LA MANDRAGORA Nº 2 - AÑO 3 #30

2D 3

D1 1 G L DJR R5G

$xR ,,, a 1

2FWXEUH

FGN ¨.' Ï0 ('.+2' ©

KWWS KWWS FH FHQWUR QWURV V SQW SQWL LF PH F PHF HV F HV LHV LHV OHRQ OHRQ IHO IHOLSH LSH PD PDQGUD QGUDJR L JR LQGH[ QGH[ KWP KWPO ODPDQ ODPD QGUDJ GUDJRU RUD D#LH HVSDQD SDQD HV

+ ' 5 .G xP (GNKRG $GPCXGPVG

3iJ

$x R , , , a 1 a 2 F W X E U H

(V GLItFLO HQFRQWUDU XQD IUDVH DSURSLDGD HQ PR PHQWRV FRPR HVWRV (Q HOORV RFXUUH TXH ODV SDOD EUDV HPSHTXHxHFHQ KDVWD GHVDSDUHFHU \ OR PHMRU HV HO VLOHQFLR ¢4Xp GHFLU FXDQGR OD PXHUWH JROSHD HQ SOHQD YLGD GH PRGR WDQ EUXVFR" 8Q FRPSDxHUR XQ DPLJR XQ FRQRFLGR PXULy HQWUH QRVRWURV \ QR SXGLPRV KDFHU QDGD 6H OODPy -XOLR < OH UHFRUGDPRV YLYR 7RGR QXHVWUR VDEHU IXH KXPR WRGR QXHVWUR SRGHU QDGD $KRUD HO UHFXHUGR WHMHUi PLPEUHV FRQ WX MR YHQ FDUD < \D QXQFD SR GUiV HQYHMHFHU 'HVGH OD UHGDFFLyQ GH /D 0DQGUiJRUD HQYLDPRV XQ VHQWLGR SpVDPH D WR GRV HVSHFLDOPHQWH D VXV SDGUHV \ DPLJRV 5HGDFFLyQ

0DUWHV 1HJUR HQ HO , ( 6 /HyQ )HOLSH

6HJXUDPHQWH WRGRV UHFRUGDUHPRV DO QLxR TXH HO SDVDGR PDUWHV GtD GH 2FWXEUH GHO PXULy V~ELWDPHQ WH HQ FODVH /D SHQD \ ORV QHUYLRV TXH PH OOH QDURQ FXDQGR QXHVWUR SURIHVRU QRV OR FRPXQL Fy PH LPSLGLHURQ SUHV WDU DWHQFLyQ D OD WHRUtD TXH QRV H[SOLFy GHVSXpV GH TXH DVLPLODPRV OR RFXUULGR < HV TXH XQD FRVD DVt QR SDVD WRGRV ORV GtDV <R QR OR FRQR FtD 7XYR TXH VHU KRUUL EOH WDQWR SDUD HO SURIH VRU D FRPR SDUD ORV FRPSDxHURV TXH OR YL YLHURQ HQ VX PLVPR DX OD $O EDMDU DO SDWLR HO VLOHQFLR GH WRGRV QRV HQYROYtD (VWiEDPRV LPSDFWDGRV SHQVDQGR HQ HOOR (Q PRPHQWRV DVt WH VLHQWHV SHTXHxR H LPSRWHQWH \ GHVHDV TXH OD PXHUWH GHMH GH MXJDU FRQ QRVRWURV FR PR VL GH PDULRQHWDV VH WUDWDVH ,QpV +HUQiQGH] GH %DFKLOOHUDWR &

OT SKSUXOGS

3$/$%5$6 '(/ ',5(&725

6L FRPR GLUHFWRU GHO ,QVWLWXWR PH GLFHQ TXH LPDJLQH OR TXH SXHGH SDVDU HQ HO &HQWUR MDPiV KXELHUD VLGR FDSD] GH SHQ VDU HQ HO GHVJUDFLDGR DFRQWHFLPLHQWR TXH QRV OOHQy GH FRQVWHUQDFLyQ HO SDVDGR GtD 1XHVWUR DOXPQR FRPSDxHUR \ VREUH WRGR DPLJR -XOLR YLHQH DO ,QVWLWXWR FRQ HO iQLPR GH WRGRV ORV GtDV \ VLQ GDUQRV WLHPSR D DVXPLU HPRFLRQDOPHQWH OD VLWXDFLyQ QRV GHMD /RV SURIHVRUHV TXH YLYLPRV PiV GH FHUFD OR PiV GHVDJUDGDEOH TXH QRV SRGtD SDVDU TXHGDPRV KXQGLGRV HQ HO GRORU \ OD LPSRWHQFLD UHJDQGR FRQ OiJULPDV HO SDVL OOR DFRPSDxDQGR D /LGLR 5HVXUUHFLyQ \ IDPLOLD GH -XOLR TXH VyOR HOORV VDEHQ FyPR HV HO GRORU PDV SURIXQGR (O PLVPR HVSHF WiFXOR VH YLYtD HQ WRGR HO ,QVWLWXWR HQWUH HO SHUVRQDO TXH DTXt WUDEDMD /RV SURSLRV FRPSDxHURV DPLJRV \ WRGRV ORV DOXPQRV FXDQGR VH HQWHUDURQ HQ HO UHFUHR TXHGD URQ DWyQLWRV LQFUpGXORV VLQ UHVSXHVWD IRU PDQGR XQD SLxD D OD HQWUDGD GHO ,QVWLWXWR 1R KDEtD SHUVRQDV FRQVWHUQDGDV HUD XQD VROD &RPR UHSUHVHQWDQWH GHO ,QVWLWXWR TXLHUR DJUDGHFHU S~EOLFDPHQWH OD SUHVHQ FLD \ HO DSR\R PRUDO GHO 6U &RQFHMDO GH &XOWXUD \ HO 6U $OFDOGH GH %HQDYHQWH ,QVSHFFLyQ \ 6U 'LUHFWRU 3URYLQFLDO GH (GXFDFLyQ GH =DPRUD 6U 'LUHFWRU *HQH UDO GH (GXFDFLyQ \ 6UD 'HOHJDGD 7HUULWR ULDO GH OD -XQWD HQWUH RWURV

7DPELpQ GHEHPRV DJUDGHFHU XQD YH] PiV ORV VHUYLFLRV GLOLJHQWHV GHO HTXL SR PpGLFR \ UHVDOWDU HO FRPSRUWDPLHQWR FRUUHFWtVLPR GH WRGRV QXHVWURV DOXPQRV TXH GLHURQ XQD OHFFLyQ GH FRPSDxHULVPR PDGXUH] \ KXPDQLGDG 3RU VXSXHVWR HO ,QVWLWXWR HVWi D GLVSRVLFLyQ GH ORV 3DGUHV \ IDPLOLD GH QXHVWUR TXHULGR -XOLR -RVp *DJR 'LUHFWRU

+ ' 5 .G xP (GNKRG ± $GPCXGPVG

KWWS FHQWURV SQWLF PHF HV LHV OHRQ IHOLSH

3iJ

$x R , , , a 1 a 2 F W X E U H

%XHQRV 'tDV

&20(5 2 12 &20(5 e6$ i 0LOHV GH QLxRV PXHUHQ GH (6 /$ &8(67,Ï1 i

i i i

i i i

i

LQDQLFLyQ WRGRV ORV GtDV HQ HO WHUFHU PXQGR &LHQWRV GH +HFWiUHDV GH ERVTXH GHVDSDUHFHQ FDGD GtD FRQVXPLGDV SRU HO IXHJR R HQ PDQRV GH PXOWLQDFLR QDOHV UDVWUHUDV 0XMHUHV \ QLxRV VRQ FRVLGRV D WLURV HQ ,VUDHO \ 3DOHVWLQD SRU GHYRFLRQHV UHOLJLRVDV HQIHUPL]DV 1LxDV DIULFDQDV VRQ PXWLOD GDV VH[XDOPHQWH SRU HVW~ SLGDV FUHHQFLDV 'HFHQDV KHURLQyPDQRV PXHUHQ HQYHQHQDGRV SRU XQD GRVLV DGXOWHUDGD GH VX SDUWLFXODU ³SHGDFLWR GH FLH OR´ &LHQWRV GH PXMHUHV VRQ PDOWUDWDGDV HQ PDQRV GH VXV DOFRKROL]DGRV PDULGRV &LHQWRV GH LQPLJUDQWHV PXHUHQ DKRJDGRV HQ HO HV WUHFKR HQ EXVFD GH XQD RSRUWXQLGDG QHJDGD 0LOHV GH REUHURV VRQ H[SOR WDGRV SRU XQ S SDWUyQ SDUD OOHYDU XQD PLHUGD VXHOGR EDVH D VX KRJDU FRQ HO TXH PDQWHQHU D VXV FLQFR KLMRV \ HVSRVDV &DGD GtD KD\ PDV FREDUGHV HQFDSXFKDGRV TXH OH PHWHQ XQD EDOD HQ OD FDEH]D D HVH FRQFHMDO SRU QR WHQHU VXV PLVPDV S~WULGDV LGHDV SROt WLFDV

£3HUR WUDQTXLORV KR\ FRPH UHPRV FDOLHQWH FHQDUHPRV HQ XQ 0& 'RQDOGV YHUHPRV HO *UDQ +HUPDQR \ EDLODUHPRV DO VRQ TXH WRTXHQ ORV FKLFRV GH 27 (/ 7;,.2 '(/ 0$7;(7(

8Q PHQ~ GH KDPEXUJXHVD FRQ TXHVR WRFLQR SHSLQR SD SDV SDWDWDV IULWDV FRQ NHW FKXS \ XQD &RFD &ROD RIHQGH D UHOLJLRQHV \ DO SRU FLHQWR GH OD SREODFLyQ PXQ GLDO

/RV KLQG~HV QR SXHGHQ FR PHU FDUQH GH YDFD \ DOJXQRV UHFKD]DQ WRGRV ORV FXELHUWRV TXH OD KD\DQ WRFDGR (YLWDQ OD FRPLGD VDODGD \D TXH LQGXFH D OD LUD \ D OD OXMXULD

/RV WDRtVWDV VH DEVWLHQHQ GH FRPHU SDQ SRUTXH ORV JXVDQRV VH QXWUHQ GRQGH VH DOPDFHQD HO JUDQR /RV MXGtRV QR SXHGHQ FRPHU WRFLQR SRUTXH OR SURKtEH HO 9LHMR 7HVWDPHQWR &XDQGR FRPHQ FDUQH GH YDFD WLHQHQ TXH HVSHUDU SRU OR PHQRV XQD KRUD DQWHV GH SRGHU FRPHU TXHVR R FXDOTXLHU SURGXFWR OiFWHR /RV KDUH NULVKQDV QR FRPHQ QL HQFXUWLGRV SHSLQR QL NHW FKXS SRUTXH FRQWLHQH YLQDJUH TXH IHUPHQWD \ OOHYD D OD LJ QRUDQFLD /RV EXGLVWDV HYLWDQ HO WRFLQR \ OD FDUQH YDFXQD SRU FRPSD VLyQ KDFLD ORV VHUHV YLYLHQWHV /RV VKLMV QR SXHGHQ FRPHU FDUQH SRUTXH ODV YDFDV VRQ VDJUDGDV

K ^ Z X G {G Y I U Y Z [ S H X K Y

FRQWLHQH FHUGR

/RV ]RURDVWULVWDV QR FRPHQ FHUGR QL FDUQH YDFXQD FXDQGR HVWiQ GH OXWR R HQ ORV PHVHV HQ KRQRU D 5DP %DKDPDQ \ *RVK /RV PRUPRQHV VH DEVWLHQHQ GH OD &RFD &ROD SRUTXH OD FD IHtQD DOWHUD HO RUJDQLVPR TXH HV HO WHPSOR GHO DOPD

