ValoresyBolsa Nº4 by ValoresyBolsa

VALORESyBOLSA ANÁLISIS Y FORMACIÓN FINANCIERA Del 01 al 15 de Marzo de 2010 EDICIÓN GRATUITA DESTINADA A LOS JÓVENES EMPRESARIOS

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PUN 9.000 TOS

10.000 PUNTOS IBEX 35: ESTIMACIONES PARA LA PRÓXIMA SEMANA

TABLA DE SEGUIMIENTO: ANÁLISIS DE VALORES DEL IBEX 35

PRIMERA QUINCENA MARZO

COLABORAN:

VALORESyBOLSA Sumario Comentario Macro

Ibex 35

Tabla de Seguimiento

Colaboraciones

EDITORIAL Una barco que parece cambiar su rumbo Durante la última quincena hemos visto como nuestro índice general subía y bajaba con fuerza, lo cúal nos ha indicado una indecisión hasta tal punto que ya nos decantábamos por un nuevo escenario bajista. Encontramos una realidad de trasfondo dificil tanto para los inversores, consumidores y gobiernos pero en dicha realidad se van notando aires de cambio, un cambio provocado por las medidas tomadas por los estados durante la crisis financiera.

Staff Dirección Daniel Celdrán Paredes

Las principales variables macroeconóomicas producción, inflación y paro están pasando a tonos positivos, sobretodo las dos primeras. La asignatura pendiente es sin duda alguna la creación de puestos de trabajo. En esta nueva edición comtemplaremos esos datos tan importantes para las economías, nuestros análisis bursátiles así como algunas críticas hacia nuestra nueva política fiscal.

Coordinación Rosario Quispe Ramos Colaboradores Jose Pablo Rocha Argandoña

Para la próxima quincena os adelantamos que tendremos nuevas secciones, como por ejemplo “Carteras de Renta Variable” las cuáles están siendo preparadas por DCKapital Gestión Patrimonial.

Luis G. Herrera WEB www.valoresybolsa.net Diseño y maquetación ValoresyBolsa Teléfono de contacto 669588565

MARZO 2010 VALORESYBOLSA

COMENTARIO MACRO www.valoresybolsa.net Por Rosario Quispe Ramos

El paro subió en 82.132 personas en febrero con un volumen total de desempleados de 4.130.625, según datos del Ministerio de Trabajo e Inmigración. Esta cifra supone un 2,03% más que en enero, 154.058 parados más desde que empezó este año. Esta subida del desempleo ha sido inferior a la experimentada en febrero de 2009, cuando las listas de las oficinas públicas de empleo sumaron 154.058 parados más. Pese a ello, el dato es mayor de los 62.200 esperados por los analistas, además, se trata del segundo mayor aumento del paro en un mes de febrero dentro de la serie histórica y del séptimo mes consecutivo en el que se incrementa el desempleo en España.

Tasa de paro en Europa a enero Según datos de la oficina comunitaria de estadística, Eurostat, la tasa de paro de la Eurozona se mantuvo estable en enero en el 9,9%, frente al 8,5% registrado hace un año. Los datos de España a enero cerró en 18,8%, una décima menos que en diciembre. En el conjunto de la Unión Europea (UE) la tasa de desempleo se situó en el 9,5%, sin cambios respecto a diciembre y en contraste con el 8% registrado en enero de 2008. Eurostat calcula que en enero un total de 22,97 millones de personas carecían de empleo en la UE, de los que 15,68 millones corresponden a la eurozona, lo que supone un incremento mensual de 136.000 personas en la UE y de 38.000 en la zona euro, mientras que en términos interanuales el aumento fue de 3,8 millones entre los veintisiete y de 2,2 millones en el bloque del euro. La menor tasa de paro se registró en Países Bajos (4,2%) y Austria (5,3%), mientras las más elevadas se observaron en Letonia (22,9%) y España (18,8%). MARZO 2010 VALORESYBOLSA

El paro de España registró en febrero un 2,03% mas que el mes anterior y es la mas alta de toda la serie histórica comparable desde 1996. El dato de enero fue alentador pero solo duro un mes y en conjunto la tasa de desempleo de la UE se situó en el 9,5%. Pese a su bajada mensual, España se mantiene como segundo estado miembro con más desempleo, sólo superado por Letonia, que registró un aumento de tres décimas. En el otro extremo se mantiene Holanda, con sólo el 4,2%, seguida de Austria (5,3%). De entre los 21 estados miembros con datos disponibles, el paro aumentó en enero en 14 países, se mantuvo estable en dos y retrocedió en cinco. En comparación con el mismo mes de 2009, todos los estados miembros experimentaron aumentos del paro.

