Mercado internacional
La semana del informe mensual de oferta y demanda del USDA empezó mal para los commodities en general y parala soja enparticular.En primer lugar,a principios de la semana surgió la noticia sobre el aumento de casos de COVID en China. El sitio investing tituló la información en los siguientes términos "El epicentro del COVID de China se traslada a Cantón, se avecina más confinamientos". Cantón es apodada la "fábrica del mundo", lo cual presagiaba una semana negativa para los mercados. Se sumó a esto el dato que las importaciones de soja de China en octubre cayeron un 19% interanual, atribuible a la política COVID 19, que en ese día y con la noticia antes mencionada empujó a los precios a la baja. En el comparativo intersemanal el contrato noviembre cerró con una leve ganancia, mientrasqueelcontratomayo2023 no pudorecuperar las pérdidas del jueves principalmente, y cerró en rojo.
Gráfico 1: Variación diaria y acumulada del contrato de soja mayo 2023 (centavos de dólar/bushel)
Entre otros factores que influenciaron negativamente la cotización se menciona el informe mensual de CONAB que elevó tanto la producción como las exportacionesestimadasdeBrasilincrementando asíla competencia con el producto norteamericano. El USDA no realizó cambios en las variables de producción y exportación de Brasil. El informe del USDA para EEUU en cierta manera fue bajista ante el aumento de casi 1 Mt de la cosecha de EEUU, superando las expectativas del mercado. El balance entre oferta y demanda concluyó con una suba de las existencias finales en medio millóndetoneladas,mayora lo esperado porlos operadores del mercado.
Fuente: Con datos de CBOT/CME
La cotización de la soja en Chicago continúa influenciada negativamente por las dificultades de navegacióndelMississippicausadasasuvezporlafalta de lluvias. La bajante limita la cantidad de granos exportados por unidad de transporte, satura los silos y eleva los costos y precio del flete. Sobre la importancia de este río en las exportaciones de EEUU, los siguientes artículos de Bloomberg son muy instructivos: español e inglés.
En sentido alcista o al menos evitando mayores caídas resaltaron en la semana las exportaciones. Las inspecciones para envíos al exterior publicado el lunes mostro una cantidad por encima del límite superior del rango esperado por los analistas. El jueves, las ventas para exportación de la semana del 28 de octubre al 3 de noviembre cumplió con las expectativas privadas. Además, el USDA a través de su sistema de informes diario dio a conocer ventas para exportación el martes por un total de 414.700 toneladas distribuidas como sigue: México (35%), China (33%) y sin especificar (32%). El miércoles se anunció ventas de 462.000 toneladas de las cuales fueron a China (57%) y sin especificar (43%). El atraso en la siembra en Sudamérica, Brasil y Argentina específicamente, es otro factor. El lunes CONAB informó un avance de 10 pp hasta el 57% del área prevista, un atraso frente a los 67% del año pasado. La Bolsa de Rosario informó que en la zona núcleo “el 76 % de la soja de primera se sembrará fuera del período dónde se obtienen los máximos potenciales” .
La semana terminó con una importante recuperación ante la noticia de que China decidió relajar las medidas de su política tolerancia cero respecto al COVID 19. Entre las diversas medidas resalta la reducción de la cuarentena para los viajeros internacionales de siete a cinco días.
Día Fecha USD/t G/kg
Centavos/bushel USD/bolsa
Viernes 04-nov.-22 542 3,915 1,476 32.55
Lunes 07-nov.-22 538 3,864 1,466 32.32
Martes 08-nov.-22 536 3,832 1,460 32.19
Miércoles 09-nov.-22 538 3,842 1,464 32.28
Jueves 10-nov.-22 527 3,719 1,434 31.63
Viernes 11-nov.-22 536 3,775 1,459 32.18
Fuente: CBOT/CME Tasa de cambio BCP
El maíz tuvo enloscuatro primerosdíasdeoperaciones pérdidas acumuladas de 10,63 USD/t. Las lluvias del viernes que se espera mejoren la navegabilidad del Mississippi impulso la cotización del maíz. Igualmente, el dato del IPC mensual, recibido positivamente por el mercado, también fue alcista para el maíz. Aunque positivas, las ganancias del viernes (+1,67 USD/t) no fueron suficientes para cerrar la semana en campo verde (positivo). En el comparativo semanal cedió 8,96 USD/t igual a 3,34 %. Entre los factores negativos para el maíz se citan la ya comentada situación del Mississippi, la elevada probabilidad de que el corredor de exportación del Mar Negro se prolongue, sumando más competencia al maíz de EEUU. En la misma tónica actuaron los magros datos de inspección para exportación del lunes y las ventas para exportación del jueves que, en la semana de referencia, fueron inferiores a lo esperado por el mercado y a los de la semana pasada. Ni el anuncio de ventas a México informado por el USDA el martes y el jueves pudo revertir la situación negativa. El informe mensual del USDA fue neutro para EEUU. La mayor producción fue neutralizada casien su totalidad por el uso interno,que llevó a las existencias finales a un incremento de cerca de 300.000 toneladas hasta 30,02 Mt.
