PDMO-Market Dialogue ประจำปี งบประมำณ พ.ศ. 2556 วันพฤหัสบดีท่ ี 12 กันยำยน 2556 เวลำ 09.30 – 11.30 น. ณ ห้ องประชุมวำยุภกั ษ์ 4 สำนักงำนปลัดกระทรวงกำรคลัง
นำงสำวจุฬำรั ตน์ สุธีธร ผู้อำนวยกำรสำนักงำนบริหำรหนีส้ ำธำรณะ
สำนักพัฒนำตลำดตรำสำรหนี ้ สำนักงำนบริหำรหนีส้ ำธำรณะ กระทรวงกำรคลัง สำมำรถดำวน์ โหลดได้ ท่ ี http://www.pdmo.go.th/ebook.php
ระเบียบวำระที่ 1 : เรื่ องเพื่อทรำบ 1.1 ผลการออกตราสารหนี ้รัฐบาล
ประจาปี งบประมาณ พ.ศ. 2556
1.2 ความต้ องการระดมทุนของรัฐบาล ประจาปี งบประมาณ พ.ศ. 2557 1.3
การออกตัว๋ เงินคลังอย่างเป็ นระบบ ประจาปี งบประมาณ พ.ศ. 2557
1.4 การแต่งตังผู ้ ้ ค้าหลักสาหรับธุรกรรมประเภทซื ้อขายขาดของกระทรวงการคลัง
(MOF Outright PD) รายใหม่
1.5 แนวทางการพัฒนา Baht Bond ในอนาคต
ระเบียบวำระที่ 2 : เรื่ องเพื่อพิจำรณำ 2.1 แนวทางการออกตราสารหนี ้ ประจาปี งบประมาณ พ.ศ. 2557
- การเลือกพันธบัตรรัฐบาลเพื่อเป็ น Benchmark Bond - แนวทางการออก Inflation-Linked Bond 2.2 แนวทางการทา Bond Switching และ 2.3 การทาธุรกรรมการซื ้อ –
ระเบียบวำระที่ 3 : วำระอื่นๆ
Bond Consolidation
ขายตราสารหนี ้ในตลาดรองที่ผิดปกติของ PDs และ บทลงโทษ
Keep our word… to get investors confidence for the plan Firm Committed Supply of Benchmark Bond Regardless of Budget Uncertainty Unit : Million Baht Lower-than-expected disbursement of Water Decree
Lower-than-expected disbursement of Water Decree
Economic Recovery
Higher-than-expected revenue collection
Stimulus package to ease US financial crisis
-7%
ณ สิน้ 12 ก.ย.56
+5%
0%
-3%
450,xxxMB
+2%
Plan
Actual
FY2009 Plan : Actual :
Plan
Actual
FY2010
Plan
Actual
FY2011
Plan
Actual
FY2012
Plan
Actual
FY2013/Q3
Announced Government’s funding needs at PDMO’s Annual Market Dialogues in Septembers Actual fund raising at the end of fiscal year The difference between “the announced” and “the actual” supply of benchmark bond (% share)
Benchmark Instruments are Other instruments :
(1) Benchmark Bonds : Standard Loan Bond (LB) tenors 3-5-70-10-15-20-30-50yr (2) Innovative Products : Inflation-linked Bond (ILB) + Amortized Bond (LBA)
Regular issuance / Consultation with PDs / Pre-announced auction table
Savings Bond, Floating Rate Bond, Promissory Notes, Treasury Bills and Bank Loan
Trust & Confidence
A ก. ข. B
Fiscal Year-to-date GOVT Bond Auction Results Classified by Tenor
3-to-5-yr Benchmark Bond: Avg.Accepted LOWER than Market Price 20-yr Benchmark Bond: NOT fully Allocated or Subscribed Public Debt Management Office, Ministry of Finance
Benchmark Bond 3 – 10yr
Basis Points 10.0
3yr
5yr
Benchmark Bond 15 – 50yr
10yr
7yr
15yr
20yr
30yr
Million Baht
50yr
20,000
