T E M AT N U M E R U : C I E P Ł O W N I C T W O
15
RYS. 3 Rentowność przedsiębiorstw ciepłowniczych w latach 2010-2017 (%). „Energetyka cieplna w liczbach (..)” URE
10 5 0 -5 -10
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
ogółem
0,35
-1,56
-1,64
1,81
3,63
1,46
9,68
6,71
1,88
przedsiębiorstwa wytwarzające ciepło bez kogeneracji
3,41
1,69
2,6
4,47
2,54
3,44
4,57
4,62
1,6
przedsiębiorstwa wytwarzające ciepło w kogeneracji
-3,3
-5,33
-5,64
-0,27
4,43
0,06
13,09
8,26
2,08
RYS. Rentowność przedsiębiorstw ciepłowniczych w latach 2010-2017 (%). „Energetyka w liczbach URE w 3perspektywie duże inwestycje i dywersyfikację tach kosztów zmiennychcieplna z analizą pełną(..)” wniosku paliw, aby chronić się przed efektami ryzyk, powinny okresowo, nie częściej niż co 12 miesięcy. Z wyjątkiem Oczywiście branżyfinansową. mamy do czynienia z dużym zróżnicowaniem skali i specyfiki świadomie zarządzać w płynnością Nie tylko sytuacji, kiedy dokonano istotnych zmian w zakresie prowadzonej działalności zakresie paliw technologii, czego powyższe zestawienie z wykorzystaniem raportów w i wskaźników ex post,czyprowadzonej działalności, np. zmieniono strukturę nie po zakończeniu roku,raportowanie ale na bieżąco, itworząc plan wniosków paliwową, charakterystykę źródła. Składane w weruwzględnia. Dlatego wyciąganie na podstawie wartości średnich nie jest miesięczny i weryfikując na bieżąco jego realizację. sji cyfrowej wnioski mogłyby być weryfikowane wystarczająco miarodajne dla właściwej oceny sytuacji finansowej sektora. Właściwym podejściem Pozwoli to uniknąć ryzyka utraty płynności lub wy- automatycznie w oparciu o szczegółową instrukcję analitycznym wbieżącego raportach sektoraW zarządzaniu dla diagnozowania sytuacjinasektora efektów regulacji byłaby sokich kosztów zadłużenia. opublikowaną stronachi regulatora. analiza kwartylowa z bazową skalą sprzedaży rocznej oraz dostosowanie wskaźników do definicji środkami pieniężnymi wskazane jest korzystanie Nakłady inwestycyjne oraz spłaty rat kapitałoz modelu Millera-Orra modelu J. Baumola. Mo- wych kredytów inwestycyjnych to sfera przepływów ekonomicznych analizyczy finansowej. dele pozwalają wyliczyć konieczny poziom gotówki finansowych, a nie rachunku zysków i strat i wyniku do dyspozycji oraz przedstawione poziom, powyżej analizy którego wskazują, należy przedsiębiorstwa. Nie wszystkie należności stają się jest Wszystkie że sytuacja przedsiębiorstw ciepłowniczych ją inwestować. wpływami. Dlatego w kalkulacji taryf zwrot z kapitału efektem kumulacji kilku niekorzystnych czynników w krótkim czasie, a tylko jednym z nich jest Istotna dla sektora jest stabilność przepisów nie powinien być zależny od wzrostu czy spadku ceny praktyka regulacji. i praktyk dotyczących wsparcia preferowanych wynikającego z kalkulacji taryfowej kosztów uzatechnologii, w szczególności transparentności zasad sadnionych. Wskazane byłoby, by URE uwzględniało prowadzenia aukcji oraz programów oferujących plan przepływów finansowych i aktualne wskaźniki dotacje i inne formy finansowania. Przy realizacji płynności przy zatwierdzaniu zwrotu z kapitału. Ciepłownictwo – jednym z kluczowych sektorów inwestycji ważna jest informacja o terminach ich Zarówno sektor ciepłowniczy, jak i regulator przeprowadzania i przyznania wsparcia. – mając na uwadze wyzwania inwestycyjne, i ak-kraju, Sektor ciepłowniczy jest istotnym elementem bezpieczeństwa energetycznego wjak skali Po stronie regulatora zmiany powinny iść tualny niepokojący zły stan finansów sektora – popomimo lokalnego charakteru świadczonych usług. Jest również ważnym ogniwem realizacji celów w kierunku dynamicznego procesu zatwierdzania winny mieć na uwadze, że przedsiębiorstwa upadają klimatycznych efektywnościowych oraz politykinawalki ze braku smogiem. Bezpieczeństwo taryf w oparciui o kryteria okresowo publikowanych skutek płynności, nawet mając zachowania „koszty wskaźników odniesienia bazujących na komponenogółem pokryte przychodami ogółem”. ciągłości dostaw ciepła wymaga nakładów na modernizację i rozwój. Jako sektor narażony na ryzyka
niezależne od decyzji zarządów przedsiębiorstw, takich jak pogoda, otoczenie prawne czy ceny paliw i energii wymaga bezpiecznego bufora finansowego pochodzącego z marży nad progiem rentowności, tj. ze zwrotu kapitału niezależnie od skali wzrostu czy spadku kosztów uznanych za uzasadnione. Zwrot z kapitału powinien wynikać z analizy polityki reinwestowania zysku w działalność ciepłowniczą, realizacji celów polityki energetycznej, poziomu środków dyspozycyjnych niezbędnych do realizacji planowanych inwestycji, z polityki dywidend. Powinien utrzymywać się na poziomie co najmniej stopy wolnej od ryzyka. W tym celu powinna ulec zmianie filozofia zatwierdzania taryf. Regulator jest bowiem współodpowiedzialny za stan techniczny i finansowy przedsiębiorstw, ponieważ to w jego rękach jest narzędzie motywacji i kreowania wyników sektora. Ograniczenie oceny sytuacji do stwierdzenia „pokrycia kosztów przychodami” jest zbyt krótkowzroczne. Jak pokazuje analiza danych historycznych o sytuacji finansowej sektora i skali realizowanych inwestycji, przedsiębiorstwa – pomimo nie najlepszych wyników – podejmowały ryzyko ich realizacji. I mimo że problem przewlekłej „choroby” braku pokrycia kosztów podstawowej działalności, w przypadku nagłych wzrostów czynników kosztotwórczych w zestawie z długotrwałym procesem zmian taryfy,
Reklama
