Tesis / 0189 / Cont by MAOSABO

RIESGOS FINANCIEROS APLICADOS PARA LA ENTIDAD PADILLA ORTODONCIA LTDA POR LA ADOPCIÓN A NIIF

ADRIANA GARZON CHAVEZ HEIDY PATRICIA PARRA CHAVARRO

FUNDACIÓN UNIVERSITARIA AGRARIA DE COLOMBIA FACULTAD DE CONTADURÍA PÚBLICA CIENCIAS ECONOMICAS BOGOTÁ 2014

RIESGOS FINANCIEROS APLICADOS PARA LA ENTIDAD PADILLA ORTODONCIA LTDA POR LA ADOPCIÓN A NIIF

ADRIANA GARZON CHAVEZ HEIDY PATRICIA PARRA

MONOGRAFÍA PARA OPTAR TÍTULO DE CONTADOR PÚBLICO

JUAN CARLOS RUIZ URQUIJO CONTADOR PÚBLICO

FUNDACION UNIVERSITARIA AGRARIA DE COLOMBIA CONTADURÍA PÚBLICA CIENCIAS ECONOMICAS BOGOTÁ 2014

Nota de aceptaci贸n:

____________________________ ____________________________ ____________________________ ____________________________ ____________________________ ____________________________

____________________________ Firma del presidente del jurado

____________________________ Firma del jurado

Bogot谩, 29 de septiembre del 2014

DEDICATORIA

Este trabajo se lo dedico en primer lugar a Dios que ha sido siempre mi compañero incondicional y guía durante toda mi vida.

A mis padres Araminta Chávez y Carlos Garzón quienes con su gran esfuerzo y dedicación siempre han sido un ejemplo de vida y superación.

A mi amado esposo Omar Montero quien siempre ha estado a mi lado dándome una voz de aliento en los momentos que trate de desfallecer en esta etapa de mi vida.

ADRIANA GARZON CHAVEZ

DEDICATORIA

Este triunfo es dedicado a los seres más maravillosos y especiales que Dios me ha regalado mis Hijos Nicolás y Sophie Murcia Parra, por hacer de mi vida la más feliz, porque sin ellos no hubiera obtenido este título, porque ellos me han tenido paciencia, por hacerlos trasnochar, por dejarlos días enteros a cuidar ya que el tiempo que era destinado para ellos, lo use en hacer trabajos para la Universidad.

HEIDY PATRICIA PARRA CHAVARRO

AGRADECIMIENTO

A Dios por estar siempre presente en nuestras vidas, por brindarnos fortaleza y sabiduría para enfrentar un reto más en nuestras vidas, como lo fue lograr nuestro título profesional.

A nuestros profesores quienes siempre estuvieron presentes en nuestra formación académica brindándonos su sabiduría en todos los aspectos de nuestra carrera.

En especial a nuestro director Juan Carlos Ruiz Urquijo, por su paciencia y acompañamiento día a día para lograr de la mejor forma el desarrollo de nuestra monografía.

Igualmente agradecemos a los Socios de la compañía PADILLA ORTODONCIA LTDA, por permitirnos trabajar con su empresa para desarrollar esta investigación.

TABLA DE CONTENIDO

Pág. INDICE DE CUADROS..…………………………………………………………………9 INDICE DE IMÁGENES…………………………………………………………………10 INDICE DE GRAFICAS………………………………………………………………....11 RESUMEN…………………………...…………………………………………………...12 ABSTRACT…………………..…………………………………………………………..13 INTRODUCCIÓN....................................................................................................14 1. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA……..………..........................................16 1.1. FORMULACION PREGUNTA DE INVESTIGACION……………………….…..17 2. JUSTIFICACIÓN...............................................................................................18 3. OBJETIVOS DE LA INVESTIGACION….........................................................19 3.1. OBJETIVO GENERAL......................................................................................19 3.2. OBJETIVOS ESPECÍFICOS............................................................................19 4. MARCO REFERENCIAL………………………………………………...………....20 4.1. MARCO ORGANIZACIONAL……………………………………………………..20 4.1.1. “PADILLA ORTODONCIA LTDA.”: historia y contexto………………………20 4.1.2. Estructura organizacional, proceso y productos………………………….…..20 4.1.3. Situación actual……………………………………………………………...…...22 4.2. MARCO TEORICO Y CONCEPTUAL……………………………………………23 4.2.1. Riesgos e indiciadores financieros……………………………………………..24

4.2.2. La administración del riesgo…………………………………………………….26 4.2.3. Teoría del mercado………………………………………………………………29 4.2.4. Modelos para la administración de Riesgo……………………………………31 4.2.5. Sistemas de administración del Riesgo…………………………………….....33 5. MARCO LEGAL……………………………………………………………………..36 6. MARCO METODOLOGICO………………………………………………………..38 6.1. Diseño metodológico……………………………………………………...............38 6.2. Técnicas de recolección de la información………………………………………39 6.3. Población objeto de estudio………………………………………………………..39 7. RIESGOS FINANCIEROS PARA LA EMPRESA PADILLA ORTODONCIA LTDA……………………………………………………………………………….....41 7.1. Análisis de los estados financieros de la compañía…………………………....41 7.2. Definición de la matriz del riesgo………………………………………………….42 7.3. Identificación del riesgo…………………………………………………………….44

8. ANALISIS DE LOS MODELOS EXISTENTES PARA LA EVALUACION DEL RIESGO FINANCIERO……………………………………………………….48 8.1. Modelo CAPM: Capital Asset Pricing Model……………………………………..48 8.2. Modelo Arch y Garch……………………………………………………………….49 8.3. Valoración del Riesgo (VaR)……………………………………………………....50 8.4. Sistema de administración riesgo de crédito…………………………………….52 8.5. Sistema de administración riesgo operacional…………………………………..52 8.6. Sistema de administración riesgo de mercado…………………………………..53 8.7. Sistema de administración riesgo de liquidez……………………………………53

8.8. Sistema de administración riesgo de lavado de activos y financiación del terrorismo…………………………………………………………………………………53 9. IDENTIFICACION DEL MODELO APROPIADO PARA LA MEDICION DEL RIESGO FINANCIERO EN PADILLA ORTODONCIA LTDA……………………...54 10. DISEÑO DEL MODELO ELEGIDO BAJO LAS CONDICIONES ESPECÍFICAS DE LA COMPAÑÍA PADILLA ORTODONCIA LTDA…………….57 11. MEDICION DE LOS RIESGOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA PADILLA ORTODONCIA LTDA…………………………………………………………….....60 CONCLUSIONES……………………………………………………………………….70 LISTA DE ANEXOS BIBLIOGRAFIA

INDICE DE CUADROS

Pág. Cuadro 1: Clasificación Riesgos Financieros………………………………….…..24 Cuadro 2: Objetivos y funciones de la administración de riesgos financieros…27 Cuadro 3: Pasos de la administración del riesgo………………………………….28 Cuadro 4: Elementos y clasificación del mercado………………………………....29 Cuadro 5: Métodos de valoración del riesgo……………………………………… 33 Cuadro 6: Comparativo marco legal…………………………………………………36 Cuadro 7: variables de medición…………………………………………………….43 Cuadro 8: Tasas de cambio…………………………………………………………..44

INDICE DE IMÁGENES

Pág. Imagen 1: Organigrama Padilla Ortodoncia………………………………………21 Imagen 2: Modelo CAPM: Capital Asset Pricing Model…………………………32 Imagen 3: Sistemas de administración del riesgo………………………………..34 Imagen 4: Matriz del riesgo………………………………………………………….42 Imagen 5: Matrices varianza-covarianza…………………………………………..50

INDICE DE GRAFICAS

Pág. Grafica 1: variación en la tasa de cambio 1 trimestre año 2014……………….45 Grafica 2: modelo CAPM……………………………………………………………48 Grafica 3: valor del riesgo…………………………………………………………...49 Grafica 4: Análisis variables………………………………………………………...61 Grafica 5: Sistema Montecarlo en dólar……………………………………………62 Grafica 6: Análisis de Ingresos………………………………………………………63 Grafica 7: Análisis de Cuentas por cobrar…………………………………………..64 Grafica 8: Análisis de Costos…………………………………………………………65 Grafica 9: Análisis de Gastos Administrativos……………………………………...66 Grafica 10: Análisis de gastos de ventas……………………………………………66 Grafica 11: análisis descuento a clientes……………………………………………67 Grafica 12: análisis pago de créditos…………………………………………………67 Grafica 13: análisis pago de importaciones………………………………………….68 Grafica 14: análisis pago a proveedores……………………………………………..68 Grafica 15: análisis todas las variables………………………………………………69

RESUMEN

En esta investigación se analiza y determinan los riegos financieros en relación a la teoría del mercado ocasionados para la empresa PADILLA ORTODONCIA LTDA, en el proceso de adopción a Normas internacionales de Información Financiera NIIF en Colombia. Este trabajo se realizará utilizando cifras financieras reales del primer trimestre del año 2014 de la compañía.

Adicional esta investigación cuenta con definiciones no solo del ámbito de Normas Internacionales de Información Financiera, sino que también define el proceso de la administración del riesgo enfocado a una compañía.

Logrando de esta manera presentarles a los socios de la compañía un modelo o sistema adecuado para poder contribuir con una mitigación del riesgo para la empresa.

ABSTRACT

In this research we analyze and determine the financial risks relating to market theory to the enterprise caused PADILLA ORTODONCIA LTDA, in the process of adopting international financial reporting standards IFRS in Colombia.

This work will be done using actual financial figures for the first quarter of 2014 the Company.

An additional definition this research has not only the scope of International Financial Reporting Standards, but also defines the process of risk management focuses on a company.

Achieving this way introduce the company's partners or suitable model system to contribute to mitigation of business risk.

INTRODUCCIÓN

En un mundo globalizado es importante manejar un solo lenguaje contable y financiero, motivo por el cual varios países han venido implementando las normas Internacionales de información financiera NIIF, con el fin de poder intercambiar sus productos y servicios a nivel mundial.

Colombia inicio este proceso de adopción a Normas Internacionales de Información Financiera NIIF en el año 2009, con la reglamentación como está expuesto en la ley 1314 del año 2009, la cual define la estructura general para la convergencia de los principios y Normas de Contabilidad e Información Financiera y de Aseguramiento de Información en Colombia con estándares de aceptación mundial.

Debido a lo anterior la fundación Universitaria Agraria de Colombia decidió ofrecer a sus estudiantes como opción de grado el curso de profundización de Normas Internacionales para PYMES, con la finalidad de que sus profesionales estén actualizados.

Es por esta razón que decidimos realizar esta investigación partiendo de la Norma Internacional de Contabilidad NIC 21, pero haciendo énfasis en la sección 30 de NIIF para Pymes, con la finalidad de poder mostrar a los socios de la compañía PADILLA ORTODONCIA LTDA, el mejor modelo o sistema para la medición y control de los riesgos financieros en relación a la teoría del mercado por el manejo de una moneda funcional diferente a la local al momento de la implementación de Normas Internacionales de Información Financiera NIIF.

Nuestra monografía está enfocada en la descripción de conceptos, definiciones y aplicaciones de los riesgos financieros en relación a la teoría del mercado que son un componente importante en la presentación de información financiera. Así las cosas se identificaran los riesgos financieros que se ocasionaran al momento de adoptar esta nueva metodología de información financiera en nuestro país, y poderle brindar un modelo o sistema adecuado a la compañía PADILLA ORTODONCIA LTDA para mitigar estos riesgos.

Ahora bien el desarrollo de este trabajo está divido en los siguientes capítulos. El primer capítulo se definen los riesgos financieros para la empresa PADILLA ORTODONCIA LTDA, en el segundo capítulo se analizaran los modelos existentes para la evaluación del riesgo financiero, en el tercer capítulo se

identificara el modelo apropiado de aplicación según las necesidades de la compañía para la evaluación del riesgo financiero, en el cuarto capítulo se tendrá la medición de los riesgos financieros ocasionados para la empresa en la implantación a NIIF, en el quinto y último capítulo se evaluara el modelo elegido para la empresa PADILLA ORTODONCIA LTDA.