/RV PXVXOPDQHV QR SXHGHQ FRPHU FDUQH YDFXQD VDOYR TXH VH KD\D PDWDGR D OD YDFD HQ QRPEUH GH $OODK (O &RUiQ SURKtEH HO FHUGR \D TXH SXHGH GLIXQGLU JXVDQRV /RV FDWyOLFRV URPDQRV VH DEVWLHQHQ GH FRPHU FDUQH YD FXQD \ FHUGR ORV YLHUQHV VR EUH WRGR HO 9LHUQHV 6DQWR /RV UDVWDIDULV QR SXHGHQ FRPHU FHUGR

/RV MDLQLWDV QR SXHGHQ EHEHU &RFD &ROD QL FRPHU OiFWHRV QL FHUGR QL FDUQH YDFXQD QL SH SLQRV QL NHWFKXS QL SDSDV IUL WDV FRQ VDO (O SDQ VL WXYLHUD VHPLOODV GH VpVDPR WDPSRFR SRGUtDQ FRPHUOR

$ SURSyVLWR ORV MDLQLWDV QR FRPHQ FXDQGR DIXHUD HVWi RV FXUR SXHV SRGUtDQ QR GDUVH FXHQWD GH TXH VX FRPLGD WLHQH LQVHFWRV OR TXH VLJQLILFDUtD PDWDU VHUHV YLYRV \ SRU WDQ WR VDJUDGRV /(0$16

/RV PRQMHV UXVRV \ ORV JULHJRV RUWRGR[RV QR FRPHQ OiFWHRV FHUGR QL FDUQH YDFXQD ORV OXQHV PLpUFROHV \ YLHUQHV SDUD SDUWLFLSDU GHO VXIULPLHQWR GH -HV~V *HQHUDOPHQWH HYL WDQ HO FHUGR \ OD FDUQH YDFXQD SRU OD VHQVDFLyQ GH SHVDGH] TXH GLVWUDH ORV UH]RV

/RV DGYHQWLVWDV GH VpSWLPR GtD VH DEVWLHQHQ GHO FHUGR \ GHO TXHVR \D TXH D PHQXGR VH FXDMD FRQ XQD HQ]LPD TXH + ' 5 .G xP (GNKRG ± $GPCXGPVG

KWWS FHQWURV SQWLF PHF HV LHV OHRQ IHOLSH

3iJ

$x R , , , a 1 a 2 F W X E U H

/D FRPSXWDGRUD \ \R

1R ELHQ OOHJXp D WHUULWRULR QRUWHDPHULFDQR PH DFHUTXp D XQD FRPSXWDGRUD \ SXOVp OD WHFOD 4XHMDV 0LV YLHMDV FRQYLF FLRQHV DQWL LPSHULDOLVWDV PH LPSXOVDURQ D SURWHVWDU FRQWUD HO PXUR TXH (VWDGRV 8QLGRV HVWi OHYDQWDQGR HQ OD IURQWHUD FRQ 0p[LFR <R FUHtD TXH HVD YDVWD SDUHG GH DFHUR VH SURSRQtD LPSHGLU OD OLEUH FLUFXODFLyQ GH ODV SHUVRQDV DO PLVPR WLHPSR TXH HO 7UDWDGR GH /LEUH &RPHUFLR DVHJXUDED OD OLEUH FLUFXOD FLyQ GHO GLQHUR \ HVR QR PH SDUHFtD ELHQ 3HUR OD FRPSXWDGR UD GHVSHMy OD FRQIXVLyQ GH PL HVStULWX ²1R HV XQ PXUR ² H[SOLFy² (V XQD REUD GH DUWH 8Q JLJDQWHVFR PRQXPHQWR TXH VH HULJH HQ PHPRULD GH ORV PiUWLUHV GHO RSURELRVR 0XUR GH %HUOtQ (QWRQFHV SXOVp OD WHFOD 'XGDV 6H PH RFXUULy SODQWHDU HO FDVR GH ODV OH\HV FRQWUD ORV LQPLJUDQWHV /H\HV \D DSUREDGDV FRPR OD GH &DOLIRUQLD TXH VXSULPH ORV GHUHFKRV GH ORV LQPLJUDQWHV LOHJDOHV \ OH\HV DQXQFLDGDV FRPR ODV TXH DPH QD]DQ VXSULPLU WDPELpQ ORV GHUHFKRV GH ORV LQPLJUDQWHV OHJD OHV 0L GXGD HUD ¢6H SURSRQHQ HVWDV OH\HV EHQHILFLDU D ORV LQGLRV" 6LHQGR (VWDGRV 8QLGRV XQD QDFLyQ GH LQPLJUDQWHV VyOR ORV LQGtJHQDV ORV 1DWLYH $PHULFDQV TXHGDUtDQ D VDOYR GH HVDV PHGLGDV 0H SDUHFtD XQ JHVWR FRQPRYHGRU XQD H[ SLDFLyQ KLVWyULFD DO FDER GH WDQWR FULPHQ \ GH WDQWR GHVSUH FLR 3HUR OD PiTXLQD PH DFODUy ODV FRVDV HQ $PpULFD LQPL JUDQWHV VRQ WRGRV \ ORV LQGLRV WDPELpQ (OORV YLQLHURQ GHVGH HO $VLD KDFH PLO DxRV /DV OH\HV QR WHQGUiQ H[FHSFLRQHV 3XOVp OD WHFOD ,QLFLDWLYDV 3UHJXQWp VL \D H[LVWtD DOJ~Q SUR\HFWR SDUD IDEULFDU XQD WLQWD PiJLFD TXH IXHUD FDSD] GH EDxDU D OD PDQR GH REUD ODWLQRDPHULFDQD SDUD KDFHUOD LQYLVL EOH FDGD GtD D OD FDtGD GHO VRO GHVSXpV GH ODV KRUDV GH WUDED MR HQ ORV FDPSRV \ HQ ODV FDOOHV GHO QRUWH (VD WLQWD SRGUtD HYLWDU OD PROHVWD SUHVHQFLD GH ORV EUDFHURV PH[LFDQRV \ FHQ WURDPHULFDQRV HQ ODV SOD]DV FLQHV UHVWRUDQHV \ RWURV OXJDUHV S~EOLFRV GH ORV SXHEORV \ FLXGDGHV GH (VWDGRV 8QLGRV ²1R WRGDYtD ²LQIRUPy OD FRPSXWDGRUD 9ROYt D SXOVDU OD WHFOD ,QLFLDWLYDV 3UHJXQWp VL D QDGLH VH OH KDEtD RFXUULGR OD LGHD GH DEULU XQD HPEDMDGD GH ORV (VWDGRV 8QLGRV GH $PpULFD HQ (VWDGRV 8QLGRV GH $PpULFD FRQ VHGH HQ :DVKLQJWRQ SDUD TXH OD &,$ SXGLHUD RUJDQL]DU JROSHV GH (VWDGR WDPELpQ HQ VX SURSLR SDtV ²1R WRGDYtD ²UHSLWLy OD FRPSXWDGRUD 5HJUHVp D OD WHFOD 'XGDV 3UHJXQWp ¢1R VHUi XQ HUURU TXH VH OODPH 6HFUHWDUtD GH 'HIHQVD DO yUJDQR GH JRELHUQR TXH VH RFXSD GH OD IXHU]D PLOLWDU GH (VWDGRV 8QLGRV" ¢1R VHUi XQ HUURU OODPDU 3UHVXSXHVWR GH 'HIHQVD DO GLQHUR TXH OD DOLPHQ WD" 'HIHQVD PH SDUHFtD XQD SDODEUD HTXLYRFDGD WHQLHQGR HQ FXHQWD TXH (VWDGRV 8QLGRV QR KD VLGR MDPiV LQYDGLGR SRU QDGLH SHUR HQ FDPELR VH KD GHGLFDGR D LQYDGLU D ORV GHPiV GHVGH ORV DOERUHV GH VX YLGD LQGHSHQGLHQWH D XQ SURPHGLR GH XQD LQYDVLyQ SRU DxR ¢< SRU TXp HVRV JDVWRV GH 'HIHQVD VLJXHQ VLHQGR WDQ HQRUPHV FDVL HO GREOH TXH HQ " ¢'H IHQVD FRQWUD TXLpQ VL DKRUD ORV UXVRV VRQ EXHQRV" &RQ FLEHU QpWLFD LPSDFLHQFLD OD PiTXLQD PH FRUWy HO GLVFXUVR \ SXVR ODV FRVDV HQ VX OXJDU ²(O PXQGR DPHQD]D ²H[SOLFy² 1R VH SXHGH FRQILDU HQ QDGLH /RV EXHQRV GH D\HU SXHGHQ VHU ORV PDORV GH KR\ /RV EXHQRV GH KR\ SXHGHQ VHU ORV PDORV GH PDxDQD <R DJUDGHFt OD LQIRUPDFLyQ SHUR SHGt D OD FRPSXWDGRUD TXH PH GLHUD XQ HMHPSOR VLQ iQLPR GH DEXVDU GH OD EXHQD YROXQWDG GH OD WHFQRORJtD ²(O WDEDFR ²UHVSRQGLy OD PiTXLQD + ' 5 .G xP (GNKRG ± $GPCXGPVG

T [ K \ G Y Z K I T U R U M wG Y

(Q HVH PRPHQWR VH PH LOXPLQy OD FDEH]D 0H GL FXHQWD GH TXH pVD HUD XQD WUHPHQGD YHUGDG D\HU HO FLJDUULOOR KDEtD VLGR EXHQR HQ ORV ODELRV GH +XPSKUH\ %RJDUW R GHO YDTXHUR GH 0DUOERUR SHUR KR\ HV PDOR 0DOtVLPR (VWDGRV 8QLGRV KD GHFODUDGR OD JXHUUD VDQWD FRQWUD HO FLJDUULOOR ,JQRUDQWH GH Pt SUHJXQWp ¢3RU TXp" ¢6H SURKtEH HO FLJDUULOOR SRUTXH GD FiQ FHU R SRUTXH GD SODFHU" (QWRQFHV OD FRPSXWDGRUD VH GHVFR QHFWy < \R PH TXHGp VLQ VDEHU VL ORV PDULQHV LEDQ D LQYDGLU D ORV SDtVHV IXPDQWHV SDUD VDOYDU DO PXQGR GHO SHFDGR GHO KXPR 1R KDELHQGR PiV HQHPLJRV D OD YLVWD pVD PH SDUHFtD XQD SURPLVRULD SRVLELOLGDG SDUD HO 3HQWiJRQR \ VX SUHVXSXHV WR /D PiTXLQD VH QHJy D VHJXLU IXQFLRQDQGR 1R PH VRU SUHQGLy <R QXQFD KH WHQLGR FRQILDQ]D HQ ODV FRPSXWDGRUDV 6LHPSUH KH VRVSHFKDGR TXH HOODV EHEHQ GH QRFKH FXDQGR QDGLH ODV YH

(GXDUGR *DOHDQR

$9,626 &/$6,),&$'26

6ROLFLWR QRYLD FRQ DXWR LQWHUHVDGDV PDQGDU IRWR GHO DXWR &DPELR VXHJUD SRU YtERUD 3DJR OD GLIHUHQFLD 6ROR SDUD HQIHUPRV SREUHV 6H YHQGH ORWH GH PHGL FLQDV YHQFLGDV DO PD\RUHR 6H YHQGH MRYHQ HVFODYR FRQ H[SHULHQFLD LPSRUWDGR GHO ÈIULFD *DUDQWL]R ILGHOLGDG WLHQH EXHQD GHQWDGXUD \D WLHQH OD OHQJXD FRUWDGD \ VXV SURSLRV JULOOHWHV (O OiWLJR YLHQH LQFOXLGR 6H VROLFLWD MRYHQFLWD GH JUDQGHV DVSLUDFLRQHV SDUD WUDEDMDU FRPR DVSLUDGRUD 'HVHPSOHDGR FRQ PXFKRV DxRV GH H[SHULHQFLD VH RIUHFH SDUD HVWDGtVWLFDV &DPELR SDVWRU DOHPiQ SRU XQR TXH KDEOH HVSDxRO

