MarketData Marzo 2022 by Marketdata Paraguay

Año 1, N o 4 | Marzo 2022 Asunción, Paraguay Distribución Gratuita

Casi 12.000 kilómetros separan a Paraguay de Ucrania, el escenario del ataque que Rusia ha perpetrado desde el 24 de febrero pasado, desató no solo una profunda crisis humanitaria, sino también un nuevo golpe a la economía mundial.

Las distancias se acortan cuando sentimos en nuestros bolsillos el impacto de este conflicto internacional, pues hemos padecido el deterioro del poder adquisitivo con cada aumento del precio del combustible, entre otros efectos.

Analizamos los nuevos desafíos que se imponen en esta coyuntura, a través del aporte de Humberto Colmán, economista, docente y miembro del Directorio del BCP; Rubén Ramírez Lezcano, economista y ex canciller; y Carlos Gómez Florentín, doctor y profesor en Historia.

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Contenido

30 NOTICIA | Gobierno prevé un buen año para el turismo, pero sector privado advierte desafíos en políticas de desarrollo 34 ENTREVISTA | Evaluación de GAFILAT: “Somos moderadamente optimistas, Paraguay va a pasar exitosamente esta prueba” 36 NOTICIA | Mercado de capitales, confiado en seguir batiendo récords en volumen negociado

NOTA DE TAPA

ECONOMÍA FÁCIL | La tolerancia al riesgo en los mercados: ¿Qué es el Risk On/Risk Off?

OPINIÓN | Las manos atadas ante la inflación

38 ANALISIS | Paraguay y las guerras: El impacto de los conflictos internacionales a través de la economía

43 ECONOMÍA FÁCIL | “El resultado del PIB podría oscilar entre -0,8% y 0,2% para 2022” 46 ENTREVISTA | “La Expo Dubái sirvió para expandir la presencia de la carne paraguaya en el mercado internacional” 49 DATOS | MD Datos Economía 51 DATOS | MD Datos Sistema Financiero 26 ENTREVISTA | “Es momento de enfocar todos los esfuerzos en la reactivación económica”

Staff

Edición Marta García Corrección Mayra Roux Coordinación de Contenido Ivonne Aristizábal

54 DATOS | MD Datos Sectoriales - Agricultura 56 DATOS | MD Datos Mercados Internacionales

Redacción Iván Rojas Mary López Mabel Gómez Rojas Datos Iván Moliniers

Marketing Rosa Gómez Scappini Diseño Luz Pineda

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ANÁL IS IS

E CONOMÍA FÁCIL

La tolerancia al riesgo en los mercados:

¿Qué es el Risk On/Risk Off? Por Iván Moliniers

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¿Cómo responden los inversores a las condiciones económicas globales, las políticas monetarias y fiscales, y eventos particulares que se desatan en los sistemas financieros? Respondemos a esta pregunta en el siguiente artículo, a través de lo que deja ver el comportamiento de los precios en distintos escenarios.

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E CONO MÍA FÁCIL

E CONOMÍA FÁCIL

Risk-on-risk-off es un escenario de inversión en el que el comportamiento de los precios responde y es impulsado por cambios en la tolerancia al riesgo de los inversores. Se refiere a cambios en la actividad inversora en respuesta a patrones económicos globales.

Risk-on-risk-off es un escenario de inversión en el que el comportamiento de los precios responde y es impulsado por cambios en la tolerancia al riesgo de los inversores. “Risk-on-risk-off” se refiere a cambios en la actividad inversora en respuesta a patrones económicos globales. Durante los períodos en los que el riesgo se percibe como bajo, la teoría de riesgo on y riesgo off establece que los inversores tienden a realizar inversiones de mayor riesgo. Cuando se percibe que el riesgo es alto, los inversores tienden a gravitar hacia inversiones de menor riesgo.

Por el contrario, los entornos risk off pueden ser causados por bajas generalizadas de las ganancias corporativas, datos económicos negativos o peores que lo estimado, política incierta del banco central, prisa por inversiones seguras y otros factores.

Importancia para los inversores

El modo risk on se refiere a una percepción generalizada de riesgo bajo en los mercados financieros. Esta percepción la provocan patrones económicos globales y suele ir unida a una tendencia alcista en los mercados. La impresión de bajo riesgo se generaliza a numerosos activos financieros, y las consecuencias más comunes suelen estar vinculadas con la subida de las bolsas y a una mayor inversión en activos de riesgo.

Durante un período en el que prevalece el sentimiento de risk on, el índice S&P 500 (SPX) aumenta, así como el rendimiento de los pagarés del Tesoro de Estados Unidos a diez años (es decir, los precios de los bonos caen), el valor del euro se aprecia frente al dólar estadounidense y el dólar estadounidense se aprecia frente al yen japonés. En un período de «riesgo libre», ocurre lo contrario.

El modo risk off es exactamente lo contrario. En este caso, la percepción del riesgo es alta y hace huir a los inversores. Éstos se plantean entonces la venta de activos de mayor riesgo para pasar a situaciones de más liquidez o menos arriesgadas, como es el caso de los bonos del Tesoro. El risk off puede resultar peligroso al alentar a unas ventas masivas de instrumentos financieros, lo que derivaría en una importante caída de las bolsas.

Rendimientos y riesgo de riesgo desactivado

Los mercados pasaron de un período de risk on durante la suba de los mercados de acciones a finales de los noventa hacia un régimen de risk off cuando estalló la burbuja tecnológica y una recesión ocurrió de 2000 a 2002.

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peculación; esto, debido a que los participantes están dispuestos a tomar más riesgos. A medida que los inversores sienten que el mercado está respaldado por fundamentos sólidos, perciben menos riesgo sobre el mercado y sus perspectivas.

Otro ciclo largo de risk on se produjo de 2003 a 2006, solo para ser seguido por la Gran Recesión y la crisis financiera mundial que desencadenó un largo y doloroso episodio de aversión al riesgo.

¿Qué genera el sentimiento de riesgo? Los entornos de risk on, o cuando la percepción de los riesgos son bajos, suelen estar acompañados de una combinación de mayores ganancias corporativas, perspectivas económicas optimistas, políticas acomodaticias del banco central y mayor es-

A medida que aumenta el riesgo percibido en los mercados, los inversores saltan de los activos riesgosos y se apilan en bonos de alta calidad, bonos del Tesoro de EEUU, oro, efectivo y otros refugios seguros. Si bien no se espera que los rendimientos de estos activos sean excesivos, brindan protección a la baja a las carteras en tiempos de crisis. Cuando los riesgos disminuyen en el mercado, los activos de bajo rendimiento y los refugios seguros se descartan por bonos, acciones, materias primas y otros activos de alto rendimiento que conllevan un riesgo elevado. Dado que los riesgos generales del mercado se mantienen bajos, los inversores están más dispuestos a asumir el riesgo de la cartera por la posibilidad de obtener una mayor rentabilidad. What Is Risk-On Risk-Off? (2020, 19 marzo). Investopedia. https://www.investopedia.com/terms/r/risk-on-risk-off.aspQian, E. (2015). Investment Insight: Risk-on/Risk-off and Asset Allocation. PANAGOTA. https://www. panagora.com/wp-content/uploads/Risk-on.Risk-off-andAsset-Allocation.pdf

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OPINIÓN

Las manos atadas ante la inflación Por Marta García

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La población paraguaya enfrenta un periodo de intensa suba de precios, mientras los ingresos de las familias aún no logran recomponerse al 100% tras el impacto de la pandemia de COVID-19. Luego de la pérdida de vidas a causa de la enfermedad y el sufrimiento de varios sectores económicos, este deterioro del poder adquisitivo empaña el tan anhelado proceso de recuperación.

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EN TR E VISTA

OPINIÓN

La escalada de precios en la canasta básica familiar es uno de los temas más comentados en los últimos meses, debido al nivel que está alcanzando en nuestro país, la situación de vulnerabilidad en que todavía se encuentra la economía como consecuencia de la pandemia y el deterioro de las expectativas que generó la sequía. El asado de los domingos se convirtió en un lujo y la parada en la estación de servicios se hace cada vez más dolorosa, con la carne y los combustibles entre los productos que más se encarecieron en el mercado paraguayo.

El Índice de Precios al Consumidor (IPC) alcanzó en febrero una variación de 9,3% respecto al mismo mes del año pasado, la cifra más elevada de la década y a más del doble de la meta de 4% que se persigue en la política monetaria. Los combustibles anotaron una suba de 40% en el último año y la carne vacuna, si bien empezó a retroceder en sus precios, mantuvo una diferencia de 16,7% respecto a lo que se observaba en febrero de 2021

Variación de precios de la carne vacuna en sus distintos cortes Cálculos mensual, acumulado e interanual - En porcentaje (%)

La actividad económica recuperó un importante dinamismo el año pasado, con la relajación de las restricciones sanitarias que se habían impuesto para frenar al coronavirus y el avance de la vacunación contra el COVID-19. Sin embargo, los ingresos de las familias todavía no alcanzan una recomposición plena luego del deterioro que sufrió el mercado laboral durante los meses de cuarentena más estricta, y las perspectivas de crecimiento económico se ven desalentadas por la menor producción agrícola que dejarán las condiciones climáticas adversas de este verano.

Fuente: BCP

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Variación de precios de los combustibles en sus distintas modalidades Cálculos mensual, acumulado e interanual - En porcentaje (%)

Fuente: BCP

Esta situación coloca a los hogares en condiciones de mayor vulnerabilidad para contener el encarecimiento de productos que estamos viviendo, pues en el caso de inclusive haber recuperado el empleo, probablemente se dio con ingresos menores a los que se percibía antes de la pandemia y en un contexto de inestabilidad.

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EN TR E VISTA

OPINIÓN

A modo de ejemplo, el Sistema Nacional de Formación y Capacitación Laboral (Sinafocal) informó que más de la mitad de sus egresados del 2020 aún no accedían a un puesto de trabajo hacia fines del 2021 y que el golpe de la pandemia seguía siendo la principal causa de problemas en el ámbito laboral, en ese momento. La Organización Internacional del Trabajo (OIT), por su parte, advirtió que casi toda la recuperación del empleo en nuestro país se dio en condiciones de informalidad.

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Por otro lado, desde el Banco Central del Paraguay (BCP) se explicó en reiteradas ocasiones que la actual suba de la inflación responde a shocks de oferta provenientes del aumento de precios de commodities. Esto significa que los alimentos y los combustibles absorbieron la suba que se está experimentando en los precios internacionales, fenómeno que se repite alrededor del mundo como consecuencia de la recuperación económica post-pandemia y, más recientemente, por el impacto del conflicto geopolítico entre Rusia y Ucrania. El golpe de la sequía también se sumó, con la escasez de productos frutihortícolas y su consecuente encarecimiento en las góndolas. Si bien el BCP tiene como prioridad de su accionar al control de la variación de precios en nuestro mercado -desde la adopción del

esquema de metas de inflación en el 2011-, en esta ocasión no tiene mucho qué aportar debido a que el encarecimiento de los productos se da desde condiciones de la oferta -aumento de los costos de producción-, no desde la demanda. Las medidas de política monetaria del BCP se implementan principalmente desde los ajustes en las tasas de interés, que luego se traducen en mayores o menores costos del crédito para la población, de acuerdo a que se necesite mover más o menos la demanda de dinero en la economía. En agosto pasado, la banca matriz inició la normalización de su política monetaria, con consecutivas subas de la tasa de interés de referencia que adquirieron mayor fuerza en el último trimestre del año y continuaron de manera más moderada en el arranque del 2022. El objetivo de estas medidas es evitar una suba de precios de “segunda vuelta”, es decir, que los servicios también se encarezcan a partir del aumento en los productos; para el efecto, se busca desalentar la demanda a través del crédito.

Entonces, ¿estamos con las manos atadas ante la actual inflación? Aparentemente, sí. Desde la situación económica de las familias, la recomposición de los ingresos todavía llevará

su tiempo y la política del BCP actuará con su habitual rezago con suerte recién desde la segunda mitad del 2022. Esta suba de precios parece ser cada vez menos transitoria de lo que se esperaba y el Gobierno se limita nuevamente a buscar soluciones “parche”, como el endeudamiento público para la creación del fondo de estabilización que permita evitar más aumentos en los precios del gasoil o las promesas de Petropar de no incrementar sus precios durante determinados meses. El desafío nuevamente está en el componente social: las políticas que promuevan el empleo en condiciones dignas y seguras, que tiendan a reducir la desigualdad de los ingresos y la pobreza, a fin de que los próximos periodos de inflación “incontrolable” nos encuentren mejor parados y sin tener que someternos a tantos sacrificios. Y ya va siendo tiempo de planificar una estabilidad de precios también a partir de la oferta, con mecanismos de producción y distribución que tengan previstas las temporadas de “vacas flacas”. La respuesta para la contención de los precios no puede seguir siendo únicamente la deuda pública, pues sabemos que aquí el espacio no es eterno y su función debe ser más bien la inversión para el desarrollo.