Para finalizar este trabajo en las conclusiones se darán las opiniones profesionales en cuanto a la mitigación del riesgo financiero en relación a la teoría del mercado al momento de implementar NIIF para la empresa PADILLA ORTODONCIA LTDA.

1. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

De acuerdo a las Normas de Información Financiera (NIIF), toda empresa que realice operaciones con moneda extranjera deberá regirse por la NIC 21 o por la sección 30 de NIIF para Pymes, de tal manera que deberá empezar por definir cuál será su moneda funcional y su moneda de presentación.

Sin embargo, en la actualidad para toda empresa Colombiana su moneda funcional es el peso Colombiano como lo rige en el decreto 2649 de 1993, pero en el proceso de adopción a NIIF encontraremos empresas netamente colombianas que por su entorno económico principal deberán establecer otro tipo de moneda como moneda funcional, trayendo consigo la generación de diferentes riesgos financieros en relación a la teoría del mercado.

Un ejemplo de esta situación es la entidad PADILLA ORTODONCIA LTDA, debido a que esta realiza importaciones de sus productos para luego ser ofrecerlos a nivel local, nacional e internacional, así que al tener en cuenta el entorno económico principal, en el que opera la entidad para la generación de los ingresos y gastos, esta identificara que su moneda funcional es diferente al peso colombiano, hechos que generan riesgos financieros en relación a la teoría del mercado dados por la alta fluctuación de la moneda extranjera debido a la demanda y oferta de divisas, ocasionando a su vez para la entidad perdida de divisas, devaluación de la moneda local, pérdida de competitividad, variación de precios respecto a la moneda local, inestabilidad del mercado, entre otros, situación que se presenta inclusive sin contar con casa matriz, subsidiarias o sucursales en otros países.

Por las razones anteriormente mencionadas resulta de gran importancia que la entidad PADILLA ORTODONCIA LTDA, cuente con un modelo o sistema para la medición de los riesgos financieros ocasionados en su entorno económico y más en el momento de implementar NIIF, con la finalidad de poder tomar acertadas decisiones por parte de los socios de la compañía, en el momento de las variaciones dadas en la moneda extranjera.

Formulación pregunta de investigación

¿Cómo diseñar modelos o sistemas de medición y control de los riesgos Financieros en relación a la teoría del mercado por el manejo de moneda funcional en la entidad PADILLA ORTODONCIA LTDA?

2. JUSTIFICACIÓN

Esta investigación es importante realizarla pues Colombia se encuentra en un marco de convergencia que obliga a las entidades a implementar NIIF como instrumento útil, a la integración del país en un contexto de comercio internacional, cuya finalidad es lograr que el país sea competitivo frente a otros mercados, debido a que exportar e importar productos o servicios a diferentes partes del mundo, son dos pilares de la economía nacional.

Por lo mencionado anteriormente, decidimos realizar esta investigación, sobre el riesgo financiero en relación a la teoría del mercado que ocasionara la convergencia a NIIF a las empresas PYMES de Colombia, haciendo énfasis en la entidad PADILLA ORTODONCIA LTDA, puesto que para ser una entidad netamente Colombiana deberá manejar su moneda funcional diferente al peso Colombiano, según lo indica las Normas Internacionales de Información Financiera, trayendo consigo bastantes cambios y con ello complicaciones para el desarrollo y crecimiento de la organización.

Partiendo de lo anterior esta monografía pretende demostrar el modelo más óptimo para el control, medición y evaluación de los riesgos financieros en la compañía PADILLA ORTODONCIA LTDA, con la finalidad de tener un adecuado manejo de los riesgos financieros para que de este modo favorezca el desarrollo y crecimiento de la entidad.

Igualmente esta investigación de Normas Internacionales de Información Financiera para PYMES aplicada a PADILLA ORTODONCIA LTDA es una opción como solución desde el punto de vista académico, porque busca favorecer a la entidad detectando los aspectos relevantes en la parte contable y financiera, para generar una ventaja competitiva frente a otras compañías del mismo sector económico que también se encuentren en el proceso de adopción a NIIF

Así las cosas es necesario identificar los riesgos financieros generados por el manejo de moneda extranjera de acuerdo a la NIC 21, pues se convertirá en un documento de consulta para aquellos profesionales interesados en el proceso de convergencia en empresas comerciales, logrando de esta manera mitigar los riesgos financieros obtenido una información fiel clara y comprensible al momento de la implementación de NIIF.

3. OBJETIVOS DE LA INVESTIGACIÓN

3.1. Objetivo general Diseñar modelos o sistemas de medición y control de los riesgos financieros en relación a la teoría del mercado por el manejo de moneda funcional en la entidad PADILLA ORTODONCIA LTDA

3.2. Objetivos específicos -

Diagnosticar los riesgos financieros de acuerdo a la teoría del mercado por el manejo de la moneda funcional

Analizar los modelos existentes para la medición y control de los riesgos financieros en relación a la teoría del mercado por el manejo de la moneda funcional.

Determinar el modelo que se tendrá en cuenta para la medición y control de los riesgos financieros en relación a la teoría del mercado por el manejo de moneda funcional en la entidad PADILLA ORTODONCIA LTDA.

Diseñar el modelo elegido bajo las condiciones específicas de la compañía PADILLA ORTODONCIA LTDA.

Medir y Controlar los riesgos Financieros en relación a la teoría del mercado por el manejo de moneda funcional en la entidad PADILLA ORTODONCIA LTDA de acuerdo a un modelo específico.

4. MARCO REFERENCIAL

4.1. MARCO ORGANIZACIONAL Padilla Ortodoncia Ltda., es una organización que ofrece servicios y productos a los profesionales de ortodoncia, sus productos son importados desde países globalizados, con el fin de ofrecer el mejor servicio a sus clientes y tener competitividad en el mercado de la ortodoncia. 4.1.1. “PADILLA ORTODONCIA LTDA” historia y contexto PADILLA ORTODONCIA LTDA., es una empresa netamente Colombiana, nace hace 15 años en la ciudad de Bogotá, con el objetivo de ofrecer un buen producto y servicio a los profesionales de la Ortodoncia. Adicional a esto, PADILLA ORTODONCIA LTDA, es distribuidor exclusivo de la Multinacional DENTSPLY GAC de estados unidos, con compromiso y responsabilidad han logrado satisfacer las necesidades de sus clientes.

La política primordial de la compañía es conocer e identificar los requerimientos, deseos y expectativas de sus clientes y de su personal, quienes son el mejor medio de retroalimentación para mejorar cada día más la calidad de nuestros productos y servicio.

Sus principales clientes se encuentran en Zona Centro de Colombia (Bogotá y los departamentos de Cundinamarca, Boyacá, Santander, Arauca, Huila, Tolima, Casanare, Caquetá y Meta). Esto debido a que pertenece a un grupo de empresas de ortodoncia de familia y tienen el país dividido para ofrecer un mejor servicio a los profesionales de la ortodoncia.

4.1.2. Estructura organizacional, productos y procesos PADILLA ORTODONCIA LTDA, comercializa productos y servicios para los profesionales de la ortodoncia, entre los productos más importantes encontramos los siguientes: Brackets, bandas, tubos, alambres, elastómeros, adhesivos, kit de higiene oral, pinzas, máscaras entre otros. Adicional a esto de acuerdo a la estructura organizacional de la compañía y de sus ingresos está catalogada como una empresa PYME colombiana. En la Imagen No 1, presentada a continuación se puede observar cómo se encuentra divida la compañía en diferentes departamentos.

Imagen no. 1 organigrama PADILLA ORTODONCIA LTDA

En el organigrama podemos observar que la compañía está dividida en tres departamentos, como lo son departamento financiero, departamento comercial y el departamento técnico, cada departamento tiene sus procesos definidos, como por ejemplo; el departamento financiero está compuesto por cartera, facturación y contabilidad en general, el proceso de este departamento consiste en término generales en mantener informado al gerente y socios acerca de la situación financiera de la compañía, mantener el archivo contable bien organizado en sus respectivas AZ, realizar el proceso de cobro de cartera de manera ágil y oportuna, igualmente en llevar un informe de cartera vencida con más de 90 días y por último en realizar la facturación de la compañía. El departamento comercial se encuentra constituido por el Director comercial y los asesores comerciales, el proceso en términos generales consiste dar a conocer los productos y servicios ofrecidos por la empresa a nuestros diferentes clientes y adicional brindar capacitaciones de producto tanto al cliente interno como externo. Por ultimo encontramos el departamento técnico que está compuesto por el director técnico y personal de bodega, el proceso de este departamento consiste en almacenar,

acondicionar el producto, estar pendiente de los requerimientos del INVIMA y la Secretaria de Salud, e informar al gerente los Stock de la mercancía para realizar los diferente pedidos.

4.1.3. Situación actual Padilla Ortodoncia Ltda. en la actualidad se encuentra en proceso de conversión de responsabilidad de LTDA a SAS, debido a que dos de los socios vendieron su acciones a un solo socio, quedando así como único dueño de la compañía.

La empresa actualmente cuenta con 20 empleados, definidos en los siguientes cargos gerente, subgerente, director comercial, asesores comerciales, auxiliares de bodega, recepción, cartera, facturación, jefe de bodega, asistente de contabilidad, contador, secretaria, cobrador y mensajero. Cabe destacar que a pesar de ser una compañía PYME, tiene procesos y procedimientos definidos, pero en este momento se encuentran en proceso de actualización pues los que tienen actualmente se encuentran un poco desactualizados.

La empresa no tiene un departamento de administración de riesgos, el proceso que se realiza en este momento es asumir los riesgos a los que se ve expuesta la empresa en su normal funcionamiento, como por ejemplo asumir la pérdida o ganancia que ocasiona el pago de Divisas por la fluctuación de la moneda extranjera.

4.2. MARCO TEÓRICO Y CONCEPTUAL

Para analizar los riesgos financieros a los que se ven expuestas las diferentes entidades en el proceso de adopción a NIIF por tener que manejar una moneda funcional diferente a la moneda local debemos hacer énfasis en la NIC 21 de NIIF plenas y en la sección 30 NIIF para Pymes, tener claro el concepto de riesgo, tipo de riesgo, administración de riesgos, teoría del mercado, indicadores financieros, modelos y sistemas para la administración del Riesgo. Partiendo de lo anterior para poder realizar esta investigación partiremos de plasmar los conceptos, normas y teorías de manera general hasta llegar a lo especifico que nos dará como resultado el estudio del riesgo financiero que se generara para la empresa PADILLA ORTODONCIA LTDA por el manejo de una moneda funcional distinta a su moneda local de acuerdo a la sección 30 NIIF para Pymes. Logrando así definir cuál será el modelo más apto para el manejo del riesgo para la compañía.

Razón por la cual podemos decir que el riesgo es la incertidumbre que se tiene por no conocer el resultado de un acontecimiento en general, según (MERTON, 1999) “el riesgo es la incertidumbre que existe siempre que no se sabe con seguridad lo que ocurrirá en el futuro”. Adicional (DE LARA HARO, 2005) nos habla también de como el riesgo es parte inevitable de los procesos de toma de decisiones en general y de los procesos de inversión en particular.” en otras palabras el riesgo se encuentran inherente a cada actividad que realice el ser humano trayendo consigo una consecuencia. Para nuestro estudio nos centraremos en el riesgo financiero que se puede definir como toda aquella incertidumbre generada para la compañía que puede traer consigo desembolso de dinero por una variación del mercado, para esto podemos encontrar diferentes tipos de riesgos como lo son el riesgo del mercado, el riesgo de crédito, el riesgo de liquidez, riesgo de cambio, riesgo de traducción y el riesgo económico.

En concordancia a lo anterior debemos tener en cuenta el mercado en el que se maneja la empresa debido a que de acuerdo a la teoría del mercado según lo define (Méndez 2001) “el mercado es en el que ocurren las diversas transacciones de compra y venta de bienes, servicios y factores productivos”. Dependiendo del entorno económico el control del riesgo es diferente; debido a que no todos los mercados funcionan de la misma manera, puesto que encontramos mercados locales, nacionales y mundiales, y aunque el riesgo generado pueda ser el mismo la incidencia económica para la empresa si será diferente.

Por ultimo podemos concluir que este capítulo estará comprendido en cuatro temas específicos que permiten mayor claridad y entendimiento de esta monografía, a continuación se muestra la información relevante.

