Hablemos Agronegocios: 18 noviembre 2022
Mercado internacional
El precio del primer contrato de soja, con vencimiento en enero próximo cerró la semana con pérdidas de 10,01 USD/t igual a 1,87% en valores relativos. El viernes el precio de ajuste fue de 525 USD/t. El contrato mayo 2023 cerró igualmente en rojo en el comparativo intersemanal. La diferencia fue de 7,17 USD equivalente a 1,34%.
El mercado de la soja gradualmente va mudando su atención al cono sur de Sudamérica, donde la soja avanza en su desarrollo en Paraguay, en tanto en Brasil la siembra está a medio camino e iniciándose en Argentina. Por sobre todo se está pendiente del factor climático. (Ver más abajo informe del IRI)
Con un avance, al fin de semana pasado, del 96% en la cosecha de la oleaginosa en EEUU, se la puede considerar finalizada. De ahora en más el ritmo de exportación será el aspecto que los operadores monitorearanconrelaciónalasojanorteamericana.En la presente semana, las inspecciones para exportación si bien menores al de la semana anterior estuvieron en el rango esperado por los operadores, lo cual es visto como positivo. El jueves, las ventas para exportación superaron al de la semana anterior y estuvieron en el rango esperado, siendo China el principal comprador. A estos solidos datos se sumó una compra hecha por México. El USDA a través de su sistema de informes diario dio a conocer ventas para exportación el martes por un total de 261 272 toneladas a México, Persiste la situación del Rio Mississippi, cuya bajante dificulta la navegación, limita la cantidad de granos exportados por unidad de transporte, satura los silos y eleva los costos y precio del flete. Sobre la importancia de este río en las exportaciones de EEUU, los siguientes artículos de Bloombergson muy instructivos: español e inglés.
La caída en lacotización del aceite de soja fue un factor inusual que en la presente semana impuso presión sobre los futuros del grano. La cotización del derivado de la soja cayó luego de alcanzar un máximo de cinco meses, en una clásica maniobra de toma de ganancias, debido por sobre todo a la caída del precio del barril del petróleo, que apunta más hacia los 80 USD/barril
antes que los 90 USD. El aceite de soja con frecuencia sigue las tendencias del petróleo crudo debido a su relación desde el lado del biodiesel. La correlación desde octubre 2021 a octubre 2022 fue de 0,72.
Gráfico 1: Índice de precio de petróleo WTI y aceite de soja. 1 nov 2021=100
Fuente: con datos de Investing
Los administradores de fondos de inversión agrícolas que operan en la Bolsa de Chicago redujeron su posición neta en soja por segunda semana consecutiva luego de haber llegara94.158 contratosa principios de mes. Mas específicamente la reducción se debió a una liquidación de 8.275 contratos largos, que apuestan porlasuba,yelaumentode3.835contratoscortosque apuestan a la baja. No se observa un patrón fijo en el accionar de los fondos en soja, al contrario de lo que sucede con el maíz.
El maíz al contrario de los otros granos tuvo un cierre intersemanal positivo. El contrato más próximo cerró a 263 USD/t una ganancia de 3,74 USD/t (+1,4%). El maíz enfrentó diversos factores alcistas como bajistas. Entre los primeros se destacan la demanda por el cereal, evidenciado por las inspecciones para exportación que fueron superiores a los de la semana anterior y además dentro del rango esperado por elmercado.El jueves, el informe de ventas para exportación tuvo un comportamiento similar a las inspecciones; esto es superior a la semana anterior y dentro del rango esperado. Fue igualmente alcista o al menos frenó caídas el anuncio de ventas de maíz a México. A todo esto, la demanda interna tanto para ración animal como para biocombustible se mantiene fuerte en EEUU.