El trigo cerro el viernes con ganancias, pero con relación al viernes pasado perdió 12,49 USD/t ( 4,01%).
El panorama del trigo es complejo. Se tiene en EEUU trigo de invierno que enfrenta una situación de aguda falta de humedad. En su informe de los lunes, el USDA informó una siembra del 92%, y una suba de 2 puntos porcentuales en la condición estado bueno/excelente hasta 30%. Sin embargo, está 15 pp por debajo del 45% del año pasado y un punto menor a lo estimado por los operadores.
El cereal norteamericano tiene escasa demanda o mejor dicho alta competencia de otros países productores especialmente desde el lado de la cotización debido a un dólar caro. Es así que la
reducción del índice dólar luego de conocido el favorable dato del IPC de octubre, llevó a los precios al alza. A esto se suma la gran producción rusa que llegó a 100 Mt, y la dinámica que está tomando sus exportaciones. La Consultora SovEcon elevó 43,4 Mt a 43,7 Mt las exportaciones totales del presente año comercial que arrancó el 1 de julio. Además, se da casi por hecho la renovación del corredor de exportación en el Mar Negro, lo que permitirá la salida de la producción de Ucrania sumando competencia al cereal de EEUU. Otros factores que sirven de piso evitando mayores reducciones en los precios son las pérdidas en Argentina y los problemas de calidad del trigo australiano debido a inundaciones coincidentes con el inicio de la cosecha.
El informe de oferta y demanda fue conservador para el trigo. Mantuvo sin cambios la cosecha de EEUU, elevando el uso lo que ocasionó que el stock final sea el menor desde la zafra 2007/2008. Conservó en 91 Mt la cosecha rusa y no modificó las exportaciones que continúan en 41Mt. Realizó una leve reducción en la cosecha de Argentina y en sus exportaciones. El USDA estima una producción de 15,50 Mt frente a los 13,7 Mt de la Bolsa de Comercio de Rosario y 11,80 Mt de la Bolsa de Cereales de Buenos Aires. Sorprendió al mercado el aumento de la producción y exportación de Australia. Al respecto el informe señala “La producción en Australia aumentó en 1,5 millones de toneladas a 34,5 millones, ya que las lluvias por encima del promedio durante el último mes apoyaron el desarrollo de los cultivos y aumentaron los rendimientos, luego de condiciones favorables generalizadas a principios de la temporada de crecimiento”.
El Departamento de Trabajo de EEUU anunció ayer jueves que el Índice de Precios al Consumo (IPC) subió un 0,4% en octubre similar al mes de setiembre, cuando que se esperaba un aumento del 0,6%. El dato del IPC subyacente (que excluye alimentos y la energía)
fue aún más alentador ya que incrementó 0,3% intermensualfrenteal0,6%delmesanterior.Conestos datos la inflación anual llegó al 7,7% que es la más baja del año y menos del 8 % previsto. El efecto de estos resultados es que da pie a reducir las expectativas que la Reserva Federal eleve su tasa de interés por debajo del 0,75 esperado previo a este informe.
Los contratos de futuros del petróleo WTI para entrega en diciembre cerraron la semana con una pérdida de 3,74 USD/barril ( 4,04%). El miércoles cerró a 85,83
Tabla 2: Precio de ajuste diario de commodities seleccionados
USD/barril, para luego reaccionar al alza ante el anuncio de que China relajaría los controles de su política de tolerancia cero ante casos de COVID 19, pero fue insuficiente para borrar tres días de fuertes pérdidas que acumularon 6,78 USD/barril. Los efectos más inmediatos de tal decisión se reflejarán en el aumento de la demanda global de petróleo, sabiendo que China es el mayor importador del mundo. Las restricciones impuestas redujeron la movilidad y la actividadeconómicaquellevó aunmenorconsumo del combustible.
