LA MANDRAGORA Nº 5 - AÑO 3 #33

2D 3

D1 G LDJR5 G

$xR ,,, a 1

'LFLHPEUH

FGN ¨.'Ï0 ('.+2'©

KWWS KWWS FH FHQWUR QWURV V SQW SQWL LF PH F PHF HV F HV LHV LHV OHRQ OHRQ IHO IHOLSH LSH PD PDQGUD QGUDJR L JR LQGH[ QGH[ KWP KWPO ODPDQ ODPD QGUDJ GUDJRU RUD D#LH HVSDQD SDQD HV

+ ' 5 .GxP (GNKRG ± $GPCXGPVG

3iJ

$x R , , , a 1 a ' L F L H P E U H

QRFLPLHQWR D XQD HWDSD GH QXHVWUR

(63 63$ $°$ $ ((1 1 & &216758&& &&,,ã1 SDtV GH UHQRYDFLyQ H LQQRYDFLyQ 2

2 OOD D UURVD D GGHVWUX\Ã Ã DDO O VVDEOH DXQTXH SDUD RWURV SDUD OD GHUHFKD ©)tMDWH TXH \R VLQ VHU VRFLDOLVWD GH ODV GH FDUQp \ KDVWD DTXt GHO *$/ \ GH OD FRUUXSFLyQ TXH Vt TXH H[LVWLy XQD PDOD JULSH TXH KDEtD TXH SDVDU SHUR WH GHFtD FRPR PL )HOLSH SD¶ Pt TXH QR KD\ GRV ª

(VWRV YHUVRV VRQ ORV TXH -RDTXtQ 6DELQD GHGLFD HQ XQD GH VXV FDQ FLRQHV D ORV DxRV GH JRELHUQR GHO 362( \ D FyPR )HOLSH *RQ]iOH] IXH XQ SUHVLGHQWH TXH FDOy HQ OD VRFLHGDG HVSDxROD GHMDQGR HO QLYHO PX\ DOWR SDUD ORV VLJXLHQWHV FDQGL GDWRV VRFLDOLVWDV (O JRELHUQR GHO 362( GH HUD XQ FDPELR UDGLFDO GHVSXpV GH ORV DxRV GLFWDWRULDOHV TXH KDEtDQ VLGR XQRV DxRV VLQ YLVLyQ LQWHUQD FLRQDO VLQ SROtWLFD VRFLDO \ TXH HQWUH VX SREUH KHUHQFLD GHMDED OD ODFUD WHUURULVWD GH (7$ HVWRV SUR EOHPDV FRPHQ]DURQ D DUUHJODUVH FRQ HO JRELHUQR GH 8&' $GROIR 6XiUH] SHUR FRQ HO *ROSH GH (VWD GR GH VH GHVPRURQy HVWH SUL PHU JRELHUQR XQD GH ODV FDXVDV GH OD YLFWRULD VRFLDOLVWD /DV FDPSDxDV HOHFWRUDOHV SDUD FRQVHJXLU YRWRV VH FHQWUDEDQ HQ WRQFHV PXFKR HQ OD SHUVRQD \ DVt QDFLy OR TXH VH SXHGH OODPDU ³HO PLWR GH )HOLSH *RQ]iOH]´ TXH FRQ ORV WUDMHV GH SDQD OD URVD VtPEROR VRFLDOLVWD \ ORV IDPRVRV ³VLQ DFUL WXG´ \ ³SRU FRQVLJXLHQWH´ FRQYHQ FLHURQ DO HOHFWRUDGR WUDV XQD ODUJD FDPSDxD GH FDSWDFLyQ GH YRWRV SRU WRGR HO SDtV )HUQDQGR $EULO WUDV OD YLFWRULD GH HQ UHIHUHQFLD D )HOLSH GLMR ³)HOLSH HV XQ MRYHQ VLQ H[SHULHQFLD DO TXH OH KDQ UHJDODGR XQ )HUUDUL SDUD XQ SDtV OOHQR GH FXUYDV´ (O 362( UHVSRQVDEOH GH OD HQ WUDGD HQ OD 27$1 \ HQ OD 8( WDP ELpQ UHVSRQVDEOH GH µ%DUFHORQD ¶ \ GH OD ([SRVLFLyQ 8QLYHUVDO GH 6HYLOOD KHFKRV VLQ GXGD TXH GLHURQ UHOHYDQFLD PXQGLDO D QXHVWUR SDtV IXH HO FXOSDEOH LJXDOPHQWH GH OD FRUUXSFLyQ SROtWLFD \ GHO *$/ TXH GHVJDVWDURQ D VXV VXFHVLYRV JRELHU QRV \ OHV OOHYy D OD RSRVLFLyQ HQ KDELHQGR GHIUDXGDGR D VXV YRWDQWHV \ HQ JHQHUDO D WRGRV ORV YRWDQWHV GH OD L]TXLHUGD /D UHFLHQWH FHOHEUDFLyQ GHO µ GH 2FWXEUH¶ KD TXHULGR VHU HO UHFR

HO UHFXHUGR GHO IUDFDVR VRFLDOLVWD DGHPiV GH XQD HVWUDWHJLD SROtWLFD SDUD SUHVHQWDU HO UHOHYR GH )HOLSH -RVp /XLV 5RGUtJXH] =DSDWHUR TXH FRQVWUX\H XQ QXHYR SUR\HFWR FRQ QXHYDV FDUDV DXQTXH FRQ OD HVHQ FLD \ HVStULWX GH $5*26

56/4/±4

VX PHQVDMH ¢3UHILHUHV DUUHSHQWLUWH GH OR TXH KLFLVWH R GH WX FREDUGtD" (VWi ELHQ VHU QRUPDO FXDQGR KDV GHFLGLGR VHU QRUPDO SHUR QR HVWi ELHQ VHU QRUPDO FXDQGR VRxDVWH FRQ VHU HVSHFLDO 6RxDU QR GHEHUtD VHU VyOR ´HVSHUDUµ XQ IXWXUR PiV SURPHWHGRU ORV VXHxRV GHEHQ LU DFRPSDxD GRV FRQ OD E~VTXHGD DFWLYD GH OR TXH WH KDJD VHQ WLU PDV IHOL] \ PHMRU \ SDUD Pt HVR HV HO KLS KRS HV DIiQ GH VXSHUDFLyQ LQFRQIRUPLVPR SHUR QR JUDWXLWR HV PDUFDUVH XQ GHVWLQR \ VHU W~ PLVPR \ QR XQ PRGHOR SUHHVWDEOHFLGR VHU W~ TXLHQ HOLJH FXiO YD D VHU WX FDPLQR ODV FRVDV TXH KDFHV VRQ ODV FRVDV TXH WH KDFHQ DVt TXH KD] OR TXH VDEHV \ VDEUiV OR TXH YDOHVª

/HWUD GH ©(O &KRMLQª GHO GLVFR ³7RWDOPHQ WH DQWLFRPHUFLDO´

(QYLDGR SRU '$1$

+,3 +23

©0XFKRV QR VDEHQ TXp HV HO KLS KRS QL TXp HV OR TXH KD\ GHWUiV \ HV QRUPDO QDGLH QDFH VDELHQGR \ FRPSUHQGR TXH D PXFKRV QR VH OR H[SOLFDURQ \ TXH D RWURV PXFKRV VH OR H[SOL FDURQ PDO QR MX]JXpLV VL QR VD EpLV DEULG YXHVWUDV PHQWHV \ VHUpLV FRQVFLHQWHV GH WRGR HVR TXH WHQpLV HQIUHQWH SHUR TXH D~Q QR SRGpLV YHU DOJXLHQ GLMR TXH VL YLYHV FRQ HO SXxR FHUUDGR QXQFD WHQGUiV QDGD HO GtD TXH DEUDV OD PDQR $ YHFHV VH DSUHQGH KDEODQGR SHUR ORV VD ELRV VRQ VDELRV SRUTXH FXDQGR KDEOy DOJXLHQ PiV VDELR VXSLH URQ HVWDU HVFXFKDQGR 0H SUH JXQWDURQ ¶SHUR W~ VLHQGR LQWH OLJHQWH FyPR YLVWHV KDEODV \ HVFXFKDV OD PLVPD P~VLFD TXH HVD JHQWH· \R GLMH ¶IiFLO SRUTXH QR VR\ GLIHUHQWH D HVD JHQWH \ SUHFLVDPHQWH SRU VHU LQWHOLJHQWH HOHJt PL FDPLQR PiV IDYRUDEOH· ¶¢IDYRUDEOH"· GLMHURQ ¶¢OOHYDU SDQWDORQHV JLJDQWHV \ PRULUVH GH KDPEUH HQ OXJDU GH EXVFDU XQ WUDEDMR UHQWDEOH"· ¶)DYRUDEOH Vt SRUTXH GLPH ¢TXp KD\ PiV IDYRUDEOH \ UHQWDEOH TXH EXVFDU YLYLU IHOL]"· 8Q KRPEUH KD GH VHU YDOLHQWH \ FRQVHFXHQWH LU GRQGH WH OOHYH OD FRUULHQWH \ QR WLHQH TXH VHU QHFHVDULDPHQWH HO VLWLR TXH PiV WH FRQYLHQH \ HVR QR HV VHU UHEHOGH HVR HV TXH UHUVH $ YHFHV HVFXFKDPRV IUDVHV \ QR WHUPLQDPRV GH HQWHQGHU

+ ' 5 .GxP (GNKRG ± $GPCXGPVG

©(O &KRMLQª UDSSHU PDGULOHxR

/D VXSHUQHQD ©%XUEXMDª

+HFKR SRU $QWRQLR 0DUWtQ

KWWS FHQWURV SQWLF PHF HV LHV OHRQ IHOLSH

3iJ

$x R , , , a 1 a ' L F L H P E U H

(O &KRMLQ Cuando hay obstáculos.../2002 7HQJR XQ SHTXHxR SUREOH PD FRQ OD JHQWH TXH PH URGHD QR VH RIHQGDQ SHUR D YHFHV PH GD TXH QR SLHQVDQ 1R FRPSUHQGHQ TXH QR PH HPRFLRQH DO YHU XQD EDQGHUD \ VH PH SRQJDQ ORV SHORV GH SXQWD FXDQGR RLJR XQ EXHQ WHPD <D KH DSUHQGLGR D WHQHU SD FLHQFLD SHUR D YHFHV YHR FRVDV TXH GH YHUGDG PH TXHPDQ ¢SRU TXp VH PRYLOL]DQ HQ 5HWDPD GH 0DU SDUD TXH QR OHYDQWHQ XQD PH]TXL WD SDUD UH]DU" 'H YHUGDG D YHFHV TXLHUR ROYLGDU HO UDS FRJHU XQ PL FUR \ GHFLU ELHQ FODUR TXH PH GD DVFR TXH VLJDQ GHMDQGR HQWUDU D QD]LV HQ ORV HVWDGLRV VLQ TXH QDGLH GLJD QDGD \ HO SUREOHPD VHD HO WRS PDQWD QR VHxRU HO SUREOHPD QR HV OD LQPLJUDFLyQ HV OD HGXFD FLyQ 6HU GLVWLQWR QR HV VHU LQIHULRU ¢TXLpQ VH LQYHQWy HVR GHO WHUFHU PXQGR" SLpQVDOR QR KD\ XQ VH JXQGR PXQGR -XHJDQ FRQ ODV SD ODEUDV SDUD FUHDU PiV GLVWDQFLD \ QXQFD KDQ TXHULGR YROYHU D DFRU WDUODV SRUTXH HO SRGHU GHO JUDQGH HVWi HQ YHU DO SHTXHxR TXHMDUVH GH TXH QXQFD SRGUi OOHJDU D VHU JUDQ GH 6t PH DFXVDQ GH VHU UDGLFDO SHUR \R GLJR TXH OR TXH PROHVWD HV RtU OD YHUGDG GH WRGRV PRGRV EDV WD \D GH HGXFDFLyQ VL W~ PH HQVH xDV WXV PHQWLUDV \R PL GHGR FRUD ]yQ