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EN TR E VISTA

NOTICIAS

Noticias Bursátiles Bonos públicos volvieron a sentir el impacto de las condiciones monetarias más estrictas Las políticas llevadas adelante por el Banco Central del Paraguay (BCP) para frenar la inflación siguieron incidiendo en las operaciones que realizaron el Ministerio de Hacienda y la Agencia Financiera de Desarrollo (AFD) en el mercado bursátil local. En sus respectivas emisiones de bonos a través de la Bolsa de Valores de Asunción (BVA), efectuadas en marzo, estas entidades no han logrado colocar el monto total licitado y debieron adjudicar con posiciones bajo la par, es decir, con tasas de interés superiores a las que presentaron en las ofertas. Rodrigo Rojas, gerente general de BVA, consideró que los resultados de las citadas emisiones de bonos de Hacienda y la AFD pueden estar asociados al precio de referencia que hoy tienen las Letras de Regulación Monetaria (LRMs), “que de alguna manera son hoy una referencia importante para lo que puedan ser inversiones”, explicó.

Ring the Bell: BVA se sumó al llamado por la igualdad de género y el empoderamiento femenino

Bajo el lema: “Igualdad de género hoy, para un mañana sostenible”, se llevó a cabo en la sede de la Bolsa de Valores de Asunción (BVA) el evento “Ring the Bell for Gender Equality 2022”, a fin de resaltar los objetivos de igualdad de género y empoderamiento femenino en los espacios de trabajo del sector privado. La citada iniciativa es impulsada por la Red de Pacto Global de las Naciones Unidas y, por octavo año consecutivo, en celebración del Día Internacional de la Mujer, se hicieron sonar las campanas buscando llamar la atención sobre el papel fundamental que puede desempeñar el sector privado en el avance de la igualdad de género. El titular de la BVA, Eduardo Borgognon, destacó que el 45% del talento humano en la Bolsa de Asunción se encuentra actualmente conformado por mujeres. Foto: Del evento “Ring the Bell” participaron Edna Armendariz, representante del BID en Paraguay; Viviana Trociuk, miembro del Directorio de la BVA; María Celsa Aquino, viceministra de Protección de los Derechos de la Mujer; y Cristina Cano, directora ejecutiva de la Red de Pacto Global Paraguay.

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Operaciones bursátiles cayeron 12% en volumen negociado durante febrero La Bolsa de Valores de Asunción (BVA) emitió su informe mensual correspondiente a febrero de 2022, en el que detalló que el total negociado durante ese mes alcanzó un valor de G. 1,17 billones (USD 168 millones aproximadamente). Según el informe, este volumen es inferior en un 12,03% a lo negociado en el mismo mes del año pasado, cuando se llegó a un total de G. 1,33 billones. De esta manera, los movimientos en Bolsa se mantienen por debajo de lo registrado a inicios del 2021, por segundo mes consecutivo. Cabe mencionar que, en enero de este año, el total negociado alcanzó un valor de G. 1,15 billones, lo que representó una caída del 4,47% en comparación con el mismo mes del año pasado.

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NOTICIAS

Noticias Macroeconómicas Inflación de 12 meses fue de 9,3% en febrero, la más alta desde fines del 2011 La inflación mensual de febrero fue 1,4%, con la suba de precios de alimentos y combustibles como la principal explicación del encarecimiento de la canasta básica familiar, según informó el Banco Central del Paraguay (BCP) en el reporte de Índice de Precios al Consumidor (IPC). En términos interanuales, la variación de precios se ubicó en 9,3%, cifra que según mencionan desde la banca matriz es una de las más altas de los últimos años, pues la ocasión en que se observó un número superior fue en septiembre de 2011, de 9,4%. “Esperamos que esta cifra se pueda revertir de manera rápida, pero hasta el momento la inflación se está volviendo más persistente del principio que nosotros habíamos preparado”, advirtió Bernardo Rojas, encargado de despacho del Economista jefe del BCP.

Tasas de interés siguen en alza, en línea con lo esperado con el cambio en la política monetaria

El Banco Central del Paraguay (BCP) dio a conocer su informe de Indicadores Financieros correspondiente a enero del 2022, en el que detalla que las tasas de interés en guaraníes siguen elevándose, en promedio. Esto sigue conforme a lo esperado por la banca matriz, que viene incrementando la tasa de política monetaria en busca de reducir la inflación. El reporte da cuenta de que las tasas de interés activas (costo de los préstamos otorgados) se ubicaron en un promedio de 13,64%, o 1,26 puntos porcentuales (pp) por encima de lo registrado en el mes anterior y con una suba de 0,70 pp con respecto a enero del 2021. Analizando individualmente los sectores, según el informe, la suba en el promedio fue impulsada principalmente por las tasas interés de préstamos personales, cuyo promedio se ubicó en 11,28% (por encima del 10,36% del mes anterior). Se sumaron los créditos para desarrollo, que registraron un promedio del 9,71%, superior al 9,28% de diciembre del 2021.

Febrero ya reportó déficit fiscal, por 0,2% del PIB y USD 84 millones En el informe de la Situación Financiera de la Administración Central (Situfin), el Ministerio de Hacienda detalla que, al cierre del mes de febrero, se cuenta con un déficit fiscal del 0,2% del Producto Interno Bruto (PIB), representando unos USD 84 millones. Este resultado va en línea con lo esperado, ya que desde la cartera económica se había advertido que el superávit fiscal de 0,1% de enero sería pasajero y una vez que se retomaran las inversiones, la tendencia retornaría al déficit que está caracterizando al fisco desde hace ya varios años. El director de Política Macro-Fiscal, Rolando Sapriza, explicó que pese a la situación actual de sequía, inflación alta y crisis internacional, el Fisco está enfocado en que el saldo rojo llegue “solo” al 3% del PIB, tal como se autorizó en el Presupuesto General de la Nación.

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Gobierno informa mayor ritmo de ejecución presupuestaria, de la mano de las inversiones El Ministerio de Hacienda informó que, al cierre del segundo mes del año, la ejecución de recursos financieros de las entidades que componen la Administración Central fue superior en 19,8% a la del mismo periodo del 2021, llegando a un monto total de G. 6,4 billones. Según detallaron, este porcentaje representó G. 1,1 billones más de lo ejecutado en el año anterior, situación que se explica por la mayor ejecución de recursos en concepto de inversión física e inversión financiera. La cartera económica explicó que los Organismos y Entidades del Estado (OEE) financian la ejecución de sus recursos mayoritariamente con recursos del Tesoro (66%), los cuales provienen del pago de impuestos en su mayoría, y también se financiaron con fondos del crédito público e institucionales. Foto: El puente Héroes del Chaco es uno de los proyectos actualmente en ejecución. Esta obra unirá a Asunción con la Región Occidental y hasta marzo cuenta con un avance de más del 50% en su ejecución. Foto: Gentileza MOPC

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NOTICIAS

Noticias Macroeconómicas Actividad económica registró crecimiento del 3,5% en enero, según BCP Los resultados del Índice de Actividad Económica del Paraguay (Imaep) correspondientes a enero del 2022 revelan que el crecimiento total de 3,5%, con respecto al mismo mes del año anterior, se dio principalmente por los desempeños favorables de los servicios, las manufacturas y la construcción, según informó el Banco Central del Paraguay (BCP). Sin embargo, la reducción interanual de la generación de energía eléctrica, la agricultura y la ganadería atenuó la expansión de la actividad económica en el primer mes de este año. La actividad económica desaceleró así su ritmo de crecimiento desde la variación de 4,4% que alcanzó en diciembre pasado, pero continuó en la senda positiva que marcó durante gran parte del 2021. La banca matriz proyecta para este año una expansión económica del 3,7%, pero ya anunció que en abril hará una revisión a la baja debido a la sequía por la que atraviesa el país.

Volumen de ventas creció 7,1% en enero, con disparidad entre sectores del mercado local

El Banco Central del Paraguay (BCP) estima que los negocios tuvieron un crecimiento interanual considerable en el primer mes del 2022, de 7,1% respecto a enero del 2021. Dos fueron los segmentos que tuvieron saltos más importantes: materiales de construcción y equipamientos para el hogar, con crecimientos interanuales de 17,6% y 15,5%, respectivamente. Los demás fueron mucho más discretos y, de hecho, el de supermercados registró una contracción, según el informe de Estimador de Cifras de Negocios (ECN). El crecimiento general del estimador fue superior al registrado en el mes anterior (diciembre del 2021), cuando el aumento interanual había sido solo del 1,7%. La cifra es también superior a la registrada en el mismo mes del año anterior (enero del 2021), cuando se había tenido una contracción interanual del -2,4%.

Complejo sojero impulsó crecimiento de exportaciones, hasta febrero El Índice de Confianza del Consumidor (ICC) medido por el Banco Central del Paraguay (BCP) continuó en zona de expansión, en enero. Sobre una base de 100, arrojó un puntaje de 56,9 en el primer mes del 2022, por encima de los 55,9 puntos de diciembre del 2021 y superando también al resultado del mismo mes del año pasado, que solo fue de 49,2 puntos. Este resultado denota que la confianza de los consumidores locales continúa mejorando, aún cuando se plantean amenazas a la economía, como la sequía que afecta al campo y también la expansión de la variante Ómicron. Bernardo Darío Rojas, encargado de despacho del economista jefe del BCP, explicó que esta mejoría tuvo que ver con el repunte de los servicios. Apuntó que, si bien efectivamente hay más contagios en este momento, el sector terciario pasa por un periodo de recuperación, lo que alienta la confianza de los consumidores locales.

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Persiste el optimismo en el clima de negocios de Paraguay, a pesar del desaliento de la sequía Paraguay sigue siendo uno de los países de Latinoamérica mejor posicionados en clima de negocios, según señala el informe de Indicador de Clima Económico (ICE) medido por la Fundación Getulio Vargas (FGV), correspondiente al primer trimestre de este año. El ICE de nuestro país es de 113,6 puntos, uno de los más altos en comparación con los demás países de Latinoamérica y que nos coloca en zona favorable para esta percepción. No obstante, según el informe, Paraguay registró una caída de 19,7 puntos desde el trimestre anterior, cuando su ICE se encontraba en 133,3 puntos. Solamente Uruguay -con 135,4 puntos- y Colombia -con 109,4 puntos- se encuentran también en zona favorable, mientras que los otros países cuentan con puntuación por debajo de los 100 puntos.

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NOTICIAS

Noticias Empresariales Lanzan “Ueno”, la banca digital para emprendedores del país Innovación y tecnología son las características principales de la banca digital, que ubica en el centro a las personas, de cara a un futuro mucho más transparente, con la visión de acortar la distancia entre el querer y el poder. Este es el mensaje con el que la Financiera Ueno se lanza al mercado paraguayo, en su apuesta por el mundo digital como estrategia de inclusión financiera, transparencia y apoyo al pujante sector de emprendedores del país. El presidente de la entidad, Carlos Carvallo, explicó que Ueno fue pensado para cubrir las necesidades de las personas, con foco en la transparencia y la inclusión. Ueno cuenta con una tienda física en la planta baja del Paseo La Galería, donde el interesado podrá vivir el concepto de la marca. Foto: Gentileza Ueno.

Uber califica a usuarios paraguayos entre los mejores de Latinoamérica

La plataforma de viajes Uber lanzó por primera vez su top cinco de países con mejores calificaciones por parte de los socios conductores de la aplicación, en el cual Paraguay se encuentra en el cuarto puesto dentro de la región de América Latina. En el primer lugar se ubica Puerto Rico, seguido de Honduras y Jamaica, que se posicionan en el segundo y tercer puesto, respectivamente, y Argentina se encuentra en el quinto escalón. La función que permite otorgar calificaciones al finalizar un viaje tiene como objetivo fomentar el respeto mutuo entre los socios conductores y usuarios, para fortalecer así la comunidad. Las calificaciones que se realizan en Uber son anónimas. La calificación general de los socios conductores y usuarios se muestra como un promedio. Foto: Gentileza Uber.

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Grupo Azeta se incorpora al mercado asegurador, con “Atlas Seguros” El Grupo Azeta presentó oficialmente su nueva apuesta comercial, denominada “Atlas Seguros”. De esta manera, el mercado paraguayo de seguros tiene un nuevo integrante, que promete acercar a los clientes servicios de protección de bienes personales y patrimoniales de garantía. “Atlas Seguros llega para consolidarse en este sector de la economía nacional y cuenta con las herramientas y la experiencia suficiente para brindar productos de innovación, mediante el aporte de un equipo conformado por profesionales de trayectoria en el rubro y por jóvenes talentos”, anunció la compañía, en un comunicado. Miguel Ángel Zaldivar Silvera, presidente de Banco Atlas, dijo que son conscientes del lugar que como grupo ocupan en el país y del impacto de las decisiones que toman en el desarrollo de la economía. Del lanzamiento de Atlas Seguros participaron la superintendenta de Seguros, Maria Graciela Mora de Talavera; los miembros del Directorio del BCP, Humberto Colmán, María Fernanda Carrón y Diego Duarte; el presidente de Banco Atlas, Miguel Ángel Zaldivar Silvera; la gerente de Atlas Seguros, Carmen Barboza; y el director de Banco Atlas, Juan Carlos Martin. Foto: Gentileza Uber.