Viernes 04-nov.-22 533 311 268 110.77 92.61 7,220 Lunes 07-nov.-22 529 311 266 109.99 91.79 7,176
Martes 08-nov.-22 531 304 263 109.54 88.91 7,144
Miércoles 09-nov.-22 536 296 262 110.46 85.83 7,144
Jueves 10-nov.-22 526 295 257 108.09 86.47 7,057
Viernes 11-nov.-22 535 299 259 106.27 88.87 7,040
Las condiciones del trigo en Paraná han mejorado. Al 7 de noviembre DERAL informó que la condición buena subió 4pp llegando a 68% del cultivo por cosechar. De cualquier modo, la perdida en esta categoría desde fines de setiembre es de 8pp. En el mismo informe señala que ya se ha cosechado el 82% del área cosechable que se encuentra con 85% de maduración. Los precios pagados en fincas de Paraná presentaron variaciones semanales superiores al 1% para el maíz y el trigo y prácticamente sin cambios para la soja. Mas específicamente el maíz promedió 75,73 R$/bolsa de 60 kg, la soja 169,20 R$ y el trigo 99,85R$.
Gráfico 2: Precio promedio semana en fincas de agricultores de Paraná (USD/t)
La cosecha de soja avanzó al 79% de las 5,7 MHa estimadas para este año. Existe cierta preocupación por el atraso de la siembra en la Región Sur del Brasil, causado por las lluvias y el lento crecimiento atribuido a la ola de bajas temperaturas, anormales para esta época del año. Se teme que la siembra culmine fuera del periodo (ventana) ideal, lo cual a su vez ocasionará atraso en la siembra de maíz zafriña.
La Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BC) informó un avance semanal de la siembra del maíz de tan solo 0,5 puntos porcentuales, llevando el total cubierto al 23,4% de las 7,3 MHa proyectadas para esta zafra. El informe destaca que “El principal motivo para estas bajas velocidades es que los productores evitan sembrar maíz durante noviembre y de esta manera, lograr ubicar el período crítico más tardíamente”. En lo referente a la condición del cultivo y situación hídrica señala “Del total del área ya incorporada, un 8,8 % presenta una condición del cultivo entre excelente y buena, mientras que el 34,2 % mantiene una condición entre regular y mala”.
Respecto al trigo volvió reducir su proyección de cosecha, dejándola en 12,4 Mt, debido a las heladas de fines de octubre y principio de noviembre en la región sur. A la par deja abierta la posibilidad de nuevos recortes. En tanto al norte, “…la cosecha comienza a tomar impulso reportando rendimientos entre 8 y 12
qq/Ha (800 a 1.200 kg/ha) lo que representan mermas de entre un 20 y un 40% con respecto al promedio de las últimas cinco campañas”.
Por su lado la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) redujo su nueva estimación de trigo a 11,8 Mt desde los 13,7 Mt de octubre. Al arranque de la campaña se esperaba una cosecha de 19,0 Mt. En lo referente a la soja en la denominada zona núcleo esta presenta un fuerte atraso. El informe de la BCR indica que “en un año normal, la soja de primera en la región suele sembrarse entre el 20 de octubre y el 15 de noviembre”. A la fecha se ha sembrado el 24% de la soja de primera contra 80% del año pasado. Es decir “el 76 % de la soja de primera se sembrará fuera del período dónde se obtienen los máximos potenciales” .
Gráfico 3: Evolución de los ajustes a la estimación de cosecha
de trigo
en Argentina (Mill t)
Fuente: Bolsa de Comercio de Rosario
El quiebre de la producción de trigo en Argentina moviliza a Brasil que está empezando a ver potenciales proveedores del cereal. Brasil importa anualmente cerca de 6 Mt principalmente de Argentina. La demanda interna argentina es cercana a las 6 Mt, de modo que sobre una cosecha reducida a un rango entre 12 Mt (BCR y BC) y 15,5 Mt del USDA, queda poco margen, más aún si se tiene en cuenta que Argentina ya vendió cerca de 9 Mt desu cosecha, según indicaron consultores brasileños. Los primeros cálculos hechos por StoneX indican que existiría una demanda insatisfecha desde Argentina cercana a 1,5 Mt, que es la que se importaría desde fuera del MERCOSUR. Hay que tener en cuenta que Brasil tiene una cuota de importación de 750.000 toneladas exenta del Arancel Externo Común.