(Exclusivity)
8.3
7.5
15,000 7.2
B
5.0 4.5
3.3
2.5 2.3
0.9
0.5
0.0 -0.8
-2.3
1.9 1.4
1.6
1.6
1.1
-2.5
5,000
2.1
1.5
T-1=0.0 0
4.7
5.0
4.8
10,000
-
0.3
-0.2 -0.9 -1.2 -1.5
-2.2
-0.9
A
-0.9 -5,000
-2.4
-2.8
-3.0 -3.6 -5.0
-10,000
-4.4
-4.8
-5.1
-5.5 -6.2
-6.3 -7.5
-6.6 -6.9
-15,000
-8.0
Auction Results Below The Market Price -10.0
-20,000
Government Funding Needs
690,000 THB Mil. per Year
(Including Rollover of Both GOVT Direct Debt and GOVT Debt for FIDF)
(FY 2014-2020) Public Debt Management Office, Ministry of Finance, Kingdom of Thailand
-Tentative-
รอเบิกจ่ ำย
New Borrowing
พ.ร.ก. นำ้
9,xxxMB 13,529MB
8,255MB
Water Decree
350,000MB
3,xxxMB
กู้ใหม่ 400,000MB
500MB
2,500MB
760,xxxMB
ต่ อปี
Insurance Decree
47,000 MB
137,xxxMB
Infrastructure Bill
2,000,000MB
Deficit Bill
(2014-2020)
Budget Balance
Roll Over
-0-
-0-
-0-
GOVT
หมุนเดิม 290,000MB
-0-
-0-
-0-
ต่ อปี
FIDF
(2014-2020) 130,xxx
ALL FY2014 Total Fund Raising Plan
760,xxx THB Mil. (~25 Billion USD)
Public Debt Management Office, Ministry of Finance, Kingdom of Thailand
Planned Disbursement
9,xxx ลบ.
Water (As of Aug 20
th,2013)
Savings Bond Insurance Decree
New Borrowing
-Tentative-
9,xxx
Infrastructure (As of Aug 20th,2013)
Deficit
3,xxx
137,xxx
Bank Loan
Dollar Bond
6 mths – 4 yrs
Non-Benchmark New Product
250,000
Savings Bond and Others
71,xxx
Amortized Bond – 25 years
55,xxx
Inflation Linked Bond
75,xxx
390,xxx ลบ.
Roll Over
Benchmark Bond
361,xxx ลบ.
Rollover Govt Debt Rollover FIDF Debt By Bills
(5 - 15 - 30 - 50-yr)
231,xxx
130,xxx
280,000 Benchmark Bond (10-yr) 95,000 Savings Bond and Others
By Instruments
34,xxx
2557
กำรกลับมำออก T-Bill
ตอบโจทย์ วัตถุประสงค์
เพื่อรองรั บกำรเข้ ำสู่ “งบประมำณสมดุล”
ออก T-bill แบบ Revolving ประมาณ 100,000ลบ. ตลอดทัง้ ปี “ทดแทนการออก”... T-bill แบบ Revolving เฉพำะสิน้ ปี
ตอบโจทย์ วัตถุประสงค์
เพื่อรองรั บกำรเข้ ำสู่ งบประมำณสมดุล เพื่อรองรั บควำมต้ องกำรของตลำด Policy-Oriented
เพื่อพัฒนำตลำดตรำสำรหนีร้ ะยะสัน้ เพื่อเก็บวงเงินตั๋วเงินคลัง “เพื่อบริหำรเงินสด” ข้ ำมปี
เพื่อรองรั บควำมต้ องกำรของตลำด แนวทำงกำรออก T-Bill อย่ ำงเป็ นระบบ : “สม่ำเสมอ - ต่ อเนื่อง - เพียงพอ”
Market-Oriented
ก
รุ่ นอำยุของตรำสำร
:
ข ค
ควำมถี่ในกำรประมูล วงเงินประมูลในแต่ ละครั ง้
: ออกอย่ ำงสม่ำเสมอทุกสัปดำห์ (เหมือนที่ ธปท. เคยออกเพือ่ หล่อเลีย้ งตลาด) : ออกครัง้ ละ 25,000 ลบ. (เพือ่ ให้เพียงพอต่อความต้องการ... ภายใต้ตน้ ทุนทีเ่ หมาะสม)
1 เดือน
(เป็ นรุ่นอายุเดี ยวที ่ ก. คลังสามารถออกแทน ธปท. “ได้ทงั้ รุ่น” โดย สบน. ได้หารื อ ขอให้ ธปท. งดการออกรุ่นเดียวกัน เพือ่ ไม่ สร้างความสับสนให้นกั ลงทุน)
2557 25,000ลบ.