4.2.1. Riesgo e indicadores financieros

Para hablar de riesgos financieros es importante primero definir la palabra riesgo, que según (DE LARA HARO, 2005) “se deriva del latín risicare, que significa atreverse”, por lo que se puede definir el riesgo como la incertidumbre en el comportamiento de variables económicas, el riesgo no se limita hacer determinado, sino que se extiende a la medición, evaluación, cuantificación y control de actividades de factores que afecten el entorno económico en el que opera la compañía. El riesgo no se puede confundir con la incertidumbre de algún suceso futuro, pues la diferencia entre estos dos conceptos es que para todo riesgo se tiene probabilidades de ocurrencia y conocimiento de hechos futuros de la economía. Por consiguiente cabe resaltar que de acuerdo a (DE LARA HARO, 2005) existen diferentes tipos de riesgos financieros los cuales se pueden clasificar en las siguientes categorías: Cuadro 1: Clasificación riesgos Financieros TIPO DE RIESGO DEFINICION La pérdida que puede sufrir un inversionista Riesgo del mercado: debido a la diferencia en los precios que se registran en el mercado o en movimientos de los llamados factores de riesgo (tasas de interés, tipos de cambio, etc.). Se puede definir como la perdida potencial Riesgo de crédito: producto del incumplimiento de la contraparte en una operación que incluye un compromiso de pago. Se refiere a las pérdidas que puede sufrir una Riesgo de liquidez institución al requerir una mayor cantidad de recursos para financiar sus activos a un costo posiblemente inaceptable. Riesgo de cambio Se refiere a las fluctuaciones del valor de las monedas. Riesgo de traducción Se refiere a las traducciones de estados financieros en moneda extranjera Riesgo económico Se refiere a la pérdida de ventaja competitiva debido a movimientos de tipo de cambio. Riesgo de transacciones Se refiere al riesgo de acuerdo al tipo de transacción en moneda extranjera, debido a las pérdidas o utilidades que genera dicha transacción Fuente: elaboración propia basado en (DE LARA HARO, 2005)

De acuerdo a la información de la tabla anterior podemos resumir que los riesgos financieros se encuentran establecidos en la perdida de dinero que pueden ocasionar a una compañía.

Partiendo de este énfasis, para nuestra investigación los riesgos financieros más importantes son riesgo cambiario, riesgo del mercado, riesgo de traducción y riesgo de transacciones, puesto que hoy en día el exportar e importar representa gran oportunidad para la entidad, mas sin embargo por la inestabilidad de la tasa de cambio se generan diferentes riesgos financieros que sin un debido control podrían ocasionar pérdidas significativas para la compañía.

Por esta razón es importante medir los diferentes riesgos financieros a los que está expuesta una empresa, a través de los diferentes mecanismos de medición como lo son los indicadores financieros que nos permitirán medir o cuantificar la realidad económica y financiera de la compañía.

Para mayor entendimiento del tema en el anexo A, encontraremos los diferentes indicadores financieros y de gestión, que son utilizados para la medición de los distintos riesgos ocasionados en una compañía.

Como se observa en el anexo A, los indicadores no solo sirven para medir y evaluar los riesgos financieros de una empresa, sino que también nos sirven para medir riesgos operacionales de la compañía.

Por consiguiente, podemos decir que los indicadores de Eficiencia hacen referencia a nivel de ejecución de los procesos midiendo el rendimiento de los recursos utilizados, con la finalidad de poder observar el nivel de productividad que tiene la compañía. Estos indicadores no solo nos sirven para medir la productividad en cuanto a producto sino que también sirven para medir la rentabilidad obtenida por la compañía de acuerdo a la producción realizada. Otros de los indicadores que encontramos son los indicadores de Desempeño que hacen referencia a la medición del cumplimiento de objetivos de la compañía en cuanto a producto y satisfacción del cliente se trate. Igualmente encontramos también los indicadores de productividad que evalúan el manejo razonable de la eficacia y la eficiencia dentro de la compañía.

Sin embargo, en este caso de estudio nos vamos a centrar no solo en los indicadores de diagnóstico financiero, que son todos aquellos que se construyen a partir de las cuentas del Balance General sino además de cuentas del Estado de

Resultados, Flujo de Caja y de otras fuentes externas de valoración de mercado. Sino que adicional vamos a tener en cuenta los indicadores de liquidez que nos sirven para medir la capacidad que tiene la compañía para saldar obligaciones a corto plazo, y finalmente también tendremos en cuenta los indicadores de endeudamiento puesto estos nos servirán para poder establecer en qué grado participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa.

4.2.2. La administración del riesgo

La administración del riesgo financiero para la mayoría de PYMES industriales y comerciales colombianas es de poca importancia, pues consideran que este tema es únicamente para las empresas que cotizan en la bolsa o que su objeto social es netamente financiero; este suceso se da porque los empresarios Colombianos están acostumbrados a llevar una contabilidad tributaria y no financiera, pero con la implementación de normas internacionales de información financiera NIIF, esta perspectiva tendrá que cambiar pues como su nombre lo indica se centran en la realidad financiera de una compañía, y no en la parte tributaria, logrando consigo que las empresas tenga que prestar mayor atención en la parte de los riesgos financieros con los que cuenta cada compañía.

Por esta razón podemos decir que la administración del riesgo financiero es una rama especializada del estudio de las finanzas, que tiene como finalidad esencial el manejo y cobertura de los riesgos financieros, igualmente también se puede definir como un método racional y sistemático para entender los riesgos financieros en cuanto a la medición y control respecto al entorno de instrumentos financieros avanzados en los diferentes mercados; Sin embargo aunque consiste en medir y controlar el riesgo financiero cabe anotar que el tipo de decisiones tomadas según la administración del riesgo se basan en una base de incertidumbre, pues en realidad no estamos seguros si pasara o no el evento que me está generando el riesgo financiero, en conclusión la administración del riesgo es básicamente una herramienta sistemática para la toma de decisiones con la finalidad de controlar los posibles riesgos que generaría una situación para la compañía.

El objetivo de la administración del riesgo se puede dividir en dos puntos esenciales como los son el aseguramiento y la mejora del desempeño financiero frente al mercado de todo ente económico.

En el cuadro No. 2 que se presenta a continuación podemos observar los objetivos y funciones de la administración del riesgo.

Cuadro No. 2 Objetivos y funciones de la administración de riesgos financieros OBJETIVOS FUNCIONES Identificar los diferentes tipos de riesgo Determinar el nivel de tolerancia o que pueden afectar la operación y/o aversión al riesgo. resultados esperados de una entidad o inversión. Medir y controlar el riesgo “no- Determinación del capital para cubrir sistemático”, mediante la instrumentación un riesgo. de técnicas y herramientas, políticas e Monitoreo y control de riesgos. implementación de procesos. Garantizar rendimientos sobre capital a los accionistas. Identificar alternativas para reasignar el capital y mejorar rendimientos. Fuente: (FRAGOSO, 2002).

En la Cuadro No. 3 expuesto anteriormente nos muestra como los objetivos de la administración del riesgo son identificar, medir y controlar los riesgos a través de ciertas funciones tales como determinar el nivel del riesgo, capital que se utilizara para cubrir el riesgo, monitoreo del riesgo e identificar diferentes alternativas para el control del riesgo.

Sin embargo para poder cumplir los objetivos de la administración del riesgo se debe seguir cierto orden de pasos o procesos con la finalidad de analizar y enfrentar de la mejor manera los riesgos en cada compañía.

En el cuadro el cuadro No. 3 que se presentara a continuación se muestran los pasos a seguir en la administración del riesgo.

Cuadro 3: pasos de la administración del riesgo PASOS DEFINICION Identificación del riesgo Consiste en determinar cuáles son las exposiciones más importantes que tiene la compañía hacia algún riesgo. Evaluación del riesgo Es la cuantificación de los costos asociados a riesgos que han sido identificados en el primer paso Selección métodos de la Existen cuatro métodos fundamentales para reducir el administración del riesgo riesgo (evitación, prevención y control, retención y transferencia) Implementación Consiste en poner en práctica el método seleccionado para la administración de los riesgos identificados. Repaso Consiste en la retroalimentación de la administración del riesgo. Fuente: Elaboración propia basada en (MERTON, 1999)

De acuerdo con la información del cuadro anterior podemos decir que para lograr una buena identificación del riesgo se debe tener una perspectiva global de la compañía e igualmente conocer de la empresa y del mercado en el que funciona la misma con la finalidad de poder determinar en realidad a que está expuesta la empresa. Luego de haber identificado los diferentes riesgos a los que está expuesta la compañía se debe evaluar cuanto costara enfrentar esos riesgos, el siguiente paso a realizar es escoger le método más efectivo para la administración de los riesgos, entre estos métodos tenemos la evitación del riesgo que consiste en que la compañía no se exponga a ciertos riesgos, pero es casi imposible pues existen riesgo inherentes al objeto social de cada compañía, otro de los métodos seria la prevención y control que en otras palabras significa las medidas o cosas que haría cada compañía para evitar pérdidas significativas, el tercer método seria la retención que consiste en aceptar el riesgo, es decir ignorar que existe algún tipo de riesgo, por ultimo tenemos el método de transferencia que hace referencia a trasladar el riesgo de alguna manera. El siguiente paso de la administración del riesgo consiste en implementar las estrategias que se tendrá en cuenta para los riesgos identificados y por último se debe realizar la retroalimentación pues los riesgos no son estáticos y siempre se encontraran el constante cambio.

4.2.3. Teoría del mercado La teoría del mercado se puede expresar como la unión de una serie de conceptos para lograr el entendimiento de la oferta, la demanda y el precio en cuanto a la comercialización de productos y/o servicios. Sin embargo para poder entender mejor la teoría del mercado debemos desglosar todos los conceptos que lo componen; en este caso demanda, oferta, precio y por supuesto una de la más importantes mercado.

Partiendo de lo anterior podemos decir que el mercado es uno de los principales elementos del sistema capitalista por ser un conjunto de transacciones de compra y venta de bienes, servicios y factores productivos que realizan entre si los productores, los intermediarios y los consumidores para llegar a la fijación del precio de una mercancía o servicio.

Para entender de una forma más calara el tema del mercado en cuadro siguiente se presentara los elementos esenciales y clasificación.

Cuadro No. 4 Elementos y clasificación del mercado

Elementos esenciales

Demanda, Oferta y precio Ámbito geográfico

Mercado

Según lo que ofrezcan De acuerdo al tiempo de formación del precio

Se clasifica según

De acuerdo al tiempo de competencia Otros mercados

Fuente: elaboración propia

En el cuadro anterior podemos observar que uno de los elementos del mercado es la Demanda que se da por el deseo de adquirir y la capacidad de compra, y consiste en la cantidad de bienes o servicios que pueden ser adquiridos por el consumidor (es la relación entre precio y cantidad), esta puede ser individual (una sola persona) o de mercado (varias personas), según (MORALES, 2002) “matemáticamente la demanda se expresaría en la fórmula de D = ƒ (p, g, y, pc, ps)”, adicional a esto los principales determinantes para que exista una Demanda son (Gustos y preferencias del consumidor, precio o valor del bien o servicio, ingreso del consumidor, precios de otros bienes, expectativas y publicidad), igualmente la demanda también se puede clasificar de acuerdo a su curva de Elasticidad-precio la cual mide los cambios que ocurren en la cantidad demandada cuando se modifica el precio, teniendo en cuenta este tipo de clasificación podemos decir que existe demanda Perfectamente elástica, Relativamente elástica, Perfectamente inelástica, relativamente inelástica y elasticidad unitaria, por ultimo podemos resumir todo con la ley de la demanda que consiste en: “si el precio aumenta, la cantidad demandada disminuye, y si el precio desciende, la cantidad demandada aumenta”. El segundo elemento esencial del mercado es la Oferta que se define como la cantidad de servicios y / o productos que los productores están dispuestos a ofrecer a los diferentes precios del mercado e igual a los diferentes tipos de consumidor. La oferta será individual si hablamos de un solo productor, y será de mercado si hablamos de varios productores. SEGÚN (MORALES, 2002) “La oferta matemáticamente se podría expresar bajo la fórmula de O = ƒ(p, c, t, pc, ps)”, igualmente la oferta posee varios tipos de determinantes como son: (costo de la producción, tecnología, condiciones climatológicas, precios de bienes relacionados, capacidad adquisitiva del consumidor). Adicional a esto la oferta al igual que la demanda se puede clasificar de acuerdo a su curva de Elasticidad-precio la cual mide los cambios que ocurren en la cantidad ofrecida cuando se modifica el precio, teniendo en cuenta este tipo de clasificación podemos decir que existe oferta Perfectamente elástica, Relativamente elástica, Perfectamente inelástica, relativamente inelástica y elasticidad unitaria. Para finalizar el tema de la Oferta decimos que la ley de la oferta consiste en “si el precio aumenta, la cantidad ofrecida también aumenta; si el precio disminuye, la cantidad ofrecida también disminuye”. Por último el tercer elemento esencial del mercado es el Precio que se define como el coeficiente de cambio de las cosas, expresado en términos de valor monetario, es decir que el precio es el punto de equilibrio donde se cruzan la oferta y la demanda en un mercado.

