Groupe ACA - Rapport de Gestion & Comptes Consolidés 2014 by Grupo ACA

Rapport de Gestion & Comptes ConsolidĂŠs

2014

Nos Projets sont le Visage de notre Ă&#x2030;quipe.

Sommaire

1. Le Groupe ACA - 9

5. Gouvernement Sociétaire - 83

1. Mission, Vision et Valeurs du Groupe ACA - 10

1. Introduction - 84

2. Profil du Groupe - 10

2. Structure Organisationnelle et Fonctionnement de l’Entreprise - 85

3 Arbres de Participations - 12 4. Présence Géographique - 14 5. Indicateurs Économiques et Financiers - 17 6. Société Dominante - 25 7. Organes Sociaux - 25 2. Rapport de Gestion Consolidée - 27 1 Message du Président du Conseil d’Administration - 29 2. Faits Importants 2014 - 30 3. Environnement Macroéconomique - 30 4. Le Secteur de la Construction - 44 5. Le Secteur des Eaux et de l’Assainissement - 47 6. Distribution Alimentaire - 47 7. Le Marché des Commodities - 48 8. Activité Opérationnelle: production et portefeuilles de commandes - 50 9. Système Intégré de Gestion: Qualité, Environnement, Sécurité et Santé au Travail - 53 10. Capital Humain - 56 11. Systèmes d’Information - 57 12. Faits Importants - 58 13. Perspectives pour 2015 - 59 14. Contacts - 60 15. Remerciements - 60 16. Annexe au Rapport de Gestion de 2014 - 61 3. Informations Financières Consolidées - 63 1. États Financiers Consolidés - 64 2. Investissement et Désinvestissement - 72 3. Financement et Dette Nette Consolidée - 72 4. Sociétés Consolidées - 73 4. Rapports d’Audit - 75 1. Certification Légale des Comptes - 76 2. Rapport et Avis du Commissaire aux Comptes - 80

3. Gestion du Risque - 85 4. Règles de Société - 87 5. Échange de participations entre la Société Dominante et les Filiales en Rapport de Contrôle ou au Groupe et entre ces dernières - 87 6. Etats Financiers Consolides - 89 7. Annexes aux Etats Financiers Consolides - 101 Nota 1. Identification de l’Entité - 102 Note 2. Référentiel Comptable de Préparation des États Financiers - 105 Note 3. Principales Politiques Comptables - 106 Note 4. Flux de Trésorerie - 116 Note 5. Politiques Comptables, Changements dans les Estimations Comptables et Erreurs - 117 Note 6. Parties Liées - 119 Note 7. Immobilisations Incorporelles - 125 Note 8. Immobilisations Corporelles - 128 Note 9. Actifs Non Courants Destinés à la Vente et Activités Abandonnées - 132 Note 10. Coûts d’Emprunts Obtenus et Détail de Financement - 133 Note 11. Dépréciation d’Actifs - 134 Note 12 Investissements dans des Entreprise Affiliées et Autres -136 Note 13. Investissements dans les Filiales et Consolidation - 138 Note 14. Stocks - 139 Note 15. Contrats de Construction - 142 Note 16. Produit - 143 Note 17. Provisions, Passifs Éventuels et Actifs Éventuels - 145 Note 18. Événements Postérieurs à la Date du Bilan - 146 Note 19. Impôts sur le Revenu - 146 Note 20. Instruments Financiers - 147 Note 21. Capital Propre - 150 Note 22. Autres Informations Importantes - 152 Note 23. Divulgations Exigées par des Diplômes Légaux - 158

Maria dos Anjos Guimar達es

Directrice Corporative Juridique & Fiscale

Rigueur

1. Le Groupe ACA

Mission, Vision

Profil du Groupe

et Valeurs du Groupe ACA

Vision Conduite de nos activités mondiales d’une manière socialement responsable, en tenant compte de la dimension économique implicite de la vie entrepreunariale, mais en cherchant l’excellence à travers une performance responsable, traduite par l’incorporation des préoccupations et d’actions à caractère environnemental et social dans la gestion, applicable à tout le portfolio des activités et des marchés.

Mission • Répondre au mieux aux exigences du marché, en garantissant la protection de l’environnement et en permettant aux employés d’exécuter leurs tâches en toute sécurité ; • Produire bien, efficacement et de manière efficiente ; • Renforcer l’engagement individuel dans un objectif collectif pour une amélioration continue (développement individuel, organisationnel et communautaire).

Valeurs d’ACA Rigueur Coopération Qualité Excellence Équité Professionnalisme 365 jours avec des valeurs

La mission, les valeurs, les principes éthiques et les règles de conduite sont des références qui harmonisent le fonctionnement du groupe ACA et qui les définissent et les différentient face aux entreprises concurrentes. En sus de leur perspective et applicabilité interne, ces références placent l’organisation dans une relation extérieure établie avec les preneurs de décision, que ce soient des clients, des fournisseurs, des coassociés ou la communauté environnante. ACA SGPS SA et toutes ses entreprises affiliées cherchent à instaurer une culture organisationnelle régie par des normes strictes d’éthique et des valeurs qui soutiennent sa Mission. Ce pari est consolidé par un Manuel d’éthique et de conduite qui oriente les attitudes et les comportements de tous ses employés, tant au sein de l’organisation qu’en dehors de celle-ci. Organiquement, le groupe ACA présente une structure caractéristique d’une entreprise du secteur de la construction, mais régie par des normes élevées de qualité, de rigueur, de professionnalisme, d’éthique et de coopération, au sein d’une organisation qui travaille à l’unisson à la création de valeur ajoutée pour toutes les parties intéressées et pour la communauté dans laquelle il s’insère. D’un point de vue économique et financier, le groupe ACA se positionne sur le marché sous un profil conservateur, très peu d’effet de levier, en ayant recours, dans la mesure du possible aux capitaux propres.

Avenue Avenida dos Aliados â&#x20AC;&#x201C; Porto, Portugal

Arbres de Participations

Le 31 décembre 2014, l’arbre de participation du groupe ACA était comme suit >

Au 31 décembre 2013, les changements suivants du périmètre de consolidation du groupe ACA ont eu lieu: • acquisition de 51 % du capital social de l’entreprise Consmar PT et, par voie de cette dernière, de 100 % du capital social de l’entreprise Consmar FR; • réduction de la participation dans le capital social de l’entreprise ACA France de 98,85 % à 51 % ; • acquisition de 66,67 % du capital social de l’entreprise GV par la filiale d’ACA Brésil ; • participation de 50 % dans le GIE ACA/Ferreira ; • - participation de 33 % dans le capital social de l’entreprise Minsersolo.

97,10% 5,2%

20% 3,7%

ACA

Álea

53,75%

96,29%

AngolACA

ACAMedCo

33%

Minersolo

85,64% 1%

77,4% 95%

Ambiágua

RRI

48%

VCP

IELAC

SGPS 2014

15%

Contrôle

74%

100%

50%

Vivangola

Vivasuper

AmbiÁfrica

Parq G

Nortepolis

VID Garden

99,99%

49,39%

0,10%

51%

Contrôle

50%

51%

ACA Brasil

ACA France

Agro Angola

ACE ACA-Ferreira

Consmar PT

66,67%

100%

Consmar FR

Golfinvest

Présence Géographique

Portugal France Brésil Angola

Banc de Sable de Lobito - Angola

Indicateurs Économiques et Financiers

États des Résultats EUR '000 Ventes et Prestation de services Subventions d'exploitation Profits (pertes) imputés subsidiaires associés et co-entreprises

2012

2013

% △ 13/12

2014

△ 14/13

205 213,0

100,2%

183 815,9

99,1%

-10%

190 656,8

99,1%

3,7%

110,5

0,1%

19,7

0,0%

-82%

21,5

0,0%

9,2%

(268,9)

-0,1%

1 083,3

0,6%

-503%

616,7

0,3%

-43,1%

Variation des stocks de production

(276,1)

-0,1%

519,8

0,3%

-288%

1 102,3

0,6%

112,1%

Total des Produits D'opérationnels

204 778,6

100,0%

185 438,8

100,0%

-9%

192 397,4

100,0%

3,8%

Coûts des marchandises vendues, matières consommées & sous-traitance

(34 978,2)

-17,1%

(31 269,0)

-16,9%

-11%

(40 204,8)

-20,9%

28,6%

Fournitures et services externes

(54 162,1)

-26,4%

(70 243,8)

-37,9%

30%

(74 142,1)

-38,5%

5,5%

Charges de personnel

(26 109,3)

-12,7%

(31 204,9)

-16,8%

20%

(37 542,0)

-19,5%

20,3%

(543,0)

-0,3%

221,8

0,1%

-141%

(255,0)

-0,1%

-214,9%

(11 736,2)

-5,7%

(72,7)

0,0%

-99%

4 041,9

2,1%

-5661,1%

0,0

0,0%

(102,5)

-0,1%

néant

0,0

0,0%

-100,0%

Augmentations / diminutions de juste valeur

(127,9)

-0,1%

26,6

0,0%

-121%

120,3

0,1%

351,6%

Autres revenus et plus-values

8 310,9

4,1%

6 312,2

3,4%

-24%

12 733,9

6,6%

101,7%

Dépréciation de dettes à recevoir (pertes / reprises) Provision (augmentations / réductions) Dépréciation de l'investissement amortissables (pertes / reprises)

Autres charges et pertes

(7 969,5)

-3,9%

(9 753,7)

-5,3%

22%

(10 303,8)

-5,4%

5,6%

Cash Flow Opérationnel (EBITDA)

77 463,4

37,8%

49 352,9

26,6%

-36%

46 845,8

24,3%

-5,1%

(11 864,0)

-5,8%

(13 196,5)

-7,1%

11%

(11 089,1)

-5,8%

-16,0%

0,0

0,0%

0,0

0,0%

néant

0,0

0,0%

néant

Résultats Opérationnels

65 599,4

32,0%

36 156,4

19,5%

-45%

35 756,8

18,6%

-1,1%

Résultats Financiers

(3 584,9)

-1,8%

(6 659,5)

-3,6%

86%

(9 003,3)

-4,7%

35,2%

Résultats avant Impôts

62 014,4

30,3%

29 496,9

15,9%

-52%

26 753,5

13,9%

-9,3%

(928,7)

-0,5%

(2 982,1)

-1,6%

221%

(8 086,5)

-4,2%

171,2%

61 085,8

29,8%

26 514,9

14,3%

-57%

18 667,0

9,7%

-29,6%

(25 024,8)

-12,2%

(11 399,9)

-6,1%

-54%

(6 285,6)

-3,3%

-44,9%

36 060,9

17,6%

15 115,0

8,2%

-58%

12 381,4

6,4%

-18,1%

Amortissements et Provisions Dépréciation d'actifs amortissables (pertes / reprises)

Impôt sur le revenu de l'exercice Bénéfice avant intérêts minoritaires Résultat attributive à des intérêts minoritaires Résultat net de l’exercice

Bilan EUR '000

2012

2013

% △ 13/12

Immobilisations corporelles

32 346,3

6,1%

67 501,7

11,5%

Écart d'acquisition

10 227,0

1,9%

11 529,8

2,0%

2014

△ 14/13

109%

68 413,5

11,6%

13%

10 390,9

1,8%

-10%

ACTIF

2,5

0,0%

2,1

0,0%

-16%

638,9

0,1%

30487%

Participations financières - Méthode de mise en équivalence

Actifs incorporelles

551,8

0,1%

1 884,3

0,3%

241%

32 437,0

5,5%

1621%

Participations financières - Autres méthodes

338,6

0,1%

74,8

0,0%

-78%

83,3

0,0%

11%

0,0

0,0%

0,0

0,0%

néant

0,1

0,0%

néant

844,9

0,2%

645,3

0,1%

-24%

211,1

0,0%

-67%

Actionnaires / Associés Autres créances à recevoir Autres actifs financiers

9,2

0,0%

8,0

0,0%

-12%

3,1

0,0%

-61%

615,3

0,1%

171,5

0,0%

-72%

54,4

0,0%

-68%

44 935,7

8,5%

81 817,5

13,9%

82%

112 232,3

19,1%

37%

Stocks

3 963,6

0,7%

9 214,5

1,6%

132%

12 295,3

2,1%

33%

Clients

368 588,1

69,6%

276 620,4

47,1%

-25%

293 730,2

50,0%

Acomptes versés aux fournisseurs

23 727,4

4,5%

21 498,6

3,7%

-9%

23 016,9

3,9%

État et autres organismes publics

6 519,4

1,2%

9 331,9

1,6%

43%

10 098,1

1,7%

Autres créances à encaisser

56 017,8

10,6%

151 634,1

25,8%

171%

101 303,9

17,2%

-33%

Reports

11 229,9

2,1%

8 502,8

1,4%

-24%

8 128,1

1,4%

-4%

4 599,6

0,9%

4 625,7

0,8%

8 123,4

1,4%

76%

Actifs par impôts différés Actif non courant

Instruments financiers détenus à des fins de transaction Actifs non courants détenus pour la vente

63,0

0,0%

63,0

0,0%

0,0

0,0%

-100%

10 181,1

1,9%

24 485,2

4,2%

140%

18 674,4

3,2%

-24%

Actif courant

484 889,8

91,5%

505 976,3

86,1%

475 370,3

80,9%

-6%

Total d'Actif

529 825,5

100,0%

587 793,8

100,0%

11%

587 602,5

100,0%

Encaisse et dépôts

Total dette rémunération (MLP) (´000 EUR)

39 828,9

63 999,2

60,7%

47 710,9

-25,5%

315 636,0

245 388,5

-22%

256 028,1

Working Capital (en % des ventes et prestations de services)

153,8%

133,5%

-13%

134,3%

Ratio de couverture d'intérêts

21,47 x

7,19 x

4,53 x

-37%

Working Capital (´000 EUR)

EUR '000

2012

2013

% △ 13/12

2014

△ 14/13

CAPITAL PROPRE Capital réalisé

30 050,0

5,7%

30 050,0

5,1%

30 050,0

5,1%

Réserve légale

1 022,4

0,2%

1 043,4

0,2%

1 109,8

0,2%

0,0

0,0%

0,0

0,0%

néant

122 995,0

20,9%

néant

169 976,0

32,1%

209 574,3

35,7%

23%

52 062,2

8,9%

-75%

(65,3)

0,0%

(93,5)

0,0%

43%

16 648,9

2,8%

-17 908%

Autres variations du capital propre

(7 317,9)

-1,4%

(21 684,3)

-3,7%

196%

(9 873,1)

-1,7%

-54%

Résulta liquide de la période

36 060,9

6,8%

15 115,0

2,6%

-58%

12 381,4

2,1%

-18%

Intérêts minoritaires

156 126,4

29,5%

156 079,0

26,6%

189 995,2

32,3%

22%

Total des Capitaux Propres

385 852,5

72,8%

390 083,8

66,4%

415 369,4

70,7%

11 930,5

2,3%

11 279,5

1,9%

-5%

2 007,9

0,3%

-82%

4 068,5

0,8%

3 577,4

0,6%

-12%

2 046,8

0,3%

-43%

75,7

0,0%

67,8

0,0%

-11%

0,0

0,0%

-100%

Passif non courant

16 074,7

3,0%

14 924,6

2,5%

-7%

4 054,7

0,7%

-73%

Fournisseurs

56 915,6

10,7%

40 446,5

6,9%

-29%

49 997,4

8,5%

24%

Acompte versé aux clients

14 977,0

2,8%

15 216,2

2,6%

22 921,4

3,9%

51%

870,1

0,2%

4 138,8

0,7%

376%

8 667,1

1,5%

109%

0,0

0,0%

0,1

0,0%

néant

0,1

0,0%

Financements obtenus

35 760,4

6,7%

60 421,8

10,3%

69%

45 664,1

7,8%

-24%

Autres dettes à payer

17 562,6

3,3%

58 951,6

10,0%

236%

33 027,4

5,6%

-44%

1 812,6

0,3%

3 610,4

0,6%

99%

7 902,8

1,3%

119%

Passif courant

127 898,3

24,1%

182 785,3

31,1%

43%

168 180,5

28,6%

-8%

Total Passif

143 973,0

27,2%

197 710,0

33,6%

37%

172 235,2

29,3%

-13%

Total des Capitaux Propres Et Passifs

529 825,5

100,0%

587 793,8

100,0%

11%

587 602,5

100,0%

Autres réserves Résultats reportés Ajustements sur actifs financiers

PASSIF Provisions Financements obtenus Passifs d'impôts différés

État et autres organismes publiques Actionnaires / Associés

Reports

Note: Fonds de roulement = stocks + clients - fournisseurs Ratio de couverture d’intérêts = Résultat avant dépréciations, frais de financement et d’impôts / Intérêts et charges assimilées encourus

Ratios Economiques et Financiers Ratios Economiques et Financiers Ratios de levier financier Ratios d'endettement

Plan des Comptes

2012

2013

2014

0,09

0,14

0,10

0,73

0,66

0,71

0,37

0,51

0,41

0,01

0,00

0,51

1,30

1,02

21,47

7,19

4,53

8,68

4,81

3,72

0,74

0,67

0,71

79,63

26,63

20,82

2012

2013

2014

3,76

2,78

2,92

3,26

1,88

2,22

0,12

0,16

0,17

= CAPITAUX D'AUTRUI / CAPITAUX TOTAUX Autonomie financière = SITUATION NETTE / ACTIF Debt to Equity = PASSIF / CAPITAUX PROPRES Ratios de structure = DETTES DE MLT / EQUITY Taux de récupération de dette = NIVEAU DE FINANCEMENT / CAPACITÉ DE GÉNÉRATION DE FONDS (EBITDA) Ratio de couverture de charges financière = CASH FLOW OPÉRATIONNEL (EBITDA) / CHARGES FINANCIÈRE Ratio de couverture d'immobilisation = CAPITAUX PERMANENTS / ACTIF IMMOBILISÉ Degré de couverture d'actif = CAPITAUX PERMANENTS / ACTIF NET Degré de couverture des stocks = FONDS DE ROULEMENT / STOCKS Ratios de liquidité Degré de liquidité générale = ACTIF CIRCULANT / PASSIF À COURT TERME Degré de liquidité réduite = ACTIF RÉALISABLE / PASSIF À COURT TERME Degré de liquidité immédiate = DISPONIBILITÉS IMMÉDIATES / PASSIF À COURT TERME

EN 101 Arcos de Valdevez - Portugal

Analyse Dupont Approfondie L’analyse Dupont ® schématisée est un outil d’analyse financière qui a pour but de mesurer la performance et l’efficience financière d’une organisation, en tenant compte que le ROE (Return on Equity ou, en français, rendement des capitaux propres) peut être décomposé en trois ratios :

RO/AL 12,4%

6,2%

6,1%

• efficacité opérationnelle mesurée par la marge opérationnelle ; • efficacité dans l’allocation des ressources mesurée par la rotation des actifs ; • effet de levier financier, mesuré par l’effet de levier de ses capitaux propres. Rentabilité des Capitaux Propres 9,3%

3,9%

3,0%

Levier Financier 129,8%

122,9%

105,8%

RAI/R CORR 100,0%

100,0%

Légendes: RL/RAI

2012 2013 2014 (Valeurs en % ou en milliers d’Euros)

58,1%

51,2%

46,3%

Résultats Opérationnels 65 599

RO/MB 38,6%

RO/VNDS 32,0%

19,5%

23,5%

18,6%

23,5%

82,9%

83,1%

79,1%

38,7%

31,5%

32,7%

137,3%

150,7%

141,5%

152 193

185 439

192 397

Actifs Nets 529 825

AL/CP

154 170

Ventes 204 779

VND/AL

35 757

Marge Brute 169 800

MB/VND

36 156

587 794

587 603

Capitaux Propres 385 853

390 084

415 367

Résultats Opérationnels 65 599

R CORR/R OP 94,5%

81,6%

74,8%

36 156

35 757

Résultats Courants 62 014

29 497

26 753

Résultats Avant Impôts 62 014

29 497

26 753

Résultat Net 36 061

15 115

12 381

Alberto Augusto Couto Alves

António José Veloso dos Santos

Hugo Manuel de Oliveira Gonçalves

João Paulo Barcelos de Morais Barbot

Joaquim Cândido Castelo e Veiga Ribeiro

Société Dominante

Organes Sociaux

Dénomination Sociale

Président du Bureau de l’assemblée générale

Alberto Couto Alves, SGPS, S.A.

Ana Patrícia da Costa Passos Rebelo de Sousa

Type de Société

Vice-président

Société Anonyme

Maria dos Anjos da Costa Mesquita Guimarães Vilas Boas

Siège Social

Secrétaire

Avenida dos Descobrimentos, Edifício Las Vegas Três, n.º 63 4760 011 Vila Nova de Famalicão

Cristina Sofia Barbosa da Cunha Araújo

Capital Social EUR: 30.050.000,00

Immatriculée Inscrite au Registre du Commerce et des sociétésde Vila Nova de Famalicão, sous le numéro 505839547

Numéro de Siren N.º 505839547

Conseil d’Administration Alberto Augusto Couto Alves - Président João Paulo Barcelos de Morais Barbot – Membre Hugo Manuel de Oliveira Gonçalves – Membre António José Veloso dos Santos – Membre Joaquim Cândido Castelo e Veiga Ribeiro - Membre

Commissaire aux comptes Gaspar Castro, Romeu Silva & Associados, Commissaires aux Comptes Associés, représentée par M. Gaspar Vieira de Castro, Commissaire aux Comptes n° 557

Activité principale (Classification portugaise des activités économiques - CAE)

Commissaire aux comptes suppléante

64202-R3 - Activités des sociétés gestionnaires de parts sociales non financières

Mme. Fátima Cristina dos Santos Amorim Barroso Gonçalves, Commissaire aux Comptes n° 1279.

Objet Social Gestion des parts sociales dans d’autres sociétés, comme manière indirecte d’exercer des activités économiques

CoopĂŠration

2. Rapport de Gestion Consolidée Chers intervenants, Conformément à la loi et aux statuts, nous vous présentons le Rapport de gestion et les comptes consolidés de l’exercice 2014.

Maria Augusta Azevedo

Secrétaire du Président du Conseil d’Administration Corporatif

Alberto Augusto Couto Alves

Message du Président du Conseil d’Administration

Messieurs les actionnaires de l’entreprise Alberto Couto Alves SGPS, S.A., Chers collaborateurs, À toutes les parties intéressées, À mesure que la fin de l’année approche, il est important de revenir sur un passé récent et d’envisager l’avenir avec un regain de confiance, en partageant avec vous notre stratégie, nos ambitions ainsi que les objectifs que nous souhaitons maintenir et surmonter. L’étendu des services dans les diverses zones géographiques, la rigoureuse exécution de notre plan opérationnel, le contrôle des coûts et des risques, la qualité de nos employés et la souplesse nécessaire exigée par la volatilité des marchés dans lesquels nous sommes nous permettront de garantir un cheminement consolidé et durable. Cette croissance soutenue et responsable est l’un de nos objectifs. Par conséquent, la présentation du Rapport annuel des comptes pour l’année 2014 constitue le moment de faire le bilan, mais également de souligner nos enjeux pour l’avenir. L’année 2014 a été très exigeante, nous prouvant combien il est important d’avoir une organisation agile, capable de normaliser la volatilité enregistrée sur certains marchés. L’évolution défavorable du marché angolais, due à la dépendance de cette évolution du cours de pétrole brut, a engendré des défis majeurs, mais nous a prouvé, à nouveau, qu’en tant qu’équipe soudée et consistante, nous sommes capables de surmonter les contretemps et de préparer notre avenir. Chaque jour, sur chaque chantier, nous avons eu l’opportunité, la volonté et l’ingéniosité de démonter de quoi nous sommes capables, individuellement et collectivement, notre comportement et position démontrant une forte préoccupation sociale, d’intégration et de valorisation du contexte socio-économique dans lequel nous nous trouvons. Le groupe ACA est un groupe international solide et dynamique, très ambitieux, doté d’une équipe forte et professionnelle, capable de surmonter les difficultés

et d’atteindre les objectifs d’équilibre économique et financier, tellement nécessaires à son renforcement et à son indépendance. Parce que nous croyons en notre projet, nos capacités et notre personnel, nous avons entamé de nombreuses actions en vue de diversifier les marchés du groupe ACA dans un futur proche, de manière à renforcer sa croissance, que ce soit organiquement ou par acquisition, en tenant toujours compte de la primauté de la rentabilité et la durabilité, avec des risques très contrôlés, ce qui nous permettra de maintenir notre croissance. Nous sommes certains que l’année 2015 apportera des nouveautés. C’est pourquoi nous tenons à remercier tous et chacun de nos collaborateurs, pour leur détermination, leur esprit de sacrifice, leur souplesse nécessaire, leur effort personnel et familial. En conclusion, en tant que leader du groupe ACA, nous agirons fermement, avec détermination et de manière responsable, nous savons que nous sommes un facteur d’espoir pour bon nombre d’entre vous et pour l’avenir collectif de notre groupe entrepreneurial. Par conséquent, nous prendrons toujours les meilleures décisions et les plus cohérentes par rapport à notre stratégie, bien que difficile, puisque notre chemin sera toujours tracé par nous tous. Nous voulons être plus forts et plus compétitifs. Nous comptons sur ce projet sur l’engagement, la capacité et la compétence de nos collaborateurs et de toutes les parties intéressées, pour pouvoir faire chaque fois plus et mieux. Ainsi, afin de satisfaire aux dispositions légales et statuaires, le Conseil d’administration vous soumet le Rapport de gestion et de comptes consolidé de l’exercice 2014de la société Alberto Couto Alves SGPS S.A..

Alberto Couto Alves Président du Conseil d’Administration

Faits Importants 2014

Environnement Macroéconomique

• Solidification de l’opération du Brésil et nouveaux investissements (GV) • Nouveau modèle de gouvernance et renforcement de l’équipe de gestion • Renforcement de l’équipe commerciale et nouvelles stratégies d’expansion internationale • Acquisition de 51 % du capital social de l’entreprise Consmar SA • Faible demande au Portugal sur le marché des travaux publics • Diversification géographique d’intervention au niveau international, l’Algérie et la Pologne ayant été sélectionnés comme pays stratégiques pour leur croissance soutenue ; • Accord de partenariat qui permettra à ACA d’entrer sur les marchés des travaux maritimes en Angola et au Portugal

L’année 2014 révèle avant tout un effort du groupe ACA sur la diversification de ses activités, plus qu’un pari clair sur le « core » de la construction. Cependant, les prévisions pour 2015 sont légèrement encourageantes, donc un pari sera fait sur le secteur commercial de l’entreprise de construction afin d’accroitre son activité au Portugal, en partant toujours du principe que, plus que le chiffre d’affaires, la rentabilité opérationnelle est due au fait qui guide le plus toutes les décisions opérationnelles. Dans la macro région de l’Europe et de l’Afrique du Nord, ACA a développé depuis 2013 des études du marché de l’Algérie et a trouvé une activité potentielle qu’il pense qu’il faut exploiter. Le pays a de nombreuses ressources naturelles et un vaste plan d’investissement dans le domaine de la construction d’infrastructures routières, de bases militaires, de bâtiments publics, d’hôpitaux, d’hôtels et des besoins du parc immobilier, etc., ce qui a conduit le groupe ACA à prendre la décision d’ouvrir une délégation à Algérie avant du fin du premier trimestre 2015. Dans la région de l’Afrique subsaharienne, l’année 2014 a été marquée par une profonde crise économique qui s’est fait ressentir à partir du 3e trimestre de 2014 en Angola, en raison de la baisse des prix du pétrole, avec des conséquences encore difficiles à déterminer en ce qui concerne l’investissement public, les grands projets de construction, mais également l’équilibre macroéconomique et financier de l’Angola.

Zone Euro L’année 2014 a été marquée par la faible croissance économique dans la Zone Euro, justifiée par l’augmentation des conflits géopolitiques, en particulier les tensions avec la Russie, ainsi que par l’affaiblissement de certaines économies développées et émergentes qui entretiennent des relations étroites avec les pays du centre de l’Europe. À ce stade, pour ce qui est des trois principales économies, l’Allemagne, la France et l’Italie, dont la performance économique a été déterminante pour la faible croissance dans la Zone Euro (les données de la Commission européenne ont mis en évidence une croissance au T3 de 0,1 % q/q, 0, 3 % q/q et -0,1 % q/q, respectivement), contrairement à d’autres pays, comme l’Irlande (2T était de 1,5 % q/q), l’Espagne, le Portugal et la Grèce, dont la croissance s’est avérée meilleure que prévue (0,5 % q/q, 0,3 % q/q et 0,7 % q/q, respectifs). Les améliorations enregistrées sur le marché du travail ont été modestes, en accord avec la croissance économique, qui n’a pas été suffisamment robuste pour optimiser la formation d’emploi. Le taux de chômage devra être de 11,6 % en 2014 selon la Commission européenne, un taux meilleur qu’en 2013 (11,9 %), en raison des améliorations enregistrées dans les pays les plus vulnérables. Les différences entre États membres demeurent importantes en 2014, allant de 5,1% en Allemagne à 26,8 % en Grèce. En même temps, les faibles améliorations enregistrées sur le marché du travail ont eu un impact limité sur la consommation privée, dont on attend une croissance de 0,7 % en 2014, une augmentation par rapport à 2013, lorsque la variable a diminué de 0,6 %. L’incertitude sur les revenus futurs et le processus lent de désendettement financier des familles ont entravé cette croissance réduite.

