Chancen_Risken 05/2016

INFORMATION FÃœR ANLEGER

126 / SEPTEMBER - OKTOBER 2016

Chancen _Risken Weil es wichtig ist, was mit Ihrem Investment geschieht

WERTPAPIERE

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INHALT

AKTUELL

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Editorial Sehr geehrte Leserin, sehr geehrter Leser, Anleger und Berater stecken in der gleichen Zwickmühle: Beide hätten gerne Anlageprodukte mit kurzen Laufzeiten und hohen Renditen. Das derzeitige Umfeld macht das aber eher schwierig.

Wichtig ist es daher für die Anleger, einmal die eigene Risikobereitschaft auszuloten. Viele Anlegerinnen und Anleger könnten durchaus für höhere Renditen etwas Risiko in Kauf nehmen und ihr Geld zum Beispiel soliden Unternehmen aus der Eurozone zur Verfügung stellen.

Denn gerade auf lange Sicht können Wertpapiere einen wertvollen Beitrag für die eigene Zukunft leisten! Das große Spektrum an Veranlagungsmöglichkeiten bietet Passendes sowohl für konservative als auch für risikofreudigere Investoren. Sprechen Sie mit unseren Beraterinnen und Beratern und erarbeiten Sie gemeinsam Ihre maßgeschneiderte Anlagestrategie.

Auf welchen Weg habe ich mein Geld geschickt?

MARKT

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Das Dilemma der Anleger Niedrige Zinsen und schwankende Börsen

AKTUELL

4 Wirtschaftsgeschehen kompakt Rundblick MARKT

8 Aktienauswahl Positive Einschätzungen von Raiffeisen RESEARCH

10 Anleihen haben ein dickes Plus gebracht Investierte Anleger konnten sich freuen DATEN & FAKTEN

Dr. Heinrich Schaller, Generaldirektor der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich

18 Wirtschaftsbarometer

http://www.boerse-live.at boerse-live@rlbooe.at

19 Anleihen

Medieninhaber und Herausgeber: Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft, Europaplatz 1a, 4020 Linz Für die Redaktion: Gerhard Lauss, Elisabeth Peer, Thomas Brunnmayr Layout, Gestaltung: Andrea Plank Druck: Friedrich Druck & Medien GmbH

Die wichtigsten Kennzahlen im Überblick Aktuelle Auswahl

20 Über- oder untergewichten?

Aktuelle Einschätzung der Assetklassen

21 Fondskurse KEPLER-FONDS KAG, RCM

IM BLICKPUNKT

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Das OÖN-Börsespiel kann beginnen!

Gewinnen Sie Preise im Gesamtwert von mehr als 30.000 Euro

IM BLICKPUNKT

11 Dividendenaktien Winner IV 100 % Anlageprodukt mit Kapitalschutz

Freetrade-Aktion mit Vontobel 12 im Außerbörslichen Handel!

Zwei Monate lang gratis Wertpapiere handeln

13 Raiffeisen AnlageDuo Nachhaltig veranlagen im Doppelpack

14 Wenn Gold und Blei im Müll landen Problemfeld Elektroschrott

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Auf welchen Weg habe ich mein Geld geschickt? „Zum Reichtum führen viele Wege und die meisten von ihnen sind schmutzig“, meinte schon Cicero.

Dass man aber auch nachhaltige Pfade beschreiten kann, zeigen wir Ihnen in dieser Ausgabe von Chancen_Risken. Und auch sonst haben wir wieder einen spannenden Themenmix für Sie parat!

Geldströme haben einen anonymen Charakter – und das ist eigentlich auch gut so. Wenn Sie in ELBA-internet einen Auftrag erfassen, haben Sie mit wenigen Klicks Ihre Käufe und Verkäufe getätigt. Im Idealfall können Sie sich bald darauf über Zuwächse auf Ihrem Depot freuen.

Doch wohin wurde das Investment durch den „Kauf “-Button eigentlich geschickt? Wie setzt das Unternehmen die Mittel ein? Trage ich mit meiner Veranlagung zum Beispiel dazu bei, dass klimafreundliche Unternehmungen gefördert werden? Oder ist es in die Kassen eines Konzerns gef lossen, der seinen Arbeitern zu wenig zum Überleben bezahlt?

Eigentlich ist es für Konsumenten wenig greifbar, was mit den jeweiligen Geldmitteln passiert. Ein Plus auf dem Depot, ein gesetztes Limit für den Verkauf, ansonsten gibt es kaum Berührungspunkte. Und es ist anhand der Fülle der Informationen bzw. der geschickten Marketingstrategien von vielen Firmen auch sehr schwierig, nachhaltige und attraktiv bewertete Unternehmen herauszufiltern.

Was Handys und Ethikfonds miteinander verbindet Bei dieser Herausforderung kann man sich von Fondsmanagern unterstützen lassen. Nicht umsonst erfreuen sich gemanagte Ethik-Strategien immer größerer Beliebtheit. Einen Einblick in die Welt der ethischen Investments erhalten Sie in dieser Ausgabe. Nach den Themen Palmöl und Kohleabbau widmen wir uns dieses Mal einem weiteren Kapitel – dem sogenannten „EMüll“. Denn unser hoher Verbrauch von Smartphones & Co hinterlässt auf der Erde deutliche Spuren. Mehr dazu auf den Seiten 14 und 15.

Übung macht den Meister Ebenso interessante Pfade beschreiten Sie beim diesjährigen OÖN-Börsespiel!

Auch heuer können Sie nach Herzenslust experimentieren und versuchen, bis 16. November 2016 mit ausgewählten Aktien, Fonds und Zertifikaten die bestmögliche Performance zu erzielen. Auf die erfolgreichsten Teilnehmer in drei Wertungen warten Preise im Gesamtwert von mehr als 30.000 Euro! Der Hauptpreis in der Erwachsenenwertung ist ein Citroën C3 – also, gleich auf www.oon-boersespiel.at einsteigen und losstarten!

Auch sonst haben wir für Sie weitere wertvolle Informationen gesammelt.

Ob die Freetrade-Aktion mit Vontobel, das interessante Zertifikat der Raiffeisen Centrobank oder der Blick auf die aktuelle Marktlage – bei Fragen dazu stehen Ihnen selbstverständlich unsere Beraterinnen und Berater gerne zur Verfügung! Vereinbaren Sie noch heute einen Gesprächstermin und machen Sie sich auf den Weg zu Ihrem persönlichen, nachhaltigen Veranlagungserfolg.

ANDREA PLANK

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AKTUELL

Rundblick

Wirtschaftsgeschehen kompakt

GROSSBRITANNIEN USA Notenbanker sehen USA auf dem Weg zur Vollbeschäftigung

Laut der Einschätzung einflussreicher Notenbanker kommt die Erholung des US-Arbeitsmarkts weiterhin gut voran.

Ein Lohnzuwachs von rund 2,5 Prozent deute darauf hin, dass die Wirtschaft auf dem Weg zur Vollbeschäftigung sei.

Zudem habe zum ersten Mal seit längerer Zeit landesweit die Zahl der Jobs in der mittleren Gehaltskategorie – wie von Lehrern oder Mechanikern – stärker zugenommen als unter Spitzenverdienern und im Niedriglohnsektor. Dies könnte auf einen weiteren Zinsschritt nach oben noch in diesem Jahr hindeuten. Beobachter rechnen damit aber erst nach der Präsidentschaftswahl im November und auch dann nicht mit Gewissheit.

Dow Jones

Stand 31.12.2015

17.425,03

Stand 16.09.2016

18.123,80

Veränderung in %

+ 4,01 %

Veränderung absolut

+ 698,77

Brexit: 2017 wird sich vieles weisen

Das Geschäftsklima in Irland hat sich im abgelaufenen Quartal wegen des britischen Anti-EU-Votums so stark eingetrübt wie seit sechs Jahren nicht mehr. Der entsprechende Index stürzte von knapp 120 Punkten auf 99,9 Punkte ab. Das Barometer liegt somit auf dem niedrigsten Stand seit dreieinhalb Jahren. Irland ist von Großbritannien wirtschaftlich stark abhängig. Rund 16 Prozent der Exporte gehen in das Königreich. Zahlreiche irische Firmen überprüfen aktuell außerdem, ob Aktivitäten verlagert werden müssen.

Die Arbeitsmarktdaten scheinen zwar vorerst robust, aber die Auswirkungen des Brexits werden sich erst nach und nach zeigen. So gehen große Bankhäuser für 2017 von einer Rezession im Vereinigten Königreich aus. Politiker fordern angesichts dieser Prognosen die Regierung auf, umfassende Investitionsprogramme zu starten. Wie es mit Großbritanniens Wirtschaft weitergehen wird, hängt wohl in erster Linie davon ab, ob sich das Land bei den Brexit-Verhandlungen mit der EU einen Zugang zum Europäischen Binnenmarkt sichern können wird. Das Institute for Fiscal Studies geht davon aus, dass Großbritannien ein Rauswurf aus dem Binnenmarkt 75 Milliarden Pfund kosten würde. Wann die umfangreichen Verhandlungen starten, ist weiterhin offen.

