ValoresyBolsa Nº2

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VALORESyBOLSA ANÁLISIS Y FORMACIÓN FINANCIERA Del 01 al 15 de febrero de 2010 EDICIÓN GRATUITA DESTINADA A LOS JÓVENES EMPRESARIOS

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IBEX 35: ESTIMACIONES PARA LA PRÓXIMA SEMANA

TABLA DE SEGUIMIENTO: ANÁLISIS DE VALORES DEL IBEX 35

FINANZAS E INVERSIÓN: APRECIACIÓN Y DEPRECIACIÓN DE UNA MONEDA PRIMERA QUINCENA FEBRERO


COLABORAN:


VALORESyBOLSA Sumario Comentario Macro

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Ibex 35

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Tabla de Seguimiento

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Valores Destacados

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Finanzas e Inversión

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Colaboraciones

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Staff Dirección Daniel Celdrán Paredes Coordinación Rosario Quispe Ramos Colaboradores

EDITORIAL Primera Quincena Febrero 2010 Tras la primera edición presentada y gracias a la buena acogida que ha tenido ésta por parte de nuestro público, hemos querido incrementar un poco más el contenido en esta nueva edición. Creemos que nuestra visión bursátil e independiente puede ayudar a muchos con sus posiciones en el mercado. Este mes comienza con muchas dudas en los mercados financieros con la publicación de datos macro como la tasa de paro de la zona euro, el PIB de Norteamerica y las nuevas reformas adoptadas por nuestro gobierno y otros para reducir el déficit público, sin olvidar si cabe las intenciones del gobierno del Sr Zapatero de subir la edad de jubilación hasta los 67 años. Muy aparte de esto hemos querido incrementar la base de formación de nuestro magazine tocando un tema muy importante y de interés para todos como es el de los tipos de cambio. Pretendemos movernos en base a una línea sencilla con un aprendizaje simple y por ello invitamos a nuestros lectores a que expresen sus dudas sobre cualquier tema financiero a través del correo habilitado para ello: consultas@valoresybolsa.net

Jose Pablo Rocha Argandoña WEB www.valoresybolsa.net Diseño y maquetación ValoresyBolsa Teléfono de contacto 669588565

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COMENTARIO MACRO www.valoresybolsa.net La tasa de paro, la depreciación del euro y la caída de nuestro selectivo hacen presagiar una larga espera para ver los ansiados brotes verdes Por ValoresyBolsa Los inversores cerraron el año con confianza y con la previsión de un mejor 2010. Sin embargo, las dudas sobre el sistema financiero, la debilidad del bono español y las malas previsiones sobre la economía española han vuelto a sembrar serias dudas sobre la recuperación. El Ibex 35 no cumplió con las expectativas del mercado y terminó enero con una caída del 8,31%, el mayor descenso mensual desde febrero de 2009. El optimismo no duró más que unas semanas y al primer tropiezo, el mercado ha vuelto a hundirse. Hemos visto al selectivo situarse en su nivel más alto en 2009 (12.000 puntos) y pasar a su nivel más bajo desde agosto, hasta cerrar enero en la cota de los (10.948 puntos) fruto de la gran incertidumbre de los mercados financieros. Destacamos también el anuncio del gobierno de un plan para recortar el gasto público, a la vez que subirá la edad de jubilación en los 67 años, EEUU también recortará el gasto para ahorrar unos 250.000 millones y anuncia una reforma de ley.

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En las últimas semanas vemos cada vez mas las diferencias entre el dólar y el euro. El euro cae cerca del 1% y ha llegado hasta 1,386 dólares (ver grafico), con lo que acumula su cuarta jornada consecutiva de descensos. La economía de EEUU registró en el cuarto trimestre de 2009 un crecimiento anualizado del Producto Interior Bruto (PIB) del 5,7%, lo que supone el mayor ritmo de crecimiento de la actividad económica del país en seis años y superó las expectativas del consenso de analistas, que pronosticaba una expansión del 5,4%. Pero las nuevas cifras de crecimiento dejan atrás los temores de una buena parte de los agentes económicos sobre la velocidad en que la FED vaya a retirar la medidas de estímulo y comience a elevar los tipos de interés, que actualmente se encuentran en 0,25% vs 1% que mantiene el BCE. Otra noticia desalentadora ha sido la publicación de la tasa de paro que subió en 1.118.600 personas en 2009 respecto a 2008, un 34,87% más, situándose el número total de desempleados en 4.326.500 personas y la tasa de paro en el 18,83%, cifra casi cinco puntos superior a la del año anterior, según los datos de la Encuesta de Población Activa (EPA) y publicada por el Instituto Nacional de Estadística (INE), alcanzando así su nivel más alto de la serie histórica comparable desde 2001 y que también supone una cifra récord para la economía española.


