Rivista FundsPeople Italia n. 39 Aprile 2020

INTERVISTE

R. VAN DEN EYNDE, CANDRIAM E. BELLINGERI, CREDIT SUISSE BUSINESS

M&A: UN PRIMO TRIMESTRE STRAORDINARIO GESTIONE

ETF OBBLIGAZIONARI: IL SEGRETO DEL LORO SUCCESSO PENSIONI

NUMERO 39 APRILE 2020

INVESTIMENTI E POLITICHE ESG ECCELLENZA DEI FONDI PENSIONE ITALIANI

PASSIONE

LE SOCIETÀ CON LA GAMMA INTEGRITÀ PIÙAPPARTENENZA CONSISTENTE IN ITALIA USANDO I PARAMETRI DI CALCOLO DEI FONDI CON RATING C FUNDSPEOPLE, ABBIAMO STILATO LA CLASSIFICA DELLE ENTITÀ CON IL MAGGIOR NUMERO DI PRODOTTI E I PATRIMONI PIÙ GRANDI IN FONDI CONSISTENTI.

OGNI PERFORMANCE È IL RISULTATO DEI NOSTRI VALORI.

Con la collaborazione di Allfunds

ECCELLENZA PASSIONE INTEGRITÀ APPARTENENZA

OGNI PERFORMANCE È IL RISULTATO DEI NOSTRI VALORI. Ricercare sempre la migliore soluzione per ogni tipo di esigenza. Costruire aree di eccellenza nell’asset management riconosciute a livello internazionale. Seguire ognuno dei nostri clienti come se fosse l’unico. Innovare continuamente alla ricerca di prodotti e servizi che siano sempre più evoluti. Tutto quello che siamo riusciti a fare è la diretta conseguenza del nostro modo di lavorare e dei valori che lo guidano.

Società del Gruppo

www.eurizoncapital.com

Eurizon Capital SGR S.p.A. - Messaggio pubblicitario con finalità promozionale.

INTERVISTE

R. VAN DEN EYNDE, CANDRIAM E. BELLINGERI, CREDIT SUISSE BUSINESS

M&A: UN PRIMO TRIMESTRE STRAORDINARIO GESTIONE

ETF OBBLIGAZIONARI: IL SEGRETO DEL LORO SUCCESSO PENSIONI

NUMERO 39 APRILE 2020

INVESTIMENTI E POLITICHE ESG DEI FONDI PENSIONE ITALIANI

LE SOCIETÀ CON LA GAMMA PIÙ CONSISTENTE IN ITALIA USANDO I PARAMETRI DI CALCOLO DEI FONDI CON RATING C FUNDSPEOPLE, ABBIAMO STILATO LA CLASSIFICA DELLE ENTITÀ CON IL MAGGIOR NUMERO DI PRODOTTI E I PATRIMONI PIÙ GRANDI IN FONDI CONSISTENTI.

Con la collaborazione di Allfunds

39 I APRILE 2020

EDI EUROPA, COSÌ DIVENTIAMO TO TUTTI PIÙ DEBOLI RIALE O UNA SOLIDARIETÀ ECONOMICA TRA I PAESI DELL’UNIONE È NECESSARIA, LA CRISI È TRIPLA: SANITARIA, ECONOMICA E SOCIALE. NON C’È PIÙ TEMPO.

rmai è un dato di fatto, alquanto ovvio, che l’emergenza sanitaria si fosse duplicata, diventando anche economica, e che rischi seriamente di dare vita ad un terzo volto, ovvero quello di una crisi sociale. Non c’è azienda che possa vivere più di qualche settimana a fatturato zero (come affermato da Confindustria, c’è il forte rischio che il 70% delle imprese italiane chiuda). Non c’è debito pubblico nazionale in grado di proteggersi da un impatto di tali dimensioni. È chiaro che a metterci una pezza devono essere le istituzioni, Unione Europea in primis. Per come l’abbiamo conosciuta, c’è il rischio che questa sia al suo ultimo giro. Non me ne vogliano Germania e Olanda, ma le loro recenti fortune sono anche e soprattutto frutto dell’Unione, la quale senza l’Italia, uno dei Paesi fondatori, cesserebbe di esistere. Costringere alcune economie ad accettare determinate condizioni per disgrazie verificatesi per pura sfortuna non sarebbe affatto giusto. Non lo sarebbe per chiunque. Non è tempo di dare lezioni di contabilità al Sud Europa. Come spesso leggiamo negli ultimi giorni, la crisi è simmetrica, è di tutti. Il tempo lo confermerà, purtroppo.

Tuttavia, pian piano, la mano sembra tendersi sempre di più, ne abbiamo bisogno tutti, siamo europei. Come per qualsiasi crisi, nei vuoti che le emergenze lasciano si presentano comunque delle opportunità. C’è una chiara chance e incentivo a rafforzare il contesto istituzionale dell’area euro e a procedere verso una eventuale emissione di debito dell’Eurozona. Quindi, ora o mai più.

Anche Christine Lagarde ha fatto un passo indietro, la quale, ingenuamente, aveva dichiarato che il compito della BCE non fosse quello di abbassare gli spread del debito, affermazione che era stata molto fraintesa dai mercati, abituati al pieno sostegno delle Banche centrali. L’annuncio di un nuovo programma temporaneo di acquisto di titoli pubblici e privati per 750 miliardi di euro, il soprannominato ‘bazooka’ PEPP (Pandemic Emergency Procurement Programme), riguarda il 2020 al fine di consentire che si verifichino delle fluttuazioni nella distribuzione dei flussi di acquisto nel tempo fra asset class e giurisdizioni.

DAVIDE PASIMENI

Country head Italy, FundsPeople

Intanto, anche l’asset management globale accusa il colpo della crisi. Ricerche di settore mostrano infatti deflussi dei fondi sia globali sia europei, soprattutto nei comparti obbligazionari. In queste settimane, diverse entità dell’industria stanno attuando ingenti iniezioni di denaro per salvare i propri fondi monetari, così come la Fed, nel suo illimitato QE anti-virus, ha annunciato tra l’altro l’acquisto di ETF. Oltre alla fuga dei clienti, l’industria è costretta a fare i conti anche con l’illiquidità del fixed income. La sfida da affrontare è enorme per tutti, bisogna agire in fretta.

APRILE I FUNDSPEOPLE 3

IN DI CE 39 I APRILE 2020

CON TRI BUTI DI

34

56

PANORAMA

12 Movimenti nell'industria 14 Il barometro in Italia

TENDENZE

22 Le società con la gamma più Consistente in Italia 26 M&A: un primo trimestre straordinario 30 I fondi di estero vestiti ma dall’anima tricolore 34 ETF obbligazionari: il segreto del loro successo 38 Gli investimenti dei fondi pensione italiani e le politiche ESG 42 Sostenibilità fa rima con Consistenza 46 Ecco i fondi alternativi più usati sul mercato italiano 50 Un nuovo veicolo per i fondi a Singapore 52 ETF tematici: una scommessa sul futuro

INTERVISTE

56 Rudi Van den Eynde (CANDRIAM) 60 Emanuele Bellingeri (Credit Suisse) 64 Luca Terruzzi (Anima SGR) 66 Daniele Caroni (BCC Roma) 68 Marco Mizzau (Inarcassa) 70 Roberto Pecora (SGSS) 72 Paolo Di Grazia (Fineco)

ANALISI

74 La calma prima della tempesta 78 Robotica: un tema per investire sulla disruption 82 Azionario globale per non rinunciare alla diversificazione 88 High Yield globale

60 68 70

STILE & VIAGGI

98 Urban farming nel cuore di Parigi GIUSEPPE BELLAVIA PARTNER, STUDIO RBM Un nuovo veicolo per i fondi a Singapore Pag. 50

4 FUNDSPEOPLE I APRILE

VALERIO BASELLI SENIOR EDITOR EMEA, MORNINGSTAR ETF tematici: una scommessa sul futuro Pag. 52

MICHELE DE MICHELIS CIO, FRAME AM CARLO DE LUCA RESPONSABILE AM, GAMMA CAPITAL MARKETS Robotica: un tema per investire sulla disruption Pag. 78

PILAR TÉLLEZ ISLA SENIOR FIXED INCOME FUND ANALYST, ALLFUNDS High Yield globale Pag. 88

STEFANO FRANCHI HEAD OF BUSINESS DEVELOPMENT ITALY AND SWITZERLAND, GEMWAY ASSETS Urban farming nel cuore di Parigi Pag. 98

VINCENZO SAGONE, head of ETF, Indexing & Smart Beta business unit, Amundi SGR

Gli ETF si impongono come una delle soluzioni più adatte per l’investimento responsabile

Da diversi anni, grazie alla presa di coscienza circa l’importanza dei fattori ambientali, sociali e di governance (ESG), l’investimento responsabile è al centro di un crescente interesse da parte degli investitori. Una tendenza di fondo che interessa naturalmente anche gli ETF, oggi parte integrante delle scelte core di gestione del portafoglio degli investitori.

Tale interesse si traduce in un livello di raccolta significativo, che ha portato le masse gestite nel mercato europeo degli ETF ESG ad oltre 34 miliardi di euro1.

mirano a migliorare la notazione ESG globale dell’indice di riferimento o che applicano una politica di esclusione di settore più o meno ampia (carbone, tabacco…). Questa categoria include indici molto granulari, dotati di un’intensità ESG più o meno accentuata. La seconda categoria è quella degli indici con obiettivi ESG più specifici. È il caso, fra l’altro, degli indici sul clima, come ad esempio quelli Low Carbon che mirano a costituire portafogli con una bassa carbon footprint.

GLI ETF, UNO STRUMENTO ADATTO ALL’INVESTIMENTO RESPONSABILE

Qualunque sia l’approccio responsabile scelto e la sua intensità, gli ETF ESG presentano il grande vantaggio di avere una metodologia di costruzione totalmente trasparente. L’investitore è quindi certo di conseguire gli obiettivi prefissati in materia di ESG. Il tema della performance resta poi un elemento essenziale. Un certo numero di studi, tra cui alcuni pubblicati dal dipartimento di Ricerca di Amundi3, mostrano che i portafogli con una sovraesposizione a titoli selezionati in base a criteri ESG hanno un rendimento superiore alla

Gli ETF possono integrare l’investimento responsabile, applicando alcuni principi propri all’ESG. In Amundi, ad esempio, tutti gli ETF escludono sistematicamente i produttori di armi controverse2 e la politica di voto consente di instaurare un dialogo su tematiche come il clima o le disparità sociali. È inoltre possibile optare per un’esposizione esplicita ad indici ESG, classificabili in due categorie. La prima include gli indici ESG “generalisti”, che

TRASPARENZA E PERFORMANCE

media. Questo fenomeno può essere spiegato in particolare dalla migliore gestione dei rischi di governance o dei rischi climatici negli indici responsabili.

tracking error. L’applicazione di esclusioni ESG a determinati indici riduce infatti l’universo d’investimento, aumentando di fatto il rischio di tracking error.

STRUMENTI ADATTI AD OGNI TIPO DI INVESTITORE

CRESCITA DEI MANDATI ESG

L’interesse per l’investimento responsabile accomuna tutti gli investitori. I clienti privati, e in particolare i millennial, sono sempre più sensibili a queste problematiche e vogliono dare maggior senso e impatto al proprio risparmio.

Anche gli investitori istituzionali (fondi pensione, compagnie assicurative…) investono ormai da diversi anni in questo tipo di soluzioni, che soddisfano la richiesta degli stakeholder di adottare un approccio più responsabile agli investimenti, soprattutto in materia di cambiamento climatico. Molti di essi, in particolare, guardano all’investimento responsabile attraverso l’engagement e il dialogo con gli emittenti piuttosto che attraverso la strategia dell’esclusione.

Una posizione che consente a questi investitori di avere una politica d’impegno ben definita, monitorando al tempo stesso il proprio budget di

Il successo degli ETF ESG è accompagnato inoltre dalla crescente applicazione di vincoli ESG ai mandati di gestione indicizzata. Una grande maggioranza dei bandi di gara per la gestione indicizzata cui partecipiamo in Europa o Asia comportano una dimensione d’investimento responsabile. Le richieste possono essere di diverso tipo. Alcuni investitori chiedono che la politica di voto applicabile al loro mandato sia assertiva, altri chiedono l’applicazione di liste di esclusione più o meno estese o richiedono un’esposizione a indici ESG. Sistematizzare il ricorso all’ESG e misurarne l’impatto nei diversi mandati permette di rispondere a tali, variegate esigenze.

(1) Mercato europeo degli ETF ESG AUM 12 marzo 2020 (2) Mine antiuomo, bombe a grappolo, armi ad uranio impoverito (3) The alpha and beta of ESG investing, Amundi - Gennaio 2019

Messaggio pubblicitario.

Il presente documento è stato predisposto da Amundi. Le informazioni contenute non rappresentano in nessun caso un’offerta di acquisto o di vendita di prodotti finanziari, una raccomandazione avente ad oggetto strumenti finanziari o emittenti di strumenti finanziarie e non sono da intendere come ricerca in materia di investimenti o come analisi finanziaria, dal momento che, oltre a non avere i contenuti, non rispetta i requisiti di indipendenza imposti per la ricerca finanziaria e non è sottoposta ad alcun divieto in ordine alla effettuazione di negoziazione prima della diffusione. Le informazioni contenute sono ritenute accurate alla data della sua redazione. Le opinioni espresse riflettono il giudizio di Amundi al momento della redazione e possono essere modificate in qualsiasi momento senza preavviso.

Si declina qualsiasi responsabilità in caso di qualsivoglia perdita, diretta o indiretta, derivante dall’affidamento alle opinioni o dall’uso delle informazioni ivi contenute. Eventuali dati riferiti a performance passate non sono un indicatore attendibile di performance attuali o future. Amundi non conferma, assicura o garantisce l’idoneità a qualsiasi scopo di investimento delle informazioni ivi contenute, le quali non devono essere utilizzate come unica base per le decisioni d’investimento.

Tali informazioni non intendono sostituire in alcun modo le autonome e personali valutazioni che il destinatario è tenuto a svolgere prima della conclusione di una qualsiasi operazione attinente a strumenti e prodotti finanziari. Prima di qualunque investimento, prendere attenta visione della documentazione relativa allo strumento finanziario oggetto dell’operazione, la cui sussistenza è disposta dalla applicabile normativa di legge e regolamentare tempo per tempo vigente.

Il presente documento non è diretto alle “US Person” così come definite nel U.S. «Regulation S» della Securities and Exchange Commission. Il presente documento non può essere riprodotto, distribuito a terzi o pubblicato, in tutto o in parte, senza la preventiva autorizzazione scritta di Amundi. Amundi ETF rappresenta l’attività in ETF di Amundi Asset Management (SAS), Società di gestione autorizzata dall’Autorité des Marchés Financiers (“AMF”) con il n° GP 04000036 - Sede sociale: 90 boulevard Pasteur 75015 Paris, France – 437 574 452 RCS Paris ed avente capitale sociale di EUR 1 086 262 605.

EL EN CO INDICE DELLE SOCIETÀ

39 I APRILE ABC Aberdeen Standard Investments 14, 23, 48 ACATIS Investment 25, 74 AcomeA SGR 14 Aggregate AM 51 Agora AM 14 Aiva 10 Alicanto Capital 25 Allfunds 28, 88 AllianceBernstein 23 Allianz (Gruppo) 11 Allianz Bank 14, 18 Allianz Bank Finacial Advisors 18 Allianz Global Investors 23, 43, 47, 89 Ambrosetti AM SIM 32 Amiral Gestion 25 Amundi Group 14, 26 Amundi SGR 5, 14, 23, 42, 47 Anima AM Ltd 31 Anima Funds Plc 31 Anima Holding 14, 31 Anima SGR 23, 64 Aon 10 Arborvitae Capital 51 Arca Fondi SGR 14, 23, 47 Ardevora AM 25 Artemis FM 25, 43 Artisan Partners 25 Assetfort Capital 51 Associazione Italiana per l’Analisi Finanziaria (AIAF) 12 Assogestioni 14, 30 Assoreti 18 Aviva Investors 11, 14, 24, 47 AXA IM 11, 14, 23, 43, 74 AZ Fund Management 31 Azimut (Gruppo) 14, 31 Azimut CM SGR 18, 36 Baillie Gifford 25 Banca Finnat Euramerica (Gruppo) 14, 31 Banca Intermobiliare (Gruppo) 14, 31 Banco BPM 14 Banco Sabadell 26 BancoPosta Fondi SGR 24 Barings 24, 89 BCC Roma 66 BG Alternative SICAV 31 BlackRock 14, 23, 27, 47 BlueBay AM 24, 89 BMO Global AM 24, 43 BNL - BNP Paribas - Life Banker 12, 18 BNP Paribas (Gruppo) 14, 18 BNP Paribas AM 23, 43 BNP Paribas RE Investment SGR 14 BNY Mellon IM 14, 23, 47, 82 Borwn Advisory 25 BPER Banca 14 Bradesco AM 25 Brookfield AM 27 Calastone 11 CANDRIAM 14, 23, 42, 47, 56 Capital Group 24, 32 Capital Strategist 11 Carmignac 24 Carne 25 Cassa Centrale Banca (Gruppo) 31 Ceresio Italia (Gruppo) 14 Chartered AM 51 Columbia Threadneedle Investments 12, 23, 43, 47 Comgest 24, 43 Consultinvest (Gruppo) 18 Consultinvest AM SGR 14, 24 Consultinvest Investimenti SIM 18 Controlfida AM 25

6 FUNDSPEOPLE I APRILE

Copernico SIM CQS Credem (Gruppo) Credit Agricole AM Crédit Mutuel Alliance Fédérale Credit Suisse (Banca) Credit Suisse AM CSOP AM

DEF

12 25 12, 14, 18, 31 24 43 14, 60 9, 23 51

Dalton Strategic Partnership 25 DCG Capital 51 DCI 25 Degroof Petercam AM 23, 42 Deka 25 Deutsche Bank 14 Diaman 14, 31 DoubleLine Capital 25 Duemme Prestige SICAV 31 DWS 23, 47 Dynasty 25 Eaton Vance 25 Edelman Financial Services 27 Edmond de Rothschild AM 23 Eiger SICAV 79 Eleva Capital 25, 43, 47 Ellipsis AM 25 Eric Sturdza Investments 25 Ersel (Gruppo) 14, 31 Ersel Gestion Internationale SA 31 Eskatos CM 31 Esperia Funds SICAV 31 Etica (Banca) 39 Etica SGR 25, 39, 43, 64 Eurizon Capital SA 31 Eurizon Capital SGR 10, 14, 23, 47, 74 Eurizon Investment SICAV 31 Euromobiliare (Banca) 18 Euromobiliare IF SICAV 31 Evli FM 25 Exane AM 25 Federated Hermes 24 Fidelity International 14, 23, 42, 74, 82 Fideuram - Intesa Sanpaolo Private Banking 18 Fideuram (Gruppo) 18, 31 Fideuram AM Ireland 31 Fideuram Investimenti SGR 14, 23, 47 Fiera Capital 25, 27 Financial Engines 27 Finanziaria Internazionale 14 Fineco AM 24, 72 FinecoBank 18, 72 First State Investments 23, 43 Fisch AM 25 Flossbach von Storch 25, 74, 75 Fort IM 25 Fortress Investment 27 Forum per la Finanza Sostenibile 38 Frame AM 78 Franklin Resources 27 Franklin Templeton Investments 14, 23, 37, 47 FundRock MC 24

GHI

GAM Investments 12, 23, 43 Gamma Capital Markets 78 Gemway Assets 98 Generali (Banca) 14, 18, 32 Generali (Gruppo) 31 Generali Insurance AM SpA SGR 31 Generali Investments Luxembourg SA 31 Generali Investments Partners SpA SGR 23, 31 Generali Investments SICAV 31 Goldman Sachs (Banca) 10 Goldman Sachs AM 23 Gordian Capital Singapore 51 Groupama AM 14, 23 Guangzheng Group 27 Guinness AM 25 Hedge Invest 14, 31 Heliconia CM 51 Heptagon CM 25, 43 HSBC Global AM 23, 43 ICCREA 14 Inarcassa 68 Insight AM 25 Insigneo Financial Group 10 Interfund SICAV 31 Intesa Sanpaolo (Gruppo) 31 Intesa Sanpaolo Private Banking 18, 36 Invesco 14, 23, 27, 36, 47, 53, 74 Investitori SGR 14 Investors Trust 10 Irish Life IM 25 iShares 53 IWBank 12, 18

JKL

J O Hambro CM J. Safra Sarasin AM J.P. Morgan AM Janus Henderson Investors Jupiter AM Kairos Alpha SICAV Kairos IM Ltd (UK) Kairos International SICAV Kairos Partners (Gruppo) Kairos Partners SGR Kames Capital Kamet Capital Partners Kempen La Financière de l’Echiquier La Française Lazard FM Legal & General IM Legg Mason Lemanik LGT Liontrust Lombard Odier IM Lord Abbett Lumyna LUX IM Lyxor AM Lyxor ETF

MN

M&G Investments Man Group Matthews Asia MDO MC Mediobanca (Gruppo) Mediobanca MC Mediolanum (Banca) Mediolanum (Gruppo) Mediolanum IF

25 24, 43 14, 23, 42, 47 23, 89 24, 27 31 31 31 14, 31 31 25 51 25 24, 43 24 23, 43, 47 24, 53, 79 23, 27 23, 47 24 24, 44 12, 23, 43 25 24 31 14, 24, 47 53

14, 23, 89 24, 47 25 24 14, 31 31 18 14, 31 23, 31

Mediolanum Specialities SICAV Meilun AM Merian Global Investors MFS IM Mindful Wealth Monte dei Paschi di Siena Monte SICAV Morgan Stanley (Banca) Morgan Stanley IM Morningstar Muzinich & Co. NATAM MC Natixis IM NEAM Neuberger Berman New Millennium SICAV Nextam Partners Ninety One (ex Investec AM) NN Investment Partners Nomura AM Nord Est AM Nordea AM Notz Stucki Noviscient

31 51 27, 47 23, 43, 75 51 14, 18 31 14 23, 42, 74, 82, 89 23, 42, 46, 52, 74, 89 25 24 12, 23, 27, 43, 47 24 24 31 14, 24, 31 23, 43 14, 23, 40, 42 24, 43 31 23, 43, 74, 82 12, 24 51

OPQ Oaktree Capital Oddo BHF AM Odey AM Oppenheimer Funds Orefici Ossiam Payden & Rygel IM Pensplan Invest Permira PGIM Pharus Funds Pictet AM PIMCO PineBridge Investments Ping An of China AM (Hong Kong) Piper Sandler Polar Capital Poste Italiane Pramerica (Gruppo) Pramerica MC SA Pramerica SGR Pramerica SICAV Profilo (Banca) PwC Italia Quaero Capital

27 24 25 27 14 12 24 14 10 25 23 14, 23, 42, 47, 79 11, 23 24 11 27 24 14 31 31 23 31 14 27 25

RST Raffles Family Office Raiffeisen CM Refinitiv Robeco Rothschild & Co AM Russell Investments Sabadell AM Sanpaolo Invest SIM SB Foundation Schroders Scientific Beta SEB AM Seilern IM Sella (Gruppo) Sella CM SICAV Sella SGR Shanghai Xinshijie Shenkman CM Singapore Exchange Société Générale Securities Services SOFOS CM Soprarno SGR SPDR StashAway State Street (Gruppo) State Street Global Advisors Studio RBM Sumus Capital Swisscanto AM Symphonia Lux SICAV Symphonia SGR SYQUANT Capital T. Rowe Price Tembusu Partners Ternary FM Tikehau IM TrackInsight

51 23, 43 27 23, 43, 82 24 23 27 18 27 14, 23, 89 27 24 25, 43, 82 14, 31 31 24 27 25 27 70 51 14, 25 53 11 27 12, 14, 23, 43 50 25 24, 43 31 24 25 23, 89 51 51 25 35

UWXYZ UBI Banca UBI Banca (Gruppo) UBP AM UBS (Banca) UBS AM UniCredit (Banca) Unigestion Union Investment Universal Investment UTI International (Singapore) Vanguard Ver Capital SGR Vontobel AM Wave Financial Group Wellington Management Wells Fargo AM Widiba (Banca) Willis Towers Watson Xtrackers ETFs Yozma Singapore Zenit (PFM) Zenit Multistrategy SICAV Zurich Investments Life S.p.A.

12, 14 12, 18 23 12 14, 23, 43 72 25, 43 23, 43 25 51 24, 27, 54 14 23, 43 12 23, 43 24 18 10 53 51 14, 31 31 36

DIREZIONE Director, Founder GONZALO FERNÁNDEZ gonzalof@fundspeople.com Country Head Italy DAVIDE PASIMENI davide.pasimeni@fundspeople.com REDAZIONE Chief Editor Italy DAVIDE MOSCA davide.mosca@fundspeople.com Editor, Italy FRANCESCA ANNA CRISPO francesca.crispo@fundspeople.com Editor, Italy FILIPPO LUINI filippo.luini@fundspeople.com Editor, International OSCAR RODRÍGUEZ orodriguez@fundspeople.com Editor, International ANA PALOMARES ana.palomares@fundspeople.com Editor, International REGINA RIVERA regina.webb@fundspeople.com ANALISI Director MARÍA FOLQUÉ mfolque@fundspeople.com Fund Analyst SIMONE VIDOTTO simone.vidotto@fundspeople.com Fund Analyst MIGUEL RÊGO miguel.rego@fundspeople.com Fund Analyst MONTSERRAT FORMOSO mformoso@fundspeople.com Fund Analyst JOEL SILVA joel.silva@fundspeople.com MARKETING Marketing Manager RAQUEL ALONSO raquel.alonso@fundspeople.com Business Development Manager IÑIGO IMBERT iimbert@fundspeople.com Advertising Support BORJA ANTÓN borja.anton@fundspeople.com Events & Sponsored Contents Manager, Italy GIOVANNA VAGALI giovanna.vagali@fundspeople.com Sponsored Contents Manager, Spain GEMA VELASCO gema.velasco@fundspeople.com Sponsored Contents CRISTINA JAOUEN cristina@fundspeople.com Events Manager, Spain AIDA CISNEROS aida.cisneros@fundspeople.com DISEGNO E PROGETTAZIONE: KEMBEKE funds@kembeke.com FOTOGRAFIA: GIORGIO FATA giorgiofata@gmail.com TRADUZIONI: FULLY INVESTED TRANSLATION STAMPA: RIVADENEYRA EDITORE © Primer Decil Consultores y Editores S.L. Tutti i diritti riservati SOTTOSCRIZIONI it.fundspeople.com/subscribe-newsletter DEPOSITO LEGALE M-48220-2008 REDAZIONE MILANO Tel. (+39) 02 947 56291 italia@fundspeople.com it.fundspeople.com REDAZIONE MADRID Velázquez, 126. 4 Izquierda. 28006 Madrid Tel. (+34) 91 755 35 58 redaccion@fundspeople.com es.fundspeople.com PUBBLICITÀ publicidad@fundspeople.com

Facciamo luce sugli investimenti responsabili Scopri come diamo valore agli investimenti responsabili Con le sue 68 pagine, il nostro Responsible Investing Report 2019 offre agli investitori un ampio quadro delle tematiche più attuali e delle principali opportunità in tema di investimenti responsabili, come ad esempio restrizioni agli investimenti, impegno per il cambiamento, Corporate Governance, risorse naturali e cambiamento climatico.

Scopri di più nel nostro Responsible Investing Report 2019 all’indirizzo responsabilmente.nnip.it

You matter La presente comunicazione è rivolta esclusivamente ad investitori professionali come definiti nella Direttiva MiFID. La presente comunicazione è stata redatta esclusivamente ai fini informativi e non costituisce un’offerta, in particolare un prospetto informativo, o un invito a trattare, acquistare o vendere titoli o a partecipare ad una strategia di trading, né la prestazione di un servizio d’investimento o di ricerca in materia di investimenti. La presente comunicazione e le informazioni contenute nella stessa non potranno essere copiate, riprodotte, distribuite o trasferite a soggetti diversi dal destinatario. Il prospetto informativo e il Key Investor Information Document (KIID) e gli altri documenti previsti dalla legge, relativi al comparto e al fondo, sono disponibili sul sito www.nnip.com. I rendimenti conseguiti in passato non sono indicativi dei risultati futuri e in nessun caso potranno essere ritenuti tali.

39 I APRILE 2020

I PIÙ

NEWS 1. Caduta dei mercati: cinque grafici per affrontare un cliente in preda al panico

finanziario per aiutare il suo cliente (e se stesso) in un momento come questo?

2. Coronavirus: come si posizionano i fund selector

6. Anima SGR: aggiornamento sulle strategie chiave alla luce dell’emergenza Coronavirus

3. Sei indizi per cui il peggio potrebbe essere alle spalle

CLICCATI SU

4. Coronavirus, un mese di emergenza.

Analisi comparativa con gli andamenti post Lehman e 11 settembre 5. Che cosa può fare un consulente

Profili più visitati su it.fundspeople.com dal 29 febbraio 2020 al 30 marzo 2020

7. La BCE lancia nuovo QE da 750 miliardi di euro contro il Coronavirus.

Le reazioni dei gestori internazionali 8. BNP Paribas Securities Services sarà la banca depositaria di CNPR

PROFESSIONISTI

Alberto Melzi BCC Risparmio & Previdenza SGR

Davide Barattini Anima SGR

Marco Capolino Anthilia Capital Partners SGR

Didier Saint-Georges Carmignac

Niccolò Rabitti Morgan Stanley IM

Anna Stupnytska Fidelity International

Marco Cianflone Sectoral AM

Fausto Artoni IMPact SIM

Eurizon Capital SGR

Filiassur International

Tikehau Capital

FIA AM

8a+ Investimenti SGR

Pramerica SGR

Azimut SGR

Fidelity Funds Global Multi Asset Income Fund

AcomeA Breve Termine

JPMorgan Investment Funds Global Income Fund

Schroder International Selection Fund EURO Corporate Bond

Fidelity Funds Global Dividend Fund

Jupiter JGF European Growth Class

SOCIETÀ

NN Investment Partners

PRODOTTI

Pramerica MITO 50

Wells Fargo (Lux) WF USLrgCpGr I EUR Acc

8 FUNDSPEOPLE I APRILE

ANNA PAOLA MARCHI, responsabile della Clientela Wholesales, Credit Suisse AM

ETF e fondi indicizzati: quello che gli investitori devono sapere

Nell’ultimo decennio la crescita degli Exchange Traded Funds (ETF) in Italia ha sicuramente contribuito alla popolarità degli investimenti a gestione passiva. Tuttavia di recente gli investitori hanno ampliato i propri orizzonti includendo anche i fondi indicizzati nei loro portafogli. Sebbene queste due tipologie di prodotto possano sembrare delle alternative simili, in realtà le differenze non mancano, pertanto una loro approfondita analisi può offrire specifici vantaggi.

FONDI INDICIZZATI O ETF?

La risposta a questa domanda dipende dalla strategia d’investimento scelta e dal periodo di detenzione previsto. È spesso consigliabile detenere in portafoglio una combinazione di ETF e di fondi indicizzati.

Un primo criterio di scelta tra i due prodotti indicizzati è la negoziabilità. Se l’investitore ha necessità di svolgere operazioni infragiornaliere, allora l’ETF rappresenta la soluzione ottimale. Questo infatti è uno strumento quotato sulle borse valori, la cui liquidità negli scambi è garantita dai market maker e gli agenti di calcolo ne determinano costantemente il valore indicativo del patrimonio netto (NAV). Le quote dei fondi indicizzati, invece, possono essere acquistate/vendute solo direttamente dalla/alla SGR del fondo al loro valore netto d’inventario (NAV), una volta al giorno. Inoltre quando gli investitori acquistano o vendono quote di fondi indicizzati, sostengono costi di transazione che sono inclusi nella NAV del fondo con il cosiddetto meccanismo dello swing pricing, a tutela del rischio di diluizione.

A parità di asset class e/o di benchmark che il veicolo intende replicare, un altro elemento da valutare è il Total Cost of Ownership, cioè il costo complessivo annuo sostenuto da un investitore

nell’ipotesi di acquistare lo strumento, detenerlo per un anno e poi venderlo.

Questo è caratterizzato da tre elementi: • Costo di acquisto che è approssimabile alla metà del differenziale tra il bid/ask spread; • TER (Total Expense Ratio) dato dai costi di gestione dell’ETF o del fondo più gli oneri accessori come quelli amministrativi o legali del veicolo.

• costi di vendita assimilabili a quelli di acquisto.

Mentre i TER di fondi ed ETF sono facilmente consultabili dai prospetti, i costi di acquisto o vendita sono invece approssimabili dai bid/ask spread nel caso degli ETF, e dagli swing factors nel caso dei fondi che applicano lo swing pricing. A questo proposito è opportuno rilevare che i bid/ask spread che sono visibili su providers come Bloomberg e Reuters sono solo indicativi e possono differire a seconda dell’ammontare che si intende negoziare o a seconda delle condizioni di liquidità dell’ETF stesso.

Di contro gli swing factors dei fondi indicizzati sono generalmente fissi a

meno di condizioni di mercato particolarmente eccezionali.

Un’ulteriore distinzione deriva dal fatto che gli ETF possono essere sia a replica fisica che sintetica, mentre i fondi indicizzati seguono solo il primo modello. Questo implica che per gli ETF a replica sintetica, a fronte di minori costi di transazione e un eventuale minor impatto fiscale della doppia imposizione sui dividendi, si hanno però costi dello swap e rischi della controparte con cui si stipula il contratto derivato.

Questi possono essere mitigati da una serie di meccanismi che devono essere sempre oggetto di valutazione da parte degli investitori.

Infine mentre gli ETF sono più numerosi, se ne calcolano infatti circa 6000 quotati nel mondo, i fondi indicizzati sono decisamente di meno, ma hanno la possibilità di offrire diverse classi per lo stesso veicolo (es. classi commissionali, per valuta di denominazione/hedging o per trattamento dei dividendi/cedole), garantendo le medesime caratteristiche di negoziabilità e costi di transazione.

IN SINTESI Obiettivo Quotazione Modalità di sottoscrizione Replica Negoziabilità

Fondi Indicizzati Replicare l'indice di riferimento più fedelmente possibile No Le sottoscrizioni e i rimborsi sono effettuati tramite la società di gestione del fondo Fisica Una volta al giorno

Securities Lending Forma giuridica Commissioni di Inclusi nel TER gestione e altri oneri Incorporati nella NAV del fondo secondo il Costi di transazione meccanismo dello Swing Price dettagliato nei prospetti Diversi a seconda delle classi di azioni, esistono Ammontare minimo classi super istituzionali con ammontari minimi maggiori e commissioni di gestione inferiori Possibile Separazione degli attivi

ETF Replicare l'indice di riferimento più fedelmente possibile Si Operazioni eseguite al bid/ask (mercato secondario) Fisica o sintetica In ogni momento durante l’orario di contrattazione Possibile Separazione degli attivi Inclusi nel TER Bid/Ask spread

1 azione

PANORAMA RADAR

USA Aon pronta a un’OPS su Willis Towers Watson

Aon è pronta all’acquisto della rivale Willis Towers Watson. L’operazione avverrà con un’offerta pubblica di scambio (OPS) sulle azioni di Willis con una transazione che si aggira attorno ai 30 miliardi di dollari statunitensi. Alla chiusura del deal, l’azienda nata dalla fusione avrà un valore patrimoniale di 80 miliardi di dollari.

INTERVISTE

USA Insigneo approva WhatsApp per i consulenti

R. VAN DEN EYNDE, CANDRIAM E. BELLINGERI, CREDIT SUISSE BUSINESS

M&A: UN PRIMO TRIMESTRE STRAORDINARIO GESTIONE

ETF OBBLIGAZIONARI: IL SEGRETO DEL LORO SUCCESSO PENSIONI

NUMERO 39 APRILE 2020

INVESTIMENTI E POLITICHE ESG ECCELLENZA DEI FONDI PENSIONE ITALIANI

PASSIONE

LE SOCIETÀ CON LA GAMMA INTEGRITÀ PIÙAPPARTENENZA CONSISTENTE IN ITALIA USANDO I PARAMETRI DI CALCOLO DEI FONDI CON RATING C FUNDSPEOPLE, ABBIAMO STILATO LA CLASSIFICA DELLE ENTITÀ CON IL MAGGIOR NUMERO DI PRODOTTI E I PATRIMONI PIÙ GRANDI IN FONDI CONSISTENTI.

Insigneo Financial Group, società di consulenza indipendente con sede a Miami, ha dato alla sua rete di consulenti il via libera ad utilizzare WhatsApp Business come mezzo per comunicare e scambiare documenti con i propri clienti. Il nuovo strumento di comunicazione soddisfa tutti i requisiti di conformità e archiviazione della Financial Industry Regulatory Authority (FINRA).

URUGUAY Aiva e Investors Trust siglano un accordo per l’America Latina OGNI PERFORMANCE È IL RISULTATO DEI NOSTRI VALORI.

Con la collaborazione di Allfunds

PagPub_140x276_fronte.indd 1

17-04-2020 16:13:33

La società uruguaiana di gestione patrimoniale Aiva e il fornitore di prodotti assicurativi statunitense Investors Trust uniscono le forze per ampliare l’offerta e la presenza in America Latina. L’operazione consente ai consulenti di Aiva la vendita di prodotti assicurativi e fondi di fondi di Investors Trust. Il Gruppo assicurativo avrà accesso alla rete di distribuzione della società con sede a Montevideo.

USA Goldman Sachs punta a crescere nel private equity

Il Gruppo statunitense è in trattativa per rilevare una quota della società di private equity Permira. L’operazione avverrebbe attraverso la divisione di investimenti alternativi Petershill, che dovrebbe pagare circa 500 milioni di euro per una quota di minoranza di Permira.

Nel caso andasse in porto, l’accordo valuterebbe Permira 5 miliardi di dollari complessivi.

SPAGNA Una branch per Eurizon

Eurizon Capital SGR ha ufficialmente aperto una sua filiale in Spagna.

La principale casa di gestione del Gruppo Intesa Sanpaolo si è registrata come asset manager europeo presso la locale autorità di vigilanza, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

A guidare la filiale iberica, con sede a Madrid, sarà Bruno Patain. La nuova apertura fa parte del piano strategico di sviluppo del Gruppo per il triennio 2018-2021.

TECNOLOGIA E

PIANI AZI

10 FUNDSPEOPLE I APRILE

REGNO UNITO Partnership tra Aviva Investors e Capital Strategies

Aviva Investors, divisione di asset management di Aviva, ha avviato una partnership con Capital Strategies Partners (CSP), società di distribuzione con sede a Madrid, per offrire soluzioni d’investimento ai clienti di Spagna, Portogallo, Brasile e Uruguay. CSP, che intermedia asset per 5 miliardi di dollari statunitensi, si concentrerà sulla distribuzione dei prodotti Aviva Investors tramite i canali wholesale e istituzionale.

GERMANIA La gestione dell’immobiliare di Allianz passa a PIMCO

FRANCIA Un nuovo modello di business per AXA IM

AXA IM ristruttura il proprio modello di business per la gestione patrimoniale. L’asset manager si divide al suo interno in due unità strategiche: AXA IM Alts e AXA IM Core.

La prima è dedicata agli investimenti alternativi e sarà diretta da Isabelle Scemama, l’altra si focalizza sugli investimenti più tradizionali e verrà guidata da Hans Stoter.

SINGAPORE Accordo strategico tra il robo advisor StashAway e Calastone

lI robo advisor di Singapore StashAway si collega a Calastone, network globale di fondi d’investimento con sede a Londra. Potrà così accedere alla Distributed Market Infrastructure (DMI) della società inglese, un mercato basato su blockchain per il trading. Calastone conta più di 2.100 clienti in 42 Paesi ed elabora oltre 330 miliardi di dollari in investimenti ogni mese.

Allianz trasferisce la gestione di Allianz Real Estate a PIMCO. Allianz Real Estate entra a far parte della piattaforma di Private Strategies di PIMCO, ampliandone le opportunità nell’ambito dell’azionario immobiliare e del debito privato. L’asset manager statunitense diventa così uno dei gestori immobiliari più grandi al mondo, con 113 miliardi di dollari di masse.

ENDALI

HONG KONG Ping An aderisce alla Climate Bonds Initiative

Ping An of China Asset Management (Hong Kong), la divisione di gestione patrimoniale estera del gruppo cinese Ping An Insurance, è il primo investitore istituzionale asiatico a diventare partner della Climate Bonds Initiative (CBI). L’iniziativa è dedicata a mobilitare il mercato obbligazionario globale, valutato a 100.000 miliardi di dollari statunitensi, verso la transizione a un’economia a emissioni zero.

Le operazioni del mese si concentrano su digitalizzazione e implementazione di nuovi piani strategici.

APRILE I FUNDSPEOPLE 11

PANORAMA MOVIMENTI NELL’INDUSTRIA

MARCO IACOBONE

Copernico SIM

La società di intermediazione mobiliare indipendente ha nominato Marco Iacobone responsabile sviluppo della rete. Nel corso della sua carriera si è occupato di Human Resources in diversi ambiti. Nel nuovo ruolo, coadiuverà la SIM nell’espansione della sua rete sul territorio nazionale, sia nell’ambito della consulenza indipendente che dipendente, con un particolare focus sulle figure professionali senior.

MASSIMILIANO BUSDRAGHI

IWBank

L’istituto guidato dal DG Dario Di Muro ha rafforzato il suo team con l’ingresso di Massimiliano Busdraghi, professionista di lungo corso che, in qualità di growth manager, si occuperà nello specifico dell’ulteriore sviluppo della rete dei consulenti finanziari della Banca del Gruppo UBI Banca, e del coordinamento di progetti commerciali dedicati.

NATALIA BUCCI E DIEGO FESTA

Lombard Odier IM

L’asset manager svizzero rafforza l’expertise sulle obbligazioni convertibili con l’ingresso di due italiani: Natalia Bucci, nel ruolo di senior portfolio manager nel team Global Convertible Bonds, e Diego Festa, in qualità di senior credit analyst nel team High Yield Fixed Income. Da Londra, riporteranno a Nathalia Barazal, head of Convertibles and Fixed Income di LOIM.

DA NON PERDERE tutte le nuove nomine su it.fundspeople.com

ALESSANDRO ARRIGHI E MASSIMO CORNEO

GAM Investments

L’asset manager indipendente annuncia l’ingresso di due nuovi professionisti di lunga esperienza per rafforzare la sua presenza sul mercato italiano: Alessandro Arrighi, in qualità di head of Retail Distributors, e Massimo Corneo, nel ruolo di senior sales.

BREVI n Michele Colavito, institutional sales, Notz Stucki. n Gabriele Decò, direttore generale, Credemfactor (Gruppo Credem). n Federico Giordano, head of Infrastructure, UBI CIB (UBI Banca). n Davide Grignani, presidente, Associazione Italiana per l’Analisi Finanziaria (AIAF). n Matteo Dante Perruccio, president international, Wave Financial Group. n Paolo Vetta, responsabile mercato Corporate e Pubblica Amministrazione; Mariaelena Gasparroni, responsabile mercato Large Corporate, Divisione Corporate Banking, BNL-BNP Paribas.

PROVENGONO DA LA FINANCIÈRE DE L’ÉCHIQUIER DOVE ERANO, RISPETTIVAMENTE, COUNTRY HEAD ED HEAD OF DISTRIBUTION PER L’ITALIA 12 FUNDSPEOPLE I APRILE

n Greg Clerkson, head of Discretionary Investment, GAM Investments. n Rebeca Coriat, head of Stewardship, Lombard Odier IM. n Anne Marie Fleurbaaij, senior analyst per il mercato azionario, Columbia Threadneedle Investments. n Ralph Hamers, CEO, UBS. n Kim Hochfeld, global head of Cash Business, State Street Global Advisors. n Clarisse Simonek, head of Responsible Investment and Sustainability, Ossiam (Natixis IM).

PANORAMA BAROMETRO

MAPPA DELLA GESTIONE ITALIANA

IN ITALIA

FEBBRAIO 2020

DATI IN MLN DI EURO

IL BAROMETRO

GRUPPI E SOCIETÀ GRUPPO GENERALI EURIZON ANIMA HOLDING POSTE ITALIANE FIDEURAM AMUNDI SGR 1 PRAMERICA 2 GRUPPO MEDIOLANUM GRUPPO AZIMUT ARCA CREDITO EMILIANO CREDIT SUISSE (ITALY) 1* GRUPPO MEDIOBANCA ICCREA SELLA KAIROS PARTNERS GRUPPO MONTEPASCHI GRUPPO ERSEL GRUPPO BPER BANCA INVESTITORI SGR SPA 1 DEUTSCHE BANK SPA 1 GRUPPO BANCO BPM ACOMEA BNP PARIBAS INVESTMENT PARTNERS SGR 1 GRUPPO BANCA INTERMOBILIARE CONSULTINVEST UBS AM (ITALIA) SGR 1 BANCA PROFILO NEXTAM PARTNERS BANCA FINNAT EURAMERICA SOPRARNO FINANZIARIA INTERNAZIONALE § GRUPPO CERESIO ITALIA EUREGIO PLUS ZENIT (PFM) § HEDGE INVEST OREFICI AGORA VER CAPITAL * DIAMAN TOTALE

PATRIMONIO GESTITO 457.693 260.050 172.247 97.324 76.019 68.884 63.005 49.592 35.023 31.781 17.096 11.810 9.894 8.100 7.923 5.503 5.430 4.975 4.005 3.590 3.309 3.183 2.410 1.456 1.254 1.094 1.030 976 803 573 569 564 421 381 266 159 131 92 89 2 1.408.706

FONDI APERTI 87.119 145.203 71.729 1.900 40.083 17.626 32.609 47.359 25.908 28.050 10.235 445 5.789 3.236 2.347 3.559 3.320 205 514 2.332 815 852 1.030 64 259 244 514 38 421 297 173 159 131 71 89 2 534.727

GESTIONI DI PORT. RETAIL 4.539 11.039 1.647 25.324 4.070 4.111 181 5.445 6.166 5.104 3.502 806 3.944 1.944 2.636 1.655 3.713 1.605 2.987 2.393 65 1.456 375 214 700 544 297 55 93 20 96.629

GESTIONI DI PORT. ISTITUZIONALI 366.035 103.808 98.871 95.424 10.612 45.696 26.285 2.052 3.671 3.730 695 6.262 603 4.058 1.632 2.794 87 1.471 322 790 13 64 28 212 32 526 83 775.857

RACCOLTA NETTA -36 266 28 -144 -1 119 -182 -161 -30 144 124 116 111 -231 -15 -14 56 115 34 69 -42 1 1 -9 -12 -3 -3 3 1 -26 -2 -1 ND ND 277

MAPPA DELLA GESTIONE INTERNAZIONALE IN ITALIA GRUPPI E SOCIETÀ AMUNDI GROUP 1 BLACKROCK IM * ALLIANZ 1§ AXA IM JP MORGAN AM MORGAN STANLEY FIDELITY INTERNATIONAL * PICTET AM * INVESCO § GRUPPO BNP PARIBAS 1 M&G INVESTMENTS SCHRODERS UBS AM 1 DWS 1 FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS § LYXOR GROUPAMA AM 1^ STATE STREET GLOBAL ADVISORS CANDRIAM * BNY MELLON IM * CREDIT SUISSE 1* ABERDEEN AM PLC * AVIVA INVESTORS GLOBAL SERVICES * TOTALE

PATRIMONIO GESTITO 105.455 75.848 46.753 46.174 43.241 35.260 31.155 30.313 28.942 26.630 17.507 17.445 13.071 12.475 12.413 10.191 8.838 8.494 8.085 3.462 2.532 1.506 327 586.117

FONDI APERTI 79.409 69.234 9.524 14.376 43.241 34.777 31.155 30.313 28.942 17.506 17.507 16.655 11.849 11.950 12.286 10.191 713 2.799 3.426 3.259 2.532 1.506 327 453.476

GESTIONI DI PORT. RETAIL 0

GESTIONI DI PORT. ISTITUZIONALI 25.988 6.614 37.230 31.797 483 9.124 790 1.223 525 127 8.125 5.695 4.659 203 132.583

RACCOLTA NETTA -969 ND -43 34 -85 140 ND ND -108 433 -398 -136 211 700 -320 -297 -303 ND ND ND ND ND -1.142

Fonte: elaborazione propria sui dati Assogestioni ordinati per patrimonio gestito al netto dei fondi di Gruppo. 1. Dati di patrimonio al 31 dicembre 2019. I dati di raccolta sono al 29 febbraio 2020 e inseriti nella sezione ‘Mappa della gestione internazionale in Italia’. 2. Il dato comprende anche le deleghe di gestione conferite a Pramerica Financial (**), partner di UBI Banca nel risparmio gestito per il tramite di Pramerica SGR. (**) Pramerica Financial è il marchio utilizzato da Prudential Financial, Inc. (USA) in determinati Paesi al di fuori degli Stati Uniti e non ha alcun legame con Prudential Plc, società con sede nel Regno Unito. § Raccolta netta parziale. * Dati di patrimonio non aggiornati. ^ Raccolta netta parziale. Patrimonio parziale o parzialmente aggiornato.

14 FUNDSPEOPLE I APRILE

MESSAGGIO PUBBLICITARIO A SOLI FINI PROMOZIONALI. PRIMA DI EFFETTUARE LA SOTTOSCRIZIONE SI PREGA DI LEGGERE IL PROSPETTO INFORMATIVO E IL DOCUMENTO CONTENENTE LE INFORMAZIONI CHIAVE PER GLI INVESTITORI (KIID).

