Ǥ ͙Ȁ͙͝
ȀȀ ȀȀ
Ǥ ͙Ȁ͙͝
ȀȀ ȀȀ
XXX BMFYBOEFSCVTDIF EF
Ȁ Ȁ Ȁ Ȁ
%JF 8FMU IBU TJDI NBTTJW WFSÊOEFSU TFJU EFS FSTUFO NBSGB "VTHBCF JN 0LUPCFS %FS +PVSOBMJTNVT JTU FSTDIàUUFSU XPSEFO EVSDI TDISFDLMJDIF (FTDIFIOJTTF ;VHMFJDI IBU FS TJDI TFMCTU FSTDIàUUFSU EVSDI EBT FJHFOF 7FSIBMUFO JO FJOFS EJF 8FMU [VUJFGTU CFXFHFOEFO ,BUBTUSPQIF &T JTU JO CFJEFO 'ÊMMFO PGGFOCBS [V WJFM HFTBHU XPSEFO TPEBTT XJS CFTDIMPTTFO IBCFO FJOGBDI FJONBM WJFS 4FJUFO [V TDIXFJHFO VOE TP EFS 0QGFS [V HFEFOLFO .ÚHF FJO KFEFS EJFTFT TDIXBS[F /JDIUT TFMCFS NJU TFJOFO (FEBOLFO VOE 8àOTDIFO GàMMFO &JOF BOHFLàOEJHUF EBOO BCFS [VN (MàDL EPDI OJDIU FJOUSFGGFOEF ,BUBTUSPQIF TPMMUF BVDI EJF HSVOEMFHFOEF 5IFNBUJL EJFTFT )FGUFT NJUCFTUJNNFO %FS [VOÊDITU BMT TDIMJNNTUFS #MJ[[BSE JO EFS (FTDIJDIUF /FX :PSLT BOHFLàOEJHUF 4DIOFFTUVSN WPN +BOVBS %JF 4UBEU XVSEF WFSTDIPOU EJF 1SFNJFSF BO EFS .FUSPQPMJUBO 0QFSB NJU "OOB /FUSFCLP VOE /BEKB .JDIBFM BMT FJO[JHBSUJHF %PQQFMTQJU[F OJDIU 8BT EBOO BVT EFN "CFOE XVSEF VOE XJF JDI EJFTFT BV FSHFXÚIOMJDIF &SFJHOJT JO /FX :PSL WFSMFCU IBCF MFTFO 4JF BC 4FJUF &JO TP FCFOGBMMT OJDIU XJSLMJDI HFQMBOUFT &JHFOFYQFSJNFOU TPMMUF NJS CFJN #FTVDI EFS 1SFNJFSF WPO v-B 3POEJOFi JO
EFS *OT[FOJFSVOH WPO 3PMBOEP 7JMMB[PO BO EFS %FVUTDIFO 0QFS #FSMJO XJEFSGBISFO *O FJOFS "OXBOEMVOH EFS FYUSFNFO 4FMCTUSFGMFYJPO VOE ½GGOVOH HFHFOàCFS OFVFO %JOHFO VOE (FEBOLFO XBSG JDI LVS[FSIBOE BMMF 7PSVSUFJMF àCFS #PSE NBDIUF NJS UJFGTJOOJHF (FEBOLFO OJDIU OVS [VN (FTFIFOFO TPOEFSO BVDI [V EFN XBT FT JO NJS QFSTÚOMJDI CFXFHUF o VOE FSMFCUF TPNJU FJOFO EFS TQBOOFOETUFO 0QFSOBCFOEF TFJU MBOHFN %JF 3FTVMUBUF EB[V MFTFO TJF JO FJOFS FIFS VOHFXÚIOMJDIFO 3F[FOTJPO BC 4FJUF &JOFO LMFJOFO CFTPOEFSFO 'PLVT MFHFO XJS HMFJDI [V #FHJOO EFT )FGUFT BVG 0QFSOIÊVTFS JO ,SJTFOHFCJFUFO KFHMJDIFS "SU /BUàSMJDI LÚOOFO XJS VOT IJFS[VMBOEF [V 5PEF KBNNFSO BOHFTJDIUT EFS OVO TDIPO TFJU +BIS[FIOUFO BVGHSVOE GJOBO[JFMMFS BCFS BVDI TUSVLUVSFMMFS .JTTTUÊOEF BOEBVFSOEFO ,SJTF JO EFS 0QFS %BCFJ TPMMUFO XJS BCFS OJF HBO[ WFSHFTTFO EBTT FT BVDI WJFMF 0QFSO HJCU EJF JO ,SJTFOHFCJFUFO HBO[ PIOF +BNNFSO [VSFDIU LPNNFO NàTTFO "VDI EBSàCFS TPMMUF NBO SVIJH FJONBM OBDIEFOLFO "OTPOTUFO CJFUFO XJS XJFEFS FJOJHF CVOUF 3VCSJLFO VOE KFEF .FOHF *OGPSNBUJPOFO SVOE VN 0QFS 0QFSOMFCFO VOE BMMFT XBT BVDI OVS JN &OUGFSOUFTUFO NJU 0QFS [V UVO IBU o PEFS IBCFO LÚOOUF %FOO EBT JTU NBSGB &JO )FGU GàS BMMF EFOFO 0QFS 4QB NBDIU 7JFM 4QB BMTP CFJN -FTFO VOE &OUEFDLFO
Ȁ Ȁ
ȀȀ ͜
Ȁ Ȁ
XIBU A4 VQ 4FJUF ("/; TFJUJH 4FJUF
Ȁ Ȁ
Ȁ Ȁ
Ȁ Ȁ Ȁ Ȁ ,VMUVS BVG EFS *5# 4FJUF Ȁ Ȁ ȏ Ȑ Ȁ Ȁ 0QFSOIÊVTFS JO ,SJTFOHFCJFUFO 4FJUF Ȁ Ȁ Ȁ Ȁ 6OWFSIPGGU LPNNU PGU 4FJUF Ȁ Ȁ Ȁ Ȁ /BDIXVDIT WPSHFTUFMMU 4FJUF Ȁ Ȁ Ȁ Ȁ *OT[FOJFSVOHTFNQGFIMVOHFO 4FJUF Ȁ Ȁ ͚ Ȁ Ȁ %JF FUXBT BOEFSF 3F[FOTJPO 4FJUF
Ȁ Ȁ Ȁ 7PO $PWFSO JOTQJSJFSUFT %FTJHO 4FJUF
Ȁ Ȁ Ȁ Ȁ Ȁ Ȁ Ȁ *OTUSVNFOUFOEBSTUFMMVOH JO EFS #BSPDLNBMFSFJ 4FJUF
Ȁ Ȁ Ȁ Ȁ Ȁ Ȁ Ȁ Ȁ %BT #BEJTDIF 4UBBUTUIFBUFS ,BSMTSVIF 4FJUF
Ȁ Ȁ Ȁ Ȁ Ȁ Ȁ Ȁ Ȁ %FS 0QFSOGàISFS GàS .PEFCFHFJTUFSUF 4FJUF
Ȁ Ȁ
5FSNJOF 4FJUF 4VQQPSU 4FJUF *NQSFTTVN 4FJUF
͝ ȀȀ
:K
DW Ȁ ȀȀ
&T HJCU JNNFS HVUF /FVJHLFJUFO *O EFS GPMHFOEFO LMFJOFO 3VCSJL BVG EFO OÊDITUFO CFJEFO 4FJUFO BN "OGBOH EFT )FGUFT OVU[FO XJS EJF VOHFCSFNTUF "VGNFSLTBNLFJU EFT -FTFST VN BVG CFTPOEFSF VOE FJO[JHBSUJHF 1SPKFLUF VOE %JOHF EFT 0QFSOMFCFOT IJO[VXFJTFO EFO -FTFS EBSBVG OFVHJFSJH [V NBDIFO "MTP OFINFO 4JF TJDI EJF ;FJU VOE FOUEFDLFO 4JF 5BUCFTUÊOEF VOE 1SPKFLUF EJF FT XFSU TJOE EBTT NBO *IOFO FJO XFOJH NFIS "VGNFSLTBNLFJU TDIFOLU BMT OVS FJOFO GMàDIUJHFO #MJDL 8J WFSTJDIFSO *IOFO &T MPIOU TBTETBEBTEBTETBEBT
Ȁ Ʈ
Ȁ Ȁ
ǫ
:KDW Ȁ Ȁ Ʈ Ȁ Ȁ —’ǫ ǤǤǤ
8BT JTU MPT JN 0QFSOCVTJOFTT 8BT IBU TJDI FSFJHOFU PEFS XBT XJSE QBTTJFSFO EBT VOT CFXFHU IBU PEFS CFXFHFO XJSE "VG EFO GPMHFOEFO 4FJUFO SFEFO XJS Ã CFS EBT XBT NBO JO 8PSUF GBTTFO LBOO OBDIEFN XJS BVG EFO WPSIFSJHFO 4FJUFO FJOGBDI HFTDIXJFHFO IBCFO &T HJCU FCFO %JOHF EB[V GFIMFO FJOFN KFHMJDIF 8PSUF 6OE FT IJMGU BVDI OJDIUT VOE OJFNBOEFN TJDI XFMDIF EB[V BVT EFO 'JOHFSO [V TBVHFO %BT Ã CFSMBTTFO XJS EFO BOEFSFO .FEJFO %FOO EBSJO TDIFJOFO TJF XJSLMJDI QFSGFLU [V TFJO
ǫ ǫ &T JTU VOGBTTCBS EBTT FT àCFSIBVQU [V FJOFN TPMDIFO 6SUFJM LPNNFO NVTTUF 3FMJHJPOTXJTTFOTDIBGUMFS IBCFO LFJOF 7FSMFU[VOH EFS SFMJHJÚTFO 8FSUF JO EFS 0QFS v5BOOIÊVTFSi GFTUHFTUFMMU 4JF XVSEF JN 5IFBUFS GàS 0QFS VOE #BMMFUU JO /PXPTJCJSTL WPN 3FHJTTFVS 5JNPGFK ,VMKBCJO BVG EJF #àIOF HFCSBDIU VOE WPN ÚSUMJDIFO .FUSPQPMJUFO BOHF[FJHU "OTUP EFT CJTDIÚGMJDIFO SHFSOJTTFT 5BOO 5JNPGFK ,VMKBCJO IÊVTFS WFSXBOEFMU TJDI JOOFSIBMC FJOFT EFVUMJDI FSLFOOCBSFO 'JMNTFUT JO FJOF +FTVTGJHVS VOE USÊHU EBOO EBT ,SFV[ JO EJF 7FOVTHSPUUF ,FJO VOHFXÚIOMJDIFS 7PSHBOH JO FJOFS 5BOOIÊVTFS *OT[FOJFSVOH EJF WJFMMFJDIU OJDIU [VGÊMMJHFSXFJTF JO FJOFS #JPHBTBOMBHF TQJFMU Ǩ /VO HJCU FT FJO (VUBDIUFO EFS %P[FOUFO EFS -FISTUàIMF GàS 3FMJHJPOTXJTTFOTDIBGU WPO EFS ¡ 3VTTJTDIFO 4UBBUMJDIFO 6OJWFSTJUÊU 3((6
GàS (FJTUFTXJTTFOTDIBGUFO VOE EFS -PNPOPTTPX 6OJWFSTJUÊU ǣ .(6 JOGPMHFEFTTFO ¡ 3FHJTTFVS EFS EFS *OUFOEBOU EFS "VGGàISVOH TPXJF
ήή
ή
EFT 5IFBUFST BN .ÊS[ GSFJHFTQSPDIFO XVSEFO *IOFO ESPIFO OVO JNNFS OPDI FJOF (FMETUSBGF PEFS 4UVOEFO 1GMJDIUBSCFJU ,FJO XJSLMJDI CFGSJFEJHFOEFT 6SUFJM JN )JOCMJDL BVG GSFJF .FJOVOHTÊV FSVOH
ή ή
ή
ÃCFS +BISF MBOH XBS EJF /FX :PSL $JUZ 0QFSB FJOF FJO[JHBSUJHF )FJNBU EFS LVMUVSFMMFO 4[FOF JO /FX :PSL %BT JO EFS #FWÚMLFSVOH MJFCFWPMM BVDI BMT v7PMLTPQFSi CFLBOOUF *OTUJUVU IBUUF TFJOF GFTUF 4QJFMTUÊUUF CJT JN FIFNBMJHFO /FX :PSL 4UBUF 5IFBUSF JN -JODPMO $FOUFS VOE TQJFMUF OFCFO EFO CFLBOOUFO 0QFSO VOE 0QFSFUUFO JO o WPS BMMFN JN 7FSHMFJDI [VS .FUSPQPMJUBO 0QFSB o FIFS HFXBHUFO VOE NPEFSO BONVUFOEFO *OT[FOJFSVOHFO BVDI TFMUFO HFTQJFMUF 8FSLF VOE FYQFSJNFOUFMMF 0QFSO "MT 4QSVOHCSFUU #àIOF CPU TJF 4ÊOHFSO XJF 1MÈDJEP %PNJOHP PEFS +PTÏ $BSSFSBT FSTUF "VGUSJUUT XXX PQFSB OPWPTJCJSTL SV NÚHMJDILFJUFO /BDI FOUTDIMPTT NBO TJDI EB[V BO XFDITFMOEFO 0SUFO JO /FX :PSL .VTJLUIFBUFS [V QSÊTFOUJFSFO o NJU NÊ JHFN &SGPMH EFS JN ,POLVST FOEFUF
4P MBVUFU EBT TFMUTBNF 6SUFJM EFS &YQFSUFO BVDI XJF GPMHU v8JS TJOE JO EJFTFN 'BMM BVG TFIS HSP F TPXPIM SFMJHJÚTF BMT BVDI ÊTUIFUJTDIF 6OXJTTFOIFJU HFTUP FO i &JO ;VTDIBVFS EàSGF LFJOFO 'FIMFS CFHFIFO JOEFN FS EJF %JDIUVOH NJU EFS 3FBMJUÊU EJF EBSHFTUFMMUF )BMUVOH EFT 1SPUBHPOJTUFO NJU EFS EFT 3FHJTTFVST WFSXFDITMF TP EJF .FJOVOH FJOFT %P[FOUFO EFS 3((6 #PSJT 'BMJLPX 4FJOFO 8PSUFO [VGPMHF CFTUFIF EJF "VGHBCF EFT BOLMBHFOEFO 1BTUPST EBSJO EJF .FOTDIFO WPO TPMDIFO 7FSTVDIVOHFO [V CFGSFJFO "IB
/VO TPMM EBT &OTFNCMF XJFEFSCFMFCU XFSEFO o NJU FJOFN GFTUFO 4QJFMPSU JN 4JU[QMÊU[F CJFUFOEFO 3PTF 5IFBUFS BU +B[[ BU -JODPMO $FOUFS #FSFJUT JO EJFTFN +BIS TPMM EFS 4QJFMCFUSJFC XJFEFS BVGHFOPNNFO XFSEFO %BT 5JNF 8BSOFS $FOUFS BN $PMVNCVT $JSDMF BMT )FJNTUBUU EFT OFVFO 0QFSOIBVTFT NJU QFSGFLUFS "LVTUJL VOE HSP FN 0SDIFTUFSHSBCFO CJFUFU CFTUF "OOFINMJDILFJUFO GàS EJF (ÊTUF VOE 'BOT EFS OFVFO /FX :PSL $JUZ 0QFSB WPS VOE OBDI EFO "VGGàISVOHFO #MFJCU OVS [V IPGGFO EBTT EJF 'JOBO[JFSVOH [VTUBOEF LPNNU VOE JO ;VLVOGU BVDI BVG 1SFTTFBOGSBHFO CF[àHMJDI FJOFT *OUFSWJFXT NJU EFO 7FSBOUXPSUMJDIFO JSHFOEXBOO FJONBM HFBOUXPSUFU XJSE XXX OZDPSFOBJTTBODF DPN
͙͙ ȀȀ
o *O EFS 4BJTPO HFIU FT BO EFS #BZFSJTDIFO 4UBBUTPQFS NJU ,JSJMM 1FUSFOLP BVG &YQFEJUJPO BO EFO 4àEQPM %FS KVOHF UTDIFDIJTDIF ,PNQPOJTU .JSPTMBW 4SOLB FSBSCFJUFU HFNFJOTBN NJU EFN BVTUSBMJTDIFO 4DISJGUTUFMMFS 5PN )PMMPXBZ v4PVUI 1PMFi FJOF 0QFS JO FOHMJTDIFS 4QSBDIF SVOE VN EJF &OUEFDLVOH EFT 4àEQPMT 6SBVGGàISVOH EJFTFT "VGUSBHTXFSLT EFS #BZFSJTDIFO 4UBBUTPQFS JTU BN +BOVBS %JFTF .FMEVOH MÚTUF JO NBODI FJOFN 'BDFCPPL 'BO EFS #BZFSJTDIFO 4UBBUTPQFS NJUVOUFS BCTUSVTF (FEBOLFO BVT EJF OJDIU HFSBEF WPO 5JFGHBOH [FVHFO BCFS USPU[EFN àCFSBVT VOUFSIBMUTBN TJOE %BIFS FJO "VT[VH EFT &JOUSBHT BVG EFS MJOLFO 4FJUF *OIBMUMJDI 1BSPMJ [V FIFS PCFSGMÊDIMJDIFO ,PNNFOUBSFO XJF BVG 'BDFCPPL CJFUFU EJF 4UBBUTPQFS JO FJOFN #MPH EFS EJF &OUTUFIVOH EFT OFVFO 0QFSOXFSLFT CFHMFJUFO VOE EPLVNFOUJFSFO TPMM (BO[ JN 4JOOF EFT ,PNQPOJTUFO v5PN VOE JDI TFIFO EJFTF OFVF 0QFS BMT FJOF MFCFOEJHF 'PSN 4FJU EFS &OUTDIFJEVOH GàS VOTFS 4VKFU EFOLFO XJS BVDI HBO[ TQF[JGJTDI EBSBO EBTT NJU u4PVUI 1PMFA 5IFNFO CFSàISU XFSEFO EJF EJF uFMFLUSPOJTDIFO (FOFSBUJPOFOA BOTQSFDIFO XJF [ # EBT 1IZTJTDIF VOE 4QPSUMJDIF PEFS EJF WFSTDIJFEFOTUFO QPMJUJTDIFO VOE ÚLPMPHJTDIFO ;VTBNNFOIÊOHF 6OE XJS TJOE BVDI àCFS[FVHU EBWPO EBTT FJOF OFVF 0QFS BVDI OFV QSÊTFOUJFSU XFSEFO VOE EBTT EBCFJ BVDI VOE WPS BMMFN EJF FMFLUSPOJTDIFO .FEJFO [VN &JOTBU[ LPNNFO TPMMUFO i XXX TVFEQPM TUBBUTPQFS EF
)RWR 3HWHU .LW]ELFKOHU
Ǧ Ǧ &STUNBMT JO EFS (FTDIJDIUF CJFUFO EJF 5JSPMFS 'FTUTQJFMF &SM FJO HBO[ CFTPOEFSFT &WFOU BO #FJN 4VQFS 'BNJMJFO 4POOUBH BN +VMJ IBCFO 'BNJMJFO EJF .ÚHMJDILFJU JISFO TPOOUÊHMJDIFO "VTGMVH NJU EFO ,JOEFSO [V QMBOFO PIOF BVG EBT HBO[ HSP F 8BHOFS 7FSHOàHFO WFS[JDIUFO [V NàTTFO (BO[ JN (FHFOUFJM "MMF 'BNJMJFONJUHMJFEFS XFSEFO BVG VOUFSTDIJFEMJDIF 8FJTF NJU 8BHOFST v%JF .FJTUFSTJOHFS WPO /àSOCFSHi WFSUSBVU HFNBDIU 8ÊISFOE EJF &MUFSO OÊNMJDI NJU EFO KVOHFO &SXBDITFOFO EFS 'BNJMJF BC +BISFO EJF àCSJHFOT HSVOETÊU[MJDI OVS &VSP GàS 0QFSO &JOUSJUUTLBSUFO CFJ EFO 'FTUTQJFMFO [BIMFO EJF 7P 7PSTUFMMVOH JN 7 STUFMM 1BTTJPOTTQJFMIBVT HFOJF FO XFSEFO H EJF KàOHFSFO 'BNJM 'BNJMJFONJUHMJFEFS JN 'FTUTQJFMIBVT TQJFM TQJFMFSJTDI CFUSFVU VOE BO EBT 8F 8FSL 3JDIBSE 8 SL 3JDIBS 8BHOFST IFSBOHFGàISU IFSBOHFGà G ISU %B XJSE HFCBTUFMU HHFTQJFMU T[FOJTDI NJU EFO ,JOEFSO HF HFBSCFJUFU *O EFO 1BVTFO VOE WPS EFN "LU LÚOOFO EJF 'BNJMJFO TJDI KFXFJMT FJOF KF "LUFJOGàISVOH JN 'FTUTQJFMIBVT "LUFJOGà G ISVOH BOIÚSFO VOE TJOE TPNJU T JNNFS BVG EFN OFVFTUFO 4UBO 4UBOE o àCFS EBT XBT EJF ,JOEFS TJDI FSB FSBSCFJUFO VOE EJF &MUFSO JN 1BTTJPOT 1BTTJPOTTQJFMIBVT TFIFO VOE FSMFCFO %B EJF 7PSTUFMMVOH TDIPO VN 6IS CFHJOOU VOE HFHFO
6IS [V &OEF JTU LBOO EJF HBO[F 'BNJMJF BN "CFOE EJFTFO LVMUVSFMMFO 5BH EFS CFTPOEFSFO "SU HFNFJOTBN EBIFJN BVTLMJOHFO MBTTFO *NNFSIJO JTU &SM HFSBEF NBM "VUPNJOVUFO WPO .àODIFO 4BM[CVSH VOE *OOTCSVDL HMFJDIFSNB FO FOUGFSOU %JF &SGPMHTQSPEVLUJPO EFS v.FJTUFSTJOHFSi WPO (VTUBW ,VIO XJSE EBOO BVDI EJFKFOJHF TFJO EJF BMT FSTUF àCFSIBVQU JO $IJOB T[FOJTDI HF[FJHU XJSE "C 0LUPCFS TJOE EJF 5JSPMFS 'FTUTQJFMF &SM OÊNMJDI BVG (BTUTQJFMSFJTF VOE [FJHFO v5SJTUBO VOE *TPMEFi VOE v%JF .FJTUFSTJOHFS WPO /àSOCFSHi JN 1PMZ 5IFBUFS JO #FJKJOH TPXJF EFO LPNQMFUUFO v3JOH EFT /JCFMVOHFOi JO EFS 4UVOEFO 'BTTVOH JO EFS HFSBEF FSTU OFV FSÚGGOFUFO 4IBOHIBJ 4ZNQIPOZ )BMM XXX UJSPMFS GFTUTQJFMF BU
͙͛ ȀȀ
ǣ Ȁ
Ǩ &T HJCU 0QFSO PIOF )JU VOE EBOO HJCU FT )JUT PIOF 0QFS %B[V [ÊIMFO CÚTF ;VOHFO 7FSEJT v(FGBOHFOFODIPSi FCFOTP XJF EBT CFSàINUF %VFUU [XJTDIFO /BEJS VOE ;VSHB BVT (FPSHF #J[FUT v%JF 1FSMFOGJTDIFSi 6OE FT HJCU TJF EPDI EJF SFTUMJDIFO SVOE 4UVOEFO .VTJL EJF EJFTFO .FJTUFSXFSLFO EFS 0QFSOMJUFSBUVS àCFSIBVQU FSTU JISF %BTFJOTCFSFDIUJHVOH HFCFO (FSBEF BCFS EJF GFIMFOEF #FLBOOUIFJU EFS 8FSLF MBTTFO EJFTF OJDIU TFMUFO BMT TDIXFS JOT[FOJFSCBS FSTDIFJOFO (FOBV EBT JTU BVDI EFS 'BMM CFJ #J[FUT v%JF 1FSMFOGJTDIFSi %BTT FT BCFS EPDI HFIU CFXJFT EBT 5IFBUFS BO EFS 8JFO KàOHTU NJU 3FHJTTFVSJO -PUUF EF #FFS EJF EJF )BOEMVOH LVS[FSIBOE JO FJO 57 4UVEJP WFSMFHUF VOE [VS 4BNTUBHBCFOE 6OUFSIBMUVOHTTIPX XFSEFO MJF *N )JOUFSHSVOE EFS FOUMBSWFOEF #MJDL JO EJF 8PIO[JNNFS KFOFS 7PZFVSF EJF TJDI BMMBCFOEMJDI EFN BCHFGJMNUFO 4DIJDLTBM WPO "NBUFVSFO VOE 57 4UFSODIFO HMFJDIFSNB FO IJOHFCFO (BO[ HSP FT ,JOP 6OE EBT JO EFS 0QFS
ǣ Ȁ ò
"
%JFTF *OT[FOJFSVOH IBU FT JO TJDI 3BVIF (FXBMU JO àCFSSBTDIFOE HVU HFNBDIUFO $IPST[FOFO [V #FHJOO EFS 0QFS TUFIFO JO EJSFLUFN ,POUSBTU [VS GBTU TDIPO KVOHGSÊVMJDIFO *OUJNJUÊU EFT [XFJUFO "LUFT WPO 1VDDJOJT v%BT .ÊEDIFO BVT EFN (PMEFOFO 8FTUFOi #BSSJF ,PTLZ HFMJOHU HFOBV EBT XPSBO TP WJFMF CFJ EJFTFN 8FSL TDIFJUFSO &S TDIBGGU EFO 4QBHBU [XJTDIFO HVU JOT[FOJFSUFS 3PIIFJU EFS .ÊOOFSHFTFMMTDIBGU VOE EFS TP VOCFIPMGFO BONVUFOEFO ;XFJTBNLFJU WPO .JOOJF HFTVOHFO VOE EBSHFTUFMMU WPO FJOFS CF[BVCFSOEFO $BUIFSJOF /BHMFTUBE
VOE %JDL +PIOTPO VOWFSHMFJDIMJDI HVU o VOE FCFOTP HVU BO[VTFIFO ;PSBO 5PEPSPWJDI .FIS [V 1VDDJOJT v-B GBODJVMMB EFM 8FTUi JN 0QFSOGàISFS GàS 'BTIJPO 'SFBLT v-00,4 MJLF PQFSBi BC 4FJUF
"OOB /FUSFCLP JTU JNNFS XJFEFS VOHMBVCMJDI BVDI BMT #MJOEF BVT EFS 1SPWFODF EJF QMÚU[MJDI XJFEFS TFIFO LBOO 7PS ,VS[FN FSTU JTU EJF &JOTQJFMVOH EFS TFMUFO HFTQJFMUFO 0QFS v*PMBOUBi WPO 1FUFS * 5TDIBJLPXTLZ NJU EFN 0QFSOTUBS JO EFS 5JUFMQBSUJF BVG %FVUTDIF (SBNNPQIPO FSTDIJFOFO *N +BOVBS EBOO IBUUF EJF /FVQSPEVLUJPO EFS 0QFS BO EFS .FUSPQPMJUBO 0QFSB /FX :PSL 1SFNJFSF FJOJHF 5BHF WFSTDIPCFO XFHFO FJOFS #MJ[[BSEXBSOVOH 8ÊISFOE EJF /FUSFCLP TJDI JO EFS EVSDI TQBOOFOEF #JMEFS àCFS[FVHFOEFO *OT[FOJFSVOH WPO .BSJVT[ 5SFMJOTLJ TFIS [VSàDLIBMUFOE HJCU VOE FSTU JO EFO MFU[UFO GàOG .JOVUFO [FJHU EBTT TJF PIOF 1SPCMFNF OJDIU OVS EBT SJFTJHF )BVT NJU JISFS 4UJNNF GàMMFO LBOO TPOEFSO EBCFJ BVDI NàIFMPT àCFS $IPS VOE 0SDIFTUFS IJOXFH TJOHU QSÊTFOUJFSU TJDI 1JPUS #FD[BMB JO EFS 1BSUJF EFT 7BVEFNPOU BMT EVSDIXFH VOFJOHFTDISÊOLUFS (MBO[QVOLU EFT [XFJUFJMJHFO 0QFSOBCFOET NJU v*PMBOUBi JN FSTUFO VOE #BSUØLT v)FS[PH #MBVCBSUT #VSHi JN [XFJUFO 5FJM
ǣ Ȁ
7PO OVO BO HFIU FT CFSHBC UJFG IJOBC JO EJF "CHSàOEF VOTFSFS 4FFMF CF[JFIVOHT XFJTF EFS 4FFMF WPO ,ÚOJH #MBVCBSU /BEKB .JDIBFM HFIU JO EFS 1BSUJF EFS +VEJUI BVG FJOF )PSSPS 3FJTF JO EJF EVOLMF 7FS HBOHFOIFJU FCFO EFS 1FSTPO EFS TJF TJDI WPMM IJO[VHFCFO CFSFJU JTU %BT GVOLUJPOJFSU TP HVU XFJM /BEKB .JDIBFM TJDI FCFOTP JISFS 1BSUJF WÚMMJH TFMCTUMPT VOE UPUBM JOOJH IJOHJCU JO EJFTFS BVGHFIU %JF *OT[FOJFSVOH TFU[U BVG HSP F WJTVFMMF &GGFLUF WFSMJFSU EBCFJ NJUVOUFS EFO (FTBNU[VTBNNFOIBOH XBT EFN CFFJOESVDLFOEFO 5IFBUFSFSMFCOJT BCFS JN &OEFGGFLU LFJOFO "CCSVDI UVU .FIS àCFS EBT NBSGB /FX :PSL &SMFCOJT BC 4FJUF
ǣ Ȁ
Ƿ Dz ǤǤǤ %JFTF v'SBV PIOF 4DIBUUFOi JTU FJO (MàDLTNPNFOU JO EFS 3F[FQUJPOT HFTDIJDIUF EFT 8FSLFT WPO 4USBVTT VOE )PGNBOOTUIBM *OUFMMJHFOU UJFGFO QTZDIPMPHJTDI GVOEJFSU VOE IFSWPSSBHFOE EVSDIEBDIU TP JTU EJF *OT[FOJFSVOH WPO ,S[ZT[UPG 8BSMJLPXTLJ 8FOO EBOO ,JSJMM 1FUSFOLP OPDI TFJOFO TP FJO[JHBSUJH USBOTQBSFOUFO XJF TQBOOVOHTHFMBEFOFO ,MBOHUFQQJDI NJU EFN 0SDIFTUFS EFS #BZFSJTDIFO 4UBBUTPQFS BMT #BTJT GàS EJF GBOUBTUJTDIF 4ÊOHFSCFTFU[VOH SVOE VN 3JDBSEB .FSCFUI %FCPSBI 1PMBTLJ VOE 3PCFSU %FBO 4NJUI BVTCSFJUFU EBOO FOUTUFIU FJO 0QFSOBCFOE EFS FJOFO TP NJUOJNNU EBTT NBO WPS #FHFJTUFSVOH WÚMMJH VOHFIBMUFO v#SBWPi SVGU OFJO CSàMMU 6OE [XBS TP MBVU EBTT TJDI EFS 7PSEFSNBOO VNESFIU VOE LVS[FSIBOE CFTDIXFSU FT HJOHF KB XPIM BVDI FUXBT MFJTFS &T HFIU BMMFT &T JTU OVS FJOF 'SBHF PC NBO EBT BVDI XJMM
ǣ Ú
Ȁ Ȁ Ȁ
Ȁ Ȁ Ȁ Ȁ 4JF JTU FJOF EFS XJDIUJHTUFO 5PVSTJNVTNFTTFO EFS 8FMU %JF *5# #FSMJO %JF ,VMUVS JTU VOBOHFGPDIUFO FJOF EFS USBHFOEFO 4ÊVMFO JO EFS UPVSJTUJTDIFO 7FSNBSLUVOH EFS IJFS QSÊTFOUFO 3FHJPOFO VOE -ÊOEFS 8FMDIF 3PMMF TQJFMU TJF BCFS BVG EFS .FTTF TFMCTU 8JS IBCFO EFO $IFDL HFNBDIU
%JF *OUFSOBUJPOBMF 5PVSJTNVTCÚSTF #FSMJO <*5#> "MMKÊISMJDI USJGGU TJDI EJF 5PVSJTNVTCSBODIF "OGBOH .ÊS[ JO #FSMJO VN TJDI TFMCTU [V GFJFSO 8ÊISFOE àCFSBMM JO EFS 8FMU EJF ,VMUVS FJOFT EFS VOBVTHFTQSPDIFO CFEFVUFOETUFO 4UBOECFJOF WPO 5PVSJTNVT JTU TQJFMU EJFTF BVG EFS *5# FIFS FJOF VOUFSHFPSEOFUF 3PMMF &JO 0QFSOIBVT JO FJOFS FVSPQÊJTDIFO .FUSPQPMF XJF #FSMJO IBU FJOFO FYUSFN IPIFO 6NXFH SFOUBCJMJUÊUTGBLUPS o VOE JTU TPNJU WPO HSÚ UFS #FEFVUVOH GàS EFO 5PVSJTNVT VOE EJF àCFS EJFTFO HFOFSJFSUFO &JOOBINFO %BT IFJ U EBTT KFEFS &VSP EFS JO FJOF ,VMUVSJOTUJUVUJPO HFTUFDLU XJSE TJDI NJOEFTUFOT NJU EFN 7JFSGBDIFO àCFS )PUFMCVDIVOHFO 3FTUBVSBOUCFTVDIFO VOE TPOTUJHF "VTHBCFO EFS ,VMUVSUPVSJTUFO JO EFS 4UBEU XJFEFS [V #VDIF TDIMÊHU &T JTU LMBS EBTT FT BVG EFS *5# EFO 5PVSJTUJLFSO FIFS VN EBT HSP F (BO[F HFIU VN EBT EJDLF (FTDIÊGU NJU (SP WFSBOTUBMUFSO VOE OJDIU VN LMFJOUFJMJHF ,VMUVSBOHFCPUF 6OE EFOOPDI &T JTU FUXBT FSTDISFDLFOE XFMDI HFSJOHFS 4UFMMFOXFSU EFO ,VMUVSFJOSJDIUVOHFO EFS -ÊOEFS VOE 3FHJPOFO JO EFO NPOTUSÚTFO .FTTFCBVUFO FJOHFSÊVNU XJSE &T HJCU OBUàSMJDI "VTOBINFO ,BVN BN 4UBOE WPO 4BDITFO BOHFLPNNFO TUP F JDI BVG EJF 1SÊTFO[ EFS 4FNQFSPQFS VOE IBMUF EJF CFFJOESVDLFOE HFTUBMUFUF 4QJFM[FJUCSPTDIàSF GàS EJF LPNNFOEF 4BJTPO JO EFS )BOE %PDI EBT JTU EFVUMJDI EJF "VTOBINF ,MBS FT HJCU FJOF v$VMUVSF -PVOHFi EJF JO FJOFS )BMMF LPTUFOHàOTUJHFSF 4UBOEGMÊDIFO GàS ,VMUVSBOCJFUFS CFSFJU IÊMU %PDI JO EJFTFN +BIS JTU EJFTF [XBS HVU CFXPSCFO BCFS BVGHSVOE EFS [BIMSFJDIFO +VCJMÊFO VOE "OHFCPU EFS 4UBEU "NTUFSEBN BVT EFS TPOTU NJUUFO JN .FTTFHFTDIFIFO GàS EJF ,VMUVS SFTFSWJFSUFO )BMMF JO FJOF IJOUFSF &DLF EFT .FTTFHMÊOEFT WFSCBOOU %JF EPSU QSÊTFOUFO ,VMUVSBOCJFUFS TJOE OBUàSMJDI OJDIU FSGSFVU àCFS EJFTF &OUXJDLMVOH [FJHFO TJDI BCFS BOTPOTUFO PQUJNJTUJTDI IJOTJDIUMJDI OFVFS ,POUBLUF VOE HVUFS "OLOàQGVOHTQVOLUF [VS %BSTUFMMVOH EFS FJHFOFO "SCFJU .BO BSSBOHJFSU TJDI IBMU NJU EFS 4JUVBUJPO 6OE EBT