Variation homologue du PIB et Évolution du Prix du Brent (USD - moyenne trimestrielle; y/y%) 140 120 100 80 60 40 20 0

6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8%

Sept/05 Mars/07 Sept/08 Mars/10 Sept/11 Mars/13 Sept/14 Prix du Brent Source: Bloomberg

PIB

Inflammation Homologue

PMI Composite et Manufacture pour la Zone Euro

( y/y%)

(Indice PMI, 50 variations nulles)

4.0

3.0

2.0

1.0

0.0 Nov/11

Août/12

-1.0

Mai/13

Fév /14

Nov /14

43 Déc/12

Inflammation homologue Inflammation - services

PMI Composite

Inflammation – biens Source: Bloomberg, Eurostat

Juin/13

Déc/13

Jun/14

Déc/14

PMI Manufacture

Source: Bloomberg

Prévisions macroéconomiques de la BPI 2013

2014E

2015P

2016P

-0.4%

0.8%

1.0%

1.7%

-0.6%

0.6%

0.7%

0.9%

0.2%

0.9%

0.8%

-2.4%

1.1%

2.7%

4.4%

Exportations

2.1%

3.1%

2.9%

3.5%

Importations

1.2%

3.3%

3.4%

Taux d’inflation Moyenne

1.4%

0.4%

0.7%

1.8%

PIB Consommation privée Consommation publique Investissement

Source: BPI

Bien qu’il ait été affecté par le processus de désendettement dans un contexte de faible taux d’inflation et de demande, l’investissement semble avoir commencé en 2014 une récupération par rapport à la décroissance de 2.4 % observée en 2013, qui a augmenté de 0.6 % l’année précédente. L’inflation est restée bien au-dessous de l’objectif de 2 % (l’inflation prévisionnelle en décembre, selon l’Eurostat, a été de -0.2 % et nous attendons que pour l’ensemble de l’année, l’inflation ait été de 0,4 %), influencée par la baisse des prix de l’énergie et de l’alimentation, ainsi que par le faible environnement économique de la Zone Euro. L’évaluation sur l’inflation du dernier mois de 2014 pourra exercer une pression auprès de la BCE afin d’adopter de

nouvelles mesures non conventionnelles dès le 1er janvier 2015. Le bilan courant de la Zone Euro a vérifié des surplus, enregistrant, en 2014, 2.5 % du PIB. Ce surplus n’est pas seulement dû au renforcement des exportations, mais à la vulnérabilité de la demande interne, qui a affecté les importations. Cela concerne les pays les plus vulnérables, comme ceux situés à la périphérie de la Zone Euro, et s’inverse au fur et à mesure que la récupération économique prend une nouvelle dimension. Au niveau des comptes publics, le solde primaire a augmenté, passant de -0.1 % du PIB en 2013 à -0.1 % du PIB en 2014. À l’inverse, la dette

publique brute a augmenté l’année dernière, passant de 93.1 % à 94.5 % du PIB. Nous espérons que l’année 2015 soit moins prévisible dans la Zone Euro que 2014, en raison de la plus grande incertitude de l’économie mondiale, de l’évolution de la situation politique en Grèce, des actions mises en œuvre par la Réserve Fédérale et de l’échelle et de l’éventuelle efficacité du programme quantitative easing de la BCE. Néanmoins, on s’attend à ce que la faible croissance économique enregistrée en 2014 continue en 2015, bien qu’à un taux supérieur (la prévision de la Communautéeuropéenne est de 1,1 % y/y en 2015 et de 1,7 % y/y en 2016), grâce à de meilleures conditions sur le marché du travail, l’augmentation du revenu disponible, de meilleures conditions de financement, la diminution de la fragmentation financière et de moindres besoins de désendettement. Sur le marché du travail, nous avons espoir que la récupération soit faible et que le taux de chômage atteigne 11,3 % en 2015 dans la Zone Euro (10,8 % en 2016), ce qui devrait avoir des répercussions favorables sur la croissance de la consommation privée qui atteindra 1,1 % cette année (1,4% en 2016). Afin de contribuer à une plus grande croissance de la consommation privée, nous aurons également un besoin moindre de désendettement, qui influencera aussi la croissance de la formation brute du capital fixe, avec une augmentation de 1.7 % cette année, valeur précédemment vérifiée en 2011, augmentant sensiblement en 2016 de 3.9 %. Par rapport à l’inflation, la Commission européenne indique une hausse des prix de 0.8 % en 2015 et de 1.5 % en 2016, bien que la baisse historique des prix du pétrole puisse influencer l’inflation en territoire négatif au cours des premiers mois de 2015, qui tend à se stabiliser à des niveaux relativement faibles jusqu’à la fin de l’année. L’excédent du bilan courant devrait se maintenir pendant les deux années suivantes, en atteignant, cette fois-ci, 2.6 % et 2.5 % du PIB en 2015 et en 2016, respectivement, ce qui reflète un léger redressement économique dans la Zone Euro, accompagné par l’augmentation de la demande domestique. Les comptes publics devraient maintenir la trajectoire de consolidation, avec un solde primaire atteignant 0.3 % du PIB en 2015 (0.5 % en 2016), un penchant budgétaire neutre étant prévu pour l’exercice 2015 et négatif en 2016 (-0.3 %), ce qui est le reflet d’une politique budgétaire de plus grand soutien à la croissance. En revanche, la dette publique brute devrait continuer à augmenter en 2015, bien que légèrement, passant à 94.8 % du PIB dans la Zone Euro, alors qu’en 2016 une réduction de 1p.p est prévue. Par rapport aux trois principales économies, la croissance sera encore modeste en 2015, avec l’Allemagne qui augmente de 1.1 %, soutenue par le robuste marché du travail et le renforcement de la demande extérieure ; en France, on prévoit une croissance lente (0.7 %), alliant un taux réduit de croissance de la consommation

privée à une contraction de l’investissement; et, enfin, l’Italie avec une croissance positive (0.6 %) avec la demande externe qui récupère lentement. Les risques qui peuvent affecter les prévisions que nous avons mentionnées reposent sur la probabilité des tensions géopolitiques et les problèmes financiers en Russie qui se sont détériorés pendant 2015, ainsi que sur les élections réalisées dans certains pays de la Zone Euro (au Portugal, en Espagne et en Grèce). Ce qui peut être remis en question, c’est la possibilité que les forces politiques plus radicales gagnent les élections dans ces pays, ce qui pourrait causer une instabilité politique, des gouvernements faibles et mener à un affaiblissement des réformes. Une attention particulière est donnée à la Grèce, avec le parti Syriza qui a gagné les élections du 25 janvier. L’actuelle chute des prix du pétrole, qui peut continuer et intensifier la chute des prix de l’énergie, peut entraîner une baisse continue de l’inflation et, à la limite, entrer sur un terrain négatif. Il convient de noter que les estimations de l’Institute of International Finance (IIF) indiquent qu’une baisse du prix du pétrole de 25 dollars par baril peut mener à une baisse des prix de 2 % dans la Zone Euro. Outre la chute des prix de l’énergie, le risque que la demande intérieure soit inférieure à celle prévue, ainsi que la détérioration des prévisions d’inflation, peut se refléter sur une performance décevante du niveau général des prix et forcer la BCE à adopter de nouvelles mesures. Pourtant, le programme de la BCE, peut, d’une part, stimuler les prix des actifs, mais de l’autre, les faibles niveaux des revenus unitaires et l’aversion continue au risque dans le secteur bancaire peuvent limiter son efficacité. En même temps, la faible inflation favorise les charges réelles de la dette. D’autre part, il y a également des risques que les prévisions soient revues à la hausse, bien qu’avec une plus faible probabilité d’occurrence. Parmi les facteurs, nous avons l’augmentation plus élevée que ce que l’on espérait de la demande externe, la récupération de l’investissement et l’emploi, ainsi que des répercussions très significatives des éventuelles mesures de la BCE et de la baisse continue des prix du pétrole, puisque la Zone Euro est l’une des régions qui pourraient le plus bénéficier de cette situation. Les estimations de l’IIF font référence à une chute des prix du pétrole de 25 dollars par baril, ce qui peut mener à une augmentation du PIB de 0.3 % dans la Zone Euro. De fait, si le prix du pétrole persiste à ses niveaux actuels, aux alentours de 60 dollars par baril, la répercussion estimée serait de +0.6p.p. En outre, les facteurs à caractère politique pourront avoir des évolutions moins défavorables ou des résolutions plus rapides. Concrètement, l’éventuel apaisement des tensions entre la Russie et l’Occident aurait des conséquences très favorables dans les pays du centre européen, en particulier pour l’Italie et l’Allemagne.

En ce qui concerne la France, où ACA est présent, la croissance constatée en 2014 a été, comme nous l’avons déjà indiqué, assez anémique, bien que les premières données

disponibles relatives au 1er trimestre de 2015 fassent ressortir une croissance de 0,6 % q/q du PIB, ce qui, si tel est le cas, en fait la croissance la plus élevée depuis le 2e trimestre de 2013.

FRANCE GDP GWOTG RATE Taux de variation du Produit Intérieur Brut 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 2010

2012

Source: www.tradingeconomics.com | INSEE, France

Villas Kennedy - France

2014

Portugal

cent en 2014 et de 1,5 et de 1,6 pour cent en 2015 et 2016, respectivement, ce qui établit une croissance moyenne légèrement plus élevée que celle prévue pour cette période dans la Zone Euro. Ces projections incluent l’entretien d’une croissance robuste des exportations et l’accélération de la formation brute de capital fixe (FBCF) en 2015-2016, avec un certain ralentissement de la consommation privée. L’évolution de la demande interne continuera conditionnée par le niveau d’endettement encore élevé du secteur privé et par le processus de consolidation budgétaire.

Les prévisions pour l’économie portugaise en 2014-2016 reflètent la poursuite du processus d’ajustement graduel des déséquilibres macroéconomiques, dans le cadre d’une croissance modérée de l’activité et du niveau des prix, caractérisée également par le maintien de la capacité de réduction de la dette extérieure. Après une stabilisation virtuelle du niveau de l’activité au cours des trois premiers trimestres de 2014, les actuelles projections visent la poursuite de la trajectoire de récupération graduelle de l’activité initiale en 2013. Cette évolution devrait se traduire par un taux de croissance moyen annuel du Produit Intérieur Brut (PIB) de 0,9 pour

Le dynamisme des exportations, dans un contexte d’amélioration des termes de change, devra être favorable au maintien du surplus du bilan courant et du capital au cours de l’horizon de la projection, permettant une amélioration de la position d’investissement international.

Projections économique de la Banque du Portugal Poids 2013

BE Décembre 2014

BE Octobre 2014

BE Juin 2014

2014(p)

2015(p)

2016(p)

2014(p)

2015(p)

2016(p)

Produit Intérieur Brut

100

0,9

1,5

1,6

0,9

1,1

1,5

1,7

Consommation privée

65,7

2,2

2,1

1,3

1,9

1,4

1,5

Consommation publique

18,3

-0,5

0,5

-0,7

-0,2

-1,4

Formation brute de capital fixe

16,3

2,2

4,2

3,5

1,6

0,8

3,7

3,9

100,7

2,3

1,0

1,5

1,9

1,4

1,0

1,6

Exportations

37,3

2,6

4,2

5,0

3,7

3,8

6,1

5,6

Importations

38,0

6,3

3,1

4,7

6,4

4,6

4,8

5,5

Demande interne

2,3

1,1

1,5

1,9

1,4

1,0

1,6

Exportations

1,0

1,7

2,1

1,5

2,5

2,4

Importations

-2,5

-1,3

-2

-2,5

-1,8

-2,0

-2,3

Bilan courant et de capital (% PIB)

2,6

2,8

2,9

2,2

2,8

4,0

4,3

Bilan de biens et Services (% PIB)

1,6

2,5

2,6

1,6

2,0

3,0

3,3

Indice des prix à la consommation harmonisé

-0,1

0,7

1,0

0,0

0,2

1,0

1,1

Demande interne

Contribution à la croissance du PIB (en p.p.)

Source: Banque de Portugal. Note (p) – projeté. Pour chaque famille, nous présentons la projection correspondant à la valeur la plus probable conditionnelle à l’ensemble d’hypothèses envisagées.

Les projections actuelles de la Banque du Portugal visent la poursuite du processus de récupération modérée de l’activité économique qui devrait se traduire par une croissance moyenne en 2014-2016 légèrement supérieure à celle projetée pour la Zone Euro. Cette évolution implique un niveau du PIB à la fin de l’horizon de projection encore inférieur à celui observé avant la crise financière, ce qui traduit une recomposition très significative de la structure des dépenses en termes réels. En effet, le poids des exportations sur le PIB en termes réels devra augmenter aux alentours de 11 p.p. entre 2008 et 2016, de 43 pour cent, traduisant le fait que la tendance de croissance observée se maintienne en 2010-2013. D’autre part, malgré la légère augmentation du poids de la FBCF sur le PIB considéré à l’horizon de projection, la réduction accentuée observée depuis la crise financière devra encore provoquer une baisse

à moyen terme de ce ratio entre 2008 et 2016 (6 p.p., aux alentours de 16 pour cent). Le poids de la consommation privée du PIB s’est réduit de forme très atténuée pendant cette période, en se maintenant à 66 pour cent du PIB. Cette évolution traduit une croissance des exportations qui devrait se situer aux alentours de 5 pour cent à la fin de l’horizon de projection, avec une stabilisation relative de la croissance moyenne de la demande interne (excluant la variation de stocks) en 2015-2016 par rapport à 2014. La demande interne totale devrait ralentir aux alentours de 1 pour cent en 2015, après une croissance de 2,3 pour cent en 2014, accélérant à nouveau à 1,5 pour cent en 2016. La contribution de la demande interne nette pour la croissance du PIB devra se maintenir à peu près constante en 20142016, aux alentours de 0,6 p.p. (graphique suivant).

Contributions brutes et nettes pour la croissance du PIB (en termes de pourcentage) Contr. Bruts

Contr. Nets

Contr. Bruts

Contr. Nets

Contr. Bruts

Contr. Nets

Contr. Bruts

Contr. Nets

5.0 3.0 1.0 -1.0 -3.0 -5.0 2013

Consommation privée

2014 (p)

Consommation publique

Sources: Institut de Statistiques portugais et Banque du Portugal Notes: (p) – projeté – Pour chaque année, la barre à gauche indique les contributions brutes de chaque élément pour le PIB et la barre à droite les contributions nettes correspondantes.

2015 (p)

Investissement

2016 (p)

Exportations

Importations

Après une réduction en 2014, la contribution des exportations nettes devra augmenter en 2015-2016, aux alentours de 0,9 p.p. du PIB (valeur proche de celle observée en 2012-2013). Le graphique suivant montre que le poids de la demande interne en excluant des contenus importés dans le PIB nominal diminue depuis 2010, une tendance qui doit se maintenir au cours de l’horizon de projection. D’autre part, le poids des exportations déduites du contenu importé respectif, qui traduit la contribution effective de cette composante pour la création de la valeur ajoutée interne, devra maintenir cette tendance à la hausse.

Poids de la demande interne et des exportations, excluant les contenus importés dans le PIB nominal 85

30 25

20 75

15 10

70 2008

2010

Demande interne

2012

2014(p)

2016(p)

Exportations (esc. droite)

Source: Institut National de Statistique portugais (INE) et la Banque du Portugal

Passerelle et Accès à la Voie Ferrée – Valongo, Portugal

Angola

internationales. Les estimations récentes indiquent une croissance du PIB de l’Angola de 4,4 % en 2014, moins 2,4 points de pourcentage par rapport à l’année 2013, et moins 3,6 points de pourcentage par rapport aux objectifs de l’END 2013-2017 (8%). Le secteur pétrolier a accusé un taux négatif de -3,5 %, suite aux problèmes opérationnels restrictifs de la production physique dans certains blocs de production, et le secteur non pétrolier a augmenté de 8,2 %.

La baisse du prix du baril de pétrole brut constatée au second trimestre de 2014 a touché tous les pays dépendant du secteur pétrolier, un événement auquel l’économie angolaise n’a pas échappé, ◊◊puisque l’économie de l’Angola dépend de près de 80 % du secteur pétrolier, tant en termes de valeur ajoutée qu’en ce qui concerne l’obtention de divises

Taux de croissance réels du PIB aux prix de marché (%) 2009

2010

2011

2012

2013

2014p

PIB pm

2,4

3,4

3,9

5,2

6,8

4,4

Secteur pétrolier

-5,1

-3

-5,6

4,3

-0,9

-3,5

Secteur non pétrolier

8,3

7,8

9,7

5,6

10,9

8,2

9,2

-22,5

42,3

11,9

Pêche et dérivés

-8,7

1,3

17,2

9,7

2,4

5,3

Diamants et autres

4,6

-10,3

-0,7

0,3

3,3

Agriculture

5,3

10,7

8,6

8,1

Construction

Industrie de transformation

23,8

16,1

11,7

8,1

Énergie

21,3

10,9

3,5

10,4

34,4

17,3

Services mercantiles

-1,5

8,7

9,5

13,4

Autres

5,9

4,7

9,6

8,3

0,7

Source: MPDT.

Prix du pétrole brut brent 115,49

120 110 100 90 80 70

57,8

60 50

06 -0 120 15 06 -0 220 15

06 -1 220 14

06 -1 120 14

06 -1 020 14

06 -0 920 14

06 -0 820 14

06 -0 720 14

06 -0 520 14

06 -0 420 14

06 -0 320 14

06 -0 220 14

Source: Bloomberg

06 -0 620 14

19-06-2014

En 2014, le taux d’inflation mesuré par l’IPC s’est fixé à 7,48%, ce qui reflète une trajectoire de chute continue au cours de cette année. En ce qui concerne l’année 2013, ce taux d’inflation correspond à la réduction de 0,21 point de pourcentages par rapport à l’inflation enregistrée de 7,69 en 2013.

comptes financiers, ce qui a entraîné une perte de réserves brutes de 4.542.28,2 millions de dollars. Si la situation de crise persiste toute l’année, la perte de réserves internationales nettes pourra s’élever à 8.005,39 millions de dollars, plaçant le stock de réserve nette de changes à 19.277,18 millions de dollars. Cela correspond à une contraction de 28,4 % par rapport à l’année précédente qui a enregistré un stock de 26.907,09 millions de dollars.

En 2014, le solde global du bilan de paiements a présenté un déficit justifié par le résultat moins favorable du compte courant, dont le solde est insuffisant pour la couverture des

-20.000,00 2011 Compte courant

12.015,41

3.439,59

84,21

8.348,37

2012

2013

2014

Solde compte de capital et financier

-8.005,39

-15.000,00

-20.020,80

-10.000,00

-4.542,28

-3.979,47

-5.000,00

-7.981,87

0,00

-8.209,32

5.000,00

-8.883,64

10.000,00

13.084,66

15.000,00

13.853,27

9.087,71

20.000,00

4.643,20

Balance de paiement

2015

Balance globale

Source: BNA

Le taux de change de référence a enregistré un léger amortissement en 2014, de l’ordre de 1,79 %, tandis que le Kwanza a progressé de 96,6 KZ / USD en 2013 à 98,3 KZ / USD en 2014.

Variation de change

Dépréciation nominale annuelle accumulée Source: BNA (calculs du GERI – ministère des Finances)

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

0,15

18,12

4,39

2,84

0,55

1,03

1,79

Le niveau courant des réserves internationales continue stable et à des niveaux appropriés pour servir de « buffers » pour amortir les déséquilibres de la balance de paiement, malgré le registre de chute des RIL qui sont passés de 29,57 milliards de dollars, au second trimestre, à 27,03 milliards de dollars, au troisième trimestre de 2014, soit une diminution de près de 8,6 %. Le stock de réserves internationales brutes s’est élevé à 25.909,35 millions de dollars, soit une diminution de 4.32 % (1.119, 57 millions de dollars), par rapport au mois précédent. Au cours de l’année 2014, les variations de la base monétaire et des moyens de paiement étaient alignées avec l’objectif du contrôle du taux d’inflation. En effet, les agrégats monétaires M3, M2 et M1 ont enregistré une expansion de 18,45 %, 13,49 % et 15,01 %, par rapport à la période de 2013. Les données d’octobre 2014 montrent que la base monétaire en monnaie nationale a souffert une réduction de 16.104, 88 millions de Kz (1,86 %), en enregistrant un solde de 851.099, 46 millions de Kz, suite à la réduction des Dépôts des Banques Commerciales en monnaie nationale de 19.057, 95 millions de Kz (3,90 %). En cumul, (de janvier à octobre 2014), la base monétaire en monnaie nationale a augmenté de 690,99 millions de Kz (0,08 %). Sur le marché monétaire, les taux d’intérêt moyens pondérés de la souscription des bons du trésor (BT) avec une échéance de 91, 182 et 364 jours ont augmenté de 12 p.b., 28 p.b., et de 12 p.b., atteignant 4,88 %, 5,43 % et 6,18 %, respectivement. Pour sa part, le taux Luanda Interbank Offered Rate LUIBOR Overnight a augmenté de 28 points de base pour atteindre 4,14 % par an. Pour les échéances de 3 à 12 mois, les taux ont été fixés à 7,49 % et 9,54 %, respectivement. Les comptes budgétaires de 2014 ont largement été influencés par la baisse de la production et du prix du pétrole. Les estimations les plus récentes indiquent des recettes totales d’une valeur de 4.322,8 milliards de KZ, 8,9 % en dessous de ce qui a été enregistré en 2013. Les revenus pétroliers ont atteint un total de 2.961,9 milliards de KZ, également en dessous de ce qui a été enregistré l’année précédente. Les revenus pétroliers, de leur côté, ont augmenté de 1360,93 milliards de KZ, dont 1.128,2 milliards de KZ proviennent d’impôts non pétroliers. D’autre part, les comptes fiscaux indiquent une réduction de la dépense fiscale, en 2014, par rapport à l’année 2013, chiffrée à 4.682, 4 milliards de KZ. Le déficit budgétaire déterminé est de 359,6 milliards de KZ, dans l’optique de l’engagement, soit 2,8 % du PIB. L’année 2014 a également été marquée par le lancement de la stratégie à moyen terme de la réforme des subventions aux combustibles, en raison du niveau élevé de subvention

moyenne de l’économie mondiale de l’économie de l’ordre des 5 % du PIB, ce qui devrait favoriser favorablement la gestion des opérations parafiscales dans la mesure où les charges afférentes aux subventions sont déterminées sur la base du prix de référence fiscale du pétrole qui, sur la mémoire de prudence fiscale, en particulier, pour des raisons de gestion macro-budgétaire sont inférieurs aux prix du marché. La chute du prix du pétrole conditionne les objectifs fiscaux, sous-jacents au PND 2013-2017. La chute accumulée du prix du pétrole de plus de 55 % depuis juin 2014 impose différents défis à court et moyen termes pour la concrétisation des principaux objectifs macroéconomiques définis dans l’END 2013-2017. Les effets fiscaux de la chute des prix du pétrole peuvent se prolonger dans le temps. En effet, la réalisation des objectifs fiscaux en termes de déficit et de dette publique devra être flexible, dans un tableau de révision à mi-parcours des hypothèses, des objectifs et des buts de l’END 2013-2017. Pour 2015, la croissance du PIB réel a été revue à la baisse, de 9,7 % (OGE initial) à 6,6 %, mais l’économie devrait enregistrer une accélération économique par rapport au rythme de croissance de 4,4 % enregistré en 2014. Comme prévu à l’origine, la croissance réelle de l’économie devra être dirigée par le secteur pétrolier, dont les prévisions les plus récentes prévoient une expansion de 9,8 % au lieu des 10,7 % initialement prévus. La mise à jour des perspectives de croissance pour le secteur non pétrolier a été nettement modérée à 5,3 %, un fort ralentissement étant prévu par rapport à l’année dernière (croissance réelle de 8,2 %). Cinq développements principaux redéfinissent les perspectives de croissance réelle de l’économie nationale : • prévisions légèrement plus optimistes, une augmentation de la production quotidienne moyenne de 1,83 Mb / jour étant prévue cette année ; • modération des perspectives de croissance réelle du secteur de l’agriculture de 12,3 % (OGE initial) à 7,9 % ; • perspectives de croissance réelle, mais modérées pour l’industrie manufacturière, une croissance en 2015 à un taux de 6,8 % étant prévue, soit moins 4,4pp que ce qui était prévu initialement ; • révision à la baisse de la croissance du secteur de la construction de 6 % contre les prévisions initiales de 10,5 % en pronostic de l’OGE ; • révision à la baisse, passant de 9 % (OGE initial) à 4 %, des prévisions pour la croissance du secteur des services.

Les hypothèses sous-jacentes à la préparation du scénario macroéconomique sont brièvement présentées dans le tableau ci-dessous.

Présupposés macroéconomiques, 2015

Inflation (%) Production pétrolière annuelle Moyenne quotidienne (bbl/jour) Prix moyen d’exp. du pétrole (USD/baril)

Exec.

Prél.

OGE

OGE Revu

2012

2013

2014

2015

9,0

7,7

7,5

7,0

9,0

631,8

626,3

604,4

669,1

669,8

1,73

1,72

1,66

1,83

111,6

107,7

104

10.876,00

12.056,30

11.495,15

13.480,90

11.534,9

5,2

6,8

4,7

9,7

6,6

4,3

-0,9

-2,6

10,7

9,8

Produit Intérieur Brut Valeur nominale (Milliards de KZ) Taux de croissance réelle (%) Secteur pétrolier Secteur non pétrolier (NP) Solde primaire non pétrolier (% PIB NP) Stock du RIL (Millions d’USD) Taux de croissance du M2

5,6

10,9

8,2

9,2

5,3

-55,5

-48,3

-47,3

-35,2

-16,6

30.632,30

30.945,3

26.907,09

(A)

19.277,18

33,5

15,2

20,2

14,8

-9.638,7

-13.164,18

-8.901,91

9.079,06

(en pourcentage) Investissement direct net (Millions d’USD)

Une hausse relative de taux d’inflation de 9 %, 1pp au-dessus de l’inflation observée en 2014 est prévue. Cette évolution du taux d’inflation reflète une chute de l’ordre de 2,0pp prévue dans l’END de 2013-2017.

Tribunal de Dondo â&#x20AC;&#x201C; Angola

Brésil L’économie brésilienne a enregistré en 2014 une croissance de son PIB de 0,1 %, son plus mauvais résultat depuis le déclin du PIB brésilien de 0,2 % enregistré en 2009, au plus fort de la crise économique mondiale. La série chronologique de la croissance du PIB brésilien est la suivante:

Brésil – Taux de croissance du PIB

7,6

3,9 -0,2 2009

2,7 1,8

2010

2011

2012

0,1 2013

2014

L’économie brésilienne a sévèrement été touchée dans sa croissance économique par la crise de confiance virale qui s’est propagée à l’économie, suite à la divulgation de plusieurs scandales de corruption et d’une élection présidentielle qui a mené à la réélection de la Présidente Dilma Roussef. Parmi les secteurs productifs du PIB, l’industrie possède l’une des pires performances, puisqu’elle a chuté de 1,2 % en 2014. Le secteur agricole a enregistré une hausse de 0,4%, et les services ont augmenté leur produit de 0,7 %. Le secteur des services a représenté 73,3 % du PIB brésilien, secondé par l’industrie avec un pourcentage de 22,8 % et enfin, du secteur agricole avec un pourcentage de 3,9 %.

Superstructure Ferroviaire pour Doubler la Voie Ferrée de Carajás – Maranhão, Brésil

Indicateurs économique - Variation trimestrielle (Variation en volume par rapport au même trimestre de l’année précédente, en %) Secteur d’activité Élevage Industrie Extractive minérale Transformation

2014.I

2014.II

2014.III

2014.IV

3,4

-1,5

-1,4

1,2

-3,6

-1,9

6,1

7,6

11,1

9,7

-6,3

-4

-5,4

Prod. et distrib. d’électricité, de gaz, égout et nettoyage urbain

7,2

-4,7

-6,5

-5,9

Bâtiment

3,5

-5,6

-5,3

-2,3

2,4

-0,2

0,3

0,4

Commerce

2,5

-3,6

-2,8

-2,9

Services Transport, stockage et courrier

6,9

-0,5

1,4

0,8

Services d’information

7,1

4,6

5,1

1,9

Interm. financ, assurances, prév. complém. et services liés

2,7

-0,6

-1,6

1,3

Activités immobilières et locations

3,9

3,2

Autres services

0,3

-1,2

0,3

1,1

Adm., santé et éducation publiques

1,2

0,5

0,3

-0,1

Valeur ajoutée aux prix de base

2,7

-1,1

-0,4

-0,2

Impôts nets sur les produits

2,8

-1,8

-1,5

-0,6

PIB aux prix de marché

2,7

-1,2

-0,6

-0,2

0,2

0,1

1,3

Dépenses de consommation des familles Dépenses de consommation du Gouvernement

2,6

1,5

1,6

-0,2

-7,9

-6,4

-5,8

Exportation de biens et services

3,1

-0,2

4,6

-10,7

Importation de biens et services (-)

1,6

-2,7

1,6

-4,4

Formation brute de capital fixe

Source: IBGE

Le tableau ci-dessus permet d’analyser l’évolution des composantes du PIB, et parmi celles-ci, l’une se distingue clairement pour son évolution défavorable : la formation brute de capital fixe. Les données montrent que, depuis le premier trimestre de 2014, l’investissement du secteur privé a enregistré des

variations trimestrielles homologues très négatives : au cours de toute l’année 2014, le niveau d’investissement privé a chuté de 4,4 %, par rapport à 2013. Ce fut le plus mauvais résultat depuis 1999, quand la chute a été de 8,9 %.

Le Secteur de la Construction

Portugal

Indice de production dans le Bâtiment

Au Portugal, la FBCF a interrompu au milieu de l’année 2013 la tendance à la baisse enregistrée depuis 2009, ce qui a impliqué une chute du niveau dudit agrégat de près de 30 pour cent. Ainsi, nous prévoyons une variation de la FBCF de 2,2 pour cent en 2014 et de 4,2 et 3,5 pour cent en 2015 et 2016, respectivement (graphique suivant). Cette évolution traduit dans une large mesure la trajectoire d’accélération prévue pour l’investissement des entreprises de - 2,4 pour cent en 2013 à 2,8 pour cent en 2014 et de 4,9 pour cent en moyenne en 2015-2016.

-6% -8%

-7,7% -9,0%

-10%

-10,8%

-12% -14% -16%

-15,7% -15,9% -16,1%

-18% -20%

FBCF par secteur institutionnel (indice 2008 = 100) 160

2013

2014

Variation moyenne des 12 derniers mois

140 120

-6%

100

-8%

-10%

-12%

En ce qui concerne le secteur de la construction spécifique considéré, et à nouveau en ce qui concerne le marché portugais, le graphique suivant démontre la trajectoire de récupération constatée depuis fin 2013 : bien qu’enregistrant avec persistance des variations homologues négatives, celles-ci s’amenuisent, y compris en raison de la réduction du nombre de participants sur le marché de la construction au Portugal, les premiers signes qui surgissent par rapport au 1er trimestre 2015 étant positifs, un fait auquel n’est pas étranger le Programme communautaire Compete 2020.

Total

Construction de bâtiments

Génie civil Source: Institut des Statistiques Portugais

janv -15

Nov -14

Note: (p) – projeté.

-20% Sept -14

Sources: Institut National de Statistique portugais (INE) et la Banque du Portugal.

-18%

Juil-14

FBCF Publique

Mai -14

FBCF Logement

-16%

Mars -14

FBCF Entrepreneuriale

Janv-14

FBCF Total

-14%

Nov-13

2016(p)

Sept-13

2014(p)

Juil -13

2012

Mai-13

2010

Mars -13

2008

Janv -13

Angola Après avoir enregistré des taux de croissance à deux chiffres jusqu’en 2012, le secteur de la construction en Angola a augmenté de près de 8,1 % en 2013, une croissance de 8,0 % du secteur de la construction en Angola étant estimée pour 2014. L’activité dans le secteur de la construction en Angola en a principalement pâti au 4e trimestre de 2014 en raison de la baisse du prix brut sur les marchés internationaux. Les projets d’investissement public sont limités en raison de la dotation budgétaire inexistante.

En ce qui concerne les acteurs du secteur de la construction en Angola, ces derniers sont de différentes nationalités, une présence croissante d’entreprises d’origine asiatique étant constatée. Les entreprises à capitaux étrangers, comme AngolACA, doivent être extrêmement compétitives afin d’affronter une concurrence internationale croissante et les situations de pénuries budgétaires et d’investissement public dans la région dans lesquels elles opèrent.

Route N’Dalatando – Lucala, Angola

Brésil L’économie brésilienne ayant enregistré une croissance anémique en 2014, le secteur de la construction n’a pas échappé à une année globalement récessive sur le marché brésilien, aggravée pendant la seconde moitié de l’année par la corruption établie dans l’opération « Lava Jato »

qui a conduit à l’arrestation de certains des principaux dirigeants d’entreprises du secteur du pays. D’un point de vue statistique, et compte tenu des données infra divulguées par l’Institut brésilien de géographie et de statistique, le secteur de la construction a enregistré une variation moyenne négative de 2,5 %.