;;;;;;;;;;;;;

KWWS FHQWURV SQWLF PHF HV LHV OHRQ IHOLSH

3iJ

$x R , , , a 1 a 2 F W X E U H

YUIOKJGJ N[SUX JOH[PUY

/$ *5$1 +(50$1$ 7 9

©/D +XPDQLGDG TXH DQWDxR FRQ +RPHUR KDEtD VLGR REMHWR GH FRQWHPSO D FLyQ SDUD ORV GLRVHV GHO 2OLPSR VH KD FRQYHUWLGR DKRUD HQ REMHWR GH FRQWHP SODFLyQ SDUD Vt PLVPD ª :DOWHU %HQMDPLQ

&RQ HVWD FLWD %HQMDPLQ VH UHIHUtD D ORV DSRWHyVLFRV GHVILOHV UHSO HWRV GH EDQGHUDV \ HVWDQGDUWHV TXH RUJDQL]DED Q ORV QD]LV DOHPDQHV HQ HVWDGLRV JLJDQWHVFRV \ TXH ODV VDODV GHO QDFLHQWH FL QH PRVWUDEDQ KDVWD OD VDFLHGDG FRQ XQD FXLGDGD HVWpWLFD GH GRFXPHQWDO H[SUHVLRQLVWD $O YHUVH HQ OD SDQ WDOOD HO ©SXHEOR DOHPiQª VH VHQWtD SDUWH GH DOJR JUDQGLRVR SDUWH GH XQD IXHU]D XQLYHUVDO FRQ OD TXH 1HZWRQ QL VLTXLHUD VRxy HQ VXV PRPHQWRV PiV DXGDFHV /D WHOHYLVLyQ TXH SURSRUFLRQD HO ©YLYR \ HQ GLUHFWRª QL VLTXLHUD KDEtD QDFLGR (O FLQH VLQ HPEDUJR DXQTXH HVWDED HQ VXV F R PLHQ]RV KDFtD TXH TXLHQHV YHtDQ DTX HOODV LPiJHQHV VLQWLHUDQ OD LOXVLyQ GH OD YLYD LQPHGLDWH] JUDFLDV D XQRV SULPHURV SODQRV HQ ORV TXH ODV FDUDV R ORV FXHUSRV DGTXLUtDQ HO WDPDxR GH OD SDQWDOOD R JUDFLDV D SHUVSHFWLYDV QXQFD FRQWHPSODGDV SRU ©ORV GH DEDMRª SHUVSHFW LYDV GH MHIHV R GH GLRVHV $QGDQGR HO WLHPSR OD KXPDQLGDG DO PHQRV OD RFFLGHQWDO DQKHOD YHUVH GH FRQWLQXR HV FRPR XQ QLxR TXH KXELHUD GHVFXELHUWR HQ XQ HVSHMR VX SURSLR URVWUR \ QR FHVDUD GH KDFHU PXHFDV DQWH pO 1R KDEODPRV GH REVHUYDFLyQ GHWHQLGD 1L GH PLUDU GHVSDFLR SDUD DSUHQGHU FRQ UDSLGH] +DEODPRV GH JHVWRV VLQ WUDVFHQGHQFLD DOJXQD GLULJLGRV D Vt PLVPR 6H GD OD FLUFXQVWDQFLD GH TXH DKRUD TXH QXHVWUDV WHOHYLVLRQHV QR PXHVWUDQ R PXHVWUDQ PX\ ILOWUDGD OD FDUD PiV DWHUUDGRUD GH ODV JXHUUDV H[WHUQDV HQ ODV TXH SDUWLFLSDPRV FRPR FRPSDUVDV HQVHxDQ VLQ UHFDWR DOJXQR OD FDUD PiV DQRGLQD GH OD SD] LQWHULRU HQ TXH YLY LPRV 8QD QDGD UHFRJLGD PLQXFLRVDPHQWH SRU LQILQLGDG GH FiPDUDV < SRU LQILQLGDG GH SURJUDPDV (V HO GLJQR REMHWR GH FRQWHPSODFLyQ SDUD XQRV GLRVHV DEXUULGRV QRVRWURV D TXLHQHV HO IXWXUR VH OHV RIUHFH VLQ FRQWHQHU SURPHVD DOJXQD GH ©ERQKHXUª SHUR TXH ORV PDQGDPDVHV QRV DVHJXUDQ FRQIRUWDEOH /DV PDVDV QR HQ HO VHQWLGR RUWHJXLDQR GH SHUVRQDV YX OJDUHV VLQR HQ HO GH VLPSOH PXOWLWXG R UHXQLyQ PX\ QXPHURVD TXLHUHQ YHU HQ OD SDQWDOOD ILJXUDV GH FDUQH \ KXHVR FRPR HOODV PLVPDV FRQ ODV TXH LGHQWLILFDUVH \ VDFLDU GH SDVR OD DUUDLJDGD VHG GH FRWLOOHR YHFLQDO +HPRV WDUGDGR PLOHV GH DxRV SHUR DO ILQ KHPRV FRQVHJXLGR TXH XQ IXHJR FUHSLWH VLQ GHVFDQVR HQ OD VDOD GH HVWDU GH ORV HGLILFLRV FRQWHPSRUiQHRV QR YD\D D VHU TXH OD HVWXSLGH] JHQHUDOL]DGD VH H[WLQJD FRQ OR GLItFLO TXH UHVXOWy HQFHQGHUOD« 6$/867,$12 )(51È1'(=

+ ' 5 .G xP (GNKRG ± $GPCXGPVG

² KHFKR SRU 3 + 0

KWWS FHQWURV SQWLF PHF HV LHV OHRQ IHOLSH

3iJ

$x R , , , a 1 a 2 F W X E U H

/OHQD HO RUEH HO FKDVTXLGR GH VHJXQGRV HQ TXH FRUWD HO UHORM HO WLHPSR TXH DUGH /DV SHVDGDV FRUWLQDV GH OD WDUGH WDODGUDQ YLHQWRV UtWPLFRV URWXQGRV

2LJR ODWLU HQ Pt PDUHV SURIXQGRV $ OD HQWUDGD GHO DOPD KDFHQ DODUGH WHPRUHV \ HVSHUDQ]DV SHUR HV WDUGH SDUD KDFHUORV YLYLU HQ RWURV PXQGRV

4XLVLHUD OD FDEH]D IDWLJDGD GHO FDVTXLOOR SRGHU GHVHQURVFDU \ HQ VLOHQFLR FRQ VX OX] DSDJDGD FRQVHJXLU ILQDOPHQWH GHVFDQVDU $XQTXH LQFOXVR WHQLpQGROD FRUWDGD WHPR TXH QR PH KDEUtD GH EDVWDU

2)(/,$

¢3XHGHQ HVWDU ODV HVWUHOODV

PiV FHUFD GH OR TXH HVWiQ" 0L FRUD]yQ GLFH TXH Vt SRUTXH HVWR\ MXQWR D XQD XQD TXH QR GHMD GH EULOODU GH KDFHUPH IHOL] FRQ VX OXVWUH FHQWHOOHR GH VHJXLU UDGLDQWH D SHVDU GHO WHPSRUDO« ¢&yPR GHILQLU OR LQGHILQLEOH" ¢&yPR GHILQLU OR LQGHVFULSWLEOH" ¢&yPR GHILQLU OR TXH VLHQWR" 3XHV VLPSOHPHQWH FRQ XQ 74 /$8

5,%(5$6 '(/ Ï5%,*2

6 5 + 9 ­'

$TXt HQ HVWDV ULEHUDV GRQGH DWLVEp OD OX] SRU YH] SULPHUD GHMR WDPELpQ HO FRUD]yQ 1R SDVDUi RWUD RQGD UXPRURVD GHO UtR QR TXHGDUi HVWH FKRSR HQYXHOWR HQ IXHJR YHUGH QR FDQWDUi RWUD YH] HO SiMDUR HQ VX UDPD VLQ TXH GHMH HQ HO DLUH WRGR HO DPRU TXH VLHQWR $TXt HQ HVWDV ULEHUDV TXH OOHYDQ KDVWD HO OODQR OD QLHYH GH ODV FXPEUHV SODQWR VXHxRV KHUPRVRV $TXt WDPELpQ ODV SLHGUDV UHOXFHQ SLHGUDV PtQLPDV PLQLDGDV SLHGUDV YHUGHV TXH FRUURH HO DUUR\R +RMDV R OODPDV IXHJRV GLPLQXWRV UHVRO FULVRO GH VRWR RVFXUR FXDQGR DWDUGHFH OHQWR 4Xp IUHVFD SODFLGH] TXp GHQVD OX] VXDYH SDVD HQWRQFHV DO RMR TXp GXO]XUD GHFDQWD HO RUR GH OD WDUGH HQ HO FXHUSR FDQVDGR +RMDV R OODPDV YHUGHV SRU GRQGH YD OD EULVD GLPLQXWR FDUPtQ IORU URMD SRU HO FpVSHG« < HQWUH WDQWD KHUPRVXUD UHERVD HO UtR FRUUH UHOXPEUD HQWUH ORV WURQFRV DEUH VX FXHUSR DO VRO VXV EUD]RV FULVWDOLQRV VXV JDUJDQWDV VRQRUDV $TXt HQ HVWDV ULEHUDV GRQGH DWLVEp OD OX] SRU YH] SULPHUD PLUR DUGHU WRGDV ODV WDUGHV ODV FRSDV GH ORV iODPRV HO SHUILO GH ORV PRQWHV FDGD SLHGUD PLQ~VFXOD HQMR\DGD GHO UtR GHO GLRV UtR TXH OOHQD GH IUXWRV QXHVWURV SHFKRV $TXt HQ HVWDV ULEHUDV GRQGH DWLVEp OD OX] SRU YH] SULPHUD GHMR WDPELpQ HO FRUD]yQ

$1721,2 &2/,1$6

± ± ± ± ± ± ± ± ± ± ± ± ± ±

[ [ [ [ [ [ [ [ [ [ (17,(55$

(O HVFRPEUR GH WXV FDOOHV VH GLODWD FRQ OD DPDOJDPD GH WHPRUHV TXH WH EULQGD OD OX] QDUDQMD /R DE\HFWR UHGXFH DO KDPEUH D OD GHVJDQD GH OD YLQDJU HUD PLHQWUDV WX D~OODV HQ ORV ULQFRQHV < WX SHFKR WLHPEOD DO KLOR GHO EDUUR HQWUHFRUWDGR \ ODV FHQL]DV FRQWRUVLRQDQ ODV PDQRV DQXGDQGR GHGRV \ HO DOLHQWR WH ODYD ORV RMRV GH VDO 1L VLTXLHUD WH YDV VyOR DUDxDV OD FDO GH OD SDUHG < ODPHV ODV PDJXOODGXUDV (QWLHUUD

&202 6, )8(5$6

3UpVWDOH OR ~QLFR XQ GtD XQ GtD VyOR +D] QHFHVLWDU XQD OX] /~FHOH HO DQYHUVR GHO WLHPSR < OHYiQWDWH \ PXpUGHOH HO MDUUyQ GH PHQWDV QR WH TXHGHV %pVDOH HO FXHOOR \ DWHQi]DWH HQ pO FRPR VL IXHUDV FDUFRPD

[ [ [ [ [ [ [ [ [ [

,]LHO

+ ' 5 .G xP (GNKRG ± $GPCXGPVG

KWWS FHQWURV SQWLF PHF HV LHV OHRQ IHOLSH

3iJ

) 8 + ' ) / ±4 2 / : + 8 ' 8 / '