)'4)/±4 _ MXGLLOZOY

KRPEUR SRUTXH VH KD FRUWDR ODV YHQDV HO iQJHO TXH KDEtD HQ HO RWUR 1R PiV SHQD QR PiV PRUGHUVH OD OHQJXD QR GLJiLV TXH HO &KRMtQ KDFH XQ UDS SURWHVWD HO &KRMLQ VH PDQLILHVWD FRPR XQ WLSR TXH SLHQVD TXH HO KLS KRS QR HV VROR URSD JUDIILWLV \ ILHVWD 6t PH DFXVDQ GH VHU UDGLFDO SHUR \R GLJR TXH OR TXH PROHVWD HV RtU OD YHUGDG GH WRGRV PRGRV EDVWD \D GH HGXFDFLyQ VL W~ PH HQVHxDV WXV PHQWLUDV \R PL GHGR FRUD]yQ 6L PH PLHQWHV GHGR FRUD]yQ 6L PH DGXODV GHGR FRUD]yQ $ ORV TXH RGLDQ VLQ PRWLYR HQVHxR GHGR FRUD]yQ 6L QR HVFXFKDV FXDQGR WH KDEODQ WRPD GHGR FRUD]yQ

'LFHQ TXH VR\ HOHJDQWH SRUTXH QR GR\ HO FDQWH FXDQGR PH H[ SUHVR GLFHQ TXH VR\ XQ WLSR FRUUHFWR \ TXH UDUD YH] DO]R OD YR] DXQTXH PH VLHQWD PROHVWR +H RtGR TXH GLFHQ TXH VR\ XQ FDEDOOHUR 4XH VLQ FD EDOOR VH KD HQIUHQWDGR DO PXQGR HQWHUR TXH OH HFKDURQ GH OD WHOH SRU PRVWUDUVH VLQFHUR TXH SRU KRQRU VLHPSUH FXPSOLy FRQ OD PLVLyQ TXH SURPHWLy \ TXH HUD FLHUWR TXH RIUH]FR DOJR IUHVFR HQ ORV FRQFLHUWRV 3HUR KD\ DOJR HTXLYRFDGR HQ HVR QR HV YHUGDG TXH \R KDJD UDS GLIHUHQWH DO UHVWR 0H SURSXVH XQ UHWR VHU XQ WtR FRPSOHWR 7UDQVFULWR \ HQYLDGR SRU -21$7$+$1

6L PH PLHQWHV GHGR FRUD ]yQ 6L PH DGXODV GHGR FRUD]yQ $ ORV TXH RGLDQ VLQ PRWLYR HQVHxR GHGR FRUD]yQ 6L QR HVFXFKDV FXDQGR WH KDEODQ WRPD GHGR FRUD ]yQ

4XLHUR OORUDU FXDQGR GLFHQ TXH HV LOHJDO DKRJDUVH HQ HO PDU ¢+DEODPRV GH JHQWH R GH QRWLFLDV HQ OD WHOH" \R FUHR HQ 'LRV SHUR SRU IDYRU 6HxRU SHUGyQDPH SRU TXH OOHYR RGLR HQ HVWH IROLR 1R YLQH D DFDEDU FRQ HO KDPEUH QL FRQ ODV JXHUUDV QL FRQ ODV LQMXVWL FLDV VRFLDOHV QL D LQIRUPDUOHV TXH KD KDELGR XQ IDOOR HQ 0DWUL[ 7UDMH GRV StOGRUDV HVFRJH VRQ R SOD\ R HMHFW 1R KDJR UDS SROtWLFR KDJR UDS LQVWLQWLYR KDJR UDS SDUD QR YROYHUPH ORFR FXDQGR QRWR TXH VyOR PH TXHGD XQ GHPRQLR HQ XQ

+ ' 5 .GxP (GNKRG ± $GPCXGPVG

KWWS FHQWURV SQWLF PHF HV LHV OHRQ IHOLSH

3iJ

$x R , , , a 1 a ' L F L H P E U H

+ ' 5 .GxP (GNKRG ± $GPCXGPVG

KWWS FHQWURV SQWLF PHF HV LHV OHRQ IHOLSH

';2'9 '):/<'9

3iJ

$x R , , , a 1 a ' L F L H P E U H

&$57$ $ ©<2ª

4XHULGR FRPSDxHUR D +H OHtGR WX UHVSXHVWD D DO JXQDV GH PLV SUHJXQWDV \ OD YHUGDG HVWR\ IUDQFDPHQWH VRUSUHQGLGR 1R Vp VL /D 0DQ GUiJRUD TXH W~ KDV OHtGR WLHQH PiV WH[WR TXH ODV YDULDV TXH KH RMHDGR \R (VWR OR GLJR SRUTXH \R QR KH YLVWR TXH SRQJD HQ SDUWH DOJXQD ³6( f25$6 '( /$ /,03,(=$´ DVt TXH WH SLGR SRU IDYRU TXH QR SRQJDV HQ PL WH[WR SDODEUDV TXH QR OH SHUWHQHFHQ 5HVSHWR PXFKtVLPR HO WUD EDMR GHO 3(5621$/ '( /,0 3,(=$ Vt HVFULWR DVt SRUTXH HVWD RFXSDFLyQ QR HV ~QLFD QL H[FOXVLYD GH PXMHUHV 3HUR FUHR TXH HQ OR TXH VH UHILHUH D OD DGHFXDGD \ QHFHVDULD OLP SLH]D EDMR ORV UDGLDGRUHV HV WiQ XQ SRFR ³YHUGHV´ \D VHDQ KRPEUHV R PXMHUHV 1R Vp VL OR KDFHQ R PHMRU GLFKR QR OR KDFHQ VLQ TXHUHU \D TXH WLHQHQ PXFKD ODERU HQ WRGR HO LQVWL R VLPSOHPHQWH QR OR OLPSLDQ SRUTXH DKt GHEDMR QR YD D PLUDU QDGLH 3HUR« ¢TXp SDVD VL XQ GtD GH LQYLHU QR íSRU HMHPSORí VH OH FDH XQ JXDQWH D DOJXLHQ \ YD D SDUDU D HVH OXJDU" 3XHV TXH OR UHFXSHUDV FRQ SUHPLR FRPR ORV ©NLQGHU VRUSUHVDª 0LOHV GH SHOXVDV GH FRQVLGHUDEOH

JURVRU KDQ GHFLGLGR DEDQGRQDU HVH LQKyVSLWR OXJDU SDUD LUVH FRQWLJR %DVDGR HQ KHFKRV UHDOHV /R PLV PR SDVD FRQ RWURV REMHWRV WDOHV FRPR EROtJUDIRV ODSLFHUR JRPDV HWF $O LQWHQWDU UHFXSHUDUORV HQ FXHQWUDV DQWHV SHOXVDV GHO 3DOHR]RL FR TXH WX EROtJUDIR ODSLFHUR JRPD HWF 2WUD FRVD HV OR GHO SDSHO KLJLp QLFR HQ ORV EDxRV 6p TXH SRU DKt KD\ VXHOWDV SHUVRQDV íODV OODPDUH PRV DVt SDUD HQWHQGHUQRVí TXH VH GHGLFDQ D KDFHU OD ³JUDFLD´ GH WLUDU HO UROOR GH SDSHO DO :& $ pVWRV KDEUtD TXH PHWHUOHV XQR HQWHUR HQ OD ERFD SDUD YHU VL DVt VH OHV TXLW D EDQ ODV JDQDV GH IDVWLGLDU 3HUR \R TXLHUR GHFLU TXH HV HO FXDUWR DxR TXH HVWR\ HQ HVWH LQVWLWXWR \ SXHGR DILUPDU TXH ODV YHFHV TXH KH YLVWR SDSHO KLJLpQLFR HQ ORV EDxRV VH FXHQWDQ FRQ ORV GHGRV GH XQD PD QR &RQ HVWR QR TXLHUR PHQRVSUH FLDU D QDGLH QL PXFKtVLPR PHQRV VyOR GHFLU TXH WRGRV SRGHPRV KDFHU ODV FRVDV PHMRU

, 56

+ ' 5 .GxP (GNKRG ± $GPCXGPVG

';2'9 '):/<'9 _ IGXZGY

&$57$ 3$5$ ©<2ª

6R\ XQ FKDYDO TXH TXHUtD UHVSR QGHU HQ XQR R GRV DVSHFWRV D OD FDUWD GH ³<R´ (VWR\ GH DFXHUGR FRQWLJR HQ TXH DOJXQRV DOX P QRV SDVDQ HO UDWR \ VH ³GLYLHUWHQ´ PDOJDVWDQGR HO SDSHO KLJLpQLFR GH ORV VHUYLFLRV SHUR WD PELpQ HV FLHUWR TXH ODV VHxRUDV GH OD OLPSLH]D QR OLPSLDQ GHO WRGR ODV FODVHV \D TXH VL OD PRFKLOD OD GHMDV HQ HO VXHOR FXDQGR OD YDV D UHFRJHU OD HQFXHQWUDV OOHQD GH SROYR R GH OR TXH VHD HVR 7DPSRFR OL PSLDQ GHO WRGR ODV PHVDV SXHV VL OD PHVD OD PD QFKDV VLQ TXHUHU R TXHULHQGR GH OiSL] R EROL DO GtD VLJXLHQ WH WH HQFXHQWUDV HO PLVPR UD\yQ HQ OD PHVD < SRU ~OWLPR VL HQ (GXFDFLyQ )tVLFD WH VLHQWDV HQ HO VXHOR GHO *LPQDVLR R WH DUUDVWUDV SRU pO VH WH PDQFKDQ ORV SDQWDORQHV OD FDPLVD R FXDOTXLHU FRVD <R PH LPDJLQR TXH HVDV VHxRUDV GH OD OLPSLH]D FREUDQ SRU KDFHU VX WUDEDMR \ OR PtQLPR TXH WL H QHQ TXH KDFHU HV HVR VX WUDEDMR HV GHFLU OLPSLDU DGHFXDGDPHQWH ODV DXODV SDUD TXH FXDQGR OOHJXHV D HOODV YHDV TXH ORV VXHORV SRU OR PHQRV HVWpQ OLPSLRV 3RU ~OWLPR TXLHUR DFODUDU XQD FRVD UHVSHFWR D Pt GH FDUD D XQD SRVLEOH UHVSXHVWD \R QR VR\ PDFKLVWD WRGR OR FRQWUDULR HVWR\ D IDYRU GH TXH DOJ~Q GtD VHD UHFRQRFLGR HO WUDEDMR GH ODV PXMHUHV SHUR HO WUDEDMR ELHQ KHFKR DO LJXDO TXH VL IX HVHQ KRPEUHV

6 &

KWWS FHQWURV SQWLF PHF HV LHV OHRQ IHOLSH

3iJ

$x R , , , a 1 a ' L F L H P E U H

(1&2175e (/ $025 (1 /$ 3/$<$ )XL D YHU D PL FRUD]yQ HVWDED HQ OD SOD\D QR OH SXGH GDU DPRU KDEtD XQD YDOOD

1R \R QR KH YLDMDGR PXFKR SHUR KH HVWDGR HQ PXFKRV VLWLRV HQ HVRV OXJDUHV SUy[LPRV TXH HQWHUQHFHQ HQ ORV OLEURV \ HQ H[yWLFRV SDUDMHV GH FRORULGR PiV YLYR HQ DWUDFWLYRV LQILHUQRV \ HQ WHGLRVRV SDUDtVRV HQ ORV GH VXDYH EHOOH]D \ HQ ORV TXH LQTXLHWDQ DO YLYR 0H KH DEODQGDGR HQ VXDYLGDGHV HQ OR DJUHVWH HQGXUHFLGR KH VRSRUWDGR GLOXYLRV VHTXtDV KH SDGHFLGR PH KD DWRUPHQWDGR HO FDORU PH KD GHVHVSHUDGR HO IUtR 1R VLHPSUH OR SODFHQWHUR PiV WLHPSR PH KD UHWHQLGR \ D OR GXOFH \ DWUD\HQWH SUHIHUt OR UHSXOVLYR +H YLDMDGR D RWUDV JDOD[LDV \ D ORV SODQHWDV YHFLQRV \ HUD XQ SODFHU HVSHFLDO GHVFXEULU OR QXQFD YLVWR DOOt OD LPDJLQDFLyQ OLEHUDGD GH DUTXHWLSRV FUHDED D VX JXVWR PXQGRV YHQJiQGRVH DVt GHO VLQR +H FRQRFLGR FLXGDGHV \ SXHEORV PXHUWRV \ YLYRV ORV GH ORV VXHxRV DMHQRV \ ORV TXH \R KH FRQVWUXtGR /RV SDODFLRV \ ORV WHPSORV TXH UHFXHUGR \ TXH QR KH YLVWR WHQJDQ R QR QRPEUH SURSLR VRQ SRU OR PHQRV WDQ ULFRV FRPR DTXpOORV TXH HQ HO WLHPSR GH ORV KRPEUHV VRQ R KDQ VLGR 5HFXHUGR PXFKDV PiV FRVDV XWHQVLOLRV UDURV ULWRV REUDV DUWtVWLFDV MR\DV PXHEOHV DGRUQRV YHVWLGRV FRVWXPEUHV JHVWRV LGHDV SHUIXPHV OXFHV VRQLGRV 1R \R QR KH YLDMDGR PXFKR SHUR PiV GH OR TXH KH YLVWR GXGR TXH GH KDEHUOR KHFKR SXGLHUD KDEHU FRQRFLGR

