Xiaokang, cosa significa il benessere della Cina per gli investitori

L’obiettivo politico dichiarato della Cina è quello di diventare una nazione “moderatamente prospera” entro il 2035. Sembra quasi un’espressione modesta per la mentalità occidentale, ma l’intento certamente non lo è. La locuzione infatti si rifà al termine confuciano Xiaokang, che indica una sorta di eutopia egualitaria. Nel tradizionale senso confuciano, una società Xiaokang è una società armoniosa, equa e in grado di adattarsi ai cambiamenti.

Una componente economica chiave di questo scenario è costituita da un innalzamento dei salari per tutti, tema su cui la Cina ha compiuto sorprendenti progressi negli ultimi decenni: nel 1980 il reddito nazionale lordo pro capite era di 220 dollari l’anno, nel 2010 era a quota 4.340 dollari. Nel 2021 il valore è più che raddoppiato toccando 11.880 dollari pro capite annui.1 Secondo Reuters, la ricchezza totale delle famiglie cinesi ha raggiunto quota 85.100 miliardi di dollari nel 2021, in rialzo del 15,1% rispetto al 2020.

Risulta inoltre evidente una rapida accelerazione nella parte più alta dello spettro della ricchezza: il numero di milionari cinesi sembra destinato a raddoppiare nei prossimi anni, passando da 6,2 milioni nel 2021 a 12,2 milioni nel 2026.2

I Servizi Finanziari Saranno Indispensabili

A fronte della continua crescita del reddito disponibile, aumenterà anche la necessità di una gamma sempre più ampia di servizi finanziari: praticamente tutto a partire dal consumer banking fino ai software, alla gestione patrimoniale e ai servizi assicurativi.

Fra le aziende cinesi che prediligiamo in questo ambito, vi è la banca retail China Merchants Bank (CMB).

La sua crescita è legata a una solida domanda di prestiti retail di alta qualità. La banca ha una buona capitalizzazione per supportare questo livello di attività e, grazie alle rigide misure di gestione del rischio, vanta un portafoglio prestiti di qualità elevata. A differenza di altre banche, è meno esposta alle piccole e medie imprese in difficoltà e l’attività nel ramo immobiliare è trascurabile.

Un altro nome che ci convince, soprattutto sotto il profilo ESG, è la banca d’investimento China International Capital Corporation (CICC). MSCI ha recentemente alzato il rating ESG della banca, da BBB ad A. CICC supera i suoi competitor in quasi tutti i criteri ESG, soprattutto per quanto riguarda l’impegno per la mitigazione del rischio associato al cambiamento climatico, la governance e le pratiche per la sicurezza dei dati. Nel 2021, Forbes l’ha annoverata tra i “migliori datori di lavoro in Cina”.

Nel campo delle assicurazioni, un’azienda che vanta ottimi rapporti con i clienti è la multinazionale assicurativa panasiatica AIA. Offre servizi di assicurazione sulla vita, sulle malattie gravi, sui risparmi e sanitaria per individui con patrimonio netto elevato. I suoi agenti sono tra i migliori sul mercato e vantano competenze formative di tutto rispetto. Un team di gestione stabile e di grande espe- rienza guida gli agenti di vendita e stabilisce gli orientamenti aziendali.

IN CONCLUSIONE…

Gli ultimi anni sono stati impegnativi per molti operatori del settore finanziario. Le problematiche del settore immobiliare hanno danneggiato i bilanci di numerose banche. Di recente il governo ha introdotto normative che consentiranno un controllo più diretto sulla politica finanziaria e la regolamentazione bancaria. Si tratterà probabilmente di provvedimenti mirati. Dopo tutto, i policy maker non intendono intralciare il ruolo fondamentale delle banche e di altre istituzioni finanziarie nell’economia.

Investiamo in Cina da oltre trent’anni e i cambiamenti normativi non sono una novità per noi. Il nostro ruolo di investitori è quello di comprendere il contesto in cui le aziende operano e come questo influisce sulle loro prospettive di lungo periodo. In quest’ottica, riteniamo che, alla luce degli obiettivi di prosperità del governo cinese e di un sempre crescente benessere, il settore dei servizi finanziari in Cina continuerà a offrire numerose opportunità di investimento.

Le società sono state menzionate solo per scopi illustrativi al fine di mostrare lo stile di gestione degli investimenti qui descritto e non come raccomandazione d’investimento né indicazione della performance futura. Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri.