Chancen*Risken Q4 2022

Editorial

Emotionen beinflussen unser ganzes Leben. Kein Wunder, dass sie auch in der Geldanlage mitmischen. Darum dreht sich in dieser Ausgabe einiges um das Bauchgefühl – und um die dazugehörigen Gegenspieler Rationalität bzw. Strategie.

Eine Einleitung in die Materie gibt uns Univ.-Prof. Dr. Teodoro D. Cocca von der Linzer Johannes Kepler Universität. Er ist dort der Leiter der Abteilung Asset Management. In einem Interview verrät er, ob das Bauchgefühl das Zeug dazu hat, ein guter Anlageberater zu sein und welche Fehler Anleger:innen vielfach machen, wenn die Marktlage turbulent ist. Prominentestes Beispiel ist vermutlich der Herdentrieb. Auf Sie wartet auf zwei Seiten ein interessanter Ausflug in die sogenannte Behavioral Finance, also die Börsenpsychologie.

Wir berichten in dieser Ausgabe ebenfalls über die Geldanlage abseits des Herdentriebs. Gemeinsam mit Dr. Cocca hat die KEPLER-FONDS KAG Investmentfonds entwickelt, bei denen die Stimmungsschwankungen des Marktes analysiert und die Ergebnisse in die Anlagestrategie eingebaut werden. Zwei davon stellen wir in dieser Ausgabe ab Seite 16 vor.

Ob Sie sich auf lieber Ihr Bauchgefühl verlassen oder ganz strategisch agieren, können Sie ab Jänner wieder kosten- und risikolos beim OÖN-Börsespiel ausprobieren. Unser Angebot: Sie testen mit einem fiktiven Kapital von 50.000 Euro Ihr Geschick an den Finanzmärkten und können dabei nur gewinnen. Einerseits Erfahrung und andererseits Preise im Gesamtwert von über 39.000 Euro. Welche Neuerungen dabei dieses Mal auf Sie warten, erfahren Sie auf Seite 18.

Und zu guter Letzt widmen wir uns dem Bauchgefühl wortwörtlich. Wir sprechen mit der oberösterreichischen Fermentista Andrea Bierwolf, die von den gesundheitlichen Vorteilen der Fermentation überzeugt ist. Was das genau ist und wie der Prozess funktioniert, sagt sie uns im Gespräch auf Seite 20.

Wir wünschen Ihnen eine interessante Lektüre, eine schöne Weihnachtszeit und alles Gute für das Jahr 2023.

Dr. Heinrich Schaller, Generaldirektor der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich

Besuchen Sie unsere Website www.boerse-live.at oder kontaktieren Sie uns unter: boerse-live@rlbooe.at

Medieninhaber und Herausgeber: Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft, Europaplatz 1a, 4020 Linz Für die Redaktion: Gerhard Lauss, Elisabeth Peer, Thomas Brunnmayr, Layout, Gestaltung: Andrea Peherstorfer Druck: Druckerei Bad Leonfelden GmbH

INHALT

AKTUELL

Wirtschaftsgeschehen kompakt 4 Rundblick

MARKT

Kein Spaziergang 6 Schwierige Lage mit Chance auf Erholung ANALYSE

Aktieninfo 8 Positive Einschätzung von Raiffeisen RESEARCH

IM BLICKPUNKT

Zinsen steigen weiter 10 Mehr Anhebungen der EZB könnten folgen

Das Comeback der Anleihen-Renditen 11 Es winken wieder höhere Kupons

Dividendenaktien Bond 5 12 Anlageprodukt mit Kapitalschutz

Verstand vs. Bauchgefühl 14 Die Irrationalität von Menschen und Märkten

Geldanlage abseits des Herdentriebs 16 Ein gutes Paar: Fonds und Psychologie

Börse mit Wohlfühlfaktor 18 Wieder da und noch besser: Das OÖN-Börsespiel

Fermentieren aus Leidenschaft 20 Für ein gutes Bauchgefühl

DATEN*FAKTEN

Wirtschaftsbarometer 22

Die wichtigsten Kennzahlen im Überblick

Anleihen 23 Aktuelle Auswahl

Über- oder untergewichten? 24 Aktuelle Einschätzung der Assetklassen Fondskurse 25 KEPLER-FONDS KAG, RCM

WIRTSCHAFTSGESCHEHEN kompakt

USA

Inflationsdruck in den USA hat nachgelassen. Der hohe Preisdruck in den USA ist zurückgegangen. Die Teuerungsrate für Waren und Dienstleistungen sank im Oktober auf 7,7 Prozent. Das war in den Vereinigten Staaten schon der vierte Rückgang in Folge und nährt daher die Hoffnung, dass der Höhepunkt der Inflationsentwicklung überwunden sein dürfte. Sollte sich dieser Trend fortsetzen, könnte das der Notenbank Fed den Spielraum geben, bei den Zinserhöhungen eine weniger aggressive Gangart anzuschlagen. US-Währungshüter nannten es zwar verfrüht, schon über einen geldpolitischen Wendepunkt zu sprechen, aber der Leitzinsgipfel könnte in den USA im Frühjahr 2023 erreicht sein.

DOW JONES

Stand 31.12.2021 36.338,30 Stand 09.12.2022 33.476,46

Veränderung in % - 7,88 %

Veränderung absolut - 2.861,84

Frankreich

Frankreich und der Energiepreis-Deckel. Während sich andernorts in Europa die Strom- und Gaspreise für die Verbraucher:innen vervielfachen, bekommen französische Haushalte von diesem Anstieg deutlich weniger mit. Grund dafür sind die Eingriffe der Regierung in die Preisbildung: Schon vor rund einem Jahr hat sie den staatlich regulierten Gastarif eingefroren. Auch den Preisanstieg des Stroms hat sie 2022 mit vier Prozent gedeckelt. Die dadurch entstehenden Verluste für die Energieversorger trägt der Staat. „Frankreich hat dank des Preisschilds das niedrigste Inflationsniveau in Europa“, so Finanzminister Bruno Le Maire. Gleichzeitig mahnt der Internationale Währungsfonds (IWF) Frankreich zu mehr Ausgabendisziplin.

CAC 40

Stand 31.12.2021 7.153,03 Stand 09.12.2022 6.677,64

Veränderung in % - 6,65 % Veränderung absolut - 475,39

Großbritannien

Höhere Steuern angekündigt. Die neue britische Regierung will mit Steuererhöhungen und Ausgabenkürzungen die rund 55 Milliarden Pfund große Haushaltslücke schließen. Laut Finanzminister Jeremy Hunt befinde sich die Wirtschaft des Landes in einer Rezession. Und nach den jüngsten Turbulenzen seien diese Maßnahmen erforderlich, um für Stabilität zu sorgen. Ein von der vorherigen Regierung unter Ex-Premierministerin Liz Truss geschnürtes Entlastungs- und Steuersenkungspaket, das mit Krediten finanziert werden sollte, hatte für Panik an den Finanzmärkten und Kurseinbrüche gesorgt. Die Bank of England sah sich gezwungen, auf den Anleihemärkten einzugreifen, um die Finanzstabilität zu wahren.

FTSE 100 Stand 31.12.2021 7.384,54 Stand 09.12.2022 7.476,63

Veränderung in % + 1,25 %

Veränderung absolut + 92,09

ATX

Stand 30.12.2021 3.861,06 Stand 09.12.2022 3.166,36

Veränderung in % - 17,99 %

Veränderung absolut - 694,70

Japan

Österreich

Hohe Energiepreise dämpfen Wachstum mittelfristig. Die hohen Energiepreise dürften das Wachstum in Österreich nicht nur kurz- sondern auch mittelfristig dämpfen. Laut Wirtschaftsforschungsinstitut (WIFO) wird es 2023 zu einer Stagflation – also hoher Inflation bei geringem Wachstum – kommen. Danach wird die heimische Wirtschaft nur schleppend wieder in Schwung kommen. Von 2023 bis 2027 rechnet das WIFO mit einem jährlichen BIPWachstum von durchschnittlich nur einem Prozent. Die hohen Preise dämpfen zusätzlich die Konsumlust. Positiv dürften sich hier aber Maßnahmen wie etwa die Abschaffung der kalten Progression auswirken.

Ein Land schwimmt gegen den Strom. Die Inflation bleibt in Japan Thema der Regierung – und nicht wie üblich jenes der Notenbank. Mit einem Konjunkturprogramm soll die Inflation, die bei etwa 3,5 Prozent liegt, abgesenkt werden. Neben Investitionen in neue Technologien versprach Regierungschef Kishida, die Stromkosten für Private zeitlich befristet um 20 Prozent zu dämpfen. Auch Gas- und Ölpreise werden bezuschusst. Die Begründung: Laut Expert:innen hat Japan im Gegensatz zu anderen Ländern wirtschaftlich noch nicht das vorpandemische Niveau erreicht. Also sei die Nachfrage nicht stark genug, um inflationär zu wirken. Stattdessen treiben vor allem steigende Kosten die Preise.

Deutschland

OECD-Prognose: Deutsche Wirtschaft schrumpft 2023. Die Industriestaaten-Organisation OECD sagt Deutschland eine Rezession voraus. Das Bruttoinlandsprodukt werde im kommenden Jahr um 0,5 Prozent schrumpfen, heißt es in einem Konjunkturausblick. Im nun zu Ende gehenden Jahr dürfte es noch für ein Wachstum von 1,7 Prozent reichen, das 2024 mit 1,5 Prozent fast wieder erreicht werden soll, so die OECD. Unter anderem sorge die hohe Inflation für einen Rückgang der Realeinkommen, was den Konsum beinträchtige. Es gibt aber auch Hoffnungsschimmer: Stabilisierend wirken der hohe Investitionsbedarf im Zusammenhang mit der Verlagerung von Lieferketten und der Ausbau der erneuerbaren Energien.

NIKKEI 225 Stand 30.12.2021 28.791,71 Stand 09.12.2022 27.901,01

Veränderung in % - 3,09 % Veränderung absolut - 890,70

DAX

Stand 30.12.2021 15.884,86 Stand 09.12.2022 14.370,72

Veränderung in % - 9,53 %

Veränderung absolut - 1.514,14

Schwierige Lage mit Chance auf Erholung

KEIN SPAZIERGANG

Geo- und Geldpolitik haben die Märkte heuer auf Achterbahnfahrten geschickt. 2022 war also definitiv kein Spaziergang. Doch eine nachhaltige Erholung ist möglicherweise Sicht.

Heuer wurde das Geschehen an den internationalen Aktienmärkten von der Geo- und Geldpolitik geprägt. Nachdem sowohl in Europa als auch in den USA die großen Leitindizes zu Jahresbeginn noch neue Allzeit- bzw. Mehrjahreshochs markiert hatten, ging es mit dem geldpolitischen Straffungskurs und dem Ausbruch des Ukraine-Krieges für diese steil bergab. Aufgrund der zunehmenden wirtschaftlichen Eintrübung stehen mittlerweile Rezessions- bzw. Stagflationssorgen im Fokus. In einem solch komplexen Umfeld lohnt es sich, einen Blick in die Vergangenheit zu werfen, um an Orientierung zu gewinnen.

Ein Blick in die Vergangenheit

„An der Börse wird immer das gleiche Theater gespielt, nur mit unterschiedlichen Darstellern“, sagte bereits Börsen-Altmeister André Kostolany (1906-1999). Übersetzt bedeutet dies: Wer das Stück aus der Vergangenheit kennt, weiß auch bei der nächsten Aufführung wie es weitergeht. Aktuelles Beispiel: Die Rezession.

Als vor knapp 15 Jahren die US-Wirtschaft im Zuge der Immobilien- und Finanzkrise in eine Rezession abrutschte, begannen die Kurse bereits im Mai 2008 zu fallen. Exakt elf Monate später, im März 2009, hatten sie dann ihren Tiefststand erreicht und begannen wieder zu steigen. Die Wirtschaft selbst wies im Jahr 2008 noch ein leichtes Wachstum auf und erst 2009 kam es zu einer Rezession. Ein ähnliches Szenario könnte sich jetzt wieder abspielen. Obwohl eine Rezession erst im kommenden Jahr erwartet wird, sind die Börsen bereits ab Februar auf Talfahrt gegangen. Wiederholt sich das Theater, könnte sich eine Erholung im Frühjahr einstellen. Die Vergangenheit lehrt: Der Bärenmarkt kommt gewöhnlich vor der konjunkturellen Delle und findet in der Phase des größten Niedergangs seinen Boden.

Konjunkturindikatoren als Wegweiser?

Wie sich bestimmte Konjunkturindikatoren in der Vergangenheit auf die Kursentwicklung bei Aktien ausgewirkt haben, kann

man gut am Beispiel des ifo-Geschäftsklimaindex in Deutschland erkennen. Für Aktieninvestor:innen ist vor allem die Erwartungskomponente von Interesse. Nach den deutlichen Rückgängen in den vergangenen Monaten hat sich die Erwartung in den Unternehmen jüngst stabilisiert. Angesichts des ausgesprochen niedrigen Niveaus dieses wichtigen Frühindikators könnte damit das Tief der Konjunkturstimmung erreicht sein. In vergleichbaren Phasen seit 1960 konnte der deutsche Leitindex DAX auf Sicht von zwölf Monaten im Durchschnitt um 25 Prozent zulegen. Damit winken rosige Aussichten für den Fall einer Trendwende bei der ifo-Erwartungskomponente. Doch noch sind die Prognoseunsicherheiten hoch.

Unser Fazit

In Summe sprechen wichtige Aspekte dafür, dass die Aktienmärkte schon den Großteil der zu erwartenden Krisenrückgänge hinter sich gebracht haben. Erste Erholungsversuche konnten bereits im Oktober und November beobachtet werden. Erhöhte geopolitische Risken und vorerst weiter steigende Leitzinsen bzw. tiefe Niveaus bei den Konjunkturvorlaufindikatoren und fallende Gewinnwachstumserwartungen für 2023 deuten aber darauf hin, dass kurzfristig noch Abwärtsdruck anstehen könnte. Eine Stabilisierung der Wirtschaftsdynamik und das Ende im Zinsanhebungszyklus sollten dann aber in weiterer Folge den Boden für eine nachhaltigere Erholung an den internationalen Aktienmärkten bereiten.

Martin Gangl (Stand:12. Dezember 2022)

Erklärung ifo Geschäftsklimaindex: Jeden Monat befragt das ifo Institut ca. 9.000 Unternehmen, wie sie ihre aktuelle Geschäftslage und die Perspektiven für die kommenden sechs Monate einschätzen.

die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei NichtEuro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken.

Analyse

AKTIENINFO

FRESENIUS

Dieser Bericht wurde von der Raiffeisen Bank International AG - Raiffeisen RESEARCH erstellt und wird Ihnen in unveränderter Form von der Raiffeisenbankengruppe Oberösterreich zur Verfügung gestellt (Aufsichtsbehörde: FMA Österreichische Finanzmarktaufsicht). Hierbei handelt es sich um keine Empfehlung seitens der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich, sondern um eine Einschätzung der jeweils zuständigen Analyst:innen von Raiffeisen RESEARCH.

Das Q3 2022 ist für Fresenius enttäuschend ausgefallen. Der Umsatz des deutschen Medizintechnikriesen verbesserte sich zwar im Vergleich zum Vorjahresquartal um 12 % (währungsbereinigt +5 %) auf EUR 10,46 Mrd. (Konsens: EUR 10,18 Mrd.), der bereinigte Gewinn je Aktie kam allerdings mit EUR 0,66 knapp 3 % unter den Markterwartungen von EUR 0,68 zu liegen. Hier sei angemerkt, dass kurz vor der Veröffentlichung des Ergebnisses der Konzern eine Gewinnwarnung bezüglich des Jahresausblicks ausgegeben hatte und die Analysten dementsprechend noch die Möglichkeit gehabt hätten, ihre Schätzungen anzupassen.

In den vergangenen Jahren hat Fresenius die Dividende stets erhöht. Dabei strebt der Konzern eine Ausschüttungsquote von 20 bis 25 % an. Für das laufende Geschäftsjahr wird sich die Dividende zwar am Gesamtergebnis orientie-

ren, man will diese aber laut Management zumindest konstant halten

Bei der gesondert börsennotierten Fresenius Medical Care (FMC) verzögern sich laut Management aufgrund der schwierigen gesamtwirtschaftlichen Lage die Effekte der gezielten Maßnahmen zur Verbesserung bei Gesundheitsdienstleistungen in den USA. Dementsprechend erwartet FMC für das laufende Geschäftsjahr einen Rückgang des Ergebnisses im Bereich des hohen Zehner- bis mittleren Zwanziger-Prozentbereichs.

ten“ trenne. Seit 1. Oktober hat Michael Sen, der zuvor als Leiter des Bereichs Kabi fungierte, die Führungsposition von Fresenius inne.

Das laufende Kosten- und Effizienzprogramm des Konzerns entwickelt sich „planmäßig“. Nachdem bereits im Februar höhere Erwartungen kommuniziert wurden, rechnet Fresenius bis zum Jahr 2023 mit Einsparungen in Höhe von mindesten EUR 150 Mio. pro Jahr nach Steuern. In den Folgejahren erwarte man sich einen weiteren Anstieg der nachhaltigen Einsparungen.

Fresenius SE & Co KGaA gliedert sich in vier Unternehmensbereiche: Fresenius Medical Care (Produkte und Dienstleistungen für Nierenkranke; Anteil: 32,2 %), Kabi (Produkte für chronisch und kritisch Kranke), Helios (Privatkliniken) und Vamed (Projekte im Gesundheitsbereich).

Da das FMC Segment beinahe die Hälfte des konzernübergreifenden Umsatzes ausmacht, musste im Zuge der Anpassungen auch der generelle Unternehmensausblick nach unten revidiert werden. Während man zwar weiter mit einem währungsbereinigtem Umsatzwachstum im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich rechnet, erwartet sich das Management einen Rückgang des Konzernergebnisses um die 10 % (zuvor: Rückgang im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich).

Der seit 2016 amtierende CEO Stephan Sturm gab bekannt das Unternehmen zu verlassen, genauere Gründe wurden nicht genannt, wobei man sich allerdings laut eigenen Angaben „im Gu-

Brancheneinschätzung Gesundheitsdienstleistungen auf 12 Monate: Positiv

• Steigendes Gesundheitsbewusstsein und alternde Bevölkerung

• Lehren aus COVID-19 könnten die allgemeine Bereitschaft zu Investitionen in das Gesundheitswesen erhöhen

• Sich einander überlagernde Effekte aus der COVID-19-Pandemie (teilweise Verschiebungen, teilweise höhere Nachfrage)

• Rechtliche Risiken

Die interne Weitergabe an Anlageberater erfolgt durch eine zentrale Stelle, die von anderen Abteilungen durch Informationsschranken getrennt ist. Die Vergütung der Personen, die Finanzanalysen intern und an Kunden weitergeben, ist nicht unmittelbar an Geschäfte mit Finanzinstrumenten, die Gegenstand der Finanzanalysen sind, gebunden. Diese Personen haben Finanzinstrumente, die Gegenstand der Finanzanalysen sind, vor ihrer öffentlichen Emission weder direkt noch indirekt erhalten oder bezogen. Offenlegung von Umständen und Interessen, die die Objektivität der RLB OÖ gefährden könnten: www.rlbooe.at/impressum

Fresenius

POSITIVE EINSCHÄTZUNG

von Raiffeisen RESEARCH.