3RU FXOSD GH OD YDOOD QR HQWUp D OD SOD\D \ D PL SREUH FRUD]yQ QR OH SXGH GDU DPRU

$OOt WXYH TXH YROYHU WRGDYtD HVWDED OD YDOOD SRU VXHUWH OD SXGH PRYHU \ HQWUDU HQ OD SOD\D

6HJXtD PL FRUD]yQ FRQ ORV EUD]RV DELHUWRV £3RU ILQ OH SXGH GDU DPRU < SDVHDU SRU ORV SXHUWRV

3DVy DOJR SUHRFXSDQWH \R WRVtD VDQJUH PL FRUD]yQ GHMR GH ODWLU \ OD PXHUWH YLQR D EXVFDUPH

$1'5($ 1(&+(6 +(51È1'(= $

6LOHQFLR HQ HO YLHQWR KD\ VLOHQFLR W~ \ \R \R \ W~ ORV GRV FRPR VLHPSUH VRxDQGR GHVSLHUWRV WXPEDGRV VREUH DTXHO DVIDOWR YHUGH TXH QRV SDVHD HQWUH ODV QXEHV TXH QRV KDFH YRODU

2)(/,$

1R TXLHUR PLUDU DWUiV WRGR HUD PHMRU WRGR HUD GLVWLQWR QR KDEtD UHQFRU < PLHQWUDV KH FDPLQDGR PLUDQGR D PL DOUHGHGRU REVHUYR OD WULVWH]D QDFLHQGR OOHYiQGRVH D PL UD]yQ 4XHGDQGR PL PHQWH YDFtD GH WDQ RGLRVR HVWXSRU DVFHQGLHQGR HQ OD QDGD RFXOWiQGRVH GHO VRO &HUUDQGR PLV RMRV D OD OX] GLFLpQGROH D WRGR DGLyV FD\HQGR GH ODV VRPEUDV DO PiV SURIXQGR GRORU

< VDOXGiQGROR D 8VWHG VX +RQRU QR YROYLHQGR KDFLD DWUiV OD YLVWD GHMDQGR SDUWLU HO VDERU TXH WDQ DPDUJR WH GHMD OD YLGD GHVGH DTXt OH GLJR FRQ YDORU TXH \D QR VLJR PiV DTXt VH DFDEy HO FDPLQR TXH KDEtD GH VHJXLU D VX ILQ \D WRFy

<2&$67$

+ ' 5 .GxP (GNKRG ± $GPCXGPVG

65+9­'

/OXHYH HO VLOHQFLR FRPLHQ]D D JULWDU SHUR W~ \ \R FRPR VLHPSUH HVSHUDPRV TXH HO YLHQWR QRV WUDVODGH D RWUR OXJDU ³1XQFD RFXUULUi QXQFD SRGUHPRV YRODU SHUR WDPSRFR PRULUHPRV SRU VRxDU´ 6H R\H HO ED]XTXHDU GH ODV KRMDV FRPR HO OHYH ]XPELGR GH XQD PDULSRVD

+XUDFiQ WRGR VH HPSLH]D D DJLWDU SHUR W~ \ \R VHJXLPRV HQ OD PLVPD SRVLFLyQ (O DLUH OHYDQWD QXHVWURV FXHUSRV ODV QXEHV VH GHVKDFHQ DO SDVDU \ DTXHO UXLGR GH ODV KRMDV QR VH YROYLy D HVFXFKDU 6LOHQFLR HQ HO YLHQWR KD\ VLOHQFLR SHUR ¢TXLpQ GLMR TXH QR SRGHPRV PRULU DO VRxDU"

1,%$

KWWS FHQWURV SQWLF PHF HV LHV OHRQ IHOLSH

3iJ

$x R , , , a 1 a ' L F L H P E U H

7,%,$6 /8&(6

(Q ODV FDOOHV ORV SDXVDGRV ODWLGRV GHO WLHPSR DFRPSDVDEDQ OD YLGD GH JHQWHV SUHRFXSDGDV HQ UHWHQHU HVD SRVH GH FLHUWD LPSDUFLDOLGDG TXH SURFXUD HO SHUGyQ FDPLQDED DEUD]DGD SRU HO GHVJDVWDGR DEULJR FRQ ODV PDQRV VXPHUJL GDV HQ ORV EROVLOORV \ HO iQLPR HEULR (QWUy HQ HO ]DJXiQ DSHQDV LOXPLQDGR SRU HO UHVSODQGRU REOLFXR GH OD PDxDQD \ HPSH]y D VXELU HO SULPHU WUDPR GH HVFDOHUDV FRQ ODV URGLOODV WUp PXODV VRIRFDGD SRU XQ SDYRU TXH VyOR KXELHUD FUHtGR SRVLEOH HQ HO LQVWDQWH GH PRULU $O OOHJDU IUHQWH D OD SXHUWD WRFy FRQ ORV KXHVXGRV QXGL OORV \ GLMR OD FRQWUDVHxD ,QpV OH DEULy HVWDED D~Q HQ EDWD OD DFRPSDxy KDVWD HO VDOyQ \ FH Ey GRV WD]DV GH PDWH 6X FDUD GHODWDED XQ HV WDGR GH GHFDGHQFLD HPRFLRQDO HQ HO TXH $PD UDQWD QR UHFRUGDED KDEHUOD YLVWR 3HUPDQHFLy ODUJR WLHPSR VLQ GHFLU SDODEUD KDVWD TXH GLMR FRQ YR] HQWUHFRUWDGD $PD D\HU VH OOHYDURQ D GRV GH ODV QXHVWUDV KDQ FRPHQ]DGR XQD QXH YR HPSXMH GH OLPSLH]D 1LQJXQD GH ODV GRV PRVWUy VLJQRV GH VRUSUHVD DFDWDURQ OD QRWLFLD FRPR DOJR TXH VH YHtD YHQLU 3DVDURQ FXDUHQWD PLQXWRV KDVWD TXH ,QpV YROYLy D KDEODU QRVR WUDV QR QRV OLEUDUHPRV Vp TXH D Pt QR PH TXHGD PXFKR /D PXHUWH ODV WHQtD HQ VX REMH WLYR HQ SULQFLSLR D ,QpV FRPR LQVXPLVD D OD PDVDFUH GH YLGDV \ HVSHUDQ]D FRPR LQVWLJD GRUD 1R KXLUp PH OR SURKtEH PL FRPSURPLVR FRQ PLV KLMRV KH GH VDEHU TXLpQ \ SRU TXp /DV GRV FRQRFHPRV GHPDVLDGR GH HOORV GH DTXH OORV SODQHV GH ORV TXH KDEODEDQ HQWUH YDVRV GH FRxDF KDFH DxRV $PDUDQWD QR DUWLFXOy SDOD EUD HQ WRGD OD YLVLWD FRQ OD YLVWD FODYDGD HQ HO DUUXJDGR UHYHUVR GH VXV PDQRV HVFXFKDQGR DTXHOOR VLQ XQ VLPSOH JHVWR GH FRQPLVHUDFLyQ KDFLD ,QpV QL KDFLD Vt 6DEtD TXH OD PXHUWH EXVFDUtD DOJ~Q FDPLQR SDUD OOHJDU KDVWD HOOD \ KDEtD HOHJLGR HO GH OD SROtWLFD GH OLPSLH]D $O ILQ VH OHYDQWDURQ ODV GRV \ VH EHVDURQ ODV PH MLOODV HQ XQ JHVWR GH GHVSHGLGD VHFUHWD QR KXER OXJDU D VHQWLPHQWDOLVPRV HO YDORU GH XQD DEXHOD FRPR ,QpV QR GDED FDELGD D DIOLFFLRQHV QL OiJULPDV $PDUDQWD VH IXH GHO DSDUWDPHQWR FRQ HO iQLPR WXUEDGR \ ORV RMRV DPHQD]DQWHV GH OODQWR &DPLQy GXUDQWH WRGD OD WDUGH UHSD VDQGR PHQWDOPHQWH HO FRQWH[WR GH VX YLGD HQ DTXHOODV FDOOHV GH DFUH VDERU DOLFRUDGR UREXVWR \ DQFKR \ RORU D FDVWDxDV FRFLGDV 9LQR D HVWD FLXGDG FRQ GLHFLVLHWH DxRV FXDQGR VH OXFKDED SRU OD YLGD FRQ XQD VRQULVD HQ ORV ODELRV KX\HQGR GHO KDPEUH \ GH OD PLVHULD $KRUD WUDV FLQFXHQWD \ FLQFR DxRV DTXt QR UHFRQRFtD OD LPDJHQ TXH OD XUEH PRVWUDED ILFWLFLD LUUHDO HQJDxRVD GHVPHVXUDGD LQILHO 3HUR HOOD OR VX IULUtD SRU SRFR QR PHUHFtD OD SHQD OD YLGD OD GHVSHGtD DKRUD D HPSXMRQHV VLQ DJUDGHFHUOH QDGD DSDUWDQGR XQ HVWRUER FRQWLQXDUi ,=,(/ + ' 5 .GxP (GNKRG ± $GPCXGPVG

)8+')/±4 2/:+8'8/'

(/,-2 /$ 3(1$

'RV KRPEUHV VH FUX]DURQ HQ XQ FDPLQR 8QR WHQtD OD VROHGDG GHO FiQFHU \ HO RWUR HO FiQFHU GH OD VROHGDG /RV GRV VLQWLHURQ HQYLGLD PXWXD \ VH SURSXVLHURQ LQWHUFDPELDU VXV GRORUHV 8QR KL]R WUDPSD \ VH TXHGy FRQ WRGR PLHQ WUDV GHFtD (QWUH OD QDGD \ OD SHQD HOLMR OD SHQD £7DPELpQ OH KDV UREDGR D )DXONQHU £4Xp EDQGLGR ²JULWy HO RWUR PLHQWUDV VH YROYtD WUDQV SDUHQWH \ GHVDSDUHFtD 0DULDQD

&255( /$ 92=

s G ¡SG G G G SG SG SG G G SG G G G UG s G ¡G G G ¡ UG { SG SG G G G G G G G G çG G G G ¡ UGs G ¡G SG G G G G G G G ù UG h G G ó G G G G G G G G G SG SG G UGz G G G G G G G G UGs G G G G UG { T SG ó SG G G G G UG s G ¡G SG G G SG G G G SG ¡ SG G G G G ¡ G G UGl G T G SG SG G G G G T U ÈQJHOHV 'DO~D

KWWS FHQWURV SQWLF PHF HV LHV OHRQ IHOLSH

3iJ

P[KMUY

$x R , , , a 1 a ' L F L H P E U H

$ * *$0(56 =21$

SRU )R[ \ 6QDNH

+ROD ELHQYHQLGRV D HVWD QXHYD VHFFLyQ GHGLFDGD DO PXQGR GH ORV MXHJRV TXH HVSHUHPRV VHD GH YXHVWUR DJUDGR \ TXH VL WHQpLV DOJXQD VXJHUHQFLD R FRPHQWDULR \D VDEpLV XQ VDOXGR D WRGRV