ไตรมำส 1
ไตรมำส 2
ไตรมำส 3
ไตรมำส 4
2556
ผลกำรประมูล T-Bill ของรัฐบำล Public Debt Management Office, Ministry of Finance, Kingdom of Thailand
ล้ ำนบำท
C-Bill
bps
T-Bill
80,000
16
60,000
12
1.96เท่ ำ 1.74เท่ ำ 1.47เท่ ำ
1.32เท่ ำ 1.39เท่ ำ 1.23เท่ ำ
40,000
1.23เท่ ำ 0.98เท่ ำ
1 เท่ ำ 28,000
28,000
28,000
28,000
28,000
28,000
28,000
28,000
20,000
2,554 25,446
T-1=0
1.2เท่ ำ 27,135
8
1.45เท่ ำ
25,000
25,000
25,000
17 ก.ย.56
24 ก.ย.56
4
0 3 ก.ย.56
10 ก.ย.56
-1.32
-20,000
-4 -3.67
-4.12
-4.39 -5.27 -6.06 -40,000
Sep July
-4.49
-3.86 -4.58
-5.51 -7.10
-8
Aug Aug
Q4/2556
Sep Sep
1 new Members of MOF Outright PD
Duties - Privileges - Monitoring Public Debt Management Office, Ministry of Finance, Kingdom of Thailand
14 MOF Outright Primary Dealers Bangkok Bank PCL. BNP Paribas, Bangkok Branch Citibank N.A., Bangkok Branch Deutsche Bank AG., Bangkok Branch The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited JPMorgan Chase Bank, Bangkok Branch Kasikornbank PCL.
Krung Thai Bank PCL. The Royal Bank of Scotland N.V., Bangkok Branch Siam Commercial Bank PCL. Standard Chartered Bank (Thai) PCL. TMB Bank PCL. KGI Securities (Thailand) PCL. CIMB Thai Bank Public Company Limited
Duties 1. Primary Market Maintain at least 5% share of total issue size of selected tenor 5-yr , 10-yr and ILB Participate in every auction Submit bid at least 10% for exclusivity tenor : 5-yr
3. Bond Market Development
2. Secondary Market
Maintain at least 5% share of market trading value Submit daily end-of-day price to ThaiBMA
Being MOF, BOT, SET and ThaiBMA Partner in developing bond market
Privileges Exclusivity in 5-yr tenor of Government Benchmark Bond MOF Preferred Counterparty Quarterly dialogue with MOF to plan Bond Auction Schedule
BOT outright counterparty Benefit from Incentive program of SET
Monitoring Yearly Evaluation (fiscal year) with half-year review Regular one-on-one or one-on-group meeting
The 1st PD’s Privileges : Exclusive Right for 5-yr Benchmark Bond (LB196A)
All 13 PDs Participated but… Not All are Allocated
Public Debt Management Office, Ministry of Finance, Kingdom of Thailand
5%
Participated (Classified by number of PDs and their % of total participated size)
1% 11%
18%
34%
13/13
PDs
13/13
PDs
35,623MB
1%
1%
(Classified by number of PDs and their % of total allocated size)
5%
16%
16%
24,480MB
Allocated
3%
1%
31% PDs
13,000MB
1/FY2013
13/13
35,480MB
25,006MB
PDs
2%
77%
12/13
13/13
PDs
PDs
21,769MB
0%
2%
19%
13/13
14% 34%
8/13
8/13
14,000MB
14,000MB
14,000MB
12,000MB
3/FY2013
4/FY2013
5/FY2013
PDs
2/FY2013
PDs
12/13
PDs
11/13
PDs
To Enhance Our Cooperation To Achieve Our Targets
Development Direction of Baht Bond (2555 – 2558) To Enhance Our Cooperation : 2555
Arranger BOT Deregulation of Swap Obligation
To Achieve Our Targets : 2558 Issued amount (per year)
Number of issuers (per year)
Outstanding size (% share of BOND market capitalization)
• Facilitating issuers & investors in Baht Bond • Providing market updates in one-on-one meetings
Extension of Approval Period
2547-2554 between
2555-2558
5,000 – 27,000 MB
between
2 – 6 clients
1%
minimum
15,000 MB
minimum
4 clients 3%
116,474 THB mln.