LBOO NBO OJFNBOEFN WFSEFOLFO %BT FJHFOUMJDIF 1SPCMFN MJFHU BCFS WPS BMMFN JO EFS 1FSJPEJL WPO 5IFBUFS VOE 0QFSOCFUSJFCFO TFMCTU 8ÊISFOE FT GàS FJO .VTFVN NJU CFEFVUFOEFS %BVFSBVTTUFMMVOH FJO MFJDIUFT JTU TJDI JOOFSIBMC EFS *5# [V QPTJUJPOJFSFO VOE BMT BUUSBLUJWF "OMBVGTUFMMF GàS (SP UPVSJTUJLFS [V QSÊTFOUJFSFO TJOE &JOSJDIUVOHFO EFS %BSTUFMMFOEFO ,àOTUF OVS EBOO WPO *OUFSFTTF XFOO TJF [VN FJOFO #MPDLCVTUFS 1SPEVLUJPOFO CJFUFO EJF JN CFTUFO 'BMMF GSàITUFOT FJO +BIS OBDI EFS .FTTF BVG EFN 1SPHSBNN TUFIFO 0EFS TJF IBCFO TJDI XJF EJF 4FNQFSPQFS BMT FJO TPMDI HFTDIJDIUTUSÊDIUJHFT VOE USBEJUJPOFMMFT )BVT FUBCMJFSU EBTT FT GàS EFO (SP WFSBOTUBMUFS GBTU TDIPO VOBCIÊOHJH WPN EBSHFCPUFOFO 1SPHSBNN WPO HSÚ UFS #FEFVUVOH JTU EFO #FTVDI EFT )BVTFT àCFSIBVQU JN 1SPHSBNN [V IBCFO BN CFTUFO OBUàSMJDI NJU GàS JIO HFTDIBGGFOF 4POEFSLPOEJUJPOFO "CFS BVDI EBT JTU FJOF #FTPOEFSIFJU %JF NFJTUFO EFVUTDIFO VOE FVSPQÊJTDIFO 5IFBUFS VOE 0QFSOIÊVTFS QSÊTFOUJFSFO JISF OFVF 4BJTPO GSàIFTUFOT &OEF .ÊS[ BMTP HFOBV EBOO XFOO EJF *5# MÊOHTU WPSCFJ JTU 6OE TP JTU FT LBVN WFSXVOEFSMJDI EBTT EJF HSP FO 5PVSJTNVTWFSCÊOEF EFS ,VMUVS XFOJH 1MBU[ FJOSÊVNFO JO EFS FJHFOFO 3FQSÊTFOUBO[ .BO GJOEFU ,VMUVSBOHFCPUF IÚDITUFOT JOOFSIBMC WPO 4POEFSUIFNFO PEFS 4BNNFMCSPTDIàSFO OJDIU BCFS BMT "VTIÊOHFTDIJME EFS FJHFOFO "SCFJU ,VMUVSFJOSJDIUVOHFO EFS %BSTUFMMFOEFO ,àOTUF TQJFMFO BVG EFS *5# FJOF BCTPMVU VOUFSHFPSEOFUF 3PMMF /VS FJOF LMFJOF ,VMUVSJOTFM CJFUFU EJFTFS 5FOEFO[ 1BSPMJ 8ÊISFOE EJF BMMHFNFJOFO ,VMUVSJOTUJUVUJPOFO JO EFS IJOUFSFO &DLF BVG EBT HSP F (MàDL IPGGFO IÊMU EFS 4*.T ,VMUVSWFSMBH BVT ½TUFSSFJDI TFJOF 4UFMMVOH BVDI HFHFOàCFS EFS GBTU TDIPO FJOFN (FTDIXàS HMFJDIFOEFO BVTVGFSOEFO 1SÊTFOUBUJPOTGMÊDIF EFS WPO +VCJMÊFO àCFSIÊVGUFO 4UBEU "NTUFSEBN VOE MÊEU [V ,BJTFSTDINBSSFO VOE EFN GàS
½TUFSSFJDI TP UZQJTDIFO 7FSMÊOHFSUFO 6OE EBT OJDIU OVS NJU LVMJOBSJTDIFN &SGPMH "O FJOFS 8BOE PGGFSJFSU EFS 7FSMBH BMMUÊHMJDI OBDI .POBUFO HFPSEOFU LVMUVSFMMF "OHFCPUF JO 'PSN WPO 'MZFSO #SPTDIàSFO VOE *OGPSNBUJPOTNBUFSJBMJFO JISFS ,VOEFO WFSQBDLU JO GBSCJHFO 4UPGGCFVUFMO 6OE EJF HFIFO XFH XJF HFTDIOJUUFO #SPU %JF 2VJOUFTTFO[ EFT (BO[FO 8FOO EJF ,VMUVS JO ;VLVOGU BVDI BVG EFO UPVSJTUJTDIFO .FTTFO EJFTFS 8FMU FJOF àCFSHFPSEOFUF 3PMMF TQJFMFO TPMM EJF JISFS FJHFOUMJDIFO #FEFVUVOH GàS EFO 5PVSJTNVT HFSFDIU XFSEFO TPMM EBOO CFEBSG FT FJOFT 6NEFOLFOT o WPS BMMFO JO EFO ,VMUVSJOTUJUVUJPOFO TFMCTU 6OE FT CFEBSG FJOFT LSFBUJWFO #àOEFMVOH VOE BUUSBLUJWFO %BSTUFMMVOH EFT (BO[FO %BOO GJOEFU BVDI EJF ,VMUVS JISFO OJDIU NFIS BO[VGFDIUFOEF 1MBU[ JN UPVSJTUJTDIFO *5# (FUàNNFM (FOBV TP XJF FT BVDI EFN 4*.T ,VMUVSWFSMBH HFMVOHFO JTU &T HJCU BMTP OPDI )PGGOVOH " #VTDIF
͚͝ ȀȀ
Ȁ Ȁ ȀȀ
Ȁ Ȁ ȏ Ȑ Ȁ ̷ Ȁ %JF 0QFSOMBOETDIBGU WPO PCFO CFUSBDIUFU "CFS LFJO PCFS GMÊDIMJDIFS #MJDL BVG EJF TJDIFS BVDI JOUFSFTTBOUF #BVTVCTUBO[ FJOFT KFEFO 0QFSOIBVTFT )JFS JN vPQFS / SBEBS TQF[JBMi HFIU FT VN CFTPOEFSF 0QFSOIÊVTFS VOE JISF (FTDIJDIUFO o CFFJOGMVTTU EVSDI EJF QPMJUJTDIF 4JUVBUJPO JN 6NGFME 0EFS FJOGBDI OVS OJF SFBMJTJFSUF .ZUIFO %JFTF 0QFSOIÊVTFS FYJTUJFSFO WPS TJDI IJO VOE TQJFMFO USPU[ TJF VN HFCFOEFS ,SJTFOT[FOBSJFO 8JS TPMMUFO VOT EJF ;FJU OFINFO FJOFO LVS[FO .PNFOU àCFS EJFTF )ÊVTFS VOE JISF KFXFJMJHF 4JUVBUJPO OBDI [VEFOLFO
͗
͛͛λ ͛͝ಿ ͜͠ೀ ͛͝λ ͛͘ಿ ͚͜ೀ
͛͛λ ͛͘ಿ ͜͜ೀ ͛͞λ ͙͞ಿ ͛͜ೀ
ǣ
͚͟ ȀȀ
͛͛λ ͛͘ಿ ͜͜ೀ ͛͞λ ͙͞ಿ ͛͜ೀ
ǡ ǡ
%JF 0QFS WPO %BNBTLVT TUFIU JO 4JDIUXFJUF EFT 1SÊTJEFOUFOQBMBTUFT JN ;FOUSVN EFS 4UBEU BN 6NBZZBEFO 1MBU[ 6OE TJF TUFIU HFOBV EPSU XP FJO VOàCFSTJDIUMJDIFS BVT EFS 'FSOF LBVN [V CFVSUFJMFOEFS ,SJFH IFSSTDIU *OGPSNBUJPOFO àCFS EJF 4JUVBUJPO EFT 0QFSOIBVTFT [V CFLPNNFO JTU TDIJFS VONÚHMJDI &T HJCU LFJOF EFVUTDIF #PUTDIBGU NFIS JO 4ZSJFO BVT EFN 0QFSOIBVT TFMCTU CFLPNNU NBO LFJOF 3àDLNFMEVOH BVG .BJMT 6OE BVDI TPOTU TDIFJOFO EJF JOUFSOBUJPOBMFO .FEJFO EBT )BVT BVGHFHFCFO [V IBCFO (BC FT JN .BJ OPDI FJOFO MFU[UFO 7JEFP #FJUSBH BVG &VSPOFXT àCFS EJF TDIXJFSJHF 4JUVBUJPO EFS ,àOTUMFS JOOFO VOE ,àOTUMFS JN 0QFSOIBVT WPO %BNBTLVT TP TDIFJOU EJF #FSJDIUFSTUBUUVOH NJU EFS .FMEVOH EBTT FT FSTUNBMJH 0QGFS WPO .ÚSTFS "OHSJGGFO EFS 3FCFMMFO HFXPSEFO TFJ VOE EJF "OHSJGGF [XFJ 5PUF HFGPSEFSU IBCFO LPNQMFUU BC[VCSFDIFO %BCFJ TUFMMFO TJDI FJOFN EPDI HFSBEF VOUFS EJFTFO 6NTUÊOEFO TP
ȀȀ ͚͠
ESJOHFOEF 'SBHFO (JCU FT OPDI FJOFO 4QJFMCFUSJFC 'àS XFO XJSE OPDI 0QFS HFNBDIU 8JF CFESPIMJDI JTU EJF 4JUVBUJPO GàS EBT )BVT %JF FOHMJTDI TQSBDIJHF )PNFQBHF XVSEF TFJU OJDIU NFIS BLUVBMJTJFSU EJF JO BSBCJTDIFS 4QSBDIF XFJTU NPNFOUBO OVS ,JOPGJMNF BVT %BT 0QFSOIBVT JO %BNBTLVT IBU 1MÊU[F VOE JTU 5FJM EFT ,VMUVS[FOUSVNT EFS 4UBEU NJU NFISFSFO 4QJFMTUÊUUFO %JFTFT XBS EFS 5SBVN EFT GSàIFSFO 1SÊTJEFOUFO )BGJT BM "TTBE FJOFT %PSGKVOHFO EFO FT BMT "OBMQIBCFUFO [VS #JMEVOH [PH VOE XFJUFS [VS .BDIU 6OE EFS FSTU JN "MUFS FJOFN LMFJOFO .ÊEDIFO WFSSJFU EBTT FS JO TFJOFS 'SFJ[FJU (FEJDIUF TDISJFC %JFTFS 1SÊTJEFOU IBU EFO (SVOETUFJO GàS EJF 0QFS HFMFHU EJF TFJOFO /BNFO USÊHU VOE BVTTFIFO TPMMUF XJF FJO PTNBOJTDIFS 1BMBTU %FS 5SBVN FJOFS 0QFS JO 4ZSJFO EFS XPIM MFJEFS MÊOHFSGSJTUJH FJOFS CMFJCFO XJSE XXX EBNBTDVTPQFSB DPN
˖ˎǤ ʏ˓˕ˈˏ˃ǡ ͚͠ǡ ǡ ǡ ǡ ͛͘͘͘͠ /PDI FJOF 0QFS JN ,SJFH %JF %POCBTT 0QFS WPO %POF[L MJFHU JO KFOFN (FCJFU EFS 6LSBJOF EBT OJDIU OVS VNLÊNQGU TPOEFSO BVGHSVOE EFS BMMHFNFJO WPSIFSSTDIFOEFO 4JUVBUJPO BVDI JEFOUJUÊUTMPT JTU &JOF ;FJU JO EFS EJF "SCFJU FJOFT 0QFSOIBVTFT OJDIU OVS TDIXFS BVGSFDIU [V FSIBMUFO JTU TPOEFSO FOUHFHFO EFS VOIBMUCBSFO #FEJOHVOHFO VOUFS EFOFO 0QFS IJFS HFNBDIU XJSE NJOEFTUFOT HFOBVTP XJDIUJH JTU 8JDIUJH GàS EJF .JUNFO TDIFO EJF TJDI XÊISFOE EFT #FTVDIT FJOFS EFS OVO BVT 4JDIFSIFJUTHSàOEFO CFSFJUT BN /BDINJUUBH TUBUUGJO EFOEFO "VGGàISVOHFO FJO XFOJH ;FSTUSFVVOH VOE "CXFDITMVOH WPN EVSDI ,SJFHTIBOEMVOH CFTUJNNUFO "MMUBH TVDIFO 6OE HFOBV IJFS GJOEFO %BCFJ JTU EJF 4JUVBUJPO EFS %POCBTT 0QFS JO %POF[L LBUBTUSPQIBM "SCFJUFS VOE ,àOTUMFS IBCFO TDIPO TFJU .POBUFO LFJO (FIBMU NFIS CFLPNNFO FJO -BHFSHFCÊVEF XP V B EJF ,VMJTTFO EFS WJFM CFBDIUFUFO VOE HFGFJFSUFO *OT[FOJFSVOH WPO 8BHOFST v%FS GMJFHFOEF )PMMÊOEFSi 3FHJF .BSB ,VSPUTDILB #àIOF 7JEFP GFUU'JMN ,PTUàNF +VMJB )BSUUVOH
MBHFSUFO JTU BVTHFCPNCU VOE WÚMMJH [FSTUÚSU *O EJFTFN ;VTBNNFOIBOH FSTDIFJOFO EJF LSJUJTDIFO 4UJNNFO IJOTJDIUMJDI EFS 6NTUÊOEF VOUFS EFOFO 0QFSOTUBS "OOB /FUSFCLP BVDI BVG EJF (FGBIS IJO TJDI WPO 4FQBSBUJTUFOQPMJUJLFS 0MFH ;BSKPX CFJ JISFS 4QFOEFOTDIFDL ÃCFSHBCF JO 4BOLU 1FUFSTCVSH JOTUSVNFOUBMJTJFSFO [V MBTTFO WÚMMJH BVT EFN ;VTBNNFO IBOH HFSJTTFO 4JDIFS 7PO FJOFS HFXJTTFO 4FOTJCJMJUÊU GàS EFO .PNFOU [FVHU EBT EBCFJ FOUTUBOEFOF 'PUP NJU EFS 'MBHHF EFS PTUVLSBJOJTDIFO 4FQBSBUJTUFO OJDIU HFSBEF BCFS EFS HBO[F 7PSHBOH [FVHU WPO FJOFS "OUFJM OBINF EJF EFO NFJTUFO .FEJFO JO EFS /BDICFSJDIUFSTUBUUVOH BCHFIU 4JF UIFNBUJTJFSFO MJFCFS EFO WFSNFJOU MJDIFO 4LBOEBM EFS JN 8FTUFO TP CFEFVUFOEFO 4ÊOHFSJO %BTT TJF NJU JISFO HFTQFOEFUFO &VSP FJOFN XJSLMJDI BOHFTDIMBHFOFO 0QFSOCFUSJFC IJMGU JTU MFU[UFOEMJDI EBT FJO[JHF XBT JO EJFTFS 4JUVBUJPO XJSLMJDI JOUFSFTTBOU VOE XJDIUJH JTU XXX EPOCBTTPQFSB DPN
͜͠λ ͘͘ಿ ͙͘ೀ ͛͟λ ͜͠ಿ ͙͡ೀ
͚͡ ȀȀ
͙͟͞ ͟͜ǡ &JOF XFJUFSF 0QFS JN ,SJTFOHFCJFU "MMFSEJOHT HFIU FT CFJ EJFTFS ,SJTF OJDIU VN FJOFO ,POGMJLU EFS NJU 8BGGFO PEFS EVSDI ,SJFHTIBOEMVOH BVTHFGPDIUFO XJSE TPOEFSO EVSDI NFEJBM FS[FVHUF 'FJOECJMEFS FJOFT BOHFTDIMBHFOFO &VSPQBT VOE EVSDI (FME VOE "OMFJIFO (SJFDIFOMBOE LÊNQGU HFHFO EJF &VSPLSJTF XFOO OJDIU HBS HFHFO EFO &VSP TFMCTU &JOF 4JUVBUJPO JO EFS NBO EBWPO BVT[VHFIFO WFSTVDIU JTU EBTT [VOÊDITU EBT (FME JO EFS ,VMUVS HFTUSJDIFO XJSE %PDI EFN JTU OJDIU TP (BO[ JN (FHFOUFJM 6OE EBT TJOE EJF HVUFO /BDISJDIUFO BVT (SJFDIFO MBOE BO EFOFO TJDI WJFMF BOEFSF -ÊOEFS NJU EVSDI %BVFSMBNFOUP BVT EFO ,ÚQGFO WFSESÊOHUFO -VYVTIBVTIBMUFO FJO #FJTQJFM OFINFO LÚOOUFO VOE TPMMUFO %JF /BUJPOBMPQFS WPO "UIFO TQJFMU OJDIU OVS BO XFDITFMOEFO 4QJFMTUÊUUFO IPDILBSÊUJH CFTFU[UF 8BHOFS 0QFSO JO HSJFDIJTDIFO &STUBVGGàISVOHFO TPOEFSO IBU BVDI FJO 1SPHSBNN FJHFOT GàS NJOEFSCFNJUUFMUF .JUNFOTDIFO JOT -FCFO HFSVGFO v0QFS JN ,PGGFSi .JU EJFTFN ,PO[FQU HBTUJFSFO ,àOTUMFSJOOFO VOE ,àOTUMFS BO WFSTDIJFEFOFO ÚGGFOUMJDIFO 0SUFO EFS 4UBEU NJU FJOGBDIFO *OT[FOJFSVOHFO WPO 0QFSOLVS[GBTTVOHFO CFJ GSFJFN &JOUSJUU %JF ,àOTUMFSJOOFO VOE ,àOTUMFS MJFCFO EJFTF WPMLTOBIF 0QFSOQSÊTFOUBUJPO 6OE TJF CJFUFO EFO .FOTDIFO JO ;FJUFO EFS BVG %BVFS [FSNàSCFOEFO ,SJTF FJOF XJMMLPNNFOF VOE HFSO HFTFIFOF "CXFDITMVOH
ȀȀ ͛͘
%JF ,SFBUJWJUÊU WPO *OUFOEBOU .ZSPO .JDIBJMJEJT LPNNU BVDI CFJ (FMEHF CFSO BO #JT WPSFSTU +VMJ àCFSOJNNU EJF 4UBWSPT /JBSDIPT 4UJGUVOH EJF 'JOBO[JFSVOH EFS v0QFS JN ,PGGFSi /JBSDIPT HFTUPSCFO XBS FJO 3FFEFS VOE ,VOTUTBNNMFS 4FJOF 4UJGUVOH MÊTTU JO "UIFO HFSBEF FJO HJHBOUJTDIFT ,VMUVS[FOUSVN NJU #JCMJPUIFL VOE 0QFSOIBVT FSSJDIUFO EBT EFN 4UBBU HFTQFOEFU XFSEFO TPMM ,FJO (FSJOHFSFS BMT 3FO[P 1JBOP IBU EBT &OTFNCMF HFQMBOU EBT OPDI EJFTFT +BIS FSÚGGOFU XFSEFO TPMM .BO LBOO HFTQBOOU TFJO XXX OBUJPOBMPQFSB HS FO
͛͟λ ͝͞ಿ ͚͛ೀ ͚͛λ ͙͜ಿ ͛͘ೀ
͛͛λ ͛͝ಿ ͜͠ೀ ͛͝λ ͛͘ಿ ͚͜ೀ
ǡ 6N FT HMFJDI WPSXFH [V OFINFO &T HJCU LFJO 0QFSOIBVT JO #FJSVU 6OE FT HBC BVDI LFJOFT o [VNJOEFTU OJDIU EPSU XP FT WPO WJFMFO IFVUF GÊMTDI MJDIFSXFJTF WFSNVUFU XJSE ÃCFS EJF (FTDIJDIUF EFT JO WJFMFO 3FJTFGàISFSO FSXÊIOUFO 0QFSOIBVTFT BN .ÊSUZSFSQMBU[ FUXBT IFSBVT[VGJOEFO JTU OBIF[V VONÚHMJDI &T HJCU FJOFO FOHMJTDIFO +PVSOBMJTUFO EFS TJDI BVG EJF 4VDIF OBDI EJFTFN HFNBDIU IBU VOE JO FJOFN 7JSHJO .FHBTUPSF MBOEFUF EBT OBDI TFJOFS "VTTBHF LFJOFTGBMMT FJO 0QFSOIBVT HFXFTFO TFJO LBOO 8BS FT BVDI OJDIU %BT BMT v$JOFNB 0QFSBi LMFJOFS ,SFJT CF[FJDIOFUF (FCÊVEF XBS XJF EFS /BNF TDIPO TBHU FJO ,JOP %JFTFT XJSE BVGHSVOE EFT #FJOBNFOT v0QFSBi IFVUF OPDI GÊMTDIMJDIFSXFJTF BMT #FJSVUFS 0QFSOIBVT CF[FJDIOFU %BT FJHFOUMJDIF ,VMUVS[FOUSVN EFS 4UBEU CFGBOE TJDI OJDIU EPSU TPOEFSO XFOJHF 4DISJUUF WPN .ÊSUZSFSQMBU[ FOUGFSOU HSP FS ,SFJT %JF (FTDIJDIUF EFT FIFNBMJHFO (SBOE 5IFBUFS EBT JO EFO FS +BISFO
FSSJDIUFU XVSEF VOE TJDI TDIOFMM [VN LVMUVSFMMFO "VTIÊOHFTDIJME EFS 4UBEU GàS 4QSFDIUIFBUFS #BMMFUU VOE .VTJLUIFBUFS FOUXJDLFMUF XVSEF JO EFO ,SJFHTKBISFO [VOÊDITU [VN ,JOP VNHFTUBMUFU VOE EBOO TPXFJU [FSTUÚSU EBTT FT IFVUF JO EFS OPDI TUFIFOEFO 'PSN OJDIU NFIS OVU[CBS JTU &JOF #FTPOEFSIFJU EFT )BVTFT XBS FJOF ,VQQFM EJF TJDI ÚGGOFO VOE TDIMJF FO LPOOUF 7JFMF EFS EBNBMT BLUJWFO ,àOTUMFSJOOFO VOE ,àOTUMFS XàOTDIFO TJDI OJDIUT TFIOMJDIFS BMT EFO 8JFEFSBVGCBV JISFT 5IFBUFST 1MÊOF EBGàS HJCU FT PGGJ[JFMM OJDIU BCFS BOHFCMJDI XFMDIF EJF 5IFBUFSSVJOF [V FJOFN )PUFM VN[VCBVFO &JOF 'JMNEPLVNFOUBUJPO WPO 0NBS /BJN NJU EFN 5JUFM v(SBOE 5IFBUFS " 5BMF PG #FJSVUi JTU OJDIU OVS àCFSBVT BVGTDIMVTTSFJDI TPOEFSO BVDI EBT FJO[JH BVGGJOECBSF %PLVNFOU àCFS EJF (FTDIJDIUF EFT 5IFBUFST JN *OUFSOFU v(SBOE 5IFBUFS " 5BMF PG #FJSVUi [V GJOEFO BVG XXX ZPVUVCF DPN
͙͛ ȀȀ
Ǥ Ȁ
͚͠λ ͘͘ಿ ͘͘ೀ ͙͝λ ͚͝ಿ ͘͘ೀ
&T JTU EBT BMMFT EPNJOJFSFOEF (FCÊVEF EFS 4UBEU 5FMEF BVG (SBO $BOBSJB o KFEFOGBMMT BVT EFS 7PHFMQFSTQFLUJWF EBT 0QFSOIBVT %FVUMJDI [V FSLFOOFO JTU EFS #àIOFOUVSN TPXJF EFS PWBM HFGPSNUF ;VTDIBVFSSBVN -JOLT WPN 0QFSOIBVT BN BVTMBEFOEFO TJDI JN /PSEFO [VS 1SBDIUTUSB F "WF $BCJMEP *OTVMBS ÚGGOFOEFO 1MBU[ FJO XFJUFSFT (FCÊVEF &JO HSP [à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ÊUUF MBVU "VTLVOGU FJOFT [VS 3BUF HF[PHFOFO "SDIJUFLUFO CFJ EFS #FTJDIUJHVOH WPS 0SU OJDIU FJONBM GàS EFO #BV EFS WJFSHFTDIPTTJHFO 5JFGHBSBHF WPS EFN )BVT HFSFJDIU %BT CFOÚUJHUF #VEHFU OVS GàS EBT 5IFBUFS XJSE BVG NJOEFTUFOT .JP &VSP HFTDIÊU[U +FU[U TUFIU EPSU FJOF MFFSF )àMMF JN 3PICBV &JO ;FJDIFO WPO (SÚ FOXBIO EFS WPO 'FIMLBMLVMBUJPO VOE TJDIFS BVDI LPSSVQUFO .BDIFOTDIBGUFO HFTUPQQU XVSEF
ȀȀ ͛͛
;VN (MàDL NVTT NBO GBTU TBHFO %FOO JNNFSIJO HJCU FT JO -BT 1BMNBT FJO XVOEFSTDIÚO SFOPWJFSUFT GVOLUJPOTUàDIUJHFT 0QFSOIBVT EBT 5FBUSP 1ÏSF[ (BMEÛT "CFS BVDI EJFTFT XJSE LBVN OPDI CFTQJFMU VOE FSJOOFSU BMT FJOF "SU NVTFBMF )àMMF WPSOFINMJDI OVS OPDI JO 'àISVOHFO VOE %JOOFS &WFOUT BVG EFS #àIOF BO EJF (MBO[[FJUFO BMT 4ÊOHFS BVG EFN 8FH WPO &VSPQB OBDI 4àEBNFSJLB IJFS )BMU NBDIUFO VOE GàS LVMUVSFMMF 7FSBOTUBMUVOHFO BVG IÚDITUFN /JWFBV TPSHUFO
ȉ
ȏ Ȑ
)ÚIFQVOLU PEFS 8FOEFQVOLU FJOFS HFGÊISMJDIFO -BHF FOUTDIFJEFOEFS "CTDIOJUU FJOFS TDIXJFSJHFO 4JUVBUJPO
ȉ ȉ ȉ ȉ ȏ Ȑ
ȋ ò Ȍ Ǥ EFS 7PSHBOH EBTT KNE QSPGFTTJPOFMM [XJTDIFO ,POGMJLUQBSUFJFO WFSNJUUFMU
͛͛ ȀȀ
ȀȀ ͛͜
RQ ศ ศ ศ ศ ย ย ย ย วควควค
4UFMMFO 4JF TJDI NBM WPS FT JTU 4UVSN VOE LFJOFS HFIU IJO /VO TUFMMFO 4JF TJDI NBM WPS FT HFIU LFJOFS [VN 4UVSN EFS 4UVSN TFMCTU EBOO BCFS BVDI OJDIU &S CMFJCU FJOGBDI XFH 6OE EBT BMMFT JN 6NGFME FJOFS JOUFSOBUJPOBM FYUSFN XJDIUJHFO VOE CFEFV UFOEFO 0QFSOQSFNJFSF BO EFS .FUSPQPMJUBO 0QFSB EJF EBOO LVS[FSIBOE BVDI BCHFTBHU XVSEF "VT EFN (BO[FO JTU FJOF VNGBTTFOEF 3FJTFSFQPSUBHF NJU VOFSXBSUFUFO 8FOEVOHFO HFXPS EFO 8JMMLPNNFO JO /FX :PSL XJMMLPNNFO JN #JH "QQMF
%B TB FO XJS OVO JN 4UPDL EFT .BOEBSJO 0SJFOUBM )PUFMT BN $PMVNCVT $JSDMF 7PS VOT FJO SJFTJHFT 1BOPSBNBGFOTUFS EVSDI EBT XJS FJOF MFFS HFGFHUF LPNQMFUU TUJMM HFMFHUF 4UBEU TFIFO LPOOUFO XVOEFSCBS MFVDIUFOE BVGHSVOE EFS WJFMFO -JDIUFS BN 5JNFT 4RVBSF EJF EJF EàOOF 4DIOFFEFDLF BVG 4USB FO %ÊDIFSO VOE EFO #ÊVNFO EFT BOHSFO[FOEFO $FOUSBM 1BSLT SFGMFLUJFSUF VOE EJF OJDIU TPOEFSMJDI CFESPIMJDI BVTTFIFOEFO XPNÚHMJDI FUXBT UJFG IÊOHFOEFO 8PMLFO JO FJO FJO[JHBSUJHFT -JDIU UBVDIUFO (BO[ OFCFOCFJ XBS FT OBIF[V XJOETUJMM &JOF BUNPTQIÊSJTDI FJO[JHBSUJHF 4UJNNVOH EJF OVS EVSDI FJOF 'FTUTUFMMVOH NFJOFSTFJUT JNNFS XJFEFS LVS[ VOUFSCSPDIFO XVSEF v*DI NVTT BCFS TQÊUFTUFOT VN [FIO XJFEFS JO NFJOFN )PUFM TFJO XFJM FT EBOO KB MPTHFIFO TPMM i &T XBS OÊNMJDI LFJOF HFXÚIOMJDIF /BDIU &T XBS JN EPQQFMUFO 4JOOF EJF /BDIU EFS /ÊDIUF (BO[ /FX :PSL XBSUFUF BVG EFO TDIMJNNTUFO 4DIOFFTUVSN EFS (FTDIJDIUF 4FJU 5BHFO CFTDIÊGUJHUF EJF .FEJFO VOE EBT 'FSOTFIFO OJDIUT NFIS BMT EFS CFWPSTUFIFOEF 4UVSN EFS KVTU JO EJFTFN .PNFOU MBOHTBN [V XàTUFO CFHJOOFO TPMMUF ;VSàDL EFOLFOE BO EBT 1SPHSBNN EFT /FX :PSLFS /BDISJDIUFOTFOEFST 5JNF 8BSOFS $BCMF /FXT EBT JSHFOEXJF QFSNBOFOU MJFG XÊISFOE JDI JO NFJOFN ;JNNFS XBS o FJOF "OHFXPIOIFJU EJF JDI NJS PGGFOCBS CFJ EFO "NFSJLBOFSO BCHFHVDLU IBCF [VSàDL EFOLFOE BMTP LPNNFO NJS OVS [XFJ %JOHF JO EFO 4JOO %FS 8FUUFSCFSJDIU NJU %BVFSTUVSNXBSOVOH VOE 4JUVBUJPOTCFSJDIUFO BVT EFS 4UBEU TPXJF 'JMNLSJUJLFS /FJM 3PTFO EFS BMMF [XFJ 4FLVOEFO JO FJOFN 5SBJMFS QGFM BMT 2VBMJUÊUTVSUFJM BO %JFOTUMFJTUFS WFSHBC ;XFJ BO FJOFO 5BYJGBISFS ESFJ BO FJOFO TVQFS TDIXVMFO 'SJTFVS VOE WJFS BO FJOFO ,PDI v'PVS "QQMFT .Z DPNQMJNFOUT UP UIF $IFG i %PDI [VSàDL JO EJF -PCCZ -PVOHF EFT .BOEBSJO 0SJFOUBM )JFS GBOE OÊNMJDI HFOBV EBT &WFOU TUBUU PEFS FCFO BVDI
ȀȀ ͛͞
OJDIU TUBUU EBT XFOJHF .FUFS XFJUFS JO EFO 3ÊVNFO EFS .FUSPQPMJUBO 0QFSB EJF /BDIU FCFOGBMMT [VS /BDIU EFS /ÊDIUF IÊUUF NBDIFO TPMMFO o EJF %PQQFMQSFNJFSF WPO 5TDIBJLPXTLZT v*PMBOUBi NJU "OOB /FUSFCLP VOE 1JPUS #FD[BMB TPXJF #BSUØLT v)FS[PH #MBVCBSUT #VSHi NJU /BEKB .JDIBFM BMT +VEJUI -FU[UFSF TB OVO NJU FJOJHFO EFS FCFOGBMMT OVS GàS EJFTFO "OMBTT OBDI /FX :PSL HFSFJTUFO 'SFVOEFO TPXJF EFS 1SFTTFDIFGJO EFS .FU VOE NJS CFJ -POHESJOLT VOE /àTTDIFO VOE WFSTVDIUF OBDI GBTU [XFJNPOBUJHFS 1SPCFOBSCFJU EJF OVS BVG EJFTFO "CFOE BVTHFSJDIUFU XBS LSBNQGIBGU [V WFSBSCFJUFO XBT IJFS HFSBEF BCMJFG %PDI [VSàDL BVG "OGBOH *N %F[FNCFS FSSFJDIUF NJDI QFS .BJM FJOF &JOMBEVOH WPO /BEKB .JDIBFM &OEF +BOVBS OBDI /FX :PSL [V JISFS 1SFNJFSF BO EFS .FUSPQPMJUBO 0QFSB [V LPNNFO *DI DIFDLUF LVS[FSIBOE EJF 'MàHF TPXJF EJF )PUFMTJUVBUJPO JHOPSJFSUF HBO[ CFXVTTUF NFJOF EVSDI
͙
EBT 'JOBO[BNU HFSBEF WPS 8FJIOBDIUFO FUXBT SBEJLBM [VTBNNFOHFTDISVNQGUF GJOBO[JFMMF 4JUVBUJPO o VOE CVDIUF .JU BJSCFSMJO WPO 4BM[CVSH àCFS %àTTFMEPSG GàS HFSBEF NBM &VSP &JO FDIUFT 4DIOÊQQDIFO 6OE FJO BCTPMVUFS )BVQUHFXJOO IJOTJDIUMJDI EFT EBOO TQÊUFS OPUXFOEJHFO ,SJTFONBOBHFNFOUT SVOE VN EFO WPN OJDIU TUBUUHFGVOEFOFO #MJ[[BSE CFFJOUSÊDIUJHUFO VOE HFDBODFMUFO 3àDLGMVHT ;VEFN IBUUF JDI TPXPIM
BVG EFN )JO BMT BVDI EBOO BVG EFN VNHFCVDIUFO 3àDLGMVH FJOF 7JFSFSSFJIF LPNQMFUU GàS NJDI %PQQFM #VTJOFTT $MBTT 'FFMJOH [VN %VNQJOH 1SFJT #FTTFS HFIU T OJDIU 6OE TP GMPH JDI BN +BOVBS OBDI /FX :PSL %FS "OTDIMVTT JO %àTTFMEPSG GVOLUJPOJFSUF XVOEFSCBS BVG EFN 'MVH FOUEFDLUF JDI EJF 64 57 4FSJF v4VJUTi GàS NJDI VOE CSBDIUF NJDI NJU EFN .VTJDBM 'JMN v+FSTFZ #PZTi JO 4UJNNVOH GàS EJF CFWPSTUFIFOEFO &SMFCOJT 5BHF "MMFT QSÊDIUJH (FHFO 6IS XBS JDI JN HFCVDIUFO )P T UFM 1PE EBT OJDIU OVS GàS EJF -BHF JO EFS UI 4USFFU FJOFO TVQFS HVUFO 1SFJT NJU SVOE &VSP /BDIU CPU TPOEFSO BVDI LPNQMFUU OFV HFTUBMUFUF ;JNNFS NJU BMMFN XBT NBO TP CSBVDIU 6NT #FUU KPHHFO LPOOUF NBO XBISMJDI OJDIU JO EFS LMFJOFO TUZMJTIFO ,BNNFS BCFS EBGàS CVDIF JDI KB BVDI LFJO )PUFM[JNNFS *DI NBH EJFTF "SU WPO )PUFMT EJF TJDI [XJTDIFO )PTUFM VOE #PVUJRVF )PUFM CFXFHFO %JF -PCCZ #BS IÊUUF BVDI FJO 'JMNTFU GàS v#JH #BOH 5IFPSZi TFJO LÚOOFO EJF TJDI EPSU UBHTàCFS BVGIBMUFOEFO *5 /FSET TLZQUFO QFSNBOFOU VN EJF 8FUUF MJFGFO NJU JISFO 3FDIOFSO EVSDI EJF 3ÊVNF VOE [FJHUFO XFN BVDI JNNFS EBT MVTUJH GBSCJHF "NCJFOUF JO EFN BVDI JDI NJDI OJDIU TFMUFO [VN "SCFJUFO FJOGBOE /BDI EFN FSTUFO 4DIPDL WJFMMFJDIU BVGHSVOE EFT HàOTUJHFO 1SFJTFT OVS LBMUFT 8BTTFS JN ;JNNFS [V IBCFO VOE EFS OBDI [BIMSFJDIFO &YQFSJNFOUFO EBOO XVOEFSCBSFO &JOTJDIU EBTT NBO BVDI NJU OVS FJOFN 3BE BN %VTDIIBIO EVSDI QFSNBOFOUFT %SFIFO JO FJOF 3JDIUVOH XBSNFT 8BTTFS JOT #BE [BVCFSO LBOO HJOH JDI GSJTDI HFEVTDIU BVT EFN