Día Fecha USD/t G/kg
Centavos/bushel USD/bolsa
Viernes 11-nov.-22 536 3,775 1,459 32.18
Lunes 14-nov.-22 533 3,783 1,451 32.00 Martes 15-nov.-22 539 3,849 1,467 32.35 Miércoles 16-nov.-22 529 3,797 1,441 31.77 Jueves 17-nov.-22 525 3,765 1,429 31.50 Viernes 18-nov.-22 529 3,812 1,440 31.75
Las exportaciones de maíz se ven negativamente afectadas por labajante del Río Mississippi, aligual que con la soja.De persistir lasituación, se teme que se den casos de cancelación de pedidos. Igualmente fue negativoparaelcerealnorteamericanoelacuerdopara extender por 120 días el transito seguro a través del Mar Negro de las exportaciones de Ucrania. De este modo se incrementa la competencia para las exportaciones de EEUU. La devaluación del real y las pérdidas en el mercado del petróleo, limitan subas en la cotización del maíz.
El trigo cerró hoy viernes con de 3,86 USD/t comparando con el precio del viernes anterior. Tal reducción equivale a una merma de 1,3%.
La siembra de trigo de invierno en EEUU está llegando a su fin. Según el USDA, 96% de la superficie estimada
ya fue sembrada, de las cuales el 81% ha germinado en línea con la media recuente. Lo preocupante del trigo es la condición. Tan solo 32% está en condiciones buenas a excelente, que, si bien es un incremento de 2 puntos porcentuales en la semana, se encuentra 14 pp por debajo del valor de un año atrás.
Actuaron como factores alcistas, las ventas para exportaciónquese redujeronconrespectoa lasemana previa, pero estuvo en el rango esperado por los operadores.Porsuladoencontroldedespachomostró cantidades menores a la semana previa y por debajo del rango esperado por los operadores. La cotización del dólar sigue impidiendo o al menos causando dificultades de comercialización frente al trigo europeo, aunque esta semana hubo devaluaciones del dólar respecto al euro. Otro factor bajista fue la extensión del Acuerdo de exportación del Mar Negro.
Días Fechas Soja (USD/t) Trigo (USD/t)Maíz (USD/t) Indice dólar WTI (USD/barril) G/USD
Viernes 11-nov.-22 535 299 259 106.16 88.96 7,040 Lunes 14-nov.-22 529 301 259 106.53 85.87 7,095 Martes 15-nov.-22 535 304 262 106.30 86.92 7,140 Miércoles 16-nov.-22 525 300 262 106.15 85.59 7,172 Jueves 17-nov.-22 521 296 263 106.56 81.64 7,174 Viernes 18-nov.-22 525 295 263 106.86 80.21 7,206
Al cierre de las operaciones semanales en la Bolsa Mercantil de Nueva York (NYMEX), los contratos de futuros del petróleo WTI para entrega en diciembre cerraron a 80,21 USD/barril (88,96 USD/barril el viernes pasado) equivalente a una pérdida de 9,8% Desde mediados de octubre, el petróleo de referencia para EEUU no logra romper la barrera de los 90 USD/barril; más bien se leja hacia territorio de 80 USD/barril. La caída en la cotización del oro negro es una reacción del mercado ante los temores a una contracción de la economía y por el aumento de los casos de COVID 19 en China, el mayor consumidor
mundial de crudo. La reducción observada se da a pesar de que, en octubre pasado, la OPEP+ decidió reducir su producción en 3 millones de barriles diarios del crudo.
El índice dólar finalizo la semana en 106,86 frente a 106,16 del viernes pasado. Luego de cerrar a la baja el martes y miércoles, el índice se recuperó en las dos últimas sesiones. El avance semanal fue de 0,65% El real brasileño terminó la semana a 5,3477 R$/USD depreciándose un 0,78%, luego de haber perdido 3% el jueves, dando de este modo mayor competitividad a la producción de Brasil.
Luego de alcanzar en maíz una posición neta de 321.746, dos semanas atrás, el máximo desde mediados de junio, cuando llegaron a 365.557 posiciones netas, los administradores de fondos de inversión agrícolas que operan en la Bolsa de Chicago continuaron liquidando sus posicione vendidas del cereal. Si bien también desarman posiciones netas en soja, el ritmo es marcadamente menor al del maíz. Al martes pasado según el informe del CFTC, los fondos acumulaban una posición neta en maíz de 224.034 contratos (futuros + opciones), una diferencia de 52.025 respecto a la posición de la semana anterior. La semana pasada liquidaron 45.182 contratos. Tal cantidad no se ve desde julio de este año. Evidentemente que la consigna es recoger ganancias por el momento. Surgen muchas posibles causas para semejante liquidación en el cereal, siendo la más sólida, la competencia que significara la entrada de Brasil al mercado chino. Esto significara una fuerte competencia para el cereal de EEUU, teniendo en cuenta la constante depreciación del real y el fortalecimiento del dólar.