Una fonte costante di reddito elevato nell’attuale contesto di rendimenti ridotti.

Capital Group Global High Income Opportunities (LUX) Scopri di più su www.capitalgroup.it

Indicatore sintetico di rischio e rendimento (SRRI)

1

2

3

Rischio più basso

Rendimento potenzialmente più basso

4

5

6

7

Rischio più elevato

Rendimento potenzialmente più elevato

Classe Z, USD. Dati al 30 settembre 2019. Data as at L’indicatore sintetico di rischio e rendimento (Synthetic Risk & Reward Indicator - SRRI) è una misura del profilo di rischio/rendimento complessivo di un fondo. I fondi sono classificati mediante una scala da 1 a 7, dove 1 è il rischio più basso e 7 quello più elevato. Di norma, l’SRRI è basato sulla volatilità dei rendimenti passati su un periodo di 5 anni. I dati storici, come quelli utilizzati per calcolare questo indicatore,potrebbero non fornire indicazioni attendibili sui risultati futuri. La categoria di rischio illustrata non è garantita e può cambiare nel tempo. L’appartenenza alla categoria più bassa non garantisce un investimento esente da rischi. L’SRRI è illustrato nel Documento contenente le informazioni chiave per gli investitori (KIID).

SOLO PER GLI INVESTITORI PROFESSIONALI. DOCUMENTO A FINI PROMOZIONALI. I risultati passati non sono indicativi di quelli futuri.

Il capitale è soggetto a rischio; l’obiettivo del fondo è quello di ottenere un risultato positivo nel lungo periodo che tuttavia, nel corso di tale periodo o di qualunque altro orizzonte temporale, non è garantito.

Il presente materiale, pubblicato da Capital International Management Company Sàrl (“CIMC”), 37A avenue J.F. Kennedy, L-1855 Lussemburgo, è distribuito a scopo puramente informativo. CIMC è soggetta alla regolamentazione della Commission de Surveillance du Secteur Financier (“CSSF”, l’autorità di vigilanza finanziaria in Lussemburgo) ed è una controllata di Capital Group Companies, Inc. (Capital Group) e regolamentata anche in Italia attraverso la sua filiale dalla Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB). Capital Group si impegna ragionevolmente per ottenere informazioni da fonti terze che ritiene affidabili, tuttavia non rilascia alcuna dichiarazione o garanzia sull’accuratezza, affidabilità o completezza delle informazioni. La presente comunicazione non ha pretesa di essere esaustiva né di fornire consulenza sugli investimenti, di carattere fiscale o di altra natura. © 2020 Capital Group. Tutti i diritti riservati.

PANORAMA BAROMETRO

EVOLUZIONE DI PATRIMONIO E RACCOLTA FONDI APERTI IN ITALIA GRUPPI ITALIANI

FONDI APERTI Dati al 31 dicembre 2019

GRUPPI ESTERI

TOTALE

DIRITTO ITALIANO DIRITTO ESTERO

1.100.000

GRUPPI ESTERI

1.000.000

GRUPPI ITALIANI

900.000

471.120

800.000

PATRIMONIO

700.000 600.000 500.000 400.000 300.000

329.630 196.431

200.000 100.000

19.622

0

PATRIMONIO

30.000 25.000

3.232

20.000

3.223

RACCOLTA

15.000 10.000 5.000 0 -5.000 -10.000

-649

-695

-15.000 03 06 09 12 03 06 09 12 03 06 09 12 03 06 09 12 03 06 09 12 03 06 09 12

2014

2015

2016

2017

2018

RACCOLTA

2019

Fonte:

Fonte:

PATRIMONIO GESTITO IN FONDI APERTI

Dati al 29 febbraio 2020

417.843

OBBLIGAZIONARI 241.327

FLESSIBILI

229.482

AZIONARI 126.322

BILANCIATI MONETARI HEDGE

34.089

RACCOLTA NETTA IN FONDI APERTI

Dati al 29 febbraio 2020

OBBLIGAZIONARI

2.818

Fonte:

16 FUNDSPEOPLE I APRILE

-116 695 649

BILANCIATI MONETARI

1.022

-694 -16 -136

HEDGE

Tutti i dati in milioni di euro

1.470

8

-2.244 FLESSIBILI -2.024 -2.449 AZIONARI

FEB. 20

GEN. 20

Una turbina eolica da 3MW contiene fino a 4,7 tonnellate di rame.

Questa domanda farà salire il prezzo del metallo?

Cavalca i temi di investimento che stanno plasmando il mondo.

Investiamo nei cambiamenti di mercato al rialzo o al ribasso.

La strategia di investimento più rappresentativa e diversificata di Winton è ora disponibile in un fondo UCITS a liquidità giornaliera.

Il Winton Diversified Fund (UCITS) punta ad ottenere rendimenti assoluti in diversi contesti di mercato investendo lungo o corto in indici azionari, reddito fisso, materie prime, valute e migliaia di azioni.

Visita winton.com/diversified Fonte: Navigant Research, Wind and Solar Technologies Increase Copper Demand, 10 aprile 2019

Winton Diversified Fund (UCITS) ISIN IE00BYWTYZ58

AZIONI O B B L I GA Z I O N I VA LU T E M AT ER I E P R I M E

PANORAMA BAROMETRO

EVOLUZIONE DI PATRIMONIO E RACCOLTA FONDI DELLE RETI DI CONSULENZA IN ITALIA DIRITTO ITALIANO

DIRITTO ESTERO

TOTALE

PATRIMONIO

220.000 200.000 180.000 160.000 140.000 120.000 100.000 80.000 60.000 40.000 20.000 0 1.000 800 600

RACCOLTA

400 200 0 -200 -400 -600 03

06

09

12

03

06

2014

09

12

03

2015

06

09

12

03

06

2016

09

12

03

2017

06

09

12

03

2018

06

09

12

2019

Dati in milioni di euro, fondi di fondi inclusi.

Fonte:

RISPARMIO GESTITO - DATI RETI DI CONSULENZA CONSISTENZE PATRIMONIALI (MLN EURO) ENTITÀ

TOTALE PATRIMONIO

FONDI E SICAV

GESTIONI PATRIMONIALI

PRODOTTI ASSICURATIVI/ PREVIDENZIALI

TOTALE RACCOLTA NETTA (MLN EURO)*

CONSULENTI FINANZIARI ABILITATI ALL'O.F.S.**

FIDEURAM - INTESA SANPAOLO PRIVATE BANKING S.p.A. (GRUPPO FIDEURAM)

78.421

29.748

19.899

28.774

156

INTESA SANPAOLO PRIVATE BANKING S.p.A. (GRUPPO FIDEURAM)

62.778

22.457

17.867

22.453

345

940

BANCA MEDIOLANUM S.p.A. (GRUPPO MEDIOLANUM)

56.132

31.600

267.810

24.264

970

4.118

3.577

BANCA GENERALI S.p.A. (GRUPPO BANCA GENERALI)

48.337

16.477

6.654

25.205

313

2.056

ALLIANZ BANK FINANCIAL ADVISORS S.p.A. (GRUPPO ALLIANZ BANK)

44.559

16.035

672.259

27.851

107

2.053

AZIMUT CAPITAL MANAGEMENT (GRUPPO AZIMUT)

38.545

22.607

7.061

8.877

126

1.801

FINECOBANK S.p.A. (GRUPPO FINECOBANK)

38.500

27.559

92.529

10.848

385

2.552

SANPAOLO INVEST SIM S.p.A. (GRUPPO FIDEURAM)

19.544

7.450

5.122

6.971

50

1.232

CREDEM S.p.A. (GRUPPO CREDITO EMILIANO - CREDEM)

14.438

7.825

3.018

3.593

9

731

DEUTSCHE BANK S.p.A. - DB FINANCIAL ADVISORS (GRUPPO DEUTSCHE BANK)

12.677

7.361

726.924

4.588

64

1.094

BANCA EUROMOBILIARE S.p.A. (GRUPPO CREDITO EMILIANO - CREDEM)

7.163

3.610

2.080

1.472

38

377

IW BANK S.p.A. (GRUPPO UNIONE DI BANCHE ITALIANE)

6.654

5.108

195.025

1.351

-23

699

BANCA WIDIBA S.p.A. (GRUPPO MONTE DEI PASCHI DI SIENA)

4.611

3.018

262.620

1.330

17

535

BNL - BNP PARIBAS - Life Banker (GRUPPO BNP PARIBAS)

3.898

2.405

90.944

1.402

25

388

CHEBANCA! S.p.A. (GRUPPO MEDIOBANCA)

2.570

1.930

43.403

596.909

53

406

CONSULTINVEST INVESTIMENTI SIM S.p.A. (GRUPPO CONSULTINVEST)

1.239

864.479

132.323

243.107

1

312

440.066

1.069.669

2.545.538

1.008.995

2.636

22.871

TOTALE

Fonte: Assoreti. Sono inclusi dati di fondi speculativi e fondi chiusi. Dati consistenze patrimoniali al 31 dicembre 2019. * Sono inclusi Fondi e SICAV, gestioni patrimoniali e prodotti assicurativi/previdenziali. Dati al 29 febbraio 2020. ** Il dato si riferisce al numero di consulenti finanziari abilitati all’offerta fuori sede con portafoglio > 0. Dati al 29 febbraio 2020.

18 FUNDSPEOPLE I APRILE

ABBANDONA I TUOI DUBBI NON I TUOI OBIETTIVI Le incertezze di mercato non dovrebbero farti perdere di vista i tuoi obiettivi finanziari. Janus Henderson offre le soluzioni per aiutarti a tenere la rotta nell’attuale contesto di incertezza.

• Governa il cambiamento • Persegui un reddito • Adotta la diversificazione janushenderson.com/ScopriDiPiu

A scopo promozionale. Destinato ai soli investitori professionali. Il valore di un investimento e il reddito che ne deriva potrebbero aumentare o diminuire.

Pubblicato in Europa da Janus Henderson Investors. Janus Henderson Investors è il nome con cui vengono forniti i prodotti e i servizi d’investimento da Janus Capital International Limited (n. di reg. 3594615), Henderson Global Investors Limited (n. di reg. 906355), Henderson Investment Funds Limited (n. di reg. 2678531), AlphaGen Capital Limited (n. di reg. 962757), Henderson Equity Partners Limited (n. di reg. 2606646) (ciascuna registrata in Inghilterra e Galles all’indirizzo 201 Bishopsgate, Londra EC2M 3AE e regolamentata dalla Financial Conduct Authority) e da Henderson Management S.A. (n. di reg. B22848, registrata all’indirizzo 2 Rue de Bitbourg, L-1273, Lussemburgo e regolamentata dalla Commission de Surveillance du Secteur Financier). Janus Henderson, Janus, Henderson, Perkins, Intech, Alphagen, VelocityShares, Knowledge. Shared e Knowledge Labs sono marchi commerciali di Janus Henderson Group plc o di una delle sue società controllate. © Janus Henderson Group plc.

PANORAMA BAROMETRO

I FONDI INTERNAZIONALI BLOCKBUSTER IN ITALIA NEL 2020

Per avere il rating di Blockbuster B, i prodotti internazionali devono raggiungere i 200 milioni di euro di patrimonio distribuito nel mercato italiano. Fonte: Società di gestione e diverse piattaforme di distribuzione.

Pictet-Global Megatrend Sel R EUR Fidelity Global Dividend Y-Acc-EUR Hdg MS INVF Global Opportunity A Vontobel Global Equity N USD Pictet - Robotics R EUR Fidelity China Consumer Y-Acc-USD MS INVF US Advantage A Invesco Pan Eur StructEq A EUR Acc Fidelity FIRST All Country Wld I-Acc-GBP Vontobel US Equity I USD

INTERVISTE

R. VAN DEN EYNDE, CANDRIAM E. BELLINGERI, CREDIT SUISSE

Fidelity FAST Emer. Markets A-ACC-EUR

BUSINESS

Pictet-Security P EUR

Pictet-Digital R EUR

M&A: UN PRIMO TRIMESTRE STRAORDINARIO

BGF World Healthscience A2 Pictet - Global Envir Opps R EUR

GESTIONE

ETF OBBLIGAZIONARI: IL SEGRETO DEL LORO SUCCESSO

BNY Mellon Global Equity Inc USD B Acc

PENSIONI

CPR Invest Glbl Dsrpt Opp A EUR Acc

Pictet-Water I EUR

ECCELLENZA

INVESTIMENTI E POLITICHE ESG DEI FONDI PENSIONE ITALIANI

PASSIONE

LE SOCIETÀ CON LA GAMMA INTEGRITÀ PIÙAPPARTENENZA CONSISTENTE IN ITALIA USANDO I PARAMETRI DI CALCOLO DEI FONDI CON RATING C FUNDSPEOPLE, ABBIAMO STILATO LA CLASSIFICA DELLE ENTITÀ CON IL MAGGIOR NUMERO DI PRODOTTI E I PATRIMONI PIÙ GRANDI IN FONDI CONSISTENTI.

Fidelity Global Technology Y-Dis-EUR

01 EQUITY

NUMERO 39 APRILE 2020

BGF Continental Eurp Flex D2 EUR Pictet SmartCity R EUR Amundi IS MSCI North America IE-C JPM Emerging Markets Equity A (acc) EUR Invesco Global Consumer Trnds A USD Acc Fidelity European Dynamic Gr A-Dis-EUR AXA Rosenberg US Enh Idx Eq Alp A $ Acc Amundi Fds Pinr US EqFdm Gr A USD C JPM Emerging Mkts Opps A (acc) USD MFS Meridian Global Equity A1 EUR BGF World Gold D2 Amundi IS MSCI EMU IE-C Invesco Global Equity Income A USD Acc JPM Europe Equity Plus D perf (acc) EUR Fidelity Global Cnsmr Inds Y-Dis-EUR Amundi Fds Euroland Equity F2 EUR C Pictet-USA Index P USD Threadneedle (Lux) Pan Eurp SmCpOpps ZE Fidelity Sust Water & Waste A Acc EUR

OGNI PERFORMANCE È IL RISULTATO DEI NOSTRI VALORI.

BGF World Technology D2 USD Amundi IS MSCI Europe IE-C MS INVF Global Quality Z GS Global CORE® Eq I Acc USD Close Amundi Fds Glb Ecology ESG E2 EUR C MFS Meridian European Value A1 EUR Vontobel Emerging Markets Eq C USD Schroder ISF Glb Em Mkt Opps A Acc USD MS INVF Global Infrastructure A Amundi Fds Glb Eq Trg Inc E2 EUR C Con la collaborazione di Allfunds

Amundi Fds Euro Strat Bd E2 EUR C Amundi Fds Glbl Aggt Bd I USD C

17-04-2020 16:13:33

JPM Global Bond Opps D (div) EURH

02 FIXED INCOME

400 800 1.200 1.600 MFS Meridian European Research A1 EUR Vontobel mtx Sust EmMkts Ldrs B USD JPM America Equity A (dist) USD Schroder ISF Eurp Div Mxmsr A Acc EUR JPM Europe Strategic Dividend D (div)EUR M&G (Lux) Glb Dividend A EUR Acc Fidelity America A-Acc-EUR Amundi Fds US Pioneer Fund E2 EUR C Allianz Europe Equity Growth AT EUR Schroder ISF Glb Div Mxmsr A Acc USD CSIF (Lux) Equity Emerging Mkts DB EUR Schroder ISF EURO Equity A Acc EUR JPM Global Focus A (acc) EUR Amundi Fds European Eq Val M2 EUR C Wellington US Research Eq D $ Acc JPM US Select Equity Plus A (acc) USD Fidelity European Lgr Coms A-Acc-EUR JPM Global Healthcare A (acc) USD Exane Funds 2 Exane Eqty Select Europe A JPM US Value D (acc) USD Amundi Fds Pinr US Eq Rsrch A EUR C JPM US Select Equity D (acc) USD Fidelity Asian Special Sits Y-Dis-USD BNP Paribas Aqua Classic Allianz Global Artfcl Intlgc AT EUR Amundi Fds EurEq Trg Inc A2 EUR C Amundi Fds European Eq Sm Cp F2 EUR C Fidelity Glb Dmgrphcs A-Acc-EUR (H) BGF US Flexible Equity D2 JPM Japan Equity A (acc) EUR MS INVF US Growth A BGF European Special Situations D2 Lazard Emerging Markets Eq A Inc USD JPM US Equity All Cap C (acc) USD BGF European Equity Income A2 Fidelity Italy A-Acc-EUR First State Glb Listed Infra I USD Inc Amundi Fds Em Mkts Eq Foc I USD C Fidelity Pacific A-Acc-EUR PI Inv US Equity X Schroder ISF Asian Opports C Acc USD Invesco Pan European Equity A EUR Acc Schroder ISF Japanese Eq A Acc JPY Fidelity Global Health Care Y-Dis-EUR Investec GSF Glb Franchise I Acc USD Robeco BP US Select Opports Eqs I $ Pictet - Global Defensive Eqs I USD Pictet-Biotech R EUR CS (Lux) Robotics Equity EB USD

400 800 1.200 1.600 PIMCO GIS Income Instl EURH Acc

PagPub_140x276_fronte.indd 1

■■■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■ ■■■■■■■■ ■■■■■■■■ ■■■■■■■■ ■■■■■■■■ ■■■■■■■■ ■■■■■■■■ ■■■■■■■ ■■■■■■■ ■■■■■■■ ■■■■■■ ■■■■■■ ■■■■■■ ■■■■■■ ■■■■■■ ■■■■■■ ■■■■■■ ■■■■■■ ■■■■■■ ■■■■■■ ■■■■■■ ■■■■■■ ■■■■■■ ■■■■■■ ■■■■■■ ■■■■■ ■■■■■ ■■■■■ ■■■■■

Schroder ISF EURO Corp Bd I Acc EUR MS INVF Global Fixed Income Opps Z BGF Euro Short Duration Bond D2 EUR Amundi Fds EM Blnd Bd I EUR C Fidelity Euro Short Term Bond A-Acc-EUR Amundi SF Diversified S/T Bd E EUR ND JPM Global Corp Bd D (div) EUR H BlueBay Inv Grd Euro Govt Bd I EUR Acc BGF Euro Bond A2 PIMCO GIS Euro Bond Instl EUR Acc BGF Euro Corporate Bond A2 EUR Carmignac Sécurité A EUR Acc Vontobel Emerging Mkts Dbt B USD Muzinich Enhancedyield S-T HEUR Acc R Fidelity Emerging Mkt Dbt A-Acc-EUR

20 FUNDSPEOPLE I APRILE

■■■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■

■■■■■ ■■■■■ ■■■■■ ■■■■■ ■■■■■ ■■■■■ ■■■■■ ■■■■■ ■■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■

400 800 1.200 1.600 Invesco Asian Equity A USD AD Russell Inv World Equity B Investec GSF Glb Strat Eq I Acc USD Vontobel European Equity I EUR Fidelity Global Equity Inc I-Acc-USD Wellington Glbl Quality Gr S USD Acc Uh Invesco Greater China Equity A USD Acc BGF Emerging Markets D2 EUR Pictet-Japan Index R JPY Invesco Euro Equity A EUR Acc Pictet-Clean Energy R EUR BNY Mellon Long-Term Glbl Eq EUR C Acc Pictet-Emerging Markets Index P EUR Amundi Fds Top Eurp Plyrs F2 EUR C M&G (Lux) Glb Em Mkts A EUR Acc Schroder ISF Emerging Asia I Acc USD Pictet-Health R EUR Amundi SF European Research E EUR ND Comgest Growth Emerging Mkts EUR Z Acc Pictet-Timber R EUR BGF European Focus D2 Pictet - Global Thematic Opps-I EUR AB Select US Equity S1 USD Acc Russell Inv Japan Equity A Franklin Technology A Acc EUR JPM Europe Select Equity C (acc) EUR Fidelity China Focus A-Acc-EUR Oddo BHF Avenir Europe CR-EUR BGF World Mining D2 Russell Inv Global List Infras I USD Pictet-Japanese Equity Opps R EUR Investec GSF European Eq I Acc EUR Amundi Fds Eurp Eq Green Imp I EUR C Pictet-Premium Brands R EUR Polar Capital North American I Merian North American Equity I USD Acc CS (Lux) Security Equity B USD Tendercapital Secular Euro Instl € Acc AS SICAV I China A Share Eq I Acc USD AS SICAV I Em Mkts Eq I Acc USD Capital Group New Pers (LUX) Z DPAM INVEST B Equities Euroland B Cap GAM Multistock EM Equity EUR B GAM Multistock Luxury Brands Eq EUR B Man GLG Jpn CoreAlpha Eq I JPY Nordea 1 - Global Climate & Envir BI EUR RWC Global Emerging Markets B EUR Acc

400 800 1.200 1.600 Templeton Global Ttl Ret A(acc)EUR Invesco Global Ttl Ret EUR Bd A EUR Acc Amundi Fds Pinr Strat Inc A EUR C Amundi Fds Euro Corp Bd I EUR C Invesco Euro Corporate Bond A EUR Acc Pictet-EUR Short Term High Yield R EUR BGF Fixed Income Global Opps D2 EUR Hdg Fidelity European Hi Yld A-Acc-EUR M&G (Lux) Glb Fl Rt HY A H EUR Acc MS INVF Euro Strategic Bond A Fidelity Glb Shrt Dur Inc A-Acc-EUR Algebris Financial Credit Rd EUR Inc Jupiter Dynamic Bond I EUR Acc Pictet-Emerging Local Ccy Dbt R EUR PIMCO GIS Divers Inc E EURH Inc Templeton Global Bond A(acc)EUR Pictet-Global Emerging Debt HR EUR iShares Em Mkts Govt Bd Idx (LU) I2 USD Schroder ISF EURO Bond I Acc EUR

■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■

■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ 400 800 1.200 1.600

BNP Paribas Enhanced Bond 6M I C JPM EU Government Bond X (acc) EUR Amundi Fds Glb Subrdntd Bd I2 EUR C Amundi Fds Em Mkts S/T Bd A2 EUR H C Amundi Fds Optimal Yld S/T E2 EUR C Vontobel EUR Corp Bd Mid Yld B EUR PIMCO GIS Glb Bd Instl USD Acc Amundi Fds Euro Aggt Bd I EUR C Schroder ISF Strat Crdt A Acc EUR Hdg Candriam Bds Em Mkts C USD Cap Amundi Fds Em Mkts Bd A AUD MD3 D AXAWF Euro Credit Short Dur I Cap EUR Invesco Euro Bond A EUR Acc Schroder ISF EURO Govt Bd A Acc EUR Schroder ISF EURO Hi Yld A Acc EUR JPM Flexible Credit D (div) EURH Lemanik SICAV Actv S/T Crdt Cap Ret EURA JPM Global High Yield Bond A (acc) EURH Amundi Fds Euro Govt Bd A EUR C

■■■■■■■■■ ■■■■■■■■ ■■■■■■■■ ■■■■■■■■ ■■■■■■■■ ■■■■■■■■ ■■■■■■■■ ■■■■■■■■ ■■■■■■■■ ■■■■■■■ ■■■■■■■ ■■■■■■■ ■■■■■■■ ■■■■■■ ■■■■■■ ■■■■■■ ■■■■■■ ■■■■■■ ■■■■■■

Fondi con più di 1 miliardo di asset in capo ai clienti italiani. Fonte: dati frutto di elaborazione propria, svolta attraverso diverse piattaforme di distribuzione e società di gestione.

400 800 1.200 1.600 MS INVF Global Brands A

I FONDI INTERNAZIONALI BLOCKBUSTER IN ITALIA NEL 2020

Per avere il rating di Blockbuster B, i prodotti internazionali devono raggiungere i 200 milioni di euro di patrimonio distribuito nel mercato italiano. Fonte: Società di gestione e diverse piattaforme di distribuzione.

MS INVF Euro Corporate Bond A CamGestion Obliflexible A/I Invesco Belt and Road Debt A Acc JPM Income Opp D perf (acc) EURH JPM Emerg Mkts Lcl Ccy Dbt A (div) EUR JPM Global Government Bond C (acc) EUR JPM Income A (acc) USD Schroder ISF Glb InflLnkdBd I Acc EUR M&G (Lux) Em Mkts Bd A EUR Acc Amundi Fds Optimal Yield A EUR C Invesco India Bond A USD Acc M&G (Lux) Euro Corp Bd A EUR Acc

02 FIXED INCOME

Fidelity Euro Bond A-Acc-EUR JPM Financials Bond D (div) EUR Russell Inv Global Bond A AXAIMFIIS Europe Short Dur HY A Cap EUR M&G (Lux) Glb Macro Bd A EUR Acc JPM Global Strat Bd A perf (acc) EURH AXAWF Euro Government Bonds I Cap EUR Amundi IS JP Morgan EMU Govies IE-C Candriam Bds Euro High Yld R EUR Cap Fidelity EmMkt TtlRetDbt A-Acc-EUR AXAWF Global High Yield Bds F Cap EUR H Schroder ISF Global Bond A Acc USD MS INVF European HY Bd A Invesco Global Inv Grd CorpBd A USD AD Schroder ISF Glbl Corp Bd A Acc USD Invesco Euro Short Term Bond C EUR Acc Schroder ISF EURO S/T Bd A Acc EUR Fidelity Asian High Yield A-Acc-EUR BGF Emer. Markets Bond D2 EUR Hedged Schroder ISF EURO Crdt Convct I Acc EUR UBAM Global High Yield Solution IHC EUR Russell Inv Unconstrained Bond I JPM Europe High Yld Bd D (acc) EUR Neuberger Berman Sh. DurEM DbtUSD I Acc Amundi Fds Pioneer US Bd A EUR H C

■■■■■ ■■■■■ ■■■■■ ■■■■■ ■■■■■ ■■■■■ ■■■■■ ■■■■■ ■■■■■ ■■■■■ ■■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■ ■■■ ■■■

400 800 1.200 1.600 Fundquest Bond Opportunities P A/I HSBC GIF Euro High Yield Bond IC BNP Paribas Euro Government Bd I C AXAIMFIIS US Short Dur HY A Cap USD ASI Progetto Obbligazionario Emergenti E Neuberger Berman Sh. Dur HY Bd $Ins Acc GAM Multibond Local Emer. Bond EUR B GAM Star Credit Opps (EUR) Ord EUR Acc Robeco Financial Institutions Bds 0IH € AXAWF Global Infl Bds I Cap EUR MS INVF Emerging Mkts Corp Debt A New Capital Wlthy Ntn Bd EUR S Acc Neuberger Berman EM DbtHrdCcy USD I C Amundi Fds EM Lcl Ccy Bd I2 EUR C Tendercapital Bd Two Steps Instl EUR Acc BGF Gl. High Yield Bond D2 EUR Hedged BNP Paribas Euro S/T Corp Bd Opp C C JPM US Aggregate Bond D (acc) USD Vontobel Bond Global Aggt B EUR JPM Emerging Markets Debt A (dist) EURH GFG Funds-Euro Global Bond I Lazard Credit Fi PC EUR EdR SICAV Financial Bonds I EUR Pictet-EUR Government Bonds R MS INVF Global Bond A Candriam Bds Euro Short Term C EUR Cap MS INVF Short Maturity Euro Bond A JPM Em. Mkts Strat Bd D perf (acc)EURH JPM Emerg Mkts Corp Bd D (div) EURH BNY Mellon Euroland Bond EUR A Acc BNP Paribas Global Strat Bd Classic BGF Em. Markets Lcl Ccy Bd E2 EUR H SchroderISF Glbl High Yield A Acc $ Pictet-EUR Short Term Corp Bds R dm Fidelity US Dollar Bond A-Acc-USD Pictet-Emerging Corporate Bds HR EUR Pictet-EUR Short Mid-Term Bonds R Invesco Emerging Lcl Curr Dbt A USD Acc

400 800 1.200 1.600 JPM Global Income D (div) EUR M&G (Lux) Optimal Income C EUR Acc Invesco Pan European Hi Inc C EUR Acc Fidelity Global Mlt Ast Inc A-Acc-EUR MS INVF Global Bal Rsk Contr FOF A First Eagle Amundi Income Builder AE-QD

03 MULTI-ASSET / ALTERNATIVI

Pictet-Multi Asset Global Opps I EUR M&G (Lux) Dynamic Allocation A EUR Acc M&G (Lux) Conservative Allc A EUR Acc Threadneedle (Lux) Credit Opps 1E BSF Fixed Income Strategies D2 EUR BGF Global Multi-Asset Inc D2 EUR H BGF Global Allocation D2 Invesco Global Income C EUR Acc JPM Global Macro Opps A (acc) EUR Amundi Fds Euro MA Trgt Inc E2 EUR QTI D First Eagle Amundi International AU-C Invesco Balanced-Risk Allc A EUR Acc DNCA Invest Eurose A EUR Amundi Fds Abs Ret MS M2 EUR C JPM Global Multi Strategy Inc A (div)EUR M&G (Lux) Income Allocation A EUR Acc Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Mix VT Amundi Fds Global MA Cnsrv M2 EUR C JPM Global Balanced C (acc) EUR JPM Global Income Cnsrv C (acc) EUR Carmignac Patrimoine A EUR Acc BGF ESG Multi-Asset D2 EUR Schroder ISF Glbl MA Inc A Acc USD Invesco Global Targeted Ret A EUR Acc Amundi Fds Multi-Strat Gr M2 EUR C

■■■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■ ■■■■■■■■ ■■■■■■■■ ■■■■■■■■ ■■■■■■ ■■■■■■ ■■■■■■ ■■■■■■

■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■

400 800 1.200 1.600 MFS Meridian Emerging Mkts Dbt A1 USD AXAWF Euro Credit Plus F Cap EUR Amundi Fds Euro HY Bd I EUR C ODDO BHF Euro Credit Short Dur CI-EUR Amundi Index US Corp SRI IHE Inc Pictet-Short Term Em Corp Bds HR EUR EdRF Bond Allocation A EUR Acc MS INVF Global High Yield Bond A Alcentra European Loan I-E EUR Inc UBAM Dynamic US Dollar Bond IC USD BNP Paribas Euro Corporate Bd I C HSBC GIF Global EM Bd IDHEUR Amundi Fds Glbl Ttl Ret Bd G EUR C HSBC Euro Short Term Bond Fund S EUR Fidelity Euro Corporate Bond A-Acc-EUR Amundi Fds Euro HY S/T Bd I EUR C BSF Em. Mkts Flexi Dyn Bd D2 EUR H Raiffeisen-Euro-ShortTerm-Rent I VT NN (L) Em Mkts Dbt Hrd Ccy X Cap EUR H i HSBC GIF Global EM Local Dbt IC AS SICAV I Sel EM Bd I Acc USD AS SICAV I SelEuro HYBd I Acc EUR Capital Group EmMkts Dbt (LUX) Z Capital Group Euro Bond (LUX) C Capital Group GlbHi Inc Opps (LUX) Z DPAM L Bonds Em. Markets Sust F EUR DPAM L Bonds EUR High Yield S/T F GAM Star Cat Bond Institutional EUR Acc NN (L) Euro Credit I Cap EUR NN (L) US Credit X Cap USD Nordea 1 - Emerging Market Bond E USD Nordea 1 - European Cov. Bond BP EUR Nordea 1 - European Cross Credit BI EUR Nordea 1 - European Fincl Dbt BI EUR Nordea 1 - European High Yld Bd BI EUR Nordea 1 - Flexible Fixed Income BP EUR Tikehau Taux Variables A UBAM Abs Ret Low Vol Fxd Inc IPC EUR

400 800 1.200 1.600 Janus Henderson Balanced A USD Acc Amundi Fds Pinr Inc Opps E2 EUR C ASI Progetto Azione Megatrend E EUR ND BSF European Select Strategies D2 EUR ASI Progetto Sviluppo Oriente E Allianz Income and Growth AT H2 EUR Amundi Fds Mlt Asst Cnsrv G EUR C Amundi SecondaPensione Sviluppo MS INVF Global Balanced Income Z H2O Multibonds REUR C Candriam Bds Crdt Opps I EUR Cap Fidelity European MultiAsset Inc A Acc € Amundi Fds Glb MA Trg Inc E2 EUR C BNY Mellon Glbl Rl Ret (EUR) A Acc BNP Paribas Sust Mul Ast Bal Pr EUR Acc ASI Progetto Azione Cambiamento Clmt E AXAWF Global Optimal Income I Cap EUR Amundi Fds RlAssts Trgt Inc A2$ QTI D Amundi Fds Mlt Asst Sust Fut M EUR C MFS Meridian Prudent Wealth I1 USD Vontobel Multi Asset Defensive H CHFH DNCA Invest Alpha Bonds I EUR BNPP Moderate - Focus Italia I H2O Adagio EUR-I C Allianz Dyn MltAst Stgy SRI50 AT EUR Franklin K2 Alt Strats N(acc)USD ASI Progetto Azione Megatrend (II) E SWC (LU) PF Resp Balance (CHF) AT Lyxor/Tiedemann Arbitrage Strat I EUR BNP Paribas Target Risk Balanced Cl R Fundquest Patrimoine P

■■■■■■ ■■■■■ ■■■■■ ■■■■■ ■■■■■ ■■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■ ■■■

■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ 400 800 1.200 1.600

Pictet Absolute Ret Fxd Inc HP EUR Schroder ISF Glbl MA Bal A Acc EUR ASI Progetto Sviluppo Globale E EUR NA ASI Progetto Azione Millennials E EUR Dachfonds Südtirol I T DWS Concept Kaldemorgen EUR SC JPM Total Emerging Mkts Inc A (acc) EUR ASI Progetto Azione Sostnbl III E EUR ND Lemanik SICAV Global Strategy R Retl EUR Allianz Credit Opportunities AT EUR Threadneedle (Lux) Glbl Mlt Ast Inc AU Merian Global Equity Abs Ret I USD Acc CPR Invest Reactive A Acc ASI Progetto Azione Cmbmt Clmtc II E Amundi Fds Global Mlt-Asst E2 EUR C BGF Global Conservative Income D2 EUR ASI Progetto Sviluppo Oriente (II) E Amundi Fds Pioneer Flex Opps E2 EUR C Amundi Fds Glbl Perspectives I EUR C Amundi Unicredit Prm Port MA E EUR ND Aviva Investors MltStratTrgtRet I € Acc Lyxor/Bridgewater Cr Glb Mac I EUR Acc Lazard European Alt C Acc EUR CS (Lux) Portfolio Reddito EUR A H2O Allegro EUR-I C Capital Group EM Ttl Opps (LUX) Z Capital Group Global Allc (LUX) Z Eleva UCITS Eleva Abs Ret Eurp S EUR acc Man AHL TargetRisk I H EUR Man GLG Alpha Select Alt ILH EUR Acc Nordea 1 - Stable Return BP EUR

■■■ ■■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■ ■■

Fondi con più di 1 miliardo di asset in capo ai clienti italiani. Fonte: dati frutto di elaborazione propria, svolta attraverso diverse piattaforme di distribuzione e società di gestione.

400 800 1.200 1.600 Amundi IS JP Morgan GBI Glbl Gvs IHE-C

TENDENZE IN PRIMO PIANO di Davide Mosca

LE SOCIETÀ CON LA GAMMA PIÙ

INTERVISTE

R. VAN DEN EYNDE, CANDRIAM E. BELLINGERI, CREDIT SUISSE BUSINESS

M&A: UN PRIMO TRIMESTRE STRAORDINARIO GESTIONE

ETF OBBLIGAZIONARI: IL SEGRETO DEL LORO SUCCESSO PENSIONI

NUMERO 39 APRILE 2020

INVESTIMENTI E POLITICHE ESG ECCELLENZA DEI FONDI PENSIONE ITALIANI

PASSIONE

LE SOCIETÀ CON LA GAMMA INTEGRITÀ PIÙAPPARTENENZA CONSISTENTE IN ITALIA USANDO I PARAMETRI DI CALCOLO DEI FONDI CON RATING C FUNDSPEOPLE, ABBIAMO STILATO LA CLASSIFICA DELLE ENTITÀ CON IL MAGGIOR NUMERO DI PRODOTTI E I PATRIMONI PIÙ GRANDI IN FONDI CONSISTENTI.

OGNI PERFORMANCE È IL RISULTATO DEI NOSTRI VALORI.

CON SI STEN TE

Con la collaborazione di Allfunds

PagPub_140x276_fronte.indd 1

17-04-2020 16:13:33

IN ITALIA

22 FUNDSPEOPLE I APRILE

UTILIZZANDO I PARAMETRI DI CALCOLO DEI FONDI CON RATING (C) FUNDSPEOPLE, ABBIAMO STILATO LA CLASSIFICA DELLE ENTITÀ CHE VANTANO IL MAGGIOR NUMERO DI PRODOTTI E I PATRIMONI PIÙ GRANDI IN FONDI CONSISTENTI.

D

a cinque anni, ormai, FundsPeople stila l’elenco dei fondi Consistenti presenti sul mercato (rating C), quei prodotti, cioè, che negli ultimi anni si sono distinti in termini di rischio e rendimento rispetto ai loro competitor all’interno dell’asset class di riferimento. Alla luce dei dati raccolti al 31 dicembre 2019, sono 609 i fondi che hanno ottenuto tale rating in Italia (contro i 63 del 2018). Questi rappresentano il 10% circa dei prodotti disponibili alla vendita in Italia con un track record superiore ai tre anni. In questo articolo andiamo a scoprire quali sono le società che vantano il maggior numero di prodotti con rating C FundsPeople.

Per l’analisi, abbiamo applicato gli stessi parametri utilizzati per l’individuazione dei fondi Consistenti. Dato che uno dei requisiti fondamentali è che il prodotto abbia una storia minima di tre anni, abbiamo considerato solo la gamma di fondi disponibili per la vendita in Italia con un identico track record minimo. Anche questa volta abbiamo escluso dall’universo analizzato le categorie di fondi garantiti, monetari, obbligazionari ultra-short term e a target di rendimento. Successivamente, abbiamo calcolato due ratio: il rapporto tra il numero dei fondi Consistenti sul totale di quelli registrati in Italia e del patrimonio Consistente, mettendo a confronto il patrimonio totale dei prodotti Consistenti con quello totale gestito nel Paese (con track record superiore a tre anni) dal singolo asset manager. Le analisi sono state condotte usando come data provider Morningstar Direct.

Tra i big player, cioè le società di gestione con più di 30 fondi con track record superiore ai tre anni, primeggia Degroof Petercam AM, per la quale il 31% dell’offerta totale a tre anni risulta Consistente. Segue T. Rowe Price con il 28%. Se si considera, invece, la

BIG PLAYER SOCIETÀ DI GESTIONE

Degroof Petercam AM T. Rowe Price AllianceBernstein First State Investments MFS IM PIMCO Lombard Odier IM Nordea AM Raiffeisen CM BlackRock Union Investment Wellington Management Morgan Stanley IM Vontobel AM Robeco CANDRIAM Pictet AM Fidelity International Columbia Threadneedle Invest.

Schroders Janus Henderson Investors Natixis IM Goldman Sachs AM BNY Mellon IM M&G Investments Aberdeen Standard Investments Invesco Lazard FM HSBC Global AM AXA IM DWS Credit Suisse AM Groupama AM State Street Global Advisors Investec AM (Ninety One) UBS AM J.P. Morgan AM UBP AM Russell Investments Amundi NN IP Lemanik BNP Paribas AM Arca Fondi SGR Edmond de Rothschild AM GAM Investments Allianz Global Investors Legg Mason Fideuram Investimenti SGR Eurizon Capital SGR Pharus Funds Generali Investments Anima SGR Mediolanum IF Franklin Templeton Investments Pramerica SGR

N. FONDI (REND. >= 3 ANNI)

70 36 42 42 34 44

NUMERO FONDI CONSISTENTI

22 10 10 10 8 10

% FONDI CONSISTENTI/ N. FONDI (REND. >= 3 ANNI)

PATRIMONIO CONSISTENTE/ PATRIMONIO >= 3 ANNI

31% 28% 24% 24% 24% 23%

49% 29% 24% 36% 43% 70%

56

12

21%

28%

66 54 131 41 42 60 41 47 66 73 107 64 108 54 74 61 31 50 59 68 34 58 78 99 73 33 45 35 141 109 38 40 256 80 50 147 43 44 98 99 52 87 296 32 43 149 58 60 75

14 11 26 8 8 11 7 8 11 12 17 10 16 8 10 8 4 6 7 8 4 6 8 10 7 3 4 3 12 9 3 3 18 5 3 7 2 2 4 4 2 3 10 1 1 3 1 1 1

21% 20% 20% 20% 19% 18% 17% 17% 17% 16% 16% 16% 15% 15% 14% 13% 13% 12% 12% 12% 12% 10% 10% 10% 10% 9% 9% 9% 9% 8% 8% 8% 7% 6% 6% 5% 5% 5% 4% 4% 4% 3% 3% 3% 2% 2% 2% 2% 1%

42% 33% 12% 9% 26% 42% 43% 35% 32% 27% 28% 13% 31% 23% 38% 9% 18% 98% 7% 34% 23% 7% 10% 20% 13% 14% 6% 9% 24% 7% 2% 10% 11% 10% 11% 12% 7% 7% 3% 3% 2% 5% 15% 6% 6% 2% 0% 5% 3%

Fonte: elaborazione propria su dati Morningstar Direct. Si confrontano i fondi Consistenti con l’offerta totale in Italia con un track record superiore a 3 anni, eliminando i fondi garantiti, monetari, obbligazionari ultrashort term e con target di rendimento.

APRILE I FUNDSPEOPLE 23

TENDENZE IN PRIMO PIANO

CRESCE IL NUMERO ASSOLUTO DEI FONDI CONSISTENTI IN ITALIA RISPETTO ALLO SCORSO ANNO E CONTEMPORANEAMENTE LA CONSISTENZA COMPLESSIVA DEL PATRIMONIO GESTITO SUL MERCATO TRICOLORE

INTERVISTE

R. VAN DEN EYNDE, CANDRIAM E. BELLINGERI, CREDIT SUISSE

consistenza del patrimonio, andando ad analizzare le masse consistenti sul patrimonio totale dell’offerta con rendimenti superiori a tre anni, troviamo al primo posto M&G Investments, con il 98% del patrimonio Consistente sul totale dell’universo analizzato. Segue PIMCO con il 70%.

BUSINESS

M&A: UN PRIMO TRIMESTRE STRAORDINARIO GESTIONE

ETF OBBLIGAZIONARI: IL SEGRETO DEL LORO SUCCESSO

NUMERO 39 APRILE 2020

INVESTIMENTI E POLITICHE ESG ECCELLENZA DEI FONDI PENSIONE ITALIANI

SOCIETÀ DI GESTIONE

PASSIONE

LE SOCIETÀ CON LA GAMMA INTEGRITÀ PIÙAPPARTENENZA CONSISTENTE IN ITALIA USANDO I PARAMETRI DI CALCOLO DEI FONDI CON RATING C FUNDSPEOPLE, ABBIAMO STILATO LA CLASSIFICA DELLE ENTITÀ CON IL MAGGIOR NUMERO DI PRODOTTI E I PATRIMONI PIÙ GRANDI IN FONDI CONSISTENTI.

OGNI PERFORMANCE È IL RISULTATO DEI NOSTRI VALORI.

PagPub_140x276_fronte.indd 1

17-04-2020 16:13:33

SOCIETÀ MEDIE E PICCOLE

SOCIETÀ DI GESTIONE MEDIE

PENSIONI

N. FONDI (REND. >= 3 ANNI)

NUMERO FONDI CONSISTENTI

Legal & General IM Federated Hermes* Polar Capital Jupiter AM Wells Fargo AM Barings

11 11 13 16 16 17

7 4 4 4 4 4

Vanguard

26 11 23 13 14 14 22 30 15 24 16 17 18 19 29 20 22 11 12 12 26 26 14 15 15 15 16 17 18 18 22 22 26 26 26

Payden & Rygel IM BlueBay AM SEB AM Comgest Nomura AM La Financière de l'Echiquier Neuberger Berman Capital Group Man Group Rothschild & Co AM Lyxor AM La Française Aviva Investors J. Safra Sarasin AM BMO Global AM Carmignac Nextam Partners Liontrust Con la Notz Stucki collaborazione di Allfunds Oddo BHF AM Swisscanto AM Symphonia SGR Lumyna NATAM MC NEAM PineBridge Investments Sella SGR BancoPosta Fondi SGR Consultinvest AM SGR Credit Agricole AM Fineco AM FundRock MC LGT MDO MC

% FONDI CONSISTENTI/ N. FONDI (REND. >= 3 ANNI)

PATRIMONIO CONSISTENTE/ PATRIMONIO >= 3 ANNI

64% 36% 31% 25% 25% 24%

66% 53% 63% 24% 43% 17%

5

19%

26%

2 4 2 2 2 3 4 2 3 2 2 2 2 3 2 2 1 1 1 2 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1

18% 17% 15% 14% 14% 14% 13% 13% 13% 13% 12% 11% 11% 10% 10% 9% 9% 8% 8% 8% 8% 7% 7% 7% 7% 6% 6% 6% 6% 5% 5% 4% 4% 4%

10% 46% 5% 21% 23% 30% 14% 11% 20% 6% 16% 80% 22% 11% 10% 3% 31% 22% 15% 28% 16% 32% 13% 7% 8% 20% 5% 9% 10% 6% 3% 5% 8% 3%

Fonte: elaborazione propria su dati Morningstar Direct. Si confrontano i fondi consistenti con l’offerta totale in Italia con un track record superiore a 3 anni, eliminando i fondi garantiti, monetari, obbligazionari ultra-short term e con target di rendimento. *Il 4 febbraio 2020, Hermes IM si è fusa con Federated Investors dando vita a Federated Hermes.

24 FUNDSPEOPLE I APRILE

Nel gruppo delle società medie rientrano le case di gestione la cui offerta per il mercato italiano è costituita da un numero tra gli 11 e i 30 prodotti con più di tre anni di track record, mentre le piccole sono quelle con 1-11 fondi con rendimenti calcolabili per più di tre anni.

Tra le società medie emerge Legal & General IM con sette fondi Consistenti, vale a dire il 64% della sua offerta totale rientrante nel campione. La società che primeggia per patrimonio Consistente è La Française con un ratio dell’80%.

Seguono Federated Hermes e Polar Capital, i cui prodotti Consistenti rappresentano rispettivamente il 36% e il 31% del totale distribuito in Italia. Legal & General IM e Polar Capital spiccano anche per il patrimonio Consistente, rispettivamente con il 66% e il 63%.

Tra le entità con un’offerta più ristretta in termini di numero di fondi brillano Flossbach von Storch, Tikehau IM e Ardevora AM, DoubleLine Capital, ACATIS IK, CQS, Dynasty, Fort IM e Irish Life IM con il 100% di fondi Consistenti.

METODOLOGIA

Il calcolo dei fondi con rating C FundsPeople è un processo di selezione basato su un modello proprietario che utilizza come strumento Morningstar Direct. L’obiettivo è identificare i fondi più Consistenti in termini di redditività e rischio negli ultimi cinque anni, confrontandoli con la loro categoria.

Con dati al 31 dicembre 2019, partia-

P

AR

P

R

TNE

R

AR

TNE

L’OPINIONE DI

SOCIETÀ DI GESTIONE PICCOLE SOCIETÀ DI GESTIONE

N. FONDI (REND. >= 3 ANNI)

NUMERO FONDI CONSISTENTI

% FONDI CONSISTENTI/ N. FONDI (REND. >= 3 ANNI)

PATRIMONIO CONSISTENTE/ PATRIMONIO >= 3 ANNI

Flossbach von Storch Tikehau IM Ardevora AM DoubleLine Capital ACATIS Investments CQS

6 4 2 2 1 1

6 4 2 2 1 1

100% 100% 100% 100% 100% 100%

100% 100% 100% 100% 100% 100%

Dynasty

1

1

100%

100%

1 1 3 8 8 2 2 10 5 9 6 6 3 3 3 3 3 8 4 4 4 9 9 10 5 5 5 5 5 6 6 6 6 6 6 7 7 7 8 8 8 9

1 1 2 4 4 1 1 4 2 3 2 2 1 1 1 1 1 2 1 1 1 2 2 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1

100% 100% 67% 50% 50% 50% 50% 40% 40% 33% 33% 33% 33% 33% 33% 33% 33% 25% 25% 25% 25% 22% 22% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 17% 17% 17% 17% 17% 17% 14% 14% 14% 13% 13% 13% 11%

100% 100% 95% 73% 67% 32% 57% 63% 56% 34% 33% 65% 72% 17% 48% 56% 18% 37% 7% 18% 66% 16% 21% 8% 82% 28% 17% 39% 18% 69% 41% 8% 12% 26% 51% 11% 4% 93% 56% 58% 11% 27%

Fort IM Irish Life IM Seilern IM Artemis FM Evli FM ELEVA Capital Universal Investment Unigestion Fiera Capital Kames Capital Brown Advisory Kempen Alicanto Capital Bradesco AM Shenkman CM Sumus Capital SYQUANT Capital Exane AM Artisan Partners Eaton Vance Guinness AM Ellipsis AM Fisch AM Muzinich & Co. Amiral Gestion Controlfida AM DCI Deka Etica SGR Carne Heptagon CM Insight AM J O Hambro CM PGIM Quaero Capital Baillie Gifford Matthews Asia Dalton Strategic Partnership Eric Sturdza Investments Lord Abbett Odey AM Soprarno SGR

Fonte: elaborazione propria su dati Morningstar Direct. Si confrontano i fondi Consistenti con l’offerta totale in Italia con un track record superiore a tre anni, eliminando i fondi garantiti, monetari, obbligazionari ultra-short term e con target di rendimento.

mo dall’universo di fondi disponibili in Italia con un minimo di tre anni di track record, eliminando le categorie di fondi garantiti, monetari, obbligazionari ultra-short term e con target di rendimento. Vengono applicate due scorecard: la prima, con i dati di redditività e volatilità accumulati a tre e cinque anni. La seconda, con dati a ciclo chiuso degli ultimi

cinque anni. In entrambe, la redditività ha un peso del 65% e la volatilità del 35%.

