BILANALYSEN 2020
Endring i driftsmarginer og omsetning, samt økt elbil-konkurranse
Om analysen
2
BILANALYSEN 2020
BDO har i flere år systematisk hentet inn, bearbeidet og analysert data for det norske bilmarkedet. I denne rapporten er all offentlig tilgjengelig regnskapsdata for alle norskregistrerte virksomheter, som faller innenfor gitte kriterier i analysen, samlet. Merkeklassifisering Vi har klassifisert regnskapene for de enkelte forhandlerne og importørene i henhold til nybilmerkene de representerer. Det er flere juridiske selskaper som representere flere merker, noe som medfører at de er representert flere steder i analysen. Noen juridiske selskaper representerer både forhandler- og importørvirksomhet. Vi har valgt å kategorisere disse som importører.
Median Vår bilanalyse presenterer tallene som gjelder for segmenter og størrelser basert på en medianverdi. Dette innebærer at den midterste verdien i utvalget presenteres. Vil du dypdykke i tallene? Ønsker du mer informasjon, har vi i år utviklet en interaktiv bilanalyse som gir deg mulighet til å dypdykke i tallene. Dette gir deg mulighet til å filtrere resultatene, ikke bare på segmentene, men også på merker, virksomheters størrelse og geografi, basert på egen interesse. Test verktøyet på bdo.no/bil.
Tallmaterialet i denne analysen baserer seg på kilder fra tredjepart. Valgene som er gjort i beregning av nøkkeltall og preparering av data er kvalitetssikret av BDO, men er gjenstand for BDOs subjektive vurderinger og profesjonelle skjønn. BDO tar ikke ansvar for eventuelle feil. BDO tar heller ikke ansvar for det brukeren av analysen eventuelt måtte bruke den til.
BILANALYSEN 2020
3
Omsetningsfall for første gang
4
BILANALYSEN 2020
For første gang viser analysen vår for 2019 et omsetningsfall sammenliknet med året før. Også driftsmarginene til forhandlerne har hatt en negativ utvikling. I 2019 var denne på to prosent, som er den laveste målingen vår bilanalyse noensinne har vist. Hvis vi ser på forhandlernes soliditet, altså hvor mye av forhandlernes eiendeler som er finansiert med selskapets egenkapital, var dette i 2019 på et historisk høyt nivå. Høy soliditet er et sunnhetstegn med tanke på kapitalstruktur, men kan også tyde på redusert investeringsvillighet. Samtidig vitner det om risikohavers atferd, som ofte er et tegn på økt usikkerhet
DRIFTSMARGIN I 2019 hadde de største forhandlere en omsetningsvekst på 6 prosent. I samme periode hadde de mindre forhandlerne ingen omsetningsvekst. Samtidig følger både større og mindre forhandlere den samme negative utviklingstrenden, knyttet til driftsmarginer. I 2019 har de største forhandlerne en driftsmargin på 2,2 prosent. Til
Driftsinntekter
i markedet. Den økte usikkerheten i bransjen forsterkes når vi ser det i sammenheng med den negative trenden på egenkapitalavkastningen, og avkastningen på sysselsatt kapital i samme analyseperiode. Forskjeller mellom større og mindre forhandlere Ser vi alle bilforhandlerne under ett, var det en reduksjon i omsetningen i 2019 sammenliknet med i 2018. Vår analyse viser imidlertid noen interessante forskjeller mellom større og mindre foretak.
sammenlikning var marginen for denne forhandlergruppen på 2,9 prosent i 2016, som var året vi registrerte de høyeste driftsmarginene for både større og mindre forhandlere. De mindre forhandlerne har i 2019 en driftsmargin på 1,8 prosent, mot 2,7 prosent i 2016. Denne forskjellen viser tydelig at de største forhandlerne har bedre lønnsomhet enn de mindre forhandlere.
Driftsresultat i % av driftsinntekter
250
3,00 %
200
2,80 %
150
2,60 %
100
2,40 %
50
2,20 %
-
2,00 % 2015
2016
2017
2018
Forhandlere over MNOK 100 i omsetning
2019
2015
2016
2017
2018
2019
Forhandlere mellom MNOK 25 og 100 i omsetning
BILANALYSEN 2020
5
AVKASTNING PÅ SYSSELSATT KAPITAL OG EGENKAPITAL Videre har vi sett på forhandlernes avkastning på sysselsatt kapital. Genererer bilforhandlernes drift en avkastning som er større en kapitalkostnadene? Også her er utviklingen negativ sammenliknet med året før (2018). De store forhandlerne har jevnt over bedre avkastning på sysselsatt kapital, sammenliknet med mindre forhandlere. I 2019 var median avkastning blant de store forhandlerne på 22 prosent, mens median avkastning hos mindre forhandlere
var på 11 prosent. Sammenlikner vi igjen med toppåret 2016, var avkastningen da på henholdsvis 31 og 21 prosent. Fallende avkastning for forhandlerne kan skyldes nedgang i driftsresultatene, i tillegg kan det tyde på dårligere utnyttelse av driftskapitalen. Trenden er tilsvarende når vi ser på egenkapitalavkastningen i 2019. Også her har større forhandlere den beste egenkapitalavkastning med 31 prosent. Til sammenlikning var de mindre forhandlernes egenkapitalavkastning på 16 prosent.
