MarketData Abril 2022 by Marketdata Paraguay

Año 1, N o 5 | Abril 2022 Asunción, Paraguay Distribución Gratuita

En los últimos años, el negocio del Real Estate ha experimentado una importante expansión en Paraguay, tanto para inversores locales como internacionales y no solamente en la capital, sino también en sus alrededores y el interior.

A pesar de esto, el déficit habitacional en el país sigue siendo importante, por lo que todavía queda un importante espacio por crecer en esta área, con inversiones que deberán llegar tanto desde el sector privado como del mismo gobierno nacional.

En esta edición, conversamos con referentes del sector inmobiliario, que dan su perspectiva sobre cuáles son los próximos pasos a seguir y cuál debería ser el acompañamiento desde el Estado para desarrollar la infraestructura de distintos puntos geográficos de la República.

W W W . M A R K E T D A T A . C O M . P Y

Contenido 28 ANÁLISIS | El huevo, uno de los protagonistas de la suba en la canasta familiar 30 ENTREVISTA | Sector Mipymes: “Estamos empezando un camino a la recuperación” 34 NOTICIA | Mantienen buenas expectativas para la próxima cosecha de maíz en Paraguay

NOTA DE TAPA

ECONOMÍA FÁCIL | Las curvas de tasas

ANÁLISIS | El dinamismo de las reexportaciones y la eterna discusión del proyecto de régimen de turismo

36 ANÁLISIS | Real Estate: El gran potencial de crecimiento ante los desafíos habitacionales de Paraguay

Staff

Edición Iván Rojas Corrección Mayra Roux Coordinación de Contenido Ivonne Aristizábal

54 DATOS | MD Datos Sectoriales - Construcción 56 DATOS | MD Datos Mercados Internacionales

Redacción Mary López Mabel Gómez Datos Iván Moliniers

Gerente General Robert Almada Brand Manager Rosa Gómez Scappini Diseño Luz Pineda

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E CONOMÍA FÁCIL

La curva de tasas:

¿Qué es y cuál es su utilidad en las finanzas? Por Iván Moliniers

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La curva de tasas es una línea que traza los rendimientos (tasas de interés) de bonos que tienen la misma calidad crediticia, pero diferentes fechas de vencimiento. La pendiente de la curva de rendimiento da una idea de los cambios futuros en las tasas de interés y la actividad económica. Hay tres formas principales de formas de curva de tasas: normal (curva con pendiente ascendente), invertida (curva con pendiente descendente) y plana. Arturo Estrella y Frederic S. Mishkin en su estudio “The yield curve as a predictor of recessions in the United States and Europe” concluyeron que el spread de la curva de tasas puede tener un papel importante en las proyecciones macroeconómicas, más aún cuando estas son de largo plazo, además de tener la ventaja de ser rápidas y fáciles de calcular.

Curva de tasas normal Una curva de tasas normal o con pendiente ascendente indica que los rendimientos de los bonos a más largo plazo pueden continuar aumentando, en respuesta a períodos de expansión económica. Por lo tanto, una curva de tasas normal comienza con rendimientos bajos para los bonos de vencimiento más corto y luego aumenta para los bonos de vencimiento más largo, con una pendiente ascendente. Este es el tipo más común de curva de tasas, ya que los bonos de mayor vencimiento suelen tener un mayor rendimiento al vencimiento que los bonos de menor plazo.

BELIVE FRANCÉS

BELIVE GARAY

ESENCIA

BELIVE SICILIA

BELIVE SAJONIA

BELIVE MOLAS

Normal Yield %

E CONOMÍA FÁCIL

Por ejemplo, supongamos que un bono a dos años ofrece un rendimiento del 1 %, un bono a cinco años ofrece un rendimiento del 1,8 %, un bono a 10 años ofrece un rendimiento del 2,5 %, un bono a 15 años ofrece un rendimiento del 3,0 %. %, y un bono a 20 años ofrece un rendimiento del 3,5%. Cuando estos puntos se conectan en un gráfico, exhiben la forma de una curva de tasas normal.

Curva de tasas plana

Flat

Una curva de tasas plana se define por rendimientos similares en todos los vencimientos. Algunos vencimientos intermedios pueden tener rendimientos ligeramente más altos, lo que hace que aparezca una pequeña joroba a lo largo de la curva plana. Estas jorobas suelen ser para los vencimientos a mediano plazo, de seis meses a dos años. Como sugiere la palabra plana, hay poca diferencia en el rendimiento al vencimiento entre los bonos a corto y largo plazo. Un bono a dos años podría ofrecer un rendimiento del 6 %, un bono a cinco años un 6,1 %, un bono a 10 años un 6 % y un bono a 20 años un 6,05 %. Una curva de tasas plana o jorobada implica una situación económica incierta. Puede llegar al final de un período de alto crecimiento económico que está generando inflación y temores de una desaceleración. Puede aparecer en momentos en que se espera que el banco central aumente las tasas de interés.

Curva de tasas invertida

En cambio, una curva de rendimiento invertida tiene una pendiente descendente y significa que las tasas de interés a corto plazo superan las tasas a largo plazo. Dicha curva de rendimiento corresponde a períodos de recesión económica, en los que los inversores esperan que los rendimientos de los bonos con vencimiento a más largo plazo sean aún más bajos en el futuro. bonos con fecha de caducidad, pujando al alza el precio de los bonos más largos, lo que reduce su rendimiento.

Ejemplos de curvas de tasas invertidas El spread de los bonos del Tesoro de 10 a 2 años ha sido un indicador de recesión generalmente confiable desde que proporcionó un falso positivo a mediados de la década de 1960. Eso no ha impedido que una larga lista de altos funcionarios económicos de EE. UU. descarten sus poderes predictivos a lo largo de los años.

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En 1998, el spread de 10 años/2 años se invirtió brevemente después del impago de la deuda rusa. Los rápidos recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal ayudaron a evitar una recesión en EE. UU. En 2006, el spread se invirtió durante gran parte del año. Los bonos del Tesoro a largo plazo superaron a las acciones durante 2007. La Gran Recesión comenzó en diciembre de 2007. El 28 de agosto de 2019, el diferencial de 10 años/2 años se volvió negativo brevemente. La economía de EE. UU. sufrió una recesión de dos meses en febrero y marzo de 2020 en medio del brote de la pandemia de COVID-19, que no pudo haber sido una consideración integrada en los precios de los bonos seis meses antes.

Inverted

Matutirty (Years)

Tasas de corte implicitas 9,90

10 9,20

9,25

8,5 7,89 7,75

Como se puede observar en el gráfico ubicado en la parte superior, la curva de tasas se invirtió provocando que los rendimientos de los bonos con 9 años para su vencimiento tengan un rendimiento inferior que los bonos con vencimientos a 3 años. Se puede observar que la pendiente de la curva de tasas se vuelve negativa antes de cada recesión económica desde la década de 1970. Parece haber un acuerdo general entre los economistas financieros que la curva de tasas contiene información sobre las futuras decisiones acerca de la política monetaria. 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0,5 0 -0.5 -1.0 -1.5 -2.0 1960 '65

'70

'75'

'85'

95 2000

Long spread

'05 '10'

'20

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ANÁL IS IS

ANÁL ISIS

El dinamismo de las reexportaciones y la eterna discusión del proyecto de régimen de turismo Al cierre del primer trimestre del 2022, los productos que ingresaron al país bajo este régimen han aumentado y, en consecuencia, también las recaudaciones de Aduanas en este concepto.

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Así, se demuestra que existe una recuperación del sector que desde hace varios meses viene impulsando una iniciativa en busca de ganar competitividad y atraer compradores extranjeros. Alberto Sborosky, presidente de Capasu.

Por Mary López

Desde el inicio de este año, al igual que en los últimos meses del 2022, las importaciones de mercaderías bajo el régimen de turismo han registrado superávit, según los informes de la Dirección Nacional de Aduanas (DNA). Específicamente, en marzo se experimentó un crecimiento de 36,2% en la recaudación, en comparación al mismo mes del año pasado ya que en el tercer mes del año se tributó bajo este régimen por un total de G.97.336 millones y el año pasado había sido por G. 71.740 millones.

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EN TR E VISTA

ANÁL ISIS

De acuerdo con el informe de la DNA, el superávit también se observó en cuanto al valor imponible, que fue del 41,1% más que marzo del año pasado y también en cuanto al volumen importado que alcanzó un incremento del 23,3%. Además, en el mes de febrero las recaudaciones bajo el citado régimen también habían tenido un aumento del 7% en relación al mismo mes del año anterior y también en el imponible guaraníes y en el volumen importado en un 10,7% y 51,0% respectivamente. Una mejor dinámica se tuvo también en enero, periodo en que las importaciones de mercaderías bajo este régimen registraron superávit en la recaudación en un 40,9%, en el imponible guaraníes y en el volumen importado en un 41,4% y 52,5% respectivamente, según reportó Aduanas.

El proyecto de Ley se encuentra en las comisiones del Senado y ya se han llevado varias reuniones con diferentes sectores pero hasta el momento no se ha llegado a ningún acuerdo debido a que varios gremios presentaron su postura en contra del documento. De hecho, también la Subsecretaría de Estado de Tributación (SET) se mostró en contra de la iniciativa ya que en caso de que avance podría existir dos sistemas tributarios diferentes en un mismo país y también podría haber inconvenientes legales con el Mercosur. Además, también los gremios que están en contra aseguraron que con el documento se transgreden principios fundamentales del sistema multilateral de economía y comercio.

Importación Acumulada Régimen de Turismo Año 2022 vs. Año 2021

Regimen de turismo Mes/Año

18.000.000 16.000.000

15.357.704

14.000.000

2021

12.126.896

12.000.000

Marzo

10.000.000

2022

8.000.000 6.000.000

Variación interanual

4.000.000 2.000.000

Marzo

702.494

Tributo Guaranies

Imponible Guaranies

Kilo Neto

71.470

1.201.493

97.336

1.695.533

36,2

41,2

24,3

925.692

2020 Tributo Gs.

2021 Imponible Gs.

Kilo Neto

Fuente Dirección TIC - SOFIA

El Proyecto debe ser reformulado El presidente de la Cámara Paraguay de Supermercados (CAPASU) Alberto Sborovsky, comentó que están en contra del proyecto y que actualmente se pospuso el tratamiento del mismo en el Senado.

También, en el año 2021 la recaudación acumulada en este concepto tuvo un importante crecimiento, alcanzando un 31,8%, en comparación año 2020 y en el volumen importado en un 36,1% y 26,6% en el imponible. El Banco Central del Paraguay (BCP) en su informe de Comercio Exterior correspondiente al segundo mes de este 2022 había informado que del total de las importaciones registradas, las realizadas bajo el régimen de turismo tuvieron una participación del 17,1%.

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También, la banca matriz detallaba que comparando las importaciones acumuladas a febrero, por tipo de usos, los bienes de capital para reexportación aumentaron en 23,9%, y los bienes de consumo, también bajo el citado régimen, crecieron un 24,1%. Estos resultados de variaciones positivas de los productos que ingresan para reexportación forman parte del debate que se está llevando desde hace varios meses en el Congreso Nacional en donde existe el proyecto “Que regula el régimen de reexportación de turismo comercial”. La iniciativa pretende exonerar aranceles aduaneros, Impuesto al Valor Agregado (IVA) e Impuesto Selectivo al Consumo (ISC) a comerciantes de frontera, de modo a generar precios competitivos y atraer compradores extranjeros.

“Efectivamente ese proyecto no puede correr de no ser absolutamente reformulado en todas su partes y hay que hacer un proyecto nuevo porque finalmente no vamos a permitir que un pequeño sector que es el de reexportación afecte a la economía en su conjunto”, enfatizó.

Sborovsky dijo que el pedido de los diferentes gremios es que se hagan modificaciones en el documento original y se siga debatiendo de manera a que salga un proyecto que beneficie a todos los sectores.

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EN TR E VISTA

NOTICIAS

Noticias Bursátiles

El mercado de capitales movió un total de USD 167 millones en el mes de abril, monto que se ubica 1,98% por debajo de lo registrado en el mismo periodo del año anterior.

Volumen de operaciones bursátiles alcanzó los G. 5,4 billones al cierre de abril

este volumen logrado en abril es inferior en un 38,6% en comparación con el mes anterior de este año, en el que se llegó a negociar un total de G. 1,87 billones. Además, el total negociado en el mes de abril es menor en 1,98% en relación al mismo mes del año 2021, periodo en el que se alcanzó G. 1,17 billones.

