新经济2014年6月刊 by New Economy

CLASS F

F 125’

CLASS D

Veloce 140’

93’

CUSTOM

108’

121’

132’

140’

145’

45 米以上

卓越驱动

贝尼蒂开启快速排水型游艇新纪元随着第三代游艇的推出，贝尼蒂迎来新纪元，将经典系列推至完美巅峰。全新的D2P 船体为品牌独家专利，航行效率出色，速度更快，性能更佳，是品牌长期致力研发而取得的先进成果。全新的第三代快速排水游艇，传承了品牌140年满足不同船东要求的舒适、品质和定制水平，淋漓尽致地展现了品牌内在矫健不羁的全新运动风范。

详情请与我们联络

Giordano Pellacani 佐丹奴 General Manager 总经理 Benetti Asia LTD 贝尼蒂亚洲有限公司 g.pellacani@benettihk.com www.benettihk.com

June 2014

２６ / 东南亚的另一面 ֧Ӄ֩І٠ࣩ‫֩ۑ‬уҷ՚ ॕ▁‫څ؃‬એԆ۶ղ A ԤѸ͵ԝҪ C

受越南近日针对外国投资商的暴力事件影响，东南亚地区的经商环境蒙上了阴影。据媒体报道，不少打算今年去越南考察投资的中资企业，纷纷打起了“退堂鼓”。

２７ / 澳洲牛奶业崛起中国出口牛奶并非是一夜暴富的捷径，考虑到空运成本以及进口税等等，其实目前的牛奶利润并不算高。很多澳洲的奶农们还没有摸到“门路”。

֧Ӄ֩І٠ࣩ‫֩ۑ‬уҷ՚ ‫ٵ‬ҵ‫ٵ‬એԆ۶ղ A ԤѸ͵ԝҪ C

２９ / 江湖事江湖了３０ / 狼真的来了

可以肯定的是，目前中国房地产市场进入低迷期是不争的事实，而各方关注的点，基本不是拐点来到与否的问题，而是有多严重的问题。

２８

３２ / 万科求变

再见，黄金时代！万科副总裁毛大庆唱空楼市、光耀地产资金链断裂、五一黄金周楼市冷淡、中小房企频频传出老板卷钱跑路的传闻……任何有市场触觉的人，都能够感觉到这次房地产周期性调整多少有点不寻常。

虽然目前万科官方对中国楼市持“谨慎乐观” 的态度，但谨慎很显然大大多于乐观。而作为国内第一开发商的万科亦早已未雨绸缪，落下了多元化和轻资产的部署。

３４ / 保利“双生”之困３８ / 被压垮的光耀４０ / 敏捷地产还好吧？４２ / 楼市一言堂

４６ / 嘉年华邮轮的中国生意４８ / “保守派”雷克萨斯５０ / “各怀鬼胎”的联姻

14 / 中俄天然气的博弈 15 / 泡沫该靠什么去捅破？ 16 / 图片新闻 24 / 大数据思维

唯品会与东方风行签下了达一年 9 亿人民币的框架采购协议，能否如期完成约定目前还是未知数；同时，机构股东红杉资本浮出水面、国内电商扎堆上市，也让唯品会在纽交所的表现充满悬念。

５４ / 奔驰：新“官”上任５６ / 德系行旅新风尚５８ / 中高级运动轿车碰撞５９ / 以“新青年”之名

June 2014

６０ / 玩转逆向拍卖６２ / 用互联网思维做床垫

ᯱБeᖧ࠷Шܸ̃ᝮ $ERXW 0DUN )LHOGV ࣲ థ ெ

ࣲ

սඕᄡ௉ᅡ෉ӥ઼ ঺ઁ೗؇Ⴄ‫ݓ‬ሱԣ ऊࢋࢧຸሱd

Қ႞ᄡ௤৺୯ฐܼ ሱĩӋफന૧‫ݎ‬ฐ ‫ݠဲט‬٢ा࢘ဲဲ මဲ༬d

फന‫܀‬ຍ౼Լ‫ݦ‬ต ഋሑd

඘ഋ‫܀‬ຍЏ‫ີݖ‬ᅰ ჱࡱ‫ݴ‬؇‫ܗ‬ᆕഈd

ࣲ థ

ࣲ

Ր༛‫܀‬ຍ౼ԼѼଧ Ր༛‫܀‬ຍ౼ԼѼଧ ೗ኛӬd ೗ኛӬd

ቩᇀ௚ሿĩᕙ඘Ր ༛‫܀‬ຍ౼Լ౭ྑැ ཾ౼Լࢄ໘ኛӬd

ᅿ‫ڜۅ‬ኇગ‫ྑ׿‬؇ ૶ና‫ה‬ே০༛ჶd

‫غ‬௬‫״؀‬ඪ҆‫܀‬ຍ ౼Լে‫ބ‬؇ഒ҉૶ ና‫ה‬౼Լ‫ݦ‬ตӋ‫צ‬ ഋංԫd

ࣲ థ ெ

ࣲ థ

ᅿ‫܀‬ຍ౼Լ؇َර ࡘ൪໙ս੶ୢ༛q ಏफሏીr؇‫݌ܡ‬ ࢛ࠥd

இ৺ੈफ़ഋ‫܀‬ຍ౼ Լ&(2ĩӋᄲ‫ڜۅ‬ ኇ੍ࣛ੶ඉࠊ؇ඟ ໐ೈდd

҆இ৺ੈᕙ඘Ր༛ ‫܀‬ຍ౼Լ؇&22 ĩ຿ඪࢻഋ‫܀‬ຍ౼ Լଧ޵೗ኛӬd

Casper 所有的布料都由人工挑选以保障它们的柔韧性和透气性。生产材料保证“五无”：无甲醛、无臭氧、无多溴二苯醚阻燃剂、无邻苯二甲酸盐与无汞、铅和其他重金属。在寻求合作伙伴时，Casper 要求更高。

６４/ Gousto 提供的美味“家”肴想想，你下班过后，是不是觉得回家做什么饭菜是一件非常让人头疼的事情。当然，Gousto 会帮你解决这个问题，不用出门就可以做出一顿健康美食。

６６ / 拍照好生意

８２

６８ / 万达院线 IPO：“大跃进”之忧

马克·菲尔兹

福特“储君继位” 健硕的身材、绅士的装扮与永远挂着笑容的脸庞，让马克·菲尔兹看上去更像是一个混迹于社会名流圈的花花公子，而非是出身汽车工业的领导人物。

万达院线成为“院线第一股”悬念不大，毕竟万达院线已全面领先于它最强大的对手上影。然而，由于关联交易以及过度扩张的问题，众多投资者和观察者依然对万达院线的上市疑虑重重。

７０ / 负债侵蚀金逸和偿债压力较低的万达院线和上海电影相比，金逸影视看上去像是一个典型的美国中下层中产阶级白领：虽然生活还过得算体面，但其实已欠下了一大笔账单，或许只要小病一场就会倾家荡产。

７２ / 飞科代工之困

７５ / 继承者７６ / 三星帝国的铁王座 88 / 享受！音乐 90 / 游学之路 92 / 遇见塞维利亚 96 / 当日本人遇上韩国人 98 / 蛋挞的哀愁

在李健熙的子女中，46 岁的李在镕早已被韩国媒体乃至多数民众视作三星帝国的“储君” 不过，即便“储君”成功登基，他依旧面临一系列挑战，包括如何在移动业务中寻找新的增长点。

７８ / 长和系继任者８０ / 华为：团队继承人猜想

June 2014

资本游戏

主编佟洋 tongyang@139.com

在资本游戏中，昔日的商业巨擘，也要学会低头；曾经四面楚歌的企业，却可以狠狠地超越传统行业对手。全民投资的风潮已过，但游戏却从未停止。互联网金融依旧繁荣，疯狂如一。有关中国楼市价格到底是已经进入了疲软格局还是依旧不断上涨的论战，仍在各大媒体平台此起彼伏地上演。无论专家与业内大佬们的互动有多么乏味，也无论各种临时性房产政策背后的潜台词，地铁出入口，曾经销声匿迹很久的楼盘广告推广员们已经再次聚集，向行色匆匆的人们塞去各色印刷精美的广告。打折、让利，在部分开发商启动的价格优惠政策中，我们似乎嗅到了一种微妙的味道。有一种说法或许可以解释这一现象。据传，目前开发商不仅无法从商业银行获得融资贷款，在各种融资渠道，针对房产行业的融资服务也几近停止。不同于房产巨头，电子商务在整个五月，焕发出勃勃生机。继聚美优品上市后，京东网也在五月下旬登陆美股。几年前，几乎全部媒体均不看好京东，所有竞争对手都对京东实施打压时，没有人可以想到，眼下的京东，市值已经是苏宁的三倍多。紧随其后，阿里巴巴也将在美国上市，这个“航母级”企业的上市，或许将再次引发中国互联网行业的新一轮创业风潮。相比之下，同样以互联网为发展平台的 P2P 业务却似乎逐渐冷却下来。在目前中国 P2P 业务没有准入门槛、没有运行规则和没有外部监管的“三无”状态下，此前多家 P2P 平台的“跑路”也为这个新兴的投、融资渠道蒙上阴影。人民币贬值行情，使互联网企业与基金公司打造的理财产品越来越缺乏竞争力，腾讯的现金宝已经准备好向下突破 4% 的年化收益率，百度网赚的情况最好，但不足 5.2% 的收益率早已不见当年广告上 8% 的信心。至于余额宝、理财通、微财富、小金库和零钱宝，则胶着地在 5% 基准线上苦苦维持。在商业银行可怜的利率政策下，互联网金融的热度虽已趋缓，却依旧颇具活力。陆金所和积木盒子上的动辄数千万的融资项目，往往在一小时内就销售一空。当“中国大妈”和与金融市场无半点交集的人们不再对重启 IPO 后的股市产生兴趣，转向研究年化收益、担保和劣后之后，这场覆盖全国的“资本游戏”，已经彻底深入国人的骨髓。但这，究竟是好还是坏呢。

中国核心期刊数据库收录期刊主管单位 Governing Unit 主办单位 Organizer 协办单位 Co-Organizer

中国数字报刊发行百强期刊广东省社会科学院广东省社会科学院港澳研究中心广东省社会科学院海洋经济研究中心广东省市场经济促进会

出版单位 Publishing House 社长 President 副总编辑 Deputy Chief Editor

广东新经济杂志社杨明 Yang Ming 钱林霞 Qian Linxia 郑锦云 Zheng Jinyun

行政财务总监 Financial Director 主编 Chief Editor 执行主编 Executive Editor 编辑部主任 Managing Editor

张临红 Zhang Linhong 佟洋 Tong Yang 谭骥 Tan Ji 彭穗华 Peng Suihua

采访部主任 Interview Ministry Director

张瑄 Zhang Xuan

特约记者 Contributing Correspondent

潘敬文 Pan Jingwen 马欢 Ma Huan

资深编辑 Senior Assistant Editor

宋爽劲 Song Shuangjin 郭海 Guo Hai

编辑 Assistant Editor

齐霖 Qi Lin 郑嘉 Zheng Jia

摄影采编 Photograph Editor

特约采编 Contributing Editor 专栏作家 Columnist

周蜜 Zhou Mi 许杰模 Xu Jiemo 许一力 Xu Yili 张洪斌 Zhang Hongbin 曾园 Zeng Yuan

美术编辑 Art Editor 校对 Proof Reader 运营总监 Operation Director

刘宣廷 Liu Xuanting 青柳 Qing Liu 李月 Li Yue 余正伦 Yu Zhenglun

市场总监 Marketing Director 发行部主任 Circulation Director 本刊地址 Publication Address 电话 TEL 运营 Operation 地址 Address

冯光艳 Feng Guangyan 黎伟雄 Li Weixiong 广州市越秀区越秀北路 224 号之二 (510050) 020-83642766 广州市叙函广告有限公司广州市海珠区新港中路信裕街 22 号纵横广场 D 座 201 室 (510310)

电话 TEL

020-66206810#0

传真 FAX

020-66206810#999

邮箱 Email

editor@xinjingji.net

国内刊号 CN Number 国际刊号 ISSN Number

CN44-1474/F ISSN1009-8461

邮发代号 Post-Distribution Serial Number

46-178

国外发行代号 Overseas Circulation Number

4761M

出版日期 Published Date

2014.06.25

出版期数 Published Issue

2014 年 6 月（下）总第 406 期

发行范围 Circulation Range 网址 Website 图片合作 Pictures 承印 Printed by

国内外公开发行 www.xinjingji.net 东方 IC / 123RF / 微图今人彩印

合作伙伴

电子杂志

本刊声明为扩大本刊及作者知识信息交流渠道，加强知识信息推广力度，本刊已许可博看网、《中国学术期刊网络出版总库》及 CNKI 系列数据库，以数字化方式复制、汇编、发行、信息网络传播本刊全文、作者的著作权使用费及相关稿酬与本刊稿酬合并一次性由我社支付。凡作者向本刊提交文章发表之行为即视为同意我社上述声明及许可；如作者不同意或有异议，请在来稿时向本刊声明，本刊将做适当处理。本刊文字和图片未经书面授权许可，一概不得以任何形式或方法转载或使用。本刊法律顾问声明：署名稿件凡经本刊使用，即视作作者同意授权本刊进行出版。凡未署名稿件（含图片）请作者就支付稿酬事宜联系本刊编辑部。

June 2014

许一力央视财经评论员兼制片总监。中国应用混沌操作法的第一人，清华大学电子系毕业，后转攻金融学博士。

中俄天然气的博弈

14 亚信峰会确实给世界带来了不少震撼，就在次日，中俄相互角力 10 年的天然气贸易价格就火线敲定了，再度让世界看到了两个超级大国走向共赢的趋势。每年 380 亿立方米的天然气相当于现在中国年需求量的五分之一。这让世界瞩目，并已经影响到了整个能源市场。但由于一些历史原因，中俄两国一直处在一定的互相防备和猜疑状态中，所以自 2004 年中石油和俄气签署了战略合作协议以来，深度合作的事项就难以敲定，最核心的问题就在于价格。中国当初与俄罗斯在天然气价格方面的预期大相径庭。目前，俄罗斯出口欧洲的天然气价格是 380 美元 / 千立方米。维持在这价格之上，因此俄罗斯近几年来坚持沿用的是天然气绑定石油价格的销售方式。但是石油在 2009 年之后就再也没有有效地回落，这种做法显然是中国难以接受的。中国方面则有其他的考虑。一方面俄罗斯在乌克兰事件之后与欧洲的贸易关系正在逐步趋冷，特别是随着美国的页岩气革命展开之后，美国不光满足了自己的需求，还逐步在欧洲市场形成了对“俄货”的替代效应。克里米亚事件之前，欧洲需求占到了 75% 的俄罗斯天然气出口量。按照这个逻辑，俄罗斯这个靠能源、AK47、伏特加和套娃支撑的经济体系，最重要的问题，实际上就是在欧洲变脸之后寻找能源出口的下家。那么，俄罗斯在亚洲内陆甚至欧洲部分的天

然气爱给谁给谁，但是西伯利亚的产量怎么办？西伯利亚是俄罗斯天然气的主产区，其最大的出口方向就是东亚，而中国实际上就是绝对意义上的最大市场。抛开地理方面的影响不谈，从总量来说，就算是按照发改委关于到 2020 年天然气供应能力要达 4000 亿立方米来预测，中国肯定是全球增长最快的能源需求市场之一。基于以上这样的考虑，从谈判的问题上看，俄罗斯不便宜点也没关系。事实上，中国已经开始向缅甸进口天然气，与卡塔尔、澳大利亚、印度尼西亚和马来西亚的液化天然气协议也已经在手。有这层关系在，咱们好好谈谈价格吧。早几年中国的期望并不高，达到欧洲的价格水平就能谈拢。然而到了如今，市场环境不一样了，特别是中国扩大了中亚进口天然气的规模之后。目前中国在中亚天然气的进口价格是 353 美元 / 千立方米。如果高于这个价格，实际上谈判的意义就不大了。放眼看来，比这个价格更低的天然气，中国的采购名单上也并不缺乏。比如中国从土库曼斯坦、哈萨克斯坦等中亚国家进口天然气均价只有 200 美元左右。但考虑到为了签下这份协议的前期投入和中亚同样恶劣的管道维护费用，以及中国每年为五个斯坦投入的资金成本，这个数字的参考价值并不大。它们的实际成本远高于 200 这个数字。无论如何，这次的价格博弈确实是敲定在 350 美元 / 千立方米的价格上。衡量一个贸易，并不能简单从价格来比较。贸易的达成并不只有一个胜方，对于俄罗斯而言，其第一季度资本流出达到惊人的 510 亿美元，这一数字相当于其国内生产总值的 2.5%。其中很大程度就是乌克兰事件引导的资本外流。而目前来看，欧洲方面的烂摊子一时半会也很难消停，俄罗斯需要坚定的盟友和同样巨大的新的资本来源。而中国恰恰符合这两方面的需求。最近发生的一些事件让中俄两国都意识到来自美国为首的威胁，中俄两国之间的合作有可能只是出于便利，但两大强国的联盟，不容忽视。无论是能源消费，还是一次能源中清洁能源占比的提升，以及在世界格局上的话语权，俄罗斯在十年长跑之后，火线敲定了这个贸易协议。这种情况下的贸易协议仅仅是一桩买卖这么简单？大家更无法用价格来评价，它实际上是宣布了中俄关系正在逐步走向更加明朗的蜜月期。特别是在中东叙利亚失利，欧洲克里米亚与欧盟和美国撕破脸之后，一次贸易谈判的敲定，对于俄罗斯可能意味着更多。

June 2014

张洪斌 CCTV 证券频道评论员，曾在多家券商、私募、投行机构任职。人民大学经济学研究生。

泡沫该靠什么去捅破？

中国的房地产到底存不存在泡沫？或许这个命题在去年之前还有些人敢站出来通过古今中外各类例子证明中国的房地产是健康的、不存在泡沫的。但时至今日，面对节节下跌的二手房成交量，不断传出打折消息各类楼盘，我想也没几个人敢喊出中国房地产没泡沫的信心豪语了。好了，既然大多数人都认为房地产存在泡沫，或者说绝大地区的房地产存在泡沫，那这个巨大的泡泡该如何去解决，就是各类调控首先要面对的问题。因为每个对宏观经济略微知晓的人都能想象得到，一旦让这个泡泡自己破了，那真可以用“祸国殃民”来形容了。来看看日本当年房地产泡泡破灭前后的情况， 1985 年的“广场协议”让该国人民口袋里的钱一下子增加了至少 20%，促使政府开始加速全面推行住宅商品化，商业银行开始大量为居民购房发放贷款，贷款利率大幅下调，日本的房价也由此开始了急速攀升。在经济一片繁荣、房价不断攀升中到了 1990 年，各大银行不仅突然停止购房贷款，并大幅提高原来的购房贷款利率。1992 年开始征收地价税（征收额度为财产继承税评估值的 0.3%）。在房价、股价一路高涨，经济一片繁荣的 1990 年 3 月 27 日，日本出台了《控制不动产融资总量的通知》，这一《通知》被后来称为泡沫经济崩溃的“起爆点”，房价、股价掉头下跌。当年 8 月，银行又把短期贷款利率上调到 6%。

更有甚的是 1992 年大藏省又出台了地价税，让已经一蹶不振的不动产业更是雪上加霜。日本政府一连串的经济政策把整个经济推入不能自拔的 “泥潭”，勿论是让整个经济全面出现了“失落” 的十年。结合日本的案例，我们不难发现房地产的去泡沫化是一个需要智慧和统筹的过程，这种去泡沫化实际上就是一个经济转型的过程，这个过程不能让房地产崩盘，也不能让中国经济崩盘。从目前来看，全世界新建的住宅，中国占了一半，虽然的确存在有人买不起房的问题，但中国房地产的主要矛盾不是房子太少，而是空房太多。所以，房地产行业如果下行，最好是逐步消化。地方政府的财政，比如像南京、杭州、武汉、广州这些城市，地方财政的 60% 以上，都靠房地产的利润生存甚至活下去。如果房地产泡沫一捅破，很多地方政府就会财政极度紧张。像美国政府、欧洲的法制国家政府，一般不超过 4 级政府，中国是 7 级，所以中国政府的成本是目前来讲，在全球比较高。鉴于这种情况，分税制规定中央政府占税收的 60%。这也是地方政府财政紧缺的另一原因。所以，作为摇钱树的房地产，政府会尽量想办法不让它破灭，或者说想让这个泡沫破起来能够控制，否则就会遭受最大的经济危机。 2005 年 7 月，当中国开始进行人民币升值，中国的外汇储备只有 8000 亿美元，但现在这个数字已增长四倍至接近 4 万亿美元。与此同时，中国的房地产价格已急升约四倍至泡沫水平。自从 3 月以来，人民币开始快速贬值，而房地产价格升幅也同时迅速收窄。同时，多种迹象显示，自 2005 年 7 月汇率改革以来所展开的人民币升值趋势终将告一段落。同时，中国房地产价格上涨与货币供应量密切相关，货币供应量走势领先约 2-3 个季度。此外，在 12 个月滚动的基础上，现时逾 60% 的新广义货币供应量仅流入商品房销售，有关比率实际上已处于历史最高水平，十分惊人。中国的房地产就像一块巨大的海绵，吸收了国内大部分新货币供应量，因此，在大量“印钱”之后，社会却尚未经历过太多的通胀压力。然而，随着货币供应量接近历史低点且不易扩张，加上大部分新增货币供应量已被配置到商品房销售，目前市场根本没有充裕资金进一步推高房价。流动性增长的收紧让房地产泡沫当下面临持续挤压，甚至会成为泡沫爆破的触发点。归根结底，对房地产信贷增长的放缓甚至缩减，将成为房地产泡沫破灭的主要推手。

June 2014

西蒙尼与欧洲豪门之战北京时间 5 月 25 日，2013/14 赛季欧冠决赛在葡萄牙里斯本的光明球场举行，西班牙皇家马德里队以 4:1 战胜马德里竞技队，第十次夺得欧洲俱乐部冠军奖杯。成千上万的西班牙球迷汇聚在邻国的首都，西班牙国旗、球会的队旗，飘扬在里斯本的上空。罗西乌广场、商业广场等空地，都荡漾着来自马德里的歌声。尽管马竞球员比赛顽强，但最终因为实力原因不敌皇马，不过马竞的主教练迭戈·西蒙尼却成为了焦点人物。本赛季，马竞力压皇马、巴萨获得了国内联赛冠军，使球队在 18 年后捧起了西甲冠军奖杯，此外，马竞近几个赛季还获得了欧联杯、欧洲超级杯、国王杯，作为球队主教练的西蒙尼，已经被外界看作是极具实力的世界级主教练。在赛后的新闻发布上，西蒙尼含着热泪说道：“感谢大家，感谢你们，谢谢。我刚才告诉球员们，你们别哭，把眼泪收起来，我们不要因为这场比赛改变了生活，现在我们必须好好休息、放松和平静，今后的路还很长。”

June 2014

戛纳群星璀璨当地时间 5 月 14 日晚，第 67 届戛纳电影节在戛纳电影宫揭开帷幕。一如既往，戛纳不仅吸引着媒体与星迷们的目光。同时，众电影巨作竞相追逐，巨星云集璀璨不已，又一次在铺设于蓝色海岸旁的红地毯上，点燃这座城市的电影热情。让人遗憾的是，本届仅有的几部入围华语片均无斩获，张艺谋的《归来》无缘戛纳。一部由土耳其导演努里·比格·锡兰执导的并一直被看作今年戛纳头号热门的《冬眠》最终折桂“金棕榈”，美国导演贝尼特·米勒凭借《狐狸猎手》赢得最佳导演奖，该片之前就拥有体育版的《盖茨比》之称。“一种关注”单元中，《白色上帝》终获最佳影片奖，《透纳先生》的蒂莫西·斯波和《星图》的朱丽安·摩尔分封影帝后。

June 2014

01 / 戛纳当地时间 5 月 21 日，时尚圈瞩目新星芭芭拉 • 帕尔文亮相第 67 届戛纳电影节红毯，她还将担任欧莱雅旗下品牌全新广告代言人。

02 / 5 月 21 日，演员莎朗 • 斯通现身电影《搜寻》（The Search）首映礼。 03 / 导演张艺谋、演员巩俐、陈道明、张慧雯和制片人张昭携影片《归来》走上戛纳电影节红毯。 04 / 电影《搜寻》（The Search）女主角法国演员贝热尼丝 • 贝乔在红毯上的掠影。

June 2014

01 / 5 月 23 日，加拿大广播公司 CBC 宣布，由于公司的广告收入和政府资助减少，其计划在未来两年内裁员 650 人。 02 / 泰国宪法法院 5 月 7 日作出判决，看守总理英拉 2011 年将时任国家安全委员会秘书长他汶调离的行为滥用职权、违反宪法，即日解除其看守总理职务。 03 / 36 岁的巴西业余足球俱乐部 Moleque Travesso 球员亚历山大 • 托莱多，在圣保罗的一座足球场参加足球比赛。1996 年，托莱多的左腿在一场交通事故中受伤，第二年他被截肢，伤愈后，他仍然与朋友们在一起踢足球，现在他是队中的守门员。

June 2014

04 / 5 月 23 日，巴西利亚市的大街上，商店正在出售巴西国家足球队 10 号球衣的复制品。 05 / 19 岁的俄罗斯摄影师亚历山大 • 拉米涅夫是一名极限运动爱好者，他和朋友一起前往迪拜度假，并且成功攀爬上世界最高住宅迪拜公主塔的顶部和其他的一些高楼大厦，在 1350 英尺的高空拍摄出令人惊艳的超广角自拍照。

June 2014

《经济学人》

《麦克林》健康杀手每年，加拿大人的平均糖分摄取量是 100 磅，这些糖分隐藏在平常的食物中，将会成为这个时代最大的健康杀手。在征求公众意见后，世界健康组织更新了人类糖分摄取指南。对于食物生产商来说，他们要花更多的资金和精力去生产更健康的食品。

《新非洲》尼日利亚悖论：光明与曲折

印度政治强人

尼日利亚是非洲人口最多的国

印度人民党纳伦德拉 • 莫迪以 282/543 的结果完胜国大党，取得

家，去年的 GDP 为 5100 亿美元，

压倒性胜利出任总理。莫迪宣誓要进行经济改革让印度经济强大

雄冠非洲。如今，尼日利亚在伊

起来。一是稳住脆弱的经济，二是提高就业率。此次改革预计能

斯兰激进组织博科圣地的阴影下

将经济增长率提升 3-4 个百分点。同时，此次改革也是困难重重，

面临严峻考验。Tolu Ogunlesi

一是莫迪更像印度教徒而非改革家；二是印度政治、宗教和官僚

认为，尼日利亚在成为非洲最大

主义的复杂性；三是甘地的悲剧会重演。

的经济体后，解决博客圣地带来的政治问题将愈发迫切。

《市场》

《消费者报告》用手机理家

移动端购物者的崛起

今年智能家居概念将成为不可忽

LBM（即基于位置市场营销）,

视的主题，许多主流企业，如亚

已经吆喝多年但依然是空中楼

马逊、美国电话电报公司等都纷

阁。今天 Beacon 科技公司实

纷推出相关智能产品和服务。通

现了这个想法。我们一致认为，

过手机远程操控技术，人们可以

Shane Cameron 能提供一流的

享受科技带来的便利，但许多消

解决方案，因为它的支付平台能

费者也担心自己的信息泄露，因

以最小的成本满足最大批量用户

为这些应用涉及网络安全问题。

的需要。

《彭博商业周刊》

《财富》玛丽莎 • 梅耶尔的关键时刻

IBM 是否还有救 ?