Die Einschätzung gibt einen Ausblick auf die kommenden zwölf Monate.

Einschätzung: Kauf

Kursziel: 35,00 Euro (auf Sicht 12 Monate)

Kurs 01.12.2022, 01:00 MEZ 26,56

ISIN: DE0005785604

Hauptbörse: AEX Website: fresenius.de Marktkapitalisierung: 11.243 Umsatz in Mio. EUR: 37.520,00 Verschuldungsgrad: 48,1 % Anzahl der Mitarbeiter: 294.134 Fiskaljahresende: 31.12. Index: DAX Preisindex

STÄRKEN

• Sehr gute Diversifikation über unterschiedliche Geschäftssparten und führende Positionen in wachsenden nicht-zyklischen Märkten

• Günstige Bewertung

• Stabiles Geschäftsmodell basierend auf den Megatrends Gesundheit und Demografie

SCHWÄCHEN

• Vergleichsweise hohe Verschuldung

FINANZKENNZAHLEN

in EUR 2021 ggü. Vj. 2022e ggü. Vj. 2023e ggü. Vj. Umsatz in Mio. 37.520 3,4 % 40.998 9,3 % 43.210 5,4 % EBITDA-Marge 18,3 % 16,3 % 16,5 % Gewinn je Aktie 3,26 6,5 % 2,92 -10,3 % 3,36 14,8 % Gewinn je Aktie bereinigt 3,26 1,2 % 3,07 -5,9 % 3,35 9,3 % Dividende je Aktie 0,92 9,5 % 0,86 -7,1 % 0,93 8,7 % Dividendenrendite 3,5 % 3,2 % 3,5 % Kurs/Gewinn-Verhältnis 8,1 9,1 7,9 Kurs/Buchwert-Verhältnis 0,8 0,7 0,7 Kurs/Umsatz-Verhältnis 0,4 0,4 0,3

FRESENIUS VS. DAX

Q3 2022 fiel für Fresenius enttäuschend aus. Vor der Veröffentlichung des eigentlichen Ergebnisses gab der Konzern eine Gewinnwarnung für das Gesamtjahr aus und senkte die konzerneigene Prognose sowie die des für fast die Hälfte des Umsatzes verantwortlichen Bereichs Fresenius Medical Care (FMC). Der Grund findet sich in Verzögerungen von Verbesserungsmaßnahmen aufgrund der schwierigen gesamtwirtschaftlichen Situation. Positiv sei angemerkt, dass das Kosten- und Effizienzprogramm planmäßig läuft und auch andere Verbesserungsmaßnahmen umgesetzt werden. Wir bleiben vom Investment Case Fresenius als stark diversifizierter Gesundheitskonzern mit einem zuverlässigen Dividendenwachstum überzeugt. Außerdem konstatieren wir, dass die Bewertung der Aktie das Ertragswachstumsprofil sowie den stark defensiven Charakter dieser Erträge nicht adäquat widerspiegelt. Auf Basis von KGV, EV/Sales und EV/EBIT für 2023e spiegelt die Fresenius-Aktie massive – unserer Einschätzung nach in dieser Dimension nicht gerechtfertigte – Bewertungsabschläge von rd. 51 % gegenüber ihrer Peer Group wider und notiert bei einem Kurs-Buchwert-Multiple von deutlich unter 1. Wir bekräftigen sowohl unsere „Kauf“-Einschätzung als auch unser Kursziel von EUR 35. Finanzanalyst: Benedikt-Luka Antic, RBI, erstmalige Weitergabe: 01.12.2022, 15:39 Uhr. Ausführlicher Disclaimer unter http://www.raiffeisenresearch.at -> „Disclaimer Finanzanalyse“.

Quelle: Bloomberg, Dezember 2022, Wertentwicklung in %. Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-EuroVeranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken.

Im Blickpunkt

Mehr Anhebungen der EZB könnten folgen

ZINSEN STEIGEN WEITER

Die Europäische Zentralbank (EZB) hat Ende Oktober mit einer Anhebung der Leitzinsen um 0,75 Prozentpunkte einen weiteren massiven Zinsschritt gesetzt. Es war die dritte Erhöhung in diesem Jahr. Aktuell beträgt der Leitzinssatz genau zwei Prozent.

Damit reagierte die EZB unter der Leitung von Christine Lagarde auf die Inflation, die laut November-Schätzung mit knapp zehn Prozent auf Rekordniveau blieb. Wahrscheinlich werden erneut Zinsanhebungen not wendig sein, um den Preisanstieg einigermaßen in den Griff zu bekommen. Dies könnte schon bei der letzten Sitzung für dieses Jahr am 15. Dezember beschlossen werden. Getrieben werden die Preise nach wie vor aus den Bereichen Energie, Nahrungsmittel und durch die gestörten Lieferketten, die trotz einer sich bereits abzeichnenden Entspannung zur Problematik beitragen. Mit dem dritten Zins schritt in Folge wollte die EZB die volkwirtschaftliche Nachfrage drosseln, um die Inflation mittelfristig wieder auf das Niveau von zwei Prozent zu bringen.

Wie weit werden die Zinsen steigen?

Expert:innen erwarten zwar, dass die Inflation abflaut, rechnen für 2023 aber noch immer mit einem Wert zwischen sechs und sieben Prozent. Selbst im Jahr 2024 könnte die Inflation über dem EZB-Ziel von zwei Prozent liegen. Die EZB

muss also bei der Bekämpfung der Teuerung wachsam bleiben.

Drei Auswirkungen der höheren Zinsen

Sparen lohnt sich wieder. Die Erhöhung der Leitzinsen beeinflusst die Zinsen der Sparbücher. Im Vergleich zum Vorjahr sind nun entsprechende Zinsen zu bekommen. Ein großer Vorteil für die eiserne Reserve.

Anleihen interessanter. Die Anleihenmärkte haben auf die höheren Leitzinsen reagiert und bieten nun gute Einstiegsrenditen. Selbst bei einer mündelsicheren zehnjährigen österreichischen Bundesanleihe liegt die jährliche Rendite derzeit bei knapp 2,5 Prozent. Entsprechende Anleihen von guten inländischen Unternehmen bei vergleichbarer Laufzeit bieten aktuell noch bessere Ertragschancen.

Geborgtes Geld wird teurer. Für neue Investitionen werden Kredite teurer. Auch hier wirkt die Geldpolitik der Zentralbank. So soll die Nachfrage nach Krediten von Unternehmen und Privatpersonen gedrosselt werden, was die Wirtschaft bremsen sollte.

Wolfgang Schürz (Stand 12. Dezember)

Im Blickpunkt

Es winken wieder höhere Kupons

DAS COMEBACK DER ANLEIHEN-RENDITEN

Nach langen Jahren Nullzinsen sind Anleiheninvestments wieder deutlich attraktiver geworden. Wir sehen uns ein Produkt der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich an: Eine Anleihe mit fixen Zinsen UND einem Schwerpunkt auf Nachhaltigkeit.

Endlich gibt es für Anleihenfreunde wieder einen Grund, zu investieren. Zwar liegt die Inflation weiterhin deutlich über den Kupons, aber die Kapitalentwertung kann mit diesen soliden Produkten zumindest abgefedert werden.

Jetzt neu: Die Nachhaltige FixZins Anlage

Die Nachhaltige FixZins Anlage ist relativ neu im Angebot und verbindet einen fixen Kupon mit dem gefragten Thema Nachhaltigkeit. Sie investieren Ihr Kapital für sechs Jahre in eine Anleihe von Raiffeisen Oberösterreich. Dafür bekommen Sie jährlich fix 3,80 Prozent Zinsen, die jeweils am 11. Oktober ausbezahlt werden. Am 11. Oktober 2028, dem Laufzeitende, erhalten Sie Ihr Investment zur Gänze zurückbezahlt. Ihr Kapital ist dabei zu keiner Zeit gebunden, ein vorzeitiger Verkauf zum aktuellen Marktpreis ist jederzeit möglich. Das Mindestinvestment beträgt 1.000 Euro.

Was ist nachhaltig an dieser Anleihe?

Der Nettoerlös dieses Produkts wird ausschließlich zur Finanzierung von klimafreundlichen und nachhaltigen Projekten verwendet. Dazu zählen etwa der Bau von energieeffizienten Gebäuden oder Anlagen, die Erschließung von erneuerbaren Energiequellen, sauberer Transport oder Wasser- und Abwassermanagement. Konkret wurde von der RLB OÖ zum Beispiel schon der Bau einer Dampfkesselanlage für Industrieunternehmen zur Eigenversorgung finanziert, was jährlich 175.000 Tonnen CO2 einspart. Oder ein Freiflächen-Photovoltaikprojekt, das den Ausstoß von CO2 jährlich um 74.000 Tonnen reduziert.

Das klingt interessant für Sie? Dann lassen Sie sich beraten: Nähere Infos zu dieser und anderen Anleihen erhalten Sie gerne bei Ihrer Beraterin bzw. Ihrem Berater.