$x R , , , a 1 a 2 F W X E U H

7,%,$6 /8&(6

9LVLWDURQ PpGLFRV FXUDQGHURV FKDUODWDQHV \ QLQJXQR SXGR DUUDQFDU DTXHO WyVLJR GHO SHFKR GH $PDUDQWD $ OD HGDG GH VHLV DxRV OD GHMDURQ D ODV SXHUWDV GH XQ FRQYHQWR GH PRQMDV SLGLHQGR HQ XQD FDUWD TXH SRU IDYRU OD VDQDUDQ $EDQGRQDGD OD IpUUHD GLVFLSOLQD GH ODV UHOLJLRVDV KL]R TXH D OD HGDG GH TXLQFH DxRV VH HFKDUD D OD FDOOH VLQ PiV FRPSDxtD TXH XQ HVFDSXODULR TXH YHQGLy DO SRFR WLHPSR GHMDQGR SDVR D RWUDV QLxDV FRQ WDQWD IRUWXQD FRPR HOOD 'HDPEXOy VLQ UXPER FRQFUHWR GXUDQWH ODUJR WLHPSR SRU FLXGDGHV UHFR UULHQGR ODV IHULDV FRQ VX ]XUUyQ GH SLHO GHVKLODFKDGD EDMR XQ WROGR GH OLHQ]R VXFLR FRQ FXDWUR SDORV SRQLpQGROHV QRPEUHV UDURV D ILJXUDV GH SDOR \ DWULEX\pQGROHV SRGHUHV SDUD TXH ODV JHQWHV VROLWDULDV ODV FRPSUDUDQ FUH\pQGRODV PDJQiQLPDV 7HQtD XQD ILJXUD SDUD FDGD FRVD pVWD SDUD TXH HO WULJR QR IDOWH DTXHOOD SDUD HO QLxR TXH QDFLy DTXHOOD RWUD SDUD OD VXHUWH GH ORV UHFLpQ HPSDUHMDGRV (Q FDGD OXJDU VH MXQWDED XQD SHTXHxD PXOWLWXG D VX DOUHGHGRU SDUD RtUOD KDEODU GH ORV SRGHUHV H ORV WUR]RV GH PDGHUD SHUR PX\ SRFDV YHFHV OR JUDED HQJDWXVDU D DOJ~Q SREUH KRPEUH GHVHQJDxDGD \ DVTXHDGD GH VX H[LVWHQFLD D OD HGDG GH GLHFLVLHWH DxRV HQWUy D IRUPDU SDUWH H ODV FRQFXELQDV GH XQ EXUGHO GH OD SHULIHULD GH %XHQRV $LUHV HQ HO Q~FOHR GH OD VROHGDG \ D GHVJDQD 3DVDMHV GH VX YLGD HQFHUUDGRV DKRUD HQ OD F DUWDV GH SDSHO VHSLD TXH QDGLH UHFLELUtD $ VXV VHWHQWD \ GRV DxRV D~Q QR VH KDEtD LGR GH VXV SHQVDPLHQWRV HO PLHGR D OD PXHUWH \ D ORV UXLQRVRV DWD~GHV FD\HQGR LQGHILQLGDPHQWH KDFLD XQ IRQGR VLWXDGR HQ RWUR WLHPSR HQ XQ WLHPSR GLVWL Q WR LPSRVLEOH GH ROYLGDU &RPR VL HQ HVH FDHU GHVRUJDQL]DGR IXHUD YLHQGR VXELU XQD UiSLGD VXFHVLyQ GH HGDGHV TXH OH SHUWHQHFLHURQ DOJXQD YH] \ TXH KRUD VH OH SUHVHQWDEDQ FRQ VX GHVJDUUDGRUD YHUGDG FRQ VXV YLFLRVDV PDGUXJDGDV GH LQVRPQLR 6t (UD pO (O PLHGR D OD PXHUWH &yPR VH OODPDED OD PXHUWH 1R KD\ UHFXHUGRV VyOR OD SHVDGXPEUH DQJXVWLRVD GH YHU DFHUFDUVH DOJR WDQ WHPLGR FRPR UHSXGLDGR WDQ LQHY L WDEOH FRPR HO GHVERUGH GH XQ UtR 1R HUD LQIHOL] ~QLFDPH Q WH HUD YtFWLPD GH XQD DVFHQVLyQ GH ORV PiV SULPLWLYRV PLH GRV KXPDQRV TXH HOOD QR VXSR DFHSWDU FRPR QDWXUDOHV \ IXH DKRUD FRSDEDQ PRPHQWRV GH VX H[LVWHQFLD TXH WHPtD SHUR TXH DGRUDED (O PLHGR D OD PXHUWH OH KDFtD VHQWLU WRGDYtD KXPDQD QR ROYLGDGD SRU OD JXDGDxD GH HVH RVFXUR VHU GH UDVJRV GHFUpSLWRV TXH OOHYDED GH OD PDQR D FDGD RFDVLyQ 3RUTXH HO PLHGR VH KDEtD GHWHQLGR FRPR XQD RUOD GH PHWDO HQ VXV YpUWHEUDV SRGtD VDEHU DKRUD TXH LED D VXFXPELU 8Q HVFDORIUtR QDFtD HQ VXV XxDV \ VXEtD OLYLDQDPHQWH FRPR XQ YDKR GH pWHU SRU VXV SLHUQDV \ VX FLQWXUD GHMDQGR HQ VX UXPER YHUWLFDO XQ GRORURVD FLFDWUL] GH FHPHQWR FDGD YH] TXH YHtD DFHUFDUVH GH IUHQWH D OD PXHUWH \ SDVDU D VX ODGR (Q OD KXPLOGDG GHO EDUULR VH FRQVLGHUDED D $PDUDQWD XQD YLHMD EHQHYROHQWH GH PLUDGD PLVHULFRUGLRVD \ WUDWR DPDEOH SHUR VROLWDULD \ YtFWLPD GH DOXFLQDFLRQHV 6H OH UHVSHWDED FRPR VX HGDG LQGLFDED SHUR ODV JHQWHV SUHIHUtDQ FUX]DU FRQ HOOD XQ VLPSOH VDOXGR \ KXLU VLQ PLUDU VXV RMRV GHPDVLDGR SURIXQGRV 6X YLGD VRFLDO HUD XQ YDJR UHIOHMR GH OR TXH HQ VX MXYHQWXG IXH $KRUD YHtD FRPR OD KRUDV ILFWLFLDV DUUXJDEDQ VX FDUD VLQ SRGHU UHPHQGDU QL XQR VROR GH VXV HUURUHV FODYDQGR VX SpWUHD PLUDGD HQ ORV UHWUDWRV GH OD SDUHG IRUUDGD GH WHUFLR SHOR D]XO $IXHUD HQ OD FDOOH SRFD FRVDV KDEtDQ FDPELDGR (O PLVPR FOLPD GH VRUGD GHVHVSHUDFLyQ VHJXtD GRPLQDQGR HO PLVPR DLUH DOLFRUDGR GHO %XHQRV $LUHV IDOVR (UD LPSHUHFHG H UR VXIULU OD GRORURVD HURVLyQ GHO WLHPSR HQ OD FDUQH WLHUQD VLQ GHMDU TXH HO KiOLWR GHO GRORU IXHUD GHPDVLDGR HYLGHQWH GHMDU TXH OD DEUXPDGRUD LQHUFLD GH XQD YLGD S~WULGD DFDEDUD FRQ ORV iQLPRV HUD IDOODU DQWH OD LPSRVLFLyQ GH OD PXHUWH 3RU HVR $PDUDQWD VH HVIRU]DED HQ DSDUHQWDU MRYLDOLGDG GH HVStULWX FXDQGR HVFULEtD VROR HVFULEtD SDUD DFRPSDxDU FRQ SDODEUDV DTXHOODV IRWRJUDItDV VtPEROR GH XQD YLGD /D UHDOLGDG HUD ELHQ GLVWLQWD (Q VX YLHMR DSDUWDPHQWR GHO EDUULR YLHMR GH $OPDJUR VH DXQDEDQ ORV UHFXHUGRV GH XQD H[LVWHQFLD PXGD FDOODGD SRU OD LPSRQHQWH IXHU]D GH OD DxRUDQ]D DxRUDQ]D GH WLH P SRV DQWHULRUHV DFDVR PiV YHUGDGHURV FRQWLQXDUi

,]LHO

+ ' 5 .G xP (GNKRG ± $GPCXGPVG

(/ È1*(/

/D FRQRFt XQ ViEDGR QRFKH 5HFXHUGR TXH VDOt FRQ PLV DPLJRV FRPR GH FRVWXPEUH \ GHVSXpV GH XQ Q~PHUR LQGHILQLGR GH FRSDV HOOD DSDUHFLy DQWH Pt FRPR XQ HVSHMLVPR (UD SUHFLRVD < DXQTXH ORV RMRV PH EULOODEDQ \ QR YHtD ELHQ PiV DOOi GH PL QDUL] SXGH GLVWLQJXLU VX ODUJD PHOHQD QHJUD VXHOWD WDSiQGROH ORV KRPEURV \ HVRV ODELRV TXH LQYLWDEDQ D OD WHQWDFLyQ GH VXFXPELU DO SHFDGR TXH HUD DPDUOD /D HVWXYH PLUDQGR QR Vp FXiQWR WLHPSR SHUR D FDGD VHJXQGR TXH SDVDED PiV JDQDV WHQtD GH FRJHUOD HQWUH PLV EUD]RV \ OOHYDUOD DO VpSWLPR FLHOR (PSHFp D FDPLQDU KDFLD HOOD FRPR HQYXHOWR SRU XQD QXEH \ DO OOHJDU D VX DOWXUD IXL LQFDSD] GH DUWLFXODU SDODEUD DOJXQD %DO EXFHp OH GLMH DOJR TXH DKRUD QR UHFXHUGR ELHQ \ VX URVWUR VH WRUQy ULVXHxR (OOD PH KDEODED SHUR \R QR TXHUtD HVFXFKDU VXV SDODEUDV VyOR GHVHDED EHVDUOD VHQWLU OD FDOLGH] GH VXV ODELRV VREUH ORV PtRV GLVIUX WDUOD FRPR QXQFD KDEtD GLVIUXWDGR FRQ QLQJXQD RWUD 5HFXHUGR TXH PH FRJLy GH XQD PDQR \ PH OOHYR D XQ ULQFyQ RVFXUR IXHUD GH DTXHO OXJDU HQ HO TXH HVWi EDPRV SDUD TXH PH GLHVH HO DLUH 1RV VHQWDPRV HQ XQ EDQFR TXH DOOt KDEtD VH TXLWy VX FD]DGRUD \ PH OD HFKy SRU HQFLPD <R WHQtD IUtR \ EDMR DTXHOOD PDQWD GH HVWUHOODV PH DEUD]y \ PH EHVy HQ OD IUHQWH (Q WRQFHV OD PLUp ILMDPHQWH D ORV RMRV \ OH GLMH TXH OD TXHUtD £DVt VLQ PiV VLQ WDQ VLTXLHUD FRQRFHUOD (OOD VRQULy \ PH VHQWt DYHUJRQ]DGR SRU DTXHOOD HVW~SLGD GHFODUDFLyQ GH DPRU TXH DFDEDED GH KDFHU SHUR PH GLMR TXH QR PH SUHRFXSDUD SRU QDGD TXH D HOOD QR OH KDEtD LPSRUWDGR \ PH YROYLy D EHVDU HQ OD IUHQWH PLHQWUDV PH FHUUDED ORV RMRV SDUD TXH GHVFDQVDVH < DQWHV GH DSR\DUPH VREUH HOOD OD EHVp HQ ORV ODELRV VX UHDFFLyQ PH VRUSUHQGLy SXHV QR VH DSDUWy GHO EHVR VLQR TXH PH OR GHYROYLy FRQ OD PLVPD FDOLGH] FRQ OD TXH PH KDEtD EHVDGR HQ OD IUHQWH 0H UHFRVWp VREUH HOOD \ VXV VXDYHV PDQRV DFDULFLDEDQ PL FDUD KDVWD TXH FDt HQ XQ SURIXQGR VXHxR &XDQGR PH GHVSHUWp WRGRV PLV DPLJRV HVWDEDQ D PL DOUHGHGRU 3DUHFtDQ DVXVWDGRV (QWRQFHV PH LQFRU SRUp \ OD EXVTXp TXHUtD YROYHU D EHVDUOD \ GHFLUOH TXH OD TXHUtD SXHV HVWDED VHJXUR TXH VX UHVSXHVWD VHUtD OD PLVPD SHUR HOOD QR HVWDED DOOt /H SUHJXQWp D PLV DPLJRV VL OD KDEtDQ YLVWR SHUR VH HFKDURQ D UHtU \ PH WRPDURQ SRU ORFR OHV GLMH OR SRFR TXH VDELD GH DTXHOOD FKLFD SRUTXH QR VDEtD QL VX QRPEUH \ OR TXH KDEtD VXFHGLGR DTXHOOD QRFKH SHUR QLQJXQR GH HOORV PH FUH\y 1R WHQtD QDGD FRQ TXH GHPRVWUDU OR RFXUUL GR \ DEDWLGR SRU ODV ULVDV GH PLV DPLJRV PH GHVSH GtD GH HOORV PHWt ODV PDQRV HQ ORV EROVLOORV \ PH HQ FDPLQp UXPER D PL FDPD HO ~QLFR OXJDU GHO PXQGR GRQGH SRGtD SHQVDU FRQ OXFLGH] 4XL]i WXYLHVHQ UD]yQ KDEtD EHELGR EDVWDQWH \ WRGR SRGtD KDEHU VLGR XQ VXHxR SHUR HVWDED VHJXUR GH TXH QR IXH DVt \ TXH DTXHOOR IXH UHDO +DEtD DOJR HQ PL EROVLOOR VDTXp XQ SHTXHxR SDSHO GREODGR SRU OD PLWDG OR GHVGREOp \ OHt ³<R WDPELpQ WH TXLHUR 7X iQJHO´ (OOD HUD PL iQJHO GH OD JXDUGD \ PH KDEtD HQDPRUDGR GH pO 0H YROYt ORFR $'$