Por otro lado como se observa en el cuadro No. 5 el mercado también tiene varias clasificaciones la primera seria según su ámbito geográfico donde encontramos mercados locales, regionales, nacionales y mundiales. La segunda clasificación consiste en los productos y/o servicios que se está ofreciendo. La tercera clasificación a hace referencia a la formación del precio en la cual tenemos la oferta instantánea que consiste en el último precio al que el oferente está dispuesto a vender el producto o servicio, en esta clasificación tenemos también el

corto plazo que hace referencia al mercado del dinero que no excede el año y por último el de largo plazo que hace referencia al mercado de capitales excede el año. La cuarta clasificación del mercado es según la competencia en este encontramos la competencia perfecta o pura (existe un gran número de oferentes y demandantes), la competencia imperfecta (existe un número limitado de oferentes y demandantes), como quinta y última clasificación encontramos los otros mercados que son (mercados a futuro, mercado negro, mercado de divisas y mercado informal).

4.2.4. Modelos de Administración del Riesgo

El objetivo de los modelos de Administración de Riesgos es identificar y medir el grado de impacto y probabilidad de ocurrencia de los riesgos dentro de una compañía, con el propósito de incorporar elementos que mejoren y amplíen los alcances y beneficios de la compañía.

De igual manera debemos tener en cuenta las características, capacidad y recursos de la empresa para definir el modelo a seguir en la administración del riesgo, pues e importante evitar caer en sobre costos, puesto que lo que se busca con la administración de riesgo es mayor beneficio para la empresa a un menor costo de implementación de algún modelo.

En concordancia a lo anterior, podemos definir tres modelos para la administración del riesgo que según el autor (DE LARA HARO, 2005), serían, el primer modelo teniendo en cuenta el rendimiento y el riesgo seria el Modelo CAPM: Capital Asset Pricing Model, que fue propuesto por Sharpe en 1964 y establece que el rendimiento de un Activo o un portafolio es igual a la tasa libre del riesgo, más un premio por el riesgo que tiene ese instrumento o portafolio medido por el coeficiente Beta, que matemáticamente se representaría con la formula presentada en la imagen No. 2

Imagen No.2 Modelo CAPM: Capital Asset Pricing Model

Fuente: (DE LARA HARO, 2005)

El segundo modelo de acuerdo a la volatilidad seria el Modelo Arch y Garch, el objetivo es recoger los episodios de agrupamiento temporal de volatilidad que suele observarse en las series de rentabilidad en casi todo el mercado financiero y el modelo.

Para finalizar encontramos el tercer modelo que es el de valoración del riesgo (VaR), modelo que fue promovido y difundido por JP Morgan en 1994, el cual consiste en una medida estadística que mide la máxima perdida esperada de un portafolio en condiciones normales del mercado durante un intervalo de tiempo y con cierto nivel de probabilidad o confianza. Igualmente el modelo de VaR, utiliza dos métodos para su valoración los cuales son el método paramétrico que tiene como característica el supuesto que los rendimientos del activo en cuestión se distribuyen de acuerdo con una curva de densidad de probabilidad normal. Y el método no-paramétricos o de simulación histórica el cual consiste en utilizar una serie histórica de precios de la posición del riesgo para construir una serie de tiempo de precios y/o rendimientos simulados o hipotéticos. Adicional estos dos métodos utilizados para la valuación del Riesgo de acuerdo al modelo VaR, utilizan diferentes métodos de valoración, los cuales se explicaran en cuadro No. 5, presentado a continuación:

Cuadro No. 5 Métodos de Valoración del riesgo MODELO DE VALORACION DEL RIESGO VaR Valor del riesgo en un activo individual Método Paramétrico

Valor del riesgo en un portafolio de activos (varianza-covarianza o delta-normal Simulación de Montecarlo

Método noparamétrico o de simulación histórica

Simulación histórica con crecimientos absolutos

Simulación histórica con crecimientos Logarítmicos Simulación histórica con crecimientos Relativos

Fuente: elaboración propia basada en (DE LARA HARO, 2005)

Como observamos en cuadro anterior aunque el modelo VaR, solo define dos métodos de valoración, cada uno de estos tienen sus propios método de valuación, en el método paramétrico tenemos tres métodos diferentes de valoración, los cuales en el primer caso solo valora un activo especifico y con los otros dos métodos se valúa un portafolio. En el caso del método no paramétrico encontramos también tres formas distintas de valoración y en lo que se diferencia son en sus fórmulas de aplicación pues en realidad se valúan de la misma manera.

4.2.5. Sistemas de Administración del Riesgo

Los sistemas de Administración del Riesgo en Colombia, están definidos por la Superintendencia Financiera de Colombia, para empresas vigiladas por la misma. Según (GOMEZ, 2009) están basados en el cumplimiento de un objetivo claro del supervisor de migrar a estándares internacionales, igualmente dice que todos los SAR expedidos por la SFC tienen en común la creación de una cultura de

administración por riesgo, asignación clara de responsabilidades para los órganos administrativos y la necesidad de identificar, medir, controlar y monitorear el riesgo. Estos sistemas son de obligatoriedad para las empresas supervisadas por la SFC, sin embargo, no quiere decir que empresas no vigiladas no los puedan implementar. En la imagen No. 3 observamos cuales son los SAR en Colombia.

Imagen No. 3 Sistemas de administración del Riesgo

Fuente: (HERNANDEZ, 2013)

De Acuerdo a la imagen anterior el primer SAR fue el sistema SARC (sistemas de administración del riesgo de crédito), fue implementado en el año 2002 y pretende mantener evaluado el riesgo del crédito implícito en los Activos, este sistema debe tener políticas y procedimientos claros y precisos, igualmente la forma en la que la entidad evalúa, asume, califica, controla y cubre su riesgo crediticio, este sistema es de obligatoriedad para establecimientos bancarios, corporaciones financieras, compañías de financiamiento y todas aquellas entidades vigiladas por la SFC que dentro de su objeto social principal se encuentren autorizadas para otorgar crédito. El segundo sistema es SARO (sistema de administración del riesgo operativo), este sistema nace en el año 2006, con el fin de disminuir las pérdidas mediante la mitigación de los riesgos operativos, Según la SFC toda compañía vigiladas por la misma debe implementar el sistema SARO, el cual debe contener políticas, procedimientos, documentación, estructura organizacional, el registro de eventos de riesgo operativo, órganos de control, plataforma tecnológica, divulgación de

información y capacitación), este sistema ira acorde al tamaño y objeto social de cada entidad. El tercer sistema es SARM (sistema de administración del riesgo del mercado), nace en al año 2007, con la finalidad de identificar, medir, controlar y monitorea el riesgo de mercado al que están expuestas en desarrollo de sus operaciones, para poder tomar decisiones oportunas, al igual que los otros sistemas debe ser implementado por empresas vigiladas por la SFC.

El cuarto sistema es SARL (sistema de administración del riesgo de liquidez), nace en mayo de 2008, con el propósito de identificar, medir, controlar y monitorear el riesgo de liquidez al que están expuestas las compañías en el desarrollo de sus operaciones autorizadas.

Para finalizar este teme, el quinto y último sistema que es el SARLAFT (sistema de administración del riesgo de lavado de Activos y financiamiento del terrorismo), el fin es prevenir que las entidades sean utilizadas para dar apariencia de legalidad, el SARLF según SFC está dividido en dos partes, la primera es prevenir que se introduzcan al sistema financiero recursos provenientes relacionados con el lavado de Activos y financiamiento del terrorismo, la segunda parte consiste en detectar operaciones que se pretendan realizar o realizadas, intentando dar apariencia de legalidad a operaciones vinculadas con el lavado de Activos y financiamiento del terrorismo.

En síntesis podemos decir que la administración del riesgo es de suma importancia para cualquier tipo de empresa, pues esta ayuda al empresario a tomar mejores decisiones económicas frente a un posible riesgo que puede generar grandes consecuencias a la compañía. Adicional a esto cabe anotar que existen diferentes modelos para la medición de los riesgos sin importar el tipo de empresa, cuya finalidad es dar un valor al riesgo, para poder definir la posible pérdida en la exposición del riesgo, igualmente existe cuatro sistemas que fueron implementados por la SFC, pero solo para las empresas vigiladas por la misma, sin embargo estos sistemas pueden ser implementados por empresas no vigiladas, pero para muchos dueños de las empresas en Colombia, la administración del riesgo pasa a un segundo plano y es esta una de las razones por las que no implementan ningún tipo de sistema ni modelo para la administración del riesgo. Otra razón por la que no implementan por lo menos el sistema SARO, es debido a su costo de implementación, puesto que muchas de las empresas son pequeñas y no tiene la suficiente solvencia económica, debido a esto se puede observar como en su mayoría las grandes industrias son las únicas que tienen implementado algún tipo de sistema o modelo para la administración de los riesgos.

5. MARCO LEGAL

Partiendo de que esta investigación se realizar sobre una empresa netamente Colombia regida por el decreto 2649 de 1993, pero la finalidad de dicha investigación es dar a conocer los riesgos financieros en relación a la teoría del mercado que ocasionara la convergencia a normas internacionales de información financiera, en este caso NIC 21”EFECTOS DE LAS VARIACIONES EN LAS TASAS DE CAMBIO DE LA MONEDA EXTRANJERA”, es pertinente realizar un comparativo sobre las normas que rigen en la actualidad y los principios que regirán en el momento de implementar NIIF.

Cuadro No. 6 comparativo marco legal NORMAS CONTABLES COLGAAP Diferencia en cambio: es la diferencia que se presenta por el manejo de moneda extranjera y deberá llevarse al estado de resultados como ganancia o pérdida según sea el caso La moneda que siempre se utiliza para todas las operaciones es el peso Colombiano Las operaciones en otra moneda diferente al peso Colombiano se convierten de acuerdo a la tasa vigente de cambio en el momento de la transacción. No habla de conceptos de partidas monetarias y no monetarias

NIC 21 Depende de la partida se reconocerá en el estado de resultados o en el Otros resultados Integrales (ORI) Diferencia moneda de transacción, moneda funcional y moneda de presentación Las operaciones en otra moneda diferente a la moneda funcional pueden convertirse en tasa histórica o corriente. Define partidas monetarias y no monetarias y su manera de presentación

Fuente: elaboración propia

Podemos observar que el cambio de acuerdo al decreto 2649 y la NIC 21 va ser de un nivel medio esto debido a que el decreto 2649 para el manejo de moneda extranjera no es específico para compañías que su mayor parte de ingresos y gastos provienen del extranjero, pues este solo maneja en moneda extranjera el concepto de divisa y no especifica ningún otro tipo de moneda, por regla general toda empresa que opere en suelo Colombiano utilizará el peso colombiano como moneda principal y si tienen negocios con el extranjero convertirán sus estados financieros a la moneda del otro país con la tasa de cierre del momento. Mientras que con la implementación de NIIF, vemos como en la NIC 21 nos especifica diferentes tipos de moneda entre estas el concepto de moneda funcional que no solo dependerá para su definición el suelo en el que opere cada compañía sino

que será definida de acuerdo a la moneda que genera la mayor parte de ingresos y gastos de la compañía, dando como resultado en algunas ocasiones el manejo de moneda funcional diferente a la local en este caso el peso Colombiano. Todos estos cambios se ven porque nuestras normas actuales se quedaron estancadas en el tiempo y no han ido evolucionando con el requerimiento de un mundo actualizado, mientras que las NIIF primero no son normas sino principios que han ido evolucionando con las necesidades de un mundo globalizado.