Indicateurs du PIB Trimestriel – Secteurs et Bâtiment* Série Enchaînée de l’Indice Trimestriel – Base: moyenne 1995 = 100 (numéro indice) Trimestre

Industrie

Construction civile

Élevage

Services

VAB pb

PIB pm

1er Trimestre

141,05

163,31

183,23

165,64

159,69

162,50

2e Trimestre

144,17

165,04

199,73

170,44

164,54

167,29

3e Trimestre

153,74

175,68

200,60

174,01

169,81

172,70

4e Trimestre

147,88

169,48

132,70

176,62

166,67

170,68

Moyenne

146,71

168,38

179,06

171,68

165,18

168,29

1er Trimestre

138,88

164,98

222,46

169,73

163,75

166,67

2e Trimestre

149,72

178,14

219,11

175,87

170,78

173,89

3e Trimestre

157,10

185,90

193,97

178,39

173,35

176,83

2012

2013

4e Trimestre

151,44

175,95

137,19

180,13

170,13

174,25

Moyenne

149,29

176,24

193,18

176,03

169,50

172,91

1er Trimestre

143,08

170,71

229,99

173,86

168,14

171,18

2e Trimestre

144,40

168,17

215,85

175,47

168,89

171,80

2014

3e Trimestre

154,14

176,14

191,27

178,89

172,68

175,84

4e Trimestre

148,62

171,89

138,88

180,80

169,85

173,82

Moyenne

147,56

171,73

194,00

177,25

169,89

173,16

1er Trimestre

138,86

165,76

239,26

171,85

166,07

168,51

Moyenne

138,86

165,76

239,26

171,85

166,07

168,51

2015

Source: IBGE – Directoire des Recherches Coordination des comptes nationaux. Élaboration: Banque de données– CBIC Obs.: * Nouvelle série des comptes nationaux – Référence 2010.

Le Secteur des Eaux et de

Distribution Alimentaire

l’Assainissement

Grâce à ses filiales Ambiágua et AmbiÁfrica, le groupe ACA a enregistré au cours des dernières années une croissance considérable dans ce secteur, tant dans la construction de réseaux d’assainissement, de stations de traitement d’eau ou de stations d’épuration des eaux usées que, par la suite, leur entretien. De manière agrégée pour les marchés où le groupe ACA développe cette activité, le secteur des eaux et de l’assainissement a favorablement évolué en 2014, bien qu’il ait été pénalisé à la fin de 2014 par la récession qui s’est produite dans l’économie de l’Angola. . Il convient de mentionner en particulier la performance opérationnelle et financière de la filiale AmbiÁgua, non seulement pour les ouvrages qu’elle a réalisés, mais également pour les résultats obtenus.

Le secteur d’activité du groupe ACA axé sur la distribution alimentaire gagne en importance, en ce qui concerne le total du chiffre d’affaires consolidé grâce au processus d’expansion du marché angolais. Le Groupe ACA dispose, à travers ses filiales Vivangola et VivaSuper, d’un modèle de distribution en gros et au détail, opérant dans le canal HORECA et ayant ses propres points de vente. Afin de créer les conditions pour une nouvelle échelle dans le secteur de la distribution alimentaire, le groupe ACA a réalisé des investissements importants, non seulement dans des actifs d’immobilisations corporelles, mais également dans le renforcement de sa propre équipe de direction.

Route de Contournement EN103 – 1 - Esposende, Portugal

Le Marché des Commodities

L’année 2014 reste marquée de façon indélébile par la baisse spectaculaire du pétrole brut sur les marchés internationaux à partir du 3e trimestre 2014, comme en témoigne le graphique suivant.

Petrol Brut Brent 120 100 80 60

10 -0 120 14

07 -0 120 14

04 -0 120 14

01 -0 120 14

10 -0 120 13

07 -0 120 13

04 -0 120 13

01 -0 120 13

Source: www.tradingeconomics.com | ICE

Route Riveraine de Vila Nova de Gaia - Portugal

À l’inverse, on constate une hausse soutenue du prix de l’acier sur les marchés internationaux, dans un pourcentage de variation supérieur à 30 %.

Acier 500 400 300 200

01 -0 120 15

10 -0 120 14

07 -0 120 14

04 -0 120 14

01 -0 120 14

10 -0 120 13

07 -0 120 13

04 -0 120 13

01 -0 120 13

100

Source: www.tradingeconomics.com | LME

Ces faits combinés ont eu des effets distincts sur les prix des intrants de production d’ACA Construção et des effets également distincts selon les zones géographiques, en raison des droits de douane, du niveau de concurrence concurrentiel et de la libre fluctuation des prix de ces intrants sur les marchés dans lequel ACA Construção est présente.

Activité Opérationnelle: production et portefeuilles de commandes

Marché National- Activités et stratégies développées Nous soulignons les principaux ouvrages développées au cours de l’année 2014: Dénomination Ouvrage

Client

Centre Scolaire Macieira Cambra Eb2

Mairie Vale de Cambra

Centre Ludique Culturel

World of Discoveries - Atividades Culturais, Lúdicas, Diversão e de Lazer, SA

Construction des Installations Maison de Retraite, Salamonde

Commune de Salamonde

École Primaire de Santa Marta de Penaguião

Commune de Santa Marta de Penaguião

Lycée d'Anadia

Parque Escolar, EPE

Parque da Cidade - V. N. Famalicão

Commune de V. N. Famalicão

Réhabilitation des Routes d'IKEA

IKEA Portugal - Móveis e Decoração, Lda

Réseau d'Assainissement de Manta Rota

VRSA, Sociedade de Gestão Urbana, E.M.S.A.

Rénovation de l'École Primaire de Guilhofrei

Commune de Vieira do Minho Le portefeuille des ouvrages de l’entreprise Alberto Couto Alves, S.A. a principalement été affecté par la crise du secteur de la construction, ainsi que par la crise internationale en général. La stratégie de diversification des marchés a été commencée il y a de nombreuses années par la filiale AngolACA sur les marchés angolais. Ce fut ensuite le tour des marchés de la France, du Brésil et bien d’autres dans lesquels nous envisageons de consolider une stratégie à moyen et long terme, comme condition de durabilité et de croissance. Le besoin d’une restructuration capable de répondre à ces besoins globaux a été identifié et centralisé au Portugal, où l’on investit dans les compétences et la flexibilité comme moyen de transfert de savoir-faire. A Alberto Couto Alves, S.A. souhaite poursuivre ce cheminement entrepris, tout en gardant son esprit robuste et lutteur, afin de faire face aux débilités laissées par la crise, en présentant des alternatives stratégiques sur de nouveaux marchés, grâce à de nouvelles opportunités. Il est donc prévu que 2015 soit une année forte, dénotant un potentiel de croissance pour la société.

Parc de la Ville de Vila Nova de Famalicão - Portugal

En parallèle, et comme mitigation du risque de l’activité de l’entreprise de construction, le groupe ACA a estimé nécessaire d’acquérir une entreprise spécialisée dans la gestion de main d’œuvre, CONSMAR, en acquérant 51 % de son capital. Cette entreprise permettra au groupe ACA Construções, dans un avenir proche, de se positionner sur d’autres marchés de l’Europe du Nord, où la main d’œuvre portugaise dans le secteur de la construction continue à être très recherchée et valorisée, avec des taux de rentabilité intéressants.

Marché Français Principaux ouvrages de l’année 2014: Dénomination Ouvrage

Client

Grand Quevilly

NEXITY - SCI Le Grand Quevilly Kennedy

Monbadon

SCI 22 Monbadon

Beth Rivkah

Institution Beth Rivkah

Palaiseau

NEXITY - SCI PALAISEAU Les Granges

Grammont

SCI Rouen Grammont - Ilot 11B

Athis Mons

NEXITY - SCI ATHIS MONS Quai de l’industrie

Hotel Kyriad Argenteuil

SARL N&C Monsieur Chang Yang

En ce qui concerne l’activité d’ACA France, celle-ci a révélé une forte croissance de son chiffre d’affaires, par rapport à 2013, la filiale ACA France SAS ayant enregistré un chiffre d’affaires de 11.988.938 € et un résultat opérationnel légèrement positif. Cependant, nous constatons que dans le secteur de l’ingénierie et de la construction la crise s’est installée en France. Pour preuve, il suffit d’observer le niveau de chômage dans le secteur, suite aux licenciements mis en œuvre par les grandes entreprises de construction françaises. Par conséquent, nous avons assisté à une grande détérioration des prix et des marges dans les propositions dans lesquels nous nous positionnons, raison pour laquelle, en 2015, ACA ne pense pas se développer sur le marché français, même après avoir décidé d’élargir ses activités à plusieurs nouvelles régions dans lesquels elle n’a pas encore travaillé. Pour 2015, l’objectif principal est désormais clairement d’arriver à une autre étape dans le projet d’Alberto Couto Alves SA sur le marché français.

Palaiseau – France

Marché de l’Angola Principaux ouvrages de l’année 2014: Dénomination Ouvrage

Client

Inea - Réhabilitationde la Routeàkn, MG, BG et HB

Inea - Institut des Routes d'Angola

Kora - Construction de 4500 Logements

K.A. - Kora Angola Lda

Régénération Urbaine de la Ville de Huambo - 2ª Phase

Ministère de l’Urbanisme et du Logement

Régénération de la Ville de Dondo/En230 Gota/Parq. Sonangol/Morro Binda/Ndalatando

Inea - Institut des Routes d'Angola

Régénération de la Ville de Dondo - 2E Phase

Ministère de l’Urbanisme et du Logement

Élargissement EN 230, Alt. Dondo et Morro Binda

Inea - Institut des Routes d’Angola

Régénération Ville de Malange

Ministère de l’Urbanisme et du Logement

Sinohydro-Application de Bitumineux

Sinohydro Corporation

Travaux Publics d'Infrastructure Etterrassement

K.A. - Kora Angola Lda

Après avoir enregistré des taux de croissance à deux chiffres jusqu’en 2012, le secteur de la construction a augmenté aux alentours de 8,1 % en 2013 et une croissance de 8,0 % est prévue pour le secteur de la construction en Angola en 2014. L’année 2014 peut clairement être scindée en 2 périodes : l’une régie par une grande stabilité du prix du pétrole brut et l’autre dans laquelle nous avons vérifié une importante et substantielle baisse du prix du baril du pétrole brut sur les marchés internationaux, avec des répercussions sur le recueil de monnaies nationales de la part de l’économie angolaise et, concomitamment sur la réalisation d’investissement public. Ceci étant dit, et en ce qui concerne la période qui s’est écoulée jusqu’en septembre 2014, l’activité opérationnelle d’AngolACA a eu lieu selon ce qui était prévu, AngolaACA ayant exécuté les travaux publics

existants dans ses portefeuilles. À partir de septembre 2014, le prix du baril de pétrole brut étant en dessous de la barrière psychologique des 100 dollars, nous avons constaté une certaine réduction des niveaux d’activité, mais plus important une prise de décision avancée de la part des principaux responsables de la politique et de l’économie de la macrorégion. Anticipant la rétraction qui s’est matérialisée au niveau de l’investissement public, AngolACA a redéfini sa stratégie d’action sur le marché angolais afin d’avoir un nouveau portefeuille de travaux publics plus équilibré entre le secteur public et le secteur privé. Dans ce contexte, à la fin de l’année, l’AngolACA présentait un portefeuille pour la production dans lequel 37,9 % correspondaient aux ouvrages de clients particuliers, ce qui représente un changement important face à l’année précédente.

Logement Social – Uíge, Angola

Système Intégré de Gestion: Qualité, Environnement, Sécurité et Santé au Travail

Qualité Avec la mondialisation des marchés et l’agrandissement de la concurrence, il devient nécessaire de systématiser des pratiques, d’élaborer des procédures de performance et de suivi de manière à présenter les évidences en conformité avec les exigences des clients. Conscients de cette réalité, Alberto Couto Alves, SA s’est vu délivré dans un premier temps un certificat de qualité en 2000 et dans un second temps, en 2004, a obtenu la certification du Système intégré de gestion (Qualité, Environnement et Sécurité). En 2014, le Système intégré de gestion (Qualité et sécurité) d’AngolACA a été certifié et la mise en œuvre de celui-ci a débuté chez AmbiÁfrica. Le groupe ACA Construções en mettant en œuvre un Système de gestion intégrée, selon les références - NP EN ISO 9001, NP EN ISO 14001 et OHSAS 18001 démontre sa capacité à fournir en continu et de manière cohérente, un produit et/ou un service qui répond aux besoins de ses clients et sa certification permet de mettre en évidence, avec crédibilité face aux parties tierces, que l’organisation dispose de systèmes de gestion, conformément aux exigences de ces normes de référence. Pour assurer la mise en œuvre du Système intégré de Gestion, des réunions d’accompagnement auprès des gestionnaires des processus sont organisées en vue de surveiller et accompagner des objectifs/indicateurs définis. Le groupe ACA Construções possède une bourse interne d’auditeurs qui ont pour mission l’évaluation de la conformité du Système intégré de Gestion grâce à la réalisation d’audits internes des ouvrages et des processus internes, la volonté de l’organisation en ce qui concerne la promotion et l’appréciation de ses collaborateurs primant. La satisfaction du client est un objectif constant du groupe ACA Construções, ainsi, au cours de l’année 2014 nous avons envoyés des enquêtes de satisfaction à la clientèle. L’envoi de ces enquêtes est effectué selon la périodicité et la spécificité des clients des différentes sociétés. Encadré par les principes détaillés de la Politique de Qualité, de l’Environnement et de la Sécurité, le groupe ACA Construções promeut et diffuse les activités développées dans le cadre de la mise en œuvre de son Système intégré de Gestion à travers la plateforme

de gestion encourageant ainsi la prise de conscience, l’implication et la participation de tous les collaborateurs du groupe et de ses partenaires. Nous considérons que, le succès d’une organisation, surtout lorsque celle-ci s’insère dans un environnement complexe, exigeant et en perpétuelle mutation, n’est possible que grâce à l’aptitude à répondre aux besoins et spécificité de ses clients, sur le long terme et de manière équilibrée.

Environnement Le groupe ACA Construções, en tant qu’organisation consciente des impacts environnementaux associés au développement des activités de construction, cherche à adopter une attitude d’anticipation d’éventuels accidents environnementaux et à contribuer positivement à la durabilité, à travers l’utilisation rationnelle de ressources naturelles, en développant ses activités tout en respectant l’avenir. À cet effet, il développe et met en œuvre des mesures en vue de sauvegarder les aspects environnementaux, à travers la création de conditions destinées à réduire le risque de contamination des milieux récepteurs (sols, air et eaux), de la surveillance et de la rationalisation des ressources, de la gestion de déchets produits, de l’implication, de la formation et de la sensibilisation de ses employés et de la mise en œuvre afin de protéger la biodiversité. L’action dans les domaines décrits ci-dessus résulte de l’élaboration et de la mise en œuvre du Plan de Gestion environnementale, qui est établi dans le but de fournir un outil pratique, bien structuré et simple à interpréter et à appliquer, afin de garantir toutes les exigences de la protection environnementale. Dans ce document, nous identifions et évaluons les aspects environnementaux, à partir de l’analyse des caractéristiques du lieu et des activités développer, puis, nous définissons les mesures respectives d’atténuation à mettre en œuvre et nous élaborons le plan d’atténuation dans lequel nous définissons les aspects à surveiller et, enfin, nous procédons à la vérification des actions mises en œuvre, à travers le suivi environnemental et l’élaboration régulière de rapports. Afin d’identifier, prévenir et combattre les situations d’urgence environnementale, nous avons développé une procédure de réponse spécifique dans laquelle figure la manière d’agir en cas d’occurrence des situations d’urgence identifiées.

Dans le domaine de la formation, plusieurs thèmes sont abordés afin d’assurer la participation de tous les collaborateurs dans le respect et la mise en œuvre des procédures établies en vue de la protection de l’environnement.

Sécurité et Santé au Travail La sécurité et la santé des employés sont aujourd’hui des domaines qui suscitent une grande médiatisation. Cela est dû à la valeur croissante que la société d’aujourd’hui donne à la vie humaine et se traduit par une législation spécifique qui tend à minimiser les risques sur le lieu de travail, tout en prévenant l’occurrence d’accidents et de maladies professionnelles.

En ce qui concerne les états d’urgence, nous identifions les situations d’urgence, les moyens disponibles (humains et matériels), l’émission d’alarme (interne et externe), la divulgation de celui-ci (formation et information), le plan d’évacuation, les attitudes à adopter et l’équipe d’intervention en cas d’urgence. En ce qui concerne le contrôle opérationnel, nous effectuons des visites aux locaux dans lesquels ont lieu les activités et elles sont enregistrées dans des rapports et des listes de contrôle. Ainsi, il est possible d’effectuer le recueil des besoins en ce qui concerne la sécurité, en vérifiant l’efficacité des mesures préventives adoptées.

Responsabilité Sociale

La sécurité et la santé au travail sont deux activités qui sont directement liées et qui représentent la continuité de la production et de la manière comme les employés développent l’activité.

Le groupe ACA Construções réalise ses projets en pariant sur la qualité et la satisfaction de ses clients, ce qui reflète une préoccupation sociale du développement durable.

Grâce à sa capacité, ses qualifications et son expérience acquises au cours des dernières années, le groupe ACA Construções réunit à ce jour, un groupe de professionnels qualifiés dans ces domaines, qui grâce à un travail d’équipe, développe des procédures formelles de sécurité de manière à mettre en exécution la politique et les stratégies de prévention.

S’affirmant comme une organisation socialement responsable, il adopte une posture de conciliation entre le développement économique, la responsabilité sociale et la protection de l’environnement, soutenue par une culture de rigueur, de coopération, d’équité, de qualité, d’excellence et de professionnalisme, auprès de tous ceux avec qui il interagit.

Nous considérons par conséquent que dans cette philosophie d’une « nouvelle approche » préventive, plus que le simple respect d’un ensemble de règles éventuellement prévues par la loi, cela détermine le besoin de développer à l’échelle mondiale la prévention, en vue d’atteindre des niveaux élevés de sécurité et de santé.

La contribution du groupe ACA Construções ne se limite pas à la construction. La valeur et la culture de solidarité sont très importantes pour tous les collaborateurs du groupe, qui se consacrent à promouvoir une proximité avec les populations, tout en offrant des moments de partage et d’échange avec la population la plus démunie.

En ce qui concerne les exigences de sécurité, le groupe ACA Construções considère qu’il est important d’accorder davantage d’importance aux thèmes suivants:

La réalisation de tout projet social par le groupe ACA implique la consultation des autorités locales et traditionnelles, pour qu’elles puissent supprimer les besoins majeurs dans les localités.

• Équipements de protection individuelle et collective (EPI et EPC);

Nous soulignons certains des projets de solidarité développées par le groupe ACA, parmi lesquels:

• Procédures de sécurité;

• « Petite école »

• Consommation de boissons alcoolisées;

• « Journée de l’enfant »

• Santé publique;

• « Luga »

• Plan des visiteurs;

• « Acarinhar »

• Formation / sensibilisation.

«Petite école »

«Journée de l’enfant»

«Luga»

«Acarinhar»

Capital Humain

Caractérisation des Ressources Humaines

Cela correspond à une forte concentration du capital humain dans les fonctions opérationnelles liées à la production et une moindre concentration dans les fonctions administratives, techniques et de direction.

Au 31/12/2014, le groupe ACA avait un effectif total de 2561 employés, répartis en groupes fonctionnels, conformément à ce qui est expliqué à la figure 1.

Les macrorégions d’Europe, d’Afrique du Nord et du Portugal détiennent les pourcentages les plus importants de personnel technique et de direction. D’autre part, elles présentent les pourcentages les plus bas de collaborateurs opérationnels.

Cette répartition nous semble en accord avec le scénario que nous trouvons en règle générale dans le secteur de la construction et des travaux publics, notamment les entreprises de construction qui possèdent leur propre personnel. > Groupe fonctionnel

Personnel de direction

Macrorégion d'Afrique subsaharienne

Macrorégion Portugal

Macrorégion du Brésil

Macrorégion de l'Europe et Afrique

Total

2,4%

103

217

8,5%

Personnel administratif

3,3%

Personnel opérationnel

1958

204

2198

85,8%

Total

2151

349

2561

100,0%

Techniciens

Figure 1

En ce qui concerne la distribution des collaborateurs par nationalité, la macrorégion d’Afrique subsaharienne comptabilisait le 31-12-2014, 1848 employés angolais et 303 expatriés, ce qui représente un pourcentage de 14,1 % d’expatriés, si nous considérons la totalité du contingent du personnel au service de cette macrorégion. Toutefois, lorsque nous décortiquons cette moyenne, on trouve une forte concentration d’expatriés dans l’entreprise AngolACA Construções, S.A., bien qu’elle respecte les obligations légales. Curieusement, les macrorégions du Brésil, d’Europe et d’Afrique du Nord ont des taux d’expatriation identiques, à savoir : 14,9 % et 14,3 %, respectivement. Le concept de flexibilité contractuelle constitue une autre variante organisationnelle importante, en effet, nous la considérons positivement corrélée à la compétitivité des entreprises. Nous abordons principalement le pourcentage de contrats à durée déterminée, ce qui nous permet une plus grande capacité d’adaptation du contingent du personnel aux oscillations du volume de travail. Les contrats de travail à durée déterminée dans la macrorégion de l’Afrique subsaharienne représentent 59 %, valeur qui est dépassée par la macrorégion du Portugal qui présente un indice de flexibilité contractuelle de 64,5 %. L’indicateur de la flexibilité contractuelle est, en partie, expliqué par la faible ancienneté des personnes

dans les entreprises, puisque la macrorégion l’Afrique subsaharienne présente une ancienneté moyenne de 1,2 an (la même que la macrorégion de l’Europe et de l’Afrique du Nord), alors que la macrorégion du Portugal révèle une ancienneté moyenne de 3 ans. Avec autant d’importance dans la gestion des ressources humaines, c’est la moyenne d’âge des collaborateurs qui apparaît. La valeur la plus faible correspond à la macro région de l’Afrique subsaharienne, qui fait ressortir une moyenne d’âge de 32,5 ans. La moyenne la plus élevée, comptabilisée à 40 ans, appartient à la macrorégion du Portugal, la macrorégion d’Europe et de l’Afrique du Nord étant moins élevée ave 38 ans. Le flux d’entrées et de sorties des ressources humaines d’une année donnée reflète, en grande partie, l’évolution que l’entreprise a eue dans une opération ou macrorégion. En raison d’un marché du travail ayant des caractéristiques très spécifiques, la macrorégion de l’Afrique subsaharienne présente le flux d’entrées et de sortie le plus élevé du groupe ACA, enregistrant au cours de l’année 2014, un total de 657 entrées et 562 sorties. Ce flux entraîne un taux d’emploi net de 95 postes de travail. Pour sa part, la macro région du Portugal a enregistré le second flux plus élevé, avec 149 entrées et 137 sorties, conduisant à un taux d’emploi net de 12 postes de travail. La macrorégion d’Europe et de l’Afrique du Nord a enregistré un flux plus faible, avec 5 entrées et 4 sorties.

Systèmes d’Information

En résumé, l’année 2014 a assisté à un fort investissement dans le recrutement des ressources humaines, résultat d’un portefeuille d’ouvrages et de la stratégie de renforcement de l’internationalisation et de la diversification du portefeuille d’affaires.

Projets importants L’année 2014 est également marquée par la mise en œuvre du nouveau modèle de la structure organisationnelle et de gouvernance du groupe ACA, lequel a fixé des règles importantes sur l’organisation et le fonctionnement de la structure d’entreprises et des macrorégions, ce qui apporte à la gestion certitude et efficacité. Le Programme de gestion par valeurs a été reproduit en 2014 dans la macrorégion de l’Afrique subsaharienne, après avoir été mis en œuvre quelques années dans la macrorégion du Portugal. Les valeurs de coopération, rigueur, équité, professionnalisme, excellence et qualité sont travaillées dans ce programme. La méthodologie adoptée se traduit par un diagnostic de bonnes pratiques et de pratiques toxiques, l’analyse et le débat des besoins d’intervention, la présentation des propositions de plans d’action au Conseil d’administration, la mise en œuvre des actions et la monitorisation de l’incidence potentielle.

Perspectives pour 2015 Au cours de l’année 2015, la Politique de l’entreprise des ressources humaines et le Manuel des procédures d’entreprise des ressources humaines respectives seront mis en œuvre. Nous souhaitons ainsi adopter, de manière cohérente, un ensemble de bonnes pratiques de gestion des ressources humaines favorisant la mission de la fonction des ressources humaines de soutien au développement de l’affaire. Nous prévoyons pour 2015, des efforts continus d’adaptation à l’évolution de l’affaire, une diminution du volume de recrutement et la sélection de personnel dans la macrorégion de l’Afrique subsaharienne. Cette diminution sera cependant en quelque sorte compensée par l’augmentation de la structure des ressources humaines dans les macrorégions du Brésil, d’Europe et d’Afrique du Nord.

Le groupe ACA estime que: • Les systèmes d’information supérieures sont un facteur de compétitivité ; • Étant donné la dynamique opérationnelle du secteur de la construction, les systèmes d’information doivent être rapides, agiles et flexibles pour réussir à répondre aux besoins du secteur ; • Les différents systèmes d’information doivent être parfaitement intégrés, permettant une performance internationale : respectant l’intégrité de l’information et l’architecture des systèmes d’information définie au niveau de l’entreprise, les systèmes d’information doivent également être en mesure de répondre aux spécificités locales, notamment dans le cadre juridique et fiscal unique pour chaque pays ; • Les systèmes d’information doivent permettre d’optimiser les processus de production et être euxmêmes constamment optimisés. Sur la base de ces prémisses, le groupe ACA a continué à investir fortement en 2014 sur les systèmes d’information, en renforçant ses infrastructures de communication en Angola et poursuivant ainsi une stratégie d’intégration des technologies de l’information du groupe définie en 2012 qui vise à interconnecter les systèmes et la centralisation de la plupart des services de technologies informatiques au Portugal pour toutes les régions, en fournissant un support à l’internationalisation du groupe. Dans ce contexte, un centre de données a également été construit dans les installations de Famalicão au Portugal, qui est compétent pour la gestion des infrastructures qui prennent en charge les systèmes d’information. En conformité avec la stratégie d’affaires définie par l’administration de l’entreprise, il a été décidé d’aller vers un ERP avec un soutien global et d’uniformiser et d’intégrer les processus de toutes les régions. C’est SAP qui a été choisi. Le projet a débuté fin 2014 avec l’objectif de démarrer dans la production en 2015. En parallèle, plusieurs solutions ont été développées au Portugal et en Angola afin de répondre aux besoins des différents secteurs d’activités du groupe ou aux adaptations aux exigences légales et fiscales de ses deux régions.

Faits Importants

En 2015, le groupe ACA continuera à investir dans l’amélioration des systèmes d’information, en recherchant pour cela une adaptation appropriée à la structure d’affaires et l’obtention d’une plus grande efficacité des processus, qui sera concrétisée par le recueil et la révision des processus de mise en œuvre et l’adaptation au nouvel ERP. En raison de l’importance et des répercussions que ce projet a, il a également pour conséquence d’être celui qui exigera le plus d’attention et implication de toute l’organisation.

Conformément à ce que nous avons précédemment évoqué dans le Rapport de gestion 2013, Alberto Couto Alves S.A. a poursuivi la stratégie définie par le passé de réorganisation internationale du groupe, que ce soit au niveau de l’élargissement à de nouvelles participations financières sectorielles et géographiques ou au niveau des actuelles parités financières.

En raison de la centralisation de l’ERP (European Recycling Platform) au Portugal, il faudra restructurer certains secteurs des technologies de l’information afin d’apporter une réponse adéquate aux exigences des affaires, notamment, les infrastructures de serveurs, le stockage, la sauvegarde, la sécurité de périmètre e les communications au Portugal, en Angola et au Brésil.

• la réduction de la participation dans l’entreprise ACA France SAS, de 98,85 % à 51,00 % en 2014 qui a permis de libérer des ressources et, simultanément, d’introduire dans le capital social de l’entreprise associée ACA France SAS, un nouvel actionnaire ayant une capacité financière et la possibilité de propulser l’activité de l’entreprise vers d’autres seuils de chiffre d’affaires et de rentabilité ;

La mobilité géographique des cadres du groupe ACA augmentera de façon exponentielle en 2014 conformément à la stratégie d’affaires définie, ce pour quoi des solutions de télécommunication qui facilitent cette mobilité et qui, d’autre part, réduisent leur coût devront être mises en œuvre. Nous nous référons plus concrètement aux pays où la présence du groupe ACA est traditionnelle, comme le Portugal, la France et l’Angola, mais également aux pays dans lesquels le groupe ACA a développé ses activités, en particulier au Brésil et en Algérie.

• l’acquisition de 51 % des capitaux sociaux de l’entreprise Consmar SA survenue à la fin de l’année. Le rationnel de l’acquisition de ces 51 % réside dans l’opportunité de doter ACA SA de moyens humains et techniques nécessaires pour qu’ACA SA s’affirme sur les marchés d’Europe centrale en tant que prestataire de services d’ingénierie et de construction ;

En ce sens, nous mettons en évidence les événements survenus au cours de l’année 2014:

• en termes de parité financière, et en ce qui concerne la filiale Alberto Couto Alves SA sur le marché d’Angola, il y a eu lieu en 2014 un affacturage qu’AngolACA avait sur d’autres entreprises ne faisant pas partie du périmètre de consolidation d’Alberto Couto Alves SA afin que le groupe soit moins exposé au risk management de chacun des organismes et de leur propre marché, donc plus indépendant. Bien que toutes les entreprises aient le même bénéficiaire final, une telle opération purement comptable et sans reflet sur les flux financiers eu un impact au niveau des capitaux propres d’Alberto Couto Alves S.A. à travers la méthode de la mise en équivalence de ses filiales, étant donné que l’affacturage a eu lieu en même temps que la reconnaissance de la prise de participation de la société au siège de la filiale Angolaca qui n’avait auparavant pas de valeur économique reconnue à des fins comptables. Jusqu’à la date de la conclusion de ce rapport, aucun fait important qui mérite d’être évoqué ne s’est produit.

