R&E Relojes&Estilográficas Número 144 (May.-Jun.2015) by Pigeon Publishers

www.chanel.com La Línea de CHANEL - Tel. 901 51 95 19 (0,05€ establecimiento de llamada, 0,02€/min. sucesivos).

CALIBER RM 016

(',725,$/

3DORPD 5HFLR

,+0;69( +09,*;69(

Â£&XPSOLPRV DxRV

( +$&( &$0,12 $/ $1'$5 ',&( (/ 32(7$ < (62 (6 -8672 /2 48( 5 ( 9,(1( +$&,(1'2 '(6'( +$&( 'e&$'$ < 0(',$ Â£6Ã&#x2039; &803/,026 $f26 < KR\ FRPR HQWRQFHV VHJXLPRV ILHOHV D QXHVWUD FLWD HQ HO NLRVFR /D LQIRUPDFLyQ YHUD] \ HO ULJRU FRQWLQ~DQ VLHQGR QXHVWUR REMHWLYR 8QD ODERU YDORUDGD \ UHFRPSHQVDGD SRU XVWHGHV ORV OHFWRUHV FRQ TXLHQHV FRPSDUWLPRV QXHVWUD SDVLyQ SRU OD UHORMHUtD HVD PXOWLGLVFLSOLQD TXH VH H[SUHVD FRQ PDJQtILFRV UHORMHV TXH FRPR LQGLFD HO WpUPLQR IUDQFpV Â³JXDUGDQ HO WLHPSRÂ´ HO SUHFLDGR WLHPSR TXH ULJH QXHVWUDV YLGDV \ TXH HVWRV ~OWLPRV DxRV KD HVWDGR SUHxDGR GH DFRQWHFLPLHQWRV TXH KDQ FDWDSXOWDGR D OD UHORMHUtD D ODV PiV DOWDV FRWDV GH FUHDWLYLGDG \ D VXVWDQFLRVDV FLIUDV GH QHJRFLR 'XUDQWH HVWRV SULPHURV DxRV GHO PLOHQLR OD UHORMHUtD VH KD GHVDUUROODGR \ HYROXFLRQDGR FRQ IXHU]D +HPRV YLVWR HO UHVXJLU GH QXHYDV FRPSOLFDFLRQHV OD UHYROXFLyQ GH ORV PDWHULDOHV HO UHQDFHU GH QXHYDV \ YLHMDV DOLDQ]DV HO GHVDUUROOR GH LPSRVLEOHV JHRPHWUtDV HO FRPEDWH FRQWUD HO PDJQHWLVPR D OD E~VTXHGD GH OD LPSHUPHDELOLGDG PiV DOOi GH ORV OtPLWHV KXPDQRV \ VLHPSUH HQ DUDV GH OD SUHFLVLyQ \ OD ILDELOLGDG +HPRV YLVWR FyPR ORV UHORMHV DXPHQWDEDQ VX WDPDxR KDVWD FDVL OR LPSRVLEOH SDUD OXHJR YROYHU D UHGXFLUOR KHPRV VLGR WHVWLJRV GHO GHVSHUWDU \ GH OD YRUDFLGDG GH ORV PHUFDGRV DVLiWLFRV GHO FDPELR HQ ORV PpWRGRV \ HQ ODV UHGHV GH GLVWULEXFLyQ GHO QDFLPLHQWR \ OD FUHDFLyQ GH QXHYDV PDUFDV TXH KDQ LUUXPSLGR FRQ EUtRV UHQRYDGRV H LGHDV IUHVFDV VLQ SUHMXLFLRV QL FRQYHQFLRQDOLVPRV SHUR WDPELpQ KHPRV FRQWHPSODGR HO ILQ GH RWUDV 'XUDQWH HVWRV DxRV DSHQDV XQ VXVSLUR SDUD ODV FDVDV FHQWHQDULDV KHPRV FRQVWDWDGR OD FRQVROLGDFLyQ GH ODV JUDQGHV PDQXIDFWXUDV VXV HVIXHU]RV SRU VHJXLU FUHDQGR H LQQRYDQGR \ PDQWHQHU D OD YH] OD WUDGLFLyQ SDUD FRQWLQXDU VLHQGR JUDQGHV \ DEULU FDPLQRV (Q OD E~VTXHGD GH OD EHOOH]D KHPRV DVLVWLGR D OD UHFXSHUDFLyQ GH ORV PiV DUWtVWLFRV RILFLRV GH HVWD FLHQFLD DQFHVWUDO TXH HV OD UHORMHUtD FRQYHUWLGD WDPELpQ HQ LQGXVWULD XQD SRGHURVD LQGXVWULD TXH D SHVDU GH OD FULVLV \ VXV DOWLEDMRV IDFWXUD PLOHV GH PLOORQHV \ YHQGH PLOORQHV GH UHORMHV TXH QRV KDFHQ VRxDU \ GHVHDU 8QD LQGXVWULD TXH DKRUD VH HQIUHQWD DO UHWR GH ORV GHQRPLQDGRV UHORMHV LQWHOLJHQWHV R FRQHFWDGRV FRQ GLVWLQWDV UHVSXHVWDV \ FRQ PXFKD SUHYHQFLyQ 7RGR HVWR HV FDGD GtD QXHVWUD PDWHULD GH WUDEDMR \ QXHVWUD SDVLyQ FRPSDUWLGD FRPR GHFtDPRV SRU ORV OHFWRUHV SHUR WDPELpQ SRU ODV PDUFDV \ VXV UHVSRQVDEOHV $ WRGRV JUDFLDV SRU KDEHUQRV WUDtGR KDVWD DTXt \ VHJXLU DSR\iQGRQRV FDGD GtD SRU DQLPDUQRV D VHJXLU KDFLHQGR OR TXH PiV QRV JXVWD SHULRGLVPR GH FDOLGDG Â£%ULQGHPRV MXQWRV SRU ORV SUy[LPRV DxRV 7RGR HVWR \ PXFKR PiV HQ QXHVWUD ZHE ZZZ UHORMHV\HVWLORJUDILFDV HV

6XPDULR 1 0$<2 -81,2

( 1 3 2 5 7 $ ' $ _ %9/*$5, 520$ ),1,66,02 $1,9(56$5,2 É1*(/(6 &26$12

(VSHFLDO

/D PDGXUH] VH LPSRQH 3DUD FHOHEUDU HO DQLYHUVDULR GHO ODQ]DPLHQWR GH OD FROHFFLyQ %YOJDUL DPSOtD OD IDPLOLD 5RPD FRQ QXHYRV PRGHORV HYRFDGRUHV GHO JHUPHQ GH XQD HVWLUSH TXH VXSXVR XQ SXQWR \ DSDUWH HQ ODV WHQGHQFLDV GH OD DOWD UHORMHUtD

HEDVDGRV ORV FXDUHQWD WRGR KRPEUH HV UHVSRQVDEOH GH VXV DFWRVµ &RQ HVWD VHQWHQFLD HO JHQLDO /HRQDUGR GD 9LQFL TXHUtD LQFLGLU HQ OD VHJXULGDG \ FRQILDQ]D TXH FRPSRUWD OD OOHJDGD D OD PDGXUH] 6HJXULGDG \ FRQILDQ]D FRPR OD TXH OH KD OOHYDGR D %YOJDUL D FHOHEUDU VX DQLYHUVDULR FRQ HO ODQ ]DPLHQWR GHO %YOJDUL 5RPD )LQLVVLPR UHPHPR UDQGR ORV RUtJHQHV GH XQD FROHFFLyQ TXH PDUFy XQ DQWHV \ XQ GHVSXpV HQ ODV WHQGHQFLDV GH OD DOWD UHORMHUtD &UHDGR HQ FXULRVDPHQWH HO SULPHU PRGHOR %YOJDUL 5RPD IXH GLVHxDGR HQ XQD VHULH PX\ OLPLWDGD FRPR UHJDOR D ORV FLHQ PHMRUHV FOLHQWHV GH HVWD ILUPD MR\HUD IXQGDGD HQ 5RPD HQ SRU 6RWLULR %YOJDUL TXHULHQGR UHQGLU XQ VHQWLGR KRPHQDMH D OD EHOOH]D H LQIOXHQFLD GH OD FLXGDG TXH

OD KDEtD YLVWR QDFHU &RQ HO GHYHQLU GH ORV DxRV OD ´HVWLUSHµ 5RPD OD OOHJDGR D FRQYHUWLUVH HQ WRGR XQ VtPEROR GH SUHFLVLyQ \ FUHDWLYLGDG PX\ PDU FDGD SRU HOHPHQWRV DUTXLWHFWyQLFRV FOiVLFRV FRPR HO HVWUDWR WDOODGR HQ HO PiUPRO GH XQD FROXPQD GHO 3DQWHyQ R HO SHULVWLOR GH XQ WHPSOR URPDQR 8QD VREULHGDG HVWLOtVWLFD TXH HQ HO QXHYR %YOJDUL 5RPD )LQLVVLPR VH KD TXHULGR FRQMXJDU FRQ HO UHILQDPLHQWR GH VX SURSLR PRYLPLHQWR XOWUDILQR HO &DOLEUH %9/ GHVDUUROODGR \ SURGXFLGR HQ ORV WDOOHUHV GH OD SURSLD ILUPD GH FDUJD PDQXDO TXH VyOR PLGH PP GH JURVRU \ SRVLELOLWD XQD IUHFXHQFLD GH DOWHUQDQFLDV KRUD 3URYLVWR GH XQD FDMD GH PP VLHPSUH FRQ FRUUHD GH SLHO GH FRFRGULOR HQ FRORU QHJUR R PDUUyQ VH SUHVHQWD HQ WUHV YHUVLRQHV XQD HGL FLyQ OLPLWDGD D XQ FHQWHQDU GH SLH]DV HODERUDGDV

%9/*$5, 520$ ),1,66,02 $1,9(56$5,2 029,0,(172 &DOLEUH %9/ PRYLPLHQWR PDQXIDFWXUD H[WUDSODQR GH FDUJD PDQXDO GHFRUDGR FRQ &{WHV GH *HQqYH \ DFDEDGRV FRQ FXHQWDV ,QGLFDGRU GH UHVHUYD GH PDUFKD KRUDV YLVLEOH HQ OD SDUWH SRVWHULRU D WUDYpV GH OD FDMD FRQ IRQGR GH FULVWDO GH ]DÀUR &$5$&7(5Ì67,&$6 &DMD GH PP HQ RUR DPDULOOR SDUD OD YHUVLyQ HQ HGLFLyQ OLPLWDGD D HMHPSODUHV QXPHUDGRV RUR URVD GH TXLODWHV \ DFHUR )XQFLRQHV GH KRUDV PLQXWRV \ VHJXQGHUR SHTXHxR (VIHUD ODFDGD HQ QHJUR SDUD OD YHUVLyQ HQ RUR DPDULOOR (GLFLyQ OLPLWDGD R HQ DFHUR \ SODWHDGD RSDOHVFHQWH YHUVLyQ RUR URVD &RURQD HQJDVWDGD FRQ XQ PRWLYR GH FHUiPLFD %5$=$/(7( &RUUHD GH SLHO GH FRFRGULOR QHJUD FRQ KHELOOD GH RUR DPDULOOR HGLFLyQ OLPLWDGD R GH DFHUR YHUVLyQ HQ GLFKR PDWHULDO \ PDUUyQ FRQ KHELOOD GH RUR URVD SDUD HO PRGHOR ODQ]DGR HQ HVWH PHWDO 35(&,2 ½ HGLFLyQ OLPLWDGD ½ RUR URVD \ ½ DFHUR

22 5(

5( 23

%YOJDUL

/D FROHFFLyQ %YOJDUL 5RPD FXPSOH DxRV \ OD FDVD LWDOLDQD OR FHOHEUD FRQ QXHYRV \ VRILVWLFDGRV PRGHORV

( 6 3( & , $ / %$ 6 ( /:2 5 / ' 3$/20$ 5(&,2

%DVHOZRUOG

8Q DxR PiV ORV SULQFLSDOHV DFWRUHV PXHVWUDQ VX VDWLVIDFFLyQ DXQTXH FRQ FLHUWD PRGHUDFLyQ DFDEy FRQ EXHQDV FLIUDV \ HO SULPHU WULPHVWUH GHO DxR FRPLHQ]D FRQ XQ LPSRUWDQWH DXPHQWR HQ OD GHPDQGD GH UHORMHV PHFiQLFRV (Q WHQGHQFLDV WLHPSRV HFOpFWLFRV HQ ORV TXH KD\ GHPDQGD \ RIHUWD GH FDVL WRGR \ SDUD FDVL WRGRV LQFOXVR SDUD ORV UHORMHV ´FRQHFWDGRVµ R ´LQWHOLJHQWHVµ TXH WRGDYtD FRQ XQ IXWXUR LQFLHUWR EXVFDQ VX OXJDU EDMR HO VRO GH OD LQGXVWULD VXL]D 0LHQWUDV HVWR RFXUUH HFKHPRV XQ YLVWD]R D OR PiV GHVWDFDGR TXH %DVHOZRUOG QRV KD RIUHFLGR

$QLYHUVDULR

JXDO Q~PHUR GH YLVLWDQWHV GH PiV GH SDtVHV PiV SHULRGLVWDV HV GHFLU OOHJDGRV GH SDtVHV \ PHQRV FRPSUDGRUHV UHVSHFWR DO DxR DQWHULRU 6LQ HPEDUJR WRGDV ODV GHFODUDFLRQHV GH ORV SULQ FLSDOHV DFWRUHV \ PDUFDV SUHVHQWHV HQ %DVHOZRUOG KDEODQ GH VDWLVIDFFLyQ < QR HV GH H[WUDxDU VL VH FRQVLGHUD TXH HQ HO SULPHU WULPHVWUH GHO DxR OD UHORMHUtD VXL]D DXPHQWy VXV H[SRUWDFLRQHV HQ DOJR PiV GH XQ VXSHUDQGR OD FLIUD GH PLOORQHV GH IUDQFRV VXL]RV 6yOR HQ HO PHV GH PDU]R HQ HO TXH WXYR OXJDU OD )HULD GH %DVLOHD VH YHQGLHURQ UHORMHV SRU XQ YDORU VXSHULRU D ORV PLOORQHV GH IUDQFRV VXL]RV FRQ XQ LQFUHPHQWR UHVSHFWR DO PLVPR PHV GHO DxR DQWHULRU GHO (VWR VXSRQH XQRV PLOORQHV GH UHORMHV KHOYpWLFRV YHQGLGRV %XHQDV FLIUDV TXH DXJXUDQ XQ EXHQ DxR HQ OtQHD FRQ ORV UHVXOWDGRV REWHQLGRV HQ (O DxR SDVDGR OD LQGXVWULD GH OD PHGLGD GHO WLHPSR UDOHQ WL]y OLJHUDPHQWH VXV H[SRUWDFLRQHV TXH OOHJDURQ HQ DOJ~Q PRPHQWR D YHU Q~PHURV URMRV SHUR TXH HQ HO FRQMXQWR GHO DxR VH LQFUHPHQWDURQ HQ XQ UHVSHFWR DO HMHUFLFLR DQWHULRU UHEDVDQGR ORV PLOORQHV GH IUDQFRV VXL]RV &LIUD TXH FRUUHVSRQGH HQ XQ D UHORMHV GH SXOVHUD ² PLOORQHV GH UHORMHV GH SXOVHUD VDOLHURQ GH 6XL]D HQ ² IXQ GDPHQWDOPHQWH GH DFHUR RUR \ DFHUR \ RUR XQD FRPELQDFLyQ TXH SDUHFH HVWDU HQ DO]D GH QXHYR D

MX]JDU SRU OD DSXHVWD SRU HO ELFRORU TXH KDFHQ FDGD YH] PiV PDUFDV 1R KD\ TXH ROYLGDU WDPSRFR HO LQWHUpV SRU RWURV PDWHULDOHV FRPR OD FHUiPLFD HO WLWDQLR R HO SODWLQR TXH SRFR D SRFR YDQ DXPHQ WDQGR VX LPSRUWDQFLD (Q GHWULPHQWR GH ORV UHOR MHV GH FXDU]R ORV PHFiQLFRV DXPHQWDQ VX YDORU \ VX Q~PHUR GH SLH]DV UHSUHVHQ WDQGR DOJR PiV GH OD FXDUWD SDUWH GHO WRWDO GH JXDU GDWLHPSRV YHQGLGRV SHUR JHQHUDQGR FDVL HO GH OD FLIUD GH QHJRFLR (Q OR TXH D SUHFLR GH H[SRUWDFLyQ VH UHILHUH OODPD OD DWHQFLyQ HO GHVFHQVR KDVWD FLIUDV QHJDWLYDV GH ORV UHORMHV FX\R SUHFLR RVFLOD HQWUH \ IUDQFRV VXL]RV PLHQWUDV ORV PRGHORV GH PHQRV GH IUDQFRV \ GH PiV GH VRQ FDGD YH] PiV GHPDQGDGRV SDUD ORV SULPHURV \ SDUD ORV VHJXQGRV HQ HO SULPHU WULPHVWUH GH HVWH DxR $ SHVDU GH OD FDtGD GH &KLQD $VLD VLJXH DEVRUELHQGR PiV GH OD PLWDG GH ODV H[SRUWDFLRQHV VHJXLGD SRU (VWDGRV 8QLGRV TXH GHPDQGD FDGD YH] PiV UHORMHV KHOYpWLFRV $XQTXH FRQ XQ FRPSRU WDPLHQWR GHVLJXDO HQ ORV GLVWLQWRV SDtVHV (XURSD YD LQFUHPHQWDQGR SRFR D SRFR VX GHPDQGD (Q OR TXH D (VSDxD VH UHILHUH HQ UHJLVWUy XQD SUR JUHVLyQ GHO \ GHO HQ HO SULPHU WULPHVWUH GH HVWH DxR 0iV DOOi GH ODV FLIUDV ²IXQGDPHQWDOHV VLHPSUH² OD )HULD GH %DVLOHD TXH SRU Vt VROD JHQHUD XQ QHJRFLR

28 5(

YRUD \ OD UHORMHUtD VXL]D QR TXLHUH SHUGHU HO SDVR $Vt PXFKDV VRQ ODV PDUFDV TXH KDQ SUHVHQWDGR R DQXQFLDGR VXV QRYHGDGHV HQ HVWH VHQWLGR VLHPSUH R FDVL VLHPSUH HQ FRODERUDFLyQ FRQ HPSUHVDV GH DOWD WHFQRORJtD GH 6LOLFRQ 9DOOH\ )UpGpULTXH &RQV WDQW KD VLGR OD SULPHUD FRQ VX +RURORJLFDO 6PDUW ZDWFK %YOJDUL OD KD VHJXLGR FRQ VX 'LDJRQR 0DJ QHVLR \ 7$* +HXHU DQXQFLD SDUD HO ~OWLPR WULPHV WUH GHO DxR VX VPDUWZDWFK HQ FRODERUDFLyQ FRQ *RRJOH H ,QWHO ¢&XiO VHUi HO IXWXUR GH HVWH WLSR GH UHORMHV GLULJLGRV IXQGDPHQWDOPHQWH D ORV PiV MyYHQHV" ¢&RQYLYLUiQ FRQ OD UHORMHUtD WUDGLFLRQDO R DFDEDUiQ FRQ HOOD" ,QWHUURJDQWHV TXH WHQGUiQ UHV SXHVWD HQ ORV SUy[LPRV WLHPSRV 0LHQWUDV WDQWR HVWD HV QXHVWUD VHOHFFLyQ GH OR TXH PiV QRV KD JXV WDGR HQ OD VLHPSUH LQWHUHVDQWH )HULD GH %DVLOHD OD ILHVWD GH OD SULPDYHUD

5( 29

3$/20$ 5(&,2

3$ 7 (. 3+,/,33( & $ /$ 7 5$ 9$ 3,/27 7 5$ 9(/ 7 ,0( 5()

8Q DxR PiV OD JUDQ IHULD GH OD UHORMHUtD KD FHUUDGR VXV SXHUWDV FRQ VDWLVIDFFLyQ DXQTXH WDPELpQ FRQ FLHUWD SUHFDXFLyQ

3DWHN 3KLOLSSH

'H DOWRV YXHORV &RQ VX QXHYR FRQWURYHUWLGR \ DWUDFWLYR 3LORW 7UDYHO 7LPH LQVSLUDGR HQ ORV UHORMHV GH DYLDGRU TXH OD PDQXIDFWXUD KDFtD HQ ORV DxRV 3DWHN 3KLOLSSH ULQGH WULEXWR D ORV SLRQHURV GH OD DYLDFLyQ \ UHLYLQGLFD VX SURSLD KLVWRULD HQ HVWH WHUUHQR

UDV XQ DxR PHPRUDEOH FDUJDGR GH DFRQWHFLPLHQWRV \ QRYHGDGHV TXH KDQ FHOHEUDGR SRU WRGR OR DOWR HO DQLYHUVDULR GH OD UHFRQRFLGD PDQXIDFWXUD JLQHEULQD 3DWHN 3KLOLSSH YXHOYH D OD FDUJD FRQ QXHYRV UHORMHV TXH QR GHMDQ LQGLIHUHQWH D QDGLH 1XHYRV UHORMHV FRQ ORV TXH XQD YH] PiV JLUD OD PLUDGD D VX ULFR SDWULPRQLR KLVWyULFR \ GHPXHVWUD VX JUDQ VDEHU KDFHU UHORMHUR \ DUWtVWLFR (O SROpPLFR \ FRQWURYHUWLGR SHUR WDPELpQ DWUDFWLYR 3LORW 7UDYHO 7LPH UHIHQFLD TXH KD SUHVHQWDGR HQ %DVLOHD FRQ JUDQ H[SHFWDFLyQ HV XQ EXHQ HMHPSOR /R FLHUWR HV TXH DXQTXH D VXV GHWUDFWRUHV OHV FXHVWH UHFRQRFHU HQ VX HVWpWLFD \ VX GLVHxR D XQ DXWpQWLFR 3DWHN 3KLOLSSH HVWH 3LORW 7UDYHO 7LPH HVWi LQVSLUDGR HQ DTXHOORV UHORMHV GH DYLDFLyQ TXH OD SURSLD PDUFD UHDOL]DED HQ ORV DxRV FRQFUHWDPHQWH HQ GRV VLGHUyPHWURV R UHORMHV GH iQJXOR KRUDULR TXH KR\ IRUPDQ SDUWH GH VX KLVWRULD \ TXH SXHGHQ YHUVH HQ VX PXVHR GH *LQHEUD 6XV GHIHQVRUHV SRU HO FRQWUDULR OR YHQ FRPR XQ VLJQR GH ORV QXHYRV WLHPSRV TXH PDUFD OD QXHYD JHQHUDFLyQ DO IUHQWH GH OD FDVD

30 5(

%DVHOZRUOG

( 6 3( & , $ / %$ 6 ( /:2 5 / '

&XPSOLPRV DxRV

$EULHQGR FDPLQRV

GH PLOORQHV GH IUDQFRV VXL]RV \ GD HPSOHR D XQDV SHUVRQDV LQGLFD WDPELpQ OD WHQGHQ FLD SDUD ORV SUy[LPRV DxRV 8QD WHQGHQFLD TXH HV FDGD YH] PiV HFOpFWLFD DXQTXH FRQ SUHIHUHQFLD KDFLD ORV UHORMHV GH PHQRU WDPDxR \ PHQRU JUR VRU /RV SODQRV \ H[WUDSODQRV VLJXHQ FDPSDQGR D VXV DQFKDV \ ODV FRPSOLFDFLRQHV UHFRUUHQ WRGR HO DEDQLFR GH IXQFLRQHV ~WLOHV \ QR WDQ ~WLOHV /D SUH FLVLyQ OD ILDELOLGDG \ OD GXUDELOLGDG VLJXHQ VLHQGR HO REMHWLYR GH ODV JUDQGHV PDUFDV \ GH VXV LQYHU VLRQHV 8Q EXHQ HMHPSOR HV 2PHJD \ VX 0DVWHU &RQWURO FRQ HO TXH OD UHVLVWHQFLD DO PDJQHWLVPR SDUHFH FDVL JDUDQWL]DGD 3HUR OD JUDQ QRYHGDG GH HVWH DxR SURWDJRQLVWD GH WRGDV ODV FRQYHUVDFLRQHV VLQ OD TXH QR SRGHPRV WHUPLQDU HVWH UHSDVR VRQ ORV UHORMHV ´FRQHFWDGRVµ R ´LQWHOLJHQWHVµ (O HMHP SOR GHO L:DWFK GH $SSOH KD SUHQGLGR FRPR OD SyO

5( 31

&RQ VX 3LORW 7UDYHO 7LPH OD PDQXIDFWXUD JLQHEULQD UHLYLQGLFD VX SURSLD KLVWRULD HQ HO WHUUHQR GH ORV UHORMHV GH DYLDGRU

/RXLV 9XLWWRQ (VFDOH 0LQXWH 5HSHDWHU :RUOGWLPH %DXPH 0HUFLHU 6KHOE\ &REUD -DHJHU /H&RXOWUH FRPSURPLVR FRQ OD 81(6&2 7LVVRW 7 7RXFK ([SHUW 6RODU

&UyQLFD GH (ULF 2WKHQLQ *LUDUG

6XPDULR 1 0$<2 -81,2

( 1 7 5 ( 9 , 6 7 $ _ 2/,9,(5 /(%(*8( ',5(&725 '( ,:& ,%(5,$ 3$/20$ 5(&,2

´(O 3RUWXJLHVHU KD VLGR FRSLDGR SHUR QR LJXDODGRµ (Q HO DQLYHUVDULR GHO 3RUWXJLHVHU 2OLYLHU /HEHJXH GLUHFWRU SDUD (VSDxD \ 3RUWXJDO GH ,:& QRV KDEOD HQ H[FOXVLYD GH OR TXH UHSUHVHQWD HVWD LFyQLFD FROHF FLyQ D OD TXH FDOLÀFD GH ´LPSRUWDQWH SLODU SDUD ,:&µ FDVL WDQWR TXH ELHQ SRGUtD PRV KDEODU GH XQD VHJXQGD PDUFD

Xp UHSUHVHQWD OD FROHFFLyQ 3RUWX JLHVHU SDUD ,:&" (V XQ DXWpQWLFR SLODU SDUD QRVR WURV XQD GH ODV IDPLOLDV TXH GD PiV SUHVWLJLR D OD PDUFD \ D OD YH] HV PX\ FRPSOHWD WDQWR SRU VX SURSLD KLVWRULD FRPR SRU VX JDPD GH FRPSOLFDFLRQHV (Q HVWH VHQWLGR D GHVWDFDU HQWUH ORV QXHYRV PRGHORV TXH ODQ]DPRV HVWH DxR SDUD FRQPHPRUDU HO DQLYHUVDULR HO &DOHQGDULR $QXDO XQD IXQFLyQ TXH QR WHQtDPRV KDVWD DKRUD HQ HVWD FROHFFLyQ \ TXH HVWi WHQLHQGR PX\ EXHQD DFRJLGD 8QD FROHFFLyQ TXH FDUJD DKRUD QXHYRV PHFD QLVPRV PHMRUDGRV ¢4Xp DSRUWDQ ORV FDOLEUHV " $ OR ODUJR GH ORV DxRV KHPRV LGR PHMRUDQGR QXHV WURV FDOLEUHV GH KHFKR HO SULPHUR HUD VREUH XQD EDVH \ SRFR D SRFR OR KLFLPRV PHMRUDU KDVWD OOH JDU DO FpOHEUH FDOLEUH -RQHV < FRQWLQXDPRV KDVWD OOHJDU D OD IDPLOLD TXH HV HO TXH DFDEDPRV GH ODQ]DU \ TXH HV XQD QXHYD LQWHUSUHWDFLyQ GH OR TXH HUD HO FDOLEUH FUHDGR HQ HO DxR SDUD HO $XWRPiWLFR GtDV \ TXH VXSXVR FLQFR DxRV

GH GHVDUUROOR $KRUD ORV QXHYRV WLHQH XQ GREOH EDUULOHWH \ QRV SHUPLWHQ PHMRUDU OD UHVHUYD GH PDUFKD WDPELpQ HO KHFKR GH SDVDU GH D +] PHMRUD OD SUHFLVLyQ \ OD UHJXODULGDG GH OD PDU FKD $VLPLVPR KD FDPELDGR OD SURSLD HVWpWLFD GHO FDOLEUH DKRUD ORV SXHQWHV VRQ PiV YLVLEOHV \ ORV DFDEDGRV GH SODWLQDV \ SXHQWHV WLHQHQ XQ QXHYR GLVHxR OD PDVD RVFLODQWH HV PiV HVWLOL]DGD \ SHU PLWH YHU PHMRU HO IXQFLRQDPLHQWR GHO FRQMXQWR FRQWHPSODU OD FXHUGD 3HOODWRQ WDPELpQ PHMRUDGD FRQ YDULRV HOHPHQWRV HQ FHUiPLFD QHJUD \ EODQFD FRPR OD UXHGD GH FDUJD HO WULQTXHWH \ HO FRMLQHWH GH OD PDVD RVFLODQWH 7RGR HVWR HYLWD HO GHVJDVWH GH ODV SLH]DV \ SURORQJD OD YLGD GHO UHORM ¢8WLOL]DUiQ HVWRV QXHYRV FDOLEUHV SDUD RWURV UHORMHV" 6t SRU VXSXHVWR VH LUiQ DGDSWDQGR D YDULRV PRGH ORV /D QXHYD PDQXIDFWXUD TXH HVWDPRV FRQVWUX \HQGR QRV SHUPLWLUi LQWHJUDU PXFKR PiV \ PHMRU OD SURGXFFLyQ \ FHQWUDUQRV HQ OR TXH HV UHDOPHQWH LPSRUWDQWH SDUD QRVRWURV ORV FDOLEUHV \ ODV FRP SOLFDFLRQHV (Q ORV SUy[LPRV DxRV VH FUHDUiQ WUHV

(QWUHYLVWD 2 /HEHJXH

< ¢FXiO VHUtD VX FRPSHWLGRU PiV GLUHFWR" (O 3RUWXJLHVHU WLHQH XQD LGHQWLGDG PX\ PDUFDGD \ QR HQWUD HQ JXHUUD QL HQ FRPSHWLFLyQ FRQ QDGLH $O ILQDO HV XQD FXHVWLyQ GHO JXVWR GH FDGD XQR (V XQ HPEOHPD GH ,:& SHUR WDPELpQ GH OD UHORMH UtD &ODUR TXH KD\ RWUDV PDUFDV TXH WLHQHQ WDP ELpQ UHORMHV HPEOHPiWLFRV SHUR FDGD XQR WLHQH VX SHUVRQDOLGDG <R FUHR TXH HO 3RUWXJLHVHU KD VLGR PXFKDV YHFHV FRSLDGR SHUR QXQFD LJXDODGR KD VLGR DGHPiV LQVSLUDFLyQ SDUD RWURV« +DEOHPRV GHO PHUFDGR ORFDO« 3DUD QRVRWURV HV PX\ LPSRUWDQWH (O S~EOLFR HVSDxRO HV PX\ ILHO \ VDEH SHUIHFWDPHQWH OR TXH HV ,:& \ ORV YDORUHV TXH UHSUHVHQWD (V YHUGDG TXH KD KDELGR XQ EXHQ WUDEDMR DQWHULRU GH DxRV \ KR\ UHFRJHPRV ORV IUXWRV 3HUR QR VyOR SRU SDUWH GH OD PDUFD WDPELpQ SRU SDUWH GH OD UHG GH GLVWUL EXFLyQ 7HQHPRV SXQWRV GH YHQWD HQ (VSDxD \ 3RUWXJDO \ XQD ERXWLTXH SURSLD HQ 0DGULG 6RQ HOORV TXLHQHV QRV UHSUHVHQWDQ \ TXLHQHV KDFHQ TXH VHDPRV SRWHQWHV HQ (VSDxD (O S~EOLFR HVSDxRO SRFR D SRFR YD VLHQGR FDGD YH] PiV UHORMHUR \ QRVRWURV HVWDPRV HQ FUHFLPLHQWR HQ (VSDxD

3DUD HO GLUHFWRU GH ,:& ,EHULD 2OLYLHU /HEHJXH HO 3RUWXJLHVHU HV XQR GH ORV JUDQGHV SLODUHV GH OD FDVD GH 6FKDIIKDXVHQ

¢&yPR OHV KD DIHFWDGR OD FULVLV" 1R KHPRV VXIULGR XQ LPSDFWR GHPDVLDGR IXHUWH < HVR VLJQLILFD TXH VRPRV XQD PDUFD LPSRUWDQWH XQ SLODU GH OD UHORMHUtD HQ (VSDxD $GHPiV HQ SHULRGRV GH FULVLV OD JHQWH VXHOH FHQWUDUVH HQ ORV YDORUHV VHJXURV \ ,:& HV VLQ GXGD XQ YDORU VHJXUR ¢(V HO 3RUWXJLHVHU HV XQ YDORU UHIXJLR" 6LQ QLQJXQD GXGD 6X GLVHxR DWHPSRUDO \ VX SUR SLD KLVWRULD OR FRQYLHUWHQ HQ XQ YDORU UHIXJLR 1R SLHUGH YDORU QL HPRFLRQDO QL HFRQyPLFR

58 5(

5( 59

( 1 7 5 ( 9 , 6 7 $ _ 52%(57 *5(8%(/ < 67(3+(1 )256(< (5,& 27+(1,1 *,5$5'

´1R KDFHPRV XQ QXHYR GHVDUUROOR VyOR SRU VX EHOOH]D

´'LH] DxRV VRQ SRFR \ PXFKR D OD YH]µ

VLQR SRU DxDGLU HQ FDGD FDVR PHMRUDV WpFQLFDVµ

*UHXEHO )RUVH\

La relojería es un mundo tan curioso como maravilloso. Permite encuentros de excepción que alumbran creaciones fabulosas. Así, el encuentro de Robert Greubel y Stephen Forsey ha dado lugar a las más bellas declinaciones del tourbillon.

REHUW *UHXEHO SURFHGH GH )UDQFLD \ 6WHSKHQ )RUVH\ GH *UDQ %UHWDxD /yJLFDPHQWH QDGLH OHV OODPy SDUD TXH VH HQFRQWUDUDQ 6LQ HPEDUJR LPSXOVDGRV SRU VX SDVLyQ SRU OD UHORMHUtD GH OD TXH KDEtDQ KHFKR VX RILFLR ORV GRV KRPEUHV VH UHHQFXHQWUDQ HQ 6XL]D FXDQGR WUDEDMDEDQ SDUD OD FDVD 5HQDXG 3DSL HQ /H /RFOH &RPSDU WLHQGR HO GHVHR GH FUHDU VX SURSLD VRFLHGDG SDUD OOHYDU D FDER VXV LQYHVWLJDFLRQHV HQ OD GLUHFFLyQ HOHJLGD SRU HOORV PLVPRV SRFR PiV WDUGH IXQ GDUtDQ XQD VRFLHGDG (VWDEOHFLGD HQ /D &KDX[ GH )RQGV OD PDLVRQ *UHXEHO )RUVH\ VH LQVWDOD KDFH DOJR PiV GH FXDWUR DxRV HQ XQD QXHYD H LPSUHVLRQDQWH PDQXIDFWXUD $OOt XQD FHQWHQD GH FRODERUDGRUDV \ FRODERUDGRUHV HODERUDQ VREHUELRV UHORMHV WpFQLFRV SXHVWRV D SXQWR SRU ORV GRV FyPSOLFHV 9HU 5 ( Q 'HVSXpV GH GLH] DxRV GH FRODERUDFLyQ HQ ORV TXH KDQ H[SORUDGR PDJLVWUDOPHQWH HO WHUUHQR GH ORV WRXUELOORQV OHV SUHJXQWDPRV D DPERV VL WLH QHQ D~Q JDQDV GH VHJXLU FRPSDUWLHQGR OD FUHD

FLyQ \ VL QR HVWiQ XQ SRFR FDQVDGRV GH ´WRXUEL OORQHDUµ < DPERV UHVSRQGHQ DVt 52%(57 *5(8%(/ 6L KHPRV HQFRQWUDGR XQ HQRUPH SODFHU WUDEDMDQGR HQ HO WHUUHQR GHO VLV WHPD GH UHJODMH D WUDYpV GH GLYHUVDV GHFOLQDFLR QHV GHO WRXUELOORQ HV SRUTXH QR HV OD ~QLFD FRP SOLFDFLyQ D OD TXH QRV GHGLFDPRV 8Q HMHPSOR HV HO GREOH YRODQWH LQFOLQDGR &RQ VX GHVDUUROOR KHPRV TXHULGR DSRUWDU XQD PHMRUD GH OD FUR QRPHWUtD 'HVSXpV KHPRV LQFOLQDGR WDPELpQ ORV WRXUELOORQV FRQ OD LQWHQFLyQ GH DxDGLU XQ YDORU 4XLHUR GHFLU TXH QR TXHUHPRV KDFHU XQ QXHYR GHVDUUROOR VyOR SRU OD EHOOH]D GHO HMHUFL FLR VLQR SRU DxDGLU HQ FDGD FDVR PHMRUDV WpF QLFDV +HPRV UHLQWHUSUHWDGR WDPELpQ HO *07 FRQ XQD YLVLyQ JOREDO GHO PXQGR GH GtD \ GH QRFKH < HQ HVWD UHLQWHUSUHWDFLyQ XWLOL]DPRV HO WRXUELOORQ FRPR VH XWLOL]DUtD XQ PRWRU PX\ ILD EOH VL FRQVWUX\pVHPRV XQ FRFKH (Q HO iPELWR GHO yUJDQR UHJXODGRU UHIOH[LRQDPRV FRQVWDQ WHPHQWH VREUH OD PDQHUD HQ OD TXH SRGUtDPRV

,:& 3RUWXJLHVHU

£)HOL] DQLYHUVDULR

&8 ( 6 7 , 2 1$5 , 2

$QLYHUVDULR

« < YDPRV FXPSOLHQGR DxRV Presidentes y directivos de las más destacadas marcas o grupos de relojería analizan para R&E cómo han sido los últimos 15 años en un sector que, a pesar de sus altibajos, se ha desarrollado poderosamente y cómo ha contribuido la prensa especializada, y en concreto nuestra revista, a su conocimiento y su expansión. Dan respuesta también a cuáles serán, en su opinión, los principales desafíos a los que el sector se enfrenta en la actualidad y sus grandes retos de futuro. Nos cuentan también cuál es su reloj preferido y por qué. Estas han sido nuestras preguntas: 3$/20$ 5(&,2

Z %$/$1&( ¢&yPR KDQ VLGR HVWRV DxRV" Z 35(16$ ¢&yPR KD FRQWULEXLGR OD SUHQVD HVSHFLDOL]DGD \ HQ FRQFUHWR

5 ( DO GHVDUUROOR \ FRQRFLPLHQWR GH OD UHORMHUtD HQ QXHVWUR SDtV" Z '(6$)Ë2 ¢&XiOHV VRQ ORV SULQFLSDOHV UHWRV GHO VHFWRU HQ OD DFWXDOLGDG" Z )87852 3HUVSHFWLYDV SDUD ORV SUy[LPRV DxRV Z 0(-25 5(/2- ¢&XiO HV VX IDYRULWR"

-RKQ 9HUJRWWL

HUPtWDQPH TXH HPSLHFH SRU HO ILQDO

O 0(-25 5(/2- 0L UHORM IDYRULWR HV XQ &DODWUDYD UHI * DXWRPiWLFR FRQ FDMD ´RIIL FLHUµ +R\ HQ GtD HVWi FRQVLGHUDGR FRPR ´YLQWDJHµ \ SUHFLVDPHQWH PH JXVWD PXFKR SRU VXV ´LPSHUIHFFLRQHVµ VL OR FRPSDUDPRV FRQ ORV PRGHORV DFWXDOHV GH 3DWHN 3KLOLSSH TXH SUHVHQWDQ PHMRUDV WpFQLFDV \ DFDEDGRV 3LHQVR SRU HMHPSOR HQ OD SRVLFLyQ GH OD ELVDJUD TXH HQ XQ PRGHOR FRPR HO * VH YXHOYH FDVL LQYLVLEOH VREUH XQ UHORM XOWUDILQR 6XV SHTXHxRV ´DWUDVRVµ VRQ OR TXH OR KDFHQ DWUDFWLYR $GHPiV HVWH PRGHOR PH UHSUHVHQWD WRGRV ORV YDORUHV \ FyGLJRV GH 3DWHN 3KLOLSSH DVt FRPR PL H[SHULHQFLD SHUVRQDO FRQ OD UHORMHUtD O )87852 9HR XQ IXWXUR PX\ SRVLWLYR FRQ XQ SRWHQFLDO FODUR HQ YtDV GH GHVDUUROOR $IRUWXQDGDPHQWH 3DWHN 3KLOLSSH QR KD VXIULGR QL VXIUH GH OD FULVLV 6HJXL PRV FUH\HQGR ILUPHPHQWH HQ OD PHMRUD SURJUHVLYD GHO WHMLGR HFRQyPLFR GHO SDtV 3HUR XQR GH ORV IDFWRUHV FODYH SDUD YHU HO IXWXUR LQPHGLDWR GH QXHVWUR VHFWRU FRQ PXFKR RSWLPLVPR HV HO HQRUPH HVIXHU]R TXH UHDOL]DQ ODV WLHQGDV SDUD FRQVHJXLU XQ QLYHO GH H[FHOHQFLD HQ OD DWHQFLyQ TXH GHGLFDQ D VXV FOLHQWHV OD IRUPDFLyQ GH VXV HTXLSRV \ ORV FRQRFLPLHQWRV TXH RIUHFHQ /RV FOLHQWHV VH YXHOYHQ FDGD YH] PiV H[LJHQWHV SRU HO PHUR KHFKR GH VHU FDGD YH] PiV FRQRFHGRUHV +DUtD XQ SDUDOHOLVPR FRQ OR TXH RIUHFHQ ODV JDOHUtDV GH DUWH &XDQGR XQR EXVFD XQD SLH]D FRQFUHWD VH GLULJH D OD JDOHUtD PiV HVSHFLDOL]DGD HQ HO DXWRU OD pSRFD R OD FRUULHQWH DUWtVWLFD TXH UHSUHVHQWD (VWH JDOHULVWD GHEH SRGHU UHVSRQGHU D ODV H[SHFWDWLYDV GHO LQWHUHVDGR /RV FRQRFHGRUHV HQ DUWH UHORMHUR WDQWR HQ HO FDPSR GH OD WpFQLFD FRPR HQ HO GH OD HVWpWLFD HPSLH]DQ D DFWXDU GH PDQHUD VLPLODU \ OR KDFHQ D HVFDOD SODQHWDULD O '(6$)Ì26 (O PD\RU UHWR TXH WHQHPRV HV WUDEDMDU OD FUHGLELOLGDG OD FRKHUHQFLD D WUDYpV GH ORV YDORUHV TXH FRPXQLFDPRV 1XHVWURV GHWDOOLVWDV GHEHQ HVWDU DOLQHDGRV FRQ QXHVWUD ILORVRItD GH WUDEDMR \ GH QHJRFLR \ DFWXDU FRQ HO PLVPR QLYHO GH H[LJHQFLD \ FRQRFLPLHQWR 'HEHQ WUDQVPLWLU HO VDEHU KDFHU HO FXLGDGR HQ HO GHWDOOH \ OD SDVLyQ TXH WRGRV ORV DUWHVDQRV \ UHORMHURV DSOLFDQ HQ VXV FUHDFLRQHV 6L QR WUDEDMDQ HQ HVWD PLVPD OtQHD IDOWD XQD SLH]D HQ HO HQJUDQDMH

(Q HQWUHYLVWD H[FOXVLYD \ WUDV VXV SULPHURV GLH] DxRV 5REHUW *UHXEHO \ 6WHSKHQ )RUVH\ QRV KDEODQ GH VX IXWXUR

' , 5 ( & 7 2 5 ' ( 3 $ 7 ( . 3 + , / , 3 3 ( 3 $ 5 $ ( 6 3 $ f $ < 3 2 5 7 8 * $ /

O 35(16$ /D SUHQVD HVSHFLDOL]DGD KD FRQWULEXLGR HQRUPHPHQWH \ SDUWLFXODUPHQWH 5HORMHV (VWLORJUi ILFDV SHUR HVWR\ FRQYHQFLGR TXH ORV OHFWRUHV HVSHUDQ WRGDYtD PiV (VWiQ HQ FRQWDFWR FRQ XQD JUDQ FDQWLGDG

(QFXHVWD 5 (

GH LQIRUPDFLyQ PXFKR PiV TXH DQWHV FRQ FDUiFWHU QR VyOR YDULDGR VLQR WDPELpQ LQPHGLDWR \ GH DFFHVR IiFLO D WUDYpV GH ODV ZHEV SRU HMHPSOR GH ODV SURSLDV PDUFDV /D SUHQVD HVSHFLDOL]DGD FRQWULEX\H D GDU D FRQRFHU QXHVWUDV HVSHFLILFLGDGHV \ HVR HV SULPRUGLDO 3DUD VDWLVIDFHU ODV QHFHVLGDGHV \ OD SDVLyQ GHO OHFWRU ORV SHULRGLVWDV GHEHQ FRQYHUWLUVH HQ YHUGDGHURV DSDVLRQDGRV OR TXH OHV SHUPL WLUi LU WRGDYtD PiV OHMRV O %$/$1&( /D UHORMHUtD HQ (VSDxD DO LJXDO TXH PXFKRV RWURV PHUFDGRV KD VXIULGR DOWRV \ EDMRV 1R REVWDQWH DQWHV GH OD FULVLV \D KDEtD GHPRVWUDGR XQ JUDQ SRWHQFLDO GH FUHFLPLHQWR \ TXH HO HVSDxRO SXHGH DSDVLR QDUVH SRU OD UHORMHUtD \ ORV SURGXFWRV EHOORV GH WpFQLFD UHORMHUD VRILVWLFDGD TXH RIUHFH OD LQGXVWULD /D FULVLV KD WUXQFDGR HVD WHQGHQFLD SHUR OD FDSDFLGDG GH SURJUHVLyQ H[LVWH \ HV PX\ SRWHQWH 2WUD WHQGHQFLD PX\ FODUD VH KD GHVDUUROODGR UHVSHFWR D OD FRPSUD IHPHQLQD TXH VH KD OLEHUDGR GH OD LQWHUYHQFLyQ PDVFXOLQD WDQWR HQ OD GHFL VLyQ FRPR HQ OD FRPSUD /D PXMHU FRPSUD SRU HVWpWLFD VRILVWLFDFLyQ \ DKRUD SRU PHFiQLFD (O UHORM VH FRQYLHUWH SDUD OD PXMHU HQ XQD MR\D PX\ IiFLO GH OOHYDU (VWi PX\ SUHVHQWH HQ HO PHUFDGR \ VX SRWHQFLDO GH FUHFLPLHQWR WLHQH PXFKR UHFRUULGR 7DPELpQ KD\ TXH GHVWDFDU OD WHQ GHQFLD FUHFLHQWH GHO WXULVPR GH DOWD JDPD HQ (VSDxD TXH RIUHFH SURSXHVWDV FDGD YH] PiV FXDOLWDWLYDV \ FUHGLELOLGDG FRPR GHVWLQR WXUtVWLFR GH QLYHO

3UHVLGHQWHV \ GLUHFWRUHV GH ODV PiV SUHVWLJLRVDV PDUFDV QRV IHOLFLWDQ SRU QXHVWUR DQLYHUVDULR \ DQDOL]DQ HO VHFWRU \ VXV GHVDItRV

'HVWDFDGRV SHULRGLVWDV LQWHUQDFLRQDOHV KDFHQ EDODQFH GH ORV ~OWLPRV DxRV HQ OD UHORMHUtD &DUDQ G $FKH (FULGRU 0RQWHJUDSSD 9LVFRQWL 3LQLQIDULQD 3HTXHxRV SODFHUHV ORV PHMRUHV EUXQFK

(/ Ô1,&2 5(/2- 68,=2 '( $/7$ *$0$ &21 $87e17,&$ $/0$ /$7,1$

historiador retrógrado oro rosa 18kt, calendario retrógrado e indicador de reserva de marcha, disponible en acero

ALBACETE: J. Mompo · ALICANTE: J. Amaya · ALMERÍA: J. Regente · AVILÉS: J. Balbuena · BARCELONA: Octavi Torner - Rabat - Rabat Flash - The Watch Gallery - Valiño J. · BILBAO: Dámaso Martínez · CÁCERES: J. Nevado · CÁDIZ: J. Gordillo · CASTELLÓN: Carlos Guinot J. · ELCHE: J. Mazarino · GRANADA: J. Juan Manuel · JEREZ: Piaget y Nadal J. · LA CORUÑA: J. Romeu · LAS PALMAS DE GRAN CANARIA: J. Saphir · LEÓN: Balta J. · LLORET DE MAR: J. Grau · MADRID: J. Aldao - J. Carbal - Chocrón J. Iglesias J. - Montejo J. - Rabat J. · (La Moraleja): Marjo J. - (Pozuelo de Alarcón): Durán J. · MARBELLA: Gómez & Molina · MURCIA: J. Castejón · ORENSE: J. Eligio Rodríguez · OVIEDO: Sánchez Vallina J. · PALMA DE MALLORCA: R. Alemana · PAMPLONA: Javier Echeverría J. · REUS: Santi Pamies Disseny - Solanes J. · SALAMANCA: J. Torrico SANTANDER: J. Presmanes · SAN PEDRO DEL PINATAR: J. Castejón · SEVILLA: El Cronómetro - J. Santa María · TENERIFE: J. Pagoda - J. Saphir VALENCIA: Giménez J. 1889 - Rabat · VALLADOLID: J. Ambrosio Pérez · VIGO: Roberto J. · VITORIA: J. Jolben · ZARAGOZA: Magani J. · ANDORRA LA VELLA: Berna - Geneve - Hvngari - J. Cellini.