玛丽莎 • 梅耶尔任职雅虎 CEO

在为美国中央情报局 CIA 提供

两周年之际，阿里巴巴也在准备

云计算服务系统的最后一轮竞标

上市。梅耶尔近两年在雅虎发起

中，IBM 输给了亚马逊，即使竞

围攻之势收购了 36 家公司，但

价比亚马逊低 3 倍。CIA 表示：

雅虎的技术仍然落伍。在财富即

“IBM 是个危险的选择，它要努

将要公布的世界五百强名单中，

力去适应一个新的云时代。”目

雅虎将会是 9 年以来第一次榜上

前，IBM 已经连续亏损 8 个季度，

无名。

面对此境，IBM 将如何应对？

June 2014

545

27%

亿元

据国家外汇管理局公布的数据显示，我国今年四月份国际收支口径的

搜猪网统计数据显示，今年 5 月全国瘦肉型猪出栏均价已

国际服务贸易收入为 1246 亿元人民币；服务贸易支出为 1791 亿元

由 4 月 30 日的 10.7 元 / 公斤上涨到 5 月 16 日的 13.55

人民币；逆差 545 亿元人民币。

元 / 公斤，半个月内暴涨了 27%，相比去年同期亦涨 9.45%。

5.2%

况显示，前四月全国全社会用电量 17145 亿千瓦时，同比

市新建商品住宅价格停止上涨，较 3 月份的 14 个几乎增加一倍，创

增长 5.2%，增速比上年同期提高 0.3 个百分点。其中，第

近 18 个月以来的新高；44 个城市新建商品住宅价格较上月有所上涨，

二产业用电量 12398 亿千瓦时，同比增长 5.0%。

较 3 月份减少 12 个；8 个城市房价较上月回落。

国家发改委发布的 2014 年 1-4 月份全国电力工业运行简

64.2

万亿

据发改委网站消息，2014 年 1-4 月，全国社会物流总额 64.2 万亿元，

个

据国家统计局数据显示，4 月份 70 个大中城市房价数据，有 26 个城

3.4%

商务部发布数据显示，1 至 4 月累计，中国新设立外商投

按可比价格计算，增长 8.5%，增速比一季度回落 0.1 个百分点，比

资企业 6661 家，同比下降 0.4%；实际使用外资金额 403

去年同期回落 0.9 个百分点。其中，4 月份的社会物流总额 16.4 万亿

亿美元，同比增长 5.0%。4 月当月，实际使用外资金额 87

元，可比增长 8.1%，增速比 3 月份回落 0.2 个百分点。

亿美元，同比增长 3.4%。

51474

元

国家统计局日前发布的数据显示，2013 年全国城镇非

1.24

万亿

财政部发布的数据显示，4 月份，全国财政收入实现 1.24 万亿元，

私营单位就业人员年平均工资 51474 元，同比名义增长

增长 9.2%。1-4 月累计全国财政收入 4.75 万亿元，比去年同期增

10.1%，扣除物价因素实际增长 7.3%，增速较上年有所回落。

加 4042 亿元，增长 9.3%。个税和企业所得税分别实现 12.5% 和

同时，国家统计局还首次发布了分岗位平均工资数据。

10.5% 的逆势增长。

June 2014

大数据思维当余额宝等具有互联网特征的金融产品出现后，互联网金融也随之兴起，甚至还对传统金融行业造成冲击。对传统金融行业而言，这既是一场竞争激烈的挑战，同时也是一次转型的机遇，尤其是在近几年兴起的大数据概念的影响下，提供个性化的金融服务显然已成发展趋势。当然这也离不开众多数据提供商的技术支持。在数库财务发布境外市场指数之际，《新经济》特意专访了数库财务首席执行官刘彦，以进一步了解数库财务为应对金融大数据的趋势变化所做出的准备。 N = NEW ECONOMY 宋爽劲 L = 刘彦

N：场外市场将是数库财务今年的战略重点之一，目前场外市场表现如何？ L：我们自 2012 年场外市场初始发展阶段便开始追踪数据，透过多方信息搜罗以及与交易所和监管层的紧密合作，至今已完整覆盖新三板及天津、齐鲁、上海、重庆股权市场，高度覆盖湖南、广州及辽宁

N：数库财务提出的金融大数据概念与现在热门的刘彦数库财务CEO

基于用户数据的分析有何不同？ L：经过多年的研发及积累，数库财务团队已打造了强大的数据底层结构，以专业、精确、细致入微

等股权交易市场，在数据覆盖度、精确性及分析深

的数据标准应对大数据和海量资讯，成功将上千万

度方面遥遥领先于传统金融数据提供商。目前市场

的公司财务数据、宏观指标及产业统计数据重新疏

交易量虽不高，但可从飞跃成长的挂牌企业数量窥

理、规范标准并全面串连，实现数据间 360 度跨市

知市场逐渐热络：今年第一季度以来，新增挂牌企

场、跨类别对比的可能性。在这个基础上，数库财

业数量为 1728 家，融资金额达到 18.88 亿元，环

务更持续研发大数据处理技术，如以业务线为主的

比增长 654%。与此同时，各地股权交易所成功融

企业及市场分析对比、从行业统计指标分析市场竞

资的企业案例逐渐在增加中，举例来说，浙江朗诗

争结构等深度数据应用。我们相信，大数据的本质

德健康饮水设备股份有限公司去年透过在浙江股权

是降低信息门槛，提供多角度参考，从而降低决策

交易中心挂牌，吸引了来自 20 位投资者总计 5800

门槛，提升决策质量。

万人民币的投资。随着国务院发布优先股上市试点

N：目前数库财务已在互联网金融领域内开展了哪

方案，将吸引更多优质企业于场外市场挂牌交易，

些服务？

我们预期未来市场融资将捷报频传。

L：互联网金融的蓬勃发展意味着全民将成为自己

N：与万得、大智慧及同花顺等普通投资者熟知的

的投资专家，将索求更多、更深入的金融数据以支

数据商相比，数库财务的优势在哪里？

持他们的投资决策。而随着互联网快速发展，金融

L：我们的优势主要体现在大数据的应用以及对互联

资讯及数据应该成为公开、共享的资源，传统数据

网金融的支持。此外，颠覆传统数据商绑定用户硬

商对于未经处理的纯数据收取高价阅览费的模式将

件，收取高价费用的模式，数库财务透过云端平台，

不再合理。因此数库财务将全面开放数据及分析技

根据每一个用户的使用习惯量身定做方案，帮助每

术，所有使用互联网金融的大众可以以低门槛、低

一个企业及个人用户根据自己的预算找到最适合他

成本形式大幅提升其对投资环境的了解，减少投资

的解决方案。

风险并最大化投资效益。

June 2014

9U[ZNKGYZ 'YOG

东南亚的另一面 26

文 | 特约记者马欢

东南亚曾是世界上发展最快、最具活力的地区之一。投资环境开放，投资政策宽松，人口成本廉价——对于全世界的投资者来说，这片地区极具吸引力。然而，投资东南亚并没有想象的那么轻松。价格低廉是投资东南亚最大的优势之一，但是随着各大跨国企业进驻东南亚，这里的劳动力市场也在逐渐发生变化。为了提高自己的工资与生活水平，东南亚工厂罢工的事件层出不穷。从 2013 年 12 月以来，柬埔寨的 5 家主要工会组织发起了小范围的工人罢工活动，要求将最低月薪标准提升至 160 美元。2014 年 1 月，这股罢工风潮愈演愈烈，在金边郊区工业园周边的游行示威逐渐演化成暴力冲突。据初步统计，大约有 30 万柬埔寨服装工人参与罢工，行业遭受了上亿美元的损失。尽管柬埔寨、越南、缅甸等国同中国相比，劳动力价格的确有很大的竞争优势，但电力等基础设施不完备，更没

有形成完整的产业供应链，劳动力技能和素质也相对低下，这些劣势决定了东南亚很多制造业企业在中短期内仍然无法替代中国制造。受越南近日针对外国投资商的暴力事件影响，东南亚地区的经商环境蒙上了阴影。据媒体报道，不少打算今年去越南考察投资的中资企业，纷纷打起了“退堂鼓”。越南发生的暴力事件，不是东南亚地区第一次爆发不稳定因素。泰国作为东南亚最具投资吸引力的国家之一，就因频频爆发政治动荡而屡上国际新闻头条。就在 5 月 7 日，泰国宪法法庭裁定总理英拉等人滥用权力，英拉及九名部长下台。今年 3 月 12 日，泰国宪法法院宣布，已获国会通过的约合 678 亿美元基础设施建设项目违宪，这意味着中泰协议的“大米换高铁”项目将随之暂停。就在 2013 年，由于泰国局势不稳定，已经有多家汽车制造商威胁将要退出该国，这也导致泰

国车市进一步恶化，今年第一季度中，泰国乘用车与卡车的整体销量同比锐减 45.7%，由去年同期的 412,680 辆跌落到了 224,171 辆。目前，受泰国政局动荡的影响，占泰国 10% 经济总量的旅游业遭受重创，泰国航空公司称第一季度共运送旅客同比下降了 15.3%。其他各行各业也均遭受影响。泰国财政部表示，今年第一季度该国的经济陷入衰退，而国际货币基金组织（IMF）日前也警告称，如果泰国政局动荡久拖不决，该机构今年将下调对于泰国经济增长的预期。除了政治不稳定因素外，东南亚国家的经济基本面也很容易波动。早在去年泰国、印尼、马来西亚等新兴经济体国家爆发汇率危机，随后今年越南也爆发汇率危机。 “实际上我们已经感觉到经济衰退。”泰国曼谷的一位经济学家表示。随着投资和消费的下降，“经济复苏取决于政府的组建时间。政治真空持续的时间越长，明年经济能够复苏的可能性就越低。” 到了 2015 年底，东盟经济共同体将正式建成，地区内的互联互通将是实现经济一体化的重要一环。东南亚不稳定的政局和相对落后的基础设施，能承载日益增大的市场需求吗？

June 2014

但中国出口牛奶并非是一夜暴富的捷径，考虑到空运成本以及进口税等等，其实目前的牛奶利润并不算高。很多澳洲的奶农们还没有摸到 “门路”。

'[YZXGROGT 3ORQ

澳洲牛奶业崛起文 | 特约记者马欢

说到澳大利亚，我们总是念念不忘这个国家所出口的铁矿石和羊毛。如今，它的经济发展面临着一个新的机会—— 牛奶。对于不少当前的中国奶爸奶妈来说，“洋奶粉”成育儿必备。由于中国国内奶粉品牌不断萎缩，外资品牌盲目提价，目前中国的奶粉市场异常混乱。而澳大利亚因畜牧业发达，其出产的婴儿奶粉成了不少父母的不二之选。据说目前业余在澳从事代购的商家平均每月可发出 10 箱奶粉（一箱 6 罐），约入账 2000 元人民币左右；专职代购者平均每月能发货 100 箱。在悉尼及墨尔本等大城市，做代购的人士相当多。与此同时，除婴幼儿配方奶粉外，中国对澳洲鲜奶的需求也十分巨大。澳洲广播公司（ABC）报道，墨尔本的 LianH 公司是第一家向中国出售鲜奶的公司，该公司目前每周向上海空运 5000 升牛奶，预计今年底的销量将是现在的 4 倍之多。

澳洲农业部长乔伊斯近日表示，预计到 2030 年，澳洲出口至中国的乳制品总量将是现在的 10 倍。克洛瑟斯和兄弟威廉 1991 年在墨尔本一家奶油工厂的基础上，创办了 Burra Foods 奶粉公司。他认为中国消费者对其国内奶粉的质量倍感忧虑。他称：“我已经听到太多的故事，关于中国游客一次就买十几罐奶粉，然后邮给亲朋好友。” 但中国出口牛奶并非是一夜暴富的捷径，考虑到空运成本以及进口税等等，其实目前的牛奶利润并不算高。很多澳洲的奶农们还没有摸到“门路”。澳洲农业部长乔伊斯在进一步重申废除碳税的承诺时称，碳税严重损害农民收入。他表示，“我认为向农业征收碳税是极不公平、极不合理的，农业碳税应被废除。”乔伊斯还鼓励奶农积极参与政府的《白皮书》论坛，称该论坛是农民争取自身权益以及真正“参政议政”的绝好时机。

从 2013 年开始，进口婴幼儿配方奶粉的关税从 20% 降低到 5% 的政策，或许会使澳大利亚奶粉流入中国市场更为有利。经过中澳双方主管部门近 18 个月的谈判，中方首次允许澳生产的鲜奶可快速检疫通关，直接出口中国，从而大大缩短了鲜奶运达时间。经济学人智库预测，中国在今后 15 年将进一步扩大食品进口，其份额将达到令人吃惊的水平。2007 年，澳大利亚食品出口总量的 12% 销往中国。到 2030 年，中国将买下澳大利亚食品出口总量的 59%。这项有关食品消费增长的预测提出了一个问题——谁来填补市场空缺？杜邦公司作物保护总裁米勒表示，尽管有这些挑战，澳大利亚依然有机会对亚洲食品安全做出更大贡献，并提高其农业的国际竞争力。米勒说：“发展中的亚洲对食品的需求日益增长。要保证食品安全，就需要这块大陆在今后 20 年里保证农业生产每年实现 1-2% 的稳定增长。这不是不可能的任务，但要满足亚洲的需求，使人们的营养得到改善，食品更加安全，就需要扩大投资并进行政策改革。” 米勒解释，杜邦将通过与澳大利亚农民的作物保护、种子技术和营养等伙伴关系，对澳大利亚农业进行投资。

June 2014

再见，黄金时代！文 | NEW ECONOMY 齐霖宋爽劲郭海制表 | 耿越

June 2014

江湖事江湖了文 | NEW ECONOMY 齐霖

对通晓金庸小说的宋卫平来说，他最喜欢侠义率真的令狐冲，但现在宋卫平看上去却更像是金庸笔下的杨过，在自断一臂后尽显悲凉。 5 月 23 日，是一个特别的日子，在这一天的宋卫平犹如一个迟暮的英雄，带着一份壮志未酬的悲鸣，将自己一手建立的绿城，近似托孤一般交到一代枭雄孙宏斌手里。在不久前，宋卫平曾以书明志，用了一千多字来详细阐述自己决定出售持有股权主要出于好拍档寿柏年退休的需要，并誓要与他“共进退”。不过，字里行间也透露出宋卫平对绿城的不舍，毕竟房地产事业占据了他一半的人生。事实上，从台前转到幕后也并非是宋卫平所愿，而是受制于大环境。“在经历了 2005 年、2008 年及 2011 年的调控之后，当前的房地产市场已经不是一个正常的市场，而是一个非常扭曲的市场，基本上是面目全非。”宋卫平在多个场合中强调道。一直以来，脾气多变的宋卫平在众多房地产大佬中都带有一丝理想主义的色彩。宋卫平做的并不是房地产而是一种文化，但他一味追求“诗意的栖居”的理想主义，却在风云变幻的市场大环境中败下阵来，这也不免让宋卫平感到有些“寒心”。从这个角度来看，与其说是大环境逼迫宋卫平的离开，倒不如看成是宋卫平的主动请辞。不过，由孙宏斌这一知音人来接盘绿城倒是能够让宋卫平有所欣慰。孙宏斌曾公开表示，“我真的喜欢宋卫平，原因是我们太像了，都是血性的性情中人，每次喝酒都喝多；都有理想主义情怀，为理想宁可头破血流；都怀有英雄浪漫主义，这种浪漫代价大、销魂、刻骨铭心。”

但除了孙宏斌所说的理想主义这一共通点外，他们两人之间还是存在很大的不同。孙宏斌身上的 “狼性”及野心正是宋卫平身上从未具有的特质。从孙宏斌的成长路径来看，他完全是一个不折不扣的枭雄。智商和谋略均高人一等的孙宏斌在 25 岁的时候就已成为联想少将，负责全球 IT 分销网络的建设，但年少轻狂，加上偏执的性格却让自己锒铛入狱。出狱后，孙宏斌又在柳传志的帮助下，创办了顺驰房地产，并迅速发展壮大。经历了人生谷底的孙宏斌更加渴望成功，与宋卫平曾向行业老大万科看齐的心态不同，孙宏斌曾公开挑衅王石，并定下赶超万科的目标，但由于过于急功近利，孙宏斌遭遇到人生第二个低谷。在出售了顺驰后，孙宏斌只好隐忍地经营融创。在孙宏斌遭遇到人生第二个低谷时，宋卫平的出现让心情低落的孙宏斌备受鼓舞。随后，当绿城遭遇“被破产”危机时，孙宏斌及时伸出的援手也让宋卫平顺利渡过难关。由此也可以推断，若宋卫平此次不愿放手离开，孙宏斌或许也会继续对宋卫平慷慨解囊。宋卫平的离去，虽有不甘但也是一种解脱，而孙宏斌接手后要面临的挑战却也不小。“在敬业程度这个领域，他（孙宏斌）的敬业加上激情，最起码是我的两到三倍。但是，你让我一定看好他同时管两家上市公司，即便我仍然尽很大的力气去支撑和帮助他，我说句实话，我也不看好。”宋卫平说道。孙宋两人的交接已经成为圈内圈外人都注目的事件，同时也预示着一个行业到了一个变革的时刻。地产业的黄金时代似乎已逝。

June 2014

狼真的来了可以肯定的是，目前中国房地产市场进入低迷期是不争的事实，而各方关注的点，基本不是拐点来到与否的问题，而是有多严重的问题。文 | NEW ECONOMY 郭海

“这次拐点真的来了，因为中国政府不救市的可能性很大。”著名经济学家易宪容在接受《新经济》采访时这样说道。那么这一次，狼真的来了？万科副总裁毛大庆唱空楼市、光耀地产资金链断裂、五一黄金周楼市冷淡、中小房企频频传出老板卷钱跑路的传闻……任何有市场触觉的人，都能够感觉到这次房地产周期性调整多少有点不寻常。各种数据显示，中国房地产业正透着丝丝寒意。民间数据提供商中国房地产指数系统（China Real Estate Index System）称，中国 44 个城市 4 月份的房产销售量环比下降 9%，同比下降 19%；与此同时，4 月份的平均房价则环比上涨了 0.1%，同比上涨 9.1%，这一环比涨幅创下自 2012 年中期以来的最低水平。国家统计局 4 月 18 日发布最新数据显示，3 月， 70 个大中城市新建商品住宅价格环比停涨或是下跌的城市已经达到 14 个。尤其是在经过一季度的“由夏入冬”后，中国楼市在 4 月份延续降温的态势，百城房价疲态初显，上行缺乏动力。与去年同月相比， 70 个大中城市中，价格下降的城市有 1 个，上涨的城市有 69 个。4 月份，同比价格变动中，涨幅最高的为上海，上涨 13.6%，最低为温州，下降 4.4%。可以肯定的是，目前中国房地产市场进入低迷期是不争的事实，而各方关注的点，基本不是拐点来到与否的问题，而是有多严重的问题。野村证券一向是唱空中国房地产经纪的领头羊。其报告认为，住房市场供给过剩和房地产开发商融资困难导致中国房地产牛市难以为继。野村证

券做出上述结论的依据是，第一季度中国 26 个省份的房地产投资都已变成负数，其中黑龙江省和吉林省更是达到了 -25%。在野村证券看来，这是一个警示性信号，表明类似的问题将出现在其他省份。他们认为，房地产及相关产业占到中国 GDP 的 16%，房地产降温意味着中国经济放缓，政府手中可以救市的工具非常有限，如果重走刺激政策旧路会加重债务以及供大于求的问题。在野村证券公布报告后不久，瑞士银行也做出了自己的估测，同样预测中国房地产业将会下滑。瑞银集团前首席经济师乔治· 马格努斯（George·Magnus）5 月 13 日在《金融时报》发表题为《这一次中国房产泡沫可能真的要破灭了》的署名文章，指出中国楼市当前危机四伏。国际投行巴克莱公布研究报告称，中国房地产市场正迅速恶化，预计目前衰退趋势将延续至 2015 年；同时鉴于房地产市场调控来势凶猛且早于预期，将 2015 年 GDP 增速预测调低 20 个基点至 7.2%。巴克莱在报告中称：“有关未售出房屋、房价大幅下跌、开发商陷入困境、房地产相关信托可能发生大范围倒账的新闻每日层出不穷，中国房地产市场的悲观情绪正在迅速恶化。” 各大国际投行对中国房地产唱空的层出不穷，深刻反映了国际投行对中国房地产经济的担忧情绪。在观望情绪如此浓重的氛围下，所有的目光都集中在了一点：政府会出手救市吗？尽管瑞士银行将 2014 年中国 GDP 增长速度的预期从 7.5% 下调至 7.3%，并将 2015 年中国 GDP 增长速度预期从 7% 下调至 6.8%，瑞士银行还是认

June 2014

与 2008 年的房地产危机十分不同的是，认为中国政府不会救市的观点这回大行其道。

为，“中国政府仍有办法和意愿缓和房地产市场的滑坡形势”，其为此出台的“救市”政策，包括提高基础设施建设相关投资和放宽房地产相关信贷等。然而，与 2008 年的房地产危机十分不同的是，认为中国政府不会救市的观点这回大行其道。易宪容告诉《新经济》记者，只要对中央政府官员最近的言论有一些关注，就能知道中央在传统政策工具上不会有多少救市动作。他解释，在十八大三中全会已经对市场与政府的关系做了原则性规定，认可了市场对资源配置的决定性作用，并强调政府不应直接干预市场、参与市场。而李克强总理日前在《求是》杂志则撰文指出，若采取短期刺激政策，今后几年的日子也许会更难过，因此必须采用全面深化改革的办法，即简政放权、创新宏观调控方式、着力调整结构，进行“三管齐下”。他强调：“必须以强烈的历史使命感和责任感，以壮士断腕的决心和勇气，坚定不移地推进改革。” 事实上，国内分析人士普遍认为，虽然说拐点将至，甚至已至，也不能一概而论地认为中国楼市即将全面崩盘，因为一线城市和二、三、四线城市的房地产不是一个概念，就像当年金融危机下的日本东京和香港中环一样，中国一线城市的楼市均价

依然还会保持坚挺。数据显示，北上广深 4 个一线城市 4 月份的成交均价在同比上依然存在较大增幅。4 月份北京、上海、广州、深圳 4 个城市新建商品住宅成交均价分别为 26023 元、25951 元、14390 元和 24762 元 / 平方米。环比增幅分别为 -7.8%、0.4%、-7.7% 和 -3.4%，同比增幅分别为 18.7%、8.0%、3.8% 和 10.5%。从环比看，除上海外，其他 3 个城市价格都有所回落。而从同比值看，4 个一线城市价格依然保持了较明显的上涨态势。 “虽说均价依然稳定，但就算是一线城市现在也要具体分区看待，而且成交量下降也是不争的事实。 ” 中原地产项目部总经理黄滔告诉《新经济》记者。事实上，相比 3 月份，4 月份一线城市成交量已经大幅下跌超过三成。 CRIC 研究中心数据显示，在 2014 年一季度，一线城市商品住宅成交量同比 2013 年下跌 43%，二线城市同比下跌 22%，其中，北上广深分别同比下跌 51%、36%、43%、38%；二线城市中，大连跌幅最大，同比下跌 44%，武汉跌幅最小，同比下跌 6%。拐点真的来了？

June 2014

万科求变虽然目前万科官方对中国楼市持“谨慎乐观” 的态度，但谨慎很显然大大多于乐观。而作为国内第一开发商的万科亦早已未雨绸缪，落下了多元化和轻资产的部署。文 | NEW ECONOMY 郭海

王石认为今年楼市情况非常不妙，面对各方质疑，他直言，“我不改变我的观点”。

“规模越大其实越危险，万科不能再靠规模引领行业发展。”郁亮在接受媒体采访时表示。万科的思路十分清晰。虽然目前万科官方对中国楼市持“谨慎乐观”的态度，但谨慎很显然大大多于乐观。而作为国内第一开发商的万科亦早已未雨绸缪，落下了多元化和轻资产的部署。可以说，万科作为准备做得最充分的开发商之一，让暴风雨来得更猛烈一些，可能反而对其有利。 2008 年，王石坚决降价，抛空存货；今年，万科副总裁毛大庆再次唱空中国楼市：5 月 1 日，一篇名为《毛大庆：全国房地产将下行搞不懂北京楼市》的文章在网络上疯传，以详尽的数据分析了中国房地产现状，认为中国房地产已岌岌可危。

尽管郁亮随后以“提示风险并非唱空楼市”为毛大庆打了圆场，并声称那仅仅是毛大庆个人观点，不代表万科的观点，但比起谨小慎微的郁亮，人们似乎更倾向于相信高谈阔论的毛大庆。事实上，各种客观数据也的确让人明显感到丝丝寒意。财报显示，万科 2014 年 4 月份实现销售面积 109.3 万方，同比下降 1.26%，环比下降 9.74%；实现销售金额 127.5 亿元，同比增长 2.99%，环比下降 11.64%。万科终结了销售面积和销售金额环比上涨局面。即使把数据缩窄在单个一线城市，万科的情况也不乐观。根据网易房产数据中心统计显示，广州万科今年截至 5 月 5 日，合计网签 931 套，面积 88498 平方米，金额约 15 亿元，均价

16944 元 / 平方米。而在去年同样时间段，广州万科网签 1037 套，金额约 17.7 亿元，均价为 17012 元 / 平方米。今年广州万科网签套数、均价，总金额同比去年同期都出现下降，降幅分别 10.2%，0.4% 和 15.3%。被称为“宇宙第一”开发商的万科，自然不会坐以待毙。“其实万科早已计划了相应的措施，正在积极推动万科从传统的房地产商向资本运营转型，相信能够帮助万科迈过这道坎。”万科相关负责人在接受《新经济》采访时说道。事实上，从拿地规模可以看出万科已悄然放弃以规模取胜的思路：万科 4 月新增 5 个项目，拿地总价 18.69 亿元，与三月 36.92 亿元的拿地成本相比，仍环比下降 49.38%。其实从 2012 年收购南联地产借壳

June 2014

༅঵ ய ᅧ࿉ු෶८ࣇѳ

上市开始，万科的各种部署都旨在提高自身的资本运营能力，意图完成从传统开发商到资本运营者的改变。 2013 年 10 月 29 日，万科认购徽商银行在港 IPO 股份；徽商银行完成上市后，万科将成为其单一最大股东；今年年初，万科正式对外宣称启动“小股操盘”模式。万科对资本运营能力的把控已成为了诸多房企转型之路上的参照，特别是在当下这个楼市低迷的时期。 “其实你要是结合万科目前的战略方向，可以发现之前郁亮所说的‘让灵魂跟上身体的脚步’很符合万科正在推进的‘小股操盘’理念：万科早就想放弃以规模取胜的方式，转而输出品牌和服务了。”合富辉煌首席分析师黎文江在接受《新经济》采访时评论道。他认为，万科几年前就开始推进“小股操盘”战略，在今天看来是特别合时宜的，因为小股操盘意味着净利润率的提高和资金风险的降低，在楼市进入周期性调整时能有效地避免规模过大对资金链造成的沉重压力。根据万科官方对记者采访的回复，万科目前的小股操盘在住宅和商业项目上会逐步加大力度。“小股操盘”意味着在合作项目中，万科可接受更低的股权比例，但项目由万科团队操盘，使用万科品牌和产品体系，共享万科的信用资源和采购资源。万科输出品牌和管理，收取项目管理费用。同时，双方还可以事先约定，根据项目的实际经营情况灵

ʹ‫ڼ‬ ຿ғྑࣨ ࠮ғྑࣨ ࿉ුण‫̢ ڏ‬ᅏ ຿ғᆛԫ ࠮ғྑࣨ ࿉ු୍ࡴ

事实上，各种客观数据也的确让人明显感到丝丝寒意。据 2014 年 4 月份财报显示，万科终结了销售面积和销售金额环比上涨的局面。

活调整分配比例，在项目经营效益好的情况下，允许操盘一方获得更高的收益分配比例。而万科求变的背景是，在房地产泡沫消减甚至有可能破裂的状况下，随着地价占比越来越高，房企利润率必然持续下降。相比 2012 年，2013 年万科的结算净利润率下降了 1.07 个百分点，为 12.01%。“在目前地价居高不下而成交量低迷的情况下，如果只靠规模，收益率会下降得更快，所以万科搞‘小股操盘’和多元化战略还是很对头的。”方圆地产首席市场分析师邓浩志评价道。此外，万科还涉足“城镇配套服务”、商业地产、筹建儿童医院、涉猎养老地产并进军海外房地产。而在前不久的 5 月 16 日，万科宣布与廊坊市国土土地开发建设投资有限公司签署了《战略合作框架协议》，拟就双方基于京津冀一体化战略下的物流及城市新区建设方面建立战略合作关系。万科宣布在廊坊开发物流地产，据说将仿效美国工业物流地产巨头普洛斯，万科将为物流植入金融，引入基金。 “而且如果细心观察，其实会发现万科各种转变都‘洋味十足’，比如‘小股操盘’就是学习美国铁狮门，搞物流地产业是学习巨头普洛斯，还有最近推行的事业合伙人制度也是一个典型的西方现代企业制度。”一位万科内部人士在接受《新经济》采访时谈道，万科各种转变都比较正确地把握到了新任领导班子正在逐渐构建起来的经济哲学—— 现代化、规范化、市场化。或许是因为这个原因，2 月 25 日 -3 月 25 日，券商机构发布的公司研报显示，万科共计被推荐 43 次，为当月被推荐次数最多的个股。而其中中投证券对“小股操盘”和事业合伙人制“点赞”，认为其能帮助万科在低成本融资下稳定增长，提升公司净资产收益率。 “每次一有人扬言要超过万科的时候，都会出现状况，其实这说明万科还是 ‘春江水暖鸭先知’ ，市场触觉敏锐，也不太在乎老大的名号。”一位曾经在万科任职的房地产分析师在接受《新经济》采访时表示。

June 2014

保利“双生”之困在过去的十年里，保利置业在大股东力挺下发展迅速，不过由于保利置业与保利地产业务区域交错重叠，因此便备受同业竞争的质疑。但保利地产董事长宋广菊罕见的表态则意味着保利系将会出现新的变化。文 | NEW ECONOMY 宋爽劲

长期以来，保利地产和保利置业一直饱受“同室操戈”的质疑，而在今年保利地产的网上投资者业绩说明会上，当保利地产董事长宋广菊被问及保利地产与保利置业有无合作及合并的可能时，她罕见地表态“会有”，这意味着保利系在今年或许会出现新的变化。 5 月 9 日，保利地产（600048. SH）发布今年 4 月销售情况简报。公告称，今年 4 月，保利地产实现签约金额 83.26 亿元，同比减少 11.77%；实现签约面积 66.61 万平方米，同比减少 16.88%。同时，今年 1-4 月保利地

产实现签约金额 363.98 亿元，同比减少 9.45%；实现签约面积 284.32 万平方米，同比减少 22.17%。无独有偶，保利集团下属的另一家房产企业保利置业（00119.HK）同样在 4 月出现销量下滑的情况。根据保利置业发布的截至 4 月 31 日四个月物业销售简报，今年前四个月的合约销售额为 80 亿元，合约销售面积约为 79.5 万平方米。而在去年同期，保利置业的合约销售额为 89 亿元，合约销售面积约 86.3 万平方米。《新经济》致电保利地产董秘办，

相关工作人员表示，前四月销售放缓主要还是受到整个行业大环境的影响。据安信证券的研究报告，保利地产前四个月销售面积增速在万保招金中排最后，销售金额增速略好于金地。合富房地产经济研究院院长龙斌在接受《新经济》采访时表示，保利地产和保利置地在今年前四个月之所以出现销售放缓主要是受到几个因素的影响：一是在市场方面，一、二线城市的销售量同比均有所下滑，下滑幅度在 20%-50%；二是与保利自身的推售节奏也有关，入市分量少，销售自然也有

June 2014

所下滑；此外，保利在去年同期的销售增长幅度较大，因而同比是有所下滑的。销售放缓直接对保利地产的拿地策略造成影响。据《新经济》统计发现，保利地产拿地主要集中在前两个月，而三、四月的拿地进度明显有所放慢。数据显示，保利地产前四月供货的 15 块土地，与去年同期持平，但拿地金额达到 141.98 亿元，较去年同期上涨了 17%；项目用地面积总计约 170.05 万平方米，较去年同期减少了 8%。对此，保利地产董秘办回应称，去库存对企业现金流的压力比较大，因而在拿地时会比较谨慎。根据保利地产 2014 年第一季度财报数据，截至一季度末，保利地产的经营活动产生的现金流量净额为 -134.6 万元，较去年同期的 -41.9 万元，大幅下降了 221.04%。保利地产对于下降的原因解释为销售回款同比减少，工程款、地价等房地产项目投入增加。在今年一季度末，保利地产的资产负债率为 79.11%，较年初的时候上升了 1.14 个百分点。虽然保利地产的资产负债率依旧在 70% 以上，但保利地产的融资渠道依旧畅通。截至一季度末，保利地产新增银行贷款 209 亿元，净增银行贷款 151 亿元。同时，保利地产的短期借款却大幅飙升了 88%。保利地产通过在境外发债成功融资。今年 4 月，保利地产全资子公司恒利置业通过其全资子公司 Poly Real

Estate Finance Ltd 在境外发行 5 亿美元的五年期固息债券。债券票面利率为 5.25%，折合年收益率 5.385%。债券起息日为 2014 年 4 月 25 日，到期日为 2019 年 4 月 25 日，债券已于香港联合交易所上市。而在去年 8 月，恒利置业以同样的方式成功在境外发行 5 亿美元的五年期固息债券，债券票面利率为 4.50%，折合年收益率 4.713%。保利地产董秘办相关负责人回应称，在目前融资环境下，保利对有关资金渠道的拓宽方式保持关注。尽管今年的融资成本肯定会比去年上升，不过保利本身融资结构比较稳健，目前主要倾向于从银行获取信贷。保利置业方面，今年前四个月拿地节奏也较去年同期有所加快。据统计，今年 1-4 月，保利置地共获得 7 个地块，拿地金额达 107.82 亿元，同比增长了项目用地面积为 15.38 万平方米。与此同时，保利置业还在今年 5 月分别以 1.78 亿元和 32.4 亿元的价格在南宁西乡塘区和上海杨浦区截获两大地块。不过，相较于庞大的购地支出，保利置地的财务状况并不乐观。根据保利置业 2013 年财报，保利置业 2013 年资产负债比率为 70.6%，净负债率达 90%，尚未偿还的银行及其他借款为 381.2 亿港元，一年期内偿还额为 154.55 亿港元，所占比例为 40.5%，一至两年期内偿还比例为 40.5%，二到五年期偿还比例为

