Invalīdu nodarbinātības un ar to saistīto problēmu izvērtējums

2006

1

âLV SƗUVNDWD ]LƼRMXPV LU L]GRWV (6) SURMHNWD Ä,QYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV XQ DU WR VDLVWƯWR SUREOƝPX L]YƝUWƝMXPV VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV PD]LQƗãDQDL´ 3URMHNWD 1U 93' (6) 19$ *6 LHWYDURV

âLV GRNXPHQWV LU YHLGRWV DU (LURSDV 6DYLHQƯEDV ¿QDQVLƗOX DWEDOVWX QR (LURSDV 6RFLƗOƗ IRQGD XQ /DWYLMDV YDOVWV EXGåHWD ¿QDQVLƗOR DWEDOVWX 3DU ãƯ GRNXPHQWD VDWXUX SLOQƯEƗ DWELOG /DWYLMDV ,QYDOƯGX ELHGUƯED XQ SƗUVNDWD DXWRUL XQ WDV QHYDU WLNW X]VNDWƯWV SDU (LURSDV NRSLHQDV YDL /DWYLMDV YDOVWV YLHGRNOL 3URMHNWD YDGƯWƗMD /LOLWD /DXEH 3URMHNWD NRRUGLQDWRUH 7DPƗUD 9DKƺLQD 3ƝWƯMXPD YHLFƝML ,O]H .RURƺHYD 5LWPD 5XQJXOH ,O]H 7UDSHQFLHUH 6LJLWD 6QLƷHUH 6LOYD 6HƼNƗQH 0ƗUD =LUQƯWH /DWYLMDV 8QLYHUVLWƗWHV $ƧHQWnjUD /8 )LOR]R¿MDV XQ VRFLRORƧLMDV LQVWLWnjWV XQ 'DWD 6HUYLVV 3ƗUVNDWD ]LƼRMXPD DXWRUL ,O]H .RURƺHYD 5LWPD 5XQJXOH ,O]H 7UDSHQFLHUH ,QWD 0LHULƼD =LƼRMXPD QRGDƺD Ä'DUED GHYƝMX DWWLHNVPH SUHW FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL QRGDUELQƗãDQX SLHUHG]H LHVSƝMDV XQ UHNRPHQGƗFLMDV´ VDJDWDYRWD L]PDQWRMRW 'DWD 6HUYLVV LHVQLHJWR SUH]HQWƗFLMDV PDWHULƗOX PDWHULƗOD DXWRUV 5HLQLV 6SXQGH

5HGDNWRUH ,QƗUD 6WDãXOƗQH 9ƗND GL]DLQV 0DWƯVV .njOLV 0DNHWV $UWnjUV .DOQLƼã /DWYLMDV ,QYDOƯGX ELHGUƯED 5DXQDV LHOD 5ƯJD /9

2

35,(.ä9Œ5'6 Ä&LOYƝNL DU LQYDOLGLWƗWL QHSUDVD åƝOVLUGƯEX 9LƼL SUDVD LHVSƝMX 9LƼL QHJULE VDƼHPW X]VSLHVWXV ƗUƝML UDGƯWXV ULVLQƗMXPXV 9LƼL JULE L]PDQWRW LHVSƝMX UƯNRWLHV SDãL ´ 3DVDXOHV %DQNDV SUH]LGHQWV 'åHLPVV ' 9ROIHQVRQV 3URMHNWV Ä,QYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV XQ DU WR VDLVWƯWR SUREOƝPX L]YƝUWƝMXPV VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV PD]LQƗãDQDL´ ƯVWHQRWV DU (LURSDV 6DYLHQƯEDV VWUXNWnjUIRQGX XQ /DWYLMDV YDOVWV ¿QDQVLƗOR DWEDOVWX NƗ DUƯ /DWYLMDV ,QYDOƯGX ELHGUƯEDV OƯG]¿QDQVƝMXPX /DWYLMDV ,QYDOƯGX ELHGUƯED MDX JDGXV GDUERMDV LQYDOƯGX LQWHUHãX DL]VWƗYƯEDV MRPƗ 0njVX YDOVWV 6DWYHUVPƝ LU YLHQQR]ƯPƯJL SDWHLNWV ND YDOVWV DXJVWƗNƗ SDPDWYƝUWƯED LU FLOYƝNV ± YLƼD G]ƯYƯED EUƯYƯED FLHƼD XQ WLHVƯEDV /LNXPV QRVDND ND WLHVƯEDV X] GDUEX GURãLHP GDUED DSVWƗNƺLHP XQ WDLVQƯJX DWDOJRMXPX QRGURãLQƗPDV EH] MHENƗGDV GLVNULPLQƗFLMDV 7RPƝU UHƗODMƗ G]ƯYH LQYDOLGLWƗWH LHUREHåR FLOYƝNX LHVSƝMDV VWUƗGƗW 1RGDUELQƗWƯED LU NDWUD FLOYƝND SDPDWYDMDG]ƯED 9DMDG]ƯED EnjW QRGHUƯJDP VDELHGUƯEƗ QH WLNDL DWUDVW GDUEX EHW DUƯ WDMƗ ODEL MXVWLHV -DX YDLUƗNXV JDGXV LHNƗUWRMRW FLOYƝNXV DU LQYDOLGLWƗWL GDUEƗ URGDV GDXG]L XQ GDåƗGL MDXWƗMXPL JDQ QR GDUED GHYƝMX SXVHV JDQ QR FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL SXVHV 3URMHNWD SDPDWPƝUƷLV ± QRVNDLGURW UHƗOR VLWXƗFLMX LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV MRPƗ SUHFL]ƝMRW IDNWRUXV NXUL YHLFLQD YDL NDYƝ LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEX ,]YƝUWƝW GDUED ]DXGƝãDQDV XQ HNRQRPLVNƗV QHDNWLYLWƗWHV LHPHVOXV QRVNDLGURW ãƷƝUãƺXV NXUL WUDXFƝ DNWƯYL LHVDLVWƯWLHV GDUED WLUJnj 3URMHNWD LHWYDURV DSWDXMƗWL FLOYƝNL DU GDåƗGD YHLGD LQYDOLGLWƗWL XQ X]ƼƝPƝML NXUX X]ƼƝPXPRV VWUƗGƗ FLOYƝNL NXULHP LU LQYDOLGLWƗWH NƗ DUƯ YDOVWV LHVWƗåX VSHFLƗOLVWL XQ 192 HNVSHUWL %DOVWRWLHV X] LHJnjWƗV LQIRUPƗFLMDV DQDOƯ]L WLNV L]VWUƗGƗWL SULHNãOLNXPL XQ UHNRPHQGƗFLMDV VDGDUEƯEDV PRGHOLP NDV WXUSPƗN YHLFLQƗWX FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL YHLNVPƯJX LQWHJUƗFLMX GDUED WLUJnj ƻHPRW YƝUƗ LHJnjWR LQIRUPƗFLMX 192 XQ SDãYDOGƯEDV RUJDQL]ƗFLMDV UDNVWRW MDXQXV SURMHNWXV QRGDUELQƗWƯEDV MRPƗ YDU SOƗQRW VDYX GDUEX RULHQWƝMRWLHV X] WLHP SDNDOSRMXPLHP XQ DNWLYLWƗWƝP NXUDV YLVYDLUƗN QHSLHFLHãDPDV FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL 3URMHNWD ODLNƗ L]VWUƗGƗWƗ EURãnjUD EnjV QRGHUƯJD JDQ FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL JDQ VWUƗGƗMRãLHP VRFLƗODMƗ VIƝUƗ XQ X]ƼƝPƝMLHP JDQ DUƯ FLWLHP LQWHUHVHQWLHP NXULHP SDWLHVL UnjS FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL LQWHJUƗFLMD VDELHGUƯEƗ ƮSDãX SDOGLHV /DWYLMDV ,QYDOƯGX ELHGUƯEDV YƗUGƗ JULEX L]WHLNW YLVLHP /8 )LOR]R¿MDV XQ VRFLRORƧLMDV LQVWLWnjWD HNVSHUWLHP ± ,O]HL .RURƺHYDL 5LWPDL 5XQJXOHL ,O]HL 7UDSHQFLHUHL XQ FLWLHP SƝWQLHNLHP NXUL SDOƯG]ƝMD ãƯ SƝWƯMXPD WDSãDQƗ XQ UHDOL]ƗFLMƗ

/LOLWD /DXEH /,% YDOGHV SULHNãVƝGƝWƗMD

/8 ),/2=2),-$6 81 62&,2/2Ʀ,-$6 ,167,7Nj7$ 62&,2/2*, 81 3Ɩ56.$7$ $8725, 3$7(,&$6 3$5 $7%$/678 3Ɯ7Ʈ-80$ 9(,.â$1Ɩ /DWYLMDV ,QYDOƯGX ELHGUƯEDV SULHNãVƝGƝWƗMDL /LOLWDL /DXEHL XQ SURMHNWD NRRUGLQDWRUHL 7DPƗUDL 9DKƺLQDL HNVSHUWLHP *XQWDL $QþDL VDELHGULVNƗ RUJDQL]ƗFLMD Ä6XVWHQWR´ ƖULMDL 9ƯWROLƼDL ELHGUƯED Ä5ƯJDV SLOVƝWDV Ä5njSMX EƝUQV´´ $JQHVHL *HOåLƼDL 19$ SƗUYDOGH -HƺHQDL /ƗPDL 19$ .XOGƯJDV ¿OLƗOH

$UQROGDP 3DYOLQDP /DWYLMDV 1HG]LUGƯJR VDYLHQƯED ,QHVHL 5LHNVWLƼDL 19$ SƗUYDOGH (6) SURMHNWV Ä$SPƗFƯEX QRGURãLQƗãDQD VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV ULVND JUXSƗP LHNƺDXMRW LQIRUPƗFLMDV XQ NRPXQLNƗFLMX DWEDOVWX LQYDOƯGLHP´ 7ƗOLYDOGLP 6DXOƯWLP 19$ 3UHLƺX ¿OLƗOH $QLWDL 6LPVRQHL 19$ &ƝVX ¿OLƗOH *LWDL 6WDOLG]ƗQHL 19$ -ƝNDESLOV ¿OLƗOH ,UƝQDL 9LOFLƼDL 19$ -HOJDYDV ¿OLƗOH 0DLMDL =DULƼDL 19$ SƗUYDOGH PRGXOƗUƗ DSPƗFƯED ,YHWDL 6WUXSNƗMDL 19$ SƗUYDOGH VWUDWƝƧLVNƗV SOƗQRãDQDV QRGDƺD ,O]HL %ƝU]LƼDL 19$ SƗUYDOGH VWDWLVWLNDV QRGDƺD /HRQƯGDP 6DOFƝYLþDP -ƝNDESLOV SLOVƝWDV GRPH 9ODGLPLUDP ,YDQRYDP 3UHLƺX QRYDGD GRPH 9ODGLVODYDP .ULãWRSƗQDP 19$ /XG]DV ¿OLƗOH ƖULP 5R]HP /DWYLMDV ,QYDOƯGX ,QWHJUƗFLMDV IRQGV (GJDUDP =DOƗQDP .XOGƯJDV SLOVƝWDV GRPH 'LƗQDL 9XFƗQHL 3UHLƺX 6RFLƗODLV GLHQHVWV (PƯOLMDL =YHJLQFHYDL /XG]DV 6RFLƗODLV GLHQHVWV 0DUXWDL 6ƝMƝMDL .XOGƯJDV 6RFLƗODLV GLHQHVWV

5ƯJDV XQ ODXNX UDMRQX LQYDOƯGX ELHGUƯEƗP NDV VQLHG]D ]LƼDV SDU FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL DSWDXMDV ODXND GDUED NRRUGLQDWRUHL 6LOJDL 3ULHNXOHL XQ LQWHUYƝWƗMLHP

6$7856 35,(.â9Ɩ5'6

,(9$'6

/,.80'2â$1$6 32/,7,.$6 '2.80(178 81 7,(6Ʈ%8 $.78 $1$/Ʈ=( 3Ɯ7Ʈ-80, 3$5 &,/9Ɯ.8 $5 ,19$/,',7Ɩ7, 12'$5%,1Ɩ7Ʈ%8 6RFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV PD]LQƗãDQDV SROLWLND ,HNƺDXMRãV GDUED WLUJXV 3LHHMDPƯED UHVXUVLHP WLHVƯEƗP SUHFƝP XQ SDNDOSRMXPLHP 6RFLƗOƗ GURãƯED 3ƝWƯMXPL SDU FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL QRGDUELQƗWƯEX

1

&,/9Ɯ.8 $5 ,19$/,',7Ɩ7, ,17(*5Ɩ&,-$ '$5%$ 7,5*Nj 1RGDUELQƗWƯEDV SUREOƝPDV IRNXVJUXSX GLVNXVLMX DSNRSRMXPV ,QVWLWXFLRQƗODLV DWEDOVWV LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDL HNVSHUWX YLHGRNƺL

1 1

'$5%$ '(9Ɯ-8 $77,(.60( 35(7 &,/9Ɯ.8 $5 ,19$/,',7Ɩ7, 12'$5%,1Ɩâ$18 3,(5('=( ,(63Ɯ-$6 81 5(.20(1'Ɩ&,-$6 'DUED GHYƝMX SLHUHG]H LQYDOƯGX QRGDUELQƗãDQƗ 9DOVWV SLHGƗYƗWR LHVSƝMX LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV YHLFLQƗãDQDL QRYƝUWƝMXPV 'DUED GHYƝMX UHNRPHQGƗFLMDV VLWXƗFLMDV X]ODERãDQDL

2

&,/9Ɯ.8 $5 ,19$/,',7Ɩ7, 12'$5%,1Ɩ7Ʈ%$ 81 $5 72 6$,67Ʈ7Ɩ6 352%/Ɯ0$6 6,78Ɩ&,-$6 $1$/Ʈ=( 81 ,(7(,.80,

&LOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL PƝUƷD JUXSDV UDNVWXURMXPV

,]JOƯWƯED XQ WƗV SLHHMDPƯED LQYDOƯGLHP

'DUED SLHUHG]H XQ QRGDUELQƗWƯEDV VWDWXVV

'DUEV SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV GDUED DSVWƗNƺL XQ GDUED YLGHV SLHHMDPƯED

1HVWUƗGƗMRãR LHNƺDXãDQƗV GDUED WLUJnj SUREOƝPDV XQ ãƷƝUãƺL

&,/9Ɯ., $5 ,19$/,',7Ɩ7, Ɩ5386 '$5%$ $367Ɩ.ƹ, $.7,9,7Ɩ7(6 81 /Ʈ'='$/Ʈ%$ ,HVDLVWƯãDQƗV VDELHGULVNDMƗ G]ƯYƝ XQ EUƯYƗ ODLND DNWLYLWƗWHV /ƯG]GDOƯED VDELHGULVNDMƗV RUJDQL]ƗFLMƗV 6DELHGUƯEDV DWWLHNVPHV XQ PDWHULƗOƗV ODENOƗMƯEDV YƝUWƝMXPV

1 1

1

.236$9,/.806

1

6(&,1Ɩ-80, 81 ,(7(,.80,

1

,(9$'6 /DWYLMDV SROLWLVNDLV PƝUƷLV LU LHNƺDXMRãD GDUED WLUJXV L]YHLGH XQ QRGDUELQƗWƯEDV YHLFLQƗãDQD VDPD]LQRW EH]GDUEX XQ VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV ULVNX .RSƝMƗ VRFLƗOƗV LHNƺDXãDQDV PHPRUDQGƗ LHNƺDXMRãD GDUED WLUJXV YHLFLQƗãDQD LU GH¿QƝWD NƗ YLHQD QR SROLWLNDV SULRULWƗWƝP SDSODãLQRW DNWƯYR QRGDUELQƗWƯEDV SDVƗNXPX NOƗVWX ODL X]ODERWX EH]GDUEQLHNX ± ƯSDãL VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV ULVND JUXSX SƗUVWƗYMX LHVSƝMDV DSJnjW MDXQDV XQ SDSLOGLQƗW MDX HVRãƗV SUDVPHV .Ɨ YLHQD QR LGHQWL¿FƝWDMƗP LHG]ƯYRWƗMX JUXSƗP NXUD SDNƺDXWD SDDXJVWLQƗWDP EH]GDUED XQ VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV ULVNDP PLQƝWL FLOYƝNL DU LQYDOLGLWƗWL 7Ɨ NƗ QRGDUELQƗWƯED LU WLNDL YLHQV QR LQGLNDWRULHP XQ NRPSRQHQWLHP VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV UDNVWXURãDQDL WDG SDUDOƝOL QRGDUELQƗWƯEDV XQ DU WR VDLVWƯWR SUREOƝPX L]SƝWHL SURMHNWD LHWYDURV WLND SƝWƯWV GDXG] SODãƗNV LQGLNDWRUX ORNV ± L]JOƯWƯEDV UHVXUVL XQ WR SLHHMDPƯED OƯG]GDOƯED VDELHGULVNDMƗ G]ƯYƝ G]ƯYHV DSVWƗNƺL GDåƗGL SDãYƝUWƝMXPD DVSHNWL X F 6RFLƗOƗ DWVWXPWƯED LU GDXG]GLPHQVLMX SURFHVV NDV LHWYHU JDQ HNRQRPLVNRV JDQ VRFLƗORV JDQ SVLKRORƧLVNRV DVSHNWXV %DOVWRWLHV X] VRPX VRFLRORJD ( $OODUWD WHRULMX SDU ODENOƗMƯEDV UHVXUVLHP VRFLƗOR DWVWXPWƯEX YDU DQDOL]ƝW NƗ ODENOƗMƯEDV UHVXUVX WUnjNXPX 7R YDU UDNVWXURW YHLGRMRW NXPXOƝMRãX LQGLNDWRUX YDL LQGLNDWRUX JUXSDV *DOYHQƗV FLOYƝNDP QHSLHFLHãDPƗV ODENOƗMƯEDV UHVXUVX GLPHQVLMDV LU ÄSLHGHUƝW´ KDYLQJ ÄPƯOƝW´ ORYLQJ XQ ÄEnjW´ EHORQJLQJ $WELOVWRãL ãƯP GLPHQVLMƗP JDOYHQLH VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV DVSHNWL LU Ź PDWHULƗOƗ GHSULYƗFLMD NDV LHWYHU PDWHULƗOR XQ ¿QDQVLƗOR OƯG]HNƺX WUnjNXPX /ƯG]HNƺX WUnjNXPV VDLVWƯWV DU EH]GDUEX ]HPX DWDOJRMXPX 7DV VDYXNƗUW LHWHNPƝ LQGLYƯGD XQ YLƼD ƧLPHQHV LHVSƝMDV LHJnjW ODEX L]JOƯWƯEX ODEX PƗMRNOL LHJƗGƗWLHV YHVHOƯJX SƗUWLNX DSƧƝUEX DSPHNOƝW NXOWnjUDV SDVƗNXPXV LHJƗGƗWLHV JUƗPDWDV 0DWHULƗOƗV GHSULYƗFLMDV DVSHNWV LHWYHU DUƯ PD]ƗNDV LHVSƝMDV LHJnjW LQIRUPƗFLMX ± JDQ SDU VDELHGUƯEƗ QRWLHNRãDMLHP SURFHVLHP JDQ SDU QRGDUELQƗWƯEDV LHVSƝMƗP JDQ VRFLƗOƗV SDOƯG]ƯEDV VDƼHPãDQDV LHVSƝMƗP XQ FLWLHP MDXWƗMXPLHP Ź VRFLƗOƗ DWVYHãLQƗWƯED NDV LHWYHU UHWXV NRQWDNWXV DU FLWLHP FLOYƝNLHP QHGURãƯEDV VDMnjWX EDLOHV WLNW L]VPLHWDP GUDXJX WUnjNXPX QRPƗNWƯEDV VDMnjWX XQ FLWXV DVSHNWXV Ź VRFLƗOƗ L]ROƝWƯED NDV VDLVWƯWD DU FLOYƝND QHVSƝMX XQ YDL QHYƝOƝãDQRV SLHGDOƯWLHV VDELHGUƯEDV G]ƯYƝ 7R UDNVWXUR WƗGL DVSHNWL NƗ QHLQWHUHVƝãDQƗV SDU VDELHGUƯEƗ QRWLHNRãR QHYƝOƝãDQRV SLHGDOƯWLHV YƝOƝãDQƗV MR ÄWƗSDW MDX QHYDUX QHNR LHWHNPƝW´ QRUDLGRãD DWWLHNVPH SUHW MDXQƗP LQLFLDWƯYƗP QHWLFƯED SROLWLƷLHP YDOVWV LQVWLWnjFLMƗP FLWLHP FLOYƝNLHP YLHGRNOLV ND YLVL LU NUƗSQLHNL X WPO /DWYLMDV ,QYDOƯGX ELHGUƯEDV LHURVLQƗWDLV SƝWƯMXPV YƝUVWV JDQ X] UHƗOƗV VLWXƗFLMDV QRGDUELQƗWƯEDV MRPƗ JDQ VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV GDåƗGX DVSHNWX DS]LQƗãDQX XQ L]YƝUWƝãDQX DSWYHURW GDåƗGDV PƝUƷD JUXSDV ± FLOYƝNXV DU LQYDOLGLWƗWL GDUED GHYƝMXV NXULHP LU SLHUHG]H LQYDOƯGX QRGDUELQƗãDQƗ WR LQVWLWnjFLMX SƗUVWƗYMXV NXUX DNWLYLWƗWH XQ GDUEƯEDV PƝUƷL YƝUVWL X] SDOƯG]ƯEX FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL ãR FLOYƝNX DWEDOVWX XQ LQWHJUƗFLMX VDELHGUƯEDV G]ƯYHV MRPƗV

3Ɯ7Ʈ-80$ 0Ɯ5ƶ, 3ƝWƯMXPD YLVSƗUƯJLH PƝUƷL YƝUVWL X] VHNPƯJX XQ FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL YDMDG]ƯEƗP XQ LQWHUHVƝP DWELOVWRãX LQWHJUƗFLMX GDUED WLUJnj /DL X]ODERWX SDãUHL]ƝMR VLWXƗFLMX L]VWUƗGƗWX UHNRPHQGƗFLMDV VLWXƗFLMDV X]ODERãDQDL LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV MRPƗ YLVSLUPV QHSLHFLHãDPD VLWXƗFLMDV DS]LQƗãDQD XQ SUREOƝPDV ]LQƗWQLVND L]SƝWH $WELOVWRãL LHSULHNãPLQƝWDMDP L]YLU]ƯWL YHLNWƗ SƝWƯMXPD NRQNUƝWLH PƝUƷL Ź 1RYƝUWƝW FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL VLWXƗFLMX L]JOƯWƯEDV XQ QRGDUELQƗWƯEDV MRPƗ QRVNDLGURW YLƼX LHVSƝMDV XQ YDMDG]ƯEDV L]JOƯWƯEDV XQ GDUED WLUJnj Ź 1RVNDLGURW FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL YLHGRNOL SDU QRVDFƯMXPLHP XQ DSVWƗNƺLHP NDV YHLFLQD YDL NDYƝ YLƼX LQWHJUƗFLMX GDUED WLUJnj Ź 1RVNDLGURW ãƷƝUãƺXV NXUL WUDXFƝ FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL LQWHJUƝWLHV GDUED WLUJnj Ź 1RVNDLGURW YDOVWV LQVWLWnjFLMX VSHFLƗOLVWX XQ VDELHGULVNR RUJDQL]ƗFLMX SƗUVWƗYMX NXUL QHSDVWDUSLQƗWL DWELOGƯJL YDL LHLQWHUHVƝWL LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV YHLFLQƗãDQƗ YLHGRNOL XQ LHURVLQƗMXPXV VDELHGUƯEDV LQWHJUƗFLMDV VRFLƗOR PHKƗQLVPX GDUEƯEDV X]ODERãDQDL $WELOVWRãL SURMHNWD PƝUƷLHP SƝWƯMXPD LHWYDURV WLND DS]LQƗWDV YDLUƗNDV PƝUƷD JUXSDV XQ L]PDQWRWDV GDåƗGDV SƝWƯMXPX PHWRGHV 7R DSUDNVWV XQ UDNVWXURMXPV GRWV WXUSPƗN WHNVWƗ 3ƝWƯMXPD PƝUƷD JUXSDV Ź FLOYƝNL DU LQYDOLGLWƗWL GDUEVSƝMDV YHFXPƗ ± J Y

Ź LQYDOƯGX LQWHJUƗFLMƗ LHVDLVWƯWR YDOVWV LQVWLWnjFLMX VSHFLƗOLVWL XQ VDELHGULVNR RUJDQL]ƗFLMX SƗUVWƗYML Ź X]ƼƝPƝML GDUED GHYƝML NXUL VDYƗ X]ƼƝPXPƗ QRGDUELQD FLOYƝNXV DU LQYDOLGLWƗWL /DL VDVQLHJWX SƝWƯMXPƗ SDUHG]ƝWRV PƝUƷXV WLND L]PDQWRWDV YDLUƗNDV VDYVWDUSƝML SDSLOGLQRãDV VRFLRORƧLVNƗV PHWRGHV Ź /LNXPGRãDQDV GRNXPHQWX XQ ãDMƗ QR]DUƝ YHLNWR SƝWƯMXPX XQ SURMHNWX DQDOƯ]H Ź (NVSHUWX LQWHUYLMDV Ź .YDQWLWDWƯYD FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL DSWDXMD Ź )RNXVJUXSX GLVNXVLMDV

3Ɯ7Ʈ-80Ɩ ,=0$17272 0(72ä8 5$.67852-806 3DG]LƺLQƗWDV LQWHUYLMDV DU 19$ VSHFLƗOLVWLHP SDãYDOGƯEX XQ VRFLƗOR GLHQHVWX VSHFLƗOLVWLHP 192 SƗUVWƗYMLHP Q

(NVSHUWX LQWHUYLMDV SƝWƯMXPƗ L]PDQWRWDV JDQ NƗ SDPDWPHWRGH JDQ SDSLOGX PHWRGH YDLUƗNX LHPHVOX GƝƺ Ź NƗ JDOYHQƗ PHWRGH ODL QRVNDLGURWX LQIRUPƗFLMX SDU VDELHGUƯEDV LQWHJUƗFLMDV VRFLƗOR PHKƗQLVPX GDUEƯEX LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV XQ SURIHVLRQƗOƗV L]JOƯWƯEDV MRPƗ Ź UHDOL]ƝWƗV SROLWLNDV LHWHNPHV X] EH]GDUED XQ VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV VLWXƗFLMX QRVNDLGURãDQDL YDOVWV SDãYDOGƯEX XQ LQVWLWnjFLMX OƯPHQƯ Ź FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV PD]LQƗãDQDV XQ QRGDUELQƗWƯEDV YHLFLQƗãDQDV HVRãR SOƗQRWR LHVSƝMDPR SDVƗNXPX QRVNDLGURãDQDL Ź NƗ LQIRUPƗFLMDV UHVXUVV LQVWUXPHQWƗULMD L]VWUƗGHL FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL NYDQWLWDWƯYƗV DSWDXMDV VDJDWDYRãDQDV HWDSƗ (NVSHUWX LQWHUYLMDV QRGURãLQƗMD NRPSHWHQWX XQ YLVSXVƯJX LQIRUPƗFLMX SDU SƝWƗPDMLHP MDXWƗMXPLHP XQ VQLHG]D SDG]LƺLQƗWX L]SUDWQL SDU SƝWƯMXPD UH]XOWƗWLHP NDV JnjWL L]PDQWRMRW FLWDV PHWRGHV (NVSHUWX LQWHUYLMƗV LHJnjWƗ LQIRUPƗFLMD L]PDQWRWD L]YƝUWƝMRW OƯG]ãLQƝMR SROLWLNX XQ L]VWUƗGƗMRW SULHNãOLNXPXV LHLQWHUHVƝWDMƗP PƝUƷD JUXSƗP LQYDOƯGX LQWHJUƗFLMDV GDUED WLUJnj YHLFLQƗãDQDL

)RNXVJUXSX GLVNXVLMDV FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL GDUEVSƝMDV YHFXPƗ PƝUƷD JUXSƗ IRNXVJUXSX GLVNXVLMDV

)RNXVJUXSX GLVNXVLMDV LU YLHQD QR NYDOLWDWƯYDMƗP PHWRGƝP NDV ELHåL WLHN L]PDQWRWD SROLWLNDV DWWƯVWƯEDV XQ QRYƝUWƝãDQDV SURFHVƗ NƗ DUƯ LU ƺRWL HIHNWƯYD SƝWRW NRQNUƝWX SUREOƝPX YDL SDUƗGƯEX L]SUDWQL XQ DWWLHNVPL SUHW WƗP )RNXVJUXSDV WLND RUJDQL]ƝWDV SƝWƯMXPD VƗNXPD SRVPƗ ± SLUPV NYDQWLWDWƯYƗV DSWDXMDV VDJDWDYRãDQDV XQ WƗV ƺƗYD ¿NVƝW XQ VDOƯG]LQƗW GDåƗGX FLOYƝNX JDQ WƗGX NXUL YHLNVPƯJL LHNƺƗYXãLHV GDUED WLUJnj JDQ WƗGX NXUL QDY QRGDUELQƗWL YLHGRNƺXV SDU LHVDLVWL GDUED WLUJnj GDUED PHNOƝãDQDV SLHUHG]L YDMDG]ƯEDV LQWHUHVHV DUJXPHQWƗFLMX XQ SUHWDUJXPHQWƗFLMX YƝOPHL XQ QHSLHFLHãDPƯEDL VWUƗGƗW 7LND RUJDQL]ƝWDV IRNXVJUXSX GLVNXVLMDV 5ƯJƗ XQ -HOJDYƗ

5HSUH]HQWDWƯYD FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL GDUEVSƝMDV YHFXPƗ ± J Y DSWDXMD PƝUƷD L]ODVHV DSMRPV Q

$SWDXMDV ODXND GDUEV YHLNWV QR OƯG] /DXND GDUEX UHDOL]ƝMD /8 $ƧHQWnjUD /8 )LOR]R¿MDV XQ VRFLRORƧLMDV LQVWLWnjWV *DOYHQƗ NYDQWLWDWƯYƗV LQIRUPƗFLMDV LHJXYHV PHWRGH ELMD UHSUH]HQWDWƯYD L]ODVHV YHLGD DSWDXMD FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL PƝUƷD JUXSƗ $WELOVWRãL SƝWƯMXPD PHWRGRORƧLMDL NYDQWLWDWƯYƗV DSWDXMDV ƧHQHUƗOR NRSXPX YHLGR FLOYƝNL DU LQYDOLGLWƗWL GDUEVSƝMDV YHFXPƗ ± QR OƯG] JDGLHP 9HFXPD UREHåDV QRWHLNWDV VDVNDƼƗ DU SƝWƯMXPD PƝUƷLHP NDV SDUHG] L]YƝUWƝW LQYDOƯGX LHNƺDXãDQRV GDUED WLUJnj XQ DWVWXPWƯEDV ULVNXV ,]ODVHV DSMRPV Q PƝUƷD JUXSDV LHWYDURV WLND QRWHLNWV DWELOVWRãL SƝWƗPR SD]ƯPMX KLSRWƝWLVNDL YDULƗFLMDL ãƯV JUXSDV LHWYDURV JUXSDV KHWHURJHQLWƗWHL 3ƝWƯMXPD NYDQWLWDWƯYƗV GDƺDV SDPDWKLSRWƝ]H IDNWRUL NDV QRVDND FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL LHNƺDXãDQRV YDL QHLHNƺDXãDQRV GDUED WLUJnj LU LQYDOLGLWƗWHV JUXSD LQYDOLGLWƗWHV YHLGV XQ FLOYƝND G]ƯYHVYLHWDV XUEDQL]ƗFLMDV OƯPHQLV ,]ODVHV YHLGRãDQDL WLND L]PDQWRWD VWUDWL¿FƝWD QHMDXãƗ JDGƯMXPX L]ODVHV PHWRGH NDV QRGURãLQD YLVX /DWYLMDV UHƧLRQX XQ DSG]ƯYRWR YLHWX UHSUH]HQWƗFLMX L]ODVƝ 3LUPDMƗ L]ODVHV YHLGRãDQDV SRVPƗ /DWYLMDV WHULWRULMD WLND VDGDOƯWD L]ODVHV YLHQƯEƗV VWUDWƗV DWNDUƯEƗ QR UHƧLRQD XQ XUEDQL]ƗFLMDV OƯPHƼD $WVHYLãƷDV VWUDWDV YHLGRMD 5ƯJD XQ VHãDV YDOVWV QR]ƯPHV SLOVƝWDV NDWUV UDMRQD DGPLQLVWUDWƯYDLV FHQWUV XQ NDWUD DGPLQLVWUDWƯYƗ UDMRQD ODXNX XQ GDƺƝML XUEDQL]ƝWƗ WHULWRULMD 7ƗGƝMƗGL NRSXPƗ WLND L]YHLGRWDV VWUDWDV ,]ODVƝ LHNƺDXMDPR SHUVRQX VNDLWV WLND DSUƝƷLQƗWV SURSRUFLRQƗOL FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL VNDLWDP ƧHQHUƗODMƗ NRSƗ 2WUDMƗ SRVPƗ SHUVRQX DWODVHL ELMD SDUHG]ƝWV L]PDQWRW 9HVHOƯEDV XQ GDUEVSƝMX HNVSHUWƯ]HV ƗUVWX YDOVWV NRPLVLMDV 9'(Ɩ.

UƯFƯEƗ HVRãR GDWX EƗ]L ODL DU QHMDXãƗV JDGƯMXPX L]ODVHV SDOƯG]ƯEX NDWUDV VWUDWDV LHWYDURV DWODVƯWX L]ODVƝ LHNƺDXMDPR SHUVRQX YƗUGXV X]YƗUGXV 'LHPåƝO QHVNDWRWLHV X] 3HUVRQDV GDWX DL]VDUG]ƯEDV OLNXPƗ QRWHLNWLHP L]ƼƝPXPLHP NDV SDUHG] SHUVRQDV ]LƼX L]PDQWRãDQX ]LQƗWQLVNL SƝWQLHFLVNLHP PƝUƷLHP 9DOVWV GDWX LQVSHNFLMD QHSLHƺDXM ãƗGX ]LƼX LHJnjãDQX 7DV SDGDUD SDU SUDNWLVNL QHLHVSƝMDPX X]GHYXPX DGHNYƗWL UHDOL]ƝW QHMDXãR YDL VLVWHPƗWLVNR L]ODVL NDV LU YLVDWELOVWRãƗNDLV YHLGV ODL QRGURãLQƗWX UHSUH]HQWDWƯYDV XQ GURãL WLFDPDV LQIRUPƗFLMDV LHJXYL QR MHENXUDV PƝUƷD JUXSDV NRQNUƝWƗ JDGƯMXPD LQYDOƯGX UHƧLVWUD YDL GDWX EƗ]HV âDMƗ SƝWƯMXPƗ SOƗQRWR L]ODVHV SRVPX QƗFƗV DL]VWƗW DU SLHHMDPR L]ODVL /DL VDVQLHJWX PƝUƷD JUXSDV SƗUVWƗYMXV WLND L]PDQWRWD /DWYLMDV UDMRQX LQYDOƯGX ELHGUƯEƗV SLHHMDPƗ LQIRUPƗFLMD 7RPƝU UHDOL]ƝWƗ L]ODVH X]VNDWƗPD SDU UHSUH]HQWDWƯYX DWWLHFƯEƗ SUHW PƝUƷD JUXSX NRSXPƗ XQ WDV ƺDXM L]GDUƯW YLVSƗULQƗMXPXV DWWLHFƯEƗ X] ƧHQHUƗOR NRSXPX NƗ QDFLRQƗOƗ WƗ UHƧLRQƗOƗ PƝURJƗ DWELOVWRãL SƝWƯMXPD PƝUƷLHP $SWDXMDV PHWRGH ELMD WLHãD IDFH WR IDFH LQWHUYLMD UHVSRQGHQWD G]ƯYHVYLHWƗ $WVHYLãƷRV JDGƯMXPRV SƝF VDYVWDUSƝMDV YLHQRãDQƗV DU UHVSRQGHQWX LQWHUYLMDV WLND YHLNWDV GDUEDYLHWƗ YDL NƗGƗ FLWƗ VDELHGULVNƗ YLHWƗ

3ƝWƯMXPD LQVWUXPHQWƗULMV $SWDXMDV YHLNãDQDL WLND L]VWUƗGƗWD RULƧLQƗOD GDƺƝML VWDQGDUWL]ƝWDV DQNHWD NXUƗ LHNƺDXWL ãƗGL LQGLNDWRUX PƝUƯMXPL XQ WLHP DWELOVWRãL MDXWƗMXPX EORNL Ź LQYDOLGLWƗWHV JUXSD LQYDOLGLWƗWHV UDNVWXUV XQ DWELOVWƯJLH GDUEDVSƝMX LHUREHåRMXPL Ź L]JOƯWƯEDV VWDWXVV SOƗQL DWWLHFƯEƗ X] L]JOƯWƯEDV WXUSLQƗãDQX XQ L]JOƯWƯEDV SLHHMDPƯEDV YƝUWƝMXPV Ź GDUED SLHUHG]HV XQ SURIHVLRQƗOƗV NYDOL¿NƗFLMDV PƝUƯMXPL Ź GDUED YLHWDV SLHHMDPƯED XQ GDUED DSVWƗNƺL Ź SUDVPMX XQ VRFLƗOR LHPDƼX PƝUƯMXPL Ź DWWLHNVPH SUHW GDUEX XQ PRWLYƗFLMD LHVDLVWƯWLHV GDUED WLUJnj Ź LHNƺDXãDQƗV VDELHGUƯEDV G]ƯYƝ YDL DWVWXPWƯEDV LHPHVOL EUƯYƗ ODLND DNWLYLWƗWHV Ź VDELHGUƯEDV DWWLHNVPHV YƝUWƝMXPV

3DG]LƺLQƗWDV LQWHUYLMDV DU X]ƼƝPƝMLHP NXUL QRGDUELQD LQYDOƯGXV Q

$SWDXMDV ODXND GDUEV YHLNWV QR OƯG] /DXND GDUEX UHDOL]ƝMD Ä'DWD 6HUYLVV´ /DWYLMDV X]ƼƝPƝMX DSWDXMDV WLHãLH PƝUƷL ELMD Ź DS]LQƗW X]ƼƝPƝMX SLHUHG]L LQYDOƯGX QRGDUELQƗãDQƗ Ź QRVNDLGURW X]ƼƝPƝMX YLHGRNOL SDU LQYDOƯGX LQWHJUƗFLMX GDUED WLUJnj ± WR NDYƝMRãLHP XQ YHLFLQRãLHP IDNWRULHP Ź QRVNDLGURW X]ƼƝPƝMX YLHGRNOL SDU YDOVWV SLHGƗYƗWDMƗP LHVSƝMƗP LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV YHLFLQƗãDQƗ Ź DS]LQƗW X]ƼƝPƝMX UHNRPHQGƗFLMDV VLWXƗFLMDV X]ODERãDQDL LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV MRPƗ $SWDXMDV PƝUƷD JUXSD ± /DWYLMƗ UHƧLVWUƝWR X]ƼƝPXPX PD]R YLGƝMR OLHOR XQ RUJDQL]ƗFLMX SƗUVWƗYML ± OƝPXPX SLHƼƝPƝML YDGƯWƗML SHUVRQƗOGDƺX YDGƯWƗML NXULHP LU SLHUHG]H LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV MRPƗ $SWDXMDV PHWRGH ± VWUXNWXUƝWD LQWHUYLMD SD WHOHIRQX

/,.80'2ä$1$6 32/,7,.$6 '2.80(178 81 7,(6Ū%8 $.78 $1$/Ū=( 3Ř7Ū-80, 3$5 &,/9Ř.8 $5 ,19$/,',7Œ7, 12'$5%,1Œ7Ū%8

62&,Ɩ/Ɩ6 $767807Ʈ%$6 0$=,1Ɩâ$1$6 32/,7,.$ 7Ɨ NƗ VRFLƗODMDL DWVWXPWƯEDL LU GDXG] GLPHQVLMX WDG JDQ ãƯ SURFHVD DQDOƯ]HL JDQ SROLWLNDL NDV RULHQWƝWD X] VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV VDPD]LQƗãDQX LU MƗEnjW GDXG]SXVƯJDL EDOVWRWLHV X] PƝUƷWLHFƯJX VDYVWDUSƝML VDVNDƼRWX XQ NRRUGLQƝWX SDVƗNXPX NRSXPX 6RFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV PD]LQƗãDQDV SROLWLND LHWYHU SODãX SROLWLNDV GRNXPHQWX XQ WLHVƯEX DNWX NRSXPX WƗGƗV MRPƗV NƗ QRGDUELQƗWƯED L]JOƯWƯED YHVHOƯEDV DSUnjSHV SROLWLND VRFLƗOƗ SDOƯG]ƯED VRFLƗOLH SDNDOSRMXPL VRFLƗOƗ DSGURãLQƗãDQD NƗ DUƯ PƗMRNƺX SROLWLND XQ FLWDV MRPDV 3ROLWLNDV GRNXPHQWX DQDOƯ]H VYDUƯJD ODL VNDLGURWX NƗGDV VRFLƗOƗV JDUDQWLMDV LU QRWHLNWDV XQ NƗGD VRFLƗOƗ SDOƯG]ƯED LU SLHHMDPD LQYDOƯGLHP /DWYLMƗ /DWYLMDV SROLWLNDV GRNXPHQWL EDOVWƗV X] /LVDERQDV VWUDWƝƧLMX XQ FLWLHP (6 SROLWLNDV GRNXPHQWLHP NXURV GH¿QƝWL VYDUƯJƗNLH (LURSDV 6DYLHQƯEDV LOJWHUPLƼD DWWƯVWƯEDV PƝUƷL NXUX YLGnj ƯSDãL DNFHQWƝWV PƝUƷLV ÄEnjWLVNL VDPD]LQƗW VRFLƗOR DWVWXPWƯEX NDWUƗ (6 GDOƯEYDOVWƯ OƯG] JDGDP FHOW LHG]ƯYRWƗMX G]ƯYHV OƯPHQL XQ QRGURãLQƗW DXJVWX VRFLƗOƗV NRKƝ]LMDV OƯPHQL´ 3LUPDLV QR]ƯPƯJDLV SROLWLNDV GRNXPHQWV NXUƗ SLHYƝUVWD X]PDQƯED VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV SUREOHPƗWLNDL LU Ä/DWYLMDV .RSƝMDLV VRFLƗOƗV LHNƺDXãDQDV PHPRUDQGV´ NXUƗ GH¿QƝWL JDOYHQLH PƝUƷL QDEDG]ƯEDV XQ VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV PD]LQƗãDQDL ,HVWƗMRWLHV (LURSDV 6DYLHQƯEƗ /DWYLMD SLHYLHQRMƗV (6 GDOƯEYDOVWX SROLWLNDV VRFLƗOƗV LHNƺDXãDQDV XQ VRFLƗOƗV DL]VDUG]ƯEDV VDVNDƼRãDQDV SURFHVDP NXU YDOVWX SROLWLNX VDVNDƼRãDQDL WLHN OLHWRWD DWYƝUWƗV NRRUGLQƗFLMDV PHWRGH JDGD /DWYLMD L]VWUƗGƗMD Ä1DFLRQƗOR UƯFƯEDV SOƗQX QDEDG]ƯEDV XQ VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV PD]LQƗãDQDL ± ´ *DQ .,0 JDQ ãDMƗ 1DFLRQƗODMƗ UƯFƯEDV SOƗQƗ QDEDG]ƯEDV XQ VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV PD]LQƗãDQDL GH¿QƝWDV XQ DQDOL]ƝWDV JDOYHQƗV VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV ULVND JUXSDV Ź ƧLPHQHV DU WULP XQ YDLUƗN EƝUQLHP Ź YHFƗNL NXUL YLHQL DXG]LQD EƝUQXV Ź LQYDOƯGL Ź EH]GDUEQLHNL ƯSDãL LOJVWRãLH EH]GDUEQLHNL Ź YHFL FLOYƝNL ƯSDãL YLHQWXƺLH SHQVLRQƗUL Ź ELMXãLH FLHWXPQLHNL Ź EH]SDMXPWQLHNL Ź HWQLVNƗV PLQRULWƗWHV ƯSDãL þLJƗQL Ź FLOYƝNWLUG]QLHFƯEDV XSXUL X F 5ƯFƯEDV SOƗQƗ PLQƝWV ND VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV ULVNV SDVWƗY DUƯ SLUPVSHQVLMDV YHFXPD FLOYƝNLHP NXULHP SDVOLNWLQƗMXVLHV YHVHOƯED EHW QDY QRWHLNWD LQYDOLGLWƗWH OSS JDGƗ /DWYLMƗ WLND L]VWUƗGƗWD QDFLRQƗOƗ UHIRUPX SURJUDPPD ± Ä1DFLRQƗOƗ /LVDERQDV SURJUDPPD´ EDOVWRWLHV X] (6 YLVSƗUƝMƗV HNRQRPLVNƗV SROLWLNDV XQ QRGDUELQƗWƯEDV SDPDWQRVWƗGQƝP NR (6 DSVWLSULQƗMD JDGƗ /DWYLMDV 1DFLRQƗOƗV /LVDERQDV SURJUDPPDV PƝUƷLV LU YHLFLQƗW YDOVWV L]DXJVPL XQ QRGDUELQƗWƯEX $UƯ /DWYLMDV 1DFLRQƗOƗV DWWƯVWƯEDV SOƗQƗ LU QRVDXNWDV WƗGDV DWWƯVWƯEDV SULRULWƗWHV NƗ FLOYƝNUHVXUVX DWWƯVWƯED QRGDUELQƗWƯEDV YHLFLQƗãDQD XQ VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV PD]LQƗãDQD 6YDUƯJL LU DW]ƯPƝW ND (LURSDV 6DYLHQƯEDV UƯFƯEDV SOƗQX LQYDOLGLWƗWHV MRPƗ VƗND L]VWUƗGƗW SƝF (LURSDV .RPLVLMDV LQLFLDWƯYDV QR JDGD (6 SROLWLND XQ SDPDWQRVWƗGQHV OLHOƗ PƝUƗ LHWHNPƝ YDOVWX OLNXPGRãDQX LQYDOLGLWƗWHV MDXWƗMXPRV WRPƝU SDU LQYDOLGLWƗWHV SROLWLNX YDOVWƯ LU DWELOGƯJD NDWUD GDOƯEYDOVWV

(6 UƯFƯEDV SDPDWQRVWƗGQHV LQYDOLGLWƗWHV MRPƗ EDOVWƗV X] WULP PƝUƷLHP Ź GLUHNWƯYDV SDU YLHQOƯG]ƯJX QRGDUELQƗWƯEX SLOQƯJD ƯVWHQRãDQD Ź VHNPƯJD LQYDOƯGX OƯG]WLHVƯEDV MDXWƗMXPX ƯVWHQRãDQD DWWLHFƯJDMƗV (6 SROLWLNDV MRPƗV Ź SLHHMDPƯEDV X]ODERãDQD 5ƯFƯEDV SOƗQV LQYDOLGLWƗWHV MRPƗ ± J LU NRQNUHWL]ƝWV SD DWVHYLãƷLHP SRVPLHP ± JDGD SULRULWƗWHV LU ãƗGDV Ź LQYDOƯGX DNWLYLWƗWHV YHLFLQƗãDQD Ź SLHNƺXYHV YHLFLQƗãDQD NYDOLWDWƯYLHP DWEDOVWD XQ DSUnjSHV SDNDOSRMXPLHP Ź SUHþX XQ SDNDOSRMXPX SLHHMDPƯEDV YHLFLQƗãDQD Ź (6 DQDOƯWLVNƗV VSƝMDV SDOLHOLQƗãDQD YHLFRW SDSLOGXV SƝWƯMXPXV SDU FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL GDåƗGƗV MRPƗV

,(.ƹ$8-2â6 '$5%$ 7,5*86 1RGDUELQƗWƯEDV YHLFLQƗãDQD 1RGDUELQƗWƯEDV SROLWLND YƝUVWD X] QRGDUELQƗWƯEDV XQ EH]GDUED MDXWƗMXPX ULVLQƗãDQX NƗ DUƯ WƗGƗP MRPƗP NƗ PLQLPƗOƗ DOJD GDUED DL]VDUG]ƯED DNWƯYD SLHGDOƯãDQƗV GDUED WLUJnj GDUED WLHVLVNƗV DWWLHFƯEDV XQ GDUED GURãƯED 3DU QRGDUELQƗWƯEDV SROLWLNDV NRRUGLQƝãDQX DWELOGƯJD LU (NRQRPLNDV PLQLVWULMD EH]GDUED VDPD]LQƗãDQDV SROLWLNDV L]VWUƗGH XQ ƯVWHQRãDQD LU /DENOƗMƯEDV PLQLVWULMDV XQ WƗV SƗUUDXG]ƯEƗ HVRãƗV 1RGDUELQƗWƯEDV YDOVWV DƧHQWnjUDV XQ 3URIHVLRQƗOƗV NDUMHUDV L]YƝOHV YDOVWV DƧHQWnjUDV NRPSHWHQFƝ 1RGDUELQƗWƯED XQ LHNƺDXMRãD GDUED WLUJXV YHLFLQƗãDQD LU L]YLU]ƯWDV SDU /DWYLMDV SROLWLNDV SULRULWƗWƝP X]VYHURW QHSLHFLHãDPƯEX SDSODãLQƗW DNWƯYR QRGDUELQƗWƯEDV SDVƗNXPX NOƗVWX ODL X]ODERWX EH]GDUEQLHNX ƯSDãL VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV ULVND JUXSX SƗUVWƗYMX LHVSƝMDV DSJnjW MDXQDV SUDVPHV XQ SDSLOGLQƗW MDX HVRãƗV LHPDƼDV 1RGDUELQƗWƯEDV MRPƗ VYDUƯJL LU YDLUƗNL SROLWLNDV GRNXPHQWL XQ OLNXPL Ä/DWYLMDV 1DFLRQƗOƗ /LVDERQDV SURJUDPPD ± JDGDP´1 NXUDV PƝUƷLV LU YHLFLQƗW YDOVWV L]DXJVPL XQ QRGDUELQƗWƯEX /LVDERQDV VWUDWƝƧLMD LU JDGD /LVDERQƗ (LURSDV 3DGRPHV DSVWLSULQƗWV (LURSDV 6DYLHQƯEDV VWUDWƝƧLVNƗV DWWƯVWƯEDV GRNXPHQWV NDV QRVDND HNRQRPLVNƗV DWWƯVWƯEDV YLU]LHQXV OƯG] JDGDP 6WUDWƝƧLMDV SDPDWPƝUƷLV LU SDQƗNW ODL OƯG] JDGDP (6 NƺnjWX SDU NRQNXUƝWVSƝMƯJƗNR HNRQRPLVNR EORNX SDVDXOƝ 1DFLRQƗOƗ /LVDERQDV SURJUDPPD LU EDOVWƯWD X] /DWYLMDV 5HSXEOLNƗ SLHƼHPWDMLHP SROLWLNDV SOƗQRãDQDV GRNXPHQWLHP âƯ SURJUDPPD LU SROLWLNDV SOƗQRãDQDV GRNXPHQWV NDV SDUƗGD NƗ /DWYLMD ± JDGƗ VDVQLHJV /LVDERQDV VWUDWƝƧLMDV PƝUƷXV 7Ɨ DWVSRJXƺR /DWYLMDV DNWXƗOƗNƗV SUREOƝPDV /LVDERQDV VWUDWƝƧLMDV PƝUƷX VDVQLHJãDQDL QRUƗGD JDOYHQRV UƯFƯEDV YLU]LHQXV XQ SDVƗNXPXV SUREOƝPX ULVLQƗãDQDL 3URJUDPPƗ L]YLU]ƯWDV /DWYLMDV QRGDUELQƗWƯEDV SROLWLNDV SULRULWƗWHV NXUƗV LU LHWYHUWD LHNƺDXMRãD GDUED WLUJXV YHLFLQƗãDQD SDSODãLQRW DNWƯYR QRGDUELQƗWƯEDV SDVƗNXPX NOƗVWX ODL X]ODERWX EH]GDUEQLHNX ƯSDãL VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV ULVND JUXSX NRQNXUƝWVSƝMX GDUED WLUJnj X]ODERMRW 1RGDUELQƗWƯEDV 9DOVWV DƧHQWnjUDV XQ GDUED GHYƝMX VDGDUEƯEX QRGDƺD XQ SDPDWQRVWƗGQH

1R]ƯPƯJV SROLWLNDV GRNXPHQWV LU Ä/DWYLMDV 1DFLRQƗODLV DWWƯVWƯEDV SOƗQV´2 NDV LU JDOYHQDLV YDOVWV YLGƝMD WHUPLƼD SOƗQRãDQDV GRNXPHQWV ± JDGDP NDV DNFHQWƝ ÄLHNƺDXMRãD XQ QRWXURãD GDUED WLUJXV´ L]YHLGHV QHSLHFLHãDPƯEX QRGDƺD

1

/DWYLMDV 1DFLRQƗOƗ /LVDERQDV SURJUDPPD ± JDGDP /5 0LQLVWUX NDELQHWD JDGD RNWREUD UƯNRMXPV 1U ZZZ HP JRY OY

2

/DWYLMDV 1DFLRQƗODLV DWWƯVWƯEDV SOƗQV /5 0LQLVWUX NDELQHWD JDGD MnjOLMD UƯNRMXPV 1U ZZZ HP JRY OY

11

7ƗOƗN SLHYƝUVƯVLPLHV /DWYLMDV OLNXPGRãDQDL QRGDUELQƗWƯEDV MRPƗ 6DWYHUVPH QRVDND ND ÄLNYLHQDP LU WLHVƯEDV L]YƝOƝWLHV QRGDUERãDQRV XQ GDUEDYLHWX DWELOVWRãL VDYƗP VSƝMƗP XQ NYDOL¿NƗFLMDL´ SDQWV

'DUED OLNXPV VSƝNƗ NRSã LU OLNXPV NDV UHJXOƝ GDUED GHYƝMX XQ GDUELQLHNX VDYVWDUSƝMƗV WLHVLVNƗV DWWLHFƯEDV NDV GLELQƗWDV X] GDUED OƯJXPD SDPDWD %H]GDUEQLHNX XQ GDUED PHNOƝWƗMX DWEDOVWD OLNXPV VSƝNƗ NRSã QRVDND DNWƯYRV QRGDUELQƗWƯEDV SDVƗNXPXV XQ EH]GDUED VDPD]LQƗãDQDV SUHYHQWƯYRV SDVƗNXPXV NƗ DUƯ EH]GDUEQLHNX XQ GDUED PHNOƝWƗMX WLHVƯEDV XQ SLHQƗNXPXV 1RGDUELQƗWƯEDV MRPX UHJXOƝ 'DUED OLNXPV 3DDXJVWLQƗWDP EH]GDUED ULVNDP SDNƺDXWDMƗP LHG]ƯYRWƗMX JUXSƗP EnjWLVND LU DL]VDUG]ƯED QR GLVNULPLQƗFLMDV 'DUED OLNXPD SDQWV X]VYHU YLHQOƯG]ƯEDV SULQFLSX NDV DL]OLHG] DWãƷLUƯJX DWWLHNVPL DWNDUƯEƗ QR GDUELQLHNX UDVHV ƗGDV NUƗVDV G]LPXPD YHFXPD LQYDOLGLWƗWHV UHOLƧLVNDV SROLWLVNDV XQ FLWDV SƗUOLHFƯEDV QDFLRQƗOƗV YDL VRFLƗOƗV L]FHOVPHV PDQWLVNƗ YDL ƧLPHQHV VWƗYRNƺD YDL FLWLHP DSVWƗNƺLHP GLELQRW GDUED WLHVLVNƗV DWWLHFƯEDV SƗUEDXGHV ODLNƗ GDUED WLHVLVNR DWWLHFƯEX SDVWƗYƝãDQDV ODLNƗ LW ƯSDãL SDDXJVWLQRW GDUELQLHNX DPDWƗ QRVDNRW GDUED DSVWƗNƺXV GDUED VDPDNVX YDL SURIHVLRQƗOR DSPƗFƯEX NƗ DUƯ X]WHLFRW GDUED OƯJXPX 'DUED OLNXPV QRVDND ND VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV ULVND JUXSDV LU SDVDUJƗWDV SUHW GLVNULPLQƗFLMX GDUED DWWLHFƯEƗV WDþX LU JUnjWL ƯVWHQRW XQ NRQWUROƝW ãƯV OLNXPD QRUPDV 3LHUƗGƯW GLVNULPLQƗFLMDV IDNWX LU ƺRWL JUnjWL WLHVDV SURFHVV YDU EnjW LOJVWRãV WƗSƝF QHOLHOV LU LHURVLQƗWR OLHWX VNDLWV /LNXPGRãDQƗ LU YHLNWDV L]PDLƼDV NXUX PƝUƷLV LU YHLFLQƗW LQYDOƯGX LQWHJUƝãDQRV GDUED WLUJnj 3LHPƝUDP 'DUED OLNXPD SDQWV QRVDND GDUELQLHNX JUXSDV NXUƗP LU SULHNãURFƯEDV SDOLNW GDUEƗ MD GDUED UH]XOWƗWL XQ NYDOL¿NƗFLMD QHDWãƷLUDV 9LHQD QR ãƯP JUXSƗP LU LQYDOƯGL %H]GDUEQLHNX XQ GDUED PHNOƝWƗMX DWEDOVWD OLNXPV QRVDND ND 1RGDUELQƗWƯEDV 9DOVWV DƧHQWnjUD 19$

LU DWELOGƯJƗ LQVWLWnjFLMD SDU YDOVWV SROLWLNX EH]GDUED PD]LQƗãDQƗ SDOƯG]ƯEDV VQLHJãDQƗ EH]GDUEQLHNLHP XQ GDUED PHNOƝWƗMLHP âLV OLNXPV QRVDND DNWƯYRV QRGDUELQƗWƯEDV SDVƗNXPXV PRWLYƝMRW EH]GDUEQLHNXV XQ GDUED PHNOƝWƗMXV DNWƯYƗN PHNOƝW GDUEX WDV YLU]ƯWV X] WR ODL YHLFLQƗWX YLHQOƯG]ƯJX LHVSƝMX UDGƯãDQX SHUVRQƗP NDV YƝODV LHNƺnjW GDUED WLUJnj YHLFLQƗWX EH]GDUEQLHNX NRQNXUƝWVSƝMX YHLFLQƗWX GDUED WLUJXP SLHPƝURWLHVVSƝMƯJD XQ DSPƗFƯWD GDUEDVSƝND YHLGRãDQRV âLV OLNXPV QRVDND ND LQYDOƯGLHP LU SLHHMDPL WLH SDãL SDNDOSRMXPL NDV FLWLHP EH]GDUEQLHNLHP NƗ DUƯ SDUHG] ƯSDãX DWEDOVWX LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV YHLFLQƗãDQDL &LOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL LU WLHVƯEDV X] EH]GDUEQLHND VWDWXVX SƝF UHƧLVWUƝãDQƗV 19$ DWELOVWRãL GHNODUƝWDMDL G]ƯYHVYLHWDL L]ƼHPRW JDGƯMXPXV NDG 9HVHOƯEDV GDUEVSƝMX HNVSHUWƯ]HV ƗUVWX NRPLVLMD LU QRWHLNXVL SURFHQWX GDUEVSƝMX ]DXGƝMXPX %H]GDUEQLHNX XQ GDUED PHNOƝWƗMX DWEDOVWD OLNXPV QRVDND EH]GDUEQLHNLHP XQ GDUED PHNOƝWƗMLHP SDUHG]ƝWRV DNWƯYRV QRGDUELQƗWƯEDV SDVƗNXPXV XQ EH]GDUED VDPD]LQƗãDQDV SUHYHQWƯYRV SDVƗNXPXV YDOVWV XQ SDãYDOGƯEX NRPSHWHQFL ãR SDVƗNXPX ƯVWHQRãDQƗ NƗ DUƯ EH]GDUEQLHND XQ GDUED PHNOƝWƗMD VWDWXVX WLHVƯEDV XQ SLHQƗNXPXV %H]GDUEQLHNX XQ GDUED PHNOƝWƗMX DWEDOVWD OLNXPD SDQWƗ LU QRWHLNWL DNWƯYƗV QRGDUELQƗWƯEDV SDVƗNXPL SHUVRQƗP DU GLDJQRVWLFƝWX LQYDOLGLWƗWL SHUVRQƗP DU JDUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPLHP SDVƗNXPV ³$WEDOVWƯWDLV GDUEV´ VXEVLGƝWƗV GDUED YLHWDV LQYDOƯGLHP EH]GDUEQLHNLHP SDVƗNXPL LQYDOƯGX EH]GDUEQLHNX PRELOLWƗWHV YHLFLQƗãDQDL VRFLƗOLH X]ƼƝPXPL GDUED WLUJnj PD]ƗN NRQNXUƝWVSƝMƯJR EH]GDUEQLHNX QRGDUELQƗãDQDL X F 19$ LHVSƝMX L]PDQWRãDQD OLHOƗ PƝUƗ LU DWNDUƯJD QR EH]GDUEQLHNX XQ GDUED PHNOƝWƗMX VRFLƗOƗV DNWLYLWƗWHV XQ LQIRUPƝWƯEDV /ƯG] DU WR SDVWƗY ULVNV ND GDƺD WR LHG]ƯYRWƗMX NDV LOJVWRãL DWURGDV ƗUSXV GDUED WLUJXV YDU SDOLNW ƗUSXV DNWƯYDMLHP QRGDUELQƗWƯEDV SDVƗNXPLHP 6DLVWƯEƗ DU %H]GDUEQLHNX XQ GDUED PHNOƝWƗMX DWEDOVWD OLNXPD SDQWD RWUR XQ SLHNWR GDƺX L]VWUƗGƗWL 0LQLVWUX NDELQHWD QRWHLNXPL 1U Ä$NWƯYR QRGDUELQƗWƯEDV SDVƗNXPX RUJDQL]ƝãDQDV XQ ¿QDQVƝãDQDV NƗUWƯED XQ DNWƯYR QRGDUELQƗWƯEDV SDVƗNXPX UHDOL]ƝWƗMX L]YƝOHV SULQFLSL´ JDGD MnjQLMV âDMRV QRWHLNXPRV LU QRGDƺD SDU GDUED YLHWX L]YHLGRãDQX SLHOƗJRãDQX EH]GDUEQLHNLHP ± LQYDOƯGLHP ,HVDLVWRWLHV 19$ RUJDQL]ƝWDMRV SDVƗNXPRV LQYDOƯGLHP VXEVLGƝWƗV GDUED YLHWDV WLHN ¿QDQVƝWDV QR YDOVWV EXGåHWD SDSLOGXV SLHVDLVWRW GDUED GHYƝMD OƯG]HNƺXV 'DUED GHYƝMV YDU VDƼHPW

12

Ź YLHQUHL]ƝMR GRWƗFLMX ODL L]YHLGRWX GDUED YLHWX LQYDOƯGDP EH]GDUEQLHNDP MD GDUED GHYƝMV LU QRVOƝG]LV OƯJXPX DU 19$ SDU SDVƗNXPX ƯVWHQRãDQX X]ƼHPRWLHV VDLVWƯEDV VDJODEƗW L]YHLGRWR GDUED YLHWX LQYDOƯGDP QH PD]ƗN NƗ GLYXV JDGXV Ź YLHQUHL]ƝMX GRWƗFLMX WHKQLVNR SDOƯJOƯG]HNƺX L]JDWDYRãDQDL XQ LHJƗGHL ODL SLHOƗJRWX GDUED YLHWX LQYDOƯGDP EH]GDUEQLHNDP DWELOVWRãL YLƼD IXQNFLRQƗOR WUDXFƝMXPX YHLGDP XQ VPDJXPD SDNƗSHL SDPDWRMRWLHV X] HUJRWHUDSHLWD VOƝG]LHQX Ź GRWƗFLMDV EH]GDUEQLHND LQYDOƯGD GDUED VDPDNVDL PLQLPƗOƗV GDUED DOJDV OLHOXPƗ SLUPRV PƝQHãXV DSPƝUƗ QR PLQLPƗOƗV PƝQHãDOJDV SDVƗNXPD ƯVWHQRãDQDV PƝQHãRV Ź LNPƝQHãD GRWƗFLMX SLHPDNVDL GDUED GHYƝMDP SDU GDUED YDGƯãDQDV QRGURãLQƗãDQX $NWƯYLH QRGDUELQƗWƯEDV SDVƗNXPL VWLSHQGLMD XQ ƯUHV YDL WUDQVSRUWD L]GHYXPX NRPSHQVƗFLMD EH]GDUEQLHND SURIHVLRQƗOƗV DSPƗFƯEDV ODLNƗ WLHN ¿QDQVƝWD QR YDOVWV EXGåHWD OƯG]HNƺLHP 3ƝF WDP GDUED GHYƝMV QHVDƼHP QR]ƯPƯJX DWEDOVWX NDV VWLPXOƝWX WXUSLQƗW QRGDUELQƗW LQYDOƯGX .RSã JDGD MDQYƗUD SDUHG]ƝWV ND LQYDOƯGLHP EH]GDUEQLHNLHP LU WLHVƯEDV VDƼHPW EH]GDUEQLHND SDEDOVWX 7RPƝU SDVWƗY YDLUƗNDV SUREOƝPDV NXUX ULVLQƗãDQX QHUHJXOƝ OLNXPGRãDQD EHW NXUX DWULVLQƗãDQD YDUƝWX YHLFLQƗW LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEX ,QYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV LHVSƝMDV ELHåL NDYƝ YLGHV QHSLHHMDPƯED &LOYƝNLHP DU NXVWƯEX WUDXFƝMXPLHP EnjWLVND YDMDG]ƯED LU WUDQVSRUWD SLHHMDPƯED XQ VSHFLƗOL DSUƯNRWDV GDUED YLHWDV 7UDQVSRUWD L]PDQWRãDQD LU DSJUnjWLQƗWD DUƯ SHUVRQƗP DU UHG]HV XQ G]LUGHV SUREOƝPƗP MR WUnjNVW VNDƼX XQ JDLVPDV VLJQDOL]DWRUX X F ,QYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEX LHWHNPƝ ]HPƗ GDUED VDPDNVD MR ELHåL LQYDOƯGLHP WLHN SLHGƗYƗWV GDUEV SDU PLQLPƗOR DWDOJRMXPX 7DV LU YLHQV QR LHPHVOLHP NƗSƝF GDXG]L LQYDOƯGL L]YƝODV VDƼHPW LQYDOLGLWƗWHV SHQVLMX QHYLV VWUƗGƗW 'DUED GHYƝMV QHYDU VDƼHPW QRGRNƺX DWYLHJORMXPXV QRGDUELQRW LQYDOƯGX 9LHQƯJDLV X]ƼƝPXPX YHLGV NDV QRGDUELQRW LQYDOƯGXV YDU VDƼHPW X]ƼƝPXPX LHQƗNXPX QRGRNƺX DWYLHJORMXPXV LU LQYDOƯGX ELHGUƯEX GLELQƗWL X]ƼƝPXPL NXUL X]ƼƝPXPD LHQƗNXPX QRGRNOL YDU L]PDQWRW RUJDQL]ƗFLMDV PƝUƷX ƯVWHQRãDQDL 6ƗNRWQƝML QRWHLNWDLV PƝQHãX SHULRGV VXEVLGƝWƗV GDUED YLHWDV QRGURãLQƗãDQDL ELMD QHSLHWLHNDPV ODL LQYDOƯGV YDUƝWX LHJnjW QHSLHFLHãDPƗV SURIHVLRQƗOƗV LHPDƼDV XQ SUDVPHV XQ VHNPƯJL LQWHJUƝWLHV GDUED WLUJnj 9HLNWR L]PDLƼX UH]XOWƗWƗ SDVƗNXPD LOJXPV WLND SDJDULQƗWV OƯG] PƝQHãLHP 7RPƝU SDVƗNXPD LHWYDURV QRVWUƗGƗWDLV ODLNV QHGRG LHVSƝMDV LQYDOƯGDP NXUã OƯG] WDP QDY ELMLV QRGDUELQƗWV VDƼHPW LQYDOLGLWƗWHV SHQVLMX 19$ SLHGƗYƗWR LHVSƝMX L]PDQWRãDQD OLHOƗ PƝUƗ LU DWNDUƯJD QR EH]GDUEQLHNX SDãX DNWLYLWƗWHV XQ LQIRUPƝWƯEDV /ƯG] DU WR SDVWƗY ULVNV ND GDƺD WR LHG]ƯYRWƗMX NDV LOJVWRãL ELMXãL ƗUSXV GDUED WLUJXV XQ ELHåL WLH LU LQYDOƯGL YDU SDOLNW ƗUSXV DNWƯYDMLHP QRGDUELQƗWƯEDV SDVƗNXPLHP .RSXPƗ MƗDW]ƯPƝ ND HVRãLH SDVƗNXPL YDLUƗN YƝUVWL X] LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV SUREOƝPX ƯVWHUPLƼD ULVLQƗMXPX 7UnjNVW DWEDOVWRãDV QRGRNƺX SROLWLNDV SLHWLHNDPX SURIHVLRQƗOƗV UHKDELOLWƗFLMDV SDNDOSRMXPX NƗ DUƯ LU QHSLOQƯJDV L]JOƯWRãDQƗV LHVSƝMDV 9LHQV QR SRWHQFLƗODMLHP ULVLQƗMXPLHP NƗ VHNPƝW SDVƯYR VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV ULVND JUXSX SƗUVWƗYMX LHVDLVWƯãDQX DNWƯYDMRV QRGDUELQƗWƯEDV SDVƗNXPRV LU DWELOVWRãX PRWLYƗFLMDV SDVƗNXPX XQ SURJUDPPX ƯVWHQRãDQD âƗGV DWEDOVWD LQVWUXPHQWV NRSã JDGD WLHN ¿QDQVƝWV SLHVDLVWRW (6) OƯG]HNƺXV JUDQWX VKƝPƗV Ä0RWLYƗFLMDV SURJUDPPDV VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV ULVND JUXSƗP´

3,((-$0Ʈ%$ 5(6856,(0 7,(6Ʈ%Ɩ0 35(&Ɯ0 81 3$.$/32-80,(0 6RFLƗOƗ GURãƯED 6DVNDƼƗ DU /5 6DWYHUVPL ÄLNYLHQDP LU WLHVƯEDV X] VRFLƗOR QRGURãLQƗMXPX YHFXPƗ GDUEQHVSƝMDV EH]GDUED XQ FLWRV OLNXPƗ QRWHLNWDMRV JDGƯMXPRV´ SDQWV

6RFLƗOƗV GURãƯEDV VLVWƝPDV SULQFLSXV QRVDND /5 OLNXPV Ä3DU VRFLƗOR GURãƯEX´ NDV LU MXPWD OLNXPV /LNXPV QRVDND JDOYHQƗV VRFLƗOƗV WLHVƯEDV XQ SLHQƗNXPXV NƗ DUƯ UHJODPHQWƝ VRFLƗOR SDNDOSRMXPX YHLGXV $U ãR OLNXPL VDLVWƯWV LU Ä9DOVWV VRFLƗOR SDEDOVWX OLNXPV´ 6YDUƯJD VRFLƗOƗV GURãƯEDV VLVWƝPDV VDVWƗYGDƺD LU VRFLƗOƗ DSGURãLQƗãDQD 6RFLƗOƗ DSGURãLQƗãDQD LU SDVƗNXPX NRSXPV NR RUJDQL]Ɲ YDOVWV ODL DSGURãLQƗWX SHUVRQDV YDL WƗV DSJƗGƯEƗ HVRãX SHUVRQX ULVNX ]DXGƝW GDUED LHQƗNXPXV VRFLƗOL DSGURãLQƗWƗV SHUVRQDV VOLPƯEDV LQYDOLGLWƗWHV PDWHUQLWƗWHV EH]GDUED YHFXPD QHODLPHV JDGƯMXPD GDUEƗ YDL VDVOLPãDQDV DU DURGVOLPƯEX GƝƺ NƗ DUƯ VDLVWƯEƗ DU VRFLƗOL DSGURãLQƗWƗV SHUVRQDV YDL WƗV DSJƗGƯEƗ HVRãDV SHUVRQDV QƗYL 6RFLƗOƗ DSGURãLQƗãDQD LHNƺDXM SLHFXV DSGURãLQƗãDQDV YHLGXV Ź YDOVWV SHQVLMX DSGURãLQƗãDQD Ź VRFLƗOƗ DSGURãLQƗãDQD EH]GDUED JDGƯMXPDP Ź VRFLƗOƗ DSGURãLQƗãDQD SUHW QHODLPHV JDGƯMXPLHP GDUEƗ Ź LQYDOLGLWƗWHV DSGURãLQƗãDQD Ź PDWHUQLWƗWHV XQ VOLPƯEDV DSGURãLQƗãDQD 6RFLƗOƗ DSGURãLQƗãDQD LU DWWLHFLQƗPD X] YLVLHP VWUƗGƗMRãDMLHP QR JDGX YHFXPD NR QRGDUELQD GDUED GHYƝMV XQ SDUHG] REOLJƗWRV PDNVƗMXPXV QR GDUED GHYƝMD XQ GDUED ƼƝPƝMD SXVHV VSHFLƗODMRV YDOVWV EXGåHWRV /LHOƗNDLV VRFLƗOƗV GURãƯEDV GUDXGV LU EH]GDUEV 9DOVWV SDUHG] DSGURãLQƗãDQX EH]GDUED JDGƯMXPƗ SHUVRQƗP NXUDV LU DSGURãLQƗWDV XQ NXUƗP LU QRWHLNWV DSGURãLQƗãDQDV VWƗåV 8] EH]GDUEQLHND SDEDOVWX YDU SUHWHQGƝW SHUVRQDV NXUX DSGURãLQƗãDQDV VWƗåV LU QH PD]ƗNV SDU YLHQX JDGX XQ SDU NXUƗP LU YHLNWDV REOLJƗWƗV VRFLƗOƗV DSGURãLQƗãDQDV LHPDNVDV YLVPD] PƝQHãXV SƝGƝMƗ JDGD ODLNƗ SLUPV EH]GDUEQLHND VWDWXVD LHJnjãDQDV ƮSDãV VWDWXVV WLHN SLHãƷLUWV SHUVRQƗP NXUDV LU SƝF LQYDOLGLWƗWHV DWJXYXãDV GDUED VSƝMDV YDL LU NRSXãDV EƝUQX LQYDOƯGX OƯG] JDGX YHFXPDP ± ãƯP SHUVRQƗP SLHãƷLU EH]GDUEQLHND SDEDOVWX DUƯ JDGƯMXPRV MD SƝGƝMR PƝQHãX ODLNƗ QDY YHLNWDV REOLJƗWƗV VRFLƗOƗV DSGURãLQƗãDQDV LHPDNVDV %H]GDUEQLHND SDEDOVWD DSMRPX QRVDND SURSRUFLRQƗOL DSGURãLQƗãDQDV VWƗåDP XQ DWELOVWRãL LHQƗNXPLHP SDU NXULHP LU YHLNWDV REOLJƗWƗV DSGURãLQƗãDQDV LHPDNVDV ,QYDOƯGX PHGLFƯQLVNƗV XQ VRFLƗOƗV SDOƯG]ƯEDV SURJUDPPD WLHN ¿QDQVƝWD QR YDOVWV EXGåHWD 7R L]VWUƗGƗ XQ WƗV UHDOL]ƗFLMX NRRUGLQƝ /DWYLMDV 5HSXEOLNDV 0LQLVWUX NDELQHWV ,QYDOLGLWƗWHV VDPD]LQƗãDQDV LQYDOƯGX UHKDELOLWƗFLMDV XQ VRFLƗOƗV DL]VDUG]ƯEDV SDVƗNXPXV YHLF UDMRQX SLOVƝWX XQ SDJDVWX SDãYDOGƯEDV YDL WR LQVWLWnjFLMDV SDU VRFLƗOƗ EXGåHWD XQ SDãYDOGƯEX EXGåHWD OƯG]HNƺLHP /LNXPD Ä3DU LQYDOƯGX PHGLFƯQLVNR XQ VRFLƗOR DL]VDUG]ƯEX´ SDQWV QRVDND ND NDWUDP LQYDOƯGDP LU WLHVƯEDV X] VRFLƗOR SDOƯG]ƯEX ODL QRGURãLQƗWX YLƼD YƝOPƝP XQ VSƝMƗP DWELOVWRãX YLHWX VDELHGUƯEƗ LW ƯSDãL QRGDUERãDQRV /LNXPD SDQWV ³3DOƯG]ƯED LQYDOƯGLHP QRGDUELQƗWƯEDV MDXWƗMXPRV´ SDUHG] SDOƯG]ƯEX SLHPƝURWD GDUED YDL QRGDUERãDQƗV DWUDãDQƗ ]LQƗãDQX SDSLOGLQƗãDQƗ XQ SLHPƝURWDV SURIHVLMDV DSJXYƝ /LNXPV QRVDND ND SDVWƗY 0LQLVWUX NDELQHWD QRWHLNWV LQYDOƯGLHP UH]HUYƝWR SLHPƝURWR GDUED YLHWX QRUPDWƯYV SDãYDOGƯEƗP 3DU NDWUX GDUEƗ QHSLHƼHPWR LQYDOƯGX GDUED GHYƝMV LHPDNVƗ SDãYDOGƯEDV EXGåHWƗ VXPPX PLQLPƗOƗV GDUED DOJDV DSPƝUƗ /DL SHUVRQƗP NXUƗP LU QRWHLNWD LQYDOLGLWƗWH JDUDQWƝWX PLQLPƗOXV L]WLNDV OƯG]HNƺXV MD ãƯV SHUVRQDV QDY VRFLƗOL DSGURãLQƗWDV WLHN PDNVƗWV YDOVWV VRFLƗOƗ QRGURãLQƗMXPD SDEDOVWV JDGƗ

JUXSDV LQYDOLGLWƗWHV SHQVLMDV PLQLPƗODLV DSPƝUV LU ODWL LQYDOƯGDP NRSã EƝUQƯEDV ± /9/

JUXSDV LQYDOLGLWƗWHV SHQVLMDV PLQLPƗODLV DSPƝUV LU /9/ LQYDOƯGDP NRSã EƝUQƯEDV WLH LU ODWL

JUXSDV LQYDOLGLWƗWHV SHQVLMDV PLQLPƗODLV DSPƝUV LU /9/ LQYDOƯGDP NRSã EƝUQƯEDV ± /9/

6DLVWRW SDVWƗYRãR PLQLPƗOƗV GDUED DOJDV DSPƝUX XQ LQYDOƯGX SHQVLMX DSPƝUXV YDU VHFLQƗW ND LQYDOƯGLHP YDU QHEnjW SLHWLHNDPDV PRWLYƗFLMDV VWUƗGƗW DOJRWX GDUEX MR LHQƗNXPX SLHDXJXPV LU QHEnjWLVNV ƦLPHQHV NDV DXG]LQD EƝUQXV LQYDOƯGXV OƯG] JDGX YHFXPDP VDƼHP SLHPDNVX /9/ SLH ƧLPHQHV YDOVWV SDEDOVWD NDV DWNDUƯEƗ QR EƝUQX VNDLWD LU QR OƯG] /9/ PƝQHVƯ ,QYDOƯGLHP NXULHP LU DSJUnjWLQƗWD SƗUYLHWRãDQƗV LU WLHVƯEDV X] YDOVWV SDEDOVWX ODWX DSPƝUƗ WUDQVSRUWD L]GHYXPX NRPSHQVƝãDQDL NR L]PDNVƗ GLYDV UHL]HV JDGƗ

9HVHOƯEDV DSUnjSH XQ WƗV SLHHMDPƯED /5 6DWYHUVPH QRVDND ND ÄYDOVWV DL]VDUJƗ FLOYƝNX YHVHOƯEX XQ JDUDQWƝ LNYLHQDP PHGLFƯQLVNƗV SDOƯG]ƯEDV PLQLPXPX SDQWV

9HVHOƯEDV DSUnjSHV VLVWƝPDV RUJDQL]ƗFLMX ¿QDQVƝãDQX YHVHOƯEDV DSUnjSHV SDNDOSRMXPX VQLHG]ƝMX XQ VDƼƝPƝMX WLHVLVNƗV DWWLHFƯEDV /DWYLMƗ UHJXOƝ ƖUVWQLHFƯEDV OLNXPV XQ 0LQLVWUX NDELQHWD QRWHLNXPL 1U ³9HVHOƯEDV DSUnjSHV ¿QDQVƝãDQDV QRWHLNXPL´ )DUPƗFLMDV OLNXPV XQ 0LQLVWUX NDELQHWD QRWHLNXPL 1U ³$PEXODWRUDMDL ƗUVWQLHFƯEDL SDUHG]ƝWR ]ƗƺX PHGLFƯQLVNR LHUƯþX XQ SUHþX LHJƗGHV L]GHYXPX NRPSHQVƗFLMDV NƗUWƯED´ 1R]ƯPƯJV LU OLNXPV Ä3DU LQYDOƯGX PHGLFƯQLVNR XQ VRFLƗOR DL]VDUG]ƯEX´ âLV OLNXPV GH¿QƝ LQYDOLGLWƗWL XQ GDåƗGXV LQYDOLGLWƗWHV YHLGXV QRVDND LQYDOƯGX WLHVƯEDV XQ YDOVWV XQ SDãYDOGƯEX SLHQƗNXPXV SUHW FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL âDMƗ OLNXPƗ UHJODPHQWƝWD LQYDOLGLWƗWHV QRWHLNãDQDV NƗUWƯED PHGLFƯQLVNƗV XQ VRFLƗOƗV SDOƯG]ƯEDV VQLHJãDQDV NƗUWƯED SDVƗNXPL VRFLƗOƗV LHNƺDXãDQDV YHLFLQƗãDQDL /LNXPD SDQWƗ QRWHLNWV ND LQYDOƯGX PHGLFƯQLVNƗV XQ VRFLƗOƗV SDOƯG]ƯEDV YDOVWV SURJUDPPDV ¿QDQVƝ QR YDOVWV SDPDWEXGåHWD 7ƗV NRRUGLQƝ 0LQLVWUX NDELQHWV LHYƝURMRW LQYDOƯGX VDELHGULVNR RUJDQL]ƗFLMX UHNRPHQGƗFLMDV ,QYDOLGLWƗWHV VDPD]LQƗãDQDV LQYDOƯGX UHKDELOLWƗFLMDV XQ VRFLƗOƗV DL]VDUG]ƯEDV SDVƗNXPXV YHLF UDMRQX SLOVƝWX XQ SDJDVWX SDãYDOGƯEDV YDL WR LQVWLWnjFLMDV SDU YDOVWV SDPDWEXGåHWD XQ SDãYDOGƯEX EXGåHWX OƯG]HNƺLHP /LNXPD SDQWƗ X]VYƝUWV ND LQYDOƯGLHP VQLHG]DPƗV PHGLFƯQLVNƗV SDOƯG]ƯEDV PƝUƷLV LU QRYƝUVW LQYDOLGLWƗWL XQ WƗV SURJUHVƝãDQX YDL VDPD]LQƗW LQYDOLGLWƗWHV VHNDV 0HGLFƯQLVNƗ SDOƯG]ƯED LQYDOƯGLHP LHWYHU DPEXODWRUX ƗUVWƝãDQX PƗMƗV YDL VWDFLRQƗUƗ YDL FLWX PHGLFƯQDV OƯG]HNƺX XQ PHWRåX OLHWRãDQX DUƯ ƗUVWƝãDQX VDQDWRULMƗV QRGURãLQƗMXPX DU SURWƝ]ƝP G]LUGHV DSDUƗWLHP XQ FLWLHP SDOƯJOƯG]HNƺLHP DUƯ SƗUYLHWRãDQƗV OƯG]HNƺLHP±± LQYDOƯGX UDWLƼLHP /LNXPV QRVDND PHGLFƯQLVNƗV SDOƯG]ƯEDV VQLHJãDQX L]ƼHPRW ãƗ SDQWD SXQNWƗ PLQƝWRV SDVƗNXPXV QRGURãLQD YDOVWV XQ SDãYDOGƯEX ƗUVWQLHFƯEDV LHVWƗGHV XQ SUDNVHV ƗUVWL 9ƝUWƝMRW YHVHOƯEDV DSUnjSHV QRGURãLQƗMXPX XQ SLHHMDPƯEX VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV ULVND JUXSƗP QR OLNXPGRãDQDV HIHNWLYLWƗWHV YLHGRNƺD JDOYHQƗ X]PDQƯED SLHYƝUãDPD LHG]ƯYRWƗMLHP DU ]HPLHP LHQƗNXPLHP FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL ƧLPHQƝP DU EƝUQLHP XQ QHSLOQDMƗP ƧLPHQƝP NƗ DUƯ ELMXãDMLHP LHVORG]ƯWDMLHP 9HVHOƯEDV DSUnjSHV MRPƗ /DWYLMƗ L]VWUƗGƗWL YDLUƗNL SROLWLNDV SOƗQRãDQDV GRNXPHQWL SLHPƝUDP Ä6DELHGUƯEDV YHVHOƯEDV VWUDWƝƧLMD´ Ä0ƗWHV XQ EƝUQD YHVHOƯEDV DSUnjSHV VWUDWƝƧLMD´ NXUL LU YƝUVWL X] LHG]ƯYRWƗMX YHVHOƯEDV X]ODERãDQX NRSXPƗ YDL X] QRWHLNWƗP LHG]ƯYRWƗMX JUXSƗP WR VNDLWƗ DUƯ X] VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV ULVND JUXSƗP JDGƗ SLHƼHPWV 0LQLVWUX NDELQHWD UƯNRMXPV 1U Ä6DELHGUƯEDV YHVHOƯEDV VWUDWƝƧLMDV LHYLHãDQDV UƯFƯEDV SURJUDPPD ± JDGDP´ JDGD PDUWV 'LHPåƝO SUREOƝPD LU ãR SROLWLNDV SOƗQRãDQDV GRNXPHQWX ƯVWHQRãDQD MR SLHãƷLUWDLV ¿QDQVƝMXPV WR ƯVWHQRãDQDL LU QHSLHWLHNDPV

0ƗMRNƺD SLHHMDPƯED 0ƗMRNƺX SUREOHPƗWLNDV MDXWƗMXPL DWVSRJXƺRWL ãƗGRV SROLWLNDV GRNXPHQWRV 1DFLRQƗODLV DWWƯVWƯEDV SOƗQV 1$3 X]VYHU ND PƗMRNƺX SLHHMDPƯEX NRSXPƗ QRVDND YLVSƗUƝMDLV G]ƯYHV OƯPHQLV YDOVWƯ WƗSƝF YDOVWV SLHGDOƯãDQƗV PƗMRNƺX DWWƯVWƯEƗ QR PDNURHNRQRPLVNƗ YLHGRNƺD LU MƗYƝUWƝ NƗ EnjWLVNV LHJXOGƯMXPV WDXWDV DWWƯVWƯEƗ 9LHQV QR VYDUƯJƗNDMLHP LHG]ƯYRWƗMX G]ƯYHV OƯPHƼD UƗGƯWƗMLHP LU