ISEQ 20

FTSE 100

IRLAND Geschäftsklima in Irland wegen Brexit deutlich schlechter

Stand 31.12.2015

1.126,24

Veränderung in %

- 11,27 %

Stand 16.09.2016

Veränderung absolut

999,34

- 126,90

Stand 31.12.2015

6.242,32

Veränderung in %

+ 7,50 %

Stand 16.09.2016

Veränderung absolut

6.710,28 + 467,96

AKTUELL

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CHINA

DEUTSCHLAND

INDIEN

Spitzenwert bei Beschäftigung in Deutschland

Einheitliche Umsatzsteuer soll das Wachstum steigern

Politisch wird Indien mit seinen fast 1,3 Milliarden Einwohnern zwar als ein Land wahrgenommen, doch steuerlich herrscht noch Eigenbrötlerei: Jeder der 29 Bundesstaaten erhebt eigene Steuern und Abgaben.

Der Subkontinent ist für seine schlechte Infrastruktur berüchtigt, das Steuerwirrwarr verzögert die Transporte und bremst nicht nur indische Firmen aus, sondern schreckt auch ausländische Investoren ab. Nun wurde nach zehnjähriger Diskussion vom Oberhaus endlich ein einheitlicher Steuersatz beschlossen. Wirtschaftsexperten sprachen von einer „wegweisenden Wirtschaftsreform“, die dem Land 0,5 bis zwei Prozent mehr Wachstum pro Jahr bescheren könnte.

Die Regierung hofft auf eine Umsetzung im April 2017, ob dieser ehrgeizige Plan halten kann, wird sich aber noch zeigen.

Im vergangenen Jahr stellte die Führung in Peking die sogenannte „Made in China 2025“-Strategie vor. Chinas Wirtschaft soll grüner und innovativer werden, die chinesischen Produkte besser. Billigstartikel sollen nicht mehr der Exportschlager Nummer eins sein. Zehn Industrien haben Chinas Wirtschaftsplaner dafür ausgemacht – von der Zugtechnik, über die Autoproduktion bis hin zur Pharmabranche. Überall dort soll höhere Qualität geliefert werden. Wie das gelingen soll? Eine vermeintliche Lösung hat China dafür in Europa, vorrangig in Deutschland, gefunden. Übernahme lautet das Stichwort der Stunde. Sieht man sich die chinesischen Übernahmen an, fällt auf, dass mittlerweile ganze Branchen fest in chinesischer Hand sind, wie zum Beispiel der Markt für Betonpumpen.

DAX

SENSEX

Hang Seng

Seit der Wiedervereinigung hatten in Deutschland noch nie so viele Menschen eine Arbeitsstelle wie heute. Im Vergleich zum Vorjahreszeitraum nahm die Zahl der Jobs um 529.000 oder 1,2 Prozent zu. Neue Arbeitsplätze entstanden vor allem durch Dienstleister. Die größten Beschäftigungszuwächse gab es im Bereich öffentliche Dienstleister, Erziehung und Gesundheit mit einem Plus von 207.000, gefolgt von Unternehmensdienstleistern mit +169.000 und dem Bereich Handel, Verkehr und Gastgewerbe mit +141.000 Stellen. Im produzierenden Gewerbe stieg die Zahl um 17.000, im Baugewerbe um 30.000. Grund für den Aufwärtstrend ist die solide wirtschaftliche Entwicklung. Das BIP wuchs von April bis Juni um 0,4 Prozent zum Vorquartal, zu Jahresbeginn waren es sogar 0,7 Prozent.

Stand 31.12.2015

10.743,01

Stand 16.09.2016

10.276,17

Veränderung in %

- 4,35 %

Veränderung absolut

- 466,84

Stand 31.12.2015

25.960,03

Stand 16.09.2016

28.412,00

Veränderung in %

+ 9,45 %

Veränderung absolut

+ 2.451,97

Chinesen auf Einkaufstour in Europa

Stand 31.12.2015

21.914,40

Stand 16.09.2016

23.355,59

Veränderung in %

+ 6,58 %

Veränderung absolut

+ 1.441,19

6

MARKT

Niedrige Zinsen und schwankende Börsen

Das Dilemma der Anleger Niedrige Zinsen, schwankende Aktienmärkte – Anleger stehen vor großen Herausforderungen. Der Hauptgrund für dieses Dilemma ist das weltweit noch nicht wirklich überzeugende Wirtschaftswachstum. Und während in Europa das Geschehen zum Beispiel von den Brexit-Wirren beeinflusst ist, richtet sich der Blick globaler Investoren wieder verstärkt auf die Wall Street.

In den USA gehen die Börsianer mit der Aussicht, dass die zur Jahreswende angekündigten Zinserhöhungsschritte nicht mit Sicherheit stattfinden werden, auf Rekordjagd. Sowohl die Blue Chips im Dow Jones als auch die Technologiewerte im Nasdaq Composite erreichten daraufhin im Sommer neue Bestmarken. Noch dazu wird die USamerikanische Notenbank Fed es tun-

lichst unterlassen, kurz vor den Präsidentschaftswahlen im November den Leitzins zu erhöhen und somit Unsicherheit in den Markt zu bringen.

Brexit sorgte für Wirbel In Europa dagegen ist mit dem Votum der Briten über den EU-Austritt der Markt für Zinspapiere und Aktien deutlich durcheinander gewirbelt worden.

Während die deutschen zehnjährigen Anleihen seitdem konstant im negativen Bereich notieren, konnten sich Europas Aktienmärkte von den kurzfristigen Rücksetzern wieder erholen. Von den bisherigen Bestmarken sind die europäischen Indizes jedoch noch weit entfernt.

Während dem deutschen DAX noch etwa 20 Prozent zu einem neuen Rekord

fehlen, sind die europäischen Aktien im Euro Stoxx 50 noch rund 45 Prozent von den Allzeithöchständen aus dem Jahr 2000 entfernt. Und auch der Wiener Aktienmarkt hat noch deutlich Luft nach oben, um seine Bestmarke aus dem Jahr 2007 bei rund 5.000 Punkten wieder zu erreichen.

Der Grund für die unterschiedliche Entwicklung der beiden größten Volkswirtschaften ist vermutlich recht simpel. Die Vereinigten Staaten bleiben nämlich von den europäischen politischen Krisen weitgehend verschont.

Wenn man so will, dann ist die Wall Street eine Art sicherer Hafen für global handelnde Investoren geworden.

Gleichzeitig läuft in den USA der Wirtschaftsmotor offenbar besser als angenommen – vor allem der Arbeits-

MARKT

markt ist robuster denn je. Hingegen scheint in Europa und in Japan die expansive Geldpolitik noch immer nicht richtig zu greifen. Die EZB hält den Leitzins weiterhin bei null Prozent und kauft monatlich Anleihen um rund 80 Milliarden Euro. Doch das alles reichte bisher nicht, die Eurozone auf Wachstumskurs zu bringen.

Stabilisierung auf dem Rohstoffmarkt Der Rohstoffmarkt hat sich in den vergangenen Monaten dagegen weiter stabilisiert. Der Ölpreis ist ein gutes Beispiel.

Von Preisen für ein Fass Barrel (ca. 159 Liter) von über 100 US-Dollar im Jahr 2014 ging es bis zum Frühjahr des heurigen Jahres auf nur noch knapp über 30 US-Dollar abwärts. Nach einer anschließenden Erholung auf über 50 US-Dollar pendelt sich der Preis jetzt um den Mittelwert von 45 US-Dollar ein. Und mit diesem Preis können die großen Ölmächte offensichtlich ganz gut leben. Positive Auswirkungen hat das zumindest auf die Konsumenten, die die Fahrten zur Tankstelle weiterhin entspannter als noch vor wenigen Jahren sehen können.

haben. Warum die Aktienmärkte dennoch interessant sind, liegt eindeutig am niedrigen Zinsumfeld und der reichlich vorhandenen Liquidität. Innerhalb der großen Märkte ist der US-Markt zwar teuer, kann aber mit ansprechenden Wachstumsraten aufwarten. Europa erscheint günstig, kämpft aber mit einer schwachen Gewinnentwicklung.

Nimmt man verschiedene Bewertungskriterien, wie beispielsweise das KursGewinn-Verhältnis, so sind Aktien aus den Emerging Markets gegenüber den Industriestaaten sogar noch attraktiver.

Unser Fazit

ist es weiterhin möglich, interessante Renditen zu erzielen. Dabei gewinnen aber die optimale Portfoliostruktur mit unterschiedlichsten Anlageklassen von Anleihen über Aktien bis hin zu Fonds immer mehr an Bedeutung.

Anleger, denen der Aufwand zu hoch erscheint, können dabei zum Beispiel auf gemanagte Lösungen der KEPLER-FONDS KAG zurückgreifen.

Grundsätzlich könnte es überlegenswert sein, sich von traditionellen und unf lexiblen Konzepten zu verabschieden. Detaillierte Informationen hat Ihr persönlicher Berater für Sie parat.

Houston, do we really have a problem?

Trotz des schwierigen Marktumfeldes

MARTIN GANGL

ENTWICKLUNG GLOBALE AKTIENINDIZES

Zahlenwerke nicht beeindruckend Wenn man sich die zuletzt veröffentlichten Unternehmenszahlen dies- und jenseits des Atlantiks ansieht, so gab es durchwegs Rückgänge bei Umsätzen und Ergebnissen, wobei die USAmerikaner etwas besser abgeschnitten

Quelle: Bloomberg, 20.09.2016, Wertentwicklung in %. Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-EuroVeranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken.