Sono così attribuiti due punteggi a ogni singolo fondo all’interno della propria categoria. Infine, sono selezionati i prodotti che si trovano nel primo quintile di ogni scorecard e che disponevano di un patrimonio netto di oltre 50 milioni di euro alla fine del 2019.

FRANK DI CROCCO Responsabile Distribuzione Retail, Credit Suisse AM

EDUCAZIONE DIGITALE, IL NUOVO TREND La recente epidemia di COVID-19 ha confermato il potenziale di crescita di alcune società che guidano la trasformazione digitale del settore dell’educazione. La Cina rappresenta un importante esempio. Quest’anno, nonostante la correzione del mercato, i titoli cinesi dell’educazione online sono stati i veri protagonisti. Con la chiusura delle scuole, l’accesso a strumenti di istruzione online si è diffuso notevolmente, e si ritiene che la domanda continuerà ad aumentare in futuro. Oggi solo il 2% circa del mercato dell’educazione è digitale, ma la situazione sta per cambiare.

Credit Suisse AM, da anni pioniera nell’identificare nuovi trend di lungo periodo, ha deciso di puntare su quelle aziende innovative e in rapida crescita che applicano la tecnologia a un approccio tradizionale dell’educazione, lanciando nel 2019 il fondo CS (Lux) Edutainment Equity Fund.

Questa interessante tematica è solo nella sua fase iniziale di sviluppo, caratterizzata da una forte crescita top e bottom line delle società in portafoglio. L’istruzione è la chiave per lo sviluppo socioeconomico e l’eliminazione della povertà e rappresenta, infatti, il quarto obiettivo di sviluppo sostenibile (SDG) delle Nazioni Unite. Il progresso dell’intelligenza artificiale (IA), della realtà virtuale (VR) e di altre nuove tecnologie può ridurre l’intensità di lavoro e il capitale necessario. Investendo in fattori disruptive del settore dell’istruzione, si possono meglio affrontare i costi e fornire un accesso più flessibile e più ampio all’istruzione a livello globale.

APRILE I FUNDSPEOPLE 25

TENDENZE BUSINESS

di Davide Mosca

M&A GEN

INTERVISTE

R. VAN DEN EYNDE, CANDRIAM E. BELLINGERI, CREDIT SUISSE BUSINESS

M&A: UN PRIMO TRIMESTRE STRAORDINARIO GESTIONE

ETF OBBLIGAZIONARI: IL SEGRETO DEL LORO SUCCESSO PENSIONI

NUMERO 39 APRILE 2020

INVESTIMENTI E POLITICHE ESG ECCELLENZA DEI FONDI PENSIONE ITALIANI

PASSIONE

LE SOCIETÀ CON LA GAMMA INTEGRITÀ PIÙAPPARTENENZA CONSISTENTE IN ITALIA USANDO I PARAMETRI DI CALCOLO DEI FONDI CON RATING C FUNDSPEOPLE, ABBIAMO STILATO LA CLASSIFICA DELLE ENTITÀ CON IL MAGGIOR NUMERO DI PRODOTTI E I PATRIMONI PIÙ GRANDI IN FONDI CONSISTENTI.

OGNI PERFORMANCE È IL RISULTATO DEI NOSTRI VALORI.

UN PRIMO TRIMESTRE STRAORDINARIO

Dopo un 2019 ricco di operazioni, il nuovo anno è iniziato con una serie di deal di larga scala. Il trend di concentrazione continuerà o sarà frenato dalla crisi legata alla diffusione del Coronavirus?

Con la collaborazione di Allfunds

PagPub_140x276_fronte.indd 1

17-04-2020 16:13:33

26 FUNDSPEOPLE I APRILE

U

n inizio d’anno in forte accelerazione per le attività di M&A nell’industria dell’asset e wealth management. Il 2020 si è aperto con una serie di operazioni straordinarie. La cronologia dei mesi di gennaio, febbraio e marzo, infatti, è fitta di avvenimenti di notevole importanza a partire dalla partnership siglata tra Amundi e Banco Sabadell, contenente l’accordo per la cessione del 100% del capitale della divisione di asset management del Gruppo spagnolo per un importo di 430 milioni di euro e un trasferimento di asset under management che a fine gennaio 2020 si attestavano a oltre 20 miliardi di euro.

Sul podio delle maggiori operazioni dell’anno spiccano, inoltre, ad ora e in

FEB

MAR

202?

LE CINQUE PIÙ GRANDI OPERAZIONI YTD SOCIETÀ ACQUIRENTE

SOCIETÀ ACQUISITA

DOMICILIO OPERAZIONE

VALORE OPERAZIONE (MILIONI DI DOLLARI)

Franklin Resources

Legg Mason

USA

Amundi

Sabadell AM

Spagna

477

Merian Global Investors

UK

508

Singapore Exchange

Scientific Beta

Singapore

206

Guangzheng Group

Shanghai Xinshijie

Cina

106

Jupiter AM

4.591

Fonte: Refinitiv. Dati al 20 febbraio 2020.

LE CINQUE MAGGIORI OPERAZIONI NEGLI USA NEGLI ULTIMI TRE ANNI SOCIETÀ ACQUIRENTE

Invesco Brookfield AM Franklin Resources SB Foundation Edelman Financial Services

DATA OPERAZIONE

SOCIETÀ ACQUISITA

VALORE OPERAZIONE (MILIARDI DI DOLLARI)

Oppenheimer Funds

18 ottobre 2018

5,73

Oaktree Capital

13 marzo 2019

4,80 4,59

Legg Mason

17 febbraio 2020

Fortress Investment

14 febbraio 2017

3,27

Financial Engines

30 aprile 2018

3,02

Fonte: S&P Global Market Intelligence. Dati al 20 febbraio 2020.

ordine cronologico, l’acquisto da parte di Jupiter AM di Merian Global Investors per 469 milioni di euro e soprattutto l’operazione che vede Franklin Resources, società madre di Franklin Templeton, inglobare Legg Mason.

Un deal del valore di 4,16 miliardi di euro in grado di portare alla nascita di un gigante della gestione da 1.500 miliardi di dollari statunitensi di masse in gestione (1.386 miliardi di euro), il quinto più grande player del settore a livello mondiale, dietro solo a State Street, Vanguard, BlackRock e Amundi.

STATI UNITI ALLA GUIDA

Come spesso accade nel mondo dell’asset management, gli USA segnano la direzione con anticipazione dei trend

fondamentali dell’industria. Come sottolineato nel report ‘Asset Manager Transaction Review & Forecast’ di Piper Sandler, società statunitense specializzata in operazioni straordinarie nel mondo finanziario, gli Stati Uniti, anche per ragioni di dimensioni del mercato, rappresentano stabilmente oltre il 60% delle attività globali relative a fusioni e acquisizioni nel settore. Una realtà dei fatti confermata anche dai dati S&P Global Market Intelligence che mostrano come le cinque maggiori operazioni straordinarie per valore del singolo deal degli ultimi tre anni avvenute negli USA, con al primo posto assoluto l’acquisto da parte di Invesco di Oppenheimer Funds per un esborso complessivo di 5,73 miliardi di dollari, abbiano tutte

superato i tre miliardi di dollari di valorizzazione. L’Europa, per cui è bene ricordare l’acquisto di Pioneer da parte di Amundi per 3,5 miliardi di euro a fine 2016 e la fusione tra Aberdeen e Standard Life nel 2017, non resta però certo a guardare, essendo interessata dalle stesse dinamiche di concentrazione presenti nel resto del mondo, con in più un elemento normativo ulteriore rappresentato dall’introduzione della direttiva MiFID II e dalla conseguente pressione sui costi.

FATTORI CHE RESTANO

A livello generale, il 2019 si è dimostrato un anno con un numero di deal in linea con i 12 mesi precedenti, ma più modesto in termini di valore complessivo delle operazioni e trasferimento di AuM. Sono solo due i casi, come registrato dai dati Piper Sandler, in cui nello scorso anno è avvenuto un trasferimento di masse superiore ai 100 miliardi di dollari. Si tratta, nello specifico, dell’acquisto da parte di Brookfield AM del 62% di Oaktree Capital, in cui lo spostamento è stato pari a 120 miliardi di dollari, e dell’acquisizione da parte di Natixis IM dell’11% di Fiera Capital, con a seguire un trasferimento di 107 miliardi di dollari. Quanto accaduto nei primi mesi dell’anno in corso conferma, però, la strutturalità e trasversalità di fattori evolutivi dell’industria che spingono ad un deciso movimento di concentrazione.

Mauro Panebianco, Asset & Wealth Management Advisory EMEA Leader di PwC Italia, individua quattro fondamentali driver relativi al contesto europeo, e italiano in parAPRILE I FUNDSPEOPLE 27

P

R TNE

LA DIGITALIZZAZIONE ACCORCIA LE DISTANZE TRA I PRODUTTORI E I DISTRIBUTORI

NUMERO OPERAZIONI

7.000

300

6.000

253

252

5.000

250 200

210

4.000

150 3.000 144

146

135

148

100

149

50

1.000 0

1.425

2.162

2.684

2.806

2.600

2.884

3.710

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2.752

0

2019

Fonte: Piper Sandler. Sono prese in considerazione le operazioni con un valore superiore ai 100 milioni di dollari.

ticolare, che determinano la resilienza del trend in atto in relazione a fusioni e acquisizioni nell’industria, seppur con possibili modifiche ancora da determinare alla luce dell’attuale crisi legata alla diffusione del Coronavirus. “La contrazione dei margini a causa della pressione sulle commissioni e conseguente spostamento dei clienti verso prodotti con costi più bassi, i vincoli imposti dai nuovi aspetti regolamentari (in particolar modo MiFID II) che hanno aumentato di fatto il costo di fare business, l’incertezza economica e la decrescita dell’area euro e, infine, una maggiore armonizzazione a livello europeo hanno rafforzato negli ultimi anni il processo di consolidamento, creando grandi colossi del risparmio gestito”, afferma. La previsione dell’esperto è che il trend proseguirà in forza del “deprezzamento delle asset class e, quindi, delle masse in gestione, con 28 FUNDSPEOPLE I APRILE

AR

LICIA MEGLIANI Global head of Pension & Insurance Division, Allfunds

L’ATTIVITÀ DI M&A NELL’ASSET E WEALTH MANAGEMENT GLOBALE AUM COINVOLTI NEL DEAL (MILIARDI DI DOLLARI)

P

L’OPINIONE DI

202?

2.000

TNE

R

TENDENZE BUSINESS

AR

contestuale perdita di valore dell’azienda, creando opportunità per i più grandi di comprare i piccoli a prezzi scontati, della necessità di acquisizione di competenze di gestione specialistiche per diversificare il modello di business, della possibilità di ingresso in nuovi mercati internazionali o in mercati non presidiati e dell’obbligo nel ricercare una crescita dimensionale per comprimere l’incidenza dei costi fissi. Oggi i classici operatori si trovano di fronte ad una nuova sfida dopo il dilemma ‘Be Digital or Go Digital’, ovvero come sopravvivere in uno scenario non previsto che sconvolgerà il futuro del modo di fare business in una realtà completamente digitale”, sottolineaspiega Panebianco. La sfida è iniziata e, come diceva Darwin, non sarà il più grande o il più forte a sopravvivere, ma quello che avrà la capacità di adeguarsi al cambiamento in atto.

Allfunds si propone di operare come punto d’incontro tra produzione e distribuzione, pertanto è importante il continuo aggiornamento della Piattaforma Digitale, che viene arricchita di contenuti e strumenti.

L’ultima soluzione in fase di attivazione è Connect Integrated Dashboard, nata per accorciare la distanza tra case di gestione e distributori, riducendo i tempi sia di accesso alla piattaforma sia di gestione della relazione, grazie a un processo di adesione completamente digitalizzato. Per quanto riguarda le case di gestione, l’ingresso in piattaforma diventa quasi immediato con la sottoscrizione, tramite firma digitale, di una documentazione contrattuale già predefinita. Diventa così più semplice accedere alla piattaforma, caricare e mantenere aggiornata la propria offerta, sia in termini di prodotti e di informazioni, sia di controllo dell’attività di distribuzione. Su questo punto, Connect Integrated Dashboard mette a disposizione sia la documentazione riguardo i distributori, sia la relativa due diligence, così per le case di gestione è più semplice consultarle: una proposta di valore in un momento in cui i controlli di compliance sono sempre più stringenti. Stiamo lavorando per offrire anche al mondo della distribuzione lo stesso livello di innovazione, e per fare in modo che i clienti possano sottoscrivere gli accordi, selezionare i prodotti in cui vogliono investire, accedere alle informazioni di due diligence relative alle Case di Gestione online e in modo semplice e sicuro.

LE INNOVAZIONI HANNO CAMBIATO VELOCEMENTE IL MONDO

FRANKLIN INNOVATION FUND*

ORA IMMAGINA IL FUTURO Investi negli innovatori che cambieranno il mondo.

Per saperne di più www.franklintempleton.it/technology

* Un comparto di Franklin Templeton Investment Funds, una SICAV registrata in Lussemburgo (“FTIF”).

Tutti gli investimenti comportano rischi. Il valore degli investimenti e qualsiasi reddito ricevuto da essi possono aumentare o diminuire e potresti recuperare meno di quanto hai investito. Messaggio pubblicitario con finalità promozionali. Il presente materiale è puramente d’interesse generale e non deve essere interpretato come una consulenza di investimento individuale o una raccomandazione o sollecitazione ad acquistare o vendere azioni di nessuna delle gamme di fondi Franklin Templeton.

Pubblicato da Franklin Templeton International Services S.à r.l., Succursale Italiana – Corso Italia, 1 – 20122 Milano – Tel: +39 0285459 1 – Fax: +39 0285459 222. © 2020 Franklin Templeton. Tutti i diritti riservati.

TENDENZE BUSINESS

di Francesca Anna Crispo

I FONDI DI ESTERO VESTITI

INTERVISTE

R. VAN DEN EYNDE, CANDRIAM E. BELLINGERI, CREDIT SUISSE BUSINESS

M&A: UN PRIMO TRIMESTRE STRAORDINARIO GESTIONE

ETF OBBLIGAZIONARI: IL SEGRETO DEL LORO SUCCESSO PENSIONI

NUMERO 39 APRILE 2020

INVESTIMENTI E POLITICHE ESG ECCELLENZA DEI FONDI PENSIONE ITALIANI

PASSIONE

LE SOCIETÀ CON LA GAMMA INTEGRITÀ PIÙAPPARTENENZA CONSISTENTE IN ITALIA

MA DALL’ANIMA TRICOLORE

Dei 1.071 miliardi di euro gestiti in fondi aperti, il 32% circa è appannaggio di prodotti ‘round-trip’, quelli cioè costituiti all’estero, normalmente in Lussemburgo e Irlanda, da gruppi italiani.

D

USANDO I PARAMETRI DI CALCOLO DEI FONDI CON RATING C FUNDSPEOPLE, ABBIAMO STILATO LA CLASSIFICA DELLE ENTITÀ CON IL MAGGIOR NUMERO DI PRODOTTI E I PATRIMONI PIÙ GRANDI IN FONDI CONSISTENTI.

OGNI PERFORMANCE È IL RISULTATO DEI NOSTRI VALORI.

opo un 2018 da dimenticare, l’industria italiana del risparmio gestito ha recuperato il suo brio nel 2019. Stando ai dati rilevati dall’ufficio studi di Assogestioni, lo scorso anno il sistema ha totalizzato flussi in ingresso per 76,7 miliardi di euro mentre il patrimonio gestito ha raggiunto un nuovo massimo storico toccando quota 2.306 miliardi, di cui

1. In data 26 febbraio 2020 sono stati resi noti i dati relativi al mese di gennaio. Secondo la più recente rilevazione, il settore ha aperto il nuovo anno con un saldo negativo (-4,7 mld di euro) mentre il patrimonio è arrivato a 2.321 miliardi.

1.071 miliardi (il 46,5%) investiti in fondi aperti1.

PATRIMONIO E RACCOLTA

Il report ‘The Italian Asset Management Market’ a cura di Assogestioni, pubblicato il 25 febbraio 2020 (con dati al 31 dicembre 2019), fornisce un quadro dettagliato dei principali aspetti del mercato italiano del risparmio gestito. Guardando nello specifico

PATRIMONIO GESTITO IN FONDI APERTI PER DIRITTO DEL PRODOTTO Con la collaborazione di Allfunds 1.200

TRUE CROSS-BORDER

DOMESTICI

ROUND-TRIP

PATRIMONIO

32% PagPub_140x276_fronte.indd 1

17-04-2020 16:13:33

1.100

1.000

900

800

45%

23%

38%

1.011

34%

1.071

28% 955 901 849

700 2015

2016

2017

Fonte: Assogestioni, ‘The Italian Asset Management Market’. Dati di patrimonio in milioni di euro al 31 dicembre 2019.

30 FUNDSPEOPLE I APRILE

2018

2019

GRUPPI ITALIANI CHE PROMUOVONO FONDI DI DIRITTO ESTERO GRUPPO GRUPPO INTESA SANPAOLO

SOCIETÀ EURIZON

189

79.090

119

EURIZON INVESTMENT SICAV

19.907

70

41.795

147

28.488

118

FIDEURAM ASSET MANAGEMENT IRELAND GRUPPO GENERALI GENERALI INSURANCE ASSET MANAGEMENT SpA SGR

31 25

BG SELECTION SICAV

6.009

40

473

9

BG ALTERNATIVE SICAV MEDIOLANUM INTERNATIONAL FUNDS LTD MEDIOLANUM SPECIALITIES SICAV SIF GRUPPO AZIMUT AZ FUND MANAGEMENT SA ESKATOS CAPITAL MANAGEMENT SARL PRAMERICA PRAMERICA SICAV PRAMERICA MANAGEMENT COMPANY SA ANIMA HOLDING

10.652

75

4.359

23

271

4

39.197

61

39.127

59

70

2

24.859

115

24.695

114

164

1

20.146

53

20.143

49

3

4

10.950

111

GESTIELLE INVESTMENT SICAV

1.908

12

ANIMA FUNDS PLC

7.767

67

ANIMA ASSET MANAGEMENT LTD

1.100

31

MONTE SICAV CREDITO EMILIANO EUROMOBILIARE INTERNATIONAL FUND SICAV NORD EST ASSET MANAGEMENT SA

175

1

5.289

21

5.289

21

3.842

18

3.842

18

3.328

20

KAIROS PARTNERS SGR SpA

126

1

KAIROS INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED (UK)

245

1

2.910

17

KAIROS PARTNERS

KAIROS INTERNATIONAL SICAV KAIROS ALPHA SICAV GRUPPO ERSEL ERSEL GESTION INTERNATIONALE SA MEDIOBANCA MANAGEMENT COMPANY SA ESPERIA FUNDS SICAV DUEMME PRESTIGE SICAV NEW MILLENNIUM SICAV

HEDGE INVEST HEDGE INVEST INTERNATIONAL FUNDS PLC SICAV NEXTAM PARTNERS NEXTAM PARTNERS SICAV SYMPHONIA LUX SICAV

SELLA SELLA CAPITAL MANAGEMENT SICAV ZENIT (PFM) ZENIT MULTISTRATEGY SICAV DIAMAN DIAMAN SICAV TOTALE

207

6.007

GENERALI INVESTMENTS SICAV

GRUPPO BANCA INTERMOBILIARE

29

51.366 23.593

LUX IM

BANCA FINNAT EURAMERICA

13.307

GENERALI INVESTMENTS PARTNERS SpA SGR GENERALI INVESTMENTS LUXEMBOURG SA

GRUPPO MEDIOBANCA

336

EURIZON CAPITAL SA

INTERFUND SICAV

GRUPPO CASSA CENTRALE BANCA

N. FONDI

98.996

FIDEURAM

GRUPPO MEDIOLANUM

PAT. PROMOSSO * 140.792

47

1

2.655

23

2.655

23

1.504

20

239

2

1.208

16

57

2

1.024

16

1.024

16

320

5

320

5

294

16

294

16

159

4

159

4

34

2

34

2

5

2

5

2

2

2

2

2

305.767

1.032

Fonte: elaborazione propria sui dati Assogestioni (Cubo), in milioni di euro, al 31 dicembre 2019. * Per ‘patrimonio promosso’ Assogestioni si intendono le masse delle gestioni proprie, che comprendono i fondi promossi e le gestioni di portafoglio che originano da mandati di gestione conferiti dal cliente finale.

alle statistiche dei fondi aperti, emerge che nell’arco di quattro anni, tra dicembre 2015 e dicembre 2019, le loro masse sono passate dagli 849 miliardi ai 1.071, appunto. Di questi, un 45% rientra nella categoria ‘true cross-border’ che comprende i fondi istituiti da intermediari esteri.

“Questo valore, particolarmente elevato, soprattutto se rapportato al contesto europeo, è un chiaro indice dei notevoli progressi dell’apertura alla competizione di prodotto, in particolare di quello con targa estera, verificatasi negli ultimi 15 anni nel mercato italiano dei fondi”, ha dichiarato Tommaso Corcos, presidente dell’Associazione.

Il restante 32% di tali asset, invece, è rappresentato da fondi ‘round-trip’, vale a dire prodotti costituiti all’estero da gruppi italiani (generalmente sotto forma di comparti di Sicav lussemburghesi e irlandesi, che vengono poi commercializzati nel nostro Paese) mentre il 23% è appannaggio di fondi domestici, dunque domiciliati lungo lo Stivale.

Dei 4,6 miliardi raccolti dai fondi aperti nel corso del 2019, 13,6 miliardi sono andati ai fondi round-trip, 2,5 ai true cross-border mentre i domestici hanno registrato deflussi per 11,5 miliardi.

Un’ulteriore analisi riguarda la scomposizione dei fondi per asset class d’investimento. Mentre gli asset investiti in fondi domestici (246 mld) sono confluiti principalmente nelle categorie flessibili (43%) e obbligazionari (34%), quelli true cross-border (421 mld) attraggono denaro soprattutto verso la categoria obbligazionaria (39%) e azionaria (35%). Nel caso delle masse dei fondi round-trip, invece, queste (305 mld) APRILE I FUNDSPEOPLE 31

P

AR

P

R

TNE

R

TENDENZE BUSINESS

AR

TNE

L’OPINIONE DI PAOLA PALLOTTA Managing director Italia, Capital Group

DISTRIBUZIONE DEL PATRIMONIO IN FONDI ESTERI PER ASSET CLASS

OBBLIGAZIONARI

6%

129.026

FLESSIBILI

75.946

AZIONARI

56.460

BILANCIATI

25.800

MONETARI

18.109

HEDGE

426

TOTALE

305.767

GESTIRE LA VOLATILITÀ

0%

PAT. PROMOSSO

8%

19%

42%

25%

Fonte: elaborazione propria sui dati Assogestioni (Cubo), in milioni di euro, al 31 dicembre 2019.

confluiscono soprattutto nella classe d’attivo obbligazionaria (42%).

L’OFFERTA

Con un’offerta di 1.032 prodotti, i gruppi e le società italiane che promuovono fondi di diritto estero e che vantano i patrimoni maggiori in queste soluzioni sono il Gruppo Intesa Sanpaolo (141 mld di cui 99 mld ascrivibili a Eurizon e 42 mld a Fideuram), il Gruppo Generali (51 mld) e il Gruppo Mediolanum (39 mld). Tranne quest’ultima, che cede il terzo posto ad Azimut con i suoi 115 fondi, le prime due si tengono strette il podio per numero di prodotti, con 336 e 207 soluzioni, rispettivamente.

Intanto, l’offerta continua a crescere. Proprio lo scorso marzo Ambrosetti Asset Management SIM e Banca Generali hanno siglato un accordo per lo sviluppo di un innovativo comparto Sicav Market Neutral, denominato BG Fund IM Lux Equity Dynamic, che sarà distribuito da tutta la rete di private banker e wealth advisor del Gruppo bancario. In particolare, l’accordo di collaborazione ha per oggetto la creazione di una strategia absolute return indipendente dall’andamento 32 FUNDSPEOPLE I APRILE

dei mercati obbligazionari ed azionari, indicata per chi necessita di una quota di investimenti effettuati in logica decorrelata. L’obiettivo è di conseguire risultati stabili nel tempo con parametri di rendimento e rischio paragonabili a quelli storici offerti da investimenti di natura obbligazionaria di medio termine attraverso tuttavia l’utilizzo di attivi di natura azionaria.

Alla fine del 2019, invece, Kairos ha lanciato sul mercato due nuovi fondi tematici, entrambi comparti della Sicav lussemburghese Kairos International Sicav: il KIS Millennials, comparto azionario tematico denominato in dollari che investe in società quotate negli Stati Uniti che sono beneficiarie dei cambiamenti dettati dalla Generazione Y, e il KIS ActivESG, un prodotto ESG long/short focalizzato su azioni europee di media e grande capitalizzazione il cui obiettivo è restituire un ritorno del capitale nel medio-lungo periodo con volatilità inferiore del mercato di riferimento (Stoxx Europe 600 ESG-X). Intanto, il primo Eltif della società di gestione, battezzato Kairos Alternative Investment Sicav Renaissance Eltif, dovrebbe vedere la luce nel corso del 2020.

I mercati hanno recentemente subito il più grande shock dai tempi della crisi finanziaria globale, dovuto al timore che la pandemia di Coronavirus frenerà la crescita economica e peserà sugli utili aziendali. Le turbolenze ci ricordano che i mercati possono cambiare, e che un approccio misurato e di lungo termine è fondamentale nel contesto attuale.

Anche se i rapidi cali possono destare preoccupazione, hanno sempre fatto parte dell’universo degli investimenti. I mercati fanno meglio nel lungo termine quando subiscono correzioni periodiche, non possono salire sempre. La cosa più importante da fare, nei periodi di volatilità, è anche una delle più difficili: bisogna contenere le proprie emozioni. Non è facile farlo quando i mercati salgono né quando scendono, ma è la chiave per creare valore nel tempo. Attenersi ai fondamentali, utilizzare una buona asset allocation e mantenere un portafoglio equilibrato con un orizzonte temporale a lungo termine è l’approccio migliore. Un cambiamento rapido e drastico può avere un impatto negativo sugli investitori. Quando i mercati vacillano, si è più inclini a ridurre l’esposizione alle azioni. Tuttavia, la storia dimostra che i periodi di turbolenza e di forti ribassi, successivamente, si sono dimostrati tra i periodi migliori per investire. La recente volatilità può aver suscitato il panico tra alcuni investitori e una tendenza ad uscire dal mercato, ma un’attenzione a lungo termine può aiutare a mettere in prospettiva le flessioni di mercato.

visita GSAMFUNDS.it/TREND

I TREND EVOLVONO. GLI INVESTIMENTI SI ADATTANO. 2020

In GSAM affianchiamo i nostri clienti nella lettura di una realtà di mercato sempre più complessa.

Grazie a risorse e strumenti sofisticati, puntiamo ad identificare i trend in evoluzione di oggi e del futuro, traendone scelte di investimento che mirano a porre i nostri clienti sempre un passo avanti.

Goldman Sachs Global CORE® Equity Portfolio Base (Acc) | LU0234570751 |  Morningstar Rating al 31.12.2019

Goldman Sachs Global Multi-Asset Income Portfolio Base (Distr. Mensile. Obiettivo: > 6 %1) LU1038298870 |  Morningstar Rating al 31.12.2019

Goldman Sachs Global Millennials Equity Portfolio Base | LU1336752057 |  Morningstar Rating al 31.12.2019

Percentuale di distribuzione attesa lorda per la classe Base a distribuzione mensile LU1038298870. Gli obiettivi sono soggetti a cambiamento, e sono aggiornati alla data del presente articolo. I dati suindicati esprimono degli obiettivi e non forniscono garanzie in merito ai risultati futuri.

Ad uso esclusivo dei investitori professionali. Nel Regno Unito, il presente materiale costituisce una promozione finanziaria ed è stato approvato da Goldman Sachs International, società autorizzata dalla Prudential Regulation Authority e regolata dalla Financial Conduct Authority e dalla Prudential Regulation Authority. Gli obiettivi non garantiscono in alcun modo i risultati futuri.

Messaggio pubblicitario con finalità promozionali. Prima dell‘adesione leggere il KIID, che il proponente l’investimento deve consegnare prima della sottoscrizione e il prospetto disponibile sul sito Internet https://assetmanagement.gs.com/content/gsam/ita/it/advisors/homepage.html e presso gli intermediari collocatori. Goldman Sachs Global Core® Equity Portfolio, Goldman Sachs Global Millennials Equity Portfolio e Goldman Sachs Global Multi Asset Income Portfolio sono comparti della SICAV di diritto lussemburghese Goldman Sachs Funds. Il presente documento non rappresenta un‘offerta di acquisto o sottoscrizione di quote. Prima di ogni investimento consigliamo di contattare il vostro consulente finanziario.

Riservatezza: Nessuna parte di questo materiale può, senza il previo consenso scritto di GSAM, essere (i) riprodotta, fotocopiata o duplicata, in qualsiasi forma, con qualsiasi mezzo, o (ii) distribuita a qualsiasi persona che non sia un dipendente, un funzionario, un amministratore o un agente autorizzato del destinatario. Goldman Sachs & Co., © 2020 Goldman Sachs. Tutti i diritti riservati. 165008-OTU-960907

1

TENDENZE GESTIONE di Giovanna Vagali

INTERVISTE

R. VAN DEN EYNDE, CANDRIAM E. BELLINGERI, CREDIT SUISSE BUSINESS

M&A: UN PRIMO TRIMESTRE STRAORDINARIO GESTIONE

ETF OBBLIGAZIONARI: IL SEGRETO DEL LORO SUCCESSO PENSIONI

NUMERO 39 APRILE 2020

INVESTIMENTI E POLITICHE ESG ECCELLENZA DEI FONDI PENSIONE ITALIANI

PASSIONE

LE SOCIETÀ CON LA GAMMA INTEGRITÀ PIÙAPPARTENENZA CONSISTENTE IN ITALIA USANDO I PARAMETRI DI CALCOLO DEI FONDI CON RATING C FUNDSPEOPLE, ABBIAMO STILATO LA CLASSIFICA DELLE ENTITÀ CON IL MAGGIOR NUMERO DI PRODOTTI E I PATRIMONI PIÙ GRANDI IN FONDI CONSISTENTI.

OGNI PERFORMANCE È IL RISULTATO DEI NOSTRI VALORI.

IL SEGRETO DEL LORO SUCCESSO

Con la collaborazione di Allfunds

PagPub_140x276_fronte.indd 1

17-04-2020 16:13:33

Perché scegliere proprio un ETF per entrare nei mercati a reddito fisso?

A paragone l’opinione di un provider con quella dei fund selector.

34 FUNDSPEOPLE I APRILE

I

l 2019 è stato considerato l’anno dell’obbligazionario, in cui anche la gestione passiva europea ha trovato il suo spazio, con afflussi positivi netti in ETF fixed income pari a 54 miliardi di euro.

Tale tendenza è proseguita anche nei primi due mesi del 2020 durante i quali, stando ai dati di TrackInsight, si è registrata una raccolta positiva in Europa pari a 6,8 miliardi di euro.

La scelta di aumentare la propria esposizione ai mercati obbligazionari è sicuramente da attribuirsi alla maggiore volatilità verificatasi sui mercati che ha spinto gli investitori ad es-

sere più cauti, pur rimanendo sempre alla ricerca di opportunità di rendimento, come corporate bond, titoli di Stato statunitensi, mercati emergenti e high yield. A ciò si aggiunge il ruolo delle Banche centrali, che hanno incrementato le loro azioni di politica monetaria accomodante. Ma perché scegliere proprio un ETF per entrare nei mercati a reddito fisso?

SODDISFARE LA DOMANDA

Tutte le case prodotto si sono adeguate alla forte domanda, focalizzandosi pertanto sull’obbligazionario per offrire soluzioni che potesse-

IL 2019 SI È CHIUSOCON AFFLUSSI NETTI POSITIVI PARI A 54 MILIARDI DI EURO IN EUROPA. UNA TENDENZA CHE È PROSEGUITA ANCHE NEI PRIMI MESI DEL NUOVO ANNO APRILE I FUNDSPEOPLE 35

TENDENZE GESTIONE

MARCO FAZI

Deputy CIO, Azimut CM SGR

GJERGJ ZEFI

Portfolio manager, Intesa Sanpaolo Private Banking

INTERVISTE

R. VAN DEN EYNDE, CANDRIAM E. BELLINGERI, CREDIT SUISSE BUSINESS

M&A: UN PRIMO TRIMESTRE STRAORDINARIO GESTIONE

ETF OBBLIGAZIONARI: IL SEGRETO DEL LORO SUCCESSO PENSIONI

NUMERO 39 APRILE 2020

INVESTIMENTI E POLITICHE ESG ECCELLENZA DEI FONDI PENSIONE ITALIANI

PASSIONE

LE SOCIETÀ CON LA GAMMA INTEGRITÀ PIÙAPPARTENENZA CONSISTENTE IN ITALIA USANDO I PARAMETRI DI CALCOLO DEI FONDI CON RATING C FUNDSPEOPLE, ABBIAMO STILATO LA CLASSIFICA DELLE ENTITÀ CON IL MAGGIOR NUMERO DI PRODOTTI E I PATRIMONI PIÙ GRANDI IN FONDI CONSISTENTI.

OTTIMIZZARE GLI INVESTIMENTI E RISPONDERE A TUTTE LE ESIGENZE DELLA CLIENTELA SONO LE PRINCIPALI RAGIONI DELLA CRESCITA DEGLI ETF OBBLIGAZIONARI

“PERMETTONO DI INVESTIRE IN MODO SEMPLICE IN UN NUMERO ELEVATO DI TITOLI”

“SI TRATTA DI STRUMENTI POCO COSTOSI E TRASPARENTI PER INVESTIRE SUL FIXED INCOME”

ro ottimizzare gli investimenti e per meglio rispondere alle esigenze della clientela. In un contesto di bassi tassi di interesse, esistono ancora alcuni segmenti del mercato fixed income interessanti, ma spesso difficile da esplorare dato che richiedono un elevato lotto minimo per accedervi. È qui che entra in gioco l’ETF. “Si tratta di uno strumento che facilita i sottostanti complessi”, commenta Franco Rossetti, ETF senior relationship manager di Invesco. Un esempio emblematico è il caso dei subordinati bancari. “Attraverso un ETF si riesce ad avere un accesso facilitato ad un basket di titoli diversificato che offre ancora un rendimen-

to interessante”, prosegue l’esperto.

Per Gjergj Zefi, portfolio manager di Intesa Sanpaolo Private Banking, oggi l’ETF è diventato una necessità.

“Sono strumenti poco costosi e trasparenti che permettono di investire sul mercato obbligazionario con ancora margini di performance”, dichiara il gestore. “Investire in un prodotto che permetta di replicare un indice obbligazionario consente, quindi, di cavalcare il trend e di non perdere la dinamica di lungo termine”, aggiunge Alessandro Greppi, PhD, funds portfolio manager di Zurich Investments Life S.p.A. Secondo Marco Fazi, deputy CIO di Azimut Capital Management SGR, la crescita degli ETF deve

OGNI PERFORMANCE È IL RISULTATO DEI NOSTRI VALORI.

Con la collaborazione di Allfunds

PagPub_140x276_fronte.indd 1

17-04-2020 16:13:33

36 FUNDSPEOPLE I APRILE

P

AR

P

R

TNE

R

AR

TNE

L’OPINIONE DI JULIE MORET NMG Consulting, Franklin Templeton

FRANCO ROSSETTI

ETF senior relationship manager, Invesco AM

ALESSANDRO GREPPI

Funds portfolio manager, Zurich Investments Life S.p.A.

“ATTRAVERSO GLI ETF È POSSIBILE ACCEDERE PIÙ FACILMENTE A SOTTOSTANTI COMPLESSI”

“CONSENTONO DI CAVALCARE IL TREND E DI NON PERDERE LA DINAMICA DI LUNGO TERMINE”

considerarsi fisiologica, “perché in un contesto di abbondante liquidità consentono di investire in modo semplice ed economico in un numero elevato di titoli”, specifica.

setti conferma quanto sia importante disporre di un’offerta più variegata possibile, che comprenda dagli ETF blockbuster a quelli di nicchia, per rispondere a tutte le esigenze della clientela e operare sul mercato oggi.

Nel settore assicurativo la gestione passiva è più radicata. Secondo Greppi, infatti, gli ETF costituiscono la quasi totalità del portafoglio dei prodotti di ramo terzo, ad eccezione di alcuni strumenti cash equivalent.

Dal canto suo, Zefi preferisce usare gli ETF nella parte core solo per i mercati efficienti, con una prospettiva di lungo termine, fermo restando che ciò presupponga un’attenta valutazione del sottostante.

L’USO IN PORTAFOGLIO

L’utilizzo degli ETF in portafoglio avviene in funzione degli obiettivi d’investimento. “I prodotti passivi devono essere inseriti come complemento all’asset allocation strategica del reddito fisso, che si deve basare sull’analisi degli emittenti e dei singoli titoli”, afferma Fazi. Tuttavia, gli investitori devono poter avere una gamma di scelta ampia ed è proprio questa una delle principali sfide per i provider. Ros-

QUATTRO TEMI CHIAVE PER ESSERE ESG Franklin Templeton ha svolto uno studio completo sul progresso degli investitori istituzionali nel loro cammino verso l’adozione dei criteri ESG nelle loro decisioni d’investimento. Sono stati individuati quattro temi chiave.

1) Slancio. L’accettazione progressiva che i criteri ESG abbiano benefici di rischio, ma la chiarezza sull’impatto sui rendimenti potrebbe consentire un’adozione più ampia. Il 30% degli intervistati è ancora convinto che l’integrazione dei criteri ESG potrebbe influire negativamente sui risultati.

2) Approfondimento. Man mano che gli investitori acquisiscono esperienza, i processi iniziali d’investimento responsabile vengono integrati con nuovi metodi e strumenti. Il 91% degli investitori sofisticati è favorevole all’integrazione dei criteri ESG nell’analisi fondamentale.

3) Interpretazione dei fattori ESG. E, S e G diventano interconnessi, ma i cambiamenti di priorità mettono in primo piano il focus sul fattore E. Le differenze regionali sono modellate dalle strutture dei mercati locali. Il 78% degli intervistati dà priorità al cambiamento climatico.

4) Colmare le lacune di dati.

Dati non affidabili e poco trasparenti costituiscono una sfida per molti proprietari di asset. La standardizzazione dei dati è essenziale per un progresso nell’adozione dei criteri ESG. APRILE I FUNDSPEOPLE 37

TENDENZE PENSIONI

di Simone Vidotto

GLI INVESTIMENTI DEI FONDI PENSIONE ITALIANI E LE

INTERVISTE

R. VAN DEN EYNDE, CANDRIAM E. BELLINGERI, CREDIT SUISSE BUSINESS

M&A: UN PRIMO TRIMESTRE STRAORDINARIO GESTIONE

ETF OBBLIGAZIONARI: IL SEGRETO DEL LORO SUCCESSO PENSIONI

NUMERO 39 APRILE 2020

INVESTIMENTI E POLITICHE ESG ECCELLENZA DEI FONDI PENSIONE ITALIANI

PASSIONE

LE SOCIETÀ CON LA GAMMA INTEGRITÀ PIÙAPPARTENENZA CONSISTENTE IN ITALIA USANDO I PARAMETRI DI CALCOLO DEI FONDI CON RATING C FUNDSPEOPLE, ABBIAMO STILATO LA CLASSIFICA DELLE ENTITÀ CON IL MAGGIOR NUMERO DI PRODOTTI E I PATRIMONI PIÙ GRANDI IN FONDI CONSISTENTI.

OGNI PERFORMANCE È IL RISULTATO DEI NOSTRI VALORI.

PagPub_140x276_fronte.indd 1

17-04-2020 16:13:33

POLITICHE

ESG

S

econdo la definizione fornita dal Forum per la Finanza Sostenibile (FFS), per Investimento Sostenibile e Responsabile s’intende una strategia d’investimento orientata al medio-lungo periodo che, nella valutazione di imprese e istituzioni, integra l’analisi finanziaria con quella ambientale, sociale e di buon governo, al fine Con la collaborazione creare valore per l’investitore e per di di Allfunds la società nel suo complesso.

QUALI STRATEGIE ESG

L’edizione 2019 del report annuale del FFS è basato su un campione d’indagine assai ampio, che include tutte le casse di previdenza e tutti i fondi pensione negoziali, nonché i primi operatori per dimensione di patrimonio tra i fondi pensione aperti, i fondi pensione preesistenti e i PIP, per un totale di 115 operatori (29% del totale) e circa 220 miliardi di euro di patrimonio gestito (88%).

38 FUNDSPEOPLE I APRILE

Il report 2019 del Forum per la Finanza Sostenibile riporta le preferenze in termini d’investimento sostenibile dei principali fondi pensione italiani.

Il 78% degli intervistati ha risposto al questionario somministrato e, tra essi, il 47% ha dichiarato di avere elaborato una strategia ESG, ossia una strategia d’investimento che considera anche i fattori di natura ambientale (Environmental), sociale (Social) e di buon governo (Governance) delle aziende o degli Stati rappresentati dai titoli selezionati.

Dalle dichiarazioni dei rispondenti, tra quelli che affermano di avere adottato una strategia ESG, si evince che essa è basata su: • principio delle esclusioni per il 24% dei casi (tra i settori esclusi dall’universo investibile sono stati segnalati: armi, alcolici, pornografia, tabacco, scommesse, gioco d’azzardo ed energia nucleare); • convenzioni internazionali nel 15% dei casi; • criterio del best in class nel 18%; • investimenti tematici o impact investment nel 29%;

• politiche di engagement (azionariato attivo) per il 14% dei casi.

Il patrimonio investito secondo criteri ESG è in media pari al 62%. Un buon risultato tra i rispondenti, e tra chi si è dotato di una strategia ad hoc, ma molto più deludente se proiettato sull’intero campione, ossia considerando chi ha dichiarato di non avere una strategia e chi proprio non ha risposto (che si può presumere non abbia alcuna motivazione a farlo, dunque sia privo di ogni strategia in merito). In tal caso, infatti, il peso del patrimonio previdenziale gestito secondo criteri di finanza responsabile scende ad una media del 23%.

PORTAFOGLI PREVIDENZIALI

Considerando che la principale motivazione sottostante all’adozione di una politica di investimenti ESG o SRI sta nel potenziale che essi hanno per orientare e motivare i cambiamenti nelle scelte produttive e organizzative delle

aziende private, risulta interessante proiettare i risultati della rilevazione del FFS sulla composizione del portafoglio medio degli operatori previdenziali italiani, descritto nel paragrafo precedente.

Si coglie così quanto oggi sia poco rilevante tale attività che impatta, in media, sulle risorse complessive: • per lo 0,6%, nel caso di quelle allocate presso le imprese italiane; • per l’8,7%, nel caso di quelle allocate presso le imprese estere.

In estrema sintesi, meno di un euro ogni 10 investiti dai fondi pensione è utilizzato per orientare o favorire un processo di riconversione (sociale, ambientale, organizzativa) del mondo produttivo o per sostenerne le eccellenze.

LA FINANZA ETICA

Se la finanza tornasse al servizio dell’economia reale, anche i fondi pensione ne guadagnerebbero: “Orientare le risorse dei lavoratori, che gli vengono affidate con l’obiettivo di garantire una pensione in futuro, ad investimenti remunerativi ma anche di positivo impatto su società e ambiente per evitare di togliere (agli stessi iscritti o ai loro figli) con una mano quello che con un’altra si riuscirà a dare in termini di mera rendita previdenziale (ai soli iscritti)”, spiega Alessandro Messina, direttore generale di Etica SGR. La Direttiva IORP II sollecita i fondi pensione ad integrare gli aspetti ESG tanto nell’analisi del rischio quanto nelle politiche d’investimento, stabilendo specifiche misure di disclosure anche a favore dei potenziali aderenti. “Ulteriori sollecitazioni al mercato, si presume, arriveranno dai lavori in corso per una ‘tassonomia’ sulla finanza sostenibile, nell’ambito dell’Action Plan della Commissione europea”, aggiunge.

Stando al report di impatto 2019 di Etica SGR , non selezionare gli investimenti con rigorosi criteri ESG significa rinunciare ad un moltiplicatore aggiuntivo di nuovi posti di lavoro generati pari a 2,42 (+142% quelli creati nelle

PRINCIPALI STRATEGIE ESG ADOTTATE 35%

30%

25%

20%

15%

10%

5%

0% PRINCIPIO DELLE ESCLUSIONI

CONVENZIONI INTERNAZIONALI

BEST IN CLASS

INVESTIMENTI TEMATICI O IMPACT INVESTMENTS

POLITICHE DI ENGAGEMENT

Fonte: elaborazioni Banca Etica sui dati del Forum per la Finanza Sostenible (anno di riferimento 2018).

APPROCCIO ALL’INVESTIMENTO ESG ESG CON ENGAGEMENT

ESG TEMATICO O IMPACT

ESG BEST IN CLASS

3% 7%

4% 3% 6%

ESG BASATO SU CONVENZIONI INTERNAZIONALI ESG BASATO SU ESCLUSIONI

SENZA UNA STRATEGIA ESG

77%

Fonte: elaborazioni Banca Etica sui dati del Forum per la Finanza Sostenible (anno di riferimento 2018).

APRILE I FUNDSPEOPLE 39

TENDENZE PENSIONI

UNA FINANZA AL SERVIZIO DELL’ECONOMIA REALE

+ 142%

RISPARMIO

INVESTIMENTI FILTRO ESG

OCCUPAZIONE

CAPITALE DELLE IMPRESE

DEBITO DELLE IMPRESE

DEBITO DEI GOVERNI

+ risparmio CO2 + pari opportunità + qualità del lavoro ...

IMMOBILIARE

RENDITA

SVILUPPO Area dello sviluppo di qualità sociale e ambientale

Area della rendita

Fonte: Banca Etica, 2020.

P

R

TNE

AR

AR

R

P

aziende ESG rispetto al benchmark) e ad un fattore di maggiore riduzione delle emissioni di CO2 pari a 1,7 (+69% nel paniere ESG). “Sono scelte possibili, attuabili da subito. Il fondo pensione aperto promosso da Banca Etica già lo fa”, spiega il direttore. “La prospettiva della finanza etica può diventare quel

TNE

L’ OPINIONE DI VALENTIJN VAN NIEUWENHUIJZEN Chief investment officer, NN Investment Partners

CORREZIONE DEI MERCATI: RIFUGIARSI O PREPARARSI AL CONTRATTACCO? La reazione dei mercati di questi giorni riflette in buona parte l’incapacità degli investitori di definire la portata dell’epidemia sull’economia mondiale.

40 FUNDSPEOPLE I APRILE

quarto pilastro che oggi manca nella previdenza complementare italiana.

Una prospettiva di sviluppo, di occupazione, di benessere economico che non può e non deve mai essere scisso da quello sociale e ambientale, per rimettere la finanza al servizio dell’economia e per dare valore al patto intergenera-

Maggiore questa difficoltà, più forte la spinta verso posizioni meno rischiose.

La domanda più importante non è se siano le emozioni a guidare i mercati, perché sappiano bene che i mercati ne subiscono gli effetti, ma per quanto tempo incertezza e paura avranno la meglio.

In questa valutazione dobbiamo tenere a mente che normalmente i mercati sono guidati dall’evoluzione dei fondamentali e che, per quanto dirompente, stiamo vivendo una fase transitoria.

La capacità di metabolizzare lo shock e l’abilità nell’identificare opportunità di crescita nel tempo sono componenti essenziali del gestore attivo.

Considerando l’aumento del premio al rischio cui stiamo assistendo, siamo chiamati ad un compito più difficile, ma

zionale implicito che c’è in ogni sistema previdenziale, anche privato. Per creare le condizioni in cui, grazie al positivo innesto di risorse finanziarie su un sistema produttivo sano, si generi nuova occupazione e tutte le persone possano ragionevolmente attendersi, un giorno, una vera pensione”, conclude.

restare calmi è senz’altro la prima regola da attuare per potersi preparare al momento propizio per rientrare sul mercato.

Lo scenario di tassi straordinariamente bassi resterà una realtà ancora per molto e le dinamiche che hanno depresso a lungo i rendimenti governativi hanno certamente accelerato le ultime tensioni sui mercati. Ma la forza dei fondamentali non dà segni di cedimento, e questo vale anche per gli investitori azionari. Sono situazioni come quella attuale a generare opportunità.

Alcuni segmenti azionari stanno facendo meglio di altri, in particolare quelle strategie che si concentrano sulla sostenibilità, sulla crescita, sulla salute e sul benessere sociale e ambientale. Sono questi segmenti a mostrare una certa resilienza.