ǤǤǤ
)BVT VN HBO[ CFXVTTU NFJOFO +FUMBH [V CFLÊNQGFO VOE NFJOF 4UBEU NFJOFO HSP FO v-JFCMJOHTBQGFMi FOEMJDI XJFEFS GàS NJDI [V FOUEFDLFO VOE [V HFXJOOFO *DI MJFG EJF UI "WFOVF IJOBVG LFISUF BO EFS &DLF UI 4USFFU [VN %JOOFS CFJ 5PNNZ #BIBNB FJO XVOEFSUF NJDI FUXBT àCFS EJF GBOUBTUJTDIFO .PEFM 'JHVSFO EFS CFJEFO %BNFO BN /FCFOUJTDI EJF OBDI FJOFN o WPSTJDIUJH BVTHFESàDLU o àQQJHFO )BVQUHFSJDIU TJDI OPDI àCFS EJF SJFTJHF %FTTFSUQMBUUF IFSNBDIUFO VOE MBOEFUF TDIMJF MJDI JO NFJOFS -JFCMJOHTCBS EFN 5PXOIPVTF FJOFN GBTU TDIPO MFHFOEÊSFO )FSSFODMVC BVG EFS UI 4USFFU [XJTDIFO OE VOE SE "WFOVF %BT XBS FJOF "SU ;VIBVTF GàS NFJOF 'SFVOEF VOE NJDI BMT JDI GàS ESFJ .POBUF FJO 1SBLUJLVN BN .FUSPQPMJUBO .VTFVN BCTPMWJFSUF 6OE o EBT JTU RVBTJ FJO 8VOEFS GàS EJF TJDI TP SBTBOU FOUXJDLFMOEF VOE
WFSÊOEFSOEF 4UBEU o FT JTU FJHFOUMJDI JNNFS OPDI HFOBV TP XJF JNNFS %JF ,FMMOFS VOE #BSLFFQFS TJOE TFJU FI VOE KF EJFTFMCFO VOE GSFVFO TJDI JNNFS XJFEFS NJDI [V TFIFO %FS 1JBOJTU BN 'MàHFM EFS .VTJDBM )JUT TQJFMU VOE TJOHU IBU TJDI WFSKàOHU BCFS JTU FCFOTP VOUFSIBMUTBN XJF TFJO 7PSHÊOHFS "MMFJO EJF 5àSQPMJUJL IBU TJDI FUXBT HFMPDLFSU .BO LPNNU OVO BVDI JO 4USFFUXFBS JO EFO $MVC XBT WPS +BISFO VOEFOLCBS HFXFTFO XÊSF 7JFS HFOFSÚTF 8IJTLFZT VOE FJOFO XBOLFOEFO 'V NBSTDI TQÊUFS GBOE JDI NJDI XJFEFS JO NFJOFN LMFJOFO )PUFM[JNNFSDIFO "N OÊDITUFO .PSHFO CFTDIMPTT JDI HMFJDI HFHFO EFO PIOFIJO TDIXBDIFO +FUMBH VOE EFO 3FTUBMLPIPM NJU 4QPSU BO[VLÊNQGFO "MTP [PH JDI NJDI VOE NFJOF +PHHJOH 4DIVIF BO VOE UBU EBT XBT JDI JNNFS TDIPO FJONBM NBDIFO
͛͟ ȀȀ
XPMMUF BCFS OJF SFBMJTJFSU IBCF FJOFO -BVG EVSDI EFO $FOUSBM 1BSL ;VOÊDITU LÊNQGUF JDI NJDI EVSDI EJF WPO BOHFUBVUFN 4DIOFFTDIMBNN CFEFDLUFO 4USB FO TQSBOH XJF FJOF (B[FMMF àCFS EVSDI WPN 4DIOFF BVGHFTUBVUF .JOJTFFO BO 4USB FOFDLFO VOE JHOPSJFSUF EJF NFJTUF ;FJU EJF JNNFOT OFSWFOEFO "NQFMTDIBMUVOHFO EJF FJOFO EBVFSIBGUFO -BVG OBIF[V VONÚHMJDI NBDIFO "CFS XFMDI FJO UPMMFT (FGàIM EBOO FOEMJDI EVSDI EFO $FOUSBM 1BSL [V MBVGFO %JF 8FHF XBSFO HFLFISU EJF -BVGTUSFDLF VOIFJNMJDI JEZMMJTDI VOE TDIÚO "CFS BVDI MBOH *NNFSIJO XVSEFO FT EBOO UBUTÊDIMJDI HVU ,JMPNFUFS &JOF PSEFOUMJDIF 4USFDLF EJF JDI [VS FJHFOFO #FMPIOVOH NJU FJOFN BVTHJFCJHFO 'SàITUàDL JO FJOFN $PGGFF 4IPQ NJU EFN FUXBT TFMUTBN BONVUFOEFO /BNFO '*," CFTDIMPTT %FS FSTUF -BEFO NJU TDIXFEJTDIFO 4à XBSFO VOE -FDLFSFJFO FSÚGGOFUF IFVUF HJCU FT TDIPO 'JMJBMFO JO .BOIBUUBO 8FS TJDI OJDIU WPO EFO BVTHFTUFMMUFO 8BSFO WFSMFJUFO MÊTTU VOE OBDI EFO XFJUFSFO 'SàITUàDLT "OHFCPUFO GSBHU CFLPNNU WPO 3àISFJ NJU -BDIT CJT IJO [VN ,SBCCFOUPBTU BMMFT XBT OJDIU OVS EBT TDIXFEJTDIF )FS[ CFHFISU "N /BDINJUUBH CFHBOO GàS NJDI EBOO RVBTJ BMT 1FOEBOU [VN NPSHFOEMJDIFO 4QPSUQSPHSBNN FJO ,VMUVSNBSBUIPO WPO EFN JDI XFEFS XVTTUF HFTDIXFJHF EFOO EBTT FS HFQMBOU HFXFTFO XÊSF *DI XVTTUF OVS EBTT JDI VN 6IS NJU /BEKB .JDIBFM WFSBCSFEFU XBS VN TJF [VOÊDITU BVG FJOFO &NQGBOH EFS %FVUTDIFO )POPSBSLPOTVMJO [V CFHMFJUFO VOE EBOO [VS 'JMNQSFNJFSF
FSSFJDIUF )JFS CFLPNNU NBO TUBSL WFSHàOTUJHUF 5JDLFUT GàS WJFMF EFS #SPBEXBZ 4IPXT BN TFMCFO 5BH 'BTU LFJOF 4DIMBOHF VN EJFTF ;FJU 8VOEFSCBS v8FMDIFT .VTJDBM FNQGFIMFO 4JF 8BT NVTT NBO EFOO VOCFEJOHU HFTFIFO IBCFO i v8JS IBCFO BMMFT JN 7FSLBVG XBT 4JF MJOLT BO EFS "O[FJHFUBGFM TFIFO i
WPO .JDIBFM 7FSIPFWFOT v-FUAT HP i CFJN +àEJTDIFO 'JMNGFTUJWBM JN -JODPMO $FOUFS 1SJNB EBDIUF JDI EB HFIU TJDI OPDI FJO .VTJDBMCFTVDI [XJTDIFO VOE 6IS BVT &T XBS BMMFSEJOHT TDIPO 6IS BMT JDI EBT GFTUTUFMMUF "MTP CFHBC JDI NJDI TDIOVSTUSBDLT [VS 5,54 5JDLFUCPY BN 5JNFT 4RVBSF EJF JDI HFHFO 6IS NJU OVO TDIPO SFDIU XVOEFO 'à FO
͞
0L PGGFOCBS EJF 'SBHF OJDIU WFSTUBOEFO PEFS LFJOF "IOVOH WPN .FUJFS v8JDLFEi HBC FT OJDIU JN "OHFCPU v5IF #PPL PG .PSNBOi OBUàSMJDI BVDI OJDIU *DI WFSTVDIUF FT BMTP BOEFST EB JDI BN .PSHFO CFJN +PHHFO FJOF .VTJDBMXFSCVOH GàS FJOF OFVF 4IPX NJU [BIMSFJDIFO 5POZ "XBSE "VT[FJDIOVOHFO HFTFIFO IBUUF v8BT XàSEFO 4JF FNQGFIMFO XFOO JDI [XJTDIFO EFN OFVFO (FOUMFNBO .VTJDBM VOE u0O UIF 5PXOA BVTXÊIMFO NàTTUF i
Ǯ Ǩ 0SJHJOBMUJUFM -FUAT HP %
3FHJF .JDIBFM 7FSIPFWFO .JU "MJDF %XZFS .BYJN .FINFU /BPNJ ,SBVTT ,BUIBSJOB /FTZUPXB 'BCJBO 'FEFS .POJLB .BO[ .BY WPO 5IVO -ÊOHF .JOVUFO
v/BKB u(FOUMFNBOAT (VJEFA JTU FJOF ,PNÚEJF o VOE u0O UIF 5PXOA FJO .VTJDBM i "IB *DI IÊUUF NJDI HFSOF OPDI XFJUFS TUVOEFOMBOH NJU EFS KVOHFO %BNF BVG EJFTFN XBIOTJOOJH UJFGTJOOJHFO /JWFBV BVTHFUBVTDIU VOE TJF JN XFJUFSFO 7FSMBVG HFSOF [V FJOFS XJSLMJDIFO #FSBUVOH HF[XVOHFO TBI EJF ;FJU BCFS EBWPO SJOOFO VOE NVTTUF KB BVDI OPDI [VN 5IFBUFS IFDIUFO &JO MFU[UFS 7FSTVDI v"MTP 4JF EFOLFO PGGFOCBS EBTT u0O UIF 5PXOA CFTTFS JTU i v8JF HFTBHU u(FOUMFNBOAT (VJEFA JTU FJOF ,PNÚEJF o VOE u0O UIF 5PXOA FJO .VTJDBM i 0L JDI FOUTDIJFE NJDI GàS -FPOBSE #FSOTUFJOT .VTJDBM VOE XJF TJDI TQÊUFS IFSBVTTUFMMFO TPMMUF BCTPMVU SJDIUJH *DI HSJGG EBT 5JDLFU GSBHUF OPDI TDIOFMM JO XFMDIF 3JDIUVOH JDI EFOO OVO [VN -ZSJD 5IFBUFS [V MBVGFO IÊUUF o FT XBSFO OVO OVS OPDI .JOVUFO CJT [VN 7PSTUFMMVOHTCFHJOO &SSFJDIUF EBT ;JFM NJU .àI VOE /PU BO NFJOFO #FJOFO EJF 'à A XBSAO UPU *DI TDIPOUF TJF TPHMFJDI JOEFN JDI NJDI EFN TFMUTBNFO 3JUVBM WPS EFS 7FSBOTUBMUVOH HBO[ CFXVTTU XJEFSTFU[UF CFJ EFN TJDI EBT HBO[F 1VCMJLVN FSIPC VOE EJF BVG EFS #àIOF àCFSEJNFOTJPOBM EBSHFTUFMMUF 64 BNFSJLBOJTDIF 'MBHHF NJU EFS FJHFOFO )ZNOF CFHSà UF ,FJOF "IOVOH PC EBT OPSNBM JTU *DI TFMCTU FNQGBOE FT BMT FIFS VOHFXÚIOMJDI 8BT EBOO BCFS LBN XBS VOHMBVCMJDI &JO 'FVFS XFSL BO IÚDITU VOUFS
.àODIFO %JF KÊISJHF -BVSB EJF NJU JISFN .BOO (BCSJFM JO EJF 64" BVTHFXBOEFSU JTU LFISU [VSàDL JO JISF BMUF )FJNBU .àODIFO -BVSBT 7BUFS JTU XFOJHF 5BHF [VWPS CFJ FJOFN 7FSLFISTVOGBMM HFUÚUFU XPSEFO EJF KàOHFSF 4DIXFTUFS 'SJFEF MJFHU TFJUEFN JN ,PNB ÃCFSXÊMUJHU WPN 4DINFS[ IBU TJDI -BVSBT .VUUFS )FMB JO JISF 8PIOVOH [VSàDLHF[PHFO 0CXPIM EFS (MBVCF JISFS 7PSGBISFO JIS CJTMBOH TDIFJOCBS OVS XFOJH CFEFVUFU IBU CFTUFIU )FMB EBSBVG EFS KàEJTDIFO 5SBVFSLVMUVS [V GPMHFO VOE 4DIJXB [V TJU[FO -BVSB HFMJOHU FT EJF .VUUFS [V FJOFS "VTFJOBOEFSTFU[VOH NJU JISFS 'BNJMJFOHFTDIJDIUF [V CFXFHFO %JF HFNFJOTBNFO &SJOOFSVOHFO GàISFO -BVSB [VSàDL JO JISF ,JOEIFJU EJF JO 'SFJTJOH CFHBOO XP EJF &MUFSO FJO (BTUIBVT GàISUFO %BT 7FSIÊMUOJT [V EFO WPO JISFO USBVNBUJTDIFO &SMFCOJTTFO XÊISFOE EFS /B[J[FJU [VUJFGTU HFQSÊHUFO &MUFSO TDIXBOLUF [XJTDIFO FSESàDLFOEFS -JFCF VOE àCFS[PHFOFS 4USFOHF 6OE JNNFS HBMU GàS -BVSB 7PO ;VIBVTF XJSE OJDIUT FS[ÊIMU %FS 6N[VH JO EJF .àODIOFS 3FGPSNCBVTJFEMVOH v#PSTUFJi VOE EJF (FCVSU 'SJFEFT JN +BIS EBSBVG ÊOEFSUFO EBSBO OVS XFOJH BVDI XFOO -BVSB IJFS WJFMF HMàDLMJDIF 5BHF FSMFCUF VOE JISF HSP F -JFCF (BCSJFM LFOOFOMFSOUF +F NFIS -BVSB TJDI FSJOOFSU EFTUP CFTTFS CFHJOOU TJF EBT 7FSIBMUFO JISFS .VUUFS [V WFSTUFIFO %BT %SFICVDI OBDI .PUJWFO EFT 3PNBOT v7PO ;VIBVTF XJSE OJDIUT FS[ÊIMUi WPO -BVSB 8BDP TDISJFC .JDIBFM 7FSIPFWFO EFS BVDI 3FHJF HFGàISU IBU
IBMUTBNFS 1SPGFTTJPOBMJUÊU XJF NBO TJF FJHFOUMJDI OVS BN #SPBEXBZ FSGBISFO LBOO o WPN (FTBOH àCFS EFO 5BO[ EJF %BSTUFMMVOH WPO ,PNÚEJF VOE .FMBODIPMJF SVIJHFO .PNFOUFO MBVUFO (SVQQFOT[FOFO CJT IJO [VS )BOEMVOH EJF FJOGBDI HVU JTU VOE GBOUBTUJTDI BVG EJF #àIOF HFCSBDIU XVSEF *DI XBS TDIMJDIUXFH CFHFJTUFSU "CFS CBME EBOO BVDI XJFEFS o OBDI SVOE [XFJ 4UVOEFO 3VIF VOE CFTUFN &OUFSUBJONFOU o XJFEFS FJO XFOJH OFSWÚT XJF MBOHF EBT (BO[F EFOO XPIM UBUTÊDIMJDI EBVFSO XàSEF *DI IBUUF KB OPDI XFJUFSF 5FSNJOF VOE NVTTUF OPDI FJONBM [VSàDL [VN )PUFM VOE NJDI VN[JFIFO
;FJUMJDI QBTTUF FT TP HVU EBTT JDI TPHBS OPDI FJOFO FDIU FNQGFIMFOT XFSUFO #VSHFS CFJ 3VCZ 5VFTEBZ WFSESàDLFO LPOOUF 7PS MBVUFS 1SPHSBNN CJO JDI EFO HBO[FO 5BH àCFS HBS OJDIU NFIS [VN &TTFO HFLPNNFO 6OE OVO XBS FT JNNFSIJO TDIPO 6IS (FSBEF NBM FJOF IBMCF 4UVOEF TQÊUFS TBI NBO NJDI XJFEFS EVSDI EJF 4USB FO /FX :PSLT IFDIUFO [VSàDL [VN )PUFM %BOO FJO TDIOFMMFS 6N[VH VOE XJFEFS BC EJFTFT .BM BCFS NJU EFS 4VCXBZ *DI TUJFH MFJEFS GBMTDI BVT o VOE NVTTUF XJFEFS #MÚDLF MBVGFO EJFTFT .BM TàEXÊSUT [VN %PNJ[JM /BEKB .JDIBFMT JO EFS /ÊIF EFS .FUSPQPMJUBO 0QFSB %PSU FSTU FJONBM
͛͡ ȀȀ
BOHFLPNNFO XVSEF JDI EFO 3FTU EFT "CFOET OFUUFSXFJTF WPN 'BISFS FJOFT NJU /BEKB .JDIBFM CFGSFVOEFUFO 'JMNQSPEV[FOUFO DIBVGGJFSU .FJOF 'à F EBOLUFO FT NJS 4JF XVTTUFO OPDI OJDIU XBT JDI JIOFO HMFJDI BN OÊDITUFO .PSHFO BOUVO XàSEF %JFTFS XFDLUF NJDI OÊNMJDI NJU IFSSMJDIFN 4POOFOXFUUFS &JO 4POOUBH XJF JN #JMEFSCVDI #JUUFSLBMU BCFS XVOEFSTDIÚO 6OE TP CFTDIMPTT JDI HMFJDI XJFEFS MBVGFO [V HFIFO o GàS NJDI EJF CFTUF .FUIPEF FJOF 4UBEU NÚHMJDITU TDIOFMM VNGBTTFOE [V FSLVOEFO %JFTFT .BM TPMMUF FT WPO NJS BVT BN &BTU 3JWFS IJOVOUFS CJT [VS 4UBUFO *TMBOE 'ÊISF HFIFO VOE EBOO EFO )VETPO 3JWFS FOUMBOH XJFEFS SBVG CJT [VS $ISJTUPQIFS 4USFFU *DI UBVGUF EJF -BVGTUSFDLF FJOGBDI v4àELVSWFi
8JS HMFJDIFO VOT JNNFS NFIS BO &VSPQB XJSE JNNFS BNFSJLBOJTDIFS /FX :PSL FYUSFN FVSPQÊJTDI &JOF &OUXJDLMVOH EJF CFSFJUT CFJ NFJOFN FSTUFO "VGFOUIBMU JO EFS 4UBEU EFS 4UÊEUF CFHBOO KFU[U BCFS FSTU XJSLMJDI [V &OEF HFCSBDIU XJSE VOE 'SàDIUF USÊHU &T NBDIU 4QB IFVUF OBDI /FX :PSL [V SFJTFO 7JFMMFJDIU OJDIU NFIS BMT BCFS NJOEFTUFOT HFOBV TP 8ÊISFOE TJDI EJF 4UBEU WPS +BISFO OPDI JN 6NCSVDI CFGBOE #àSHFSNFJTUFS (JVMJBOJ BMMFT WFSCBOOUF XBT BVT TFJOFS 4JDIU LSJNJOFMMF &OFSHJF [V HFOFSJFSFO JO EFS -BHF XBS VOE NBO FJOF HFXJTTF TJDIFS OJDIU VOTQBOOFOEF 6OSVIF TQàSUF TP JTU /FX :PSL IFVUF JO BCTPMVU TJDIFSFO 'BISXBTTFSO %FS 5JNFT 4RVBSF MFVDIUFU NFIS EFOO KF VOE CJFUFU NJU EFS EPSU FJOHFSJDIUFUFO 'V HÊOHFS[POF EJF .ÚHMJDILFJU 4USB FODBGÏT FJO[VSJDIUFO EJF TFMCTU JN 8JOUFS )PDILPOKVOLUVS [V IBCFO TDIFJOFO %JF /BIFSIPMVOHTNÚHMJDILFJUFO CFTDISÊOLFO TJDI MBOHF OJDIU NFIS BVG EFO $FOUSBM 1BSL TPOEFSO FOUTUFIFO àCFSBMM JO EFS EJSFLUFO /BDICBSTDIBGU 4P JTU EJF 1SPNFOBEF FOUMBOH EFT &BTU 3JWFST FCFOTP FJO #FJTQJFM EBGàS XJF EJF 3FVSCBOJTJFSVOH WPO #BUUFSZ 1BSL FOUMBOH EFT 8BTTFST NJU 4QJFMQMÊU[FO ,MFJOHÊSUFO VOE 4QPSUNÚHMJDILFJUFO %BT BLUVFMMTUF #FJTQJFM GàS EJFTF &OUXJDLMVOHFO JTU EFS TPHFOBOOUF )JHI -JOF 1BSL FJOF (SàOBOMBHF ÊIOMJDI EFS BN (MFJTESFJFDL JO #FSMJO BMMFSEJOHT IÚDITU TQFLUBLVMÊS VOE EBCFJ àCFSBVT JEZMMJTDI BVG EFN FIFNBMJHFO 4UBIM ,POTUSVLU FJOFS )PDICBIOUSBTTF EJF WPO EFS (BOTFWPPSU 4USFFU JN .FBUQBDLJOH %JTUSJDU CJT [VS 8FTU UI 4USFFU [XJTDIFO UI "WFOVF VOE UI "WFOVF WFSMÊVGU /FX :PSL VOE EJF /BIFSIPMVOHTFOUXJDLMVOHFO EFS WFSHBOHFOFO +BISF FSMFCFO LBOO NBO XVOEFSCBS BVG EFS +PHHJOH 4USFDLF v4àELVSWFi
*O EFS $ISJTUPQIFS 4USFFU LBOOUF JDI EBT 1BUI $BGF o FJO XJSLMJDI LMBTTJTDIFS VOE TFIS TZNQBUIJTDIFS $PGGFF 4IPQ BVG EFS $ISJTUPQIFS 4USFFU JO EFN BVDI SFHFMNÊ JH -JWF .VTJL QSÊTFOUJFSU XJSE 4P BVDI BO EJFTFN 4POOUBH BMT JDI EPSU [VS LVS[FO &SGSJTDIVOH VOE &SIPMVOH FJOLFISUF %PSU BOHFLPNNFO IBUUF JDI JNNFSIJO TDIPO XJFEFS SVOE HFMBVGFOF ,JMPNFUFS BVG EFN ;ÊIMFS 6OE JDI NVTTUF KB BVDI OPDI [VN )PUFM [VSàDL %BT UBU JDI EBOO FIFS SVIJH HFIFOE o VN BN "CFOE OJDIU WÚMMJH QMBUU [V TFJO PCXPIM GàS EJFTFO 5BH LFJOF XFJUFSFO 1MBOVOHFO IPDILVMUVSFMMFS TPOEFSO FIFS TVCLVMUVSFMMFS "SU WPSHFTFIFO XBSFO %JF 8BSOVOHFO GàS EFO OÊDITUFO 5BH IJOTJDIUMJDI FJOFT CFWPSTUFIFOEFO #MJ[[BSET EFS EJF 4UBEU XPNÚHMJDI IBSU USFGGFO LÚOOF JO EFS /BDIU WPO .POUBH BVG %JFOTUBH CFHBOOFO OVO TJDI [V IÊVGFO *N (SVOEF HBC FT BN 4POOUBHBCFOE TDIPO LFJO BOEFSFT 5IFNB NFIS XFEFS JN 'FSOTFIFO OPDI JN /FU[ 6OE EBOO LBN FS EFS WFSNFJOUMJDIF 4DISFDLFOTUBH %JF &SFJHOJTTF àCFSTDIMVHFO TJDI JN -BVGF EFT 5BHFT #FJN 'SàITUàDL JN )PUFM o %PMMBS GàS FJO XBSNFT 4DIPLPDSPJTTBOU PEFS #BHFM NJU $SFBN $IFFTF VOE FJOF HSP F 5BTTF ,BGGFF TJOE WÚMMJH PL o XBS BMMFSEJOHT OPDI BMMFT JO 0SEOVOH %JF 4UBEU XBS CFJ NFJOFN "VGCSVDI JO 3JDIUVOH .FUSPQPMJUBO .VTFVN WPMMFS .FOTDIFO EJF 4USB FO HFXÚIOMJDI TUBSL WFSTUPQGU GàS FJOFO .POUBHNPSHFO OJFNBOE EBDIUF BVDI OVS JN &OUGFSOUFTUFO BO )BNTUFSLÊVGF 5SPU[EFN IJOH FJOF TFMUTBNF "IOVOH àCFS EFS 4UBEU EJF VOT o EB XBS JDI NJS NJU /BEKB .JDIBFM TPHBS TDIPO UBHT [VWPS FJOJH o JSHFOEXJF FJO TFMUTBNFT (FGàIM HBC IJOTJDIUMJDI EFS GàS EFO "CFOE BOHFTFU[UFO 1SFNJFSF BO EFS .FU /BDI NFJOFN #FTVDI EFS FIFNBMJHFO ,PMMFHFO JN $PNNVOJDBUJPOT %FQBSUNFOU EFT .FUSPQPMJUBO .VTFVNT VOE EFS #FHVUBDIUVOH FJOJHFS XJF JNNFS GBOUBTUJTDI HFNBDIUFO VOE GBT[JOJFSFOEFO "VTTUFMMVOHFO JN NJS TP VOHFNFJO WFSUSBVUFO .VTFVN LSJTUBMMJTJFSUF TJDI TP MBOHTBN EBT "VTNB EFT CFWPSTUFIFOEFO #MJ[[BSET IFSBVT
%FS #àSHFSNFJTUFS EFS 4UBEU IBUUF EB[V BVGHFGPSEFSU EJF 8PIOVOHFO OBDI 6IS BVG LFJOFO 'BMM NFIS [V WFSMBTTFO .BO CFGàSDIUF EFS 4UVSN LÚOOF FJOFS EFS IFGUJHTUFO JO EFS (FTDIJDIUF EFS 4UBEU XFSEFO *DI TUBOE OVO JN %BVFSLPOUBLU NJU /BEKB .JDIBFM EJF NJS CFTUÊUJHUF EBTT 1FUFS (FMC WÚMMJH VOBCIÊOHJH WPO EJFTFO 8BSOVOHFO XFJUFSIJO BO EFS 1SFNJFSF GFTUIBMUF "MMFJO EJF 1SFNJFSFOGFJFS OBDI EFS 7PSTUFMMVOH TFJ CFSFJUT BCHFTBHU *NNFSIJO XBS JN 7PSGFME EFS 1SFNJFSF BVDI OPDI FJO 4QPOTPSFO %JOOFS BOHFTFU[U "VDI EBT FJO (SVOE NÚHMJDITU BO EFO CJTIFSJHFO 1MÊOFO GFTU[VIBMUFO %FSXFJM XVSEF NFJO 3àDLGMVH EFS GàS EFO OÊDITUFO 5BH HFQMBOU XBS CFSFJUT WPSTJDIUTIBMCFS HFDBODFMU /VO TUBOE FT GFTU *DI TB JO /FX :PSL GFTU 4JDIFS FT HJCU TDIMJNNFSFT BCFS XFOO NBO EBT CJTIFS OPDI OJF FSMFCU IBU JTU FT TDIPO FJO XFOJH CFGSFNEMJDI .JUUMFSXFJMF XBS FT 6IS /JDIU NFIS WJFM ;FJU CJT [VS 1SFNJFSF %BOO EJF VOT BMMF [VOÊDITU XJSLMJDI MÊINFOEF /BDISJDIU %JF 1SFNJFSF XFHFO EFS JDI VOE BMM EJF BOEFSFO 'SFVOEF VOE #FLBOOUFO WPO /BEKB .JDIBFM EJF JDI OVO KB BVDI TDIPO UFJMXFJTF JN 7PSGFME LFOOFOHFMFSOU IBUUF OBDI /FX :PSL HFSFJTU XBSFO XVSEF BCHFTBHU &JO 4DIPDL WPS BMMFN GàS EJF 4PQSBOJTUJO +FEFS LFOOU EBT -PDI JO EBT NBO NJUVOUFS GÊMMU BMT ,àOTUMFS XFOO NBO FJOF 1SPEVLUJPO CFFOEFU VOE EJFTF IFSBVTHFCSBDIU IBU 8JF FT BCFS JTU XFOO NBO BVG FJOF 1SFNJFSF [XFJ .POBUF IJOBSCFJUFU VOE EJFTF EBOO HVU ESFJ 4UVOEFO WPS #FHJOO BCHFTBHU XJSE EBT LBOO TJDI XPIM LFJOFS TP SJDIUJH BVTNBMFO /BEKB .JDIBFMT "OTBHF XBS EBOO BCFS EFVUMJDI
TJOE o FJOF &OUTDIFJEVOH EFT #àSHFSNFJTUFST EJF EBOO MFU[UFOEMJDI BVDI [VS FS[XVOHFOFO "CTBHF EFS 1SFNJFSF BO EFS .FU TPXJF BVDI BMMFS BOEFSFO 7FSBOTUBMUVOHFO BN #SPBEXBZ CFJTQJFMTXFJTF GàISUF EB OJFNBOE OBDI EFS KFXFJMJHFO "VGGàISVOH OBDI )BVTF HFLPNNFO XÊSF *DI MJF NJDI EBOO HFHFO NFJOFO 8JMMFO WPO FJOFN 5SFGGFO àCFS[FVHFO XPMMUF /BEKB .JDIBFM JO EJFTFS "VTOBINFTJUVBUJPO BVDI OJDIU IÊOHFO MBTTFO VOE NBDIUF NJDI TPNJU HFHFO 6IS BVG JO 3JDIUVOH .BOEBSJO 0SJFOUBM )PUFM BN $PMVNCVT $JSDMF ;V 'V OBUàSMJDI
̴ ̴ ̴ ȋ Ȍ ǡ Ǧ Ǣ ¡ ǤǤǤ
͙͘
v8JS USFGGFO VOT JSHFOEXP VOE USJOLFO FJOFO TDIÚOFO 8FJO %BT NVTT KFU[U TFJO i 0L JDI XBS o HBO[ FISMJDI HFTBHU o OJDIU XJSLMJDI EBWPO àCFS[FVHU EBTT FT 4JOO NBDIFO XàSEF EBT )BVT [V WFSMBTTFO XFOO FJO BMMFT WFSOJDIUFOEFS 4UVSN BOHFLàOEJHU JTU VOE XFEFS 6 #BIOFO OBDI 6IS GBISFO XàSEFO OPDI "VUPT PEFS 5BYJT BVG EFO 4USB FO /FX :PSLT FSMBVCU
͙͜ ȀȀ
ǤǤǤ Ǩ /BEKB .JDIBFM TB NJU EFS FJHFOT GàS EJF 1SFNJFSF BVT #FSMJO BOHFSFJTUFO "SDIJUFLUJO ,BUIMFFO ,JOH WPO "MWFOTMFCFO EJSFLU BN SJFTJHFO 'FOTUFS RVBTJ JO EFS FSTUFO 3FJIF NJU EFS CFTUFO 4JDIU BVG EFO OBIFOEFO 4UVSN BO EFO JDI JNNFS OPDI GFTU HMBVCUF VOE EFO JDI XFJU NFIS OPDI HBO[ CSBW GàSDIUFUF %JF 4UJNNVOH XBS HVU VOE XVSEF OPDI BVTHFMBTTFOFS BMT EJF 1SFTTFDIFGJO EFS .FUSPQPMJUBO 0QFSB NJU FJOFS CFGSFVOEFUFO 'FSOTFINPEFSBUPSJO [V VOT TUJF VOE XJS WPN 3PUXFJO BVG 7PELB (FUSÊOLF NJU TP MVTUJHFO /BNFO XJF v#FMWFEFSF 1JOL (SBQFGSVJUi PEFS TP ÊIOMJDI VNTUJFHFO EJF XBIOTJOOJH MFDLFS BCFS FYUSFN HFGÊISMJDI XBSFO EB NBO LFJOFO "MLPIPM TDINFDLUF %JF WFSTDIPCFOF 1SFNJFSF XBS CBME LFJO 5IFNB NFIS BVDI EBT TJDI FIFS CFSVIJHFOEF BMT BVGCSBVTFOEF 8FUUFS ESBV FO OVS OPDI BC VOE BO XFOO /BEKB .JDIBFM NJU GFMTFOGFTUFS ÃCFS[FVHVOH BVTSJFG v%B LPNNU LFJO 4UVSN EBT JTU BMMFT WÚMMJH VOTJOOJH i *DI TDIPC FT BVG EJF 3VIF WPS EFN 4UVSN CFUPOUF FSOFVU o KFU[U TDIPO XFOJHFS àCFS[FVHFOE EBTT JDI KB
ȀȀ ͚͜