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MARKT

8

Aktienauswahl

Diese Berichte wurden von der Raiffeisen Bank International AG erstellt und werden Ihnen in unveränderter Form von der Raiffeisenbankengruppe Oberösterreich zur Verfügung gestellt (Aufsichtsbehörde: FMA Österreichische Finanzmarktaufsicht). Bitte beachten Sie auch die Hinweise auf der Rückseite dieser Broschüre.

Starke Zahlen, starkes Wachstum Die Haupteinnahmequelle von Alphabet ist das Geschäft mit Werbeeinschaltungen auf der Google-Homepage und auf Partnerseiten. Mit dem auf Smartphones, Netbooks und Tablets ausgerichteten Betriebssystem „Android“ ist Alphabet sehr erfolgreich unterwegs, der Marktanteil bei Smartphones liegt bei über 80 %. Neben der A-Aktie wird auch eine C-Aktie (ISIN: US02079K1079) gehandelt, welche jedoch im Unterschied zur A-Aktie kein Stimmrecht verbrieft, im Falle der Aufnahme von Dividendenzahlungen jedoch voll ausschüttungsberechtigt ist.

Internet Medien + Die globalen Online-Werbeausgaben sollten auch in 2016 wieder zweistellig wachsen können (Quelle: IAB).

Alphabet + Der Gesamtumsatz erhöhte sich ggü. Q2 2015 um 21,3 % auf USD 21,5 Mrd., auf währungsbereinigter Basis hätte das Wachstum sogar rd. 25 % betragen. Der Nettoumsatz (ohne Gebühren für Google-Anzeigen auf anderen Websites) stieg im Jahresvergleich um 22,1 % auf USD 17,53 Mrd. und lag damit komfortabel über dem Konsensus von USD 16,86 Mrd. Der bereinigte Gewinn je Aktie von USD 8,42 übertraf dank einer abermals exzellenten Kostenkontrolle ebenfalls die Analystenschätzungen von USD 8,03. + Alphabet verfügt mit YouTube über den dominanten Player am globalen Online-Video Markt. Der mobile Videoanzeigen-Markt soll bis 2020 (ohne China) auf rd. USD 24 Mrd. ansteigen. Aktuell werden pro Tag über 300 Mio. Stunden an Videos angesehen (zum Vgl.: Facebook rd. 100 Mio.; Snapchat rd.

20 Mio.). + Das Wachstum bei den „Paid clicks“ (angeklickte Websites, mit denen Gebühren generiert werden) betrug im Berichtsquartal sehr beachtliche 29 % (sequenziell plus sieben Prozent; Konsensus: +27 %). ο Die „Traffic Acquisition Costs“ (Gebühr für Google-Anzeigen auf Partner-Websites) an Distributionspartner sind wegen der zunehmend mobiler werdenden Werbung sowie des steigenden Anteils an „Programmatischer Werbung“ (vollautomatischer und individualisierbarer Ein- und Verkauf von Online-Werbung in Echtzeit via auf Nutzer zugeschnittener Werbebanner) im Steigen begriffen. ο Die „Costs per click“ (Einnahmen für Alphabet pro angeklickter Anzeige) blieben ggü. dem Vorquartal relativ stabil (minus ein Prozent), reduzierten sich jedoch im Jahresvergleich um sieben Prozent und damit leicht stärker als von den Analysten erwartet (minus sechs Prozent).

Fazit: Alphabet weist trotz seiner heute erreichten Unternehmensgröße im Ver-

gleich zu den anderen großen US-Technologieunternehmen ein beachtliches Wachstum auf, welches mit den Q2-Zahlen eindrucksvoll untermauert wurde.

Durch die hohe Dynamik, die Investitionen in neue Produkte und Technologien in Verbindung mit enormer Innovationsbereitschaft wird Alphabet auf absehbare Zeit ein sehr wichtiger Player am Markt bleiben. Weiterhin „Kauf “-Einschätzung.

Finanzanalyst: Leopold Salcher, CIIA, Raiffeisen Bank International, Datum Erstellung und Erstveröffentlichung: 17. August 2016. Ausführlicher Disclaimer unter http://www.raiffeisenresearch.at -> “Disclaimer Finanzanalyse”.

Aktieninfo Alphabet Einschätzung: Kauf (auf Sicht 12 Monate) Kurs 17.08.2016, 02:10 MEZ ISIN: Hauptbörse: Homepage: Marktkapitalisierung (EUR Mio.): Umsatz (EUR Mio.): Verschuldungsgrad: Anzahl Mitarbeiter: Index:

801,19 USD US02079K3059 Nasdaq www.google.com 484.808 66.598 4,2 % 61.814 Nasdaq 100

Quelle: Bloomberg, 20.09.2016, Wertentwicklung in %. Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken.

KGV Gewinn/Aktie Gewinnwachstum Kurs/Umsatz Kurs/Buchwert Dividendenrendite Dividende/Aktie

2015

2016e

2017f

27,1 29,59 15,7 % 7,28 2,30 0,0 % 0,00

23,4 34,26 15,8 % 6,16 3,81 0,0 % 0,00

19,7 40,72 18,8 % 5,36 3,17 0,0 % 0,00

Quelle: Thomson Reuters, RBI/Raiffeisen RESEARCH

MARKT

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Positive Einschätzung von Raiffeisen RESEARCH. Die Einschätzung gibt einen Ausblick auf die kommenden zwölf Monate.

Hyundai-Aktie weiter in Wartespur Die Hyundai Motor Company ist der größte Autobauer Südkoreas. Das Unternehmen verkauft vorwiegend PKW und leichte Nutzfahrzeuge im Massensegment auf allen Kontinenten. Mittlerweile verfügt man über ein Produktionsnetzwerk rund um den Globus. Gemeinsam mit Kia Motors (Hyundai hält 34 %) steht die Hyundai-Kia Gruppe nach weltweiten Verkaufszahlen auf Rang 5.

Automobilbranche + China und Erholung in Europa als Treiber für globalen Fahrzeugabsatz.

– Stagnation in USA könnte für Gewinneinbußen sorgen.

Hyundai ο Erstmals seit Q1 14 konnte Hyundai in Q2 16 einen Gewinnzuwachs verbuchen. So stieg der operative Gewinn im Jahresvergleich um 0,6 % auf KRW 1,76 Bio., und konnte damit die Markterwartungen von KRW 1,68 Bio. übertreffen. Beim Umsatz konnte sogar ein Anstieg von 8,1 % auf KRW 24,68 Bio. erwirtschaftet werden. ο Der durchschnittliche Verkaufspreis konnte vom koreanischen Autobauer zwar gesteigert werden, die operative Marge von 7,1 % konnte davon aber nicht profitieren (Q2/15 7,7%). Neben gestiegenen Kosten im Marketing für neue Modelle und für verstärkte Kaufanreizprogramme sorgten auch höhere Rückstellungen für Garantiefälle für einen Rückgang um 0,6 Prozentpunkte. + Neue Produktpalette scheint zu fruchten: So konnte in den USA mit 75.000 verkauften Fahrzeugen (+5,6 % im Jahresvergleich) zuletzt der stärkste Juli in der Geschäftshistorie vermeldet werden. Der gesamte US-Markt konnte im selben Zeitraum lediglich um 0,2 % zulegen. Gute Entwicklung auch in Indien.

So stieg der Umsatz in H1/16 um 20,5 %. Dank u.a. eines Absatzzuwachses von 12,9 % im Juli konnte Hyundai seinen Marktanteil auf mittlerweile 16,1 % ausbauen und liegt somit an zweiter Stelle auf dem Subkontinent. + Hyundai konnte bei den Gehaltsverhandlungen mit seiner Belegschaft nun eine Lösung erzielen. Damit dürften die Streiks die seit Mitte Juli immer wieder durchgeführt wurden und die Produktion von bis zu 60.000 Fahrzeugen verlangsamten, nun ein Ende haben.

Aktieninfo Hyundai Einschätzung: Kauf (auf Sicht 12 Monate) Kurs 25.08.2016, 08:59 MEZ ISIN Korea: ISIN London 1:0,5 GDR Homepage:

Marktkapitalisierung (EUR Mio.): Umsatz (EUR Mio.): Verschuldungsgrad: Anzahl Mitarbeiter: Index:

28.753 72.859 49,3 % 66.404 KOSPI

Quelle: Bloomberg, 20.09.2016, Wertentwicklung in %. Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken.

Fazit: Auch wenn sich der Aktienkurs zuletzt wenig vom Fleck bewegt hat, glau-

ben wir nach wie vor an die Story Hyundai. Dank der starken geografischen Diversifizierung (rund 32 % der Umsätze werden in EM ohne China erzielt) sollte Hyundai selbst bei einer möglichen Abkühlung in den USA und/oder China positive Ergebnisse erzielen können. Seit Anfang 2015 konnte beispielsweise in Brasilien und Russland der durchschnittliche Verkaufspreis um 11 % bzw. 20 % erhöht werden. Einhergehend mit weiter zu erwartenden Gewinnrückführungen (Dividendenerhöhung bzw. Aktienrückkauf) an Aktionäre und der im Konkurrenzvergleich günstigen Bewertung belassen wir unsere „Kauf “-Einschätzung.

Finanzanalyst: Christoph Vahs, CPM, Raiffeisen Bank International, Datum Erstellung/Erstveröffentlichung: 25. August 2016. Ausführlicher Disclaimer unter http://www.raiffeisenresearch.at -> “Disclaimer Finanzanalyse”.