La Bolsa de Valores de Asunción (BVA) emitió su informe mensual correspondiente al mes de abril, en el que detalló que el total negociado alcanzó un valor de G. 1,14 billones (USD 167 millones aproximadamente).Según el informe,

No obstante, según el informe de la BVA, en lo que va del año, el mercado bursátil ya ha movido G. 5,4 billones, lo que representa un leve aumento de 0,03% en comparación a lo registrado en el mismo periodo del año pasado.

Noticia Empresarial

Entidad bancaria se mantiene a la vanguardia innovando sus plataformas digitales

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Los clientes del banco Continental ahora pueden en la nueva aplicación personalizar el orden y la visualización de sus productos, además tienen la posibilidad de realizar sus transacciones habituales de manera más simple, intuitiva y práctica. De manera a convertirse “un banco sin límites”, el banco Continental relanzó sus plataformas digitales. Desde hace algunas semana cuenta la una nueva versión de su app “Contimóvil”, mediante la cual el cliente mejorará su experiencia a través de una aplicación totalmente rediseñada donde además de poder personalizar el orden y la visualización de sus productos, tiene la posibilidad de realizar sus transacciones habituales de manera más simple, intuitiva y práctica. Con el relanzamiento de sus plataformas digitales, también presentó un nuevo material audiovisual “Banco Continental, Tu banco sin límites”, el cual representa la evolución y renovación de la APP, Web y Home Banking; con el mensaje principal de la campaña, menos barreras y más oportunidades con un Banco las 24/7 que permita ahorrar tiempo y disfrutarlo en lo que realmente importe para cada uno de nuestros clientes..

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ANÁL IS IS

NOTICIAS

Noticias Macroeconómicas BCP ajusta drásticamente a la baja su proyección de crecimiento para el PIB local de este año

Como consecuencia del entorno externo y las sequías a nivel regional, la banca matriz recortó a solo 0,2% la expectativa de crecimiento económico para este año.

El Banco Central del Paraguay (BCP), presentó en abril el informe de Política Monetaria (IPoM), en donde corrigió a la baja sus proyecciones correspondiente para este 2022. La banca matriz espera que nuestro país crezca tan solo 0,2% en este año, lo que quiere decir 3,5 puntos porcentuales por debajo de su estimación anterior que era de 3,7%. El presidente del BCP, José Cantero señaló que esta revisión a la baja es explicada principalmente por el impacto de la sequía sobre la agricultura y sectores vinculados. “Así, la presente revisión a la baja del PIB para el 2022, se explica en gran medida por una de las sequías más fuertes desde que se tiene registros, la cual ha afectado duramente a la agricultura, ocasionando cuantiosas pérdidas en la cosecha de la soja y otros productos agrícolas”, menciona la banca matriz.

A pesar de contexto de incertidumbre, utilidades bancarias crecieron 31% al cierre del primer trimestre 14

A través de su boletín estadístico mensual, la Superintendencia de Bancos, informó que el sistema bancario obtuvo utilidades por valor de G. 791.650 millones al cierre de marzo del 2022, lo que representa un aproximado de USD 114 millones al cambio actual. Esto implica un crecimiento del 31% con respecto al mismo periodo del año anterior. En su boletín “Pulso Financiero”, la consultora local Mentu, explica que las utilidades obtenidas por el sistema bancario se dieron a pesar de una situación económica compleja a raíz de la sequía y el entorno internacional. Esto, según el documento de análisis, se debió en parte al crecimiento interanual del margen financiero en casi un 17%, mientras que otras categorías del margen operativo crecieron en 20%.

Las empresas del sistema bancario en su conjunto obtuvieron utilidades por valor de USD 114 millones al cierre de marzo de este año.

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Presencia del Banco Central en el mercado cambiario mantiene dólar por debajo de los G. 6.850

En los últimos meses se han intensificado de manera considerable los volúmenes de ventas de dólares en el mercado y en lo que va del año ya suman unos USD 726 millones. En la jornada de ayer, el tipo de cambio promedio cerró en la línea de los G. 6.842.

Al inicio del mes de abril, el dólar tuvo como techo los G. 6.924, y en el correr de los días se observaron leves fluctuaciones a la baja, hasta llegar incluso en ocasiones a la franja de entre G. 6.891 y G. 6.830, hasta la última actualización, según el promedio calculado por la banca matriz. En este contexto, en su boletín semanal sobre el mercado de cambio de divisas, Basa Capital destaca que controlar la inflación es prioridad para el Banco Central que con constantes ventas está logrando mantener al par dólar-guaraní por debajo de los 6.850. “El mercado reconoce los precios competitivos y continúa demandando, puesto que la premisa sigue siendo mantener caja en moneda extranjera. Situamos soportes en 6.750 y 6.700 mientras que las resistencias situamos en 6.950 y 7.000”, señala Basa Capital en su boletín.

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NOTICIAS

Noticias Macroeconómicas Estiman que tasa de política monetaria seguirá subiendo, aún después del último ajuste

El CPM del Banco Central realizó un nuevo ajuste a alza en su tasa de interés, que ya se ubica en 6,75% anual. Foto: Anibal Insfrán, economista.

En su cuarta reunión del año, el Comité de Política Monetaria (CPM) del Banco Central del Paraguay (BCP), decidió, por unanimidad, aumentar la tasa de interés de política monetaria en 50 puntos básicos, que ya llega a la línea del 6,75% anual. Cabe señalar que este es el noveno ajuste consecutivo de la tasa de interés de referencia que la banca matriz realiza, buscando frenar los efectos de la segunda ronda de la inflación en nuestro país. En agosto del 2021 el BCP había iniciado con los ajustes, en esa ocasión la tasa de interés subió de 0,75% a 1%. El economista Anibal Insfran señaló que a su criterio la tasa de referencia continuará subiendo de acuerdo a los resultados de la inflación. “Yo creo que hay probabilidades de que esto aún no pare totalmente, es probable que siga porque el nivel de la tasa de política monetaria sigue por debajo del nivel de inflación”, mencionó.

Deuda pública de Paraguay ya supera los USD 14.000 millones 16

La deuda pública de Paraguay ya alcanza los USD 14.060 millones, de acuerdo a la última actualización presentada por el Ministerio de Hacienda y que corresponde al cierre del primer trimestre de este año. Este monto representa el 33,3% del Producto Interno Bruto del Paraguay. La mayor parte de los compromisos del Estado son por deudas contraídas en el exterior y en menor medida por bonos colocados en el mercado interno. En relación al cierre del año pasado, la deuda creció un 3%, ya que en el 2021 había cerrado en USD 13.631 millones. Además, cabe recordar que el año anterior el déficit fiscal se ubicó en 3,6%, por debajo del 4% estimado para ese año.

Los compromisos del país ya representan el 33,3% del PIB, y en comparación a años anteriores se registra un gran crecimiento.

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Soja: Campaña 2021-2022 arrojó la producción más baja en 25 años

El sector de granos informó que el total producido llegó a solo 3,4 millones de toneladas, muy por debajo de lo registrado en años anteriores.

Durante la reciente zafra 2021-2022 el sector productivo se enfrentó a la peor sequía en 25 años. Los rendimientos promedio fueron de apenas 979 kilos por hectárea frente a más de 2000 kilos que se produjeron en la zafra anterior. Este año la producción total de soja fue de tan solo 3.418.971 toneladas según datos de la Unión de Gremios de la Producción (UGP) y el Instituto de Biotecnología Agrícola INBIO. El presidente del gremio, Héctor Cristaldo, señaló que por este motivo, este año será sumamente complicado para la economía local, no solo por la pérdida de las cosechas, sino también por el incremento de los costos de la canasta básica familiar, debido al aumento acelerado del combustible en los últimos meses y el poco ingreso que habrá.

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NOTICIAS

Noticias Empresariales Café Martínez inaugura una nueva sucursal en Paraguay

La marca argentina, Café Martinez, continúa desarrollando su negocio en el país con la apertura de su sexto local dentro de la capital nacional, apostando así por la economía paraguaya para su crecimiento dentro del sector.

El proyecto de expansión marcado por Café Martínez en Paraguay se mantiene firme. Con esa meta, inauguró su local número seis este martes, en el Shopping San Lorenzo, la empresa sorprende con sus propuestas exclusivas. Cabe destacar que la empresa acompaña el crecimiento de la cultura del café especializado en Paraguay. Así mismo, el Director de Desarrollo Internacional de Café Martínez, Gabriel Bracamonte, comentó que la empresa planea traer al país un nuevo formato de cafetería “A la Barra” y “Smart Service”, lo último dentro del mercado. “Paraguay es nuestra plaza modelo del exterior. Trabajamos día a día para seguir expandiéndonos y acercando nuestras propuestas gastronómicas a todos lados. Contamos con la proyección de aperturas para el 2022 con el objetivo de triplicar la facturación para el 2023”, indicó.

PromoCodes: El nuevo servicio de transporte para invitados de casamientos 18

Ante la gran cantidad de eventos sociales y corporativos, la plataforma nacional de viajes compartidos MUV lanzó promocodes personalizados, esta vez para bodas. El servicio puede ser contratado por los novios para que sus invitados accedan a descuentos especiales en traslados. Además, la empresa avisará a sus conductores de la zona, la fecha y hora del evento, asegurando la máxima cobertura. Es por ello que MUV propone a los futuros esposos tranquilidad durante su fiesta de celebración, asegurándoles un momento de ensueño para ellos y sus invitados que tendrán la posibilidad de ingresar a la aplicación y pedir un vehículo con descuentos en las tarifas.

La plataforma de viajes MUV cuenta con una novedad para los usuarios de la aplicación. La misma consiste en asistir a las personas que participarán de una boda siendo su conductor designado.

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Empresa del sector de belleza y cuidado personal expande sus dominios

Club Varsovia, la primera peluquería y barbería premium del país para caballeros abrió las puertas de un nuevo local de manera a seguir brindando las mejores atenciones a sus clientes.

Club Varsovia, la primera barbería y peluquería Premium para caballeros del Paraguay, abrió las puertas de un nuevo local en el Barrio Los Laureles y realizó un evento de inauguración. Cabe señalar que los mismos son uno de los pioneros en el sector premium, con un servicio a la altura de los caballeros más exigentes, y ahora cuenta con su segundo local en el barrio Los Laureles. Jesús Bellassai, gerente general y director de la empresa, mencionó que la nueva instalación es una casa acogedora y muy amplia, con una decoración vintage que recuerda a un auténtico club de caballeros, entre los que se destaca un esquema especial con más de 200 cuadros, donde el principal objetivo es recuperar los rituales del caballero.

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Escenario económico: ¿A qué desafíos se enfrentan las Mipymes, en la actualidad? Por Ivonne Aristizabal

Las micro, pequeñas y medianas empresas son el motor financiero de la economía, y las mismas han sido considerablemente afectadas por distintos shocks durante los últimos dos años, como la pandemia, la inflación y la incertidumbre en general. Ante este contexto, surge la pregunta de cuáles son los desafíos para este segmento, tanto a corto como a mediano plazo en la era “post-pandémica”, y el camino hacia la

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salida de esta coyuntura global.

Luego de dos años de pandemia, nos enfrentamos a nuevos desafíos económicos. Durante los últimos 24 meses, el virus del Covid-19 generó una serie de cambios de nuestros modelos, público objetivo de las empresas y medidas de recuperación, así como en el enfoque económico a nivel general.

En el ámbito microeconómico, actualmente nos enfrentamos a una recuperación lenta de las pequeñas empresas -que todavía no han madurado por completo-, y las mismas deberán de hacer frente a nuevos shocks: un conflicto bélico y un escenario inflacionario al alza en el corto plazo, en el contexto internacional y regional.

¿Cuáles son los retos para estas empresas en el largo plazo?

De acuerdo con los datos del Ministerio de Industria y Comercio (MIC) en el año 2020 existían más de 900.000 empresas MiPymes en el país.

Registro de las empresas y mano de obra con seguridad Social: La informalidad predominante en el sector.

Las micro y pequeñas empresas representan el motor para nuestra economía porque:

Una de las características del sector de micro y pequeñas empresas, es la informalidad, tanto a nivel jurídico como de la mano de obra empleada.