ய ࿉ු ᅧ ୍ࡴ

３２万

ా‫ڼ‬

ା

ᅏ

万

ᅏ

࿉ ய

．５

８９ ුण‫ ڏ‬ᅧ 亿

１．９

８０

７９

４．

４０

ᅧ ய ण‫ڏ‬ ࿉ු 亿ᅏ

ய ࿉ු ᅧ ୍ࡴ 万ా‫ڼ‬ ା

８６．３

ᅧ ய ࡴ ା ‫ڼ‬ ୍ ా ࿉ු

２８

５亿

ᅏ

９８亿

３６３．

ᅧ ା ய ࡴ ా‫ڼ‬ ୍ ࿉ු ２万３

࿉ ய ු ण ᅧ ‫ڏ‬

ᅧ ய ण‫ڏ‬ ࿉ු

３６５．

在过去的十年里，保利置业在大股东力挺下发展迅速，不过由于保利置业与保利地产业务区域交错重叠，因此便备受同业竞争的质疑。

18.8%，五年以上则为 0.2%。同时，在报告期末，保利置业的现金及现金等价物为 148.26 亿港元。在 2013 年度业绩报告会上，保利置业副总经理叶黎闻表示，截至 2013 年底，公司拥有现金 123 亿元，同时还有能够使用的银行贷款 87 亿元，可以覆盖短期债务。他强调称，保利置业今年将积极拓展多种融资渠道，持续调整负债结构，控制信贷规模，保持量入为出，争取使净负债率进一步得到控制。早在去年年中时，保利置业总经理助理蔡伟生就曾表示，如价钱合适，不排除出售包括广州中信广场、上海保利广场、上海证券大厦及武汉保利广场等在内的写字楼及商业项目以控制净负债率。据路透社稍早前消息称，保利置业有意筹集 5 亿美元三年期子弹式贷款，作再融资及一般资金之用，有关资金将以美元或港元进行拨款。截至《新经济》发稿，保利置业并未对此消息做出回应。在过去的十年里，保利置业在大股东力挺下发展迅速，截至今年 4 月底，保利置业发展的项目覆盖了中国 21 个主要城市，共有土地储备及在建项目（按面积计算）约 2400 万平方米。不过由于保利置业与保利地产业务区域交错重叠，因此便备受同业竞争的质疑。据不完全统计，保利地产与保利置业的项目重叠区域包括海南、佛山、重庆、武汉、杭州等城市。保利置业和保利地产均有合并的意愿。在去年保利置业业绩发布会上，保利置业董事会主席雪明就曾表示，地产业务整合要遵守很多规则，由于内地与香港资本市场的要求不太一样，目前还没有一个明确的方案，只能说未来有这个想法。而保利地产董事长宋广菊更是在 4 月召开的 2013 年股东大会上公开表示，“未来两个平台的整合肯定是集团的一个战略目标和规划，这一两年可能会进一步提到议事日程上。” 龙斌表示，保利地产和保利置业在今年是存在合并的可能的，这应该也是保利的一个大战略。而保利系的强强联合势必也会对整个房地产行业造成影响，进而改变整个市场格局。

֧Ӄ֩І٠ࣩ‫֩ۑ‬уҷ՚ ॕ▁‫څ؃‬એԆ۶ղ A ԤѸ͵ԝҪ C

֧Ӄ֩І٠ࣩ‫֩ۑ‬уҷ՚ ‫ٵ‬ҵ‫ٵ‬એԆ۶ղ A ԤѸ͵ԝҪ C

June 2014

被压垮的光耀作为国内房产企业百强之一的光耀地产，从惠州一路向全国迈进，销售额曾一路逼近 80 亿元。如此傲人的成绩，也让光耀地产上市的意愿日益增强，但是由于过分急功近利，加之市场的变化，光耀地产已是捉襟见肘。文 | NEW ECONOMY 宋爽劲

现年 47 岁的郭耀名一心想要让光耀地产上市，赴港 IPO 计划搁浅后，又意图借壳上市，但他万万没有想到，光耀地产会在这条上市道路上渐行渐远，如今甚至要为数亿元的资金缺口而伤破脑筋。上月 15 日，*ST 新都（000033.SZ）发布重大诉讼公告称，5 月 4 日，公司正式向控股股东深圳市光耀地产集团有限公司及实际控制人郭耀名先生发出《知会函》，要求对方对涉及上市公司的全部担保、诉讼等情况做出说明。 *ST 新都相关工作人员在接受《新

经济》采访时表示，公告披露的四起涉及上市公司担保的借款合同纠纷、诉讼均是目前从光耀地产反馈回来的。根据公告，这四起借款合同纠纷诉讼涉及借款本金共计 2.35 亿元。对于这些借款合同纠纷、诉讼，*ST 新都采用一贯的口径，称：“公司对上述担保不知情，该担保未经公司董事会、股东大会审议，是违反规定程序对外提供的担保。” 涉及 *ST 新都违规担保的情况远不止这四起。伍泽松曾于 2012 年 12 月 27 日向广东揭阳中级人民法院提起诉讼，要求光耀地产偿还本息。

由于在法院判决后，光耀地产逾期未执行判决，揭阳中院又出具执行裁定书，冻结包括 *ST 新都、润旺矿产、永州市资源开发有限责任公司、郭耀名等 17 人（公司）1.14 亿元资产。不过，《新经济》也发现，光耀地产及其董事长郭耀名也曾为 *ST 新都去年 3 月的一笔银行借款合同做出担保，借款金额 2.87 亿元，期限为 10 年。其实这一系列纠纷诉讼只是光耀地产债务问题的一个缩影。根据 *ST 新都在 2013 年财报所披露的信息，光耀地产在 2013 年实现营

June 2014

业收入 45.08 亿元，净利润 4.77 亿元，全年现金净流入量为 -1.23 亿元。在 5 月初，光耀地产旗下多个项目都被爆停工、停售及延期交楼，涉及项目包括天津泊湖、翡俪港、马克住区等。光耀地产董事长郭耀名早前接受采访时曾坦言，“光耀的确存在资金紧张的问题，这个我也不避讳。 ” 据他透露，由于节后资金没有到位，所以导致这几个项目不同程度的停工。为了让项目复工，光耀地产曾做出极大的退让，包括代资补息。此外，光耀地产还决定将翡俪港项目 2.2 亿元物业，以及荷兰水乡六、七期未开工的地块用来抵工程款。事实上，早在 2012 年，光耀地产就已如此操作。（详见 2012 年 10 月刊《光耀地产危险的资金链》） “资金缺口有 3 亿 -5 亿元，只要能找到这笔钱，光耀就能缓过来。”郭耀名说道。广州知名房地产专家韩世同告诉新经济》，光耀地产之所以会出现资金链断裂的情况，其实与其扩张过度是有一定关系的。光耀地产一直都在谋求上

光耀地产正面临的诉讼纠纷

周勃借款合同纠纷案借款人民币：6000 万元借款期：120 天借款利率：2%/ 月

张文勋借款合同纠纷案借款人民币：1.3 亿元借款期：3 个月借款利率：2%/ 月

叶国权借款合同纠纷案借款人民币：1500 万元借款期：3 个月借款利率：1.866%/ 月

周瑞坤借款合同纠纷案借款人民币：3000 万元借款期：2 年借款利率：未提及

市，这是吃力不讨好的事情，一方面需要扩大融资规模与资产规模，另一方面，光耀地产在收购了新都酒店股权后，新都酒店的改造都是需要花钱的。其次，光耀地产主打的候鸟度假产品项目属于旅游投资型产品，受投资市场的影响加大，在市场不景气的时候，自然销售也比较吃力。在 2011 年 4 月，郭耀名就宣布，光耀已启动香港 H 股上市计划，并已完成整个进程的一半，预计 2012 年上半年便可在香港 IPO，但无疾而终。同年光耀地产又从润旺地产收购了其持有的瀚明投资 100% 股权，从而间接收购了 *ST 新都 13.83% 的股权，但两次重组计划都以失败告终。 2011 年，光耀地产扩张极为迅速，曾花 20 多亿元拿地，并在全国上马了十多个项目，其中有八个是超千亩的大盘。即便扩张迅速，光耀地产却能一直保持“低负债率”。根据中国指数研究院 2012 年发布的一份报告，2010 年 -2012 年光耀地产资产负债率分别为 45.7%、50.3%、55%，优于行业三年均值 68.9%、70.9%、71.8%。郭耀名亦透露，今年光耀地产的银行负债率只有 50%，甚至还低于去年水平。真正让光耀地产不堪重负的是大量的民间借贷。郭耀名曾透露，自 2011 年以来，光耀地产就曾大量涉足民间借贷，民间借贷占光耀地产整个融资规模的三分之一。“一般企业民间借贷只用 2-3 个月，而我们用的时间长。借了 15 亿元左右，利息就高达十几亿元。” 除了民间借贷外，信托也是光耀地产重要的融资渠道。目前尚未到期的信托计划包括“中融信托 - 新都酒店股权收益权投资集合资金信托计划”、“新华信托 - 惠州候鸟酒店特定资产收益权投资集合资金信托计划”、“财通资产 - 光耀扬州 • 全球候鸟度假地特定多个客户专项资产管理计划”，发行规模超过 5.6 亿元。其中新华信托和财通资产的信托计划的资金将投向光耀地产旗下两个 “全球候鸟度假”品牌项目。新华信托相关负责人在接受《新经济》采访时表

示，公司已成立调查小组对光耀地产的相关问题展开调查，目前尚处在调查过程中，一旦调查有结果将第一时间对投资者做出披露。《新经济》亦从财通资产了解到，已第一时间成立了光耀项目处理小组，初步拟定的风险处置预案主要包括项目公司股权收购、债权转让、资产处置变现等三种方式。 “ 信托是房地产企业前几年采用较多的融资渠道，一般融资成本在 18%-20%，高的也有 40%-50%，但近几年由于市场的变化，信托公司都自身难保，更别提房地产企业。 ” 韩世同说。光耀地产被列入失信被执行人名单更是令其雪上加霜。《新经济》在全国法院被执行人信息查询系统中查到，与光耀地产相关的案件共有三起，立案时间分别是 2013 年 11 月 12 日、11 月 18 日和 2014 年 4 月 15 日。为了了解光耀地产是否已出现银行大规模抽贷的情况，《新经济》致电光耀地产品牌管理中心媒介副经理邹先法，对方称，“目前暂无更多需要披露的信息，以此前的公告为准。” 有消息称，就在今年 5 月，光耀地产向深圳某商业银行申请贷款，就因失信记录而遭到拒绝。郭耀名曾表示，目前光耀资产还有 90 亿元，都是有形的净资产，包括土地储备和在建项目。 “如果银行支持，不至于资不抵债，只要能找到银行支持，光耀还是有信心渡过这个冬天。”但目前看来，银行融资渠道也并不畅通。上海市东方剑桥律师事务所吴立骏表示，如果大股东违规担保，大股东可通过拍卖股权偿还债务，但会引发大股东易主。*ST 新都董事会秘书办公室相关工作人员告诉《新经济》，目前公司已向光耀地产方面发函，要求对方若有出售股权的意向需要按照相关条例及时告知，以便第一时间进行披露。截至《新经济》发稿，邹先法尚未就此事对《新经济》做出回应。如今的郭耀名已是四面楚歌，虽然他曾公开表示若有合适的接盘者，其愿意出售项目公司。但想要接下这个“烫手的山芋”，还是需要极大勇气的。

June 2014

ࣱ త‫͈ڨ‬ ࣱ త‫͈ڨ‬ ஏ૸͎ᮏМᯝ

敏捷地产还好吧？

在楼市低迷、中小型地产开发商处境普遍艰难的敏感时期，一直“闷声发大财”的敏捷地产突然发力降价走量，无疑引发了同行的普遍关注。

ᬋࣧ ஏ૸ӧᎾ‫ڍ‬ᬄ

文 | NEW ECONOMY 郭海

ᬋࣧ ஏ૸Ү໫‫ڍ‬ᬄ

ᬋࣧ

“中国中小型开发商的处境可能正变得更加艰难”，早在今年 3 月，标准普尔的一份报告就这样表示。标准普尔认为，多数未上市的中小型开发商在资本市场的融资渠道有限，而银行贷款作为它们主要的融资渠道，会有相当高的利率和风险：大型开发商能够以 6%-9% 的利率从国内银行获得房地产开发贷款，而中小型开发商可能被要求支付 20% 的利率，且可获得的融资额相当有限，并面临再融资的风险。在对中小型房企如此不利的形势下，此前在广州知名度与销售额均提升迅猛的敏捷地产，却被外界猜测资金链绷紧。而此前，坊间甚至还传出敏捷地产的总裁谭炳照人在国外，已经一段时间内没有在国内露面。事实上，这家没有上市的地产公司已经被圈内看作是市场上的“黑马”。

去年，敏捷地产的销售额从 2012 年 99 亿元提升到了 210 亿元，在广州市场上，该公司还曾登上了销售面积的冠军王座。但同时，伴随着这家公司的快速成长，有关敏捷的资金链问题也被国内几家媒体所报道。今年 2 月，便有媒体报道，敏捷地产准备借壳香港的一家上市公司，相关工作已经启动。而敏捷方面的回答颇为暧昧，表示会适时考虑上市。也有媒体调查报道称，此前敏捷资金链紧张。敏捷究竟情况如何？ “的确有传闻说谭炳照自从年初出国了之后就没怎么回来了，但目前我们和敏捷地产的合作一切正常。”一家与敏捷地产有合作的公司老总告诉《新经济》记者。随后，记者拨通了敏捷地产总裁谭炳照的手机，但仅被电话对方告知：“打错了。”

June 2014

ஏ૸᧚తັ

ᬋࣧ ஏ૸ᖇᕎᔈ‫چ‬

ᬋࣧ ஏ૸᩼ፕӦࡳ

ᬋࣧ

ஏ૸ՙ७‫ڍ‬ᬄ

ᬋࣧ

5 月 21 日，《新经济》记者来到敏捷集团位于广州番禺的总部采访。当问及敏捷地产的总裁谭炳照目前是否还在国内的时候，敏捷地产相关负责人表示，谭炳照经常出入国内外，前几天才刚回过国。但当记者希望向其确认谭炳照回国时的确切日期时，该负责人显得相当谨慎：“目前有很多对敏捷的猜测，希望不要对此大肆报道。” 成立于 1993 年的敏捷地产，经过了多年时间终于成为了圈内的黑马级企业，不过，并未上市的敏捷仍然非常低调，而其老板谭炳照则更是鲜见其人，甚至一些广州地产媒体的资深人士也很少有人表示见过谭炳照。因此，对于他的行踪，更是无从得知。根据中国指数研究院发布的《2013 年中国房地产销售额百亿企业榜》，2013 年敏捷地产以 210 亿元的销售额，一举超越了包括合生创展、龙光地产、

奥园地产等在内的诸多上市房企；其中，在广州市场，敏捷地产已经连续三年位列广州楼市的销售五强， 2013 年更是登上了广州楼市的冠军宝座。但从另外一个方面看，敏捷地产之所以被外界所担忧，主要原因在于目前整个房地产行业的局面，以及中小型地产公司面临的困难。在当前楼市下行的背景下，中小房地产企业的危机正在逐渐加深，越来越多的资金链断裂事件正在爆出，这无疑加深了人们对敏捷地产的猜测。 “甚至可以说，广州之前楼市成交量的下降，就是从敏捷地产降价开始的。”广州一位地产圈人士这样说道。以敏捷地产位于广州番禺的敏捷华美国际项目为例。今年二月底的时候，敏捷地产位于广州番禺的敏捷华美国际项目大幅降价促销，其原来售价为 1.3 万 -1.4 万元 / 平方米，近期直降至 9 字头起，引发部分前期业主不满。更有消息表示，敏捷地产旗下楼盘早在新年期间就已经降过一轮价了，如今已经是第二轮降价。当问及这次房地产周期性波动对敏捷地产造成的影响时，敏捷集团相关负责人表示，敏捷地产受到的影响相对有限，而原因在于敏捷地产坚持了“敏捷模式”，即快速开发、销售的高周转模式。但在一些同行眼中，敏捷地产之所以能有如此降价空间，还是依靠低廉的拿地价格。土地储备，可以说是地产企业发展的基础，而敏捷地产近两年来在广州以及周边地区拿下了多幅地块。敏捷地产这种神秘而高超的拿地能力在广州业界一直颇受关注。在广州这个竞争激烈的市场里面，敏捷地产能够经常性地获得低价、优质土地资源。 12 月伊始，敏捷开启了“锦绣明珠”项目， 6300 元 / 平方米起的价格，仅相当于同地段珠海楼盘的一半；敏捷·动漫国际最低售价仅 9800 元 / 平方米，远远低于番禺当前土地拍卖的价格；敏捷·温泉海岸，依靠一线海景及稀缺镭温泉的天然资源优势按使用面积计算，单价仅 7000 元 / 平方米起。在问到为何敏捷总能以较低的价格拿地的时候，敏捷相关负责人将其归功于敏捷地产对成本的控制，即建筑、设计、销售的一体化方针。而当记者表示希望阅读一下敏捷地产有关“一体化方针” 的具体文献和财报等资料时，记者被告知，敏捷地产还不是一个上市公司，暂时还不希望对外公开公司的财务信息。事实上，敏捷地产的规模已经超过了很多上市公司的规模。当问及敏捷地产是否有意上市时，该负责人表示：“等时机成熟了我们会启动上市计划。”

June 2014

楼市一言堂正所谓“外行看热闹，内行看门道”。对外行而言，即使做再多的研究和分析都不如聆听内行的一席话。如果要想真正对于中国房地产行业有更加深入的了解，或许能从奋斗在房地产行业一线的各位大佬的只字片语中，窥探一二。文 | NEW ECONOMY 宋爽劲

宋广菊

保利地产董事长

今年市场平稳发展局部波动，未来向好。中央发布中国城镇化发展纲要，加快城镇化建设，同时旧城改造和棚户区改造给房地产行业带来发展内生力。目前

我国城镇化率 52% 左右，发达国家的历史发展过程中城镇化率 30-50% 的时期房地产行业快速发展，50-70% 是地产行业更快发展的阶段。

宋广菊王石万科集团董事会主席保利地产董事长今年市场平稳发展局部波动，未来向好。中央发布中国城镇化发展纲要，加快对房地产行业来讲，最大的调控就是反腐。你会发现，反腐以后，高档房子的今年市场平稳发展局部波动，未来向好。中央发布中国城镇化发展纲要，加快城镇化建设，同时旧城改造和棚户区改造给房地产行业带来发展内生力。目前城镇化建设，同时旧城改造和棚户区改造给房地产行业带来发展内生力。目前需求立刻就减少了，如果能坚持下去那就太好了。反腐本身就是制止不正当交我国城镇化率 52% 左右，发达国家的历史发展过程中城镇化率 30-50% 的时我国城镇化率 52% 左右，发达国家的历史发展过程中城镇化率 30-50% 的时易，包括幕后交易和灰色收入，反腐把这些非刚性需求的腐败购买力抑制住，期房地产行业快速发展，50—70% 是地产行业更快发展的阶段。期房地产行业快速发展，50—70% 是地产行业更快发展的阶段。特别是对于高端房子的需求，由于腐败造成的虚高的房价也被抑制住了。

任志强

保利地华远地产股份有限公司董事长兼总经理产董事长

总的观点体现在有人在高喊＂拐点＂论。什么是＂拐点＂？是否可以用较长期持续下降定义？但上述基础未变时，长期持续下降几乎是不可能的，真正的拐点是降价也无人购买的。早上蔬菜的价格与晚上的不同只能叫调整或策略。

宋广菊李嘉诚

保利地产董事长长江实业集团董事局主席

今年市场平稳发展局部波动，未来向好。中央发布中国城镇化发展纲要，加快今年市场平稳发展局部波动，未来向好。中央发布中国城镇化发展纲要，加快本港楼市仍然是政策市，目前建筑费比四年前贵一倍，建筑费已高于地价，目城镇化建设，同时旧城改造和棚户区改造给房地产行业带来发展内生力。目前城镇化建设，同时旧城改造和棚户区改造给房地产行业带来发展内生力。目前前买楼作自住都可以，炒卖便不好。我国城镇化率 52% 左右，发达国家的历史发展过程中城镇化率 30-50% 的时我国城镇化率 52% 左右，发达国家的历史发展过程中城镇化率 30-50% 的时期房地产行业快速发展，50—70% 是地产行业更快发展的阶段。期房地产行业快速发展，50—70% 是地产行业更快发展的阶段。

June 2014

许家印

恒大集团董事局主席

如果国家的经济增长是在 7.5% 和 8% 之间，预计一线城市房价到年底将达到 10% 以上的上涨，二、三线城市房价到年底将达到 5% 以上的上涨。

宋广菊潘石屹

保利地产董事长 SOHO 中国董事长

今年市场平稳发展局部波动，未来向好。中央发布中国城镇化发展纲要，加快今年市场平稳发展局部波动，未来向好。中央发布中国城镇化发展纲要，加快风险应该让商业银行自己判断。央行只需调整利率和存款准备金率。否则，这城镇化建设，同时旧城改造和棚户区改造给房地产行业带来发展内生力。目前城镇化建设，同时旧城改造和棚户区改造给房地产行业带来发展内生力。目前市场不就乱套了吗？我国城镇化率 52% 左右，发达国家的历史发展过程中城镇化率 30-50% 的时我国城镇化率 52% 左右，发达国家的历史发展过程中城镇化率 30-50% 的时期房地产行业快速发展，50—70% 是地产行业更快发展的阶段。期房地产行业快速发展，50—70% 是地产行业更快发展的阶段。

王健林

万达集团董事长

两年以后无须调控的是非核心城市，北上广这些城市可能还要有相当长时间的坚持。除此之外的很多城市，我觉得无须限购，现在房子卖的 ( 价格 ) 都比较低了，商业物业也是如此，商业物业的投资基本上就是城市化达到百分之七八十，不动产的过程基本结束。

宋广菊毛大庆

保利地产董事长万科集团执行副总裁

今年市场平稳发展局部波动，未来向好。中央发布中国城镇化发展纲要，加快今年市场平稳发展局部波动，未来向好。中央发布中国城镇化发展纲要，加快除了北京、上海少有的几个地方之外，其他城市土地成交已经进入到一个下行城镇化建设，同时旧城改造和棚户区改造给房地产行业带来发展内生力。目前城镇化建设，同时旧城改造和棚户区改造给房地产行业带来发展内生力。目前通道里了。政策的强调现在在转型，从强行政干预转向分类调控管理，弱化行我国城镇化率 52% 左右，发达国家的历史发展过程中城镇化率 30-50% 的时我国城镇化率 52% 左右，发达国家的历史发展过程中城镇化率 30-50% 的时政管理，回归市场，在回归市场的途中，信贷持续收紧，加上宏观经济的下行期房地产行业快速发展，50—70% 是地产行业更快发展的阶段。期房地产行业快速发展，50—70% 是地产行业更快发展的阶段。风险，导致了市场的信心不足，是现在比较明显的现象。

宗庆后

娃哈哈集团董事长兼总经理

房产泡沫已经形成了，再造房子不得了了。让两亿六千万农民工从城市里回到家乡务工，才能真正实现城镇化。现在浙江的城市化经济首先是企业的转型升级，发展经济后，农民工再就近务工，进行土地流转等。

宋广菊刘晓光

保利地产董事长首创集团董事长

今年市场平稳发展局部波动，未来向好。中央发布中国城镇化发展纲要，加快今年市场平稳发展局部波动，未来向好。中央发布中国城镇化发展纲要，加快房地产市场整体向上的趋势并没有改变，这个是客观的现实，但银行对房地产城镇化建设，同时旧城改造和棚户区改造给房地产行业带来发展内生力。目前城镇化建设，同时旧城改造和棚户区改造给房地产行业带来发展内生力。目前的态度确实有变化，背后的原因是银行习惯了赚多钱，获取高额利润，如通过我国城镇化率 52% 左右，发达国家的历史发展过程中城镇化率 30-50% 的时我国城镇化率 52% 左右，发达国家的历史发展过程中城镇化率 30-50% 的时影子银行获取高利，过去房价的快速上涨，也让银行获取了高额的回报，他们期房地产行业快速发展，50—70% 是地产行业更快发展的阶段。期房地产行业快速发展，50—70% 是地产行业更快发展的阶段。逐利的欲望膨胀，已经学坏了。

《新经济》（国内刊号 CN44-1474/F）是由广东省社会科学院主管主办，经国家新闻出版署批准在国内外公开发行的一本商业新闻杂志。《新经济》的前身是《港澳经济》，创刊于 1980 年 11 月， 2000 年 1 月正式更名为《新经济》，2012 年 8 月全新改版创刊。作为《中国核心期刊数据库》收录的核心期刊，《新经济》由国内强大财经采编团队及国际权威机构提供的专业资讯共同打造而成。

零售价：１０元邮发代号：４６－１７８

编辑使命 Mission Statement 拨开迷雾，层层探究，对行业、企业和品牌进行透视性分析，我们从繁杂的信息中梳理有价值的逻辑。对于仍处于懵懂期的中国商业新闻报道，我们愿以一篇篇或平实、或褒赞、或辛辣的文章，使中国的商业市场发展更为清晰、透彻。

编辑特色 Editorial Features 我们更倾向在商业市场中发掘与寻找新闻，而非追随新闻。无采访，不新闻。在新闻报道中，我们将最大程度保障新闻中所涉及公司或个人的发言权利。我们调查、分析、记录，但从不提出任何主观的臆断。完备的数据分析和资料收集将是我们所有稿件的基础。

微信号：ｅｃｏｎｏｍｙｎｅｗｓ

ｗｗｗ．ｘｉｎｊｉｎｇｊｉ．ｎｅｔ

June 2014

嘉年华邮轮的中国生意嘉年华首席执行官阿诺德 • 唐纳德表示，对于亚洲区域这个邮轮旅游新兴市场来说，消费者对邮轮旅游的需求在呈现多元化的发展。两年内，中国邮轮旅游的游客能够达到 200 万人。嘉年华将继续与中国政府官员合作，帮助他们将中国变成全球最重要的邮轮市场之一。文 | NEW ECONOMY 马欢

占领中国日益扩大的邮轮市场的竞争正在升温，全球最大邮轮公司嘉年华（Carnival Corporation）宣布，把一艘在欧洲运营的邮轮调派至上海—— 可容纳 3780 名乘客的歌诗达赛琳娜号邮轮将从 2015 年 4 月开始启动其在中国的全年航线。这是嘉年华在中国运营的第四艘

邮轮，这艘邮轮将令其在亚洲的运能扩大 74%。嘉年华已在中国运营歌诗达维多利亚号和歌诗达大西洋号，此外，还有在中国启用其公主邮轮品牌的蓝宝石公主号邮轮。嘉年华目前已经表示，中国是全球增长迅速的市场，其规模将在 2017 年升至全球第二。

June 2014

成立于 1972 年的嘉年华邮轮集团，总部设在美国佛罗里达州迈阿密市。嘉年华现任董事长米奇· 阿里森（Micky Arison）的父亲泰德创办了这家公司。1979 年，泰德任命阿里森担任公司总裁。虽然老爸依然保留着董事长一职，但这支船队的真正舵手已经变成了米奇· 阿里森。在这对父子的努力下，嘉年华公司于 1987 年上市交易，共筹资 4 亿美元，同时还保留了 80% 的投票权。在随后爆发的股灾期间，他们低价回购了一些股票，充沛的资金储备催生了强烈的收购冲动。在兼并皇家加勒比邮轮公司的图谋于 1988 年宣告失败之后，嘉年华公司于次年斥资 6.25 亿美元，成功收购荷美邮轮公司。很快，嘉年华就拥有了一个让其自豪的绰号“食肉动物邮轮公司”。 1998 年，嘉年华先后吞并了英国的丘纳德海运公司和西雅图豪华邮轮公司海之境，2000 年又收购了意大利的歌诗达邮轮公司。随后，嘉年华以 54 亿美元的价格收购了 P&O 公主邮轮公司，此举是为了阻止该公司与皇家加勒比邮轮公司业已宣告的合并计划——英国媒体把这宗收购案戏称为“炮舰外交”。作为全球第一的超级豪华邮轮公司，嘉年华拥有 28000 名船员和 5000 名员工，被业界誉为“邮轮之王”。嘉年华邮轮集团现有 24 艘 8-12 万吨大型豪华邮轮（即将变为 25 艘），这也是现今为止最为庞大的豪华邮轮船队。船队全年在欧洲、加勒比海、地中海、墨西哥、巴哈马航行运营；而季节性航线则有阿拉斯加、夏威夷、巴拿马运河、加拿大海域航线等。其船队优势

在于它多样化的休闲设施，装潢新颖、宽敞的客舱。邮轮上的秀场节目与娱乐设施应有尽有，让旅客在船上宛如天天参加嘉年华盛会，豪华的超五星级享受，闪烁的霓虹灯和流光溢彩的环境。这家大集团也曾因为一起海上事故遭遇重大危机：2012 年 1 月 13 日星期五，在意大利海岸，嘉年华旗下的歌诗达协和号发生了触礁事故，这起事故导致至少 32 人死亡。1 月 15 日，船长谢蒂诺和大副以疏忽、误杀和在乘客完全疏散前就弃船等罪名被逮捕。协和号搁浅，损失不菲。接下来的一年多，由于歌诗达协和号失事所带来的名誉损害以及众多运营失误，导致嘉年华的股价表现一直不佳。嘉年华的研究表明，虽然这些灾难不会影响客人再次登上另一艘邮轮的决定，但会吓跑那些潜在的新客人。哈里斯公司（Harris）调查研究显示，在这艘邮轮搁浅的新闻散播开来之后，美国消费者对于整个邮轮业的信任、质量认知和购买意向全面下降。嘉年华邮轮公司在这些指标中的得分平均下降了 25%，一举滑落至邮轮业的倒数第一。随着嘉年华宣布，将歌诗达赛琳娜号移师中国，也加剧了中国市场豪华邮轮的竞争，此前，竞争对手皇家加勒比国际邮轮已经决定，将搭载 4180 名乘客的海洋量子号邮轮调派至亚洲。皇家加勒比是全球第二大邮轮运营商，仅次于嘉年华，2013 年夏季，皇家加勒比开启了新泽西至加勒比航线，但将在下一个航季移师亚洲，运营从上海至日本和韩国的航线。上海国际航运研究中心邮轮经济研究所副所长程爵浩早前曾表示，

2013 年，我国乘坐邮轮出入境人数已超过 140 万人次，港口接待邮轮次数和乘坐邮轮出入境人数比前年翻了一番，邮轮市场份额上升速度惊人。程爵浩还强调，中国将是全球邮轮旅游发展最快的新兴市场。嘉年华首席执行官阿诺德· 唐纳德（Arnold Donald）在接受采访的时候明确说道，歌诗达赛琳娜号移师中国 “对于本公司有着巨大的战略重要性” 。他还表示，对于亚洲区域这个邮轮旅游新兴市场来说，消费者对邮轮旅游的需求在呈现多元化的发展。两年内，中国邮轮旅游的游客能够达到 200 万人。嘉年华将继续与中国政府官员合作，帮助他们将中国变成全球最重要的邮轮市场之一。 2014 年，嘉年华在亚洲运营着 23 艘邮轮，停靠 1439 个港口，其中 220 个港口位于中国。中国邮轮市场相对年轻，嘉年华于 2006 年开启了其在中国的第一个航季。中国邮轮的航行时间一般比其他市场短，预计歌诗达赛琳娜号邮轮的旅游行程不会超过 5 天，此外，中国乘客要比欧美乘客更年轻。分析师表示，嘉年华和皇家加勒比将在中国邮轮上从零售、博彩和高档葡萄酒赚取强劲的船上收入，并且预计将以快于其他市场的速度提高船票价格。 Numis 分析师韦恩· 埃利斯在一份简报中称，对于皇家加勒比而言，亚洲正变成“一个令人鼓舞的新市场”，中国占皇家加勒比亚洲运能三分之一。他写道：“ 尽管运能同比增长 30%，但（中国市场的）收益率预计将以两位数增长。”

June 2014

“保守派”雷克萨斯一直以来，雷克萨斯品牌对于国产化问题都十分保守，即便英菲尼迪和讴歌都已推出了中国市场的本土化策略，但雷克萨斯却宣布中国本土化战略无限期停摆。同时，雷克萨斯还面临着产能过剩的窘境。文 | NEW ECONOMY 宋爽劲