Cuervo y Sobrinos La Habana 1882 S.L - Tel +34 91 540 10 48 · www.cuervoysobrinos.com

ZZZ UHORMHV\HVWLORJUDILFDV HV (',725$ ',5(&725$ 3$/20$ 5(&,2 725'(6,//$6 SDORPDUHFLR#UHORMHV\HVWLORJUDILFDV HV 5('$&&,Ð1 < &2/$%25$'25(6 $QJHOHV &RVDQR 7HUHVD )LW] 3DEOR 0RQWHUR *HRUJLD 0RQGDQL 0DUtD 6HQ =DLGD $PRUyV :DWFK 3UHVV $JHQF\ &RUUHVSRQVDO HQ 6XL]D (5,& 27+(1,1 *,5$5' $VLVWHQWH GH 'LUHFFLyQ (YD 5ROOyQ 5DPtUH] 7UDGXFFLyQ 6DVKD 7 %\URQ ',6(f2 1XULD 3 (OJRLEDU 38%/,&,'$' 3,*(21 &R 7HO H PDLO LQIR#UHORMHV\HVWLORJUDILFDV HV

(',7$

& )iEULFDV 2ILFLQD $OFRUFyQ 0DGULG

7HO \ ID[ H PDLO LQIR#UHORMHV\HVWLORJUDILFDV HV

,035,0( 0217(55(,1$ ',675,%8<( /2*,67$ 38%/,&$&,21(6 686&5,3&,21(6 3,*(21 38%/,6+(56 'HSDUWDPHQWR GH 6XVFULSFLRQHV & )iEULFDV 2ILFLQD $OFRUFyQ 0DGULG 7HO \ )D[ H PDLO VXVFULSFLRQHV#UHORMHV\HVWLORJUDILFDV HV (',&,Ð1 ',*,7$/ ZZZ ]LQLR FRP UHORMHV\HVWLORJUDILFDV

6Ì*8(126 (1

'HSyVLWR OHJDO 0 3ULQWHG LQ 6SDLQ 3URKLELGD OD UHSURGXFFLyQ WRWDO R SDUFLDO GH WH[WRV GLEXMRV JUiILFRV \ IRWRJUDItDV VLQ OD SUHYLD DXWRUL]DFLyQ SRU HVFULWR GH OD HGLWRUDO 3LJHRQ 3XEOLVKHUV QR VH KDFH UHVSRQVDEOH GH OD RSLQLyQ GH VXV FRODERUDGRUHV (VWD SXEOLFDFLyQ HV PLHPEUR GH OD $VRFLDFLyQ GH 5HYLVWDV GH ,QIRUPDFLyQ 3UHFLR ½ ,9$ LQFOXLGR &DQDULDV ½ JDVWRV GH WUDQVSRUWH LQFOXLGRV &HXWD \ 0HOLOOD ½ JDVWRV GH WUDQVSRUWH LQFOXLGRV

10 5 (

)RWR GH SRUWDGD %YOJDUL 5RPD )LQLVVLPR $QLYHUVDULR &DMD GH PP HQ RUR DPDULOOR SDUD OD HGLFLyQ OLPLWDGD D HMHPSODUHV \ HVIHUD QHJUD ODFDGD \ HQ RUR URVD QR OLPLWDGR FRQ HVIHUD SODWHD GD 0RYLPLHQWR PDQXIDFWXUD H[WUDSODQR GH FDUJD PDQXDO )RQGR WUDQVSDUHQWH &RUUHD GH FRFRGULOR

TAG HEUER FORMULA 1 CALIBRE 16 Los retos de McLaren han sido los de TAG Heuer durante 30 años. “La vida se mide en logros, no solo en años” dijo Bruce McLaren, el fundador. Absolutamente cierto. Valentía, ambición, visión, una capacidad para esforzarse más que el resto y de nunca ceder ante la presión.

6(6(17$ 'Ì$6

/ 28, 6 9 8, 7 7 21

=k[Yd] Jhlalagf Eafml]k Ogjd\lae] O &RQ VX FDMD GH PP HODERUDGD HQ RUR URVD \ WLWDQLR HVWH HVSHFWDFXODU UHORM VLJXH OD LQVSLUDFLyQ GHO PDJQtILFR XQLYHUVR YLDMHUR GH /RXLV 9XLWWRQ \ DVt FRQWLQXDQGR VX WUDGLFLRQDO HVStULWX GH FRPSDUWLPHQWRV GLVSRQH GH GRV IXQFLRQHV VHFUHWDV 5pSpWLWLRQ 0LQXWHV \ :RUOGWLPH DFWLYDGDV PHGLDQWH XQ FODYR LQVSLUDGR HQ ORV SURSLRV GH ORV ED~OHV GH OD FDVD \ HO SXOVDGRU GH OD FRURQD &RQ HVWH QXHYR PRGHOR ORV PDHVWURV UHORMHURV GH /D )DEULTXH GX 7HPSV /RXLV 9XLWWRQ KDQ ORJUDGR TXH HO XVXDULR KDJD VRQDU OD KRUD GH VX OXJDU GH RULJHQ FXDOTXLHUD TXH VHD HO SDtV HQ HO TXH VH HQFXHQWUH HQ HVH PRPHQWR 3DUD DMXVWDU HO KXVR KRUDULR ORFDO EDVWD FRQ DOLQHDU OD ´9µ JUDEDGD HQ XQR GH ORV ODGRV GH OD FRURQD RFWRJRQDO GH RUR URVD FRQ OD FDUD GH OD HVIHUD (Q HVWD SRVLFLyQ OD SHVWDxD DO ILQDO GH OD FRURQD VH FRQYLHUWH HQ XQ VHQFLOOR SXOVDGRU SDUD DMXVWDU OD ´KRUD ORFDOµ \ SRU WDQWR HO WLHPSR WUDQVFXUULUi SRU PHGLR GH OD IXQFLyQ GH UHSHWLFLyQ GH PLQXWRV (Q OtQHD FRQ OD \D OHJHQGDULD SRVLELOLGDG GH SHUVRQDOL]DU ORV ED~OHV FRQ EDQGDV GH FRORU LQLFLDOHV PRWLYRV \ RWURV SLFWRJUDPDV JHRPpWULFRV SLQWDGRV D PDQR FDGD HVIHUD KD VLGR FUHDGD SRU ORV DUWHVDQRV GH OD FDVD SDUD OR TXH SUHFLVDQ KRUDV HPSOHDQGR XQD WpFQLFD GH SLQWXUD DO yOHR HQ PLQLDWXUD 1DGD PHQRV TXH FRORUHV VRQ DSOLFDGRV XQR D XQR PHGLDQWH SHTXHxRV WRTXHV VXFHVLYRV GH SLQFHO DQWHV GH SDVDU D VHU VHFDGRV HQ XQ KRUQR D &HOVLXV GH WHPSHUDWXUD (O UHVXOWDGR UHVXOWD IDVFLQDQWH WDQWR SRU OD SXUH]D GHO EULOOR \ HO UHOLHYH FRPR SRU HO FRQWUDVWH FURPiWLFR REWHQLGR /D LQGLFDFLyQ ´:RUOG 7LPHµ VLQ DJXMDV HV RWUD RULJLQDO LQWHUSUHWDFLyQ LGHDGD SRU ORV SURSLRV PDHVWURV UHORMHURV SDUD VDEHU TXp KRUD HV GH IRUPD LQPHGLDWD HQ ORV KXVRV KRUDULRV GHILQLGRV SRU 6LU 6WDQIRUG )OHPLQJ \ IRUPDOL]DGRV HQ 6X SUHFLR ½

BOUTIQUE JAEGER-LECOULTRE Raimundo Fernández Villaverde, 79 El Corte Inglés de Castellana - Madrid Tel. +34 917 707 902

Reloj Grande Reverso Night & Day Eduardo Novillo Astrada, Campeón de Polo, Ganador de la Triple Corona Argentina.

Open a whole new world

6(6(17$ 'Ì$6

&+23$ 5'

.( 9fan]jkYjag \] dY HYdeY \] Gjg O /D 3DOPD GH 2UR HPEOHPD GHO )HVWLYDO GH &DQQHV FXPSOH DxRV 3HUR QR VLHPSUH KD VLGR OD TXH FRQRFHPRV HQ OD DFWXDOLGDG 'HVGH VX FUHDFLyQ KD H[SHULPHQWDGR XQD FXLGDGD PHWDPRUIRVLV KDVWD DOFDQ]DU VX IRUPD DFWXDO HQ ORV WDOOHUHV GH OD &DVD &KRSDUG 6X KLVWRULD FRPHQ]y D IUDJXDUVH HQ FXDQGR HO HQWRQFHV GLUHFWRU HMHFXWLYR GHO IHVWLYDO 5REHUW )DYUH /H %UHW FRQYRFy D YDULRV MR\HURV SDUD TXH SUHVHQWDVHQ GLVHxRV GH WURIHRV LQVSLUDGRV HQ ODV SDOPHUDV GH OD &URLVHWWH \ HQ HO HVFXGR GH DUPDV GH OD FLXGDG 8Q DxR GHVSXpV OD SULPHUD 3DOPD GH 2UR IXH FRQFHGLGD DO GLUHFWRU HVWDGRXQLGHQVH 'HOEHUW 0DQQ SRU

VX SHOtFXOD 0DUW\ 7UDV XQ SDUpQWHVLV GH GLH] DxRV SURYRFDGR SRU GLYHUVRV PRWLYRV HQ OD 3DOPD UHVXUJH JUDFLDV D 0DXULFH %HVV\ GLUHFWRU HMHFXWLYR GH OD pSRFD $ SDUWLU GH HVH PRPHQWR FRPLHQ]D XQ GHYHQLU GH WUDQVIRUPDFLRQHV HQ VX IRUPD HYROXFLyQ TXH VH XQH D OD ÀUPD &KRSDUG HQ FXDQGR &DUROLQH 6FKHXIHOH GLVHxD XQD QXHYD 3DOPD PiV OLJHUD HQ OD TXH GHVWDFDQ MXQWR D ORV QHUYLRV GHO WDOOR VX H[WUHPR HQ IRUPD GH FRUD]yQ ² HPEOHPD GH OD PDUFD² \ ORV IROLRORV 'HVGH HQWRQFHV VX EULOOR UHVSODQGHFH GH PDQHUD HVSHFWDFXODU HQ HO XQLYHUVR FLQHPDWRJUiÀFR XQLYHUVDO

&2580

9\eajYd k ;mh D]_]f\ ,* >dqaf_ LgmjZaddgf O 3DUD FHOHEUDU VX DQLYHUVDULR &RUXP KD TXHULGR HVFULELU XQ QXHYR \ H[FHSFLRQDO FDStWXOR HQ VX KLVWRULD UHLQYHQWDQGR XQD GH ODV FRPSOLFDFLRQHV PiV HPEOHPiWLFDV GH OD DOWD UHORMHUtD HO WRXUELOORQ &RQ OD SDUWLFXODULGDG GH TXH HQ HVWH FDVR OD MDXOD GHO PLVPR KD VLGR PRQWDGD HQ URGDPLHQWRV GH ERODV GH FHUiPLFD VREUHGLPHQVLRQDGRV PLHQWUDV TXH HO SXHQWH \ OD SODWLQD GHO PRYLPLHQWR VH KDQ HODERUDGR HQ DFHUR LQR[LGDEOH HQ OXJDU GH FREUH PDWHULDO PiV KDELWXDO SHUR PHQRV UtJLGR OR TXH KDFH SRVLEOH FUHDU XQ HIHFWR YLVXDO HQ HO TXH HO WRXUELOORQ SDUHFH ÁRWDU SRU HQFLPD GHO PRYLPLHQWR DO ULWPR GH XQ JLUR SRU PLQXWR /D SODWLQD GHOLFDGDPHQWH JUDEDGD UHVXOWD YLVLEOH D WUDYpV GH VX HVIHUD GH ]DÀUR JULV DKXPDGR DGRUQDGD

SRU HO ORJR GH OD ÀUPD JDOYDQL]DGR HQ RUR URVD D ODV KRUDV (O PLVPR ORJR FRURQD HO SDQHO GH OD IHFKD UHWUyJDGD HQ IRUPD GH DEDQLFR &HQWUDGR VREUH HO PHFDQLVPR GH FDUDFRO TXH FRQWUROD OD IXQFLyQ UHWUyJDGD OD DJXMD GH OD IHFKD VDOWD GH XQ GtD D RWUR KDVWD OOHJDU DO SDUD GDU FRPLHQ]R D XQ QXHYR PHV 3OHQDPHQWH LGHQWLÀFDGR SRU HO ELVHO GRGHFDJRQDO GH OD FDMD HQ RUR URVD GH PP GH GLiPHWUR TXH HQPDUFD ORV LFyQLFRV JDOODUGHWHV QiXWLFRV VX FDOLEUH &2 YLVLEOH D WUDYpV GH XQ IRQGR HQ FULVWDO ]DÀUR HVWi GRWDGR GH XQ PLFUR URWRU UHPDWDGR SRU OD OODYH GH &RUXP HQ RUR URVD GH TXLODWHV &RQ XQ GLiPHWUR GH VROR PP GLFKR PLFUR URWRU RIUHFH XQ FRHÀFLHQWH GH FDUJD GH GRV KRUDV VREUH XQD GH XVR FRQ XQD DXWRQRPtD D SOHQR UHQGLPLHQWR GH KRUDV 3UHFLR ½

TimeWalker Urban Speed Chronograph and Hugh Jackman Crafted for New Heights TimeWalker Urban Speed Chronograph: un compa帽ero de alto rendimiento para toda la vida. Su movimiento cron贸grafo de alta precisi贸n, inspirado en el dinamismo de la vida metropolitana, se encuentra alojado en una elegante caja de acero granulado de 43 mm con bisel satinado de cer谩mica negra. Todo ello unido a su correa altamente resistente hecha de piel Montblanc Extreme. Visit and shop Montblanc.com

6(6(17$ 'Ì$6

% $ 8 0 ( 0 ( 5 & , ( 5

=\a[a¶f DaealY\Y ;Yh]dYf\ K`]dZq ;gZjY O /D JHVWD GH &DUUROO 6KHOE\ QR VyOR VXSXVR HO UHWRUQR GHO SUHVWLJLR D ODV PDUFDV DPHULFDQDV VLQR XQD JUDQ IDPD SDUD VX FpOHEUH FUHDFLyQ HO &REUD 6H LQVFULELy HQ HO FDPSHRQDWR SDUD KDFHU UHDOLGDG VX VXHxR GH YHQFHU D ORV PHMRUHV YHKtFXORV HXURSHRV FRQ XQ PRGHOR PiV OLJHUR \ UiSLGR \ KDFHUVH FRQ HO SULPHU WURIHR LQWHUQDFLRQDO SDUD (VWDGRV 8QLGRV HQ FDVL DxRV < OR FRQVLJXLy %DXPH 0HUFLHU SUHVHQWD HVWH QXHYR PRGHOR HQ HGLFLyQ OLPLWDGD LQVSLUDGR HQ HO FURQyJUDIR FOiVLFR GH FRQ SXOVDGRU ~QLFR TXH VH HQFXHQWUD HQ HO PXVHR GH OD PDUFD 5HPLQLVFHQFLDV GHO SDVDGR OtQHDV FOiVLFDV FRORUHV TXH LPLWDQ ORV GHO PtWLFR EyOLGR ²D]XO *XDUGVPDQ FRQ XQDV IUDQMDV GHSRUWLYDV GREOHV WUDQVSDUHQWHV² DJXMDV FRQ HO ORJRWLSR GHO 6KHOE\ IRUMDGR HQ HO VHJXQGHUR R ODV IXQFLRQHV GH FURQyJUDIR \ WDTXtJUDIR GHVWDFDQ VREUH OD HOHJDQFLD GH HVWD SLH]D GH PRYLPLHQWR DXWRPiWLFR 6X FDMD GH PP SXOLGD HQ RUR URVD GH TXLODWHV R DFHUR LQR[LGDEOH FRQ DFDEDGR VDWLQDGR HVWi GLVHxDGD FRPR HO HVWLOR DUTXHDGR GH OD OHJHQGDULD FDUURFHUtD (Q HO IRQGR GH FULVWDO GH ]DILUR HVWi JUDEDGR HO QRPEUH GH OD FROHFFLyQ \ OD ILUPD GH

& $ 5/ ) %8&+( 5( 5

EYf]jg LgmjZaddgf Daeal]\ =\alagf *()O 3RU SULPHUD YH] OD FDMD GH RUR URVD GH HVWD SLH]D PDHVWUD LQFRUSRUD XQD HVIHUD VDWLQDGD GH FRORU PDUUyQ DWHUFLRSHODGR HVSHFLDOPHQWH FUHDGD SDUD &DUO ) %XFKHUHU 8QD DEHUWXUD UHGRQGD HQ OD SRVLFLyQ GH ODV K GHMD D OD YLVWD VX GHVOXPEUDQWH FRUD]yQ PyYLO HO WRXUELOORQ /D IHFKD DSDUHFH LQGLFDGD SRU OD WHUFHUD PDQHFLOOD PLHQWUDV TXH ODV FLIUDV FDPELDQ GH RULHQWDFLyQ D ODV \ D ODV SDUD IDFLOLWDU VX OHFWXUD 6X FDOLEUH &)% 7 GH IDEULFDFLyQ SURSLD FRQOOHYD XQD UHVHUYD GH PDUFKD GH KRUDV XQ YDORU SRU HQFLPD GH OD PHGLD 6X HVIHUD HVWi HTXLSDGD FRQ XQ LQGLFDGRU GH KRUDV XELFDGR D ODV 'HWDOOHV FRPR VXV tQGLFHV FXQHLIRUPHV FRORFDGRV FRQ VXPD SUHFLVLyQ VXV H[SUHVLYRV FDUDFWHUHV DOIDQXPpULFRV WtSLFRV GH HVWD À UPD VXL]D \ ODV PDQHFLOODV FyQLFDV SODQWHDQ XQD LPDJHQ TXH UHFXHUGD GH XQD IRUPD PX\ HVSHFLDO OD pSRFD HQ OD TXH IXH FUHDGD OD FRPSOLFDFLyQ GHO WRXUELOORQ WUDGLFLRQDO (GLFLyQ OLPLWDGD D HMHPSODUHV

&DUUROO 6KHOE\ 'LVSRQLEOH HQ DFHUR X RUR URVD OD YHUVLyQ HQ DFHUR HVWi OLPLWDGD D HMHPSODUHV UHFRUGDQGR HO DxR GH OD SURH]D PLHQWUDV TXH HO PRGHOR HQ RUR URVD HVWi OLPLWDGR D HMHPSODUHV HQ KRPHQDMH DO GRUVDO GHO &REUD &DGD SLH]D VH SUHVHQWD HQ XQ HVWXFKH HVSHFLDO FRQ XQD H[FOXVLYD PLQLDWXUD GHO &REUD XQD WDUMHWD \ XQ IROOHWR SHUVRQDOL]DGR /D YHUVLyQ HQ RUR URVD WDPELpQ VH SUHVHQWD FRQ XQ OLEUR TXH UHFRJH OD KLVWRULD GHWDOODGD GHO FpOHEUH DXWRPyYLO /D )XQGDFLyQ &DUUROO 6KHOE\ IXH FUHDGD SRU HO LFyQLFR SLORWR SDUD ODV IDPLOLDV FRQ QLxRV HQIHUPRV FDUGLRYDVFXODUHV < FRPR DSR\R D HVWD ODERU VH KD FUHDGR XQD SLH]D ~QLFD TXH VHUi VXEDVWDGD XQ FURQyPHWUR &DSHODQG 6KHOE\ &REUD GH PRYLPLHQWR DXWRPiWLFR IO\EDFN FRQ HVIHUD GH FRORU FHQL]D FRQ IUDQMDV GH FRORU D]XO &REUD FDMD GH RUR URVD GH TXLODWHV FRQ DFDEDGR SXOLGR \ VDWLQDGR FRUUHD GH DOLJiWRU QHJUD \ OD ILUPD GH &DUUROO 6KHOE\ HQ HO IRQGR /D SXMD PiV DOWD FRQVHJXLUi DGHPiV XQ FXDGUR RULJLQDO GHO &REUD ILUPDGR SRU ORV PLHPEURV GHO HTXLSR \ XQ REMHWR SHUVRQDO TXH SHUWHQHFLy DO LQQRYDGRU SLORWR \ FUHDGRU

LINKED TO MOTION A PARTIR DE 990 €. La belleza de un reloj Suizo inteligente y conectado. Con tecnología MotionX®.

Más información : IBELUJO - T. 934 172 775 - info@ibelujo.com

smartwatch.frederique-constant.com

6(6(17$ 'Ì$6

- $ ( *( 5 / ( & 28/7 5( < 81( 6 & 2

;ma\Yf\g ]d hdYf]lY O /D PDQXIDFWXUD VXL]D -DHJHU /H&RXOWUH GHVGH PDQWLHQH VX FRPSURPLVR DFWLYR FRQ OD 81(6&2 SDUD OD SURWHFFLyQ \ FRQVHUYDFLyQ GH ORV PiV SUHFLDGRV UHFXUVRV GH QXHVWUR SODQHWD (Q HVWD RFDVLyQ KD SURGXFLGR XQ HVSHFWDFXODU GRFXPHQWDO WLWXODGR ´7KH *XDUGLDQVµ JUDEDGR HQ XQR GH ORV 3DWULPRQLRV 0XQGLDOHV GH OD RUJDQL]DFLyQ HO 3DUTXH 1DFLRQDO GH OD %DKtD GH ORV *ODFLDUHV HQ ((88 GRQGH HORJLD OD GHGLFDFLyQ GH WRGRV DTXHOORV TXH WUDEDMDQ SDUD OD FRQVHUYDFLyQ GH HVWH DGPLUDEOH OXJDU (O ÀOP UHVXPH ORV GtDV TXH

HO IRWyJUDIR 0DUN .HOOH\ DFRPSDxDGR GH VX LQVHSDUDEOH FURQyJUDIR -DHJHU /H&RXOWUH *HRSK\VLF ( KD GHGLFDGR D H[SORUDU WDQ IDQWiVWLFR HQFODYH (O SDUTXH QR VRODPHQWH DOEHUJD DOJXQRV GH ORV ~OWLPRV JODFLDUHV \ H[WHQVRV FDPSRV GH KLHOR QR SRODUHV GH OD 7LHUUD VLQR TXH WDPELpQ DFRJH XQ HVSOpQGLGR ERVTXH DO ODGR GHO RFpDQR FRQ NLOyPHWURV GH H[WUDRUGLQDULRV ÀRUGRV (Q OD EDKtD KDELWDQ QXPHURVRV PDPtIHURV PDULQRV F RPR GHOÀQHV IRFDV OHRQHV \ QXWULDV PDULQRV \ YDULDV HVSHFLHV GH EDOOHQDV

7 , 6 6 2 7

L¦[lad [Yj_Y kgdYj O 7LVVRW OD PDUFD GHO *UXSR 6ZDWFK SUHVHQWD HO QXHYR PRGHOR 7 7RXFK ([SHUW 6RODU 3URGXFWR GH OD WHFQRORJtD PiV LQQRYDGRUD HV HO SULPHU UHORM GHO PXQGR WiFWLO TXH IXQFLRQD \ VH UHFDUJD FRQ HQHUJtD VRODU (VWD SLH]D GH HVWLOR GHSRUWLYR HVWLOR DWHPSRUDO \ PRYLPLHQWR VRODU GH FXDU]R 6ZLVV 0DGH (7$ ( FRQ LQGLFDGRU GHO DFXPXODGRU GH FDUJD RIUHFH PiV GH IXQFLRQHV WiFWLOHV FRPR FDOHQGDULR SHUSHWXR FRQ LQGLFDFLyQ GH GtDV \ Q~PHUR GH VHPDQD GRV DODUPDV GRV ]RQDV KRUDULDV SUHYLVLyQ PHWHRUROyJLFD FRQ SUHVLyQ UHODWLYD DOWtPHWUR FRQ FiOFXOR GH GHVQLYHO FURQyJUDIR FRQ ORJERRN \ IXQFLRQHV ODS \ VSOLW EU~MXOD FURQyPHWUR DFLPXW IXQFLyQ UHJDWD \ UHWURLOXPLQDFLyQ 'HVWDFD HO FULVWDO GH ]DÀUR LUUD\DEOH WiFWLO FRQ UHYHVWLPLHQWRV DQWLUUHÁHMRV OD FDMD GH WLWDQLR DQWLPDJQpWLFD FRQ UHFXEULPLHQWR HQ 39' QHJUR \ OD HVIHUD LQVSLUDGD HQ ORV LQVWUXPHQWRV GH DYLDFLyQ VREUH OD TXH VH IXQGHQ GRV WRQDOLGDGHV HQ QHJUR \ D]XO 6H HQFXHQWUD GLVSRQLEOH HQ YDULRV PRGHORV GH EUD]DOHWH GH SLHO R SLHO FRQ WH[WLO FLHUUH GH PDULSRVD \ SXOVDGRUHV 3UHFLR GH D ½

&5Ð 1 , &$ ' ( 8 1 ( 6 3Ì 5 , 7 8 / , % 5 ( (5,& 27+(1,1 *,5$5'

(QWRQFHV %DVHO:RUOG

¢FyPR IXH"

(YLGHQWHPHQWH WDQWR SDUD ODV PDUFDV \ ORV GHWDOOLVWDV FRPR SDUD ORV FRPSUDGRUHV GH UHORMHV HO VDOyQ %DVHO:RUOG HV LPSUHVFLQGLEOH (V ´/$µ FLWD REOLJDGD SDUD GHVFXEULU WRGDV ODV WHQGHQFLDV WRGRV ORV FUHDGRUHV \ FXDOTXLHU DSXHVWD \D VHD WpFQLFD R GHFRUDWLYD 3HUR HV VREUHWRGR XQ EDUyPHWUR TXH QR HV QL GH OHMRV IiFLO GH OHHU

QWHV GH HQWUDU HQ HO GHWDOOH \ HO DQiOLVLV KD\ TXH LQWHUSUHWDU ODV GHFODUDFLRQHV GH ORV H[SRVLWRUHV < HV HYLGHQWH TXH QR TXLHUHQ WUDQV PLWLU XQ PHQVDMH GH LQTXLHWXG TXH QR WHQGUtD PXFKR VHQWLGR GHVSXpV GH TXH ORV YLVLWDQWHV \ ORV FRPSUDGRUHV FRQVWDWDUDQ TXH OD LQGXVWULD GH OD UHORMHUtD \ OD MR\HUtD KDFtD DODUGH GHO OXMR GXUDQWH XQD VHPDQD +DFtD IDOWD SRU WDQWR XQ GLVFXUVR TXH FRUUHVSRQGLHUD D OR TXH VH HVSH UDED HV GHFLU SLQWDU XQ SDQRUDPD GH OD UHOR MHUtD SRVLWLYR 3RU VXSXHVWR OD UHWyULFD SHUPLWH DSRUWDU DOJXQRV PDWLFHV D OD FRPSODFHQFLD \ ORV UHORMHURV QR GDUiQ D FRQRFHU MDPiV VX DXWpQWLFR HVWDGR GH iQLPR HVSHFLDOPHQWH ORV LQGHSHQ GLHQWHV TXH QR SXHGHQ DGPLWLU S~EOLFDPHQWH TXH XQ EXHQ Q~PHUR GH HOORV VRQ FDGD YH] PiV HVWUDQJXODGRV SRU ORV JUXSRV /R KH H[SOLFDGR \D HVWH HVWUDQJXODPLHQWR VH PDQLILHVWD HQ ORV PHUFDGRV FRQ ORV GHWDOOLV WDV PXOWLPDUFD D ORV TXH VH LPSRQHQ FDGD YH] PiV PDUFDV TXH SHUWHQHFHQ D ORV JUXSRV HQ GHWULPHQWR GH ODV PDUFDV LQGHSHQGLHQWHV (VWD HURVLyQ QR VH VLHQWH SRU HO PRPHQWR HQ PDUFDV FRPR 3DWHN 3KLOLSSH R $XGHPDUV 3LJXHW TXH

VH PDQWLHQHQ D~Q HQ OD FUHVWD GH OD ROD GH VX QRWRULHGDG \ VX SUHVWLJLR SHUR HV VyOR FXHVWLyQ GH WLHPSR TXH YHDPRV FyPR ODV FRVDV FRUUHQ HO ULHVJR GH FDPELDU HQ IXQFLyQ GH OD FDUHVWtD GH ORV HPSOD]DPLHQWRV SDUD YHQGHU HQ ORV GLIH UHQWHV PHUFDGRV (V VDELGR TXH HQ HO PXQGR HQWHUR ORV PHMRUHV HPSOD]DPLHQWRV SDUD OD YHQWD VH HVWiQ KDFLHQGR WDQ FDURV TXH VyOR ORV JUDQGHV JUXSRV UHORMHURV SRGUiQ LQVWDODUVH DKt 'HVSXpV GH HVWD SULPHUD OHFWXUD GH OD LQIRU PDFLyQ PX\ RILFLDO HO VHJXQGR DQiOLVLV SHU PLWH VHQWLU OD UHDOLGDG HFRQyPLFD GH ODV PDUFDV H[SRVLWRUDV &LHUWDPHQWH FXDQGR VH OHV SUH JXQWD ORV SDWURQHV UHORMHURV GLFHQ VLHPSUH TXH HVWiQ PX\ VDWLVIHFKRV GHO QLYHO GH ORV SHGLGRV TXH OHV KDQ KHFKR GXUDQWH OD IHULD $OJXQRV XQ SRFR PiV WHPHUDULRV VH SHUPLWHQ LQFOXVR GHFLU TXH HVWRV SHGLGRV VRQ PHQRUHV TXH HO HMHUFLFLR DQWHULRU \ OR GLFHQ HQWUH VXVXUURV \ FRQ WRGDV ODV SUHFDXFLRQHV SDUD QR DVXVWDU D ORV FRPSUD GRUHV 2WURV SRU HO FRQWUDULR IDQIDUURQHDQ GLFLHQGR TXH QXQFD KDQ IXQFLRQDGR PHMRU \ TXH WRGRV ORV GHWDOOLVWDV TXH KDQ LGR D YHUORV QR VyOR KDQ FRPSUDGR PiV TXH HQ ORV ~OWLPRV DxRV VLQR TXH WDPELpQ KDQ YHQGLGR VX VWRFN

(O YLHQWR GH OD UHORMHUtD FRQHFWDGD QR KD VRSODGR WDQ IXHUWH \ DSHQDV KRUDV GHVSXpV GH JUDQGHV GHVSOLHJXHV JROSHV GH HIHFWR \ YLVLWDV GH UHSUHVHQWDQWHV DPHULFDQRV GH 6LOLFRQ 9DOOH\ HO VRXIIOp VH KDEtD GHVLQIODGR \ HO PXQGR GHO UHORM UHFXSHUDED VX VHUHQLGDG KDELWXDO

(V FLHUWR TXH DOJXQRV GHWDOOLVWDV FXDQGR HVWiQ HQ XQ ERQLWR GHVSDFKR FRQ XQ FDIp R XQD FRSD GH FKDPSDJQH \ EDMR OD SUHVLyQ GH OtGHUHV GH PHUFDGR WLHQHQ WHQGHQFLD D KDFHU PXFKRV SHGL GRV 3HUR KD\ TXH VDEHU TXH ORV EROHWLQHV GH SHGLGRV ILUPDGRV GXUDQWH %DVHO:RUOG GHEHQ VHU FRQILUPDGRV GHVSXpV < RFXUUH D PHQXGR TXH FXDQGR HVWH GHWDOOLVWD SUROLMR OOHJD D OD UHDOLGDG GH VX PHUFDGR VH UHWUDFWD $Vt VXFHGH TXH OR TXH VH KD SHGLGR HQ OD )HULD GH %DVLOHD QR HV QHFH VDULDPHQWH OR TXH VH YD D SURGXFLU \ D HQWUHJDU Â¢(Q TXp SRUFHQWDMH VH SURGXFH HVWH IHQyPHQR GH UHWUDFWDFLyQ" (VWR HV PX\ GLItFLO GH GHFLU SXHV ORV IDQIDUURQHV GH OD IHULD VRQ PHQRV FKDUODWDQHV \ EUDYXFRQHV D OR ODUJR GHO DxR 3HUR OR TXH Vt HV VHJXUR HV TXH QR VRQ SRFRV ORV FDVRV )LQDOPHQWH HQ XQD WHUFHUD OHFWXUD GHVFXEULPRV ODV DXWpQWLFDV QRYHGDGHV WpFQLFDV +R\ WRGR HO PXQGR KDEOD GH ORV UHORMHV FRQHFWDGRV \ HQ HVWD HGLFLyQ GH %DVHO:RUOG QR KDQ IDOWDGR ODV SUH VHQWDFLRQHV D ERPER \ SODWLOOR HVSHFLDOPHQWH OD UHDOL]DGD SRU -HDQ &ODXGH %LYHU 6LQ HPEDUJR HO YLHQWR GH OD UHORMHUtD FRQHFWDGD QR KD VRSODGR WDQ IXHUWH \ DSHQDV DOJXQDV KRUDV GHVSXpV GH JUDQGHV GHVSOLHJXHV JROSHV GH HIHFWR

\ YLVLWDV GH UHSUHVHQWDQWHV DPHULFDQRV GH 6LOLFRQ 9DOOH\ HO VRXIIOp VH KDEtD GHVLQIODGR \ HO PXQGR GHO UHORM UHFXSHUDED VX VHUHQLGDG KDELWXDO (Q ORV SDVLOORV \ ORV VWDQGV YDULRV HVSHFLDOLVWDV VRQUHtDQ DQWH HO KHFKR GH TXH HO UHORM FRQHFWDGR GHED VHU UHFDUJDGR FDGD GtD SDUD IXQFLRQDU FRUUHFWDPHQWH VDFXGLHQGR OD FDEH]D DQWH OD LGHD GH TXH VX UHORM YD\D D GHFLUOHV TXH KDQ UHFLELGR XQ PHQVDMH HQ VX WHOpIRQR PyYLO R TXH YD\D D FRQWDU HO Q~PHUR GH SDVRV TXH KDQ GDGR GXUDQWH OD MRUQDGD (Q UHVXPHQ DOJXQR GHFtD TXH Â´LQFOXVR GHVSXpV GH KDEHU EXVFDGR SRU WRGDV SDUWHV QR KH HQFRQ WUDGR QLQJ~Q UHORM FRQHFWDGR TXH PH SURSXVLHUD XQD DSOLFDFLyQ ~WLOÂ«Âµ /D UHORMHUtD SRU WDQWR VH DSUHVXUy D YROYHU D VXV KiELWRV \ D VX GRPLQLR GH OD FLHQFLD GH PHGLU HO WLHPSR < SUHFLVDPHQWH FRQ HVWH SURSyVLWR \ FRPR HV KDELWXDO KHPRV YLVWR UHDOL]DFLRQHV DEVROXWDPHQWH VREHUELDV 3LH]DV TXH GHPXHVWUDQ FRQ FODULGDG TXH PiV DOOi GHO UXLGR \ OD IDQIDUULD HO ULJRU OD SUHFLVLyQ OD EHOOH]D \ OD LQWHOLJHQFLD VLJXHQ VLHQGR SUHUURJDWLYD GH DTXHOODV \ DTXHOORV TXH GHGLFDQ VX YLGD VX SDVLyQ \ VXV FRQRFLPLHQ WRV D OD FUHDFLyQ GH OD UHORMHUtD GH SUHVWLJLR TXH FRQILUPDUi PDxDQD HO p[LWR KHOYpWLFR

( 1 3 2 5 7 $ ' $ _ %9/*$5, 520$ ),1,66,02 $1,9(56$5,2 É1*(/(6 &26$12

22 5 (

5( 23

( 1 3 2 5 7 $ ' $ _ %9/*$5, 520$ ),1,66,02 $1,9(56$5,2

(O %YOJDUL 5RPD )LQLVVVLPR $QLYHUVDULR GLVSRQH GH XQD HGLFLyQ OLPLWDGD D XQ FHQWHQDU GH HMHPSODUHV QXPHUDGRV HODERUDGRV HQ RUR DPDULOOR FRQ HVIHUD ODFDGD HQ QHJUR

/D HVIHUD SODWHDGD RSDOHVFHQWH D OD GHUHFKD GHÃ&#x20AC;QH DO QXHYR %YOJDUL 5RPD )LQLVVLPR $QLYHUVDULR FRQ FRURQD HQJDVWDGD FRQ XQ PRWLYR GH FHUiPLFD HQ FRORU QHJUR \ FRUUHD GH FRFRGULOR PDUUyQ

24 5 (

HQ RUR DPDULOOR KDFLpQGRVH HFR GH ORV FiQRQHV PDUFDGRV HQ HO SULPHU UHORM GH OD FROHFFLyQ XQD VHJXQGD YHUVLyQ HQ RUR URVD FRQ HVIHUD SODWHDGD RSDOHVFHQWH \ XQD ~OWLPD UHDOL]DGD HQ DFHUR FRQ HVIHUD ODFDGD HQ QHJUR

Un nuevo hito en su historia (YLGHQWHPHQWH XQ KHFKR WDQ VLJQLILFDWLYR FRPR FXPSOLU DxRV VH PHUHFtD DUPRQL]DU GRV GH ODV FRPSOLFDFLRQHV PiV GHOLFDGDV HQ HO XQLYHUVR UHOR MHUR OD Pi[LPD GHOJDGH] \ HO 7RXUELOORQ GDQGR RULJHQ DO QXHYR %YOJDUL )LQLVVLPR 7RXUELOORQ FX\R PRYLPLHQWR %9/ VyOR PLGH PP GH JURVRU OR TXH VXSRQH WRGR XQ UpFRUG PXQ GLDO DO WUDWDUVH GH XQ )O\ 7RXUELOORQ VLQ SXHQWH 'LFKR PRYLPLHQWR GH FDUJD PDQXDO HODERUDGR SRU OD SURSLD FDVD KD VLGR GHFRUDGR DSOLFDQGR ODV WUDGLFLRQDOHV WpFQLFDV GHO SHUODGR \ GH &{WHV GH *HQqYH &RQ XQD UHVHUYD GH PDUFKD GH KRUDV RVFLOD D XQD IUHFXHQFLD GH DOWHU QDQFLDV KRUD &RQ XQD FDMD GH RUR URVD TXH ~QL

