Standar & Poors by Rogelio Curiel

Informe Anual 2016 – Año 2015

ÍNDICE

Nombre y domicilio social de la institución calificadora

p. 2

II.

Estructura corporativa

p. 2

III. IV.

VI. VII.

Descripción de las funciones y procesos de cumplimiento normativo, auditoría interna y atención a clientes Información sobre sanciones firmes impuestas por la Comisión a la Institución calificadora o a su personal Descripción de los cambios efectuados durante el último año en las metodologías, políticas y procedimientos para el estudio, análisis, opinión, evaluación y dictaminación de la calidad crediticia, así como en el Código de Conducta Reporte estadístico acerca del desempeño de las calificaciones otorgadas Lista de calificaciones públicas emitidas por tipo de calificación con sus modificaciones al alza y a la baja

p. 3 p. 11

p. 11

p. 14 p. 14

VIII.

Descripción del sistema de control interno

p. 15

IX.

Estadísticas de la asignación del personal

p. 15

Descripción de los procedimientos para el control de los expedientes de información

p. 16

XI.

Descripción de la política de rotación del personal técnico

p. 17

Standard & Poor's S.A. de C.V. Informe Anual 2016 - Año 2015

II.

Nombre y domicilio social de la institución calificadora STANDARD & POOR’S, S.A. de C.V. es una Institución Calificadora de Valores, registrada ante la COMISION NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV) y con domicilio social en Javier Barros Sierra 540, Torre II PH2, Col. Santa Fe, C.P. 01210

Estructura Corporativa STANDARD & POOR’S, S.A. de C.V. está constituida bajo la legislación Mexicana como una “Sociedad Anónima de Capital Variable”, propiedad de McGraw-Hill Financial International, Inc. (“MHFI”) y de Standard & Poor’s International LLC. Standard & Poor’s Ratings Services se define como una Agencia Calificadora global, una NRSRO (siglas en inglés para Nationally Recognized Statistical Rating Organization [Organización Calificadora con Reconocimiento Nacional]), registrada con la Securities and Exchange Commission (SEC [Comisión de Valores]) en Estados Unidos de América. La NRSRO Standard & Poor’s Ratings Services comprende: (i) una unidad de negocio identificable por separado dentro de Standard & Poor 's Financial Services LLC, una sociedad de responsabilidad limitada de Delaware de entera propiedad de MHFI y (ii) las actividades de calificación crediticia que se encontraban dentro de algunas otras subsidiarias de propiedad total, directa o indirecta, de MHFI. MHFI comprende cuatro segmentos reportables, descritos a continuación: Standard & Poor’s Ratings Services Standard & Poor’s Ratings Services (“Standard & Poor’s Ratings Services”) es un proveedor independiente de calificaciones crediticias, análisis y estudios para inversionistas, emisores y participantes del mercado. Incluye las operaciones como NRSRO y otros negocios relacionados con calificaciones.

S&P Capital IQ y SNL S&P Global Market Intelligente (previamente conocido como S&P Capital IQ y SNL) es un proveedor mundial de herramientas digitales y tradicionales de análisis y estudios financieros para los participantes de los mercados de capitales. Ofrece a los clientes una cartera integrada de análisis de activos cruzados, servicios integrados a su estación de trabajo e información sobre inversiones en el mercado de datos y análisis de información financiera. S&P Dow Jones Indices S&P Dow Jones Indices es un proveedor mundial de índices que cuenta con una amplia variedad de índices para satisfacer diversas necesidades de los inversionistas. La misión de S&P Dow Jones Indices es proporcionar parámetros de referencia (benchmarks) transparentes para ayudar a la toma de decisiones, colaborar con la comunidad financiera para crear productos innovadores y ofrecer a los inversionistas herramientas para monitorear los mercados mundiales. Commodities & Commercial Commodities & Commercial está conformado por compañías de servicios empresariales que se especializan en los mercados de commodities y comerciales y que entregan a sus clientes acceso a herramientas muy valiosas de información, datos, servicios analíticos y parámetros de precio. Commodities & Commercial incluye las marcas Platts and J.D. Power. En el cuarto trimestre de 2015, MHFI inició un activo programa para vender J.D. Power. En el Anexo I adjunto se encuentra la lista de las subsidiarias de McGraw-Hill al 31 de marzo de 2016, incluyendo STANDARD & POOR’S, S.A. de C.V., listada en el Formulario NRSRO presentado por Standard & Poor’s Ratings Services ante la U.S. Securities and Exchange Commission (Comisión de Valores de Estados Unidos) y disponible en su sitio web www.standardandpoors.com. También se incluyen los organigramas de Standard & Poor’s Ratings Services y de STANDARD & POOR’S, S.A. de C.V. III. Descripción de las funciones y procesos de cumplimiento normativo, auditoría interna y atención a clientes La estructura de los Controles Internos de Standard & Poor’s Ratings Services (S&P) se fortaleció en 2015. A continuación describimos a detalle el marco actual de controles internos, incluyendo dichos fortalecimientos. 3

Las siguientes iniciativas se implementaron para reforzar la estructura existente de controles internos: 

Se creó una nueva posición, Jefe de Control Interno, y se designó temporalmente a una persona para ocupar este cargo en tanto se contrata a alguien de manera permanente. El Jefe de Control Interno es responsable de dirigir el cambio cultural, coordinar la evaluación global por parte de la gerencia ejecutiva sobre la estructura de Controles Internos que rige el cumplimiento con las políticas, procedimientos y metodologías para determinar calificaciones crediticias, así como de asesorar y supervisar la operación al evaluar los planes propuestos de remediación y controles adicionales.



Se establecieron nuevas posiciones de Garantía de Calidad (Quality Assurance) y de Control de Operaciones.



Se invirtió en el desarrollo de herramientas, procesos y en controles más automatizados.

Los objetivos generales son mejorar la eficiencia y efectividad de nuestros procesos de operación e impulsar una cultura de cumplimiento, responsabilidad y conciencia sobre el riesgo. Administración de Riesgos Global En marzo de 2015, S&P inició una reorganización que impacta a su estructura de control interno para reforzar aún más la integridad e independencia de nuestra operación de calificaciones. Estos cambios afectan las funciones de Gestión de Riesgos Global (GRM, por sus siglas en inglés para Global Risk Management), Desarrollo y Aprobación de Criterios (previamente conocida como Criterios), Revisión de Riesgos de Calificación (RRR, por sus siglas en inglés para Ratings Risk Review), y Cumplimiento (Compliance) y, en consecuencia, tienen un impacto en nuestro marco de control interno. En términos organizacionales, estas cuatro funciones son independientes de las áreas de práctica. GRM ahora incluye a nuevos grupos denominados Validación de Criterios y el Grupo de Asesoría de Criterios. El Grupo de Validación de Criterios le reportará al Jefe Global de Validación de Modelos y Criterios junto con el Grupo de Validación de Modelos existente. El nuevo Grupo de Asesoría de Criterios apoya a las prácticas analíticas en la aplicación e interpretación de los Criterios. Es independiente del Grupo de Desarrollo y Aprobación de Criterios y del Grupo de Validación de Criterios. La función de Desarrollo y Aprobación de Criterios, que antes era parte del GRM, ahora está encabezada por el Director en Jefe de Análisis Crediticio (CCO por sus siglas en inglés para Chief Credit Officer) quien reporta directamente al Presidente de S&P. De manera individual, estas funciones y grupos tienen las siguientes responsabilidades específicas respecto a la estructura de control interno de S&P: 4



 



La organización de Gestión de Riesgos Global, dirigida por el Director en Jefe de Riesgo (CRO por sus siglas en inglés para Chief Risk Officer) tiene la responsabilidad de ejecutar las Operaciones Globales de Gestión de Riesgos, de la Evaluación del Control de Riesgo, del Grupo de Validación de Modelos, del Grupo de Validación de Criterios, de la Vigilancia del Mercado y el Análisis de Riesgo, y del Grupo de Asesoría de Criterios. El Grupo de Validación de Modelos es responsable de validar de manera independiente y de realizar revisiones periódicas a los modelos. El Grupo de Validación de Criterios es responsable de realizar de manera independiente una validación previa para evaluar Criterios nuevos propuestos o revisados y de dar la aprobación final (sign-off) de las revisiones Periódicas de Criterios. El Comité de Supervisión de Criterios y Modelos es responsable de aprobar los modelos y Criterios. El Comité está presidido por el Director en Jefe de Riesgo y como representantes con derecho a voto cuenta con el Director en Jefe de Análisis Crediticio, el Jefe Global de Validación de Modelos y Criterios, y el Jefe Global de Asesoría de Criterios. Está diseñado para reforzar aún más el proceso de aprobación de modelos y criterios de S&P. El Grupo de Asesoría de Criterios apoya a las áreas de práctica respecto a la aplicación, interpretación, excepciones de los Criterios, así como sobre la asignación de calificaciones con base en el documento de Principios de las Calificaciones Crediticias. Para respaldar su independencia, el Grupo de Asesoría de Criterios está separado del Grupo de Desarrollo y Aprobación de Criterios y del Grupo de Validación de Criterios.

Grupo de Desarrollo y Aprobación de Criterios Los Criterios de S&P establecen el marco analítico para evaluar la calidad crediticia y asignar calificaciones que diferencian el riesgo crediticio. El Grupo de Desarrollo y Aprobación de Criterios es responsable de supervisar y aprobar el desarrollo de los Criterios y los cambios de Criterios para las Áreas de Prácticas, clasificación de activos, sectores y regiones geográficas con el fin de lograr el rigor analítico, relevancia, constancia, oportunidad y transparencia. Los Oficiales de Criterios:   

Participan en la elaboración de los Criterios; Dan capacitación sobre los Criterios, una responsabilidad compartida con las Áreas de Práctica; Plantean cuestionamientos efectivos y aprueban los Criterios.

Los Directores de Criterios reportan independientemente de las Áreas de Práctica al Director en Jefe de Análisis Crediticio y supervisan todos los Criterios de los diferentes sectores, regiones y clases de activos. El Director en Jefe de Análisis Crediticio también informa de manera regular al personal analítico sobre los principales cambios en los Criterios 5

Estructura de cumplimiento, enfoque y elaboración de reportes El Departamento de Cumplimiento (Compliance) está encabezado por el Director en Jefe Global de Cumplimiento (Global CCO, por sus siglas en inglés para Global Chief Compliance Officer) de S&P Ratings Services quien a su vez reporta al Presidente de S&P Ratings. El Director en Jefe Global de Cumplimiento es responsable de monitorear el cumplimiento con los requerimientos regulatorios globales y locales así como con las políticas y procedimientos de S&P Ratings Services. El Director de Cumplimiento para América Latina y Suroeste de Estados Unidos, con base en Houston, Texas, reporta al Oficial de Criterios en Nueva York, quien a su vez le reporta al Jefe Global de Cumplimiento también en Nueva York. Además, el Director de Cumplimiento para América Latina y Suroeste de Estados Unidos recibe apoyo del equipo de Cumplimiento Global. El Director de Cumplimiento para la oficina en México, con base en la Ciudad de México, se contrató en abril de 2014 con responsabilidad de supervisar el cumplimiento con las regulaciones, políticas y procedimientos. El Director de Cumplimiento para la Oficina en México reporta al Director de Cumplimiento para América Latina y Suroeste de Estados Unidos. Los estándares de Cumplimiento se observan mediante el monitoreo y supervisión, así como a través de un programa de examen rotativo y una revisión anual exhaustiva de cumplimiento. El Director de Cumplimiento para América Latina y Suroeste de Estados Unidos reporta regularmente a la gerencia senior sobre problemas de cumplimiento y sobre el avance respecto al plan anual de cumplimiento. Responsabilidades de Cumplimiento Las responsabilidades regulatorias principales de la función de Cumplimiento a nivel global y en México incluido son las siguientes: 

Asesorar y ayudar a los empleados de S&P respecto al cumplimiento con las obligaciones regulatorias;



Desarrollo y comunicación de políticas y procedimientos para promover el cumplimiento de los empleados con las obligaciones regulatorias ;



Monitorear la adhesión a las políticas y procedimientos para evaluar el cumplimiento con las obligaciones regulatorias;



Realizar trabajos de investigación, particularmente respecto a las violaciones de políticas;



Dar seguimiento a las actividades de los empleados de S&P mediante el mantenimiento de registros y bitácoras en lo relacionado a asuntos de cumplimiento, y



Realizar sesiones de capacitación basadas en el plan anual de cumplimiento y formación continua sobre las políticas y asuntos regulatorios (por parte del personal de capacitación de Cumplimiento local y global). 6

El Grupo de Evaluación de Cumplimiento (CEG, por sus siglas en inglés para Compliance Examination Group) está establecido y opera a nivel mundial. Al menos una vez al año, el CEG evalúa el riesgo de cumplimiento y reputacional de las Áreas de Práctica con el fin de asignar la prioridad a áreas de políticas para su evaluación. Se lleva a cabo una evaluación de cumplimiento anual basada en los riesgos que incluye los indicadores clave de riesgo regulatorio y de negocio, y los controles que mitigan los riesgos. La función principal del CEG es realizar las revisiones de los exámenes de Cumplimiento de acuerdo con la evaluación anual de cumplimiento. Función de Revisión de Riesgos de Calificaciones A partir de marzo de 2015 se modificó la línea de reporte del área de Revisión de Riesgos de Calificaciones (RRR, por sus siglas en inglés) de GRM al Director Ejecutivo de Auditoría de MHFI, quien reporta directamente al Director Financiero de MHFI de manera administrativa y funcionalmente al Comité de Auditoría de MHFI del Consejo de Administración. Sin embargo, el personal de RRR sigue sujeto a las políticas y procedimientos de Ratings Services. Los Funcionarios de Revisión de Riesgos de Calificaciones están asignados a sectores y/o regiones específicas. Entre otras actividades, RRR realiza revisiones por sector y por objetivo, así como un monitoreo continuo que incluye la evaluación de los archivos de Calificación Crediticia desde una perspectiva analítica, incluyendo (i) la evaluación de la adhesión a las políticas analíticas y procedimientos y metodologías para determinar las calificaciones crediticias, (ii) evaluación de la adhesión a la Metodología de criterios y a la aplicación de Criterios, (iii) la revisión de los supuestos hechos, pertinencia de la documentación del análisis para asignar una calificación crediticia, y (iv) revisión de los fundamentos publicados para las calificaciones crediticias. La Revisión de Riesgos de Calificaciones monitorea el desempeño de las calificaciones y el proceso de calificación para asegurar que las tendencias emergentes y las características crediticias se consideren adecuadamente. La Revisión de Riesgos de Calificaciones elabora reportes que resumen cualquier observación relacionada con el resultado de sus actividades de Revisión y Monitoreo, los cuales se entregan a las partes interesadas correspondientes. RRR requiere que la Práctica desarrolle y entregue Planes de Acción de la Administración aplicables que indiquen a los responsables y las fechas de finalización para tratar las observaciones identificadas. En el caso de los Planes de Acción de la Administración que se deriven de las revisiones de RRR, la Revisión de Riesgos de Calificaciones da seguimiento formal a dichos planes para asegurar que la Práctica los complete de manera efectiva y oportuna. Los casos de inconsistencias potenciales en la aplicación de los Criterios o en el proceso de calificación identificados por RRR también podrían derivar en que la(s) calificación(es) correspondiente(s) se escalen al Gerente Analítico (Lead Analytical Manager) pertinente para llevar a cabo un nuevo Comité de Calificación cuando la Revisión de Riesgos de 7

Calificaciones considere que la calificación o el fundamento publicado no refleja sustancialmente el análisis adecuado. La Revisión de Riesgo de Calificaciones reporta al Comité de Auditoría de MHFI y al Consejo de Administración sobre temas como los que se indican a continuación:    

Resultados de las revisiones por sector y por objetivo y actividades de monitoreo; Evaluaciones generales y tendencias por Punto de Evaluación y práctica; Estatus de los Planes de Acción de la Administración, y Estatus de las revisiones contra el plan de revisión anual.