日系豪华车品牌在本土化战略上都相对保守，其中，雷克萨斯绝对称得上的是顽固“保守派”。 5 月 28 日，日产汽车高端品牌英菲尼迪国产化项目正式启动，生产基地落户襄阳。与此同时，本田汽车高端品牌讴歌的国产计划也在稳步进行中，本田中国总经理仓石诚司早前曾表示，2016 年讴歌在广汽国产的进程非常顺利，目前一切工作都在有条不紊地进行中，实现 2016 年国产的目标没有问题。至此，日系三大豪华车品牌中，只有雷克萨斯迟迟未见在国产化问题上有多动作。日前，据国外媒体报道，雷克萨斯官方正式表态，目前没有任何在中国本土化生产的规划，且未

来也不会考虑，原因是无法保证产品的品质，所以未来均是以进口的形式在中国地区销售。或许正是由于本土化战略迟迟不能启动，雷克萨斯在中国市场的影响力正逐渐降低。2013 年，豪华车在华销量前三席依然被奥迪、宝马、奔驰牢牢占据。曾一度位居第四的雷克萨斯却未能如愿迈上 10 万辆的台阶，7.3 万辆的年销量被捷豹路虎超越。资深汽车行业分析师钟师在接受《新经济》采访时表示，雷克萨斯迟迟不启动本土化战略其实是受到几方面的因素影响，一是按照日本丰田的习惯做法，无论是在欧美市场还是中国市场，除个别车型外，雷克萨斯品牌均是采用在日本生产再出口的

June 2014

模式；二是日本豪华车起步较晚、历史较短，因此在全球扩张过程中，对产品的品质把控比较严格；三是在生产规模上，目前日本工厂的产量完全可以满足全球市场的需求，如果再考虑在其他市场进行本土化生产，不仅要新建配套系统，同时产能爬坡时间较长，不符合利益最大化的原则。另有分析人士指出，近期雷克萨斯官方发布未有在中国投产的计划，或许并不仅来自对产品品质的考量，长期以来雷克萨斯日本工厂的产能过剩，则极有可能成为隐藏在背后的真正原因。根据日本丰田汽车官方网站的信息，目前雷克萨斯主要在日本本土的三个工厂中生产。其中丰田汽车旗下的田原工厂主要负责生产雷克萨斯 LS、 GS、IS、ISF、GX 车系产品；元町工厂主要生产雷克萨斯 LFA 车系产品。由丰田汽车控股的福冈九州岛株式会社负责生产雷克萨斯 HS、IS、RX、ISC、 CT、ES 车系产品。三大工厂中，位于日本爱知县的田原工厂无疑是雷克萨斯主要的生产工地，1989 年第一辆雷克萨斯 LS400 轿车就是在该厂制造。据《日本经济新闻》报道，为了与奔驰、宝马等豪华车品牌抗衡，丰田汽车曾在 2009 年对田原工厂设备进行扩充，扩产后产能提升到年产 85 万辆左右，该产能远远超出了雷克萨斯品牌当时的销量。事实上，直到 2012 年，雷克萨斯品牌全球的销量也未能超过 50 万辆。根据丰田汽车 2013 财年的业绩报告，在 2012 年 4 月 1 日至 2013 年 3 月 31 日的报告期内，雷克萨斯品牌全球的销量为 49.6 万辆，较上一财年增长了 20.6%，其中日本、北美、欧洲、亚洲和其他地区的销售量分别为 4.2 万辆、 27 万辆、4.3 万辆、9.2 万辆和 4.9 万辆。另据丰田汽车 2014 财年的销售数据，在 2013 年 4 月 1 日至 2014 年 3 月 31 日的报告期内，丰田和雷克萨斯品牌的国内及海外的产量为 894.6 万辆，同比增长 4.46%，国内经销商及出口数量为 350.2

目前雷克萨斯 LFA 车系主要是在日本丰田汽车旗下的元町工厂生产。

万辆，同比下滑 0.93%。同时，丰田汽车预计在接下来的 2015 财年里，丰田和雷克萨斯品牌的产量还将继续增长 2.28%，而销量将大幅下滑 8.62%。对于雷克萨斯品牌的产能过剩情况，丰田汽车并非视而不见。在 2010 年 5 月，日本丰田汽车宣布，为了让生产合理化，计划在 2011 年底将田原工厂的三条生产线整合成两条。随后日本遭遇 3·11 大地震，丰田汽车又在 2011 年 9 月宣布推迟减产计划，并维持田原工厂生产状况。 2012 年，丰田汽车又再次决定削减雷克萨斯品牌的产量，削减的对象是福冈县的九州株式会社。据《日本经济新闻》2012 年 9 月的报道，丰田汽车把将雷克萨斯的产量削减约 20%，其中包括削减在日本福冈县一工厂的雷克萨斯 ES、小型雷克萨斯混合动力车“CT200h”等车型产量，日产量从原来的 1300 辆降至 1000 辆。据《朝日新闻》的报道，丰田汽车在去年 11 月，停止运营了田原工厂的一条生产线，而这正是此前推迟的减产计划。相较于国内大规模的减产计划，丰田汽车却在北美市场扩大产能，毕竟北美是雷克萨斯的主要战场。据日本 NHK 电视台的报道，丰田汽车在 2012 年 7 月宣布计划在今年年初进一步扩大其在加拿大工厂的产能，并考虑将九州株式会社宫田工厂转移 3 万辆雷克萨斯 RX 车系的产能到加拿大工厂。在今年 4 月，丰田汽车总裁兼首席执行官丰田章男又在美国纽约宣布，丰田汽车决定于 2015 年夏天，在美国的最大工厂 TMMK（丰田汽车肯塔基工厂）生产雷克萨斯 ES350。未来丰田汽车还有可能将 ES 车系的生产线部分甚至整个转移至美国，估计年产量为 5 万辆。丰田汽车在北美市场大肆扩产说明雷克萨斯在当地市场并未有太多库存压力，毕竟北美市场为雷克萨斯贡献了过半的销量，而中国市场显然不同。为了了解目前雷克萨斯在中国市场的库存情况，《新经济》多次联系了雷克萨斯品牌公关部的郭蓓和边雨濛，其中边雨濛电话一直处于关机中，邮件与短信均无法与之取得联系，而郭蓓则表示目前尚在出差中，无法对相关问题做出回应。作为顽固保守派的雷克萨斯正极力拓展北美市场，但对于庞大的中国市场，雷克萨斯仍选择“放养” 政策。钟师指出，目前豪华车市场的前景并不乐观，不仅欧美市场经济复苏缓慢，中国经济同样开始放缓，导致豪华车的销售增长也出现放缓。加之在产能的充裕的情况下，日本丰田更加不愿在这个时候启动本土化战略。

June 2014

“各怀鬼胎”的联姻唯品会与东方风行签下了达一年 9 亿人民币的框架采购协议，能否如期完成约定目前还是未知数；同时，机构股东红杉资本浮出水面、国内电商扎堆上市，也让唯品会在纽交所的表现充满悬念。文 | NEW ECONOMY 郭海

刚刚“结婚”一个月，乐蜂网和唯品会之间的“甜蜜”就蒙上了阴影。根据唯品会的财报和各大券商的分析显示， 2014 年第一季度，乐蜂网对唯品会的贡献大约是 5%，为后者贡献了 100 万用户量。而根据唯品会第一季度 7.019 亿美元的总净营收计算，乐蜂网对唯品会的贡献充其量为 3500 万美元，约合 2.1 亿人民币。从各种数据看来，收购乐蜂网后的唯品会保持了强劲的增长态势。

然而，看似风光的数据却难掩唯品会所承担的不为外界所知的压力，而这一切源自于唯品会与乐蜂网母公司东方风行的框架采购协议。今年，2 月 14 日，唯品会宣布以 1.125 亿美元控股乐蜂网 75% 的股权，并战略入股东方风行 23% 的股份。从唯品会 2014 年第一季度的报表来看，乐蜂网已经被纳入唯品会合并报表的范围。相比 5 月中旬赴美上市的聚美优品近 40 亿美元估值，唯品会支付的 1.125 亿美元与乐蜂网排名

June 2014

看似风光的数据却难掩唯品会所承担的不为外界所知的压力，而这一切源自于唯品会与乐蜂网母公司东方风行的框架采购协议。

第二的化妆品电商身份完全不相符。乐蜂网何以“贱卖”，成为许多分析人士都在追问的问题。据了解，除被公开的 1.125 亿美元交易金额外，唯品会、乐蜂网及东方风行集团还签署了一份框架采购协议。根据这份协议，唯品会在拥有乐蜂网平台资产同时，也隐性地背负了乐蜂网的存货负债。这一框架采购协议在唯品会 2014 年第一季度的财报可见端倪。该协议规定，如果 2014 年东方风行旗下化妆品通过唯品会、乐蜂网及其他第三方网站，完成的销售额不足 9 亿人民币（约合 1.487 亿美元），唯品会则需要向东方风行购买未完成数额规模的商品。如果销售额超过 9 亿人民币，唯品会将享受来自东方风行的销售返点，具体数额取决于销售额。而一个令人玩味的细节是，这一段很关键的资料只在唯品会的英文财报和券商报告上出现过，几乎未出现在由唯品会公开发布的中文资料中。据了解，协议中提及的“东方风行旗下化妆品”，就是由东方风行董事长李静创办的“静佳”品牌化妆品及保养品。东方风行此前主营业务主要为传媒节目，根据北京市工商局的资料，东方风行（北京）传媒文化有限公司和东方风行（北京）商贸有限公司的法定代表人均为李静的妹妹——李媛。唯品会品牌与公关负责人李旭在接受《新经济》记者采访时，确认了与东方风行签署的框架采购协议内容。他说：“在 Q1 财报电话会上披露的今年的一季度乐蜂和唯品会合在一起化妆品 GMV（毛发货率）大概是 1.67 亿美元，行业排名第二。” 但对于“框架采购协议中那 9 亿人民币的销售额到目前完成了多少”、“该框架采购协议中针对 2015 年和更长期的未来，是否有采购限额要求”等问题，李旭并没有正面回应。他仅表示，“一切以财报披露的数据为准，这方面的数据财报并未披露。 ” 事实也正是如此。在 2014 年唯品会第一季度的财报中，可以发现虽然乐蜂网的数据已被合并在报表中，财报却并没有披露任何关于东方风行产品销售额的数据。而若根据已有的数据粗略计算，框

架采购协议的完成度也并不明朗。在乐蜂网为唯品会贡献的 2.1 亿元贡献中，究竟有多少被计入唯品会与东方风行的框架采购协议中，外界也无法得知。知名电商专家王斌在接受《新经济》采访时认为，目前很难预估唯品会能否在一个年度内完成 9 亿人民币的销售额。“首先，唯品会有比较大的用户群，在这点上来说，唯品会完成协议那 9 亿人民币销售额也并非不可能；但从另一方面看，9 亿的销售额的确非常巨大。所以，还需要更多具体数据才可能分析得出一个结论。” 唯品会与乐蜂网联姻的另外一个悬念，就是被并购的乐蜂网会不会拖唯品会的“后腿”。资料显示，乐蜂网成立于 2008 年，由知名电视人李静创办，隶属于东方风行集团，旗下有三个板块的业务：传媒业务、自有品牌业务以及 B2C 业务。虽然没有对外披露过盈利情况，但李静曾对媒体透露过，乐蜂网一直靠传媒业务和自由品牌业务盈利，而 B2C 业务一直处于亏损状态。而这次唯品会买下的，恰好就是乐蜂网的 B2C 业务板块。有电商界分析人士认为，收购乐蜂网之后，唯品会是否将会被框架采购协议的负债拖后腿，很大程度上取决于并购乐蜂网所带来的增益能否盖过框架采购协议带来的减益。但根据 i 美股资产管理公司分析师李妍的报告显示，东方风行在线平台业务处于亏损状态，即使在收购之后，该在线平台业务依然将继续亏损，并可能对唯品会的业绩及运营结果产生负面影响。虽然如此，李旭对《新经济》记者表示，唯品会收购乐蜂网，对唯品会本身的发展有着相当的必要性。东方风行在明星娱乐业方面具有深厚的资源，能补充唯品会在品牌宣传上的不足；而通过并购乐蜂网，唯品会能大大增加自身的客户群规模。根据唯会品向美国证券交易委员会报送的文件，乐蜂网 2013 年的注册用户、活跃用户分别为 9184 万和 4450 万。从客观数据上看，唯品会确实在品牌宣传、市场营销和用户数方面存在很大的软肋，而这又恰恰是其竞争对手聚美优品的强项。通过收购乐蜂网的产业链，唯品会的确能够补足自身在获得用户能力方面的不足，积累更多资本与聚美优品在纽交所争锋。从规模上看，唯品会具有压倒性优势，2013 年营收 17 亿美元，远超聚美优品同期的 4.83 亿美元。然而，在市场营销和用户获得能力上，唯品会即使是在有国际资本助力的情况下依然略逊聚美优品一筹。2013 年，聚美优品的市场费用占营收的 11%，陈欧上电视（如求职节目《非你莫属》）、拍广告，还在百度拍下“化妆品” 这个含金量极高的关键词，发力频频。相比之

June 2014

下，唯品会的市场费用占营收仅 4%，宣传力度较小。根据两家公司已公布的数据显示， 2012 年唯品会的用户数量为 407 万人，低于聚美优品同年的 482 万人；2013 年，唯品会用户数量为 940 万人，仍然低于聚美优品 1050 万人的用户数。唯品会在用户获取方面相对于聚美优品的落后可见一斑。除了加强品牌宣传和用户量外，李旭在接受《新经济》记者采访时强调， “乐蜂网的用户主要集中在一、二线城市市场，而唯品会的主要用户则集中在三、四线城市市场，因此收购乐蜂网对提升唯品会的用户质量和其在一、二线城市的占比有相当的推动作用。” 然而，对于收购乐蜂网即为唯品会带来的增益效果，外界分析人士似乎并不乐观。“在唯品会收购乐蜂网后，乐蜂网自有品牌这个概念其实已经不复存在了，只是一个纯粹的专业美妆网站。” 互联网观察者李云辉在接受《新经济》采访时评论道，唯品会花 1.125 亿美元收购了一家专业化妆品垂直电商网站，主要看中的是乐蜂网已有的产品供应链和用户，仅此而已；而且，唯品会也曾在多个公开场合表示，唯品会会继续主攻服装品类，并无意打造自己的化妆品品牌。互联网观察者黄渊普则认为，以乐蜂网作为打开一、二线城市的“攻城武器”，对于唯品会来讲并不现实。他解释，一般来说品牌扩张的模式都如阿里巴巴、京东和苏宁，即从一、二线往三、四线扩散；而唯品会现在是由三、四线攻一、二线城市，压力巨大。他认为，要以特价、低价提供真正“高大上”的品牌，唯品会的谈判实力不会像和三、四线品牌谈判那么强。事实上，根据唯品会 2014 年第一季度财报，唯品会一线城市贡献的交易额是 12%，二线城市贡献 39%，剩下的是三、四线城市。 “一个看似‘高大上’，实则产自广州的英文品牌能唬住三、四线城市的消费者，但这一招显然对一、二线的消费者没用。”黄渊普不留情面地评价道。

唯品会２０１４年Ｑ１财报解析 ौჱ෎ĥჃଧᅏĦ

ኛᅰჱለսĥ༅ଧᅏĦ 6.51

7.019

13370 7730

3.107

3.513

3.837

14740

8300

6860

ौჱ෎຿ғᆛԫ૓ĥ Ħ

ኛჱᅰለս຿ғᆛԫ૓ĥ Ħ

206.80 159.70

122

146.10 117.30

125.90

ौჱ෎࠮ғᆛԫ૓ĥ Ħ

121

115

13.07

9.22

115

ኛჱᅰለս࠮ғᆛԫ૓ĥ Ħ 69.66

3.00

109

61.08

7.82

“而在化妆品方面想要撼动聚美优品已有优势的可能性也比较小。”王斌在接受记者采访时分析谈道，目前国内各大电商普遍已经形成了差异化格局，如果想要取代在某个领域具有先发优势的对手就必须付出巨额成本，因此具有先发优势者很难被撼动。如京东专攻家电，当当网主营卖书，阿里巴巴则专做平台等。这几大电商曾试图进入对手的领域，但效果甚微。而作为规模、口碑、用户体验都并非比这几大电商更优的唯品会，在化妆品方面也很难对捷

7.00

12.68

7.37

10.25

足先登的聚美优品构成实质性威胁。 “其实这次并购更深层的原因，是红杉资本在背后的资本运作。”王斌向记者透露。事实上，许多分析人士都一致认为，唯品会和乐蜂网的“联姻”显然不是简单的强强联合，在背后做局的红杉资本才是最大的赢家。根据资料显示，乐蜂网、聚美优品均来自同一投资方，即红杉资本。除此之外，红杉资本也是目前唯品会的最大机构股东。

June 2014

ࡥᅣᄊࠞ෶ĥ༅ഈĦ

଒ੈĥ༅ଧᅏĦ 17480

280

15940

350 9300 7280

8260

400 ଒ੈ૓ĥ Ħ

570 24.20

740 ய4 ႞རऔ‫ݴ‬

23.40

24.50

24.90

23.50

ய4 ለսᆿғ

ய‫؝‬Ⴄ࢓٩ q൜‫ݵ‬r୨බ

્࿽ለս

ய‫࢓ڟ؝‬٩ ჱ࿉ለս

ய‫؝‬ഺ࢓٩ ய‫؝‬ป࢓٩ ய‫؝‬Ⴄ࢓٩

౥๒

‫݃ޞ‬

࢑෮ߦடചለս

࿽ሁߦኛརለս

据了解，聚美优品和乐蜂网均在早期获得过来自红杉资本的投资。在 2007 年乐蜂网尚未成立之时，其创始人李静就从红杉资本拿到了数百万美元的投资。而在 2011 年完成 A 轮融资的聚美优品其投资方也是来自红杉资本，占股 18.7%；此外，红杉资本是唯品会目前的最大机构股东，持股约 15%。红杉资本是一家极具传奇色彩的风投公司，曾投资苹果电脑、思科、甲骨文、雅虎和 Google、Paypal。从其以往的投资历史来看，红杉资本的资本

෶८ਁᅙķ༙సࡘ ய4 ӯѳ

运作手法特征明显：红杉尤偏好于投资某个细分领域的前两名，以“双保险” 确保获利。举例来说，红杉资本曾投资过在电商领域的美团和大众点评，旅游领域的途牛、驴妈妈等。在化妆品 B2C 细分领域，排名前两位的，恰好就是聚美优品和乐蜂网。聚美优品和乐蜂网表面上火拼不断，2013 年从分众，到地铁，到微博等各个领域对轰了一个夏季。事实上，聚美优品销售额在 2013 年已经突破了 70 亿人民币大关，而乐

蜂网的销售额持续低迷，仅徘徊在 30 亿左右。另一方面，作为唯品会最大机构股东的红杉资本也一直在想办法维持“妖股”唯品会的增长势头。作为中国“妖股”代表，唯品会在“流血上市”之后一路狂奔，IPO 发行时的股价为 6.5 美元，如今已猛涨至 160 美元以上，最高曾达到 180 美元， 2 年内涨幅累计超过 2700%。而要想继续支撑唯品会这种野蛮疯涨的势头，单纯依靠一个特卖概念已经没法继续在资本市场给出好的预期。当聚美优品即将赴美上市的消息传出时，乐蜂网其实已经被红杉资本抛弃了，因为这时对于红杉资本来说，将资产最大化才是其最终目的。“在同一个领域，红杉资本当然会选业绩更优秀的聚美优品。而乐蜂网卖给唯品会，既能托高唯品会的股价，又为聚美优品上市铺平道路，恰好可以实现红杉资本的资产最大化。”互联网观察者黄渊普接受采访时说道。然而，收购了乐蜂网的唯品会，还能在纽交所“疯狂”多久？这是一直以来关于唯品会的另一大悬念之一。近期，随着聚美优品、阿里巴巴、京东等电商相继扎堆上市，必然会使得原先支撑唯品会疯涨的资本部分流出。 “一个公司的成长性和我们对其股价的预期其实往往不成正比，因为股价主要是由资本大鳄操纵的。近期的 IPO 加上各大电商上市，对唯品会股价的冲击是必然的。”王斌评论道。资料显示，2008 年 4 月，乐蜂网母公司获得红杉 A 轮千万人民币级别的融资；2011 年 1 月和 4 月，红杉资本、 DCM 联合完成唯品会的两轮私募投资，总投资额 6140 万美元；在 2012 年唯品会预披露前，红杉资本持股比例为 19.3%；然而在 2013 年 3 月份，红杉资本两度抛售唯品会 ADS，持股比例降至 15%。如今，分处不同细分市场的唯品会与聚美优品正枕戈待旦。对乐蜂网自身而言，这场看似皆大欢喜的“联姻”，却留下诸多悬念。

June 2014

奔驰：新“官”上任替职原公关总监王燕的官少卿曾经在今年的 3 月份接受过媒体采访，负责处理过奔驰“毒气门”事件，但事件当时显然没有被圆满解决，至今仍在发酵。当车内污染相关法律成为强制性标准时，留给奔驰回避问题的余地恐怕就不多了。文 | NEW ECONOMY 郭海

2014 年 2 月以来奔驰在公关总监职位上的空缺终于被填补了。 2014 年 2 月 14 日，戴姆勒大中华区投资有限公司及北京奔驰公关总监王燕离职。此后，公共关系及媒体传播总监的职位一直空置达 2 个多月，直到 5 月 13 日，此前担任北京奔驰公关经理的官少卿才被任命接替王燕的职位。对于王燕的离职，说法有很多。 “王燕离开奔驰跳槽，是个人职业发展的选择。”中国汽车工业咨询发展公司首席分析师贾新光在接受《新经济》采访时谈道。奔驰毒车维权联盟的组织人之一孙国瑜先生则有不同的说法。“其实王燕离职的直接原因就是奔驰‘毒气门’ 事件。”他透露道。填补她空缺的新任媒体总监官少卿在新“官”上任之际并没有带来三把火，几乎没有再对“毒气门”事件作任何正面回应。而随着时间的推移，奔驰 “毒气门”事件依然在持续发酵中。 2014 北京车展的第一天，奔驰展台上爆发了短暂的维权事件。当时，打着“奔驰欺人太甚”标语的维权者冲上奔驰展台示威，然后瞬间被工作人员拉到台下。当时，奔驰的高管站在台上，众目睽睽之下显得不知所措，场面尴尬至极。当天，在所有参展的厂商中，只

有奔驰展台出现了车主现场维权的情况。而据说，这次维权事件和奔驰“毒气门”事件有关。奔驰“毒气门”由来已久，始发于 2011 年，其主角是北京奔驰的以 C200 为主的 C 系豪车。根据 2013 年 3 月 19 日央视《每周质量报告》的报道，奔驰车内使用的阻尼材料污染车内空气，可能诱发癌症。据称，为降低成本，奔驰的 C 级和 E 级豪车使用了致癌物沥青作为车身阻尼材料，经过专家和相关部门检测，C200 含有超过国家安全标准的 70 号沥青成分，对人体健康有害。但是一直以来，北京奔驰也一直没有正视维权车主关于 C200 车内污染的投诉，拒绝对有关车辆进行召回。 “沥青阻尼板目前的确是符合规定的，很多其他的车厂也在使用。但它在高温受热的情况下，会散发出有毒气体是不争的事实。”贾新光告诉记者。《新经济》在网上搜索到了多个奔驰车主的维权 QQ 群。通过加入“奔驰毒车维权联盟”的 QQ 群，记者得知大部分车主都是在 2011 年前后购买了北京奔驰 C200，许多车主开车数星期后，都出现了各种身体不适症状，包括咳嗽、头晕、乏力等。根据媒体报道，有女车主甚至因奔驰 C200 的车内污染导致其胎儿畸形。

据了解，曾有深圳的车主自费委托深圳计量质量检测研究院进行了第三方检测。结果显示，C200 的车内甲醛含量和 TVOC（总挥发性有机化合物）总量均超标，均为国家颁布标准的 3 倍左右。虽然第三检测机构以白纸黑字证明了 C200 确实存在严重的车内污染，然而奔驰对于维权车主的态度一直十分强硬、傲慢。孙国瑜在接受《新经济》采访时告诉记者，当时在广深车主的维权行动规模相当大，震动到了戴姆勒德国总部派遣“洋专家”来深圳进行协调。“但是他们态度依然傲慢，不愿召回，也拒不承认我们出示的第三方检测结果。”他说道。

June 2014

戴姆勒曾从德国总部派人处理奔驰“毒气门”事件，但表示不承认奔驰车主出具的第三方检测结果，并认为奔驰的阻尼板等部件符合国际标准，拒不召回。

根据奔驰对“毒气门”事件的官方回应，奔驰拒绝对维权车主的 C 系豪车进行召回的理由主要有两个：首先，奔驰不承认车主委托的第三方检测机构出示的结果；其次，奔驰认为 C200 的 “毒气”是“无中生有”，因为无论是进口还是国产的 C200，其阻尼板等部件都从国外进口组装，符合 “国际标准” 。显然这样的说法相当暧昧。如果北京奔驰不接受车主委托第三方检测结果的话，哪一家机构对车内污染的检测能得到其承认？其次，到底奔驰所谓的 “国际标准”为何物？有无具体资料？为此，记者多次联系北京奔驰的公关媒体相关负责人王晓丽，直至截稿日期，仍未收到回复。事实上，记者多次

检索了国内外奔驰的相关网站，未发现奔驰官方有披露任何关于“国际标准” 的具体资料文献。根据资料显示，替职王燕的新公关总监官少卿曾经在今年的 3 月份接受过媒体采访，负责处理过奔驰“毒气门” 事件，但事件当时显然没有被圆满解决。 “官少卿主要的行事风格是‘拖’。奔驰当时的回复是地毯有问题，但却要求我们自费更换地毯。更让人气愤的是，地毯更换后情况依旧没有改善。”温州一位车主在接受采访时愤慨地谈道。 “即使抛开企业伦理的问题而仅从公关的专业角度去看，奔驰的公关也相当不专业。”一位公关界人士在接受记者采访时认为，奔驰在对应消费者维

权事件时手法“简单粗暴”，说法含混不清、态度傲慢，这使得奔驰在整个过程中显得十分被动，为奔驰的品牌形象埋下巨大隐患。与车主维权不断和人事变动频繁相呼应的，是奔驰在华的销量连年不振。与其的老牌竞争对手宝马、奥迪相比，奔驰品牌已被拉开相当大的差距，在三大豪车中一直排名最末。根据搜狐汽车产销数据库的资料显示，2012 年，奥迪在中国总销量 40.6 万台，同比增长 29.6%；宝马在中国总销量 32.6 万台，同比增长 40%；奔驰在中国总销量 20.6 万台，同比增长仅为 4%；2013 年，奥迪在华销量达 491989 辆，宝马品牌在华创下 362100 辆总销量成绩，奔驰品牌则累计在华销售了仅仅 218045 辆，还不到奥迪的一半；而从 2014 年第一季度的数据看来，奔驰品牌累计在华销量为 4.41 万辆，同比增长达到了 43.64%，但即使如此，奔驰业绩还未到达宝马的一半（9.21 万辆）。 “目前我国对车内污染并没有强制性规定，这也成为了奔驰拒绝因车内污染召回车辆的主要依据。”贾新光在接受《新经济》采访时说道。他解释，目前我国对车内污染的法律法规还存在空缺，《乘用车内空气质量评价指南》还只是推荐性的，而非强制性的，这个灰色地带让包括奔驰在内的很多汽车厂商在车内污染的问题上留有回旋余地。 4 月 24 日，国家室内车内环境及环保产品质量监督检验中心召开了 2014 北京车内空气质量控制技术峰会。中国工程院院士侯立安在会上透露，国家环保部和国家标准委已下达 2014 年标准修订计划，决定将推荐性标准《乘用车内空气质量评价指南》修订为强制性标准。当车内污染相关法律成为强制性标准时，留给奔驰回避问题的余地恐怕就不多了。 “奔驰面对的公关危机，恐怕也不是更换一位新的公关总监所能解决的。 ” 上述的公关界人士谈道。

June 2014

德系行旅新风尚作为斯柯达品牌吹响年轻化、时尚化号角的又一力作，上海大众斯柯达推出的全新越级行旅车昕动无疑让消费者对斯柯达这一逾越百年的汽车品牌有了全新的认识，同时，昕动的上市也让上海大众斯柯在国内旅行车市场中占据了有利位置。文 | NEW ECONOMY 齐霖

Rapid Spaceback 昕动显然已经成为上海大众斯柯达 Rapid 家族体系中新的实力干将。今年 4 月，上海大众斯柯达 Rapid Spaceback 昕动在北京 798 艺术园正式上市，上市后，旋即成为年轻消费市场的关注焦点。昕动的售价区间为 8.99-13.69 万元，提供 1.6L 和 1.4TSI 两种发动机动力选择，配备以高性能的 7 挡 DSG 双离合变速箱、6 挡自动变

速箱与 5 挡手动变速箱，结合不同的配置共推出 8 款车型，为消费者提供了多样化的选择。如今，80 后和 90 后逐渐成为车市消费主力，越来越多的汽车企业开始关注个性化小型车市场，而上海大众斯柯达此次推出的 Rapid Spaceback 昕动正是为热衷展现自我的年轻人而诞生的出色越级行旅车。 Rapid Spaceback 中文名定为“昕

动”，在命名上，“昕动”与“昕锐” 一脉相承，不仅体现出同系车型的家族系列感，而且“昕动”二字也是鼓励年轻人以新鲜的视角在平淡的生活中发现精彩与惊喜。作为上海大众斯柯达旗下首款越级行旅车，Rapid Spaceback 昕动不仅拥有时尚动感的造型设计、个性出挑的色彩搭配，更有着出众的产品实力。 Rapid Spaceback 昕动在外观设

June 2014

越来越多的汽车企业开始关注个性化小型车市场，而上海大众斯柯达此次推出的昕动正是为热衷展现自我的年轻人而诞生的出色越级行旅车。

计上显得更加成熟稳重，其采用了斯柯达家族最新的设计语言，以锋利的线条、分明的棱角将整车简约时尚的气质勾勒出来。在前脸部分，Rapid Spaceback 昕动大量运用横向线条，增加了车头的扩张感，更显时尚活力。同时，车身侧面的飞箭式高腰线以及雕刻式的凹凸立体型面极具设计感与力量之美。Rapid Spaceback 昕动的尾部设计也尽显运动风范，纯正的欧式大掀背、简洁有力的型面组合等一起营造出精悍、干练的视觉效果。当然，在 Rapid Spaceback 昕动上，也保留了不少斯柯达品牌经典的设计元素。前脸标志性的水滴形镀铬徽标、大气硬朗的直瀑式进气格栅、尾部极具辨识度的双扣式 C 形尾灯，无不彰显出油然而生的品牌自信与经典传承的家族风范。 Rapid Spaceback 昕动出挑的色彩搭配同样也极具个性和时尚气息。除了拥有奔放红、梦想蓝等 6 种明亮、活泼的车身颜色外，Rapid Spaceback 昕动还提供了颇显时尚与个性的潮酷黑色套件。车顶、后挡风玻璃、轮毂、前雾灯、尾灯、后视镜等部位经过黑化处理后，给昕动增加了更多的运动化元素。除了炫酷时尚的外观外，Rapid Spaceback 昕动充分体现了行旅车在空间方面的优势。基于斯柯达在空间营造方面的深厚积淀，Rapid Spaceback 昕动在空间设计上足以令人印象深刻。车身尺寸为长 4304mm、宽 1706mm、高 1475mm，轴距达到 2603mm，加上紧凑式仪表台、向内缩进的前排座椅靠背等优化的空间设计，Rapid Spaceback 昕动的实际乘坐体验甚至还优于车身