136.500 KRW KR7005380001 USY384721251 hyundai.com

KGV Gewinn/Aktie Gewinnwachstum Kurs/Umsatz Kurs/Buchwert Dividendenrendite Dividende/Aktie

2015

2016e

2017f

5,7 23861,00 -11,7 % 0,39 0,59 0,0 % 0,00

5,4 24962,92 4,6 % 0,38 0,54 3,2 % 4359,57

5,3 25482,78 2,1 % 0,37 0,50 3,5 % 4785,24

Quelle: Thomson Reuters, RBI/Raiffeisen RESEARCH

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IM BLICKPUNKT

Investierte Anleger konnten sich freuen

Anleihen haben ein dickes Plus gebracht Derzeit kauft die Europäische Zentralbank (EZB) monatlich Anleihen im Wert von etwa 80 Milliarden Euro am Markt. Ziel ist einerseits, den Banken diese Wertpapiere abzunehmen, um Geld für Kredite frei zu bekommen und andererseits die Zinsen langfristig niedrig zu halten. Das hat direkte Auswirkungen auf die Anleger.

diesen Anleihekäufen wohl noch länger fortfahren.

Das Mandat der EZB umfasst den Anleihenkauf von Staaten, Ländern und Kommunen sowie Pfandbriefen bzw.

Unternehmensanleihen mit gutem Rating und Sitz in Europa. Durch die ausgelöste hohe Nachfrage verzeichnen diese Anleihen im heurigen Jahr wieder hohe Kursgewinne – für jene, die bereits in diesen Produkten investiert sind.

Bis Ende Juni 2016 handelten bereits 85 Prozent aller Euro-Staatsanleihen mit Renditen unter einem Prozent, bei 51 Prozent war die Rendite sogar negativ.

Was für Neueinsteiger in österreichische Bundesanleihen wenig reizvoll ist, stellt sich für bereits investierte Anleger natürlich anders dar. Diese haben seit Jahresanfang satte Kursgewinne auf ihren Depots verzeichnen können.

Hohen Kursgewinnen stehen naturgemäß niedrige Renditen für „AnleihenNeueinsteiger“ gegenüber, weil der jährliche Kupon die teuren Kaufkurse nicht mehr aufwiegen kann. Dies kann sogar zu negativen Renditen bei Anleihen führen. Weil die Wirtschaft in der Eurozone aktuell noch immer nicht in Schwung kommt, wird die EZB mit

Beispiel Österreich

Timing auch bei Anleihen gefragt Anleihen sind also auch in diesem Jahr durchaus eine Anlageklasse, die Gewinn bringen kann. Im Gegenzug liegen der deutsche Aktienindex DAX und auch der österreichische ATX noch leicht im Minus. Doch auch bei den Anleihen ist gutes Timing gefragt. Weil die Renditen nicht ewig fallen werden und somit die Kurse nicht unbegrenzt steigen, ist auch bei diesen Investments der richtige Zeitpunkt für Kauf und Verkauf gut zu überlegen.

Unser Fazit

Auch bei Anleihen-Investments ist ein gutes Timing gefragt!

Die EZB setzt ihre offensive Geldpolitik fort. Die Belebung der Konjunktur in der Eurozone soll so weiter unterstützt werden. Die durch die Anleihenkäufe erfolgten Kursanstiege sind für investierte Anleger natürlich positiv. Bei Fragen zu Käufen oder Umschichtungen hilft Ihnen gerne Ihr persönlicher Berater.

WOLFGANG SCHÜRZ

IM BLICKPUNKT

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Anlageprodukt mit Kapitalschutz

Dividendenaktien Winner IV 100 % Mit dem Garantie-Zertifikat Dividendenaktien Winner IV 100 % der Raiffeisen Centrobank partizipieren Anleger zu 75 % an der positiven durchschnittlichen Wertentwicklung des STOXX® Global Select Dividend 100 Index (EUR).

Bei einer negativen Kursentwicklung greift der Kapitalschutz von 100 % zum Laufzeitende (Oktober 2024).

Die Ausweitung der Käufe von Staats- auf Unternehmensanleihen durch die EZB hat die Renditen dieser Anlageklasse weiter gesenkt. Mittlerweile weisen Anleihen besonders solider Unternehmen sogar häufig negative Renditen auf. Aufgrund dieser Entwicklung interessieren sich auch bedingt risikobereite Investoren mehr und mehr für Aktieninvestments. Doch viele Anleger sind nicht bereit, das volle Kursrisiko zu tragen.

Diesen sicherheitsorientierten Anlegern bietet Raiffeisen Centrobank mit dem Dividendenaktien Winner IV 100 % eine Veranlagungsalternative mit 100 % Kapitalschutz zum Laufzeitende. Das Zertifikat ist mit einer 75%igen Partizipation an der positiven durchschnittlichen Wertentwicklung eines bekannten Dividendenindex des renommierten Schweizer Indexhauses STOXX Limited ausgestattet.

Basiswert für das Zertifikat ist der STOXX® Global Select Dividend 100 Index (EUR), in dessen Fokus jene Aktien Nordamerikas, Europas und Asiens/ Ozeaniens stehen, welche die höchsten Dividendenrenditen aufweisen. Die im Index enthaltenen Aktien, mit überdurchschnittlichen Gewinnbeteiligungen, können klassischerweise mit geringerer Volatilität als der Gesamtmarkt sowie stabilen Kursentwicklungen punkten. Kriterien für die Auswahl der im Index enthaltenen Titel

sind sowohl kontinuierliches Wachstum der Dividendenrendite als auch regelmäßige Dividendenzahlungen.

Die Funktionsweise Am Ersten Bewertungstag wird der Startwert des STOXX® Global Select Dividend 100 Index (EUR) festgehalten (Schlusskurs des Index). Einmal jährlich – am jeweiligen Bewertungstag (2017– 2024) – wird der Schlusskurs des Index mit dem Startwert verglichen und die Indexentwicklung berechnet (prozentuelle Entwicklung des Index vom Startwert bis zum Schlusskurs am jeweiligen Bewertungstag). Am Ende der Laufzeit wird der Durchschnitt (arithmetisches Mittel) der Wertentwicklung des STOXX® Global Select Dividend 100 Index (EUR) der acht Jährlichen Bewertungstage ermittelt.

Am Rückzahlungstermin werden 75 % der positiven durchschnittlichen Wertentwicklung des Index zusätzlich zum Kapitalschutz von 100 % des Nominalbetrags ausbezahlt.

Zwei mögliche Szenarien zu Laufzeitende SZENARIO 1 – Durchschnittliche Index-Wertentwicklung POSITIV: Die positive durchschnittliche Wertentwicklung wird mit dem Partizipationsfaktor von 75 % zusätzlich zum Nominalbetrag von EUR 1.000 ausbezahlt. Der Auszahlungsbetrag ist nach oben unbegrenzt.

SZENARIO 2 – Durchschnittliche IndexWertentwicklung UNVERÄNDERT oder NEGATIV: Ist die durchschnittliche Index-Wertentwicklung der acht jährlichen Bewertungstage nicht positiv, greift der Kapitalschutz und die Auszahlung am Rückzahlungstermin erfolgt zu 100 % des No-

minalbetrags – dies entspricht EUR 1.000 pro Nominalbetrag.

Chancen: • Unlimitierte Partizipation an der positiven durchschnittlichen Wertentwicklung eines globalen, aus 100 Unternehmen bestehenden Index.

• Durch die Durchschnittskursberechnung können eventuelle Kursrückgänge von positiven Wertentwicklungen an anderen Bewertungstagen abgefedert werden.

• Das Garantie-Zertifikat Dividendenaktien Winner IV 100 % ist am Laufzeitende zu 100 % kapitalgeschützt, d.h. am Ende der Laufzeit (Oktober 2024) erhält der Anleger zumindest den Nominalbetrag zurück.

• Flexibilität durch Handelbarkeit am Sekundärmarkt, kein Verwaltungsentgelt Risken: • Wenn die durchschnittliche Wertentwicklung des STOXX® Global Select Dividend 100 Index (EUR) der acht Bewertungstage nicht positiv ist, erzielt der Anleger keine Rendite und erhält den Nominalbetrag ausbezahlt.

• Das Garantie-Zertifikat Dividendenaktien Winner IV 100 % ist ohne laufende Erträge, wie beispielsweise Zinszahlungen, ausgestattet.

• Während der Laufzeit kann der Kurs des Zertifikats unter 100 % fallen, der Kapitalschutz gilt ausschließlich zum Laufzeitende.

• Die Rückzahlung ist abhängig von der Zahlungsfähigkeit der Raiffeisen Centrobank (Emittentenrisiko). Im Falle einer Insolvenz des Emittenten kann es zu einem Totalverlust der Forderungen des Anlegers kommen.

Quelle: Raiffeisen Centrobank, September 2016. Veröffentlichter Prospekt sowie allfällige Nachträge sind bei der RLB OÖ und der Emittentin erhältlich. DIe Zustimmung zur Prospektnutzung wurde von der Emittentin erteilt.

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IM BLICKPUNKT

Zwei Monate lang gratis Wertpapiere handeln

Freetrade-Aktion mit Vontobel im Außerbörslichen Handel!

In Echtzeit und teils weit über die Börsenöffnungszeiten hinaus können Sie im Außerbörslichen Direkthandel Wertpapieraufträge erteilen. Die Order wird nicht an die Börse, sondern direkt an einen Handelspartner weitergeleitet.