La Revisión de Riesgos de Calificaciones también presenta “Actualizaciones de Prácticas” de manera regular al Comité de Riesgo Global de S&P, al Comité Ejecutivo de S&P y a la Administración Senior de Práctica Regional y Global; estas presentaciones generalmente abarcan los mismos temas mencionados anteriormente. Auditoría Interna de MHFI Independiente de las funciones de administración y GRM de S&P, la función de Auditoría Interna (IA, por sus siglas en inglés para Internal Audit) de MHFI incorpora a S&P en su plan de auditoría interna anual basado en riesgos. La IA tiene un equipo dedicado a llevar a cabo de manera regular las auditorías relacionadas con el cumplimiento (compliance), operaciones, tecnologías de información y financieras en las entidades de MHFI, incluyendo a S&P. La Auditoría Interna prepara y ejecuta su plan de auditoria interna mediante un proceso de evaluación exhaustiva para identificar riesgos significativos asociados con S&P (incluyendo los de naturaleza regulatoria) y para llevar a cabo auditorías cuyo alcance evalúa la efectividad del entorno de procesos y controles internos en relación con estos riesgos. La IA emite reportes en relación con tales auditorías y da seguimiento al estatus y conclusión de los planes de acción del equipo directivo para abordar los resultados de AI. El Director Ejecutivo de Auditoría de MHFI reporta al Comité de Auditoría del Consejo de Administración de MHFI de manera funcional, y administrativamente al Director Ejecutivo de Finanzas de MHFI. Marco de los controles internos Políticas/Procedimientos Operativos Estándar Las políticas y los procedimientos operativos estándar (SOPs, por sus siglas en inglés para Standard Operating Procedures) de S&P están diseñados para asegurar que se aborden todos los requerimientos regulatorios aplicables ya sea a través de los procedimientos globales o de suplementos jurisdiccionales para aquellas jurisdicciones donde apliquen requerimientos específicos.

Cada política tiene una sección de Resumen Regulatorio en la que se describen los requerimientos regulatorios a nivel general. Luego incluye una Declaración de Política en la que se explica cómo se abordan los requerimientos regulatorios, seguida por la sección de Procedimientos Internos que describe el proceso a detalle y hace referencia a los SOPs que corresponda y en los casos aplicables. Grupo de Supervisión de Políticas S&P estableció el Grupo de Supervisión de Políticas (PGG, por sus siglas en inglés para Policy Governance Group), que es responsable de dirigir el desarrollo, la aprobación y el mantenimiento de las políticas analíticas y no analíticas relacionadas con prácticas de negocio prudentes y éticas, y el cumplimiento y los asuntos regulatorios asociados con las actividades de S&P a nivel mundial y de supervisar la comunicación de tales políticas. Los miembros con derecho a voto del PGG son representantes de las áreas Analítica, de Cumplimiento, Criterios, Asuntos Regulatorios Globales, Legal, y de Riesgo Operacional. Cada Representante tiene un voto y Cumplimiento tiene voto de calidad.. Las Áreas de Práctica de calificación son responsables finales de la calidad de las Calificaciones Crediticias y de las Actividades de Calificación Crediticia y de la adhesión a las políticas y procedimientos. Esta responsabilidad se cumple a través de la supervisión de los gerentes, así como de una variedad de controles operativos. Las nuevas políticas y modificaciones a las políticas existentes deben ser aprobadas antes de difundirse y entrar en vigor. Las políticas y procedimientos internos de S&P se someten a una revisión periódica para adaptarse a cualquier nuevo requerimiento o interpretación de la regulación, o nuevo negocio o desarrollo tecnológico correspondiente y se refinan continuamente con base en las contribuciones de los empleados. Ventas La negociación de los contratos con los clientes es responsabilidad del Equipo de Ventas, que desempeña el principal Rol Comercial dentro de Standard & Poor’s Ratings Services. Esta función se ejerce tanto en relación a las Calificaciones de Empresas y Gobiernos (“C&G”) como a las de Financiamiento Estructurado (“SF”). Entre las responsabilidades del Equipo de Ventas está la identificación de nuevos clientes, de administrar las relaciones con los clientes existentes, de negociar los honorarios correspondientes a los servicios de calificación (anual, emisor frecuente, vigilancia anual), asegurar que todos los contratos estén documentados y ejecutados de manera apropiada, mantener la relación con los 9

participantes / intermediarios clave del mercado y proveer información sobre los eventos del mercado para contribuir a una informada toma de decisiones. Los empleados en los roles Analítico y Comercial pueden mantener conversaciones sobre temas de calidad del servicio para un mercado específico o práctica 1. Sin embargo, el Equipo de Ventas debe asegurarse de no involucrarse en actividades que puedan ser consideradas o percibidas como de naturaleza analítica. De manera similar, el Equipo de Ventas debe siempre tomar la precaución de no incluir analistas en actividades Comerciales. Cuando el Equipo de Ventas afronte una situación en la que no sea claro si la naturaleza de un asunto es analítica o comercial deben, previo a continuar, requerir el asesoramiento de su gerente o contactar al departamento de Compliance. El Equipo de Ventas deben estar en conocimiento de todas las políticas y lineamientos aplicables de S&P. Como parte de sus prácticas de administración de archivos e información, Standard & Poor’s ha implementado Salesforce, un sistema electrónico en red, de administración de datos y proyectos, que utiliza el Equipo de Ventas para registrar, entre otra información, sus llamadas, contratos con los clientes y todas las otras comunicaciones y actividades correspondientes a su función. El manejo de la relación con clientes y prospectos también es una función del Equipo de Ventas. Como parte del mantenimiento de tal relación, y cuando sea posible, el Equipo de Ventas realiza reuniones periódicas en persona con los prospectos y clientes elegidos. Cuando no se pueden realizar estas reuniones en persona, el Equipo de Ventas mantiene contacto con los clientes de manera telefónica. Se requiere al Equipo de Ventas que el tratamiento de la información confidencial que puedan recibir cumpla con la política corporativa de Standard & Poor’s (Código de Conducta, Políticas de Manejo de Información Confidencial y Manejo de ConflictoRoles y Responsabilidades de Standard & Poor’s). Nombre del personal del Equipo de Ventas en la oficina de Standard & Poor’s México: Alejandro Serrano / Hazel Arroyo Moguel / Ariadna Castillo. El contacto con el Equipo de Ventas puede ser a través de la página web en español en www.standardandpoors.com/es-LA/web/guest/home o por teléfono en nuestra oficina de la ciudad de México (52-55) 5081-4400.

1 Código de Conducta de Standard & Poor’s (Sección 3.3) y Política de Prevención o Manejo de Conflicto - Roles & Responsabilidades de S&P Ratings Services.

IV. Información sobre sanciones firmes impuestas a la Institución calificadora o a su personal Durante 2015, la COMISION NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV) no impuso sanciones a STANDARD & POOR’S S.A. de C.V.

V. Descripción de los cambios efectuados a las metodologías de calificación y al Código de Conducta Durante 2015, se incorporaron o modificaron las siguientes metodologías, criterios, políticas y procedimientos, que usa STANDARD & POOR’S, S.A. de C.V. para su actividad de calificaciones: # 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19

METODOLOGIA Factores Crediticios Clave para la Industria de Bienes de Consumo No Duraderos de marca (19 de noviembre de 2013). Criterios para calificar empresas 2008: Calificación de emisiones. Factores crediticios clave para la industria de productos forestales y papel. Factores Crediticios Clave para la Industria de Químicos de Especialidad. Requerimientos de capital para aseguradoras de crédito bajo el modelo de suficiencia de capital de Standard & Poor’s. Factores Crediticios Clave para la Industria de Transportación y Distribución de Energía Factores Crediticios Clave para Equipo de Perforación Factores Crediticios Clave para Servicios y Equipo para Yacimientos Petroleros Factores Crediticios Clave para la Industria de Desarrolladores Inmobiliarios y de Vivienda; Factores Crediticios Clave para la Industria de Tecnología - software y servicios; Marco global para evaluar el riesgo operativo en transacciones de financiamiento estructurado Factores Crediticios Clave para la Industria Aeroespacial y de Defensa; Factores Crediticios Clave para la Industria de Deportes y Entretenimiento Factores Crediticios Clave para la Industria de Medios y Entretenimiento; Metodología y supuestos para calificar ABS no diversificados respaldados por créditos otorgados a concesionarios automotrices Metodología y supuestos: Descriptores de liquidez para emisores corporativos. Entendiendo las Definiciones de Calificaciones de Standard & Poor's Factores Crediticios clave para la industria ferroviaria y de mensajería exprés. Ponderando el Riesgo país en nuestros criterios para títulos respaldados por activos 11

21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44

Metodología y supuestos para asignar calificaciones de financiamiento estructurado por encima del soberano/ transacciones de financiamiento estructurado en una sola jurisdicción. Factores Crediticios Clave para la Industria de Comercialización de Metales y Minería. Factores Crediticios Clave para la Industria de Materiales para la Construcción Metodologías y supuestos globales para CDOs corporativos de flujos de efectivo y sintéticos. Factores Crediticios Clave para la Industria Farmacéutica. Factores Crediticios Clave para la Industria de Exploración y Producción de Petróleo y Gas. Metodología para evaluar seguros hipotecarios y garantías y respaldos similares en financiamiento estructurado y del sector público, y en bonos cubiertos (covered); Factores Crediticios clave para la industria de Químicos básicos Factores Crediticios Clave para la Industria de Telecomunicaciones y Cable Metodologías de calificaciones soberanas: Factores crediticios clave para la industria de productos alimenticios básicos y agroindustria. Calificaciones por arriba del soberano -- calificaciones de empresas y gobiernos, metodologías y supuestos. Definiciones de calificación de escala CaVal (nacional). Calificación de entidades relacionadas con el gobierno (ERGs): Metodología y supuestos. Factores crediticios clave para administradores de activos. Principios para calificar emisiones de deuda con base en promesas imputadas Metodología: Criterios de estabilidad crediticia. Metodología y supuestos para calificar transacciones de flujos futuros respaldadas por participantes e ingresos locales en México. ¿Cuándo sube Standard & Poor’s una calificación desde ‘D’ o ‘SD’ (Incumplimiento Selectivo)? Factores Crediticios clave para la industria de Equipo Médico. Metodología para evaluación de propiedades en transacciones de CMBS. Criterios para acuerdos/contratos de derivados. Factores Crediticios Clave para la Industria no regulada de Energía y Gas. Factores Crediticios Clave para la Industria de Exploración y Producción (upstream) de Metales y Minería Metodología: Calificaciones de gobiernos locales y regionales no estadounidenses por arriba del soberano. 12

Factores crediticios clave para la industria de bienes de consumo no duraderos de marca. Metodología y supuestos para calificar instrumentos bancarios de capital híbrido y deuda subordinada no diferible. Factores crediticios clave para cooperativas agrícolas. Metodología y supuestos para calificar transacciones de instrumentos respaldados por hipotecas comerciales (CMBS) Metodologías y supuestos para calificar bancos: Capacidad adicional para aprobar pérdidas. Indicadores cuantitativos para calificar bancos: Metodología y supuestos Criterios para calificar transacciones de financiamiento estructurado sujetas a cambio en la prioridad de pagos o venta de colateral por un evento de incumplimiento no monetario.

46 47 48 49 50 51

Asimismo, durante 2015, se modificaron las siguientes políticas que Standard & Poor’s Ratings Services, incluyendo STANDARD & POOR’S, S.A. DE C.V., aplica de manera global. 1. Glosario 2. Política de Vigilancia En diciembre de 2015, se actualizó el Código de Conducta de Standard & Poor’s Ratings Services para alinearlo mejor con los cambios al Código de la International Organization of Securities Commissions (IOSCO; Organización Internacional de Comisiones de Valores), con las actuales expectativas regulatorias y con las modificaciones a algunas de nuestras políticas y de nuestros procesos de operación:  



Se añadió que Standard & Poor’s Ratings Services y sus Empleados no realizarán amenazas respecto a potenciales acciones de calificación crediticia; Se agregó que la función de cumplimiento tendrá un Empleado de nivel senior con el conjunto de habilidades necesarias para fungir como su oficial de cumplimiento (compliance officer), y Se agregó que la Información Confidencial debe protegerse de su difusión inadvertida.

Las metodologías mencionadas y el Código de Conducta fueron presentados a la CNBV y están disponibles sin costo en el sitio web en español de Standard & Poor’s Ratings Services en www.standardandpoors.com/es_LA/web/guest/home.

VI. Reporte estadístico acerca del desempeño de las calificaciones crediticias otorgadas En el Anexo II se encuentran las estadísticas de incumplimiento y transición de calificaciones, incluyendo las matrices correspondientes, de las calificaciones asignadas en la Escala Nacional de Standard & Poor’s para México (CaVal) en el periodo 1999-2015 y para los periodos de 1 (uno), 3 (tres) y 5 (cinco) años, en las siguientes categorías: a.

Calificaciones de Empresas y Gobiernos 2, que comprenden los siguientes segmentos – • Empresas e Infraestructura • Financiamiento de Proyectos • Instituciones Financieras • Seguros • Finanzas Públicas (gobiernos locales y regionales)

Calificaciones de Financiamiento Estructurado, que comprenden los siguientes segmentos – • ABS •

CDOs

•

CMBS

•

RMBS

•

Otras calificaciones de Financiamiento Estructurado

La introducción del Anexo contiene una descripción de la metodología utilizada para preparar la información de incumplimiento y transición, incluyendo el horizonte de tiempo para tal propósito.

VII. Lista de calificaciones públicas emitidas por tipo de calificación, con sus modificaciones a la alza y a la baja Adjunto en el Anexo III se encuentra la lista de calificaciones públicas asignadas por Standard & Poor’s a emisiones en la Escala Nacional para México (CaVal), durante 2015, incluyendo alzas, bajas y retiros.

Solamente incluye calificaciones de riesgo crediticio de emisor, de acuerdo con las instrucciones giradas por la CNBV a las Calificadoras de Riesgo para preparar el Informe Anual.

VIII. Descripción del sistema de control interno Véase por favor la descripción en el apartado III de este Informe Anual. Durante 2015, Compliance llevó a cabo su revisión interna anual de cumplimiento regulatorio por parte de STANDARD & POOR’S, S.A. de C.V., y concluyó que existía una necesidad de mejora en el proceso manual de recopilación información de los analistas para presentar los informes reglamentarios mensuales a la CNBV. Se realizaron importantes mejoras mediante la aplicación de filtros de revisión. En 2015 el proceso manual se automatizó de manera significativa reduciendo la posibilidad de error humano.

IX. Estadísticas de la asignación del personal El cuadro a continuación muestra las cifras del personal analítico dedicado a la asignación y vigilancia de las calificaciones crediticias durante 2015. Número de Tipo de Calificación3

Instituciones

Número de Analistas

calificaciones bajo vigilancia durante el año

Número de calificaciones nuevas asignadas en el año

Observaciones (opcional)

373

Corporativos

187

Sociedades de Inversión

Financiamiento de Proyectos

Financiamiento Estructurado

184

Estados y Municipios

121

Financieras

No incluye acciones de calificación derivadas de correcciones o calificaciones previamente asignadas; las calificaciones de Estados y Municipios incluyen calificaciones CaVal asignadas a entidades multinacionales fuera de México. 4

Los analistas que califican Fondos de Inversión también participan en las calificaciones de Instituciones Financieras. 15

*Analistas de Standard & Poor’s en otras oficinas en América Latina dan soporte a los analistas de Standard & Poor’s en México, en cuanto a la vigilancia de las carteras de calificación.