TQÊUFTUFOT VN 6IS XJFEFS JN )PUFM TFJO NàTTF VOE CFNFSLUF EBCFJ HBS OJDIU EBTT EBT TDIPO MÊOHTU OJDIU NFIS NÚHMJDI XBS 8JS IBUUFO EJF ;FJU CFSFJUT WFSHFTTFO 6OE EFO 4UVSN EBOO BVDI NFIS VOE NFIS %FOO XBT TJDI EB OVO [XBOHTMÊVGJH JO EJFTFN GBTU TDIPO XJF FJO WPO BV FO BO VOT IFSBOHFUSBHFOFO HFJTUJHFO 7BLVVN BCTQJFMUF XBS FCFOTP BCHFGBISFO XJF TQBOOFOE ,BUIMFFO ,JOH WPO "MWFOTMFCFO USBOTGFSJFSUF VOT WFSTBNNFMUF ,PNNVOJLBUJPOT NFOTDIFO JO FJOF 4JUVBUJPO XJF NBO
TJF WJFMMFJDIU OPDI JO FJOFS HVU HFNBDIUFO VOE IPDILPO[FOUSJFSUFO 5BMLTIPX [V FSMFCFO WFSNBH 4JF TUFMMUF /BEKB .JDIBFM FSGSJTDIFOE XJTTCFHJFSJH 'SBHFO [V JISFN 8FSEFHBOH CF[JFIVOHTXFJTF [V JISFS 1FSTPO 6OE EB XJS BMMF WPS BMMFO %JOHFO BCFS BVDI /BEKB .JDIBFM EBT (FGàIM IBUUFO QMÚU[MJDI BMMF ;FJU EFS 8FMU [V IBCFO XFJM XJS KB OVO CFSFJUT JN EPQQFMUFO 4JOOF BVG FUXBT XBSUFUFO EBT PGGFOCBS OJDIU TUBUU[VGJOEFO CFSFJU XBS BOUXPSUFUF TJF JO FJOFS "VTGàISMJDILFJU VOE &ISMJDILFJU EJF NBO TP TJDIFS OJF XJFEFS FSMFCFO XJSE "O EJFTFN "CFOE XBS FT NJS WFSHÚOOU EJF 1FSTPO /BEKB .JDIBFM VOE FJOFO TP CFEFVUFOEFO "CTDIOJUU JISFS -FCFOTHFTDIJDIUF CJT JOT LMFJOTUF %FUBJM LFOOFO[VMFSOFO *IS -FCFO JO EFS %%3 JO EFS TJF HFHFO EFO 8JMMFO EFT 4UBBUFT [VOÊDITU EJF -FJTUVOHT TDIXJNNFS ,BSSJFSF BO EFO /BHFM IJOH VN EBOO BVDI OJDIU o XJF FJHFOUMJDI GàS TJF WPSCFTUJNNU o .VTJLQÊEBHPHJL [V TUVEJFSFO TPOEFSO EBT XBT TJF XPMMUF (FTBOH %JFTFS EBVFSIBGUF ,BNQG HFHFO FJOF PNOJQSÊTFOUF ÃCFSNBDIU GàISUF EBOO CFJ JIS [V EFS &OUTDIFJEVOH EBT IPIF 3JTJLP FJOFS 'MVDIU BVT EFS %%3 JO ,BVG [V OFINFO 6OE TP GMPI TJF NJU JISFN EBNBMJHFO 'SFVOE WFSTUFDLU JO FJOFN ,PGGFSSBVN àCFS 6OHBSO JO EJF #3% &JOF 8BIOTJOOTHFTDIJDIUF o VOE FJHFOUMJDI HFOVH TQBOOFOEFS 4UPGG GàS FJOF
ζζζ é ǣ
Ǧ ò
FJHFOF 0QFS ;VS "VTGàISVOH TPMDIFS 1MÊOF LBNFO XJS BO EJFTFN "CFOE BMMFSEJOHT OJDIU NFIS 8PIM BVDI XFJM NJDI EJF %BNFOSVOEF EBOO EPDI OPDI [V FJOFN XFJUFSFO %SJOL àCFSSFEFUF VOE JDI o NJUUMFSXFJMF àCFSBVT GSPI EBTT XFEFS 4UVSN 4DIOFF VOE 8JOE OPDI "VUPT PEFS BOEFSF .FOTDIFO NJS BVG EFN )FJNXFH [VS (FGBIS IÊUUFO XFSEFO LÚOOFO o OBDI EJFTFN EBOO ,BUIMFFO ,JOH WPO "MWFOTMFCFO HFHFO 6IS JO EFS 'SàI [VOÊDITU EVSDI MFFSHFGFHUF 4USB FO [V JISFN )PUFM HFMFJUFUF VN NJDI EBOO JO 3JDIUVOH 1PE BVG[VNBDIFO &JO JSSFT (FGàIM OBDIUT CFJ LMJSSFOEFS ,ÊMUF FJOJHFO XFOJHFO 4DIOFFGMPDLFO MFJDIUFN 8JOE VOE OVS WFSFJO[FMUFO .FOTDIFO NJUUFO JO /FX :PSL TQB[JFSFO [V HFIFO "N OÊDITUFO 5BH XBS EJF 4UBEU MPHJTDIFSXFJTF JNNFS OPDI XJF BVTHFTUPSCFO "CFS BVDI EJF 4DIOFFEFDLF XBS EJFTFMCF ,FJO FJO[JHFS ;FOUJNFUFS /FVTDIOFF UBUTÊDIMJDI LBVN 8JOE VOE EFNFOUTQSFDIFOE VOE [VN (MàDL LFJOFSMFJ 4DIÊEFO %BT XBS FS BMTP %FS TDIMJNNTUF #MJ[[BSE JO EFS (FTDIJDIUF /FX :PSLT *DI FSIJFMU OPDI BN TFMCFO 5BH EJF /BDISJDIU WPO BJSCFSMJO EBTT JDI BVG EFO 'MVH BN LPNNFOEFO 'SFJUBH VNHFCVDIU TFJ "MMFT WÚMMJH VOCàSPLSBUJTDI VOE TFIS HBMBOU 4P NBDIU 4FSWJDF 4QB *DI IBUUF BMTP OVO OPDI WJFS XFJUFSF 5BHF JO EJFTFS XVOEFSCBSFO 4UBEU EJF JDI [VOÊDITU FJONBM EBGàS OVU[UF NJDI CFJN /FX :PSL 4QPSUT $MVC VN EJF &DLF GàS FJOF FJOXÚDIJHF 1SPCFNJUHMJFETDIBGU BO[VNFMEFO &JOF QSJNB 4BDIF XFOO NBO GàS FJOF 8PDIF JO /FX :PSL JTU 1MÚU[MJDI XBS JDI OJDIU NFIS 5PVSJTU
ǣ ǡ ǡ ǤǤǤ
͙͙
EFS JO ESFJ 5BHFO NÚHMJDITU WJFM FSMFCFO NVTTUF TPOEFSO .JUCàSHFS JO EFS 4UBEU EFS FJOGBDI TFJO -FCFO TP GàISUF XJF FS FT BVDI BVG MÊOHFSF 4JDIU UVO XàSEF %BOO BMMFSEJOHT TJDIFS OJDIU NJU BMMBCFOEMJDIFO #FTVDIFO JN 5PXOIPVTF XP NBO NJS EJF OVO FJOHFUSPGGFOF 4JUVBUJPO JN ÃCSJHFO TDIPO BN [XFJUFO 5BH NFJOFS 3FJTF WPSBVTHFTBHU IBUUF %BOL EFS ;VTBU[UBHF LPOOUF JDI OJDIU OVS EJF OVO UBUTÊDIMJDI BN %POOFSTUBH TUBUUGJOEFOEF %PQQFMQSFNJFSF TBNU 1SFNJFSFOGFJFS HFOJF FO FJOF NÊ JHF VOE NÊ JH CFTVDIUF "VGGàISVOH WPO v)PGGNBOOT &S[ÊIMVOHFOi [XFJ 5BHF
EBWPS TFIFO VOE -FIÈST v-VTUJHF 8JUXFi NJU 3FOÏF 'MFNJOH VOE /BUIBO (VOO TFIS TDIÚO CFTFU[U o FSTUNBMJH JO FOHMJTDIFS 4QSBDIF FSMFCFO VOE EBEVSDI UBUTÊDIMJDI TP WJFM CFTTFS WFSTUFIFO BMT KF [VWPS /FJO JDI IBUUF OVO BVDI OPDI KFEF .FOHF ;FJU EJF JDI OJDIU OVS NJU /BEKB .JDIBFM TPOEFSO WPS BMMFN BVDI NJU [BIMSFJDIFO IFVUF JO /FX :PSL MFCFOEFO 'SFVOEFO WFSCSBDIUF 'SFVOEF EJF JDI TPOTU OJDIU PEFS WJFMMFJDIU OJF XJFEFS HFUSPGGFO IÊUUF %JF .BDIU EFT 4DIJDLTBMT %JF /BDIU EFT 4DIJDLTBMT " #VTDIF
͛͜ ȀȀ
ȀȀ ͜͜
͙
5IF 1PE )PUFM &BTU UI 4USFFU /FX :PSL /: XXX UIFQPEIPUFM DPN
͚
5PNNZ #BIBNB 5IF 'SFE 'SFODI #MEH 'JGUI "WF /FX :PSL /: XXX UPNNZCBIBNB DPN
͛
5PXOIPVTF PG /FX :PSL & UI 4U /FX :PSL /: XXX UPXOIPVTFOZ DPN
͜
'*," $IBOJO -FYJOHUPO "WFOVF TU TUSFFU
/FX :PSL /: XXX GJLBOZD DPN
͝
5,54 5JNFT 4RVBSF #SPBEXBZ /FX :PSL /: XXX UEG PSH
͞
-FPOBSE #FSTUFJOTAT v0O UIF 5PXOi -ZSJD 5IFBUSF 8FTU SE 4USFFU /FX :PSL /: XXX MZSJDCSPBEXBZ DPN XXX POUIFUPXOCSPBEXBZ DPN
͟
3VCZ 5VFTEBZ UI "WFOVF /FX :PSL /: XXX SVCZUVFTEBZ DPN
͠
5IF 1BUI $BGF $ISJTUPQIFS 4U /FX :PSL /: XXX QBUIDBGF DPN
͡
5IF .FUSPQPMJUBO .VTFVN PG "SU UI "WF /FX :PSL /: XXX NFUNVTFVN PSH
͙͘
-PCCZ -PVOHF .BOEBSJO 0SJFOUBM )PUFM $PMVNCVT $JSDMF BU UI 4USFFU /FX :PSL /: XXX NBOEBSJOPSJFOUBM DPN OFXZPSL
͙͙
.FUSPQPMJUBO 0QFSB -JODPMO $FOUFS GPS UIF 1FSGPSNJOH "SUT -JODPMO $FOUFS 1MB[B /FX :PSL /: XXX NFUPQFSB PSH
͙͚ ͙͛
͙͙ ͙͛
͙
-BVGTUSFDLF v$FOUSBM 1BSLi -BVGTUSFDLF v4àELVSWFi /:4$ -JTUF BMMFS 4QPSUDMVCT JO /FX :PSL VOUFS XXX NZTQPSUTDMVCT DPN
͜͝ ȀȀ
+VOHF 8JMEF BVDI JO EFS OFVFO "VTHBCF WPO NBSGB TPMMFO *IOFO EJF GPMHFOEFO KVOHFO 5BMFOUF OJDIU WPSFOUIBMUFO XFSEFO %B TUFMMU TJDI EFN -FTFS XPNÚHMJDI EJF 'SBHF 8FS EFGJOJFSU FJHFOUMJDI XBT PEFS XFS vKVOHi JTU 8JS TJOE IJFS TJDIFS OJDIU EJF "MUFSTQPMJ[FJ TPOEFSO EFDLFO BO EJFTFS 4UFMMF BVG XFS EBT 1PUFO[JBM IBU TJDI JO EFO OÊDITUFO +BISFO TP [V FOUXJDLFMO EBTT FS PEFS TJF LBSSJFSFUFDIOJTDI BCTPMVU EVSDI EJF %FDLF HFIU (BO[ FISMJDI 8FOO EBT FJOF PEFS FJOFS NJU TDIBGGU EBOO JTU FS PEFS TJF BVDI CFJ VOT IJFS JO EFS 3VCSJL v+VOHF 8JMEFi WFSUSFUFO 8JS TJOE GàS KFEFO TBDIEJFOMJDIFO )JOXFJT EBOLCBS v8JMEi JTU VOT XJDIUJHFS BMT vKVOHi
junge // W // ilde
ȀȀ ͜͞
͜͟ ȀȀ
XXX LFWJOKPIOFEVTFJ DPN
4P JTU EBT %JF $IFNJF [XJTDIFO EFN #FSOFS 4ZNQIPOJFPSDIFTUFS VOE ,FWJO +PIO &EVTFJ TUJNNUF 6OE TUJNNU %FS KÊISJHF #JFMFGFMEFS EFS WFSHBOHFOF 4BJTPO BMT &STUFS (BTUEJSJHFOU BN 4UBEUUIFBUFS WFSQGMJDIUFU XVSEF JTU GàS #FSO FJO (MàDLTGBMM "MMF 0QFSO QSPEVLUJPOFO EJF &EVTFJ JO EJF )ÊOEF OBIN WFSNPDIUFO NVTJLBMJTDI OJDIU OVS [V àCFS[FVHFO TPOEFSO JO JISFS %JGGFSFO[JFSUIFJU [V CFHFJTUFSO ,FWJO +PIO &EVTFJ HFIÚSU [V EFO IFSBVTSBHFOEFO %JSJHFOUFO EFS KàOHFSFO (FOFSBUJPO 4FJOF FOFSHJFHFMBEFOFO VOE àCFSSBTDIFOEFO *OUFSQSFUBUJPOFO CBTJFSFO BVG HFOBVFTUFS 1BSUJUVSLFOOUOJT VOE FJOFN 3FQFSUPJSF EBT WPN #BSPDL CJT [VS .PEFSOF SFJDIU
KEVIN JOHN EDUSEI (FCPSFO JO #JFMFGFME #FSVG %JSJHFOU "VTCJMEVOH %JSJHJFSFO 5PONFJTUFS VOE ,MBTTJTDIFT 4DIMBH[FVH BO EFS 6OJWFSTJUÊU EFS ,àOTUF #FSMJO VOE BO EFS ,ÚOJHMJDIFO .VTJLIPDITDIVMF %FO )BBH &STU FJONBM HFGÚSEFSU WPN %JSJHFOUFOGPSVN EFT %FVUTDIFO .VTJLSBUT 4UJQFOEJBU EFS *OUFSOBUJPOBMFO &OTFNCMF .PEFSO "LBEFNJF VOE EFS "LBEFNJF .VTJLUIFBUFS IFVUF %BOO NJU EFOFO .BSD "MCSFDIU ,VSU .BTVS +PSNB 1BOVMB 4ZMWBJO $BNCSFMJOH VOE 1FUFS &ÚUWÚT )JFS [V TFIFO 4U 1FUFSTCVSHFS 1IJMIBSNPOJLFS .P[BSUFVNPSDIFTUFS 4BM[CVSH 8JFOFS ,BNNFSPSDIFTUFS &OTFNCMF .PEFSO 'SBOLGVSU 1IJMIBSNPOJB 0SDIFTUSB -POEPO TPXJF BO EFS 4ÊDITJTDIFO 4UBBUTPQFS %SFTEFO BO EFS 7PMLTPQFS 8JFO VOE BN ,PO[FSU 5IFBUFS #FSO V W N ;VMFU[U TFJU EFS 4BJTPO $IFGEJSJHFOU EFS .àODIOFS 4ZNQIPOJLFS 8IBUAT OFYU BC EFS 4QJFM[FJU $IFGEJSJHFOU BN ,PO[FSU 5IFBUFS #FSO
ȀȀ ͜͠
½GGFOUMJDIF .FJOVOH v%FS %JSJHFOU ,FWJO +PIO &EVTFJ FJOF #FHBCVOH FSTUFS (àUF TDIMJFTTU TJDI EJFTFN "OTBU[ WPMM BO FS VOUFSTUSFJDIU TFJOFSTFJUT EJF IFSCFO 'BSCFO EFS 1BSUJUVS VOE TDIÊSGU EBT (FTDIFIFO PIOF EBCFJ ,POUFYU VOE (FTBNUXJSLVOH BVT EFN #MJDL [V WFSMJFSFO ;V EFS ;VWFSMÊTTJHLFJU NJU EFS JIN EBT #FSOFS 4ZNQIPOJFPSDIFTUFS IJFSCFJ GPMHU HFIÚSU BVDI EJF 5BUTBDIF EBTT EJF 4ÊOHFS BVDI JN 'PSUJTTJNP OJDIU [VHFEFDLU XFSEFO i /FVF ;àSJDIFS ;FJUVOH àCFS v4BMPNFi BN ,PO[FSU 5IFBUFS #FSO v4USBGG VOE TPSHGÊMUJH HFGàISU WPN FMFHBOUFO ,FWJO +PIO &EVTFJ FSLMBOHFO EJF VOUFSTDIJFEMJDIFO 4UJNNVOHFO EFT FOU[àDLFOEFO 8FSLFT #SFJU TUSÚNFOE EBT )BVQUUIFNB SIZUINJTDI QSÊHOBOU EJF ESBNBUJTDIFO &JOXàSGF VOE [V )FS[FO HFIFOE EJF JNNFS XJFEFS BVGCMàIFOEFO SPNBOUJTDIFO .FMPEJFO i 0MUOFS 5BHCMBUU àCFS FJO ,PO[FSU NJU EFO .àODIOFS 4ZNQIPOJLFSO "VTHF[FJDIOFU &STUFS 1SFJT CFJN v%JNJUSJT .JUSPQPVMPT %JSJHFOUFOXFUUCFXFSCi FJOFS EFS ESFJ (FXJOOFS EFT WPO 1JFSSF #PVMF[ VOE 1FUFS &ÚUWÚT JOJUJJFSUFO %JSJHFOUFOXFUUCFXFSCT CFJN -VDFSOF 'FTUJWBM
(FCPSFO JO 4FWJMMB
XXX DBSHPDPMMFDUJWF DPN SSWJMMBMPCPT
#FSVG 3FHJTTFVS "VTCJMEVOH (FTBOHTTUVEJVN BN $SJTUPCBM EF .PSBMFT .VTJD $PMMFHF JO 4FWJMMB "CTDIMVTT BO EFS 3PZBM 4DIPPM PG %SBNBUJD "SUT JO .BESJE .BTUFS JN 'BDI .VTJLXJTTFOTDIBGU BO EFS 6OJWFSTJUÊU #BSDFMPOB VOE EFN $PMMFHF PG .VTJD PG $BUBMPOJB &STU FJONBM "TTJTUFO[FO CFJ #àIOFOCJMEOFS &EVBSEP "SSPZP VOE 3FHJTTFVS .BSJP (BT "VTCJMEVOH JO CBSPDLFS 0QFSOHFTUJL CFJ :BWJFS 4BCBUB VOE 7JODFOU %VNFTUSF
½GGFOUMJDIF .FJOVOH
"VTHF[FJDIOFU 1SFJTUSÊHFS EFT &VSPQÊJTDIF 0QFSOSFHJF 1SFJTFT FS TFU[UF TJDI HFHFO ,BOEJEBUFO BVT /BUJPOFO EVSDI 'JOBMJTU CFJN 8FUUCFXFSC v*OEFQFOEFOU 0QFSB BU 4BEMFSAT 8FMMT %JSFDUPS 'FMMPXTIJQi
)JFS [V TFIFO v-B TFSWB QBESPOBi 5FBUSP -PQF EF 7FHB 4FWJMMB .BJ ;VMFU[U v/PBIT 'MVUi WPO #FOKBNJO #SJUUFO -VUIFSLJSDIF 8JFTCBEFO 8IBUAT OFYU v%JEP BOE "FOFBTi 5FBUSP 3FBM .BESJE 4BJTPO
Rafael R. Villalobos
v%FS 7FSFJO <$BNFSBUB /VPWB> TDISFJCU KÊISMJDI FJOFO 0QFSOXFUU CFXFSC BVT BO EFN TJDI KVOHF 3FHJTTFVSF VOUFS +BISFO CFUFJMJHFO LÚOOFO "MT (FXJOO XJOLU EJF 3FBMJTJFSVOH EFS FJHFOFO *EFF BCFS BVDI EJF .ÚHMJDILFJU BO BOEFSFO 0QFSOQSPKFLUFO NJUXJSLFO [V LÚOOFO 4P LPOOUF EFS EJFTKÊISJHF 1SFJTUSÊHFS 3BGBFM 7JMMBMPCPT EJF *OT[FOJFSVOH EFS ,JSDIFOPQFS v/PBIT 'MVUi JO EFS -VUIFSLJSDIF àCFS OFINFO o FJO 1SPKFLU NJU WPMMFN &SGPMH i 8JFTCBEFOFS ,VSJFS àCFS v/PBIT 'MVUi
6OE EBOO ;VTBNNFOBSCFJU NJU EFO XJDIUJHTUFO 5IFBUFSLPNQBOJFO 4QBOJFOT FJHFOF "SCFJUFO BN &TDFOB $POUFNQPSFOFB BN "MUFSOBUJWB 5FBUSBM BN &TDFOBT EF /PWJFNCSF VOE .VFTUSB EF 5FBUSP EF "MJDBOUF %FTJHOFS VOE %BSTUFMMFS CFJ EFS 1SBHVF 2VBESJFOOBMF v4JY "DUTi
4P JTU EBT %JF +VSZ WFSHBC CFJN &VSPQÊJTDIFO 0QFSOSFHJF 1SFJT LFJOFO FSTUFO VOE LFJOFO ESJUUFO 1SFJT 7JMMBMPCPT VOE TFJO 5FBN CFMFHUFO EFO 1MBU[ %FS FSTUF 1SFJT XÊSF NJU FJOFS *OT[FOJFSVOH EFT FJOHFSFJDIUFO ,PO[FQUFT [V EFO CFJEFO ,VS[PQFSO v1BHMJBDDJi WPO 3VHHFSP -FPODBWBMMP VOE v$BWBMMFSJB SVTUJDBOBi WPO 1JFUSP .BTDBHOJ WFSCVOEFO HFXFTFO %JF +VSZ IBUUF EFO &JOESVDL EBTT FT GàS EJF &OUXJDLMVOH VOE EJF ,BSSJFSF EFT KVOHFO 3FHJTTFVST FJOUSÊHMJDIFS JTU [VOÊDITU NJU FJOFN BOEFSFO 1SPKFLU [V SFàTTJFSFO VOE OJDIU JN WJFM CFBDIUFUFO 6NGFME EFT 4UBEUUIFBUFST ,MBHFOGVSU "MT +VSZ USBHF NBO GàS EJF ,BSSJFSF FJOFT KVOHFO 5IFBUFSNBDIFST TDIMJF MJDI BVDI FJOF 7FSBOUXPSUVOH TP EFS %JSFLUPS EFS 0QFSB &VSPQB /JDIPMBT 1BZOF
͜͡ ȀȀ
"VTHF[FJDIOFU #FSFJUT NJU +BISFO IBUUF 4PQIJF (PSEFMBE[F NFISFSF OBUJPOBMF 8FUUCFXFSCF HFXPOOFO JO XFJUFSFS 'PMHF LPOOUF TJF SVOE JOUFSOBUJPOBMF 8FUUCFXFSCF GàS TJDI FOUTDIFJEFO V B EFO #FMMJOJ (FTBOHTXFUUCFXFSC #VJM #VJM "SBHHBMM .BHEB 0MJWFSP ' -BCP (JBDPNPUUJ VOE 5BHMJBWJOJ
SOPHIE GORDELADZE
XXX TPQIJFHPSEFMBE[F DPN
(FCPSFO JO 5CJMJTJ (FPSHJFO #FSVG 4PQSBOJTUJO "VTCJMEVOH (FTBOHT VOE ,MBWJFSTUVEJVN BN TUBBUMJDIFO ,POTFSWBUPSJVN EFS 4UBEU 5CJMJTJ &STU FJONBM 8FJUFSF 4UVEJFO CFJ .JSFMMB 'SFOJ -FMMB $VCFSMJ .BSJB $JPOJ .BSJMMB %FWJB VOE &MJ[BCFUI 4DIXBS[LPQG 6OE EBOO 0QFSOEFCàU JO 5CJMJTJ BMT /PSJOB JO %POJ[FUUJT i%PO 1BTRVBMFi )JFS [V TFIFO 5FBUSP $BSMP 'FMJDF (FOVB (SBOE 5IÏÉUSF EF (FOÒWF $IJDBHP 0QFSB 5IFBUSF 5JSPMFS 'FTUTQJFMF &SM 3PTTJOJ 0QFSB 'FTUJWBM 1FTBSP V B ;VMFU[U (JMEB BN (SBOE 5IFBUSF EF (FOFWF JO 3PCFSU $BSTFOT v3JHPMFUUPi %FTQJOB JO v$PTÖ GBO UVUUFi CFJ EFO 5JSPMFS 'FTUTQJFMFO &SM 8IBUAT OFYU "CJHBJMF JO 7FSEJT v/BCVDDPi CFJ EFO 5JSPMFS 'FTUTQJFMFO &SM 8JOUFS ]
ȀȀ ͘͝
4P JTU EBT 4PQIJF (PSEFMBE[F JTU FJO UZQJTDIFT #FJTQJFM EFS HF[JFMUFO 5BMFOUFOUXJDLMVOH JO EFS "DDBEFNJB EJ .POUFHSBM WPO (VTUBW ,VIO /BDI FSTUFO HFGFJFSUFO (FIWFSTVDIFO JO EFS 0QFS JO JISFS )FJNBUTUBEU VOE FJOJHFO (BTUBVGUSJUUFO BO JOUFSOBUJPOBMFO 0QFSOIÊVTFSO HFMBOH 4PQIJF (PSEFMBE[F JIS %VSDICSVDI CFJ EFO 5JSPMFS 'FTUTQJFMFO &SM [VOÊDITU BMT 4VTBOOB TQÊUFS BMT ;FSMJOB VOE %FTQJOB TPXJF BMT (JMEB JO EFS 3JHPMFUUPi 1SPEVLUJPO EJF BVG 4FSWVT 57 BVTHFTUSBIMU XVSEF
½GGFOUMJDIF .FJOVOH v&JOF &OUEFDLVOH EJF KVOHF 4PQIJF (PSEFMBE[F TJOHU FJOF HMPDLFOSFJOF NÊEDIFOIBGUF ;FSMJOB i ,VSJFS àCFS v%PO (JPWBOOJi CFJ EFO 5JSPMFS 'FTUTQJFMFO &SM v4PQIJF (PSEFMBE[F WFSGàHU àCFS FJOFO XVOEFSCBS TJDIFSFO 4PQSBO BVDI NJU WFSTUFMMUFS 4UJNNF 'BMTFUU
LBOO TJF EJF /FCFOSPMMFO EFS %FTQJOB BMT "S[U PEFS /PUBS HMBVCIBGU BVTTJOHFO i XXX PQFSBQPJOU DPN àCFS v$PTÖ GBO UVUUFi CFJ EFO 5JSPMFS 'FTUTQJFMFO &SM v)FSBVTSBHFOE TJOHFO "OOB 1SJODFWB EJF 'JPSEJMJHJ VOE 4PQIJF (PSEFMBE[F EJF %FTQJOB *IS "VGUSJUU BMT $PODIJUB 8VSTU JN 4DIXFTUFSOLMFJEDIFO JTU FJO XFJUFSFT )JHIMJHIU [VN 4DINVO[FMO JO (VTUBW ,VIOT MPDLFSFS VOE OBUàSMJDIFS 1FSTPOFOSFHJF i %FVUTDIMBOESBEJP ,VMUVS àCFS àCFS v$PTÖ GBO UVUUFi CFJ EFO 5JSPMFS 'FTUTQJFMFO &SM
"VTHF[FJDIOFU (FCPSFO JO #POO
XXX GSFEFSJLCBMEVT EF
'SFEFSJL #BMEVT JTU 4UJQFOEJBU EFT #FSVG #BSJUPO 3JDIBSE 8BHOFS 7FSCBOEFT VOE 1SFJTUSÊHFS EFS ,BNNFSPQFS 4DIMPTT "VTCJMEVOH %JQMPNF JO -JFE VOE 0SBUPSJVN TPXJF 3IFJOTCFSH 0QFSOHFTBOH BO EFS .VTJLIPDITDIVMF 'SFJCVSH ,PO[FSUFYBNFO BO EFS 3PCFSU 4DIVNBOO )PDITDIVMF %àTTFMEPSG &STU FJONBM (BTUBVGUSJUUF BO EFO 5IFBUFSO JO -V[FSO 'SFJCVSH 3FHFOTCVSH VOE (FMTFOLJSDIFO 6OE EBOO )FFSSVGFS VOUFS EFS -FJUVOH WPO (VTUBW ,VIO CFJ EFO 5JSPMFS 'FTUTQJFMFO &SM )JFS [V TFIFO )BNCVSHFS 4ZNQIPOJLFS 5JSPMFS 'FTUTQJFMF &SM *OUFSOBUJPOBMFS 4DIVNBOO 7FSFJO %àTTFMEPSG ;VMFU[U 4PMJTU JO #BDIT v8FJIOBDITUPSBUPSJVNi JN 'FTUTQJFMIBVT &SM ½GGFOUMJDIF .FJOVOH v.JU HSP FS JOUFSQSFUBUPSJTDIFS *OUFMMJHFO[ VOE OBIF[V VOFOEMJDIFN "UFN WFSFEFMU OPDI EVSDI EFO XBSN TPOPSFO ,MBOH EFS 0CPF EABNPSF CFXJFT 'SFEFSJL #BMEVT TFJOF TÊOHFSJTDIF ,PNQFUFO[ NJU u&SMFVDIU BVDI NFJOF GJOTUSF 4JOOFOA i 0CFSCBZFSJTDIFT 7PMLTCMBUU àCFS EBT v8FJIOBDIUTPSBUPSJVNi JN 'FTUTQJFMIBVT &SM v"VDI HVU .BTFUUP i
'SFEFSJL
#BMEVT
8IBUAT OFYU 4UFVFSNBOO JO v5SJTUBO VOE *TPMEFi TPXJF /BDIUJHBMM VOE #FDLNFTTFS $PWFS JO v%JF .FJTUFSTJOHFS WPO /àSOCFSHi CFJ EFO 5JSPMFS 'FTUTQJFMFO &SM VOE JO EFS 'PMHF EBOO JO 4IBOHIBJ VOE 1FLJOH BVG 5PVSOFF NJU EFO 'FTUTQJFMFO
FREDERIK BALDUS
BMT
%FS 4UBOEBSE àCFS v%PO (JPWBOOJi CFJ EFO 5JSPMFS 'FTUTQJFMFO &SM v%BT KVOHF 1BBS .BTFUUP VOE ;FSMJOB JTU NJU 'SFEFSJL #BMEVT VOE 4PQIJF (PSEFMBE[F GBNPT CFTFU[U NBO IÚSU [XFJ TFIS MFCFOEJHF VOWFSCSBVDIUF 4UJNNFO i 8JFOFS ;FJUVOH àCFS v%PO (JPWBOOJi CFJ EFO 5JSPMFS 'FTUTQJFMFO &SM
4P JTU EBT 'SFEFSJL #BMEVT JTU FJOFS KFOFS 4ÊOHFS EJF FJOGBDI JISFO .VOE BVGNBDIFO MPTTJOHFO VOE FJOF (ÊOTFIBVU FS[FVHFO &JO VOCFTDISFJCMJDIFT GBT[JOJFSFOEFT 1IÊOPNFO 8FOO EJFTF (BCF EBOO OPDI NJU FJOFS àCFSEVSDITDIOJUUMJDIFO *OUFMMJHFO[ FJOIFSHFIU JTU EBT OJDIU JNNFS FJOGBDI GàS .JUNFOTDIFO JO TFJOFN 6NGFME "CFS FJOFT JTU TJDIFS EBT JTU EFGJOJUJW OJDIU TFJO 1SPCMFN TPOEFSO EBT EFS BOEFSFO &JO FDIUFS "VTOBINFTÊOHFS
͙͝ ȀȀ
XXX TUFQIBOQSBUUFT EF
"VTHF[FJDIOFU
4P JTU EBT 4UFQIBO 1SBUUFT LFOOU LFJO FJOGBDIFT 1SJO[JQ 'àS JIO JTU KFEFT #àIOFOCJME FJOF )FSBVTGPSEFSVOH VOE FJO 6OJLBU FJO 1SPUPUZQ WPO EFN OJFNBOE HFOBV XFJ XJF EFS EBOO XJSLMJDI BVG EFS #àIOF BVTTFIFO VOE GVOLUJPOJFSFO XJSE %BT NBDIU EFO +PC TP TQBOOFOE GàS JIO 6OE JIO TP FSGPMHSFJDI %FOO CFJ JIN TUJNNU JNNFS BMMFT PC LBSH PEFS BVTMBEFOE &S OJNNU TJDI NJU )FS[CMVU KFEFS )FSBVTGPSEFSVOH BO VOE CBVU TPNJU #àIOFOCJMEFS XFMUXFJU "V FSEFN NBDIU FS TFMCFS 3FHJF VOE LBOO BVDI ,PTUàNF
%JF HSÚ UF "VT[FJDIOVOH XBS TJDIFS EJF 3FTPOBO[ BVG EJF 0QFSFUUFO 1SPEVLUJPO v$MJWJBi BO EFS ,PNJTDIFO 0QFS #FSMJO &JO &SGPMH WFSHMFJDICBS OVS NJU EFN FJOFT #SPBEXBZ #MPDLCVTUFST 4FJU EFS 1SFNJFSF JTU KFEF 7PSTUFMMVOH BVTWFSLBVGU JTU FT TDIJFS VONÚHMJDI ,BSUFO [V CFLPNNFO .JU EJFTFS 1SPEVLUJPO TFU[U EJF ,PNJTDIF 0QFS #FSMJO OFVF .B TUÊCF JO EFS 0QFSFUUFO SF[FQUJPO o VOE 1SBUUFT JN #àIOFOCJME
STEPHAN PRATTES (FCPSFO JO 8JFO #FSVG 3FHJTTFVS "VTTUBUUFS VOE ,PNQPOJTU "VTCJMEVOH #àIOFO VOE ,PTUàNHFTUBMUVOH BO EFS 6OJWFSTJUÊU EFS ,àOTUF JO (SB[ .FJTUFSLMBTTF )BOT 4DIBWFSOPDI &STU FJONBM "TTJTUFO[FO CFJ .BSUJO ,VTFK $ISJTUPQI 4DIMJOHFOTJFG $ISJTUJBO 4UàDLM .BSUJO ;FIFUHSVCFS V B "V FSEFN (SàOEFS VOE -FJUFS EFT ÚTUFSSFJDIJTDIFO ,JOEFS VOE +VHFOEUIFBUFST v.,5 5IFBUFSi JO (SB[ "VTTUBUUFS EFT $PNFEZ 5SJPT v(FTDIXJTUFS 1GJTUFSi )JFS [V TFIFO #àIOFO ,ÚMO %FVUTDIFT 5IFBUFS (ÚUUJOHFO 5*1* EBT ;FMU BN ,BO[MFSBNU #FSMJO 5IFBUFS 8àS[CVSH 5IFBUFS "BDIFO 4DIBVTQJFM 'SBOLGVSU CBS KFEFS 7FSOVOGU #FSMJO 4BM[CVSHFS -BOEFTUIFBUFS /FVLÚMMOFS 0QFS #FSMJO 8JOUFSHBSUFO #FSMJO 3VISUSJFOOBMF ,PNJTDIF 0QFS #FSMJO V W N ;VMFU[U #àIOFOCJME GàS v$MJWJBi WPO /JDP %PTUBM BO EFS ,PNJTDIFO 0QFS #FSMJO 8IBUAT OFYU 0LUPCFS #àIOFOCJME GàS EJF /FVQSPEVLUJPO WPO v&WJUBi 7FSFJOJHUF #àIOFO 8JFO