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Micro y pequeñas empresas, motores de nuestra economía

Son parte importante del segmento de servicios (Secundario) en nuestra economía, el cual representa un 35,5% del PIB en el 2021. Emplean al 67% de la mano de obra ocupada en Paraguay por medio de las microempresas, y el 9% por medio de las pequeñas empresas.

Tasa de informalidad laboral Por tamaño de empresa 2020

En la zona urbana el 71% de la mano de obra se distribuye entre micro y pequeñas empresas, mientras que en la zona rural, el 80% se concentra en las micro. En promedio, 2.669.167 trabajadores dependen de estas micro y pequeñas empresas, lo que representa el 72% de la población económicamente activa.

Mercado Laboral Tamaño de empresa IV - 2022 Fuente: Elaboración propia con base en datos del Instituto Nacional de Estadísticas (INE). 2020

En cuanto a la tasa de informalidad laboral, las micro y pequeñas empresas presentan los niveles más elevados, con un promedio de 71,2%. La tasa más alta la observamos en los trabajadores independientes con el 84,4% en el 2020. La informalidad representa uno de los retos más fuertes para el país, ya que es una de las principales limitantes para que estas empresas puedan tener acceso al crédito. No es la única limitante, pero cuando se trata de una empresa informal, al querer acceder a un crédito no cuentan con el perfil crediticio o la información suficiente, limitando el crecimiento y sostenibilidad del negocio.

Que estas empresas puedan acceder al crédito significa: mayor inversión en tecnología, crecimiento, capital, incluso hacer frente a bajas económicas como la vivida desde la pandemia. ANÁL IS IS

Fuente: Elaboración propia con base en datos del Instituto Nacional de Estadísticas (INE). EPHC Cuarto trimestre 2021.

En el siguiente gráfico podemos observar, mediante datos abiertos del Ministerio de Industria y Comercio las micro y pequeñas empresas registradas formalmente y que continúan activas hasta hoy en día. (2022)

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Formalidad Micro y pequeñas empresas Marzo - 2022 Registro de Micro y Pequeñas empresas Cantidades

Inclusión al mercado financiero y acceso al crédito: Inversión y crecimiento. En Paraguay, el sector de las micro y pequeñas empresas tiene dificultades para el acceso al crédito. Esto se da principalmente por el alto grado de informalidad del sector, lo que imposibilita que ingresen al mercado formal y como efecto, las empresas buscan créditos en instituciones que no se encuentran reguladas, por lo tanto, la deuda suele resultar el doble debido a los altos intereses. Recordemos que a mayor información obtenida por una institución financiera, menor será la tasa de interés que tendré que pagar por mi deuda. FOGAPY En el momento de la creación del Fondo de Garantías del Paraguay (FOGAPY), la idea principal era facilitar el acceso al crédito a unas 90.000 PYMES y 40.000 microempresas. Hasta el mes de marzo del 2022, el 42% de las garantías otorgadas pertenece a las microempresas, con 34.363 empleados beneficiados, seguido de las pequeñas empresas con el 38% y 59.512 empleados beneficiados. Los préstamos obtenidos por las empresas podrían ser utilizados por un lado para capital de trabajo: gastos corrientes del negocio, materia prima e insumos, y por otro lado, para inversiones como adquisición de bienes de capital, expansión de infraestructura, tecnología y otros. Principalmente, las empresas que no tienen garantías o las suficientes de acuerdo con los criterios de las instituciones financieras, solicitan una cobertura del Fondo de Garantías ofrecida por el gobierno.

FOGAPY Marzo - 2022 Garantías otorgadas por tamaño de empresas

Fuente: Elaboración propia mediante a datos del abiertos del Ministerio de Industria y Comercio.

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Si bien la formalidad de estas empresas sigue siendo un reto para nuestro país, podemos observar un cambio significativo en la cantidad de registros posteriores a la pandemia. Según se puede observar en el gráfico, el 2021 fue el año en donde mayores registros de Pymes se realizaron, y estas empresas continúan activas. Desde la perspectiva del segmento, la importancia de la formalización para la obtención de créditos causó un cambio significativo. El mayor porcentaje se encuentra en Capital, Central y Alto Paraná como se puede observar en la tabla, con el 84% de micros y pequeñas empresas.

Fuente: Fondo de Garantía del Paraguay (FOGAPY)

El fondo, fue una medida excepcional para hacer frente a la pandemia, ya que existían empresas que no tenían el suficiente capital operativo para poder continuar con sus actividades debido a la crisis vivida. Si bien esta medida empujó a la formalización a varias micro empresas, el desafío está en el momento en que estas garantías dejen de ser otorgadas (ya que es una medida excepcional) estas personas deberán enfrentarse a tasas anteriores a la pandemia y requisitos sin contar con un fondo que garantice la devolución del préstamo; es en donde se debe trabajar principalmente para cuando el mercado financiero vuelva a su completa normalidad y se pueda otorgar productos adecuados para este segmento del mercado.

Educación Financiera: Clave para la formalización de las empresas Por un lado, conversamos sobre la formalización de estas empresas, que es clave para su introducción al mercado financiero pero no suficiente para lograr todos los objetivos y desafíos a los que se enfrentan. En segundo lugar, el sistema financiero debe de ofrecer productos acordes a estas empresas recién formalizadas pero lo más importante: el fomento de la educación financiera para estas empresas ¿Qué beneficios traería?

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Desde la perspectiva del segmento, la importancia de la formalización para la obtención de créditos causó un cambio significativo. El mayor porcentaje se encuentra en Capital, Central y Alto Paraná como se puede observar en la tabla, con el 84% de micros y pequeñas empresas.

Retos a los que se enfrentan en el corto plazo: Precios internacionales al alza En el contexto internacional, estamos observando presiones inflacionarias en el corto plazo, en este momento grandes potencias mundiales se encuentran aplicando medidas monetarias para tratar de contener la inflación. La tensión geopolítica entre Rusia y Ucrania repercutió principalmente en el precio del petróleo, así como la incertidumbre generada. Como se observa en el siguiente gráfico, desde marzo del 2021 podemos observar que el crecimiento más acelerado se observa en el precio del petróleo Brent, si bien el crecimiento se redujo en comparación al 2021, en enero del 2022 presenta un crecimiento promedio del 53,2%.

https://marketdata.com.py/laboratorio/analisis/petroleopor-que-sube-el-precio-y-que-se-puede-hacer-en-paraguaypara-mitigar-el-impacto-74480/

Precios Internacionales Variación Interanual %

1- Las empresas podrán realizar una mejor y más efectiva planificación financiera; 2- Podrán identificar las cualidades y debilidades de su negocio, dónde pueden especializarse en cuanto a la producción; 3- Podrán administrar de mejor manera su inversión; 4- Conocerán los distintos productos financieros a los que pueden acceder, siempre acorde a sus objetivos; 5- Conocerán la importancia de la inversión como motor de crecimiento del negocio; 6- Podrán lograr una mejor organización de sus gastos para llevar a adelante el negocio. ANÁL IS IS

Ningún instrumento financiero podrá funcionar, ni siquiera una política pública, si las personas no conocen la importancia que tiene la educación tanto para la administración de su negocio como a nivel personal.

ANÁL ISIS

Inflación Variación Interanual %

Fuente: Elaboración propia con base a datos del Banco Central del Paraguay (BCP)

Impacto de shocks internacionales en la canasta básica:

Indice del precio del combustible Variación Interanual %

Este mismo contexto internacional, repercute en la canasta básica de nuestro país. En el mes de marzo la inflación interanual fue del 10,1% y el acumulado del 3,7% en comparación al acumulado en el mismo mes en el 2021 que fue del 0,8%. 24

Las principales causas de este aumento fueron: Aumento en los precios de los panificados, debido al aumento del precio de la harina de trigo, en línea con el aumento de la cotización internacional del trigo.

Indice de precio de carne vacuna Variación Interanual %

Aumentos en precios de productos como almidón, aceite, manteca, debido a que los pequeños productores están siendo afectados por el alza en los precios de los commodities encareciendo sus costos. El precio de la carne vacuna tuvo una baja en el mismo mes debido al recorte de exportaciones al mercado ruso a causa del conflicto bélico con Ucrania. El precio de los combustibles continúa al alza por tercer mes consecutivo a causa del aumento de los precios internacionales a causa de la guerra mencionada anteriormente.

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En el sector de los servicios también se registran aumentos considerables debido al incremento de los precios de insumos alimenticios para la producción.

Fuente: Elaboración propia con base a datos del Banco Central del Paraguay (BCP).

La tensión geopolítica entre Rusia y Ucrania repercutió principalmente en el precio del petróleo, así como la incertidumbre generada.

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“El contrabando está en su nivel más alto de toda la historia” Por Mary López

Desde hace varios años, el sector se ve afectado por el ingreso ilegal de mercaderías a nuestro país. No obstante,

pese a estos factores, la industria está creciendo y apostando a que sus elaboraciones tengan un valor agregado. Pablo Artaza, Gerente de Marketing de ContiParaguay, comenta respecto a la inflación y su incidencia en el citado sector y también el perjuicio que representa el contrabando. Además, detalló sobre los planes de la compañía que ya lleva 70 años en el mercado nacional.

EN TR E VISTA

El sector industrial de nuestro país, al igual que otros segmentos de la economía, viene sufriendo aumentos de precios en sus materias primas. Parcialmente, este incremento es absorbido por las empresas, para no transferirlos en su totalidad al consumidor final, por el momento.

E NTR E VISTA

La industria nacional se viene expandiendo desde hace varios años, en todo sentido, mejorando su producción y su valor agregado de manera a satisfacer no solo las necesidades de los consumidores locales, sino también apuntando a nivel internacional.

Los productos de la citada industria se encuentran presentes en aproximadamente 25.000 comercios de todo el país.

No obstante, al igual que otros sectores de la economía, el industrial se enfrenta a grandes desafíos que se han intensificado; como por ejemplo el contrabando, flagelo que afecta de manera notoria tanto a productores como a consumidores.

Por el lado de los aceites también nos vemos afectados porque el precio del aceite subió más del 100% desde que inició la pandemia. Además, el mayor productor de aceite de girasol en el mundo es Ucrania y el segundo es Rusia, por tanto la guerra entre esos dos países está afectando la oferta mundial y eso está repercutiendo directamente en el costo del producto. Esta situación perjudica al consumidor que se ve afectado porque todos estos incrementos se terminan viendo reflejados en las góndolas.

En la actualidad nuestro país registra un elevado nivel de inflación, el cual está explicado en mayor medida por factores exógenos. El sector en cuestión, no se encuentra ajeno a esta realidad, ya que sus materias primas experimentan importantes aumentos de precios, que en parte son transferidos a los consumidores, aunque parcialmente son absorbidos por los propios industriales. Pablo Artaza, Gerente de Marketing de ContiParaguay, habló sobre esta coyuntura y la incidencia que está teniendo en el sector industrial. Asimismo, comentó sobre los planes de la citada compañía que ya lleva 70 años en el mercado nacional. 26

Detalló que la empresa está ejecutando varias acciones de manera a seguir expandiéndose a nivel local, y hace poco realizó la apertura de tres centros de distribución en el interior del país, además del lanzamiento de nuevos productos para sus diversas líneas. Estas iniciativas responden a la intención de la empresa de llegar a más clientes y ampliar su gama de productos de acuerdo a las preferencias de los consumidores.

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La actividad principal de ContiParaguay es la producción y comercialización de aceites y también productos de limpieza para el hogar, así como de alimentos.

Paraguay está registrando una alta inflación que incluso en el interanual de marzo alcanzó los dos dígitos, ¿Cómo afecta esta situación a la industria nacional? Definitivamente afecta, más aún la industria de detergente cuyo envase está hecho con plástico, ya que el precio está muy relacionado al costo del petróleo, al ser un subproducto y eso se importa. Entonces a medida que sube el costo del petróleo, también sube el del plástico que es un componente importante del costo del producto.