El organigrama de STANDARD & POOR’S, S.A. de C.V. está incluido en el Anexo I de este Informe Anual. El personal gerencial y administrativo está conformado por el Director General, Gerente Administrativo (Office Manager) y 27 personas que dan apoyo administrativo a las diversas áreas (analítica, comercial, finanzas, editorial) en la oficina de México. X. Descripción de los procedimientos para el control de los expedientes de información Standard & Poor’s Ratings Services cuenta con políticas y procedimientos relacionadas a documentación 5 que cubren todos los aspectos de su operación, y en particular, toda la información generada, recibida o en posesión o control de cualquier persona que labore en o para Standard & Poor’s Ratings Services, incluyendo STANDARD & POOR’S, S.A. de C.V. Esto abarca comunicaciones internas y externas, registros de acciones de Calificación Crediticia, notas de análisis y materiales de los Emisores. Las políticas y procedimientos sobre documentación establecen un marco para clasificar los documentos y archivos en una de tres categorías: documentos y archivos oficiales de negocios, archivos transitorios y documentos y archivos de trabajo. Existen lineamientos para la administración y conservación de cada categoría de estos documentos y archivos. Los documentos y archivos relacionados con las actividades de Calificación Crediticia de STANDARD & POOR’S, S.A. de C.V. están sujetos a periodos aplicables de conservación, pero no están limitados a: a) Para cada Decisión de Calificación, la identidad de los Analistas que participan en la determinación de la Calidad Crediticia y la identidad de las personas que aprueban dicha Calificación; información sobre si la Calificación Crediticia fue solicitada o no solicitada; y la fecha en que se toma la acción de Calificación Crediticia; b) Un archivo por cada entidad calificada, tercero relacionado u otro usuario que haya pagado por la asignación o mantenimiento de una Calificación Crediticia. De acuerdo con las políticas aplicables, los Analistas no tienen acceso a tales archivos;

Esta política es aplicada por Standard & Poor’s Ratings Services. Esta sección se refiere a la documentación aplicable en México. 16

c) Los archivos que documentan los procedimientos y metodologías usados por STANDARD & POOR’S, S.A. DE C.V. para determinar las Calificaciones Crediticias; d) La versión final de los archivos internos, incluyendo la información no pública y documentos de trabajo, que se usaron para conformar la Decisión de Calificación tomada; e) Registros de los procedimientos y medidas implementados para cumplir con la Regulación; y f) Copias de comunicaciones internas y externas, incluyendo comunicaciones electrónicas, recibidas y enviadas por la Agencia Calificadora y sus empleados en relación con las Actividades de Calificación Crediticia. El Analista Principal de una Calificación Crediticia es responsable de la conservación de los documentos y archivos asociados con la acción de Calificación Crediticia, aunque cada Área de Práctica puede delegar esta responsabilidad a alguien más, en la medida en que sea necesario y apropiado. Todo el personal es responsable de la conservación de cualquier documento o archivo que genere o reciba y cuya conservación sea requerida de acuerdo con las políticas y lineamientos de retención de documentos. El personal de STANDARD & POOR’S, S.A. de C.V. conserva los archivos y documentos indicados por al menos cinco años después de haberlos hecho o recibido en relación con las Actividades de Calificación Crediticia, Servicios complementarios y otros servicios. Los encargados de cada Área de Práctica, así como los directores de algunos departamentos y funciones, son responsables del cumplimiento de su respectivo grupo con la política y lineamientos de administración de documentos y archivos.

XI. Descripción de la política de rotación del personal técnico STANDARD & POOR’S, S.A. de C.V. aplica la Política de Rotación Analítica que establece los estándares aplicables en la oficina de la Ciudad de México y en otras partes del mundo. A partir de octubre de 2014, la regulación mexicana requiere que las políticas de las ACC establezcan (a) La rotación de los analistas con derecho a voto en general, y (b) Con respecto a las calificaciones de gobiernos estatales o municipales, la rotación del Analista Principal y de los analistas con derecho a voto, cada cinco (5) y siete (7) años, respectivamente, para las Calificaciones Crediticias en escala global y en escala nacional que se asignan en México. Aplica un periodo de “retiro” (cooling off) de un año. 17

La rotación de Analistas en México se aplica a todos los Analistas con Derecho a voto, incluyendo Analistas Principales y Presidentes de los Comités de Calificaciones Crediticias sujetas a la jurisdicción mexicana. La Entidad Calificada respecto de la cual un analista debe hacer la rotación es la organización a la que se asignó Calificación crediticia pública mexicana o cuya deuda está calificada. A fin de implementar los periodos requeridos de rotación establecido los siguientes enfoques:

y retiro (cooling-off), se han

Para el área de IPF (Finanzas Públicas Internacionales por sus siglas en inglés; calificación de gobiernos estatales o municipales), los Analistas Principales y Analistas con Derecho a Voto, la regulación mexicana establece periodos máximos de servicio. 

IPF - Analistas Principales (a) no debe haber un Analista Principal para una Entidad Calificada por un período superior a cinco años, y (b) esperar por lo menos un año antes de ser involucrado de nuevo como Analista Principal para esa Entidad Calificada.



IPF - Analistas con Derecho a Voto (a) no debe haber un Analista con Derecho a Voto para una Entidad Calificada por un período superior a siete años, y (b) esperar por lo menos un año antes de ser involucrado de nuevo como Analista con Derecho a Voto para esa Entidad Calificada.

Para analistas distintos de los Analistas Principales y de los Analistas con Derecho a Voto de IPF, la regulación mexicana otorga a las Agencias de Calificacióln Crediticia la capacidad de establecer periodos máximos de servicio: 

Analistas Principales (diferentes de IPF) (a) no debe haber un Analista Principal para una Entidad Calificada por un período superior a cinco años, y (b) esperar por lo menos un año antes de ser involucrado de nuevo como Analista Principal para esa Entidad Calificada. 18



Analistas con Derecho a Voto (diferentes de IPF) (a) no debe haber un Analista con Derecho a Voto para una Entidad Calificada por un período superior a siete años, y (b) esperar por lo menos un año antes de ser involucrado de nuevo como Analista de Votación para esa Entidad Calificada. Cada Área de Práctica es responsable de la asignación de Analistas para desempeñar las Actividades de Calificación Crediticia en una manera tal que cumpla con la Política de Rotación Analítica y sus directrices relacionadas.

“El suscrito manifiesta bajo protesta de decir verdad que, en el ámbito de mis funciones, preparé la información relativa a la institución calificadora de valores contenida en el presente Informe Anual, la cual, a mi leal saber y entender, refleja razonablemente su estatus y operaciones. Asimismo, manifiesto que no tengo conocimiento de información relevante que haya sido omitida o falseada en este informe anual o que el mismo contenga información que pudiera inducir a error.”

__________________________________ Víctor Manuel Herrera Espinosa Director General STANDARD & POOR’S, S.A. de C.V.

Informe Anual 2016 ANEXO I – Lista de subsidiarias de McGraw-Hill; Organigrama de Standard & Poor’s Ratings Services; Organigrama de Standard & Poor’s, S.A. de C.V.

Anexo I – Lista de subsidiarias de McGraw-Hill, organigrama de Standard & Poor’s Ratings Services y organigrama de Standard & Poor’s, S.A. de C.V.

McGraw Hill Financial, Inc. MHFI Lista of Subsidiarias 31 de enero de 2016 A continuación la lista de todas las subsidiarias de McGraw Hill Financial, Inc. (“MHFI”) excepto ciertas subsidiarias inactivas y algunas otras subsidiarias de MHFI que no se incluyen porque se consideran en el agregado que no constituyen una subsidiaria importante a la fecha de compilación de esta lista.

Subsidiarias 716 Park Street LC Asia Index Private Limited Automotive Resources Bentek Energy, LLC BRC Investor Services S.A. Capital IQ, Inc. Capital IQ, SRL CME Group Beijing Holdings, LLC CME Group Index Services Germany GmbH CME Info Services Beijing Ltd Coalition Development Ltd. Coalition Development Systems (India) Private Limited Coalition Singapore Pte. Ltd. Credit Market Analysis Limited Credit Market Analysis USA, Inc. CRISIL Irevna UK Limited (U.K.) Crisil Irevna Argentina S.A. CRISIL Irevna Information Technology (Hangzhou) Company Ltd. CRISIL Irevna Sp s o. o. CRISIL Irevna US LLC CRISIL Limited CRISIL Risk and Infrastructure Solutions, Ltd. DJI OpCo, LLC Eclipse Energy Group AS Eclipse Gas and Power Limited Funds Research USA LLC Grupo McGraw-Hill Companies Mexico S. de R.L. de C.V. Grupo Standard & Poor's S. de RL de C.V. International Advertising McGraw-Hill, LLC Intierra RMG Pty Ltd J.D Power Commercial Consulting (Shanghai) Co., Ltd J. D. Power and Associates, GmbH J.D. Power and Associates, Inc.

Estado o Jurisdicción de incorporación

Porcentaje de propiedad con derecho a voto

Virginia, Estados Unidos India Hong Kong Colorado, Estados Unidos Colombia Delaware, Estados Unidos Argentina Estados Unidos Alemania

100 36.5 100 100 100 100 100 73 73

China Reino Unido India

73 67.18 67.18

Singapur Inglaterra y Gales Delaware, Estados Unidos Inglaterra y Gales Argentina China

67.18 100 100 67.18 67.18 67.18

Polonia Delaware, Estados Unidos India India

67.18 67.18 67.18 67.18

Delaware, Estados Unidos Noruega Inglaterra y Gales Delaware, Estados Unidos México

73 100 100 100 100

México

100

Delaware, Estados Unidos

|100

Australia Occidental, Australia China

100 100

Alemania Delaware, Estados Unidos

100 100

J.D. Power Asia Pacific K.K. Kingsman SA McGraw Hill Financial Japan K.K. McGraw Hill Financial (Belgium) McGraw Hill Financial (Ireland) McGraw Hill Financial (Luxembourg) S.a.r.l McGraw Hill Financial (Netherlands) B.V. McGraw Hill Financial Commodities (UK) Limited McGraw Hill Financial European Holdings (Luxembourg) S.a.r.l McGraw Hill Financial Global Holdings (Luxembourg) S.a.r.l McGraw Hill Financial Iberia, S.L. McGraw Hill Financial Informacoes do Brazil Limitada McGraw-Hill (France), SAS McGraw-Hill (Germany) GmbH McGraw-Hill (Sweden) AB McGraw-Hill Asian Holdings (Singapore) Pte. Ltd McGraw-Hill Australia Pty Ltd. McGraw-Hill Finance Europe Limited McGraw-Hill Financial Asia Pacific LLC McGraw-Hill Financial International LLC McGraw-Hill Financial Research Europe Limited McGraw-Hill Financial Singapore Pte. Limited McGraw-Hill Holdings (U.K.) Limited McGraw-Hill Holdings Europe Limited McGraw-Hill Indices U.K. Limited McGraw-Hill International (U.K.) Limited McGraw-Hill International Holdings LLC McGraw-Hill Korea Inc McGraw-Hill Malaysia Sdn. Bhd. McGraw-Hill New York, Inc. McGraw-Hill Publications Overseas LLC McGraw-Hill Real Estate, Inc. McGraw-Hill Ventures, Inc. Mercator Info Services India Private Limited Minerals Value Service GmbH Nippon Standard & Poor's K.K. Ocean Intelligence Pte. Ltd Petromedia Ltd. Petromedia Ltd. Petromedia Marine Intelligence Private Limited Petromedia Pte. Ltd Pipal Research Analytics & Information Services India Private Limited Platts (U.K.) Limited Platts Finance (Luxembourg) S.à r.l. Quant House SAS

Japón Suiza Japón Bélgica Irlanda Luxemburgo

100 100 100 100 100 100

Holanda

100

Inglaterra y Gales

100

Luxemburgo

100

Luxemburgo

100

España Brasil

100 100

Francia Alemania Suecia Singapur

100 100 100 100

Victoria, Australia Inglaterra y Gales Delaware, Estados Unidos Delaware, Estados Unidos Inglaterra y Gales

100 100 100 100 100

Singapur

100

Inglaterra y Gales Inglaterra y Gales Inglaterra y Gales Inglaterra y Gales

100 100 73 100

Delaware, Estados Unidos República de Corea Malasia Nueva York, Estados Unidos Delaware, Estados Unidos Nueva York, Estados Unidos Delaware, Estados Unidos India

100 100 100 100 100 100 100 67.18

Alemania Japón Singapur Inglaterra y Gales British Columbia, Canadá India

100 100 100 100 100 100

Singapur India

100 67.18

Inglaterra y Gales Luxemburgo Francia

100 100 100

Quant House UK Limited Quant House, Inc. Quotevision Limited R2 Financial Technologies, Inc. Regulatory Research Associates, Inc S&P Argentina LLC S&P Capital IQ (India) Private Limited S&P Capital IQ LLC S&P DJ Indices UK Limited S&P Dow Jones Indices LLC S&P India LLC S&P OpCo, LLC SBB Singapore Pte. Ltd SNL Downtown Development LC SNL Financial Australia Pty. Ltd SNL Financial Germany GmbH SNL Financial India Private Ltd. SNL Financial LC SNL Financial Limited SNL Financial Sweden AB SNL Financial ULC SNL Hong Kong Limited SNL Information Service Pte. Ltd. SNL Information Services Philippines, Inc. SNL Pakistan (Private) Ltd. SPDJ Singapore Pte. Ltd Standard & Poor’s RUS Ratings LLC Standard & Poor's (Australia) Pty. Ltd. Standard & Poor's (Dubai) Limited Standard & Poor's Credit Market Services Europe Limited Standard & Poor's Credit Market Services France, SAS Standard & Poor's Credit Market Services Italy Srl Standard & Poor’s Enterprises, LLC Standard & Poor's Financial Services LLC Standard & Poor's Hong Kong Limited Standard & Poor's Information Services (Australia) Pty. Ltd. Standard & Poor's Information Services (Beijing) Co., Ltd Standard & Poor’s International Enterprises, LLC Standard & Poor's International Services, LLC Standard & Poor's International, LLC Standard & Poor's Investment Advisory Services (HK) Ltd Standard & Poor's Investment Advisory Services, LLC Standard & Poor's Maalot Ltd. Standard & Poor's Malaysia Sdn. Bhd.