Mercado local
El director de la Cámara Paraguaya de Molineros (CAPAMOL), en un artículo publicado en un medio local
explicó que la baja calidad observada en el trigo, producto de las lluvias caídas en tiempo de la cosecha, ocasionara un aumento en el precio de la harina entre 5 y 7%. Menciona en el citado artículo que “…al menos el 60% de toda la producción de trigo, que llegó a 1.000.000 de toneladas, corresponde a la de mala calidad, mientras que el 40% restante alcanzó una mejor calidad” . Según la misma fuente el precio pagado por el trigo mezcla está entre los 335 y 338 USD/t.
El comercio total del Paraguay (exportaciones + importaciones) a octubre 2022 sumó 24.183 Mil USD, de los cuales 85% fue comercio registrado. La balanza de bienes registró el quinto mes consecutivo de déficit, que al décimo mes de este año totaliza 887.489 Mill USD Las exportaciones registradas del Paraguay durante el mes de octubre sumaron 8.437,8 Mill USD, inferior en 6,8% al valor acumulado a octubre del 2021. Esta reducción es atribuida a menores envíos de soja, energía eléctrica y harina de soja. Las importaciones registradas representaron el 96,1% del total, alcanzando un valor de USD 12.043,3 millones, un 20,8%superiorconrespecto alvaloraoctubrede2021
Las exportaciones registradas de productos primarios llegaron a 2.493,7 Mill USD millones. Las manufacturas de origen agropecuario (MOA) alcanzaron 3.332,4 Mill USD. Las exportaciones de manufacturas de origen industrial (MOI) han alcanzado un valor de 1.281,3 Mill USD, y las de combustibles y energía totalizaron 1.330,4 Mill USD. Al décimo mes del año 2022, las exportaciones registradas tuvieron a Brasil como el principal destino, con un 36,5% de participación en el total exportado, seguido de Argentina con el 22,2% y Chile con el 9,8%. Desde el lado de las importaciones, se registraron incrementos en bienes para consumo (17,2%), intermedios (34,8%) y de capital (10,6%). Al mes de octubre del 2022, China fue el principal país de origen de las importaciones, con un 29,3% de participación, seguido de Brasil con 23,7% y EEUU con el 9,1%.
No hubo cambios de importancia para Paraguay, en lo que a soja se refiere, en el informe mensual del USDA. La producción estimada se mantuvo en 10 Mt, las ventas externas en 5,75Mt y el procesamiento en 3,7 Mt. En Argentina bajó la estimación de cosecha en 1,5 Mt, compensada parcialmente con un incremento en las existencias iniciales, y menor procesamiento. Mantuvo en 4,8 Mt las importaciones. Las variables de
Brasil muestran un aumento de 180.000 t en el stock inicial y 250.000 t enelprocesamiento La cosecha sigue proyectada en 152 Mt y en 89,5 Mt las exportaciones.
De alentador puede calificarse el informe de CONAB de la fecha para el maíz paraguayo. La Compañía realizó un importante aumento igual al millón de toneladas en las importaciones estimadas. En el presente informe la producción fue reducida en cerca de 550.000 t respecto a octubre, pero será 13,5 Mt mayor a la zafra pasada, y la demanda se mantuvo inalterable equilibrándoseconlascomprasexternas.Estaspodrían incrementarse si se llegan a concretar ventas a China habidas cuentas de la vigencia del nuevo protocolo.
En trigo hubo un leve aumento en la importación estimada. En arroz, la menor rentabilidad de su cultivo frente a otras alternativas ocasionara una reducción del área de siembra. En paralelo con la recuperación económica prevista se estima un menor consumo del cereal. A pesar de ello en este informe se elevó marginalmente en 50.000 toneladas las importaciones estimadas de arroz.
Por su lado el USDA mantuvo sin cambios las importaciones brasileñas de soja, maíz y arroz, mientras que disminuyó las de trigo desde 6,2 Mt a 5,9 Mt.