127,,&,$6 127

0HWDO *HDU 6ROLG .RQDPL \D HVWi WUDEDMDQGR HQ HO QXHYR 0HWDO *HDU \ ORV OHFWRUHV GH OD SXEOLFDFLyQ MDSRQHVD 7KH 3OD\6WDWLRQ SXHGHQ SDUWLFLSDU PDQGDQGR LGHDV D OD UHYLVWD TXH PiV WDUGH VHUiQ YDORUDGDV SRU +LGHR .RMLPD SDUD YHU VL KD\ DOJXQD TXH VH SXHGD LQFRUSRUDU DO MXHJR

3OD\6WDWLRQ OOHJD DO PLOOyQ 6RQ\ DQXQFLD KR\ TXH KD FRQVHJXLGR YHQGHU XQ PLOOyQ GH 3OD\6WDWLRQ HQ (VSDxD /DV SUHYLVLR QHV WDPELpQ VRQ RSWLPLVWDV SDUD ILQDOHV GH DxR HO SHUtRGR PiV LPSRUWDQWH GH YHQWDV SDUD 3OD\6WD WLRQ HV OD pSRFD GH 1DYLGDG /D SUHYLVLyQ SDUD HVWD FDPSDxD HV OOHJDU D YHQGHU PLO XQLGDGHV GH 3OD\6WDWLRQ $O ILQDO GH QXHVWUR DxR ILVFDO GH PDU]R GH VH VXSHUDUi XQD EDVH LQVWDODGD GH 3OD\6WDWLRQ HQ QXHVWUR SDtV

129 12 9('$'(6 (6

7(50,1$725 '2:1 2) )$7( 36

$xR OD 7LHUUD HVWi GHYDVWDGD SRU OD JXHUUD HQWUH ORV KXPDQRV \ ODV PiTXLQDV OLGHUDGDV SRU 6N\QHW OD SULPHUD PiTXLQD FRQ FRQVFLHQFLD /RV KXPDQRV SRU VX SDUWH HVWiQ UHFOXLGRV HQ EDVHV VHFUHWDV HQ HO VXEVXHOR VREUHYLYLHQGR D GXUDV S H QDV \ HVSHUDQGR HO PRPHQWR SDUD YHQFHU D 6N\QHW

67$5 :$56 7+( &/21( :$56 *DPH&XEH

6L TXLHUHV YLYLU HQ VX DSRJHR ODV JXHUUDV FORQ QR SRGUiV KDFHUOR HQ HO FLQH WHQGUiV TXH HFKDUOH XQ YLVWD]R D HVWH WtWXOR TXH VXPHUJH DO MXJDGRU DO SOHQR FRUD]yQ GHO FRQIOLFWR SDUD KDFHUOH YLYLU ODV PiV GHYDVWDGRUDV EDWDOODV TXH OD JDOD[LD \ WX SDQWD OOD GH WHOHYLVRU KD\DQ FRQRFLGR

(/ 6(f25 '( /26 $1,//26 /$6 '26 7255(6 36

&RQ OD SXHVWD HQ HVFHQD GH OD REUD GH - 5 5 7RONLHQ ©(O 6HxRU GH ORV $QLOORVª VH KD FRQYHUWLGR D OD YH] HQ PLWR \ HQ OH\HQGD 6L DQWHULRUPHQWH HVWD PDJQtILFD REUD OLWHUDULD HVWDED FRQVLGHUDGD FRPR XQD GH ODV PiV JUDQGHV DKRUD JUDFLDV D 3HWHU -DFNVRQ \ VX LPSUHVLRQDQWH DGDSWDFLyQ D OD JUDQ SDQWDOOD HVWi DOFDQ]DQGR HO FHQLW HQ FXDQWR D SRSXODULGDG ),&+$ 7e&1,&$

$1 Ç/,6,6

£$~Q TXHGD XQ HQDQR FRQ YLGD HQ 0RULD

¢4XLpQ QR KD YLVWR OD SULPHUD SHOtFXOD GH(O 6HxRU GH ORV $QLOORV" ¢4XLpQ QR VH KD HPRFLRQDGR FRQ HVFHQDV FRPR OD GH *LPOL VXELGR VREUH OD WXPED GH %DOLQ GHVDILDQGR D ORV FLHQWRV GH WUDVJRV \ RUFRV TXH HVWiQ D SXQWR GH DWDFDUOHV" 6HJXUDPHQWH PXFKRV < FXDQGR (OHFWURQLFV $UWV DQXQFLy TXH VH KDEtD KHFKR FRQ ORV GHUHFKRV GH OD VHJXQGD SHOtFXOD \ TXHLED D ODQ]DU XQ MXHJR UHYLYLHQGR HVWRV \ RWURV JORULRVRV PRPHQWRV GH ODV GRV SULPHUDV SDUWHV GH OD WULORJtD OD H[SHFWDFLyQ DXPHQWy VREUHPDQH UD

< SRU ILQ HO MXHJR OOHJy KDVWD QRVRWURV

&XDQGR FD\y HQ QXHVWUDV PDQRV HO WDQ DQVLDGR WtWXOR QR GXGDPRV QL XQ PRPHQWR HQ GHMDU WRGR OR TXH HVWiEDPRV KDFLHQGR \ SUREDUOR /D SUHVHQWDFLyQ GHO MXHJR QR GLILHUH GH OD TXH QRV SRGHPRV HQFRQWUDU HQ HO UHVWR GH WtWXORV GH 36 SHUR XQD SHTXHxD IUDVH HVFULWD HQ OD FDMD Vt TXH OODPD SRVLWLYDPHQWH OD DWHQFLyQ 7RWDOPHQWH HQ &DVWHOODQR 8Q SXQWR D IDYRU SDUD (OHFWURQLFV $UWV

+ ' 5 .GxP (GNKRG ± $GPCXGPVG

KWWS FHQWURV SQWLF PHF HV LHV OHRQ IHOLSH

ª '(6$552 //$'25 67250)5217 678',26 ª ',675,%8, '25 (OHFWUR QLF $UWV ª )(&+$ '( /$1=$0,(1 72 <$ $ /$ 9(17$ ª 35(&,2 (8526 ª ,',20$ &$67(//$12 ª 3/$7$)25 0$ 3/$<67$ 7,21 ª *e1(52 %($7 (0 83 ª ('$' 0Ë1, 0$ 5(&2 0(1'$'$ $f26 3iJ

$x R , , , a 1 a ' L F L H P E U H

SKTYGPKY _ ROHXUY

3DUD $ $/21( . HO FRQWRUVLRQLVPR QR HV OR P¾R < N HO SUR[LPR YLHUQHV PH LQVSLUHV G YHUGDG 7È VDEHV FÃPR HMHP HMHP 8 UH VR KRW 3DUD OD & &KLQD HUHV OR PHMRU TXH KDQ YLVWR PLV MRV VL WÈ VXSLHUDV [[[[[[[[ 3DUD ))ºOLOL[[ DXQTXH HVWºV ~FRPSURPHWLGR OXFKDUº SRU HVWDU FRQWLJR 0X[RV EHVRV ZDSR

'H 6HF SDUD 0 0DQRODFR YLYD HO DWOºWLFR YLYD *LO \ YLYD ,PSHULRVR 6HJXUR NH HVWH DÂR HO DWOHWL YD D JDQDU OD /LJD \ SDCO TXH YLHQH OD &KDPSLRQV 'H ORV &RPLTXHURV SDUD --DYL D[LRPD UDVWDIDUL VL FRPR GLMR 0DUOH\ 7 WLHPSR 5 UHODWLYR HQWRQFHV V HVWLUD FRPR FKLFOH SD KDFHU FÃPLFV EUHYHV 3DUD ,[;[ SOHDVH JHW D SDXVH IRU [;[ WUDQNL NUL QR SDVD QDGD FXDQGR VHD VHUD QR KD\ SULVD JD[LV SRU WRGR WRGR UHDOO\ (VW³ DELHUWD OD &$03$°$ $ ' '( ( $ $<8'$ $ + +80$1,7$5,$ $ 33$5$ $ //26 6 & &$03$0(1726 6 ' '( ( 5 5()8*,$'26 6 66$+$5$8,6 1HFHVLWDQ $OLPHQWRV QR SHUHFHGHURV 0DWHULDO HVFRODU FXDGHUQRV ODSLFHURV ERO¾JUDIRV HWF

5RSD HWLTXHWDGD QXHYD SRUTXH QR GHMDQ SDVDU OD XVDGD SRU OD IURQWHUD DUJHOLQD

0HGLFLQDV

'HMDGOR HQ &RQVHUMHU¾D

&RQ OD FRODERUDFLyQ GH OD /LEUHUtD ©$OIRQVRª GH %HQDYHQWH HVWD VHFFLyQ KDEOD GH OLEURV OLEURV OLEURV

""""""""""""""" SRU $UJRV

/$ 129('$' $XWRU 0,1(.2 ,:$6$., 7tWXOR 9LGD GH XQD *HLVKD /D YHUGDGHUD KLVWRULD

(GLFLRQHV % %DUFHORQD 3 9 3 (XURV

0LQHNR ,ZDVDNL XQD LPSRUWDQWH JHLVKD GHO GLVWULWR GH *LRQ .REH HQ .LRWR DFHSWy VHU HQWUHYLVWDGD HQ SRU HO SHULRGLVWD $UWKXU *ROGHQ FRQ OD ~QLFD FRQGLFLyQ GH TXH VX LGHQW LGDG VH PDQWXYLHUD HQ HO DQR QLPDWR SDUD SURWHJHU HO QRPEUH GH VX IDPLOLD ,ZDVDNL GHVYHOy OD KLVWRULD GH VX YLGD \ PXFKDV LQFyJQLWDV VREUH HO PXQGR GH ODV JHLVKDV ²XQD FRPXQLGDG SURWHJLGD GXUDQWH PiV GH WUHVFLHQWRV DxRV SRU XQ DQWLJXR FyGLJR GH VLOHQFLR \ IDPRVD SRU VX VHFUHWLVPR² SHUR *ROGHQ QR FXPSOLy FRQ OR DFRUGDGR DO PHQFLRQDUOD HVSHFLDOPHQWH HQ ORV DJUDGHFLPLHQWRV GHO OLEUR

(/ &/È6,&2 $XWRU (15,48( -$5',(/ 321&(/$ 7tWXOR (ORtVD HVWi GHEDMR GH XQ DOPHQGUR /DV FLQFR DGYHUWHQFLDV GH 6DWDQi V &ROHFFLyQ $XVWUDO (GLWRULDO (VSDVD 0DGULG YLJpVLPD VH[WD HGLFLyQ

3 9 3 (XURV

,QFRPSUHQGLGR \ DWDFDGR SRU FDVL WRGD OD FUtWLFD GH VX WLHPSR (QULTXH -DUGLHO 3RQFHOD JR]D DKRUD GH FLHUWR UHFRQRFLPLHQWR SRU SDUWH GH ODV YDQJXDUGLDV 6X SURSyVLWR HUD URPSHU FRQ ODV IRUPDV WUDGLFLRQDOHV GH OR FyPLFR PX\ DWDGDV D OR UHDO \ OR YHURVtPLO )UHQWH D HOOR -DUGLHO EXVFD TXH SRU VX WHDWUR IOX\D OR H[WUDRUGL QDULR \ OR LQYHURVtPLO ©HQ HO SDWLR GH EXWDFDV ²GHFtD² OD YLGD FRWLGLDQD FRQ VX DEXUULPLHQWR HQ OD HVFH QD OD IDQWDVtD \ OD ULVD UHQRYDGDª