Teniendo en cuenta estos factores mencionados ¿Cuál es la expectativa para este año, están sintiendo una recuperación? Es importante recordar que vivimos dos años sumamente atípicos con el tema de la pandemia, pero ya está mejorando desde el 2021 y se sigue en ese sentido. La economía se está comenzando a recuperar, no está del todo recuperada aún, lastimosamente, pero hay mayor movimiento. Pero otro punto que hay que mencionar también es que el contrabando está en su nivel más alto de toda la historia, superando ampliamente el 30% de la cuota de mercado que tenían antes los productos informales. En este sentido, ¿Tienen algún pedido para las autoridades de manera a disminuir este flagelo que afecta al sector industrial? Más allá de un cambio de una autoridad u otra, lo que nosotros buscamos es un cambio fundamental en la asignación de recursos para combatir el contrabando, y también un cambio en los procesos de cómo se viene llevando el combate a este flagelo, necesitamos una solución sostenible a largo plazo.

Es importante recordar que vivimos dos años sumamente atípicos con el tema de la pandemia, pero ya está mejorando desde el 2021 y se sigue en ese sentido. La economía se está comenzando a recuperar, no está del todo recuperada aún, lastimosamente, pero hay mayor movimiento.

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Más allá de un cambio de una autoridad u otra, lo que nosotros buscamos es un cambio fundamental en la asignación de recursos para combatir el contrabando, y también un cambio en los procesos de cómo se viene llevando el combate a este flagelo, necesitamos una solución sostenible a largo plazo.

Tenemos planes de extensión de nuevos productos, con la marca Activo 100 arrancamos este sendero de innovación con el lanzamiento de un detergente de mayor concentración en el mercado, a un precio súper agresivo para consolidar el liderazgo en el mercado. Y en cuanto a OK realizamos el lanzamiento del aceite en sachet que fue una propuesta de valor para el consumidor en esta coyuntura actual tan difícil, con incrementos de precios tan agresivos. Con esto el consumidor no compra una botella de un litro sino que tiene la oportunidad de comprar un sachet de 200 ml.

¿Cómo recibió el mercado esta nueva presentación del producto? Primeramente mencionar que eso lo lanzamos hace 2 meses, la primera marca en hacer eso en el mercado y lo está recibiendo bien, seguimos muy afectados en la categoría de aceites por lo que es contrabando pero en líneas generales estamos bien.

Pablo Artaza, Gerente de Marketing de ContiParaguay Por otro lado, hace unas semanas ContiParaguay cumplió 70 años, una importante trayectoria sin duda. En este sentido, ¿Cuál es la expectativa y los planes a futuro de la compañía? Celebrar estos 70 años de la empresa cuya trayectoria realmente nos llena de orgullo, una historia muy rica, intachable en el mercado paraguayo, nos llena de optimismo para los 70 años que vienen. Además, aprovechamos la fecha especial para introducir la renovación de la marca ContiParaguay que refleja todo estos cambios que estamos haciendo dentro del mercado.

¿Cuántos productos produce la industria en la actualidad? Tenemos la línea de detergente en su 2 marcas, Activo 100 y Ganador; la línea de aceite en su marca Girasol, Reina y OK. También producimos las margarinas y las grasas y las cremas marcas OK y Reina que son insumos para panadería e industria alimenticia y por último tenemos los jabones para lavar Porā que también lanzamos hace poco y por suerte estamos teniendo muy buena aceptación en el mercado. ¿ContiParaguay solamente produce para el mercado nacional o también exporta? Realizamos varias operaciones de exportación en los últimos meses a mercados internacionales pero nuestro foco está orientado a las preferencias del consumidor paraguayo, siempre decimos de mano paraguayo para el consumidor paraguayo.

EN TR E VISTA

En los últimos meses realizamos la reapertura de tres centros de distribución a nivel país para llegar a todos los puntos de venta de manera directa y también es un poco de anticipación de todo lo que se viene principalmente a través de la marca Activo 100 y OK.

El gran nivel de contrabando que afectó a la empresa nos empujó a innovar, buscar ser más competitivos y esta es una de las maneras en las cuales nosotros buscamos darle al consumidor un producto con una propuesta de valor excelente.

ANÁL ISIS

El huevo, uno de los protagonistas de la suba en la canasta familiar Por Mabel Gómez Rojas

El costo de este producto se disparó en el primer trimestre del año, llegando a un precio de venta al público de entre G. 33.000 y G. 40.000 la plancha. El mismo, llegó a tener cierta incidencia en puntos porcentuales de la inflación de marzo del corriente año, inclusive.

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Desde el sector afirman que la producción de huevos sufre la peor crisis de su historia por el contrabando, el alto precio de los insumos básicos y la mortalidad de las gallinas por el calor que azotó a finales del año pasado en el país. En medio de la crisis económica por la que atraviesa el país, debido al aumento acelerado de los productos alimenticios y el combustible, principalmente, ha hecho que la situación financiera se viera seriamente afectada, generando una ola de incertidumbres en diferentes sectores. De acuerdo al informe de inflación del Banco Central del Paraguay (BCP), en el mes de marzo los bienes y servicios de la canasta aumentaron 1,1% y 0,4%, respectivamente.

En este contexto la producción avícola fue uno de los subproductos que mayor incremento registró al cierre del primer trimestre del 2022, llegando a un precio de venta al público entre G. 33.000 y G. 40.000 la plancha. Tan solo en el tercer mes del corriente año, el huevo contó con una variación del 20,1% y tuvo un incidencia del 0,1 punto porcentual en la inflación total, lo que presenta una participación del 10,7%.

El presidente del gremio, Rolando Ramírez, indicó que otro factor importante fue el cierre de 20 a 25 granjas, que no pudieron hacer frente a los costos de producción y a fenómenos que afectaron al sector, como la falta de fletes, la escasez de maíz y la sequía prolongada. Igualmente, señaló que el valor histórico del maíz, hasta marzo del año pasado, rondaba entre los G. 900.000 a G. 1.000.000 por tonelada, cabe destacar que la misma representa el 62% de la materia prima principal que consumen las aves, pero que en

“Todo esto hizo que en este 2022 la oferta se resintiera, además de que los precios de los insumos en Argentina subieran bastante, lo que generó también la suba del huevo en el vecino país, dejando de ser propició el contrabando” explicó el titular del gremio.

Un plazo de 6 meses para la regularización Además, Ramírez sostuvo que no se puede pretender regularizar la producción del huevo en una o dos semanas, ya que se trata de un proceso de mínimo de 6 meses en adelante.

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Desde la Asociación Paraguaya de Productores Pymes de Huevos esto se debería al aumento de las materias primas de consumo de las aves, tales como el maíz y el expeller de soja principalmente, como así también la mortandad de miles de aves, a causa de la ola de calor que azotó en el país al final del año pasado.

En cuanto a la merma de la misma en el país comentó que debido al cierre de los pequeños productores, y el aumento de la demanda, hizo que haya una baja de los productos dentro del mercado local. Asimismo, con relación al incremento de los precios del huevo en los últimos meses, el titular del gremio señaló que el sector se vió obligado a absorber parte del costo de la producción en el 2021, cuando comenzó la suba de las materias primas, ya que no podían aumentar el costo debido al ingreso del contrabando.

“Nosotros el año pasado y antepasado no podíamos subir el precio, ya que el contrabando no nos permitía corregir el costo, entonces nos veíamos obligados a vender por debajo para poder tener salida con nuestras mercaderías, esto provocó que muchas granjas cerraran, ya que no se podían equiparar los gastos con las ventas”, indicó.

El contrabando y su impacto dentro del sector Rolando Ramirez, presidente de la Asociación de la Asociación Paraguaya de productores Pymes de Huevos.

los últimos meses del 2021 estas doblaron su costo normal, llegando a presentar un incremento de aproximadamente el 100%. “Desde junio/julio del año pasado, hasta la actualidad, el maíz se encuentra con un costo de G. 2.400.000 por tonelada y la soja G 4.000.000. Lo que representa un aumento de casi el 100% en cuanto a los productos”, explicó Ramírez.

“Si el contrabando sigue entrando como en la actualidad, se van a quedar tan solo 3 o 4 productores de huevos monstruosos en el país, lo que afectará el doble en cuanto al precio que se tiene hoy en día”, dijo. Igualmente, acotó que se debe de entender que son muchos los factores que inciden en el aumento del costo de los huevos. Por último, el titular del gremio indicó que se debe buscar el equilibrio, y que esta comienza atajando el contrabando en el país, como también ver una solución para regularizar el aumento del combustible, ya que se trata de una de las energías principales que se utiliza para el transporte de los productos.

ANÁL IS IS

Además, sostuvo que el ingreso de contrabando de huevos, provenientes principalmente de la Argentina, está agotando el mercado local y provocando la muerte de las pequeñas empresas productoras, debido a la pérdida económica que les implica no poder vender su producción.

En cuanto al ingreso ilegal de productos al país, Ramírez señaló que el contrabando de los huevos afectó de sobremanera a los productores, quienes muchos cerraron sus negocios, lo que generó que haya una menor producción a nivel local.

E NTR E VISTA

Sector Mipymes:

“Estamos empezando un camino a la recuperación” Por Iván Rojas

Las micro, pequeñas y medianas empresas, son un sector de vital importancia para el empleo y el consumo en nuestro país. Las mismas, se vieron fuertemente afectadas por la pandemia en muchos casos y tuvieron que recurrir a créditos para poder mantenerse en pié.

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Bruno Defelippe, presidente de ASEPY, conversó con MarketData sobre la situación actual del segmento, y manifestó que están apenas en el principio de la senda hacia la recuperación, la cual se ve afectada por factores imprevistos como la inflación, la sequía y el entorno internacional de incertidumbre. El segmento de pequeñas y medianas empresas fue quizás el que más sufrió durante la pandemia del Covid-19, especialmente durante la etapa previa a la llegada de las vacunas. Sin embargo, aunque el virus parece estar de salida, se plantean nuevos desafíos para las Pymes, en un complicado entorno económico de inflación e incertidumbre, ya que en muchos casos las mismas necesitaron recurrir a la deuda para poder mantenerse funcionando. El presidente de la Asociación de Emprendedores de Paraguay (ASEPY) Bruno Defelippe, considera que los emprendedores están iniciando un camino hacia la recuperación, aunque el mismo plantea nuevos desafíos como la

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NOTICI A

E NTR E VISTA

deudas asumidas para salir de la crisis y cuando recuperemos las cifras que teníamos antes, y eso va a tomar dos o tres años si las cosas no se complican más.

En términos financieros, ¿sirvieron para las Pymes las medidas de flexibilización adoptadas por el Banco Central? Supongo que muchas Pymes están apalancadas, ¿cuál es la salida de eso? Cuando estábamos en plena pandemia y lo único que teníamos era un crédito Fogapy para seguir adelante, los que pudimos acceder lo hicimos. Eso fue muy importante o de lo contrario muchas empresas se hubiesen cerrado mucho antes, hablando con emprendedores de ASEPY, nos dijeron que muchos de ellos accedieron a créditos FOGAPY y eso les permitió acomodar sus cuentas.

Bruno Defelippe, presidente de Asepy.

Pero, eso hoy, con una economía que está con muchas tensiones y con ventas que crecen pero también crecen sus costos, afectando al margen, se torna difícil cumplir con los compromisos financieros. Sin embargo, de las 25.000 Pymes que consiguieron financiamiento durante las garantías en FOGAPY, solo 35 tuvieron que hacer uso de la garantía porque no pudieron hacer frente a sus deudas. La mayoría de los emprendedores hizo esfuerzos increíbles para pagar sus deudas, pero fueron unos pocos los que ya no pudieron encontrarle una vuelta a la circunstancia.

¿La facilidad para refinanciar que otorgó el Banco Central ayudó de alguna manera? 32

suba generalizada de los precios y la necesidad de una especial atención de la regulación financiera para con los mismos.

¿Cómo evalúan desde el gremio este proceso de salida de la parte más dura de la pandemia, en lo que respecta a las Mipymes y qué se puede esperar hacia adelante?

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En términos sanitarios, la pandemia ya terminó con el fin del uso de tapabocas, claramente eso nos dió un respiro a todos y creo que genera un buen ánimo en todos los que pudimos salir de esta. Pero en lo que respecta a las Pymes recién estamos empezando un camino a la recuperación ahora, este año es la prueba de fuego que lograron sostenerse, incluso endeudándose, gastaron sus ahorros, se achicaron todo lo que pudieron.

Si, de hecho necesitamos que eso siga activo este año porque la pandemia terminó solo sanitariamente, pero en términos económicos recién ahora estamos viendo los coletazos finales de la pandemia, viendo cuántas empresas realmente van a quedar paradas. Este año va a ser crítico, va a haber muchas empresas que si no se les acompaña, tendrán que cerrar.