O O O O O O O O O O O O O O O O O O O O O

KWWS FHQWURV SQWLF PHF HV LHV OHRQ IHOLSH

3iJ

$x R , , , a 1 a 2 F W X E U H

M X G L L O Z O O T L U X S G I O |T N [ S U X

9(17$-$6 '( 6(5 08-(5

6L QR TXLHUHV WUDEDMDU WH PDQWLH QH WX PDULGR /D HVSHUDQ]D GH YLGD HV PiV ODUJD /H SXHGHV GDU EHVRV D WXV DPLJDV VLQ WHQHU TXH SUHJXQWDUWH TXp SHQ VDUDQ 7XV yUJDQRV VH[XDOHV QR WH FRQWURODQ 1R WH WLHQHV TXH DIHLWDU WRGRV ORV GtDV 1R VXGDV WDQWR 7H GHMDQ SDVDU SULPHUR \ WH DEUHQ OD SXHUWD 6L WLHQHV FDORU SXHGHV XVDU IDOGD 1R WH WLHQHV TXH SRQHU FRUEDWD \ FKDTXHWD SDUD LU D WUDEDMDU /RV KLMRV TXH WHQJDV VLHPSUH YDQ D VHU WX\RV 6L WLHQHV JDQDV GH PHDU WH SXHGHV DJXDQWDU 1R WLHQHV TXH PHQWLUOH D XQ FKLFR TXH QR WH JXVWD 6L OOHJDV WDUGH GHO WUDEDMR QR WH SUHJXQWDQ SRU TXp 1R WLHQHV TXH SUHRFXSDUWH SRU OD FDOYD &RQ ORV WDFRQHV SXHGHV VHU WDQ DOWD FRPR TXLHUDV 8Q SDU GH ]DSDWLOODV WH GXUD WRGD OD YLGD 1R SLHUGHV DPLJDV SRUTXH VHDQ PDULFDV 6L QR WLHQHV DXWR VLJXHV VLHQGR SHUVRQD 'HVFDQVDV VLQ VHQWLUWH FXOSDEOH 7H SXHGHV GHMDU HO SHOR ODUJR R FRUWR

¢FRQWLQXDUi"

½¾ ½ ½¾ ½ ½¾ ½ ½¾ ½ ½¾ ½ ½¾ ½ ½¾ ½ ½¾ ½ ½¾ ½ ½¾ ½ ½¾ ½ ½¾ ½ ½¾ ½ ½¾ ½ ½¾ ½ ½¾ ½ ½¾ ½ ½¾ ½ ½¾ ½ ½¾ ½ ½¾ ½ ½¾

$17(1$ '( ,1)250$&,Ï1 -89(1,/

/D -XQWD GH &DVWLOOD \ /HyQ FRPR FDGD DxR UHDOL]D XQD VHULH GH DFWLYLGDGHV \ FDPSDxDV SDUD ORV MyYHQHV GH OD FRPXQLGDG ,QIRPyYLO -RYHQ XQ DXWRE~V DUWLFXODGR GRQGH VH SRGUiQ FRQRFHU ODV QXHYDV WHFQRORJtDV HQIRFiQGROR KDFLD HO PHGLR UXUDO (Q =D PRUD HVWDUi GHO DO GH 1RYLHPEUH ZZZ MF\O HV MXYHQWXG &DPSDxD FRQWUD OD LQWROHUDQFLD TXLHUH IRPHQWDU OD GHVDSDULFLyQ GHO UDFLVPR OD [HQRIRELD \ OD YLROHQFLD /DV IHFKDV RVFLODQ HQWUH HO GH 2FWXEUH \ HO GH 1RYLHPEUH VL TXHUHLV DSXQWDURV OR SRGHLV KDFHU HQ HO 6HUYLFLR 7HUUL WRULDO GH &XOWXUD /D DFWLYLGDG VH GHVWLQD SDUD ORV DOXPQRV GH \ GH ( 6 2 &DPSDxD GH 6HJXULGDG 9LDO ³&RQGXFFLyQ ± DOFRKRO´ \ ³&RQGXFFLyQ VHJXUD´ (Q =DPRUD VH OOHYDUi D FDER OD SULPHUD FDPSDxD ³&RQGXFFLyQ ± $OFRKRO´ ,QVFULSFLyQ HQ ORV 6HUYLFLRV 7HUULWRULDOHV GH &XOWXUD GH OD &RPXQLGDG ([SRFLHQFLD DFWLYLGDG GH SURPRFLyQ GH OD LQYHVWLJDFLyQ HQWUH ORV MyYHQHV SDUD WRGRV ORV QLYHOHV HVFRODUHV FRQ XQ SOD]R OtPLWH KDVWD HO GH 1RYLHPEUH GH ,QIRUPDFLyQ WDEOyQ GH OD HQWUDGD \ HQ ZZZ FMH RUJ LQGLFH &RQYRFDWRULD GH ,OXVWUDFLyQ DFWLYLGDG TXH UHVSRQGH D OD LOXVWUDFLyQ GH ORV WH[WRV GHO 3URJUDPD GH /HWUDV -yYHQHV (O SOD]R GH LQVFULSFLyQ HQ HO 5HJLVWUR GH 6HUYLFLRV 7HUULWRULDOHV GH &XOWXUD HV GH 2FWXEUH GH DO GH 1RYLHPEUH GH

/D LQIRUPDFLyQ VREUH HVWDV DFWLYLGDGHV OD WHQpLV HQ HO WDEOyQ GH OD HQWUDGD IUHQWH D -HIDWXUD \ HQ ZZZ MF\O HV MXYHQWXG $VRFLDFLyQ GH $OXPQRV

+ ' 5 .G xP (GNKRG ± $GPCXGPVG

KWWS FHQWURV SQWLF PHF HV LHV OHRQ IHOLSH

3iJ

$x R , , , a 1 a 2 F W X E U H

SKTYGPKY _ ROHXUY

6HQWLPRV QR KDEHU H[SOLFDGR HQ HO DQWHULRU Q~PHUR HQ TXp FRQVLVWH HVWD QXHYD VHFFLyQ GH /D 0DQGUiJRUD SHUR FRPR QXQFD HV WDUGH VL OD GLFKD HV EXHQD QR KD\ SUREOHPD (VWD VHFFLyQ OD KHPRV FUHDGR FRQ HO iQLPR GH TXH YRVRWURV RV SRGiLV FRPXQLFDU RMR FRPXQLFDU QR LQVXOWDU QL SRQHURV D SXQWD SHUHMLO SDUD HOOR SRGpLV GHMDU YXHVWURV PHQVDMHV R GHGLFDWRULDV HQ HO EX]yQ LQGLFDQGR DOJXQD VHxD GH LGHQWLGDG YXHVWUD QR KDFH IDOWD TXH GHLV HO '1, HVR VH OR GHMDPRV D OD EHQHPpULWD /RV PHQVDMHV QR GHEHQ SDVDU GH ODV SDODEUDV \ QR RV SDVpLV FRQ OR TXH SRQpLV SRUTXH DTXt WHQHPRV OD WLMHUD \ HO WtSH[ SUHSDUDGR $Vt TXH \D VDEpLV HPSH]DG D PDQGDU ³PHQVDMLWRV´ \ UHFRUGDG TXH ORV SULPHURV TXH OOHJXHQ VRQ ORV TXH PiV SURQWR VH SXEOLFDUiQ

3DUD $ $QD o $ %WR (VSHUR T QR KD\D UHQFRUHV \ T SRGDPRV VHJXLU FRQ QXHVWUD DPLVWDG SRU PX[RV DÂRV 3DUD OD [[LQ\ (VSHUR T WH JXVWH DXQTXH DTX¾ QR VH YH PX\ ELHQ FXDQGR SLQWH HO RULJLQDO WH OR GR\ EHVR[[[[ 3DUD HO $ $ORQH T XOWLPPQW V O YD P[ OD SLQ]D [N ÈOWLPDPHQWH QR VDEH OR T NLHUH <R WDPSRFR SHUR GLVIUXWRRR ;'' 6SUR UVSXHVWD 3DUD 33 + 0 s3DUD ORV DOWRV s3DUD ORV EDMRV s3DUD ORV SD\DVRV 3DUD 5 5L]] ]]RR 3DUD TXH VLJDV FRQ WXV KLVWRULDV TXH VRQ JXD\VVVVVVV 3DUD 3L )ODFD QR PH FODYHV WXV SXÂDOHV SRU OD HVSDOGD

3DUD ,[DK SRU VHU DV¾ GH PDMD HV GHFLU SDVDUPH HVRV DSXQWHV WDQ EXHQRV LQFOXVR ORV V³EDGRV \ SDUD T OR VLJD KDFLHQGR \ SD T VH JDVWH P³V ODV SHUUDV HQ ORV VPV T QR UHVSRQGH QL SD GR[[[[

: ; : ; : ; : ; : ; : ; : ; : ; : ; : ; : ; : ; : ; 3DUD & &ULV³OLOLGGD SRUTXH PH TXHU¾DV GHVGH SHTXHÂD DXQTXH QR PH FRQRF¾DV

&RQ OD FRODERUDFLyQ GH OD /LEUHUtD ©$OIRQVRª GH %HQDYHQWH HVWD VHFFLyQ KDEODUi GH OLEURV OLEURV OLEURV

""""""""""""""" SRU $UJRV \ 0DQG\

/$ 129('$' $XWRU ('8$5'2 0(1'2=$ 7tWXOR (O ~OWLPR WUD\HFWR GH +RUDFLR 'RV %LEOLRWHFD EUHYH (GLWRULDO 6HL[ %DUUDO 3 9 3 (XURV