(/ '( $48Ë $XWRU 0$;,0,/,$12 (6&8'(52 $5(1$6 7tWXOR (VWDGRV GLVLSDWLYRV $PDU~ (GLFLRQHV 6DODPDQFD 3 9 3 (XURV

3RHPDV GH XQ DXWRU GHO TXH QDGD VH GLFH QL HQ OD FRQWUDSRUWDGD QL HQ ODV VRODSDV GHO OLEUR /RV SXEOLFD OD VDOPDQWLQD HGLWRULDO $PDU~ TXH VH GHGLFD HQWUH RWUDV ODERUHV D UHFXSHUDU \ GDU D FRQRFHU D DXWRUHV GH µSRU DTXt¶ (Q OD FRQWUDSRUWDGD OHHPRV ODV VLJXLHQWHV SDODEUDV TXH VXSRQHPRV GHO DXWRU ©9HLQWH DxRV DQWHV GH TXH HO KRPEUH SXVLHUD SRU SULPHUD YH] VXV SLHV HQ OD OXQD ORV PtRV OR KDFtDQ VREUH OD WLHUUD 'HVGH HQWRQFHV OD JUDYHGDG PH KD LPSHGLGR HVWDU HQ OD OXQD \ SHUPLWLGR SHUPDQHFHU VREUH OD WLHUUDª + ' 5 .GxP (GNKRG ± $GPCXGPVG

KWWS FHQWURV SQWLF PHF HV LHV OHRQ IHOLSH

3iJ

$x R , , , a 1 a ' L F L H P E U H

9 , 5 8 6

¤OTZKXTKZ+¥ UVOTO|T _ .;358

SRUB,;$+ :LQ :LQHYDU $

(V XQ JXVDQR UHVLGHQWH HQ PHPRULD FDSD] GH HMHFXWDUVH HQ WRGDV ODV SODWDIRUPDV :LQGRZV 6H SURSDJD XWLOL ]DQGR VX SURSLR PRWRU 6073 HQYLiQGRVH D WRGDV ODV GLUHFFLRQHV HOHFWUyQLFDV UHFRSLODGDV GH ORV ILFKHURV +70/ KDOODGRV HQ HO VLVWHPD LQIHFWDGR /OHJD FRQ DOJXQR GH ORV VLJXLHQWHV QRPEUHV GH ILFKHUR DGMXQWRV

x x x

:,1 QXPHUDO DOHDWRULR SLI

:,1 QXPHUDO DOHDWRULR 7;7 .% 086,&B +70

:,1 QXPHUDO DOHDWRULR *,) E\WHV 086,&B &(2 6H HOLPLQD XWLOL]DQGR FXDOTXLHU DQWLYLUXV FRQYHQLHQWHPHQWH DFWXDOL]DGR

1HJRFLRV ZZZ PLQXWRV FRP

DQ]DQ HQ (VSD (VSDxD HO HO 6S XQD QXHYD QXHYD WpFQLFD TXH FRQVLVWH HQ FRQ FRQR RFHU D JHQWH D DI I tQ HQ XQ WLHPSR /DQ]DQ 6SH HHGGDWLQJ HGGDWLQJ UpFRUG FRUG D WUD D WUDY YpV GHO QXH QXHY YR R VLWH © PLQXWRV F PLQXWRV FR RP ª VLWH © (O FRQFHSWR DQJORVDMyQ GHO 6SHHGGDWLQJ TXH FRQVLVWH HQ FRQRFHU JHQWH DItQ HQ XQ WLHPS R UpFRUG GHVSXpV GH KDEHUVH UHJLVWUDGR \ SDJDQGR XQD SHTXHxD FXRWD HQ XQ VLWLR ZHE OOHJD D (VSDxD GH OD PDQR GH ZZZ PLQXWRV FRP 8QR GH VXV SURPRWRUHV 0LNHO /HNDUR] H[SOLFD TXH PLQXWRV FRP´ QR HV XQ FKDW QL XQD DJHQFLD PDWULPRQLDO VLQR XQD QXHYD IRUPD GH FRQRFHU JHQWH GRQGH HO VH[R \ OD HGDG QR LPSRUWDQ eVWH HV XQ FRQFHSWR TXH DUUDVD HQ ODV JUDQGHV FDSLWDOHV GHO PXQGR FRPR 3DUtV 0RQWUHDO \ 1XHYD <RUN $ WUDYp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pQ OR GHVHH 6HJ~Q /HNDUR] VH WUDWD GH XQ FRQFHSWR PRGHUQR TXH VH LPSRQH OD HVFDVH] GH WLHPSR ,QWHUQHW \ ODV JDQDV GH FRQRFHU JHQWH QXHYD QR VRQ LQFRPSDWLEOHV VLQR TXH VH FRPSOHPHQWDQ HQ HVWH QXHYR FRQFHSWR TXH SRU HMHPSOR HQ )UDQFLD FXHQWD \D FRQ PiV GH LQVFULSFLRQHV VHPDQDOHV /D SULPHUD YHOD GD VH OOHYy D FDER HQ HO EDU 9LYD 0DGULG

9(17$-$6 '( 6(5 08-(5

5HODFLyQ HQWUH SRVLFLyQ HQ HO DXOD \ DSUREDGR +D\ FLHUWD UHODFLyQ HQWUH HO OXJDU GRQGH QRV VLWXHPRV HQ OD FODVH \ ORV UHVXOWDGRV DFDGpPLFRV TXH REWHQJDPRV HV GHFLU FDPELD PXFKR OD KLVWRULD VL QRV VHQWDUQRV HQ ODV SULPHUDV PHVDV R VL OR KDFHPRV HQ ODV ~OWLPDV 1RUPDOPHQWH ODV SULPHUDV PHVDV R ODV SULPHUDV ILODV VRQ SDUD ORV HPSROORQHV HVWR KD VLGR DVt GHVGH VLHPSUH SHUR DKRUD DGHPiV GH SRU HOORV WDPELpQ VRQ RFXSDGDV SRU DOXPQRV PiV LJQRUDQWHV \D TXH VH KDQ GDGR FXHQWD GH ORV EHQHILFLRV TX H DFDUUHD HVWDU VHQWDGR HQ WDOHV OXJDUHV (Q FDPELR ODV ~OWLPDV ILODV VRQ SDUD ORV DOXPQRV SDVRWDV TXH VyOR YDQ D SDVDU HO GtD DXQTXH WDPELpQ SDUD ORV DOXPQRV UHDOPHQWH LQWHOLJHQWHV TXH OHV JXVWD HVWDU DWUiV /DV SRVLEOHV YHQWDMDV GH VHQWDUVH DGHODQWH SX HGHQ VHU TXH YHV PHMRU HO HQFHUDGR TXH R\HV PHMRU HWF SHUR OD UD]yQ IXQGDPHQWDO HV TXH DFDEDUiV VLHQGR GH ORV SUHIHULGRV GHO SURIHVRU 'H KHFKR VL WH VLHQWDV DGHODQWH WH SRUWDV ELHQ \ KDFHV ORV HMHUFLFLRV WLHQHV XQ GH SRVLELOLGDGHV GH DSUREDU HO FXUVR DXQTXH VHDV XQ DQDOIDEHWR IXQFLRQDO KD\ TXH DFODUDU HVWR SRUTXH FRQ DOJXQRV SURIHVRUHV SDVD

/R TXH TXLHUH GHFLU TXH QR HV WDQ LPSRUWDQWH VHU LQWHOLJHQWH VLQR VHU OLVWR \ EXVFDU XQ OXJDU DGH FXDGR HQ HO DXOD GH HVWD PDQHUD HO PiV WRQWR HV FDSD] GH DSUREDU DOJXQDV DVLJQDWXUDV 3RU HO FRQWUDULR OD ]RQD GH DWUiV HV VyOR SDUD ORV TXH QR WLHQHQ GHVHRV GH DSUREDU \ WDPELpQ SDUD ORV UHDOPHQWH LQWHOLJHQWHV TXH QR QHFHVLWDQ OD D\XGD GH QDGD QL GH QDGLH SDUD VDFDU HO FXUVR \ TXH VLPSOHPHQWH VH VLHQWDQ DWUi V SRUTXH OHV JXVWD HVD SRVLFLyQ \ QR SRU QLQJ~Q WLSR GH EHQHILFLR 6L \D QRV OR GLFHQ HQ FDVD ³7~ KLMR VLpQWDWH DGHODQWH GHO WRGR TXH DWUiV VyOR KD\ YDJRV \ PDOHDQWHV TXH OR ~QLFR TXH KDFHQ HV VXVSHQGHU´ < HVWD IUDVH HQ SDUWH FRLQFLGH FRQ OD UHDOLGDG HO DOXPQR SXHGH WHQHU WRGD OD LOXVLyQ GHO PXQGR \ PXFKDV JDQDV GH HVWXGLDU \ DSUREDU SHUR VL HVWi URGHDGR GH SHUVRQDMLOORV \ PHTXHWUHIHV OR ~QLFR TXH OH SXHGH SDVDU HV TXH OD LJQRUDQFLD OR DVIL[LH 3RU WRGR OR FXDO SURSRQJR FRVDV SULPHUR XQD QXHYD RUGHQDFLyQ GHO DXOD ORV PiV LJQRUDQWHV VH VHQWDUiQ DGHODQWH \ ORV PiV LQWHOLJHQWHV HQ OD ]RQD GH DWUiV DVt VH FRQVHJXLUi XQ PHMRU UHVXOWDGR JOREDO VHJXQGR RWUD VROXFLyQ VHUtD TXH ORV SURIHVRUHV QR WXYLHUDQ WDQWR HQ FXHQWD HO OXJDU GR Q GH VH VLHQWDQ ORV DOXPQRV VLQR VyOR VXV FRQRFLPLHQWRV \ DFWLWXG DVt WRGR VHUtD PiV MXVWR

3('52

¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨

+ ' 5 .GxP (GNKRG ± $GPCXGPVG

1R URQFDV FXDQGR GXHUPHV 3XHGHV PLUDU D XQ KRPEUH VLQ SHQVDU HQ VH[R 3RGHPRV PLUDU FRQ GLVLPXOR 1R OH WLHQHV TXH DQGDU OODPDQGR SDUD YHU FXDQGR SXHGH VDOLU FRQWLJR 6L QR SXHGHV WHQHU KLMRV HO TXH QR SXHGH HV pO 1R WLHQHV TXH DSUHQGHUWH OD WDEOD GH SRVLFLRQHV TXH FDPELD VHPDQD O PHQWH 8QD PXMHU OLQGD HV XQD GL RVD XQ KRPEUH OLQGR HV XQ SXxHWHUR 0XMHU OLQGD H LQWHOLJHQWH PX\ DGPLUDGD KRPEUH OLQGR H LQWHO LJHQWH QR H[LVWH 1R WLHQHV TXH SDJDU SDUD HVWDU FRQ DOJXLHQ 6L HVWiV EODQFD WH SXHGHV PDTX L OODU 6L VH WH SLQFKD XQD UXHGD GHO FRFKH HQ OD FDOOH VLHPSUH KD\ XQ KRPEUH TXH SDUD \ VH HQFDUJD GH DUUHJOiUWHOD PLHQWUDV W~ HVSHUDV HQ HO DXWR HVFX FKDQGR P~VLFD 1R WH LPSRUWD VL WX PDULGR JDQD PiV TXH W~ 3XHGHV OORUDU WUDQTXLOD VLQ TXH VH EXUOHQ GH WL 6L YDV D EDLODU ODV FKLFDV WLHQHQ GHVFXHQWR R SDVDQ JUDWLV 1R WLHQHV TXH IDQIDUURQHDU DQWH ORV FKLFRV FRQ ORV TXH VDOHV 3XHGHV GHVWLWXLU D XQ SUHVLGHQWH SRU DFRVR VH[XDO 'H FDGD SHUVRQDV HMHFXWD GDV HQ OD VLOOD HOpFWULFD HV PXMHU 3XHGHV DGPLWLU TXH WH HTXLYRFDVWH VLQ KHULU WX HJR 0XMHUHV VH SURVWLWX\HQ FRQ KRP EUHV KRPEUHV VH SURVWLWX\HQ FRQ KRPEUHV 1R KD\ TXH DQGDU DFRPRGiQGRVH HO EXOWR FRQWLQXDUi"