尺寸数据更大的车型，这在同级车中是少有的。在储物空间方面，Rapid Spaceback 昕动具有容量大、储藏方式灵活多变的特点。后备厢容量达到 372L，当后排座椅放倒后，容积更可扩充至 1255L。强劲的动力输出搭配经济的燃油消耗，无疑又成为 Rapid Spaceback 昕动的另一大竞争利器。据了解， Rapid Spaceback 昕动搭载了大众汽车集团最新的 EA211 系列发动机，提供 1.4TSI 涡轮增压和 1.6L 自然吸气两款发动机选择。作为市面上最具竞争优势的小排量发动机，Rapid Spaceback 昕动搭载的这两款 EA211 系列发动机均具有低转速大扭矩、高转速大功率的优异特性。燃油经济性方面，1.4TSI 车型百公里综合油耗仅为 5.6L，90km/ h 等速油耗更是低至 4.8L；1.6L 车型匹配 6 挡自动变速箱的百公里综合油耗为 6.2L，匹配 5 挡手动变速箱的百公里油耗为 6L。此外，Rapid Spaceback 昕动提

供了 6.5 英寸智能触屏信息娱乐系统、车载蓝牙免提系统、GRA 定速巡航系统等丰富的装备，能够最大限度地创造出舒适的驾乘体验。秉承斯了柯达百年造车精华以及大众汽车集团全球领先的工艺技术， Rapid Spaceback 昕动的安全性能在同级车中也堪称翘楚。在主动安全方面，Rapid Spaceback 昕动不仅拥有由 ABS+EBD+MSR+CBC 组成的多重主动安全系统，更装备了集成有丰富扩展功能的 ESP 电子车身稳定系统、气动无骨雨刷、可加热外后视镜等安全性设备，有效提高行车安全。在被动安全方面，六安全气囊、燃爆预紧式安全带、新一代 WOKS 安全头枕、ISOFIX 儿童安全座椅固定装置等配置也一应俱全。主攻 80 后、90 后市场的 Rapid Spaceback 昕动不仅能推动上海大众斯柯达品牌迈出年轻化、时尚化的步伐，同时，还将帮助上海大众斯柯达完成 2014 年的销售目标。挖掘新的消费需求并创造新的细分市场，是上海大众斯柯达品牌实现进一步发展的必然选择。如今伴随着 Rapid Spaceback 昕动这款更具时尚、个性车型的上市，必会进一步增强上海大众斯柯达品牌的竞争力。可以说，Rapid Spaceback 昕动的上市，不仅给上海大众斯柯达品牌注入了更多的时尚与活力，同时也将进一步助力上海大众斯柯达开拓出新的细分市场，提升品牌的竞争力。

作为上海大众斯柯达旗下首款越级行旅车，昕动不仅拥有时尚动感的造型设计、个性出挑的色彩搭配，更有着全面出众的产品实力。

June 2014

节能环保： Mazda6 阿特兹 : ★★★★★ 蒙迪欧 : ★★★★ 在同级自然吸气车型中，Mazda6 阿特兹的动力表现是最好的，2.0L 和 2.5L 发动机的最大扭矩在同级自然吸气发动机里也是最大的。Mazda6 阿特兹经过“创驰蓝天”技术的优化，发动机的燃油经济性及扭矩均提升了 15%，所以百公里加速时间非常快，2.5L 车型仅 8.3 秒。 Mazda6 阿特兹达到 6.9L/100km 的油耗水平，i-STOP 智能怠速停止系统与 i-ELOOP 制动能量回收系统在同级别甚至更高级别车型中都属领先。

整体品质：

中高级运动轿车碰撞 58

——Mazda6 阿特兹 PK 福特蒙迪欧毫无疑问，Mazda6 阿特兹与福特蒙迪欧是冤家路窄的英雄对决 , 它们从一开始就被认为是中高级运动轿车市场的有力竞争对手 , 必有一场好戏。随着 Mazda6 阿特兹的上市，这场对决终于正式拉开帷幕。文 | NEW ECONOMY 郑嘉

Mazda6 阿特兹 : ★★★★★ 蒙迪欧 : ★★★☆ Mazda6 阿特兹通过直线化、连续化的车架、封闭式环状结构、多路径撞击传导设计以及十字型防撞梁后部结构件等措施，带来异常出色的车身刚性。前后保险杠防撞强度 1800MPa、车门内防撞梁采用 M 形结构设计、底盘通道强化加固，和整车 60% 高强度钢板的使用比例，使 Mazda6 阿特兹具有超乎寻常的全方位抗冲撞能力。福特蒙迪欧在安全配置上也很丰富，但阿特兹更具优势。

外观设计：

操控表现：

总结：

Mazda6 阿特兹 : ★★★★★ 蒙迪欧 : ★★★ Mazda6 阿特兹通过全新“魂动” 设计表达出充满强大生命力与速度感的动感之美，车身上的线条简洁、飘逸，将瞬间的强劲力度、美感和凛然的张力表达了出来，动感的外观无不流露出设计师所付出的心血。而蒙迪欧则被消费者称为“阿斯顿——蒙迪欧”，虽然有些调侃的意味，但仍可以看出消费者对蒙迪欧引用阿斯顿的设计是有一些看法的。尽管如此，蒙迪欧在中国还是有不错的市场占有率，从这一点可以说，这两款车的外形设计都很成功。

Mazda6 阿特兹 : ★★★★★ 蒙迪欧 : ★★★☆ Mazda6 阿特兹为了保证优秀的操控性能和乘坐的舒适性，采用的是经过精心优化的前麦弗逊独立，后多连杆独立悬挂系统。由于定位于运动车型，悬挂调整整体比较硬朗，在过减速带时感受尤其明显，不过偏硬的悬挂系统在高速过弯时给驾驶者更强的信心。秉承了马自达优异操控性的 Mazda6 阿特兹，操控性在中高级轿车市场中绝对是最强的。相比较之下，蒙迪欧方向盘指向就不够明确，需要驾驶者更多的适应过程，不过在非激烈驾驶的情况下操控也还是不错。

Mazda6 阿特兹 : ★★★★★ 蒙迪欧 : ★★★☆ 根据以上的对比结果，我们最终给 Mazda6 阿特兹打出了 5 颗星的满分成绩，而长安福特蒙迪欧给出了 3 星半的最终成绩。相比之下，Mazda6 阿特兹的外形设计更加富有自主创新性，而且在节能环保，整体品质方面也更胜一筹，不难看出“创驰蓝天”技术的加入在越来越重视节能环保的今天将赢得更多消费者的青睐，同时在操控性上，它同样是同级别中的佼佼者，Mazda6 阿特兹绝对可以称得上是具有中高级运动轿车的王者风范。

June 2014

以“新青年”之名 Cross Polo 以自由不羁的理念颠覆陈规，为跨界而生，其炫酷动感的外观与个性运动的内饰，仿佛在鼓舞新青年跨出去，去追求无拘无束的生活。文 | NEW ECONOMY 郑嘉

5 月 25 日，上海大众 New Polo 携手 Cross Polo 在成都上市，以“新青年”之名，吹响焕新号角。此次 Polo 上市活动，集草莓音乐节、创意市集、集装箱装置艺术等活动于一体，为态度独立、心态开放的新青年打造了一场“新青年上市派对”，并激励他们去创造自己的意义，与 Polo 家族一起，大胆向自己的梦想前行。两款新车型均搭载了大众最新一代 EA211 全铝环保发动机。 New Polo 提供包括风格红、极地白等 8 款缤纷色彩，其中“流光绿”、 “星耀黄”、“银河蓝”3 款为全新颜色，配以精心布置的酷黑内饰，个性十足，夺人眼球。Cross Polo 则提供劲酷黑、锐利银等 6 款颜色供消费者选择，其中“焕彩橙”、“皓月金”、“银河蓝”三款为新增专属色，为新青年们

打造最符合其个性的潮流座驾。 New Polo 外观设计犀利硬朗，缤纷精致。层次清晰的上格栅极富运动感，搭配凌厉冲刺线镀铬下格栅，令外观倍显动感与摩登；在内饰方面，New Polo 采用了领先同级车的全新动感真皮多功能方向盘，辅以黑色高光镀铬饰条，彰显出浓浓的运动氛围与时尚感。在驾驭性能方面，New Polo 的最大亮点要数搭载的新一代 EA211 全铝环保高效能发动机，不仅保持了大众家族低转速高扭矩的传统优势，油耗表现也十分出色，为渴望尽兴而活的新青年打造更为激情快意，且极致灵动的驾驭体验。 New Polo 更以越级科技打造智能无忧的用车生活，最新配备的智能导航系统、定速巡航、大灯感光自动开启及离、回家功能让驾驭更轻松便捷。而

Climatronic 全自动恒温空调、前排座椅电加热也赋予驾乘者超越同级的舒适体验。不仅如此，New Polo 还拥有令同级车型无法望其项背的主被动安全配置，其 ESP 车身动态电子稳定系统、前后倒车雷达、静态弯道辅助照明系统、全方位 6 安全气囊都赋予行车全方位的安全体验，以最为悉心的守护，为新青年的创造之路保驾护航。犀利个性的精湛设计赋予其不羁的魅力，高效灵动的激扬活力则让驾驭的冲动漫溢内心，而前瞻周详的人性科技更给人强大的托付感，New Polo 带着坚定的年轻信仰，再造颠覆 A0 级小车定义的革新之作，也以此激励新青年不畏挫折，去创造属于自己的意义。 Cross Polo 逾越传统、不与常规为伍。Cross 风格车身大包围、独特的 Cross 风格保险杠、炫银车顶行李架，尽显自信跨界特质。而全新 15 寸风刃运动铝合金轮毂，刚劲力量与逼人锋芒呼之欲出，更激发出一种极具个性的视觉冲击力。内饰风格上，Cross Polo 配备运动气息浓厚的动感真皮多功能方向盘，搭配运动风格镶拼座椅，瞬间唤醒新青年内心的野性。 Cross Polo 以自由不羁的理念颠覆陈规，为跨界而生，其炫酷动感的外观与个性运动的内饰，仿佛在鼓舞新青年跨出去，去追求无拘无束的生活。诞生于 1975 年的 Polo 品牌，在其近 40 年的历史中，牢牢占据着全球 A0 级市场的顶尖地位，销量远超 1000 万辆。 2002 年，Polo 作为首款全球同步上市的车型被引入国内，以其“年轻、时尚、动感”的品牌形象，备受年轻消费者的追捧，国内的累计销量已突破 110 万辆，在细分市场的占有率也已超过 20%，大幅领先于竞品。 Polo 品牌不断创新，再次突破自我，伴随两款精品小车的上市，New Polo、Cross Polo 与 Polo GTI 再次集结为活力十足的 Polo 家族，鼓舞新青年去追求无拘无束的生活。

June 2014

玩转逆向拍卖

ScoreBig 提供了一个平台，出售各种休闲娱乐活动的剩余门票，包括运动会、音乐会、电影院和一些现场演出等，运用“Name Your Price”模式进行操作，既由消费者出价 , 目的是要为购买者提供优惠的门票，用更少的钱进行娱乐享受。文 | NEW ECONOMY 陈瑞雪郭海

ScoreBig 是位于洛杉矶的票务逆向拍卖公司，主要出售各种休闲娱乐活动的剩余门票，包括运动会、音乐会、电影院和一些现场演出等。他们门票的出售方式与其他的售票网站不同，它运用“Name Your Price”模式进行操作，即由消费者出价。据统计，美国每年大约有 40% 的现场娱乐活动门票是没有卖出去的。而售票商又不能直接明显地打折，“区别对待”地用不同价格出售同等座位的票，这可能会导致原价购买者的不满。 ScoreBig 为他们提供了一个平台，在不透露门票来源和真实价格的情况下，消费者给出心理价位，据此售票者决定是否进行交易。亚当· 卡内（Adam Kanner）和

乔尔·米尔恩（Joel Milne）联合创立了这家公司，目的是要为购买者提供优惠的门票，用更少的钱进行娱乐享受。亚当· 卡内在创立公司之前是 NBA 市场营销和商业开发主席，因此对 NBA、NFL、大型电影院和展馆等非常熟悉，并与这些场地运营商有良好的合作。购买者可通过两种途径在 ScoreBig 购买门票。第一种方式是购买者可以直接在网站上注册成为注册用户。然后，网站会发出邀请码，购票者只有收到邀请码之后才能获得购票的权利。每天网站会新增几千张不同比赛和表演的门票出售，购票者可以在网页上浏览或直接寻找自己需要的门票。如果用户有兴趣，他们可以提出自己的价格，售票者若能

据亚当·卡内介绍，公司自成立以来一直注重数据库的建设。2012 年，他们实现了超过 600% 的年增长，并被《BillBoard》评为 2012 年 10 最具创新力的创业公司。现在，该公司每天大约有上百万张的门票可供用户选择，而用户则可以买到全国各地的门票。

June 2014

从左往右依次是 ScoreBig 联合创始人、首席运营官兼首席技术官 Joel Milne，运营副总裁 George Waterstraat，（体育）销售副总裁 Larry Martin，联合创始人、首席执行官 Adam Kanner。 ScoreBig 联合创始人、首席运营官兼首席技术官 Joel Milne 正在位于洛杉矶的办公室内做演示。在 ScoreBig 成立一周年的时候，公司里每一个员工都将自己的名字印在自己选择的球衣上，并挂在办公室里。

够接受购买者提出的价格，那么交易成功，公司从中抽成盈利。购买者在购票时能获得 10%-60% 不等的折扣。另外，还可以通过手机应用 ScoreBig Daily 购买。它会根据用户提供的地址，为用户推荐时间空间上最近的活动。他们还开发出一种定价算法，参考剩余座位的数量、离活动开始的时间的长短等数据，给出一个参考价位给购票者。购票者也可以直接根据这个价格购买。如果购买者希望自己出价，那

他们只需轻轻滑动屏幕即可。该应用有一个屏条，以算法算出的参考价为中间点。向左滑动则表示出价越低，购买的成功率也越低。向右滑动表示出价高，成功率则较大。但如果出价太低，那么就要等 24 小时之后才能买同一个活动的票，购买其他票也须等上 3 个小时。但购买者无论是在网站还是应用上购票，他们最初只能选择大概的区域然后出价，不能看到具体的座位。每个场馆的座位从远到近分为 6 个等级，6

星代表最近的前排。每个账号一次性最多可购买 8 张票。在交易成功后，购买者才能知道自己的位置。如果购买多张票，他们的座位会尽可能安排到一起，例如邻座或同排等。网站受到用户喜爱的很大原因应归功于它的“逆向拍卖”模式，但也不仅仅是这样。他们选择洛杉矶作为自己的总部，而洛杉矶是美国的文化娱乐中心，有充足的资源，在这里出售娱乐活动的门票是再适合不过了。网站出售各种活动的门票，具有很强的时效性。越接近时间点，它的使用价值就越小。这时，售票者自然愿意把手里的票以低价售出。而最基本的一点是美国的娱乐业信息化程度比较高，后台系统可以实现与众多场地运营商后台系统的连接，他们可以获得最新最快的信息，并把这些信息提供给消费者。创始人亚当表示现在面临的最大问题是如何提高自己的知名度。去年，公司与美联航的 Mileage Plus（前程万里）计划合作。“前程万里”有上百万的用户，当他们不想用在美联航累积的赠送航程时，他们可以选择在网站上购买门票来兑换里程。这个合作使网站向数百万的消费者开放。亚当说：“我们一直渴望这样的平台，接下来会去寻找更多的合作商，成为他们独一无二的好伙伴。”

June 2014

用互联网思维做床垫 Casper 所有的布料都由人工挑选以保障它们的柔韧性和透气性。生产材料保证“五无”：无甲醛、无臭氧、无多溴二苯醚阻燃剂、无邻苯二甲酸盐与无汞、铅和其他重金属。在寻求合作伙伴时，Casper 要求更高。文 | NEW ECONOMY 王珺宋爽劲

“立志做让 99% 人都满意的床垫。”这句最近闪现在网上的广告语，正是来自美国一家新晋创业公司——Casper，旨在运用互联网思维彻底颠覆床垫市场。有趣的是，在 Casper 官网上只能找到一种硬度、一种款式的床垫。Casper 床垫根据消费者的身形提供了六个不同的尺寸，但厚度均是统一的 10 英寸（25.4 厘米），其中包括了 3 英寸（7.6 厘米）的海绵。对此，Casper 公司称，他们之所以只提供一种款式的床垫，其实是针对消费者在购物时所出现的选择困难症而做出的一种创新，另外，要在多种款式的床垫中挑选到令消费者满意的也不是一件简单的事情。尽管产品单一，但 Casper 公司表示，在床垫上市销售的几个小时内，早前预备库存就已全部售光，“这样的成绩完全超出我们的预期，所以在发货环节弄得有点‘措手不及’。”Casper 公司的 CEO Philip Krim 说道。 Casper 从成立至今尚不足一年，但相较于传统的床垫生产厂商，Casper 十分注重消费者睡眠质量，而不是一味地追求商业利润。在成立之前，Casper 的创始人及员工就已经开展了广泛的市场调查，而针对床垫对消费者睡眠质量的影响也是他们调查的重点之一。调查结果显示，在美国平均每个人待在床上的时间为 26 年，这意味着每个人生命长度的三分之一都是在睡梦中度过。另外，由于生活工作压力过大，普通消费者对于睡眠质量的要求也日益提高，而这也与 Casper 的商业理念不谋而合。

June 2014

Casper 将床垫抽成真空并放置在一个只有高尔夫球袋大的纸皮箱中，拆封后，床垫会在 60 秒内恢复原样。

的价格大大低于其他品牌同等尺寸、厚度的床垫。除了售价较低之外，Casper 更是把人们的健康安全和环保放在第一位。所有的生产材料均保证 “五无”，即无甲醛、无臭氧、无多溴二苯醚阻燃剂、无邻苯二甲酸盐与无汞、铅和其他重金属。同时， Casper 所有的布料均通过人工挑选以保障柔韧性和透气性。因此，Casper 公司对供应商的要求也十分 “苛刻”，目前与 Casper 合作的供应商均是全球最环保的公司，其中泡沫供应商更是美国唯一一家免于 EPA 排放检验的厂家。当然，提到互联网思维，就不能缺少用户体验。在这方面，Casper 做得还是比较出色的，目前 Casper 主要将注意力放在产品体验上，包括睡眠的舒适性体验及运输体验。尽管 Casper 没有实体店，但他们会让消费者在自己办公室里体验，同时，Casper 还提供 40 天免费试睡，国内 7 天无条件退货。而在床垫运输方面， Casper 更是十分方便快捷。在包装时，Casper 将床垫抽成真空并放置在一个只有高尔夫球袋大的纸皮箱中，这样便可以放进出租车或家用轿车的后备厢，甚至还可以在自行车上进行运输。当消费者打开包装后，Casper 床垫会在 60 秒内恢复原样。 Casper 的五位创始人 Philip Krim、 Jeff Chapin、据 Business Insider 报道，Casper 床垫的主要 Luke Sherwin、Neil Parikh 和 Gabe Flateman 均来消费群体是大学生以及刚毕业出来工作的租房族。自世界著名的设计公司 IDEO，他们凭借多年的设此前，Casper 公司的 CEO Philip Krim 曾表示，计经验，认为单采用记忆泡沫还存在诸多的不足之 Casper 床垫的销售成绩是其他品牌乳胶床垫的 3 处，而乳胶泡沫在性能上虽满足要求，但制作成本到 4 倍，因此盈利不成问题。同时 Casper 也吸引相对较高。为了能够制作出性能最好、售价又较低的床垫，了至少 185 万美元的投资。虽然用互联网思维卖床垫是一种创新，但这种他们将两种材料完美地结合在了一起。他们设计的模式并非 Casper 首创。同是床垫创业公司的 Tuft 床垫是由三层泡沫组成，表面一层使用的是乳胶泡 & Needle，已经在亚马逊上收获到排名第一的好评，沫，不仅让床垫更具弹性，而且也能让消费者在睡不仅提供免费寄送服务及 30 天内无条件退货，而觉时保持清爽的感觉；中间采用的记忆泡沫，主要且海绵床垫的售价要比 Casper 还要便宜几百美元。是使床垫能与身体更加贴合；底层则采用了售价更对于刚起步不久的 Casper 来说，Tuft & Needle 无低的泡沫材料，起支撑作用。疑是最大的竞争者。为了保证较低的售价，Casper 采用了创新的 Casper 要想真正做到彻底颠覆床垫市场，其 “Only 网络”销售模式。简单来说，就是撇开经销实还是有很长的一段路要走的。环节，完全通过线上渠道销售。这样就让 Casper

June 2014

Gousto 提供的美味“家”肴想想，你下班过后，是不是觉得回家做什么饭菜是一件非常让人头疼的事情。当然，Gousto 会帮你解决这个问题，不用出门就可以做出一顿健康美食。文 | NEW ECONOMY 陈瑞雪齐霖

最近关于食物的服务与应用层出不穷。它们可以提供快捷食物配送，帮助我们计算食物卡路里，或者给你提供菜谱。现在英国有一个服务商，能把大部分应用和服务的功能集于一身，并且让你在家里创造出美食，享受制作和享用的乐趣，打造属于自己的美味“家”肴，这就是 Gousto。 2011 年，蒂默· 施密特（Timo Schmidt）和詹姆斯·卡特（James Carter）创立了食物食材订

购服务 Gousto。用户无需注册，无需任何费用，也不用签订协议，只需在浏览网页后选定自己所需菜式，选择自己所需的菜以及预订送货时间，货到付款。之后，Gousto 会把菜谱和搭配好的食材一同送上门。对于很多喜欢卫生健康食物的人来说，这非常便利。他们担心外面的食物不卫生，会为该做什么菜而头痛，更麻烦的是要去菜市场大包小包地购买食材。现在 Gousto 把这些烦恼都解决了，不用

June 2014

出门就可以做出一顿健康美食。 Gousto 的目标是为每一个家庭提供优质新鲜食材，使烹饪变成一种享受，为消费者提供最新鲜和健康的食物。 Gousto 创始人施密特说道：“我们会为你提供的有机蔬菜和英国最优质肉类等等每份只需 5 英镑左右。”Gousto 坚持不浪费食物，鼓励健康饮食的模式。 Gousto 致力于做到便利、健康和节约。现在 Gousto 上有 100 种菜可以选择，有本土菜式也有异国特色菜，每周还会推出一种新菜。而每周， Gousto 还在菜单上列出 10 道菜供人们选择。每道菜食物的热量、制作时间和制作难度都会详细列举出来。消费者根据自己的口味、健康需求和烹饪技术，可选择合适的菜式。只需花 30 分钟左右美味即可呈现，而且菜谱上会有技术提示，可以轻松搞定一道菜。订户每周周三前可以预订至少 3 份食材食谱，之后，菜谱和食材就会直接送到订户家里。此外，Gousto 还外送快餐。如果因为太匆忙无法自己准备食物，用户也可以在 Gousto 上面预订 15 英镑的披萨。考虑到现代家庭的特征和目标用户的需求， Gousto 制定了夫妻份，4-5 人家庭份两种选择。按照合适的比例搭配好食材，没有多余的食物，做到不浪费。一般，夫妻份的食材每周需要花 42 英镑，平均每人每餐 6.99 英镑。如果是素食者，每星期花上 39 英镑就可以订购 3 份的二人餐食物。如果订购的是家庭份，平均价格会更优惠。这些价钱比在英国的超市里买相同食物便宜。当然，如果遇上聚餐，订购者也可以多订几份。食物的质量是顾客最关心的问题，所以 Gousto 专注于保证食物的新鲜健康。首先，Gousto 从食物的单配上体现健康。Gousto 的食物既符合均衡饮食

的需要，也保持多种多样的口味。专业的厨师食物营养师会根据食物、蛋白质、碳水化合物和纤维等均衡搭配。当用户浏览菜式时，可点击了解实物的营养成分表，在考虑口味的同时也考虑到健康问题。 Gousto 也严格把关食物的来源，保证提供的食物安全新鲜。 Gousto 了解完供应商的背景后，与食物供应商和农场保持长期的合作，保证质量。 Gousto 位于伦敦市中心，它们的大部分蔬菜都是来自于伦敦郊区的有机蔬菜，这里的蔬菜直接运输到 Gousto 里，然后再送到每个订户家里。大部分的肉类和鱼类都是来自英国本土，为了使用户有更多选择，Gousto 也会提供意大利、日本和其他的特色食物。但无论素食还是肉类，国内还是国外的食物，Gousto 的食物都不使用农药不添加防腐剂。而且，他们的食物都是当季的时令食物，不提供反季节食材。 Gousto 所选用的包装纸和包装盒 95% 是可循环利用的。这些包装纸盒在回收后可以放回回收箱里进行降解处理。但是，现在 Gousto 通过第三方送货，还不能实现材料回收再利用。目前，食物食材订购服务面临扩大规模的问题， Gousto 说：“无论你有 100 名或 10 万名顾客，都需要很好的基础设施，包括采购、物流、产品开发、技术和交付等。建设这样的基础设施使我们处于有利位置，从而在规模 180 亿英镑的在线食品市场获得相当的份额。” 去年 12 月，Gousto 完成 200 万美元最新一轮的融资，此轮融资由伦敦风投公司 MMC Ventures 领投，Angel CoFund 等公司此前投资方参投。目前， Gousto 每月平均配送 2.6 万份食物食材。新一轮融资将用于加强 Gousto 营养师队伍的建设，改进食谱，加强与食物供应商的合作。

June 2014

拍照好生意与 Instagram 面向大众用户不同，VSCO 则瞄准了创意人士，巧妙地把创意人士和 VSCO 结合起来，让创意人士使用 VSCOCam 拍出创意图片。一方面 VSCO 推广了他们的作品，另一方面，他们为 VSCOCam 创造了价值，达到互利共赢的效果。文 | NEW ECONOMY 王珺齐霖

这年头，人人都想拍出文艺范；这年头，艺术创作想要在物欲横流的世界里特立独行，实属不易。作为致力于为人们创造视觉创意服务社区的 Visual Supply Company（简称 VSCO），正极力向外界证明这些事情都是可以做到的，并且已获得了数千万的用户。 VSCO 曾因推出了被外界誉为 “滤镜神器”的 VSCOCam 手机拍照软件，而让成千上万的摄影烧友为之疯狂。2012 年，VSCO 公司首度推出 VSCOCam 的 iOS 版，第一周的下载量就超过一百万，并在 App Store 中排名榜首，成为 VSCO 最受欢迎的产品。如何让数码相机也能拍出胶片的效果？正是在这一想法的刺激下， Visual Supply Company 的联合创始人乔尔·佛罗里（Joel Flory）才开始着手研发 VSCOCam 手机摄影应用软件。不过，VSCOCam 并不是 VSCO 公司推出的第一款应用产品。成立于 2011 年 3 月的 VSCO 一直从事数码照片美

June 2014

 摄影师 Theron Humphrey 和他的伙伴 Maddie。 Theron 最近又完成了一本旅行摄影集，记录了他和 Maddie 穿越美国的故事。 Theron 摄影作品中最著名的是《与 Maddie 有关的事情》。

化工作，并为 Adobe Lightroom 和苹果 Aperture 开发了著名的色彩插件 VSCO Film。 VSCOCam 能够将拍摄的照片呈现出最接近传统胶片的效果，文艺范十足又不失时尚。VSCOCam 的核心是滤镜，几乎包含了 VSCO Film 全部胶片的色彩风格。另外，这款软件还提供 16 种调节功能，用来 DIY 滤镜效果。如调节照片的色温、虚光、锐度等。尽管可调节的项目繁多，但软件的拍摄界面十分简约，只保留了三个按键，分别为底部的拍照键、顶部的设置键和前后摄像头转换键。这样简洁的设计界面让非专业人士也可以享受拍照的乐趣，甚至还能拍摄出达到专业水准的照片。不过，VSCO 的野心绝不是只做一个功能强大的拍照软件，“我们正在创建一个新的充满创意的数字时代。”VSCO 联合创始人格雷·鲁特兹（Greg Lutze）说道。在推出 VSCOCam 后，VSCO 又紧接着在去年推出了 VSCO Grid 的分享平台。用户可以上传经过 VSCOCam 处理的图片，还能将这些图片分享到 Instagram、Facebook、Twitter，甚至

Initiative 基金会资金更加雄厚，以吸引是新浪微博，以至于 Instagram 上每天更多的创意人士，形成一个良性循环，都会上传大量贴着 VSCOCam 标签的推动公司的发展。照片。近期 VSCO 又有了新动作，此前事实上，VSCO 十分聪明， VSCO 携手时尚杂志 HYPEBEAST 推它并没有选择主动挑战图片社交霸出了 HYPEBEAST x VSCO Presets 特主 Instagram，反而是巧妙地借助色栏目，并于今年 5 月 15 日正式上 Instagram 的社交网络去推广自己，然后去做 Instagram 做不到或没做的事。线。栏目邀请那些使用 VSCOCam 的摄影师在上面展示他们各具特色的与 Instagram 面向大众用户不同，作品，其中包括世界知名摄影师 Van VSCO 的核心用户群是创意人士。 Styles、Elise Swopes 和 Trashhand 等。创意人士使用 VSCOCam 拍出创 VSCO 巧妙地将 HYPEBEAST 在时尚、意图片，一方面他们通过 VSCO 的平生活、艺术等方面的视觉认知与自身的台推广了自己的作品，另一方面，他们专业建立连接点，进而让 VSCOCam 又为 VSCO 创造了价值，达到互利共知名度提升到一个全新台阶。赢的效果。值得注意的是，主打文艺时尚的今年 3 月，VSCO 还成立了 100 VSCO 表示自己已拥有了充沛“现金万 Artist Initiative 基金会，旨在吸引更流”，因为自公司成立的第一天起，他多的创意人士，鼓励推动艺术创意的发们就能够通过图片编辑软件的销售获得展。而所有申请资助人士的项目摄影必收入。如今，VSCO 的生财之道更加多须使用 VSCOCam，并把照片上传至样化，包括采用滤镜捆绑销售法，即将 VSCOGrid，从而让 VSCO 能对他们的各种滤镜组合压缩成一个 VSCOFilm 文项目跟进与评估。申请获得通过后，他件包，再用一个比单独购买滤镜更加优们可以把自己的项目作品展示在 VSCO 惠的价格进行出售。官网上一个类似于摄影杂志的 Feature 除此之外，随着 VSCOCam 越来版块，以达到宣扬作品主题的目的。这越热，VSCO 也受到了不少投资者的青无疑进一步丰富了 VSCO 的艺术与欣睐。今年 5 月，VSCO 就已获得了由赏价值。 Accel Partners 领投的 A 轮 4000 万美与此同时，VSCO 对于那些受到资元融资。助的项目作品，也享有部分使用权，包 VSCO 公司 CEO 乔尔·佛罗里近括用这些作品出书、办展览、推广产品期接受媒体采访时表示，虽然目前公司或推广项目等。从中获得的利润，则由该作品的项目人、投资者与 VSCO 所分。发展势头良好，但是他和他的团队还是决定通过融资，进行国际市场扩张。此外，这些利润分成还能够让 Artist