Nun gibt es wieder eine besondere Aktion für unsere Kunden!

Der Außerbörsliche Handel (ABH) erfreut sich immer größerer Beliebtheit.

Er ist unkompliziert, der Kauf- bzw.

Verkaufskurs ist im Vorhinein bekannt und daher sind auch keine Limitzusätze erforderlich, die regelmäßig Fragen aufwerfen. Vor allem für Zertifikate und Optionsscheine ist der „ABH“ eine schnelle und kostengünstige Möglichkeit, mit Wertpapieren zu handeln.

Mit der Bank Vontobel AG bieten wir aus 13 ausgewählten Handelspartnern im September und Oktober wieder eine Freetrade-Aktion an. Die renommierte Schweizer Bankengruppe ergänzt seit zwei Jahren unseren Außerbörslichen Direkthandel als Partner. Nutzen Sie die Chance, sparen Sie zwei Monate lang bares Geld bei Wertpapieraufträgen und lernen Sie die breite Produktpalette von Vontobel kennen!

REINHARD RABMER

Wie funktioniert der Außerbörsliche Direkthandel?

• •

• • • •

Nach erfolgter Wertpapiersuche in ELBA-internet wählen Sie den gewünschten Direkthandelspartner als Handelsplatz aus.

Legen Sie die Stückzahl fest und unterschreiben Sie den Auftrag mittels Autorisierungsverfahren (z.B. smsTAN). Anders als beim Börsengeschäft wird der Auftrag zu diesem Zeitpunkt noch nicht weitergeleitet bzw. durchgeführt.

Nun fordern Sie einen aktuellen Kurs an, den Sie entweder annehmen oder nach Ablauf von maximal sieben Sekunden neuerlich anfordern können.

Nach Kursannahme wird Ihr Auftrag sofort durchgeführt.

Das Wertpapier befindet sich in Ihrem Depot und die Abrechnung ist im Orderbuch ersichtlich.

Ein Storno ist nicht mehr möglich, einen Verkaufsauftrag können Sie sofort wieder erteilen.

Die Aktion im Überblick: • • • •

• • •

Plattform: ELBA-internet Handelspartner: Bank Vontobel AG Aktionszeitraum: 01.09. bis 31.10.2016 Produkte: gültig für die gesamte außerbörsliche Produktpalette

von Vontobel (Emittent: Vontobel Financial Products GmbH) Ordervolumen: ab 1.000,-- EUR Auftragsgröße Geschäftsarten: alle Kauf- und Verkaufsaufträge, die mittels Außer-

börslichem Direkthandel abgewickelt werden Konditionen: Handelsgebühren im Außerbörslichen Direkthandel entfallen

IM BLICKPUNKT

R-FONDSs E L P E K ie D rstützt da KAG unteinderdorf SOS-K

Nachhaltig veranlagen im Doppelpack

Raiffeisen AnlageDuo Kombinieren Sie bei Ihrer Geldanlage Ertragschancen mit ethischen Standards. Sie fördern damit den Erhalt intakter Umwelt und wertvoller Lebensräume für bedrohte Tierarten, etwa durch den Ausbau sauberer Energieformen. Darüber hinaus setzen Sie auf faire Arbeitsbedingungen, gesunde Nahrungsmittel und vieles mehr.

Mit dem Raiffeisen AnlageDuo profitieren Sie von einer fix verzinsten Anlage der Raiffeisenlandesbank OÖ und haben die Chance auf höhere Erträge mit KEPLER Ethikfonds.

Aktion voraussichtlich gültig bis 30. November 2016

Sie möchten: • Bei Ihrer Veranlagung ethische und ökologische Standards erfüllen • 1,00 % Fixverzinsung für die Raiffeisen Anlage bei Einhaltung der 24-monatigen Laufzeit • Höhere Ertragschancen durch die Veranlagung in einen KEPLER Ethikfonds Zu beachten: • Mindestinvestment wird je zur Hälfte • - in eine fixverzinste Anleihe (EUR 2.500,-) und • - in einen KEPLER Ethikfonds (EUR 2.500,-) veranlagt.

• 100 % Kapitalrückzahlung für die Hälfte der Gesamteinzahlung, den Anteil der Raiffeisen Anlage. Der Investor trägt mitdem Kauf der Anleihe das Bonitätsrisiko der Emittentin. Die andere Hälfte unterliegt je nach gewähltem Fonds marktbedingten Kursschwankungen, daher ist eine 100%ige Kapitalrückführung nicht gewährleistet. Beim Verkauf sind Kursverluste möglich.

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IM IMBLICKPUNKT BLICKPUNKT

Problemfeld Elektroschrott

Wenn Gold und Blei im Müll landen Dass wir in einer Konsumgesellschaft leben, ist wahrscheinlich unbestritten. Fernseher, Kühlschränke, Smartphones und Tablets – all diese für uns unentbehrlich gewordenen Gebrauchsgegenstände haben aber ein Ablaufdatum. Was passiert nun mit dem Smartphone mit dem Sprung am Display, oder dem Tablet das die neuesten Apps nicht mehr unterstützt?

Immer kurzlebigere Konsumgüter sind ein fixer Bestandteil unseres Lebens. Denn viele kennen die Situation: Ein defektes Gerät wird zum Shop gebracht, dort erhält man die Info, dass eine Reparatur beinahe so teuer wie ein neues Gerät ist und schon wandert wieder ein Drucker oder ein Tablet auf den Müll.

Gigantischer Müllberg Jahr für Jahr Und so wächst und wächst der weltweit produzierte Berg an Elektroschrott. Über 40 Millionen Tonnen wurden im Vorjahr erreicht. Fast 60 Prozent dieser gigantischen Menge machen demnach große Haushaltsgeräte wie Kühlschränke und Waschmaschinen aus. Entsorgte Smartphones, Tablets und Co hatten einen Anteil von rund sieben Prozent. Dieser Abfallberg entspricht rund 1,15 Millionen voll beladenen Lastwagen, die aufgereiht eine Länge von 23.000 Kilometer ergäben, heißt es in einem Bericht der Universität der Vereinten Nationen (UNU).

Aus Recyclingsicht ist dieser Berg aber bedeutend, denn in den entsorgten Gegenständen finden sich einerseits interessante und begrenzt vorhandene Rohstoffe, andererseits aber auch giftige Substanzen, die in der Umwelt einen großen Schaden anrichten können.

Global wird nur ein Sechstel recycelt Nur ein Sechstel des Elektroabfalls werde global gesehen wiederverwertet, stellte die UNU fest. Der Wert des recycelten Materials belief sich im vergangenen Jahr auf rund 50 Milliarden Euro. In dem Müll fanden sich

unter anderem 300 Tonnen Gold, was elf Prozent der Jahresproduktion des Edelmetalls im Jahr 2013 entspricht. Zugleich befanden sich in dem Elektroschrott aber auch 2,2 Millionen Tonnen gefährliche Bleiverbindungen, ebenso wie Quecksilber, Kadmium, Chrom und 4.400 Tonnen der Ozonschicht gefährdenden Fluorchlorkohlenwasserstoffe (FCKW), so die Universität.

Momentan fällt der meiste „E-Müll“ noch in den USA und in China an. Studien zeigen, dass die Entwicklungsländer stark aufholen – gerade dort, wo Recycling noch kaum eine Rolle spielt. Experten gehen zum Beispiel davon aus, dass in den Entwicklungsländern allein bis zum Jahr 2030 jährlich 400 bis 700 Millionen Computer entsorgt werden könnten.

Schauplatz Afrika Zumindest ein Teil unserer Müllberge wird noch dazu genau in jene Entwicklungsländer verschifft, wo er unter mehr als fragwürdigen Umständen auf bereitet wird. In Ghanas Hauptstadt Accra liegt zum Beispiel eine der größten Elektroschrott-Müllkippen Afrikas.

Vor allem Kinder und Jugendliche verbrennen hier ausgediente Geräte, um an verwertbare Metalle zu kommen. Messungen von Greenpeace haben ergeben, dass dort die Schadstoff belastung in Luft und Boden mittlerweile um mehr als das 50fache über den als gesundheitlich unbedenklichen Werten liegt. Schwermetalle und Quecksilber gelangen direkt ins Meer.

Professionelles „Urban Mining“ als Lösungsansatz Abhilfe könnte das Konzept des sogenannten „Urban Mining“ („Stadtschürfung“) schaffen. Es betrachtet Städte generell als eine Art Rohstofflager, in denen Ressourcen liegen, die durch Rückbau und Recycling erschlossen werden können. Der Hauptfokus bei diesem Lösungsansatz liegt momentan noch in der Baubranche, in der die Aufbereitung wertvoller Materialien beim Abbruch oder Rückbau oft schon die Regel ist.

Eine professionelle, umweltfreundliche Rückgewinnung auch beim Elektroschrott kann aber zusätzlich wesentlich zu einer nachhaltigen Entwicklung beitragen und dabei auch noch Arbeitsplätze schaffen. In Anbetracht der riesigen Menge an Müll sogar eine signifikante Anzahl. Urban Mining verringert außerdem

IM BLICKPUNKT

die Abhängigkeit von steigenden Rohstoffpreisen bzw. von Importen. Ein weiterer, bedeutender Vorteil ist auch die Senkung von Umweltbelastungen.

