Foto: Archief Cees Harm van den Berg
DOOR CEES HARM VAN DEN BERG, CFA, BESTUURSLID VAN CFA SOCIETY VBA NETHERLANDS
Over chocoladevla, kinderopvang en zombies Op 4 maart 2021 vond onze digitale Appetizer van het Annual Dinner plaats. Met hoogstaande sprekers, boeiende presentaties en een hoge opkomst deed het event zeker niet onder voor het reguliere diner. Toch overviel de stilte van mijn thuiswerkplek me na afloop.
Normaal gesproken begon nu het meest interessante
Als liefhebber van de zombieserie ‘The Walking Dead’
deel van de avond. Tot laat in de avond, met een biertje in
was mijn interesse direct gewekt. Niks boeienders dan
de ene hand en een bord vol toetjes in je andere hand,
een heldhaftige sheriff die zich een weg probeert te
gesprekken voeren over de zin en onzin van de financiële
banen door snel groeiende hordes moordlustige
markten. Om dat gevoel enigszins op te halen, heb ik toch
zombies. Die groei zien we nu ook in de economie. Het
maar de koelkast opengetrokken voor een koud biertje en
aantal bedrijven dat onder normale omstandigheden
een bakje chocoladevla. Vervolgens heb ik geprobeerd
niet zou overleven, maar nu via een fiscaal en monetair
mijn dochter van anderhalf jaar oud te overtuigen van de
infuus in leven wordt gehouden, is fors gegroeid. Het
gevaren van het ruime monetaire en fiscale beleid. Daar
ruime monetaire beleid in de afgelopen jaren heeft
had Campbell Harvey tijdens het event toch boeiende
bijgedragen aan deze groei van het aantal zogenaamde
argumenten voor aangedragen. Al snel bleek echter dat
zombiebedrijven en het ruime fiscale beleid tijdens de
de Duplo het van mij had gewonnen. Verslagen droop ik
COVID-19-crisis heeft het versneld. Mario Draghi gaf in
af naar mijn studeerkamer.
een recente briefing al aan dat de realiteit ernstiger is dan op het eerste gezicht lijkt. Na de COVID-19-crisis
De gevaren van het ruime monetaire en fiscale beleid
kunnen deze bedrijven een serieus gevaar vormen voor
bleven mij toch intrigeren. Mij was verteld dat, ondanks
het herstel van productiviteit en de economische groei.
de toenemende schulden, de last van die schulden juist
De precieze impact van dit fenomeen is nog onduidelijk
laag was, voor zowel bedrijven als overheden, door de
en zal zich pas manifesteren als de pandemie is
lage rente. Zo is een perfecte tandem van elkaar
bedwongen.
ondersteunend monetair en fiscaal beleid ontstaan. En die schulden groeien we met een beetje inflatie er wel
Het is dan ook belangrijk om voorbereid te zijn op het
weer uit. Ook persoonlijk zag ik enkel de voordelen: een
leven na de COVID-19-pandemie, een wereld waarin het
lage hypotheekrente, teruggave van de kosten voor de
aantal zombiebedrijven hoger ligt dan ooit. We zullen
dichte kinderopvang en een steunpakket voor mijn
ons een weg moeten banen door deze moordlustige
favoriete kroeg. De presentatie van Campbell Harvey,
horde richting economische groei. Overheden, banken
Canadees econoom en Professor of Finance aan Duke
en beleggers zullen de handen ineen moeten slaan om
University, zorgde echter voor een ander perspectief.
de juiste bedrijven van steun en kapitaal te voorzien.
Zo brengt het huidige beleid onrealistische winst
Alleen dan staan ons weer betere tijden te wachten. Of
verwachtingen en waarderingen met zich mee, alsof
we zullen terugkijkend constateren dat, net als na tien
COVID-19 nooit heeft plaatsgevonden. Bovendien lijken
seizoenen van ‘The Walking Dead’, de zombies niet het
schulden houdbaar bij de huidige lage rentes, maar kan
echte probleem zijn, maar juist het menselijk gedrag,
dat in de toekomst snel omslaan. Die lage rente leidt
zoals dat bij elke crisis het geval is.«
daarnaast tot een ander fenomeen: zombificatie.
NUMMER 2 / 2021
FINANCIAL INVESTIGATOR
19