Perspectives pour 2015

Nos perspectives pour l’année 2015 indiquent les vecteurs suivants: • Expansion internationale et mise en place de nouveaux marchés, notamment l’Algérie et la Pologne. • Pari de croissance et d’investissement au Brésil. • Croissance de l’activité au Portugal • Mise en place de nouveaux partenariats qui lui permettent d’entrer dans de nouveaux secteurs d’activité et de nouveaux marchés Poursuivant le processus de restructuration organisationnelle instauré depuis plusieurs années, l’entreprise Alberto Couto Alves SGPS SA sera toujours particulièrement attentive aux opportunités de croissance qui soient conformes à ses compétences, profil de risque conservateur et rentabilités supérieures. Nonobstant la conjoncture pas encore favorable du secteur de la construction au Portugal, malgré le ralentissement de cette tendance négative constatée ces dernières années, on peut s’attendre à une croissance de l’activité au Portugal, bien que les meilleures opportunités de croissance aient lieu en dehors du marché portugais. Notre objectif est et sera toujours de répondre à la mondialisation des marchés sur la base du principe « penser localement, agir mondialement ». Nous prévoyons, ainsi, que le groupe ACA puisse obtenir des gains de compétitivité importants au cours des prochaines années, non seulement grâce à l’augmentation de son portfolio d’actifs et de qualifications, mais également par sa présence croissante sur des marchés à fort potentiel de croissance. Nous continuons à développer des efforts de prospection sur des marchés potentiellement intéressants et prévoyons pour 2015: • l’expansion internationale et la mise en œuvre sur de nouveaux marchés, comme l’Algérie et la Pologne, dans lesquels nous sommes bien placés pour obtenir des ouvrages sur ces marchés ; • l’investissement au Brésil comme un pari sur le potentiel de croissance de la présence du groupe ACA sur le marché. ACA développe depuis 2013 des études du marché algérien et a trouvé une activité potentielle qu’il pense

qu’il faut exploiter. Le pays a de nombreuses ressources naturelles et un vaste plan d’investissement dans le domaine de la construction d’infrastructures routières, de bases militaires, de bâtiments publics, d’hôpitaux, d’hôtels et des besoins du parc immobilier, etc., ce qui a conduit le groupe ACA à prendre la décision d’ouvrir une délégation à Algérie avant du fin du premier trimestre 2015. En ce qui concerne le marché polonais, des opportunités de mise en œuvre sur ce marché sont déjà en train d’être analysées, de manière prudente, mais consistante, en ayant éventuellement recours à un partenariat local, qui puisse également servir de plateforme opérationnelle, non seulement pour le marché polonais, mais également pour tous les pays environnants. Enfin, et comme manière de renforcer le groupe économique, le groupe ACA sera attentif aux autres opportunités de croissance qui soient conformes à son profil conservateur et de pari à long terme, ainsi qu’aux partenariats sur des marchés où, pour des raisons spécifiques associées à ceux-ci, cela semble être la meilleure option.

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Remerciements

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Il est donc inévitable, voire nécessaire, d’exprimer nos remerciements: • À nos clients, avec lesquels nous sommes sans cesse en train d’apprendre et d’évoluer, et qui nous motivent à être chaque jour meilleurs; • À nos fournisseurs, partenaires dans la création de valeur; • À nos collaborateurs, qui adoptent le projet et sont de véritables associés dans la réalisation de rêves; • Aux institutions financière qui continuent à croire en ce projet; • Au commissaire aux comptes, parce qu’il est inconditionnellement un paradigme de rigueur et d’encouragement à notre amélioration constante; • Aux actionnaires qui continuent à croire en ce projet; • À toutes les autres entités qui soutiennent le groupe ACA dans son projet.

Notre Très Grand Merci! À Tous!

Annexe au Rapport de Gestion de 2014

Actions détenues par des éléments des organes sociaux 1. Pour satisfaire aux exigences fixées à l’article 447 du Code des sociétés, nous indiquons la position actionnaire des organes sociaux: Alberto Augusto Couto Alves – 99,99%

2. Pour satisfaire aux exigences fixées à l’article 448 du Code des sociétés, nous informons que les actionnaires détenteurs d’un pourcentage des capitaux sociaux égal ou supérieur à 10 % sont les suivants: Alberto Augusto Couto Alves – 99,99%

3. Pour satisfaire aux exigences fixées à l’article 448 du Code des sociétés, nous informons que les actionnaires détenteurs d’un pourcentage des capitaux sociaux égal ou supérieur à 33,33 % sont les suivants: Alberto Augusto Couto Alves – 99,99%

4. Pour satisfaire aux exigences fixées à l’article 448 du Code des sociétés, nous informons que les actionnaires détenteurs d’un pourcentage des capitaux sociaux égal ou supérieur à 50 % sont les suivants: Alberto Augusto Couto Alves – 99,99%

Fait à Famalicão, le 30 avril 2015

Le Conseil d’administration,

Alberto Augusto Couto Alves

João Paulo Barcelos de Morais Barbot

Hugo Manuel de Oliveira Gonçalves

António José Veloso dos Santos

Joaquim Cândido Castelo e Veiga Ribeiro

Manuel Silva

Responsable de l’Approvisionnement de Sous-traitances Département Approvisionnement et Logistique

Qualité

3. Informations FinanciĂ¨res ConsolidĂŠes

États Financiers Consolidés

Compte de Résultats Consolidés EUR '000

2012

2013

2014

△ 14/13

205 213,0

100,2%

183 815,9

99,1%

-10%

190 656,8

99,1%

3,7%

110,5

0,1%

19,7

0,0%

-82%

21,5

0,0%

9,2%

Profits (pertes) imputés subsidiaires associés et co-entreprises

(268,9)

-0,1%

1 083,3

0,6%

-503%

616,7

0,3%

-43,1%

Variation des stocks de production

(276,1)

-0,1%

519,8

0,3%

-288%

1 102,3

0,6%

112,1%

Total des Produits D'opérationnels

204 778,6

100,0%

185 438,8

100,0%

-9%

192 397,4

100,0%

3,8%

Coûts des marchandises vendues, matières consommées & sous-traitance

(34 978,2)

-17,1%

(31 269,0)

-16,9%

-11%

(40 204,8)

-20,9%

28,6%

Fournitures et services externes

(54 162,1)

-26,4%

(70 243,8)

-37,9%

30%

(74 142,1)

-38,5%

5,5%

Charges de personnel

(26 109,3)

-12,7%

(31 204,9)

-16,8%

20%

(37 542,0)

-19,5%

20,3%

(543,0)

-0,3%

221,8

0,1%

-141%

(255,0)

-0,1%

-214,9%

(11 736,2)

-5,7%

(72,7)

0,0%

-99%

4 041,9

2,1%

-5661,1%

0,0

0,0%

(102,5)

-0,1%

néant

0,0

0,0%

-100,0%

(127,9)

-0,1%

26,6

0,0%

-121%

120,3

0,1%

351,6%

Ventes et Prestation de services Subventions d'exploitation

Dépréciation de dettes à recevoir (pertes / reprises) Provision (augmentations / réductions) Dépréciation de l'investissement amortissables (pertes / reprises) Augmentations / diminutions de juste valeur Autres revenus et plus-values

% △ 13/12

8 310,9

4,1%

6 312,2

3,4%

-24%

12 733,9

6,6%

101,7%

Autres charges et pertes

(7 969,5)

-3,9%

(9 753,7)

-5,3%

22%

(10 303,8)

-5,4%

5,6%

Cash Flow Opérationnel (EBITDA)

77 463,4

37,8%

49 352,9

26,6%

-36%

46 845,8

24,3%

-5,1%

(11 864,0)

-5,8%

(13 196,5)

-7,1%

11%

(11 089,1)

-5,8%

-16,0%

0,0

0,0%

0,0

0,0%

néant

0,0

0,0%

néant

Amortissements et Provisions Dépréciation d'actifs amortissables (pertes / reprises) Résultats Opérationnels

65 599,4

32,0%

36 156,4

19,5%

-45%

35 756,8

18,6%

-1,1%

Résultats Financiers

(3 584,9)

-1,8%

(6 659,5)

-3,6%

86%

(9 003,3)

-4,7%

35,2%

Résultats avant Impôts

62 014,4

30,3%

29 496,9

15,9%

-52%

26 753,5

13,9%

-9,3%

(928,7)

-0,5%

(2 982,1)

-1,6%

221%

(8 086,5)

-4,2%

171,2%

61 085,8

29,8%

26 514,9

14,3%

-57%

18 667,0

9,7%

-29,6%

(25 024,8)

-12,2%

(11 399,9)

-6,1%

-54%

(6 285,6)

-3,3%

-44,9%

36 060,9

17,6%

15 115,0

8,2%

-58%

12 381,4

6,4%

-18,1%

Impôt sur le revenu de l'exercice Bénéfice avant intérêts minoritaires Résultat attributive à des intérêts minoritaires Résultat net de l’exercice

Par rapport à l’année 2013, le groupe ACA a enregistré une croissance de 3,7 % du total de ses ventes et prestation de services, les principales contributions pour cette croissance provenant du secteur de la construction au Brésil, ainsi que du secteur d’assainissement des eaux usées au Portugal, du secteur de la distribution alimentaire en Angola et de l’effet de consolidation des entreprises Consmar PT et Consmar FR. L’augmentation du poids du secteur de la distribution alimentaire dans les données consolidées du groupe ACA, en plus d’une réduction effective de la marge opérationnelle de certains ouvrages, a dicté une augmentation des coûts des marchandises vendues et matériaux consommés de 4 points de pourcentages, dont 1,5 point de pourcentages font précisément référence à l’impact de la croissance des ventes du secteur de la distribution alimentaire en 2014. Observant la structure de coûts et leur comportement, nous constatons une augmentation de 5,5 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, en ce qui concerne les fournitures et les services extérieurs, audessus donc de la croissance totale des ventes et de la prestation de services consolidés. Cette légère perte de rentabilité découle d’un recours plus grand aux contrats de sous-traitance, bien qu’ils soient en partie compensés par une réduction des coûts de conservation et de

réparation, ainsi que par l’augmentation des dépenses liées aux travaux spécialisés, autres matériaux et aux loyers et locations – dû à nouveau à la croissance vérifiée dans le secteur de la distribution alimentaire, ainsi que du déjà précité processus d’expansion dans d’autres zones géographiques. En ce qui concerne les coûts du personnel, nous avons constaté en 2014 une augmentation de 20,3 %. Cette augmentation significative est la conséquence du renforcement de l’équipe de direction locale, ainsi que des coûts nécessaires devant être assumés naturellement dans un processus d’expansion internationale dans d’autres zones géographiques, comme celui que le groupe ACA est en train de réaliser. Enfin, et avant d’évoquer le cash-flow opérationnel, nous tenons à souligner la réduction de provisions de 4 millions d’euros enregistrée dans les comptes. Cela est dû à la conclusion du processus de garantie de certains ouvrages dont la période respective s’est achevée et pour lesquels les provisions respectives ont été créées, ainsi que et en fonction de celui-ci, à un ajustement du pourcentage des provisions à être constituées dans les ouvrages en question. Graphiquement, nous pouvons prendre en considération l’évolution suivante de l’EBITDA :

Évolution des efficacités de l’EBITDA 2014 versus EBIDTA 2013 52.000,00

1.852

-7.762

49.352,9

49.000,00 46.000,00

-1.262

43.000,00

9.832

46.846

Autres gains et pertes opérationnels

EBITDA 2014

-5.166

40.000,00 37.000,00 34.000,00 EUR ‘000

EBITDA 2013 Impact variation totale produits opérationnels

CMVMC

FSE

Frais de personnel

Tous les faits susmentionnés, comblés par une réduction des amortissements annuels aux alentours de 2 millions d’euros, ont contribué à une réduction marginale du résultat opérationnel de 1,1 % à un pourcentage de 18,6 %, dont 0,9 point de pourcentage inférieur par rapport au registre de 2013. Enfin, nous soulignons les éléments suivants: • Une augmentation de 35 % des résultats financiers négatifs. Plus de 90 % des d’intérêts supportés adviennent de la filiale AngolACA, qui a enregistré une augmentation importante des intérêts supportés au cours de l’année.

Bien que la dette ait enregistré une réduction importante à la fin de 2014, cette réduction n’a eu lieu qu’à la fin de l’année moyennant l’évolution des ouvrages et des entrées de trésorerie donc une grande partie de l’année, le stock de la dette était supérieur et cela a également engendré un plus grand effort financier ; • Une augmentation de plus de 170 % des taxes à payer. À nouveau, plus de 90 % de l’impôt à payer proviennent des filiales angolaises, en particulier AngolACA, suite à la fin des avantages fiscaux sur l’impôt industriel dont l’entreprise a profité jusqu’à la fin de l’année 2013.

Centre Scolaire Domingos de Abreu – Vieira do Minho, Portugal

Bilan Consolidé En ce qui concerne le bilan consolidé, nous considérons nécessaire de mettre en évidence du côté de l’actif: • L’augmentation de plus de 30 millions d’euros dans l’actif non courant. Ceci provient de la reconnaissance d’une participation financière de 33 % dans le capital social de l’entreprise Minersolo, qui se consacre à l’extraction et à l’exploitation de carrière ; EUR '000

• Une réduction de plus de 30 millions d’euros dans l’actif courant. Cela est dû à une réduction de plus de 50 millions d’euros d’autres créances, mais elle est accompagnée d’une augmentation de plus de 17 millions d’euros de clients, découlant d’une augmentation de la dette du client État angolais à la filiale AngolACA.

2012

2013

% △ 13/12

Immobilisations corporelles

32 346,3

6,1%

67 501,7

11,5%

Écart d'acquisition

10 227,0

1,9%

11 529,8

2,0%

2014

△ 14/13

109%

68 413,5

11,6%

13%

10 390,9

1,8%

-10%

ACTIF

2,5

0,0%

2,1

0,0%

-16%

638,9

0,1%

30487%

Participations financières - Méthode de mise en équivalence

Actifs incorporelles

551,8

0,1%

1 884,3

0,3%

241%

32 437,0

5,5%

1621%

Participations financières - Autres méthodes

338,6

0,1%

74,8

0,0%

-78%

83,3

0,0%

11%

0,0

0,0%

0,0

0,0%

néant

0,1

0,0%

néant

844,9

0,2%

645,3

0,1%

-24%

211,1

0,0%

-67%

Actionnaires / Associés Autres créances à recevoir Autres actifs financiers

9,2

0,0%

8,0

0,0%

-12%

3,1

0,0%

-61%

615,3

0,1%

171,5

0,0%

-72%

54,4

0,0%

-68%

44 935,7

8,5%

81 817,5

13,9%

82%

112 232,3

19,1%

37%

Stocks

3 963,6

0,7%

9 214,5

1,6%

132%

12 295,3

2,1%

33%

Clients

368 588,1

69,6%

276 620,4

47,1%

-25%

293 730,2

50,0%

Acomptes versés aux fournisseurs

23 727,4

4,5%

21 498,6

3,7%

-9%

23 016,9

3,9%

État et autres organismes publics

6 519,4

1,2%

9 331,9

1,6%

43%

10 098,1

1,7%

Autres créances à encaisser

56 017,8

10,6%

151 634,1

25,8%

171%

101 303,9

17,2%

-33%

Reports

11 229,9

2,1%

8 502,8

1,4%

-24%

8 128,1

1,4%

-4%

4 599,6

0,9%

4 625,7

0,8%

8 123,4

1,4%

76%

Actifs par impôts différés Actif non courant

Instruments financiers détenus à des fins de transaction Actifs non courants détenus pour la vente

63,0

0,0%

63,0

0,0%

0,0

0,0%

-100%

10 181,1

1,9%

24 485,2

4,2%

140%

18 674,4

3,2%

-24%

Actif courant

484 889,8

91,5%

505 976,3

86,1%

475 370,3

80,9%

-6%

Total d'Actif

529 825,5

100,0%

587 793,8

100,0%

11%

587 602,5

100,0%

Encaisse et dépôts

EUR '000

2012

2013

% △ 13/12

2014

△ 14/13

Capital réalisé

30 050,0

5,7%

30 050,0

5,1%

30 050,0

5,1%

Réserve légale

1 022,4

0,2%

1 043,4

0,2%

1 109,8

0,2%

0,0

0,0%

0,0

0,0%

néant

122 995,0

20,9%

néant

169 976,0

32,1%

209 574,3

35,7%

23%

52 062,2

8,9%

-75%

Ajustements sur actifs financiers

(65,3)

0,0%

(93,5)

0,0%

43%

16 648,9

2,8%

-17 908%

Autres variations du capital propre

(7 317,9)

-1,4%

(21 684,3)

-3,7%

196%

(9 873,1)

-1,7%

-54%

CAPITAL PROPRE

Autres réserves Résultats reportés

Résulta liquide de la période

36 060,9

6,8%

15 115,0

2,6%

-58%

12 381,4

2,1%

-18%

Intérêts minoritaires

156 126,4

29,5%

156 079,0

26,6%

189 995,2

32,3%

22%

Total des Capitaux Propres

385 852,5

72,8%

390 083,8

66,4%

415 369,4

70,7%

11 930,5

2,3%

11 279,5

1,9%

-5%

2 007,9

0,3%

-82%

4 068,5

0,8%

3 577,4

0,6%

-12%

2 046,8

0,3%

-43%

75,7

0,0%

67,8

0,0%

-11%

0,0

0,0%

-100%

Passif non courant

16 074,7

3,0%

14 924,6

2,5%

-7%

4 054,7

0,7%

-73%

Fournisseurs

56 915,6

10,7%

40 446,5

6,9%

-29%

49 997,4

8,5%

24%

Acompte versé aux clients

14 977,0

2,8%

15 216,2

2,6%

22 921,4

3,9%

51%

870,1

0,2%

4 138,8

0,7%

376%

8 667,1

1,5%

109%

0,0

0,0%

0,1

0,0%

néant

0,1

0,0%

Financements obtenus

35 760,4

6,7%

60 421,8

10,3%

69%

45 664,1

7,8%

-24%

Autres dettes à payer

17 562,6

3,3%

58 951,6

10,0%

236%

33 027,4

5,6%

-44%

PASSIF Provisions Financements obtenus Passifs d'impôts différés

État et autres organismes publiques Actionnaires / Associés

1 812,6

0,3%

3 610,4

0,6%

99%

7 902,8

1,3%

119%

Passif courant

Reports

127 898,3

24,1%

182 785,3

31,1%

43%

168 180,5

28,6%

-8%

Total Passif

143 973,0

27,2%

197 710,0

33,6%

37%

172 235,2

29,3%

-13%

Total des Capitaux Propres Et Passifs

529 825,5

100,0%

587 793,8

100,0%

11%

587 602,5

100,0%

Total dette rémunération (MLP) (´000 EUR)

39 828,9

63 999,2

60,7%

47 710,9

-25,5%

315 636,0

245 388,5

-22%

256 028,1

Working Capital (en % des ventes et prestations de services)

153,8%

133,5%

-13%

134,3%

Ratio de couverture d'intérêts

21,47 x

7,19 x

4,53 x

-37%

Working Capital (´000 EUR)

Les capitaux propres ont enregistré une augmentation supérieure à 25 millions d’euros, ce qui a fait augmenter le ratio d’autonomie financière de 5 points en pourcentage, de 66 % à 71 %, suite à l’augmentation des intérêts minoritaires due principalement à la participation financière dans l’entité Minersolo.

En ce qui concerne le passif, celui-ci a souffert une réduction de plus de 25 millions d’euros, dont nous devons souligner la réduction de plus de 16 millions d’euros de la dette financière à court terme et à moyen et long terme. Cela signifie que le ratio de la dette nette rémunérée / EBITDA a augmenté et est passé de 0,71 à 0,45.

Équilibre Financier 2012 44 936

2012 385 853

44 936

4 068 470 109

12 006

14 781

127 898

2013 81 818

44 936

385 853 4 068

687 196

344 985

390 084

81 818

476 865

11 347

29 111

182 785

2014

81 818

390 084 3 577

605 924

311 844

112 232

2 047 448 573

2 008

26 798

168 181

393 661

TL= -294 080 476 865

112 232

2 047

585 574

305 182

En ce qui concerne la trésorerie nette, nous constatons que l’équilibre financier continue à être négatif, en raison d’un fonds de roulement fonctionnel moindre que les besoins du fonds de roulement. Le déséquilibre a été réduit depuis 2012, avec une réduction accumulée

417 414

TL= -280 392 448 573

344 985

BFR TL<0 FRF

TL=0

FRF>0 BFR>0 TL<0 311 844

BFR TL<0 FRF

-129 058

2014 415 367

TL=0

FRF<0 BFR<0 TL>0

-217 087

2013

2014 415 367

389 921

TL= -342 211 470 109

2013

3 577

112 232

2012

TL=0

FRF>0 BFR>0 TL<0 305 182

BFR TL<0 FRF

-137 001

depuis de près de 62 millions d’euros, mais un tel déséquilibre continue à avoir lieu en grande partie en raison des délais moyens d’encaissement enregistrés dans la macrorégion d’Angola.

Analyse Dupont Approfondie La rentabilité des capitaux propres s’est fixée à 3,0 % en 2014, un montant inférieur à celui de 2013, qui diminue, chaque année, en raison de la non-distribution des dividendes qui fait en sorte que le total des capitaux propres augmente année après année, mais aussi du plus grand poids fiscal et de la réduction de la rentabilité opérationnelle quand celle-ci est mesurée en fonction des ventes.

RO/AL 12,4%

Rentabilité des Capitaux Propres 9,3%

3,9%

3,0%

6,2%

6,1%

Levier Financier 129,8%

122,9%

105,8%

RAI/R CORR 100,0%

100,0%

Légendes: RL/RAI

2012 2013 2014 (Valeurs en % ou en milliers d’Euros)

58,1%

51,2%

46,3%

Résultats Opérationnels 65 599

RO/MB 38,6%

RO/VNDS 32,0%

19,5%

23,5%

18,6%

23,5%

82,9%

83,1%

79,1%

38,7%

31,5%

32,7%

137,3%

150,7%

141,5%

152 193

185 439

192 397

Actifs Nets 529 825

AL/CP

154 170

Ventes 204 779

VND/AL

35 757

Marge Brute 169 800

MB/VND

36 156

587 794

587 603

Capitaux Propres 385 853

390 084

415 367

Résultats Opérationnels 65 599

R CORR/R OP 94,5%

81,6%

74,8%

36 156

35 757

Résultats Courants 62 014

29 497

26 753

Résultats Avant Impôts 62 014

29 497

26 753

Résultat Net 36 061

15 115

12 381

Investissement et Désinvestissement

Financement et Dette Nette Consolidée

En ce qui concerne les activités d’investissement et de désinvestissement de 2014, nous pouvons mettre en avant :

Au cours de l’année 2014, les principales activités de financements réalisées par le Groupe ACA ont consisté à assurer la liquidité nécessaire pour le fonctionnement normal de l’activité opérationnelle, grâce à des coûts plus compétitifs, en privilégiant le financement direct sur chacun des marchés dans lequel il se trouve.

a) Investissement: • Acquisition de 51% du capital social de la société Consmar SA, organisme qui contrôle à 100% la société Consmar FR SARL; • Acquisition de 66,67% du capital social de la société GV; • participation de 50 % dans le GIE ACA/Ferreira; • Investissement en équipements productif; • participation de 33% dans le capital social de la société Minersolo. b) Désinvestissement: • cession de 47,85 % des capitaux sociaux de la société ACA France SARL, l’entreprise associée ACA SA détenant ainsi 51 % d’ACA France SARL; • fusion par incorporation des filiales ACA GEST et Impact Evolution dans l’entreprise VALOREC, qui ne fait pas partie du périmètre de consolidation.

De même, le groupe ACA développe des relations solides sur le long terme avec des institutions financières, toujours régies avec beaucoup de rigueur et transparence, en cherchant à créer des relations durables et de confiance. Au long de l’année 2014, le groupe ACA a enregistré une réduction de la dette financière nette de disponibilités supérieure à EUR 16 millions, surtout en ce qui concerne la dette à court terme. Cela signifie que le ratio de la dette nette rémunérée / EBITDA a augmenté et est passé de 0,71 à 0,45. L’objectif constant du groupe ACA est d’effectuer une gestion minutieuse et rigoureuse de ses ressources financières, selon une approche conservatrice de la situation de risque.

Sociétés Consolidées

2014 2013 Liste des investissements Méthode Méthode Intérêt sur les % Total des Pays de Intérêt sur les % Total des Pays de importants utilisée constitution droits de utilisée entreprises droits de constitution entreprises dans des lors de la / siège social vote lors de la investies vote / siège social investies filiales, entités compatibilité compatibilité % % % % conjointement Capitaux Capitaux Capitaux Capitaux contrôlées et directs indirects directs indirects associées

Filiales

ACA

5,20% 52,19%

97,10%

Intégrale

57,39%

Intégrale

AngolACA

Angola

Minersolo

Angola

18,94%

MEP

ACAMedCo

Maroc

3,70% 93,50%

97,20%

Intégrale

Portugal 97,10%

97,10%

Intégrale

Angola

5,20% 52,19% 57,39%

Intégrale

Maroc

3,70% 93,50% 97,20%

Intégrale

Ambiágua

Portugal 85,64%

85,64%

Intégrale

Portugal 85,64%

85,64%

Intégrale

RRI

Portugal 77,40%

77,40%

Intégrale

Portugal 77,40%

77,40%

Intégrale

Global Stadium

Portugal 15,00%

15,00%

Intégrale

Portugal 15,00%

15,00%

Intégrale

Ielac

Portugal 95,00%

99,86%

Intégrale

Portugal 99,85% 0,15%

100,00%

Intégrale

Nortepólis

Portugal 100,00%

100,00%

Intégrale

Portugal 100,00%

100,00%

Intégrale

Parq G

Portugal 74,00%

74,00%

Intégrale

Portugal 73,00%

73,00%

Intégrale

Álea

Portugal 20,00%

20,00%

Intégrale

Portugal 20,00%

20,00%

Intégrale

100,00%

Intégrale

100,00%

Intégrale

ACA Brasil ACA France

Associées

Portugal 97,10%

Brésil 99,90% France

4,86%

0,10% 49,52%

Brésil 99,89% 0,11%

49,52%

Intégrale

Vid Garden

Portugal 50,00%

50,00%

MEP

Portugal 50,00%

50,00%

MEP

ACA Cabo Verde

Cap-Vert 49,96% 48,47%

98,43%

Coût

Cap-Vert 49,96% 48,47% 98,43%

Coût

Consmar Pt

Portugal

49,52%

Intégrale

Consmar Fr

France

49,52%

Intégrale

Vivangola

Angola

Contrôle

Vivasuper

Angola

Contrôle

Ambiafrica

Angola

Contrôle

Agroangola

Angola

Contrôle

ACE ACA / Ferreira

Portugal

Golfinvest

Portugal 49,39%

49,39%

MEP

Portugal 49,39%

49,39%

MEP

VCP

Portugal

47,81%

Coût

Portugal

1,00% 46,81% 47,81%

Coût

50,00%

1,00% 46,81%

France

95,98% 95,98%

Intégrale

50,00% Proportionnel

Bruno Maia

Conducteur de Travaux – Département de la Production (Ambiágua)

Excellence

4. Rapports Dâ&#x20AC;&#x2122;Audit

Certification Légale des Comptes

CSA Auditores Gaspar Castro, Romeu Silva & Associados, S.R.O.C., Lda.

CERTIFICATION LÉGALE DES COMPTES CONSOLIDÉS

Introduction 1. Nous avons examiné les états financiers consolidés d'ALBERTO COUTO ALVES S.G.P.S., SA, lesquels comprennent le bilan consolidé au 31 décembre 2014, (qui affiche un total de 587 602 545 euros et un total de Capitaux propres de 415 367 351 euros, incluant un résultat net de 12 381 355 euros), les états consolidés des résultats par nature, les flux de trésorerie et les variations de capitaux propres de l'exercice clos à cette date, ainsi que leurs annexes.

Responsabilités 2. Il est de la responsabilité de l'administration d'élaborer les états financiers consolidés, lesquels doivent satisfaire aux exigences de sincérité et de régularité, donner une image fidèle de la situation financière et de l'ensemble des sociétés incluses dans la consolidation, du résultat consolidé de leurs opérations et de leurs flux consolidés de trésorerie, ainsi que d'adopter, en matière de comptabilité, des politiques et des critères appropriés et de mettre en œuvre des systèmes de contrôle internes adéquats. 3.

Notre responsabilité consiste à exprimer une opinion professionnelle et indépendante, basée sur

l'examen de ces états financiers. Cadre d'intervention 4. L'examen auquel nous avons procédé a été effectué conformément aux normes techniques et aux lignes directrices de révision/audit de l'Ordre des Commissaires aux comptes, lesquelles exigent que celuici soit planifié et réalisé afin d'obtenir un degré acceptable d'assurance sur le fait que les états financiers consolidés ne comportent pas d'éventuelles distorsions importantes du point de vue matériel. Par conséquent, ledit examen a inclus :

- La vérification du fait que les états financiers des sociétés comprises dans la consolidation ont été examinés de manière appropriée et, dans les cas importants dans lesquels ils ne l’ont pas été, la vérification, à partir d'un échantillonnage, du support des sommes et des divulgations qui y figurent et l'évaluation des estimations, fondées sur des jugements et des critères définis par l'administration, utilisées lors de leur élaboration ;

Siège : Edif. Parque das Hortas, 220 – M/N – 4810-275 Guimarães Tél. +351 253 439 250 – Fax +351 253 439 259

Praça Camilo Castelo Branco, 31 – S.43 4700-209 Braga Tél. +351 253 201 300/5 – Fax +351 253 201 302

Nº de Siren 504 078 500. OROC Nº 153 Capital social 10.000,00 eur

CSA Auditores Gaspar Castro, Romeu Silva & Associados, S.R.O.

la vérification des opérations de consolidation et de l'application de la méthode de la mise en équivalence ;

- l'appréciation de la pertinence des politiques comptables adoptées, de leur application uniforme et de leur divulgation, en tenant compte des circonstances ;

- la vérification de l'applicabilité du principe de continuité ; et

- l'appréciation de la pertinence, en termes généraux, de la présentation des états financiers consolidés.

Notre examen a également inclus la vérification de la conformité entre les informations

financières figurant dans le Rapport de gestion et les états financiers. 6.

Nous pensons que l'examen réalisé fournit une base acceptable pour que nous puissions

exprimer notre avis. Avis 7.

7. Selon nous, les états financiers consolidés mentionnés présentent de manière fidèle et appropriée, pour tous les aspects matériellement importants, la position financière consolidée d'Alberto Couto Alves S.G.P.S., SA au 31 décembre 2014, le résultat consolidé de ses opérations et des flux de trésorerie clos à cette date, conformément aux principes comptables généralement admis au Portugal.

Rapport sur les autres exigences légales 8.

Nous sommes également d’avis que les informations financières figurant dans le rapport de gestion coïncident avec les états financiers consolidés de l’exercice.

Observations 9.

Sans remettre en cause l'avis exprimé ci-dessus, selon les rapports effectués au cours des derniers exercices et les références mentionnées à l'annexe et dans le Rapport de gestion consolidé de la période de 2014 et des antérieurs, nous avons constaté que face au contexte macroéconomique et de conjoncture de marché

Siège : Edif. Parque das Hortas, 220 – M/N – 4810-275 Guimarães Tél. +351 253 439 250 – Fax +351 253 439 259

Praça Camilo Castelo Branco, 31 – S.43 4700-209 Braga Tél. +351 253 201 300/5 – Fax +351 253 201 302

Nº de Siren 504 078 500. OROC Nº 153 Capital social 10.000,00 eur

CSA Auditores Gaspar Castro, Romeu Silva & Associados, S.R.O.

national et international, en particulier le marché d'Angola, la politique de restructuration et réorganisation du groupe défini par l'administration d'Aberto Couto Alves, SGPS, S.A, a fait ses premiers pas et a révélé les effets comptables afférents. Ce processus mènera à moyen terme à la mise en œuvre de la réorganisation des parts sociales au niveau international et au changement des actuelles parités financières, des actionnaires et des centres de décision, l'administration considérant que de cette manière les objectifs stratégiques de renforcement ou aliénation des actuels investissements et de diversification de nouvelles zones géographiques et d'affaire seront appliqués, permettant ainsi une moindre exposition du groupe au risk management de chacune des entités.