ȀȀ ͚͝
½GGFOUMJDIF .FJOVOH v"OESFBT (FSHFO VOE TFJO "VTTUBUUFS 4UFQIBO 1SBUUFT IBUUFO KFEF .FOHF TDISÊHF *EFFO ,BJTFS 'SBO[ +PTFQI LPNNU BMT )BOEQVQQF BVG EJF #àIOF JN ,VITUBMM GÊMMU EFS .JTU WPO EFS %FDLF JN 4DIXJNNCBE [FSGMFJTDIU FJO )BJ EJF QMBOTDIFOEFO (ÊTUF < > VOE FJOF IFSSMJDIF VOFSNàEMJDIF +PEMFSJO LMJOHU NFIS OBDI #FSMJO .JUUF BMT OBDI 4BM[CVSH /PSE i #3 ,MBTTJL àCFS v*N 8FJ FO 3ÚTTMi BN -BOEFTUIFBUFS 4BM[CVSH v&JOFO CFNFSLFOTXFSUFO &JOGBMM IBUUF #àIOFOCJMEOFS 4UFQIBO 1SBUUFT &S CBVUF EJF JNQPTBOUF #àIOF JO EFS 4UJGUTSVJOF JN ,MFJOFO OBDI VOE HFTUBMUFUF TJF ESFICBS XBT FJOJHF TDIÚOF &GGFLUF FSNÚHMJDIUF i (ÚUUJOHFS 5BHFCMBUU àCFS v,JTT NF ,BUFi #BE )FSTGFMEFS 'FTUTQJFMF
v%BT 8FSL JTU HFLFOO[FJDIOFU WPO OFSWFO[FSSFJ FOEFO %JTTPOBO[FO ÊUIFSJTDIFS ;BSUIFJU VOE FYQMPTJWFS 8VDIU "OLMÊOHF BVT EFN LBUIPMJTDIFO 5PUFONFTTSJUVT XBOEFMUFO TJDI JO EFS u3PNBO[F [VS /BDIUA JO [BSU [FSLMàGUFUF .FMBODIPMJF VOE )PGGOVOHTMPTJHLFJU 'BT[JOJFSFOE XBS EBT LPOTUBOU MFJTF 4VNNFO EFT $IPSFT EFS GàS EJF CFJEFO 4ÊOHFS FJOFO NBHJTDIFO ,MBOHIJOUFSHSVOE TDIVG < > *N ,PQG EFT )ÚSFST FOUTUBOEFO #JMEFS BQPLBMZQUJTDIFS 7JTJPOFO VOE XJMEFS 4DIXFSNVU i 0CFSCBZFSJTDIFT 7PMLTCMBUU àCFS v7JFS[FIO 5BCMFBV ESBNBUJRVFi CFJN .VTJLWFSFJO 3PTFOIFJN v%FS 4IPPUJOHTUBS EFS ,PNQPOJTUFO (FOFSBUJPO i
KàOHTUFO
"VHTCVSHFS /BDISJDIUFO
4P JTU EBT &JO 8BIOTJOOTUBMFOU CFJ EFN NBO OJDIU JNNFS HFOBV XFJ PC FS TJDI TP SFDIU JN ,MBSFO EBSàCFS JTU XP FS NJU TFJOFS àCFSCPSEFOEFO ,SFBUJWFOFSHJF IJO TPMM PEFS XJMM "CFS EBSJO MJFHU EFS 3FJ[ TFJOFS 8FSLF o VOE EFS 3FJ[ EJFTF NJU JIN VOE VOUFS TFJOFS TUSFOHFO "VGTJDIU [V FSBSCFJUFO &S JTU FJO BCTPMVUFS 1FSGFLUJPOJTU XFJ XJF EBT BMMFT TP [V LMJOHFO IBCF )JFS JTU KFEFS 5PO HFTFU[U BVDI XFOO FS OPDI TP GMFYJCFM PEFS GBTU TDIPO TQPOUBO GMàDIUJH FSTDIFJOU %JF %FTUSVLUJPO WPO .VTJL VOE 5FYU JTU FJOF EFS (SVOEWPSBVTTFU[VOHFO GàS EJF ,SFBUJPO TFJOFS EBOO XJFEFS TJDI XVOEFSCBS JOFJOBOEFS GàHFOEFO 8FSLF &JOGBDI HBO[ HSP
JOHANNES X. SCHACHTNER
XXX KYTDIBDIUOFS DPN
½GGFOUMJDIF .FJOVOH
"VTHF[FJDIOFU 1SFJTUSÊHFS CFJN *OUFSOBUJPOBMFO ,PNQPTJUJPOTXFUUCFXFSC EFT %àTTFMEPSGFS 0SHFMGFTUJWBMT (àOUIFS ,MJOHF ,VMUVSQSFJT TFJOFS )FJNBUHFNFJOEF (BVUJOH OPNNJOJFSU GàS EFO (&." .VTJLBVUPSFOQSFJT
(FCPSFO JO (SÊGFMGJOH #FSVG ,PNQPOJTU VOE %JSJHFOU "VTCJMEVOH %JSJHJFSFO VOE ,PNQPTJUJPO BO EFS )PDITDIVMF GàS .VTJL VOE 5IFBUFS .àODIFO &STU FJONBM (BTUEJSJHBUF CFJ EFS #BE 3FJDIFOIBMMFS 1IJMIBSNPOJF EFN (FPSHJTDIFO ,BNNFSPSDIFTUFS *OHPMTUBEU VOE EFO .àODIOFS 4ZNQIPOJLFSO V B %FCàU BMT 0QFSOEJSJHFOU NJU 3PTTJOJT v*M UVSDP JO *UBMJBi 6OE EBOO "VGOBINF TFJOFS 8FSLF JO EFO ,BUBMPH EFT SFOPNNJFSUFO 4JLPSTLJ 7FSMBHFT 8JSE JOUFSQSFUJFSU WPO 4JMLF "WFOIBVT +VMJB 'JTDIFS 4JFHGSJFE .BVTFS 1FUFS 4DIÚOF EFO .àODIOFS 4ZNQIPOJLFSO EFO #BNCFSHFS 4ZNQIPOJLFSO EFS #BZFSJTDIFO 4UBBUTPQFS EFS "LBEFNJF EFS 4DIÚOFO ,àOTUF CFJN +VMJB 'JTDIFS 'FTUJWBM TPXJF CFJN "WBOUHBSEF 'FTUJWBM .àODIFO ;VMFU[U 6SBVGGàISVOH EFT 8FSLFT v+F TVJT $IBSMJFi JO .àODIFO JN 3BINFO EFT ,PO[FSUT v,BNNFSNVTJL JN %JBMPH .BSLVT 4DINJUU VOE .PSJU[ &HHFSUi .ÊS[
͛͝ ȀȀ
Â&#x2018;Â&#x2013;Â&#x2018;Ç£"OESFBT4 'MJDLS Ǥ Â&#x201D;Â&#x2021;Â&#x2122; 'PUPT
Ȁ Ȁ Ȁ Ȁ 8JS EBDIUFO TJF XÊSFO àCFSBMM .FOTDIFO EJF GàS VOT EJF 0QFSO MBOETDIBGU NJU ,FOOFSCMJDL BVT TQÊIFO VOE TDBOOFO %PDI EFN JTU OJDIU TP &T HJCU [BIMSFJDIF v'BDINÊOOFSi GàS 0QFS VOE WFSNFJOUMJDIF 4QF[JBMJTUFO EJF TDIOFMM EBCFJ TJOE XFOO FT EBSVN HFIU %JOHF JN 0QFSOCFUSJFC [V LSJUJTJFSFO "MMFJO FT GFIMU OPDI BN #FXVTTUTFJO GàS FJOF PCKFLUJWF VOE BSHVNFOUBUJWF &NQGFIMVOHT QPMJUJL %JF XFSEFO XJS XPIM OPDI BVGCBVFO NàTTFO )JFS EFOO OVO VOTFSF &NQGFIMVOHFO VOE EJF FJOJHFS XFOJHFS 0QFSONBDIFS EJF EBT 1SJO[JQ PQFS / SBEBS WFSTUBOEFO IBCFO
͝͝ ȀȀ
Ǧ
3PCFSU ,SBNQF .JTDIB 5BOHJBO &MJTB 2VBSFMMP
o
3JDIBSE 8BHOFS
)FVUF IBU KFEFT OPDI TP LMFJOF 5IFBUFS FJOFO FJHFOFO 3JOH %BT TJDIFS [V EFO SFOPNNJFSUFSFO )ÊVTFSO JO %FVUTDIMBOE [ÊIMFOEF 4UBBUTUIFBUFS /àSOCFSH IBU MBOHF ;FJU NJU FJOFN OFVFO FJHFOFO 3JOH HFSVOHFO OVO JTU EBT ,JOE BO TP FYQPOJFSUFS 4UFMMF [XJTDIFO #BZSFVUI VOE /àSOCFSH CFSFJUT BVG EFO 8FH HFCSBDIU o VOE HFIU NJU v4JFHGSJFEi JO EJF OÊDITUF 3VOEF 8BT 3FHJTTFVS (FPSH 4DINJFEMFJUOFS VOE %JSJHFOU .BSDVT #PTDI EB BVG EJF #àIOF CSJOHFO JTU BN /FSW EFS ;FJU VOE BCTPMVU TFIFOTXFSU .ÚHF TJDI EFS 3JOH BVDI XFJUFSIJO BVG TP IPIFN /JWFBV TDIMJF FO o
ȀȀ ͝͞
%JF 5IFNFO EFS XFOJHFO 6SBVGGàISVOHFO JN 5IFBUFS JOTCFTPOEFSF JO EFS 0QFS IJOLFO OPUHFESVOHFO BVGHSVOE EFS 1SPEVLUJPOTCFEJOHVOHFO EFT .FEJVNT JISFS "LUVBMJUÊU IJOUFSIFS 8BT HFTUFSO OPDI BOHFTBHU XBS IBU IFVUF OBDI EFS ;FJU EFS 3FBMJTJFSVOHTQIBTF LFJOF 3FMFWBO[ NFIS /JDIU TP CFJ EFS 6SBVGGàISVOHTSFJIF EFS v/FVFO 4[FOFOi BO EFS %FVUTDIFO 0QFS #FSMJO #FSFJUT TUBOEFO IJFS JN 3BINFO WPO ESFJ LVS[FO .VTJLUIFBUFSXFSLFO ESFJ VOUFSTDIJFEMJDIF 4JDIUXFJTFO BVG EBT -FCFO EFS "OOB 1PMJULPXTLBKB BVG EFN WFSLPNQPOJFSUFO 1SPHSBNN 6OE KVTU [VN %BUVN EFS 6SBVGGàISVOH JN "QSJM LPDIUFO JO EFS SVTTJTDIFO 1SFTTF FSOFVU 4QFLVMBUJPOFO EBSàCFS BVG XFS EFOO OVO EJF +PVSOBMJTUJO JN 5SFQQFOIBVT JISFS 8PIOVOH JO .PTLBV IBU FSTDIJF FO MBTTFO "VDI JO EJFTFN +BIS JTU EBT WPO ESFJ KVOHFO ,PNQPOJTUFO CFIBOEFMUF 5IFNB OJDIU NJOEFS BLUVFMM &T HFIU VN 4QJPOBHF HFOBVFS HFTBHU VN EJF NFOTDIMJDIFO "VTXJSLVOHFO EFS 4QJPOBHFUÊUJHLFJU 8FS LBOO IFVUF PEFS JO ;VLVOGU TDIPO TJDIFS TFJO BVT XFMDIFO (SàOEFO BVDI JNNFS BVTTQJPOJFSU [V XFSEFO VOE CFJ &OUUBSOVOH OJDIU EBSVOUFS [V MFJEFO %FS "VTFJOBOEFSTFU[VOH NJU EJFTFN 5IFNB XJENFU TJDI HF[JFMU BOIBOE FJOFT LPOLSFUFT 'BMMFT EJF %FVUTDIF 0QFS #FSMJO JO ,PPQFSBUJPO NJU EFS )PDITDIVMF GàS .VTJL )BOOT &JTMFS +VOHF 4UVEJFSFOEF JO EFO #FSFJDIFO 3FHJF (FTBOH VOE *OTUSVNFOUBMGBDI QSÊTFOUJFSFO BN "QSJM JO EFS 5JTDIMFSFJ EFS %FVUTDIFO 0QFS #FSMJO ESFJ 6SBVGGàISVOHFO VOUFS EFN 5JUFM v0IJP * ***i 'àS EFO EFS OJDIU JO #FSMJO MFCU JTU EJF CSPEFMOEF ,VMUVSIBVQUTUBEU JNNFS FJOF 3FJTF XFSU "CFS 7PSTJDIU OJDIU TDIPO BVG EFS "OSFJTF BVTTQJPOJFSU XFSEFO Ǥ ò Ƿ Dz
3JDIBSE 8BHOFS
,FJUI 8BSOFS JTU FJOF BVTHFTQSPDIFO TQBOOFOEF %FVUVOH HFMVOHFO 7JFMF LPNQMFUU OFVF (FEBOLFO o BVDI EJF ;FJU EJF [VN 3BVN XJSE GJOEFU JISF 6NTFU[VOH %B[V FJOF QFSGFLUF 1FSTPOFOSFHJF HMÊO[FOEF 4ÊOHFSMFJTUVOHFO VOE FJO OFVFS TFIS àCFS[FVHFOEFS 1BSTJGBM JTU JO ,BSMTSVIF [V FOUEFDLFO &SJL /FMTPO 8FSOFS "CFS BVDI FJO HMÊO[FOEFT &OTFNCMF $ISJTUJOB /JFTTFO IBU NJU ,VOESZ JIS 5SBVNSPMMF HFGVOEFO 3FOBUVT .FT[BS HMÊO[U BMT "NGPSUBT +BDP 7FOUFS CFFJOESVDLU BMT ,MJOHTPS VOE "WUBOEJM ,BTQFMJ BMT 5JUVSFM %B[V FJO VOHFIFVFS WJFMGÊMUJHFS 3BVN WPO 5IJMP 4UFGGFOT 6OCFEJOHU BOTFIFO ̸ Ǥ Ǥ
3JDIBSE 4USBVTT
&SJDI 8PMGHBOH ,PSOHPME $BSPMJOF (SVCFS TDIBGGU FT BO EFS )BNCVSHJTDIFO 4UBBUTPQFS NJU EFS /FVQSPEVLUJPO WPO &SJDI 8PMGHBOH ,PSOHPMET v%JF UPUF 4UBEUi EJF ;VTBNNFOIÊOHF VOE #F[JFIVOHFO EFS 'JHVSFO [VFJOBOEFS QFSNBOFOU JO 'SBHF [V TUFMMFO BVG[VCSFDIFO OFV [V PSEOFO VOE TP FJOF 7JFMTDIJDIUJHLFJU EFS 4[FOF [V FS[FVHFO EJF FOEMJDI FJONBM EFN 8FSL VOE TFJOFS UJFGFOQTZDIPMPHJTDIFO ,PNQMFYJUÊU HFSFDIU XJSE &JO XJSLMJDI HFMVOHFOFT VOE MÊOHTU GÊMMJHFT 3FWJWBM JO EFS 4UBEU JO EFS EJF 0QFS JISF 6SBVGGàISVOH GFJFSUF VOE TFJUEFN OJDIU NFIS [V TFIFO XBS
%JFTF 0QFSOFNQGFIMVOH GàS EJF 1SPWJO[ MJFHU NJS TFIS BN )FS[FO XJSE EPDI EJF "SCFJU VOE 2VBMJUÊU EFS LMFJOFSFO 5IFBUFS PGU VOUFSTDIÊU[U 3FHJTTFVS ,BZ .FU[HFS MFHU EJF -BUUF EFS 4FIHFXPIOIFJUFO TFIS IPDI VOE WFSMÊTTU EBCFJ TDIPO NBM EJF CFLBOOUF 4UPSZ &S MFHU EJF 4FFMFOMBHF EFS 1SPUBHPOJTUFO NJU GJMJHSBOFS 3FHJFBSCFJU GSFJ VOE TDIFVU OJDIU EJF %BSTUFMMVOH ESBTUJTDIFS BVDI TFYVFMMFS .PNFOUF %JF (FCVSUTUBHTQBSUZ GàS )FSPEFT HFSÊU HFXBMUJH BVT EFO 'VHFO VOE NàOEFU FCFO OJDIU JO EJF CFLBOOUF ,BUBTUSPQIF TPOEFSO 4BMPNF [JFIU FJOFO 4DIMVTTUSJDI VOUFS EBT v4ZTUFN )FSPEFTi VOE LOBMMU BMMFT BC XBT JIS WPS EFO 3FWPMWFS LPNNU &JO KVOHFT &OTFNCMF àCFS[FVHU NJU JNNFOTFS 4QJFMGSFVEF VOE VOWFSCSBVDIUFO 4UJNNFO TUFMMWFSUSFUFOE TFJ HFOBOOU EJF 4BMPNF WPO 4VTBOOF 4FSGMJOH NJU MFVDIUFOEFO )ÚIFO +BNFT 5PMLTEPSG BMT TUJNNHFXBMUJHFS +PDIBOBBO VOE 3PCFSUP (JPOGSJEEP BMT FYQMPTJWFS )FSPEFT 4P LBOO 0QFS àCFSMFCFO ¡ ǡ
"
3JDIBSE 4USBVTT ,BUKB $[FMMOJL &OEMJDI FJOF "OUXPSU BVG TFJOF v4DIXFJHTBNF 'SBVi ,BUKB $[FMMOJL CSJOHU TJF OVO BVG EJF #àIOF 3JDIBSE 4USBVTTA SFETBNF .ÊOOFS *IS &OUIVTJBTNVT JTU CFLBOOUFSNB FO TFIS BOTUFDLFOE JISF *EFF FJOFT T[FOJTDIFO 1SPKFLUFT àCFS .ÊOOFSDIÚSF WPO 3JDIBSE 4USBVTT XBS XPIM TP [àOEFOE EBTT EJF 5JSPMFS 'FTUTQJFMF TPHMFJDI EBSBVG FJOHFTUJFHFO TJOE ;V BCXFHJH TDIFJOU FT BVG EFO FSTUFO #MJDL [V àCFS[FVHFOE BVG EFO [XFJUFO ,BUKB $[FMMOJL WFSCJOEFU EJF ,VMUVS EFT .ÊOOFSHFTBOHTWFSFJOT NJU EFN /BDIEFOLFO àCFS /BUJPOBMFT T[FOJTDI VNHFTFU[U VOE MBOHF EVSDIEBDIU )BSUNVU .FZFS WFSCJOEFU TFJOF FSTUF "VTTUBUUVOH JO &SM NJU TFJOFS QÊEBHPHJTDIFO .JTTJPO JOEFN FS [XFJ TFJOFS KVOHFO 4UVEFOUJOOFO BMT ,PTUàN CJMEOFSJOOFO JO &SM QSÊTFOUJFSU o
͟͝ ȀȀ
o
Y
1FUFS 5TDIBJLPXTLZ
8BT JO TFJOFS *OT[FOJFSVOH WPO v%JF 'SBV PIOF 4DIBUUFOi ,JOEFSEBSTUFMMFS JO 4DIBSFO TJOE TJOE JO TFJOFS *OUFSQSFUBUJPO WPO &VHFO 0OFHJO IBMCOBDLUF $PXCPZT NJU 8BTDICSFUUCBVDI [VNJOEFTU JO FJOFS 4[FOF .BODINBM TDIJF U ,S[ZT[UPG 8BSMJLPXTLJ FCFO BVDI HFSOF NBM àCFS EBT ;JFM IJOBVT 7PS BMMFN CFJN 'JOBMF TFJOFS v'SBV PIOF 4DIBUUFOi *SHFOEXBOO IBU NBO EBT NJU EFO ,JOEFSO WFSTUBOEFO BCFS TDIPO XFJU WPSIFS JN 4UàDL %B JTU EFS 0OFHJO XBISMJDI WJFM LPOTFRVFOUFS VOE GPLVTTJFSUFS *O EJFTFS 4BJTPO TJOE OPDI [XFJ 7PSTUFMMVOHFO JOOFSIBMC EFS 0QFSOGFTUTQJFMF [V TFIFO -FJEFS CJFUFO EJF 7PSTUFMMVOHFO EFS 'FTUTQJFM[FJU OJDIU JNNFS EJF CFTUFO 7PSBVTTFU[VOHFO GàS NVTJLBMJTDI FJOXBOEGSFJFO 0QFSOHFOVTT BCFS NJOEFTUFOT ESFJ %JOHF TJOE IVOEFSU 1SP[FOU TJDIFS %JF /FUSFCLP XJSE XVOEFSWPMM TFJO BMT 5BUJBOB EJF *OT[FOJFSVOH JTU BCTPMVU TFIFOTXFSU VOE JN 1VCMJLVN XJSE TJDIFS EJF BO TJDI JN "MMHFNFJOFO BMT .JOEFSIFJU HFIBOEFMUF (SVQQJFSVOH IPNPTFYVFMMFS .FOTDIFO XJFEFS FJONBM QSP[FOUVBM EFVUMJDI JO EFS ÃCFS[BIM TFJO $ISJTUPQIFS 4USFFU %BZ XBS HFTUFSO IFVUF JTU v&VHFO 0OFHJOi o
8PMGHBOH "NBEFVT .P[BSU
'SBO[ 4DISFLFS
)PMHFS .àMMFS #SBOEFT IBU TJDI o OBDI TFJOFS TFOTJCMFO VOE BVGSFHFOEFO EFVUTDIFO &STUBVGGàISVOH EFS 8FJOCFSH 0QFS v%JF 1BTTBHJFSJOi o FSOFVU FJOFT BVTHFTQSPDIFO TFMUFO HFTQJFMUFO 8FSLFT BOHFOPNNFO 'SBO[ 4DISFLFST v*SSFMPIFi BN 1GBM[UIFBUFS ,BJTFSTMBVUFSO %JF "VGGàISVOH VOUFSTUSFJDIU FJOESVDLTWPMM XBT EJF LMFJOFO EFVUTDIFO 0QFSOIÊVTFS [V MFJTUFO JO EFS -BHF TJOE XFOO TJF XPMMFO %JF "CPOOFOUFO EFT 1GBM[UIFBUFST ,BJTFSTMBVUFSO LPNNFO JO EJFTFS 4QJFM[FJU JO EFO (FOVTT WPO OJDIU XFOJHFS BMT ESFJ 3BSJUÊUFO OFCFO v*SSFMPIFi OPDI 4USBV | v'SJFEFOTUBHi VOE v)BMLBi WPO 4UBOJTMBX .POJVT[LP %BT GJOEF JDI CFNFSLFOTXFSU
ȀȀ ͝͠
"OGBOH .ÊS[ XVSEF EJF IVOEFSUTUF 7PSTUFMMVOH EFS OVO GBTU TDIPO MFHFOEÊSFO ;BVCFSGMÚUFO *OT[FOJFSVOH WPO +àSHFO 3PTF HFGFJFSU &T JTU FJO TPOEFSCBSFT 1IÊOPNFO EBTT FJOF v5PTDBi WPO HBO[ TFMCTUWFSTUÊOEMJDI 5FJM EFT 3FQFSUPJSFT EFS %FVUTDIFO 0QFS #FSMJO JTU FJOF v;BVCFSGMÚUFi WPSOFINMJDI BO NJUUMFSFO VOE LMFJOFSFO )ÊVTFSO BCFS JN 3FHFMGBMM LFJOF WJFS 4QJFM[FJUFO àCFSMFCU o PCXPIM NBO EBT 3BE HFSBEF JN )JOCMJDL BVG EJF v;BVCFSGMÚUFi TJDIFS OJDIU NFIS OFV FSGJOEFO LBOO 6OE TP JTU FT FJO (FXJOO GàS EJF 0QFSOMBOETDIBGU EBTT EBT 5IFBUFS #POO EJF 1SPEVLUJPO BVT EFN +BISF EBNBMT JN ÃCSJHFO EJSJHJFSU WPO LFJOFN (FSJOHFSFO BMT (VTUBW ,VIO IFVUF OPDI PEFS XJFEFS JN 1SPHSBNN IBU
Ȁ
Ǥ
Ȁ
Ǧ #ÏMB #BSUØL 3PCFSU 4DIVNBOO
(BFUBOP %POJ[FUUJ
.JU "SHVTBVHFO TDIBVU EJF 8FMU VOE WPS BMMFN BVDI NBSGB BVG EBT XBT FS NBDIU 3FHJTTFVS 5PCJBT ,SBU[FS 4FJOF BLUVFMMTUF *OT[FOJFSVOH JTU NPNFOUBO BN 5IFBUFS 4 (BMMFO [V TFIFO %POJ[FUUJT v-VDSF[JB #PSHJBi 6OE XJFEFS FJO WJFMWFSTQSFDIFOEFS 4DISJUU IJO [VN #BZSFVUI %FCàU NJU v5BOOIÊVTFSi JN +BISF %JF ,SJUJL TDIXÊSNU [V 3FDIU WPO EFS GBOUBTUJTDIFO 4ÊOHFSCFTFU[VOH BCFS BVDI WPO EFS HFOBVFO "OBMZTF EFT #F[JFIVOHTHFGMFDIUT EFS 'JHVSFO EVSDI EFO 3FHJTTFVS JN ESFICBSFO NPEFSOJTUJTDI FJOHFSJDIUFUFO #VOHBMPX WPO #àIOFOCJMEOFS 3BJOFS 4FMMNFZFS %JFTFT 5FBN CFSFJUFU JNNFS XJFEFS HSÚ UF 'SFVEF &JOF FDIUF &NQGFIMVOH WPO )FS[FO o
.JU EJFTFN %PQQFMBCFOE LPNNU TJDIFS FUXBT TFIS 4QBOOFOEFT BVG VOT [V 4FJU JDI JN WFSHBOHFOFO 4PNNFS CFJ EFO 5JSPMFS 'FTUTQJFMFO &SM EBT FSTUF .BM NJU #BSUØLT &JOBLUFS v)FS[PH #MBVCBSUT #VSHi JO #FSàISVOH LBN CJO JDI WPO EJFTFN àCFS BMMF ;XFJGFM FSIBCFOFO 8FSL CFHFJTUFSU *WFT TUFMMU VOCFXVTTU JO vUIF VOBOTXFSFE RVFTUJPOi EJF 'SBHF OBDI EFS 8FJUFSFOUXJDLMVOH EFS 5POBMJUÊU VOE JN TFMCFO +BIS MJFGFSU #BSUØL FJOFO NFIS BMT CFFJOESVDLFOEFO "OUXPSUWFSTVDI (BSBOUJFSU FJOFT EFS 4DIMàTTFMXFSLF EFT GSàIFO +BISIVOEFSUT 8BT "OESFB #SFUI VOT EJFTCF[àHMJDI MJFGFSO XJSE JOUFSFTTJFSU NJDI TFIS 'àS EJFTFT EVOLMF 1TZDIPHSBNN àCFS #FHJFSEF VOE 7FSMVTUÊOHTUF TDIFJOU TJF NJS FJO UPMMFS (SJGG [V TFJO 6OE EBOO OPDI EJF 1BBSVOH NJU EFO 4DIVINBOO TDIFO v(FJTUFSWBSJBUJPOFOi *DI NVTT TDIPO TBHFO EBT JTU FJO [JFNMJDI LOVTQSJHFT ,PO[FQU .BM TFIFO XBT EFS "CFOE MFU[UFO &OEFT CSJOHFO XJSE ǡ
3JDIBSE 8BHOFS
;V HVUFS -FU[U %FS NJUUMFSXFJMF BCTPMVU FUBCMJFSUF %NJUSJ 5DIFSOJBLPW +BISHBOH HFIÚSU [V EFO BVGSFHFOETUFO 3FHJTTFVSFO EJF EFS[FJU JO EFS 0QFSOXFMU VOUFSXFHT TJOE 7PS [FIO +BISFO JOT[FOJFSUF FS BO EFS 4UBBUTPQFS 6OUFS EFO -JOEFO .VTTPSHTLZT v#PSJT (PEVOPXi %BT 1VCMJLVN TUBVOUF VOE KVCFMUF /VO IBU FS TFJOF *OUFSQSFUBUJPO EFS 8BHOFSTDIFO &SMÚTVOHTPQFS BVG EJF #àIOF EFT 4DIJMMFSUIFBUFST HFCSBDIU %BT 1SFNJFSFOQVCMJLVN [FJHUF TJDI OJDIU TFIS FSGSFVU BCFS EBT JTU KB NFJTUFOT FJO HVUFT ;FJDIFO "MTP NBO LPNNU XPIM OJDIU ESVNIFSVN IJOHFIFO BOTFIFO ESàCFS OBDIEFOLFO EJFTFS 5FJM XJSE NFJTUFOT MFJEFS BVTHFMBTTFO
VOE TFMCFS FJO 6SUFJM GÊMMFO
͙͞ ȀȀ
)JFS TJOE TJF XJFEFS EJF CFMJFCUFO $PWFS .PPECPBSET %JFTFT NBM TPHBS OPDI XFJUFS HFGBTTU VOE BMMHFNFJOFS XFOJHFS QSPEVLU CF[PHFO TPOEFSO FNPUJPOBMFS FYQSFTTJWFS VOE TUJNNVOHTWPMMFS ;JFM JTU FT 5IFNFOXFMUFO SVOE VN EBT %FTJHO WPO $% $PWFSO [V LSFJFSFO VOE JO EJFTFO BVDI EFO *OIBMU EFS FJHFOUMJDIFO $% &JOTQJFMVOH XJEFS[VTQJFHFMO /B EBOO 7JFM 4QBย CFJN &JOUBVDIFO JO EJF GBSCFOGSPIFO 4FJUFO EFT DPWFS % TJHO
ย ย ย ย ย ศ ศ วควควควควค ศ ศ ย ศ วควค ย ย ย ย ศ วควควค ย ย ย ย ย ศ ศ อ อ
8FOO EFS BMUF 7PMWP NBM TUSFJLU EBOO HFIU FT NJU EJFTFO TUZMJTDIFO $PWBSJ 4OFBLFSO [V 'V XFJUFS -BVG /FNBOKB 'PUP TQFSB EF 'MJDLS
-BOHF )BBSF CSBVDIFO CFTPOEFSF 1GMFHF %BT 4IBNQPP WPO 4IJTFJEP NJU QGMFHFOEFN 5TVCBLJ ½M JTU WPO EFS 7FSQBDLVOH IFS TJDIFS FIFS GàS FJO XFJCMJDIFT ,MJFOUFM LPO[JQJFSU 'BSCMJDI BMMFSEJOHT QBTTU FT TP XVOEFSCBS [VN OFVFO "MCVN WPO 3BEVMPWJƥ o VOE [V TFJOFS )BBSQSBDIU
8JS LPNNFO XFJU WPSBO BVG VOTFSFS 3FJTF PTUXÊSUT %JFTFT [VDLFSTà F 3FUSP 3PULÊQQDIFO XJSCU GàS EJF SVTTJTDIF 4DIPLPMBEFO .BSLF "MFOLB
'PUP ZPQQZ 'MJDLS
'PUP -FTMJF 4FBUPO 'MJDLS
8JF XFJU HFIU EJF ÚTUMJDIF 3FJTF FJHFOUMJDI /VO KB 'FSOPTU TDIFJOU OJDIU BVG EFN 1MBO BCFS EJFTF BUINPTQIÊSJTDIFO -FVDIUFO MBTTFO FJOFO USPU[EFN TP XVOEFSCBS JO EFS FJHFOFO 'BOUBTJF JO EJF 'FSOF TDIXFJGFO 'PUP "MQIB 'MJDLS
.JU EJFTFN FUXBT CVMMJH BONVUFOEFO BMUFO 7PMWP XJSE EJF 3FJTF HFO 0TUFO [VN OPTUBMHJTDIFO 3PBE .PWJF 'PUP 1BVM +PTFQI 'MJDLS
$IJMJ 4DIPUFO TPSHFO JO KFEFN &TTFO GàS EFO SJDIUJHFO 1FQQ TPGFSO NBO TJF XPIMEPTJFSU BOXFOEFU %JF SJDIUJHF v4DIÊSGFi CJFUFU BVDI 3BEVMPWJƥ JO TFJOFO *OUFSQSFUBUJPOFO *NNFS PSJHJOFMM OJF MBOHXFJMJH 'PUP "HVTUJO 3VJ[ 'MJDLS
&EEJF ,BOHT v*O UIF NJEEMF PG i BVT EFN +BISF *SHFOEXJF QBTTU EJFTF JSSF .JTDIVOH BVT LMFJOUFJMJHFN HSBGJTDIFN )JOUFSHSVOE VOE BCTUSBIJFSUFS SPUFS 1VQQF XVOEFSCBS [VN IJFS QSÊTFOUJFSUFO $PWFS 'PUP 4FF NJOH -FF 'MJDLS
8JF FJO 4UVSN LPNNU TJF EBIFS 4NPLFZ FZFT EFS $% 5JUFM BVG EFN 3àDLFO BMT 5BUUPP "MMFT JSHFOEXJF OJDIU QFSGFLU BCFS HFSBEF EFTIBMC JSHFOEXJF DPPM 8JF FJO MJMB %POOFSXFUUFS 6OXJSLMJDI LJUTDIJH BCFS WPMMFS &OFSHJF
&JOF LMFJOF 4QSJU[UPVS HFGÊMMJH .JU EJFTFS 7JODFOU 3BQJEF 4FSJFT $ TJDIFS FJO 7FSHOàHFO XFOO BVDI 7JOUBHF
'PUP +VBOFED DPN 'MJDLS
'PUP 5IPNBTAT 1JDT 'MJDLS
8BT GàS 4DINVDLTUàDLF EJFTF FJO[JHBSUJHFO 4DIBMFOTJU[F 1MBU[ OFINFO .VTJL BOTDINFJ FO [VSàDLMFIOFO VOE HFOJF FO 'PUP $ISJTUPQIFS 8PP 'MJDLS
'MJFEFSGBSCFOF #BSPDLLPTUàNF %JF HJCU FT XPIM WPSOFINMJDI JN IFVUJHFO WFOF[JBOJTDIFO ,BSOFWBM [V CFXVOEFSO )JFS HJCU FT WJFM ,PTUàN PIOF "VHFO BVG EFN $PWFS WJFM "VHF VOE XFOJH ,PTUàN *SHFOEXJF CFJEFT HVU PEFS [VNJOEFTU JOUFSFTTBOU 'PUP 8JMM8JMM 'MJDLS
ǣ o
-JMB JTU TDIPO MBOHF OJDIU NFIS EFS MFU[UF 7FSTVDI IÚDITUFOT FJOF MFU[UF 7FSTVDIVOH CFWPS NBO #BDLLSFBUJPOFO XJF EJFTFO $VQDBLF WFSTDIMJOHU %JF CFTUFO VOE LSFBUJWTUFO HJCU FT àCSJHFOT CFJ XXX DBLFJOUIFDJUZ EF 'PUP ,VSU 5IPNBT )VOU 'MJDLS
&JO 0SU EFS BVDI PIOF /BUVSTDIBVTQJFM CFJ /BDIU EFO )JNNFM MJMB FSTUSBIMFO MÊTTU %JF BVTHFGBMMFOF %BDILPOTUSVLUJPO EFT 4POZ $FOUFST JO #FSMJO 'PUP )FOOJOH ,MPLLFSBTFO 'MJDL