KWWS FHQWURV SQWLF PHF HV LHV OHRQ IHOLSH

3iJ

62/8&,Ï1

62/8&,21(6 D ORV DFHUWLMRV GHO Q

7H 5I 'J PDWH

GIKXZOPUY _ VGYGZOKSVUY

08(9(1 %/$1&$6 < '$1 0$7( (1 '26 -8*$'$6

$x R , , , a 1 a ' L F L H P E U H

+R\ YD GH FXDGUDGRV HVSHUR TXH QR GH FDEH]DV FXDGUDGDV 6XHUWH

7LHQHV DTXt WUHV FXDGUDGRV FRQ PRYHU WDQ VyOR SDOLWRV VH FUHDQ FLQFR FXDGUDGRV SRU VXSXHVWR VRQ GH GLIHUHQWH WDPDxR DOJXQRV

7LHQHV HVWRV FXDWUR FXDGUDGRV \ ORV WLHQHV TXH WUDQ V IRUPDU HQ VLHWH FXDGUDGRV PRYLHQGR VyOR SDOLOORV VRQ WDPELpQ GH GLIHUHQWH WDPDxR &RQ HVWRV WUHV FXDGUDGRV PRYLHQGR VyOR SDOLWRV WLHQHV TXH IRUPDU FXDWUR UHFWiQJXORV VROXFLRQHV HQ HO SUy[LPR Q~PHUR

9LVWD GH OLQFH

(Q OD VLJXLHQWH HVFHQD HQFXHQWUD RFKR GLIHUHQFLDV

+ ' 5 .GxP (GNKRG ± $GPCXGPVG

KWWS FHQWURV SQWLF PHF HV LHV OHRQ IHOLSH

3iJ

$x R , , , a 1 a ' L F L H P E U H

0$1,),(672

SGTOLOKYZU YIUVK _ MXGLLOZOY

(VWLPDGRV FRPSDxHURV \ FRPSDxHUDV +R\ GH 1RYLHPEUH HVWDPRV GH KXHOJD \ QR HV XQD MXVWLILFDFLyQ SDUD OLEUDUQRV GH ODV FODVHV HV SDUD TXH QXHVWUD RSLQLyQ QXHVWUD YR] WDPELpQ FXHQWH \D TXH DOJR GHEHUHPRV GHFLU VREUH QXHVWUR IXWXUR /RV FRPSDxHURV TXH DTXt SDFtILFDPHQWH QRV PDQLIHVWDPRV VRPRV XQD UHSUHVHQWDFLyQ GHO UHVWR TXH KD GHFLGLGR QR YHQLU SHUR OR TXH DTXt SHGLPRV VRQ XQRV GHUHFKRV SDUD HO IXWXUR GH WRGRV /D VRFLHGDG HVSDxROD D OR ODUJR GH OD 'HPRFUDFLD KD LGR SRFR D SRFR SURJUHVDQGR \ DVt OD HGXFDFLyQ GHEH VHJXLU HO PLVPR SDWUyQ \ OOHJDU D VHU XQD LQVWLWXFLyQ LJXDOLWDULD GLYHUVD SDUWLFLSDWLYD \ SOXUDO 7RGR OR FRQWUDULR VXSRQH OD DSXHVWD HGXFDWLYD GHO *RELHUQR OD /H\ 2UJiQLFD GH OD &DOLGDG GH OD (QVHxDQ]D TXH GHILHQGH XQRV SULQFLSLRV PX\ GLVWLQWRV D OR TXH HTXtYRFDPHQWH HO QRPEUH GH OD OH\ QRV PXHVWUD /D /2&( HV XQ VLPSOH SDUFKH DO SUREOHPD GH OD HGXFDFLyQ \ QR XQ YHUGDGHUR FDPELR XQD DXWHQWLFD UHIRU PD GHO 6LVWHPD (GXFDWLYR /D PLQLVWUD GH (GXFDFLyQ 3LODU GHO &DVWLOOR OLGHUD HVWD OH\ TXH HV XQD FODUD DSXHVWD SRU XQD HGXFDFLyQ LQGLYLGXDOLVWD \ HOLWLVWD TXH UHFKD]D XQD SDUWLFLSDFLyQ HGXFDWLYD \ VRFLDO /DV EDVHV SULQFLSDOHV TXH HVWD /H\ 2UJiQLFD UHYHOD VRQ /D VHJUHJDFLyQ HGXFDWLYD TXH KDFH TXH GHVGH ORV DxRV ORV HVWXGLDQWHV GHEHUiQ HOHJLU XQ LWLQHUDULR TXH PDUFDUi VX IXWXUR WDQWR HGXFDWLYR FRPR SURIHVLRQDO 6XSUHVLyQ GH ORV UHFXUVRV HFRQyPLFRV D ORV HVWXGLDQWHV FRPR HQ HO FDVR GH ODV %HFDV &RPSHQVDWRULDV XQ SUREOHPD SDUD ORV HVWXGLDQWHV GH IDPLOLDV KXPLOGHV R HQ GLItFLOHV VLWXDFLRQHV HFRQyPLFDV TXH SRU HVWH PRWLYR SXHGHQ GHMDU VX SURFHVR HGXFDWLYR HQ XQDV FRQGLFLRQHV GHILFLWDULDV SRU QR WHQHU PHGLRV SDUD SRU $5*26 VHJXLU HVWXGLDQGR /D WUDQVIRUPDFLyQ GHO &RQVHMR (VFRODU HQ XQ PHUR yUJDQR FRQVXOWLYR (O &RQVHMR (VFRODU WDQ LPSRUWDQWH 7+( 1(: :21'(56 /DV QXHYDV PDUDYLOODV

D QLYHO GH FHQWURV SDUD OD WRPD GH GHFLVLRQHV GRQGH ORV HVWXGLDQWHV WLHQHQ YR] \ YRWR \ SDUD HO TXH YR WDUHPRV D QXHVWURV UHSUHVHQWDQWHV HO SUy[LPR GtD FRQ OD /2&( GHVDSDUHFHUi VX LPSRUWDQWH ODERU HGXFDWLYD /D HOHFFLyQ GHO GLUHFWRU HV RWUD GH ODV EDVHV GH HVWD OH\ (O GLUHFWRU \D QR VHUi HOHJLGR GHVGH HO FHQWUR VL QR TXH VHUi HOHJLGR D GHGR DOJR LPSHQVDEOH GHVGH XQD YLVLyQ GHPRFUiWLFD < OD 3*% 3UXHED *HQHUDO GH %DFKLOOHUDWR XQD SUXHED PiV UHVWULFWLYD \ GXUD TXH OD VHOHFWLYLGDG \ TXH HV OD OODYH SDUD FRQVHJXLU HO WtWXOR GH %DFKLOOHUDWR &ODVLVWD HOLWLVWD LQGLYLGXDOLVWD \ DVt SRGUtDPRV VHJXLU VXPDQGR DGMHWLYRV SDUD GHILQLU HVWD UHVWULFWLYD OH\ (Q HO SULPHU Q~PHUR GH OD VHFFLyQ 6&23( RV KDEODPRV GH TXH DO ILQDOL]DU HO FLFOR GH /$6 3HGLPRV XQ FDPELR \ QR UHIRUPDV GH UHIRUPDV XQD HGXFDFLyQ SDUD QXHVWUR IXWXUR \ XQ QXHYR IXWXUR SDUD OD 0$5$9,//$6 '(/ 081'2 $17,*82 SUHVHQWDUtDPRV XQ LQQRYDGRU SUR\HFWR VREUH /$6 18(9$6 HGXFDFLyQ 0$5$9,//$6 '(/ 081'2

$OXPQRV HQ KXHOJD GHO , ( 6 ©/HyQ )HOLSHª

+ ' 5 .GxP (GNKRG ± $GPCXGPVG

/D LGHD GH ODV 1XHYDV 0DUDYLOODV GHO 0XQGR VXUJH GH %HUQDUG :HEHU TXH FRPHQ]y FRQ HVWH SUR\HFWR HQ VHSWLHPEUH GHO HQ 6\GQH\ \ FUHH TXH ODV 1XHYDV 0DUDYLOODV HV XQD IRUPD GH DODEDU OD REUD FRQVWUXFWLYD GHO KRPEUH \ D OD KXPDQLGDG HQ JHQHUDO ::: 1(: :21'(56 &20 HV OD ZHEVLWH GRQGH VH SUHVHQWD HVWH SUR\HFWR HQ HO TXH SDUWLFL SDQ PiV GH SDtVHV 6H SXHGH YRWDU HQWUH ODV VLJXLHQWHV FLFOySHDV FRQVWUXFFLRQHV /D *UDQ 0XUD OOD &KLQD 7DM 0DMDO ,QGLD 3RWDOD /KDVD 7tEHW 7RPEXFW~ 0DOt OD YLHMD FLXGDG GH 6DQD¶D 6DQWD 6RItD 7XUTXtD HO .UHPOLP 0RVF~ HO &ROLVHR 5RPD OD 7RUUH GH 3LVD ,WDOLD HO SDODFLR GH 'RJRV 9HQHFLD OD 7RUUH (LIIHO 3DUtV OD FDWHGUDO GH $DFKHQ $TXLVJUiQ HO SDODFLR GH 9HUVD OOHV \ VXV MDUGLQHV )UDQFLD OD $OKDPEUD *UDQDGD OD (VWDWXD GH OD /LEHUWDG 1XHYD <RUN OD ,VOD GH 3DVFXD &KLOH \ ODV SLUiPLGHV GH &KLFKyQ ,W]i 0pMLFR $GHPiV SRU SHWLFLyQ S~EOLFD VH KDQ DxDGLGR RWUDV FRQVWUXFFLRQHV FRPR OD 6DJUDGD )DPLOLD %DUFHORQD HO %LJ %HQ /RQGUHV HO SXHQWH GH 6DQ )UDQFLVFR OD &DVD GH OD ÏSHUD GH 6LGQH\ HO (PSLUH 6WDWH 1XHYD <RUN HO 0DFKX 3LFKX 3HU~ $QJNRU :DW &DPER\D .\RWR -DSyQ \ OD FLXGDG GH 3HWUD -RUGDQLD

/DV YRWDFLRQHV VH FHUUDUiQ GHQWUR GH GRV DxRV \ PHGLR \ HO UHVXOWDGR VHUi UHYHODGR WUDV HO HVFUXWLQLR GH WRGRV ORV YRWRV HQ OD 3LUiPLGH GH *L]HK OD ~QLFD GH ODV PDUDYLOODV GHO PXQGR DQWL JXR TXH VH PDQWLHQH HQ SLH (Q ORV &LQHV ,0$; GH WRGR HO PXQGR WUDV OD YRWDFLyQ VH HVWUHQDUi XQD VHULH GRFXPHQWDO VREUH HVWH DPELFLRVR SUR\HFWR 3DUWLFLSD HQ HO SUR\HFWR KLVWyULFR \ YRWD SRU WXV © QXHYDV PDUDYLOODV GHO VJ ;;,ª KWWS FHQWURV SQWLF PHF HV LHV OHRQ IHOLSH

3iJ

$x R , , , a 1 a ' L F L H P E U H

KR S[XU JK RGY GTUZGIOUTKY

(O GtD GH 1RYLHPEUH HO , ( 6 ©/HyQ )HOLSHª UHDOL]y XQ DFWR HQ FRQWUD GH OD YLROHQFLD HMHUFLGD VREUH ODV PXMHUHV (Q pO OHtPRV XQ PDQLILHVWR \ VROWDPRV SDORPDV