Fait à Braga, le 8 juillet 2015

[Paraphe illisible] GASPAR CASTRO, ROMEU SILVA & ASSOCIADOS – SROC, LDA (Nº. 153) Représentée par Gaspar Vieira de Castro, Commissaire aux Comptes 557

Siège : Edif. Parque das Hortas, 220 – M/N – 4810-275 Guimarães Tél. +351 253 439 250 – Fax +351 253 439 259

Praça Camilo Castelo Branco, 31 – S.43 4700-209 Braga Tél. +351 253 201 300/5 – Fax +351 253 201 302

Nº de Siren 504 078 500. OROC Nº 153 Capital social 10.000,00 eur

VĂŠlodrome National de Sangalhos â&#x20AC;&#x201C; Anadia, Portugal

Rapport et Avis du Commissaire aux Comptes

CSA Auditores Gaspar Castro, Romeu Silva & Associados, S.R.O.

RAPPORT ET AVIS DU COMMISSAIRE AUX COMPTES EXERCICE 2014

Chers actionnaires :

Conformément aux dispositions légales, il est du ressort du commissaire aux comptes de la société ALBERTO COUTO ALVES S.G.P.S., SA. de vous soumettre le rapport sur l'exercice de ses fonctions et de donner son avis sur le Rapport, les comptes et les propositions présentées par l'administration, relatifs aux comptes consolidés inhérents au 31 décembre 2014.

Dans le cadre des normes statutaires et légales applicables, notamment, en vertu des articles s 420, 421, 452 du Code des Sociétés commerciales, nous avons effectué, au cours de l'exercice et pour la clôture des comptes :

•

la fiscalisation des actes de l'administration, sur la base des éléments de comptabilité de la société et des éclaircissements que nous avons demandés dans ce contexte ;

•

Nous avons constaté que la loi et l'accomplissement du contrat de société ont été respectés ;

•

la vérification des documents, des registres et des livres de comptes ;

•

l'analyse des états financiers consolidés et des principes comptables sous-jacents à son élaboration, ainsi que le Rapport consolidé de gestion ;

•

l'évaluation du Rapport du commissaire aux comptes ;

[Paraphe illisible]

Siège : Edif. Parque das Hortas, 220 – M/N – 4810-275 Guimarães Tél. +351 253 439 250 – Fax +351 253 439 259

Praça Camilo Castelo Branco, 31 – S.43 4700-209 Braga Tél. +351 253 201 300/5 – Fax +351 253 201 302

Nº de Siren 504 078 500. OROC Nº 153 Capital social 10.000,00 eur

CSA Auditores Gaspar Castro, Romeu Silva & Associados, S.R.O.

Les procédures suivantes me permettent de conclure que :

•

les états financiers consolidés et le rapport consolidé de gestion sont conformes aux dispositions légales et statuaires et reflètent l'activité de la société de l'exercice en question, ainsi que sa situation financière ;

•

les actes de l'administration qui sont de notre connaissance ne sont pas en contradiction ni avec la loi ni avec le contrat de société ;

•

La certification légale des comptes consolidés, avec lesquels nous sommes d'accord, n'a émis aucune réserve des états financiers présentés, mettant l'accent sur certains aspects spécifiques du début de consolidation de réorganisation internationale du groupe et effets comptables afférents produits au cours de l'exercice de 2014.

Dans ces conditions et pour conclure, nous sommes d'avis que :

•

vous devez apprécier les états financiers consolidés et le Rapport consolidé de Gestion de l'exercice de 2014 présentée par l'Administration ; ils procèdent à l'appréciation générale de l'administration et de la fiscalisation du groupe et à partir desdites ils tirent leurs conclusions

Fait à Braga, le 8 juillet 2015 [Paraphe illisible] GASPAR CASTRO, ROMEU SILVA & ASSOCIADOS – SROC, LDA (Nº. 153) Représentée par Gaspar Vieira de Castro, Commissaire aux Comptes 557

Siège : Edif. Parque das Hortas, 220 – M/N – 4810-275 Guimarães Tél. +351 253 439 250 – Fax +351 253 439 259

Praça Camilo Castelo Branco, 31 – S.43 4700-209 Braga Tél. +351 253 201 300/5 – Fax +351 253 201 302

Nº de Siren 504 078 500. OROC Nº 153 Capital social 10.000,00 eur

Elsa Fernandes

Technicienne Supérieur d’Hygiène et de Sécurité au Travail Département de Prévention et Sécurité

Équité

5. Gouvernement SociĂŠtaire

Introduction

Le groupe Alberto Couto Alves est fortement engagé dans la mise en œuvre et le développement de bonnes pratiques en matière de gouvernement d’entreprise, afin de réduire les différents types de risques qui peuvent affecter la création maximale de valeurs pour les actionnaires. Une bonne gestion d’entreprise doit inclure des pratiques responsables de gestion et une méthodologie avec des questions environnementales, sociales et éthiques.

Les statuts de la société dominante et de ses filiales ne confèrent aucun plan d’attribution d’actions et/ ou options d’achats d’actions aux employés et/ou aux membres des organes d’administration. Au 31 décembre 2014, les membres du Conseil d’administration de la société dominante possédaient les actions de société suivantes, les transactions suivantes ayant été réalisées au cours de l’année 2014:

Le groupe a adopté ces dernières années une politique de distribution des dividendes nulle, en raison de l’intense processus d’expansion en cours. Conseil d’administration

Détenues au 01-01-2014

Achats

Ventes

Détenues au 31-12-2014

6.099.993

João Paulo Barcelos de Morais Barbot

Hugo Manuel de Oliveira Gonçalves

António José Veloso dos Santos

Joaquim Cândido Castelo e Veiga Ribeiro

Alberto Augusto Couto Alves

Retail Park - Matosinhos, Portugal

Structure Organisationnelle et Fonctionnement de l’Entreprise

Gestion du Risque

La stratégie de croissance du groupe ACA a stimulé une réflexion quant à sa structure organisationnelle, notamment en ce qui concerne la capacité de celle-ci à répondre aux besoins d’une croissance diversifiée, dans un environnement de plus en plus complexe.

Bien que l’administration du groupe s’appuie historiquement sur une philosophie de contrôle et de gestion prudentielle, assurée par l’implication de la gestion de haut niveau dans la conduite des affaires et du balisage respectif du risque global, le nouveau modèle organisationnel a privilégié l’autonomisation du secteur de contrôle interne et gestion de risque visant à assurer une approche systématique et structurée de ces thèmes.

Effectivement, à la fin de 2013 et au début de 2014, l’anticipation d’une augmentation de l’exposition au risque est devenue plus pressante, face à la consolidation d’une stratégie d’expansion fondée sur un processus de diversification, tant des marchés que des secteurs d’activités. La perception d’augmentation du niveau de complexité des processus de gestion, en particulier de la gestion des risques de l’activité, a donné lieu à un nouveau modèle de gouvernement, avec de nouvelles fonctions fondées sur différents niveaux organisationnels. Parmi ces dernières, la fonction d’audit interne a été créée et mise en œuvre, basée sur la Politique de l’entreprise respective, transversale à tous les secteurs d’activités et régions. Le but de cette fonction est d’avoir une performance indépendante et a pour objectif les services d’audit et de conseil, fondé sur le principe de la valeur ajoutée aux opérations du groupe ACA. Il est du ressort de l’organisme de concrétiser ses objectifs, grâce à une approche systématique et disciplinée, pour évaluer et développer l’efficacité de son système de gestion de risques, des contrôles de mise en œuvre et des processus de direction et de gestion de l’organisation. Pendant l’année 2014, il a conseillé la conception et la mise en œuvre du nouveau modèle de gouvernement, lequel est en cours à la date de préparation de ce Rapport, en collaborant notamment avec le Conseil d’administration de l’entreprise et avec ses politiques.

Ses orientations sont formulées de manière permanente dans la Politique de l’entreprise, laquelle fournit les bases pour la mise en œuvre d’une méthodologie commune de gestion des risques entrepreneuriaux et de la monitorisation adéquate, en poursuivant un principe d’amélioration continue. L’identification des risques éventuels et l’analyse de leurs répercussions sur la matérialisation par rapport au succès attendu, est une mission de l’organisation, mais l’analyse des secteurs de risque les plus importants et l’identification des risques potentielles doivent être menées par les administrations, les différents niveaux de structure organisationnelle.

Place de Boavista â&#x20AC;&#x201C; Porto, Portugal

Règles de Société

Échange de participations entre la Société Dominante et les Filiales en Rapport de Contrôle ou au Groupe et entre ces dernières

L’objet de la société est la gestion des participations sociales dans d’autres sociétés, comme manière indirecte d’exercer des activités économiques.

Pendant l’exercice de 2014, aucune cession d’actions ou échange de participations entre la société dominante Alberto Couto Alves SGPS SA et l’une de ses filiales en rapport de contrôle ou de groupe. En ce qui concerne les opérations financières effectuées entre la société dominante Alberto Couto Alves SGPS SA et les sociétés qui sont dans une situation de domination ou de groupe, les affaires effectuées avec la société ont eu lieu dans le cadre de leur activité courante et dans des conditions normales du marché, son explication détaillée étant renvoyée aux Annexes des Comptes.

Les principes et les valeurs du groupe ACA sont abondamment diffusés et sont profondément enracinés dans la culture de ses collaborateurs, incluant, entre autres, la recherche constante de rigueur, des normes élevées de qualité, d’excellence et de professionnalisme. Dans la gestion stratégique et la gestion actuelle de l’entreprise, celle-ci adopte de plus en plus des politiques de gestion de risques dans les différents volets de son secteur, tant dans le risque de change que le risque à caractère opérationnel. À cet effet, l’entreprise met en œuvre et développe des processus, des règles et des procédures de gouvernance d’entreprise, conformément aux meilleures pratiques. Il n’existe aucun accord para-social connu par l’entreprise.

Professionnalisme

Rosa Tomรกs

Aide Nettoyage et Laverie (VivAngola)

6. Etats Financiers Consolides

Bilan Consolidé au 31-12-2014 et au 31-12-2013

Unité monétaire: Euro

POSTES

NOTES

31.12.2014

31.12.2013

Immobilisations corporelles

68 413 488,93

67 501 747,01

Écart d'acquisition

10 390 890,19

11 529 759,57

Immobilisations incorporelles

638 894,92

2 088,77

Participations financières - Méthode de mise en équivalence

32 437 011,77

1 884 321,37

Participations financières - Autres méthodes

83 326,32

74 799,71

Actionnaires/Associés

66,07

20 22.4

211 117,40

645 310,31

Autres actifs financiers

3 131,18

8 047,37

Actifs d'impôts différés

ACTIF Actif non courant

Autres créances à recevoir

54 357,03

171 453,20

112 232 283,81

81 817 527,32

Actif courant Stocks

12 295 332,33

9 214 527,33

Clients

6, 20

293 730 214,38

276 620 432,03

Acomptes versés aux fournisseurs

23 016 939,73

21 498 551,23

État et autres organismes publics

20, 22.1

10 098 116,90

9 331 869,47

Autres créances à recevoir

20, 22.4

101 303 854,84

151 634 109,69

22.2

8 128 055,93

8 502 849,16

8 123 356,92

4 625 686,28

Reports Actifs financiers destinés à la négociation Actifs non courants destinés à la vente Encaisse et dépôts Total d'Actif

62 993,70

4, 20

18 674 390,15

24 485 247,82

475 370 261,18

505 976 266,71

587 602 544,99

587 793 794,02

POSTES

NOTES

31.12.2014

31.12.2013

Capital réalisé

30 050 000,00

Réserve légale

1 109 809,38

1 043 372,78

Autres réserves

122 995 003,68

Résultats reportés

52 060 164,56

209 574 305,54

Ajustements sur actifs financiers

16 648 946,45

(93 491,40)

Autres variations du capital propre

(9 873 089,80)

(21 684 345,61)

Résultat net de la période

12 381 354,69

15 115 010,49

Intérêts minoritaires

189 995 162,12

156 078 963,86

415 367 351,08

390 083 815,68

2 007 902,84

11 279 461,32

10, 20

2 046 775,07

3 577 419,45

67 755,48

4 054 677,91

14 924 636,25

6, 20

49 997 440,97

40 446 496,47

22 921 411,26

15 216 155,43

22.1

8 667 149,39

4 138 787,35

CAPITAL PROPRE ET PASSIF CAPITAL PROPRE

Total du capital propre PASSIF Passif non courant Provisions Financements obtenus Passifs d'impôts différés Passif courant Fournisseurs Acomptes versés aux clients État et autres organismes publics Actionnaires/Associés

147,28

Financements obtenus

10, 20

45 664 110,33

60 421 792,35

20, 22.3

33 027 443,58

58 951 608,99

22.2

7 902 813,19

3 610 354,21

168 180 516,00

182 785 342,09

Autres dettes à payer Reports Total de passif Total des capitaux propres et du passif

172 235 193,91

197 709 978,34

587 602 544,99

587 793 794,02

État Consolidé des Résultats par Nature des Périodes closes aux 31-12-2014 et 31-12-201

Unité monétaire: Euro

REVENUS ET CHARGES Ventes et services fournis

Notes

2014

2013

6, 15, 16

190 656 819,75

183 815 895,16

21 529,92

19 712,58

Subventions d'exploitation Profits (pertes) imputés aux filiales, associés et co-entreprises

616 683,38

1 083 332,58

Variation des stocks de production

1 102 336,93

519 843,95

Coût de la marchandise vendue et des matières consommées

(40 204 826,83)

(31 268 989,54)

Fournitures et services externes

22.5

(74 142 090,18)

(70 243 849,49)

Charges de personnel

22.6

(37 542 031,71)

(31 204 869,88)

Dépréciation des créances (pertes/reprises)

(254 954,36)

221 834,53

Provisions (augmentations/réductions)

4 041 904,54

(72 681,58)

Dépréciation des investissements amortissables (pertes/reprises)

(102 500,00)

Augmentations / réductions de juste valeur

120 323,06

26 643,12

Autres revenus et plus-values

22.8

12 733 898,01

6 312 231,57

Autres charges et pertes

22.7

(10 303 764,72)

(9 753 690,98)

46 845 827,77

49 352 912,01

(11 089 072,64)

(13 196 490,40)

Résultat avant dépréciations, frais de financement et d'impôts Charges/reprises de dépréciations et d’amortissements

7, 8

35 756 755,12

36 156 421,61

Intérêts et revenus assimilés obtenus

Résultat d'exploitation (avant les charges de financement et les impôts) 22.9

1 344 994,83

200 252,08

Intérêts et charges assimilées encourus

22.9

(10 348 297,10)

(6 859 737,23)

26 753 452,86

29 496 936,45

(8 086 497,50)

(2 982 067,58)

18 666 955,36

26 514 868,87

(6 285 600,66)

(11 399 858,37)

12 381 354,69

15 115 010,49

Porteurs de capitaux de la société mère

18 666 955,36

26 514 868,87

Intérêts minoritaires

(6 285 600,66)

(11 399 858,37)

Résultat net de la période

12 381 354,69

15 115 010,49

Résultat avant les impôts Impôt sur les revenus de l'exercice

19 Résultat avant minoritaires

Résultat net de la période attribuable aux : Intérêts minoritaires Résultat net de la période

Résultat net de la période attribuable aux :

Stade de Ribeira Brava â&#x20AC;&#x201C; Cape-Vert

État Consolidé des Flux de Trésorerie clos au 31-12-2014 et au 31-12-2013

Unité monétaire (1)

POSTES

Périodes 2014

2013

Flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation - méthode directe Encaissements provenant de clients

198 415 466,27

287 932 425,39

Paiements aux fournisseurs

(119 106 204,44)

(154 666 275,16)

Rémunérations du personnel Trésorerie générée par les opérations Paiement / encaissement de l'impôt sur le revenu Autres paiements / encaissements Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles

(1)

(34 551 311,67)

(30 177 022,44)

+/-

44 757 950,16

103 089 127,80

-/+

(863 021,24)

(1 972 834,65)

+/-

(15 175 630,70)

(82 949 913,91)

+/-

28 719 298,22

18 166 379,24

(7 616 214,12)

(13 608 591,02)

Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement Paiements relatifs aux : Immobilisations corporelles Immobilisations incorporelles

(68 388,94)

(124,13)

Investissements financiers

0,00

Autres actifs

(3 063 791,77)

(1 473 940,24)

Immobilisations corporelles

447 739,19

1 947 598,09

Immobilisations incorporelles

Encaissements provenant de : 0,00

Investissements financiers

1 233 424,60

Autres actifs

2 477 117,99

162,76

Subventions à l'investissement

8 950,00

0,00

Intérêts et revenus assimilés

1 214 139,37

478 247,73

Dividendes

9 957,08

19 248,44

+/-

(6 590 491,20)

(11 403 973,77)

32 125 893,51

69 904 463,90

Apports de capitaux et d'autres instruments de capitaux propres

1 413 500,00

Couverture des pertes

Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement

(2)

Flux de trésorerie liés aux activités de financement Encaissements provenant de : Financements obtenus

0,00 0,00

Donations

Autres opérations de financement

0,00

2 747,91

0,00

Financements obtenus

(50 975 563,92)

(53 764 373,89)

Intérêts et charges assimilées

(10 799 231,52)

(8 751 319,05)

(29 516,75)

Paiements relatifs aux :

Dividendes

Réductions de capitaux et d'autres instruments de capitaux propres

Autres opérations de financement

Flux de trésorerie liés aux activités de financement Variation de trésorerie et ses équivalents

0,00 0,00

(1 329 900,51)

(478 907,65)

(3)

(29 594 819,19)

6 912 611,22

(1)+(2) +(3)

(7 466 012,17)

13 675 016,69

Effet des différences de change

+/-

(170 867,14)

(343 605,60)

Trésorerie et ses équivalents en début de période

+/-

24 485 247,83

10 181 080,61

Effet de la modification du périmètre du solde en début de période

+/-

1 826 021,62

972 756,14

Trésorerie et ses équivalents en fin de période

+/-

18 674 390,15

24 485 247,83

(1) - L’Euro, on admet en fonction de la dimension et des exigences d’information, la possibilité d’expression des sommes en milliards d’Euros

Toural - Guimar達es, Portugal

État consolidé des variations des capitaux propres de la période de 2013

Unité monétaire (1)

Description

Situation au Début de la Période 2013

Capital propre attribuable aux porteurs de capitaux de la société mère

Capital réalisé

Actions (quotas) propres

30 050 000,00

Prestations supplémentaires et autres instruments de capitaux propres

Primes d'émission

Réserves légales

Autres réserves

1 022 374,16

Variations dans la Période Effet de la modification périmètre de consolidation : 468,82

Álea, Aca France, Aca Brasil, Ambiáfrica, Agro-angola, Vivangola, Vivasuper Modifications des politiques comptables Écarts de conversion des états financiers

20 529,81

Autres variations comptabilisées dans les capitaux propres 7 Résultat Net de la Période Résultat Complet

20 998,63

11=

30 050 000,00

1 043 372,79

8 9=7+8

Opérations avec des Détenteurs de Capitaux dans la Période Apports de capital Réalisations de primes d'émission Distributions Inscriptions pour la couverture des pertes Autres opérations Situation à la Fin de la Période 2013

6+7+8+10

(1) - L’Euro, on admet en fonction de la dimension et des exigences d’information, la possibilité d’expression des sommes en milliards d’Euros

Résultats reportés

Ajustements sur actifs financiers

Excédents de revalorisation

169 975 998,98

(65 294,06)

Autres Résultat net de la période variations du capital propre

(7 317 866,70)

3 778 044,49

total

197 443 256,87

minoritaires

Total du Capital Propre

156 126 372,16

353 569 629,03

Intérêts

(283 522,43)

(283 053,61)

1 299,20

(14 366 475,03)

3,88

(14 366 478,91)

39 880 525,91

(28 197,34)

39 598 306,56

(28 197,34)

(14 366 478,91)

(3 778 044,49)

36 094 813,89

(47 408,30)

36 047 405,59

(3 778 044,49)

21 446 584,45

(47 408,30)

21 399 176,15

15 115 010,49

11 336 966,01

36 561 594,95

15 115 010,49 (47 408,30)

36 514 186,65

209 574 305,54

(93 491,40)

(21 684 345,61)

15 115 010,49

234 004 851,82

156 078 963,86

390 083 815,68

État consolidé des variations des capitaux propres de la période de 2014

Unité monétaire (1)

Description

Situation au Début de la Période 2014

Capital propre attribuable aux porteurs de capitaux de la société mère

Capital réalisé

Actions (quotas) propres

30 050 000,00

Prestations supplémentaires et autres instruments de capitaux propres

Primes d'émission

Réserves légales

Autres réserves

1 043 372,79

3 971,00

15 226,00

Variations dans la Période Effet de la modification périmètre de consolidation : Entrée de Consmar Construção Civil, Consmar France et GV et sortie d'Acamedco, Aca Gest et Impact Evolution Effet de reclassements transfert de crédits

122 979 777,68

Effet MEP Minersolo Modifications des politiques comptables Écarts de conversion des états financiers 62 465,59

Autres variations comptabilisées dans les capitaux propres 7 Résultat Net de la Période Résultat Complet

66 436,59

122 995 003,68

11=

30 050 000,00

1 109 809,38

122 995 003,68

8 9=7+8

6+7+8+10

(1) - L’Euro, on admet en fonction de la dimension et des exigences d’information, la possibilité d’expression des sommes en milliards d’Euros

Ajustements sur actifs financiers

Excédents de revalorisation

209 574 305,54

(93 491,40)

(1 299,20)

(484 064,61)

Résultats reportés

Autres Résultat net de la période variations du capital propre

(21 684 345,61)

15 115 010,49

(122 979 777,68)

(45 488,79)

(157 514 140,98)

16 742 437,85

Intérêts

Total du

minoritaires

capital propre

234 004 851,82

156 078 963,86

390 083 815,68

(466 166,81)

7 458 577,67

6 992 410,86

17 271 991,25

(9 873 089,80)

21 684 345,61 (15 115 010,49)

(27 946 752,19)

26 457 620,60

(1 489 131,59)

11 811 255,81

(15 115 010,49)

(21 014 017,55)

33 916 198,26

12 902 180,71

12 381 354,69

(2 733 655,80)

(8 632 662,86)

17 271 991,25

(34 533 064,11)

Total

12 381 354,69 33 916 198,26

25 283 535,40

52 060 164,56

16 648 946,45

(9 873 089,80)

12 381 354,69

225 372 188,96

189 995 162,12

415 367 351,08

Massaku Pedro

Chauffeur Poids-lourd 1Ă¨re Classe (VivAngola)

365 jours avec des valeurs

Annexes aux Etats Financiers Consolides

Nota 1

Identification de l’Entité

L’entité qui rapporte à présent son exercice économique consolidé de 2014 est appelée Alberto Couto Alves, SGPS, S.A., son siège social est situé Avenida dos Descobrimentos, Edifício Las Vegas 3, nº63, Vila Nova de Famalicão, Portugal et elle a pour principale activité la gestion de participations financières dans d’autres sociétés. Ce groupe entrepreneurial appelé groupe ACA a réussi à conquérir de nouveaux marchés internationaux dans son core business, en élargissant ainsi son principal secteur d’activité et en maintenant également la diversité des secteurs qu’il a conquis. Les actuelles secteurs d’activité sont : le bâtiment et les travaux publics, la gestion d’équipement pour les eaux, la collecte de déchets industriels, les installations électriques et la climatisation, la construction et l’exploration d’infrastructures de loisir (gazons synthétiques), les concessions et les services, la médiation en assurance, la gestion de parkings, l’immobilier et les équipements touristiques. Le Groupe ACA est constitué des filiales indiquées ici:

97,10% 5,2%

20% 3,7%

ACA

Álea

53,75%

96,29%

AngolACA

ACAMedCo

33%

Minersolo

85,64% 1%

77,4% 95%

Ambiágua

RRI

48%

VCP

IELAC

SGPS 2014

15%

Contrôle

74%

100%

50%

Vivangola

Vivasuper

AmbiÁfrica

Parq G

Nortepolis

VID Garden

99,99%

49,39%

0,10%

51%

Contrôle

50%

51%

ACA Brasil

ACA France

Agro Angola

ACE ACA-Ferreira

Consmar PT

66,67%

100%

Consmar FR

Golfinvest

Le groupe ACA est constitué d’entreprises filiales, associées et autres dont l’élément commun est le contrôle opérationnel et financier de ses filiales. Dans les entreprises, Aca, Angolaca, Ambiágua, RRI, Ielac, Aca Brasil, GV Produtos Esportivos S.A, Aca France, Consmar Construção Civil, Consmar France, Parq G, Nortepolis e Vid Garden, l’entreprise Aca SGPS possède des participations financières supérieures ou égales à 50 %. Dans les entreprises Global Stadium et Álea, les participations financières sont inférieures ou égales à 20 % et dans les entreprises Agro-angola, Ambiáfrica, Vivangola et Vivasuper, elle ne possède que le contrôle opérationnel et financier. Le contrôle des entreprises Agro-angola, Vivangola, Vivasuper, Ambiáfrica, Global Stadium et Álea, qui évalue tous les faits et les circonstances qui permettent d’exercer de potentiels droits de vote est détenu, à travers le président du Conseil d’administration du groupe ACA qui a le pouvoir de gérer les politiques financières et opérationnelles des entités. Toutes les entités mentionnées ci-dessous incluent les comptes consolidés par la méthode générale. Toujours dans la sphère du périmètre, ACA Construção possède 50 % d’une entité contrôlée conjointement, appelée ici GIE ACA/FERREIRA, dont l’incorporation dans les comptes consolidés est faite selon la méthode proportionnelle. La répartition des entreprises affiliées par continent est faite de la forme suivante : ACA, Álea, Ambiágua, RRI, Global Stadium, Parq g, Nortepolis, Vid Garden, Ielac et Consmar Construção Civil sont présent au Portugal; Angolaca, Ambiáfrica, Vivangola, Vivasuper et Agroangola opèrent sur le marché angolais ; ACA BRASIL et GV sont présent au Brésil ; ACA FRANCE et Consmar France opèrent sur le marché français. L’activité principale du groupe ACA est donc répartie sur les continents européen, africain et américain. Il faut souligner le pari continu sur les continents européen et américain, avec les nouvelles acquisitions en 2014 de Consmar France et de GV Produtos Esportivos S.A, respectivement, tout en restant fidèle à ce qu’elle sait mener à bien : l’activité de la construction. Au sein de cette activité de la construction, dans son core business, nous avons les entreprises suivantes : Aca, Angolaca, Agro-angola, Global Stadium, Aca Brasil, GV, Aca France, Consmar Construção Civil, Consmar France et Ielac. Sur le marché national, nous avons poursuivi le pari de la diversification grâce à Ambiágua qui se dédie à

l’installation, au commerce, la gestion et l’entretien des stations de traitement des eaux usées et non usées ; RRI qui fait la collecte et le traitement des déchets industriels ; Global Stadium qui applique des gazons synthétiques ; ainsi que d’autres activités de commercialisation et les infrastructures nécessaires, Ielac qui se dédie aux installations électriques et enfin, Álea qui se dédie à la gestion et à la commercialisation d’assurances. L’entreprise Nortepolis, qui est désormais détenue par le groupe à 100 % depuis 2012, se dédie aux activités du secteur immobilier et l’entreprise Parq G- Estacionamentos de Gondomar qui est également détenue à 73 % par le groupe ACA en 2012 et à 74 % en 2014 se dédie aux activités de stationnement et de parking. La filiale Vid Garden intègre également les comptes consolidés selon la méthode générale, puisque le groupe possède 50 % de son capital et détient sur celle-ci le contrôle de ses politiques opérationnelles et financières. ACA Cap-Vert est encore au coût d’acquisition puisque elle n’a jamais commencé d’activité et ne présente pas de comptes. Sur le marché international, la diversification passe par le pari continu d’Ambiáfrica, qui se consacre au traitement des eaux et « boit » du savoir-faire d’Ambiágua installée au Portugal, de Vivangola et de Vivasuper qui se consacrent aux supermarchés, que ce soit la revente et la distribution ou la mise en vente de biens pour le consommateur final. Les états financiers consolidés, auxquels cette annexe fait référence, concernent l’exercice économique de 2014 dont les quantités présentées sont libellées en euros et arrondies au centième.

Note 2

Référentiel Comptable de Préparation des États Financiers

2.1. Reference Comptable Les états financiers annexés ont été élaborés dans le cadre des dispositions en vigueur au Portugal, conformément au décret-loi nº 158/2009, du 13 juillet 2009, et selon la structure conceptuelle, les normes comptables et de rapport financier et les normes interprétatives applicables à l’exercice clos au 31/12/2010. Diplômes légaux: • Décret-loi nº 158/2009, du 13 juillet 2009 (Système de normalisation comptable), avec les modifications induites par la loi nº 20/2010 du 23 août 2010 ; • Ordonnance n° 986/2009, du 7 septembre 2009 (Modèles des états financiers) ; • Avertissement nº 15652/2009, du 7 septembre 2009, (Structure conceptuelle) ; • Avertissement nº 15655/2009 du 7 septembre 2009 (Normes comptables et de rapport financier) ; • Ordonnance nº 1011/2009, du 9 septembre 2009 (Code des comptes). Afin d’assurer une expression sincère et fidèle, tant de la position financière que de la performance de l’entreprise, nous avons appliqué les normes du Système de normalisation comptable portugais, déjà évoqué, dans tous les aspects relatifs à la comptabilisation, l’évaluation et la divulgation, sans préjudice du recours supplétif à des normes comptables internationales adoptées en vertu du règlement nº 1606/2002 du Parlement européen et du Conseil du 19 juillet 2002 ainsi qu’à des normes internationales d’information financière émises par l’International Accounting Standard Board et leurs interprétations respectives (SIC-IFRIC), chaque fois que le plan de comptes n’inclut pas les aspects particuliers des transactions réalisées et des flux ou des situations dans lesquelles l’entreprise est impliquée. Les états financiers ont été élaborés au cours d’une période de temps coïncidant avec l’année civile, dans le présupposé de la continuité des opérations de l’entreprise et dans le régime d’augmentation, en utilisant les modèles des états financiers prévus à l’article 1 de la directive nº 986/2009, du 7 septembre 2009, notamment le bilan, les comptes de résultats par nature, l’état de variations des capitaux propres, l’état des flux de trésorerie et l’annexe, rapportant les montants respectifs en Euros.

2.2. Indication et justification des dispositions du plan des comptes qui, dans des cas exceptionnels, ont ete derogees Pendant les périodes couvertes par ces états financiers, aucune disposition du plan des comptes qui ait eu des effets matériellement importants et qui puisse mettre en cause l’image sincère et fidèle n’a été dérogée. Nous considérons ainsi que les Normes comptables et de rapport financiers (NCRF) applicables offrent une présentation appropriée des différents éléments patrimoniaux.