IT’S TIME FOR CLIMATE ACTION In Candriam, riteniamo che il nostro futuro dipenda dalle società che sviluppano soluzioni per la transizione energetica, mitigando gli effetti del cambiamento climatico. Anche voi potete partecipare attivamente al cambiamento con Candriam SRI Equity Climate Action.

CANDRIAM. INVESTING FOR TOMORROW.

“Equity Climate Action” è un comparto della SICAV “Candriam SRI”, di diritto lussemburghese e gestito da Candriam Luxembourg. L’obiettivo del fondo è realizzare un aumento del capitale investendo nelle azioni di società mid e large cap in tutto il mondo che puntano a essere i futuri protagonisti delle iniziative sui cambiamenti climatici. Consigliamo agli investitori desiderosi di comprendere adeguatamente il profilo di rischio del fondo di leggere attentamente il prospetto del fondo e la descrizione dei rischi sottostanti: rischio di perdita del capitale, rischio azionario, rischio valutario, rischio connesso ai derivati, rischio di concentrazione, rischio di liquidità, rischio di fattori esterni e rischio di controparte. Il valore dell’investimento potrebbe diminuire a causa in primo luogo dell’esposizione del fondo ai rischi indicati nel prospetto del fondo e nel documento contenente le informazioni chiave per gli investitori (Key Investor Information Document). Questo documento é fornito a scopo esclusivamente informativo, non costituisce un’offerta per l’acquisto o la vendita di strumenti finanziari, né rappresenta un consiglio di investimento o una conferma di transazione di alcun genere, eccetto laddove non sia espressamente così convenuto. Candriam consiglia vivamente agli investitori di consultare, tramite il nostro sito web www.candriam.com, le informazioni chiave per gli investitori, il prospetto e tutte le altre informazioni pertinenti prima di investire in uno dei nostri fondi, compreso il valore patrimoniale netto dei fondi. Queste informazioni sono disponibili in lingua inglese o nella lingua locale di ciascun Paese in cui la commercializzazione del fondo è stata approvata.

HIGH

TENDENZE SRI di Filippo Luini

ABOVE AVERAGE AVERAGE

I GLOBI DEL MORNINGSTAR SUSTAINABILITY RATING

BELOW AVERAGE LOW

Fonte: Morningstar.

INTERVISTE

R. VAN DEN EYNDE, CANDRIAM E. BELLINGERI, CREDIT SUISSE BUSINESS

M&A: UN PRIMO TRIMESTRE STRAORDINARIO GESTIONE

ETF OBBLIGAZIONARI: IL SEGRETO DEL LORO SUCCESSO PENSIONI

NUMERO 39 APRILE 2020

INVESTIMENTI E POLITICHE ESG ECCELLENZA DEI FONDI PENSIONE ITALIANI

PASSIONE

LE SOCIETÀ CON LA GAMMA INTEGRITÀ PIÙAPPARTENENZA CONSISTENTE IN ITALIA USANDO I PARAMETRI DI CALCOLO DEI FONDI CON RATING C FUNDSPEOPLE, ABBIAMO STILATO LA CLASSIFICA DELLE ENTITÀ CON IL MAGGIOR NUMERO DI PRODOTTI E I PATRIMONI PIÙ GRANDI IN FONDI CONSISTENTI.

OGNI PERFORMANCE È IL RISULTATO DEI NOSTRI VALORI.

PagPub_140x276_fronte.indd 1

17-04-2020 16:13:33

SOSTENIBILITÀ FA RIMA CON CONSISTENZA L’analisi dell’universo dei fondi con Marchio FundsPeople attraverso la metodologia Morningstar per individuare le eccellenze ESG mostra significative correlazioni.

E

siste un legame tra performance nel lungo periodo e sostenibilità? La ricerca svolta dal nostro team di Analisi sui fondi che hanno ottenuto il Marchio Funds People nel 2020 fa propendere per una risposta positiva a questa domanda. L’indagine ha preso il via da due variabili. La prima è il conseguimento del Marchio FundsPeople per il 2020. La seconda è l’aver ottenuto un alto (high) Morningstar Sustainability Rating al 31 dicembre 2019 (NB: la metodologia di calcolo del Morningstar Sustainability Rating è cambiata in data 30 settembre 2019). Si tratta della Con la collaborazione più elevata su una scala di classificazione Allfunds di cinque, rappresentate iconicamente attraverso globi.

Offrire un rendimento attraente ma con volatilità contenuta in un intervallo di tempo 3-5 anni è la caratteristica di un fondo che ha ottenuto il rating Consistente (C) FundsPeople. Nel 2020 sono complessivamente 609 i prodotti a cui è stato assegnato tale riconoscimento. È interessante evidenziare che nell’insieme degli 83 fondi con Marchio FundsPeople 2020 e rating Morningstar ‘alto’, ben 63 sono provvisti del rating C FundsPeople. Tradotto in altri termini, ben il 75% 42 FUNDSPEOPLE I APRILE

delle ‘eccellenze’ ESG individuate dalla nostra analisi vanta il rating Consistente.

Il dato evidenzia una significativa diffusione all’interno del campione preso in esame. Si evince, quindi, una corrispondenza tra l’attenzione ‘alta’ all’interno del processo d’investimento per i criteri ESG e la capacità di creare rendimento, contenendo la volatilità in un intervallo medio-lungo di tempo.

L’ottica di lungo termine è un elemento chiave dell’approccio di Morgan Stanley IM agli investimenti sostenibili. “Riteniamo che la comprensione di come i fattori ESG possano influire sui rendimenti a lungo termine debba essere radicata nell’analisi specifica dell’azienda e, quindi, integrata nel nostro approccio d’investimento”, spiegano dall’asset manager. La rilevanza per i consumatori, la sicurezza dei dati e la sicurezza dei prodotti sono gli ambiti chiave per la casa di gestione. NN Investment Partners sottolinea l’esistenza di un legame fra l’impatto positivo a lungo termine dell’integrazione ESG e i rendimenti corretti per il rischio: “Oltre ad avere effetti positivi sul benessere della società e dell’ambiente, la coerente integrazione ESG ci permette di identificare i rischi e le opportunità associati e di realizzare

il valore potenziale”, sostiene il CIO di NN IP, Valentijn van Nieuwenhuijzen.

Per Matthieu David, responsabile della branch italiana di CANDRIAM, l’integrazione dei fattori ESG nel processo d’investimento richiede “il coraggio di guardare oltre il trading quotidiano, per esaminare realmente le sfide a lungo termine che la nostra economia sta affrontando”. Secondo David, per fare la differenza risulta determinante la competenza del team d’investimento. “L’integrazione ESG è un processo graduale che necessita di una buona dose di formazione. Non riguarda solo gli analisti ESG ma anche portfolio manager e analisti finanziari.

Richiede una solida base di dati e un certo grado di competenza”, spiega. Pictet AM è l’asset manager con il più alto numero di soluzioni d’investimento tra quelle individuate dall’analisi, con nove fondi sugli 83 totali. Amundi e Degroof Petercam AM ne contano cinque. Fidelity International e J.P. Morgan AM solo quattro.

Screening positivo sulla base di una strategia best-in-class per selezionare le aziende che meglio gestiscono i rischi e le opportunità ESG; politiche di esclusione mirate e una politica di engagement e di voto nei confronti delle aziende

I FONDI SOSTENIBILI CON MARCHIO FUNDSPEOPLE 2020 FONDO

Allianz Global Investors Fund Allianz Europe Equity Growth Amundi Funds Global Ecology ESG Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth Amundi Index Solutions Amundi Index MSCI Pacific ex Japan Amundi Funds European Equity Green Impact Amundi Soluzioni Italia Progetto Azione Sostenibile (III) Artemis US Smaller Companies Fund AXA World Funds Framlington Emerging Markets AXA Rosenberg Equity Alpha Trust AXA Rosenberg US Equity Alpha Fund BMO Real Estate Equity Market Neutral Fund BNP Paribas Funds US Multi Factor Equity BNP Paribas Funds Europe Multi-Factor Equity BNP Paribas Funds Sustainable Multi-Asset Balanced Candriam SRI Defensive Asset Allocation Threadneedle (Lux) Global Focus Threadneedle (Lux) Pan European Absolute Alpha Comgest Growth Emerging Markets BL Global 75 DPAM L Balanced Conservative Sustainable DPAM INVEST B Equities World Sustainable DPAM Capital B Equities US Dividend DPAM Equities L US SRI MSCI Index DPAM Equities L World SRI MSCI Index Eleva UCITS Fund Fonds Eleva Absolute Return Europe Etica Bilanciato Fidelity Funds Global Dividend Fund Fidelity Funds European Dynamic Growth Fund Fidelity Funds China Consumer Fund Fidelity Funds Global Equity Income Fund Stewart Investors Global Emerging Markets Sustainability Fund Stewart Investors Global Emerging Markets Sustainability Fund Multipartner SICAV RobecoSAM Global Gender Equality Impact Equities Multicooperation SICAV Julius Baer Equity Global Excellence Europe GAM Multistock Luxury Brands Equity Heptagon Fund plc Yacktman US Equity Fund HSBC Global Investment Funds Euroland Growth HSBC Responsible Investment Funds SRI Euroland Equity JSS GlobalSar Balanced (EUR) JPMorgan Funds Emerging Markets Opportunities Fund JPMorgan Funds Emerging Markets Equity Fund JPMorgan Funds Japan Equity Fund JPMorgan Funds Pacific Equity Fund Echiquier Positive Impact Europe Lazard Global Listed Infrastructure Equity Fund Lazard Patrimoine Croissance PrivilEdge DPAM European Real Estate Lombard Odier Funds Generation Global MFS Meridian Funds U.S. Concentrated Growth Fund MFS Meridian Funds Prudent Wealth Fund Morgan Stanley Investment Funds European Champions Fund Morgan Stanley Investment Funds Global Brands Fund Mirova Euro Sustainable Equity Fund Wellington Global Quality Growth Fund NN (L) Euro Sustainable Credit Investec Global Strategy Fund American Franchise Fund Nomura Funds Ireland India Equity Fund Nordea 1 Emerging Stars Equity Fund Nordea 1 Global Climate and Environment Fund Pictet Timber Pictet Clean Energy Pictet European Sustainable Equities Pictet Global Defensive Equities Pictet Health Pictet Global Environmental Opportunities Pictet Security Pictet SmartCity Pictet TR Corto Europe Raiffeisen Nachhaltigkeit Momentum Raiffeisen Nachhaltigkeit Mix Robeco Global Consumer Trends Equities RobecoSAM Euro SDG Credits Robeco Sustainable Global Stars Equities Seilern America Fund Seilern World Growth Fund SSGA Luxembourg SICAV State Street Eur. Managed Volatility Equity Fund Swisscanto (LU) Portfolio Fund Swisscanto (LU) Port. F. Resp. Balance (EUR) UBS (Lux) Equity Fund China Opportunity (USD) Sidera Funds Equity Global Leaders UBS (Lux) Equity Fund Euro Countries Opportunity (EUR) Uni Global Equities Eurozone UniRak Nachhaltig Vontobel Fund Emerging Markets Equity Wellington Global Impact Fund

SOCIETÀ

Allianz Global Investors Amundi Amundi Amundi Amundi Amundi Artemis FM AXA IM AXA IM BMO Global AM BNP Paribas AM BNP Paribas AM BNP Paribas AM CANDRIAM Columbia Threadneedle Inv. Columbia Threadneedle Inv. Comgest Crédit Mutuel Alliance Fédérale Degroof Petercam AM Degroof Petercam AM Degroof Petercam AM Degroof Petercam AM Degroof Petercam AM Eleva Capital Etica SGR Fidelity International Fidelity International Fidelity International Fidelity International First State Investments GAM Investments GAM Investments GAM Investments Heptagon Capital HSBC Global AM HSBC Global AM J. Safra Sarasin J.P. Morgan AM J.P. Morgan AM J.P. Morgan AM J.P. Morgan AM La Financière de l'Echiquier Lazard FM Lazard FM Lombard Odier IM Lombard Odier IM MFS IM MFS IM Morgan Stanley IM Morgan Stanley IM Natixis IM Ninety One NN IP NN IP Nomura AM Nordea AM Nordea AM Pictet AM Pictet AM Pictet AM Pictet AM Pictet AM Pictet AM Pictet AM Pictet AM Pictet AM Raiffeisen CM Raiffeisen CM Robeco Robeco Robeco Seilern IM Seilern IM State Street Global Advisor Swisscanto UBS AM UBS AM UBS AM Unigestion Union Investment Vontobel AM Wellington Management Wellington Management

MARCHIO FUNDSPEOPLE 2020

ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC

CATEGORIA MORNINGSTAR

MORNINGSTAR SUSTAINABILITY RATING

Europe Equity Large Cap Global Equity Large Cap US Equity Large Cap Growth Asia ex-Japan Equity Europe Equity Large Cap Allocation Miscellaneous US Equity Small Cap Global Emerging Markets Equity US Equity Large Cap Value Market Neutral US Equity Large Cap Blend Europe Equity Large Cap Moderate Allocation Cautious Allocation Global Equity Large Cap Long/Short Equity Global Emerging Markets Equity Aggressive Allocation Moderate Allocation Global Equity Large Cap US Equity Large Cap Value US Equity Large Cap Blend Global Equity Large Cap Long/Short Equity Moderate Allocation Global Equity Large Cap Europe Equity Large Cap Greater China Equity Global Equity Large Cap Global Emerging Markets Equity Global Equity Large Cap Europe Equity Large Cap Consumer G. & Serv. Sec. Eq. US Equity Large Cap Value Europe Equity Large Cap Europe Equity Large Cap Moderate Allocation Global Emerging Markets Equity Global Emerging Markets Equity Japan Equity Asia Equity Europe Equity Large Cap Infrastructure Sector Equity Aggressive Allocation Moderate Allocation Global Equity Large Cap US Equity Large Cap Growth Aggressive Allocation Europe Equity Large Cap Global Equity Large Cap Europe Equity Large Cap US Equity Large Cap Blend Europe Fixed Income Europe Fixed Income India Equity Global Emerging Markets Equity Global Equity Mid/Small Cap Natural Resources Sector Equity Energy Sector Equity Europe Equity Large Cap Global Equity Large Cap Healthcare Sector Equity Global Equity Large Cap Global Equity Large Cap Global Equity Large Cap Long/Short Equity Europe Equity Large Cap Flexible Allocation Global Equity Large Cap Europe Fixed Income Global Equity Large Cap US Equity Large Cap Growth Global Equity Large Cap Europe Equity Large Cap Moderate Allocation Greater China Equity Flexible Allocation Europe Equity Large Cap Europe Equity Large Cap Aggressive Allocation Global Emerging Markets Equity Global Equity Mid/Small Cap Global Equity Large Cap

Fonte: elaborazione propria sui dati Morningstar al 31 dicembre 2019.

APRILE I FUNDSPEOPLE 43

P

R TNE

SOCIETÀ

CATEGORIA MORNINGSTAR

Eleva UCITS Fund Fonds Eleva Absolute Return Europe

Eleva Capital

ABC

Long/Short Equity

Fidelity Funds Global Dividend Fund

Fidelity International

ABC

Global Equity Large Cap

Fidelity Funds European Dynamic Growth Fund

Fidelity International

ABC

Europe Equity Large Cap

MFS Meridian Funds Prudent Wealth Fund

MFS IM

ABC

Aggressive Allocation

Morgan Stanley Investment Funds Global Brands Fund

Morgan Stanley IM

ABC

Global Equity Large Cap

Nordea 1 Global Climate and Environment Fund

Nordea AM

ABC

Global Equity Mid/Small Cap

MORNINGSTAR SUSTAINABILITY RATING

Fonte: elaborazione propria sui dati Morningstar al 31 dicembre 2019.

LE SOCIETÀ CON PIÙ FONDI SOSTENIBILI E CON MARCHIO FUNDSPEOPLE Numero di fondi 10 8 6 4

9

5

5

4

4

PICTET AM

AMUNDI

DEGROOF PETERCAM AM

FIDELITY INTERNATIONAL

J.P. MORGAN AM

2

Fonte: elaborazione propria sui dati Morningstar al 31 dicembre 2019.

per influenzare gli emittenti e migliorare le loro pratiche ESG sono i tre pilastri di su cui si basa l’approccio di Amundi agli investimenti sostenibili. “Con 30 anni di esperienza negli investimenti responsabili, Amundi è in grado di offrire ai propri clienti una gamma di soluzioni d’investimento ESG completa, da quelle tradizionali a quelle più innovative e tematiche (di impatto) su tutte le asset class, sia attive che passive”, spiega Paolo Proli, responsabile of Retail Distribution di Amundi SGR. Altro caposaldo degli investimenti ESG è l’esclusione di settori controversi come quelli degli armamenti, dell’energia nucleare e dell’estrazione di fonti fossili. “Politiche di esclusione specifiche sono applicate 44 FUNDSPEOPLE I APRILE

AR

FONDO

MARCHIO FUNDSPEOPLE 2020

P

L’OPINIONE DI

I FONDI ABC SOSTENIBILI

0

TNE

R

TENDENZE SRI

AR

DEGLI 83 FONDI CON MARCHIO FUNDSPEOPLE 2020 E MORNINGSTAR SUSTAINABILITY RATING ‘ALTO’ BEN 63 HANNO IL RATING C FUNDSPEOPLE anche nei settori del tabacco, dell’estrazione del carbone e della generazione di energia a carbone”, aggiunge Proli.

Ma data la maggiore consapevolezza tra gli investitori, “Amundi può applicare esclusioni specifiche su richiesta dei clienti”, conclude il responsabile della casa di gestione.

Raffinando ulteriormente l’analisi si riscontra che sono sei le soluzioni che hanno ottenuto il triplo rating ABC FundsPeople, ovvero Preferito dagli Analisti, Blockbuster e Consistente e un rating Morningstar per la sostenibilità sopra la media. Gli asset manager che collocano questi prodotti sono: Fidelity International, MFS IM, Nordea AM, Eleva Capital e Morgan Stanley IM.

PETER MICHAELIS Head of Sustainable Investment, Liontrust

LE OPPORTUNITÀ NEL FUTURO SOSTENIBILE La domanda di investimenti sostenibili è in crescita, sempre più persone infatti si preoccupano di come vengono usati i loro soldi oltre di quanto guadagnano. Ciò è stato indotto da una maggiore consapevolezza su temi come la crisi climatica, l’inquinamento da plastica e l’impatto della produzione di carne.

L’investimento sostenibile non è però solo per gli investitori che vogliono che il loro denaro “faccia del bene”.

I progressi tecnologici e medici, che hanno un impatto positivo sulla società e sull’ambiente, hanno un potenziale redditizio non trascurabile.

Concentrarsi sulla ricerca di aziende che rendano il nostro mondo più pulito, più sano e più sicuro, significa dedicarsi all’analisi dei problemi in tutto il mondo, dai cambiamenti climatici, alle condizioni di lavoro nelle catene di fornitura fino all’aumento delle malattie legate allo stile di vita.

Noi adottiamo un approccio tematico nell’identificazione dei principali trend di crescita strutturale e poi selezioniamo le aziende ben gestite i cui prodotti e le cui operazioni capitalizzano questi cambiamenti trasformativi e, quindi, possono beneficiare finanziariamente.La transizione energetica per mitigare il cambiamento climatico ne è un esempio. Si tratta di un trend chiave per generare rendimenti interessanti, e i produttori di turbine eoliche saranno un beneficiario di questo panorama in evoluzione. La portata e la persistenza di tali tendenze è sottovalutata dal mercato e crediamo che analizzarle possa fornire un vantaggio informativo per ottenere dei ritorni. Questa è la nostra filosofia da quando abbiamo istituito i fondi per il futuro sostenibile nel 2001.

COSA STANNO FACENDO I VOSTRI FONDI PER IL PIANETA? Il Liontrust Sustainable Investment team ricerca aziende che contribuiscono a creare un mondo più sicuro, più sano e più sostenibile, generando contemporaneamente rendimenti interessanti per gli investitori.

Le performance passate non sono garanzia di quelle future. Non è da considerarsi un consiglio all’investimento. Non dimenticare che il valore dell’investimento e i possibili ritorni potrebbero aumentare o diminuire anche al di sotto del capitale investito.

Per maggiori informazioni, visitare il sito

liontrust.co.uk/sustainable Fiero sostenitore ZSL’s Asiatic lion campaign

Fiero Partner Durham Cricket

Emesso da Liontrust Fund Partners LLP (2 Savoy Court, London WC2R 0EZ), autorizzato e regolamentato nel Regno Unito dalla Financial Conduct Authority (FRN 518165) per intraprendere attività di investimento regolamentate.

TENDENZE ALTERNATIVI di Davide Mosca

ECCO I FONDI

INTERVISTE

R. VAN DEN EYNDE, CANDRIAM E. BELLINGERI, CREDIT SUISSE BUSINESS

M&A: UN PRIMO TRIMESTRE STRAORDINARIO GESTIONE

ETF OBBLIGAZIONARI: IL SEGRETO DEL LORO SUCCESSO PENSIONI

NUMERO 39 APRILE 2020

INVESTIMENTI E POLITICHE ESG ECCELLENZA DEI FONDI PENSIONE ITALIANI

PASSIONE

LE SOCIETÀ CON LA GAMMA INTEGRITÀ PIÙAPPARTENENZA CONSISTENTE IN ITALIA USANDO I PARAMETRI DI CALCOLO DEI FONDI CON RATING C FUNDSPEOPLE, ABBIAMO STILATO LA CLASSIFICA DELLE ENTITÀ CON IL MAGGIOR NUMERO DI PRODOTTI E I PATRIMONI PIÙ GRANDI IN FONDI CONSISTENTI.

OGNI PERFORMANCE È IL RISULTATO DEI NOSTRI VALORI.

ALTERNATIVI

PIÙ UTILIZZATI SUL MERCATO ITALIANO Non sono molti i fondi alternativi che hanno superato le soglie definite da FundsPeople per ottenere il rating B nel 2020. Delle 29 società rappresentate nell’insieme risultante dall’analisi, 24 sono internazionali e cinque italiane.

Con la collaborazione di Allfunds

PagPub_140x276_fronte.indd 1

17-04-2020 16:13:33

46 FUNDSPEOPLE I APRILE

I

l requisito per ottenere il rating Blockbuster (B) FundsPeople è diverso se si tratta di un fondo appartenente a una società di gestione internazionale o nazionale. Nel primo caso, il prodotto, con dati raccolti al 31 dicembre 2019, deve avere un patrimonio minimo in Italia di 200 milioni di euro. Per i fondi di Gruppi nazionali invece, è richiesto, oltre al precedente requisito, un dato di raccolta negli ultimi tre anni pari ad almeno il 25% del patrimonio totale del fondo.

Quest’anno i fondi che hanno ottenuto il rating Blockbuster (B) FundsPeople in Italia sono 554, di cui 29 rientrano nella categoria degli alternativi

definita da Morningstar, fonte dei dati utilizzati per l’analisi. Tra i Gruppi internazionali troviamo ben 24 fondi che hanno ottenuto il rating B, di cui tre con triplo rating ABC FundsPeople (Preferito dagli Analisti, Blockbuster e Consistente), uno con doppio rating AB, sei con doppio rating BC e 14 con il solo rating B. Per quanto riguarda, invece, le società italiane, i fondi che si sono guadagnati la certificazione nel corso del 2019 sono cinque, tutti aventi il solo rating Blockbuster (B).

QUALI ALTERNATIVI

Le strategie preferite dagli investitori italiani sono quelle multialternative e

BLOCKBUSTER INTERNAZIONALI FONDO

Franklin Templeton Investment Funds Franklin K2 Alternative Strategies Fund DWS Concept Kaldemorgen Aviva Investors Multi Strategy Target Return Fund BNY Mellon Global Funds PLC BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) Invesco Global Targeted Returns Fund Amundi Funds Multi Strategy Growth Amundi Funds Absolute Return Multi Strategy Merian Global Equity Absolute Return Fund Man GLG Alpha Select Alternative Fonds Eleva Absolute Return Europe Lazard European Alternative Fund Candriam Bonds Credit Opportunities Allianz Credit Opportunities Pictet Absolute Return Fixed Income DNCA Invest Alpha Bonds BlackRock Strategic Funds Fixed Income Strategies Fund Threadneedle (Lux) Credit Opportunities Lyxor Newcits IRL III ICAV Lyxor / Bridgewater Core Global Macro Fund Lemanik SICAV Global Strategy Fund JPMorgan Investment Funds Global Macro Opportunities Fund H2O Allegro H2O Adagio H2O Multibonds Lyxor Newcits IRL PLC Lyxor/Tiedemann Arbitrage Strategy Fund

SOCIETÀ

MARCHIO FUNDSPEOPLE 2020

Franklin Templeton Investments DWS Aviva Investors BNY Mellon IM Invesco Amundi Amundi Merian Global Investors Man Group Eleva Capital Lazard FM CANDRIAM Allianz Global Investors Pictet AM Natixis IM BlackRock Columbia Threadneedle Investments Lyxor AM Lemanik JP Morgan AM Natixis IM Natixis IM Natixis IM Lyxor AM

AB ABC B B B BC BC B BC ABC B ABC B B B B B B B B BC BC BC B

CATEGORIA MORNINGSTAR

Multialternative Multialternative Multialternative Multialternative Multialternative Multialternative Multialternative Market Neutral Market Neutral Long/Short Equity Long/Short Equity Long/Short Credit Long/Short Credit Long/Short Credit Long/Short Credit Long/Short Credit Long/Short Credit Global Macro Global Macro Global Macro Global Macro Global Macro Global Macro Alternative Miscellaneous

BLOCKBUSTER ITALIANI FONDO

SOCIETÀ

Fonditalia Dynamic Allocation Multi Asset Arca Bond Flessibile Eurizon Opportunità Obbligazioni Flessibile Eurizon Fund Absolute Prudent Eurizon Fund Bond Flexible

Fideuram Investimenti SGR Arca Fondi SGR Eurizon Capital SGR Eurizon Capital SGR Eurizon Capital SGR

MARCHIO FUNDSPEOPLE 2020

B B B B B

CATEGORIA MORNINGSTAR

Multialternative Long/Short Credit Long/Short Credit Multialternative Long/Short Credit

Fonte: elaborazione propria sui dati Morningstar Direct al 31 dicembre 2019.

long/short credit, con ben nove fondi che hanno ottenuto la certificazione Blockbuster. Al secondo posto troviamo la categoria global macro con sei fondi.

Tra i fondi multialternative che hanno ottenuto il rating B FundsPeople troviamo il BNY Mellon Global Real Return Fund. Il portafoglio è suddiviso in un nucleo centrale composto da attivi dedicati alla ricerca di rendimenti (azioni, obbligazioni societarie, infrastrutture, energie rinnovabili) e da uno strato protettivo di asset per la stabilizzazione dei rendimenti (titoli governativi, liquidità, oro). Il team di gestione non ha restrizioni nell’allocazione del porta-

foglio, che è ben diversificato ed è composto da investimenti diretti in titoli liquidi e trasparenti. Le dimensioni del nucleo centrale e dello strato protettivo possono essere adattate dinamicamente al variare del contesto di mercato, continuando a perseguire un obiettivo di lungo periodo.

“Il processo d’investimento si fonda su una cornice tematica globale che individua le forze strutturali che guidano l’evoluzione economica, ambientale e sociale”, spiegano dal team di gestione. “I temi aiutano a identificare i beneficiari dei trend di lungo periodo e a evidenziare le aree di rischio, offrendo una prospettiva di più ampio respiro.

LE STRATEGIE ALTERNATIVE PIÙ RICERCATE DAGLI INVESTITORI SONO LE LONG/ SHORT CREDIT E MULTIALTERNATIVE APRILE I FUNDSPEOPLE 47

P

AR

P

R

TNE

R

TENDENZE ALTERNATIVI

AR

TNE

L’OPINIONE DI TOMMASO TASSI Head of Distribution Italy, Aberdeen Standard Investments

ASSET ALLOCATION STRATEGICA: LA RIVOLUZIONE ESG

TIPOLOGIA DI STRATEGIA ALTERNATIVA Numero di fondi con rating Blockbuster FundsPeople

10 9 8 7 6 5 4 3 2 1

ALTERNATIVE MISCELLANEOUS

MARKET NEUTRAL

LONG/SHORT EQUITY

GLOBAL MACRO

MULTIALTERNATIVE

LONG/SHORT CREDIT

0

Fonte: elaborazione propria sui dati Morningstar Direct al 31 dicembre 2019.

L’indagine tematica si unisce alla ricerca fondamentale e all’analisi qualitativa, condotte da un team di gestori e analisti esperti con una media di 19 anni di esperienza nel settore”, proseguono.

Un’ulteriore strategia alternativa che si è distinta questa volta sulla categoria long/short credit è il Candriam Bonds Credit Opportunities, prodotto con triplo rating ABC FundsPeople. “Il fondo ha due motori di performance: da una parte una strategia short duration che si concentra principalmente su obbligazioni con scadenze brevi e solidi profili creditizi, dall’altra una strategia opportunistica composta da strategie long e short, con beta nel credito flessibile e gestione dei tassi di interesse”, spie48 FUNDSPEOPLE I APRILE

ga Patrick Zeenni, deputy global head of Credit e head of Investment Grade & Credit Arbitrage di CANDRIAM. Il fondo offre esposizione al settore privato e al mercato obbligazionario internazionale, per beneficiare di rendimenti interessanti del debito di società con un elevato rischio di credito. Investe principalmente in obbligazioni o in strumenti derivati (derivati di credito su indici o su aziende specifiche) emessi da società con un rating superiore a B-/ B3 assegnato da almeno un’agenzia di rating o di qualità equivalente. Il fondo può ricorrere a valute, volatilità, tassi di interesse o derivati di credito al fine di garantire un’efficiente gestione del portafoglio (copertura, esposizione).

L’asset allocation strategica ha un rapporto simbiotico con i fattori ESG (ambientali, sociali e di governance).

Per la maggior parte degli investitori, nel valutare un titolo è opportuno tenere in considerazione i rischi legati ai fattori ESG, che siamo convinti esercitino un impatto significativo sui rendimenti a lungo termine delle asset class.

Questo concetto si applica, quindi, anche a livello dell’asset allocation strategica (SAA). I rendimenti delle asset class non sono statici, ma subiscono modifiche strutturali nel tempo, che spesso sono una conseguenza dei fattori ESG. Ad esempio, nell’elaborare previsioni sui rendimenti a lungo termine di azioni e obbligazioni, i cambiamenti su vasta scala nella struttura sociale (l’invecchiamento della popolazione, la disparità crescente e le variazioni nella composizione della forza lavoro) hanno una loro rilevanza.

Il rapporto è reciproco: i cambiamenti sociali influiscono sui rendimenti degli investimenti e sull’allocazione dei capitali, e quest’ultima interessa tutta la società.

ASI ha messo a punto un approccio che ottimizza l’asset allocation strategica in modo tale da incrementare i capitali disponibili per finanziare progetti di rilevanza sociale e ambientale, senza compromettere i target d’investimento.

Emerge, dunque, una possibilità interessante: il processo di SAA può essere modificato per costruire portafogli strategici con elevate allocazioni di capitale mirate a finanziare la transizione energetica, senza per questo sacrificare i rendimenti attesi ponderati per il rischio.

Obiettivo 2020: piena integrazione dei criteri ESG negli investimenti

www.schroders.it MESSAGGIO PUBBLICITARIO A FINI PROMOZIONALI. PRIMA DELL’ADESIONE LEGGERE IL PROSPETTO INFORMATIVO. Le informazioni fornite non costituiscono un’offerta, né un invito all’acquisto o alla vendita di qualsiasi strumento finanziario. Per saperne di più e per consultare l’elenco dei collocatori autorizzati visita il sito www.schroders.it.

TENDENZE LEGALE di Giuseppe Bellavia

INTERVISTE

R. VAN DEN EYNDE, CANDRIAM E. BELLINGERI, CREDIT SUISSE BUSINESS

M&A: UN PRIMO TRIMESTRE STRAORDINARIO GESTIONE

ETF OBBLIGAZIONARI: IL SEGRETO DEL LORO SUCCESSO PENSIONI

ECCELLENZA

INVESTIMENTI E POLITICHE ESG DEI FONDI PENSIONE ITALIANI

NUMERO 39 APRILE 2020

PASSIONE

LE SOCIETÀ CON LA GAMMA INTEGRITÀ PIÙAPPARTENENZA CONSISTENTE IN ITALIA USANDO I PARAMETRI DI CALCOLO DEI FONDI CON RATING C FUNDSPEOPLE, ABBIAMO STILATO LA CLASSIFICA DELLE ENTITÀ CON IL MAGGIOR NUMERO DI PRODOTTI E I PATRIMONI PIÙ GRANDI IN FONDI CONSISTENTI.

OGNI PERFORMANCE È IL RISULTATO DEI NOSTRI VALORI.

PagPub_140x276_fronte.indd 1

17-04-2020 16:13:33

UN NUOVO V PER I FONDI A S

ituata nel cuore dell’Asia a più alta crescita, la Repubblica di Singapore si è posizionata come centro di asset management pan asiatico, creando un ambiente favorevole per gestori ed asset owner, con AuM pari a $S 3,4 bilioni e più di 890 gestori di fondi autorizzati. Il governo locale ha promosso normative volte a consolidare il ruolo prominente sui mercati finanziari e sfruttare la crisi di Hong Kong per aumentare la propria rilevanza.

Difatti, i fondi possono ora Con la collaborazione facilmente incorporati o ridomidi essere Allfunds ciliati a Singapore ai sensi del Variable Capital Companies Act (Act 44/2018) mediante un’innovativa e versatile struttura giuridica: la Variable Capital Company (‘VCC’).

Similarmente ai modelli societari noti nel nostro ordinamento, una VCC è dotata di un Consiglio di Amministrazione e di azionisti riuniti in assemblea. I fondi incorporati ai sensi della disciplina citata possono essere costituiti utilizzando una VCC indipendentemente dalla forma chiusa o aperta, ovvero che adottino o meno una 50 FUNDSPEOPLE I APRILE

struttura ‘a ombrello’ multicomparto.

Nelle more dell’implementazione della normativa di riferimento, l’Autorità ha testato l’operatività delle strutture rilevanti attraverso progetti pilota con 18 asset manager internazionali1, al termine dei quali sono state incorporate con successo le prime VCC. Le tipologie di fondi testate comprendono venture capital, private equity, hedge fund e fondi ESG compliant, a dimostrazione della versatilità delle strutture in esame in relazione alle diverse esigenze di business.

I VANTAGGI DELLE VCC

Le VCC offrono numerosi vantaggi ai gestori di fondi: 1. struttura multicomparto: le VCC possono essere strutturate come ‘umbrella funds’ i cui comparti condividono risorse comuni, quali il CdA, il gestore, il revisore contabile e il depositario, nonostante le differenze nelle strategie d’investimento, allocazione degli investimenti e identità dei partecipanti. Ciò consente la razionalizzazione delle funzioni e una maggiore efficienza nella gestione delle risorse.

I comparti possono essere costituiti e liquidati dalla VCC individualmente e indipendentemente dalle sorti della VCC stessa. Inoltre, gli investimenti e le passività di ciascun comparto sono segregati, sicché quanto avviene a livello di comparto ai sensi della legge di Singapore non rileva in relazione ai comparti ulteriori; 2. pagamento dei dividendi: a differenza delle società ordinarie, le VCC non si limitano al pagamento di dividendi a valere sugli utili, bensì sono legittimate a pagare dividendi afferenti al capitale; 3. struttura del capitale: diversamente dalle società ordinarie, il valore del capitale azionario versato delle VCC è pari al suo Net Asset Value (‘NAV’). Si rammenta anche che non si applica la disciplina ordinaria sul ‘mantenimento del capitale’. Tali condizioni risultano particolarmente vantaggiose per i fondi aperti poiché gli investitori possono liberamente disinvestire dalle VCC riscattando le proprie quote a valore di mercato; 4. diritti azionari: a differenza di una società ordinaria, una VCC in

La Repubblica di Singapore ha da poco inaugurato un’innovativa e flessibile struttura giuridica dedicata ai gestori di fondi: la Variable Capital Company.

Ecco come funziona e quali sono i vantaggi che offre.

VEICOLO A SINGAPORE fase di costituzione ha una maggiore flessibilità nella determinazione dei diritti azionari dei partecipanti al capitale (economici, di voto o di altro tipo), compresa la facoltà di escludere totalmente il diritto di voto durante l’assemblea degli azionisti; 5. riservatezza: sebbene le VCC siano tenute a mantenere un registro degli azionisti, a differenza di una società ordinaria, questo non deve essere pubblico. Tuttavia, il registro deve essere reso disponibile su richiesta delle pubbliche autorità per fini regolamentari, di vigilanza e di esecuzione del diritto.

LE AGEVOLAZIONI

La Monetary Authority Singapore (‘MAS’) ha lanciato un generoso programma di incentivi per incoraggiare l’industria degli asset manager operanti nel Paese ad adottare rapidamente il modello delle VCC. Le sovvenzioni prevedono una parziale copertura dei

costi di costituzione delle VCC, corrispondendo fino al 70% delle spese ammissibili, pagate direttamente ai fornitori di servizi con sede a Singapore esclusivamente per determinate spese ammissibili. A ciascun asset manager è consentito richiedere un massimo di $S 150.000 per registrazione, fino a tre VCC per gestore. Le principali esenzioni fiscali comunemente applicabili ai fondi residenti a Singapore, come definiti nelle sezioni 13X e 13R dell’Income Tax Act, saranno estese alle VCC individuali e multicomparto. Si noti che tali incentivi saranno concessi a livello del fondo e non dei comparti.

L’introduzione delle VCC segna un capitolo significativo nello sviluppo di Singapore come centro di gestione e domiciliazione di fondi internazionali. Offrendo ai gestori un ventaglio più ampio di veicoli il governo auspica di accrescere il mercato incontrando le esigenze dei fondi globali e degli investitori.

SIMILARMENTE AI MODELLI SOCIETARI NOTI NEL NOSTRO ORDINAMENTO, UNA VCC È DOTATA DI UN CDA E DI AZIONISTI RIUNITI IN ASSEMBLEA

1. Aggregate Asset Management; Arborvitae Capital; Assetfort Capital; Chartered Asset Management; CSOP Asset Management; DCG Capital; Gordian Capital Singapore; Heliconia Capital Management; Kamet Capital Partners; Meilun Asset Management; Mindful Wealth; Noviscient; Raffles Family Office; SOFOS Capital Management; Tembusu Partners; Ternary Fund Management; UTI International (Singapore); Yozma Singapore.

APRILE I FUNDSPEOPLE 51

TENDENZE ETF di Valerio Baselli

INTERVISTE

R. VAN DEN EYNDE, CANDRIAM E. BELLINGERI, CREDIT SUISSE BUSINESS

M&A: UN PRIMO TRIMESTRE STRAORDINARIO GESTIONE

ETF OBBLIGAZIONARI: IL SEGRETO DEL LORO SUCCESSO PENSIONI

NUMERO 39 APRILE 2020

INVESTIMENTI E POLITICHE ESG ECCELLENZA DEI FONDI PENSIONE ITALIANI

PASSIONE

LE SOCIETÀ CON LA GAMMA INTEGRITÀ PIÙAPPARTENENZA CONSISTENTE IN ITALIA USANDO I PARAMETRI DI CALCOLO DEI FONDI CON RATING C FUNDSPEOPLE, ABBIAMO STILATO LA CLASSIFICA DELLE ENTITÀ CON IL MAGGIOR NUMERO DI PRODOTTI E I PATRIMONI PIÙ GRANDI IN FONDI CONSISTENTI.

OGNI PERFORMANCE È IL RISULTATO DEI NOSTRI VALORI.

ETF TEMATICI SCOMMESSA SUL FUTURO

Acquistando un fondo tematico si punta su una possibile evoluzione tecnologica, sociale o ambientale che, si spera, darà i suoi frutti sul piano finanziario. I replicanti quotati offrono un modo semplice e trasparente per prendere posizione, ma attenzione ad alcune loro caratteristiche.

Con la collaborazione di Allfunds

PagPub_140x276_fronte.indd 1

17-04-2020 16:13:33

52 FUNDSPEOPLE I APRILE

G

li Exchange Traded Fund tematici conoscono un successo crescente tra gli investitori. Si tratta di fondi che replicano un indice esposto a un particolare tema d’investimento (ambientale, economico, sociale) che nella maggior parte dei casi deve ancora dare i suoi frutti. A differenza dei replicanti tradizionali, che sono focalizzati su un mercato piuttosto ampio, i tracker tematici cercano, infatti, di capitalizzare sulle tendenze emergenti e, si spera, redditizie. Pensiamo ai cambiamenti ambientali, a quelli demografici o ai progressi tecnologici. Questi fondi spesso non sono vincolati da un settore tradizionale o da un raggruppamento geografico o di dimensioni.

Oggi è di fatto possibile acquistare un fondo passivo negoziato in Borsa per attingere alla rivoluzione della robotica, un altro per ottenere esposizione al boom delle energie rinnovabili e persino degli ETF dedicati alla parità di genere o costruiti al fine di beneficiare dei consumi dei Millennial. Gli emittenti puntano a temi sempre più accattivanti e talvolta

controversi come l’obesità o la cannabis.

Ma una buona storia non coincide sempre con un buon investimento.

L’arrivo degli ETF tematici è relativamente nuovo sulla scena, ma l’utilizzo di storie avvincenti per attirare gli investitori è una strategia che è stata utilizzata per secoli, spiega Daniel Sotiroff, analista del team Manager Research di Morningstar. “Oggi come allora, si tratta di narrazioni che si basano su semplicità, plausibilità e forte connessione emotiva per esercitare un richiamo sul pubblico, inducendolo a prendere decisioni basate su emozioni e reazioni piuttosto che su logica e riflessione”, afferma Sotiroff.

Investendo in un determinato trend, si fanno in sostanza tre scommesse: che il tema scelto si svilupperà come previsto, che le società detenute nel fondo siano posizionate per trarre profitto dalla crescita di tale tema e che la crescita degli utili si tradurrà in rendimenti azionari.

Occorre anche tenere a mente che la natura idiosincratica degli ETF tematici fa sì che la valutazione delle loro prestazioni possa essere complicata, in quanto spesso i fondi hanno uno storico nullo,

ASSET E FLUSSI ETF SETTORE TECNOLOGIA ASSET ETF 9.500 9.000 8.500 8.000 7.500 7.000 6.500 6.000 2019-03

2019-04

2019-05

2019-06

2019-07

2019-08

2019-09

2019-10

2019-11

2019-12

2020-01

2020-02 FLUSSI ETF

800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 2019-03

2019-04

2019-05

2019-06

2019-07

2019-08

2019-09

2019-10

2019-11

2019-12

2020-01

2020-02

KIID ONGOING CHARGE

PATRIMONIO (MLN EURO)

Fonte: 2020 Morningstar, Inc.

TOP 10 ETF SETTORE TECNOLOGIA ETF

ISIN

BENCHMARK

iShares Automation&Robotics ETF USD Acc

IE00BYZK4552

iSTOXX FactSet Auto&Robotics NR USD

L&G Cyber Security ETF

IE00BYPLS672

NASDAQ ISE Cyber Security UCITS NR USD

Xtrackers MSCI Wld Info Tech ETF 1C

IE00BM67HT60

iShares Digitalisation ETF USD Acc Invesco Technology S&P US Sel Sec ETF

MORNINGSTAR RATING OVERALL

REND. % YTD

REND. % 1 ANNO

★★

-23,55

-9,90

0,40

1.643

★★★

-19,91

-13,00

0,76

830

MSCI World/Information Tech NR USD

★★★★★

-17,95

4,89

0,30

759

IE00BYZK4883

iSTOXX FactSet Digitalisation NR USD

★★

-21,60

-14,58

0,40

418

IE00B3VSSL01

S&P Technology Select Sector NR USD

★★★★★

-16,94

8,02

0,14

346

-21,00

-10,22

0,40

301

-6,86

20,62

0,15

209

iShares Digital Security ETF USD Acc

IE00BG0J4C88

STOXX Global Digital Security NR USD

SPDR® S&P US Technology Select Sect ETF

IE00BWBXM948

S&P Technology Slct Dly Cap25/20 NR USD

★★★★★

MSCI World/Information Tech NR USD

★★★★★

-9,76

15,13

0,30

186

★★

-24,31

-9,27

0,46

120

-23,05

-9,87

0,40

110

SPDR® MSCI World Technology ETF USD Acc

IE00BYTRRD19

iShares STOXX Europe 600 Technology (DE)

DE000A0H08Q4 STOXX Europe 600 Technology NR EUR

Lyxor Robotics & AI ETF

LU1838002480

SGI Rise of the Robots NR USD

Fonte: Morningstar Direct. Dati in euro al 13 febbraio 2020.

APRILE I FUNDSPEOPLE 53

P

AR

P

R

TNE

R

TENDENZE ETF

AR

TNE

L’OPINIONE DI SIMONE ROSTI Responsabile per l’Italia, Vanguard

LA ROBOTICA E L’AUTOMAZIONE SONO I TEMI DI MAGGIOR SUCCESSO CON 27 MILIARDI DI DOLLARI DI MASSE GESTITE A FINE 2019

dato che per sua natura il tema deve ancora dare i suoi frutti. Questo ovviamente rende difficile valutare a priori la solidità della strategia.

NUOVE TECNOLOGIE

A livello di trend, possiamo identificare tre mega tematiche: le nuove tecnologie (robotica, intelligenza artificiale, ecc.), l’ambiente (energie pulite, acqua, ecc.) e la società (diversità di genere e invecchiamento della popolazione, ad esempio). I primi sono senza dubbio i più popolari. Secondo un recente studio di Morningstar intitolato ‘Global Thematic Funds Landscape’, la robotica e l’automazione sono i temi più di successo con 27 miliardi di dollari di masse gestite a fine 2019 (lo studio comprende sia i fondi passivi sia quelli attivi, su scala globale).

Secondo i dati di Morningstar, a fine febbraio 2020 le masse gestite in Europa dagli ETF appartenenti alla categoria Azionari Settore Tecnologia ammontano a nove miliardi di euro, contro ad esempio il miliardo della categoria Azionari Settore Energie Alternative.

Se si guardano i flussi, poi, la storia non cambia. Gli ETF ‘tecnologici’ hanno segnato negli ultimi 12 mesi (sempre a fine febbraio 2020) flussi netti per quasi 1,3 miliardi di euro, contro i 685 milioni dei replicanti esposti alle nuove energie.

ALCUNE ACCORTEZZE

Come sempre, è fondamentale che gli investitori comprendano ciò che possiedono, ma ciò è ancor più vero quando si scelgono fondi tematici, che sono dispo54 FUNDSPEOPLE I APRILE

nibili in una moltitudine di gusti. La trasparenza offerta dagli ETF ci permette di esaminare le partecipazioni di fondi e fare alcune osservazioni.

Su tutto il fatto che i replicanti tematici domiciliati in Europa hanno nella stragrande maggioranza dei casi un profilo dimensionale più piccolo rispetto all’indice MSCI World, il che significa che investono in società più piccole. Questa inclinazione verso le small cap è in alcuni casi particolarmente pronunciata; ad esempio, l’L&G Cyber Security ETF detiene solo il 14% del suo portafoglio in giant e large cap. Questa sovraesposizione verso i titoli più piccoli è causata in parte dalle metodologie di ponderazione. È quindi bene tenere a mente che le azioni a minore capitalizzazione hanno storicamente mostrato una maggiore volatilità e rendimenti più elevati rispetto ai titoli di maggiori dimensioni. Altro aspetto importante riguarda le esposizioni di stile.

Tipicamente, infatti, i fondi tematici che seguono un tema tecnologico investono in titoli di tipo growth.

Infine, gli ETF tematici devono respingere con i fatti le accuse di attingere a mode che presto scompariranno per poi passare al prossimo grande trend. Quasi l’80% degli ETF tematici lanciati in Europa prima del 2012 hanno chiuso. Il pericolo tipico è quello di vedere il lancio di un fondo tematico all’apice del ciclo del tema prescelto, con gli investitori che ci si precipitano ad acquistarlo facendo salire ancora le valutazioni per un breve lasso di tempo, per poi uscire in massa una volta che l’interesse si è sgonfiato costringendo il fondo a chiudere.

LE LEGGENDE URBANE DELLE ACTIVE SHARES Investire in un fondo d’investimento con un’alta percentuale di ‘active shares’ non necessariamente produce ottimi risultati nel lungo termine. In una recente analisi, Vanguard ha analizzato i risultati delle gestioni attive ad alto turnover, confrontandole con quelli delle gestioni passive e delle gestioni attive a bassa movimentazione del portafoglio. I dati utilizzati si riferiscono ai rendimenti mensili generati dai prodotti, sia in termini lordi sia al netto dei costi, partendo dal 2003 fino al 2018. Le evidenze hanno messo in luce che, in media, le gestioni che movimentano di più il portafoglio e che si discostano di più dal benchmark di riferimento non riescono a ottenere extra rendimenti rispetto alle gestioni passive a basso costo e quelle caratterizzate da un basso allontanamento dall’indice di riferimento. La media degli extra rendimenti netti delle prime, infatti, si attesta a -0,84%, contro il -0,72% delle altre due tipologie di gestione.

L’analisi di Vanguard dimostra anche la correlazione inversa tra la movimentazione del portafoglio di un fondo e le commissioni dallo stesso applicate ai sottoscrittori rispetto al rendimento netto. Le gestioni attive ad alto turnover, infatti, hanno un expense ratio medio dell’1,02%, mentre l’expense ratio medio delle altre due tipologie di gestione è dello 0,84%. La presenza di ‘active shares’ comporta, inoltre, una maggiore dispersione dei risultati finali, senza un parallelo aumento del rendimento medio atteso. In altre parole, il premio al rischio offerto agli investitori da questa tipologia di strategie attive non è giustificato, a tutto vantaggio delle società che le gestiscono.