QRGURãLQƗMXPV DU NYDOLWDWƯYX G]ƯYHV WHOSX NDV UHL]Ɲ LU QRVDFƯMXPV FLOYƝND YHVHOƯEDV VDJODEƗãDQDL XQ DNWƯYDL G]ƯYHVGDUEƯEDL =HPLH LHG]ƯYRWƗMX LHQƗNXPL XQ VDOƯG]LQRãL DXJVWLH PDNVƗMXPL SDU PƗMRNOL NDYƝ HVRãƗ G]ƯYRMDPƗ IRQGD HIHNWƯYX X]WXUƝãDQX XQ DWMDXQRãDQX NDV YLHQODLNXV UDGD SULHNãQRVDFƯMXPXV LHG]ƯYRWƗMX VHJUHJƗFLMDL ,HYƝURMRW LHG]ƯYRWƗMX DWãƷLUƯJR PDNVƗWVSƝMX QHSLHFLHãDPV UDGƯW SULHNãQRVDFƯMXPXV PƗMRNƺD SLHGƗYƗMXPD GDåƗGRãDQDL W VN ƯUHV VHNWRUD DWWƯVWƯEDL LHG]ƯYRWƗMX OƯG]HNƺX NRRSHUƗFLMDL EnjYQLHFƯEƗ YDOVWV XQ SULYƗWƗV SDUWQHUƯEDV SURMHNWX YHLFLQƗãDQDL NƗ DUƯ MDXQƗV EnjYQLHFƯEDV DWWƯVWƯEDL UHƧLRQRV $NFHQWƝWV ND ULVLQƗPR X]GHYXPX YLGnj LU ãƗGL MDXWƗMXPL Ź UDGƯW SULHNãQRVDFƯMXPXV GDXG]YHLGƯJDP PƗMRNƺD SLHGƗYƗMXPDP ODL SDOLHOLQƗWX PƗMRNƺD SLHHMDPƯEX LHG]ƯYRWƗMX JUXSƗP DU GDåƗGX LHQƗNXPX OƯPHQL Ź HIHNWƯYL UHDOL]ƝW YLVDSWYHURãDV SDOƯG]ƯEDV VLVWƝPDV L]YHLGL PƗMRNƺD VHNWRUƗ VDGDORW SLHQƗNXPXV XQ DWELOGƯEX VWDUS YDOVWL SDãYDOGƯEX XQ LQGLYƯGX Ź LHYLHVW ¿QDQãX DWEDOVWD LQVWUXPHQWXV PƗMRNƺD SLHHMDPƯEDV YHLFLQƗãDQDL DWVHYLãƷƗP PƝUƷD JUXSƗP /DWYLMDV NRSƝMƗ VRFLƗOƗV LHNƺDXãDQDV PHPRUDQGƗ GH¿QƝMRW JDOYHQRV PƝUƷXV QDEDG]ƯEDV XQ VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV MDXWƗMXPX ULVLQƗãDQDL DNFHQWƝWD SLHPƝURWD PƗMRNƺD QRGURãLQƗãDQD /DWYLMDV LOJWVSƝMƯJDV DWWƯVWƯEDV SDPDWQRVWƗGQHV LGHQWL¿FƝ SUREOƝPDV PƗMRNƺX MRPƗ XQ GH¿QƝ PƝUƷXV XQ X]GHYXPXV WR QRYƝUãDQDL WDL VNDLWƗ ÄQRGURãLQƗW YLVXV LHG]ƯYRWƗMXV DU ODEX YHVHOƯJX XQ GURãX PƗMRNOL HIHNWƯYƗ XQ HODVWƯJƗ PƗMRNƺD WLUJnj DU SLHQƗFƯJX SDWƝUƝWƗMD WLHVƯEX DL]VDUG]ƯEX´ /LNXPV Ä3DU SDãYDOGƯEX SDOƯG]ƯEX G]ƯYRNƺD MDXWƗMXPX ULVLQƗãDQƗ´ QRVDND NXUDV SHUVRQDV LU WLHVƯJDV VDƼHPW SDOƯG]ƯEX G]ƯYRNƺD MDXWƗMXPX ULVLQƗãDQƗ NƗ DUƯ SDOƯG]ƯEDV YHLGXV XQ WR VQLHJãDQDV NƗUWƯEX 3DOƯG]ƯEDV YHLGL LHWYHU SDãYDOGƯEDL SLHGHURãDV YDL X] OLNXPƯJD SDPDWD SDãYDOGƯEDV OLHWRMXPƗ HVRãDV G]ƯYRMDPƗV WHOSDV L]ƯUƝãDQX VRFLƗOƗ G]ƯYRNƺD L]ƯUƝãDQX QRGURãLQƗãDQX DU SDJDLGX G]ƯYRMDPR WHOSX YLHQUHL]ƝMD SDEDOVWD SLHãƷLUãDQX G]ƯYRMDPƗV WHOSDV YDL G]ƯYRMDPƗV PƗMDV UHPRQWDP X F âƯ OLNXPD SDQWV QRVDND PD]QRGURãLQƗWR LHG]ƯYRWƗMX NDWHJRULMDV NDP LU WLHVƯEDV VDƼHPW SDãYDOGƯEDV SDOƯG]ƯEX WDL VNDLWƗ SHUVRQDV NDV VDVQLHJXãDV SHQVLMDV YHFXPX YDL LU GDUEQHVSƝMƯJDV LQYDOLGLWƗWHV GƝƺ PD]QRGURãLQƗWDV SHUVRQDV DU NXUƗP NRSƗ G]ƯYR XQ NXUX DSJƗGƯEƗ LU YLVPD] YLHQV QHSLOQJDGƯJV EƝUQV DL]JƗGQƯEƗ HVRãD SHUVRQD PD]QRGURãLQƗWD SHQVLMDV YHFXPX VDVQLHJXVL SHUVRQD YDL PD]QRGURãLQƗWD SHUVRQD NXUD LU GDUEQHVSƝMƯJD LQYDOLGLWƗWHV GƝƺ X F 7RPƝU GLVNULPLQƝMRãV ãƷLHW OLNXPD SDQWV NXUƗ WHLNWV ND SDJDLGX G]ƯYRMDPƗ WHOSD YDU QHDWELOVW ãƗ OLNXPD SDQWD QRWHLNXPLHP NDV SDUHG] G]ƯYRãDQDL GHUƯJX PƗMRNOL DU DSNXUL XQ DSJDLVPRMXPX 6RFLƗOLH PƗMRNƺL WLHN YHLGRWL VDVNDƼƗ DU OLNXPX Ä3DU VRFLƗOLHP G]ƯYRNƺLHP XQ VRFLƗOƗP G]ƯYRMDPƗP PƗMƗP´ XQ SDUHG]ƝWL LHG]ƯYRWƗMLHP DU ]HPLHP LHQƗNXPLHP 6RFLƗOR PƗMRNƺX VNDLWV LU LHYƝURMDPL ]HPƗNV SDU QHSLHFLHãDPR XQ HVRãR VRFLƗOR PƗMRNƺX NYDOLWƗWH QHQRGURãLQD NYDOLWDWƯYX G]ƯYHV YLGL MR YLGƝML WLNDL QR NRSƝMƗ VRFLƗOR PƗMRNƺX VNDLWD LU ODELHNƗUWRWL /DL VHNPƝWX PƗMRNƺX SROLWLNDV DWWƯVWƯEX WLHN SOƗQRWV L]PDQWRW (LURSDV 6DYLHQƯEDV ¿QDQVƝMXPX VRFLƗOLHP PƗMRNƺLHP XQ QHSDEHLJWR EnjYMX DWMDXQRãDQDL 6RFLƗOR SDNDOSRMXPX XQ VRFLƗOƗV SDOƯG]ƯEDV OLNXPD SDQWƗ GH¿QƝWD JUXSX PƗMD G]ƯYRNOLV XQ SXVFHƺD PƗMD *UXSX PƗMD LU DWVHYLãƷV G]ƯYRNOLV YDL PƗMD NXUƗ SHUVRQƗP DU JDUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPLHP QRGURãLQD LQGLYLGXƗOX DWEDOVWX VRFLƗOR MDXWƗMXPX ULVLQƗãDQƗ 3XVFHƺD PƗMD LU VRFLƗOƗ LQVWLWnjFLMD NXUƗ SHUVRQƗP DU JDUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPLHP WLHN QRGURãLQƗWL ƯVODLFƯJL VRFLƗOƗV UHKDELOLWƗFLMDV SDNDOSRMXPL *UXSX PƗMX G]ƯYRNƺX XQ SXVFHƺD PƗMX L]YHLGRãDQDV XQ DSUƯNRãDQDV L]GHYXPL WLHN ¿QDQVƝWL QR YDOVWV EXGåHWD SURFHQWX DSPƝUƗ

3Ɯ7Ʈ-80, 3$5 &,/9Ɯ.8 $5 ,19$/,',7Ɩ7, 12'$5%,1Ɩ7Ʈ%8 /DLNƗ QR JDGD /DWYLMƗ YHLNWL YDLUƗNL SƝWƯMXPL SDU LQYDOƯGX SUREOƝPƗP XQ LHVSƝMƗP LQWHJUƝW LQYDOƯGXV GDUED WLUJnj 3ƝWƯMXPX JDOYHQDLV PƝUƷLV LU QRVNDLGURW NƗGD LU LQYDOƯGX LQWHJUƗFLMD GDUED WLUJnj XQ NƗGL LU EnjWLVNƗNLH ãƷƝUãƺL NDV WUDXFƝ LQYDOƯGLHP LHJnjW SLOQYƝUWƯJX L]JOƯWƯEX DWUDVW GDUEX XQ LQWHJUƝWLHV VDELHGUƯEƗ 3ƝWƯMXPL LHGDOƗPL þHWUDV OLHOƗV JUXSƗV DWNDUƯEƗ QR SƝWQLHFLVNƗ YLUVX]GHYXPD 9DLUƗNL SƝWƯMXPL YHLNWL SDU QRGDUELQƗWƯEDV LHVSƝMƗP NRQNUƝWƗP LQYDOLGLWƗWHV JUXSƗP SLHPƝUDP LQYDOƯGL UDWLƼNUƝVORV QHG]LUGƯJƗV PXOWLLQYDOƯGHV QHG]LUGƯJLH MDXQLHãL FLOYƝNL DU LQWHOHNWXƗOƗV DWWƯVWƯEDV WUDXFƝMXPLHP âR SƝWƯMXPX PƝUƷLV LU L]SƝWƯW VLWXƗFLMX ODL PD]LQƗWX LQYDOƯGX GLVNULPLQƗFLMX XQ YHLGRWX LHNƺDXMRãX QRGDUELQƗWƯEDV SROLWLNX âDMƗ JUXSƗ LHVNDLWƗPV DUƯ SƝWƯMXPV SDU GDåƗGX VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV ULVND JUXSX VRFLƗOR LHNƺDXãDQX SLHPƝUDP 3UDQND 0

6DYXNƗUW GDƺD SƝWƯMXPX RULHQWƝWL X] LQYDOƯGX FLOYƝNUHVXUVX L]PDQWRãDQDV LHVSƝMƗP GDåƗGƗV WDXWVDLPQLHFƯEDV QR]DUƝV SLHPƝUDP HOHNWURQLNDV XQ HOHNWURWHKQLNDV PDãƯQEnjYHV XQ PHWƗODSVWUƗGHV QR]DUƝ

3ƝWƯMXPL NDV YƝUVWL X] VRFLƗOR SDNDOSRMXPX HIHNWLYLWƗWHV XQ UHVXUVX L]PDQWRãDQDV RSWLPL]ƗFLMDV LHVSƝMX L]YƝUWƝãDQX LQYDOƯGX LQWHJUƗFLMDV QRGURãLQƗãDQƗ SLHPƝUDP 2]RO]ƯOH * 6,$ $77,.$ (

0RQLWRULQJD WLSD SƝWƯMXPL SDU FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL VRFLƗOR SDNDOSRMXPX PRQLWRULQJX SLOVRQLVNƗV OƯG]GDOƯEDV QRGURãLQƗãDQDL ³$SHLURQV´

3ƝWƯMXPRV VHFLQƗWV ND DWNDUƯEƗ QR LQYDOLGLWƗWHV VPDJXPD LQYDOƯGD L]JOƯWƯEDV SURIHVLRQƗOƗV NYDOL¿NƗFLMDV XQ GDåƗGLHP REMHNWƯYLHP XQ VXEMHNWƯYLHP DSVWƗNƺLHP QRGDUELQƗWL LU YLGƝML QR OƯG] LQYDOƯGX 3ƝWƯMXPRV NRQVWDWƝWV ND LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯED LU NRPSOHNVD SUREOƝPD NXU EODNXV WƗGLHP REMHNWƯYDMLHP DSVWƗNƺLHP NƗ ¿]LVNDL GDUED YLGHL QHSLHHMDPƯEDL =HSD % OLHOD QR]ƯPH LU DUƯ GDåƗGLHP VXEMHNWƯYLHP IDNWRULHP 9DLUƗNRV SƝWƯMXPRV X]VYƝUWDV GLYDV VXEMHNWƯYR IDNWRUX JUXSDV 3LUPƗ VXEMHNWƯYR IDNWRUX JUXSD LU VDELHGUƯEDV XQ GDUED GHYƝMX QHL]SUDWQH XQ GRPƗãDQDV VWHUHRWLSL SDU LQYDOƯGLHP NƗ ÄDWãƷLUƯJLHP FLOYƝNLHP´ 2WUD VXEMHNWƯYR SUREOƝPX JUXSD EDOVWƗV X] LQYDOƯGX SDNƺDXãDQRV VDELHGUƯEDV VWHUHRWLSX VSLHGLHQDP NDV L]UDLVD SDVLYLWƗWL YDL SDW DWWHLNãDQRV QR LHVDLVWƯãDQƗV GDUED G]ƯYƝ 9DLUƗNRV SƝWƯMXPRV X]VYƝUWV ND VHNPƯJDL LQYDOƯGX LQWHJUƗFLMDL GDUED WLUJnj QHSLHFLHãDPD JDQ LQVWLWXFLRQƗOD JDQ VDELHGUƯEDV L]SUDWQH XQ PRUƗOV DWEDOVWV ,U SƝWƯMXPL NXURV DQDOL]ƝWDV ULVLQƗMXPD LHVSƝMDV FLOYƝNUHVXUVX WUnjNXPDP GDåƗV UDåRãDQDV QR]DUƝV LHVDLVWRW GDUEƗ LQYDOƯGXV NƗ DUƯ ULVLQRW LQYDOƯGX L]JOƯWƯEDV SLHHMDPƯEDV MDXWƗMXPX âDMRV SƝWƯMXPRV DQDOL]ƝWDV YLHQOƯG]ƯJDV YLVX YHLGX XQ SDNƗSMX L]JOƯWƯEDV SLHHMDPƯEDV LHVSƝMDV LQYDOƯGLHP ƼHPRW YƝUƗ UHƧLRQƗORV DVSHNWXV GDUED WLUJXV SUDVƯEDV XQ L]JOƯWRMDPR YDMDG]ƯEDV SƝWƯWDV LQYDOƯGX DSPƗFƯEDV LHVSƝMDV LQåHQLHUWHKQLVNDMƗV VSHFLDOLWƗWƝV âDMRV SƝWƯMXPRV VYDUƯJD ORPD LHUƗGƯWD GDUED GHYƝMX DSVHNRMXPLHP QRVNDLGURMRW GDUED GHYƝMX L]SUDWQL XQ YLHGRNOL SDU LQYDOLGLWƗWL LQYDOƯGX YDMDG]ƯEƗP XQ GDUEDVSƝMƗP XQ JDWDYƯEX VDGDUERWLHV YLƼX QRGDUELQƗãDQƗ X]ƼƝPXPRV SLHP 6,$ (5. SƝWƯMXPV 3LHGƗYƗWV GDUED GHYƝMX ODEƗV SLHUHG]HV L]NOƗVWV QRGDUELQRW LQYDOƯGXV NƗ DUƯ SLHGƗYƗWDV UHNRPHQGƗFLMDV SDãYDOGƯEƗP ,]JOƯWƯEDV XQ ]LQƗWQHV PLQLVWULMDL (NRQRPLNDV PLQLVWULMDL XQ /DENOƗMƯEDV PLQLVWULMDL SDU SDVƗNXPLHP LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV YHLFLQƗãDQDL 3ƝWƯMXPRV L]PDQWRWDV GDåƗGDV PHWRGHV ± JDQ NYDOLWDWƯYƗV JDQ NYDQWLWDWƯYƗV VRFLRORƧLVNƗV SƝWQLHFƯEDV PHWRGHV 'DƺƗ SƝWƯMXPX YHLNWD SROLWLNDV GRNXPHQWX DQDOƯ]H SLHPƝUDP SURMHNWV ³9DLUƗN WLHVƯEX FLOYƝNLHP DU LQWHOHNWXƗOƗV DWWƯVWƯEDV WUDXFƝMXPLHP´ OLNXPGRãDQD SDU LHVSƝMƗP LQWHJUƝW LQYDOƯGXV GDUED WLUJnj FLWX GRNXPHQWX DQDOƯ]H SLHPƝUDP SDU DSPƗFƯEDV XQ L]JOƯWƯEDV LHVSƝMƗP HOHNWURQLNDV XQ HOHNWURWHKQLNDV QR]DUHV XQ FLWƗV LQåHQLHUWHKQLVNƗV VSHFLDOLWƗWƝV FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL NRQNUƝWƗ SLOVƝWƗ YDL UDMRQƗ

'DåRV SƝWƯMXPRV YHLNWD VWDWLVWLNDV GDWX DQDOƯ]H SLHPƝUDP SDU LQYDOƯGX VNDLWX XQ VNDLWD GLQDPLNX SDU NRQNUƝWDV QR]DUHV QRGDUELQƗWR VNDLWD GLQDPLNX SDU EƝUQX LQYDOƯGX L]JOƯWƯEDV LHVSƝMƗP XQ EƝUQX

LQYDOƯGX L]JOƯWRãDQƗV LHVSƝMƗP YLVSƗUƝMƗ L]JOƯWƯEƗ GDƺƗ SƝWƯMXPX VQLHJWV DUƯ SƗUVNDWV SDU DJUƗN YHLNWDMLHP SƝWƯMXPLHP /DWYLMƗ /LHOƗNDMƗ GDƺƗ SƝWƯMXPX L]PDQWRWDV NYDOLWDWƯYƗV SƝWQLHFƯEDV PHWRGHV HNVSHUWX LQWHUYLMDV IRNXVJUXSX GLVNXVLMDV SDG]LƺLQƗWƗV LQWHUYLMDV DU LQYDOƯGLHP ÄULVND JUXSDV SƗUVWƗYMLHP´ WLHãDV VWUXNWXUƝWDV LQWHUYLMDV DU QHG]LUGƯJƗP UHVSRQGHQWƝP NXUX ODLNƗ LQWHUYƝWƗMV L]VNDLGURMD MDXWƗMXPXV QHG]LUGƯJR ]ƯPMX YDORGƗ 8QJXUV = YHLNWDV SDG]LƺLQƗWƗV LQWHUYLMDV DU GDUED GHYƝMLHP .ƗSLƼD XQ FLWL =HSD % XQ FLWL

YHLNWDV YDLUƗNDV LQWHUYLMDV DU LQYDOƯGLHP NXUL LU DWUDGXãL GDUEX SLHPƝUDP 6XVWHQWR

'DåRV SƝWƯMXPRV NXURV L]PDQWRWD GDUED GHYƝMX DSWDXMD SƝWƯMXPD VHFLQƗMXPL EDOVWƗV X] GDUED GHYƝMX YLHGRNƺX L]SƝWL XQ DQDOƯ]L SLHPƝUDP .ƗSLƼD XQ FLWL

$WVHYLãƷƗ SƝWƯMXPƗ WLND LGHQWL¿FƝWD XQ DQDOL]ƝWD /DWYLMDV HOHNWURQLNDV XQ HOHNWURWHKQLNDV QR]DUHV UDåRãDQDV X]ƼƝPXPX ( ( XQ FLWX LQåHQLHUWHKQLVNR QR]DUX UDåRãDQDV X]ƼƝPXPX SLHUHG]H FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL QRGDUELQƗãDQƗ 9ƝUWƝMRW NYDQWLWDWƯYR PHWRåX L]PDQWRãDQX /DWYLMƗ YHLNWDMRV SƝWƯMXPRV SDU FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL LQWHJUƗFLMX GDUED WLUJnj MƗDW]ƯPƝ ND QHYLHQD DSWDXMD QDY YHLNWD SDPDWRMRWLHV X] UHSUH]HQWDWƯYX L]ODVHV NRSX WƗGƝƺ SƝWƯMXPX UH]XOWƗWL QDY DWWLHFLQƗPL X] FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL NƗ YLHQRWX ODL DUƯ LHNãƝML ƺRWL QHYLHQGDEƯJX VDELHGUƯEDV JUXSX $UƯ YLGƝMDLV L]ODVHV DSMRPV DSWDXMƗV SDUDVWL QHSƗUVQLHG] UHVSRQGHQWX 9LHQD QR SODãƗNDMƗP DSWDXMƗP YHLNWD /8 )LOR]R¿MDV XQ VRFLRORƧLMDV LQVWLWnjWD SƝWƯMXPƗ 3UDQND 0 XQ FLWL WDþX ãDMƗ JDGƯMXPƗ DSWDXMDV PƝUƷD JUXSD ELMD QH WLNDL FLOYƝNL DU LQYDOLGLWƗWL $SWDXMDV PƝUƷD JUXSX YHLGRMD YLVX EH]GDUED VNDUWR VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV ULVND JUXSX SƗUVWƗYML 8Q YLVEHLG]RW MƗSLHPLQ SƝWƯMXPV NXUƗ L]PDQWRWD OƯG] ãLP /DWYLMƗ PD]SRSXOƗUD PHWRGH ÄOƯG]ƯJV DSWDXMƗ OƯG]ƯJX´ NXUD EDOVWƗV X] NRQFHSFLMX ND FLOYƝNLHP DU OƯG]ƯJƗP YHVHOƯEDV SUREOƝPƗP XQ LHUREHåRMXPLHP LU YLHQNƗUãƗN VDSUDVWLHV QRYƝUWƝW RWUD VLWXƗFLMX XQ DSUDNVWƯW L]WHLNWR YLHGRNOL 7LND L]YHLGRWD ƯSDãD LQWHUYƝWƗMX JUXSD QR FLOYƝNLHP NXULHP SDãLHP GUDXG YDL MDX LU QRWHLNWD LQYDOLGLWƗWH VOLPƯEX MRPƗV X] NXUƗP ELMD YƝUVWV SƝWƯMXPV âLH FLOYƝNL SƝF DSPƗFƯEDV NƺXYD SDU LQWHUYƝWƗMLHP DSWDXMƗMRW UHVSRQGHQWX $WãƷLUƯEƗ QR OƯG]ãLQƝMLHP SƝWƯMXPLHP NXUL YƝUVWL X] VDPƝUƗ ãDXUX PƝUƷD JUXSX L]SƝWL XQ DWVHYLãƷX SUREOƝPX NDV VNDU ãR PƝUƷD JUXSX DQDOƯ]L SƝWƯMXPV NXUD UH]XOWƗWL WLHN DQDOL]ƝWL ãDMƗ ]LƼRMXPƗ DSWYHU FLOYƝNXV DU LQYDOLGLWƗWL NƗ ƯSDãX VDELHGUƯEDV JUXSX XQ LU YƝUVWV QH WLNDL X] QRGDUELQƗWƯEDV SUREOƝPX EHW DU VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV LQGLNDWRUX DQDOƯ]L /ƯG] ãLP YHLNWDMRV SƝWƯMXPRV PHNOƝWV ULVLQƗMXPV XQ SLHGƗYƗWDV UHNRPHQGƗFLMDV NDV EnjWX GDUƗPV ODL FLOYƝNXV DU VSHFLƗODMƗP YDMDG]ƯEƗP VHNPƯJƗN LQWHJUƝWX GDUED WLUJnj 6HFLQƗMXPXV XQ UHNRPHQGƗFLMDV LHVSƝMDPV LHGDOƯW YDLUƗNƗV JUXSƗV 9LVRV SƝWƯMXPRV VQLHJWV YDLUƗN YDL PD]ƗN L]YƝUVWV GDåƗGX LQYDOƯGX JUXSX VRFLƗODLV SRUWUHWV LHVNDLWRW DWWLHFƯJƗV LQYDOLGLWƗWHV JUXSDV L]JOƯWƯEX GDUED SLHUHG]L GDUED LHVSƝMDV SDU VDYVWDUSƝMR YHVHOƯEDV VWƗYRNƺD XQ QRGDUELQƗWƯEDV PLMLHGDUEƯEX NƗ LQYDOƯGL YƝUWƝ VDYX NRQNXUƝWVSƝMX GDUED WLUJnj XQ FLN ãLV YƝUWƝMXPV SDPDWRWV NƗ DUƯ LQYDOƯGX YLHGRNOLV SDU QHSLHWLHNDPR SDOƯG]ƯEX QR YDOVWV XQ SDãYDOGƯEX LQVWLWnjFLMX SXVHV 9DLUƗNRV SƝWƯMXPRV X]VYƝUWV ND QHSLHFLHãDPV YHLGRW QHGLVNULPLQƝMRãX VRFLƗOR WHOSX FLOYƝNLHP DU VSHFLƗODMƗP YDMDG]ƯEƗP VDELHGULVNƗV GRPDV YHLGRãDQƗ LHVDLVWRW YLVDV LHLQWHUHVƝWƗV SXVHV ± JDQ JDUƯJƗV YHVHOƯEDV MRPƗ GDUERMRãRV VSHFLƗOLVWXV WDL VNDLWƗ JDQ SVLKLDWUXV SVLKRWHUDSHLWXV JDQ SVLKRORJXV VRFLƗORV GDUELQLHNXV HUJRWHUDSHLWXV JDQ LQYDOƯGX RUJDQL]ƗFLMX DNWƯYLVWXV NƗ DUƯ DWELOGƯJR YDOVWV LQVWLWnjFLMX SƗUVWƗYMXV XQ GDUED GHYƝMXV $W]ƯPƝWV ND NRSXPƗ LQWHJUƗFLMDV VLVWƝPD DWWƯVWƗV EHW OƝQL ,]VWUƗGƗWL DUƯ GDåƗGL LHWHLNXPL WXUSPƗNƗV SROLWLNDV YHLGRãDQƗ QHSLHFLHãDPLH ULVLQƗMXPL LQYDOƯGX L]JOƯWƯEDL NƗ DUƯ FLWL SUREOƝPX ULVLQƗMXPL 5HNRPHQGƗFLMƗV YLVELHåƗN PLQƝWL ãƗGL ULVLQƗMXPL Ź VXEVLGƝWƗV GDUEDYLHWDV Ź DWEDOVWƯWDLV GDUEV Ź VSHFLDOL]ƝWƗV GDUEQƯFDV Ź NYRWX VLVWƝPDV Ź LHNƺDXãDQD NRSƝMƗ GDUED WLUJnj L]PDQWRMRW GDUED GHYƝMD PRWLYƗFLMX

9DLUƗNRV SƝWƯMXPRV LHWHLNWV ,]JOƯWƯEDV XQ ]LQƗWQHV PLQLVWULMDL L]VWUƗGƗW PnjåD L]JOƯWƯEDV VLVWƝPX FLOYƝNLHP DU LQWHOHNWXƗOƗV DWWƯVWƯEDV WUDXFƝMXPLHP GDWRUDSPƗFƯEDV SURJUDPPDV EƝUQLHP DU LQWHOHNWXƗOƗV DWWƯVWƯEDV WUDXFƝMXPLHP NƗ DUƯ LHNƺDXW YLVSƗUL]JOƯWRMRãR VNROX SURJUDPPƗV LQIRUPƗFLMX SDU FLOYƝNLHP DU LQWHOHNWXƗOƗV DWWƯVWƯEDV WUDXFƝMXPLHP 6DELHGUƯEDV LQIRUPƗFLMDV GDUEDP MƗEnjW UnjSƯJL SOƗQRWDP XQ YDOVWV ¿QDQVƝWDP VYDUƯJL X]ODERW VDELHGULVNR RUJDQL]ƗFLMX LQIRUPDWƯYR XQ SURSDJDQGDV GDUEX UHƧLRQRV 6LWXƗFLMDV X]ODERãDQDL EnjWX QHSLHFLHãDPD FLHãƗND VDGDUEƯED VWDUS ,]JOƯWƯEDV XQ ]LQƗWQHV PLQLVWULMX XQ VDELHGULVNDMƗP RUJDQL]ƗFLMƗP $WãƷLUƯEƗ QR FLWƗP PLQLVWULMƗP ,=0 UHWL NRQVXOWƝMRWLHV DU VDELHGULVNDMƗP RUJDQL]ƗFLMƗP MDXQX WLHVƯEX DNWX VDJDWDYRãDQDV SURFHVƗ .RQVXOWƗFLMDV QRWLHNRW DU VSHFLƗOLVWXV SƗUVWƗYRãDMƗP RUJDQL]ƗFLMƗP EHW FLWDV LHLQWHUHVƝWƗV RUJDQL]ƗFLMDV SLHPƝUDP YHFƗNX VDELHGULVNƗV RUJDQL]ƗFLMDV WLHN X]VNDWƯWDV SDU QHYƝODPƗP ,HURVLQƗWV ND QHSLHFLHãDPV L]VWUƗGƗW MDXQX OLNXPX LQYDOƯGX VRFLƗOƗV DL]VDUG]ƯEDV QRGURãLQƗãDQDL LHVWUƗGƗMRW QRUPDV WLHãL SHUVRQX DU JDUƯJƗV DWWƯVWƯEDV WUDXFƝMXPLHP WLHVƯEX QRGURãLQƗãDQDL

3ƗUVNDWDP L]PDQWRWƗ OLWHUDWnjUD

/DWYLMDV 1DFLRQƗOƗ /LVDERQDV SURJUDPPD ± JDGDP /5 0LQLVWUX NDELQHWD JDGD RNWREUD UƯNRMXPV 1U /DWYLMDV 1DFLRQƗODLV DWWƯVWƯEDV SOƗQV /5 0LQLVWUX NDELQHWD JDGD MnjOLMD UƯNRMXPV 1U ZZZ HP JRY OY %H]GDUEQLHNX XQ GDUED PHNOƝWƗMX DWEDOVWD OLNXPV *UR]ƯMXPL %H]GDUEQLHNX XQ GDUED PHNOƝWƗMX DWEDOVWD OLNXPƗ KWWS ZZZ PN JRY OY 'DUED OLNXPV *UR]ƯMXPL 'DUED OLNXPƗ KWWS ZZZ PN JRY OY 0LQLVWUX NDELQHWD QRWHLNXPL 1U $NWƯYR QRGDUELQƗWƯEDV SDVƗNXPX RUJDQL]ƝãDQDV XQ ¿QDQVƝãDQDV NƗUWƯED XQ DNWƯYR QRGDUELQƗWƯEDV SDVƗNXPX UHDOL]ƝWƗMX L]YƝOHV SULQFLSL

/DWYLMDV 5HSXEOLNDV 6DWYHUVPH ZZZ OLNXPL OY 6RFLƗOR SDNDOSRMXPX XQ VRFLƗOƗV SDOƯG]ƯEDV OLNXPV *UR]ƯMXPL 6RFLƗOR SDNDOSRMXPX XQ VRFLƗOƗV SDOƯG]ƯEDV OLNXPƗ KWWS ZZZ PN JRY OY VLWH $B966 YVV SS PDLMV D GRF ƖUVWQLHFƯEDV OLNXPV *UR]ƯMXPL ƖUVWQLHFƯEDV OLNXPƗ ± ZZZ OLNXPL OY 0LQLVWUX NDELQHWD QRWHLNXPL 1U ³9HVHOƯEDV DSUnjSHV ¿QDQVƝãDQDV QRWHLNXPL´ )DUPƗFLMDV OLNXPV *UR]ƯMXPL )DUPƗFLMDV OLNXPƗ ± ZZZ OLNXPL OY 0LQLVWUX NDELQHWD QRWHLNXPL 1U ³$PEXODWRUDMDL ƗUVWQLHFƯEDL SDUHG]ƝWR ]ƗƺX PHGLFƯQLVNR LHUƯþX XQ SUHþX LHJƗGHV L]GHYXPX NRPSHQVƗFLMDV NƗUWƯED´ /LNXPV Ä3DU FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL PHGLFƯQLVNR XQ VRFLƗOR DL]VDUG]ƯEX´ 6DELHGUƯEDV YHVHOƯEDV VWUDWƝƧLMD 0ƗWHV XQ EƝUQD YHVHOƯEDV DSUnjSHV VWUDWƝƧLMD 0LQLVWUX NDELQHWD UƯNRMXPV 1U 6DELHGUƯEDV YHVHOƯEDV VWUDWƝƧLMDV LHYLHãDQDV UƯFƯEDV SURJUDPPD ± JDGDP JDGD PDUWV /LNXPV 3DU SDOƯG]ƯEX G]ƯYRNƺD MDXWƗMXPX ULVLQƗãDQƗ *UR]ƯMXPL /LNXPV 3DU VRFLƗODMLHP G]ƯYRNƺLHP XQ VRFLƗODMƗP G]ƯYRMDPƗP PƗMƗP $QþD * .DPHURYVND ' 6YLNOLƼD / 1HLPDQH , &LOYƝNV DU GUDXGRãX LQYDOLGLWƗWL GDUED WLUJnj 6867(172 5ƯJD /HLPDQH , )RQD SƝWƯMXPV &LOYƝNX DU JDUƯJDV DWWƯVWƯEDV WUDXFƝMXPLHP XQ JDUƯJL VOLPX FLOYƝNX LQWHUHãX DL]VWƗYƯEDV SURJUDPPDL /&(6& 5ƯJD 2]RO]ƯOH * *DUƯJD DWWƯVWƯEƗ WUDXFƝWL MDXQLHãL NƗ VRFLƗOD JUXSD XQ YLƼX UHKDELOLWƗFLMDV LHVSƝMDV /DWYLMƗ /DWYLMDV 3ROLFLMDV DNDGƝPLMDV UDNVWL 1U &LOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL VRFLƗOR SDNDOSRMXPX PRQLWRULQJV SLOVRQLVNƗV OƯG]GDOƯEDV QRGURãLQƗãDQDL 0RQLWRULQJD ]LƼRMXPV ,QYDOƯGX XQ YLƼX GUDXJX DSYLHQƯED ³$SHLURQV´

3UDQND 0 7UDSHQFLHUH , 7UXSRYQLHFH $ 6RFLƗODV DWVWXPWƯEDV LHVSƝMDPƯED XQ WDV LHPHVOL EH]GDUED ULVND DSGUDXGƝWƗMDP LHG]ƯYRWƗMX JUXSƗP /8 )6, 5ƯJD .ƗSLƼD / äDENR 2 .RƺHVƼLNRYD . 0LKHMHYD 9 /HPãD 6 1DURGRYVND , &LOYƝNX DUJDUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPLHP LHVSƝMDV GDUED WLUJnj *DUƯJR VOLPƯEX GHVWLJPDWL]ƗFLMDV QR]ƯPH GLVNULPLQƗFLMDV PD]LQƗãDQƗ XQ LHNƺDXMRãDV QRGDUELQƗWƯEDV SROLWLNDV YHLGRãDQD 6,$ 0DUNHW/DE ,QYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV LHVSƝMX L]SƝWH /DWYLMDV PDãƯQEnjYHV XQ PHWƗODSVWUƗGHV QR]DUƝ 6,$ (5.

6RFLƗOR SDNDOSRMXPX HIHNWLYLWƗWH XQ UHVXUVX L]PDQWRãDQDV RSWLPL]ƗFLMDV LHVSƝMDV LQYDOƯGX LQWHJUƗFLMDV QRGURãLQƗãDQƗ 6,$ $77,.$ ( &LOYƝNX DU LQWHOHNWXƗOƗV DWWƯVWƯEDV WUDXFƝMXPLHP WLHVƯEDV ,]JOƯWƯEDV XQ QRGDUELQƗWƯEDV SLHHMDPƯED =LƼRMXPV (80$3 (LURSDV 6DYLHQƯEDV PRQLWRULQJD XQ LQWHUHãX DL]VWƗYƯEDV SURJUDPPD $WYƝUWƗV VDELHGUƯEDV LQVWLWnjWD *DUƯJƗV YHVHOƯEDV LQLFLDWƯYD 8QJXUV = /DWYLMDV QHG]LUGƯJƗV PXOWLLQYDOƯGHV 6LWXƗFLMD XQ LHVSƝMDV GDUED WLUJnj 5ƯJD =HSD % ânjSXOH , 7RPVRQH , .UDVWLƼD / ,QYDOƯGX ULWHƼNUƝVOX OLHWRWƗMX LQWHJUƗFLMD GDUED WLUJnj %6=, $OODUGW ( µ'LPHQVLRQV RI :HOIDUH LQ D &RPSDUDWLYH 6FDQGLQDYLDQ 6WXG\¶ $FWD 6RFLRORJLFD YRO SS ±

&,/9Ř.8 $5 ,19$/,',7Œ7, ,17(*5Œ&,-$ '$5%$ 7,5*Ƈ NYDOLWDWƯYR SƝWƯMXPX UH]XOWƗWX DQDOƯ]H

6DVNDƼƗ DU LHSULHNã GH¿QƝWR SƝWƯMXPD PƝUƷL YDU L]GDOƯW GLYXV JDOYHQRV L]SƝWHV DVSHNWXV LQYDOƯGX UHƗOƗV QRGDUELQƗWƯEDV VLWXƗFLMDV DQDOƯ]H XQ LQVWLWXFLRQƗOƗ DWEDOVWD XQ SDVƗNXPX UDNVWXURMXPV LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV YHLFLQƗãDQDL 5HƗOƗV QRGDUELQƗWƯEDV VLWXƗFLMDV DQDOƯ]H EDOVWƯWD X] GLYLHP GDWX DYRWLHP IRNXVJUXSX GLVNXVLMDV DU LQYDOƯGLHP XQ FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL NYDQWLWDWƯYD DSWDXMD QRGDƺD

12'$5%,1Ɩ7Ʈ%$6 352%/Ɯ0$6 )2.86*5838 ',6.86,-8 $3.232-806 'DUED PHNOƝãDQD YHLGL XQ SUREOƝPDV .Ɨ YLVSLHHMDPƗNDLV GDUED PHNOƝãDQDV YHLGV WLND PLQƝWD GUDXJX SD]LƼX ƧLPHQHV ORFHNƺX SDOƯG]ƯED 6DYXNƗUW VDLVWƯEƗ DU 1RGDUELQƗWƯEDV YDOVWV DƧHQWnjUX 19$ WLND PLQƝWV ND SLUPNƗUW LQYDOƯGLHP QDY SLHHMDPD SLHWLHNDPL SODãD LQIRUPƗFLMD SDU 19$ SLHGƗYƗWDMLHP SDNDOSRMXPLHP RWUNƗUW DUƯ QR 19$ GDUELQLHNX SXVHV QDY SLHWLHNDPL OLHOD DWVDXFƯED VQLHG]RW LQIRUPƗFLMX SDU LQYDOƯGX LHVSƝMƗP XQ SRWHQFLƗODMƗP GDUED YLHWƗP $WUDVW GDUEX L]PDQWRMRW LQWHUQHWX VOXGLQƗMXPXV XQ DUƯ 19$ SLHGƗYƗMXPXV LU VDOƯG]LQRãL JUnjWL MR DL]HMRW X] LQWHUYLMƗP LQYDOƯGL SDUDVWL WLHN DWUDLGƯWL NƗ QHSLHPƝURWL Ä0DQD SLHUHG]H LU WƗGD ND NDWUV GDUED GHYƝMV JULE UHG]ƝW SLH VHYLV GDUEƗ YHVHOX FLOYƝNX XQ NDG HV HMX XQ VDNX ND HV HVPX LQYDOƯGV X]UHL] DWWLHNVPH LU VDYƗGƗND YDL WX HVL LQYDOƯGV WX QHSURWL GDUƯW WHY UH]XOWƗWL YDU EnjW YƝO ODEƗNL NƗ YHVHODP FLOYƝNDP WX WR GDUƯVL LOJƗN NƗ YHVHOV FLOYƝNV QX YLƼL X]UHL] VNDWƗV NƗ X] LQYDOƯGX YDL NƗ X] ´ 9LHJOƗN DWUDVW GDUEX LU WLHP LQYDOƯGLHP NDV SLUPV LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV LU VWUƗGƗMXãL DWUDVW MDXQX GDUEX FLOYƝNDP DU LQYDOLGLWƗWL LU GDXG] JUnjWƗN Ä1X YLVSƗU MDX LU ƺRWL JUnjWL LQYDOƯGLHP LU ƺRWL JUnjWL MD HV QHEnjWX VWUƗGƗMXVL WDG HV QH]LQX NƗ HV YLVSƗU (V VWUƗGƗMX VDYƗ YHFƗ GDUED YLHWƗ VOLPQƯFƗ DUƯ HV QR PƗVLƼDV DL]JƗMX PDQL SƗUYHGD X] YLHJOƗNX WDJDG HV SLH GDWRUD VWUƗGƗMX EHW MD HV WXU QHVWUƗGƗWX WDG HV QH]LQX NƗ HV GDEnjWX GDUEX ´ .Ɨ YLHWX NXU YLVYLHJOƗN DWUDVW GDUEX LQYDOƯGL PLQƝMD 5ƯJX QRUƗGRW ND DUƯ 5ƯJƗ WDV QDY L]GDUƗPV ƺRWL YLHJOL WDþX 5ƯJƗ LQYDOƯGLHP GDUEV LU SLHHMDPƗNV 'LVNXVLMX GDOƯEQLHNL DW]LQD ND ODXNRV G]ƯYRMRãLH LQYDOƯGL ELHåƗN QHVWUƗGƗ MR YLƼLHP LU PD]ƗN LQIRUPƗFLMDV XQ PD]ƗN GDUED YLHWX Ä5ƯJƗ YLHJOƗN DWUDVW GDUEX QHNƗ UHƧLRQRV 0DQ LU ƺRWL GDXG] GUDXJX FLWƗV SLOVƝWƗV XQ YLƼL VDND ND SLHPƝUDP 'DXJDYSLOƯ WXU SDYLVDP QDY GDUED ´ .Ɨ ODEV SLHPƝUV GDUED PHNOƝãDQDL WLHãL LQYDOƯGLHP WLND PLQƝWV GLHQDV DSUnjSHV FHQWUV 6$8/( DWEDOVWƯWƗ GDUED DƧHQWnjUD NXU NDWUDP LQYDOƯGDP WLHN SLHãƷLUWV GDUED DXG]LQƗWƗMV XQ SLHPHNOƝWV SLHPƝURWV GDUEV WƗSDW WLHN JƗGƗWV SDU LQYDOƯGD WLHVƯEX LHYƝURãDQX GDUED YLHWƗ XQ VDLVWƯEƗ DU YHVHOƯEDV MDXWƗMXPLHP SLHPƝUDP WLHN SLHGƗYƗWDV SODãƗNDV UHKDELOLWƗFLMDV LHVSƝMDV QHNƗ LQYDOƯGDP SDãDP PHNOƝMRW ãƯV LHVSƝMDV *DOYHQƗV SUREOƝPDV GDUED PHNOƝMXPRV LQYDOƯGLHP UDGD SVLKRORƧLVNLH IDNWRUL YHVHOƯED XQ ¿]LVNƗV L]WXUƯEDV WUnjNXPV NƗ GƝƺ LU VSHFL¿VNDV SUDVƯEDV GDUED YLHWDL NƗ DUƯ LQIRUPƗFLMDV WUnjNXPV XQ VDYX WLHVƯEX QH]LQƗãDQD 3VLKRORƧLVNLH IDNWRUL VDLVWƯWL DU ]HPX SDãQRYƝUWƝMXPX NDXWUƯJXPX QHSLHWLHNDPX GURVPL XQ SDãSƗUOLHFLQƗWƯEX )L]LVNƗV L]WXUƯEDV XQ GDUED VSƝMDV WUnjNXPV WLHN UDNVWXURWV VDOƯG]LQƗMXPƗ DU YHVHOLHP FLOYƝNLHP X]VYHURW ND GDXG]XV GDUEXV LQYDOƯGV QHYDU YHLNW YLHQV YLƼDP YDMDJ NƗGX NDV X]UDXJD YDL SDOƯG] WƗSDW LQYDOƯGL ƗWUL QRJXUVW XQ VWUƗGƗ ƺRWL OƝQL YLGƝML WLND PLQƝWV ND YDU VWUƗGƗW þHWUDV VWXQGDV XQ WDG QHSLHFLHãDPD DWSnjWD ,QYDOƯGL QH]LQD SDU VDYƗP WLHVƯEƗP GDUED YLHWƗ YLƼLHP WUnjNVW LQIRUPƗFLMDV MR GDUED GHYƝMV QHVQLHG] LQIRUPƗFLMX SDU YLƼX WLHVƯEƗP XQ YLƼL SDãL QH]LQD NXU ãƗGX LQIRUPƗFLMX YDUƝWX LHJnjW .Ɨ LHVSƝMDPX GDUED PHNOƝãDQDV SUREOƝPX ULVLQƗMXPX GLVNXVLMX GDOƯEQLHNL LHWHLFD GDUED PHNOƝãDQDV

21

SURFHVƗ OLNW X]VYDUX X] WR ND GDUEV WLHN PHNOƝWV YDL DUƯ SLHGƗYƗWV WLHãL LQYDOƯGLHP 3LHPƝUDP LHYLHWRMRW VOXGLQƗMXPRV QRUƗGHV ND GDUED YLHWDV LU SLHPƝURWDV WLHãL LQYDOƯGLHP 9ƝO WLND PLQƝWD LHVSƝMD L]YHLGRW VSHFLDOL]ƝWX DYƯ]L LQYDOƯGLHP NXU EnjWX DSNRSRWD LQIRUPƗFLMD SDU QRGDUELQƗWƯEDV LHVSƝMƗP XQ LQYDOƯGX WLHVƯEƗP 7LND L]WHLNWD LGHMD L]YHLGRW X]ƼƝPXPX NXU EnjWX QRGDUELQƗWL WLNDL LQYDOƯGL âR LGHMX DWEDOVWƯMD YLVL GLVNXVLMDV GDOƯEQLHNL WƗSDW ãDMƗ VDNDUƗ WLND PLQƝWV UHƗOV SLHPƝUV SDU 9ƗFLMDV X]ƼƝPXPX NXUƗ WLHN QRGDUELQƗWL LQYDOƯGL DU JDUƯJLHP WUDXFƝMXPLHP NDV MDX SDWL SDU VHYL LU VPDJD LQYDOLGLWƗWHV JUXSD

1RGDUELQƗWƯED SUREOƝPDV GDUED YLHWƗV 3UREOƝPDV LU YDLUƗNDV GDUED YLGH QDY SLHOƗJRWD LQYDOƯGX YDMDG]ƯEƗP SDVWƗY NRPXQLNƗFLMDV SUREOƝPDV DU GDUED ELHGULHP /LHOƗNRWLHV GDUED YLHWƗV NXU RUJDQL]ƗFLMDV GDUEƯED QDY VDLVWƯWD DU LQYDOƯGLHP GDUED YLGL VSHFLƗOL QHSLHOƗJR LQYDOƯGX YDMDG]ƯEƗP ,QYDOƯGX YLHGRNOL YDL VnjG]ƯEDV GDUED GHYƝMV ELHåL YLHQ QHX]WYHU QRSLHWQL EHW GDUED UH]XOWƗWX XQ GDUED YHLNãDQDV ƗWUXPX QR LQYDOƯGD VDJDLGD WƗGX SDãX NƗ QR YHVHOD FLOYƝND Ä1DY QHNƗGX DWODLåX 7LHãL WƗSDW MƗGDUD WDV SDWV GDUEV XQ WƗGƗ SDãƗ YHLGƗ ´ .RPXQLNƗFLMDV SUREOƝPDV URGDV QR WƗ ND NROƝƧL GDUED YLHWƗ QH]LQD NƗ NRQWDNWƝWLHV DU LQYDOƯGX OƯG] DU WR LQYDOƯGL DUƯ SDãL EDLGƗV QR FLWX FLOYƝNX DWWLHNVPHV NDV QH YLHQPƝU LU SR]LWƯYD Ä,U DWNDUƯJV QR WƗ NƗ PnjV X]ƼHPV NROHNWƯYV MR QH YLVL ]LQD SDU PXPV LQIRUPƗFLMX XQ QH]LQD NƗ DU PXPV NRQWDNWƝWLHV VDUXQƗWLHV ´ 7LND DW]ƯWV ND LQYDOƯGLHP NXULHP YLƼX LQYDOLGLWƗWH LU UHG]DPD LU GDXG] JUnjWƗN DWUDVW GDUEX WR QRWXUƝW NƗ DUƯ GDXG] OLHOƗNDV SUREOƝPDV GDUED YLHWƗ NRQWDNWƝMRWLHV DU NROƝƧLHP GDUED GHYƝMLHP XQ NOLHQWLHP 'DåƗGD LU GDUED GHYƝMX DWWLHNVPH SUHW GDUELQLHNX NXUã LHJXYLV LQYDOLGLWƗWL -D WLHN VDJODEƗWDV GDUED VSƝMDV WDG GDUED GHYƝMV YDU QƗNW SUHWƯ GDUELQLHNDP NXUã QRGDUELQƗWƯEDV ODLNƗ LHJXYLV LQYDOLGLWƗWL Ä(V YLVSƗU HV VWUƗGƗMX VDYƗ YHFƗ GDUED YLHWƗ VOLPQƯFƗ DUƯ HV QR PƗVLƼDV DL]JƗMX PDQL SƗUYHGD X] YLHJOƗNX GDUEX WDJDG HV SLH GDWRUD VWUƗGƗMX ´ 7DþX VDOƯG]LQRãL OLHOD GDƺD LQYDOƯGX SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV QR VDYƗP GDUED YLHWƗP DL]LHW JDOYHQRNƗUW SƝF SDãX YƝOƝãDQƗV MR YLƼL YDLUV QHMnjWDV SLHWLHNDPL SƗUOLHFLQƗWL SDU VHYL LQYDOƯGL NƺnjVW YLHJOL LHVSDLGRMDPL XQ GDUED GHYƝML ELHåL LHJDOYR GDUELQLHNDP NXUã LHJXYLV LQYDOLGLWƗWL ND YLƼDP ãLV GDUEV QDY SLHPƝURWV XQ WƗGƝMƗGL LHWHNPƝ WR ND LQYDOƯGV DL]LHW QR GDUED MR EDLGƗV ND SƝF DWODLãDQDV EnjV GDXG] JUnjWƗN DWUDVW GDUEX QHNƗ SDãDP DL]HMRW Ä(V QRELMRV ND VDPD]LQƗV XQ HV ƗWUƗN DL]JƗMX FLWƗGƗN YLƼL YDUƝMD DU WƗGX SDQWX DWODLVW ND SƝF WDP YDLUV QHNXU GDUEX QHYDUƝV DWUDVW ´

,]JOƯWƯEDV LHJnjãDQDV XQ SDSLOGLQƗãDQDV LHVSƝMDV ,QYDOƯGL ODESUƗW L]PDQWRWX GDåƗGDV SDSLOGX L]JOƯWƯEDV LHVSƝMDV EHW YLƼLHP WUnjNVW LQIRUPƗFLMDV JDQ SDU LHVWƗGƝP NXU YLƼL YDU LHJnjW L]JOƯWƯEX YDL WR SDSLOGLQƗW GDåƗGRV NXUVRV XQ VHPLQƗURV JDQ DUƯ SDU DSPDNVX MR LQYDOƯGL QHYDU DWƺDXWLHV PDNVDV L]JOƯWƯEX QR VDYD QHOLHOƗ LQYDOLGLWƗWHV SDEDOVWD Ä(V ODESUƗW PƗFƯWRV NDXW NR VRFLƗOX EHW YDMDJ DWNDO QDXGX ´ 7LND QRUƗGƯWV ND WUnjNVW LQIRUPƗFLMDV SDU LHVSƝMƗP PƗFƯWLHV EH] PDNVDV SLHPƝUDP %XOGXUX PHGLFƯQDV VNROƗ NƗ DUƯ SDU 19$ SLHGƗYƗWDMƗP SDSLOGX DSPƗFƯEDV LHVSƝMƗP EH]GDUEQLHNLHP 7LNDL GDƺD LQYDOƯGX L]PDQWR 19$ DSPƗFƯEDV MR GDXG]LHP WUnjNVW LQIRUPƗFLMDV SDU ãƗGƗP LHVSƝMƗP Ä(V QH]LQX PDQ LU WƗGD VDMnjWD WƗGD GRPD ND QHNXU QHYDU LHVWƗWLHV ´

,HPHVOL NƗSƝF LQYDOƯGL QHVWUƗGƗ XQ QHYƝODV VWUƗGƗW ,QYDOƯGX QHVWUƗGƗãDQDV LHPHVOL LU YDLUƗNL SVLKRORƧLVNLH LQIRUPƗFLMDV XQ L]JOƯWƯEDV WUnjNXPV GDUED YLGHV QHDWELOVWƯED LQYDOƯGX YDMDG]ƯEƗP .Ɨ JDOYHQLH WLND PLQƝWL SVLKRORƧLVND UDNVWXUD LHPHVOL LQYDOƯGL QHYDU VDƼHPWLHV SƗUYDUƝW VHYL QDY SLHWLHNDPD PRWLYƗFLMD LU QHJDWƯYD LHSULHNãƝMƗ SLHUHG]H VDƼHPWV DWUDLGƯMXPV LU EDLOHV QR MDXQƗ QR GDUED NROƝƧX XQ GDUED GHYƝMX DWWLHNVPHV 'LVNXVLMƗV WLND QRUƗGƯWV ND QDY SLHWLHNDPL SODãL SLHHMDPD LQIRUPƗFLMD SDU LHVSƝMDPƗP LQYDOƯGLHP SLHPƝURWƗP GDUED YLHWƗP ,QYDOƯGLHP NXULHP LQYDOLGLWƗWH LU MDX NRSã EƝUQƯEDV LU VDUHåƧƯWƗN DWUDVW GDUEX MR YLƼLHP LU LHUREHåRWDV

22

L]JOƯWƯEDV LHJXYHV LHVSƝMDV NƗ DUƯ LHUREHåRWL OƯG]HNƺL ODL DSPDNVƗWX L]JOƯWƯEX OƯG] DU WR SURIHVLMDV LHJnjãDQD NƺnjVW SUREOHPƗWLVND WDþX SURIHVLMD LU EnjWLVNV IDNWRUV ODL YHLNVPƯJL DWUDVWX GDUEX XQ VWUƗGƗWX NƗGƗ VWDELOƗ VSHFLDOLWƗWƝ 'DƺD LQYDOƯGX DUƯ QHYƝODV VWUƗGƗW MR GDUED YLHWƗ GDUED GHYƝML YLƼXV QHX]WYHU SLHWLHNDPL QRSLHWQL XQ ELHåL QHFHQãDV QƗNW SUHWƯ LQYDOƯGLHP SLHOƗJRMRW GDUED YLGL XQ VDPD]LQRW GDUED VWXQGDV XQ DUƯ GDUED DSMRPX

,HPHVOL NƗGƝƺ LQYDOƯGL VWUƗGƗ XQ YƝODV VWUƗGƗW .Ɨ YLHQX QR JDOYHQDMLHP LHPHVOLHP PLQƝMD QDXGX MR LQYDOƯGX SDEDOVWL LU PD]L XQ DU WLHP QHSLHWLHN ODL VSƝWX SDWVWƗYƯJL VHYL QRGURãLQƗW 2WUV VYDUƯJƗNDLV IDNWRUV LU WDV ND LQYDOƯGL YƝODV NDXW NR GDUƯW MXVWLHV QRGHUƯJL VDELHGUƯEƗ SLHƼHPWL LHVSƝMD NRQWDNWƝWLHV DU FLWLHP FLOYƝNLHP QHYLV QRãƷLUWL VƝGƝW PƗMƗV Ä(V GRPƗMX ND LU ƺRWL ƺRWL VYDUƯJL ND HVL YDMDG]ƯJV ND WX YDUL NDXW NR SDGDUƯW QHVƝGƝW WLNDL PƗMƗV PDWHULƗODLV ± DOJD NDXW NƗGD 8Q WRPƝU LU WƗGD VDMnjWD ND WX YDUL NDXW NR GDUƯW ´ Ä/DL FHOWX VDYX SDãDS]LƼX WDV SULHNV ND WX FLWDP YDUL SDOƯG]ƝW MnjWLHV QRGHUƯJV FLWDP ´

,HWHLNXPL LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV X]ODERãDQDL ,HWHLNXPXV LQYDOƯGX VLWXƗFLMDV X]ODERãDQDL YDU LHGDOƯW GLYƗV JUXSƗV LHWHLNXPL NXUX ƯVWHQRãDQD VDLVWƯWD DU SDãD LQYDOƯGD SHUVRQƯEX XQ WƗGL NXUX ƯVWHQRãDQƗ QHSLHFLHãDPV YDOVWV YDL FLWX LQVWLWnjFLMX DWEDOVWV *DOYHQDLV LHWHLNXPV SDãLHP LQYDOƯGLHP ± NƺnjW GURãƗNLHP SDãSƗUOLHFLQƗWƗNLHP XQ X]ƼƝPƯJƗNLHP PD]ƗN EDLGƯWLHV âHLW YDUƝWX SDOƯG]ƝW GDåƗGL SHUVRQƯEDV SLOQYHLGRãDQDV DWWƯVWƯEDV NXUVL SVLKRORJD EH]PDNVDV DWEDOVWV XQ SDGRPV 6DYXNƗUW LQYDOƯGL X]VNDWD ND EnjWX MƗPDLQƗV DUƯ DSNƗUWƝMR FLOYƝNX DWWLHNVPHL 9DLUXPƗ JDGƯMXPX WRPƝU QHSLHFLHãDPV YDOVWV SDãYDOGƯEX YDL GDåƗGX 192 DWEDOVWV $SNRSRMRW VDFƯWR JDOYHQLH LHWHLNXPL LU ãƗGL Ź L]YHLGRW LQYDOƯGLHP SLHHMDPXV LQIRUPƗFLMDV DYRWXV ODL EnjWX SODãƗNDV LHVSƝMDV X]]LQƗW SDU QRGDUELQƗWƯEDV LHVSƝMƗP DSPƗFƯEX UHKDELOLWƗFLMX XQ LQYDOƯGX WLHVƯEƗP Ź OLNXPGRãDQƗ NRQNUHWL]ƝW LQYDOƯGX GDUED WLHVƯEDV SULHNãURFƯEDV XQ GDUED GHYƝMX SLHQƗNXPXV Ź VSHFLDOL]ƝWX X]ƼƝPXPX GLELQƗãDQD NXU WLNWX QRGDUELQƗWL WLNDL LQYDOƯGL

,167,78&,21Ɩ/$,6 $7%$/676 ,19$/Ʈ'8 12'$5%,1Ɩ7Ʈ%$, (.63(578 9,('2.ƹ, 9LHQV QR SƝWƯMXPD X]GHYXPLHP LU LHJnjW XQ L]DQDOL]ƝW LQIRUPƗFLMX SDU VDELHGUƯEDV LQWHJUƗFLMDV VRFLƗOR PHKƗQLVPX GDUEƯEX ± DSWDXMƗMRW YDOVWV LQVWLWnjFLMX VSHFLƗOLVWXV XQ VDELHGULVNR RUJDQL]ƗFLMX SƗUVWƗYMXV NXUL QHSDVWDUSLQƗWL LU DWELOGƯJL YDL LHLQWHUHVƝWL LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV YHLFLQƗãDQƗ

%H]GDUEQLHNX DSPƗFƯED 19$ SLHGƗYƗ PRGXOƗUR DSPƗFƯEX DSPƗFƯEX SURJUDPPDV ]LQƗãDQX SLOQYHLGHL ± PRGXƺX DSPƝUƗ 9LVDV SURJUDPPDV WLHN SLHGƗYƗWDV FLOYƝNLHP NXULHP LU EH]GDUEQLHND VWDWXVV W VN DUƯ FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL âƯV DSPƗFƯEX SURJUDPPDV YDU ƺRWL ODEL QRGHUƝW FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL NXUL PHNOƝ SDSLOGX QRGDUERãDQRV $SPƗFƯEDV LU SDUHG]ƝWDV SD þHWUƗP VWXQGƗP GLHQƗ NDV FLOYƝNLHP SLUPVSHQVLMDV XQ SHQVLMDV YHFXPƗ NƗ DUƯ FLOYƝNLHP NXULHP LU LQYDOLGLWƗWH OLHOƗ PƝUƗ DWYLHJOR DSPƗFƯEX X]ODER WƗV NYDOLWƗWL .RSXPƗ DSPƗFƯEX LOJXPV LU PƝQHãL 3LHGƗYƗMRW ãƗGD YHLGD DSPƗFƯEDV FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL MƗƼHP YƝUƗ YDL PƗFƯEX LHVWƗGƝ NDV RUJDQL]Ɲ ãƯV DSPƗFƯEDV LU LHVSƝMD LHNƺnjW FLOYƝNLHP DU NXVWƯEX WUDXFƝMXPLHP 6YDUƯJL LU ODL DSPƗFƯEX YLHWDV EnjWX SLHOƗJRWDV FLOYƝNLHP DU NXVWƯEX WUDXFƝMXPLHP 9HLFRW PRGXOƗUR DSPƗFƯEX ãƗGDV VWLQJUDV SUDVƯEDV QHWLHN QRWHLNWDV WDþX RUJDQL]ƝMRW SURIHVLRQƗOR DSPƗFƯEX ULVND JUXSƗP YLHQV QR QRVDFƯMXPLHP LU SLHOƗJRWD YLGH 7ƗV SLHOƗJRãDQDL WLHN DWYƝOƝWV DUƯ ¿QDQVƝMXPV

,HWHLNXPL /DL SURGXNWƯYƗN XQ NYDOLWDWƯYƗN UHDOL]ƝWX 19$ RUJDQL]ƝWƗV DSPƗFƯEDV QHSLHFLHãDPD VDGDUEƯED DU SDãYDOGƯEƗP /DL DUƯ SDãYDOGƯEDV QHUDNVWD SURMHNWXV EH]GDUEQLHNX QRGDUELQƗWƯEDV YHLFLQƗãDQDL WR GDUD GDUED GHYƝMV YDL L]JOƯWƯEDV LHVWƗGH WRPƝU QR SDãYDOGƯEDV DWEDOVWD LU DWNDUƯJD WHOSX SLHPƝURãDQD DSPƗFƯEDL FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL &LWV DVSHNWV NXU DUƯ LU QHSLHFLHãDPV SDãYDOGƯEX DWEDOVWV LU YLGHV SLHHMDPƯEDV QRGURãLQƗMXPV ODL FLOYƝNL DU NXVWƯEX WUDXFƝMXPLHP YDUƝWX EH] JUnjWƯEƗP L]NƺnjW QR VDYƗP PƗMƗP XQ QRNƺnjW OƯG] PƗFƯEX YLHWDL

6XEVLGƝWƗV GDUED YLHWDV JDGƗ YLVƗ /DWYLMƗ L]YHLGRWDV VXEVLGƝWƗV GDUED YLHWDV FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL JDGƗ QR GDUED GHYƝMX SXVHV LU SLHSUDVƯWDV VXEVLGƝWƗV GDUED YLHWDV FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL 9LVYDLUƗN FLOYƝNXV DU LQYDOLGLWƗWL QRGDUELQD =HPJDOHV UHƧLRQV WDG /DWJDOH 5ƯJD XQ 9LG]HPH 6XEVLGƝWDMƗV GDUED YLHWƗV LU WUƯV SDVƗNXPX YLU]LHQL ,QYDOƯGD EH]GDUEQLHND GDUED SUDNVH 7DMƗ LHVDLVWƗV LQYDOƯGL YHFXPƗ QR OƯG] JDGLHP MD LHJXYXãL DXJVWƗNR YDL SURIHVLRQƗOR L]JOƯWƯEX MD EHLJXãL SURIHVLRQƗOƗV SƗUNYDOL¿NƗFLMDV NXUVXV MD GDUED SLHUHG]H SURIHVLMƗ LU PD]ƗND SDU JDGX ,QYDOƯGX EH]GDUEQLHNX SLOQYHLGHV SURJUDPPD VXEVLGƝWDMƗ GDUED YLHWƗ QR JDGX YHFXPD OƯG] SHQVLMDL ± LHVDLVWƯãDQƗV QRWHLNXPL WƗGL SDãL NƗ LHSULHNãƝMDL JUXSDL $WEDOVWV LQYDOƯGLHP EH]GDUEQLHNLHP SURIHVLRQƗOR SUDVPMX DSJXYHL VXEVLGƝWDMƗ GDUED YLHWƗ ± DWWLHFDV X] FLOYƝNLHP GDUEVSƝMDV YHFXPƗ 9DU VWUƗGƗW MHENXUƗ SURIHVLMƗ MD WDV QDY SUHWUXQƗ DU /DWYLMDV SURIHVLMX NODVL¿NDWRUX ± DWELOVWRãL L]JOƯWƯEDL XQ NYDOL¿NƗFLMDL 6XEVLGƝWƗV GDUED YLHWDV WLHN RUJDQL]ƝWDV X] GLYLHP JDGLHP 6XEVLGƝWDMƗ GDUED YLHWƗ EH]GDUEQLHNDP ± LQYDOƯGDP WLHN PDNVƗWD PLQLPƗOƗ GDUED DOJD DSPDNVƗWV WLHN GDUED YDGƯWƗMV NDV SDOƯG] MDXQDMDP GDUELQLHNDP DSJnjW YLHQX YDL RWUX GDUEX 'DUED GHYƝMDP LU MƗVHG] VRFLƗODLV QRGRNOLV RWUDMƗ JDGƗ MƗVHG] DUƯ QR PLQLPƗOƗV DOJDV 3ƝF ãƯ ODLND SHULRGD GDUEƗ SDOLHN SXVH QR LHVDLVWƯWDMLHP VXEVLGƝWDMƗV GDUED YLHWƗV ,HPHVOL SDãL LQYDOƯGL QHYƝODV WXUSLQƗW VWUƗGƗW DL]ELOGLQƗV DU YHVHOƯEDV VWƗYRNOL 'DUED GHYƝML QHYƝODV WXUSLQƗW

QRGDUELQƗW LQYDOƯGX SDSLOGX DWELOGƯED ELHåDV VOLPRãDQDV JDGƗ YLVYDLUƗN VXEVLGƝWDMƗV GDUED YLHWƗV LQYDOƯGXV QRGDUELQƗMD SDãYDOGƯEDV 6,$ ]HPQLHNX VDLPQLHFƯEDV VDELHGULVNƗV RUJDQL]ƗFLMDV SDãYDOGƯEX LHVWƗGHV ,QYDOƯGL YLVYDLUƗN ELMD QRGDUELQƗWL ãƗGƗV SURIHVLMƗV DSUnjSƝWƗMV JUƗPDWYHGLV ãXYƝMV GDWRURSHUDWRUV ODELHNƗUWRãDQDV VWUƗGQLHNV SDYƗUD SDOƯJV LQIRUPƗFLMDV LHYDGƯãDQDV RSHUDWRUV OLHWYHGLV JDGƗ ELMD JUnjWƯEDV DWUDVW GDUED GHYƝMXV NDV YƝOƝWRV YHLGRW VXEVLGƝWƗV GDUED YLHWDV EHW ãREUƯG YDLUV WƗ QDY *UnjWƯEDV VDJƗGƗ DWUDVW GDUED GHYƝMD YƝOPƝP SLHPƝURWX GDUED ƼƝPƝMX ± LQYDOƯGX 19$ YHLFD QHOLHOX SƝWƯMXPX DS]LQRW GDUED GHYƝMX SLHSUDVƯMXPX XQ FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL YƝOPHV NƗGƗV SURIHVLMƗV ODESUƗW YLƼL WLNWX QRGDUELQƗWL 6HFLQƗMXPV ELMD WƗGV ND GDUED GHYƝMX YƝOPHV QHVDNUƯW DU LQYDOƯGX YƝOPƝP 3LHPƝUDP GDUED GHYƝML SLHSUDVD ãXYƝMXV LQYDOƯGL YLVYDLUƗN YƝODV VWUƗGƗW SDU DSUnjSƝWƗMLHP 3ƝF LHJnjWDMLHP GDWLHP YDU VHFLQƗW ND FLOYƝNL DU LQYDOLGLWƗWL WRPƝU GLH]JDQ DGHNYƗWL L]YƝUWƝ VDYDV LHVSƝMDV XQ YƝODV EnjW QRGDUELQƗWL WƗGƗV VSHFLDOLWƗWƝV NXUDV YDLUƗN YDL PD]ƗN DWELOVW YLƼX ¿]LVNDMƗP LHVSƝMƗP JUƗPDWYHGLV GDWRURSHUDWRUV SDOƯJVWUƗGQLHNV VDUJV 6DYXNƗUW GDUED GHYƝML YDLUƗN YƝODV GDUELQLHNXV WƗGƗV VSHFLDOLWƗWHV NXUƗV YDMDG]ƯJD OLHOƗND VORG]H SLHPƝUDP ãXYƝMV UDåRãDQDV RSHUDWRUV 3UREOƝPDV UDGD DUƯ LQYDOƯGX YHVHOƯEDV VWƗYRNOLV ± QH YLHQPƝU YLVL YDU QRVWUƗGƗW JDGXV VXEVLGƝWDMƗ GDUED YLHWƗ

,HWHLNXPL 1HSLHFLHãDPDV L]PDLƼDV OLNXPGRãDQƗ NDV QRWHLNWX ND GDUED GHYƝMDP NDV QRGDUELQD LQYDOƯGX LU ]LQƗPDV QRGRNƺX DWODLGHV WDV YHLFLQƗWX GDUED GHYƝMXV SLHƼHPW GDUEƗ YDLUƗN FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL DSPƗFƯW YLƼXV XQ SDWXUƝW LOJVWRãL 1HSLHFLHãDPL QRWHLNXPL NDV UHJXOƝWX ND X] VWUƗGƗMRãDMLHP X]ƼƝPXPƗ MƗƼHP GDUEƗ YLHQV FLOYƝNV DU LQYDOLGLWƗWL WƗ WDV GDUERMDV FLWƗV YDOVWƯV SLH PXPV YƝO QDY 7DV DWYLHJORWX 19$ GDUEX YHLFLQƗWX ãR FLOYƝNX QRGDUELQƗWƯEX

(6) SURMHNWV Ä$SPƗFƯEX QRGURãLQƗãDQD VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV ULVND JUXSƗP LHNƺDXMRW LQIRUPƗFLMDV XQ NRPXQLNƗFLMX DWEDOVWX LQYDOƯGLHP´ 3URIHVLRQƗODMƗ DSPƗFƯEƗ XQ SƗUNYDOL¿NƗFLMƗ YDU LHVDLVWƯWLHV WLNDL WLH FLOYƝNL DU LQYDOLGLWƗWL NXUL LU LHJXYXãL EH]GDUEQLHND VWDWXVX XQ UHƧLVWUƝMXãLHV 19$ 6DOƯG]LQRW LHSULHNãƝMR JDGX VWDWLVWLNX YDU VHFLQƗW ND FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL VNDLWV NXUL YƝODV PƗFƯWLHV LU SLHDXG]LV /LHOD QR]ƯPH LU LQIRUPƗFLMDV SLHHMDPƯEDL NƗ DUƯ WDP ND PƗFƯEX SURFHVƗ FLOYƝNV DU LQYDOLGLWƗWL VDƼHP PƗFƯEX VWLSHQGLMX JDGƗ DSPƗFƯEƗV ULVND JUXSƗP LHVDLVWƯWL LQYDOƯGL EH]GDUEQLHNL SƗUNYDOL¿NƗFLMDV SURJUDPPƗV ± NYDOL¿NƗFLMDV SDDXJVWLQƗãDQDV SURJUDPPƗV ± FLOYƝNV DU LQYDOLGLWƗWL ,]JOƯWƯEDV LHVWƗGƝP NXUDV RUJDQL]Ɲ SURJUDPPX LHYLHãDQX LU LHVSƝMDV SLHOƗJRW LQIUDVWUXNWnjUX WLHãL FLOYƝNLHP DU NXVWƯEX WUDXFƝMXPLHP JDGƗ YHLNWL LQIUDVWUXNWnjUDV SLHOƗJRMXPL )LQDQVƝMXPV WLHN SDUHG]ƝWV QR (6) OƯG]HNƺLHP ,HVDLVWRWLHV ãDMƗV DSPƗFƯEX SURJUDPPƗV FLOYƝNDP DU LQYDOLGLWƗWL LU LHVSƝMD VDƼHPW SVLKRORJD XQ HUJRWHUDSHLWD NRQVXOWƗFLMDV JDGƗ YHLNWDV SVLKRORJD NRQVXOWƗFLMDV HUJRWHUDSHLWD NRQVXOWƗFLMDV JDGƗ DSPƗFƯEDV EHLJXãL FLOYƝNL DU LQYDOLGLWƗWL QR WLHP LHNƗUWRMXãLHV GDUEƗ 3UREOƝPDV UDGD FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL ]HPDLV L]JOƯWƯEDV OƯPHQLV 1R FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL NXUL X]VƗNXãL DSPƗFƯEDV DXJVWƗNƗ L]JOƯWƯED LU WLNDL 3LHPƝUDP MD FLOYƝNDP LU DXJVWƗNƗ DUKLWHNWD L]JOƯWƯED VLWXƗFLMƗ MD YLƼã ]DXGƝMLV NƗMDV GDUEX YLƼã ]DXGƝV UHWRV JDGƯMXPRV SURIHVLRQƗOƗV ]LQƗãDQDV VDJODEƗMDV 6DYXNƗUW MD FLOYƝNDP LU ELMXVL SURIHVLRQƗOƗ L]JOƯWƯED SLHPƝUDP ãRIHULV WUDNWRULVWV SƝF ãƗGD YHLGD WUDXPDV DWMDXQRW VDYDV LHPDƼDV LHSULHNãƝMƗ VSHFLDOLWƗWƝ QDY LHVSƝMDPV 19$ SLHGƗYƗWƗV DSPƗFƯEDV YDU SDSLOGLQƗW ]LQƗãDQDV YLHQƗ YDL RWUƗ MRPƗ WƗV LU NYDOL¿NƗFLMDV FHOãDQDV SURJUDPPDV NDV X]ODER FLOYƝND DU LQYDOLGLWƗWL NRQNXUƝWVSƝMX GDUED WLUJnj EHW QH SURJUDPPDV NXUDV SLHGƗYƗ SƗUNYDOL¿NƗFLMDV LHVSƝMDV 5HƗOƗ VLWXƗFLMD LU WƗGD ND L]HMRW DSPƗFƯEDV SDW SXVH QHVSƝM LHNƗUWRWLHV GDUEƗ

,HWHLNXPL &LOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL NXUL YƝODV L]LHW DSPƗFƯEX SURIHVLRQƗOR SƗUNYDOL¿NƗFLMX YDL NYDOL¿NƗFLMDV FHOãDQX LHSULHNã LU MƗSDLQWHUHVƝMDV SLH GDUED GHYƝMLHP YDL DSJnjVWRW YLHQX YDL RWUX SURIHVLMX YLƼL DWUDGƯV GDUEX ,]JOƯWƯEDV LHVWƗGƝP SLUPV DSPƗFƯEX JUXSX NRPSOHNWƝãDQDV YLHQƗ YDL RWUƗ VSHFLDOLWƗWƝ VDGDUEƯEƗ DU GDUED GƝYƝMX MƗQRVNDLGUR QHSLHFLHãDPDLV SLHSUDVƯMXPV YDL SƝF ãR NXUVX EHLJãDQDV FLOYƝNV DU LQYDOLGLWƗWL YDUƝV GDEnjW GDUEX NƗGƗ X]ƼƝPXPƗ

,QYDOƯGX LHVDLVWƯãDQD GDUED WLUJnj UHƧLRQRV -ƝNDESLOV JDGƗ EH]GDUEQLHNX NRSVNDLWV -ƝNDESLOV UDMRQƗ LU -ƝNDESLOV SLOVƝWƗ FLOYƝNL QR WLHP FLOYƝNL DU LQYDOLGLWƗWL ± ,HSULHNã FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL ELMXVL WƗGD SƗUOLHFƯED ND VWƗMRWLHV EH]GDUEQLHNX X]VNDLWƝ YDU ]DXGƝW HVRãR LQYDOLGLWƗWHV SHQVLMX WDJDG WDV WƗ QDY ± XQ DWVDXFƯED QR FLOYƝNX SXVHV LU DXJXVL âLH FLOYƝNL VWUƗGƗMRW VDƼHP DOJX XQ SHQVLMX -ƝNDESLOV 19$ ¿OLƗOH SLHGƗYƗ þHWUXV JDOYHQRV QRGDUELQƗWƯEDV SDVƗNXPXV FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL $OJRWLH SDJDLGX VDELHGULVNLH GDUEL JDGƗ WDMRV LHVDLVWƯMƗV FLOYƝNL JDGƗ FLOYƝNL DU LQYDOLGLWƗWL âLV QRGDUELQƗWƯEDV SDVƗNXPV QRGURãLQD FLOYƝNLHP LHVSƝMX NDXW QHLOJX ODLNX XQ PƝQHãL QRGURãLQƗW VHY GDUEX âLH FLOYƝNL VWUƗGƗ SLOVƝWDV ODELHNƗUWRãDQDV GDUERV $OJRWLH SDJDLGX VDELHGULVNLH GDUEL SƗUVYDUƗ LU SDãYDOGƯEX X]ƼƝPXPRV 3DVƗNXPL NRQNXUƝWVSƝMDV SDDXJVWLQƗãDQDL ,HVSƝMD SLHGDOƯWLHV PRGXOƗUDMƗV SURJUDPPƗV YLVSƗUƝMDLV GDUED PHNOƝãDQDV NXUVV GDUED OLNXPGRãDQDV SDPDWL X]ƼƝPƝMGDUEƯEDV SDPDWL PƗFƯãDQƗV SUDVPMX DWWƯVWƯãDQD âDMƗV DSPƗFƯEƗV YDU LHVDLVWƯWLHV GDUED PHNOƝWƗML XQ QDY REOLJƗWV QRWHLNXPV ND ãLHP FLOYƝNLHP LU MƗUHƧLVWUƝMDV NƗ EH]GDUEQLHNLHP JDGƗ ãDMƗ SDVƗNXPƗ LHVDLVWƯMƗV FLOYƝNL DU LQYDOLGLWƗWL JDGƗ ± SLHFL 0ƗFƯEX SLHHMDPƯED FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL JDGƗ ELMD SOƗQRWV LHVDLVWƯW DSPƗFƯEƗV FLOYƝNXV DU ƯSDãƗP YDMDG]ƯEƗP 3DJDLGƗP ãDMƗ DNWLYLWƗWƝ LHVDLVWƯMXãLHV LQYDOƯGL EH]GDUEQLHNL 0ƗFƯEDV QRWLHN ãƗGƗV SURJUDPPƗV GDWRUD DSPƗFƯED LQIRUPƗFLMDV LHYDGƯãDQDV RSHUDWRUV ÀRULVWV JUƗPDWYHGLV IUL]LHULV PD]XPWLUG]QLHFƯEDV SƗUGHYƝMV HNVSHGLWRUV ,QYDOƯGX EH]GDUEQLHNX VXEVLGƝWƗ QRGDUELQƗWƯED NDV VHNPƝ LHNƗUWRãDQRV SDWVWƗYƯJƗ GDUEƗ SLOQYHLGR GDUED SUDVPHV XQ LHPDƼDV 3DVƗNXPV WLHN ƯVWHQRWV WUƯV YLU]LHQRV Ź LQYDOƯGX QR OƯG] JDGXV YHFX GDUED SUDNVH SLH GDUED GHYƝMD Ź SURIHVLRQƗOR SUDVPMX SLOQYHLGHV SURJUDPPD QR JDGX OƯG] YDOVWƯ QRWHLNWDMDP SHQVLMDV YHFXPDP

Ź DWEDOVWV SURIHVLRQƗOR SUDVPMX SLOQYHLGHL 3DVƗNXPƗ LHVDLVWƯMƗV LQYDOƯGL JDGD VHSWHPEUƯ GDUEX LU EHLJXãL FLOYƝNL DU LQYDOLGLWƗWL QR WLHP GDUEƗ LHNƗUWRMXãLHV FLOYƝNL ãƗGƗV VSHFLDOLWƗWƝV GDLƺGƗU]QLHNV OLHWYHGLV NRNDSVWUƗGHV RSHUDWRUV ELEOLRWHNƗUH 7UƯV FLOYƝNL DU LQYDOLGLWƗWL LHNƗUWRMƗV GDUEƗ SLH FLWLHP GDUED GHYƝMLHP 'DUED YLHWDV LHNƗUWRãDQDL LHNƗUWX LQVWUXPHQWX PƝEHƺX LHJƗGHL GDUED GHYƝMV YDU VDƼHPW OƯG] /9/ LU DUƯ GRWƗFLMD OƯG] /9/ ± WƗ WLHN SLHãƷLUWD WDG MD LU HUJRWHUDSHLWD VOƝG]LHQV ND FLOYƝNDP DU LQYDOLGLWƗWL LU QHSLHFLHãDPV ƯSDãV DSUƯNRMXPV GDUED YLHWDL 3DVƗNXPV LU SRSXOƗUV -ƝNDESLOV UDMRQƗ ± VXEVLGƝWƗV GDUED YLHWDV LU L]YHLGRWDV LQYDOƯGLHP 6HSWHPEUƯ GDUEX EHLG] FLOYƝNL XQ VHSWLƼL MDX LHNƗUWRMXãLHV GDUEƗ ýHWUL SDOLHN SLH LHSULHNãƝMLHP GDUED GHYƝMLHP WUƯV LHNƗUWRMXãLHV GDUEƗ SLH FLWLHP GDUED GHYƝMLHP ãƗGƗV SURIHVLMƗV GDLƺGƗU]QLHNV NRNDSVWUƗGHV VSHFLƗOLVWV ELEOLRWHNƗUV 6XEVLGƝWR GDUED YLHWX L]YHLGƝ YDLUƗN LHVDLVWƗV ODXNX WHULWRULMƗV G]ƯYRMRãLH GDUED GHYƝML $NWƯYDV LU UDMRQD SDãYDOGƯEDV 3LOVƝWƗ GDUED GHYƝML QDY WLN DNWƯYL 3UREOƝPDV GDUED GHYƝMLHP UDGD WDV ND LU MƗSLHPDNVƗ SLH GDUED DOJDV &LWL WR QHYDU DWƺDXWLHV DOJDV LU PD]DV QDY LHLQWHUHVƝWV DUƯ FLOYƝNV DU LQYDOLGLWƗWL /ƯG] ãLP VDGDUEƯED DU GDUED GHYƝMLHP LU ELMXVL YHLNVPƯJD /DED VDGDUEƯED LU DU -ƝNDESLOV ,QYDOƯGX ELHGUƯEX NDV LU L]YHLGRMXVL YLHQX GDUED YLHWX ± JUƗPDWYHGLP

6DELHGULVNƗP RUJDQL]ƗFLMƗP LU SUREOƝPDV DU QRGRNƺX QRPDNVX ODL WR ULVLQƗWX LU MƗVDGDUERMDV DU SDãYDOGƯEƗP -ƝNDESLOV LQYDOƯGLHP LU LHVSƝMD PƗFƯWLHV DUƯ 6RFLƗOƗV LQWHJUƗFLMDV FHQWUƗ -njUPDOƗ %HW OƯG]ãLQƝMƗ SLHUHG]H OLHFLQD ND FLOYƝNL YƝODV PƗFƯWLHV QHWƗOX QR VDYDV G]ƯYHVYLHWDV 3DãUHL] 19$ -ƝNDESLOV ¿OLƗOƝ WLHN UHDOL]ƝWV (6) SURMHNWV LQYDOƯGLHP NDV LU ELMXãL LOJVWRãL EH]GDUEQLHNL YLƼL WLHN QRGDUELQƗWL NRNDSVWUƗGƝ