520$ < 686 ´&2148,67$6µ /DQ]DPLHQWR GHO UHORM %YOJDUL 5RPD HQ XQD HGLFLyQ PX\ OLPLWDGD SDUD REVHTXLDU D VXV FLHQ PHMRUHV FOLHQWHV ULQGLHQGR XQ FXP SOLGR KRPHQDMH D OD ´FLXGDG HWHUQDµ 3RU SUL PHUD YH] XQD ÀUPD JUDYD VX QRPEUH \ HO GH ´5RPDµ HQ HO ELVHO FRQ XQ WLSR GH OHWUD KLVWy ULFR \ OR FRQYLHUWH HQ XQ QXHYR HOHPHQWR HQ HO GLVHxR GH XQ UHORM (O p[LWR GHO %YOJDUL 5RPD FRQGXFH D OD FUHDFLyQ GHO %YOJDUL %YOJDUL TXH VXSXVR OD HQWUDGD WULXQIDO GH OD ÀUPD HQ OD LQGXVWULD UH ORMHUD (Q HVWH PRGHOR DSDUHFH OD LQVFULSFLyQ %YOJDUL %YOJDUL HQ VX ELVHO &RQ XQD FDMD GH WDOOD SHTXHxD VH

SUHVHQWD RWUD GH ODV H[LWRVDV LQWHUSUHWDFLRQHV GHO %YOJDUL %YOJDUL PHGLDQWH HO EUD]DOHWH GH RUR DUWLFXODGR 7XERJDV HQUROODGR HQ HVSLUDO FRPR XQD VHUSLHQWH DOUHGHGRU GH OD PXxHFD HPXODQGR ORV WXERV GH HVFDSH GH ORV DXWRPy YLOHV GH ORV ´ORFRVµ DxRV

3UHVHQWDFLyQ GH XQ UHORM FRQ PRYL PLHQWR PHFiQLFR \ HVIHUD HVTXHOHWL]DGD HO %YOJDUL %YOJDUL 6NHOHWRQ &HOHEUDFLyQ GHO DQLYHUVDULR GH

%YOJDUL %YOJDUL FX\D FLIUD DSDUHFH HQ HO ELVHO

$SDULFLyQ GHO SULPHU FURQyJUDIR GH HVWD FROHFFLyQ /DQ]DPLHQWR GH XQD GH ODV FRPSOL FDFLRQHV PiV GHOLFDGDV GHQWUR GHO XQLYHUVR GH OD DOWD UHORMHUtD HO %YOJDUL %YOJDUL 7RXUELOORQ 3ULPHU %YOJDUL %YOJDUL HODERUDGR HQ FDUERQR \ RUR SRU OR TXH VH GHQRPLQy %YO JDUL %YOJDUL &DUERQJROG &RQ HO QXHYR %YOJDUL %YOJDUL 3RZHU 5HVHUYH \D VH SXHGH YLVXDOL]DU OD UHVHUYD GH PDUFKD

1XHYD UHLQWHUSUHWDFLyQ GHO %YOJDUL

%YOJDUL D WUDYpV GH XQD PDTXLQDULD FRPSOHWD PHQWH GHVDUUROODGD \ SURGXFLGD HQ ORV WDOOHUHV GH OD ÀUPD HO FDOLEUH 6RORWHPSR 7DPELpQ VH SUHVHQWD XQD FROHFFLyQ FiSVXOD PX\ H[FOXVLYD UHFXSHUDQGR HO QRPEUH GH %YOJDUL 5RPD

%YOJDUL 5RPD )LQLVVLPR DQLYHU VDULR HQ GLVWLQWDV YHUVLRQHV \ %YOJDUL 5RPD )LQLVVLPR 7RXUELOORQ 1XHYDV UHLQWHUSUHWD FLRQHV GHO %YOJDUL %YOJDUL 6RORWHPSR

5( 25

( 1 3 2 5 7 $ ' $ _ %9/*$5, 520$ ),1,66,02 $1,9(56$5,2

%9/*$5, 520$ ),1,66,02 7285%,//21 029,0,(172 &DOLEUH %9/ )LQLVVLPR 7RXUELOORQ GH FDUJD PDQXDO \ )O\ 7RXUELOORQ FRQ XQ GLiPHWUR GH PP \ PP GH JURVRU (Q GHÀQLWLYD HO 7RXUELOORQ PiV GHOJDGR KDVWD DKRUD HQ OD KLVWRULD GH OD UHORMHUtD 5HVHUYD GH PDUFKD GH KRUDV GHFRUDGR FRQ &{WHV GH *HQqYH &$5$&7(5Ì67,&$6 &DMD GH PP HQ RUR URVD GH TXLODWHV \ PP GH JURVRU IRQGR GH FDMD HQ FULVWDO GH ]DÀUR WUDQVSDUHQWH FRURQD WDPELpQ GH RUR URVD HQJDVWDGD FRQ XQ PRWLYR GH FHUiPLFD QHJUD YHQWDQLOOD HQ OD HVIHUD ODFDGD HQ QHJUR VREUH HO WRXUELOORQ +HUPpWLFR KDVWD PHWURV %5$=$/(7( &RUUHD GH SLHO GH FRFRGULOR PDUUyQ FRQ KHELOOD GH RUR URVD GH TXLODWHV 35(&,2 ½

26 5 (

%9/*$5, %9/*$5, 62/27(032 029,0,(172 $XWRPiWLFR FRQ VDOWR LQVWDQWiQHR &DOLEUH %9/ YLVLEOH D WUDYpV GHO IRQGR GH OD FDMD GH FULVWDO GH ]DÀUR 'HFRUDGR FRQ &{WHV GH *HQqYH \ &ROLPDFRQp 5HVHUYD GH PDUFKD GH KRUDV \ IUHFXHQFLD GH DOWHUQDQFLDV KRUD &$5$&7(5Ì67,&$6 &DMDV GH PP HQ RUR URVD GH TXLODWHV DFHUR RUR URVD \ DFHUR R FRPSOHWDPHQWH HQ RUR URVD )XQFLRQHV GH KRUDV PLQXWRV VHJXQGRV \ YLVXDOL]DGRU GH IHFKD (VIHUDV SODWHDGD RSDOHVFHQWH HQ FRORU D]XO R SXOLGD ODFDGD HQ QHJUR &RURQD HQJDVWDGD FRQ XQ PRWLYR GH FHUiPLFD %5$=$/(7( &RUUHDV GH SLHO GH FRFRGULOR QHJUD RUR URVD FRQ KHELOOD WDPELpQ HQ RUR URVD \ HQ PDUUyQ R D]XO YHUVLyQ GH DFHUR %UD]DOHWHV HQ DFHUR RUR URVD \ DFHUR R WRWDOPHQWH HQ RUR URVD SURYLVWRV GH FLHUUH GHVSOHJDEOH 35(&,2 'HVGH KDVWD ½

FDPHQWH PLGH PP GH JURVRU IUHQWH D ORV PP GH GLiPHWUR VX ELVHO RIUHFH OD SRVLELOLGDG GH OOHYDU HQJDVWDGRV GLDPDQWHV WDOOD EULOODQWH TXH VXPDQ HQ WRUQR D ORV TXLODWHV PLHQWUDV TXH OD FRURQD OXFH XQ HPEHOOHFHGRU GH FHUiPLFD QHJUD OD PLVPD WRQDOLGDG GHO ODFDGR GH VX HVIHUD \ GH OD FRUUHD GH SLHO GH FRFRGULOR

XQ EXHQ Q~PHUR GH YHUVLRQHV HQ DFHUR \ HVIHUD D]XO FRQ FRUUHD GH SLHO GH FRFRGULOR R FRQ EUD ]DOHWH WDPELpQ HQ DFHUR WRGR GH RUR URVD FDMD \ EUD]DOHWH FRQ HVIHUD SODWHDGD RUR URVD FRQ HVIHUD QHJUD \ FRUUHD GH FRFRGULOR GHO PLVPR FRORU DFHUR \ RUR URVD FRQ EUD]DOHWH UHDOL]DGR FRQ ORV PLVPRV PHWDOHV« 7RGRV HOORV FRQ FDMD GH PP GH GLiPHWUR YDQ SURYLVWRV GH XQ PRYL Bvlgary Bvlgary solotempo PLHQWR DXWRPiWLFR GH PDQXIDFWXUD FRQ VDOWR LQV 3DUD FXOPLQDU HVWH FDStWXOR GH QRYHGDGHV WDP WDQWiQHR &DOLEUH %9/ TXH SURSRUFLRQD XQD ELpQ GHQWUR GH OD LQVLJQLD %YOJDUL %YOJDUL VH KD UHVHUYD GH PDUFKD GH KRUDV \ XQD IUHFXHQFLD UHLQWHUSUHWDGR OD OtQHD 6RORWHPSR GDQGR OXJDU D GH DOWHUQDQFLDV KRUD

5( 27

( 6 3( & , $ / %$ 6 ( /:2 5 / ' 3$/20$ 5(&,2

%DVHOZRUOG

8Q DxR PiV ORV SULQFLSDOHV DFWRUHV PXHVWUDQ VX VDWLVIDFFLyQ DXQTXH FRQ FLHUWD PRGHUDFLyQ DFDEy FRQ EXHQDV FLIUDV \ HO SULPHU WULPHVWUH GHO DxR FRPLHQ]D FRQ XQ LPSRUWDQWH DXPHQWR HQ OD GHPDQGD GH UHORMHV PHFiQLFRV (Q WHQGHQFLDV WLHPSRV HFOpFWLFRV HQ ORV TXH KD\ GHPDQGD \ RIHUWD GH FDVL WRGR \ SDUD FDVL WRGRV LQFOXVR SDUD ORV UHORMHV Â´FRQHFWDGRVÂµ R Â´LQWHOLJHQWHVÂµ TXH WRGDYtD FRQ XQ IXWXUR LQFLHUWR EXVFDQ VX OXJDU EDMR HO VRO GH OD LQGXVWULD VXL]D 0LHQWUDV HVWR RFXUUH HFKHPRV XQ YLVWD]R D OR PiV GHVWDFDGR TXH %DVHOZRUOG QRV KD RIUHFLGR

JXDO Q~PHUR GH YLVLWDQWHV GH PiV GH SDtVHV PiV SHULRGLVWDV HV GHFLU OOHJDGRV GH SDtVHV \ PHQRV FRPSUDGRUHV UHVSHFWR DO DxR DQWHULRU 6LQ HPEDUJR WRGDV ODV GHFODUDFLRQHV GH ORV SULQ FLSDOHV DFWRUHV \ PDUFDV SUHVHQWHV HQ %DVHOZRUOG KDEODQ GH VDWLVIDFFLyQ < QR HV GH H[WUDxDU VL VH FRQVLGHUD TXH HQ HO SULPHU WULPHVWUH GHO DxR OD UHORMHUtD VXL]D DXPHQWy VXV H[SRUWDFLRQHV HQ DOJR PiV GH XQ VXSHUDQGR OD FLIUD GH PLOORQHV GH IUDQFRV VXL]RV 6yOR HQ HO PHV GH PDU]R HQ HO TXH WXYR OXJDU OD )HULD GH %DVLOHD VH YHQGLHURQ UHORMHV SRU XQ YDORU VXSHULRU D ORV PLOORQHV GH IUDQFRV VXL]RV FRQ XQ LQFUHPHQWR UHVSHFWR DO PLVPR PHV GHO DxR DQWHULRU GHO (VWR VXSRQH XQRV PLOORQHV GH UHORMHV KHOYpWLFRV YHQGLGRV %XHQDV FLIUDV TXH DXJXUDQ XQ EXHQ DxR HQ OtQHD FRQ ORV UHVXOWDGRV REWHQLGRV HQ (O DxR SDVDGR OD LQGXVWULD GH OD PHGLGD GHO WLHPSR UDOHQ WL]y OLJHUDPHQWH VXV H[SRUWDFLRQHV TXH OOHJDURQ HQ DOJ~Q PRPHQWR D YHU Q~PHURV URMRV SHUR TXH HQ HO FRQMXQWR GHO DxR VH LQFUHPHQWDURQ HQ XQ UHVSHFWR DO HMHUFLFLR DQWHULRU UHEDVDQGR ORV PLOORQHV GH IUDQFRV VXL]RV &LIUD TXH FRUUHVSRQGH HQ XQ D UHORMHV GH SXOVHUD Â² PLOORQHV GH UHORMHV GH SXOVHUD VDOLHURQ GH 6XL]D HQ Â² IXQ GDPHQWDOPHQWH GH DFHUR RUR \ DFHUR \ RUR XQD FRPELQDFLyQ TXH SDUHFH HVWDU HQ DO]D GH QXHYR D

28 5 (

MX]JDU SRU OD DSXHVWD SRU HO ELFRORU TXH KDFHQ FDGD YH] PiV PDUFDV 1R KD\ TXH ROYLGDU WDPSRFR HO LQWHUpV SRU RWURV PDWHULDOHV FRPR OD FHUiPLFD HO WLWDQLR R HO SODWLQR TXH SRFR D SRFR YDQ DXPHQ WDQGR VX LPSRUWDQFLD (Q GHWULPHQWR GH ORV UHOR MHV GH FXDU]R ORV PHFiQLFRV DXPHQWDQ VX YDORU \ VX Q~PHUR GH SLH]DV UHSUHVHQ WDQGR DOJR PiV GH OD FXDUWD SDUWH GHO WRWDO GH JXDU GDWLHPSRV YHQGLGRV SHUR JHQHUDQGR FDVL HO GH OD FLIUD GH QHJRFLR (Q OR TXH D SUHFLR GH H[SRUWDFLyQ VH UHILHUH OODPD OD DWHQFLyQ HO GHVFHQVR KDVWD FLIUDV QHJDWLYDV GH ORV UHORMHV FX\R SUHFLR RVFLOD HQWUH \ IUDQFRV VXL]RV PLHQWUDV ORV PRGHORV GH PHQRV GH IUDQFRV \ GH PiV GH VRQ FDGD YH] PiV GHPDQGDGRV SDUD ORV SULPHURV \ SDUD ORV VHJXQGRV HQ HO SULPHU WULPHVWUH GH HVWH DxR $ SHVDU GH OD FDtGD GH &KLQD $VLD VLJXH DEVRUELHQGR PiV GH OD PLWDG GH ODV H[SRUWDFLRQHV VHJXLGD SRU (VWDGRV 8QLGRV TXH GHPDQGD FDGD YH] PiV UHORMHV KHOYpWLFRV $XQTXH FRQ XQ FRPSRU WDPLHQWR GHVLJXDO HQ ORV GLVWLQWRV SDtVHV (XURSD YD LQFUHPHQWDQGR SRFR D SRFR VX GHPDQGD (Q OR TXH D (VSDxD VH UHILHUH HQ UHJLVWUy XQD SUR JUHVLyQ GHO \ GHO HQ HO SULPHU WULPHVWUH GH HVWH DxR 0iV DOOi GH ODV FLIUDV Â²IXQGDPHQWDOHV VLHPSUHÂ² OD )HULD GH %DVLOHD TXH SRU Vt VROD JHQHUD XQ QHJRFLR

GH PLOORQHV GH IUDQFRV VXL]RV \ GD HPSOHR D XQDV SHUVRQDV LQGLFD WDPELpQ OD WHQGHQ FLD SDUD ORV SUy[LPRV DxRV 8QD WHQGHQFLD TXH HV FDGD YH] PiV HFOpFWLFD DXQTXH FRQ SUHIHUHQFLD KDFLD ORV UHORMHV GH PHQRU WDPDxR \ PHQRU JUR VRU /RV SODQRV \ H[WUDSODQRV VLJXHQ FDPSDQGR D VXV DQFKDV \ ODV FRPSOLFDFLRQHV UHFRUUHQ WRGR HO DEDQLFR GH IXQFLRQHV ~WLOHV \ QR WDQ ~WLOHV /D SUH FLVLyQ OD ILDELOLGDG \ OD GXUDELOLGDG VLJXHQ VLHQGR HO REMHWLYR GH ODV JUDQGHV PDUFDV \ GH VXV LQYHU VLRQHV 8Q EXHQ HMHPSOR HV 2PHJD \ VX 0DVWHU &RQWURO FRQ HO TXH OD UHVLVWHQFLD DO PDJQHWLVPR SDUHFH FDVL JDUDQWL]DGD 3HUR OD JUDQ QRYHGDG GH HVWH DxR SURWDJRQLVWD GH WRGDV ODV FRQYHUVDFLRQHV VLQ OD TXH QR SRGHPRV WHUPLQDU HVWH UHSDVR VRQ ORV UHORMHV Â´FRQHFWDGRVÂµ R Â´LQWHOLJHQWHVÂµ (O HMHP SOR GHO L:DWFK GH $SSOH KD SUHQGLGR FRPR OD SyO

YRUD \ OD UHORMHUtD VXL]D QR TXLHUH SHUGHU HO SDVR $Vt PXFKDV VRQ ODV PDUFDV TXH KDQ SUHVHQWDGR R DQXQFLDGR VXV QRYHGDGHV HQ HVWH VHQWLGR VLHPSUH R FDVL VLHPSUH HQ FRODERUDFLyQ FRQ HPSUHVDV GH DOWD WHFQRORJtD GH 6LOLFRQ 9DOOH\ )UpGpULTXH &RQV WDQW KD VLGR OD SULPHUD FRQ VX +RURORJLFDO 6PDUW ZDWFK %YOJDUL OD KD VHJXLGR FRQ VX 'LDJRQR 0DJ QHVLR \ 7$* +HXHU DQXQFLD SDUD HO ~OWLPR WULPHV WUH GHO DxR VX VPDUWZDWFK HQ FRODERUDFLyQ FRQ *RRJOH H ,QWHO Â¢&XiO VHUi HO IXWXUR GH HVWH WLSR GH UHORMHV GLULJLGRV IXQGDPHQWDOPHQWH D ORV PiV MyYHQHV" Â¢&RQYLYLUiQ FRQ OD UHORMHUtD WUDGLFLRQDO R DFDEDUiQ FRQ HOOD" ,QWHUURJDQWHV TXH WHQGUiQ UHV SXHVWD HQ ORV SUy[LPRV WLHPSRV 0LHQWUDV WDQWR HVWD HV QXHVWUD VHOHFFLyQ GH OR TXH PiV QRV KD JXV WDGR HQ OD VLHPSUH LQWHUHVDQWH )HULD GH %DVLOHD OD ILHVWD GH OD SULPDYHUD

5( 29

( 6 3( & , $ / %$ 6 ( /:2 5 / ' 3$/20$ 5(&,2

3$ 7 (. 3+,/,33( & $/ $75 $9 $ 3,/ 27 75 $9 (/ 7,0( 5 ()

30 5 (

5( 31

( 6 3( & , $ / %$ 6 ( /:2 5 / '

,QVSLUDFLyQ GHO QXHYR 3LORW HVWRV GRV UHORMHV GH iQJXOR KRUDULR R VLGHUyPHWURV GH PP GH GLiPHWUR IXHURQ IDEULFDGRV SRU 3DWHN 3KLOLSSH HQ 'H FRPSOHMD OHFWXUD LQGLFDEDQ HO WLHPSR VLGpUHR R VLGHUDO EDVDGR HQ HO PRYLPLHQWR DSDUHQWH GH ODV HVWUHOODV DOUHGHGRU GH OD 7LHUUD 'H QRFKH HQ DXVHQFLD GH UHIHUHQFLDV WHUUHVWUHV YLVLEOHV SHUPLWtDQ D ORV SLORWRV RULHQWDUVH \ FDOFXODU FRQ SUHFLVLyQ VX ORQJLWXG \ VX ODWLWXG +R\ IRUPDQ SDUWH GH OD FROHFFLyQ GHO 0XVHR 3DWHN 3KLOLSSH GH *LQHEUD

XQ DFHUFDPLHQWR D ODV WHQGHQFLDV DFWXDOHV SHUR VLQ SHUGHU VXV VHxDV GH LGHQW LGDG FRPR OR GHPXHVWUD VX HYRFDFLyQ D DTXHOORV JXDUGDWLHPSRV GH DYLDGRU 6HD FRPR IXHUH HVWH PRGHOR YXHOYH D KDFHU JDOD GH WRGR HO VDEHU KDFHU WpFQLFR \ HVWpWLFR GH 3DWHN 3KLOLSSH < HV TXH D~Q HQ OD HUD GH OD QDYHJDFLyQ SRU VDWpOLWH ORV UHORMHV PHFiQLFRV VLJXHQ WHQLHQGR XQD IXQFLyQ LQGLVFXWLEOH WDQWR D ERUGR GH XQ DYLyQ FRPR HQ OD PXxHFD GH ORV JUDQGHV YLDMHURV 3RU HVR HVWH QXHYR 3LORW YD GRWDGR GH XQ PHFDQLVPR SDWHQWDGR 7UDYHO 7LPH TXH SHUPLWH LQGLFDU VLPXOWiQHDPHQWH OD KRUD HQ GRV KXVRV KRUDULRV

FXDQGR OD PDUFD GHVDUUROOy HQ FRODERUDFLyQ F R Q / RX L V & RW W L H U V X V S U L P H U R V +RU D 8QLYHUVDO (Q FRQVHJXLUtD VX SULPHUD SDWHQWH SD UD X Q PHFD Q LVPR 7UDYHO 7L PH FRQYHU W LGR GHVGH HQWRQFHV HQ X Q LFRQR \ PHMRUDGR HQ DxR HQ HO TXH REWLHQH XQD VHJXQGD SDWHQWH &XDQGR VH KDFH DYDQ]DU R UHWURFHGHU OD DJXMD GH OD KRUD ORFDO SRU VDOWRV GH X QD KRUD SRU PHG LR GH X QR GH ORV GRV SXOVDGRUHV DORMDGRV HQ HO FDQWR XQ VLVWHPD GH DLVODPLHQWR GHVFRQHFWD HO PHFDQLVPR GH ORV KXVRV KRUDULRV GHO PRYLPLHQWR EDVH &RPR UHVX OWDGR HVWDV PDQ LSX ODFLRQHV QR HMHUFHQ Q L QJ X QD L QI OXHQFLD Q L HQ O D D PSO LW XG GHO YRODQWH QL HQ OD UHJXODULGDG GH VXV RVFLODFLRQHV Especialidad de la casa 6LQ GXGD XQD GH ODV JUDQGHV HVSHFLDOLGDGHV GH \ HO UHORM FRQVHUYD WRGD VX SUHFLVLyQ GH PDUFKD HVWD FDVD VRQ ORV UHORMHV FRQ GLVWLQWRV KXVRV H[SOLFDQ ORV UHORMHURV GH 3DWHN 3KLOLSSH KRUDULRV )XH SUHFLVDPHQWH HQ ORV DxRV 8Q VRILVWLFDGR PHFDQLVPR TXH HQ HO QXHYR 3LORW

32 5 (

(Q HO ODWHUDO GH VX HOHJDQWH FDMD &DODWUDYD GH RUR EODQFR \ PP GH GLiPHWUR ORV SXOVDGRUHV DWRUQLOODGRV D ODV K \ K KDFHQ DYDQ]DU R UHWURFHGHU OD DJXMD GH OD KRUD ORFDO HQ VDOWRV GH XQD KRUD

7UDYHO 7LPH VH DORMD HQ HO FDOLEUH DXWRPiWLFR & )86 FRQ VHJXQGHUR FHQWUDO FDOHQGDULR FRQ DJXMD \ URWRU FHQWUDO HODERUDGR HQ RUR GH TXLODWHV 6X YRODQWH *\URPD[ YD DFRSODGR D XQD HVSLUDO 6SLURPD[ GH 6LOLQYDU GHULYDGR GHO VLOLFLR JDUDQWL]DQGR FRQ VXV H[WUDRUGLQDULDV FXD O LGDGHV X Q D OW tVL PR Q LYHO GH I LDEL O LGDG \ XQD H[WUHPD SUHFLVLyQ GH PDUFKD DO ORJUDU XQD WROHUDQFLD GH VHJXQGRV DO GtD (O IRQGR WUDQVSDUHQWH GH FULVWDO GH ]DILUR SHUPLWH FRQWHPSODU ORV UHIOHMRV D]XO YLROHWD GHO HVSLUDO \ OD GHOLFDGD EHOOH]D GH ORV SXHQWHV DFKDIODQDGRV \ GHO URWRU GH RUR WRGRV HOORV GHFRUDGRV FRQ PRWLYRV &{WHV GH *HQqYH 'LVW L QJ X LGR FRQ HO 6HO OR 3DWHN 3K L O LSSH \ DGVFULWR D OD FROHFFLyQ &DODWUDYD FRQ FDMD GH RUR EODQFR GH PP GH GLiPHWUR HVWH QXHYR UHORM RSW D SRU X QD HVIHUD D]X O ODFDGD TXH

UHFXHUGD D ORV DY LRQHV GH FD]D DPHULFDQRV GH ORV DxRV FRQ JUDQGHV FLIUDV DUiELJDV GH RUR EOD QFR HQ DSO LTXH \ D QFKDV DJ XMDV W LSR Â´ EDVWyQÂµ GH DFHUR FRQ UHYHVW L P LHQWR OXPLQLVFHQWH 6XSHU /XPLQRYD TXH DVHJXUDQ XQD H[FHOHQWH OHJLELOLGDG GH OD KRUD ORFDO WDQWR GH GtD FRPR GH QRFKH $O LJXDO TXH WRGRV ORV UHORMHV 7UDYHO 7LPH OD DJXMD GH OD KRUD GH FDVD FRQ GLEXMR FDODGR VH PDQWLHQH HQ XQ GLVFUHWR VHJXQGR SODQR &XDQGR OD KRUD ORFDO \ OD GH FDVD VRQ LGpQWLFDV HVWD DJXMD TXHGD LQFOXVR SUiFWLFDPHQWH RFXOWD GHEDMR GH OD DJXMD GH OD KRUD ORFDO /RV GRV KXVRV KRUDULRV GLVSRQHQ GH XQD LQGLFDFLyQ GtD QRFKH D ODV K SDUD OD KRUD ORFDO D ODV K SDUD OD GH FDVD (O QXHYR FDOHQGDULR FRQ DJXMD D ODV K VHxDOD SRU SULPHUD YH] ODV FLIUDV GH WUHV HQ WUHV OR TXH DFUHGLWD VX PDQHMDELOLGDG

5( 33

( 6 3( & , $ / %$ 6 ( /:2 5 / ' (5,& 27+(1,1 *,5$5'

% 5 ( * 8 (7 7 5$ ',7 ,2 1 &+ 5212*5 $3+( ,1' e3(1' $17

'RPLQLR GH OD WpFQLFD 1XHYDPHQWH %UHJXHW KD FRQVHJXLGR VRUSUHQGHU D ORV DPDQWHV GH OD DOWD UHORMHUtD FRQ VX IRUPLGDEOH FURQyJUDIR LQGHSHQGLHQWH WDQ LQQRYDGRU FRPR RULJLQDO

LHQWUDV HVWXYR YLYR $EUDKDP /RXLV %UHJXHW QR GHMy GH VRUSUHQGHU D VXV FRQWHPSRUiQHRV QXQFD $ SHVDU GH OD JUDQ QRWRULHGDG TXH DGTXLULy FRQ OD SUiFWLFD GH VX RILFLR MDORQDGR GH LQYHQFLRQHV WpFQLFDV D FXDO PiV LPSUHVLRQDQWH HO JHQLDO UHORMHUR FRQWLQXy VX LQFDQVDEOH E~VTXHGD GH OD SUHFLVLyQ (VWH PLVPR HVStULWX KD PDUFDGR D OD FDVD %UHJXHW \D TXH LQFOXVR KR\ EDMR OD GLUHFFLyQ GH 0DUF +D\HN LQJHQLHURV FRQVWUXFWRUHV \ UHORMHURV QR FHVDQ GH H[SORUDU WpFQL FDV GH YDQJXDUGLD (V DVt FRPR KDQ GHVDUUROODGR XQ FURQyJUDIR WRWDOPHQWH LQpGLWR GHQWUR GH VX FROHFFLyQ 7UDGLWLRQ 8QD VREHUELD UHDOL]DFLyQ TXH OOHYD HO QRP EUH GHยซ \ VX QDFLPLHQWRV KD HVWDGR SUHFHGLGR GH WUHV DxRV \ PHGLR GH GXUR WUDEDMR

Desafรญo mecรกnico $QWHV GH HQWUDU HQ GHWDOOH FRQYLHQH UHFRUGDU TXH HO FURQyJUDIR HV XQD DEVROXWD FRPSOLFDFLyQ /D PHGLGD GH ORV WLHPSRV FRUWRV RIUHFH XQD YLVLyQ LQPHGLDWD GH OD IXQFLyQ VROLFLWDGD SHUR VX UHDOL]DFLyQ HV XQ GHVDItR PHFiQLFR SXHV OD DFWLYDFLyQ GHO FURQyJUDIR SXHGH SHUWXUEDU OD EXHQD PDUFKD GHO WUHQ GH HQJUD QDMH $ ILQ GH SDOLDU HVWH SUREOHPD %UHJXHW KD HTXL SDGR VX QXHYR PRGHOR FRQ GRV HQJUDQDMHV WRWDO PHQWH LQGHSHQGLHQWHV $Vt HO SULPHUR VH GHGLFD D FRQWDU ODV KRUDV \ ORV PLQXWRV 6X YRODQWH EDWH D XQD IUHFXHQFLD GH KHUFLRV \ SURSRUFLRQD XQD UHVHUYD GH PDUFKD GH KRUDV (O VHJXQGR HQJUDQDMH HVWi OLJDGR DO FURQyJUDIR \ EDWH D XQD IUHFXHQFLD GH KHU FLRV SDUD JDUDQWL]DU XQD PD\RU SUHFLVLyQ GH OHFWXUD

FRQRFLGR %UHJXHW KD UHQXQFLDGR YROXQWDULDPHQWH D OD UXHGD GH SLODUHV TXH VH LQVWDOD HQ ORV FURQyJUD IRV GH FDOLGDG 3DUD SHUPLWLU HO SDVR GH XQ WUHQ GH HQJUDQDMH DO RWUR VH KD RSWDGR SRU XQD ODQ]DGHUD &RPR HVWRV GRV HQJUDQDMHV QR WLHQHQ QLQJXQD LQIOXHQFLD XQR VREUH RWUR HO PRYLPLHQWR SULQFLSDO QR VH YH DIHFWDGR FXDQGR OD IXQFLyQ FURQyJUDIR VH DFWLYD ยฉ+DELWXDOPHQWH OD XWLOL]DFLyQ GH XQ VHJXQGR WUHQ GH UXHGDV LPSOLFD HO XVR GH XQ VHJXQGR EDUUL OHWH FRQ HO REMHWLYR GH SURSRUFLRQDU OD HQHUJtD UHTXH ULGD SDUD OD IXQFLyQ FURQRJUiILFD (Q HO TXH WLHQH VyOR XQ EDUULOHWH SDUD ORV GRV HQJUDQDMHV HV XQ QXHYR WLSR GH PXHOOH HO TXH DFW~D /D HQHUJtD QHFHVDULD SDUD HO IXQFLRQDPLHQWR GHO FURQyJUDIR HV VXPLQLVWUDGD SRU HO XVXDULR DO DFWLYDU OD IXQFLyQ GH SXHVWD D FHUR (VWD HQHUJtD VH DOPDFHQD HQ XQD OiPLQD GH PXHOOH TXH WUDEDMD SRU IOH[LyQ XQ VLVWHPD TXH SHUPLWH DFWLYDU VX FURQyJUDIR LQVWDQWiQHDPHQWH VLQ SUHRFXSDUVH SRU OD HQHUJtD UHVWDQWH DO SRQHUOR HQ PDUFKD SXHV HVWDUi HQ VX Pi[LPR QLYHOยช H[SOLFDQ ORV WpFQLFRV

Numerosas patentes

(O FRQMXQWR GH HVWH VLVWHPD GH OiPLQD GH PXHOOH HQJUDQDMH KD VLGR SDWHQWDGR (Q OXJDU GH DGRSWDU XQD FXUYD KDELWXDO OD IRUPD GHO HQJUDQDMH HV UHVXO WDGR GH XQ FiOFXOR TXH OH SHUPLWH DVHJXUDU XQD WUDQVPLVLyQ UHJXODU GH OD HQHUJtD DO FURQyJUDIR $GH PiV HVWH UHORM HVWi GRWDGR GH XQ YRODQWH GH FURQy JUDIR HQ WLWDQLR WDPELpQ SDWHQWDGR TXH JDUDQWL]D XQD VLPHWUtD SHUIHFWD FRQ HO YRODQWH GHO PRYLPLHQWR $GPLUDU ODV SULQFLSDOHV SDUWHV GHO PRYLPLHQWR VREUH Nada convencional OD SODWLQD HV XQR GH ORV FyGLJRV GH OD FROHFFLyQ 7UD 3DUD HVWD FUHDFLyQ DOHMDGD GH FXDOTXLHU WHUUHQR GLWLRQ SRU OR TXH XWLOL]DU RWUR PDWHULDO PiV SHVDGR

34 5 (

SDUD HO YRODQWH KXELHVH UHTXHULGR XQD FRQVWUXFFLyQ GH GLiPHWUR LQIHULRU \ HO DVSHFWR JOREDO GH OD SLH]D VH KXELHUD YLVWR DIHFWDGR /RV GRV YRODQWHV SUHVHQ WDQ SXHV HO PLVPR GLiPHWUR D SHVDU GH VXV GLIH UHQWHV IUHFXHQFLDV \ VX HPSOD]DPLHQWR UHVSRQGH D FULWHULRV HVWHWLFRV

Perfecta simetría /D IXQFLyQ FURQyJUDIR GH HVWH JXDUGDWLHPSRV HVWi GRWDGD GH GRV SXOVDGRUHV DWRUQLOODGRV SDUD JDUDQ WL]DU VX HVWDQTXHLGDG &RQWUDULDPHQWH D XQ FUR QyJUDIR KDELWXDO XQ SXOVDGRU HVWi GHVWLQDGR DO DUUDQTXH GH OD PHGLFLyQ PLHQWUDV HO RWUR SHUPLWH OD SDUDGD \ SXHVWD D FHUR GHO FURQR (V JUDFLDV D HVWD SXHVWD D FHUR FRPR VH DUPD OD OiPLQD GH PXHOOH \ HO FURQyJUDIR VH SUHSDUD SDUD XQ QXHYR XVR ©(O YRODQWH GH WLWDQLR HVWi LJXDOPHQWH URGHDGR GH GRV VLVWHPDV GH SDUDGD HO SULPHUR SHUPLWH OLEHUDU HO YRODQWH FXDQGR HO FURQyJUDIR HVWi DFWLYDGR OXHJR OR EORTXHD QXHYDPHQWH HQ XQD SRVLFLyQ GH SUHVLyQ JUDFLDV D XQ VLVWHPD GH OHYD FXDQGR HO FURQyJUDIR HVWi SDUDGR 'H HVWD PDQHUD HO YRODQWH VLHPSUH HVWi HQ XQD SRVLFLyQ LGHDO \ SRVHH LQVWDQWiQHDPHQWH XQD DPSOLWXG ySWLPDª H[SOLFDQ ORV LQJHQLHURV 6LQ H[FHSFLyQ D OD UHJOD OD HVWpWLFD GH HVWH %UHJXHW 7UDGLWLRQ &KURQRJUDSKH ,QGpSHQGDQW VH GLV WLQJXH SRU XQD VREHUELD E~VTXHGD GH OD VLPHWUtD /D HVIHUD HQ RUR SODWHDGR FRQ JXLOORFKp UHDOL]DGR D PDQR GHVFHQWUDGD D ODV K LQGLFD ODV KRUDV \ ORV PLQXWRV PLHQWUDV TXH OD DJXMD GHO FURQyJUDIR VH XELFD HQ HO FHQWUR GHO UHORM (O LQGLFDGRU GH DFWL YDFLyQ GHO FURQyJUDIR VH VLWXD D ODV K $ ODV K \ D ODV K HQ RSRVLFLyQ DJXMDV UpWURJUDGDV LQGLFDQ UHVSHFWLYDPHQWH OD UHVHUYD GH PDUFKD GHO UHORM \ HO FRQWDGRU GH PLQXWRV GHO FURQyJUDIR PLHQWUDV TXH D ODV K \ D ODV K ORV GRV YRODQWHV VH HQIUHQ WDQ ,PSHUPHDEOH KDVWD EDUHV P HVWH UHORM GH FXHUGD PDQXDO VH FRPSOHWD FRQ XQ EUD]DOHWH GH SLHO 6X SUHFLR ½

5( 35

( 6 3( & , $ / %$ 6 ( /:2 5 / ' $1*(/(6 &26$12

63((' 0$67(5 ' $5 . 6,' ( 2) 7+( 0221

20(*$

O $XQTXH ODV DYHQWXUDV GH ORV DVWURQDXWDV GHO $SROR KDQ VHUYLGR GH LQVSLUDFLyQ SDUD HO 6SHHGPDVWHU 'DUN 6LGH RI WKH 0RRQ FHUiPLFR \ FRPSOHWDPHQWH QHJUR HV OD OX] QRF WXUQD GH OD 7LHUUD OD TXH HYRFDQ ORV FXDWUR QXHYRV UHORMHV TXH 2PHJD DFDED GH SUHVHQWDU HQ %DVLOHD 6XV QRPEUHV %ODFN %ODFN 6HGQD %ODFN 3LWFK %ODFN \ 9LQWDJH %ODFN 7RGRV HOORV FDUJDQ HO FpOHEUH FDOLEUH DXWRPiWLFR &R $[LDO (O SULPHUR GH HOORV HO %ODFN %ODFN HV FRPR VX QRPEUH LQGLFD SUiFWLFDPHQWH QHJUR HQ VX WRWDOLGDG FDMD GH FHUi PLFD QHJUD HVIHUD WDPELpQ GH FHUiPLFD QHJUD PDWH DJXMDV 0RRQZDWFK HQQHJUHFLGDV tQGLFHV HQ DSOLTXH UHYHVWLGRV GH 6XSHU/XPLQRYD QHJUR VXEHVIHUDV QHJUDV PDWH \ ELVHO FHUiPLFR QHJUR FRQ HVFDOD WDTXLPpWULFD ODFDGD HQ QHJUR /D SXOVHUD QHJUD GH Q\ORQ FRQ FLHUUH FHUiPLFR QHJUR (O 6HGQD %ODFN FRPELQD OD FHUiPLFD QHJUD FRQ HVWD H[FOXVLYD DOHDFLyQ GH RUR URVD SDWHQWDGD SRU 2PHJD 6REUH VX FDMD GH FHUiPLFD QHJUD GHVWDFD XQ DUR GH ELVHO HQ RUR 6HGQD D MXHJR FRQ ORV tQGLFHV \ ODV DJXMDV GHO PLVPR PDWHULDO /RV PDUFDGRUHV GH OD HVIHUD JULV PDWH VH UHDOL]DQ FRQ WHFQRORJtD OiVHU 6X SXOVHUD HV GH SLHO QHJUD FRQ FLHUUH GHVSOHJDEOH HQ FHUiPLFD FHSLOODGD (O 3LWFK %ODFN VH GLVWLQJXH SRU OD 6XSHU/XPLQRYD TXH UHFX EUH WRGRV ORV HOHPHQWRV GH VX HVIHUD FHUiPLFD QHJUD PDWH 6X SXOVHUD HV GH SLHO QHJUD SHVSXQWHDGD HQ FRORU FUXGR < ILQDO PHQWH HO 9LQWDJH %ODFN KDFH JDOD GH tQGLFHV \ DJXMDV PDUUR QHV HQ FRPELQDFLyQ FRQ XQD 6XSHU/XPLQRYD Â´YLQWDJHÂµ (Q FXDQWR D ORV SUHFLRV WRGRV HVWiQ HQ Â½ VDOYR HO 6HGQD %ODFN TXH YDOH Â½

36 5 (

0 $ ' ( 0 2 , 6(//( 35,9e ( 6 )( 5 $ % 25'$ '$

&+$1(/

O (VWDPRV DQWH XQD DXWpQWLFD \ HVSHFWDFXODU REUD GH DUWH 6X HVIHUD FRQ XQ PRWLYR FRPHWD HQ EDVH D GLDPDQWHV \ SHUODV GH FULVWDO KD VLGR ERUGDGD SRU OD PDQRV PDHVWUDV GH OD PDLVRQ /HVDJH &DVD TXH D OR ODUJR GH FDVL XQ VLJOR KD UHDOL]DGR PLQXFLRVRV GLVHxRV SDUD ORV PHMRUHV QRPEUHV GH OD DOWD FRVWXUD \ GH OD PRGD \ TXH FRQWLQ~D SUHVHUYDQGR VX H[FHSFLRQDO VDYRLU IDLUH 7DQ H[FHSFLRQDO FRPR HVRV GLDPDQWHV \ GHOLFDGDV SHUODV FRVLGRV FRQ KLORV GH VHGD TXH GDQ IRUPD SRU HMHPSOR D SUHFLRVDV FDPHOLDV \ FRPHWDV HQ OLYLDQDV HVIHUDV GH WLQWD QHJUD R VHGD EHLJH 6X JUDQ SURH]D VH KDFH SDWHQWH HQ HO PLVPR PRPHQWR HQ TXH KD\ TXH HQFDMDU HO HVSHVRU GH GLFKRV ERUGDGRV GHQWUR GH XQDV FDMDV H[WUHPDGDPHQWH ILQDV \ KDFHU SRVLEOH TXH ODV DJXMDV JLUHQ MXVWR SRU HQFLPD GH ODV SXQWDGDV /D SHTXHxD VXSHUILFLH GH OD HVIHUD VROR PP GH GLiPHWUR UHTXLHUH OD Pi[LPD H[DFWLWXG \ SUHFLVLyQ GH OD ERUGDGRUD TXH UHYHOD VX DUWHVDQDO GHVWUH]D HQ FDGD XQR GH ORV PRWLYRV UHDOL]DGRV FRPSOHWDPHQWH D PDQR 3DUD UHQGLU KRPHQDMH D WDQ PDJQD REUD &KDQHO KD RSWDGR SRU HOLPLQDU OD FRURQD ORJUDQGR XQD FDMD SOHQDPHQWH UHGRQGD HODERUDGD HQ RUR EODQFR GH TXLODWHV \ HQJDVWDGD FRQ GLDPDQWHV WDOOD EULOODQWH a TXLODWHV

5( 37

( 6 3( & , $ / %$ 6 ( /:2 5 / '

% ( 1 7 / ( < * 0 7 / , * + 7 % 2 ' < % 0 , ' 1 , * + 7 & $ 5 % 2 1

%5(,7/,1*

O /D HVSHFWDFXODU FDMD GH WLWDQLR QHJUR GH PP GH HVWH QXHYR FURQyJUDIR FRQ UHYHVWLPLHQWR PX\ UHVLVWHQWH D SDUWLU GHO FDUERQR GHVWDFD SRU VX DWUHYLGR GLVHxR UHVDOWDGR SRU XQ ELVHO FX\R UHOLHYH VH LQVSLUD HQ ODV IDPRVDV FDODQGUDV %HQWOH\ %DMR HVWD Â´FDUURFHUtD GHSRUWLYDÂµ ODWH HO &DOLEUH GH OD PDQXIDFWXUD %UHLWOLQJ % FRQ VHJXQGR KXVR KRUDULR OR TXH OH RWRUJD XQD JUDQ IDFLOLGDG GH XVR UHVSDOGDGD SRU ODV GRV SDWHQWHV TXH DYDODQ HVWD PHFiQLFD H[FOXVLYD 'H WDO PDQHUD TXH SDUD DMXVWDU OD DJXMD SULQFLSDO GH ODV KRUDV VREUH OD KRUD ORFDO EDVWD FRQ JLUDU OD FRURQD HQ XQR X RWUR VHQWLGR SRU PXHVFDV GH XQD KRUD FRQ FRUUHFFLyQ DXWRPiWLFD GH OD IHFKD KDFLD DGHODQWH \ KDFLD DWUiV (O ELVHO JLUDWRULR GH FUHPDOOHUD TXH LQFOX\H FLXGDGHV SHUPLWH YLVXDOL]DU OD KRUD GH WRGRV ORV KXVRV GHO JORER WHUUiTXHR UHVSHFWR D OD KRUD ORFDO 3UHFLR Â½