Estimaciones para las próximas semanas

IBEX 35 www.valoresybolsa.net

La exposición alcista en nuestro mercado ha cambiado y nos hace pensar que nuestro selectivo se dirige con rumbo de caída hacia los 10.100 puntos. Análisis Técnico La pasada quincena comentámos la posibilidad de que si la directriz alcista no aguantaba la presión vendedora nuestra exposición al mercado debería cambiar, y así ha sido. El Ibex tras perforar a la baja la zona de los 11.800 ha seguido cayendo con mucha violencia, rompiendo incluso la media móvil de 28 periodos. Por el momento y mientras no se den otros sintomas debemos pensar que de nuevo estamos ante un movimiento lateral, eso sí en un retroceso con implicaciones bajistas. Si el Ibex logra recuperar parte de lo perdido en estas dos semanas, es muy probable que halla realizado un mínimo y este punto será la clave a tener en cuenta, ya que si ese mínimo es perforado debemos cambiar del escenario lateral al escenario bajista. El sistema de especulación utilizado en ValoresyBolsa es sencillo, una perforación a la baja y con fuerza de la média móvil nos facilitaría la primera señal de un cambio de tendencia. Nuestro objetivo en el corto y medio plazo se encuentra en los 10.1000 puntos. Tras haber tocado máximos el siguiente retroceso en base a Fibonacci son los 10.109, eso sí no hay que descartar algún rebote que alivie un poco la presión vendedora. Dicho objetivo parece una locura pero hay que pensar que el pasado viernes el selectivo cerró en los 10.947 puntos.

EvoluciónSemanal del Ibex 35 (Febrero 2008 a Enero 2010)

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Tabla de Seguimiento Ibex 35 EMPRESA

TICKER

FECHA

TENDENCIA

ABENGOA ABERTIS ACCIONA ACERINOX ACS ARCELOR BANESTO BANKINTER BBVA BME CRITERIA EBRO PULEVA ENAGÁS ENDESA FCC FERROVIAL GAMESA GAS NATURAL GRIFOLS IBERDROLA I.RENOVABLES IBERIA INDITEX INDRA MAPFRE OHL POPULAR REE REPSOL SABADELL SACYR SANTANDER TEC.REUNIDAS TELECINCO TELEFONICA

ABG.MC ABE.MC ANA.MC ACX.MC ACS.MC MTS.MC BTO.MC BKT.MC BBVA.MC BME.MC CRI.MC EVA.MC ENG.MC ELE.MC FCC.MC FER1.MC GAM.MC GAS.MC GRF.MC IBE.MC IBR.MC IBLA.MC ITX.MC IDR.MC MAP.MC OHL.MC POP.MC REE.MC REP.MC SAB.MC SYV.MC SAN.MC TEC.MC TL5.MC TEF.MC

31-ene-10 31-ene-10 31-ene-10 31-ene-10 31-ene-10 31-ene-10 31-ene-10 31-ene-10 31-ene-10 31-ene-10 31-ene-10 31-ene-10 31-ene-10 31-ene-10 31-ene-10 31-ene-10 31-ene-10 31-ene-10 31-ene-10 31-ene-10 31-ene-10 31-ene-10 31-ene-10 31-ene-10 31-ene-10 31-ene-10 31-ene-10 31-ene-10 31-ene-10 31-ene-10 31-ene-10 31-ene-10 31-ene-10 31-ene-10 31-ene-10

Lateral-Bajista Lateral-Bajista Lateral-Bajista Lateral-Bajista Alcista Alcista Lateral-Bajista Bajista Lateral-Bajista Bajista Lateral-Bajista Alcista Lateral-Bajista Bajista Lateral-Bajista Lateral-Bajista Bajista Alcista Lateral-Bajista Lateral-Bajista Lateral-Bajista Alcista Alcista Bajista Lateral-Bajista Bajista Bajista Alcista Bajista Bajista Bajista Bajista Lateral-Bajista Alcista Bajista

Por el momento no se dan señales claras para entrar comprados en níngún valor del Ibex.