Fuente: Boletín publicado por Eurostat, January 2010

Inflación de la Eurozona La inflación anual de la zona euro correspondiente al pasado mes de febrero se situará en el 0,9%, una décima por debajo del nivel del mes anterior, según la estimación preliminar publicada por la oficina comunita ria de estadística, Eurostat. De confirmarse esta lectura de inflación, el diferencia entre los precios de la eurozona y la inflación armonizada de España se habría reducido a cero, después de que el Instituto Nacional de Estadística (INE) informara de que el Índice de Precios de Consumo Armonizado (IPCA) en España situó en febrero su tasa anual en el 0,9%, dos décimas menos que en el mes anterior.

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Estimaciones para las próximas semanas

IBEX 35 www.valoresybolsa.net

Factores que apuntan a que las cosas en Bolsa pueden cambiar.... Análisis Técnico La pasada quincena comentámos los siguiente: “Realmente no tenemos evidencias claras de que la cotización se recupere o no. Los mercados financieros se encuentran muy tensos, por lo que es dificil plantearse un escenario con altas probabilidades de éxito” Tras esta frase el mercado subió con decisión superando el nivel de resistencia que habíamos establecido pero poco despues se perdía dicho rebote en un par de jornadas con muchísimas dudas concercientes al sector bancario. Por el momento el Ibex se mueve de forma casi lateral y hasta que la cotización no rompa por encima o por debajo de las zonas importantes de este no tendremos una referencia tendencial clara. Debemos comentar algunos signos positivos que se observan en el mercado al finalizar el mes de febrero. En primer lugar destacar que los índices norteamericanos han cerrado el mes con ganancias como por ejemplo el Dow Jones y el S&P500 con subidas superiores al 2%, lo cual nos hace pensar que los signos negativos obtenidos en las bolsas europeas podrían pasar a positivos. Además debemos tener en cuenta que poco a poco se están consiguiendo máximos y mínimos crecientes en nuestro selectivo, con lo cuál si se superase la zona de los 10.700 puntos con probabilidad volveríamos a ver cotizar al ibex en el plazo de un mes en la zona de los 11.200. Resistencia en el corto plazo: 10.777 puntos. Soporte en el corto plazo: 10.100 puntos.

EvoluciónSemanal del Ibex 35 (Febrero 2008 a Febrero 2010)

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Tabla de Seguimiento Ibex 35 EMPRESA

TICKER

FECHA

TENDENCIA

ABENGOA ABERTIS ACCIONA ACERINOX ACS ARCELOR BANESTO BANKINTER BBVA BME CRITERIA EBRO PULEVA ENAGÁS ENDESA FCC FERROVIAL GAMESA GAS NATURAL GRIFOLS IBERDROLA I.RENOVABLES IBERIA INDITEX INDRA MAPFRE OHL POPULAR REE REPSOL SABADELL SACYR SANTANDER TEC.REUNIDAS TELECINCO TELEFONICA

ABG.MC ABE.MC ANA.MC ACX.MC ACS.MC MTS.MC BTO.MC BKT.MC BBVA.MC BME.MC CRI.MC EVA.MC ENG.MC ELE.MC FCC.MC FER1.MC GAM.MC GAS.MC GRF.MC IBE.MC IBR.MC IBLA.MC ITX.MC IDR.MC MAP.MC OHL.MC POP.MC REE.MC REP.MC SAB.MC SYV.MC SAN.MC TEC.MC TL5.MC TEF.MC