38 5 (

/ 8 & 7285%,//21

&+23$5' O 1XHYR HVODEyQ GHQWUR GH VX LFyQLFD FROHFFLyQ / 8 & FUHDGD SDUD UHPHPRUDU HO DxR HQ HO TXH OD IDPLOLD 6FKHXIHOH VH FRQYLUWLy HQ OD SURSLH WDULD GH OD FDVD &KRSDUG TXH QDFH UHVSDOGDGR SRU HO Pi[LPR JDUDQWH GH SUHFLVLyQ \ DUPRQtD HVWpWLFD OD FHUWLILFDFLyQ & 2 6 & WDQWR HQ VXV FRPSRQHQWHV FRPR HQ OD UHJXODULGDG GH PDUFKD \ FDMD \ HO 3XQ ]yQ GH *LQHEUD TXH JDUDQWL]D HO HOHYDGtVLPR QLYHO GH ORV DFDEDGRV GH VXV FRPSRQHQWHV 6X FDOLEUH / 8 & / HV XQD HYROXFLyQ GHO / FX\R JURVRU KD VLGR UHEDMDGR HQ PP GHMDQGR DVt VLWLR SDUD OD HVIHUD GH H[WUDRUGLQDULD IDFWXUD UHDOL]DGD HQ HO PX\ GHOLFDGR H LQDOWHUDEOH HVPDOWH ´*UDQG

)HXµ PiV JUXHVD TXH ODV KDELWXDOHV 8Q H[FHSFLR QDO FDOLEUH SURYLVWR GH XQ WRXUELOORQ D ODV KRUDV FX\R SXHQWH PDQWLHQH VROR GRV SXQWRV GH ILMDFLyQ ',$*212 0$*1(6,80 HQ OXJDU GH ORV FXDWUR KDELWXDOHV (O LQGLFDGRU GH OD UHVHUYD GH PDUFKD XELFDGR D ODV KRUDV HVWi JUD GXDGR VREUH RFKR GtDV \ UHFXHUGD TXH GLFKR FDOLEUH YD GRWDGR GH OD WHFQRORJtD SDWHQWDGD 4XDWWUR TXH DSRUWD DO PRYLPLHQWR XQD DXWRQRPtD GH KRUDV GtDV 6XV FXDWUR EDUULOHWHV SURSRUFLRQDQ OD QHFH VDULD HQHUJtD DO PRYLPLHQWR GH XQD PDQHUD IOXLGD \ UHJXODU FRQIRUPDQGR XQD SDUWH IXQGDPHQWDO GH OD FDOLGDG FURQRPpWULFD GH HVWD H[WUDRUGLQDULD SLH]D (GLFLyQ OLPLWDGD GH SLH]DV 3UHFLR ½

5( 39

( 6 3( & , $ / %$ 6 ( /:2 5 / '

(/ 35,0(52 6325 7

=(1,7+ O 1XHYR FURQyJUDIR GH VX VLPEyOLFD FROHFFLyQ (O 3ULPHUR SUHVHQWDGR HQ WUHV YHUVLRQHV FRQ XQD UREXVWD FDMD GH DFHUR LQR[LGDEOH GH PP GH GLiPHWUR TXH DOEHUJD VX FpOHEUH FDOLEUH DXWRPiWLFR (O 3ULPHUR % PRYLPLHQWR GH FRQVWUXFFLyQ LQWHJUDGD FDUDFWHUL]DGD SRU XQD UXHGD GH SLODUHV \ XQD FDGHQFLD GH DOWHUQDQFLDV KRUD TXH OH JDUDQWL]D XQD SUHFLVLyQ GH XQD GpFLPD GH VHJXQGR 3URFHGH GHO OHJHQGDULR FURQyJUDIR (O 3ULPHUR FUHDGR SRU OD PDUFD HQ HQ GHILQLWLYD HO FURQyJUDIR GH VHULH PiV SUHFLVR GHO PXQGR (Q VX HVIHUD SODWHDGD R HQ SL]DUUD FHSLOODGR ODPp YHUWLFDO UHVDOWDQ VXV tQGLFHV IDFHWDGRV URGLDGRV \ UHFXELHUWRV GH 6XSHU /XPLQRYD 6/1 & VHxDOL]DGRV SRU XQDV LPSRQHQWHV DJXMDV HQ IRUPD GH HVSDGD 6X VHJXQGHUR SHTXHxR GHFRUDGR FRQ OD HVWUHOOD GH OD PDUFD DSDUHFH WLQWDGR HQ URMR DO LJXDO TXH OD LQGLFDFLyQ Â´ Â· 9S+Âµ TXH DSDUHFH HQ OD SDUWH VXSHULRU GH OD PLVPD 'LVSRQH GH LQGLFDFLRQHV GH KRUDV \ PLQXWRV FHQWUDOHV VHJXQGHUR SHTXHxR D ODV K \ FURQyJUDIR \ IHFKD D ODV K 3UHFLR Â½ FRQ FRUUHD GH SLHO \ Â½ FRQ DUPLV GH DFHUR

40 5 (

6/ , 0 '( + ( 50Ã&#x2039;6

+(50Ã&#x2039;6 O 'LVHxDGD SRU HO GLUHFWRU FUHDWLYR GH /D 0RQWUH +HUPqV 3KLOLSSH 'HOKRWDO HVWD QXHYD FROHFFLyQ TXH VH SRQGUi D OD YHQWD D SDUWLU GHO SUy[LPR PHV GH RFWXEUH HV XQ ILHO UHIOHMR GH OD FXOWXUD JUiILFD GH OD PDLVRQ KDVWD HO SXQWR GH TXH OD WLSRJUDItD XWLOL]DGD SDUD PDUFDU ODV KRUDV KD VLGR GLVHxDGD H[SUHVDPHQWH SRU 3KLOLSSH $SHORLJ GLVHxDGRU PX\ YLQFXODGR D OD FDVD GHVGH KDFH DxRV &RQ OD YLVWD SXHVWD WDQWR HQ HO S~EOLFR PDVFXOLQR FRPR IHPHQLQR VH SUHVHQWD HQ WUHV WDPDxRV GH FDMD HODERUDGD HQ RUR URVD R DFHUR (O PRGHOR GH PP GH GLiPHWUR FRQ XQ FDOLEUH H[WUDSODQR GH PDQXIDFWXUD +HUPqV + GH FXHUGD DXWRPiWLFD \ GHFRUDGR FRQ OD OHWUD + WDPELpQ DGPLWH OD SRVLELOLGDG GH LQFRUSRUDU XQ HOHJDQWH FDOHQGDULR SHUSHWXR DMXVWDGR D XQ SHULRGR GH FXDWUR DxRV FRQ LQGLFDFLyQ GH ODV IDVHV OXQDUHV HQ QiFDU QDWXUDO EODQFR VREUH FLHOR GH FULVWDO GH DYHQWXULQD \ VHJXQGR KXVR KRUDULR (TXLSDGRV GH XQ FDOLEUH GH FXDU]R ORV PRGHORV GH PP \ PP GH GLiPHWUR FRQ R VLQ GLDPDQWHV HQJDVWDGRV HQ VXV FDMDV GH DFHUR R GH RUR URVD HQ HVWH FDVR UHDO]DGD FRQ XQD HVIHUD JXLOORTXHDGD GH QiFDU QDWXUDO EODQFR GHVWDFDQ HVSHFLDOPHQWH SRU OD FURPiWLFD SDOHWD GH VXV FRUUHDV UHDOL]DGDV HQ EHFHUUR %DUpQLD R DOLJiWRU DUiQGDQR EODQFR QXEH D]XO ]DILUR URMR YLYR HWUXVFR JULV HOHIDQWH JURVHOOD QHJUD JHUDQLR \ XOWUDYLROHWD /RV SUHFLRV YDQ GHVGH ORV Â½ GH OR PRGHORV PiV EiVLFRV KDVWD ORV Â½ GHO &DOHQGDULR 3HUSHWXR (O PRGHOR GH PP WLHQH XQ SUHFLR GH Â½ HQ DFHUR \ Â½ HQ RUR

5( 41

( 6 3( & , $ / %$ 6 ( /:2 5 / '

7253('2 &521Ð*5$)2

&8(592 < 62%5,126 O /D JUDQ QRYHGDG GH HVWD QXHYD HGLFLyQ VH HQFXHQWUD HQ HO ELVHO GRQGH VH KD LQFRUSRUDGR OD HVFDOD GH XQ SXOVy PHWUR HQ EDVH D SXOVDFLRQHV \ GH XQ WDTXtPHWUR 'RWDGR GH XQ PRYLPLHQWR &<6 'XERLV 'pSUD] (7$ FRQ FDOLEUH $ TXH JDUDQWL]D XQD UHVHUYD GH PDUFKD GH KRUDV LQFRUSRUD ODV VLJXLHQWHV IXQFLRQHV FURQyJUDIR FRQ FRQWDGRU VHJXQGRV HQ HO FHQWUR GH OD HVIHUD GH FRORU JULV RVFXUR \ QHJUR FRQWDGRUHV GH PLQX WRV \ KRUDV D ODV \ D ODV K UHVSHFWLYDPHQWH \ SHTXHxR VHJXQGHUR D ODV K /D IHFKD DSDUHFH HQ XQD JUDQ YHQ WDQD D ODV K 3DUD VX PHMRU YLVXDOL]DFLyQ OD DJXMD FHQWUDO GH ORV VHJXQGRV GHO FURQyJUDIR HV GH FRORU URMR 6H WUDWD GH XQD HGLFLyQ OLPLWDGD GH SLH]DV SUHVHQWDGD HQ XQ KXPLGRU HVSHFLDO GH ILEUD GH FDUERQR 3UHFLR ½

42 5 (

' , 2 5 9, , , 02 1 7 $ ,*1 (

',25 +25/2*(5,( O (VWH DxR OD PDLVRQ 'LRU QRV YXHOYH D VRUSUHQGHU FRQ GRV SLH]DV GHVOXPEUDQWHV GHQWUR GH VX FROHFFLyQ 'LRU 9,,, 0RQWDLJQH HQ ODV TXH XQD YH] PiV TXHGD SDWHQWH HO HVStULWX PRGHUQR \ URPSHGRU GHO SUrW j SRUWHU GH HVWD OHJHQGDULD ILUPD D WUDYpV GH ORV PDWHULDOHV XWLOL]DGRV VXV DFDEDGRV \ FyPR QR GH VXV WRQDOLGDGHV 0DUFDGRV HQ DPERV FDVRV SRU HO JULV DFHUR LQR[LGDEOH SXOLGR GH VX FDMD GH PP GH GLiPHWUR PRYLPLHQWR GH FXDU]R \ FULVWDO GH ]DILUR DQWLUUHIOHMRV VX HVIHUD SODWHDGD VH SUHVHQWD FHSLOODGD FRQ ODFD WUDQVO~FLGD GH FRORU FLUXHOD HGLFLyQ 2WRxR LQYLHUQR R D]XO LQWHQVR HQ HO FDVR GH OD HGLFLyQ 2WRxR LQYLHUQR (Q HO FHQWUR GHVWDFD XQ FtUFXOR HQJDVWDGR FRQ GLDPDQWHV URGHDGR SRU ORV tQGLFHV HQ DSOLTXH WLSR SXQWD GH GLDPDQWH DJXMDV KRUDULDV IDFHWDGDV \ HO HPEOHPiWLFR Q~PHUR Â´9,,,Âµ VLWXDGR D ODV K /DV SXOVHUDV GH SLHO GH EHFHUUR EODQFR \ KHELOOD FRQ KHELMyQ HQ DFHUR VH SUHVHQWDQ D MXHJR FRQ HO FRORU GH OD HVIHUD WRQDOLGDG FHUH]D UHPDWDGD SRU XQ ILOR D]XO SDUD OD WHPSRUDGD LQYHUQDO \ HQ FRORU PHORFRWyQ SDUD OD pSRFD HVWLYDO 3UHFLR Â½

5( 43

( 6 3( & , $ / %$ 6 ( /:2 5 / '

&+5212 :25/'7,0(5

+$0,/721 O 'LVHxDGR HQ FRODERUDFLyQ FRQ HO SLORWR DFUREiWLFR 1LFRODV ,YDQRII HVWH FURQyJUDIR GH FXDU]R SHUPLWH VDEHU OD KRUD FRQ WRWDO SUHFLVLyQ HQ FXDOTXLHUD GH ORV KXVRV KRUDULRV GH ODV FLXGDGHV PiV LPSRUWDQWHV D QLYHO PXQGLDO (O ERWyQ VLWXDGR D ODV K HV XQ LQWHUUXSWRU TXH SHU PLWH SDVDU GHO PRGR GH FURQyJUDIR DO GH KRUD PXQGLDO 8Q VHQFLOOR DMXVWH ELGLUHFFLRQDO SRVLELOLWD DO PHFDQLVPR LQWHOLJHQWH FDOFXODU OD KRUD HQ HO OXJDU GHVHDGR GH HQWUH ODV XELFDFLRQHV SRVLEOHV $VLPLVPR LQFOX\H XQ FRQWDGRU GH FURQyPHWUR FHQWUDGR \ IiFLO GH OHHU FRQ XQ UDQJR GH PLQXWRV &RQ ODV PLUDV SXHVWDV HQ ORV SLORWRV WDP ELpQ OOHYD PDUFDGRV GH IRUPD QtWLGD HQ HO DUR GH OD HVIHUD LQWHUYDORV GH FXHQWD DWUiV GH XQ PLQXWR /DV PDUFDV DPDULOODV GH ORV FXDWUR SUL PHURV PLQXWRV GH OD ]RQD KRUDULD SULQFLSDO VRQ XQD PXHVWUD SDWHQWH GH OD HVWUHFKD VLPELRVLV ORJUDGD HQWUH GLVHxR \ SUHVWDFLRQHV DGHPiV GH VX PX\ SDUWLFXODU KRPHQDMH DO YXHOR DFUREiWLFR HQ FXDQWR D OD GXUDFLyQ GH ORV SURJUDPDV GH FRPSHWLFLyQ GH YXHOR GH HVWLOR OLEUH FX\D VXSHUD FLyQ VLHPSUH FRQOOHYD SHQDOL]DFLyQ (O QXHYR PHFDQLVPR GH FURQyJUDIR GH FXDU]R + H HVSHFLDOPHQWH GLVHxDGR SRU OD ILUPD DMXVWD DXWRPiWLFDPHQWH HO KRUDULR GH YHUDQR HQ WRGR HO PXQGR 3UHFLR Â½

7 + ( / 2 1 * , 1 ( 6 3 8 / 6 2 0 ( 7 ( 5 &+5212*5$3+

/21*,1(6 O ,QVSLUDGR HQ XQ UHORM GH YRFDFLyQ IXQGDPHQ WDOPHQWH PpGLFD GH SULQFLSLRV GH ORV DxRV HVWH PRGHOR SHUPLWH PHGLU DGHPiV GHO WLHPSR ODV SXOVDFLRQHV GHO FRUD]yQ /D PDQHFLOOD GHO FURQyJUDIR DVRFLDGD D XQD HVFDOD SXOVRPpWULFD VHxDOD FODUDPHQWH WUDV VROR SXOVDFLRQHV HO ULWPR FDUGtDFR GHO SDFLHQWH (O IRQGR WUDQVSDUHQWH GH VX FDMD GH DFHUR FRQ XQ GLiPHWUR GH PP SHUPLWH FRQWHPSODU OD PLQXWHUtD GHO PRYLPLHQWR FRQ UXHGD GH SLODUHV SURGXFLGR H[FOXVLYDPHQWH SDUD OD ILUPD (Q VX HVIHUD EODQFD GHVWDFDQ SRU VX VREULD HOHJDQFLD ORV Q~PHURV iUDEHV QHJURV SLQWDGRV \ ODV PDQHFLOODV GH DFHUR D]XODGR WLSR Â´%UHJXHWÂµ PLHQWUDV TXH OD HVFDOD SXOVRPpWULFD DSDUHFH WLQWDGD HQ FRORU URMR /D FRUUHD HV GH SLHO PDUUyQ 3UHFLR Â½

44 5 (

+252/2*,&$/ 60$57:$7&+

)5e'e5,48( &2167$17 O 3LRQHUD \ GLQiPLFD )UpGpULTXH &RQVWDQW TXLHUH GHMDU VX LPSURQWD WDPELpQ HQ ORV GHQRPLQDGRV Â´VPDUWZDWFKHVÂµ WHQGHQFLD TXH SDUHFH HVWDU HQ DXJH WUDV OD SUHVHQWDFLyQ GHO L:DWFK GH $SSOH \ TXH OD UHORMHUtD VXL]D QR TXLHUH GHMDU SDVDU $XQTXH VRQ YDULDV ODV PDUFDV TXH \D KDQ DQXQFLDGR HO LQPLQHQWH ODQ]DPLHQWR GH VX VPDUWZDWFK GH PRPHQWR )UpGpULTXH &RQVWDQW KD VLGR OD SULPHUD $ SHVDU GH VX DSDULHQFLD FOiVLFD FRQ DJXMDV VREUH VX HVIHUD DQDOyJLFD HO UHYROXFLRQDULR +RURORJLFDO 6PDUWZDWFK HVWi GRWDGR GH OD PiV YDQJXDUGLVWD WHFQRORJtD SDUD RIUHFHU DO XVXDULR QXHYDV IXQFLRQHV HQ SHUIHFWD FRPXQLFDFLyQ FRQ VX WHOpIRQR PyYLO \D VHD L3KRQH R $QGURLG 8QD VHULH GH VHQVRUHV SDWHQWDGRV SRU OD SODWDIRUPD WHFQROyJLFD 0RWLRQ; SHUPLWH KDFHU XQ SUHFLVR VHJXLPLHQWR HQ WLHPSR UHDO GH OD DFWLYLGDG \ HO VXHxR GH VX SRUWDGRU 8QD EDWHUtD FRQ PiV GH GRV

DxRV GH GXUDFLyQ OR KDFH SRVLEOH VLQ QHFHVLGDG GH HVWDU UHFDUJiQGROD FRQVWDQWHPHQWH +RURORJLFDO 6PDUWZDWFK HV IUXWR GH XQD MRLQW YHQWXUH GHQRPLQDGD 007 0DQXIDFWXUHV 0RGXOHV 7HFKQRORJLHV HQWUH ORV SURSLHWDULRV GHO JUXSR UHORMHUR VXL]R )UpGpULTXH &RQVWDQW )UpGpULTXH &RQVWDQW \ $OSLQD \ )XOOSRZHU 7HFKQRORJLHV FRQ VHGH HQ &DOLIRUQLD 3DUD HVWH PLVPR DxR )UpGpULTXH &RQVWDQW \ $OSLQD ODQ]DUiQ PiV GH PRGHORV GLVWLQWRV WDQWR SDUD HOODV FRPR SDUD HOORV GRWDGRV FRQ OD WHFQRORJtD 0RWLRQ; GH 007 5HORMHV TXH GLVSRQLEOHV GHVGH HO SUy[LPR PHV GH MXQLR RIUHFHQ DGHPiV GH OD FOiVLFD \ FRQVDELGD IXQFLyQ GH IHFKD \ KRUD HO VHJXLPLHQWR GH OD DFWLYLGDG GHO XVXDULR \ HO GH VX VXHxR FRQ DODUPDV GH FLFOR GH VXHxR HQWUH RWUDV LQWHOLJHQWHV IXQFLRQHV TXH VH VXEHQ \ PDQWLHQHQ HQ OD Â´QXEHÂµ FUHDGD SDUD OD RFDVLyQ 3UHFLR GHVGH Â½ KDVWD Â½

5( 45

( 6 3( & , $ / %$ 6 ( /:2 5 / '

021$&2 9 3+$1720

7$* +(8(5

O (ODERUDGR HQ ILEUD GH FDUERQR WDQWR VX FDMD GH PP GH GLiPHWUR FRPR ORV VLHWH SXHQWHV GH VX IDPRVR PRYLPLHQWR GRWDGR GH OD FpOHEUH WUDQVPLVLyQ FRQ PLFURFRUUHDV GHQWDGDV PLFURV FySLFDV GHO WDPDxR GH XQ FDEHOOR DO FRQWDELOL ]DU VROR PP GH DQFKXUD FRQ VX PDVD OLQHDO TXH VH GHVSOD]D HQ XQ ULHO \ VXV URGDPLHQWRV GH ERODV DVt HV HO 0RQDFR 9 3KDQWRP 8QD QXHYD YHUVLyQ FX\D JUDQ QRYHGDG UHVLGH HQ OD FDMD GHO UHORM UHDOL]DGD HQ &0& &DUERQ 0DWUL[ &RPSRVLWH PDWHULDO FRPSXHVWR GH FDU ERQR \ ORV PHQFLRQDGRV VLHWH SXHQWHV GH VX PRYLPLHQWR SURGXFLGRV WDPELpQ HQ GLFKR PDWH

46 5 (

ULDO 6H WUDWD GH XQD WpFQLFD XWLOL]DGD SDUD VX IDEULFDFLyQ FRQ FDUERQR Â´RULHQWDGRÂµ HV GHFLU ODV ILEUDV GH FDUERQR VH KDQ RULHQWDGR HQ HO PROGH \ D FRQWLQXDFLyQ VH KDQ SXOLGR FRQ FKR UUR GH DUHQD SDUD DSRUWDUOHV XQ Â´FHSLOODGR YHU WLFDO PDWH QHJURÂµ UHJXODU TXH UHVXOWD HVSHFLDO PHQWH HOHJDQWH 6X HVIHUD SUHVHQWD GLYHUVRV PDWL FHV GH JULV RVFXUR R QHJUR \ DVt SRU HMHPSOR VH KDQ IDFHWDGR \ VDWLQDGR ODV DJXMDV DGHPiV GH DSOLFDUOHV XQ WUDWDPLHQWR FRQ 7LWDQLXP &DUELGH &RDWLQJ UHYHVWLPLHQWR GH FDUEXUR GH WLWDQLR \ DxDGLUOHV 6XSHU /XPLQRYD JULV DQWUDFLWD 3UHFLR QR GLVSRQLEOH

5( 47

( 6 3( & , $ / %$ 6 ( /:2 5 / '

%,* %$1* 81,&2 ,7$/,$ ,1'(3(1'(17

+8%/27

O 'LVHxDGR HQ FRODERUDFLyQ FRQ /DSR (ONDQQ SUHVLGHQWH \ FRIXQGDGRU GH ,WDOLD ,QGHSHQGHQW HVWH QXHYR %LJ %DQJ 8QLFR SUHVHQWD XQD FDMD GH PP GH GLiPHWUR HODER UDGD HQ XQ PDWHULDO WRWDOPHQWH LQQRYDGRU \ H[FOXVLYR GH OD PDUFD VXL]D UHORMHUD HO 7H[DOLXP 6H WUDWD GH XQ PDWHULDO FRPSXHVWR SRU ILEUD GH FDUERQR \ XQD FDSD GH DOXPLQLR OR TXH DSRUWD OD JUDQ YHQWDMD GH SRGHU GLVHxDUVH HQ YDULRV FRORUHV \ D VX YH] FRQ XQ IDQWiVWLFR EULOOR VLHPSUH FRQ OD OLJHUH]D TXH PDQWLHQH OD ILEUD GH FDUERQR /RV FRORUHV VHOHFFLRQDGRV SDUD HVWH PRGHOR KDQ VLGR HO JULV \ HO D]XO SUHVHQWDGRV HQ XQD HGLFLyQ OLPLWDGD D HMHPSODUHV &RQ FULVWDO ]DILUR DQWLUUHIOHFWDQWH FRQ ORV ORJRWLSRV GH +XEORW H ,WDOLD ,QGHSHQGHQW HQ JULV R D]XO VX HVIHUD HVTXHOHWR OOHYD EDUQL] QHJUR PDWH YHUVLyQ JULV R JULV DQWUDFLWD YHUVLyQ D]XO FRQ DJXMDV H tQGLFHV QHJURV R D]XOHV UHYHVWLGRV GH 6XSHU /XPLQRYD HQ OD WRQDOLGDG GHO PRGHOR

48 5 (

&DGD UHORM VH HQWUHJD HQ XQ HVWXFKH SHUVRQDOL]DGR ,WDOLD ,QGHSHQGHQW GHQWUR GHO FXDO VH HQFXHQWUD XQ SDU GH JDIDV GH VRO ,WDOLD ,QGHSHQGHQW FX\D PRQWXUD VH KD GLVHxDGR WDPELpQ HQ HO PLVPR PDWHULDO TXH HO UHORM HO 7H[DOLXP )DEULFDGDV FRPSOHWDPHQWH D PDQR HQ 6XL]D VXV FULVWDOHV VRQ GH DOWR UHQGLPLHQWR OR TXH ODV FRQYLHUWH HQ XQ DUWtFXOR DOWDPHQWH Â´KLJK WHFKÂµ (Q OtQHD FRQ VX HVWpWLFD URPSHGRUD OD FRUUHD VH KD UHDOL ]DGR HQ WHMLGR WHMDQR GHFRUDGR FRQ FODYRV JULVHV R QHJURV \ VLVWHPD LQWHUFDPELDEOH Â´2QH &OLFÂµ 3UHFLR Â½

"" R] "% UV [f_Z` #@"& AR]RTZ` >ZXfV] _XV] #( >RUcZU hhh dZRcVfc`aR T`^

, 0 $* ( 1 É1*(/(6 &26$12

8Q QXHYR PXQGR SRU GHVFXEULU 7UHV SHUVRQDMHV WUHV KLVWRULDV \ XQ HQLJPiWLFR PHQVDMH ´2SHQ D ZKROH QHZ ZRUOGµ 8Q VXJHUHQWH \ DWUDFWLYR F~PXOR GH HPRFLRQHV \ VHQWLPLHQWRV PDUFDQ OD QXHYD FDPSDxD SXEOLFLWDULD GH -DHJHU /H&RXOWUH FUHDGD SRU HO JHQLDO IRWyJUDIR QRUWHDPHULFDQR .XUW ,VZDULHQNR IDPRVR SRU VXV LPiJHQHV UHSOHWDV GH FLHUWD HYRFDFLyQ FLQHPDWRJUiÀ FD

50 5 (

QD PXMHU ²&DUPHQ &KDSOLQ² \ GRV KRPEUHV ¤²(GXDUGR 1RYLOOR $VWUDGD \ -RKQ &UDLJ 9HQWHU¤² FRQ FDUUHUDV \ SHUVRQDOLGDGHV PX\ DFRUGHV FRQ OD ILORVRItD GH OD PDQXIDFWXUD GHO 9DOOH GH -RX[ HQ OD TXH ´YLYLU HV XQ DUWH \ HO VHU KXPDQR UHSUHVHQWD XQD IRUPD GH LQWHOL JHQFLDµ SHUVRQDOL]DQ OD QXHYD FDPSDxD SXEOL FLWDULD GH -DHJHU /H&RXOWUH EDMR HO QRPEUH GH ´2SHQ D ZKROH QHZ ZRUOGµ +DFH XQRV DxRV OD DFWUL] JXLRQLVWD \ SUR GXFWRUD &DUPHQ &KDSOLQ GHVFXEULy OD H[LV WHQFLD GH XQ UHORM 0HPRYR[ UHJDODGR D VX DEXHOR &KDUOLH &KDSOLQ HQ SRU -DHJHU /H&RXOWUH 3UHFLVDPHQWH OD PDQXIDFWXUD UHVDOWy OD UHVWDXUDFLyQ GH HVWD SLH]D ~QLFD HQ XQ YLGHR EDMR OD DWHQWD PLUDGD GH &DUPHQ 8QD H[SHULHQFLD TXH OD FRQPRYLy KDVWD HO

&DUPHQ &KDSOLQ KD OOHJDGR D VHU Â´OD FDUD H KLVWRULDÂµ HOHJLGD SDUD OD OtQHD 5HQGH] 9RXV SRU HQFDUQDU D OD PXMHU FRQWHPSRUiQHD

SXQWR GH LQVSLUDUOH HO FRUWRPHWUDMH Â´$ 7LPH IRU (YHU\WKLQJÂµ VX SDUWLFXODU KRPHQDMH DO WLHPSR < DVt &DUPHQ &KDSOLQ KD OOHJDGR D VHU Â´OD FDUD H KLVWRULDÂµ HOHJLGD SDUD OD OtQHD 5HQGH] 9RXV SRU HQFDUQDU D OD PXMHU FRQWHP SRUiQHD HQ WRGD VX GLYHUVLGDG (GXDUGR 1RYLOOR HV XQR GH ORV MXJDGRUHV GH SROR PiV UHFRQRFLGRV D QLYHO PXQGLDO 6X JUDQ WDOHQWR HQ HO MXHJR KD TXHGDGR PiV TXH GHPRVWUDGR HQ (VWDGRV 8QLGRV 5HLQR 8QLGR 6XL]D (VSDxD \ SRU VXSXHVWR $UJHQWLQD GRQGH JDQy VX SULPHU *UDQ 3UHPLR FRQ FDVL DxRV (QWUH VX YDVWR KLVWRULDO GH p[LWRV GHV WDFDQ HO &DPSHRQDWR 0DVWHUV GH 3DOHUPR \ OD 7ULSOH &RURQD XQD SURH]D GREOH ORJUDGD HQ TXH UHIOHMD VX YROXQWDG LQTXHEUDQWDEOH SRU OD YLFWRULD (Q GHILQLWLYD (GXDUGR SHUSH W~D OD KLVWRULD OHJHQGDULD QDFLGD HQ OD ,QGLD VHJ~Q OD FXDO ORV H[SHUWRV GH OD PDQXIDFWXUD DSOLFDURQ WRGR VX LQJHQLR SDUD GHVDUUROODU \ FUHDU GHVGH OD QDGD XQ UHORM FDSD] GH VRSRUWDU ORV GXUtVLPRV JROSHV OLJDGRV D OD SUiFWLFD GHO SROR $Vt QDFLy HO 5HYHUVR 3RU VX SDUWH HO GRFWRU HVWDGRXQLGHQVH -RKQ &UDLJ 9HQWHU ILJXUD FRPR XQR GH ORV SLRQHURV GH OD VHFXHQFLDFLyQ DXWRPiWLFD 7UDEDMy MXQWR FRQ HO 3UHPLR 1REHO GH 0HGLFLQD +DPLO WRQ 6PLWK FX\R SDSHO KD VLGR IXQGDPHQWDO HQ HO GHVFXEULPLHQWR \ OD GLIXVLyQ GHO PDSD GHO JHQRPD KXPDQR (Q &UDLJ 9HQWHU \ VX HTXLSR FUHDURQ OD SULPHUD FpOXOD FRQ XQ JHQRPD VLQWpWLFR XQ PDJQtILFR DYDQFH HQ HO FDPSR GH OD ELRORJtD VLQWpWLFD 'H DKt TXH ODV PiV EHOODV FRPSOLFDFLRQHV GH -DHJHU /H&RXOWUH \ HO UHORM $WPRV HQFXHQWUHQ HQ GLFKD ILJXUD VX PiV TXH MXVWLILFDGD FRUUHVSRQ GHQFLD

5( 51

' 2 6 6 , ( 5 _ ,:& 32578*,(6(5 $1,9(56$5,2

8Q LFRQR UHQRYDGR 3DUD FRQPHPRUDU HO DQLYHUVDULR GH VX FROHFFLyQ 3RUWXJLHVHU GHVSXpV GH FLQFR DxRV GH GHVDUUROOR \ FRQ XQD DSDULHQFLD H[WHULRU PX\ VLPLODU DO 3RUWXJLHVHU RULJLQDO GH OD PDUFD GH 6FKDIIKDXVHQ SUHVHQWD XQ &DOHQGDULR $QXDO DQLPDGR SRU RWUD QRYHGDG HO FDOLEUH 8Q HVODEyQ PiV GH OD FDGHQD GH p[LWRV DOFDQ]DGRV SRU ,:& FRQ HVWD ´LFyQLFD IDPLOLDµ TXH DKRUD VH UHQXHYD FRPSOHWDPHQWH

(

O LQLFLR GH HVWD VDJD LFyQLFD VH UHPRQWD D ILQDOHV GH ORV DxRV FXDQGR GRV FRPHUFLDQWHV SRUWXJXHVHV HQFDUJDURQ D ,QWHUQDWLRQDO :DWFK &R XQRV UHORMHV GH SXOVHUD FRQ OD PLVPD SUHFLVLyQ TXH ORV FUR QyPHWURV PDULQRV < ORV DUWHVDQRV GH OD PDQX IDFWXUD VH SXVLHURQ PDQRV D OD REUD PRQWDQGR HQ XQD FDMD GH UHORM GH SXOVHUD XQ PRYLPLHQWR GH VDERQHWD GHO FDOLEUH TXH SDVy D VHU GHO WLHPSR GHVSXpV KDVWD TXH HQ VH ODQ]DURQ ORV SULPHURV HMHPSODUHV GHO GHILQLGR SRU OD SURSLD ILUPD FRPR ´QXHYR UHORM GH SXOVHUD JUDQGHµ )XH D SULQFLSLRV GH OD GpFDGD GH ORV FXDQGR DFRJH OD GHQRPLQDFLyQ 3RUWXJLHVHU \ DOFDQ]D OD FLPD GHQWUR GHO XQLYHUVR GH OD DOWD UHORMHUtD < DVt HQ SOHQD FLPD FHOHEUD VX DQLYHUVDULR SRU WRGR OR

52 5 (

JUDQGH \ HQ WRGRV ORV IUHQWHV WDQWR HQ PHFiQLFD FRPR HQ GLVHxR

Calendario Anual 6LPEROL]DQGR HO LQLFLR GH XQD SRWHQWH DSXHVWD HQ PDWHULD GH PRYLPLHQWRV D OD DOWXUD GH ODV KRUDV WUHV YHQWDQDV VHPLFLUFXODUHV VHSDUDGDV FRQ ODV LQGLFDFLRQHV GHO PHV IHFKD \ GtD GH OD VHPDQD GLVWLQJXHQ OD HVIHUD GHO I ODPDQWH &DOHQGDULR $QXDO UHI 8QD GLVSRVLFLyQ DO ´HVWLOR HVWD GRXQLGHQVHµ TXH QR VyOR UHVSRQGH D UD]RQHV WpF QLFDV \ GH GLVHxR VLQR TXH WDPELpQ UHSUHVHQWD XQ UHQGLGR KRPHQDMH DO IXQGDGRU GH ,:& HO HVWDGR XQLGHQVH ) $ -RQHV (VR Vt D GLIHUHQFLD GHO FDOHQ GDULR SHUSHWXR HQ HVWD RFDVLyQ QR VH FRQWDELOL]D OD GXUDFLyQ GH IHEUHUR FXDQGR HV GLVWLQWD HV GHFLU

32578*,(6(5 &$/(1'$5,2 $18$/

FXDQGR HO DxR HV ELVLHVWR &RUUHFFLyQ TXH SXHGH UHDOL]DUVH PDQXDOPHQWH D WUDYpV GH OD FRURQD DO ILQDOL]DU HO PHV GH IHEUHUR &RQ VX YROXPLQRVD FDMD GH PP GH GLiPHWUR ELVHO HVWULDGR PLQXWHUtD IHUURFDUULO HVEHOWDV DJX MDV ODQFHRODGDV H LQYDULDEOHV FLIUDV DUiELJDV UH~QH EDVWDQWHV VLPLOLWXGHV HQ VX DVSHFWR H[WHUQR FRQ HO 3RUWXJLHVHU RULJLQDO GH &RQ XQD PDUFDGD GLIHUHQFLD HO SHTXHxR VHJXQGHUR QR VH XELFD D OD DOWXUD GH ODV KRUDV FRPR HQ HO PRGHOR RULJLQDO VLQR D OD GH ODV KRUDV )UHQWH SRU IUHQWH HQ RWUD SHTXHxD HVIHUD VH VLW~D OD LQGLFDFLyQ GH OD UHVHUYD GH PDUFKD FRQ VXV LPSUHVLRQDQWHV VLHWH GtDV GH GXUDFLyQ TXH MXQWR D VX DOWD SUHFLVLyQ JUDFLDV D OD IUHFXHQFLD DXPHQWDGD GH DOWHUQDQFLDV KRUD VXSRQH WRGR XQ DYDQFH WHFQROyJLFR HQ OD

029,0,(172 $XWRPiWLFR &DOLEUH IDEULFDGR SRU OD SURSLD PDQXIDFWXUD &XHUGD 3HOODWRQ ELGLUHFFLRQDO &DOHQGDULR DQXDO FRQ LQGLFDFLyQ GH IHFKD GtD GH OD VHPDQD \ PHV 3HTXHxR VHJXQGHUR FRQ GLVSRVLWLYR GH SDUDGD D OD DOWXUD GH ODV KRUDV 9RODQWH GH *OXF\GXU VLQ UDTXHWD FRQ WRUQLOORV GH DMXVWH GH SUHFLVLyQ \ HVSLUDO %UHJXHW )RQGR WUDQVSDUHQWH GH FULVWDO GH ]DÀUR \ PDVD RVFLODQWH FRQ PHGDOOyQ ´3UREXV 6FDIXVLDµ GH RUR GH TXLODWHV )UHFXHQFLD GH DOWHUQDQFLDV KRUD \ UHVHUYD GH PDUFKD GH GtDV KRUDV &$5$&7(5Ì67,&$6 &DMD GH PP GH GLiPHWUR HQ DFHUR ÀQR \ HVIHUD GH FRORU SODWHDGR R HQ D]XO QRFWXUQR \ HQ RUR URVD GH TXLODWHV FRQ HVIHUD GH FRORU SODWHDGR &ULVWDO GH ]DÀUR FRQ FDQWR DUTXHDGR DQWLUUHÁHFWDQWH SRU DPERV ODGRV +HUPpWLFR KDVWD PHWURV %5$=$/(7( &RUUHD GH SLHO GH DOLJiWRU QHJUD FRQ FLHUUH GHVSOHJDEOH HQ DFHUR ÀQR R HQ RUR URVD VHJ~Q PRGHOR 35(&,2 ½ HQ DFHUR \ ½ HQ RUR

5( 53

' 2 6 6 , ( 5 _ ,:& 32578*,(6(5 $1,9(56$5,2

&8(5'$ 0$18$/ 2&+2 'Ì$6 029,0,(172 $XWRPiWLFR &DOLEUH IDEULFDGR SRU OD SURSLD PDQXIDFWXUD )UHFXHQFLD GH DOWHUQDQFLDV KRUD \ UHVHUYD GH PDUFKD GH GtDV KRUDV &$5$&7(5Ì67,&$6 &DMD GH PP GH GLiPHWUR HQ DFHUR ÀQR \ HVIHUD GH FRORU QHJUR HQ HGLFLyQ OLPLWDGD D HMHPSODUHV \ HQ RUR URVD GH TXLODWHV FRQ HVIHUD GH FRORU SODWHDGR HQ HGLFLyQ OLPLWDGD D HMHPSODUHV &ULVWDO GH ]DÀUR FRQ FDQWR DUTXHDGR DQWLUUHÁHFWDQWH SRU DPERV ODGRV +HUPpWLFR KDVWD PHWURV %5$=$/(7( &RUUHD GH SLHO GH DOLJiWRU QHJUD R PDUUyQ RVFXUR FRQ KHELOOD HQ DFHUR ÀQR R HQ RUR URVD VHJ~Q PRGHOR 35(&,2 ½ HQ DFHUR \ ½ HQ RUR

KLVWRULD GH HVWD FROHFFLyQ \ HQ OD H[WUDRUGLQDULD FDOLGDG GH ORV QXHYRV PRYLPLHQWRV GH HVWD PDQX IDFWXUD VXL]D (O IRQGR WUDQVSDUHQWH UHDOL]DGR HQ FULVWDO GH ]DILUR SRVLELOLWD DSUHFLDU HQ VX Pi[LPD SOHQLWXG HO FDOLEUH FRQ ORV GRV EDUULOHWHV TXH SURSRU FLRQDQ OD IXHU]D QHFHVDULD SDUD PRYHU ORV WUHV GLV FRV GH LQGLFDFLyQ \ OD HQHUJtD VXILFLHQWH SDUD PDQ WHQHU VX UHVHUYD GH PDUFKD $O LJXDO TXH HO UHVWR GH OD QXHYD IDPLOLD SUHVHQWD XQD PDVD RVFLODQWH PiV GHOJDGD \ XQRV SXHQWHV PiV YLVLEOHV GRWDGRV GH XQ PHGDOOyQ ´3UREXV 6FDIXVLDµ GH RUR PDFL]R $VLPLVPR SXHGH GLVWLQJXLUVH OD OHJHQGD ULD FXHUGD 3HOODWRQ ELGLUHFFLRQDO FRQ VXV SUiFWL FRV FRPSRQHQWHV OLEUHV GH GHVJDVWH HODERUDGRV HQ FHUiPLFD QHJUD \ EODQFD OR TXH OH UHSRUWD XQD GXUH]D H[WUHPD \ UHVLVWHQFLD DO GHVJDVWH &RQ FULVWDO GH ]DILUR GH FDQWR DUTXHDGR TXH OH SURSRUFLRQD XQD LPSUHVLyQ YLVXDO GH PD\RU GHO JDGH] HVWi GLVSRQLEOH HQ FDMD GH RUR URVD GH TXLODWHV FRQ HVIHUD GH FRORU SODWHDGR \ WDPELpQ HQ DFHUR ILQR FRQ HVIHUD SODWHDGD R HQ D]XO QRFWXUQR

54 5 (

OXFLHQGR ORV HVSHFWDFXODUHV UHIOHMRV OXPLQRVRV SURSRUFLRQDGRV SRU VX GHOLFDGR SXOLGR GH VRO (Q WRGDV ODV YDULDQWHV OD FRUUHD HV GH SLHO GH DOLJiWRU QHJUD FRQIHFFLRQDGD SRU OD SUHVWLJLRVD FRPSDxtD LWDOLDQD 6DQWRQL

Calendario Perpetuo Digital Fecha-Mes &RQ PRWLYR GH HVWH DQLYHUVDULR WDPELpQ VH KD ODQ]DGR HO 3RUWXJLHVHU &DOHQGDULR 3HUSHWXR 'LJL WDO )HFKD 0HV UHI RWUD H[FOXVLYD SLH]D FRQ FDOHQGDULR SHUSHWXR QR SUHFLVD FRUUHFFLyQ DOJXQD KDVWD HO DxR LQGLFDFLyQ GLJLWDO GHO GtD \ PHV HQ JUDQGHV FLIUDV LQGLFDFLyQ GHO DxR ELVLHVWR \ FURQyJUDIR FRQ LQGLFDFLyQ LQQRYDGRUD \ IXQFLyQ IO\EDFN HV GHFLU VLQ SDUDU HO IXQFLRQDPLHQWR GHO yUJDQR UHJXODGRU (VWi LPSXOVDGR SRU HO FDOLEUH GH OD FDVD FRQ GREOH WULQTXHWH DXWRPiWLFR \ DYDQFH LQVWDQWiQHR XQ GLVSRVLWLYR TXH FDGD PHGLDQRFKH FXDQGR VH UHDOL]D HO DYDQFH GH OD IHFKD DSDUWD XQD SHTXHxD FDQWLGDG GH HQHUJtD \ OD DOPDFHQD SDUD GHVFDUJDUOD FRQ WRWDO SXQWXDOL GDG DO ILQDOL]DU HO PHV R HO DxR MXVWR HQ HO SUHFLVR