Igualmente aunque nuestra monografía se va a basar en la sección 30 de NIIF para PYMES, se realiza el comparativo con la NIC 21, porque las normas para PYMES se aplica de igual manera que NIIF plenas, solo se diferencia en que son un poco menos complejas. En conclusión el objetivo de la NIC 21: (…) “es prescribir como se incorporan, en los estados financieros de una entidad las transacciones en moneda extranjera y los negocios en el extranjero y como se convierte los estados financieros a la moneda de presentación elegida. Adicional La entidad al final del periodo revelara información que permita a los usuarios internos y externos evaluar sus estados financieros, y con el fin de mitigar y disminuir los riesgos que surgen de los instrumentos financieros a los que la entidad este expuesta al final del periodo, la entidad debe asegurarse de que exista una administración de riesgos o en dado caso de que exista un control sobre riesgos en la institución, esto con el fin de que cuando la entidad valla a revelar la información esta tenga identificado las exposiciones a que está sometida por los riesgos y la forma en que estas surgen, los procesos para la gestión del riesgo financiera cuente con estos. Es importante tener claro los conceptos de moneda funcional (es la moneda del entorno económico principal en el que opera la entidad), moneda extranjera (cualquier otra moneda diferente a la funcional), moneda de presentación (moneda en la que se presentan los estados financieros). Énfasis como se puede observar para poder aplicar la NIC 21, son varios los conceptos que debemos tener claros, a comparación del decreto 2649.

6. MARCO METODOLOGICO

6.1.

Diseño metodológico

De acuerdo al desarrollo de esta monografía, se puede decir que es de tipo Proyectiva, con perspectivas de métodos cuantitativos, teniendo en cuenta el concepto del autor (BARRERA, 2008), en el cual no dice que “Este tipo de investigación, consiste en la elaboración de una propuesta, un plan, un programa o un modelo, como solución a un problema o necesidad de tipo práctico”, toda vez que se propone el diseño de un modelo o sistema para el control, medición y evaluación de los riesgos financieros a los que estaría expuesta la entidad PADILLA ORTODONCIA LTDA por el manejo de moneda funcional diferente a la local, también se pretende que el adecuado manejo de los riesgos favorezca el desarrollo y crecimiento de la entidad. Con el fin de asegurar dicho manejo, es importante que se establezca el entorno de la entidad, la identificación, análisis, valoración y definición de alternativas de acciones de mitigación de los riesgos

El nivel más apropiado para realizar esta investigación es el comprensivo, ya que se trata de explicaciones que generan la situación de estudio, en este se pueden realizar estudios explicativos, predictivos y proyectivos. Para nuestro caso en estudio es especial es la convergencia a NIIF, por parte de la empresa PADILLA ORTODONCIA LTDA, en relación al manejo de una moneda como lo indica la NIIF en cuanto a los riegos financieros que se presentan.

Posteriormente, las variables que se tuvieron en cuenta para el análisis de esta investigación fueron datos financieros de la compañía del periodo comprendido del 1 de enero al 31 de Marzo del año 2014 (balance general y estados de resultados), sabiendo que para este lapso de tiempo existió fluctuación constante en la Tasa de Cambio, de tal manera que permita la aplicación del modelo descrito en el marco teórico y contrastar así lo planteado. Después del análisis de la teoría con lo real a través de la aplicación del modelo, se procede a medir y controlar los riesgos financieros.

Finalmente, se interpretan los resultados arrojados en la aplicación en PADILLA ORTODONCIA LTDA, tomadas como experimentación y control para la elaboración de las correspondientes conclusiones.

6.2.

Técnicas de Recolección de la Información

La estrategia de investigación para el diseño de un modelo o sistema para la medición y control, del riesgo para la empresa PADILLA ORTODONCIA, se basó en una recopilación de datos relevantes de diferentes autores en cuanto a la administración, modelos y sistemas del riesgo se refiere. Para la recopilación y selección de la información antes mencionada se tuvieron en cuenta diferentes fuentes bibliográficas como libros, tesis, artículos de revistas, páginas web de entidades entre otras.

Adicional a esto el instrumento que se utilizó para la recolección de datos de la empresa fue el análisis documental, pues como estamos hablando de riesgos financieros solo nos basamos en los estados financieros mencionados anteriormente, los cuales fueron entregados por parte del Gerente y socio de la compañía.

Para finalizar, el método utilizado para realizar el diseño del modelo o sistema para la medición y control de los riesgos en la empresa PADILLA ORTODONCIA LTDA, fue la realización de un ejercicio práctico con los estados financieros conferidos por la empresa, como segunda parte, se analizó la información obtenida de las diferentes fuentes bibliográficas en cuanto a los modelos y sistemas se refieren para poder seleccionar y diseñar el más apropiado para la empresa, dando de esta manera cumplimiento a los objetivos número dos y tres, de este trabajo, luego se realiza el diseño y evaluación del modelo o sistema para la compañía para dar por culminados el desarrollo de los objetivos planteados y por último se realizan las respectivas conclusiones de la investigación.

6.3.

Población Objeto de Estudio:

Son motivo de estudio las empresas que se encuentran hoy en día en proceso de adopción a NIIF, clasificadas como micro, pequeñas y medianas empresas registradas en cámara y comercio, como es el caso de las pymes exportadoras que han sido por largo tiempo dejadas de lado y no han tenido un verdadero y adecuado apoyo en su aventura internacional, pero los tiempos están cambiando y nuevas orientaciones y cambios de rumbo en las políticas gubernamentales están permitiendo que estas empresas puedan cumplir con el rol clave que les corresponde como estimuladoras de empleo y generadoras de crecimiento económico.

En materia de comercio exterior el desafío actual es el mismo para todos los gobiernos, fortalecer el ingreso de las Pymes al proceso exportador. Este sector de la economía es el que proporcionalmente genera la mayor cantidad de empleos, pero participa minoritariamente de los montos totales exportados.

Para todos los efectos se entiende por PYMES según NIIF todas aquellas entidades que no tienen responsabilidad pública de rendir cuentas.

Así la pyme seleccionada fue PADILLA ORTODONCIA LTDA, empresa que se consideró para el presente estudio razonable bajo el punto de vista de que es una empresa netamente Colombiana, una organización que exporta e importa, las facilidades de desplazamiento y acceso a la información son adquiridas con facilidad.

7. RIESGOS FINANCIEROS PARA LA EMPRESA PADILLA ORTODONCIA LTDA

Es capitulo tiene la finalidad de identificar los riesgos financieros a los que está expuesta la compañía PADILLA ORTODONCIA, por tener que manejar una moneda funcional diferente a la local en el proceso de conversión a NIIF, haciendo énfasis en la sección 30 de NIIF para pymes, dicho capitulo se dividirá en tres partes cronológicas.

7.1. Análisis de los estados financieros de la compañía

A continuación se realizara un análisis de los estados financieros (balance general y estado de resultados) del primer trimestre del año 2014 de la compañía PADILLA ORTODONCIA LTDA.

Partiendo de lo anterior se realizó una comparación de los estados financieros de la compañía teniendo como base la moneda funcional en pesos colombianos como lo indica el decreto 2649 de 1993 vs los estados financieros convertidos en moneda funcional dólares tal como lo indica la sección 30 de NIIF para Pymes.

Información evidenciada en los anexos B, C, D, E y F, el procedimiento que se realizo fue tomar las estadísticas de las tasa de cambio de la página del banco de la república para el primer trimestre del año 2014. Convirtiendo el estado de resultados a la tasa de cambio diaria y luego consolidando esta información mes por mes, y por ultimo consolidando el trimestre. Con el balance general se convierto el trimestre a la tasa de cambio del 31 de Marzo del año 2014.

Dándonos que el manejo de moneda funcional diferente a la local le afecta no solo de una manera negativa, pues en algunas ocasiones se observa como al manejar moneda funcional en dólares la empresa obtiene utilidad, a pesar de la volatilidad de la tasa de cambio. En otras palabras quiere decir que en la actualidad la empresa maneja moneda funcional en pesos según decreto 2649, pero al realizar la simulación de que la empresa ya manejara una moneda funcional diferente a la local de acuerdo a la sección 30 de NIIF para Pymes, podemos decir que en el mes de Enero al convertir sus estados financieros en moneda de presentación que en este caso sería pesos colombianos obtendría una ganancia más alta, igualmente en mes de febrero , mientras que para el mes de marzo la empresa obtendría una ganancia inferior al convertir sus estados financieros en moneda de presentación. En conclusión al consolidar el trimestre

completo podemos observar que en el momento que la empresa maneje moneda funcional diferente a la local podría obtener algo más de ganancia, sin embargo es un riesgo alto pues el escenario depende de la volatilidad de la tasa de cambio, adicional a esto como la sección 30 de NIIF para pymes, me permite convertir los estados financieros en tasa de cambio de cierre o tasa de cambio promedio, se realizaron los dos eventos, y podemos decir que de acuerdo a la volatilidad se convertirán con la tasa de cambio más conveniente para la compañía.

Adicional a esto, también se realizó una análisis de acuerdo a los indicadores financieros especificados en el anexo A, este análisis se puede evidenciar en el anexo G, obteniendo como resultado que la empresa tiene una capacidad del 2.91 para cubrir sus deudas, pero si prefiere no contar con el inventario la capacidad para pagar estas deudas es del 1.40, también podemos decir que el 0.34 de los activos están siendo financiados por capital de terceros o el 0.66 por capital propio, el patrimonio de los socios está comprometido en 0.51 con respecto a la deuda que tiene la empresa, otra cosa que se puede observar es que el rendimiento del patrimonio es de un 0.05 y que el 0.26 se deja para cubrir costos y gastos fijos.

En conclusión, podemos decir que para la empresa PADILLA ORTODONCIA LTDA, el manejo de moneda funcional diferente a la loca, en el primer trimestre del año 2014 no fue perjudicial en sus utilidades, pero por otra parte también evidenciamos que el patrimonio de los socios está demasiado comprometido con respecto a las deudas que tiene la compañía en la actualidad.

7.2.

Definición de la matriz del riesgo

De acuerdo a la información obtenida en el análisis de los estados financieros de la compañía, para poder identificar los riesgos financieros de acuerdo a la teoría del mercado a los que está expuesta la compañía Padilla Ortodoncia Ltda. por el manejo de una moneda funcional diferente a local, se tomara como base para la matriz del riesgo que se muestra a continuación en la Imagen No. 4

ALTA

MEDIO

ALTO

MEDIA

BAJO

MEDIO

ALTO

BAJA

FRECUENCIA

Imagen No. 4 Matriz del riesgo

BAJO

MEDIO

BAJA

MEDIA

ALTA

IMPACTO Fuente: Elaboración propia

La matriz mostrada anteriormente, tiene como finalidad ubicar los posibles riesgos financieros de acuerdo a su frecuencia de ocurrencia vs el impacto que ocasionaría cada riesgo a la compañía, dando como resultado que si la frecuencia de ocurrencia es baja o media y el nivel de impacto es bajo, será un riesgo financiero de bajo, mientras que si el nivel de frecuencia es alto y el nivel de impacto bajo será un riesgo de nivel medio, al igual que si el impacto y la frecuencia son de un nivel medio, el riesgo también lo será, si el impacto es alto pero la frecuencia media, el riesgo será considerado de nivel medio, cuando la frecuencia es alta y el impacto medio o bajo, será considerado un riesgo de carácter alto, igualmente para una frecuencia media con un nivel de impacto alto, el riesgo también será considerado como alto.

Teniendo clara esta matriz, podremos identificar los riesgos a los que está expuesta la compañía Padilla Ortodoncia Ltda. por el manejo de una moneda funcional diferente a local, como lo indica la sección 30 de NIIF para PYMES.