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SOPORTE 21,40 € 14,36 € 82,00 € 13,50 € 32,00 € 27,68 € 8,14 € 6,40 € 11,00 € 19,66 € 3,18 € 13,74 € 2,75 € 21,50 € 27,00 € 7,00 € 10,00 € 14,00 € 10,94 € 6,09 € 3,20 € 2,14 € 43,75 € 15,25 € 2,70 € 16,00 € 5,40 € 35,81 € 16,80 € 3,85 € 7,12 € 10,00 € 34,45 € 9,63 € 17,28 €

RESISTENCIA 22,40 € 15,02 € 93,50 € 15,24 € 36,85 € 28,72 € 9,51 € 6,88 € 11,79 € 21,40 € 3,53 € 14,80 € 3,10 € 22,70 € 29,00 € 8,80 € 11,23 € 15,36 € 11,66 € 6,54 € 3,50 € 2,33 € 46,00 € 16,30 € 3,10 € 18,00 € 5,96 € 37,17 € 17,90 € 4,25 € 8,29 € 10,65 € 40,00 € 11,00 € 18,00 €


El 77% de las compañías que forman parte del índice Ibex 35 están retrociendo en sus cotizaciones, tan solo 8 entidades (ACS, ARCELOR, EBRO PULEVA, GAS NATURAL, IBERIA, INDITEX, REE y TELECINCO) presentan signos alcistas. Si las caídas se suceden estos valores aún en positivo pueden darse la vuelta y unirse al tren bajista que sacude los mercados financieros. Rentab. Año

COMENTARIO

-3,01% -6,68% -3,87% -5,92% 0,65% -12,13% -0,41% 7,60% -1,87% -8,52% -12,80% -8,38% -0,39% -1,17% -2,72% -5,91% -3,01% -6,83% -10,35% -2,22% -9,46% -3,31% -7,35% 16,01% 5,17% -4,53% -2,29% -8,76% -5,32% -8,44% -5,69% -10,82% -1,06% 1,67% -11,04%

Por el momento aguanta, pero si el mercado sigue cayendo cederá posiciones. La pérdida del soporte implicaría un cambio de escenario. Inmersa en un gran canal lateral, pero dentro de este se observan varias figuras bajistas La pérdida del soporte implicaría pensar en bajista. Con la perforación del soporte cambiaría el escenario. La directriz alcista está en peligro, si la pierde el objetivo a buscar serán los 26,00 € La banca sigue moviéndose a la baja y Banesto mira hacia los 7,67 € El valor se encuentra en zona crítica ya que puede romper su último tramo alcista. El precio ha caído hasta el soporte, si lo perfora deberemos posicionarnos cortos Valor muy sobrevendido lo cual no quiere decir que no siga cayendo. Precios por encima y por debajo de los niveles comentados nos otorgarían una buena señal de entrada Perdió su directriz alcista y está intentando recuperarla de nuevo, si el mercado no acompaña. Caerá Si pierde su soporte el nuevo nivel a buscar será los 2,50 € Ha roto su directriz alcista, próximo objetivo 21,50 € Inmersa en un gran canal lateral, pero dentro de este se observan varias figuras bajistas Se mueve a la baja buscando su soporte. Ha cedido 6 € desde septiembre de 2009, creemos que puede corregir en el corto plazo Posible agotamiento alcista en el valor, objetivo en 12,70 € Vuelve a sus andadas, no estaría de más aplicar un filtro de un 2% en la zona de soporte. Movimiento lateral para la eléctrica. Intentó sin suerte volver a su directriz alcista. El siguiente objetivo por debajo de los 3,2 € son los 3,00 € Posible agotamiento alcista en el valor, objetivo en 2,05 € ITX es la única que mantiene el tipo, si en la próxima sesión sube será un valor para entrar. Ha perdido la directriz alcista un nuevo movimiento a la baja y perderá los precios actuales El precio ha caído hasta el soporte, si lo perfora deberemos posicionarnos cortos Lo de moverse a la baja se lo está tomando muy bien. Se ha tomado un respiro en su movimiento bajista si pierde los 5,40 tendrá problemas. Los bajistas se están posicionando en la compañía por lo que las caídas podrían llegar al parqué Se mueve buscando los 16,30 €. Ha realizado nuevos mínimos, siguiente parada en 3,70 € Tiene posibilidades de corregir en el corto plazo pero el objetivo de caida es muy amplio Podría corregir y realizar un pullback. Se dan posibilidades para verlo en torno a los 8,90 €. Ha iniciado una correción bajista dentro de su movimiento lateral. Posible corrección bajista del precio dentro de su tendencia alcista. El peso pesado del Ibex puede tener problemas si pierde su soporte en el corto plazo.