Avkastning på sysselsatt kapital
Egenkapitalavkastning før skatt i %
35 %
50 % 45 %
30 %
40 %
25 %
35 %
20 %
30 % 25 %
15 %
20 % 15 %
10 % 2016
2017
Forhandlere over MNOK 100 i omsetning
6
BILANALYSEN 2020
2018
2019
2015
2016
Forhandlere mellom MNOK 25 og 100 i omsetning
2017
2018
2019
STORE FORHANDLERE Forskjellen mellom merketilknyttede og merkeuavhengige Sammenligner vi store merketilknyttede bilforhandlere med store merkeuavhengige forhandlere, er driftsresultatet gjennomgående høyere for de merketilknyttede forhandlerne. I 2019 hadde merkeforhandlerne et driftsresultat på 2,2 prosent, mot median avkastning for de merkeuavhengige forhandlerne på 1,3 prosent.
Når det gjelder avkastning på sysselsatt kapital, er imidlertid trenden negativ for de merketilknyttende forhandlerne, mens de uavhengige har en positiv utvikling. For merkeforhandlerne kan den fallende avkastningen skyldes økt binding av driftskapital eller dårligere kapitalutnyttelse. Dette kan igjen tyde på at de merkeuavhengige forhandlere har hatt mer attraktive biler på lager.
Driftsresultat i % av driftsinntekter
Avkastning på sysselsatt kapital
3,50 %
35 %
3,00 %
30 %
2,50 %
25 %
2,00 % 20 %
1,50 %
15 %
1,00 % 2015
2016
2017
2018
2019
Merketilknyttede forhandlere over MNOK 100 i omsetning
2016
2017
2018
2019
Merkeuavhengige forhandlere over MNOK 100 i omsetning
MERKETILKNYTTEDE FORHANDLERE Forskjellen på større og mindre forhandlere Tar vi isolert for oss merketilknyttede forhandlere, ser vi også en tydelig trend: De større forhandlerne gjør det gjennomgående bedre. Videre viser analysen at de større selskapene har bedre
Driftsresultat i % av driftsinntekter
avkastning på driften, større verdiskapning på eiendelene og en bedre egenkapitalavkastning. Det er rimelig å anta at dette skyldes stordriftsfordeler i bransjen. Noe som igjen kan tyde på at det i årene fremover kan bli økt konsolidere og oppkjøp.
Avkastning på sysselsatt kapital 35,00 %
3,50 %
30,00 %
3,00 %
25,00 %
2,50 %
20,00 % 2,00 %
15,00 %
1,50 %
10,00 % 5,00 %
1,00 % 2015
2016
2017
Store merketilknyttede forhandlere
2018
2019
2016
2017
2018
2019
Mindre merketilknyttede forhandlere
BILANALYSEN 2020
7
Elbilmarkedet
8
BILANALYSEN 2020
Videre i analysen har vi undersøkt hvilken effekt den økte tilgangen på elbiler har hatt for omsetningen og marginene i elbilmarkedet. I 2019 var Audi e-tron Norges fjerde mest solgte bil, kun slått av Nissan Leaf, VW Golf og Tesla modell 3. Jaguar I-Pace har også medført et solid løft på registrerings-statistikken for Jaguar. Jaguar startet leveringen av I-Pace for første gang i 2018 og havnet den gang på 21. plass på oversikten over landets mest solgte biler. I 2019 klatret de ytterligere på registreringsstatistikken og havnet helt opp på en 11. plass.
Driftsinntekter
Driftsresultat i % av driftsinntekter
600
3,30 % 3,10 % 2,90 % 2,70 %
500 400
2,50 % 2,30 % 2,10 % 1,90 %
300 200 100 0
AUDI OG JAGUAR Isolerer vi tallene for Audi-forhandlere, har ikke tilgangen på Audi e-tron medført den omsetningsveksten i 2019 som vi kanskje kunne forventet. Norske Audi-forhandlere hadde i 2019 en vekst på 2,2 prosent sammenlignet med i 2018. Til sammenlikning har andre merkeforhandlere, samlet sett, hatt en økning på 2 prosent i tilsvarende periode. I 2019 var Audiforhandlernes driftsresultat 2,1 prosent mot 1,8 prosent i 2018. For de øvrige merkeforhandlerne var driftsresultat 1,7 prosent i 2019 mot 2,3 prosent i 2018.
1,70 % 1,50 % 2015
2016
Audi-forhandlere
2017
2018
2019
2015
2016
2017
2018
2019
Merkeforhandler utenom Audi
Analyserer vi tilsvarende tall for Jaguar-forhandlerne, har de hatt en betydelig omsetningsøkning på hele 59 prosent i 2019 sammenlignet med 2018-omsetningen. Jaguar-forhandlerne økte sitt driftsresultat fra 1,9 prosent i 2018, til 2,1 prosent i 2019.