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La cultura organizacional con base digital: El incipiente pero decidido avance, en Paraguay Por Iván Rojas

pañías han iniciado su proceso de transformación en los últimos dos años. Falta de agilidad organizacional y poca permeabilidad a la cultura son algunas de las barreras para avanzar de manera más decidida hacia la digitalización, así como la dificultad para acceder a talento y escasez de estrategias.

El avance hacia una cultura organizacional digital de las empresas pareciera ser una obligación impostergable en todo el mundo, especialmente en cierto tipo de rubros en los que la tecnología ayuda a la agilización de los negocios, la atención y las ventas. En Paraguay, si bien ya se notan ciertos atisbos de avanzar hacia esta nueva época en el ámbito corporativo, la transformación es todavía incipiente. Un estudio realizado en conjunto por las consultoras de negocios Glue Executive Search y Crafting Business & Brands revela que, en Paraguay, el 51% de las empresas ha iniciado su proceso de transformación digital recién en los últimos tres años. Por su parte, el 9% de las compañías encuestadas manifestó haber iniciado este proceso en los últimos seis años y otro 9%, hace más de seis años, mientras que un 15% dijo que ni siquiera ha iniciado el proceso formalmente, aunque

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Según un estudio realizado por dos consultoras del ámbito corporativo, cinco de cada diez com-

reconocen que han hecho algunos esfuerzos por introducir algunas herramientas de tecnología, aunque fueran básicas.

Barreras Este estudio incluye a diversos sectores de la economía como el industrial, el retail, medios de comunicación, servicios financieros, telefonía, farmacias, organizaciones sin fines de lucro, construcción, publicidad, consumo masivo, entre otros. Los encuestados fueron ejecutivos de empresas con distintos cargos que van desde asesores de atención hasta presidentes y vicepresidentes. Según los resultados de este estudio, el 85% de las empresas consultadas se encuentra en alguna instancia del proceso de transformación digital y un 70% afirma haberlo iniciado hace más de un año. Un 15% dice haberlo encarado en los últimos 12 meses, este periodo coincide durante la pandemia y de aquí se podría inferir que la llegada del virus del COVID-19 aceleró de cierta manera este proceso.

Pregunta: Pensando en la experiencia de transformación digital de tu compañía, ¿ha iniciado dicho proceso? Si lo inició, ¿hace cuánto tiempo que se encuentran atravesándolo?

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Fuente: Informe “Transformación digital y su impacto en la cultura organizacional”, de las consultoras Glue Executive Search y Crafting Business & Brands.

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No obstante, el inicio del proceso de transformación ha sido mucho más difícil para las pequeñas empresas, con respecto a la experiencia de las más grandes. Resulta del informe que el 70% de las empresas medianas y grandes ya había comenzado el proceso de transformación organizacional antes de la pandemia, mientras que solo el 39% de las pequeñas lo había hecho en dicho periodo. Así mismo, este estudio identifica algunos puntos clave en lo que respecta a las barreras que tienen las empresas para la implementación de estrategias de transformación digital. De esta manera, el 42% de los encuestados dijo que la falta de agilidad organizacional actualmente es una de las trabas que hay, mientras que también el 42% dijo que existe poca permeabilidad de la cultura para implementarla. Esto último, significa que no todas las empresas tienen la capacidad de implementar estrategias digitales sin cambiar la estructura con la que venían trabajando tradicionalmente. Por otra parte, el 25% respondió que existen dificultades a la hora de acceder a talento humano y a la falta de estrategias como para iniciar o avanzar su camino hacia la digitalización organizacional. Aunque en menor medida, la falta de compromiso de los principales directivos, dueños o accionistas de las empresas también es una de las barreras que impiden el avance hacia la digitalización organizacional. De la encuesta en

cuestión, el 11% respondió en este sentido, mientras que solamente el 6% no encontró ningún tipo de barrera para avanzar hacia este cambio. Otros impedimentos son la dependencia de las marcas que representan las empresas para la aprobación de este tipo de políticas, así como el contexto cultural enfocado a la inmediatez y al “día a día”, que complica la adopción de una mirada que justifique la evolución a la transformación digital. Además, hay industrias que no demandan aún esto, porque siguen siendo competitivas así como están. “El comportamiento de las empresas con referencia al proceso de transformación digital no es uniforme y las conductas están atomizadas. Algunas lo iniciaron, otras están en proceso y otras no lo tienen incorporado. La falta de agilidad organizacional y la poca permeabilidad de la cultura son las barreras mencionadas con mayor frecuencia”, apunta el informe, como una reflexión conclusiva. Uno de los puntos que también destaca el informe de las consultoras es que las empresas de menor tamaño aluden a que la cultura aún no está permeable, como principal barrera. Las empresas de mayor tamaño, en cambio, detectan barreras como la falta de agilidad organizacional, estrategia y cultura a la hora de implementar el proceso de transformación.

Pregunta: ¿Con cuál de las siguientes frases se asemeja más el estadio actual de tu compañía en términos de transformación digital?

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Fuente: Informe “Transformación digital y su impacto en la cultura organizacional”, de las consultoras Glue Executive Search y Crafting Business & Brands.

Resulta que este tipo de procesos no son “gratis” para las estructuras en las empresas, sino que suponen algunos cambios en muchos casos. De hecho, más de la mitad (el 62%) de los encuestados indicó que hubo cambios estructurales en las organizaciones para poder dar lugar a la transformación digital. En este contexto, las innovaciones en área de recursos humanos son una constante. Por ejemplo, innovaciones en el proceso de medición de rendimiento, procesos de reclutamiento de talento, feedback continuo y reconocimiento o recompensas son algunos de los temas que hacen al avance de los trabajos de área en recursos humanos, hacia el proceso de transformación.

Brecha Al ser consultado sobre este asunto, Juan Gustale, director titular de Ueno, empresa que se lanzó recientemente como la primera financiera 100% digital del país, opinó que todavía existe una brecha importante hacia la cultura digital en nuestro país. Apuntó que todavía no hay una conceptualización acabada de lo que es la transición hacia una organización digital, más allá de la implementación de ciertas herramientas.

“Dentro de las organizaciones se ve la digitalización como una moda, como una nueva app, como algo exclusivo de los equipos de innovación, pero no como una cultura pensada para mejorar la experiencia de los clientes. Todavía hay una brecha grande entre las iniciativas de digitalización y el hecho de lograr realmente que sea una cultura en la que todos los colaboradores de una organización piensen digitalmente sus procesos y sus soluciones diarias”, precisó.

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Cambios en la estructura

Todavía hay una brecha grande entre las iniciativas de digitalización y el hecho de lograr realmente que sea una cultura en la que todos los colaboradores de una organización piensen digitalmente sus procesos y sus soluciones diarias”, precisó. Puntualizó que una de las principales barreras radica en la desconexión de la alta dirección con la cultura de digitalización y dijo que, actualmente, las empresas deciden entregar productos de baja calidad porque el consumidor está acostumbrado a recibir lo mismo de siempre. Por este motivo, las empresas deciden no invertir recursos en innovaciones que lleven a la digitalización de soluciones ni mucho menos en dar tiempo a sus colaboradores para asistir a espacios pensados para la creación de la cultura digital, a la perspectiva del ejecutivo. Añadió que, a nivel local, aún hay muy pocas ofertas educativas en carreras orientadas a la construcción de soluciones digitales, lo que hace que la oferta de profesionales en el mercado sea muy baja y las empresas se vean obligadas a aplazar sus desarrollos o a tener que contratar perfiles más costosos del exterior. Esto hace que, justamente, los directivos piensen varias veces antes de invertir en digitalización. Juan Gustale, director titular de la financiera Ueno

ANÁL IS IS

“La digitalización de las empresas traerá sin duda mayor inversión al país, y mayores oportunidades para los consumidores. Mejoraría la competitividad y la eficiencia de las empresas, e impulsaría el perfil profesional de la mano de obra paraguaya”, sentenció.

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José Manuel Restrepo, ministro de Hacienda y Crédito Público de Colombia

“Es momento de enfocar todos los esfuerzos en la reactivación económica” w w w. marke td at a . com. py

Por Mabel Gómez Rojas

José Manuel Restrepo, ministro de Hacienda y Crédito Público de Colombia, visitó Paraguay en ocasión de la reunión del Directorio de CAF y compartió con MarketData detalles sobre los temas abordados en este encuentro regional. Destacó a la integración y la apertura comercial entre las estrategias más importantes que conducirán a la prosperidad en América Latina, así como al compromiso que debe haber con aumentar el empleo y cumplir las metas fiscales y ambientales.

Además, resaltó que Paraguay pudo llevar adelante estas medidas gracias a sus buenos números macroeconómicos, que le permitieron acceder a recursos mediante bonos o préstamos multilaterales. No obstante, el alto funcionario dijo que es momento de enfocar todos los esfuerzos en la reactivación económica, para alcanzar niveles sostenidos de crecimiento económico, aumentar el empleo y, además, cumplir con las metas fiscales y ambientales. También habló sobre la necesidad de que se desarrolle infraestructura física entre países de la región, para favorecer cadenas regionales de valor e integración comercial, y sobre los planes desarrollados por su país en diferentes áreas. - ¿Cómo ve a Paraguay en términos económicos? Paraguay es un ejemplo de respuesta a la pandemia para toda América Latina y representa una gran oportunidad de integración de mercados y desarrollo sostenible. El país recibió la pandemia siendo una de las economías más sólidas de la región, y de acuerdo con la CEPAL (Comisión Económica para América Latina y el Caribe), fue el país latinoamericano con la menor contracción del producto interno bruto bruto (PIB) per cápita en 2020, decreciendo 2,3%, mientras la región lo hacía en promedio en 7,6%. Además, fue el país de la región con el menor aumento del desempleo y uno de los dos países donde la pobreza extrema no aumentó, junto con Brasil. Como todos los países del continente, Paraguay enfrenta desafíos económicos y sociales que se han acentuado con la pandemia, como la reducción de la pobreza y desigualdad, la reducción del nivel de deuda que aumentó con la pandemia y la recuperación de los niveles de desempleo que han venido aumentando desde 2019. Otro de los retos es continuar con sus esfuerzos en sostenibilidad ambiental. - ¿Cuáles son algunos de los desafíos que tienen los países de la región sudamericana para la reactivación económica? Nuestra región fue tal vez la más afectada con la pandemia. Latinoamérica tuvo una contracción del PIB del 7,6% en 2020, la mayor entre todas las regiones del mundo, y tuvimos un retroceso en pobreza extrema a los niveles que teníamos hace 27 años. Asimismo, la pandemia dejó un fuerte impacto en el mercado laboral, no solamente en términos de desempleo, sino también en materia de informalidad y expansión de las brechas de género, entre otros. Es importante destacar que en Paraguay, así como en Colombia, le dimos prioridad a la protección de la población en condición de vulnerabilidad. Las principales herramientas para mitigar este aumento en la pobreza fueron los programas de transferencias monetarias, tales como la expansión de iniciativas ya existentes, como hizo Paraguay con el Tekoporã y como hicimos también en Colombia, y la creación de otros nuevos programas, como Ingreso Solidario en Colombia y Ñangareko y Pytyvõ en Paraguay. Es momento de enfocar todos los esfuerzos en la reactivación económica, para alcanzar niveles sostenidos de crecimiento económico, aumentar el empleo y además cumplir con nuestras metas fiscales y ambientales.

nos hemos reunido en Asunción en el marco del Directorio de la CAF y uno de los enfoques del banco hacia el futuro. Así mismo, en esta ocasión, la CAF (Banco de Desarrollo de América Latina) presentó la nueva estrategia para la igualdad de género en América Latina y el Caribe, que buscará promover el empoderamiento de mujeres y niñas, así como su autonomía económica y de toma de decisiones, planteándose como otro de los enfoques de política del banco de cara al futuro. Es justamente en el marco de estos desafíos que, en esta reunión del Directorio, la CAF aprobó un crédito de USD 160 millones para Paraguay en proyectos de alcantarillado sanitario, plantas de tratamiento de aguas residuales y sistemas de agua potable, que beneficiarían a 250.000 personas. Desde 1997, el banco ha aprobado créditos por más de USD 5.000 millones para Paraguay, buscando promover el desarrollo sostenible, la estabilidad fiscal y la infraestructura. Cabe destacar que el directorio de la CAF se reúne en Paraguay por primera vez desde que el país se unió como miembro pleno del banco en 2012 y es la oportunidad para que los demás países de la región tomemos como ejemplo no solo su desempeño macroeconómico antes y durante la pandemia, sino también su iniciativa en torno a los retos de integración, infraestructura, cambio climático y apertura comercial.