Próximos dividendos Tanto el Banco Santander como el Banco Español de Crédito reparten, el día 1 de Febrero, un dividendo bruto de 0,1229 y de 0,100 €uros respectivamente.

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VALORES DESTACADOS

Análisis Técnico

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Gas Natural,S.A. Tendencia: Por el momento alcista. Resistencia: 15,36 € Soporte: 14,00 €. El precio ha perforado a la baja su media móvil y tras ello ha intentado recuperarla sin exito. Si la cotización cae por debajo de 13,90 € será buen momento para salir de la operación o abrir cortos sobre el valor.

Iberia, S.A. Tendencia: En el corto-medio plazo sigue siendo alcista. Resistencia: 2,33 € Soporte: 2,14 €. La compañía aerea es de las pocas entidades del Ibex que está aguantando contra viento y marea por lo que creemos que al final cederá posiciones. Si pierde los 2,14 € con fuerza intentará apoyarse en su directriz alcista que pasa por los 2,05 €.

Inditex, S.A. Tendencia: En el corto-medio plazo sigue siendo alcista. Resistencia: 46,00 € Soporte: 43,75 €. Inditex presenta una estructura alcista envidiable, en la que el precio se apoyó sobre su tendencia alcista y rebotó. Si consigue superar su resistencia con fuerza tendremos una operación para entrar comprados.

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FINANZAS E INVERSIÓN Apreciación y www.dckapital.es Depreciación de una divisa (I Parte) Por Daniel Celdrán Paredes Su lectura. * EL EURO MARCA UN NUEVO MÍNIMO FRENTE AL DOLAR. * LAS BOLSAS SE MANTIENEN A FLOTE GRACIAS A LA DEPRECIACIÓN DEL EURO. Titulares como los anteriores nos podemos encontrar en cualquier medio de comunicación como por ejemplo “televisión, radio, periódicos (financieros o no), webs, etc.”Claro está si eres un financiero, un estudiante de económicas o empresas o estás inmerso en este mundo es probable que sí lo sepas pero sino lo eres, te quedas con cara de ¿qué me estás contando? Escuchas, lees pero no entiendes o no sabes a que se debe, por ello en esta quincena deseamos introducir al lector en este apasionante mundo e ir dando las pautas suficientes para conocer por que sube o baja una moneda en los mercados internacionales. Por tanto comencemos desde el inicio ¿Qué es una divisa?. Una divisa no es más que una moneda extranjera, que se demanda para poder adquirir bienes y servicios de otros países o realizar inversiones en dichos países, para lo cual es necesario cambiar nuestra moneda “el euro” por otra, ya sean dólares, franco suizos, libras esterlinas, yenes, etc. en los mercados monetarios o de divisas.

La divisa que aparece en la parte superior se denomina divisa base (en este caso, el euro) y la divisa que aparece debajo de esta se la conoce como su "contraparte" (el dólar norteamericano). Esto significa que 1 unidad de la divisa base (es decir, un euro) vale 1,3861 dólares, por lo que si la cotización del euro con respecto al dólar disminuye hasta los 1,3764 dólares diremos que nuestra moneda el euro se ha depreciado o ha perdido valor contra el dólar y al contrario si la cotización del euro con respecto al dólar aumenta en los próximos días hasta los 1,4063 pensaremos en una apreciación de nuestra moneda. A partir de este punto ya podemos pasar a cuales son los factores principales que afectan a la apreciación o depreciación de una moneda. Sin lugar a dudas se dan tres factores que recogen las fluctuaciones entre las monedas, éstos son: 1. La Balanza por cuenta corriente de un país. 2. Los tipos de intereses interiores o extranjeros. 3. Actuaciones de los Bancos Centrales.

El mercado de divisas es también conocido como mercado FX o FOREX, es el mercado financiero más grande del mundo, con un volumen promedio de negocios cerca de 4 trillones de dólares por día. El Mercado Forex consiste en la compra simultánea de una divisa y la venta de otra. Estas dos divisas conforman el par de divisas. Por ejemplo Euro/Dólar estadounidense (EUR/USD) Puede ver las cotizaciones de las monedas en el portal de información Reuters a fecha 31/01/ 2010

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COLABORACIONES

Perspectivas de los bancos norteamericanos

Se comenta bastante sobre como algunos de los bancos norteamericanos, a pesar de la crisis han logrado establecer ganancias atractivas en los últimos periodos. Veamos ahora como las perspectivas del futuro de la economía afectarán su negocio, ¿estamos frente al renacer palpitante de la banca o nos encontramos al frente con America,America (éste último el banco que absorbió a Merrill Lynch. Queda claro que el sector no muestra una tendencia uniforme, si bien es necesario considerar que los bancos que no destacaron por ganancias, fueron objeto de eventos singulares que afectaron sus rendimientos en ésta ocasión en particular, por ejemplo Citigroup experimento un egreso de alrededor de 6,2 miles de millones de dólares por cargos relacionados al repago de los fondos federales a los que tuvo acceso bajo los programas federales de ayuda a la banca.