VSCOCam 具有高光和阴影的色彩调节功能，共有六种选择，分别为：红色、棕色、黄色、绿色、蓝色和紫色，并且用户还可以在任何一种色彩设定下再次选择不同风格的滤镜效果。

June 2014

万达院线 IPO：“大跃进”之忧万达院线成为“院线第一股”悬念不大，毕竟万达院线已全面领先于它最强大的对手上影。然而，由于关联交易以及过度扩张的问题，众多投资者和观察者依然对万达院线的上市疑虑重重。文 | NEW ECONOMY 郭海

万达电影院线股份有限公司（以下简称万达院线）是院线界的龙头老大，但其上市计划依旧无法打消投资者们的疑虑。首先，由于大部分万达影城依附于万达商业地产，必然产生的关联交易问题，而如何设置租金的问题成为一个必须考量的疑虑；其次，目前中国上座率较低，在这种供需不平衡的情况下依然 “大跃进”式地扩建影城，是否明智？

但无论如何，这些问题似乎无法阻止万达院线冲刺 IPO 的脚步。王健林曾说，“一定要革新文化产业模式”。而万达院线冲刺 IPO，无疑是这场革新中十分重要的一步棋。 2014 年 4 月 21 日，证监会公布了第二批预披露公司名单，万达院线赫然在列。万达院线此次预计发行不超过 6000 万股，将选择在深交所登陆。据显示，万达院线计划通过 IPO 筹资

20 亿元，在深交所上市，预计募集 20 亿资金，其中将有 16 亿元投向“影院建设项目”，将在全国 43 个城市新建影院 50 家，建成之后将新增影院面积 33.60 万平方米，座位数 7.26 万个，银幕数 510 块，其中包含 12 块 IMAX 银幕。万达院线成为 IPO“院线第一股” 悬念不大，毕竟万达院线已全面领先于它最强大的对手上海电影股份有限公司

June 2014

（以下简称上影）。根据万达院线招股说明书中披露的信息，万达院线 2011 年至 2013 年利润总额分别为 4.16 亿元、5.26 亿元、 7.89 亿元，该指标年均增长率达到 38.22%；而根据上影股份招股书中的数据显示，上影股份 2011 年至 2013 年利润总额分别为 1.09 亿元、1.29 亿元、1.66 亿元，该指标的年均增长率为 23.52%。从利润和增长率的数字上看来，万达的业绩明显优于上影。而除了规模之大，万达一个特点是其主要依附于万达旗下自有的商业地产物业，且全部为自主投资建设影院。而根据预披露文件显示，万达院线已开业的 142 家影院中，有 83 家影院接受关联方万达商业地产的房屋租赁服务。在万达院线的招股说明上也明确写道：“2010 年，公司终止与加盟影院的合作协议，截至 2013 年 12 月 31 日，公司下属各影院全部为自主投资建设影院，不存在加盟形式合作影院。” “影院所在城市类型、商圈情况、居民消费情况等各个因素都对影院未来运营产生重大影响。”同样在准备冲刺 IPO 的院线金逸影视的文件如此表述道。可见，商业地产选址与电影院线之间有着唇寒齿亡般的共生关系。由于万达地产旗下的万达广场属于相当优质的商业地产，万达院线无疑在选址上拥有巨大的优势。然而，依附于万达集团自有物业在带来优势的同时，也引发了对于关联交易的担忧。根据万达院线的招股说明书显示，

万达影院爆米花的相关收入高达 3.9 亿元，占到了卖品总收入的 72%。

在 2012 年 7 月以前，万达院线的影院租赁价格由以发行人影院经票房收入的 10%；而在 2012 年 7 月以后，该数据被调整为 11%：“从 2012 年 7 月起，下属影院房屋租赁价格是以发行人影院经票房收入的 11% 为标准，并每十年参照非关联影院租金水平进行调整。” “出现这样的细微调整，主要是因为万达院线当时谋划上市，影院租金必须符合市场化要求，否则会违反上市规定。”一位影视业内部人士在接受记者采访时说道。但即使如此，提高后的租金依然大大低于业界水平。北京星美国际影城总经理袁鑫曾在接受媒体采访时表示，一般影院付给地产商的房租为票房收入的 15% 到 17%。影视业业内告诉记者，万达在租金设置方面处境尴尬，因为存在关联交易的问题，万达既不方便把租金设置得过低，否则会不符合行业规定；但另一方租金也不能设置得过高，因为过高的租金会有利益输送之嫌。投资者们对万达院线 IPO 的另一个普遍担忧，是它在上座率低的情况下依然大量扩建影城所带来的巨大风险。据资料显示，2014 年第一季度之后，全国电影银幕数量已经超过两万块，但是平均上座率只有 15%，二者增长比例严重失衡，市场明显供过于求。据统计，2013 年全国有近 85% 的影院座位处于闲置状态，再加上影院租金日益上涨，大多数影院的生存问题日益严峻。对此，有分析人士指出，在电影内容还没有得到极大丰富的情况下，电影的下游产业将会产生十分严重的亏损。事实上，万达院线招股说明书中的财务数据也印证这一担忧：截至 2013 年 12 月 31 日，万达院线 91 家子公司中有 21 家子公司都处于亏损状态，其中淄博万达影城亏损最多，净利润达 -239.60 万元，其次是白山万达影城，净利润达 -209.66 万元。事实上，如果将招股说明书翻页至第 79 页，会发现那一整页所显示的数据简直“惨不忍睹”：第 79 页列表中显示的 13 家子公司有 12 家都处于亏损状态，除了衡阳万达电影城——这家子公司成立于

2013 年 12 月 16 日，目前还没有完整的年度统计数据。值得玩味的一段细节是，上影曾经拒绝将其院线引入万达的商业地产，而原因恰恰就是看到了上座率低、票房不足的情况下过度扩张带来的风险。根据资料显示，在 2004 年以前，万达为了保证综合体有多种商业业态，希望将优秀的院线引入万达商业地产，于是向当时国内最大的院线公司之一的上影集团抛出了橄榄枝。万达当时的计划是，万达广场建到哪里，上影集团的影城就造到哪里。但这在上影集团高层看来并不现实：万达一年要造十多个广场，上影集团就要跟着建设十多家影城，以一家影城投资 2000 万到 3000 万计算，一年就要投入 2 亿至 3 亿元以上；相比之下，当时全国票房收入才十多亿元。上影集团的高层当时认为这样盲目扩建影院风险很大，最终决定放弃了与万达合作。除此之外，影院作为一种长线投资，其回报周期较长，一般为 6 年左右。在上座率如此低下的环境下如何确保回报周期不被进一步延长，是万达不得不解答的问题。《新经济》记者尝试联系了万达院线董秘办，但截至截稿日期当日依然未得到董秘办的正式回复。除此之外，据万达数据显示，万达影院爆米花的相关收入高达 3.9 亿元，占到了卖品总收入的 72%。不过，消费者是否买账呢？ 5 月 18 日，唐山万达影城在 CCTV2 财经频道的“天天 3·15 消费者投诉平台”遭到投诉。该人士投诉称，唐山万达影城不顾新《消费者权益保护法》，实行“霸王条款”，强行规定不在影城买饮料和爆米花，侵犯了消费者的公平交易权。虽然该投诉目前还没有反馈，万达影城方面也未有回应。但可以想见的是，如此投诉在万达影城铺满全国后会愈发频繁。但是万达院线冲刺的脚步显然不会就此停下。

June 2014

负债侵蚀金逸和偿债压力较低的万达院线和上海电影相比，金逸影视看上去像是一个典型的美国中下层中产阶级白领：虽然生活还过得算体面，但其实已欠下了一大笔账单，或许只要小病一场就会倾家荡产。文 | NEW ECONOMY 郭海

证监会公布了最新 IPO 预披露名单，其中广州金逸影视传媒股份有限公司拟深交所上市，本次发行不超过 4200 万股，发行后总股本 16800 万股，保荐机构为中信建投证券股份有限公司。这使得“院线登陆 IPO”成为了近期资本市场的一道独特的风景线：万达院线、上影股份、金逸影视这三大院线相继预披露，呈三足鼎立之势。然而，在这三家院线里面，受到质疑最多的是金逸影视。这家公司的业绩乏力，成长性也堪忧。事实上，金逸影视在三大预披露的院线中表现应该说是最乏善可陈、令投资者担忧的。原因十分简单：过高的负债和不尽人意的偿债能力，难免使其产生“圈钱还债”的嫌疑。资料显示，金逸影视的资产负债率一直都处于一个非常高的水平。在 2009 年时，金逸影视的资产负债率已经高达 73.73%；虽然在 2010 年回落至 59.26%，2011 年时负债再次攀升到了 78.22%， 2012 年时也没有太大改观，负债率高达 76.76%。平均下来，金逸影视的年均资产负债率超过 70%。虽然从积极的方面来说，一家公司的资产负债率只要不高于 100% 其实在理论上都能被称为“财务健康”，而公司主要负债若不存在短期集中兑付的风险，公司整体偿债风险是可控的。但是，跟财大气粗的万达院线和实力强劲的上海电影股份有限公司比起来，金逸影视的表现则逊色得多。根据万达院线的招股说明书显示，从 2011 年到 2013 年，万达院线的资产负债率分别仅为

16.55%、22.07% 以及 15.55%，年均资产负债率低于 20%；而上海电影从 2011 年起近三年的资产负债率则分别为 22.73%、25.25% 以及 21.68%，与万达相近，资产的健康度远远优于金逸影视。因此，和偿债压力较低的万达院线和上海电影相比，金逸影视看上去像是一个典型的美国中下层中产阶级白领：虽然生活还过得算体面，但其实已欠下了一大笔账单，或许只要小病一场就会倾家荡产。艺恩咨询的分析师郝茜在接受《新经济》采访时表示，目前金逸影视的资产负债率较高，达到了 78%，“负债扩张侵蚀了企业的成长性”。金逸影视董秘办则以“过会期间不方便接受媒体采访”为由拒绝了记者的采访。成立以来，金逸股份以“自营 + 加盟”的形式扩张。截至 2014 年 3 月 31 日，金逸院线共有 185 家影院，包括自有的 114 家影院以及 71 家加盟影院。然而从招股说明书上显示的数据来看，各大影院的上座率都并不理想：即使是在北京、广州、深圳等一线城市，上座率也只是徘徊在 20% 到 30% 的区间范围内；而在二、三线城市的上座大多都在 20% 以下，上座率严重不足。而根据金逸影视的招股说明书，上座率不振的二、三线城市恰恰是金逸影视的主要发力点：金逸股份本次募集资金投资建设的影院分布以二线城市为主，计划投建 29 家影院，一线城市和三线城市将投建的电影院数量分别是 3 家和 8 家。郝茜认为，院线产业较长的投资回收期也是金

June 2014

71 金逸院线虽然背靠嘉裕地产，但却忧患重重。除了本身极高的负债率外以及持续低下的上座率外，金逸院线还面对着强大的竞争对手万达院线和上影院线的巨大压力；同时，盘根错节的家族关系和说不清的财务也持续困扰着这家广州的院线企业。

逸要面对的一个重要难题：“影院作为重资产投资，由于其面临较高的房租、人力成本和运营成本等压力，现阶段影院的投资回收期也不同程度地延长。” 从 2011 年到 2013 年，金逸院线占全国票房的市场份额分别为 7.07%、6.77% 和 6.49%，呈比较明显的下滑趋势。除此之外，金逸影视的年净利润也逐年下滑。数据显示，公司 2009 年至 2011 年的净利润分别为 4209 万元、6643 万元、3437 万元，而 2012 年前三个月也仅仅只有 869 万元。事实上，金逸影视的净利润率和它的两个主要对手相比，即使不是有云泥之别，也无法望其项背： 2013 年上影股份净利率为 24.54%，万达院线的为 15.03%，而金逸影视的净利率仅为 2.86%。根据这三家院线的招股说明书显示，金逸影视近三年的平均综合毛利率为 24.33%，上影股份为 40.86%，万达院线则是高达 65.17%。外界对金逸影视的家族经营有一定的担忧。资料显示，金逸影视与万达院线都具备地产背景：万达院线背后是万达集团，而金逸影视的实际控制是李根长、李玉珍兄妹共同控制的嘉裕房地产集团。

招股书显示，嘉裕房地产集团公司董事、总经理李根雄与金逸影视的董事长李晓文为叔侄关系；而董事之一的李晓东与李晓文为堂兄弟关系。如此盘根错节的家族网络，是否会使李氏家族一股独大？在公司所有权和经营权合二为一的情况下，高抛低收的资本运作将成为可能，这使得中小股民的利益极易受损。而除了本身并不乐观的财务状况和家族式管理架构，国内也有媒体报道称，金逸影视为了冲击 IPO，涉嫌粉饰业绩。根据广州产权交易所 2009 年的公告显示，金逸影视 2009 年经审计资产总额为 49628 万元，净资产 12892 万元，主营业务收入 42087 元，净利润 3183 万元，与金逸影视的招股说明书申报稿有所出入：金逸传媒招股书申报稿却显示，2009 年经审计的资产总额为 48426 万元，净资产为 13601 万元，营业收入为 42667 万元，净利润 4538 万元，前后公布的净利润高达 1355 万元，对于这多出的“1355 万元”从何而来，不得而知，金逸也并为对外做出回应。

June 2014

飞科代工之困在小家电行业里，飞科电器不仅大量产品外包，而且在品牌营销也大量投入，但其研发费用的投入却只占到了营收的 1% 不到，这不免让外界担忧其产品的根基。文 | NEW ECONOMY 宋爽劲

“全方位浮动剃须，三环弧面刀网，全身水洗，飞科剃须刀。”这条飞科 FS350 剃须刀的广告曾在包括 CCTV 在内的电视平台上反复播出，从而也让飞科电器走进人们的视野。但令人意外的是，市面上大部分的飞科剃须刀都并非是由飞科电器制造。根据飞科电器 4 月底递交的招股说明书，在报告期内，飞科电器仅自主生产部分型号的电动剃须刀和电吹风，剩余的型号以及电熨斗、挂烫机、毛球修剪器等产品均是外包生产。其中，2011-2013 年，电动剃须刀外包生产数量占总产量的比例分别达到

71.04%、81.12% 和 78.66%；电吹风外包生产数量占比分别为 32.17%、 71.19% 和 79.47%。由于大量产品均是外包生产，导致外包采购总额在营业成本中占有很大比重。2011 年 -2013 年期间，外包采购总额占当期营业成本比重分别为 67.59%、66.97% 和 77.55%；飞科电器向前五大外包厂商的采购金额占外包采购总额的比重分别为 91.01%、91.43% 和 92.32%。 “在小家电行业里大部分企业都是选择帮别人代工，而不是将自己的产品给其他人代工”。资深家电产业观察家刘步尘在接受《新经济》采访时表示，

像飞科电器这种大量依赖代工的企业其实是比较少的。虽然不少中国企业一开始都是以代工为主，但随着规模不断扩大，它们都是逐渐开始自建工厂。能够一直保持代工模式的，就只有像苹果那样的企业。此外，刘步尘还指出，代工最大的问题还是在质量管控上，例如在产品的采购环节、生产环节，都极容易会出现问题。为了进一步了解飞科电器是如何对外包产品进行质量管控的，《新经济》致电飞科电器，相关负责人称近期公司董事会秘书钟磊均在外出差，不愿对相关问题做出回应。截至发稿，飞科电器

June 2014

与低研发投入水平形成鲜明对比的是，飞科电器广告营销所占销售费用的比例却远高于其他小家电厂商。2011 年 -2013 年，飞科电器广告营销所占销售费用的比例均超过 60%。

仍未做出任何回应。事实上，飞科电器此次上市的目的正是为了降低外包生产所带来的风险。根据招股说明书，此番募集的 7.28 亿元将主要用于个人护理电器松江和芜湖两大生产基地的扩产项目、研发管理中心项目以及检测及调配中心项目。其中，松江项目总投资 1.75 亿元，预计达产后年均销售收入 4.2 亿元、年均净利润 4507 万元；芜湖项目总投资 1.85 亿元，预计达产后年均销售收入 5.3 亿元，年均净利润 5638 万元。目前电动剃须刀和电吹风是飞科电器主要的利润来源。2011-2013 年，飞科电器的营业收入分别为 14.88 亿元、16.92 亿元、20.72 亿元，其中电动剃须刀和电吹风的营业收入占比合计超过 90%。其中电动剃须刀的收入占比更是超过了 70%。 “各大宣传平台上，飞科电器都是主打剃须刀产品，这也就不难理解在飞

‫ِت‬ຟဘ‫׹‬ ‫ۦ֚ت‬

81.12%

78.66%

71.04% 79.47%

71.19%

32.17%

ய

2011-2013 年，电动剃须刀外包生产数量占总产量的比例分别达到 71.04%、81.12% 和 78.66%；电吹风外包生产数量占比分别为 32.17%、71.19% 和 79.47%。

科电器的营业收入中，剃须刀所占的比例会比较大，但这并不等于飞科在产品结构上出现问题，相反这还是它的一个优势，证明它主业突出。”刘步尘说道。飞科电动剃须刀近三年的毛利率呈逐年上升趋势，但电吹风却是恰恰相反。近三年来，电动剃须刀近三年的毛利率分别为 33.81%、35.50% 和 36.87%；而电吹风的毛利率则分别为 30.08%、24.70% 和 23.42%。在招股说明书中，飞科电器引用中国家电网的数据称，2012 年飞科品牌电动剃须刀的综合市场占有率位居第一位，达 21.1%，领先于飞利浦 0.1 个百分点；电吹风的零售市场的占有率仅次于飞利浦的 32.6%，为 29.1%。对此，刘步尘向《新经济》指出，首先像中国家电网这种是否具有相关的统计资质尚且值得商榷，市场份额的数据是需要来源于通过资质认证的第三方机构。其次，飞科电器的剃须刀产品主要都是中低端，而飞利浦的剃须刀产品主要是高端产品，即使是飞科剃须刀的销售量排行第一，但它与飞利浦的产品根本就不存在竞争关系。另外，飞科电器还面临一桩未决的专利诉讼纠纷，原告正是飞利浦。根据招股说明书，皇家飞利浦于 2012 年 8 月 23 日向深圳市中级人民法院提交《民事起诉状》，起诉浙江飞科电器、上海飞科电器及其经销商深圳市新发利电子贸易有限公司侵害原告专利权号为 95190642.9 的发明专利“剃须器”。截至 2014 年 3 月 31 日，案件正在审理。若飞科电器败诉，其将支付 100 万元的赔偿金。根据国家知识产权局的登记信息， 95190642.9 号专利共有 7 项权利要求。

飞科电器方面称，目前该项专利的 1-3 号权利要求已陆续被宣告无效。知名法制栏目合作律师、北京市易行律师事务所张志强律师告诉《新经济》，与专利权相关的诉讼纠纷会引发对公司资产、盈利状况真实性的质疑。虽说专利权的纠纷诉讼并不一定会对公司上市造成影响，但容易让股东、投资者对公司的盈利状况产生质疑。他还进一步强调，只要法院一日未做出判决，这种纠纷都是处于待定状态，最终是否会对公司的上市造成影响，还要看其具体盈利状况等财务指标。这桩专利诉讼也暴露出飞科电器在产品研发上所存在的短板。截至 2014 年 3 月 31 日，飞科电器共拥有 104 项专利，其中有 50 项与电动剃须刀相关，20 项与电吹风相关。不过飞科电器在产品研发方面的投入却远远落后于其他小家电生产厂商。 2011-2013 年，飞科电器研发费用分别为 1133.46 万元、1267.87 万元和 1568.56 万元，占营业收入的比重分别为 0.76%、0.75% 和 0.76%。数据显示，2013 年九阳股份（002242. SZ）实现营业收入 53.28 亿元，研发投入 1.697 亿元，占比 3.19%；苏泊尔（002032.SZ）同期实现营业收入 82.56 亿元，研发支出占比为 3.14%；被飞科电器视为最大竞争对手的荷兰皇家飞利浦，2013 年在研发上的支出比重更是达到 7.29%，达 17 亿欧元，仅过去一年，就递交了 1500 项专利申请。与低研发投入水平形成鲜明对比的是，飞科电器广告营销所占销售费用的比例却远高于其他厂商。2011 年 -2013 年，飞科电器广告营销所占销售费用的比例均超过 60%。而在 2013 年，九阳股份（002242.SZ）与苏泊尔（002032.SZ）广告营销占销售费用的比重分别为 55.7% 和 53.6%。 “企业选择代工主要是分为两块，一是为了打造品牌，二是主攻产品研发和技术。从现有的资料来看，还看不出飞科的研发究竟做得怎样，但毫无疑问的是，飞科电器就像苹果一样，是在做品牌。” 刘步尘告诉《新经济》。

June 2014

继承者文 | 齐霖

“创业难守业更难。”这句英国谚语正好道出了不少家族企业所面临的“接班”难题。家族企业在全球经济中所起到的作用远远超出了人们的想象。“世界范围内 80％以上的企业归属于家族企业，其中既有著名的世界最大超级市场奥尔玛和投资界领袖富达投资公司，也有独守一隅的小杂货店。”美国学者克林·盖尔西克（Kelin E.Gersick）在他所著的《家族企业的繁衍》一书中指出。但令人意外的是，其中有不少家族企业却因继承问题而逐渐退出历史舞台。咨询机构麦肯锡一项调查研究结果显示，全球家族企业的平均寿命只有 24 年，其中只有约 30% 的家族企业可以传到第二代，能够传至第三代的家族企业数量不足总量的 13%，只有 5% 的家族企业在三代以后还能够继续为股东创造价值。而据财富研究企业 Wealth-X 估计，中国第一代创业企业的价值约为 6110 亿美元，因而任何继承危机都可能会严重影响中国经济的这一关键增长引擎。近年来，中国家族企业的传承问题已变得尤为突出。中国社科院曾在 2010 对民营企业做过一项调查，结果显示中国第一代企业家的平均年龄在 2010 年已经达到 55 岁至 75 岁，按此推算在 5-10 年，全国有 300 多万家民营企业迎来代际传承。而如今距离该调查结果已过去近五年的时间，这意味着中国众多民营企业已经迎来“接班潮”。另据《福布斯》杂志在去年中旬发布的一项针对中国家族企业的调查，2010 年时，兄弟关系在企业家族成员中尚处于首要地位；而随后两年中，创业板的诞生刺激了大批中小家族企业的集体上市， “夫妻档”的比例也同时呈直线上升，而随着第一

代企业家年龄的增长，子女等二代们开始进入企业并扮演日益重要的角色，2013 年父子 / 母子、父女 / 母女的关系数量首次超越了兄弟关系，以将近 4 成的比例成为第二大亲属关系。与此同时，子女等二代们已经越来越多地参与到家族企业的经营管理当中，除了比例呈直线上升的父子 / 母子关系数量，父女 / 母女关系也增长到 17.7%，女婿 / 儿媳的数量超过去年的两倍，此外甥舅 / 叔侄和二代姻亲数量亦有显著增长，家族企业两代人交接班的态势已日益明朗化。不过，该报告也指出，二代接管的家族企业经营业绩普遍不如一代掌权的企业。尽管企业规模仍能扩张，主营业务收入复合增长率几乎达到一代掌管的两倍，但是 2.5% 的净利润复合增长率远低于一代操控大局的 9.9%。3 年平均的净利润率、ROE （产权收益率）和 ROA（资产回报率）也均低于一代主导的企业，说明二代对于企业的掌控和发展盈利能力较一代逊色。香港科技大学亚洲家族企业与创业研究中心主任金乐琦指出，对华人家族企业的创办人来说，其最关心的问题简要来说有三点：一是希望家族的名声和价值能够流芳百世，名扬青史；二是巨大的财富得以保存，代代相传，代代积累；三是后代和睦亲爱，兄弟姐妹之间不会争家夺产。值得注意的是，这三点均以“家族”为核心，无一谈及“企业”。“家族”永远放在第一位，这是儒家思想主导的华人家族企业“传承”观念。他还指出，家族企业传承包括三种：家族财富传承，家族价值观传承，和家族成员间和谐关系传承。 “可以注意到，我们并没有谈到家族企业的传承。只有这三种传承顺利进行下去，家族企业才有可能永续，克服‘富不过三代’的魔咒。”

June 2014

三星家族

第一代掌门人李秉⮩

三星帝国的铁王座在李健熙的子女中， 46 岁的李在镕早已被韩国媒体乃至多数民众视作三星帝国的“储君”，不过，即便“储君” 成功登基，他依旧面临一系列挑战，包括如何在移动业务中寻找新的增长点。

୸‫׮‬ 李仁熙

୸‫׿‬ 李孟熙

ࠩ‫׿‬ 李昌熙（已故）

文 | NEW ECONOMY 齐霖

76 年逾古稀的李健熙（Lee Kun-hee）此次病重入院，让外界对三星集团的继承人李在镕（Lee Jae-yong）关注度瞬间提升。据《华尔街日报》网络版报道，三星医疗中心在上月 25 日向外透露，三星集团会长李健熙在持续昏迷了超过两周的时间后，已经恢复了意识。三星医疗中心同时发布了一份声明称，今年 72 岁的李健熙能够对不同刺激做出反应，“同时鉴于其神经系统的恢复程度，他有希望恢复认知功能。”该声明还指出，李健熙心脏功能已恢复，肺以及其他器官功能正常，状态比较稳定。 5 月 10 日晚 11 时，李健熙因出现呼吸困难，而被紧急送往附近顺天乡大学医院。在抵达急救室后又因出现心脏麻痹症状而接受心肺复苏术（CPR），在心脏功能有所好转后，转入三星首尔医院。后确诊为急性心肌梗塞，并接受了支架植入术。根据彭博社“全球百万富豪”排行榜，截至 5 月 26 日，李健熙净资产达 117 亿美元，成为韩国首富。李健熙的健康问题不仅会引发资产继承问题，而且也将直接影响三星集团的未来。作为三星集团第二代掌门人的李健熙，自 1987 年从父亲李秉喆手中接过三星集团的指挥棒后，虽然曾深陷政治贿赂丑闻，但无可否认，三星集团在他的手里又得到进一步的发展。在过去 26 年的时间里，三星集团的规模增长了约 40 倍，成为拥有数十间子公司及超过 42 名员工，并涉足电子、机械、

І‫׿‬ 李健熙

第二代掌门人三星现任集团会长

)0த֝ѫ୸ 李在贤

୸‫׮‬ 李富真

㬮֨斔ӹ⽺ ͧ ‫ٶ‬ख़〒ͨ

新罗酒店社长

化工、纺织、服务等多个领域的财阀代表。 2013 年，三星集团营业收入为 228.69 万亿韩元，约合 2286.9 亿美元，占韩国 2013 年 GDP 总量的 17.5%。2012 年，三星集团的资产总额为 4701 亿美元，负债总额 2608 亿美元，净资产达到 2093 亿美元。如此庞大的商业帝国，在继承人问题上自然不敢马虎。目前李健熙和妻子洪罗喜膝下共育有一子三女。长子李在镕，现任三星电子副会长。根据韩国财经信息网站“财阀网”调查的数据，李在镕的个人财产规模已经达到 3.964 万亿韩元，其中包括上市公司股票 1.222 万亿韩元、非上市公司股票 2.69 万亿韩元、其他资产 520 亿韩元；长女李富真（Lee Boo-Jin）现任新罗酒店社长，个人财产规模达 1.13 万亿韩元；二女儿李叙显（Lee Seo-Hyun）在去年年底出任三星爱宝乐园服装事业部社长，个人财产规模达 1.06 万亿韩元；小女儿李尹馨于 2005 年

୸‫׿‬ 李智昊

June 2014

洪罗喜李健熙妻子

ࣞ‫׿‬ 李在斔

三星继承人

ࠩ‫׮‬ 李淑熙

І‫׮‬ 李顺熙

и‫׮‬ 李叙显

֚‫׮‬ 李德熙

‫׮ش‬ҩ 李尹馨（已逝）

三星爱宝乐园服装事业部社长

м‫׮‬ 李明熙

‫ͫٶ‬І‫ޤ‬த֝ ੈ‫ݶ‬ଇӱ Ѕ ьஸҫ -*6‫୏ۈ‬ङ 澞‫࠴ײ‬㏎‫ם‬ ङ֌Џ٪֢ͫ֨৐ ‫܈‬ы୼ொЇਘࣀЉ ‫ހ‬௛੘澞

୸‫׮‬ 李妍贤

11 月 19 日在美国纽约的寓所中自缢身亡三个健在的子女中，46 岁的李在镕早已被韩国媒体乃至多数民众视作三星帝国的“储君”，而做出这样的推断也是有一定根据的。为人低调的李在镕于 1991 年进入三星集团旗下最大子公司——三星电子工作，并在 2010 年 11 月出任三星电子社长，2012 年 12 月升任三星电子副会长。除了在三星电子担任要职外，李在镕在 2013 年底又成为三星 SDS 第三大股东，持股比例达到 11.3%；同时，他还持有三星爱宝乐园 25.1% 的多数股权，而三星爱宝乐园实际上是三星集团的控股公司。另外，从李在镕的教育经历来看，也是在为接管三星集团做准备。作为三星集团的“门面”，李在镕的学历堪称完美。毕业于韩国首尔大学东亚历史系的李在镕，先后到日本和美国留学，随后，李在镕在日本庆应大学获得 MBA 学位后，又在美国哈佛大学商学院获得博士学位。正是有这样的留

学经历，李在镕不仅能讲一口流利的日语和英语，而且在去年韩国总统朴槿惠邀请谷歌首席执行官拉里·佩奇（Larry Page）访问韩国时，李在镕是最先与佩奇会面的人之一，并陪同佩奇参观了三星旗下的显示屏工厂，以展示三星的最新技术，包括可能适用于谷歌眼镜的柔性屏幕。不过，李在镕的“储君”之位也同样存在不少变数。从李健熙继承三星集团的过程来看，三星集团掌门人的位置极有可能是传贤不传嫡。当时三星集团的创始人李秉喆之所以将掌门人之位传给最小的儿子李健熙，完全是由于李健熙是三兄弟中行为作风最具决断力的。而李在镕所面临的情况却要比当时还要严峻。虽然李在镕是李健熙的长子及独子，但由于三星集团内部复杂的股权结构，李健熙的儿子女儿以及侄子侄女均享有三星集团的继承权。目前李健熙通过在三星爱宝乐园和三星生命保险的家族持股实质控制着包括三星电子在内的 80 多家韩国公司。早在 2012 年初，李健熙以及三星爱宝乐园曾遭到起诉。李健熙家族成员上诉，要求获得三星生命保险近 40 亿美元的资产。虽然首尔中央地方法院法官最终裁定李健熙胜诉，但这并不排除李氏家族其他成员会对李在镕的继任问题有所刁难。李在镕简历也并非完美无瑕。2000 年留学回国后，李在镕曾用了三个月的时间创立了包括 e 三星在内的十四家互联网企业，并作为控股大股东展开业务。但随着风险投资泡沫的破灭，这些互联网企业在一年后便走向衰落。最后是由三星集团旗下的第一企划和三星 SDI 等 8 家公司收购了李在镕所持有的股份，才得以挽回他经济和声誉的双重损失。事实上，作为父亲的李健熙对这些不利因素早已有所察觉，并早已有所动作，为儿子李在镕的继任扫除障碍。去年 3 月，三星集团任命尹富根（Yoon Bookeun）和申宗钧（J.K. Shin）为联席 CEO，与现任 CEO、副总裁权五铉（Kwon Oh-Hyun）合作负责公司业务，共同辅佐现任 COO、总裁，三星集团第三代接班人李在镕。与此同时，李健熙早已开始实施一系列重组计划，通过以三星生命、三星电子、三星物产为核心全面重组 74 家子公司，以期望在 2016 年之前彻底消除子公司连环控股现象。知名财经专栏作家叶檀早前曾表示，重组会因为李健熙的健康原因而提速。不过，即便“储君”成功登基，他依旧面临一系列挑战，包括如何在移动业务中寻找新的增长点。另外，三星集团能否打破“富不过三代”的魔咒，还有待李在镕之后的表现。

June 2014

长和系继任者今年 86 岁的李嘉诚，虽然早已步入耄耋之年，但直到 2012 年他才正式向外公布旗下资产的分配方案。长子李泽钜顺理成章地成为李氏家族企业的第二代掌门人，而目前他的表现还是得到父亲认可的。文 | NEW ECONOMY 齐霖

虽然李嘉诚在 2012 年就已经落实了财富分配的方案，但已经年逾 85 岁的“李超人”似乎仍未有退休的打算，而高科技产业显然成为他新的投资点。 5 月 20 日，李嘉诚基金会在北京投资了七个高科技项目，包括人造鸡蛋、折叠 LED 灯、大数据筛查癌症、非转基因育种技术、废水生物处理产品、生物可降解食品包装以及客观评估个人信

誉系统。事实上，不只李嘉诚基金会， “长和系”在去年也大肆收购欧洲一些新兴产业及民生项目。《福布斯》评论称，李嘉诚近年多次入股海外的 IT 企业，包括 Facebook 等，让财富得以提升。这从另一个角度验证，首富财富的增长得益于涉足多行业、新领域。同时，有观察人士指出，李嘉诚海外投资主力和记黄埔（00012.