-HOJDYD -HOJDYDV 19$ ¿OLƗOƝ SDãODLN LU UHƧLVWUƝMXãLHV FLOYƝNL DU LQYDOLGLWƗWL QR -HOJDYDV SLOVƝWDV ± FLOYƝNV SƗUƝMLH ± QR UDMRQLHP 19$ GDUEƯEX LHUREHåR WDV DSVWƗNOLV ND QDY LQIRUPƗFLMDV FLN FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL UDMRQƗ LU GDUEVSƝMDV YHFXPƗ FLN PHNOƝ GDUEX 19$ YDU SLHGƗYƗW QRGDUELQƗWƯEX WLNDL WLHP NDV SDãL LU WLN DNWƯYL XQ DWQƗN LQWHUHVƝWLHV ,QYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEƗ GLH]JDQ DNWƯYL LHVDLVWƗV YLHWƝMƗV SDãYDOGƯEDV NDV QRGDUELQD FLOYƝNXV DU LQYDOLGLWƗWL JDQ NƗ SDOƯJVWUƗGQLHNXV SDãYDOGƯEƗ JDQ ELEOLRWHNƗUXV VRFLƗOƗ GDUED YHLFƝMXV 3DãODLN VXEVLGƝWDMƗV GDUED YLHWƗV VWUƗGƗ FLOYƝNL GDåƗGƗV SURIHVLMƗV VƝWQLHNV NOLHQWX UHƧLVWUDWRUV PHGLFƯQDV LHVWƗGƝ SDãYDOGƯEƗ GDWRUVSHFLƗOLVWV ELEOLRWHNƗUV VRFLƗODLV GDUELQLHNV UHPRQWVWUƗGQLHNV PƯNVWR URWDƺOLHWX ãXYƝMV DLQDYX DUKLWHNWV 19$ ¿OLƗOƝ SLHWHLNXãLHV GDUED GHYƝML NXUL WXUSPƗN YƝODV QRGDUELQƗW FLOYƝNXV DU LQYDOLGLWƗWL ,U SLHSUDVƯMXPV SƝF GDUELQLHND SDYƗUD VSHFLDOLWƗWƝ EHW ƺRWL JUnjWL LU DWUDVW FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL NXUã YDUƝWX YHLNW ãR GDUEX MR SDYƗUDP LU OLHOD VORG]H 'DUED VORG]H LU YLHQV QR EnjWLVNƗNDMLHP IDNWRULHP NDV QRVDND WR YDL VXEVLGƝWƗ GDUED YLHWD LQYDOƯGDP NƺnjVW SDU SDVWƗYƯJX GDUED YLHWX 1R LHSULHNãƝMƗP VXEVLGƝWDMƗP GDUED YLHWƗP SDOLNXãL VWUƗGƗW SLH GDUED GHYƝMD SDVWƗYƯJD GDUEƗ LU SLHFL FLOYƝNL GLYL VDLPQLHFLVNLH SƗU]LƼL GLYL JUƗPDWYHåL XQ YLHQV DGPLQLVWUDWRUV 7ƗV LU SURIHVLMDV NXUƗV YDU VWUƗGƗW FLOYƝNV DU LQYDOLGLWƗWL 3DUDVWL SDJDVWRV GDUEƗ WLHN ƼHPWL NRQNUƝWL MDX ]LQƗPL FLOYƝNL 6XEVLGƝWƗ GDUED YLHWD WLHN L]YHLGRWD NRQNUƝWDP FLOYƝNDP Ä3DJDVWV MDX LHVQLHG] SURMHNWX MDX PƝUƷƝMRW X] QRWHLNWX LQYDOƯGX 8] WR FLOYƝNX NR YLƼL YDUƝWX LHVDLVWƯW NDV G]ƯYR SDJDVWƗ 7ƗSDW *OnjGDV SDJDVWV /ƯYEƝU]H -DXQVYLUODXNDV SDJDVWV ± VDYXV FLOYƝNXV ƼHP GDUEƗ ´ 7R VNDLGUR DU GLYLHP LHPHVOLHP QR YLHQDV SXVHV WLHN QRGURãLQƗWV GDUEV VDYDV WHULWRULMDV FLOYƝNLHP QR RWUDV SXVHV ãƯV GDUED YLHWDV LU WXYX G]ƯYHVYLHWDL NDV LQYDOƯGLHP LU ƺRWL VYDUƯJL 7LND DW]ƯWV ND YƝOPH LHVDLVWƯWLHV GDUEƗ YDLUƗN LU DWNDUƯJD QR FLOYƝND SDãD LQYDOLGLWƗWHV UDNVWXUV QH YLHQPƝU XQ YLVRV JDGƯMXPRV LU QRWHLFRãDLV .DWUV JDGƯMXPV LU DWãƷLUƯJV FLOYƝNL NDV LQYDOLGLWƗWL LHJXYXãL GDUEƗ LU SLHVDUG]ƯJL GDUED L]YƝOƝ Ä&LWV LQYDOƯGV SDWV UDXMDV QR PƗMƗP XQ JULE VWUƗGƗW 7DþX LU DUƯ WƗGL GDUED LQYDOƯGL NDV LU QRVWUƗGƗMXãL YLVX PnjåX XQ LU GDEnjMXãL LQYDOLGLWƗWL YDLUV VWUƗGƗW QHYƝODV ,U FLWUHL] WƗ ND QHJULE LHW VWUƗGƗW MR YLƼã MDX ¿]LVNL QHVSƝM WR GDUEX YHLNW &LWV SƗUYƝUWƝ VDYDV VSƝMDV ´ 1H YLHQPƝU GDUED VDPDNVD LU QRWHLFRãDLV GDUED L]YƝOHV IDNWRUV FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL VYDUƯJL LU DUƯ VRFLƗOLH NRQWDNWL NR QRGURãLQD GDUED YLHWD Ä9LƼL QHX]WYHU WR VXEVLGƝWR GDUED YLHWX NƗ GDUEX EHW NƗ L]LHãDQX FLOYƝNRV ´ 6RFLƗOR NRQWDNWX QRGURãLQƗãDQƗ QR]ƯPƯJX LHJXOGƯMXPX YDU GRW VDELHGULVNƗV RUJDQL]ƗFLMDV MR ELHåL YLHQ ãLHP FLOYƝNLHP YDLUƗN SDU YLVX LU QHSLHFLHãDPD DWUDãDQƗV VDELHGUƯEƗ VDYDV SLHGHUƯEDV DS]LQƗãDQƗV YLHQDL YDL RWUDL JUXSDL ,HVDLVWƯãDQƗV VDELHGULVNDMƗ G]ƯYƝ SDOƯG] DUƯ DNWƯYƗN LHVDLVWƯWLHV 19$ SDVƗNXPRV Ä'DXG] LU WƗGX FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL NXUL QHYƝODV QR PƗMDV L]LHW ƗUƗ 9LƼXV QHSLHFLHãDPV DS]LQƗW XQ MƗLHVDLVWD VƗNRWQƝML VDELHGULVNDMƗV DNWLYLWƗWƝV WƗOƗN MDX 19$ DNWLYLWƗWƝV ´ 1R DNWLYLWƗWHV YHLFLQƗãDQDV YLHGRNƺD WLND LHWHLNWV YDLUƗN LHVDLVWƯWLHV (6) SURMHNWRV NDV SDUHG] JDQ UHKDELOLWƗFLMDV LHVSƝMDV JDQ PRWLYƗFLMDV YHLFLQƗãDQDV LHVSƝMDV LQYDOƯGLHP (NVSHUWL QRUƗGƯMD ND VDELHGULVNƗV RUJDQL]ƗFLMDV ODESUƗW LHVDLVWD LQYDOƯGXV GDUEƗ L]YHLGRMRW VXEVLGƝWƗV GDUED YLHWDV SƝF WDP NDG VXEVƯGLMDV EHLG]DV RUJDQL]ƗFLMƗP LU JUnjWL ãƯV GDUED YLHWDV X]WXUƝW Ä$U VDELHGULVNDMƗP RUJDQL]ƗFLMƗP LU WƗ NDPƝU FLOYƝNV VWUƗGƗ VXEVLGƝWDMƗ GDUED YLHWƗ YLVV LU NƗUWƯEƗ NDG JDGL EHLG]DV QHYDU YLƼX SDWXUƝW MR QDY ¿QDQVƝMXPD DOJƗP 3URWDPV SDVWƗY LHVSƝMD VDGDUERWLHV DU SDãYDOGƯEX XQ WXU PHNOƝW ãR DWEDOVWX ´

&ƝVLV &ƝVX ¿OLƗOƝ (6) SURMHNWX LHWYDURV DSPƗFƯEƗ LHVDLVWƯWL LQYDOƯGL /ƯG]ãLQƝMƗ SLHUHG]H OLHFLQD ND SƝF DSPƗFƯEDV EHLJãDQDV GDUEƗ LHNƗUWRMDV DSPƝUDP WUHãGDƺD JDGƗ L]YHLGRWDV VXEVLGƝWƗV GDUED YLHWDV JDOYHQƗV SURIHVLMDV NXUƗV VWUƗGƗ LQYDOƯGL ± QDPX DSVDLPQLHNRWƗMV PDVLHULV LQIRUPƗFLMDV LHYDGƯãDQDV RSHUDWRUV 6XEVLGƝWR GDUED YLHWX L]YHLGHV DNWLYLWƗWHV LU YƝO MDXQDV GDUED GHYƝML YƝO LU SLHVDUG]ƯJL GDXG]XV EDLGD DWVNDLWHV XQ GRNXPHQWX NƗUWRãDQD ODEƗNƗ UHNOƗPD LU WDV MD NƗGV GDUED GHYƝMV WR MDX LU SDYHLFLV 3DNƗSHQLVNL ãDMƗ SURFHVƗ LHVDLVWƗV DUƯ UDMRQD SDãYDOGƯEDV 7ƗSDW NƗ YLVX EH]GDUEQLHNX YLGnj DUƯ EH]GDUEQLHNX LQYDOƯGX YLGnj LU ƺRWL GDåƗGL FLOYƝNL WƗSƝF HNVSHUWL LU SLHVDUG]ƯJL UDNVWXURMRW LQYDOƯGXV NƗ ƯSDãX EH]GDUEQLHNX JUXSX Ä,U FLOYƝNL NDV ƺRWL DNWƯYL L]PDQWR PƗFƯãDQƗV LHVSƝMDV ,HW NYDOL¿NƗFLMDV XQ SƗUNYDOL¿NƗFLMDV NXUVRV 9LƼL PƗFƗV PRGXOƗUDMƗ DSPƗFƯEƗ L]PDQWR YLVX NR 19$ YDU SLHGƗYƗW 3URWDPV FLOYƝNL PƝƧLQD DWJULH]WLHV GDUED WLUJnj 1HYDU WƗ L]GDOƯW ND LQYDOƯGV EnjWX VDYƗGƗNV X] SƗUƝMR EH]GDUEQLHNX IRQD ´ 9DLUƗNXPDP FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL LU YLGƝMƗ L]JOƯWƯED WDV MƗƼHP YƝUƗ DWELOVWRãD GDUED PHNOƝMXPRV .Ɨ YLHQV QR JDOYHQDMLHP IDNWRULHP LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV YHLFLQƗãDQƗ WLND X]VYƝUWD VDGDUEƯED DU X]ƼƝPƝMLHP YLƼX LQIRUPƝWƯED XQ LHLQWHUHVƝWƯED ODL X]ƼƝPƝMV ƼHPWX GDUEƗ FLOYƝNXV DU LQYDOLGLWƗWL LU QHSLHFLHãDPDV OLHOƗNL QRGRNƺX DWYLHJORMXPL ,QYDOƯGL LU GDåƗGX (6) SURMHNWX PƝUƷD JUXSD EnjWX QHSLHFLHãDPD WR NRRUGLQƗFLMD XQ PƝUƷWLHFƯJD YLU]ƯED

.XOGƯJD .XOGƯJDV 19$ ¿OLƗOHV X]VNDLWƝ LU YLGƝML LQYDOƯGL JDGƗ 6XEVLGƝWDMƗV GDUED YLHWƗV SDãODLN VWUƗGƗ FLOYƝNL ,QYDOƯGXV QRGDUELQD GDåƗGD UDNVWXUD RUJDQL]ƗFLMDV 6,$ VDELHGULVNƗV RUJDQL]ƗFLMDV ]HPQLHNX VDLPQLHFƯEDV SDJDVWX SDãYDOGƯEDV $UƯ SURIHVLMDV LU GDåƗGDV VDUJV GDWX LHYDGƯãDQDV RSHUDWRUV VHNUHWƗUV OLHWYHGLV GƗU]QLHNV ODXNVWUƗGQLHNV ¿QDQãX GLUHNWRUV VRFLƗODLV DSUnjSƝWƗMV ORSNRSLV 6XEVLGƝWƗV GDUED YLHWDV FLOYƝNLHP LU L]GHYƯJDV YLƼL VWUƗGƗ XQ VDƼHP PLQLPƗOR DOJX JDQGUƯ] YLVL GDUED GHYƝML YƝO SLHPDNVƗ NOƗW ]HPQLHNX VDLPQLHFƯEDV SLHPƝUDP SLHPDNVƗ ODWX SLH PLQLPƗODV DOJDV GDUED GHYƝML PDNVƗ DUƯ VRFLƗOƗV LHPDNVDV 6XEVLGƝWDMƗV GDUED YLHWƗV QRGDUELQƗWLH FLOYƝNL GDUEX SƗUWUDXF JDOYHQRNƗUW GLYX LHPHVOX GƝƺ ¿]LVNL QHVSƝM SLOGƯW LHVƗNWR GDUEX LU QRJXUXãL QR GDUED VORG]HV XQ SDãL QHSDJDULQD GDUED OƯJXPX RWUV IDNWRUV LU G]HUãDQD GDåƗGDV DWNDUƯEDV WƗGƝƺ LU JUnjWL L]SLOGƯW GDUED SUDVƯEDV XQ GDUEX QƗNDV SƗUWUDXNW 6YDUƯJL EnjWX SDSODãLQƗW VXEVLGƝWR GDUED YLHWX RUJDQL]ƝãDQƗ LHVDLVWƯWR SDãYDOGƯEX XQ GDUED GHYƝMX ORNX MR NƗ DW]ƯPƝMD HNVSHUWL ÄPXPV SDUƗGƗV JDGX QR JDGD YLHQL XQ WLH SDãL GDUED GHYƝML´

3UHLƺL JDGƗ WLND L]YHLGRWDV VXEVLGƝWƗV GDUED YLHWDV FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL 7DJDG NDWUX JDGX WLHN L]YHLGRWDV JDGƗ ELMD VXEVLGƝWƗV GDUED YLHWDV 8] JDGX SLHWHLNXãLHV GDUED GHYƝML ODL L]YHLGRWX VXEVLGƝWƗV GDUED YLHWDV LQYDOƯGLHP .RSã VƗNƗV LQYDOƯGX VXEVLGƝWƗ QRGDUELQƗWƯED LQYDOƯGX VNDLWV X]VNDLWƝ SLHDXG]LV SLHFDV UHL]HV 6ƗNXPƗ MD LQYDOƯGV VDƼƝPD SHQVLMX WDG MD NDXW NXU VWUƗGƗMD SHQVLMD QHWLND PDNVƗWD WLNDL DOJD .RSã MDXQƗ 'DUED OLNXPD VWƗãDQƗV VSƝNƗ VWUƗGƗMRãDP LQYDOƯGDP LU JDQ DOJD JDQ SDOLHN VDYD SHQVLMD WDV LU YHLFLQƗMLV LQYDOƯGX LQWHUHVL SDU QRGDUELQƗWƯEX XQ YƝOPL VWUƗGƗW 3UHLƺX DSYLGnj NXU QDY WLN ƺRWL DNWƯYD HNRQRPLVNƗ GDUEƯED ãƯV VXEVƯGLMDV LU SLHWLHNDPL SLHYLOFƯJDV GDUED GHYƝMLHP XQ OLHODV SUREOƝPDV QDY ELMXãDV DU GDUED GHYƝMX DWUDãDQX &LOYƝNXV DU LQYDOLGLWƗWL QRGDUELQD NRQGLWRUHMDV FHKV ãnjãDQDV X]ƼƝPXPV PHOLRUƗFLMDV X]ƼƝPXPV 192 FHQWUV XQ VRFLƗODLV GLHQHVWV 6DPƝUƗ QHDNWƯYDV LQYDOƯGX QRGDUELQƗãDQƗ LU SDãYDOGƯEDV *DOYHQRNƗUW WDV WLHN VNDLGURWV DU WR ND SDãYDOGƯEDV VDYRV EXGåHWRV QDY SDUHG]ƝMXãDV ¿QDQVƝMXPX MDXQX GDUED YLHWX L]YHLGHL Ä3DãYDOGƯEDV DL]ELOGLQƗV DU WƗGX OLHWX YLƼLHP QR EXGåHWD SDUHG]ƝWV DOJX IRQGV NRQNUƝWDP ãWDWX VNDLWDP XQ LU SUREOƝPDV DU SOƗQRãDQX )DNWV LU WƗGV ND WDG NDG WLHN SOƗQRWV EXGåHWV SDãYDOGƯEDV DL]PLUVW SDU WR ND SLOVƝWƗV YDL NRQNUƝWƗ SDJDVWƗ LU LQYDOƯGL NXULHP DU ãƯP VXEVLGƝWƗP GDUED YLHWƗP YDUƝWX SDOƯG]ƝW ´

$U SDãYDOGƯEƗP SDJDVWRV 19$ ¿OLƗOHL SDãUHL] QDY L]YHLGRMXVLHV WƗGD VDGDUEƯED NƗ JULEƝWRV .Ɨ JDOYHQDLV LHPHVOV NƗSƝF FLOYƝNL DU LQYDOLGLWƗWL LU PD] QRGDUELQƗWL VXEVLGƝWƗMƗV GDUED YLHWƗV WLHN X]VNDWƯWV GDUED GHYƝMX LQIRUPƗFLMDV WUnjNXPV 5XQƗMRW SDU EH]GDUEQLHNX DSPƗFƯEX 3UHLƺRV WƗSDW NƗ FLWXU DWVHYLãƷDV JUXSDV WLNDL EH]GDUEQLHNLHP LQYDOƯGLHP QHWLHN NRPSOHNWƝWDV MHENXUã FLOYƝNV DU LQYDOLGLWƗWL WLHN LHNƺDXWV NRSƝMƗ EH]GDUEQLHNX DSPƗFƯEX JUXSƗ 7HRUƝWLVNL LU DUƯ LHVSƝMDPD LQGLYLGXƗOƗ DSPƗFƯED JDGƯMXPRV NDG FLOYƝNV WLHãƗP QHYDU WLNW QR PƗMDV ODXNƗ 7DþX SUDNWLVNL JDQGUƯ] QHLHVSƝMDPL LU QRGURãLQƗW SDVQLHG]ƝMXV LQGLYLGXƗOƗV DSPƗFƯEDV YHLNãDQDL MR YDOVWLM WDV L]PDNVƗ ƺRWL GƗUJL

,QYDOƯGX 192 YLHGRNƺL SDU LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEX ,]JOƯWƯEDV ORPD ,]JOƯWƯED LU YLHQV QR VYDUƯJƗNDMLHP IDNWRULHP NDV LHWHNPƝ LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEX ƮSDãL WDV DWWLHFDV X] LQYDOƯGLHP NXUX ¿]LVNƗV LHVSƝMDV LU PD]LQƗMXãƗV DUƯ EƝUQLHP NDP LQYDOLGLWƗWH LU MDX QR G]LPãDQDV DWELOVWRãD L]JOƯWƯED YDU SDOƯG]ƝW DWUDVW GDUEX QƗNRWQƝ Ä-D UXQƗMDP SDU UDWLƼQLHNLHP WDG QX QHYDUDP PƝV PDONX VNDOGƯW XQ YHLNW ¿]LVNX GDUEX MD QDY L]JOƯWƯEDV HV QHYDUX QHNR 0DQ WƗ LHVSƝMD LU OLHJWD NƗ MHENXUDP FLWDP UDWLƼQLHNDP 3LUPƗ OLHWD L]JOƯWƯED ƺRWL VYDUƯJL WR QRGURãLQƗW MDX QR EƝUQƯEDV WLHP EƝUQLHP NDP LQYDOLGLWƗWH MDX LU QR G]LPãDQDV ´ 7DþX MDX YLGƝMƗV L]JOƯWƯEDV LHJXYH LQYDOƯGLHP UDGD SUREOƝPDV 7Ɨ NƗ REOLJƗWD LU SDPDWL]JOƯWƯEDV LHJXYH WDG WR DUƯ LQYDOƯGL LHJnjVW YLGƝMƗV L]JOƯWƯEDV LHJXYH UDGD JUnjWƯEDV JDOYHQRNƗUW YLGHV QHSLHHMDPƯEDV GƝƺ Ä7H LU FLWV MDXWƗMXPV ± DU YLGƝMR L]JOƯWƯEX LU VOLNWL 9LGƝMƗ L]JOƯWƯED QDY REOLJƗWD 3DEHLJWDV LU NODVHV XQ YLƼDP YDU SDWHLNW ± YLVV 0ƗMVNRORWƗMV X] PƗMƗP QHQƗN XQ YLVV 6HYLãƷL WDV LU DNWXƗOL ODXNX UDMRQRV ´ ,]JOƯWƯEDV NYDOLWƗWH QRSLHWQL VDWUDXF LQYDOƯGXV /DWYLMDV 1HG]LUGƯJR VDYLHQƯEDV SULHNãVƝGƝWƗMV $UQROGV 3DYOLQV QRUƗGƯMD X] G]LUGHV LQYDOƯGX L]JOƯWƯEDV LHJXYHV SUREOƝPƗP /DWYLMƗ ]HPD SDPDWL]JOƯWƯEDV NYDOLWƗWH YLGƝMƗ OƯPHƼD L]JOƯWƯED SLHHMDPD WLNDL GDåƗV YLHWƗV /DWYLMƗ EHW DXJVWƗNƗ L]JOƯWƯED JDQGUƯ] QHSLHHMDPD WXONX WUnjNXPD GƝƺ Ä/LHOƗNDL GDƺDL PnjVX FLOYƝNX LU WLNDL SDPDWD L]JOƯWƯED 8Q NƗGD" 7LH NDV WDJDG EHLG] 5ƯJDV QHG]LUGƯJR LQWHUQƗWVNROX LU NODVHV OƯPHQƯ YLƼL QHSURW ULNWƯJL SDUHL]L WHLNXPX X]UDNVWƯW ,]JOƯWƯEDV NYDOLWƗWH LU ãDXVPƯJD 9LGƝMƗ L]JOƯWƯED YDL YLGƝMƗ SURIHVLRQƗOƗ L]JOƯWƯED /DWYLMƗ QHG]LUGƯJLHP LU DSJnjVWDPD GDåƗV YLHWƗV $OVYLƷRV %DOGRQƝ -njUPDOƗ YƝO NXU FLWXU QDY 3DU DXVWƗNR L]JOƯWƯEX YDUDP DL]PLUVW MR PnjVX DXJVWVNROƗV QDY WXONX 9DUDP SLHGƗYƗW VDYXV WDþX NDV WR DSPDNVƗV ± SDWV FLOYƝNV DU LQYDOLGLWƗWL" 9DOVWV WƗGDV GRWƗFLMDV QDY SDUHG]ƝMXVL ´ 6DELHGULVNƗV RUJDQL]ƗFLMDV Ä6XVWHQWR´ YDGƯWƗMD *XQWD $QþD X]VYƝUD ND VYDUƯJD LU LQGLYLGXƗOƗ SLHHMD NDWUDP JDGƯMXPDP ND MƗPHNOƝ YHLGL NƗ WDP NR FLOYƝNV SURW GDUƯW DWUDVW YLVSLHPƝURWƗNR L]SDXVPL LQYDOLGLWƗWHV JDGƯMXPƗ SLHPƝUDP GDUEV SLH GDWRUD QDY YLHQƯJDLV YDULDQWV FLOYƝNDP NXUã QRQƗFLV UDWLƼNUƝVOƗ Ä LU MƗGRPƗ SDU YLHQNƗUãƗNƗP OLHWƗP 3DU SLHPƝUX ± PnjUQLHNV YLƼã LU FLHWLV QHJDGƯMXPƗ SDOLFLV X] UDWLHP JDGL QHNDG QDY VWUƗGƗMLV X] GDWRUD XQ QHNDG DUƯ QHVWUƗGƗV WLN ODEL ODL NRQNXUƝWX DU YHVHODMLHP ƹRWL VYDUƯJD LU LQGLYLGXƗOƗ SLHHMD ODL LHJnjWX L]JOƯWƯEX NDV LU ƺRWL OƯG]ƯJD WDL LHSULHNãƝMDL QRGDUEHL ± LHVSƝMDPV NRQVXOWƝW YDGƯW GDUEXV PnjUQLHFƯEƗ L]VWUƗGƗW SURMHNWXV $SPƗFƯW PƗFHNƺXV 'DUƯW WƗGDV OLHWDV NXU YLƼã YDU L]PDQWRW MDX VDYDV HVRãƗV SUDNWLVNƗV ]LQƗãDQDV ´ ,]JOƯWƯEDV SDDXJVWLQƗãDQD XQ L]JOƯWƯEDV SLHHMDPƯED GDåƗGX JUXSX LQYDOƯGLHP LU FLHãL VDLVWƯWD DU LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEX 3DOLHOLQRW LQYDOƯGX L]JOƯWƯEDV LHVSƝMDV NRSXPƗ YDU YHLFLQƗW DUƯ YLƼX QRGDUELQƗWƯEX

19$ SDNDOSRMXPX YƝUWƝMXPV 6XEVLGƝWƗV GDUED YLHWDV YHLFLQD LQYDOƯGX UHKDELOLWƗFLMX XQ LQWHJUƗFLMX VDELHGUƯEƗ EHW SLOQƯEƗ QHDWULVLQD YLƼX QRGDUELQƗWƯEDV MDXWƗMXPX *DOYHQDLV NƗSƝF LQYDOƯGL LHVDLVWƗV VXEVLGƝWDMƗV GDUED YLHWƗV LU YƝOPH QRSHOQƯW 0LQLPƗOƗ GDUED DOJD NR LQYDOƯGL VDƼHP QR YLHQDV SXVHV X]ODER YLƼX PDWHULƗOR VWƗYRNOL EHW

QR RWUDV SXVHV YLƼL EDLGƗV ]DXGƝW PD]QRGURãLQƗWƗ VWDWXVX NDV VDYXNƗUW VDLVWƯWV DU LHVSƝMX VDƼHPW SDãYDOGƯEDV SDEDOVWXV Ä7DV LU L]ãƷLUƯJV MDXWƗMXPV ND PD]QRGURãLQƗWDLV QHYƝODV NƺnjW SDU QRGURãLQƗWX $U GDUEX FLOYƝNV LU NƺXYLV ]DXGƝWƗMV 7UDQVSRUWV WDV DUƯ QDY OƝWL MD VHYLãƷL LU SDWV SLH VWnjUHV 6WUƗGƗMRW LU OLHOƗNL L]GHYXPL MD WDV LU UDWLƼQLHNV ± QRWHLNWL ´ .ULWLVND DWWLHNVPH SUHW VXEVLGƝWDMƗV GDUED YLHWƗP LU JDOYHQRNƗUW VDLVWƯWD DU WR LOJWVSƝMX ± YDL LQYDOƯGL WDMƗV EnjV QRGDUELQƗWL DUƯ SƝF WDP NDG VXEVLGƝãDQDV ODLNV EHLJVLHV Ä-D UXQƗMDP SDU VXEVLGƝWDMƗP GDUED YLHWƗP HV X] WƗP VNDWRV ƺRWL VNHSWLVNL 7Ɨ LU YHOWƯJL QRPHVWD QDXGD YLHQƯJDLV ODEXPV ND WDJDG WDV FLOYƝNV YDU VWUƗGƗW SLH GDUED GHYƝMD JDGXV DJUƗN ELMD PƝQHãL WDV YHLFLQD DGDSWƝãDQRV ãDMƗ GDUED YLGƝ 19$ VQLHG] VWDWLVWLNX SDU WR FLN FLOYƝNL YLƼLHP DU LQYDOLGLWƗWL VWUƗGƗ VXEVLGƝWDMƗV GDUED YLHWƗV WDþX YLƼLHP QDY VWDWLVWLNDV FLN SƝF WƗ QRWHLNWƗ ODLND SDOLHN VWUƗGƗW ãDMƗ GDUED YLHWƗ NƗ SDVWƗYƯJƗ GDUEƗ -ƗDW]ƯVW ND ƺRWL PD] 'DUED GHYƝMV SDƼHPV DWNDO FLWX LQYDOƯGX WDV YLƼDP LU L]GHYƯJƗN ´ &LWD SUREOƝPD LU GDUED YLGHV XQ ODLND RUJDQL]ƝãDQD DWELOVWRãL YHVHOR GDUELQLHNX LHVSƝMƗP 'DUED GHYƝMLHP QHLHQƗN SUƗWƗ ND LQYDOƯGLHP YDUƝWX EnjW DWãƷLUƯJDV YDMDG]ƯEDV VDYXNƗUW LQYDOƯGL EDLGƗV SDU VDYƗP YDMDG]ƯEƗP UXQƗW ÄƹRWL GDXG]L FLOYƝNL QHYDU QRVƝGƝW UDWRV $WQƗN YLHQV PDQ XQ VDND Ä1HYDUƝMX QRVWUƗGƗW DVWRƼDV VWXQGDV ´ ± QX EHW WX WDþX YDUL VWXQGDV DWSnjVWLHV 'DUED GHYƝMDP XQ GDUED ƼƝPƝMDP QHYHLGRMDV ãLV VDYVWDUSƝMDLV NRQWDNWV ODL L]UXQƗWX HOHPHQWƗUDV OLHWDV 9DUEnjW LU NDXW NXU NƗGV GƯYƗQV NXU YDU DWODLVWLHV WƗV GLYDV VWXQGDV QDY MDX SUREOƝPD LOJƗN GDUEƗ SDEnjW 7UnjNVW LQIRUPƗFLMDV ´ âDMƗ JDGƯMXPƗ LQYDOƯGX RUJDQL]ƗFLMDV YDUƝWX EnjW WDV VWDUSSRVPV NDV LQIRUPƝ GDUED GHYƝMXV SDU LQYDOƯGX YDMDG]ƯEƗP XQ LHGURãLQD LQYDOƯGXV GLDORJDP DU GDUED GHYƝMLHP Ä0ƝV SDW LHVƗNƗP DU 19$ UXQƗW ND YDMDG]ƝWX WƗGX SURMHNWX NXUƗ DSPƗFƯWX SDU NRQVXOWDQWLHP FLOYƝNXV NXUL LU UDWLƼNUƝVORV 7Ɨ LGHMD SURMHNWDP ELMD WƗGD ND DSPƗFD ÄDGYRNƗWX EULJƗGL´ NDV LHVDLVWƗV JDQ VXEVLGƝWDMƗV GDUED YLHWƗV JDQ YLVSƗU PHNOƝMRW GDUEX ± SDOƯG]ƝW VDSUDVWLHV DU GDUED GHYƝMX ´ 3URMHNWL LU YLHQƯJDLV XQ JDOYHQDLV LQYDOƯGX RUJDQL]ƗFLMX ¿QDQVƝMXPD DYRWV ,QYDOƯGX RUJDQL]ƗFLMDV WƗSDW NƗ FLWDV QHYDOVWLVNƗV RUJDQL]ƗFLMDV /DWYLMƗ QHNƗGX ¿QDQVƝMXPX QR YDOVWV QHVDƼHP Ä-ƗVDND ND /DWYLMD LU YLHQƯJƗ YDOVWV (LURSƗ NXUDL QDY YDOVWV ¿QDQVƝMXPD VDELHGULVNƗP RUJDQL]ƗFLMƗP (VDP PƝƧLQƗMXãL UXQƗW DU YDOVWV LQVWLWnjFLMƗP SDU WR ND YDUƝWX QR YDOVWV LHQƗNXPD ãR SLHãƷLUW VDELHGULVNDMƗP RUJDQL]ƗFLMƗP JUnjWL QDY DWELOGHV ´ 19$ RUJDQL]ƝWƗ EH]GDUEQLHNX DSPƗFƯED SULQFLSƗ LU SDUHG]ƝWD DUƯ LQYDOƯGLHP WDþX JDOYHQƗ SUREOƝPD LU ãR NXUVX SLHHMDPƯED $WNDUƯEƗ QR LQYDOLGLWƗWHV YHLGD SLHHMDPƯEDV SUREOƝPDV LU DWãƷLUƯJDV SLHPƝUDP FLOYƝNLHP UDWLƼNUƝVORV WƗ LU YLGHV SLHHMDPƯED FLOYƝNLHP DU G]LUGHV WUDXFƝMXPLHP WDV LU WXONX MDXWƗMXPV Ä$SPƗFƯEƗV LU QHSLHFLHãDPL WXONL PXPV WƗGL LU EHW 19$ NOLHG] Ä'ƗUJL PDNVƗ ´ 7ƗGD OnjN LU ãƯ DWWLHNVPH 1HYDU YLVXV LQYDOƯGXV X]WYHUW YLHQƗGL NDWUDL JUXSDL XQ NDWUDL LQYDOLGLWƗWHL WRPƝU LU VDYDV DWãƷLUƯEDV ´

,QYDOƯGX QRGDUELQƗWƯED (NVSHUWX YLHGRNƺL LU DWãƷLUƯJL SDU WR NƗ RUJDQL]ƝW LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEX YDL YHLGRMRW ƯSDãXV X]ƼƝPXPXV NXU QRGDUELQƗWL WLNDL LQYDOƯGL YDL QRGDUELQRW LQYDOƯGXV NRSƗ DU FLWLHP 3UHW DWVHYLãƷX LQYDOƯGLHP GRPƗWX X]ƼƝPXPX YHLGRãDQX LHELOVW *XQWD $QþD X]VYHURW ND WDV NDYƝ LQYDOƯGX LQWHJUƗFLMX VDELHGUƯEƗ Ä(VPX SUHW WƗGX PRGHOL NƗ 9ƗFLMƗ NXU LU LQYDOƯGX UDåRWQHV YLƼXV MDX QR YLGXVVNRODV DSPƗFD SDU ãXYƝMLHP LQWHJUƗFLMDV QDY QHPD] XQ QHNƗGDV ´ /DL LQYDOƯGL YDUƝWX X]VƗNW SDWVWƗYƯJX G]ƯYL YLƼLHP QHSLHFLHãDPL DVLVWHQWL WLH SDOƯG] ULVLQƗW DUƯ YLƼX QRGDUELQƗWƯEDV MDXWƗMXPXV âƗGV PRGHOLV GDUERMDV 6NDQGLQƗYLMDV YDOVWƯV WDV JDUDQWƝ LQGLYLGXƗOX SLHHMX NDWUDP JDGƯMXPDP WDþX SUDVD QR YDOVWV DSPDNVƗW DVLVWHQWX GDUEX Ä VNDQGLQƗYX PRGHOLV PXPV VWLSUL WƗOX OƯG] WDP 3DPDWLGHMD LU DVLVWHQWL FLOYƝNLHP NDV QHWLHN DU VHYL JDOƗ X] WLN LOJX ODLNX FLN WDV FLOYƝNDP YDMDG]ƯJV $VLVWHQWXV DSPDNVƗ YDOVWV -DX JDGRV FLOYƝNV YDU GRWLHV SURP QR PƗMƗP YLƼDP QDY MƗG]ƯYR DU VDYLHP YHFƗNLHP 9HFƗNLHP QDY MƗYHOWD YLVD G]ƯYH VDYDP VOLPDMDP EƝUQDP ´

ƮSDãX QRWHLNWƗP LQYDOƯGX JUXSƗP SLHPƝURWX X]ƼƝPXPX YHLGRãDQD ELMD UDNVWXUƯJV LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV YHLGV SDGRPMX ODLNƗ 1HG]LUGƯJR VDYLHQƯEDV SULHNãVƝGƝWƗMV $UQROGV 3DYOLQV DW]ƯVW ND GDƺƝML ãƯ SLHHMD VDJODEƗMXVLHV WDþX GDXG] PD]ƗNƗ DSMRPƗ Ä3DGRPLMDV ODLNRV PnjVX X]ƼƝPXPRV VWUƗGƗMD FLOYƝNX DU G]LUGHV WUDXFƝMXPLHP WDJDG GDUEX YDUDP QRGURãLQƗW WLNDL FLOYƝNLHP (V QHVDNX ND YLVX YDMDG]ƝMD VDJODEƗW NƗ ELMD WRUHL] WDþX ELMD GDXG]DV OLHWDV NDV WLNDL YHLFLQƗMD FLOYƝNX QRGDUELQƗWƯEX ´ $WãƷLUƯEƗ QR SDGRPMX ODLND WDJDG LQYDOƯGX GDUEX RUJDQL]Ɲ 1HG]LUGƯJR VDYLHQƯED QHVDƼHPRW QHNƗGX DWEDOVWX QR YDOVWV Ä0ƝV ELMƗP YLHQD QR WƗP RUJDQL]ƗFLMƗP NXUDL SƝF 3DGRPMX 6DYLHQƯEDV ODLND SDOLND VDYL ƯSDãXPL /DWYLMƗ NXURV LHSULHNã GDUERMƗV GDåƗGDV UDåRWQHV -D DJUƗN ELMD WƗ ND SDVnjWƯMXPXV YDUƝMƗP GDEnjW QR YDOVWV NDV OLHOƗ PƝUƗ ƺRWL GDXG]LHP FLOYƝNLHP QRGURãLQƗMD GDUEX WDG WDJDG WR RUJDQL]ƝMDP SDãL ƹRWL JUnjWL LU GDEnjW YDOVWV SDVnjWƯMXPXV (V QHVDSURWX NƗSƝF PƝV QHYDUƝWX ãnjW DUPLMDL VOLPQƯFƗP XQ YƝO NDP FLWDP PnjVX SURGXNFLMD QHNƗGƗ ]LƼƗ QDY VOLNWƗND %HW WƗ WDV QHQRWLHN ´ .Ɨ DUJXPHQWL DWVHYLãƷX X]ƼƝPXPX YHLGRãDQDL G]LUGHV LQYDOƯGLHP WLHN PLQƝWDV NRPXQLNƗFLMDV JUnjWƯEDV XQ QHVSƝMD VDSUDVWLHV DU GDUED GHYƝMX 1RGDUELQRW YDLUƗNXV G]LUGHV LQYDOƯGXV NƗ WDV WLHN GDUƯWV 1HG]LUGƯJR VDYLHQƯEDV X]ƼƝPXPRV YDLUƗN LHVSƝMDPV UƝƷLQƗWLHV DU GDUELQLHNX YDMDG]ƯEƗP XQ DWELOVWRãL WƗP RUJDQL]ƝW GDUEX Ä3ULQFLSƗ GDUEX QHG]LUGƯJLHP FLOYƝNLHP DWUDVW LU JDQGUƯ] QHLHVSƝMDPL 3LUPNƗUW NXUã GDUED GHYƝMV JULEƝV SLHƼHPW GDUELQLHNX VDYƗ NROHNWƯYƗ NXUã VOLNWL G]LUG YDL QHG]LUG QHPD] ELHåL YLHQ MDX ãƗGƗP VDVOLPãDQƗP VHNR WDV ND ãƯV FLOYƝNV LU NXUOPƝPV 9LƼã YDU VWUƗGƗW SLH PXPV EHW YLVXV MDX DUƯ PƝV QHYDUDP QRGDUELQƗW ´ ,HVSƝMDPV ND NDWUDL LQYDOLGLWƗWHV JUXSDL LU VDYV RSWLPƗODLV QRGDUELQƗWƯEDV PRGHOLV ND QDY MƗL]YƝODV YLHQV /DWYLMƗ DWEDOVWƗPDLV LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV PRGHOLV EHW MƗƺDXM L]YƝOƝWLHV NDWUDL JUXSDL YDL NDWUDP LQGLYƯGDP SLHƼHPDPƗNDLV /ƯG]ƯJƗV GRPƗV ELMD DUƯ ƖULMD 9ƯWROLƼD ELHGUƯEDV Ä5ƯJDV SLOVƝWDV Ä5njSMX EƝUQV´´ GLUHNWRUH %DOVWRWLHV X] GDUED SLHUHG]L GLHQDV DSUnjSHV FHQWUƗ XQ NRPELQƗWD Ä6DUPD´ GDUEƯEX SDGRPMX ODLNƗ Ɩ 9ƯWROLƼD LHVDND YHLGRW PƗMUDåRãDQDV X]ƼƝPXPXV LQYDOƯGLHP DUƯ PnjVGLHQƗV âƗGƗ X]ƼƝPXPƗ NRSƗ YDUƝWX VWUƗGƗW FLOYƝNL DU GDåƗGD UDNVWXUD LQYDOLGLWƗWL SLHPƝUDP G]LUGHV UHG]HV XQ JDUƯJƗV DWWƯVWƯEDV WUDXFƝMXPLHP &LOYƝNL DU JDUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPLHP QHYDU VWUƗGƗW UHJXOƗUL XQ SOƗQYHLGƯJL YLƼL LU MƗX]UDXJD YLƼLHP QHSLHFLHãDPL DVLVWHQWL ãR X]GHYXPX YDUƝWX YHLNW LQYDOƯGL NDP QDY JDUƯJƗV DWWƯVWƯEDV WUDXFƝMXPX 0ƗMUDåRãDQDV X]ƼƝPXPƗ NYDOL¿FƝWX VSHFLƗOLVWX YDGƯEƗ WLHN L]VWUƗGƗWL PRGHƺL WR UDåRãDQDV WHKQRORƧLMD YHLNWD DSPƗFƯED VDJƗGƗWDV L]HMYLHODV SƝF WDP NDG LQYDOƯGL LU DSJXYXãL SURGXNFLMDV UDåRãDQX YLƼL WR GDUD PƗMƗV 0ƗMƗV YLƼLHP YDU SDOƯG]ƝW WXYLQLHNL WƗ MD QHSLHFLHãDPV ULVLQRW DUƯ ƧLPHQHV QRGDUELQƗWƯEDV SUREOƝPDV 6DUDåRWR SURGXNFLMX X]ƼƝPXPV SƗUGRG âƗGV LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV PRGHOLV YLHQODLFƯJL YDU ULVLQƗW YDLUƗNXV MDXWƗMXPXV NR SDãODLN YHLF 'LHQDV DSUnjSHV FHQWUL VXEVLGƝWƗV GDUED YLHWDV NƗ DUƯ YHLFLQƗWX LQYDOƯGX SDãYƝUWƯEDV DS]LƼX XQ VRFLƗOR LHNƺDXãDQX ,QYDOƯGX PƗMUDåRãDQDV X]ƼƝPXPV QHYDU IXQNFLRQƝW EH] YDOVWV DWEDOVWD WDþX GDƺƝML WDV SDWV YDU VHYL X]WXUƝW ,QYDOƯGX PƗMUDåRãDQDV X]ƼƝPXPL YDUƝWX EnjW YLHQV QR LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV VXEVLGƝãDQDV YHLGLHP SDUDOƝOL MDX HVRãDMLHP 'DåƗGX YHLGX QHSLHFLHãDPƯEX QRVDND LQYDOƯGX GDåƗGƗV GDUED VSƝMDV GDåƗGƗV YDMDG]ƯEDV QH YLVL LQYDOƯGL LU VSƝMƯJL VWUƗGƗW GDXG]DV VWXQGDV QR YLHWDV NƗ YHVHOLH FLOYƝNL YLƼLHP QHSLHFLHãDPD OLHOƗND HODVWƯED VDYD GDUED ODLND RUJDQL]ƝãDQƗ $WUDVW YLHQX YLVLHP SLHPƝURWX PRGHOL EnjV JUnjWƗN QHNƗ YHLGRW GDåƗGXV PRGHƺXV GDåƗGƗP JUXSƗP (NVSHUWL DW]ƯPƝMD ND SƝGƝMƗ ODLNƗ LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV LHVSƝMDV SDOLHOLQƗV MR GDXG]DV GDUED YLHWDV LU DWEUƯYRMXãƗV VDLVWƯEƗ DU GDUEX ƗU]HPƝV Ä WDJDG ãƯ VLWXƗFLMX YDUEnjW LU GUXVNX X]ODERMXVLHV MR ƺRWL GDXG]L ODEL VSHFLƗOLVWL NDV QHSLHFLHãDPL YLHQNƗUãRV GDUERV LU DL]EUDXNXãL X] ƗU]HPƝP WDJDG GDUED GHYƝMV LU JDWDYV SDƼHPW GDUEƗ DUƯ LQYDOƯGX SDW QHG]LUGƯJX MR QDY MDX NR ƼHPW GDUEƗ ´

6HFLQƗMXPL 1RGDUELQƗWƯEDV YDOVWV DƧHQWnjUD SLHGƗYƗ VDYXV SDVƗNXPXV GDUED PHNOƝWƗMLHP XQ EH]GDUEQLHNLHP ƯSDãL QHDWãƷLURW DWVHYLãƷXV SDNDOSRMXPXV WLNDL FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL 7LHN QRGDOƯWL DWVHYLãƷL SDNDOSRMXPL

ULVND JUXSƗP NXURV WLHN LHNƺDXWL DUƯ FLOYƝNL DU LQYDOLGLWƗWL &LOYƝNV DU LQYDOLGLWƗWL YDU 19$ L]PDQWRW Ź PRGXOƗUR DSPƗFƯEX QR OƯG] VWXQGƗP PRGXƺL SDSLOGXV QR JDGD PRGXƺL SLUPVSHQVLMDV YHFXPD GDUED PHNOƝWƗMLHP YDL SHQVLMƗ HVRãDMLHP GDUED PHNOƝWƗMLHP W VN FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL Ź DOJRWRV SDJDLGX VDELHGULVNRV GDUEXV NDV LU GDåƗGL VDNRSãDQDV GDUEL X] ODLND SHULRGX QR OƯG] PƝQHãLHP Ź (6) SURJUDPPD ULVND JUXSƗP W VN LQYDOƯGLHP $SPƗFƯEX NYDOL¿NƗFLMDV FHOãDQDV SƗUNYDOL¿NƗFLMDV SURJUDPPDV VWXQGX VNDLWV QR OƯG] VWXQGƗP Ź DSPƗFƯEDV NYDOL¿NƗFLMDV FHOãDQD SƗUNYDOL¿NƗFLMD EH]GDUEQLHNLHP LHNƺDXMRWLHV NRSƝMƗV EH]GDUEQLHNX JUXSƗV Ź VXEVLGƝWƗV GDUED YLHWDV SLH GDUED GHYƝMD Ź YDU VDƼHPW SVLKRORJD HUJRWHUDSHLWD MXULVWD &9 VDVWƗGƯãDQDV NRQVXOWƗFLMDV 1HVNDWRWLHV X] WR ND 19$ LU SLHWLHNDPL GDXG] SLHGƗYƗWR SDVƗNXPX FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL WLNDL QHOLHOV VNDLWV FLOYƝNX SƝF SDVƗNXPX L]PDQWRãDQDV DWURG GDUEX 'DUED GHYƝML LU QHDNWƯYL VXEVLGƝWR GDUED YLHWX L]YHLGƝ FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL ,HPHVOL Ź 19$ VWLQJULH QRWHLNXPL ãƯ SDVƗNXPD L]PDQWRãDQƗ Ź LNPƝQHãD GRNXPHQWƗFLMDV NƗUWRãDQD XQ DWVNDLãX VDJDWDYRãDQD 19$ Ź LQYDOƯGX PDLQƯJDLV YHVHOƯEDV VWƗYRNOLV Ź QHYƝOƝãDQƗV YHLNW SLHPDNVDV SLH PLQLPƗOƗV GDUED DOJDV Ź DWVHYLãƷD GDUELQLHND GHOHƧƝãDQD LQYDOƯGD DSPƗFƯãDQDL LHYDGƯãDQDL GDUEƗ Ź SDSLOGX DWELOGƯED QRGDUELQRW LQYDOƯGX Ź QDY YDOVWV DWEDOVWD GDUED GHYƝMLHP NXUL QRGDUELQƗWX LQYDOƯGXV QRGRNƺX DWODLGHV XWW

9LHQV QR DNWƯYƗNDMLHP GDUED GHYƝMLHP NDV YDUƝWX QRGDUELQƗW FLOYƝNXV DU LQYDOLGLWƗWL YDUƝWX EnjW SDãYDOGƯEDV 3ƝF LHJnjWƗV LQIRUPƗFLMDV UHƧLRQRV ODESUƗWƗN WR L]PDQWR SDJDVWX SDãYDOGƯEDV MR NDXW DUƯ QHOLHODV VXEVƯGLMDV GDUED YLHWDV SLHOƗJRãDQDL XQ LHNƗUWRãDQDL PD]ƗP SDãYDOGƯEƗP LU QR]ƯPƯJDV /LHOƗV SDãYDOGƯEDV XQ SLOVƝWX GRPHV YƝO QDY JDWDYDV VDYƗV LHVWƗGƝV QRGDUELQƗW FLOYƝNXV DU LQYDOLGLWƗWL GXEXOWD DWELOGƯED MƗGHOHƧƝ FLOYƝNV QR LHVWƗGHV NƗ GDUED YDGƯWƗMV LQYDOƯGDP NDV OLHOƗ PƝUƗ NDYƝ GRPHV LNGLHQDV GDUEX 3DVWƗY DWãƷLUƯEDV UHƧLRQƗODMƗ VNDWƯMXPƗ /DWJDOHV UHƧLRQƗ EH] GDUED LU OLHOD GDƺD ÄYHVHOR´ FLOYƝNX ± NƗSƝF GDUED GHYƝMDP EnjWX MƗƼHP GDUEƗ FLOYƝNV DU LQYDOLGLWƗWL MD LU YHVHOD ULQGD EH]GDUEQLHNX NXULHP ãƯV LQYDOLGLWƗWHV QDY" 19$ VWDWLVWLNDV GDWL DSOLHFLQD ND OLHOƗNDMDL GDƺDL FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL LU YLGƝMƗ YDL SURIHVLRQƗOƗ L]JOƯWƯED WLNDL QHOLHODL GDƺDL LU DXJVWƗNƗ L]JOƯWƯED NDV OLHOƗ PƝUƗ LU LHPHVOV ]HPDL NRQNXUƝWVSƝMDL GDUED WLUJnj ,QYDOƯGX L]JOƯWƯEDV NYDOLWƗWH XQ L]JOƯWƯEDV SLHHMDPƯED LQYDOƯGLHP LU VYDUƯJV YLƼX QRGDUELQƗWƯEDV SULHNãQRWHLNXPV ,QYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV MDXWƗMXPL MƗULVLQD VDLVWƯEƗ DU L]JOƯWƯEDV SLHHMDPƯEX XQ NYDOLWƗWL 7LHP FLOYƝNLHP NXULHP LQYDOLGLWƗWH LU QR G]LPãDQDV WUnjNVW GDUED LHPDƼX YDL WƗGX YLVSƗU QDY NDV DSJUnjWLQD DWUDVW GDUEX 'DUED GHYƝMDP QDY L]GHYƯJL SLHƼHPW GDUEƗ FLOYƝNX NXUDP ODEƗNDMƗ JDGƯMXPƗ LU WLNDL WHRUƝWLVNƗV ]LQƗãDQDV YDL LHPDƼDV YLHQƗ YDL RWUƗ VSHFLDOLWƗWƝ 3LHGƗYƗWDLV DWDOJRMXPV QR GDUED GHYƝMX SXVHV LU SƗUƗN ]HPV NDV OLHN LQYDOƯGDP L]YƝOƝWLHV YDL L]G]ƯYRW QR SHQVLMDV YDL VPDJL VWUƗGƗMRW SLHSHOQƯWLHV VDƼHPRW ]HPX DWDOJRMXPX %LHåL YLHQ FLOYƝNL L]YƝODV QHVWUƗGƗW 1HSLHOƗJRWD YLGH FLOYƝNLHP DU NXVWƯEX WUDXFƝMXPLHP SƗUVYDUƗ SDãYDOGƯEƗV XQ SDJDVWRV LU WƗGD VLWXƗFLMD ND FLOYƝNV NXUã DWURGDV UDWLƼNUƝVOƗ QHWLHN ODXNƗ QR VDYƗP PƗMƗP QHPD] QHUXQƗMRW SDU DSPƗFƯEƗP YDL LHVDLVWƯãDQRV VXEVLGƝWDMƗ GDUED YLHWƗ

,HWHLNXPL Ź 1RGRNƺX DWODLGHV GDUED GHYƝMLHP NXUL QRGDUELQD LQYDOƯGXV Ź 9HLGRW DNWƯYX GLDORJX DU GDUED GHYƝMLHP LQIRUPƝW YLƼXV SDU LQYDOƯGX YDMDG]ƯEƗP LHVDLVWƯW LQYDOƯGX VDELHGULVNƗV RUJDQL]ƗFLMDV NƗ VWDUSQLHNXV VWDUS 19$ XQ GDUED GHYƝMLHP

Ź /LNXPGRãDQƗ LHWYHUW X] X]ƼƝPXPƗ VWUƗGƗMRãDMLHP MƗEnjW QRGDUELQƗWDP YLHQDP FLOYƝNDP DU LQYDOLGLWƗWL Ź 19$ SURIHVLRQƗODMƗV SURJUDPPƗV LHWYHUW SDG]LƺLQƗWR SURIHVLMDV DSPƗFƯEX FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL NDV QRGURãLQƗWX SUDNWLVNX ]LQƗãDQX DSJXYL L]YƝOƝWDMƗ VSHFLDOLWƗWƝ Ź 3DãYDOGƯEƗV SLHOƗJRW YLGL NDV QRGURãLQƗWX EUƯYX SƗUYLHWRãDQRV FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL ULVLQƗW MDXWƗMXPXV SDU G]ƯYRNƺX SLHãƷLUãDQX SLUPDMƗ VWƗYƗ X]EUDXNWXYMX LHUƯNRãDQX DSPƗFƯEX LHVWƗGƝV GRPƝV XQ SDãYDOGƯEƗV Ź 3DãYDOGƯEX DWEDOVWV VDELHGULVNDMƗP RUJDQL]ƗFLMƗP NXUDV YDUƝWX QRGDUELQƗW LQYDOƯGXV SLHPƝUDP VRFLƗOR QRGRNƺX QRPDNVƗ Ź $WEDOVWƯW X]ƼƝPXPXV NXURV QRGDUELQƗWL WLNDL LQYDOƯGL 1HX]VNDWƯW WR SDU SDGRPMX ODLND ÄSDOLHNX´ EHW SLHƼHPW NƗ YLHQX QR ULVLQƗMXPLHP LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDL $WEDOVWƯW LQYDOƯGX PƗMUDåRãDQDV X]ƼƝPXPX YHLGRãDQX

'$5%$ '(9Ř-8 $77,(.60( 35(7 &,/9Ř.8 $5 ,19$/,',7Œ7, 12'$5%,1Œä$18 3,(5('=( ,(63Ř-$6 81 5(.20(1'Œ&,-$6 'DUED GHYƝMX YLHGRNƺX QRVNDLGURãDQDL YHLNWDV LQWHUYLMDV DU /DWYLMƗ UHƧLVWUƝWR X]ƼƝPXPX PD]R YLGƝMR OLHOR XQ RUJDQL]ƗFLMX SƗUVWƗYMLHP ± OƝPXPX SLHƼƝPƝMLHP YDGƯWƗMLHP SHUVRQƗOGDƺX YDGƯWƗMLHP

NXULHP LU SLHUHG]H LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV MRPƗ

'$5%$ '(9Ɯ-8 3,(5('=( ,19$/Ʈ'8 12'$5%,1Ɩâ$1Ɩ .Ɨ X]ƼƝPXPL VƗNXãL QRGDUELQƗW LQYDOƯGXV /LHOƗND GDƺD X]ƼƝPXPX SƗUVWƗYMX DW]LQD ND LQYDOƯGL X]ƼƝPXPƗ QRQƗNXãL QHMDXãL PHNOƝMRW YDNDQFHL SLHPƝURWX GDUELQLHNX 3DUDVWL L]ãƷLUWLHV SDU LQYDOƯGD QRGDUELQƗãDQX SDOƯG]ƝMD Ź 1RGDUELQƗWƯEDV YDOVWV DƧHQWnjUDV GDUELQLHNX LHWHLNXPL SLHGDOƯWLHV LQYDOƯGX EH]GDUEQLHNX VXEVLGƝWƗV QRGDUELQƗWƯEDV SURJUDPPƗ Ź SD]LƼX YDL NROƝƧX LHWHLNXPL NXULHP SD]LƼX ORNƗ LU NƗGV LQYDOƯGV YDL NXULHP ELMD NDV ]LQƗPV SDU LQYDOƯGX QRGDUELQƗãDQDV LHVSƝMƗP Ź NRQNUƝWƗ SUHWHQGHQWD SURIHVLRQDOLWƗWH XQ DWELOVWƯED SUDVƯEƗP 'DåRV JDGƯMXPRV X]ƼƝPXPƗ ELMD MDX LHSULHNã SLHƼHPWV OƝPXPV ND MƗQRGDUELQD WLHãL FLOYƝNV DU LQYDOLGLWƗWL ODL DWEDOVWƯWX YDOVWV XQ QHYDOVWLVNR RUJDQL]ƗFLMX FHQWLHQXV LQWHJUƝW LQYDOƯGXV GDUED WLUJnj -ƗDW]ƯPƝ ND WLH LU X]ƼƝPXPL NXUL LNGLHQƗ LU VDVNƗUXãLHV DU LQYDOƯGLHP XQ RULHQWƝMDV LQYDOƯGX SUREOƝPƗV SLHPƝUDP LQYDOƯGX ELHGUƯEƗP YDL RUJDQL]ƗFLMƗP VQLHG] NƗGX SDNDOSRMXPXV OƝPXPX SLHƼƝPƝMDP X]ƼƝPXPƗ SDãDP ELMXVL LQYDOLGLWƗWH ,U DUƯ GDåL X]ƼƝPXPL NXUX WUDGƯFLMDV LQYDOƯGX QRGDUELQƗãDQƗ DL]VƗNƗV YƝO SDGRPMX ODLNRV ± ãLP PƝUƷLP WLND L]YHLGRWDV VSHFLƗODV PƗFƯEX UDåRWQHV SƝF /DWYLMDV QHDWNDUƯEDV DWMDXQRãDQDV ãƯV UDåRWQHV JDQ WLNXãDV UHRUJDQL]ƝWDV YDL OLNYLGƝWDV XQ YƝOƗN GDƺƝML DWMDXQRWDV WƗGƝMƗGL UDåRãDQDV MDXGDV XQ GDUELQLHNX LQYDOƯGX VNDLWV LU EnjWLVNL VDPD]LQƗMLHV 1HMDXãL ³$L]JƗMƗP X] ELUåX XQ PXPV SLHGƗYƗMD ND LU WƗGL FLOYƝNL 0ƝV LOJL GRPƗMƗP .ƗSƝF JDQ QH MD PƝV YLƼXV DSPƗFƯVLP XQ YDUDP SLHƼHPW WƗGD YHLGD FLOYƝNXV 3DPƝƧLQƗMƗP´ ³3D]ƯVWDPV LQYDOƯGV VƗNXPƗ VWUƗGƗMD SUDNVƝ ãDMƗ X]ƼƝPXPƗ´ ³3LHGƗYƗMD FDXU SD]LƼƗP WƗGX FLOYƝNX SLH WDP ELMD SLHUHG]H WƯUƯãDQƗ NƗGDV QHGƝƺDV GLYDV YLƼX DSPƗFƯMD XQ SƝF WDP VƗND SDWL VWUƗGƗ´ ³1HNDG QHNDV QDY ELMLV SUHW XQ SLHƼHPDP GDUEƗ NƗ YLVXV SƗUƝMRV QHNDV ƯSDãL QHWLHN L]GDOƯWV SDW QHSLHGRPƗMƗP SLH WƗ´ ³9LƼã ELMD X]VNDLWƝ NƗ EH]GDUEQLHNV LHYƝURMƗP LQYDOƯGD SUHFL]LWƗWL DWELOGƯEX YƝOPL VWUƗGƗW WƗV ƯSDãƯEDV NXUDV UHL]ƝP SDW SLHWUnjNVW YHVHOLHP FLOYƝNLHP´ ³7LND QRWXUƝWD GDUED LQWHUYLMD XQ VHFLQƗWV ND ãLV FLOYƝNV LU GDUEDP SLHPƝURWƗNDLV YLƼDP ELMD QHSLHFLHãDPƗV ]LQƗãDQDV SƝF DSVSULHãDQƗV YLƼã WLND SLHƼHPWV GDUEƗ´ /ƝPXPV ³0njVX X]ƼƝPXPV MDX JDGXV MD QH YDLUƗN VQLHG] WUDQVSRUWD SDNDOSRMXPXV LQYDOƯGLHP 0ƝV YDLUƗN X]]LQRW XQ L]MnjWRW X] VDYLHP SOHFLHP UHG]RW LQYDOƯGX SUREOƝPDV QROƝPƗP SLHGDOƯWLHV SURMHNWƗ XQ QRGURãLQƗW LQYDOƯGLHP GDUEDYLHWDV WƗGƗ YHLGƗ YHLFLQRW YLƼX QRGDUEL´ ³7Ɨ NƗ GLUHNWRUV SDWV LU ELMLV LQYDOƯGV WDG YLƼã ƺRWL DWEDOVWD ´ 7UDGƯFLMDV ³8]ƼƝPXPV SDVWƗY MDX JDGXV .ƗGUHL] VWUƗGƗMD X]ƼƝPXPƗ GDUELQLHNL QR NXULHP ELMD UHG]HV LQYDOƯGL 0DLQRWLHV ODLNLHP HNRQRPLVNƗP IRUPƗFLMƗP EUƯYƗ WLUJXV HNRQRPLVNRV DSVWƗNƺRV QDY GDXG] LQYDOƯGL QRGDUELQƗWL GLHPåƝO´ ³ JDGƗ ELMD YDOGƯEDV OƝPXPV SDU UHG]HV LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEX WLHãL WƗSƝF WLND X]SURMHNWƝWD XQ X]EnjYƝWD ãƯ UDåRWQH JDGƗ X]ƼƝPXPV QRQƗFD EDQNURWƗ 9LVV X]ƼƝPXPV WLND SƗUGRWV L]VROƝ 3UDWƗP VDYƗNW DWSDNDƺ WR WHKQRORƧLMX UDåRMXPXV 7LUJXV LU SDOLFLV WLNDL /DWYLMƗ ´

,QYDOƯGX QRGDUELQƗãDQD RUJDQL]ƗFLMƗV ,U DUƯ VDELHGULVNƗV RUJDQL]ƗFLMDV NXUƗV WLHN QRGDUELQƗWL FLOYƝNL DU LQYDOLGLWƗWL 3DUDVWL WƗV LU RUJDQL]ƗFLMDV NXUDV LU WLHãL VDLVWƯWDV DU LQYDOƯGX LQWHUHãX DL]VWƗYƯEX âR RUJDQL]ƗFLMX SƗUVWƗYML X]VYƝUD ND LQYDOƯGX QRGDUELQƗãDQD RUJDQL]ƗFLMƗ LU SDWL SDU VHYL VDSURWDPD XQ SDW REOLJƗWL QHSLHFLHãDPD MR WƗGƝMƗGL WLHN DSOLHFLQƗWD XQ ƯVWHQRWD RUJDQL]ƗFLMDV PLVLMD 9LHQƯJL ãDMƗV RUJDQL]ƗFLMƗV QDY WLN SODãX GDUED LHVSƝMX NƗ X]ƼƝPXPRV YDL YDOVWV LHVWƗGƝV MR GDUED YLHWX VNDLWV LU LHUREHåRWV Ä0ƝV HVDP RUJDQL]ƗFLMD NXUD SƗUVWƗY ãR FLOYƝNX LQWHUHVHV 3LOQƯJL VWXOEL MD YLƼL SLH PXPV WDJDG QHVWUƗGƗWX´ ³0ƝV HVDP LQYDOƯGX RUJDQL]ƗFLMD PƝV GDUEƗ ƼHPDP WLNDL LQYDOƯGXV 9DOVWV QRGDUELQƗWƯEDV DƧHQWnjUD DUƯ SLHGƗYƗ PXPV GDUELQLHNXV EHW PƝV WLNDL YLHQX GDUELQLHNX SDƼƝPƗP QR 19$´ ³0XPV VDYƝMLH LU MƗDWEDOVWD WƗWDG PƝV QHƼHPVLP FLWDV LQYDOLGLWƗWHV SƗUVWƗYMXV WRPƝU DWEDOVWƯVLP XQ FHQWƯVLPLHV ƼHPW GDUEƗ UHG]HV LQYDOƯGXV´ ³0ƝV HVDP WLH NXUL OREƝ OLNXPX 6DHLPƗ MR SDUDVWL OƯG] ãLP LQYDOƯGDP ELMD LHUDNVWV ± QHVWUƗGƗ YDL NRSMDPV 0ƝV DUƯ SDQƗFƗP ND LQYDOƯGV YDU EnjW DUƯ EH]GDUEQLHNV YLƼã DUƯ YDU VDƼHPW EH]GDUEQLHND SDEDOVWX 7DV EnjWX SUHWGDELVNL MD SLH PXPV QHVWUƗGƗWX FLOYƝNL DU LQYDOLGLWƗWL ´

.Ɨ X]ƼƝPXPL DWURG GDUELQLHNXV DU LQYDOLGLWƗWL 7LH X]ƼƝPXPL NXUL LQYDOƯGX QRGDUELQƗãDQƗ LHVDLVWƯMXãLHV QHMDXãL GDUELQLHNX DU LQYDOLGLWƗWL DWURG WƗGƗ SDãƗ YHLGƗ NƗ MHENXUX FLWX GDUELQLHNX Ź DU GDUED VOXGLQƗMXPX SDOƯG]ƯEX Ź DU 1RGDUELQƗWƯEDV YDOVWV DƧHQWnjUDV 19$ YDL GDUEƗ LHNƗUWRãDQDV ¿UPX SDOƯG]ƯEX Ź UHWƗN ± DU SD]LƼX SDOƯG]ƯEX 7LH X]ƼƝPXPL NXURV ELMD QROHPWV SLHƼHPW GDUEƗ LQYDOƯGX SDUDVWL ãƗGXV GDUELQLHNXV PHNOƝ DU QHYDOVWLVNR RUJDQL]ƗFLMX SDOƯG]ƯEX NXUDV QRGDUERMDV DU LQYDOƯGX LQWHUHãX DL]VWƗYƯEX YDL YƝUãDV 1RGDUELQƗWƯEDV YDOVWV DƧHQWnjUƗ ³0ƝV SLH]YDQƯMƗP ³$SHLURQDP´ XQ YLƼL PXPV LHGHYD YLHQX FLOYƝNX´ ³1HNƗGD ƯSDãD VLWXƗFLMD QHELMD LHOLHNDP VOXGLQƗMXPX DYƯ]Ɲ XQ WDG VNDWƗPLHV YDL YLƼã YDU ãR GDUEX YHLNW XQ YDL YLƼã LU JDWDYV YHLNW XQ MD YLƼã WR YDU WDG X]OLHNDP YLƼDP NDXW NƗGX SƗUEDXGHV ODLNX MD YLƼã YDU WDG VWUƗGƗ EHW MD QHYDU WDG QHVWUƗGƗ´ ³7LHN L]VOXGLQƗWDV YDNDQFHV VWDUS SUHWHQGHQWLHP JDGƗV DUƯ LQYDOƯGL´ ³8]]LQƗMX ND LU WƗGD SURJUDPPD 19$ XQ SLHWHLFRV´

,QYDOƯGD VSƝMX QRYƝUWƝMXPV 3LHƼHPRW GDUEƗ LQYDOƯGX GDUED GHYƝMV SLUPNƗUW YƝUWƝ NRQNUƝWƗ FLOYƝND VSƝMDV YHLNW GDUED SLHQƗNXPXV /LHOƗNƗ GDƺD DSWDXMƗWR SLHPLQƝMD X]ƼƝPXPD YDL GDUED SLHQƗNXPX VSHFL¿NX NXUL QHƺDXM QRGDUELQƗW FLOYƝNXV DU NRQNUƝWƗP LQYDOLGLWƗWƝP SLHPƝUDP DNWƯYDP ¿]LVNDP GDUEDP QHGHUƝV FLOYƝNV UDWLƼNUƝVOƗ $SWDXMƗWDMRV X]ƼƝPXPRV LQYDOƯGL SDUDVWL WLHN QRGDUELQƗWL Ź ]HPƗN NYDOL¿FƝWRV GDUERV DSNRSƝML WUDXNX PD]JƗWƗML VƝWQLHNL VDQLWƗUL X WPO

Ź NƗ SDOƯJVWUƗGQLHNL MHE DVLVWHQWL JDOGQLHND SDOƯJV SDYƗUD SDOƯJV JUƗPDWYHåD SDOƯJV GDUEV OLHWYHGƯEƗ WHKQLVNDLV VHNUHWƗUV X WPO

1HGDXG] UHWƗN LQYDOƯGL WLHN QRGDUELQƗWL NƗ VSHFLƗOLVWL HOHNWULƷLV MXYHOLHULV PHKƗQLƷLV GDUED DL]VDUG]ƯEDV LQåHQLHULV JUƗPDWYHGLV X WPO X]ƼƝPXPX YDL RUJDQL]ƗFLMX DGPLQLVWUƗFLMƗ DGPLQLVWUDWRUV LQIRUPƗFLMDV GLHQHVWD YDGƯWƗMV GDWRUD VDORQD YDGƯWƗMV

3URWDPV ND QRGDUERãDQƗV YHLGX QRVDND REMHNWƯYL DSVWƗNƺL ± LQYDOLGLWƗWHV YHLGV LQGLYƯGD VSƝMDV XQ SUDVPHV EHW OLHOD ORPD LU DUƯ VDELHGUƯEƗ YDOGRãDMDP VWHUHRWLSDP ND MHENXUã LQYDOƯGV LU QHYDUƯJƗNV ³9LUWXYƝ LU YDMDG]ƯJL GDUELQLHNL WƗSƝF YDLUƗN X] YLUWXYL MR WƗGL FLOYƝFLƼL EƗUƗ MDX QHYDU VWƗYƝW ´ ³8]ƼƝPXPD VSHFL¿ND ƗWUƗV ƝGLQƗãDQDV LHVWƗGH NXU VYDUƯJV ƗWUXPV QHƺDXM NDXW NƗ SLHOƗJRW GDUEX WƗ ODL LQYDOƯGDP ƯSDãL QƗNWX SUHWƯ ´ ³0XPV MƗVNDWƗV NƗGD LU GDUED RUJDQL]ƗFLMD NƗGXV LQYDOƯGXV PƝV YLVSƗU YDUDP L]PDQWRW MR WRPƝU LU ãƯ DSNDOSRMRãƗ VIƝUD XQ GDUELƼã QDY QR WLHP SDWHLFƯJƗNDMLHP XQ MD PƝV JULEDP DXJVWX NOLHQWX

DSNDOSRãDQDV VHUYLVX WDG LU MƗVNDWƗV NXUƗV YLHWƗV NR PƝV YDUDP 0ƝV QHYDUDP FLOYƝNXV DU ¿]LVNLHP WUDXFƝMXPLHP OLNW SLH SODXNWX NƗUWRãDQDV ´ ³1X QH YLVL FLOYƝNL PXPV GHU SLHPƝUDP LQYDOƯGLHP DU NXVWƯEX WUDXFƝMXPLHP LU SUREOƝPDV MR WDV YLHQNƗUãL LU WƗGV GDUEV ´ ³,QYDOƯGV YLHJOƗN LU SDNƺDXWV VDVOLPãDQƗP NDG YLƼã YDU QHEnjW GDUEƗ EH] WDP YLƼL DUƯ QHYDU L]GDUƯW WLN GDXG] NƗ YHVHOV FLOYƝNV ´

'DUED YLGHV LHWHNPH X] L]YƝOL QRGDUELQƗW LQYDOƯGX 'DUED GHYƝML ƼHP YƝUƗ DUƯ GDUED YLGHV XQ DSVWƗNƺX DWELOVWƯEX SRWHQFLƗODMDP GDUELQLHNDP DU NRQNUƝWR LQYDOLGLWƗWL $SWDXMƗWLH JDQ WR LQWHUYLMƗV QHX]VYƝUD WDþX ELMD QRSURWDPV ND SDUDVWL L]YƝOƝWL WƗGL LQYDOƯGL NXUX QRGDUELQƗãDQDL QDY EnjWLVNL MƗSLHOƗJR GDUED YLGH SLHPƝUDP X]ƼƝPXPV MDX SLUPV WDP ELMD SLHHMDPV FLOYƝNDP UDWLƼNUƝVOƗ YDL UDåRWQH MDX NRSã SDGRPMX ODLNLHP LU YHLGRWD XQ SLHPƝURWD UHG]HV LQYDOƯGLHP 8]ƼƝPƝMLHP QDY L]GHYƯJL DWVHYLãƷX JDGƯMXPX GƝƺ YHLNW LHJXOGƯMXPXV GDUED YLHWDV SLHOƗJRãDQƗ ± WDV SUDVD QH WLNDL QDXGDV EHW DUƯ ODLND UHVXUVXV %LMD JDGƯMXPL NDG X]ƼƝPXPX SƗUVWƗYML DSJDOYRMD ND GDUED YLGL QDY LHVSƝMDPV SLHOƗJRW UHWL NDG ãƗGRV JDGƯMXPRV WLHN PHNOƝWDV FLWDV DOWHUQDWƯYDV SLHPƝUDP NƗGƗ X]ƼƝPXPƗ WLND SLHƼHPWV OƝPXPV ND VSHFLƗOL YLHQDP GDUELQLHNDP QHWLNV SLHOƗJRWV ELURMV XQ GDUELQLHNV UDWLƼNUƝVOƗ YDUƝV VWUƗGƗW PƗMƗV SLH GDWRUD ³9ƝO YLHQX JULEƝMƗP SLHƼHPW DU NXVWƯEX WUDXFƝMXPLHP DGPLQLVWUƗFLMƗ EHW WDG PXPV YDMDG]ƝWX WDLVƯW VSHFLƗOL OLIWX PXPV YLVV EnjWX MƗSƗUEnjYƝ ´ ³0XPV YLVSƗU QHELMD SLHGRPƗWV SLH WƗGƗP OLHWƗP WƗSƝF DUƯ L]YƝOƝMƗPLHV ãƗGDV NDWHJRULMDV LQYDOƯGXV

G]LUGHV LQYDOƯGLHP QHELMD QHNƗGX VSHFL¿VNR YDMDG]ƯEX ´ ³1DY QHNƗGX VSHFL¿VNX YDMDG]ƯEX MR ƼHPDP GDUEƗ WLNDL WRV NXUL YDU YHLNW GDUEX ´ ³-D QX YLHQƯJL SODXNWLƼXV YDMDG]ƝMD SƗUYLHWRW ]HPƗN 9LƼƗP WLND SLHãƷLUWL DSDNãƝMLH SODXNWLƼL ´ ³9DMDG]ƝMD ƝUWX NUƝVOX $SJDLVPRMXPX VSHFLƗOX ´ ³-ƗEnjW ODEDP DSJDLVPRMXPDP GDWRUD PRQLWRUDP MƗEnjW OLHOƗNDP ´ ³0ƝV ãR GRNXPHQWX SƗUQƝVƗãDQX DWULVLQƗMƗP DU WƗGX VSHFLƗOX PDSƯWL NXU YLƼã YDU LHOLNW WRV GRNXPHQWXV &LWDV VSHFL¿VNƗV YDMDG]ƯEDV YLƼDP QDY DNWXƗODV MR ƝNƗ SDWV SDU VHYL MDX LU LHNƗUWRWV OLIWV ´ ³7DV NDV WDJDG LU SDOLFLV LU DWVNDƼDV QR NƗGUHL]ƝMƗ OLHOƗ X]ƼƝPXPD WƗV LHUƯFHV LU SDOLNXãDV QR WLHP ODLNLHP 7DV MDX YLVV ELMD WƗ QRVWƗGƯWV ODL QHUHG]ƯJLH YDUƝWX VWUƗGƗW XQ UDåRW ´ ³0XPV LU ƗWUƗV DSNDOSRãDQDV SLFƝULMD NXUƗ QHNR QHYDU SLHOƗJRW ´ ³3LHƼHPX ND YDUƝWX QRGDUELQƗW DUƯ FLOYƝNXV UDWLƼNUƝVORV MD LU NDXW NƗGD PRQWƗåD DU URNƗP EHW WƯUL WHRUƝWLVNL PXPV QDY QHNƗGX LHVSƝMX SLHEUDXNW WXU NXU LU YDMDG]ƯJV JDQ WXDOHWƝ JDQ YLVXU FLWXU PXPV QDY WƗGX LHVSƝMX X]ƼƝPXPƗ ´ ³5DWLƼNUƝVOƗ LQYDOƯGV SURWDPV MD YLƼã LU WHOSƗV WDG VOLHNãƼL XQ WXDOHWH MƗSLHOƗJR %HW PnjVƝMDLV VWUƗGƗ QR PƗMƗP 0XPV QHYLHQV FLWV QR PƗMƗP QHVWUƗGƗ ´

.RQNXUHQFH GDUED WLUJnj %H] LHSULHNã PLQƝWDMLHP QRVDFƯMXPLHP GDUELQLHND VSƝMDV XQ SUDVPHV GDUED YLGHV SLHPƝURWƯED

NXUL YDLUƗN DWWLHFDV WLHãL X] FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL WLHN ƼHPWL YƝUƗ QRVDFƯMXPL NXUL LU VYDUƯJL QRGDUELQRW LNYLHQX SURWL GDUELQLHND DWWLHNVPH SUHW GDUEX ± YƝOPH VWUƗGƗW NƗ DUƯ LHPDƼDV SURIHVLRQDOLWƗWH 7DV QR]ƯPƝ ND LQYDOƯGDP NƗ MHENXUDP GDUED PHNOƝWƗMDP ]LQƗPƗ PƝUƗ LU MƗEnjW NRQNXUƝWVSƝMƯJDP WDL VNDLWƗ MƗSURW SƗUOLHFLQƗW SDU VDYƗP SUDVPƝP XQ VSƝMƗP MƗL]UƗGD LQLFLDWƯYD

1RGDUELQƗWR LQYDOƯGX VNDLWV 9LVYDLUƗN LQYDOƯGX DWWLHFƯEƗ SUHW NRSƝMR GDUELQLHNX VNDLWX WLHN QRGDUELQƗWL Ź X]ƼƝPXPRV NXUL WLND L]YHLGRWL X] SDGRPMX ODLNƗ VSHFLƗOL LQYDOƯGX QRGDUELQƗãDQDL UDGƯWR PƗFƯEX UDåRãDQDV X]ƼƝPXPX EƗ]HV XQ Ź VDELHGULVNDMƗV RUJDQL]ƗFLMƗV NXUDV QRGDUERMDV DU LQYDOƯGX LQWHUHãX DL]VWƗYƯEX

&LWRV X]ƼƝPXPRV QRGDUELQƗWR LQYDOƯGX VNDLWV SDUDVWL QHSƗUVQLHG] /LHOƗNL X]ƼƝPXPL GDåNƗUW QRGDUELQD ± FLOYƝNXV DU LQYDOLGLWƗWL WRPƝU ãƗGDV VLWXƗFLMDV LU VDVWRSDPDV UHWƗN -ƗDW]ƯPƝ ND GDåX X]ƼƝPXPX SƗUVWƗYML QHYDUƝMD SUHFƯ]L SDWHLNW FLN LQYDOƯGX SLH YLƼLHP VWUƗGƗ MR ãƗGL GDUELQLHNL QHWLHN ƯSDãL X]VNDLWƯWL GDƺDL QHNƗGDV ƗUƝML QRYƝURMDPDV L]SDXVPHV QHOLHFLQD SDU LQYDOLGLWƗWL QHNƗGL LQYDOLGLWƗWL DSOLHFLQRãL GRNXPHQWL GDUELQLHNDP QHWLHN SUDVƯWL WƗWDG ãLH FLOYƝNL X]ƼƝPXPƗ QHNƗGL QHL]FHƺDV X] SƗUƝMR GDUELQLHNX IRQD ³'LYL JDOGQLHFƯEƗ LU ± YLƼã LU NƺXYLV SDU PHLVWDUD DVLVWHQWX XQ WDG YƝO YLHQD PHLWHQH NƗ YLUWXYHV VWUƗGQLHND DVLVWHQWH SDãUHL] L]PƝƧLQD YDL YDUƝV WLNW JDOƗ DU ãLHP GDUELHP´ ³9LHQV EHW DJUƗN ELMD WUƯV´ ³2¿VƗ LU YLHQV EHW YLVSƗU YDUEnjW LU YDLUƗN QH]LQX DSOLHFƯEDV QHYLHQV QHSUDVD´ ³PƝV WR QHX]VNDLWƗP WDV QHNXU QHSDUƗGƗV QDY ELMXVL YDMDG]ƯED MD HV SLHƼHPX GDUELƼƗ FLOYƝNX PDQ LU ãƯ WH GDUELQLHND X]VNDLWHV NDUWƯWH XQ PDQL WRPƝU LQWHUHVƝ ãLH IDNWL NDV WXU PDQ LU MƗDL]SLOGD MD WDV QDY ƗUƝML UHG]DPV XQ MD FLOYƝNV SDWV WR QHQRUƗGD WDG HV QH]LQX YDL PDQ WR EnjWX SUƗWƯJL MDXWƗW HV SDW QH]LQX NXU WDV YDUƝWX SDUƗGƯWLHV MƗ ± QRGRNƺX JUƗPDWLƼƗ WXU WDV LU UHG]DPV MR WDV DWWLHFDV X] QRGRNƺLHP´

$UJXPHQWL SUHW LQYDOƯGX SLHƼHPãDQX GDUEƗ /LHOƗNDMDL GDƺDL UHVSRQGHQWX JDOYHQLH DSVYƝUXPL VDLVWƗV DU WR ND Ź LQYDOƯGV QHVSƝV YHLNW GDUED SLHQƗNXPXV WLND X]VYƝUWV ND LHSULHNã WR QDY LHVSƝMDPV QRYƝUWƝW ± WDV DWNOƗMDV WLNDL GDUED SURFHVƗ Ź ELHåL NDYƝV GDUEX VDYD YHVHOƯEDV VWƗYRNƺD GƝƺ ± GDUEV QHWLNV L]SLOGƯWV YDL EnjV MƗPHNOƝ DL]YLHWRWƗMV Ź LQYDOƯGV QHYDU VWUƗGƗW SLOQX GDUEDGLHQX ± OƯG] DU WR SLOQDL VORG]HL LU QHSLHFLHãDPV DWUDVW YƝO YLHQX GDUELQLHNX 5HWƗN WLND PLQƝWL ãƗGL LHPHVOL LQYDOƯGLHP EnjV MƗYHOWƯ YDLUƗN X]PDQƯEDV QHNƗ FLWLHP GDUELQLHNLHP ãDXEDV SDU NROHNWƯYD DWWLHNVPL SUHW LQYDOƯGX ± FLWƗGR DWãƷLUƯJR JUnjWƯEDV DU GDUED YLHWDV SLHOƗJRãDQX NƗ MDX LHSULHNã WLND PLQƝWV SDUDVWL GDUED GHYƝML WRPƝU FHQãDV L]YƝOƝWLHV GDUELQLHNX NXUD GƝƺ QHEnjWX MƗYHLF NƗGDV OLHODV L]PDLƼDV LOJƗ GRNXPHQWX NƗUWRãDQD NDPƝU LQYDOƯGV WLHN QRIRUPƝWV GDUEƗ ³3URWDPV ND DWWXUƝMD WDV ND YLƼL QHYDUƝV VWUƗGƗW SLOQX GDUEDGLHQX 9DU VOLPRW ELHåL ´ ³7DV LQYDOƯGV SƝNãƼL SDOLNV VOLPV XQ QDY ]LQƗPV FLN YLƼã LOJL VOLPRV WR QHYDU ]LQƗW YDL WLHãƗP PDQ ãLV FLOYƝNV EnjV ãDMƗ YLHWƗ %HW HV NƗ X]ƼƝPƝMV HVPX UƝƷLQƗMLHV ND ãLV FLOYƝNV EnjV WDMƗ YLHWƗ 1HYDU SDUHG]ƝW NDG YLƼã VƗNV VOLPRW XQ NDG EHLJV ´ ³,QYDOƯGV YLHJOƗN LU SDNƺDXWV VDVOLPãDQƗP NDG YLƼã YDU QHEnjW GDUEƗ EH] WDP YLƼL DUƯ QHYDU L]GDUƯW WLN GDXG] NƗ YHVHOV FLOYƝNV YDMDG]ƯJD ELHåƗND DWSnjWD ´ ³âLH FLOYƝNL SUDVD GDXG] YDLUƗN X]PDQƯEDV ´ ³7DV ND LOJL MƗDSPƗFD GDUELQLHNV DU JDUƯJƗV DWWƯVWƯEDV WUDXFƝMXPLHP 8Q YLƼã YDU QƗNDPƗ GLHQƗ DWNDO DL]PLUVW 8Q VDQƗN JDQGUƯ] DWNDO QR MDXQD PƗFƯW %UƯåLHP LU WƗ ND MƗVWƗY LU NOƗW -ƗEnjW LU SDSLOGXV GDUELQLHNDP NDV VWDLJƗ SDNDƺ XQ X]SDVƝ NDV SDVDND NDXW NR SDPƗFD DWNƗUWR *DQGUƯ] MƗEnjW LU GDUED DXG]LQƗWƗMDP EODNXV *UnjWL LU YLƼLHP SƝF DWYDƺLQƗMXPD SƝF EUƯYGLHQƗP ´ ³.ƗGDP LU MƗX]UDXJD MD EXGåHWV LU PD]V WDG WDP QHSLHWLHN OƯG]HNƺX ´ ³0XPV LU JUnjWƯEDV L]VNDLGURW SDU GDUED VDPDNVX *UnjWL LU LHVWƗVWƯW 8Q YƝO LU LHVWƗMRWLHV GDUEƗ MƗSDUDNVWD GDXG] GRNXPHQWX XQ WDV DSJUnjWLQD ´ ³9LHQƯJDLV ± NƗ SƗUƝMDLV NROHNWƯYV DWWLHFDV SUHW WR ND WƗGV FLOYƝNV VWUƗGƗ ´ ³0XPV QDY OLIWD XQ FLOYƝNDP DU SURWƝ]L PƝV SUDVƯMƗP YDL YLƼã YDUƝV ´ ³%LMD ãDXEDV SDU SƗUYLHWRãDQRV ELMD MƗLHJƗGƗMDV SDFƝOƗMV EHW PƝV DWULVLQƗMƗP ãR SUREOƝPX ´

$SPLHULQƗWƯED DU LQYDOƯGX GDUEX 1R DSWDXMƗWDMLHP GDUED GHYƝMLHP DSWXYHQL YLHQƗGV VNDLWV LU WƗGX NXUL ELMD SLOQƯEƗ DSPLHULQƗWL DU LQYDOƯGX GDUEX XQ WƗGX NXUL ELMD PD]ƗN DSPLHULQƗWL XQ YDLUƗN X]VYƝUD JUnjWƯEDV DU NƗGƗP GDUED SURFHVƗ QƗFƗV VDVNDUWLHV

7LH NXUL LU DSPLHULQƗWL DU LQYDOƯGX QRGDUELQƗãDQX X]VYƝUD L]GHYƯJXPX XQ PLQƝMD ãƗGXV DUJXPHQWXV Ź LQYDOƯGL NƗ GDUELQLHNL LU FHQWƯJƗNL XQ ORMƗOƗNL MR L]MnjW SDWHLFƯEX SDU X]WLFƝãDQRV XQ SUHWLPQƗNãDQX Ź LQYDOƯGV SLHNUƯW VWUƗGƗW ]HPƗN NYDOL¿FƝWX GDUEX ± LHƼHP YDNDQFHV NXUƗV LU L]WHLNWDV JUnjWƯEDV DWUDVW GDUELQLHNXV WDL VNDLWƗ ]HPX NYDOL¿FƝWX QHSLOQDV VORG]HV GDUEX NXUã WLHN X]VNDWƯWV NƗ SLHPƝURWV LQYDOƯGDP Ź YLƼL LU WƗGL SDãL NƗ SƗUƝMLH GDUELQLHNL ODEL VSƝM LHNƺDXWLHV NROHNWƯYƗ ³9LƼL VSƝM GDUƯW WR GDUEX 1DY QHNƗGDV SUREOƝPDV ,U DU PLHUX SDU WƗGX DOJX VWUƗGƗW ´ ³5njSƯJL YHLF WR GDUEX $WWLHNVPH SUHW GDUEX LU X]PDQƯJƗND ´ ³0ƝV YLƼLHP SDUƗGƯMƗP SDVWƗVWƯMƗP SDVNDWƯMƗPLHV YDL YLƼã VSƝM WR GDUEX GDUƯW XQ SLHƼƝPƗP 9LƼL LU X]WLFDPL QƗN YLHQPƝU ODLNƗ X] GDEX XQ LU ƺRWL ODEL GDUELQLHNL ´ ³7LH FLOYƝNL QRYƝUWƝ ND YLƼLHP LU GRWD LHVSƝMD VWUƗGƗW 9LƼLHP LU OLHOƗND DWELOGƯED ´ ³9DUX LHOLNW YLVDXJVWƗNR QRYƝUWƝMXPX WƗGLHP GDUELQLHNLHP XQ SƝGƝMLH GLYL GDUELQLHNL LU YLHQNƗUãL OLHOLVNL ´ ³ƻƝPƗP X] SƗUEDXGHV ODLNX XQ VNDWƯMƗPLHV YDL YLƼã WLHN JDOƗ YDL QH EHW ELMD YLVV NƗUWƯEƗ 'DUED DXG]LQƗWƗMV VNDWƯMƗV NƗ YLƼã L]SLOGD GDUEX ´ ³3DJDLGƗP QDY PXPV JUnjWƯEDV .DV VWUƗGƗ WDJDG LU EDLJDLV PDODFLV ´ ³9LVSƗU SUREOƝPDV QDY ELMXãDV DUƯ NROHNWƯYƗ SLHƼƝPD ƺRWL ODEL YLƼL GRGDV NRSƯJL X] SDVƗNXPLHP HNVNXUVLMƗP NRPDQGƝMXPLHP 1HWLHN GDOƯWL QR SƗUƝMLHP ´ ³9LƼLHP LU VDPƝUƗ QRSLHWQD LQYDOLGLWƗWH EHW PƝV HVDP ƺRWL DSPLHULQƗWL (V UHG]X ND YLƼL LU DS]LQƯJƗNL XQ ODEƗNL GDUELQLHNL SDU FLWLHP 9LƼLHP LU YƝOPH SLHUƗGƯW XQ FHQVWLHV VWUƗGƗW 9LƼL LU SRWHQFLƗOL ORMƗOƗNL ´ ³7Ɨ NƗ GDUEV QDY X] SLOQX VORG]L SƗULV VWXQGX GLHQƗ WDG DUƯ WƗGV GDUELƼã LU SLHPƝURWV WƗGLHP FLOYƝNLHP ´ ³&LOYƝNL DU DWWƯVWƯEDV WUDXFƝMXPLHP ƺRWL ODEL WLHN JDOƗ DU YLHQNƗUãLHP GDUELHP NXUXV QHJULE GDUƯW FLWL GDUED ƼƝPƝML ´ ³3URWDPV QRUPƗOV GDUELQLHNV YDU L]GDUƯW GDXG] YDLUƗN GDUED NR GDUD LQYDOƯGV %HW QR RWUDV SXVHV YDUX SDWHLNW ND PƝV QHYDUDP YLHQNƗUãL G]ƯYRW EH] WƗV PHLWHQHV NDV PXPV WDJDG VWUƗGƗ -R WDG YLHQNƗUãL UHVWRUƗQX QHWƯUƯWX QHYLHQV ´