Reino Unido Delaware, Estados Unidos Reino Unido Ontario, Canadá New Jersey, Estados Unidos Delaware, Estados Unidos India Delaware, Estados Unidos Inglaterra y Gales Delaware, Estados Unidos Delaware, Estados Unidos Delaware, Estados Unidos Singapur Virginia, Estados Unidos Australia Occidental, Australia Alemania India Virgina, Estados Unidos Inglaterra y Gales Suecia Nueva Escocia, Canadá Hong Kong Singapur Filipinas

100 100 100 100 100 100 100 100 73 73 100 73 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100

Pakistán Singapur Federación Rusa Victoria, Australia Emiratos Árabes Unidos Inglaterra y Gales

100 73 100 100 100 100

Francia

100

Italia

100

Delaware, Estados Unidos Delaware, Estados Unidos

100 100

Hong Kong Victoria, Australia

100 100

China

100

Delaware, Estados Unidos

100

Delaware, Estados Unidos

100

Delaware, Estados Unidos Hong Kong

100 100

Delaware, Estados Unidos

100

Israel Malasia

100 100

Standard & Poor's Philippines Inc. Standard & Poor's Ratings Argentina S.r.l, Agente de Calificacion de Riesgo Standard & Poor's Ratings Chile Clasificadora de Riesgo Limitada Standard & Poor's Ratings do Brazil Ltda Standard & Poor's Ratings Japan K.K. Standard & Poor's Ratings Management Service (Shanghai) Company Ltd Standard & Poor's S.A. de C.V. Standard & Poor's Securities Evaluations, Inc. Standard & Poor's Singapore Pte. Ltd. Standard & Poor's South Asia Services Private Limited Standard & Poor's, LLC Steel Business Briefing (Shanghai) Co Ltd Steel Business Briefing North America, Inc Taiwan Ratings Corporation The McGraw-Hill Companies (Canada) Corp. The McGraw-Hill Companies, Limited The McGraw-Hill Companies, S.r.l The Steel Index Limited WaterRock Insurance, LLC

Filipina Argentina

100 100

Chile

100

Brasil Japón China

100 100 100

México Nueva York, Estados Unidos

100 100

Singapur India

100 100

Delaware, Estados Unidos China

100 100

Pennsylvania, Estados Unidos

100

Taiwán Nova Scotia, Canadá

51 100

Inglaterra y Gales Italia Inglaterra y Gales Vermont, Estados Unidos

100 100 100 100

Estructura Gerencial de Standard & Poor’s Ratings Services President, Standard & Poor’s

Global Head, Ratings Services

Global Head, Market Development

Chief Commercial Officer

Chief Operating Officer

Chief Credit Officer

Head of Internal Controls (Interim)

CCO Compliance *

SMD, Chief Risk Officer

Chief Legal Officer *

Corporate Ratings

Developing Markets

Developed Markets

DCO – Ratings / CCO – Americas

MD, Criteria Advisory

MDs, Ratings Legal

Infrastructure Ratings

Marketing

Sales

CCO – EMEA & India

MD, Model & Criteria Validation

VPs, Global Regulatory Affairs

Financial Services Ratings

Investor Communications & Outreach

Product Development

CCO – APAC

MD, Global Risk Mgmt Ops.

Global Head Control Room

DIR – Risk Analytics & Market Surveillance

US Public Finance Ratings Sovereign/ International Public Finance Ratings

Structured Finance Ratings

Al 20 de enero de 2016

SVP, Finance *

VP, Human Resources *

Global Head Regulatory Response

Global Head Exams & SWAT

Chief Matrix Officer

* Funciones de apoyo que reportan conjuntamente a McGraw Hill Financial ** Funciones de apoyo que reportan directamente a McGraw Hill Financial

EMD, Japan Ratings

Chief Audit Executive, Internal Audit** Ratings Risk Review **

Communications**

EMD, Chief Global Economist **

Unidades de Negocio y Divisiones de Standard & Poor’s Ratings Services

Calificaciones América

Calificaciones EMOA

Calificaciones APAC

Desarrollo de Mercados

Ventas / Desarrollo de Productos

Desarrollo y Aprobación de Criterios / Centro de Implementación de modelos

Administración del Riesgo

Cumplimiento (Compliance)

Controles internos

Operaciones de Calificaciones

Legal *

Finanzas Públicas de Estados Unidos

Empresas

Mercados en desarrollo

Mercados desarrollados

Asesoría de Criterios

Legal, Calificaciones

Información de Calificaciones

Empresas

Infraestructura

Mercadotecnia (Marketing)

Ventas

Administración del riesgo y operaciones

Asuntos Regulatorios

Operaciones de Calificaciones

Infraestructura

Soberanos / Finanzas Públicas Internacionales

Comunicaciones y Contacto con Inversionistas

Desarrollo de Productos

Validación de Modelos y Criterios

Soberanos / Finanzas Públicas Internacionales

Servicios Financieros

Financiamiento Estructurado

Recursos Humanos*

Finanzas / Estrategia

Calificaciones, IT

Análisis de Riesgo & Vigilancia del mercado

Financiamiento Estructurado

Auditoria interna** Revisión de Riesgo de las Calificaciones **

Comunicaciones **

Economía & Análisis **

* Funciones de apoyo que reportan conjuntamente a McGraw Hill Financial ** Funciones de apoyo que reportan directamente a McGraw Hill Financial Al 20 de enero de 2016

Standard & Poor’s Ratings Services Organigrama de las empresas finales y sub-controladoras subsidiarias y filiales importantes dentro de la categoría de NRSRO (calificadoras con reconocimiento a nivel nacional en Estados Unidos [nationally recognized statistical tating organization]). Como NRSRO, Standard & Poor’s Ratings Services está conformado de (i) una unidad de negocio que se identifica de manera independiente dentro de Standard & Poor’s Financial Services LLC, una empresa de responsabilidad limitada de Delaware que es propiedad en su totalidad de McGraw Hill Financial, Inc. (“MHFI”), y (ii) las divisiones de calificaciones crediticias operadas por otras subsidiarias que son propiedad total, directa o indirectamente, de MHFI.

Notas: † A “Filial de Calificaciones Crediticias”. ‡ No emite calificaciones crediticias. § No es parte de NRSRO. * Empresa controladora.

Las entidades NRSRO, según se identifican en 1.B.(ii) de la Forma NRSRO de Standard & Poor’s Ratings Services, están sombreadas en azul. Al 16 de marzo de 2016

Organigrama Marzo 2016

John Berisford Presidente NY

Dominic Crawley Head of Global Ratings Londres

Matthew Bosrock Global Head of Developing Markets Singapur

Victor Herrera Managing Director México

Yann Le Pallec Global Practice Leader Infrastructure & Corporate Ratings Francia

Regina Nunes Managing Director South – LatAm Brasil

Roberto Sifon Managing Director Eduardo Uribe LAM Corporate Ratings Managing Director México

Mónica Coeymans Country Business Manager Chile

América Latina Marzo 2016

James Wiemken Global Practice Leader Structured Finance NY

Susan Gray Global Head of Infrastructure NY

LAM Sovereigns & IPF Ratings NY

Santiago Carniado Managing Director LAM Financial Services México

Dominic Crawley Head of Global Ratings Londres

Santiago Carniado Managing Director LAM Financial Services México

José Pérez Director Ratings Analytical México

Claudia Sánchez Senior Director Regional AM, Fincos, Banks, Funds México

Sergio Garibian Senior Director Regional AM Financial Institutions Brasil

Alfredo Calvo Director México

Ivana Recalde Director Argentina

Arturo Sánchez Director México

Edgard Dias Director Brasil

Gabriela Langarica Director México

Jesús Palacios Director México

Elena Enciso Associate Director México

Cynthia Cohen Freue Associate Director Argentina

Ingrid Ortiz Associate Director México Barbara Carreón Associate Director México Ricardo Grisi Associate México

Marzo 2016

Nicolás Lara Ratings Specialist México Guilherme Machado Associate Brasil

Gerardo Zayas Associate México

Pedro Breviglieri Rating Analyst Brasil

Jesús Sotomayor Associate México

Maria Cangueiro Research Assistant Argentina

Fernando Staines Research Assistant México

Servicios Financieros

Gabriela Sebrell Associate Director Brasil

Fernanda Luna Sr Research Assistant México Alejandro Peniche Research Assistant México Mauricio Ponce Research Assistant México

Sofia Ballester Ratings Analyst Argentina Rafael Janequine Ratings Analyst Brasil Francisco Porragas Research Assistant México

Yann Le Pallec Global Practice Leader Corporate & Infrastructure Francia

Eduardo Uribe Managing Director LAM Corporate Ratings Meéico

José Coballasi

Patricia Calvo Senior Director Regional AM Northern Latin America

Diego Ocampo Director Sector Specialist, Hard Industries

Senior Director Sector Specialist, Utilities

Luis Martínez Director Sector Specialist, Light Industries

México

Brasil

México

Fabiola Ortiz Director México

Antonio Zala Research assistant México

Laura Martínez Associate Director México

Guillermo Menéndez Research Assistant México

Marcela Dueñas Associate Director México

Gerardo Leal Ratings Analyst México

Sandra Tinoco Associate Director México Francisco Gutiérrez Associate México Pablo Buch Associate México Alexandre Michel Associate México Stephanie Alles Rating Analyst México Miriam Soto Ratings Analyst México

Borja Orlando Research Assistant México Liliana Pineda Research Assistant México Victoria Soiza Rating Analyst México Camila San José Research Assistant México

Marcelo Schwarz Director Brasil

Lucas Ibáñez Ratings Analyst Brasil Bruno Matelli Rating Analyst Brasil Victoria Lemos Credit Estimates Associate Argentina Alvaro Landi Ratings Analyst Brasil

Gabriela Carvalho Ratings Analyst Brasil

Juan Barbosa Ratings Analyst Argentina

Luciano Gremone Senior Director Regional AM Corporate Ratings South America Head of Credit Estimates Group Argentina

Flavia Bedran Director Brasil Maria Renata Lotfi Director Brasil Luisa Vilhena Associate Director Brasil Marcus Fernandes Associate Director Brasil Wendell Goncalves Associate Director Brasil Cecilia Fullone Associate Director Argentina Francisco Serra Associate Argentina Felipe Speranzini Associate Brasil Nicolás Viveros Associate Argentina Victor Nomiyama Associate Brasil

Empresas Marzo 2016

Fabiana Gobbi Rating Analyst Brasil Bruno Ferreira Ratings Analyst Brasil

Yann Le Pallec Global Practice Leader Corporate & Infrastructure Francia

Susan Gray Global Practice Leader Infrastructure NY

Eduardo Uribe Managing Director LAM Corporate Ratings México

Luciano Gremone Senior Director Regional AM South America Head of Credit Estimates Group Argentina

Pablo Lutereau Managing Director AM Infrastructure Argentina

Vinicius Ferreira Associate Brasil

Marisol González de Cosio Director NY

Camilla Dolle Ratings Analyst Brasil

Candela Macchi Director Argentina

Nazario Augusto Credit Estimates Ratings Analyst Brasil

Julyana Yokota Director Brasil

Livia Vilela Associate Director Brasil

Ana Padilla Associate Director México

Álvaro Astarloa Associate Director México

Diego Weisvein Associate Argentina

Andrea Urbina Research Assistant México

Soledad Albani Rating Analyst Argentinal

Patrick Stockdale Research Assistant México

André Pugliese Research Assistant Brasil

Empresas & Infrastructura Marzo 2016

Dominic Crawley Head of Global Ratings Londres

Roberto Sifón Managing Director LAM Sovereigns & IPF Ratings NY

Sebastián Briozzo Senior Director AM México

Joydeep Mukherji Managing Director Sector Specialist NY

Daniela Brandazza Senior Director Sector Specialist México

Lisa Schineller Managing Director Latin America Economist NY

Héctor Cedano Ratings Analyst México

César Barceinas Director México

Marina Neves Rating Analyst Brasil

Delfina Cavanagh Associate Director Argentina

Santiago Cajal Sr.Research Assistant México

Manuel Orozco Associate México

Livia Honsel Associate México

Omar de La Torre Associate Director México

Constanza Pérez Aquino Research Assistant Argentina

Abril Cañizares Ratings Analyst México

Julia Smith Rating Analyst Argentina

Soberanos Mazo 2016

Andrés Barroso Research Assistant México

Felipe Martínez Credit Program Analyst NY

Paul Judson Senior Director AM

John Chambers Managing Director

Canadá

James Wiemken Global Practice Leader NY

Philip Galgano Managing Director Lead Analytical Manager NY

Sol Ventura Director Argentina

Leandro Albuquerque Senior Director AM Structured Finance

Mary de la Torre Associate NY

Antonio Zellek Associate México Humberto Chávez Associate México

Filix Gómez Senior Research Assistant México

Mariana Gomes Associate Brasil

Daniela Ragatuso Ratings Analyst Argentina

Álvaro Rangel Director México Hebbertt Soares Associate Director Brasil

Facundo Chiarello Associate Director Argentina Marcelo Daian Graupen Associate Brasil Daniela Fernández Ratings Analyst Argentina

Henrique Sznirer Ratings Analyst Brasil Arturo Villar Research Assistant México

Financiamiento Estructurado Marzo 2016

Sivaramakrishna Manda Managing Director Ratings Release Operations NY

Thiago Santos ASU Team Leader Brasil

Vinicius Cabrera ASU Specialist Brasil

Mauro Ibanhes ASU Specialist Brasil

Sandra Hernández ASU Specialist México

Alejandra Rodríguez ASU Specialist México

María Hatsatourian ASU Specialist Argentina

Apoyo analítico Marzo 2016

Susan Barnes Global Ratings Review Officer NY

Waqas Shaikh Managing Director Regional Review Officer Americas NY

Sergio Fuentes Senior Director Ratings Risk Review Officer Argentina

Criterios & Calidad Marzo 2016

Agnes De Petigny Team Manager Credit Criteria NY

Marta Castelli Managing Director Criteria Advisor Argentina

Lorece Farrell Data Associate NY

Lourdes Fernández Senior Data Analyst México

Data Managers Marzo 2016

Claudia Ríos Senior Data Analyst México

Stephen Jurcsek Director DSO NY

Moses Felix Manager Data/Content NY

Alfredo Mañón Data Researcher III México

Rodolfo Gonzalez Research Assistant México

Estrategia de Información & Operaciones Marzo 2016

David Goldenberg Acting General Counsel - MHFI and Acting Chief Legal Officer of S&P Ratings Services NY

Robert Boresta General Counsel VP/Associate NY

Tania Rojo Sr. Regulatory Counsel GRA México

Rachel Lerner Kohn General Counsel VP/Associate NY

Anna Rego Costa Sr. Regulatory Counsel GRA Brasil

Hernán Corral Paralegal Argentina

GRA Marzo 2016

Marina Xandó Paralegal Brasil

David Gordon Chief Compliance Officer – EUR ASIA Londres

Rafael Dominguez Chief Compliance Officer Latin America and US Ratings NY

Pablo Diaz

Karla Bastón

Elizabeth Ali-Guillen

Compliance Officer Compliance Latin America Ratings Argentina

Compliance Officer Compliance Latin America Ratings México

Compliance Officer Compliance Latin America Ratings Brasil

Doris Bamford Group Manager, Compliance & Control NY

Mauricio Ortiz Sr. Analyst Compliance México

Compliance Marzo 2016

Robert Mackay SVP- CorporateController

Christopher Craig VP- Assistant Global Controller

Romina Carames Regional Controller Latin America & Canada NY

Jaime Martínez

Rafael Veronesi

Sonia Capelli

Vanathi Santhirarajah

Sr Finance Manager

Finance Manager

Sr Finance Manager

México

Brasil

Argentina

Canadá

Isabel Chávez Financial Analyst México

Sergio Acacio Specialist, Financial Acc Brasil

Carla García Financial Analyst Argentina

Ana Luisa Herrera Assistant Finance Sr México

Luiz Resende Specialist, Financial Acc Brasil

Yamila Lucia Leite Specialist, Financial Acc Argentina

Carolina Gutiérrez Assistant Finance México

Fabio Silveira Specialist, Financial Acc Brasil

Finanzas Marzo 2016

Phan Lu Financial Analyst Canadá Wendy Phan Financial Analyst Canadá

Matthew Bosrock Head Of Global Market Development Singapur

Regina Nunes

Victor Herrera

Managing Director South LatAm Brasil

Managing Director México

Ileana Lopezmalo Office Manager México

Liliana Salazar Office Senior Assistant México

Anna Hidalgo Administrative Assistant México

Kyria Meneses Administrative Assistant México

Susana Vázquez Administrative Assistant México

Aline Santos

Mónica Coeymans

Office Manager Brasil

Country Business Manager Chile

Tatiana Santos Administrative Assistant Brasil

Executive Assistant Brasil

Brasil Amanda Iosimura Administrative Assistant Brasil

Tatiana Batista Administrative Assistant Brasil

Itamar Silva Messenger Brasil

Harumi Valladares Recepcionist México

Flávia Kucewicz Administrative Coordinator Argentina

Valentin Peralta Messenger México

Maria Victoria Ramos Administrative Assistant Argentina

David Gaytán Messenger México

Cristina Maçoneto

Ivanna Levine Administrative Assistant Argentina

Ivanna Barbacci Administrative Assistant Argentina

Maria Pennington Administrative Assistant Argentina

Equipo Administrativo - México, Brasil, Argentina & Chile Marzo 2016

Sivaramakrishna Manda MD- Ratings Release Operations NY

Cecilia Cárdenas Managing Editor México

Marcos Viesi Managing Editor Brasil

Karina Montoya Editor México

Celina Moraes Editor Brasil

Haydeé López Translator México

Michelle Yamashita Web Manager Brasil

Carolina Ramírez Sr. Translator México

Elis Regina Lavanholi Translation Associate Brasil

Victoria Gámiz Editorial Assistant México

Steven Dreyer Head Of Latin America Communication NY

Fernanda Cravero Latin America Marketing Manager Argentina Maria Laura Ingaramo Analyst Latin America Marketing Argentina