0$1,),(672 &2175$ /$ 9,2/(1&,$ $ /$6 08-(5(6 'XUDQWH VLJORV OD PXMHU KD HVWDGR FRQILQDGD D ODV QDGD UHFRQRFLGDV WDUHDV GRPpVWLFDV VLQ YR] QL YRWR HQ XQD VRFLHGDG GLULJLGD SRU \ SDUD ORV KRPEUHV 3RFR D SRFR FRQ PXFKR HVIXHU]R OD PXMHU KD FRQVHJXLGR OD TXLPHUD GH OD LJXDOGDG FRQ HO KRPEUH PLVPRV GHUHFKRV \ PLVPRV GHEHUHV VLQ HPEDUJR HVWR VyOR SXHGH DSOLFDUVH HQ OD PD\RUtD GH ORV SDtVHV GHVDUUROODGRV \D TXH HQ PXFKRV RWURV QDFHU FRPR PXMHU VLJQLILFD YLYLU VRPHWLGD EDMR XQ YDUyQ XQ SDGUH XQ KHUPDQR R XQ PDULGR DO TXH VHUYLU VLQ FRQGLFLRQHV 3HUR HQ UHDOLGDG QR HV QHFHVDULR YLDMDU D SDtVHV OHMDQRV SDUD KDEODU GHO GRORU GH ODV PXMHUHV 0LOHV GH PXMHUHV HQ (VSDxD VLJXHQ VLHQGR WUDWDGDV FRPR SURSLHGDG GH KRPEUHV VLQ HVFU~SXORV TXH ODV PDOWUDWDQ GLDULDPHQWH &DGD GtD HQ (VSDxD PLOHV GH PXMHUHV VRQ PDOWUDWDGDV SHUR VyOR XQD PtQLPD SDUWH VH DWUHYH D GHQXQFLDUOR \ VRQ PXFKDV PHQRV ODV TXH GDQ HO SDVR GH GHMDU D VXV PDULGRV 4XL]i VL ODV OH\HV DPSDUDUDQ PiV \ PHMRU D HVWDV PXMHUHV HO Q~PHUR GH FDVRV GH PDOWUDWRV GHV FHQGHUtD SHUR KDVWD TXH QR VH UHFRQR]FD HO SDSHO HVHQFLDO TXH ODV PXMHUHV GHVDUUROODQ HQ WRGR HO PXQGR KDEUi TXH VHJXLU OHYDQWDQGR OD YR] SRU DTXHOODV TXH QR VH DWUHYHQ \ SRU WRGDV DTXHOODV TXH \D QR SXHGHQ

8Q PRPHQWR GHO DFWR GH VXHOWD GH SDORPDV \ GH OHFWXUD GHO PDQLILHVWR

)RWR /XFLDQR

/D 8QLGDG &LQROyJLFD GH SHUURV DGLHVWUDGRV GH OD *XDUGLD &LYLO OOHY y D FDER HO GtD GH QRYLHPEUH XQD H[KLELFLyQ PX\ HQWUHWHQLGD HQ HO SDWLR GHO ,QVWLWXWR OiVWLPD TXH HVH GtD KLFLHUD WDQWR IUtR

+ ' 5 .GxP (GNKRG ± $GPCXGPVG

KWWS FHQWURV SQWLF PHF HV LHV OHRQ IHOLSH

3iJ

129(/$ &pVDU *$9(/$

$x R , , , a 1 a ' L F L H P E U H

JKYJK KR UPU JKR ZXOlTM[RU

(O RELVSR GH &XDQGR

;,,, 3UHPLR ©7RUUHQWH %DOOHVWHUª SiJV 7DOOHU GH 0DULR 0XFKQLN %DUFH ORQD 6HLV PHVHV GH RELVSR HQ OD FLXGDG GH &XDQGR GDQ SDUD PXFKR (QHUR -XOLR GH -HV~V 7LHUUD *XDWL]D KDEtD HQWUDGR HQ &XDQGR ¢$VWRUJD" GH LQFyJQLWR XQD PDGUXJDGD \ VLQ DYLVDU DO &DELOGR FDWHGUD OLFLR 6H DSHy GHO WUHQ \ EXVFy XQD SHQVLyQ QR PX\ OHMRV GH OD HVWDFLyQ 7UDtD FRQVLJR QXHYDV LGHDV UHQRYDFLyQ \ FDPELRV SDVWR UDOHV 0DOD FDUWD GH SUHVHQWDFLyQ HV pVD VL VH WUDWD GH XQD VRFLHGDG DFRPRGDGD \ VLQ JDQDV GH PXGDQ]DV ©0H GLMH HQWRQFHV ORV FXHUSRV PDQGDQ HQ OD YLGDª ²-HV~V 7LHUUD RELVSR² 6X YLGD KDEtD VLGR SRFR IiFLO XQ DEXHOR TXH OH UHOD WDED KLVWRULDV XQ SDGUH TXH VH KDEtD TXHGDGR HQ 0RQWHYLGHR R SRU DOOi 1XQFD PiV VXSLHURQ GH pO KDVWD TXH XQ EXHQ GtD DSDUHFLy HQ /DV 3DOPDV OD PXODWD 0DULD GR &pX KLMD DPHULFDQD \ SRU OR YLVWR KHUPDQD GH -HV~V 7LHUUD *UDFLDV D VX WUDEDMR HQ OD FXULD GH OD FLX GDG FDQDULD FRQRFLy D 0DUWD 0LQGHOR FDERYHUGLDQD IDQWDVPD SUH VHQFLD \ VRPEUD GH WRGD OD QRYHOD REVHVLyQ SHUPDQHQWH GHO VHxRU RELVSR GH &XDQGR (V XQD QRYHOD DWOiQWLFD GHO QRURHVWH SHQLQVXODU 'HVGH KDFH WLHPSR &pVDU *DYHOD UHLYLQGLFD XQ WHUULWRULR OLWHUDULR KLVSDQR SRUWXJXpV GHO SRQLHQWH /D SUHVHQFLD GH OD PDJLD GH ORV DXVHQWHV GH OD PHPRULD OOHYD DO DXWRU D XQD ELIXUFDFLyQ GHO WLHPSR QDUUDWLYR HO DKRUD \ RWUR WLHPSR FXDOTXLHUD VREUH WRGR HO SDVDGR -HV~V 7LHUUD UHFDODUi HQ ,WDOLD GRQGH KD\ VLHPSUH XQ HVSDFLR SDUD DOJXQD ULFD YLXGD UHQDFHQWLVWD DPDQWH GHO OXMR FRQ PXFKDV KRUDV OLEUHV $OGD 3RJJLERQVL /D QRYHOD GHO QDUUDGRU EHUFLDQR MXHJD FRQVWDQWHPHQWH DO DKRUD DO D\HU \ DO \D VH YHUi 720È6 1e6725 0$57Ë1(=

aaaaaaaaaaa + ' 5 .GxP (GNKRG ± $GPCXGPVG

7($752

JKYJK KR UPU JKR ZXOlTM[RU

'21 -8$1 7(125,2

&RPSDxtD 1DFLRQDO GH 7HDWUR &OiVLFR 7HDWUR ©5HLQD 6RItDª %HQDYHQWH

81$ &8/785$ //$0$'$ 7($752

/D GUDPiWLFD KLVWRULD GH 'RQ -XDQ \ 'RxD ,QpV LQXQGy GH DSODXVRV (O 5HLQD 6RItD

+DPEUH GH WHDWUR HV OD FRQFOXVLyQ GH OD REUD UHSUHVHQWDGD HQ HO ©5HLQD 6RItDª HO SDVDGR GH 1RYLHPEUH SHUR TXH TXHGH FODUR KDPEUH GHO WHDWUR TXH SXGLPRV YHU GH XQ EXHQ WHDWUR 'RQ -XDQ 7HQRULR REUD FOiVLFD HQ ODV WDEODV HVSDxRODV YROYLy D UHHVWUHQDUVH SRU OD &RPSDxtD 1DFLRQDO GH 7HDWUR 6X FDUiFWHU FOiVLFR XQLGR DO MRYHQ HVStULWX GH VXV DFWRUHV \ D ODV QXHYDV IRUPDV DUWtVWLFDV TXH HQ WRGR UH HVWUHQR VH HVWDEOHFHQ VLQ ROYLGDU HO PRQWDMH HVFpQLFR ²PX\ FRQVHJXLGR HQ HO HVSDFLR HVFDVR GHO WHDWUR² KLFLHURQ GH OD REUD XQ FXDGUR GRQGH VH LQWHUFDODURQ ODV YLHMDV SLQFHODGDV FRQ PRGHUQRV WUD]RV GH LQWHUSUHWDFLyQ 'RQ -XDQ HQFDUQDGR SRU /XLV 0HUOR UHDOL]y XQ HVWXSHQGR WUDEDMR TXH VLQ GXGD QR KXELHUD VLGR SRVLEOH VLQ OD FRODERUDFLyQ GHO UHVWR GH DFWRUHV \ GH ORV TXH VH SXHGHQ GHVWDFDU D %iUEDUD /OXFK 'RxD ,QpV 5REHUWR 4XLQWDQD 'RQ *RQ]DOR GH 8OORD R (PSDU )HUUHU %UtJLGD VLQ GHVSUHVWLJLDU DO UHVWR

< OOHJy HO PRPHQWR FXPEUH FRQ ³¢1R HV YHUGDG iQJHO GH DPRU "´ YHUVRV TXH UHFLWDGRV SRU /XLV 0HUOR VH SXGLHURQ OHHU HQ ORV ODELRV GH WRGR HO S~EOLFR LQFOXVR DOJXQR ORV UHSLWLy HQ YR] EDMD /D WHPiWLFD UHOLJLRVD TXH HQYXHOYH OD REUD UHODFLRQDQGR HO ELHQ \ HO PDO \ UHODFLRQDQGR HO PXQGR GH ORV PXHUWRV \ ORV YLYRV OOHYD DO S~EOLFR D XQD DEVWUDFFLyQ TXH HV HO FXHUSR IXQGDPHQWDO GH OD REUD FROPDWDGD FRQ OD DSRWHRVLV GHO HVWDOOLGR GH DSODXVRV TXH UHFD\HURQ VREUH WRGR HQ 'RQ -XDQ \ TXH KLFLHURQ DEULU HO WHOyQ KDVWD WUHV YHFHV (O DSHWLWR WHDWUDO EHQDYHQWDQR VH YLR PHGLDQD PHQWH GLVPLQXLGR FRQ HVWD H[FHOHQWH UHSUHVHQWDFLyQ GLULJLGD SRU 0DXULFLR 6FDSDUUR \ HVFULWD SRU ' -RVH =RUULOD $5*26

0 0,&52&8(172 (675e6

&RQ HO VDERU GHO GHVD\XQR HQ HO SDODGDU \ HO GHVSDFKR GH DERJDGRV HQ OD FDEH]D DSHQDV KDEtD HPSH]DGR D GHMDU DWUiV \ D PHGLR FHUUDU OD SXHUWD GH FDVD FXDQGR VH SUHFLSLWy SRU HO ERUGH GHO PLFURFXHQWR VLQ KDEHU DFDEDGR VLTXLHUD GH DQXGDUVH OD FR U EDWD 6HUJLR 6iQFKH]