&$/(1'$5,2 3(53(782 ',*,7$/ )(&+$ 0(6 029,0,(172 &URQyJUDIR DXWRPiWLFR &DOLEUH IDEULFDGR SRU OD SURSLD PDQXIDFWXUD &DOHQGDULR SHUSHWXR FRQ LQGLFDFLyQ GH IHFKD PHV \ DxR ELVLHVWR )XQFLyQ Á\EDFN 3HTXHxR VHJXQGHUR FRQ GLVSRVLWLYR GH SDUDGD )RQGR WUDQVSDUHQWH GH FULVWDO GH ]DÀUR \ PDVD RVFLODQWH GH RUR URVD GH TXLODWHV )UHFXHQFLD GH DOWHUQDQFLDV KRUD \ UHVHUYD GH PDUFKD GH KRUDV &$5$&7(5Ì67,&$6 &DMD GH PP GH GLiPHWUR HQ SODWLQR \ HVIHUD GH FRORU SODWHDGR HGLFLyQ OLPLWDGD D HMHPSODUHV \ HQ RUR URVD GH TXLODWHV FRQ HVIHUD QHJUD R GH FRORU SODWHDGR HGLFLyQ OLPLWDGD D HMHPSODUHV &ULVWDO GH ]DÀUR FRQ FDQWR DUTXHDGR DQWLUUHÁHFWDQWH SRU DPERV ODGRV +HUPpWLFR KDVWD PHWURV %5$=$/(7( &RUUHD GH SLHO GH DOLJiWRU QHJUD R PDUUyQ RVFXUR GH 6DQWRQL FRQ FLHUUH GHVSOHJDEOH HQ SODWLQR R HQ RUR URVD GH TXLODWHV VHJ~Q PRGHOR 35(&,2 ½ HQ RUR URVD \ ½ HQ SODWLQR

LQVWDQWH HQ TXH WLHQH TXH DYDQ]DU HO GLVFR GHO DxR ELVLHVWR DGHPiV GH ORV GH OD IHFKD \ GHO PHV &RQ XQD FDMD GH PP GH GLiPHWUR \ FULVWDO IURQWDO GH FDQWR DUTXHDGR VH WUDWD GH XQD VHULH OLPLWDGD GH HMHPSODUHV HODERUDGRV HQ SODWLQR \ SLH]DV HQ RUR URVD GH TXLODWHV FRQ HVIHUD QHJUD R SODWHDGD \ FRUUHD GH SLHO GH DOLJiWRU HQ FRORU QHJUR SURGXFLGD WDPELpQ SRU 6DQWRQL

GRUDGR \ FRQWRUQR QHJUR (Q OD YHUVLyQ GH DFHUR ILQR \ HVIHUD QHJUD PDWH ORV HOHPHQWRV GH FRORU VH SUHVHQWDQ HQ YHUGH SiOLGR 3DUD SUHVHUYDU OD VHQ FLOOH] GH VX HVIHUD OD LQGLFDFLyQ GH OD UHVHUYD GH PDUFKD VH HQFXHQWUD HQ HO ODGR GHO PRYLPLHQWR GHO UHORM PLHQWUDV TXH VX YRODQWH GH *OXF\GXU VLQ UDTXHWD JHQHUD XQD IUHFXHQFLD GH DOWHUQDQ FLDV KRUD (VWi GLVSRQLEOH HQ HGLFLyQ OLPLWDGD GH HMHPSODUHV SDUD OD YHUVLyQ GH RUR URVD \ Cuerda Manual Ocho Días HMHPSODUHV HQ DFHUR ILQR $VLPLVPR HQ DPERV 7DPSRFR KD\ TXH SHUGHU GH YLVWD HO 3RUWXJLH FDVRV FXHQWDQ FRQ FRUUHD GH SLHO QHJUD GH DOLJi VHU &XHUGD 0DQXDO 2FKR 'tDV UHI FX\R WRU SURGXFLGD SRU 6DQWRQL SXULVWD GLVHxR VH LQVSLUD HQ HO RULJLQDO GH ORV DxRV \ HVWi HTXLSDGR FRQ HO FDOLEUH GH OD PDQXIDF En Constante Evolución WXUD FRQ RFKR GtDV GH UHVHUYD GH PDUFKD (VWH DxR WDPELpQ UHVXOWD FODYH HQ OD FROHFFLyQ H LQGLFDFLyQ GH IHFKD D ODV KRUDV &RQ XQD FDMD 3RUWXJLHVHU SDUD OD SXHVWD DO GtD GH WRGD XQD EDWH GH PP GH GLiPHWUR HO PRGHOR GH RUR URVD \ UtD GH PHMRUDV \ OD LQFOXVLyQ GH ORV QXHYRV PRYL HVIHUD SODWHDGD PXHVWUD ORV PLVPRV FRORUHV TXH PLHQWRV GHQWUR GH ORV FDOLEUHV \ VX SUHGHFHVRU KLVWyULFR FRQ HO ORJR GH OD HPSUHVD FRQFHELGRV SRU OD SURSLD PDQXIDFWXUD GH SUiFWLFDPHQWH LGpQWLFR DO RULJLQDO (O FtUFXOR 6FKDIIKDXVHQ HQ ORV TXH JUDFLDV D OD XWLOL]DFLyQ LQWHULRU GH ORV PLQXWRV tQGLFHV GH ODV KRUDV \ ODV GH QXHYRV FRPSRQHQWHV FHUiPLFRV VX FXHUGD FLIUDV iUDEHV GLVSRQHQ GH DFDEDGRV HQ PDUUyQ DXWRPiWLFD IXQFLRQD SUiFWLFDPHQWH VLQ GHVJDVWH

5( 55

' 2 6 6 , ( 5 _ ,:& 32578*,(6(5 $1,9(56$5,2

6REUH HVWDV OtQHDV GH L]GD D GFKD HO <DFKW &OXE UHI FX\R SUHFLR HQ DFHUR HV GH ½ \ HQ RUR GH ½ \ HO *UDQ GH &RPSOLFDFLyQ UHI FRQ XQ SUHFLR GH ½ HQ SODWLQR \ GH ½ HQ RUR $ OD L]TXLHUGD HO &DOHQ GDULR 3HUSHWXR 'REOH /XQD UHI 3UHFLR ½ HQ RUR EODQFR \ ½ HQ RUR URVD (Q OD RWUD SiJLQD DEDMR HO 7RXUELOORQ 0\VWqUH 5HWUyJUDGR UHI 3UHFLR ½ HQ SODWLQR \ ½ HQ RUR URVD

56 5 (

< DVt D ILQ GH DWHQGHU XQD LQVLVWHQWH GHPDQGD HO QXHYR 3RUWXJLHVHU <DFKW &OXE &URQyJUDIR UHI SUHVHQWD XQD FDMD DOJR PiV OLYLDQD HQ GLPHQVLRQHV SDVDQGR GH XQ GLiPHWUR GH D PP 7DPELpQ VH KD RSWLPL]DGR WDQWR HQ WpFQLFD FRPR HQ GLVHxR H[WHULRU HO 3RUWXJLHVHU &DOHQ GDULR 3HUSHWXR FRQ 'REOH /XQD UHI \ HO 3RUWXJLHVHU &DOHQGDULR 3HUSHWXR FRQ /XQD 6LPSOH UHI 3URYLVWRV GH FULVWDO IURQ WDO GH FDQWR DUTXHDGR \ FRUUHDV GH 6DQWRQL HQ DPERV FDVRV OOHYDQ PRYLPLHQWRV GH OD QXHYD IDPLOLD GHO FDOLEUH GRWDGRV GH PDVDV RVFLODQWHV GH RUR URVD PDFL]R \ WRUQLOORV SDYR QDGRV $GHPiV \ SRU SULPHUD YH] OD PLQXWH UtD IHUURFDUULO WtSLFD GH HVWD FROHFFLyQ DSDUHFH RUQDPHQWDGD HQ OD HVIHUD GHO PRGHOR 'REOH /XQD PLHQWUDV TXH OD LQGLFDFLyQ GH ODV IDVHV OXQDUHV UHIXOJH FRQ ORV GHVWHOORV GH PXOWLWXG GH SHTXHxDV HVWUHOODV GRUDGDV \ SODWHDGDV $VLPLVPR HO 3RUWXJLHVHU $XWRPiWLFR UHI WDPELpQ VH PRYHUi D SDUWLU GH HVWH DxR LPSXOVDGR SRU RWUR PRYLPLHQWR GH OD UHFLHQWH IDPLOLD GHO FDOLEUH VLQ SHUGHU GH YLVWD

(O QXHYR 3RUWXJLHVHU $XWRPiWLFR FDUJD HO QXHYR FDOLEUH OR TXH OH SURSRUFLRQD XQD UHVHUYD GH PDUFKD GH GtDV 3UHFLR Â½ HQ DFHUR \ Â½ HQ RUR URVD

TXH ORV WULQTXHWHV GH FXHUGD OD UXHGD DXWRPiWLFD \ HO FRMLQHWH GH OD PDVD RVFLODQWH GH VX OHJHQGD ULD FXHUGD 3HOODWRQ KDQ VLGR SURGXFLGRV HQ XQD FHUiPLFD GH H[WUHPD GXUH]D \ UHVLVWHQWH DO GHV JDVWH PLHQWUDV TXH HQ YH] GH XQ EDUULOHWH DKRUD VRQ GRV ORV TXH VH HQFDUJDQ GH SURSRUFLRQDU VX H[WUDRUGLQDULD UHVHUYD GH PDUFKD VLHWH GtDV FRQ XQD IUHFXHQFLD GH DOWHUQDQFLDV KRUD 'HQWUR GH HVWH PLVPR FRQWH[WR HO 3RUWXJLHVHU 7RXUELOORQ 0\VWqUH 5pWURJUDGH UHI WDP ELpQ KD H[SHULPHQWDGR XQ Â´OLIWLQJÂµ HQ VX DVSHFWR H[WHULRU FRQ VX QXHYR FULVWDO IURQWDO GH FDQWR DUTXHDGR H LQWHULRU FRQ HO QXHYR FDOLEUH DO LJXDO TXH HO H[FOXVLYR 3RUWXJLHVHU *UDQGH &RPSOLFDFLyQ UHI HQ HGLFLyQ OLPLWDGD D HMHPSODUHV WDQWR HQ RUR URVD FRPR HQ SOD WLQR FX\D HVIHUD YLVXDOPHQWH UHVXOWD DKRUD EDV WDQWH PiV FODUD FRPSOHPHQWDGD HQ HO GRUVR FRQ XQD SUHFLRVD URVD GH ORV YLHQWRV 8QD DPSO LD \ YDULDGD JDPD GH UHORMHV TXH YLHQH D HQULTXHFHU HQ WpFQLFD IXQFLRQDOLGDG \ GLVHxR OD OHJHQGDULD FROHFFLyQ 3RUWXJLH VHU FRQVWLWXLGD FDVL FRPR VL VH WUDWDVH GH XQD VHJXQGD PDUFD GH ,:&

5( 57

( 1 7 5 ( 9 , 6 7 $ _ 2/,9,(5 /(%(*8( ',5(&725 '( ,:& ,%(5,$ 3$/20$ 5(&,2

58 5 (

QXHYDV IDPLOLDV GH FDOLEUHV HQ OD PDQXIDFWXUD /D SULPHUD GH HOODV KD VLGR OD GHO TXH GD YLGD D FXDWUR PRGHORV GH OD QXHYD FROHFFLyQ 3RUWXJLHVHU 7DPELpQ HO GLVHxR KD VLGR VLHPSUH XQD SDUWH LPSRUWDQWH GHO p[LWR GHO 3RUWXJLHVHUÂ« 6t HV XQD SDUWH FODYH TXH KHPRV LGR WUDEDMDQGR PXFKtVLPR D OR ODUJR GHO WLHPSR (O GLVHxR QRV D\XGD D VHU UHFRQRFLGRV FRQ PiV IDFLOLGDG \ D WHQHU XQD EXHQD LPDJHQ +R\ FRPR GHFtDPRV DO SULQFLSLR HO 3RUWXJLHVHU HV IiFLOPHQWH LGHQWLILFD EOH HQ (VSDxD \ HQ HO PXQGR HQWHUR < Â¢FXiO VHUtD VX FRPSHWLGRU PiV GLUHFWR" (O 3RUWXJLHVHU WLHQH XQD LGHQWLGDG PX\ PDUFDGD \ QR HQWUD HQ JXHUUD QL HQ FRPSHWLFLyQ FRQ QDGLH $O ILQDO HV XQD FXHVWLyQ GHO JXVWR GH FDGD XQR (V XQ HPEOHPD GH ,:& SHUR WDPELpQ GH OD UHORMH UtD &ODUR TXH KD\ RWUDV PDUFDV TXH WLHQHQ WDP ELpQ UHORMHV HPEOHPiWLFRV SHUR FDGD XQR WLHQH VX SHUVRQDOLGDG <R FUHR TXH HO 3RUWXJLHVHU KD VLGR PXFKDV YHFHV FRSLDGR SHUR QXQFD LJXDODGR KD VLGR DGHPiV LQVSLUDFLyQ SDUD RWURVÂ« +DEOHPRV GHO PHUFDGR ORFDOÂ« 3DUD QRVRWURV HV PX\ LPSRUWDQWH (O S~EOLFR HVSDxRO HV PX\ ILHO \ VDEH SHUIHFWDPHQWH OR TXH HV ,:& \ ORV YDORUHV TXH UHSUHVHQWD (V YHUGDG TXH KD KDELGR XQ EXHQ WUDEDMR DQWHULRU GH DxRV \ KR\ UHFRJHPRV ORV IUXWRV 3HUR QR VyOR SRU SDUWH GH OD PDUFD WDPELpQ SRU SDUWH GH OD UHG GH GLVWUL EXFLyQ 7HQHPRV SXQWRV GH YHQWD HQ (VSDxD \ 3RUWXJDO \ XQD ERXWLTXH SURSLD HQ 0DGULG 6RQ HOORV TXLHQHV QRV UHSUHVHQWDQ \ TXLHQHV KDFHQ TXH VHDPRV SRWHQWHV HQ (VSDxD (O S~EOLFR HVSDxRO SRFR D SRFR YD VLHQGR FDGD YH] PiV UHORMHUR \ QRVRWURV HVWDPRV HQ FUHFLPLHQWR HQ (VSDxD Â¢&yPR OHV KD DIHFWDGR OD FULVLV" 1R KHPRV VXIULGR XQ LPSDFWR GHPDVLDGR IXHUWH < HVR VLJQLILFD TXH VRPRV XQD PDUFD LPSRUWDQWH XQ SLODU GH OD UHORMHUtD HQ (VSDxD $GHPiV HQ SHULRGRV GH FULVLV OD JHQWH VXHOH FHQWUDUVH HQ ORV YDORUHV VHJXURV \ ,:& HV VLQ GXGD XQ YDORU VHJXUR Â¢(V HO 3RUWXJLHVHU HV XQ YDORU UHIXJLR" 6LQ QLQJXQD GXGD 6X GLVHxR DWHPSRUDO \ VX SUR SLD KLVWRULD OR FRQYLHUWHQ HQ XQ YDORU UHIXJLR 1R SLHUGH YDORU QL HPRFLRQDO QL HFRQyPLFR

5( 59

( 1 7 5 ( 9 , 6 7 $ _ 52%(57 *5(8%(/ < 67(3+(1 )256(< (5,& 27+(1,1 *,5$5'

ยด'LH] DxRV VRQ SRFR \ PXFKR D OD YH]ยต La relojerรญa es un mundo tan curioso como maravilloso. Permite encuentros de excepciรณn que alumbran creaciones fabulosas. Asรญ, el encuentro de Robert Greubel y Stephen Forsey ha dado lugar a las mรกs bellas declinaciones del tourbillon.

REHUW *UHXEHO SURFHGH GH )UDQFLD \ 6WHSKHQ )RUVH\ GH *UDQ %UHWDxD /yJLFDPHQWH QDGLH OHV OODPy SDUD TXH VH HQFRQWUDUDQ 6LQ HPEDUJR LPSXOVDGRV SRU VX SDVLyQ SRU OD UHORMHUtD GH OD TXH KDEtDQ KHFKR VX RILFLR ORV GRV KRPEUHV VH UHHQFXHQWUDQ HQ 6XL]D FXDQGR WUDEDMDEDQ SDUD OD FDVD 5HQDXG 3DSL HQ /H /RFOH &RPSDU WLHQGR HO GHVHR GH FUHDU VX SURSLD VRFLHGDG SDUD OOHYDU D FDER VXV LQYHVWLJDFLRQHV HQ OD GLUHFFLyQ HOHJLGD SRU HOORV PLVPRV SRFR PiV WDUGH IXQ GDUtDQ XQD VRFLHGDG (VWDEOHFLGD HQ /D &KDX[ GH )RQGV OD PDLVRQ *UHXEHO )RUVH\ VH LQVWDOD KDFH DOJR PiV GH FXDWUR DxRV HQ XQD QXHYD H LPSUHVLRQDQWH PDQXIDFWXUD $OOt XQD FHQWHQD GH FRODERUDGRUDV \ FRODERUDGRUHV HODERUDQ VREHUELRV UHORMHV WpFQLFRV SXHVWRV D SXQWR SRU ORV GRV FyPSOLFHV 9HU 5 ( Qย 'HVSXpV GH GLH] DxRV GH FRODERUDFLyQ HQ ORV TXH KDQ H[SORUDGR PDJLVWUDOPHQWH HO WHUUHQR GH ORV WRXUELOORQV OHV SUHJXQWDPRV D DPERV VL WLH QHQ D~Q JDQDV GH VHJXLU FRPSDUWLHQGR OD FUHD

FLyQ \ VL QR HVWiQ XQ SRFR FDQVDGRV GH ยดWRXUEL OORQHDUยต < DPERV UHVSRQGHQ DVt 52%(57 *5(8%(/ 6L KHPRV HQFRQWUDGR XQ HQRUPH SODFHU WUDEDMDQGR HQ HO WHUUHQR GHO VLV WHPD GH UHJODMH D WUDYpV GH GLYHUVDV GHFOLQDFLR QHV GHO WRXUELOORQ HV SRUTXH QR HV OD ~QLFD FRP SOLFDFLyQ D OD TXH QRV GHGLFDPRV 8Q HMHPSOR HV HO GREOH YRODQWH LQFOLQDGR &RQ VX GHVDUUROOR KHPRV TXHULGR DSRUWDU XQD PHMRUD GH OD FUR QRPHWUtD 'HVSXpV KHPRV LQFOLQDGR WDPELpQ ORV WRXUELOORQV FRQ OD LQWHQFLyQ GH DxDGLU XQ YDORU 4XLHUR GHFLU TXH QR TXHUHPRV KDFHU XQ QXHYR GHVDUUROOR VyOR SRU OD EHOOH]D GHO HMHUFL FLR VLQR SRU DxDGLU HQ FDGD FDVR PHMRUDV WpF QLFDV +HPRV UHLQWHUSUHWDGR WDPELpQ HO *07 FRQ XQD YLVLyQ JOREDO GHO PXQGR GH GtD \ GH QRFKH < HQ HVWD UHLQWHUSUHWDFLyQ XWLOL]DPRV HO WRXUELOORQ FRPR VH XWLOL]DUtD XQ PRWRU PX\ ILD EOH VL FRQVWUX\pVHPRV XQ FRFKH (Q HO iPELWR GHO yUJDQR UHJXODGRU UHIOH[LRQDPRV FRQVWDQ WHPHQWH VREUH OD PDQHUD HQ OD TXH SRGUtDPRV

Â´1R KDFHPRV XQ QXHYR GHVDUUROOR VyOR SRU VX EHOOH]D VLQR SRU DxDGLU HQ FDGD FDVR PHMRUDV WpFQLFDVÂµ

( 1 7 5 ( 9 , 6 7 $ _ 52%(57 *5(8%(/ < 67(3+(1 )256(<

8QD GH ODV JUDQGHV JHQLDOLGDGHV FUHDGDV SRU *UHXEHO )RUVH\ HV HO GHQRPLQDGR &RPSXWHU 0pFDQLTXH XQ Â´FHUHEURÂµ PHFiQLFR FRPSXHVWR GH HOHPHQWRV OD PD\RUtD FRD[LDOHV URWDWRULRV TXH SHUWHQHFHQ D VHFFLRQHV VLHPSUH HQ FRQVWDQWH PRYLPLHQWR

'LEXMR FRQPHPRUDWLYR GHO $QLYHUVDULR GH *UHXEHO )RUVH\

PHMRUDUOR \ HOHJLPRV HO PRWRU PiV WDUGH 6RPRV FRPR XQ IDEULFDQWH GH PRWRUHV \ SRGHPRV SURSRQHU FXDWUR VHLV X RFKR FLOLQ GURV« $Vt HO WRXUELOORQ VHJXQGRV HV HOHJLGR D PHQXGR SRU VXV FXDOLGDGHV WpFQL FDV VLQ GXGD SHUR WDPELpQ SRUTXH RFXSD PHQRV HVSDFLR 6 7(3+(1 )256(< $QWHV GH KDFHU FXDO TXLHU FRVD KDEODPRV GH ODV PHMRUDV \ pVD HV OD LGHD RULJLQDO TXH GHVHQFDGHQD HO GHVD UUROOR 'DPRV SULRULGDG D OD FDOLGDG GH OD IXQFLyQ 'HILQLPRV VLHPSUH SXHV OD IRUPD WpFQLFD \ pVWD SULPD SRU HQFLPD GH WRGR 'HVSXpV QRV TXHGD FRQVWUXLU DOUHGHGRU 6L YROYHPRV DO *07 KDEHU KHFKR XQ JORER HV VyOR XQD LGHD JHQLDO +D\ HQ SULPHU OXJDU QRFLRQHV FOiVLFDV TXH KHPRV GHELGR WHQHU HQ FXHQWD SRU HMHPSOR HO KHFKR GH TXH OD 7LHUUD JLUD HQ HO VHQWLGR FRQWUDULR D ODV DJX MDV GHO UHORM +DEtD TXH SRQHU HO JORER WHUUi TXHR HQ HO FHQWUR GHO LQWHUpV \ GH OD YLVLyQ D ILQ GH TXH VH SXGLHUD YHU HO GtD \ OD QRFKH (V HVWD LGHD OD TXH QRV KD SHUPLWLGR KDFHUOR

VLPSOH HV GHFLU LPDJLQDU XQ *07 FRQ XQ JORER WHUUHVWUH 52%(57 *5(8%(/ +HPRV KHFKR OR PLVPR FRQ HO GREOH WRXUELOORQ 'H KHFKR VRQ GRV WRXUELOORQV TXH JLUDQ FRQ HO YROXPHQ GH XQR VROR (V SRU WDQWR XQD DSUR[LPDFLyQ FRPSOHWDPHQWH GLIHUHQWH GH OD GH GRV WRXU ELOORQV XQR DO ODGR GHO RWUR 3DUD HO FDOHQGD ULR SHUSHWXR KHPRV SURFHGLGR GH OD PLVPD PDQHUD 1RV LQVWDODPRV DOUHGHGRU GH XQD PHVD \ GLVFXWLPRV VREUH QXHVWUDV GLVWLQWDV LGHDV +HPRV FRQVWDWDGR TXH JHQHUDOPHQWH HQ ORV FDOHQGDULRV SHUSHWXRV QR VH YH ELHQ OR TXH SDVD \ TXH DGHPiV KD\ JUDQGHV GLIL FXOWDGHV GH UHJODMH 6 7 (3+ ( 1 ) 25 6( < &RPHQ]DPRV SRU WDQWR SRU PHMRUDU OD OHJLELOLGDG \ SHUPLWL PRV XQD FRUUHFFLyQ SDUD HO GtD HQ OD FRURQD 'HWHUPLQDPRV FXiO HUD HO OXJDU DGHFXDGR SDUD HPSH]DU SXHV SRQHU XQ WRXUELOORQ \ XQ FDOHQGDULR SHUSHWXR QR HV IiFLO %XVFDPRV HQ HO SDVDGR GHVGH OD UHORMHUtD DQWLJXD \ ORV

( 1 7 5 ( 9 , 6 7 $ _ 52%(57 *5(8%(/ < 67(3+(1 )256(<

'LEXMR GHO H[WHULRU GH OD PDQXIDFWXUD *UHXEHO )RUVH\ HQ /D &KDX[ GH )RQGV

UHORMHV GH EROVLOOR KDVWD ORV UHORMHV GH SXOVHUD 3DUWLPRV SXHV GH OR IXQGDPHQWDO \ HO UHVXOWDGR HQ QXHVWUD KXPLOGH RSLQLyQ HVWi D OD DOWXUD \ VLQ HPEDUJR QR KHPRV KHFKR PiV TXH SURSR QHU ILDELOLGDG < FXDQGR KD\ TXH UHVROYHU XQD FXHVWLyQ LPSRUWDQWH FRPR OD GH HVWH FDOHQGD ULR SHUSHWXR GHVDUUROODPRV XQD SDWDIRUPD GH LQYHVWLJDFLyQ \ GH SUXHEDV 5 ( (O SUHFLR GH VXV UHORMHV HV HOHYDGR Â¢&yPR UHDFFLRQD Q ORV FROHFFLRQ LVWDV FXDQGR OHV SURSRQHQ VXV QRYHGDGHV" 52%(57 *5(8%(/ &RPR JDQDPRV ORV FRQFXU VRV GH FURQRPHWUtD QXHVWURV UHORMHV KDQ PDQ WHQLGR XQ YDORU GH WDVDFLyQ GHO GXUDQWH HVWRV SULPHURV GLH] DxRV VREUH HO SUHFLR GHO UHORM QXHYR (Q GHFLU HQ VXEDVWD WRGDYtD KR\ QXHVWURV UHORMHV VH FRWL]DQ DO GHO SUHFLR RULJLQDO (V SRU HVWR TXH KD\ D~Q FROHFFLRQLVWDV TXH QR QRV FRQRFtDQ DQWHV \ QRV GHVFXEUHQ HQ ODV VXEDVWDV < FRPR QR TXLVLpUDPRV TXH ORV

FRPSUDGRUHV DGTXLULHUDQ XQD SLH]D TXH QR IXQ FLRQH PX\ ELHQ KHPRV KHFKR XQ DFXHUGR FRQ &KULVWLHÂ·V SDUD TXH QRV FRQWDFWH FXDQGR YD D YHQGHU XQR GH QXHVWURV UHORMHV HQ XQD VXEDVWD $Vt FXDQGR HO FOLHQWH KD FRPSUDGR HO UHORM QRV OR HQYtD \ OR UHYLVDPRV FRQ JDUDQWtD \ OR DFRPSDxDPRV GH XQ FHUWLILFDGR 1RV SDUHFH LQGLVSHQVDEOH SUHYHHU XQ HQIRTXH FXDOLWDWLYR GH QXHVWURV UHORMHV GH VHJXQGD PDQR 67(3+(1 )256(< < GHVSXpV GH DxRV VREUH ODV SLH]DV YHQGLGDV GH HVWD PDQHUD QR KD KDELGR PiV TXH WUHV GH YXHOWD $Vt TXH KHPRV TXHULGR KDFHU XQD DFFLyQ ~QLFD /OHYDPRV D QXHVWUR UHORMHUR HVSHFLDOL]DGR HQ HO VHUYLFLR SRVW YHQWD OH LQVWDODPRV HQ XQD VDOD FRQ XQD PHVD GH UHORMHUR \ OODPDPRV D ORV FROHFFLR QLVWDV SDUD TXH YLQLHUDQ FRQ VXV UHORMHV SDUD XQ FRQWURO R XQD UHYLVLyQ 9LQLHURQ PXFKRV \ KDEtD XQR TXH WHQtD LQFOXVR VHLV UHORMHV QXHV WURV 3DUD QRVRWURV ORV FROHFFLRQLVWDV VRQ HVHQ

7HUFHUD LQYHQFLyQ GH *UHXEHO )RUVH\ HO 7RXUELOORQ 6HJXQGRV 9LVLRQ HV XQD GH ODV JUDQGHV HVWUHOODV GH HVWH DxR 6X VREULHGDG QHRFOiVLFD VH DFHQW~D FRQ OD LQQRYDGRUD F~SXOD GH FULVWDO ]DILUR XELFDGD HQ HO IRQGR GHO UHORM TXH DOEHUJD OD MDXOD GHO WRXUELOORQ GH URWDFLyQ UiSLGD

FLDOHV SDUD WUDQVPLWLU HO PHQVDMH SXHV HQ ORV RUtJHQHV WRGR SDUWLy GH XQD SDVLyQ TXH WRGDYtD KR\ TXHUHPRV FRPSDUWLU 4XLVLHUD GHFLU WDP ELpQ TXH GHVSXpV GH OD )HULD GH %DVLOHD FRPSUHQGLPRV TXH GHEHUtDPRV LQQRYDU VLHP SUH HQ WRGRV ORV WHUUHQRV 'LFKR HVWR KD\ TXH VXEUD\DU TXH GLH] DxRV HV SRFR \ PXFKR D OD YH] \ QR SRGHPRV KDFHUOR WRGR 3HUR WHQHPRV SRU SULQFLSLR KDFHU VLHPSUH OR PHMRU /R FLHUWR HV TXH FRQWLQXDPRV H[SORUDQGR RWUDV FRPSOLFDFLRQHV SHUR SURJUHVDPRV SDVR D SDVR \ TXHUHPRV TXH WRGR HVWp D SXQWR \ SHUIHFWR FXDQGR HQWUHJDPRV XQ QXHYR JXDUGDWLHPSRV (Q FXDQWR DO WRXUELOORQ HV XQ VREHUELR LQVWUX PHQWR GH UHJXODFLyQ \ FRPR KHPRV DGTXLULGR XQ JUDQ FRQRFLPLHQWR DO UHVSHFWR VH KD FRQ YHUWLGR HQ XQ HOHPHQWR GHO PRWRU GHO UHORM TXH XWLOL]DPRV HQ XQD X RWUD YHUVLyQ VHJ~Q OD FUHDFLyQ UHORMHUD TXH KHPRV GHVDUUROODGR SXHV FRPR GHFtD PRV WUDEDMDPRV SULPHUR OD QXHYD FRPSOLFDFLyQ \ GHVSXpV FRQVWUXLPRV D VX DOUHGHGRU

$QLYHUVDULR

+DFLHQGR

FDPLQR

5 ( OD UHYLVWD TXH PRGHUQL]y \ UHYROXFLRQy OD SUHQVD GHO VHFWRU HQ (VSDxD DEULHQGR QXHYRV FDPLQRV FXPSOH DxRV 8Q SHULRGR FDUJDGR GH DFRQWHFLPLHQWRV DJLWDGR D YHFHV VRVHJDGR RWUDV TXH KDQ HQFXPEUDGR D OD UHORMHUtD KDVWD ODV PiV DOWDV FLPDV GH OD FUHDWLYLGDG $FRQWHFLPLHQWRV TXH KHPRV LGR FRQWiQGROHV SXQWXDOPHQWH GHVGH QXHVWUDV SiJLQDV D ODV TXH VH KDQ DVRPDGR WDPELpQ VXV SURWDJRQLVWDV \ GH ORV TXH D FRQWLQXDFLyQ OHV RIUHFHPRV XQ UHVXPHQ GH ORV ~OWLPRV DxRV 1R IDOWD WDPSRFR HO UHFRQRFLPLHQWR \ OD IHOLFLWDFLyQ GH ORV UHVSRQVDEOHV GH ODV PiV SUHVWLJLRVDV PDUFDV TXH DQDOL]DQ SDUD XVWHGHV QXHVWURV OHFWRUHV OD HYROXFLyQ GHO VHFWRU \ ORV UHWRV GH IXWXUR 8Q DQiOLVLV \ XQD IHOLFLWDFLyQ D OD TXH VH XQHQ WDPELpQ GHVWDFDGRV SHULRGLVWDV GH UHQRPEUH LQWHUQDFLRQDO *UDFLDV D WRGRV \ £D SRU ORV SUy[LPRV DxRV

'LQiPLFDV \ FRQ FDUiFWHU ODV SRUWDGDV GH 5 ( UHIOH MDQ GHVGH KDFH GpFDGD \ PHGLD HO HVStULWX GH OD DOWD UHORMHUtD FRQ QRPEUHV \ URVWURV SURSLRV

NOVEDAD

PATEK PHILIPPE LADIES FIRST CHRONOGRAPH

Las mujeres primero

Haciendo patente su supremacĂa en el reino de las manufacturas, y en un reconocido alarde de valentĂa, Patek Philippe ha desarrollado un nuevo movimiento mecĂĄnico de cronĂłgrafo que aloja por primera vez en un elegante reloj concebido y creado por mujeres para mujeres. Un reloj que satisface los exigentes criterios del Sello de la marca y con el que Thierry Stern inicia su mandato como flamante presidente de Patek Philippe. Por Paloma Recio

DOSSIER

Relojes de Buceo

Relojes de B Buceo

Ofrecer una rĂĄpida lectura de la informaciĂłn bajo el agua es una exigencia obvia que se espera siempre de un reloj, pero si ademĂĄs se suman condicionantes que lo diďŹ culten, como la profundidad o la presencia de corrientes submarinas, es recomendable elegir un instrumento que reĂşna las cualidades necesarias para cumplir su cometido.

7KLHUU\ 6WHUQ DVXPH OD SUHVLGHQFLD GH 3DWHN 3KLOLSSH TXH ODQ]D VX FpOHEUH /DGLHV )LUVW &KURQRJUDSK FRQ XQ QXHYR \ YHUViWLO FDOLEUH &KRSDUG IHVWHMD VX Â&#x17E; DQLYHUVDULR HO LFyQLFR - GH &KDQHO FXPSOH VX SULPHUD GpFDGD 1LFN +D\HN HO KRPEUH TXH VDOYy OD UHORMHUtD VXL]D QRV GLFH DGLyV

DOS SIER

Seguridad extrema RELOJES DE BUCEO

DOSSIER

P OR NOE M Y M OL L E J A

,PSUHVFLQGLEOHV HQ OD SUiFWLFD GHO VXEPDULQLVPR ORV UHORMHV GH EXFHR RIUHFHQ FDGD YH] SUHVWDFLRQHV PiV H[WUHPDV

COLECCIONISMO

Â&#x17E;Â&#x17E;$QLYHUVDULR

Montblanc

/D FpOHEUH HVWUHOOD GH 0RQWEODQF FRURQD HO p[LWR GH HVWD Ă&#x20AC;UPD DOHPDQD KDVWD HQ VXV HGLFLRQHV PiV OLPLWDGDV

$ OR ODUJR GH HVWRV DxRV OD FDVD LWDOLDQD 9LVFRQWL VH KD FRQYHUWLGR HQ WRGR XQ UHIHUHQWH HQ HO PHMRU DUWH GH OD HVFULWXUD

La perfecta alianza

JAEGER-LECOULTRE Y ASTON MARTIN P OR PA LO M A R E C IO

/D DQWLJXD \ SUROtĂ&#x20AC;FD DOLDQ]D HQWUH HO DXWRPRYLOLVPR \ OD UHORMHUtD HVWi HQ FRQVWDQWH HYROXFLyQ GHVGH ORV PLVPRV PRGHORV KDVWD ORV PDWHULDOHV

Primero fue un reloj alarma, despuĂŠs un cronĂłgrafo de arranque vertical, al que siguieron un tourbillon GMT y un transponder que hacĂa las veces de llave para bloquear y desbloquear las cerraduras de los Aston Martin. Ahora, un cronĂłgrafo con horas universales celebra la fructĂfera relaciĂłn entre Jaeger-LeCoultre y Aston Martin, que cumple su primer lustro.

CON CAJA DE CERĂ MICA Y TITANIO U ORO ROSA Y EN SERIE LIMITADA, EL AMVOX5 WORLD CHRONOGRAPH INDICA LOS 24 HUSOS HORARIOS SIMULTĂ NEAMENTE

2ULJLQDOHV \ YDQJXDUGLVWDV ORV UHORMHV FUHDGRV SRU ORV GDQHVHV -RUQ :HUGHOLQ \ 0RUWHQ /LQGH HQFLHUUDQ XQ DOPD VXL]D

HISTORIA DE Ă&#x2030;XITO

LINDE WERDELIN

DiseĂąo danĂŠs, corazĂłn suizo

E N T R E V I STA E XCLU S I VA

&RQVLGHUDGR FRPR XQR GH ORV PHMRUHV UHORMHURV \ IXQGDGRU GH OD $+&, 9LQFHQW &DODEUHVH VH FRQIHVy HQ H[FOXVLYD HQ 5 (

â&#x20AC;&#x153;Soy un hombre libreâ&#x20AC;?

Ă vidos por aportar una idea original a la relojerĂa y combinando su pasiĂłn por el deporte y el diseĂąo, Jorn Werdelin y Morten Linde han creado una peculiar marca de relojes a los que se acopla un prĂĄctico instrumento. Una idea genial que les hace Ăşnicos. Por Paloma Recio

unque se trata de relojes suizos, la historia que ahora les contamos nos lleva en esta ocasiĂłn al norte de Europa, concretamente a Dinamarca. Es allĂ, al norte de este pequeĂąo paĂs nĂłrdico, en Charlottelund, muy cerca de Copenhague y del puente que le une a Suecia, donde, en un agradable y luminoso espacio en la planta baja de un edificio de viviendas, estĂĄ el centro de diseĂąo de Linde Werdelin, una de las mĂĄs originales marcas de relojerĂa del panorama internacional. Y es que sus fundadores, Jorn Linde y Morten Werdelin son daneses. Visitamos su estudio una frĂa y lluviosa maĂąana de verano, que contrasta con la calidez con la que Jorn y su joven equipo recibe a R&E. Aunque la base de operaciones estĂĄ en Londres, es aquĂ donde se diseĂąan y dan forma estos peculiares relojes, fruto de una

A Relojero por azar e inventor de relojes segĂşn principios mecĂĄnicos y fĂsicos completamente inĂŠditos, Calabrese busca siempre un nuevo desafĂo. El objetivo es la comunicaciĂłn con los semejantes. "Primero pienso quĂŠ es lo que no ha sido hecho aĂşn, despuĂŠs provocar una reacciĂłn"

V I NCE N T

C A L A BR E S E

ICONOCLASTA, AUTODIDACTA, PROVOCADOR Y FILĂ&#x201C;SOFO, VINCENT CALABRESE ES UN HOMBRE Ă?NTEGRO QUE SE RECONOCE A SĂ? MISMO COMO UN HOMBRE LIBRE Y NADA POSESIVO. â&#x20AC;&#x153;POSEER ES SER POSEĂ?DOâ&#x20AC;?, DICE. SU SECRETO ESTĂ EN â&#x20AC;&#x153;PONERLO TODO EN DUDA PARA ENCONTRAR NUEVAS SOLUCIONESâ&#x20AC;?, ASEGURA ESTE VIRTUOSO E INFATIGABLE RELOJERO, INVENTOR DE PIEZAS TAN INCREĂ?BLES COMO EL Ă&#x161;NICO CARROUSEL QUE DESCRIBE UNA REVOLUCIĂ&#x201C;N POR MINUTO. HABLAR CON Ă&#x2030;L ES CARGARSE DE ENERGĂ?A POSITIVA Y R&E LO HIZO EN EXCLUSIVA. POR PALOMA RECIO â&#x20AC;˘ FOTOS: MIKEL HELSING

4422

(O GLVHxR HV HO SXQWR IXHUWH GH WRGDV ODV FUHDFLRQHV GH *LXOLDQR 0D]]XROL LQVSLUDGDV VLHPSUH HQ REMHWRV GH OD YLGD FRWLGLDQD

6(6(17$ 'Ì$6

5,&+ $ 5' 0,/ / ( < 5 $ ) $ 1 $ ' $ /

=imahg _YfY\gj

O (O GH DEULO GH HV XQD IHFKD FODYH SDUD 5DIDHO 1DGDO (O Q~PHUR GHO PXQGR VHJ~Q OD $73 FRQTXLVWy SRU VpSWLPD YH] FRQVHFXWLYD HO 0DVWHUV GH 0RQWHFDUOR DO GHUURWDU D 'DYLG )HUUHU SRU \ 'XUDQWH KRUDV \ PLQXWRV HO WHQLVWD PDOORUTXtQ QR VyOR SXVR D SUXHED VX GHVWUH]D HQ HO MXHJR WDPELpQ OD UHVLVWHQFLD GH VX UHORM HO PR GHOR 5LFKDUG 0LOOH 50 7RXUELOORQ $XQTXH HV HO SULPHU WtWXOR TXH FRQVLJXH HVWH DxR HV HO Q~PHUR GH VX H[LWRVD FDUUHUD GH ORV TXH KDQ VLGR HQ WLHUUD EDWLGD VXSHUÀFLH VREUH OD TXH HO WHQLVWD GH WDQ VROR DxRV HV LPEDWLEOH &RQ HVWH ~OWLPR WULXQIR 5DIDHO 1DGDO SDUWH FRPR IDYRULWR SDUD HO SUy[LPR 5R ODQG *DUURV TXH VH FHOHEUD HQ PD\R HQ )UDQFLD *UDQG 6ODP TXH HO GHSRUWLVWD HVSDxRO KD JDQDGR \D YHFHV 'HVGH HO DxR SDVDGR HO 50 7RXU ELOORQ HV HO FRPSDxHUR LQVHSDUDEOH GH 5DIDHO 1DGDO SXHV 5LFKDUG 0LOOH FUHy HO

/RV H[WUDSODQRV YXHOYHQ SRU VXV IXHURV 7HQGHQFLD TXH FRQWLQ~D HQ OD DFWXDOLGDG &DUWLHU FRQ VX %DOORQ %OHX H[WUD SODWH HV XQ EXHQ HMHPSOR (VWH DxR HO OHJHQGDULR 5HYHUVR FUHDGR SRU -HDJHU /H&RXOWUH HQ FXPSOH DxRV \ OR FHOHEUD SRU WRGR OR DOWR UHORM HQ H[FOXVLYD SDUD pO &RQ pO JDQy 5RODQG *DUURV :LPEOHGRQ \ )OXVKLQJ 0HDGRZV 7UDV HO p[LWR GH HVWH PRGHOR OD ÀUPD \ HO WHQLVWD KDQ GHFLGLGR WUDEDMDU MXQWRV GH QXHYR SDUD GDU YLGD DO QXHYR 50 XQ UHORM HVTXHOHWR HTXLSDGR FRQ XQ PRYL PLHQWR GH FDUJD PDQXDO 508/ TXH SHVD VyOR JUDPRV EDWH D XQD IUHFXHQFLD GH +] \ WLHQH XQ YRODQWH HVSLUDO GH LQHUFLD YDULDEOH 6H WUDWD GHO SULPHU PRGHOR GH OD FROHFFLyQ TXH KD REWHQLGR HO FHUWLÀFDGR &KURQRÀDEOH WUDV KDEHU VLGR VRPHWLGR D XQ SURFHVR TXH VLPXOD VX HQYHMHFLPLHQWR DFHOHUDGR GXUDQWH GtDV OR TXH HTXLYDOH D PHVHV /D FDMD HV GH XQD DOHDFLyQ PX\ UHVLVWHQWH \ OLJHUD FRPSXHVWD SRU XQ SRU FLHQWR GH PDJQHVLR \ XQ GH DOXPLQLR TXH WUDV OD IDVH GH PRQWDMH HV VRPHWLGD D XQ SURFH VR GH R[LGDFLyQ SRU HOHFWURSODVPD TXH OH SURSRUFLRQD XQ UHYHVWLPLHQWR FHUiPLFR GH y[LGR FULVWDOLQR

8Q HTXLSR JDQDGRU /D IUXFWtIHUD DOLDQ]D HQWUH 5LFKDUG 0LOOH \ 5DID 1DGDO KD GDGR OXJDU D H[FOXVLYRV \ VXSHUOLJHURV UHORMHV TXH HO WHQLVWD OOHYD VLHPSUH HQ VX PXxHFD

ย ย $QLYHUVDULR

&RQ HO VRร VWLFDGR 5HYHUVR j 5LGHDX OD *UDQGH 0DLVRQ GH OD 9DOOpH GH -RX[ FHOHEUD HO ย DQLYHUVDULR GH HVWH LFyQLFR PRGHOR

'HVDItR DHURGLQiPLFD \ YHORFLGDG VRQ ODV FXDOLGDGHV GH OD HGLFLyQ OLPLWDGD GHGLFDGD D )HUUDUL SRU 0RQWHJUDSSD

&RQ VX &ODVVLTXH +RUD 0XQGL %UHJXHW SRQH GH PDQLร HVWR VX PHMRU VDEHU KDFHU UHORMHUR \ DUWtVWLFR

/D SUHFLVLyQ KD VLGR VLHPSUH XQD FRQVWDQWH REVHVLyQ SDUD 7$* +HXHU D OR ODUJR GH VX FHQWHQDULD KLVWRULD

' 2 6 6 , ( 5 _ 7$* +(8(5

$* +HXHU IRUPD SDUWH GH OD KLVWRULD GHO DXWRPRYLOLVPR GHVGH VXV RUtJH QHV (GRXDUG +HXHU IXQGy HQ VX WDOOHU HQ 6W ,PLHU SHUR HQ OR WUDVODGy D %LHQQH SRUTXH HUD HVWD FLXGDG HO DXWpQWLFR EDVWLyQ GH OD DXWRPRFLyQ SXHV DOOt OD IDPLOLD +HQULRG GHVDUUROODED SURWRWLSRV GH FRFKHV /D YHORFLGDG VH FRQYLUWLy HQ XQD GH VXV SULRULGDGHV SRU OR TXH YLDMy D *UDQ %UHWDxD \ (VWDGRV 8QLGRV HQ ODV GpFDGDV GH ORV \ ORV SDUD REVHUYDU HQ SULPHUD SHUVRQD OD HYR OXFLyQ GH ORV QXHYRV WLHPSRV /DV FDUUHUDV GH FDEDOORV HUDQ PX\ SRSXODUHV \ HUD XQD QHFHVL GDG LPSHUDQWH FUHDU UHORMHV SUHFLVRV QR VyOR SDUD FURQRPHWUDU HVWH HVSHFWiFXOR TXH JR]DED GH JUDQ DFHSWDFLyQ WDPELpQ SRUTXH KDEtD TXH DGHODQWDUVH DO QXHYR ULWPR GH YLGD TXH \D HUD XQD UHDOLGDG D ILQDOHV GHO VLJOR ;,; 6LQFURQL]DGR WRWDOPHQWH FRQ HO IXWXUR (GR XDUG +HXHU VH DQWLFLSy DO PDQXIDFWXUDU JUDQ GHV FDQWLGDGHV GH FURQyJUDIRV HQ 7DP ELpQ VRUSUHQGLy HQ FRQ HO SLxyQ RVFLODQWH PHFDQLVPR TXH SDWHQWy \ TXH HV FODYH WRGDYtD KR\ SDUD TXH ORV FURQyJUDIRV SXHGDQ LQLFLDU

GH DOWD FRPSHWLFLyQ Desde hace mรกs de 150 aรฑos, TAG Heuer mantiene estrechos lazos con el mundo del automovilismo, que ha sido un aliciente para dominar el tiempo y convertirse en todo un referente en materia de precisiรณn pues sus cronรณgrafos de lujo miden la 1/10ยช, la 1/100ยช y la 1/10.000ยช de segundo.