*UnjWƯEDV DU NXUƗP VDVNƗUƗV GDUED GHYƝML 'DƺƝML DSVWLSULQƗMƗV LHSULHNã PLQƝWLH SUHWDUJXPHQWL ± NƗSƝF X]ƼƝPƝML ãDXEƯMƗV SDU LQYDOƯGX QRGDUELQƗãDQX Ź ]HPƗNV GDUED UDåƯJXPV OƝQƗN VWUƗGƗ Ź QHYDU VWUƗGƗW SLOQX GDUEDGLHQX Ź QHVSƝMD WLNW JDOƗ DU X]WLFƝWDMLHP GDUED SLHQƗNXPLHP 9ƝO GDUED GHYƝML NƗ JUnjWƯEDV PLQƝMD LQYDOƯGX SVLKRORƧLVNR VWƗYRNOL ± LQYDOƯGV VDJDLGD ODL SUHW YLƼX DWWLHFDV VDYƗGƗN QHNƗ SUHW FLWLHP GDUELQLHNLHP SLHPƝUDP YDLUƗN SDåƝOR WLND SLHELOVWV ND LQYDOƯGL VSHFLƗOL X]VSƝOƝ ND LU VOLPƗNL XQ YDLUƗN åƝORMDPL QHNƗ SDWLHVƯEƗ NƗGDP QR GDUELQLHNLHP LU MƗYHOWD ODLNV ODL X]UDXG]ƯWX XQ DSPƗFƯWX LQYDOƯGX ELHåƗN WLND PLQƝWV VDNDUƗ DU GDUELQLHNLHP NXULHP LU JDUƯJƗV DWWƯVWƯEDV WUDXFƝMXPL

$WVHYLãƷRV JDGƯMXPRV GDUED GHYƝML X]VYƝUD ND JUnjWƯEDV ELMXãDV WLNDL VƗNXPƗ XQ DU ODLNX WLNXãDV DWULVLQƗWDV SLHPƝUDP ODLNLHWLOSƯJƗ GRNXPHQWƗFLMDV NƗUWRãDQD GDUED LHUƗGƯãDQD LQYDOƯGDP ³8]ƼƝPƝMV QHYDU EnjW SƗUOLHFLQƗWV ND ãLV X]WLFƝWDLV GDUEV WLNV YHLNWV SLOQƯEƗ ´ ³-R WRPƝU WLH LU VOLPL FLOYƝNL 1HYDUƝMD LOJL VWUƗGƗW ´ ³'HVPLW VWXQGDV ELMD MƗVWUƗGƗ XQ YLƼD QDY WLNXVL JDOƗ 7XU MƗQRYƗF JDOGLƼL MƗQRPD]JƗ WUDXNL WDV SUDNWLVNL LU MDXQX FLOYƝNX GDUEV 9LƼD SDPƝƧLQƗMD XQ QHYDUƝMD L]WXUƝW 3UDNWLVNL SLHUƗGƯMƗV ND LQYDOƯGV WƗGX WHPSX QHPD] QHYDU L]WXUƝW 7XU DUƯ QHNR QHYDU PDLQƯW ´ ³3UDNWLVNL YLƼã QDY SLOQDV GDUEDGLHQDV VWUƗGQLHNV ´

³,QYDOƯGL YƝOƝMƗV GDXG] VDƼHPW EHW VWUƗGƗW NƗ YHVHOL FLOYƝNL QHYDUƝMD ´ ³1DY L]GHYƯJL &LN PDNVƗMX SDU YHVHOX FLOYƝNX QRGRNƺXV WLNSDW DUƯ PDNVƗMX SDU LQYDOƯGLHP QRGRNƺXV %HW LQYDOƯGV QHYDU VWUƗGƗW WLNSDW UDåƯJL NƗ YHVHOV FLOYƝNV 1DY QHNƗGDV L]GHYƯEDV X]ƼƝPXPDP ´ ³,QYDOƯGX SVLKRORƧLVNDLV VWƗYRNOLV NDV GDåUHL] YDU EnjW WUDXPƝWV ´ ³9LƼLHP ELHåL QƗNDV NDYƝW GDUEX MR YLƼL UHJXOƗUL LHW SLH ƗUVWLHP %H] WDP YLƼã SDWV DUƯ DWWLHFDV SUHW VHYL NƗ SUHW LQYDOƯGX YLƼã JULE ODL YLƼX SDåƝOR &LOYƝNL DU G]LUGHV WUDXFƝMXPLHP SDWLHVƯEƗ LU QRUPƗOL FLOYƝNL EHW YLƼL LW NƗ UHL]ƝP X]VSƝOƝ WR VDYX LQYDOLGLWƗWL MR YLƼL WRPƝU JULE ODL YLƼXV SDåƝOR ´ ³%LHåL YLHQ LQYDOƯGL L]WDLVD VHYL VOLPƗNX QHNƗ YLƼL LU PDQ WDJDG LU SLHUHG]H DU YLƼLHP ´ ³&LOYƝNV DU SLUPR UHL]L QHX]WYHU WR LQIRUPƗFLMX NƗGX HV FHQãRV SDWHLNW ´ ³,U MƗEnjW NƗGDP NOƗW NDV YDU SDPƗFƯW XQ DWJƗGLQƗW .ƗGDP GDUELQLHNDP LU MƗYHOWD VDYV ODLNV ´ ³9LƼã ELHåƗN SDMDXWƗV SDSUDVƯV MR ãLHP LQYDOƯGLHP NXULHP LU JDUƯJƗV DWWƯVWƯEDV WUDXFƝMXPL NXULHP YLVX QHSDUƗGƯV XQ QHSDVWƗVWƯV WDG YLƼã QHVDSUDWƯV NDV LU MƗGDUD SLHPƝUDP MƗQRVODXND WXU OƯG] WDP NRNDP WDG YLƼã YDU DUƯ QRWƯUƯW NP DWWƗOXPƗ ´ ³6ƗNXPƗ YLVV WDV OLNƗV ƺRWL SLƼƷHUƯJL MR QR VƗNXPD GDUEƯEDV MƗYHLF GDUED LQVSHNFLMƗ OLNƗV ND HV SDƼƝPX X] VDYD NDNOD YHVHOX ånjNVQL DU OLHNLHP SDSƯULHP 3ƝF WDP NDG WDV YLVV MDX LU FDXUL WDG QDY QHNƗGX SUREOƝPX ´

9DL ODESUƗW QRGDUELQƗWX LQYDOƯGXV DUƯ WXUSPƗN /LHOƗNDMDL GDƺDL DSWDXMƗWR X]ƼƝPXPX SLHUHG]H LQYDOƯGX QRGDUELQƗãDQƗ QDY LOJƗND SDU JDGLHP 'DƺD GDUED GHYƝMX X]VYƝUD ND LQWHUHVL SDU LQYDOƯGX QRGDUELQƗãDQX LU LHWHNPƝMLV GDUEDVSƝND WUnjNXPV 9LƼL VSULHGD ND GDUEDVSƝND WUnjNXPD SUREOƝPD WLN GUƯ] QHWLNV DWULVLQƗWD XQ GDUED GHYƝMX LQWHUHVH SDU LQYDOƯGX QRGDUELQƗãDQX YDUƝWX SLHDXJW ³7DV GDUED WLUJXV LU WƗGV WLH FLOYƝNL EUDXF SURP XQ YDUEnjW X]ƼƝPƝML EnjV VSLHVWL GRPƗW YDL DUƯ ãRV FLOYƝNXV QHYDU SLHVDLVWƯW 'DUED WLUJXV MDX ELãƷLƼ SDUHJXOƝV XQ SLHYƝUVƯV X]PDQƯEX YLƼLHP´

7DþX YƝUWƝMRW VLWXƗFLMX VDYƗ X]ƼƝPXPƗ YLHGRNƺL ELMD DWãƷLUƯJL ± VƗNRW DU YƝOPL QRGDUELQƗW YDLUƗN LQYDOƯGX XQ EHLG]RW DU QRUDLGRãX DWWLHNVPL 9ƝOPH WXUSPƗN QRGDUELQƗW YDLUƗN LQYDOƯGX SDUDVWL VDLVWƗV DU YDLUƗNX IDNWRUX NRSXPX SLHPƝUDP Ź SR]LWƯYR OƯG]ãLQƝMR SLHUHG]L Ź GDUEDVSƝND WUnjNXPX Ź DWELOVWRãX GDUED YLGHV LQIUDVWUXNWnjUX 7DþX WLND SLHELOVWV ND LQYDOƯGX DNWƯYƗNX QRGDUELQƗãDQX NDYƝ YLHQV EnjWLVNV DSVWƗNOLV ± WUnjNVW LQYDOƯGX NXUL LU JDWDYL VWUƗGƗW 1RUDLGRãD DWWLHNVPH SUHW LQYDOƯGX QRGDUELQƗãDQX LU VDLVWƯWD DU Ź QHJDWƯYX OƯG]ãLQƝMR SLHUHG]L SLHPƝUDP GDUELQLHNV QDY WLFLV JDOƗ DU GDUED SLHQƗNXPLHP YDL QDY PRWLYƝWV ± QHL]UƗGD YƝOPL VWUƗGƗW Ź UHVXUVX WUnjNXPX ± LQYDOƯGX QRGDUELQƗãDQD SUDVD OLHOƗNX UHVXUVX LHJXOGƯMXPX /LHOƗNDMƗ GDƺƗ JDGƯMXPX GDUED GHYƝML WRPƝU DWELOGƝMD ND QHNR QHJUDVƗV PDLQƯW ± QDY LQYDOƯGLHP SLHPƝURWX YDNDQþX LQYDOƯGLHP LU MƗYHOWD SDVWLSULQƗWD X]PDQƯED X]UDXG]ƯED DSPƗFƯED WƗGƝƺ QHEnjWX L]GHYƯJL SDOLHOLQƗW ãƗGX GDUELQLHNX VNDLWX -Ɨ ³0ƝV QHHVDP YƯOXãLHV 0ƝV SLHPHNOƝMDP ãƗGLHP FLOYƝNLHP SLHPƝURWX DPDWX .RSXPƗ HV GRPƗMX ND PHGLFƯQDV LHVWƗGƝP WƗ LQIUDVWUXNWnjUD LU SLHPƝURWƗND 0XPV LU VSHFLƗOL DWELOVWRãDV WXDOHWHV LU X]EUDXNWXYHV LU DXWRPƗWLVNDV GXUYLV ƝUWD SLHNƺnjãDQD ´ ³3DOLHOLQƗW WLNDL LU SUREOƝPDV DU NDQGLGƗWLHP QDY NXU YLƼXV DWUDVW ´ ³0ƝV HVDP SOƗQRMXãL QRWHLNWL SDOLHOLQƗW ãƗGX GDUELQLHNX VNDLWX MR HVDP SDW SLHSUDVƯMXãL YDLUƗN FLOYƝNX EHW LU WƗ ND ãƗGX FLOYƝNX DUƯ QDY ´ ³0ƝV ODESUƗW EnjWX LHVDLVWƯMXãLHV 1RGDUELQƗWƯEDV DƧHQWnjUDV SURMHNWƗ LQYDOƯGX SLHVDLVWƝ X]ƼƝPXPDP EHW GLHPåƝO PƝV VD]LQƗMƗPLHV DU 1RGDUELQƗWƯEDV DƧHQWnjUX XQ YLƼL WHLFD ODL PƝV WƗGDV ƯSDãDV FHUƯEDV QHOLHNDP X] ãR SDVƗNXPX MR WLH FLOYƝNL NXUL JULE VWUƗGƗW QR ãƯV NDWHJRULMDV YLƼL MDX VWUƗGƗ 1HVWUƗGƗ WLH NXUL QH WLN ƺRWL WR YƝODV XQ QHPD] QHPHNOƝ ´

1Ɲ ³'LHPåƝO MƗDW]ƯVWDV ND WLH LQYDOƯGL NDV SLH PXPV VWUƗGƗ ± NƗGL QHYƝODV VWUƗGƗW 8Q PƝV HVDP QROƝPXãL ND X] GRWR EUƯGL ãƗGRV SURMHNWRV QHSLHGDOƯVLPLHV ´ ³-D DWWLHNVPH SUHW GDUEX NRSXPƗ QHPDLQƯVLHV WDG QRWHLNWL QƝ ´ ³1DY DUƯ WƯUL UHVXUVX NDP QRGDUERWLHV ãREUƯG DU WR XQ QHYLV WDV ND EnjWX NDXW NDV SUHW ãLHP FLOYƝNLHP ± QƝ EHW YLHQNƗUãL WDV SUDVD OLHODV LQYHVWƯFLMDV ´ -Ɨ EHW QH YDLUƗN NƗ OƯG] ãLP ³=LHPDV VH]RQƗ EnjV MƗUXQƗ DU DƧHQWnjUX YDL WLH FLOYƝFLƼL YDU DU VQLHJX VWUƗGƗW XQ YLƼL WLNDL VWXQGDV GLHQƗ YDU VWUƗGƗW -R SOXGPDOHV GDUEL EHLJVLHV WDG LU MƗGRPƗ YDL YDUƝVLP SLHGƗYƗW GDUELƼX 1R PnjVX SXVHV MD LU GDUEV NR YLƼL YDUƝV YHLNW WDG ODL VWUƗGƗ ´ ³0XPV QDY FLWX GDUEX NR SLHãƷLUW 9LHQƯJDLV DPDWV LU DSNRSƝMV ´ ³'LHPåƝO PDQ LU MƗVDND ND WƗ LU YLHQƯJƗ WƗGD YLHWD NXU YDU VWUƗGƗW ãƗGV FLOYƝFLƼã -R SƗUƝMLH GDUEL LU DU OLHOX VORG]L 8Q LU QHSLHFLHãDPD QRSLHWQD L]JOƯWƯED ´ ³$U SDãLHP FLOYƝNLHP QDY QHNƗGX JUnjWƯEX 9LHQƯJL DU NXUOPƝPR VLHYLHWL LU JUnjWƯEDV WƯUL NRPXQLNƗFLMDV ]LƼƗ NDG EULJDGLHULP LU MƗVWƗVWD NƗ WR GDUEX YHLNW 2. DU YLHQX FLOYƝNX YƝO WR YDU EHW MD WƗGX EnjWX GDXG] WDG WDV LU QHHIHNWƯYL MƗWƝUƝ GDXG] ODLND ODL LHUƗGƯWX WR GDUEX L]VWƗVWƯWX NDXW NR ´

6HFLQƗMXPL 9DU L]ãƷLUW GLYX YHLGX DWWLHNVPL SUHW LQYDOƯGLHP Ź NƗ SUHW QHYDUƯJƗNLHP NXULHP LU ƯSDãDV YDMDG]ƯEDV XQ QHSLHFLHãDPD X]PDQƯED Ź NƗ SUHW MHENXUX FLOYƝNX 8]ƼƝPƝMLHP LU L]GHYƯJL ND GDUELQLHNV DU LQYDOLGLWƗWL SƝF LHVSƝMDV PD]ƗN DWãƷLUDV QR SƗUƝMLHP GDUELQLHNLHP VSƝM WLNW JDOƗ DU X]WLFƝWDMLHP GDUED SLHQƗNXPLHP YLƼD YDMDG]ƯEƗP SƝF LHVSƝMDV PD]ƗN MƗSLHOƗJR GDUED YLHWD QDY MƗYHOWD SDVWLSULQƗWD X]PDQƯED

9$/676 3,('Ɩ9Ɩ72 ,(63Ɯ-8 ,19$/Ʈ'8 12'$5%,1Ɩ7Ʈ%$6 9(,&,1Ɩâ$1$, 129Ɯ57Ɯ-806 9DOVWV LHJXOGƯMXPD QRYƝUWƝMXPV /LHOƗNƗ GDƺD DSWDXMƗWR GDUED GHYƝMX DW]LQD ND SƝGƝMR JDGX ODLNƗ MnjWDPV OLHOƗNV YDOVWV DWEDOVWV LQYDOƯGX LQWHJUƗFLMDL VDELHGUƯEƗ NRSXPƗ WDL VNDLWƗ GDUED WLUJnj 7DMƗ SDãƗ ODLNƗ WLND X]VYƝUWV ND ³WDV LU WLNDL VƗNXPV´ XQ ãƗGD SUDNVH QRWHLNWL MƗWXUSLQD ± GDUED GHYƝML X]VNDWD ND WLHãL YDOVWLM LU EnjWLVNƗNƗ ORPD LQYDOƯGX QRGDUELQƗãDQDV YHLFLQƗãDQƗ WDL VNDLWƗ VDJDWDYRãDQƗ GDUED WLUJXP ± DSPƗFƯEƗ SVLKRORƧLVNDV SDOƯG]ƯEDV VQLHJãDQƗ X WPO 7DþX ELMD DUƯ WƗGL NXUL NULWLVNƗN L]WHLFƗV SDU YDOVWV LHJXOGƯMXPX LQYDOƯGX QRGDUELQƗãDQDV YHLFLQƗãDQƗ YDOVWV SLHWLHNDPL QHDWEDOVWD GDUED GHYƝMXV NXUL QRGDUELQD LQYDOƯGXV SLHPƝUDP QHSLHGƗYƗ QRGRNƺX DWYLHJORMXPXV NRSXPƗ OLHOƗNX LHJXOGƯMXPX LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV YHLFLQƗãDQƗ GHYXãDV QHYDOVWLVNƗV RUJDQL]ƗFLMDV SLHPƝUDP SDOƯG]RW DWUDVW GDUELQLHNXV QHDSPLHULQRãL QRWLHN GDUED YLGHV SLHHMDPƯEDV SUREOƝPDV ULVLQƗãDQD FLOYƝNLHP DU NXVWƯEX WUDXFƝMXPLHP 9DGRWLHV SƝF QHJDWƯYDV LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV SLHUHG]HV DWVHYLãƷRV JDGƯMXPRV WLND SDXVWV DUƯ ãƗGV YLHGRNOLV ± YDOVWV LHJXOGƯMXPV LU SLHWLHNDPV WDþX SDãX LQYDOƯGX LHJXOGƯMXPV JDQ QH ± LQYDOƯGLHP QDY YƝOPHV VWUƗGƗW ³$L]YLHQ LU GDXG] DNWXƗOƗN QRGDUELQƗW ãƗGXV FLOYƝNXV XQ DUƯ 19$ UƯNR GDXG] GDåƗGXV SURMHNWXV 8]ƼƝPƝML YDLUV QHEDLGƗV QRGDUELQƗW ãƗGXV FLOYƝNXV XQ SLHƼHPW YLƼXV GDUEƗ ´ ³3R]LWƯYL ND YDOVWV VXEVLGƝ LQYDOƯGX GDUED YLHWDV ´ ³1DY QHNƗGX SULHNãURFƯEX QH DWYLHJORMXPX ´ ³9DOVWV SLOQƯJL QHNR QHGDUD ãDMƗ ]LƼƗ 0ƝV ãR FLOYƝNX DWUDGƗP SDWHLFRWLHV QHYDOVWLVNDL RUJDQL]ƗFLMDL ´ ³9DOVWV SROLWLND LU SƗUƗN PDLJD 1HYDU WLNDL L]WLNW DU LQYDOƯGX ELHGUƯEƗP WR LHJXOGƯMXPX ´ ³9DOGƯEDL DWYLHJORMXPLHP LU YDLUƗN MƗSLHYƝUã YƝUƯED .DG YDOVWV GLYXV JDGXV PDNVƗ WR PLQLPƗOR DOJX

WDG X]ƼƝPXPV LHWDXSD OƯG]HNƺXV X] WR 1RGRNƺX SROLWLNƗ QDY ãƗGX DWYLHJORMXPX ´ ³9DOVWV QHGDUD SLHWLHNDPL YDUƝWX YDLUƗN MR MD LQYDOƯGL DU NXVWƯEX WUDXFƝMXPLHP DUƯ JULEƝWX SLHWHLNWLHV GDUEƗ WDG SUREOƝPDV EnjWX SƗUYLHWRWLHV DU WLNãDQX X] GDUEX YDUƝWX QƗNW SUHWƯ DU SDFƝOƗMD LHJƗGL XQ YLVƗGL FLWƗGL EHW YDOVWV QDY SUHWLPQƗNRãD ´ ³7DLVƯW QREUDXNWXYHV OLIWXV OLNW VNROƗ MDX QR EƝUQƯEDV FLN YLHQ LHVSƝMDPV NRSƗ DU FLWLHP EƝUQLHP VDELHGUƯEDV GRPƗãDQX X]UHL] QHYDU PDLQƯW 9LVL SURWDPV QHEnjV NƗ äDQHWH 9DVDUDXG]H NXUD LU GRPƝ L]PƗFƯMXVLHV SDVQLHG] LU EƝUQL EUDXF DU PDãƯQX EHW ãƗGV SLHPƝUV LU ƺRWL ODEV ´ ³9DOVWLM LU YLVOLHOƗNƗ ORPD MR QHYLHQV X]ƼƝPƝMV WƗSDW DL] EUƯYDV JULEDV MD EnjV FLWD DOWHUQDWƯYD DU WR QHQRGDUERVLHV ´ ³9DOVWV YHLGRMRW ãRV WH SURMHNWXV XQ ¿QDQVƝMRW GDUED YLHWX L]YHLGL VDYX LHJXOGƯMXPX LU GHYXVL EHW HV GRPƗMX ND ãLHP LQYDOƯGLHP LU MƗEnjW OLHOƗNDL YƝOPHL VWUƗGƗW NDPƝU YLƼLHP WƗV YƝOPHV QHEnjV YDOVWV QHNR QHYDUƝV SDGDUƯW ´

,QYDOƯGX EH]GDUEQLHNX VXEVLGƝWƗ QRGDUELQƗWƯED 9DLUXPV DSWDXMƗWR ]LQƗMD SDU LQYDOƯGX EH]GDUEQLHNX VXEVLGƝWR QRGDUELQƗWƯEX ± YDL QX ELMD L]PDQWRMXãL ãR LHVSƝMX YDL G]LUGƝMXãL SDU WR /LHOƗNƗ GDƺD ãR DWEDOVWX NRSXPƗ QRYƝUWƝMD DW]LQƯJL 7LH NXUL ELMD VDƼƝPXãL GRWƗFLMDV WƗV UDNVWXURMD NƗ ¿QDQVLƗOX DWYLHJORMXPX YLHQƯJL GDåL X]VYƝUD ND DWEDOVWV LU SƗUƗN QLHFƯJV ƯSDãL MD UXQƗ SDU NRQNUƝWƗP LQYDOLGLWƗWƝP SLHPƝUDP ƺRWL OLHOV UHVXUVX LHJXOGƯMXPV LU UHG]HV LQYDOƯGX QRGDUELQƗãDQDV JDGƯMXPƗ %LMD DUƯ WƗGL NXUL SDU LQYDOƯGX EH]GDUEQLHNX VXEVLGƝWR QRGDUELQƗWƯEX QHNR QHELMD G]LUGƝMXãL XQ WXYƗN LQWHUHVƝMXãLHV YDL QX OƯG] YLƼLHP QHELMD QRQƗNXVL LQIRUPƗFLMD YDL QHX]VNDWƯMD SDU YDMDG]ƯJX YHOWƯW ODLNX ODL LHSD]ƯWRV DU LQIRUPƗFLMX X]VNDWRW ND QDY SƗUƗN QRSLHWQL LHVDLVWƯMXãLHV LQYDOƯGX QRGDUELQƗãDQƗ .ULWLVNDV SLH]ƯPHV L]SHOQƯMƗV ³OLHOƗ ELURNUƗWLMD´ NXUDL MƗYHOWD UHVXUVL ODL SUHWHQGƝWX X] YDOVWV DWEDOVWX 6DLVWƯEƗ DU VXEVLGƝWR QRGDUELQƗWƯEX WLND DSVSULHVWV DUƯ 19$ GDUEV ± NRSXPƗ WDV WLND YƝUWƝWV SR]LWƯYL ƯSDãL GDUELQLHNX LHLQWHUHVƝWƗ DWWLHNVPH XQ DWVDXFƯED WLHN VQLHJWD QHSLHFLHãDPƗ LQIRUPƗFLMD SDU GDUED PHNOƝWƗMX SLHPƝUDP NƗGDP GDUEDP NRQNUƝWDLV SUHWHQGHQWV LU SLHPƝURWƗNV $W]LQƯJV YƝUWƝMXPV ³/DEL MR WRPƝU LU WƗ YDOVWV SURJUDPPD DU NXUX DƧHQWnjUD VWUƗGƗ YDOVWV PDNVƗ DOJX LHNƗUWR GDUED YLHWX´ ³3DUHG] WR ND GDUED GHYƝMV QRPDNVƗ WLNDL GDUED GHYƝMD VXEVLGƝWR QRGRNOL DOJX PDNVƗ YDOVWV 7DV LU SR]LWƯYV DVSHNWV´ ³0ƝV PDNVƗMDP WLNDL QRGRNƺXV ± WDV LU ¿QDQVLƗOV DWYLHJORMXPV´ ³0HLWHQH DU ƺRWL PD]X DXJXPX YLƼDL QHELMD SLHPƝURWV JDOGV EHW WR MDX YHLFD 1RGDUELQƗWƯEDV YDOVWV DƧHQWnjUD 9LƼL DSVNDWƗV NDV NXUDP YDMDG]ƯJV XQ WDG LHNƗUWR XQ DSPDNVƗ PXPV´ 1HSLHWLHNDPV DWEDOVWV ³7Ɨ LU WƗ VRFLƗOƗ SURJUDPPD NDV DSPDNVƗ QDXGLƼX WDV LU YLVV FLWV QHNDV´ ³7LH DWYLHJORMXPL LU WLN VPLHNOƯJL ND QHVHG] WR NR YDMDJ LHJXOGƯW MR FLWLHP LQYDOƯGLHP WDV LU VDYƗGƗN EHW SDU UHG]HV LQYDOƯGLHP WH QDY SLHGRPƗWV MR L]PDNVDV LU NULHWQL OLHOƗNDV´ ³(V SDW QH]LQX NR WDJDG YDOVWV SLHGƗYƗ YLHQƯJL MD SƝF WƗP SURJUDPPƗP WXU NDXW NR SLHGƗYƗ YDU VDƼHPW NDXW NƗGX QDXGLƼX GDUED YLHWX LHNƗUWRãDQDL SDSLOGXV LHUƯþX XQ LHNƗUWX LHJƗGHL MD WR YDU X]VNDWƯW SDU DWYLHJORMXPX WDG WDV DUƯ LU EHW WDG DUƯ SLH WƗ ƺRWL GDXG] QƗNDV SLHVWUƗGƗW XQ SLHUƗGƯW ND WR SDWLHãƗP YDMDJ´ 1DY LQWHUHVƝMXãLHV ³1HHVDP SDU WR GRPƗMXãL QHHVDP WR L]PDQWRMXãL MR WƗ NƗ WLH LU WLNDL FLOYƝNL QR VWUƗGƗMRãLHP WDG QHHVDP X] WR LHVSULQJXãL´ ³*RGƯJL VDNRW HV QHHVPX SDU WR LQWHUHVƝMLHV WƗSƝF PDQ EnjV JUnjWL SDWHLNW EHW YLVPD] QHHVPX G]LUGƝMLV QHHVPX MXWLV ND EnjWX NDXW NƗGV DNWƯYV DWEDOVWV NDXW YDL WƗ SDWL SLHEUDXNãDQD SLHHMDPƯED GDUED YLHWƗP ODL NDXW YDL YLVPD] GDƺƝML QRVSRQVRUƝWX ODL NDXW NR WDPOƯG]ƯJX LHNƗUWRWX EHW QX QHMnjW QHNƗGX OLHOX DWEDOVWX´ 3DU VDGDUEƯEX DU 19$ ³19$ ƺRWL ODEL VWUƗGƗ´ ³3R]LWƯYL MR LU WƗ DWWLHNVPH ND WRPƝU GDUED GHYƝMLHP SLHGƗYƗ DUƯ LQIRUPƝ ND WLH FLOYƝNL VSƝV YHLNW WR GDUELƼX´ ³,W NƗ MDX ƺRWL SR]LWƯYL MR QR QRGDUELQƗWƯEDV GLHQHVWD LU OLHOD SUHWLPQƗNãDQD XQ DWVDXFƯED´ ³'LH]JDQ SR]LWƯYL VDLVWƯEƗ DU YLVLHP SURMHNWLHP NDV FDXU DƧHQWnjUX LHW EHW HV ]LQX ND QR X]ƼƝPƝMX SXVHV LU SUREOƝPDV SDWHLFRWLHV OLHOƗV ELURNUƗWLMDV XQ GRNXPHQWX NDXG]ƝP NDV LU MƗSLOGD YDUƝWX EnjWX SUREOƝPDV WLHãL WƗGƝƺ´

6HFLQƗMXPL ± YDOVWV SLHGƗYƗWƗV LHVSƝMDV 8]ƼƝPXPX SƗUVWƗYML X]VYƝUD ND YDOVWV LQVWLWnjFLMƗP LU MƗX]ƼHPDV JDOYHQƗ ORPD LQYDOƯGX VDJDWDYRãDQDL GDUED WLUJXP XQ MƗVQLHG] X]ƼƝPƝMLHP DWEDOVWV ODL LQYDOƯGL NƗ SLOQYƝUWƯJL GDUELQLHNL YDUƝWX LHNƺDXWLHV GDUED WLUJnj $W]LQƯJL WLND QRYƝUWƝWDV YDOVWV GRWƗFLMDV LQYDOƯGX QRGDUELQƗãDQƗ ± GRWƗFLMDV NRPSHQVƝ WRV SDSLOGX UHVXUVX LHJXOGƯMXPXV NXUL QHEnjWX QHSLHFLHãDPL MD YDNDQFL LHƼHPWX GDUELQLHNV EH] LQYDOLGLWƗWHV -D GRWƗFLMDV NRQNUƝWƗ JDGƯMXPƗ QDY SLHWLHNDPDV XQ GDUELQLHNV DU LQYDOLGLWƗWL QHDSPLHULQD GDUED GHYƝMX WDG X]ƼƝPƝMDP WUnjNVW DUJXPHQWX ODL WXUSLQƗWX QRGDUELQƗW LQYDOƯGX

'$5%$ '(9Ɯ-8 5(.20(1'Ɩ&,-$6 6,78Ɩ&,-$6 8=/$%2â$1$, %LHåƗN PLQƝWƗV GDUED GHYƝMX UHNRPHQGƗFLMDV 'DUED GHYƝMDP LU QHSLHFLHãDPD SƝF LHVSƝMDV SLOQƯJƗND LQIRUPƗFLMD JDQ SDU LQYDOƯGX QRGDUELQƗãDQX NRSXPƗ SULHNãURFƯEDV WUnjNXPL JDQ SDU NRQNUƝWR SRWHQFLƗOR GDUELQLHNX NƗGXV GDUEXV YLƼã YDU YHLNW YDL LU NƗGDV VSHFL¿VNƗV YDMDG]ƯEDV DU NXUƗP GDUED GHYƝMDP LU MƗUƝƷLQƗV X WPO âƗGX LQIRUPƗFLMX YDMDG]ƝWX VQLHJW 19$ XQ QHYDOVWLVNR RUJDQL]ƗFLMX GDUELQLHNLHP NXUL QRGDUERMDV DU LQYDOƯGX LHNƗUWRãDQX GDUEƗ 9LHQV UHVSRQGHQWV DU VDYX SLHUHG]L DSOLHFLQƗMD ND ãƗGD LQIRUPƗFLMDV VQLHJãDQD WLHãƗP LU QHSLHFLHãDPD ³(V L]ODVƯMX SDU WƗGX ELHGUƯEX ³$SHLURQV´ NXU SLHGƗYƗ ãƗGXV GDUELQLHNXV 9LƼLHP LU NDXW NƗGD GDWX EƗ]H -D PƝV LHJnjVWDP FLOYƝNX QR YLƼX GDWX EƗ]HV WDG YLƼL PXPV DUƯ UHNRPHQGƝMD NƗGDP GDUEDP YLƼã GHU 8Q PƝV HVDP JDOƯJL DSPLHULQƗWL ´ 7Ɨ NƗ GDUED GHYƝML QDY SƗUOLHFLQƗWL SDU GDUELQLHNX VSƝMƗP YHLNW GDUED SLHQƗNXPXV MHENXUƗ JDGƯMXPƗ LU QHSLHFLHãDPV SƗUEDXGHV ODLNV XQ LHVSƝMD QR GDUELQLHND DWWHLNWLHV 2SWLPL]ƝW QHSLHFLHãDPR GRNXPHQWX NƗUWRãDQX ± VYDUƯJL ODL WƗ QHEnjWX ODLNLHWLOSƯJD XQ VDUHåƧƯWD 9DUƝWX SLHãƷLUW QRGRNƺX DWYLHJORMXPXV ,QIRUPƗFLMD SDU LQYDOƯGLHP ³-Ɨ]LQD LU WDP NDV LHVDND ãR FLOYƝNX QHYLV X]ƼƝPƝMDP´ ³9DUEnjW VDJDWDYRãDQƗ YƝO LU QHSLHFLHãDPV WDV L]VNDLGURãDQDV SURFHVV NƗ YLƼXV YDU QRGDUELQƗW NƗGDV LU LHWHLFDPƗV MRPDV MR QRWHLNWL LU NƗGL SƝWƯMXPL QR ƗUVWX SXVHV LQYDOƯGLHP NƗGRV GDUELƼRV EnjWX LHWHLFDPƗNDLV YHLGV NƗ YLƼXV QRGDUELQƗW MR QDY MDX YLVLHP WƗV LHVSƝMDV´ ³9DMDG]ƝWX DS]LQƗW FLN OLHODV XQ NƗGDV LU LQYDOLGLWƗWHV JUXSDV 7DG DWWLHFƯJDMƗP JUXSƗP L]YƝUWƝMRW SLHGƗYƗW GDUEXV´ ³1X YLVSLUPV MDX LU MƗUXQƗ DU YDGƯWƗMX MƗLQIRUPƝ MƗSDUƗGD SDU YLVX WR NDV YLƼDP EnjV MD YLƼã ƼHP SLH VHYLV ãƗGX GDUELQLHNX MR YLƼã MDX ODEƗN GDUEƗ ƼHP QHLQYDOƯGX QHNƗ LQYDOƯGX´ ³'DUED GHYƝML QH]LQD FLN GDXG] LU LQYDOƯGX NDV YDUƝWX VWUƗGƗW XQ YHLNW YLHQNƗUãXV GDUEXV´ ³'DUED GHYƝML PD] ]LQD SDU LQYDOƯGLHP´ 3ƗUEDXGHV ODLNV ³3DUHG]ƝW LHVSƝMX GDUED GHYƝMDP LQYDOƯGXV SLHƼHPW X] SƗUEDXGHV GDUED ODLNX -R QR SƗUUXQƗP QHNR QHYDU VHFLQƗW 8Q GRW LHVSƝMX GDUED GHYƝMDP NDXW NƗGƗ YHLGƗ YLHQNƗUãƗN DWWHLNWLHV QR ãƯ WH FLOYƝND SDNDOSRMXPLHP -R ãƯ SURFHGnjUD LU GLH]JDQ VDUHåƧƯWD ´ 2SWLPL]ƝW GRNXPHQWƗFLMDV NƗUWRãDQX ³6DPD]LQƗW SDSƯUX DSMRPX NDV MƗSLOGD X]ƼƝPƝMDP SLHƼHPRW GDUEƗ LQYDOƯGX´ ³9DUƝWX DWYLHJORW ELURNUƗWLVNƗV SURFHGnjUDV -R VWDUSWDXWLVNLHP X]ƼƝPXPLHP QDY ODLND WƗGƗP OLHWƗP NƗ GRNXPHQWX NƗUWRãDQDL ODL SLHƼHPWX GDUEƗ LQYDOƯGXV´ 1RGRNƺX DWYLHJORMXPL ³-ƗGRG OLHOƗNDV DWODLGHV GDåƗGX QRGRNƺX DWODLGHV XQ SLHPDNVDV MR WDP NXUã DSPƗFD LU YDLUƗN ODLND MƗSDYDGD ODL LHUƗGƯWX ãR WH GDUEX YDGƯWX´ ³$NWƯYƗN DWEDOVWƯW NDXW DUƯ QHHVPX LQWHUHVƝMLHV WRPƝU DNWƯYƗN YDUƝWX LHYLHVW SURJUHVƯYƗNX QRGRNƺX SROLWLNX´ ³1RWHLNWL LU QHSLHFLHãDPD ¿QDQVLƗOD SDOƯG]ƯED X]ƼƝPXPLHP´ ³9DMDG]ƝWX OLHOƗNDV DWODLGHV X]ƼƝPƝMLHP 7R SDãX VRFLƗOR QRGRNOL /DL LU OLHOƗND LQWHUHVH´

5HWƗN PLQƝWƗV GDUED GHYƝMX UHNRPHQGƗFLMDV /DL PRWLYƝWX GDUED GHYƝMX LU QHSLHFLHãDPV UDGƯW LHVSDLGX ND LQYDOƯGXV YDU YHLNVPƯJL QRGDUELQƗW XQ WDV QHUDGD OLHNXV VDUHåƧƯMXPXV .Ɨ LHVSƝMDPDLV LQVWUXPHQWV WLND PLQƝWV YHLNVPƯJDV LQYDOƯGX QRGDUELQƗãDQDV SLHUHG]HV SRSXODUL]ƝãDQD NDV LU L]GHYƯJD JDQ GDUED GHYƝMDP JDQ GDUED ƼƝPƝMDP JDQ VDELHGUƯEDL NRSXPƗ 'DUED PHNOƝWƗMLHP LQYDOƯGLHP LU MƗEnjW DNWƯYƗNLHP MƗFHQãDV VHYL SLHUƗGƯW GDUED WLUJnj XQ MƗDSOLHFLQD YƝOPHL VWUƗGƗW $WELOGƯJDMƗP YDOVWV LQVWLWnjFLMƗP VDGDUEƯEƗ DU QHYDOVWLVNDMƗP RUJDQL]ƗFLMƗP MƗWXUSLQD LQYDOƯGX DSPƗFƯEDV SURJUDPPDV ± WDMƗV DUƯ YHLNVPƯJL YDUƝWX L]]LQƗW NƗGV GDUEV NRQNUƝWDMDP FLOYƝNDP ODEƗN SDGRGDV YDL DWELOVW YLƼD VSƝMƗP 3ƗULV UHVSRQGHQWX LHWHLFD DWELOGƯJDMƗP YDOVWV LQVWLWnjFLMƗP VDGDUEƯEƗ DU QHYDOVWLVNDMƗP RUJDQL]ƗFLMƗP YHLGRW VSHFLƗODV UDåRWQHV NXUDV EnjWX SLHPƝURWDV LQYDOƯGX QRGDUELQƗãDQDL -ƗSRSXODUL]Ɲ SR]LWƯYƗ SLHUHG]H ³-ƗUDGD WƝOV ND LQYDOƯGV QDY WLNDL VORJV YDOVWLM NXUã VDƼHP WLNDL VRFLƗORV SDEDOVWXV EHW YDU VWUƗGƗW XQ PDNVƗW QRGRNƺXV´ ³'URãL YLHQ SDU WR LU MƗUXQƗ .D WDV QDY QHNDV ƗUNƗUWƯJL VDUHåƧƯWL 7DV LU FLOYƝFLVNL XQ WDV LU YLHJOL DWULVLQƗPV´ $NWƯYƗNL GDUED PHNOƝWƗML ³*DOYHQDLV ODL YLƼL LHWHLNWX WLHP FLOYƝNLHP QƗNW XQ SLHWHLNWLHV MR YLƼX LU ƺRWL GDXG] X]VNDLWƝ EHW QH MDX YLVL JULE VWUƗGƗW ´ ,]JOƯWƯED ³9LHQQR]ƯPƯJL ]LQƗãDQDV L]JOƯWƯED -R EH] L]JOƯWƯEDV QHYDUDP SLHƼHPW GDUEƗ´ ³-ƗWXUSLQD LQYHVWƝW ãR FLOYƝNX DSPƗFƯEDV SURJUDPPƗV -R ãLH FLOYƝNL QHYDU SLHƼHPW MHENXUX GDUEX âDXUV ORNV NR YDU GDUƯW 9DMDG]ƯJD SURIHVLRQƗƺX SDOƯG]ƯED ODL VSƝWX SDOƯG]ƝW XQ VDJDWDYRW XQ NRSƗ DU YLƼLHP DWUDVW WR GDUEƯEDV VIƝUX NXUƗ YLƼL EnjWX YDURãL VWUƗGƗW 9DOVWLM LU MƗSDOƯG] ãƗGXV FLOYƝNXV VDJDWDYRW GDUEDYLHWƗP *DQ WƯUL SURIHVLRQƗOL JDQ SVLKRORƧLVNL´ 6SHFLƗODV UDåRWQHV ³9DMDG]ƝWX RUJDQL]ƝW VSHFLƗODV UDåRWQHV NXU EnjWX SLHPƝURWV GDUEV XQ DSVWƗNƺL 9DMDG]ƝWX DSPƗFƯW ± SXONVWHƼPHLVWDUV YDL DSDYPHLVWDUV VNDWRWLHV YDL WDV LQYDOƯGV LU VSƝMƯJV QRNƺnjW WDL DSPƗFƯEDV YLHWƗ´ ³9DOVWLM MDX MƗ]LQD NR GDUƯW DU WƗGLHP -ƗUDGD VSHFLƗODV GDUED YLHWDV $WNDUƯEƗ NƗGD LU LQYDOLGLWƗWH MD YLƼDP QDY URNX WDG MƗUDGD WƗGD NXU YDU DU NƗMƗP LHW XQ RWUƗGL ,U QRWHLNWL GDXG] GDåƗGDV LHVSƝMDV JDQ X] GDWRULHP VWUƗGƗW JDQ FLWDV 1HYDU SDUD]LWƝW WLNDL X] GDUED GHYƝMX NXUã YLVX WDJDG LHNƗUWRV XQ VDNƗUWRV´

6HFLQƗMXPL 5HNRPHQGƗFLMDV OLHOƗNRWLHV LU YƝUVWDV X] WR ODL GDUED GHYƝML QHNƺnjGƯWRV L]YƝOƝ XQ YDUƝWX L]YƝOƝWLHV SLHPƝURWƗNR GDUELQLHNX ± OƝPXPD SLHƼHPãDQDL LU QHSLHFLHãDPD X]WLFDPD LQIRUPƗFLMD SDU GDUELQLHND VSƝMƗP XQ VSHFL¿VNDMƗP YDMDG]ƯEƗP NƗ DUƯ SƗUEDXGHV ODLNV ODL GDUED GHYƝMV VSƝWX UHƗOL L]YƝUWƝW VLWXƗFLMX ƮSDãL VYDUƯJL WDV EnjWX WLHP GDUED GHYƝMLHP NXUL OƯG] ãLP QDY QRGDUELQƗMXãL LQYDOƯGXV ± WDV PD]LQƗWX VDMnjWX SDU NDXW NR QH]LQƗPX XQ QHSDUHG]DPX 8]ƼƝPƝMXV PRWLYƝ LHJXYXPL XQ L]GHYƯJXPV ± SLHPƝUDP GDXG]LHP ãƷLHW YLOLQRãL QRGRNƺX DWYLHJORMXPL NDV EnjWX VWDELOƗNV LHJXYXPV QHNƗ OƯG] ãLP SLHGƗYƗWƗV GRWƗFLMDV DWYLHJORMXPD LHJnjãDQDL YDOVWV GRWƗFLMDV SDU LQYDOƯGD QRGDUELQƗãDQX NƗUWRãDQD QHYDMDG]ƝWX SDWƝUƝW GDXG] GDUED ODLND ± X]ƼƝPƝML X]VNDWD ND LNYLHQD ULVLQƗMXPD L]PDNVDV YDU RSWLPL]ƝW 6YDUƯJL ODL FLOYƝNV DU LQYDOLGLWƗWL SƝF LHVSƝMDV PD]ƗN DWãƷLURWV QR LNYLHQD GDUED PHNOƝWƗMD ± EnjWX PRWLYƝWV DSPƗFƯWV XQ JDWDYV VWUƗGƗW

&,/9Ř.8 $5 ,19$/,',7Œ7, 12'$5%,1Œ7Ū%$ 81 $5 72 6$,67Ū7Œ6 352%/Ř0$6 6,78Œ&,-$6 $1$/Ū=( 81 ,(7(,.80,

&,/9Ɯ.8 $5 ,19$/,',7Ɩ7, 0Ɯ5ƶ$ *583$6 5$.67852-806 /DL QRVNDLGURWX FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL VLWXƗFLMX L]JOƯWƯEDV XQ QRGDUELQƗWƯEDV MRPƗ YLƼX LHVSƝMDV XQ YDMDG]ƯEDV L]JOƯWƯEDV XQ GDUED WLUJnj NƗ DUƯ YLHGRNOL SDU QRVDFƯMXPLHP XQ DSVWƗNƺLHP NDV YHLFLQD YDL NDYƝ LQWHJUƗFLMX GDUED WLUJnj WLND YHLNWD NYDQWLWDWƯYD LQYDOƯGX DSWDXMD 5XQƗMRW SDU LQYDOLGLWƗWL GDXG]LHP QƗN SUƗWƗ FLOYƝNV UDWLƼNUƝVOƗ 7RPƝU WƗ LU WLNDL PD]D GDƺD ãƯV JUXSDV ,QYDOLGLWƗWHV YHLGL LU GDåƗGL ± YLHQL DSNƗUWƝMLHP LU DFƯP UHG]DPL EHW FLWL YDU EnjW LHNãƝML XQ QHPDQƗPL 7XUNOƗW VOƝSWƗ LQYDOLGLWƗWH NDV QDY DFƯP UHG]DPD LU GDXG] SODãƗN L]SODWƯWD ,QYDOLGLWƗWHV GH¿QƯFLMD GDåƗGƗV (LURSDV YDOVWƯV LHYƝURMDPL DWãƷLUDV XQ DWVSRJXƺR GDåƗGDV VRFLƗOƗV XQ NXOWnjUDV SLHHMDV ãLP MDXWƗMXPDP JDGƗ /LHOEULWƗQLMƗ SLHƼHPWDLV ,QYDOLGLWƗWHV GLVNULPLQƗFLMX DNWV 'LVDELOLW\ 'LVFULPLQDWLRQ $FW LQYDOLGLWƗWL GH¿QƝ NƗ ¿]LVNX YDL JDUƯJX ERMƗMXPX NXUDP LU QR]ƯPƯJD LOJWHUPLƼD LHWHNPH X] FLOYƝND VSƝMX YHLNW LNGLHQDV X]GHYXPXV $WELOVWRãL LQYDOLGLWƗWHV XQ YHVHOƯEDV NODVL¿NƗFLMDL &,) NR L]VWUƗGƗMXVL 3DVDXOHV YHVHOƯEDV RUJDQL]ƗFLMD ³LQYDOLGLWƗWH´ LU YLVSƗUƝMV MƝG]LHQV DU NXUX VDSURW WUnjNXPXV XQ IDNWRUXV NDV LHUREHåR GDUEƯEX XQ SLHGDOƯãDQRV VDELHGULVNDMƗ G]ƯYƝ 6OLPƯED YDU UDGƯW WUnjNXPXV NDV LQGLYƯGX QRVWƗGD QHODEYƝOƯJƗ VWƗYRNOƯ $WELOVWRãL (LURSDV .RPLVLMDV GLUHNWƯYDL MƝG]LHQV ³LQYDOLGLWƗWH´ LU MƗVDSURW NƗ LHUREHåRMXPV NDV URGDV ¿]LVNX JDUƯJX YDL SVLKLVNX WUDXFƝMXPX GƝƺ XQ NDV LU VDLVWƯWV DU DWWLHFƯJƗV SHUVRQDV SLHGDOƯãDQRV SURIHVLRQƗODMƗ G]ƯYƝ %DOVWRWLHV X] SƝWƯMXPD PƝUƷLHP XQ LHUREHåRWR L]ODVHV DSMRPX ãDMƗ SƝWƯMXPƗ L]GDOƯWDV LQYDOLGLWƗWHV JUXSDV &LOYƝNL DU NXVWƯEX WUDXFƝMXPLHP MHE WUDXFƝMXPLHP NDV LHWHNPƝ FLOYƝND NXVWƯEVSƝMX 7UDXFƝMXPL YDU EnjW JDQ URNƗV JDQ NƗMƗV XQ WLH LU UHG]DPL âLHP FLOYƝNLHP YDU EnjW QHSLHFLHãDPL QRWHLNWL SDOƯJOƯG]HNƺL YDL SDOƯG]ƯED SƗUYLHWRMRWLHV &LOYƝNL DU PDƼX WUDXFƝMXPLHP âLV LQYDOLGLWƗWHV YHLGV SDPDWƗ DWWLHFDV X] UHG]HV YDL G]LUGHV WUDXFƝMXPLHP $UƯ ãLH WUDXFƝMXPL LU DFƯP UHG]DPL &LOYƝNL DU JDUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPLHP NDV L]SDXåDV NƗ SVLKLVNƗV MHE JDUƯJƗV VOLPƯEDV LQWHOHNWXƗOD DSPƗFƯEX NRJQLWƯYD QHYDUƯED YDL QHLURORƧLVND LQYDOLGLWƗWH VDLVWƯEƗ DU ERMƗMXPLHP QHUYX VLVWƝPƗ âLH WUDXFƝMXPL YDU EnjW JDQ UHG]DPL JDQ VOƝSWL 1HUHG]DPƗ LQYDOLGLWƗWH MHE NDXW NDV NDV ƗUƝML QDY UHG]DPV WDþX LHWHNPƝ FLOYƝND VSƝMX YHLNW LNGLHQDV DNWLYLWƗWHV âDMƗ JUXSƗ LHWLOSVW SLHPƝUDP VLUGV VOLPƯEDV ERMƗMXPL HOSRãDQDV RUJƗQRV YƝ]LV GLDEƝWV X WPO &LWL LQYDOLGLWƗWHV YHLGL SLHPƝUDP ERMƗMXPL EDOVV DSDUƗWƗ ¿]LVNV L]NURSƺRMXPV MHE ƗGDV ERMƗMXPL NƗ DUƯ NDXOX PXVNXƺX ORFƯWDYX VLVWƝPDV WUDXFƝMXPL NDV QHLHUREHåR NXVWƯEDV

WDEXOD 5HVSRQGHQWX VRFLƗOL GHPRJUƗ¿VNDLV UDNVWXURMXPV

6RFLƗOL GHPRJUƗ¿VNƗ SD]ƯPH ']LPXPV 6LHYLHWHV 9ƯULHãL 7DXWƯED /DWYLHãX .ULHYX &LWD 9HFXPV /ƯG] JDGLHP ± JDGL ± JDGL YDL YDLUƗN JDGX $SG]ƯYRWƗV YLHWDV WLSV 5ƯJD XQ YDOVWV QR]ƯPHV SLOVƝWDV &LWDV SLOVƝWDV 3DJDVWV ,QYDOLGLWƗWHV JUXSD SDNƗSH

JUXSD JUXSD JUXSD ,QYDOLGLWƗWHV FƝORQLV ,HG]LPWD VOLPƯED ']ƯYHV ODLNƗ LHJnjWD VOLPƯED NDLWH 'DELVNV QRYHFRãDQƗV SURFHVV $URGVOLPƯED 6DYDLQRMXPV ± VDLVWƯEƗ DU GDUEX QHODLPHV JDGƯMXPV GDUEƗ

6DYDLQRMXPV VSRUWRMRW YDL DWSnjãRWLHV 6DYDLQRMXPV ± WUDQVSRUWD QHJDGƯMXPƗ 6DYDLQRMXPV ± PƗMƗV 3VLKRORƧLVND YDL ¿]LVND YDUGDUEƯED L]PDQWRãDQD &LWV FƝORQLV ,QYDOLGLWƗWHV YHLGV .XVWƯEX WUDXFƝMXPL 0DƼX WUDXFƝMXPL *DUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPL 1HUHG]DPƗ LQYDOLGLWƗWH &LWV LQYDOLGLWƗWHV YHLGV 1RWHLFRãDLV LQYDOLGLWƗWHV LHPHVOV .XVWƯEX WUDXFƝMXPL 0DƼX WUDXFƝMXPL *DUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPL 1HUHG]DPƗ LQYDOLGLWƗWH &LWV LQYDOLGLWƗWHV YHLGV

22

<1 2

<1 2

22

&LOYƝNL DU LQYDOLGLWƗWL ± NƗGL YLƼL LU" ,QYDOƯGX YLGnj LU ƺRWL GDåƗGL FLOYƝNL ± JDQ WLH NXUL LQYDOLGLWƗWL LHJXYXãL WLNDL QHVHQ JDQ LQYDOƯGL QR G]LPãDQDV JDQ UDWLƼNUƝVOX LQYDOƯGL JDQ RQNRORƧLVNLH VOLPQLHNL JDQ MDXQLHãL JDQ SLUPVSHQVLMDV YHFXPD FLOYƝNL JDQ L]JOƯWRWL FLOYƝNL JDQ FLOYƝNL DU ]HPX L]JOƯWƯEDV OƯPHQL XWW ,QYDOƯGL LU WLNSDW DWãƷLUƯJL NƗ YLVL VDELHGUƯEDV ORFHNƺL 7ƗGƝƺ JDQ YDMDG]ƯEDV JDQ DNWLYLWƗWH XQ SUDVƯEDV YDU EnjWLVNL DWãƷLUWLHV /DL L]SUDVWX LQYDOƯGX PRWLYƗFLMX XQ LHVSƝMDV LHVDLVWƯWLHV GDUED WLUJnj YLVSLUPV VYDUƯJL QRWHLNW YLVDV PƝUƷD JUXSDV NYDOLWDWƯYR VDVWƗYX 7ƗGƝƺ WXUSPƗNDMƗ DQDOƯ]Ɲ FLOYƝNXV DU LQYDOLGLWƗWL UDNVWXURVLP SƝF VRFLƗOL GHPRJUƗ¿VNDMLHP UƗGƯWƗMLHP DWWLHNVPHV XQ DNWLYLWƗWHV DWNDUƯEƗ QR LQYDOLGLWƗWHV JUXSDV G]ƯYHVYLHWDV XQ FLWLHP UƗGƯWƗMLHP 7DV ƺDXV PƝUƷWLHFƯJƗN YLU]ƯW QRGDUELQƗWƯEDV SROLWLNX X] NRQNUƝWƗP LQYDOƯGX JUXSƗP ,QYDOLGLWƗWH YLHQOƯG] ELHåL VNDU JDQ YƯULHãXV JDQ VLHYLHWHV JDQ ODWYLHãXV JDQ FLWX WDXWƯEX SƗUVWƗYMXV /LHOƗNDMDL GDƺDL DSWDXMƗWR LQYDOLGLWƗWH LU MDX YDLUƗN QHNƗ JDGXV XQ ± SDW YLVX PnjåX 7RPƝU YLVELHåƗN LQYDOLGLWƗWH LHVWƗMDV G]ƯYHV ODLNƗ VOLPƯEDV GƝƺ LQYDOLGLWƗWL LHJXYXãL G]ƯYHV ODLNƗ VDYDLQRMXPD GƝƺ WXUNOƗW DSWXYHQL SXVƝ JDGƯMXPX VDYDLQRMXPD FƝORQLV LU WUDQVSRUWD QHJDGƯMXPV DWWƝOV ,QYDOLGLWƗWHV JDOYHQDLV FƝORQLV

6DSURWDPV ND G]ƯYHV ODLNƗ YDUEnjWƯED LHJnjW LQYDOLGLWƗWL SLHDXJ 7ƗGƝƺ LQYDOƯGL VDOƯG]LQRãL LU QHGDXG] YHFƗNL NƗ VDELHGUƯED NRSXPƗ 7RPƝU DWãƷLUƯEDV QDY WLN OLHODV NƗ YDUƝWX OLNWLHV DSWDXMƗWR LQYDOƯGX MDX WXYRMDV GDUEVSƝMDV YHFXPD QRVOƝJXPDP ± LU YDL YDLUƗN JDGX YHFXPƗ WRPƝU LU MDXQƗNL SDU JDGLHP ,QWHUHVDQWL ND JDOYHQDLV LHPHVOV NƗGƝƺ MDXQLHãL OƯG] JDGX YHFXPDP NƺnjVW SDU LQYDOƯGLHP YLVELHåƗN LU QHYLV QHJDGƯMXPL EHW LHG]LPWDV VOLPƯEDV

DWWƝOV ,QYDOLGLWƗWHV FƝORƼL GDåƗGƗV YHFXPD JUXSƗV

/njJWL QRVDXNW YLHQX JDOYHQR LQYDOLGLWƗWHV FƝORQL MDXQLHãX PLQ LHG]LPWDV VOLPƯEDV -DXQƗNLHP LQYDOƯGLHP ELHåƗN UDNVWXUƯJL PDƼX WUDXFƝMXPL YDL JDUƯJDV VDVOLPãDQDV EHW YHFƗNLHP ± NXVWƯEX WUDXFƝMXPL XQ QHUHG]DPƗ LQYDOLGLWƗWH 9LVELHåƗN LHG]LPWƗV VOLPƯEDV LU JDUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPL 7DþX SƝWƯMXPV QHDSVWLSULQD ND LHG]LPWƗV VOLPƯEDV YDL LQYDOLGLWƗWH NDV VNƗUXVL MDXQLHãXV EnjWX SURJUHVƝMRãƗND QHNƗ FLWDV VOLPƯEDV 7ƗGƝMƗGL WDV ND LHG]LPWƗV LQYDOLGLWƗWHV ãDMƗ YHFXPD JUXSƗ LU WLN VSƝFƯJL L]WHLNWDV OLHFLQD SDU LHG]LPWƯEDV SUREOƝPX DNWXDOL]ƝãDQRV QRWHLNWƗ ODLND SRVPƗ .Ɨ NRQVWDWƝMLV $12 %ƝUQX IRQGV 81,&() 1 SƝF 3DGRPMX 6DYLHQƯEDV VDEUXNXPD EƝUQX DU LQYDOLGLWƗWL VNDLWV &HQWUƗODMƗ XQ $XVWUXPHLURSƗ GUDPDWLVNL SDOLHOLQƗMƗV 5HƧLRQƗ HVRãDMƗV YDOVWƯV ODLNƗ QR JDGD OƯG] JDGDP UHƧLVWUƝWDLV EƝUQX DU LQYDOLGLWƗWL NRSƯJDLV VNDLWV &HQWUƗODMƗ XQ $XVWUXPHLURSƗ 196 XQ %DOWLMDV YDOVWƯV WUƯVNƗUãRMƗV QR JDGƗ OƯG] PLOMRQLHP JDGƗ 7LHN OƝVWV ND YƝO PLOMRQV EƝUQX QDY UHƧLVWUƝWL DU LQYDOLGLWƗWHV VWDWXVX 9DLUXPV ãR EƝUQX WXUSLQD G]ƯYRW QRãƷLUWƗV LQVWLWnjFLMƗV FLHãRW QR GLVNULPLQƗFLMDV XQ DWVWXPWƯEDV /DL QƗNRWQƝ QHYDLURWRV LQYDOƯGX VNDLWV /DWYLMDV VDELHGUƯEƗ LHWHLFDPV YHLNW LQIRUPDWƯYX GDUEX DU MDXQDMƗP PƗPLƼƗP YHLFLQRW YHVHOƯJX G]ƯYHVYHLGX XQ DWELOGƯEX SUHW VDYX EƝUQX ,QYDOLGLWƗWHV YHLGRãDQRV OLHOƗ PƝUƗ YDU LHWHNPƝW YLGH NƗGƗ FLOYƝNV G]ƯYR XQ DSVWƗNƺL DU NƗGLHP G]ƯYHV ODLNƗ VDVNDUDV 7ƗGƝƺ YHVHOƯEDV WUDXFƝMXPL 5ƯJƗ XQ YDOVWV QR]ƯPHV SLOVƝWƗV LU DWãƷLUƯJL QR FLWƗV SLOVƝWƗV XQ SDJDVWRV QRYƝURWDMLHP

1

ZZZ XQLFHI OY

DWWƝOV ,QYDOLGLWƗWHV YHLGV SƝF UHVSRQGHQWX G]ƯYHVYLHWDV

5ƯJƗ XQ YDOVWV QR]ƯPHV SLOVƝWƗV YDLUƗN FLOYƝNX FLHã QR UHG]HV YDL G]LUGHV WUDXFƝMXPLHP %LHåƗN QHNƗ FLWƗV SLOVƝWƗV SUREOƝPDV VDJƗGƗ JDUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPL XQ ELHåƗN QHNƗ ODXNRV ± FLWD YHLGD LQYDOLGLWƗWH 6DYXNƗUW NXVWƯEX WUDXFƝMXPL XQ QHUHG]DPƗ LQYDOLGLWƗWH ELHåƗN LU UDNVWXUƯJL LQYDOƯGLHP FLWƗV SLOVƝWƗV XQ ODXNRV /DL JDQ DSWDXMƗWLH LQYDOƯGL SDPDWƗ FLHã QR NXVWƯEX WUDXFƝMXPLHP ãƗGL VLPSWRPL YDU DUƯ QHEnjW YLHQƯJDLV LQYDOLGLWƗWHV LHPHVOV EHW SDUƗGƯWLHV NƗ EODNXVHIHNWV FLWDL VDVOLPãDQDL .XVWƯEX WUDXFƝMXPL YLVELHåƗN SDYDGD JDUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPXV XQ QHUHG]DPR LQYDOLGLWƗWL ± LHNãƝMDV VDVOLPãDQDV

WDEXOD ,QYDOLGLWƗWHV LHPHVOV VDLVWƯEƗ DU FLWLHP WUDXFƝMXPX YHLGLHP

.XVWƯEX WUDXFƝMXPL

0DƼX WUDXFƝMXPL

*DUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPL

21

,U DUƯ PDƼX WUDXFƝMXPL

,U DUƯ JDUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPL

21

,U DUƯ QHUHG]DPƗ LQYDOLGLWƗWH

11

,U DUƯ FLWV LQYDOLGLWƗWHV YHLGV

2

,U DUƯ NXVWƯEX WUDXFƝMXPL

1HUHG]DPƗ &LWD LQYDOLGLWƗWH LQYDOLGLWƗWHV IRUPD

QR JUXSDV %Ɨ]H YLVL DSWDXMƗWLH .RSXPƗ DSWDXMƗWR DW]ƯVW ND YLƼLHP LU YDLUƗNDV VDVOLPãDQDV WUDXPDV DWWƝOV ,QYDOLGLWƗWHV LHPHVOL

9LVPD] GLYDV VDVOLPãDQDV LU OLHOƗNDMDL GDƺDL QR WLHP NXUX LQYDOLGLWƗWH VDLVWƯWD DU PDƼX UHG]HV YDL G]LUGHV WUDXFƝMXPLHP YDL NXULHP LU FLWV LQYDOLGLWƗWHV YHLGV &LOYƝNL DU YDLUƗNƗP VDVOLPãDQƗP MHE PXOWLLQYDOLGLWƗWL X]VNDWƗPL SDU SDDXJVWLQƗWX ULVND JUXSX 1HUDXJRWLHV X] QHSLHFLHãDPƯEX SƗUYDUƝW YDLUƗNDV JUnjWƯEDV YLƼL QHVDƼHP QHNƗGXV FLWXV SDSLOGX DWYLHJORMXPXV QH YDOVWV QH ¿QDQVLƗOL QH PHGLFƯQLVNƗ DSUnjSƝ YDL ]ƗƺX LHJƗGƝ /LHOƗNƗ GDƺD QR WLHP NXUL LQYDOLGLWƗWL LHJXYXãL G]ƯYHV ODLNƗ SLUPV WDP VWUƗGƗMXãL X] SLOQX VORG]L NƗGƗ X]ƼƝPXPƗ YDL LHVWƗGƝ âLH FLOYƝNL G]ƯYRMXãL SLOQYƝUWƯJX GDUED G]ƯYL WƗSDW NƗ FLWL VDELHGUƯEDV ORFHNƺL DWWƝOV 1RGDUELQƗWƯEDV VWDWXVV SLUPV VOLPƯEDV VDYDLQRMXPD QR WLHP NXUL LQYDOLGLWƗWL LHJXYXãL G]ƯYHV ODLNƗ

,QYDOLGLWƗWH QRVWƗGD YLƼXV VLWXƗFLMƗ NDG QR MDXQD MƗL]YƝUWƝ VDYDV VSƝMDV XQ LHVSƝMDV XQ MƗPDLQƗV DUƯ SDãDP PHNOƝMRW FHƺXV NƗ LHNƗUWRW VDYX G]ƯYL QƗNRWQƝ .Ɨ MDX PLQƝWV YLVELHåƗN NƗ JDOYHQDLV LQYDOLGLWƗWHV LHPHVOV PLQƝWL NXVWƯEX WUDXFƝMXPL DSWDXMƗWR SƗUYLHWRMDV UDWLƼNUƝVOƗ ± DU SDOƯJOƯG]HNOL XQ SƗUYLHWRMDV WDþX LU JDLWDV WUDXFƝMXPL /DL LQYDOƯGV UDWLƼNUƝVOƗ VSƝWX MXVWLHV SLOQYƝUWƯJL XQ L]PDQWRW LHVSƝMDV NDV SLHHMDPDV FLWLHP VDELHGUƯEDV ORFHNƺLHP QHSLHFLHãDPV YHLNW DWELOVWRãXV YLGHV SLHOƗJRMXPXV ± SLUPNƗUW MDX SDãD LQYDOƯGD G]ƯYHVYLHWƗ 1HSLHPƝURWD YLGH QH WLNDL PD]LQD LQYDOƯGD SDãYƝUWƯEDV VDMnjWX EHW YDU NƺnjW SDU QHSƗUYDUDPX ãƷƝUVOL WXUSPƗNDV DSPƗFƯEDV YDL QRGDUELQƗWƯEDV X]VƗNãDQƗ 'LHPåƝO VLWXƗFLMDV NDG G]ƯYHVYLHWD LU SLOQƯEƗ SLHPƝURWD LQYDOƯGD UDWLƼNUƝVOD OLHWRWƗMD YDMDG]ƯEƗP ãREUƯG LU UHWXPV DWWƝOV ']ƯYHVYLHWDV SLHOƗJRWƯED UDWLƼQLHND YDMDG]ƯEƗP QR WLHP NXUL SƗUYLHWRMDV UDWLƼNUƝVOƗ

UDWLƼNUƝVOX LQYDOƯGX X]VNDWD ND YLƼX G]ƯYHVYLHWD LU GDƺƝML SLHOƗJRWD VDYXNƗUW QRUƗGD ND WƗ QDY SLHOƗJRWD -ƗDW]ƯPƝ ND QR WLHP NXUX G]ƯYHVYLHWD QDY SLHOƗJRWD UDWLƼQLHND YDMDG]ƯEƗP LQYDOLGLWƗWL LHJXYXãL MDX SLUPV YDLUƗN QHNƗ JDGLHP 7ƗGƝMƗGL QDY SDPDWD X]VNDWƯW ND ãLH SLHOƗJRMXPL QHVDƼHPRW ƗUƝMX DWEDOVWX QƗNRWQƝ WLNV YHLNWL ,]YHLGRMXVLHV LQYDOƯGX UDWLƼNUƝVOƗ JUXSD NDV LOJVWRãL G]ƯYR DSVWƗNƺRV NDV SDW VDYƗV PƗMƗV QHƺDXM MXVWLHV SLOQYƝUWƯJL ,HPHVOV ãƗGDL VLWXƗFLMDL LU QH WLNDL OƯG]HNƺX WUnjNXPV ODL YHLNWX QHSLHFLHãDPRV SLHOƗJRMXPXV 9LGL LHNƗUWRW YDU WUDXFƝW DUƯ WDV MD G]ƯYHVYLHWD NXUƗ UDWLƼNUƝVOD LQYDOƯGV G]ƯYR QDY SHUVRQLVNDMƗ ƯSDãXPƗ 3DãODLN YLVODEƗN SLHOƗJRWƗ YLGH LU LQYDOƯGLHP NXUL G]ƯYR SHUVRQLVNDMƗ G]ƯYRNOƯ ƮSDãL VDWUDXFRãD LU VLWXƗFLMD PD]ƗNDMƗV SLOVƝWƗV XQ FLHPDWRV DWWƝOV ']ƯYHVYLHWDV SLHOƗJRWƯED UDWLƼQLHND YDMDG]ƯEƗP DWNDUƯEƗ QR DSG]ƯYRWƗV YLHWDV WLSD QR WLHP UHVSRQGHQWLHP NXUL SƗUYLHWRMDV UDWLƼNUƝVOƗ

5ƯJƗ XQ YDOVWV QR]ƯPHV SLOVƝWƗV UDWLƼNUƝVOX LQYDOƯGX G]ƯYHVYLHWD LU SLHOƗJRWD YLƼX YDMDG]ƯEƗP XQ WLNDL WƗ QDY SLHOƗJRWD 7XUSUHWƯ FLWƗV SLOVƝWƗV XQ SDJDVWRV G]ƯYHVYLHWD LU SLHOƗJRWD WLNDL UDWLƼQLHNX EHW G]ƯYR YLGƝ NDV LQYDOƯGDP QDY SLHOƗJRWD /DL LHJnjWX L]SUDWQL SDU LQYDOLGLWƗWHV LHWHNPL X] FLOYƝND VSƝMX SLOQYƝUWƯJL YHLNW GDUED SLHQƗNXPXV SƝWƯMXPƗ QRVNDLGURWV NƗ SDãL LQYDOƯGL YƝUWƝ VDYX YHVHOƯEDV XQ GDUEDVSƝMX ]XGXPX SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV /LHOƗNƗ GDƺD QR WLHP NXUL LQYDOLGLWƗWL LHJXYXãL G]ƯYHV ODLNƗ X]VNDWD ND QDY ]DXGƝMXãL YDLUƗN NƗ SXVL VDYX GDUEDVSƝMX DW]ƯVW ND YLƼX GDUEDVSƝMDV LU WLNSDW NƗ ]XGXãDV

DWWƝOV 'DUEDVSƝMX ]DXGƝMXPD UDNVWXURMXPV GDåƗGƗV YHFXPD JUXSƗV QR WLHP NXUL LQYDOLGLWƗWL LHJXYXãL G]ƯYHV ODLNƗ

7DþX MƗƼHP YƝUƗ ND LHPHVOL ]HPDP SDãYƝUWƝMXPDP YDU EnjW QH WLNDL REMHNWƯYL EHW DUƯ VXEMHNWƯYL ± EDOVWƯWL FLOYƝNX YƝUWƯERULHQWƗFLMƗV XQ DL]VSULHGXPRV 7R LOXVWUƝ IDNWV ND JDQGUƯ] JUXSDV LQYDOƯGX X]VNDWD ND QDY ]DXGƝMXãL YDLUƗN NƗ SXVL VDYX GDUEDVSƝMX .ƗGL LHPHVOL JDQ YDU OLNW FLOYƝNDP QRYƝUWƝW VDYX YHVHOƯEDV VWƗYRNOL XQ VSƝMDV NƗ ]HPDV" 3ƝWƯMXPV OLHFLQD ND GDXG] ELHåƗN VDYDV GDUEDVSƝMDV NƗ OLHOƗNRWLHV YDL JDQGUƯ] SLOQƯEƗ ]XGXãDV YƝUWƝ LQYDOƯGL NXUL LQYDOLGLWƗWL LHJXYXãL MDX VHQ ± SLUPV YDL YDLUƗN JDGLHP DWWƝOV 'DUEDVSƝMX YƝUWƝMXPV DWNDUƯEƗ QR LQYDOLGLWƗWHV LOJXPD

3R]LWƯYƗNV SDãYƝUWƝMXPV LU UDNVWXUƯJV WDG MD LQYDOLGLWƗWH LHJnjWD QHVHQ ± SƝGƝMR ± JDGX ODLNƗ 9DU VHFLQƗW ND ODLNDP HMRW XQ LOJƗNX ODLNX HVRW EH] GDUED NUƯWDV DUƯ LQYDOƯGD SƗUOLHFƯED SDU VDYLHP VSƝNLHP YLƼã VƗN DS]LQƗWLHV ND GDUEDVSƝMDV LU ]XGXãDV âLV SURFHVV YDU EnjW VDLVWƯWV JDQ DU QHVSƝMX LOJVWRãX ODLNX DWUDVW GDUEX JDQ VDELHGUƯEDV DWWLHNVPL SUHW LQYDOƯGX NƗ VOLPX FLOYƝNX NDV UH]XOWƗWƗ OLHN DUƯ SDãDP LQYDOƯGDP VDMXVWLHV QHSLOQYƝUWƯJL 'DXG] SR]LWƯYƗNL DWWLHFƯEƗ X] VDYƗP YHVHOƯEDV L]PDLƼƗP XQ WR NƗ WƗV LHWHNPƝ GDUEVSƝMDV LU FLOYƝNL OƯG] JDGX YHFXPDP 9LV]HPƗNDLV SDãYƝUWƝMXPV YƝURMDPV YHFXPD JUXSƗ YLUV JDGLHP 7DV QR]ƯPƝ ND ƯSDãD QR]ƯPH MƗSLHYƝUã YHFƗNX LQYDOƯGX SDãYƝUWƯEDV XQ PRWLYƗFLMDV LHVDLVWƯWLHV GDUED WLUJnj FHOãDQDL ,QGLYƯGD SDãYƝUWƝMXPV LU ƗUNƗUWƯJL QR]ƯPƯJV WƗGƝƺ ND MD LQYDOƯGV SDU VDYƗP GDUEDVSƝMƗP QDY SƗUOLHFLQƗWV YLƼã SDWV QHWLHNVLHV DNWƯYL LHNƺDXWLHV GDUED WLUJnj .Ɨ OLHFLQD SƝWƯMXPV LQYDOƯGL NXUL SƝGƝMƗ JDGD ODLNƗ LU PHNOƝMXãL GDUEX SDU VDYƗP GDUEDVSƝMƗP LU NULHWQL YDLUƗN SƗUOLHFLQƗWL QHNƗ WLH NXUL GDUEX QDY PHNOƝMXãL DWWƝOV ,HVDLVWH GDUED PHNOƝMXPRV DWNDUƯEƗ QR GDUEDVSƝMX YƝUWƝMXPD QR WLHP UHVSRQGHQWLHP NXUL SDãODLN QHVWUƗGƗ

1R]ƯPƯJL DWãƷLUDV GDåƗGX LQYDOLGLWƗWHV JUXSX SƗUVWƗYMX SDãYƝUWƝMXPV 9LVDVƗN VDYDV YHVHOƯEDV L]PDLƼDV X]WYHU FLOYƝNL NXUX LQYDOLGLWƗWHV SDPDWƗ LU NXVWƯEX WUDXFƝMXPL 6DYXNƗUW VDYX GDUEDVSƝMX ]XGXPX OƯG]ƯJL QHJDWƯYL YƝUWƝ WLH NXULHP LU NXVWƯEX WUDXFƝMXPL PDƼX WUDXFƝMXPL YDL JDUƯJƗV VOLPƯEDV 7DV QRUƗGD ND ODL JDQ SDãL FLOYƝNL XQ VDELHGUƯED PƝG] VDDVLQƗWL X]WYHUW WLHãL ¿]LVNX LQYDOLGLWƗWL WRPƝU SƝF SDãX LQYDOƯGX GRPƗP GDUEDVSƝMDV WƗV LHJnjãDQD QHLHWHNPƝ YDLUƗN NƗ PDƼX WUDXFƝMXPL YDL JDUƯJƗV VOLPƯEDV 1R]ƯPƯJD ORPD WDMƗ NƗ YHLGRVLHV FLOYƝND DU LQYDOLGLWƗWL DWWLHNVPHV FLN YHLNVPƯJL YLƼã VSƝV DWUDVW VHY YLHWX VDELHGUƯEƗ XQ GDUED WLUJnj LU LNGLHQDV NRQWDNWLHP XQ VRFLƗOƗ DWEDOVWD WƯNODP ,QGLYƯGD SULPƗUƗ JUXSD NDV VQLHG] DWEDOVWX XQ SDOƯG]ƯEX LU ƧLPHQH 7RPƝU SƝWƯMXPV SDUƗGD ND LQYDOƯGL VDOƯG]LQRW DU FLWLHP /DWYLMDV LHG]ƯYRWƗMLHP UHWƗN VSƝM DWUDVW SDUWQHUL ODL YHLGRWX NRSG]ƯYL

DWWƝOV 5HVSRQGHQWX ƧLPHQHV VWƗYRNƺD UDNVWXURMXPV

DSWDXMƗWR QHNDG QDY ELMXãL SUHFƝMXãLHV WXUSUHWƯ QR VDYD G]ƯYHVELHGUD LU ãƷƯUXãLHV 0D]ƗN QHNƗ SXVH LQYDOƯGX G]ƯYR NRSƗ DU SDUWQHUL EHW LQYDOƯGX WR VNDLWƗ QR UDWLƼQLHNLHP G]ƯYR YLHQL 9LVELHåƗN YLHQL SDãL G]ƯYR YHFƗNL LQYDOƯGL âƗGD VLWXƗFLMD YDU SDVWLSULQƗW VRFLƗOR DWVWXPWƯEX XQ L]ROƝWƯEDV QR VDELHGUƯEDV L]MnjWX -ƗDW]ƯPƝ DUƯ ND ƯSDãL YƗMDV L]UHG]HV DWUDVW SDUWQHUL LU X]VƗNRW G]ƯYL NƗ LQYDOƯGDP LQYDOƯGX QR G]LPãDQDV QHNDG QDY SUHFƝMXãLHV âR SUREOƝPX LHVSƝMDPV PD]LQƗW VQLHG]RW LQYDOƯGLHP LHVSƝMDV DNWƯYƗN LHVDLVWƯWLHV VDELHGULVNDMƗ G]ƯYƝ MDX QR EƝUQƯEDV WƗGƝMƗGL YHLFLQRW SODãƗND NRQWDNWX WƯNOD YHLGRãDQRV XQ VDVNDUVPHV SUDVPMX DWWƯVWƯEX

,=*/Ʈ7Ʈ%$ 81 7Ɩ6 3,((-$0Ʈ%$ ,19$/Ʈ',(0 1R]ƯPƯJV DVSHNWV LQYDOƯGX LQWHJUƗFLMDV GDUED WLUJnj YHLFLQƗãDQƗ XQ VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV PD]LQƗãDQƗ LU DWELOVWRãD L]JOƯWƯEDV OƯPHƼD QRGURãLQƗãDQD FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL 3ƝWƯMXPV ƺDXM VHFLQƗW ND SDãODLN LQYDOƯGX L]JOƯWƯEDV OƯPHQLV LU ]HPƗNV QHNƗ FLWX /DWYLMDV LHG]ƯYRWƗMX L]JOƯWƯEDV OƯPHQLV QDY LHJXYXãL YDLUƗN NƗ SDPDWL]JOƯWƯEX $URGL]JOƯWƯEX YLGƝMR VSHFLƗOR YDL WHKQLVNR SURIHVLRQƗOR L]JOƯWƯEX LHJXYXãL LQYDOƯGX EHW DXJVWƗNR L]JOƯWƯEX ± LQYDOƯGX DWWƝOV 5HVSRQGHQWX L]JOƯWƯEDV OƯPHQLV

,]JOƯWƯEDV WUnjNXPD FƝORQLV OLHOƗ PƝUƗ LU WLHãL LQYDOLGLWƗWH .Ɨ OLHFLQD SƝWƯMXPV VLWXƗFLMD NDG FLOYƝNV SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV WXUSLQD PƗFƯWLHV NƗGƗ L]JOƯWƯEDV LHVWƗGƝ QDY ELHåL VDVWRSDPD âƗGX LHVSƝMX L]PDQWRMXãL LQYDOƯGX NXUL LQYDOLGLWƗWL LHJXYXãL G]ƯYHV ODLNƗ 9DU VHFLQƗW ND LQYDOƯGX L]JOƯWƯEDV OƯPHQLV YLVELHåƗN VDVQLHJWV SLUPV VOLPƯEDV YDL WUDXPDV DWWƝOV 0ƗFƯEX X]VƗNãDQD WXUSLQƗãDQD SƝF LHJnjWƗV VOLPƯEDV WUDXPDV QR WLHP NXUL LQYDOLGLWƗWL LHJXYXãL G]ƯYHV ODLNƗ

7RPƝU MD DSOnjNRMDP VLWXƗFLMX GDåƗGƗV YHFXPD JUXSƗV MƗVHFLQD L]JOƯWƯEDV QHWXUSLQƗãDQD OLHOƗ PƝUƗ VDLVWƯWD DU FLOYƝND YHFXPX XQ WƗV YHFXPD UREHåDV SƗUNƗSãDQX NDG SDUDVWL EHLG]DV PƗFƯEX ODLNV L]JOƯWƯEDV LHVWƗGƝV ,QYDOLGLWƗWH QDY DWWXUƝMXVL QR WXUSPƗNDV L]JOƯWƯEDV DSWDXMƗWR OƯG] JDGX YHFXPƗ DWWƝOV 0ƗFƯEX X]VƗNãDQD WXUSLQƗãDQD SƝF LHJnjWƗV VOLPƯEDV WUDXPDV DWNDUƯEƗ QR YHFXPD JUXSDV QR WLHP NXUL LQYDOLGLWƗWL LHJXYXãL G]ƯYHV ODLNƗ

7DV OLHFLQD ND YDLUXPV LQYDOƯGX MD YLHQ YƝODV YDU DWUDVW LHVSƝMDV WXUSLQƗW L]JOƯWƯEX XQ PƗFƯWLHV NƗGƗ PƗFƯEX LHVWƗGƝ âREUƯG QR]ƯPƯJL DNWƯYƗN WXUSPƗNƗ L]JOƯWƯEƗ LHVDLVWƯMXãLHV 5ƯJDV XQ FLWX YDOVWV QR]ƯPHV SLOVƝWX LQYDOƯGL &LWƗV SLOVƝWƗV XQ SDJDVWRV SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV L]JOƯWƯEDV LHVWƗGL DSPHNOƝMXãL WLNDL 7Ɨ NƗ HVRãDLV L]JOƯWƯEDV OƯPHQLV WRPƝU SDUDVWL LHJnjWV SLUPV VDVOLPãDQDV WUDXPDV YLHQQR]ƯPƯJL YLV]HPƗNDLV L]JOƯWƯEDV OƯPHQLV LU LQYDOƯGLHP NXULHP LU ELMXVL LHG]LPWD VOLPƯED QR YLƼLHP QDY EHLJXãL SDW SDPDWVNROX EHW DXJVWƗNƗ YDL DURGL]JOƯWƯED LU WLNDL DWWƝOV ,]JOƯWƯEDV OƯPHQLV XQ LQYDOLGLWƗWHV YHLGV

7Ɨ NƗ LHG]LPWƗV VOLPƯEDV LU L]SODWƯWƗNDV WLHãL MDXQLHãLHP OƯG] JDGX YHFXPDP ãDMƗ JUXSƗ DUƯ YƝURMDPV VDOƯG]LQRãL ]HPƗNV L]JOƯWƯEDV OƯPHQLV $XJVWƗNR L]JOƯWƯEX LHJXYXãL LQYDOƯGX YHFXPƗ OƯG] JDGLHP DURGL]JOƯWƯEX ± EHW QDY LHJXYXãL SDW SDPDWL]JOƯWƯEX $QDOL]ƝMRW VLWXƗFLMX GDåƗGƗV LQYDOLGLWƗWHV JUXSƗV YDU VHFLQƗW ND DXJVWƗNR L]JOƯWƯEX YDL DURGL]JOƯWƯEX YLVELHåƗN LHJXYXãL FLOYƝNL DU NXVWƯEX WUDXFƝMXPLHP YDL QHUHG]DPX LQYDOLGLWƗWL

DWWƝOV ,]JOƯWƯEDV OƯPHQLV DWNDUƯEƗ QR YHFXPD

WDEXOD &LOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL L]JOƯWƯEDV OƯPHQLV GDOƯMXPV SƝF LQYDOLGLWƗWHV YHLGD

.XVWƯEX WUDXFƝMXPL

0DƼX WUDXFƝMXPL

*DUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPL

1HUHG]DPƗ &LWD LQYDOLGLWƗWH LQYDOLGLWƗWHV IRUPD

1DY PƗFƯMLHV VNROƗ

1

1

6ƗNXPVNRODV YDL QHSDEHLJWD SDPDWL]JOƯWƯED

12

3DPDWL]JOƯWƯED YDL QHSDEHLJWD YLGƝMƗ L]JOƯWƯED

9LGƝMƗ L]JOƯWƯED

21

3URIHVLRQƗOƗ SDPDWL]JOƯWƯED

11

12

$URGL]JOƯWƯED

21

$XJVWƗNƗ L]JOƯED

QR JUXSDV %Ɨ]H YLVL DSWDXMƗWLH

3DPDWL]JOƯWƯEDV WUnjNXPV YLVELHåƗN YƝURMDPV VWDUS LQYDOƯGLHP DU JDUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPLHP

/DL L]SUDVWX LHVSƝMDV LHVDLVWƯW LQYDOƯGXV DSPƗFƯEƗ VYDUƯJL X]]LQƗW NƗ SDãL LQYDOƯGL YƝUWƝ VDYDV LHVSƝMDV LHJnjW OƯG]YƝUWƯJX L]JOƯWƯEX NƗGL LHPHVOL ãREUƯG YDU NDYƝW LQYDOƯGXV WXUSLQƗW L]JOƯWRãDQRV XQ DU NƗGƗP JUnjWƯEƗP YLƼLHP MƗVDVNDUDV PƗFƯEX SURFHVƗ 8] MDXWƗMXPX SDU FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL LHVSƝMƗP LHJnjW L]JOƯWƯEX DWELOG ND LQYDOƯGX LHVSƝMDV LU GDXG] PD]ƗNDV QHNƗ FLWLHP VDELHGUƯEDV ORFHNƺLHP X]VNDWD ND ãƯV LHVSƝMDV LU QHGDXG] PD]ƗNDV 7DV QRUƗGD ND YDLUXPV LQYDOƯGX DWWLHFƯEƗ X] L]JOƯWƯEDV LHJXYHV LHVSƝMƗP MnjWDV VOLNWƗNƗV SR]ƯFLMƗV QHNƗ SƗUƝMLH XQ L]MnjW YLƼX LQYDOLGLWƗWHV QRWHLNWRV L]JOƯWƯEDV LHVSƝMX LHUREHåRMXPXV