¿Cuáles serían los rubros específicos en los que se necesitaría trabajar para refinanciar deudas sin perder calificación? La verdad es que yo creo que no se puede cerrar a rubros específicos, porque el problema que tenemos las Pymes paraguayas en general es que el financiamiento es muy caro y también muy poco flexible, no se adapta a la necesidad de los emprendedores.

Claramente este año esperábamos tener una economía pujante, con buenas proyecciones de crecimiento, pero esta se está viendo afectado por todo lo que significa las sequía, la inflación, el contrabando, la suba de los precios internacionales por la guerra y claramente no se está dando una recuperación tan auspiciosa como esperábamos.

Entonces la refinanciación es una herramienta importante en este momento en que hubo shocks externos, no tuvieron que ver con la capacidad de gestión de los emprendedores para hacer frente a ellos.

Eso no quiere decir que no se pueda encontrar la forma y el mecanismo de salir adelante a pesar de los desafíos que tenemos, de hecho esa es la gran habilidad de los emprendedores, encontrar la manera de usar su creatividad y todas las herramientas que tienen a su disposición para salir adelante aún con los desafíos que tienen por delante.

De los temas que mencionas como sequía y conflictos geopolíticos, quizás el que más directamente afecta a las Pymes sea el de la inflación, ¿cómo está afectando la suba de precios en el segmento?

En resumidas cuentas, este es un año donde la recuperación no va a ser tan rápida como esperábamos porque hay varios elementos que están dificultando el crecimiento del país y cuando realmente se va a terminar la pandemia para los emprendedores va a ser cuando terminemos de pagar nuestras

Estuve hablando con emprendedores del sector de imprentas gráficas, y ellos me contaron que está siendo muy difícil presupuestar, porque antes un presupuesto podía durar hasta quince días y hoy en tres días ya cambian los precios, no solo a nivel nacional sino internacional.

Después tenemos las empresas de domisanitarios también, que sus precios de venta en Paraguay son razonables, pero cuando viene el contrabando de Argentina, es imposible competir, aunque debería ser imposible, y el contrabando se suma a la inflación para generar un problema todavía más grande.

ria afecta al costo del capital en general, y es lo que hay que hacer para que la inflación se pueda controlar, pero en el sector de Mipymes hay mucha necesidad de créditos para poder mejorar la productividad. Si se traslada toda esa suba de tasas a las Pymes, que concentran un 70% del empleo, va a ser muy difícil que se pueda avanzar.

Según datos del Banco Central, vemos que los costos de producción están avanzando en general más rápido que la inflación a consumidores, ¿esto está pasando también con las Pymes?

Yo creo que la estrategia que tenemos que tener y en la cual nosotros vamos a insistir con las autoridades, es que se diferencia al sector de las Pymes, a pesar de esta necesidad que tenemos. Ahora está difícil acceder incluso al FOGAPY porque los bancos deben tomar un riesgo del 10% y no lo quieren hacer, pero bueno hay también una responsabilidad por parte de ellos para mantener funcionando una herramienta tan importante para el sector emprendedor.

Claro que sí, lo que vemos es que los emprendedores necesitan subir sus precios, pero sus clientes están probablemente sobreendeudados después de la pandemia, o con algún gasto extra de salud, y entonces se están recuperando también los consumidores.

Si se ajusta el coso de crédito para las Pymes como consecuencia de la política monetaria, lo que pedimos es que sea un ajuste mínimo y solamente asociado a las letras de regulación, y que cuando baje, que baje otra vez, pero que no se libere el tope de FOGAPY porque vamos a perder la herramienta.

Por ejemplo, un socio de ASEPY del rubro del sushi nos contaba que el salmón duplicó su precio en los últimos meses, pero el sushi no puede duplicar su precio, no se puede trasladar esa suba fácilmente al consumidor y es un desafío para todas las empresas mantener una rentabilidad saludable.

Por último, como una suerte de mensaje, ¿hay esperanza?¿hay una luz al final del camino?

Mencionaste que el crédito para las Pymes en general es caro, con esta suba de tasas que está impulsando el Banco Central van a ser más caros todavía, ¿cómo evalúan esta situación? Es un juego complejo porque por un lado está la inflación que hay que controlar, y por otro lado está el capital que hay que bajar también para las Pymes. También el sector financiero tiene que aprender a jugar este juego con Pymes, digo esto porque la tasa de política moneta-

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Esto se da en muchos rubros, hablando con otros emprendedores del rubro de reciclados, y hay empresas que tuvieron que cerrar porque cerraron un presupuesto hace dos años para un edificio y el costo subió tanto que la variación de precios no pudo ser afrontada.

Los emprendedores siempre tenemos esperanza, por algo somos emprendedores. Claro que hay oportunidades en toda crisis, vamos a tener que encontrarlas y hacer que nuestras empresas sigan creciendo y que nuestros colaboradores sigan creciendo con nosotros. La esperanza está en que podemos ser innovadores, podemos ser creativos y tener soluciones que antes no teníamos presentes y en esto tenemos que trabajar.

Vemos también que los números para el año que viene son alentadores, tampoco podemos tener una esperanza ciega, ojalá que también haya una mejor zafra que ayude a la economía en su conjunto.

NOTICIA

Mantienen buenas expectativas para la próxima cosecha de maíz en Paraguay Por Mabel Gómez Rojas

Estiman que la zafra de los granos alcanzará las 5 millones de toneladas para el periodo del 2022, buscando superar la crisis del año pasado a causa de la sequía en el país y repuntar con los envíos hacia el mercado internacional.

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Asimismo, factores como la alta demanda del producto dentro del territorio nacional, el buen precio y el clima favorable de los últimos meses hacen que las perspectivas sean positivas y alentadoras, según los especialistas. Está por iniciar la cosecha de maíz del actual ciclo agrícola y el sector productivo mantiene buena expectativa en torno a la producción y el rendimiento. En este sentido, el asesor agrícola de la Cámara Paraguaya de Exportadores de Cereales y Oleaginosas (CAPECO). Luís Cubilla, comentó que no se han presentado fenómenos climatológicos pudieran generar afectaciones o disminuir los indicadores estimados.

Además, señaló que esperan lograr un buen precio de comercialización, igual o mejor que el año pasado, como también estiman que la cosecha para el maíz zafriña sea mucho mejor que la del año pasado. “Consideramos que para este año la expectativa de cosecha ronda las 5 millones de toneladas. Estoy casi seguro que alcanzaremos esos niveles de acuerdo al gran repunte que hubo después de la lluvia que hemos tenido en los últimos tiempo

Producción en recuperación gracias a las lluvias Luego de que los cultivos hayan sido severamente afectados por la sequía hace algunos meses atrás, con las últimas lluvias registradas a lo largo del territorio nacional, se prevé que exista una buena recuperación de los granos de maíz, como también de la soja zafriña, ya que son la esperanza de los agricultores para saldar las cuentas que dejó la zafra de verano del año pasado.

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Es por ello, que en cuanto al ingreso de divisas al país, este año se generaron USD 29.665.750, es decir, una variación negativa de USD 96.605.961 (-76,5%), ya que en el mismo periodo del año pasado los envíos de maíz generaron USD 126 271 711.

“Esperamos cosechar a fines de mayo, por ahí, antes de empezar la zafra de trigo, si no hay una helada temprana podemos tener buenos rindes para cubrir los compromisos pendientes”, señaló Cubilla. Asimismo, indicó que la expectativa de rendimiento es muy buena, ya que los granos están en etapa de maduración y con este clima se están desarrollando muy bien. “Los cultivos zafriña parecen pintura de cuadro en los campos, las hojas están verdes, los granos en plena maduración, si sigue así, podemos recuperar lo perdido”, manifestó.

Informe meteorológico de INBIO para mayo

Ing. Agr. Luis Cubilla, asesor agrícola de la Cámara Paraguaya de Exportadores de Cereales y Oleaginosas (CAPECO).

y que han sido muy oportunas en el momento exacto que el valle estaba necesitando para continuar su desarrollo de todo”, indicó Cubilla. Además, sostuvo que el buen precio del mercado hizo que la siembra del maíz zafriña este año supere el millón de hectáreas, lo que representa un buen estímulo para el repunte de las exportaciones de los granos.

“El buen precio hizo que después de una malograda cosecha, igual las personas se largaran a sembrar maíz en altos porcentajes de áreas en que normalmente no se solía cultivar este tipo de productos”, explicó. Así también, el asesor agrícola de Capeco, habló sobre los problemas, principalmente de la sequía enorme que se tuvo a finales del 2021 y principios de este año, por lo que manifestó que para el segundo semestre tiene una expectativa de producción de 4.000 a 5.000 kg por hectárea.

Teniendo en cuenta la distribución de las lluvias a lo largo de nuestro territorio no es homogénea, se presenta la estimación de la distribución de la precipitación zonificada en áreas de producción, correspondiente al quinto mes del año, y de esta manera realizar un análisis por zonas de interés. Por último, cabe señalar que la alta demanda de los granos de maíz en el país, debido al incremento de las fábricas de balanceados, como también la demanda de la misma en los diferentes rubros pecuarios, por lo que sumando todo esto tiene una buena expectativa tanto de la cosecha, como la venta de la producción.

NOTICI A

Cabe recordar, que según el informe CAPECO, entre enero y febrero de este año Paraguay exportó solamente 114.643 toneladas de maíz, lo que indica una merma de 565.277 toneladas (-83%), considerando que al cierre del segundo mes del 2021 se exportaron 679.920 toneladas.

Según el informe agroclimático del Instituto de Biotecnología Agrícola, para el mes de mayo del 2022 se prevé registros de precipitaciones en niveles por debajo de la media normal del mes en gran parte del territorio nacional, a excepción del extremo oeste de la Región Occidental, que presentaría condiciones normales.

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Real Estate:

El gran potencial de crecimiento ante los desafíos habitacionales de Paraguay Por Mary López

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En los últimos años, el sector inmobiliario experimentó una importante expansión que se puede notar tanto en la capital del país como en sus alrededores o incluso en el interior, con diversos tipos de desarrollos urbanos y rurales. No obstante, el rubro cuenta aún con un gran potencial de crecimiento, principalmente por el enorme déficit habitacional y de infraestructura que tiene Paraguay. Además, resulta atractivo para los inversores tanto locales como extranjeros. Referentes del segmento hablaron sobre las expectativas, desafíos y planes para este 2022 y los próximos años. Asimismo, brindaron recomendaciones y acciones que se deben llevar adelante tanto en el sector público como privado para acompañar el desarrollo en los distintos polos del territorio nacional.

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ANÁL ISIS

El mercado inmobiliario en Paraguay ha registrado un enorme crecimiento en los últimos años y mantiene un gran potencial para seguir por esa senda ya que existe en el país un importante déficit, tanto de vivienda como de infraestructura a nivel general, además de ofrecer una buena rentabilidad para inversionistas. De hecho el real estate a nivel corporativo, al igual que los edificios para departamentos, son los tipos de proyecto con mayor dinamismo en los últimos años y esto se evidencia tanto en la capital como en los alrededores, y también en el interior del país en ciudades como Concepción, Ciudad del Este o Encarnación. Es importante mencionar que también el sector inmobiliario es un gran dinamizador de la economía ya que brinda mano de obras a miles de personas y también mueve diferentes segmentos que proveen de materias primas para que se lleven adelante los desarrollos inmobiliarios.

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No obstante, según los datos proveídos por el Ministerio de Urbanismo, Vivienda y Hábitat (MUVH), el total de déficit habitacional en Paraguay es de 780.073. Esta cifra está compuesta por 683.527 familias que no cuentan con viviendas en buenas condiciones – o déficit cualitativo – y 96.546 familias que no tienen una casa propia – o déficit cuantitativo . De acuerdo a expertos en el área, uno de los mayores desafíos que hacen que se vuelva más difícil disminuir el déficit habitacional es el escaso acceso a crédito hipotecario para el consumidor que todavía persiste en Para-

guay, además de la nula inversión por parte del Estado en lo que respecta a su política habitacional. En este sentido, datos publicados por el Banco Central del Paraguay (BCP), muestran que la cartera total para viviendas es de alrededor de USD 659 millones, sobre un tamaño total del sistema de casi USD 15.000 millones, representando lo destinado para viviendas tan solo el 4% del total de los créditos. Además, cabe recordar que el Fisco ya informó que el proyecto de Presupuesto General de la Nación (PGN) para el ejercicio 2022 -elaborado por el Poder Ejecutivo- contempla una inversión de tan solo G. 386.000 millones (USD 55 millones) para viviendas. Sin duda, teniendo en cuenta todos estos factores, el rubro inmobiliario se enfrenta a grandes desafíos y oportunidades. Referentes del mismo, comentan sobre las perspectivas para este año y los próximos, los problemas actuales y la visión que tienen para este rubro, entre otros temas. Reconocen que el mercado real estate se va diversificando, pero enfatizaron que existe un crecimiento mucho más acelerado de la población que el crecimiento de las unidades ocupacionales. Además, mencionaron que la burocracia que se registra en el Servicio Nacional de Catastro y en Registros Públicos es un factor desacelerador de las ventas o de las financiaciones a través de bancos por lo que los desarrolladores inmobiliarios se ven obligados a ofrecer alternativas a los interesados.