7UDV FHOHEUDU VXV DxRV HO PtWLFR *ROGHQ %ULGJH GH &RUXP FRQ VX RULJLQDO PHFDQLVPR YHUWLFDO RSWD DKRUD SRU XQ FDOLEUH DXWRPiWLFR OLQHDO

/D SDVLyQ SRU ODV DOWDV FRPSOLFDFLRQHV HQ &KRSDUG TXHGD SDWHQWH HQ VX QXHYR / 8 & /XQDU 2QH

1L UHGRQGR QL FXDGUDGR (O LQQRYDGRU 2FWR GH %YOJDUL YLHQH D UHGHร QLU ORV QXHYRV FyGLJRV GH OD UHORMHUtD PDVFXOLQD

(O 3XQ]yQ GH *LQHEUD FXPSOH DxRV +XEORW \ -HDQ &ODXGH %LYHU SUHVHQWDQ XQ QXHYR PDWHULDO HO 0DJLF *ROG -DHJHU /H&RXOWUH UH~QH HQ VX QXHYD \ FRPSOHWD FROHFFLyQ 5HQGH] 9RXV WRGR HO LPDJLQDULR IHPHQLQR 9DFKHURQ &RQVWDQWLQ UHGLVHxD VX 0DOWD SDUD IHVWHMDU HO FHQWDQDULR GH VX UHORMHV FRQ IRUPD

' 2 6 6 , ( 5 _ 5 ( / 2 - ( 6 $ 6 75 2 1 ร 0 , & 2 6 325 3$/20 $ 5(&,2

/D SRHVtD

GHO WLHPSR

(O 6N\ 0RRQ GH 3DWHN 3KLOLSSH WLHQH OD SDUWLFXODULGDG GH TXH OD EyYHGD FHOHVWH GHO KHPLVIHULR HOHJLGR JLUD HQ VHQWLGR LQYHUVR D OD URWDFLyQ KRUDULD

Desvelar los misterios del Universo, comprender la mecรกnica celeste y explicar la relaciรณn entre el tiempo y el espacio. Un gran reto desde la Antigรผedad. Con su evocaciรณn de la bรณveda celeste, el cรกlculo de la ecuaciรณn del tiempo o el calendario perpetuo, los relojes astronรณmicos son la representaciรณn mรกs poรฉtica del tiempo.

O WHUPLQDU HO VHJXQGR PLOHQLR 3DWHN 3KLOLSSH VH SURSXVR FUHDU XQD REUD GH DUWH FDSD] GH UHXQLU HO OHJDGR GH FRQR FLPLHQWRV \ H[SHULHQFLDV TXH HVRV DxRV GHMDUtDQ D ODV JHQHUDFLRQHV IXWXUDV (V DVt FRPR QDFH HO 6WDU &DOLEHU 8Q UHORM GH EROVL OOR FRQ FRPSOLFDFLRQHV VHLV SDWHQWHV \ PiV GH SLH]DV DORMDGDV HQ XQD FDMD GH PP GH GLiPHWUR PP GH JURVRU \ XQ SHVR GH JU 8Q FRPSOHMR \ IDVFLQDQWH JXDUGDWLHPSRV FX\R DQYHUVR VH GHGLFD D OD PHGLGD GHO WLHPSR \ DO DVWUR GLXUQR FRQ IXQFLRQHV FRPR OD HFXDFLyQ GHO WLHPSR VLQFURQL]DGD FRQ HO FDOHQGDULR SHUSHWXR \ OD VDOLGD \ SXHVWD GHO VRO \ VXV UHVSHFWLYDV SRVLFLRQHV D OR ODUJR GH ODV KRUDV PLHQWUDV HO UHYHUVR VH FRQVDJUD D ORV DVWURV GH OD QRFKH PRVWUDQGR OD FDUWD DVWURQyPLFD GHO SXQWR JHRJUiILFR HOHJLGR (Q SDODEUDV GH 3KL

OLSSH 6WHUQ XQ UHORM ยดFDSD] GH FRQFLOLDU HO SDVDGR \ HO IXWXUR OD WUDGLFLyQ \ OD LQQRYDFLyQ UHXQLHQGR QR \D HO Pi[LPR GH IXQFLRQHV UHORMHUDV VLQR DTXHOODV TXH RIUHFHQ OD UHSUHVHQWDFLyQ PiV SRpWLFD \ IDVFL QDQWH GHO WLHPSR (O PRYLPLHQWR GH ODV HVWUHOODV OD WUD\HFWRULD GHO 6RO GHVGH HO DPDQHFHU KDVWD HO RFDVR HO FDPELDQWH URVWUR GH OD /XQD OD HFXDFLyQ HQWUH HO WLHPSR VRODU YHUGDGHUR \ HO WLHPSR PHGLR FRQYHQ FLRQDO HO FLFOR GH ODV HVWDFLRQHV LQYLWDQ D UHDQXGDU OD REVHUYDFLyQ GH OD 1DWXUDOH]D TXH DQWDxR D\XGDED D ORV KRPEUHV D HVWUXFWXUDU VX WLHPSRยต (V SUHFLVDPHQWH OD REVHUYDFLyQ GH OD QDWXUDOH]D \ GHO ILUPDPHQWR OR TXH OOHYy GHVGH HO SULQFLSLR GH ORV WLHPSRV D ORV PD\RUHV GHVFXEULPLHQWRV GH OD KXPDQLGDG 'HVGH OD DQWLJย HGDG PDWHPiWLFRV DVWUyQRPRV ItVLFRV \ ILOyVRIRV VH KDQ VHQWLGR WHQ WDGRV D GHVYHODU HO PLVWHULR GHO 8QLYHUVR D FRQRFHU

'HVYHODU ORV PLVWHULRV GHO 8QLYHUVR FRPSUHQGHU OD PHFiQLFD FHOHVWH \ H[SOLFDU OD UHODFLyQ HQWUH HO WLHPSR \ HO HVSDFLR 6RQ ORV UHORMHV DVWURQyPLFRV OD UHSUHVHQWDFLyQ PiV SRpWLFD GHO WLHPSR

ย ย $QLYHUVDULR 2SWLPLVWD LUUHGXFWLEOH \ DSDVLRQDGR SRU OD WHFQRORJtD \ ORV QXHYRV PDWHULDOHV 5LFKDUG 0LOOH KD UHYROXFLRQDGR HO PXQGR GH OD DOWD UHORMHUtD ( 1 7 5 ( 9 , 6 7 $ _ 5 , & + $ 5 ' 0 , / / ( (5,& 27+(1,1 *,5$5'

/D LQVRSRUWDEOH

OHYHGDGยซ

GH ORV UHORMHV GH

5LFKDUG 0LOOH Richard Mille es uno de esos individuos cuya sola presencia te alegra el dรญa. Jovial, con buen humor, incluso cuando los que dan la lata son legiรณn. Es un optimista irreductible. Es mรกs, nunca hace que los demรกs soporten su estado d e รกnimo. Ahora bien, en nuestra sociedad, donde se deifica a los โ gritonesโ , que saben perfectamente gritar y poner mala cara para parecer mรกs serios, รฉl viene a ser un agitador.

PHMRU TXH PHMRU SRUTXH VL HVWH DJLWDGRU HV SURSHQVR D OD EURPD FRQR]FR D PX\ SRFD JHQWH WDQ VHULD FRPR 5LFKDUG 0LOOH %DMR VXV DGH PDQHV OLJHURV VH HQFRQGH XQ HVStULWX ULJXURVR XQD YROXQWDG GH KLHUUR \ XQDV LGHDV WpFQLFDV FRPSOHWDPQWH VRUSUHQGHQWHV +D\ TXH GHFLU TXH 5LFKDUG 0LOOH KD WHQLGD EXHQD HVFXHOD \D TXH HQWUy HQ OD UHORMHUtD HQ OD VHJXQGD PLWDG GH ORV DxRV 6HVHQWD HQ 9LOOHUV OH /DF \ 0RUWHDX HQ HO -XUD IUDQFpV /XHJR HVWH QDWXUDO GH 'UDJXLJQDQ KD HVWDGR PHWLGR HQ WRGR WLSR GH UHORMHUtD $Vt IRUPD SDUWH GH HVDV SHUVRQDV TXH VDEHQ PXFKR SHUR TXH QR WLHQHQ QLQJXQD QHFHVLGDG GH DODU GHDU GH VXV FRQRFLPLHQWRV FRQ YDQLGDG ยฃ(V DOJR TXH KDEtD TXH GHFLU 3RU HVR VH FRPSUHQGHUi ELHQ TXH FXDQGR 5LFKDUG 0LOOH TXLVR ODQ]DUVH DO XOWUD OLJHUR QR OR KL]R SUHFLVDPHQWH D OD OLJHUD VLQR GHVSXpV GH XQD LQWHQVD UHIOH[LyQ SURGXFWR GH GRV REVHUYD FLRQHV eO OR H[SOLFD DVt (Q SULPHU OXJDU TXHUtD HFKDU SRU WLHUUD OD LGHD GH TXH OD UHORMHUtD EHOOD \ SUHFLRVD GHEH VHU SHVDGD SRUTXH VH FRPSRQH H[FOXVLYDPHQWH GH PHWDOHV SUHFLRVRV (Q PL RSLQLyQ GHFLU TXH VL HV

SHVDGD HV FDUD HV FRPSOHWDPHQWH IDOVR (VWD HV OD SULPHUD UD]yQ SHUR QR HV OD PiV LPSRUWDQWH &RQ HO SDVR GH ORV DxRV KH FRPSUHQGLGR TXH XQ UHORM DQWH WRGR GHEH OOHYDUVH FRQ FRPRGLGDG (Q IXL HO SULPHUR HQ IDEULFDU ยดWRXUELOORQVยต GH WLWDQLR SRUTXH HO WLWDQLR HV XQ PDWHULDO OLJHUR (QWRQFHV PH GHFtDQ TXH HVR HUD FRPSOHWDPHQWH LPSURFHGHQWH \ TXH KDEtD TXH IDEULFDUORV FRQ RUR <R PH HPSHxp \ PH LQWURGXMH HQ HO PHU FDGR FRQ HO WLWDQLR SRQLpQGROR DO SUHFLR GHO RUR /RV FRPSUDGRUHV UHIXQIXxDEDQ 3XHV ELHQ HQ OD DFWXDOLGDG HVDV PLVPDV SHUVRQDV PH UHSURFKDQ HO H[FHVLYR SHVR GHO WLWDQLR SRU PiV TXH YHR TXH XQ JUDQ Q~PHUR GH FOLHQWHV HVWiQ HQFDQWDGRV GH OOHYDUOR (VWR TXLHUH GHFLU TXH ODV WHQGHQFLDV GH OD PRGD KDQ FDPELDGR SRU FRPSOHWR HQ SRFRV DxRV (V OR PLVPR TXH KD SDVDGR HQ HO PXQGR GH ODV JDIDV KR\ \D QDGLH DFHSWDUtD OOHYDU JDIDV FRQ XQRV JUDPRV GH PiV (O FOLHQWH ILQDO KD FRPSUHQGLGR TXH XQD SLH]D TXH QR SHVD FDVL QDGD SXHGH FRVWDU WDQWR FRPR XQD SLH]D GH RUR 8VWHG FRQVLGHUD TXH HO FRQIRUW HV SULPRUGLDO SHUR WDPELpQ LQIOX\H HO LQWHUpV TXH GHVSLHUWDQ ODV QXHYDV WpFQLFDV \ ORV QXHYRV PDWHULDOHV

&RQ VX HVWLORJUiร FD 7KH $OFKHPLVW 0RQWHJUDSSD ULQGH KRPHQDMH D OD REUD KRPyQLPD GHO HVFULWRU 3DXOR &RHOKR &RQ XQ 7RXUELOORQ 9RODQWH HQ IRUPD GH FDPHOLD &KDQHO FHOHEUD ORV DxRV GH VX SULPHUD FROHFFLyQ GH UHORMHV 3UHPLqUH

' 2 6 6 , ( 5 _ $ / 7 $ & 2 6 7 8 5 $ ' , 2 5 YHVWLGR GH EDLOH (Q VtQWHVLV OD $OWD &RVWXUD UHIOHMDGD HQ XQ UHORM ยด(VWRV UHORMHV FRQWLQ~D 0RQVLHXU 1LFRODV UHFXSHUDQ ORV FyGLJRV GH OD &DVD H LPSRQHQ HO XVR GHO FOiVLFR YRFDEXODULR UHORMHUR DO PLVPR WLHPSR TXH VH FRQYLHUWH HQ XQD FROHFFLyQ GXUD GHUD HQ HO WLHPSR &RPR GHFtD &KULVWLDQ 'LRU 6H SXHGH YHVWLU GH QHJUR D FXDOTXLHU KRUD D FXDOTXLHU HGDG 3XHGHV YHVWLUOR HQ FXDOTXLHU RFDVLyQ 8QD SUHQGD QHJUD HV HVHQFLDO HQ HO

IRQGR GH DUPDULR GH XQD VHxRUD 3RGUtD HVFULELU XQ OLEUR VREUH HO QHJURยต /D &ROHFFLyQ 'LRU 9,,, KD VLGR GLVHxDGD HQ ORV HVWXGLRV GH OD $YHQXH 0RQWDLJQH \ UHDOL]DGD HQ 6XL]D \ VH FRPSRQH GH FXDWUR YDULHGDGHV

Blanco y negro: el armario de dรญa (O QHJUR FRPR FRQFHSWR EiVLFR \ HO EODQFR FRPR XQD PH]FOD GH HOHJDQFLD DWHPSRUDO $GHPiV ORV GRV FRORUHV VRQ ORV GHO ยด7UDMH %DUยต

(O Pi[LPR GH OD &ROHFFLyQ 'LRU 9,,, +RPHQDMH D XQ YHVWLGR FRPSXHVWR SRU DXWpQWLFDV SOXPDV

/D FROHFFLyQ 'LRU 9,,, UHSURGXFH HQ VXV UHORMHV HO PLVPR HVStULWX GH OD $OWD &RVWXUD FUHDGD SRU HO JHQLDO PRGLVWR &KULVWLDQ 'LRU

&RQ VX &KURQRJUDSK &ROXPQ :KHHO /RQJLQHV FRQPHPRUD VX DxRV GH ULFD KLVWRULD

3DUD HYRFDU ORV DxRV GH VX QDFLPLHQWR 6ZDWFK SUHVHQWD XQ PRYLPLHQWR PHFiQLFR UHYROXFLRQDULR FRPSXHVWR SRU SLH]DV \ XQ VROR WRUQLOOR HO 6LVWHP -DHJHU /H&RXOWUH FHOHEUD DxRV FRQ XQD VREHUELD FROHFFLyQ GH UHORMHV -XELOpH 2PHJD SDWHQWD VX QXHYD DOHDFLyQ GH RUR 6HGQD 3DUNHU FHOHEUD VXV DxRV GH DUWHVDQtD FRQ OD HVWLORJUiÀFD 'XRIROG 0DQGDULQ <HOORZ

&pOHEUH SRU VXV DXWyPDWDV -DTXHW 'UR] FUHD VX HVSHFWDFXODU 7KH %LUG 5HSHDWHU

1 8 ( 9 $ 5 ( / 2 - ( 5 Ì $ _ )5$1d2,6 3$8/ -2851( (5,& 27+(1,1 *,5$5'

0HWLFXORVR FRQFLHQ]XGR LQQRYDGRU \ UHFRQRFLGR FRPR XQR GH ORV JUDQGHV )UDQoRLV 3DXO -RXUQH HV XQ UHORMHUR LQGHSHQGLHQWH HQ WRGRV ORV VHQWLGRV GHO WpUPLQR

7$* +HXHU SUHVHQWD VX LQQRYDGRU \ FRQPHPRUDWLYR FDOLEUH TXH HTXLSD HO OHJHQGDULR \ D OD YH] YDQJXDUGLVWD FURQyJUDIR &DUUHUD

(QWUH ORV JUDQGHV UHORMHURV LQGHSHQGLHQWHV XQ QRPEUH VH LPSRQH )UDQoRLV 3DXO -RXUQH

$QLYHUVDULR /D ySHUD \ HQ FRQFUHWR 5LJROHWWR LQVSLUDQ OD FROHFFLyQ (PR]LRQL LQ 0XVLFD GH 0RQWHJUDSSD

3 $ 6 $ 5 ( / $ ' ( ( 6 7 , / 2 * 5 É ) , & $ 6 _ 0217(*5$33$ 5,*2/(772

(

VWUHQDGD HQ HO IDPRVR WHDWUR GH ySHUD /D )HQLFH GH 9HQHFLD HO GH PDU]R GH ´5LJROHWWRµ DOFDQ]y VX GHEXW D SHVDU GH ORV SUREOHPDV LQLFLDOHV FRQ ORV FHQVRUHV GH $XVWULD TXH WXYLH URQ HO FRQWURO VREUH ORV WHDWURV GHO QRUWH LWDOLD QRV GH OD pSRFD (O HVWUHQR IXH XQ p[LWR D SHVDU GH OD FRQWURYHUVLD \ HV FRQVLGHUDGD SRU PXFKRV FRPR XQD GH ODV REUDV PDHVWUDV GH 9HUGL 'HVGH HO SULQFLSLR ´5LJROHWWRµ GLVIUXWy HO HTXL YDOHQWH D XQ JUDQ p[LWR FRPR DULD FtQLFD GHO GXTXH /D GRQQD q PRELOH VH FDQWDED HQ ODV FDOOHV D OD PDxDQD VLJXLHQWH 8Q JUDQ p[LWR GH WDTXLOOD GH /D )HQLFH TXH IXH OD SULPHUD JUDQ YLFWRULD LWDOLDQD GH 9HUGL GHVGH HO HVWUHQR HQ GH 0DFEHWK HQ )ORUHQFLD $FWXDOPHQWH VH HQFXHQWUD GLVSRQLEOH HQ WRGDV ODV OLVWDV GH ODV JUDQGHV ySHUDV VLHQGR XQ HOHPHQWR EiVLFR GHO UHSHUWRULR RSHUtVWLFR &XULRVDPHQWH HQWUH \ IXH OD VH[WD REUD LQWHUSUHWDGD FRQ PiV IUHFXHQFLD HQ ,WDOLD

&RQ OD YLVWD SXHVWD HQ HO HVStULWX GHO SHUVRQDMH TXH VH FRQPHPRUD HO GLVHxR GH OD SOXPD 5LJR OHWWR UHFXHUGD LQPHGLDWDPHQWH OD YHVWLPHQWD GHO EXIyQ GH OD FRUWH WUDGLFLRQDO XQ SDWUyQ GH DUOH TXtQ GH FRORU URMR EODQFR \ QHJUR HQ IRUPD GH GLDPDQWH TXH QR VH SXHGH DWULEXLU D FXDOTXLHU RWUR SHUVRQDMH (O FXHUSR \ OD WDSD GH WRGR URMR HVWiQ HODERUDGDV HQ UHVLQD \ KD UHTXHULGR HO XVR GH OD WpFQLFD GH XQLyQ SRU GLIXVLyQ SDUD FUHDU VX HIHFWR GH PRVDLFR 7RGRV ORV DGRUQRV VRQ GH SODWD PDFL]D R GH RUR PDFL]R VHJ~Q HO PRGHOR (O YDVR QHJUR \ URMR KHFKR D PDQR PXUULQD HQ OD SDUWH VXSHULRU GH OD WDSD GH FRORU URMR HVWi LQVSLUDGR HQ ODV PDQJDV DEXOORQDGDV \ SDQWDOR QHV TXH FRPSRQHQ HO WUDMH GH DUOHTXtQ PLHQWUDV TXH HO FOLS GH EROVLOOR HV ILHO DO HVWLOR GHO FDO]DGR GHO EXIyQ *UDEDGR HQ HO DQLOOR TXH VXMHWD OD SLQ]D GH EROVLOOR DSDUHFH XQ ERVTXHMR GH SDWUyQ TXH VXJLHUH OD IDOGD XWLOL]DGD SRU ORV EXIRQHV FRQ H[WHQVLRQHV WULDQJXODUHV TXH WHUPLQDQ HQ SHTXHxDV FDPSDQDV

3DUD HO DQLOOR TXH URGHD HO FXHUSR ORV DUWHVDQRV GH 0RQWHJUDSSD KDQ JUDEDGR RWUR SDWUyQ SDUD GHVLJQDU HO WLSR GH EDQGD XVDGR SRU XQ EXIyQ (O ORJR GH 0RQWHJUDSSD VH HQFXHQWUD JUDEDGR DOUHGHGRU GHO DQLOOR DQFKR HQ OD SDUWH LQIHULRU GH OD WDSD &RQ XQ WRWDO GH SLH]DV HQ HGLFLyQ OLPLWDGD OD FROHFFLyQ 5LJROHWWR VH SUHVHQWD HQ SODWD GH OH\ \ RUR DPDULOOR GH N (Q DPERV PRGHORV ORV SOXPLQHV VRQ GH RUR PDFL]R GH TXLODWHV /D YHUVLyQ HQ SODWD VH FRPSRQH GH SOXPDV HVWLORJUiILFDV \ UROOHU FRQ DGRUQRV GH SODWD PLHQWUDV TXH OD YHUVLyQ HQ RUR FRPSUHQGH SOXPDV HVWLORJUiILFDV \ UROOHU FRQ GHWDOOHV HQ RUR PDFL]R GH TXLODWHV 9(56,Ð1 3/$7$ O (67,/2*5É),&$ ½ O 52//(5 ½

9(56,Ð1 252 O (67,/2*5É),&$ ½ O 52//(5 ½

7UD]RV GHO EHO FDQWR 0RQWHJUDSSD D WUDYpV GH VX FROHFFLyQ GH DUWtFXORV GH HVFULWXUD (PR]LRQL LQ 0XVLFD ULQGH KRPHQDMH DO PXQGR GH OD ySHUD (Q HVWD RFDVLyQ \D OD WHUFHUD GH HVWD VHULH QRV SUHVHQWD ´5LJROHWWRµ GH *LXVHSSH 9HUGL XQD ySHUD HQ WUHV DFWRV 3RU 3DORPD GHO 0RQWH

*HUHQWH GH (VWLORJUiILFDV 5H\ ZZZ SDSHOHULDUH\ FRP ZZZ HVWLORJUDILFDVUH\ FRP

5( 83

82 5 (

+ , 6 7 2 5 , $ ' ( e ; , 7 2 _ 52/(; '$<721$ %(*2f$ 2&$f$

7RGD XQD OH\HQGD 5HYHVWLGR GH SODWLQR FRQ XQ ELVHO &HUDFKURP \ XQD HVIHUD D]XO JODFLDO HO QXHYR 2\VWHU 3HUSHWXDO &RVPRJUDSK 'D\WRQD YHUVLRQD XQ PRGHOR GH OH\HQGD QDFLGR KDFH H[DFWDPHQWH FLQFXHQWD DxRV

(

O &RVPRJUDSK 'D\WRQD IXH FUHDGR HQ FRPR UHVSXHVWD D ODV QHFH VLGDGHV GH ORV SLORWRV GH DOWD FRP SHWLFLyQ 6H FRQFLELy FRPR XQD KHUUDPLHQWD SHUVRQDO GH FURQRPHWUDMH GH DOWR UHQGLPLHQWR HQ FDUUHUDV GH UHVLVWHQFLD 5ROH[ RSWy SRU XVDU HQ pO XQD WHFQRORJtD SXQWHUD \ D OD YH] VLPSOLILFDGRUD TXH SHUPLWtD DO PLVPR WLHPSR TXH DXPHQWDU OD ILDELOLGDG UHGXFLU HO Q~PHUR GH FRPSRQHQWHV GH XQ FURQyJUDIR DO XVR HQ OD pSRFD 2WUD GH ODV VLQJXODULGD GHV TXH MXQWR D VX HVWLOR HYRFDGRU \ GHSRU WLYR FRQYLUWLy D HVWH JXDUGDWLHPSRV HQ XQ

HPEOHPD IXH VX ELVHO GH HVFDOD WDTXLPpWULFD $ DJUDQGDU HO PLWR GHO 'D\WRQD FRQWULEX\y VHJXUR TXH GH PDQHUD LQFRQVFLHQWH HO DFWRU 3DXO 1HZPDQ TXH XWLOL]y HVWH PRGHOR 5ROH[ KDVWD VX IDOOHFLPLHQWR GHVGH TXH -RDQQH :RRG ZDUG VX PXMHU OH UHJDODUD XQR DO FRQYHUWLUVH HQ SLORWR SURIHVLRQDO DOOi SRU 'HVGH HQWRQ FHV HO QRPEUH GH HVWH VREHUELR DFWRU TXHGy OLJDGR D OD ILUPD LJXDO TXH OR KD HVWDGR HO FLU FXLWR HVWDGRXQLGHQVH \ VRQ PXFKRV ORV FROHF FLRQLVWDV TXH EXVFDQ \ DWHVRUDQ ORV 'D\WRQD 3DXO 1HZPDQ DXQTXH QXQFD XQ 5ROH[ KD\D OOHYDGR HVH QRPEUH RILFLDOPHQWH

3DUD FHOHEUDU ORV DxRV GHO PLWR 5ROH[ KD RSWDGR SRU HO SODWLQR HQ VX QXHYR 'D\WRQD GRWDGR FRQ GH ELVHO &HUDFKURP \ XQD HVIHUD D]XO JODFLDO

&DGD YH] PiV UHLYLQGLFDGRV ORV 0pWLHUV G $UW VRQ OD H[SUHVLyQ PiV DUWtVWLFD GH OD DOWD UHORMHUtD 3DWHN 3KLOLSSH \ 9DFKHURQ &RQVWDQWLQ VRQ GRV EXHQRV HMHPSORV

+XEORW ODQ]D VX %LJ %DQJ 8QLFR GHVWLQDGR D VHU OD SXQWD GH ODQ]D GH XQD QXHYD JHQHUDFLyQ GH UHORMHV

(O PiV FpOHEUH FURQyJUDIR GH 5ROH[ HO 'D\WRQD IHVWHMD VX DQLYHUVDULR LQPHUVR WRGDYtD \ VLHPSUH HQ OD OH\HQGD TXH 3DXO 1HZPDQ FRQWULEX\y D FUHDU

& 2 1 / 8 3 $ 1$&+2 *$68//$

/D FRURQD \ OD HVWDQTXHLGDG La importancia de la corona a la hora de asegurar la hermeticidad de un reloj es absolutamente decisiva. De ahí el interés de las más reconocidas marcas por innovar en este terreno. Iniciamos así, con tan destacada pieza, una serie de reportajes que nos ayudarán a entender mejor el papel de cada uno de sus componentes.

Q EXHQ DPLJR PtR FRQRFLGR DUTXL WHFWR HVSDxRO VH UHILHUH D ORV SLODUHV GH WRGR HGLILFLR FRPR ORV YHUGDGHURV KpURHV HQ WRGR SUR\HFWR DUTXLWHFWy QLFR SRUTXH ²GLFH pO² VRSRUWDQ HVWRLFDPHQWH \ GH PDQHUD GHVDSHUFLELGD WRGR HO SHVR GH OD FRQV WUXFFLyQ WDQWR HQ VHQWLGR OLWHUDO FRPR ILJXUDGR \ QRV SHUPLWHQ REYLDU OD IXQFLyQ \ FRQFHQWUDUQRV HQ OD IRUPD 3XHV ELHQ HQ PL RSLQLyQ ORV SLODUHV GH XQ HGL ILFLR VRQ HQ DUTXLWHFWXUD OR TXH OD FRURQD HV HQ UHORMHUtD &XDQGR GLJR FRURQD PH UHILHUR GHVGH OXHJR D OD GH UHPRQWXDU SHUR WDPELpQ D OD TXH DFFLRQD XQ ELVHO LQWHUQR JLUDWRULR R OD TXH SUR YRFD OD URWDFLyQ GH XQD VXEHVIHUD TXH SURSRU FLRQD OD OHFWXUD GH XQD HVFDOD R SRU H[WHQVLyQ D ORV SXOVDGRUHV GH FURQyJUDIR FRQ ILMDFLyQ D URVFD

SHUIHFWDPHQWH ILMD \ VHOODGD DO FRQMXQWR OD FRURQD HV XQ HOHPHQWR YLYR GHO UHORM FRQHFWD HO H[WHULRU GH OD FDMD FRQ VX LQWHULRU \ QRV SHUPLWH PDQLSX ODU HO PHFDQLVPR \ ODV IXQFLRQHV (VR FRQYLHUWH D OD FRURQD HQ HO SXQWR YXOQHUDEOH GH WRGR UHORM GH SXOVHUD PiV D~Q FXDQGR VH WUDWD GH UHORMHV GH VXEPDULQLVPR &RQ VX FDMD 2\VWHU SDWHQWDGD HQ 5ROH[ UHYR OXFLRQy HO FRQFHSWR GH HVWDQTXHLGDG DVRFLDGR D P~OWLSOHV QXHYRV XVRV SDUD HO UHORM GH SXOVHUD (Q 0HUFHGHV *OHLW]H FUX]y D QDGR HO &DQDO GH OD 0DQFKD FRQ XQ 5ROH[ 2\VWHU HQ VX PXxHFD 3RGUtD GHFLUVH TXH DQWHV GH TXH OD VHxRULWD *OHLW]H KXELHUD OOHJDGR D OD RWUD RULOOD \D KDEtD SURYR FDGR XQD ODUJD FDUUHUD HQWUH ODV PDUFDV UHORMHUDV SRU FRQVWUXLU HO UHORM PiV HVWDQFR HO PiV VXPHUJL EOH HO TXH OOHJDUD HQ SHUIHFWR HVWDGR GH IXQFLRQD PLHQWR D SURIXQGLGDGHV LQFOXVR IXHUD GHO DOFDQFH GH WRGR VHU KXPDQR (VWD HV XQ FDUUHUD TXH WRGD El cuello de la corona $O FRQWUDULR GH OR TXH RFXUUH FRQ OD WDSD WUDVHUD YtD KR\ QR KD OOHJDGR D VX ILQ \ SDUD FX\D FRQVHFX

/D FRURQD \ VX LPSRUWDQFLD HQ OD KHUPHWLFLGDG LQDXJXUDQ XQD VHULH GH UHSRUWDMHV HQ ORV TXH DQDOL]DPRV &RQ OXSD ORV GHWDOOHV FODYHV HQ OD WpFQLFD GH XQ UHORM

$ 1 , 9 ( 5 6 $ 5 , 2 _ 3 $ 7 ( . 3 + , / ,3 3 ( 3$/20$ 5(&,2

(O JUDQ PDHVWUR 3DUD FHOHEUDU HO DQLYHUVDULR GH VX IXQGDFLyQ 3DWHN 3KLOLSSH KD FUHDGR XQD PDJQtÀFD FROHFFLyQ GH UHORMHV FRQPHPRUDWLYRV HQ HGLFLRQHV OLPLWDGDV HQ OD TXH SRQH GH PDQLÀHVWR VX PHMRU VDEHU KDFHU UHORMHUR \ DUWtVWLFR (QWUH WRGRV HOORV GHVWDFD HO *UDQGPDVWHU &KLPH UHI TXH FRQ VXV FRPSOLFDFLRQHV HQ GREOH HVIHUD \ VXV SLH]DV HV HO UHORM GH SXOVHUD PiV FRPSOLFDGR GH OD PDUFD \ VLQ GXGD XQR GH ORV PiV FRPSOLFDGRV GHO PXQGR 8QD REUD GH DUWH VLQ SDUDQJyQ

34 5(

([FHOHQWH DxR SDUD ODV VXEDVWDV /RV PiV GH PLOORQHV GH IUDQFRV VXL]RV TXH HO +HQU\ *UDYHV GH 3DWHN 3KLOLSSH DOFDQ]y HQ 6RWKHE\ V EDWLHQGR VX SURSLR UpFRUG VRQ OD PHMRU SUXHED

8O\VVH 1DUGLQ YXHOYH D GDU OD QRWD $KRUD FRQ XQ QXHYR PHFDQLVPR PXVLFDO TXH GD YLGD DO 6WUDQJHU

(

Q VXV IUXFWtIHURV DxRV 3DWHN 3KLOLSSH KD FRQWULEXLGR QRWDEOHPHQWH DO GHVDUUR OOR \ OD KLVWRULD GH OD LQGXVWULD GHO WLHPSR FRQ DXWpQWLFDV REUDV GH DUWH WDQWR GHVGH HO SXQWR GH YLVWD HVWpWLFR \ DUWtVWLFR FRPR WpFQLFR H LQQRYDGRU 6X\DV VRQ SDWHQWHV H LQYHQWRV TXH QRV D\XGDQ D HQWHQGHU \ PHGLU FDGD YH] FRQ PiV H[DF WLWXG HO LQH[RUDEOH WUDQVFXUULU GHO WLHPSR 6X\DV VRQ WDPELpQ HVDV PLQLDWXUDV \ HVRV HVPDOWHV TXH PXHV WUDQ FRQ WRGR GHWDOOH \ D WRGR FRORU OD VLPELyWLFD UHODFLyQ HQWUH UHORMHUtD \ DUWH 6X\DV HVDV PDJQtILFDV SLH]DV TXH GH XQ VLPSOH YLVWD]R QRV LOXVWUDQ VREUH HO FLHOR ORV SODQHWDV \ ODV FRPSOLFDFLRQHV DVWURQyPLFDV TXH ULJHQ QXHVWUR PXQGR VX\RV HVRV JXDUGDWLHP SRV TXH HQ FRQWUDVWH SXHGHQ PHGLU HO WLHPSR PiV SHTXHxR IUDFFLRQHV GH VHJXQGR \ VHJXQGRV WLHPSRV VX\DV WDPELpQ HVDV KHUPRVDV PiTXLQDV TXH QRV FDQ WDQ HO WLHPSR D EDVH GH DUPRQLRVRV WRTXHV FDSDFHV GH UHSHWLU ODV KRUDV ORV FXDUWRV \ ORV PLQXWRV« &RPSHQGLR GH WRGR HVWR \ FRPR FRUUHVSRQGH D OD PiV SUHVWLJLRVD PDQXIDFWXUD TXH DGHPiV KD VDELGR FRQVHUYDU VX HVStULWX IDPLOLDU HVWi OD FROHFFLyQ FRQ PHPRUDWLYD TXH IHVWHMD HO DQLYHUVDULR GH VX IXQ GDFLyQ 8QD FROHFFLyQ TXH SRQH GH PDQLILHVWR HO PHMRU VDEHU KDFHU UHORMHUR VLQ ROYLGDU SRU HOOR OD LQQR YDFLyQ 8Q DODUGH GH PDHVWUtD TXH WLHQH VX Pi[LPD H[SUHVLyQ HQ HO *UDQGPDVWHU &KLPH HO UHORM GH SXO VHUD PiV FRPSOLFDGR GH OD FDVD \ SUREDEOHPHQWH GHO PXQGR FRQ VXV FRPSOLFDFLRQHV \ VXV SLH]DV SDUD HO PHFDQLVPR PDQXDO \ SDUD OD FDMD

),&+$ 7e&1,&$ 029,0,(172 0HFiQLFR GH FXHUGD PDQXDO FDOLEUH *6 $/ 4,6 )86 ,50 FRQ FRPSRQHQWHV FRPSOLFDFLRQHV VRQHUtD VREUH WLPEUHV FRQ WLSRV GLIHUHQWHV SHTXHxD \ JUDQ VRQHUtD UHSHWLFLyQ GH PLQXWRV DODUPD SDUD ODV KRUDV UHSHWLFLyQ GH IHFKD VHJXQGR KXVR KRUDULR FDOHQGDULR SHUSHWXR LQVWDQWiQHR LQGLFDFLyQ GHO DxR SRU FXDWUR GtJLWRV HVIHUD DX[LOLDU GH KRUDV FRQ LQGLFDFLyQ GH PLQXWRV IDVHV OXQDUHV LQGLFDGRU WLSR GH VRQHUtD VLOHQFLR JUDQ VRQHUtD SHTXHxD VRQHUtD YLVXDOL]DFLyQ UHVHUYD GH PDUFKD GHO PRYLPLHQWR KRUDV \ GH OD VRQHUtD KRUDV &$5$&7(5Ì67,&$6 &DMD UHGRQGD GH PP GH GLiPHWUR \ PP GH DOWXUD HQ RUR URVD TXLODWHV FRQ VLVWHPD GH URWDFLyQ SDWHQWDGR VREUH HO HMH K K \ GRV HVIHUDV GH RUR 'HFRUDFLyQ KRMDV GH ODXUHO JUDEDGD D PDQR HQ UHOLHYH VREUH HO ELVHO OD FDUUXUD \ ODV DWDGXUDV ,QVFULSFLRQHV \ VtPERORV YLQFXODGRV FRQ ODV IXQFLRQHV WDPELpQ JUDEDGRV D PDQR (VIHUD FRQ LQGLFDFLRQHV KRUDULDV \ GH VRQHUtD HQ RUR RSDOLQD SODWHDGD \ JXLOORFKp FHQWUDO HVIHUD FRQ LQGLFDFLRQHV FDOHQGDULR SHUSHWXR LQVWDQWiQHR HQ RUR RSDOLQD QHJUD 6HLV SDWHQWHV (GLFLyQ OLPLWDGD D SLH]DV 6HOOR 3DWHN 3KLOLSSH 38/6(5$ 3LHO GH DOLJDWRU FRQ JUDQGHV HVFDPDV FRVLGD D PDQR PDUUyQ RVFXUR +HELOOD GHVSOHJDEOH GH RUR URVD JUDEDGD D PDQR

5( 35

3DWHN 3KLOLSSH FHOHEUD FRQ WRGRV ORV KRQRUHV VX DQLYHUVDULR \ FUHD VX UHORM GH SXOVHUD PiV FRPSOLFDGR HO *UDQGPDVWHU &KLPH UHI FRQ IXQFLRQHV VH FXPSOHQ DxRV GH OD SUHVHQWDFLyQ GH OD SULPHUD FROHFFLyQ GH $ /DQJH 6|KQH HO FDOLEUH +HDUW %HDW GH )UpGpULTXH &RQVWDQW FRQPHPRUD VXV GLH] DxRV GH H[LVWHQFLD

$QLYHUVDULR

2PHJD GHPXHVWUD VX PDHVWUtD HQ HO GRPLQLR WpFQLFR GH OD FHUiPLFD FRQ VX 6HDPDVWHU 3ODQHW 2FHDQ 2UDQJH &HUDPLF

*UDI YRQ )DEHU &DVWHOO ULQGH KRPHQDMH D &DWDOLQD OD *UDQGH \ VX SDODFLR GH YHUDQR FRQ HVWD (GLFLyQ (VSHFLDO

/D PDUFD IXQGDGD SRU 5REHUW *UHXEHO \ 6WHSKHQ )RUVH\ FXPSOH VX SULPHUD GpFDGD /D RVDGtD \ HO WDOHQWR GHÀ QHQ VX $'1 &DUWLHU SUHVHQWD VX SULPHU UHORM GH EXFHR &DOLEUH GH &DUWLHU 'LYHU KHUPpWLFR KDVWD P

/D IDVFLQDFLyQ SRU ORV UHORMHV FRQ VRQHUtD VH PDQWLHQH HQYXHOWD HQ XQ KDOR GH PLVWHULR FRPR HO TXH LPSULPH HVWH H[FOXVLYR \ FRPSOHMR 9DFKHURQ &RQVWDQWLQ &DELQRWLHU

5HEHOOLRQ \ 'DYLG &DQGDX[ SUHVHQWDQ

GRV PRGHORV FRQ XQD UHVHUYD GH PDUFKD GH KRUDV ORV UHORMHV FRQHFWDGRV EXVFDQ VX KXHFR HQ OD UHORMHUtD 9DFKHURQ &RQVWDQWLQ FXPSOH DxRV =HQLWK \ HO 3RUWXJLHVHU GH ,:& 5LFKDUG 0LOOH ODQ]D KDFH DxRV VX SULPHU UHORM HO 50 7RXUELOORQ 0% ) IHVWHMD VX SULPHUD GpFDGD 2PHJD SUHVHQWD VX UHYROXFLRQDULR 0DVWHU &RQWURO (Q VX DQLYHUVDULR ,:& UHLQWHUSUHWD VX \D OHJHQGDULD FROHFFLyQ 3RUWXJLHVHU FRQ QXHYRV FDOLEUHV \ PRGHORV

&RQ HO HVSHFWDFXODU \ FRPSOHMR &KULVWRSKH &RORPE +XUULFDQH *UDQG 9R\DJH ,, =HQLWK ULQGH WULEXWR DO FpOHEUH QDYHJDQWH

& 2 / ( & & , 2 1 , 6 0 2 _ =(1,7+ $&$'(0< &+5,6723+( &2/20% +855,&$1( 92<$*( ,, É1*(/(6 &26$12

9LDMH D OD HWHUQLGDG (Q KRPHQDMH DO OHJHQGDULR QDYHJDQWH &ULVWyEDO &ROyQ HO HVSHFWDFXODU $FDGHP\ &KULVWRSKH &RORPE +XUULFDQH *UDQG 9R\DJH ,, ODQ]DGR HQ HGLFLyQ OLPLWDGD GH SLH]DV HYRFD GH XQD PDQHUD SURGLJLRVD OD HSRSH\D GHO DYHQWXUHUR LWDOLDQR VLJXLHQGR OD HVWHOD GH OD SULPHUD YHUVLyQ GHO *UDQG 9R\DJH 8Q JXDUGDWLHPSRV H[FHSFLRQDO FRQ HO TXH OD PDQXIDFWXUD GH /H /RFOH FRQPHPRUD VX DQLYHUVDULR

(O FXER FRQ WUDQVPLVLyQ FDGHQD \ FDUDFRO YLVLEOH D ODV \ ODV KRUDV FRPSHQVD ODV YDULDFLR QHV GH IXHU]D GHO PLVPR GXUDQWH VX GHVDUPH