HK）全年的股价从 83 港元一路飙升至 103 港元，仅下半年股价就上升了 30%，仅此一项就给李嘉诚增加了 500 亿港元的资产。而由于受制于香港房地产市场低迷和政府的监管措施，李嘉诚的“本业”长江实业（00001.HK）在港全年 300 亿港元的销售目标仅完成了不足 50 亿港元，成为 13 年来最低。得益于精明的投资策略，李嘉诚

June 2014

㬜⯷峭 ষҪા‫ױ؞‬ѽӢ

Գ޸ ؇ԫ࣠ථ႞Ⴝࢅߦ࢜࠽౓؇‫ބ‬ ೥ĩႽࢅࢨஈ‫ט‬ክ‫ט‬؇஡ᅙ‫ݦ‬ต߮ฐࡰ ‫ބ‬೥ ਻ࢣՖ֭ൡࡰणĥ‫ݖ‬८਻ࢣՖሏಏ؇՗

长子李泽钜

௘ĩ౥ഺ‫ە‬ሏႤඈࢧࡘቡന‫ࡰܠ‬णĩӋᄐ ੨‫ښݓ‬ኒ‫ݭ‬຿‫਺ޗ‬Ħ 次子

९‫ྥڏ‬ण኉ԣ ĥ೨ੑќቛ਻ᆘছ෎ ‫ݵ‬࿱Ⴐ؇‫ݦ‬ตc໫ᆼ࿯႞རĩ኉ቛण ‫ࡘڏ‬ව๒๐ჼᄗ؇኉ԣ؇෶ҁĦ

才得以保住“首富”的地位。根据彭博社的“全球百万富翁排行榜”，截至 5 月 23 日，李嘉诚的个人资产已经达到 324 亿美元，当之无愧地成为香港首富，位列全球第 17 位。今年 86 岁的李嘉诚，虽然早已步入耄耋之年，但他一直都不急于向外界透露与财产继承相关的信息。直到 2012 年 5 月 25 日的股东大会，李嘉诚才首次向外公布旗下资产的分配方案。按照李嘉诚的分配方案，长子李泽钜将获得超过 40% 的长江实业以及和记黄埔的股权，以及加拿大最大的能源公司赫斯基 35% 股权，这三块是李嘉诚旗下最值钱、权重最大的资产。次子李泽楷则将得到李嘉诚的现金资产，用于并购他看重的新资产，并全力支持他拓展新业务。当时李嘉诚透露，这些新资产并非是长和系六大业务板块（港口、地产、零售、基建、能源、电信），也不是传媒、娱乐业务，是属于长线可发展的传统行业。对于这一分配方案，李嘉诚表示两个儿子都很满意。随后，李嘉诚又将由李泽楷持有的 1/3 家族信托权益全部转让给了李泽钜。 2005 年，李嘉诚在北京接受《香港商报》的采访时曾透露，他计划将香港的上市公司交给长子李泽钜，而他个人在海外的投资则会归在次子李泽楷旗下。相较之下，李嘉诚明显在该方案的基础上向李泽钜做出了更多的倾斜。

李泽楷

目前李嘉诚及其旗下资产已经与香港有解不开的关系，但他身上却体现出传统潮汕人的思维模式。正如他合作伙伴所评价的一样：“李嘉诚这种人很罕见。在这个新世界中，他身上体现的全都是旧的价值观。” 在财产分配问题上，李嘉诚几乎完全遵循了中国传统的长子继承制。不过，在对两个儿子教育和栽培方面，李嘉诚还是相对比较公平的。在两个儿子不足十岁的时候，李嘉诚还特意安排他们出席公司的董事会，让他们接受早期的商业训练。虽然李嘉诚给予了公平的成长机会，但两兄弟的性格却迥然不同。长子李泽钜自小就听从父亲的安排，16 岁便按照父亲的要求前往美国斯坦福大学攻读土木工程学专业。1985 年，在获得土木工程结构工程硕士学位后，李泽钜顺理成章地进入长江实业。在李泽钜初入公司时，李嘉诚还安排时任长实董事副总经理的周年茂陪伴左右。 1989 年 3 月，李泽钜开始参与到公司的管理运作中，并最终完全从李嘉诚手里接管李氏家族企业。与李泽钜温顺和婉的性格不同，次子李泽楷生性叛逆。在美国留学时，不仅没有按照李嘉诚的安排攻读企管系专业，反而按照自己的兴趣选择了计算机工程专业。1987 年毕业后，李泽楷并没有像兄长李泽钜一样进入父亲旗下企业工作，反而成为加拿大哥顿投资银行

最年轻的合伙人，并过着打工仔的生活。直到 1990 年母亲李庄月明病逝，李泽楷回港奔丧。在父亲李嘉诚的再三要求下，李泽楷才答应帮助打理家族企业。当时，李嘉诚安排行政总裁马世民 “辅佐”李泽楷，但习惯单打独斗的李泽楷对此安排并不领情，并经常借故与马世民抬杠，甚至还指责马世民是一个 “最令人讨厌的助理”。或许正是由于兄弟二人性格迥异，才导致李嘉诚对李泽钜更为上心，而李泽钜在李嘉诚心目中的地位也可以从其遭遇的一次劫难中可见一斑。 1996 年 5 月 23 日，李泽钜被香港著名悍匪张子强绑架，李嘉诚在接到勒索电话后，没有丝毫迟疑，第一时间派人到汇丰银行的金库中按照绑匪的要求提取了 20 亿港元现金，并在指定地点将赎金交给的绑匪，将人顺利赎回，全部过程不超过 24 小时。另据香港媒体报道，目前位于深水湾道 79 号的李家大宅已归于李泽钜名下。原本住在三楼主人房的李嘉诚，在李泽钜结婚后，为了让长子一家住得更好，毅然让出主人房，并搬到楼下居住。从这些细节中，都可以看出李嘉诚对李泽钜是关怀备至。或许正是出于这种父亲对儿子的关爱，才让李泽钜顺利成为李氏家族企业的第二代掌门人。而目前李泽钜的表现还是令李嘉诚相当满意的。根据长和系 2013 年的业绩报告， 2013 年，长江实业实现纯利润 352.6 亿港元，同比增长 10%；和记黄埔净赚 311.12 亿港元，同比增长 20%。尽管李嘉诚在业绩发布会上表示，假设今天退休，可以马上去旅行。但其实在短期内，这个带有浓烈潮州口音的耄耋“超人”仍无法尽情享受自己的退休生活。 “假如我今天退休，将还有很多事情未做完，比如李嘉诚基金会还有很多项目要我去做。我身体还很健康，也比较乐观，不是因为贪婪，我赚回来的钱都交给基金会造福社会，任何对香港人、内地人和一部分人类有益的事情，我都会去做。”李嘉诚说。

June 2014

华为：团队继承人猜想无论是创新还是无奈，CEO 轮值制都是未来华为物色接班人的必然之选。由于“子承父业”的可能基本被任正非排除，华为未来的继承人很可能如徐直军所说的那样，“或为一个团队。” 文 | NEW ECONOMY 郭海

根据华为 2013 年的财报，华为 2013 年度实现销售收入 2390 亿元（约 395 亿美元），同比增长 8.5%，净利润为 210 亿元（约 34.7 亿美元），同比增长 34.4%；与此同时，华为 CEO 任正非年龄也逼近 70 岁的关口。随着任正非的日益衰老，和华为帝国的日益扩张，继承人的问题无疑成为了其不得不面对的难题。任正非绝对没有为继承人的事少花心思。 2011 年年末，华为 CEO 任正非撰写并发表了《董事会领导下的 CEO 轮值制度辨》，为轮替 CEO 制度正名。细读之下，文章中多少透出一点忧虑和不确定：“看今天潮起潮涌，公司命运轮替，如何能适应快速变动的社会，华为实在是找不到什么好的办法。CEO 轮值制度是不是好的办法，它是需要时间来检验的。”任正非在文中写道。目前，华为的轮替 CEO 有三人在列：郭平、徐直军以及胡厚崑。他们每人轮岗 6 个月担任 CEO 的职位。从履历上看，郭平、徐直军、胡厚崑分别出生于 1966 年、1967 年和 1968 年。从资历上看，郭平在华为工作的时间最长， 1988 年已加入华为；胡厚崑和徐直军分别在 1990 和 1993 年加入华为。从学历看来，徐直军学历最高，是南京理

工大学的博士毕业生，而郭平和胡厚崑都毕业于华中科技大学，分别为硕士和本科毕业。有分析认为，或许未来任正非的接班人人选将锁定这三位轮值 CEO。 “很难说轮值 CEO 是一种制度创新还是无奈之举，但的确是华为必然的选择。”华为一位内部人士在接受采访时谈道。该人士认为，华为的确具备采用这种模式的两个必要条件：首先，任正非目前依然身体健康，思路清晰，仍有能力对重大战略决策负责；其次，华为暂时还没有物色出合适的 CEO 人选。由于暂时无合适的继任者，团体决策方式恰好可弥补单独决策时经验和能力的不足；同时，任正非也可以担当一位 CEO 教练的角色，把他的三个“徒弟” 带进门，以实际工作检验他们的修行。但这一选拔继承人的方式也饱受质疑。从管理的角度上来说，轮值 CEO 制度使华为的治理结构缺乏连续性，将对华为的发展和运行效率带来负面影响，增加华为的结构型风险。而从选拔继任者的角度看来，这一方法的不足之处也十分明显。由于一个合格 CEO 必须站在战略高度上为公司的长远发展考虑，CEO 必须长期在岗，否则无法制定出合适的长期发展方针。

2014 年，华为将坚持聚焦战略、简化管理，力促有效增长，构筑公司面向下一个十年新一轮发展的基石，成

。

为一个伟大的公司

June 2014

在华为帝国不断扩张的同时，谁能成为理想的 CEO 继承人依然没有定论。而轮值 CEO 制度很可能是解决这一问题的关键。

然而每位轮值 CEO 分别轮岗 6 个月，基本无法获得为公司制定长期计划的机会，也很难实证性地看出哪位继任者具有驾驭华为的长远目光和深思熟虑。而除了上述三位轮值 CEO 之外，任正非之女孟晚舟的名字，也赫然出现在华为官网的董事会成员名单上。因此外界也一直在猜测，孟晚舟是否会成为任正非的继承人，或是继承人之一。对于是否起用女儿孟晚舟接替自己事业的种种传闻和猜测，任正非回应称：“华为有近 7 万的员工，他们将集体决定公司的命运，怎么可能由一个人决定这个事怎么做呢？华为从创立那一天起，确立的路线就是任人唯贤，而不是任人唯亲！”

虽然任正非在媒体面前如此“大义灭亲”，但作为一个传统的中国人， “子承父业”的思想其实曾徘徊在任正非脑海多时。根据媒体报道，任正非曾经有意提出过要其子任平来继任 CEO 一职，但是遭到了董事会的强烈反对。 2010 年，任正非在华为例行的经营高管团队（EMT）会议上提出要将任平引入 EMT 成为董事会成员，但是遭到董事长孙亚芳等高管的强烈抗议。知情人士透露，支持任正非的包括郭平、徐文伟、彭志平，胡厚崑并未表态，但是号称“华为女皇”的董事长孙亚芳率其余高管代表投出了反对票，由此引发了会上诸位高管与任正非的正面冲突。

其实华为曾经有过理想继承者，那时任正非还无须为此绞尽脑汁。在华为艰难的开创时期，华为功臣郑宝用是任正非理想的接班人。当时任正非的工号是 0001，紧随其后的 0002 就是郑宝用。郑宝用在华为号称“二号首长”，在任正非最缺技术人才的时候为华为开发出了华为第一款自主研发的产品——HJD48 小型模拟空分式用户交换机，于 1992 年投放市场并取得了巨大的成功。任正非和郑宝用两人一同创业，可谓出生入死，情同兄弟。随后出现了毕业于华中科技大学的技术天才李一男。李一男在进入华为不久，就被任正非任命为华为万门机（C&C08 数字程控交换机）项目的项目经理。随着项目取得的巨大成功，李一男在华为的地位也扶摇直上。1996 年，当时年仅 26 岁的李一男被任命为华为常务副总裁兼中央研究部的总裁。据闻，李一男性格执拗，管理风格偏执，脾气也颇有任正非的特点，一直被任正非视作“儿子”看待。不过，一山容不得二虎，郑宝用与李一男这两位任正非的爱将一直存在严重分歧，导致他们分别所领导的战略规划部和研发部合作极为不畅。当两人的矛盾逐渐升级，年轻气盛又极具个性的李一男决意离开华为。虽然任正非舍不得这样的人才，极力挽留，但依然未能阻止李一男离开。让任正非伤感的是，不仅李一男离开了华为，另外一位理想接班人郑宝用由于工作压力过大，罹患癌症。两位理想接班人一去一病，也让华为 CEO 继承人的人选一直空缺至今。 “也很难说华为是不是因祸得福，因为其实这样一来，华为解决的不仅是一个继任人的问题，而是继任制度的问题。”上述的华为内部人士谈道。或许，“谁是华为继承人”这个秘密，对于任正非来讲也是个秘密。从任正非性格、言论以及建立现代企业的决心来看，“公主”和“王子”成为继承者的可能性基本会被排除，未来华为的接班人的确很可能如徐直军所说，“或为一个团队”。

June 2014

马克·菲尔兹

福特“储君继位” 文 | NEW ECONOMY 齐霖制表 | 刘宣廷

健硕的身材、绅士的装扮与永远挂着笑容的脸庞，让马克·菲尔兹看上去更像是一个混迹于社会名流圈的花花公子，而非是出身汽车工业的领导人物。尽管菲尔兹的形象与传统意义上的商界领袖有点距离，但与空降到福特汽车的现任 CEO 艾伦 • 穆拉利（Alan Mulally）相比，菲尔兹或许更加适合福特，毕竟他深知“Y 一代”消费者的诉求，而这正是福特现在所需要仰仗的庞大消费群体。 83

福特的新焦点 “不要划去我的名字，我热爱为福特服务。” 福特公司 CEO 艾伦·穆拉利在 2012 年回应退休传闻时调侃道，“倘若我有任何另觅前途的想法，将告知每一个人。”尽管当时穆拉利用一句玩笑话表明了自己的立场，但如今却得到证实，穆拉利将在奋斗了七年的舞台上进行“谢幕表演”。据美国有线电视卫星新闻台 CNBC 报道，美国当地时间 5 月 1 日，福特汽车公司（Ford Motor， NYSE：F）正式向外界证实，自今年 7 月 1 日起，现任福特汽车 COO 的马克·菲尔兹将接替穆拉利担任公司的 CEO。事实上，作为一个经验丰富、沉稳老练的职业经理人，穆拉利的去留一直都是外界关注的焦点。早在 2012 年中旬就已有传言称，穆拉利已有离职的打算。不过，不久后穆拉利就公开表示，自己

并未有退休计划，仍会继续担任福特汽车 CEO 职务。而在微软前任 CEO 史蒂夫·鲍尔默（Steven Ballmer）的继任问题上，穆拉利同样牵涉在内。或许是正是由于穆拉利存在诸多“不确定性”，才让福特公司早早地就决定让菲尔兹来接替穆拉利。在 2012 年 11 月，福特汽车就已对外发表声明称，穆拉利将在 2014 年退休，并由菲尔兹接替其职务。回顾福特汽车在过去七年里的转变，穆拉利确实是功不可没。 “他是个擅长让公司复兴的能手，善于处理机构改革相关事务。”纽约投资公司 BGC Partners 的分析师科林·吉利斯（Colin Gillis）曾对穆拉利做出如此评价。自穆拉利从波音公司转投福特汽车以来，福特汽车的股票市值已经大幅上涨了 87%。同时福特汽车逐渐扭亏为盈。数据显示，2006 年 -2008 年期间，福特汽车累计亏损约 301 亿美元，而

June 2014

在最近的五年时间里，福特汽车实现盈利 423 亿美元。另据福特汽车 2013 年的财报数据，福特汽车 2013 年税前利润创纪录地达到 86 亿美元，较 2012 年增长了 6.03 亿美元。 “2013 年我们表现优异，标志着‘一个福特’ 发展战略成果丰硕。”穆拉利说道。福特汽车出色的表现也让外界对他的领导能力称赞有加。当然，仅靠穆拉利这个“空降兵”一个人也无法在短期改变福特亏损的状态，正如中国的一句俗语所说：“一个篱笆三个桩，一个好汉三个帮。” 穆拉利同样离不开福特汽车众多老员工的帮助，其中菲尔兹可以算是穆拉利的左膀右臂。 “他不但能领悟穆拉利对迫切改变福特文化的诉求，并将之彻底执行，在此过程中，他还成为穆拉利最虔诚的学生。如果没有菲尔兹对福特的忠诚和穆拉利的配合，福特不会如此之快地走出泥潭。” 汽车行业资深媒体人布莱斯· 霍夫曼（Bryce G. Hoffman）在其所著的《美国偶像》一书中写道。

传奇的师徒情谊 “快过来，马克！这就是那个可以让你变成 CEO 的人。”2006 年 9 月 1 日，当穆拉利第一次 CEO 的身份走进福特汽车时，福特汽车执行董事长小比尔·福特（Bill Ford Jr.）就是这样将穆拉利介绍给了菲尔兹。当时在不少人眼里，菲尔兹是一个胸怀大志、才艺超群但又桀骜不驯的人，因此认定他对于穆拉利的“空降”应该是相当不悦的，毕竟当时菲尔兹已在福特汽车度过了近十七个年头，但菲尔兹的态度和表现却足以令所有人大跌眼镜。菲尔兹不仅没有排斥穆拉利的到来，同时还极力地配合穆拉利的改革措施。这些都可以在《美国偶像》一书中找到不少例证，霍夫曼甚至还在书中这样写道：“董事长比尔对菲尔兹心甘情愿隐身在穆拉利身后，充当幕后英雄，并收起了所有的愤怒而感到吃惊。” 从菲尔兹的成长经历中可以看出，其实他对自己的人生有很明确的规划和目标。1961 年 1 月 24 日，菲尔兹出生于纽约市布鲁克林区的一个中产阶级家庭中。他的父亲杰拉尔德·菲尔兹（Gerald S. Fields）是一名采购经理。虽然菲尔兹是土生土长的美国人，但他的父母都具有犹太血统。或许是继承了犹太人优良的基因，无论是学业还是工作，菲尔兹都能做到出类拔萃。菲尔兹大部分的孩童时期是在新泽西州的帕拉莫斯度过，曾就读于帕拉莫斯高中，并于 1979 年

ᯱБeᖧ࠷Шܸ̃ᝮ $ERXW 0DUN )LHOGV

ࣲ థ ெ

ࣲ

սඕᄡ௉ᅡ෉ӥ઼ ঺ઁ೗؇Ⴄ‫ݓ‬ሱԣ ऊࢋࢧຸሱd

Қ႞ᄡ௤৺୯ฐܼ ሱĩӋफന૧‫ݎ‬ฐ ‫ݠဲט‬٢ा࢘ဲဲ මဲ༬d

ࣲ థ

ࣲ

Ր༛‫܀‬ຍ౼ԼѼଧ ೗ኛӬd

ቩᇀ௚ሿĩᕙ඘Ր ༛‫܀‬ຍ౼Լ౭ྑැ ཾ౼Լࢄ໘ኛӬd

ࣲ థ ெ

ᅿ‫܀‬ຍ౼Լ؇َර ࡘ൪໙ս੶ୢ༛q ಏफሏીr؇‫݌ܡ‬ ࢛ࠥd

இ৺ੈफ़ഋ‫܀‬ຍ౼ Լ&(2ĩӋᄲ‫ڜۅ‬ ኇ੍ࣛ੶ඉࠊ؇ඟ ໐ೈდd

毕业。在罗格斯大学获得了经济学学士学位后，菲尔兹又进入哈佛大学攻读工商管理硕士。在 IBM 任职期间，菲尔兹顺利取得 MBA 学位。 1989 年，菲尔兹进入福特汽车任职。1997 年， 36 岁的菲尔兹已经成为福特在阿根廷运营机构的负责人了。两年后，菲尔兹又被福特汽车调派到当时被福特汽车控股的日本马自达汽车公司并担任社长。当时的菲尔兹不仅是第三位来自福特汽车的社长，而且也是日本马自达汽车史上最年轻的社长。尽管菲尔兹在年资上较轻，但他为马自达带来的改变却是有目共睹的，甚至连福特汽车的执行董事长小比尔在 5 月 1 日的新闻发布会上都公开表示： “马克的每一项工作都完成得非常出色。”而小比尔口中的每一项工作就包括了重整马自达。正如菲尔兹在日本驾驶的红色马自达 RX-7 一样，他的行事作风与以往的社长截然不同。任职期间，菲尔兹不仅铲除了马自达的公司官僚体系，将岗位彻底洗牌，解散了错综复杂的日本企业集团式供应商网络，甚至还在马自达的家乡广岛市关闭了一家工厂。更为重要的是，菲尔兹还重建了马自达的产品线，包括引入了更具运动风格的马自达 3 和马自

June 2014

ࣲ

फന‫܀‬ຍ౼Լ‫ݦ‬ต ഋሑd

඘ഋ‫܀‬ຍЏ‫ີݖ‬ᅰ ჱࡱ‫ݴ‬؇‫ܗ‬ᆕഈd

ࣲ

ᅿ‫ڜۅ‬ኇગ‫ྑ׿‬؇ ૶ና‫ה‬ே০༛ჶd

‫غ‬௬‫״؀‬ඪ҆‫܀‬ຍ ౼Լে‫ބ‬؇ഒ҉૶ ና‫ה‬౼Լ‫ݦ‬ตӋ‫צ‬ ഋංԫd

ࣲ థ ҆இ৺ੈᕙ඘Ր༛ ‫܀‬ຍ౼Լ؇&22 ĩ຿ඪࢻഋ‫܀‬ຍ౼ Լଧ޵೗ኛӬd

2005 年 12 月 7 日，菲尔兹在福特汽车的董事会上推出了名为“前进之路”的改革计划。随后，福特汽车关闭了超过十家的工厂，裁员人数超过了四万人。

达 6，同时还独自开发 SUV 车型 Tribute，并推出 Capella 的后继车 Atenza。 2001 年，在菲尔兹领导下的马自达扭亏为盈，这也成功让菲尔兹成为外界关注的焦点。2002 年，菲尔兹转战欧洲，并被擢升成为福特汽车旗下首席汽车集团（Premier Automotive Group）总裁，负责管理当时福特旗下包括林肯、阿斯顿·马丁、捷豹、路虎和沃尔沃在内的豪华品牌。不过这并不是什么好差事。福特在斥资了 120 亿元收购了阿斯顿·马丁、捷豹、路虎和沃尔沃四个顶级豪华品牌后，便组建了首席汽车集团这样一个高端轿车集团，同时还将福特旗下的林肯品牌收归旗下，用以对抗主流汽车市场利润的下滑，不过市场表现并未达到预期。菲尔兹上任的任务不仅要让首席汽车集团实现扭亏，同时还要在 4 年内让该集团的利润扩大到福特汽车全球总利润的 25%。尽管菲尔兹拼尽全力，削减成本、降低产量、寻找不同品牌间共享零部件的机会，但这些措施并未挽救福特汽车豪华品牌组合，在持续出现巨亏后，只得出售旗下品牌，以在短时间提升福特汽车在欧

洲的整体效益，福特汽车仅仅保留了林肯一个品牌。欧洲市场的失利并没有影响福特汽车对菲尔兹的信任。2005 年 10 月，时任福特汽车 CEO 的小比尔召他回到福特汽车位于美国密歇根州迪尔伯恩市的本部，并且让他主管陷入困境的福特汽车北美业务。 2005 年 12 月 7 日，菲尔兹在福特汽车的董事会上推出了名为“前进之路”的改革计划，该计划包括在北美地区进行裁员以及关闭大量工厂，停产一些不赚钱的车型，降低材料成本，专注研发交叉车型、混合动力车、小型车，以及巩固原有的福特、林肯、水星三大生产线。 “前进之路”计划的执行力度是史无前例的，福特汽车关闭了超过十家的工厂，裁员人数超过了四万人。不过，或许是由于年少轻狂，作为计划执行人的菲尔兹在此期间的一些举动也让他饱受员工们的非议。 2006 年底，底特律当地的一家电视台报道称，菲尔兹在让数万工人接受痛苦牺牲的同时，自己却每周都乘坐私人飞机，往返位于佛罗里达州的家中，每周话费约 1.5 万美元。虽然福特汽车

June 2014

在这件事上力挺菲尔兹，但或多或少也对他的形象有所影响，这也难怪当时担任 CEO 职务的小比尔会选择从波音公司挖角穆拉利来接替自己，而没有让菲尔兹直接上位，或许在他的眼中，那时的菲尔兹还没有做好准备。穆拉利上任后不久，便召集了各部门主管汇报各自部门的经营情况。大部分高管的文件都以绿色标识来显示实现盈利，其中也夹杂着部分显示持平的黄色标识，而只有菲尔兹的文件采用了红色标识，并报告福特的 SUV 车型锐界（Edge）将推迟发布，并存在代价昂贵的技术性问题。这点让穆拉利倍感

欣慰，因为至少在面临巨额亏损的福特汽车内部，还有菲尔兹敢于讲真话。自此以后，穆拉利不仅是菲尔兹的上司，而且也是他职业经理人生涯的启蒙导师。“从来没有人像菲尔兹那样天天围着我，请教各种问题。”穆拉利曾如此说道。 2012 年 11 月，由于表现出色，菲尔茨被穆拉利擢升成为福特汽车的 COO，同时兼任福特汽车美国区总裁。在他的领导下，美国市场不仅成功扭亏，甚至还成为全球利润的主要来源。2013 年，福特汽车在北美地区的税前利润达 87.8 亿美元，在弥补了

June 2014

后穆拉利时代

02 01

01 2014 年 4 月 17 日，福特在拉斯维加斯推出 2015 年福特野马 50 限量版。 02 2014 年 5 月 1 日，福特汽车在密歇根州迪尔伯恩的会议上宣布 Mark Fields 接替 Alan Mulally 出任福特 CEO。 03 在福特宣布 Mark Fields 成为新一任 CEO 后，他在众媒体前发表演讲。

欧洲及其他地区的 23 亿元的亏损外还有富余。“马克在每一次挑战中成长、进步，他现在已经是一个久经考验的高管了。即使那些曾经质疑和贬损过他的人，也有不少转变了看法，对他所做的工作表示了极大的敬意。”小比尔在 5 月 1 日的新闻发布会上如此说道。凯利蓝皮书汽车价值评估网的高级分析师卡尔·布劳尔（Karl Brauer）亦对菲尔兹给出了极高的赞誉，“菲尔兹并不总是看起来那么信心十足，但是在过去 5 年里，他成熟起来，能够很好地代表福特。”

“人总是会从经验中吸取教训，”菲尔兹在接受《福布斯》驻底特律首席代表乔安·穆勒（Joann Muller）采访时说道，“我会花很多时间反省自己，这有时候很难。别人私下对你说三道四，传到你耳朵里会让你觉得 ‘真是胡说八道’ ！你可以置之不理，也可以反省， ‘我要怎样才能当一个更好的领导’？” 在穆拉利的改革下，福特汽车的财务数据已经有了极大的改观。在 2013 年，福特汽车实现营业收入 1469 亿美元，较 2012 年的 1335 亿美元增长幅度超过了 10%；净利润达到 71 亿美元，同比增长 27%。与此同时，福特汽车在美国市场的销量同比增长了 11%，中国市场的销量也超过了日本丰田。不过，菲尔兹上任后还将面临诸多挑战。首要任务或许是让福特汽车持续在高利润的轨道上前行。根据福特汽车日前发布的 2014 年第一季度财报数据，虽然营业收入保持了 0.8% 的微量增长，但福特税前利润从 21.46 亿美元同比骤跌 35.6% 至 13.81 亿美元，税前利润率从 6.0% 下跌为 3.8%。而税后利润为 10.19 亿美元，较之 2013 年同期的 16.42 亿美元，同比跌幅为 37.9%，税后利润率从 4.6% 下降至 2.84%。虽然福特汽车在北美市场取得了不错的成绩，但欧洲市场却一直备受煎熬。2013 年，福特汽车欧洲区业务全年亏损 16 亿美元。与此同时，菲尔兹还需要解决欧洲市场产能过剩的局面。早前为了缓解在欧洲市场的产能压力，福特汽车已经关闭了部分工厂。福特汽车欧洲副总裁兼 COO 巴布·萨马吉（Barb Samardzic）早前接受采访时曾表示，福特完成了当前一轮的欧洲工厂关闭，这会给公司带来 80% 的产能，也是在欧洲取得盈利的先决条件。对菲尔兹而言，中国市场或许具有十分重要的地位，因为这曾是穆拉利持续关注的重点市场，也是振兴豪华轿车品牌林肯的关键。福特汽车在去年高调宣布林肯品牌将会进入中国。而穆拉利在早前接受采访时曾表示，目前一切都在按部就班地进行中。《新经济》从福特中国方面了解到，林肯在 2014 年年底之前将有位于七个城市的八家经销商店陆续开业。到 2015 年，林肯将完成在中国市场 50 个城市的 60 家经销商布局。但落后于德系、日系等豪华轿车品牌的林肯，能否得到中国消费者的青睐依旧是未知数。或许正如 CNBC 所发表的评论，菲尔兹继任 CEO 后并不会改变穆拉利所制定的“一个福特”战略，同时也不会做出过激的改革行为。这也意味着，菲尔兹看上去更像是一个守业者，而非是改革家。

June 2014

ENJOY THE MUSIC 享受！音乐

耳朵是人唯一的听觉器官，而人耳能够感受到的声波频率范围是 16Hz-20kHz。但随着科技的发展，如今音响、耳机等产品组件的振动频率早已超出了这一范围，以求更加丰富地表现出声音的脉动。文 | NEW ECONOMY 齐霖