Las posiciones netas surgen de la diferencia entre las posiciones compradas (“long”, que fijan un precio techo y por ende apuestan a un mercado alcista) y las posiciones vendidas (“short”, que fijan un precio pisoy por lo tanto apuestan a un mercado bajista): Compradas (Long) short (Vendidas).
Gráfico 2: Posición de los fondos especuladores en maíz
451.430 hectáreas del cereal y 78.189 hectáreas de canola. El informe señala “…que en la campaña de invierno 2022 se sembró 451.430 hectáreas de trigo, unas 28.867 hectáreasmásque el año anterior, cuando el área de este cultivo llegó a 422.563 hectáreas. En este punto, cabe destacar que desde 2018 hasta 2021, este cultivo vino teniendo una disminución paulatina en suárea desiembra,convirtiéndose el2022el primer periodo de repunte en el área en varios años” .
Gráfico 3: Evolución del área de siembra de trigo (ha)
INBIO presentó informe de superficie de siembra invierno 2023. El documento resalta el repunte en la superficie de siembra de trigo y canola, luego de tres años de descenso. En este invierno se han sembrado
Fuente: INBIO
A mediados de la semana Banco Regional a través de su cuenta Twitter anunció su fusión con el Sudameris Bank. En agricultura ambos bancos no se encuentran entre los que poseen mayor cartera. Regional posee el 4% del saldo en guaraníes y 10% de los concedidos en dólares. Sudameris participa con el 3% en los créditos en moneda local y 7% cuando se trata de moneda extranjera. En los cuatro cultivos para los que se tienen datos la importancia relativa de ambos bancos es fuerte en arroz, especialmente Regional. Este tiene el 44% de la cartera en guaraníes y 51% de la cartera en dólares, que con la fusión ascenderá a 53% en guaraníes y 56% en dólares.
En los créditos ganaderos, la importancia relativa de ambos bancos es diferente a lo que se da en agricultura. Sudameris lidera tanto en moneda local con el 20% seguido de Regional con el 19%, mientras que en moneda extranjera Sudameris posee el 27% de los saldos y Regional el 9% ocupando el quinto lugar.
Es en agronegocios donde se da la mayor participación de ambos bancos. En la cartera total en guaraníes, Regional con el 17% está en segundo lugar mientras que Sudameris con el 3% el cuarto lugar. En los préstamos otorgados en dólares, ambos bancos suman el 56% de la cartera, correspondiendo el 33% a Regional y 23% a Sudameris. (Ver)
Gráfico 4: Peso relativo de la fusión en los tres sectores del agro al 30 set 2022
Fuente: Con datos del BCP
ElConsejoMundialdeGranos(IGC)realizóunosajustes a las variables de oferta y demanda de Paraguay para el ciclo 2022/2023, que va desde marzo a febrero, al reducir las exportaciones estimadas en 300.000 toneladas, dejándola en 2,4 Mt. El cuadro fue balanceado con un aumento del stock final,transferido como existencia inicial para la zafra que iniciara en marzo 2023.
En las variables de 2023/2024, se tuvieron aumentos en el procesamiento (+100.000 t) y en las exportaciones (+25.000 t). Estos aumentos se cubrieronconelincremento de las existencias iniciales, ya que la producción se mantiene inalterable en 10 Mt, al igual que las otras variables no citadas. Finalmente, el stock final se incrementó a medio millón de toneladas. (Ver)
Gráfico 5: Estimación del destino de la producción de soja
devaluación de 2,6%. La semana pasada, el comportamiento fue opuesto dando lugar a una apreciación de 2,5%, periodo en el cual el BCP realizó compras netas (Compras Ventas) por valor de 9 millones de dólares. Desde su vuelta al mercado, luego de estar ausente desde el 7 de junio, el 21 de octubre y hasta el 11 de noviembre, la banca matriz ha realizado operaciones por valor de 95,5 millones. En la Encuesta de Expectativas de Variables Económicas (EVE) noviembre 2022, los agentes económicos esperan para el mes de noviembre una tasa 7.250 G/USD (superior al reportado el mes anterior para el mismo mes, 7.094 ₲/USD). Para el mes de diciembre 2022 se espera una apreciación hasta 7.200 G/USD.