Tabla 3: Estimación e importación de granos paraguayos (Mill t)
que otros aún mantienen sus reservas, estas condiciones estarían asociadas al régimen pluviométrico, la evapotranspiración y las características físicas de los suelos.”.
En la misma publicación indica “Para el mes de diciembre, las estimaciones de acumulados de lluvias indican que los niveles estarían por debajo de la media normal mensual (tonos amarillo a rojo), en el centro, este y sur de la Región Oriental. Hacia el sector norte de la Región Oriental como en gran parte la Región Occidental se esperan rangos normales a superiores a la normal (tonos verde claro, azul y violeta)”
Imagen 1: Pronóstico de Precipitación Acumulada Mensual para Diciembre 2022
El Boletín Técnico Agroclimático de INBIO (11 noviembre 2022) señala respecto ala disponibilidad de agua en el suelo para el cultivo de soja ” Las condicionesdedisponibilidaddeaguaenelsuelo,aldía 09 de noviembre del 2022, para los departamentos analizados, presentanestados queseencuentranentre “Sequía (0 10%) y Reserva Óptima (70 90%)”. En la etapa de crecimiento del cultivo, la mayoría de los suelos se encuentran con déficit de humedad con relación a las necesidades hídricas del cultivo, mientras
Fuente: INBIO
El guaraní volvió a cerrar la semana apreciándose frente al dólar. La cotización referencial del viernes fue de 7.040 G/USD frente a 7.220 G/USD de una semana atrás. La diferencia fue de 180 G, igual a 2,49%, llevando la tasa a niveles de fines de setiembre. En la semana que finalizó el 4 de noviembre el BCP tuvo compras netas (compras ventas) en el sector financiero por valor de 33,50 USD. El BCP volvió a operaren elmercado financiero desdeel20 deoctubre luego de estar ausente desde principios de junio.
Anexo I: Balance de oferta y demanda de soja. 9 Nov 2022
Países Mes Stock inicial Producción Importación Procesamiento
Global
Global sin China
Uso interno Exportación Stock final
Oct 92.38 390.99 166.23 329.44 380.24 168.84 100.52 Nov 94.67 390.53 166.28 329.28 380.17 169.14 102.17
Oct 61.63 372.59 68.23 233.44 263.65 168.74 70.06 Nov 62.88 372.13 68.28 233.28 263.58 169.04 70.67
Oct 7.45 117.38 0.41 60.83 64.15 55.66 5.44 Nov 7.45 118.27 0.41 61.1 64.48 55.66 5.99 Resto del mundo Oct 84.93 273.61 165.82 268.61 316.09 113.19 95.08 Nov 87.22 272.26 165.87 268.18 315.69 113.49 96.17
EEUU
Principales exportadores
Argentina
Brasil
Oct 46.45 215.5 5.57 95.78 106.79 104.68 56.05 Nov 47.39 214 5.57 95.28 106.29 104.88 55.79
Oct 23.15 51 4.8 40.5 47.75 7 24.2 Nov 23.9 49.5 4.8 39.75 47 7.2 24
Oct 23.16 152 0.75 51.5 55.1 89.5 31.31 Nov 23.34 152 0.75 51.75 55.35 89.5 31.24
Oct 0.13 10 0.01 3.7 3.86 5.75 0.53 Nov 0.13 10 0.01 3.7 3.86 5.75 0.53 Principales importadores Oct 32.95 21.92 132.33 125.1 153.73 0.33 33.14 Nov 34.19 21.82 132.38 125.1 153.73 0.33 34.32
Paraguay
Oct 30.74 18.4 98 96 116.59 0.1 30.46 Nov 31.79 18.4 98 96 116.59 0.1 31.5
China
Oct 0.93 2.5 14.8 15.2 16.78 0.22 1.23 Nov 1.13 2.47 14.8 15.2 16.78 0.22 1.4 Sudeste de Asia Oct 0.81 0.5 9.88 4.85 10.2 0.02 0.97 Nov 0.8 0.5 9.88 4.85 10.2 0.02 0.96
UE
Mexico
Oct 0.3 0.29 6.35 6.55 6.6 0 0.34 Nov 0.3 0.23 6.4 6.55 6.6 0 0.32
Preparado por Víctor Enciso Área de Economía Rural Facultad de Ciencias Agrarias Universidad Nacional de Asunción