OPINIÓN
Jueves 14 de abril del 2016 GESTIÓN
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MEMORÁNDUM ECONÓMICO Nº. 2016-08
BUZÓN
OPINIÓN
La segunda vuelta electoral
Carlos E. Paredes
DIRECTOR DE INTELFIN Y PROFESOR DE LA UNIVERSIDAD DEL PACÍFICO.
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.¿Por qué en el Perú cuando se hace evidente que una opción de izquierda radical puede tomar control del Ejecutivo se dispara el dólar y se desploma la BVL? Esto sucedió en el 2011 con el surgimiento de Humala y nuevamente la semana pasada cuando se percibió que “Vero” podría disputar la segunda vuelta. ¿Es acaso que los mercados de capitales están altamente ideologizados o que el “poder económico que los controla” quiere manipular el voto del pueblo introduciéndole miedo con caídas repentinas en los precios de los activos? . No me equivoco al señalar que la respuesta en ambos casos es negativa. Para entender los movimientos de corto plazo de los mercados de activos no es necesario ni útil recurrir a la teoría de la conspiración. Un poco de conocimiento de finanzas y, sobre todo, una buena dosis de sentido común es todo lo que se necesita. . La dinámica de los mercados de bienes y de servicios difiere de aquella que caracteriza a los mercados de activos financieros. En los primeros los precios se ajustan de manera lenta y a intervalos discretos en el tiempo (por ejemplo, los salarios usualmente se fijan por periodos de un año o más), mientras que en los segundos los precios se ajustan casi instantáneamente para equilibrar permanentemente la oferta con la demanda. . En los mercados financieros, incluso en los nuestros que son relativamente pequeños, los muchísimos agentes que intervienen en ellos están continuamente recopilando información y procesándola. Realizan transacciones constantemente, a veces comprando y vendiendo el mismo activo muchas veces en un mismo día; y, en este proceso, lo que siempre tratan de hacer es anticipar qué harán los demás. . Si ante una noticia anticipan que los demás venderán sus posiciones (ya sea de acciones y/o de
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El dólar, la bolsa y la izquierda soles), entonces deberán tratar de anticiparse y salir de estos activos antes, ya que si no lo hacen sufrirán una pérdida debido a que las ventas que hagan los demás empujarán los precios de estos activos a la baja. Y
“Es evidente que una propuesta radical ahuyenta el capital... y a menor capital menos puestos de trabajo y más pobreza”. esto es lo que tratará de hacer cualquier inversionista, desde administradores profesionales de portafolio hasta jefes de familia que deben decidir si mantener sus ahorros en soles o en dólares. . Piense usted en lo que pasa cuando todos estos actores reciben la noticia de que un grupo de izquierda radical tiene probabilidades de ganar las elecciones. Todos anticipan que las ventas de las empresas disminuirán, pues estiman
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que la inversión privada caerá y, con ella, la demanda interna. Además, prevén que subirán los impuestos para financiar un Estado más grande. Menos ventas y más impuestos se traducen en reducción de utilidades y de dividendos, con lo cual el precio de las acciones (que equivale al valor presente de los dividendos) disminuye de golpe. . ¿Y el dólar? Bueno, si los agentes estiman que otros inversionistas (los extranjeros, por ejemplo) se asustarán y preferirán migrar a mercados más “amigables”, entonces tratarán de anticiparse y comprarán dólares ahora para protegerse de la futura depreciación de la moneda. El resultado es que la depreciación se adelanta y puede, incluso, magnificarse. . La fuerte recuperación de la BVL y la apreciación del sol que siguieron a la derrota de la propuesta de Frente Amplio este domingo demuestran lo aquí señalado. El ajuste en los precios fue inmediato, claro que en la dirección opuesta. La izquierda tiene que meditar sobre estos resultados. Es evidente que su propuesta radical ahuyenta el capital... y a menor capital menos puestos de trabajo y más pobreza.
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Recientemente, la Oficina Nacional de Procesos Electorales (ONPE) confirmó que los candidatos presidenciales Pedro Pablo Kuczynski (PPK) y Keiko Fujimori disputarán la segunda vuelta electoral. Esto porque, según la norma electoral, si ninguno de los candidatos a la Presidencia y vicepresidencias de la República obtuviese más de la mitad de los votos válidos, se procederá a una segunda elección entre los dos candidatos que hubiesen obtenido la votación más alta. La fecha está fijada para el domingo 5 de junio. Sin duda, el escenario electoral en una segunda vuelta es totalmente diferente al de la primera, ya que esta implica un ejercicio de estrategias diferenciadas. Por un lado, el objetivo es conservar al votante original de una agrupación política ofreciéndole mensajes que ratifiquen su confianza, pero, al mismo tiempo, se requiere hacer algunos ajustes programáticos, sobre todo en términos de mensaje para captar a electo-
res que, originalmente, no optaron por los dos candidatos que quedan en contienda. Será decisivo para ambas candidaturas buscar alianzas entre otros excandidatos y fuerzas políticas, partidos que no pasaron a segunda vuelta y movimientos regionales. Lo más complicado para Keiko será enfrentar el antivoto creciente que pesa sobre ella y los aspectos negativos de la gestión de su padre. En cambio, PPK tiene como reto modificar la percepción de “lobbista” y “candidato de los ricos” que tiene un sector del electorado sobre él. En esa línea, téngase presente que la historia enseña que la elección se gana solo cuando el último voto es contado y los resultados se hubieran legitimado. Exon Flores Suaquita exonflores-2000@hotmail.com
Estimado Exon: Aunque recién hoy la ONPE dará a conocer los resultados al 100%, ya está definido que PPK y Keiko Fujimori se enfrentarán en segunda vuelta por la Presidencia de la República.
VOX PÓPULI Escríbanos: gestion2@diariogestion.com.pe
La pregunta de hoy:
¿Percibe que el Perú manejó mejor que otros países el boom de los commodities? El boom de los commodities nos generó ingresos por dos conceptos importantes: canon e impuestos. El canon, destinado a nivel regional, no fue destinado a fines de desarrollo sino que sirvió más a fines políticos en la mayoría de regiones. Aquí se perdió mucho en
avance de infraestructura y descentralización. Y los impuestos, que son mayores que otros países de Latinoamérica, no reflejan el incremento de bienestar en las regiones. Anthony Salcedo Meza anthony.salcedo@bbva.com
La pregunta de mañana: ¿Cree que el Perú será el único país de la Alianza del Pacífico que se aceleraría este año?