Recycling spart laut Studien eine deutliche Menge an Kohlendioxid ein. Angesichts der Tatsache, dass bereits heute mehr Menschen in den Städten als auf dem Land leben, ist die Stadtschürfung sicher ein zukunftsträchtiges Konzept.

Und schlussendlich liegt auch ein Teil der Verantwortung beim Konsumenten. Viele Produkte könnte man durchaus länger verwenden, als es aktuell der Fall ist. Falls man sich doch einmal von einem Gerät trennen muss wird dazu geraten, es jedenfalls in einer Altstoffsammelstelle und nicht im Hausmüll zu entsorgen.

ANDREA PLANK

Herr Mag. Krämer, die KEPLER-FONDS KAG arbeitet seit Jahren sehr erfolgreich mit oekom research – einem Analysehaus, das sich auf Nachhaltigkeit spezialisiert hat – zusammen. Und neben offensichtlichen Themen wie Atomwaffen oder Kinderarbeit werden die Unternehmen auch auf eine Vielzahl anderer Aspekte überprüft. Wohin wird denn kritisch geblickt?

Müllaufkommen und Recycling besteht, wie es um die Langlebigkeit, Reparierbarkeit und Recyclingfähigkeit der Produkte steht, aber auch wie der Umgang mit der Verpackung der erzeugten Produkte ist.

Für die Nachhaltigkeitseinstufung eines Unternehmens wird einerseits eine große Anzahl externer Quellen herangezogen, die ein breites Spektrum von Aktivitäten beleuchten. Und andererseits beruht sie auf einem sehr umfangreichen Fragebogen von oekom research, den die Unternehmen regelmäßig beantworten müssen. Dieser Fragebogen ist branchenspezifisch aufgebaut, wissenschaftlich untermauert und deckt grundsätzlich soziale und Umweltaspekte ab.

Im sozialen Bereich geht es u.a. um den Umgang mit den Angestellten (z.B. Gewerkschaftsfreiheit, Sicherheit, gleiche Rechte) und den Zulieferern, aber auch um Verpflichtungen gegenüber der Gesellschaft (z.B. Menschen- und Arbeitsrechte, Produktsicherheit etc.). Zusätzlich werden die Grundsätze der Unternehmensführung hinterfragt.

Der Umweltbereich wiederum deckt alle Aspekte rund um das Umweltmanagement ab (z.B. Strategien für den Klimawandel, Transportwesen), und wie die Produkte erzeugt werden (z.B. Einhaltung von Umweltstandards, Verschmutzung, ökoeffiziente Herstellung: CO2/Wasser/Giftstoffe).

Im Zusammenhang mit dem im Artikel aufgeworfenen Problemen rund um Ressourcenverbrauch und Recycling werden etwa Technologieunternehmen danach befragt, welche Strategie sie haben, um die Materieleffizienz zu erhöhen, welche Relation zwischen

Experten sind der Meinung, dass bei der erwähnten Problematik eigentlich Produzenten wie Apple und Co einen Teil zur Lösung des Problems beitragen sollten. Kann zusätzlich zu gesetzlichen Standards ethisches Investment wirklich etwas bewirken?

Bei KEPLER sind wir grundsätzlich der Überzeugung, dass ethisches Investment etwas bewegt hat und auch in Zukunft bewegen wird. oekom research erstellt einmal jährlich einen umfassenden Überblick über die Entwicklung der untersuchten Unternehmen. Dabei stellen wir fest, dass trotz immer strengerer Ansprüche, um ein gutes Nachhaltigkeitsrating zu erhalten, die Resultate im Schnitt zumindest gleich bleiben. Das bedeutet, dass sich Unternehmen eigentlich verbessern. Allerdings sind nur knapp 15 Prozent aller in die Analyse einbezogenen Unternehmen nach den von KEPLER definierten Mindeststandards und Ausschlusskriterien investierbar. Das zeigt, dass für Verbesserungen viel Luft nach oben ist.

Ein Investment in einen ethisch/nachhaltig orientierten Investmentfonds ist jedenfalls eine der interessantesten Möglichkeiten, mit seinem Geld neben der Wertentwicklung auch von den Unternehmen zu profitieren, deren Geschäftspolitik bereits heute überdurchschnittlich ist. Zugleich stellt ein solches Investment einen wesentlichen Beitrag dar, dass unser Wirtschaftssystem leistungsfähig bleibt und zugleich sozialer und nachhaltiger wird.

Mag. Uli Krämer ist Leiter des Portfoliomanagements der KEPLER-FONDS KAG und Manager des KEPLER Ethik Rentenfonds.

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IM BLICKPUNKT

Gewinnen Sie Preise im Gesamtwert von mehr als 30.000 Euro

Das OÖN-Börsespiel kann beginnen!

Der Hauptp Erwachsene Ein neuer Ci Wert von 1 Das Auto w KEPLER-FON der Autow Verfügung

Das Warten hat ein Ende: Das OÖN-Börsespiel geht Ende September wieder an den Start! Ein geschicktes Händchen bei der Titelauswahl und schon könnte Ihnen nach acht Wochen Spielzeit ein neuer Citroën C3 gehören. Melden Sie sich noch heute auf www.oon-boersespiel.at an!

Worum geht es beim OÖN-Börsespiel?

Das OÖN-Börsespiel bietet die Möglichkeit, völlig ohne Risiko an den internationalen Börsen zu handeln. Nach Eröffnung eines Spieldepots erhalten Sie fiktive 50.000 Euro gutgeschrieben. Diese gilt es innerhalb von acht Wochen bestmöglich einzusetzen. Am Ende warten auf die Teilnehmer mit der besten Performance tolle Preise im Gesamtwert von mehr als 30.000 Euro!

Welche Wertpapiere können beim Spiel gehandelt werden?

Zur leichteren Orientierung gibt es beim Börsespiel eine vordefinierte Produktauswahl. Es stehen ausgewählte Aktien folgender Indizes zur Verfügung: ATX, DAX, TecDAX, Euro Stoxx 50, Dow Jones und Nasdaq 100. Zusätzlich können Sie bestimmte Fonds und Zertifikate handeln, um auch mit diesen Produktkategorien Erfahrungen sammeln zu können.

Wie wird Es gibt je eine Wert ne, für Schüler und Zusätzlich sind wir dem/der besten St einmal am Tag aktu (00:00 Uhr) zeigt I mance im Vergleic Teilnehmern und Eine Statistikseit aufschlussreiche H meistgehandelten Top-Per

IM BLICKPUNKT

preis in der enwertung: itroën C3 im 15.500 Euro! wird von der NDS KAG und welt Linz zur g gestellt.

gewertet? tung für Erwachsed für Schulklassen. auf der Suche nach tudenten/in! Eine ualisierte Rangliste Ihnen Ihre Perforch zu den anderen Teilnehmerinnen. te gibt außerdem Hinweise über die n Titel sowie die rformer.

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Auf Sie wartet ein herausforderndes Umfeld, das aber geschickten Teilnehmern sicher tolle Zuwächse ermöglicht.

Kaufen, verkaufen und experimentieren Sie wie es Ihnen beliebt – Sie haben keinerlei Risiko. Auf Sie wartet lediglich die Chance auf tolle Preise im Gesamtwert von mehr als 30.000 Euro.

Worauf warten Sie noch? www.oon-boersespiel.at

Ein paar Tipps für unsere Teilnehmer Wie auch in der realen Veranlagung ist es wichtig, auf eine sinnvolle Streuung zu achten. Informieren Sie sich zum Beispiel vorab auf boerse-live.at und werfen Sie einen Blick auf die Analysteneinschätzungen zu den unterschiedlichen Titeln!

Verwenden Sie außerdem beim Kauf Limitzusätze, die eine Art Sicherheitsnetz darstellen können. Sie sind in der Veranlagung ein wertvolles Hilfsmittel.

Tolle Preise für die Erwachsenen Die Preise für die fünf besten Teilnehmer können sich sehen lassen!

• Platz 1: Ein neuer Citroën C3 im Wert von 15.500 Euro • Platz 2: Fondsgutscheine von Schroders im Wert von 3.000 Euro • Platz 3: Tankgutscheine im Wert von 2.500 Euro von der RCB • Platz 4: Gutscheine von der Linzer City im Wert von 1.000 Euro • Platz 5: Wellness-Wochenende für Zwei in der Therme Geinberg

Unsere Schüler können sich ebenfalls freuen Gerade für junge Menschen ist es besonders wichtig, sich mit dem Thema Geld auseinanderzusetzen. Die besten drei Schüler in der Wertung werden mit Karten für die OÖN-Sportlergala, VIP-Tickets für ein Spiel der Black Wings sowie kika-Gutscheinen belohnt.

Aufregend wird es für die Klassen: Es warten ein Adventure-Ausflug, ein gemeinsamer Konzertbesuch bzw. eine exklusive Kinovorstellung.

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DATEN & FAKTEN

Die wichtigsten Kennzahlen im Überblick

Wirtschaftsbarometer KONJUNKTUR ARBEITSLOSENQUOTE in Prozent

BIP-WACHSTUM in Prozent

ÖFFENTLICHES DEFIZIT in Prozent des BIP

INFLATION in Prozent

Quelle: WIFO, OECD, Statistik Austria, EU-Kommission, 20. September 2016

ROHSTOFFE ÖL / Barrel

GOLD / Feinunze

Quelle: Bloomberg, 20. September 2016, Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken.

