// INTERVIEW OP MAAT
Transitie-FTK: Ingewikkelde route naar meer vrijheid? DOOR WIM GROENEVELD
Om de overstap naar het nieuwe pensioenstelsel goed te laten verlopen, is een transitieperiode gedefinieerd. ‘De stip op de horizon moet door pensioenfondsen voor ogen worden gehouden’, aldus Arjen Monster, die bij NN Investment Partners verantwoordelijk is voor Strategisch Advies aan pensioenfondsen. Financial Investigator sprak met hem naar aanleiding van zijn keynote tijdens de educatieve bijeenkomst voor pensioenfondsen over ‘Beleggen onder het Nieuwe Pensioencontract’. Van 1 januari 2022 tot 2026 kunnen pensioen fondsen gebruikmaken van een ingroeipad, oftewel het transitie-FTK. Waarom is dat pad zo belangrijk?
Wat zijn de implicaties van het transitie-FTK voor het beleggingsbeleid van pensioenfondsen?
‘Het transitie-FTK is bedoeld voor pensioenfondsen die de
rol. Dit is de dekkingsgraad die nodig is om op een
bestaande aanspraken willen laten invaren. De gedachte
verantwoorde en evenwichtige manier over te stappen naar
hierachter is dat fondsen in de overgangsfase met betrekking
het nieuwe stelsel. Pensioenfondsen die van het transitie-FTK
tot de financiële positie geen maatregelen nemen als die voor
gebruik willen maken, moeten uiterlijk op 1 januari 2026 een
het evenwichtig invaren onnodig zijn, maar tegelijkertijd moet
richtdekkingsgraad van minimaal 95% hebben bereikt. De
ook worden voorkomen dat wel benodigde aanpassingen
richtdekkingsgraad is dus in elk geval 95%, maar moet door elk
achterwege worden gelaten. In deze periode worden bestaande
fonds zelf worden berekend en onderbouwd en kan dus ook
MVEV- en VEV-regels buiten werking gesteld en gaat de
hoger uitvallen. Naast de dekkingsgraad speelt in deze periode
indexatiedrempel van 110% naar 105%. Al met al biedt deze
ook de hoogte van het vermogen een rol, je wilt immers met
transitiefase iets meer vrijheid in aanloop naar het ingaan van
zoveel mogelijk vermogen over naar het nieuwe contract. Dit
het nieuwe pensioencontract in 2026. Duidelijk is ook dat
komt met name naar voren in discussies over de
pensioenfondsen niet met een ‘Big Bang’ over hoeven te gaan
renteafdekking. In de transitieperiode mogen pensioenfondsen
en zich er bewust van worden waar ze financieel staan en waar
verder afzien van kortingen, zolang de dekkingsgraad een
ze naartoe willen. In de tussenliggende periode kunnen
omvang heeft van 90 % of hoger. Pensioenfondsen zijn
pensioenfondsen dan zorgen voor een goede transitie.’
verplicht een overbruggingsplan te maken, waarin staat hoe ze
‘In het transitie-FTK speelt de richtdekkingsgraad een centrale
Strategisch beleggingsbeleid na de overgang
Figuur 1: Strategisch beleggingsbeleid na de overgang (Wat wordt de stip op de horizon?)
Wat wordt de stip op de horizon?
Verschuiving van balansdenken naar vervangingsratio per deelnemer
Wat betekent dit (mogelijk) voor portefeuilles Beleggingsbeleid per individu/cohort; collectiviteit is som van individuen Focus op lange termijn en koopkracht Rendement/risico meer op economische gronden dan op FTK-regels
• Meer aandacht voor ‘real assets’ en inflatieafdekking • Belang van spreiding en neerwaarts risico • Minder afdekking (met name voor langere looptijd) • Minder aandacht voor precisie in afdekking
DNB zal in het toezicht meer nadruk leggen op het beleggingsbeleid
Bron: Arjen Monster, NN Investment Partners, 2021.
56
FINANCIAL INVESTIGATOR
NUMMER 2 / 2021
4