Aún queda en duda hasta que punto la economía real norteamericana está logrando salir de la profunda crisis en la que se vio sumida luego de que fuera contagiada por el sector financiero a través de la contracción del crédito a los consumidores y empresas. Las señales que hoy en día se dan en el ámbito del sector financiero aún no son claras y sin duda es de gran utilidad tomar algunos de los puntos más notorios que influirán en este sector en el futuro cercano. Los resultados recientes de los principales bancos han mostrado una notoria divergencia, por un lado Morgan Stanley reporto ganancias modestas, JP Morgan y Wells Fargo (el banco que adquirió a Wachovia) mostraron ganancias notoriamente mayores. Al otro lado de la moneda y con pérdidas cuatrimestrales notorias, se encuentran dos nombres muy conocidos, el Citigroup y el Bank of

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Algunos analistas sin embargo contrastan la realidad de señales mixtas, con el pasado inmediato que se caracterizó por ser eminentemente sombrío para la industria, las señales positivas vienen de la mano de notorias reducciones en la tasa de créditos impagos, por ejemplo el Bank of America mostró una reducción de alrededor del 13% en sus impagos en relación al penúltimo cuatrimestre. Frente a esto, otros entendidos del mercado se muestran más cautos e indican que aún es muy pronto para adelantar criterios, aún se debe tener cuidado con una posible recaída de la economía.

Por Jose Pablo Rocha Argandoña


Existe una tendencia de los analistas y reguladores de llevar el mercado de derivados crediticios a las bolsas de valores, eliminando el elemento Over the Counter (OTC) que permitió que estos instrumentos no estuvieran adecuadamente regulados, la contraparte de esta medida se traducirá en menores ganancias para los inversionistas en vista de la necesidad de pagos transaccionales en los que por ahora no incurren.

Finalmente los bancos que sustentaron sus ganancias recientes en una política monetaria fiscal, que permitía contar con recursos y liquidez a tasas cercanas al 0%, enfrentan el inicio del retiro de estos fondos de ayuda por parte del gobierno, que entiende que estos programas eran de carácter temporal y ya cumplieron con su función básica de proveer liquidez a los mercados en un momento de contracción crediticia total.

El sabor que deja esta crisis financiera permite augurar que la economía real aún no se encuentra en posición de demandar volúmenes significativos de crédito a las entidades financieras. Los consumidores aún está preocupados por salvar las deudas que actualmente tienen y restablecer hasta un punto mínimamente saludable sus ahorros con el fin de paliar la pérdida de patrimonio que sufrieron con la devaluación de los bienes inmuebles. Al mismo tiempo los negocios son conscientes de la contracción en el consumo y se muestran reacios a inversiones de gran calibre. La consecuencia se traduce en menos colocaciones para la banca y por lo tanto menores ingresos.

Las perspectivas de los principales bancos de la potencia norteamericana son aún ambiguas, podemos adelantar que la economía real si bien no se encuentra recuperada del todo, con certeza se encuentra en mejor posición respecto de su pasado reciente, sin embargo las consecuencias de la crisis financiera le pasarán la factura a las entidades financieras, que verán como en adelante se encontrarán frente a un mercado más complicado, con consumidores que aún se encuentran reconstruyendo su capacidad de endeudamiento, empresas con posturas conservadoras y un costo del dinero que solo puede ir para arriba, luego de haberse mantenido en el fondo en el último tiempo.

Existe una clara tendencia en los legisladores y el poder ejecutivo a penalizar al sector por el grado especulativo de sus actividades, se busca retornar a una función más básica de la banca y aún esta en debate el tipo de mecanismo que permitiría tasar con algún tipo de impuesto a los bancos, de forma que se genere un pool de recursos para los próximos rescates. A este sentimiento de repudio a las excesivas ganancias de los bancos a costa del dinero de los contribuyentes, se suma la constante vigilancia a los bonos que forman parte de la estructura de remuneraciones de los banqueros.

Por Jose Pablo Rocha Argandoña

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