D DUTXLWHFWXUD FRPSOHWDPHQWH DELHUWD GH VX HVIHUD SHUPLWH FRQWHPSODU HQ DFFLyQ HO WUtR GH DVHV LQQRYDGRU FRQ ORV TXH VH SUHVHQWD HVWH QXHYR PLHPEUR GH OD IDPLOLD 9R\DJH HO FXER FRQ WUDQVPLVLyQ FDGHQD \ FDUDFRO D ODV \ D ODV KRUDV TXH FRP SHQVD ODV YDULDFLRQHV GH IXHU]D GHO PLVPR GXUDQWH VX GHVDUPH HO VLVWHPD JLURVFySLFR GH JUDYLW\ FRQ WURO TXH SHUPLWH QHXWUDOL]DU ORV HIHFWRV GH OD JUD YHGDG WHUUHVWUH \ HO yUJDQR UHJXODGRU GH DOWD IUH FXHQFLD GH RVFLODFLyQ DOWHUQDQFLDV KRUD HQ SHUIHFWD VLPELRVLV FRQ OD GHFRUDFLyQ SURGLJLRVD GH HVWD DXWpQWLFD REUD GH DUWH 3DUD HPSH]DU VXV WUHV SHTXHxDV HVIHUDV DX[LOLDUHV GH RUR KRUDV PLQXWRV D ODV KRUDV VHJXQGHUR SHTXHxR D ODV KRUDV UHVHUYD GH PDUFKD D ODV KRUDV HVPDOWDGDV HQ EODQFR KDQ VLGR VRPHWL GDV D XQ GHOLFDGR JXLOORFKp \ HTXLSDGDV FRQ DJX MDV \ WRUQLOORV GH DFHUR D]XODGR HQ KRPHQDMH D OD JUDQ WUDGLFLyQ UHORMHUD 6X SODWLQD VH KD DKXH FDGR tQWHJUDPHQWH D PDQR SDUD PRVWUDU HQ UHOLHYH ~QLFDPHQWH HO ORJRWLSR GH =HQLWK \ XQ FRUWHMR GH HVWUHOODV PLHQWUDV TXH ODV SDUWHV DKXHFDGDV VH KDQ

$QLYHUVDULR

HV SDUD 5RJHU 'XEXLV HO DxR GHO HVTXHOHWR < HV TXH KDFH TXH LQWURGXMR VX SULPHU PRYLPLHQWR HVTXHOHWDGR XQ DUWH TXH GRPLQD D OD SHUIHFFLyQ

/D FUHDWLYLGDG HO DUWH HO WDOHQWR \ OD SDVLyQ VRQ OD FODYH GH ODV PDUFDV LQGHSHQGLHQWHV TXH VH KDQ LGR DVRPDQGR D QXHVWUDV SiJLQDV D WUDYpV GHO UHWUDWR GH VXV SUHVLGHQWHV $UULED 7KLHUU\ 6WHUQ SUHVLGHQWH GH 3DWHN 3KLOLSSH

(O OODPDWLYR *07 2UELV 7HUUDUXP GH 0RQWEODQF HV À HO WHVWLJR GH OD QXHYD HVWUDWHJLD TXH -pU{PH /DPEHUW LPSULPH D HVWD WUDGLFLRQDO PDUFD

' 2 6 6 , ( 5 _ 6,++

6XSHUPDQ %DWPDQ :RQGHU :RPDQ \ *UHHQ /DQWHUQ VRQ ORV SURWDJRQLVWDV GH OD FROHFFLyQ '& &RPLFV GH 0RQWHJUDSSD

3$/20$ 5(&,2

$xR GH DQLYHUVDULR $ SHVDU GH OD UHSHQWLQD OLEHUDOL]DFLyQ GHO IUDQFR VXL]R \ VX FRQVLJXLHQWH DSUHFLDFLyQ \ OD LQFHUWLGXPEUH HFRQyPL FD SRU OD \D ODUJD FULVLV HXURSHD HO 6DOyQ ,QWHUQDFLRQDO GH OD $OWD 5HORMHUtD TXH HVWH DxR IHVWHMDED VX DQLYHUVD ULR KD FHUUDGR VXV SXHUWDV FRQ XQ WRQR SRVLWLYR SDUD OD PD\RUtD GH VXV PDUFDV

(

O 6DOyQ ,QWHUQDFLRQDO GH OD $OWD 5HOR MHUtD KD IHVWHMDGR HVWH DxR VX HGL FLyQ < OR KD KHFKR HQ XQ FOLPD GH WUDQTXLOLGDG \ VRVLHJR HQ HO TXH SRU XQ ODGR OD ODUJD FULVLV TXH YLYH (XURSD HQ OD TXH SRFRV VRQ ORV FRPHUFLDQWHV TXH DUULHVJDQ \ PHQRV D~Q ORV TXH KDFHQ VWRFN VH VLJXH KDFLHQGR QRWDU 3RU RWUR ODGR OD OLEHUDOL]DFLyQ GHO IUDQFR VXL]R PRQHGD GH UHIHUHQFLD HQ OD UHORMHUtD \ VX FRQVLJXLHQWH DSUHFLDFLyQ H[SHULPHQWDGD MXVWR XQRV GtDV DQWHV GH TXH HO 6DOyQ DEULHUD VXV SXHU

48 5(

WDV PDUFy ODV FRQYHUVDFLRQHV GH XQRV \ RWURV H KL]R FUHFHU OD LQFHUWLGXPEUH $ SHVDU GH WRGR HOOR HO EDODQFH ILQDO GH PXFKDV PDUFDV KD VLGR PiV TXH SRVLWLYR (Q OR TXH D SURGXFWR VH UHILHUH OD RIHUWD FRPR VXHOH RFXUULU KD VLGR EDVWDQWH KHWHURJpQHD WDQWR HQ HO SODQR WpFQLFR FRPR HQ HO HVWpWLFR 'HVGH ODV QXHYDV FROHFFLRQHV SUHVHQWDGDV FRQ PRWLYR GH DQLYHUVDULRV FRPR OD +DUPRQ\ SRU HO DQL YHUVDULR GH OD IXQGDFLyQ GH 9DFKHURQ &RQVWDQWLQ TXH KD GHVSHUWDGR JUDQ LQWHUpV HQWUH ORV FROHFFLR

QLVWDV \ DILFLRQDGRV D ORV FURQyJUDIRV ORV QXHYRV ,:& 3RUWXJXpV FRQ UHQRYDGDV IXQFLRQHV FRPR FDOHQGDULR DQXDO H LQQRYDGRUHV PRYLPLHQWRV FRQ ORV TXH OD PDUFD GH 6FKDIIKDXVHQ FHOHEUD HO DQLYHUVDULR GH HVWH OHJHQGDULR UHORM KDVWD FROHF FLRQHV H[WUHPDGDPHQWH FRPSOLFDGDV TXH FRPR HV HO FDVR GH -DHJHU /H&RXOWUH YXHOYHQ VX PLUDGD KDFLD HO FLHOR SDUD SUHVHQWDU DWUDFWLYRV UHORMHV FRQ IXQFLRQHV DVWURQyPLFDV HQ ORV TXH OD OXQD \ ORV PDWHULDOHV HVWHODUHV FRPR GLVWLQWRV PHWHRULWRV VRQ ORV SURWDJRQLVWDV R HO QXHYR &RQFHSW 5R\DO 2DN

5( 49

(O 6DOyQ ,QWHUQDFLRQDO GH OD $OWD 5HORMHUtD GH *LQHEUD 6,++

FXPSOH DxRV HQ SOHQD IRUPD

&8 ( 6 7 , 2 1$5 , 2

$QLYHUVDULR

Z %$/$1&( ¢&yPR KDQ VLGR HVWRV DxRV" Z 35(16$ ¢&yPR KD FRQWULEXLGR OD SUHQVD HVSHFLDOL]DGD \ HQ FRQFUHWR

', 5 ( & 725 '( 3$ 7 (. 3+,/,33 ( 3 $ 5 $ ( 6 3 $ f $ < 3 2 5 7 8 * $ /

-RKQ 9HUJRWWL

HUPtWDQPH TXH HPSLHFH SRU HO ILQDO

',5(&725 '( &2580 3$5$ (63$f$ < 32578*$/

$QJHO ,ERUUD O %$/$1&( (VWRV DxRV HQ HO VHFWRU KDQ VLGR FRPR XQD PRQWDxD UXVD +HPRV YLYLGR ORV PHMRUHV DxRV GH YHQWDV KDVWD SDUD HQWUDU HQ OD TXH GLFHQ HV OD PD\RU FULVLV HFRQyPLFD HXURSHD SHUR FRQ OD VXHUWH GH TXH QRV OOHJDURQ ORV FOLHQWHV GH ORV SDtVHV GHO (VWH \ ORV DVLiWLFRV SDUD FRPSHQVDU OD FDtGD GHO PHUFDGR ORFDO (Q FDPELR VL FRQWHPSODPRV OD KLVWRULD GH OD UHORMHUtD JUDFLDV D OD LQYHUVLyQ HQ PDQXIDFWXUDV SURSLDV H , ' HQ PX\ SRFR WLHPSR DxRV VH KDQ SURGXFLGR DYDQFHV WpFQL FRV VRUSUHQGHQWHV O 35(16$ 9HQtDPRV HQ QXHVWUR SDtV GH XQ JUDQ GpILFLW HQ FXOWXUD UHORMHUD HQWUH WRGRV VLQ GXGD \ HQ FRQFUHWR JUDFLDV D SXEOL FDFLRQHV FRPR 5 ( TXH WUDWD OD LQIRU PDFLyQ GH IRUPD SURIHVLRQDO DPHQD \ GLGiFWLFD \ KD FRQWULEXLGR DO GHVDUUROOR GH OD FXOWXUD UHORMHUD \ FRQRFLPLHQWRV WpFQLFRV TXH D\XGD GH IRUPD HIHFWLYD D

JDQDU DILFLRQDGRV \ FROHFFLRQLVWDV SDUD QXHVWUR VHFWRU O '(6$)Ì26 1R SHUGHU D ODV QXHYDV JHQHUDFLRQHV SDUD OD FDXVD GH OD DOWD UHORMHUtD \ TXH DSUHFLHQ HO YDORU GH XQD REUD GH LQJHQLHUtD TXH JXDUGD OR PHMRU GH ODV DUWHV \ RILFLRV DUWHVDQRV HV XQR GH ORV JUDQGHV GHVDItRV GHO VHFWRU O )87852 (Q QXHVWUR FDVR SHUWH QHFHPRV D XQ JUXSR TXH HVWi FRQVWUX \HQGR QXHYRV H LQWHUHVDQWHV SUR\HFWRV SDUD HO PHGLR \ HO ODUJR SOD]R 6R\ SXHV RSWLPLVWD (Q FXDQWR DO VHFWRU FUHR HQ OR SHUGXUDEOH UHVSHFWR D OR FRQVXPLEOH VRQ GRV PXQGRV RSXHVWRV SHUR FRP SOHPHQWDULRV TXH QR WLHQHQ SRU TXp HQIUHQWDUVH HQWUH Vt O 0(-25 5(/2- (O PRYLPLHQWR PDQXIDFWXUD GH QXHVWUR &RUXP *RO GHQ %ULGJH $XWRPDWLF PH SDUHFH XQD SURH]D WpFQLFD DO FRQFHQWUDU HQ XQ

PRYLPLHQWR EDJXHWWH WRGD OD HVHQ FLD GH OD $OWD 5HORMHUtD 6XL]D 3DUD QR VHU WDQ REYLR \ KDEODU VyOR GH OD PDUFD TXH UHSUHVHQWR GLUp TXH HV PX\ LQWHUHVDQWH HO &RQVWDQW (VFD SHPHQW GH *3 \ VLHPSUH VLJR FRQ LQWHUpV ODV FUHDFLRQHV GH 0D[LPL OOLDQ % VVHU

',5(&725 '( =(1,7+ (1 (63$f$

-XOLR 5XL] /HUPD O %$/$1&( /RV PLVPRV DxRV VRQ ORV TXH OOHYR GHVHPSHxDQGR HO SXHVWR GH GLUHFWRU GH =HQLWK HQ (VSDxD &RPR SDVD HO WLHPSR DXQTXH QR HV QDGD VL OR FRPSDUDPRV FRQ HO DQL YHUVDULR GH OD 0DQXIDFWXUD =HQLWK TXH SUHFLVDPHQWH FHOHEUDPRV HQ HVWH DxR (Q HVWRV DxRV VH KD GDGR IRUPD DO VHFWRU GH OD UHORMHUtD TXH DQGDED XQ SRFR GHVFHQWUDGR \ SRU OLEUH 'H OD PDQR GH ORV SULQFLSDOHV JUXSRV UHORMHURV TXH DJOXWLQDQ OD PD\RUtD GH ODV PDUFDV VH KD SRGLGR OOHJDU DO FRQVXPLGRU \ DPDQWH GH OD UHORMHUtD FRQ XQD GLVWULEXFLyQ VHOHFWLYD \ YHU GDGHUDPHQWH FDSDFLWDGD SDUD SRGHU WUDQVPLWLU DO S~EOLFR HO PHQVDMH GH FDGD PDUFD \ VXV PRGHORV O 35(16$ *UDQ SDUWH GH OD FXOWXUD UHORMHUD HQ QXHVWUR SDtV VH OR GHEHPRV D OD SUHQVD HVSHFLDOL]DGD GHO VHFWRU UHOR MHUR 'HVGH XQ SULQFLSLR HQ 5 ( KDQ VDELGR FRPELQDU OD LQIRUPDFLyQ GH WRGDV ODV PDUFDV UHORMHUDV FRQ SUHVHQFLD HQ (VSDxD GH VXV FROHFFLRQHV \ QRYHGDGHV PiV UHOHYDQWHV FRQ XQD LQIRUPDFLyQ SURIXQGD GH WRGD OD DFWXDOLGDG UHORMHUD

O '(6$)Ì26 6DEHU DGDSWDUVH D ODV QXHYDV JHQHUDFLRQHV GH FRQVXPLGRUHV \ VXV GHPDQGDV HV XQR GH ORV JUDQGHV GHVD ItRV 8Q EXHQ UHWR SRU SDUWH GH ODV PDUFDV UHORMHUDV HV WDP ELpQ SRGHU PDQWHQHU XQRV SUHFLRV HVWDEOHV \ MXVWRV HQ HVWRV PRPHQWRV GH WDQWRV FDPELRV HQ OD HFRQRPtD PXQGLDO < ILQDOPHQWH WUDVODGDU DO DPDQWH GH ORV UHORMHV HO $'1 GH FDGD PDUFD O )87852 (O SUHVHQWH QRV HVWi KDFLHQGR FDPELDU QXHV WURV KiELWRV HQ HO FRQVXPR \ FRPSRUWDPLHQWR ,QWHUQHW ORV 6PDUW :DWFKHV HWF /DV PDUFDV GH UHORMHUtD VHOHFWLYD WHQGUiQ TXH VDEHU GHILQLU VX SRVLFLRQDPLHQWR PRGHORV SXEOLFLGDG GLVWULEXFLyQ HWF (O IXWXUR VHUi VHOHFWLYR \ VHUi SDUD TXLHQ VHSD GHVWDFDU ORV YDORUHV GH OD PDUFD FRQ VX WpFQLFD LPDJHQ \ VX H[FOXVLYLGDG O 0(-25 5(/2- 0L UHORM IDYRULWR HV HO =HQLWK (O 3UL PHUR &KURQR0DVWHU 6H WUDWD GH XQ FURQyJUDIR TXH UHSUHVHQWD ILHOPHQWH ODV VHxDV GH LGHQWLGDG GH =HQLWK DO PRV WUDU HQ OD HVIHUD OD DEHUWXUD TXH SHUPLWH REVHUYDU HO PRYL PLHQWR (O 3ULPHUR ODWLHQGR D DOWHUQDQFLDV SRU KRUD \ FRPELQDQGR GH PDQHUD PDJLVWUDO ORV FRORUHV KLVWyULFRV GHO SULPHU PRGHOR (O 3ULPHUR GH

$QLYHUVDULR

' , 5 ( & 7 2 5 * ( 1 ( 5 $ / 7 + ( 6 : $ 7 & + * 5 2 8 3 ( 6 3 $ f $ < 9 , & ( 3 5 (6,'(1 7 ( ,1 7 (51 $&,21$/ ' ( 6:$7&+

*RQ]DOR GH &HYDOORV

O %$/$1&( (O VHFWRU GH OD UHORMHUtD KD H[SHULPHQWDGR XQD JUDQ HYROXFLyQ GXUDQWH ORV ~OWLPRV DxRV 1XHVWUR VHFWRU JR]D DFWXDO PHQWH GH XQD VDOXG HQYLGLDEOH \D TXH KD VDOLGR UHIRU]DGR GH HVWRV ~OWLPRV DxRV WXUEXOHQWRV GHVGH HO SXQWR GH YLVWD HFRQyPLFR JUDFLDV D OD FUHDWLYLGDG \ D OD LQYHUVLyQ HQ , ' , /DV PDUFDV VH KDQ FHQWUDGR IXQGDPHQWDOPHQWH HQ HO GHVDUUROOR GH DYDQFHV PHFiQLFRV FRQ OD LQFOXVLyQ GH JUDQGHV FRPSOLFDFLRQHV HQ VXV SLH]DV XWLOL ]DQGR WDPELpQ QXHYRV PDWHULDOHV TXH KDFHQ TXH ORV UHORMHV VHDQ PiV OLJHURV GXUDGHURV \ ILDEOHV O 35(16$ /DV UHYLVWDV HVSHFLDOL]DGDV HQ UHORMHUtD KDQ VLGR \ FRQWLQ~DQ VLHQGR XQ SLODU IXQGDPHQWDO SDUD ODV PDUFDV 6X SDSHO HQ HO VHF WRU HV GH JUDQ LPSRUWDQFLD £*UDFLDV 5 ( SRU FRQWULEXLU D LQFUHPHQWDU OD FXOWXUD UHORMHUD HQ QXHVWUR SDtV O '(6$)Ì26 (O SULQFLSDO GHVDItR GHO VHF WRU HQ HVWH PRPHQWR HV FRQWLQXDU SRU OD VHQGD FUHDGD HQ ORV ~OWLPRV HMHUFLFLRV /D GHVDFHOHUD

FLyQ GH DOJXQRV PHUFDGRV DVLiWLFRV \ OD IRUWDOH]D GHO IUDQFR VXL]R QR QRV OR YDQ D SRQHU IiFLO SHUR VRPRV PX\ RSWLPLVWDV \D TXH D OD YH] YHPRV QXHYDV RSRUWXQLGDGHV GH QHJRFLR TXH VH DEUHQ SDUD WRGDV QXHVWUDV PDUFDV O )87852 7KH 6ZDWFK *URXS KD LGR FUH FLHQGR DxR WUDV DxR \ VHJXLPRV FRQYHQFLGRV GH TXH FRQWLQXDUHPRV JDQDQGR FXRWD GH PHUFDGR HQ WRGRV ORV VHJPHQWRV HQ ORV TXH HVWDPRV SUH VHQWHV O 0(-25 5(/2- 0L UHORM IDYRULWR HV HO TXH PH SRQJD FDGD GtD 0H FRQVLGHUR XQ SULYLOH JLDGR \D TXH PH OR FDPELR GLDULDPHQWH (V XQD KLVWRULD GH DPRU TXH GXUD K PLQXWRV VHJXQGRV« FRQ ODV PDUFDV WDQ PDUD YLOORVDV TXH WHQHPRV HQ QXHVWUR JUXSR WHQJR HO FRUD]yQ GLYLGLGR« DXQTXH VLHPSUH KD\ DOJXQR PiV IDYRULWR TXH UHSLWR FRQ IUHFXHQFLD SHUR QR OR YR\ D GHVFXEULU DTXt« 4XL]iV HQ HO VLJXLHQWH DQLYHUVDULR OR FRQILHVH (QKRUDEXHQD SRU ORV DxRV

$QLYHUVDULR ' , 5 ( & 72 5 ' ( %9/* $ 5, 3 $ 5 $ ( 6 3 $ f $ < 3 2 5 7 8 * $ /

9LQFHQ]R 3XMLD

O %$/$1&( $ SHVDU GH OD WHQGHQFLD GHVFHQ GHQWH HQ HO VHFWRU QRVRWURV QRV KHPRV VHQWLGR UHIRU]DGRV \ IRUWDOHFLGRV HQ HVWD GLYLVLyQ JUDFLDV DO LPSRUWDQWH HVIXHU]R TXH KHPRV UHDOL]DGR SDUD SUHVHQWDU XQ DxR PiV XQD JUDQ YDULHGDG GH QRYH GDGHV LPSUHVLRQDQWHV QR VyOR D QLYHO GLVHxR VLQR WDPELpQ WpFQLFR \ WHFQROyJLFR %YOJDUL KD H[SHUL PHQWDGR XQD HYROXFLyQ SRVLWLYD IUHQWH D DxRV DQWH ULRUHV JUDFLDV D OD FUHDFLyQ GH QXHYDV OtQHDV /YFHD HQWUH RWUDV TXH PXHVWUD HO $'1 GH OD PDUFD \ DILUPD QXHVWUR VDYRLU IDLUH ´VZLVV PDGHµ /D UHLQ WHUSUHWDFLyQ GH ORV GLVHxRV DVt FRPR ODV QRYHGD GHV GDQ VLHPSUH XQD UHVSXHVWD HILFD] D ORV JXVWRV \ QHFHVLGDGHV GH QXHVWURV FOLHQWHV %YOJDUL QR HV VyOR XQ UHORM ERQLWR HV SUHFLVLyQ HV DUWHVDQtD VRPRV UHORMHURV \ TXHUHPRV GHPRVWUDUOR VXSHUiQGRQRV FDGD DxR O 35(16$ /D SUHQVD HVSHFLDOL]DGD HV XQ SLODU IXQGDPHQWDO HQ XQ PXQGR WDQ FRPSOHMR FRPR HO GH OD UHORMHUtD 3RGHU HQVHxDU ODV QRYHGDGHV SUH VHQWDFLRQHV GH ORV ~OWLPRV PRGHORV GHVGH ORV RMRV GH XQ ´H[SHUWRµ HV XQ SULYLOHJLR SDUD HO OHFWRU DPDQWH R QR GH OD UHORMHUtD 6XV FRQRFLPLHQWRV QRV SHUPLWHQ GHPRVWUDU XQD YH] PiV QXHVWUR VDYRLU IDLUH QXHVWUD KLVWRULD QXHVWURV FyGLJRV« $VSHFWRV WpFQLFRV JUDQGHV FRPSOLFDFLRQHV \ DOWD UHORMHUtD VRQ FRQFHSWRV TXH PXFKDV YHFHV VyOR WLHQHQ FDELGD HQ HVWRV PHGLRV 5HORMHV (VWLORJUi ILFDV FRQ VXV DxRV GH WUD\HFWRULD SURIHVLRQDO HV HO YHKtFXOR SHUIHFWR SDUD FRPXQLFDU SDUD YHU \ VHU YLVWR SDUD DPSOLDU FRQRFLPLHQWRV« O '(6$)Ì26 (O SULQFLSDO GHVDItR HV YROYHU D HQDPRUDU DO FRQVXPLGRU ORFDO 0DQWHQHU QXHVWUR GLVHxR \ WpFQLFD XQLGR D OD WHFQRORJtD IXQGDPHQ WDO KR\ HQ GtD HQ FXDOTXLHU iPELWR GH QXHVWUD YLGD FRWLGLDQD ,QYHVWLJDU DUULHVJDU \ VRUSUHQGHU VRQ HMHUFLFLRV TXH XQD PDUFD UHORMHUD QR GHEH GHMDU QXQFD GH SUDFWLFDU O )87852 9HPRV XQ IXWXUR SRVLWLYR \ EUL OODQWH (VWDPRV GLVSXHVWRV D GHVDILDU DO PHUFDGR %YOJDUL VH VLHQWH IXHUWH \ FRQ FDSDFLGDG GH WUDEDMDU GXUR SDUD VHJXLU VRUSUHQGLHQGR DO FRQVXPLGRU

&ODUR HMHPSOR GH VXSHUDFLyQ HQ QXHVWUDV OtQHDV IHPHQLQDV VRQ %YOJDUL %YOJDUL \ 6HUSHQWL FRQVR OLGDGDV \D FRPR SLODUHV GH OD PDUFD RIUHFLHQGR QXHYDV YHUVLRQHV SDUD DWUDHU D QXHVWUDV FRQVXPL GRUDV 8QD JUDQ DSXHVWD KD VLGR /YFHD UHORM TXH SUH VHQWDPRV HQ %DVLOHD (VWH UHORM UHSUHVHQWD WRGDV ODV FDUDFWHUtVWLFDV \ VLPERORJtD GH %YOJDUL \ HQ WDQ VyOR XQ DxR KD FRQVHJXLGR FRQYHUWLUVH HQ XQ SLODU GH OD FDVD (Q FXDQWR D UHORMHV PDVFXOLQRV YROYHPRV D DSRV WDU SRU XQD OtQHD GHSRUWLYD \ VRILVWLFDGD YXHOYH HO 'LDJRQR FRQ 'LDJRQR 0DJQHVLXP XQ UHORM FUHDGR FRQ ORV PHMRUHV PDWHULDOHV SDUD HO GtD D GtD ¢< TXp GHFLU GH 2FWR" 6XV QXHYDV YHUVLRQHV FUHDGDV SDUD HVWH DxR VRQ HVSHFWDFXODUHV UHORMHV FRQWHPSRUiQHRV \ DWHPSRUDOHV O 0(-25 5(/2- 'HFDQWDUPH SRU XQR HV FRPSOLFDGR SHUR 2FWR )LQLVVLPR PH WLHQH WRWDO PHQWH FRQTXLVWDGR %YOJDUL KD FRQVHJXLGR GDU XQ SDVR PiV HQ HO XQLYHUVR GHO UHORM XOWUDSODQR *UDFLDV D XQ JUDQ WUDEDMR KHPRV FRQVHJXLGR HO PRYLPLHQWR WRXUELOORQ PiV ILQR GHO PXQGR FRQ PP GH JURVRU 2FWR )LQLVVLPR HV HO VtPEROR GH OD HOHJDQFLD IRUPDO TXH HQFDUQD OD H[SUHVLyQ GHO WDOHQWR LWDOLDQR \ GH OD PHMRU H[FHOHQFLD GH OD UHORMHUtD VXL]D

',5(&725$ '( -$(*(5 /(&28/75( 3$5$ (63$f$

0HUFHGHV &DQRV O %$/$1&( /D GLVWULEXFLyQ GH ODV PDUFDV HQ Vt PLVPD VXSRQH XQ FDPELR DVt FRPR HO FUHFLPLHQWR HQ YHQWDV OD PDGXUH] \ FRQRFLPLHQWR GH OD UHORMHUtD GH ORV FOLHQWHV ILQD OHV 7RGR HVWR KD IRPHQWDGR HO SDVR GH WUDEDMDU FRQ GLV WULEXLGRUHV DJHQWHV D PRQWDU ILOLDOHV DEULU WLHQGDV SURSLDV SDUD FRQWURODU OD LPDJHQ OD SROtWLFD FRPHUFLDO \ HO VHUYLFLR GH OD PDUFD /D UHORMHUtD KD DFDSDUDGR XQD JUDQ SDUWH GHO QHJRFLR GH ORV MR\HURV GH WRGD OD YLGD \ KR\ HQ GtD VXV YHQWDV GH UHORMHUtD VXSRQHQ XQ SRU PtQLPR \ HQ PXFKRV XQ SRUFHQWDMH PD\RU GHMDQGR DWUiV HO QHJRFLR GH OD MR\HUtD /D UHG GLVWULEXFLyQ HQ (VSDxD KD FDPELDGR PXFKR HQ HVWRV ~OWLPRV DxRV ORV MR\HURV VH KDQ SURIHVLRQDOL]DGR HQ HO WHPD GH UHORMHUtD \ VH KDQ GLQDPL]DGR PXFKR ODV YHQWDV DO UHQRYDU ORV SXQWRV GH YHQWD DWUD\HQGR FOLHQWHOD QXHYD (VWXYH VHLV DxRV IXHUD GH (VSDxD HQWUH \ \ DO UHJUHVDU IXH XQD GH ODV FRVDV TXH PiV PH OODPy OD DWHQ FLyQ HO YHU XQ GLQDPLVPR HQ HO VHFWRU UHORMHUR MR\HUR HQ OD UHQRYDFLyQ GH LPDJHQ GH ODV WLHQGDV IUHQWH D ORV SXQWRV GH YHQWD HQ ,QJODWHUUD SDUWLFXODUPHQWH ORV GH ODV DIXHUDV GH /RQGUHV TXH VRQ PXFKR PiV DQWLJXRV TXH ORV GH (VSDxD O 35(16$ /D SUHQVD HVSHFLDOL]DGD KD D\XGDGR PXFKR D GHVDUUROODU \ FRPXQLFDU DO S~EOLFR XQD LQIRUPDFLyQ VREUH OD UHORMHUtD \ WDPELpQ D GHVSHUWDU XQD SDVLyQ HQ XQ VHFWRU PX\ WpFQLFR \ PX\ FRPSHWLWLYR GDQGR XQ SXQWR GH SDUWLGD D OR TXH KR\ HQ GtD VRQ ORV ´FRQQDLVVHXUVµ \ DPDQWHV GH OD UHORMHUtD 6LQ SURPRFLyQ LQIRUPDFLyQ GH HVSHFLDOLVWDV XQR VH SXHGH SHUGHU PX\ IiFLOPHQWH HQ HVWH PXQGR +R\ HQ GtD OD SUHQVD HVSHFLDOL]DGD QRV D\XGD PXFKR HQ SDUWLFXODU D -DHJHU /H&RXOWUH SRU OD OHJLWLPLGDG GH QXHV WUD 0DQXIDFWXUD VX KLVWRULD \ VXV JUDQGHV LQQRYDFLRQHV IRPHQWDQGR TXH HO FOLHQWH TXH TXLHUD FRPSUDU XQ UHORM GH PX\ EXHQD FDOLGDG \ YDORU UD]RQDEOH HOLMD XQ -DHJHU /H&RXOWUH O '(6$)Ì26 +R\ HQ GtD YLYLPRV HQ XQ PXQGR GH LQHV WDELOLGDG HFRQyPLFD FRQVWDQWH GRQGH VLQ VDEHU SRU TXp XQRV SDtVHV IXQFLRQDQ PX\ ELHQ XQ PHV \ DO PHV VLJXLHQWH VRQ RWURV /DV YDULDFLRQHV GH ODV PRQHGDV OD LQGXVWULD GHO WXULVPR HVSHFLDOPHQWH HQ (VSDxD TXH WLHQH XQ UpFRUG GH WXULVWDV GH PLOORQHV \ ORV DFRQWHFLPLHQWRV SROtWLFRV TXH \D WLHQHQ XQD UHSHUFXVLyQ LQWHUQDFLRQDO LQPHGLDWD KDFH TXH ODV SROtWLFDV LQWHUQDFLRQDOHV GH OD PDUFD VHDQ FDGD YH] PiV FRPSOLFDGDV O )87852 &RQWLQXDU QXHVWUD KLVWRULD GH LQQRYDFLyQ WHQHU XQ SRVLFLRQDPLHQWR GH SUHFLR DGHFXDGR D OD FDOLGDG GH QXHVWURV UHORMHV \ DVHJXUDU XQ VHUYLFLR H[FOXVLYR DO

FOLHQWH ILQDO HV SDUD QRVRWURV HO IXWXUR 1DGD PX\ GLVWLQWR GH OR TXH \D HVWDPRV KDFLHQGR -DHJHU /H&RXOWUH VH KD UHSRVLFLR QDGR HQ (VSDxD HVWRV ~OWLPRV DxRV VLHQGR KR\ HQ GtD XQ DFWRU FRQ JUDQ p[LWR FDUD DO S~EOLFR QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO \ HQ HVWD OtQHD TXHUHPRV VHJXLU O 0(-25 5(/2- 0L UHORM SUHIHULGR HV HO 5HYHUVR HO LFRQR GH QXHVWUD PDUFD FRQ XQ GLVHxR DWHPSRUDO XQD LQQRYDFLyQ HQ VX WLHPSR \ XQD SHUVRQDOLGDG ELHQ PDUFDGD £8QR QR VH HTXLYRFD FRQ XQ 5HYHUVR $GH PiV KHPRV ODQ]DGR XQ PRGHOR DXWRPiWLFR TXH WLHQH PXFKR p[LWR

$QLYHUVDULR

' , 5 ( & 7 2 5 ' ( 0 2 1 7 % / $ 1 & , % ( 5 , $

)UDQFHVF &DUPRQD SRU VXHUWH LQVLVWH HQ ORV YDORUHV IXQFLRQDOHV GH QXHVWUR VHFWRU $GDSWDUVH FR H[LVWLU \ DSURYHFKDU FRQ FUHDWLYLGDG HV VLQ GXGD HO WUDEDMR TXH WHQHPRV KR\ \ ORV SUy[LPRV DxRV SRU YHQLU O 35(16$ 6LQ GXGD OD GLIXVLyQ GH OD UHORMHUtD \ GH ORV YDORUHV GH OD PLVPD SDVD SRU HO VRSRUWH WUDGLFLRQDO \ SRU VXSXHVWR SRU 5 ( FRPR OHJtWLPD WUDQVPLVRUD GH ORV YDORUHV D ORV TXH PH UHIHUtD DQWHULRUPHQWH \ DO DSURYHFKDU ODV UHODFLRQHV FRQ ODV PDUFDV FXPSOH SOHQDPHQWH FRQ HO ILQ \ OD ILORVRItD GH OD GLIXVLyQ GHO GHVDUUROOR GH ODV PDUFDV

O %$/$1&( &RQ LQGHSHQGHQFLD GHO HQWRUQR HFRQyPLFR FtFOLFR GH HVWRV DxRV HO PXQGR GH OD UHORMHUtD KD VDELGR QR VyOR DGDSWDUVH D ORV FDPELRV VLQR TXH KD UHVXUJLGR HQ VX HVHQFLD (Q HIHFWR D SULQFLSLRV GH \ KDVWD HO GHVDUUROOR GH ODV PDUFDV KDFLD OR PiV H[FOXVLYR \ HVSHFLDO HQ PDWHULDOHV SUHFLRVRV FRQ LQJHQLRVDV FRPSOLFDFLRQHV RVWHQWDGRV HQ PXxHFDV GH OD ERQDQ]D HFRQyPLFD GHO PRPHQWR SHUPLWLy OD GLIXVLyQ D~Q PiV HYLGHQWH GH QXHVWUD LQGXVWULD GHVDUUROOiQGRVH PDUFDV PRYLPLHQWRV FRPSOLFDFLRQHV FRQMXJDGDV FRQ ODV SDODEUDV WHQGHQFLD PRGD 7UDV OD OOHJDGD GH OD FULVLV HO VHFWRU WUDV VXIULU OD SpUGLGD GH HVD DEXQGDQFLD HO VHFWRU DSURYHFKy ORV DYDQFHV GH ORV DxRV DQWHULRUHV \ VH LQWHULRUL]y YROYLHQGR D VX HVHQFLD PiV PHFiQLFD FUHDQGR YHU GDGHUDV EHOOH]DV LQWHUQDV UHIXJLDGDV HQ ORV YDORUHV SXURV GH QXHVWUR VHFWRU WUDGLFLyQ DUWHVDQtD KHUHQ FLD DXWHQWLFLGDG /D UHORMHUtD VH FRQYLHUWH GH QXHYR HQ HO VtPEROR GH ULTXH]D LQWHULRU \ OR TXH HV GHMDGR DWUiV HV OD YDULDEOH WHQGHQFLD R PRGD 7HQHPRV XQD LQPHQVD VXHUWH ORV TXH YLYLPRV HQ HVWH VHFWRU TXH FRPR UHVSRQVDEOHV HQ HO PLVPR WHQHPRV OD REOLJDFLyQ GH UHLQYHQWDUQRV \ DGDSWDU QRV DO FDPELR (IHFWLYDPHQWH GHEHPRV DSURYHFKDU ODV YHQWDMDV TXH QRV SUHVHQWD HO PXQGR GLJLWDO TXH

O '(6$)Ì26 &UHR TXH YLYLPRV XQ PRPHQWR GXOFH HQ HO VHFWRU /D GLJLWDOL]DFLyQ OHMRV GH VHU XQD DPHQD]D HV XQD JUDQ RSRUWXQLGDG GH OD TXH LQFRQVFLHQWHPHQWH HVWDPRV \D DSURYHFKiQGRQRV VL ELHQ WDPSRFR GHEHPRV FDHU HQ OD PLRStD \ QR YHU OR TXH VXFHGH HQ OD VRFLHGDG KR\ QL VHU DMHQRV D ODV WHQGHQFLDV HO PD\RU GHVDItR TXH WLHQH OD LQGXVWULD UHORMHUD HV OD SpUGLGD GH LQWHUpV SRU HO PXQGR GLJL WDO O )87852 6LJXLHQGR OR DQWHULRU PH LPDJLQR TXH HO PXQGR GLJLWDO DFHUFDUi D ODV QXHYDV JHQHUD FLRQHV DO PXQGR WUDGLFLRQDO UHORMHUR (Q QXHVWUD PDUFD HVWDPRV WUDEDMDQGR SDUD TXH HVWR RFXUUD FRQ OR TXH KHPRV OODPDGR HO ´H VWUDSµ FRPELQDQGR HO SODFHU GH OOHYDU HQ OD PXxHFD XQ FURQyJUDIR PHFi QLFR WUDGLFLRQDO PDQXIDFWXUDGR HQ 6XL]D FRQ XQ SHTXHxR DSDUDWR HQ OD FRUUHD GHO PLVPR FRQHFWDGR D PL PyYLO SRU %OXHWRRWK TXH PH LQGLFD OD HQWUDGD GH FRUUHRV R PL DFWLYLGDG GLDULD 9HR SRU WDQWR XQ DFHUFDPLHQWR \ XQD JUDQ RSRUWXQLGDG SDUD OD GLIX VLyQ GHO PXQGR WUDGLFLRQDO UHORMHUR D OD FRPXQLGDG GLJLWDO O 0(-25 5(/2- 8QR GH PLV IDYRULWRV HV HO FURQyJUDIR 1LFRODV 5LHXVVHF HV XQ UHORM TXH H[SUHVD SOHQDPHQWH ORV YDORUHV GH PL PDUFD WHQJR OD VHQVDFLyQ GH VHU KHUHGHUR GH OD WUDGLFLyQ UHORMHUD (V DGHPiV HO SULPHU PRYLPLHQWR SURSLR \ FRQ XQD JUDQ KLVWRULD HV XQR GH QXHVWURV ´WLPHZULWHUµ PiV HPEOHPiWLFR HV XQ UHORM PX\ HVSHFLDO

' , 5 ( & 7 2 5 $ * ( 1 ( 5 $ / ' ( / $ ) , / , $ / ( 6 3 $ f 2 /$ '( /90+ 5(/2 - (5 Ì$ < -2 < ( 5 Ì$ < ',5(&7 2 5$ '( 7 $ * + ( 8 ( 5 ( 6 3 $ f $

%ODQFD 3DQ]DQR O %$/$1&( (Q PL RSLQLyQ HVWRV ~OWLPRV DxRV KDQ HVWDGR PDUFDGRV SRU JUDQGHV DYDQFHV WHFQROyJLFRV GRQGH VH KDQ VXSHUDGR PXFKDV EDUUHUDV \ VH KDQ URWR FRQ ORV OtPL WHV GH OD UHORMHUtD 3RU RWUR ODGR KHPRV SDVDGR SHUtRGRV GH JUDQGHV WDPDxRV LQQRYDFLyQ HQ GLVHxR GHPDVLDGRV ODQ]D PLHQWRV HQ JHQHUDO D XQD YXHOWD D ODV UDLFHV D ORV EiVLFRV D OD HVHQFLD GH OD UHORMHUtD \ HQ QXHVWUR FDVR DO $'1 GH QXHV WUD PDUFD UHORMHUtD VXL]D GH OXMR FRQ XQ IXHUWH FDUiFWHU GH LQQRYDFLyQ \ XQ PDUFDGR HVWLOR GHSRUWLYR $GHPiV DKRUD HVWDPRV HQWUDQGR HQ XQD QXHYD HUD FRQ OD SUHVHQWDFLyQ GH QXHVWUR DFXHUGR GH FRODERUDFLyQ FRQ *RRJOH H ,QWHO SDUD ODQ]DU XQ VPDUWZDWFK TXH VHUi FRPSOHPHQWDULR FRQ OD UHOR MHUtD PHFiQLFD \ HQ PL RSLQLyQ IDFLOLWDUi TXH ORV MyYHQHV TXH DFWXDOPHQWH QR OOHYDQ UHORMHV FRPLHQFHQ D WHQHU HO KiELWR GH WHQHU DOJR HQ OD PXxHFD SDUD DVt GHVSXpV SRGHU FRPSOHPHQ WDU HVWH JDGJHW WHFQROyJLFR REVROHWR FRQ XQ UHORM PHFiQLFR O 35(16$ /D UHORMHUtD GH OXMR WRGDYtD HV XQD JUDQ GHV FRQRFLGD SDUD HO JUDQ S~EOLFR HQ (VSDxD 'HVGH 5 ( KDFpLV XQD ODERU IXQGDPHQWDO WRGDYtD KD\ PXFKR UHFRUULGR HQ OD HGXFDFLyQ GHO FOLHQWH ILQDO 5 ( KD VLGR HO YHKtFXOR SDUD WUDQVPLWLU HVWH FRQRFLPLHQWR UHORMHUR GH XQD IRUPD DPHQD ~QLFD \ GLIHUHQFLDGRUD SDUD TXH HO FOLHQWH YDORUH \ FRQR]FD PiV HO DSDVLRQDQWH RILFLR GH OD UHORMHUtD O '(6$)Ì26 /D LQGXVWULD KD WHQLGR JUDQGHV DYDQFHV WHFQROyJLFRV HQ HVWRV ~OWLPRV DxRV SHUR OD SULPHUD DVLJ QDWXUD SHQGLHQWH VLJXH VLHQGR FRQTXLVWDU D QXHYRV FOLHQWHV HQ FRQFUHWR D ORV MyYHQHV 7$* +HXHU LQLFLy \D HQ XQD URPSHGRUD FDPSDxD GH FRPXQLFDFLyQ FRQ HPEDMDGRUHV FRPR &ULVWLDQR 5RQDOGR &DUD 'HOHYLQJQH 'DYLG *XHWWD \ SRU VXSXHVWR ORV SLORWRV GH 0F/DUHQ -HQVRQ %XWWRQ \ )HU QDQGR $ORQVR HQWUH RWURV EDMR HO OHPD ´'RQ·W &UDFN 8QGHU 3UHVVXUHµ FRQ XQ FODUR REMHWLYR GH UHFRQTXLVWDU DO S~EOLFR MRYHQ (O VHJXQGR GHVDItR GH OD LQGXVWULD HV OD XWLOL]DFLyQ GH WRGR HO SRWHQFLDO GH ODV QXHYDV WHFQRORJtDV SDUD FRPXQLFDU VREUH HO VDEHU KDFHU UHORMHUR ODV KLVWRULDV GHWUiV GH FDGD SLH]D HO $'1 \ OD WUDGLFLyQ GH ODV PDUFDV (Q GHILQLWLYD HQWUH WRGRV ORV MXJDGRUHV GH HVWH VHFWRU PDU FDV UHYLVWDV HVSHFLDOL]DGDV GLVWULEXLGRUHV WHQHPRV XQ LPSRUWDQWH GHEHU TXH HV LQVSLUDU FRPXQLFDU \ FRPSDUWLU QXHVWUD SDVLyQ \ FRQRFLPLHQWR GHO VDEHU KDFHU UHORMHUR HQ JHQHUDO