2.3. Indication et commentaire des comptes du bilan et compte de resultats dont les contenus ne sont pas comparables avec ceux de la periode precedente Il n’y a aucun compte de bilan ou compte de résultats dont les contenus ne sont pas comparables avec ceux de l’exercice précédent. Il y a cependant des altérations apportées au périmètre de consolidation qui doivent être prises en compte pour la comparaison des postes. Dans l’exercice de 2014, de nouvelles entités ont été constituées, des investissements renforcés et des principes des méthodes d’intégration des entités de consolidation de comptes du groupe ACA réévalués. En ce qui concerne les nouvelles acquisitions, c’està-dire l’augmentation du périmètre, il convient de mettre en évidence Consmar Construção Civil, avec une participation de 51 %, qui à son tour possède une participation de 100 % dans Consmar France. Sur le marché brésilien, au cours de l’exercice de 2014, ACA Brésil a acquis une participation de 66,67 % de l’entité GV Produtos Esportivos S.A. sur laquelle elle exerce un contrôle sur les politiques opérationnelles et financières respectives. Comme indiqué précédemment, l’entité Vid Garden, jusqu’ici incluse dans les comptes consolidés par la méthode de la mise en équivalence, a intégré les comptes de 2014 par la méthode générale, non seulement pour la participation, qui a continué à être de 50 %, mais également pour le contrôle exercé par le président du Conseil d’administration du groupe ACA qui possède le pouvoir de gérer les politiques financières et opérationnelles.

Note 3

Principales Politiques Comptables

Toujours dans la sphère du périmètre, ACA Construção possède 50 % d’un organisme contrôlé conjointement, appelé GIE ACA / FERREIRA, dont l’incorporation dans les comptes consolidés a été effectuée par la méthode proportionnelle.

3.1. Bases d’évaluation utilisées lors de la préparation des états financiers Les politiques comptables sont les principes, bases, conventions, règles et pratiques spécifiques appliqués par l’organisme lors de la préparation et de la présentation des états financiers.

L’entrée de ces entreprises dans le périmètre de consolidation par la méthode générale a entraîné les répercussions mentionnées ci-dessous, en termes de contributions individuelles agrégées :

En se basant sur les dispositions de la NCRF, le groupe a adopté les politiques comptables suivantes :

• Actif : 9.139.253€

(I) Investissements dans des filiales

• Passif : 5.967.013€

Les participations financières dans des entreprises dans lesquelles le groupe possède directement ou indirectement plus de 50 % des droits de vote à l’Assemblée générale d’actionnaires/associés et/ ou détient le pouvoir de contrôle de ses politiques financières et opérationnelles, incluant les entités spéciales, conformément à l’article 6 du décret-loi n° 158/2009, ont été incluses dans les états financiers consolidés par la méthode générale. capital propre et le résultat net de ces entreprises correspondant à la participation de tiers sont présentés séparément dans le bilan consolidé et dans le compte de résultat consolidé des postes des « Intérêts minoritaires ». Les entreprises incluses dans les états financiers selon la méthode de consolidation générale sont détaillées à la note 1.

• Capitaux propres : 3.172.240€ • Résultat net = (140.134)€ En ce qui concerne les réductions du périmètre, il convient de mentionner les entités Aca Gest et Impact Evolution, qui ont intégré les comptes consolidés par la méthode générale, et qui au cours de l’année 2014 ont subi un processus de fusion avec une autre entité du groupe, donnant naissance à une entité appelée Valorec, sur laquelle ACA S.G.P.possède une participation de 13,63 %. Sur cette nouvelle entité le groupe ACA ne possède aucun contrôle ni influence significative sur les politiques respectives et la stratégie opérationnelle de l’affaire, raison pour laquelle cette entité n’a pas intégré le périmètre de consolidation et que la participation respective est enregistrée au coût d’acquisition. AcaMedco qui avait été incluse dans le processus de consolidation par la méthode générale en 2013 n’a pas intégré le périmètre de consolidation dans cet exercice, puisqu’elle est inactive du point de vue opérationnel et que les démarches juridiques en vue d’une future dissolution sont en cours. Il en va de même pour la filiale VCP qui est en cours de résolution de questions en suspens avec les autorités compétentes, en vue de sa dissolution, raison pour laquelle, compte tenu de la substance de la participation et de sa contribution effective dans le groupe, elle a été exclue du périmètre de consolidation en 2014.

a) Principes de consolidation

Lorsque les préjudices imputables aux actionnaires minoritaires dépassent l’intérêt minoritaire dans le capital propre de la filiale, le groupe assume cet excès et tous les préjudices supplémentaires, sauf lorsque les actionnaires minoritaires ont l’obligation et sont capables de couvrir les préjudices. Si la filiale obtient par la suite des bénéfices, le groupe s’approprie ces profits jusqu’à ce que la partie minoritaire des préjudices qu’il a précédemment assumés soit récupérée par le groupe. Les résultats des filiales acquises ou vendues au cours de la période sont inclus dans les comptes de résultats à partir de la date d’acquisition ou jusqu’à la date de leur vente, respectivement. Dès que nécessaire, des ajustements aux comptes individuels des filiales seront réalisés afin de les adapter aux politiques comptables utilisées par le groupe. Les transactions, les soldes et les dividendes distribués aux entreprises du groupe sont éliminés dans le processus de consolidation, ainsi que les résultats provenant de transactions internes du groupe qui sont comptabilisés comme actifs.

(II) Investissements conjointement

dans

des

entités

contrôlées

Les intérêts dans les entités contrôlées conjointement doivent être consolidés dans les états financiers selon la méthode de consolidation proportionnelle, à partir de la date à laquelle le contrôle en commun a débuté. Selon cette méthode, les actifs, les passifs, les revenus et les charges de ces entreprises sont intégrés dans les états financiers consolidés, poste par poste, dans la proportion du contrôle attribuable au groupe. Le classement des intérêts financiers dans des entités contrôlées conjointement est déterminé sur la base d’accords contractuels qui régissent le contrôle commun selon le pourcentage effectif de détention et/ou les droits de vote détenus. Le cas échéant, des ajustements des états financiers des entités contrôlées conjointement sont réalisés afin de les adapter aux politiques comptables utilisées dans le groupe. (III) Investissements dans des entreprises associées Les participations financières dans des entreprises associées sont enregistrées selon la méthode de la mise en équivalence. Le groupe considère comme entreprises associées celles sur lesquelles il exerce une influence significative, mais ne possède ni le contrôle ni le contrôle commun de celles-ci à travers la participation à des prises de décisions financières et opérationnelles d’une entité - généralement des investissements représentant entre 20 % et 50 % du capital d’une entité. Selon la méthode de la mise en équivalence, les participations financières sont dans un premier temps enregistrées à leur coût d’acquisition, puis ajustées à la valeur correspondant à la participation du groupe dans les variations des capitaux propres (incluant le résultat net) des associées par contrepartie de gains ou pertes de l’exercice et par les dividendes perçus. Les résultats provenant de transactions entre un investisseur, incluant ses filiales consolidées, et une entreprise associée sont reconnus dans les états financiers de l’investisseur uniquement dans la mesure où ils correspondent aux intérêts d’autres investisseurs de l’entreprise associés, sans rapport avec l’investisseur, la partie de l’investisseur dans les résultats de l’entreprise associée résultants de ces transactions étant donc éliminée. L’excédent du coût d’acquisition face à la juste valeur des actifs et des passifs identifiables de chaque

associée à la date d’acquisition est reconnu comme «Écart d’acquisition», inclus dans la valeur comptable de l’investissement. Si la différence entre le coût d’acquisition et la juste valeur des et des passifs réglés acquis est négative, après une nouvelle confirmation de la juste valeur attribuée, il est reconnu comme profit de l’exercice. Une évaluation des investissements dans des associés est réalisée quand il existe des indices montrant que l’actif est en perte de valeur, les pertes de valeur dont on prouve qu’elles existent étant enregistrées comme charge dans le compte de résultats. Quand la proportion du groupe des pertes accumulées de l’associée dépasse la valeur pour laquelle l’investissement a été enregistré, l’investissement est indiqué comme étant de valeur nulle, sauf si le groupe assume des engagements vis-à-vis de l’associé, enregistrant dans ces cas, une provision pour faire face à ces obligations. Les investissements financiers dans des entreprises associées sont détaillés à la Note 13. (IV) Écart d’acquisition Les différences positives entre le coût d’acquisition des investissements financiers dans des filiales et des entités contrôlées conjointement et le montant attribué à la juste valeur des actifs et des passifs identifiables dans ces entreprises à la date de leur acquisition sont enregistrés dans le poste « Écart d’acquisition » et lorsqu’elles sont négatives, après la réévaluation des justes valeurs, elles sont enregistrées directement dans le compte des résultats. Les différences négatives entre le coût d’acquisition des investissements dans des entreprises du groupe et des entités conjointement contrôlées et la juste valeur des actifs et des passifs identifiables à la date de son acquisition sont reconnues comme revenus à la date d’acquisition, après une nouvelle confirmation de la juste valeur des actifs et des passifs identifiables. L’écart d’acquisition n’est pas amorti et est testé chaque année et à chaque fois que surviennent des indices pour vérifier s’il existe des pertes de la valeur. Les pertes de valeur observée dans l’exercice sont enregistrées et dans le compte de résultat de l’exercice qui affecte les résultats financiers, elles ne sont pas ultérieurement reprises.

(V) Conversion des états financiers de filiales exprimés en monnaie étrangère Les entités ayant une autonomie organisationnelle, économique et financière qui opèrent à l’étranger et dont la monnaie fonctionnelle est différente de celle de l’entreprise mère sont considérées comme des entités étrangères. Les actifs et les passifs des états financiers d’entités étrangères sont convertis en euro, en utilisant les taux de change existants à la date du bilan et les charges, les revenus et le flux de trésorerie de ses états financiers sont convertis en Euro, conformément à la NCRF 23 - Effets des variations des cours des monnaies étrangères. L’écart de change est enregistré dans le capital propre dans le poste «Autres variations du capital propre». > Monnaie

Entités

L’écart d’acquisition et l’ajustement de la valeur juste découlant de l’acquisition d’entités étrangères sont considérés comme actifs et passifs de cette entité sont convertis en Euro, conformément au taux de change, à la date du bilan. Chaque fois qu’une entité étrangère est cédée, l’écart de change accumulé est comptabilisé dans le compte de résultats comme un profit ou une perte de cession. Les cotations utilisées pour la conversion en euros des comptes des entreprises du groupe, des filiales étrangères, sont celles qui figurent sur le tableau cidessous, dont les taux moyens sont afférés à partir de changes mensuels de cette année, selon les suivantes entités :

Cotations 2014 31-12-2014

Cotations 2013

Moyenne

31-12-2013

Moyenne

Kwanza (Angola)

Banque Nationale d'Angola

125,195

129,953

134,717

127,995

Dirham (Maroc)

Bank Al - Maghrib

néant

11,264

11,161

Réal (Brésil)

Banco de Portugal

3,2207

3,1211

3,258

2,869

b) Immobilisations corporelles Les immobilisations corporelles sont des éléments détenus pour l’utilisation dans la production ou la prestation de services, la location à des tiers ou à des fins administratives et dont l’on attend qu’elles soient utilisées pendant plus d’une période. Les immobilisations corporelles acquises jusqu’au 1er janvier 2009 (date de transition vers les NCRF) sont comptabilisées selon le coût considéré, lequel correspond au coût d’acquisition ou coût d’acquisition réévalué selon les principes comptables acceptés en règle générale au Portugal jusqu’à cette date, déduit des amortissements et cumul des pertes de valeur. Les immobilisations corporelles acquises jusqu’au 1er janvier 2009 sont comptabilisées selon le coût d’acquisition déduit des amortissements et cumul des pertes de valeur. Les charges d’entretien et de réparation qui n’augmentent pas la durée de vie de ces actifs sont comptabilisées dans les charges de la période à laquelle elles ont eu lieu.

Les charges liées aux remplacements et aux grandes réparations sont comprises dans la valeur comptable de l’actif chaque fois que des avantages économiques futurs additionnels sont envisageables et amorties au cours de la durée de vie de cette immobilisation ou de sa propre période de durée de vie, si elle est inférieure. Les plus ou moins-values résultant de la cession ou du retrait des immobilisations corporelles sont déterminés par la différence entre le prix de vente et la valeur comptable à la date de la cession et sont enregistrées dans les comptes de résultats comme « Autres revenus et plus-values » ou « Autres charges et pertes ». Les dépréciations sont calculées selon la méthode linéaire, une fois que les biens sont prêts à être utilisés et imputées sur la base du duodécimal pendant leur durée de vie estimée, déterminée en tenant compte de l’utilisation attendue d’actif par le groupe, de l’usure normale attendue, de la soumission à une obsolescence prévisible technique et de la valeur résiduelle attribuable au bien. La valeur résiduelle imputable au bien est déterminée sur la base de l’estimation de la valeur recouvrable à la fin de sa durée de vie.

Les taux d’amortissement utilisés correspondent aux périodes de durée de vie suivantes: Postes

Années de durée de vie

Bâtiments et autres constructions

20 – 50

Équipement de base

4 – 12

Équipement de transport

4–8

Outils et ustensiles

4–8

Équipement administratif

3–8

Autres immobilisations corporelles

3–6

c) Immobilisations incorporelles Les immobilisations incorporelles, à l’exception de l’ « écart d’acquisition », sont comptabilisées selon leur coût d’acquisition, déduit des amortissements accumulés et des pertes de valeur. Les immobilisations incorporelles ne sont pas comptabilisées s’il existe une probabilité qu’elles apportent des avantages économiques futurs pour le groupe, qu’elles soient contrôlées par le groupe et qu’elles puissent être évaluées de manière fiable. Ces actifs sont amortis à partir du moment où ils ont été conclus ou en cours d’utilisation selon la méthode linéaire, de manière cohérente, découlant de l’application des taux d’amortissement correspondants à la durée de vie. Les amortissements de l’exercice des immobilisations incorporelles sont enregistrés dans le compte de résultat dans le poste « Charges de dépréciation et d’amortissement et pertes de valeur ». Les plus ou moins-values résultant de la cession ou du retrait des immobilisations incorporelles sont déterminées par la différence entre le prix de vente et la valeur comptable à la date de la cession et sont enregistrées dans les comptes de résultats dans « Autres revenus et plus-values » ou « Autres charges et pertes ».

d) Locations Le classement des contrats de location-financement comme financiers ou opérationnels est fait en fonction de la substance et non selon la forme des contrats. Les contrats de location, dans lesquels l’entreprise agit comme locataire, sont classés comme contrat de location-financement si, à travers eux, tous les risques et les avantages inhérents à la propriété sont pratiquement transférés, et comme contrat de locations opérationnelles, si ce n’est pas le cas. Dans les contrats de location-financement, la valeur des biens est enregistrée dans le bilan comme actif, et en conséquence, la responsabilité est enregistrée comme passif, dans le poste « Financements obtenus », les intérêts inclus dans la valeur des paiements minimaux et de l’amortissement d’actif étant enregistrés comme charges dans le compte de résultat de la période à laquelle ils correspondent. Pour les locations considérées comme opérationnelles, les paiements minimums sont comptabilisés dans les charges de résultats, sur une base linéaire, pendant la période du contrat de location.

e) Investissements financiers Les investissements financiers sont comptabilisés à la date à laquelle sont complètement transférés les risques et les avantages qui y sont liés. Initialement, ils sont enregistrés selon leur valeur d’acquisition, qui est la valeur du prix payé incluant les frais de transaction. Les investissements financiers dans des associées sont reconnus selon la méthode de la mise en équivalence. Les autres investissements financiers se trouvent enregistrés au coût d’acquisition ou, en cas de prêts obtenus, au coût ou au coût amorti. Chaque fois qu’il existe des indices que l’actif puisse être en dépréciation, une évaluation de ces investissements financiers est effectuée, les pertes par dépréciation étant enregistrées comme charges si elles existent. Les revenus obtenus de ces investissements financiers (dividendes ou bénéfices distribués) sont comptabilisés dans le compte de résultats de la période pendant laquelle leur distribution a été décidée et divulguée.

f ) Stocks Les marchandises et les matières premières, subsidiaires et de consommation sont valorisées à leur moindre coût d’acquisition ou la valeur nette de réalisation (estimation de leur prix de vente déduit des coûts encourus pour leur cession). Comme méthode de calcul des sorties, nous avons adopté le « FIFO ». Si la valeur nette de réalisation est inférieure, notamment en raison de la diminution du cours de marché, de la détérioration ou de l’obsolescence, de la hausse des coûts de finition ou de ce qui est nécessaire pour réaliser la vente, ou bien, de la valeur recouvrable après sa conversion en produits finis dont le cours du marché ait été réduit, la comptabilisation des pertes de valeur dans les périodes dans lesquelles les besoins d’ajustements sont constatés, est justifiée, en utilisant le coût de remplacement comme référence. Les produits finis et intermédiaires, les sous-produits et les produits et les travaux en cours sont valorisés à leur coût de conversion (y compris le coût des matières premières incorporées, la main-d’œuvre et les frais généraux de production) ou à la valeur nette de réalisation si elle est inférieure. Lorsque la valeur nette de réalisation est inférieure au coût, ils sont comptabilisés comme des pertes de la valeur. L’imputation des dépenses générales de la fabrication fixes est fondée sur la capacité normale des installations. La reprise de pertes de valeur comptabilisées au cours de périodes précédentes est enregistrée lorsqu’il existe des indices qui montrent que les pertes de valeur ne se justifient plus ou diminuent et figure dans le compte de résultats comme « Dépréciation de stocks (pertes/ reprises) ». Cependant, la reprise n’est effectuée que jusqu’à la limite de la quantité du cumul des pertes de valeur reconnues auparavant. Les dépenses concernant les stocks vendus sont enregistrées dans la même période de report que celle où les produits sont comptabilisés. La société utilise le régime d’inventaire permanent, conformément à l’article12, paragraphe 1 du décret-loi nº 158/2009, du 13 juillet 2009.

g) Dette de tiers Les dettes de tiers sont comptabilisées au coût ou au coût amorti, en utilisant la méthode du taux effectif, et présentées dans le bilan, déduites des éventuelles pertes

de valeur, comptabilisées dans le poste «Pertes de valeur » dans les comptes à recevoir, pour qu’elles reflètent leur valeur nette de réalisation. Les pertes de valeur sont enregistrées suite à des événements survenus qui indiquent, de manière objective et quantifiable, que la totalité ou une partie de la dette ne sera pas perçue.

h) Encaisse et dépôts Les montants inclus dans le poste « Encaisse et dépôts » correspondent aux valeurs de trésorerie, aux dépôts à vue, aux dépôts à terme et autres applications de trésorerie qui soient mobilisables sans risque significatif de modification de la valeur. Si leur échéance est inférieure à 12 mois, ils seront comptabilisés dans l’actif ; dans le cas contraire, et s’il existe également des limitations de disponibilité ou de manutention, ils sont comptabilisés dans l’actif non courant. Les découverts bancaires sont inclus dans le poste « Financements obtenus » figurant au « Passif courant ».

i) Dépréciation d’actifs Le groupe évalue, à la date du bilan, s’y a des indices que l’actif puisse être en dépréciation. Chaque fois que la valeur comptable pour lequel l’actif est enregistré est supérieure à sa valeur recouvrable et elle est reconnue comme perte de valeur, enregistrée comme charge dans le poste « Pertes de valeur amortissables » ou « Perte de valeur non amortissable ». La valeur recouvrable est la plus élevée du prix de vente net et de la valeur d’usage. Le prix de vente net est le montant que l’on obtient de la cession de l’actif lors d’une transaction entre entités indépendantes et informées, déduit du coût directement attribuable à la cession. La valeur d’usage est la valeur présente des flux de trésorerie futurs attendus qui proviennent de l’utilisation en continu d’actifs et de leur cession au terme de leur durée de vie. La valeur recouvrable est estimée pour chaque actif, individuellement ou si cela est impossible, pour l’unité génératrice de flux de trésorerie à laquelle l’actif appartient.. Après la comptabilisation d’une perte de valeur, les charges d’amortissement de l’actif sont ajustées aux périodes à venir pour imputer la valeur comptable révisée de l’actif, moins sa valeur résiduelle sur une base systématique, pendant la durée de vie restante.

Chaque fois que l’on identifie un événement ou une altération des circonstances qui indiquent que le montant par lequel l’actif est enregistré ne peut pas être récupéré, une nouvelle évaluation de la dépréciation est effectuée.

échus et non perçus à la date du bilan étant classés dans le poste « Autres passifs courants ».

L’évidence de l’existence d’une dépréciation dans les comptes à recevoir survient lorsque la contrepartie:

Les dettes à des tiers sont comptabilisées au coût ou au coût amorti (selon la méthode du taux d’intérêt effectif ). Habituellement, ces dettes à des tiers ne produisent pas d’intérêts.

• Présente des difficultés financières importantes; • Est très en retard pour le paiement des intérêts et autres paiements principaux; • Risque probablement d’entrer en liquidation ou restructuration financière. Dans le cas des stocks, toute réduction de leur valeur nette de réalisation est calculée sur la base des valeurs de marché et de divers indicateurs de rotation des stocks. La reprise des pertes de valeurs comptabilisées dans des périodes précédentes est enregistrée quand on conclut que celles-ci n’existent plus ou ont diminuées. Cette analyse est effectuée chaque fois qu’il existe des indices que la perte de valeur précédemment comptabilisée ait été reprise. La reprise de pertes de valeurs est comptabilisée comme revenu dans le compte des résultats. Toutefois, la reprise de perte de valeur est effectuée jusqu’à la limite de la quantité qui serait reconnue si la perte de valeur n’avait pas été comptabilisée dans les périodes précédentes.

j) Prêts Les prêts sont comptabilisés dans le passif au coût ou au coût amorti (selon la méthode du taux d’intérêt effectif ), déduit des frais de transaction qui sont directement attribuables à l’émission de ces passifs, figurant dans le bilan dans le passif courant ou non courant, en fonction de l’échéance avoir lieu en moins ou en plus d’un an, respectivement. Leur décomptabilisation a lieu uniquement lorsque les obligations découlant des contrats cesseront, en particulier lorsqu’il y a un règlement, une annulation ou une expiration. Les charges financières liées aux intérêts bancaires et frais similaires (notamment le droit de timbre) sont enregistrées dans les comptes de résultats conformément au principe de la comptabilité des exercices, les montants

k) Dettes à des tiers

Leur décomptabilisation a lieu uniquement lorsque les obligations découlant des contrats cesseront, en particulier lorsqu’il y a un règlement, une annulation ou une expiration.

l) Lettres de change déduites et comptes à céder en « factoring » Le groupe ne reconnaît pas les actifs financiers dans ses états financiers, uniquement lorsque le droit contractuel aux flux de trésorerie inhérente à de tels actifs a déjà expiré, ou lorsque tous les risques et les bénéfices inhérents à la propriété de tels actifs sont transférés à une troisième entité En conséquence, les soldes des clients avec des effets escomptés non échus et les créances cédées par affacturage (avec recours) à la date du bilan sont enregistrés dans le passif, dans le poste « Financements obtenus ».

m) Passifs financiers et des instruments du capital propre Les passifs financiers et les instruments de capitaux propres sont classés selon la substance contractuelle de transaction, indépendamment de la forme légale qu’ils assument. Un instrument financier est classé comme passif financier quand il y a une obligation contractuelle que sa liquidation soit effectuée moyennant la remise de trésorerie ou autres actifs financiers. Les passifs financiers sont initialement enregistrés au coût déduit initiales des frais de transaction engagés, et ultérieurement au coût amorti selon la méthode du taux effectif. Un instrument financier est classé comme instrument de capital lorsqu’il n’existe pas d’obligation contractuelle

qu’il soit liquidé moyennant la remise d’espèces ou autres actifs financiers et qu’il met en évidence un intérêt résiduel dans les actifs d’une entité après la déduction de tous ses passifs. Les coûts directement attribuables à l’émission d’instruments de capital sont enregistrés par contrepartie du capital propre comme déduction de la valeur de l’émission. Les valeurs payées et reçues pour l’achat et la vente d’instruments de capitaux sont enregistrées dans le propre capital, nettes des frais de transaction.

o) Régime d’addition Les dépenses et les revenus sont enregistrés dans la période à laquelle ils se rapportent, indépendamment de leur paiement ou encaissement, selon le régime d’addition. Les différences entre les montants perçus et payés et les revenus correspondants et les charges sont enregistrées dans les postes « Autres comptes à perçoir et à payer » ou « Reports ».

p) Produit n) Provisions, passifs éventuels et actifs éventuels Les provisions sont comptabilisées si, et seulement si, le groupe a une obligation actuelle ( juridique ou implicite) résultant d’un événement passé, qu’il est probable qu’une sortie de ressources soit nécessaire pour éteindre cette obligation et que son montant peut être raisonnablement estimé. Les provisions sont revues à la date de chaque bilan et ajustées afin de refléter la meilleure estimation à cette date. Les provisions pour couvrir les coûts de restructuration sont comptabilisées lorsqu’il y a un plan formel et détaillé de la restructuration formelle et qu’elles ont été communiquées aux parties concernées. Les passifs éventuels sont définis par l’entreprise comme: (i) obligations possibles qui surgissent d’événements passés et dont l’existence ne sera confirmée que par l’occurrence, ou non, d’un ou plusieurs événements futurs, incertains et non totalement sous contrôle ; ou (ii) obligations actuelles résultant d’événements passés, mais qui ne sont pas comptabilisées, car il est peu probable qu’un flux de ressources affectant des avantages économiques soit nécessaire pour régler l’obligation ou que le montant de l’obligation ne puisse pas être mesuré avec une fiabilité suffisante. Les passifs éventuels sont divulgués, à moins que la possibilité d’une sortie des recours soit éloignée. Les actifs éventuels surviennent en principe d’événement non planifiés ou autres attendus qui donnent lieu à la possibilité d’un afflux d’avantages économiques. L’entreprise ne reconnaît pas les actifs éventuels dans le bilan et ne procède à leur divulgation dans l’annexe que si elle juge que les avantages économiques qui peuvent en résulter sont probables. Lorsque sa réalisation est virtuelle correcte, alors l’actif n’est pas éventuel et la comptabilisation est appropriée.

Le produit concernant les ventes, les prestations de services, les intérêts, les royalties et les dividendes, découlant de l’activité ordinaire du groupe est reconnu à sa juste valeur, qui est ce qui a librement été fixé entre les parties contractantes sur la base de l’indépendance, tandis que, par rapport aux ventes et aux prestations de services, la juste valeur reflète d’éventuelles réductions accordées et n’inclut pas les impôts réglés dans les factures. Le produit provenant de la vente de biens n’est comptabilisé dans le compte de résultats que lorsque les risques et les avantages significatifs de la propriété des biens sont transférés à l’acheteur, qu’une relation continue de gestion avec un degré généralement associé à la détention ou au contrôle effectif des biens vendus n’est pas maintenue, que le montant du produit peut être évalué de façon fiable, qu’il est probable que les avantages économiques associés aux transactions seront remis à l’entreprise et que les coûts encourus ou à être engagés liés à la transaction puissent être évalués de façon fiable. Les ventes sont nettes d’impôts, de réductions et autres frais inhérents à leur concrétisation, pour la juste valeur du montant perçu ou à recevoir. En ce qui concerne les prestations de services, le produit associé est comptabilisé en fonction du degré de finition de la transaction (méthode du pourcentage de finition) à la date du bilan, si le résultat peut être estimé avec fiabilité. Si cela n’est pas le cas, mais que les coûts engagés sont récupérables, le produit ne sera reconnu que dans la mesure des coûts engagés et reconnus selon la méthode de bénéfice nul. Si le résultat ne peut pas être estimé et si les coûts ne sont pas récupérables, il n’y a aucun produit à reconnaître et les charges peuvent être différées. Dans le cas des prestations de services continues, la valeur du produit est reconnue sur une base linéaire. Les intérêts sont reconnus selon la méthode du taux d’intérêt effectif.

Les dividendes sont considérés comme des profits dans le compte des résultats de la période à laquelle a été déterminée leur attribution.

q) Contrats de construction Le groupe reconnaît les résultats des travaux, contrat à contrat, selon la méthode du pourcentage de finition, comprise comme le rapport entre les coûts engagés dans chaque ouvrage et à la somme de ces coûts avec les coûts estimés pour achever les travaux. Lorsque le résultat ne peut être estimé de façon fiable, le produit est reconnu jusqu’au moment où il est probable que les coûts engagés du contrat soient récupérables. Chaque fois que, face aux coûts engagés et à encourir dans les cadres des contrats, il est prévisible que la somme de ceux-ci dépasse le total des produits reconnus et qui sont encore à reconnaître, une perte est reconnue comme provision dans les résultats de la période pendant laquelle elle a été observée. Le groupe reconnaît chaque année un passif pour faire face aux coûts engagés pendant la période de garantie des ouvrages, qui est établi en tenant compte du volume annuel de production et de l’histoire de coûts engagés dans des ouvrages au cours de la période de garantie.

par l’administration. Par ailleurs, les cotisations pour la sécurité sociale sont également incluses conformément à l’assiette de cotisation découlant de la législation applicable, les absences autorisées et rémunérées, mais aussi les éventuelles participations aux bénéfices et gratifications, dès lors que leur paiement est effectué au cours des 12 mois ultérieurs à la fermeture de la période. Les obligations provenant des avantages à court terme sont comptabilisés comme charges dans la période dans laquelle les services sont fournis, selon une base non actualisée, en contrepartie de la comptabilisation d’un passif qui s’éteint avec le paiement respectif. Conformément à la législation du travail applicable, le droit aux vacances et aux congés payés concernant la période, parce que celle-ci coïncide avec l’année civile, arrive à échéance au 31 décembre de chaque année et n’est payé que l’année suivante, les coûts correspondants étant reconnus comme bénéfices à court délai traités comme nous l’avons déjà évoqué. Les avantages découlant de la cessation d’activité professionnelle, que ce soit suite à une décision unilatérale de la société ou bien d’un commun accord, sont reconnus comme dépenses dans les périodes dans lesquelles ils ont eu lieu.

t) Soldes et opérations en devises

Les coûts des intérêts et autres engagés dans des prêts sont reconnus comme charges conformément au régime d’addition, sauf dans les cas où ils sont directement attribuables lors de l’acquisition, la construction ou la production d’un actif dont la période de temps pour être prêt à l’utilisation prévue est substantielle, cas dans lequel ils sont capitalisés jusqu’au moment où toutes les activités nécessaires pour préparer l’actif lisible pour utilisation ou vente sont achevées.