01-mar-10 01-mar-10 01-mar-10 01-mar-10 01-mar-10 01-mar-10 01-mar-10 01-mar-10 01-mar-10 01-mar-10 01-mar-10 01-mar-10 01-mar-10 01-mar-10 01-mar-10 01-mar-10 01-mar-10 01-mar-10 01-mar-10 01-mar-10 01-mar-10 01-mar-10 01-mar-10 01-mar-10 01-mar-10 01-mar-10 01-mar-10 01-mar-10 01-mar-10 01-mar-10 01-mar-10 01-mar-10 01-mar-10 01-mar-10 01-mar-10

Bajista Bajista Lateral-Bajista Bajista Lateral Lateral Bajista Bajista Bajista Bajista Bajista Lateral Lateral-Bajista Lateral-Bajista Bajista Alcista Bajista Lateral-Bajista Lateral-Bajista Bajista Lateral Alcista Lateral Bajista Lateral-Bajista Lateral-Bajista Bajista Lateral-Alcista Bajista Bajista Bajista Bajista Lateral Alcista Bajista

Con los últimos rebotes dados en el mercado, la situación tendencial de algunos valores también ha variado.

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SOPORTE 18,30 € 13,40 € 79,50 € 11,50 € 31,80 € 27,68 € 7,00 € 5,85 € 8,88 € 19,12 € 2,96 € 13,60 € 14,75 € 21,00 € 24,50 € 5,60 € 8,09 € 13,00 € 10,00 € 5,75 € 3,05 € 2,05 € 43,00 € 14,30 € 2,50 € 16,00 € 4,75 € 34,38 € 16,00 € 3,40 € 4,90 € 9,00 € 37,50 € 9,20 € 16,90 €

RESISTENCIA 21,40 € 14,36 € 84,00 € 12,60 € 34,00 € 36,85 € 7,93 € 6,40 € 9,75 € 21,06 € 3,67 € 14,50 € 15,82 € 22,00 € 26,25 € 6,60 € 9,40 € 13,80 € 11,30 € 6,09 € 3,20 € 2,31 € 44,00 € 15,35 € 2,76 € 18,17 € 5,15 € 38,85 € 17,50 € 3,69 € 6,50 € 10,18 € 42,97 € 11,00 € 17,64 €

Los últimos rebotes han aliviado las presiones bajistas que poseian algunos de los valores que conforman el índice Ibex 35. En cambio sectores como el bancario y el energético seguirán en el punto de mira de especuladores, analistas e inversores en busca de suculentas rentabilidades gracias a la volatilidad. COMENTARIO

RENTAB.AÑO -17,08% -10,50% -8,16% -12,22% -1,40% -10,62% -7,48% -5,56% -12,15% -14,66% -24,47% -13,60% -0,32% -8,02% -14,23% -20,49% -24,58% -7,52% -8,23% -9,99% -6,96% 21,01% 1,41% -10,02% -10,56% -11,70% -5,15% -2,76% -9,45% -6,97% -21,50% -15,34% 6,35% -3,74% -10,04%