DWWƝOV ,HVSƝMDV FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL LHJnjW L]JOƯWƯEX UHVSRQGHQWX YƝUWƝMXPV

9LVVNHSWLVNƗN LQYDOƯGX LHVSƝMDV LHJnjW L]JOƯWƯEX YƝUWƝ FLOYƝNL DU JDUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPLHP ± LU SƗUOLHFLQƗWL ND ãƯV LHVSƝMDV LU GDXG] PD]ƗNDV QHNƗ FLWLHP VDELHGUƯEDV ORFHNƺLHP 7DþX NƗ OLHFLQD SƝWƯMXPV SUREOƝPDV DU NXUƗP YLƼL VDVNDUDV L]JOƯWRãDQƗV SURFHVƗ YLVELHåƗN VDLVWƯWDV DU YLƼX SDãX YHVHOƯEDV VWƗYRNOL DWWƝOV ,]JOƯWRãDQƗV LHVSƝMX YƝUWƝMXPV DWNDUƯEƗ QR LQYDOLGLWƗWHV YHLGD

$SWDXMƗWLH NXUL FLHã QR NXVWƯEX WUDXFƝMXPLHP YDL QHUHG]DPƗV LQYDOLGLWƗWHV ELHåƗN SDXGXãL YLHGRNOL ND LHVSƝMDV LQYDOƯGDP LHJnjW L]JOƯWƯEX DWNDUƯJDV QR SDãD FLOYƝND 7XUSUHWƯ WLH NXULHP LU UHG]HV YDL G]LUGHV WUDXFƝMXPL ELHåƗN X]VNDWD ND LQYDOLGLWƗWH LHVSƝMDV LHJnjW L]JOƯWƯEX LHWHNPƝ QHGDXG] ,U YƝURMDPDV DWãƷLUƯEDV LQYDOƯGX L]JOƯWƯEDV LHVSƝMX YƝUWƝMXPƗ 5ƯJƗ XQ YDOVWV QR]ƯPHV SLOVƝWƗV XQ FLWXU

DWWƝOV ,]JOƯWRãDQƗV LHVSƝMX YƝUWƝMXPV DWNDUƯEƗ QR G]ƯYHVYLHWDV

1HUDXJRWLHV X] DXJVWƗNX G]ƯYHV OƯPHQL LQYDOƯGL 5ƯJƗ XQ YDOVWV QR]ƯPHV SLOVƝWƗV ELHåƗN QHNƗ FLWƗV SLOVƝWƗV YDL SDJDVWRV SDXGXãL YLHGRNOL ND LQYDOƯGLHP LU PD]ƗNDV LHVSƝMDV LHJnjW OƯG]YƝUWƯJX L]JOƯWƯEX QHNƗ SƗUƝMLHP VDELHGUƯEDV ORFHNƺLHP &LWƗV SLOVƝWƗV GRPLQƝ YLHGRNOLV ND WDV DWNDUƯJV QR SDãD FLOYƝND .RSXPƗ ãLV YƝUWƝMXPV QRUƗGD ND LHPHVOV WDP NƗGƝƺ SDJDVWRV XQ FLWƗV SLOVƝWƗV SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV PƗFƯEDV WXUSLQD UHWƗN QDY WLNDL VSHFLDOL]ƝWR VNROX LQYDOƯGLHP SLHHMDPƯED 6YDUƯJL URVLQƗW XQ LHGURãLQƗW ãR DSG]ƯYRWR YLHWX LQYDOƯGXV WXUSLQƗW PƗFƯEDV XQ FHOW VDYX L]JOƯWƯEDV OƯPHQL ,QYDOƯGX LHVDLVWƯãDQRV L]JOƯWƯEƗ YDU PD]LQƗW QH WLNDL SULHNãVWDWL SDU WR ND LQYDOƯGDP LHJnjW L]JOƯWƯEX LU JUnjWL 3DVWƗY DUƯ REMHNWƯYL LHUREHåRMXPL YDL JUnjWƯEDV DU NXUƗP MƗVDVNDUDV PƗFƯEX SURFHVƗ /LHOƗNƗ GDƺD DSWDXMƗWR X] MDXWƗMXPX DU NƗGƗP JUnjWƯEƗP YLƼL VDVNƗUƗV LHJnjVWRW L]JOƯWƯEX QDY DWELOGƝMXãL 'DXG]LHP IRUPƗOƗV L]JOƯWƯEDV ODLNV MDX LU WƗOƗ SDJƗWQƝ XQ LHVSƝMDPV WR JUnjWL DWVDXNW DWPLƼƗ 7RPƝU YLVYDLUƗN ± DSWDXMƗWR PƗFƯEDV DSJUnjWLQD YLƼX SDãX YHVHOƯEDV SUREOƝPDV 7LHãL YHVHOƯEDV SUREOƝPDV LU JDOYHQDLV LHPHVOV NƗGƝƺ LQYDOƯGL X]VNDWD ND YLƼLHP LU JUnjWL LHJnjW OƯG]YƝUWƯJX L]JOƯWƯEX NƗ SƗUƝMLHP VDELHGUƯEDV ORFHNƺLHP

DWWƝOV *UnjWƯEDV DU NXUƗP QƗFƗV VDVNDUWLHV L]JOƯWƯEDV LHJXYHV SURFHVƗ QR WLHP NXULHP LU LQYDOLGLWƗWH QR G]LPãDQDV YDL NXUL PƗFƯMXãLHV SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV

L]MXWXãL QHJDWƯYX DWWLHNVPL QR NODVHV ELHGUX XQ NXUVD ELHGUX SXVHV 9LVELHåƗN DU WR VDVNƗUXãLHV LQYDOƯGL DU PDƼX UHG]HV YDL G]LUGHV WUDXFƝMXPLHP ± 7RPƝU JDOYHQƗ ãƯV LQYDOLGLWƗWHV JUXSDV SUREOƝPD NXUX PLQƝMXãL LU QHSLHOƗJRWD YLGH L]JOƯWƯEDV LHVWƗGƝ 7DV QRUƗGD ND QƗNRWQƝ LHWHLFDPV SLHYƝUVW X]PDQƯEX QH WLNDL YLGHV SLHOƗJRãDQDL LQYDOƯGX DU NXVWƯEX WUDXFƝMXPLHP YDMDG]ƯEƗP EHW YDLUƗN DSGRPƗW DUƯ LHVSƝMDV SDGDUƯW VNROX YLGL SLHPƝURWƗNX FLOYƝNLHP DU UHG]HV YDL G]LUGHV WUDXFƝMXPLHP 3ƝWƯMXPV OLHFLQD ND DU OLHOƗNDMƗP JUnjWƯEƗP LHJnjVWRW L]JOƯWƯEX VDVNDUDV LQYDOƯGL DU NXVWƯEX WUDXFƝMXPLHP 9LƼL SDW ELHåƗN QHNƗ YLGHV QHSLHPƝURWƯEDV SUREOƝPDV PLQƝMXãL JUnjWƯEDV QRNƺnjVW OƯG] L]JOƯWƯEDV LHVWƗGHL 9DU VHFLQƗW ND ãƯV LQYDOƯGX JUXSDV LHVDLVWƯãDQRV L]JOƯWƯEƗ YHLFLQƗWX WUDQVSRUWD QRGURãLQƗMXPV OƯG] L]JOƯWƯEDV LHVWƗGHL ƻHPRW YƝUƗ ND LQYDOƯGX L]JOƯWƯEDV OƯPHQLV SDUDVWL QDY DXJVWV XQ GDƺD LQYDOƯGX L]JOƯWRWL SURIHVLMƗV NXUƗV SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV YDLUV QHVSƝM VWUƗGƗW DNWXƗOV LU JDQ ]LQƗãDQX LHJXYHV XQ SDSLOGLQƗãDQDV JDQ SURIHVLRQƗOƗV SƗURULHQWƗFLMDV MDXWƗMXPV ± QHSLHFLHãDPƯED DSJnjW MDXQDV SUDVPHV LHPDƼDV XQ ]LQƗãDQDV ,QYDOƯGX LQWHJUƗFLMDV GDUED WLUJnj YHLFLQƗãDQƗ ƯVODLFƯJƗV DSPƗFƯEDV NXUVX YDL VHPLQƗUX DSPHNOƝMXPDP LU EnjWLVND QR]ƯPH 3ƝWƯMXPD GDWL OLHFLQD ND LQYDOƯGX SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV LU DSPHNOƝMXãL NƗGDV DSPƗFƯEDV YDL NXUVXV 0njVX PƝUƷLV QDY GRW YƝUWƝMXPX YDL WDV LU GDXG] YDL PD] EHW JDQ UDNVWXURW DWãƷLUƯEDV GDåƗGƗV JUXSƗV VDLVWƯEX VWDUS SLHSUDVƯMXPX XQ LHVSƝMƗP L]JOƯWƯEDV SDSLOGLQƗãDQƗ

DWWƝOV .XUVX VHPLQƗUX DSPHNOƝMXPV SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV

9LVVOLNWƗNƗ VLWXƗFLMD LU YƝURMDPD SDJDVWRV ± WXU NXUVXV DSPHNOƝMXãL WLNDL LQYDOƯGX ,HPHVOV WDP YDU EnjW PHNOƝMDPV JDQ PD]ƗN SODãƗ NXUVX SLHGƗYƗMXPƗ JDQ ODXNX UDMRQLHP UDNVWXUƯJƗNDMƗV WUDQVSRUWD SUREOƝPƗV %LHåƗN NXUVXV DSPHNOƝMXãL WLH LQYDOƯGL NXUX VOLPƯED YDL WUDXPD LHJnjWD G]ƯYHV ODLNƗ WDþX WLH NXULHP LQYDOLGLWƗWH LU MDX QR G]LPãDQDV XQ NXUX L]JOƯWƯEDV OƯPHQLV LU YLV]HPƗNDLV JDGƯMXPX QHNƗGXV NXUVXV QDY DSPHNOƝMXãL 7DV OLHFLQD ND LQYDOƯGL NXULHP LU LHG]LPWD VOLPƯED X]VNDWƗPL SDU YLHQX QR JDOYHQDMƗP ULVND JUXSƗP 1HUDXJRWLHV X] SƗUYLHWRãDQƗV JUnjWƯEƗP FLOYƝNL NXUX LQYDOLGLWƗWHV JDOYHQDLV LHPHVOV LU NXVWƯEX WUDXFƝMXPL NXUVXV LU DSPHNOƝMXãL SDW ELHåƗN QHNƗ FLOYƝNL DU QHUHG]DPR LQYDOLGLWƗWL YDL JDUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPLHP DWWƝOV .XUVX DSPHNOƝMXPV GDåƗGƗV LQYDOLGLWƗWHV JUXSƗV

7DV QRUƗGD ND QH YLHQPƝU LHPHVOV NXUVX QHDSPHNOƝãDQDL LU NXUVX SLHGƗYƗMXPV L]PDNVDV YDL SLHHMDPƯED /LHOD QR]ƯPH DUƯ SDãD LQYDOƯGD PRWLYƗFLMDL XQ YƝOPHL DWWƯVWƯW VDYDV SUDVPHV XQ FHOW VDYX L]JOƯWƯEDV OƯPHQL -D LQYDOƯGV QDY JDWDYV DNWƯYL LHVDLVWƯWLHV NDUMHUDV YHLGRãDQƗ MD YLƼã QHWLHFDV SƗURULHQWƝWLHV DSJnjW MDXQDV ]LQƗãDQDV XQ SUDVPHV LU VYDUƯJL VDSUDVW JUnjWƯEDV XQ LHPHVOXV NƗSƝF WDV WƗ LU XQ YDL WR EnjWX LHVSƝMDPV PDLQƯW 9LVELHåƗN LQYDOƯGL DSPHNOƝMXãL GDWRUNXUVXV YDL SURIHVLRQƗOƗV NYDOL¿NƗFLMDV NXUVXV 9DORGX DSPƗFƯEX L]PDQWRMXãL DWWƝOV $SPHNOƝWR NXUVX UDNVWXURMXPV QR WLHP NXUL DSPHNOƝMXãL NXUVXV VHPLQƗUXV X WPO

%LHåƗN PLQƝWƗV NYDOL¿NƗFLMDV SURJUDPPDV NXUDV DSPHNOƝMXãL DSWDXMƗWLH LU Ź NDEHƺX VDOLNãDQD Ź ãXYƝMX SLHJULH]ƝMX NXUVL Ź ÀRULVWLND Ź NXOLQƗULMD SDYƗUV Ź NXULQƗWƗMV 3URIHVLRQƗOƗV NYDOL¿NƗFLMDV NXUVL YLVSRSXOƗUƗNLH LU SDJDVWRV 7XUSUHWƯ SLOVƝWƗV LQYDOƯGL ELHåƗN DSJnjVW YDORGDV XQ GDWRUSUDVPHV WDEXOD .XUVX L]YƝOH GDOƯMXPV SƝF UHVSRQGHQWX G]ƯYHVYLHWDV QR WLHP NXUL DSPHNOƝMXãL NXUVXV VHPLQƗUXV X WPO

5ƯJD XQ YDOVWV QR]ƯPHV SLOVƝWDV

&LWDV SLOVƝWDV

3DJDVWL

'DWRUNXUVL

*UƗPDWYHGƯEDV NXUVL

9DORGX DSPƗFƯEDV NXUVL

22

21

(NRQRPLNDV PƗUNHWLQJD NXUVL

&LWL NXUVL

3URIHVLRQƗOƗV NYDOL¿NƗFLMDV NXUVL

3VLKRORƧLMD

1

QR JUXSDV %Ɨ]H DSWDXMƗWLH NXUL LU DSPHNOƝMXãL NXUVXV QR YLVLHP

-D DSOnjNRMDP NXUVX L]YƝOL VWDUS FLOYƝNLHP DU GDåƗGX LQYDOLGLWƗWHV LHPHVOX UHG]DP ND LQYDOƯGL DU NXVWƯEX PDƼX UHG]HV G]LUGHV YDL JDUƯJLHP WUDXFƝMXPLHP QR]ƯPƯJL UHWƗN DSPHNOƝMXãL SURIHVLRQƗOƗV NYDOL¿NƗFLMDV YDL SƗUNYDOL¿NƗFLMDV NXUVXV 7DV QRUƗGD ND YLƼLHP WUnjNVW LQIRUPƗFLMDV NƗGX SURIHVLMX ODEƗN L]YƝOƝWLHV ± NXUD SURIHVLMD EnjWX SLHSUDVƯWD XQ YLƼX YHVHOƯEDV VWƗYRNOLP DWELOVWRãD 7ƗGƝƺ LHWHLFDPV 19$ YDL SURIHVLRQƗOƗV RULHQWƗFLMDV RUJDQL]ƗFLMƗP WXUSPƗN DNWƯYƗN NRQVXOWƝW LQYDOƯGXV QƗNDPƗV SURIHVLMDV L]YƝOƝ WDEXOD .XUVX L]YƝOH GDOƯMXPV SƝF LQYDOLGLWƗWHV JUXSDV QR WLHP NXUL DSPHNOƝMXãL NXUVXV VHPLQƗUXV X WPO

.XVWƯEX WUDXFƝMXPL

0DƼX WUDXFƝMXPL

*DUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPL

1HUHG]DPƗ &LWV LQYDOLGLWƗWH LQYDOLGLWƗWHV YHLGV

'DWRUNXUVL

*UƗPDWYHGƯEDV NXUVL

9DORGX DSPƗFƯEDV NXUVL

22

(NRQRPLNDV PƗUNHWLQJD NXUVL

11

&LWL NXUVL

11

3URIHVLRQƗOƗV NYDOL¿NƗFLMDV NXUVL

3VLKRORƧLMD

QR JUXSDV %Ɨ]H DSWDXMƗWLH NXUL LU DSPHNOƝMXãL NXUVXV QR YLVLHP

.XUVX L]YƝOL OLHOƗ PƝUƗ LHWHNPƝ XQ LHUREHåR HVRãDLV SLHGƗYƗMXPV XQ VSƝMD WR DWƺDXWLHV âREUƯG YLVYDLUƗN ± LQYDOƯGX DSPHNOƝMXãL 19$ RUJDQL]ƝWRV NXUVXV 7ƗGƝMƗGL WLHãL 19$ SLHGƗYƗMXPDP LU ƺRWL OLHOD LHWHNPH X] WR NƗGX SDSLOGX L]JOƯWƯEX LHJnjV LQYDOƯGL 6YDUƯJL SLHYƝUVW X]PDQƯEX WDP NƗGL NXUVL WLHN SLHGƗYƗWL FLN DWELOVWRãL WLH LU GDUED WLUJXV SUDVƯEƗP NƗ DUƯ UnjSƝWLHV SDU YLGHV SLHPƝURWƯEX LQYDOƯGLHP -ƗDW]ƯPƝ DUƯ ND GDXG]L DSWDXMƗWLH DSPHNOƝMXãL NXUVXV NXUXV SLHGƗYƗMD GDUED GHYƝMV 7ƗGƝMƗGL DUƯ GDUED GHYƝML VQLHG] EnjWLVNX LHJXOGƯMXPX LQYDOƯGX DSPƗFƯEƗ âƯ DSPƗFƯED SDUDVWL LU VSHFL¿VNL SLHPƝURWD NRQNUƝWƗ DPDWD SUDVƯEƗP DWWƝOV .XUVX RUJDQL]DWRUX UDNVWXURMXPV QR WLHP NXUL DSPHNOƝMXãL NXUVXV VHPLQƗUXV X WPO

,QYDOƯGL LU YLHQD QR PD]WXUƯJƗNDMƗP VDELHGUƯEDV JUXSƗP 7ƗGƝƺ VYDUƯJL ODL SDU ãƷƝUVOL NXUVX DSPHNOƝMXPƗ QHNƺnjWX ¿QDQVLƗOL LHUREHåRMXPL 3DãODLN WLNDL LQYDOƯGX SDU PƗFƯEƗP PDNVƗMXãL SDãL 2UJDQL]ƗFLMD NDV YLVYDLUƗN DWEDOVWD LQYDOƯGX DSPƗFƯEX LU 1RGDUELQƗWƯEDV YDOVWV DƧHQWnjUD ± WƗ DSPDNVƗMXVL LQYDOƯGX DSPƗFƯEX 'DUED GHYƝML DSPDNVƗMXãL LQYDOƯGX DSPƗFƯEX DWWƝOV 3HUVRQDV LQVWLWnjFLMDV NDV DSPDNVƗMD NXUVXV QR WLHP NXUL DSPHNOƝMXãL NXUVXV VHPLQƗUXV X WPO

3DU GDåƗGX SURMHNWX QRGDUELQƗWƯEDV YHLFLQƗãDQDL QR]ƯPL OLHFLQD WDV ND LQYDOƯGX DSPHNOƝMXãL PƗFƯEDV WLHãL ãƗGX SURMHNWX LHWYDURV L]PDQWRMXãL EH]PDNVDV DSPƗFƯEX 7RPƝU MƗDW]ƯVW ND YDLUXPV LQYDOƯGX LU VDPƝUƗ NnjWUL XQ QHLHLQWHUHVƝWL DWWLHFƯEƗ X] L]JOƯWƯEDV LHJXYL YDL NYDOL¿NƗFLMDV SDDXJVWLQƗãDQX QƗNRWQƝ DSWDXMƗWR WXYƗNR JDGX ODLNƗ QHSOƗQR QH L]JOƯWRWLHV QH SDDXJVWLQƗW NYDOL¿NƗFLMX YDL SƗUNYDOL¿FƝWLHV DWWƝOV 5HVSRQGHQWX SOƗQL X]VƗNW WXSLQƗW L]JOƯWƯEX SƗUNYDOL¿FƝWLHV

9LVUHWƗN DSJnjW YDL SLOQYHLGRW VDYDV SUDVPHV SOƗQR WLH NXUL X]VNDWD ND YLƼX GDUEDVSƝMDV LU WLNSDW NƗ ]XGXãDV YDL LQYDOƯGL YLUV JDGX YHFXPD -D FLOYƝNV X]VNDWD VDYX GDUED G]ƯYL SDU WLNSDW NƗ EHLJXãRV WDG VDSURWDPV ND PRWLYƗFLMD DSJnjW MDXQDV SUDVPHV XQ ]LQƗãDQDV QDY DXJVWD DWWƝOV 3OƗQL PƗFƯWLHV SƗUNYDOL¿FƝWLHV DWNDUƯEƗ QR YHFXPD

7XUSUHWƯ MDXQLHãX LU PRWLYƝWL X]VƗNW YDL WXUSLQƗW L]JOƯWRãDQRV XQ SOƗQR SƗUNYDOL¿FƝWLHV YDL SDDXJVWLQƗW NYDOL¿NƗFLMX 6WDUS LQYDOLGLWƗWHV JUXSƗP YLVPRWLYƝWƗNLH LU FLOYƝNL DU PDƼX WUDXFƝMXPLHP ± YLƼL YƝODV WXUSLQƗW L]JOƯWRãDQRV YDL SDDXJVWLQƗW NYDOL¿NƗFLMX

WDEXOD 1ƗNRWQHV SOƗQL DWNDUƯEƗ QR LQYDOLGLWƗWHV JUXSDV

0DLQƯW SURIHVLMX SƗUNYDOL¿FƝWLHV

.XVWƯEX WUDXFƝMXPL

0DƼX WUDXFƝMXPL

*DUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPL

1HUHG]DPƗ &LWD LQYDOLGLWƗWH LQYDOLGLWƗWHV IRUPD

3DDXJVWLQƗW NYDOL¿NƗFLMX

8]VƗNW YDL WXUSLQƗW L]JOƯWRãDQRV

1HNR QR LHSULHNãPLQƝWƗ

QR JUXSDV %Ɨ]H YLVL DSWDXMƗWLH

.Ɨ SR]LWƯYV DVSHNWV MƗDW]ƯPƝ WDV ND VDOƯG]LQRãL ELHåL YƝOƝãDQRV X]VƗNW NDXW NR VDYX SUDVPMX FHOãDQDL L]WHLNXãL WLHãL FLOYƝNL NXULHP LQYDOLGLWƗWH LU QR G]LPãDQDV 3DãODLN YLƼLHP LU VDOƯG]LQRãL ]HPV L]JOƯWƯEDV OƯPHQLV XQ DUƯ NXUVL DSPHNOƝWL UHWL WRPƝU YƝODV QƗNRWQƝ X]VƗNW YDL WXUSLQƗW L]JOƯWRãDQRV XQ ± SDDXJVWLQƗW NYDOL¿NƗFLMX 0D]ƗN PRWLYƝWL LU FLOYƝNL SDJDVWRV XQ ODXNRV ± QHSOƗQR QHNR GDUƯW VDYDV L]JOƯWƯEDV YDL SUDVPMX FHOãDQDL 7DV DSOLHFLQD ND JDOYHQDLV LHPHVOV PD]ƗNDL ãR FLOYƝNX LHVDLVWHL L]JOƯWƯEƗ LU PRWLYƗFLMDV WUnjNXPV &LWD JUXSD NXUD JDQ UHWƗN LU DSPHNOƝMXãL NXUVXV JDQ UHWƗN YƝODV SLOQYHLGRW VDYDV SUDVPHV QƗNRWQƝ LU YƯULHãL

.XUVX DSPHNOƝMXPX XQ L]JOƯWƯEDV LHJXYL EnjWLVNL YDU NDYƝW LQIRUPƗFLMDV WUnjNXPV SDU SLHGƗYƗWDMƗP LHVSƝMƗP 5XQƗMRW SDU VDYX LQIRUPƝWƯEX SDU L]JOƯWƯEDV LHJXYHV XQ SDSLOGLQƗãDQDV LHVSƝMƗP DSWDXMƗWR DW]ƯVW ND LQIRUPƗFLMDV LU SLHWLHNRãL LU ƺRWL YƗML LQIRUPƝWL EHW QDY QHNƗGDV LQIRUPƗFLMDV DWWƝOV ,QIRUPƝWƯED SDU L]JOƯWƯEDV LHJXYHV XQ SDSLOGLQƗãDQDV LHVSƝMƗP

7RPƝU SLOQƯEƗ QHLQIRUPƝWL SDU L]JOƯWƯEDV LHVSƝMƗP YLVELHåƗN LU WLH NXUL DUƯ QHYƝODV QH L]JOƯWRWLHV QH FHOW NYDOL¿NƗFLMX ± YLƼXV ãƗGD LQIRUPƗFLMD QHLQWHUHVƝ 7LHP NXUL YƝODV L]JOƯWRWLHV YDL FHOW PDLQƯW NYDOL¿NƗFLMX LQIRUPƗFLMDV WUnjNVW GDXG] UHWƗN DWWƝOV ,QIRUPƝWƯED DWNDUƯEƗ QR QƗNRWQHV SOƗQLHP L]JOƯWƯEDV LHJXYƝ SƗUNYDOL¿NƗFLMƗ

7DV QR]ƯPƝ ND LQIRUPƗFLMDV WUnjNXPV ãREUƯG QDY X]VNDWƗPV SDU EnjWLVNX SUREOƝPX NDV PD]LQD LQYDOƯGX LHVDLVWL L]JOƯWƯEƗ WDL SDãƗ ODLNƗ LQYDOƯGL ODESUƗW SDU L]JOƯWRãDQƗV LHVSƝMƗP YƝOƝWRV EnjW ODEƗN LQIRUPƝWL ,QIRUPƝWƯED SDU L]JOƯWRãDQƗV LHVSƝMƗP LU PD]ƗND WXU NXU SDU WƗP LU DUƯ PD]ƗND LQWHUHVH /DWYLMDV SDJDVWRV DSWDXMƗWR SDU L]JOƯWRãDQƗV LHVSƝMƗP QDY QHNƗGDV LQIRUPƗFLMDV

WDEXOD ,QIRUPƝWƯEDV YƝUWƝMXPV 5ƯJD XQ YDOVWV QR]ƯPHV SLOVƝWDV

&LWDV SLOVƝWDV

3DJDVWL

,QIRUPƗFLMDV LU SLHWLHNRãL

,U GDƺƝML LQIRUPƝWV EHW YƝOƝWRV ]LQƗW YDLUƗN

,U ƺRWL YƗML LQIRUPƝWV

1DY QHNƗGDV LQIRUPƗFLMDV

QR JUXSDV %Ɨ]H YLVL DSWDXMƗWLH

7ƗSDW PD]ƗN LQIRUPƗFLMDV LU DUƯ FLOYƝNLHP YHFXPƗ YLUV JDGLHP YƯULHãLHP XQ FLWWDXWLHãLHP ,QIRUPƗFLMDV SDU L]JOƯWRãDQƗV LHVSƝMƗP WUnjNVW DUƯ FLOYƝNLHP DU JDUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPLHP $UƯ WDV YDU EnjW YLHQV QR DSVWƗNƺLHP NƗGƝƺ ãDL JUXSDL YƝURMDPV YLVOLHOƗNDLV SDPDWL]JOƯWƯEX QHLHJXYXãR VNDLWV XQ YLVPD]ƗNDLV NXUVX DSPHNOƝWƗMX VNDLWV WDEXOD ,QIRUPƝWƯEDV YƝUWƝMXPV GDåƗGƗV LQYDOLGLWƗWHV JUXSƗV .XVWƯEX WUDXFƝMXPL

0DƼX WUDXFƝMXPL

*DUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPL

1HUHG]DPƗ &LWD LQYDOLGLWƗWH LQYDOLGLWƗWHV IRUPD

,QIRUPƗFLMDV LU SLHWLHNRãL

21

,U GDƺƝML LQIRUPƝWV EHW YƝOƝWRV ]LQƗW YDLUƗN

,U ƺRWL YƗML LQIRUPƝWV

1DY QHNƗGDV LQIRUPƗFLMDV

12

QR JUXSDV %Ɨ]H YLVL DSWDXMƗWLH

/ƯG] ãLP LQIRUPƗFLMD SDU L]JOƯWƯEDV LHJXYHV YDL SDSLOGLQƗãDQDV LHVSƝMƗP GDåƗGRV NXUVRV YLVELHåƗN LHJnjWD SUHVƝ YDL WHOHYƯ]LMƗ âLH LQIRUPƗFLMDV NDQƗOL LQYDOƯGLHP LU ƝUWL XQ SLHƼHPDPL ± WLHãL WDMRV YLƼL YLVELHåƗN YƝOƝWRV VDƼHPW LQIRUPƗFLMX DUƯ WXUSPƗN 7XUNOƗW MƗDW]ƯPƝ ND ãLH LQIRUPƗFLMDV NDQƗOL LU SRSXOƗUL YLVƗV VRFLƗOL GHPRJUƗ¿VNDMƗV JUXSƗV

DWWƝOV ,QIRUPƗFLMDV SDU L]JOƯWƯEDV LHVWƗGƝP XQ PƗFƯãDQƗV LHVSƝMƗP DYRWL

,]SODWƯWV LQIRUPƗFLMDV LHJnjãDQDV YHLGV LU DUƯ QHIRUPƗOLH NRQWDNWL ± LQIRUPƗFLMX LHJXYXãL QR GUDXJLHP XQ SD]LƼƗP ãƗGX LQIRUPƗFLMX LHJXYXãL QR UDGLR SƗUUDLGƝP XQ ± QR VDELHGULVNDMƗP RUJDQL]ƗFLMƗP 7RPƝU ãLH LQIRUPƗFLMDV NDQƗOL QDY SRSXOƗUL ± QƗNRWQƝ LQYDOƯGL ODESUƗWƗN YƝOƝWRV LHJnjW LQIRUPƗFLMX FLWXU 9DL QX ãLH LQIRUPƗFLMDV NDQƗOL QDY WLN ƝUWL XQ SLHHMDPL YDL DUƯ QHDSPLHULQD SDWL VQLHJWƗ LQIRUPƗFLMD WƗV SUHFL]LWƗWH XQ OLHWGHUƯJXPV $UƯ LQWHUQHWV LU GDXG]LHP LQYDOƯGLHP SLHHMDPV LQIRUPƗFLMDV NDQƗOV ± ãREUƯG WDMƗ LQIRUPƗFLMX SDU L]JOƯWƯEDV LHJXYHV YDL SDSLOGLQƗãDQDV LHVSƝMƗP LHJXYXãL DSWDXMƗWR EHW YƝOƝWRV LHJnjW 'DXG] ELHåƗN QHNƗ WDV LHVSƝMDPV SDãODLN LQYDOƯGL YƝOƝWRV LHJnjW LQIRUPƗFLMX VSHFLƗORV SUHVHV L]GHYXPRV FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL âƗGV LQIRUPƗFLMDV NDQƗOV OLNWRV VDLVWRãV DSWDXMƗWR 7DV QR]ƯPƝ ND QƗNRWQƝ LHVSƝMDPV DWWƯVWƯW ƯSDãXV L]GHYXPXV LQYDOƯGLHP NƗ YLHWX NXU LQYDOƯGV YDU LHSD]ƯWLHV DU VHY QHSLHFLHãDPR LQIRUPƗFLMX SDU L]JOƯWƯEDV XQ QRGDUELQƗWƯEDV LHVSƝMƗP DSWDXMƗWR YLVELHåƗN WLH LU FLOYƝNL YHFXPƗ YLUV JDGLHP QRUƗGD ND YLƼLHP ãƗGD LQIRUPƗFLMD QDY QHSLHFLHãDPD QHLQWHUHVƝ .Ɨ MDX PLQƝWV YLVPD]ƗN LQIRUPƝWLH SDU L]JOƯWƯEDV LHVSƝMƗP XQ DUƯ YLVPD]ƗN ãƗGX LHVSƝMX L]PDQWRMXãLH LU LQYDOƯGL SDJDVWRV ODXNRV 7DþX DWELOGRW SDU LQIRUPƗFLMDV NDQƗOLHP NXU YƝOƝWRV VDƼHPW LQIRUPƗFLMX QRUƗGD ND YLƼXV WDV QHPD] QHLQWHUHVƝ

WDEXOD ,QIRUPƗFLMDV DYRWX UDNVWXURMXPV SƝF UHVSRQGHQWX G]ƯYHVYLHWDV

5ƯJD XQ YDOVWV QR]ƯPHV SLOVƝWDV

&LWDV SLOVƝWDV

3DJDVWL

79 UDLGƯMXPL

5DGLR SƗUUDLGHV

3UHVH

,QWHUQHWV H SDVWV

21

12

6DELHGULVNƗV RUJDQL]ƗFLMDV

12

11

'UDXJL SD]LƼDV

,QIRUPƗFLMD EXNOHWL 19$ ¿OLƗOƝV

6SHFLƗOL SUHVHV L]GHYXPL FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL

21

&LWL LQIRUPƗFLMDV DYRWL

2

1

0DQ ãƗGD LQIRUPƗFLMD QDY QHSLHFLHãDPD PDQL WDV QHLQWHUHVƝ

QR JUXSDV %Ɨ]H YLVL DSWDXMƗWLH 9LVLHLQWHUHVƝWƗNLH LQIRUPƗFLMƗ SDU L]JOƯWRãDQƗV LHVSƝMƗP LU LQYDOƯGL DU PDƼX WUDXFƝMXPLHP YDL FLWX LQYDOLGLWƗWHV IRUPX 9LƼL DUƯ ELHåL YLHQ SOƗQR SLOQYHLGRW VDYDV SUDVPHV YDL ]LQƗãDQDV 7RPƝU FLWƗGL LQIRUPƗFLMDV NDQƗOL NXURV YƝODV LHJnjW ]LƼDV SDU L]JOƯWRãDQƗV LHVSƝMƗP FLOYƝNL NXUL FLHã QR GDåƗGD YHLGD LQYDOLGLWƗWHV EnjWLVNL QHDWãƷLUDV 7DV QR]ƯPƝ ND WRV QDY QHSLHFLHãDPV ƯSDãL GLIHUHQFƝW -ƗDW]ƯPƝ WLNDL ND FLOYƝNLHP DU JDUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPLHP SLHƼHPDPL OLHNDV GDXG]L XQ GDåƗGL LQIRUPƗFLMDV NDQƗOL WXUSUHWƯ FLOYƝNL DU NXVWƯEX WUDXFƝMXPLHP PLQƝMXãL PD]ƗN DWELOVWRãX NDQƗOX 3LHƼHPDPƗNLH WLHP OLHNDV 79 UDLGƯMXPL LQWHUQHWV SUHVH XQ VSHFLƗOL L]GHYXPL FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL WDEXOD ,QIRUPƗFLMDV DYRWL VDGDOƯMXPV SƝF LQYDOLGLWƗWHV JUXSDV

.XVWƯEX WUDXFƝMXPL

0DƼX WUDXFƝMXPL

*DUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPL

1HUHG]DPƗ &LWD LQYDOLGLWƗWH LQYDOLGLWƗWHV IRUPD

79 UDLGƯMXPL

21

5DGLR SƗUUDLGHV

12

3UHVH

,QWHUQHWV H SDVWV

12

21

6DELHGULVNƗV RUJDQL]ƗFLMDV

12

'UDXJL SD]LƼDV

,QIRUPƗFLMD EXNOHWL 19$ ¿OLƗOƝV

12

6SHFLƗOL SUHVHV L]GHYXPL FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL

&LWL LQIRUPƗFLMDV DYRWL

2

2

2

2

0DQ ãƗGD LQIRUPƗFLMD QDY QHSLHFLHãDPD PDQL WDV QHLQWHUHVƝ

QR JUXSDV %Ɨ]H YLVL DSWDXMƗWLH -DX SLHPLQƝMƗP ND FLOYƝNL DU LHG]LPWX LQYDOLGLWƗWL X]VNDWƗPL SDU YLHQX QR JDOYHQDMƗP ULVND JUXSƗP 9LƼLHP DUƯ ELHåL YLHQ WUnjNVW LQIRUPƗFLMDV SDU L]JOƯWRãDQƗV LHVSƝMƗP XQ YLƼL ãƗGX LQIRUPƗFLMX YƝODV LHJnjW WLNDL QRUƗGD ND ãƗGD LQIRUPƗFLMD QHLQWHUHVƝ 3DãODLN YLƼL LQIRUPƗFLMX SDU L]JOƯWƯEDV LHVSƝMƗP YLVELHåƗN LHJnjVW QR SD]LƼƗP XQ GUDXJLHP NXUL YDU QHEnjW SLHWLHNDPL LQIRUPƝWL SDU ãƗGƗP LHVSƝMƗP XQ WR SLHPƝURWƯEX LQYDOƯGDP 6DOƯG]LQRãL ELHåL YLƼL LQIRUPƗFLMX LHJnjVW DUƯ VDELHGULVNƗV RUJDQL]ƗFLMƗV

3ƝWƯMXPV OLHFLQD ND YLVYDLUƗN ãƗGL FLOYƝNL VDJDLGD LQIRUPƗFLMX SDU L]JOƯWƯEDV YDL DSPƗFƯEX LHVSƝMƗP SUHVƝ YDL 79 3DãODLN YLƼL ãDMRV NDQƗORV LQIRUPƗFLMX SDU L]JOƯWƯEDV LHVSƝMƗP LHJXYXãL UHWƗN QHNƗ FLWL 9LƼX VLWXƗFLMD LU ƯSDãD ± GDXG]L QR YLƼLHP QHNDG QDY PƗFƯMXãLHV YDL VWUƗGƗMXãL XQ LHJnjWDLV L]JOƯWƯEDV OƯPHQLV PƝG] EnjW ƺRWL ]HPV 7ƗGƝƺ QƗNRWQƝ LHWHLFDPV SRSXOƗUDMRV LQIRUPƗFLMDV DYRWRV SLHPƝUDP UHƧLRQƗODMƗ SUHVƝ YDLUƗN L]YLHWRW DUƯ LQIRUPƗFLMX NDV EnjWX ODEƗN SLHPƝURWD XQ VDSURWDPD ãDL LQYDOƯGX JUXSDL

'$5%$ 3,(5('=( 81 12'$5%,1Ɩ7Ʈ%$6 67$7866 &LOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL QRGDUELQƗWƯEDV YHLFLQRãR XQ NDYƝMRãR IDNWRUX QRVNDLGURãDQD LU YLHQV QR JDOYHQDMLHP ãƯ SƝWƯMXPD PƝUƷLHP âR MDXWƗMXPX L]]LƼDL DSWDXMDV DQNHWƗ YHOWƯWL YDLUƗNL MDXWƗMXPX EORNL 3URIHVLMDV L]YƝOL LHVSƝMDV DWUDVW GDUEX XQ GDUED JDLWDV LHWHNPƝ ƺRWL GDXG]L GDåƗGL IDNWRUL XQ WLH LU OƯG]ƯJL YLVƗV VDELHGUƯEDV JUXSƗV ,]JOƯWƯED XQ WƗV SLHHMDPƯED NƗ YLHQV QR QRWHLFRãDMLHP IDNWRULHP WLND DQDOL]ƝWD LHSULHNã âDMƗ QRGDƺƗ WLNV DSOnjNRWV FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL QRGDUELQƗWƯEDV VWDWXVV VWUƗGƗMRãR XQ QHVWUƗGƗMRãR DWWLHNVPH SUHW GDUEX YƝOPH YDL QHSLHFLHãDPƯED VWUƗGƗW X F DU QRGDUELQƗWƯEX VDLVWƯWL MDXWƗMXPL 'DUEV LU QH WLNDL LHQƗNXPX DYRWV NDV QRGURãLQD DXJVWƗNX YDL ]HPƗNX G]ƯYHV OƯPHQL 'DUEV QRGURãLQD FLOYƝNDP LHVSƝMX DWWƯVWƯWLHV EnjW QRGHUƯJDP VDELHGUƯEDL NRSXPƗ FHOW SDãDS]LƼX YLHQNƗUãL EnjW VWDUS FLOYƝNLHP ,HVSƝMDPV WLHãL SƝGƝMLH IDNWRUL FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL LU ƯSDãL QR]ƯPƯJL 7R DSOLHFLQD DSWDXMƗWR DWELOGHV X] MDXWƗMXPX NƗSƝF YLƼL YƝODV VWUƗGƗW -DXWƗMXPV WLND X]GRWV WLHP UHVSRQGHQWLHP NXUL SƝGƝMƗ JDGD ODLNƗ PHNOƝMXãL GDUEX /DL DUƯ YDLUXPV DSWDXMƗWR QRUƗGD ND GDUEV QHSLHFLHãDPV ODL QRGURãLQƗWX L]WLNDV OƯG]HNƺXV WRPƝU OLHOD GDƺD UHVSRQGHQWX DW]ƯPƝ ND YƝODV DWUDVWLHV VWDUS FLOYƝNLHP EnjW VDELHGUƯEƗ âLH DUJXPHQWL YLVODEƗN UDNVWXUR FLOYƝND PRWLYƗFLMX VWUƗGƗW 3ƗUƝMLH PLQƝWL LHYƝURMDPL UHWƗN 0RWLYƗFLMƗ VWUƗGƗW SDVWƗY QR]ƯPƯJDV DWãƷLUƯEDV VWDUS GDåƗGƗP YHFXPD JUXSƗP -DXQLHãL ELHåƗN NƗ DUJXPHQWX PLQ YƝOPL EnjW VDELHGUƯEƗ EnjW VWDUS FLOYƝNLHP NDPƝU YHFƗNLHP UHVSRQGHQWLHP MR ƯSDãL SLUPVSHQVLMDV YHFXPD JDOYHQDLV LHPHVOV YLHQQR]ƯPƯJL LU L]WLNDV OƯG]HNƺX QRGURãLQƗãDQD WDEXOD ,HPHVOL NƗSƝF PHNOƝ GDUEX QR WLHP NDV PHNOƝ GDUEX

.RSƗ

± ± J Y ± J Y J Y XQ J Y YHFƗNL

9DMDG]ƯJL L]WLNDV OƯG]HNƺL

9ƝODV VWUƗGƗW LQWHUHVƝMRãƗ SURIHVLMƗ

12

12

9ƝODV VWUƗGƗW PƗFƯEX LHVWƗGƝ DSJnjWDMƗ SURIHVLMƗ

2

9ƝODV EnjW VWDUS FLOYƝNLHP VDELHGUƯEƗ

&LWV LHPHVOV

1RGDUELQƗWƯEDV VWDWXVV $SPDNVƗWƗ GDUEƗ QRGDUELQƗWR GDƺD UHVSRQGHQWX NRSƗ LU GLH]JDQ DXJVWD ODL DUƯ ]HPƗND QHNƗ YLGƝML LHG]ƯYRWƗMX YLGnj *DQGUƯ] SXVH DSWDXMƗWR VWUƗGƗ DSPDNVƗWX GDUEX QR WLHP LU X]ƼƝPƝML SDãQRGDUELQƗWLH $SWXYHQL WUHãƗ GDƺD UHVSRQGHQWX QHVWUƗGƗ YHVHOƯEDV VWƗYRNƺD GƝƺ 9DLUXPV ãR FLOYƝNX DUƯ QHYƝODV XQ QHYDU VWUƗGƗW 3ƗUƝMLH QHVWUƗGƗMRãLH VNROƝQL VWXGHQWL PƗMVDLPQLHFHV UHƧLVWUƝWL EH]GDUEQLHNL X F YHLGR VDOƯG]LQRãL QHOLHODV JUXSDV UHVSRQGHQWX NRSVNDLWƗ WDEXOD 3DãUHL]ƝMDLV QRGDUELQƗWƯEDV VWDWXVV

8]ƼƝPƝMV GDUED GHYƝMV

1

$OJRWV GDUELQLHNV

3DãQRGDUELQƗWDLV LQGLYLGXƗODLV GDUEV ]HPQLHNV

6WXGHQWV VNROƝQV

$WURGDV EƝUQD NRSãDQDV DWYDƺLQƗMXPƗ

1RGDUERMDV DU PƗMVDLPQLHFƯEX DXG]LQD EƝUQXV PƗMVDLPQLHFH

1HVWUƗGƗ YHVHOƯEDV VWƗYRNƺD GƝƺ

1HVWUƗGƗ MR QHYDU DWUDVW SLHPƝURWX GDUEX

5HƧLVWUƝWV EH]GDUEQLHNV

&LWV

1

1RGDUELQƗWƯEDV VWDWXVV ƺRWL OLHOƗ PƝUƗ LU DWNDUƯJV QR LQYDOLGLWƗWHV JUXSDV XQ LQYDOLGLWƗWHV UDNVWXUD 9LVDXJVWƗNDLV QRGDUELQƗWR VNDLWV LU WR UHVSRQGHQWX YLGnj NXULHP LU LQYDOLGLWƗWHV JUXSD YLV]HPƗNDLV ± JUXSƗ 8Q WLHãL SUHWƝMD SURSRUFLMD YƝURMDPD MD DSOnjNRMDP QHVWUƗGƗMRãR GDƺX GDåƗGƗV LQYDOLGLWƗWHV JUXSƗV /LHOƗNƗ GDƺD JUXSDV LQYDOƯGX QHVWUƗGƗ WLHãL YHVHOƯEDV VWƗYRNƺD GƝƺ WDEXOD 1RGDUELQƗWƯEDV VWDWXVV DWNDUƯEƗ QR LQYDOLGLWƗWHV JUXSDV

9LVL UHVSRQGHQWL

JUXSD

JUXSD

JUXSD

,U QRGDUELQƗWL DSPDNVƗWƗ GDUEƗ DOJRWV GDUEV GDUED GHYƝML SDãQRGDUELQƗWLH

1HVWUƗGƗ YHVHOƯEDV GƝƺ

1HVWUƗGƗ FLWX LHPHVOX GƝƺ

21

0D]ƗNƗ VWUƗGƗMRãR GDƺD LU LQYDOƯGX JUXSƗ DU JDUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPLHP $UƯ ãDMƗ JDGƯMXPƗ NƗ QHVWUƗGƗãDQDV LHPHVOV YLVELHåƗN PLQƝWV YHVHOƯEDV VWƗYRNOLV 6DYXNƗUW YLVDXJVWƗNDLV QRGDUELQƗWƯEDV UƗGƯWƗMV LU LQYDOƯGX JUXSƗ NR QRVDFƯWL GƝYƝMDP SDU FLWX LQYDOLGLWƗWHV YHLGX W L WUDXFƝMXPL YDLUXPƗ JDGƯMXPX LU QHUHG]DPL XQ WRV L]UDLVƯMXãL ERMƗMXPL ƗGDV PXVNXƺX ORFƯWDYX VLVWƝPƗ XWW

WDEXOD 1RGDUELQƗWƯEDV VWDWXVV GDåƗGƗV LQYDOLGLWƗWHV JUXSƗV SƝF WUDXFƝMXPX YHLGD

.XVWƯEX WUDXFƝMXPL

0DƼX WUDXFƝMXPL

*DUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPL

1HUHG]DPƗ &LWL LQYDOLGLWƗWH LQYDOLGLWƗWHV YHLGL

,U QRGDUELQƗWL DSPDNVƗWƗ GDUEƗ DOJRWV GDUEV GDUED GHYƝML SDãQRGDUELQƗWLH

1HVWUƗGƗ YHVHOƯEDV GƝƺ

1HVWUƗGƗ FLWX LHPHVOX GƝƺ

$XJVWƗNLH QRGDUELQƗWƯEDV UƗGƯWƗML LU YHFXPD JUXSƗ QR OƯG] JDGLHP ,HYƝURMDPL PD]ƗN QRGDUELQƗWR LU MDXQLHãX XQ SLUPVSHQVLMDV YHFXPD UHVSRQGHQWX JUXSƗ 7DV L]VNDLGURMDPV DU WR ND GDƺD MDXQLHãX YƝO PƗFƗV YDL G]ƯYR YHFƗNX DSJƗGƯEƗ 6DWUDXF WDV ND ƯSDãL VWUDXMã QRGDUELQƗWƯEDV UƗGƯWƗMX VDPD]LQƗMXPV YƝURMDPV SLHDXJRW YHFXPDP 3ƝF JDGX YHFXPD DOJRWƗ GDUEƗ QRGDUELQƗWL YDLUV WLNDL FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL 7DP LU YDLUƗNL LHPHVOL ± SLUPNƗUW SLHDXJRW YHFXPDP SDOLHOLQƗV WR FLOYƝNX VNDLWV NXUL QHYDU VWUƗGƗW VDYD YHVHOƯEDV VWƗYRNƺD GƝƺ ãƯ LHPHVOD GƝƺ QHVWUƗGƗ SXVH DWELOVWƯJƗV YHFXPD JUXSDV SƗUVWƗYMX 2WUNƗUW ãLHP FLOYƝNLHP LU GDXG] JUnjWƗN SLHPƝURWLHV MDXQDMƗP GDUED WLUJXV SUDVƯEƗP SƗUNYDOL¿FƝWLHV MD WDV QHLHFLHãDPV YDL DWUDVW GDUEX MD WDV ]DXGƝWV WDEXOD 1RGDUELQƗWƯEDV VWDWXVV SƝF YHFXPD JUXSDV

± J Y

± J Y

± J Y

J Y XQ YHFƗNL

,U QRGDUELQƗWL DSPDNVƗWƗ GDUEƗ DOJRWV GDUEV GDUED GHYƝML SDãQRGDUELQƗWLH

1HVWUƗGƗ YHVHOƯEDV GƝƺ

1HVWUƗGƗ FLWX LHPHVOX GƝƺ

9ƝOƝãDQƗV VWUƗGƗW /DL L]YƝUWƝWX IDNWRUXV NDV YHLFLQD YDL NDYƝ FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL LHNƺDXãDQRV GDUED WLUJnj YLVSLUPV EnjWX MƗQRVNDLGUR ãƯV PƝUƷD JUXSDV SƗUVWƗYMX YƝOƝãDQƗV WR GDUƯW ± YƝOƝãDQƗV VWUƗGƗW 1HDWNDUƯJL QR SDãUHL]ƝMƗV QRGDUERãDQƗV DOJRWX GDUEX YƝOƝWRV VWUƗGƗW DSWDXMƗWR 5H]XOWƗWL OLHFLQD ND UHVSRQGHQWX

YLHGRNƺL QR]ƯPƯJL DWãƷLUDV DWNDUƯEƗ QR WR SDãUHL]ƝMƗ QRGDUELQƗWƯEDV VWDWXVD *DQGUƯ] YLVL VWUƗGƗMRãLH

YƝODV WXUSLQƗW GDUEX WXUNOƗW QR WLHP JULEƝWX NƺnjW SDU X]ƼƝPƝMLHP 'DXG] SLHWLFƯJƗNDV LU WR FLOYƝNX YƝOPHV NXUL SDWODEDQ QHVWUƗGƗ VDYD YHVHOƯEDV VWƗYRNƺD GƝƺ 7RPƝU DUƯ ãR UHVSRQGHQWX YLGnj DSWXYHQL WUHãƗ GDƺD YƝOƝWRV VWUƗGƗW 'RPƗMRW SDU GDUED WLUJXV SROLWLNX XQ DNWLYLWƗWƝP NDV YƝUVWDV X] FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL LQWHJUƗFLMX GDUED WLUJnj ãƯ JUXSD ãƷLHW LU VYDUƯJƗNƗ 7LH LU FLOYƝNL DU LQYDOLGLWƗWL NXUL YƝODV VWUƗGƗW XQ LU JDWDYL WR GDUƯW EHW GDåƗGX LHPHVOX GƝƺ QHVSƝM DWUDVW GDUEX YDL GDUED YLHWƗ QHSLHFLHãDPL ƯSDãL GDUED DSVWƗNƺL XQ SLHOƗJRMXPL 5XQƗMRW SDU GDUED WLUJX FLOYƝNXV DU LQYDOLGLWƗWL QHYDU DSOnjNRW NƗ KRPRJƝQX VDELHGUƯEDV JUXSX X] NXUX EnjWX DWWLHFLQƗPL YLHQL XQ WLH SDãL OLNXPL XQ NXUDL EnjWX SLHPƝURMDPL YLHQƗGL DWYLHJORMXPL âDMƗ MRPƗ ƯSDãL VYDUƯJL QRGURãLQƗW GDåƗGDV GDUED XQ QRGDUELQƗWƯEDV IRUPDV 3DU WR OLHFLQD DUƯ UHVSRQGHQWX DWELOGHV 7Ɨ SLHPƝUDP QHVWUƗGƗMRãR LQYDOƯGX YƝOƝWRV VWUƗGƗW NƗ SDãQRGDUELQƗWLH ,HVSƝMDPV ND FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL WƗ LU YLHQD QR SLHHMDPƗNƗP XQ SLHPƝURWƗNƗP QRGDUELQƗWƯEDV IRUPƗP MR SDUHG] LHVSƝMX VWUƗGƗW PƗMƗV HODVWƯJX GDUED ODLNX DWSnjWDV VWXQGX XQ EUƯYGLHQX L]YƝOHV ÀHNVLELOLWƗWL WDEXOD 9ƝODPƗ QRGDUERãDQƗV

1HDWNDUƯJL QR SDãUHL]ƝMƗV QRGDUERãDQƗV 9ƝODV VWUƗGƗW DOJRWX GDUEX

.RSƗ

1R WLHP NXUL 1HVWUƗGƗ 1HVWUƗGƗ FLWX VWUƗGƗ YHVHOƯEDV GƝƺ LHPHVOX GƝƺ

9ƝODV NƺnjW SDU X]ƼƝPƝMX

2

9ƝODV NƺnjW SDU SDãQRGDUELQƗWR

1HYƝODV VWUƗGƗW MR QHDWƺDXM YHVHOƯEDV VWƗYRNOLV

1HYƝODV VWUƗGƗW MR WDV QDY QHSLHFLHãDPV

<1

/LHOƗNƗ GDƺD DSWDXMƗWR YƝODV VWUƗGƗW SDUDVWƗ X]ƼƝPXPƗ LHVWƗGƝ EHW DWELOVWRãL LQYDOLGLWƗWHV JUXSDL XQ LQYDOLGLWƗWHV FƝORƼD UDNVWXUDP YDULƝ UHVSRQGHQWX YƝOPH VWUƗGƗW LQGLYLGXƗOL PƗMƗV YDL VSHFLƗOL LQYDOƯGLHP SLHOƗJRWRV X]ƼƝPXPRV 3ƝGƝMRV ELHåƗN YƝODV VWUƗGƗW FLOYƝNL DU PDƼX WUDXFƝMXPLHP

W L UHG]HV XQ G]LUGHV LQYDOƯGL 6XEVLGƝWƗV GDUED YLHWDV YDLUƗN DWEDOVWD FLOYƝNL DU JDUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPLHP XQ PDƼX WUDXFƝMXPLHP 3DUDVWRV X]ƼƝPXPRV YLVELHåƗN YƝODV VWUƗGƗW FLOYƝNL DU QHUHG]DPR LQYDOLGLWƗWL 9ƝOPL VWUƗGƗW PƗMƗV YLHQOƯG] ELHåL L]WHLNXãL YLVX JUXSX SƗUVWƗYML ODL JDQ QHGDXG] OLHOƗND ãƯ QHSLHFLHãDPƯED LU FLOYƝNLHP DU NXVWƯEX WUDXFƝMXPLHP WDEXOD 9ƝODPƗ GDUED YLHWD

*ULEƝWX VWUƗGƗW 6SHFLƗOL FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL YHLGRWƗ SLHOƗJRWƗ X]ƼƝPXPƗ

11

6XEVLGƝWDMƗ GDUED YLHWƗ

3DUDVWƗ X]ƼƝPXPƗ LHVWƗGƝ

,QGLYLGXƗOL PƗMƗV

&LWƗ YHLGƗ

2

1HYƝODV QHYDU VWUƗGƗW DOJRWƗ GDUEƗ

22

3URIHVLRQƗODLV VWDWXVV 7DV FLN YHLNVPƯJL FLOYƝNV DU LQYDOLGLWƗWL VSƝM LHNƺDXWLHV GDUED WLUJnj OLHOƗ PƝUƗ DWNDUƯJV QR SURIHVLRQƗOƗV NYDOL¿NƗFLMDV NXUD LHJnjVWDPD L]JOƯWRãDQƗV SURFHVƗ XQ SURIHVLRQƗODMƗP SUDVPƝP LHPDƼƗP NXUDV WLHN JnjWDV GDUED SURFHVƗ .RSXPƗ SƝWƯMXPD GDWL OLHFLQD ND FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL L]JOƯWƯEDV SLHHMDPƯED LU VDOƯG]LQRãL LHUREHåRWƗND XQ OƯG] DU WR UDNVWXUƯJV ]HPƗNV L]JOƯWƯEDV OƯPHQLV 7RPƝU QHVNDWRWLHV X] WR OLHODL GDƺDL DSWDXMƗWR LU SURIHVLMD NDV LHJnjWD L]JOƯWƯEDV LHVWƗGƝ YDL NXUVRV 3ƝF QRWHLFRãƗ LQYDOLGLWƗWHV YHLGD UHWƗN SURIHVLRQƗOR NYDOL¿NƗFLMX LHJXYXãL FLOYƝNL DU JDUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPLHP

WDEXOD ,U SURIHVLMD NDV LHJnjWD L]JOƯWƯEDV LHVWƗGƝ YDL NXUVRV XQ NDV LU DSVWLSULQƗWD DU GLSORPX YDL VHUWL¿NƗWX

,U LHJnjWD SURIHVLMD

1DY SURIHVLRQƗOƗV NYDOL¿NƗFLMDV

.XVWƯEX WUDXFƝMXPL

0DƼX WUDXFƝMXPL

*DUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPL

1HUHG]DPƗ LQYDOLGLWƗWH

&LWL LQYDOLGLWƗWHV YHLGL

6YDUƯJL LU QRVNDLGURW YDL SURIHVLRQƗOƗ NYDOL¿NƗFLMD LHJnjWD SLUPV LQYDOLGLWƗWHV YDL SƝF WDP MR GRPƗMRW SDU L]JOƯWƯEDV XQ SURIHVLRQƗOƗV NYDOL¿NƗFLMDV SLHHMDPƯEX MƗƼHP YƝUƗ IDNWV ND OLHOD GDƺD DSWDXMƗWR ELMXãL VSLHVWL SƗUWUDXNW GDUEX VDYƗ SURIHVLMƗ WLHãL SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV ± DSWDXMƗWR YDLUV QHVWUƗGƗ SURIHVLMƗ NXUX DSJXYXãL VNROƗ YDL PƗFƯEX LHVWƗGƝ 3URIHVLRQƗOƗV NYDOL¿NƗFLMDV LHJnjãDQD YDL SƗUNYDOL¿FƝãDQƗV QHSLHFLHãDPƯED SƝF VOLPƯEDV YDL WUDXPDV L]UDLVƯWƗV LQYDOLGLWƗWHV LU YLHQV QR IDNWRULHP NDV QHDSãDXEƗPL NDYƝ VHNPƯJX LHNƺDXãDQRV GDUED WLUJnj 3URIHVLRQƗOƗV GDUEƯEDV VDOƯG]LQƗMXPV SLUPV XQ SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV DSOnjNRWV QƗNDPDMƗ VDGDƺƗ WDEXOD 'DUED SLHUHG]H SURIHVLMƗ NXUD DSJnjWD PƗFƯEX LHVWƗGƝ YDL NXUVRV QR WLHP NXUL LHJXYXãL SURIHVLRQƗOR NYDOL¿NƗFLMX

3DãODLN VWUƗGƗ

,U VWUƗGƗMLV ãDMƗ SURIHVLMƗ EHW SDãUHL] YDLUV QHVWUƗGƗ

1HNDG QDY VWUƗGƗMLV ãDMƗ SURIHVLMƗ

6DOƯG]LQRãL YLVYDLUƗN LQYDOƯGX QRGDUELQƗWL YLHQNƗUãDMƗV SURIHVLMƗV .DWUV SLHNWDLV VWUƗGƗMRãDLV LU NYDOL¿FƝWV VWUƗGQLHNV YDL DPDWQLHNV 'LH]JDQ OLHOV LU WR UHVSRQGHQWX ƯSDWVYDUV NDV VWUƗGƗ NƗ VSHFLƗOLVWL 9LVELHåƗN QRVDXNWƗV SURIHVLMDV NXUƗV SDãODLN VWUƗGƗ FLOYƝNL DU LQYDOLGLWƗWL LU ãƗGDV SƗUGHYƝML VHNUHWƗUL DXWRYDGƯWƗML PHKƗQLƷL DWVOƝG]QLHNL LHNƗUWX PRQWLHUL DSNRSƝML SDOƯJVWUƗGQLHNL ODXNVDLPQLHFƯEDV VWUƗGQLHNL $WELOVWRãL LQYDOƯGX JUXSƗ DU DXJVWƗNR L]JOƯWƯEX ELHåƗN PLQƝWƗV SURIHVLMDV LU VNRORWƗML PƗFƯEX LHVWƗåX VSHFLƗOLVWL X]VNDLWHV VSHFLƗOLVWL SDPDWGDUEƯEDV VWUXNWnjUYLHQƯEX YDGƯWƗML WDEXOD 3URIHVLRQƗODLV VWDWXVV 3URIHVLMX JUXSD SƝF ,6&2 NODVL¿NDWRUD

9LHQNƗUãƗV SURIHVLMDV

.YDOL¿FƝWL VWUƗGQLHNL XQ DPDWQLHNL

6SHFLƗOLVWL

3DNDOSRMXPX XQ WLUG]QLHFƯEDV GDUELQLHNL

12

,HNƗUWX XQ PDãƯQX RSHUDWRUL L]VWUƗGƗMXPX PRQWLHUL

2

9HFƗNLH VSHFLƗOLVWL W VN VNRORWƗML ƗUVWL

.DOSRWƗML NOLHQWX DSNDOSRWƗML

1

/LNXPGHYƝML YDOVWV DPDWSHUVRQDV YDGƯWƗML

.YDOL¿FƝWL ODXNVDLPQLHFƯEDV GDUELQLHNL

2

/LHOƗNƗ GDƺD QRGDUELQƗWR VWUƗGƗ ƗUSXV PƗMDV QRWHLNWƗ GDUED YLHWƗ

DWWƝOV 3DPDWGDUED YLHWDV UDNVWXURMXPV

'$5%6 3Ɯ& ,19$/,',7Ɩ7(6 ,(*Njâ$1$6 '$5%$ $367Ɩ.ƹ, 81 '$5%$ 9,'(6 3,((-$0Ʈ%$ ,QYDOLGLWƗWH YDU DWƼHPW FLOYƝNDP QRWHLNWDV VSƝMDV YDL DSJUnjWLQƗW NƗGX LHQƗNXPX YHLNãDQX 7ƗGƝƺ MD LQYDOLGLWƗWH LHJnjWD G]ƯYHV ODLNƗ ELHåL YLHQ QƗNDV SƗUNYDOL¿FƝWLHV DSJnjW MDXQDV SUDVPHV XQ ]LQƗãDQDV ODL YHLNWX NƗGX FLWX GDUEX $SWDXMD OLHFLQD ND OLHOƗNƗ GDƺD QR WLHP NXUL LQYDOLGLWƗWL LHJXYXãL G]ƯYHV ODLNƗ SƝF WƗV VWUƗGƗ FLWƗ SURIHVLMƗ WXUNOƗW ELHåL YLHQ WƗV YHLNãDQDL DSJnjWD MDXQD NYDOL¿NƗFLMD MHE QR WLHP NXUL LQYDOLGLWƗWL LHJXYXãL G]ƯYHV ODLNƗ VWUƗGƗ WDMƗ SDãƗ SURIHVLMƗ NXU SLUPV LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV DWWƝOV 'DUEV SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV

3ƝWƯMXPV DWNOƗM ND QR WLHP NXUL LQYDOLGLWƗWL LHJnjVW G]ƯYHV ODLNƗ SƝF WƗV PDLQD SURIHVLMX 7ƗGƝMƗGL LQYDOƯGX SƗUNYDOL¿NƗFLMDV MDXWƗMXPV LU ƗUNƗUWƯJL DNWXƗOV

,]PDLƼDV QRGDUELQƗWƯEDV VWDWXVƗ XQ SƗUNYDOL¿NƗFLMDV QHSLHFLHãDPƯED /DL L]YƝUWƝWX NƗGD LU SƗUNYDOL¿NƗFLMDV ORPD NDUMHUDV YHLFLQƗãDQƗ DSOnjNRVLP SƗUNYDOL¿NƗFLMDV VDLVWƯEX DU LHƼHPWR DPDWX $SOnjNRMRW DWãƷLUƯEDV VWDUS WLHP LQYDOƯGLHP NXUL LU SƗUNYDOL¿FƝMXãLHV XQ WLHP NXUL QDY SƗUNYDOL¿FƝMXãLHV YDU VHFLQƗW ND SƗUNYDOL¿FƝMXãLHV LQYDOƯGL ELHåƗN VWUƗGƗ NƗ DXJVWƗNƗ OƯPHƼD YDGƯWƗML YLGƝMƗ OƯPHƼD VSHFLƗOLVWL YDL DUƯ LHƼHP NƗGX DPDWX DSNDOSRMRãƗ VIƝUƗ 7XUSUHWƯ WLH NXUL L]YƝOƝMXãLHV QHSƗUNYDOL¿FƝWLHV VWUƗGƗ ]HPƗND OƯPHƼD DPDWRV ± NƗ DVLVWHQWL WHKQLVNLH GDUELQLHNL YDL QHNYDOL¿FƝWL VWUƗGQLHNL âƗGV UH]XOWƗWV QRUƗGD X] SƗUNYDOL¿FƝãDQƗV QR]ƯPL LQYDOƯGD NDUMHUDV DWWƯVWƯEƗ 6LWXƗFLMƗ NDG VDJODEƗW OƯG]ãLQƝMR QRGDUERãDQRV YDLUV QDY LHVSƝMDPV SƗUNYDOL¿FƝãDQƗV YDU SDOƯG]ƝW DSJnjW MDXQX SURIHVLMX XQ LHƼHPW OƯG]YƝUWƯJX DPDWX NƗ SLUPV LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV YDL SDW DWWƯVWƯW VDYX NDUMHUX DXJVWƗNƗ OƯPHQƯ 7XUSUHWƯ WLHP NXULHP QDY ELMXVL LHVSƝMD VDJODEƗW HVRãR QRGDUERãDQRV XQ NXUL WRPƝU QHSƗUNYDOL¿FƝMDV QƗNDV VDPLHULQƗWLHV DU ]HPƗNDV NYDOL¿NƗFLMDV WHKQLVNLHP GDUELHP WDEXOD ,HƼHPDPDLV DPDWV VDLVWƯEƗ DU LQYDOLGLWƗWHV UDNVWXUX XQ SƗUNYDOL¿NƗFLMX

,QYDOLGLWƗWH -Ɨ WDMƗ SDãƗ LU LHG]LPWD LQYDOLGLWƗWH WLND LHJnjWD SURIHVLMX EƝUQƯEƗ SLUPV QRGDUERãDQRV GDUED JDLWX QDY X]VƗNãDQDV

LHWHNPƝMXVL

1Ɲ FLWX NYDOL¿NƗFLMX QHHVPX LHJXYLV EHW VWUƗGƗMX FLWƗ SURIHVLMƗ DPDWƗ

1Ɲ HVPX LHJXYLV FLWX NYDOL¿NƗFLMX XQ VWUƗGƗMX FLWƗ SURIHVLMƗ

8]ƼƝPXPD DXJVWƗNƗ OƯPHƼD YDGƯWƗMV GLUHNWRUV ¿QDQãX GLUHNWRUV L]SLOGGLUHNWRUV

2

1

1

8]ƼƝPXPD YLGƝMƗ OƯPHƼD YDGƯWƗMV PHQHGåHULV

1

*DOYHQDLV VSHFLƗOLVWV DU DXJVWƗNR L]JOƯWƯEX VSHFLDOLWƗWƝ

1

9LGƝMƗ OƯPHƼD VSHFLƗOLVWV

$VLVWHQWV WHKQLVNDLV GDUELQLHNV

,HUƝGQLV

2

2

6WUƗGƗ DSNDOSRMRãƗ VIƝUƗ

.YDOL¿FƝWV VWUƗGQLHNV

1HNYDOL¿FƝWV VWUƗGQLHNV

11

&LWV DPDWV

2

1

1

%Ɨ]H DSWDXMƗWLH NXUL VWUƗGƗ YDL LU VWUƗGƗMXãL ,QYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQD YLVELHåƗN QDY LHWHNPƝMXVL JDOYHQR VSHFLƗOLVWX YDL NYDOL¿FƝWX VWUƗGQLHNX QRGDUERãDQRV 9LGƝML QR LQYDOƯGLHP NXUL VWUƗGƗ ãƗGƗV SURIHVLMƗV YDL DPDWRV LU VWUƗGƗMXãL WDMRV DUƯ SLUPV LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV 7XUSUHWƯ WLH NXUL VWUƗGƗ NƗ QHNYDOL¿FƝWL GDUELQLHNL ELHåƗN MDX SLHG]LPXãL DU LQYDOLGLWƗWL YDL QRQƗNXãL ãDMƗ DPDWƗ SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV $UƯ DVLVWHQWD WHKQLVNƗ GDUELQLHND DPDWƗ LQYDOƯGL YLVELHåƗN QRQƗNXãL SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV 1R YLHQDV SXVHV ãLV UH]XOWƗWV DSOLHFLQD ND ELHåL YLHQ LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDL VHNR NDUMHUDV NULWXPV 7DL SDãƗ ODLNƗ WDV QRUƗGD ND MD FLOYƝNV SLUPV WDP LU ELMLV ODEV NRQNUƝWƗV MRPDV VSHFLƗOLVWV WDG SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV YLƼDP LU ODEƗNDV L]UHG]HV VDJODEƗW LHƼHPWR DPDWX XQ QHPDLQƯW QRGDUERãDQRV ± GDUED GHYƝMV ãƗGƗ VLWXƗFLMƗ YDU QƗNW SUHWƯ SLHGƗYƗMRW HODVWƯJƗNX GDUED ODLNX SLHOƗJRMRW DSUƯNRMXPX X WPO 7DV NƗ LQYDOLGLWƗWH LHWHNPƝ GDUEDVSƝMDV XQ YDL QHSLHFLHãDPV PDLQƯW SURIHVLMX OLHOƗ PƝUƗ DWNDUƯJV QR LHJnjWƗ LQYDOLGLWƗWHV YHLGD

DWWƝOV ,]PDLƼDV QRGDUELQƗWƯEDV VWDWXVƗ DWNDUƯEƗ QR LQYDOLGLWƗWHV YHLGD

9LVELHåƗN VDYX QRGDUERãDQRV SURIHVLMX VDJODEƗMXãL FLOYƝNL DU QHUHG]DPR LQYDOLGLWƗWL QR WLHP NXUXV ãƯ VOLPƯED VNƗUXVL G]ƯYHV ODLNƗ VDYX SURIHVLMX DPDWX QDY PDLQƯMXãL 7XUSUHWƯ YLVUHWƗN VDYX SURIHVLMX DPDWX L]GHYLHV VDJODEƗW FLOYƝNLHP DU NXVWƯEX WUDXFƝMXPLHP 7LNDL QR YLƼLHP SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV LU VDJODEƗMXãL VDYX QRGDUERãDQRV *DUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPL WƗSDW NƗ PDƼX WUDXFƝMXPL ELHåL YLHQ LHJnjWL MDX QR G]LPãDQDV &LOYƝNL NXUXV ãƯ VOLPƯED VNDU G]ƯYHV ODLNƗ DUƯ SDUDVWL JDGƯMXPX PDLQD SURIHVLMX DPDWX .RSXPƗ SƝWƯMXPV ƺDXM VHFLQƗW ND VDOƯG]LQRãL ELHåL QRGDUELQƗWƯEDV PDLƼX L]UDLVD JDUƯJƗV VDVOLPãDQDV YDL NXVWƯEX WUDXFƝMXPL 7DþX NƗ PLQƝWV LHSULHNã VDYX GDUEDVSƝMX ]XGXPX OƯG]ƯJL QRYƝUWƝ DUƯ FLOYƝNL DU PDƼX WUDXFƝMXPLHP 9DU VHFLQƗW ND UHG]HV YDL G]LUGHV WUDXFƝMXPX LHJnjãDQD ODL JDQ DUƯ QR]ƯPƯJL PD]LQD GDUEDVSƝMDV WRPƝU UHWƗN QRYHG SLH SURIHVLMDV YDL QRGDUERãDQƗV PDLƼDV .RSXPƗ LQYDOƯGX MHE QR WLHP NXUL LQYDOLGLWƗWL LHJXYXãL G]ƯYHV ODLNƗ VWUƗGƗ WDMƗ SDãƗ X]ƼƝPXPƗ NXU SLUPV LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV DWWƝOV 'DUED WXUSLQƗãDQD SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV

3ƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV QRGDUELQƗWƯED YLVSƗU QDY PDLQƯMXVLHV DSWDXMƗWR ± YLƼL SDOLNXãL WDMƗ SDãƗ DPDWƗ WDMƗ SDãƗ X]ƼƝPXPƗ 7XUSUHWƯ LQYDOƯGX SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV QRGDUERãDQƗV PDLQƯMXVLHV SLOQƯEƗ ± YLƼL VWUƗGƗ JDQ FLWƗ SURIHVLMƗ DPDWƗ JDQ DUƯ FLWƗ X]ƼƝPXPƗ QHNƗ OƯG] LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDL

DWWƝOV 3URIHVLMDV DPDWD PDLƼD SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV

5HWL JDGƯMXPX VDVWRSDPDV VLWXƗFLMDV NDG LQYDOƯGV PDLQƯMLV GDUED YLHWX EHW VDJODEƗMLV WR SDãX DPDWX SURIHVLMX 5DNVWXUƯJƗN WDV LU LQYDOƯGLHP DU JDUƯJLHP WUDXFƝMXPLHP 7Ɨ NƗ YLƼX LQYDOLGLWƗWH ELHåL YLHQ QDY ƗUƝML UHG]DPD DWUDVW OƯG]YƝUWƯJX GDUEX FLWƗ X]ƼƝPXPƗ LU YLHJOƗN $UƯ QRGDUERãDQƗV PDLƼD WƗ SDãD X]ƼƝPXPD LHWYDURV QDY ƯSDãL L]SODWƯWD -D LQYDOƯGV L]YƝOƝMLHV FLWX QRGDUERãDQRV WDG SDUDVWL WR YHLF NƗGƗ FLWƗ X]ƼƝPXPƗ 9LVELHåƗN WDMƗ SDãƗ GDUED YLHWƗ XQ DPDWƗ SDOLNXãL JDOYHQLH VSHFLƗOLVWL &LWƗ DPDWƗ WDMƗ SDãƗ X]ƼƝPXPƗ YLVELHåƗN SDOLNXãL WLH NXUL VWUƗGƗ SDU NYDOL¿FƝWLHP YDL QHNYDOL¿FƝWLHP VWUƗGQLHNLHP 7DV QRUƗGD ND OƯG] DU LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQX QHOLHOX GDƺX LQYDOƯGX X]ƼƝPXPƗ SƗUYLU]D FLWƗ DPDWƗ SLHVDLVWRW YLHQNƗUãX ¿]LVNX YDL WHKQLVNX GDUEX YHLNãDQDL WDEXOD ,HƼHPDPDLV DPDWV SLUPV XQ SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV

7DMƗ SDãƗ SURIHVLMƗ DPDWƗ WDMƗ SDãƗ X]ƼƝPXPƗ

7DMƗ SDãƗ SURIHVLMƗ DPDWƗ FLWƗ X]ƼƝPXPƗ

&LWƗ SURIHVLMƗ &LWƗ SURIHVLMƗ DPDWƗ DPDWƗ FLWƗ WDMƗ SDãƗ X]ƼƝPXPƗ X]ƼƝPXPƗ

8]ƼƝPXPD DXJVWƗNƗ OƯPHƼD YDGƯWƗMV GLUHNWRUV ¿QDQãX GLUHNWRUV L]SLOGGLUHNWRUV

8]ƼƝPXPD YLGƝMƗ OƯPHƼD YDGƯWƗMV PHQHGåHULV

*DOYHQDLV VSHFLƗOLVWV DU DXJVWƗNR L]JOƯWƯEX VSHFLDOLWƗWƝ

9LGƝMƗ OƯPHƼD VSHFLƗOLVWV

$VLVWHQWV WHKQLVNDLV GDUELQLHNV

,HUƝGQLV

6WUƗGƗ DSNDOSRMRãƗ VIƝUƗ

2

.YDOL¿FƝWV VWUƗGQLHNV

11

1HNYDOL¿FƝWV VWUƗGQLHNV

22

&LWV DPDWV

%Ɨ]H DSWDXMƗWLH NXUL VWUƗGƗ YDL LU VWUƗGƗMXãL 7RPƝU SƗUVYDUƗ JDGƯMXPX X]ƼƝPXPV WLHN PDLQƯWV 'DƺD LQYDOƯGX SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV DNWƯYL LHVDLVWƗV RUJDQL]ƗFLMƗV NXUDV QRGDUERMDV DU LQYDOƯGX SUREOƝPƗP YDL DUƯ X]VƗN VDYX LQGLYLGXƗOR

NRPHUFGDUEƯEX 7LHãL WLH LQYDOƯGL NXUL NƺXYXãL SDU DXJVWƗNƗ YDL YLGƝMƗ OƯPHƼD YDGƯWƗMLHP SDUDVWL ãR GDUEX DWUDGXãL FLWƗ X]ƼƝPXPƗ YDL LHVWƗGƝ 6DOƯG]LQRW NƗGRV DPDWRV VWUƗGƗ LQYDOƯGL NXUL LU YDL QDY PDLQƯMXãL GDUED YLHWX UHG]DPV ND VDYƗ X]ƼƝPXPƗ LQYDOƯGV ELHåƗN WXUSLQD VWUƗGƗW NƗ NYDOL¿FƝWV VSHFLƗOLVWV EHW FLWRV ± NƗ DVLVWHQWV WHKQLVNDLV GDUELQLHNV 6DYƗ X]ƼƝPXPƗ ELHåƗN VWUƗGƗ NƗ NYDOL¿FƝWV VSHFLƗOLVWV EHW FLWƗ ± NƗ QHNYDOL¿FƝWV VSHFLƗOLVWV 7DV QR]ƯPƝ ND PDLQRW X]ƼƝPXPX LQYDOƯGV WLHN ÄDWVYLHVWV´ VROL DWSDNDƺ VDYƗ NDUMHUƗ 1R YLHQDV SXVHV WR YDU LHWHNPƝW GDUEDVSƝMX ]XGXPV NDV QRYHG SLH DL]LHãDQDV QR GDUED XQ QHVSƝMDV YHLNW OƯG]ãLQƝMRV DPDWD SLHQƗNXPXV 7RPƝU MƗUƝƷLQƗV DU WR ND VDYƗ X]ƼƝPXPƗ LQYDOƯGD SUDVPHV XQ LHPDƼDV ]LQD EHW FLWƗ SDU WƗP MƗSƗUOLHFLQD QR MDXQD 6YDUƯJL VHNRW OƯG]L ODL SDU LHPHVOX NƗGƝƺ GDUED GHYƝML OLHG] LQYDOƯGLHP LHƼHPW DXJVWƗNX NYDOL¿NƗFLMDL DWELOVWRãX DPDWX QHNƺnjWX DU LQYDOLGLWƗWL VDLVWƯWLH DL]VSULHGXPL .ƗGƝƺ JDQ WLN OLHOD GDƺD LQYDOƯGX SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV PDLQD GDUEX" DWWƝOV 'DUEDYLHWDV PDLƼDV LHPHVOL

DSWDXMƗWR DW]ƯVW ND QR GDUED DL]JƗMD SDãL VDYXNƗUW QRUƗGD ND LHPHVOV ELMD GDUED GHYƝMV 9LVELHåƗN JDGƯMXPX GDUED GHYƝMD GƝƺ QR GDUED DL]JƗMXãL LQYDOƯGL 5ƯJƗ XQ YDOVWV QR]ƯPHV SLOVƝWƗV PDLQƯMD GDUEX NROƝƧX GƝƺ 9LVELHåƗN ãƗGV LHPHVOV UDNVWXUƯJV LQYDOƯGLHP DU PDƼX WUDXFƝMXPLHP -D DWFHUDPLHV WLHãL LQYDOƯGL DU PDƼX WUDXFƝMXPLHP YLVELHåƗN DUƯ PƝG] VDMXVW QHJDWƯYX DWWLHNVPL QR NODVHV ELHGULHP PƗFƯEX ODLNƗ 9DU VHFLQƗW ND YDL QX ãƯV LQYDOƯGX JUXSDV YDMDG]ƯEDV NDXW NƗGƗ PƝUƗ WUDXFƝ YDL DSJUnjWLQD DSNƗUWƝMRV L]UDLVRW QHJDWƯYX DWWLHNVPL YDL DUƯ NROƝƧL QHSURW DGHNYƗWL L]WXUƝWLHV XQ NRPXQLFƝW DU ãƗGLHP FLOYƝNLHP 7LH NXUXV VNƗUD JDUƯJL YDL NXVWƯEX WUDXFƝMXPL YLVELHåƗN QR GDUED L]OƝPD DL]LHW SDãL 3ƗUVYDUƗ QHVSƝMRW YDLUV SLOQYƝUWƯJL YHLNW OƯG]ãLQƝMRV GDUED SLHQƗNXPXV YLƼL L]YƝOƝMƗV FLWX QRGDUERãDQRV FLWƗ X]ƼƝPXPƗ

.ROƝƧX XQ GDUED GHYƝMX DWWLHNVPHV UDNVWXURMXPV 9LVELHåƗN DSWDXMƗWLH NƗ LHPHVOX DL]LHãDQDL QR GDUED PLQ YHVHOƯEDV VWƗYRNOL NDV QHƺƗYD WXUSLQƗW YHLNW OƯG]ãLQƝMRV SLHQƗNXPXV 'DƺX YLVELHåƗN MDXQLHãXV QHDSPLHULQƗMD GDUED VDPDNVD FLWL DWUDGD ODEƗNX GDUEX

DWWƝOV 'DUED SƗUWUDXNãDQDV LHPHVOL

'DUED GHYƝMV SDU LHPHVOX LQYDOƯGD DL]LHãDQDL YLVELHåƗN NƺXYD QHYƝORWLHV QRGDUELQƗW LQYDOƯGX %LHåƗN ãƗGX LHPHVOX PLQ DSWDXMƗWLH 5ƯJƗ XQ YDOVWV QR]ƯPHV SLOVƝWƗV ± WXU GDUED GHYƝMV YLVELHåƗN ELMLV DL]LHãDQDV LHPHVOV DSWDXMƗWR DW]ƯPƝ ND LU L]MXWXãL MHENƗGD YHLGD QHJDWƯYX QHLHFLHWƯJX DWWLHNVPL GDUED YLHWƗ VDNDUƗ DU VDYX LQYDOLGLWƗWL DWWƝOV 1HJDWƯYDV DWWLHNVPH L]SDXVPHV GDUED YLHWƗ

9LVELHåƗN QHJDWƯYX DWWLHNVPL L]MXWXãL FLOYƝNL DU JDUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPLHP

DWWƝOV 1HJDWƯYD DWWLHNVPH DWNDUƯEƗ QR LQYDOLGLWƗWHV YHLGD

7DV DSOLHFLQD ND VDELHGUƯEƗ YDOGD QRWHLNWL VWHUHRWLSL SDU FLOYƝNLHP DU JDUƯJƗP VDVOLPãDQƗP NDV YDU SDVOLNWLQƗW DWWLHNVPL SUHW ãLHP FLOYƝNLHP XQ NDYƝW YLƼX LQWHJUƗFLMX GDUED WLUJnj 1HJDWƯYD DWWLHNVPH YLVELHåƗN L]MXVWD QR NROƝƧLHP

DWWƝOV 3HUVRQDV QR NXUƗP L]MXVWD QHJDWƯYD DWWLHNVPH

,QWHUHVDQWL ND ELHåƗN QHJDWƯYX DWWLHNVPL L]MnjW WLH LQYDOƯGL NXUL VWUƗGƗ WDMƗ SDãƗ X]ƼƝPXPƗ NXU SLUPV LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV L]MXWXãL QHJDWƯYX DWWLHNVPL WXUNOƗW ƺRWL ELHåL QR GDUED GHYƝMD 7DV QRUƗGD ND SDOLHNRW WDMƗ SDãƗ X]ƼƝPXPƗ QH YLHQPƝU LU YLHJOL DESXVƝML SLHƼHPW MDXQR VLWXƗFLMX UƝƷLQƗWLHV DU WR XQ DGHNYƗWL UƯNRWLHV ,W ƯSDãL MD VNDLGUƗ DWPLƼƗ YƝO LU DJUƗNDLV DWWLHFƯEX PRGHOLV 1R NOLHQWLHP QHJDWƯYD DWWLHNVPH YLVELHåƗN L]MXVWD 5ƯJƗ XQ YDOVWV QR]ƯPHV SLOVƝWƗV ± WR PLQƝMXãL QR WLHP NXUL L]MXWXãL QHJDWƯYX DWWLHNVPL 1R GDUED GHYƝMD QHJDWƯYX DWWLHNVPL SDW ELHåƗN L]MXWXãL FLWƗV SLOVƝWƗV 7DV QRUƗGD ND OLHODMƗV SLOVƝWƗV ]LQƗPX VSLHGLHQX DWWLHFƯEƗ X] LQYDOƯGX QRGDUELQƗãDQX UDGD NOLHQWX XQ YLVDV VDELHGUƯEDV DWWLHNVPH XQ X]WYHUH 0DLQRWLHV VDELHGUƯEDV DWWLHNVPHL DUƯ GDUED GHYƝML ODESUƗWƗN QRGDUELQƗV LQYDOƯGXV 8] MDXWƗMXPX NƗ L]SDXåDV L]MXVWƗ QHJDWƯYƗ DWWLHNVPH YLVELHåƗN DSWDXMƗWLH DWELOGƝMXãL ND WLHN X]WLFƝWL PD]ƗN VYDUƯJL GDUEL PLQƝMXãL QHLHVDLVWD X]ƼƝPXPD VRFLƗODMƗ G]ƯYƝ YDL PDNVƗ PD]ƗN QHNƗ FLWLHP

DWWƝOV $WWLHNVPHV UDNVWXURMXPV

7R ND WLHN X]WLFƝWL PD]ƗN VYDUƯJL GDUEL YLVELHåƗN NƗ QHJDWƯYDV DWWLHNVPHV L]SDXVPL PLQ LQYDOƯGL DU PDƼX YDL JDUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPLHP $UƯ QHLHVDLVWƯãDQX VRFLƗODMƗ G]ƯYƝ NƗ SUREOƝPX YLVELHåƗN DW]ƯPƝ WLH NXULHP LU JDUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPL YDL PDƼX WUDXFƝMXPL

,QYDOƯGL DU JDUƯJLHP WUDXFƝMXPLHP DUƯ QR]ƯPƯJL ELHåƗN L]MnjW ND YLƼLHP WLHN X]WLFƝWL JUnjWƗNL GDUEL

EHW PDNVƗ VOLNWƗN QHNƗ FLWLHP 9LƼL MnjW ND QHWLHN DWELOVWRãL QRYƝUWƝWL 7R ND QHLHVDLVWD VRFLƗODMƗ G]ƯYƝ PD]ƗN X]WLFDV NOLHQWL XQ PDNVƗ PD]ƗN QHNƗ FLWLHP QR]ƯPƯJL ELHåƗN L]MnjW LQYDOƯGL 5ƯJƗ XQ YDOVWV QR]ƯPHV SLOVƝWƗV 6DLVWRW WR DU LHSULHNãƝMƗP DW]LƼƗP YDU VHFLQƗW ND WLHãL 5ƯJƗ XQ YDOVWV QR]ƯPHV SLOVƝWƗV SDVWƗY OLHOƗNLH DL]VSULHGXPL SUHW LQYDOƯGLHP 9LƼL NƗ JUXSD WLHN DWVWXPWL XQ L]ROƝWL WDEXOD 1HJDWƯYƗV DWWLHNVPHV UDNVWXURMXPV DWELOåX GDOƯMXPV SƝF G]ƯYHVYLHWDV