El pronóstico estacional del Instituto Internacional de Investigación del Clima y Sociedad (IRI) emitido en noviembre de 2022 señala que, en octubre de 2022, las temperaturas ecuatoriales de la superficie del mar (SST, por sus siglas en inglés) en el Océano Pacífico tropical central y oriental se mantuvieron más frías de lo normal, exhibiendo condiciones persistentes de La Niña (el valor del índice NINO3.4 en octubre de 2022 fue de 1,03 °C). Según el pronóstico CPC ENSO de principios de noviembre, es probable que La Niña continúe hasta el invierno boreal 2022 23 con un 76 % de probabilidad; sin embargo, es probable una transición a ENSO neutral durante febrero abril de 2023 (57% de probabilidad).
El Boletín Técnico Agroclimático de INBIO (18 noviembre 2022) señala respecto aladisponibilidadde agua en el suelo para el cultivo de soja ” Las condicionesdedisponibilidaddeaguaenelsuelo,aldía 15 de noviembre del 2022, para los departamentos analizados, presentanestados queseencuentranentre “Déficit Leve (25 50%) y Excesos Hídricos”. En la etapa de crecimiento del cultivo, la mayoría de los suelos se encuentran con reserva adecuada de humedad en relación a las necesidades hídricas del cultivo, estas condiciones estarían asociadas al régimen pluviométrico, las características físicas de los suelos y la evapotranspiración.” (Ver)
Fuente: Con datos del IGC
En la presente semana, el tipo de cambio referencial del dólar americano con respecto al guaraní pasó de 7.040 G/USD el viernes pasado a 7.220 G/USD el viernes 19 de noviembre. Tal variación implica una
En la misma publicación indica “En el mes de diciembre, se esperan que los acumulados de lluvias se encuentren en niveles por debajo de la media normal mensual (tonos amarillo a rojo), en el centro, este y sur de la Región Oriental. En tanto hacia algunas áreas hacia el sector norte de la Región Oriental como en
gran parte la Región Occidental se esperan rangos normales a superiores a la normal (tonos verde claro, azul y violeta) en este periodo“. (Ver)
Imagen 1: Pronóstico de Precipitación Acumulada Mensual para Diciembre 2022
CONAB informó que al 12 del presente mes la siembra de soja en Brasil había llegado al 66,0% frente a 57,5% de la semana anterior y 77,5% un año atrás en la zafra 2021/2022. Los mayores atrasos interanuales se observan en Sta. Catarina ( 36%), Tocantins ( 35%) y Minas Gerais (33%). Del área sembrada, el 81% está atravesando la etapa de desarrollo vegetativo y 18% está emergiendo.
La Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BC) informó que la siembra de soja ya cubre el 12% de las 16,7 MHa proyectadas para la campaña 2022/23. Esta cobertura implica un atraso anual de 16,7 pp. Las lluvias registradas si bien heterogéneas en su cobertura han favorecido el avance.
Gráfico 7: Siembra de soja en Argentina
Mercado regional
Los precios pagados en fincas de Paraná presentaron variacionessemanalesheterogéneas.Elpreciodelmaíz prácticamente se mantuvo sin cambios en 75,83 R$/bolsa, mientras que el trigo cayó 2% hasta 99,85 R$/bolsa. Por su lado la soja aumentó su cotización poco más de medio por ciento hasta 170,39 R$/bolsa. La importante merma en la cotización del trigo tiene que ver con el avance de la cosecha que eleva la cantidad de producto disponible en el mercado, señala el comentario semanal de CEPEA. Es de recordar además que en su último relatorio CONAB la cosecha de este año en el Brasil llegará a las 9,5 Mt equivalente a un aumento del 24% respecto al año pasado.