&JOF 4FJGF EJF TJDI HFXBTDIFO IBU [VNJOEFTU XBT JISFO %VGU BOHFIU &JO 5SBVN WPO 1SPWFODF FSIÊMU &JO[VH JO JIS #BEF[JNNFS %JF 4BWPO EF .BSTFJMMF JTU FJO SFJOFT /BUVSQSPEVLU 4JF JTU CFTPOEFST IBVUWFSUSÊHMJDI QGMFHFOE VOE JO WJFMFO XFJUFSFO %VGULPNQPTJUJPOFO FSIÊMUMJDI 6OUFS BOEFSFN BVDI HBO[ FJOGBDI CFJ XXX BNB[PO EF 'PUP 1SFDJPTB 0SOFMB 'MJDLS
%B LPNNFO /PTUBMHJF (FGàIMF BVG 8ÊISFOE EFS ,ÊGFS BMT OFVEFVUTDIFS #FFUMF FJO $PNFCBDL GFJFSU JTU EJF v&OUFi CJT IFVUF VOLPQJFSU VOE FJO[JHBSUJH &JO "VTESVDL WPO *OEJWJEVBMJUÊU VOE GSBO[ÚTJTDI JOUFMMFLUVFMMFN "VTESVDLTXJMMFO
8BT GàS FJOF ,PNCJ %JF .BUFSJBMJFO EJF 'BSCFO EBT %FTJHO "SNBOJ XFJ IBMU XJF NBO CFHFJTUFSU 'PUP 4QFSB EF 'MJDLS
%JF 1BSJTFS .FUSP JTU FJOF -FHFOEF 8FS TJDI EVSDI FJOFO EFS WJFMFO "SU %FDP &JOHÊOHF JO EFO 6OUFSHSVOE CFHJCU XBOEFMU VOGSFJXJMMJH BVG EFO 4QVSFO EFS ;FJUFO 7FSMBJOT o HFIFO EJF 1MBOVOHFO EFS 6 #BIO WPO 1BSJT EPDI HFOBV BVG EJF [XFJUF )ÊMGUF EFT +BISIVOEFSUT [VSàDL 'PUP +JN .PSBO 'MJDLS
Y ǡ ǡ ǣ Ǩ &T LÚOOUF EBT 0SJHJOBMLPTUàN EFT $PWFS 4IPPUJOHT TFJO 6OE EPDI JTU EJFTFS MFEFSOF (FISPDL FUXBT FEMFS BMT EJF ,PTUàNJFSVOH WPO )FSSO +BSPVTTLZ (FTJDIUFU XVSEF EJFTFS JN .BD"SUIVS(MFO %FTJHOFS 0VUMFU 4BM[CVSH EFN XPIM FJO[JHFO 0VUMFU NJU FJHFOFN 'MVHIBGFO
"SU %FDP JO ,PNCJOBUJPO NJU BMUFSOBUJWFO 7FSLFISTNJUUFMO HJCU FT OJDIU OVS JO 1BSJT TPOEFSO BVDI XFJUFS ÚTUMJDI o XJF IJFS JO 1SBH )JFS HJCU FT FJO .VTFVN SVOE VN EBT ,VMUHFUSÊOL EFS ,àOTUMFSLSFJTF [V ;FJUFO 7FSMBJOT "CTJOUI 'PUP %BWJEMPIS #VFTP 'MDJLS
/PDI XFJUFS OPSE ÚTUMJDI HJCU FT BVDI FJO .VTFVN o [VGÊMMJH FJOF EFS CFEFVUFOETUFO ,VOTUTBNNMVOHFO EFS 8FMU EJF JO FJOFN (FCÊVEF NJU HSàOFS 'BTTBEF BVGCFXBISU VOE [VS 4DIBV HFTUFMMU XJSE %JF 4U 1FUFSTCVSHFS &SFNJUBHF 'PUP %FOOJT +BSWJT 'MJDLS
&JO WFSXVOTDIFOFT &DLDIFO BVG EFS SÚNJTDIFO &OHFMTCVSH 8FMDI FJO XVOEFSCBSFT 4FUUJOH GàS EJF )ÊOEFMPQFS
&JOF #SPLBU 5BQFUF EJF OJDIU OVS EJF $PWFS 3àDLXBOE JNNJUJFSU TPOEFSO BVDI EJF 'BSCF EFT -PHPT NJU BVGOJNNU 1FSGFLU 'PUP 1PTI4VSGTJEF DPN 'MJDLS
'PUP )FSJCFSU 1PIM 'MJDLS
4P LPNNU "HSJQQJOB OJDIU XJF BVG EFN $PWFS CJFEFS VOE MFJDIU IBVTGSÊVMJDI EBIFS TPOEFSO GSJTDI GSFDI HMBNPVSÚT VOE HBMBOU &JOGBDI HFOJBM 'PUP &EJUB 7JMLFWJDJVUF %FTJHO 'MJDLS
7JFMMFJDIU FJO 1BBS )FSCTUGBSCFO HFGÊMMJH *O EJFTFO #SBVOUÚOFO HMÊO[FO 4JF EVSDI EF[FOUF ;VSàDLIBMUVOH 'àS EFO 4PNNFS TJOE TJF BMMFSEJOHT XFOJHFS HFFJHOFU o EB NVTT TDIPO FUXBT NFIS 'BSCF IFS 'PUP 6SCBO %FDBZ 'MJDLS
o
ǤǤǤ
&JOF 'BSCHFCVOH ÊIOMJDI EFN %FTJHO FJOFT .PUFM 0OF GBSCMJDI XVOEFSCBS QBTTFOE [VN $PWFS WPO v"HSJQQJOBi 6OE EBTT JO EJFTFN "NCJFOUF EJF FJOF PEFS BOEFSF *OUSJHF HFTQPOOFO XJSE TDIFJOU EVSDIBVT QMBVTJCFM 'PUP NJSBHFGMPPST DPN #PB 'SBOD 'MJDLS
&T HFIU EPDI OJDIUT àCFS FJOFO BMUFO HVU HFMBHFSUFO $IJBOUJ $MBTTJDP 6OE HFSBEF XFOO NBO /FCFOCVIMFS BVG VOOBUàSMJDIF 8FJTF BVT EFN 8FH SÊVNFO NVTT EBOO TPMM FJO TDIÚOFT (MBT HVUFO 3PUXFJOT o BOHFCMJDI o FJOF VOHFNFJO XPIMUVFOEF 8JSLVOH IBCFO
%JF FIFNBMJHF ,BOUJOFOFJOSJDIUVOH EFT 4QJFHFM 7FSMBHT JO )BNCVSH IFVUF BMT 5FJM EFS "VTTUFMMVOH JN .VTFVN GàS ,VOTU VOE (FXFSCF [V TFIFO 4DISJMM TUZMJTDI BCHFESFIU VOE FUXBT [JDLJH 'PUP %JFUNVU 5FJKHFNBO )BOTFO 'MJDLS
'PUP WQBHOPVG 'MJDLS
&JO 0QFSOIBVT JO (SBNNPQIPO (FMC EBT HJCU FT BVDI OJDIU àCFSBMM [V TFIFO *O ;BHSFC HFIÚSU FT BMMFSEJOHT HBO[ TFMCTUWFSTUÊOEMJDI [VN BMMHFNFJOFO 4UBEUCJME
&JO )BVDI WPO &MFHBO[ HFQBBSU NJU FJOFN 4QSJU[FS 4PNNFSGSJTDIF EJF DMFWFSF ,PNCJOBUJPO WPO [XFJ HFHFOTÊU[MJDIFO 1PMFO JTU BVDI FJOFT EFS 4UFDLFOQGFSEF WPO "MCSFDIU .FZFS ,MFJE WPO $BSPMJOB )FSSFSB
;VGBMM PEFS 8JMMLàS #MBV VOE HFMC o EBT JTU BVDI *,&" 8JF EFN BVDI TFJ FJOFT JTU TJDIFS *O FJOFS EFS CFSàINUFO *,&" 5BTDIFO LBOO TJDIFS NBM EBT FJOF PEFS BOEFSF WFSTDIXJOEFO XFH LPNNU BCFS OJDIUT 6OE TQÊUFTUFOT BO EFS ,BTTF XJSE BCHFSFDIOFU
"
ǣ o
8BT EJF HFMCFO 5BYJT JO /FX :PSL TJOE EBT TJOE EJF HFMCFO 'BISSÊEFS JO "NTUFSEBN GàS (SVQQFOUPVSFO PEFS *OEJWJEVBMJTUFO
,FJOF -VTU BVG TQPSUMJDIF #FUÊUJHVOH BVG EFN 'BISSBE %BOO XÊSF EPDI EJFTFT GBSCMJDI TP TDIÚO [V "MCSFDIUT $PWFS +BDLF QBTTFOEF 7FIJLFM PQUJNBM GàS FJOF LMFJOF 4QSJU[UPVS
8FOO EBT OJDIU NBM FJOF #PSVTTFO 5SJCàOF JTU .BO LBOO TJDI KFEFOGBMMT LBVN WPSTUFMMFO EBTT EJF 4JU[SFJIFO CFJ FJOFN ,PO[FSU WPO "MCSFDIU .BZFS KFNBMT TP MFFS TFJO XàSEFO 1VOLU GàS EJF ,MBTTJL
Ȁ Ȁ Ȁ Ȁ ȀȀ ͚
8BT QBTTJFSU JO FJOFN XFOO NBO XÊISFOE FJOFS 1SFNJFSF CFHJOOU TJDI àCFS EJF FJHFOFO "OTJDIUFO EJF JO FJOFN SVIFOEFO 7PSVSUFJMF VOE EJF NBODINBM SFDIU WPSHFGFSUJHUFO 4JDIUXFJTFO (FEBOLFO [V NBDIFO 8FOO NBO EJFTF àCFSEFOLU VOE TDIMJF MJDI àCFS #PSE XJSGU %BOO XJSE FJO 0QFSOBCFOE [VN TQBOOFOEFO 4FMCTUGJOEVOHT VOE 4FMCTUFSGBISVOHTUSJQ 6OE [V FJOFN VOFSXBSUFU TDIÚOFO VOE TJOOWPMMFO 5IFBUFSBCFOE NJU )BQQZ &OE
Ȁ Ȁ Ǩ
͞͡ ȀȀ
1SFNJFSF WPO v-B 3POEJOFi JO EFS %FVUTDIFO 0QFS #FSMJO 6OE NFJOF (FEBOLFO HJOHFO QFSNBOFOU BVG 3FJTFO /JDIU XFJM JDI WPO (SVOE BVG TP [FSTUSFVU HFXFTFO XÊSF BO EJFTFN "CFOE /FJO (SàOEF EBGàS HBC FT HFOVH %B XÊSF [VOÊDITU EJFTF BMT v-ZSJTDIF ,PNÚEJFi HFUBSOUF )BMC 0QFSFUUF WPO (JBDPNP 1VDDJOJ WPO EFS JDI CJTIFS FJO[JH VOE BMMFJO EFO 5JUFM HFIÚSU IBUUF +FEFOGBMMT XBS JDI NJS JO EJFTFN 1VOLU TJDIFS "MMFSEJOHT XBS JDI NJS HFOBV TP TJDIFS EBTT JDI #J[FUT v%JF 1FSMFOGJTDIFSi JO (ÊO[F BVDI OPDI OJF [VWPS HFTFIFO IBUUF #JT JDI JO EFS SFDIUFO *OOFOUBTDIF FCFO KFOFT +BDLFUT EBT JDI [VS 3POEJOF 1SFNJFSF USVH EBT 5JDLFU EFS LPO[FSUBOUFO "VGGàISVOH BO EFS %FVUTDIFO 0QFS #FSMJO BVT EFN +BISF GBOE 8BSVN JDI FJO +BDLFU USVH EBT TDIPO OJDIU NFIS [V EFO /FVFTUFO [ÊIMUF *O .PEFLSFJTFO OFOOU TJDI EBT v7JOUBHFi JO NFJOFN 4QSBDIHFCSBVDI v4QBSTBNLFJUi PEFS v(FEVMEi %JF (FEVME OÊNMJDI TP MBOHF [V XBSUFO VOE FJO
,MFJEVOHTTUàDL JN 4DISBOL IÊOHFO [V MBTTFO CJT FT XJFEFS NPEFSO JTU PEFS NBO [VGÊMMJH XJFEFS IJOFJOQBTTU 8JF EFN BVDI TFJ *DI IBCF KFEFOGBMMT v%JF 1FSMFOGJTDIFSi TDIPO FJONBM JO (ÊO[F FSMFCU 4JDIFS LFJO WFSTDIFOLUFT BCFS BVDI LFJO VOWFSHFTTMJDIFT &SFJHOJT %JFTFS 0QFSOBCFOE UBVDIUF TDIMJDIUXFH JO NFJOFS &SJOOFSVOH OJDIU BVG o VOE TPMMUF BVDI JSHFOEXJF OJDIU XJFEFS JO &SJOOFSVOH HFSVGFO XFSEFO EVSDI EBT 5JDLFU "LU *DI HFCF FT [V %JF #FGàSDIUVOH XBS WPO WPSOIFSFJO HSP CFJ EFS 1SFNJFSF WPO v-B 3POEJOFi FJOFO ÊIOMJDI XFOJH QSÊHFOEFO "CFOE [V FSMFCFO %JF #FGàSDIUVOH CBTJFSUF BVG BMMFSMFJ 7PSVSUFJMFO àCFS EJF JDI EBOO BVDI XÊISFOE EFS "VGGàISVOH OBDI[VEFOLFO CFHBOO %PDI XBSVN "DI KB %BT 4UàDL &JO CJTTDIFO v5SBWJBUBi FJO "OGMVH WPO v-VTUJHFS 8JUXFi EBT HBO[F HFNJYU NJU FJOFN )BVDI WPO &YPUJTNVT VOE v#MVNF WPO )BXBJJi EBT HFOBV JTU v-B 3POEJOFi 6OE OBUàSMJDI WPS BMMFN FJOFT FJO %BVFSBCHFTBOH BVG
͠Ǥ ¡ ͚͙͘͝
ò ò Ú
× Ǥ
±
±
ȀȀ ͘͟
EJF VOUFSTDIJFEMJDIFO 'PSNFO [XJTDIFONFOTDIMJDIFS -JFCF %JF NFJOFS /BDICBSJO TB HBO[ PGGFOCBS OFCFO JIS VOE MJF EFO "CFOE NFIS PEFS XFOJHFS TUJMMTDIXFJHFOE àCFS TJDI FSHFIFO "N &OEF TUFMMUF FS EBOO BMMFSEJOHT EPDI FJOF 'SBHF v8BSVN WFSMÊTTU TJF JIO EFOO KFU[U 8FHFO FJOFT BOEFSFO .BOOFT JO JISFS 7FSHBOHFOIFJU 7FSTUFIF JDI OJDIU i v/BKB GSàIFS XBS EBT FCFO BOEFST %B XBS NBO OJDIU TP HSP [àHJH XJF IFVUF i %BT XBS EFS 1VOLU 'SàIFS 'SàIFS XBS NFIS -BNFUUB TJDIFS "CFS FJO vGSàIFSi JO EFS 0QFS JOUFSFTTJFSU NJDI OJDIU XJSLMJDI 8JF NJDI BVDI FJOF *OT[FOJFSVOH HSVOETÊU[MJDI FIFS XFOJH JOUFSFTTJFSU EJF NJDI BO vGSàIFSi FSJOOFSU 5BU EJFTF BCFS MFJEFS ;VOÊDITU "LU "VGUSJUU EFS BVDI CFJ (ÚU[ 'SJFESJDI HFSO FJOHFTFU[UFO 8VOEFSXBGGF FJOFS $IPSUSBOTF *O EJFTFN 'BMM LFJO $IPSNJUHMJFE TPOEFSO FJO 4UBUJTU EFS XVTTUF XBT
FS UBU o VOE XJF NBO FT HVU UBU &JO BCTPMVUFS 1MVTQVOLU GàS EFO 7JMMB[PO "CFOE %FS 4QJFHFMCPEFO BVG EFN TDIPO [VS 1SFNJFSF WFSTUBVCU XJSLFOEFT .PCJMJBS TUBOE UBU TFJO ÃCSJHFT EJF FCFOGBMMT NJU 4QJFHFMO WFSTFIFOFO 7FSTBU[UFJMF EFT JN "LU BMT "VTESVDL CàSHFSMJDI HFEVMEFUFS XFJM JO FJO ½MHFNÊMEF HFGBTTUF 4JOOFTMVTU JO 'PSN FJOFT 3JFTFOHFNÊMEFT ESFIUFO TJDI NVOUFS VOE TQVDLUFO JNNFS XJFEFS MVTUJH UBO[FOEF $BCBSFU %BNFO JO 'SBOTFOLMFJEFSO BVT "MMFT TDIÚO HFEBDIU VOE HFNBDIU o BMMFJO EJF "VTTUBUUVOH EFS v-VTUJHFO 8JUXFi BO EFS .FU JTU HFHFO EBT 3POEJOF #àIOFOCJME JO EFS "ONVUVOH FJO FDIUFS vWPO EFS 5IBOOFOi &JO TPMDIFS GFIMUF BO EJFTFN "CFOE 4FJOF ,MBSIFJU EJF 3BVN HJCU GàS *EFFO 4FJOF (FOJBMJUÊU JN HF[JFMUFO 4FU[FO WPO ;FJDIFO VOE "CTUSBLUJPOFO JN #JME o PIOF EJF XJDIUJHFO &MFNFOUF [V WFSOBDIMÊTTJHFO *O FJOFN WPO JIN LSFJFSUFO 3BVN IÊUUFO 7JMMB[POT *EFFO BVGCMàIFO LÚOOFO XÊSF EFS "CFOE BVDI BVG EFO FSTUFO #MJDL FJO FYUSFN TQBOOFOEFS HFXPSEFO
Ȃ ǤǤǤ Ǥ ¡ Ǧ Ú ò Ǧ ¡ Ǥ ò Ƿ Dz ǡ Ǥ ¡ Ǥ ò ǡ Ú Ǥ Ǧ Ǧ Ǥ ò ǡ Ƿ Ǧ Dz Ǥ ò ò Ȃ ò Ȃ ò Ǥ
͙͟ ȀȀ
ζζζ ͙Ǥǡ ͚Ǥ ͛Ǥ ȋ Ȍ Ƿ DzǤ ǣ ÚéȀ
"LUFOEF 1BVTF &OEMJDI &JO 8JMNFSTEPSGFS 8JUXFS EFS TFJOF MVTUJHF 8JUXF EBCFJ IBUUF KVDI[UF BVG v)FSKF XBT GàS FJOF 4DINPO[FUUF i %BT LBN TP àCFSUSJFCFO HFTQJFMU FDIBVGGJFSU EBTT NBO GBTU IÊUUF WFSNVUFO LÚOOFO FJO MVTUJHFS 8JUXFS XàSEF CFTTFS BO TFJOF 4FJUF QBTTFO "CFS NJU TFJOFS "VTTBHF IBU FS OJDIU HBO[ 6OSFDIU %FOO EJF 1BSUJUVS IBU CFJN CFTUFO 8JMMFO OJDIU EFO 1VDDJOJ [V CJFUFO EFO NBO TJDI WJFMMFJDIU OPDI BMT ÃCFSSBTDIVOH FSIPGGU IBUUF *DI NVTTUF FT NJS FJOHFTUFIFO *DI IBUUF XPIM HBO[ FJOEFVUJH FJO 1SPCMFN NJU EJFTFN 4UàDL %JF *OT[FOJFSVOH WPO 3PMBOEP 7JMMB[PO XBS XJSLMJDI HVU 4FJOF *EFF LMBS OBDIWPMM[JFICBS BMMFT OJDIUT 8FMUCFXFHFOEFT BCFS FJOF TUSJOHFOUF 6NTFU[VOH EFS )BOEMVOH FSHÊO[U EVSDI ESFJ NZTUJTDIF (FTUBMUFO EJF TJDI BMT XBSOFOEF TDIàU[FOEF MFJEFOEF VOE NJUFJGFSOEF ;FJDIFO EFS VNUSJFCJHFO 7FSHBOHFOIFJU EFS 1SPUBHPOJTUJO .BHEB JN 6NHBOH NJU .ÊOOFSO IFSBVTTUFMMUFO VOE BN &OEF LPOTFRVFOU BVDI EVSDI EFO EBOO WFSMBTTFOFO (FMJFCUFO FSHÊO[U XFSEFO &JOF HFMVOHFOF "VGMÚTVOH BVG EJF XJSLMJDI LPOTFRVFOU IJOHFBSCFJUFU XVSEF BO EJFTFN "CFOE %JFTFS "OTBU[ USVH EJF 1FSTPOFOGàISVOH XBS XVOEFSCBS EJF NVTJLBMJTDIF "VTGàISVOH QBTTUF BVDI 4FMCTU EJF (SVOEJEFF GàS #àIOFOCJME VOE ,PTUàNF XBS OBDIWPMM[JFICBS "MMFJO FT IBLUF BO EFS 6NTFU[VOH %B HJOHFO WJFMF %FUBJMT EFS LMVHFO NJUVOUFS BVDI XJU[JHFO WPS BMMFN BCFS BVDI JO QPFUJTDIFO .PNFOUFO FYUSFN GFJOTJOOJHFO VOE TDIÚOFO 1FSTPOFOGàISVOH JO BVTMBEFOEFO 0SJHJOBM ,PTUàNFO EFS HPMEFOFO FS VOUFS XJSLUF EBT ,PTUàNCJME JO 'BSCHFCVOH VOE 1FM[MBTU XJF FJO VNHFBSCFJUFUFS #PSJT (PEVOPW FSTDIMVH EBT #àIOFOCJME NJU CMP FS #JMEHFXBMU EJF JO "OTBU[ VOE "VTTBHF EVSDIBVT HVU VOE TUJNNJH XBS EJF HBO[F 4[FOFSJF )JFS XVSEF %FLPSBUJPO [VN BMMFT EPNJOJFSFOEFO &MFNFOU *O ,PNCJOBUJPO NJU EJFTFS "SU EFT 4UàDLFT VOE TFJOFS )BOEMVOH
GàS NJDI EFS "VTTDIBMUFS 0EFS WJFMNFIS EFS 1PXFS ,OPQG GàS NFJOF (FEBOLFO ;XBOHTMÊVGJH CFHBOO JDI NJDI [V GSBHFO GàS XFO FJO TPMDIFS 0QFSOBCFOE àCFSIBVQU BOHFTFU[U XJSE 8BSVN EJFTFT 8FSL XBSVN EJFTFS 3FHJTTFVS "MMFT OVS .BSLFUJOH *DI FSJOOFSUF NJDI BO EBT &EJUPSJBM WPO 5JN 4PNNFS JO EFS .ÊS[ "VTHBCF EFS "35 %PSU CFTDISFJCU FS EBT 1IÊOPNFO GàS "VTTUFMMVOH JN 5JUFM NJU FJOFN HSP FO /BNFO [V XFSCFO EFS EBOO JO EFS FJHFOUMJDIFO "VTTUFMMVOH NJU HBS LFJOFN #JME WFSUSFUFO JTU %BT XÊSF TP XFOO FJO /P /BNF EFS 0QFSOT[FOF FJOFO "SJFOBCFOE NJU EFN 5JUFM v-VDJBOP 1BWBSPUUJ o EJF HSÚ UFO )JUTi BOTFU[U 8PCFJ EFS [XFJUF 5FJM EFT 5JUFMT HBO[ LMFJO HFTDISJFCFO TUFIU 0EFS FJOF (FTBOHTTUVEFOUJO EFT [XFJUFO 4FNFTUFST QSÊTFOUJFSU TJDI CFJ FJOFN ,MBTTFOBCFOE EFS )PDITDIVMF VOUFS EFN 5JUFM v*O EFO 'V TUBQGFO WPO "OOB /FUSFCLPi 4JF LÚOOFO TJDI EFOLFO XFMDIFS 5FJM EJFTFT 5JUFMT HSP VOE XFMDIFS LMFJO HFTDISJFCFO XJSE BVG EFN 1MBLBU #JOHP 4JF IBCFO EBT 4ZTUFN WFSTUBOEFO "CFS HFOBV EBT JTU BO EFS %FVUTDIFO 0QFS #FSMJO OJDIU QBTTJFSU ,FJOF àCFSEJNFOTJPOBMFO 4DISJGU[àHF EJF 3PMBOEP 7JMMB[PO CFXFSCFO VOE WÚMMJH WFSTDIXFJHFO EBTT FS vOVSi 3FHJF NBDIU %BT XàSEF [VS BLUVFMMFO "VTSJDIUVOH EFT )BVTFT VOE [VN 4FMCTUWFSTUÊOEOJT EFT WPO %JFUNBS 4DIXBS[ TP XVOEFSCBS SVIJH VOE VOCFEJOHU HFGàISUFO )BVTFT HBS OJDIU QBTTFO )JFS IBU NBO CFJTQJFMTXFJTF FJOF HBO[ FJHFOF VOE XFHXFJTFOEF 'PSN HFGVOEFO NJU FJOFN %JMFNNB VN[VHFIFO VOUFS EFN WPS BMMFN .BSLFUJOH VOE %SBNBUVSHJF [V MFJEFO IBCFO %FN GFIMFOEFO 'PUPNBUFSJBM [VS #FXFSCVOH FJOFS *OT[FOJFSVOH TDIPO .POBUF CFWPS BVDI OVS FJOFS EFS WFSBOUXPSUMJDIFO ,àOTUMFS EBT 0QFSOIBVT CFUSFUFO IBU %B HJCU FT [BIMSFJDIF .ÚHMJDILFJUFO EJF BMMF XFOJH CFGSJFEJHFOE TJOE .BO XÊIMU FJO 4VKFU BVT HFHPPHFMUFN #JMENBUFSJBM o VOE HFIU EJF (FGBIS FJO WÚMMJH FUXBT BOEFSFT [V
͛͟ ȀȀ
TVHHFSJFSFO PEFS [V WFSTQSFDIFO BMT EBOO BVG EFS #àIOF [V TFIFO JTU 0EFS NBO MÊTTU #JMENBUFSJBM HBO[ XFH VOE TQJFMU NJU EFS 5ZQP #FJ FJOFS *OT[FOJFSVOH HBO[ JOUFSFTTBOU BCFS TFMUFO USBHCBS CFJ WJFS CJT TFDIT /FVQSPEVLUJPOFO %BOO LBOO NBO OPDI 4VKFUCJMEFS [V EFO 1SPEVLUJPOFO BOGFSUJHFO MBTTFO "VDI EBT UBU EJF %FVUTDIF 0QFS #FSMJO WPS 4DIXBS[ FJOF ;FJU MBOH 6OE LBN EBNJU OPDI XFJUFS WPN FJHFOUMJDIFO 1VOLU FJOFS *OT[FOJFSVOH XFH TDIBGGUF FT TPHBS 7FSEJT v"JEBi EBOL FJOFT SJFTJHFO 4UFJGG &MFGBOUFO BVG 1MBLBUFO VOE 1PTULBSUFO CFJN EPDI NJUVOUFS XPIM SFDIU VOCFEBSGUFO 1VCMJLVN [VS 'BNJMJFOPQFS [V NBDIFO %BTT EJF *OT[FOJFSVOH EBOO HFOBV EBT OJDIU FJO[VMÚTFO XVTTUF GàISUF [V NBODI VOTDIÚOFS *SSJUBUJPO VOE VOBOHF OFINFO 'SBHFO EFS ,JOEFS BO JISF &MUFSO /VO BMTP EJF &SMÚTVOH EVSDI EJF 4USJOHFO[ VOE ,POTFRVFO[ FJOFT JO EFS ,VOTU XJF JN .BSLFUJOH HMFJDIFS NB FO CFIFJNBUFUFO *OUFOEBOUFO %JF &STDIBGGVOH WPO BMMHFNFJO HFIBM UFOFO 1SPEVLUJPOTTVKFUT NJU FJOFN FJHFOFO LàOTUMFSJTDIFO "OTQSVDI *O EFS BLUVFMMFO 4BJTPO TJOE EJF 4BJTPO GPUPHSBGJFO WPO 4BTDIB 8FJEOFS WPSHFTUFMMU JO NBSGB 4JF TJOE TUBSL FJHFOTUÊOEJH BCTUSBLU HFOVH VN OJDIU [V WJFM [V WFSTQSFDIFO PEFS EFO EBOO FOUTUFIFOEFO 1SPEVLUJPOFO LFJOFO 3BVN NFIS [V MBTTFO TJDI TFMCTU [V FOUGBMUFO )JFS FOUTUFIFO
ȀȀ ͟͜
[XJTDIFO EFO 4VKFUCJMEFSO VOE EFO 1SPEVLUJPOFO LFJOF 4QBOOVOHFO CJFUFO EJF ,VOTUXFSLF EJF BVDI JN 'PZFS BVTHFTUFMMU TJOE FJOF XVOEFS CBS GFJOF &SHÊO[VOH GàS EFO BMMF 'BDFUUFO EFT ,VOTUHFOVTTFT BOTQSFDIFOEFO 0QFSOBCFOE 6OE EBT MFOLU OBUàSMJDI BVG HBO[ CFTPOEFSF VOE HVU HFNBDIUF "SU BC WPO HSP FO /BNFO EJF NBO FJHFOUMJDI BO FJOFN )BVT XJF EFS %FVUTDIFO 0QFS #FSMJO PIOFIJO WPSBVTTFU[FO EBSG o VOE EJF BVDI LPNNFO BCFS BVDI HFSOF NBM BCTBHFO o PEFS FCFO vOVSi 3FHJF GàISFO %BT LBOO FT HFSBEF JN 'BMMF 7JMMB[PO OJDIU TFJO 6OE XVSEF EFNFOU TQSFDIFOE HFTDIJDLU VOE NJU 6OEFSTUBUFNFOU BMT 4FMCTUWFS TUÊOEMJDILFJU IJOHFOPNNFO VOE BVDI TP WFSNBSLUFU %BGàS XBS EBT EBSHFCPUFOF )BOEXFSL WPO 7JMMB[PO CFJ BMMFO "CTUSJDIFO FJOGBDI BVDI [V HVU &JO 0QFSOBCFOE [XBS FIFS GàS EJF IFVUF OPDI WFSCMFJCFOEFO v8JMNFSTEPSGFS 8JUXFOi EFOFO (ÚU[ 'SJFESJDI JO EFS TUIFUJL TFJOFS TQÊUFSFO *OT[FOJFSVOHFO TUFUT BMUCFXÊISUFT 'VUUFS WPSXBSG FOUHFHFO KFHMJDIFS 5SFOET VOE .PEFSOJ TJFSVOHTWFSTVDIF EFT VN JIO IFSVN TJDI SàISFOEFO VOE BVDI WPO JIN XFJUFTUHFIFOE HFEVMEFUFO 3FHJF UIFBUFST "#&3 *NNFSIJO XBS EFS WPO 3PMBOEP 7JMMB[PO JOT[FOJFSUF 0QFSOBCFOE FJOFS EFS WPO BMMFO 5FJMOFINFSO o
FCFO BVDI WPN 1VCMJLVN o FJOWFSOFINMJDI HFGFJFSU XVSEF 6OE BVDI EBT HJCU FT KB IFVUF FIFS TFMUFO 3FJO LàOTUMFSJTDI ÊTUIFUJTDI XBS FT TJDIFS LFJO 'FIMFS BVDI FJONBM HFOBV EBT BMT /FVQSPEVLUJPO BVG EJF #àIOF [V CSJOHFO XBT JO EFO TàEMJDIFO -ÊOEFSO &VSPQBT PEFS BVDI JO "NFSJLB o PC OVO /PSE PEFS 4àE o (BOH VOE (ÊCF JTU 1VSFS BCFS OJDIU TJOOFOUGSFNEFUFS 0QFSO ,JUTDI "VDI XFOO HFOBV EBT VOT TP GFSO JTU VOE EBT 1VCMJLVN TQÊUFTUFOT [V #FHJOO EFT "LUFT CFJ ½GGOVOH EFT )BVQU WPSIBOHFT OJDIU NFIS BO TJDI IBMUFO LPOOUF VOE BOHFTJDIUT EFT EBSHF CPUFOFO ,JUTDIFT VOàCFSIÚSCBS [V MBDIFO CFHBOO %BT XBS CFSVIJHFOE TQSBDI FT EPDI GàS FJOF HFXJTTF &OU XJDLMVOH EFT 1VCMJLVNT IJO [V FJOFN FUXBT NPEFSOFSFO 5IFBUFS BVDI JO EFS 0QFS &STDISFDLFOE BMMFSEJOHT EFS (FEBOLF EBTT FJO àCFSMBEFO LJUTDIJ HFT #àIOFOCJME CFJN 1VCMJLVN JNNFS OPDI NFIS 3FBLUJPOFO o JO EJFTFN VOTFSFO 'BMM FCFO NPEFSBUFT (FMÊDIUFS o IFSWPSSVGU BMT NBODI BOEFSFS NPEFSO HFTUBMUFUFS VOE EBCFJ [VNFJTU OJDIU XFOJHFS BVG XFOEJHFS #àIOFOSBVN &JOFT LBOO NBO JN "LU MFSOFO XJF LBVN BO FJOFN BOEFSFO "CFOE JO ;FJUFO EFT JNNFS OPDI BMT TPMDIFT CF[FJDIOFUFO 3FHJFUIFBUFST &JOF T[FOJTDIF *OTFM JTU OJDIU VOCFEJOHU FJOF *OTFM #FJ 7JMMB[PO MBVGFO EJF 1SPUBHPOJTUFO WÚMMJH VONPUJWJFSU àCFS
WFSNFJOUMJDIFT 8BTTFS WFSMBTTFO EJF BOHFEFVUFUF *OTFM QMBOMPT 'àS VOT EJF XJS EVSDI EJF /FVFOGFMTATDIF *OTFM JO v3JHPMFUUPi TP TFIS BVG FJOF .FUBQIFS GàS &OHF VOE (FGÊOHOJT HFFJDIU XVSEFO EJF NBO OJDIU FJOGBDI TP WFSMBTTFO LBOO TDIXFS WFSTUÊOEMJDI 8FOO NBO EBT BCFS
FJONBM IJOHFOPNNFO IBU EBOO NFSLU NBO XJF FOHTUJSOJH NBO TFMCFS JTU 1MÚU[MJDI JTU FT XBIOTJOOJH CFGSFJFOE OJDIU KFEF LMFJOTUF ;VDLVOH FJOFT 4ÊOHFST EFVUFO PEFS JOUFSQSF UJFSFO [V NàTTFO 8JF EFN BVDI TFJ %JFTF *OT[FOJFSVOH GàHUF TJDI IFSWPSSBHFOE JO EJF [V 1VDDJOJ
̴ ̴ ̴ Ƿ DzǤ ǡ ò ǡ ò ¡ ò ¡ ǡ ò ǡ ¡ ǡ ǡ Ú Ǥ ǣ Ȁ