5ƯJD XQ YDOVWV QR]ƯPHV SLOVƝWDV

&LWDV SLOVƝWDV

3DJDVWL

7LHN X]WLFƝWL PD]ƗN VYDUƯJL GDUEL

21

7LHN X]WLFƝWL JUnjWƗNL XQ VDUHåƧƯWƗNL GDUEL

0D]ƗN X]WLFDV NOLHQWL

0DNVƗ PD]ƗN NƗ FLWLHP

1HSDDXJVWLQD DPDWƗ

1HLHVDLVWD X]ƼƝPXPD VRFLƗODMƗ G]ƯYƝ

&LWDV L]SDXVPHV

$WWLHNVPH

1DY DWELOGHV

%Ɨ]H DSWDXMƗWLH NXUL VWUƗGƗ YDL LU VWUƗGƗMXãL XQ LU L]MXWXãL QHJDWƯYX DWWLHNVPL &LWƗV SLOVƝWƗV XQ ODXNRV ELHåƗN QHJDWƯYD DWWLHNVPH L]SDXåDV NƗ PD]ƗN VYDUƯJX GDUEX X]WLFƝãDQD XQ QHSDDXJVWLQƗãDQD DPDWƗ SLOVƝWƗV 7DþX ãHLW LQYDOƯGXV UHWƗN L]ROƝ QR NROHNWƯYD VRFLƗOƗV G]ƯYHV XQ NOLHQWLHP

,QYDOƯGX GDUED DSVWƗNƺL XQ GDUEDVSƝMX UDNVWXURMXPV 7XUSPƗNDMƗ VDGDƺƗ SLHYƝUVƯVLPLHV LQYDOƯGX GDUED DSVWƗNƺLHP MR WLH YDU YDL QX PRWLYƝW YDL NDYƝW LQYDOƯGX LHVDLVWL GDUED WLUJnj XQ LHWHNPƝW YLVSƗUƝMƗV YHVHOƯEDV VWƗYRNƺD L]PDLƼDV 5DNVWXURMRW VDYXV GDUED DSVWƗNƺXV DSWDXMƗWR DW]ƯVW ND ELHåL YDL YLHQPƝU PƗMƗV QR GDUED DWJULHåDV SƗUJXUXãL GDUEV ELHåL YDL YLHQPƝU UDGD VWUHVX WDEXOD 'DUED L]UDLVƯWR VDMnjWX UDNVWXURMXPV

9LHQPƝU

%LHåL

'DåUHL]

ƹRWL UHWL

1HNDG

*UnjWL SDWHLNW

0ƗMƗV QR GDUED DWJULHåRV SƗUJXULV

'DUEV LU ¿]LVNL VPDJV

'DUEV UDGD VWUHVX

21

1ƗNDV VWUƗGƗW EƯVWDPRV DSVWƗNƺRV

,U JDUƯJL ƺRWL GDXG] MƗVWUƗGƗ

22

21

%Ɨ]H DSWDXMƗWLH NXUL VWUƗGƗ YDL LU VWUƗGƗMXãL âLV YƝUWƝMXPV QRUƗGD ND LQYDOƯGL PƝG] LHVDLVWƯWLHV ¿]LVNL YDL JDUƯJL VPDJƗ GDUEƗ NDV SDãLHP OLHN MXVWLHV SƗUJXUXãLHP XQ G]ƯYRW UHJXOƗUƗ VWUHVƗ 6YDUƯJL ODL EDLGRWLHV QH]DXGƝW GDUEX YDL NƗGX FLWX LHPHVOX GƝƺ LQYDOƯGV QHVOƝSWX VDYDV VDMnjWDV XQ JUnjWƯEDV QR GDUED GHYƝMD ƻHPRW YƝUƗ ND GDXG]LHP

LQYDOƯGLHP VOLPƯED LU SURJUHVƝMRãD UDNVWXUD SDVWƗYƯJV GDUEV SƗUVORG]HV DSVWƗNƺRV YDU YƝO YDLUƗN SDVOLNWLQƗW YHVHOƯEDV VWƗYRNOL 9LVYDLUƗN JUnjWƯEX DW]ƯPƝ LQYDOƯGL DU JDUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPLHP 9LƼLHP GDUEV YLVELHåƗN UDGD VWUHVX YLHQPƝU YDL ELHåL 3ƗUJXUXãL YLVELHåƗN MnjWDV LQYDOƯGL DU JDUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPLHP XQ QHUHG]DPX LQYDOLGLWƗWL YLHQPƝU YDL ELHåL $SWXYHQL SXVHL LQYDOƯGX DU JDUƯJLHP YDL PDƼX WUDXFƝMXPLHP GDUEV ELHåL LU ¿]LVNL VPDJV 3ƝWƯMXPV OLHFLQD ND LQYDOLGLWƗWH YLVELHåƗN PD]LQD FLOYƝND ¿]LVNƗV LHVSƝMDV 5DNVWXURMRW VDYDV GDUEDVSƝMDV DSWDXMƗWR QRUƗGD ND ƗWUL ¿]LVNL SLHNnjVW EHW SƝF QHOLHODV DWSnjWDV VSƝM WXUSLQƗW GDUEX LQYDOƯGX YDU YHLNW WLNDL QHOLHOX ƯVODLFƯJX ¿]LVND GDUED DSMRPX DWWƝOV 'DUED VSƝMX SDãYƝUWƝMXPV

5HWƗN LQYDOƯGLHP LU PD]LQƗMXãƗV JDUƯJƗV GDUEDVSƝMDV 9ƝURMDPDV DWãƷLUƯEDV GDåƗGƗV LQYDOLGLWƗWHV JUXSƗV ,QYDOƯGL DU NXVWƯEX WUDXFƝMXPLHP ELHåƗN VSƝM YHLNW WLNDL ƯVODLFƯJX ¿]LVNX GDUEX EHW LQYDOƯGL DU JDUƯJLHP WUDXFƝMXPLHP ƗWUL ¿]LVNL SLHNnjVW EHW SƝF QHOLHODV DWSnjWDV WRPƝU YDU WXUSLQƗW GDUEX 1R RWUDV SXVHV ± LQYDOƯGL DU JDUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPLHP ELHåƗN VSƝM L]WXUƝW WLNDL ƯVODLFƯJX JDUƯJX VORG]L WDL SDãƗ ODLNƗ LQYDOƯGL DU NXVWƯEX WUDXFƝMXPLHP DUƯ ƗWUL JDUƯJL SLHNnjVW WRPƝU VSƝM WXUSLQƗW GDUEX SƝF DWSnjWDV WDEXOD 'DUEDVSƝMX UDNVWXURMXPV DWNDUƯEƗ QR LQYDOLGLWƗWHV YHLGD

.XVWƯEX WUDXFƝMXPL

0DƼX WUDXFƝMXPL

*DUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPL

1HUHG]DPƗ LQYDOLGLWƗWH

&LWD LQYDOLGLWƗWHV IRUPD

ƖWUL ¿]LVNL SLHNnjVWDW EHW SƝF QHOLHODV DWSnjWDV YDUDW WXUSLQƗW GDUEX

ƖWUL ¿]LVNL SLHNnjVWDW VSƝMDW YHLNW WLNDL ƯVODLFƯJX QHOLHOX GDUED DSMRPX

12

ƖWUL JDUƯJL SLHNnjVWDW EHW SƝF QHOLHODV DWSnjWDV YDUDW WXUSLQƗW GDUEX

11

ƖWUL JDUƯJL SLHNnjVWDW VSƝMDW L]WXUƝW WLNDL ƯVODLFƯJX JDUƯJX VORG]L

1

2

'DUED VSƝMDV LQYDOLGLWƗWH QDY LHWHNPƝMXVL

&LWV

2

1DY DWELOGHV

12

%Ɨ]H DSWDXMƗWLH NXUL VWUƗGƗ YDL LU VWUƗGƗMXãL

.Ɨ OLHFLQD SƝWƯMXPV OLHOƗNƗ GDƺD DSWDXMƗWR SDãL YDU QR]ƯPƯJL LHWHNPƝW VDYXV GDUED SLHQƗNXPXV XQ GDUED WHPSX DWWƝOV ,HVSƝMD LHWHNPƝW YHLFDPRV SLHQƗNXPXV XQ GDUED WHPSX

'DUED YLGHV SLHHMDPƯED ,QWHUHVDQWL ND QHGDXG] VPDJƗN VWUƗGƗ XQ SƗUJXUVW WLHãL WLH NXUL SDãL YDU LHWHNPƝW VDYXV GDUED SLHQƗNXPXV XQ WHPSX QHYLV WLH NXUL WR QHYDU LHWHNPƝW 7DV QRUƗGD ND LHPHVOV WDP NƗGƝƺ LQYDOƯGV VPDJL VWUƗGƗ XQ QR GDUED DWJULHåDV SƗUJXULV ELHåL YLHQ LU QHYLV WDV ND YLƼX GDUEƗ SƗUVORJRWX EHW JDQ WDV ND ãƗGL VWUƗGƗW L]YƝODV YLƼã SDWV ± FHQãRWLHV ODEƗN SDUƗGƯW VHYL YDL ODEƗN L]GDUƯWX X]WLFƝWR GDUEX %njWLVNV DVSHNWV NDV YDU LHWHNPƝW LQYDOƯGX DU NXVWƯEX WUDXFƝMXPLHP QRGDUELQƗWƯEDV LHVSƝMDV LU YLGHV SLHHMDPƯED 9ƝUWƝMRW YLGHV SLHHMDPƯEX X]ƼƝPXPƗ NRSXPƗ DSWDXMƗWR QRUƗGD ND YLƼLHP QDY QHNƗGX NXVWƯEX WUDXFƝMXPX XQ YLGHV SLHOƗJRMXPL QDY QHSLHFLHãDPL DSWDXMƗWR QRUƗGD ND YLGH LU DSPLHULQRãD EHW WƗ QHDSPLHULQD DWWƝOV 9LGHV SLHHMDPƯEDV UDNVWXURMXPV GDUED YLHWƗ

-D DSVNDWƗP WLNDL WRV NXULHP YLGHV SLHHMDPƯED LU DNWXƗOD YDU VHFLQƗW ND LQYDOƯGX DU NXVWƯEX WUDXFƝMXPLHP YLGHV SLHHMDPƯED X]ƼƝPXPƗ QHDSPLHULQD 6DYDV GDUED YLHWDV SLHHMDPƯEX QR]ƯPƯJL DXJVWƗN QRYƝUWƝ LQYDOƯGL 5ƯJƗ XQ YDOVWV QR]ƯPHV SLOVƝWƗV 6WDUS WLHP NXULHP LU NXVWƯEX WUDXFƝMXPL OLHODMƗV SLOVƝWƗV YLGL SDU SLHPƝURWX DW]ƯVW FLWƗV SLOVƝWƗV ± EHW ODXNRV ± 9DU VHFLQƗW ND YLGHV SLHOƗJRãDQDV SURFHVV GDXG] VWUDXMƗN LU DWWƯVWƯMLHV OLHODMƗV SLOVƝWƗV EHW FLWXU YLGHV SLHOƗJRãDQƗ YHLFDPV YƝO GDXG] GDUED %LHåƗNDLV SLHHMDPƯEDV DVSHNWV NDV QHDSPLHULQD LQYDOƯGXV DU NXVWƯEX WUDXFƝMXPLHP LU WDV ND QDY LHNƗUWRWDV X]EUDXNWXYHV WXU NXU WƗV EnjWX QHSLHFLHãDPDV 7ƗGƝMƗGL LQYDOƯGDP UDWLƼNUƝVOƗ LU ¿]LVNL QHLHVSƝMDPL LHUDVWLHV GDUED YLHWƗ

DWWƝOV 9LGHV SLHHMDPƯED FLOYƝNLHP DU NXVWƯEX WUDXFƝMXPLHP

&LWL ELHåƗNLH QHDSPLHULQƗWƯEDV LHPHVOL LU WDV ND MƗSƗUYLHWRMDV OLHORV DWWƗOXPRV KLJLƝQDV WHOSDV QDY SLHOƗJRWDV VOLHNãƼL ãDXUDV GXUYLV QDY SLHWXUƝãDQƗV VWLHƼX X WPO XQ QDY DWSnjWDV YLHWX 1R]ƯPƯJV DVSHNWV LU QH WLNDL YLGHV SLHHMDPƯED EHW DUƯ DWELOVWRãV GDUED WHOSDV XQ GDUED YLHWDV LHNƗUWRMXPV âREUƯG VWUƗGƗMRãR LQYDOƯGX MHE QR WLHP NXULHP LU QHSLHFLHãDPL ãƗGL SLHOƗJRMXPL

DW]ƯVW ND GDUED YLHWƗ QHSLHFLHãDPLH SLHOƗJRMXPL QDY YHLNWL DSWDXMƗWR QRUƗGƯMXãL ND YLƼLHP ãƗGL SLHOƗJRMXPL QDY QHSLHFLHãDPL DWWƝOV 3LHOƗJRMXPL GDUED YLHWƗ

9LVELHåƗN SLHOƗJRMXPL LU QHSLHFLHãDPL FLOYƝNLHP NXUX LQYDOLGLWƗWHV LHPHVOV LU NXVWƯEX WUDXFƝMXPL

LQYDOƯGX DU NXVWƯEX WUDXFƝMXPLHP GDUED YLHWD QDY QHPD] SLHOƗJRWD LU GDƺƝML SLHOƗJRWD XQ LU SLOQƯEƗ SLHOƗJRWD WDEXOD 3LHOƗJRMXPX QHSLHFLHãDPƯED GDUED YLHWƗ

.XVWƯEX WUDXFƝMXPL

0DƼX WUDXFƝMXPL

*DUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPL

1HUHG]DPƗ LQYDOLGLWƗWH

&LWD LQYDOLGLWƗWHV IRUPD

1HNƗGL SLHOƗJRMXPL QDY QHSLHFLHãDPL

,U SLOQƯEƗ

,U GDƺƝML

1DY QHPD]

2

*UnjWL SDWHLNW

%Ɨ]H DSWDXMƗWLH NXUL VWUƗGƗ YDL LU VWUƗGƗMXãL 7DV ND LQYDOƯGX DU NXVWƯEX WUDXFƝMXPLHP YDMDG]ƯEƗP GDUED YLHWDV SLOQƯEƗ LU SLHOƗJRWDV UHWL ƺDXM VHFLQƗW ND LQYDOƯGX DU NXVWƯEX WUDXFƝMXPLHP ƯSDãL UDWLƼNUƝVOX LQYDOƯGX GDUED YLHWDV QRGURãLQƗãDQD ãƷLHW VDOƯG]LQRãL JUnjWƗND YDL GƗUJƗND âR SLHOƗJRMXPX YHLNãDQDL EnjWX LHWHLFDPV VQLHJW ]LQƗPX DWEDOVWX X]ƼƝPXPLHP DUƯ QR SDãYDOGƯEƗP 3LHOƗJRMXPL NXUL YLVELHåƗN LU QHSLHFLHãDPL WDþX QDY SLOQƯEƗ YHLNWL LU DWELOVWRãD GDUED JDOGD XQ NUƝVOD QRGURãLQƗãDQD X]VNDWD ND WLH LU GDƺƝML SLHPƝURWL XQ ± ND WLH LU QHDWELOVWRãL 6DOƯG]LQRãL ELHåL X]ƼƝPXPV QHQRGURãLQD GDUELQLHNXV DUƯ DU VSHFLƗOLHP SDOLNWƼLHP DWEDOVWLHP DSWDXMƗWR X]VNDWD ND WLH LU GDƺƝML DWELOVWRãL EHW QRUƗGD ND WR YLVSƗU WUnjNVW WDEXOD 1RGURãLQƗWR SLHOƗJRMXPX UDNVWXURMXPV

3LOQƯEƗ

'DƺƝML

1HPD]

1DY QHSLHFLHãDPV

'DUED JDOGV XQ NUƝVOL LU PDQ SLHPƝURWL

2

21

,U VSHFLƗOL SDOLNWƼL DWEDOVWL PXJXUDL NƗMƗP X F

11

,U GDåƗGDV RUWR]HV SODXNVWƗP SƝGƗP X F

12

,U VSHFLƗOL DSUƯNRWL GDUEDUƯNL

2

,U VSHFLƗOL SLHPƝURWD YLHWD SLH GDWRUD

2

11

,U FLWL VSHFLƗOL SLHPƝURWL SULHNãPHWL

%Ɨ]H DSWDXMƗWLH NXUL VWUƗGƗ YDL LU VWUƗGƗMXãL LU QHSLHFLHãDPL GDUED WHOSDV YLHWDV SLHOƗJRMXPL XQ LU VSƝMXãL QRYƝUWƝW DWELOVWƯEX 2UWR]HV QHSLHFLHãDPDV VDOƯG]LQRãL PD]DL GDƺDL LQYDOƯGX EHW WLHP NXULHP WƗV QHSLHFLHãDPDV WƗV YLVELHåƗN QDY QRGURãLQƗWDV /DL GDUED GHYƝMV VSƝWX QRGURãLQƗW LQYDOƯGDP QHSLHFLHãDPR DSUƯNRMXPX YLƼDP SDU WR MƗEnjW LQIRUPƝWDP 1H YLHQPƝU GDUED GHYƝMLHP LU L]SUDWQH SDU WR NDV WLHãL QHSLHFLHãDPV FLOYƝNLHP NXULHP YDMDG]ƯJV VSHFLƗOV DSUƯNRMXPV YDL YLGHV SLHOƗJRMXPL .RSXPƗ JDGƯMXPX X]VƗNRW GDUEX GDUED GHYƝMV LQWHUHVƝMƗV SDU ƯSDãDMƗP LQYDOƯGD YDMDG]ƯEƗP YLGHV SLHOƗJRãDQDV MRPƗ DSWDXMƗWR QHDWFHUDV YDL YLƼã LQWHUHVƝMƗV EHW JDGƯMXPX GDUED GHYƝMV SDU WR QHLQWHUHVƝMƗV

DWWƝOV 'DUED GHYƝMD LHLQWHUHVƝWƯED SDU LQYDOƯGDP QHSLHFLHãDPR SDOƯG]ƯEX

9LVELHåƗN GDUED GHYƝMV LQWHUHVƝMƗV SDU WR LQYDOƯGX ƯSDãDMƗP YDMDG]ƯEƗP NXULHP LU UHG]DPD LQYDOLGLWƗWH ± YDL QX NXVWƯEX WUDXFƝMXPL YDL PDƼX WUDXFƝMXPL 7XUSUHWƯ SLHPƝUDP SDU LQYDOƯGX DU JDUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPLHP YDMDG]ƯEƗP JDGƯMXPX GDUED GHYƝMV QHLQWHUHVƝMƗV -DX LHSULHNã PLQƝWV ND SDãL JDUƯJD UDNVWXUD LQYDOƯGL JDGƯMXPX VWƗMRWLHV GDUEƗ GDUED GHYƝMX SDU VDYX VOLPƯEX YLVSƗU QHLQIRUPƝ âƯ LQYDOLGLWƗWH ELHåL YLHQ QDY ƗUƝML UHG]DPD WƗGƝƺ GDUED GHYƝMV SDU WR YDU DUƯ QHX]]LQƗW DWWƝOV 'DUED GHYƝMD LHLQWHUHVƝWƯED DWNDUƯEƗ QR GDUED ƼƝPƝMD LQYDOLGLWƗWHV YHLGD

*DUƯJƗV VOLPƯEDV PƝG] QRSLHWQL LHWHNPƝW GDUEDVSƝMDV XQ VSƝMDV YHLNW NRQNUƝWR SLHQƗNXPX ãƯV JUXSDV LQYDOƯGX DW]ƯVW ND YLƼLHP SLHOƗJRMXPL NDXW YDL DWSnjWDV WHOSX IRUPƗ LU QHSLHFLHãDPL 7ƗGƝƺ VYDUƯJL VDSUDVW ND MD SDWV LQYDOƯGV QHLQIRUPƝV GDUED GHYƝMX SDU VDYX VOLPƯEX GDUED GHYƝMV ãRV SLHOƗJRMXPXV DUƯ QHSLHGƗYƗV XQ LHVSƝMDV WRV VDƼHPW EnjV PD]DV 6YDUƯJL PD]LQƗW DL]VSULHGXPXV VDELHGUƯEƗ NDV VDLVWƯWL DU JDUƯJDMƗP VOLPƯEƗP 7DV URVLQƗWX LQYDOƯGXV DWNOƗWƗN UXQƗW SDU VDYƗP SUREOƝPƗP QHEDLGRWLHV VDƼHPW QHJDWƯYX DWWLHNVPL QR NROƝƧX SXVHV YDL ]DXGƝW GDUEX /LHOƗNƗ GDƺD DSWDXMƗWR NXULHP LU QHSLHFLHãDPƯED SƝF NƗGD YHLGD SLHOƗJRMXPLHP YDL SDSLOGX DSUƯNRMXPD DW]ƯVW ND GDUED GHYƝMV DWWLHFƯEƗ X] YLƼD GDUED YLHWDV SLHOƗJRãDQX LU SUHWLPQƗNRãV

DWWƝOV 'DUED GHYƝMD DWWLHNVPH SUHW YHLFDPDMLHP YLGHV SLHOƗJRMXPLHP

QRUƗGD ND YLƼLHP GDUED GHYƝMV ELMD MƗSƗUOLHFLQD EHW QRUƗGD ND GDUED GHYƝMV YLVSƗU QHYƝOƝMƗV QHNR GDUƯW .RSXPƗ YDU VHFLQƗW ND QR]ƯPƯJL OLHOƗNƗ GDƺD GDUED GHYƝMX L]UƗGD VDSUDWQL XQ SUHWLPQƗNãDQX FHQãRWLHV VDYX LHVSƝMX UREHåƗV SDOƯG]ƝW 9LVSUHWLPQƗNRãƗNƗ DWWLHNVPH YƝURMDPD 5ƯJƗ XQ FLWƗV YDOVWV QR]ƯPHV SLOVƝWƗV 7LNDL QHYƝOƝMƗV QHNR GDUƯW EHW YƝO ELMD MƗSƗUOLHFLQD DWWƝOV 'DUED GHYƝMX DWWLHNVPH DWNDUƯEƗ QR DSG]ƯYRWƗV YLHWDV WLSD

7XUSUHWƯ DU QHJDWƯYƗNR DWWLHNVPL QR GDUED GHYƝMX SXVHV VDVNƗUƗV LQYDOƯGL SDJDVWRV GDUED GHYƝMX SDJDVWRV QHYƝOƝMƗV GDUƯW QHNR YLGHV SLHOƗJRãDQDL LQYDOƯGD YDMDG]ƯEƗP 9DU VHFLQƗW ND ODL JDQ NRSXPƗ GDUED GHYƝML 5ƯJƗ XQ YDOVWV QR]ƯPHV SLOVƝWƗV ELHåƗN QHNƗ ODXNRV NƺnjVW SDU LHPHVOX LQYDOƯGX DL]LHãDQDL QR GDUED XQ DWVWXPM YLƼXV VRFLƗOL WRPƝU UHL] QROƝPXãL QRGDUELQƗW LQYDOƯGX YLƼL LU DUƯ JDWDYL DWELOVWRãL SLHOƗJRW GDUED YLGL ,HVSƝMDPV WDV VDLVWƯWV DU OLHOƗNƗP ¿QDQVLƗODMƗP LHVSƝMƗP 9LVUHWƗN GDUED GHYƝML

ELMXãL JDWDYL QƗNW SUHWƯ FLOYƝNLHP DU QHUHG]DPR LQYDOLGLWƗWL ± GDUED GHYƝMX QHNR QDY YƝOƝMXãLHV GDUƯW XQ WLNDL ELMXãL ƺRWL SUHWLPQƗNRãL 7DV QRUƗGD ND FLOYƝNLHP DU QHUHG]DPX LQYDOLGLWƗWL LU JUnjWƗN SDPDWRW VDYX YDMDG]ƯEX ,HVSƝMDPV GDUED GHYƝMV QHUHG] NƗGƝƺ ãƗGL SLHOƗJRMXPL QHSLHFLHãDPL MR QHL]SURW SUREOƝPDV EnjWƯEX XQ QHYDU SDWV SDU WR SƗUOLHFLQƗWLHV ,HWHLFDPV YDLUƗN LQIRUPƝW GDUED GHYƝMXV SDU WR NƗGDV VHNDV YDU L]UDLVƯW QHUHG]DPƗ LQYDOLGLWƗWH NƗGL SLHOƗJRMXPL XQ NƗSƝF EnjWX QHSLHFLHãDPL 5XQƗMRW SDU LQYDOƯGX GDUED DSVWƗNƺLHP MƗDW]ƯPƝ DUƯ ND LQYDOƯGL QDY ƯSDãL ODEL LQIRUPƝWL SDU GDUED GURãƯEDV MDXWƗMXPLHP /DL JDQ SƝGƝMƗ JDGD ODLNƗ LU LHSD]LQXãLHV DU GDUED GURãƯEDV LQVWUXNFLMƗP WRPƝU NRQNUƝWƗN SDU GDåƗGLHP MDXWƗMXPLHP NƗ SLHPƝUDP GDUED YLGHV ULVND IDNWRUL UƯFƯED ƗUNƗUWDV VLWXƗFLMƗV NDG QHGUƯNVW X]VƗNW GDUEX OLHWRMDPLH LQGLYLGXƗOƗV DL]VDUG]ƯEDV OƯG]HNƺL XQ GURãDV GDUED PHWRGHV SƝGƝMƗ JDGD ODLNƗ LQYDOƯGL LU LQIRUPƝWL UHWL DWWƝOV ,QYDOƯGX LQIRUPƝWƯED SDU GDUED GURãƯEX XQ GDUED DSVWƗNƺLHP

%njWX LHWHLFDPV YDLUƗN LQIRUPƝW LQYDOƯGXV SDU GDUED YLGHV ULVND IDNWRULHP ƷƯPLVNLHP ¿]LNƗOLHP HUJRQRPLVNLHP SVLKRVRFLƗOLHP WUDXPDWLVNLHP X F MR ãREUƯG SDU WR YLƼL LQIRUPƗFLMX VDƼƝPXãL YLVPD]ƗN DSWDXMƗWR DW]ƯVW ND YLƼLHP GDUEƗ LU QHSLHFLHãDPV OLHWRW LQGLYLGXƗORV DL]VDUG]ƯEDV OƯG]HNƺXV SLHPƝUDP DXVWLƼDV FLPGXV DL]VDUJƷLYHUL UHVSLUDWRUX

DWWƝOV 1HSLHFLHãDPƯED OLHWRW LQGLYLGXƗORV DL]VDUG]ƯEDV OƯG]HNƺXV

QR WLHP NXULHP GDUEƗ LU QHSLHFLHãDPL LQGLYLGXƗOƗV DL]VDUG]ƯEDV OƯG]HNƺL WRV YLHQPƝU OLHWR WRV OLHWR ELHåL EHW WRV QHOLHWR WƗGƝMƗGL SDNƺDXMRW VHYL ULVNDP DWWƝOV ,QGLYLGXƗOR DL]VDUG]ƯEDV OƯG]HNƺX OLHWRãDQD

,QGLYLGXƗOR DL]VDUG]ƯEDV OƯG]HNƺX L]PDQWRãDQX NDYƝ WR QHƝUWXPV DWWƝOV ,QGLYLGXƗOR DL]VDUG]ƯEDV OƯG]HNƺX OLHWRãDQDV ƝUWXPV

7LH NXUL WRV OLHWR QH NDWUX UHL]L NDXW JDQ EnjWX QHSLHFLHãDPV ELHåƗN X]VNDWD ND LQGLYLGXƗOLH DL]VDUG]ƯEDV OƯG]HNƺL QDY ƝUWL

DSWDXMƗWR DW]ƯPƝ ND GDUED GHYƝMV YLƼLHP LU QRGURãLQƗMLV VSHFLƗOR DSPƗFƯEX SLHPƝUDP XJXQVGURãƯEDV MDXWƗMXPRV ]LQD ND GDUED GHYƝMV LHJƗGƗMLHV XJXQVG]ƝãDPRV DSDUƗWXV ± SLUPƗV SDOƯG]ƯEDV DSWLHFLƼDV ± X]ODERMXãL DU GDUEX VDLVWƯWXV LNGLHQDV DSVWƗNƺXV LHUƯNRMXãL GXãX DWSnjWDV WHOSX X F XQ L]VQLHJXãL GDUED DSƧƝUEX YDL LQGLYLGXƗOƗV DL]VDUG]ƯEDV OƯG]HNƺXV

DWWƝOV ,QIRUPƝWƯED SDU GDUED GURãƯEDV QRWHLNXPLHP

'DUELQLHNX REOLJƗWƗV YHVHOƯEDV SƗUEDXGHV QRGURãLQD GDUED GHYƝMX YHVHOƯEDV DSGURãLQƗãDQDV SROLVL ± EHW GDUELQLHNX YDNFLQƗFLMX ± GDUED GHYƝMX 7RPƝU MƗDW]ƯPƝ ND ãLV YƝUWƝMXPV DWVSRJXƺR WLNDL DSWDXMƗWR SULHNãVWDWXV ,HVSƝMDPV UHƗOL SLHHMDPDLV QRGURãLQƗMXPV LU GDXG] SODãƗNV WLNDL LQYDOƯGL SDU WR QDY LQIRUPƝWL 3ƝGƝMR JDGX ODLNƗ GDUEDYLHWD X] REOLJƗWR YHVHOƯEDV SƗUEDXGL QRVnjWƯMXVL XQ WR L]JƗMLV DSWDXMƗWR

DWWƝOV 2EOLJƗWƗV YHVHOƯEDV SƗUEDXGHV

.Ɨ LHPHVOX WDP NƗGƝƺ QDY L]LHWD ãƗGD SƗUEDXGH DSWDXMƗWLH YLVELHåƗN PLQ QRUƯNRMXPD WUnjNXPX EHW SDU ãƗGX SƗUEDXGL QHPD] QDY LQIRUPƝWL DWWƝOV ,HPHVOL NƗGƝƺ QDY L]LHWD REOLJƗWƗ YHVHOƯEDV SƗUEDXGH

$SPLHULQƗWƯED DU GDUEX 9LVL LHSULHNã DSOnjNRWLH GDUED UDNVWXURMXPL NRSXPƗ QRVDND FLOYƝND DWWLHNVPL XQ DSPLHULQƗWƯEX DU GDUED G]ƯYL 1HVNDWRWLHV X] SUREOƝPƗP JDQGUƯ] YLVL VWUƗGƗMRãLH UHVSRQGHQWL DU VDYX SDPDWGDUEX LU DSPLHULQƗWL DWWƝOV $SPLHULQƗWƯED DU SDãUHL]ƝMR GDUEX

-DXWƗWL SDU SUREOƝPƗP DU NƗGƗP MƗVDVWRSDV GDUED YLHWƗ DSWXYHQL SXVH DSWDXMƗWR X]VYHU ND QHNƗGX ƯSDãX SUREOƝPX QDY 7UHãƗ GDƺD QRVDXF ]HPX DWDOJRMXPX ± SUREOƝPX NDV YLHQOƯG] OLHOƗ PƝUƗ VNDU OLHOX VDELHGUƯEDV GDƺX XQ QDY VDLVWƯWD DU LQYDOLGLWƗWHV VWDWXVX 9ƝO VDOƯG]LQRãL ELHåL WLHN QRVDXNWD SUREOƝPD NDV VDLVWƯWD DU QRNƺnjãDQX OƯG] GDUED YLHWDL DWWƝOV *DOYHQƗV SUREOƝPDV SDãUHL]ƝMƗ GDUEƗ

6DVWRSRWLHV DU NƗGX SUREOƝPX NDV VDLVWƯWD DU GDUED DSVWƗNƺLHP XQ GDUED YLGL DSWDXMƗWLH YLVELHåƗN

YƝUVWRV SLH VDYD GDUED GHYƝMD

DWWƝOV 3LH NƗ YƝUVWRV SUREOƝPVLWXƗFLMƗV NDV VDLVWƯWDV DU GDUEX

1(675Ɩ'Ɩ-2â2 ,(.ƹ$8â$1Ɩ6 '$5%$ 7,5*Nj 352%/Ɯ0$6 81 âƶƜ5âƹ, $WELOVWƯJL SURMHNWD PƝUƷLP OƯG] ãLP WLND DQDOL]ƝWDV DU GDUEX VDLVWƯWƗV SUREOƝPDV QRGDUELQƗWR JUXSƗ %HW WLNSDW OLHOX GDƺX DSWDXMƗWR NRSƗ YHLGR QHVWUƗGƗMRãLH LQYDOƯGL 'DXG]L QR ãLHP FLOYƝNLHP QHVWUƗGƗ XQ DUƯ QHYDUƝV VWUƗGƗW YHVHOƯEDV VWƗYRNƺD GƝƺ -ƗGRPƗ SDU ãR FLOYƝNX G]ƯYHV NYDOLWƗWHV X]ODERãDQX LQWHJUƗFLMX VDELHGUƯEDV G]ƯYƝ EHW ãR MDXWƗMXPX DS]LQƗãDQD XQ DQDOƯ]H QDY VDLVWƯWD DU NRQNUƝWƗ SURMHNWD PƝUƷLHP XQ X]GHYXPLHP $SOnjNRMRW QHVWUƗGƗMRãR JUXSX VYDUƯJL DW]ƯPƝW ND OLHOƗNƗ GDƺD ± UHVSRQGHQWX DJUƗN LU VWUƗGƗMXãL DOJRWX GDUEX XQ WLNDL YLVSƗU QHNDG QDY VWUƗGƗMXãL 1H PD]ƗN VYDUƯJV LU YƝO FLWV ãƯ MDXWƗMXPD DVSHNWV ± OLHOƗNƗ GDƺD QHVWUƗGƗMRãR LU EH] GDUED MDX YDLUƗN QHNƗ JDGXV 8Q QDY QRVOƝSXPV ND MR LOJƗN FLOYƝNV QHVWUƗGƗ MR JUnjWƗN LU VDPHNOƝW GDUEX XQ DWJULH]WLHV GDUED G]ƯYƝ 7R DSOLHFLQD GDXG]X SƝWƯMXPX UH]XOWƗWL GDåƗGƗV PƝUƷD JUXSƗV 'RPƗMRW SDU GDUED WLUJXV SROLWLNDV YHLGRãDQX EnjWX MƗSDUHG] NRQNUƝWD SDOƯG]ƯED XQ DWEDOVWV WLHP FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL NXUL YƝODV DWJULH]WLHV GDUED WLUJnj SƝF LOJƗND SƗUWUDXNXPD 7XUNOƗW MƗƼHP YƝUƗ ND OLHOƗNƗ GDƺD QR LOJVWRãL QHVWUƗGƗMRãDMLHP GDUEX SƗUWUDXNXãL SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV XQ LHVSƝMDPV GDUED WLUJnj YDU DWJULH]WLHV SDYLVDP FLWƗ VWDWXVƗ /LHOD GDƺD QR YLƼLHP LHVSƝMDPV YDLUV QHVSƝM YHLNW LHSULHNãƝMRV SLHQƗNXPXV VWUƗGƗW LHSULHNãƝMRV DSVWƗNƺRV XQ DU LHSULHNãƝMR VORG]L .RQNUƝWLH SDVƗNXPL ãDMƗ JDGƯMXPƗ YDUƝWX EnjW VDLVWƯWL DU SURIHVLRQƗOƗV RULHQWƗFLMDV XQ SURIHVLRQƗOƗV SƗUNYDOL¿NƗFLMDV LHVSƝMX QRGURãLQƗãDQX

WDEXOD %H]GDUED LOJXPV

.RSƗ

3LUPV LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV

,QYDOLGLWƗWHV ODLNƗ

3ƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV

± PƝQHãXV

± PƝQHãXV

± JDGXV

2

± JDGXV

<1

± JDGXV

6

± JDGXV

12

XQ YDLUƗN JDGXV

66

/LHOƗNƗ GDƺD LQYDOƯGX SƗUWUDXNXãL VWUƗGƗW X]UHL] SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV -ƗVHFLQD ND WLHãL VDVOLPãDQDV YDL WUDXPDV GƝƺ FLOYƝNV ELMLV VSLHVWV SƗUWUDXNW GDUED JDLWDV 1R DSWDXMƗWDMLHP NXUL MHENDG LU VWUƗGƗMXãL DOJRWX GDUEX YLVLOJƗNDLV EH]GDUED SHULRGV UDNVWXUƯJV SHUVRQƗP NXUDV GDUEX ]DXGƝMXãDV MDX SLUPV LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV 1DY ãDXEX ND LQYDOLGLWƗWH YDLUXPƗ JDGƯMXPX YDU WLNDL NDYƝW ãR FLOYƝNX DWJULHãDQRV GDUED WLUJnj DWWƝOV 3ƗUWUDXFD VWUƗGƗW

.Ɨ MDX PLQƝWV GDUED SƗUWUDXNãDQDV LHPHVOV YDLUXPƗ JDGƯMXPL ELMLV YHVHOƯEDV VWƗYRNOLV 7RPƝU GDWL OLHFLQD ND WDV QDY YLHQƯJDLV EnjWLVNDLV LHPHVOV .DWUV SLHNWDLV UHVSRQGHQWV ELMLV VSLHVWV SƗUWUDXNW GDUEX X]ƼƝPXPD OLNYLGƗFLMDV GƝƺ ± WƗWDG WLFLV DWODLVWV %njWƯEƗ X] ãLHP FLOYƝNLHP EnjWX DWWLHFLQƗPL WLH SDãL SDVƗNXPL NDV X] MHENXUX FLWX VDELHGUƯEDV ORFHNOL NXUã SDOLFLV EH] GDUED -DXWƗMXPV WLNDL YDL YHVHOƯEDV VWƗYRNOLV XQ GDUED VSƝMDV ƺDXM ãLHP FLOYƝNLHP NRQNXUƝW GDUED WLUJnj X] YLHQOƯG]ƯJLHP QRVDFƯMXPLHP DU FLWLHP FLOYƝNLHP WDEXOD $OJRWD GDUED X]ƼƝPƝMGDUEƯEDV SƗUWUDXNãDQDV LHPHVOL

9HVHOƯEDV VWƗYRNƺD GƝƺ

6OLNWL GDUED DSVWƗNƺL

7LND OLNYLGƝWD GDUED YLHWD X]ƼƝPXPV

7LND DWODLVWV QR GDUED

,]EHLG]ƗV GDUED OƯJXPV

2

1HDSPLHULQƗMD GDUED VDPDNVD

.RQÀLNWV DU NROƝƧLHP YDGƯEX

2

ƦLPHQHV DSVWƗNƺX GƝƺ

&LWV LHPHVOV

%Ɨ]H DSWDXMƗWLH NXUL SƗUWUDXNXãL VWUƗGƗW

'DWL OLHFLQD ND WR QHVWUƗGƗMRãR LQYDOƯGX GDƺD NXUL PHNOƝ GDUEX VDOƯG]LQRãL QDY ƺRWL OLHOD 1R WLHP NDV QHVWUƗGƗ GDUEX SƝGƝMƗ JDGD ODLNƗ PHNOƝMXVL SLHNWƗ GDƺD DSWDXMƗWR

-R LOJƗNX ODLNX FLOYƝNV LU EH] GDUED MR OLHOƗNƗ PƝUƗ VDPD]LQƗV JDQ LHVSƝMD DWJULH]WLHV GDUED WLUJnj JDQ DUƯ SDãD FLOYƝND PRWLYƗFLMD PHNOƝW GDUEX XQ VWUƗGƗW 7R DSOLHFLQD DUƯ ãƯ SƝWƯMXPD GDWL 1R WLHP NXUL EH] GDUED LU DSWXYHQL JDGX GDUEX PHNOƝ OLHOƗNƗ GDƺD LQYDOƯGX 'DUED PHNOƝWX GDƺD DSWDXMƗWR NRSXPƗ VWUDXML VDPD]LQƗV SLHDXJRW EH]GDUED LOJXPDP WDEXOD 'DUED PHNOƝãDQD VDLVWƯEƗ DU EH]GDUED LOJXPX QR WLHP NDV QHVWUƗGƗ

0HNOƝ GDEX

± PƝQHãL

± PƝQHãL

± JDGL

± JDGL

± JDGL

± JDGL

XQ YDLUƗN JDGL

-Ɨ

22

1Ɲ

/ƯG]ƯJL NƗ LHSULHNãƝMRV MDXWƗMXPRV VOLNWDLV YHVHOƯEDV VWƗYRNOLV LU JDOYHQDLV LHPHVOV SDVLYLWƗWHL GDUED PHNOƝMXPRV $U YHVHOƯEDV VWƗYRNƺD UDNVWXURMXPX FLHãL VDLVWƯWV DUƯ QƗNDPDLV LHPHVOV ± QHVSƝMD DWUDVW ¿]LVNDMƗP VSƝMƗP DWELOVWRãX GDUEX 5XQƗMRW SDU QRGDUELQƗWƯEDV SUREOƝPƗP XQ LQYDOƯGX LQWHJUƗFLMX GDUED WLUJnj ƯSDãL MƗƼHP YƝUƗ WR UHVSRQGHQWX LQWHUHVHV NXUL PHNOƝMXãL EHW GDåƗGX LHPHVOX GƝƺ QDY DWUDGXãL GDUEX XQ WR FLOYƝNX YDMDG]ƯEDV NXUL YDLUV QHPHNOƝ GDUEX MR ]DXGƝMXãL FHUƯEDV WR DWUDVW ,HNƺDXMRãDV GDUED WLUJXV SROLWLNDV PƝUƷLV LU SDOƯG]ƝW XQ DWEDOVWƯW ãRV FLOYƝNXV WDEXOD ,HPHVOL NƗSƝF QHWLHN PHNOƝWV GDUEV QR WLHP NDV QHPHNOƝ GDUEX

9HVHOƯEDV VWƗYRNOLV QHƺDXM VWUƗGƗW

1HYDU DWUDVW ¿]LVNDMƗP VSƝMƗP YHVHOƯEDV VWƗYRNOLP DWELOVWRãX GDUEX

9LHWƗ NXU G]ƯYR QDY GDUED SLHGƗYƗMXPX

&LWV LHPHVOV

1DY SƗUOLHFLQƗWV ND VSƝV SLOGƯW GDUED SLHQƗNXPXV

1HƺDXM FLWL ƧLPHQHV ORFHNƺL UDGLQLHNL

1HYDU DWUDVW LQWHUHVƝP DWELOVWRãX GDUEX

1HYDU QRNƺnjW OƯG] GDUED YLHWDL

1HYDU DWUDVW L]JOƯWƯEDL SURIHVLMDL DWELOVWRãX GDUEX

2

1DY NDV SLHVNDWD EƝUQXV PD]EƝUQXV

2

1HYƝODV VWUƗGƗW MR LU SLHWLHNDPL QRGURãLQƗWV

1 %Ɨ]H DSWDXMƗWLH NXUL QDY PHNOƝMXãL GDUEX

WDEXOD ,HPHVOL NƗSƝF OƯG] ãLP QDY L]GHYLHV DWUDVW GDUEX QR WLHP NDV PHNOƝ GDUEX

'DUED GHYƝML QHYƝODV SLHƼHPW GDUEƗ FLOYƝNXV DU LHUREHåRWƗP GDUEDVSƝMƗP

1DY QHSLHFLHãDPƗV L]JOƯWƯEDV

21

1DY SLHWLHNDPL GDXG] YDNDQWX GDUED YLHWX

1HPHNOƝ SLHWLHNDPL LQWHQVƯYL

7UnjNVW LQIRUPƗFLMDV

1HDSPLHULQD SLHGƗYƗWDLV DWDOJRMXPV

11

1DY SURIHVLMDV

11

'DUED YLGH QDY SLHPƝURWD FLOYƝNLHP DU ƯSDãƗP YDMDG]ƯEƗP

1DY SLHWLHNDPD GDUED SLHUHG]H

&LWV LHPHVOV

3ƝF SURIHVLMDV QDY SLHSUDVƯMXPD

%Ɨ]H DSWDXMƗWLH NXUL LU PHNOƝMXãL GDUEX

5H]XOWƗWL OLHFLQD ND WLH NDV GDUEX PHNOƝMXãL EHW QDY VSƝMXãL DWUDVW YLVELHåƗN NƗ LHPHVOX QHYHLNVPHL PLQ X]ƼƝPƝMD YDGƯWƗMD QHYƝOƝãDQRV SLHƼHPW GDUEƗ FLOYƝNX DU LHUREHåRWƗP GDUEDVSƝMƗP 2WUV ELHåƗN PLQƝWDLV LHPHVOV LU QHSLHFLHãDPƗV L]JOƯWƯEDV WUnjNXPV 5HWƗN PLQƝWL WƗGL IDNWRUL NƗ LQIRUPƗFLMDV WUnjNXPV YLGHV QHSLHPƝURWƯED FLOYƝNLHP DU ƯSDãDP YDMDG]ƯEƗP SLHGƗYƗWƗ DWDOJRMXPD DSMRPV XWW 5DNVWXURMRW GDUED DWUDãDQDL QHSLHFLHãDPR SDOƯG]ƯEX UHVSRQGHQWL YLVELHåƗN QRVDXF LQIRUPƗFLMDV QRGURãLQƗãDQX XQ SLHHMDPƯEX 7Ɨ LU LQIRUPƗFLMD SDU SLHHMDPƗP GDUED YDNDQFƝP NR YDUƝWX QRGURãLQƗW NƗ 19$ WƗ DUƯ LQYDOƯGX ELHGUƯEDV VDGDUERMRWLHV DU 19$ $SNRSRMRW LHSULHNãƝMƗ QRGDƺƗ VDFƯWR XQ DWELOGHV X] DSOnjNRMDPR MDXWƗMXPX YDU VHFLQƗW ND FLOYƝNL DU LQYDOLGLWƗWL LU ƺRWL LHLQWHUHVƝWL WƗOƗNL]JOƯWƯEDV DSPƗFƯEDV NXUVRV NDV ƺDXWX SDSLOGLQƗW YDL LHJnjW L]JOƯWƯEX SƗUNYDOL¿FƝWLHV SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV 1HSLHFLHãDPƗV SDOƯG]ƯEDV DSMRPV XQ IRUPD OLHOƗ PƝUƗ DWNDUƯJD QR LQYDOLGLWƗWHV YHLGD -HENXUD SDOƯG]ƯEDV IRUPD VDOƯG]LQRãL PD]ƗN QHSLHFLHãDPD SHUVRQƗP DU QHUHG]DPR LQYDOLGLWƗWL 1R ãƯV JUXSDV WLNDL UHVSRQGHQWX X]VNDWD ND QHSLHFLHãDPD VSHFLDOL]ƝWX GDUED YLHWX L]YHLGH DSWDXMƗWR LQWHUHVƝMDV SDU DSPƗFƯEDV NXUVLHP WƗOƗNL]JOƯWƯEX 6DYXNƗUW VSHFLDOL]ƝWX GDUED YLHWX L]YHLGH XQ MR ƯSDãL VSHFLƗOD WUDQVSRUWD QRGURãLQƗãDQD X] GDUED YLHWX YDL LHVSƝMD VWUƗGƗW PƗMƗV YLVYDLUƗN QHSLHFLHãDPD LQYDOƯGLHP DU NXVWƯEX XQ PDƼX WUDXFƝMXPLHP 0LQƝWR JUXSX UHVSRQGHQWL LU OLHOƗNƗ PƝUƗ QHNƗ FLWL LQWHUHVƝMDV SDU NXUVLHP DSPƗFƯEX 6SHFLDOL]ƝWX GDUED YLHWX L]YHLGƝ YDL LHVSƝMƗ VWUƗGƗW PƗMƗV MR ƯSDãL LHLQWHUHVƝWL FLOYƝNL DU FLWX GRPLQƝMRãR LQYDOLGLWƗWHV YHLGX $WELOGHV X] ãR MDXWƗMXPX YƝOUHL] DSOLHFLQD ND ULVLQRW LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV SUREOƝPDV ãR VDELHGUƯEDV JUXSX QHYDU DSOnjNRW NƗ YLHQRWX YHVHOXPX &LOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL YDMDG]ƯEDV XQ LHVSƝMDV QRGDUELQƗWƯEDV MRPƗ LU ƗUNƗUWƯJL DWãƷLUƯJDV XQ OLHOƗ PƝUƗ WƗV DWNDUƯJDV QR LQYDOLGLWƗWHV YHLGD JUXSDV âƯ YDMDG]ƯEX XQ VSƝMX GDXG]YHLGƯED EnjWX MƗƼHP YƝUƗ JDQ GDUED WLUJXV SROLWLNDV YHLGRWƗMLHP XQ UHDOL]ƝWƗMLHP JDQ GDUED GHYƝMLHP ODL WXUSPƗN ULVLQƗWX XQ VHNPƝWX LQYDOƯGX LQWHJUƗFLMDV LQWHJUƗFLMX GDUED WLUJnj WDEXOD 'DUED DWUDãDQDL QHSLHFLHãDPƗ SDOƯG]ƯED DWNDUƯEƗ QR LQYDOLGLWƗWHV YHLGD

QR WLHP NDV PHNOƝ GDUEX

9LVL GDUED PHNOƝWƗML

.XVWƯEX WUDXFƝMXPL

0DƼX WUDXFƝMXPL

*DUƯJƗ UDNVWXUD WUDXFƝMXPL

1HUHG]DPƗ &LWD LQYDOLGLWƗWH LQYDOLGLWƗWH

5HJXOƗUD LQIRUPƗFLMD SDU SLHHMDPDMƗP YDNDQFƝP

7ƗOƗNL]JOƯWƯED DSPƗFƯEDV NXUVL

22

12

,HVSƝMD VWUƗGƗW PƗMƗV

22

21

6SHFLDOL]ƝWX GDUED YLHWX L]YHLGH

21

12

11

1

1RGURãLQƗWV VSHFLƗODLV WUDQVSRUWV X] GDUED YLHWX

$NWXƗOƗV SUREOƝPDV XQ LHURVLQƗMXPL FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL YLHGRNOLV 1REHLJXPƗ YLVLHP UHVSRQGHQWLHP WLND OnjJWV QRVDXNW YLƼXSUƗW YDOVWƯ DNWXƗOƗNƗV SUREOƝPDV LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV MRPƗ XQ L]WHLNW LHURVLQƗMXPXV NDV EnjWX YHLFDPV ODL VLWXƗFLMX X]ODERWX $WELOGHV X] DWNOƗWR MDXWƗMXPX VNDU ƺRWL SODãX SUREOƝPX ORNX WRPƝU WR DSNRSRMXPV VQLHG] GLH]JDQ NRQNUƝWX LHVNDWX MDXWƗMXPRV NDV VDWUDXF FLOYƝNXV DU LQYDOLGLWƗWL 7DEXOƗ DSNRSRWDV ELHåƗN PLQƝWƗV DWELOGHV NƗ DUƯ DWVHYLãƷL FLWƗWL QR UHVSRQGHQWX VDFƯWƗ 9LVELHåƗN PLQƝWƗV SUREOƝPDV LU ãƗGDV Ź GDUED YLHWX WUnjNXPV WDMƗ VNDLWƗ ƯSDãL FLOYƝNLHP EH] SURIHVLRQƗOƗP SUDVPƝP Ź GDUED GHYƝMX DWWLHNVPH QHYƝOƝãDQƗV ULVNƝW XQ SLHƼHPW GDUEƗ FLOYƝNXV DU LQYDOLGLWƗWL

6DOƯG]LQRãL UHWƗN L]VNDQ YDOVWV DSUnjSHV NULWLND XQ VDELHGUƯEDV DWWLHNVPHV QHJDWƯYV YƝUWƝMXPV ƹRWL UHWL WLHN SDXVWV SDãNULWLVNV YLHGRNOLV WDV ND SDãL LQYDOƯGL LU SƗUƗN QHX]ƼƝPƯJL EDLGƗV LHVDLVWƯWLHV QDY SƗUOLHFLQƗWL SDU VDYƗP VSƝMƗP WDEXOD *DOYHQƗV SUREOƝPDV QRGDUELQƗWƯEDV MRPƗ UHVSRQGHQWX YƝUWƝMXPV

7UnjNVW GDUED YLHWX QDY WƗGX GDUEX NR YDU GDUƯW LQYDOƯGV EH] SURIHVLMDV JUnjWL DWUDVW GDUEX

,QYDOƯGLHP QDY GDUEDYLHWX EHW EH] GDUED YLƼL QRG]HUDV XQ GHJUDGƝMDV 9HQWVSLOƯ LU WLN OLHOV EH]GDUEV ND LQYDOƯGLHP EH] SD]ƯãDQƗV SDU GDUEX QDY NR GRPƗW 1DY MRPX NXU LQYDOƯGV YDUƝWX WƗ ƯVWL L]SDXVWLHV 'DUED GHYƝML QHƼHP LQYDOƯGXV

22

1H YLVL GDUED GHYƝML GRG LQYDOƯGLHP LHVSƝMX SLHUƗGƯW ND SURW VWUƗGƗW 'DUED GHYƝMX DL]VSULHGXPL NDXW JDQ LQYDOƯGL LU YDLUƗN PRWLYƝWL QHNƗ WLH NDV QDY LQYDOƯGL /ƯG] X]]LQD ND LU LQYDOƯGV FHQãDV DWEUƯYRWLHV QR GDUELQLHND ƹRWL JUnjWL DWUDVW GDUEX ODL JDQ YDU WR L]SLOGƯW EHW YDGƯWƗMV QHX]WLFDV 1DY FLHƼDV SUHW FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL GDXG]L YƝODV DWEUƯYRWLHV QR WƗGD GDUELQLHND 'DXG]L GDUED GHYƝML QRUDNVWD LQYDOƯGXV NƗ QHGHUƯJXV GDUEDP L]YDLUƗV QR VDYX SLHQƗNXPX SLOGƯãDQDV /DEƗN MD GDUED GHYƝMV QH]LQD SDU YHVHOƯEDV SUREOƝPƗP 'DUED GHYƝML DWEUƯYRMDV QR LQYDOƯGLHP 9DOVWV QHUnjSƝMDV SDU LQYDOƯGLHP WUnjNVW VRFLƗOR GDUELQLHNX DVLVWHQWX

9DOVWV WLNDL L]OLHNDV ND UnjSƝMDV SDU LQYDOƯGLHP 9DOVWV QHGRPƗ YLVSƗU QH SDU YLHQX NXU QX YƝO SDU LQYDOƯGLHP 3DU LQYDOƯGLHP MDX NXQJL QHGRPƗ 9DOVWV QDY LHLQWHUHVƝWD JDLGD QR (6 SDãL QHL]UƗGD LQLFLDWƯYX 1HJDWƯYD DWWLHNVPH DL]VSULHGXPL LQYDOƯGL WLHN DWVWXPWL GLVNULPLQƝWL

11

6WHUHRWLSL VDELHGUƯEƗ SUHW FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL 6DELHGUƯED X]VNDWD ND LQYDOƯGV LU FLOYƝNV NDV QHVSƝM VWUƗGƗW &LOYƝNL QDY L]JOƯWRWL DWWLHFƯEƗ X] LQYDOƯGLHP XQ WR YDMDG]ƯEƗP 9LVLHP LQYDOƯGLHP MƗQRGURãLQD GDUEV ODL LHNƺDXWRV VDELHGUƯEƗ QHEnjWX DWVWXPWL ,QYDOƯGX YƝUWƝãDQD ]HPƗN SDU YHVHOX FLOYƝNX QHYƝOƝãDQƗV VDSUDVW DWEDOVWƯW QR YDOVWV LHVWƗGƝP ,QYDOƯGL WLHN QRVWƗGƯWL ]HPƗN SDU SƗUƝMLHP 3ƗUƗN DWãƷLUƯJDV SDVDXOHV VWDUS LQYDOƯGLHP XQ SDUDVWR VDELHGUƯEX QDY VDLNQHV %LHåL YHVHOLH FLOYƝNL QHL]SURW LQYDOƯGX SUREOƝPDV 3DU PD] LQYDOƯGXV LHYƝUR YLƼL DWVWƗWL QRYƗUWƗ &LOYƝNL DU LQYDOLGLWƗWL WLHN SLOQƯEƗ GLVNULPLQƝWL JDQ QRGDUELQƗWƯEDV JDQ PƗFƯEX MRPƗ 1DEDG]ƯED LQYDOƯGLHP PD]ƗN PDNVƗ YDMDJ DWODLGHV SLHPDNVDV PLO]ƯJL QRGRNƺL

=HPV DWDOJRMXPV QDY LHVSƝMDPV DU WƗGX SLOQYƝUWƯJL G]ƯYRW 'DUED GHYƝML LJQRUƝ XQ QHGRG GDUEX LQYDOƯGLHP MD LHGRG GDUED VDPDNVD LU ]HPƗND 'DUED YLHWDV QDY SLHOƗJRWDV

7UnjNVW LQIRUPƗFLMDV

3DãL LQYDOƯGL QHX]ƼƝPƯJL EDLOƯJL

&LOYƝNDP SDãDP LU ƺRWL MƗYƝODV YHLGRW SLOQYƝUWƯJX G]ƯYL -D FLOYƝNDP LU YLVL ORFHNƺL GDUEX YLHQPƝU YDU DWUDVW MD WLNDL JULE ,QYDOƯGL EDLGƗV LHW VWUƗGƗW MR LU SLHUDGXãL YLHQL 7UnjNVW UHKDELOLWƗFLMDV LHVSƝMX GƗUJD PHGLFƯQD PD] NRPSHQVƝMDPR ]ƗƺX

2

0HGLFƯQDV GƗUJƗV L]PDNVDV NXUDV L]PDQWRãDQD SDOƯG]ƝWX ƗWUƗN L]YHVHƺRWLHV XQ LHNƺDXWLHV GDUED YLGƝ

7UnjNVW LHVSƝMX SƗUNYDOL¿FƝWLHV PƗFƯWLHV

2

1HVDNƗUWRWD OLNXPGRãDQD SLHƼHPRW GDUEƗ LQYDOƯGX OLHOD ELURNUƗWLMD

1

1DY LHVSƝMX VWUƗGƗW PƗMƗV QHWLHN SLHOƗJRWV GDUEDODLNV

1

9LGH QDY SLHOƗJRWD LQYDOƯGX YDMDG]ƯEƗP

1

,QYDOƯGX ELHGUƯEƗP QDY OƯG]HNƺX ODXNRV QDY LQYDOƯGX ELHGUƯEX LQYDOƯGX RUJDQL]ƗFLMDV LU QHDNWƯYDV

1

&LWV SƝF VOLPQƯFDV QHWLHN VDJODEƗWD GDUEDYLHWD QHGURãƯED SDU QƗNRWQL WUnjNVW SVLKRORƧLVNƗ DWEDOVWD SUREOƝPDV LU WLNDL UDWLƼQLHNLHP LQYDOƯGLHP YLVSƗU QHYDMDG]ƝWX VWUƗGƗW

1

=HPV NXOWnjUDV OƯPHQLV YDOVWƯ NDWHJRULMX NRRUGLQƗFLMD XQ VXERUGLQƗFLMD 3VLKRORƧLVNƗ SDOƯG]ƯED ODL YDUƝWX LHLHW GDUED WLUJnj 3UREOƝPX QDY

2

ƮSDãL QDY SUREOƝPX MD YLHQ SDãDP LU YƝOƝãDQƗV 1HHVPX GRPƗMLV MR SDãDP SDJDLGƗP SUREOƝPX QDY 6DJUXSƝMRW L]WHLNWRV LHURVLQƗMXPXV MƗVHFLQD ND GRPLQƝ YLHQV ± YLVELHåƗN PLQƝWDLV PƝUƷLV ± GDUED YLHWX UDGƯãDQD PnjVX YDOVWƯ WHSDW X] YLHWDV MR NƗ X]VYHU SDãL LQYDOƯGL ± ÄYLƼL QHYDU WLN YLHJOL NƗ FLWL DL]EUDXNW SHƺƼƗ X] ƗU]HPƝP´ /DL VHNPƝWX QRWHLNWDV JUXSDV LQYDOƯGX LHNƺDXãDQRV GDUED WLUJnj QHSLHFLHãDPV SDOLHOLQƗW SLHOƗJRWX GDUED YLHWX VNDLWX YHLGRW X]ƼƝPXPXV NXURV QRGDUELQƗWL WLNDL LQYDOƯGL &LWDV DWELOGHV PLQƝWDV GDXG] UHWƗN %H] DOJX XQ SHQVLMX SDOLHOLQƗãDQDV X] GDUED WLUJXV SROLWLNDV MDXWƗMXPLHP DWWLHFDV LHWHLNXPV GDUED GHYƝMLHP REOLJƗWƗ YHLGƗ SLHƼHPW GDUEƗ QRWHLNWX VNDLWX LQYDOƯGX QRGURãLQƗW QRGRNƺX DWYLHJORMXPXV JDGƯMXPRV NDG WLHN QRGDUELQƗWL FLOYƝNL DU LQYDOLGLWƗWL %njWLVNV LU LHURVLQƗMXPV VDPD]LQƗW ELURNUƗWLMX LQYDOƯGDP VWƗMRWLHV GDUED DWWLHFƯEƗV âR LHURVLQƗMXPX QR VDYDV SXVHV L]WHLNXãL DUƯ GDUED GHYƝML 8Q YLVEHLG]RW MƗSLHPLQ QH YLHQUHL] YLHQ MDX L]VNDQƝMXãDLV DLFLQƗMXPV VDELHGUƯEDL PDLQƯW DWWLHNVPL SUHW LQYDOƯGLHP EHW QR RWUDV SXVHV LQIRUPƝW VDELHGUƯEX SDU ãR FLOYƝNX VSƝMƗP SDQƗNXPLHP VQLHJW DWEDOVWX QHSLHFLHãDPƯEDV JDGƯMXPƗ WDEXOD ,HURVLQƗMXPL VLWXƗFLMDV X]ODERMXPLHP QRGDUELQƗWƯEDV MRPƗ

9DLUƗN LQYDOƯGLHP SLHOƗJRWX GDUED YLHWX GLELQƗW X]ƼƝPXPXV NXU VWUƗGƗ WLNDL LQYDOƯGL

3DWV JDOYHQDLV ± GDUED YLHWDV SDOLHOLQƗW ODL NDWUV NDV YƝODV VWUƗGƗ $UƯ JDUƯJL VOLPLHP LQYDOƯGLHP YDUƝWX QHGƝƺƗ X] SƗULV VWXQGƗP GRW LHVSƝMX SDVWUƗGƗW UDGLQLHNX X]UDXG]ƯEƗ 5DGƯW GDUED YLHWDV MR PƝV MDX X] ƗU]HPƝP DL]EUDXNW QHYDUDP -ƗYHLGR YDLUƗN GDUED YLHWX GDåƗGRW QH WLNDL WR NR YHVHOLH QHJULE GDUƯW ,HVSƝMDPV L]YHLGRW GDUED YLHWDV NXU VWUƗGƗ WLNDL LQYDOƯGL NXU YLVL LU YLHQƗGL /LHOƗNL SDEDOVWL SHQVLMDV DOJDV MƗEnjW DWODLGƝP

$WYLHJORMXPL WLHP LQYDOƯGLHP NDV WRPƝU FHQãDV XQ VWUƗGƗ /LNW X]ƼƝPƝMLHP QRGDUELQƗW LQYDOƯGXV GRW DWODLGHV DWYLHJORMXPXV VDPD]LQƗW ELURNUƗWLMX SLHƼHPRW GDUEƗ LQYDOƯGXV

12

-ƗPDLQD OLNXPL MƗQRVDND ND X]ƼƝPXPƗ MƗGRG VWUƗGƗW YLVPD] YLHQDP LQYDOƯGDP ODL SDOLHOLQƗWRV LQYDOƯGX LHVSƝMDV DWUDVW GDUEX 3LHãƷLUW GDUED GHYƝMLHP DWODLGHV YDLUƗN ODL EnjWX OLHOƗND LQWHUHVH SLHƼHPW GDUEƗ LQYDOƯGXV ,HLQWHUHVƝW GDUED GHYƝMXV FDXU QRGRNƺX SROLWLNX ƼHPW LQYDOƯGXV GDUEƗ 3LHVSLHVW GDUED GHYƝMXV ƼHPW GDUEƗ DUƯ LQYDOƯGXV MD YLƼL YDU GDUEX L]GDUƯW -ƗPDLQD GDUED GHYƝMX DWWLHNVPH SUHW LQYDOƯGLHP MR DUƯ LQYDOƯGV VSƝM VWUƗGƗW WDV QHPDLQD UH]XOWƗWX 9DOVWLM YDLUƗN MƗUnjSƝMDV SDU LQYDOƯGLHP PDLQƯW OLNXPGRãDQX YHLFLQƗW VDGDUEƯEX VWDUS YDOVWL XQ GDUED GHYƝMLHP

11

9DOVWLM LU MƗVDSURW VOLPLH FLOYƝNL QHYLHQV VOLPƯEX QHL]YƝODV /LNXPGRãDQDV OƯPHQƯ SLHVSLHVW GDUED GHYƝMXV ƼHPW GDUEƗ LQYDOƯGXV 9DOVWLM MƗVƗN QRSLHWQƗN GRPƗW SDU LQYDOƯGX SUREOƝPƗP 9DMDG]ƝWX GDXG] YDLUƗN GRPƗW SDU OLNXPGRãDQX ODL LQYDOƯGLHP EnjWX WƗGDV SDãDV WLHVƯEDV 1H WLNDL GDUED GHYƝMLHP EHW DUƯ YDOVWLM SDãDL MƗQRGURãLQD GDUED YLHWDV LQYDOƯGLHP 9DLUƗN LQIRUPƝW VDELHGUƯEX LQWHJUƝW LQYDOƯGXV VDELHGUƯEƗ

,QIRUPƝW GDUED GHYƝMXV SDU LQYDOLGLWƗWHV YHLGLHP XQ LQYDOƯGX LHVSƝMƗP -ƗUHNODPƝ WR NR VSƝM LQYDOƯGL YLƼX SDQƗNXPL -ƗL]JOƯWR VDELHGUƯED SDU LQYDOƯGX YDMDG]ƯEƗP -ƗUDGD VDYVWDUSƝMƗ VDSUDWQH XQ L]SUDWQH 9HLNW WHVWX NƗGDV LU LHVSƝMDV YDUƝãDQD YHLNW NƗGX GDUEX 8]ODERW L]JOƯWƯEDV VLVWƝPX YDLUƗN DSPƗFƯW LQYDOƯGXV YDMDJ DSPƗFƯW NƗGƗ SURIHVLMƗ

-ƗDSPƗFD MDXQDMLHP YDLUƗN DPDWX NR YLƼL YDUƝWX GDUƯW 3LHPƝURW GDUEDODLNX GDUEDYLHWDV PƗMƗV

'DXG]LHP YDMDG]ƝWX LHVSƝMX VWUƗGƗW PƗMƗV 9DLUƗN SLHOƗJRMXPX GDUED YLHWƗV

,QIRUPƝW LQYDOƯGXV SDU YLƼX WLHVƯEƗP LHVSƝMƗP UHKDELOLWƗFLMX

9DLUƗN L]JOƯWRW VWƗVWƯW SDU YLƼX WLHVƯEƗP L]JOƯWƯEX 7UDQVSRUWD SLHHMDPƯED

-ƗSDGDUD YLHJOƗND QRNƺnjãDQD OƯG] LHVSƝMDPDMDL GDUED YLHWDL 6SHFLƗODV LQYDOƯGX PDãƯQDV NXUDV DL]YHG OƯG] GDUEDP ,QYDOƯGL LU WƗGL SDãL FLOYƝNL PDNVƗW WƗGDV SDãDV DOJDV WƗGDV SDãDV WLHVƯEDV ƺDXW VWUƗGƗMRãDMLHP VDƼHPW SHQVLMDV

9DMDG]ƝWX LQYDOƯGX X]VNDWƯW SDU WƗGX SDãX FLOYƝNX MD YLƼã X]VNDWD ND YLƼã YDU WR GDUEX SDGDUƯW ,]PDLƼDV QRGRNƺX SROLWLNƗ

9DLUƗN VDQDWRULMX XQ LHVSƝMDV WƗV DSPHNOƝW

2

5HJXOƗUD UHKDELOLWƗFLMD NDV SDOƯG]ƝWX ODEƗNDP GDUEDP 9DLUƗN VRFLƗOR GDUELQLHNX DVLVWHQWX NDV QƗN X] PƗMƗP LQGLYLGXƗOX SLHHMX

2

2EMHNWƯYD NDWUDV VLWXƗFLMDV L]YƝUWƝãDQD 3LHOƗJRW YLGL

2

-ƗSLHYƝUã X]PDQƯED WDP ODL LQYDOƯGL DU GDåƗGLHP NXVWƯEX WUDXFƝMXPLHP YDUƝWX LHNƺnjW GDåƗGƗV LHVWƗGƝV /DL UDWLƼQLHNL WLHN YLVPD] ƗUƗ QR PƗMDV NDV 9HQWVSLOƯ QDY LHVSƝMDPV 0RWLYƝW LQYDOƯGXV GDUEDP

1

,QYDOƯGL MƗLHGURãLQD VWUƗGƗW ,QYDOƯGLHP SDãLHP MƗEnjW DNWƯYƗNLHP

1

/ƝWƗNX ODEƗNX PHGLFƯQDV DSUnjSL

1

&LWV

1

9DMDG]ƝWX VSHFLƗOX SDSLOGX OLWHUDWnjUX GRPƗWX LQYDOƯGLHP MR YLVLHP QDY SLHHMDV 79 SUHVHL LQWHUQHWDP 9DLUƗN LQYDOƯGXV 6DHLPƗ WDG YDUEnjW NDXW NDV PDLQƯVLHV 6DPD]LQƗW SHQVLMDV ODL EnjWX OLHOƗND PRWLYƗFLMD VWUƗGƗW ,QYDOƯGLHP YLVSƗU QHYDMDG]ƝWX VWUƗGƗW 7ƗSDW QHNDV QHPDLQƯVLHV 3DU WR HV QHPD] QHJULEX GRPƗW WƗSDW QHNDV QHPDLQƯVLHV 3DW QHJULEX SDU WR UXQƗW QDY MƝJDV

1

&,/9Ř., $5 ,19$/,',7Œ7, Œ5386 '$5%$ $367Œ.ŵ, $.7,9,7Œ7(6 81 /Ū'='$/Ū%$

,(6$,67Ʈâ$1Ɩ6 6$%,('5,6.$-Ɩ '=Ʈ9Ɯ 81 %5Ʈ9Ɩ /$,.$ $.7,9,7Ɩ7(6 $WVWXPWƯED QR GDUED WLUJXV LU WLNDL YLHQV QR VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV DVSHNWLHP &LWV XQ QH PD]ƗN EnjWLVNV DVSHNWV LU DWVWXPWƯED QR VRFLƗODMƗP DWWLHFƯEƗP SLHPƝUDP WDV ND FLOYƝNV QHYDU DWƺDXWLHV VDELHGULVNƗV DNWLYLWƗWHV NXUDV X]VNDWD SDU NDWUDP FLOYƝNDP QHSLHFLHãDPƗP QHYDU VDWLNW GUDXJXV XQ ƧLPHQL QDY QR NƗ LHJnjW DWEDOVWX XQ SDOƯG]ƯEX QHLHVDLVWƗV NRSLHQDV G]ƯYƝ SROLWLVNDMƗ G]ƯYƝ XQ VDELHGULVNDMƗV DNWLYLWƗWƝV âDMƗ QRGDƺƗ DSOnjNRVLP LQYDOƯGX VDELHGULVNƗV DNWLYLWƗWHV XQ WR NƗGDV LHVSƝMDV YLƼL DWURG EUƯYƗ ODLND SDYDGƯãDQDL $NWƯYƗN LHVDLVWRWLHV VDELHGUƯEDV G]ƯYƝ LQYDOƯGV QH WLNDL YHLGR VRFLƗOR NDSLWƗOX ± JnjVW MDXQXV NRQWDNWXV DWEDOVWX XQ SLHHMX LQIRUPƗFLMDL âƯV DNWLYLWƗWHV ƺDXM G]ƯYRW NƗ SLOQYƝUWƯJDP VDELHGUƯEDV ORFHNOLP 3RSXOƗUƗNƗV LQYDOƯGX EUƯYƗ ODLND QRGDUEHV LU 79 VNDWƯãDQƗV XQ DYƯåX ODVƯãDQD 7RPƝU LQYDOƯGX G]ƯYƝ VYDUƯJX YLHWX LHƼHP DUƯ NRQWDNWƝãDQƗV DU FLWLHP FLOYƝNLHP ± EUƯYDMƗ ODLNƗ FLHPRMDV SLH UDGLHP XQ GUDXJLHP XQ SLHGDOƗV VDYLHVƯJƗV WLNãDQƗV DU GUDXJLHP 'DXG]L LQYDOƯGL L]PDQWR LHVSƝMX JDUƯJL SLOQYHLGRWLHV ± DSPHNOƝ NRQFHUWXV XQ L]UƗGHV EHW ± ED]QƯFX YDL UHOLƧLVNXV SDVƗNXPXV DWWƝOV %UƯYƗ ODLND QRGDUEHV

79 VNDWƯãDQƗV LU QH WLNDL YLVELHåƗNƗ EHW DUƯ YLVUHJXOƗUƗNƗ LQYDOƯGX EUƯYƗ ODLND QRGDUEH QR WLHP NXUL VNDWƗV 79 GDUD WR NDWUX GLHQX WDEXOD %UƯYƗ ODLND DNWLYLWƗWHV LHVDLVWH XQ ELHåXPV

.DWUX YDL JDQGUƯ] NDWUX GLHQX

'DåDV UHL]HV QHGƝƺƗ

'DåDV UHL]HV PƝQHVƯ

'DåDV UHL]HV JDGƗ

5HWƗN

1DY DWELOGHV

79 VNDWƯãDQƗV

1

$YƯåX åXUQƗOX ODVƯãDQD

1

1

'ƗU]D GDUEL

&LWD EUƯYƗ ODLND QRGDUEH

11

/DLND SDYDGƯãDQD LQWHUQHWƗ

1

*UƗPDWX ODVƯãDQD

9LQJURãDQD VSRUWRãDQD YLHQDWQƝ YDL DU GUDXJLHP

21

1

1RGDUERãDQƗV DU URNGDUELHP

11

21

1

=ƯPƝãDQDV JOH]QRãDQDV VWXGLMDV

12

2

0HGƯEDV YDL PDNãƷHUƝãDQD

3LHGDOƯãDQƗV GHMX NROHNWƯYƗ NRUƯ DQVDPEOƯ

12

1

6DYLHVƯJD WLNãDQƗV DU GUDXJLHP

2

1

9LQJURãDQD VSRUWRãDQD NƗGƗ VSRUWD VHNFLMƗ

1

&LHPRãDQƗV SLH UDGLHP XQ GUDXJLHP

2

1

.LQR XQ FLWX L]NODLGHV SDVƗNXPX DSPHNOƝãDQD

1

%D]QƯFDV DSPHNOƝãDQD

1

22

.RQFHUWX XQ WHƗWUD L]UƗåX DSPHNOƝãDQD

1

1

%Ɨ]H WLH NXUL YHLF DU ãƯV DNWLYLWƗWHV 7XUSUHWƯ SLH GUDXJLHP FLHPRV LHW YDL VDYLHVƯJƗV WLNãDQƗV SDUDVWL SLHGDOƗV GDåDV UHL]HV PƝQHVƯ 9DU VHFLQƗW ND OLHOƗNƗ GDƺD LQYDOƯGX X]WXU VDLWHV DU GUDXJLHP WRPƝU NRQWDNWƝãDQƗV SDPDWƗ QHQRWLHN ELHåL 6DOƯG]LQRãL UHWL SLH UDGLHP XQ GUDXJLHP FLHPRMDV LQYDOƯGL DU NXVWƯEX YDL JDUƯJLHP WUDXFƝMXPLHP âLHP FLOYƝNLHP VOLPƯEDV L]UDLVƯWR LHUREHåRMXPX GƝƺ LU PD]ƗN NRQWDNWX DU DSNƗUWƝMLHP WƗWDG ± OLHOƗNV VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV ULVNV

WDEXOD %UƯYƗ ODLND DNWLYLWƗãX UDNVWXURMXPV GDåƗGƗV LQYDOLGLWƗWHV JUXSƗV

.XVWƯEX WUDXFƝMXPL

0DƼX WUDXFƝMXPL

*DUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPL

1HUHG]DPƗ &LWD LQYDOLGLWƗWH LQYDOLGLWƗWHV IRUPD

79 VNDWƯãDQƗV

$YƯåX åXUQƗOX ODVƯãDQD

&LHPRãDQƗV SLH UDGLHP XQ GUDXJLHP

*UƗPDWX ODVƯãDQD

6DYLHVƯJD WLNãDQƗV DU GUDXJLHP

.RQFHUWX XQ WHƗWUD L]UƗåX DSPHNOƝãDQD

%D]QƯFDV UHOLƧLVNX SDVƗNXPX DSPHNOƝãDQD

.LQR XQ FLWX L]NODLGHV SDVƗNXPX DSPHNOƝãDQD

22

1RGDUERãDQƗV DU URNGDUELHP

22

/DLND SDYDGƯãDQD LQWHUQHWƗ

9LQJURãDQD VSRUWRãDQD YLHQDWQƝ YDL DU GUDXJLHP

3LHGDOƯãDQƗV GHMX NROHNWƯYƗ NRUƯ DQVDPEOƯ

12

11

9LQJURãDQD VSRUWRãDQD NƗGƗ VSRUWD VHNFLMƗ

&LWD EUƯYƗ ODLND QRGDUEH

11

=ƯPƝãDQDV JOH]QRãDQDV VWXGLMDV

*UnjWL SDWHLNW

0HGƯEDV PDNãƷHUƝãDQD

2

'ƗU]D GDUEL

2

1

1

2 %Ɨ]H YLVL DSWDXMƗWLH

9ƝURMDPDV DUƯ FLWDV DWãƷLUƯEDV &LOYƝNL DU PDƼX WUDXFƝMXPLHP UHWƗN VNDWƗV 79 DSPHNOƝ NRQFHUWXV ODVD JUƗPDWDV YDL åXUQƗOXV QRGDUERMDV DU URNGDUELHP WDþX YLƼL WR NRPSHQVƝ VDOƯG]LQRãL DNWƯYL QRGDUERMRWLHV DU VSRUWX ,QYDOƯGL DU JDUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPLHP UHWƗN ODVD EHW ELHåƗN QHNƗ FLWL FHQãDV VHYL L]SDXVW DSPHNOƝ ED]QƯFX DSPHNOƝ ]ƯPƝãDQDV JOH]QRãDQDV VWXGLMDV XQ SLHGDOƗV GHMX NROHNWƯYƗ NRUƯ YDL DQVDPEOƯ 9LVELHåƗN DYƯ]HV åXUQƗOXV XQ JUƗPDWDV ODVD FLOYƝNL DU QHUHG]DPR LQYDOLGLWƗWL 9LƼL DUƯ ELHåƗN DSPHNOƝ NRQFHUWXV XQ WHƗWUL 7Ɨ NƗ QHUHG]DPƗ LQYDOLGLWƗWH SDUDVWL LU YHFƗNLHP FLOYƝNLHP YLƼL ODESUƗWƗN GRG SULHNãURNX SDVƯYDL EUƯYƗ ODLND SDYDGƯãDQDL QHNƗ DNWƯYƗP QRGDUEƝP %UƯYƗ ODLND QRGDUEHV DWNDUƯJDV DUƯ QR SLHHMDPƗ DNWLYLWƗãX NOƗVWD 7ƗGƝƺ VDSURWDPV ND GDåƗGƗV DSG]ƯYRWDMƗV YLHWƗV DNWLYLWƗWHV QR]ƯPƯJL DWãƷLUDV

WDEXOD %UƯYƗ ODLND DNWLYLWƗWHV SƝF UHVSRQGHQWD G]ƯYHVYLHWDV

5ƯJD XQ YDOVWV QR]ƯPHV SLOVƝWDV

&LWDV SLOVƝWDV

3DJDVWL

79 VNDWƯãDQƗV

$YƯåX åXUQƗOX ODVƯãDQD

&LHPRãDQƗV SLH UDGLHP XQ GUDXJLHP

*UƗPDWX ODVƯãDQD

6DYLHVƯJD WLNãDQƗV DU GUDXJLHP

.LQR XQ FLWX L]NODLGHV SDVƗNXPX DSPHNOƝãDQD

21

%D]QƯFDV UHOLƧLVNX SDVƗNXPX DSPHNOƝãDQD

.RQFHUWX XQ WHƗWUD L]UƗåX DSPHNOƝãDQD

/DLND SDYDGƯãDQD LQWHUQHWƗ

22

1RGDUERãDQƗV DU URNGDUELHP

21

22

9LQJURãDQD VSRUWRãDQD YLHQDWQƝ YDL DU GUDXJLHP

12

9LQJURãDQD VSRUWRãDQD NƗGƗ VSRUWD VHNFLMƗ

3LHGDOƯãDQƗV GHMX NROHNWƯYƗ NRUƯ DQVDPEOƯ

12

12

=ƯPƝãDQDV JOH]QRãDQDV VWXGLMDV

12

&LWD EUƯYƗ ODLND QRGDUEH

*UnjWL SDWHLNW

0HGƯEDV PDNãƷHUƝãDQD

2

2

'ƗU]D GDUEL

1

2 %Ɨ]H YLVL DSWDXMƗWLH

5ƯJƗ XQ YDOVWV QR]ƯPHV SLOVƝWƗV LQYDOƯGL PLQƝMXãL GDXG] YDLUƗN EUƯYƗ ODLND DNWLYLWƗãX 9LƼL ELHåƗN QHNƗ LQYDOƯGL FLWƗV SLOVƝWƗV YDL ODXNRV SDYDGD ODLNX ƗUSXV PƗMDV ± FLHPRMDV SLH GUDXJLHP DSPHNOƝ ED]QƯFX NLQR YDL NƗGXV FLWXV L]NODLGHV SDVƗNXPXV 9LHQV QR DVSHNWLHP NDV QRVDND ãƗGX VLWXƗFLMX LU ODEƗND LQIUDVWUXNWnjUDV DWWƯVWƯED XQ L]NODLGHV DWSnjWDV LHVSƝMX SLHGƗYƗMXPV /LHOR SLOVƝWX LHG]ƯYRWƗML DUƯ ELHåƗN SDYDGD ODLNX LQWHUQHWƗ &LWƗV SLOVƝWƗV LQYDOƯGL ELHåƗN ODLNX SDYDGD YLHQL ± ODVRW DYƯ]HV åXUQƗOXV YDL JUƗPDWDV PHGƯMRW YDL PDNãƷHUƝMRW 9LƼL UHWL LHVDLVWƗV NƗGƗV NROHNWƯYƗV DNWLYLWƗWƝV ±YLQJUR YDL VSRUWR SLHGDOƗV GHMX NROHNWƯYRV NRURV DSPHNOƝ ]ƯPƝãDQDV JOH]QRãDQDV VWXGLMDV 7DV QRUƗGD ND FLWƗV SLOVƝWƗV EnjWX YDLUƗN X]PDQƯEDV MƗSLHYƝUã NOXEX YDL VDELHGULVNR RUJDQL]ƗFLMX L]YHLGHL NDV LQYDOƯGLHP VQLHJWX LHVSƝMDV NRSƗ QRGDUERWLHV DU YLƼXV LQWHUHVƝMRãƗP DNWLYLWƗWƝP $WãƷLUƯEƗ QR FLWX SLOVƝWX LQYDOƯGLHP SDJDVWX LHG]ƯYRWƗML LU DNWƯYƗNL ± ELHåƗN SLHGDOƗV ]ƯPƝãDQDV JOH]QRãDQDV VWXGLMƗV VSRUWR YDL YLQJUR WDþX UHWƗN ODVD =ƯPƯJL ND WLHãL LQYDOƯGL ODXNRV YLVUHWƗN FLHPRMDV SLH UDGLHP YDL GUDXJLHP SLHGDOƗV VDYLHVƯJƗV WLNãDQƗV 7DV YDU EnjW VNDLGURMDPV DU OLHOƗNX DWWƗOXPX XQ WUDQVSRUWD QRGURãLQƗMXPD JUnjWƯEƗP ODXNX UDMRQRV 1HVSƝMRW DSPHNOƝW WXYLQLHNXV XQ GUDXJXV VDPD]LQƗV VRFLƗOR VDLãX FLHãXPV XQ LQYDOƯGDP LU OLHOƗNV ULVNV QRQƗNW L]ROƗFLMƗ $WãƷLUƯEDV GDåƗGX YHFXPD JUXSX LQYDOƯGX EUƯYƗ ODLND QRGDUEƝV LU PD]ƗN L]WHLNWDV XQ YDLUƗN VDLVWƯWDV DU SDãX LQYDOƯGX LQWHUHVƝP XQ VSƝMƗP

WDEXOD %UƯYƗ ODLND DNWLYLWƗWHV GDåƗGƗV YHFXPD JUXSƗV

/ƯG] JDGLHP

JDGL

JDGL

YDL YDLUƗN JDGX

79 VNDWƯãDQƗV

&LHPRãDQƗV SLH UDGLHP XQ GUDXJLHP

$YƯåX åXUQƗOX ODVƯãDQD

6DYLHVƯJD WLNãDQƗV DU GUDXJLHP

*UƗPDWX ODVƯãDQD

/DLND SDYDGƯãDQD LQWHUQHWƗ

.LQR XQ FLWX L]NODLGHV SDVƗNXPX DSPHNOƝãDQD

.RQFHUWX XQ WHƗWUD L]UƗåX DSPHNOƝãDQD

%D]QƯFDV UHOLƧLVNX SDVƗNXPX DSPHNOƝãDQD

9LQJURãDQD VSRUWRãDQD YLHQDWQƝ YDL DU GUDXJLHP

1RGDUERãDQƗV DU URNGDUELHP

9LQJURãDQD VSRUWRãDQD NƗGƗ VSRUWD VHNFLMƗ

3LHGDOƯãDQƗV GHMX NROHNWƯYƗ NRUƯ DQVDPEOƯ

11

=ƯPƝãDQDV JOH]QRãDQDV VWXGLMDV

12

11

&LWD EUƯYƗ ODLND QRGDUEH

12

*UnjWL SDWHLNW

0HGƯEDV PDNãƷHUƝãDQD

2

'ƗU]D GDUEL

2

2

%Ɨ]H YLVL DSWDXMƗWLH

-DXQLHãL YHFXPƗ OƯG] JDGLHP UHWƗN ODVD DYƯ]HV YDL åXUQƗOXV EHW ELHåƗN L]PDQWR LQWHUQHWX ,QYDOƯGL YHFXPƗ OƯG] JDGLHP NRSXPƗ LU DNWƯYƗNL QHNƗ JDGRV YHFƗNL LQYDOƯGL ± ELHåƗN FLHPRMDV SLH UDGLHP XQ GUDXJLHP SLHGDOƗV VDYLHVƯJRV SDVƗNXPRV YLQJUR YDL VSRUWR DSPHNOƝ ]ƯPƝãDQDV YDL JOH]QRãDQDV VWXGLMDV 9DU VHFLQƗW ND VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV ULVNDP YDLUƗN SDNƺDXWL LQYDOƯGL YLUV JDGX YHFXPD 7LHP LQYDOƯGLHP NXUL QHLHVDLVWƗV QHNƗGƗV VDELHGULVNƗV DNWLYLWƗWƝV WLND X]GRWV MDXWƗMXPV SDU ãƗGDV L]YƝOHV LHPHVOLHP .Ɨ LHPHVOX WDP NƗGƝƺ YLƼL QHSLHGDOƗV QHNƗGƗV DNWLYLWƗWƝV LQYDOƯGL YLVELHåƗN JDGƯMXPX PLQ YHVHOƯEDV SUREOƝPDV

