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Fundos market neutral
OS INVESTIMENTOS ALTERNATIVOS SÃO UM BOM INSTRUMENTO PARA REDUZIR A EXPOSIÇÃO AO MERCADO E A VOLATILIDADE DE UMA CARTEIRA. COM ISTO EM MENTE, OS INVESTIDORES INCREMENTARAM AS SUAS ALOCAÇÕES A ESTRATÉGIAS MARKET NEUTRAL NO PRIMEIRO TRIMESTRE DO ANO. A CATEGORIA SUPEROU COM ÊXITO A PROVA.
20 22
FUNDOS MARKET NEUTRAL COM RATING FUNDSPEOPLE 2022
FUNDO
RENTABILIDADE TOTAL EM % DESVIO PADRÃO 3 1 ANO 3 ANOS 5 ANOS ANOS
DATA DE INÍCIO DO MÁXIMO DRAWDOWN MÁXIMO DRAWDOWN (%) PATRIMÓNIO
BMO Real Estate Equity Market Neutral Fund
BPI GIF Alternative Iberian Equities Long/Short BlackRock Strategic Funds European Absolute Return Fund Candriam Absolute Return Equity Market Neutral
Man Funds VI plc-Man GLG Alpha Select Alternative
Schroder GAIA Helix 4,27 3,75 3,14 2,53 12/12/21 -1,79 545.188.117
3,66 2,77 1,87 2,96 23/1/22 -0,65 381.808.887
6,06 4,75 4,27 5,89 2/1/22 -6,06 1.597.051.427
11,10 8,47 6,36 6,82 13/2/22 -0,62 885.535.742
8,72 5,87 6,93 3,81 12/12/21 -2,41 1.792.521.868
3,92 7,23 6,18 5/12/21 -4,59 697.882.059
Fonte: FundsPeople e Morningstar Direct. Dados em euros a 28 de fevereiro de 2022. Dados de património mais recentes disponíveis a 15 de março de 2022.
Acategoria Market Neutral comportou-se bem ultimamente e superou os convulsos eventos de mercado de forma defensiva. Os investimentos alternativos são um bom instrumento para reduzir a exposição ao mercado e a volatilidade numa carteira.
Os investidores incrementaram as suas alocações a estratégias neutrais ao mercado no primeiro trimestre do ano para diminuir a sua exposição ao mesmo, depois de boas rentabilidades registadas no exercício anterior com estratégias mais direcionais. Desde o início do ano, os fundos da categoria geraram rentabilidades que oscilam entre 1% e 10%.
O Lumyna MW Tops (Market Neutral) UCITS Fund é um dos fundos que melhor se têm comportado dentro da categoria, com um retorno acumulado de 9,9% desde o início do ano. O veículo propõe-se a gerar uma rentabilidade absoluta mediante o investimento numa carteira de ações muito diversificada.
As ideias de investimento procedem de um grupo de intermediários financeiros(brokers) e otimizam-se para aportar alfa em cada uma das sub-carteiras (longa e curta), com uma volatilidade limitada.
A Marshall Wace desenvolveu o processo MW Tops para aproveitar a considerável e valiosa informação de mercado que geram os bancos de investimento e os intermediários regionais através dos seus departamentos comerciais e de análise, assim como as entidades de análise especializadas. A gestora seleciona determinadas pessoas com a experiência adequada de certas empresas para aportar ideias em tempo real através de uma ferramenta de gestão de carteiras.
O fundo investe na Europa, Japão, EUA e Austrália. Ultimamente acrescentaram intermediários da China, dado o grande desenvolvimento que este mercado está a viver. A Marshall Wace questiona mais de 250 organizações do sell-side para obter as ideias de investimento que por fimse otimizam na carteira.
O BPI Global Investment Fund Alternative Fund Iberian Equity Long Short também teve uma boa evolução. Gerou uma rentabilidade de 5,6% desde o início do ano com um nível de risco baixo e geração de alfa nas posições longas e curtas.