B&W A7 88

无线奢华音质体验 B&W A7 是英国音响品牌 Bowers & Wilkins 在 2012 年底所发布的一款采用 AirPlay 技术的无线音响。本期《新经济》的测试样机为 A7。在外观上，A7 采用了简洁的立柱造型，配合圆润的曲线，不失科技感。在机身后部，除了气流导孔外，还有 8 字电源线接口、3.5mm AUX 音频输入口、reset 键、USB 以及有线网口。机身底部有一圈厚实的橡胶垫，既可以防滑，还能防止音响与桌面形成共振。虽然 A7 主打 AirPlay 无线连接播放技术，但 A7 也分为有线连接和无线连接两种播放方式。非苹果手机可以通过 AUX 音频输入口连接音响进行播放，而 PC 或 Mac 同样可以通过 USB 接口实现播放。 A7 的频率范围是 40Hz-36kHz，其内部包含了一对高音单元，一对中音单元以及一个能带来浑厚低音的 6 英寸 Kevlar 强化超低音单元 , 在声音表现力上，三频均无过度渲染，低音浑厚不浑浊，并且对音乐的解析力也十分出色，能够最大程度地还原音乐的细节，人声和背景音乐的层次也较为清晰。 A7 可以让 iOS 平台上所有的音乐应用实现无缝连接，并且通过 iPhone、iPad 实现无线连接播放的同时，用户还可以同时使用微博、微信等应用程序，但相关应用程序的声响并不会干扰到音乐的播放，例如微博刷新的声音只会在 iPhone、iPad 上发出，而不会传送到 A7。当有电话接入时，音乐会暂停播放，通话结束时，音乐又会再次恢复。

-----------------------------------------------------------------------------A7 虽然在造型上显得中规中矩，但在音乐表现力方面很好地继承了 Bowers & Wilkins 旗舰型产品的优势及特点。不足的是，A7 在无线连接的时候，反应速度不如蓝牙音响，并且在测试无线播放的过程中，A7 还出现过无法调节声音大小的情况，具体原因不明。测试机型仅配有一根电源线，而 AUX 连接线、USB 连接线及网线都需要用户自行准备，这点不免显得厂家有点小气。

参考价格 RMB 7988

June 2014

B&W P5 Maserati

随身携带的定制品质 Bowers&Wilkins 品牌还有一个十分吸引人的地方就在于其联合意大利豪华轿车品牌 Maserati，推出相应产品的特别限量版，本期《新经济》测试样机的编号为 01986734。在外观上，B&W P5 Maserati 特别版采用了 Maserati 特有的深蓝色。在 P5 Maserati 特别版的头带上嵌有一个 Maserati 特有的三叉戟徽章。 P5 Maserati 特别版同样采用了单边可换线的接入方式，驱动单元的振动频率为 10Hz-20kHz。在听觉感受上，P5 Maserati 特别版保持了中性偏柔和的声音风格，声音相对比较均衡，层次比较清晰。中频厚度比较令人满意，而高频和低频的表现力上就略显不足，高频不够明亮，但保持了柔和的听感，而低频量感不足。

参考价格 RMB 3688

-----------------------------------------------------------------------------P5 Maserati 特别版在音色上相对柔和，但由于低频并不出色，因而比较适合古典音乐类型。只是 P5 Maserati 特别版与 P5 除了颜色和标识的差异外，整体还是比较类似，因此看上去更像是贴牌后的 P5，并无太多的惊喜。

AKG Y10

时尚入门级耳塞

参考价格 RMB 79

Y 系列是奥地利耳机生产商在今年新推出的一个产品系列，不仅产品命名方式有别于传统，而且也提供了更多的选择。Y 系列共有 Y10、Y15 和 Y16 三个型号，其中 Y15 和 Y16 是 K315 和 K318 的升级版，有两种颜色可供选择，而 Y10 则是 K309 的升级版，其是目前 AKG 售价最低的耳机产品，不过与 K309 不同，Y10 有白色、棕色以及淡蓝色三种颜色可供选择。 Y10 的背面外壳为同心圆造型，中间部分印有 AKG 的产品 logo，采用了半开放式结构，在 logo 模块的两侧有开放的音孔，保证听感上的自然。5g 的重量不仅便于携带，而且也不会有累赘感。与 K319 不同，Y10 的发声单元经过特殊调整，中高频的表现十分突出，延展度令人满意，能够形成一定的空间感。人声表现饱满圆润，高频也比较明亮。而低频为了满足大众需求，特意做了渲染，量感较大，能够很好地营造整体音乐的节奏感。 -----------------------------------------------------------------------------Y10 是一款指向性十分明显的产品，瞄准了时尚年轻消费市场，其比较适合用于聆听 hip-hop、摇滚、流行类型的音乐，加上不足百元的售价，极具性价比。唯一不足的是，Y10 由于采用传统非入耳式结构，隔音效果并不好。

June 2014

AMERICA STUDY TOURS 游学之路文 | 艳子路线提供 | 南湖国旅中国国旅携程网

俗话说：“书读万卷不如行万里路。”在旅途中收获知识，开阔眼界，已成为越来越多父母培养子女独立成长的一种方式。游学，正是其中备受关注之一。美国，这个以自由著称的国度，不仅拥有绵长热辣的海岸线，科技丛生的硅谷，更有多间顶尖的世界级学府，成为充电进修的首选目地的。又一个漫长的暑假即将到来，踏上游学之路，向自由出发。

路线推荐 1

June 2014

哈佛大学智慧与梦想夏令营１９天之旅特色景点：与哈佛亲密相拥，零距离接触自由女神像联游景点：硅谷、旧金山哈佛大学建于 1636 年，是美国最古老的大学，比美国成为独立国家还要早一个半世纪。美国历史上的 44 位总统中，有 7 人出身于哈佛，其中包括现任的黑人总统奥巴马。古朴庄严的门廊，低矮简约的教学楼，金碧辉煌的食堂，以及馆藏量超过 1600 万册的哈佛图书馆，无一不展示着这座拥有悠久历史学府的文化底蕴，游走在哈佛，随处能感受榆钱飞扬，绿草青青，让人的心境都不禁变得开阔。乘坐无轨电车寻访波士顿的美国历史文化古迹，畅游美丽的查尔斯河，乘坐自由女神号游轮观赏代表美国国魂标志的自由女神像，亲临美国西岸最美城市旧金山，也为这趟梦想之旅增色不少。

路线推荐 2 耶鲁大学＋东西海岸＋大瀑布２２天游特色景点：造访好莱坞环球影城，畅游迪士尼乐园联游景点：洛杉矶坐落于美国康涅狄格州纽黑文市的耶鲁大学，创于 1701 年，是美国历史上建立的第三所大学，与哈佛大学、普林斯顿大学齐名。耶鲁大学共诞生过 5 位总统， “中国留学之父”容闳，以及詹天佑、颜福庆、马寅初等也毕业于此。壮观的歌特式建筑和乔治王朝式建筑交相互映，把整个校园点缀得古典而秀丽。若是精力充沛，可乘机前往洛杉矶，到世界最大的制片厂好莱坞环球影城，参观电影的制作过程，解开特技镜头之谜，回顾经典影片中的精彩片断。更可畅游全世界最快乐的地方——迪士尼乐园，和米奇、米妮聊天，体验昔日西部疯狂的激情，搭乘小木筏去拜访汤姆 • 索耶的荒岛，与喜爱的迪士尼人物合影。

路线推荐 3 美国波士顿大学圆梦２０天之旅特色景点：徜徉波士顿港口，感受多姿纽约联游景点：纽约始创于 1839 年的波士顿大学，历史悠久，是全美第三大私立大学，校园比邻查理士河畔，地下铁横穿而过，素有“学生天堂”之美名。学校所在城市波士顿是美国马萨诸塞州的首府和最大城市，学术资源，艺术文化气息浓郁。驻足波士顿，不仅能仰望到新英格兰最高的建筑约翰 • 汉考克大楼，漫步古老而优美的自由之路，更能徜徉在波士顿港口，呼吸大西洋海湾的清新气息。与波士顿的文化气息截然相反的，是纽约的时尚与现代：翘首世界的金融中心华尔街，撩人眼球的时代广场，名牌商店林立的第五大道，气度非凡的洛克菲勒中心广场，以及誉满全球的联合国总部大厦……让人目不暇接、叹为观止。

91 91

June 2014

SEVILLA'S ARTISTIC GOLDEN AGE 遇见塞维利亚文 | 艳子图片提供 | 西班牙国家旅游局

“他出生在塞维利亚，一座有趣的城市，那里出名的是橘子和女人——没有见过这座城市的人真是可怜。”歌剧《唐璜》开头的唱词，不知让多少憧憬浪漫的人对塞维利亚产生无穷的向往。这座有 “小罗马”之称的西班牙南部城市，注定遇见便会爱上。游走在塞维利亚，定会惊叹于这座城市的教堂建筑之多，其中最负盛名的，莫过于塞维利亚大教堂。这座西班牙面积最大的教堂，也是欧洲第三大教堂，由五座哥特式殿堂组成，包括王室座堂、主礼拜堂、大教堂博物馆等，殿堂之间以交叉宽广的回廊相连，融合了伊斯兰教与基督教双重风格的宗教艺术。王室座堂埋葬着几位国王及王后的墓，最令人瞩目的是大厅内航海探险家哥伦布的棺椁陵墓，由四位哥伦布时代西班牙国王的雕像抬着，国王都是武士打扮，代表着西班牙最早的四个王国：卡斯蒂利亚、莱昂、纳瓦拉和阿拉贡。卡斯蒂利亚女王伊莎贝拉手持一根长矛，长矛上穿着熟透的石榴，表达在精神物质上支持美洲探险的女王对哥伦布的敬意。教堂内的橘树庭院和希拉达高塔，是塞维利亚城的主要象征，也是仅剩的为数不多的几座穆斯林清真建筑。橘树之于塞维利亚，就像是无处不在的城市印记，每年橘子花开时，满城橘香，让人心境不觉豁然开朗。高耸的吉拉尔达塔，塔身刻画的满是阿拉伯图案。塔顶静立着一尊代表信仰、高达四米的青铜塑像，据说风起时，还会随风转动。最为神奇的是，塔里没有楼梯，只有盘旋的坡道，登上 70 米高的瞭望台，塞维利亚风光全景尽收眼底。穿过狮子门，即可到达位于凯旋广场的皇家城堡，这也是塞维利亚皇室之家所在地。经过几次改

弗拉明戈传统的弗拉明戈，舞者是在歌唱与吉他伴奏下即兴表演的。著名的舞者都是有一定年纪的，这样才有人生经验，能用肢体和表情演绎出主人公丰富跌宕的人生。舞者通常不会骨瘦如柴，他们臂膀、腰部还有腿部要非常健美有力，才能把那种激情表现出来。

June 2014

有航班通往西班牙和欧洲各大城市，也有高速火车 AVE 连接马德里与塞维利亚。

冷汤是塞维利亚美食的代表，菠菜鹰嘴豆亦不容错过，甜点则以修道院所制作的最为有名。

塞维利亚拥有众多手工艺品商店，还可以从传统露天市集淘到不少旧货古董等。

建，这座城堡在建筑和雕刻方面不断丰富，拥有令人神往的岩洞花园、舞蹈花园、迷宫花园等，侍女庭、使节厅，仿佛瞬间进入了一千零一夜的神话王国。一路前行，沿途总能找到很多小乐趣。一条名为“水巷”的小巷，沿城堡花园蜿蜒而行，巷内的二号房子，即是塞维利亚最具代表性的豪华邸宅之一，建筑物正面墙上还刻有作家华盛顿·欧文的回忆录。水巷直通阿尔法罗广场，流入穆里略花园，阳光透过枝叶，洒在静谧的石板小路上，这是独属于塞维利亚的风景。去往塞维利亚大学的路上，街边偶尔冒出几家小酒馆，大伙站在露天拿着酒杯晒太阳，自在惬意，与塞维利亚大学中央，曾是 18 世纪欧洲规模最大的工业建筑，雄伟壮观的古老烟草工厂交相辉映，牵出另一种别致闲适的生活。塞维利亚的独特不仅于此，坐落在玛利亚·路易莎公园边缘的西班牙广场，由 20 世纪塞维利亚著名建筑师阿尼瓦尔·冈萨雷斯设计，是西班牙摩

尔复兴建筑的缩影，广场呈现一个巨大的半圆形，四周由一条环城河环绕，护城河上有许多造型精巧、美丽的桥梁，以特有的瓷砖饰面，墙壁上有许多壁龛，代表了西班牙的不同省份。而在这里，徒步行走或是乘小船航行在直径两百米的水池中，沿护城河漂流，都是一件十分惬意的享受。翻开西班牙历史，会发现这个帝国曾诞生过许多文学艺术的天才，塞万提斯，这个西班牙文学世界里最伟大的作家，不朽的巨作《堂·吉诃德》，便是他在塞维利亚的监狱中完稿的。而这座文人墨客流连的城市，也曾走出了拜伦的唐璜，博马舍、莫扎特的费加罗，还有梅里美笔下的吉卜赛女郎卡门：她在堤亚纳区给人算命，大跳弗拉明戈舞，为英俊勇敢的斗牛士疯狂。她在这里为爱而生，又因爱而死——据说斗牛士广场有一座卡门的雕像，就是为了纪念在斗牛场门口被刺死的卡门。塞维利亚，浪漫闲适、激情放荡、慵懒中不失追求，满足了所有人对西班牙全部的想象。

June 2014

半岛酒店集团全新互动网站正式启用半岛酒店集团全新互动网站 peninsula.com 正式启用，提供英语、简体中文、日语及法语（配合巴黎半岛酒店 2014 年 8 月 1 日开幕）4 种语言内容，未来将会增加更多语言版本。

Cristiano Ronaldo 携手豪雅决战世界杯瑞士制表先锋 TAG Heuer 正式宣布足坛巨星克里斯蒂亚诺· 罗纳尔多（Cristiano Ronaldo）成为 TAG Heuer 又一位全新品牌大使。克里斯蒂亚诺·罗纳尔多表示：“TAG Heuer 现在及在过往的 154 年中遥遥领先于其他品牌。没有其他奢侈腕表品牌和世界知名的运动盛事有如此紧密的合作。这样的合作不但充满魅力，并且非常独特，我们享有一致的目标：改变现状，推进极限，创造新象。非常荣幸可以成为如此领先及创新传奇的一部分。”

三亚海棠湾 9 号温泉度假酒店推出全新夏日阳光套餐即日起至 2014 年 9 月 29 日，预订三亚海棠湾 9 号温泉度假酒店“三天两晚夏日阳光”套餐，即可入住酒店园景房，品翌日美味自助早餐。更有餐饮代金券、双人自助晚餐、轿车接机或送机服务、精美纪念礼包、康乐项目等好礼相送。

亚洲新皇殿闪耀三周年

广汽丰田“雷凌”闪电来袭

日前，将近三百位银河优越会名人坊尊贵会员欢聚于澳门银河· 综合度假城，庆祝亚洲新皇殿的三岁生日。这次晚宴，澳门银河首次携手与来自日内瓦的顶级珠宝腕表品牌萧邦（Chopard），向银河优越会名人坊会员呈献尊崇高雅的生活态度。港澳影视明星伍咏薇小姐及著名萨克斯风青年演奏家孙颖麟先生共同庆贺三周年的到来。

广汽丰田雷凌发布会日前在广州琶洲举行。发布会现场，雷凌代言人舒淇神秘现身，现场尖叫不断；另一位代言人“金刚狼”休· 杰克曼，则通过视频与现场观众互动；由好莱坞著名导演奥利维尔· 米加顿执导，两位代言人主演的好莱坞电影短片《雷凌》，也即将上映。

June 2014

夏普净离子群技术被证实对细菌、霉菌有抑制作用

斯柯达新一代 MQB 平台 Octavia 全新明锐越级上市

日前，夏普公司对外宣布已经证实 “净离子群（Plasmacluster）” 空间净化技术对黄沙中附着的细菌、霉菌具有抑制作用，同时对 PM2.5 中含有的有机化学物质具有去除效果。夏普作为全球领先的家电企业，致力于通过独有的技术为消费者创造健康、安全的生活环境，夏普空气净化器产品受到消费者的青睐，其所搭载的净离子群技术，也在空间净化领域影响深远。

上海大众斯柯达新一代 MQB 平台 Octavia 全新明锐在珠海正式上市，售价区间为 11.99 万元 -17.99 万元。据悉，Octavia 全新明锐是上海大众首款 MQB 平台车型，搭载大众汽车集团全新 EA211 发动机，提供 1.4TSI 和 1.6L 两种动力选择，匹配以 7 挡 DSG 双离合变速箱、Tiptronic 6 挡手自一体变速箱和 5 挡手动变速箱，结合不同的配置，共推出 10 款车型。

新飞驰 V8 焜耀 2014 深港澳车展

澳门星际酒店推出夏日芦笋巡礼

SPG 俱乐部揭晓会员最喜爱酒店

宾利携新飞驰 V8 等全系车型以及良好的销售业绩，焜耀 2014 深港澳国际车展。新飞驰 V8 首次亮相中国华南，与宾利旗舰车型慕尚、新飞驰 W12、欧陆 GT 敞篷版和宾利旗下速度最快的量产车型 GT 极速版一起，共同演绎了一场雍容典雅的奢华盛宴。

炎炎夏日，正是品尝芦笋的好季节。澳门星际酒店旗下欧陆餐厅品味坊即日起至 7 月 31 日期间推出“夏日芦笋巡礼”。澳门星际酒店行政总厨 Joe 哥以被誉为“蔬菜之王”的芦笋入馔，呈上一系列清爽的怡人美馔，打造沁人心脾的舌尖至享。

近日， SPG 俱乐部揭幕 2014 年会员最喜爱酒店与度假酒店榜单。三亚御海棠豪华精选度假酒店与三亚海棠湾喜来登度假酒店凭借独具魅力的建筑风格，细致入微的个性化服务，以及先进的设施设备，深受会员们喜爱，并荣获中国十家酒店大奖。

第三代飞度（FIT）劲酷上市日前，广汽本田在上海隆重举行第三代飞度（FIT）上市盛典，定位为“劲酷两厢车”的第三代飞度（FIT）在广汽本田全国特约销售服务店同步上市，第三代飞度市场指导价在 7.38 万元 -11.28 万元之间，同时享有“ 三年或十万公里”高标准整车保修政策。随着中国新生代群体购车需求的爆发式增长，“85 后”正逐渐成为购买两厢车的新力军。他们充满了时尚活力，也追求个性与分享。第三代飞度（FIT）正是为他们专属打造的人生第一部座驾，以全方位跨级超越的姿态，为新生代群体带来前所未有的使用体验。

June 2014

当日本人遇上韩国人文 | NEW ECONOMY 宋爽劲

日本有《半泽直树》，韩国有《来自星星的你》，这两部近年在中国刮起热潮的电视剧让众多观众感受到日本与韩国迥然不同的文化氛围。不妨设想一下，当半泽直树遇上千颂伊会是怎样的故事？无论是在历史背景、民族性格、文化修养还是生活方式，日本与韩国这两个东亚国家都存在不少差异。细读此书，读者一定会对日韩两国有更加深入的认识。

96 “日韩文化是以中国大陆文化为母体而形成的两个既相似又独立的东亚文化，所以比起分别研究，用比较分析方法进行综合研究更有其特殊意义。” 本书的译者，同时也是本书作者金两基侄子的金文学在前言中写到。事实上，本书原名并非是《当日本人遇上韩国人》，而是《辣白菜与咸白菜——日本·韩国文化比较论》。虽然原书名稍显晦涩，但辣白菜与咸白菜却是本书开篇探讨的问题。提到韩国或是韩国料理，不少人会直接联想到鲜红的韩式泡菜，殊不知，日本也有用白菜制作而成的下饭咸菜。 “有人说如果将韩国辣白菜上的红辣椒洗掉，韩国辣白菜就会成为咸白菜，成为日本咸菜。”作者用一句玩笑话点明了日韩两国有诸多相似的地方。正如辣白菜与咸白菜都是用白菜制作一样，日韩两国也是具有血缘关系的同种人，无论肤色、骨骼等外观条件，还是语言结构都极为相似。但辣白菜与咸白菜终究在色味方面存在不小差异，“无论你往日本的咸白菜里撒多少辣椒面，它不会成为韩国的辣白菜。”造成这种

差异的原因在于两国对白菜腌制方法有所不同，这也反映了日韩两国截然不同的民族性格。在作者的描述中，韩国的辣白菜除了辣味以外，口感上也十分劲道，日本的咸白菜则完全不同，吃起来“像棉花一样”，两者间的差别就在于是否保存了白菜的“生气”。反映到民族性格上，日本人倾向于将“生气”化掉，习惯于将大自然或者宏观世界进行缩小、抽象，这点在日本的能乐面具和微缩盆景中都有所体现。韩国人完全不同，他们甚至认为将大自然微缩成一个精美盆景，是对大自然的一种反叛，这意味着韩国人更倾向于保留大自然中的“生气”，这也解释了为何韩国村落或是古宅的围墙一般都比较低矮，唯有这样才能够在庭院中欣赏到围墙外的自然美景。作者在书中并非只是简单枯燥地列举日本与韩国的诸多不同点，作为一个土生土长的日本人，他还在其中穿插了不少亲身经历和在韩国的见闻，以求从最客观的角度来展现日韩两国之间的差异。

多次到韩国农村旅游考察的作者，不仅被传统农村美景所吸引，那极具特色的农村火炕也让作者深刻领悟到已在日本居住多年的母亲，为何会对火炕有解不开的情结。与韩国人冬天用火炕取暖不同，日本人更喜欢用火炉，“由这两种不同的取暖方式，我领略到了两个不同民族的生活情感，这不只反映不同的生活情趣，也反映着截然不同的思维方式。” 与日本便于通风的裸露地板不同，韩国的房屋地板本身就是一个火炕，在传热效率上是日本火炉所无法匹敌的。火炕甚至决定了韩国的房屋结构，由于普通楼房无法烧火炕，韩国大多数的民房都是单层结构。取暖方式的差异决定了日本人和韩国人的坐姿有所不同。使用榻榻米的日本人，虽然在古代也是采用盘腿正坐，但为了避除在榻榻米上臀部发凉的弊端进而采用屈膝坐的方法。在韩国，男士一般采取盘膝的坐姿，女士则需要将一只腿的膝盖立起来，让大腿与小腿形成一定的锐角，这种坐姿也决定在韩国是无法穿着日本的和服。

June 2014

《决定日本历史的瞬间》

《世纪旅人》

副标题：会议中的权与谋

作者：[ 阿根廷 ] 安德烈斯·纽

作者：[ 日 ] 加来耕三

曼

译者：周洁

译者：徐蕾

出版社：世界图书出版公司北

出版社：译林出版社

京公司

出版年：2014 年 5 月

出版时间：2014 年 3 月

定价：46.00 元

定价：30.00 元

这样的差异在书中还有不少，就不再一一赘述。研究比较文学、比较民俗学的作者，为了让读者能够清晰深刻地了解其所讲述的内容，他还在书中插入了多张反映日韩两国民俗文化的照片。 “韩国和日本总是同时占据着我的心灵，在我心的大地上两者犹如两条平行的河流一般奔腾不息 , 在一瞬间，我既是韩国人，又是日本人。并且我可以从主观上和客观上都能够理解两国。这如同我本人一样，在日本生长的第二代韩裔日本人所共有的特征吧。”本书作者金两基在《后记》中写道。

在日本历史的拐点时刻，总会伴随着能起

一位谜一般的旅人。一座迷宫一般，走不出

决定作用的关键会议。会议成为一个舞台，

去的城市。镇上的街道、房舍仿佛不断重

众多枭雄在此竞相表演。在权术、计谋的旋

组和变貌。守夜人消失在街角，阴影中探

律中，展现着日本历史厚黑的一面。一句话、

出帽子黑色的檐。高跟鞋急促地穿过小巷，

一个眼神、一句暗语、一次默契的配合都

帽檐倾斜，面具套上了脸。还有爱和文学：

会扭转会议的形式。而一次会议不经意的

一段值得铭记的爱，引人床笫缠绵，诱人

结局，则往往会改变日本历史的进程。本

尽情书写；一道架通古今的文化拼盘，在

书就为你解读这些隐藏在会议背后的秘密。

幻想世界中浓缩了现代欧洲的种种冲突。

《金融的本质》

《TED 演讲的秘密》

原作名：The Federal Reserve

原作名：How To Deliver A

and the Financial Crisis

TED Talk

副标题：伯南克四讲美联储

副标题：18 分钟改变世界

作者：[ 美 ] 伯南克

作者：[ 美 ] 杰瑞米·多诺万

译者：巴曙松 / 陈剑

译者：冯颙 / 安超

出版社：中信出版社

出版社：中国人民大学出版社

出版时间：2014 年 4 月

定价：58.00 元

定价：36.90 元

在美联储工作期间，伯南克深受同事的赞

TEDx 大会组织者和演讲者，TED 和 TEDx

赏。作为格林斯潘的继任者，本 • 伯南克面

演讲者教练，高德纳咨询公司的营销副总

临大萧条以来最严重的金融危机，注定要在

监杰瑞米 • 多诺超过 10000 小时演讲训练

美国经济这个大舞台上扮演三个重要角色，

的成果全面分享。本书作者从一个学习者

即加息运动的终结者、楼市衰落的减震器以

的角度出发，以风靡全球的 TED 演讲作为

及为美国经济列车提供安全保障的巡道工。

样本展探讨演讲内容打动人心，演讲者引

伯南克成功地扮演了上述三个角色，以自

爆现场的技巧。这是其他任何演讲书或演

己的方式逐渐获得了市场的信任。

讲理论都不具备的特质。

《时蔬小话》

《这个世界土崩瓦解了》

作者：阿蒙

原作名：Things Fall Apart

出版社：商务印书馆

作者：[ 尼日利亚 ] 钦努阿·阿

出版时间：2014 年 5 月

契贝

定价：32.00 元

译者：高宗禹出版社：南海出版公司

《当日本人遇上韩国人》

出版时间：2014 年 5 月

作者：[ 日 ] 金两基

定价：32.00 元

译者：金文学出版社：现代出版社出版时间：2014 年 3 月

本书是一本关于蔬菜知识的小集子。在日常

本书的主角奥贡喀沃是这九个村庄远近闻

生活，每天三餐都离不开的蔬菜，是人们

名的大人物，他是最伟大的摔跤手，有三

本书作者金两基，是日本最有影响的日韩比较文化学者之

生活中最熟悉的食物之一。正因为我们对

个妻子，两个装满木薯的仓房，即将成为

一。1933 年出生于东京，毕业于早稻田大学文学部。他

蔬菜们太熟悉，却早已忽略了那些关于蔬

氏族的领袖。然而，一场意外使奥贡喀沃

菜的身世和趣闻。《时蔬小话》正是采用

遭到流放。七年后，返回家乡时，他面临

层思维结构和民族心理，是一部解读日本人与韩国人心理

浅显易懂的文字，风趣和温暖的故事，让

的是一个被新世界所冲击的村庄，这里的

密码的扛鼎力作，畅销于日、韩、美等多国。

大家对这些“最熟悉的陌生人”有新的了解。

世界再也回不到从前。

定价：33.00 元

在书中通过解构两个民族的民俗、信仰、审美、戏剧，乃至不易察觉的日常行为等，见微知著地分析了其各异的深

June 2014

蛋挞的哀愁文 | 曾园

蛋挞，似乎是突然出现在我们生活中的。它的外形和带有异国情调的名字（葡挞）很容易吸引到顾客，但不到几年时间，随处可见的蛋挞已经让人觉得味同嚼蜡了。蛋挞为什么不好吃了？是大面积普及之后造成的低档原材料蹿入？还是必不可少的重要环节被省略掉了？端出这款葡挞的手，是否上周还在烙大饼？你可以抗议吗？“请问这真的是葡萄牙人做的吗？”“再见！” 想吃一个真正的蛋挞，难道非要去澳门吗？在蛋挞已经没有多大魅力的今天，我们不妨回顾一次蛋挞的历史吧。广州与蛋挞，曾有过一段纠结而惆怅的关系。据香港业余历史学家吴昊考证，1920 年代，广州的百货公司就推出了蛋挞招揽顾客，而香港要迟至 1940 年代才出现蛋挞。澳门，要更晚……后来居上，说的就是葡挞的故事。蛋挞不消说是葡萄牙人发明的（葡

萄牙修女为了打发漫长的午后时间，有可能真的花了很多心思去反复研发这款甜点）。但蛋挞在欧洲只是一款普通的甜点，完全不像在中国一时成为满大街都是的食品，一时又变成旅行的目的。广州人移植成功却很不容易。广州人在点心制作与鉴赏上面是有心得的，有资格做地方点心比较研究的人会发现，广州人在点心创意上的冲动一直没有停歇过。一般旅客会震惊于广州的 “榴莲饼”——味蕾胆怯的人口腔里如果被热情好客的主人塞进一块，惊骇的表情很有喜感。再比如说，有一年的点心制作大赛中，专家级的点心师将某种冰冻气体注入冰淇淋中，让人紧张到颤抖的舌尖遭遇特别夸张的一“激灵”。但广州文化中有些忽视，或者说不太熟悉西方文化中的交响乐艺术——复调。其实，蛋挞在西方只是一种普通点心，它之所以能在港澳台引起热潮，甚

至造成鸡蛋短缺，原因也许就在于它的复调艺术。两种旋律同时响起，变化、致敬、调情，人的耳朵处于狂喜之中，落英缤纷，应接不暇。蛋挞也是如此，位置处于下方的粗糙的蛋糕（其实是馅饼皮）上故意染上焦糊的颜色（来自焦糖），而上面娇艳欲滴的蛋浆几乎只有一成熟，摇一摇还能晃动……你想到了什么？有没有想到《美女与野兽》，或者八戒戏嫦娥？这种思路在哈根达斯也常常遇到。甚至，不理解这种对比在西方是受嘲笑的。哲学家常常挖苦那些幼稚的读者，他们喜欢将哲学经典中的名言抄写在笔记本上反复吟咏，但其实，这种做法无异于直接吃蛋糕上点缀的鲜嫩樱桃，却放弃体现高超烘焙手艺的蛋糕。所谓的葡式蛋挞，其实是英国人晚到 1989 年引进澳门的。这是蛋挞第二次吸引广州人的热情。2003 年，广州人可通过自由行去港澳，于是旅行者们得知澳门的葡式蛋挞比广州还要便宜，而且更好吃。后来，葡式蛋挞的秘密配方被卖给了肯德基。这件事似乎让广州人很失望。前不久，我在报上读到一篇短文，里面提到“广州肯德基的蛋挞吃起来感觉味道和安德鲁葡式蛋挞很接近，甜而不腻做到了，香滑柔软却略嫌不足。或许因为安德鲁葡式蛋挞里面混合了安德鲁与玛嘉烈的爱之苦涩吧”。这是真正的美食家的见解，因为提到了 “香滑柔软”，这是与蛋糕的对比，也就是蛋挞简单而奏效的核心秘密。至于爱之苦涩，说的是英国人和妻子因爱结合，爱写的作家会说那段时间葡挞更甜更好吃。但好景不长，两人后来感情破解，妻子将秘方卖掉。随便就可以买到的蛋挞完全没有了故事的甜蜜，变得没滋没味了。不过，那是一段与葡式蛋挞不太有关的故事了。

曾园曾在国内多家主流媒体任职，为《广州日报》、《南方都市报》等报刊杂志撰稿，出版过《词的冒险》。

June 2014

100