Der von der Österreichischen Finanzmarktaufsichtsbehörde (FMA) gebilligte und veröffentlichte Prospekt samt aller Nachträge und die „Endgültigen Bedingungen“ kann bei der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft kostenlos bezogen werden und sind im Internet unter www.rlbooe.at/prospekt verfügbar. Die Billigung des Prospekts ist nicht als Befürwortung des Wertpapiers zu verstehen. Die Zustimmung zur Prospektnutzung wurde von der Emittentin erteilt. Um die potenziellen Risiken und Chancen in Verbindung mit der Investition in dieses Wertpapier zu verstehen, wird empfohlen, den Prospekt, bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen, zu lesen.

Anlageprodukt mit Kapitalschutz

DIVIDENDENAKTIEN BOND 5

Mit dem Dividendenaktien Bond 5 setzen Anleger:innen auf die Entwicklung dividendenstarker Titel. Die Laufzeit beträgt fünf Jahre, zu Laufzeitende gibt es eine Kapitalgarantie von 100 Prozent.

Funktionsweise

Auf einen Blick

Das Zertifikat hat zwei mögliche Tilgungsszenarien: 1) Rückzahlung zu 135 % wenn der zugrundeliegende STOXX® Global Select Dividend 100 Price EUR Index am Laufzeitende auf/über 100 % des Startwerts liegt; 2) 100 % Kapitalschutz wenn der Index am Laufzeitende unter 100 % des Startwerts liegt.

Quelle: Raiffeisen Zertifikate, Dezember 2022. Der von der Österreichischen Finanzmarktaufsichtsbehörde (FMA) gebilligte und veröffentlichte Prospekt samt aller Nachträge, den „Endgültigen Bedingungen“ sowie das Basisinformationsblatt sind auf der Website der Raiffeisen Bank International AG unter www.raiffeisenzertifikate.at/wertpapierprospekte bzw. www.raiffeisenzertifikate.at kostenlos verfügbar. Die Billigung des Prospekts ist nicht als Befürwortung des Wertpapiers zu verstehen. Die Zustimmung zur Prospektnutzung wurde von der Emittentin erteilt. Sie sind im Begriff ein Produkt zu erwerben, das nicht einfach ist und schwer zu verstehen sein kann. Um die potenziellen Risiken und Chancen in Verbindung mit der Investition in dieses Wertpapier zu verstehen, wird empfohlen, den Prospekt, bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen, zu lesen.

Der Investor trägt beim Kauf des Zertifikates das Bonitätsrisiko der Raiffeisen Bank International AG (RBI). Zertifikate sind nicht vom Einlagensicherungssystem gedeckt. Es besteht das Risiko, dass die Raiffeisen Bank International AG nicht in der Lage ist ihrer Zahlungsverpflichtung, aufgrund von Zahlungsunfähigkeit (Emittentenrisiko) oder etwaiger behördlicher Anordnungen („Bail-In“), nachzukommen. In diesen Fällen kann es zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals kommen. Detaillierte Informationen unter: www.raiffeisenzertifikate.at/basag.

Am Ersten Bewertungstag wird der Startwert des Basiswerts und am Letzten Bewertungstag der Finale Wert festgehalten. Am Letzten Bewertungstag wird der Finale Wert mit dem Startwert verglichen und es tritt eines der folgenden Szenarien ein:

1) Finaler Wert ≥ 100 % des Startwerts  Auszahlung zu 135 %

Ist der Finale Wert größer/gleich 100 % des Startwerts, erfolgt die Auszahlung am Rückzahlungstermin zu 135 % des Nominalbetrags. Dies entspricht gleichzeitig der maximalen Rückzahlung (Maximalbetrag).

2) Finaler Wert < 100 % des Startwerts  Auszahlung zu 100 %

Ist der Finale Wert kleiner 100 % des Startwerts, erfolgt die Auszahlung am Rückzahlungstermin zu 100 % des Nominalbetrags (Kapitalschutz).

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Beispielhafte Darstellung

Finaler Wert*

Auszahlung

+50 % 135 % +25 % 135 % +10 % 135 % + 5 % 135 % +/- 0 % (=Startwert) 135 % - 5 % 100 % - 10 % 100 % - 30 % 100 % * im Vergleich zum Startwert ** in % des Nominalbetrags

Der Basiswert

• Ausgangsbasis: STOXX® Global 1800 Index

• Auswahlkriterien: Indikative Netto-Jahresdividendenrendite; Dividendenwachstumsrate ≥ 0 über die vergangenen fünf Jahre; Dividendenzahlungen in vier von fünf Kalenderjahren; Dividendenausschüttungsquote ≥ 0 und ≤ 60 %; Mindestmaß an Liquidität

• Aufnahme: Aktien mit der höchsten Nettodividendenrendite aus Nordamerika (40 Aktien), Europa (30 Aktien) und Asien/Australien (30 Aktien)

• Überprüfung/Anpassung: jährlich

• Indexgewichtung: Nach indikativer Netto-Jahresdividendenrendite, wobei im Zuge der jährlichen Anpassung die Gewichtung einer einzelnen Aktie 10 % nicht überschreiten darf

Chancen

• Ertragschance: Renditechance bereits bei gleichbleibenden Basiswertkursen.

• Kapitalschutz: Am Laufzeitende wird zumindest der Kapitalschutzbetrag ausbezahlt.

• Flexibilität: Handelbarkeit am Sekundärmarkt, kein Verwaltungsentgelt.

Risken

• Ertragsbegrenzung: Die höchstmögliche Auszahlung ist durch den Maximalbetrag begrenzt.

• Kapitalschutz nur am Laufzeitende: Während der Laufzeit kann der Kurs des Zertifikats unter das Kapitalschutzlevel fallen. So haben beispielsweise stark steigende Zinsen einen negativen Einfluss auf die Kursentwicklung des Zertifikats. Der Kapitalschutz gilt ausschließlich am Laufzeitende.

• Emittentenrisiko/Gläubigerbeteiligung („Bail-in“): Zertifikate sind nicht vom Einlagensicherungssystem gedeckt. Es besteht das Risiko, dass Raiffeisen Bank International AG nicht in der Lage ist, ihrer Zahlungsverpflichtung, aufgrund von Zahlungsunfähigkeit (Emittentenrisiko) oder etwaiger behördlicher Anordnungen („Bail-in“), nachzukommen. In diesen Fällen kann es zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals kommen.

Im Blickpunkt

Die

Irrationalität von Menschen und Märkten VERSTAND VS. BAUCHGEFÜHL

Menschen sind oft nicht rational. Genau so wenig sind es die Börsen. Wir sprechen mit Univ.-Prof. Dr. Teodoro D. Cocca von der Johannes Kepler Universität – einem Experten zum Thema Börsenpsychologie – über das Bauchgefühl, die momentane Stimmung und klassische Anlegerfehler.

Herr Dr. Cocca, das Bauchgefühl ist das Gegenteil vom Homo oeconomicus, dem rational denkenden Menschen. Hat es prinzipiell das Zeug dazu, ein guter Anlageberater zu sein?

Das Bauchgefühl ist nicht per se schädlich beim Veranlagen. Intuition kann auch ein Element sein, das beim Investieren durchaus Positives bewirkt. Dort wo aber Anlageentscheidungen von extremen Gefühlslagen dominiert werden oder nur auf Emotionen basieren, ist die Wahrscheinlichkeit von Irrationalitäten sehr groß. Das hat damit zu tun, dass unser Entscheidungsorgan, das Gehirn, für eine Fülle von psychologischen Verzerrungen anfällig ist. Dazu gibt es inzwischen unzählige Forschungsresultate. Ein guter Anlageberater wäre in diesem Sinne ein empathischer Homo oeconomicus, der die „Denkschwächen“ erkennt und hilft, diesen nicht wiederholt zum Opfer zu fallen.

Was sind denn die klassischen Fehler, die Anleger:innen immer wieder machen?

Der Mensch ist ein Herdentier und lässt sich von der Stimmung anderer anstecken. So neigt man in besonders euphorischen Marktphasen dazu, Aktien zu hohen Preisen zu kaufen und in besonders pessimistischen Phasen dazu, zu tiefen Preisen zu verkaufen. Diese Stimmungen widerspiegeln aber Übertreibungen und sind schlechte Zeitpunkte, um der Herde zu folgen.

Auch klassisch ist das Phänomen der selektiven Wahrnehmung. Dabei werden vor allem Nachrichten, die im Einklang mit der eigenen Meinung stehen, hoch gewichtet. Informationen im Widerspruch zur eigenen Meinung hingegen werden eher verdrängt. Das führt zu einer verzerrten Meinungsbildung. Generell ist der Einfluss der Medien auf die Meinungsbildung von Investoren ein zentrales Thema meiner Forschung. Darüber machen sich die meisten kaum Gedanken. Der allergrößte Fehler ist aber, dass Aktieninvestments in zu geringem Ausmaß, zu spät und zu wenig diversifiziert durchgeführt werden.

Die Stimmung ist derzeit sehr negativ. Was sind die Dos and Don´ts in solchen Phasen?

Der Markt musste heuer viele negative Nachrichten verarbeiten. In einer solchen Phase baut sich eine immer pessimistischere Stimmung auf. Mit der Zeit ist aber soviel Negatives in den Kursen abgebildet, dass eine Trendumkehr wahrscheinlicher wird. Die erste Gefahr besteht darin, zu früh auf die Trendwende zu setzen und damit in das sogenannte fallende Messer zu greifen. Aber auch das Aussteigen aus dem Markt ist gefährlich, da man häufig dann die Trendumkehr verpasst und zu spät wieder einsteigt. Kurzum: wenn man nicht sofort am Anfang einer Krise verkauft hat, lohnt es sich, eine Krise auszusitzen und allenfalls in Phasen besonders düsterer Aussichten Aktien zuzukaufen. Das ist natürlich leicht gesagt, aber in der Realität schwer in der Umsetzung.

Sie beschäftigen sich schon lange mit der Irrationalität der Märkte. Was waren in den letzten Jahren Musterbeispiele für Übertreibungen an den Börsen?

Die klassischste spekulative Blase, die ich überhaupt erlebt habe, war die Preisentwicklung von Bitcoin und die damit verbundene regelrechte Hysterie. Selten war die Diskrepanz zwischen dem Preis und dem inneren Wert eines „Gutes“ dermaßen groß. Und selten davor hatten Käufer:innen wirklich nur ein einziges Fundament: jemanden der bereit war, noch mehr für einen Bitcoin zu zahlen.

UNSER GEHIRN IST ANFÄLLIG FÜR PSYCHOLOGISCHE

VERZERRUNGEN.

Univ.-Prof. Dr. Teodoro D. Cocca Johannes Kepler Universität Linz

Nicht im Ausmaß der Preisbewegung, aber im Sinne einer sozialen Epidemie, die steigende Aktienpreise auslösten, war die Internet-Blase, die 2001 platzte. Das war eine sehr verrückte Zeit, die ich miterlebt habe. Plötzlich verteilte jeder Aktientipps bei Partys oder im Wartezimmer des Arztes. Das sind Phasen von echten Massen-Manien. Wenn jeder glaubt, an der Börse reich zu werden, dann befindet sich die Herde in einer klaren Übertreibungsphase. Erkennt man die Neigung von Menschen zu solchen Phänomenen, hat man schon viel über die Natur der Börse verstanden.

KEPLER managt Fonds, die die Marktpsychologie berücksichtigen. Sie stehen als Spezialist zur Seite. Wie funktioniert die Kooperation?

Die Behavioral Finance kommt bei der taktischen Steuerung der Asset Allokation (Anlageaufteilung) zum Einsatz. Es werden also nicht einzelne Titel mit Analyseinstrumenten der Marktpsychologie untersucht, sondern die wichtigsten Anlageklassen. Hierzu wird monatlich anhand einer Fülle von Stimmungsindikatoren die psychologische Verfassung des Marktes beurteilt. Auch werden die Themen, die die Marktakteure beschäftigen, und Markterwartungen bewertet. Weiters werden Anzeichen für Übertreibungen in die eine oder andere Richtung gesucht. Dabei fließen wissenschaftliche Erkenntnisse und auch inzwischen die eigene

langjährige Erfahrung in die Beurteilung der Marktlage mit ein. Die Behavioral Finance stellt aber stets nur eine von vielen Betrachtungsdimensionen dar. So wird auch immer eine volkswirtschaftliche und bewertungstechnische Einschätzung der Marktlage durchgeführt.

Bringt die Berücksichtigung der Behavioral Finance ein Rendite-Plus?

Die Forschung befindet sich auch bei diesem Thema in einem kontinuierlichen Wahrheitsfindungsprozess. Ältere Studien haben eine Überrendite nachweisen können, dann stellten sich methodologische Fragen, die diese wieder eher angezweifelt haben. Neuere Studien mit auch neuen Ansätzen können Überrenditen nachweisen, andere Studien sind wiederum skeptischer. Grundsätzlich lässt sich zusammenfassen, dass ein positiver Renditebeitrag durch die Mitberücksichtigung von Stimmungsindikatoren gegeben scheint. Viel wichtiger als eine solche isolierte Fragestellung ist, wie man diese Erkenntnisse schlussendlich konkret in einem Anlageprozess zum Nutzen der Kund:innen integriert. Zusammen mit KEPLER haben wir hier sicherlich Pionierarbeit geleistet.

riesigen Herausforderungen.

Über Univ-Prof. Dr. Teodoro D. Cocca

Teodoro D. Cocca ist Professor für Asset Management an der Johannes Kepler Universität in Linz. Er ist ein gefragter Referent bei akademischen Tagungen sowie internationalen Konferenzen und als Berater für eine Reihe von Finanzhäusern und institutionellen Investoren im In- und Ausland tätig. Professor Cocca schreibt regelmäßige Kolumnen für die Oberösterreichischen Nachrichten.

Gerade weil wir zurzeit alles ziemlich pessimistisch sehen, könnten wir schlussendlich positiv überrascht werden. Die Chance besteht, dass wir vielleicht bald eine echte Verhandlungsbereitschaft zwischen Putin und Biden sehen, was für die Finanzmärkte ein sehr positives Signal wäre. Zudem könnte der Inflationsdruck im neuen Jahr endlich wieder nachlassen und damit Zinsängste wieder beruhigen. Längerfristig ist jede Krise auch immer eine Chance. Die Energiewende wird uns schlussendlich energiepolitisch auf neue, solide und nachhaltige Füße stellen. Ich bin überzeugt, wir werden auch diese Krise überstehen. Schließlich haben wir ja auch die sehr dunklen Tage von Corona gemeistert. Das muss uns Mut machen.

Wir stehen vor

Wo liegen denn aber aktuell die Chancen für Europa?

Im Blickpunkt

Ein gutes Paar: Fonds und Psychologie

GELDANLAGE ABSEITS DES HERDENTRIEBS

Kaufen, wenn andere es nicht tun. Vorsichtig agieren, wenn viele euphorisch sind. Gemeinsam mit Univ.-Prof. Dr. Cocca analysiert die KEPLER-FONDS KAG Unter- oder Übertreibungen an den Märkten, um Fehler wie den Herdentrieb zu vermeiden. Die Ergebnisse fließen in die Arbeit der Fondsmanager:innen ein.

Die globalen Finanzmärkte bieten viele Anlagemöglichkeiten. Diese entwickeln sich mitunter recht unterschiedlich. Die Kunst ist, je nach Marktlage in den chancenreichsten Anlageklassen investiert zu sein. Und außerdem zu erkennen, wann der Markt gerade nicht rational zu sein scheint. Wir werfen heute einen Blick auf zwei Investmentfonds von KEPLER, die einerseits breit gestreut investieren und andererseits die Marktpsychologie berücksichtigen. Einer der beiden Fonds hat zusätzlich einen strengen Nachhaltigkeitsansatz.

1: Das KEPLER Active World Portfolio.

Mit dem KEPLER Active World Portfolio nehmen Sie breit und ausgewogen an den Ertragschancen der internationalen Kapitalmärkte teil. Psychologische Aspekte mit Über- oder Untertreibungen am Markt werden im Investmentansatz wissenschaftlich analysiert.

Der Fonds veranlagt flexibel in verschiedene Anlageklassen mit hohen Bandbreiten. Die strategische Portfolioausrichtung erfolgt zu ca. 50 Prozent in Aktieninvestments, zu ca. 40 Prozent in Anleiheninvestments und zu ca. 10 Prozent in Alternative Investments (das sind etwa Rohstoffwerte oder Wandelanleihen). Bei Aktien- und Anleiheninvestments beträgt die Bandbreite 0 bis 100 Prozent, bei Alternative Investments 0 bis 20 Prozent. Die Anlagestrategie kann unter Einsatz verschiedener Anlageinstrumente (z.B. ETFs, Fonds, Derivate) dynamisch umgesetzt werden.

Das Fondskonzept:

• Internationaler Mix von verschiedenen Anlageklassen

• Multi-Asset Portfolio mit hohen Bandbreiten

• Breiter Stilmix im Anleihen- und Aktiensegment

• Im Investmentprozess werden ökologische und soziale Kriterien berücksichtigt.

• Integration von marktpsychologischen Faktoren (Behavioral Finance) zur Bestimmung der Asset Allokation

Im Rahmen der Anlagestrategie kann in beträchtlichem Ausmaß in Investmentfonds, Bankeinlagen und Derivate investiert werden. Der Fonds weist eine erhöhte Volatilität (hohe kurzfristige Schwankungen) auf.

2: Der KEPLER Ethik Mix Ausgewogen

Immer mehr Unternehmen und Staaten bekennen sich zu einer nachhaltigen Wirtschaftsweise. Investments in deren Aktien und Anleihen fördern somit eine saubere Umwelt, faire Arbeit, gesunde Nahrung und vieles mehr. Im KEPLER Ethik Mix Ausgewogen erfolgt die Titelauswahl anhand eines streng nachhaltigen Anlageprozesses. Dabei spielen die Ratings der großen Nachhaltigkeitsagentur ISS ESG, ethische Ausschlusskriterien, der Dialog mit Unternehmen und der Meinungsaustausch von Expert:innen in einem eigenen Ethikbeirat eine Rolle. Außerdem wird auch hier die Marktpsychologie integriert.

Die Anlagestrategie in diesem Fonds wird ebenfalls innerhalb gewisser Bandbreiten umgesetzt. Möglich sind je nach Marktlage 30 bis 70 Prozent Anleihen und Geldmarktprodukte sowie 30 bis 70 Prozent Aktien.

Das Fondskonzept:

• Aktiv gemanagter Mix aus nachhaltigen Anleihen und Aktien

• Berücksichtigung strenger ethischer Ausschlusskriterien

• Breite Streuung nach Regionen, Ländern, Branchen und Unternehmensgrößen

• Kooperation mit der weltweit führenden Nachhaltigkeitsagentur ISS ESG

• Integration von marktpsychologischen Faktoren (Behavioral Finance) zur Bestimmung der Asset Allokation

Gut zu wissen: Bei beiden Fonds profitieren Sie von einer ausgeklügelten und globalen Mischung. Bitte beachten Sie aber, dass Veranlagungen an den internationalen Geld- und Kapitalmärkte Kursschwankungen unterliegen und ein Anlagehorizont von mindestens sieben Jahren zu berücksichtigen ist.

