u aan tegen de steunmaatregelen waartoe de EU heeft besloten, inclusief het uitgeven van EU-brede obligaties via het herstelfonds? ‘Wij zijn voorstander van deze maatregelen. Het betekent
Al met al denken we dat dit het uitgelezen moment is om meer bescherming in de portefeuille in te bouwen. De tijden blijven onzeker. 74
FINANCIAL INVESTIGATOR
NUMMER 5 / 2020
dat de Europese kapitaalmarkt wordt gestimuleerd. Maar het Europese spaaroverschot moet natuurlijk wel worden aangepakt. Daar zit het echte probleem. De staatsobligaties van landen als Duitsland en Nederland – en ook die van Frankrijk – zijn al zeer betrouwbaar in de