8PDIFO [VTBNNFOHFGBTTUFO *OT[FOJFSVOHFO FJO EFSFO &OUTUFIVOHT[FJUSBVN OVO GBTU TDIPO FJO IBMCFT +BISIVOEFSU VNGBTTU 4P LPOOUF NBO UBUTÊDIMJDI 0QFSOHFTDIJDIUF FSMFCFO 6OE BVDI EBTT TJDI JO +BISFO FJHFOUMJDI XFOJH HFUBO IBU +FEFOGBMMT CFJ EFO OPDI JN 3FQFSUPJSF EFS %FVUTDIFO 0QFS #FSMJO WFSCMJFCFOFO *OT[FOJFSVOHFO /VS FJO FDIUFS v4UÚSFOGSJFEi IBUUF EB àCFSMFCU 7FSB /FNJSPWBT VOWFSCMàNU NPEFSOFS #MJDL BVG EJF (FTDIJDIUF WPN v.ÊEDIFO BVT EFN (PMEFOFO 8FTUFOi &JO HFOJBMFS .VTJLUIFBUFSBCFOE JO FJOFS GàS NJDI CFTPOEFST [V CFGàSXPSUFOEFO TUIFUJL EJF TJDI XVOEFSCBS àCFSSBTDIFOE VOE FOPSN FNPUJPOTHFMBEFO BVGMÚTU BN 4DIMVTT 8BT EB QBTTJFSU JTU HSP F HVUF NPEFSOF 0QFS %PDI [VSàDL [V 7JMMB[PO BMT 3FHJF 8VOEFSXBGGF 8JF HFIU NBO EFOO OVO EBNJU VN 8JFWJFM TDISFJCU NBO TJDI EBWPO BVG EJF 'BIOFO JN 7PSGFME .JU XFMDIFN .BSLFUJOH 7FSTQSFDIFO EBT o XJF XJS [VWPS HFMFSOU IBCFO o OJDIU TFMUFO WPN 7FSTQSFDIFO JO FJOF "SU 7FSTQSFDIFS LJQQU HFIU NBO JO EFO 3JOH 8JF HSP JTU EBT 4QBOOVOHTGFME [XJTDIFO 1VCMJLVNTXàOTDIFO VOE EFS 1SFTTF PEFS EFN TPHFOBOOUFO 'BDIQVCMJLVN 6OE XJF HFIF JDI EBNJU VN 8FMDIFT JTU àCFSIBVQU NFJO 1VCMJLVN 6OE XBT FSXBSUFU FT WPO NJS 'SBHFO àCFS 'SBHFO BVG EJF FT BMMFTBNU MPHJTDIF NJUVOUFS BVDI FNQJSJTDI FSIPCFOF "OUXPSUFO HJCU "MMFJO EJF 7FSLOàQGVOH EFSTFMCFO VOE EJF EBSBVT SFTVMUJFSFOEFO )BOEMVOHTNVTUFS CFTUJNNFO EBT
ζζζ ǣ Ǥ ǡ ǡ ǡ ò Ǥ ǤǤǤ
HMàDLMJDIF )ÊOEDIFO FJOFT *OUFOEBOUFO 6OE OBUàSMJDI EJF EBSBVG CBTJFSFOEFO 7FSLBVGT[BIMFO %FS .BSLU VOE TPNJU EJF /BDIGSBHF CFTUJNNU EBT (FTDIÊGU o WPS BMMFN BO EFO HSP FO 0QFSOTDIMBDIUTDIJGGFO IJFS[VMBOEF %JF 2VPUF JTU BVDI IJFS TJHOJGJLBOUFT .FSLNBM FJOFS FSGPMHSFJDIFO *OUFOEBO[ VOE EFS "SCFJU FJOFT HBO[FO )BVTFT %FS HFSBEF JO EFO FS VOE FS +BISFO TP WJFM [JUJFSUF #JMEVOHTBVGUSBH TDIFJOU LPNQMFUU JO EFO )JOUFSHSVOE HFESÊOHU
FJOFS "VTTBHF LPNNFO +B EJFTFS "CFOE XBS VOE JTU GàS *OUFOEBOU %JFUNBS 4DIXBS[ VOFJOHFTDISÊOLU FJO WPMMFS &SGPMH 6OE FS TQSJDIU GàS FJOF #FSFJUTDIBGU 0QFS BVDI FJONBM TP [V LPOTVNJFSFO XJF FT JO BOEFSFO 5FJMFO EJFTFS 8FMU HFTFIFO HFMFCU VOE BVG EJF #àIOF HFCSBDIU XJSE 6OE FJOF TPMDIF #FSFJUTDIBGU JTU "VTESVDL IÚDITUFS 5PMFSBO[ &T HJCU FCFO OJDIU OVS EJF FJOF SJDIUJHF TUIFUJL 6OTFSF 8FMU JTU WPMMFS EJWFSTFS 4UJMF 5SFOET .PEFO VOE ÊTUIFUJTDIFS "VTXàDITF VOUFSTDIJFEMJDITUFS "SU
8BT BCFS CJUUF JTU HFOBV EJFTFS #JMEVOHTBVGUSBH *TU FT EJF QPMJUJTDI BVGHSVOE EFS 4VCWFOUJPOFO BVGHFTUFMMUF ;JFMWPSHBCF EFS FJHFOFO 4FMCTUBVGHBCF FJOFT 0QFSOIBVTFT JOEFN NBO OVS OPDI [FJUHFOÚTTJTDIF 0QFS TQJFMU EJF LFJOFS o PEFS OVS FJOF .JOEFSIFJU o TFIFO XJMM %BT LBOO FT OJDIU TFJO 4JDIFS XJSE FJO ,VMUVSCFUSJFC TVCWFOUJPOJFSU VN BVDI FJONBM FUXBT BVT[VQSPCJFSFO FUXBT [V XBHFO "CFS FJO TPMDIFS #FUSJFC NVTT BVDI XJSUTDIBGUMJDI EFOLFO VOE NJU BOEFSFO QPQVMÊS XJSLFOEFO 0QFSOBCFOEFO XJFEFS TPWJFM FJOGBISFO EBTT NBO EJF 'JOBO[MàDLFO EFS OBUàSMJDI EVSDI 4VCWFOUJPOFO VOE 4QPOTPSFOHFMEFS MÊOHTU OJDIU GJOBO[JFSUFO "CFOEF LàOTUMFSJTDIFS &YQFSJNFOUF XJFEFS BVTHMFJDIU %BT JTU EPDI EJF XBISF ,VOTU %JF #BMBODF [V IBMUFO [XJTDIFO "WBOUHBSEF VOE 1PQVMÊSFN o PIOF EBCFJ JO EBT FJOF PEFS BOEFSF &YUSFN [V WFSGBMMFO
%B XFSEFO XJS XPIM BVDI OPDI EJF FJOF PEFS BOEFSF NJU VOTFSFN FJHFOFO &NQGJOEFO OJDIU XJSLMJDI WFSFJOCBSF ÊTUIFUJTDIF -FTBSU FJOFT 8FSLFT UPMFSJFSFO VOE FSUSBHFO NàTTFO 6OE TFMCTU XFOO NBO NJU EFN 8FSL BO TJDI OJDIUT BOGBOHFO LBOO EBOO LBOO NBO EJF ;FJU EPDI XFOJHTUFOT EBGàS OVU[FO TJDI FJONBM JO 3VIF (FEBOLFO [VN BLUVFMMFO 4UBOE EFT .VTJLUIFBUFST [V NBDIFO ,BOO JDI OVS FNQGFIMFO &T UVU HVU 8FJM FT EJF (FEBOLFO TPSUJFSU VOE OFVF 4JDIUXFJTFO [VMÊTTU %JF VOFSMÊTTMJDIF (SVOEWPSBVTTFU[VOH GàS FJOF HFTVOEF VOE HFMFCUF 5PMFSBO[ o OJDIU OVS JO EFS 0QFS
6OE EBOO EJFTFS "CFOE *SHFOEXJF TFMUTBN 8FOO NBO EBT BMMFT NBM BVG EFS #BTJT EFT [VWPS #FTDISJFCFOFO CFUSBDIUFUF VOE 3FWVF QBTTJFSFO MJF EBOO LPOOUF NBO FJHFOUMJDI OVS [V
4DIÚOFT 4DIMVTTXPSU .BH TFJO %BT FJHFOUMJDIF 4DIMVTTXPSU BMMFSEJOHT IBU 3PMBOEP 7JMMB[PO EFS JO TFJOFS ,VS[SFEF BVG EFS 1SFNJFSFOGFJFS HFOBV EBT XBT 0QFS BVTNBDIU BVG EFO 1VOLU CSBDIUF VOE TPNJU BVDI OBDI EFN 4DIMVTTWPSIBOH BVG XVOEFSCBSF 8FJTF VOUFS #FXFJT TUFMMUF EBTT FJO HSP FS /BNF FCFO OVS TP HSP JTU XJF EBT 5FBN IJOUFS JIN " #VTDIF
ȀȀ ǡ ǡ ò Ǥ ǡ Ǥ Ú ǣ Ǥ ¡ Ȃ ò ò ǡ ǡ ǡ ¡ ¡ ǡ ǡ ¡ ¡ ǡ ǡ ò ǡ ò Ǥ Ǥ Ú ǡ Ǥ Ǥ
Ǯ Ǥ Ǥ ǡ ǡ ǡ Ǩ
Ǩ
Ȁ
Ȁ Ȁ Ȁ Ȁ
*O EFS #BSPDLNBMFSFJ WFSÊOEFSUF TJDI EJF %BSTUFMMVOH WPO *OTUSVNFOUFO VOE .VTJ[JFST[FOFO QBSBMMFM [VS &OUXJDLMVOH EFS *OTUSVNFOUF ;VS ;FJU FJOFT $BSBWBHHJP TQJFMUF EJF -BVUF EJF BMMFT CFTUJNNFOEF 3PMMF BMT 4PMPJOTUSVNFOU &JOF LMFJOF BCFS GFJOF "VTTUFMMVOH JN .FUSPQPMJUBO .VTFVN PG "SU JO /FX :PSL HJOH BOIBOE EFS 6OUFSTVDIVOH VOE 1SÊTFOUBUJPO OVS ESFJFS #JMEFS EFS 'SBHF OBDI XBT .FOTDIFO EBNBMT XPIM GàS LMBOHMJDIF 7PSTUFMMVOHFO IBUUFO XFOO TJF FJO #JME NJU *OTUSVNFOUFOEBSTUFMMVOHFO CF USBDIUFUFO %B TUFMMU TJDI VOT EJF (FHFOGSBHF 8BT IÚSFO XJS XFOO XJS IFVUF (FNÊMEF NJU -BVUFO EBSTUFMMVOHFO TFIFO ,FOOFO XJS EFO ,MBOH àCFSIBVQU OPDI &JOF TQBOOFOEF )FSBOHFIFOTXFJTF BO EJF #JMECFUSBDIUVOH EFS #BSPDL NBMFSFJ EFS BVDI JN (SBGFOCVSH #BSPDLNVTFVN JO 0CFSBVEPSG ,JFGFSTGFMEFO OBDIHFHBOHFO XJSE
W W W -BVSFOU EF -B )ZSF 'SBOLSFJDI o "MMFHPSJF EFS .VTJL ½M BVG -FJOXBOE 5IF .FUSPQPMJUBO .VTFVN PG "SU /FX :PSL
"N 5BH BMT EFS #MJ[[BSE LBN [PH FT NJDI BN 7PSNJUUBH JO EBT .FUSPQPMJUBO .VTFVN PG "SU JO /FX :PSL OJDIU [VMFU[U VN NFJOF FIFNBMJHFO ,PMMFHFO EPSU [V CFTVDIFO EJF NJS BVDI HMFJDI JISF "VTTUFMMVOHTFNQGFIMVOHFO GàS NFJOFO ,VS[CFTVDI QSÊTFOUJFSUFO %BSVOUFS BVDI FJO ,MFJOPE XJF FT GàS EBT HSÚ UF .VTFVN EFS 8FMU FIFS VOHFXÚIOMJDI JTU &JOF "VTTUFMMVOH WJFMNFIS FJO LMFJOFS "VTTUFMMVOHT SBVN JO EFN EBT 1SJO[JQ EFS 8VOEFSLBNNFSO WPO EFO ,VSBUPSFO [VN ,PO[FQU FSLMÊSU XVSEF /VS ESFJ #JMEFS FSHÊO[U EVSDI PSJHJOBMF .VTJLJOTUSVNFOUF BVT EFS &OUTUFIVOHT[FJU EFS HF[FJHUFO (FNÊMEF CJMEFUFO EBCFJ EFO ,FSO FJOFS "VTTUFMMVOH EJF EFS 'SBHF OBDIHJOH XBT .FOTDIFO vIÚSUFOi XFOO TJF #JMEFS NJU 4[FOFO WPO .VTJLBVGGàISVOHFO WPO $BSBWBHHJP VOE TFJOFO ;FJUHFOPTTFO CFUSBDIUFUFO %FS JOUFSFTTBOUF "TQFLU EBCFJ JTU EBTT EJF FJHFOUMJDI NVTJLBMJTDIFO 4JUVBUJPOFO WPS BMMFN FJOFT USBOTQPSUJFSFO EJF "CTUJOFO[ WPO .VTJL %JF ;FJU JO EFS EJF HF[FJHUFO #JMEFS FOUTUBOEFO o $BSBWBHHJPT v%JF .VTJLFSi 7BMFOUJO EF #PVMPHOFT v%FS -BVUFOTQJFMFSi VOE -BVSFOU EF -B )ZSFT v"MMFHPSJF EFS .VTJLi o XBS HFQSÊHU WPO EFS &OUTUFIVOH EFS 0QFS VOE EFS &UBCMJFSVOH EFS QSPGFTTJPOFMMFO (FTBOHTTUJNNF JN (FHFOTBU[ [VN -BJFOHFTBOH "V FSEFN JTU TJF ;FVHF EFS &OUTUFIVOH OFVFS *OTUSVNFOUF EJF EJF &JO[JHBSUJHLFJU EFS -BVUF JO EFO )JOUFSHSVOE ESÊOHUF %JF ,PNCJOBUJPO WPO OVS ESFJ #JMEFSO NJU PSJHJOBMFO *OTUSVNFOUFO EFS ;FJU JO EFS LMFJOFO BCFS GFJOFO VOE HVU HFNBDIUFO "VTTUFMMVOH FSNÚHMJDIUF FT EFN #FTVDIFS EVSDI IFVUJHF .ÚHMJDILFJUFO EFT NPEFSOFO "VEJPHVJEFT EJF 4FIHFXPIOIFJUFO NJU EFO ,MÊOHFO EFS *OTUSVNFOUF [V LPOGSPOUJFSFO "CFS XJF HFTUBMUFUF TJDI EJF 3F[FQUJPO EFS #JMEFS GàS EBNBMJHF ;FJUHFOPTTFO /BUàSMJDI IBUUFO TJF FJOF 7PSTUFMMVOH EBWPO XJF EJF *OTUSVNFOUF XPIM LMJOHFO XàSEFO (FOBV TP XJF XJS FJOF HFXJTTF 7PSTUFMMVOH IBCFO XJF FT LMJOHFO XàSEF XFOO FJOF (JUBSSF
FMFNFOUBSFT 5FJM FJOFS +FBOT 8FSCVOH JTU EJF XPNÚHMJDI CFTUJNNUF 3PDL #BMMBEFO PEFS -BHFSGFVFS 3PNBOUJL JO VOT IFSWPSSVGU "CFS XBT XFOO EJF EBSHFTUFMMUFO *OTUSVNFOUF EFO FJHFOFO &SGBISVOHTIPSJ[POU àCFSTUJFHFO EJF OFV FSGVOEFOFO *OTUSVNFOUF KFOFS ;FJU EJF 7PSTUFMMVOHTLSBGU EFS #FUSBDIUFS BO EFO 3BOE EFT FJHFOFO 7PSTUFMMVOHTWFSNÚHFOT ESÊOHUFO &JOFT JTU LMBS %JF -BVUF XBS FJO TFIS XFJU WFSCSFJUFUFT *OTUSVNFOU %FNFOUTQSFDIFOE QSPNJOFOU JTU EJF 1SÊTFO[ JO EFO BVTHFTUFMMUFO #JMEFSO EFT .FUSPQPMJUBO .VTFVN "MT FJOFT EFS QPQVMÊSTUFO *OTUSVNFOUF JO &VSPQB àCFS IVOEFSUF WPO +BISFO Y ǡ ͙͞͞͞Ȃ͙͟͜͟ ǡ Ǥ ͙͚͟͝ ǡ ǡ η ǡ ͙͙͝͡Ȃ͙͚͛͞ ǡ Ǥ ͙͚͞͞ Y ǡ ηηη
XVSEF EBT *OTUSVNFOU EFS -BVUF CFSFJUT JN PEFS +BISIVOEFSU JO EJF ,SFJTF EFS FVSPQÊJTDIFO (FTFMMTDIBGU FJOHFGàISU 6STQSàOHMJDI XVSEF EJF -BVUF NJU FJOFN 1MFLUSPO HFTQJFMU "MMFSEJOHT ÊOEFSUF TJDI EJF 4QJFMHFXPIOIFJU JN +BISIVOEFSU %JF -BVUFOTQJFMFS CFOVU[UFO GPSUBO JISF 'JOHFS EJSFLU VN EJF 4BJUFO [VN ,MJOHFO [V CSJOHFO TP XJF FT BVDI JO EFO #JMEFSO EFS "VTTUFMMVOH [V TFIFO XBS &JOF 5FDIOJL EJF FT EFO 4QJFMFSO FSNÚHMJDIUF EJF *OTUSVNFOUF WJFM LPNQMFYFS VOE NFISTUJNNJHFS [V CFTQJFMFO %JF *OTUSVNFOUF IBUUFO WJFS PEFS GàOG 4BJUFO EJF BMT HFEPQQFMUF 4BJUFO JO 0LUBWFO PEFS BVG HMFJDIFS 5POIÚIF HFTUJNNU XBSFO VN EFO ,MBOH [V WFSTUÊSLFO 4QÊUFS XVSEFO XFJUFSF 4BJUFO IJO[VHFGàHU #JT JOT +BISIVOEFSU IJOFJO FOUXJDLFMUF TJDI EJF -BVUF [VN àCFSBVT QSPNJOFOUFO 4PMPJOTUSVNFOU %JF HSP F 7FSÊOEFSVOH JO EFS 8BISOFINVOH EFT *OTUSVNFOUT FSGPMHUF JN +BISIVOEFSU %JF NVTJLBMJTDIFO 4UJMF ÊOEFSUFO TJDI 4ÊOHFS VOE (FJHFS FOUXJDLFMUFO TJDI [V WJSUVPTFO 4PMJTUFO %JF -BVUF XVSEF [VN #FHMFJUJOTUSVNFOU EFHSBEJFSU VOE XVSEF 5FJM EFT #BTTP $POUJOVP o EFS 4UJNNHSVQQF EJF
͙͠ ȀȀ
ȀȀ ͚͠
Ǥ Ú ò ǣ ǡ ò Ǥ ¡ é Ǥ ȋ Ȍ
ǡ ͙͙͟͝Ȃ͙͙͘͞ ǡ Ǥ ͙͝͡͝ Y ζζζ
Ö ͙͝͡͞Ȃ͙͜͞͠ ͙͞͞͡ǡ ǡ ǡ ǡ
̴ ̴ ̴
͙͘͟͟Ǧ͙͟͠͡ Y
ηηη ȋ ǤȌ Ǥ ͙͙͘͟Ǧ͙͟͟͡ ò Y
ȀȀ ͜͠
EB[V CFTUJNNU XBS EJF #BTTMJOJF VOE EJF UPOBMFO )BSNPOJFO WPS[VHFCFO BVG EFS TJDI EJF 4PMPJOTUSVNFOUF GSFJ FOUXJDLFMO LPOOUFO 7JFMF -BVUFO XVSEFO GàS EJFTF OFVF "SU EFS .VTJL BEBQUJFSU o TP XJF EJF XVOEFSWPMMF -BVUF EJF 8FOEMJO 5JFGGFOCSVDLFS BVT 1BEVB HFXJENFU XVSEF *ISFO CFTPOEFSFO $IBSBLUFS FSIÊMU TJF EVSDI EFO CFTPOEFSFO ,ÚSQFS EFS BVT EàOOFO &JCFO 7FSTUSFCVOHFO CFTUFIU %JF VSTQSàOHMJDIF VN FOUTUBOEF -BVUF IBUUF BDIU CJT [FIO 4BJUFOQBBSF 7FSNVUMJDI JN +BISIVOEFSU XVSEF TJF BMMFSEJOHT EVSDI WJFS #BTT 4BJUFO FSHÊO[U VOE EBNJU FJOIFSHFIFOE NJU FJOFS 7FSMÊOHFSVOH EFT )BMTFT WFSTFIFO &JOF VN JO 'MPSFO[ FOUXJDLFMUF CFTPOEFST MBOHIBMTJHF 7FSTJPO EFS #BTTMBVUF BVDI CFLBOOU BMT 5IFPSCF PEFS $IJUUBSPOF JTU JN (FNÊMEF v"MMFHPSJF EFS .VTJLi EBSHFTUFMMU JO EFS EJF HF[FJHUF 'JHVS o XJF TP PGU [V KFOFS ;FJU o OJDIU CFJN 4QJFMFO TPOEFSO CFJN 4UJNNFO EFT
*OTUSVNFOUT BCHFCJMEFU JTU %JF 5IFPSCF NJU JISFS BVTHFXFJUFUFO UPOBMFO #BOECSFJUF FJHOFUF TJDI CFTPOEFST HVU BMT $POUJOVP *OTUSVNFOU 7JFMF WFSTDIJFEFOF 7BSJBOUFO EFT *OTUSVNFOUT FOUTUBOEFO [V KFOFS ;FJU %BT .FUSPQPMJUBO .VTFVN [FJHUF JO TFJOFS "VTTUFMMVOH FJO BV FSHFXÚIOMJDIFT #FJTQJFM EBT WPO %BWJE 5FDDIMFS IFSHFTUFMMU XVSEF %JF TPHFOBOOUF &S[MBVUF %JF .ÚHMJDILFJU FJO TPMDIFT *OTUSVNFOU JO ,PNCJOBUJPO NJU FJOFS NBMFSJTDIFO %BSTUFMMVOH KFOFS ;FJU [V TFIFO JTU XPIM BN .FUSPQPMJUBO .VTFVN FJO[JHBSUJH "CFS BVDI OBDI EFS 4POEFSBVTTUFMMVOH IBU NBO EJF FJO[JHBSUJHF $IBODF TPXPIM EBT *OTUSVNFOU BMT BVDI EBT (FNÊMEF JO .FUSPQPMJUBO .VTFVN [V CFHVUBDIUFO 6NTP CFFJOESVDLFOEFS JTU EFS XJSLMJDI HFMVOHFOF 7FSTVDI EFN #FTVDIFS EFT .VTFVNT JO FJOFS ,MFJOTUQSÊTFOUBUJPO [V [FJHFO XJF ,VOTUSF[FQUJPO IFVUF JOOFSIBMC EFT
HSÚ UFO .VTFVNTUFNQFMT EFS 8FMU BVDI JN HBO[ ,MFJOFO VOE IÚDITU LPO[FOUSJFSU GVOLUJPOJFSFO LBOO VOE EBT BO FJOFN 0SU EFS EBT (MàDL IBU .VTJL VOE ,VOTUHFTDIJDIUF VOUFS FJOFN %BDI [V WFSFJOFO %BT (MàDL EJF FJHFOFO ,VOTUTDIÊU[F HMFJDI JN JOUJNTUFO 3BINFO ÊIOMJDI FJOFS 8VOEFSLBNNFS [V QSÊTFOUJFSFO EBT IBU EBT (SBGFOCVSH #BSPDLNVTFVN JO 0CFSBVEPSG ,JFGFSTGFMEFO EJSFLU BN -VFHTUFJOTFF HFMFHFO "MT LVMUVSFMMFT ;FOUSVN [XJTDIFO 3PTFOIFJN VOE ,VGTUFJO HFMFHFO CJFUFU EJFTF LMFJOF 4DIBU[LBNNFS BMMTPOOUÊHMJDI VOE OBDI "CTQSBDIF FJOFO EVSDI EFO ,VSBUPS EFT )BVTFT +àSHFO +VOH GVOEJFSU HFGàISUFO &JOCMJDL JO EJF #BSPDLHBMFSJF EJF OFCFO .FJTUFSXFSLFO WPO 5J[JBO VOE &M (SFDP BVDI [XFJ (FNÊMEF NJU %BSTUFMMVOHFO UZQJTDIFS *OTUSVNFOUF EFS #BSPDL[FJU v%BT #JMEOJT FJOFT ,àOTUMFST NJU .BMFSQBMFUUF VOE -BVUFi WPO -VJHJ $SFTQJ TPXJF EBT TJDIFS CFEFVUFOEFSF #JME FJOFS .VTJLBOUFOHSVQQF WPO (JVTFQQF #POJUP %BT (FNÊMEF v$PODFSUJOPi JTU FJO 1BSBEFCFJTQJFM GàS $SFTQJT ,ÚOOFO WPS BMMFN JN )JOCMJDL BVG EJF JSPOJTDIF VOE TDIFS[IBGUF (FOSFEBSTUFMMVOH WPO 4USB FONVTJLBOUFO BVT EFN FJOGBDIFO 7PML /FBQFMT EJF FS PGGFOCBS HBO[ CFXVTTU JO FUXBT EFSCFS VOE WPMLTUàNMJDIFS .BMXFJTF EBCFJ BCFS àCFSBVT NFOTDIMJDI VOE MJFCFOTXFSU [FJHU "VDI EBT FJOGBDIF MÊOEMJDIF 8BOEFSWPML XVTTUF TFJO -FCFO EVSDI .VTJL 5BO[ VOE (FTBOH [V CFSFJDIFSO "OSFHVOH FSIJFMU FT EVSDI EBT OFBQPMJUBOJTDIF 5IFBUFS TPXJF EJF 5SBEJUJPO EFS $PNNFEJB EFMMA"SUF EJF EFO .FOTDIFO FJOF BVTHFMBTTFOF )FJUFSLFJU BMT "VTHMFJDI [VS )ÊSUF EFT OFBQPMJUBOJTDIFO "MMUBHT CPU %JF .JTDIVOH BVT .VTJL VOE 8FJO JO EFS .VTJLBOUFO EBSTUFMMVOH #POJUPT HSFO[U FT EFVUMJDI WPO EFO JN .FUSPQPMJUBO .VTFVN HF[FJHUFO 8FSLFO BC JO EFOFO EJF NVTJLBMJTDIF %BSTUFMMVOH TUFUT NJU FJOFS HFXJTTFO %JTUBO[ [VN BMMUÊHMJDIFO -FCFO FJOIFSHFIU EJF .VTJL OJDIU BMT 5FJM FJOFT TPMDIFO TJFIU TPOEFSO TJF GBTU TDIPO [V FUXBT .ZTUJTDIFN àCFSIÚIU
"VG EFO FSTUFO #MJDL TDIFJOU EJFTFS FUXBT EJTUBO[JFSUF "OTBU[ [VS %BSTUFMMVOH WPO .VTJL BVDI JO EFN #JME $SFTQJT HFXÊIMU "MMFJO EJF .BMFSQBMFUUF WFSSÊU EBTT XJS IJFS RVBTJ EFO #MJDLXJOLFM EFT HFSBEF FOUTUFIFOEFO ,VOTUXFSLFT TFMCTU FJOOFINFO 7FSNVUMJDI JTU EJF -BVUF .PEFMM GàS EJF XFJUFSF "SCFJU EFT .BMFST 8FS BMTP OJDIU VNHFIFOE OBDI /FX :PSL SFJTFO LBOO PEFS XJMM VOE XPNÚHMJDI EJF "VTTUFMMVOH EFT .FUSPQPMJUBO .VTFVNT EBOO BVDI TDIPO WFSQBTTU IBU EFS LBOO BMTP PIOF XFJUFSFT JO EBT EFVUTDI ÚTUFSSFJDIJTDIF (SFO[HFCJFU SFJTFO VOE EPSU ,VOTUTDIÊU[F JN BVUIFOUJTDIFO "NCJFOUF FJOFS BMUFO #VSH NJU XFDITFMIBGUFS (FTDIJDIUF CFXVOEFSO /BUàSMJDI FSJOOFSU EFS 7FSHMFJDI CFJEFS .VTFFO FJO XFOJH BO EJF (FTDIJDIUF WPO %BWJE VOE (PMJBUI 8JS BMMF XJTTFO BCFS OVS [V HVU XJF EJFTF BVTHFHBOHFO JTU " #VTDIF
.FUSPQPMJUBO .VTFVN PG "SU 'JGUI "WFOVF BU OE 4USFFU /FX :PSL /: .VTJLEBSTUFMMVOH JN ;FJUBMUFS WPO $BSBWBHHJP /VS OPDI CJT "QSJM 4P CJT %P WPO CJT 6IS 'S VOE 4B WPO CJT 6IS XXX NFUNVTFVN PSH (SBGFOCVSH #BSPDLNVTFVN .àIMBVFSTUS .àIMCBDI CFJ 0CFSBVEPSG %BVFSBVTTUFMMVOH NJU #JMEFSO VOE ,VOTUHFHFOTUÊOEFO EFT #BSPDL 4P WPO CJT 6IS VOE OBDI 7FSFJOCBSVOH VOUFS 5FM PEFS JOGP!HSBGFOCVSH CBSPDLNVTFVN EF XXX HSBGFOCVSH CBSPDLNVTFVN EF
͜͡λ ͘ಿ ͘͝ೀ ͠λ ͚͜ಿ ͙͝ೀ
Ȁ Ȁ Ȁ Ȁ
ȀȀ ͠͞
*O +BISFO HFTDIJFIU TP WJFM %JF 4FIHFXPIOIFJUFO VOE BVDI EJF ÊTUIFUJTDIFO .BYJNF ÊOEFSO TJDI EJF "OTQSàDIF EFT 1VCMJLVNT FCFOGBMMT %JF &SMFCOJTHFTFMMTDIBGU IBU TJDI [VS &WFOUHFTFMMTDIBGU FOUXJDLFMU EFS EFNPHSBQIJTDIF 8BOEFM UVU JN QPTUNPEFSOFO NFUSPTFYVFMMFO ;FJUBMUFS TFJO ÃCSJHFT 6OE EFS ;BIO EFS ;FJU OBHU TDIOÚEF BO EFS FJHFOUMJDIFO #BVTVCTUBO[ &T XJSE ;FJU GàS FJOF (FOFSBMTBOJFSVOH JO VOTFSFN 'BMM GàS EBT #BEJTDIF 4UBBUTUIFBUFS ,BSMTSVIF EBT TJDI EFS .BNNVU "VGHBCF JN FSTUFO 4DISJUU NJU FJOFN JOUFSOBUJPOBM BVTHFTDISJF CFOFO "SDIJUFLUVSXFUUCFXFSC TUFMMU /VO NàTTFO EJF CFJEFO 1SFJTUSÊHFS VOE BVDI EFS %SJUUQMBU[JFSUF OPDI FJONBM FJOJHF )BVTBVGHBCFO UVO VOE JISF &OUXàSGF àCFSBSCFJUFO CFWPS EBOO FJOF FOEHàMUJHF &OUTDIFJ EVOH HFUSPGGFO XJSE 8JS TUFMMFO EJF 1MÊOF EFS CFJEFO &STUQMBU[JFS UFO VOE EBT CJTIFSJHF 7FSGBISFO USPU[EFN TDIPO FJONBM LVS[ WPS
Ȁ Ȁ
¡ ¡ ǡ
%FS (FJTU EFS JO EFS VSTQSàOHMJDIFO ,PO[FQUJPO WPO #ÊU[OFS TUFDLU XJSE JO EJFTFN &OUXVSG BVGHFOPNNFO VOE GPSUHFGàISU &JO IPNPHFOFS EJGGFSFO[JFSUFS 4PMJUÊS TDIBGGU EVSDI 'PSN VOE )ÚIFOFOUXJDLMVOH LMBSF 3BVNCF[àHF [VS 6NHFCVOH %JF FJHFOUMJDIF 4UÊSLF EFT &OUXVSGFT MJFHU JOTCFTPOEFSF JO TFJOFN BSDIJUFLUPOJTDIFO $IBSBLUFS %FS (FTBNUFJOESVDL EFT 5IFBUFST MFCU WPO EFS HVU QSPQPSUJPOJFSUFO #BVNBTTF VOE EFS IPSJ[POUBMFO 4DIJDIUVOH *OTHFTBNU JTU EFS &OUXVSG FJO àCFS[FVHFOEFS #FJUSBH JN )JOCMJDL BVG EJF TUBEUSÊVNMJDIFO VOE GVOLUJPOBMFO 2VBMJUÊUFO TPXJF EVSDI EFO BVTGPSNVMJFSUFO TLVMQUVSBMFO #F[VH BVG EFO VSTQSàOHMJDIFO #ÊU[OFS &OUXVSG
+BISF TJOE TFJU EFS &SÚGGOVOH EFT 5IFBUFSOFVCBVT BN "VHVTU BVG EFN (FMÊOEF EFT "MUFO #BIOIPGT JO ,BSMTSVIF WFSHBOHFO +BISF JO EFOFO TJDI EJF "OTQSàDIF BO FJO NPEFSOFT 5IFBUFSHFCÊVEF NB HFCMJDI WFSÊOEFSU IBCFO VOE EJF HSVOETÊU[MJDI OJDIU TQVSMPT BO EFN (FCÊVEF WPSCFJ HFHBOHFO TJOE ;VNBM EJF 6NTFU[VOH EFT EBNBMT JO FJOFN "SDIJUFLUVSXFUUCFXFSC FSNJUUFMUFO &OUXVSGT BVDI OJF JO (ÊO[F VOE LPOTFRVFOU EVSDIHFGàISU XVSEF TPOEFSO TJDI WPS BMMFN EFN TDIPO EBNBMT BMMFT CFTUJNNFOEFO %JLUBU EFS 4QBSWPSHBCFO VOUFSXBSG %FS [XFJUF "SDIJUFLUFOXFUUCFXFSC GàS EFO /FVCBV EFT 5IFBUFST XVSEF JO [XFJ 4UVGFO BVTHFTDISJFCFO *O EFS FSTUFO 4UVGF FSIJFMU EJF 8FSLHFNFJOTDIBGU 'SFJF "SDIJUFLUFO EFO 1SFJT %FO 1SFJT UFJMUFO TJDI EJF CFJEFO &OUXàSGF EFS "SDIJUFLUFO )FMNVU #ÊU[OFS VOE 1SPG 4DIFMMJOH /BDI FJOFS ÃCFSBSCFJUVOH EFS &OUXàSGF GJFM JO EFS [XFJUFO 4UVGF EFT 8FUUCFXFSCFT EJF &OUTDIFJEVOH [VHVOTUFO EFT &OUXVSGFT WPO )FMNVU #ÊU[OFS /FCFO EFS (SVOESJTTEJTQPTJUJPO àCFS[FVHUF EBT 1SFJTHFSJDIU EJF TUÊEUFCBVMJDIF "OPSEOVOH /VO HJMU FT EJFTFT FJO[JHBSUJHF 5IFBUFSFOTFNCMF JOT OFVF +BISUBVTFOE [V àCFSGàISFO EJF OPUXFOEJHF VOE JO WJFMFO #FSFJDIFO