Con la pérdida del soporte se abrirían nuevas posiciones a la baja con objetivo 17,50 en el corto plazo. El rebote no le llevó muy lejos y de nuevo la tenemos intentando aguantar en el soporte. Situación crítica para Acciona ya que si consigue nuevos mínimos su tendencia pasaría a ser bajista. El rebote parece haberse agotado, próximo objetivo 11,50€ Posible formación de un Hombro Cabeza Hombro, figura bajista. La perforación de la clavicular nos lo indicará El movimiento lateral continua, debemos seguir a la espera Sigue en línea con la tendencia del mercado, a la baja, y los 7€ se encuentran a mitad de camino. Se está tomando un respiro, mientras no supere la resistencia será mejor olvidarla Ha perdido su soporte y sigue realizando mínimos decrecientes. Se pòdría producir un rebote en el corto plazo. Tiene posibilidades de rebotar Ha regresado a zona de máximos y los intentará atacar. La cuestión es si superará o no dichos niveles. Se mueve de forma lateral, tendremos que esperar y ver por donde sale el precio. El precio está encerrado en una lateralidad podría salir por cualquier lugar. Posible doble suelo en la zona de los 24€ que tendría implicaciones alcistas La tendencia alcista va a ser puesta a prueba, hay que seguirla de cerca. Podríamos verla en breve verla en la zona de los 8 € Se mueve entre las zonas de soporte y resistencia. El precio podría salir por cualquier sitio perc lo hará a la baja. Existen probabilidades de que pueda perder lo 11€, si esto es así la veremos en 10€ en el corto plazo. El rebote no le llevó muy lejos y de nuevo la tenemos intentando aguantar en el soporte. Sigue con su lateralidad, y podríamos volver a verla cotizar en los 3 € La tendencia alcista se encuentra en peligro, podría perderse Si el precio supera la zona de resistencia podríamos verla cotizar en los 46 € Si en los próximos días no logra rebotar por encima de los 15€ se moverá bajista rumbo a los 13€ En el corto plazo podríamos ver algún rebote en la aseguradora. Podría perder su soporte e ir a buscar su siguiente objetivo hasta los 14,62€ Puede ser una locura pero si pierde el soporte la veremos en los 3,25€ A la vista vemos un pequeño rebote en el corto plazo. Podría volver a la zona de soporte, no ha conseguido superar los 17,60€ Si no perfora al alza su resistencia va a tener serios problemas y la veremos en los 2,80 € Los 4,90 € cada vez están más cerca. Por el momento está realizando mínimos crecientes, será muy importante que cierre por encima de 10,18€ Ha realizado un doble suelo que le ha llevado muy cerca de su resistencia, si la supera entraremos comprados. Su tendencia alcista se va a poner a prueba en breve, si el precio resiste tendremos una buena señal de entrada. Si consigue cerrar por encima de los 17,65 € en positivo tendremos una posible operación para entrar comprados.

PRÓXIMOS DIVIDENDOS FECHA

EMISORA

IMPORTE

DIVISA

0,1328

Euros

0,2 0,0145

Euros Reales Brasileños

0,04

Euros

descuento

11/03/2010 10/03/2010 02/03/2010 02/03/2010

Duro Felguera, S.A. Gestevision Telecinco,S.A. Banco Bradesco S.A. Faes Farma,S.A.

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COLABORACIONES Históricamente desafortunado La crisis financiera internacional y el déficit fiscal español han coincidió para crear una pesadilla para los dirigentes actuales del estado. La corrección de los fundamentos macroeconómicos se visualiza como la única solución real en el largo plazo, sin embargo la factura a pagar será en el sector social. El éxito de los gobernantes estará en balancear adecuadamente las reformas a ser tomadas.

“Históricamente desafortunado”, así es como el Gobernador del Banco de España ha calificado al momento que atraviesa nuestra situación fiscal y su coincidencia temporal con la coyuntura de escrutinio severo por parte de los mercados hacia las políticas económicas de los gobiernos y su incidencia en la valoración del riesgo de la deuda soberana.

Finalmente se ha visto que la dirigencia socialista en funciones de gobierno, se encuentra algo reacia a tomar medidas correctivas que pudiesen ser percibidas como demasiado radicales por los electores. Los mercados hacen eco de las expresiones de las agencias calificadoras de rating, Standard and Poor’s y Moody’s expresaron ya su preocupación en torno a la calificación de la deuda soberana griega, y S&P manifestó que el déficit fiscal español, este año estará alrededor del 5% del producto interno bruto hasta el año 2013, muy por encima del límite referencial europeo del 3%

En estos momentos en los que aún se tienen dudas fundamentadas sobre la viabilidad del rescate de la economía griega, está por descontado que los mercados ya han empezado a cuestionar al resto de los países de la zona euro con especial énfasis en los países con cantidades importantes de déficit fiscal. El primero en la lista: España. El discurso oficial es ambiguo y depende de a quién va dirigido. Hacia Bruselas fue enviado recientemente el plan de estabilización de nuestro gobierno, sin embargo existen varias dudas planteadas sobre su viabilidad: Para comenzar se cuestiona que los supuestos macroeconómicos, que según los analistas son demasiado optimistas, puedan ser logrados, por otro lado la realidad política española hace que solo un cuarto del gasto público esté en manos del gobierno del estado español, el resto del gasto se encuentra en manos de las comunidades autónomas y del sistema de seguridad social, lo que hace más difícil el control de su administración. MARZO 2010 VALORESYBOLSA