DATEN & FAKTEN

Aktuelle Auswahl

Anleihen Emissionen der Raiffeisenlandesbank OÖ EUR EUR

Primärmarkt

0,40 % Fundierte FixZins Anlage 0,875 - 1,75 % StufenZins Anlage 0,875%/1,00%/1,125 %/1,25%/ 1,375%/1,50%/1,625 %/1,75%

Kurs

Rendite pa

Nach-KESt Rendite pa

ISIN

16-06.09.2026

99,25

0,48

0,33

AT0000A1NBB7

16-19.05.2024

101,90

1,06

0,76

AT0000A1L8D7

EUR

0,55 % FixZins Anlage

16-05.09.2018

100,10

0,50

0,35

AT0000A1NGE0

EUR

0,65 % FixZins Anlage

16-23.09.2020

99,95

0,66

0,47

AT0000A1NQN0

USD

2,42 % FixZins Anlage in US-Dollar

16-05.09.2018

100,10

2,37

1,71

AT0000A1NGD2

USD

2,65 % FixZins Anlage in US-Dollar

16-21.06.2020

100,15

2,61

1,88

AT0000A1LHU8

EUR

1,00 % VarioZins Anlage 16-19.05.2021 1,00 % p.a. fix im ersten Veranlagungsjahr bis inkl. 18.05.2017, danach jährliche Anpassung an den 12-Monats-Euribor. Mindestverzinsung 0,50 % p.a., Maximalverzinsung 2,50 % p.a. ab dem zweiten Jahr.

99,55

AT0000A1L8E5

Quelle: Raiffeisenlandesbank OÖ, 20. September 2016. Die Kurse sind generell freibleibend und unterliegen den Marktschwankungen.Konditionen gültig für Kaufaufträge von max. 500.000 Euro.

Werfen Sie auch einen Blick auf unser Angebot an nachrangigen Anleihen. Unsere Beraterinnen und Berater informieren Sie gerne!

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Aktuelle Einschätzung der Assetklassen

Über- oder untergewichten?

Die richtige Vermögensaufteilung ist entscheidend für den Veranlagungserfolg.

Chancen_Risken stellt für Sie die aktuelle Markteinschätzung der KEPLER-FONDS KAG und die Gewichtung der einzelnen Anlageklassen dar.

Die englische Abkürzung TINA für „There Is No Alternative“ umschreibt sehr gut den aktuellen Anlagenotstand vieler Investoren. Auch wenn die Ertragsaussichten für alle Vermögenskategorien vom sicheren Pfandbrief über Unternehmensanleihen bis hin zu Aktien aus den Emerging Markets in den nächsten Jahren mit hoher Gewissheit deutlich zurückgenommen werden müssen: Was ist die Alternative?

Angesichts der mauen Renditen entscheiden sich die meisten Marktteilnehmer, zusätzliche Risiken wie Zinsanstiege und potenzielle Aktienkursverluste auf sich zu nehmen. Das treibt die Kurse weiter nach oben. Quer über alle Assetklassen hinweg erscheint es uns derzeit als nicht sinnvoll, zusätzliche Risiken einzugehen. Im aktuellen Umfeld können aber – einen ausreichend langen Horizont vorausgesetzt und absolut gesehen auf niedrigeren Niveaus – attraktive Risikoprämien für Zinsbindungen, Kredit- und Aktienrisiken aufgesammelt werden.

Die KEPLER-Mischportfolios profitierten in den letzten Monaten durch die Beimischung von Rohstoffen (ex Agrar).

Auch die Übergewichtung von Emerging Markets innerhalb des Aktiensegments wirkte sich positiv aus. Die Untergewichtung von Staatsanleihen zeigte hingegen durch einen erneuten Rendite-

rückgang geringfügige Nachteile. Unternehmensanleihen bester Bonität sind durch die starke Nachfrage nicht mehr billig, aber noch fair bewertet. Die neutrale Gewichtung bleibt aufrecht, ebenso bei den Pendants im Bereich High-Yield, der sich zuletzt durch kräftige Kursgewinne auszeichnete. Eine sehr gute Wertentwicklung zeigten die im Musterportfolio ebenfalls neutral gewichteten Anleihen von Emerging Markets.

ANDREAS REHBERGER

KEPLER MUSTERPORTFOLIO: AKTUELLE POSITIONIERUNG IN PROZENT

Aktien Emerging Markets: 7 %

Aktien Industriestaaten: 43 %

Quelle: KEPLER-FONDS KAG, September 2016

Rohstoffe: Geldmarkt: 2 % 5% Staatsanleihen/Besicherte Anleihen: 20,50 %

Inflationsgeschützte Anleihen: 7,50 % Unternehmensanleihen High Grade: 7,50 % Unternehmensanleihen High Yield: 3,75 % Anleihen Emerging Markets: 3,75 %

DATEN & FAKTEN

Aktuelle Auswahl

KEPLER-Fonds Fondsbezeichnung

www.kepler.at

Anlageschwerpunkt

ISIN-A Wähwww.kepler.atrung ISIN-T

Performance in % pa

AGA in %

Auflagedatum

EUR

1,00

02.03.2000

0,33

0,95

1,67

EUR

2,50

21.04.1998

1,71

3,22

4,05

EUR

3,00

05.05.2003

2,31

4,65

4,45

EUR

2,50

21.04.1998

3,64

7,30

7,29

EUR

2,50

18.09.2007

3,71

4,42

4,69

EUR

3,00

12.07.2003

3,68

4,05

5,22

EUR

3,00

15.01.1999

1,88

3,85

5,26

EUR

3,00

27.11.1995

2,64

7,77

10,05

EUR

3,50

15.01.1999

1,53

5,54

7,59

EUR

3,00

05.03.2001

9,37

6,48

5,06

EUR

3,00

17.07.2000

4,78

4,79

7,16

EUR

3,00

04.05.2011

2,04

3,51

5,41

EUR

4,00

09.03.2011

6,65

13,58

13,47

EUR

4,00

01.07.2002

1,73

8,49

10,92

EUR

4,00

20.08.1998

-6,83

3,14

9,34

EUR

4,00

23.04.1998

-0,17

10,13

13,32

EUR

4,00

23.04.2003

2,26

-1,65

4,07

EUR

4,50

17.02.2003

7,25

15,03

15,07

1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre

Fondskategorie: für den sicherheitsorientierten Anleger KEPLER Liquid Rentenfonds

KEPLER Vorsorge Rentenfonds KEPLER Ethik Rentenfonds

KEPLER Europa Rentenfonds

KEPLER Optima Rentenfonds

KEPLER High Grade Corporate Rentenfonds KEPLER Mix Solide

Kurzlaufende Anleihen Mündelsichere österreichische Anleihen Anleihen nach ethischen Kriterien

Anleihen in europäischen Währungen Globaler Mix von Anleihenklassen

Unternehmensanleihen Investment Grade Breiter Mix von Anlageklassen

A T

A T A T A T A T A T A T

AT0000754668 AT0000722632 AT0000799861 AT0000722566

AT0000815006 AT0000642632 AT0000799846 AT0000722673

AT0000A066K2 AT0000A066L0 AT0000653688 AT0000653696 AT0000825468 AT0000722582

Fondskategorie: für den ertragsorientierten Anleger KEPLER Vorsorge Mixfonds KEPLER Mix Ausgewogen

KEPLER Emerging Markets Rentenfonds

KEPLER High Yield Corporate Rentenfonds

mind. 60 % Anleihen und mind. 30 % Aktien Breiter Mix von Anlageklassen

Internationale Emerging Markets Anleihen Unternehmensanleihen Non Investment Grade

A T A T A T A T

AT0000969787 AT0000722640 AT0000825476 AT0000722590 AT0000718580 AT0000718598

AT0000737085 AT0000722541

Fondskategorie: für den wachstumsorientierten Anleger KEPLER Active World Portfolio KEPLER Risk Select KEPLER Ethik Aktienfonds

KEPLER Europa Aktienfonds KEPLER Global Aktienfonds

KEPLER Österreich Aktienfonds KEPLER Small Cap Aktienfonds

Globaler Mix von Anlageklassen Risikoreduzierter Managementansatz für Aktien Aktien mit Nachhaltigkeit und ethischen Kriterien Europäische Aktien Globaler Branchenmix Österreichische Aktien Internationale kleinkapitalisierte Aktien

A T A T A T A T A T A T A T

AT0000A0PDC8 AT0000A0PDD6 AT0000A0NUV7 AT0000A0NUW5

AT0000675657 AT0000675665

AT0000817788 AT0000722681

AT0000799820 AT0000722657 AT0000647680 AT0000647698 AT0000653662 AT0000653670

Quelle: KEPLER-FONDS KAG, 20. September 2016, Performanceberechnung auf EURO-Basis nach max. AGA Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-EuroVeranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Die Wertentwicklung wird entsprechend der OeKB-Methode ermittelt basierend auf Daten der Depotbank. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass sich die Zusammensetzung des Fondsvermögens in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Regelungen ändern kann.Der aktuelle Verkaufsprospekt sowie die Wesentlichen Anlegerinformationen – Kundeninformationsdokument (KID) liegen in deutscher bzw. englischer Sprache bei der jeweiligen KAG, der Zahlstelle oder beim steuerlichen Vertreter in Österreich auf. Ausführliche Risikohinweise und Haftungsausschluss unter www.boerse-live.at/Disclaimer