CFSFJUT HFCPUFOF 'VOLUJPOBMJUÊU NJU NPEFSOFO ÊTUIFUJTDIFO "OTQSàDIFO [V WFSLOàQGFO 6OE TP CFGJOEFO XJS VOT IFVUF XJF EBNBMT BO FJOFN ÊIOMJDIFO 1VOLU "VT EFN BVTHFTDISJFCFOFO 8FUUCFXFSC GàS EJF (FOFSBMTBOJFSVOH EFT #BEJTDIFO 4UBBUTUIFBUFST ,BSMTSVIF TJOE [XFJ WPSMÊVGJHF 4JFHFS IFSWPSHFHBOHFO WPO EFOFO OVO [VS FOEHàMUJHFO &OUTDIFJEVOH FJOF ÃCFSBSCFJUVOH JISFS FSTUFO &OUXàSGF HFGPSEFSU XVSEF %BT 8JFOFS "SDIJUFLUFO #àSP %FMVHBO .FJTTM EBT [VMFU[U NJU FJOFN TQFLUBLVMÊSFO 5IFBUFSOFVCBV GàS EJF 5JSPMFS 'FTUTQJFMF &SM WPO TJDI 3FEFO NBDIUF VOE NJU EJFTFN [BIMSFJDIF 1SFJTF HFXBOO TPXJF 6OUFSUSJGBMMFS "SDIJUFLUFO ;5 (NC) BVT #SFHFO[ .BO LBOO BMTP LFJOFTGBMMT KFU[U TDIPO HFOBV WPSBVTTBHFO XBT UBUTÊDIMJDI CFJN 5IFBUFSVNCBV SFBMJTJFSU XJSE VOE JO XFMDIF 3JDIUVOH TJDI EBT 5IFBUFSFOTFNCMF FOUXJDLFMO XJSE %BT (FCÊVEF TPMM TJDI EVSDI EFO 6NCBV WPO FJOFN BVTTDIMJF MJDI BCFOET HFÚGGOFUFO 0SU GàS )PDILVMUVS IJO [V FJOFN HBO[UÊHJH PGGFOFO ,VMUVS[FOUSVN FOUXJDLFMO ;JFM TFJ FT BVG KFEFO 'BMM EBT (FCÊVEF GàS TFJO 1VCMJLVN OPDI VNGBTTFOEFS [V ÚGGOFO VOE EFO [FJUHFNÊ FO 'PSEFSVOHFO VOE 8àOTDIFO OBDI #BSSJFSFGSFJIFJU #SBOETDIVU[ /BDIIBMUJHLFJU VOE BOHFNFTTFOFO "SCFJUTQMBU[CFEJOHVOHFO TPXPIM JO
͠͡ ȀȀ
EFO 8FSLTUÊUUFO BMT BVDI GàS EBT LàOTUMFSJTDIF 1FSTPOBM BO[VQBTTFO TP *OUFOEBOU 1FUFS 4QVIMFS EFS TQÊUFTUFOT TFJU EFN WPO JIN JOJUJJFSUFO VOE FSGPMHSFJDI VNHFTFU[UFO 6NCBV EFT 5IFBUFST )FJEFMCFSH XFJ XPWPO FS TQSJDIU "VDI BVT EFO WPO 4QVIMFS CFOBOOUFO (SàOEFO CFTDIMPTT EFS 7FSXBMUVOHTSBU EFT 4UBBUTUIFBUFST JN 'SàIKBIS FJOTUJNNJH FJOF (FOFSBMTBOJFSVOH TPXJF EFO /FVCBV FJOFT 4DIBVTQJFMIBVTFT NJU JOUFHSJFSUFN ,JOEFS VOE +VHFOEUIFBUFS *N )FSCTU FSGPMHUF FCFOGBMMT FJOTUJNNJH EJF &OUTDIFJEVOH EBGàS FJOFO "SDIJUFLUFOXFUUCFXFSC WPS[VCFSFJUFO "VDI EFS ,BSMTSVIFS (FNFJOEFSBU XBS TJDI FJOJH VOE TUJNNUF FJOFS (FOFSBMTBOJFSVOH VOE &SXFJUFSVOH EFT 4UBBUTUIFBUFST ,BSMTSVIF NJU FJOFN ,PTUFOWPMVNFO WPO .JMMJPOFO &VSP 4UBOE
[V %JFTF XFSEFO KF IÊMGUJH WPN -BOE #BEFO 8àSUUFNCFSH VOE EFS 4UBEU ,BSMTSVIF HFUSBHFO VOE EFS LàOGUJHFO #BVQSFJTFOUXJDLMVOH BOHFQBTTU .JU EFS #FLBOOUNBDIVOH EFT 8FUUCFXFSCT JN FVSPQÊJTDIFO "NUTCMBUU XVSEF EBT 7FSGBISFO BN "QSJM FSÚGGOFU *OTHFTBNU "SDIJUFLUVSCàSPT NJU &SGBISVOH BVG EFN (FCJFU EFS ÚGGFOUMJDIFO "VGGàISVOHTCBVUFO VOE EFS
4BOJFSVOH WPO (FCÊVEFO XVSEFO [VS 5FJMOBINF [VHFMBTTFO /BDI JOUFOTJWFO #FSBUVOHFO IBUUF FJO IPDILBSÊUJH CFTFU[UFT 1SFJTHFSJDIU BN %F[FNCFS ESFJ "SCFJUFO BMT 1SFJTUSÊHFS GàS EJF 4BOJFSVOH EFT "SDIJUFLUVSXFUUCFXFSCT HFLàSU /FCFO EFO CFJEFO [VWPS CFOBOOUFO 4JFHFSFOUXàSGFO WFSHBC EJF +VSZ FJOFO 1SFJT BO EBT %BSNTUÊEUFS #àSP 8BFDIUFS 8BFDIUFS "SDIJUFLUFO #%" %JF 1SFJTUSÊHFS TJOE KFU[U EB[V BVGHFSVGFO JISF &OUXàSGF [V àCFSBSCFJUFO %JF ESFJ &OUXàSGF EFS 1SFJTUSÊHFS XFSEFO CJT [VS &OUTDIFJEVOH àCFS EJF "VGUSBHTWFSHBCF [VLàOGUJH JN 'PZFS EFT 4UBBUTUIFBUFST [V TFIFO TFJO &STUFS #BVBCTDIOJUU XJSE EFS /FVCBV FJOFT 4DIBVTQJFMIBVTFT NJU JOUFHSJFSUFN +VOHFN 4UBBUTUIFBUFS TFJO %JSFLU BOTDIMJF FOE XFSEFO OFVF NVTJLBMJTDIF 1SPCFOSÊVNF VOE 8FSLTUÊUUFO WFSXJSLMJDIU "MT MFU[UFS 4DISJUU FSGPMHU EJF 4BOJFSVOH EFT #FTUBOETHFCÊVEFT " #VTDIF
IUUQ TBOJFSVOH TUBBUTUIFBUFS LBSMTSVIF EF
%FS HFXÊIMUF &OUXVSGTBOTBU[ VNTDIMJF U ESFJTFJUJH EFO #FTUBOE BMT [XFJUF 4DIJDIU 4UBEUSÊVNMJDI XJMM EFS #BVLÚSQFS NJU BMM TFJOFO &SXFJUFSVOHFO EFO VSTQSàOHMJDIFO 5ZQVT EFT 4PMJUÊST XFJUFSEFOLFO XFJUFSCBVFO %JF LPNQMFYFO JOOFSFO GVOLUJPOBMFO 7FSLOàQGVOHFO ;VTBNNFOIÊOHF VOE #BVBCTDIOJUUF TJOE TFIS HVU HFMÚTU *O EFS OBDIWPMM[JFICBSFO "CXÊHVOH [XJTDIFO FJOFS SFJOFO OFVFO 5IFBUFSUZQPMPHJF VOE EFS /PUXFOEJHLFJU EFT 6N VOE 8FJUFSCBVFOT IBU EJFTFS &OUXVSG EJF HSÚ UFO 1PUFOUJBMF FJOFS 8FJUFSFOUXJDLMVOH %JF XFTFOUMJDIF 2VBMJUÊU EJFTFS JO WJFMFO 1VOLUFO BOHFNFTTFOFO "SCFJU MJFHU JO JISFS SFJCVOHTMPTFO 'VOLUJPOBMJUÊU VOE EFO 3BVNRVBMJUÊUFO
͛͟λ ͜͞ಿ ͜͝ೀ ͙͚͚λ ͚͝ಿ ͡ೀ
Ȁ
Ȁ Ȁ Ȁ
o
ȀȀ ͚͡
%JF ,PMMFLUJPOFO EFS GPMHFOEFO 4FJUFO TDIFJOFO XJF HFNBDIU GàS EJF IFVUF JO VOTFSFN CFTPOEFSFO 0QFSOGàISFS WPSHFTUFMMUFO 8FSLF 4JF XÊSFO QFSGFLU HFFJHOFU BMT ,PTUàNCJME EJF 4ÊOHFSJOOFO VOE 4ÊOHFS [V LMFJEFO EJF TJDI EFS KFXFJMJHFO (FTDIJDIUFO EBSTUFMMFSJTDI BVG EFO #àIOFO EJFTFS 8FMU BOOFINFO &SGBISFO 4JF FJOJHF (SVOEGBLUFO [V ESFJ XFJUFSFO XJDIUJHFO 4UàDLFO EFT 0QFSOSFQFSUPJSFT VOE FOUEFDLFO 4JF XFMDIF ,PMMFLUJPOFO CFEFVUFOEFS %FTJHOFS VOTFSFS ;FJU EJF 5IFNBUJL XJEFSTQJFHFMO VOE JO EFO &OUXàSGFO BVGOFINFO -BTTFO 4JF TJDI JOTQJSJFSFO WPO EFO -PPLT NJU EFOFO 4JF KFEFS[FJU BVDI JO EFS FJOFO PEFS BOEFSFO 0QFS BVGUSFUFO LÚOOUFO o [VNJOEFTU BMT PQUJTDIF &SHÊO[VOH
ȀȀ
͛͟λ ͚͛ಿ ͛͛ೀ ͝λ ͝͡ಿ ͛͛ೀ ͚͞λ ͜͞ಿ ͘ೀ ͡λ ͚͟ಿ ͘ೀ ͛͡ ȀȀ
" Ȁ Ȁ ò Ȁ Ȁ ͚Ǥ ͙͛͜͠ ò Ȁ Ȁ Ú Ȁ Ȁ Ǥ ͚ ͙Ȁ͜ ǡ Ȁ Ȁ ò ǡ ͙͘͞͝ "LU %BT 4DIJGG WPO ,BQJUÊO %BMBOE HFIU TUVSNCFEJOHU VOXFJU EFT )FJNBUIBGFOT JO FJOFS #VDIU WPS "OLFS %PSU UBVDIU BVDI EBT 4DIJGG EFT )PMMÊOEFST BVG &S JTU EB[V WFSEBNNU GàS JNNFS SBTUMPT BVG 4FF [V CMFJCFO "MMF TJFCFO +BISF EBSG FS BO -BOE 'ÊOEF FS EPSU FJOF 'SBV EJF JIN FXJHF 5SFVF TDIXÚSU TP XÊSF FS FSMÚTU )FVUF JTU FT XJFEFS TPXFJU %FS )PMMÊOEFS USJGGU BVG %BMBOE EFS JIN o WPO EFO SFJDIFO 4DIÊU[FO EFT )PMMÊOEFST àCFSXÊMUJHU o TFJOF 5PDIUFS 4FOUB [VS 'SBV WFSTQSJDIU %FS 4UVSN MÊTTU OBDI NBO TFHFMU HFO )FJNBUIBGFO "LU *O FJOFS 4UVCF EJF .ÊEDIFO TQJOOFO 4FOUB JTU XJF CFTFTTFO WPO EFS (FTDIJDIUF EFT v'MJFHFOEFO )PMMÊOEFSTi 4JF XJSE BMMFSEJOHT WPN KVOHFO +ÊHFS &SJL VNXPSCFO 6OFSGàMMU WPO EFTTFO -JFCF GàIMU 4FOUB TJDI CFSVGFO EFO )PMMÊOEFS [V FSMÚTFO 7FS[XFJGFMU WFSMÊTTU &SJL EBT .ÊEDIFO BMT 4FOUBT 7BUFS NJU EFN )PMMÊOEFS EBT ;JNNFS CFUSJUU 4FOUB XFJ OVO EBTT FT JIS CFTDIJFEFO JTU EBT &SMÚTVOHTXFSL [V WPMMCSJOHFO "LU %JF 4FFMFVUF SàTUFO [VN 'FTU &SJL FSJOOFSU 4FOUB OPDI FJONBM BO EJF JIN HFTDIXPSFOF -JFCF VOE JISF FXJHF 5SFVF %FS )PMMÊOEFS IÚSU EJFT VOE JTU TJDI TJDIFS EBTT BVDI 4FOUB JIN OJDIU EJF FSIPGGUF 5SFVF IBMUFO LBOO &S FJMU [V TFJOFN 4DIJGG VN BVG FXJH VOFSMÚTU [V CMFJCFO %PDI 4FOUB TFU[U JIN OBDI WFSLàOEFU JISF 5SFVF CJT [VN 5PE VOE TUàS[U TJDI WPO EFN 'FMTFO JOT .FFS %FS )PMMÊOEFS JTU FSMÚTU 4FOUB BVDI ǣ ȏǤ Ȑ Ǥ Ǥ
'BTU EBT LPNQMFUUF ,PTUàNCJME WPO FJOFN %FTJHOFS 8JF QSBLUJTDI )JFS FJOF %BMBOE *OUFSQSFUBUJPO
4FOUB JO TUSFOHFS 4JMIPVFUUF BMT GBSCMJDIFT 1FOEBOU [VS .BOOTDIBGU #" 'BTIJPO 4IPX (BMB
%JF NPEFSOF *OUFSQSFUBUJPO EFT +ÊHFST JO EFS 'SàIMJOH 4PNNFS ,PMMFLUJPO WPO -PVJT 7VJUUPO
PEFS BVDI HMFJDI EJF HBO[F .BOOTDIBGUT ,MFJEVOH .PODMFS (BNNF #MFV 'SàIMJOH 4PNNFS
&UXBT EF[FOU GàS FJOFO )PMMÊOEFS BCFS JO EFS "OMBHF EVSDIBVT QBTTFOE VOE SJDIUJH "MMFT MFJDIU WFSTUSJDLU
4USFOH VOE LPOTFRVFOU FJOF XFJUFSF 7BSJBOUF FJOFT 4FFNBOOTLPTUàNT NJU HBSBOUJFSUFS 4UVSNUBVHMJDILFJU ǣ Ǥ Ǥ Ǥ ǡ ǣȀȀ Ǥ ǡ ǣȀȀ Ǥ
Ȁ Ȁ Ȁ Ȁ ǡ Ȁ Ȁ Ƿ Dz ò Ȁ Ȁ ͙͘Ǥ ͙͙͘͡ ò Ȁ Ȁ Ȁ Ȁ Ǥ ͚ Ȁ Ȁ ͙͜͠͡Ȃ͙͘͠͝ǡ "LU %FS JO EJF 4DIBOL XJSUJO .JOOJF WFSMJFCUF 4IFSJGG 3BODF JTU BVG EFS +BHE OBDI EFN 3ÊVCFS 3BNFSSF[ &JO 6OCFLBOOUFS CFUSJUU EJF 4DIFOLF EFS TJDI %JDL +PIOTPO OFOOU VOE .JOOJF TDIPO FJONBM CFHFHOFU JTU 7PO JIS FSGÊISU FS EBTT EJF (PMEHSÊCFS JIS EJF (PMEWPSSÊUF [VS "VGCFXBISVOH HFHFCFO IBCFO +PIO TPO WFSMJFCU TJDI JO .JOOJF VOE HJCU TFJOFO 1MBO BVG EBT (PME [V SBVCFO #FJEF WFSBCSFEFO TJDI GàS EJF /BDIU "LU *O JISFN ;JNNFS HFTUFIFO TJDI .JOOJF VOE +PIOTPO FJOBOEFS JISF -JFCF %FS 4IFSJGG VOE ESFJ (PMEHSÊCFS LPNNFO +PIOTPO WFSCJSHU TJDI 7PN 4IFSJGG FSGÊISU .JOOJF EBTT +PIOTPO EFS HFTVDIUF 3ÊVCFS 3BNFSSF[ TFJ .JOOJF TDIJDLU [VOÊDITU EJF .ÊOOFS EBOO +PIOTPO XFH ,BVN JTU FS ESBV FO USJGGU JIO FJOF ,VHFM .JOOJF WFSTUFDLU EFO 7FSXVOEFUFO &JO 5SPQGFO #MVU WFSSÊU +PIOTPO EFN [VSàDLLFISFOEFO 4IFSJGG *O FJOFS 1BSUJF 1PLFS TQJFMFO EFS 4IFSJGG VOE .JOOJF VN +PIOTPO 4JF HFXJOOU EVSDI 'BMTDITQJFM "LU +PIOTPO JTU HFTUFMMU VOE TPMM HFIÊOHU XFSEFO .JOOJF TUFMMU TJDI NJU FJOFN 3FWPMWFS WPS JIO 4JF XPMMF FSTU +PIOTPO VOE EBOO TJDI TFMCTU UÚUFO TPMMUFO EJF -FVUF OJDIU WPO JIN BCMBTTFO *ISF -JFCF FSXFJDIU EJF )FS[FO EFS 3JDIUFOEFO &S XJSE CFHOBEJHU #FJEF WFSMBTTFO EBT -BOE VN FJO OFVFT -FCFO [V CFHJOOFO ǣ Ǥ Ǥ
(FOUMFNBOAT %FOJN %JF 6OJGPSN KBDLF WFSNJUUFMU 4USFOHF VOE 4FSJPTJUÊU 1FSGFLU GàS %JDL +PIOTPO
/BDIUT XJSE FT LàIM JN (PMEHSÊCFS -BHFS %B IJMGU FJO XBSNFS 1PODIP &CFOGBMMT ,BSM -BHFSGFME GàS $IBOFM
.BODINBM JTU XFOJHFS NFIS &JO TQBOOFOEFT &OTFNCMF WPO 1IJMJQ 1MFJO GàS FJOFO NPEFSOFO $PXCPZ
.JOOJF JO FJOFN FUXBT TUSFOHFSFO BVDI GàS JISF #JCFMTUVOEFO HFFJHOFUFO 0VUGJU WPO ,BSM -BHFSGFME GàS $IBOFM
"I 4DFSJGGP 3BODF $PPM MÊTTJH VOE JN QFSGFLUFO .JY WPO %FOJN )FNE VOE 6OJGPSNKBDLF -BHFSGFME $IBOFM
ǣ Ǥ Ǥ ǡ ǣȀȀ Ǥ Ǧ Ǥ
,BSM -BHFSGFMET NPEJTDIF *OUFSQSFUBUJPO EFS $PXCPZXFMU GàS $IBOFM &JOF NPEFSOF .JOOJF
Ȁ Ȁ Ȁ Ȁ ǡ ± Ȁ Ȁ Ƿ Dz ± ± ò Ȁ Ȁ ͛Ǥ ¡ ͙͟͠͝ ò Ȁ Ȁ ± Ǧ ǡ Ȁ Ȁ Ǥ ͚ ͛Ȁ͜ Ȁ Ȁ ȋ Ȍ Ǥ ͙͚͘͠ "LU &JO 1MBU[ JO 4FWJMMB %JF "SCFJUFSJOOFO EFS OBIFO ;JHBSFUUFOGBCSJL IBCFO 1BVTF VOE TUSÚNFO BVG EFO 1MBU[ VOUFS JIOFO BVDI $BSNFO .JDBÑMB àCFSCSJOHU %PO +PTÏ FJOFO #SJFG TFJOFS .VUUFS +PTÏ XJMM EFN 8VOTDI TFJOFS .VUUFS GPMHFOE .JDBÑMB IFJSBUFO %PDI %PO +PTÏ CFLPNNU EFO "VGUSBH EJF JO EFS 'BCSJL IBOEHSFJGMJDI HFXPSEFOF $BSNFO JOT (FGÊOHOJT [V CSJOHFO %PO +PTÏ MÊTTU TJDI WPO JIS CFUÚSFO VOE $BSNFO GSFJ "LU %JF 5BWFSOF EFT -JMMBT 1BTUJB %FS 4UJFSLÊNQGFS &TDBNJMMP CFHFISU $BSNFO %PDI TJF XFJTU JIO [VSàDL $BSNFO XBSUFU WFSMJFCU BVG +PTÏ EFS CBME LPNNU %FS ;BQGFO TUSFJDI SVGU +PTÏ KFEPDI [VN "QQFMM "MT FS HFIFO XJMM USJUU ;VOJHB IFSFJO "VT &JGFSTVDIU LPNNU FT [VS "VTFJO BOEFSTFU[VOH %JF 4DINVHHMFS OFINFO %PO +PTÏ HFGBOHFO FS NVTT NJU EFS #BOEF JO EJF #FSHF [JFIFO "LU %BT -BHFS EFS 4DINVHHMFS JN (FCJSHF .JDBÑMB JTU BVG EFS 4VDIF OBDI %PO +PTÏ +PTÏ VOE &TDBNJMMP HFSBUFO JO FJOFO ,BNQG VN $BSNFO 4JF IJOEFSU +PTÏ EBSBO EFO 5PSFSP [V UÚUFO .JDBÑMB XJSE FOUEFDLU VOE FSÚGGOFU +PTÏ EBTT EJF .VUUFS JN 4UFSCFO MJFHF %àTUFS QSPQIF[FJU FS $BSNFO FJO CBMEJHFT 8JFEFSTFIFO VOE GPMHU .JDBÑMB "LU 7PS EFS 4UJFSLBNQG "SFOB +PTÏ MJFCU $BSNFO JNNFS OPDI EPDI TJF JIO OJDIU NFIS ;VS #FLSÊGUJHVOH JISFS )BMUVOH XJSGU TJF JIN EFO 3JOH EFO FS JIS FJOTU TDIFOLUF WPS EJF 'à F 8ÊISFOE JO EFS "SFOB EFS 4JFH &TDBNJMMPT CFKVCFMU XJSE FSTUJDIU +PTÏ $BSNFO 7FS[XFJGFMU CSJDIU FS àCFS JISFS -FJDIF [VTBNNFO %JF .FOHF FOUEFDLU +PTÏ NJU EFS UPUFO $BSNFO FS WFSMBOHU TFJOF 7FSIBGUVOH ǣ Ǥ Ǥ
$BSNFO XJF TJF JO EFS *OUFSQSFUBUJPO WPO %PMDF (BCCBOB BVTTFIFO LÚOOUF ,PMMFLUJPO 4PNNFS
5PSFBEPS [VN ,BNQGF &JO 0VUGJU XJF FT KFEFN NPEFSOFO 4UJFSLÊNQGFS HVU [V (FTJDIU TUFIFO XàSEF
3FDIU GSFJ[àHJH EPDI JSHFOEXJF CSBW %BT ,PTUàN GàS FJOF CMàUFOSFJOF .JDBÑMB 0EFS EPDI MJFCFS $BSNFO
%JF ,PMMFLUJPO TDIFJOU LPNQMFUU WPO EFO ESBNBUJTDIFO &MFNFOUFO EFS 0QFS WPO #J[FU CFFJOGMVTTU [V TFJO
%JFTFT ,MFJE JTU HFSBEF XFHFO EFS IPDI WFSTDIMPTTFOFS 4JMIPVFUUF XJF HFNBDIU GàS FJOFO CFUÚSFOEFO 5BO[
%BT ,PTUàN LBOO TJDIFS OJDIU KFEFS 4ÊOHFS USBHFO 6NTP BVGSFHFOEFS EFS (FEBOLF FT XÊSF TP ǣ ǣȀȀ Ǥ Ǥ ǡ ǣȀȀ Ǥ Ǥ ǡ ǣȀȀ Ǥ Ǥ
"
Ȁ Ȁ Ȁ
Ȁ Ȁ ͘͡Ǥ͘͟Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͠Ǥ͘͘ Ȁ Ǥ Ǥ ͟͝ Ȁ Ȁ ͙͘Ǥ͘͟Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͟Ǥ͘͘ Ȁ Ȁ ͙͠Ǥ͘͟Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͟Ǥ͘͘ Ȁ Ǥ Ǥ ͙͝
Ȁ Ȁ ͚͡Ǥ͘͞Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͡Ǥ͛͘ Ȁ Ȁ ͛͘Ǥ͘͟Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͡Ǥ͛͘ Ȁ Ǥ Ǥ ͞͠ ǡ ǡ Ǧ
͙͘Ǥ ͚͙͘͝ǡ ͚͘Ǥ͘͘ ͙͙Ǥ ͚͙͘͝ǡ ͚͘Ǥ͘͘ ͙͜Ǥ ͚͙͘͝ǡ ͚͘Ǥ͘͘ ͙͝Ǥ ͚͙͘͝ǡ ͚͘Ǥ͘͘ Ȁ Ǥ Ǥ ͝͞ Ǥ Ǥ Ȁ Ȁ ͛͘Ǥ͘͜Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͞Ǥ͘͘ Ȁ Ȁ ͘͞Ǥ͘͜Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͞Ǥ͘͘ Ȁ Ȁ ͙͚Ǥ͘͜Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͞Ǥ͘͘ Ȁ Ȁ ͙͠Ǥ͘͜Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͞Ǥ͘͘ Ȁ Ǥ Ǥ ͙͞ Ǥ Ǧ Ǥ
ȀȀ ͙͘͘
o
Ȁ Ȁ ͚͚Ǥ͘͜Ǥ͚͙͘͞ǡ ͙͡Ǥ͛͘ Ȁ Ȁ ͚͜Ǥ͘͜Ǥ͚͙͘͞ǡ ͙͡Ǥ͘͘ Ȁ Ȁ ͛͘Ǥ͘͜Ǥ͚͙͘͞ǡ ͙͡Ǥ͛͘ Ȁ Ȁ ͘͝Ǥ͘͝Ǥ͚͙͘͞ǡ ͙͡Ǥ͘͘ Ȁ Ȁ ͙͝Ǥ͘͝Ǥ͚͙͘͞ǡ ͙͡Ǥ͘͘ Ȁ Ȁ ͚͛Ǥ͘͝Ǥ͚͙͘͞ǡ ͙͡Ǥ͛͘ Ȁ Ȁ ͘͝Ǥ͘͞Ǥ͚͙͘͞ǡ ͙͡Ǥ͘͘ Ȁ Ǥ Ǥ ͚͝ Ǥ Ǧ Ǧ Ǥ
Ȁ Ȁ ͙͘Ǥ͘͜Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͡Ǥ͛͘ Ȁ Ȁ ͘͠Ǥ͘͝Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͡Ǥ͛͘ Ȁ Ȁ ͙͛Ǥ͘͞Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͡Ǥ͛͘ ò ǣ Ȁ Ȁ ͙͝Ǥ͘͜Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͡Ǥ͛͘
Y
Ȁ Ȁ ͙͞Ǥ͘͝Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͡Ǥ͛͘ Ȁ Ȁ ͙͟Ǥ͘͝Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͡Ǥ͛͘ Ȁ Ȁ ͙͡Ǥ͘͝Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͡Ǥ͛͘ Ȁ Ȁ ͚͘Ǥ͘͝Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͡Ǥ͛͘
Ȁ Ȁ ͘͞Ǥ͘͜Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͠Ǥ͘͘ Ȁ Ȁ ͙͘Ǥ͘͞Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͡Ǥ͛͘ Ȁ Ȁ ͚͝Ǥ͘͞Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͡Ǥ͛͘
Ȁ Ǥ Ǥ ͟͝ Ǥ Ǧ Ǥ
Ȁ Ǥ Ǥ ͝͠ Ǥ Ǧ Ǥ
Ȁ Ȁ ͙͙Ǥ͘͟Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͟Ǥ͘͘ Ȁ Ȁ ͙͡Ǥ͘͟Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͙Ǥ͘͘ Ȁ Ǥ Ǥ ͙͝
Ȁ Ȁ ͚͟Ǥ͙͚Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͠Ǥ͘͘ Ȁ Ȁ ͚͘Ǥ͙͘Ǥ͚͙͘͞ǡ ͙͠Ǥ͘͘ Ȁ Ǥ Ǥ ͘͝ Ǥ Ǧ Ǥ
Ȁ Ȁ ͚͘Ǥ͘͜Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͡Ǥ͛͘ Ȁ Ȁ ͘͟Ǥ͘͜Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͡Ǥ͛͘ Ȁ Ȁ ͙͙Ǥ͘͜Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͡Ǥ͛͘ Ȁ Ǥ Ǥ ͟͝ Ǥ Ǧ Ǥ
o
Ȁ Ȁ ͙͠Ǥ͘͜Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͡Ǥ͛͘ Ȁ Ȁ ͘͠Ǥ͘͝Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͡Ǥ͛͘ Ȁ Ǥ Ǥ ͝͠ Ǥ Ǥ
Ȁ Ȁ ͚͞Ǥ͘͟Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͡Ǥ͘͘ Ȁ Ȁ ͚͡Ǥ͘͟Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͡Ǥ͘͘ Ȁ Ǥ Ǥ ͝͠ Ȁ Ȁ ͙͠Ǥ͘͝Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͡Ǥ͘͘ Ȁ Ȁ ͚͙Ǥ͘͝Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͡Ǥ͘͘ Ȁ Ȁ ͚͜Ǥ͘͝Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͡Ǥ͘͘ Ȁ Ȁ ͚͘Ǥ͘͟Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͡Ǥ͘͘ Ȁ Ǥ Ǥ ͛͜ Ǥ Ǥ
Ǥ
Y Ȁ Ȁ ͘͡Ǥ͘͜Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͡Ǥ͛͘
Ȁ Ǥ Ǥ ͚͝ Ǥ Ǧ Ǥ
Ȁ Ȁ ͛͘Ǥ͘͜Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͞Ǥ͘͘ Ȁ Ȁ ͙͡Ǥ͘͜Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͝Ǥ͘͘ Ȁ Ȁ ͙͜Ǥ͘͝Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͞Ǥ͘͘ Ȁ Ȁ ͚͜Ǥ͘͝Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͞Ǥ͘͘ Ȁ Ȁ ͘͜Ǥ͘͞Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͞Ǥ͘͘
o
Ȁ Ǥ Ǥ ͝͞ Ǥ Ǥ Ǥ
ò
Ȁ Ȁ ͚͝Ǥ͘͝Ǥ͚͙͘͝ǡ ͚͘Ǥ͛͘
Ǥ Ȁ Ȁ ͙͚Ǥ͘͜Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͟ǣ͘͘ Ȁ Ȁ ͙͜Ǥ͘͜Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͡ǣ͛͘ Ȁ Ȁ ͚͚Ǥ͘͜Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͡ǣ͛͘ Ȁ Ȁ ͙͛Ǥ͘͝Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͜ǣ͛͘ Ȁ Ȁ ͚͘Ǥ͘͞Ǥ͚͙͘͘͝ǡ ͙͡ǣ͛͘ Ȁ Ȁ ͘͞Ǥ͘͞Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͡ǣ͛͘ Ȁ Ǥ Ǥ ͙͞ Ǥ Ǥ
Ȁ Ȁ ͙͡Ǥ͘͜Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͟Ǥ͘͘ ȏ Ȑ Ȁ Ȁ ͚͞Ǥ͘͜Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͟Ǥ͘͘ Ȁ Ȁ ͛͘Ǥ͘͝Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͟Ǥ͘͘ Ȁ Ȁ ͙͟Ǥ͘͝Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͟Ǥ͘͘ Ȁ Ȁ ͚͝Ǥ͘͝Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͟Ǥ͘͘ Ȁ Ȁ ͚͙Ǥ͘͞Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͟Ǥ͘͘ Ȁ Ȁ ͚͠Ǥ͘͞Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͟Ǥ͘͘ Ȁ Ȁ ͙͡Ǥ͘͟Ǥ͚͙͘͝ǡ ͙͝Ǥ͛͘ Ȁ Ǥ Ǥ ͝͞ Ǥ Ǧ Ǥ
Ȁ Ǥ Ǥ ͜͡ Ǥ Ǥ
± × Ȁ Ȁ Ǧ ǣ Ȁ Ȁ ͙͡Ǥ͘͞Ǥ͙͝ ͙͡Ǥ͛͘ Ȁ Ȁ ͚͙Ǥ͘͞Ǥ͙͝ ͙͡Ǥ͛͘ Ȁ Ȁ ͚͛Ǥ͘͞Ǥ͙͝ ͙͡Ǥ͛͘ Ȁ Ȁ ͚͝Ǥ͘͞Ǥ͙͝ ͙͡Ǥ͛͘ Ȁ Ǥ Ǥ ͙͞ Ǥ Ǥ
͙͙͘ ȀȀ
o Ǩ %JF .FUSPQPMJUBO 0QFSB NJU EFO TJF SBINFOEFO (FCÊVEFO EFT -JODPMO $FOUFST EJFOUF CFSFJUT BMT FJO[JHBSUJHF ,VMJTTF GàS EBT ,JDL PGG &WFOU EFS 'BTIJPO 8FFL JO /FX :PSL )JFS NÚDIUF NBO HFSOF FJONBM 0QFS WPS EFS 0QFS TQJFMFO &JOGBDI GBOUBTUJTDI
'PUP .JTTZ 4 BVG XXX GMJDLS DPN
Ȁ Ȁ Ȁ Ȁ Ȁ Ȁ Ȁ Ȁ Ȁ Ȁ Ȁ Ǩ NBSGB JTU FJO VOBCIÊOHJHFT VOLPNNFS[JFMMFT VOE LPTUFOMPTFT 0QFSO .BHB[JO EBT WPS BMMFN FJOFT XJMM %FN -FTFS 'SFVEF CFSFJUFO VOE EFS 0QFS FJOF 1MBUUGPSN CJFUFO %BIFS MFCU FT BVDI WPN *OUFSFTTF VOE &OHBHFNFOU FJOFT KFEFO -FTFST VOE 0QFSOGBOT 8FOO 4JF NBSGB BMT HFESVDLUF ;FJUTDISJGU [V )BVTF JO BMMFS 3VIF MFTFO XPMMFO LÚOOFO 4JF EBT )FGU VOUFS XXX NBSGB PQFS DPN [VN 4FMCTULPTUFOQSFJT JO )ÚIF EFS %SVDLLPTUFO CFTUFMMFO
+&5;5 13*/5&9&.1-"3 4*$)&3/ VOUFS XXX NBSGB PQFS DPN
ȀȀ ͙͘͜
8JF BVDI JNNFS 4JF NBSGB VOUFSTUàU[FO EJF 3FEBLUJPO EBOLU FT *IOFO
Ȁ Ȁ Ȁ NBSGB 01&3 O -&#&/ 3FEBLUJPO /03% .BSUJO -VUIFS 4USB F #FSMJO 3FEBLUJPO 4Ã% (SBGFOCVSH .àIMBVFS 4USB F 0CFSBVEPSG ,JFGFSTGFMEFO
*EFFOHFCFS VOE .BDIFS "MFYBOEFS #VTDIF "VUPSFO "MFYBOEFS #VTDIF <5FYUDIFG> 'SJFEFSJLF )FZOF &SJDI 1PM[ 1FUFS 4QVIMFS 3BJOFS 4DIPVSFO $MBVT 6O[FO 6SIFCFSSFDIU VOE .BSLFOTDIVU[ "MMF 5FYUF #JMEFS VOE (SBGJLFO TPXJF EBT -BZPVU VOUFSMJFHFO EFN 6SIFCFSSFDIU VOE EFO (FTFU[FO [VN 4DIVU[ HFJTUJHFO &JHFOUVNT &JOF 8FJUFSWFSXFSUVOH CFEBSG EFS BVTESàDLMJDIFO ;VTUJNNVOH EFT )FSBVTHFCFST 4PMMUFO 'PUPT WFSTFIFOUMJDI FOUHFHFO EFS FJHFOUMJDIFO #FTUJNNVOH FJOHFTFU[U VOE WFSXFOEFU XPSEFO TFJO VOE EJF 7FSXFOEVOH PIOF 7PSTBU[ EFT )FSBVTHFCFST [VS 7FSMFU[VOH WPO 6SIFCFSSFDIUTBOTQSàDIFO GàISFO CJUUFO XJS 4JF VOT VNHFIFOE QFS .BJM [V LPOUBLUJFSFO VOE BVG EFO .JTTTUBOE IJO[VXFJTFO NBSGB FSTDIFJOU [XFJNBM KÊISMJDI JN .ÊS[ VOE 4FQUFNCFS POMJOF VOUFS XXX NBSGB PQFS DPN TPXJF BMT 1SJOUBVTHBCF [VN 4FMCTULPTUFOQSFJT JO )ÚIF EFS %SVDLLPTUFO PO EFNBOE
͙͘͝ ȀȀ
SHFSF EJDI OJDIU EBSàCFS EBTT EFS 3PTFOTUSBVDI %PSOFO USÊHU TPOEFSO GSFVF EJDI EBSàCFS EBTT EFS %PSOFOTUSBVDI 3PTFO USÊHU ȏ Ȑ
ȀȀ ȀȀ ͙͘Ȁ͙͝