Editorial & Marketing Marzo 2016

Enrique Gutiérrez Head Of Latin America Sales NY

Joao Carlos Scuracchio Director CBM Brasil

Veronica Bellini Administrative Assistant Brasil

Alejandro Serrano Director CBM México

Lorena Rossi Associate CBM Argentina

Hazel Arroyo Sales Representative III México

Viviane Meister Sales Representative III Brasil

CBM - Ventas Marzo 2016

Ariadna Castillo Administrative Assistant México

Organigrama BRC Ratings - Colombia Marzo 2016

Empresas

Servicios Financieros

Yann Le Pallec Global Practice Leader Infrastructure & Corporate Ratings Francia

Dominic Crawley Managing Director Financial Services Londres

Eduardo Uribe Managing Director LAM Corporate Ratings México

Santiago Carniado Managing Director LAM Financial Services México

Maria Carolina Barón Director Colombia

Alba Luz Buitrago Ratings Analyst Colombia

Ana Carrillo Ratings Analyst Colombia

Juan Camilo Álvarez Associate Director Colombia

Maria Soledad Mosquera Director Colombia

Rodrigo Tejada Ratings Analyst Colombia

Andres Marthá Ratings Analyst Colombia

Camilo Andrés Pérez Ratings Analyst Colombia

Leonardo Abril Blanco Ratings Analyst Colombia

Jorge Eduardo León Ratings Analyst Colombia

María Clará Castellanos Ratings Analyst Colombia

Anyi Montoya Research Assistant Colombia Silvia Sánchez Research Assistant Colombia

BRC Ratings – Colombia Equipo analítico Marzo 2016

Diana Serna Research Assistant Colombia

Finanzas Públicas / Soberano Jayan Dhru Region Head Latin America

Roberto Sifón Managing Director LAM Sovereigns & IPF Ratings NY

Sebastián Briozzo Senior Director AM México

Juan Sebastián Rodríguez Rating Analyst Colombia

Luisa Higuera Rating Analyst Colombia

Financiamiento Estructurado Phil Galgano Managing Director Lead Analytical Manager NY

Leandro Albuquerque Senior Director AM Structured Finance NY

Mariana Zuluaga Associate Director Colombia

Roberto Albornoz Research Assistant Colombia

Soberano & Financiamiento Estructurado Marzo 2016

Administración Victor Herrera Managing Director México

Rafael María González Country Business Manager Colombia

Sherley Roa Office Senior Assistant Colombia Luz Garzón Recepcionist Colombia

Luz Dary Nieto Recepcionist Colombia

Harvey Castillo Mail Clerck Colombia Alejandro Castaño Infraestructure Systems Colombia Alexandra Basabé Operations Specialist Colombia

Finanzas Romina Carames Regional Controller Latin America & Canada NY

Jaime Martinez Manager Finance Senior México

Omar Herrera Senior Specialist – Financial Accounting Colombia

CBM - Ventas Enrique Gutierrez Head Of Latin America Sales NY

Open Position Sales Representative Colombia

Editorial Cecilia Cárdenas Managing Editor México

Jorge Patiño Editor Colombia

BRC Ratings – Colombia Otros Departmentos Marzo 2016

Informe Anual 2016 ANEXO II - Información sobre desempeño y transición de las calificaciones corporativas, de finanzas públicas, instituciones financieras y aseguradoras, y de financiamiento estructurado

ANEXO II – Información sobre desempeño y transición de las calificaciones corporativas, de finanzas públicas, instituciones financieras y aseguradoras, y de financiamiento estructurado

NOTA INTRODUCTORIA: 

La información utilizada para realizar las Matrices de Transición e Incumplimiento incluye: o Calificaciones de Empresas, Instituciones Financieras, Aseguradoras y Finanzas Públicas1  Periodo comprendido: 1999 to 2015.  Calificaciones públicas y confidenciales.  Calificaciones crediticias de Emisor, de largo plazo, en la Escala Nacional de Calificaciones de Standard & Poor’s Ratings Services (CaVal); incluye, para Finanzas Públicas, calificaciones de Estados, Municipios y de Organismos de Agua.  Calificaciones crediticias de emisión, de largo plazo, en la Escala Nacional de Calificaciones de Standard & Poor’s Ratings Services (CaVal); incluye calificaciones sobre emisiones garantizadas por subsidiarias mexicanas de empresas del exterior.  Calificaciones de proyectos de infraestructura (project finance) en la Escala Nacional de Calificaciones para México (CaVal).  NC (No Calificadas). o Calificaciones de Financiamiento Estructurado22  Periodo comprendido: 2003 to 2015.  Calificaciones privadas y confidenciales; excluye calificaciones preliminares.  Calificaciones finales de deuda senior garantizada de largo plazo en la Escala Nacional de Calificaciones de Standard & Poor’s Ratings Services para Mexico (CaVal)  NC (No Calificadas)

Identificadas como “C&G” (Corporate & Government, por sus siglas en inglés). Identificadas como “ABS” (Asset-backed securities, por sus siglas en inglés), emisiones respaldadas por activos; “RMBS” (Residential mortgage-backed securities, por sus siglas en inglés), emisiones respaldadas por hipotecas; “CMBS” (Commercial mortgage-backed securities), emisiones respaldadas por hipotecas comerciales; y “CDO” (Collateralized Debt Obligations), obligaciones de deuda colateralizada. 2

ANEXO II – Información sobre desempeño y transición de las calificaciones corporativas, de finanzas públicas, instituciones financieras y aseguradoras, y de calificaciones de financiamiento estructurado



Calificaciones de Empresas, Instituciones Financieras, Aseguradoras y Finanzas Públicas o

Tasas de Incumplimiento  Para las 'Tasas de Incumplimiento' de las calificaciones de Empresas, Instituciones Financieras, Aseguradoras, y Finanzas Públicas Internacionales: La columna de “Número de Calificaciones” representa el número de emisores calificados en cada año, la de “Incumplimientos” el número de incumplimientos en cada año y la de “Tasa de Incumplimiento” el porcentaje de incumplimientos correspondientes.

o Matrices de Transición  Las matrices de transición se presentan para periodos de 1, 3 y 5 años.  Para realizar estas matrices comparamos las calificaciones de los emisores al inicio del periodo con aquellas calificaciones al final del mismo periodo. Para formar la matriz de transición de un año por categoría de calificación, comparamos la calificación de cada emisor al final de un periodo determinado con la calificación que tenía al principio del mismo año. Los emisores que hayan mantenido su calificación al menos por un año completo se incluyen en el cálculo para cada uno de los años en que permanecieron calificados.  Para la matriz multianual de tres años, comparamos las calificaciones al inicio de 1999 hasta 2013 con las calificaciones al final de cada año desde 2005 hasta 2015. De otro modo la metodología hubiera sido idéntica a la utilizada para transiciones de un solo año. 

Calificaciones de Financiamiento Estructurado o Transiciones indicadas como porcentaje del total. o Para realizar estas matrices se comparan las calificaciones de las emisiones al inicio del periodo con aquellas calificaciones al final del mismo periodo. Para formar la matriz de transición de un año por categoría de calificación, comparamos la calificación de cada emisión al final de un periodo determinado con la calificación que tenía al principio del mismo año. Aquella emisión que haya mantenido su calificación al menos por un año completo será incluido en el cálculo para cada uno de los años en que permaneció calificado.

o Para las 'Tasas de Incumplimiento': La columna de “Número de Calificaciones” representa el número de emisiones calificadas al inicio de cada año, la de “Incumplimientos” el número de incumplimientos en cada año y la de “Tasa de Incumplimiento” el porcentaje de incumplimientos correspondientes. o La columna de NC muestra el porcentaje de las emisiones calificadas que ya no lo están, generalmente debido a la expiración del instrumento subyacente o el retiro a solicitud del emisor.

Calificaciones de C&G en Escala Nacional para México (CaVal)

Año de Incumplimiento 01/01/1999 01/01/2000 01/01/2001 01/01/2002 01/01/2003 01/01/2004 01/01/2005 01/01/2006 01/01/2007 01/01/2008 01/01/2009 01/01/2010 01/01/2011 01/01/2012 01/01/2013 01/01/2014 01/01/2015

Número de Calificaciones 28 42 90 153 180 233 249 254 266 276 278 263 244 238 227 213 219

Incumplimientos 1 0 0 3 1 0 0 1 0 2 7 3 0 8 5 1 1

Tasa de Incumplimiento (%) 3.57 0.00 0.00 1.96 0.56 0.00 0.00 0.39 0.00 0.72 2.52 1.14 0.00 3.36 2.20 0.47 0.46

Nota: El continuo reforzamiento de Standard & Poor's de la base de datos de Incumplimiento y Transiciones que se usó para generar este estudio podría generar resultados que difieren en cierto grado de lo reportado en estudios anteriores. Cada estudio de incumplimiento anual es independiente y reemplaza efectivamente todas las versiones anteriores.

Matriz de transición promedio ponderado de un año (%), 1999-2015 para calificaciones de C&G en Escala Nacional para México (CaVal) Calificación mxAAA mxAA mxA mxBBB mxBB mxB mxCCC/mxC D mxAAA 93.05 1.88 0.14 0.29 0.00 0.00 0.00 0.00 mxAA 4.04 83.98 3.20 0.56 0.42 0.00 0.00 0.14 mxA 0.27 2.72 85.69 3.35 0.18 0.00 0.45 0.45 mxBBB 0.13 0.00 5.93 75.76 2.53 0.88 0.00 1.89 mxBB 0.00 0.85 0.00 17.95 51.28 2.56 0.00 4.27 mxB 0.00 0.00 5.00 0.00 15.00 25.00 0.00 10.00 mxCCC/mxC 0.00 0.00 0.00 0.00 17.65 0.00 17.65 29.41

NC 4.63 7.66 6.88 12.88 23.08 45.00 35.29

Matriz de transición promedio ponderado de tres años (%), 1999-2015 para calificaciones de C&G en Escala Nacional para México (CaVal) Calificación mxAAA mxAA mxA mxBBB mxBB mxB mxCCC/mxC D NC mxAAA 80.98 3.80 0.36 0.36 0.36 0.00 0.00 0.00 14.13 mxAA 11.46 60.06 5.26 2.48 1.08 0.00 0.46 0.77 18.42 mxA 0.62 5.24 63.04 6.78 0.72 0.31 0.10 2.46 20.74 mxBBB 0.55 0.42 14.42 43.97 2.64 1.11 0.00 5.41 31.48 mxBB 0.00 0.98 1.96 19.61 20.59 0.98 0.00 9.80 46.08 mxB 0.00 6.25 0.00 12.50 6.25 0.00 0.00 18.75 56.25 mxCCC/mxC 0.00 0.00 6.25 0.00 0.00 0.00 0.00 43.75 50.00

Matriz de transición promedio ponderado de cinco años (%), 1999-2015 para calificaciones de C&G en Escala Nacional para México (CaVal) Calificación mxAAA mxAA mxA mxBBB mxBB mxB mxCCC/mxC D NC mxAAA 70.86 4.20 0.93 0.47 0.47 0.00 0.00 0.00 23.08 mxAA 15.30 45.91 5.16 3.74 1.42 0.18 0.18 1.96 26.16 mxA 0.96 5.75 46.11 7.90 0.72 0.12 0.00 5.15 33.29 mxBBB 1.11 0.48 19.27 27.55 1.91 1.11 0.00 7.96 40.61 mxBB 0.00 2.35 3.53 15.29 12.94 0.00 0.00 10.59 55.29 mxB 0.00 8.33 0.00 16.67 0.00 0.00 0.00 8.33 66.67 mxCCC/mxC 0.00 0.00 9.09 0.00 0.00 0.00 0.00 54.55 36.36

Calificaciones de Financiamiento Estructurado en Escala Nacional para México (CaVal) Número de Tasa de Incumplimientos Incumplimiento (%) Año de Incumplimiento Número de Calificaciones 01/01/2003 16 0 0.00 01/01/2004 37 0 0.00 01/01/2005 82 0 0.00 01/01/2006 126 0 0.00 01/01/2007 176 0 0.00 01/01/2008 235 0 0.00 01/01/2009 285 12 4.21 01/01/2010 321 6 1.87 01/01/2011 291 2 0.69 01/01/2012 277 15 5.42 01/01/2013 247 10 4.05 01/01/2014 255 7 2.75 01/01/2015 239 2 0.84

Matriz de transición promedio ponderado de un año (%), 2003-2015 para calificaciones de Financiamiento Estructurado en Escala Nacional para México (CaVal) Calificación mxAAA mxAA mxA mxBBB mxBB mxB mxCCC/mxC

mxAAA 82.30 3.09 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

mxAA 3.20 76.26 4.37 0.00 0.00 0.00 0.00

mxA 0.92 3.74 64.56 33.33 0.00 0.00 0.00

mxBBB 0.31 1.30 4.37 30.67 0.00 0.00 0.00

mxBB 0.00 0.65 2.43 14.67 38.10 0.00 0.00

mxB 0.69 0.81 1.94 2.67 16.67 43.14 0.00

mxCCC/mxC 0.00 0.16 1.21 2.67 14.29 9.80 64.04

D 0.00 0.16 2.18 2.67 9.52 23.53 29.21

NC 12.59 13.82 18.93 13.33 21.43 23.53 6.74

ico (CaVal)

Matriz de transición promedio ponderado de tres años (%), 2003-2015 para calificaciones de Financiamiento Estructurado en Escala Nacional para México (CaVal) Calificación mxAAA mxAA mxA mxBBB mxBB mxB mxCCC/mxC

mxAAA 52.41 7.83 0.85 0.00 0.00 0.00 0.00

mxAA 6.24 40.96 9.07 4.76 0.00 0.00 0.00

mxA 1.80 5.42 30.03 2.38 0.00 0.00 0.00

mxBBB 1.70 2.41 2.27 7.14 0.00 0.00 0.00

mxBB 1.23 0.80 3.97 4.76 8.33 0.00 0.00

mxB 1.23 1.20 2.55 11.90 2.78 11.11 0.00

mxCCC/mxC 0.28 0.40 3.97 4.76 13.89 8.33 22.78

D 1.70 0.40 9.63 16.67 27.78 33.33 63.29

NC 33.40 40.56 37.68 47.62 47.22 47.22 13.92

éxico (CaVal)