MEHR DAZU

Das ist nur eine kleine Auswahl vom umfangreichen Angebot des renommierten Linzer Fondshauses KEPLER. Nähere Infos zu diesen beiden Ideen – oder zu anderen Möglichkeiten – erhalten Sie gerne bei Ihrer Beraterin oder Ihrem Berater.

* Die angeführten Ertragsprognosen basieren auf angemessenen, durch objektive Daten gestützte Annahmen (insbesondere Wachstumsprognosen, Inflationserwartungen, Realzinsrenditen, Gewinnwachstum). Ausgabeaufschläge wurden bereits berücksichtigt. Laufende Kosten (siehe KID) sind nicht berücksichtigt. Angaben über zukünftige Wertentwicklungen/Prognosen stellen keinen verlässlichen Indikator für die tatsächliche zukünftige Entwicklung dar. Marktbedingte geringe oder sogar negative Renditen von Geldmarktinstrumenten bzw. Anleihen können den Nettoinventarwert des Investmentfonds negativ beeinflussen bzw. nicht ausreichend sein, um die laufenden Kosten zu decken. Veröffentlichter Prospekt ist bei der KEPLER-FONDS KAG erhältlich.

Im Blickpunkt

Wieder da und noch besser: Das OÖN-Börsespiel

BÖRSE MIT WOHLFÜHLFAKTOR

Anfang 2023 ist es wieder so weit und Sie können selbst versuchen, wie sich Bauchgefühl oder eiskalte Taktik an der Börse auswirken. Das OÖNBörsespiel geht an den Start – dieses Mal mit vielen neuen Features.

Das ist 2023 neu!

Worum geht es?

Das OÖN-Börsespiel ist eine realistische Börsensimulation Ziel ist es, die wichtigsten Investmentformen – Aktien, Fonds oder Zertifikate – näher und ohne Risiko kennenzulernen. Dabei kann man auch noch coole Preise gewinnen! Das Spiel dauert acht Wochen lang. Während dieser zwei Monate versuchen Sie, ein fiktives Kapital in der Höhe von 50.000 Euro bestmöglich wachsen zu lassen. Und zwar, in dem Sie ganz einfach Wertpapiere kaufen und verkaufen.

Was wäre ein guter Wettkampf, ohne sich mit anderen zu messen? Das fällt beim OÖN-Börsespiel jetzt leichter. Ab sofort können Sie Ihren User mit mit einem Avatarbild personalisieren. In den Benutzereinstellungen stehen Ihnen insgesamt 50 Avatare zur Verfügung, die Sie als Bild für Ihr persönliches Profil verwenden können. Avatarbilder sind für Teilnehmer:innen gegenseitig nur sichtbar, wenn die dafür vorgesehene Checkbox in den Benutzereinstellungen aktiviert wurde. Sofern Sie die Info freigeschaltet haben, kann man in den Ranglisten Ihren Namen bzw. Ihr Avatar-Profilbild anklicken. Dann erscheint ein Profil-Pop-Up mit aufschlussreichen Informationen für Ihre Mitspieler:innen.

Auf Ihrer persönlichen Seite ist künftig noch mehr zu finden. So werden neben Ihren persönlichen Daten übersichtliche Blöcke angezeigt, die Ihnen auf einen Blick verraten,

wieviel Sie bereits gehandelt haben,

was Ihre letzte Transaktion war,

welcher Wert der Top-Performer in Ihrem Depot ist,

Die Titel-Auswahl

Weltweit gibt es unzählige Wertpapiere. Damit es etwas übersichtlicher wird, stellen wir beim Börsespiel eine Produktselektion zur Verfügung. Es stehen ausgewählte Aktien von folgenden Indizes zur Verfügung: ATX, DAX, TecDAX, Euro Stoxx 50, Dow Jones und Nasdaq 100. Zusätzlich sind auch ausgewählte ETF, Fonds und Zertifikate im Angebot.

welcher Titel das Schlusslicht ist oder

was Ihr bester bzw. schlechtester Handel war.

Darunter finden Sie Ihre persönliche Rangliste mit dem Teilnehmerfeld, in dem Sie sich aktuell befinden.

Wie gut etwa Vorarlberger:innen oder Wiener:innen abschneiden, kann man sich ab 2023 auch ansehen – mit der neuen Bundesländer-Rangliste! Machen Sie mit und entscheiden Sie das Duell zwischen Nord und Süd, West und Ost.

AM 26. JÄNNER 2023

Die Preise

Die Preise beim OÖN-Börsespiel sind absolute Highlights. Hauptpreis in der Erwachsenenwertung ist der neue CITROËN C3 im Wert von 16.600 Euro! Auf die Zweitplatzierte oder den Zweitplatzierten warten ein Wellness-Urlaub sowie Zertifikate-Gutscheine im Gesamtwert von 4.000 Euro. Und auch der dritte Hauptpreis muss sich nicht verstecken: Der oder die Glückliche gewinnt Fondsgutscheine und Tickets für Klassik am Dom im Gesamtwert von 3.500 Euro. Ein Urlaub in Österreich und Gutscheine der Linzer City ergänzen die Preise für die Top Five der Erwachsenen.

Für die erfolgreichsten Teilnehmer:innen aus den oberösterreichischen Regionen gibt es noch jeweils 500 Euro Fondsgutscheine der KEPLER-FONDS KAG.

Die Schüler:nnen können sich ebenfalls freuen: Auf die Top Drei warten ein neues E-Bike, ein E-Scooter oder eine Apple Watch. Die jungen Börsespieler:innen haben übrigens eine doppelte Gewinnchance: Sie können auch mit der gesamten Klasse teilnehmen. Die beste Klasse gewinnt Tickets für ein Heimspiel des LASK in der neuen Raiffeisen Arena, die zweitbeste Klasse schnuppert Höhenluft im JUMP DOME und die drittplatzierte Klasse bekommt eine private Kinovorstellung.

Auf einen Blick

• Wo kann ich mich anmelden? Sie können sich ab 12. Jänner 2023 auf www.oon-boersespiel.at registrieren.

• Wie lange dauert das Spiel? Es beginnt am 26. Jänner 2023 und dauert bis 22. März 2023.

• Wie bekommen die Gewinner:innen ihre Preise? Im Frühling 2023 wird es eine Siegerehrung in Linz geben. Alle Infos dazu geben wir rechtzeitig auf der Website www.oon-boersespiel.at bekannt.

Wir freuen uns auf viele Teilnehmer:innen und wünschen viel Glück und Spaß auf dem simulierten Börsenparkett!

SPIELSTART

Im Blickpunkt

Für ein gutes Bauchgefühl

FERMENTIEREN AUS LEIDENSCHAFT

Schon lange vor unserer Zeit fermentierte man Lebensmittel, um sie haltbar zu machen. Fermentieren = altes Wissen neu entdeckt. Chancen*Risken hat mit „Fermentista“ Andrea Bierwolf gesprochen: Sie ist von den vielen gesundheitlichen Vorteilen dieser Verarbeitungsweise überzeugt.

Frau Bierwolf, das Fermentieren ist eine uralte Tradition. Was bedeutet der Begriff eigentlich?

Es gibt einen Grund, warum altes Wissen von Generation zu Generation weitergegeben wurde. Vieles davon war lebensnotwendig – bis zur Industrialisierung. Strom und Mobilität haben dann viele Traditionen verdrängt, weil sie plötzlich eben nicht mehr essenziell waren. Heute wird aber Altes wieder aktuell, so auch das Fermentieren. Beim Fermentieren von Lebensmitteln geht es darum, die richtigen Bedingungen für gute Mikroorganismen wie Milchsäurebakterien zu schaffen. Die bauen Kohlenhydrate ab und produzieren Vitamine und Säuren wie die Milchsäure – die übrigens nichts mit Milch zu tun hat. Sie wurde nur zum ersten Mal in saurer Milch entdeckt. Mit der Säure schaffen sich die guten Bakterien ein Zuhause, in dem sie sich wohlfühlen und andere Mikroorganismen bekämpfen, durch die das Lebensmittel verschimmeln würde. Kraut wird etwa nicht zu Sauerkraut, indem man es einfach liegen lässt. Aerobe Organismen würden das Kraut nach und nach zu einem verdorbenen Haufen verwandeln. Schafft man jedoch die Bedingungen für die richtigen Organismen, indem

man das Kraut klein schneidet und vom Sauerstoff fernhält, wird daraus köstliches Sauerkraut. So einfach hat man ein haltbares Lebensmittel mit vielen Vorteilen für die Gesundheit und die Umwelt geschaffen. Das ist Fermentation.

Wie sind Sie denn zu diesem Thema gekommen?

Während meiner Ausbildung zur diplomierten Ernährungstrainerin im Jahr 2016 bin ich auf das Thema aufmerksam geworden. Ich habe einen Bericht über Fermentation und ihre Vorteile gelesen. Es hat so einfach geklungen, aber kaum jemand wusste etwas darüber. Dadurch ist meine Neugier größer geworden und ich habe zu recherchieren und experimentieren begonnen. Mit Erfolg! Viele kleine Alltagsbeschwerden haben sich bei mir in Luft aufgelöst.

Wie arbeiten denn fermentierte Lebensmittel in unserem Körper? Auf welche Benefits kann man hoffen oder sich freuen?

Fermentierte Lebensmittel versorgen uns mit Vitaminen, Mineralstoffen, Pro- und Präbiotika. Gleichzeitig bauen die guten Bakterien Antinährstoffe ab. Antinährstoffe werden auch als Fressschutz einer Pflanze bezeichnet. Diese Stoffe können unseren Darm angreifen, wenn wir zu viele davon essen. Gluten ist ein Beispiel dafür. Fermentierte Lebensmittel enthalten also nicht nur mehr Vitamine, sondern sind auch leichter verdaulich und die enthaltenen Mikronährstoffe kann unser Körper besser aufnehmen. In Kombination mit den organischen Säuren, die basisch auf unseren Körper wirken, und den Probiotika, werden Nahrungsmittel zu echten LEBENSmitteln, die uns Energie schenken.