DWWƝOV 1HDNWLYLWƗWHV LHPHVOX UDNVWXURMXPV

7LH DSWDXMƗWR NXUL WRPƝU JULEƝWX X]VƗNW GDUERWLHV NƗGƗ RUJDQL]ƗFLMƗ YDL NROHNWƯYƗ YLVELHåƗN QHYDU SDWHLNW NƗGƗ WLHãL

/Ʈ'='$/Ʈ%$ 6$%,('5,6.$-Ɩ6 25*$1,=Ɩ&,-Ɩ6 ,QYDOƯGXV LHVDLVWƯWLHV XQ EnjW VDELHGULVNL DNWƯYLHP DLFLQD DUƯ GDåƗGDV LQYDOƯGX ELHGUƯEDV XQ RUJDQL]ƗFLMDV .ƗGDV LQYDOƯGX RUJDQL]ƗFLMDV ELHGUL LU DSWDXMƗWR 3XVH QR YLƼLHP QRUƗGD ND LU /DWYLMDV ,QYDOƯGX ELHGUƯEDV ELHGUL PLQ ND LU NƗGDV LQYDOƯGX ELHGUƯEDV ELHGUL WDþX QHSUHFL]Ɲ WƗV QRVDXNXPX 9ƝO ELHåƗN QRVDXNWƗV ELHGUƯEDV LU $SHLURQV $VSD]LMD 6XVWHQWR /DWYLMDV QHUHG]ƯJR ELHGUƯED

/DWYLMDV LQYDOƯGX NOXEV X F DWWƝOV /ƯG]GDOƯED LQYDOƯGX RUJDQL]ƗFLMƗV ELHGUƯEƗV

1R]ƯPƯJL ELHåƗN RUJDQL]ƗFLMƗV LHVDLVWƯMXãLHV FLOYƝNL DU NXVWƯEX YDL PDƼX WUDXFƝMXPLHP ƯSDãL OƯG] JDGX YHFXPƗ

ƮSDãL L]SODWƯWD GDOƯED RUJDQL]ƗFLMƗV LU PD]ƗNƗV QH YDOVWV QR]ƯPHV SLOVƝWƗV WXUSUHWƯ ODXNRV NƗGƗ LQYDOƯGX ELHGUƯEƗ LHVDLVWƯMXãLHV WLNDL LQYDOƯGX

DWWƝOV /ƯG]GDOƯED LQYDOƯGX RUJDQL]ƗFLMƗV DWNDUƯEƗ QR G]ƯYHVYLHWDV

6DWUDXFRãL ãƷLHW WDV ND LQYDOƯGX RUJDQL]ƗFLMƗV PD] LHVDLVWƗV FLOYƝNL NXUL NƺXYXãL SDU LQYDOƯGLHP QHVHQ DWWƝOV /ƯG]GDOƯED LQYDOƯGX RUJDQL]ƗFLMƗV DWNDUƯEƗ QR LQYDOLGLWƗWHV LOJXPD

9LƼL LU WLH NXULHP DWEDOVWV YDL SDOƯG]ƯED YDUƝWX EnjW QHSLHFLHãDPD YLVYDLUƗN 3ƝWƯMXPV QHDSVWLSULQD ND YLƼL EnjWX PD]ƗN DSPLHULQƗWL DU GDOƯEX ãDMƗV RUJDQL]ƗFLMƗV ,HVSƝMDPV ãƗGD VLWXƗFLMD L]YHLGRMXVLHV LQIRUPƗFLMDV SDU ãƯP RUJDQL]ƗFLMƗP WUnjNXPD GƝƺ -D WƗ QHSLHFLHãDPV L]YLHWRW YDLUƗN LQIRUPƗFLMDV SDU WR NƗGL LU RUJDQL]ƗFLMX PƝUƷL XQ NR LQYDOƯGV WDMƗV YDU LHJnjW ,HPHVOV GDOƯEDL LQYDOƯGX RUJDQL]ƗFLMƗV YLVELHåƗN LU LHVSƝMD VDVWDSW FLOYƝNXV DU OƯG]ƯJƗP SUREOƝPƗP

DWWƝOV ,HPHVOL GDOƯEDL LQYDOƯGX RUJDQL]ƗFLMƗ

âƗGƗP YDMDG]ƯEƗP ãREUƯG ELHåƗN L]YƝODV GDOƯEX PD]ƗNDMƗV RUJDQL]ƗFLMƗV SLHPƝUDP 6XVWHQWR /DWYLMDV QHUHG]ƯJR ELHGUƯED $LFLQƗMXPV 7HY ,HVSƝMDPV ãƯV RUJDQL]ƗFLMDV LU ODEƗN GH¿QƝMXãDV VDYX VDLVWƯEX WLHãL DU NRQNUƝWƗP LQYDOLGLWƗWHV JUXSƗP WƗGƝƺ L]YHLGRMLHV SULHNãVWDWV ND WDMƗV EnjV OLHOƗNDV LHVSƝMDV VDVWDSW FLOYƝNXV DU OƯG]ƯJƗP SUREOƝPƗP /DWYLMDV ,QYDOƯGX ELHGUƯEƗ ELHåƗN QHNƗ FLWƗV LQYDOƯGX RUJDQL]ƗFLMƗV VWƗMDV DU PƝUƷL LHJnjW ¿QDQVLƗOX XQ VRFLƗOX SDOƯG]ƯEX âƗGD PRWLYƗFLMD ELMXVL ELHGUX âDMƗ RUJDQL]ƗFLMƗ WLNDL LHVWƗMXãLHV DU PƝUƷL SDXVW VDYX YLHGRNOL 6DYXNƗUW /DWYLMDV LQYDOƯGX NOXEƗ ELHåƗN LQYDOƯGL LHVWƗMDV DU PƝUƷL LHJnjW MXULGLVNX SDOƯG]ƯEX X]]LQƗW SDU VDYƗP WLHVƯEƗP

ƮSDãL VYDUƯJL VDVWDSW FLOYƝNXV DU OƯG]ƯJƗP SUREOƝPƗP LU LQYDOƯGLHP OƯG] JDGX YHFXPƗ

WDEXOD ,HPHVOV GDOƯEDL LQYDOƯGX RUJDQL]ƗFLMƗV DWNDUƯEƗ QR YHFXPD JUXSDV

/ƯG] JDGLHP

± JDGL

± JDGL

YDL YDLUƗN JDGX

,HVSƝMD VDVWDSW FLOYƝNXV DU OƯG]ƯJƗP SUREOƝPƗP

,HVSƝMD SDXVW DL]VWƗYƝW VDYX YLHGRNOL

,HVSƝMD LHJnjW ¿QDQVLƗOX XQ VRFLƗOX SDOƯG]ƯEX

,HVSƝMD LHJnjW MXULGLVNX SDOƯG]ƯEX X]]LQƗW SDU VDYƗP WLHVƯEƗP

&LWL LHPHVOL

12

%Ɨ]H DSWDXMƗWLH NXUL LU NƗGDV RUJDQL]ƗFLMDV ELHGUL QR YLVLHP

7XUSUHWƯ LQYDOƯGXV ± JDGX YHFXPƗ RUJDQL]ƗFLMƗP ELHåƗN SLHVDLVWD LHVSƝMD SDXVW XQ DL]VWƗYƝW VDYX YLHGRNOL 6DVWDSW FLOYƝNXV DU OƯG]ƯJƗP SUREOƝPƗP LU VYDUƯJL YLVLHP NXUL LQYDOLGLWƗWL LHJXYXãL PD]ƗN QHNƗ SLUPV JDGD âƗGƗ YHLGƗ YLƼL UHG] ND QDY VDYƗV JUnjWƯEƗV YLHQL XQ YDU VPHOWLHV SDGRPX XQ DWEDOVWX QR FLWLHP OƯG]ƯJƗ VLWXƗFLMƗ QRQƗNXãLHV FLOYƝNLHP $WãƷLUDV DUƯ GDåƗGX LQYDOLGLWƗWHV JUXSX PRWLYƗFLMD LHVDLVWƯWLHV RUJDQL]ƗFLMƗV

WDEXOD ,HPHVOL OƯG]GDOƯEDL LQYDOƯGX RUJDQL]ƗFLMƗ DWNDUƯEƗ QR LQYDOLGLWƗWHV YHLGD

.XVWƯEX WUDXFƝMXPL

0DƼX WUDXFƝMXPL

*DUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPL

1HUHG]DPƗ &LWD LQYDOLGLWƗWH LQYDOLGLWƗWHV IRUPD

,HVSƝMD VDVWDSW FLOYƝNXV DU OƯG]ƯJƗP SUREOƝPƗP

,HVSƝMD SDXVW DL]VWƗYƝW VDYX YLHGRNOL

,HVSƝMD LHJnjW ¿QDQVLƗOX XQ VRFLƗOX SDOƯG]ƯEX

,HVSƝMD LHJnjW MXULGLVNX SDOƯG]ƯEX X]]LQƗW SDU VDYƗP WLHVƯEƗP

&LWL LHPHVOL

%Ɨ]H DSWDXMƗWLH NXUL LU NƗGDV RUJDQL]ƗFLMDV ELHGUL QR YLVLHP

,HVSƝMD VDVWDSW FLOYƝNXV DU OƯG]ƯJƗP SUREOƝPƗP QR]ƯPƯJL ELHåƗN GDOƯEDL RUJDQL]ƗFLMƗV LU PRWLYƝMXVL FLOYƝNXV DU JDUƯJLHP WUDXFƝMXPLHP ,HVSƝMD SDXVW VDYX YLHGRNOL ELHåƗN RUJDQL]ƗFLMƗP SLHVDLVWD FLOYƝNXV DU PDƼX WUDXFƝMXPLHP 7XUSUHWƯ ¿QDQVLƗODV XQ VRFLƗODV SDOƯG]ƯEDV GƝƺ RUJDQL]ƗFLMƗV ELHåƗN VWƗMDV FLOYƝNL DU QHUHG]DPR LQYDOLGLWƗWL

8] MDXWƗMXPX SDU VDYX DSPLHULQƗWƯEX DU GDOƯEX L]YƝOƝWDMƗ RUJDQL]ƗFLMƗ DSWDXMƗWR DWELOG ND LU ]LQƗPƗ PƝUƗ DSPLHULQƗWL DWWƝOV $SPLHULQƗWƯED DU GDOƯEX L]YƝOƝWDMƗ RUJDQL]ƗFLMƗ

âLV UH]XOWƗWV ƺDXM VHFLQƗW ND ODL JDQ YDLUXPV LQYDOƯGX DU RUJDQL]ƗFLMX GDUEX LU DSPLHULQƗWL WRPƝU X]VNDWD ND WDV YDUƝWX EnjW ODEƗNV ƹRWL DSPLHULQƗWL LU VDYXNƗUW LU QHDSPLHULQƗWL YDL QH ƯSDãL DSPLHULQƗWL 9LHQƯJƗ LQYDOƯGX JUXSD NDV LU L]WHLNWL QHDSPLHULQƗWƗND QHNƗ FLWDV LU WLH NXUL RUJDQL]ƗFLMƗ LHVWƗMƗV FHURW XQ ¿QDQVLƗOX YDL VRFLƗOX DWEDOVWX QR YLƼLHP DU GDOƯEX RUJDQL]ƗFLMƗ LU QH YLVDL DSPLHULQƗWL XQ WLNDL LU ƺRWL DSPLHULQƗWL 7LH LQYDOƯGL NXUL RUJDQL]ƗFLMƗ LHVWƗMƗV DU MHENƗGX FLWX PƝUƷL ƺRWL UHWL QDY DSPLHULQƗWL 7Ɨ NƗ WLHãL PƝUƷLV LHJnjW ¿QDQVLƗOX YDL VRFLƗOX DWEDOVWX ƯSDãL ELHåL UDNVWXUƯJV WLHP NXUL VWƗMDV /DWYLMDV ,QYDOƯGX ELHGUƯEƗ WDG WLHãL ãƯV RUJDQL]ƗFLMDV ELHGUL LU DUƯ YLVPD]ƗN DSPLHULQƗWLH DU GDOƯEX ãDMƗ

RUJDQL]ƗFLMƗ LU SLOQƯEƗ DSPLHULQƗWL ]LQƗPƗ PƝUƗ DSPLHULQƗWL QH ƯSDãL DSPLHULQƗWL XQ QHDSPLHULQƗWL /,% ELHGUX VDYX DWWLHNVPL QDY SDXGXãL 1HGDXG] DWãƷLUƯJD LU GDåƗGX DSG]ƯYRWR YLHWX RUJDQL]ƗFLMX ELHGUX DSPLHULQƗWƯED DWWƝOV $SPLHULQƗWƯED DU GDOƯEX RUJDQL]ƗFLMƗ DWNDUƯEƗ QR G]ƯYHVYLHWDV

5ƯJƗ XQ OLHODMƗV SLOVƝWƗV LQYDOƯGL DU GDOƯEX RUJDQL]ƗFLMƗ UHWƗN LU ƺRWL DSPLHULQƗWL WDþX QDY DUƯ QHDSPLHULQƗWL /LHOƗNDLV QHDSPLHULQƗWR VNDLWV YƝURMDPV SDJDVWRV ± NRSXPƗ ,QYDOƯGLHP LU LHVSƝMDV L]YƝOƝWLHV QH WLNDL GDOƯEX LQYDOƯGX RUJDQL]ƗFLMƗV EHW DUƯ GDåƗGƗV FLWƗV VDELHGULVNDMƗV RUJDQL]ƗFLMƗV .RSXPƗ DSWDXMƗWR ãREUƯG LU NƗGDV VDELHGULVNƗV RUJDQL]ƗFLMDV ELHGUL WXUSUHWƯ QHLHVDLVWƗV QHNXU

DWWƝOV /ƯG]GDOƯED VDELHGULVNDMƗV RUJDQL]ƗFLMƗV

-ƗDW]ƯPƝ JDQ ND QDY QHYLHQDV RUJDQL]ƗFLMDV ELHGUL WRPƝU NƗGƗV VDELHGULVNDMƗV RUJDQL]ƗFLMƗV GDUERMDV 9LVELHåƗN LQYDOƯGL LU LHVDLVWƯMXãLHV UHOLƧLVNƗV YDL ED]QƯFDV RUJDQL]ƗFLMƗV VSRUWD YDL DWSnjWDV RUJDQL]ƗFLMƗV NƗ DUƯ L]JOƯWƯEDV PƗNVODV Pnj]LNDV YDL NXOWnjUDV RUJDQL]ƗFLMƗV XQ DURGELHGUƯEƗV 'DOƯED DURGELHGUƯEƗV ELHåL YLHQ LU SDVƯYD ± WLNDL ELHGUX UHJXOƗUL LHVDLVWƗV ãR RUJDQL]ƗFLMX DNWLYLWƗWƝV $UƯ UHOLƧLVNDMƗV RUJDQL]ƗFLMƗV DNWƯYL GDUERMDV WLNDL ELHGUX 7XUSUHWƯ L]JOƯWƯEDV PƗNVODV Pnj]LNDV NXOWnjUDV VSRUWD YDL DWSnjWDV XQ PƗNVOLQLHFLVNR SDãGDUEƯEX NROHNWƯYX GDOƯEQLHNL ãDMƗV RUJDQL]ƗFLMƗV LHVDLVWƗV UHJXOƗUL XQ GDUERMDV DNWƯYL 7ƗGƝMƗGL WLHãL ãƯV RUJDQL]ƗFLMDV ãREUƯG YLVYDLUƗN PD]LQD VRFLƗOR DWVWXPWƯEX VQLHG] LHVSƝMX LQYDOƯGLHP SLOQYHLGRWLHV XQ DWUDVWLHV VDELHGUƯEƗ $QDOL]ƝMRW VLWXƗFLMX GDåƗGƗV DSG]ƯYRWƗV YLHWƗV YDU VHFLQƗW ND SDJDVWRV XQ ODXNRV LQYDOƯGL QH WLNDL YLVUHWƗN LHVDLVWƗV LQYDOƯGX ELHGUƯEƗV EHW DUƯ YLVUHWƗN LU NƗGX FLWX VDELHGULVNR RUJDQL]ƗFLMX ELHGUL LQYDOƯGX ODXNRV QHLHVDLVWƗV QHYLHQƗ VDELHGULVNDMƗ RUJDQL]ƗFLMƗ

111

WDEXOD /ƯG]GDOƯED VDELHGULVNR RUJDQL]ƗFLMX GDUEƗ DWNDUƯEƗ QR G]ƯYHVYLHWDV

5ƯJD XQ YDOVWV QR]ƯPHV SLOVƝWDV

&LWDV SLOVƝWDV

3DJDVWL

5HOLƧLVNƗV YDL ED]QƯFDV RUJDQL]ƗFLMDV

,]JOƯWƯEDV PƗNVODV Pnj]LNDV YDL NXOWnjUDV DNWLYLWƗWHV

0ƗNVOLQLHFLVNƗV SDãGDUEƯEDV NROHNWƯYL ± NRULV GHMX NRSD WHƗWUD VWXGLMD

2

9L]XƗOƗV PƗNVODV WƝOQLHFƯEDV XQ IRWR VWXGLMD

2

$URGELHGUƯEDV

2

2

3ROLWLVNƗV SDUWLMDV YDL JUXSDV

1

1

1RGDUERMDWLHV DU QDEDG]ƯEDV QRGDUELQƗWƯEDV G]ƯYHV DSVWƗNƺX MDXWƗMXPLHP G]ƯYHVYLHWƗ

2

2

2

&LOYƝNWLHVƯEX DL]VDUG]ƯED

1

.XOWnjUDV SLHPLQHNƺX DL]VDUG]ƯED YLGH HNRORƧLMD G]ƯYQLHNX WLHVƯEDV

1

3URIHVLRQƗOƗV DVRFLƗFLMDV

1

-DXQLHãX RUJDQL]ƗFLMDV VNDXWL JDLGDV MDXQLHãX NOXEL X F

2

1

1

6SRUWV YDL DWSnjWD

6LHYLHãX DSYLHQƯEDV

2

0LHUD NXVWƯED

%UƯYSUƗWƯJR RUJDQL]ƗFLMDV VDLVWƯEƗ DU YHVHOƯEX

2

2

&LWDV RUJDQL]ƗFLMDV DNWLYLWƗWHV

2

1HLHVDLVWRV QHNXU

%Ɨ]H YLVL DSWDXMƗWLH

6WDUS GDåƗGƗP YHFXPD JUXSƗP YLVQHDNWƯYƗNLH LU FLOYƝNL YLUV JDGX YHFXPƗ ± QDY LHVDLVWƯMXãLHV QHYLHQƗ VDELHGULVNDMƗ RUJDQL]ƗFLMƗ -ƗDW]ƯPƝ ND QHYLHQƗ RUJDQL]ƗFLMƗ QHGDUERMDV DUƯ LQYDOƯGX NXUL LQYDOLGLWƗWL LHJXYXãL SLUPV PD]ƗN QHNƗ JDGD 7DV QR]ƯPƝ ND YLƼL QH WLNDL QHVDƼHP WR DWEDOVWX NR YDUƝWX VQLHJW LQYDOƯGX ELHGUƯEDV EHW QDY DUƯ LHVDLVWƯWL NƗGƗV FLWƗV RUJDQL]ƗFLMƗV ,HWHLFDPV QƗNRWQƝ SLHYƝUVW YDLUƗN X]PDQƯEDV ãƯV LQYDOƯGX JUXSDV LHVDLVWƯãDQDL MR SDãODLN L]YHLGRMXVLHV VLWXƗFLMD NDG SDãƗ LQYDOLGLWƗWHV VƗNXPƗ LQYDOƯGV LU PD] LHVDLVWƯWV VDELHGULVNDMƗ G]ƯYƝ XQ YDU DVL L]MXVW L]ROƝWƯEDV VDMnjWX .RSXPƗ SƝWƯMXPV ƺDXM VHFLQƗW ND WLHãL WƗV LQYDOƯGX JUXSDV NXUDV DNWƯYL LHVDLVWƗV GDåƗGƗV VDELHGULVNDMƗV RUJDQL]ƗFLMƗV DUƯ YLVELHåƗN LHVDLVWƗV LQYDOƯGX ELHGUƯEƗV QR WLHP NXUL LU LQYDOƯGX RUJDQL]ƗFLMX ELHGUL LHVDLVWƗV YƝO NƗGƗV VDELHGULVNƗV RUJDQL]ƗFLMƗV 7XUSUHWƯ QR WLHP NXUL QDY LQYDOƯGX RUJDQL]ƗFLMX ELHGUL QHLHVDLVWƗV DUƯ QHYLHQƗ FLWƗ RUJDQL]ƗFLMƗ

112

DWWƝOV /ƯG]GDOƯED LQYDOƯGX XQ FLWƗV VDELHGULVNƗV RUJDQL]ƗFLMƗV

7ƗGƝMƗGL QHYDU DSJDOYRW ND LQYDOƯGX ELHGUƯEDV DL]VWƗWX YDL NRPSHQVƝWX GDOƯEX VDELHGULVNƗV RUJDQL]ƗFLMƗV 7ƗV WR SDSLOGLQD &LOYƝNL NXUL LU DNWƯYL LHVDLVWƗV GDXG]ƗV DNWLYLWƗWƝV GDåƗGƗV RUJDQL]ƗFLMƗV VDYXNƗUW WLH NXUL QDY DNWƯYL DUYLHQ YDLUƗN DWWƗOLQƗV QR VDELHGUƯEDV XQ LU SDNƺDXWL VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV ULVNDP 3ƝWƯMXPV ƺDXM VHFLQƗW ND YLVYDLUƗN VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV ULVNDP SDNƺDXWL Ź FLOYƝNL NXUL LHJXYXãL LQYDOLGLWƗWL QHVHQ Ź YHFƗNL FLOYƝNL Ź ODXNX LHG]ƯYRWƗML Ź YƯULHãL .Ɨ LHPHVOX NƗGƝƺ QHLHVDLVWƗV QHYLHQƗ RUJDQL]ƗFLMƗ DSWDXMƗWLH YLVELHåƗN PLQ YHVHOƯEDV SUREOƝPDV 7ƗWDG YLƼL X]VNDWD ND YHVHOƯEDV VWƗYRNƺD GƝƺ EnjWX JUnjWL YDL QHLHVSƝMDPL OƯG]GDUERWLHV ãƗGƗV RUJDQL]ƗFLMƗV âR LHPHVOX YLVELHåƗN PLQ FLOYƝNL DU NXVWƯEX WUDXFƝMXPLHP YDL JDUƯJLHP WUDXFƝMXPLHP

QR WLHP NXUL QHLHVDLVWƗV YHVHOƯEDV GƝƺ LU JUXSDV LQYDOƯGL ± JUXSDV XQ ± JUXSDV LQYDOƯGL

DWWƝOV ,HPHVOL NƗGƝƺ QHLHVDLVWƗV VDELHGULVNDMƗV RUJDQL]ƗFLMƗV

7DV QR]ƯPƝ ND JDOYHQLH LHPHVOL WDP NƗGƝƺ YDLUXPV LQYDOƯGX QHLHVDLVWƗV QHYLHQƗ RUJDQL]ƗFLMƗ LU SDãD LQYDOƯGD REMHNWƯYL YDL VXEMHNWƯYL SULHNãVWDWL SDU LHUREHåRMXPLHP NR QRVDND YLƼD VOLPƯED WUDXPD %DåDV SDU YHVHOƯEX XQ SƗUOLHFƯEDV WUnjNXPV SDU VDYƗP VSƝMƗP YDU EnjW EnjWLVNV SDPDWRMXPV L]YƝOHL ODEƗN SDOLNW PƗMƗV /DL YHLFLQƗWX SODãƗNX LQYDOƯGX LHVDLVWL LHWHLFDPV LQIRUPƝW SDU WR NƗGDV LU LQYDOƯGX LHVSƝMDV SLHGDOƯWLHV GDåƗGƗV DNWLYLWƗWƝV XQ LHVSƝMDPV RUJDQL]ƝW YDLUƗN DNWLYLWƗãX NDV RULHQWƝWDV WLHãL X] LQYDOƯGLHP XQ NXU YLƼL YDUƝWX MXVWLHV NƗ VWDUS VHY OƯG]ƯJLHP *DOYHQDLV QHLHVDLVWƯãDQƗV LHPHVOV NR PLQ LQYDOƯGL NXUL LQYDOLGLWƗWL LHJXYXãL QHVHQ ± SƝGƝMƗ JDGD ODLNƗ LU ODLND WUnjNXPV $FƯPUHG]RW YLƼL GDOƯEX GDåƗGƗV RUJDQL]ƗFLMƗV QHX]VNDWD SDU WƗ YƝUWX ODL DWƼHPWX ODLNX FLWƗP QRGDUEƝP NDV YDU EnjW DNWXƗODV GRWDMƗ G]ƯYHV SHULRGƗ 7XUSUHWƯ YƯULHãXV QR OƯG]GDOƯEDV YLVYDLUƗN DWWXU WDV ND QDY LQWHUHVHV 7DV QRUƗGD ND HVRãDLV SLHGƗYƗMXPV QR]ƯPƯJX GDƺX LQYDOƯGX QHVDLVWD ± YLƼL QHYƝODV WR L]PDQWRW -D DSOnjNRMDP VLWXƗFLMX GDåƗGƗV DSG]ƯYRWƗV YLHWƗV MƗVHFLQD ND ODXNRV NXU DNWLYLWƗWH LU YLV]HPƗNƗ YLVYDLUƗN OƯG]GDOƯEX NDYƝ SULHNãVWDWL SDU QHDWELOVWRãX YHVHOƯEDV VWƗYRNOL SDJDVWX LHG]ƯYRWƗMX PLQƝMXãL ND QHLHVDLVWƗV QHYLHQƗ RUJDQL]ƗFLMƗ MR QHYDU WR L]GDUƯW YHVHOƯEDV VWƗYRNƺD GƝƺ 7DV DSOLHFLQD ND YHVHOƯEDV VWƗYRNOLV LU JDOYHQDLV NDV QHƺDXM LQYDOƯGLHP DNWƯYƗN LHVDLVWƯWLHV VDELHGULVNDMƗ G]ƯYƝ $U WR MƗUƝƷLQƗV SOƗQRMRW SDVƗNXPXV LQYDOƯGLHP QƗNRWQƝ 7DV ND SDJDVWX LHG]ƯYRWƗMX LHVDLVWƯãDQRV NDYƝ JUnjWƯEDV DL]NƺnjW OƯG] RUJDQL]ƗFLMDV YLHWDL DSOLHFLQD ND ODXNRV DNWXƗODV LU DUƯ WUDQVSRUWD SUREOƝPDV WDEXOD 1HLHVDLVWƯãDQƗV LHPHVOL GDOƯMXPV SƝF UHVSRQGHQWD G]ƯYHVYLHWDV

5ƯJD XQ YDOVWV QR]ƯPHV SLOVƝWDV

&LWDV SLOVƝWDV

3DJDVWL

1HYDU WR L]GDUƯW YHVHOƯEDV VWƗYRNƺD GƝƺ

1DY ODLND

21

12

7UnjNVW OƯG]HNƺX

11

1HLQWHUHVƝ

1HVDVNDWD WDP MƝJX

ƦLPHQH QHDWEDOVWD

2

2

1HYDU DL]NƺnjW OƯG] RUJDQL]ƗFLMDV YLHWDL

2

&LWV LHPHVOV

2

2

%Ɨ]H DSWDXMƗWLH NXUL LU QDY QHYLHQDV RUJDQL]ƗFLMDV ELHGUL QR YLVLHP

/ƯG]ƯJDV SUREOƝPDV LU UDNVWXUƯJDV DUƯ YHFƗNLHP FLOYƝNLHP DSWDXMƗWR YDL YDLUƗN JDGX YHFXPƗ NƗ LHPHVOX WDP NƗGƝƺ QHLHVDLVWƗV QHYLHQƗ RUJDQL]ƗFLMƗ PLQƝMXãL YHVHOƯEDV VWƗYRNOL VDYXNƗUW ± JUnjWƯEDV DL]NƺnjW OƯG] RUJDQL]ƗFLMDV YLHWDL WDEXOD 1HLHVDLVWƯãDQƗV LHPHVOL GDOƯMXPV SƝF YHFXPD JUXSDV

/ƯG] JDGLHP

± JDGL

± JDGL

YDL YDLUƗN JDGX

1HYDU WR L]GDUƯW YHVHOƯEDV VWƗYRNƺD GƝƺ

1DY ODLND

11

7UnjNVW OƯG]HNƺX

11

1HLQWHUHVƝ

1HVDVNDWD WDP MƝJX

11

ƦLPHQH QHDWEDOVWD

2

2

1

1

1HYDU DL]NƺnjW OƯG] RUJDQL]ƗFLMDV YLHWDL

&LWV LHPHVOV

2

1

%Ɨ]H DSWDXMƗWLH NXUL LU QDY QHYLHQDV RUJDQL]ƗFLMDV ELHGUL QR YLVLHP

ƜUWƗNDV SLHNƺXYHV QRGURãLQƗãDQD WXYƗN PƗMƗP EH]PDNVDV WUDQVSRUWV X WPO XQ YLGHV SLHOƗJRãDQD LQYDOƯGX YDMDG]ƯEƗP YHLFLQƗWX YLƼX LHVDLVWƯãDQRV XQ PD]LQƗWX VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV ULVNX

6$%,('5Ʈ%$6 $77,(.60(6 81 0$7(5,Ɩ/Ɩ6 /$%./Ɩ-Ʈ%$6 9Ɯ57Ɯ-806 6DELHGUƯEDV DWWLHNVPHV YƝUWƝMXPV &LOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL LHNƺDXãDQƗV VDELHGUƯEDV G]ƯYƝ QDY XQ QHGUƯNVW EnjW WLNDL SDãX LQYDOƯGX SUREOƝPD .DWUDL LQYDOƯGX JUXSDL QHSLHFLHãDPV FLWD YHLGD DWEDOVWV ± GDƺDL WLNDL YLHQOƯG]ƯJDV LHVSƝMDV DU FLWLHP XQ SVLKRORƧLVND SDOƯG]ƯED GDƺDL ± DWYLHJORMXPL GDUEƗ YLGHV SLHHMDPƯEDV X]ODERMXPL GDƺDL VRFLƗOV XQ PDWHULƗOV DWEDOVWV YDL NRSãDQD %HW YLVLHP FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL QHDWNDUƯJL QR VOLPƯEDV WUDXPDV UDNVWXUD LU QHSLHFLHãDPD DWEDOVWRãD XQ VDSURWRãD DWWLHNVPH QR VDELHGUƯEDV SXVHV -D EƝUQDP DU LQYDOLGLWƗWL WLNV QRGURãLQƗWD LHVSƝMD QRNƺnjW OƯG] VNRODL XQ PƗFƯWLHV NRSƗ DU FLWLHP EƝUQLHP EHW VNRODVELHGUX DWWLHNVPH EnjV QHJDWƯYD ELHåL YLHQ DL]YDLQRMRãD YDL SDW QHåƝOƯJD ãLV EƝUQV QHYDUƝV WXUSLQƗW L]JOƯWƯEDV LHJXYL WƗGƗ VNROƗ XQ NODVƝ -D GDUED GHYƝMV VXEVLGƝWDMƗ GDUED YLHWƗ QRGDUELQƗV LQYDOƯGX EHW WDMƗ SDãƗ ODLNƗ GRPƗV YDL VDFƯV ± HV WHY VDPDNVƗãX SLHQƗNRãRV DOJX EHW OnjG]X SDOLHF PƗMƗV QHQƗF X] GDUEX MR FLWV FLOYƝNV WDYX GDUEX YDU SDYHLNW ODEƗN YDL WDYD VOLPƯED PXOVLQD SƗUƝMRV GDUELQLHNXV WDG LHVSƝMDPV ãLP FLOYƝNDP WLNV QRGDUƯWV OLHOƗNV NDLWƝMXPV QHNƗ YLVSƗU QHLHVDLVWRW WR GDUEƗ âƗGL YDL OƯG]ƯJL SLHPƝUL NDV ELHåL G]LUGƝWL LNGLHQDV VDUXQƗV WLND SDXVWL DUL IRNXVJUXSX GLVNXVLMƗV âƗGDV DWWLHNVPHV SDPDWƗ YLVGUƯ]ƗN LU JDQ PnjVX VDELHGUƯEƗ NRSXPƗ SDVWƗYRãƗV FLOYƝFLVNƗV DWWLHFƯEDV JDQ LOJƗ ODLNƗ YHLGRMXãLHV DL]VSULHGXPL ± UDXG]ƯWLHV X] LQYDOƯGLHP NƗ PD]ƗN VSƝMƯJLHP QHX]VNDWƯW WRV SDU OƯG]YƝUWƯJLHP FLOYƝNLHP 3DãX UHVSRQGHQWX VNDWƯMXPƗ VDELHGUƯEDV DWWLHNVPH SUHW LQYDOƯGLHP ELHåƗN WLHN YƝUWƝWƗ NƗ QHLWUƗOD ± WƗ X]VNDWD SXVH DSWDXMƗWR 7RPƝU YDLUƗN QHNƗ FHWXUWƗ GDƺD UHVSRQGHQWX UDNVWXUR WR NƗ QHJDWƯYX ,QWHUHVDQWL ND QDY VWDWLVWLVNL QR]ƯPƯJDV DWãƷLUƯEDV DSOnjNRMRW ãRV YƝUWƝMXPXV GDåƗGƗV YHFXPD JUXSƗV ODL JDQ MDXQL FLOYƝNL YHFXPƗ OƯG] JDGLHP VDYXV X]VNDWXV SDXå NUDVƗN ± OLHOƗND GDƺD VDELHGUƯEDV DWWLHNVPL YƝUWƝ NƗ QHJDWƯYX SUHW YLGƝMR UƗGƯWƗMX 9DU VDVNDWƯW DWãƷLUƯEX WHQGHQFL VDOƯG]LQRW DWWLHNVPHV YƝUWƝMXPX SLOVƝWƗ XQ ODXNRV .Ɨ QHJDWƯYX VDELHGUƯEDV DWWLHNVPL ELHåƗN YƝUWƝMXãL OLHOƗNDMƗV SLOVƝWƗV LW ƯSDãL 5ƯJƗ G]ƯYRMRãLH FLOYƝNL DU LQYDOLGLWƗWL WDEXOD 6DELHGUƯEDV DWWLHNVPHV SUHW LQYDOƯGLHP YƝUWƝMXPV

9LGƝML

5ƯJD XQ YDOVWV QR]ƯPHV SLOVƝWDV

&LWDV SLOVƝWDV

3DJDVWL

3UHWLPQƗNRãD

11

12

1HLWUƗOD

1HJDWƯYD

21

*UnjWL SDWHLNW

11

%Ɨ]H YLVL DSWDXMƗWLH

$WELOGHV X] MDXWƗMXPX YDL NXU XQ FLN ELHåL SDãL UHVSRQGHQWL L]MXWXãL QHLHFLHWƯJX DWWLHNVPL SUHW VHYL OLHFLQD ND YLHQOƯG] OLHOD LHVSƝMD ãƗGX DWWLHNVPL L]MXVW LU JDQ X] LHODV JDQ YHLNDOƗ JDQ GLHPåƝO DUƯ YDOVWV LHVWƗGƝV 1HGDXG] PD]ƗNƗ PƝUƗ ãƗGD DWWLHNVPH L]SDXåDV GDUED YLHWƗV YƝO PD]ƗN ƧLPHQƝ 9LVELHåƗN QHJDWƯYLVPV QHLHFLHWƯED L]MnjWDPD LNGLHQƗ ± X] LHODV ƧLPHQƝ YHLNDOƗ $WELOGHV EnjWLVNL DWãƷLUDV DWNDUƯEƗ QR LQYDOLGLWƗWHV YHLGD 'LHPåƝO QDY SƗUVWHLG]RãL ND YLVELHåƗN QHLHFLHWƯJX DWWLHNVPL L]MnjW FLOYƝNL DU UHG]DPX LQYDOLGLWƗWL ± DU NXVWƯEX PDƼX YDL JDUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPLHP

WDEXOD 1HLHFLHWƯJDV DWWLHNVPHV L]SDXVPHV YƝUWƝMXPV

,U L]MXWXãL QHLHFLHWƯJX DWWLHNVPL SUHW VHYL

%LHåL

'DåUHL]

$WVHYLãƷRV JDGƯMXPRV

*UnjWL SDWHLNW QHDWWLHFDV

X] LHODV

2

YHLNDOƗ

11

GDUEƗ

ƧLPHQƝ

YDOVWV LHVWƗGƝV

11 %Ɨ]H YLVL DSWDXMƗWLH

0DWHULƗOƗV ODENOƗMƯEDV QRYƝUWƝMXPV 5DNVWXURMRW UHVSRQGHQWX NRSX MDX LHSULHNã PLQƝWV ND FLOYƝND DU LQYDOLGLWƗWL LHNƺDXãDQRV VDELHGUƯEƗ YDL ± JOXåL SUHWƝML ± DWVWXPWƯEX ƺRWL OLHOƗ PƝUƗ QRVDND LNGLHQDV NRQWDNWL XQ VRFLƗODLV DWEDOVWV NR YLVSLUPƗP NƗUWƗP QRGURãLQD ƧLPHQH 7DV LHWHNPƝ QH WLNDL DWVWXPWƯEDV XQ L]ROƝWƯEDV QR VDELHGUƯEDV VDMnjWX EHW DUƯ GDåƗGX UHVXUVX SLHHMDPƯEX XQ G]ƯYHV NYDOLWƗWL NRSXPƗ 1R YLHQDV SXVHV ƧLPHQH QRGURãLQD PRUƗOX XQ ¿]LVNX DWEDOVWX EHW WDMƗ SDãƗ ODLNƗ FLOYƝNV DU LQYDOLGLWƗWL LU OƯG]WLHVƯJV VDYDV ƧLPHQHV ORFHNOLV OƯG]DWELOGƯJV SDU ƧLPHQHV PDWHULƗOR XQ JDUƯJR ODENOƗMƯEX 9DLUƗN QHNƗ SXVHL LQYDOƯGX JDOYHQDLV L]WLNDV DYRWV LU LQYDOLGLWƗWHV SHQVLMD DSWXYHQL WUHãGDƺDL WƗ LU GDUED DSPDNVD 6DYXNƗUW QRVDXFRW SƗUƝMRV LHQƗNXPX DYRWXV YLVELHåƗN WLHN PLQƝWL FLWX ƧLPHQHV ORFHNƺX NƗ DUƯ G]ƯYHVELHGUD SDUWQHUD LHQƗNXPL

WDEXOD ,]WLNDV DYRWX UDNVWXURMXPV

*DOYHQDLV

&LWL DYRWL

'DUED VDPDNVD SDPDWGDUED YLHWƗ

,HQƗNXPL QR SULYƗWSUDNVHV X]ƼƝPƝMGDUEƯEDV

1

1

,QYDOLGLWƗWHV SHQVLMD

,HQƗNXPL QR PƗMƗV UDåRWLHP XQ SƗUGRWLHP PƗNVODV DPDWQLHFƯEDV GDUELHP

<1

2

1

<1

2

,HQƗNXPL QR ]HPQLHNX VDLPQLHFƯEƗ UDåRWLHP SURGXNWLHP ,HQƗNXPL QR QHNXVWDPDMLHP ƯSDãXPLHP GLYLGHQGHV QR DNFLMƗP EDQNX SURFHQWL 3DEDOVWL

1

']ƯYHVELHGUD SDUWQHUD LHQƗNXPL

2

&LWX ƧLPHQHV ORFHNƺX LHQƗNXPL

6RFLƗOƗ SDOƯG]ƯED

1

11

3DSLOGGDUEV

1

<1

2

1

2

6WLSHQGLMD &LWV

3HUVRQƯJR LHQƗNXPX DSMRPV VYƗUVWƗV QR OƯG] /V YLGƝML /V PƝQHVƯ MDXWƗMXPV WLND QRVNDLGURWV SDU LHQƗNXPX DSMRPX SƝGƝMƗ PƝQHãD ODLNƗ 7RPƝU ODL VDOƯG]LQƗWX PDWHULƗOƗV G]ƯYHV OƯPHQL DU VDELHGUƯEƗ SDVWƗYRãDMLHP YLGƝMLHP UƗGƯWƗMLHP NƗ DUƯ QRYƝUWƝWX DWãƷLUƯEDV VWDUS GDåƗGƗP LQYDOƯGX JUXSƗP VYDUƯJƗNV UƗGƯWƗMV LU LHQƗNXPL X] YLHQX ƧLPHQHV ORFHNOL JDGD MnjOLMƗ /DWYLMƗ QRWHLNWƗ L]WLNDV PLQLPXPD SDWƝULƼD JUR]D YƝUWƯED ELMD /V ,HJnjWLH DSUƝƷLQL OLHFLQD ND ƧLPHQƝV NXUƗV G]ƯYR LQYDOƯGL YLGƝMLH LHQƗNXPL X] FLOYƝNX LU /V YLVELHåƗN /V XQ NRSXPƗ ãƗGX ƧLPHƼX G]ƯYR ]HP QRWHLNWƗ L]WLNDV PLQLPXPD $UƯ DSOnjNRMRW UHVSRQGHQWX NRSDV VDGDOƯMXPX SƝF LHQƗNXPLHP NYLQWLOƝV UHG]DPV ND PDWHULƗOƗV ODENOƗMƯEDV OƯPHQLV ƧLPHQƝV NXUƗV G]ƯYR FLOYƝNL DU LQYDOLGLWƗWL LU VDOƯG]LQRãL ]HPV &HWXUWƗV NYLQWLOHV DXJãƝMƗ UREHåD VDVQLHG] /V XQ LU WLNDL QHGDXG] DXJVWƗND SDU QRWHLNWR L]WLNDV PLQLPXPX 6DOƯG]LQRW LHQƗNXPX DSMRPX L]ODVHV DSDNãNRSƗV MƗVHFLQD ND SUHWƝML SURJQR]ƝP LQYDOƯGLHP NXUL G]ƯYR YLHQL SDãL QHEnjW QDY VOLNWƗNLH PDWHULƗOLH DSVWƗNƺL /ƯG]ƯJV YLGƝMDLV LHQƗNXPX DSMRPV X] FLOYƝNX LU JDQ ƧLPHQƝV DU GLYLHP FLOYƝNLHP JDQ LQYDOƯGLHP NXUL

G]ƯYR YLHQL SDãL DWELOVWRãL XQ /V 7XUSUHWƯ WDV VWUDXML VDPD]LQƗV ƧLPHQƝV NXUƗV G]ƯYR XQ YDLUƗN FLOYƝNX DWELOVWRãL /V 7DV SDWV VHFLQƗPV DSOnjNRMRW VDGDOƯMXPX SƝF NYLQWLOƝP ± ]HPƗNDMƗV LHQƗNXPX JUXSƗV NRQFHQWUƝMDV OLHOƗND GDƺD ƧLPHƼX NXUƗV LU WUƯV XQ YDLUƗN FLOYƝNX ƻHPRW YƝUƗ WR ND YDLUXPV ƧLPHƼX G]ƯYR ]HP L]WLNDV PLQLPXPD FLOYƝND DU LQYDOLGLWƗWL LHJXOGƯMXPV ƧLPHQHV EXGåHWƗ LU ƺRWL VYDUƯJV PDWHULƗOƗV ODENOƗMƯEDV UHVXUVV %njWLVNL DWãƷLUDV LHQƗNXPX OƯPHQLV ƧLPHQƝV NXUƗV LQYDOƯGV LU QRGDUELQƗWV VWUƗGƗ DSPDNVƗWX GDUEX XQ ƧLPHQƝV NXUƗV QHVWUƗGƗ 6DGDOƯMXPV SD NYLQWLOƝP PDLQƗV WLHãL SURSRUFLRQƗOL QRGDUELQƗWƯEDV UƗGƯWƗMLHP =HPƗNDMƗV WUƯV NYLQWLOƝV NRQFHQWUƝWL ƧLPHƼX NXUƗV G]ƯYR QHVWUƗGƗMRãV LQYDOƯGV XQ RWUƗGL ± ƧLPHƼX NXUƗV G]ƯYR VWUƗGƗMRãV LQYDOƯGV SLHGHU SLH WULP DXJVWƗNDMƗP LHQƗNXPX JUXSƗP WDEXOD ,HQƗNXPX X] YLHQX FLOYƝNX ƧLPHQƝ VDGDOƯMXPV SD NYLQWLOƝP

3LUPƗ NYLQWLOH ± /V

2WUƗ NYLQWLOH ± /V

7UHãƗ NYLQWLOH

/V

&HWXUWƗ NYLQWLOH

/V

3LHNWƗ NYLQWLOH

/V

ƦLPHQHV NXUƗV FLOYƝNV DU LQYDOLGLWƗWL VWUƗGƗ

11

ƦLPHQHV NXUƗV FLOYƝNV DU LQYDOLGLWƗWL QHVWUƗGƗ

%Ɨ]H YLVL DSWDXMƗWLH

9LVSƗUƝMV ƧLPHQHV LHQƗNXPX QRYƝUWƝMXPV DWELOVW LHQƗNXPX DSMRPD UƗGƯWƗMLHP DSWDXMƗWR X]VNDWD ND LHQƗNXPX DSMRPV LU QHSLHWLHNDPV ODL QRGURãLQƗWX G]ƯYHL QHSLHFLHãDPR DWWƝOV ƦLPHQHV LHQƗNXPX SLHWLHNDPƯED ODL QRGURãLQƗWX YLVX QHSLHFLHãDPR

3UHFƯ]ƗN ƧLPHQHV PDWHULƗOR ODENOƗMƯEDV OƯPHQL DWVSRJXƺR WDV FLN OLHOƗ PƝUƗ LHQƗNXPL ƺDXM DSPLHULQƗW LNGLHQDV HNVLVWHQFLƗOƗV YDMDG]ƯEDV NƗ DUƯ DWYƝOƝW QDXGX JDUƯJR XQ NXOWnjUDV YƝUWƯEX DSJXYHL LOJOLHWRMDPƯEDV SUHþX LHJƗGHL .DXW DUƯ VXEMHNWƯYV WRPƝU ãLV YƝUWƝMXPXV SDUƗGD ND SDW HOHPHQWƗUƗNR LNGLHQDV YDMDG]ƯEX DSPLHULQƗãDQD W L SƗUWLNDV XQ DSƧƝUED DSDYX QRGURãLQƗãDQD OLHODL GDƺDL ƧLPHƼX YDU EnjW SUREOHPƗWLVND 7Ɨ NDWUD SLHNWƗ ƧLPHQH SƗUWLNDV ]LƼƗ YDU DWƺDXWLHV LHJƗGƗWLHV WLNDL SDãX QHSLHFLHãDPƗNR EHW DSƧƝUED DSDYX QRGURãLQƗMXPƗ WƗGD VLWXƗFLMD LU JDQGUƯ] SXVHL DSWDXMƗWR ƧLPHƼX 9ƝO SHVLPLVWLVNƗND DLQD LU MD DSOnjNRMDP VHNXQGƗUR YDMDG]ƯEX DSPLHULQƗãDQDV LHVSƝMDV $SPHNOƝW NXOWnjUDV SDVƗNXPXV QRGDUERWLHV DU YDƺDVSULHNX YDLUƗN YDL PD]ƗN XQ SLOQƯEƗ YDU DWƺDXWLHV QHSLOQD WUHãƗ GDƺD DSWDXMƗWR XQ WLNDL QHSLOQD SLHNWƗ GDƺD DSWDXMƗWR YDU LHJƗGƗWLHV YƝODPƗV JUƗPDWDV VSRUWD LQYHQWƗUX NƗ DUƯ LOJOLHWRMDPƯEDV SUHFHV

WDEXOD ƦLPHQHV LHQƗNXPX OƯPHƼD YƝUWƝMXPV

1HƺDXM

$WƺDXM WLNDL SDãX QHSLHFLHãDPƗNR

9DLUƗN YDL PD]ƗN DWƺDXM

$WƺDXM SLOQƯEƗ

1RUPƗOL SDƝVW LHJƗGƗWLHV SƗUWLNX

1

,HJƗGƗWLHV DSƧƝUEX DSDYXV

$SPHNOƝW NXOWnjUDV SDVƗNXPXV NXUXV YƝODWLHV NLQR NRQFHUWXV XWW

1RGDUERWLHV DU YDƺDVSULHNX

,HJƗGƗWLHV JUƗPDWDV NXUDV YƝODWLHV

,HJƗGƗWLHV VSRUWD L]NODLGHV LQYHQWƗUX

22

12

2

,HJƗGƗWLHV LOJOLHWRMDPƯEDV SUHFHV PƝEHOHV VDG]ƯYHV WHKQLNX PDãƯQX

2

%Ɨ]H YLVL DSWDXMƗWLH 7Ɨ NƗ LHQƗNXPX OƯPHƼD VXEMHNWƯYDLV QRYƝUWƝMXPV YLVOLHOƗNDMƗ PƝUƗ VDLVWƯWV DU LHQƗNXPX DSMRPX WDG OƯG]ƯJL NƗ LHSULHNãƝMƗ JDGƯMXPƗ SDVWƗY EnjWLVNDV DWãƷLUƯEDV VWDUS LHQƗNXPX OƯPHƼD QRYƝUWƝMXPX ƧLPHQƝV NXUƗV G]ƯYR VWUƗGƗMRãV LQYDOƯGV XQ ƧLPHQƝV NXUƗV FLOYƝNV DU LQYDOLGLWƗWL QDY QRGDUELQƗWV &LOYƝNL NXUL VDƼHP LHQƗNXPXV SDU GDUEX VDYDV ƧLPHQHV LHVSƝMDV JDQ DSPLHULQƗW SDPDWYDMDG]ƯEDV JDQ DSJnjW JDUƯJƗV XQ NXOWnjUDV YƝUWƯEDV YƝUWƝ LHYƝURMDPL DXJVWƗN QHNƗ FLOYƝNL NXUL QHVWUƗGƗ WDEXOD ƦLPHQHV LHQƗNXPX OƯPHƼD YƝUWƝMXPV SƝF QRGDUELQƗWƯEDV VWDWXVD

1HƺDXM YDL DWƺDXM WLNDL SDãX QHSLHFLHãDPƗNR

9DLUƗN YDL PD]ƗN DWƺDXM YDL DWƺDXM SLOQƯEƗ

6WUƗGƗMRãLH

1HVWUƗGƗMRãLH

6WUƗGƗMRãLH

1HVWUƗGƗMRãLH

1RUPƗOL SDƝVW LHJƗGƗWLHV SƗUWLNX

,HJƗGƗWLHV DSƧƝUEX DSDYXV

$SPHNOƝW NXOWnjUDV SDVƗNXPXV NXUXV YƝODWLHV NLQR NRQFHUWXV XWW

21

1RGDUERWLHV DU YDƺDV SULHNX

,HJƗGƗWLHV JUƗPDWDV NXUDV YƝODWLHV

12

,HJƗGƗWLHV VSRUWD L]NODLGHV LQYHQWƗUX

,HJƗGƗWLHV LOJOLHWRMDPƯEDV SUHFHV PƝEHOHV VDG]ƯYHV WHKQLNX PDãƯQX

11

%Ɨ]H YLVL DSWDXMƗWLH &LOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL DSWDXMDV UH]XOWƗWL OLHFLQD ND SDVWƗY EnjWLVND VDLVWƯED VWDUS QRGDUELQƗWƯEDV VWDWXVX LHNƺDXãDQRV GDUED WLUJnj XQ VRFLƗOR DWVWXPWƯEX NR UDNVWXUR UHVXUVX SLHHMDPƯED XQ WR DSJnjãDQDV LHVSƝMDV %njWLVNL DWãƷLUDV NƗ G]ƯYHV NYDOLWƗWHV VXEMHNWƯYDLV QRYƝUWƝMXPV WƗ DUƯ REMHNWƯYLH LQGLNDWRUL WR UHVSRQGHQWX NRSƗ NXUL VWUƗGƗ DOJRWX GDUEX LU X]ƼƝPƝML XQ WR YLGnj NXUL QDY QRGDUELQƗWL 7DV YƝOUHL] DSOLHFLQD ND QRGDUELQƗWƯEDV XQ L]JOƯWƯEDV SROLWLNDV YHLGRWƗMLHP EnjWX MƗVHNPƝ GDåƗGX QRGDUELQƗWƯEDV IRUPX XQ YHLGX DWWƯVWƯED NDV EnjWX YƝUVWDV X] DWãƷLUƯJX LQYDOLGLWƗWHV JUXSX SƗUVWƗYMX LQWHJUƗFLMX GDUED WLUJnj

.236$9,/.806 6RFLƗOƗ DWVWXPWƯED LU GDXG]GLPHQVLMX SURFHVV NDV LHWYHU JDQ HNRQRPLVNRV JDQ VRFLƗORV JDQ SVLKRORƧLVNRV DVSHNWXV %DOVWRWLHV X] VRPX VRFLRORJD ( $OODUWD WHRULMX SDU ODENOƗMƯEDV UHVXUVLHP VRFLƗOR DWVWXPWƯEX YDU DQDOL]ƝW NƗ ODENOƗMƯEDV UHVXUVX WUnjNXPX 7R YDU UDNVWXURW YHLGRMRW NXPXOƝMRãX LQGLNDWRUX YDL LQGLNDWRUX JUXSDV 7Ɨ NƗ QRGDUELQƗWƯED LU WLNDL YLHQV QR LQGLNDWRULHP XQ NRPSRQHQWLHP VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV UDNVWXURãDQDL WDG SDUDOƝOL QRGDUELQƗWƯEDV XQ DU WR VDLVWƯWR SUREOƝPX L]SƝWHL SURMHNWD LHWYDURV WLND SƝWƯWV GDXG] SODãƗNV LQGLNDWRUX ORNV ± L]JOƯWƯEDV UHVXUVL XQ WR SLHHMDPƯED OƯG]GDOƯED VDELHGULVNDMƗ G]ƯYƝ G]ƯYHV DSVWƗNƺL GDåƗGL SDãYƝUWƝMXPD DVSHNWL X F *DOYHQƗV FLOYƝNDP QHSLHFLHãDPƗV ODENOƗMƯEDV UHVXUVX GLPHQVLMDV LU ÄSLHGHUƝW´ KDYLQJ ÄPƯOƝW´ ORYLQJ XQ ÄEnjW´ EHORQJLQJ $WELOVWRãL ãƯP GLPHQVLMƗP JDOYHQLH VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV DVSHNWL LU Ź PDWHULƗOƗ GHSULYƗFLMD NDV LHWYHU PDWHULƗOR XQ ¿QDQVLƗOR OƯG]HNƺX WUnjNXPX /ƯG]HNƺX WUnjNXPV VDLVWƯWV DU EH]GDUEX ]HPX DWDOJRMXPX Ź VRFLƗOƗ DWVYHãLQƗWƯED NDV LHWYHU UHWXV NRQWDNWXV DU FLWLHP FLOYƝNLHP QHGURãƯEDV VDMnjWX EDLOHV WLNW L]VPLHWDP GUDXJX WUnjNXPX QRPƗNWƯEDV VDMnjWX XQ FLWXV DVSHNWXV Ź VRFLƗOƗ L]ROƝWƯED NDV VDLVWƯWD DU FLOYƝND QHVSƝMX XQ YDL QHYƝOƝãDQRV SLHGDOƯWLHV VDELHGUƯEDV G]ƯYƝ /DWYLMDV ,QYDOƯGX ELHGUƯEDV LHURVLQƗWDLV SƝWƯMXPV YƝUVWV JDQ X] UHƗOƗV VLWXƗFLMDV QRGDUELQƗWƯEDV MRPƗ JDQ VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV GDåƗGX DVSHNWX DS]LQƗãDQX XQ L]YƝUWƝãDQX DSWYHURW GDåƗGDV PƝUƷD JUXSDV

3ƝWƯMXPD PƝUƷL 3ƝWƯMXPD YLVSƗUƯJLH PƝUƷL YƝUVWL X] VHNPƯJX XQ FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL YDMDG]ƯEƗP XQ LQWHUHVƝP DWELOVWRãX LQWHJUƗFLMX GDUED WLUJnj $WELOVWƯJL WLND QRWHLNWL SƝWƯMXPD NRQNUƝWLH PƝUƷL Ź 1RYƝUWƝW FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL VLWXƗFLMX L]JOƯWƯEDV XQ QRGDUELQƗWƯEDV MRPƗ QRVNDLGURW YLƼX LHVSƝMDV XQ YDMDG]ƯEDV L]JOƯWƯEDV XQ GDUED WLUJnj Ź 1RVNDLGURW FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL YLHGRNOL SDU QRVDFƯMXPLHP XQ DSVWƗNƺLHP NDV YHLFLQD YDL NDYƝ YLƼX LQWHJUƗFLMX GDUED WLUJnj Ź 1RVNDLGURW ãƷƝUãƺXV NXUL WUDXFƝ FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL LQWHJUƝWLHV GDUED WLUJnj Ź 1RVNDLGURW YDOVWV LQVWLWnjFLMX VSHFLƗOLVWX XQ VDELHGULVNR RUJDQL]ƗFLMX SƗUVWƗYMX NXUL QHSDVWDUSLQƗWL DWELOGƯJL YDL LHLQWHUHVƝWL LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV YHLFLQƗãDQƗ YLHGRNOL XQ LHURVLQƗMXPXV VDELHGUƯEDV LQWHJUƗFLMDV VRFLƗOR PHKƗQLVPX GDUEƯEDV X]ODERãDQDL 3ƝWƯMXPD LHWYDURV WLND DS]LQƗWDV YDLUƗNDV PƝUƷD JUXSDV XQ L]PDQWRWDV GDåƗGDV SƝWƯMXPX PHWRGHV 3ƝWƯMXPD PƝUƷD JUXSDV Ź FLOYƝNL DU LQYDOLGLWƗWL GDUEVSƝMDV YHFXPƗ ± J Y

Ź LQYDOƯGX LQWHJUƗFLMƗ LHVDLVWƯWR YDOVWV LQVWLWnjFLMX VSHFLƗOLVWL XQ VDELHGULVNR RUJDQL]ƗFLMX SƗUVWƗYML Ź X]ƼƝPƝML GDUED GHYƝML NXUL VDYƗ X]ƼƝPXPƗ QRGDUELQD FLOYƝNXV DU LQYDOLGLWƗWL /DL VDVQLHJWX SƝWƯMXPƗ SDUHG]ƝWRV PƝUƷXV WLND L]PDQWRWDV YDLUƗNDV VDYVWDUSƝML SDSLOGLQRãDV VRFLRORƧLVNR SƝWƯMXPX PHWRGHV Ź /LNXPGRãDQDV GRNXPHQWX XQ ãDMƗ QR]DUƝ YHLNWR SƝWƯMXPX XQ SURMHNWX DQDOƯ]H Ź (NVSHUWX LQWHUYLMDV Ź .YDQWLWDWƯYD FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL DSWDXMD Ź )RNXVJUXSX GLVNXVLMDV

3ƝWƯMXPƗ L]PDQWRWR PHWRåX UDNVWXURMXPV Ź 3DG]LƺLQƗWDV LQWHUYLMDV DU 19$ VSHFLƗOLVWLHP SDãYDOGƯEX XQ VRFLƗOR GLHQHVWX VSHFLƗOLVWLHP 192 SƗUVWƗYMLHP Q

(NVSHUWX LQWHUYLMDV SƝWƯMXPƗ L]PDQWRWDV JDQ NƗ SDPDWPHWRGH JDQ SDSLOGX PHWRGH ODL QRVNDLGURWX LQIRUPƗFLMX SDU VDELHGUƯEDV LQWHJUƗFLMDV VRFLƗOR PHKƗQLVPX GDUEƯEX LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV XQ SURIHVLRQƗOƗV L]JOƯWƯEDV MRPƗ UHDOL]ƝWƗV SROLWLNDV LHWHNPL X] EH]GDUED XQ VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV VLWXƗFLMX YHLNWDMLHP XQ SOƗQRWDMLHP SDVƗNXPLHP FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV PD]LQƗãDQƗ XQ QRGDUELQƗWƯEDV YHLFLQƗãDQƗ NƗ LQIRUPƗFLMDV UHVXUVV LQVWUXPHQWƗULMD L]VWUƗGHL FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL NYDQWLWDWƯYDL DSWDXMDL

Ź )RNXVJUXSX GLVNXVLMDV FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL GDUEVSƝMDV YHFXPƗ PƝUƷD JUXSƗ IRNXVJUXSX GLVNXVLMDV

)RNXVJUXSDV WLND RUJDQL]ƝWDV SƝWƯMXPD VƗNXPD SRVPƗ ± SLUPV NYDQWLWDWƯYƗV DSWDXMDV VDJDWDYRãDQDV XQ WƗV ƺƗYD ¿NVƝW XQ VDOƯG]LQƗW GDåƗGX FLOYƝNX JDQ WƗGX NXUL YHLNVPƯJL LHNƺƗYXãLHV GDUED WLUJnj JDQ WƗGX NXUL QDY QRGDUELQƗWL YLHGRNƺXV SDU LHVDLVWL GDUED WLUJnj GDUED PHNOƝãDQDV SLHUHG]L YDMDG]ƯEDV LQWHUHVHV DUJXPHQWƗFLMX XQ SUHWDUJXPHQWƗFLMX YƝOPHL XQ QHSLHFLHãDPƯEDL VWUƗGƗW Ź 5HSUH]HQWDWƯYD FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL GDUEVSƝMDV YHFXPƗ ± J Y DSWDXMD PƝUƷD L]ODVHV DSMRPV Q

*DOYHQƗ NYDQWLWDWƯYƗV LQIRUPƗFLMDV LHJXYHV PHWRGH ELMD UHSUH]HQWDWƯYD L]ODVHV YHLGD DSWDXMD FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL PƝUƷD JUXSƗ $WELOVWRãL SƝWƯMXPD PHWRGRORƧLMDL NYDQWLWDWƯYƗV DSWDXMDV ƧHQHUƗOR NRSXPX YHLGR FLOYƝNL DU LQYDOLGLWƗWL GDUEVSƝMDV YHFXPƗ ± QR OƯG] JDGLHP 3ƝWƯMXPD NYDQWLWDWƯYƗV GDƺDV SDPDWKLSRWƝ]H IDNWRUL NDV QRVDND FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL LHNƺDXãDQRV YDL QHLHNƺDXãDQRV GDUED WLUJnj LU LQYDOLGLWƗWHV JUXSD LQYDOLGLWƗWHV YHLGV XQ FLOYƝND G]ƯYHVYLHWDV XUEDQL]ƗFLMDV OƯPHQLV $SWDXMDV PHWRGH ELMD WLHãD IDFH WR IDFH LQWHUYLMD UHVSRQGHQWD G]ƯYHVYLHWƗ $WVHYLãƷRV JDGƯMXPRV SƝF VDYVWDUSƝMDV YLHQRãDQƗV DU UHVSRQGHQWX LQWHUYLMDV WLND YHLNWDV GDUEDYLHWƗ YDL NƗGƗ FLWƗ VDELHGULVNƗ YLHWƗ $SWDXMDV YHLNãDQDL WLND L]VWUƗGƗWD RULƧLQƗOD GDƺƝML VWDQGDUWL]ƝWDV DQNHWD NXUƗ LHNƺDXWL ãƗGL LQGLNDWRUX PƝUƯMXPL XQ WLHP DWELOVWRãL MDXWƗMXPX EORNL LQYDOLGLWƗWHV JUXSD LQYDOLGLWƗWHV UDNVWXUV XQ DWELOVWƯJLH GDUEDVSƝMX LHUREHåRMXPL L]JOƯWƯEDV VWDWXVV SOƗQL DWWLHFƯEƗ X] L]JOƯWƯEDV WXUSLQƗãDQX XQ L]JOƯWƯEDV SLHHMDPƯEDV YƝUWƝMXPV GDUED SLHUHG]HV XQ SURIHVLRQƗOƗV NYDOL¿NƗFLMDV UDNVWXURMXPV

GDUED YLHWDV SLHHMDPƯED XQ GDUED DSVWƗNƺL SUDVPMX XQ VRFLƗOR LHPDƼX UDNVWXURMXPV DWWLHNVPH SUHW GDUEX XQ PRWLYƗFLMD LHVDLVWƯWLHV GDUED WLUJnj LHNƺDXãDQƗV VDELHGUƯEDV G]ƯYƝ VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV LHPHVOL EUƯYƗ ODLND DNWLYLWƗWHV VDELHGUƯEDV DWWLHNVPHV YƝUWƝMXPV Ź 3DG]LƺLQƗWDV LQWHUYLMDV DU X]ƼƝPƝMLHP NXUL QRGDUELQD LQYDOƯGXV Q

/DWYLMDV X]ƼƝPƝMX DSWDXMDV WLHãLH PƝUƷL ELMD QRVNDLGURW X]ƼƝPƝMX SLHUHG]L LQYDOƯGX QRGDUELQƗãDQƗ

YLHGRNOL SDU LQYDOƯGX LQWHJUƗFLMX GDUED WLUJnj YLHGRNOL SDU YDOVWV SLHGƗYƗWDMƗP LHVSƝMƗP LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV YHLFLQƗãDQƗ UHNRPHQGƗFLMDV VLWXƗFLMDV X]ODERãDQDL LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV MRPƗ $SWDXMDV PƝUƷD JUXSD ± /DWYLMƗ UHƧLVWUƝWR X]ƼƝPXPX XQ RUJDQL]ƗFLMX SƗUVWƗYML ± OƝPXPX SLHƼƝPƝML YDGƯWƗML SHUVRQƗOGDƺX YDGƯWƗML NXULHP LU SLHUHG]H LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV MRPƗ $SWDXMDV PHWRGH ± VWUXNWXUƝWD LQWHUYLMD SD WHOHIRQX

(NVSHUWX LQWHUYLMX UH]XOWƗWL 1RGDUELQƗWƯEDV YDOVWV DƧHQWnjUD SLHGƗYƗ VDYXV SDVƗNXPXV GDUED PHNOƝWƗMLHP XQ EH]GDUEQLHNLHP ƯSDãL QHDWãƷLURW DWVHYLãƷXV SDNDOSRMXPXV WLNDL FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL 7LHN QRGDOƯWL DWVHYLãƷL SDNDOSRMXPL ULVND JUXSƗP NXUƗV WLHN LHNƺDXWL DUƯ FLOYƝNL DU LQYDOLGLWƗWL &LOYƝNV DU LQYDOLGLWƗWL YDU 19$ L]PDQWRW Ź PRGXOƗUR DSPƗFƯEX QR ± VWXQGƗP PRGXƺL SDSLOGXV QR JDGD PRGXƺL SLUPVSHQVLMDV YHFXPD GDUED PHNOƝWƗMLHP YDL SHQVLMƗ HVRãDMLHP GDUED PHNOƝWƗMLHP W VN FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL Ź DOJRWRV SDJDLGX VDELHGULVNRV GDUEXV NDV LU GDåƗGL VDNRSãDQDV GDUEL X] ODLND SHULRGX QR OƯG] PƝQHãLHP Ź (6) SURJUDPPD ULVND JUXSƗP W VN LQYDOƯGLHP $SPƗFƯEX NYDOL¿NƗFLMDV FHOãDQDV SƗUNYDOL¿NƗFLMDV SURJUDPPDV VWXQGX VNDLWV QR OƯG] VWXQGƗP Ź DSPƗFƯEDV NYDOL¿NƗFLMDV FHOãDQD SƗUNYDOL¿NƗFLMD EH]GDUEQLHNLHP LHNƺDXMRWLHV NRSƝMƗV EH]GDUEQLHNX JUXSƗV Ź VXEVLGƝWƗV GDUED YLHWDV SLH GDUED GHYƝMD Ź SVLKRORJD HUJRWHUDSHLWD MXULVWD &9 VDVWƗGƯãDQDV NRQVXOWƗFLMDV 1HVNDWRWLHV X] WR ND 19$ LU SLHWLHNDPL GDXG] SLHGƗYƗWLH SDVƗNXPL FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL WLNDL QHOLHOV VNDLWV FLOYƝNX SƝF SDVƗNXPX L]PDQWRãDQDV DWURG GDUEX 'DUED GHYƝML LU QHDNWƯYL VXEVLGƝWR GDUED YLHWX L]YHLGƝ FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL ,HPHVOL Ź 19$ VWLQJULH QRWHLNXPL ãƯ SDVƗNXPD L]PDQWRãDQƗ Ź LNPƝQHãD GRNXPHQWƗFLMDV NƗUWRãDQD XQ DWVNDLãX VDJDWDYRãDQD 19$ Ź LQYDOƯGX PDLQƯJDLV YHVHOƯEDV VWƗYRNOLV Ź QHYƝOƝãDQƗV YHLNW SLHPDNVDV SLH PLQLPƗOƗV GDUED DOJDV Ź DWVHYLãƷD GDUELQLHND GHOHƧƝãDQD LQYDOƯGD DSPƗFƯãDQDL LHYDGƯãDQDL GDUEƗ Ź SDSLOGX DWELOGƯED QRGDUELQRW LQYDOƯGX Ź QDY YDOVWV DWEDOVWD GDUED GHYƝMLHP NXUL QRGDUELQƗWX LQYDOƯGXV QRGRNƺX DWODLGHV XWW

121

3DãYDOGƯEDV LU YLHQV QR GDUED GHYƝMLHP NDV LHVDLVWƯMXãLHV VXEVLGƝWR GDUED YLHWX L]YHLGƝ 3ƝF LHJnjWƗV LQIRUPƗFLMDV UHƧLRQRV ODESUƗWƗN WR L]PDQWR SDJDVWX SDãYDOGƯEDV MR NDXW DUƯ QHOLHODV VXEVƯGLMDV GDUED YLHWDV SLHOƗJRãDQDL XQ LHNƗUWRãDQDL PD]ƗP SDãYDOGƯEƗP LU QR]ƯPƯJDV /LHOƗV SDãYDOGƯEDV XQ SLOVƝWX GRPHV YƝO QDY JDWDYDV VDYƗV LHVWƗGƝV QRGDUELQƗW FLOYƝNXV DU LQYDOLGLWƗWL GXEXOWD DWELOGƯED MƗGHOHƧƝ FLOYƝNV QR LHVWƗGHV NƗ GDUED YDGƯWƗMV LQYDOƯGDP NDV OLHOƗ PƝUƗ NDYƝ GRPHV LNGLHQDV GDUEX 3DVWƗY DWãƷLUƯEDV UHƧLRQƗOƗ VNDWƯMXPƗ SLHPƝUDP /DWJDOHV UHƧLRQƗ NXU EH] GDUED LU OLHOD GDƺD ÄYHVHOR´ FLOYƝNX GDUED GHYƝMLHP QDY PRWLYƗFLMDV SLHƼHPW GDUEƗ LQYDOƯGX 1R]ƯPƯJV QRGDUELQƗWƯEDV IDNWRUV LU FLOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL L]JOƯWƯEDV OƯPHQLV 19$ GDWL DSOLHFLQD ND OLHOƗNƗ GDƺD ãR FLOYƝNX LU DU YLGƝMR YDL SURIHVLRQƗOR L]JOƯWƯEX WLNDL QHOLHODL GDƺDL LU DXJVWƗNƗ L]JOƯWƯED NDV OLHOƗ PƝUƗ LU LHPHVOV ]HPDL NRQNXUƝWVSƝMDL GDUED WLUJnj ,QYDOƯGX L]JOƯWƯEDV NYDOLWƗWH XQ L]JOƯWƯEDV SLHHMDPƯED LQYDOƯGLHP LU VYDUƯJV YLƼX QRGDUELQƗWƯEDV SULHNãQRWHLNXPV ,QYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV MDXWƗMXPL MƗULVLQD VDLVWƯEƗ DU L]JOƯWƯEDV SLHHMDPƯEX XQ NYDOLWƗWL 7LHP FLOYƝNLHP NXULHP LQYDOLGLWƗWH LU QR G]LPãDQDV WUnjNVW GDUED LHPDƼX YDL WƗGX YLVSƗU QDY 7DV ãDL JUXSDL DSJUnjWLQD DWUDVW GDUEX 6ƗNRW VWUƗGƗW LQYDOƯGL ULVNƝ ]DXGƝW GDƺX QR OƯG] WDP VDƼHPWDMLHP DWYLHJORMXPLHP 3LHGƗYƗWDLV DWDOJRMXPV QR GDUED GHYƝMX SXVHV LU SƗUƗN ]HPV NDV OLHN LQYDOƯGDP L]YƝOƝWLHV YDL L]G]ƯYRW QR SHQVLMDV YDL VPDJL VWUƗGƗMRW SLHSHOQƯWLHV VDƼHPRW ]HPX DWDOJRMXPX %LHåL YLHQ FLOYƝNL L]YƝODV QHVWUƗGƗW 1HSLHOƗJRWD YLGH FLOYƝNLHP DU NXVWƯEX WUDXFƝMXPLHP SƗUVYDUƗ SDãYDOGƯEƗV XQ SDJDVWRV LU WƗGD VLWXƗFLMD ND FLOYƝNV NXUã DWURGDV UDWLƼNUƝVORV QHWLHN ODXNƗ QR VDYƗP PƗMƗP QHPD] QHUXQƗMRW SDU DSPƗFƯEƗP YDL LHVDLVWƯãDQRV VXEVLGƝWDMƗ GDUED YLHWƗ

8]ƼƝPƝMX DSWDXMDV UH]XOWƗWL 9DU L]ãƷLUW GLYX YHLGX DWWLHNVPL SUHW LQYDOƯGLHP Ź NƗ SUHW QHYDUƯJƗNLHP NXULHP LU ƯSDãDV YDMDG]ƯEDV XQ QHSLHFLHãDPD X]PDQƯED Ź NƗ SUHW MHENXUX FLOYƝNX 8]ƼƝPƝMLHP LU L]GHYƯJL ND GDUELQLHNV DU LQYDOLGLWƗWL SƝF LHVSƝMDV PD]ƗN DWãƷLUDV QR SƗUƝMLHP GDUELQLHNLHP VSƝM WLNW JDOƗ DU X]WLFƝWDMLHP GDUED SLHQƗNXPLHP YLƼD YDMDG]ƯEƗP SƝF LHVSƝMDV PD]ƗN MƗSLHOƗJR GDUED YLHWD QDY MƗYHOWD SDVWLSULQƗWD X]PDQƯED 8]ƼƝPXPX SƗUVWƗYML X]VYƝUD ND YDOVWV LQVWLWnjFLMƗP LU MƗX]ƼHPDV JDOYHQƗ ORPD LQYDOƯGX VDJDWDYRãDQDL GDUED WLUJXP XQ MƗVQLHG] X]ƼƝPƝMLHP DWEDOVWV ODL LQYDOƯGL NƗ SLOQYƝUWƯJL GDUELQLHNL YDUƝWX LHNƺDXWLHV GDUED WLUJnj $W]LQƯJL WLND QRYƝUWƝWDV YDOVWV GRWƗFLMDV LQYDOƯGX QRGDUELQƗãDQƗ ± GRWƗFLMDV NRPSHQVƝ WRV SDSLOGX UHVXUVX LHJXOGƯMXPXV NXUL QHEnjWX QHSLHFLHãDPL MD YDNDQFL LHƼHPWX GDUELQLHNV EH] LQYDOLGLWƗWHV -D GRWƗFLMDV NRQNUƝWƗ JDGƯMXPƗ QDY SLHWLHNDPDV XQ GDUELQLHNV DU LQYDOLGLWƗWL QHDSPLHULQD GDUED GHYƝMX WDG X]ƼƝPƝMDP WUnjNVW DUJXPHQWX ODL WXUSLQƗWX QRGDUELQƗW LQYDOƯGX

&LOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL NYDQWLWDWƯYƗV DSWDXMDV UH]XOWƗWL ,]JOƯWƯED XQ WƗV SLHHMDPƯED LQYDOƯGLHP ,QYDOƯGX L]JOƯWƯEDV OƯPHQLV LU ]HPƗNV QHNƗ FLWX /DWYLMDV LHG]ƯYRWƗMX L]JOƯWƯEDV OƯPHQLV QDY LHJXYXãL YDLUƗN NƗ SDPDWL]JOƯWƯEX XQ WLNDL LU DXJVWƗNƗ L]JOƯWƯED 7ƗGƝMƗGL L]JOƯWƯED NƺnjVW SDU SDSLOGX IDNWRUX NDV PD]LQD LQYDOƯGX NRQNXUƝWVSƝMX GDUED WLUJnj 7DþX L]JOƯWƯEDV WUnjNXPD FƝORQLV OLHOƗ PƝUƗ LU WLHãL LQYDOLGLWƗWH NXUDV GƝƺ PƗFƯEDV L]JOƯWƯEDV LHVWƗGƝ ELHåL YLHQ QHWLHN WXUSLQƗWDV (VRãDLV LQYDOƯGX L]JOƯWƯEDV OƯPHQLV SDUDVWL VDVQLHJWV SLUPV VDVOLPãDQDV WUDXPDV 7LHP NXULHP LQYDOLGLWƗWH LU YLVX PnjåX L]JOƯWƯEDV OƯPHQLV LU YLV]HPƗNDLV ± QR YLƼLHP QDY EHLJXãL SDW SDPDWVNROX JDGƯMXPX YLƼL QDY DSPHNOƝMXãL DUƯ QHNƗGXV NXUVXV 7ƗGƝMƗGL LQYDOƯGL NXULHP LU LHG]LPWD VOLPƯED X]VNDWƗPL SDU YLHQX QR JDOYHQDMƗP ULVND JUXSƗP .Ɨ SR]LWƯYV DVSHNWV MƗDW]ƯPƝ WDV ND WLHãL FLOYƝNL NXULHP LQYDOLGLWƗWH LU QR G]LPãDQDV VDOƯG]LQRãL ELHåL L]WHLNXãL YƝOƝãDQRV NDXW NR X]VƗNW VDYX SUDVPMX FHOãDQDL 9LƼX VLWXƗFLMD LU ƯSDãD ± GDXG]L QR YLƼLHP QHNDG QDY PƗFƯMXãLHV YDL VWUƗGƗMXãL XQ LHJnjWDLV L]JOƯWƯEDV OƯPHQLV PƝG] EnjW ƺRWL ]HPV 7ƗGƝƺ QƗNRWQƝ LHWHLFDPV SRSXOƗUDMRV LQIRUPƗFLMDV DYRWRV ± 79 XQ SUHVƝ ƯSDãL UHƧLRQƗODMƗ SUHVƝ

YDLUƗN L]YLHWRW DUƯ LQIRUPƗFLMX NDV EnjWX ODEƗN SLHPƝURWD XQ VDSURWDPD ãDL LQYDOƯGX JUXSDL ,]JOƯWƯEDV QHWXUSLQƗãDQD OLHOƗ PƝUƗ VDLVWƯWD DUƯ DU FLOYƝND YHFXPX XQ WƗV YHFXPD UREHåDV SƗUNƗSãDQX NDG SDUDVWL EHLG]DV PƗFƯEX ODLNV L]JOƯWƯEDV LHVWƗGƝV ,QYDOLGLWƗWH QDY DWWXUƝMXVL QR WXUSPƗNDV L]JOƯWƯEDV DSWDXMƗWR OƯG] JDGX YHFXPƗ 7DV OLHFLQD ND X]ODERMRWLHV YLGHV SLHHMDPƯEDL LQYDOƯGLHP DUYLHQ

122

YDLUƗN LQYDOƯGX MD YLHQ YƝODV DWURG LHVSƝMDV WXUSLQƗW L]JOƯWƯEX XQ PƗFƯWLHV NƗGƗ PƗFƯEX LHVWƗGƝ 9LVELHåƗN PƗFƯEX WXUSLQƗãDQX SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV DSJUnjWLQD SDãX LQYDOƯGX YHVHOƯEDV SUREOƝPDV 9DLUXPV LQYDOƯGX X]VNDWD ND YLƼLHP LU JUnjWL LHJnjW OƯG]YƝUWƯJX L]JOƯWƯEX DU SƗUƝMLHP VDELHGUƯEDV ORFHNƺLHP 1R]ƯPƯJL ]HPƗN LQYDOƯGX LHVSƝMDV LHJnjW OƯG]YƝUWƯJX L]JOƯWƯEX YƝUWƝ WLH NXUL UHƗOL LU FHQWXãLHV WR GDUƯW ± WXUSLQƗMXãL PƗFƯWLHV SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV ± QR YLƼLHP X]VNDWD ND ãƯV LHVSƝMDV LU GDXG] PD]ƗNDV QHNƗ YHVHOLHP FLOYƝNLHP 7DV QRUƗGD ND YƝUWƝMXPD SDPDWƗ LU QH WLN GDXG] VXEMHNWƯYL SULHNãVWDWL NƗ REMHNWƯYL LHUREHåRMXPL DU NXULHP LQYDOƯGL VDVNƗUXãLHV ƻHPRW YƝUƗ ND LQYDOƯGX L]JOƯWƯEDV OƯPHQLV SDUDVWL QDY DXJVWV XQ GDƺD LQYDOƯGX L]JOƯWRWD SURIHVLMƗV NXUƗV SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV YDLUV VWUƗGƗW QHVSƝM DNWXƗOD LU DUƯ QHSLHFLHãDPƯED DSJnjW MDXQDV SUDVPHV LHPDƼDV XQ ]LQƗãDQDV 7RPƝU SDãODLN WLNDL LQYDOƯGX SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV LU DSPHNOƝMXãL NƗGDV DSPƗFƯEDV YDL NXUVXV .XUVX L]YƝOL OLHOƗ PƝUƗ LHWHNPƝ XQ LHUREHåR HVRãDLV SLHGƗYƗMXPV XQ VSƝMD WR DWƺDXWLHV 7Ɨ NƗ LQYDOƯGL LU YLHQD QR PD]WXUƯJƗNDMƗP VDELHGUƯEDV JUXSƗP SDU ãƷƝUVOL NXUVX DSPHNOƝMXPƗ YDU NƺnjW ¿QDQVLƗOL LHUREHåRMXPL 7LNDL LQYDOƯGX DSPHNOƝMXãL NXUVXV SDU NXULHP MƗPDNVƗ SDãDP âREUƯG RUJDQL]ƗFLMD NDV YLVYDLUƗN DWEDOVWD XQ YHLF LQYDOƯGX DSPƗFƯEX LU 1RGDUELQƗWƯEDV YDOVWV DƧHQWnjUD 7ƗGƝMƗGL 19$ SLHGƗYƗMXPDP XQ WƗ SRSXODUL]ƝãDQDL LU ƺRWL OLHOD LHWHNPH X] WR YDL XQ NƗGX SDSLOGX L]JOƯWƯEX LHJnjV LQYDOƯGL 6YDUƯJL SLHYƝUVW X]PDQƯEX WDP NƗGL NXUVL WLHN SLHGƗYƗWL FLN DWELOVWRãL WLH LU GDUED WLUJXV SUDVƯEƗP NƗ DUƯ UnjSƝWLHV SDU YLGHV SLHPƝURWƯEX LQYDOƯGLHP 7RPƝU MƗDW]ƯVW ND YDLUXPV LQYDOƯGX LU VDPƝUƗ NnjWUL DWWLHFƯEƗ X] L]JOƯWƯEDV LHJXYL YDL NYDOL¿NƗFLMDV SDDXJVWLQƗãDQX QƗNRWQƝ DSWDXMƗWR WXYƗNR JDGX ODLNƗ QHSOƗQR QH L]JOƯWRWLHV QH SDDXJVWLQƗW NYDOL¿NƗFLMX YDL SƗUNYDOL¿FƝWLHV QRUƗGD ND YLƼLHP LQIRUPƗFLMD SDU L]JOƯWRãDQƗV LHVSƝMƗP QDY QHSLHFLHãDPD QHLQWHUHVƝ 9ƝOPL SLOQYHLGRW VDYDV SUDVPHV PD]LQD YHFXPV XQ ]HPV VDYX GDUEDVSƝMX SDãYƝUWƝMXPV -D FLOYƝNV X]VNDWD VDYX GDUED G]ƯYL SDU WLNSDW NƗ EHLJXãRV WDG VDSURWDPV ND PRWLYƗFLMD DSJnjW MDXQDV SUDVPHV XQ ]LQƗãDQDV QDY DXJVWD XQ LQIRUPƗFLMD SDU L]JOƯWRãDQƗV LHVSƝMƗP QHLQWHUHVƝ 7XUSUHWƯ L]JOƯWRãDQRV WXUSLQƗW YDL X]VƗNW LU PRWLYƝWL MDXQLHãX XQ QR YLƼLHP SOƗQR SƗUNYDOL¿FƝWLHV YDL SDDXJVWLQƗW NYDOL¿NƗFLMX .RSXPƗ LQIRUPƗFLMDV WUnjNXPV SDU L]JOƯWRãDQƗV LHVSƝMƗP ãREUƯG QDY X]VNDWƗPV SDU EnjWLVNX SUREOƝPX NDV PD]LQƗWX LQYDOƯGX LHVDLVWL L]JOƯWƯEƗ WRPƝU LQYDOƯGL SDU ãƯP LHVSƝMƗP ODESUƗW X]]LQƗWX NR YDLUƗN 7LH NXUL LU SLOQƯEƗ QHLQIRUPƝWL SDU L]JOƯWƯEDV LHVSƝMƗP YLVELHåƗN DUƯ QHYƝODV QH L]JOƯWRWLHV QH FHOW NYDOL¿NƗFLMX ± YLƼXV ãƗGD LQIRUPƗFLMD QHLQWHUHVƝ 3DPDWL]JOƯWƯEDV WUnjNXPV YLVELHåƗN YƝURMDPV VWDUS LQYDOƯGLHP DU JDUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPLHP

$UƯ NXUVXV YLƼL DSPHNOƝMXãL UHWL XQ VNHSWLVNƗN QHNƗ FLWL YƝUWƝ LQYDOƯGX LHVSƝMDV LHJnjW L]JOƯWƯEX *DOYHQƗ SUREOƝPD DU NXUX YLƼL VDVNDUDV L]JOƯWRãDQƗV SURFHVƗ YLVELHåƗN LU YLƼX SDãX YHVHOƯEDV VWƗYRNOLV XQ YLƼL LU ƺRWL PD] LQIRUPƝWL SDU L]JOƯWƯEDV LHJXYHV XQ SDSLOGLQƗãDQDV LHVSƝMƗP ± SXVH QR YLƼLHP SDU WƗP LU ƺRWL YƗML LQIRUPƝWL YDL YLVSƗU QDY LQIRUPƝWL 6QLHG]RW SODãƗNX LQIRUPƗFLMX SDU FLOYƝNX DU JDUƯJLHP WUDXFƝMXPLHP LHVSƝMƗP EnjWX LHVSƝMDPV SDOLHOLQƗW YLƼX LHVDLVWL L]JOƯWƯEƗ XQ YHLFLQƗW NRQNXUƝWVSƝMDV FHOãDQRV 7ƗSDW LHWHLFDPV 19$ YDL SURIHVLRQƗOƗV RULHQWƗFLMDV RUJDQL]ƗFLMƗP WXUSPƗN DNWƯYƗN NRQVXOWƝW LQYDOƯGXV QƗNDPƗV SURIHVLMDV L]YƝOƝ &LOYƝNLHP DU JDUƯJLHP NXVWƯEX YDL PDƼX UHG]HV G]LUGHV WUDXFƝMXPLHP PƝG] SLHWUnjNW LQIRUPƗFLMDV NƗGX SURIHVLMX ODEƗN L]YƝOƝWLHV ± NXUD SURIHVLMD EnjWX SLHSUDVƯWD XQ YLƼX YHVHOƯEDV VWƗYRNOLP DWELOVWRãD 3ƝWƯMXPV OLHFLQD ND DU OLHOƗNDMƗP JUnjWƯEƗP L]JOƯWƯEDV LHJXYƝ VDVNDUDV LQYDOƯGL DU NXVWƯEX WUDXFƝMXPLHP /LHOƗNƗ SUREOƝPD DU NXUX YLƼLHP MƗVDVNDUDV LHJnjVWRW L]JOƯWƯEX LU JUnjWƯEDV QRNƺnjVW OƯG] L]JOƯWƯEDV LHVWƗGHL 7RPƝU GDXG]L QR YLƼLHP SDXå YLHGRNOL ND LHVSƝMDV LQYDOƯGDP LHJnjW L]JOƯWƯEX DWNDUƯJDV QR SDãD FLOYƝND 1HUDXJRWLHV X] SƗUYLHWRãDQƗV JUnjWƯEƗP YLƼL NXUVXV LU DSPHNOƝMXãL SDW ELHåƗN QHNƗ FLOYƝNL DU QHUHG]DPR LQYDOLGLWƗWL YDL JDUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPLHP âDMƗ JUXSƗ NRSXPƗ L]JOƯWƯEDV OƯPHQLV LU VDOƯG]LQRãL DXJVWV 7DV YƝOUHL] DSOLHFLQD FLN OLHOD QR]ƯPH L]JOƯWƯEDV LHJXYƝ LU SDãD LQYDOƯGD PRWLYƗFLMDL XQ YƝOPHL DWWƯVWƯW VDYDV SUDVPHV XQ FHOW VDYX L]JOƯWƯEDV OƯPHQL 9ƝO SODãƗNX LQYDOƯGX DU NXVWƯEX WUDXFƝMXPLHP LHVDLVWƯãDQRV L]JOƯWƯEƗ YHLFLQƗWX WUDQVSRUWD QRGURãLQƗMXPV OƯG] L]JOƯWƯEDV LHVWƗGHL ƹRWL ELHåL VDYDV SUDVPHV SLOQYHLGRW YƝODV LQYDOƯGL DU PDƼX WUDXFƝMXPLHP 9LƼL DUƯ LU YLVYDLUƗN LHLQWHUHVƝWL LQIRUPƗFLMƗ SDU L]JOƯWƯEDV LHJXYHV XQ SDSLOGLQƗãDQDV LHVSƝMƗP /ƯG] ãLP YLƼLHP PƗFƯEDV YLVYDLUƗN DSJUnjWLQƗMXVL NODVHV YDL NXUVD ELHGUX DWWLHNVPH XQ YLGHV SLHHMDPƯED L]JOƯWƯEDV LHVWƗGƝ 7DV QRUƗGD ND QƗNRWQƝ LHWHLFDPV DSGRPƗW LHVSƝMDV SDGDUƯW VNROX XQ DXJVWVNROX YLGL SLHPƝURWƗNX DUƯ FLOYƝNLHP DU UHG]HV YDL G]LUGHV WUDXFƝMXPLHP YDL SLHJƗGƗW ƯSDãDV DSPƗFƯEX SURJUDPPDV QHNOƗWLHQƝ 1H YLVLHP XQ QH YLHQPƝU LU LHVSƝMDV XQ YƝOƝãDQƗV PƗFƯEDV DSPHNOƝW VSHFLDOL]ƝWDMƗV VNROƗV 9LV]HPƗNƗ LHVDLVWH L]JOƯWƯEƗ LU YƝURMDPD SDJDVWRV 7DMRV WLNDL LQYDOƯGX WXUSLQƗMXãL PƗFƯEDV SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV XQ DSPHNOƝMXãL NXUVXV /DL JDQ LHVSƝMDV LHJnjW OƯG]YƝUWƯJX L]JOƯWƯEX SDJDVWRV QHYƝUWƝ ]HPƗN NƗ OLHODMƗV SLOVƝWƗV WRPƝU LQYDOƯGL LU PD]ƗN PRWLYƝWL NDXW NR GDUƯW VDYDV L]JOƯWƯEDV YDL SUDVPMX FHOãDQDL ± QHYƝODV GDUƯW QHNR 'DXG]LHP SDU L]JOƯWRãDQƗV LHVSƝMƗP QDY QHNƗGDV LQIRUPƗFLMDV EHW ãƗGD LQIRUPƗFLMD QHPD] QHLQWHUHVƝ 1HUDXJRWLHV X] WR ND ODXNRV L]JOƯWƯEX LHJnjW ELHåƗN QHNƗ FLWYLHW NDYƝ JUnjWƯEDV QRNƺnjW OƯG] L]JOƯWƯEDV LHVWƗGHL XQ SLOGƯW DSPHNOƝMXPD SUDVƯEDV WRPƝU

MƗVHFLQD ND JDOYHQDLV LHPHVOV PD]ƗNDL ãR FLOYƝNX LHVDLVWHL L]JOƯWƯEƗ LU PRWLYƗFLMDV WUnjNXPV 6YDUƯJL URVLQƗW XQ LHGURãLQƗW ãR DSG]ƯYRWR YLHWX LQYDOƯGXV WXUSLQƗW PƗFƯEDV XQ FHOW VDYX L]JOƯWƯEDV OƯPHQL SDSODãLQRW NXUVX SLHGƗYƗMXPX YDL SDGDURW HODVWƯJƗNX DSPHNOƝMXPD JUD¿NX

,QYDOƯGX GDUEDVSƝMDV XQ GDUED DSVWƗNƺL ,QYDOLGLWƗWH YLVELHåƗN PD]LQD FLOYƝND ¿]LVNƗV LHVSƝMDV LQYDOƯGX NXUL NƗGUHL] LU VWUƗGƗMXãL DW]ƯVW ND ƗWUL ¿]LVNL SLHNnjVW EHW SƝF QHOLHODV DWSnjWDV VSƝM WXUSLQƗW GDUEX LQYDOƯGX YDU YHLNW WLNDL QHOLHOX ƯVODLFƯJX ¿]LVND GDUED DSMRPX 5HWƗN LQYDOƯGLHP LU PD]LQƗMXãƗV JDUƯJƗV GDUEDVSƝMDV 7DV QR]ƯPƝ ND OLHOƗNDMDL GDƺDL LQYDOƯGX L]ƼHPRW GDƺX LQYDOƯGX DU JDUƯJLHP WUDXFƝMXPLHP EnjWX YLHJOƗN YHLNW GDUEX NDV SUDVD JDUƯJX QHYLV ¿]LVNX SLHSnjOL /DL JDQ OLHOƗNƗ GDƺD VWUƗGƗMRãR LQYDOƯGX SDãL YDU QR]ƯPƯJL LHWHNPƝW VDYXV GDUED SLHQƗNXPXV XQ GDUED WHPSX GDUEV YLƼLHP QHSDGRGDV YLHJOL DSWDXMƗWR DW]ƯVW ND ELHåL YDL YLHQPƝU PƗMƗV QR GDUED DWJULHåDV SƗUJXUXãL GDUEV ELHåL YDL YLHQPƝU UDGD VWUHVX ƮSDãL JUnjWL LU LQYDOƯGLHP DU JDUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPLHP ,HPHVOV WDP NƗGƝƺ LQYDOƯGV VPDJL VWUƗGƗ XQ QR GDUED DWJULHåDV SƗUJXULV ELHåL YLHQ LU QHYLV WDV ND LQYDOƯGX GDUEƗ SƗUVORJRWX EHW JDQ WDV ND ãƗGL VWUƗGƗW L]YƝODV YLƼã SDWV ± FHQãRWLHV ODEƗN SDUƗGƯW VHYL YDL ODEƗN L]GDUƯWX X]WLFƝWR GDUEX 6YDUƯJL ODL EDLGRWLHV QH]DXGƝW GDUEX YDL NƗGX FLWX LHPHVOX GƝƺ LQYDOƯGV QHVOƝSWX VDYDV VDMnjWDV XQ JUnjWƯEDV QR GDUED GHYƝMD ƻHPRW YƝUƗ ND GDXG]LHP

LQYDOƯGLHP VOLPƯED LU SURJUHVƝMRãD UDNVWXUD SDVWƗYƯJV GDUEV SƗUVORG]HV DSVWƗNƺRV YDU YƝO YDLUƗN SDVOLNWLQƗW YHVHOƯEDV VWƗYRNOL /LHOƗNƗV GDƺDV LQYDOƯGX YHVHOƯED LU SLOQƯEƗ YLƼX SDãX URNƗV GDUEDYLHWD SDU WR ƯSDãL QHUnjSƝMDV 'DUELQLHNX REOLJƗWƗV YHVHOƯEDV SƗUEDXGHV QRGURãLQD GDUED GHYƝMX YHVHOƯEDV DSGURãLQƗãDQDV SROLVL ± EHW GDUELQLHNX YDNFLQƗFLMX ± GDUED GHYƝMX 3ƝGƝMR JDGX ODLNƗ GDUEDYLHWD X] REOLJƗWR YHVHOƯEDV SƗUEDXGL QRVnjWƯMXVL XQ WR L]JƗMLV VWUƗGƗMRãR LQYDOƯGX VWUƗGƗMRãR LQYDOƯGX SDU ãƗGX SƗUEDXGL QHPD] QH]LQD 6WUƗGƗMRãLH LQYDOƯGL QDY ƯSDãL ODEL LQIRUPƝWL DUƯ SDU GDUED GURãƯEDV MDXWƗMXPLHP %njWX LHWHLFDPV YDLUƗN LQIRUPƝW LQYDOƯGXV SDU GDUED YLGHV ULVND IDNWRULHP ƷƯPLVNLHP ¿]LNƗOLHP HUJRQRPLVNLHP SVLKRVRFLƗOLHP WUDXPDWLVNLHP X F MR ãREUƯG SDU WR YLƼL LQIRUPƗFLMX VDƼƝPXãL UHWL 7DV PD]LQƗWX WXUSPƗNX YHVHOƯEDV SDVOLNWLQƗãDQƗV ULVNX LQYDOƯGX X]VNDWD ND VOLPƯEDV WUDXPDV UH]XOWƗWƗ ]DXGƝMXãL YDLUƗN QHNƗ SXVL VDYX GDUEDVSƝMX âLV ]HPDLV YHVHOƯEDV XQ GDUEDVSƝMX SDãYƝUWƝMXPV NDYƝ YLƼXV PHNOƝW LHVSƝMDV LHNƺDXWLHV GDUED WLUJnj 7DþX MƗƼHP YƝUƗ ND LHPHVOL ]HPDP SDãYƝUWƝMXPDP LU QH WLNDL REMHNWƯYL EHW PƝG] DUƯ EDOVWƯWLHV FLOYƝND VXEMHNWƯYƗ L]MnjWƗ 3ƝWƯMXPV OLHFLQD ND ODLNDP HMRW XQ LOJƗNX ODLNX HVRW EH] GDUED NUƯWDV DUƯ LQYDOƯGD SƗUOLHFƯED SDU VDYLHP VSƝNLHP YLƼã VƗN DS]LQƗWLHV ND GDUEDVSƝMDV LU ]XGXãDV âLV SURFHVV YDU EnjW VDLVWƯWV JDQ DU QHVSƝMX LOJVWRãX ODLNX DWUDVW GDUEX JDQ VDELHGUƯEDV DWWLHNVPL SUHW LQYDOƯGX NƗ VOLPX FLOYƝNX NDV UH]XOWƗWƗ OLHN DUƯ SDãDP LQYDOƯGDP VDMXVWLHV QHSLOQYƝUWƯJL /DL JDQ VDELHGUƯED PƝG] VDDVLQƗWL X]WYHUW WLHãL ¿]LVNX LQYDOLGLWƗWL SƝF SDãX LQYDOƯGX GRPƗP GDUEDVSƝMDV WƗV LHJnjãDQD QHLHWHNPƝ YDLUƗN NƗ PDƼX WUDXFƝMXPL YDL JDUƯJƗV VOLPƯEDV

1RGDUELQƗWƯED SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV ,QYDOLGLWƗWH YDU DWƼHPW FLOYƝNDP QRWHLNWDV VSƝMDV YDL DSJUnjWLQƗW NƗGX SLHQƗNXPX YHLNãDQX 3ƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV QRGDUELQƗWƯED YLVSƗU QDY PDLQƯMXVLHV WLNDL LQYDOƯGX ± YLƼL SDOLNXãL WDMƗ SDãƗ DPDWƗ WDMƗ SDãƗ X]ƼƝPXPƗ SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV VWUƗGƗ FLWƗ SURIHVLMƗ 3DUDVWL WLHN PDLQƯWD QH WLNDL QRGDUERãDQƗV EHW DUƯ X]ƼƝPXPV NXUƗ LQYDOƯGV VWUƗGƗ 9LVELHåƗN QRGDUELQƗWƯEDV PDLƼX L]UDLVD JDUƯJƗV VDVOLPãDQDV YDL NXVWƯEX WUDXFƝMXPL 1HVSƝMRW YDLUV SLOQYƝUWƯJL YHLNW OƯG]ãLQƝMRV GDUED SLHQƗNXPXV FLOYƝNL NXUXV VNƗUXãDV ãƯV VOLPƯEDV WUDXPDV L]YƝODV FLWX QRGDUERãDQRV FLWƗ X]ƼƝPXPƗ 'DUEDP MDXQƗ SURIHVLMƗ ELHåL YLHQ MƗDSJnjVW MDXQD NYDOL¿NƗFLMD WƗGƝMƗGL LQYDOƯGX SƗUNYDOL¿NƗFLMDV MDXWƗMXPV LU ƗUNƗUWƯJL DNWXƗOV 6LWXƗFLMƗ NDG VDJODEƗW OƯG]ãLQƝMR QRGDUERãDQRV YDLUV QDY LHVSƝMDPV SƗUNYDOL¿FƝãDQƗV SDOƯG] DSJnjW MDXQX SURIHVLMX XQ LHƼHPW OƯG]YƝUWƯJX DPDWX NƗ SLUPV LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV YDL SDW DWWƯVWƯW VDYX NDUMHUX DXJVWƗNƗ OƯPHQƯ 7XUSUHWƯ WLHP NXULHP QDY ELMXVL LHVSƝMD VDJODEƗW HVRãR QRGDUERãDQRV XQ NXUL WRPƝU QHSƗUNYDOL¿FƝMDV QƗNDV VDPLHULQƗWLHV DU ]HPƗNDV NYDOL¿NƗFLMDV WHKQLVNLHP GDUELHP %LHåL YLHQ LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDL VHNR NDUMHUDV NULWXPV ± LQYDOƯGL QRQƗN QHNYDOL¿FƝWX VWUƗGQLHNX DVLVWHQWX YDL WHKQLVNR GDUELQLHNX DPDWƗ âLV NDUMHUDV NULWXPV SDUDVWL QHQRWLHN YLHQD X]ƼƝPXPD LHWYDURV ± WLNDL QHOLHOX GDƺX LQYDOƯGX SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV X]ƼƝPXPƗ SƗUYLU]D ]HPƗNƗ DPDWƗ 3DUDVWL LQYDOƯGV QR GDUED DL]LHW XQ SƝF WDP X]VƗN FLWX QRGDUERãDQRV FLWƗ X]ƼƝPXPƗ /DEƗNDV L]UHG]HV VDJODEƗW LHƼHPWR DPDWX VDYƗ X]ƼƝPXPƗ XQ QHPDLQƯW QRGDUERãDQRV LU WLHP LQYDOƯGLHP NXUL SLUPV LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV LU ELMXãL ODEL NRQNUƝWƗV MRPDV VSHFLƗOLVWL 'DUED GHYƝMV ãƗGƗ VLWXƗFLMƗ YDU QƗNW SUHWƯ SLHGƗYƗMRW HODVWƯJƗNX GDUEDODLNX XQ SLHOƗJRMRW YLGL

1R LHSULHNãƝMƗV GDUEDYLHWDV LQYDOƯGL SDUDVWL DL]LHW SDãL .Ɨ DL]LHãDQDV LHPHVOX YLVELHåƗN PLQ YHVHOƯEDV VWƗYRNOL NDV QHƺƗYD WXUSLQƗW YHLNW OƯG]ãLQƝMRV SLHQƗNXPXV 5HWL VDVWRSDPDV VLWXƗFLMDV NDG LQYDOƯGV PDLQƯMLV GDUEDYLHWX EHW VDJODEƗMLV WR SDãX DPDWX SURIHVLMX &LWRV X]ƼƝPXPRV SDUDVWL LQYDOƯGV VWUƗGƗ ]HPƗNƗ DPDWƗ YLƼã WLHN ÄDWVYLHVWV´ VROL DWSDNDƺ VDYƗ NDUMHUƗ 6YDUƯJL VHNRW OƯG]L ODL SDU LHPHVOX NƗGƝƺ GDUED GHYƝML OLHG] LQYDOƯGLHP LHƼHPW DXJVWƗNX NYDOL¿NƗFLMDL DWELOVWRãX DPDWX QHNƺnjWX DU LQYDOLGLWƗWL VDLVWƯWLH DL]VSULHGXPL -D VDYƗ X]ƼƝPXPƗ LQYDOƯGD SUDVPHV XQ LHPDƼDV ]LQD WDG FLWƗ SDU WƗP MƗSƗUOLHFLQD QR MDXQD XQ DL]VSULHGXPLHP YDU EnjW EnjWLVND ORPD .RSXPƗ VWUƗGƗMRãR LQYDOƯGX LU L]MXWXãL MHENƗGD YHLGD QHJDWƯYX QHLHFLHWƯJX DWWLHNVPL GDUEDYLHWƗ VDNDUƗ DU VDYX LQYDOLGLWƗWL 3ƗUVYDUƗ ãƗGD DWWLHNVPH L]MXVWD QR NROƝƧLHP 1HJDWƯYƗ DWWLHNVPH YLVELHåƗN L]SDXåDV WƗ ND LQYDOƯGX QHLHVDLVWD X]ƼƝPXPD VRFLƗODMƗ G]ƯYƝ WLHN X]WLFƝWL PD]ƗN VYDUƯJL GDUEL YDL PDNVƗ PD]ƗN QHNƗ FLWLHP ,QWHUHVDQWL ND ELHåƗN QHJDWƯYX DWWLHNVPL ƯSDãL QR GDUED GHYƝMD SXVHV L]MnjW WLH LQYDOƯGL NXUL VWUƗGƗ WDMƗ SDãƗ X]ƼƝPXPƗ NXU SLUPV LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV 7DV QRUƗGD ND SDOLHNRW WDMƗ SDãƗ X]ƼƝPXPƗ QH YLHQPƝU LU YLHJOL DESXVƝML SLHƼHPW MDXQR VLWXƗFLMX UƝƷLQƗWLHV DU WR XQ DGHNYƗWL UƯNRWLHV ,W ƯSDãL WƗGƝƺ ND VNDLGUƗ DWPLƼƗ YƝO LU DJUƗNDLV DWWLHFƯEX PRGHOLV JDGƯMXPX LHPHVOV DL]LHãDQDL QR GDUED LU GDUED GHYƝMV 9LVELHåƗN GDUED GHYƝMD GƝƺ QR GDUED DL]JƗMXãL LQYDOƯGL 5ƯJƗ XQ YDOVWV QR]ƯPHV SLOVƝWƗV 7LHãL 5ƯJƗ XQ YDOVWV QR]ƯPHV SLOVƝWƗV YLVELHåƗN LQYDOƯGL L]MnjW QHJDWƯYX DWWLHNVPL QR NOLHQWX SXVHV XQ WR ND NOLHQWL PD]ƗN X]WLFDV /ƯG] DU WR LQYDOƯGLHP QHODESUƗW X]WLF GDUEX DU NOLHQWLHP XQ DUƯ PDNVƗ PD]ƗN 7ƗSDW WLHãL OLHODMƗV SLOVƝWƗV LQYDOƯGL ELHåƗN WLHN DWVWXPWL QR X]ƼƝPXPD VDELHGULVNƗV G]ƯYHV 7DV QRUƗGD ND WLHãL 5ƯJƗ XQ YDOVWV QR]ƯPHV SLOVƝWƗV SDVWƗY OLHOƗNLH DL]VSULHGXPL SUHW LQYDOƯGLHP YLƼL NƗ JUXSD WLHN DWVWXPWL XQ L]ROƝWL .OLHQWX XQ YLVDV VDELHGUƯEDV X]WYHUH UDGD DUƯ GDUED GHYƝMLHP ]LQƗPX VSLHGLHQX DWWLHFƯEƗ X] LQYDOƯGX QRGDUELQƗãDQX 0DLQRWLHV VDELHGUƯEDV DWWLHNVPHL DUƯ GDUED GHYƝML ODESUƗWƗN QRGDUELQƗV LQYDOƯGXV 6DYVWDUSƝMR DWWLHFƯEX SUREOƝPDV YLVELHåƗN OLHN DL]LHW QR GDUED FLOYƝNLHP DU PDƼX WUDXFƝMXPLHP PDLQƯMXãL GDUEX NROƝƧX GƝƺ .Ɨ QHJDWƯYDV DWWLHNVPHV L]SDXVPL NROHNWƯYƗ YLƼL ELHåL PLQ QHLHVDLVWƯãDQX X]ƼƝPXPD VRFLƗODMƗ G]ƯYƝ ,QYDOƯGL DU PDƼX WUDXFƝMXPLHP QHJDWƯYX DWWLHNVPL VDMnjW QH WLNDL QR GDUEDELHGULHP EHW ELHåL YLHQ DUƯ QR NODVHV ELHGULHP PƗFƯEX ODLNƗ 9DU VHFLQƗW ND YDL QX ãƯV LQYDOƯGX JUXSDV YDMDG]ƯEDV NDXW NƗGƗ PƝUƗ WUDXFƝ YDL DSJUnjWLQD DSNƗUWƝMRV L]UDLVRW QHJDWƯYX DWWLHNVPL YDL DUƯ NROƝƧL QHSURW DGHNYƗWL L]WXUƝWLHV XQ NRPXQLFƝW DU ãƗGLHP FLOYƝNLHP DL]VNDURW LQYDOƯGX MnjWDV 7RPƝU YLVELHåƗN QHJDWƯYX DWWLHNVPL GDUEDYLHWƗ L]MnjW FLOYƝNL DU JDUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPLHP

9LƼL MnjW ND ELHåL YLHQ WLHN X]WLFƝWL JUnjWƗNL GDUEL EHW PDNVƗ VOLNWƗN QHNƗ FLWLHP 6DOƯG]LQƗMXPƗ DU SƗUƝMLHP YLƼL MnjWDV GLVNULPLQƝWL XQ QHDWELOVWRãL QRYƝUWƝWL 7ƗSDW YLƼL ELHåL MnjWDV L]ROƝWL QR X]ƼƝPXPD VDELHGULVNƗV G]ƯYHV 7DV DSOLHFLQD ND VDELHGUƯEƗ YDOGD QRWHLNWL VWHUHRWLSL SDU FLOYƝNLHP DU JDUƯJƗP VDVOLPãDQƗP NDV YDU SDVOLNWLQƗW DWWLHNVPL SUHW ãLHP FLOYƝNLHP XQ NDYƝW YLƼX LHNƺDXãDQRV GDUED NROHNWƯYƗ

1HVWUƗGƗMRãR LHNƺDXãDQƗV GDUED WLUJnj SUREOƝPDV XQ ãƷƝUãƺL $SOnjNRMRW QHVWUƗGƗMRãR JUXSX VYDUƯJL DW]ƯPƝW ND OLHOƗNƗ GDƺD ± UHVSRQGHQWX DJUƗN LU VWUƗGƗMXãL DOJRWX GDUEX XQ WLNDL YLVSƗU QHNDG QDY VWUƗGƗMXãL 1H PD]ƗN VYDUƯJV LU YƝO FLWV ãƯ MDXWƗMXPD DVSHNWV ± OLHOƗNƗ GDƺD QHVWUƗGƗMRãR LU EH] GDUED MDX YDLUƗN QHNƗ JDGXV 8Q QDY QRVOƝSXPV ND MR LOJƗN FLOYƝNV QHVWUƗGƗ MR JUnjWƗN LU VDPHNOƝW GDUEX XQ DWJULH]WLHV GDUED G]ƯYƝ 7R DSOLHFLQD GDXG]X SƝWƯMXPX UH]XOWƗWL GDåƗGƗV PƝUƷD JUXSƗV 'RPƗMRW SDU GDUED WLUJXV SROLWLNDV YHLGRãDQX EnjWX MƗSDUHG] NRQNUƝWD SDOƯG]ƯED XQ DWEDOVWV WLHP FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL NXUL YƝODV DWJULH]WLHV GDUED WLUJnj SƝF LOJƗND SƗUWUDXNXPD 7XUNOƗW MƗƼHP YƝUƗ ND OLHOƗNƗ GDƺD QR LOJVWRãL QHVWUƗGƗMRãDMLHP GDUEX SƗUWUDXNXãL SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV XQ LHVSƝMDPV GDUED WLUJnj YDU DWJULH]WLHV SDYLVDP FLWƗ VWDWXVƗ /LHOD GDƺD QR YLƼLHP LHVSƝMDPV YDLUV QHVSƝM YHLNW LHSULHNãƝMRV SLHQƗNXPXV VWUƗGƗW LHSULHNãƝMRV DSVWƗNƺRV XQ DU LHSULHNãƝMR VORG]L .RQNUƝWLH SDVƗNXPL ãDMƗ JDGƯMXPƗ YDUƝWX EnjW VDLVWƯWL DU SURIHVLRQƗOƗV RULHQWƗFLMDV XQ SURIHVLRQƗOƗV SƗUNYDOL¿NƗFLMDV LHVSƝMX QRGURãLQƗãDQX 'DUED SƗUWUDXNãDQDV LHPHVOV YDLUXPƗ JDGƯMXPL ELMLV YHVHOƯEDV VWƗYRNOLV 7RPƝU GDWL OLHFLQD ND WDV QDY YLHQƯJDLV EnjWLVNDLV LHPHVOV .DWUV SLHNWDLV UHVSRQGHQWV ELMLV VSLHVWV SƗUWUDXNW GDUEX X]ƼƝPXPD OLNYLGƗFLMDV GƝƺ ± WƗWDG WLFLV DWODLVWV %njWƯEƗ X] ãLHP FLOYƝNLHP EnjWX DWWLHFLQƗPL WLH SDãL SDVƗNXPL NDV X] MHENXUX FLWX VDELHGUƯEDV ORFHNOL NXUã SDOLFLV EH] GDUED -DXWƗMXPV WLNDL YDL YHVHOƯEDV VWƗYRNOLV XQ GDUED VSƝMDV ƺDXM ãLHP FLOYƝNLHP NRQNXUƝW GDUED WLUJnj X] YLHQOƯG]ƯJLHP QRVDFƯMXPLHP DU FLWLHP FLOYƝNLHP 7LH NDV GDUEX PHNOƝMXãL EHW QDY VSƝMXãL DWUDVW YLVELHåƗN NƗ LHPHVOX QHYHLNVPHL PLQ X]ƼƝPƝMD YDGƯWƗMD QHYƝOƝãDQRV SLHƼHPW GDUEƗ FLOYƝNX DU LHUREHåRWƗP GDUEDVSƝMƗP 2WUV ELHåƗN PLQƝWDLV LHPHVOV LU QHSLHFLHãDPƗV L]JOƯWƯEDV WUnjNXPV 5HWƗN PLQƝWL WƗGL IDNWRUL NƗ LQIRUPƗFLMDV WUnjNXPV YLGHV QHSLHPƝURWƯED FLOYƝNLHP DU ƯSDãDP YDMDG]ƯEƗP SLHGƗYƗWƗ DWDOJRMXPD DSMRPV XWW 1HSLHFLHãDPƗV SDOƯG]ƯEDV DSMRPV XQ IRUPD OLHOƗ PƝUƗ DWNDUƯJD QR LQYDOLGLWƗWHV YHLGD -HENXUD SDOƯG]ƯEDV IRUPD VDOƯG]LQRãL PD]ƗN QHSLHFLHãDPD SHUVRQƗP DU QHUHG]DPR LQYDOLGLWƗWL 1R ãƯV JUXSDV WLNDL UHVSRQGHQWX X]VNDWD ND QHSLHFLHãDPD VSHFLDOL]ƝWX GDUED YLHWX L]YHLGH DSWDXMƗWR LQWHUHVƝMDV SDU DSPƗFƯEDV NXUVLHP WƗOƗNL]JOƯWƯEX

6DYXNƗUW VSHFLDOL]ƝWX GDUED YLHWX L]YHLGH XQ MR ƯSDãL VSHFLƗOD WUDQVSRUWD QRGURãLQƗãDQD X] GDUED YLHWX YDL LHVSƝMD VWUƗGƗW PƗMƗV YLVYDLUƗN QHSLHFLHãDPD LQYDOƯGLHP DU NXVWƯEX XQ PDƼX WUDXFƝMXPLHP 0LQƝWR JUXSX UHVSRQGHQWL LU OLHOƗNƗ PƝUƗ QHNƗ FLWL LQWHUHVƝMDV SDU NXUVLHP DSPƗFƯEX 6SHFLDOL]ƝWX GDUED YLHWX L]YHLGƝ YDL LHVSƝMƗ VWUƗGƗW PƗMƗV MR ƯSDãL LHLQWHUHVƝWL FLOYƝNL DU FLWX GRPLQƝMRãR LQYDOLGLWƗWHV YHLGX $WELOGHV X] ãR MDXWƗMXPX YƝOUHL] DSOLHFLQD ND ULVLQRW LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV SUREOƝPDV ãR VDELHGUƯEDV JUXSX QHYDU DSOnjNRW NƗ YLHQRWX YHVHOXPX &LOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL YDMDG]ƯEDV XQ LHVSƝMDV QRGDUELQƗWƯEDV MRPƗ LU ƗUNƗUWƯJL DWãƷLUƯJDV XQ OLHOƗ PƝUƗ WƗV DWNDUƯJDV QR LQYDOLGLWƗWHV YHLGD JUXSDV âƯ YDMDG]ƯEX XQ VSƝMX GDXG]YHLGƯED EnjWX MƗƼHP YƝUƗ JDQ GDUED WLUJXV SROLWLNDV YHLGRWƗMLHP XQ UHDOL]ƝWƗMLHP JDQ GDUED GHYƝMLHP ODL WXUSPƗN ULVLQƗWX XQ VHNPƝWX LQYDOƯGX LQWHJUƗFLMDV LQWHJUƗFLMX GDUED WLUJnj

']ƯYHVYLHWDV XQ GDUED YLHWDV YLGHV DWELOVWƯED /DL LQYDOƯGV UDWLƼNUƝVOƗ VSƝWX MXVWLHV SLOQYƝUWƯJL XQ L]PDQWRW LHVSƝMDV NDV SLHHMDPDV FLWLHP VDELHGUƯEDV ORFHNƺLHP QHSLHFLHãDPV YHLNW DWELOVWRãXV YLGHV SLHOƗJRMXPXV ± SLUPNƗUW MDX SDãD LQYDOƯGD G]ƯYHVYLHWƗ 1HSLHPƝURWD YLGH QH WLNDL PD]LQD LQYDOƯGD SDãYƝUWƯEDV VDMnjWX EHW YDU NƺnjW SDU QHSƗUYDUDPX ãƷƝUVOL WXUSPƗNDV DSPƗFƯEDV YDL QRGDUELQƗWƯEDV X]VƗNãDQƗ 'LHPåƝO VLWXƗFLMDV NDG G]ƯYHVYLHWD LU SLOQƯEƗ SLHPƝURWD LQYDOƯGD ± UDWLƼNUƝVOD OLHWRWƗMD YDMDG]ƯEƗP ãREUƯG LU UHWXPV 3LOQƯEƗ SLHOƗJRWD G]ƯYHVYLHWD LU UDWLƼNUƝVOX LQYDOƯGX UDWLƼNUƝVOX LQYDOƯGX X]VNDWD ND YLƼX G]ƯYHVYLHWD LU GDƺƝML SLHOƗJRWD VDYXNƗUW QRUƗGD ND WƗ QDY SLHOƗJRWD -ƗDW]ƯPƝ ND QR WLHP NXUX G]ƯYHVYLHWD QDY SLHOƗJRWD UDWLƼQLHND YDMDG]ƯEƗP LQYDOLGLWƗWL LHJXYXãL MDX SLUPV YDLUƗN QHNƗ JDGLHP 7ƗGƝMƗGL QDY SDPDWD X]VNDWƯW ND ãLH SLHOƗJRMXPL QHVDƼHPRW ƗUƝMX DWEDOVWX QƗNRWQƝ WLNV YHLNWL ,]YHLGRMXVLHV UDWLƼNUƝVOX LQYDOƯGX JUXSD NDV LOJVWRãL G]ƯYR DSVWƗNƺRV NDV SDW VDYƗV PƗMƗV QHƺDXM MXVWLHV SLOQYƝUWƯJL 1HSLHƼHPDPD LU DUƯ VLWXƗFLMD LQYDOƯGX GDUEDYLHWƗV LQYDOƯGX DU NXVWƯEX WUDXFƝMXPLHP YLGHV SLHHMDPƯED X]ƼƝPXPƗ QHDSPLHULQD %LHåƗNDLV SLHHMDPƯEDV DVSHNWV NDV QHDSPLHULQD LQYDOƯGXV DU NXVWƯEX WUDXFƝMXPLHP LU WDV ND QDY LHNƗUWRWDV X]EUDXNWXYHV WXU NXU WƗV EnjWX QHSLHFLHãDPDV 7ƗGƝMƗGL LQYDOƯGDP UDWLƼNUƝVOƗ LU ¿]LVNL QHLHVSƝMDPL LHUDVWLHV GDUEDYLHWƗ 7Ɨ NƗ ãLH SLHOƗJRMXPL PƝG] EnjW GƗUJL WR QRGURãLQƗãDQDL EnjWX LHWHLFDPV VQLHJW ]LQƗPX DWEDOVWX X]ƼƝPXPLHP DUƯ QR SDãYDOGƯEƗP 'DXG]XV NXVWƯEX LQYDOƯGXV QHDSPLHULQD DUƯ WDV ND MƗSƗUYLHWRMDV OLHORV DWWƗOXPRV KLJLƝQDV WHOSDV QDY SLHOƗJRWDV VOLHNãƼL ãDXUDV GXUYLV QDY SLHWXUƝãDQƗV VWLHƼX X WPO XQ QDY DWSnjWDV YLHWX 'DUED WHOSDV XQ GDUED YLHWDV LHNƗUWRMXPV LQYDOƯGLHP JUnjWƯEDV UDGD UHWƗN ± WLNDL LQYDOƯGX GDUED YLHWƗ QHSLHFLHãDPLH SLHOƗJRMXPL QDY YHLNWL /LHOƗNƗ GDƺD GDUED GHYƝMX SƝF LQYDOƯGX GRPƗP L]UƗGD VDSUDWQL XQ SUHWLPQƗNãDQX FHQãRWLHV VDYX LHVSƝMX UREHåƗV SDOƯG]ƝW SLHOƗJRW GDUED YLHWX DWELOVWRãL LQYDOƯGD YDMDG]ƯEƗP 7LNDL DSWDXMƗWR QRUƗGD ND YLƼLHP GDUED GHYƝMV ELMD MƗSƗUOLHFLQD EHW JDGƯMXPX GDUED GHYƝMV YLVSƗU QHYƝOƝMƗV QHNR GDUƯW /LHOƗNƗV SUREOƝPDV UDGD WDV ND QH YLHQPƝU GDUED GHYƝMLHP LU L]SUDWQH SDU WR NDV WLHãL QHSLHFLHãDPV LQYDOƯGLHP NXULHP YDMDG]ƯJV VSHFLƗOV DSUƯNRMXPV YDL YLGHV SLHOƗJRMXPL -D SDWV LQYDOƯGV YDL ƗUVWV QHLQIRUPƝV GDUED GHYƝMX SDU LQYDOƯGD YDMDG]ƯEƗP GDUED GHYƝMV ãRV SLHOƗJRMXPXV DUƯ QHSLHGƗYƗV XQ LHVSƝMDV WRV VDƼHPW EnjV PD]DV 7LNDL DSWXYHQL SXVƝ JDGƯMXPX LQYDOƯGL YDU SDWHLNW ND X]VƗNRW GDUEX GDUED GHYƝMV LQWHUHVƝMƗV SDU ƯSDãDMƗP LQYDOƯGD YDMDG]ƯEƗP YLGHV SLHOƗJRãDQDV MRPƗ âƗGD LQWHUHVƝãDQƗV UDNVWXUƯJD WDG NDG FLOYƝNDP LU UHG]DPD LQYDOLGLWƗWH ± YDL QX NXVWƯEX WUDXFƝMXPL YDL PDƼX WUDXFƝMXPL 7XUSUHWƯ SLHPƝUDP SDU LQYDOƯGX DU JDUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPLHP YDMDG]ƯEƗP JDGƯMXPX GDUED GHYƝMV QHLQWHUHVƝMƗV 6YDUƯJL PD]LQƗW DL]VSULHGXPXV VDELHGUƯEƗ NDV VDLVWƯWL DU JDUƯJDMƗP VOLPƯEƗP 7DV URVLQƗWX LQYDOƯGXV DWNOƗWƗN UXQƗW SDU VDYƗP SUREOƝPƗP QHEDLGRWLHV VDƼHPW QHJDWƯYX DWWLHNVPL QR NROƝƧX SXVHV YDL ]DXGƝW GDUEX /LHOƗNDV JUnjWƯEDV SƗUOLHFLQƗW GDUED GHYƝMX SDU QHSLHFLHãDPDMLHP SLHOƗJRMXPLHP LU FLOYƝNLHP DU QHUHG]DPR LQYDOLGLWƗWL ,HVSƝMDPV GDUED GHYƝMV QHUHG] NƗGƝƺ ãƗGL SLHOƗJRMXPL QHSLHFLHãDPL MR QHL]SURW SUREOƝPDV EnjWƯEX XQ QHYDU SDWV SDU WR SƗUOLHFLQƗWLHV ,HWHLFDPV YDLUƗN LQIRUPƝW GDUED GHYƝMXV SDU WR NƗGDV VHNDV YDU L]UDLVƯW QHUHG]DPƗ LQYDOLGLWƗWH NƗGL SLHOƗJRMXPL GDUED YLHWƗ XQ NƗSƝF EnjWX QHSLHFLHãDPL 9LGHV SLHHMDPƯEDV MRPƗ ƯSDãL VDWUDXFRãD LU VLWXƗFLMD PD]ƗNDMƗV SLOVƝWƗV XQ FLHPDWRV 7LNDL UDWLƼNUƝVOX LQYDOƯGX G]ƯYHVYLHWD LU SLHOƗJRWD LQYDOƯGD YDMDG]ƯEƗP EHW G]ƯYR YLGƝ NDV YLƼLHP QDY SLHOƗJRWD $UƯ GDUED YLHWDV ODXNRV LQYDOƯGLHP LU SLHOƗJRWDV UHWL 6WDUS WLHP NXULHP LU NXVWƯEX WUDXFƝMXPL OLHODMƗV SLOVƝWƗV YLGL SDU SLHPƝURWX DW]ƯVW FLWƗV SLOVƝWƗV ± EHW ODXNRV ± WLNDL 9DU VHFLQƗW ND YLGHV SLHOƗJRãDQDV SURFHVV GDXG] VWUDXMƗN LU DWWƯVWƯMLHV OLHODMƗV SLOVƝWƗV EHW FLWXU YLGHV SLHOƗJRãDQƗ YHLFDPV YƝO GDXG] GDUED 7DþX VLWXƗFLMDV X]ODERãDQRV YDU NDYƝW GDUED GHYƝMX SDJDVWRV QHLHLQWHUHVƝWƗ DWWLHNVPH 5ƯJƗ XQ YDOVWV QR]ƯPHV SLOVƝWƗV GDUED GHYƝML UHL] QROƝPXãL QRGDUELQƗW LQYDOƯGX LU DUƯ JDWDYL DWELOVWRãL SLHOƗJRW GDUED YLGL 7XUSUHWƯ SDJDVWRV GDUED GHYƝMX QHYƝOƝMDV GDUƯW QHNR YLGHV SLHOƗJRãDQDL LQYDOƯGD YDMDG]ƯEƗP ,HVSƝMDPV WDV VDLVWƯWV DU PD]ƗNƗP ¿QDQVLƗODMƗP LHVSƝMƗP

6DELHGUƯEDV DWWLHNVPHV XQ PDWHULƗOƗV ODENOƗMƯEDV YƝUWƝMXPV &LOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL LHNƺDXãDQƗV VDELHGUƯEDV G]ƯYƝ QDY XQ QHGUƯNVW EnjW WLNDL SDãX LQYDOƯGX SUREOƝPD .DWUDL LQYDOƯGX JUXSDL QHSLHFLHãDPV FLWD YHLGD DWEDOVWV ± GDƺDL WLNDL YLHQOƯG]ƯJDV LHVSƝMDV DU FLWLHP XQ SVLKRORƧLVND SDOƯG]ƯED GDƺDL ± DWYLHJORMXPL GDUEƗ YLGHV SLHHMDPƯEDV X]ODERMXPL GDƺDL VRFLƗOV XQ PDWHULƗOV DWEDOVWV YDL NRSãDQD %HW YLVLHP FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL QHDWNDUƯJL QR VOLPƯEDV WUDXPDV UDNVWXUD LU QHSLHFLHãDPD DWEDOVWRãD XQ VDSURWRãD DWWLHNVPH QR VDELHGUƯEDV SXVHV 3DãX UHVSRQGHQWX VNDWƯMXPƗ VDELHGUƯEDV DWWLHNVPH SUHW LQYDOƯGLHP ELHåƗN WLHN YƝUWƝWƗ NƗ QHLWUƗOD ± WƗ X]VNDWD SXVH DSWDXMƗWR 7RPƝU YDLUƗN QHNƗ FHWXUWƗ GDƺD UHVSRQGHQWX UDNVWXUR WR NƗ QHJDWƯYX 9DU VDVNDWƯW DWãƷLUƯEX WHQGHQFL VDOƯG]LQRW DWWLHNVPHV YƝUWƝMXPX SLOVƝWƗ XQ ODXNRV .Ɨ QHJDWƯYX VDELHGUƯEDV DWWLHNVPL ELHåƗN YƝUWƝMXãL OLHOƗNDMƗV SLOVƝWƗV LW ƯSDãL 5ƯJƗ G]ƯYRMRãLH FLOYƝNL DU LQYDOLGLWƗWL &LOYƝND DU LQYDOLGLWƗWL LHNƺDXãDQRV VDELHGUƯEƗ YDL ± JOXåL SUHWƝML ± DWVWXPWƯEX ƺRWL OLHOƗ PƝUƗ QRVDND LNGLHQDV NRQWDNWL XQ VRFLƗODLV DWEDOVWV NR YLVSLUPƗP NƗUWƗP QRGURãLQD ƧLPHQH 7DV LHWHNPƝ QH WLNDL DWVWXPWƯEDV XQ L]ROƝWƯEDV QR VDELHGUƯEDV VDMnjWX EHW DUƯ GDåƗGX UHVXUVX SLHHMDPƯEX XQ G]ƯYHV NYDOLWƗWL NRSXPƗ 1R YLHQDV SXVHV ƧLPHQH QRGURãLQD PRUƗOX XQ ¿]LVNX DWEDOVWX EHW WDMƗ SDãƗ ODLNƗ FLOYƝNV DU LQYDOLGLWƗWL LU OƯG]WLHVƯJV VDYDV ƧLPHQHV ORFHNOLV OƯG]DWELOGƯJV SDU ƧLPHQHV PDWHULƗOR XQ JDUƯJR ODENOƗMƯEX 9DLUƗN QHNƗ SXVHL LQYDOƯGX JDOYHQDLV L]WLNDV DYRWV LU LQYDOLGLWƗWHV SHQVLMD DSWXYHQL WUHãGDƺDL WƗ LU GDUED DSPDNVD JDGD MnjOLMƗ /DWYLMƗ QRWHLNWƗ L]WLNDV PLQLPXPD SDWƝULƼD JUR]D YƝUWƯED ELMD /V ,HJnjWLH DSUƝƷLQL OLHFLQD ND ƧLPHQƝV NXUƗV G]ƯYR LQYDOƯGL YLGƝMLH LHQƗNXPL X] FLOYƝNX LU /V YLVELHåƗN /V XQ NRSXPƗ ãƗGX ƧLPHƼX G]ƯYR ]HP QRWHLNWƗ L]WLNDV PLQLPXPD $UƯ DSOnjNRMRW UHVSRQGHQWX NRSDV VDGDOƯMXPX SƝF LHQƗNXPLHP NYLQWLOƝV UHG]DPV ND PDWHULƗOƗV ODENOƗMƯEDV OƯPHQLV ƧLPHQƝV NXUƗV G]ƯYR FLOYƝNL DU LQYDOLGLWƗWL LU VDOƯG]LQRãL ]HPV &HWXUWƗV NYLQWLOHV DXJãƝMƗ UREHåD VDVQLHG] /V XQ LU WLNDL QHGDXG] DXJVWƗND SDU QRWHLNWR L]WLNDV PLQLPXPX 6DOƯG]LQRW LHQƗNXPX DSMRPX L]ODVHV DSDNãNRSƗV MƗVHFLQD ND SUHWƝML SURJQR]ƝP LQYDOƯGLHP NXUL G]ƯYR YLHQL SDãL QHEnjW QDY VOLNWƗNLH PDWHULƗOLH DSVWƗNƺL ƻHPRW YƝUƗ WR ND YDLUXPV ƧLPHƼX G]ƯYR ]HP L]WLNDV PLQLPXPD FLOYƝND DU LQYDOLGLWƗWL LHJXOGƯMXPV ƧLPHQHV EXGåHWƗ LU ƺRWL VYDUƯJV PDWHULƗOƗV ODENOƗMƯEDV UHVXUVV %njWLVNL DWãƷLUDV LHQƗNXPX OƯPHQLV ƧLPHQƝV NXUƗV LQYDOƯGV LU QRGDUELQƗWV VWUƗGƗ DSPDNVƗWX GDUEX XQ ƧLPHQƝV NXUƗV QHVWUƗGƗ 6DGDOƯMXPV SD NYLQWLOƝP PDLQƗV WLHãL SURSRUFLRQƗOL QRGDUELQƗWƯEDV UƗGƯWƗMLHP =HPƗNDMƗV WUƯV NYLQWLOƝV NRQFHQWUƝWL ƧLPHƼX NXUƗV G]ƯYR QHVWUƗGƗMRãV LQYDOƯGV XQ RWUƗGL ± ƧLPHƼX NXUƗV G]ƯYR VWUƗGƗMRãV LQYDOƯGV SLHGHU SLH WULP DXJVWƗNDMƗP LHQƗNXPX JUXSƗP &LOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL DSWDXMDV UH]XOWƗWL OLHFLQD ND SDVWƗY EnjWLVND VDLVWƯED VWDUS QRGDUELQƗWƯEDV VWDWXVX LHNƺDXãDQRV GDUED WLUJnj XQ VRFLƗOR DWVWXPWƯEX NR UDNVWXUR UHVXUVX SLHHMDPƯED XQ WR DSJnjãDQDV LHVSƝMDV %njWLVNL DWãƷLUDV NƗ G]ƯYHV NYDOLWƗWHV VXEMHNWƯYDLV QRYƝUWƝMXPV WƗ DUƯ REMHNWƯYLH LQGLNDWRUL WR UHVSRQGHQWX NRSƗ NXUL VWUƗGƗ DOJRWX GDUEX LU X]ƼƝPƝML XQ WR YLGnj NXUL QDY QRGDUELQƗWL 7DV YƝOUHL] DSOLHFLQD ND QRGDUELQƗWƯEDV XQ L]JOƯWƯEDV SROLWLNDV YHLGRWƗMLHP EnjWX MƗVHNPƝ GDåƗGX QRGDUELQƗWƯEDV IRUPX XQ YHLGX DWWƯVWƯED NDV EnjWX YƝUVWDV X] DWãƷLUƯJX LQYDOLGLWƗWHV JUXSX SƗUVWƗYMX LQWHJUƗFLMX GDUED WLUJnj

6RFLƗOƗ DWEDOVWD WƯNOL XQ LHVDLVWƯãDQƗV VDELHGULVNDMƗ G]ƯYƝ 1R]ƯPƯJD ORPD WDMƗ NƗ YHLGRVLHV LQYDOƯGD DWWLHNVPHV FLN YHLNVPƯJL YLƼã VSƝV DWUDVW VHY YLHWX VDELHGUƯEƗ XQ GDUED WLUJnj LU LNGLHQDV NRQWDNWLHP XQ VRFLƗOƗ DWEDOVWD WƯNODP ,QGLYƯGD SULPƗUƗ JUXSD NDV VQLHG] DWEDOVWX XQ SDOƯG]ƯEX LU ƧLPHQH 7RPƝU SƝWƯMXPV SDUƗGD ND LQYDOƯGL VDOƯG]LQƗMXPƗ DU FLWLHP /DWYLMDV LHG]ƯYRWƗMLHP UHWƗN VSƝM DWUDVW SDUWQHUL ODL YHLGRWX NRSG]ƯYL DSWDXMƗWR QHNDG QDY ELMXãL SUHFƝMXãLHV ƮSDãL YƗMDV L]UHG]HV DWUDVW SDUWQHUL LU WLHP NXUL MDX SLHG]LPXãL DU LQYDOLGLWƗWL ± QHNDG QDY SUHFƝMXãLHV LQYDOƯGX WDL VNDLWƗ QR LQYDOƯGLHP UDWLƼNUƝVOƗ G]ƯYR YLHQL /LHOƗNƗ GDƺD LQYDOƯGX VDWLHNDV DU GUDXJLHP WRPƝU NRQWDNWƝãDQƗV SDPDWƗ QHQRWLHN ELHåL 'DXG] ELHåƗN LQYDOƯGL SDYDGD ODLNX PƗMƗV ± VNDWRWLHV 79 YDL ODVRW DYƯ]HV 6DWLNWLHV DU FLOYƝNLHP SDXVW VDYXV X]VNDWXV LHJnjW MXULGLVNX LQIRUPDWƯYX XQ SVLKRORƧLVNX DWEDOVWX LQYDOƯGL YDU DUƯ GDåƗGƗV LQYDOƯGX ELHGUƯEƗV XQ RUJDQL]ƗFLMƗV DSWDXMƗWR LU NƗGDV LQYDOƯGX RUJDQL]ƗFLMDV ELHGUL *DOYHQDLV LHPHVOV GDOƯEDL ãDMƗV RUJDQL]ƗFLMƗV LU LHVSƝMD VDVWDSW FLOYƝNXV DU OƯG]ƯJƗP SUREOƝPƗP 7LHãL ãƯ LHPHVOD GƝƺ LQYDOƯGL ODESUƗW L]YƝODV GDOƯEX PD]ƗNDMƗV RUJDQL]ƗFLMƗV SLHPƝUDP 6XVWHQWR /DWYLMDV 1HUHG]ƯJR ELHGUƯED $LFLQƗMXPV 7HY ƮSDãL VYDUƯJL VDVWDSW FLOYƝNXV DU OƯG]ƯJƗP SUREOƝPƗP LU LQYDOƯGLHP OƯG] JDGX YHFXPƗ XQ FLOYƝNLHP DU JDUƯJLHP WUDXFƝMXPLHP /DWYLMDV ,QYDOƯGX ELHGUƯEƗ NDV ãREUƯG LU SRSXOƗUƗNƗ LQYDOƯGX RUJDQL]ƗFLMD ELHåƗN QHNƗ FLWƗV LQYDOƯGX RUJDQL]ƗFLMƗV LHVDLVWƗV DU PƝUƷL LHJnjW ¿QDQVLƗOX XQ VRFLƗOX SDOƯG]ƯEX âƗGD PRWLYƗFLMD ELMXVL ELHGUX ƯSDãL WLHP NXULHP LU QHUHG]DPƗ LQYDOLGLWƗWH 7LH NXUL LQYDOƯGX RUJDQL]ƗFLMƗV LHVWƗMƗV FHURW XQ ¿QDQVLƗOX YDL VRFLƗOX DWEDOVWX LU YLHQƯJƗ LQYDOƯGX JUXSD NDV LU L]WHLNWL QHDSPLHULQƗWƗND QHNƗ FLWDV .RSXPƗ YDLUXPV LQYDOƯGX DU GDOƯEX LQYDOƯGX RUJDQL]ƗFLMƗV LU DSPLHULQƗWL WRPƝU X]VNDWD ND WƗV YDUƝWX EnjW YƝO ODEƗNDV

,QYDOƯGLHP LU LHVSƝMDV L]YƝOƝWLHV QH WLNDL GDOƯEX LQYDOƯGX RUJDQL]ƗFLMƗV EHW DUƯ GDåƗGƗV FLWƗV VDELHGULVNDMƗV RUJDQL]ƗFLMƗV DSWDXMƗWR ãREUƯG LU NƗGDV VDELHGULVNƗV RUJDQL]ƗFLMDV ELHGUL 9LVELHåƗN LQYDOƯGL LU LHVDLVWƯMXãLHV UHOLƧLVNƗV YDL ED]QƯFDV RUJDQL]ƗFLMƗV 7RPƝU YLVDNWƯYƗN LQYDOƯGL GDUERMDV L]JOƯWƯEDV PƗNVODV Pnj]LNDV NXOWnjUDV VSRUWD YDL DWSnjWDV XQ PƗNVOLQLHFLVNR SDãGDUEƯEX NROHNWƯYRV NDV VQLHG] LHVSƝMX LQYDOƯGLHP SLOQYHLGRWLHV XQ DWUDVWLHV VDELHGUƯEƗ *DOYHQDLV LHPHVOV NƗGƝƺ GDƺD LQYDOƯGX EUƯYDMƗ ODLNƗ QHGDUD QHNR QHSLHGDOƗV QHNƗGƗV DNWLYLWƗWƝV XQ QHLHVDLVWƗV QHYLHQƗ RUJDQL]ƗFLMƗ LU SDãX LQYDOƯGX YHVHOƯEDV VWƗYRNOLV $U WR MƗUƝƷLQƗV SOƗQRMRW SDVƗNXPXV LQYDOƯGLHP QƗNRWQƝ &LOYƝNL NXUL LU DNWƯYL LHVDLVWƗV GDXG]ƗV DNWLYLWƗWƝV GDåƗGƗV RUJDQL]ƗFLMƗV 7LHãL WƗV LQYDOƯGX JUXSDV NXUDV DNWƯYL LHVDLVWƗV GDåƗGƗV VDELHGULVNDMƗV RUJDQL]ƗFLMƗV DUƯ YLVELHåƗN LHVDLVWƗV LQYDOƯGX ELHGUƯEƗV 6DYXNƗUW WLH NXUL QDY DNWƯYL DUYLHQ YDLUƗN DWWƗOLQƗV QR VDELHGUƯEDV XQ LU SDNƺDXWL VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV ULVNDP 3ƝWƯMXPV ƺDXM VHFLQƗW ND YLVYDLUƗN VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV ULVNDP SDNƺDXWL Ź FLOYƝNL NXUL LHJXYXãL LQYDOLGLWƗWL QHVHQ Ź YHFƗNL FLOYƝNL Ź ODXNX LHG]ƯYRWƗML 6DWUDXFRãL ãƷLHW WDV ND LQYDOƯGX RUJDQL]ƗFLMƗV PD] LHVDLVWƗV FLOYƝNL NXUL NƺXYXãL SDU LQYDOƯGLHP QHVHQ 9LƼL QH WLNDL QHVDƼHP WR DWEDOVWX NR YDUƝWX VQLHJW LQYDOƯGX ELHGUƯEDV EHW SDUDVWL QDY LHVDLVWƯWL DUƯ QHYLHQƗ FLWƗ VDELHGULVNDMƗ RUJDQL]ƗFLMƗ ,HWHLFDPV QƗNRWQƝ SLHYƝUVW YDLUƗN X]PDQƯEDV ãƯV LQYDOƯGX JUXSDV LHVDLVWƯãDQDL XQ LQIRUPƝãDQDL SDU OƯG]GDOƯEDV SULHNãURFƯEƗP 3DãODLN L]YHLGRMXVLHV VLWXƗFLMD NDG SDãƗ LQYDOLGLWƗWHV VƗNXPƗ LQYDOƯGV LU PD] LHVDLVWƯWV VDELHGULVNDMƗ G]ƯYƝ XQ YDU DVL L]MXVW VDYX L]ROƝWƯEX ,QYDOƯGL ODXNRV YLVUHWƗN FLHPRMDV SLH UDGLHP YDL GUDXJLHP XQ SLHGDOƗV VDYLHVƯJƗV WLNãDQƗV 9LƼL YLVUHWƗN DUƯ LHVDLVWƯMXãLHV LQYDOƯGX RUJDQL]ƗFLMƗV WXUNOƗW WLH NXUL ãDMƗV RUJDQL]ƗFLMƗV LU LHVDLVWƯMXãLHV DU GDOƯEX WDMƗV PƝG] EnjW QHDSPLHULQƗWL $UƯ FLWƗV VDELHGULVNDMƗV RUJDQL]ƗFLMƗV LQYDOƯGL ODXNRV LHVDLVWƯMXãLHV ƺRWL UHWL .Ɨ QHLHVDLVWƯãDQƗV LHPHVOX LQYDOƯGL ODXNRV YLVELHåƗN PLQ YHVHOƯEDV VWƗYRNOL WDþX LHVDLVWƯãDQRV NDYƝ DUƯ JUnjWƯEDV DL]NƺnjW OƯG] RUJDQL]ƗFLMDV YLHWDL ± OLHOƗNV DWWƗOXPV XQ WUDQVSRUWD QRGURãLQƗMXPD JUnjWƯEDV 7UnjNVWRW DWELOVWRãƗP LQYDOƯGX RUJDQL]ƗFLMƗP XQ QHVSƝMRW DSPHNOƝW WXYLQLHNXV XQ GUDXJXV VDPD]LQƗV VRFLƗOR VDLãX FLHãXPV XQ LQYDOƯGDP LU OLHOƗNV ULVNV QRQƗNW L]ROƗFLMƗ 5ƯJƗ XQ YDOVWV QR]ƯPHV SLOVƝWƗV LQYDOƯGL PLQƝMXãL GDXG] YDLUƗN EUƯYƗ ODLND DNWLYLWƗãX 9LƼL ELHåƗN QHNƗ LQYDOƯGL FLWƗV SLOVƝWƗV YDL ODXNRV SDYDGD ODLNX ƗUSXV PƗMDV ± FLHPRMDV SLH GUDXJLHP DSPHNOƝ ED]QƯFX NLQR YDL NƗGXV FLWXV L]NODLGHV SDVƗNXPXV 9LHQV QR DVSHNWLHP NDV QRVDND ãƗGX VLWXƗFLMX LU ODEƗND LQIUDVWUXNWnjUDV DWWƯVWƯED XQ L]NODLGHV DWSnjWDV LHVSƝMX SLHGƗYƗMXPV &LWƗV SLOVƝWƗV EnjWLVNX DWEDOVWX XQ LHVDLVWƯãDQƗV LHVSƝMDV LQYDOƯGLHP VQLHG] LQYDOƯGX ELHGUƯEDV WDþX EnjWX YDLUƗN X]PDQƯEDV MƗSLHYƝUã NOXEX YDL VDELHGULVNR RUJDQL]ƗFLMX L]YHLGHL NDV LQYDOƯGLHP VQLHJWX LHVSƝMDV YDLUƗN NRSƗ QRGDUERWLHV DU YLƼXV LQWHUHVƝMRãƗP DNWLYLWƗWƝP 6WDUS GDåƗGƗP YHFXPD JUXSƗP YLVQHDNWƯYƗNLH LU FLOYƝNL YLUV JDGX YHFXPƗ ± QDY LHVDLVWƯMXãLHV QHYLHQƗ VDELHGULVNDMƗ RUJDQL]ƗFLMƗ 9LVYDLUƗN OƯG]GDOƯEX LHUREHåR YHVHOƯEDV SUREOƝPDV WDþX UDNVWXUƯJDV DUƯ JUnjWƯEDV DL]NƺnjW OƯG] RUJDQL]ƗFLMDV YLHWDL 5HWL SLH UDGLHP YDL GUDXJLHP FLHPRMDV LQYDOƯGL DU NXVWƯEX YDL JDUƯJLHP WUDXFƝMXPLHP 6OLPƯEDV YDL WUDXPDV NƗ DUƯ YLGHV SLHHMDPƯEDV LHUREHåRMXPX GƝƺ YLƼLHP LU PD]ƗN NRQWDNWX DU DSNƗUWƝMLHP WƗWDG ± OLHOƗNV VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV ULVNV 7RPƝU MƗDW]ƯVW ND FLOYƝNL DU NXVWƯEX WUDXFƝMXPLHP ãREUƯG VDOƯG]LQRãL ELHåL LHVDLVWƯMXãLHV NƗGƗV LQYDOƯGX RUJDQL]ƗFLMƗV NDV YLƼLHP SDOƯG] DWUDVWLHV VDELHGUƯEƗ XQ VDJODEƗW VRFLƗORV NRQWDNWXV .RSXPƗ YDU VHFLQƗW ND VYDUƯJL VQLHJW LQYDOƯGLHP LHVSƝMDV MDX QR EƝUQƯEDV SDVWƗYƯJL DWUDVWLHV VDELHGUƯEƗ SDW MD QDY LHVSƝMDV DSPHNOƝW VNROX 7ƗGƝMƗGL WLHN YHLFLQƗWD SODãƗND NRQWDNWX WƯNOD YHLGRãDQƗV XQ VDVNDUVPHV SUDVPMX DWWƯVWƯED ,QYDOƯGX LHVDLVWƯãDQRV YHLFLQƗWX XQ VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV ULVNX PD]LQƗWX ƝUWƗNDV SLHNƺXYHV QRGURãLQƗãDQD WXYƗN PƗMƗP EH]PDNVDV WUDQVSRUWV X WPO XQ YLGHV SLHOƗJRãDQD LQYDOƯGX YDMDG]ƯEƗP 7ƗSDW LHWHLFDPV YDLUƗN LQIRUPƝW SDU WR NƗGDV LU LQYDOƯGX LHVSƝMDV SLHGDOƯWLHV GDåƗGƗV DNWLYLWƗWƝV XQ LHVSƝMDPV RUJDQL]ƝW YDLUƗN DNWLYLWƗãX NDV RULHQWƝWDV WLHãL X] LQYDOƯGLHP XQ NXU YLƼL YDUƝWX MXVWLHV NƗ VWDUS VHY OƯG]ƯJLHP

6(&,1Ɩ-80, 81 ,(7(,.80,

&LOYƝNL DU LQYDOLGLWƗWL LU ƺRWL GDåƗGL ± WLNSDW GDåƗGL NƗ YLVL VDELHGUƯEDV ORFHNƺL 9LHQL YDLUV QDY VSƝMƯJL VWUƗGƗW FLWLHP LQYDOLGLWƗWH DWƼƝPXVL WLNDL QRWHLNWDV VSƝMDV 9LHQƗ JDGƯMXPƗ VYDUƯJL ODL VDELHGUƯED UƝƷLQƗV DU LQYDOƯGX VOLPƯEX YDL WUDXPX FLWƗ SULHNãVWDWV SDU ÄVOLPƯEX´ YDU L]UDLVƯW QHYDMDG]ƯJXV DL]VSULHGXPXV XQ QHDGHNYƗWX DWWLHNVPL ,QYDOƯGL LU SLHWLHNDPL GDåƗGL ODL EnjWX JUnjWL DWWLHFLQƗW YLHQX L]JOƯWƯEDV XQ QRGDUELQƗWƯEDV SROLWLNX X] YLVLHP 9LHQRWD MDXWƗMXPD QRVWƗGQH SUHW YLVLHP LQYDOƯGLHP YDU QH YLHQ QHSDOƯG]ƝW EHW SDW NDLWƝW 7ƗGƝƺ SƝWƯMXPƗ DSOnjNRWDV QH WLNDL NRSƝMƗV WHQGHQFHV EHW DUƯ DWVHYLãƷX LQYDOƯGX JUXSX VLWXƗFLMD XQ YLHGRNOLV

(NVSHUWX LHWHLNXPL Ź 1RWHLNW QRGRNƺX DWODLGHV GDUED GHYƝMLHP NXUL QRGDUELQD LQYDOƯGXV Ź 9HLGRW DNWƯYX GLDORJX DU GDUED GHYƝMLHP LQIRUPƝW YLƼXV SDU LQYDOƯGX YDMDG]ƯEƗP LHVDLVWƯW LQYDOƯGX VDELHGULVNƗV RUJDQL]ƗFLMDV NƗ VWDUSQLHNXV VWDUS 19$ XQ GDUED GHYƝMLHP Ź 1RWHLNW DU OLNXPX LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV NYRWX X] X]ƼƝPXPƗ VWUƗGƗMRãDMLHP MƗEnjW QRGDUELQƗWDP YLHQDP FLOYƝNDP DU LQYDOLGLWƗWL Ź 19$ SURIHVLRQƗODMƗV SURJUDPPƗV LHWYHUW SDG]LƺLQƗWX SURIHVLMDV DSPƗFƯEX FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL NDV QRGURãLQƗWX SUDNWLVNX LHPDƼX DSJXYL L]YƝOƝWDMƗ VSHFLDOLWƗWƝ Ź 3DãYDOGƯEƗV SLHOƗJRW YLGL ODL QRGURãLQƗWX EUƯYX SƗUYLHWRãDQRV FLOYƝNLHP DU LQYDOLGLWƗWL ULVLQƗW MDXWƗMXPXV SDU G]ƯYRNƺX SLHãƷLUãDQX VWƗYƗ X]EUDXNWXYMX LHUƯNRãDQX DSPƗFƯEX LHVWƗGƝV GRPƝV XQ SDãYDOGƯEƗV Ź 3DãYDOGƯEƗP VQLHJW DWEDOVWX VRFLƗOR QRGRNƺX QRPDNVƗ VDELHGULVNDMƗP RUJDQL]ƗFLMƗP NXUDV QRGDUELQD LQYDOƯGXV Ź $WEDOVWƯW X]ƼƝPXPXV NXURV QRGDUELQƗWL WLNDL LQYDOƯGL 1HX]VNDWƯW WR SDU SDGRPMX ODLND ÄSDOLHNX´ EHW SLHƼHPW NƗ YLHQX QR ULVLQƗMXPLHP LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDL 9HLGRW LQYDOƯGX PƗMUDåRãDQDV X]ƼƝPXPXV Ź 9HLGRW GDåƗGXV LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV PRGHƺXV ODL GDåƗGR LQYDOLGLWƗWHV YHLGX XQ JUXSX SƗUVWƗYML YDUƝWX DWUDVW VHY SLHƼHPDPƗNRV

8]ƼƝPƝMX LHWHLNXPL Ź 'DUED GHYƝMLHP SLHƼHPRW GDUEƗ FLOYƝNXV DU LQYDOLGLWƗWL QHSLHFLHãDPD X]WLFDPD LQIRUPƗFLMD SDU GDUELQLHND VSƝMƗP XQ VSHFL¿VNDMƗP YDMDG]ƯEƗP NƗ DUƯ SLHWLHNDPL LOJV SƗUEDXGHV ODLNV ODL GDUED GHYƝMV VSƝWX UHƗOL L]YƝUWƝW VLWXƗFLMX ƮSDãL VYDUƯJL WDV EnjWX WLHP GDUED GHYƝMLHP NXUL OƯG] ãLP QDY QRGDUELQƗMXãL LQYDOƯGXV Ź 'DUED GHYƝMDP LU QHSLHFLHãDPD SƝF LHVSƝMDV SLOQƯJƗND LQIRUPƗFLMD JDQ SDU LQYDOƯGX QRGDUELQƗãDQX NRSXPƗ SULHNãURFƯEDV WUnjNXPL JDQ SDU NRQNUƝWR SRWHQFLƗOR GDUELQLHNX ãƗGX LQIRUPƗFLMX YDMDG]ƝWX VQLHJW 19$ XQ QHYDOVWLVNR RUJDQL]ƗFLMX GDUELQLHNLHP NXUL QRGDUERMDV DU LQYDOƯGX LHNƗUWRãDQX GDUEƗ Ź 2SWLPL]ƝW QHSLHFLHãDPR GRNXPHQWX NƗUWRãDQX ± VYDUƯJL ODL WƗ QHEnjWX ODLNLHWLOSƯJD XQ VDUHåƧƯWD ODL DWYLHJORMXPD LHJnjãDQDL YDOVWV GRWƗFLMDV SDU LQYDOƯGD QRGDUELQƗãDQX NƗUWRãDQD QHYDMDG]ƝWX SDWƝUƝW GDXG] GDUED ODLND Ź 8]ƼƝPƝMXV PRWLYƝ LHJXYXPL XQ L]GHYƯJXPV ± SLHPƝUDP GDXG]LHP ãƷLHW YLOLQRãL QRGRNƺX DWYLHJORMXPL NDV EnjWX VWDELOƗNV LHJXYXPV QHNƗ OƯG] ãLP SLHGƗYƗWƗV GRWƗFLMDV Ź $WEDOVWƯW VSHFLƗOX UDåRWƼX L]YHLGL WR LQYDOƯGX QRGDUELQƗãDQDL NXULHP QHSLHFLHãDPL ƯSDãL DSVWƗNƺL

&LOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL DSWDXMDV JDOYHQLH VHFLQƗMXPL XQ LHWHLNXPL ,]JOƯWƯED XQ DSPƗFƯED ,QYDOƯGX L]JOƯWƯEDV OƯPHQLV LU ]HPƗNV QHNƗ FLWX /DWYLMDV LHG]ƯYRWƗMX L]JOƯWƯEDV OƯPHQLV 7XUNOƗW ƼHPRW YƝUƗ ND GDƺD LQYDOƯGX L]JOƯWRWD SURIHVLMƗV NXUƗV SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV YDLUV VWUƗGƗW QHVSƝM DNWXƗOD LU QHSLHFLHãDPƯED DSJnjW MDXQDV SUDVPHV LHPDƼDV XQ ]LQƗãDQDV 3DPDWL]JOƯWƯEDV WUnjNXPV YLVELHåƗN YƝURMDPV VWDUS LQYDOƯGLHP DU JDUƯJD UDNVWXUD WUDXFƝMXPLHP 6QLHG]RW SODãƗNX LQIRUPƗFLMX SDU FLOYƝNX DU JDUƯJLHP WUDXFƝMXPLHP LHVSƝMƗP EnjWX LHVSƝMDPV SDOLHOLQƗW YLƼX LHVDLVWL L]JOƯWƯEƗ XQ

YHLFLQƗW NRQNXUƝWVSƝMDV FHOãDQRV 1HUDXJRWLHV X] WR ND ODXNRV LHJnjW L]JOƯWƯEX ELHåƗN QHNƗ FLWYLHW NDYƝ JUnjWƯEDV QRNƺnjW OƯG] L]JOƯWƯEDV LHVWƗGHL XQ SLOGƯW DSPHNOƝMXPD SUDVƯEDV WRPƝU MƗVHFLQD ND JDOYHQDLV LHPHVOV PD]ƗNDL ãR FLOYƝNX LHVDLVWHL L]JOƯWƯEƗ LU PRWLYƗFLMDV WUnjNXPV 6YDUƯJL URVLQƗW XQ LHGURãLQƗW ODXNRV G]ƯYRMRãRV LQYDOƯGXV WXUSLQƗW PƗFƯEDV XQ FHOW VDYX L]JOƯWƯEDV OƯPHQL SDSODãLQRW NXUVX SLHGƗYƗMXPX YDL SDGDURW HODVWƯJƗNX DSPHNOƝMXPD JUD¿NX âREUƯG RUJDQL]ƗFLMD NDV YLVYDLUƗN DWEDOVWD XQ YHLF LQYDOƯGX DSPƗFƯEX LU 1RGDUELQƗWƯEDV YDOVWV DƧHQWnjUD 7ƗGƝMƗGL 19$ SLHGƗYƗMXPDP XQ WƗ SRSXODUL]ƝãDQDL LU ƺRWL OLHOD LHWHNPH X] WR YDL XQ NƗGX SDSLOGX L]JOƯWƯEX LHJnjV LQYDOƯGL ,HWHLNXPL DSPƗFƯEDV RUJDQL]ƝãDQDL Ź ,]YƝUWƝW NƗGL NXUVL WLHN SLHGƗYƗWL FLN DWELOVWRãL WLH LU GDUED WLUJXV SUDVƯEƗP NƗ DUƯ UnjSƝWLHV SDU YLGHV SLHPƝURWƯEX LQYDOƯGLHP Ź 19$ YDL SURIHVLRQƗOƗV RULHQWƗFLMDV RUJDQL]ƗFLMƗP WXUSPƗN DNWƯYƗN NRQVXOWƝW LQYDOƯGXV QƗNDPƗV SURIHVLMDV L]YƝOƝ ,QYDOƯGX QRGDUELQƗWƯED 3ƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV QRGDUELQƗWƯED YLVSƗU QDY PDLQƯMXVLHV WLNDL LQYDOƯGX ± YLƼL SDOLNXãL WDMƗ SDãƗ DPDWƗ WDMƗ SDãƗ X]ƼƝPXPƗ SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV VWUƗGƗ FLWƗ SURIHVLMƗ 3DUDVWL WLHN PDLQƯWD QH WLNDL QRGDUERãDQƗV EHW DUƯ X]ƼƝPXPV NXUƗ LQYDOƯGV VWUƗGƗ %LHåL YLHQ LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDL VHNR NDUMHUDV NULWXPV ± LQYDOƯGL QRQƗN QHNYDOL¿FƝWX VWUƗGQLHNX DVLVWHQWX YDL WHKQLVNR GDUELQLHNX DPDWƗ âLV NDUMHUDV NULWXPV SDUDVWL QHQRWLHN YLHQD X]ƼƝPXPD LHWYDURV ± WLNDL QHOLHOX GDƺX LQYDOƯGX SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV X]ƼƝPXPƗ SƗUYLU]D ]HPƗNƗ DPDWƗ Ź 'DUED GHYƝMV ãƗGƗ VLWXƗFLMƗ YDU QƗNW SUHWƯ SLHGƗYƗMRW HODVWƯJƗNX GDUEDODLNX XQ SLHOƗJRMRW YLGL 9LVELHåƗN GDUED GHYƝMD GƝƺ QR GDUED DL]JƗMXãL LQYDOƯGL 5ƯJƗ XQ YDOVWV QR]ƯPHV SLOVƝWƗV 7LHãL 5ƯJƗ XQ YDOVWV QR]ƯPHV SLOVƝWƗV YLVELHåƗN LQYDOƯGL L]MnjW QHJDWƯYX DWWLHNVPL QR NOLHQWX SXVHV XQ WR ND NOLHQWL PD]ƗN X]WLFDV 7DV QRUƗGD ND WLHãL 5ƯJƗ XQ YDOVWV QR]ƯPHV SLOVƝWƗV SDVWƗY OLHOƗNLH DL]VSULHGXPL SUHW LQYDOƯGLHP YLƼL NƗ JUXSD WLHN DWVWXPWL XQ L]ROƝWL 6YDUƯJL PD]LQƗW DL]VSULHGXPXV VDELHGUƯEƗ NDV VDLVWƯWL DU JDUƯJDMƗP VOLPƯEƗP 7DV URVLQƗWX LQYDOƯGXV DWNOƗWƗN UXQƗW SDU VDYƗP SUREOƝPƗP QHEDLGRWLHV VDƼHPW QHJDWƯYX DWWLHNVPL QR NROƝƧX SXVHV YDL ]DXGƝW GDUEX Ź ,QIRUPƝW L]JOƯWRW VDELHGUƯEX LHWHNPƝMRW WƗV DWWLHNVPL $WWLHNVPHV PDLƼD YHLFLQƗWX DUƯ WR ND GDUED GHYƝML ODESUƗWƗN QRGDUELQƗWX LQYDOƯGXV -D SDWV LQYDOƯGV YDL ƗUVWV QHLQIRUPƝV GDUED GHYƝMX SDU LQYDOƯGD YDMDG]ƯEƗP GDUED GHYƝMV ãRV SLHOƗJRMXPXV DUƯ QHSLHGƗYƗV XQ LHVSƝMDV WRV VDƼHPW EnjV PD]DV 5ƯJƗ XQ YDOVWV QR]ƯPHV SLOVƝWƗV GDUED GHYƝML NDV QRGDUELQD LQYDOƯGXV LU DUƯ JDWDYL DWELOVWRãL SLHOƗJRW GDUED YLGL 7XUSUHWƯ SDJDVWRV GDUED GHYƝMX QHYƝOƝMDV GDUƯW QHNR YLGHV SLHOƗJRãDQDL LQYDOƯGD YDMDG]ƯEƗP ,HVSƝMDPV WDV VDLVWƯWV DU PD]ƗNƗP ¿QDQVLƗODMƗP LHVSƝMƗP ƮSDãD SUREOƝPD LU WƗ ND OLHOƗNƗ GDƺD QHVWUƗGƗMRãR LU EH] GDUED MDX YDLUƗN QHNƗ JDGXV XQ MR LOJƗN FLOYƝNV QHVWUƗGƗ MR JUnjWƗN LU VDPHNOƝW GDUEX XQ DWJULH]WLHV GDUED G]ƯYƝ 7XUNOƗW MƗƼHP YƝUƗ ND OLHOƗNƗ GDƺD QR LOJVWRãL QHVWUƗGƗMRãDMLHP GDUEX SƗUWUDXNXãL SƝF LQYDOLGLWƗWHV LHJnjãDQDV XQ LHVSƝMDPV GDUED WLUJnj YDU DWJULH]WLHV SDYLVDP FLWƗ VWDWXVƗ Ź .RQNUƝWLH SDVƗNXPL ãDMƗ JDGƯMXPƗ YDUƝWX EnjW VDLVWƯWL DU SURIHVLRQƗOƗV RULHQWƗFLMDV XQ SURIHVLRQƗOƗV SƗUNYDOL¿NƗFLMDV LHVSƝMX QRGURãLQƗãDQX 7LH NDV GDUEX PHNOƝMXãL EHW QDY VSƝMXãL DWUDVW YLVELHåƗN NƗ LHPHVOX QHYHLNVPHL PLQ X]ƼƝPƝMD YDGƯWƗMD QHYƝOƝãDQRV SLHƼHPW GDUEƗ FLOYƝNX DU LHUREHåRWƗP GDUEDVSƝMƗP 1HSLHFLHãDPƗV SDOƯG]ƯEDV DSMRPV XQ IRUPD OLHOƗ PƝUƗ DWNDUƯJD QR LQYDOLGLWƗWHV YHLGD 6SHFLDOL]ƝWX GDUED YLHWX L]YHLGH XQ MR ƯSDãL VSHFLƗOD WUDQVSRUWD QRGURãLQƗãDQD X] GDUED YLHWX YDL LHVSƝMD VWUƗGƗW PƗMƗV YLVYDLUƗN QHSLHFLHãDPD LQYDOƯGLHP DU NXVWƯEX XQ PDƼX WUDXFƝMXPLHP 0LQƝWR JUXSX UHVSRQGHQWL LU OLHOƗNƗ PƝUƗ QHNƗ FLWL LQWHUHVƝMDV SDU NXUVLHP DSPƗFƯEX 6SHFLDOL]ƝWX GDUED YLHWX L]YHLGƝ YDL LHVSƝMƗ VWUƗGƗW PƗMƗV MR ƯSDãL LHLQWHUHVƝWL FLOYƝNL DU FLWX GRPLQƝMRãR LQYDOLGLWƗWHV YHLGX Ź -ƗVHFLQD ND ULVLQRW LQYDOƯGX QRGDUELQƗWƯEDV SUREOƝPDV ãR VDELHGUƯEDV JUXSX QHYDU DSOnjNRW NƗ YLHQRWX YHVHOXPX &LOYƝNX DU LQYDOLGLWƗWL YDMDG]ƯEDV XQ LHVSƝMDV QRGDUELQƗWƯEDV MRPƗ LU ƗUNƗUWƯJL DWãƷLUƯJDV XQ OLHOƗ PƝUƗ WƗV DWNDUƯJDV QR LQYDOLGLWƗWHV YHLGD JUXSDV âƯ YDMDG]ƯEX XQ VSƝMX GDXG]YHLGƯED EnjWX MƗƼHP YƝUƗ JDQ GDUED WLUJXV SROLWLNDV YHLGRWƗMLHP XQ UHDOL]ƝWƗMLHP JDQ GDUED GHYƝMLHP ODL WXUSPƗN ULVLQƗWX XQ VHNPƝWX LQYDOƯGX LQWHJUƗFLMDV LQWHJUƗFLMX GDUED WLUJnj 0DWHULƗOƗ ODENOƗMƯED &LOYƝND DU LQYDOLGLWƗWL LHNƺDXãDQRV VDELHGUƯEƗ YDL ± JOXåL SUHWƝML ± DWVWXPWƯEX ƺRWL OLHOƗ PƝUƗ QRVDND LNGLHQDV NRQWDNWL XQ VRFLƗODLV DWEDOVWV NR YLVSLUPƗP NƗUWƗP QRGURãLQD ƧLPHQH 7DV LHWHNPƝ QH WLNDL DWVWXPWƯEDV XQ L]ROƝWƯEDV QR VDELHGUƯEDV VDMnjWX EHW DUƯ GDåƗGX UHVXUVX SLHHMDPƯEX XQ G]ƯYHV NYDOLWƗWL NRSXPƗ 1R YLHQDV SXVHV ƧLPHQH QRGURãLQD PRUƗOX XQ ¿]LVNX DWEDOVWX EHW WDMƗ SDãƗ ODLNƗ FLOYƝNV DU LQYDOLGLWƗWL LU OƯG]WLHVƯJV VDYDV ƧLPHQHV ORFHNOLV OƯG]DWELOGƯJV SDU ƧLPHQHV PDWHULƗOR XQ JDUƯJR ODENOƗMƯEX

ƻHPRW YƝUƗ WR ND YDLUXPV ƧLPHƼX G]ƯYR ]HP L]WLNDV PLQLPXPD FLOYƝND DU LQYDOLGLWƗWL LHJXOGƯMXPV ƧLPHQHV EXGåHWƗ LU ƺRWL VYDUƯJV PDWHULƗOƗV ODENOƗMƯEDV UHVXUVV %njWLVNL DWãƷLUDV LHQƗNXPX OƯPHQLV ƧLPHQƝV NXUƗV LQYDOƯGV LU QRGDUELQƗWV VWUƗGƗ DSPDNVƗWX GDUEX XQ ƧLPHQƝV NXUƗV QHVWUƗGƗ 6DGDOƯMXPV SD NYLQWLOƝP PDLQƗV WLHãL SURSRUFLRQƗOL QRGDUELQƗWƯEDV UƗGƯWƗMLHP =HPƗNDMƗV WUƯV NYLQWLOƝV NRQFHQWUƝWL ƧLPHƼX NXUƗV G]ƯYR QHVWUƗGƗMRãV LQYDOƯGV XQ RWUƗGL ± ƧLPHƼX NXUƗV G]ƯYR VWUƗGƗMRãV LQYDOƯGV SLHGHU SLH WULP DXJVWƗNDMƗP LHQƗNXPX JUXSƗP Ź 3DVWƗY EnjWLVND VDLVWƯED VWDUS QRGDUELQƗWƯEDV VWDWXVX LHNƺDXãDQRV GDUED WLUJnj XQ VRFLƗOR DWVWXPWƯEX NR UDNVWXUR UHVXUVX SLHHMDPƯED XQ WR DSJnjãDQDV LHVSƝMDV %njWLVNL DWãƷLUDV NƗ G]ƯYHV NYDOLWƗWHV VXEMHNWƯYDLV QRYƝUWƝMXPV WƗ DUƯ REMHNWƯYLH LQGLNDWRUL WR LQYDOƯGX NRSƗ NXUL VWUƗGƗ DOJRWX GDUEX LU X]ƼƝPƝML XQ WR YLGnj NXUL QDY QRGDUELQƗWL Ź 1RGDUELQƗWƯEDV XQ L]JOƯWƯEDV SROLWLNDV YHLGRWƗMLHP MƗVHNPƝ GDåƗGX QRGDUELQƗWƯEDV IRUPX XQ YHLGX DWWƯVWƯED NDV EnjWX YƝUVWDV X] DWãƷLUƯJX LQYDOLGLWƗWHV JUXSX SƗUVWƗYMX LQWHJUƗFLMX GDUED WLUJnj 6RFLƗOƗ DNWLYLWƗWH EUƯYDLV ODLNV 6DWLNWLHV DU FLOYƝNLHP SDXVW VDYXV X]VNDWXV LHJnjW MXULGLVNX LQIRUPDWƯYX XQ SVLKRORƧLVNX DWEDOVWX LQYDOƯGL YDU DUƯ GDåƗGƗV LQYDOƯGX ELHGUƯEƗV XQ RUJDQL]ƗFLMƗV 7LH NXUL LQYDOƯGX RUJDQL]ƗFLMƗV LHVWƗMƗV FHURW XQ ¿QDQVLƗOX YDL VRFLƗOX DWEDOVWX LU YLHQƯJƗ LQYDOƯGX JUXSD NDV LU L]WHLNWL QHDSPLHULQƗWƗND QHNƗ FLWDV Ź *DOYHQDLV LHPHVOV NƗGƝƺ GDƺD LQYDOƯGX EUƯYDMƗ ODLNƗ QHGDUD QHNR QHSLHGDOƗV QHNƗGƗV DNWLYLWƗWƝV XQ QHLHVDLVWƗV QHYLHQƗ RUJDQL]ƗFLMƗ LU SDãX LQYDOƯGX YHVHOƯEDV VWƗYRNOLV $U WR MƗUƝƷLQƗV SOƗQRMRW SDVƗNXPXV LQYDOƯGLHP QƗNRWQƝ 6RFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV ULVNV 1HDNWƯYLH LQYDOƯGL DUYLHQ YDLUƗN DWWƗOLQƗV QR VDELHGUƯEDV XQ LU SDNƺDXWL VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV ULVNDP 3ƝWƯMXPV ƺDXM VHFLQƗW ND YLVYDLUƗN VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV ULVNDP SDNƺDXWL Ź FLOYƝNL NXUL LHJXYXãL LQYDOLGLWƗWL QHVHQ Ź YHFƗNL FLOYƝNL Ź ODXNX LHG]ƯYRWƗML ,QYDOƯGX LHVDLVWƯãDQRV YHLFLQƗWX XQ VRFLƗOƗV DWVWXPWƯEDV ULVNX PD]LQƗWX ƝUWƗNDV SLHNƺXYHV QRGURãLQƗãDQD WXYƗN PƗMƗP EH]PDNVDV WUDQVSRUWV X WPO XQ YLGHV SLHOƗJRãDQD LQYDOƯGX YDMDG]ƯEƗP .RSXPƗ YDU VHFLQƗW ND VYDUƯJL Ź VQLHJW LQYDOƯGLHP LHVSƝMDV MDX QR EƝUQƯEDV SDVWƗYƯJL DWUDVWLHV VDELHGUƯEƗ SDW MD QDY LHVSƝMDV DSPHNOƝW VNROX 7ƗGƝMƗGL WLHN YHLFLQƗWD SODãƗND NRQWDNWX WƯNOD YHLGRãDQƗV XQ VDVNDUVPHV SUDVPMX DWWƯVWƯED Ź LQIRUPƝW SDU WR NƗGDV LU LQYDOƯGX LHVSƝMDV SLHGDOƯWLHV GDåƗGƗV DNWLYLWƗWƝV XQ LHVSƝMDPV RUJDQL]ƝW YDLUƗN DNWLYLWƗãX NDV RULHQWƝWDV WLHãL X] LQYDOƯGLHP XQ NXU YLƼL YDUƝWX MXVWLHV NƗ VWDUS VHY OƯG]ƯJLHP