Matriz de transición promedio ponderado de cinco años (%), 2003-2015 para calificaciones de Financiamiento Estructurado en Escala Nacional para México (CaVal) Calificación mxAAA mxAA mxA mxBBB mxBB mxB mxCCC/mxC D NC mxAAA 31.68 6.19 1.73 1.73 1.11 1.36 0.37 4.83 50.99 mxAA 6.09 21.88 4.71 0.55 0.55 1.66 0.28 0.83 63.43 mxA 3.68 8.03 10.70 1.67 1.67 0.67 2.01 16.05 55.52 mxBBB 0.00 4.76 0.00 0.00 0.00 9.52 0.00 23.81 61.90 mxBB 0.00 0.00 0.00 0.00 5.26 5.26 10.53 36.84 42.11 mxB 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 4.00 48.00 48.00 mxCCC/mxC 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2.27 70.45 27.27

éxico (CaVal)

Informe Anual 2016 ANEXO III - Listado de calificaciones públicas otorgadas por Standard & Poor’s en su Escala Nacional de Calificaciones (CaVal) para México incluyendo modificaciones al alza y a la baja - 2015

Calificaciones otorgadas por Standard Poor’s en su Escala Nacional de Calificaciones (CaVal) para México

Tipo de Calificación

Clave

ene-15

feb-15

mar-15

abr-15

may-15

jun-15

jul-15

ago-15

sep-15

oct-15

nov-15

dic-15

Financiamiento Estructurado

ABCCB 14

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

ABCCB 14-2

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

ABCCB 15

mxAAA (sf)

Instituciones Financieras

AFIRALM

mxA-2

Instituciones Financieras

AFIRALM

mxA-2

Financiamiento Estructurado

ALPHACB 15

mxAAA (sf)

Empresas

AMX

mxA-1+

Empresas

AMX

mxAAA

Empresas

AMX 07-3

mxAAA

Empresas

AMX

mxAAA

Empresas

AMX 08

mxAAA

Empresas

AMX 10

mxAAA

Empresas

AMX 10-2

mxAAA

Empresas

AMX 10U

mxAAA

Empresas

AMX

mxAAA

Empresas

AMX 0619

mxAAA

Empresas

AMX 0624

mxAAA

Empresas

ARCA 09-3

mxAAA

Empresas

ARCA 09-5

mxAAA

Empresas

ARCA 10

mxAAA

Empresas

ARCA 10-2

mxAAA

Empresas

AC 11

mxAAA

Empresas

AC 11-2

mxAAA

Empresas

AC 13

mxAAA

Empresas

AC 13-2

mxAAA

Financiamiento Estructurado

ARGCB 13

mxAAA (sf)

Instituciones Financieras

AFIRMAR

mxA-2

Instituciones Financieras

AFIRMAR

mxA-2

Financiamiento Estructurado

ARRENCB 13

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

ARRENCB 14

mxAAA (sf)

Instituciones Financieras

BAFIRME 12

mxBBB-

Instituciones Financieras

COMPART 10

mxAAA

Instituciones Financieras

COMPART 11

mxAAA

Instituciones Financieras

COMPART 12

mxAAA

Instituciones Financieras

COMPART 13

mxAAA

Instituciones Financieras

COMPART 14

mxAAA

Instituciones Financieras

COMPART15

mxAAA

Instituciones Financieras

BINBUR 10

mxAAA

Observaciones

Calificaciones otorgadas por Standard Poor’s en su Escala Nacional de Calificaciones (CaVal) para México

Tipo de Calificación

Clave

ene-15

feb-15

mar-15

abr-15

may-15

jun-15

jul-15

ago-15

sep-15

oct-15

nov-15

dic-15

Instituciones Financieras

BINBUR 12-2

mxAAA

Instituciones Financieras

BINBUR 12-3

mxAAA

Instituciones Financieras

BINBUR 12-4

mxAAA

Instituciones Financieras

BINBUR 13

mxAAA

Instituciones Financieras

BINBUR 13-2

mxAAA

Instituciones Financieras

BINBUR 13-3

mxAAA

Instituciones Financieras

BINBUR 13-4

mxAAA

Instituciones Financieras

BINBUR 14

mxAAA

Instituciones Financieras

BINBUR 14-2

mxAAA

Instituciones Financieras

BINBUR 14-3

mxAAA

Instituciones Financieras

BINBUR 14-4

mxAAA

Instituciones Financieras

BINBUR 14-5

mxAAA

Instituciones Financieras

BINBUR 14-6

mxAAA

Instituciones Financieras

BINBUR 14-7

mxAAA

Instituciones Financieras

BINBUR 14-8

mxAAA

Instituciones Financieras

BINBUR 15

mxAAA

Instituciones Financieras

BIM

mxA-3

Instituciones Financieras

BINVEX 15

mxA+

Instituciones Financieras

BLADEX

mxA-1+

Instituciones Financieras

BLADEX 12

mxAAA

Instituciones Financieras

BLADEX 14

mxAAA

Instituciones Financieras

BMONEX 15

mxA+

Instituciones Financieras

MULTIVA 12

mxBBB-

Instituciones Financieras

MULTIVA 13

mxA

Instituciones Financieras

BACMEXT 05

mxAAA

Instituciones Financieras

BANAMEX 10

mxAAA

Instituciones Financieras

BANAMEX 10-2

mxAAA

Instituciones Financieras

BANAMEX 10-3

mxAAA

Instituciones Financieras

BANOBRA

Instituciones Financieras

BANOBRA

Financiamiento Estructurado

BNORCB 06

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

BNORCB 06-2

mxAA (sf)

Financiamiento Estructurado

BACOMCB 07

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

BACOMCB 08

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

BACOMCB 08-2U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

BACOMCB 08-2

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

BACOMCB 09-3

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

BMERCB 13

mxAAA (sf)

Observaciones

Calificaciones otorgadas por Standard Poor’s en su Escala Nacional de Calificaciones (CaVal) para México

Tipo de Calificación

Clave

ene-15

feb-15

mar-15

abr-15

may-15

jun-15

jul-15

ago-15

sep-15

oct-15

nov-15

dic-15

Instituciones Financieras

BNPPPF 15

mxAAA

Observaciones

Instituciones Financieras

BNPPPF 15-2

mxAAA

Instituciones Financieras

BNPPPF

mxA-1+

Instituciones Financieras

BNPMEX

mxA-1+

Instituciones Financieras

BNPMEX 11

mxAAA

Instituciones Financieras

CATFIN

mxA-1+

Instituciones Financieras

CATFIN 11

mxAAA

Instituciones Financieras

CATFIN 12

mxAAA

Instituciones Financieras

CATFIN 14

mxAAA

Financiamiento Estructurado

BNTECB 07

mxBBB (sf)

08/28/2015: Confirmación; 08/28/2015: Retiro

Financiamiento Estructurado

BNTECB 07-2

mxB+ (sf)

08/28/2015: Confirmación; 08/28/2015: Retiro

Empresas

CEMEX 07-2U

mxBBB

Empresas

CEMEX 09

mxBB+

Finanzas Públicas

CABEI 2-08

mxAAA

Finanzas Públicas

CABEI 1-10

mxAAA

Finanzas Públicas

CABEI 24

mxAAA

Finanzas Públicas

CABEI 1-11

mxAAA

Finanzas Públicas

CABEI 1-12

mxAAA

Finanzas Públicas

CABEI 3-12

mxAAA

Finanzas Públicas

CABEI 1-13

mxAAA

Finanzas Públicas

CABEI 1-14

mxAAA

Finanzas Públicas

CABEI 1-15

mxAAA

Finanzas Públicas

CABEI 2-15

mxAAA

Fondos

CETETRC ISHRS

mxS1+

Fondos

CETETRC ISHRS

mxAAAf

Fondos

CORPTRC ISHRS

mxS4

Fondos

CORPTRC ISHRS

mxAAf

Fondos

M10TRAC ISHRS

mxS5

Fondos

M10TRAC ISHRS

mxAAAf

Fondos

M5TRAC ISHRS

mxS3

Fondos

M5TRAC ISHRS

mxAAAf

Fondos

UDITRAC ISHRS

mxS5

Fondos

UDITRAC ISHRS

mxAAAf

Fondos

UMSTRAC ISHRS

mxS5

05/11/2015: Confirmación; 05/25/2015: Retiro

Fondos

UMSTRAC ISHRS

mxAAAf

05/11/2015: Confirmación; 05/25/2015: Retiro

Instituciones Financieras

CFCREDI 15

mxAAA

Instituciones Financieras

CFCREDI

mxA-1+

Financiamiento Estructurado

CFECB 05

mxAAA (sf)

Calificaciones otorgadas por Standard Poor’s en su Escala Nacional de Calificaciones (CaVal) para México

Tipo de Calificación

Clave

ene-15

feb-15

mar-15

abr-15

may-15

jun-15

jul-15

ago-15

sep-15

oct-15

nov-15

dic-15

Financiamiento Estructurado

CFECB 06

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CFECB 06-2

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CFECB 07

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CLEASCB 14

mxAAA (sf)

Empresas

KOF 11-2

mxAAA

Empresas

KOF 11

mxAAA

Empresas

CFE 14-2

mxAAA

Empresas

CFE 14

mxAAA

Empresas

CFE 15

mxAAA

mxAAA mxAAA

Empresas

CFE 15U

mxAAA

Infraestructura

COPEXACB 15U

mxAA-

Infraestructura

CONMEX

mxAAA

Infraestructura

CONMEX

mxAAA

Infraestructura

CONMEX

mxAAA

mxAAA mxAAA

Infraestructura

CONMEX 14U

mxAAA

Financiamiento Estructurado

FUTILCB 14

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

FUTILCB 14-2

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

FUTILCB 15

mxAAA (sf)

Instituciones Financieras

CSBANCO 13

Instituciones Financieras

CSBANCO 14

mxA

Instituciones Financieras

CSBANCO 14-2

mxA

Finanzas Públicas

CAF 11U

mxAAA

Financiamiento Estructurado

CREDICB 14

mxAAA (sf)

Instituciones Financieras

CREAL 12

mxA

mxA+

Instituciones Financieras

CREAL 13-2

mxA

mxA+

Instituciones Financieras

CREAL 14

mxA

mxA+

Instituciones Financieras

CREAL 15

mxA+

Instituciones Financieras

CREAL

mxA-2

mxA-1

Financiamiento Estructurado

CSIMXCB 14

mxAAA (sf)

Empresas

DAIMLER 12-2

mxAAA

Empresas

DAIMLER 14

mxAAA

Empresas

DAIMLER 14-2

mxAAA

Empresas

DAIMLER 14-3

mxAAA

Empresas

DAIMLER 15

mxAAA

Empresas

DAIMLER 15-2

mxAAA

Empresas

DAIMLER

mxA-1+

Empresas

DAIMLER

mxA-1+

Financiamiento Estructurado

DALTOCB 13

mxAAA (sf)

Observaciones

Calificaciones otorgadas por Standard Poor’s en su Escala Nacional de Calificaciones (CaVal) para México

Tipo de Calificación

Clave

ene-15

feb-15

mar-15

abr-15

may-15

jun-15

jul-15

ago-15

sep-15

oct-15

nov-15

dic-15

Financiamiento Estructurado

DALTOCB 15

mxAAA (sf)

Infraestructura

DMXI 15

mxAA

Financiamiento Estructurado

DIMEXCB 15

mxAAA (sf)

Finanzas Públicas

GDFCB 07

mxAAA

Finanzas Públicas

GDFCB 07-2

mxAAA

Finanzas Públicas

GDFCB 10

mxAAA

Finanzas Públicas

GDFCB 10-2

mxAAA

Finanzas Públicas

GDFCB 11

mxAAA

Financiamiento Estructurado

DOCUFOR 12

mxA-

Empresas

LIVEPOL 08

mxAAA

Empresas

LIVEPOL 10

mxAAA

Empresas

LIVEPOL 10U

mxAAA

Empresas

LIVEPOL 12

mxAAA

Empresas

LIVEPOL 12-2

mxAAA

mxAAA --

Empresas

LIVEPOL

mxA-1+

Financiamiento Estructurado

EXITUCB 13

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

EXITUCB 15

mxAAA (sf)

Finanzas Públicas

EDCA

mxA-1+

Finanzas Públicas

EDCA

mxA-1+

Instituciones Financieras

AFIRFAC

mxA-2

Instituciones Financieras

AFIRFAC

mxA-2

Empresas

FERROMX 07-2

mxAAA

Empresas

FERROMX 11

mxAAA

Empresas

FERROMX 14

mxAAA

Infraestructura

PSBCB 12U

mxAA

Infraestructura

LPSLCB 14U

mxAAA

Infraestructura

LPSLCB 14-2U

mxAA

mxAA+

Infraestructura

MATCB 05U

mxAAA

Infraestructura

VIADI 06U

mxAA

Infraestructura

PLANRIO 05U

mxAAA

Infraestructura

PLANRIO 05-2U

mxBBB

Infraestructura

MYCTA 04U

mxAA

Infraestructura

CARDLCB 10U

mxA+

Finanzas Públicas

CHIACB 07

mxAA+

Finanzas Públicas

CHIACB 07U

mxAA+

Infraestructura

LIPSBCB 14U

mxAA-

mxAA

Finanzas Públicas

Sinaloa-Banorte 2006

mxAA-

Finanzas Públicas

Navojoa-Interacciones

mxAA-

Observaciones

12/16/2015: Confirmación

Calificaciones otorgadas por Standard Poor’s en su Escala Nacional de Calificaciones (CaVal) para México

Tipo de Calificación

Clave

ene-15

feb-15

mar-15

abr-15

may-15

jun-15

jul-15

ago-15

sep-15

oct-15

nov-15

dic-15

Infraestructura

DOIXCB 15U

mxAAA

Infraestructura

DOIXCB 15

mxAAA

Finanzas Públicas

HGO 14

mxAAA

Finanzas Públicas

HGO 14U

mxAAA

Finanzas Públicas

Mazatlan-Bajio 2009

mxAA

mxAA+

Finanzas Públicas

IFHGO-Banorte 2012

mxAA

mxAA+

Finanzas Públicas

CIENCB

mxAAA

Finanzas Públicas

FAM

mxA-1+

Finanzas Públicas

OAXACA 11

mxAAA

Finanzas Públicas

OAXACA 13

mxAAA

Finanzas Públicas

Edomex-BBVA 2008

mxAAA

Finanzas Públicas

Edomex-Santander 2008

mxAAA

Finanzas Públicas

Edomex-ISSEMYM 2004

mxAAA

Finanzas Públicas

Edomex-Foremex

mxAAA

Finanzas Públicas

Edomex-Banamex 2008

mxAAA

Finanzas Públicas

Edomex-BBVA 2008

mxAAA

Finanzas Públicas

Edomex-Banorte 2008

mxAAA

Finanzas Públicas

Edomex-HSBC 2008

mxAAA

Finanzas Públicas

Edomex-Inbursa 2008

mxAAA

Finanzas Públicas

Edomex-Interac 2008

mxAAA

Finanzas Públicas

Edomex-Bajio 2009

mxAAA

Finanzas Públicas

Edomex-Banorte 2010

mxAAA

Finanzas Públicas

Edomex-Banorte 2008

mxAAA

Finanzas Públicas

Edomex-Banorte 2011

mxAAA

Finanzas Públicas

EDOMEX-BBVA 2014

mxAAA

Finanzas Públicas

EDOMEX-BANORTE 2014

mxAAA

Finanzas Públicas

EDOMEX-BANORTE 2014

mxAAA

Finanzas Públicas

Hidalgo-Banorte 2012

mxAA

Finanzas Públicas

IFHGO 07

mxAAA

Finanzas Públicas

Hidalgo-Banobras 2012

mxAA-

Finanzas Públicas

Hermosillo Banorte 2007

mxAAA

Finanzas Públicas

Cuernavaca Banorte

mxBBB-

Finanzas Públicas

Cajeme-Interacciones

mxAA+

Finanzas Públicas

Nuevo León-COFIDAN

mxAA+

Finanzas Públicas

Nuevo León - BINTER2

mxAA+

Finanzas Públicas

Nuevo León - BINTER1

mxAA+

Finanzas Públicas

Nuevo León - BBVA

mxAA+

Finanzas Públicas

Mich-Multiva 2013

mxAA-

Observaciones

Calificaciones otorgadas por Standard Poor’s en su Escala Nacional de Calificaciones (CaVal) para México