- ¿Qué políticas públicas debería implementar Paraguay para seguir creciendo como nación? Entre otras políticas que representan oportunidades de crecimiento para el país, en el marco de la reunión del Directorio CAF que hemos llevado a cabo en Asunción, se resaltó la importancia de la integración y la apertura comercial como instrumento para alcanzar prosperidad en América Latina. Sobre este propósito, común para toda la región, Paraguay ha hecho un gran esfuerzo, pero aún tenemos un camino que recorrer en Latinoamérica. En particular, en esta ocasión hemos discutido en torno a cuatro retos para mejorar las condiciones de vida de los latinoamericanos y que toda la región debe tener en sus agendas de política pública para el desarrollo. Estos desafíos giran en torno al desarrollo sostenible y la integración comercial en Latinoamérica, en temas como la reducción de los costos aduaneros y una mayor integración de la infraestructura física, logística, energética y digital entre nuestros países; de igual forma, trabajar en la regulación para una integración productiva y una agenda climática conjunta. Estos retos apuntan a facilitar el comercio a partir del desarrollo fronterizo, favorecer el turismo interregional, avanzar en la crea-

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A esto se suma el desafío de aprovechar las oportunidades que tenemos como región en integración, desarrollo sostenible y cadenas regionales de valor, que es uno de los motivos por los que

Paraguay es un ejemplo de respuesta a la pandemia para toda América Latina y representa una gran oportunidad de integración de mercados y desarrollo sostenible.

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El ministro de Hacienda y Crédito Público de Colombia, José Manuel Restrepo, destacó las acciones de nuestro país para enfrentar la crisis sanitaria, obteniendo favorables resultados como una menor caída del desempleo y los programas sociales.

E NTR E VISTA

La CLXXIV Reunión del Directorio de CAF, LII Reunión de Asamblea Ordinaria de Accionistas y XX Reunión de Asamblea Extraordinaria de Accionistas tuvo lugar en Asunción en este marzo y fue la primera vez que nuestro país fue sede de este encuentro regional. En la ocasión, el ministro de Hacienda, Óscar Llamosas, asumió como presidente del organismo. Foto: Gentileza Ministerio de Hacienda.

ción de un mercado único digital en América Latina y el Caribe, y de propósitos comunes como es el cambio climático. La apertura del comercio y la integración generan oportunidades, empleos, y nos permiten avanzar más en la reducción de la pobreza. A estos temas, que fueron uno de los enfoques centrales de la reunión en esta ocasión, se suman políticas públicas que deben ser prioritarias para Paraguay y para el resto de la región, y en las que hemos conseguido avances importantes. Entre estas, es relevante mencionar las propuestas de transformación digital de nuestros países, la inclusión financiera para reducir la vulnerabilidad de los hogares, avanzar en sostenibilidad social a partir de reducción de la pobreza y fomento al empleo y la inversión, y en educación como elemento fundamental para el crecimiento económico. - Desde Colombia, ¿cómo ve el plan del Gobierno paraguayo de reducir anualmente su déficit fiscal y retornar al límite de 1,5%? Paraguay ha sido por muchos años un ejemplo de estabilidad macroeconómica y de manejo responsable de la deuda en la región.

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En este sentido, aunque el aumento de su deuda ha sido característico de su manejo macroeconómico contracíclico en la sequía de 2019 y en la pandemia de 2020, continúa siendo el segundo país en la región con el menor endeudamiento como proporción de su PIB. Este manejo responsable de su deuda fue una de las principales razones por las que Paraguay consiguió ejecutar su estrategia de manejo de la crisis ocasionada por la pandemia de la forma en que lo hizo. Sin embargo, es fundamental consolidar un plan que permita retornar a niveles de deuda que favorezcan la confianza de los mercados, los inversionistas y las calificadoras. Desde antes de la pandemia, luego de las medidas contracíclicas durante la sequía en 2019, Paraguay ya había manifestado la importancia de retornar a la meta de 1,5% del déficit fiscal a partir

de un presupuesto equilibrado. Si bien la pandemia interrumpió este objetivo durante 2020 y fue necesario ampliar el gasto, es importante para los países latinoamericanos mantener el compromiso de mejorar sus finanzas públicas para alcanzar un desarrollo sostenible. La Ley de Responsabilidad Fiscal sobre la que Paraguay maneja sus finanzas públicas desde 2015, y que traza la meta de déficit fiscal en 1,5%, ha sido acompañada por pasos acertados en el fortalecimiento de la institucionalidad fiscal, la eficiencia de su gasto y las mejoras en su gestión tributaria y fiscal.

Todos estos esfuerzos ya reflejan resultados positivos en reactivación, con un crecimiento del PIB en 2021 del 10,6%, impulsado por el dinamismo registrado por los sectores manufacturero y comercial, que contribuyeron con más de la mitad de dicho crecimiento económico total.

En la medida que se continúe el esfuerzo por mejorar su sostenibilidad fiscal, que es un objetivo común con el resto de la región,

- En cuanto a la infraestructura vial, ¿por cuál instrumento debería optar el país para seguir invirtiendo en obras? Justamente uno de los temas más importantes que hemos discutido en esta reunión del Directorio CAF, en el propósito general de integración y apertura comercial, fue el objetivo de desarrollar infraestructura física entre países de la región para favorecer cadenas regionales de valor e integración comercial. Los esfuerzos regionales en infraestructura, tales como el corredor ferroviario bioceánico, permiten girar en torno a los pilares de facilitar el comercio y el desarrollo económico de cara a la integración productiva, creando oportunidades y progreso social para los paraguayos y para toda la región. En el caso colombiano, anunciamos en 2020 diferentes obras de infraestructura como plan de choque para la reactivación de la economía colombiana. En este sentido, trazamos una hoja de ruta mediante el Nuevo Compromiso por Colombia, para el que se realizó una inversión de más de $130 billones para cerca de 530 proyectos, que han generado alrededor de 2,4 millones de empleos en todo el país. Así mismo, hasta el final de 2021 avalamos desde el Ministerio de Hacienda nueve megaproyectos multimodales de quinta generación, que implican inversiones por más de 23 billones de pesos y con los que se espera generar 500.000 empleos en el país. Estos megaproyectos 5G abarcan seis corredores viales en varias regiones de nuestro país, proyectos fluviales ambiciosos en navegabilidad de nuestro río Magdalena y restauración de ecosistemas, y la modernización del aeropuerto de la isla de San Andrés. Los proyectos, además de buscar generar una gran cantidad de empleos directos e indirectos, buscarán mejorar la competitividad de nuestro país. Por otro lado, otra de las apuestas importantes del país en materia de obras se ha dado a partir de nuestros programas de adquisición de vivienda. Estos programas continúan impulsando la generación de empleo y la reactivación económica del país, y consiguieron en 2021 una cifra récord en comercialización de vivienda para nuestro país, con más de 209.000 unidades vendidas en el año y haciendo de 2021 el mejor año en nuestra historia en esta materia. - Paraguay es uno de los países en donde se pagan menos impuestos y hay más evasión impositiva, como también la informalidad. ¿Qué acciones se deberían llevar a cabo para cambiar o reducir esta realidad? Con la reforma de 2019 para modernizar y simplificar su sistema tributario, Paraguay dio un paso acertado en el objetivo de combatir la evasión y mejorar el recaudo. Sin embargo, como sus pares en la región, cuenta aún con grandes desafíos que debemos enfrentar con los criterios más técnicos. Con la reforma que comenzó a regir desde 2020 y aún es pronto para evaluar de forma definitiva, se da un gran paso en simplificación de impuestos, reglas de juego y justicia tributaria y modernización del sistema, medidas que seguirán mostrando resultados positivos con el tiempo.

estrategia ambiciosa de austeridad y de lucha contra la evasión, y programas que apuestan a mejorar el recaudo y simplificar nuestro sistema tributario. - ¿Qué vía debe utilizar el país para su recuperación económica? Si bien no existe una única vía para alcanzar la recuperación económica y Paraguay ha hecho un gran trabajo en este sentido, en esta reunión del Directorio CAF hemos querido resaltar la importancia de la integración y la apertura comercial como uno de los principales instrumentos de prosperidad en América Latina. En particular, en esta ocasión hemos trabajado en torno a cuatro direcciones de generación de oportunidades, empleos y reducción de la pobreza, a partir de la apertura comercial. Estas son desarrollar integración a partir de la infraestructura física, energética y digital de nuestros países, facilitar el comercio a partir del desarrollo fronterizo y del turismo interregional, una agenda de cambio climático más coordinada y el desarrollo de un mercado único digital en América Latina y el Caribe.

En Colombia, nuestra hoja de ruta ha estado enfocada a un crecimiento sostenido que involucra la iniciativa privada y el desarrollo empresarial, fundamentados en el mejoramiento de la productividad y competitividad de nuestras empresas. Asimismo, todos los esfuerzos han estado enmarcados dentro de nuestro plan de reactivación económica, que se complementa con la Ley de Inversión Social, una apuesta a la equidad social, que también tiene un propósito de recuperación de la economía. Todos estos esfuerzos ya reflejan resultados positivos en reactivación, con un crecimiento del PIB en 2021 del 10,6%, impulsado por el dinamismo registrado por los sectores manufacturero y comercial, que contribuyeron con más de la mitad de dicho crecimiento económico total. Esto se explica por la mayor movilidad, el avance en el proceso de vacunación, la mejora en la confianza de los agentes económicos, el aumento de las exportaciones no tradicionales y las medidas de política adoptadas por el Gobierno Nacional para dinamizar la economía, como los días sin IVA (Impuesto al Valor Agregado) y los beneficios fiscales para restaurantes y bares. Al finalizar 2021, Colombia recuperó más del 80% de los empleos perdidos durante la pandemia; ese mismo año, los flujos de capitales externos fueron dinámicos, permitiendo financiar el desequilibrio externo y apoyando la reactivación económica; el comportamiento de las exportaciones no tradicionales reflejó una canasta exportadora más diversificada, alcanzando su nivel más alto en los últimos 14 años; y el crecimiento económico producto del proceso de reactivación permitió un ajuste más rápido de las finanzas públicas.

EN TR E VISTA

En Colombia, donde compartimos esos mismos desafíos en materia tributaria y de evasión, hemos hecho apuestas que apuntan a los mismos resultados que las tomadas en Paraguay, como la modernización de nuestro Departamento de Aduanas e Impuestos Nacionales, el impulso al régimen simple de tributación, una

En la medida que se continúe el esfuerzo por mejorar su sostenibilidad fiscal, que es un objetivo común con el resto de la región, Paraguay continuará consiguiendo el desempeño que lo ha caracterizado en los últimos años.

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Paraguay continuará consiguiendo el desempeño que lo ha caracterizado en los últimos años.

NOTICIA

Gobierno prevé un buen año para el turismo, pero sector privado advierte desafíos en políticas de desarrollo Por Iván Rojas

La promoción de los atractivos turísticos es una tarea que la Senatur viene realizando a través de redes sociales y medios internacionales. Foto: Gentileza Presidencia de la República

La Senatur ve con optimismo la recuperación de este segmento económico para el 2022, con la reapertura de las fronteras, la flexibilización de las medidas sanitarias y la profesionalización del turismo interno.

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Sin embargo, desde el sector privado advierten que el crecimiento será moderado y que se requieren políticas públicas específicas para incentivar el desarrollo turístico. El sector del turismo fue uno de los más resentidos durante la cuarentena total en la pandemia durante el año 2020, con las fronteras cerradas y la incapacidad de los ciudadanos paraguayos de moverse dentro del país, por las restricciones sanitarias que en ese momento se tornaron muy duras. Sin embargo, desde la perspectiva de la Secretaría Nacional de Turismo (Senatur), este año será positivo. Así lo afirmó la titular de la institución, Sofía Montiel, quien consideró que el turismo interno en el Paraguay se ha profe-

sionalizado en los últimos años, proceso que se vio acelerado por la pandemia. Con las certificaciones “Safe travel” y los controles ejercidos en consecuencia, los establecimientos rurales van tomando una forma cada vez más confiable, según afirmó la secretaria de turismo. Por otra parte, refirió que el año 2021 ya tuvo ciertas mejoras con las flexibilizaciones sanitarias y la apertura de las fronteras. Esto, sumado al trabajo de promoción constante que se viene haciendo desde la Secretaría, hace que las expecta-

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Las perspectivas 2022 para el turismo son positivas inclusive desde la atracción de extranjeros, según el Gobierno, pero desde el sector privado advierten la necesidad de promover otros beneficios como la reducción de tasas aeroportuarias. Foto: Gentileza Senatur

tivas sean buenas para el 2022 no solo desde el punto de vista del turismo interno, sino también desde la posibilidad de recepción de turistas extranjeros, asegura Montiel.