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DATEN & FAKTEN

Aktuelle Auswahl

Raiffeisen-Fonds Fondsbezeichnung

Anlageschwerpunkt

ISIN-A ISIN-T

Performance in % pa

Währung

AGA in %

Auflagedatum

EUR

1,00

04.05.1987

-0,61

0,16

0,78

EUR

2,50

18.05.1987

-1,49

1,14

1,64

EUR

2,50

16.12.1996

3,01

4,80

4,92

EUR

3,00

20.06.1988

3,94

6,42

4,00

EUR

2,50

17.12.1985

-0,91

2,03

2,46

EUR

3,00

14.05.2001

3,60

3,85

4,40

EUR

3,00

22.06.1998

0,31

4,76

4,34

EUR

3,00

03.05.2000

3,44

2,42

3,35

EUR

3,50

01.07.1998

1,69

6,16

5,57

EUR

3,00

25.08.1986

3,11

6,45

7,17

EUR

4,00

22.06.1998

1,93

6,82

6,63

EUR

4,00

16.10.1989

3,60

2,66

6,20

EUR

4,00

17.06.1996

-2,70

3,05

8,63

EUR

4,00

16.10.1986

-4,26

6,74

11,41

EUR

4,00

15.11.1999

5,25

11,77

16,21

EUR

4,00

15.11.1999

9,53

7,72

8,14

EUR

5,00

02.05.2000

7,94

4,57

3,09

EUR

5,00

21.02.1994

3,53

-8,24

-3,32

EUR

5,00

12.05.1999

5,15

0,02

1,38

1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre

Fondskategorie: für den sicherheitsorientierten Anleger Raiffeisen Euro-Short Term Rent RaiffeisenÖsterreich-Rent RaiffeisenEuro-Rent RaiffeisenGlobal-Rent RaiffeisenEuroPlus-Rent RaiffeisenEuro-Corporates RaiffeisenfondsSicherheit

Geldmarktnahe Euro-Anleihen Anleihen österreichischer Schuldner Euro-Anleihen Globale Anleihen Euro-Anleihen, bis 30 % Fremdwährungen vorwiegend europäische Unternehmensanleihen ca. 80 % Anleihenfonds ca. 20 % Aktienfonds

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AT0000859541 AT0000822606 AT0000859533 AT0000805163 AT0000996681 AT0000805445 AT0000859582 AT0000805486 AT0000859509 AT0000805221 AT0000712518 AT0000712526 AT0000811633 AT0000811641

Fondskategorie: für den ertragsorientierten Anleger RaiffeisenOsteuropa-Rent RaiffeisenfondsErtrag RaiffeisenNachhaltigkeitsfonds-Mix

Anleihen der Reformstaaten Osteuropas ca. 50 % Anleihenfonds ca. 50 % Aktienfonds Globale Anleihen und Aktien

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AT0000740642 AT0000740659 AT0000818919 AT0000818927 AT0000859517 AT0000805361

Fondskategorie: für den wachstumsorientierten Anleger RaiffeisenfondsWachstum RaiffeisenÖsterreich-Aktien RaiffeisenEuropa-Aktien Raiffeisen-GlobalAktienfonds RaiffeisenUS-Aktien RaiffeisenPazifik-Aktien RaiffeisenEurasien-Aktien RaiffeisenOsteuropa-Aktien Raiffeisen-EmergingMarkets-Aktien

ca. 20 % Anleihenfonds ca. 80 % Aktienfonds Aktien österreichischer Unternehmen Europäische Aktien Globaler Branchenmix US-amerikanische Aktien Südostasiatische Aktien, Schwerpunkt Japan Aktien der Reformstaaten Asiens Aktien der Reformstaaten Osteuropas Aktien aus Schwellenländern weltweit

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AT0000811609 AT0000811617 AT0000859293 AT0000805189 AT0000986377 AT0000805387 AT0000859525 AT0000805205 AT0000764741 AT0000764758 AT0000764154 AT0000764162 AT0000745856 AT0000745864 AT0000936513 AT0000805460 AT0000796404 AT0000796412

Quelle: Raiffeisen Capital Management, 20. September 2016; Performanceberechnung auf EURO-Basis nach max. AGA Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-EuroVeranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Die Wertentwicklung wird entsprechend der OeKB-Methode ermittelt basierend auf Daten der Depotbank. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass sich die Zusammensetzung des Fondsvermögens in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Regelungen ändern kann. Der aktuelle Verkaufsprospekt sowie die Wesentlichen Anlegerinformationen – Kundeninformationsdokument (KID) liegen in deutscher bzw. englischer Sprache bei der jeweiligen KAG, der Zahlstelle oder beim steuerlichen Vertreter in Österreich auf. Ausführliche Risikohinweise und Haftungsausschluss unter www.boerse-live.at/Disclaimer

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Lieblingsfach: Grüne Geldanlage

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Diese Marketingmitteilung stellt kein Angebot, keine Anlageberatung, Kauf- oder Verkaufsempfehlung, Einladung zur Angebotsstellung zum Kauf oder Verkauf von Fonds oder Finanzanalyse dar. Sie ersetzt nicht die Beratung und Risikoaufklärung durch den Kundenberater. Aktuelle Prospekte (für OGAW) sowie die Wesentlichen Anlegerinformationen – Kundeninformationsdokument (KID) sind in deutscher Sprache bei der KEPLER-FONDS KAG, Europaplatz 1a, 4020 Linz, den Vertriebsstellen sowie unter www.kepler.at erhältlich.

www.kepler.at

Chancen _Risken Chancen_Risken 126 / 2016/ 09Z038090F / P.b.b.

Verteilzentrum 4000 Linz / Erscheinungsort 4020 Linz

Bei diesem Dokument handelt es sich um eine Marketingmitteilung, welche von der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich AG ausschließlich zu Informationszwecken erstellt wurde. Sie wurde nicht unter Einhaltung der Rechtsvorschriften zur Förderung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen erstellt und unterliegt nicht dem Verbot des Handels im Anschluss an die Verbreitung von Finanzanalysen. Diese Marketingmitteilung stellt weder eine Anlageberatung, noch ein Angebot oder eine Einladung zur Angebotsstellung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder Veranlagungen dar. Die enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basieren auf dem Wissensstand und der Markteinschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung - vorbehaltlich von Änderungen und Ergänzungen. Die Raiffeisenlandesbank Oberösterreich AG übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit, Aktualität und Vollständigkeit der Inhalte und für das Eintreten von Prognosen. Die Inhalte sind unverbindlich und stellen keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf dar. Da jede Anlageentscheidung einer individuellen Abstimmung auf die persönlichen Verhältnisse (z.B. Risikobereitschaft) des Anlegers bedarf, ersetzt diese Information nicht die persönliche Beratung und Risikoaufklärung durch den Kundenberater im Rahmen eines Beratungsgesprächs. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass Finanzinstrumente und Veranlagungen mitunter erhebliche Risiken bergen. Die Wertentwicklung wird entsprechend der OeKB-Methode, basierend auf Daten der Depotbank, ermittelt. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass sich die Zusammensetzung des Fondsvermögens in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Regelungen ändern kann. Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Aus der Veranlagung können sich steuerliche Verpflichtungen ergeben, die von den jeweiligen persönlichen Verhältnissen des Kunden abhängen und künftigen Änderungen unterworfen sein können. Diese Information kann daher nicht die individuelle Betreuung des Anlegers durch einen Steuerberater ersetzen. Bei Steuerausländern beinhaltet die Steuerfreiheit in Österreich keine Steuerfreiheit im Wohnsitzstaat. Prospekte sowie allfällige Nachträge von Emissionen der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich AG, welche auf Grund des KMG aufzulegen sind, liegen bei der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich AG auf. Im Falle von anderen Emissionen liegt der Prospekt samt allfälligen Nachträgen beim jeweiligen Emittenten auf. Im Rahmen der Anlagestrategie von Investmentfonds kann überwiegend in Investmentfonds, Bankeinlagen und Derivate investiert oder die Nachbildung eines Index angestrebt werden. Fonds können erhöhte Wertschwankungen (Volatilität) aufweisen. In durch die FMA bewilligten Fondsbestimmungen können Emittenten angegeben sein, die zu mehr als 35 % im Fondsvermögen gewichtet sein können. Der aktuelle Verkaufsprospekt sowie die Wesentlichen Anlegerinformationen – Kundeninformationsdokument (KID) liegen in deutscher bzw. englischer Sprache bei der jeweiligen KAG, der Zahlstelle oder beim steuerlichen Vertreter in Österreich auf. Ausführliche Risikohinweise und Haftungsausschluss unter www.boerse-live.at/Disclaimer Medieninhaber und Herausgeber: Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft, Europaplatz 1a, 4020 Linz. Aktionäre der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft sind zu rund zu 98,92 % die Raiffeisenbankengruppe OÖ Verbund eGen und zu rund 1,408 % die RLB Holding registrierte Genossenschaft mit beschränkter Haftung OÖ. Nähere Details sind im Internet unter www.boerse-live. at/impressum abrufbar Vorstand Schaller Heinrich, Dr.; Keplinger-Mitterlehner Michaela, Mag.; Sandberger Stefan, Mag.; Schwendtbauer Reinhard, Mag.; Starzer Georg, Dr.; Vockenhuber Markus, Mag.

www.raiffeisen-ooe.at