7.3. Identificación de los riesgos financieros

Para poder identificar los riesgos financieros para la compañía PADILLA ORTODONCIA LTDA, de acuerdo a la información obtenida anteriormente los parámetros que se tendrán en cuenta serán los siguientes:

Cuadro No. 7 Variables de medición VARIABLES FRECUENCIA Volatilidad de la tasa de Alta cambio

Venta de acciones Deudas de difícil cobro Variación en los precios de ventas Entrada de nuevos competidores

IMPACTO Alta

baja Baja

alto medio

Medio

bajo

Medio

TIPO DE RIESGO RIESGO DE CAMBIO, RIESGO DE TRADUCCION Y RIESGO DE MERCADO RIESGO MERCADO RIESGO LIQUIDEZ Y REISGO DE CREDITO RIESGO MERCADO RIESGO MERCADO Y REISGO ECONOMICO

Adicional a estas variables a continuación se muestra la gráfica de la volatilidad de la tasa de cambio durante el primer trimestre del año 2014.

Cuadro No 8: tasa de cambio Tasa de cambio representativa del mercado (TRM) DĂa del Enero Febrero Marzo mes 1 $ 1.926,83 $ 2.021,10 $ 2.046,75 2 $ 1.926,83 $ 2.021,10 $ 2.046,75 3 $ 1.938,89 $ 2.021,10 $ 2.046,75 4 $ 1.936,92 $ 2.039,85 $ 2.052,51 5 $ 1.936,92 $ 2.041,34 $ 2.047,75 6 $ 1.936,92 $ 2.048,75 $ 2.045,14 7 $ 1.936,92 $ 2.049,52 $ 2.030,02 8 $ 1.930,45 $ 2.046,06 $ 2.036,20 9 $ 1.933,24 $ 2.046,06 $ 2.036,20 10 $ 1.934,88 $ 2.046,06 $ 2.036,20 11 $ 1.926,55 $ 2.048,55 $ 2.042,78 12 $ 1.926,55 $ 2.041,61 $ 2.043,59 13 $ 1.926,55 $ 2.031,75 $ 2.047,59 14 $ 1.924,79 $ 2.032,99 $ 2.044,48 15 $ 1.932,59 $ 2.022,68 $ 2.044,58 16 $ 1.941,45 $ 2.022,68 $ 2.044,58 17 $ 1.947,15 $ 2.022,68 $ 2.044,58 18 $ 1.957,86 $ 2.022,68 $ 2.035,16 19 $ 1.957,86 $ 2.028,54 $ 2.034,86 20 $ 1.957,86 $ 2.042,22 $ 2.017,38 21 $ 1.957,86 $ 2.052,46 $ 1.998,60 22 $ 1.981,98 $ 2.043,96 $ 1.993,85 23 $ 1.983,48 $ 2.043,96 $ 1.993,85 24 $ 1.993,23 $ 2.043,96 $ 1.993,85 25 $ 2.000,48 $ 2.042,67 $ 1.993,85 26 $ 2.000,48 $ 2.045,45 $ 1.978,63 27 $ 2.000,48 $ 2.053,11 $ 1.973,03 28 $ 1.997,91 $ 2.054,90 $ 1.965,64 29 $ 2.000,56 $ 1.965,32 30 $ 2.013,17 $ 1.965,32 31 $ 2.008,26 $ 1.965,32 Fuente basada en (REPUBLICA)

Grafica No. 1 Variación en la tasa de cambio 1 trimestre año 2014

Fuente: elaboración propia basada en (REPUBLICA)

Con los parámetros establecidos anteriormente, podemos ubicar los riesgos encontrados en la matriz del riesgo de la siguiente manera:

MEDIA

Variación Entrada de en los nuevos precios de competidores ventas

BAJA

FRECUENCIA

ALTA

Volatilidad de la tasa de cambio

Deudas de difícil cobro

Venta de acciones

MEDIA

ALTA

BAJA

IMPACTO

En conclusión podemos decir que luego de realizar este proceso de identificación de riesgo financiero para la compañía PADILLA ORTODONCIA LTDA, por tener que manejar una moneda funcional diferente a la local en el proceso de conversión a NIIF, encontramos los riesgos de cambio, de mercado, de traducción, de liquidez, de crédito y económico.

Sin embargo para nuestra investigación vamos a manejar solo el riesgo del mercado, pues es el riesgo que de acuerdo a las variables establecidas se ocasión mayores veces y con un nivel alto, otra razón por la que vamos a manejar este riesgo, es porque lo afecta directamente la volatilidad de las tasas de cambio.

8. ANÁLISIS DE LOS MODELOS EXISTENTES PARA LA EVALUACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

Teniendo en cuenta el marco teórico podemos definir que el modelo o sistema de la administración del riesgo, es un instrumento que se utiliza para identificar, valorar y jerarquizar un conjunto de riesgos, que de llegar a materializasen pueden llegar a afectar significativamente la capacidad de lograr las metas y objetivos de la organización.

La finalidad de este capítulo es dar a conocer al lector de, manera específica cada uno de los modelos o sistemas existentes para la administración del riesgo, siendo así este capítulo se dividirá en varios apartados teóricos, para entender de forma más clara este tema.

8.1. Modelo CAPM: Capital Asset Pricing Model

Este modelo fue desarrollado por Sharpe en el año de 1964, por Litner en el año de 1965 y por Mossin en el año de 1966, de manera independiente basados en estudios anteriores de Harry Markowitz, el principal objetivo de este modelo es estimar la rentabilidad de cada activo en función de un riesgo, con la finalidad de predecir el riesgo del Activo separándolos en riesgo sistemático y no sistemático. El principal supuesto teórico según (HERNADEZ) “es que el único riesgo al que debe enfrentarse el inversionista es el de la incertidumbre sobre el precio futuro de un activo en el cual desea invertir”.

De acuerdo a (HERNADEZ), El modelo CAPM, se puede representar gráficamente de la siguiente manera

Grafica No.2 modelo CAPM

Dónde: -

Ep : es el rendimiento esperado Rf: Tasa libre de riesgo

En conclusión este sistema es utilizado para medir la rentabilidad de un Activo Financiero específico, teniendo varios supuestos, en otras palabras lo que busca es cuantificar el riego.

8.2.

Modelo Arch y Garch

Los modelos ARCH (auto regresivo y condicional heterocedástico) aparecen en los años 80, según (DE LARA HARO, 2005) “estan diseñados especialmente para modelar y pronosticar volatilidad”, es decir mide los momentos donde la varianza (comportamiento estadistico) puede cambiar en el tiempo. Los modelos GARCH (generalizado auto regresivo condicionalmente heterocedástico), este modelo son basados en el modelo ARCH. Igualmente es utilizado de acuerdo a la volatilidad.

En conclusión estos modelos son utilizados para el estudio de la volatilidad de una Activo financiero.

8.3.

Valoración del Riesgo (VaR)

Modelo que fue promovido y difundido por JP Morgan en 1994, el cual nos dice que la (…) volatilidad es la variable más importante para determinar el valor del riesgo (VaR) de un portafolios de activos (…). La ventaja de este modelo es que resume en un solo valor estadístico la exposición del riesgo del mercado al que está enfrentada la empresa. El valor del riesgo según (DE LARA HARO, 2005) “es un método para cuantificar la exposición del riesgo de mercado por medio técnicas estadísticas tradicionales”, este método solo es posible de utilizar en condiciones normales de un mercado.

Para la medición del modelo VaR, existe dos métodos de medición los cuales son Paramétricos y no paramétricos. El método paramétrico consiste en que los rendimientos se distribuyen normalmente. Según (DE LARA HARO, 2005), se podría presentar esto con la siguiente grafica

Grafica No.3 Valor del riesgo

Fuente: (DE LARA HARO, 2005)

Lo que quiere decir es que los activos tienen una función a la curva normal, sin embargo en la práctica se ha observado que la mayoría de activos no siguen un comportamiento normal, dando como resultado una aproximación, por esto en el

método paramétrico existen tres técnica para la medición del VaR, con la finalidad de ser más exactas.

La primera técnica consiste en el Valor del Riesgo de un activo individual cuya finalidad es determinar el valor del riesgo en un periodo determinado. Como se observa en la formula siguiente: VaR= F x S x σ x √ t Dónde: F: factor nivel de confianza S: monto total de la inversión σ: desviación estándar t: horizonte del tiempo Su interpretación seria que para un tiempo determinado el valor del riesgo seria tal. La segunda técnica para el método paramétrico es Varianza-covarianza o deltanormal, este método se utiliza para determinar el VaR de un portafolio, para realizar la medición de esta técnica se deben tener en cuentas las siguientes matrices. Imagen No.5 Matrices de varianza- covarianza

Fuente: (BUSTOS, 2205)

La finalidad de esta técnica es que permite medir el VaR total de un portafolio, reflejando los riesgos totales.

La tercera técnica para el método paramétrico es la Simulación de Montecarlo, consiste en la generación de número aleatorios para calcular el valor del riesgo generando escenarios.

Para finalizar este capítulo hablaremos de los métodos no paramétricos para la valoración de riesgo, o también conocido como simulación histórica, básicamente consiste según (DE LARA HARO, 2005) “utilizar una serie histórica de precios de la posición del riesgo, para construir una serie de tiempo de precios y/o rendimientos simulados”.

8.4. Sistema de administración riesgo de crédito

El SARC como su nombre lo indica es mitigar el riesgo de crédito que se pude presentar para las diferentes entidades; Este sistema fue implementado por la SFC en el año 2002, es de obligatorio cumplimiento para todas las empresas vigiladas por la misma, fue modificado y toda su reglamentación se encuentra en la circular externa No. 52 del año 2004.

En resumen esta circular habla de las empresas que están obligadas a implementar este sistema y los lineamientos que se deben seguir en el manejo de este sistema.

8.5. Sistema de administración riesgo operativo

El SARO como su nombre lo indica es mitigar el riesgo de operativo que se pude presentar para las diferentes entidades; Este sistema fue implementado por la SFC en el año 2006, es de obligatorio cumplimiento para todas las empresas vigiladas por la misma, esta reglamentado en la circular externa 48 de 2006.

En resumen esta circular habla de todos los lineamientos que deben ser tenidos en cuenta para el manejo de este sistema, igualmente también define los tipos de riesgos a lo que se ven enfrentadas las empresas en Colombia, a diferencia del SARC, no define que empresas deben implementarlo.

8.6. Sistema de administración riesgo de mercado

El SARM como su nombre lo indica es mitigar el riesgo de mercado que se pude presentar para las diferentes entidades; Este sistema fue implementado por la SFC en el año 2007, es de obligatorio cumplimiento para todas las empresas vigiladas por la misma, está reglamentado en la circular externa 42 de 2010.

En resumen esta circular habla de todos los lineamientos que deben ser tenidos en cuenta para el manejo de este sistema y menciona las empresas que lo deben manejar.

8.7. Sistema de administración riesgo de liquidez

El SARL como su nombre lo indica es mitigar el riesgo de liquidez que se pude presentar para las diferentes entidades; Este sistema fue implementado por la SFC en el año 2008, es de obligatorio cumplimiento para todas las empresas vigiladas por la misma, está reglamentado en la circular externa 42 de 2009.

En resumen esta circular habla de todos los lineamientos y conceptos que deben ser tenidos en cuenta para el manejo de este sistema.

8.8. Sistema de administración riesgo de lavado de Activos y financiamiento del terrorismo

El SARLAFT como su nombre lo indica es mitigar el riesgo del lavado de Activos y financiamiento del terrorismo, este se encuentra dividido en dos escenarios, la primera que corresponde a la prevención del riesgo y cuyo objetivo es prevenir que se introduzcan al sistema financiero recursos provenientes de actividades relacionadas con el lavado de activos y/o de la financiación del terrorismo (en adelante LA/FT); la segunda, que corresponde al control y cuyo propósito consiste en detectar las operaciones que se pretendan realizar o se hayan realizado, para intentar dar apariencia de legalidad a operaciones vinculadas al LA/FT.; Este sistema fue implementado por la SFC, está reglamentado en la circular externa 22 de 2007.

En resumen esta circular habla de todos los lineamientos y conceptos que deben ser tenidos en cuenta para el manejo de este sistema.