¢8Q UHODWR IXWXULVWD" ¢XQD DOHJRUtD VDWtULFD" ¢XQD QRYHOD GH Jp QHUR" 1LQJXQD GH HVWDV WUHV FRVDV DLVODGDPHQWH \ DO PLVPR WLHPSR WRGDV HOODV

(/ &/È6,&2 $XWRU 0,*8(/ '( &(59$17(6 7tWXOR (QWUHPHVHV &ROHFFLyQ $XVWUDO (GLWRULDO (VSDVD 3 9 3 (XURV

3XEOLFDGDV SRU SULPHUD YH] HQ \ XWLOL]DGDV SRU &HUYDQWHV SDUD H[SUHVDU VXV RS L QLRQHV VREUH HO DUWH GUDPiWLFR \ UHDOL]DU XQ OLJHUR UHSDVR SRU OD KLVWRULD GH QXHVWUR WH D WUR

(/ '( $48Ë $XWRU -26e 0$5Ë$ /(%5(52 9(&,12 7tWXOR (OOD QR OR VDEtD (GLOVD 3 9 3 (XURV

8QD QRYHOD TXH VH DUWLFXOD FRPR XQD WUHQ]D HQ OD TXH HQOD]DQ \ VH HQIUHQWDQ GRV PX Q GRV HO UXUDO FDGD YH] PiV DGPLUDGR \ PHODQFyOLFR SHUR DOEHUJXH GH OD PHPRULD \ HO XUEDQR IUHQpWLFR \ GHVDOPDGR SHUR WDPELpQ SXQWR GH H QFXHQWUR \ ODEHULQWR GH GHVHRV

+ ' 5 .G xP (GNKRG ± $GPCXGPVG

KWWS FHQWURV SQWLF PHF HV LHV OHRQ IHOLSH

3iJ

$x R , , , a 1 ย a 2 F W X E U H

ยคOTZKXTKZ+ยฅ ? ยคVGRGHXGY ยฅ

SRUBL6K$

0XFKDV YHFHV VH KD LQWHQWDGR DEULU HVWD VHFFLร Q VLQ PXFKR ยบ[LWR 3HUR HVWH Dร R YDPRV D FRQVHJXLU TXH HVWยบ DTXยพ KDVWD OD ร OWLPD 0DQGUยณJRUD $TXยพ SRGUยบLV WHQHU QRWLFLD GH ORV YLUXV PยณV UHFLHQWHV TXH QRV HVWยณQ DWDFDQGR DVยพ FRPR GH DOJXQDV SยณJLQDV LQWHUHVDQWHV WDQWR GH PS R GH LQWHUยบV |VRFLR FXOWXUDO} HWF HWFw $Vยพ TXH SLGR YXHVWUD D\XGD SDUD TXH QRV GLJยณLV WRGDV DTXHOODV SยณJLQDV :HE TXH FUHยณLV TXH PHUHFHQ OD SHQD VHU YLVLWDGDV 7DPELยบQ SRGUยบLV SXEOLFDU OD GLUHFFLร Q GH YXHVWUDV SURSLDV SDJLQDV :HE SDUD TXH WRGR HO PXQGR ODV SXHGD HFKDU XQ YLVWD]R 4XLยบQ VDEH TXL]ยณ VRQ IXWXUDV L EHVW

9 , 9 , 5 5 8 8 66

52'2 . : 5RGR N $

$FDED GH DSDUHFHU HVWH JXVDQR TXH VH SURSDJD D WUDYpV GH OD DSOLFDFLyQ GH PHQVDMHU tD LQVWDQWiQHD \ GHO IDPRVR 061 0HVVHQJHU (O PHQVDMH HQ HO TXH VH HQY tD 5RGRN LQWHQWD HQJDxDU DO XVXDULR SDUD TXH GHVFDUJXH XQ SURJUDPD GHVGH XQD GLUHFFLyQ ZHE TXH HQ UHDOLGDG FRQWLHQH HO FyGLJR PDOLFLRVR (Q OD SUiFWLFD VL HO IL FKHUR HV HMHFXWDGR DSDUHFH XQD YHQWDQD TXH VLPXOD VHU XQD DSOLFDFLyQ SDUD REWHQHU FODYHV LOHJDOHV 5RGRN LQWHQWD GHVFDUJDU GHVGH ,QWHUQHW GRV DUFKLYRV TXH JUDED HQ HO GLUHFWRULR FRQ ORV QRPEUHV XSGDWH H[H \ KHKH HVH (VWRV ILFKHURV FRQWLHQHQ XQ WUR\DQR GH WLSR EDFNGRRU TXH SHUPLWH D XQ XVXDULR PDOLFLR VR FRQWURODU GH IRUPD UHPRWD OD PiTXLQD DIHFWDGD 3DUD HYLWDU ORV HIHFWRV GH SRVLEOHV HQFXHQWURV FRQ URGRN VH UHFRPLHQGD DFWXDOL]DU ODV VROXFLRQHV DQWLYL UXV 3DUD HOOR SRGpLV DFWXDOL]DU OD OLVWD GH YLUXV SDUD OD GHWHFFLyQ \ HOLPLQDFLyQ GH HVWH FyGLJR PDOL FLRVR HQ OD VLJXLHQWH GLUHFFLyQ KWWS ZZZ SDQGDVRIWZDUH HV 3RU RWUD SDUWH TXLHQHV TXLHUDQ GHVLQIHFWDU RQOLQH VXV VLVWHPDV SXHGHQ XWLOL]DU OD VROXFLyQ DQWLYLUXV JUDWXLWD 3DQGD $FWLYH6FDQ TXH WDPELpQ VH HQ FXHQWUD GLVSRQLEOH HQ OD ZHE GH OD FRPSDx tD 6L TXHUpLV FRQRFHU PiV LQIRUPDFLyQ VREUH 5RGRN LG D OD HQFL FORSHGLD GH YLUXV GH 3DQGD 6RIWZDUH HQ OD VLJXLHQWH GLUHFFLyQ KWWS ZZZ SDQGDVRIWZDUH HV HQFLFORSHGLD

3ร *,1$ $ ''( ( ''(6&$5*$6 Z Z Z Q D W Q H W Z R U N Q H W

%XHQR DTX t DXQTXH OD SDJH HVWp HQ LQJOpV RV SRGpLV PDQHMDU ELHQ SRUTXH OR TXH WH HQFXHQWUDV HV XQD JUDQ OLVWD GH OLQNV D DFFHVRV GH GHVFDUJD D SURJUDPDV MXHJRV GLY[ YDPRV TXH XQ FyFWHO GH WRGR XQ SRFR

62%5( (/ $%$1'212 (6&2/$5 FDGD FXUVR TXH HO Q~PHUR GH )UHFXHQWHPHQWH VROHPRV HVFXFKDU \ PiV DO FRPLHQ]R GH

DOXPQRV HVWi GHFUHFLHQGR \ OD H[SOLFDFLyQ PiV XWLOL]DGD HV OD EDMD QDWDOLGDG HQ (VSDxD eVWD

HV OD ~QLFD H[SOLFDFLyQ TXH VH GD SDUD OD SRFD DIOXHQFLD GH DOXPQRV HQ ORV FXUVRV LQIHULRUHV PHQRU Q~PHUR GH PDWULFXODGRV SHUR QR HV OD ~QLFD H[SOLFDFLyQ SDUD FRPSUHQGHU HO FDGD YH] WDQWR HQ EDFKLOOHUDWR FRPR HQ OD XQLYHUVLGDG \ HQ ORV FLFORV IRUPDWLYRV GH JUDGR VXSHULRU \

DTXt HV GRQGH HQWUD OD RWUD H[SOLFDFLyQ TXH QR HV RWUD TXH HO DEDQGRQR HVFRODU FDGD YH] PD

\RU \ HQ HGDGHV PDV WHPSUDQDV

&DGD GtD HV PiV IUHFXHQWH HQFRQWUDU MyYHQHV TXH QR KDQ DFDEDGR QL OD (62 \ HVWR HV PX\

WULVWH SRUTXH ยขTXp IXWXUR OHV SXHGH HVSHUDU D HVWRV ยณDQDOIDEHWRV IXQFLRQDOHVยด" /D UHVSXHVWD HV

PX\ VLPSOH HO SDUR R XQ WUDEDMR GRQGH VHDQ H[SORWDGRV FRQ FRQWUDWRV EDVXUD \ VXHOGRV ULGtFX

ORV 6L XQD FRVD HVWi FODUD HV TXH FRQ DxRV QR VH GHEH HPSH]DU D WUDEDMDU DGHPiV PXFKRV

GH HVWRV MyYHQHV GHVSXpV GH KDEHU HVWDGR WUDEDMDQGR VH GDQ FXHQWD GHO HUURU FRPHWLGR SHUR GHVJUDFLDGDPHQWH HQ OD PD\RUtD GH ORV FDVRV \D QR KD\ VROXFLyQ ยข(V UHDOPHQWH FXOSD GH ORV

DOXPQRV TXH DEDQGRQDQ" (Q SULPHUD OtQHD Vt OR VRQ SRUTXH GHFLGHQ ยฉOLEUHPHQWHยช SHUR OD FXOSD ILQDO HV GH ORV SDGUHV SRU GHMDU GHFLGLU ยฉOLEUHPHQWHยช D XQD HGDG WDQ WHPSUDQD

3('52

+ ' 5 .G xP (GNKRG ยฑ $GPCXGPVG

KWWS FHQWURV SQWLF PHF HV LHV OHRQ IHOLSH

3iJ

VGYGZOKSVUY

$x R , , , a 1 a 2 F W X E U H

$ 6 ( 2 6 $ ( 7 ) * & 9 1 , 3 $ ) * - , 5 7 1 0 3 ) ( $ 4 :

* ' 9 ' ( 6 3 $ & + 2 < 8 - + * ) % = $ 6 ' 3 2 7 8 < - ' 6

+ ) < 6 6 ' : ( 5 < 4 2 3 $ ) 1 ( 6 7 8 ' , 2 ' & * + , 3 0

7 * , ' $ ) 5 ( - 1 6 2 , ' 8 7 6 ( ( ' $ 5 8 7 $ ) ( * $ $

<

' + 3 ; 5 ( * 6 6 6 $ 6 1 5 , 3 1 + ' & 5 7 3 8 , 3 6 6 * $

i

/D JUDQ VRSD GH OHWUDV

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

i

3DODEUDV FRGLILFDGDV

5 6 & 9 = , ( : 0 ' ' $ 5 , . ) * ' 6 2 ( 5 7 < 8 ) ; = $ /

6 7 , 9 ' 7 5 / / * ( ' ) , 1 3 ( 6 & = 2 ( 4 : / * + 5 6 3

8 / ( 1 * 3 ( 7 * + - . , $ 6 ) 5 ( , 2 3 4 . < 8 1 ) 5 7 '

2 , 9 : ' ( 3 $ 5 7 $ 0 ( 1 7 2 ' ( 2 5 , ( 1 7 $ & , 2 1 7

0 1 % 5 3 ) $ , 2 * + , 1 ( 7 3 2 8 - + 5 ) 6 = & 9 $ ( 3 6

'HVFRGLILFDQGR HVWD IUDVH SRGUiV OHHU XQ GLFKR PX\ FRQRFLGR 8WLOL]D HO FyGLJR VLJXLHQWH \ GHVFXEUH ODV OHWUDV TXH IDOWDQ

%/$1&$6 08(9(1 < '$1 < i 6 v ' % M , h 1 0$7( (1 '26 - 8*$'$6 Z & s 5 4 * 2

v

<

<

s

M

Z 4

<

s

h

Z

+ ' 5 .G xP (GNKRG ± $GPCXGPVG

v

h

<

Z

M

M

v

v

i

i

6ROXFLyQ

KWWS FHQWURV SQWLF PHF HV LHV OHRQ IHOLSH

3iJ

V U K Y wG Y _ Y I U V K

$x R , , , a 1 a 2 F W X E U H

6Ï/2 81$ 9(= 0È6

6yOR XQD YH] PiV GLPH TXH PH TXLHUHV VyOR XQD YH] PiV DFDUtFLDPH DFDUtFLDPH FRPR HO VRO D ODV PRQWDxDV DO DWDUGHFHU \ VyOR XQD YH] YXHOYH HO VLOHQFLR D FRQWDUPH TXH MDPiV YROYHUp D WRFDUWH