Les opérations en devises autres que l’euro sont converties en monnaie fonctionnelle conformément à la NCRF 23 - Effets des variations des cours des monnaies étrangères. Les gains et les pertes résultant du règlement des transactions et de la conversion au taux à la date du bilan des actifs et des passifs monétaires libellés en monnaie autre que l’euro sont reconnus dans le Compte de résultats, sauf s’ils sont qualifiés en tant que couvertures des flux de trésorerie, ou comme couverture d’investissement net, cas dans lesquels ils sont enregistrés dans les capitaux propres.

s) Avantages des employées

u) Événements postérieurs

Les avantages à court terme des employés incluent les salaires, les rémunérations, les compléments de revenu de travail de nuit, les éventuelles rémunérations du travail extraordinaire, les primes de productivité et d’assiduité, les indemnités repas, les congés payés, les allocations de défaillance et toutes les autres rémunérations additionnelles décidées ponctuellement

Les événements survenus après la date du bilan qui fournissent des informations supplémentaires sur les conditions qui existaient à la date d’élaboration de celuici se reflètent dans les états financiers.

r) Coûts de prêts obtenus

En cas d’événements matériellement importants après la date du bilan, ils seront divulgués dans l’annexe aux états financiers.

Place Ville de S. Salvador â&#x20AC;&#x201C; Matosinhos, Portugal

3.2. Autres politiques comptables importantes a) Flux de trésorerie L’état consolidé des flux de trésorerie est établi à l’aide de la méthode directe. Le groupe inclut dans le poste « Trésorerie et ses équivalents » les montants de la trésorerie, les dépôts à vue, les dépôts à terme et autres applications de trésorerie arrivant à échéance en moins de trois mois et pour lesquels le risque de variation de la valeur est insignifiant. L’état consolidé des flux trésorerie est inclus dans les activités opérationnelles, de financement et d’investissement. Les activités opérationnelles englobent les encaissements des clients, les paiements aux fournisseurs, les paiements des employés et autres liés à l’activité opérationnelle. Les flux de trésorerie inclus dans les activités d’investissement incluent, notamment, les acquisitions et les cessions d’investissements dans des entreprises affiliées et les paiements et les encaissements découlant de l’achat et de la vente d’actifs. Les flux de trésorerie inclus dans les activités de financement comprennent, notamment, les paiements et les recettes concernant les emprunts obtenus, les contrats de location financière et le paiement des dividendes. Il convient également de noter que tous les montants sont disponibles pour utilisation.

3.3. Jugements de la direction Lors de la préparation des états financiers consolidés, le Conseil d’administration et présuppose du groupe utilise des estimations et des présupposés qui affectent l’application des politiques et des montants indiqués. Les estimations et les jugements sont sans cesse évalués et se fondent sur l’expérience d’événements passés et sur d’autres facteurs, y compris les attentes relatives aux événements à venir considérés probables face aux circonstances sur lesquelles les estimations sont basées ou au résultat d’une information ou d’une expérience acquises. Les estimations comptables importantes reflètent les états financiers consolidés des périodes closes aux 31 décembre 2014 et 2013 incluent: • La durée de vie utile des immobilisations corporelles et incorporelles;

• La méthode d’amortissement à utiliser et l’estimation des pertes résultant du remplacement des équipements avant la fin de leur vie utile pour des raisons de technologie obsolète; • Les tests de dépréciation réalisés à l’écart d’acquisition et aux autres actifs et leurs reconnaissances ; • La reconnaissance investissements;

d’une

dépréciation

des

• Le registre des provisions; • Les passifs par impôts différés; • La comptabilisation du produit des ouvrages en cours. Les estimations ont été établies sur la base de la meilleure information disponible à la date d’élaboration des états financiers. Cependant, des situations peuvent surgir dans des périodes ultérieures qui, n’étant pas prévues à cette date, n’ont pas été prises en comptes dans ces estimations. Les modifications de ses estimations effectuées postérieurement à la date des états financiers seront corrigées dans les résultats, de manière prospective.

3.4. Principaux présupposés relatifs à l’avenir Les états financiers consolidés en annexe ont été préparés dans le présupposé de la continuité des opérations, à partir des livres et des registres comptables du groupe, maintenus conformément aux principes comptables généralement acceptés au Portugal. Les événements survenus après la date du bilan qui affectent la valeur des actifs et des passifs existants à la date de celui-ci sont pris en compte lors de la préparation des états financiers consolidés de la période. Ces événements, si pertinents, seront annexés aux états financiers.

3.5. Principales sources d’incertitudes associées aux estimations Les estimations de valeurs futures dont il est justifié qu’elles soient comptabilisées dans les états financiers consolidés reflètent l’évolution prévisible du groupe dans le cadre de son plan stratégique et les informations disponibles face à des événements passés et à des situations équivalentes dans le secteur.

Note 4

Flux de Trésorerie

4.1. Commentaire de la direction sur la quantité des soldes significatifs de la trésorerie et ses équivalents qui ne sont pas disponibles pour être utilisés Aucun élément de trésorerie ou équivalents n’est indisponible pour une utilisation. Le solde du poste « Encaisse et dépôts » aux 31 décembre 2014 et 2013 est décomposé comme suit: (montants exprimés en euros)

Moyens financiers nets figurants dans le bilan

Trésorerie Dépôts bancaires

31.12.2013

Montants disponibles pour être utilisés

Montants indisponibles pour être utilisés

Totaux

Montants disponibles pour être utilisés

Montants indisponibles pour être utilisés

Totaux

Espèces

618 948,78

1 702 316,80

Sous-totaux

618 948,78

1 702 316,80

Dépôts à vue

8 175 570,30

11 738 707,08

Autres dépôts bancaires

9 879 871,07

11 044 223,94

18 055 441,37

22 782 931,02

18 674 390,15

24 485 247,82

Sous-totaux Totaux

31.12.2014

Note 5

Politiques Comptables, Changements dans les Estimations Comptables et Erreurs

Il n’y a aucun changement des méthodes comptables suivies dans la période précédente.

Plate-forme Supérieure et Accés au Parc du Matériel et Garages – Guifões, Portugal

VL9 – Passerelle d’Accès à la Voie Ferrée – Vila Nova de Gaia, Portugal

Note 6

Parties Liées

6.1. Rémunérations du Personnel Clé de la Gestion a) Total des rémunérations Le personnel clé de la gestion inclut, dans l’optique de l’entité et en tant qu’organe fondamental ayant une influence importante sur la planification, la gestion et Rémunération du personnel clé de la gestion Avantages à court terme des employés

le contrôle des activités, l’ensemble des administrateurs afférents toutes les compétences de celle-ci et les directions opérationnelles. Nous présenterons ensuite les bénéfices correspondants, résumés dans le tableau qui clôt cette note de divulgation. (montants exprimés en euros)

Période 2014

Période 2013

4 318 686,23

3 399 558,02

4 318 686,23

3 399 558,02

Avantages postérieurs à l'emploi Autres avantages à long terme Avantages en raison de la cessation d'activité Paiements fondés sur des actions Totaux

6.2. Transactions entre les Parties Liées a) Transaction entre les parties liées

(montants exprimés en euros)

Transactions avec les parties liées Ventes Acamedco Sous-totaux Associées

0,00

485,10

0,00

38 938,62

117 759,61

22 578,23

1 224 824,06

201 013,70

22 467,51

84 204,13

Resifluxo

2 636,81

88 908,90

52 665,33

Marechal

49 280,31

Valorec

332 599,50

5 279 684,85

3,08

897 707,01

364 882,56

2 705,04

6 101,31

298 229,35

Prontiquest

3 279,86

31 663,36

Cronorigem

3 412,54

161 085,31

Estudograma

Verde Virtual

Gota Absoluta

Sous-totaux Ângulo Recto Coviaca Incentiverde

Aca Gest Impact Evolution

Sous-totaux Totaux

485,10

VCP Golfinvest

Autres parties liées

Prestations de Acquisition de biens et services de services

27 923,16

2 667 519,62

6 591 188,21

28 408,26

2 667 519,62

6 591 188,21

Période 2014 Autres dettes

Autres crédits

Emprunts accordés

Emprunts obtenus

Encaissements

Paiements

1840,00

99 536,32

0,00

1 840,00

0,00

99 536,32

0,00

362 280,22

4 570,36

0,00

362 280,22

0,00

4 570,36

0,00

6 748,01

23 988,49

84 852,19

468 730,12

107,18

1 894 524,19

255 368,31

12 000,00

23 817,82

25 759,93

83 094,13

0,50

2,15

39 465,37

70 498,83

35,75

2 096 158,68

2 156 000,00

5 074,70

4 521 052,57

117 540,52

257 267,93

1 062 480,58

449 973,21

119 324,50

588 270,73

392 828,52

264 122,56

1 433 583,08

961 557,77

213 623,33

177 397,44

460 016,10

460 018,85

40 853,23

1 046 842,59

299 350,88

296 744,88

85,00

80,00

948,86

80,00

2 735,00

944,37

0,00

4 545 030,20

4 473 738,74

4 058 100,15

7 337 079,76

0,00

4 909 150,42

4 473 738,74

4 162 206,83

7 337 079,76

Transactions avec les parties liées Ventes Filiales

Prestations de Acquisition de biens et services de services

Vide Garden 0,00

Associées

Golfinvest

Autres parties liées

Ângulo Recto

Sous-totaux Coviaca

0,00 4 794,01

Incentiverde Resifluxo

1 006,46

Marechal

0,00 0,00

0,00

20 984,13

188 186,45

949 984,05

105 009,37

6 598,99

510,00

19 668,13 1 720,41

Valorec

132 965,64

Prontiquest Cronorigem

0,00

44 269,02

265,54

975,42

1 166,00

124 130,56

Estudograma Verde Virtual Gota Absoluta Sous-totaux Totaux

50 069,49

1 000 387,25

551 777,44

50 069,49

1 000 387,25

551 777,44

Aménagement de N’Dalatando - Angola

Période 2013 Autres dettes

Autres crédits

7 363,00 7 363,00

0,00

Emprunts accordés

Emprunts obtenus

9 164,00

150 000,00

9 164,00

150 000,00

Encaissements

Paiements

0,00

7 512,60 0,00

0,00

5 270,55 6 560,61

14 926,00

7 512,60

0,00

967,72

662,68

380 000,00

405 421,53

40 000,00

40 059,95

197 712,26

53 962,57

73,66

3,32

451 757,18

947,10

35 792,43

697,32

249 098,84

24 812,83

1 275 699,98

259 789,25

278 000,00

638 096,45

11,00 605,27

292 260,29

1 873 566,73

2 901,47

564 606,20

309 750,00

150 218,41

309 375,14

160 000,00

47 344,72

90 000,00

10 000,00

80,00 80,00 201 422,40

14 926,00

1 255 425,71

2 474 039,36

2 832 268,26

1 393 029,73

208 785,40

14 926,00

1 272 102,31

2 624 039,36

2 832 268,26

1 393 029,73

b) Soldes dus

(montants exprimés en euros)

Sommes des soldes dus avec des parties liées Filiales

Acamedco

Période 2014

Période 2013

Soldes dus au 31-12-2014

Soldes dus au 31-12-2013

Soldes commerciaux

Autres soldes

523 913,31

37 010,14

Vid Garden Sous-totaux Associées Autres parties liées

523 913,31

37 010,14

VCP

2 014 244,07

1 278 173,99

Sous-totaux

2 014 244,07

1 278 173,99

Golfinvest Ângulo Recto Coviaca Incentiverde Resifluxo Marechal

Soldes commerciaux

Autres soldes

7 363,00

15 606,00

7 363,00

15 606,00

17,52 (277 091,32)

(12 098,49)

(21 702,67)

107,18

512,33

(11 814,50)

27 560,00 (559 211,05)

5 141,99 (13 795,00)

2,58

3,32

367 841,46 52 188,62

2 000,09

Valorec

368 150,51

(57 803,52)

Aca Gest

45 647,79

Impact Evolution

(53 801,52)

31,74

Prontiquest

514 622,19

1 237 659,28

Cronorigem

(887 099,31)

Estudograma

(0,04) (54 472,73)

Verde Virtual Gota Absoluta Sous-totaux Totaux

109 268,08

1 103 626,53

(559 208,47)

18 910,31

2 647 425,46

2 418 810,66

(551 845,47)

34 516,31

Note 7

Immobilisations Incorporelles

7.1. Écart D’acquisition L’écart d’acquisition évalué, qui se traduit par des différences de consolidation positives, représente l’excédent du coût d’acquisition sur les capitaux propres de l’entreprise détenue, à la date d’acquisition, d’altération de contrôle qui oblige à l’altération de la méthode de consolidation ou de la première consolidation. L’écart d’acquisition n’est pas amorti, toutes les pertes de dépréciation déterminées annuellement étant déduites de sa valeur ou chaque fois que surviennent des indices d’une éventuelle perte de valeur. La dépréciation de l’écart d’acquisition a été analysée sur la base d’une projection temporelle de 10 ans, un ajustement de l’écart d’acquisition comptabilisé en 2008 pour l’entreprise détenue Nortepolis ayant été effectué puisque nous estimons qu’il est désajusté de la valeur actuelle. Cette entreprise du secteur immobilier ne fait pas partie des comptes consolidés de 2011, comme indiqué dans les comptes de cet exercice, et ce n’est donc que dans cet exercice qu’il a été possible de reconnaître la dépréciation de l’écart d’acquisition parce que les avantages économiques futurs que nous attendions pour l’entité ne se sont pas produits, en raison de la conjoncture récessive dans lequel le pays se trouve et des difficultés auxquels se heurte ce secteur d’activité. Les perspectives du secteur immobilier ne sont également pas favorables, mas le groupe espère inverser cette situation, bien que dans une perspective à long terme, et continue à parier sur de nouveaux marchés. Nous détaillons ci-dessous l’écart d’acquisition, dont le contrôle est exercé par Alberto Couto Alves S.G.P.S., S.A.. Écart d'acquisition

2014

2013

ACA

4.041.850,69

Angolaca

5.680.612,58

6.969.853,21

Acamedco

néant

559,75

Ambiágua

134.348,55

RRI

239.210,05

Parq G

130.437,31

ÁLEA

13.500,00

150.931,00

10.390.890,19

11.529.759,56

Consmar Construção Civil TOTAL

La réduction de l’écart d’acquisition par rapport à la filiale Angolaca, d’un montant de 1.289.240,63€, provient de la clarification d’une réserve d’investissement ainsi relevée d’Angolaca jusqu’en 2013 et qui, en substance, configure la logique des prestations supplémentaires uniquement de sa participée Aca, SA.

7.2. Autres Immobilisations Incorporelles Pour les autres immobilisations incorporelles enregistrées ici, l’évaluation initiale est faite selon le coût, ultérieurement corrigé par les amortissements accumulés. La méthode d’amortissement utilisée est la méthode linéaire. Immobilisations incorporelles

Au 31-12-2012 (01-01-2013)

Amortissements et cumul des pertes de valeur

(654,47)

Valeurs nettes comptables

2 486,74 124,13 (519,92)

Différences de change Valeurs brutes comptables Amortissements et cumul des pertes de valeur Valeurs nettes comptables

Au 31.12.2013 (01.01.2014)

Changement de montants bruts comptabilisés Changement d'amortissements cumulés Valeurs brutes comptables Amortissements et cumul des pertes de valeur Valeurs nettes comptables

Ajouts Amortissements Au 31-12-2014

Programmes informatiques 3 141,21

Amortissements

Conciliation SI 2014

(montants exprimés en euros)

Valeurs brutes comptables

Ajouts

Au 31-12-2013

Nous montrons ci-dessous la réconciliation des valeurs comptables dans les périodes closes aux 31 décembre 2013 et 2014, ainsi que les mouvements enregistrés respectifs.

Valeurs brutes comptables Amortissements et cumul des pertes de valeur Valeurs nettes comptables

(2,18) 3 265,34 (1 176,57) 2 088,77 (3 265,34) 1 176,57

Propriété industrielle Grands titres et titres de publications

Licences et franchises

Droits d'auteur, brevets et autres droits

Autres immobilisations corporelles

Immobilisations corporelles en cours

Totaux

108 750,00

111 891,21

(103 750,00)

(104 404,47)

5 000,00

7 486,74 124,13

(5 000,00)

(5 519,92) (2,18)

108 750,00

112 015,34

(108 750,00)

(109 926,57) 2 088,77

(108 750,00)

(112 015,34)

108 750,00

109 926,57

9 388,39

68 388,94

(1 609,95)

(6 632,67)

9 388,39

68 388,94

(1 609,95)

(6 632,67)

7 778,44

61 756,27

Il est important de constater le rapprochement entre le solde final de 2013 et le solde initial de 2014 d没 aux entreprises Acamedco et Impact Evolution, dont le solde final leurs appartenait dans la totalit茅.

569 360,22

647 137,55

569 360,22

647 137,55

(8 242,62) (8 242,62) 569 360,22

638 894,92

Note 8

Immobilisations Corporelles

8.1. Informations Sur Les Immobilisations Corporelles a) Bases d’évaluation utilisées pour déterminer la valeur comptable brute L’évaluation initiale est faite selon le coût, puis ajustée par les amortissements cumulés et par les éventuelles pertes de dépréciation, qui n’est pas notre cas. Les entreprises qui intègrent les comptes consolidés par la méthode générale ont fait l’objet d’ajustements de consolidation, que ce soit des montants bruts comptabilisés ou des dépréciations, l’évaluation ultérieure reflètera donc les ajustements mentionnés. b) Méthodes d’amortissement utilisées La durée de vie des actifs est limitée et est définie conformément à l’utilité attendue des actifs pour l’entité et, comme telle, réévaluée annuellement. La méthode d’amortissement utilisé pour tous les cas énumérés est la méthode linéaire, reflétant une consommation attendue des avantages économiques futurs constants. c) La réconciliation des valeurs initiales brutes, des valeurs finales brutes, des augmentations, des abattements et des cessions, des valeurs brutes d’amortissement initiales et finales des filiales qui intègrent les comptes consolidés d’ACA SGPS, est présentée dans le tableau suivant. Nous mettons en évidence l’effet des changements du périmètre de consolidation qui se reflète sur la conciliation des soldes finaux de 2013 avec des soldes initiaux de 2014.

Route Riveraine – Gondomar, Portugal

Immobilisations corporelles

Au 31.12.2012 (01.01.2013) avec un nouveau périmètre

Valeurs brutes comptables

Bâtiments et autres constructions Terrains

Bâtiments

167 182,89

10 819 188,38

62 756 461,58

(4 184 467,06)

(40 872 632,05)

167 182,89

6 634 721,32

21 883 829,53

22 127 056,62

10 980 780,11

8 693 943,26

Dépréciations et cumul des pertes de valeur Valeurs nettes comptables

Ajouts

Équipement de base

Transferts

(669,01)

Cessions, sinistres et abattements

(275 521,92)

(1 265 052,46)

51 377,30

660 716,55

Ajustements de consolidation des montants bruts des immobilisations corporelles Inversion d'amortissement des biens aliénés Ajustements de consolidation des amortissements cumulés Dépréciations Différences de change Au 31-12-2013

Valeurs brutes comptables

(962 530,92)

(7 098 313,37)

(10 069,34)

(173 605,02)

(707 494,58)

22 284 170,17

21 350 841,55

69 477 188,79

(5 095 620,68)

(47 310 228,87)

22 284 170,17

16 255 220,87

22 166 959,92

1 829 522,00

900 123,91

757 603,47

47 579,86

814 359,54

Dépréciations et cumul des pertes de valeur Valeurs nettes comptables Conciliation pour l'altération de périmètre 2013 Conciliation SI 2014

Changement de montants bruts comptabilisés Changement d'amortissements cumulés

Au 31.12.2013 (01.01.2014) avec un nouveau périmètre

Valeurs brutes comptables

24 113 692,17

Dépréciations et cumul des pertes de valeur Valeurs nettes comptables

24 113 692,17

Ajouts

22 250 965,46

70 234 792,26

(5 048 040,82)

(46 495 869,33)

17 202 924,63

23 738 922,93

880 592,45

2 846 781,44

(210 265,78)

(158 469,59)

37 847,87

104 338,61

(981 172,80)

(5 395 470,63)

Transferts Cessions, sinistres et abattements

(273 404,78)

Ajustements de consolidation des montants bruts des immobilisations corporelles Inversion d'amortissement des biens aliénés Dépréciations Différences de change Au 31-12-2014

Valeurs brutes comptables

23 840 287,39

Dépréciations et cumul des pertes de valeur Valeurs nettes comptables

23 840 287,39

22 921 292,13

72 923 104,11

(5 991 365,76)

(51 787 001,36)

16 929 926,37

21 136 102,75

Équipement de transport

Équipement administratif

Autres immobilisations corporelles

Immobilisations corporelles en cours

Ajustements de consolidation

33 824 174,99

2 197 472,89

1 986 672,56

111 751 153,29

(24 425 271,14)

(1 848 439,06)

(1 251 599,89)

(72 582 409,20)

9 398 903,85

349 033,83

735 072,67

39 168 744,09

2 800 679,08

49 664,13

72 496,04

200 014,70

Totaux

44 924 633,94

669,01 (2 502 226,58)

(40 260,43)

(351 669,18)

(4 434 730,57) (1 006 166,44)

1 918 023,23

17 139,32

264 500,69

(1 006 166,44) 2 911 757,09

(558,63)

209 531,53

45 595,77

(13 190 970,49)

(4 878 306,86)

(95 736,64)

(201 119,84)

(154 662,40)

(4 776,23)

(30 444,61)

33 967 965,09

2 202 769,37

1 677 054,86

200 014,70

(1 006 166,44)

150 153 838,09

(27 385 554,77)

(1 927 036,38)

(1 188 219,04)

(558,63)

255 127,30

(82 652 091,07)

6 582 410,32

275 732,99

488 835,82

199 456,07

(751 039,14)

67 501 747,02

61 362,05

(142 090,47)

1 172 623,17

15 212,59

1 006 166,44

5 600 523,15

340 681,69

49 791,08

(262 901,85)

558,63

(255 127,30)

734 941,65

215 227,29

(1 081 052,18)

34 029 327,14

2 060 678,90

2 849 678,03

(27 044 873,08)

(1 877 245,30)

(1 451 120,89)

155 754 361,25

6 984 454,06

183 433,61

1 398 557,14

215 227,29

73 837 211,83

2 656 452,63

97 275,36

4 689 341,20

432 998,81

11 603 441,90

(81 917 149,42)

(189 000,00) (1 192 555,64)

(189 000,00) (962,95)

(3 828 283,70)

(5 663 942,44) (697 891,38)

1 014 183,73

6 286,54

39 486,07

(4 409 372,11)

(102 919,46)

(250 653,56)

35 304 224,13

2 156 991,32

3 710 735,53

(30 440 061,46)

(1 973 878,22)

(1 662 288,39)

4 864 162,67

183 113,10

2 048 447,14

Le rapprochement entre le solde final de 2013 et le solde initial de 2014 est le résultat du changement de périmètre, dû à la sortie d’Impact Evolution, d’Aca Gest

(697 891,38) 1 202 142,81

648 226,10

58 758,56

(11 080 830,02)

(597 643,77)

(1 295 535,15)

160 209 325,56

58 758,56

(91 795 836,63)

(1 236 776,59)

68 413 488,93

et d’Acamedco, simultanément à l’entrée de Consmar Construção Civil, de Consmar France et de GV.

Note 9

Actifs Non Courants Destinés à la Vente et Activités Abandonnées

9.1 Actifs Non Courants Classés Destinés à la Vente Dans la Période a) Description des actifs non courants Dédoublement des principales catégories d'actifs et de passifs classés comme destinés à la vente

Période 2014 Équipement de construction de routes

Poids lourds

Période 2013 Totaux Équipement de construction de routes

Poids lourds

Totaux

Équipement de transport

62.993,70

Totaux

62.993,70

b) Description des faits et circonstances menant à la cession attendue La dimension du marché national où est présente la filiale ACA et le ralentissement de son activité opérationnelle ont engendré le besoin de cession de certains équipements, au cours d’exercices précédents. Le classement de ces actifs comme destinés à la vente en 2013 est fondé sur des plans de cession et d’acquéreurs intéressés, les opérations respectives de cession ayant été concrétisées au cours de l’exercice 2014.

Note 10

Coûts d’Emprunts Obtenus et Détail de Financement

10.1. Les dépenses encourues avec les emprunts obtenus sont relevées comme résultats de la période. À data de 31 de Dezembro de 2014 e 2013 o detalhe da rubrica de “Financiamentos obtidos” era conforme se apresenta abaixo: Postes

(montants exprimés en euros)

31.Déc. 2014

31.Déc. 2013

Non courant

Courant

Non courant

Courant

739.885,17

39.213.652,75

1 132 833,53

48 596 024,22

Comptes cautionnés

2.540.000,00

5 132 950,93

Confirming

2.161.292,89

3 482 041,39

1.270.974,76

903.355,48

1 177 483,69

618 362,37

28.816,46

621.821,32

1 267 102,24

973 013,95

3 577 419,45

60 421 792,35

Prêts bancaires

Contrat de locationfinancement Participants de capitaux Autres Total

7.098,67

223.987,89

2.046.775,07

45.664.110,33

Du montant de financement relatif aux contrats de location-financement enregistrés au 31 décembre 2014, près de 1.200.000 € concernent la filiale Angolaca, dont le solde restant (environ 900.000 €) concerne principalement les contrats de location d’équipement de transport des filiales portugaises - ACA, Ambiágua, RRI et Global Stadium.

1 619 399,49

Note 11

Dépréciation d’Actifs

Les pertes et les reprises de dépréciation de la période close au 31 décembre 2014 ont été reconnues comme suit: Quantités de pertes par dépréciation et reprises reconnues respectives pendant la période Période 2014

Période 2013

Autres Investissements financiers créances à encaisser

Clients

Totaux

Pertes de valeur comptabilisées dans les résultats

Augmentations

(240.000)

(22.696,93)

(262.696,93)

Reprises

7.742,57

7.743

Totaux

(240.000,00)

(14.954,36)

(254.954,36)

Pertes de valeur comptabilisées dans les résultats

Augmentations

(102.500,00)

(8.315,47)

(110.815,47)

Reprises

230.150,00

Totaux

(102.500,00)

221.834,53

119.334,53

Les valeurs enregistrées dans les dépréciations de clients proviennent d’une analyse des perspectives de recouvrabilité des soldes ouverts respectifs, en tenant compte de la meilleure évidence disponible à la date afin d’ajuster les valeurs comptables aux montants que l’on espère réaliser. Pendant la période, des pertes de dépréciations d’un montant de 22.696,93 € pour les clients des filiales Ambiágua et RRI ont été enregistrées ainsi que des reprises de dépréciations qui ont été enregistrées dans les périodes précédentes de la filiale Angolaca, d’un montant de 7.742,57 €.

b. Taux d’inflation et taux de réduction : l’information a été consultée au 31-12-2014, sur des sites internet officiels (banques centrales et instituts de statistique), ayant pour résultat les références suivantes : taux d’inflation au Portugal = 0,2 % et taux d’inflation en Angola = 8 %.

L’entreprise affiliée ACA, a pour sa part enregistrée en 2014 une perte de valeur, d’un montant de 240.000 €, dans le solde enregistré dans Autres comptes à recevoir.

Pour chacun des cas et à des fins de mises à jour des cash-flows, nous avons appliqué les taux indiqués, que nous considérons être les taux réels pour chacune des entreprises.

La dépréciation des investissements financiers enregistrée en 2013 qui visait à réduire à zéro la valeur récupérable de l’investissement de l’entreprise affiliée VCP, laquelle en 2014, n’a pas été incluse dans le périmètre de consolidation. Le test annuel de dépréciation de l’écart d’évaluation a permis de conclure à l’inexistence de dépréciation et peut être décrit conformément aux points suivants: Méthodologie et Présupposés Utilisés a. L’essai réalisé s’est fondé sur une projection des cashflows à 5 ans, calculés à partir de l’EBITDA, quant aux deux entités du périmètre qui possèdent une charge importante sur les investissements financiers du groupe, à savoir, ACA et Angolaca.

c. Les taux de réductions de 5 % pour le Portugal et de 9 % pour l’Angola reflètent le coût des opportunités des entreprises, dans le cas des taux effectifs, au coût moyen pondéré du capital.

d. À des fins de projection, la variation estimée de croissance des affaires a été améliorée par l’inflation prévue, qui est restée dans l’horizon des prévisions. Les cash-flows annuels ont été par la suite déflatés et mis à jour selon les taux réels e. Dans les projections effectuées, et malgré la vérification du principe de continuité, aucune composante de la valeur résiduelle n’a été prise en compte, étant donné les conditions inhérentes du marché, une attention particulière ayant été accordée au risque pays, dans le cas de l’Angola. À partir des tests effectués fondés sur la meilleure information disponible à la date, nous avons conclu que la comptabilisation des pertes de valeur à l’écart d’acquisition n’est pas nécessaire dans ces deux cas de figure.

Décharge Contrôlée – Guimarães, Portugal

Note 12

Investissements dans des Entreprise Affiliées et Autres

12.1 Liste des Investissements Importants dans les Entreprises Associées et les Entités Contrôlées Conjointement Investissements dans les filiales, les associées et les entités contrôlées conjointement Période 2014

Siège social

Total de % des droits de vote

Valeur comptables des investissements à la fin de la période

Informations financières de l'entreprise affiliée Capital propre

Résultat net

Filiales et associées Reconnus par la méthode de mise en équivalence

Minersolo

Angola

33,00%

30.105.417,04

87.888.536,16

13.398,37

Golfinvest

Portugal

49,39%

525.431,59

1.063.841,04

(4.187,53)

VCP

Portugal

50,00%

0,00

(1.092.363,99)

(406.415,18)

25.261.597,71

18.321.037,74

Sous-totaux

30.630.848,63

Organismes contrôlés conjointement Reconnus par la méthode de mise en équivalence

S. Gonçalo

Brésil

25,00%

Sous-totaux

1.806.163,13 1.806.163,13

Filiales et associées Reconnue par le coût

Solamba

Angola

49,00%

7.827,79

Conciva

Angola

40,00%

6.390,03

Agro-angola

Angola

1,00%

146,97

Concopa

Angola

1,00%

159,75

Cape-Vert

98,43%

22.645,80

Valorec

Portugal

13,63%

Brancelhe

Portugal

2.493,99

Mirandela XXI

Portugal

4.462,00

Norgarante

Portugal

21.600,00

Lisgarante

Portugal

2.500,00

Garval

Portugal

2.500,00

Adrave

Portugal

5.100,00

Aca Cabo Verde

Sous-totaux Totaux

7.500,00

83.326,33 32.520.338,09

Investissements dans les filiales, les associées et les entités contrôlées conjointement Période 2013

Siège social

Total de % des droits de vote

Valeur comptables des investissements à la fin de la période

Informations financières de l'entreprise affiliée Capital propre

Résultat net

Filiales et associées Reconnus par la méthode de mise en équivalence

Vid Garden

Portugal

50,00%

9.828,78

19.657,55

2.928,04

Golfinvest

Portugal

49,39%

527.499,81

1.068.028,57

(4.843,26)

VCP

Portugal

50,00%

0,00

(685.948,81)

(419.016,92)

Sous-totaux

537.328,59

Organismes contrôlés conjointement Reconnus par la méthode de mise en équivalence

S. Gonçalo

Brésil

25,00%

Sous-totaux

1.346.992,74 1.346.992,74

Filiales et associées Reconnue par le coût

Solamba

Angola

49,00%

7.274,51

Conciva

Angola

40,00%

5.938,37

Agro-angola

Angola

1,00%

136,58

Concopa

Angola

1,00%

148,46

Cape-Vert

98,43%

22.645,79

Aca Cabo Verde Brancelhe

Portugal

2.493,99

Mirandela XXI

Portugal

4.462,00

Norgarante

Portugal

21.600,00

Lisgarante

Portugal

2.500,00

Garval

Portugal

2.500,00

Adrave

Portugal

Sous-totaux Totaux

5.100,00 74.799,70 1.959.121,03

7.503.584,08

Note 13

Investissements dans les Filiales et Consolidation

13.1. Profits et pertes dans des investissements financiers Gains/pertes imputés aux filiales, aux entreprises associées et aux coentreprises

Filiales et entreprises associées

Période 2014 Gains imputés aux filiales, aux entreprises associées et aux coentreprises

Pertes imputés aux filiales, aux entreprises associées et aux coentreprises

Gains imputés aux filiales, aux entreprises associées et aux coentreprises

Pertes imputés aux filiales, aux entreprises associées et aux coentreprises

(20.625,83)

1.065.739,80

4.421,40

18.520,82

ACE ACA/ SOMAGUE ANGOLACA Consmar Construção Civil

30.949,00

604.007,03

Sous-totaux

639.377,43

(20.625,83)

1.084.260,62

Vid Garden

1.464,05

Golfinvest

(2.068,22)

(2.392,09)

(2.068,22)

1.464,05

(2.392,09)

(22.694,05)

1.085.724,67

(2.392,09)

Sous-totaux Totaux

Période 2013

639.377,43

Le profit de 4.421,46 € enregistré dans les comptes de la filiale Angolaca est lié à l’application de la méthode de la mise en équivalence sur l’entreprise détenue Minersolo, dans laquelle, celle-ci détient une participation de 33 %. La perte enregistrée de 20.625,83 € est liée à l’appropriation de la part de la filiale ACA, de sa quotepart du résultat du GIE avec Somague.