THE OUTSTANDING BAHT BOND Classified by issuers based on TTM
6%
60% Due within Y2015
(6,600
THB mln.)
(70,590 THB mln.)
28
% (32,874 THB mln.)
31%
THB mln.
(36,690) SEK ING
66
24%
(27,900) CA-CIB
Citi CA-CIB
KEXIM
5%
Woori KEXIM
(21,975)
IBK
KDB
3%
(6,000) Hana
CBA KEXIM
KDB
(77,000 THB mln.)
19%
ENBD
5% (6,500)
(3,874)
Hana
2% (3,000)
4% (5,000)
2% (2,235)
1% (1,500)
2% (2,800)
IBRD
Korean Issuers
IFIs
Others
Expired (as of July 2013)
Source: PDMO As of July 31st, 2013
%
เห็นอย่างนี ้ ้ั เลือกนะ ชนก็
2% (2,000)
6 Fixed Coupon Bonds
ALL FY2014 Government Bond
5 Benchmark Bonds Series 1 Amortized Bond Public Debt Management Office, Ministry of Finance, Kingdom of Thailand
PD Survey (9/13 responded) BBL BNPP DBBK HSBC JPMCB KBANK KTB RBS SCBT
500,000
400,000
120,000
B
To be achieved
By 2018
By 2018
LBA25
50,000 LB616A
15
-Tentative-
LB446A
50,000
55,000
115,850 95,000 LB236A LB246A
60,000
120,000
120,000
LB186A LB196A LB203A
5 10
LB296A
B 181,994
B
95,000
C
100,000
ยอดคงค้ ำงปี ก่ อนหน้ ำ
A
A
200,000
A
C
To be achieved
LBA37DA
300,000MB 300,000 $10 Billion
-
B
A
30
50
3 7 5 10 30 50 15 20 15 25 LB19DA LB157A LB244A LB22NA LB13OA LB183A LB406A LB145A LB396A LB383A
LB267A LB24DA LB191A LB14DA LB175A LB25DA LB316A LB143A LB171A LB214A
LB17OA LB27DA LB27DA LB193A LB213A LB326A LB326A LB283A ILB283A ILB283A LB16NA LB198A LBA37DA LBA37DA LB167A LB233A LB296A
LB616A LB616A
LB183B
LB416A LB416A
LB155A LB15DA LB145B LB236A LB236A ILB217A
LB196A LB196A
TTM (Year) LB21DA LB21DA
0 LB176A LB176A
Outstanding size (THB Mil.)
Bond Switching : ทลำยแท่ งใหญ่ Bond Consolidation : เก็บแท่ งเล็ก
ลดความเสี่ยง / สร้ าง Benchmark Bond ใหม่ โดยไม่รับเงิน เพิ่มสภาพคล่อง / ลดจานวน Bond Series Public Debt Management Office, Ministry of Finance, Kingdom of Thailand
BS
200,000
150,000
BC
100,000 100,000
50,000
As of 9 Sept 2013
2014 : Organizing Debt Folio
Bond Switching
+ Enhancing Liquidity
ทลำยแท่ งใหญ่ ≥ 50,000 ลบ. สำนักพัฒนำตลำดตรำสำรหนี ้ สำนักงำนบริหำรหนีส้ ำธำรณะ กระทรวงกำรคลัง
Bond Switching
ก ข ค ง
ทลำยแท่ งใหญ่ ≥ 50,000 ลบ. ล้ ำนบำท
LB
วงเงินคงค้ ำง (ลบ.)