Los ministros del gobierno indican constantemente hacia el público del exterior que España hará todo esfuerzo necesario con el fin de estabilizar sus finanzas públicas, como ejemplo se muestra el cambio de la edad de jubilación de los 65 años a los 67 años, sin embargo internamente el discurso de los funcionarios de gobierno claramente establece que otras medidas como el congelamiento de los salarios en el sector público o la liberalización del mercado laboral, no han sido consideradas. Los mercados esperan ahora de España que tome las medidas adecuadas, no solo por su propio bien, sino por el bien del resto de la eurozona y como consecuencia es de esperarse que exista una fuerte presión política sobre Rodríguez Zapatero. En el largo plazo la liberalización del mercado laboral reducirá los gastos del gobierno y permitirá incorporar más personas paradas a nuevos empleos, aun cuando por el momento es costoso aceptar que este tipo de políticas son necesarias, la recuperación de la economía necesariamente requerirá tiempo.

El lugar del yuan como moneda de referencia en el futuro La divergencia en la tasa de crecimiento de la economías china y norteamericana llevará a que en el futuro el yuan vaya desplazando al dólar americano como moneda de referencia, sin embargo y por razones fundamentales de la estructura de la economía asiática, esto no ocurrirá en el corto plazo, aún a pesar de la demanda norteamericana de un ajuste del tipo de cambio con el fin de corregir la balanza comercial entre ambos países.

Ya estamos acostumbrados al debate sobre la subvaluación de la moneda china, a nivel político los Estados Unidos han sido el agente más notorio en denunciar a la política monetaria que tiene al dólar con una cotización de alrededor de 6.82 yuanes por unidad, y que hace que la balanza comercial entre los dos países arroje un desproporcionado déficit a la economía norteamericana. A nivel de los mercados los inversionistas han estimado como necesaria la valuación de la moneda china, lo que ha generado considerables flujos de dinero en busca de posicionarse en la divisa oriental con fines netamente especulativos, a la espera de un alza importante en su valor.

Como es de esperarse el debate gira en torno a los datos macroeconómicos de la China, sin embargo las reformas tan demandadas por occidente no se verán venir en el corto plazo, la economía asiática es gigante y todo ajuste que se haga demandará su tiempo. Según Geng Xiao, Director del Centro de Política Pública Brookings-Tsinghua, las divergencias en las tasas de crecimiento de las economías china y norteamericana irán erosionando el valor del dólar, pero este proceso será paulatino.

que las reformas serán necesarias, pero para que sean exitosas deberán ser implementadas en el mediano y largo plazo. El argumento es sólido, en China los precios de los artículos son tan bajos que un ajuste simple del tipo de cambio no haría que los propios consumidores chinos reduzcan la demanda de sus propios productos en virtud de su apreciación, como sabemos se trata de un régimen “comunista” en el que muchos de los bienes de consumo y de los servicios básicos, cuentan con subsidio gubernamental. Esto le ocasionaría un problema de presupuesto al Geng Xiao manifiesta que mien- gobierno central y no afectaría al tras que los Estados Unidos deconsumo por parte del consumidor mandan reformas en el corto plazo chino. que le ayuden a reducir el déficit comercial, los chinos tienen claro

Estas características de la economía china son estructurales y en términos de una “economía de mercado” puramente definida, son distorsiones. Estas distorsiones deben ser corregidas a través de reformas macroeconómicas, de políticas sociales e institucionales. Como se puede apreciar la tarea es más compleja que solo jugar con el tipo de cambio, a esto se le debe agregar que como se mencionó anteriormente, en estos momentos el país cuenta con considerables sumas de capital especulativo que hacen para el Banco Central Chino, una tarea difícil la de la correcta administración de la política monetaria.

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