Tipo de Calificación

Clave

ene-15

feb-15

mar-15

abr-15

may-15

jun-15

jul-15

ago-15

sep-15

oct-15

nov-15

dic-15

Finanzas Públicas

Mich-Interac 2013

mxA

Finanzas Públicas

Mich-Interac 2013-1

mxA

mxAA-

Finanzas Públicas

Mich-Banobras

mxAA-

Finanzas Públicas

Mich-Profise

mxA

Finanzas Públicas

Guaymas-Banorte 2007

mxA+

Finanzas Públicas

ICVCB 06U

mxAA

Finanzas Públicas

Hermosillo Bansi 2013

mxA

Finanzas Públicas

Zap-Banorte

mxAA+

mxAAA

Finanzas Públicas

Solidaridad-Banorte

mxBB+

Finanzas Públicas

Coahuila BBVA 2011

mxA-

Finanzas Públicas

Coahuila Mifel 2011

mxA-

Finanzas Públicas

Coahuila Inter-3 2011

mxA-

Finanzas Públicas

Coahuila Multiva 2011

mxA-

Finanzas Públicas

Coahuila Inter-1 2011

mxA-

Finanzas Públicas

Coahuila Bansi-3 2011

mxA-

Finanzas Públicas

Coahuila Bansi-1 2011

mxA-

Finanzas Públicas

Coahuila Banorte-1 2011

mxA-

Finanzas Públicas

Coahuila Sant-2 2011

mxA-

Finanzas Públicas

Coahuila BBVA-3 2011

mxA-

Finanzas Públicas

Coahuila Banamex 2011

mxA-

Finanzas Públicas

Coahuila Sant-1 2011

mxA-

Finanzas Públicas

Coahuila BBVA-4 2011

mxA-

Finanzas Públicas

Coahuila Banorte-3 2011

mxA-

Finanzas Públicas

Coahuila HSBC 2011

mxA-

Finanzas Públicas

Coahuila Bansi-2 2011

mxA-

Finanzas Públicas

Coahuila Inter-4 2011

mxA-

Finanzas Públicas

Coahuila Sant-4 2011

mxA-

Finanzas Públicas

Coahuila Inter-5 2011

mxA-

Finanzas Públicas

Coahuila Sant-3 2011

mxA-

Finanzas Públicas

Coahuila BBVA-1 2011

mxA-

Finanzas Públicas

Coahuila Inter-2 2011

mxA-

Finanzas Públicas

Coahuila Banorte-2011

mxA-

Finanzas Públicas

Coahuila Banorte 15

mxAA+

Finanzas Públicas

Coahuila Santander

mxA-

Finanzas Públicas

Coahuila BBVA 2015

mxAA+

Finanzas Públicas

Coahuila HSBC 2015

mxAA+

Finanzas Públicas

Coahuila Multiva 2015 1

mxAA+

Finanzas Públicas

Coahuila Multiva 2015 2

mxAA+

Observaciones

05/22/2015: Baja a 'mxBB'; 05/22/2015: Retiro

Calificaciones otorgadas por Standard Poor’s en su Escala Nacional de Calificaciones (CaVal) para México

Tipo de Calificación

Clave

ene-15

feb-15

mar-15

abr-15

may-15

jun-15

jul-15

ago-15

sep-15

oct-15

nov-15

dic-15

Finanzas Públicas

Coahuila BINTER 15

mxAA+

Finanzas Públicas

Coahuila BINTER 15

mxAA+

Finanzas Públicas

Coahuila BINTER 15

mxAA+

Finanzas Públicas

Coahuila Banobras

mxA-

Infraestructura

PAMMSCB 14U

mxAA-

Infraestructura

PAMMCB 14U

mxAAA

Finanzas Públicas

Mich-Dexia 2007

mxA

Finanzas Públicas

Mich-Banobras 2007

mxA

Finanzas Públicas

Mich-Banorte 2007

mxA

Infraestructura

PASACB 11

mxAAA

Infraestructura

PASACB 11U

mxAAA

Infraestructura

PASACB 12

mxAAA

Financiamiento Estructurado

FCASACB 06U

mxAA+ (sf)

mxAA (sf)

Empresas

FEMSA 07U

mxAAA

Fondos

FONSER1

mxS1

Fondos

FONSER1

mxAAAf

Fondos

DINBUR2

mxS3

Fondos

DINBUR2

mxAf

Fondos

DINBUR1

mxS2

Fondos

DINBUR1

mxAAf

Fondos

SUPER

mxS1

Fondos

SUPER

mxAAAf

Fondos

PYMES

mxS1+

Fondos

PYMES

mxAAAf

Instituciones Financieras

FEFA 12

mxAAA

Instituciones Financieras

FEFA 12-2

mxAAA

Instituciones Financieras

FEFA 13

mxAAA

Instituciones Financieras

FEFA 14

mxAAA

Instituciones Financieras

FEFA 14-2

mxAAA

Instituciones Financieras

FEFA 15

mxAAA

Instituciones Financieras

FEFA 15-2

mxAAA

Instituciones Financieras

FEFA 15-3

mxAAA

Instituciones Financieras

FEFA 15-4

mxAAA

Instituciones Financieras

FEFA 15-5

mxAAA

Instituciones Financieras

FEFA 15-6

mxAAA

Instituciones Financieras

FEFA 15-7

mxAAA

Instituciones Financieras

FEFA 15-8

mxAAA

Instituciones Financieras

FEFA 15-9

mxAAA

Observaciones

Calificaciones otorgadas por Standard Poor’s en su Escala Nacional de Calificaciones (CaVal) para México

Tipo de Calificación

Clave

ene-15

feb-15

mar-15

abr-15

may-15

jun-15

jul-15

ago-15

sep-15

oct-15

nov-15

dic-15

Instituciones Financieras

FEFA 15-10

mxAAA

Instituciones Financieras

FEFA 15-10

mxAAA

Instituciones Financieras

FEFA

mxA-1+

Instituciones Financieras

FEFA

mxA-1+

Fondos

DINSTE1

mxS3

Fondos

DINSTE1

mxAAAf

Fondos

STERGOB

mxS1+

Fondos

STERGOB

mxAAAf

Fondos

DINSTEC

mxS5

Fondos

DINSTEC

mxAAAf

Fondos

INBURLP

mxS5

Fondos

INBURLP

mxAAf

Fondos

SEL-RF

mxS4

Fondos

SEL-RF

mxAAAf

Fondos

STER10P

mxS1

Fondos

STER10P

mxAAAf

Fondos

ST&ER-5

mxS4

Fondos

ST&ER-5

mxAAAf

Fondos

SANTANG

mxS1+

Fondos

SANTANG

mxAAAf

Fondos

STRGOB2

mxS2

Fondos

STRGOB2

mxAAAf

Fondos

ST&ER22

mxS3

Fondos

ST&ER22

mxAAAf

Fondos

SVIVE60

mxS5

Fondos

SVIVE60

mxAAAf

Fondos

ST&ER21

mxS1

Fondos

ST&ER21

mxAAAf

Fondos

STRGOB3

mxS4

Fondos

STRGOB3

mxAAAf

Fondos

ST&ER-7

mxS5

Fondos

ST&ER-7

mxAAAf

Fondos

ST&ER-1

mxS1+

Fondos

ST&ER-1

mxAAAf

Fondos

ST&ERUS

mxS5

Fondos

ST&ERUS

mxAAAf

Fondos

ST&ER1P

mxS1

Fondos

ST&ER1P

mxAAAf

Observaciones

11/12/2015: Confirmación; 11/27/2015: Confirmación

Calificaciones otorgadas por Standard Poor’s en su Escala Nacional de Calificaciones (CaVal) para México

Tipo de Calificación

Clave

ene-15

feb-15

mar-15

abr-15

may-15

jun-15

jul-15

ago-15

sep-15

oct-15

nov-15

dic-15

Fondos

RCOMP-R

mxS1+

Fondos

RCOMP-R

mxAAAf

Fondos

ST&ER1X

mxS1+

Fondos

ST&ER1X

mxAAAf

Fondos

STER-RF

mxS4

Fondos

STER-RF

mxAAAf

Fondos

STEREAL

mxS5

Fondos

STEREAL

mxAAAf

Fondos

ST&ERPB

mxS1+

Fondos

ST&ERPB

mxAAAf

Fondos

STBRZ-1

mxS5

Fondos

STBRZ-1

mxAAAf

Fondos

STGAR-2

mxS2

Fondos

STGAR-2

mxAAAf

Fondos

ST&ER1G

mxS1+

Fondos

ST&ER1G

mxAAAf

Fondos

ST&ER5E

mxS4

Fondos

ST&ER5E

mxAAAf

Fondos

ST&ER-6

mxS5

mxS4

Fondos

ST&ER-6

mxAAAf

Fondos

ST&ER-4

mxS3

Fondos

ST&ER-4

mxAAAf

Fondos

ST&ER-2

mxS2

Fondos

ST&ER-2

mxAAAf

Financiamiento Estructurado

TFOVIS 09-3U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

TFOVIS 10U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

TFOVIS 10-2U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

TFOVIS 10-3U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

TFOVIS 10-4U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

TFOVIS 11U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

TFOVIS 11-2U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

TFOVIS 11-3U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

TFOVIS 12-2U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

TFOVIS 12U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

TFOVIS 12-3U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

TFOVIS 12-4U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

TFOVIS 13U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

TFOVIS 13-2U

mxAAA (sf)

Observaciones

Calificaciones otorgadas por Standard Poor’s en su Escala Nacional de Calificaciones (CaVal) para México

Tipo de Calificación

Clave

ene-15

feb-15

mar-15

abr-15

may-15

jun-15

jul-15

ago-15

sep-15

oct-15

nov-15

dic-15

Financiamiento Estructurado

TFOVIS 13-3U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

TFOVIS 14-2U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

TFOVIS 14-3U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

TFOVICB 15U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

TFOVICB 15-2U

mxAAA (sf)

Empresas

GASN 11-2

mxAA+

Empresas

GASN 11

mxAA+

Empresas

GASN 15

mxAA+

Empresas

GASN 15-2

mxAA+

Instituciones Financieras

GMFIN

mxA-1+

Instituciones Financieras

GMFIN

mxA-1+

Financiamiento Estructurado

ACOSTCB 07

mxAA+ (sf)

Empresas

OMA

mxA-1+

Empresas

OMA 13

mxAA+

Empresas

OMA 14

mxAA+

Empresas

GAP 15

mxAAA

Empresas

GAP 15-2

mxAAA

Empresas

GAP

mxA-1+

Empresas

BIMBO 09-2

mxAA+

Empresas

BIMBO 09U

mxAA+

Empresas

GICSA 15

mxA

Empresas

GICSA 15-2

mxA

Empresas

HERDEZ 10

mxAA

mxAA-

Empresas

HERDEZ 11

mxAA

Empresas

HERDEZ 13

mxAA

mxAA-

Empresas

HERDEZ 13-2

mxAA

mxAA-

Empresas

HERDEZ 14

mxAA

mxAA-

Financiamiento Estructurado

GHOCB 14

mxAA-

Empresas

KUO 10

mxA

Empresas

KUO 12

mxA

Empresas

SENDA

mxA-3

mxB

Empresas

SENDA

mxA-3

mxB

Empresas

TLEVISA

mxAAA

Empresas

TLEVISA 10

mxAAA

Empresas

TLEVISA 0443

mxAAA

Empresas

TLEVISA 14

mxAAA

Empresas

TLEVISA 15

mxAAA

Financiamiento Estructurado

CREYCCB 06U

mxB+ (sf)

D (sf)

Observaciones

Calificaciones otorgadas por Standard Poor’s en su Escala Nacional de Calificaciones (CaVal) para México

Tipo de Calificación

Clave

ene-15

feb-15

mar-15

abr-15

may-15

jun-15

jul-15

ago-15

sep-15

oct-15

nov-15

dic-15

Financiamiento Estructurado

CREYCB 06U

D (sf)

Financiamiento Estructurado

CREYCB 06-2U

D (sf)

Financiamiento Estructurado

HSCCICB 06

mxCC (sf)

Financiamiento Estructurado

HSCCICB 06-2

D (sf)

Financiamiento Estructurado

HSCCB 08

D (sf)

Financiamiento Estructurado

HSCCB 08-2

D (sf)

Financiamiento Estructurado

BRHCGCB 04U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

BRHSCCB 06-3U

mxB (sf)

Financiamiento Estructurado

BRHSCCB 06-4U

mxB- (sf)

Financiamiento Estructurado

BRHSCCB 06-5U

mxA (sf)

Financiamiento Estructurado

BRHSCCB 06-6U

mxBBB+ (sf)

Financiamiento Estructurado

BRHSCCB 06-2

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

BRHSCCB 06-3

mxA (sf)

Financiamiento Estructurado

BRHSCCB 07

mxAAA (sf)

Observaciones

Financiamiento Estructurado

BRHSCCB 07-2

mxA (sf)

Financiamiento Estructurado

BRHCCB 07-2U

mxBB+ (sf)

Financiamiento Estructurado

BRHCCB 07-3U

D (sf)

Financiamiento Estructurado

BRHCCB 07-2

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

BRHCCB 07-3

mxBBB (sf)

Financiamiento Estructurado

BRHCCB 08U

D (sf)

Financiamiento Estructurado

BRHCCB 08-2U

D (sf)

Financiamiento Estructurado

BRHCCB 08-3U

D (sf)

Financiamiento Estructurado

BRHCCB 08-4U

mxB- (sf)

Financiamiento Estructurado

BRHCCB 08-5U

mxB- (sf)

Financiamiento Estructurado

2007 Notes Due 2035

D (sf)

Financiamiento Estructurado

FOVIHIT 09U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

BONHIT 5539

D (sf)

Financiamiento Estructurado

BONHIT 1039

mxAA- (sf)

mxA (sf)

Financiamiento Estructurado

HITOTAL 10U

mxAAA (sf)

Instituciones Financieras

HOLCIM 12-2

mxAAA

Instituciones Financieras

HOLCIM 12

mxAAA

Instituciones Financieras

HOLCIM 12-3

mxAAA

08/06/2015: Confirmación; 08/18/2015: Confirmación

Instituciones Financieras

HOLCIM 14

mxAAA

08/06/2015: Confirmación; 08/18/2015: Confirmación

Instituciones Financieras

HOLCIM 15

mxAAA

08/06/2015: Confirmación; 08/18/2015: Confirmación

Instituciones Financieras

HOLCIM

mxA-1+

08/06/2015: Confirmación; 08/18/2015: Confirmación

Instituciones Financieras

MONEX 12

mxA

Instituciones Financieras

MONEX 14

mxA

Financiamiento Estructurado

HSBCCB 07

mxAA+ (sf)

08/06/2015: Confirmación; 08/18/2015: Confirmación

Calificaciones otorgadas por Standard Poor’s en su Escala Nacional de Calificaciones (CaVal) para México

Tipo de Calificación

Clave

ene-15

feb-15

mar-15

abr-15

may-15

jun-15

jul-15

ago-15

sep-15

oct-15

nov-15

dic-15

Financiamiento Estructurado

HSBCCB 07-2

mxA (sf)

Financiamiento Estructurado

HSBCCB 07-3

mxBBB- (sf)

Financiamiento Estructurado

HSBCCB 07-4

mxCC (sf)

Financiamiento Estructurado

HSBCCB 08-2

mxAAA (sf)