คูปอง (ร้ อยละต่ อปี )
TTM (ปี )
LB145B
121,035
5.25
0.8
LB155A
152,572
3.625
1.8
LB15DA
132,000
3.125
2.4
LB183B
86,632
5.125
4.6
200,000
New
New 95,000 100,000
ง 86,632
100,000
ค
10ปี
120,000
121,035
ก
5ปี 132,000
150,000
152,572
ข
50,000
TTM 0
1
2
3
4
5ปี
6
7
8
9
LB244A LB246A LB24DA
LB233A LB236A
LB22NA
LB21DA
LB213A LB214A
LB191A LB193A LB196A LB198A LB19DA
LB186A
LB183A LB183B
LB171A LB175A LB176A LB17OA
LB167A LB16NA
LB155A LB157A LB15DA
LB143A LB145A LB145B LB14DA
-
10ปี
2014 : Organizing Debt Folio
Bond Consolidation
+ Enhancing Liquidity
เก็บแท่ งเล็ก ≤ 50,000 ลบ. สำนักพัฒนำตลำดตรำสำรหนี ้ สำนักงำนบริหำรหนีส้ ำธำรณะ กระทรวงกำรคลัง
ตั ว อย่ ำง
ก ข ค ง จ
Bond Consolidation เก็บแท่ งเล็ก≤ 50,000 ลบ. ล้ ำนบำท
LB
วงเงินคงค้ ำง (ลบ.)
คูปอง (ร้ อยละต่ อปี )
TTM (ปี )
LB25DA
43,000
3.85
12.4
LB316A
41,900
3.65
17.9
LB383A
5,000
5.50
24.6
LB396A
5,500
5.00
25.9
LB406A
20,000
5.00
26.9
200,000
50ปี
LB616A
50,000 LB446A
LB416A
5,500 20,000 LB396A
LB406A
5,000
50,000
60,000
New
จ
LB383A
LB326A
LB316A
LB306A
LB296A
LB283A
LB27DA
LB267A
LB25DA
-
2025
30ปี
ค ง
41,900
50,000
ข
LBA37DA
ก 43,000
50,000
Top-up
60,000
100,000
LBA Top-up
25ปี
150,000
2061
ธุรกรรมกำรซือ้ ขำยในตลำดรอง “เทียม” จำกข้ อมูล ThaiBMA
18,000
ประชุม PD Dialogue เมื่อวันที่ 15 ส.ค. 56
16,000
14,000
12,000
10,000
8,000
6,000
4,000
2,000
0
PD1
PD2
PD3
PD4
PD5
PD6
PD7
PD8
PD9 PD10 PD11 PD12 PD13
ตัง้ แต่ กลำงเดือน ส.ค. 56 Yield ของ ILB กระโดดขึน้ สูง 5 เท่ ำ ของ Benchmark Bond LB27DA
ILB283A
5.00
%
4.26
LB27DA
3.92 4.00
4.49 4.50
24 bps
3.00
2.71
2.00
1.17
ILB283A
1.56 1.56
1.00
115 bps
0.00
Comparing 15Y ILB Yield Movement to Net Change NR Holding
4 Weeks = +115 bps 30,000
5.00
%
ล้ ำนบำท
15Y-ILB (ILB283A)
16,904
15,000
2.71 2.50
14,023
1.13 8,689
7,429
7,312
6,972
6,167
5,159
1.52
12,093 9,425
7,701
7,714
1.56
4,645
3,765
2,380
2,663
1,104
0
0.00 -680
-1,025
-959
-921 -2,267
-3,156
-1,304 -1,682
-1,429 -4,185
-4,465
-1,765
-5,641
-2,656 -3,330
-6,186
-8,844 -11,538
-15,000
-2.50
-15,226
Tapering QE3 (22 May 2013)
Week 36
Week 35
Week 34
Week 33
Week 32
Week 31
Week 30
Week 29
Week 28
Week 27
Week 26
Week 25
Week 24
Week 23
Week 22
Week 21
Week 20
Week 19
Week 18
Week 17
Week 16
Week 15
Week 14
Week 13
Week 12
Week 11
Week 10
Week 9
Week 8
Week 7
Week 6
Week 5
Week 4
Week 3
Week 2
-5.00
Week 1
-30,000
Q&A