6yOR XQD YH] PiV TXLHUR TXH WXV ODELRV VH DFHUTXHQ \ PH FXHQWHQ TXH OD PXHUWH OLPSLD HO DOPD 6yOR XQD YH] PiV TXLHUR TXH PH EHVHV SRUTXH QXQFD YROYHUp D YHUWH SRUTXH OD PXHUWH YLQR D EXVFDUWH 7X PLUDGD Vt pVD TXH PH GHMD YHU WX DOPD SHQHWUDQWH ILUPH \ PLVWHULRVD VH KD SHUGLGR SDUD VLHPSUH SRUTXH WXV SUHFLRVRV RMRV HVWDUiQ FHUUDGRV HWHUQDPHQWH 6yOR XQD YH] PiV URGpDPH FRQ WXV EUD]RV \ VXV~UUDPH DO RtGR OR ERQLWD TXH HV OD PXHUWH

0LHQWUDV WRGR VH GHVYDQHFH D VX SDVR 1,%$

'LHFLVpLV DxRV VRQ PX\ SRFRV SDUD OOHYDUVH ³XQD YLGD´ SRU HVR QR UHVXPH PiV TXH SDUWH GH OD PtD 0L YLGD WUDQVFXUUH D XQ ULWPR TXH YDUtD FRQ HO WLHPSR D YHFHV FiOLGD \ YLYD D YHFHV WULVWH OD PD\RUtD QR PLHQWR 6L PL YLGD IXHVH DxR PL LQIDQFLD IXH SULPDYHUD OOHQD GH GHVFXEULPLHQWR £WRGR SRU YH] SULPHUD

0L YLGD HUD GH FRORUHV D WRGR HO PXQGR JXVWDED \ FRPR ODV QXHYDV IORUHV REVHUYDEDQ \ PLUDEDQ /D MXYHQWXG HV YHUDQR DXQTXH KD\ PXFKRV GtDV GH WRUPHQWDV HO FLHOR HVWi GHVSHMDGR \ HVWiQ ODV SXHUWDV DELHUWDV

3DVDQ ORV GtDV GHSULVD \ VLHPSUH KD\ DOJR TXH FRQWDU PL IHOLFLGDG HV YLYD \ PL WULVWH]D IXJD]

/DV 6LHWH 0DUDYLOODV GHO 0XQGR $QWLJXR &$3,78/2 ,, /RV -DUGLQHV &ROJDQWHV GH %DELORQLD \ OD (VWDWXD GH =HXV

,, /26 -$5',1(6 &2/*$17(6 '( %$%,/21,$ 1DWXUDOH]D HQ FRQVWUXFFLyQ

1RV HQFRQWUDPRV HQ HO VJ 9,, D & HQ OD EtEOLFD %DEHO HQ OD ULEHUD GHO eXIUDWHV EDMR HO UHLQDGR GH 1DEXFRGRQRVRU ,, $P\WKLV HVSRVD GH 1DEXFRGRQRVRU ,, OH SLGH D pVWH TXH OD FRQVXHOH GH VX WULVWH]D SRUTXH DxRUD VXV IpUWLOHV WLHUUDV GH H[XEHUDQWHV PRQWDxDV \ SODQWDV

1DEXFRGRQRVRU FRQVWUX\H SDUD VX HVSRVD XQD PRQWDxD DUWLILFLDO HQ PLWDG GHO GHVLHUWR /D FRQVWUXFFLyQ VRQ XQD VHULH GH WHUUD]DV IRUPDGDV SRU JUDQGHV EORTXHV GH SLHGUD VREUH ORV TXH VH SODQWDQ WRGD XQD YDULHGDG GH SODQWDV \ iUEROHV (O UHJDGR GH OD YHJHWDFLyQ VH OOHYD D FDER SRU XQD QRULD LQWHULRU TXH HOHYD HO DJXD GHVGH XQ SR]R VXEWHUUiQHR XQ DXWpQWLFR DYDQFH KLGUiXOLFR

%DEHO KD VLGR XQD FLXGDG GHYDVWDGD SRU ODV GHVWUXFFLRQHV \D TXH HQ LQQXPHUDEOHV RFDVLRQHV KD VLGR VDTXHDGD (Q HO D & $OHMDQGUR 0DJQR OOHJD D %DELORQLD SHUR SRU DTXHO HQWRQFHV GHO FRORVDO MDUGtQ \D QR TXHGDED QDGD +DFH XQRV GpFDGDV HO JUXSR GH DUTXHyORJRV GH 5 .ROGHZH\ HQFRQWUDURQ HQ HO ULQFyQ QRURULHQWDO GH %DELORQLD XQD VHULH GH EyYHGDV FRQ XQ SURIXQGR SR]R SRVLEOHPHQWH OD PR QWDxD GH 1DEXFRGRQRVRU ,,

,, (VWDWXD GH =HXV 0DWHULDOL]DFLyQ GH OR GLYLQR

(O &RQFLOLR GH 2OLPSLD HQ HO D & GHFLGH FRQVWUXLU XQD HVWDWXD HQ KRQRU GHO GLRV GH ORV GLRVHV GHO 2OLPSR =HXV < HV HQ 2OLPSLD OXJDU GH FHOHEUDFLyQ GH ORV MXHJRV HQ KRQRU GH ORV GLRVHV GRQGH VH FRQVWUX\H OD HVWDWXD

/D PDGXUH] VHUi RWRxR OOHQR GH PDJLD GRUDGD FDPELDUp ORFXDFLGDG SRU YLGD PiV UHSRVDGD 3DUD OD YHMH] OHMDQD HO LQYLHUQR KH UHVHUYDGR 6HUi HO ILQDO GH XQD YLGD GH \D PiV GH GLHFLVpLV DxRV

/D HVWDWXD VH FRQVWUX\H GHQWUR GHO 3DUWHQyQ FRQVWUXLGR HQ HO D &

/D JUDQGLRVLGDG GHO GLRV QR KD OOHJDGR KDVWD QXHVWURV GtDV SRU ORV WHUUHPRWRV GHO VJ 9, D & TXH DVRODURQ *UHFLD GHVWUX\HQGR OD UHSUHVHQWDFLyQ GHO PLWROyJLFR GLRV )LGLDV WDUGy XQ DxR HQ FRQVWUXLU DO Pi[LPR GHWDOOH HQ RUR \ PDUILO DO GLRV HQ VX WURQR 0~OWLSOHV MR\DV \ HQVHUHV FXOPLQDEDQ OD REUD

OOOOOOOO + ' 5 .G xP (GNKRG ± $GPCXGPVG

KWWS FHQWURV SQWLF PHF HV LHV OHRQ IHOLSH

3iJ

$x R , , , a 1 a 2 F W X E U H

KR S[XU JK RGY GTUZGIOUTKY

;9 35(0,2 '( 1$55$&,21(6 -89(1,/(6 ©5~D 1RYDª %$6(6

3RGUiQ SDUWLFLSDU WRGRV ORV MyYHQHV TXH QR WHQJDQ FXPSOLGRV DxRV HO GtD GH DEULO GH

6H SRGUiQ SUHVHQWDU LQGLVWLQWDPHQWH WUDEDMRV HQ OHQJXD FDVWHOODQD R JDOOHJD ([WHQVLyQ PtQLPD GH IROLRV \ Pi[LPD GH IROLRV PHFDQRJUDILDGRV D GREOH HVSDFLR /RV WUDEDMRV VH SUHVHQWDUiQ SRU TXLQWXSOLFD GR 6H KDUi FRQVWDU QRPEUH GLUHFFLyQ \ WHOpIR QR \ VH DFRPSDxDUi GH IRWRFRSLD GHO ' 1 , /LEUR GH )DPLOLD R GRFXPHQWR HTXLYDOHQWH (O SOD]R GH SUHVHQWDFLyQ ILQDOL]D HO GH PDU]R GH (O IDOOR GHO -XUDGR VH KDUi S~EOLFR HO GH DEULO GHO PLVPR DxR HQ FRQPHPRUDFLyQ GHO 'tD ,QWHUQDFLRDQO GHO /LEUR ,QIDQWtO \ -XYHQtO /RV WUDEDMRV VH HQYLDUiQ R HQWUHJDUiQ Z (Q OD %LEOLRWHFD 1RYD 5~D 1RYD Q 6DQWLDJR $SDUWDGR GH &RUUHRV Q 6DQWLDJR 2 HQ FXDOTXLHUD GH ODV RILFLQDV GH 2EUDV 6RFLDOHV GH &DL[D *DOLFLD HQ 6DQWLDJR $ &RUXxD /XJR 2XUHQVH 3RQWHYHGUD )HUURO \ 9LJR 3DUD FXDOTXLHU FRQVXOWD 7HOpIRQR ( PDLO ELEQRYD #WHOHIRQLFD QHW 6H HVWDEOHFH XQ 3ULPHU 3UHPLR \ XQ $FFpVLW SDUD WUDEDMRV SUHVHQWDGRV HQ OHQJXD FDVWHOODQD \ XQ 3ULPHU 3UHPLR \ XQ $FFpVLW SDUD WUDEDMRV SUHVHQWDGRV HQ OHQJXD JDOOHJD &DGD XQR GH ORV GRV SULPHLURV SUHPLRV FRQV WDUi GH XQD GRWDFLyQ HFRQyPLFD GH HXU /RV GRV 3ULPHURV 3UHPLRV \ ORV GRV $FFpVLWV VH UiQ SXEOLFDGRV HQ OD &ROHFFLyQ 1RYD TXH FR HGLWD OD )XQGDFLyQ &DL[D *DOLFLD H ,U ,QGR (GL FLyQV (O -XUDGR SRGUi KDFHU ODV 0HQFLRQHV TXH FRQVL GHUH RSRUWXQDV WHQLHQGR HQ FXHQWD OD FDOLGDG GH ORV WUDEDMRV SUHVHQWDGRV (Q WRGRV ORV FDVRV VH KDUi HQWUHJD GH XQD DFUH GLWDFLyQ GHO SUHPLR FRQVHJXLGR (O -XUDGR SRGUi GHFODUDU GHVLHUWR FXDOTXLHUD GH ORV SUHPLRV /D )XQGDFLyQ &DL[D *DOLFLD H ,U ,QGR (GL FLyQV FRPR HQWLGDGHV FRHGLWRUDV GHO 3UHPLR VH UHVHUYDQ HO GHUHFKR GH FRUUHFFLyQ GH ORV WH[WRV D SXEOLFDU VHJ~Q HO FULWHULR GH ORV UHVSRQVDEOHV GH OD &ROHFFLyQ 1RYD /D GHFLVLyQ GHO -XUDGR HV LQDSHODEOH HVWD VH FRPXQLFDUi SHUVRQDOPHQWH D ORV LQWHUHVDGRV \ VH GLIXQGLUi D WUDYpV GH ORV PHGLRV GH FRPXQL FDFLyQ /D SDUWLFLSDFLyQ HQ HO 3UHPLR LPSOLFD OD DFHSWDFLyQ GH HVWDV %DVHV