Centrado exclusivamente no mercado ibérico (Portugal e Espanha), o
fundo é gerido com um enfoque fundamental de seleção de títulos puro e propõe-se a gerar rentabilidades positivas não correlacionadas, com escassa volatilidade e poucas perdas. Fá-lo mediante posições longas e curtas em empresas de um reduzido universo (70-80) que apresentam anomalias de preço. A equipa de analistas gera ideias de investimento long-short e o gestor principal da carteira avalia-as em relação a outras ações ou grupos de ações, embora nem todas possam considerar-se pair trades em sentido estrito. A alocação a estas ideias, que podem pertencer a qualquer dos segmentos de capitalização de mercado, depende do nível de convicção, a sua contribuição para o risco, a cotação e o contexto de mercado.
A carteira costuma investir em 4050 ações e mantém um número de posições similar na carteira longa e curta. Historicamente, a exposição bruta do portefólio tem oscilado entre 80% e 110%, enquanto que a exposição líquida se tem mantido em torno dos 5%.
ARBITRAGEM DE ÍNDICES
Por último, o Candriam Index Arbitrage, um fundo alternativo e puramente neutral ao mercado, gerou uma rentabilidade de 1,44% desde o início do ano. A carteira investe de forma ativa em estratégias de arbitragem de índices de ações e reversão para a média. A alocação a ambas depende das oportunidades de mercado, embora a maior parte do portefólio ativo invista em estratégias de arbitragem de índices. Este produto de nicho centra-se em aproveitar as oportunidades de investimento que se geram pelos ajustes dos índices de ações, como a inclusão de títulos ou as mudanças de ponderação.
O processo de investimento procura explorar as variações de preços que experimentam as ações por causa das mudanças de fluxosquando se ajusta um índice. Quando uma ação se incorpora a um índice ou quando aumenta a sua ponderação, esta costuma ganhar valor inicialmente, mas o preço tende a reduzir-se posteriormente num típico movimento de reversão para a média (e, pelo contrário, quando uma ação sai de um índice). Os fundos referenciados a um índice devem realizar compras (ou vendas) substanciais para refletir a maior (ou menor) representatividade de um valor no índice.
O segundo motor de rentabilidade é uma estratégia de pair trades tradicional em ações.
Esta carteira propõe-se a explorar a perda de correlação entre duas ações comparáveis, com a expetativa de que revertam para a média. Estas ideias abarcam desde uma reversão no curto prazo, puramente oportunística, até pair trades baseados em valor.
A equipa também pode usar indicadores de qualidade para criar pair trades de títulos vs. índice. O portefólio, que investe num amplo universo de índices de ações muito líquidas e nas ações subjacentes, está diversificado tanto em termos setoriais como de capitalização de mercado.
A OPINIÃO DE
CRISTINA CARVALHO Diretora de Vendas Institucional e Corporativas, Amundi
A HORA H: HIDROGÉNIO, CHAVE PARA UMA ECONOMIA NET ZERO
O hidrogénio, o elemento químico mais abundante do universo, produz três vezes mais energia do que o petróleo para a mesma massa, pode atuar como vetor energético e como solução de armazenamento de energias renováveis intermitentes como a solar ou a eólica. Tem numerosos usos; utiliza-se num veículo de pilha combustível, não gera emissões de CO2, apenas vapor de água; permite viajar até 700 quilómetros com um apenas depósito e poderá ajudar a descarbonizar setores intensivos, como o de transportes ou o industrial. Embora a produção de hidrogénio verde – a partir da eletrólise de água alimentada por energia solar ou eólica – seja ainda cara, prevê-se que o custo se reduza pelo menos cerca de 60% em 2030, podendo representar 17% da procura de energia em 2050 e reduzir as emissões de gases de efeito de estufa em um terço. Assim, cada vez mais governos estão a unir-se à causa, com importantes investimentos em infraestruturas em todo o mundo. O CPR AM, o nosso centro especialista em gestão temática, lançou uma estratégia enfocada em toda a cadeia de valor de hidrogénio. Convido-vos a conhecê-la.