Sofía Montiel, ministra de la Senatur

está nuestra campaña de promoción internacional, que no ha parado; por el contrario, las acciones en digital que se realizaron en el 2021 se van a intensificar en el 2022”, apuntó.

De esta manera, la ministra anunció que la Senatur seguirá con su campaña de captación de turistas extranjeros a través de medios como redes sociales y canales de televisión internacionales, especialmente apuntando al mercado norteamericano y al europeo. En lo que respecto a Argentina y Brasil, recordó que se está promocionando al Paraguay en cartelería e información en distintos aeropuertos. Recordó que, hace unas semanas, Senatur tuvo presencia en el pabellón de Paraguay en el Expo Dubái, donde se pudo mostrar y explicar los detalles de lo que el país ofrece a los turistas interesados. Además, adelantó que en octubre también habrá presencia en

“Vemos al 2022 como auspicioso. En cuanto a lo que refiere al turismo interno, se ha generado motivación por parte del público local de conocer nuestro país, conociendo nuevas alternativas. Así también, está nuestra campaña de promoción internacional, que no ha parado; por el contrario, las acciones en digital que se realizaron en el 2021 se van a intensificar en el 2022” NOTICI A

NOTICIA

una feria de Buenos Aires y otras misiones comerciales específicas en regiones como el norte argentino y el sur de Brasil. Si bien reconoció que el retorno de este tipo de trabajos de promoción no es inmediato, señaló a la continuidad de estas iniciativas como una tarea clave que ya se viene realizando desde hace tiempo. También dijo que la Cancillería nacional está trabajando con promociones en los distintos consulados y embajadas.

Perspectiva del sector privado Por su parte, André Gayol, socio fundador de la Cámara Nacional de Turismo y director de la empresa StayPy, afirmó que si bien se puede crecer este año en el sector, hay importantes desafíos desde las políticas públicas. Apuntó que será muy difícil lograr llegar a crecimientos que se asemejen a los de la pre-pandemia, ya que para ello se debe llevar adelante un trabajo interinstitucional importante. Reconoció que el trabajo de promoción desde Senatur es fundamental para la recepción de turistas extranjeros, pero que no es la única labor que se debe hacer, sino que también se deben llevar adelante otro tipo de políticas públicas conexas. Por ejemplo, mencionó la importancia de bajar las tasas de embarque desde la Dirección Nacional de Aeronáutica Civil (Dinac) como un incentivo a los vuelos. “Este año vamos a seguir con una lenta recuperación, vamos a seguir creciendo, pero todavía lejos del 2019. El ingreso de turistas depende mucho de lo que haga Senatur en la promoción turística, en qué medidas se tomen para incentivar al sector desde la Dinac bajando las tasas de embarque. Tiene que ser una política de Estado, si es que queremos proyectarnos a que el turismo crezca”, dijo.

Recordó que al cierre del 2021 hubo un pequeño repunte en el sector turístico, aunque todavía muy lejos de lo que fue el 2019 -previo a la pandemia-, y que recién ahora las aerolíneas van regularizando sus rutas y frecuencias de manera tímida. Además, dijo que el poder adquisitivo de las familias todavía está golpeado en lo que respecta a dinero destinado a viajes y ocio. Al ser consultado sobre el tema del turismo interno, opinó que todavía es incipiente, aunque se está desarrollando desde hace varios años y de a poco algunos alojamientos se van profesionalizando. Sin embargo, apuntó que desde ahora estos tendrán que competir contra el mercado internacional y ese será un importante desafío para el segmento interno de viajes. “Deberán generar valor agregado para que la gente los vaya a visitar, pero de nuevo ahí harán falta políticas públicas y, lamentablemente, el turismo nunca fue una prioridad para ningún gobierno: no hay políticas ambiciosas para lograr que más turistas lleguen hasta Paraguay, y tenemos una de las tasas más altas de la región”, expresó. Sobre el turismo de eventos, que se vio fuertemente afectado durante la pandemia, afirmó que de a poco volverá a desarrollarse. Recalcó que muchos eventos se hacen ya de manera virtual, pero sostiene que esta modalidad no ha podido suplir al 100% los beneficios de los encuentros presenciales.

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André Gayol, socio fundador de la Cámara Nacional de Turismo y director de la empresa StayPy

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Evaluación de GAFILAT:

“Somos moderadamente optimistas, Paraguay va a pasar exitosamente esta prueba” Por Iván Rojas

El proceso de evaluación a nuestro país en su capacidad de luchar contra el lavado de dinero e ilícitos relacionados se encuentra en etapa final, y en julio se darán a conocer los resultados finales.

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Carlos Arregui, ministro de la Seprelad, afirma que más allá de los problemas que salen a luz en este periodo electoral, las dudas de los evaluadores han sido resueltas y observan más bien el funcionamiento de las instituciones en su conjunto.

Cada vez está más cerca la finalización del proceso de evaluación del Grupo de Acción Financiera de Latinoamérica (GAFILAT) sobre la capacidad para luchar contra el lavado de dinero y prevenir hechos ilícitos ligados a este tipo de actividades. Luego de varios contratiempos e interrupciones por la emergencia sanitaria surgida en el medio, en julio se llevará cabo la plenaria final, en Ecuador, y allí se tendrá el resultado final para saber si Paraguay ingresa o no a la lista gris de países de riesgo. Un resultado negativo en esta evaluación podría tener resultados adversos para la economía del país, afectando a nuestra imagen y haciendo más duras y caras las operaciones financieras con bancos corresponsales en el exterior, entre otros perjuicios. Sin embargo, el titular de la Secretaría de Prevención de Lavado de Dinero o Bienes (Seprelad) y principal coordinador de

En agosto del año pasado, autoridades nacionales recibieron la visita in situ del equipo evaluador del Gafilat. El proceso de evaluación arrancó oficialmente en noviembre del 2019 y abarca los trabajos realizados en el país desde el 2015. Foto: Gentileza Seprelad.

Vale recordar que, en los últimos tres años, se han realizado importantes esfuerzos en conjunto entre agentes del sector público y privado, para la elaboración de las regulaciones correspondientes a los distintos sujetos obligados y también para un paquete de leyes que ajustó la legislación local a los estándares de las 40 recomendaciones del Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI) sobre las buenas prácticas para la prevención del lavado de dinero. Durante los últimos meses, y como es natural en un periodo electoral como el que se avecina en nuestro país, han saltado a la luz ataques entre bandos políticos sobre hechos ilícitos desde la administración pública.

- Esta última parte de la evaluación está pasando por un momento electoral, hay bandos atacándose con el tema del lavado de dinero ¿Le parece que esto puede tener algún impacto negativo en la imagen que puedan tener los evaluadores sobre nuestro país? Siempre hay consultas, pero más allá de esos temas que son propios de situaciones como las que describís, ellos (los evaluadores) se fijan mucho en el fortalecimiento de las instituciones del Estado y básicamente es eso lo que se evalúa. - Y sobre lo que ya se vino hablando, ¿puede haber algún tipo de novedad en la regulación y en la supervisión a nivel local a partir de lo que ellos mismos observan, y cuáles serían?

No obstante, Arregui asegura que lo que se observa desde el Gafilat es el funcionamiento de las instituciones en su conjunto, más que hechos noticiosos en particular, aunque de todos modos la institución se ha puesto a disposición de los evaluadores en todo momento para aclarar dudas.

Ahí tenemos que esperar el resultado del pleno y ver básicamente cuáles son las observaciones y recomendaciones que ellos hacen. A partir del pleno de julio, el documento ya va a ser público. Nosotros hasta ahora tenemos acceso parcial a los documentos, porque eso lo van discutiendo los evaluadores, y lo vamos a saber en la víspera de la evaluación del pleno.

- El proceso de evaluación del GAFILAT está en su etapa final ¿Cómo estuvieron trabajando en los últimos meses y cuál es el balance que queda de todo esto?

- Los temas recientes como el caso del ex ministro Arnaldo Giuzzio o la fiscal general Sandra Quiñonez, ¿podrían tener algún tipo de impacto en el resultado final?

Ya tuvimos la reunión denominada “cara a cara” en Buenos Aires, con todos los actores del sistema, la cual fue muy importante. Ahí se discutió el tercer documento que va a ser evaluado en el pleno de representantes en el mes de julio, en Ecuador. Paraguay presentó allí puntos muy importantes en relación a algunos temas que tienen que ver con la represión y prevención, solicitando recalificaciones al respecto.

Como te digo, siempre hay eventos dentro de la dinámica de la instituciones que generan consultas, y ahí nosotros tenemos el deber de explicar y aclarar todas las dudas que existan.

Eso fue muy bien acogido y va a ser analizado por los evaluadores, esperamos una respuesta positiva. - ¿Cuándo se tendría la respuesta sobre lo planteado en Buenos Aires? Eso lo tendríamos seguramente hacia fines de abril. - ¿Hay posibilidades reales de que se revierta algo de lo solicitado? Sí, hay posibilidades porque hubo presentaciones y descargos muy bien realizados por la comitiva paraguaya, lo cual fue bien recibido por los evaluadores. Así que tenemos esperanza de que puedan ser revertidas algunas de las calificaciones.

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los trabajos realizados en el marco de la evaluación, Carlos Arregui, comenta en esta entrevista que el país tiene chances de obtener un resultado favorable.

- A nivel general, ¿cómo evaluarían ustedes este proceso que se alargó y tiene más de dos años?¿Qué es lo que se aprendió, más allá del resultado que se pueda llegar a tener? Con esto habría que tener un poco de paciencia hasta tener el resultado final, porque por el proceso metodológico nos piden la sigilosidad de lo que va saliendo tanto en los descargos como en las observaciones. Pediría la paciencia del caso para poder hablar de esto con propiedad en julio.

Por supuesto que hay aprendizaje y eso es consecuencia de una evaluación como esta, así que vamos a esperar a ver específicamente cuáles son aquellas apuntadas en el documento que va a salir.

- En este contexto, ¿cuáles son las expectativas para los resultados finales que se van a dar a conocer en julio? Básicamente, en julio van a estar los países observadores, además de los del GAFILAT, y ahí se tiene que revisar nuevamente esta documentación y finalmente decidir si Paraguay queda dentro del éjido del GAFILAT, o pasa a la observación del GAFI. Lo ideal es que quedemos dentro del grupo de países que es monitoreado por el GAFILAT, que es el organismo de nuestra región. - ¿Hay posibilidades de no caer en la lista gris o está muy complicada la cuestión?

Carlos Arregui, ministro de Seprelad.

EN TR E VISTA

Somos moderadamente optimistas, creemos que Paraguay va a pasar exitosamente esta evaluación.

NOTICIA

Mercado de capitales, confiado en seguir batiendo récord en volumen negociado Por Iván Rojas Pese a sentir de manera fuerte las condiciones monetarias más estrictas aplicadas por la banca matriz, la Bolsa de Valores de Asunción sigue proyectando un aumento en el total negociado, en comparación con los resultados del año pasado. “Estamos convencidos de que la plataforma que nosotros fuimos creando va a ser utilizada por mayor cantidad de empresas, que es en lo que estamos abocados: buscar que mayor cantidad de emisores vayan ingresando a la bolsa”, resaltó Eduardo Borgognon, titular de la BVA.

El mercado de capitales de nuestro país es uno de los sectores que está registrando caída en su nivel de negociación en comparación con los resultados del año pasado, debido a que ciertos actores del sistema están buscando conseguir mejores tasas de interés y optan por las Letras de Regulación Monetaria (LRM).

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El volumen negociado en la Bolsa de Valores de Asunción (BVA) suma un total de G. 2,32 billones al cierre del segundo mes del presente año, lo que significa una caída del 8,42% en relación con el mismo periodo del 2021. De acuerdo con los detalles del informe de la bolsa, el mercado secundario fue el que registró el volumen negociado más importante a lo largo de estos dos meses, mientras que el primario experimenta un menor dinamismo. Específicamente, el total de las operaciones realizadas en el mercado primario llegó a G. 257 millones en enero y febrero de este año, de los cuales, en enero fueron G. 163 millones y en febrero, G. 94 millones.

Los menores resultados en el mercado primario se explican en gran medida por las decisiones del Ministerio de Hacienda y la Agencia Financiera de Desarrollo (AFD) de no colocar la totalidad de los montos licitados, en dos ocasiones. Estas entidades públicas, en sus emisiones de febrero y marzo, se vieron obligadas a adjudicar parte de lo licitado con posiciones bajo la par, es decir, con tasas de interés superiores a las que presentaron en las ofertas.