Driftsinntekter
Driftsresultat i % av driftsinntekter
600
2,90 % 2,70 %
500
2,50 %
400
2,30 %
300
2,10 %
200
1,90 %
100
1,70 %
0
1,50 % 2015
2016
Jaguar-forhandlere
2017
2018
2019
2015
2016
2017
2018
2019
Merkeforhandler utenom Jaguar
BILANALYSEN 2020
9
I 2019 hadde både Jaguar- og Audi-forhandlerne den samme driftsmarginen på 2,1 prosent. Ser vi imidlertid på avkastningen på sysselsatt kapital, har Jaguar-forhandlerne betydelig bedre avkastning. Dette tyder på at disse har redusert binding i driftskapitalen, og har hatt en bedre utnyttelse av kapitalen.
Flere faktorer kan påvirke tallene når vi gjennomfører en slik analytisk tilnærming, basert på median. Vi vet blant annet at mange Audi-forhandlere også selger VW og Skoda, fra samme juridiske selskap. Videre er det ti juridiske Jaguar-forhandlere mot 28 Audi-forhandlere i 2019-utvalget. Til tross for denne forskjellen i tallgrunnlag, tyder vår analyse på at forhandlere som representerer merker som er leveringsdyktige på elbil har en positiv utvikling på driften.
Avkastning på sysselsatt kapital
45 %
40 %
35 %
30 %
25 %
20 %
15 % 2016
Jaguar-forhandlere
10
BILANALYSEN 2020
2017
Audi-forhandlere
2018
2019
NISSAN Men hvordan har utviklingen vært for forhandlerne som representerer Norges mest solgte bil i 2018 og Norges tredje mest solgte bil i 2019, nemlig Nissan Leaf? Nissan-forhandlerne hadde i 2018 en markant økning i omsetningen sett opp mot 2017. Driftsresultatet var i 2018 på 2,9 prosent, mens øvrige merkeforhandleres samlede driftsresultat endte på 2,3 prosent. For 2019 er imidlertid historien
Driftsresultat i % av driftsinntekter
en annen for Nissan, med negativ omsetningsvekst. Til sammenlikning hadde også øvrige merkeforhandlere et driftsresultat på 1,8 prosent, mot Nissan-forhandlernes driftsresultat på 1,4 prosent. Ser vi på den negative endringen på sysselsatt kapital i 2019, har det sammenheng med nedgangen i driftsresultat. I tillegg tyder endringene på økt binding på driftskapitalen for Nissanforhandlerne.
Avkastning på sysselsatt kapital
3,00 %
35,00 %
2,80 %
30,00 %
2,60 % 2,40 %
25,00 %
2,20 % 20,00 %
2,00 % 1,80 %
15,00 %
1,60 % 1,40 %
10,00 % 2015
2016
Nissan-forhandlere
2017
2018
2019
2016
2017
2018
2019
Merkeforhandler utenom Nissan
Et elbilmarked i endring Vår analyse peker på flere sammenhenger mellom tilgangen på elbiler i det norske markedet og avkastningen forhandlerne sitter igjen med. Videre demonstrerer Nissan-forhandlernes utvikling at nøkkeltall raskt endrer seg, når andre merker blir leveringsdyktige på attraktive modeller og konkurransen om kundene dermed tilspisser seg.
KONTAKTPERSON Kjell-Fredrik Kristiansen Bransjeleder bil / Senior Manager revisjon +47 952 76 533 kjell.fredrik.kristiansen@bdo.no
Vi i BDO fortsetter å følge bransje-utviklingen tett, både i forbindelse med ulike forhandleres tilgang på attraktive modeller og, ikke minst – hvilken avgifts-politikk Stortinget vedtar.
BILANALYSEN 2020
11
BDO AS www.bdo.no Innholdet i denne publikasjonen er kun for generell informasjon og kan ikke erstatte profesjonell veiledning om de enkelte emner som omtales. Vennligst ta kontakt med ett av våre kontorer dersom du ønsker svar på dine spesifikke spørsmål vedrørende omtalte emner. BDO, bedriftens partnere, ansatte eller samarbeidspartnere, er ikke å regne som ansvarlig for eventuelle tap som er resultat av handlinger eller beslutninger basert på innholdet. BDO AS, et norsk aksjeselskap, er deltaker i BDO International Limited, et engelsk selskap med begrenset ansvar, og er en del av det internasjonale BDO-nettverket, som består av uavhengige selskaper i de enkelte land. BDO er varemerkenavnet for BDO-nettverket og for hvert enkelt BDO medlemsfirma. Copyright © Desember 2020 BDO AS. Alle rettigheter forbeholdt. Publisert i Norge. Foto: Shutterstock
12
BILANALYSEN 2020