Gráfico 6: Precio promedio semana en fincas de agricultores de Paraná (USD/t)
Fuente: BC
La siembra de maíz llegó al 23,6% del área de siembra estimada (7.300.000 ha). Relativo a la zafra pasada, en la presente se registra un atraso del 5,6 pp. En lo que respecta a la condición hídrica, el informe indica que 66,3% registra una condición hídrica Óptima/Adecuada, en tanto que tan solo 10,6% del área sembrada mantiene una condición Buena/Excelente.
La cosecha de trigo cobra ritmo en Argentina, especialmente en el norte del área agrícola con rendimientos de 600 kg/ha y 800 kg/ha en el NOA y NEA respectivamente. Estos valores están por debajo de los inicialmente esperados y son consecuencia de la falta de humedad y las heladas tardías. Las recientes lluvias registradas en el centro ya no tendrán un efecto importante en el cultivo, por lo cual la BC mantiene sin cambios su proyección de cosechar 12,4 Mt.
Anexo I: Flujos de Inversión Directa por actividad económica (USD)
ACTIVIDAD ECONOMICA 2017 2018 2019 2020 2021 25 COMERCIO 9,564,482 21,204,455 76,640,534 122,784,216 161,844,153 06 PRODUCCIÓN DE CARNE 35,098,244 12,860,566 61,758,285 12,129,324 54,359,643 27 COMUNICACIONES 67,404,661 33,316,967 58,147,568 169,785,162 49,461,993 20 PRODUCTOS METÁLICOS 980,794 9,661,004 75,099,009 37,583,079 39,432,391 13 PRODUCCIÓN DE TEXTILES Y PRENDAS DE VESTIR 8,076,444 6,384,228 2,124,377 4,747,162 35,853,161 24 CONSTRUCCIÓN 16,441,669 22,362,816 385,756 1,137,348 25,062,189 12 PRODUCCIÓN DE BEBIDAS Y TABACO 23,440,185 60,751,802 91,482 7,257,634 20,905,742 03 FORESTAL 5,717,197 5,895,284 16,602,182 13,655,404 14,663,754 01 AGRICULTURA 2,945,754 30,763,616 19,387,441 54,545,735 13,592,564 17 PRODUCTOS QUÍMICOS 18,708,384 18,271,619 34,267,598 10,215,509 13,382,347 11 PRODUCCIÓN DE OTROS ALIMENTOS 10,559,370 4,437,181 13,835,937 25,421,312 10,632,466 18 MINERALES NO METÁLICOS 12,609,126 21,457,923 1,355,428 28,788,739 5,680,443 02 GANADERÍA 2,213 792 414 2,181,861 5,332,966 16 PRODUCCIÓN DE PAPEL Y PRODUCTOS DE PAPEL 2,292,365 6,792,024 24,148,925 2,976,944 4,752,037 09 PRODUCCIÓN DE MOLINERÍA Y PANADERÍA 1,734,898 346,083 1,356,621 490,392 3,814,210 22 OTRAS INDUSTRIAS MANUFACTURERAS 171,059 2,670,879 2,453,263 1,381,185 3,471,496 21 MAQUINARIA Y EQUIPO 45,573,118 26,805,760 18,121,782 11,664,388 3,035,957 32 SERVICIOS A LOS HOGARES 0 24,708 3,234,203 377,274 1,817,312 08 PRODUCCIÓN DE LÁCTEOS 1,879,614 188,836 3,480,016 1,482,016 555,190 14 PRODUCCIÓN DE CUERO Y CALZADO 355,279 2,410,008 3,677,914 2,070,430 997,302 15 INDUSTRIA DE LA MADERA 1,121,420 2,488,616 2,717,129 2,479,943 2,842,224 05 MINERÍA 3,214,898 23,263,160 39,721,934 4,253,069 3,557,439 31 RESTAURANTES Y HOTELES 3,525,234 561,405 113,700 1,982,022 3,811,908 30 SERVICIOS A LAS EMPRESAS 6,230,347 25,685,521 17,537,795 70,834,475 7,449,455
Preparado por Víctor Enciso Área de Economía Rural Facultad de Ciencias Agrarias Universidad Nacional de Asunción