Impacto de la suba de tasas en el mercado Eduardo Borgognon, titular de la Bolsa de Valores de Asunción (BVA), explicó que el mencionado menor dinamismo se debe especialmente a la variación de tasas que está teniendo el mercado, ya que los emisores que están de alguna manera negociando en el mercado primario están esperando a ver cómo se mueven las tasas. “Hay que tener en cuenta que, en los últimos meses del año, los instrumentos de regulación monetaria tuvieron un aumento considerable

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de tasas: del nivel de 0,75% donde se mantuvo casi durante toda la pandemia, generando mucha liquidez en el mercado, hoy estamos en 5,75%”, sostuvo. Agregó que los instrumentos que se negocian a través de la bolsa tienen un plazo promedio de entre 8 y 10 años, cuyas tasas de interés se mantienen durante ese plazo. Borgognon enfatizó en que ese es uno de los motivos principales por los cuales el movimiento de negociación tuvo una pequeña disminución, ya que los inversionistas optan por mejores tasas y a un plazo menor. No obstante, aclaró que creen que en los próximos meses el mercado de capitales va a seguir afianzándose. “Estamos convencidos de que la plataforma que nosotros fuimos creando va a ser utilizada por mayor cantidad de empresas, que es un poco en lo que estamos abocados: buscar que mayor cantidad de emisores vayan ingresando a la bolsa”, resaltó. En este punto, el titular de la BVA recordó también que el año pasado se incrementó la cantidad de emisores y este año, con más razón, están enfocados en ayudar a todas aquellas empresas y a las casas de bolsa, en facilitarles el trabajo de convencimiento de que efectivamente el mercado de capitales es una herramienta accesible para la financiación de los proyectos.

Proyecciones siguen siendo las mismas El presidente de la Bolsa aseguró que estiman que esta situación de caída en el volumen de operaciones se podrá revertir y, por eso, mantienen las mismas proyecciones de superar el monto total negociado el año pasado. No obstante, dijo que son conscientes de que las condiciones del mercado impactan en el volumen de la bolsa y citó varios factores, como una inflación por encima de lo que normalmente se suele tener, el movimiento de tasas y la sequía. “El impacto que tiene eso dentro del negocio agropecuario hace que las condiciones de alguna u otra manera se conviertan un poco más en condiciones adversas; pero bueno,

Eduardo Borgognon, presidente de la Bolsa de Valores de Asunción (BVA).

son coyunturas que evidentemente las vamos a ir pasando en el tiempo”, manifestó Borgognon, respecto al factor clima. Reconoció que en el corto plazo probablemente esta situación continuará, pero que esperan que en el segundo semestre se registre un mayor movimiento económico, en relación con el primer semestre. Finalmente, Borgognon insistió en que lo importante es continuar con el trabajo que se viene realizando y seguir mostrando que el mercado de capitales es una opción interesante.

“Tanto la bolsa como las casas de bolsa estoy seguro de que vamos a seguir trabajando para que efectivamente la tendencia se mantenga y que nuevamente podamos batir récord, así como se vino haciendo en años anteriores”, concluyó.

NOTICI A

El volumen de operaciones en BVA marcó un nuevo récord el año pasado y llegó a los USD 3.000 millones. La expectativa para el 2022 es llegar a los USD 4.000 millones. Fuente: BVA

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Paraguay y las guerras: El impacto de los conflictos internacionales a través de la economía

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Por Mabel Gómez Rojas

En pleno siglo XXI, los enfrentamientos armamentistas siguen creando zozobra en la economía mundial, generando una nueva brecha en la sociedad. A semanas de la invasión de Rusia a Ucrania, la preocupación se agudiza, mientras se busca una pronta solución. Este conflicto ya ha impactado en nuestro país, afectando la exportación de carne, el aumento del combustible y la consecuente suba de los productos de la canasta básica familiar. Analistas y expertos hablan sobre las consecuencias y daños colaterales que dejan las guerras, y de su incidencia tanto en la economía local como internacional.

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Cálculo de Precio de Bonos LUNES 09 Y MIÉRCOLES 11 DE MAYO.

18:00 A 20:00 HS. MODALIDAD: PRESENCIAL.

INCLUYE CERTIFICACIÓN.

ANÁL IS IS

ANÁL ISIS

La guerra ha sido, sin duda, uno de los temas a los que el hombre más tiempo y esfuerzo ha dedicado a lo largo de la historia. El clásico “si quieres la paz, prepárate para la guerra” ha estado presente, no sólo en el orden del pensamiento a lo largo de todas las épocas, sino también en la realidad política mundial. No obstante, los efectos que tienen los conflictos bélicos en la economía son tantos y tan confusos que pueden llegar a convertirse en una dificultad inexplicable para toda una nación. Las disputas internacionales van mucho más allá de las muertes acaecidas en el campo de batalla o del gasto militar empleado para su financiación. Se trata de efectos profundos y muy persistentes a lo largo del tiempo que pueden llegar a condicionar la existencia de sociedades durante generaciones. Tal es el caso de Paraguay, que luego de la Guerra contra la Triple Alianza no solo contó con un cese de personas en su población, sino también de infraestructuras y tierras, dejando sumido al país en una pobreza extrema que hasta la actualidad se sigue sintiendo. Al hablar de conflictos bélicos mundiales, el aumento de los precios del petróleo y de los alimentos, el encarecimiento de otros productos y la merma de la exportación son algunos de los efectos que llegan hasta la economía paraguaya.

Vale recordar que, en la actualidad, el mundo se encuentra presenciando la disputa geopolítica entre Rusia y Ucrania, que ha tenido incidencia directa en la economía nacional con la suspensión de envíos de carne al país euroasiático y, de manera indirecta, en el incremento del costo del combustible; esto último también incide en

Carlos Gómez Florentín, doctor y profesor en Historia.

la variación de los productos de la canasta familiar y la suba del pasaje interno. Todo esto genera una sensación de incertidumbre hacia lo que puede acontecer en el país y ante amenazas como nuevas subas del combustible, ya se dio una serie de rechazos por parte de la comunidad en general.

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El impacto a través de los años

Las disputas internacionales van mucho más allá de las muertes acaecidas en el campo de batalla o del gasto militar empleado para su financiación. Se trata de efectos profundos y muy persistentes a lo largo del tiempo que pueden llegar a condicionar la existencia de sociedades durante generaciones.

Los distintos conflictos registrados en el mundo a lo largo de la historia, sin duda, han generado una cierta brecha en la economía de todos los países y más en la economía de las naciones tercermundistas, como la nuestra. En el análisis general de las distintas guerras y sus efectos en Paraguay, Carlos Gómez Florentín, doctor y profesor en Historia de la Universidad Católica de Asunción (UCA) y miembro del cuerpo docente de la Universidad Nacional de Asunción (UNA), sostuvo que todas las disputas internacionales siempre tuvieron un interesante impacto en la demanda de ciertos productos para el país. Es lo que ocurrió con la Primera Guerra y la Segunda Guerra Mundial, que tuvieron una acción decisiva en nuestra región al impulsar un proceso de industrialización por sustitución de importaciones con mucho desarrollo en países con mercados razonablemente grandes como Argentina, Brasil, México. “Por ahora, con la disputa entre Rusia-Ucrania, se anuncia una suspensión de dos meses en las exportaciones. Pero esto puede abrir nuevos mercados para el Paraguay, que podrían ser mejores que el ruso, inclusive”, explicó el catedrático. De igual forma, señaló que estas sacudidas, en el contexto de una pandemia altamente recesiva, hacen detener sobre la marcha procesos de revigorización del mercado internacional que resultaban altamente necesarios para nuestra economía, como para la economía a nivel global.

En este sentido, destacó que Rusia y Ucrania representan el 30% de la producción mundial de trigo, lo que podría elevar el precio de los alimentos, en un contexto donde estos precios internacionales de alimentos ya venían creciendo al 30% interanual en los últimos 12 meses, a febrero de 2022.

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tivo, aseguró que el efecto estará determinado tanto por el conflicto en sí como también por la extensión actual de las cadenas globales de valor.

“La suba del precio internacional de los commodities alimenticios elevaría el gasto familiar en consumo, al tiempo que se podría afectar los ingresos. Esto último, dado que el crecimiento económico mundial típicamente se desacelera cuando sube el precio del petróleo”, afirmó Colmán. Cabe resaltar que Rusia es el segundo exportador mundial de petróleo y el primero de gas a nivel mundial, del cual dependen muchos países.

Resiliencia Humberto Colmán, economista y docente, miembro del Directorio del BCP y ex viceministro de Hacienda.

En cuanto a la recuperación, Colmán comentó que hay un desafío importante en reorientar la producción, al igual que los mercados.

Conflicto Rusia-Ucrania

“A nivel internacional, algunos institutos de investigación y bancos de inversión estiman un efecto negativo en el crecimiento económico mundial del 0,5 al 0,8% en el 2022 y en torno al 1% en el 2023”, detalló el economista.

Las consecuencias de la guerra entre Rusia y Ucrania siguen afectando a los diferentes países del mundo, generando a su paso una ola de incertidumbre sobre las situaciones y la escala de dicha guerra. Gómez aseveró que de momento resulta difícil anticipar el impacto que tendrá el conflicto geopolítico que se vive entre Rusia y Ucrania en el país, en comparación con otras guerras anteriores. “Hasta ahora, se tiene una incidencia directa con los combustibles y esto tiene un efecto en los costos logísticos de la movilización de los productos a escala global, que dada la intercomunicación que existe en la economía actual, suma de forma decisiva”, expresó. Igualmente, indicó que esta guerra no solo afecta a los países subdesarrollados, sino también genera una gran inestabilidad económica que no es positiva para las principales potencias globales. Por otra parte, destacó que este conflicto también puede acelerar la modificación en la matriz energética de consumo a nivel global, empujando a muchos países a transitar hacia fuentes de energía alternativas a la energía fósil.

El sector económico El mercado a nivel mundial se ha tambaleado debido a las últimas sanciones impuestas a Rusia por su invasión a Ucrania, hecho que ejerció sus efectos en la economía paraguaya con el encarecimiento de la energía y de los productos de la canasta básica familiar.

“Han sido varios años de choques exógenos negativos que han tenido un efecto en el nivel de actividad económica y las condiciones sociales, lo cual sigue siendo un gran desafío recuperar”, concluyó.

Igualmente, indicó que esta guerra no solo afecta a los países subdesarrollados, sino también genera una gran inestabilidad económica que no es positiva para las principales potencias globales. ANÁL IS IS

Para el economista, docente, miembro del Directorio del Banco Central de Paraguay (BCP) y ex viceministro de Economía, Humberto Colmán, la situación actual es bastante compleja e incierta, debido a que el conflicto Rusia-Ucrania parecería ser distinto a las guerras anteriores. Por este mo-

Sumó al análisis que este nuevo choque negativo, que se parecería a los típicos choques de oferta con efecto de menor crecimiento económico y mayor inflación a nivel global, agarra a los países con menor margen de maniobra luego de los grandes esfuerzos realizados para luchar contra la pandemia del COVID-19 y el aumento de la deuda pública.

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probable que genere un aumento de la deuda externa en términos de servicios e interés y encarezca el crédito local público y privado.

“La alta inflación originada por la pandemia de COVID-19 ahora impacta adicionalmente al mundo como consecuencia de la guerra, las condiciones de producción, los precios de energía, y la imprevisibilidad y volatilidad de los mercados de capitales. A los efectos externos, se suman los internos del Paraguay”. Rubén Ramírez Lezcano

“Por lo general, la inestabilidad y volatilidad de los mercados demoran las decisiones de inversión (nacional y/o extranjera) por la dificultad de evaluar los costes finales y de mercado”, manifestó el excanciller. La guerra acontecida entre Rusia y Ucrania infligirá un golpe contundente a la confianza global, en un momento en que la frágil recuperación ya estaba ingresando a un período de incertidumbre y de crecientes presiones inflacionarias. Los efectos secundarios en la crisis paraguaya todavía están por verse en su total magnitud y puede que hasta no sean del todo transitorios.

En este contexto, cabe señalar que la guerra está afectando a los mercados financieros con caídas en las bolsas, por un lado, y ascensos del oro y las materias primas, tales como energéticas, minerales, pecuarias y agrícolas, por el otro.

Daños colaterales

Rubén Ramírez Lezcano, economista y ex canciller.

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Además de los principales efectos mencionados últimamente por analistas locales, en el precio de los combustibles, derivados del petróleo y los commodities agropecuarios, el conflicto Rusia-Ucrania afecta a nuestras exportaciones de carne debido a la suspensión del suministro a uno de los principales mercados. El economista y excanciller Rubén Ramírez Lezcano afirmó, por su parte, que la alta inflación originada por la pandemia de COVID-19 ahora impacta adicionalmente al mundo como consecuencia de la guerra, las condiciones de producción, los precios de energía, y la imprevisibilidad y volatilidad de los mercados de capitales. A los efectos externos, se suman los internos del Paraguay. Asimismo, habló sobre la inquietud que produce un incierto plazo de finalización del conflicto, que va incrementando el valor de los recursos financieros, con el aumento del valor del crédito y sobre todo las tasas de las deudas en los mercados internacionales, lo que es

Los efectos secundarios en la crisis paraguaya todavía están por verse en su total magnitud y puede que hasta no sean del todo transitorios.