INTERVISTE GURU di Davide Mosca

INTERVISTE

R. VAN DEN EYNDE, CANDRIAM E. BELLINGERI, CREDIT SUISSE BUSINESS

M&A: UN PRIMO TRIMESTRE STRAORDINARIO GESTIONE

ETF OBBLIGAZIONARI: IL SEGRETO DEL LORO SUCCESSO PENSIONI

NUMERO 39 APRILE 2020

INVESTIMENTI E POLITICHE ESG ECCELLENZA DEI FONDI PENSIONE ITALIANI

PASSIONE

LE SOCIETÀ CON LA GAMMA INTEGRITÀ PIÙAPPARTENENZA CONSISTENTE IN ITALIA USANDO I PARAMETRI DI CALCOLO DEI FONDI CON RATING C FUNDSPEOPLE, ABBIAMO STILATO LA CLASSIFICA DELLE ENTITÀ CON IL MAGGIOR NUMERO DI PRODOTTI E I PATRIMONI PIÙ GRANDI IN FONDI CONSISTENTI.

OGNI PERFORMANCE È IL RISULTATO DEI NOSTRI VALORI.

Con la collaborazione di Allfunds

PagPub_140x276_fronte.indd 1

17-04-2020 16:13:33

56 FUNDSPEOPLE I APRILE

P

R

TNE

AR

AR

R

P

L’interesse per i fondi tematici è in aumento e CANDRIAM punta ad essere protagonista di questo trend di crescita. L’offerta della casa di gestione copre i più importanti temi che stanno trasformando la società e gli stili di consumo: dalla robotica alle tecnologie disruptive, dal cambiamento climatico all’healthcare. “Investiamo in tendenze di lungo termine in grado di creare valore”, afferma Rudi Van den Eynde. Il processo di selezione delle società, che integra all’origine stringenti criteri ESG, è globale e senza vincoli settoriali per sfruttare al meglio le potenzialità dei temi di lungo periodo.

TNE

HEAD OF THEMATIC GLOBAL EQUITY, CANDRIAM MARZO APRILE I FUNDSPEOPLE 57

INTERVISTE GURU GESTIONE SPECIALIZZATA “I nostri gestori sono specialisti nei diversi ambiti e il nostro team azionario tematico, che include dei PhD, applica approfondite conoscenze scientifiche e di settore”, afferma Van den Eynde.

INTERVISTE

R. VAN DEN EYNDE, CANDRIAM E. BELLINGERI, CREDIT SUISSE BUSINESS

M&A: UN PRIMO TRIMESTRE STRAORDINARIO GESTIONE

ETF OBBLIGAZIONARI: IL SEGRETO DEL LORO SUCCESSO PENSIONI

NUMERO 39 APRILE 2020

INVESTIMENTI E POLITICHE ESG ECCELLENZA DEI FONDI PENSIONE ITALIANI

PASSIONE

LE SOCIETÀ CON LA GAMMA INTEGRITÀ PIÙAPPARTENENZA CONSISTENTE IN ITALIA USANDO I PARAMETRI DI CALCOLO DEI FONDI CON RATING C FUNDSPEOPLE, ABBIAMO STILATO LA CLASSIFICA DELLE ENTITÀ CON IL MAGGIOR NUMERO DI PRODOTTI E I PATRIMONI PIÙ GRANDI IN FONDI CONSISTENTI.

U

n recente studio realizzato da Morningstar sui fondi tematici evidenzia una domanda da parte degli investitori in aumento. Le masse gestite negli ultimi tre anni sono quasi triplicate, raggiungendo a livello globale i 195 miliardi di dollari. L’Europa è il primo mercato: tra il 2000 e il 2019, la sua quota è passata dal 2% al 54%. CANDRIAM punta ad essere uno dei protagonisti di questo trend. Le strategie dell’asset manager coprono diversi temi di investimento come robotica e tecnologie disruptive, biotech, healthcare, oncologia, climate action, demografia e marchi leader.

UNA GESTIONE ALL’AZIONARIO TEMATICO

OGNI PERFORMANCE È IL RISULTATO DEI NOSTRI VALORI.

PagPub_140x276_fronte.indd 1

17-04-2020 16:13:33

“Investiamo solo in tendenze a lungo termine che creano valore”, afferma Rudi Van den Eynde, head of Thematic Global Equity di CANDRIAM. “I nostri processi di investimento sono globali e non vincolati da rigide definizioni settoriali. Ogni universo di investimento è accuratamente definito, ma per includere la totalità del tema target si può andare oltre i confini specifici di settore”.

L’approccio di gestione è indipendente dagli indici, con la possibilità di guardare non solo a titoli altamente correlati ma ad un numero rilevante di aziende di grandi e Con la collaborazione dimensioni. L’analisi delle società, l’allineamendi piccole Allfunds to al tema e la selezione azionaria seguono un approccio bottom-up, un processo per il quale CANDRIAM si avvale di un team fortemente specializzato. “I nostri gestori sono sia specialisti nei diversi settori, sia investitori, e il nostro team azionario tematico, che include dei PhD, applica approfondite conoscenze scientifiche e di settore”, sottolinea l’head of Thematic Global Equity. Il processo di selezione incorpora fattori ESG e filtri di esclusione.

“Valutiamo l’esposizione alle aziende sulla base delle principali sfide dello sviluppo sostenibile, come il climate change, l’esaurimento delle risorse, l’evoluzione demografica, la salute e il benessere, le economie in via di sviluppo, l’interconnessione”, spiega Van den Eynde.

“Nella nostra analisi consideriamo anche la capacità di 58 FUNDSPEOPLE I APRILE

ciascuna società di incorporare gli interessi di sei tipi di stakeholder: investitori, dipendenti, clienti, fornitori, società e ambiente”, afferma.

HEALTHCARE: UN SETTORE SU CUI PUNTARE

La citata indagine di Morningstar dal titolo ‘Global Thematic Funds Landscape’ mette in risalto una criticità. La mortalità di questo tipo di fondi è elevata: solo il 45% degli strumenti lanciati prima del 2010 esiste ancora oggi. Il caso di CANDRIAM è diverso: “Nonostante la breve durata generale di questo tipo di strumenti, i nostri fondi esistono da 20 anni o più”, assicura Van den Eynde. “Non lanciamo e chiudiamo rapidamente i fondi, ma diamo loro il tempo necessario per sviluppare appieno il loro potenziale”, dichiara. L’invecchiamento della popolazione, l’ascesa della classe media nei mercati emergenti e le tecnologie disruptive sono driver di sviluppo dell’healthcare. “Il settore ha subito una rivoluzione nella tecnologia, nelle modalità di delivery e nella spesa”, osserva il manager di CANDRIAM. “Guardiamo a tutte le società biotech quotate con capitalizzazione di mercato superiore ai 100 milioni di dollari che sviluppano farmaci in diverse aree e con attività strettamente correlate come i sequenziatori genici o altre apparecchiature scientifiche o reagenti di laboratorio”, spiega. Una caratteristica dell’healthcare è l’alta frequenza di operazioni di M&A per il forte appetito tra i big farmaceutici per imprese nuove e innovative. Per cogliere le opportunità, CANDRIAM presidia con attenzione il loro ciclo di vita: “Investiamo quando sono ancora nella fase del test clinico dei farmaci prima che siano redditizie, mentre il mercato tende a preferire le società quando sono già nella loro fase commerciale, e quindi già molto più costose”, afferma Van den Eynde.

STRATEGIA PER LA LOTTA CONTRO IL CANCRO

Lo scorso anno CANDRIAM ha lanciato una strategia che punta a investire in aziende legate alla lotta al cancro. “Investire nell’oncologia è un modo per lavorare insieme alla soluzione di uno dei grandi problemi della società a livello globale”,

“INVESTIRE NELL’ONCOLOGIA È UN MODO PER LAVORARE INSIEME ALLA SOLUZIONE DI UNO DEI GRANDI PROBLEMI DELLA SOCIETÀ GLOBALE”

afferma l’head of Thematic Global Equity di CANDRIAM. La strategia investe in società di tutte le dimensioni, con un Market Cap superiore a 100 milioni di dollari. “L’universo di questa strategia è abbastanza ampio, poiché siamo convinti che per vincere questa lotta ci sia bisogno di migliori attrezzature per la ricerca, di diagnosi tempestive e precise, di migliori dispositivi medici e farmaci”, spiega Van den Eynde. Attualmente il portafoglio è investito in circa 150 aziende. Si tratta di società quotate che realizzano prodotti innovativi per ricerca e diagnosi, farmaceutica e biotech, tecnologia medica, Big Data e intelligenza artificiale.

Il settore oncologico è guidato da tre driver principali, come per l’healthcare di cui fa parte. “Il primo è un enorme bisogno medico insoddisfatto e con l’invecchiamento

della popolazione vi è una domanda sempre maggiore di risposte innovative”, afferma Van den Eynde. “Il secondo driver è l’innovazione: gli scienziati iniziano a svelare i fattori alla base del cancro e le aziende usano queste intuizioni per offrire terapie sempre più efficaci e sicure. Il terzo fattore è la determinazione di un prezzo equo sul mercato. Le terapie innovative continuano ad avere un buon pricing power, e ci aspettiamo che si continui su questa linea”, afferma l’head of Thematic Global Equity.

“Ma volevamo andare oltre gli investimenti nelle migliori aziende, quindi ci siamo anche impegnati a donare, ogni anno, fino al 10% della commissione di gestione a enti benefici che supportano i pazienti e la ricerca accademica di base”, conclude Van den Eynde.

APRILE I FUNDSPEOPLE 59

INTERVISTE GURU di Davide Mosca

INTERVISTE

R. VAN DEN EYNDE, CANDRIAM E. BELLINGERI, CREDIT SUISSE BUSINESS

M&A: UN PRIMO TRIMESTRE STRAORDINARIO GESTIONE

ETF OBBLIGAZIONARI: IL SEGRETO DEL LORO SUCCESSO PENSIONI

NUMERO 39 APRILE 2020

INVESTIMENTI E POLITICHE ESG ECCELLENZA DEI FONDI PENSIONE ITALIANI

PASSIONE

LE SOCIETÀ CON LA GAMMA INTEGRITÀ PIÙAPPARTENENZA CONSISTENTE IN ITALIA USANDO I PARAMETRI DI CALCOLO DEI FONDI CON RATING C FUNDSPEOPLE, ABBIAMO STILATO LA CLASSIFICA DELLE ENTITÀ CON IL MAGGIOR NUMERO DI PRODOTTI E I PATRIMONI PIÙ GRANDI IN FONDI CONSISTENTI.

OGNI PERFORMANCE È IL RISULTATO DEI NOSTRI VALORI.

Con la collaborazione di Allfunds

PagPub_140x276_fronte.indd 1

17-04-2020 16:13:33

60 FUNDSPEOPLE I APRILE

P

R

TNE

AR

AR

R

P

La storia dei passivi in Italia, la ricerca di vie alternative per superare l’argine costituito dal modello distributivo incentrato su retrocessioni e il futuro di fondi indicizzati ed ETF. Perché nel nostro Paese è necessario costruire una maggiore consapevolezza dell’impatto degli strumenti a replica nei modelli di business, nella view di Emanuele Bellingeri.

Expertise gestionale, vicinanza al cliente in ottica di personalizzazione delle soluzioni d’investimento e capacità di fornire una consulenza strategica sono i fattori per continuare a eccellere nell’attuale contesto sottolineati dal manager nell’intervista a FundsPeople.

TNE

HEAD OF ASSET MANAGEMENT ITALY, CREDIT SUISSE MARZO APRILE I FUNDSPEOPLE 61

INTERVISTE GURU LA VIA ITALIANA Il modello distributivo incentrato sulle retrocessioni ha portato ad uno sviluppo peculiare dei passivi nel nostro Paese.

INTERVISTE

R. VAN DEN EYNDE, CANDRIAM E. BELLINGERI, CREDIT SUISSE BUSINESS

M&A: UN PRIMO TRIMESTRE STRAORDINARIO GESTIONE

ETF OBBLIGAZIONARI: IL SEGRETO DEL LORO SUCCESSO PENSIONI

NUMERO 39 APRILE 2020

INVESTIMENTI E POLITICHE ESG ECCELLENZA DEI FONDI PENSIONE ITALIANI

PASSIONE

LE SOCIETÀ CON LA GAMMA INTEGRITÀ PIÙAPPARTENENZA CONSISTENTE IN ITALIA USANDO I PARAMETRI DI CALCOLO DEI FONDI CON RATING C FUNDSPEOPLE, ABBIAMO STILATO LA CLASSIFICA DELLE ENTITÀ CON IL MAGGIOR NUMERO DI PRODOTTI E I PATRIMONI PIÙ GRANDI IN FONDI CONSISTENTI.

N

on tutti i mercati sono uguali. Nel percorso di decisa crescita degli strumenti passivi che caratterizza gli ultimi decenni del mondo degli investimenti, tale assunto ha determinato forti differenze nei tempi e modi con cui questo comparto si è sviluppato, portando inoltre ad una contrazione o allargamento delle possibilità di evoluzione futura. Più forte dei freni e delle restrizioni, però, sembra essere il complesso delle soluzioni d’investimento passive che, anche cercando vie alternative e peculiari rispetto al contesto, si sono imposte globalmente.

EVOLUZIONE ALTERNATIVA

OGNI PERFORMANCE È IL RISULTATO DEI NOSTRI VALORI.

PagPub_140x276_fronte.indd 1

17-04-2020 16:13:33

“Negli Stati Uniti ETF e fondi passivi sono considerati quasi esclusivamente come puri building blocks attraverso cui ottenere esposizione ad una specifica classe di attivo”, spiega Emanuele Bellingeri, head of Asset Management Italy di Credit Suisse. Gli USA, dove l’allocazione tramite passivo ha ormai superato oltre il 50% del totale dell’investito, sono sì un mercato avanzato per quanto concerne le soluzioni indicizzate, ma soprattutto un’arena in cui la consulenza è in gran parte basata su portafogli modello implementati tramite strumenti che permettono esposizione a specifici settori, stili d’investimento e aree geografiche.

Da tale impostazione discende la grande diffusione dell’utilizzo di ETF in portafogli in consulenza. “In Italia le cose Con la collaborazione di non Allfunds stanno così”, premette Bellingeri. “Siamo partiti da un rigido modello di consulenza basato su retrocessioni che ha determinato un sottoutilizzo di ETF e fondi passivi”, sottolinea riferendosi al momento in cui, oltre 15 anni fa, le soluzioni passive hanno iniziato ad affacciarsi sul mercato italiano. Una difficoltà nel trovare il luogo esatto del proprio collocamento che ha portato alla ricerca di soluzioni alternative. “Da questa situazione nasce il concetto di prodotto wrappato o model portfolio costruito con strumenti passivi sistematizzati all’interno di un contenitore. Gestioni patrimoniali, assicurazioni multiramo, certificati con sottostante passivo e soluzioni online di gestione patrimoniale sono stati i primi fruitori di tali soluzioni di carattere innovativo che hanno fatto dell’Italia uno dei Paesi all’avanguardia per quanto riguarda questo tipo di utilizzo”. Al più canonico uso 62 FUNDSPEOPLE I APRILE

da parte di gestori in fondi di fondi si sono, quindi, affiancate soluzioni a più alto tasso di complessità rispetto alla considerazione dello strumento passivo come mero building block.

L’ARRIVO DI MIFID II

Con l’arrivo di MiFID II, l’argine rappresentato dal modello distributivo rigidamente commission based, fino ad allora aggirato, ha iniziato a mostrare le prime crepe. “Il cambio di regolamentazione ha determinato per gli operatori la necessità di cercare di mantenere la redditività del prodotto diminuendo contemporaneamente il costo del sottostante”, rileva Bellingeri. “Per l’ambito specifico dei fondi attivi, questo ha portato a un maggiore utilizzo delle deleghe di gestione, mentre in linea generale ha causato un deciso aumento, strutturale e particolarmente significativo nel mondo assicurativo, dell’utilizzo dei fondi passivi”. Contemporaneamente al cambio dello scenario regolamentare in Europa e ad una sempre maggiore diffusione nel mondo e in particolare negli Stati Uniti si è intensificata la ricerca e lo sviluppo degli strumenti passivi. “L’innovazione prodotto è andata di pari passo con la crescita delle masse rendendo la gamma di strumenti passivi ampia, dettagliata ed estremamente precisa nel fornire esposizione. Settori, aree geografiche, stile di gestione e fattori sono stati coperti in maniera sempre più specifica. Oggi, ad esempio, l’esposizione al reddito fisso tramite passivi è quasi data per scontata ma non dobbiamo dimenticare che si tratta di una novità molto importante che ha iniziato a svilupparsi poco più di 10 anni fa”.

PRESENTE E FUTURO

L’attuale completezza ed efficienza della gamma delle soluzioni presenti sul mercato impone ancora più che in passato di prendere in considerazione le implicazioni dell’investimento passivo su strutture commissionali e dei costi, sottolinea l’head of Asset Management Italy di Credit Suisse.

“Molto spesso l’argomento dei passivi è stato trattato in modo superficiale, facendo riferimento esclusivamente a benchmark e TER dei singoli prodotti. Le implicazioni di business, distributive e operative sono, però, molto più ampie. Ragionando in ottica di soluzioni sempre più personalizzate, white label, e ipotizzando una realistica

È NECESSARIO PENSARE AL MONDO DEI PASSIVI IN MODO PIÙ COMPLETO, ABBANDONANDO LOGICHE LEGATE ESCLUSIVAMENTE AL COSTO DEI SINGOLI PRODOTTI

quota di allocazione tramite passivo pari al 30% del totale nei prossimi cinque anni, considerare fondi indicizzati ed ETF come mattoncini da utilizzare per pure ragioni di costo è del tutto semplicistico”, argomenta Bellingeri. “Una grande banca che in prospettiva può arrivare ad avere, per effetto del maggior utilizzo nelle gestioni e della necessità di abbassare il costo del servizio fornito a specifiche fasce di clientela, decine di miliardi di euro in investimenti passivi dovrà necessariamente fare dei ragionamenti approfonditi che riguardano la modalità di reperimento di tali strumenti e gli impatti sul modello di business complessivo”, ipotizza il manager.

STRATEGIA E PERSONALIZZAZIONE

È in tale ottica che Bellingeri descrive la specificità dell’offerta di Credit Suisse AM per l’Italia. “Siamo una fabbrica prodotto efficiente che riesce a fornire so-

luzioni anche molto customizzate, sia sui grandi volumi che sui piccoli ad una mercato molto parcellizzato, che richiede di essere presenti con una visione strategica e complessiva del ruolo dell’allocazione tramite strumenti passivi”, sintetizza. Flessibilità e agilità nel costruire soluzioni personalizzate, conoscenza del contesto, expertise consolidata con una piattaforma con masse per oltre 130 miliardi di franchi svizzeri distribuiti in più di 90 fondi e possibilità di gestione di mandati direttamente dall’Italia sono i fattori che determinano, nella view del manager, lo specifico posizionamento di Credit Suisse AM nel settore. “La profondità delle competenze che siamo in grado di mettere in campo ci permette di proporci come interlocutore privilegiato per la consulenza strategica nei confronti di investitori impegnati oggi in un percorso di sempre maggior adozione delle soluzioni passive”, conclude.

APRILE I FUNDSPEOPLE 63

INTERVISTE GESTORE ITALIANO di Francesca Anna Crispo

INTERVISTE

R. VAN DEN EYNDE, CANDRIAM E. BELLINGERI, CREDIT SUISSE BUSINESS

M&A: UN PRIMO TRIMESTRE STRAORDINARIO GESTIONE

ETF OBBLIGAZIONARI: IL SEGRETO DEL LORO SUCCESSO PENSIONI

NUMERO 39 APRILE 2020

INVESTIMENTI E POLITICHE ESG ECCELLENZA DEI FONDI PENSIONE ITALIANI

PASSIONE

LE SOCIETÀ CON LA GAMMA INTEGRITÀ PIÙAPPARTENENZA CONSISTENTE IN ITALIA USANDO I PARAMETRI DI CALCOLO DEI FONDI CON RATING C FUNDSPEOPLE, ABBIAMO STILATO LA CLASSIFICA DELLE ENTITÀ CON IL MAGGIOR NUMERO DI PRODOTTI E I PATRIMONI PIÙ GRANDI IN FONDI CONSISTENTI.

OGNI PERFORMANCE È IL RISULTATO DEI NOSTRI VALORI.

Con la collaborazione di Allfunds

PagPub_140x276_fronte.indd 1

17-04-2020 16:13:33

64 FUNDSPEOPLE I APRILE

APPROCCIO A 360 GRADI Oltre all’analisi dei fondamentali macro e micro economici, il portafoglio dell’Etica Rendita Bilanciata è aperto all’investimento in nuovi strumenti come i green bond.

Luca Terruzzi

SENIOR PORTFOLIO MANAGER OBBLIGAZIONARIO, ANIMA SGR

UNA GESTIONE ATTIVA, TATTICA E FLESSIBILE La storia degli ultimi anni, con tassi di interesse bassi, rendimenti negativi dei titoli di Stato e picchi di volatilità, insegna che occorre sempre maggior timing nell’implementare le scelte d’investimento.

D

iversificare gli investimenti approcciando anche i mercati globali, con il valore aggiunto della combinazione dell’esperienza di due realtà italiane del panorama del risparmio gestito: da un lato quella di Etica SGR nell’identificare società con elevati standard ESG, e dall’altro quella storica di Anima SGR nella gestione attiva di portafogli bilanciati. È questo il punto di forza dell’Etica Rendita Bilanciata, fondo bilanciato obbligazionario con doppio rating BC FundsPeople 2020 (Blockbuster-Consistente), pensato per chi vuole approcciare l’investimento azionario attenuando la volatilità con una solida base obbligazionaria. “Il comparto nasce nel 2015 all’interno della linea ‘Valori Responsabili’ e si confronta con benchmark di mercato, ma interpretando l’investimento in prospettiva sostenibile ed etica”, spiega Luca Terruzzi senior portfolio manager obbligazionario di Anima SGR e gestore responsabile del fondo di Etica SGR.

PROCESSO D’INVESTIMENTO

La gestione del fondo è affidata a due team di Anima SGR: da una parte quello guidato da Gianluca Ferretti, responsabile Reddito Fisso e Valute, e dall’altra quello guidato da

Mary Thomson, responsabile Azionario Globale. “Il suo portafoglio è composto prevalentemente da obbligazioni di emittenti sovrani e organismi internazionali e, in via residuale, da obbligazioni societarie prevalentemente quotate nei mercati regolamentati dell’area euro”, sottolinea il gestore. “Inoltre, può puntare fino a un massimo del 40% in azioni denominate in euro e in valuta estera appartenenti soprattutto ai mercati sviluppati”.

Il processo d’investimento, riassume Terruzzi, parte dall’universo investibile composto da emittenti con elevati standard ESG, che il team Analisi e Ricerca ESG di Etica SGR seleziona con una metodologia che applica dapprima criteri negativi di esclusione (per scartare gli emittenti coinvolti in attività controverse o che hanno violato norme e convenzioni internazionali) e, successivamente, criteri positivi di valutazione, che consentono di esaminare gli emittenti sulla base dei parametri ESG e attribuire loro un punteggio sintetico. “In questo perimetro, il team di gestione di Anima SGR, utilizzando sia un approccio top-down tematico sia bottom-up, seleziona i titoli che abbiano un profilo rischio-rendimento attraente”, spiega il portfolio manager. In particolare, ai fini della costruzione del portafoglio, vengono selezionati titoli con elevata esposizione a tematiche d’investimento di medio/ lungo termine e con fondamentali economici solidi.

PUNTI DI FORZA

La storia degli ultimi anni, con tassi di interesse così bassi, rendimenti negativi dei titoli di Stato e picchi di volatilità spesso alimentati da eventi geopolitici ed esogeni ai mercati, ha dimostrato come occorra sempre maggior timing nell’implementare le scelte: “Ecco perché oltre all’analisi dei fondamentali macro e micro economici il portafoglio è aperto all’investimento in nuovi strumenti (come i green bond) e adotta uno stile di gestione oltre che attivo, talvolta tattico e flessibile. Occorre un approccio a 360 gradi”, conclude Terruzzi.

APRILE I FUNDSPEOPLE 65

INTERVISTE FUND SELECTOR

di Simone Vidotto

BCC ROMA HA A CUORE IL TEMA DELLA INTERVISTE

R. VAN DEN EYNDE, CANDRIAM E. BELLINGERI, CREDIT SUISSE BUSINESS

M&A: UN PRIMO TRIMESTRE STRAORDINARIO GESTIONE

ETF OBBLIGAZIONARI: IL SEGRETO DEL LORO SUCCESSO

SOSTENIBILITÀ

PENSIONI

NUMERO 39 APRILE 2020

INVESTIMENTI E POLITICHE ESG ECCELLENZA DEI FONDI PENSIONE ITALIANI

LE SOCIETÀ CON LA GAMMA INTEGRITÀ PIÙAPPARTENENZA CONSISTENTE IN ITALIA USANDO I PARAMETRI DI CALCOLO DEI FONDI CON RATING C FUNDSPEOPLE, ABBIAMO STILATO LA CLASSIFICA DELLE ENTITÀ CON IL MAGGIOR NUMERO DI PRODOTTI E I PATRIMONI PIÙ GRANDI IN FONDI CONSISTENTI.

OGNI PERFORMANCE È IL RISULTATO DEI NOSTRI VALORI.

PagPub_140x276_fronte.indd 1

Daniele Caroni RESPONSABILE AREA FINANZA, BCC ROMA

PASSIONE

17-04-2020 16:13:33

L’istituto vuole essere un punto di riferimento per la crescita e lo sviluppo del territorio, tenendo in considerazione i temi sociali e ambientali.

U

no degli obiettivi della Banca di Credito Cooperativo è la promozione dello sviluppo sociale e territoriale. BCC Roma ha deciso di trattare questo tema attraverso l’integrazione ESG nelle scelte d’investimento. Già da tre anni, la banca ha introdotto le linee di gestione etiche: una più prudente, 30% azionaria, e l’altra più aggressiva, con una componente equity del 70%. “Oggi queste linee cubano circa un terzo delle masse totali in gestione. Ciò dimostra che la clientela ha risposto in modo eccezionale all’iniziativa”, spiega Daniele Caroni, responsabile Area Finanza di BCC Roma.

“In più, abbiamo deciso di applicare un calcolo comCon la collaborazione diverso rispetto alle altre linee. Il principio è di fare di missionale Allfunds un percorso di crescita assieme, facendo pagare al cliente solo le performance fee in caso di un risultato positivo”.

L’istituto, inoltre, promuove l’educazione al risparmio e alla sostenibilità anche nelle scuole. “Non facciamo propaganda di prodotti della banca, ma cerchiamo di sensibilizzare i ragazzi su temi sociali e legati all’ambiente”, sottolinea il manager.

LINEE DI GESTIONE ETICHE

Le linee etiche sono in fondi. “Selezioniamo case d’investimento specializzate in questo tema”, commenta Caroni. Il processo di selezione dei fondi consiste in una prima analisi quantitativa in cui si identificano tre driver: alpha, semivarianza e Sharpe ratio. “Cerchiamo di dare un maggiore 66 FUNDSPEOPLE I APRILE

peso ai risultati dell’anno in modo da poter cogliere eventuali trend di mercato”. La selezione dei prodotti all’interno delle linee etiche avviene utilizzando strumenti che rientrano nella categoria SRI e non solo ESG. La differenza tra le due è stata così definita: SRI combina l’approccio di esclusione a quello best in class, mentre ESG potrebbe non prevedere l’esclusione. “Volevamo eliminare dai nostri investimenti tutti i settori controversi come quello della armi, del lavoro minorile, ecc.”, afferma il gestore. “Allo stesso tempo, ci piaceva molto anche il tema dell’engagement, che rappresenta uno strumento importantissimo per partecipare attivamente ai processi di transizione”, aggiunge.

STRUMENTI ILLIQUIDI E SRI

Secondo Caroni, gli strumenti illiquidi possono sposarsi molto bene con le strategiee ESG: “Entrambi hanno un rendimento atteso maggiore se investono in un orizzonte temporale sopra i cinque anni. Sebbene siamo ancora agli albori, strumenti come gli ELTIF possono rispondere perfettamente alle esigenze di una clientela a cui interessano i temi della sostenibilità e ha un orizzonte temporale d’investimento più lungo”.

Oggi, i flussi d’investimento si sono spostati verso gli investimenti socialmente responsabili e non sono più un filtro negativo come un tempo. “Investire con filtri ESG offre, nella maggior parte dei casi, dei vantaggi sia sotto il profilo di rischio sia di rendimento”, conclude Caroni.

VANTAGGI “Investire con filtri ESG offre, nella maggior parte dei casi, dei vantaggi sia sotto il profilo di rischio sia di rendimento”.

APRILE I FUNDSPEOPLE 67

INTERVISTE ISTITUZIONALE di Simone Vidotto

SOSTENIBILITÀ “Il comparto azionario è quasi totalmente investito in strumenti ESG, quello obbligazionario corporate al 90%”.

INTERVISTE

R. VAN DEN EYNDE, CANDRIAM E. BELLINGERI, CREDIT SUISSE BUSINESS

M&A: UN PRIMO TRIMESTRE STRAORDINARIO GESTIONE

ETF OBBLIGAZIONARI: IL SEGRETO DEL LORO SUCCESSO PENSIONI

NUMERO 39 APRILE 2020

INVESTIMENTI E POLITICHE ESG ECCELLENZA DEI FONDI PENSIONE ITALIANI

PASSIONE

LE SOCIETÀ CON LA GAMMA INTEGRITÀ PIÙAPPARTENENZA CONSISTENTE IN ITALIA USANDO I PARAMETRI DI CALCOLO DEI FONDI CON RATING C FUNDSPEOPLE, ABBIAMO STILATO LA CLASSIFICA DELLE ENTITÀ CON IL MAGGIOR NUMERO DI PRODOTTI E I PATRIMONI PIÙ GRANDI IN FONDI CONSISTENTI.

OGNI PERFORMANCE È IL RISULTATO DEI NOSTRI VALORI.

Marco Mizzau DIRETTORE GENERALE, INARCASSA

INARCASSA VALORIZZA IL PATTO TRA GENERAZIONI La consistenza del patrimonio netto dell’ente è aumentata di otto volte dalla privatizzazione, sfiorando gli 11 miliardi di euro complessivi al 2018.

I

PagPub_140x276_fronte.indd 1

17-04-2020 16:13:33

narcassa è stata fondata nel 1958 come ente pubblico per la Previdenza e l’Assistenza degli Ingegneri Liberi Professionisti. Dal Con la collaborazione 1995 è un’associazione privata, autonoma, di Allfunds ma sotto il controllo pubblico, in favore della categoria a cui si riferisce.

Le entrate contributive della cassa di previdenza pari a un miliardo nel 2018 sono state sempre superiori alla spesa per prestazioni, di 689 milioni di euro, determinando costantemente un saldo previdenziale positivo. La consistenza del patrimonio netto è aumentata di otto volte dalla privatizzazione, sfiorando gli 11 miliardi di euro a fine 2018 ed è stata sempre superiore alla riserva legale prevista dal quadro normativo di riferimento.

SOSTEGNO ALL’ECONOMIA REALE

Nel corso dell’ultimo biennio è aumentata la necessità di ricercare fonti alternative di reddito, anche considerata la 68 FUNDSPEOPLE I APRILE

sempre più scarsa redditività nominale offerta dalle componenti obbligazionarie. Al contempo, sono aumentate le sollecitazioni per contribuire al finanziamento dell’economia reale. “Inarcassa, già da tempo, ha assunto tali iniziative in misura coerente con il profilo di rischio complessivo del patrimonio ed intende consolidare questa direttrice.

Oggi gli investimenti in Italia rappresentano oltre il 41,5% del patrimonio”, spiega il direttore generale Marco Mizzau. “Parimenti, nell’ambito del processo d’investimento e di governance è fondamentale l’adozione dei principi socialmente responsabili. Il comparto azionario è quasi totalmente investito in strumenti ESG, quello obbligazionario corporate al 90%”.

UNA PREVIDENZA SOSTENIBILE

Le linee guida delle sfide future dell’ente sono ispirate al perseguimento della sostenibilità finanziaria e sociale del sistema di previdenza nel suo complesso nel rispetto di tre direttrici tattiche: a) adeguatezza delle pensioni/prestazioni, b) equità generazionale e c) fare sì che i redditi degli iscritti siano più alti possibili. L’ultimo rapporto Censis-Tendercapital citava: “Avere una salute complessivamente buona, una condizione economica tra redditi e patrimoni generalmente solida ed in definitiva poter scegliere cosa fare del proprio tempo e della propria vita sono formidabili generatori di quella micro felicità quotidiana che, in una società percepita come ostile o comunque non facile da vivere, sono assolutamente essenziali”. Le generazioni più a rischio, quindi, sono quelle dei Millennials e dei Baby Boomers, ovvero le fasce sotto i 35 anni e sopra i 65.

Per le casse di previdenza, la responsabilità verso il futuro è un corollario della loro autonomia, occorre porre in essere tutto quanto necessario per valorizzare il patto tra generazioni e individuare metodologie e strumenti per renderlo più efficace ed efficiente. “Anche per questo motivo demografico, nell’assoluto rispetto del principio della prudenza, monitoriamo due direttrici emergenti: l’economia dell’idrogeno e il social housing. Le infrastrutture sociali, che scontano un gap di politiche e non di risorse, andrebbero rivitalizzate con investimenti in progetti di qualità e sostenibilità anche reputazionale”, conclude Mizzau.

APRILE I FUNDSPEOPLE 69

INTERVISTE DEPOSITARIO di Davide Mosca

COMMITMENT EUROPEO “La continuità nell’investimento di medio e lungo termine è centrale per garantire l’elaborazione e implementazione di soluzioni all’avanguardia”.

Roberto Pecora CEO, SOCIETE GENERALE SECURITIES SERVICES PER L’ITALIA

INTERVISTE

R. VAN DEN EYNDE, CANDRIAM E. BELLINGERI, CREDIT SUISSE BUSINESS

M&A: UN PRIMO TRIMESTRE STRAORDINARIO GESTIONE

ETF OBBLIGAZIONARI: IL SEGRETO DEL LORO SUCCESSO PENSIONI

NUMERO 39 APRILE 2020

INVESTIMENTI E POLITICHE ESG ECCELLENZA DEI FONDI PENSIONE ITALIANI

PASSIONE

LE SOCIETÀ CON LA GAMMA INTEGRITÀ PIÙAPPARTENENZA CONSISTENTE IN ITALIA USANDO I PARAMETRI DI CALCOLO DEI FONDI CON RATING C FUNDSPEOPLE, ABBIAMO STILATO LA CLASSIFICA DELLE ENTITÀ CON IL MAGGIOR NUMERO DI PRODOTTI E I PATRIMONI PIÙ GRANDI IN FONDI CONSISTENTI.

OGNI PERFORMANCE È IL RISULTATO DEI NOSTRI VALORI.

PagPub_140x276_fronte.indd 1

DAL CONCETTO DI DEPOSITARIA A QUELLO DI PARTNER STRATEGICO DI MEDIO-LUNGO PERIODO L’evoluzione dei servizi dedicati ad asset e wealth management espande il campo di azione degli specialisti in securities services.

La view del neo chief executive officer per l’Italia della società francese.

I

l complesso dei servizi offerti da quella che nel passato era definibile “semplicemente” banca depositaria arrivano oggi al cuore del cambiamento che investe l’universo finanziario.

Tecnologia, regolamentazione e condizioni di mercato sono le forze dirompenti che scuotono l’industria. È in questo quadro che deve essere letta l’evoluzione del concetto diConbanca depositaria secondo Roberto Pecora, da inizio anno la collaborazione chief executive officer di Societe Generale Securities di nuovo Allfunds Services per l’Italia, dopo oltre vent’anni passati con ruoli di crescente responsabilità nella divisione Global Markets.

17-04-2020 16:13:33

DOMARE LA COMPLESSITÀ

All’origine del salto da banca depositaria a “securities and asset servicer”, questa la definizione scelta da Pecora, alcuni trend che impattano l’intera industry. In ultimo, l’emergenza sanitaria globale in corso che ne aumenta la rilevanza del ruolo di fornitore di servizi a valore aggiunto e di outsourcer, in ottica di efficientamento operativo e contenimento dei costi per asset manager e asset owner.

“La sfida che deve affrontare il mondo della finanza oggi è triplice: tecnologia, regolamentazione e contesto macroeconomico sono le sue dimensioni fondamentali che porta70 FUNDSPEOPLE I APRILE

no ad una pressante necessità di agire sui costi che non deve e non può andare a scapito della qualità della gestione”, spiega il CEO. “Servono rapidamente risposte globali, poiché siamo in una fase di selezione darwiniana in cui la grande maggioranza dei decision makers ha compreso di dover mettere in cima alla lista delle proprie priorità l’efficientamento dei processi, le soluzioni di gestione dati e il posizionamento nei confronti del mondo fintech”. Una consapevolezza che non significa rivoluzione per il mondo delle depositarie, ma sfruttamento delle possibilità collegate al business tradizionale. “Il securities services provider è oggi quell’entità in grado di garantire l’accesso a economie di scala in ogni punto della catena del valore”, afferma Pecora.

Data analytics, risk management, analisi di performance, gestione di portafoglio e reporting sono solo alcuni degli ambiti in cui si concentrano oggi l’attività e la ricerca di Societe Generale Securities Services che, in ottica di integrazione dei servizi di front, middle e back office, ha creato in partnership con Simcorp la soluzione Crosswise, piattaforma tecnologica per Asset Manager in grado di agire in maniera integrata e cost-efficient su ogni fase del processo operativo semplificandone ed efficientandone la gestione. Da segnalare inoltre la partnership con MFEX, piattaforma globale di distribuzione fondi, ulteriore area in cui la banca sta investendo.

CARATTERISTICHE VINCENTI

“La nostra strategia è fondata sul commitment europeo.

Solidità del bilancio, robustezza del business e qualità delle professionalità sono le caratteristiche che, unitamente ad una posizione di leadership in Italia ed in Europa, ci permettono di fondare la nostra proposta commerciale su un concetto di partnership”. Così Pecora sintetizza il passaggio dalla concezione tradizionale di banca depositaria a quella di fornitore strategico e partner di lungo termine. Non solo efficientamento dei processi e possibilità per asset e wealth manager di liberare risorse da concentrare sulla sola gestione dell’investimento, ma anche fornitura di tutta una serie di servizi accessori in una logica one-stop-shop facendo leva sul cross-selling di un gruppo bancario diversificato come Societe Generale. La crescente complessità deve, però, andare di pari passo con la ricerca di un nuovo modo di raccontarsi.

“Senza incorrere in eccessive semplificazioni o banalizzazioni”, dichiara, “dobbiamo trovare un metodo comunicativo tale per cui sia possibile far comprendere come tutte le tematiche che andiamo a toccare nella nostra attività riguardano il cuore dell’attività finanziaria e le possibilità di sviluppo futuro di interi comparti dell’industria”.

APRILE I FUNDSPEOPLE 71

INTERVISTE DISTRIBUTORE

di Francesca Anna Crispo

TOOL PER LA CONSULENZA Attraverso la piattaforma XNet, i consulenti della banca possono proporre qualsiasi soluzione d’investimento senza muoversi dal loro ufficio.

Paolo Di Grazia

INTERVISTE

R. VAN DEN EYNDE, CANDRIAM E. BELLINGERI, CREDIT SUISSE

VICE DIRETTORE GENERALE, FINECO

BUSINESS

M&A: UN PRIMO TRIMESTRE STRAORDINARIO GESTIONE

ETF OBBLIGAZIONARI: IL SEGRETO DEL LORO SUCCESSO PENSIONI

NUMERO 39 APRILE 2020

INVESTIMENTI E POLITICHE ESG ECCELLENZA DEI FONDI PENSIONE ITALIANI

PASSIONE

LE SOCIETÀ CON LA GAMMA INTEGRITÀ PIÙAPPARTENENZA CONSISTENTE IN ITALIA USANDO I PARAMETRI DI CALCOLO DEI FONDI CON RATING C FUNDSPEOPLE, ABBIAMO STILATO LA CLASSIFICA DELLE ENTITÀ CON IL MAGGIOR NUMERO DI PRODOTTI E I PATRIMONI PIÙ GRANDI IN FONDI CONSISTENTI.

OGNI PERFORMANCE È IL RISULTATO DEI NOSTRI VALORI.

PagPub_140x276_fronte.indd 1

17-04-2020 16:13:33

TECNOLOGIA E CAPITALE UMANO PER UNA CRESCITA SOSTENIBILE Il modello di cyborg advisory della banca consente ai consulenti di gestire un numero maggiore di clienti, mantenendo allo stesso tempo elevata la qualità del servizio.

L

’innovazione tecnologica applicata all’universo della consulenza finanziaria è ormai una componente fondamentale per semplificare il lavoro del consulente, permettergli di dedicare più tempo a costruire una relazione di fiducia con il cliente e assicurare un servizio di qualità. Da sempre nel DNA di Fineco, “la tecnologia unita al capitale umano è in grado di proporre la miglior Con la collaborazione di utilizzo per entrambe le parti e rappresenta di esperienza Allfunds l’unica strada per una crescita sostenibile”, sostiene Paolo Di Grazia, vice direttore generale della banca recentemente affrancatasi da UniCredit.

NOVITÀ IN SERBO

Fineco sta lavorando all’ampliamento della sua gamma di soluzioni, anche attraverso la controllata Fineco AM con sede a Dublino. “Una delle ultime novità introdotte è il recente azzeramento delle commissioni su titoli azionari, ETF e certificates all’interno dei servizi di consulenza Plus e Advice”, commenta il responsabile. “Si tratta di un’asset class che per grandi patrimoni può arrivare a generare migliaia di euro di commissioni nella consulenza o gestione patrimoniale tradizionale”, aggiunge.

72 FUNDSPEOPLE I APRILE

Parallelamente, la banca sta portando avanti la sua espansione in UK: “La Brexit rende alcuni aspetti più complicati dal punto di vista burocratico, ma la Gran Bretagna resta un’opportunità, un mercato evoluto e sofisticato. Già oggi, la percentuale di nuovi clienti non italiani ha superato l’80% e stiamo arricchendo le possibilità d’investimento anche per i clienti britannici. Per questo abbiamo aperto una branch commerciale nel Regno Unito, in modo da offrire anche gli Individual saving account, i pagamenti istantanei e i piani pensione Sipp”, spiega Di Grazia.

Le novità di Fineco riguarderanno anche la possibilità di sottoscrivere attraverso la sua piattaforma soluzioni di previdenza complementare, a cui i clienti potranno aderire in autonomia con firma digitale. “Investire per costruire una pensione integrativa è indispensabile per rendere più sicuro il futuro di ognuno. Per questo, oltre a consentire una modalità più diretta di sottoscrizione di tali strumenti abbiamo anche organizzato webinar dedicati e progetti di comunicazione per ampliare la cultura finanziaria nella popolazione”, sottolinea l’esperto.

L’ERA DELLA ‘CYBORG ADVISORY’

Tra gli strumenti digitali che Fineco offre ai propri consulenti per svolgere al meglio la professione vi è la piattaforma tecnologica XNet, rappresentazione più efficace del modello di cyborg advisory. “Con XNet i nostri esperti hanno a disposizione una soluzione integrata che ha inaugurato una nuova era per la consulenza finanziaria, frutto della miglior tecnologia sviluppata dalla banca nell’ambito delle piattaforme digitali per i clienti retail”, commenta Di Grazia.

La home page personalizzata consente di pianificare e tenere sotto controllo l’attività, mentre il tool dei bisogni d’investimento informa singolarmente la clientela delle potenziali necessità per soddisfare gli obiettivi di vita, stimolando la definizione di una strategia d’investimento. “Con il cobrowsing, la comunicazione da remoto con il cliente diventa più solida e immediata. I nostri consulenti possono proporre qualsiasi soluzione d’investimento e consulenza senza muoversi dal loro ufficio, garantendo così uno dei più alti tassi di produttività nel sistema”, conclude il responsabile.

APRILE I FUNDSPEOPLE 73

ANALISI SMART CONSENSUS di Joel Silva

LA CALMA

PRIMA DELLA

TEMPESTA Il 2020 potrebbe stravolgere tutte le view e gli outlook di economisti e operatori del settore. Ad oggi, le aspettative sui due grandi eventi di quest’anno (le elezioni presidenziali negli USA e la seconda fase della guerra commerciale con la Cina) sono state lasciate in sospeso a fronte di una tempesta imprevedibile e spaventosa.

PORTAFOGLIO SMART CONSENSUS FUNDSPEOPLE 2020 FONDO

CATEGORIA GLOBALE

CATEGORIA MORNINGSTAR

Acatis Gané Value Event Fonds A

Moderate Allocation

EAA Fund EUR Moderate Allocation Global

AXAWF Global Optimal Income A Cap EUR

Flexible Allocation

EAA Fund EUR Flexible Allocation Global

Eurizon Azioni Strategia Flss Z EUR Acc

Flexible Allocation

EAA Fund EUR Flexible Allocation Global

Fidelity Global Mlt Ast IncA MInc(G) USD

Moderate Allocation

EAA Fund USD Moderate Allocation

Invesco Global Income E EUR Acc

Moderate Allocation

EAA Fund EUR Moderate Allocation Global

FvS Multiple Opportunities II IT

Flexible Allocation

EAA Fund EUR Flexible Allocation Global

MFS Meridian Diversified Income I1 USD

Moderate Allocation

EAA Fund USD Moderate Allocation

MS INVF Global Balanced Income Z

Flexible Allocation

EAA Fund EUR Flexible Allocation Global

Ruffer Total Return Intl I GBP Cap

Moderate Allocation

EAA Fund GBP Moderate Allocation

Nordea 1 Stable Return BP EUR

Moderate Allocation

EAA Fund EUR Moderate Allocation Global

74 FUNDSPEOPLE I APRILE

Con riferimento al Marchio FundsPeople, il nostro team di Analisi ha costruito il portafoglio Smart Consensus, che sarà lo stesso per Italia, Spagna e Portogallo.

Nella selezione dei fondi che lo compongono, il team di Analisi FundsPeople è andato alla ricerca di prodotti con marchio nei tre Paesi. Il portafoglio Smart Consensus è composto da 10 fondi, sei multi-asset moderati e quattro flessibili, aventi tutti lo stesso peso.

Fonte: elaborazione propria con dati Morningstar.

IL PORTAFOGLIO DI

N

el maggio del 2017 abbiamo ridisegnato il nostro Smart Consensus, un portafoglio modello che monitora le performance dei fondi multi-asset e alternativi con il miglior rating in termini di distribuzione per asset class, area geografica e settore.

Ma la notizia che segnerà il 2020, e forse il prossimo decennio o secolo, è arrivata ancora prima dell’inizio dell’anno: il 31 dicembre 2019 l’Organizzazione Mondiale della Sanità ha ricevuto la segnalazione di una polmonite di causa sconosciuta a Wuhan, in Cina. Oggi sappiamo che l’agente causale di tale malattia respiratoria era un nuovo coronavirus, in seguito chiamato Covid-19, che non solo ha colpito questa regione della Cina, ma si è diffuso anche nel resto del mondo. E i mercati non sono stati immuni da questa epidemia prima, pandemia dopo.

Tuttavia, all’inizio del nuovo decennio si è visto che gli investitori si stavano già preparando a gestire un possibile contesto di instabilità, come dimostrato dal nostro portafoglio Smart Consensus.

Nonostante il 2019 sia stato molto positivo per i mercati azionari e negativo per quelli obbligazionari, all’inizio dell’anno

Transforming with you

ROBERT ALMEIDA

è stata ridotta, all’interno del nostro portafoglio di consensus, l’allocazione alla componente azionaria, mentre è stata leggermente aumentata la componente obbligazionaria e monetaria. Questi sono stati i primi indizi di una tempesta che oggi sta sconvolgendo i nostri mercati come non accadeva da oltre 30 anni e che nessuno sa fin dove si potrà spingere. È in momenti come questi che la guida dei gestori, come quella di un comandante di una nave, è fondamentale per trovare ‘porti sicuri’ in cui investire fino all’esaurimento della tempesta.

Gestore principale del portafoglio MFS Meridian Diversified Income Fund

“A inizio anno abbiamo aumentato l’esposizione del portafoglio ad asset class duration heavy sensibili ai tassi di interesse, come i titoli di Stato USA, il debito dei mercati emergenti denominato in dollari e i REIT USA, e riducendo la ponderazione alle azioni che distribuiscono dividendi e al debito high yield USA”.

BERT FLOSSBACH

PORTI SICURI

Ogni giorno i gestori dell’MFS Diversified Income Fund e del FvS Multiple Opportunities II sono alla ricerca di tali rifugi, oltre naturalmente a monitorare lo sviluppo della pandemia. “Il nuovo coronavirus e ora la crisi del petrolio hanno introdotto un nuovo fattore di rischio per l’economia e gli investitori”, afferma Robert Almeida, gestore principale del fondo di MFS IM, che ha determinato un cambiamento delle “prospettive degli investitori in termini di fondamentali e flussi di cassa futuri”. Ciononostante, il gestore non può fare a meno di sot-

Co-fondatore di Flossbach von Storch e gestore del FvS Multiple Opportunities II Fund

“Abbiamo privilegiato azioni quality, società solvibili, con ridotti livelli di indebitamento e modelli di business interessanti in grado di superare i momenti di difficoltà. L’oro resta la nostra assicurazione dai rischi noti e ignoti del sistema finanziario e, negli ultimi mesi, abbiamo aumentato la qualità dell’allocazione fixed income”.