Marcos Fernández, director de Belive y presidente de Codesarrollos

Población de la ciudad va a ir aumentando Marcos Fernández, director de Belive y presidente de Codesarrollos enfatizó que en el sector hay mucho por hacer ya que existe un déficit de viviendas propias, pero también se debe tener en cuenta que la población urbana irá aumentando año a año. Indicó que en Paraguay no solo se debe hablar del crecimiento del real estate en Asunción, sino también en otras ciudades como Concepción, que cuenta con grandes proyectos industriales que permite que el citado segmento se expanda aún más. Además, de otras ciudades como Altos, Encarnación, etc. Férnandez insistió en que hay mucha necesidad todavía y eso hace que exista mucha diversidad en el mundo del real estate. Detalló que se tiene diferentes categorías como la “social” que hoy entró a jugar un papel muy importante para la primera vivienda, destinado a grupos de personas que pueden acceder a una cuota de entre G. 2 o G. 3 millones en ciudades como Villa Elisa o Luque, entre otras. Luego, se encuentra el sector media, normalmente para aquellos cuyos ingresos son de alrededor de G. 8 millones y pueden acceder a un crédito de hasta 20 años. La siguiente categoría comprende a personas que ganan hasta G. 15 millones y luego las que perciban hasta G. 30 millones mensualmente. “Luego está la línea premium de real estate, pero hoy nosotros tenemos mayor oferta en mercado en la zona media, en esa cantidad está un gran porcentaje, me animaría a decir que estamos en un 60 - 70%, en esa parte hay una oferta ya excesiva, hay que diferenciarse para poder vender”, apuntó.

“Hay una vuelta progresiva, tal vez este año no te puedo decir que va a pasar pero yo veo que existe proyecto para el año que viene de grandes edificios corporativos. Yo creo que vamos a seguir invirtiendo en lo que es la parte corporativa porque siempre va a haber necesidad, tal vez no como se pensaba pero igual vamos a crecer en necesidad en metro cuadrado para el área corporativa”, sostuvo.

Burocracia

El presidente de Codesarrollos también habló sobre la burocracia y los problemas a los que se enfrenta el sector inmobiliario y citó que se tienen muchos inconvenientes con Catastro y el Registros Públicos.Detalló que existen trabas en documentaciones y que no hay indicios de que pronto se tenga una digitalización o mejora de procesos ya que todo se hace a nivel manual. “Todo tiene que ser por papeleo y eso hace gigantes los procesos que no sé cómo se va a solucionar si el Estado no pone una prioridad en mejorar eso, yo no sé cómo vamos a hacer para poder comprar hoy una propiedad”, cuestionó. Además, dijo que este factor hace que se desaceleren los créditos de la Agencia Financiera de Desarrollo (AFD), ya que esta entidad exige la transferencia de títulos o hipotecar la propiedad, pero estos trámites por poco no se cajonean en las instituciones encargadas de llevarlos adelante. “Son trámites que generan un problema para el mundo desarrollado, hay que tener mucha previsión, meses antes y ver si tenes suerte como para poder vender esa unidad y transferir”, afirmó. Reiteró en que esto es un desacelerador de las ventas o de la financiación a través de bancos por eso muchas desarrolladoras optan por brindar una flexibilidad como la financiación propia.

ANÁL IS IS

Fernández aseveró que el sector del real estate en sí debe balancearse de acuerdo a la demanda y señaló que los desarrolladores deben mirar también a esas personas que están en el rango de primera vivienda, el sector de más bajos ingresos en donde se registra una necesidad tanto social como una oportunidad de inversión.

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Recordó por otra parte que a inicios de la pandemia se experimentó una incertidumbre en el área corporativa porque había empresas que afirmaban que no necesitarían más ningún tipo de infraestructura nueva ya que muchos de sus colaboradores trabajaban desde sus casas, pero después se retornó al trabajo de manera física.

ANÁL ISIS

Acelerado proceso de urbanización a mediano y largo plazo Por su parte, Adriana Romañach, vicepresidente de la Cámara Paraguaya de Desarrolladores Inmobiliarios (CAPADEI), manifestó que el sector de desarrolladores inmobiliarios actualmente aún se encuentra muy bien teniendo en cuenta que el sector de la construcción se convirtió en uno de los nuevos motores de la economía paraguaya, en los últimos dos años (2020 – 2021) y ha crecido a un promedio anual de +12% siendo el sector de mayor crecimiento de la economía paraguaya. Indicó que a nivel general “en el primer trimestre de este año nos encuentra con una guerra que afecta a todas las áreas, tanto en la suba de materia prima como el combustible que influye en todos los precios específicamente fletes ralentizando esta recuperación”, señaló. No obstante, dijo que se tiene una perspectiva positiva porque Paraguay está experimentando un acelerado proceso de urbanización a mediano y largo plazo y que además es una de las economías más dinámicas de la región, “en general tiene estabilidad en el área de los negocios, es el país con el esquema impositivo más competitivo de América, y esta competitividad atrae la creación de industrias”.

Asimismo, el vicepresidente de la CAPADEI al igual que Fernández reconoció que hay espacio para el crecimiento, ya que los desarrollos van migrando de Asunción a toda el área metropolitana y actualmente existen otros polos de desarrollo como Encarnación, Caaguazú, Villarrica, y Concepción entre otros. Otro polo de desarrollo se perfila hacia la región occidental con la incidencia del nuevo puente. “El desafío es preservar la buena salud del sector protegiendo al consumidor final con leyes y procesos que permitan que tanto el comprador final como el desarrollador se encuentren seguros en sus operaciones. Seguridad jurídica, es otra línea de acción de la CAPADEI”, aseguró.

Agregó que el gremio trabaja permanentemente en este tema y es una de sus líneas de acción, con el Servicio Nacional de Catastro-SNC, Registros Públicos, organizaciones afines, la Municipalidad de Asunción y otros entes relacionados en la actualización y concordancia de normativas. “Con la Municipalidad de Asunción específicamente normativas referentes al plan regulador y al reglamento general de construcción. Últimamente urge la existencia de un reglamento de seguridad en obras en el que se está trabajando”, mencionó. Romañach también se refirió al reclamo que se tiene desde hace bastante tiempo sobre que la clase media no puede acceder a una vivienda propia y en este sentido que CAPADEI también se encuentra trabajando con distintas entidades en lo referente al acceso al crédito hipotecario para el consumidor final a todos los niveles.

“En esa línea se trabaja con el MUVH, el Banco Central del Paraguay (BCP), Banco Nacional de Fomento (BNF), Agencia Financiera de Desarrollo (AFD) y banca privada. “La idea a corto plazo es, de manera interinstitucional, trabajar en la creación de herramientas financieras que hagan que los fondos que AFD otorga a la banca de primer piso lleguen al comprador final de forma rápida y con intereses razonables”, citó.

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Adriana Romañach, vicepresidente de la Cámara Paraguaya de Desarrolladores Inmobiliarios (CAPADEI)

Así como también, a mediano y largo plazo, lograr que el BNF sea el encargado de calzar los créditos para la vi-

“El desafío es preservar la buena salud del sector protegiendo al consumidor final con leyes y procesos que permitan que tanto el comprador final como el desarrollador se encuentren seguros en sus operaciones. Seguridad jurídica, es otra línea de acción de la CAPADEI”

vienda, es decir poder contar con un Banco de la Vivienda que se ocupe de toda la gama de viviendas para todos los ciudadanos paraguayos y se pueda cumplir el sueño de la casa propia.

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Déficit Habitacional Cualitativo y Cuantitativo, DGEEC 2012

Sector público no acompaña el ritmo de desarrollo del privado Javier Talavera, director de Sumá Negocios Inmobiliarios comentó por su parte que a su parecer el rubro se encuentra muy próspero por la cantidad de proyectos terminados y en construcción que se ven en el mercado. Además, de que existen muchos planes que apuntan a desarrollos inmobiliarios, sobre todo edificios de departamentos. “Existen muchos proyectos en la capital y en las ciudades aledañas. Cada mes se van sumando nuevos desarrollos”, celebró. Añadió que esto significa que hay espacio de expansión sobre todo porque muchas personas que trabajan en la capital no viven en ella, se tiene que trasladar hasta ciudades vecinas o más lejanas.

“Hoy en día se busca calidad de vida y eso implica vivir cerca del trabajo, del colegio y de los principales servicios. Trasladarse 1 o 2 horas ida y vuelta al trabajo deteriora esa calidad que todos deseamos”, acotó.

privado. “Cada vez hay más edificios en la ciudad y la infraestructura vial y de espacios públicos viene en detrimento”, explicó. El empresario también resaltó que se debe fortalecer y facilitar el acceso al crédito para las viviendas. “Considero que sigue siendo difícil acceder a un crédito hipotecario en Paraguay. Hoy en día muchas desarrolladoras y grupos inversores están ofreciendo financiación propia a 5, 10 años e incluso más, para paliar este déficit”, subrayó. Por último, recomendó que las políticas públicas deben estar enfocadas en facilitar el acceso al crédito y trabajar con los desarrolladores para incentivar proyectos para los sectores desatendidos.

ANÁL IS IS

En otro momento, Talavera consideró que el sector público no está acompañando el ritmo de desarrollo del sector

Javier Talavera, director de Sumá Negocios Inmobiliarios

OPINIÓN

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Economía desdibujada, política vacía de ideas La economía paraguaya que buscaba ser pujante y aspiraba al grado de inversión de manera seria parece ir quedando atrás. El camino de salida de la pandemia trae consigo una serie de interrogantes que no se pueden soslayar, mientras dirigentes de todos los partidos y movimientos juegan a las internas, sin dar señales y sin brindar ningún tipo de luz al final de este túnel. Por, Iván Rojas @rojasvega015

La caja fiscal se convierte en una bola de nieve que, de no parase, terminará por devorar una parte demasiado grande del presupuesto público en muy poco tiempo, mientras que la salida de la pandemia del Covid-19 trae consigo sus problemas propios, como una galopantes inflación en el mundo y un contexto geopolítico que genera incertidumbre. Según las estimaciones de Hacienda, el déficit fiscal volvería a rondar el 3% del PIB este año, y el retorno a los límites de la regla de la ley sería recién hacia el 2024, siempre y cuando la economía se vaya recuperando. Este tema no es menor, teniendo en cuenta que la deuda pública, por la vía de la emisión de bonos, es utilizada cada vez en mayor medida para el “manejo de la deuda”; el biclieteo, dirían en el barrio. En algún momento, ese dinero comenzará a ser cada vez más caro al tener destino de pago de deudas anteriores y ya no de obras, como se prometía debía ser en los inicios de esta modalidad de financiación hacía unos años atrás. De hecho, el contexto internacional de tasas restrictivas tendrá su propia incidencia por la vía del mercado, lo que de hecho ya ha ocurrido por ejemplo, con bonos de la Agencia Financiera de Desarrollo que ya comenzaron a competir con los rendimientos de las letras de regulación monetaria, y hoy deben pagar más para ser apetitosas. De cualquier manera, se podría afirmar que la fórmula mágica de la economía paraguaya ha sido sencilla en los últimos años: soja y suerte. El boom de los precios de las materias primas y la esperanza de tener un buen clima por momentos, benefició de manera clara al Paraguay aquel, hasta que en el año 2019 irrumpieron los problemas climáticos que se combinaron con una epidemia de dengue y la Guerra Comercial entre Estados Unidos y China para proyectar lo que -aunque no lo sabíamos- era el inicio de una nueva etapa, bastante dura. Sin embargo, lo que más preocupa en el contexto actual, pareciera ser la falta de una proyección de ideal para salir adelante por parte del gobierno, y del sector político en general. Tanto partidos y movimientos de oposición, como oficialistas, salen a jugar a las internas como si de una elec-

ción para centro de estudiantes se tratara, sin discutir proyectos de reconstrucción de la economía, sino solamente la repartija de cargos públicos, como el Estado como botín, como siempre ha sido. Pero el 2022 no es un año cualquiera, el contexto internacional no es nada favorable y el proceso de inflación por el que pasa el mundo parece no estar cerca de terminar. En esta dinámica, los bancos centrales del mundo, incluyendo al de nuestro país, han optado por políticas monetarias mucho más restrictivas, comenzando a subir sus tasas buscando absorber una parte de la liquidez circulante.