9. IDENTIFICACION DEL MODELO APROPIADO PARA LA MEDICION DEL RIESGO FINANCIERO EN PADILLA ORTODONCIA LTDA

La finalidad de este capítulo es identificar el modelo más apropiado para la medición de los riesgos financieros de la compañía PADILLA ORTODONCIA LTDA, para lograr esto debemos partir del análisis realizado en el capítulo anterior, de lo cual podemos concluir que para la administración del riesgo existe diferentes modelos, métodos, técnicas y sistemas para la evaluación del riesgo.

Sin embargo antes de identificar el modelo más apropiado para el manejo de los riesgos financieros identificados en capítulos anteriores, debemos analizar cierto tipo de variables que afectara a la compañía PADILLA ORTODONCIA LTDA, de acuerdo a la sección 30 de NIIF para Pymes.

Por esta razón debemos recordar que según la sección 30 de NIIF para Pymes, la moneda funcional de una empresa depende del entorno económico principal en el que opera una entidad, normalmente es aquél en el que esta genera y emplea el efectivo, teniendo en cuenta factores como la moneda que influye en los precios de venta y la moneda en la que influye en los costos y gastos de la compañía, pero a pesar de tener en cuenta estos factores no siempre será claro que moneda funcional se debe manejar y en este tipo de eventos entrara a regir el criterio profesional.

Partiendo de lo anterior la moneda funcional establecida para la compañía PADILLA ORTODONCIA LTDA, fue el dólar, porque a pesar de estar funcionando en suelo Colombiano, sus precios de venta depende directamente del precio del dólar, puesto que sus principales proveedores son de países como Estados unidos, China, Corea y Brasil, adicional a esto el costo de la mercancía también depende del dólar pues va directamente relacionada con los proveedores anteriormente mencionados, adicional a esto sus gastos no dependen directamente del dólar, pero si se ven afectados indirectamente, pues dependiendo de la tasa de cambio la empresa tendrá más o menos efectivo disponible para el cubrimiento de estos gastos.

Así las cosas, las variables que se tendrán en cuenta son (Ingresos, gastos, costos, importaciones, proveedores y clientes), se toman esta variables porque son las variables que me definen que la moneda funcional a manejar con la conversión a NIIF, es el dólar.

Adicional a esto, para definir el modelo más apto para la compañía, podemos decir que todas las transacciones de la compañía se ven afectadas por la volatilidad de la tasa de cambio, esta volatilidad se da por la oferta y la demanda de la divisa. En conclusión antes de definir el modelo es necesario entonces decir que las empresas expuestas a la volatilidad de la tasa de cambio, deben administrar adecuadamente esta situación, de manera que puedan determinar o cuantificar el riesgo al que están expuestas y tomar las medidas necesarias para minimizarlo o llevarlo a un nivel que la organización considere razonable o que no afecte la viabilidad y rentabilidad de la misma.

Sin embargo la administración del riesgo es una tarea no solo del área financiera de una empresa, sino que debe involucrar a los niveles decisorios altos de la organización, esto con la finalidad de poder tomar la mejor decisión para el buen funcionamiento de la empresa, puesto que muchas veces la especulación sobre la tasa de cambio es una actividad demandante y puede distraer a las empresas de las actividades principales de su negocio.

Por todo lo anteriormente analizado la administración del riesgo, a través de sus modelos o sistemas lo que busca es administrar el riesgo con la finalidad de encontrar opciones para mitigar el riesgo y no estar especulando en las situaciones que se pueden presentar por no gestionar una buena administración de riesgo.

Por lo que podemos decir que cuando una empresa, queda expuesta al a la volatilidad de la tasa de cambio, debe comenzar inmediatamente a administrar esta situación de manera que se elimine o minimice la incertidumbre del efecto de la tasa de cambio en sus resultados y se pueda garantizar la viabilidad de la organización.

Por todas las razones anteriormente mencionadas es importante para la empresa PADILLA ORTODONCIA LTDA, implementar un modelo de Riesgo que le permita la creación y protección del valor, en el camino del beneficio de sus metas y objetivos, así las cosas el modelo más óptimo y adecuado sería el de valoración del riesgo (VaR), a través de su método paramétrico, con énfasis en la simulación de Montecarlo, esto debido a que el Riesgo que vamos a medir es el Riesgo del Mercado y este es el método más apto para esta evaluación. Puesto que este método nos permite analizar varios eventos, simulando diferentes situaciones que podrían pasar en la compañía al momento de manejar una moneda funcional diferente a la local.

Sin embargo, cabe aclarar que aunque el método de Montecarlo ya existe, con nuestra investigación vamos a diseñar un método específico para la empresa PADILLA ORTODONCIA LTDA, basándonos el método existente, pues se debe diseñar de acuerdo a las necesidades de la compañía.

En conclusión podemos decir que midiendo el riesgo del mercado de la compañía PADILLA ORTODONCIA LTDA, con el método de Montecarlo, los resultados que obtendremos es un análisis amplio de diferentes situaciones que se generan en la compañía por el manejo de moneda funcional diferente a la local, en cuanto a la afectación de esta situación en los estados financieros de la compañía, como por ejemplo, utilidades y liquidez.

10. DISEÑO DEL MODELO ELEGIDO BAJO LAS CONDICIONES ESPECIFICAS DE LA COMPAÑÍA PADILLA ORTODONCIA LTDA.

La finalidad de este capítulo es diseñar el modelo seleccionado anteriormente para la compañía PADILLA ORTODONICA LTA, para la medición del Riesgo del Mercado, ocasionado por el manejo de moneda funcional diferente a la local.

El primer paso que se realizo fue tomar las variables mencionadas en el capítulo anterior y bajo qué parámetros, dando como resultado la decisión de crear un flujo de caja proyectado, con unas variables aleatorias de Ingresos, Gastos, Costos, importaciones y tasa de cambio.

El siguiente paso es diseñar la plantilla del sistema Montecarlo para la compañía PADILLA ORTODONCIA LTDA. La cual se presenta a continuación:

PADILLA ORTODONCIA LTDA NIT 830.063.966 MONEDA FUNCIONAL DÓLAR MODELO SIMULACION DE MONTECARLO INGRESOS COSTOS E IMPORTACIONES GASTOS TASA DE CAMBIO TRIMESTRAL PROMEDIO 1 SALDO INICIAL INGRESOS CUENTAS POR COBRAR SUBTOTAL INGRESO DE EFECTIVO COSTO GASTOS ADMINISTRATIVOS GASTOS DE VENTAS DESCUENTO A CLIENTES IMPORTACIONES PAGO CREDITOS PAGO A PROVEDORES SUBTOTAL SALIDAS DE EFECTIVO TOTAL EFECTIVO EN EL TRIMESTRE EN MONEDAL FUNCIONAL TOTAL EFECTIVO EN EL TRIMESTRE EN MONEDAL PRESNTACION PESO COLOMBIANO

TRIMESTRE 2 3

TOTAL

Sin embargo para poder realizar una comparación de los cambios que se generara para la compañía PADILLA ORTODONCIA LTDA, por manejar una moneda funcional diferente a la local debemos presentar el sistema tanto en moneda funcional como lo indica la sección 30 de NIIF para PYMES, como en moneda funcional en pesos colombianos según el decreto 2649.

La finalidad del modelo de valoración del riesgo (VaR), a través de su método paramétrico, con énfasis en la simulación de Montecarlo, en la compañía PADILLA ORTODONCIA LTDA, es poder mostrar a los socios los posibles eventos que podría ocasionar la volatilidad en tasa de cambio, presentados en sus estados financieros, esto quiere decir cómo afectaría esta volatilidad la rentabilidad, liquidez, competitividad y otros aspectos de la compañía.

11. MEDICION DE LOS RIESGOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA PADILLA ORTODONCIA LTDA

Para la medición de los riesgos financieros encontrados en la compañía PADILLA ORTODONCIA, en este caso el riesgo del mercado, se realizaron los siguientes análisis: 1. Se realizo un flujo de caja en moneda funcional dólar, como lo indica la sección 30 de NIIF para pymes, el cual se podrá observar en el Anexo H, con la finalidad de poder evidenciar al momento de la medición del riesgo financiero, como le afecta a la compañía el manejo de una moneda funcional diferente a la local, teniendo que convertir sus transacciones a moneda de presentación (peso colombiano). Para la elaboración del flujo de caja se tomó como supuesto un aumento del 3% en ventas trimestral, de las cuales el 80%, son pagos en efectivo, igualmente el supuesto de aumento de gastos fue en administrativos un 10%, en ventas un 15%, en el costo y las importaciones un 15%, en descuento a clientes un 20% sobre los ingresos, pues es una política de la compañía, en pago a créditos se disminuye el valor porque la empresa cancelo un crédito, y en pago a proveedores se aumenta en un 2%. Quedando de la siguiente manera:

PADILLA ORTODONCIA LTDA. NIT. 830.063.966-0 FLUJO DE CAJA DEL 01 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 MONEDA FUNCIONAL DÓLAR TRIMESTRE 2 3

SALDO INICIAL INGRESOS CUENTAS POR COBRAR COSTO GASTOS ADMINISTRATIVOS GASTOS DE VENTAS DESCUENTO A CLIENTES PAGO CREDITOS IMPORTACIONES PAGO A PROVEDORES

1 4 -8.069,06 Aumenta en un 3% 267.339,13 188.393,65 80% del trimestre anterior 91.224,30 Aumenta 15% 81.262,84 Aumenta un 10% 36.949,41 Aumenta 15% 22.746,41 20% de los ingresos 98.665,78 La empresa cancela un crédito 87.008,73 Aumenta 15% 7.304,31 Aumenta 2%

2. Se realiza como se evidencia en el anexo I, el supuesto que las ventas aumentaron un 5%, los Gastos un 15%, los costos e importaciones en un 35% y la tasa de cambio promedio por trimestre fue de $1965, adicional las cuentas por cobrar siempre serán el 80% de los ingresos del trimestre inmediatamente anterior y los descuentos a clientes el 20% de los ingresos, por políticas de la compañía. Información que podemos resumir en el siguiente grafico Grafica No. 4: análisis Variables

Fuente: elaboración propia En grafico se ve como aumenta las diferentes variables de acuerdo al supuesto de aumento que se colocó. En cuanto al efectivo se realizó una análisis con las tasas de cambio así 1965 y otro con tasa de 1800, dando como resultado que entre más baja sea la tasa de cambio más efectivo va tener la compañía.

3. se realiza es la misma metodología del primer paso, pero la diferencia es que este va en moneda funcional peso colombiano como lo indica el decreto 2649, pero la información se tomó de acuerdo al flujo de caja presentado en el anexo J, el cual quedo de la siguiente manera:

PADILLA ORTODONCIA LTDA. NIT. 830.063.966-0 FLUJO DE CAJA DEL 01 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 MONEDA FUNCIONAL PESO COLOMBIANO TRIMESTRE 2 3

SALDO INICIAL INGRESOS CUENTAS POR COBRAR COSTO GASTOS ADMINISTRATIVOS GASTOS DE VENTAS DESCUENTO A CLIENTES PAGO CREDITOS IMPORTACIONES PAGO A PROVEDORES

1 4 -15.545.452,80 Aumenta en un 3% 536.726.361,82 370.253.816,50 80% del trimestre anterior 183.433.242,80 Aumenta 15% 163.925.546,05 Aumenta un 10% 74.831.388,00 Aumenta 15% 45.807.785,88 20% de los ingresos 193.909.833,14 La empresa cancela un cr茅dito 171.000.000,00 Aumenta 15% 14.355.297,00 Aumenta 2%

4. Se realiza con las mismas variables del sistema Montecarlo en moneda funcional d贸lar. El cual se evidencia en el anexo K., Dando como resultado

Grafica No. 5: Sistema Montecarlo en d贸lar

Fuente: elaboraci贸n propia

En grafico se ve como aumenta las diferentes variables de acuerdo al supuesto de aumento que se colocó.