Allfunds started over 20 years ago with an idea to create a fund platform with a unique operating model.

Today we are one of the world´s leading wealthtech companies.

Thank you for making history with us.

Over

€620bn Assets Under Distribution

685 Clients

51

Countries

87,500

Funds Available

allfunds.com

ANALISI SMART CONSENSUS

DISTRIBUZIONE PER ASSET OBBLIGAZIONI AZIONI LIQUIDITÀ E OBBLIGAZIONARIO A BREVE TERMINE ALTRI (VALUTE, ALTERNATIVI E IMMOBILIARI)

70% 60%

INVESTIRE IN BENI RIFUGIO PER GESTIRE LA VOLATILITÀ DEI MERCATI NEL BREVE PERIODO tolineare un aspetto positivo collegato alla filosofia d’investimento del fondo.

“Dato l’orientamento prudente dei nostri investimenti, in genere riusciamo ad aggiungere valore in contesti di mercato più complessi. Naturalmente non stiamo beneficiando delle circostanze attuali ma, come società, siamo in grado di aiutare i nostri clienti nei momenti di volatilità, poiché i fondamentali a lungo termine sono molto più stabili dell’andamento quotidiano dei mercati. La nostra analisi resta calma e razionale e cerchiamo di sfruttare ciò che il mercato ci offre”, afferma.

La stessa fiducia nel processo e nell’orizzonte di lungo periodo è condivisa da Bert Flossbach, co-fondatore di Flossbach von Storch e gestore del FvS Multiple Opportunities II. “Lo scoppio della pandemia del nuovo coronavirus rafforza la nostra solida strategia d’investimento a lungo termine, come risulta dal nostro processo a pentagramma e dalla nostra visione del mondo”, spiega il professionista, riferendosi ai principi di diversificazione, flessibilità, qualità, liquidità e valore che guidano la selezione dei prodotti della casa tedesca. “Per quanto riguarda i nostri clienti, siamo fiduciosi che la nostra strategia di investimento, che ha dimostrato tutto il suo valore per molti anni, continuerà ad avere successo nelle attuali condizioni di mercato”, conclude l’esperto.

76 FUNDSPEOPLE I APRILE

50% 40% 30% 20% 10% 0%

F M A M G L A S O N D G F M A M G L A S O N D G F 2018

2019

2020

DISTRIBUZIONE GEOGRAFICA EUROPA (INCLUSO IL REGNO UNITO) EMERGENTI (INCLUDE PAESI ASIATICI SVILUPPATI)

NORD AMERICA (USA E CANADA) GIAPPONE E AUSTRALASIA

70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%

F M A M G L A S O N D G F M A M G L A S O N D G F 2018

2019

2020

DISTRIBUZIONE PER SETTORE CASH GOVERNMENT

CORPORATE OTHER

45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10%

F F M M A A M M G G LL A A S S O O N N D D G G FF M M A A M M G G LL A A SS O O N N D DG G FF 2018 2018

2019 2019

2020 2020

Everything Morningstar.

©2020 Morningstar. Tutti i diritti sono riservati.

Studiato per asset manager e consulenti, Morningstar Direct offre tutte le informazioni necessarie per selezionare, creare analisi competitive e studiare il posizionamento di mercato dei vostri investimenti, il tutto in un’unica piattaforma. Vi aiutiamo a trasformare la vostra ricerca in comunicazioni professionali e personalizzate.

SM

Dati globali leader nel settore sono il fondamento di Morningstar Direct.

Riteniamo che i nostri dati siano della migliore qualità disponibile. Siamo rinomati per il nostro esclusivo database globale, la fonte più autorevole del risparmio gestito. Oltre a dati sui fondi e holding di portafoglio storiche, Morningstar Direct include anche azioni, gestioni separate, hedge funds e ETF, indici e dati sui prezzi in tempo reale.

Allocazioni, ottimizzazioni e attribuzioni supportate dai nostri dati.

Le analisi vi aiutano a sviluppare strategie e a trovare i migliori strumenti di investimento per soddisfare al meglio i vostri obiettivi di allo-cazione del portafoglio.

Inoltre, con Morningstar Direct è facile creare peer-group personalizzati e analizzare i flussi dei vostri portafogli.

Per vedere Morningstar Direct in azione, visita la pagina everything.morningstar.com o chiama il numero +39 02 30301293.

Ricerca dai più grandi team di analisti indipendenti del settore.

Abbiamo introdotto il nuovo Morningstar Sustainability Rating, coerentemente al costante impegno per la trasparenza e affidabilità dell’industria degli investimenti.

Gli investitori sono ora in grado di mettere a confronto ed esaminare i fondi in base ai tre pilastri ESG (Environmental, Social e Governance).

ANALISI STRATEGIE

di Michele De Michelis e Carlo De Luca

INTERVISTE

R. VAN DEN EYNDE, CANDRIAM E. BELLINGERI, CREDIT SUISSE BUSINESS

M&A: UN PRIMO TRIMESTRE STRAORDINARIO GESTIONE

ETF OBBLIGAZIONARI: IL SEGRETO DEL LORO SUCCESSO PENSIONI

NUMERO 39 APRILE 2020

INVESTIMENTI E POLITICHE ESG ECCELLENZA DEI FONDI PENSIONE ITALIANI

PASSIONE

LE SOCIETÀ CON LA GAMMA INTEGRITÀ PIÙAPPARTENENZA CONSISTENTE IN ITALIA USANDO I PARAMETRI DI CALCOLO DEI FONDI CON RATING C FUNDSPEOPLE, ABBIAMO STILATO LA CLASSIFICA DELLE ENTITÀ CON IL MAGGIOR NUMERO DI PRODOTTI E I PATRIMONI PIÙ GRANDI IN FONDI CONSISTENTI.

OGNI PERFORMANCE È IL RISULTATO DEI NOSTRI VALORI.

ROBOTICA UN TEMA PER INVESTIRE SULLA DISRUPTION I settori all’interno dei quali troveranno maggiore applicazione le innovazioni tecnologiche riguardano il marketing, l’healthcare, la pubblica sicurezza, la difesa e l’internet of things.

Con la collaborazione di Allfunds

PagPub_140x276_fronte.indd 1

17-04-2020 16:13:33

78 FUNDSPEOPLE I APRILE

L

’incredibile contagio da Covid-19 che ha colpito l’Italia e l’Europa ha portato prepotentemente alla ribalta la necessità di avere smart cities che possano garantire il lavoro in remoto in condizioni particolari di emergenza. Quella che è diventata una esigenza immediata, quindi, era già da molto tempo un importante ambito d’investimento tramite fondi dedicati alla robotica, che riteniamo sia uno dei trend più importanti per il futuro, insieme al biotech e al medtech.

I settori all’interno dei quali troveranno maggiore applicazione le innovazioni tecnologiche riguardano il marketing, l’healthcare, la pubblica sicurezza, la difesa e, naturalmente, l’internet of things. Nel dettaglio, sappiamo ormai da tempo che se da una parte l’intelligenza artificiale utilizza gli algoritmi per influenzare i compor-

FONDI CHE INVESTONO IN ROBOTICA A CONFRONTO EIGER SICAV PLC ROB. F-B

PICTET ROB. R EUR

PICTET ROB. R USD

L&G ROBO GLOBAL ROB.&AUT

ROBO GLOBAL ROB. AND AUT

110

100

90

80

70 DIC.2019

GEN.2020

FEB.2020

MAR.2020

Fonte: Eiger Sicav.

tamenti dei consumatori, dall’altra il fenomeno del ‘pay-per-click’ utilizzato da Google Ads e Facebook Ads riesce a gestire in maniera più efficiente le campagne di promozione online, tanto che i due colossi insieme riescono a controllare il 60% circa dell’intero mercato pubblicitario online. Le aziende riescono così a controllare meglio l’efficacia dei propri investimenti.

Un ambito importantissimo e molto curato dai fund selector è certamente rappresentato dalle applicazioni tecnologiche al settore sanitario, dove le innovazioni sono pronte a contrastare il continuo aumento dei costi sanitari a livello globale, ad affinare la precisione degli interventi chirurgici migliorando aree specifiche quali riabilitazione e diagnostica. In termini di costi, basti pensare che nel 2003 il sequenziamento del primo genoma è costato all’incirca 3 miliardi di dollari mentre oggi, grazie

ad avanzamenti tecnologici come Next Generation Sequencing (NGS), i costi si sono ridotti a poco meno di 1.000 dollari e tempi di attesa di circa una o due settimane.

UN TEMA IMPORTANTE

Gli ambiti di applicazione dell’intelligenza artificiale e della robotica sono molteplici e soprattutto in continua crescita ed evoluzione: cambiano e continueranno a cambiare il modo in cui viviamo. Quelli appena citati sono solo alcuni esempi di applicazione e possono identificarsi in ottime opportunità d’investimento del ventunesimo secolo in un panorama tecnologico in rapida espansione.

Tra le società inserite in portafogli di fondi sulla robotica, da segnalare indubbiamente Intuitive Surgical, leader di mercato globale nella robotica chirurgica. Il sistema Da Vinci, infatti,

che riproduce in tempo reale i movimenti della mano del medico durante un intervento di chirurgia mini invasiva, si è rivelato particolarmente all’avanguardia.

La robotica è come era il biotech nel 2010 (performance +600% in 6 anni), ma gode di diversi vantaggi. Innanzitutto, non è legata a doppio filo alla valutazione della FDA. È un tema, non un settore, quindi più diversificato e meno rischioso. Le aziende che ne fanno parte, nonostante siano di grande capitalizzazione, non sono poi così internazionalizzate. Tale circostanza ci fa ritenere che vedremo una fase di M&A che darà un’ulteriore spinta alle valutazioni e alla crescita (vedi acquisizione del 2017 di Intel su MobilEye).

OLD ECONOMY DISRUPTION

Le aziende che hanno investito in nuovi macchinari e/o nuovi sistemi tecnoAPRILE I FUNDSPEOPLE 79

ANALISI STRATEGIE

80 FUNDSPEOPLE I APRILE

MEDIA MONDIALE 700 600 500

UNITÀ

400 300 200 100

REP. CECA

AUSTRALIA

FRANCIA

SVIZZERA

SLOVACCHIA

SLOVENIA

AUSTRIA

FINLANDIA

CANADA

PAESI BASSI

TAIWAN

SPAGNA

ITALIA

BELGIO

STATI UNITI

SVEZIA

DANIMARCA

GIAPPONE

GERMANIA

SINGAPORE

COREA DEL SUD

0

Fonte: World Robotics 2019, International Federation of Robotics.

ASPETTATIVE DI CRESCITA NEL MEDIO TERMINE

421

422

254

221

304

400

465

522

584

Installazioni annuali di robot industriali 2013-2018 e 2019*-2022*

2016

2017

+12% p. a.

2015

+10%

2014

+0%

2013

+6%

178

logici nei propri processi avranno dei vantaggi competitivi che obbligheranno i propri concorrenti a fare la stessa scelta. Questo giustifica anche i multipli più alti per determinate società che hanno preso questa decisione in anticipo rispetto ad altre (vedi stampanti 3D nelle aziende manifatturiere). L’era della robotica non è assimilabile alla bolla della New Economy, in quanto in quel momento di follia si scontavano utili futuri e fatturato all’epoca inesistenti. Nella robotica, invece, ci sono settori e titoli appartenenti ad un mercato maturo (come l’automazione industriale) e con valutazioni in linea con la crescita aggiustata per lo zero yield di questo periodo.

Mentre i Paesi emergenti punteranno sui robot per calmierare il costo dei salari e l’inflazione, i Paesi sviluppati se ne serviranno per riconquistare la produttività perduta (l’utilizzo dell’AI potrebbe raddoppiare i tassi di crescita di molte economie entro il 2035).

Nei settori in crescita del Software e del Cloud, società come NVIDIA Corporation (che crea, sviluppa e commercializza processori e relativi software per grafici a tre dimensioni), Okta (che opera nel delicatissimo campo della sicurezza informatica) e Salesforce.com (principale sviluppatore e venditore di software di gestione delle relazioni con i clienti con oltre 150.000 utenti) rappresentano uno stock picking che confermiamo per le potenzialità e un trend ancora intatto.

NUMERO DI ROBOT INDUSTRIALI INSTALLATI PER 10.000 DIPENDENTI NELL’INDUSTRIA MANIFATTURIERA (2016)

MIGLIAIA DI UNITÀ

NELLA ROBOTICA CI SONO SETTORI MATURI COME L’AUTOMAZIONE INDUSTRIALE

2018

2019*

2020*

2021*

Fonte: World Robotics 2019, International Federation of Robotics. * Forecast.

2022*

Keep connected anytime, anywhere Connecting with your clients online has never been more important. Our digital platform, Allfunds Connect, offers both fund houses and distributors powerful tools to enhance their communications with advisors and clients.

Search and compare over 125,000 funds Unlock opportunities for your business by analysing Allfunds transactional data Generate compelling fund and portfolio reports for your advisors and clients Integrate Allfunds data with your advisor or client portal to create a more complete experience for your clients Unlock the power of Allfunds transactional data to leverage your business

Generate awesome fund and portfolio reports for your advisors and clients

Value added tools in Connect ecosystem Nextportfolio Strengthen your portfolio management and reporting capabilities

Screen and create your own fund short lists and share them with your colleagues

Integrate all our data and capabilities in your advisors’ and clients’ portal

Telemetrics

your tools sales by tracking, comparingecosystem and analysing ValueIncrease added in Connect fund flows

Nextportfolio

Selector EmpowerDigital your portfolio management and reporting Find the funds that best meet your investment criteria Telemetrics Track, compare and analyse flows to increase your sales

Digital Selector Find the funds that best meet your investment criteria

allfunds.com

ANALISI COMPARATIVA di Ana Palomares

AZIONARIO GLOBALE PER NON RINUNCIARE A INVESTIRE

INTERVISTE

R. VAN DEN EYNDE, CANDRIAM E. BELLINGERI, CREDIT SUISSE BUSINESS

M&A: UN PRIMO TRIMESTRE STRAORDINARIO GESTIONE

ETF OBBLIGAZIONARI: IL SEGRETO DEL LORO SUCCESSO PENSIONI

NUMERO 39 APRILE 2020

INVESTIMENTI E POLITICHE ESG ECCELLENZA DEI FONDI PENSIONE ITALIANI

PASSIONE

GUADAGNANDO IN DIVERSIFICAZIONE

LE SOCIETÀ CON LA GAMMA INTEGRITÀ PIÙAPPARTENENZA CONSISTENTE IN ITALIA FIDELITY FUNDS GLOBAL DIVIDEND FUND

MORGAN STANLEY IF GLOBAL BRANDS FUND

SOCIETÀ: BNY MELLON IM LANCIO: 29 LUGLIO 2010 VALUTA: DOLLARI PATRIMONIO (mln euro): 1.460 ISIN: IE00B3X1G796

SOCIETÀ: FIDELITY INTERNATIONAL LANCIO: 30 GENNAIO 2012 VALUTA: DOLLARI PATRIMONIO (mln euro): 6.992 ISIN: LU0605515963

SOCIETÀ: MORGAN STANLEY IM LANCIO: 30 OTTOBRE 2000 VALUTA: DOLLARI PATRIMONIO (mln euro): 13.614 ISIN: LU0119620416

RENDIMENTO 1 ANNO: 3,83 RENDIMENTO 3 ANNI: 5,96 RENDIMENTO 5 ANNI: 6,03

RENDIMENTO 1 ANNO: 4,87 RENDIMENTO 3 ANNI: 6,85 RENDIMENTO 5 ANNI: 5,5

RENDIMENTO 1 ANNO: 7,46 RENDIMENTO 3 ANNI: 10,17 RENDIMENTO 5 ANNI: 8,78

25,12

17,19

17,37

17-04-2020 16:13:33

RENDIMENTO 24,94

RENDIMENTO

1 1 1 2016

2017

2018

82 FUNDSPEOPLE I APRILE

2019

2020

2 2 2 2016

2017

2018

2019

2020

2016

-8,21

-2,72

4,36

-8,62

-4,05

1,87

-9,37

-6,49

6,92

PagPub_140x276_fronte.indd 1

RENDIMENTO

20,63

Con la collaborazione di Allfunds

20,82

OGNI PERFORMANCE È IL RISULTATO DEI NOSTRI VALORI.

BNY MELLON GLOBAL EQUITY INCOME FUND

2017

Rendimenti annualizzati in valuta base a 3 e 5 anni. Fonte: dati Morningstar Direct, al 31 gennaio 2020.

USANDO I PARAMETRI DI CALCOLO DEI FONDI CON RATING C FUNDSPEOPLE, ABBIAMO STILATO LA CLASSIFICA DELLE ENTITÀ CON IL MAGGIOR NUMERO DI PRODOTTI E I PATRIMONI PIÙ GRANDI IN FONDI CONSISTENTI.

33 3 2018

2019

2020

N

elle ultime settimane il mondo degli investimenti è alle prese con gli effetti negativi della globalizzazione, poiché è proprio l’internazionalizzazione del coronavirus che ha finito per affondare i mercati azionari. Inoltre, a differenza di altre crisi del passato, questo deragliamento dei mercati azionari si è verificato in maniera sincronizzata e nessuno dei principali mercati è stato immune dall’ondata di panico che ha colpito gli investitori.

In tempi di coronavirus e recessione all’orizzonte, secondo gli esperti è giunto il momento di ridurre il rischio in portafoglio, orientandolo in maniera più difensiva. La diversificazione geografica è uno dei modi per farlo.

NORDEA 1 GLOBAL CLIMATE AND ENVIRONMENT

ROBECO GLOBAL CONSUMER TRENDS

SEILERN WORLD GROWTH FUND

SOCIETÀ: NORDEA AM LANCIO: 13 MARZO 2008 VALUTA: EURO PATRIMONIO (mln euro): 2.705 ISIN: LU0348927095

SOCIETÀ: ROBECO LANCIO: 3 GIUGNO 1998 VALUTA: EURO PATRIMONIO (mln euro): 3.505 ISIN: LU0187079347

SOCIETÀ: SEILERN IM LANCIO: 1 GENNAIO 2008 VALUTA: EURO PATRIMONIO (mln euro): 1.262 ISIN: IE00B2NXKW18

RENDIMENTO 1 ANNO: 11,8 RENDIMENTO 3 ANNI: 7,22 RENDIMENTO 5 ANNI: 8,95

RENDIMENTO 1 ANNO: 17,95 RENDIMENTO 3 ANNI: 15,1 RENDIMENTO 5 ANNI: 13,19

RENDIMENTO 1 ANNO: 15,1 RENDIMENTO 3 ANNI: 13,19 RENDIMENTO 5 ANNI: 11,89

35,67

2018

2019

5 5 5 6 6 6 2016

2018

-4,8

-1,65

0,44 2017

5,61

7,12

2017

11,86

21,36 2020

-0,69

-7,76

-12,69

16,31

17,22

4 4 2016

RENDIMENTO 34,76

RENDIMENTO

38,28

RENDIMENTO

2019

2020

2016

2017

2018

2019

2020

APRILE I FUNDSPEOPLE 83

ANALISI COMPARATIVA

BNY MELLON GLOBAL EQUITY INCOME FUND

INTERVISTE

GESTORE NICK CLAY

R. VAN DEN EYNDE, CANDRIAM E. BELLINGERI, CREDIT SUISSE BUSINESS

FIDELITY FUNDS GLOBAL DIVIDEND FUND

GESTORE DANIEL ROBERTS

MORGAN STANLEY IF GLOBAL BRANDS FUND

GESTORE BRUNO PAULSON

M&A: UN PRIMO TRIMESTRE STRAORDINARIO GESTIONE

ETF OBBLIGAZIONARI: IL SEGRETO DEL LORO SUCCESSO PENSIONI

NUMERO 39 APRILE 2020

INVESTIMENTI E POLITICHE ESG ECCELLENZA DEI FONDI PENSIONE ITALIANI

PASSIONE

LE SOCIETÀ CON LA GAMMA INTEGRITÀ PIÙAPPARTENENZA CONSISTENTE IN ITALIA USANDO I PARAMETRI DI CALCOLO DEI FONDI CON RATING C FUNDSPEOPLE, ABBIAMO STILATO LA CLASSIFICA DELLE ENTITÀ CON IL MAGGIOR NUMERO DI PRODOTTI E I PATRIMONI PIÙ GRANDI IN FONDI CONSISTENTI.

OGNI PERFORMANCE È IL RISULTATO DEI NOSTRI VALORI.

PagPub_140x276_fronte.indd 1

17-04-2020 16:13:33

RENDIMENTI SOSTENIBILI

A quasi 10 anni dal lancio, il fondo gestito da Nick Clay è riuscito durante il periodo a raggiungere l’obiettivo d’investimento: “generare rendimenti sostenibili e reddito a lungo termine”. Secondo i dati Morningstar, infatti, solo considerando gli ultimi cinque anni, il fondo ha ottenuto un rendimento annualizzato di oltre il 6% grazie alla buona performance della metodologia di selezione degli asset del portafoglio. “Il fondo può acquistare solo società che offrono una sovraperformance del 25% rispetto all’indice FTSE World, mentre la strategia di vendita ci obbliga a vendere quando il dividend yield Con la atteso scende sotto la media collaborazione di Allfunds dell’indice”.

In media il portafoglio è composto da 40 a 70 titoli (elevata concentrazione), e tutti sono caratterizzati da un dividendo interessante (superiore al 4%) e sostenibile.

A livello geografico, il fondo è in sovrappeso sull’Europa a scapito di Stati Uniti e Giappone. A livello settoriale, il fondo adotta un approccio molto difensivo.

84 FUNDSPEOPLE I APRILE

UNA STRATEGIA DIFENSIVA

VENTI ANNI DI TRACK RECORD

La generazione di reddito mediante i dividendi e l’apprezzamento del capitale a lungo termine mediante la selezione di società con buoni fondamentali rappresentano l’obiettivo di questo fondo gestito da Daniel Roberts.

Una strategia già di per sé molto difensiva, ma il cui orientamento è stato rafforzato di recente. “Continuiamo a concentrarci sull’investimento in società con valutazioni interessanti che presentano caratteristiche di qualità come modelli di business semplici, flussi di cassa ricorrenti, rendiconti finanziari trasparenti, un’allocazione del capitale ragionevole e, soprattutto, una situazione patrimoniale solida. In questo modo il portafoglio complessivo assume un chiaro orientamento difensivo”, ricordano da Fidelity.

E questo carattere difensivo è ulteriormente dimostrato dal fatto che la flessione massima subita dal fondo negli ultimi tre anni sia stata solo del 7%, secondo i dati Morningstar al 31 gennaio 2020. Il fondo predilige società che abbiano rilevanti vantaggi competitivi.

Dei sei fondi trattati nella nostra analisi, quello di Morgan Stanley IM è il più longevo, essendo stato lanciato 20 anni fa. In questo lungo periodo, il prodotto ha mantenuto la stessa strategia, ossia “investire con uno stile bottom-up in un portafoglio concentrato di società di alta qualità e ben gestite ad un prezzo ragionevole”, come spiega il gestore Bruno Paulson. Questa selezione dei titoli, che cambia a seconda delle caratteristiche del mercato (il fondo ha un turnover ratio tra il 20% e il 25% a un anno), ha permesso di generare negli ultimi tre anni un alpha di oltre il 5%, stando ai dati Morningstar a fine gennaio, pari a quasi la metà del rendimento annualizzato del 10% realizzato dal fondo in questo periodo.

Al momento, il maggior potenziale di crescita si trova nei settori e nelle industrie legati ai beni di consumo di base, a software e servizi informatici, così come la tecnologia applicata ai servizi sanitari. Il fondo predilige società con un business sostenibile nel tempo.

NORDEA 1 GLOBAL CLIMATE AND ENVIRONMENT

GESTORI THOMAS SØRENSEN E HENNING PADBERG

ANALISI FONDAMENTALE

Questo comparto di Nordea AM è stato uno dei primi a trasformare il cambiamento climatico in un trend di investimento. Essendo stato lanciato nel 2008, è uno dei pochi fondi con un track record di oltre 10 anni. Come spiegano i gestori, “le competenze sono concentrate sull’identificazione delle azioni di società per le quali il mercato non prezza adeguatamente l’impatto del cambiamento climatico e dell’ambiente a livello di generazione dei flussi di cassa futuri”.

Il fondo applica un processo di analisi delle società che non premia solo i criteri fondamentali più tradizionali, ma tiene anche conto della quota dei ricavi aziendali esposta all’ampio universo di investimento legato ai cambiamenti climatici.

“Per entrare nell’universo d’investimento, i ricavi aziendali devono dipendere per almeno il 20% da questo megatrend”. Il fondo investe anche in quelle società che stanno trasformando il proprio business per adattarsi ai cambiamenti climatici.

ROBECO GLOBAL CONSUMER TRENDS

GESTORI JACK NEELE E RICHARD SPEETJENS

SEILERN WORLD GROWTH FUND

GESTORE MICHAEL FAHERTY

IDENTIFICAZIONE DELLE TENDENZE

RICERCA DI BUSINESS ECCEZIONALI

L’obiettivo del fondo è selezionare le società che possono partecipare alla trasformazione del settore dei consumi. La metodologia è composta da tre fasi: l’identificazione top-down delle tendenze di lungo termine dal punto di vista del consumatore, considerando fra tali tendenze il consumo digitale, il consumo emergente e i grandi marchi.

Una volta individuate le società che rientrano in uno di questi tre temi, si procede a una selezione bottom-up, mentre la terza fase è rappresentata dalla costruzione del portafoglio, in cui le posizioni dipendono dal livello di convinzione e dal rischio dell’emittente e complessivo. Questa strategia ha portato buoni risultati sia nel breve periodo (tra i fondi analizzati questo è quello che ha realizzato le migliori performance negli ultimi dodici mesi) sia nel lungo periodo poiché, secondo i dati Morningstar, ha realizzato un rendimento annualizzato del 15,1% negli ultimi tre anni. “I settori che stiamo guardando sono il food delivery e l’ecommerce”.

Le migliori performance dello stile growth rispetto a quello value e un’attenta selezione dei titoli sono le due ragioni alla base della buona performance di questo fondo negli ultimi cinque anni. Il prodotto gestito da Michael Faherty ha infatti ottenuto in questo periodo un rendimento annualizzato vicino al 12%, risultando il più redditizio dei sei fondi descritti nella nostra analisi. La filosofia d’investimento è basata su una prospettiva di lungo termine e l’impegno a investire in società che abbiano una crescita di qualità. Per raggiungere questo obiettivo si cercano business che dimostrino prospettive di crescita superiori alla concorrenza, vantaggi competitivi sostenibili, elevati rendimenti del capitale investito e un ridotto indebitamento.

Una volta che i gestori hanno selezionato questi titoli sulla base dell’analisi fondamentale e quantitativa, quest’ultimi devono anche essere approvati dal presidente della società di gestione, Peter Seilern, che ha il potere di veto sugli emittenti da inserire in portafoglio.

APRILE I FUNDSPEOPLE 85

1 11 1

2 3 22 2 33 3

BNY MELLON GLOBAL EQUITY INCOME FUND

FIDELITY FUNDS GLOBAL DIVIDEND FUND

PATRIMONIO

MORGAN STANLEY IF GLOBAL BRANDS FUND

PATRIMONIO

PATRIMONIO 14.164

7.692

14.976

7.234

1.641

INTERVISTE

R. VAN DEN EYNDE, CANDRIAM E. BELLINGERI, CREDIT SUISSE

1.607

BUSINESS

M&A: UN PRIMO TRIMESTRE STRAORDINARIO

833

GESTIONE

ETF OBBLIGAZIONARI: IL SEGRETO DEL LORO SUCCESSO

653

4.171

ECCELLENZA

2016

PASSIONE

2017

2018

2019

2020

2016

8.944

4.522

804

INVESTIMENTI E POLITICHE ESG DEI FONDI PENSIONE ITALIANI

NUMERO 39 APRILE 2020

8.314

4.752

PENSIONI

Fonte: Morningstar Direct. Dati di patrimonio in euro, al 31 gennaio 2020.

ANALISI COMPARATIVA

2017

2018

6.634

2019

2020

2016

2017

2018

2019

2020

LE SOCIETÀ CON LA GAMMA INTEGRITÀ PIÙAPPARTENENZA CONSISTENTE IN ITALIA USANDO I PARAMETRI DI CALCOLO DEI FONDI CON RATING C FUNDSPEOPLE, ABBIAMO STILATO LA CLASSIFICA DELLE ENTITÀ CON IL MAGGIOR NUMERO DI PRODOTTI E I PATRIMONI PIÙ GRANDI IN FONDI CONSISTENTI.

17

17

17

17

5

13

OGNI PERFORMANCE È IL RISULTATO DEI NOSTRI VALORI.

9

9

MAPPA rischio-rendiMento

6

13

3 9

9

4

2

5

7

5

7

Con la collaborazione 5 di Allfunds

79

1 9

5

1

BNY Mellon Global Equity Income Fund

2

Fidelity Funds Global Dividend Fund

3

Morgan Stanley IF Global Brands Fund

4

Nordea 1 Global Climate and Environment

5

Robeco Global Consumer Trends

6

Seilern World Growth Fund

Valuta base euro Valuta base dollari

7

911

11

1113

9

13

11

13

13

Volatilità 3 anni PagPub_140x276_fronte.indd 1

17-04-2020 16:13:33

BNY MELLON GLOBAL EQUITY INCOME FUND

TOTAL RET. ANN. 3 YR (MO-END) B. CURRENCY STD DEV 3 YR (MO-END) RISK CURRENCY MAX DRAWDOWN 3YR BASE CURRENCY SHARPE RATIO 3 YR (MO-END) RISK CURRENCY ALPHA 3YR BASE CURRENCY BETA 3YR BASE CURRENCY

86 FUNDSPEOPLE I APRILE

FIDELITY FUNDS GLOBAL DIVIDEND FUND

MORGAN STANLEY IF GLOBAL BRANDS FUND

NORDEA 1 GLOBAL CLIMATE AND ENVIRONMENT

ROBECO GLOBAL CONSUMER TRENDS

5,96

6,85

10,17

7,22

15,1

13,19

9,51

8,38

9,75

12,22

11,99

11,26

-10,16

-7,1

-9,37

-13,2

-14,77

-10,97

SEILERN WORLD GROWTH FUND

0,92

1,12

1,4

0,9

1,32

1,45

-0,23

1,82

5,36

-0,71

5,48

5,55

0,71

0,6

0,66

0,99

0,93

0,85

Fonte: Morningstar Direct. Dati in valuta base del fondo, al 31 gennaio 2020.

13

Rendimento ann. 3 anni

13

NORDEA 1 GLOBAL CLIMATE AND ENVIRONMENT

44 4

ROBECO GLOBAL CONSUMER TRENDS

PATRIMONIO

55 5

2.705

3.506

2019

2020

Tuttavia, è proprio in situazioni come queste che è ancora più importante investire sui mercati globali se si sceglie di credere agli esperti che ritengono che queste correzioni debbano essere interpretate come importanti opportunità di acquisto per chi investe con un orizzonte di lungo periodo. In tal modo, si costruisce un portafoglio globale che incarna perfettamente questa strategia di diversificazione, non tanto a livello di asset ma sicuramente sul piano geografico, proprio come consigliato dagli esperti in tempi convulsi come quelli che stiamo vivendo. Ecco perché quest’analisi si è soffermata sulle tipologie di investimenti incluse nei fondi azionari globali, sulle somiglianze e differenze fra i portafogli e soprattutto sulle modalità di gestione di una situazione tanto eccezionale come quella che il mondo sta attraversando con la crisi del coronavirus.

In particolare, confrontiamo sei fondi azionari globali che hanno ottenuto il Marchio FundsPeople 2020 in Italia, Spagna e Portogallo.

Su un orizzonte di investimento di cinque anni, tutti questi fondi realizzano rendimenti positivi ben al di sopra dell’inflazione e, negli ultimi tre

2016

2017

1.262

684

378

281

1.429 2018

1.203

1.976

1.348

960

2017

PATRIMONIO

3.203

724

2016

66 6

PATRIMONIO

2.434

145

SEILERN WORLD GROWTH FUND

2018

2019

2020

anni, con volatilità annualizzate che nella maggior parte dei casi sono state inferiori al 10%. Inoltre, un’altra delle caratteristiche comuni ai fondi oggetto dell’analisi è che tutti hanno un orientamento difensivo nei rispettivi portafogli.

PORTAFOGLI PIÙ DIFENSIVI

Ad esempio, nel caso dei fondi di Morgan Stanley IM e Robeco, rispettivamente il Morgan Stanley Global Brands Fund e il Robeco Global Consumer, questo orientamento difensivo è assunto mediante posizioni importanti nelle società del settore dei beni di consumo. Il fondo di Morgan Stanley ha infatti il suo principale sovrappeso nel settore dei beni di prima necessità (che ha una ponderazione del 33% in portafoglio rispetto all’8% del benchmark). Altri prodotti, come il Fidelity Global Dividend Fund o il BNY Mellon Global Equity Income Fund, manifestano questo carattere difensivo mediante la selezione di società che offrono dividendi stabili. “La maggior parte delle azioni incluse nel nostro portafoglio offre un dividend yield fino al 4% e, dato che lo genera in maniera costante, nel tempo gli investitori beneficiano del

2016

2017

2018

2019

2020

meccanismo dell’interesse composto”, afferma Nick Clay, gestore del fondo di BNY Mellon IM. Non sorprende che tutti i gestori siano preoccupati per il possibile effetto della diffusione del coronavirus sulle società in cui investono.

Pertanto, al momento della selezione dei portafogli è fondamentale accertare quali fra queste società saranno in grado di mantenere ricavi stabili al di là dell’eventuale impatto a breve termine sui bilanci. “Per compensare questa situazione ci concentriamo sui nostri investimenti in India (che funge da ‘porto sicuro’ nei mercati emergenti) e sulle società legate all’ecommerce, che possono trarre vantaggio dal fatto che le persone debbano rimanere a casa”, affermano Jack Neele e Richard Speetjens, gestori del Robeco Global Consumer. “In termini relativi, la natura difensiva del fondo implica che la performance sia in genere migliore nei mercati più deboli e riteniamo che la nostra attenzione alla disciplina di valutazione, alla solidità dei bilanci e al trend dei ricavi dovrebbe essere ancora una volta vantaggiosa in caso persista questo clima di volatilità e incertezza”, sostengono da Fidelity.

APRILE I FUNDSPEOPLE 87

ANALISI PORTAFOGLI

di Pilar Téllez Isla

INTERVISTE

R. VAN DEN EYNDE, CANDRIAM E. BELLINGERI, CREDIT SUISSE BUSINESS

M&A: UN PRIMO TRIMESTRE STRAORDINARIO GESTIONE

ETF OBBLIGAZIONARI: IL SEGRETO DEL LORO SUCCESSO PENSIONI

NUMERO 39 APRILE 2020

INVESTIMENTI E POLITICHE ESG ECCELLENZA DEI FONDI PENSIONE ITALIANI

PASSIONE

LE SOCIETÀ CON LA GAMMA INTEGRITÀ PIÙAPPARTENENZA CONSISTENTE IN ITALIA USANDO I PARAMETRI DI CALCOLO DEI FONDI CON RATING C FUNDSPEOPLE, ABBIAMO STILATO LA CLASSIFICA DELLE ENTITÀ CON IL MAGGIOR NUMERO DI PRODOTTI E I PATRIMONI PIÙ GRANDI IN FONDI CONSISTENTI.

OGNI PERFORMANCE È IL RISULTATO DEI NOSTRI VALORI.

A METÀ MARZO IL CALO DEL MERCATO HIGH YIELD ERA DEL -8,7% STANDO ALL’ICE BOFA GLOBAL HY INDEX (HW00) USD HEDGED. COME CONSEGUENZA DI TALE MOVIMENTO AL RIBASSO, IL RENDIMENTO OFFERTO DA QUESTA TIPOLOGIA DI ASSET È ARRIVATO A UN +7,84%, MENTRE GLI SPREAD SI SONO ALLARGATI FINO A RAGGIUNGERE I 734 BPS.

Con la collaborazione di Allfunds

PagPub_140x276_fronte.indd 1

17-04-2020 16:13:33

88 FUNDSPEOPLE I APRILE

FONDI GLOBAL HIGH YIELD CON MARCHIO FUNDSPEOPLE FONDO

MARCHIO

Allianz Global Investors Fund Allianz Global High Yield Barings Global Senior Secured Bond Fund BlueBay Funds BlueBay Global High Yield Bond Fund Janus Henderson Horizon Global High Yield Bond Fund M&G (Lux) Investment Funds 1 M&G (Lux) Global H. Y. B.F. Morgan Stanley Investment Funds Global High Yield Bond F. Schroder International Selection Fund Global High Yield T. Rowe Price Funds SICAV Global High Income Bond Fund T. Rowe Price Funds SICAV Global High Yield Bond Fund

ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC

PATRIMONIO (MLN EURO)

RENDIMENTO 1 ANNO

RENDIMENTO 3 ANNI

RENDIMENTO 5 ANNI

VOLATILITÀ 1 ANNO

VOLATILITÀ 3 ANNI

VOLATILITÀ 5 ANNI

4,65

107

7,64

5,00

5,67

3,49

3,71

941

7,24

5,04

6,19

3,39

3,28

3,45

1.109

9,11

5,53

4,89

3,54

3,56

3,66

510

10,53

6,77

7,06

4,15

4,06

4,82

84

7,58

5,18

5,39

3,83

3,74

4,91

513

5,66

4,09

4,29

4,36

4,42

5,41

2.245

6,16

3,75

4,24

4,11

4,45

5,16

369

7,97

5,88

-

3,96

3,81

-

1.224

8,14

5,30

5,54

3,64

4,04

4,97

Fonte: elaborazione propria sui dati Morningstar Direct al 29 febbraio 2020. Dati in percentuale: rendimenti in valuta base.

I

l mercato high yield si è rivelato finora relativamente resistente, data l’elevata volatilità e il forte calo dei mercati azionari a causa dell’incertezza generata dalla crisi del Covid-19 e l’impatto economico che avrà sull’economia globale.

Se prendiamo in considerazione l’ICE BofA Global HY Index (HW00) USD Hedged con i dati al 13 marzo, il calo del mercato era pari al -8,7%, mentre a fine febbraio era inferiore al -1%. Con questo recente movimento al ribasso, il rendimento offerto da tale tipologia di asset è passato da un +5,70% a un +7,84% a metà del mese e gli spread si sono allargati dai 500 bps di fine febbraio ai 734 bps di metà marzo. Ciò rende nuovamente il mercato globale high yield un’opportunità d’investimento attraente per chi cerca un rendimento interessante.

I settori che hanno risentito maggiormente del calo degli ultimi tempi sono stati quello energetico, colpito anche dal crollo dei prezzi del petrolio, ma anche quelli più strettamente legati alla crescita economica. Per aree geografiche, il mercato europeo ad alto rendimento ha sofferto maggiormente gli effetti di questa crisi sanitaria globale e il 13 marzo

ha registrato un calo di oltre il 10% secondo l’ICE BofA ML Euro High Yield Index, mentre quello americano ne ha risentito in misura minore, arrivando a un -9,14%, grazie al comportamento dei Treasuries che hanno attutito la caduta. In termini di qualità, nell’attuale contesto di avversione al rischio, le emissioni con rating superiori si sono comportate meglio di quelle con rating inferiori. La maggior parte dei gestori ritiene che questa situazione sia temporanea.

Tuttavia, operare una giusta selezione delle emissioni è fondamentale, soprattutto considerando il grado di liquidità delle aziende per far fronte al pagamento delle cedole.

IL MERCATO HIGH YIELD EUROPEO HA SOFFERTO MAGGIORMENTE GLI EFFETTI DELLA CRISI SANITARIA GLOBALE, REGISTRANDO UN CALO DI OLTRE IL 10% A MARZO

UNA SELEZIONE DI FONDI

In questo scenario, segnaliamo tre fondi che vantano il rating C FundsPeople (Consistente) in Italia nel 2020.

Il primo è lo Janus Henderson Horizon Global High Yield Bond Fund.

Lanciato nel 2013, è gestito da Tom Ross e Seth Meyer e riunisce le migliori idee del team di 17 analisti del credito con sede a Londra e Denver.

L’obiettivo del comparto è quello di fornire un alto rendimento e un poAPRILE I FUNDSPEOPLE 89

ANALISI PORTAFOGLI

SCADENZE COMPONENTE OBBLIGAZIONARIA FONDO

1-3 ANNI

Allianz Global Investors Fund Allianz Global High Yield Barings Global Senior Secured Bond Fund

INTERVISTE

5-7 ANNI

7-10 ANNI

10-15 ANNI

15-20 ANNI

20-30 ANNI

OLTRE 30 ANNI

4,01

14,31

30,10

44,66

1,25

0,81

2,96

1,90

11,89

35,82

28,99

18,22

1,01

0,00

3,73

0,34

BlueBay Funds BlueBay Global High Yield Bond Fund

7,89

14,39

32,78

33,44

7,89

0,39

1,74

1,48

Janus Henderson Horizon Global High Yield Bond Fund

11,91

23,50

28,00

27,32

5,10

0,00

0,99

3,18

M&G (Lux) Investment Funds 1 M&G (Lux) Global H. Y. B.F.

7,62

27,77

28,31

30,77

0,83

0,42

2,54

1,74

Morgan Stanley Investment Funds Global High Yield Bond F.

10,69

19,95

40,00

26,05

0,86

0,00

2

0,45

R. VAN DEN EYNDE, CANDRIAM E. BELLINGERI, CREDIT SUISSE

Schroder International Selection Fund Global High Yield

7,40

17,58

31,79

26,91

4,36

1,94

7,18

2,84

BUSINESS

T. Rowe Price Funds SICAV Global High Income Bond Fund

7,54

24,21

38,30

27,04

2,58

0,03

0,3

0,00

T. Rowe Price Funds SICAV Global High Yield Bond Fund

5,83

22,55

44,38

24,35

1,70

0,69

0,5

0,00

BB

B

INFERIORE AB

SENZA RATING

0,00

M&A: UN PRIMO TRIMESTRE STRAORDINARIO GESTIONE

ETF OBBLIGAZIONARI: IL SEGRETO DEL LORO SUCCESSO

Fonte: elaborazione propria sui dati Morningstar Direct al 29 febbraio 2020. Dati in percentuale.

PENSIONI

NUMERO 39 APRILE 2020

3-5 ANNI

QUALITÀ DEL CREDITO

INVESTIMENTI E POLITICHE ESG ECCELLENZA DEI FONDI PENSIONE ITALIANI FONDO

PASSIONE

LE SOCIETÀ CON LA GAMMA INTEGRITÀ PIÙAPPARTENENZA CONSISTENTE IN ITALIA USANDO I PARAMETRI DI CALCOLO DEI FONDI CON RATING C FUNDSPEOPLE, ABBIAMO STILATO LA CLASSIFICA DELLE ENTITÀ CON IL MAGGIOR NUMERO DI PRODOTTI E I PATRIMONI PIÙ GRANDI IN FONDI CONSISTENTI.

AAA

AA

A

BBB

Allianz Global Investors Fund Allianz Global High Yield

-6,04

0,00

0,00

13,78

53,85

33,96

4,45

Barings Global Senior Secured Bond Fund

0,00

0,00

0,00

5,12

33,9

59,10

1,87

0,01

BlueBay Funds BlueBay Global High Yield Bond Fund

0,00

0,00

0,00

3,27

44,27

52,46

0,00

0,00

Janus Henderson Horizon Global High Yield Bond Fund

-

-

-

-

-

-

-

-

M&G (Lux) Investment Funds 1 M&G (Lux) Global H. Y. B.F.

-

-

-

-

-

-

-

-

Morgan Stanley Investment Funds Global High Yield Bond F.

-2,54

0,00

0,00

0,36

25,89

51,11

23,72

1,46

Schroder International Selection Fund Global High Yield T. Rowe Price Funds SICAV Global High Income Bond Fund T. Rowe Price Funds SICAV Global High Yield Bond Fund

0,72

4,01

0,04

19,03

37,26

24,58

12,70

1,66

6,0

0,00

0,00

3,12

25,78

50,92

13,68

0,50

2,02

0,00

0,00

3,21

31,74

46,59

14,49

1,95

Fonte: elaborazione propria sui dati Morningstar Direct al 29 febbraio 2020. Dati in percentuale.

OGNI PERFORMANCE È IL RISULTATO DEI NOSTRI VALORI.

PagPub_140x276_fronte.indd 1

17-04-2020 16:13:33

tenziale apprezzamento del capitale, investendo almeno l’80% del portafoglio in emissioni high yield. Il suo benchmark è l’ICE BofAML Global High Yield Constrained Index, che ha un’esposizione di circa il 20% nei Con la collaborazione emergenti, anche se il portadi mercati Allfunds foglio tende a sottostimare tale esposizione. Il portafoglio è molto diversificato, con una posizione media tra lo 0,5% e il 3%. Sebbene il fondo combini un approccio top-down con uno bottom-up, circa il 70% del valore aggiunto del fondo dovrebbe provenire dalla selezione delle emissioni.

Il secondo comparto selezionato è il BlueBay Global High Yield Bond Fund. Lanciato alla fine del 2010, il fondo è co-gestito da Andrzej Skiba, Justin Jewell e Tim Leary, membri del team Global Leverage Finance di 90 FUNDSPEOPLE I APRILE

BlueBay AM, e 14 analisti. La strategia mira a battere la performance dell’ICE BAML Global High Yield Constrained del 2% annualizzato (in termini lordi) su un ciclo di credito completo, con un livello di tracking error compreso tra lo 0% e il 6% e un obiettivo di information ratio superiore allo 0,5. Per farlo, i gestori adottano un processo rigoroso, basato sulla propria analisi che si sofferma sulla conservazione del capitale, insieme a macro fattori che assicurano un adeguato livello di beta, e operano sotto rigidi controlli di rischio. Almeno i 2/3 del portafoglio devono essere investiti in titoli ad alto rendimento e un minimo del 50% in emittenti americani.

Infine, uno sguardo al Barings Global High Yield Bond Fund, il terzo e ultimo fondo con rating C FundsPeople.

Lanciato nell’aprile 2012 e co-gestito da Craig Abouchar, Sean Feeley, Scott Roth e Chris Sawyer, questo fondo investe in obbligazioni di bassa qualità creditizia denominate sia in dollari che in euro. Si tratta di un fondo a gestione attiva che cerca di sfruttare il valore relativo nei mercati geografici, principalmente in Europa e negli Stati Uniti.

L’indice di riferimento è il BofA ML Non-Financial Developed Markets HY Constrained. Le sue buone prestazioni devono essere guidate soprattutto dalla corretta selezione degli emittenti, per i quali si avvale di un ampio team integrato a livello globale (66 professionisti dell’investimento), nonché uno dei più grandi del settore. Tuttavia, tiene anche conto dell’assegnazione regionale, in capo a un comitato che elabora la visione top-down.

ANALISI RANKING

SCOPRI I FONDI CON IL MARCHIO

Sono prodotti che hanno il favore degli analisti, sono campioni d’incassi (Blockbuster) o sono consistenti, per un totale di 1.078 Nel 2020.

I

n un mercato come quello italiano che conta più di 30 mila classi di fondi registrati, vi offriamo i fondi con Marchio Funds People 2020. Il team di Analisi, attraverso l’utilizzo di un modello econometrico proprietario, ha selezionato 1.078 prodotti con Marchio Funds People, che si evidenziano per uno o più dei tre criteri qui di seguito: Preferiti dagli Analisti. Sono A fondi che accumulano un minimo di

cinque voti di fund selector all’interno del sondaggio annuale realizzato in Italia, Spagna e Portogallo. I fondi registrati in Italia che hanno questo rating sono 50.

B Blockbuster. Sono i fondi più venduti sul mercato. Si tratta di prodotti

che, al 31 dicembre 2019, registravano un patrimonio in Italia maggiore o uguale a 200 milioni di euro. Per i fondi internazionali si tiene in considerazione solo del volume appartenente ai clienti italiani, mentre per i fondi locali anche del dato di raccolta negli ultimi tre anni pari al 25% del patrimonio del fondo, tramite la piattaforma Morningstar Direct. In Italia, i prodotti che hanno questo rating sono 554.

C Consistenti. Il nostro team di Analisi, diretto da María Folqué, ha

sviluppato un modello di selezione proprio per distinguere i prodotti più consistenti di ogni categoria, partendo dai dati Morningstar Direct degli ultimi cinque anni. In particolare, si analizzano i fondi disponibili alla vendita in Italia con un track record minimo di

tre anni a fine 2019. Per ogni singolo fondo si seleziona solo una classe: la più antica tra quelle disponibili alla vendita in Italia.