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Con cifras preliminares publicadas sobre el cierre del primer trimestre del 2022, el Ministerio de Hacienda estima que la deuda total del sector público en Paraguay representa aproximadamente el 33% del producto interno bruto y la regla de la ley de responsabilidad fiscal se viene evadiendo desde antes de la pandemia, con un déficit presupuestario que no parece tener solución en el corto plazo.

En particular, la Reserva Federal de los Estados Unidos está buscando frenar su inflación más elevada de las últimas décadas, y en consecuencia, la tendencia será el inicio de un movimiento de dólares hacia el país norteamericano, restando fuerza a las monedas regionales de países emergentes y también restando posibilidades de inversiones denominadas en moneda extranjera. Con respecto a la cotización del dólar, el Banco Central deberá hilar fino con sus intervenciones para buscar un equilibrio entre no quedar fuera del contexto del concierto internacional, y evitar una presión inflacionaria por la vía de los productos importados, valuados en dólares. Este es el momento en que se debe tomar el toro por las astas, ese contexto propicio para que nazcan los estadistas, los hombres y mujeres que tomen la posta para conducir los hilos de la República. Pero al parecer, partidos y movimientos de diestra y siniestra, arriba abajo, se encuentran más interesados en la disputa por los cupos de poder. Son pocas, por no decir ninguna, las ideas que hasta el momento se han escuchado como para salir de esta trampa en la que nos encontramos. Habrá que tener cuidado con la “calma aparente”, el silencio que se parece mucho al ojo de una tormenta que se viene con todo. Cuidado con la inflación y el estancamiento económico, los números ya no son los mismos de antes. La deuda pública es elevada, el déficit fiscal no cumple el objetivo y en algún momento deberá ser financiado por otros métodos, y basta con mirar lo que ha pasado en Colombia cuando este se quiso financiar con mayores tasas de impuestos, y ni hablar de la emisión inorgánica de la Argentina.

La economía está desdibujada, y la política está vacía de ideas que nos puedan sacar de la tormenta. Estamos en el ojo, pero si no hacemos nada, pronto llegará el viento.

OPI NIÓ N

Pero el 2022 no es un año cualquiera, el contexto internacional no es nada favorable y el proceso de inflación por el que pasa el mundo parece no estar cerca de terminar. En esta dinámica, los bancos centrales del mundo, incluyendo al de nuestro país, han optado por políticas monetarias mucho más restrictivas, comenzando a subir sus tasas buscando absorber una parte de la liquidez circulante.

E CONOMÍA FÁCIL

Crónicas de una inflación anunciada w w w. marke td at a . com. py

Por Juan José Vargas La pandemia trajo consigo un fuerte elemento de incertidumbre desde su inicio, cuando no se sabía cuáles serían los alcances ni de salud ni económicos del virus hacia adelante. Familias y empresas, ahorraron tanto como pudieron y los gobiernos intentaron financiar la crisis de diversos modos.

Tras el anuncio de la compañía Pfizer en noviembre del 2020, referente a que su vacuna ofrecería una alta protección frente al Covid-19 y la campaña de vacunación efectivamente puesta en marcha entre Enero y Febrero del 2021 en EEUU, una cosa empezó a manifestarse de manera clara: la reapertura de la economía no sería un proceso simple ni predecible.

Dos años después, una gran cantidad de liquidez sale a las calles, con un consumo en aumento, lo que genera nuevos desafíos para la economía global.

Durante la pandemia los consumidores acumularon ahorros principalmente en esos países donde se aplicaron grandes estímulos para contrarrestar los efectos adversos de los

El éxito inicial de la campaña de vacunación a inicios de 2021 no fue suficiente para evitar que en EEUU el gobierno de Biden impulsara la aprobación de un nuevo paquete de estímulos en Marzo, pesé a que tan sólo dos meses atrás se había aplicado otro estímulo, contribuyendo aun mas a la acumulación de esos ahorros.

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cierres de la economía. Una vez que la economía empezó su gradual reapertura esos ahorros se fueron liberando para alimentar un fuerte consumo de bienes, principalmente duraderos.

Fuente: FMI

El éxito inicial de la campaña de vacunación a inicios de 2021 no fue suficiente para evitar que en EEUU el gobierno de Biden impulsara la aprobación de un nuevo paquete de estímulos en Marzo, pese a que tan sólo dos meses atrás se había aplicado otro estímulo, contribuyendo aun mas a la acumulación de esos ahorros.

E CONO MÍA FÁCIL

Fuente: https://fredblog.stlouisfed.org/2021/08/personal-savings-during-the-pandemic/

E CONOMÍA FÁCIL

La reapertura económica liberó una demanda reprimida que impulsó una carrera entre las empresas por recomponer sus inventarios, y los mismos se encontraban ya a niveles bajos luego de que meses de encierro llevaran a las personas a volcar todo su consumo hacia bienes como los electrónicos para el home-office o muebles para remodelación de sus hogares, mientras los servicios se encontraban cerrados debido a que por lo general la aglomeración forma parte central de sus negocios. Por otro lado, los cierres de puertos e industrias en países asiáticos habían interrumpido la cadena de suministro principalmente en los primeros meses de la pandemia, agregando dificultad al aumento de los niveles de inventarios.

La reapertura económica liberó una demanda reprimida que impulsó una carrera entre las empresas por recomponer sus inventarios

(https://www.freightwaves.com/news/us-import-bonanza-could-extend-into-2021) Fuente: https://www.census.gov/mtis/img/mtisbrf.gif

La liberación de demanda reprimida sumada al ciclo de recomposición de inventarios de las empresas generó una gran demanda de bienes e insumos importados que saturaron las cadenas de suministro global, generando congestiones en los puertos y aumentos de precios del transporte fluvial.

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(https://www.freightwaves.com/news/demand-boom-on-collision-course-withocean-transport-ceiling)

De esta manera se formaron los cuellos de botella en la cadena de suministros que se reflejaron principalmente en:

Los altos precios de commodities utilizados como insumos en la producción de bienes duraderos como el iron ore, aluminio, acero y cobre. La respuesta de la Fed fue juzgar a estos elementos como transitorios, consecuencia de los desbalances propios de una reapertura desordenada y sin precedentes. Las subas temporales de precios de microchips, transporte fluvial etc. fueron vistas incluso como algo positivo debido a que incentivaría a las empresas a invertir en el aumento de su capacidad de producción.

El elevado precio del transporte fluvial, debido al congestionamiento en puertos provocado por la alta demanda de insumos y bienes importados.

Sin embargo, con el correr de los meses fue quedando claro que el aumento de la capacidad en sectores como el transporte fluvial o la producción de microchips es un proceso que puede llevar varios meses o incluso años.

La escasez de microprocesadores debido a la alta demanda de bienes electrónicos principalmente para el home-office durante la pandemia.

Como ejemplo cabe mencionar la elaboración de microchips. Su fabricación requiere de inversiones de miles de millones de dólares en plantas industriales capaces de lle-

Una inversión intensiva en capital que conlleva un proceso de perfeccionamiento muy complejo, en un sector que cambia al ritmo vertiginoso de los avances tecnológicos conllevó a que sean contadas las empresas que a nivel global que se especializan en su producción, principalmente localizadas en Taiwan, Corea del Sur y China. (https://www.bloombergquint.com/technology/the-world-is-short-of-computerchips-here-s-why-quicktake?s=09)

Al error en suponer que las inversiones destinadas a aumentar la capacidad productiva tomarían poco tiempo se sumaron las nuevas variantes del Covid-19 que fueron apareciendo con mayor o menor capacidad de eludir la protección generada por las vacunas, entre las más importantes la variante Delta, que llevaron a nuevos cierres de la actividad económica que terminaron posponiendo la normalización principalmente del transporte fluvial. Pese a que el mundo fue acostumbrándose a convivir con el virus para mediados del 2021, China que representa una piedra fundamental en la cadena de suministros global mantuvo su política de tolerancia cero frente al Covid-19, lo que la llevó a imponer cierres en zonas donde se encuentran localizados puertos cruciales para el transporte marítimo ante la aparición de contados casos de infecciones. ( https://www.investing.com/news/economic-indicators/major-container-ports-in-eastern-china-see-worsening-congestion-after-covid-cases-2587818)

Por otro lado, la falta de una acción mas decidida de parte de los bancos centrales para contener la suba de precios empezó a extender los cuellos de botellas de los commodities industriales hacia los hidrocarburos, debido a que commodities como el aluminio, acero o cobre son electrointensivos en su elaboración, demandando energía eléctrica que se produce principalmente a partir de hidrocarburos como el gas natural. (https://www.investing.com/news/commodities-news/fossil-fuel-demand-shakes-off-pandemic-in-blow-to-climate-fight-2633713)

Lo anterior junto con la lenta reacción de los productores de shale oil a los precios mas elevados del crudo (debido a las millonarias perdidas sufridas durante inicios de la pandemia), y a un abordaje muy moderado o conservador de la OPEP+ al normalizar su producción que había sido recortada en 2020, dieron un renovado impulso al crudo a finales de Septiembre ejerciendo mayores presiones sobre los precios. Hasta ese momento la inflación era impulsada por items puntuales relacionados al efecto de la reapertura económica, como la escasez de chips que afectaban a la producción de automóviles nuevos aumentado a su vez los precios de autos usados, o la suba de tickets de pasajes de avión o entradas a eventos deportivos. Sin embargo la lectura de inflación de Octubre en EEUU reflejó una generalización de los items que contribuyeron a la inflación, incluyendo items como los alquileres.

La suba acelerada del petroleo junto con una generalización de la inflación llevó a la Fed finalmente a acelerar la reducción de sus políticas acomodaticias. Es así como pasó de proyectar 1 suba de tipos de interés para el 2022 en su reunión de Septiembre, a proyectar 3 subas para el 2022 en su reunión de Diciembre del 2021. También se inició la reducción de las compras de activos por parte de la Fed en Noviembre de ese año. (https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/ fomcprojtabl20210922.pdf https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/ fomcprojtabl20211215.pdf ) Sin embargo la inflación se extendió a los salarios, con los “average hourly earnings” alcanzando una suba interanual del 5.4% en Enero del 2022. Lo que despertó un debate a inicios de este año entre analistas acerca de si los bancos centrales habían tardado demasiado tiempo en reaccionar ante la inflación, a tal punto que un “aterrizaje suave” ya no sería posible. Un aterrizaje suave se dice cuando un Banco Central puede retirar gradualmente su política acomodaticia hasta el punto en que esta deje de tener un efecto expansivo y pase a tener un efecto neutro sobre la economía (no sea expansiva ni contractiva). La imposibilidad de un aterrizaje suave implica que el Banco central debe retirar los estímulos y aplicar una política

E CONO MÍA FÁCIL

A estas alturas (mediados del 2021) empezaron a manifestarse las primeras señales de presiones estanflacionarias, ya que los precios de insumos de producción tomaban más tiempo de lo previsto en moderarse, empezando a afectar la confianza de los consumidores y reduciendo los márgenes de las compañías.

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var a cabo procesos de alta precisión que llevan años en perfeccionarse.

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Fuente: https://fred.stlouisfed.org/series/CES0500000003#0

“contractiva” al punto de generar un aumento del desempleo, como única respuesta posible al control de la inflación. El resto es bien sabido, en Febrero y Marzo se inició la guerra entre Ucrania y Rusia que elevó aún más los precios de commodities muy sensibles para la inflación como el gas natural, el crudo, granos como el trigo y el maíz, aceite de girasol, fertilizantes y también aluminio. Esto llevó a la Fed a subir en 25 bps sus tipos de interés en su reunión de marzo de este año, la primera suba desde el inicio de la pandemia. En esa misma reunión la Fed elevó su proyección a 6 subas mas de tipos de interés en lo que resta del 2022.