5. El sistema Montecarlo en moneda funcional peso colombiano se convierte a dólares como se evidencia en el anexo L, con la finalidad de poder comparar los dos sistemas de Montecarlo en moneda funcional dólares. dando como resultado variable por variable lo siguiente:

Grafica No. 6: Análisis de Ingresos

Fuente: elaboración propia

En la gráfica podemos observar como el manejo de una moneda funcional diferente a la local, permite la disminución de ingresos, puesto que según el modelo ·Montecarlo” realizado nos evidencia que mientras los ingresos se manejen en moneda funcional dólar serán más bajos, que si estos mismos ingresos al finalizar el periodo los convirtiera a dólares, es decir que el manejo de moneda funcional diferente siempre va atraer cambios a la situación financiera de la compañía, los cuales se verán directamente reflejados en sus estados financieros, como en este caso sería el estado de resultados en su partida de Ingresos.

Grafica No. 7: Análisis de cuentas por cobrar

Fuente: elaboración propia

En la gráfica podemos observar como el manejo de una moneda funcional diferente a la local, permite de manera significativa la disminución de las cuentas por cobrar, esto debido a que es una variable que se encuentra directamente afectada por los ingresos anteriormente analizados, es decir que el manejo de moneda funcional diferente siempre va atraer cambios a la situación financiera de la compañía, los cuales se verán directamente reflejados en sus estados financieros, como en este caso sería el balance general en su partida de clientes.

Grafica No. 8: análisis de costos

Fuente: elaboración propia En la gráfica podemos observar como el manejo de una moneda funcional diferente a la local, permite de una variación en el costo de ventas, no tan significativo como en otros rubros de los estados financieros, a pesar de que estos están directamente relacionados con los ingresos, los cuales se verán directamente reflejados en sus estados financieros, como en este caso sería el estado de resultados en la partida de Costos de mercancía.

Grafica No. 9: Análisis de gastos administrativos

Fuente: elaboración propia

Grafica No. 10: Análisis de gastos de ventas

Fuente: elaboración propia En las gráficas podemos observar como el manejo de una moneda funcional diferente a la local, permite de una variación en gastos de la compañía, de lo que podemos deducir que si me están variando los gastos y los ingresos como se analizó anteriormente, la utilidad de la compañía está variando, como puede ser de manera positiva o negativa, estos cambios se verán reflejados en el estado de resultados de la compañía, y se presentaron en los anexos B,C,D mes por mes.

Grafica No 11: análisis descuento a clientes

Fuente: elaboración propia

En la gráfica podemos observar como el manejo de una moneda funcional diferente a la local, permite la variación de los gastos por descuentos a clientes, de manera proporcional a los ingresos.

Grafica No 12: análisis pago de créditos

Fuente: elaboración propia

Grafica No 13: análisis pago de importaciones

Fuente: elaboración propia

Grafica No 14: análisis pago a proveedores

Fuente: elaboración propia

Luego de observar variable por variable gráficamente lo que podemos concluir es que no todas tienen la misma proporción de cambio, las variables con mayor cambio son Ingresos, clientes, gastos administrativos, gastos de ventas, descuentos a clientes, quiere decir que la volatilidad de la tasa de cambio me va

afectar siempre de forma significativa este tipo de transacciones. De esto podemos observar como el manejo de moneda funcional diferente a la local si afecta directamente la rentabilidad de la empresa, pues mis precios de venta van directamente lijados a la tasa de cambio, y por ser una compañía Pyme, sino toman medidas para minimizar este riesgo, día a día se convertirá en una empresa poco competitiva frente a otras que manejan el mismo mercado.

Para finalizar este análisis a continuación presentamos una gráfica donde se evidencia la variación de cada variable en forma conjunta

Grafica No. 15: análisis todas las variables

Fuente: elaboración propia

Al realizar estas dos metodologías, podemos concluir que la volatilidad en la tasa de cambio, afecta de manera considerable a la compañía, puesto que al manejar una moneda funcional diferente a la moneda local, se evidenciara pérdidas o utilidades significativas, que me afectaran directamente en el estado de resultados.

CONCLUSIONES

De acuerdo a la sección 30 de NIIF para Pymes, muchas empresas tendrán que manejar una moneda funcional diferente a la local, ocasionando esto por sigo mismo, inconvenientes tanto financieros, como operativos para la compañía, esto debido a que nunca va ser los mismo manejar una moneda funcional como dólar y una moneda de presentación peso colombiano, estando operando en cuelo colombiano. Debido a este hecho que generara la conversión a NIIF en muchas entidades colombianas, con esta monografía se logra una administración del riesgo financiero de mercado, para la compañía PADILLA ORTODONCIA LTDA diseñando modelos para evaluar este tipo de riesgos, consiguiendo de esta manera una minimización del mismo, con la finalidad de que el impacto hacia la compañía no se tan alto.

Uno de los aspectos más relevantes que se identificó en este tipo de situaciones es la volatilidad que presenta la moneda extranjera (dólar) frente a la moneda del país en este caso peso colombiano. Puesto que el dólar siempre se encuentra en constante cambio mientras que el peso es estable, por esto podemos decir que el que una compañía netamente Colombiana como en el caso de PADILLA ORTODONCIA LTDA, deba manejar una moneda funcional diferente al peso colombiano traerá consigo muchas complicaciones, por razón que los empresarios colombianos aun no piensa y planean financieramente sino tributariamente, por esto la conversión a NIIF, traerá cambios significativos para las compañías pues como su nombre lo indica busca es reflejar de manera adecuada la situación financiera de la compañía y no la parte tributaria de la misma.

También cabe aclarar que los riesgos cualquiera que sea su clase, los corren toda clase de empresa desde las Pymes hasta las más grandes multinacionales, es por eso que ya todas las organización y sus altos directivos ya se encuentran más concientizadas dela importancia y el manejo que conlleva todo esto, más aun que se aproxima la conversión a NIIF, sin dejar atrás que empresas importantes en el sector, han realizado inversiones en cuanto a capacitaciones al personal idóneo para contrarrestar y llegar a cumplir el objeto social como las metas que tiene proyectada la empresa.

Por esta razón la identificación y clasificación de los riesgos es quizá uno de los aspectos de mayor complejidad y que requieren del criterio profesional del Contador Público, soportado por su capacidad intelectual, conocimiento de su profesión y capacidad para analizar el entorno. Al respecto se destaca que no siempre se cuenta con este criterio; se requiere adquirir esta competencia a través de la especialización, además del interés del profesional por involucrar dentro de sus actividades la gestión del riesgo como parte importante de su trabajo.

Con el análisis realizado de la investigación basados en los datos de la empresa PADILLA ORTODONCIA LTDA, podemos evidenciar que la conversión a NIIF, no solo para esta compañía sino para muchas empresas que su entorno económico principal va hacer definir una moneda funcional diferente a local, podemos decir que si la tasa de cambio es más económica, la empresa llegaría a adquirir más efectivo. Adicional por este manejo de moneda funcional diferente a la moneda local se puede observar como la conversión a NIIF, para algunas empresas traerá cambios significativos, en el manejo de sus transacciones del día a día.

A través del análisis realizado se llegó a la conclusión que el modelo más apto y óptimo para la administración del riesgo financiero de mercado ocasionado en la compañía PADILLA ORTODONCIA LTDA, por un manejo de moneda funcional diferente a la local, será el modelo “Montecarlo”, puesto que la importancia de la herramientas utilizadas para analizar el modelo anteriormente descrito radica en que suministra resultados más precisos y confiables para la toma de una decisión final, ya que se tuvieron las variables de riesgo más importantes del flujo de caja que no habían sido tomadas en cuenta en las valoraciones o investigaciones que hace la empresa. Las variables seleccionadas en el Modelo de análisis “Montecarlo”, después de haberse realizado la comparación de estas gráficamente se tiene claro que el manejo de moneda funcional diferente a la local si afecta directamente la rentabilidad de la empresa, pues mis precios de venta van directamente lijados a la tasa de cambio, por lo que es necesario que se establezca en la organización un método con el fin de mitigar esta clase de riesgos, ya que en el momento de su adopción a las NIIF, tendrían que estar preparados para sufrir pérdidas significativas y que esto convertiría a la entidad.

Una de las fortalezas del modelo seleccionado “Montecarlo” es que se pueden generar múltiples datos para presentar los resultados en forma gráfica. Mientras la estadística brinda información importante, las gráficas brindan una mejor descripción de los resultados de una variable de salida y dan una visión más general donde la organización o el gerente se le facilita para la toma de decisiones.

El control permanente de los riesgos en PADILLA ORTODONCIA LTDA, permite tomar decisiones oportunas y adecuadas que reduzcan al mínimo la posibilidad de tolerar una perdida financiera considerable, que implica la operatividad de la empresa y el negocio en marcha. Llegando así a la conclusión de que toda entidad debe de existir una dirección control interno, con el fin de identificar, medir y gestionar los riesgos financieros, a los que se encuentran expuestas las áreas misionales y operativas de la empresa.

Sobre las metodologías y herramientas para evaluar el riesgo, se evidencian de diversos tipos; no obstante, cada empresa y cada profesional de Contaduría está en libertad de crear y aplicar las herramientas que considere pertinentes, pues no existe un estándar que implique que estas herramientas sean únicas y/o exclusivas, o generalizadas para todos los casos

LISTA DE ANEXOS

Anexo A: Indicadores financieros Anexo B: Estado de resultados del 01 al 31 de Enero de 2014 Anexo C: Estado de resultados del 01 al 28 de Febrero de 2014 Anexo D: Estado de resultados del 01 al 31 de Marzo de 2014 Anexo E: Estado de resultado primer trimestre 2014 Anexo F: Balance general a 31 de Marzo de 2014 Anexo G: Análisis indicadores financieros Anexo H: Flujo de caja moneda funcional dólar Anexo I: Simulación de Montecarlo moneda funcional dólar Anexo J: Flujo de caja moneda funcional peso colombiano Anexo K: Simulación de Montecarlo moneda funcional peso colombiano Anexo L: Simulación de Montecarlo moneda funcional peso colombiano Convertido a dólares

BIBLIOGRAFIA

BARRERA, J. H. (2008). METODOLOGIA DE LA INVESTIGACION, UNA COMPRENSION HOLISTICA (QUINTA ed.). CARACAS: EDICIONES QUIRON-SYPAL. BUSTOS, J. C. (2205). MEDICION Y CONTROL DE REISGOS FINNACIEROS EN EMPRESAS DEL SECTOR REAL. BOGOTA. DE LARA HARO, A. (2005). MEDICION Y CONTROL DE RIESGOS FINANCIEROS (TERCERA ed.). MEXICO, D.F: LIMUSA S.A de C.V. GRUPO NORIEGA EDITORES. FRAGOSO, J. (2002). ANALISIS Y ADMINISTRACION DE RIESGOS FINANCIEROS. XALAPA: UNIVERSIDAD DE VERACRUZA. GOMEZ, C. Z. (NOVIEMBRE de 20 de 2009). WWW.ASOBANCARIA.COM. Recuperado el SEPTIEMBRE de 2014, de www.asobancaria.com/portal/pls/portal/docs/1/1002063.PPT HERNADEZ, F. P. (s.f.). UNIVERSIDAD AUTONOMA DE MADRID. Recuperado el SEPTIEMBRE de 2014, de UNIVERSIDAD AUTONOMA DE MADRID: https://www.uam.es/personal_pdi/economicas/fphernan/GDFTVID.pdf HERNANDEZ, J. A. (2013). WWW.DELOITTE.COM.CO. Recuperado el NUEVE de SEPTIEMBRE de 2014, de http://webserver2.deloitte.com.co/ERS/Evoluci%C3%B3n%20Administracion%20de%20rie sgos%20en%20Colombia%20Final.pdf INCP, I. N. (2012). WWW.INCP.ORG.CO. Recuperado el CINCO de AGOSTO de 2014, de INSTITUTO NACIONAL DE CONTADORES PUBLICOS: http://incp.org.co/Site/2012/agenda/7-if.pdf MERTON, Z. B. (1999). FINANZAS (PRIMERA ed.). (H. H. MARIA, Trad.) MEXICO: PRENTICE HALL, HISPANOAMERICANA, S.A. MORALES, J. S. (2002). ECONOMIA Y LA EMPRESA (SEGUNDA ed.). MEXICO: MC GRAW HILL. REPUBLICA, B. D. (s.f.). WWW.BANREP.GOV.CO. Obtenido de http://www.banrep.gov.co/es/trm