KWWS FHQWURV SQWLF PHF HV LHV OHRQ IHOLSH

3iJ

$x R , , , a 1 a ' L F L H P E U H

+XtGD

'HMy GH OORUDU \ HVFXFKy OD FDOPD HQ OD TXH DO ILQ KDEtD TXHGDGR OD FDVD 5HWLUy HO SHVWLOOR GH OD SXHUWD \ VDOLy DO SDVLOOR WHPEODQGR FRQ OD UHVSLUDFLyQ DJLWDGD 'HVSXpV GH WDQWR WLHPSR D~Q QR VH KDEtD DFRVWXPEUDGR D ORV DWDTXHV GH LUD GH VX PDULGR DXQTXH Vt DO GRORU TXH OH FDXVDEDQ VXV JROSHV &DPLQDED FDVL DJD]DSDGD PX\ FHUFD GH OD SDUHG GH WDO PDQHUD TXH SDUHFtD TXH TXLVLHUD PLPHWL ]DUVH FRQ HOOD 6H TXHGy HQ HO XPEUDO GH OD SXHUWD GHO VDOyQ FRQWHPSODQGR SUiFWLFDPHQWH LPSHUWpUULWD DTXHO FDRV OD WHOH HQFHQGLGD ODV ERWHOODV SRU HO VXHOR HO MDUUyQ TXHEUDGR VX IRWR GH ERGDV ODGHDGD HQ OD SDUHG \ ILQDOPHQWH OH PLUy D pO GRUPLGR HQ HO VRIi FRQ XQD ERWHOOD YDFtD HQ OD PDQR (O DOFRKRO KDEtD KHFKR TXH VH GXUPLHUD ROYLGiQGRVH SRU XQRV PRPHQWRV GH HOOD 9ROYLy DO FXDUWR GH EDxR \ VLQWLy HO GHVHR GH YROYHU D KDFHUVH XQ RYLOOR HQ HO ULQFyQ \ OORUDU KDVWD TXHGDU UHQGLGD SHUR HVWD YH] LED D VHU PiV IXHUWH TXH QXQFD 6H REOLJy D PLUDUVH HQ HO HVSHMR \ FRQ WHPSODU XQ URVWUR GHVILJXUDGR SRU OD PDQR GHO KRPEUH DO TXH KDEtD DPDGR \ TXH SDUDGyMLFDPHQWH VHJXtD DPDQGR &RPHQ]y D FXEULU ORV PRUDWRQHV \ DUDxD]RV FRQ HO RSDFR PDTXLOODMH TXH OH D\XGDED VL QR D ERUUDU D GLVLPXODUORV &XDQGR WHUPLQy VX URVWUR VyOR HUD XQD SHTXHxD VRPEUD GH OR TXH KDEtD VLGR WDQ VROR FLQFR DxRV DWUiV SHUR OR TXH PiV OODPDED OD DWHQFLyQ VREUH DTXHO URVWUR WRGDYtD MRYHQ HUD OD PLUDGD VLQ EULOOR QL HVSHUDQ]D &RPR VL GH XQ YXOJDU ODGUyQ VH WUDWDUD UHFRUUtD VLOHQFLRVD OD FDVD HVFRJLHQGR DOJ~Q OLEUR X RWUR SH TXHxR REMHWR TXH FRORFDED MXQWR D DOJR GH URSD GHQWUR GH XQD PDOHWD TXH KDEtD FRQVHJXLGR HVFRQGHU EDMR OD FDPD GXUDQWH OD SHOHD 6H GHWXYR IUHQWH D XQD IRWR GH (QULTXH \ HOOD HQ VX pSRFD GH QRYLRV 1DGD KDEtD YXHOWR D VHU FRPR HQWRQFHV ODV FDULFLDV ORV EHVRV HO DPRU &RJLy OD IRWR \ OD JXDUGy HQ OD PDOHWD 9ROYLy D UHFRUUHU HO SDVLOOR SHUR HVWD YH] GHILQLWLYDPHQWH KDFLD OD SXHUWD TXH FHUUy WUDV GH Vt UHVLVWLpQGRVH D XQ LPSXOVR TXH OD REOLJDED D GHFLUOH DGLyV (O VRQLGR GH XQD SXHUWD DO DEULUVH OD VREUH VDOWy SHUR UHVSLUy DOLYLDGD DO FRPSUREDU TXH TXLHQ VDOtD GH FDVD HUD VX YHFLQD (OHQD TXH OD KDEtD FRQ VRODGR \ GHIHQGLGR HQ PXFKDV RFDVLRQHV \ TXH LQFOXVR KDEtD OOHJDGR D GHQXQFLDU ODV SDOL]DV TXH HOOD UHFLEtD 3DORPD VLQWLy FyPR (OHQD OD PLUDED FRQ RMRV WULXQIDQWHV DO SHUFDWDUVH GH OD SHTXHxD PDOHWD TXH OOHYDED 6H DFHUFy D HOOD \ OH GLR XQ IXHUWH DEUD]R PLHQWUDV OH GHFtD ´9HWH \ QR YXHOYDV QXQFD SHTXH xDµ /H WHQGLy DOJR GH GLQHUR TXH HQ XQ SULQFLSLR 3DORPD QR DFHSWy SHUR TXH DFDEy SRU FRJHU FXDQGR UHFRQRFLy TXH OR TXH FRQVHJXtD DKRUUDU VLQ TXH VX PDULGR VH SHUFDWDUD HUD PX\ SRFR ´*UDFLDV SRU WRGR (OHQDµ FRQVLJXLy GHFLU 6DOLy D OD FDOOH SHUR QR SRGtD VHQWLUVH VHJXUD D~Q &XEULy VXV RMRV HQURMHFLGRV FRQ XQDV JDIDV GH VRO \ FRPHQ]y D DQGDU GHSULVD LQVHJXUD PLUDQGR KDFLD DWUiV IUHFXHQWHPHQWH VXSOLFDQGR SDUD VXV DGHQ WURV QR UHFRQRFHU D VX PDULGR VLJXLpQGROD +HFKD XQ PDQRMR GH QHUYLRV OOHJy D OD SDUDGD GHO DXWRE~V $OOt TXLHWD ORV VHJXQGRV GH HVSHUD VH OH KDFtDQ HWHUQRV PLHQWUDV VH LPDJLQDED FyPR OD IXULD GH (QULTXH FUHFtD \ FUHFtD DO QR HQFRQWUDUOD HQ FDVD 3RU ILQ YLR DFHUFDUVH HO DXWRE~V $QWHV GH VXELUVH D DTXHOOD EDOVD TXH OD DOHMDUtD GH WRGR HFKy XQD ~OWLPD PLUDGD DWUiV SHUR QDGLH OD KDEtD VHJXLGR 6yOR FXDQGR HO FRFKH DUUDQFy FRPHQ]y D UHVSLUDU DOLYLDGD (Q XQ JHVWR GH DxRUDQ]D REVHUYy VX PD QR GHUHFKD \ FRQWHPSOy HO SHTXHxR DQLOOR TXH URGHDED XQR GH VXV GHGRV QR HUD PiV TXH XQ SHTXHxR HVODEyQ DXQTXH D HOOD OH KDEtD UHVXOWDGR XQD FDGHQD GHVGH TXH VH OR KDEtDQ LPSXHVWR 8QD FDGHQD TXH OD HVFODYL]DED D VXIULU ODV SDOL]DV \ HO GHVSUHFLR GH XQ KRPEUH VLQ HO TXH VHQWtD TXH QR HUD QDGD VLQ HO TXH LED D DSUHQGHU D YLYLU + ' 5 .GxP (GNKRG ± $GPCXGPVG

IXKGIO|T ROZKXGXOG _ '-+4*'

%DMy GHO DXWRE~V \ DUURMy HO DQLOOR D XQD SDSHOHUD (O FRQGXFWRU GHO YHKtFXOR VH H[WUDxy DO REVHUYDU TXH DTXHOOD PXMHU TXH EDMDED OOHYDVH JDIDV SHVH D KDEHU DQRFKHFLGR \D HUD XQD MRYHQ DWUDFWLYD \ OD PLUDED FRQ GHVFDUR PLHQWUDV pVWD VH DOHMDED FRQ SDVR GHFLGLGR KDFLD OD HVWDFLyQ GH WUHQ 3HUR QR YLR ODV OiJULPDV \D QR GH FRQJRMD VLQR GH OLEHUWDG DUUDVDQGR FRQ HO SDVDGR QL WDPSRFR YLR HO UHVXUJLU GH OD HVSHUDQ]D HQ ORV RMRV GH OD PXMHU $UUDQFy GH QXHYR HO DXWRE~V FXDWUR SDUDGDV PiV \ DFDEDUtD RWUD MRUQDGD VLPSOH \ VLQ QRYHGDGHV

5,==2

O OO O O O O O O O O O O O O O O

$*(1'$

! GH 'LFLHPEUH /D $VRFLDFLyQ GH $\XGD DO 3XHEOR 6DKDUDXL RIUHFHUi XQD &KDUOD SDUD (62 $ % FRQ (62 $ HQ 8VRV 0~OWLSOHV VREUH OD FXOWXUD GH HVWH SXHEOR \ VX VLWXDFLyQ HQ ORV FDPSDPHQWRV GH UHIXJLDGRV HQ ORV TXH VH YHQ REOLJDGRV D YLYLU GHVGH KDFH DxRV /D PLVPD FRQI H UHQFLD VH UHSHWLUi HO SUy[LPR GtD SDUD ORV VLJXLHQWHV FXUVRV x GH 'LFLHPEUH SDUD (62 & ' FRQ (62 % /DV PLVPDV FKDUODV SDUD (62 VH UHDOL]DUiQ HQ HO VHJXQGR WULPHVWUH ! $&7,9,'$'(6 62%5( /$ &2167,78&,Ï1 x GH 'LFLHPEUH &RQIHUHQFLD VREUH ³7HRUtD &RQVWLWXFLRQDO´ D FDUJR GH OD OHWUDGD &ULVWLQD )HUQiQGH] 9LIRUFRV SDUD $ % & ' GH %DFKLOOHUDWR \ &LFORV GH *UDGR 0HGLR D K HQ 8VRV 0~OWLSOHV x GH 'LFLHPEUH 'HEDWH VREUH ORV 3RGHUHV GHO (VWDGR D FDUJR GH UHSUHVHQWDQWHV GHO /HJLVODWLYR (MHFXWLYR \ -XGLFLDO UHVSHFWLYDPHQWH SDUD $ % & ' GH %DFKLOOHUDWR \ &LFORV GH *UDGR 6XSHULRU D K HQ 8VRV 0~OWLSOHV x $ SDUWLU GHO GH 'LFLHPEUH ([SRVLFLyQ )RWRJUiILFD VREUH OD 7UDQ VLFLyQ D OD 'HPRFUDFLD FRQIHFFLRQDGD SRU ORV DOXPQRV GH ORV &LFORV )RUPDWLYRV ! $&7,9,'$'(6 '( &,(55( '( 75,0(675( x (Q 'LFLHPEUH HQ GtD D~Q SRU FRQILUPDU VH OOHYDUi D FDER OD FRQIH UHQFLD GHO SRHWD $QWRQLR &ROLQDV ³3DQRUDPD /LWHUDULR $FWXDO´ HQ HO 6DOyQ GH $FWRV GH /RV 6DXFHV ! (;326,&,Ï1 62%5( 0(',2 $0%,(17( HQ OD %LEOLRWHFD 0XQLFLSDO GH %HQDYHQWH GXUDQWH HVWD VHPDQD SRGpLV DSUHQGHU WRGR OR UHODFLRQDGR FRQ HO UHFLFODMH ORV UHVLGXRV \ HO UHVSHWR D OD QDWXUDOH]D $GHPiV SRGpLV VROLFLWDU TXH XQ JXtD RV H[SOLTXH OD H[SRVLFLyQ

^1RV YHPRV HO DxR TXH YLHQH`

KWWS FHQWURV SQWLF PHF HV LHV OHRQ IHOLSH

3iJ

$x R , , , a 1 a ' L F L H P E U H

+HFKR SRU $/21(

0iV PDGHUD TXH QR PiV ³SDOR´ SDUD HFKDU D DQGDU HVWH WUHQ TXH QR DJRWD PRQWHV VLQR TXH XQH FLXGDGHV SXHEORV DOGHDV YLOORUULRV GHVYHQFLMDGRV \ HQYHMHFLGRV KDELWDQWHV 4XH VH GHWLHQH HQ FDGD VLWLR VLQ SULVDV 8Q WUHQ KHFKR D OD PHGLGD GHO KRPEUH SDUD YLDMDU PLUDQGR SRU OD YHQWDQLOOD FRQ XQ ³VHQWLPLHQWR RFFLGHQWDO´ OD VXFHVLyQ GH SDLVDMHV /LVERD 0DGULG 3DUtV %HUOtQ 6DQ 3HWHUVEXUJR HO YLDMH FRQ HO TXH VRxy &HViULR 9HUGH D RULOODV GHO 7DMR ²%LOOHWHV SRU IDYRU ²SLGH FRQ HGXFDFLyQ HO UHYLVRU ²¢%LOOHWHV" ¢3HUR HV TXH VH QHFHVLWD ELOOHWH" ¢1R HV HVWH HO YLDMH RUJDQL]DGR SRU (O GHO ItQ QDWLOODV ©5LFRVROª" ²OH SUHJXQWD HO GRQRVR SROL]yQ D YHU VL FXHOD &2/$%25$ + ' 5 .GxP (GNKRG $GPCXGPVG