In questo modo, si genera un universo di 5.989 prodotti, all’interno del quale confrontiamo ogni fondo con quelli della medesima categoria attraverso due scorecard. La prima prende in esame i criteri di rendimento e volatilità accumulata a 3 e 5 anni; la seconda usa i dati di rendimento e volatilità a cicli chiusi negli ultimi cinque anni (2015, 2016, 2017, 2018 e 2019) al fine di contrastare l’effetto cumulativo. In

entrambi i casi il rendimento e la volatilità hanno un peso rispettivamente del 65% e 35%. Filtriamo quindi i fondi situati nel primo quintile per rendimento e volatilità ed eliminiamo i fondi con patrimonio inferiore ai 50 milioni di euro al 31 dicembre 2019.

I prodotti italiani col rating Consistente FundsPeople 2020 sono 609. Nei tre casi, si escludono dall’analisi i fondi garantiti, monetari, obbligazionari a breve termine e quelli con target di rendimento. Su un totale di 1.078 prodotti, 21 fondi si sono aggiudicati il triplo rating FundsPeople.

PRODOTTI CON IL TRIPLO RATING FUNDSPEOPLE 2020 FONDO

BlueBay Investment Grade Euro Government Bond BNY Mellon Global Equity Income Candriam Bonds Credit Opportunities DPAM L Bonds Emerging Markets Sustainable DWS Concept Kaldemorgen Eleva UCITS Eleva Absolute Return Europe

CATEGORIA

Europe Fixed Income Global Equity Large Cap Long/Short Credit Emerging Markets Fixed Income Multialternative Long/Short Equity

Fidelity European Dynamic Growth

Europe Equity Large Cap

Fidelity Global Dividend

Global Equity Large Cap

Invesco Pan European High Income M&G (Lux) Optimal Income

Cautious Allocation Cautious Allocation

MFS Meridian European Research

Europe Equity Large Cap

MFS Meridian European Value

Europe Equity Large Cap

MFS Meridian Prudent Wealth MS INVF Global Brands Nordea 1 European Covered Bond

Aggressive Allocation Global Equity Large Cap Europe Fixed Income

Nordea 1 Global Climate & Environment

Global Equity Mid/Small Cap

Oddo BHF Avenir Europe

Europe Equity Mid/Small Cap

Pictet Multi Asset Global Opportunities

Cautious Allocation

PIMCO GIS Income

Global Fixed Income

Schroder ISF EURO Corporate Bond Vontobel US Equity

Europe Fixed Income US Equity Large Cap Growth

APRILE I FUNDSPEOPLE 91

ANALISI RANKING

I FONDI CON MARCHIO FUNDSPEOPLE 2020 FONDO Asia Fixed Income Schroder ISF China Lcl Ccy Bd C Acc CNH Legg Mason WA Asian Opps LM USD Acc Fidelity China RMB Bond A-Acc-RMB HSBC GIF Asia Bond IC Fidelity Asian High Yield A-Acc-EUR Invesco Belt and Road Debt A Acc Emerging Markets Fixed Income Barings EM Sovereign Debt Tr A USD Acc BNY Mellon Em Mkts Corp Dbt USD X Acc L&G EM Bond Z USD Acc L&G EM Short Duration Bond Z USD Acc AS SICAV I EM Corp Bd Z MInc USD Candriam SRI Bond Em Mkts I USD Inc T. Rowe Price EM Corp Bd I USD BGF Emerging Markets Corp Bd I2 USD INTERVISTE GS EM Corp Bd I Acc USD R. VAN DEN EYNDE, CANDRIAM New Capital Wlthy Ntn Bd EUR S Acc E. BELLINGERI, CREDIT SUISSE Vontobel Emerging Mkt Corp Bd I USD BUSINESS Eaton Vance Intl (IRL) EMLclInc I $ Acc M&A: UN PRIMO TRIMESTRE Invesco Emerging Lcl Curr Dbt A USD Acc STRAORDINARIO Neuberger Berman Shrt DurEM DbtUSD I Acc Neuberger Berman EM DbtHrdCcy USD I C GESTIONE AS SICAV I Frntr Mkts Bd A Acc USD ETF OBBLIGAZIONARI: IL SEGRETO Aviva Investors Em Mkts Bd I USD Acc DEL LORO SUCCESSO iShares Em Mkts Govt Bd Idx (LU) I2 USD PENSIONI Aviva Investors EM Corp Bd Ih EUR Acc INVESTIMENTI E POLITICHE ESG MFS Meridian Emerging Mkts Dbt A1 USD DEI FONDI PENSIONE ITALIANI Capital Group EmMkts Dbt (LUX) Z NUMERO 39 APRILE 2020 Vontobel Emerging Mkts Dbt B USD UniInstitutional EM Bonds Spezial MS INVF Emerging Mkts Corp Debt A M&G (Lux) Em Mkts Bd A EUR Acc DPAM L Bonds Emerging Markets Sust F EUR ABSALON - EM Corporate Debt I EUR Arca Bond Paesi Emergenti Valuta Local P Wellington Oppoc Emerg Mkt Dbt II€S DisH Candriam Bds Em Mkts C USD Cap USANDO I PARAMETRI DI CALCOLO DEI FONDI CON RATING C Epsilon Fund Emerg Bd Ttl Ret I EUR Acc FUNDSPEOPLE, ABBIAMO STILATO LA CLASSIFICA DELLE ENTITÀ CON IL MAGGIOR NUMERO DI PRODOTTI E I PATRIMONI PIÙ AS SICAV I Sel EM Bd I Acc USD GRANDI IN FONDI CONSISTENTI. Interfund Emerging Markets Lcl Ccy Bd A Amundi Obbl Paesi Emerg a dist A Eurizon Bond Emerging Markets R Acc NEF Emerging Market Bond R Acc Nordea 2 - Emerg Mkt Lcl Dbt Enh BI EUR Nordea 1 - Emerging Market Bond E USD Amundi Fds EM Lcl Ccy Bd I2 EUR C Pictet-Emerging Corporate Bds HR EUR Pictet-Short Term Em Corp Bds HR EUR Interfund Bond Global Emerging Markets JPM Emerg Mkts Corp Bd D (div) EURH Anima Obbligazionario Emergente A JPM Emerg Mkts Lcl Ccy Dbt A (div) EUR Fidelity Emerging Mkt Dbt A-Acc-EUR OGNI PERFORMANCE È IL RISULTATO DEI NOSTRI VALORI. Invesco Emer Mkt Lcl Dbt S EUR Acc Fonditalia Bond Global Emerging Mkts R HSBC GIF Global EM Local Dbt IC Amundi Fds Em Mkts Bd A AUD MD3 D Amundi Fds EM Blnd Bd I EUR C Pictet-Global Emerging Debt HR EUR Anima Fix Emergenti A JPM Emerging Markets Debt A (dist) EURH Pictet-Emerging Local Ccy Dbt R EUR Amundi Fds Em Mkts S/T Bd A2 EUR H C NN (L) Em Mkts Dbt Hrd Ccy X Cap EUR H i JPM Emerg Mkts Strat Bd D perf (acc)EURH HSBC GIF Global EM Bd IDHEUR BGF Con laEmerging Markets Bond D2 EUR Hedged collaborazione GAM Multibond Local Emerging Bond EUR B di Allfunds BSF Emerging Mkts Flexi Dyn Bd D2 EUR H BGF Emerging Markets Lcl Ccy Bd E2 EUR H BlueBay Emerging Market Aggt Bd I USD Epsilon Fund Em Bd Ttl Ret Enh I EUR Acc Eurizon SLJ Local Em Mkts Dbt Z EUR Acc PagPub_140x276_fronte.indd 1 17-04-2020 16:13:33 EIS Global Bond Emerging Total Return I Fidelity EmMkt TtlRetDbt A-Acc-EUR

ECCELLENZA

PASSIONE

LE SOCIETÀ CON LA GAMMA INTEGRITÀ PIÙAPPARTENENZA CONSISTENTE IN ITALIA

Euro Fixed Income AXAWF Euro 10 + LT I Cap EUR NB Euro Bond BlueBay Inv Grd Euro Govt Bd I EUR Acc Raiffeisen 902-Treasury Zero II VT JPM EU Government Bond X (acc) EUR Generali IS Euro Bond BX BlackRock Euro Govt Enhanced Idx Flex Epsilon Fund Euro Bond I EUR Acc MS INVF Euro Bond I iShares Euro Govt Bd Idx (LU) X2 EUR CamGestion Obliflexible A/I Amundi IS JP Morgan EMU Govies IE-C BNP Paribas Euro Government Bd I C NN (L) Green Bond I Cap EUR DPAM INVEST B Bonds Eur W Cap HSBC Euro Gvt Bond Fund HC BlueBay Inv Grd Euro Aggt Bd I EUR Tikehau Subfin E Acc

92 FUNDSPEOPLE I APRILE

MARCHIO

ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC

RENDIMENTO ANNUALIZZATO 5 ANNI 3 ANNI 4,17 3,52 3,81 2,45

5,48 5,22 4,32 4,15 4,20 3,36 0,07 2,72 3,70 3,12 3,18 3,06 2,22 2,17 1,44 3,26 1,07 2,11 2,22 1,56 2,50 -0,32 1,60 1,98 0,16 2,05 -0,52 1,84 1,03 0,13 -0,22 1,57 0,30 0,37 -0,45 0,56 -0,17 0,00 -1,37 0,52 0,24 0,54 -0,96 1,59 0,17 -0,72 -0,84 -0,56 -2,26 -0,24 -2,38 -1,06 -0,62 -2,69 -0,32 -3,38

2,60 1,74 2,43 1,43 1,73 1,88 1,52 1,29 1,93 1,45 1,16 1,29 1,33 1,14 2,10 2,60

VOLAT. 3 ANNI

5,08 4,57 3,72 3,44 -0,84

2,69 4,96 1,22

5,92 3,98 3,16 3,12 3,09 2,98 2,90 2,80 2,72 2,48 2,29 2,27 2,24 1,85 1,00 0,89 0,50 0,46 0,36 0,33 0,14 -0,09 -0,14 -0,27 -0,48 -0,56 -0,57 -0,63 -0,75 -0,89 -0,92 -0,94 -1,22 -1,36 -1,38 -1,41 -1,50 -1,66 -1,81 -1,82 -1,88 -2,13 -2,28 -2,33 -2,42 -2,43 -2,49 -2,53 -2,62 -2,68 -2,74 -3,38 -3,39 -3,87 -3,90 -4,22 -4,31 -4,46 -4,61 -4,96 -5,04 -5,23 -7,11

5,14 3,78 4,28 3,24 3,39 4,94 3,22 3,24 3,33 3,70 5,97 9,29 9,91 1,89 5,79 5,05 4,81 4,73 2,90 4,82 6,91 6,05 4,42

6,80 5,13 3,74 3,46 3,42 3,35 3,25 3,17 3,02 3,02 2,99 2,92 2,86 2,79 2,78 2,77 2,71 2,71

4,54

5,67 8,14 3,74 8,32 5,15 6,18 1,75 5,66 10,39 7,04 5,10 4,33 9,45 5,84 9,09 3,61 1,58 4,89 3,73 3,88 9,95 4,88 10,06 4,93 11,76 4,84 5,69 3,63 5,09 10,03 3,94 6,02 5,38 6,08 5,97 14,66 7,99 15,42

6,90 5,98 3,56 3,90 3,69 3,63 3,52 3,80 2,69 3,56 4,17 3,52 3,41 3,38 3,74 3,23 3,07 4,22

VALUTA

CNH USD CNY EUR EUR USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR USD USD USD USD USD USD USD USD EUR USD USD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR AUD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

DATI AL 17 MARZO 2020 FONDO

MARCHIO

AXAWF Euro Government Bonds I Cap EUR Nordea 1 - European Covered Bond BP EUR Pictet-EUR Government Bonds R Schroder ISF EURO Bond I Acc EUR Fidelity Euro Bond A-Acc-EUR PIMCO GIS Euro Bond Instl EUR Acc Eurizon Bond Aggregate EUR Z EUR Acc Schroder ISF EURO Govt Bd A Acc EUR Algebris Financial Credit Rd EUR Inc M&G European Credit Investment C EUR Acc Schroder ISF EURO Crdt Convct I Acc EUR Schroder ISF EURO Corp Bd I Acc EUR HSBC RIF SRI Euro Bond IC Capital Group Euro Bond (LUX) C Insight Sust Euro Corp Bd S EUR Acc DWS Eurorenta DPAM INVEST B Bonds Eur IG W Cap BSF ESG Euro Bond D2 EUR Groupama Oblig Euro I Fonditalia Financial Credit Bond T Kempen (Lux) Euro Credit Plus I L&G Euro Corporate Bond Z EUR Inc Kempen (Lux) Euro Credit I BNP Paribas Sust Euro Bd I Cap L&G Euro High Alpha Corp Bond Z EUR Inc Invesco Euro Bond A EUR Acc UNIQA Eastern European Debt Fund VTA T. Rowe Price Euro Corp Bd Z EUR GFG Funds-Euro Global Bd I EUR Acc BGF Euro Bond A2 Amundi Fds Euro Govt Bd A EUR C Amundi Fds Euro Aggt Bd I EUR C Lazard Credit Fi PC EUR Eurizon Obbligazionario Etico PIMCO GIS Euro Credit Instl EUR Acc iShares Euro InvGrdCorpBdIdx(IE)InstAcc€ MS INVF Euro Strategic Bond A BNP Paribas Euro Corporate Bd I C NEF Euro Corporate Bond I Acc Fidelity Euro Corporate Bond A-Acc-EUR RobecoSAM Euro SDG Credits IH EUR BNY Mellon European Credit EUR C Acc Evli Nordic Corporate Bond IB AcomeA Breve Termine A1 BNY Mellon Euroland Bond EUR A Acc NN (L) Euro Credit I Cap EUR Nordea 1 - European Fincl Dbt BI EUR AXAWF Euro Credit Plus F Cap EUR Amundi Fds Glb Subrdntd Bd I2 EUR C EIS Flexible Duration 6 I NN (L) Euro Sust Crdt I CapEUR Muzinich Europeyield HEUR Acc S iShares Eur GovInfLkd BdIdx(IE)InstlAcc€ Vontobel EUR Corp Bd Mid Yld B EUR GAM Star Credit Opps (EUR) Ord EUR Acc Generali IS Euro Bond 1/3Y BX Invesco Euro Corporate Bond A EUR Acc Stt Strt Euro Infl Lnkd Bd Idx I EUR LO Selection Credit Bond EUR MA Generali IS Centr&East Europ Bd BX Deka-CorporateBond Euro CF AZ Fd1 Aggregate Bd Euro + A-AZ Fd Acc PIMCO GIS Euro Income Bond Instl EUR Acc Evli Corporate Bond B JPM Financials Bond D (div) EUR Tendercapital Bd Two Steps Instl EUR Acc M&G (Lux) Euro Corp Bd A EUR Acc EdRF Bond Allocation A EUR Acc H2O EuroAggregate R Fidelity Euro Short Term Bond A-Acc-EUR BGF Euro Corporate Bond A2 EUR Amundi Fds Euro Corp Bd I EUR C Ellipsis High Yield Fund IEUR Candriam Bds Euro High Yld R EUR Cap db AM PIMCO Euro Coupon Bond LC Wells Fargo (Lux)WF EUR SD Cd I-REURAcc Anima Fix Imprese A CompAM Active European Credit A Acc Payden Euro Liquidity EUR Acc HSBC GIF Euro Credit Bond Total Ret IC HSBC Euro Short Term Bond Fund S EUR MS INVF Short Maturity Euro Bond A Eurizon Bond Inflation Linked R Acc Robeco Financial Institutions Bds 0IH € Janus Henderson Hrzn Euro HY Bd I2 EUR Raiffeisen-Euro-ShortTerm-Rent I VT EdR SICAV Financial Bonds I EUR Evli Short Corporate Bond B HSBC GIF Euro High Yield Bond IC Invesco Euro Short Term Bond C EUR Acc Eurizon Obiettivo Risparmio C BNP Paribas Enhanced Bond 6M I C AXAWF Euro Credit Short Dur I Cap EUR Pramerica Sicav Euro Corporate S/T I GS Euro Short Dur Bd Plus I Acc EUR Mediolanum BB Euro Fixed Income L A

ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC

RENDIMENTO ANNUALIZZATO 5 ANNI 3 ANNI 1,12 1,98 0,89 1,69 1,15 1,48 0,97 3,47 2,16 3,17 2,68 1,16 1,54 1,94 1,08 0,90 0,77 1,96 1,84 1,74 0,95 1,44 0,71 2,95 1,74 -0,38 0,75 -0,18 0,01 1,68 0,62 1,47 1,30 0,85 1,19 1,17 0,90 1,05 1,13 1,47 1,04 -0,36 1,16 2,30 0,81 1,02 2,51 -0,26 0,60 2,22 0,60 0,08 -0,50 1,24 -0,09 0,98 -0,53 1,71 1,08 0,53 -2,71 0,26 1,11 0,62 0,17 0,63 0,29 1,37 1,83 0,32 0,51 0,43 0,73 -0,03 0,13 -0,09 -0,28 -1,05 0,59 2,01 -0,23 0,72 0,50 1,23 -0,08 -0,13 -0,02 -0,01 0,18 -0,49

2,71 2,67 2,67 2,59 2,56 2,52 2,41 2,40 2,35 2,29 2,28 2,22 2,22 2,19 2,17 2,12 2,08 2,04 1,96 1,92 1,87 1,82 1,81 1,81 1,69 1,67 1,63 1,61 1,57 1,56 1,52 1,39 1,27 1,26 1,25 1,25 1,21 1,19 1,17 1,12 1,05 1,00 0,98 0,92 0,90 0,90 0,89 0,86 0,77 0,76 0,76 0,74 0,70 0,69 0,66 0,66 0,64 0,57 0,50 0,43 0,42 0,37 0,33 0,32 0,31 0,29 0,12 0,06 0,05 0,04 0,02 0,01 -0,01 -0,03 -0,03 -0,06 -0,17 -0,17 -0,20 -0,22 -0,26 -0,28 -0,31 -0,33 -0,34 -0,34 -0,39 -0,39 -0,40 -0,43 -0,45 -0,46 -0,47 -0,47 -0,48 -0,49

VOLAT. 3 ANNI

VALUTA

3,66 2,00 3,59 3,08 3,24 2,83 3,02 3,67 5,79 2,23 2,83 2,51 2,71 2,92 2,16 2,76 3,61 2,71 2,61 4,81 2,18 2,20 2,17 2,34 2,16 2,70 3,64 2,19 3,37 2,68 3,74 2,87 3,85 2,46 2,09 2,18 2,97 2,24 2,31 2,79 2,09 2,07 1,04 3,00 3,10 2,12 4,35 2,47 4,28 1,74 2,14 3,15 3,67 2,60 5,47 1,94 2,54 3,67 1,89 3,13 1,88 2,98 1,98 2,02 3,09 2,40 2,08 2,60 4,80 1,46 2,15 2,42 2,73 3,13 1,99 1,21 1,87 1,95 0,36 2,31 0,47 0,95 3,58 4,33 3,23 0,42 4,18 1,08 3,14 0,85 1,79 1,21 0,70 0,72 0,77 0,66

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

I FONDI CON MARCHIO FUNDSPEOPLE 2020 FONDO

MARCHIO

UniInstitutional Short Term Credit Allianz Advcd Fxd Inc S/D €Rsrv+ P+G A2€ Candriam Bds Euro Short Term C EUR Cap AZ Fd1 AZ Bond - Euro Corp A-AZ Fd Acc Pramerica Sicav Euro Corporate Bond R EIS Flexible Duration 9 I EIS Flexible Duration 8 I Schroder ISF EURO S/T Bd A Acc EUR Tikehau Taux Variables A Pictet-EUR Short Mid-Term Bonds R BGF Euro Short Duration Bond D2 EUR LO Selection Credit Bond CHF MA Carmignac Sécurité A EUR Acc Pictet-EUR Short Term Corp Bds R dm NEF Euro Short Term Bond R Acc Nordea 1 - European Cross Credit BI EUR Arca Risparmio Amundi Fds Euro HY Bd I EUR C Nordea 1 - European High Yld Bd BI EUR Tikehau Credit Plus A BNP Paribas Euro S/T Corp Bd Opp C C AZ Fd 1 AZ Bd Trgt 2024 A-AZ Fd Acc Gestielle Obbligazionario Corporate Barings European High Yield Bd S EUR Acc BGF European High Yield Bond D2 EUR Amundi SF Diversified S/T Bd E EUR ND ODDO BHF Euro Credit Short Dur CI-EUR Pramerica Sicav Euro Corp Bd Hi Potent A DPAM L Bonds EUR Corporate High Yield A Anima Risparmio AD Amundi Fds Euro HY S/T Bd I EUR C Fidelity European Hi Yld A-Acc-EUR MS INVF Euro Corporate Bond A EuroFundLux - Floating Rate B DPAM L Bonds EUR High Yield S/T F AXAIMFIIS Europe Short Dur HY A Cap EUR Robeco European High Yield Bonds IH € Schroder ISF EURO Hi Yld A Acc EUR Amundi Fds Optimal Yield A EUR C Amundi Fds Strategic Bd E2 EUR C AS SICAV I SelEuro HYBd I Acc EUR Pictet-EUR Short Term High Yield R EUR JPM Europe High Yld Bd D (acc) EUR Anima Obbligazionario High Yield A MS INVF European HY Bd A Kairos Intl SICAV Fcl Inc P Pramerica Sicav Euro High Yield I

ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC

Fixed Income Miscellaneous Alcentra European Loan I-E EUR Inc Invesco India Bond A USD Acc GAM Star Cat Bond Institutional EUR Acc Lemanik SICAV Actv S/T Crdt Cap Ret EURA ASI Progetto Obbligazionario Emergenti E

ABC ABC ABC ABC ABC

Global Fixed Income H2O Multi Aggregate I USD Nomura Fds Global Dynamic Bond I USD Legg Mason WA Glb Credit LM USD Acc Baillie Gifford WW Glb Crd C USD Acc Invesco Global Inv Grd CorpBd A USD AD Russell Inv Global Bond A PIMCO GIS Glb Bd Instl USD Acc Schroder ISF Glbl Corp Bd A Acc USD PIMCO GIS Glb Bd Ex-US Instl USD Acc PIMCO GIS GlInGd Crdt Instl USD Inc Schroder ISF Glbl Mlt Crdt C Acc USD FvS Bond Opportunities IT MS INVF Global Bond A Amundi IS JP Morgan GBI Glbl Gvs IHE-C Amundi Fds Glbl Aggt Bd I USD C JPM Global Government Bond C (acc) EUR Janus Henderson Hrzn Glbl HY Bd I2 USD Wellington World Bond D USD Acc Unhdgd MS INVF Global Fixed Income Opps Z Uni-Global Total Return Bonds RA-USD Hermes Multi-Strategy Credit F USD Acc Vontobel Glbl Corp Bd Md Yld HG Hdg EUR Robeco Global Credits IH EUR DPAM L Bonds Universalis Uncons W Russell Inv Unconstrained Bond I GS Global Fixed Inc (Hdg) I Inc EUR T. Rowe Price Divers Inc Bd I USD Fisch Bond Global Corporates BE Schroder ISF Global Bond A Acc USD BlueBay Global High Yield Bd B USD M&G (Lux) Glb Macro Bd A EUR Acc GS Global Sovereign Bd I Acc EUR-Prtly H Barings Global Senior Scrd Bd S USD Dis Jupiter Dynamic Bond I EUR Acc AXAWF Global Strategic Bds I Cap EUR H T. Rowe Price Glb HY Bd Z USD Fondo Alto Internazionale Obblig A Allianz Global High Yield IT USD Invesco Global Ttl Ret EUR Bd A EUR Acc Mediolanum Ch Provident 3 Vontobel TwentyFour StratInc HI Hdg EUR

ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC

RENDIMENTO ANNUALIZZATO 5 ANNI 3 ANNI 0,05 -0,32 -0,24 -0,52 -0,33

-0,51 -0,52 -0,53 -0,55 -0,57 -0,67 -0,68 -0,69 -0,71 -0,81 -0,84 -0,85 -0,85 -0,90 -1,03 -1,09 -1,10 -1,12 -1,26 -1,29 -1,31 -1,33 -1,39 -1,40 -1,42 -1,74 -1,77 -1,78 -1,80 -1,84 -1,86 -2,09 -2,10 -2,14 -2,44 -2,46 -2,62 -2,71 -2,97 -3,03 -3,38 -3,56 -3,61 -3,83 -4,12

-0,48 0,04 -0,60 -0,32 0,08 -0,18 -0,49 -0,85 0,40 0,33 1,41 -0,17 -0,72 -1,53 0,54 1,94 -0,43 1,16 -0,91 -0,47 0,50 -0,65 -2,05 -0,37 -0,13 0,55 0,76 -0,39 -0,58 0,23 -1,49 -0,88 -0,67 -0,95

3,65 2,12 1,55 -0,12

3,94 3,95 4,26 3,63 2,75 3,24 2,86 3,13 3,45 3,84 1,82 1,78 1,56 1,75 1,56 1,95 3,23 2,28 1,59 1,44 1,60 2,16 1,36 2,60 1,23 3,98 1,74 1,45 3,00 0,39 3,22 0,41 -0,17

4,35

VOLAT. 3 ANNI 0,56 0,66 0,52 2,09 2,33 0,80 0,87 0,70 0,75 0,76 0,65 1,58 1,61 0,80 1,01 3,07 0,89 3,53 3,64 1,64 1,35 5,00 2,79 3,94 3,47 1,38 1,26 3,16 3,83 1,07 1,78 3,84 2,66 0,79 1,50 2,07 3,62 4,00 3,28 3,88 3,38 1,69 3,55 4,45 3,60

VOLAT. 3 ANNI

FONDO

MARCHIO

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR CHF EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Candriam Bds Global Hi Yld I EUR Cap Capital Group Glb Hi IncOpps(LUX)Z T. Rowe Price Glb High Inc Bd I USD AB Glbl Pls Fxd Inc S1 EUR H Acc Schroder ISF Glb InflLnkdBd I Acc EUR M&G (Lux) Glb HY Bd C USD Acc JPM Global Corp Bd D (div) EUR H Nordea 1 - Flexible Fixed Income BP EUR Carmignac Pf Uncons Glb Bd F EUR Acc Raiffeisen-Global-Fundamental-Rent I VT Anima Fix Obbligazionario Globale A Fidelity Glb Shrt Dur Inc A-Acc-EUR AXAWF Global Infl Bds I Cap EUR UBAM Abs Ret Low Vol Fxd Inc IPC EUR Schroder ISF Glbl Crdt Inc A Acc EUR Hdg SLI Total Return Credit D Acc EUR Hedged UBS(Lux) BS Glb Infl Lnkd$ EURH Q-acc EIS Global Bond Total Return I Anima Pianeta A Mediolanum Ch International Bond LH A BGF Global Inflation Linked Bd X2 EUR H PIMCO GIS Divers Inc E EURH Inc Fundquest Bond Opportunities P A/I Muzinich Enhancedyield S-T HEUR Acc R PIMCO GIS Income Instl EURH Acc BGF Fixed Income Global Opps D2 EUR Hdg Invesco Active Mlt-Sect Crdt C EUR Acc Eurizon Global Multi Credit Z EUR Acc JPM Global Strat Bd A perf (acc) EURH Amundi Fds Optimal Yld S/T E2 EUR C Eurizon Bond High Yield Z EUR Acc FISCH Bond Global High Yield BE SchroderISF Glbl High Yield A Acc $ Barings Global High Yield Bond F EUR Acc Templeton Global Bond A(acc)EUR JPM Global Bond Opps D (div) EURH UBAM Global High Yield Solution IHC EUR Vontobel Bond Global Aggt B EUR Pramerica Sicav Hi Yld 1-5 yrs Euro H I MS INVF Global High Yield Bond A AXAWF Global High Yield Bds F Cap EUR H JPM Flexible Credit D (div) EURH BGF Global High Yield Bond D2 EUR Hedged Robeco High Yield Bonds DH € Schroder ISF Strat Crdt A Acc EUR Hdg Amundi Fds Glbl Ttl Ret Bd G EUR C Templeton Global Ttl Ret A(acc)EUR M&G (Lux) Glb Fl Rt HY A H EUR Acc BNP Paribas Global Strat Bd Classic Eurizon Absolute High Yield Z EUR Eurizon Global Bond Z EUR Pramerica Sicav Global Inflation Lnkd I Pramerica Sicav Strategic Bond U

ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC

Sterling Fixed Income L&G UK Core Plus Bond Z GBP Acc

ABC

3,50

2,21

3,80

GBP

US Fixed Income Fidelity US Dollar Bond A-Acc-USD AS SICAV I USD Crdt Bd I Acc USD Vanguard US Govt Bd Idx Ins USD Acc Loomis Sayles US Core Plus Bd S1/A USD JPM US Aggregate Bond D (acc) USD Amundi Fds Pinr US Corp Bd I USD C NN (L) US Credit X Cap USD PGIM Broad Market US HY Bd USD W Acc JPM Income A (acc) USD GS US Mortgg Bckd Secs Base Acc USD UBAM - US High Yield Solution IC USD Lord Abbett Short Dur Inc I USD Acc Payden Global Short Bond USD Acc AB Mortgage Income A2X Acc Doubleline Low Avrg Dur Bd I USD Acc UBAM Dynamic US Dollar Bond IC USD Candriam GF US HY Corporate Bds I acc AXAIMFIIS US Short Dur HY A Cap USD Indosuez Funds Fixed Income USD G MS INVF US Dollar Short Duration Bond Z MS INVF US Dollar Short Dur HY Bd Z MS INVF US Dollar High Yield Bond Z Neuberger Berman Shrt Dur HY Bd $Ins Acc Amundi Fds Pinr Strat Inc A EUR C JPM Income Opp D perf (acc) EURH JPM Global High Yield Bond A (acc) EURH Amundi Fds Pioneer US Bd A EUR H C Amundi Index US Corp SRI IHE Inc

ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC

3,42

5,18 5,05 4,86 4,59 4,14 3,95 3,75 3,68 3,19 2,94 2,89 2,29 2,09 2,08 2,07 1,79 1,73 1,48 1,16 0,90 0,67 0,53 0,03 -0,88 -1,81 -2,26

3,57 3,63 3,89 2,80 3,13 3,76 3,95 4,61 2,21 1,99 4,22 0,87 0,68 1,36 0,65 0,39 3,61 1,89 2,73

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR

Aggressive Allocation Piano Azioni Italia A

ABC

Asia Equity JPM Pacific Equity A (dist) USD Gamax Asia Pacific I Fidelity Pacific A-Acc-EUR

ABC ABC ABC

4,71 0,51 -1,75

3,10 -2,89 -5,93

13,57 14,67 14,40

USD EUR EUR

Asia ex-Japan Equity Wellington Asian Opps S Uhgd USD Acc LO Funds Asia High Convc USD PA UBS (Lux) KSS Asian Eqs $ USD Q Acc

ABC ABC ABC

5,03 4,96 5,45

6,09 5,49 5,20

17,01 14,69 16,62

USD USD USD

5,98 7,97 7,19 6,33

EUR USD EUR EUR EUR

7,50 5,81 4,66 4,36 3,99 3,82 3,77 3,59 3,46 3,45 3,18 3,10 3,00 2,90 2,78 2,75 2,47 2,41 2,41 2,36 2,33 2,24 2,17 2,13 2,09 2,03 1,97 1,90 1,89 1,82 1,71 1,61 1,57 1,39 1,25 1,09 1,06 0,95 0,86 0,85 0,84

5,27 2,89 3,11 2,86 3,21 3,75 2,15 3,01 1,98 2,72 3,19 2,85

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR EUR EUR USD EUR USD USD EUR USD USD EUR EUR EUR USD EUR USD EUR USD USD EUR EUR USD EUR EUR USD EUR USD EUR EUR EUR

2,59 2,91 3,07 2,95 6,51 1,29 2,55 2,55 2,94 4,14 3,56 3,58 6,36 3,28 2,96 1,76 4,04 3,64 3,71 2,60 2,70 2,50

RENDIMENTO ANNUALIZZATO 5 ANNI 3 ANNI

VALUTA

2,66 0,75 0,68 -1,17

3,26 2,99 3,19 4,06 1,70

DATI AL 17 MARZO 2020 2,22 2,69 0,84 1,55 2,70 0,40 0,32 0,77 0,21 -0,38 -0,71 1,05 0,05 -0,04 -0,65 -0,77 0,80 1,11 -0,90 0,41 1,48 -0,39 0,45 -0,42 1,07 1,77 1,26 2,20 -0,67 -0,30 0,61 -0,70 0,60 0,72 0,33 -0,68 0,03 1,11 -0,04 -1,11 -1,26

3,03 2,68 3,73 3,01 4,55 3,19 2,14 2,17 1,72 2,52 1,81 1,46 2,02 2,14 2,46 2,89 0,86 -0,10 -0,58 0,00

0,76 0,72 0,71 0,70 0,67 0,62 0,53 0,49 0,38 0,35 0,23 0,23 0,09 -0,12 -0,13 -0,18 -0,18 -0,26 -0,27 -0,31 -0,34 -0,37 -0,38 -0,39 -0,68 -0,90 -0,99 -1,09 -1,11 -1,14 -1,17 -1,20 -1,24 -1,42 -1,44 -1,44 -1,54 -1,61 -1,61 -1,64 -1,73 -1,79 -2,00 -2,09 -2,09 -2,09 -2,70 -4,02

3,34 3,81 2,24 4,49 3,74 3,14 1,80 7,24 5,74 3,88 3,15 4,43 0,52 2,54 3,01 1,97 7,12 3,77 2,54 2,53 3,19 1,99 1,48 2,14 1,72 2,52 7,27 1,99 6,95 3,46 3,89 4,45 4,08 6,36 2,57 4,12 3,44 2,92 3,58 2,74 3,74 3,86 2,37 7,21 7,80 2,38

2,88 2,19 6,39 7,95

VALUTA EUR USD USD EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

EUR

APRILE I FUNDSPEOPLE 93

ANALISI RANKING

I FONDI CON MARCHIO FUNDSPEOPLE 2020 FONDO

INTERVISTE

R. VAN DEN EYNDE, CANDRIAM E. BELLINGERI, CREDIT SUISSE BUSINESS

M&A: UN PRIMO TRIMESTRE STRAORDINARIO GESTIONE

ETF OBBLIGAZIONARI: IL SEGRETO DEL LORO SUCCESSO PENSIONI

NUMERO 39 APRILE 2020

INVESTIMENTI E POLITICHE ESG ECCELLENZA DEI FONDI PENSIONE ITALIANI

PASSIONE

LE SOCIETÀ CON LA GAMMA INTEGRITÀ PIÙAPPARTENENZA CONSISTENTE IN ITALIA USANDO I PARAMETRI DI CALCOLO DEI FONDI CON RATING C FUNDSPEOPLE, ABBIAMO STILATO LA CLASSIFICA DELLE ENTITÀ CON IL MAGGIOR NUMERO DI PRODOTTI E I PATRIMONI PIÙ GRANDI IN FONDI CONSISTENTI.

OGNI PERFORMANCE È IL RISULTATO DEI NOSTRI VALORI.

PagPub_140x276_fronte.indd 1

17-04-2020 16:13:33

MARCHIO

RENDIMENTO ANNUALIZZATO 5 ANNI 3 ANNI

T. Rowe Price Asian Opp Eq I USD Fidelity Asia Pacific Opps Y-Acc-EUR First State Asia Focus B Acc GBP Matthews Asia-Asia EX JP Div I USD Acc First State Asia Focus I USD Acc First State Asian Eq Plus I USD Acc Schroder ISF Emerging Asia I Acc USD Schroder ISF Asian Opports C Acc USD Stewart Investors AsiaPac Sust B Acc GBP Fidelity Asian Special Sits Y-Dis-USD UBS (Lux) ES As Smlr Coms (USD) Q-acc PineBridge Asia exJapan SmCap Eq Y Invesco Asian Equity A USD AD Amundi IS MSCI Pacific ex Jpn IE-C EUR

ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC

3,24 3,11 5,32 4,14 5,52 3,09 2,43 3,73 0,42 -2,34

4,72 4,51 3,99 3,91 3,79 3,62 3,26 2,37 1,99 0,59 0,17 -0,03 -3,25 -5,88

4,98 6,16 7,98

VOLAT. 3 ANNI

VALUTA

14,31 14,27 12,00 12,63 11,50 11,48 14,58 15,99 9,56 14,97 13,83 12,40 14,91 12,19

USD EUR GBP USD USD USD USD USD GBP USD USD USD USD EUR

Australia & New Zealand Equity AS SICAV I AUS Equity A Acc AUD

ABC

2,24

1,37

12,58

AUD

Consumer Goods & Services Sector Equity LO Funds Global Prestige P EUR Acc Fidelity Global Cnsmr Inds Y-Dis-EUR GAM Multistock Luxury Brands Eq EUR B Pictet-Premium Brands R EUR Invesco Global Consumer Trnds A USD Acc

ABC ABC ABC ABC ABC

2,73 3,61 -1,76 -3,80 2,26

7,16 3,23 -1,22 -1,77 -2,22

15,99 12,86 14,46 13,85 19,38

EUR EUR EUR EUR USD

Energy Sector Equity Pictet-Clean Energy R EUR Eurizon Azioni Energia E Mat Prime

ABC ABC

-4,04 -8,99

-3,81 -15,60

15,42 17,71

EUR EUR

Equity Miscellaneous Pictet-Water I EUR Pictet-Nutrition I EUR BNP Paribas Aqua Classic Fidelity Sust Water & Waste A Acc EUR

ABC ABC ABC ABC

3,60 -1,73 1,20

1,18 -2,18 -2,84

12,79 11,34 14,25

EUR EUR EUR EUR

Europe Emerging Markets Equity SEB Russia C EUR Amundi Fds Russian Equity M2 EUR C NN (L) Emerging Europe Equity I Cap EUR SEB Eastern Euro Small and Mid Cap C Schroder ISF Emerging Europe C Acc EUR

ABC ABC ABC ABC ABC

8,04 7,17 0,42 6,21 1,71

-0,63 -1,72 -4,17 -4,61 -5,11

18,30 18,46 14,79 15,38 15,37

EUR EUR EUR EUR EUR

ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC

4,31 7,24 3,79

4,32 3,80 1,80 1,14 0,72 0,24 -0,39 -0,42 -0,45 -0,54 -0,78 -1,20 -1,32 -1,83 -1,86 -2,09 -2,51 -2,62 -2,67 -2,92 -3,22 -3,25 -3,44 -3,47 -3,58 -3,67 -3,68 -3,86 -4,12 -4,39 -4,42 -4,45 -4,83 -4,89 -4,92 -4,98 -5,06 -5,21 -5,29 -5,35 -5,59 -5,73 -5,74 -5,74 -5,79 -5,79 -5,98 -6,00 -6,04 -6,05 -6,05 -6,08 -6,12 -6,25 -6,30 -6,44 -6,53

11,79 12,92 11,72 11,19 9,93 11,42 10,85 10,96 9,81 13,36 11,18 13,32 12,73 10,24 11,37 11,87 11,63 11,16 10,48 9,19 10,51 11,48 11,37 11,96 11,83 11,79 8,98 9,15 10,62 9,58 12,32 14,22 12,92 11,11 11,29 13,26 10,50 10,35 12,73 9,59 11,57 12,45 12,55 10,67 11,64 11,52 11,93 11,20 10,20 10,44 13,35 13,67 13,78 11,73 10,59 10,94 12,41

EUR GBP CHF EUR EUR EUR EUR CHF EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Europe Equity Large Cap Fidelity European Dynamic Gr A-Dis-EUR Jupiter European Growth D GBP Acc AXAWF Fram Switzerland F Cap CHF DNCA Invest Norden Europe I EUR E.I. Sturdza Strat Eurp Qual EUR I Echiquier Positive Impact Europe A DPAM INVEST B Equities Europe Sust W Cap LO Funds Swiss Equity CHF PA MFS Meridian European Value A1 EUR BGF Continental Eurp Flex D2 EUR MS INVF European Champions Z Amundi Fds Eurp Eq Green Imp I EUR C BGF European Special Situations D2 MFS Meridian European Research A1 EUR R-co Thematic Silver Plus C Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Momentum I VTA Melchior European Opportunities I1 EUR DPAM INVEST B Equities Europe W Cap MFS Meridian European Core Eq A1 EUR Stt Strt Eurp Mgd Volatil Eq I EUR Acc JB Eq Global Excell Eurp EUR B MFS Meridian European Smlr Coms A1 EUR DPAM INVEST B Equities Euroland B Cap Generali IS SRI Ageing Population BX EUR Candriam SRI Equity Euro I Acc EUR Acadian European Equity UCITS A EUR Seeyond Europe MinVol I/A EUR Robeco QI European Cnsrv Eqs I € Pictet-European Sustainable Eqs I EUR Con la Amundi Fds Eurp Equity Cnsv I EUR C collaborazione Quaestio Solutions Funds Eur Bt Eq I Acc di Allfunds Allianz Europe Equity Growth AT EUR HSBC GIF Euroland Growth M1C EdR SICAV Euro Sust Growth A EUR UBS (Lux) EF Euro Countrs Opp (EUR)Q-acc Fidelity Germany A-Dis-EUR Vontobel European Equity I EUR CS (Lux) European Div Plus Eq EB EUR Candriam SRI Equity EMU I EUR Acc Uni-Global Equities Europe RA-EUR JPM Europe Sustainable Equity C (acc)EUR M&G (Lux) Pan European Select C EUR Acc Eleva UCITS Eleva Eurp Sel I EUR acc Fidelity European Div Y-Acc-EUR JPM Europe Select Equity C (acc) EUR BGF European Focus D2 UniInstitutional Eurp Eq Concentrated Evli Equity Factor Europe B BGF European Equity Income A2 UniInstitutional European MinRisk Eq Generali IS Euro Eq Ctrld Vol BX Acc Anima Italia A Anima Geo Italia A Exane Funds 2 Exane Eqty Select Europe A LO Funds Eurp Rspnb Eq Enh EUR NA Amundi Fds Eurlnd Eq Rsk Paty I EUR C Amundi IS MSCI Europe IE-C

94 FUNDSPEOPLE I APRILE

1,45 1,03 0,00 1,85 0,57 0,90 -1,43 0,49 -0,92 1,96 0,55 -0,62 -0,79 -1,24 -1,62 -0,17 -1,11 0,18 -1,76 -2,08 -2,23 -2,14 -1,23 -2,06 -2,37 -2,87 -2,24 -2,77 -1,89 -3,41 -2,35 -2,78 -2,43 -3,34 -3,19 -4,66 -2,40 -4,28 -3,05 -4,57 -4,74 -2,95 -2,86 -4,02

DATI AL 17 MARZO 2020 FONDO

MARCHIO

RENDIMENTO ANNUALIZZATO 5 ANNI 3 ANNI

VOLAT. 3 ANNI

VALUTA

-5,43 -4,62 -6,51 -7,63 -6,18 -6,31 -8,04 -8,27 -8,96 -6,89 -6,77

-6,67 -6,87 -7,04 -7,34 -7,34 -7,34 -7,37 -7,46 -7,67 -7,71 -7,82 -8,33 -8,37 -8,65 -8,75 -8,92 -9,07 -9,19 -9,31 -9,68 -9,85 -10,63 -11,16 -11,16 -11,63 -11,77 -12,27 -13,24 -13,44 -14,02

11,55 11,65 10,14 12,49 12,01 10,69 10,82 12,58 12,76 12,48 13,26 12,38 15,67 12,49 10,85 12,80 15,21 12,81 12,73 13,49 13,06 12,02 11,27 13,95 13,23 11,12 12,22 13,90 13,82 13,72

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

BNP Paribas Eur MulFtr Eq I EUR C Mirova Euro Sustainable Equity R/A EUR Uni-Global Equities Eurozone SA-EUR Lyxor Index Fund Euro Stoxx 300 (DR) IE HSBC RIF SRI Euroland Equity IC Investec GSF European Eq I Acc EUR Tendercapital Secular Euro Instl € Acc iShares EMU Index (IE) Flex Acc EUR Fidelity European Lgr Coms A-Acc-EUR CSIF (Lux) Equity EMU DB EUR Amundi IS MSCI EMU IE-C Epsilon Fund Euro Q-Equity I EUR Acc Allianz Azioni Italia All Stars A AB Eurozone Eq Ptf I EUR Acc Invesco Pan Eur StructEq A EUR Acc Amundi SF European Research E EUR ND Fidelity Italy A-Acc-EUR Mediolanum Flessibile Futuro Italia LA Eurizon Top European Research Z EUR Acc Schroder ISF EURO Equity A Acc EUR AB European Eq Ptf A Acc JPM Europe Equity Plus D perf (acc) EUR Amundi Fds EurEq Sust Inc A2 EUR C Amundi Fds European Eq Val M2 EUR C M&G (Lux) Eurp Strat Val CI EUR Acc JPM Europe Strategic Dividend D (div)EUR Schroder ISF Eurp Div Mxmsr A Acc EUR Invesco Pan European Equity A EUR Acc Invesco Euro Equity A EUR Acc Schroder ISF European Value I Acc EUR Amundi Fds Euroland Equity F2 EUR C Amundi Fds Top Eurp Plyrs F2 EUR C

ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC

Europe Equity Mid/Small Cap Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe A BGF Swiss Small & MidCap Opps A2 CHF Echiquier Entrepreneurs A Threadneedle (Lux) Pan Eurp SmCpOpps ZE Threadneedle Eurp Smlr Coms Ins Acc GBP Quaero Capital Argonaut A-EUR Threadneedle (Lux) Pan Eurp SmlrComs 9E Anima Iniziativa Italia F UBS (Lux) EF Mid Caps Europe (EUR) Q€Acc Oddo BHF Avenir Europe CR-EUR Symphonia Azionario Small Cap Italia Oddo BHF Avenir Euro CR-EUR DPAM INVEST B Equities Eurp Sm Cps W Cap Fidelity European Smlr Coms Y-Dis-EUR Eurizon Azioni PMI Italia R Amundi Dividendo Italia B Amundi Fds European Eq Sm Cp F2 EUR C Amundi Sviluppo Italia A

ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC

4,33 6,97 6,26 1,93 6,75 6,20 0,97 0,23 0,25 0,35 2,03 0,09 -0,84 -0,68 -2,64 -5,99

2,70 1,25 -1,33 -1,35 -1,48 -1,55 -1,63 -2,87 -3,21 -3,63 -4,31 -4,80 -6,47 -6,75 -8,42 -8,65

11,70 14,13 11,98 12,95 13,63 11,26 13,29 14,23 12,86 12,20 14,64 13,15 11,92 13,37 15,77 13,78

EUR CHF EUR EUR GBP EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Financials Sector Equity Polar Capital Global Ins B GBP Acc

ABC

10,26

2,84

11,04

GBP

Global Emerging Markets Equity AXAWF Fram Emerging Markets A Cap GBP GS BRICs Eq E Acc EUR BGF Emerging Markets D2 EUR Fidelity Emerging Mkts Foc Y-Acc-USD Hermes Global Emerging Mkts F USD Acc Nordea 1 - Emerging Stars Equity BI EUR JPM Emerging Markets Equity A (acc) EUR Vontobel mtx Sust EmMkts Ldrs B USD JPM Emerging Mkts Opps A (acc) USD Capital Group New World (LUX) Z Stewart Investors Glbl EM Sust B Acc GBP Amundi Fds Em Mkts Eq Foc I USD C Candriam SRI Equity Em Mkts R EUR Acc Wells Fargo (Lux) WF EM Eq I EUR Acc BGF Emerging Markets Eq Inc A2 USD Schroder ISF Glb Em Mkt Opps A Acc USD DWS Invest Global Emerg Mkts Eqs FC Wellington Emerging Mkt Eq S EUR Acc UnH Comgest Growth Emerging Mkts EUR Z Acc Stewart Inv Glbl Em Mkts SustnbyVIEURAcc MFS Meridian Emerging Mkts Eq I1 EUR JPM Em Mkts Small Cap A (acc) perf USD Pictet-Emerging Mkts High Div I EUR Candriam Eqs L Em Mkts R EUR Cap Vanguard Emerg Mkts Stk Idx Inv EUR Acc CSIF (Lux) Equity Emerging Mkts DB EUR Vontobel Emerging Markets Eq C USD Fidelity FAST Emerging Markets A-ACC-EUR Pictet-Emerging Markets Index P EUR Eurizon Equity Emerging Mkts LTE Z Acc Carmignac Pf Emerg Discv F EUR Acc GAM Multistock EM Equity EUR B Interfund Equity Global Emerging Markets Fonditalia Equity Global Emerging Mkts R AS SICAV I Em Mkts Eq I Acc USD Anima Geo Paesi Emergenti A Schroder ISF Glbl EM Smlr Coms C Acc USD Lazard Emerging Markets Eq A Inc USD M&G (Lux) Glb Em Mkts A EUR Acc Magna New Frontiers N Acc RWC Global Emerging Markets B EUR Acc

ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC

8,53 2,73 1,65 2,59 2,85 1,18 1,75 3,99 1,20 1,06 4,13 0,41 -0,06 1,14 1,34 0,62 0,55 0,11 -0,71 -1,08 -0,77 0,70 -1,34 -0,68 -1,35 -1,16 -2,49

7,37 2,99 1,86 1,75 1,09 1,03 0,94 0,59 0,36 -0,09 -0,93 -1,41 -1,51 -1,59 -1,73 -1,73 -2,02 -2,47 -2,69 -2,99 -3,15 -3,28 -3,50 -3,58 -3,71 -3,76 -3,86 -4,01 -4,04 -4,75 -4,79 -4,84 -4,86 -5,40 -6,05 -6,41 -7,29 -8,20 -8,85 -10,10