Por Matías Paredes Gil de Muro

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“El resultado del PIB podría oscilar entre -0,8% y 0,2% para 2022”

E CONO MÍA FÁCIL

E CONOMÍA FÁCIL

El comportamiento internacional del petróleo, la cotización del dólar, la distribución del producto y los impuestos se encuentran entre los elementos que definen cuánto nos costará cargar combustible en la estación de servicios.

A la hora de hablar sobre los precios del combustible, es importante conocer un poco sobre su proceso y los factores que lo determinan.

Los principales factores a tener en cuenta son los siguientes: El precio internacional del barril de petróleo, ya que se comercializa de esa manera. El precio de la refinación del petróleo. Los impuestos. La distribución de la gasolina ya lista para el consumidor final.

En nuestro caso, el tipo de cambio también es un factor que influye en el precio final, ya que las importaciones se hacen mayormente en dólares. Por lo tanto, una variación en las monedas puede influir en el precio final.

Precios internacionales

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Como ya sabemos, el precio del barril de petróleo se determina principalmente por la ley de oferta y demanda, como la gran mayoría de los commodities. En este punto, el conflicto geopolítico de Rusia y Ucrania generó una gran suba

de los precios internacionales, que afectó a todos los países y también a Paraguay. A finales del segundo mes de este año, el precio del citado commodity se disparó, superando incluso los USD 100 por barril, nivel que no había alcanzado desde el 2014. Esta situación se convirtió en otra presión inflacionaria para nuestro país. No obstante, hasta la quincena de marzo, se observó una tendencia a la baja de los precios del petróleo, pero continúa la incertidumbre. El Gobierno Nacional planteó la creación de un fondo de estabilización de los combustibles de Paraguay, de manera a evitar los impactos en la suba del mencionado commodity.

Impuestos Otro de los factores más influyentes en el precio final de la gasolina son los impuestos aplicados a la importación de ciertos productos. En el caso de nuestro país, existe un Impuesto Selectivo al Consumo (ISC) e incluye a aquellos productos que no son considerados de primera necesidad o contaminan el ambiente, como los combustibles. Los contribuyentes de este tipo de impuesto son los fabricantes, en el caso de que sean productos nacionales, o los importadores, por los bienes que introduzcan al país. Con respecto al monto que deben pagar de impuestos sobre los combustibles y derivados del petróleo, la tasa máxima aplicable es del 50%; por lo tanto, la cantidad de impuestos se considera de influencia significativa para la determinación del precio final del combustible. En el 2020, el Poder Ejecutivo quedó a cargo de fijar las tasas diferenciales para los distintos tipos de productos dentro de la sección de combustibles. Por ejemplo, durante el 2013 las tasas estaban entre el 10% y el 28%. El producto con la mayor tasa de impuestos eran las naftas sin plomo de 97 octanos o más, con una tasa de 38%; seguidos por las naftas o supernaftas de entre 88 y 96 octanos, con 34%. Por otro lado, los productos relativamente menos afectados fueron el fuel oíl, el gas licuado y el querosén, todos con una tasa del 10%. Finalmente, uno de los principales productos de interés, el gasoil, tuvo un impuesto del 18%. Entre los acontecimientos más recientes, cabe recordar que a inicios de febrero y hasta marzo de este año, el Poder Ejecutivo decidió reducir las tasas del ISC de manera a aliviar el impacto de la suba de los precios internacionales en el consumidor final.

Conclusiones

Además, el diésel tipo III bajó la tasa del ISC del 18% al 6,2% a los importadores. Esta medida atajó momentáneamente la suba que se tenía prevista en febrero pasado.

El precio del combustible que pagamos día a día tiene muchos factores detrás que lo determinan, sin contar la oferta y la demanda existentes – que también juegan su papel en la determinación del precio –.

Costos de refinería

Entre los factores más importantes a tener en cuenta cuando hablamos del precio del combustible se encuentra, en primer lugar, el precio del petróleo – que se estuvo incrementando en los últimos meses –. Se podría decir que el costo del petróleo forma alrededor del 50% del precio final del combustible.

La refinación del petróleo es la serie de procesos para separar, transformar y purificar el petróleo. De esta manera, el petróleo crudo se transforma en sus varias formas que conocemos y van desde lámparas de combustión a gasolina, o inclusive a la fabricación de productos intermedios. El petróleo crudo varía mucho en cuanto a clase y proporción, dependiendo de dónde se extraiga: por ejemplo, el petróleo extraído en México probablemente sea diferente al extraído en Arabia Saudita, y requiera otro tipo de refinamiento debido a sus distintas cualidades. Este proceso es esencial para la creación de combustibles como nafta o diésel, ya que de por sí solo el petróleo crudo no tiene mucho uso. El costo de la refinación varía, dependiendo de las cualidades del producto final y los aditivos requeridos para cada producto. En cuanto a la gasolina, por ejemplo, su costo varía dependiendo de la temporada, ya que en el verano la gasolina tiene menor porcentaje de vaporización con respecto a la de invierno.

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En detalles, se redujeron las tasas del ISC del 20% al 10% en el caso de la nafta virgen; y del 34% al 30%, en el caso de la nafta RON 91.

Siguen los impuestos y los costos de distribución, ya que nuestro país importa la gasolina. Hay que tener en cuenta los grandes impuestos que se aplican al combustible – debido a que es un producto que contamina el medio ambiente –, y los costos del transporte y almacenamiento del combustible una vez llegados al país. Finalmente se encuentra el costo de la refinería, que varía dependiendo del tipo de petróleo, y el rendimiento requerido del producto final. También hay que tener en cuenta que como se comercializa internacionalmente y en nuestro caso son productos importados, la volatilidad del tipo de cambio y específicamente el dólar influyen en el precio final, ya que una depreciación de la moneda nacional haría que el costo de las importaciones sea más elevado. 45

La gasolina se produce a distintos tipos de fuerza y rendimiento a través del octanaje: cuanto más octano tenga, más alto es el costo de refinación. Finalmente, ambos – el diésel y la gasolina – tienen aditivos como detergente para la limpieza del motor y mejorar el rendimiento, lo cual también aumenta los costos de producción.

Costos de transportación Los costos y ganancias de la distribución de la gasolina también se incluyen en el precio minorista. La mayor parte de la gasolina se envía desde las refinerías por gasoductos a las terminales cercanas a las áreas de consumo, donde se puede también mezclar con otros productos dependiendo de las especificaciones del Gobierno en cada lugar. Luego, la gasolina se entrega en camiones a las estaciones de servicios individuales.

Entonces, este costo juega un papel más importante en nuestro país ya que, aparte de pagar los costos de transporte y tarifas de importación, también hay que tener en cuenta el almacenamiento del combustible y, finalmente, su distribución nuevamente a los surtidores.

E CONO MÍA FÁCIL

En nuestro caso, ya que todo el combustible es importado, el costo de distribución sería más elevado. Aparte del costo de la importación – como mencionamos anteriormente – y los impuestos con respecto a este tipo de productos, es necesario tener un lugar en el cual poder almacenarlo.

E NTR E VISTA

“La Expo Dubái sirvió para expandir la presencia de la carne paraguaya en el mercado internacional” Por Mabel Gómez Rojas El país se destacó en la exposición universal como una nación productora y exportadora de alimentos, fortaleció sus lazos comerciales con otras naciones y desarrolló nuevas oportunidades y alianzas. Esta es la evaluación que comparte José Agüero, comisario general del pabellón de Paraguay en la Expo Dubái 2020, y destaca las expectativas positivas para la próxima entrega, que se realizará en Osaka, Japón.

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la obra “La recolección de los frutos”, del reconocido artista local Koki Ruiz, fue uno de los principales atractivos del pabellón de Paraguay en la Expo Dubái 2020. Foto: Gentileza Senatur

Aprovechando la Exposición Universal Dubái 2020, llevada a cabo en los Emiratos Árabes Unidos desde el pasado 1 de octubre hasta este 31 de marzo, los representantes paraguayos visibilizaron y fortalecieron los lazos con el país del Oriente Medio, además de desarrollar nuevas oportunidades y alianzas. En el citado evento, Paraguay también se destacó como un país productor de alimentos y con potencial de continuar creciendo en las distintas áreas como el sector ganadero e industrial.

Teniendo en cuenta esto y a través del pabellón de nuestro país en la exposición, también se buscó encontrar nuevos mercados para productos como la carne paraguaya, cuyos envíos en parte fueron afectados por el conflicto geopolítico entre Rusia y Ucrania. En este contexto, José Agüero, comisario general del pabellón de Paraguay en la Expo Dubái 2020, en entrevista con MarketData, brindó más detalles sobre la presencia del país y las oportunidades que abre este tipo de eventos al mercado nacional.

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- ¿Cómo fue la participación de Paraguay en la Expo Dubái? La representación del país en los Emiratos se puede decir, hasta el momento, que fue sumamente exitosa. Estamos llegando en el stand (hasta el 11 de marzo, fecha de realización de la entrevista) a los 150.000 visitantes, cifra que pensamos superar. Creo que podemos dejar en alto el nombre de Paraguay, con una marca de presencia nacional en una de las exposiciones más grandes del mundo, que reúne a más de 192 países. Es por ello que estamos muy satisfechos de participar de este encuentro, ya que así el país demuestra lo que tiene para ofrecer al mundo. Cabe destacar que en la exposición tuvimos actividades de promoción económica, comercial, turística, cultural y gastronómica. - ¿Cuánto fue la inversión que realizó el país con el viaje a Dubái? En cuanto a la inversión que se realizó para el viaje, gran parte de esta lo costeó los Emiratos Árabes Unidos, quien puso la infraestructura en general, como el pabellón y gran parte del apoyo logístico.

Ingreso al pabellón de Paraguay en la Expo Dubái 2020. Foto: Gentileza Senatur

Así también, hubo aporte de la Itaipú Binacional y del Ministerio de Industria y Comercio (MIC) a través de la Red de Inversiones y Exportaciones (REDIEX), así como la provisión de recursos humanos del Ministerio de Relaciones Exteriores. - Con relación a la idea del país de conectar con nuevos mercados ¿Qué tipos de oportunidades comerciales surgieron?

Esto se trata de un trabajo de marketing, de posicionamiento del país, que es hacer conocer el país, los ejercicios fis-

EN TR E VISTA

Los organizadores de la participación de Paraguay en la Expo Dubái 2020 se manifestaron satisfechos con la cantidad de personas que visitaron el pabellón de nuestro país. Foto: Gentileza Senatur

En cuanto a conectar con nuevos mercados, podemos decir que hemos tenido nuestros foros de negocios; en uno de ellos tuvimos la participación de ochenta y en la otra, más de 200 personas, que por primera vez escuchaban hablar de Paraguay.

E NTR E VISTA

que se realiza cada cinco años, es una oportunidad para que Paraguay posicione su imagen ante el mundo y mostrar lo que tiene para ofrecer. Creo que cuando uno no tiene posiciones geográficas, o de una historia o presencia muy fuerte en el mundo, necesita de un esfuerzo para hacerse sentir y es eso lo que esta exposición permite conseguir. - ¿Cuál fue la aceptación por parte de los gobernantes y empresarios emiratíes? Cabe destacar que la carne paraguaya está siendo exportada a los Emiratos desde hace aproximadamente cinco años, por lo que ya contamos con un mercado en el país. Sin embargo, todavía cuenta con una presencia muy tímida, por lo que la oportunidad fue muy propicia para dar a conocer nuestra carne a los compradores, distribuidores, proveedores de restaurantes y a la comunidad en general. Fue un momento de marketing para expandir el mercado de la proteína roja. Además, no hay que ver a Dubái como un solo destino, sino como una oportunidad para potenciarse hacia otras regiones, ya que hay muchos exportadores en el Oriente Medio.

José Agüero, comisario general del pabellón de Paraguay en la Expo Dubái 2020

cales, la oportunidad del primer negocio, la competitividad que Paraguay ofrece a los negocios. Como anécdota, cabe recordar que vino al foro un empresario iraquí, un kurdo específicamente, que nos comentó que él no sabía que estaba comprando arroz paraguayo por medio de un intermediario y que le gustaría negociarlo directamente con nosotros.

No preferiría hablar de mercado alternativo, sino de una ampliación del mercado. La carne paraguaya tiene muchos mercados que aún no están siendo habilitados y la promoción es una tarea necesaria para potenciar e incrementar las exportaciones. - ¿Qué expectativa se tiene con relación a la siguiente expo universal? La próxima exposición será en Osaka, Japón, en el año 2025. Esperamos que la presencia del país sea el trampolín para que se puedan proyectar las próximas participaciones de Paraguay en las exposiciones universales, que esta exposición pueda marcar un hito y una tendencia, y que se replique y se mejore para seguir generando una mayor visibilidad a Paraguay.