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El debate sigue abierto sobre si será necesario aplicar una política monetaria suficientemente restrictiva que genere caídas sustanciales en los índices accionarios de las bolsas de valores, o si será posible un “aterrizaje suave” de la economía. El debate sigue en la cancha de la guerra entre Ucrania y Rusia por su incidencia en los precios de commodities sensibles para la inflación, en los nuevos cierres en zonas de puertos de China por nuevos brotes de Covid-19, y en la velocidad con que las personas vuelven a la fuerza laboral (personas empleadas o en búsqueda de empleos), de manera que el aumento de la oferta laboral pueda moderar las subas de salarios. (https://www.wsj.com/articles/several-million-u-s-workers-seen-staying-out-of-labor-force-indefinitely-11650101400

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MD DATOS ECONOMÍA Indicadores de actividad económica Variación interanual %

Fuente: Banco Central del Paraguay El desempeño negativo observado en los sectores de la agricultura, ganadería y producción de energía influyó en que el Indicador Mensual de Actividad Económica (IMAEP) haya experimentado una variación interanual de -4,2%. Por otro lado, el ECN registro una variación interanual de +5,2%. La variación positiva de este indicador se da como consecuencia de los buenos desempeños de las manufacturas los servicios y el comercio.

Tasa de política monetaria En% 49 Fuente: Banco Central del Paraguay La TPM volvió a ajustarse en el mes de marzo y se ubica en 6,25%. Dentro de los factores considerados a nivel internacional se encuentran los incrementos en los precios del petróleo, la soja, el trigo y el maíz, lo que también tiene un efecto importante en la suba de los precios a nivel local. Se espera un menor dinamismo en la economía doméstica como consecuencia de la sequía experimentada.

Comercio Exterior Variación acumulada %

Fuente: Banco Central del Paraguay

DATO S

Las exportaciones experimentaron una disminución del -3,4% en marzo, alcanzaron los USD 2.987,7 millones. Los granos de soja y el maíz fueron los productos con mayor incidencia negativa. Por el lado de las importaciones estas alcanzaron los USD 3.438,4 millones y su incremento del +27,2% impulsado por los importantes aumentos en la importación de teléfonos móviles, chapas y tiras de aluminio, transformadores eléctricos, entre otros.

DATOS

MD DATOS ECONOMÍA Inflación interanual y esquema de metas de inflación Variación interanual %

Fuente: Banco Central del Paraguay En marzo del 2022, se registró una inflación interanual del 10,1% y una inflación mensual del 0,8%, con lo que el acumulado para el 2022 es de 3,7%. Se dieron aumentos en casi todas las agrupaciones, manteniéndose con mayor incidencia los incrementos en los bienes alimenticios y en los combustibles.

Tipo de cambio diario y variación con respecto al cierre del 2021 PYG/USD y variación % 50 Fuente: Banco Central del Paraguay El 12 de abril del 2022 el tipo de cambio fue de Gs. 6.824, lo que significa que el guaraní se apreció en un 1,1% con respecto al cierre del 2021 en la fecha considerada. En promedio, para el 2022, la variación con respecto al cierre del año anterior es del 1,0%. Se observa una tendencia a la baja en el tipo de cambio desde finales del mes de marzo.

Reservas internacionales netas En millones de USD y variación interanual %

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Fuente: Banco Central del Paraguay En marzo del 2022, las reservas internacionales alcanzaron un monto de USD 9.506 millones. Estas se encuentran un 4,7% por debajo del monto registrado en el mismo mes del año anterior. Con respecto al mes anterior, existió una disminución del -3%.

Liquidez total En miles de millones de Gs. y variación interanual %

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MD DATOS SISTEMA FINANCIERO

Fuente: Banco Central del Paraguay En febrero del 2022, la liquidez del sistema financiero alcanzó los Gs. 50.856 miles de millones y experimentó un crecimiento del 4,9% en comparación a febrero del 2021. En términos mensuales, aumentó en 0,6%.

Créditos del Sistema Financiero En millones de guaraníes y variación % 51 Fuente: Banco Central del Paraguay Los créditos del sistema experimentaron una variación interanual positiva del 12,5% y evidencian un continuo crecimiento en lo que va del 2022. En febrero del 2022 registraron un monto de Gs. 119.811 miles de millones.

Depósitos por moneda Variación interanual %

Fuente: Banco Central del Paraguay En cuanto a los depósitos por moneda, los realizados en moneda extranjera evidencian una aceleración en su crecimiento con respecto al mismo periodo del año anterior, en febrero del 2022 presentan una variación de +17,7%. Lo depósitos en moneda nacional incrementaron en un 4,3%.

DATO S

DATOS

MD DATOS SISTEMA FINANCIERO Liquidez por moneda Variación interanual %

Fuente: Banco Central del Paraguay En febrero del 2022 se retornó a la tendencia observada hasta noviembre del 2021. La moneda extranjera experimentó un crecimiento interanual del 14,6%, mientras que la liquidez en moneda nacional decreció en 2,2% con respecto al mismo mes del año anterior.

Créditos y Morosidad del sistema En miles de millones y ratio % 52 Fuente: Banco Central del Paraguay En febrero del 2022, la morosidad del sistema financiero fue del 2,7%, con lo cual este indicador continua con leves aumentos mensuales desde el cierre del 2021. El ratio de morosidad del sector servicio y consumo evidenció un leve aumento en comparación al mes anterior y, en febrero, el mismo es de 4,4%. La industria y la construcción se mantienen como el sector con el menor ratio.

Ránking por créditos – Bancos y Financieras En %

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Fuente: Banco Central del Paraguay Para febrero, el Banco Continental posee el 16,38% de participación para el mes considerado, seguido de Itaú que tuvo una participación del 14,03%. Dentro de las financieras, Finexpar registró una participación del 26,47% y Solar una del 20,02%, ambas con participaciones levemente mayores a lo observado el mes anterior.

Tasas activas de interés – Por moneda Promedio mensual %

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MD DATOS SISTEMA FINANCIERO

El promedio ponderado de las tasas activas en moneda nacional, en febrero del 2022, fue del 13,6%, de esta manera se evidencia un aumento de 0,05 puntos porcentuales en comparación a enero. Por otro lado, el promedio ponderado de las tasas activas en dólares se mantuvo en el mismo nivel que en el mes anterior, del 5,6%.

Tasas pasivas de interés – Moneda Nacional Promedio mensual 53 Fuente: Banco Central del Paraguay En febrero del 2022, el promedio ponderado de las tasas pasivas en moneda nacional incremento levemente y se ubicó en 3,68%. La tasa promedio de los depósitos a la vista se mantuvo sin cambios, mientras que los depósitos a plazo tuvieron un incremento de 0,33 puntos porcentuales y los CDAs de 0,37 puntos porcentuales.

Tasas pasivas de interés – Moneda Extranjera Promedio mensual

Fuente: Banco Central del Paraguay El promedio ponderado de las tasas de interés pasivas en moneda extranjera fue 1,33% en febrero del 2022. Se observa una caída de 0,04 puntos porcentuales en los depósitos a la vista, mientras que los CDAs y los depósitos a plazo registraron aumentos de 0,01 y 0,94 puntos porcentuales, respectivamente.

DATO S

DATOS

MD DATOS SECTORIAL Construccion PIB Sector Construcción En miles de millones de guaraníes y variación interanual %

Fuente: Banco Central del Paraguay * Cifras sujetas a revisión El sector construcción representó el 7,5% del PIB del país en el 2021 y alcanzó una producción de Gs.16.221 miles de millones. Su crecimiento se ve influenciado por el buen dinamismo en las obras publicas y privadas, como también por la mayor demanda de los insumos más importantes dentro del sector.

Créditos otorgados al sector de industria y construcción En miles de millones de guaraníes y variación interanual %

Fuente: Banco Central del Paraguay

En febrero del 2022, los créditos otorgados al sector de industria y construcción tuvieron un valor de Gs. 3.809 miles de millones y, en términos interanuales, experimentaron un crecimiento del +23,2%. El sector posee la mayor participación dentro del sistema financiero con un porcentaje del 29,4%.

Población ocupada dentro del sector construcción Variación interanual

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Fuente: Banco Central del Paraguay

Con respecto a la mano de obra que emplea el sector, en el cuarto trimestre del 2021, el mismo ocupaba al 8,76% de la población ocupada. Este porcentaje representa a 307.610 personas. Se registra una disminución del -0,1% con respecto al mismo trimestre del año anterior.

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MD DATOS SECTORIAL Construcción ECN Materiales de Construcción Año base diciembre 2017 = 100 y variación interanual %

Fuente: Banco Central del Paraguay

Con respecto al Estimador de Cifras de Negocio (ECN), en el mes de febrero el sector correspondiente a los materiales de construcción experimentó una variación interanual del +12,3%. El crecimiento promedio de este indicador desde febrero del 2021 fue de +16,9%.

Ratio de Morosidad: Industria y construcción Media ponderada por cartera de créditos y morosidad

Fuente: Banco Central del Paraguay

El ratio de morosidad del sector industria y construcción fue de 1,4% en febrero del 2022. El sector es el que menor ratio posee en comparación a los demás. Se puede observar que este indicador tiene una tendencia a la baja para el periodo considerado.

Promedio de ingreso mensual corriente por sector En miles de guaraníes

Fuente: Banco Central del Paraguay

Con referencia al ingreso mensual promedio, el sector de la construcción se encuentra en el segundo lugar en comparación a los demás sectores. En el cuatro trimestre del 2021, el ingreso promedio fue de Gs. 2.501 miles.

DATO S

DATOS

MD DATOS MERCADOS INTERNACIONALES Standard & Poor’s

Fuente: Bloomberg El S&P 500 cerró el mes de marzo con un aumento del 3,6%. En el mes anterior se había registro una caída del 3,4%. En lo que va del año, este índice experimento una caída promedio del 0,4%. Se destaca el efecto que tendría la suba de las tasas de interés por parte de la FED, además de los altos niveles de inflación.

FTSE-100

56 Fuente: Bloomberg A pesar de la incertidumbre existente de los inversores ante el conflicto entre Rusia y Ucrania, el FTSE 100 cerró marzo con una leve subida del 0,8% en relación al mes anterior. El resultado positivo se da como consecuencia de la buena dinámica registrada en las empresas del sector de la minería.

NASDAQ

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Fuente: Bloomberg Luego de tres meses de caídas consecutivas, el Nasdaq cerró con un incremento del 3,4% en marzo.

DAX

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MD DATOS MERCADOS INTERNACIONALES

Fuente: Bloomberg El DAX presenta una caída promedio de 3,2% a marzo del 2022. La actividad económica en la eurozona se ha visto influenciada por el conflicto bélico entre Ucrania y Rusia.

Dow Jones Industrial Average

57 Fuente: Bloomberg El Dow registró en marzo un incremento del 2,4%. A pesar del elevado nivel de inflación que se registra en EE.UU., los buenos datos referentes al empleo generan una expectativa positiva en los agentes de la economía.

EuroNext-100

Fuente: Bloomberg El índice EuroNext 100 experimentó un leve aumento del 0,1% en marzo del 2022, en comparación al mes anterior en donde el mismo cerró con una caída del 3,8%.

DATO S

DATOS

MD DATOS MERCADOS INTERNACIONALES Nikkei

Fuente: Bloomberg El Nikkei cerró marzo con un incremento del casi 5%. Los mayores precios del petróleo impulsaron a las acciones del sector energético, mientras que las financieras obtuvieron buenos resultados debido a los mayores rendimientos de los bonos globales.

Bovespa

58 Fuente: Bloomberg En marzo del 2022, el índice Bovespa subió 6,1% lo que significa una rentabilidad acumulada de casi el 14% para el 2022. Las cotizaciones de muchas empresas del país se dispararon como consecuencia del aumento en los precios de los commodities.

Merval

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Fuente: Bloomberg El índice Merval terminó marzo con una variación positiva del 3,4%. Las acciones de las empresas YPF, Cablevision Holding y Telecom se destacan dentro de este índice.

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Ed uca ció n

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E du cac ión

MarketData Abril 2022

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