Instituciones Financieras

HSB0001 06

mxAAA

Empresas

IBDROLA 08

mxAA+

Fondos

INBUMAX

mxS2

Fondos

INBUMAX

mxAAf

Fondos

INBUREX

mxS4

Fondos

INBUREX

mxAf

Empresas

PE&OLES 10-2D

mxAAA

mxAA+

Empresas

PE&OLES 10D

mxAAA

Empresas

PE&OLES 12D

mxAAA

mxAA+

Financiamiento Estructurado

CEDEVIS 04U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CEDEVIS 05U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CEDEVIS 05-2U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CEDEVIS 05-3U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CEDEVIS 06U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CEDEVIS 06-2U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CEDEVIS 06-3U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CEDEVIS 06-4U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CEDEVIS 07U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CEDEVIS 07-2U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CEDEVIS 07-3U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CEDEVIS 08-2U

mxAAA (sf)

mxAAA (sf) mxAA+ (sf)

Financiamiento Estructurado

CONSPRE 08U

mxAA+ (sf)

Financiamiento Estructurado

CEDEVIS 08-3U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CEDEVIS 08-4U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CONSPRE 08-3U

mxAA+ (sf)

Financiamiento Estructurado

CEDEVIS 08-6U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CONSPRE 08-5U

mxAA+ (sf)

Financiamiento Estructurado

CEDEVIS 08-9U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CONSPRE 08-9U

mxAA+ (sf)

Financiamiento Estructurado

CEDEVIS 08-7U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CEDEVIS 08-8U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CONSPRE 08-7U

mxAA+ (sf)

Financiamiento Estructurado

CEDEVIS 09U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CONSPRE 09U

mxAA+ (sf)

Observaciones

Calificaciones otorgadas por Standard Poor’s en su Escala Nacional de Calificaciones (CaVal) para México

Tipo de Calificación

Clave

ene-15

feb-15

mar-15

abr-15

may-15

jun-15

jul-15

ago-15

sep-15

oct-15

nov-15

dic-15

Financiamiento Estructurado

CONSPRE 09-2U

mxAA+ (sf)

Financiamiento Estructurado

CEDEVIS 09-2U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CONSPRE 09-3U

mxAA+ (sf)

Financiamiento Estructurado

CEDEVIS 09-3U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CEDEVIS 09-4U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CONSPRE 09-4U

mxAA+ (sf)

Financiamiento Estructurado

CONSPRE 09-5U

mxAA+ (sf)

Financiamiento Estructurado

CEDEVIS 09-5U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CEDEVIS 10-2U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CONSPRE 10U

mxAA+ (sf)

Financiamiento Estructurado

CEDEVIS 10U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CONSPRE 10-3U

mxAA+ (sf)

Financiamiento Estructurado

CEDEVIS 10-3U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CEDEVIS 10-4U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CONSPRE 10-5U

mxAA+ (sf)

Financiamiento Estructurado

CEDEVIS 10-5U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CEDEVIS 10-6U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CONSPRE 10-6U

mxAA+ (sf)

Financiamiento Estructurado

CONSPRE 11-U

mxAA+ (sf)

Financiamiento Estructurado

CEDEVIS 11U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CONSPRE 11-2U

mxAA+ (sf)

Financiamiento Estructurado

CEDEVIS 11-2U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CEDEVIS 12U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CONSPRE 12U

mxAA+ (sf)

Financiamiento Estructurado

CDVITOT 11U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CONSPRE 11U

mxAA+ (sf)

Financiamiento Estructurado

CDVITOT 11-2U

mxAA+ (sf)

Financiamiento Estructurado

CONSPRE 11-3U

mxAA+ (sf)

Financiamiento Estructurado

CDVITOT 11-3U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CDVITOT 12U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CONSPRE 12U

mxAA+ (sf)

Financiamiento Estructurado

CONSPRE 12-2U

mxAA+ (sf)

Financiamiento Estructurado

CDVITOT 12-2U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CDVITOT 13-2U

mxAA+ (sf)

Financiamiento Estructurado

Const Pref

mxAA+ (sf)

Financiamiento Estructurado

CDVITOT 13U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CDVITOT 15U

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

CDVITOT 15-2U

mxAA+ (sf)

Observaciones

Calificaciones otorgadas por Standard Poor’s en su Escala Nacional de Calificaciones (CaVal) para México

Tipo de Calificación

Clave

ene-15

feb-15

mar-15

abr-15

may-15

jun-15

jul-15

ago-15

sep-15

oct-15

nov-15

dic-15

Financiamiento Estructurado

CONSPRE 15U

mxAA+ (sf)

Empresas

IENOVA 13

mxAAA

Empresas

IENOVA 13-2

mxAAA

Financiamiento Estructurado

HICOACB 06U

mxAAA (sf)

mxAA- (sf)

Financiamiento Estructurado

HICOACB 06-2U

mxAA- (sf)

mxA (sf)

Empresas

RUBA 15

mxA

Finanzas Públicas

PROIN 10

mxAAA

Finanzas Públicas

PROIN 10-2

mxAAA

Finanzas Públicas

IFREM-Banobras 2011

mxAAA

Instituciones Financieras

INVEX 13-2

mxA

Instituciones Financieras

INVEX 13

mxA

Instituciones Financieras

INVEX

mxA-2

Empresas

KIMBER 07

mxAAA

Empresas

KIMBER 09-2

mxAAA

Empresas

KIMBER 09-4

mxAAA

Empresas

KIMBER 10-2

mxAAA

Empresas

KIMBER 10

mxAAA

Empresas

KIMBER 13

mxAAA

Empresas

KIMBER 13-2

mxAAA

Empresas

KIMBER

mxAAA

Empresas

LSCIENT

mxA-3

Empresas

LSCIENT

mxA-3

Financiamiento Estructurado

LOMCB 12

mxCCC (sf)

Financiamiento Estructurado

MASCB15

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

MERCFCB 15

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

MERCFCB 15-2

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

METROCB 02

D (sf)

Financiamiento Estructurado

METROCB 03-2

D (sf)

Financiamiento Estructurado

METROCB 03-3

D (sf)

Financiamiento Estructurado

METROCB 04

D (sf)

Financiamiento Estructurado

METROCB 05

D (sf)

Financiamiento Estructurado

METROCB 07

D (sf)

Financiamiento Estructurado

METROCB 07-2

D (sf)

Financiamiento Estructurado

METROCB 07-3

D (sf)

Financiamiento Estructurado

METROCB 07-4

D (sf)

Financiamiento Estructurado

METROCB 04U

mxAA (sf)

Financiamiento Estructurado

METROCB 05U

mxA (sf)

mxBBB- (sf)

Financiamiento Estructurado

MFCB 05U

mxBBB- (sf)

mxBB (sf)

Observaciones

Calificaciones otorgadas por Standard Poor’s en su Escala Nacional de Calificaciones (CaVal) para México

Tipo de Calificación

Clave

ene-15

feb-15

mar-15

abr-15

may-15

jun-15

jul-15

ago-15

sep-15

oct-15

nov-15

dic-15

Financiamiento Estructurado

METROCB 06U

mxB- (sf)

Financiamiento Estructurado

MTROCB 07U

mxB- (sf)

Financiamiento Estructurado

MTROCB 08U

mxB (sf)

mxCCC (sf)

Financiamiento Estructurado

MTROFCB 08

mxAA (sf)

Empresas

MEXCHEM 11

mxAA

Empresas

MEXCHEM 12

mxAA

Financiamiento Estructurado

MLMXN 1-07

mxAAA (sf)

Empresas

MOLYMET 10

mxAA

Empresas

MOLYMET 12

mxAA

Empresas

MOLYMET 13

mxAA

Empresas

MOLYMET 13-2

mxAA

Instituciones Financieras

MONTPIO

Instituciones Financieras

NAFR 180413

mxAAA

Instituciones Financieras

NAFF 250307

mxAAA

Financiamiento Estructurado

NAVISCB 13

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

NAVISCB 15

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

NEMAK 07

mxAA

Instituciones Financieras

NRF

mxA-1+

Instituciones Financieras

NRF 12

mxAAA

Instituciones Financieras

NRF 13

mxAAA

Instituciones Financieras

GFMEGA

mxA-2

Instituciones Financieras

GFMEGA

mxA-2

Empresas

OSM 15

mxAA+

Empresas

OSM 15-2

mxAA+

Empresas

OSM 15U

mxAA+

Empresas

CULTIBA 13

mxAA-

Empresas

OPI 15U

mxAA+

Instituciones Financieras

PCARFM

mxA-1+

Instituciones Financieras

PCARFM 12

mxAAA

Instituciones Financieras

PCARFM 15

mxAAA

Financiamiento Estructurado

PATRICB 06U

mxAA (sf)

Financiamiento Estructurado

PATRICB 07U

mxA (sf)

Financiamiento Estructurado

PATRICB 07

mxAA+ (sf)

Financiamiento Estructurado

PATRICB 07-2

mxA+ (sf)

Empresas

PEMEX 09-2

mxAAA

Empresas

PEMEX 09U

mxAAA

Empresas

PEM0001 09

mxAAA

Empresas

PEMEX 10U

mxAAA

Observaciones

Calificaciones otorgadas por Standard Poor’s en su Escala Nacional de Calificaciones (CaVal) para México

Tipo de Calificación

Clave

ene-15

feb-15

mar-15

abr-15

may-15

jun-15

jul-15

ago-15

sep-15

oct-15

nov-15

dic-15

Empresas

PEMEX 10-2

mxAAA

Empresas

PEMEX 10

mxAAA

Empresas

PEMEX 11

mxAAA

Empresas

PEMEX 11U

mxAAA

Empresas

PEMEX 11-2

mxAAA

Empresas

PEMEX 11-3

mxAAA

Empresas

PEMEX 12U

mxAAA

Empresas

PEMEX 12

mxAAA

Empresas

PEMEX 13

mxAAA

Empresas

PEMEX 13-2

mxAAA

Empresas

PEMEX 14U

mxAAA

Empresas

PEMEX 14-2

mxAAA

Empresas

PEMEX 14

mxAAA

Empresas

PEMEX 15

mxAAA

Empresas

PEMEX 15U

mxAAA

Empresas

PEMEX

mxA-1+

Empresas

PEMEX

mxAAA

Financiamiento Estructurado

PLANFCB 15

mxAAA (sf)

Infraestructura

RCO 12U

mxAAA

Infraestructura

RCO 12

mxAAA

Infraestructura

RCO 14

mxAAA

Financiamiento Estructurado

SCOTICB 08

mxAAA (sf)

Instituciones Financieras

SCB0001 05

mxAAA

Instituciones Financieras

SCB0002 05

mxAAA

Instituciones Financieras

SCOTIAB 10

mxAAA

Instituciones Financieras

SCOTIAB 10-2

mxAAA

Instituciones Financieras

SCOTIAB 12

mxAAA

Instituciones Financieras

SCOTIAB 13

mxAAA

Instituciones Financieras

SCOTIAB 13-2

mxAAA

Instituciones Financieras

SCOTIAB 15

mxAAA

Instituciones Financieras

SCOTIAB 15-2

mxAAA

Financiamiento Estructurado

SCRECB 12

mxAAA (sf)

Empresas

SIGMA 08

mxAA+

Empresas

SIGMA 08U

mxAA+

Empresas

SILICA

mxA-2

Empresas

SILICA

mxA-2

Financiamiento Estructurado

SIPYTCB 13

mxAA-

Instituciones Financieras

SICREA

mxA-2

Observaciones

Calificaciones otorgadas por Standard Poor’s en su Escala Nacional de Calificaciones (CaVal) para México

Tipo de Calificación

Clave

ene-15

feb-15

mar-15

abr-15

may-15

jun-15

jul-15

ago-15

sep-15

oct-15

nov-15

dic-15

Observaciones

Instituciones Financieras

SFOMIBU

mxA-1+

09/01/2015: Inicial; 09/30/2015: Confirmación

Instituciones Financieras

SHF0001 03U

mxAAA

Instituciones Financieras

SHF0001 03U-3

mxAAA

Instituciones Financieras

SHF0001 03U-2

mxAAA

Instituciones Financieras

SHF0002 03U

mxAAA

Instituciones Financieras

SHF0001 03U-4

mxAAA

Instituciones Financieras

SHF0001 03U-6

mxAAA

Instituciones Financieras

SHF0001 03U-5

mxAAA

Finanzas Públicas

MICHCB 07U

mxAA

Finanzas Públicas

OAXCB 07U

mxAA

Empresas

TELFIM 10

mxAA+

Empresas

TELMEX

mxA-1+

Empresas

TELMEX 07

mxAAA

Empresas

TELMEX 08

mxAAA

Empresas

TELMEX 09-4

mxAAA

Empresas

TELMEX

mxAAA

Empresas

TELMEX

mxA-1+

Empresas

TELINT

mxAAA

Empresas

TELINT

mxA-1+

Financiamiento Estructurado

TIIETMXBonos 2008-1

mxAAA (sf)

Instituciones Financieras

TOYOTA

mxA-1+

Instituciones Financieras

TOYOTA 12

mxAAA

Instituciones Financieras

TOYOTA 14

mxAAA

Instituciones Financieras

TOYOTA 15

mxAAA

Financiamiento Estructurado

UDIGE 1-08

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

UDIMTPXBonos 2009-1

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

UDIXBonos 2010-1

mxA- (sf)

Financiamiento Estructurado

UNIFCB 11-2

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

UNIFCB 12

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

SCOTIA 12

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

UNFINCB 13

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

UNFINCB 15

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

UFINCB 15

mxAAA (sf)

Financiamiento Estructurado

UNIRECB 14

mxAAA (sf)

Fondos

VECTCOR

mxS4

Fondos

VECTCOR

mxA-f

Fondos

VECTCOB

mxS4

Fondos

VECTCOB

mxAAAf

Calificaciones otorgadas por Standard Poor’s en su Escala Nacional de Calificaciones (CaVal) para México

Tipo de Calificación

Clave

ene-15

feb-15

mar-15

abr-15

may-15

jun-15

jul-15

ago-15

sep-15

oct-15

nov-15

dic-15

Fondos

VECTFI

mxS3

Fondos

VECTFI

mxAAAf

Fondos

VECTMD

mxS1

Fondos

VECTMD

mxAA+f

Fondos

VECTPZO

mxS4

Fondos

VECTPZO

mxAAAf

Fondos

VECTCF1

mxS3

Fondos

VECTCF1

mxAAAf

Fondos

VECTPRE

mxS1

Fondos

VECTPRE

mxAAAf

Fondos

VECTRF

mxS1+

Fondos

VECTRF

mxAAAf

Financiamiento Estructurado

VINTE 14

mxA+

Financiamiento Estructurado

VTOSCB 13

mxAAA (sf)

Instituciones Financieras

VWBANK 12

mxAAA

Instituciones Financieras

VWBANK 14

mxAAA

Instituciones Financieras

VWLEASE

mxA-1+

Instituciones Financieras

VWLEASE 12

mxAAA

Instituciones Financieras

VWLEASE 13

mxAAA

Instituciones Financieras

VWLEASE 13-2

mxAAA

Instituciones Financieras

VWLEASE 14

mxAAA

Instituciones Financieras

VWLEASE 14-2

mxAAA

Instituciones Financieras

VWLEASE 15

mxAAA

Empresas

XIGNUX

mxA-1

Financiamiento Estructurado

XIGNUX 07

mxAA-

mxAA

Financiamiento Estructurado

XIGNUX 08

mxAA-

Financiamiento Estructurado

XIGNUX 13

mxAA-

mxAA

Financiamiento Estructurado

XIGNUX 14

mxAA-

mxAA

Empresas

XIGNUX

mxA-1

Observaciones