En ce qui concerne GV et Consmar Construção Civil, les profits enregistrés concernent le badwill établi dans le cadre de leurs acquisitions, de la part des subsidiaires Aca Brasil et ACA, respectivement.

Note 14

Stocks

a) La valeur comptable des stocks des entreprises qui consolident intégralement est de 12.295.332,33 €, comme décrit dans le tableau ci-dessous. Il est important d’évoquer la différence de stock entre Valeurs comptables de stocks

la fin de la période 2013 et le début de l’année 2014, qui découle de l’altération de périmètre et dont les effets doivent être pris en compte pour analyser les données décrites.

31.12.2014

31.12.2013

Montants bruts

Valeurs (nettes) comptables

Montants bruts

Valeurs (nettes) comptables

Marchandises

2.991.566,14

2.224.183,95

Matières premières, subsidiaires et de consommation

4.535.494,28

4.300.283,90

Produits finis et intermédiaires

3.722.495,84

2.426.523,43

Acomptes pour les achats

1.045.776,07

263.536,05

12.295.332,33

9.214.527,33

Totaux

Parc de Stationnement – Gondomar, Portugal

b) La valeur comptable des stocks reconnus comme dépenses pendant la période de 2014 et de 2013 se décompose comme suit: Valeur comptable des stocks reconnus comme dépenses pendant la période

Marchandises

Matières premières, subsidiaires et de consommation

2.224.183,95

4.300.283,90

Achats

14.353.306,01

29.430.202,42

Restitution d'achats

239.524,63

(77.094,79)

Remises et rabais des achats

(1.584.110,84)

(44.455,08)

Achats

Stocks au début de la période État du coût de marchandises vendues et des matières consommées

Période 2014

Acomptes pour les achats Reclassements

Inventaires à la fin de la période

Correction/Remplacement du coût des marchandises

1.291,61 +/-

(4.535.494,28)

(332.938,69)

(407.954,85)

11.908.398,91

28.296.427,93

Écart de change Coût des marchandises vendues et des matériaux consommés

(2.991.566,14)

(370.351,00)

Pont de Caluquembe - Angola

Période 2013 Totaux

Marchandises

Matières premières, subsidiaires et de consommation

Totaux

6.524.467,85

974.980,33

2.253.939,89

3.228.920,22

43.783.508,43

17.991.243,01

25.121.892,96

43.113.135,97

162.429,84

(675.418,47)

(36.828,35)

(712.246,82)

(1.628.565,92)

(1.044.917,12)

(19.625,99)

(1.064.543,11)

263.536,05

1.291,61 (33.299,52) (7.527.060,42)

(33.299,52)

(2.224.183,95)

(370.351,00)

(4.563.819,95)

(6.788.003,90)

(8.196.551,51)

(740.893,55)

351.835,71

1.106.206,45

1.458.042,16

40.204.826,83

15.340.239,99

15.928.749,55

31.268.989,54

c) La variation des inventaires de la production enregistrée en 2014 est de 1.102.336,93 €, comme indiqué sur le tableau ci-dessous: État des variations des stocks de la production

Période 2014

Période 2013

Produits finis et intermédiaires

Totaux

Produits finis et intermédiaires

Totaux

Stocks au début de la période

(2.426.523,43)

(2.031.684,18)

Inventaires à la fin de la période

3.722.495,84

2.426.523,48

Différences de change

+/-

(193.635,48)

125.004,65

Variations des stocks de la production

1.102.336,93

519.843,95

Note 15

Contrats de Construction

Pour les contrats de construction à prix fixe, les parties conviennent de la fixation d’un prix ou d’un taux par unité d’input, ce qui n’invalide pas que, sur demande du client, des variations des travaux exécutés puissent être acceptées, avec les reflets conséquents sur le niveau du produit. Dans les cas où des clauses spécifiques sont prévues pour la définition d’incitations, le produit correspondant n’est reconnu que si, face aux circonstances dans lesquelles les ouvrages ont lieu, il est possible qu’elles soient exigibles et, dans ce cas précis, qu’elles soient quantifiables dans les termes contractuels.

• Proportion des coûts encourus par rapport aux coûts totaux estimés ;

Les produits du contrat dont le résultat puisse être estimé de façon fiable sont comptabilisés conformément à la méthode de pourcentage de finition, selon lequel les produits sont rattachés aux coûts encourus pour parvenir à la phase de finition, qui aboutit à la comptabilisation du produit, des charges et des bénéfice qui peuvent être attribués à la proportion de travaux achevés.

Dans les cas dans lesquels les résultats ne sont pas estimés de façon fiable, le produit est reconnu jusqu’au point où il est probable que les coûts engagés soient récupérables.

Pour déterminer la phase de finition des contrats à la date du bilan, il est important d’évaluer le travail effectué, en utilisant la méthode la plus appropriée à la nature des contrats, notamment: > Contrats de construction

• Enquête sur le travail exécuté ; • Conclusion en termes physiques du travail contractualisé. Chaque fois que, face aux coûts engagés et à encourir dans les cadres des contrats, il est prévisible que la somme de ceux-ci dépasse le total des produits reconnus et qui sont encore à reconnaître, une perte est reconnue comme provision dans les résultats de la période pendant laquelle elle a été observée.

La valeur du produit des contrats de constructions comptabilisée dans la période est de 61.186.090,16 € et provient de:

Montants reconnus dans la période Résultats

Période 2014

Produits

Charges, incluant les pertes attendues

Résultats

ACA

21 358 724,39

(16 357 020,40)

5 001 703,99

Angolaca

94 001 779,33

(72 309 061,02)

21 692 718,31

Ambiáfrica

24 907 236,88

(21 658 466,86)

3 248 770,03

Aca France

12 056 756,49

(12 210 380,47)

(153 623,98)

Aca Brasil

8 664 059,46

(7 217 590,06)

1 446 469,40

Global Stadium

197 533,61

(161 544,47)

35 989,14

161 186 090,16

(129 914 063,28)

31 272 026,89

8 411 053,68

(6 990 953,64)

1 420 100,04

118 641 793,55

(91 262 918,12)

27 378 875,44

461 472,30

(480 266,37)

(18 794,07)

Ambiáfrica

24 562 487,64

(21 358 684,91)

3 203 802,74

Aca France

1 626 167,79

(1 615 181,39)

10 986,40

Aca Brasil

5 326 925,31

(2 466 361,97)

2 860 563,34

159 029 900,27

(124 174 366,39)

34 855 533,88

Totaux Période 2013

ACA Angolaca Acamedco

Totaux

Il convient de mentionner que les marchés du Portugal et de la France utilisent, pour l’évaluation du travail exécuté, la proportion des coûts encourus par rapport

aux coûts totaux estimés, alors que l’Angola et le Brésil font une enquête sur le travail effectué, assurant ainsi une fiabilité des coûts encourus.

Note 16

Produit

Le produit généré par l’activité des entreprises qui consolident provient des ventes et des prestations de services, dont la reconnaissance survient aussi bien lors des transferts de propriété et de tous les risques inhérents pour les ventes qu’au moment de l’exécution des prestations de services. >

L’évaluation du produit concernant les contrats de construction est effectuée conformément à la NCRF 19, les autres prestations de services étant évaluées à leur valeur contractuelle, à la mesure de leur exécution temporelle. (montants exprimés en euros)

Montants des produits reconnus dans la période

2014

2013

Produits reconnus dans la période

17 956 147,30

15 541 404,29

172 700 672,45

168 274 490,87

161 186 090,16

159 029 900,27

11 514 582,28

9 244 590,60

190 656 819,75

183 815 895,16

Ventes Prestations de services Contrats de construction Autres prestations de services Total

L’évolution du produit provenant des ventes et des prestations de services en 2014 et en 2013 est conforme à la présentation du tableau ci-dessous: Montants des produits reconnus dans la période

31.Déc. 2014

31.Déc. 2013

Produits reconnus dans la période

Proportion face au total des produits reconnus dans la période

Variation de pourcentage face aux produits reconnus dans la période précédente

Produits reconnus dans la période

Proportion face au total des produits reconnus dans la période

Variation de pourcentage face aux produits reconnus dans la période précédente

17.956.147,30

9,42%

15,54%

15.541.404,29

8,45%

(-7,92%)

Prestations de services

172.700.672,45

90,58%

2,63%

168.274.490,87

91,55%

(10,65%)

Total

190.656.819,75

100%

3,72%

183.815.895,16

100%

(10,43%)

Ventes

En termes de distribution du chiffre d’affaires du groupe, entre le marché national et le marché international, nous avons ce qui suit: Distribution du chiffre d'affaires

2014

Poids

2013

Poids

Variation %

26.823.965,07

14,07%

26.426.431,70

14,38%

1,50%

Marché international

163.832.854,68

85,93%

157.389.463,46

85,62%

4,09%

Total

190.656.819,75

100,00%

183.815.895,16

100,00%

3,72%

Marché national

Comme il est possible de le constater, nous avons assisté à une croissance globale de 3,72 % du chiffre d’affaires face à la période précédente. Bien que l’on ait observé une évolution favorable, tant sur le marché national que sur le marché international, la contribution du marché international a été indubitablement plus importante puisqu’elle représente presque 86 % du chiffre d’affaires total du groupe.

Marché international

Sur ce marché international, l’Angola joue un rôle prépondérant, représentant près de 71 % du chiffre d’affaires. Cependant, nous vont vérifier une diminution d’environ 8 p.p du poids concernant ce marché par rapport à 2013, en raison de la contribution accrue de la France et du Brésil suite à la stratégie d’expansion du groupe sur ces marchés et de la dynamisation de l’activité opérationnelle déjà mise en œuvre.

VN 2014

Poids

VN 2013

Poids

Angola

135.120.253,92

70,87%

150.001.065,85

78,68%

France

14.925.281,48

7,83%

1.600.000,00

0,84%

Brésil

13.787.319,28

7,23%

5.326.925,31

2,79%

Maroc

0,00

0,00%

461.472,30

0,24%

163.832.854,68

85,93%

157.389.463,46

82,55%

Total international

Réhabilitation et Construction du Complexe Touristique de Luxe “Village” – Tipaza, Algérie

Note 17

Provisions, Passifs Éventuels et Actifs Éventuels

Les écarts de change reflètent les mises à jour des montants provisionnés cumulés dans Angolaca entre 2013 et 2014. De la même façon, la correction effectuée dans la période concernant les montants estimés dans les périodes précédentes, ainsi que la reprise de provision pour les garanties données aux clients, concernent ladite Provisions Cumulés au 31-12-2012 (01-01-2013) Suppression des effets des différences de change de l'année précédente Augmentations

Garanties aux clients

Contrats déficitaires

Autres provisions

Totaux

11.915.361,69

14.361,79

798,19

11.930.521,67

348.139,72

7.932,13

66.025,08

13.884,23

87.841,44

(14.362,60)

(797,26)

(15.159,86)

(127,88)

(1.071.881,65)

13.757,28

11.279.461,32

Montants utilisés dans la période survenant de situations prévues Montants reversés dans la période

Effets des différences de change

(1.071.753,77)

Cumulés au 31-12-2013 (01-01-2014)

11.199.679,77

Augmentations

348.139,72

Par renforcement des provisions déjà reconnues dans les périodes précédentes Par de nouvelles provisions

Réductions

filiale. Cette reprise découle du jugement effectué par la gestion fondé sur l’analyse historique des données de l’entité, qui est à l’origine de la nouvelle estimation de la fin de 2014, sur la base des présupposés et des exigences actuels.

66.024,27

Suppression des effets des différences de change de l'année précédente

1.071.753,77

Par renforcement des provisions déjà reconnues dans les périodes précédentes

15.217,34

Par de nouvelles provisions Réductions

Correction des provisions reconnues dans les périodes antérieurs

(5.465.406,39)

Montants reversés dans la période

(3.991.097,61)

Effets des différences de change

(822.244,04)

Cumulés au 31-12-2014

2.007.902,84

(13.757,28) (66.024,27)

(5.479.163,67) (4.057.121,88) (822.244,04)

0,00

2.007.902,84

Note 18

Note 19

Événements Postérieurs à la Date du Bilan

Impôts sur le Revenu

L’émission des états financiers consolidés a été autorisée par les représentants légaux de l’entreprise le 30 juin 2015, ces derniers ayant le droit d’apporter des modifications lors de la réunion de l’assemblée générale visant à l’examen de celles-ci.

Le poste de l’impôt sur le revenu présente, pour la période de 2014 et de 2013, la composition suivante:

Aucune information susceptible de mettre en cause les présupposés respectifs n’a été reçue après la date du bilan.

Impôt courant Impôts différés d'actifs Impôts différés de passifs Impôts sur le revenu

2014

2013

(8.075.691,67)

(3.012.314,88)

(10.805,82)

42.904,56

(12.657,26)

(8.086.497,50)

(2.982.067,58)

Il convient d’informer à cet égard que la charge de l’impôt courant, qui en 2014 est de 8.075.691,67 €, découle pour près de 90 % des entreprises détenues angolaises, en particulier Angolaca.

Note 20

Instruments Financiers

La politique du groupe est de reconnaître un actif, un passif ou un instrument de capitaux propres conformément aux conditions prévues dans la NCRF 27 - Instruments financiers. Les actifs financiers détenus à des fins de transactions sont évalués à la juste valeur de la société mère ACA SGPS et de son entreprise détenue ACA, la valeur présentée reflétant la variation entre la valeur d’acquisition et la valeur à la date de clôture de l’exercice économique.

Pour les autres actifs et passifs financiers, la base d’évaluation est le coût ou le coût amorti, si celui-ci peut être évalué de façon fiable et si l’écart entre eux est matériellement important, déduit des pertes de dépréciation. Le détail des actifs et des passifs financiers aux 31 décembre 2014 et 2013 est conforme à ce qui est présenté dans le tableau ci-dessous: (montants exprimés en euros)

Valeurs comptables de chacune des catégories d'actif et passifs financiers Actifs financiers

31.12.2014

31.12.2013

Valeurs comptables

Autres actifs financiers

3.131,18

8.047,37

Actionnaires/Associés

66,07

Autres créances à encaisser

211.117,40

645.310,31

Impôts différés

54.357,03

171.453,20

268.671,67

824.810,89

Actif non courant

Sous-totaux Actif courant Actifs financiers à la juste valeur par contrepartie dans les résultats

Actifs financiers destinés à la négociation

8.123.356,92

4.625.686,28

Sous-totaux

8.123.356,92

4.625.686,28

Actifs financiers au coût amorti, moins les pertes de valeur

Clients

293.730.214,38

276.620.432,03

Acomptes versés aux fournisseurs

23.016.939,73

21.498.551,23

État et autres organismes publics

10.098.116,89

9.331.869,47

101.303.854,84

151.634.109,69

18.674.390,15

24.485.247,82

446.823.515,99

483.570.210,24

455.215.544,58

489.020.707,41

2.046.775,07

3.577.419,45

Autres créances à encaisser Encaisse et dépôts Sous-totaux TOTAUX Passifs financiers

Passif non courant Passifs financier évalués au coût amorti

Financements obtenus Impôts différés

67.755,48

Sous-totaux

2.046.775,07

3.645.174,94

Fournisseurs

49.997.440,97

40.446.496,47

Acomptes versés aux clients

22.921.411,26

15.216.155,43

8.667.149,39

4.138.787,35

Actionnaires/Associés

147,28

Financements obtenus

45.664.110,33

60.421.792,35

Autres dettes à payer

33.027.443,58

58.951.608,99

160.277.702,82

179.174.987,88

162.324.477,89

182.820.162,81

Passif courant Passifs financier évalués au coût amorti

État et autres organismes publics

Sous-totaux TOTAUX

Les profits et les pertes enregistrés au cours des périodes de 2014 et de 2013 par rapport à la variation de la juste valeur des actifs ou passifs financiers sont les suivants: Profits nets et pertes nettes reconnus des actifs et des passifs financiers Actifs financiers

Totaux

Évalué à la juste valeur par contrepartie

Actifs financiers destinés à la négociation

Période 2014 Profits

Pertes

181.459,04

(61.135,98)

181.459,04

(61.135,98)

PĂŠriode 2013 Profits et (pertes) nets

Profits

Pertes

Profits et (pertes) nets

120.323,06

137.523,74

(110.880,62)

26.643,12

120.323,06

137.523,74

(110.880,62)

26.643,12

Pont sur le Fleuve Homem â&#x20AC;&#x201C; Vila Verde, Portugal

Note 21

Capital Propre

Aux 31 décembre 2014 et 2013 la composition des capitaux propres du groupe est comme expliquée ci-dessous:

Capital réalisé Réserve légale Autres réserves

31.12.2014

31.12.2013

30.050.000,00

1.109.809,38

1.043.372,78

122.995.003,68

Résultats reportés

52.060.164,56

209.574.305,54

Ajustements sur actifs financiers

16.648.946,45

(93.491,40)

Autres variations du capital propre

(9.873.089,80)

(21.684.345,61)

Résultat net de la période Intérêts minoritaires Total du capital propre

12.381.354,69

15.115.010,49

189.995.162,12

156.078.963,86

415.367.351,08

390.083.815,68

Le capital social atteint le montant de 30.050.000 € et est composé de 6.010.000 actions, intégralement souscrites et réalisées, d’une valeur nominale de 5 € chacune. Catégories des actions émises

Nombre d’actions Actions émises Entièrement libérées

ACA S.G.P.S.

6.010.000

Non libérées

Totaux 6.010.000

Actions propres Actions détenues par des filiales ou associées

Valeur nominale des actions Actions émises Entièrement libérées

Non libérées

5,00 €

Le montant classé dans le poste « Autres réserves » au 31 décembre 2014, de 122.995.003,98 € provient, en grande partie, des reclassements du poste « Résultats reportés » effectués au cours de la période dans la détenue Angolaca. Le poste « Ajustement dans des actifs financiers » inclut essentiellement les effets dans les capitaux propres de l’application de la méthode de la mise en équivalence sur les entreprises détenues qui n’intègrent pas le périmètre de consolidation. La variation identifiée face à la période précédente est principalement due à la

Actions propres Totaux

Actions détenues par des filiales ou associées

5,00 €

proportion attribuée aux détenteurs de capital de l’effet d’application de la méthode de la mise en équivalence de la filiale Angolaca sur l’entreprise détenue Minersolo. Comme mentionné dans la Note 3, le poste « Autres variations du capital propre » inclut les effets de la conversion de change des états financiers des entreprises détenues dont la monnaie fonctionnelle est autre que l’Euro, conformément aux exigences définies dans la NCRF 23.

Note 22

Autres Informations Importantes

22.1. État État et autres organismes publics 241 - Impôt sur le revenu 242- Retenue de l'impôt sur le revenu 243 -Taxe sur la valeur ajoutée

31.Déc. 2014

31.Déc. 2013

Actif

Passif

Actif

Passif

9.317.418,18

6.874.183,58

594.965,08

2.566.044,50

22.066,74

647.726,40

7.246.868,17

150.785,66

757.313,83

588.334,04

1.485.208,97

403.868,93

244 -Autres taxes

98.209,29

4.827,25

653.269,92

245 – Cotisations pour la Sécurité sociale

388.409,34

364.818,34

1.318,15

70.286,75

10.098.116,89

8.667.149,39

9.331.869,47

4.138.787,35

248 - Autres impositions TOTAL

Comme mentionné dans la Note 19, la plus grande partie du solde des postes « État et autres organismes publics » concernant l’impôt sur le revenu, est due à la contribution de l’entreprise détenue Angolaca.

22.2. Reports Les dépenses et les revenus sont enregistrés dans la période à laquelle ils se rapportent, indépendamment de leur paiement ou encaissement, selon le régime d’addition. Ainsi, les sommes payées/encaissées dont les charges/revenus correspondant ont pour effet de différer dans des périodes futures sont enregistrées dans les postes des Charges à reconnaître et des revenus à reconnaître. Reports

31.Déc. 2014 Actif

Charges à reconnaître Loyers Assurances Autres charges différées Revenus à reconnaître Prestations de services

31.Déc. 2013 Passif

8.128.055,93

8.502.849,16

48.826,64

188.448,78

698.288,47

544.304,82

7.380.940,83

Autres revenus à reconnaître

Passif

7.770.095,56 7.902.813,19

3.610.354,21

7.885.509,09

3.598.691,62

Demande d'autorisation Subventions

Actif

4.091,87

11.630,07

13.212,23

32,52

22.3. Autres dettes à payer Le poste « Autres créances à payer », aux 31 décembre 2014 et 2013, présente la composition suivante: Postes

(montants exprimés en euros)

31.Déc. 2014

31.Déc. 2013

Non courant

Courant

Non courant

Courant

Personnel

1 719 859,24

173 681,45

Fournisseurs d'investissement

635 062,17

(730 050,53)

Créanciers par accroissement de charges

21 038 680,99

17 194 580,90

Salaires

1 942 635,69

1 830 460,14

Autres majorations de coûts

19 096 045,29

15 364 120,76

Autres créanciers

9 633 841,17

42 313 397,18

TOTAL

33 027 443,58

58 951 609,00

La meilleure estimation pour les charges concernant la période en question, mais dont la sortie financière aura lieu dans des périodes avenirs est enregistrée dans le poste « Créanciers par accroissement de charges ».

22.4. Autres créances à encaisser Le poste « Autres créances à encaisser », pour la période du 31 décembre 2014 et de 2013, présente la composition suivante: Postes

31.Déc. 2014

31.Déc. 2013

Non courant

Courant

Non courant

Courant

Personnel

0,00

176 755,52

0,00

Débiteurs par accroissement de revenus

0,00

39 612 696,78

812,36

24 578 416,61

Prestations de services

36 988 461,64

15 648 895,42

Autres produits constatés d'avance

2 624 235,14

812,36

8 929 521,19

Autres débiteurs

211 117,40

61 514 402,54

644 497,95

127 055 693,07

TOTAL

211 117,40

101 303 854,84

645 310,31

151 634 109,68

La meilleure estimation pour les revenus de la période, dont l’afflux financier ne sera vérifié qu’au cours de périodes à venir, en tenant compte du principe de la comptabilisation des exercices, est enregistrée dans le poste des « Débiteurs par accroissement de revenus ».

solde des postes des « Débiteurs par des accroissements de revenus », « Créanciers par accroissement de charges » et « Reports (actifs et passifs) » est liée aux contrats de construction et à l’application des critères prévus dans la NCRF 19.

Il convient de mentionner qu’une partie importante du

22.5 Fournitures et services externes Les charges encourues dans les périodes de 2014 et de 2013 avec les « Fournitures et services externes » se présentent, quand détaillés par nature, comme suit: Fournitures et services externes Contrat de sous-traitance

2014

2013

28.735.975,49

19.444.427,60

Services spécialisés Travaux spécialisés

11.693.958,76

8.780.398,79

386.867,44

238.583,89

Surveillance et sécurité

943.948,79

578.617,51

Honoraires

219.199,07

702.829,79

63,81

Maintenance et réparation

9.338.333,17

18.620.609,01

Autres

1.734.263,00

3.790.557,79

Commissions

Matériaux Outils et ustensiles d'usure rapide Livres et documentation technique Fourniture de bureau Articles pour offrir Autres matériaux

2.153.430,53

2.540.649,52

79.611,35

78.647,97

560.203,09

388.601,83

771.498,24

710.172,77

2.621.366,61

287.178,24

Énergie et fluides Électricité Combustibles Eau Autres fluides

178.559,80

124.165,05

3.701.748,14

5.515.237,40

138.933,22

136.731,72

540,95

118,18

Déplacements, séjours et transport Déplacements et séjours Transport de personnel Transports de marchandises Transport d'équipements Autres

8.800,23 1.588.393,99

1.221.920,66

235,28

464.859,21

121.732,29

120,00

325,79

Services divers Loyers et locations

4.283.618,48

2.149.051,10

Communication

699.798,59

795.072,01

Assurances

962.828,41

470.823,92

24.073,18

Contentieux et notariat

257.555,67

337.663,30

Frais de représentation

242.973,82

141.761,85

Royalties

Nettoyage, hygiène et confort Autres services TOTAL

227.182,32

233.794,90

2.132.185,05

2.825.141,10

74.142.090,18

70.243.849,49

Les charges liées aux contrats de sous-traitance se sont élevées, pendant la période 2014, à un montant global d’environ 28,7 millions d’euros, ce qui représente environ 40 % du montant total du poste. Celles-ci incluent principalement les services de sous-traitances contractés à des tiers, ce pour quoi nous soulignons la contribution des entreprises ACA, ACA FRANCE, Angolaca et Ambiáfrica.

Paysagisme Palais du Gouverneur de Benguela – Angola

22.6 Charges de personnel Les charges de personnel encourues dans les périodes de 2014 et de 2013 se présentent, quand détaillées par nature, comme le tableau ci-dessous: Personnel Rémunérations des organes sociaux Rémunérations du personnel Avantage postérieur à l'emploi Indemnisations Charges sur les salaires Assurance contre les accidents de travail et maladies professionnelles Autres charges de personnel TOTAL

2014

2013

1.082.685,88

818.047,38

30.492.266,20

24.884.614,49

468,39

538,80

81.049,62

64.019,36

2.553.699,73

1.724.837,79

735.178,44

254.941,70

2.596.683,45

3.457.870,36

37.542.031,72

31.204.869,88

2014

2013

2.868.131,72

2.244.038,67

2.981,60

3.958,45

5.245.290,07

Une grande partie du montant du poste « Autres charges de personnel » concerne la filiale Angoloca et inclut fondamentalement les charges d’alimentation (cantine), les médicaments et les frais de déplacement des employés, entre autres. Nous devons également mentionner que les charges de personnel de cette entité représentent environ 65 % des charges totales consolidées, mises en évidence sur le tableau ci-dessus.

22.7 Autres charges et pertes Le poste « Autres charges et pertes » possède, pour les périodes de 2014 et de 2013, la composition suivante: Postes Impôts Escompte de paiement comptant obtenus Différences de change défavorables Pertes sur stocks Profits et pertes sur investissements financiers Profits et pertes sur investissements non-financiers Autres charges et pertes TOTAL

Pour les opérations dans des devises autres que l’euro, celles-ci seront converties en monnaies fonctionnelles, utilisant le taux de change en vigueur à la date des transactions. Les profits et les pertes de changes découlant du règlement des transactions et de la conversion du taux à la date du bilan des actifs et des passifs monétaires libellés en monnaie autre que l’euro

46,33

163.136,18

54.967,36

567.170,04

1.969.257,78

6.938.477,50

10.303.764,72

9.753.690,98

sont reconnues dans le Comptes de résultats. Ainsi, les différences de change défavorables présenté dans le tableau ci-dessus, reflètent les pertes encourues dans le cadre du règlement des transactions en monnaie externe, étant la principale contribution de la filiale ANGOLACA Construções, S.A., en vertu de la dévalorisation de change à laquelle nous avons assisté au cours de cette période.

22.8 Autres revenus et plus-values Le poste d’« Autres revenus et plus-values » possède, pour la période de 2014 et de 1013, la composition suivante: Postes

2014

2013

3.882.331,61

251.612,62

80.521,96

53.123,07

Différences de changes défavorables

3.160.487,79

Revenus et profits dans les actifs financiers restants

2.595.072,15

665.796,08

133.654,56

594.122,06

2.881.829,94

4.747.577,74

12.733.898,01

6.312.231,57

Revenus supplémentaires Réduction du paiement comptant obtenu

Revenus et profits dans les investissements non financiers Autres revenus et plus-values TOTAL

Le poste des « Revenus supplémentaires » inclut les revenus provenant de services fournis par les entreprises du groupe, notamment ceux liés aux études, aux projets et à l’assistance technologique. En ce qui concerne les « Différences de change favorables », nous mettons à nouveau en évidence la contribution de la filiale d’Angoloca, dont le montant figurant ci-dessous résulte, en grande partie, des profits découlant du règlement

de transactions et de la conversion du taux à la date du bilan des actifs et des passifs monétaires libellés en kwanzas. Quant au « Revenus et profits dans les actifs financiers restants », le montant mis en évidence dans le tableau cidessous, inclut environ 2.136.600 euros de profits obtenus par la filiale ACA, avec des transactions d’actifs financiers destinés à la négociation.

22.9 Résultats financiers Les postes des « Intérêts et revenus assimilés obtenus » et des « Intérêts et revenus similaires supportés » peuvent être détaillés comme suit pour les périodes 2014 et 2013: Postes Intérêts obtenus Autres revenus similaires TOTAL

2014

2013

1.083.375,95

184.442,38

261.618,88

15.809,70

1.344.994,83

200.252,08

Postes Intérêts supportés Différences de change défavorables Autres charges de financement TOTAL

2014

2013

9.666.564,37

6.816.947,58

32.304,43

681.732,73

10.485,22

10.348.297,10

6.859.737,23

Plus de 90% du total des intérêts supportés dans le groupe concernent la filiale Angoloca, une telle prédominance résultant de la combinaison du niveau d’endettement et d’une conjoncture défavorable, qui a mené à une augmentation importante des charges d’intérêts en 2014.

Note 23

Divulgations Exigées par des Diplômes Légaux

Parmi les informations exigées par la législation en vigueur, nous informons : a) Qu’il n’existe pas de dettes auprès de l’État ou de la Sécurité sociale; b) Que la société ne détient pas d’actions propres et n’a pas fait, jusqu’à présent, d’affaire qui impliquerait des titres de cette nature; c) Qu’aucune affaire n’a été célébrée entre la société et les membres de ses organes sociaux.

M.N. Fait à Famalicão, le 30 juin 2015.