Zeitgeist auf zwei Rädern

mit Hilfe eines Granitsteins, einer Ton- oder Glasscheibe. Als Zutat eignet sich am besten Gemüse nach Saison und Verfügbarkeit. Je Kilogramm Gemüse wird ca. ein Esslöffel Salz in das klein geschnittene oder gehobelte Gemüse eingeknetet, sodass Flüssigkeit austritt. Dann wird das geknetete Gemüse in das Bügelverschlussglas geschichtet, beschwert, verschlossen und für etwa eine Woche an einen zimmerwarmen Ort auf einen Untersatz gestellt. Anschließend kann es sofort gegessen werden oder es wird kühl gestellt.

FERMENTIERTES VERSORGT UNS MIT VITAMINEN, MINERALSTOFFEN, PRO- UND PRÄBIOTIKA.

Mag. Andrea Bierwolf Diplomierte Ernährungstrainerin

Fermentierte Lebensmittel lschmecken auch hervorragend. Wenn man nun damit starten möchte: Über welche Utensilien sollte man verfügen?

Fermentierte Lebensmittel schmecken toll. Das ist aber nicht für jeden von Anfang an so. Ich habe die Erfahrung gemacht, dass sich manche erst an die Säure gewöhnen müssen. Ich betone gerne immer wieder, dass die organischen Säuren, die bei der Fermentation entstehen, basisch auf unseren Körper wirken und uns sogar dabei helfen, nicht zu übersäuern. Das ist wichtig zu wissen, um sich im Falle des Falles nicht gleich von den Produkten abzuwenden. An die Säure gewöhnt man sich und mit vielen guten Mikroorganismen im Darm bekommt man richtig Lust darauf.

Je nachdem was man fermentiert, braucht man unterschiedliches Werkzeug. Beim Gemüse reichen ein Brett, ein Messer oder ein Gemüsehobel, ein Gärgefäß und eine Beschwerung aus Granit, Ton oder Glas. Als Gärgefäß empfehle ich Bügelverschlussgläser. Diese können so verschlossen werden, dass kein Sauerstoff zum Gemüse kommt und gleichzeitig der entstehende Überdruck durch die Gummidichtung entweichen kann. Damit das Gemüse durch die bei der Fermentation entstehende Kohlensäure nicht an die Oberfläche gerät, beschwert man es

Was lässt sich denn prinzipiell alles verarbeiten? Und wie lange sind fermentierte Lebensmittel haltbar?

Jedes Gemüse, das roh verzehrt werden kann, kann auch fermentiert werden. Bei anderen Gemüsesorten empfehle ich, vorher zu recherchieren und sie mit Vorsicht zu probieren. Viele unverdauliche Stoffe werden durch die Fermentation abgebaut. Da jedoch selten jemand ein Labor zuhause hat, brauchen wir für unsere Tests die Sinnesorgane. Fermentierte Lebensmittel sind sehr lange haltbar. Wie lange das ist, entscheidet der individuelle Geschmack, da sie sich im Laufe der Zeit verändern. Die Konsistenz wird weicher und der Geschmack saurer. Lagert man fermentiertes Gemüse in einem Keller, bleibt es für etwa ein Jahr gut genießbar. Wärmer gelagert verändert sich das Gemüse schneller und kann schon nach ein paar Monaten zu sauer schmecken. Entscheidend ist die individuelle Vorliebe.

Mehr von Fermentista Andrea Bierwolf

Sind Sie neugierig geworden? Andrea Bierwolf gibt Workshops – nach Absprache sogar individuell. Nähere Infos finden Sie auf www.fermentista.at oder www.mehralsnuressen.at. Perfekt für Einsteiger ist auch ihr Buch „Fermentista. Du brauchst nur Zeit und Liebe“. Es vereint theoretisches Wissen über die Fermentation mit ganz einfachen Anleitungen. Weil dieses Buch ein so großer Erfolg war, folgt 2023 ein Kochbuch! Und seit 2020 kann man von ihr hergestellte Produkte direkt erwerben, die Verkaufsstellen finden sich auf ihrer Website.

Verraten Sie uns noch Ihr absolutes Lieblingsprodukt, das Sie fermentieren?

Da kann ich mich gar nicht festlegen! Ich liebe es zu Fermentieren und etwas Neues auszuprobieren. Klassisches Sauerkraut darf bei mir zuhause nie fehlen. Das passt immer. Aber auch der Kombucha hat einen festen Platz in meinem Alltag bekommen. Er erfrischt mich jeden Tag, unterstützt meine Verdauung und hilft mir, weniger Süßes zu essen.

AKTUELLE AUSWAHL

ANLEIHEN

EUR 1,50 % VarioZins Anlage

1. Jahr: 1,50 % vom 17.05.2022 bis inkl. 16.05.2023. Vom 17.05.2023 bis 16.05.2028: 12-Monats-Euribor ohne Aufschlag oder mind. 1 % p.a.

EUR 1,60 - 3,00 % StufenZins Anlage Zinsstufen: (1,60 / 1,80 / 2,00 / 2,20 / 2,40 / 2,60 / 2,80 / 3,00)

EUR 3,55 % FixZins Anlage 3,55 % fixer Kupon p.a., erster langer Kupon (18.01.2024) Geeignet für die steuerbegünstigte Veranlagung gemäß § 10 EStG.

EUR 3,80 % Nachhaltige FixZins Anlage 3,80 % fixer Kupon p.a.

22-17.05.2028 97,30 AT0000A2XML0

22-17.05.2030 93,05 3,29 % AT0000A2XMN6

22-18.01.2027 101,30 3,07 % AT0000A30XU2

22-11.10.2028 102,30 3,26 % AT0000A30FE3

nicht als Befürwortung des Wertpapiers zu verstehen. Die Zustimmung zur Prospektnutzung wurde von der Emittentin erteilt. Sie sind im Begriff ein Produkt zu erwerben, das nicht einfach ist und schwer zu verstehen sein kann. Um die potenziellen Risiken und Chancen in Verbindung mit der Investition in dieses Wertpapier zu verstehen, wird empfohlen, den Prospekt, bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen, zu lesen.

Die Kurse sind generell freibleibend und unterliegen den Marktschwankungen. Konditionen gültig für Kaufaufträge von max. 500.000 Euro.

Der Investor trägt mit dem Kauf von Anleihen der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft das Bonitätsrisiko der Emittentin. Diese Anleihen unterliegen besonderen Vorschriften, die sich bereits bei einem wahrscheinlichen Ausfall der Emittentin nachteilig auswirken können (zB.: Reduzierung des Nennwerts, Umwandlung in Eigenkapital, Aussetzung von Zinszahlungen). Näheres unter www.raiffeisen-ooe.at/Bankenabwicklung oder bei Ihrem Berater bzw. Ihrer Beraterin.

Währung Zinssatz Bezeichnung

Laufzeit Kurs Rendite p.a. nach ServiceEntgelt

ISIN

Daten & Fakten

Aktuelle Einschätzung der Assetklassen

ÜBER- ODER UNTERGEWICHTEN?

Die richtige Vermögensaufteilung ist entscheidend für den Veranlagungserfolg. Chancen*Risken stellt für Sie die aktuelle Markteinschätzung der KEPLER-FONDS KAG und die Gewichtung der einzelnen Anlageklassen dar.

Angesichts der vielen Unsicherhei ten – Inflation, Rezessionsängste, Notenbankpolitik – schlagen sich die Börsen recht wacker. Mehrere Gründe sind dafür verantwortlich: Die zuletzt veröffentlichten Inflationszahlen in den USA und Europa waren niedriger als erwartet. Der Zeitpunkt für eine Mäßigung der Zinspolitik könnte damit näher rücken. Und auch die Teuerung bei den Güterpreisen hat sich verlangsamt. Die Inves tor:innen bleiben aber aufgrund von inversen Zinskurven, die oft Vorboten von Konjunktureinbrüchen sind, vorsichtig. Somit ist viel Liquidität vorhanden, die noch nicht investiert ist.

Aktien haben eine moderate Rezession jedoch weitgehend eingepreist. Auch die aktuelle Datenlage deutet eher auf einen milden Abschwung hin, wenn überhaupt. An den Bondmärkten dürfte das Schlimmste ebenfalls überstanden sein. Im Zuge der jüngsten Inflationsdaten kam es auch hier zu einer deutlichen Kurserholung. Die aktuellen Renditeniveaus sind für Anleger:innen attraktiv wie seit Jahren nicht mehr. Anleiheinvestoren werden aktuell gut für die Kredit- und Zinsrisiken bezahlt. Segmente wie High-Yield und Emerging-Markets bieten Renditen zwischen acht und zehn Prozent.

Das Fazit: Die leichte Risk-on-Positionierung in den KEPLERMischportfolios wird weiter beibehalten. Innerhalb des Anlei-

hen-Blocks sind Unternehmensanleihen im Bereich High-Yield übergewichtet. Aktien bleiben neutral positioniert und Wandelanleihen dienen als attraktive Beimischung in der aktuellen Asset Allokation. Die Untergewichtung nomineller Staatsanleihen besteht weiter, da andere Assetklassen mehr Performance-Potenzial zeigen.