+ ' 5 .G xP (GNKRG ± $GPCXGPVG

KWWS FHQWURV SQWLF PHF HV LHV OHRQ IHOLSH

3iJ

(16$<2

$x R , , , a 1 a 2 F W X E U H

J K Y J K K R U P U J K R Z X O lT M [ R U

/$ +,-$ '( /$ *8(55$ < /$ 0$'5( '( /$ 3$75,$

$XWRU 5$)$(/ 6È1&+(= )(5/26,2 (GLWRULDO (GLFLRQHV 'HVWLQR 6 $ )HFKD GH SXEOLFDFLyQ 1~PHUR GH SiJLQDV

2-2 &21 e/

³2MR FRQPLJR´ DYLVD HO SURSLR DXWRU KDFLD OD PLWDG GH HVWH OLEUR UL]DQGR HO UL]R GH OD GHVFRQILDQ]D SURSLD GHO EXHQ OHFWRU TXH QR GHEH DFHSWDU VLQ PiV WRGR OR TXH OH GLJD HO VDELKRQGR GH WXUQR )HUORVLR VH ODV GD GH VDELKRQGR SHUR HMHUFH HQ UHDOLGDG GH VDELR UHJDxyQ \ MXVWLFLHUR TXH LQWHQWD FRQYHQFHU PHGLDQWH HO DUJXPHQWR SDXVDGR \ HVWULFWR H[WUDtGR GLUHFWDPHQWH GHO VHQWLGR FRP~Q

6HQWLGR FRP~Q TXH FKRFD SDUDGyMLFDPHQWH FRQ OD RSLQLyQ FRP~Q DOOt GRQGH ODV SDOD EUDV VH KDQ UHWRUFLGR WDQ DUWHUDPHQWH TXH SDUHFHQ RYHMDV )HUORVLR GHVFXEUH DO ORER OR SRQH HQ HYLGHQFLD \ OH KDFH KXLU (Q ORV HQVD\RV ODUJRV UHXQLGRV HQ HVWH YROXPHQ HO GHVHQPDVFDUDPLHQWR VH SUHSDUD GHVGH OHMRV FRPR FXDQGR GHEDWH VREUH HO VLVWHPD HGX FDWLYR TXH SURGXFH ³ERUULTXLWRV FRQ FKiQGDO´ R FXDQGR DQXOD OD GLVWLQFLyQ HQWUH ³SDWULR WLVPR´ \ ³SDWULRWHULVPR´ GHVFXEULHQGR OD UDt] FRP~Q TXH HV WDPELpQ OD UDt] GHO SUR EOHPD (Q ORV WH[WRV EUHYHV TXH GHQRPLQD ³SHFLRV´ HQ KRPHQDMH D HVRV UHVWRV GHO QDX IUDJLR HO DWDTXH HV PiV GLUHFWR \ YLVFHUDO SHUR WDPELpQ PHQRV DFRUD]DGR GDQGR OXJDU D SLH]DV GH XQD EHOOH]D SHUIHFWD YpDVH ³3DLVDMH SDUD 'HPHWULD´ R ³8Q DOPD EXHQD´

/RV WHPDV GH )HUORVLR UHVXOWDQ VLHPSUH LQWHUHVDQWHV \D KDEOH GH OD JXHUUD GH %HUOXVFRQL R GH OD RQIDORVFRSLD HVH PLUDUVH HO RPEOLJR DSOLFDGR DO (VWDGR GH ODV $XWRQRPtDV

FRUULMD D /i]DUR &DUUHWHU R GLVHUWH VREUH HO FDVWHOODQR HQ ODV ,QGLDV 7DPSRFR VH OLEUDQ GH VX KXPRU VDUFiVWLFR \ GHPROHGRU ORV WHOHGLDULRV D]XOHV FRQWDJLDGRV GH OD LQDQLGDG GH ORV VHULDOHV \ VRPHWLGRV D OD IpUUHD GLVFLSOLQD GH OD SULPDFtD GH OR YLVXDO VREUH OR UHOHYDQWH (O FDVWHOODQR GH )HUORVLR H[FHOHQWH SHUPLWH GLVIUXWDU GH OD PLVFHOiQHD DXQTXH HQ DOJ~Q FDVR OD GLVHUWDFLyQ QR LQWHUHVH GH HQWUDGD GHPDVLDGR

3('52 '( 0,*8(/

+ ' 5 .G xP (GNKRG ± $GPCXGPVG

0Ò6,&$

J K Y J K K R U P U J K R Z X O lT M [ R U

-26e 0(5&e /tR

9LUJLQ

9XHOYH XQR GH ORV IODPHQFRV GHO VLJOR ;;, &RQ HVD YR] GH EURQFH VHFR TXH OH FDUDFWHUL]D UHFUHD SRU EXOHUtDV OD HPRWLYD \ DPRURVD FDQFLyQ ³7H UHFXHUGR $PDQGD´ GH 9tFWRU -DUD HO FDQWDXWRU FKLOHQR DO TXH WRUWXUy \ DVHVLQy OD GLFWDGXUD SLQRFKHWLVWD DVLPLVPR VH GHMD DFRPSDxDU SRU XQ yUJDQR HOpFWULFR DGHPiV GH SRU OD FRQVDELGD JXLWDUUD IODPHQFD HQ XQD PDODJXHxD GH ODUJR UHFRUULGR \ VH DFR SOD DO HVWUHFKR FRPSiV GH VHJXLUL\D TXH XQRV QXGLOORV PDU FDQ JROSHDQGR OD PHVD 3HUR WDO YH] GRQGH OD YR] GH 0HUFp VH DJLWDQD PiV KRQGD HQ HVWH GLVFR VHD HQ ODV VROHDUHV < SDUD FHUUDUOR XQD ³ILHVWD SRU EXOHUtDV´ GH ODV TXH PHQXGHDQ HQ ORV SDWLRV GHO ED UULR GH 6DQWLDJR HQ -HUH] GH OD )URQWHUD 7RGR HOOR DGHUH]DGR FRQ OD JXLWDUUD GHO VLHPSUH VRQULHQWH \ PDJLVWUDO 0RUDtWR &KLFR 6$/867,$12 )(51È1'(=

)(67,9$/ '( 7($752 $),&,21$'2 /DV SUy[LPDV UHSUHVHQWDFLRQHV VHUiQ

¢4XLpQ PDWy D 0DULODXUL" *UXSR 7HDWUR $YHQWR (O GH 2FWXEUH GH 7HDWUR 5HLQD 6RItD %HQDYHQWH

KRUDV

¢3HUR W~ HVWiV ORFD -XDQ\"

*UXSR ,QWHUFD]LD -RUQDGD GH FODXVXUD GHO IHVWLYDO GH WHDWUR DILFLRQDGR (O GH 1RYLHPEUH GH 7HDWUR 5HLQD 6RItD %HQDYHQWH

KRUDV

-./ -./ -./ -./ -./ -./ -./ KWWS FHQWURV SQWLF PHF HV LHV OHRQ IHOLSH

3iJ

$x R , , , a 1 a 2 F W X E U H

'-+4*' .;358 JOH[PU

$*(1'$

! (O SDVDGR GH RFWXEUH ORV DOXPQRV GH & (62 DVLVWLHURQ DFRPSDxD GRV SRU 5RVD %DUUHxDGD DO VDOyQ GH DFWRV GH &DMD(VSDxD D XQD VHULH GH DFWLYLGDGHV PXVLFDOHV TXH SUHVHQWy -RVp /XLV *XWLpUUH] \ VX FXDUWHWR

! $VLPLVPR HO SDVDGR GtD GH RFWXEUH OD DOXPQD 6DUD &DUGy GH ' %DFK IXH VHOHFFLRQDGD SRU HO /HyQ )HOLSH SDUD SDUWLFLSDUHQ OD IDVH SURYLQ FLDO GHO FRQFXUVR KLVSDQR DPHULFDQR GH 2UWRJUDItD FHOHEUDGR HQ HO ,(6 ³0DHVWUR +DHGR´ GH =DPRUD $XQTXH QR ORJUy FODVLILFDUVH TXHGy HQ XQ OXJDU GHVWDFDGR \ GHVGH DTXt DSODXGLPRV VX LQWHQWR

! (O SUy[LPR GH QRYLHPEUH WHQGUi OXJDU HQ %HQDYHQWH GH D KRUDV XQDV -251$'$6 &2175$ /$ ,172/(5$1&,$ D ODV TXH DVLVWLUiQ ORV DOXPQRV GH $ % & \ ' \ $ \ & HQ OXJDU D~Q QR GHWHUPLQDGR SRU OD 'LUHFFLyQ 3URYLQFLDO GH (GXFDFLyQ ! (O GH QRYLHPEUH OD 8QLGDG &LQROyJLFD GH SHUURV DGHVWUDGRV GH OD *XDUGLD &LYLO UHDOL]DUi XQD FKDUOD H[KLELFLyQ SDUD HO 3ULPHU &LFOR GH OD (62 HQ VX SDWLR

*,/$

! 7$//(5(6 'XUDQWH XQD VHPDQD D~Q SRGpLV DSXQWDURV D ORV WDOOHUHV GH 7DOOHU GH $MHGUH] QLYHOHV LQLFLDO \ DYDQ]DGR

7DOOHU GH $UWHVDQtD 7DOOHU GH 7HDWUR 7DOOHU GH )RWRJUDItD RV UHFRUGDPRV TXH HVWH WDOOHU HV XQD DFWLYLGDG WUDGLFLRQDO HQ HO /HyQ )HOLSH TXH HVWH DxR SXHGH GHVDSDUHFHU VL QR KD\ GHPDQGD OD LQVFULSFLyQ VLJXH DELHUWD

! (Q EUHYH FRPHQ]DUiQ ORV -8(*26 (6&2/$5(6 3DUD PiV LQIRUPDFLyQ SUHJXQWDG HQ HO 'HSDUWDPHQWR GH (GXFDFLyQ )tVLFD

! 6$/,'$6 ','È&7,&$6 /D VHPDQD GHO DO GH QRYLHPEUH DOXPQRV GH GH (62 GHVDUUROOD UiQ HO SURJUDPD GHO 0 ( & ©&(17526 '( ('8&$&,Ï1 $0%,(17$/ª HQ HO &($0 GH 9LpUQROHV &DQWDEULD DFRPSDxDGRV SRU HO SURIHVRU 0DQXHO )OyUH] $VLPLVPR DOXPQRV GH GH %DFKWR SDUWLFLSDUiQ GHO DO GH QRYLHP EUH HQ HO SURJUDPD GHO 0 ( & ©5(&83(5$&,Ï1 < 87,/,=$&,Ï1 ('8&$7,9$ '( 38(%/26 $%$1'21$'26ª HQ *UDQDGLOOD &iFHUHV

DFRPSDxDGRV SRU HO SURIHVRU 0DQXHO )OyUH]

8Q JUXSR GH DOXPQRV GH % %DFK HVWi SDUWLFLSDQGR HQ XQ FRQFXU VR ´RQ OLQH´ GH DUWH GHQRPLQDGR ³(O ODEHULQWR 7K\VVHQ´ D OR ODUJR GH VHPDQDV &DGD VHPDQD PHMRUD QRWDEOHPHQWH VX FODVLILFD FLyQ £££ÈQLPR

+ ' 5 .G xP (GNKRG ± $GPCXGPVG

KWWS FHQWURV SQWLF PHF HV LHV OHRQ IHOLSH

3iJ

$x R , , , a 1 a 2 F W X E U H

+HFKR SRU $/21(

+D\ LQVWDQWHV HQ ORV TXH OD YLGD SDUHFH GHUULEDGD 7RGR HV GHVRODFLyQ \ SHQD LQPHQVD 'RORU VREUH GRORU 3HUR XQ VRO TXLHUH FDOHQWDU QRV ODV PDxDQDV GpELOPHQWH (V HO VRO EODQFR GH MXOLR TXH DKRUD UHFRUGDPRV HQ RFWXEUH

&2/$%25$

(O GHO ItQ

+ ' 5 .G xP (GNKRG $GPCXGPVG