13,30 15,91 14,80 13,89 15,71 16,00 15,28 14,52 15,81 11,81 11,13 14,31 14,53 14,89 14,23 14,91 15,62 14,68 14,44 10,72 15,34 12,21 15,26 15,26 14,60 14,78 13,21 15,82 14,41 15,50 12,65 15,13 15,42 15,37 14,86 14,88 13,38 15,38 16,55 12,13

GBP EUR EUR USD USD EUR EUR USD USD USD GBP USD EUR EUR USD USD EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR USD USD EUR EUR EUR

-4,29 -3,49 -3,47 -3,43 -3,69 -4,10 -4,62 -4,48 -4,44 -7,55 -2,79 -4,92 -6,07 -7,09 -6,99

-1,59 -2,20 -1,46 -1,14 -1,74 -2,08 -2,44 -3,61 -1,89 -2,86 -3,66 -0,48

I FONDI CON MARCHIO FUNDSPEOPLE 2020 FONDO

MARCHIO

Global Equity Large Cap Russell Inv Global Defensive Eq A Comgest Growth World GBP U Acc MS INVF Global Opportunity A Artisan Global Equity I USD Acc Seilern World Growth CHF H R Wellington Glbl Quality Gr S USD Acc Uh Fundsmith Equity I Acc Threadneedle (Lux) Global Focus AU Ardevora Global Equity C GBP Acc Robeco Global Consumer Trends D € Brown Advisory Global Leaders C USD Acc Investec GSF Glb Franchise I Acc USD BNY Mellon Long-Term Glbl Eq EUR C Acc MS INVF Global Brands A DPAM INVEST B Equities World Sust A Dis Ardevora Global Long Only Eq C GBP Acc Fiera Capital Global Equity B Acc Nordea 1 - Global Stars Equity BI EUR MS INVF Global Quality Z DPAM INVEST B Eqs NewGems Sust W Cap LO Funds Generation Global USD NA Capital Group New Pers (LUX) Z Vontobel Global Equity N USD CS (Lux) Security Equity B USD AB SICAV I Low Volatility Eq S1 USD Acc AXAWF Global Factors-Sust Eq I Cap EUR Fidelity Global Equity Inc I-Acc-USD Pictet-Security P EUR Guinness Global Equity Income D EUR Acc Russell Inv World Equity B Pictet - Global Envir Opps R EUR RobecoSAM Gender Equality Impact C EUR Fidelity Glb Dmgrphcs A-Acc-EUR (H) Pictet - Global Thematic Opps-I EUR BMO Multi-Strategy Global Eq F Acc EUR Wellington Durb Coms S EUR Acc UnH Stt Strt Glbl Mgd Volatil Eq I USD Acc AZ Fd 1 Asset Dynamic A-AZ Fd Acc Fidelity FIRST All Country Wld I-Acc-GBP CPR Invest Glbl Dsrpt Opp A EUR Acc CSIF (Lux) Equity Wld Min Volatil DB CHF Robeco Sustainable Glbl Stars Eqs D EUR Acadian Glbl Mgd Vol Eq UCITS A USD Acc AB Global Core Eq RX EUR Acc BNY Mellon Global Equity Inc USD B Acc Fidelity Global Dividend Y-Acc-EUR Hdg Pictet - Global Defensive Eqs I USD DPAM Equities L World SRI MSCI Index F iShares DevWld ex Tbo Idx (IE) InstlDis£ JB Global Excell Eq EUR Bh Vanguard SRI Global Stock Ins EUR Acc Amundi Fds Glb Ecology ESG E2 EUR C LGT Sustainable EF Global (EUR) IM Global Low Volatility Active Eq A MFS Meridian Global Equity A1 EUR NEF Global Equity R Acc State Street Global Defensive Equity I Pictet-Global Megatrend Sel R EUR Kames Global Equity Income EURH B Acc JOHCM Global Opps Offshore A EUR Inc AZ Fd 1 Global Equity A-AZ Fd Acc Amundi IS MSCI World IE-C Investec GSF Glb Strat Eq I Acc USD Quoniam Fds Sel Glb Eqs MnRsk € H I dis Lazard Global Managed Vol A Acc USD Eurizon Equity World Smart Vol R Acc Eurizon Azionario Intl Etico GS Global CORE® Eq I Acc USD Close Robeco QI Global Conservative Eqs I € Nordea 1 - Global Stable Equity BI EUR Pictet SmartCity R EUR DWS Invest Top Dividend IC UBS(LUX) ES Glb Hi Div USD Q-acc JPM Global Focus A (acc) EUR DPAM INVEST B Equities Wld Div W EUR Cap Amundi Fds Glb Eq Sust Inc E2 EUR C UniValueFonds: Global C M&G (Lux) Glb Dividend A EUR Acc AZ Fd 1 AZ Eq Glb Gr A-AZ Acc Mediolanum BB Dynamic Intl Val Opp LA Invesco Global Equity Income A USD Acc Anima Valore Globale A Schroder ISF Glb Div Mxmsr A Acc USD

ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC

Global Equity Mid/Small Cap Threadneedle (Lux) Glb Smlr Coms IE Wellington Global Impact S USD Acc Nordea 1 - Global Climate & Envir BI EUR AS SICAV I Wld Smllr Coms A Acc USD BNP Paribas Climate Impact I C Hermes Global Small Cap Equity F USD Acc

ABC ABC ABC ABC ABC ABC

Greater China Equity UBS (Lux) EF China Oppo(USD) Q USD acc AS SICAV I China A Share Eq I Acc USD Invesco China Focus Equity C USD Acc

ABC ABC ABC

RENDIMENTO ANNUALIZZATO 5 ANNI 3 ANNI 7,68 10,99 10,29 5,56 7,64 7,93 13,42 5,91 11,09 5,16

10,44 10,20 9,08 9,03 7,45 7,38 7,14 7,04 7,00 6,85 6,19 7,03 5,59 4,75 4,84 6,30 4,49 2,21 4,38 9,81 4,36 4,80 4,28 4,01 5,67 3,80 3,63 3,68 6,12 3,24 3,95 2,96 4,85 2,64 2,79 2,34 4,16 2,26 3,63 2,14 3,38 1,93 2,49 1,88 2,24 1,72 3,67 1,66 2,11 1,30 1,16 1,00 1,10 0,97 1,79 0,96 3,50 0,92 3,34 0,85 0,36 0,78 6,16 0,72 0,18 0,11 1,50 0,05 3,66 -0,10 1,57 -0,15 3,07 -0,24 2,09 -0,34 2,83 -0,36 -0,55 5,30 -0,72 -0,24 -0,90 1,21 -0,90 -0,89 -1,12 4,60 -1,16 1,56 -1,38 0,54 -1,44 -0,25 -1,54 -1,55 -0,79 -1,71 1,39 -1,79 1,37 -2,33 -0,13 -2,35 0,39 -2,45 -0,39 -2,47 0,66 -2,50 0,84 -2,55 0,45 -2,56 -1,48 -2,86 1,48 -3,05 0,17 -3,16 0,47 -3,37 -1,56 -3,53 -0,49 -3,94 0,02 -4,00 -0,71 -4,19 -1,50 -4,54 -2,42 -4,56 -2,26 -6,87 -2,79 -7,46 -4,51 -7,52 -7,59 -3,90 -7,81 -4,13 -9,33 -5,68 -10,66 3,95 4,33 2,30 2,19

14,91 7,07 7,07

VOLAT. 3 ANNI

9,90 11,31

VALUTA

13,34 13,22 12,64 11,52 15,51 9,98 10,89 8,88 14,49 11,31 12,61 14,94 11,81 14,33 14,29 12,45 11,18 9,06 7,70 12,96 15,97 9,22 12,77 10,23 13,25 10,91 11,31 12,15 11,96 12,63 13,66 12,56 11,74 11,48 10,50 13,09 12,31 9,71 13,58 13,98 9,11 11,82 12,84 14,49 12,87 10,34 10,67 13,92 13,66 9,97 11,65 12,06 9,91 10,57 13,74 11,84 10,69 11,90 14,48 18,28 13,24 14,31 14,61 13,17

USD GBP EUR USD CHF USD GBP USD GBP EUR USD USD EUR EUR EUR GBP USD EUR EUR EUR USD USD USD USD USD EUR USD EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR GBP EUR CHF EUR USD EUR USD EUR USD EUR GBP EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR USD EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR USD

3,22 1,31 0,85 0,28 -1,53 -3,27

14,67 11,13 14,28 13,60 13,64 14,00

EUR USD EUR USD EUR USD

15,16 12,51 6,83

17,99 16,43 16,33

USD USD USD

11,55 13,97 12,46 13,46 12,50 13,01 13,51 12,69 11,03 12,63 11,85 13,39 12,06 12,95

DATI AL 17 MARZO 2020 FONDO

MARCHIO

RENDIMENTO ANNUALIZZATO 5 ANNI 3 ANNI

VOLAT. 3 ANNI

VALUTA

First State China Growth I USD Acc First State Greater China Gr B Acc GBP Fidelity China Consumer Y-Acc-USD Threadneedle China Opps Ins Acc GBP Invesco Greater China Equity A USD Acc First State Hong Kong Growth I USD Acc Fidelity China Focus A-Acc-EUR

ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC

4,95 9,30 4,87 6,44 4,68 4,76 2,06

6,69 6,08 5,22 4,26 4,15 3,98 -0,17

17,85 15,77 17,35 18,92 15,45 14,74 18,21

USD GBP USD GBP USD USD EUR

Healthcare Sector Equity AB International HC A Acc BGF World Healthscience A2 Fidelity Global Health Care Y-Dis-EUR Polar Capital Biotech S Inc Variopartner MIV Global Medtech P1 CHF JPM Global Healthcare A (acc) USD Candriam Eqs L Biotech C USD Cap Pictet-Health R EUR Pictet-Biotech R EUR

ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC

4,17 3,30 1,81 4,45 5,53 -0,24 -2,65 -3,81 -5,40

6,37 5,94 4,89 4,89 3,64 3,45 0,06 -1,10 -1,47

11,88 12,51 11,60 20,20 14,97 13,76 20,74 14,41 21,05

USD USD EUR USD CHF USD USD EUR EUR

India Equity Schroder ISF Indian Opports C Acc USD First State Indian Subcontnt I USD Acc Nomura Fds India Equity Z USD Fidelity India Focus Y-EUR DWS India

ABC ABC ABC ABC ABC

1,86 0,86 3,54 -1,36 -2,28

2,51 -1,36 -1,49 -2,72 -3,85

16,12 14,16 16,14 16,02 14,92

USD USD USD EUR EUR

Industrials Sector Equity DWS Smart Industrial Technologies LD

ABC

-1,03

-5,36

17,31

EUR

Infrastructure Sector Equity Wellington Enduring Assets G EUR Acc UnH Nordea 1 - Global Listed Infrastr BI USD Russell Inv Global List Infras I USD MS INVF Global Infrastructure A Lazard Global Lstd Infras Eq A Acc EUR H First State Glb Listed Infra I USD Inc

ABC ABC ABC ABC ABC ABC

3,42 2,72 1,13 -0,47 2,81 1,37

2,33 1,43 -0,61 -0,86 -0,92 -1,97

9,84 11,29 10,54 12,87 9,27

EUR USD USD EUR EUR USD

Japan Equity Comgest Growth Japan JPY Acc JPM Japan Equity A (acc) EUR Jupiter Japan Select D USD Acc T. Rowe Price Jap Eq I EUR Threadneedle Japan Ins Acc GBP Essor Japan Opportunities C EUR AS SICAV I Jpn SmlrComs A Acc GBP PrivilEdge SMAM Jpn S/M Cp JPY NA BL-Equities Japan B JPY GAM Star Japan Ldrs B EUR Acc iShares Japan Index (IE) Flex Acc USD Vanguard Japan Stock Index Ins USD Acc CSIF (Lux) Equity Japan DB EUR Pictet-Japan Index R JPY Eurizon Equity Japan Z Acc Pictet-Japanese Equity Opps R EUR Russell Inv Japan Equity A Schroder ISF Japanese Eq A Acc JPY Janus Henderson Hrzn Jpn Smr Coms A2 USD Man GLG Jpn CoreAlpha Eq I JPY

ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC

3,41 2,48 1,86 4,28 4,90 0,87 4,25 0,98 1,73 -0,08 -0,41 -1,16 -3,15 -1,10 -1,55 -2,07 -3,46 2,53 -4,66

2,69 2,30 0,58 0,28 -0,08 -0,19 -0,85 -1,61 -2,30 -2,89 -3,04 -3,06 -4,25 -4,97 -5,33 -5,50 -5,79 -6,17 -6,89 -10,78

16,27 17,83 15,07 16,21 15,94 19,74 17,71 17,88 14,37 16,06 14,36 14,11 14,01 14,25 16,78 16,12 15,71 15,16 18,66 16,11

JPY EUR USD EUR GBP EUR GBP JPY JPY EUR USD USD EUR JPY EUR EUR JPY JPY USD JPY

Latin America Equity DWS Invest Brazilian Equities LC Bradesco Glbl Braz Eqs M&S Cap I USD Nordea 1 - Latin American Equity BP EUR Investec GSF Latin Amer Eq A Acc USD Schroder ISF Latin American C Acc EUR

ABC ABC ABC ABC ABC

5,58 4,57 -3,60 -1,61 -4,58

1,83 -4,64 -8,89 -10,20 -10,72

29,85 26,55 24,03 21,17 22,36

EUR USD EUR USD EUR

Natural Resources Sector Equity BGF World Mining D2 EUR Pictet-Timber R EUR Amundi Fds CPR Global Resources IU-C

ABC ABC ABC

-2,19 -5,92 -3,25

-6,33 -10,17 -10,23

21,62 18,56 16,04

EUR EUR USD

Precious Metals Sector Equity Schroder ISF Global Gold C Acc USD DWS Invest Gold and Prec Mtl Eqs FC BGF World Gold D2 EUR

ABC ABC ABC

2,71 3,55

-1,96 -3,25 -3,59

21,47 20,54 20,58

USD EUR EUR

Real Estate Sector Equity Neuberger Berman Glb RE Secs USD I Acc Janus Henderson Glb Rl Estt A USD Acc Janus Henderson Hrzn Glbl Pty Eqs I2 USD DPAM INVEST B Real Estate Eurp Div F Cap Nordea 1 - Global Real Estate BI EUR

ABC ABC ABC ABC ABC

1,26 0,58 1,01 1,34 -0,80

0,95 0,67 -0,09 -0,51 -2,34

10,66 10,21 11,09 8,59 11,58

USD USD USD EUR EUR

Technology Sector Equity Polar Capital Global Tech Inc BGF World Technology D2 EUR Janus Henderson Glb Tech I USD Acc Franklin Technology A Acc EUR Fidelity Global Technology Y-Dis-EUR CS (Lux) Robotics Equity EB USD Pictet-Digital R EUR Pictet - Robotics R EUR Allianz Global Artfcl Intlgc AT EUR

ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC

17,00 13,50 14,11 11,96 12,50

18,43 15,74 15,37 12,70 9,15 4,54 2,64 2,24

16,21 18,93 15,74 17,12 16,20 17,64 14,44 19,00

USD EUR USD EUR EUR USD EUR EUR EUR

UK Equity Large Cap Liontrust GF Spec Sits C3 Instl Acc £ Threadneedle (Lux) UK Equity Income LG Threadneedle UK Extnd Alpha Ins Acc GBP

ABC ABC ABC

-2,17

-1,85 -6,50 -9,27

10,34 11,15 11,73

GBP GBP GBP

US Equity Large Cap Blend Artemis US Equity I Acc GBP Wells Fargo (Lux) WF USAllCpGr I USD Acc Franklin US Opportunities A(acc)USD Investec GSF American Fran A Inc USD

ABC ABC ABC ABC

16,86 7,03 5,43 7,86

15,72 9,25 7,50 7,47

12,20 15,59 14,54 11,31

GBP USD USD USD

5,45

3,76

APRILE I FUNDSPEOPLE 95

ANALISI RANKING

I FONDI CON MARCHIO FUNDSPEOPLE 2020

INTERVISTE

R. VAN DEN EYNDE, CANDRIAM E. BELLINGERI, CREDIT SUISSE BUSINESS

M&A: UN PRIMO TRIMESTRE STRAORDINARIO GESTIONE

ETF OBBLIGAZIONARI: IL SEGRETO DEL LORO SUCCESSO PENSIONI

NUMERO 39 APRILE 2020

INVESTIMENTI E POLITICHE ESG ECCELLENZA DEI FONDI PENSIONE ITALIANI

PASSIONE

LE SOCIETÀ CON LA GAMMA INTEGRITÀ PIÙAPPARTENENZA CONSISTENTE IN ITALIA USANDO I PARAMETRI DI CALCOLO DEI FONDI CON RATING C FUNDSPEOPLE, ABBIAMO STILATO LA CLASSIFICA DELLE ENTITÀ CON IL MAGGIOR NUMERO DI PRODOTTI E I PATRIMONI PIÙ GRANDI IN FONDI CONSISTENTI.

OGNI PERFORMANCE È IL RISULTATO DEI NOSTRI VALORI.

PagPub_140x276_fronte.indd 1

17-04-2020 16:13:33

FONDO

MARCHIO

CSIF (Lux) Equity US Blue DB USD AXA Rosenberg US Enh Idx Eq Alp A $ Acc Amundi IS MSCI North America IE-C AB Select US Equity S1 USD Acc Vanguard US 500 Stock Index Ins USD Acc Fidelity FAST US I-ACC-USD DPAM Equities L US SRI MSCI Index F StocksPLUS™ Instl USD Acc iShares US Index (IE) Flex Acc USD Doubleline Shiller Enh CAPE® I USD Acc BNP Paribas US Mul-Ftr Eq Cl Acc Polar Capital North American I T. Rowe Price US Eq I USD JPM US Equity All Cap C (acc) USD Pictet-USA Index P USD Merian North American Equity I USD Acc JPM US Select Equity D (acc) USD Wellington US Research Eq D $ Acc Amundi Fds US Pioneer Fund E2 EUR C JPM US Select Equity Plus A (acc) USD DPAM Capital B Eqs US Idx F EUR Cap BGF US Flexible Equity D2 EUR Neuberger Berman US MltCp Opps USD1 IAcc Eurizon Equity USA Z Acc Amundi Fds Pinr US Eq Rsrch A EUR C AZ Fd1 AZ Equity - America A-AZ Fd Acc Amundi Inv US Equity X

ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC

US Equity Large Cap Growth Wells Fargo (Lux) WF USLrgCpGr IEUR Acc Seilern America USD U R Brown Advisory US Equity Growth $ P Acc AB American Gr Ptf C Acc MFS Meridian US Concentrated Gr A1 USD MS INVF US Growth A Edgewood L Sel US Select Growth A USD AB Concntr US Eq S1 USD Acc MS INVF US Advantage A Artemis Fds (Lux) US Sct B USD Acc Artemis US Select I Acc GBP Amundi Fds Pinr US EqFdm Gr A USD C Artemis US Extended Alpha I Acc GBP Vontobel US Equity I USD JPM America Equity A (dist) USD

RENDIMENTO ANNUALIZZATO 5 ANNI 3 ANNI 6,88 6,33 5,42 4,84 5,46 4,53

VOLAT. 3 ANNI

VALUTA

0,77 -4,91

5,89 5,43 4,04 3,73 3,39 3,31 3,19 3,14 2,16 1,88 1,81 1,63 1,48 1,46 1,08 0,68 0,60 0,49 0,47 0,35 -0,06 -0,12 -0,56 -0,80 -1,36 -5,59

13,20 13,48 13,54 12,80 13,16 12,07 12,78 13,47 13,62 13,68 13,23 14,17 13,08 14,59 13,16 14,64 14,61 13,42 12,05 14,75 12,86 14,52 13,18 13,99 13,70 14,37

USD USD EUR USD USD USD EUR USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR USD EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR

ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC

9,10 12,24 6,87 8,52 7,75 7,77 8,68 7,80 6,90 7,33 11,12 6,23 11,99 6,81 3,55

12,49 12,15 10,14 9,58 8,98 8,32 7,67 7,42 7,19 7,10 6,98 6,16 5,16 3,93 1,52

14,38 12,97 13,92 12,47 13,04

14,21 14,65 11,84 13,09 12,33 13,88

EUR USD USD USD USD EUR USD USD EUR USD GBP USD GBP USD USD

US Equity Large Cap Value AXA Rosenberg US Equity Alpha A USD Acc Threadneedle US Eq Inc Ins X Inc GBP Heptagon Yacktman US Equity C USD Acc DPAM Capital B Eqs US Div F EUR Cap JPM US Value D (acc) USD Fidelity America A-Acc-EUR

ABC ABC ABC ABC ABC ABC

4,74 8,01 2,88 1,50 -2,04 -2,71

3,16 1,05 0,85 -3,17 -6,00 -8,04

14,18 13,50 9,00 13,41 14,36 13,31

USD GBP USD EUR USD EUR

US Equity Mid Cap BL-American Smaller Companies B USD Robeco BP US Select Opports Eqs I $

ABC ABC

-1,54

3,16 -7,77

12,48 14,91

USD USD

US Equity Small Cap Artemis US Smaller Companies I Acc GBP T. Rowe Price US Smlr Cm Eq Q USD Brown Advisory US SmlrComs Dollar B Acc

ABC ABC ABC

8,96 3,81 3,35

1,81 1,76 0,08

17,13 15,01 15,46

GBP USD USD

-0,72 -2,08

3,06 2,50 1,89 0,68 0,46 -0,09 -0,13 -0,34 -0,73 -0,75 -0,85 -1,12 -1,24 -1,50 -1,66 -1,69 -3,05 -3,34

6,05 4,70 4,82 3,04 5,66 4,45 4,11 3,81 6,05 5,37 4,18 5,76 3,51 3,99 4,50 3,96 3,85 6,83

USD USD USD EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP EUR EUR EUR USD

5,36 5,00 6,82 5,25 4,43 4,70 3,40 3,85 4,63 2,70 3,02 2,40 2,72 2,78 2,94 3,50

13,45 13,62

Convertibles Shenkman Glb Convert Bd A $ Acc CQS Global Convertible UCITS C $Hdg Acc CS (Lux) AgaNola Glb Convert Bd FB USD Groupama Convertibles ID Schroder ISF Glb Convert Bd A Acc USD G Fund European Convertible Bd IC EUR UniInstitutional Convertbls Prot EUR A FvS Global Convertible Bond EUR IT UBS Con la(Lux) BS Convt Glbl € Q-acc collaborazione Tyndaris Global Convertible Si EUR H Acc di Allfunds Macquarie Global Convertible I EUR acc NN (L) Glb Convert Opps I Cap EUR H i BNP Paribas Europe Sm Cp CnvrtI C Salar C1 GBP Distr Inc Jupiter Global Convert I EUR Acc Dynasty Global Convertibles B EUR UBS (Lux) BFConvert Eurp EUR Q EUR Inc JPM Global Convert (EUR) A (dist) USD

ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC

Commodities Broad Basket LO Funds Cmdty Risk Premia USD NA Raiffeisen-Active-Commodities R VT

ABC ABC

-4,11 -6,69

-4,57 -6,77

9,95 12,85

USD EUR

Alternative Miscellaneous Alma Platinum Quantica Mgd Futs I3C-E Lyxor Epsilon Global Trend I GS Alternative Trend I Acc USD Fort Global UCITS Contrarian B EUR Acc Lyxor/Tiedemann Arbitrage Strat I EUR Lumyna Ramius Merger Arb USD D Acc

ABC ABC ABC ABC ABC ABC

3,21 -0,02 2,55 0,99

5,41 5,30 4,10 3,98 0,67 -2,54

14,42 11,65 7,79 9,48 6,83 2,97

EUR EUR USD EUR EUR USD

4,34 2,49 0,70 0,93 0,93 0,31 1,29 1,36 0,87 0,10 -0,28 0,16 0,36

Cautious Allocation Soprarno Inflazione Più A

ABC

-0,24

-1,02

7,78

EUR

Currency Neuberger Berman Divers Ccy USD I Acc

ABC

1,23

1,26

1,23

USD

Global Macro PrivilEdge H2O Hi Con Bds I EUR UH A JPM Global Macro Opps A (acc) EUR

ABC ABC

1,22

6,85 4,82

11,19 9,35

EUR EUR

96 FUNDSPEOPLE I APRILE

DATI AL 17 MARZO 2020 FONDO

MARCHIO

RENDIMENTO ANNUALIZZATO 5 ANNI 3 ANNI

VOLAT. 3 ANNI

VALUTA

Nordea 1 - Alpha 10 MA BI EUR Lemanik SICAV Global Strategy R Retl EUR H2O Adagio EUR-I C H2O Multibonds REUR C H2O Allegro EUR-I C Lyxor/Bridgewater Cr Glb Mac I EUR Acc

ABC ABC ABC ABC ABC ABC

4,26 0,87 0,95 2,65 2,64

1,56 0,37 0,29 0,20 0,19

8,41 10,06 8,08 17,75 22,01

EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Long/Short Credit DCI Market Netrl Crdt UCITS A Fndr USD Hermes Absolute Ret Crdt F USD Acc Janus Henderson Abs Ret Inc I USD Acc PIMCO GIS Credit Opps Bd Instl Acc L&G Absolute Return Bond Plus Z USD Acc Muzinich LongShortCreditYld HEUR Acc E Vontobel Ttfr Abs Ret Crdt HI Hdg EUR Legg Mason WA Mcr OppBd A USD Acc M&G (Lux) Absolute Return Bond CI EURAcc Pictet Absolute Ret Fxd Inc HP EUR Candriam Bds Crdt Opps I EUR Cap Eurizon Opportunità Obblig Flessibile RD Eurizon Bond Flexible R EUR Acc BSF Fixed Income Strategies D2 EUR Threadneedle (Lux) Credit Opps 1E Arca Bond Flessibile P Allianz Credit Opportunities AT EUR DNCA Invest Alpha Bonds I EUR

ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC

3,60

3,84 2,36 2,16 1,85 1,50 0,82 0,62 0,37 0,23 -0,06 -0,32 -0,58 -0,83 -1,42 -1,64 -4,36

1,87 1,66 0,78 2,18 2,01 6,34 6,46 7,03 6,74 6,35 6,57 7,38 7,41 6,92 6,58 7,69

USD USD USD USD USD EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Long/Short Equity Pictet TR - Mandarin P USD Threadneedle (Lux) Pan Eurp Abs Alp XGH Eleva UCITS Eleva Abs Ret Eurp S EUR acc Man GLG Innovation Eq Alt IN USD Acc Man GLG Eurp Mid-Cap Eq Alt IN H $ Acc JPM US Hedged Equity C (acc) USD Polar Capital UK Absolute Eq S GBP Pictet TR - Atlas I EUR Pictet TR - Corto Europe I EUR Jupiter Europa D USD B Acc HSC Lazard European Alt C Acc EUR Controlfida Delta Defensive UCITS A OAKS Emerging and Frontier Opp J USD Acc

ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC

8,53 6,55 5,39 4,83 1,97 1,93 1,17 0,85 0,43 -0,82 -1,15 -2,90 -4,36

7,85 9,99 4,01 2,73 5,99 7,24 18,03 6,62 3,20 8,43 2,91 6,93 8,28

USD GBP EUR USD USD USD GBP EUR EUR USD EUR EUR USD

Market Neutral Man GLG Alpha Select Alt ILH EUR Acc BSF European Absolute Return D2 EUR BMO Real Estate Eq Mkt Netrl B Acc EUR Pictet TR - Agora I EUR Exane Funds 2 Exane Pleiade A EUR Acc Exane Funds 1 Exane Ceres Fund A Amundi Fds Abs Ret Eurp Eq I EUR C Consultinvest Market Neutral C Merian Global Equity Abs Ret I USD Acc

ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC

7,71 3,38 3,01 2,65 0,58 -0,26 -0,52 -0,96 -3,40

7,39 6,88 6,13 6,44 6,34 6,62 6,49 8,30 5,16

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD

Multialternative Schroder GAIA Two Sigma Dvrs I Acc USD HSBC GIF Multi-Asset Style Factors IC Alpi Hedge A UBAM Multifunds Alternative UC USD NN (L) Alternative Beta I Cap USD BNY Mellon Glbl Rl Ret (USD) W Acc GAM Systematic Alt Rsk Pre Instl USD Acc LFIS Vision UCITS Pers Str IS Acc Planetarium Anthilia White C EUR Eurizon Absolute Prudent R Acc Pictet TR - Div Alpha I EUR Amundi Fds Multi-Strat Gr M2 EUR C Fonditalia Dynamic Allocation Mlt-Asst R LFIS Vision UCITS Premia IS EUR DWS Concept Kaldemorgen EUR SC Amundi Fds Abs Ret MS M2 EUR C Franklin K2 Alt Strats N(acc)USD Aviva Investors MltStratTrgtRet I € Acc Invesco Global Targeted Ret A EUR Acc Helium Fund Selection A-EUR BNY Mellon Glbl Rl Ret (EUR) A Acc Pharus SICAV Avantgarde C EUR Acc

ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC

6,90 3,29 2,01 1,29 0,54 0,47 0,25 0,20 0,19 -0,03 -0,06 -0,17 -0,64 -0,80 -1,12 -1,25 -1,43 -1,84 -1,90 -2,25 -2,25 -9,30

5,68 7,38 6,73 2,45 4,63 4,30 3,11 7,70 6,37 6,13 6,83 7,67 7,37 6,50 7,01 6,88 3,37 8,77 7,25 7,42 7,49 8,24

USD EUR EUR USD USD USD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR

Aggressive Allocation MFS Meridian Prudent Wealth I1 USD JSS Thematic Eq Glb Real Ret P EUR acc Mediolanum BB MS Glbl Sel L A BL-Global 75 B EUR FvS - Multi Asset - Growth IT UniRak Nachhaltig A Lazard Patrimoine Croissance C Eurizon Manager Selection MS 70 BSF Managed Index Port Growth D5 EUR UBS (Lux) SF Growth (CHF) Q-acc BG Selection JPM Best Ideas AX Eurizon Progetto Italia 70 PIR First Eagle Amundi International AU-C Pramerica Sicav Obiettivo Equilibrio I

ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC

6,42 4,73 1,44 0,27 1,45 0,34 0,09 -0,79

5,42 7,25 10,38 6,20 7,36 7,80 8,82 9,40 9,65 8,29 8,69

-1,55

8,08 7,25 2,17 0,41 0,25 -0,51 -1,99 -2,21 -2,32 -2,34 -4,76 -4,94 -5,51

USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR CHF EUR EUR USD EUR

Allocation Miscellaneous Capital Group EM Ttl Opps (LUX) Z JPM Total Emerging Mkts Inc A (acc) EUR ASI Progetto Azione Cambiamento Clmt E ASI Progetto Azione Cmbmt Clmtc II E ASI Progetto Azione Megatrend E EUR ND ASI Progetto Azione Megatrend (II) E

ABC ABC ABC ABC ABC ABC

-0,24 -1,27

-2,03 -2,09

8,37 10,03

2,16 1,71 0,94 1,96 -0,23 0,95 -1,03 -1,37 -0,51 -0,42 -2,93

6,61

7,52 0,88 0,76 -1,24

4,87 1,69 2,36 3,04 1,37 1,31 0,42 -0,18

1,85 0,06 0,70 0,70 0,05 0,59 -0,10 0,44 0,60 -0,91 1,57 1,16 -0,50 -0,77 -1,31 -0,90 1,65 -1,65

-0,74 -2,92

9,64

USD EUR EUR EUR EUR EUR

I FONDI CON MARCHIO FUNDSPEOPLE 2020 FONDO

MARCHIO

ASI Progetto Azione Millennials E EUR ASI Progetto Azione Sostnbl III E EUR ND ASI Progetto Sviluppo Globale E EUR NA ASI Progetto Sviluppo Oriente E ASI Progetto Sviluppo Oriente (II) E

ABC ABC ABC ABC ABC

Cautious Allocation PBFI Access Capital Presv (USD) C (acc) PBFI Access Capital Presv (EUR) C (acc) UBAM Multifunds Allocation 30 IC USD Investec GSF Glb MltAst Inc I Acc USD Raiffeisen-Portfolio-Solide VT Allianz Dyn MltAst Stgy SRI15 IT EUR Amundi Fds Global MA Cnsrv M2 EUR C Nordea 1 - Balanced Income BI EUR Raiffeisenfonds-Sicherheit VT JPM Global Income Cnsrv C (acc) EUR Natixis Conservative Risk Prty I/A EUR Dachfonds Südtirol I T Candriam SRI Defesv Ast Allc I EUR Acc Amundi Fds Mlt Asst Sust Fut M EUR C Eurizon Manager Selection MS 10 FvS - Multi Asset - Defensive IT DPAM L Global Target Income B New Millennium Balanced World Cnsrv I Eurizon Diversificato Etico Anima Crescita Italia F UBS (Lux) SS Income (EUR) Q-acc Lazard Patrimoine PC EUR Eurizon Manager Selection MS 20 Ellipsis European Credit Allocation SEUR BancoPosta Selezione Attiva AXAWF Defensive Optimal Income F Cap EUR Pictet-Multi Asset Global Opps I EUR BSF European Select Strategies D2 EUR SWC (LU) PF Resp Select (CHF) AA Eurizon Obiettivo Valore Etica Rendita Bilanciata I Amundi Risparmio Italia A Pramerica Sicav Social 4 Future A DGC Horizonte P EUR CS (Lux) Portfolio Reddito EUR A BSF Managed Index Port Defesv D5 EUR Anima Sforzesco Plus F Amundi Rendement Plus M C M&G (Lux) Optimal Income C EUR Acc Nextam Partners Obbligazionario Misto Arca Obbligazioni Europa Amundi Best Selection Classic Eurizon Progetto Italia 20 PIR Pramerica Sicav Global Multiasset 15 A Invesco Pan European Hi Inc C EUR Acc Fundquest Patrimoine P Amundi Fds Glb MA Trg Inc E2 EUR C Arca Economia Reale Bilan Italia 30 PIR Eurizon Conservative Allc R EUR Acc Schroder ISF Glbl MA Inc A Acc USD EdRF Income Europe Ia EUR Amundi Fds Mlt Asst Rl Ret G EUR C Schroder ISF Glbl MA Bal A Acc EUR DNCA Invest Eurose A EUR M&G (Lux) Conservative Allc A EUR Acc Mediolanum Flessibile Sviluppo Italia L Amundi Fds Euro MA Trgt Inc E2 EUR QTI D Amundi Primo Investimento E Anima Vespucci F BGF Global Conservative Income D2 EUR BNPP Moderate - Focus Italia I Eurizon PIR Italia 30 PIR Vontobel Multi Asset Defensive H CHFH

ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC

Flexible Allocation BL-Global Flexible USD B LO Funds All Roads EUR NA EIS Flexible Beta 6 I PIMCO GIS Dyn Mlt-Asst Instl EUR Acc FvS Multiple Opportunities II IT Sidera Funds Equity Global Leaders B Acc BNP Paribas Target Risk Balanced Cl R Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Mix VT Raiffeisen-GlobalAll-StrategiesPlus I VT DPAM L Patrimonial F Interfund System Evolution DPAM Asymmetric L Diversified F EUR Cap Epsilon Fund Enh Const Rk Contrib I€ Acc BNL Assetto Dinamico BlackRock ISF Market Advtg Strat B € Acc EIS Flexible Plus 3 I EIS Multiasset Risk Overlay I EIS Flexible Beta 5 I Euromobiliare Science 4 Life A Tikehau Income Cross Assets P AXAWF Global Optimal Income I Cap EUR EIS Flexible Plus 4 I Pramerica Sicav Global Dynamic Allc I Fonditalia Constant Return T Odey Opportunity I EUR Acc

ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC

RENDIMENTO ANNUALIZZATO 5 ANNI 3 ANNI

VOLAT. 3 ANNI

VALUTA EUR EUR EUR EUR EUR

3,17 1,64

4,49 2,54 2,38 1,29 1,16 0,78 0,77 0,76 0,68 0,59 0,54 0,43 0,23 0,22 0,18 0,04 -0,15 -0,22 -0,27 -0,36 -0,41 -0,42 -0,57 -0,59 -0,69 -0,70 -0,72 -0,76 -0,84 -0,88 -0,92 -0,98 -1,01 -1,03 -1,20 -1,26 -1,27 -1,43 -1,54 -1,65 -1,76 -1,97 -1,98 -2,02 -2,05 -2,24 -2,31 -2,48 -2,53 -2,79 -2,88 -2,95 -3,56 -4,01 -5,04 -5,20

1,96 0,51 0,49 0,44 -0,16 0,02 0,37 0,57 -0,02 1,16 0,08 -0,40 -0,09 -0,12 0,25 -0,25 0,12 0,17 -0,04 -0,72

0,24 -1,25 -1,20 0,19 -0,71 -1,03

-0,27 -1,57 -1,96 -1,67 -0,69 -2,26 -3,35 -2,44 -3,03

2,15 2,39 0,73 0,76 0,76 0,08 0,72 -0,13 -0,14 0,12 1,04

-1,07 -0,40 -0,05 -1,02 -0,46

3,17

3,88 3,10 2,64 2,60 1,72 1,63 0,66 0,63 0,61 0,57 0,54 0,53 0,25 0,24 0,15 0,13 -0,14 -0,42 -0,71 -0,77 -0,90 -0,97 -1,09 -1,14 -1,18

3,32 3,19 4,56 2,24 3,25 3,49 2,89 2,87 2,73 2,84 2,86 3,01 2,59 3,46 2,78 3,85 3,28 2,63 1,93 5,16 2,76 4,90 3,65 2,47 3,04 3,21 3,45 3,46 3,21 1,87 3,49 4,50 3,19 4,26 3,31 3,34 2,17 3,15 3,34 3,54 3,47 3,02 3,10 4,20 3,87 4,17 4,43 4,94 3,88 3,06 4,98 4,54 6,13 5,19

7,00 5,31 3,56 4,69 6,73 4,60 5,66 6,43 3,67 3,56 2,97 3,90 4,77 5,57 6,53 2,59 2,86 2,65 5,98 2,68 7,02 4,77 7,17 4,45 5,41

USD EUR USD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR CHF EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR CHF USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

DATI AL 17 MARZO 2020 FONDO

MARCHIO

Invesco Balanced-Risk Select Z EUR Acc Kames Global Diversified Gr EUR B Acc Uni-Global Cross Asset Navigator RAH-EUR MS INVF Global Balanced Z Mediolanum BB US Coupon Strgy Collct LA EIS Tactical Global Risk Control I Amundi Unicredit Prm Port MA E EUR ND Raiffeisen-Income I VTA MS INVF Global Bal Rsk Contr FOF A Amundi Fds Pioneer Flex Opps E2 EUR C SUMUS Strategic Large EUR Sub B Cap MS INVF Global Balanced Income Z Eurizon Dynamic Asset Allocation Z Acc Eurizon Azioni Strategia Flss Z EUR Acc Amundi Fds Glbl Perspectives I EUR C Sextant Grand Large A Epsilon Fund Q-Flexible I EUR Acc JPM Global Multi Strategy Inc A (div)EUR Invesco Balanced-Risk Allc A EUR Acc EIS Eurozone Asymmetric Strategy I Mediolanum BB European Cpn StrgyCol LA Allianz Europe Income and Gr AM EUR M&G (Lux) Dynamic Allocation A EUR Acc AZ Fd 1 Global Infras A-AZ Fd Acc AZ Fd 1 Italian Excellence 7.0 A-AZ Fd EIS Flexible Equity Strategy 2 I EIS Flexible Equity Strategy 3 I EIS Flexible Plus 6 I EIS Flexible Plus 7 I

ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC

Moderate Allocation Man AHL TargetRisk I H EUR Janus Henderson Balanced A USD Acc Capital Group Global Allc (LUX) Z T. Rowe Price Glb Alloc I USD BGF ESG Multi-Asset D2 EUR JSS GlobalSar Balanced EUR P EUR dist JSS GlobalSar Balanced CHF P CHF dist GS US RlEstt Bal I Acc USD MFS Meridian Diversified Income I1 USD JPM Global Balanced C (acc) EUR BL-Global 50 B EUR L&G Diversified EUR Z EUR Acc FvS Multi Asset - Balanced IT DPAM HORIZON B Balanced Conserv F NEF Ethical Balanced Dynamic I Acc PrivilEdge DPAM Eurp RE M EUR Cap Fidelity Global Mlt Ast Inc A-Acc-EUR Kames Global Diversified Inc EUR C Acc Eurizon Manager Selection MS 40 Investimenti Strategici C Acatis Gané Value Event Fonds A Pramerica Sicav Global Stars A DPAM L Balanced Conservative Sust B Core Series - Core Target Alloc 50 Amundi SecondaPensione Sviluppo BGF Global Allocation D2 EUR Mediolanum Ch Provident 2 AZ Fd1 AZ Allc Bal FoF A-AZ Fd Acc Allianz Dyn MltAst Stgy SRI50 AT EUR BGF Global Multi-Asset Inc D2 EUR H Nordea 1 - Stable Return BP EUR Pramerica Sicav Obiettivo Controllo A SWC (LU) PF Resp Balance (CHF) AT BlackRock Multi Asset Bal Sel D Acc EUR BSF Managed Index Port Mod D5 EUR CPR Invest Reactive A Acc Core Series - Core MA Inc E EUR ND SWC (LU) PF Resp Balance (EUR) AT Allianz Income and Growth AT H2 EUR Ruffer Total Return Intl C EUR Cap Etica Bilanciato R Eurizon Progetto Italia 40 PIR BancoPosta Mix 3 A Amundi Fds Global Mlt-Asst E2 EUR C AS SICAV I Dvrs Gr I Acc EUR Invesco Global Income C EUR Acc Amundi Fds RlAssts Trgt Inc A2$ QTI D Fidelity European MultiAsset Inc A Acc € JPM Global Income D (div) EUR M&G (Lux) Income Allocation A EUR Acc Anima Visconteo Plus F Threadneedle (Lux) Glbl Mlt Ast Inc AU Carmignac Patrimoine A EUR Acc First Eagle Amundi Income Builder AE-QD AZ Fd1 Equity Options A-AZ Fd Acc Generali Global Multi Asset Inc BX Acc Amundi Fds Pinr Inc Opps E2 EUR C Amundi Valore Italia PIR B Anima Magellano F Arca Economia Reale Bilan Italia 55 PIR BNP Paribas Sust Mul Ast Bal Pr EUR Acc Piano Bilanciato Italia 50 A Pramerica MITO 50 P

ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC ABC

RENDIMENTO ANNUALIZZATO 5 ANNI 3 ANNI -0,30 -1,41

-1,48 -1,06 -1,45 -0,87 -3,72 -0,45 -3,35 1,63 -2,38 -1,71 -1,57

-3,06

3,80 3,14 0,26 1,05 0,87 3,04 1,88 0,83 0,17 1,54 0,96

1,06 -0,42 0,54 -0,43 -0,74 0,04 -0,76 0,66 -0,80 -0,08 0,01 -1,22

-2,50 -1,23 -0,27 0,65 -1,29

-2,03 -0,66 -1,93 -2,76 -1,49 -1,72 -0,40 -3,55 -1,62

VOLAT. 3 ANNI

VALUTA

-1,62 -1,76 -1,95 -1,97 -2,00 -2,01 -2,10 -2,35 -2,67 -2,77 -2,80 -2,81 -3,27 -3,31 -3,40 -3,57 -3,76 -3,83 -3,86 -4,03 -4,20 -5,77 -6,71

6,09 6,44 5,46 4,93 6,03 7,05 5,56 3,68 4,95 11,28 4,49 5,29 6,85 6,14 6,34 3,03 7,31 4,78 5,69 7,41 6,41 6,81 8,45

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

9,08 4,22 2,13 1,17 1,09 1,09 1,01 1,00 0,77 0,75 0,50 0,22 0,18 0,11 -0,10 -0,39 -0,60 -0,73 -0,76 -0,81 -0,93 -0,95 -0,99 -1,04 -1,07 -1,24 -1,26 -1,36 -1,42 -1,53 -1,61 -1,62 -1,88 -1,94 -2,10 -2,13 -2,22 -2,26 -2,28 -2,72 -2,81 -2,88 -2,95 -3,08 -3,13 -3,39 -3,49 -3,51 -3,52 -3,53 -3,56 -3,72 -3,74 -4,46 -4,64 -4,72

8,04 7,69

EUR USD USD USD EUR EUR CHF USD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR CHF EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

7,69 6,37 5,22 5,26 5,81 5,21 6,54 4,56 6,13 5,42 4,15 4,23 7,11 4,46 6,52 5,54 4,48 7,29 4,93 4,74 5,36 4,54 7,85 5,80 6,78 7,67 4,30 4,35 4,00 5,62 5,50 7,16 4,79 4,15 5,12 9,12 4,97 6,84 5,26 5,19 4,58 6,12 6,46 7,70 4,73 6,36 5,11 7,11 5,51 6,84 4,30 5,32

APRILE I FUNDSPEOPLE 97

CON STILE LIFESTYLE

di Stefano Franchi

INTERVISTE

R. VAN DEN EYNDE, CANDRIAM E. BELLINGERI, CREDIT SUISSE BUSINESS

M&A: UN PRIMO TRIMESTRE STRAORDINARIO GESTIONE

ETF OBBLIGAZIONARI: IL SEGRETO DEL LORO SUCCESSO PENSIONI

NUMERO 39 APRILE 2020

INVESTIMENTI E POLITICHE ESG ECCELLENZA DEI FONDI PENSIONE ITALIANI

PASSIONE

LE SOCIETÀ CON LA GAMMA INTEGRITÀ PIÙAPPARTENENZA CONSISTENTE IN ITALIA USANDO I PARAMETRI DI CALCOLO DEI FONDI CON RATING C FUNDSPEOPLE, ABBIAMO STILATO LA CLASSIFICA DELLE ENTITÀ CON IL MAGGIOR NUMERO DI PRODOTTI E I PATRIMONI PIÙ GRANDI IN FONDI CONSISTENTI.

OGNI PERFORMANCE È IL RISULTATO DEI NOSTRI VALORI.

URBAN FARMING

RICONNETTERSI ALLA NATURA NEL CUORE DI PARIGI La urban farm Peas&Love1 è uno spazio verde esclusivo sui tetti parigini con vista sulla Senna. Offre momenti di relax per una qualità di vita migliore e una maggiore cura dell’ambiente.

P

PagPub_140x276_fronte.indd 1

17-04-2020 16:13:33

arlando di orti, si ha spesso l’impressione che non sia possibile Con la collaborazione averne uno in città, sodi Allfunds prattutto per mancanza di spazio. Per questo Peas&Love ha sviluppato un concept innovativo che prevede il posizionamento di spazi verdi e orti sui tetti di Parigi. Si tratta di un’iniziativa che ha modificato radicalmente il mio stile di vita: ora consumo prodotti biologici che coltivo personalmente e vario i piatti che porto a tavola, rendendo i pasti meno monotoni e trasformandoli in momenti rilassanti e conviviali. Confesso di aver addirittura perso qualche chilo. Pratico sport e, abbinando piatti salutari e bilanciati 98 FUNDSPEOPLE I APRILE

all’attività fisica, mi sono reso conto di sentirmi meglio con me stesso. È molto importante avere uno stile di vita più sereno possibile, dati i momenti di tensione che a volte viviamo.

CONNETTERSI ALLA NATURA

Vivo a Parigi ma spesso il mio lavoro mi porta in Italia. Questi viaggi possono essere talvolta causa di stress e fatica fisica dato che sono spesso di corsa fra una riunione e l’altra o per prendere un treno o un volo. Così, più volte alla settimana vado a controllare il mio orticello, mi occupo della sua manutenzione e raccolgo gli ingredienti necessari per i pasti dei giorni successivi.

In questo modo riesco a riconnettermi

alla natura, ridurre lo stress e riflettere con calma. Vedo la vita e il lavoro da una prospettiva diversa, adottando un approccio paziente e basato sulla meditazione zen che ho imparato nel tempo. Essere un giardiniere 2.0 è anche un modo di avere cura dell’ambiente e preoccuparsi per le generazioni future.

L’idea delle urban farm ci incoraggia ad adottare una dieta più bilanciata e varia, rispettando il ritmo delle stagioni. Ma non è finita qui: avere un proprio orto è un ottimo sistema per incrementare l’assunzione di fibre, vitamine e minerali. Ciò che serve per restare in buona salute e invogliare tutti, dagli anziani ai più giovani, a imitare questi comportamenti.

PEAS&LOVE È una start-up che progetta, installa e gestisce urban farm posizionate nel cuore delle città. Ogni struttura Peas&Love è progettata mediante una tecnica di produzione verticale ed è basata sui principi della permacultura.

1

APRILE I FUNDSPEOPLE 99

ISIN

Ticker di Bloomberg

Tipologia di replica

TER*

Lyxor Core Morningstar US (DR) UCITS ETF

LU1781540957

LCUS IM

Fisica

0,04%

Lyxor Core Stoxx Europe 600 (DR) UCITS ETF

LU0908500753

MEUD IM

Fisica

0,07%

Lyxor Core MSCI World (DR) UCITS ETF

LU1781541179

LCWD IM

Fisica

0,12%

Lyxor Core US Treasury 1-3Y (DR) UCITS ETF

LU1407887162

US13 IM

Fisica

0,07%

Lyxor Core US TIPS (DR) UCITS ETF

LU1452600270

TIPU IM

Fisica

0,09%

Nome dell’ETF