Aktuelles KEPLER Musterportfolio

Geldmarkt 0,00 %

Staatsanleihen/besicherte Anleihen 22,50 %

Inflationsgeschützte Anleihen 5,625 %

Unternehmensanleihen High Grade 7,50 % Unternehmensanleihen High Yield 5,625 %

Anleihen Emerging Markets 3,75 %

Aktien Industriestaaten 45,00 %

Aktien Emerging Markets 5,00 %

Wandelanleihen 5,00 %

Rohstoffe 0,00 %

Quelle: KEPLER, Mischportfolio ausgewogen, Dezember 2022

Andreas Rehberger

Daten & Fakten

KEPLER-FONDS

Fondsbezeichnung

FONDSKATEGORIE: FÜR SICHERHEITSORIENTIERTE ANLEGER (EUR)

KEPLER Liquid Rentenfonds Kurzlaufende Anleihen A T AT0000754668 AT0000722632 1,00 02.03.2000 -5,56 -2,04 -1,19

KEPLER Vorsorge Rentenfonds Mündelsichere österreichische Anleihen A T AT0000799861 AT0000722566 2,50 21.04.1998 -15,99 -5,73 -2,68

KEPLER Ethik Rentenfonds Anleihen nach ethischen Kriterien A T AT0000815006 AT0000642632 3,00 05.05.2003 -14,91 -5,11 -2,26

KEPLER Europa Rentenfonds Anleihen in europäischen Währungen A T AT0000799846 AT0000722673 2,50 21.04.1998 -17,44 -5,19 -1,78

Optima Rentenfonds Globaler Mix von Anleihenklassen A T AT0000A066K2 AT0000A066L0 2,50 18.09.2007 -14,05 -4,35 -1,99

KEPLER High Grade Corporate Rentenfonds

Unternehmensanleihen Investment Grade A T AT0000653688 AT0000653696 3,00 12.07.2003 -14,64 -4,90 -2,32

KEPLER Mix Solide Breiter Mix von Anlageklassen A T AT0000825468 AT0000722582 3,00 15.01.1999 -14,78 -3,71 -1,60

FONDSKATEGORIE: FÜR ERTRAGSORIENTIERTE ANLEGER (EUR)

KEPLER Vorsorge Mixfonds Mix von Anleihen und Aktien A T AT0000969787 AT0000722640 3,00 27.11.1995 -15,09 -2,25 0,01

KEPLER Mix Ausgewogen Breiter Mix von Anlageklassen A T AT0000825476 AT0000722590 3,50 15.01.1999 -14,57 -1,87 0,22

KEPLER Emerging Markets Rentenfonds Internationale Emerging Markets Anleihen A T AT0000718580 AT0000718598 3,00 05.03.2001 -21,21 -7,67 -4,40

KEPLER High Yield Corp. Rentenfonds Unternehmensanleihen Non Investment Grade A T AT0000737085 AT0000722541 3,00 17.07.2000 -12,95 -2,90 -1,39

FONDSKATEGORIE: FÜR WACHSTUMSORIENTIERTE ANLEGER (EUR)

KEPLER

KEPLER

KEPLER

ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Die Wertentwicklung wird entsprechend der OeKB-Methode ermittelt basierend auf Daten der Depotbank. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass sich die Zusammensetzung des Fondsvermögens in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Regelungen ändern kann. Der aktuelle Prospekt (in deutscher bzw. englischer Sprache) sowie die Wesentlichen Anlegerinformationen - Kundeninformationsdokument (KID - in deutscher Sprache) liegen bei der jeweiligen Verwaltungsgesellschaft oder der Vertriebsstelle auf. Anleger oder potenzielle Anleger finden die Zusammenfassung ihrer Anlegerrechte und der Instrumente zur kollektiven Rechtsdurchsetzung auf Deutsch und Englisch unter www.kepler.at/de/startseite/beschwerden.html. Es wird darauf hingewiesen, dass die KEPLER-FONDS KAG den Vertrieb ihrer Fondsanteile im Ausland jederzeit beenden kann. Ausführliche Risikohinweise und Haftungsausschluss unter www.kepler.at/disclaimer und www.boerse-live.at/disclaimer

Daten & Fakten

RAIFFEISEN-FONDS

Fondsbezeichnung

FONDSKATEGORIE: FÜR SICHERHEITSORIENTIERTE ANLEGER (EUR)

RaiffeisenEuro-Short-Term-Rent

Geldmarktnahe Euro-Anleihen

A T AT0000859541 AT0000822606 1,00 04.05.1987 -4,58 -1,82 -1,24

RaiffeisenÖsterreich Rent Österreichische Anleihen, mündelsicher A T AT0000859533 AT0000805163 2,50 18.05.1987 -9,11 -3,72 -2,43

RaiffeisenEuro-Rent Euro-Anleihen A T AT0000996681 AT0000805445 2,50 16.12.1996 -16,84 -5,72 -2,63

RaiffeisenGlobal-Rent Globale Anleihen A T AT0000859582 AT0000805486 3,00 20.06.1988 -12,23 -4,63 -0,88 RaiffeisenNachhaltigkeit-Rent Anleihen nach ESG-Kriterien A T AT0000859509 AT0000805221 2,50 17.12.1985 -7,67 -1,98 -1,10

Raiffeisen-ESGEuro-Corporates

Vorwiegend europäische Unternehmensanleihen

Raiffeisenfonds Sicherheit Anleihenorientierter Mischfonds

A T AT0000712518 AT0000712526 3,00 14.05.2001 -15,08 -4,73 -2,11

A T AT0000811633 AT0000811641 3,00 22.06.1998 -12,96 -2,87 -0,79

FONDSKATEGORIE: FÜR ERTRAGSORIENTIERTE ANLEGER (EUR)

RaiffeisenOsteuropa-Rent Osteuropäische Anleihen A T AT0000740642 AT0000740659 3,00 03.05.2000 -22,75 -11,19 -5,90 Raiffeisenfonds Ertrag Ausgewogener Mischfonds A T AT0000818919 AT0000818927 3,50 01.07.1998 -12,09 -0,29 1,06

RaiffeisenNachhaltigkeit-Mix Mischfonds mit Nachhaltigkeitsschwerpunkt A T AT0000859517 AT0000805361 3,00 25.08.1986 -14,22 -0,34 2,37

FONDSKATEGORIE: FÜR WACHSTUMSORIENTIERTE ANLEGER (EUR)

RaiffeisenfondsWachstum ca. 20 % Anleihen ca. 80 % Aktien A T AT0000811609 AT0000811617 4,00 22.06.1998 -11,76 2,05 2,93 Raiffeisen-Nachh.ÖsterreichPlus-Aktien Österreichische nachhaltige Aktien A T AT0000859293 AT0000805189 4,00 16.10.1989 -23,20 -4,32 -2,73 Raiffeisen-Nachh.Europa-Aktien Europäische nachhaltige Aktien A T AT0000986377 AT0000805387

gesetzlichen Regelungen ändern kann. Der aktuelle Prospekt (in deutscher bzw. englischer Sprache) sowie die Wesentlichen Anlegerinformationen - Kundeninformationsdokument (KID - in deutscher Sprache) liegen bei der jeweiligen Verwaltungsgesellschaft oder der Vertriebsstelle auf. Anleger oder potenzielle Anleger finden die Zusammenfassung ihrer Anlegerrechte und der Instrumente zur kollektiven Rechtsdurchsetzung auf Deutsch und Englisch unter https://www.rcm.at/corporategovernance. Beachten Sie, dass die Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m.b.H. die Vorkehrungen für den Vertrieb der Fonds- anteilscheine außerhalb des Fondsdomizillandes Österreich aufheben kann. Ausführliche Risikohinweise und Haftungsausschluss unter www.rcm.at/disclaimer und www.boerse-live.at/disclaimer

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Auf zu neuen, gemeinsamen Erfolgen!

Hierbei handelt es sich um Werbung, die weder Anlageberatung, ein Angebot noch eine Empfehlung oder eine Einladung zur Angebotslegung darstellt. Umfassende Informationen über das Finanzinstrument und dessen Chancen und Risiken – siehe gebilligter Basisprospekt (samt allfälliger Nachträge), veröffentlicht unter raiffeisenzertifikate.at/wertpapierprospekte. Zusätzliche Informationen auch im Basisinformationsblatt und unter „Kundeninformation und Regulatorisches“ raiffeisenzertifikate.at/kundeninformation. Die Billigung des Prospekts ist nicht als Befürwortung dieses Finanzinstruments durch die zuständigen Behörden (CSSF,FMA) zu verstehen. Sie stehen im Begriff ein Produkt zu erwerben, das nicht einfach ist und schwer zu verstehen sein kann. Wir empfehlen vor einer Anlageentscheidung den Prospekt zu lesen. Der Investor trägt beim Kauf des Finanzinstruments das Bonitätsrisiko der Raiffeisen Bank International AG (RBI). Das Zertifikat unterliegt besonderen Vorschriften, die sich bereits bei einem wahrscheinlichen Ausfall der RBI nachteilig auswirken können (z.B. Reduzierung des Nennwerts) – siehe raiffeisenzertifikate.at/basag. Raiffeisen Bank International AG / Stand: Dezember 2022

Österreichische Post AG FZ 09Z038090 F

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Medieninhaber und Herausgeber: Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft, Europaplatz 1a, 4020 Linz. Aktionäre der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft sind zu rund zu 98,92 % die Raiffeisenbankengruppe OÖ Verbund eGen und zu rund 1,408 % die RLB Holding registrierte Genossenschaft mit beschränkter Haftung OÖ. Nähere Details sind im Internet unter www.boerse-live.at/impressum abrufbar

Vorstand Schaller Heinrich, Dr.; Keplinger-Mitterlehner Michaela, Mag.; Sandberger Stefan, Mag.; Schwendtbauer Reinhard, Mag.; Glaser Michael, Dr.