- ¿Cuál fue la impresión que dejó el país en los Emiratos? La impresión fue sumamente positiva, ya que a través del arte se expresan muchas cosas, al ser un lenguaje universal que transmite mensajes muy profundos, como la obra de Koki Ruíz Díaz, que está hecha de semillas y arenas del desierto que habla de las mujeres guaraníes que recogen frutos de la tierra, generó una gran atención a los visitantes, por la majestuosidad de la obra.

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En esa obra se encuentra implícito la producción de alimentos, el mensaje de la mujer paraguaya está contenido, también el contenido de la mezcla de las culturas, ya que la arena del desierto representa la cultura emiratí. Realmente, Paraguay se está posicionando como un país productor de alimentos, como también una nación que cuenta con una abundancia imperial ante el mundo, algo que nadie sabe sobre nosotros y que pretendemos destacar. - ¿Cuál es la importancia de que Paraguay participe de la exposición universal? Este tipo de eventos es de suma importancia para un país sin litoral marítimo. Debemos de realizar un esfuerzo doble, más que otros países, para hacernos sentir ante el mundo, por lo que esta exposición es como una vidriera para la nación. Es por ello que la participación en la expo universal,

La “Noche de la Carne Paraguaya” fue uno de los eventos más sonados en cuanto a la participación de nuestro país en la Expo Dubái 2020. Participaron el presidente de la República, Mario Abdo Benítez, y varias otras autoridades nacionales. Foto: Gentileza MIC

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MD DATOS ECONOMÍA Indicadores de actividad económica Variación interanual %

Fuente: Banco Central del Paraguay El Indicador Mensual de Actividad Económica (IMAEP) experimentó una variación interanual del +3,5% en enero. Este aumento se ve influenciado por los buenos resultados en los sectores de los servicios, las manufacturas y la construcción. El ECN (Estimador de Cifras de Negocios) evidenció una variación interanual del +7,1%. El crecimiento se da a causa del buen dinamismo en el comercio, y también en las manufacturas y los servicios.

Tasa de política monetaria En% 49 Fuente: Banco Central del Paraguay En febrero, la TPM volvió a aumentar, ubicándose en 5,75%. La decisión tomada por el BCP se da considerando el continuo aumento de la inflación y la incertidumbre respecto al impacto de factores climáticos adversos en la agricultura y ganadería. A nivel internacional, se evidenció una desaceleración en la economía a causa de menores rendimientos en el sector manufacturero y de servicios.

Comercio Exterior Variación acumulada %

Fuente: Banco Central del Paraguay

DATO S

Las exportaciones registraron un aumento interanual del 10,1% en febrero del 2022 y alcanzaron un valor de USD 1.765 millones. Los mayores incrementos en valores se dieron en la soja y sus derivados, así como en la carne bovina. Por otro lado, las importaciones tuvieron un aumento interanual del 31,6% y alcanzaron los USD 2.234 millones. El gasoil, la nafta y las máquinas para procesamiento de datos exhibieron los mayores incrementos en valores.

DATOS

MD DATOS ECONOMÍA Inflación interanual y esquema de metas de inflación Variación interanual %

Fuente: Banco Central del Paraguay La inflación interanual para el mes de febrero fue del 9,3%. Se destaca nuevamente la influencia de los altos precios en productos alimenticios y combustibles, a los cuales se suman aquellos servicios relacionados con la educación. Dentro de los productos alimenticios, el aumento en los productos panificados se acentúa como resultado de la suba en los precios de la harina. La inflación mensual fue 1,4%, en febrero del 2021 esta había sido del 0,1%.

Tipo de cambio diario y variación con respecto al cierre del 2021 PYG/USD y variación % 50 Fuente: Banco Central del Paraguay Al 14 de marzo, la depreciación anual del tipo de cambio fue del 1,1%. En promedio, para el 2022, la variación con respecto al cierre del año anterior es del 1,2%. En relación con el mismo periodo del año anterior, se registró una depreciación del 5,3%.

Reservas internacionales netas En millones de USD y variación interanual %

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Fuente: Banco Central del Paraguay En febrero del 2022, las reservas internacionales evidenciaron una disminución del 0,7%, en términos interanuales y alcanzaron los USD 9.803 millones. Estas habían alcanzado su nivel máximo en junio del 2021, año en el cual el crecimiento promedio fue del 12,5%.

Liquidez total En miles de millones de Gs. y variación interanual %

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MD DATOS SISTEMA FINANCIERO

Fuente: Banco Central del Paraguay En enero del 2022, la liquidez del sistema financiero registró una variación interanual del +5,6% y alcanzó los Gs. 50.551 miles de millones. Con respecto al mes anterior, se evidenció un aumento del +4,1%.

Créditos del Sistema Financiero En millones de guaraníes y variación % 51 Fuente: Banco Central del Paraguay Los créditos del sistema permanecen en aumento y en enero del 2022 registraron una variación interanual del +11,6%. La tendencia al alza en los créditos otorgados se da de manera continua desde mayo del año anterior. Para el mes considerado, estos alcanzaron un valor de Gs. 119.039 miles de millones.

Depósitos por moneda Variación interanual %

Fuente: Banco Central del Paraguay Con relación a los depósitos por moneda, aquellos realizados en moneda extranjera presentan un mayor crecimiento, con una variación interanual del +13,7% en enero del 2022. En moneda nacional, estos registraron un crecimiento del +5,0% y evidencian una tendencia a la baja en su ritmo de crecimiento desde marzo del año anterior.

DATO S

DATOS

MD DATOS SISTEMA FINANCIERO Liquidez por moneda Variación interanual %

Fuente: Banco Central del Paraguay Al desglosar la liquidez por moneda, se evidencia que la moneda nacional experimentó una variación interanual del +8,1%. Con respecto a la liquidez en moneda extranjera, esta registró una variación del +2,5%, luego de haber cerrado el 2021 con una variación negativa.

Créditos y Morosidad del sistema En miles de millones y ratio % 52 Fuente: Banco Central del Paraguay La morosidad del sistema financiero inició el 2022 en un nivel del 2,6%, lo que significó un leve aumento en comparación con el mes anterior. El mayor ratio de morosidad se mantiene en el sector de servicios y consumo (4,16%), mientras que el menor ratio se observa en el sector de la industria y la construcción (1,14%).

Ránking por créditos – Bancos y Financieras En %

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Fuente: Banco Central del Paraguay Para enero se mantienen las mismas posiciones observadas en el mes anterior en el ranking de créditos, tanto en bancos como en financieras. Banco Continental lidera la lista, con el 16,20% de participación para el mes considerado; seguido de Itaú, que tuvo una participación del 14,11%. Dentro de las financieras, Finexpar registró una participación del 25,63% y Solar, una del 19,92%.

Tasas activas de interés – Por moneda Promedio mensual %

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MD DATOS SISTEMA FINANCIERO

Para enero del 2022, el promedio ponderado de las tasas activas en moneda nacional fue del 13,5%. En comparación con la tasa del 12,2% registrada en diciembre del 2021, esta se incrementó en 1,3 puntos porcentuales y con relación a enero del 2021, experimentó un crecimiento del 6,1%. Por otro lado, el promedio ponderado de las tasas activas en dólares fue del 5,6%. Con respecto a diciembre del 2021, existe un aumento de 0,2 puntos porcentuales. En términos interanuales, se registró una caída del 17,6%, menor a la registrada el mes anterior.

Tasas pasivas de interés – Moneda Nacional Promedio mensual 53 Fuente: Banco Central del Paraguay En enero del 2022, el promedio ponderado de las tasas pasivas en moneda nacional se mantuvo en 3,5%. Los depósitos a la vista, con una variación interanual del -35,1%, presentan la mayor caída. Por otro lado, los depósitos a plazo experimentaron una variación negativa del -14,0%, mayor a lo observado el mes anterior. Los CDAs registraron un incremento del 8,5%.

Tasas pasivas de interés – Moneda Extranjera Promedio mensual

Fuente: Banco Central del Paraguay En moneda extranjera, la mayor caída se mantiene en la tasa de los depósitos a la vista, con una variación interanual del -48,1% y del 6,7% en términos mensuales. Los depósitos a plazo evidenciaron una disminución del -35,3% en términos interanuales. Los CDAs experimentaron un disminución del -14,9% en comparación con el mismo mes del año anterior.

DATO S

DATOS

MD DATOS SECTORIAL Servicios PIB Sector Servicios En miles de millones de guaraníes y variación interanual %

Fuente: Banco Central del Paraguay

El sector servicios representó el 47,1% del producto interno bruto (PIB) del país, alcanzando una producción de Gs. 129. 037 miles de millones. Se debe considerar que este fue el sector que se vio mayormente afectado durante las restricciones sanitarias en el año 2020.

Población ocupada dentro del sector servicios Personas ocupadas y variación interanual %

Fuente: Instituto Nacional de Estadísticas (INE)

Al cuarto trimestre del 2021, el 61,7% de la población ocupada se desempeñó en el sector servicios. Este porcentaje representa a 2.166.924 personas. Se registró un incremento interanual del 3,6%. Es importante tener en cuenta que este fue el sector más afectado por las medidas sanitarias, es por eso que en el segundo y tercer trimestre del año 2020 se registraron las mayores caídas.

IPC Servicios Año base diciembre 2017 = 100 y variación interanual %

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Fuente: Banco Central del Paraguay

A febrero del 2022, el aumento de precios medido por el Índice de Precios al Consumidor (IPC) correspondiente al sector servicios registró una variación interanual del +4,2%. Durante el 2021, este indicador registró un crecimiento promedio del 2,1%.

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MD DATOS SECTORIAL Servicios

PIB Demanda: Consumo privado Año base diciembre 2017 = 100 y variación interanual %

Fuente: Banco Central del Paraguay

Por el lado de la demanda, el consumo privado y la inversión fueron los componentes con mayor dinamismo. Se estima que el consumo privado presentó un incremento del 5,6% para el 2021. El aumento se da por el mayor gasto registrado en servicios y en bienes no durables y durables.

Créditos otorgados al sector de servicios En miles de millones de guaraníes y variación interanual %

Fuente: Banco Central del Paraguay

Los créditos otorgados al sector servicios registraron una disminución del 7,4% en enero del 2022 y alcanzaron los Gs. 4.878 miles de millones. Se evidencia un desaceleración en el crecimiento de estos desde enero del 2019.

DATO S

DATOS

MD DATOS MERCADOS INTERNACIONALES Standard & Poor’s

Fuente: Bloomberg El S&P 500 cerró el mes de enero con una caída del 5,3%. Fue su peor mes desde la pérdida de 12,5% en marzo de 2020 y su caída en enero desde 2009. Se destacaron altos niveles de volatilidad debido a los comentarios de la FED sobre subir las tasas de interés.

FTSE-100

56 Fuente: Bloomberg El FTSE 100 se vio afectado por el aumento de casos de Ómicron, que impactó a las ventas retail. También se registraron niveles de inflación mayores, lo que preocupó a los inversores sobre un aumento de tasas.

NASDAQ

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Fuente: Bloomberg El Nasdaq cerró con pérdidas del 12%,. El índice se vio afectado por el tono “hawkish” de la Reserva Federal; (FED) este afecta en mayor medida a las empresas de tipo growth, que en su mayoría conforman el índice.

DAX

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MD DATOS MERCADOS INTERNACIONALES

Fuente: Bloomberg El DAX cerró 5% abajo. La inflación se mantiene en niveles históricamente altos, pero disminuyendo. Nuevos casos de Covid forzaron a las autoridades a establecer nuevas restricciones, lo que podría resultar en un impacto negativo en el consumo.

Dow Jones Industrial Average

57 Fuente: Bloomberg El Dow cerró enero con pérdidas del 6%. Las empresas financieras y de energía se benefician de la suba de tasas, mientras que las tecnológicas se ven perjudicadas.

EuroNext-100

Fuente: Bloomberg El índice EuroNext 100 cayó 4,5% en enero. Los mercados se han visto afectados por la volatilidad en enero, ya que los inversores se preocupan por la inflación, los problemas de la cadena de suministro y las próximas subidas de tipos de la Reserva Federal.

DATO S

DATOS

MD DATOS MERCADOS INTERNACIONALES Nikkei

Fuente: Bloomberg El Nikkei cayó a un mínimo de 5 meses, arrastrado por Toyota y Sony. Los inversores vendieron acciones japonesas por el temor a que el mercado de EEUU cayera porque la Reserva Federal intentaría subir las tasas a pesar de algunos datos económicos negativos.

Bovespa

58 Fuente: Bloomberg El índice Bovespa subió 8% en enero, debido al impulso de los sectores de energía, telecomunicaciones y materiales, recuperándose lentamente de la caída causada por las constantes subas de las tasas de interés.

Merval

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Fuente: Bloomberg El índice Merval terminó enero en positivo, a pesar de la tendencia bajista en Wall Street y que el riesgo país haya alcanzado máximos de 1 año.

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Ed uca ció n

E du cac ión

BELIVE FRANCÉS

BELIVE GARAY 60

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ESENCIA

BELIVE SICILIA

BELIVE SAJONIA

BELIVE MOLAS