O )87852 0H SUHJXQWR VL HVWi HO FOLHQWH ILQDO SUHSDUDGR SDUD VXELGDV GH SUHFLR WDQ IXHUWHV GHELGR D OD DSUHFLDFLyQ GHO IUDQFR VXL]R ¢(VFXFKDPRV D QXHVWUR FOLHQWH ILQDO" &UHR TXH OD UHORMHUtD WLHQH XQ JUDQ UHFRUULGR HQ FRQFUHWR HQ (VSDxD HVWi FUHFLHQGR RWUD YH] OD GHPDQGD GHO S~EOLFR ORFDO SHUR FRQVLGHUR TXH QXHVWUD HVWUDWHJLD GH QR VXELU ORV SUHFLRV H LQFOXVR EDMDU HO SUHFLR PHGLR GHO FDWiORJR D WUDYpV GH XQ UHSR VLFLRQDPLHQWR GH SUHFLRV HV PX\ DFHUWDGD \ \D HVWDPRV UHFRJLHQGR IUXWRV O 0(-25 5(/2- &DUUHUD 'D\ 'DWH FDOLEUH HV PL IDYRULWR SRU VX GLVHxR LFyQLFR \ VX LQVSLUDFLyQ HQ HO PXQGR GHO PRWRU (V HOHJDQWH FRQ XQ WRTXH GHSRUWLYR \ HQ VX LQWHULRU WLHQH QXHVWUR PRYLPLHQWR GH PDQXIDFWXUD 1R PH SXHGR TXHGDU VyOR FRQ XQR PL RWUR DPRU HV HO 0RQ]D &DOLEUH XQ GLVHxR ~QLFR \ XQ FRUD ]yQ FRPR HO FDOLEUH GH SULPHU QLYHO

$QLYHUVDULR ' , 5 ( & 72 5 < ) 81 '$ '25 '( ,%( / 8-2

&KDUOHV *DVWLQH O %$/$1&( 'RV JUDQGHV FLFORV 3ULPHUR OD ´ORFXUDµ ODGR RVFXUR VH YHQGtDQ UHORMHV TXH QR YDOtDQ VX YDORU QL PXFKR PHQRV /DGR OXPL QRVR FRPR VLHPSUH HQ PRPHQWR GH ERQDQ]D HFRQyPLFD IXH XQD pSRFD GH PXFKD FUHDWLYLGDG 1XHYRV GHVD ItRV WpFQLFRV PXFKDV PDUFDV QXHYDV 0XFKDV QR KDQ VREUHYLYLGR SRU FDHU HQ HO ´ODGR RVFXURµ SHUR DOJXQDV KDQ VDELGR SURSRQHU DOJR QXHYR VHULR \ FRQ $'1 SURSLR 3LHQVR HQ 5LFKDUG 0LOOH HQ HO VHJPHQWR GH DOWD UHORMHUtD R HQ 0HLVWHUVLQJHU SRU SURSRQHU DOJR GLIHUHQWH \ DVHTXLEOH £OD ~QLFD PDUFD PRQRDJXMD 'HVSXpV OD IDPRVD \ PX\ GXUD ´FUL VLVµ HVSHFLDOPHQWH HQ QXHVWUR SDtV ODGR RVFXUR PXFKDV HPSUHVDV GHO JUHPLR KDQ WHQLGR TXH FHUUDU /DGR OXPLQRVR ORV TXH TXHGDQ VRQ PiV IXHUWHV SURIHVLRQDOHV \ ´VLQFHURVµ O 35(16$ /D SUHQVD HVSHFLDOL ]DGD \ HVSHFLDOPHQWH 5 ( XQD GH ODV PiV DQWLJXDV GH (VSDxD KD VDELGR ´DFRPSDxDUµ DO OHFWRU TXH DO SULQFL SLR HUD XQ YHUGDGHUR DILFLRQDGR $ OR ODUJR GH ORV DxRV \ GHO EXHQ WUDEDMR GH ODV PDUFDV \ OD SUHQVD OD DOWD UHOR MHUtD VH KD GHPRFUDWL]DGR SDUD XQ S~EOLFR FDGD YH] PiV DPSOLR \ PiV LQIRUPDGR (VSDxD WLHQH DOJXQRV GH ORV PHMRUHV SHULRGLVWDV PXQGLDOHV HVSHFLDOL]D GRV GHO VHFWRU 3DORPD 5HFLR HV VLQ GXGD XQD GH HOOR D V 7LHQH FRPR ODV PDUFDV XQD GREOH UHVSRQVDELOLGDG GH ´KRQHVWLGDGµ \ GH ´LOXVLyQµ GH FDUD DO S~EOLFR /RV DxRV GH H[SHULHQFLD OD SDVLyQ \ ORV FRQWDFWRV DO Pi[LPR QLYHO GH OD LQGXVWULD SHUPLWHQ D 3DORPD \ D DOJXQRV SRFRV PiV DVX PLU HVD UHVSRQVDELOLGDG O '(6$)Ì26 /RV UHWRV VRQ PXFKRV \ VRQ VDQRV SRUTXH QRV REOL JDQ D WRGRV D PDQWHQHUQRV FUHDWLYRV PDUFDV GLVWULEXLGRUHV GHWDOOLVWDV PHGLRV GH FRPXQLFDFLyQ«

&RPR VLHPSUH SURFHGHQ GH OD HYROXFLyQ GHO SURSLR VHU KXPDQR (Q QXHVWUD pSRFD SRU ODV QXHYDV WHFQRORJtDV ,QWHUQHW \ OD FRQHFWLYLGDG TXH SHUPLWH D HPSUHVDV PX\ IXHUWHV GH OD LQGXVWULD WHFQROyJLFD GHVHP EDUFDU EUXWDOPHQWH HQ XQ VHFWRU WUDGLFLRQDO FRPR HV HO QXHVWUR O )87852 £(V SRVLWLYR 3RUTXH KHPRV YXHOWR D YDORUDU ODV FRVDV ELHQ KHFKDV HO VHUYLFLR LPSHFDEOH HO DOPD \ OD LOXVLyQ TXH XQR GHEH WHQHU SDUD FRQVHJXLU VX VLWLR HQ XQ JUHPLR WDQ HVSHFLDO WDQ ERQLWR 3RUTXH D PHGLR SOD]R YDPRV D YLYLU XQRV FDPELRV GHVDItRV IXHUWHV FRPR GHFtD DQWHULRUPHQWH \ HVR PH JXVWD GHVSXpV GH ORV DxRV TXH OOHYR HQ XQ VHFWRU D YHFHV GHPDVLDGR WUDQTXLOR 3RUTXH WHQJR OD VXHUWH \ HO RUJXOOR GH WHQHU XQDV PDUFDV PX\ ELHQ SUHSDUDGDV SDUD HVWRV GHVDItRV SRU HMHPSOR )UpGpULTXH &RQVWDQW 3RUTXH HVWR\ FRQYHQFLGR GH TXH VL VHJXLPRV KDFLHQGR ELHQ ODV FRVDV ODV SUy[LPDV JHQHUDFLRQHV D SHVDU GH HVWDU FDGD YH] PiV PHWLGDV HQ OD WHFQRORJtD VHJXLUiQ YDOR UDQGR FRPR VXV SDGUHV HO VDEHU KDFHU HO WRPDUVH VX WLHPSR \ PLUDU GH YH] HQ FXDQGR VX PXxHFD FRQ XQD VRQULVD« O 0(-25 5(/2- &RPR HQ ORV FRFKHV FOiVLFRV HV LPSRVLEOH HOHJLU XQR VROR 0L IDYRULWR VHUi VLHPSUH DTXHO FRQ HO TXH WHQJR PiV UHFXHU GRV R TXH FRQOOHYD PiV VLJQLILFDFLyQ SDUD Pt 3HUR KR\ VL WHQJR TXH HOHJLU XQR VHUi XQR TXH HVWi D SXQWR GH VDOLU DO PHUFDGR HQ MXQLR HO +RURORJLFDO 6PDUWZDWFK GH )UpGpULTXH &RQVWDQW SRU VHU XQ PDJQtILFR SXHQWH HQWUH OD HOHJDQFLD GH OD DOWD UHORMHUtD FOiVLFD \ HO PRGHUQLVPR TXH GHEHPRV DFHSWDU 0iV D~Q £DQWLFLSDU

O %$/$1&( 'HILQLWLYDPHQWH KDQ VLGR DxRV PX\ SRVLWL YRV OD HYROXFLyQ GH ODV YHQWDV HV VLQ GXGD FUHFLHQWH \ HO VHFWRU GH OD UHORMHUtD KD HYROXFLRQDGR PXFKR HQ ORV ~OWLPRV DxRV 5HVSHFWR D 9DFKHURQ &RQVWDQWLQ KDFH DxRV UHFXSHUDPRV OD GLVWULEXFLyQ GH OD PDUFD HQ (VSDxD \ GXUDQWH HVWRV DxRV KHPRV WUDEDMDGR PXFKR HQ OD UHHVWUXFWXUDFLyQ GH OD UHG GH GLVWULEXFLyQ FRQ HO SURSyVLWR GH RIUHFHU D ORV FOLHQWHV ILQDOHV XQ VHUYLFLR DFRUGH D ORV SULQFLSLRV GH 9DFKHURQ &RQVWDQWLQ +R\ HQ GtD WHQHPRV XQD GLVWULEXFLyQ PX\ VHOHFWLYD \ GLUtD TXH KHPRV IRUMDGR XQD JUDQ DPLVWDG FRQ QXHVWURV FOLHQWHV JUDQ GHV MR\HURV )UXWR GH HVWD HVWUHFKD UHODFLyQ SXHGR DILUPDU TXH ODV YHQWDV HQ 9DFKHURQ &RQVWDQWLQ QR KDQ FHVDGR GH FUHFHU D SHVDU GH OD FULVLV HQ (VSDxD /D HYROXFLyQ GH ODV FLIUDV GH YHQWDV SRGUtD VRUSUHQGHU D DOJXQRV VLQ HPEDUJR QR KD\ TXH ROYLGDU TXH (VSDxD YLYH GHO WXULVPR $ QLYHO LQWHUQDFLRQDO GLH] DxRV GHVSXpV GH OD LQDXJXUDFLyQ GH OD PDQXIDFWXUD HQ *LQHEUD VH KD FRQVWUXLGR XQD QXHYD SODWDIRUPD HQ HO 9DOOH GH -RX[ \ SUy[LPDPHQWH VH YDQ D WHUPLQDU ORV WUDEDMRV GH FRQVWUXFFLyQ TXH SHUPLWLUiQ GXSOLFDU OD H[WHQVLyQ GH OD PDQX IDFWXUD GH *LQHEUD 0DUFDV FRPR 9DFKHURQ &RQVWDQWLQ VRQ ODV TXH HVWiQ PiV SUHSDUDGDV SDUD VREUHYLYLU HQ HO PHUFDGR (O FOLHQWH EXVFD PDUFDV VHJXUDV OHJHQGDULDV /D JHQWH VH UHIXJLD HQ YDORUHV VHJXURV 9DFKHURQ &RQVWDQWLQ \ VXV DxRV GH KLVWRULD VDEHQ PXFKR GH HVWR O 35(16$ &LHUWDPHQWH OD HYROXFLyQ GH ORV PHGLRV HQ HO SDQRUDPD GH OD FRPXQLFDFLyQ KD WHQLGR XQ JUDQ SDSHO HQ GDU D FRQRFHU OD UHORMHUtD /D SUHQVD HVSHFLDOL]DGD QDFH GH HVWD HYROXFLyQ GH ORV PHGLRV SDUD D\XGDU D FUHFHU D XQ VHFWRU TXH KDFH DxRV UHVXOWDED EDVWDQWH GHVFRQRFLGR 6RQ VLQ GXGD KR\ GtD XQD KHUUDPLHQWD IXQGDPHQWDO HQ ODV TXH ODV PDUFDV UHORMH UDV VH DSR\DQ SDUD GLYXOJDU VXV SURGXFWRV GDU D FRQRFHU VXV PDQXIDFWXUDV VX KLVWRULD \ VX SRVLFLRQDPLHQWR HQ HO PHUFDGR 'HVGH 9DFKHURQ &RQVWDQWLQ VDEHPRV ELHQ OR GLItFLO TXH HV VREUHYLYLU DO SDVR GHO WLHPSR D ORV GLItFLOHV PRPHQWRV GH ODV JXHUUDV R FULVLV D OD PRGHUQL]DFLyQ GH OD WHFQRORJtD GH OD LQGXVWULD HWF 3RU HOOR TXLHUR GDU OD HQKRUDEXHQD D WRGR HO HTXLSR GH 5HORMHV (VWLORJUiILFDV SRU HVWRV DxRV GH YLGD £$ SRU RWURV PiV

QXHYDV WHFQRORJtDV /D PRGHUQL]DFLyQ TXH SDUHFH VH H[LJH KR\ HQ GtD QR HV VLQ HPEDUJR XQD DPHQD]D SDUD 9DFKHURQ &RQVWDQWLQ XQD FDVD FRQ XQ VDEHU KDFHU OHJHQGDULR TXH LPSRQH HO VHUYLFLR DO FOLHQWH SRU HQFLPD GH HVWDV WHQGHQFLDV $Vt VHJXLPRV ILHOHV D QXHVWUR FRPSURPLVR GH JDUDQWL]DU OD UHSDUDFLyQ GH WRGRV ORV UHORMHV PDQXIDFWXUDGRV D OR ODUJR GH QXHVWUD KLVWRULD O )87852 (O IXWXUR VH SODQWHD FRQ RSWLPLVPR 'HVGH 9DFKHURQ &RQVWDQWLQ FUHHPRV TXH WHQHPRV PDUJHQ GH SURJUHVLyQ &RQILDPRV HQ QXHVWUD DFWXDO UHG GH GLVWULEXFLyQ TXH QR WHQHPRV SHQVDGR LQFUH PHQWDU DXQTXH Vt VHJXLU FUHFLHQGR &RQWDPRV FRQ SURGXFWRV FDGD YH] PiV WpFQLFRV \ DGHFXDGRV D ODV H[LJHQFLDV GH QXHVWURV FOLHQWHV JUDQGHV FRQRFHGRUHV GH OD $OWD 5HORMHUtD 8QD SUXHED GH HOOR HV OD DSXHVWD GH 9DFKHURQ &RQVWDQWLQ SRU HO 6HOOR GH *LQHEUD (Q HO GH ORV UHORMHV 9DFKHURQ &RQVWDQWLQ YDQ D OXFLU HVWH SUHVWLJLRVR VHOOR 1XHVWUR REMHWLYR HQ 9DFKH URQ &RQVWDQWLQ HV VHJXLU FRQVROLGDQGR OD ILUPD FRPR KDVWD DKRUD $ QLYHO GH SURGXFFLyQ DXPHQWDUOD SHUR VLQ SHUGHU QXQFD OD FDOLGDG GH QXHVWURV SURGXFWRV O 0(-25 5(/2- 0L UHORM SUHIHULGR HV HO 3DWUL PRQ\ %L UHWUR 8Q UHORM FRQ GRV IXQFLRQHV UHWUyJUDGDV IHFKD \ GtD 6H WUDWD GH XQ UHORM TXH FRQFLOLD FODVL FLVPR \ PRGHUQLGDG &UHR TXH HV XQD SLH]D ILHO UHIOHMR GH ODV VHxDV GH LGHQWLGDG GH 9DFKHURQ &RQVWDQWLQ SXHVWR TXH OOHYD FDVL DxRV HQ HO PHUFDGR \ VLJXH VLHQGR XQR GH QXHVWURV EHVW VHOOHU )RWR GH *XLOODXPH %ULTXHW

O '(6$)Ì26 (O SULQFLSDO GHVDItR GHO VHFWRU HV VDEHU VXSH UDU OD LPSDUDEOH H[LJHQFLD TXH SDUHFH TXH VH HVWi LPSRQLHQGR HQ HO PHUFDGR HQ FXDQWR D QXHYRV PDWHULDOHV QXHYRV XVRV R

' , 5 ( & 725 9$ &+ (521 &2167$17,1 (63$f$ < 32578*$/

-HDQ /RXLV 4XHLPDGR 89

$QLYHUVDULR &(2 < &2 )81'$'25 '( %(// 5266

&DUORV 5RVLOOR

O %$/$1&( /D LQGXVWULD UHORMHUD KR\ HQ GtD SDVD SRU YDULRV FDPELRV HVWUXFWXUDOHV \ ODV FRPSDxtDV GHEHQ DGDSWDUVH UiSLGDPHQWH &DEH PHQFLRQDU HO Q~PHUR FUHFLHQWH GH ODV WLHQGDV SURSLDV GH ODV PDUFDV UHORMHUDV WHQHPRV \D ERXWLTXHV \ DFDEDPRV GH DEULU XQD QXHYD HQ /RQGUHV OD PXQGLDOL]DFLyQ GHO VHFWRU GH DKt OD LPSRUWDQ FLD GH XQ PHQVDMH FRKHUHQWH SURGXFWRV \ VHUYLFLRV HQ WRGR HO PXQGR R HQ ORV QXHYRV SDtVHV HPHUJHQWHV /D LPSRUWDQFLD GHO FUHFLPLHQWR GH LQWHUQHW WDPELpQ VH WLHQH TXH WHQHU HQ FXHQWD %HOO 5RVV IXH SLRQHUR HQ HVWH FDPSR \D TXH IXH XQD GH ODV SULPHUDV PDUFDV UHOR MHUDV GH OXMR HQ WHQHU XQD SiJLQD ZHE \ XQD WLHQGD RQ OLQH 6LHPSUH WUDWDPRV GH VHJXLU HO ULWPR GH ORV KiELWRV GH ORV FRQVXPLGRUHV PHMR UDQGR GH IRUPD FRQWLQXD QXHVWUD SUHVHQFLD RQ OLQH DSOLFDFLRQHV SDUD ,SKRQH ,SDG SiJLQD GH LQWHUQHW SDUD PyYLOHV HWF +R\ HQ GtD HO SULQFLSDO GHVDItR HV GLVHxDU DOJR QXHYR FDGD DxR VLQ GHMDU GH VHU ILHO D OD PDUFD \ D VX YLVLyQ /D ~QLFD PDQHUD GH DVH JXUDUVH TXH QR WH HVWiV GHVYLDQGR HV VHJXLU VLHPSUH OD YLVLyQ \ HO REMHWLYR RULJLQDO FUHDU UHORMHV SDUD SURIHVLRQDOHV GH OR H[WUHPR TXH UHVSRQGDQ D VXV QHFHVLGDGHV O 35(16$ /D SUHQVD HVSHFLDOL]DGD HV XQR GH ORV SULQFLSDOHV DOLD GRV GH ODV PDUFDV 6H WUDWD GH XQ VRSRUWH FODYH D OD KRUD GH GDU D FRQR FHU WRGR HO VDEHU KDFHU \ OD LQPHQVD FRPSOHMLGDG TXH VH KDOOD GHWUiV GH OD IDEULFDFLyQ GH XQ JXDUGDWLHPSR 5 ( HQ FRQFUHWR KD VDELGR HQWHQGHU SHUIHFWDPHQWH HO SRVLFLRQDPLHQWR GH %HOO 5RVV VXV YDORUHV \ VX $'1 (Q YDULDV RFDVLRQHV OD UHYLVWD KD VDELGR WUDQVPLWLU D ORV DSDVLRQDGRV GH OD UHORMHUtD OR TXH QRV GLIHUHQFLD GH ODV RWUDV PDUFDV O '(6$)Ì26 6LHPSUH KD\ UHWRV HQ OD LQGXVWULD UHORMHUD SHUR FRRUGLQDQGR ORV WDOHQWRV FRPSOHPHQWDULRV GH ORV XVXDULRV SURIHVLR QDOHV ORV PDHVWURV UHORMHURV LQJHQLHURV \ GLVHxDGRUHV UHXQLPRV ODV KDELOLGDGHV QHFHVDULDV SDUD GLVHxDU FROHFFLRQHV H[FHSFLRQDOHV VLQ FRQFHVLRQHV R HOHPHQWRV VXSHUIOXRV 3HUR VXHxR FRQ HO GtD HQ TXH ORV SOD]RV GH SURGXFFLyQ VH DMXVWHQ SHUIHFWDPHQWH D ORV GH ODV YHQWDV O )87852 6LHPSUH HV LOXVLRQDQWH HO IXWXUR SDUD QRVRWURV /D PDUFD HVWi FUHFLHQGR (O LQWHUpV SRU QXHVWUD PDUFD FUHFH SRU WRGR HO PXQGR \ HVWR HV PRWLYDGRU SDUD QRVRWURV (V PX\ H[FLWDQWH WUDEDMDU FRQ %UXQR %HODPLFK HQ HO GHVDUUROOR GH ODV FROHFFLRQHV &RQ HO %5 ; HVWDPRV ODQ]DQGR XQ QXHYR FRQFHSWR 8OWLPDWH 8WLOLW\ :DWFK OD YHUVLyQ PiV VRILVWLFDGD GHO UHORM LFyQLFR 8QD YH] PiV HVWD PRV HPSXMDQGR ORV OtPLWHV HQ WpUPLQRV GH IDEULFDFLyQ GH UHORMHV \ VRILVWLFDFLyQ WpFQLFD \ HVR HV LQGLFDWLYR GH QXHVWUR GHVHR GH LQQRYDU SHUPDQHQWHPHQWH \ GH LU DO HQFXHQWUR GH QXHYRV UHWRV 7UDV XQD H[L WRVD SULPHUD FRODERUDFLyQ FRQ 'DVVDXOW $YLDWLRQ HVWDPRV GH QXHYR XQLHQGR QXHVWUDV IXHU]DV SDUD FRQPHPRUDU HO PiV H[LWRVR DYLyQ FD]D PXOWLIXQFLyQ GHO PHUFDGR HO 5DIDOH D WUDYpV GH XQ SUR\HFWR HVSHFLDO TXH VH ODQ]D HQ MXQLR 0LUDQGR HO GHVDUUROOR GH QXHVWUDV YHQWDV WHQHU XQD WLHQGD GH UHIHUHQ

FLD HQ FDGD SDtV HV QXHVWUD HVWUDWHJLD JOREDO \ FRQ OD DSHUWXUD GH OD QXHYD WLHQGD GH /RQGUHV HVWDPRV SHUVLJXLHQGR HVWH REMHWLYR 4XHUHPRV TXH QXHVWURV FOLHQWHV SRWHQFLDOHV H[SHULPHQWHQ % 5 HQ VX WRWD OLGDG \ WHQJDQ OD RSRUWXQLGDG GH GHVFXEULU OD FROHF FLyQ HQWHUD HQ XQ HQWRUQR DGHFXDGR \ VXPHUJLUVH HQ QXHVWUR $'1 (VWDPRV WDPELpQ HQ XQD IDVH GH DSHUWXUD HQ ,QGLD \ SRU OR WDQWR GHEHPRV FRQVWUXLU ODV EDVHV GHVGH HO SULQFLSLR < SRU VXSXHVWR $VLD HV WDPELpQ XQR GH QXHVWURV SULQFLSDOHV REMHWLYRV \D TXH HV XQ HQRUPH PHUFDGR HPHUJHQWH FRQ XQD DXWpQWLFD FXOWXUD GHO OXMR \ XQD FDSDFLGDG D WRGD SUXHED SDUD UHIORWDUVH (V GHFLVLYR WHQHU OD LPDJHQ GH PDUFD \ HO PHQVDMH GH PDUNHWLQJ XELFDGRV DOOt \ DGDSWDGRV D OD UHJLyQ 1XHVWUD HVWUDWHJLD HV GHVDUUROODUQRV HQ QXHYRV WHUUL WRULRV FRPR &KLQD ,QGLD« 3HUR WDPELpQ PDQWHQHU XQD UHG VHOHFWD \ SUHPLXP \ GHVDUUROODU QXHVWUDV WLHQGDV SURSLDV FRQ HO ILQ GH RIUHFHU OD PHMRU H[SH ULHQFLD GH PDUFD DO FOLHQWH O 0(-25 5(/2- 0H DSDVLRQD QXHVWUR :: +RUD 6DOWDQWH FX\R PRYLPLHQWR KHPRV FUHDGR HQ FRODERUDFLyQ FRQ HO UHORMHUR VXL]R 9LQFHQW &DOD EUHVH 3HUR GXUDQWH ODV ~OWLPDV VHPDQDV PL PXxHFD KD DGRSWDGR DO QXHYR :: (GLFLyQ /LPLWDGD TXH KHPRV ODQ]DGR HQ %DVHOZRUOG \ TXH HVWi GHGLFDGR D ORV DILFLRQDGRV D ORV FLJDUURV SXURV 0H JXVWD OD LGHD GH FDSWXUDU HO DUWH GH GLVIUXWDU PRPHQWRV H[FHSFLR QDOHV \ HVWH UHORM LOXVWUD HVWR SHUIHFWDPHQWH JUDFLDV D VX UHVHUYD GH PDUFKD GH FLQFR GtDV

', 5 ( & 725 * (1 (5$ / '( &$57,(5 ,%(5,$

2OLYLHU *D\ O %$/$1&( $ OR ODUJR GH HVWRV ~OWLPRV DxRV HO PXQGR GH OD UHORMHUtD KD FRQRFLGR XQ DXJH HVSHFWDFXODU HQ HO PXQGR \ HQ (VSDxD FRQYLUWLpQGRVH HQ XQR GH ORV GHVWLQRV SULQFLSDOHV GH ODV H[SRUWDFLRQHV UHORMHUDV VXL]DV &DUWLHU VLHPSUH KD VLGR XQR GH ORV JUDQGHV SURWDJRQLVWDV GH HVWH PHUFDGR FUHDQGR YHUGDGHURV LFRQRV FRPR HO %DOORQ %OHX HO &DOLEUH R HO UHFLpQ FUHDGR &Op /D FUHDFLyQ GH OD 0DQXIDFWXUD &DUWLHU QRV KD FRQVROLGDGR FRPR XQD GH ODV PDLVRQV TXH PiV KD FUHFLGR \ TXH PiV SLH]DV GH DOWD FRPSOLFDFLyQ YLHQH GHVD UUROODQGR HQ ORV ~OWLPRV FLQFR DxRV O 35(16$ /DV UHYLVWDV HVSHFLDOL ]DGDV HQ UHORMHUtD KDQ VLGR XQ DSR\R LQGLVSHQVDEOH HQ HVWH FUHFLPLHQWR JUD FLDV D OD ODERU GLGiFWLFD TXH UHDOL]DQ \ KDQ FRQWULEXLGR D GDU D FRQRFHU ORV DVSHFWRV PiV WpFQLFRV GH FDGD SLH]D (Q HVWH FDVR 5HORMHV (VWLORJUiILFDV VH KD FRQVROLGDGR FRPR XQD GH ODV UHYLVWDV HVHQFLDOHV GHO VHFWRU HQ QXHVWUR SDtV \ HV OD GHFDQD GH ORV TXLRVFRV O '(6$)Ì26 /D UHORMHUtD VH KD FRQ YHUWLGR HQ XQ PHUFDGR JOREDO ORV FOLHQ WHV YLDMDQ SRU WRGR HO PXQGR \ FDGD YH] HVWiQ PiV LQIRUPDGRV GH WRGDV ODV QRYHGDGHV GH ODV PDLVRQV 3RU HVWH PRWLYR WHQHPRV TXH HVWDU SUHSDUDGRV SDUD UHVSRQGHU D HVWDV QHFHVLGDGHV GH ORV QXHYRV FOLHQWHV TXH OOHJDQ D QXHV WUDV ERXWLTXHV RIUHFLpQGROHV WpFQLFDV H[FOXVLYDV PRYLPLHQWRV LQQRYDGRUHV \ HGLFLRQHV OLPLWDGDV TXH VH DGDSWHQ D VXV JXVWRV \ H[LJHQFLDV O )87852 &DUWLHU VLHPSUH KD VLGR SLRQHUR HQ HO PXQGR GH OD UHORMHUtD \ FRQWLQXDUi UHYROXFLRQiQGROR D WUDYpV GHO XVR GH PDWHULDOHV \ WHFQRORJtDV QXQFD DQWHV HPSOHDGRV HQ HO VHFWRU GDQGR UHVSXHVWD D OD UHVROXFLyQ GH JUDQ

GHV UHWRV TXH SUHVHQWD OD UHORMHUtD PHFiQLFD FRPR OD OXEULFDFLyQ R OD HILFLHQFLD JUDFLDV D QXHVWURV SURJUDPDV GH LQYHVWLJDFLyQ ,' QXHVWUD 0DLVRQ GHV 0pWLHUV G·$UW GRQGH VH SUHVHUYDQ ORV RILFLRV DUWHVDQDOHV PiV SUHFLRVRV R OD FUHDFLyQ GH QXHYDV IRUPDV LQQRYDGRUDV O 0(-25 3,(=$ 3RU VXV OtQHDV SXUDV HOH JDQWHV \ DWHPSRUDOHV HO QXHYR UHORM HPEOHPiWLFR &Op GH &DUWLHU HV PL IDYRULWR &RQ PRYLPLHQWR GH PDQXIDFWXUD 0& \ XQD LQQRYDGRUD FRURQD TXH GD RULJHQ DO QRPEUH GHO UHORM HV HYLGHQWH TXH &DUWLHU LQWURGXFH XQ QXHYR \ H[FHSFLRQDO LFRQR HQ HO PXQGR GH OD UHORMHUtD

$QLYHUVDULR

3HULRGLVWDV LQWHUQDFLRQDOHV £ DxRV +DFH DxRV TXH HVWDPRV \D HQ HO WHUFHU PLOHQLR DxRV HV KR\ FDVL XQD JHQHUDFLyQ 3HUR SDUD VX UHYLVWD SUHIHULGD TXH IHVWHMD VXV SULPHURV DxRV HV VREUH WRGR OD RFDVLyQ GH HFKDU XQ YLVWD]R D OD UHORMHUtD VX HYROXFLyQ VXV UHWRV \ VX GHYHQLU 3DUD HOOR KHPRV FRQWDGR FRQ OD RSLQLyQ GH SUHVWLJLRVRV \ UHFRQRFLGRV SHULRGLVWDV LQWHUQDFLRQDOHV

Eric Othenin-Girard Corresponsal de R&E en Suiza y Fundador de Watches Press Agency

¢4Xp KD\ GH QXHYR GHVGH HO DxR " O 0L SULPHUD REVHUYDFLyQ VREUH OD HYROXFLyQ GH OD UHORMHUtD HQ HVWRV ~OWLPRV DxRV VH UHILHUH D ODV WHQGHQFLDV &RQ OD OOHJDGD GHO DxR OD PRGD GH ORV JUDQGHV UHORMHV VH JHQHUDOL]y H LQFOXVR DTXHOORV TXH GHVGH OR DOWR GHO SHGHVWDO VH EXUOD EDQ GH FyPR DXPHQWDEDQ ORV UHORMHV GH WDPDxR QR WXYLHURQ RWUD RSFLyQ TXH UHFXODU \ DSXQWDUVH D OD PRGD GH ORV UHORMHV JUDQGHV TXH VH H[WHQ GLy UiSLGDPHQWH 6t ORV UHORMHV VH KLFLHURQ PiV JUDQGHV \ WDQWR PHMRU SDUD ORV RMRV GH DTXHOODV \ DTXHOORV D ORV TXH OD HGDG FRPLHQ]D D SHVDUOHV 6LQ HPEDUJR KR\ HO SpQGXOR GH ODV WHQGHQFLDV RVFLOD \ KDFH TXH ORV WDPDxRV YD\DQ GHVFHQGLHQGR SRFR D SRFR \ ORV UHORMHV GH WUHV DJXMDV YXHOYDQ

92 5 (

D ORV PP GH GLiPHWUR R LQFOXVR DOJR PHQRV PLHQWUDV TXH ORV FURQyJUDIRV VH TXHGDQ HQ ORV PP 0L VHJXQGD PLUDGD VH GLULJH KDFLD OD WpF QLFD $O DOED GHO WHUFHU PLOHQLR HUDQ PXFKRV ORV TXH DVHJXUDEDQ TXH HQ UHORMHUtD \D QR KDEtD QDGD TXH LQYHQWDU \ TXH VH FRQWHQWDUtD FRQ GDU YXHOWDV VREUH Vt PLVPD 'HVGH OXHJR GXUDQWH HVWRV DxRV QR VH KD LQYHQWDGR XQD QXHYD GLYLVLyQ GHO WLHPSR (O VHJXQGR HO PLQXWR \ OD KRUD VH PDQ WLHQHQ 'LFKR HVWR DxDGLUHPRV TXH OD UHORMHUtD QR KD VLGR MDPiV WDQ FUHDWLYD /RV FUHDGRUHV KDQ LPDJLQDGR VREHUELDV FRPELQDFLRQHV GH FRPSOLFD FLRQHV +DQ UHDOL]DGR HVWXGLRV H LQYHVWLJDFLRQHV HQ HO WHUUHQR GH ORV PDWHULDOHV \ OD XWLOL]DFLyQ

GHO VLOLFLR GHO WLWDQLR GHO FDUERQR SRU FLWDU VyOR DOJXQRV HMHPSORV GHPXHVWUD TXH ORV HVIXHU]RV SRU PHMRUDU OD FDOLGDG GH ORV UHORMHV GDQ VXV IUXWRV +R\ WRGDV ODV PDUFDV KDQ KHFKR VX\D OD OXFKD SRU PHMRUDU OD FURQRPHWUtD \ UHGXFLU OD IULFFLyQ /RV UHORMHURV TXLHUHQ RIUHFHU D VXV FOLHQWHV UHORMHV TXH VHDQ FDGD YH] PiV ILDEOHV PiV GXUDGHURV \ PiV SUHFLVRV ( LQFOXVR VL HVWRV DYDQFHV WHFQROyJLFRV QR VRQ HVSHFWDFXODUHV SRUTXH HQ JHQHUDO VRQ LQYLVLEOHV DO RMR \R URPSR XQD ODQ]D D IDYRU GH DTXHOORV TXH KDQ H[SORUDGR QXHYRV GRPLQLRV SDUD DSRUWDU YHQWDMDV GH FDOLGDG D ORV JXDUGDWLHPSRV 0L WHUFHUD REVHUYDFLyQ KDFH UHIHUHQFLD DO DVSHFWR FRPHUFLDO &LHUWDPHQWH HV HO WHUUHQR GH ORV PHUFD GRV \ GH OD GLVWULEXFLyQ GRQGH ORV DFRQWHFLPLHQWRV KDQ VLGR PiV HVSHFWDFXODUHV +DFH DxRV OD PD\RU SDUWH GH ODV PDUFDV \ ORV JUXSRV GLIXQ GtDQ VXV FUHDFLRQHV D WUDYpV GH XQ DJHQWH HQ FDGD SDtV TXH D VX YH] YHQGtD ORV UHORMHV HQ VX UHG GH GHWDOOLVWDV LQGHSHQGLHQWHV PXOWLPDUFD (Q HVWH FDPSR QDGD WLHQHQ TXH YHU OR TXH VXFHGtD HQ HO DxR FRQ OR TXH RFXUUH KR\ HQ GtD &RPR VH KDQ UHDOL]DGR FRORVDOHV LQYHUVLRQHV HQ OD LQYHVWL JDFLyQ GH QXHYDV PDQHUDV GH FRQVWUXLU UHORMHV PiV ILDEOHV \ VH KD KHFKR PXFKR PDUNHWLQJ VREUH HO VDEHU KDFHU ODV PDUFDV UHORMHUDV QHFHVLWDQ YHQGHU FDGD YH] PiV UHORMHV 8Q GDWR TXH FRQILUPDQ ODV FLIUDV GH H[SRUWDFLRQHV +R\ HQ GtD ODV PDQXIDF WXUDV GLVWULEX\HQ VXV UHORMHV D VXV ILOLDOHV HQ FDVL WRGRV ORV SDtVHV GHO PXQGR /D ILOLDO HQWUHJD HVWRV UHORMHV D ERXWLTXHV TXH IRUPDQ SDUWH GH OD PDUFD R DO JUXSR DO TXH SHUWHQHFHQ $Vt ORV UHORMHURV FRQWURODQ OD GLIXVLyQ GH VX SURGXFWR GHVGH HO SULQ FLSLR DO ILQDO 3HUR HVWR FXHVWD XQD IRUWXQD 3RU XQ ODGR HO SULPHU IUDQFR R HXUR TXH OD PDUFD WRFD HV FXDQGR HO FOLHQWH VDOH GH OD ERXWLTXH PRQRPDUFD FRQ HO UHORM HQ VX PXxHFD $QWHV GH HVWD FRPSUD OD PDUFD VyOR KD LQYHUWLGR $GHPiV DEULU ERXWL TXHV PRQRPDUFD VDOH PX\ FDUR 1R VRODPHQWH HV QHFHVDULR WHQHU XQ LPSRUWDQWH VWRFN VLQR TXH KD\ TXH HVWDU HQ OD PHMRU FLXGDG HQ OD PHMRU FDOOH HQ HO PHMRU HGLILFLR \ HQ HO PHMRU HPSOD]DPLHQWR /RV TXH WLHQHQ ORFDOHV HQ WDOHV OXJDUHV QR VRQ WRQWRV \ KDQ FRPSUHQGLGR TXH SXHGHQ REWHQHU XQ JUDQ EHQHILFLR DOTXLODQGR VXV ORFDOHV D ODV PDUFDV iYLGDV GH EXHQRV HPSOD]DPLHQWRV &RQ HO WLHPSR HVWD SROtWLFD RQHURVD VH OR SRQGUi GLItFLO D ORV LQGH SHQGLHQWHV \ VyOR ORV JUXSRV SRGUiQ FRQWLQXDU LQYLUWLHQGR GH HVWD PDQHUD HQ HO PXQGR HQWHUR

5( 93

$QLYHUVDULR Jorge Dinis Director de Chronos do Tempo Portugal

,URQtDV GHO GHVWLQR O (O DxR IXH SDUD PXFKRV HO DxR GHO UHQDFLPLHQWR FRQ pO WHUPLQDED XQ PLOHQLR \ RWUR QXHYR GDED VXV SULPHURV SDVRV )XH HO DxR GH ORV -XHJRV 2OtP SLFRV GH 6LGQH\ $XVWUDOLD GH ´'DQFHU LQ WKH 'DUNµ GH /DUV YRQ 7ULHU \ GHO VRQRUR ´6LHP SUH 9LYLUpµ GH OD FXEDQD &HOLD &UX] P~VLFD TXH SDUHFH KDEHU VLGR FRPR XQ VREUHQRPEUH SDUD 5HORMHV (VWLORJUiILFDV UHYLVWD TXH VH ODQ]DED HQ HO PHUFDGR HGLWRULDO HVSDxRO \ HQ HO PXQGR FRPR XQD SXEOLFDFLyQ HVSHFLDOL ]DGD GH UHIHUHQFLD \ GH IXWXUR 4XLQFH DxRV GHVSXpV \ WRGDYtD EDMR HO OLGHUD]JR GH 3DORPD 5HFLR VX PHQWRUD 5 ( HV XQ WtWXOR UHVSHWDGR H LQGLVSHQVDEOH HQ HO SDQRUDPD UHORMHUR HVSDxRO \ QR VROR &RQ HVWH SDVDGR HO IXWXUR HVWi DVHJXUDGR +DJDPRV XQ SHTXHxR YLDMH SRU HO WLHPSR \ UHFRUGHPRV HO IDPRVR DxR /90+ /RXLV 9XLWWRQ 0RHW +HQQHVV\ DFDEDED GH FRPSUDU 7$* +HXHU &KDXPHW \ =HQLWK /D UHORMHUtD VXL]D HVWDED WRGDYtD DOERURWDGD FRQ HVWD DGTXLVLFLyQ FXDQGR HO SRGHURVR *UXSR 5LFKHPRQW HQ XQD RSHUDFLyQ UHOiPSDJR FRPSUD ,:& -DHJHU /H&RXOWUH \ $ /DQJH 6|KQH DVXPLHQGR WDPELpQ HO TXH $XGHPDUV 3LJXHW GHWHQWDED HQ HO FDSLWDO GH -DHJHU /H&RXOWUH )XH

94 5 (

XQD PHJD RSHUDFLyQ TXH PRYLOL]y PiV GH PLOORQHV GH IUDQFRV VXL]RV \ TXH GHMy D WRGRV FRQ OD ERFD DELHUWD 3DUD HVWDV WUHV PDU FDV VXSXVR VX UHQDFHU HVWD YH] LQWHJUDGDV HQ XQ JUXSR GH UHIH UHQFLD \ FRQ VROYHQFLD HQ HO VHFWRU 3DUD HO VHFWRU UHORMHUR HO IXWXUR SURPHWtD FRPR VH YHUi D FRQWLQXDFLyQ (Q ODV H[SRUWDFLRQHV GH OD LQGXVWULD UHORMHUD VXL]D UHSUHVHQ WDEDQ PiV GH PLOORQHV GH IUDQFRV VXL]RV PX\ SRU GHEDMR GH ORV PLOOR QHV IDFWXUDGRV HQ 1DGD QL QDGLH SUHYLy XQ FUHFLPLHQWR GH HVWD PDJQLWXG HQ SRFR PiV GH XQD GpFDGD YDORUHV TXH LPSUH VLRQDQ PiV D~Q VL SHQVDPRV TXH HQ HO LQLFLR GH HVWH VLJOR OD LQGXVWULD UHORMHUD VXL]D SURGXFtD FHUFD GH PLOORQHV GH UHORMHV PLOORQHV H[DFWDPHQWH PLHQWUDV HQ SURGXMR PLOORQHV 0HQRV SURGXFFLyQ PiV GHO GREOH GHO YDORU IDFWX UDGR ¢5HVSRQGH HO YDORU DxD GLGR SRU HO ´6ZLVV PDGHµ D HVWH IHQyPHQR" (O IXWXUR OR GLUi 9LROHWD 3DUUD \ VX ´*UDFLDV D OD YLGD TXH PH KD GDGR WDQWR µ GHEHUtD VHU OD P~VLFD GH ORV UHVSRQVDEOHV GH OD UHORMHUtD VXL]D ¢8Q KLPQR DO DPRU \ DO SUHVHQWH R XQD FDQFLyQ GH GHV SHGLGD" ,URQtDV GHO GHVWLQR

Pierre Maillard Redactor-jefe de Europa Star. Suiza

/D UHORMHUtD HV HO UHIOHMR GHO PXQGR O &RPR HO PXQGR OD UHORMHUtD \D QR VDEH PX\ ELHQ D GyQGH YD $FDED GH VDOLU GH XQ SHULRGR KLVWyULFR SXHV GXUDQWH HVWRV ~OWLPRV DxRV KHPRV DVLVWLGR D XQD SUROLIHUDFLyQ H[WUDRUGLQDULD GH IRUPDV IXQFLRQHV PDWHULDOHV PHFDQLVPRV QXHYRV /D FRQFHSFLyQ DVLVWLGD SRU RUGHQDGRU XQLGD D OD SRWHQFLD QXHYD GH ODV PiTXLQDV &1& KD SHUPLWLGR VXSHUDU QXHYDV IURQWHUDV PHFiQLFDV 'H UHSHQWH WXYLPRV OD VHQVDFLyQ GH TXH VyOR HO FLHOR HUD HO OtPLWH HQ XQ FRQWH[WR HFRQyPLFR JOREDOL]DGR PDUFDGR SRU OD DSHUWXUD GH IDEXORVRV QXHYRV PHUFDGRV 0iV TXH QXQFD HO UHORM PHFi QLFR HVWD DEHUUDFLyQ WHFQROyJLFD FLHQWtILFD SDVDGD GH PRGD SHUR HV OR TXH OH GD VX EHOOH]D VH KD YXHOWR HO REMHWR GH WRGRV ORV GHVHRV 'H JROSH

ORV SUHFLRV VH KDQ GLVSDUDGR ORV PRGHORV PiV DVRPEURVRV KDQ RFXSDGR HO HVFHQDULR \ \D TXH OD EUHFKD HQWUH ULFRV \ SREUHV VH KD HQVDQFKDGR PiV SURIXQGDPHQWH TXH QXQFD OD UHORMHUtD VH KD FRQYHUWLGR HQ XQD LQGXVWULD FRQ GRV YHORFLGDGHV /RV WUDVWRUQRV SROtWLFRV \ HFRQyPLFRV FRPR OD DSDULFLyQ HQ HVWH FRQWH[WR TXH VH FUHtD WRWDO PHQWH SHUHQQH GHO UHORM OODPDGR LQWHOLJHQWH KDFHQ TXH VH FRUUD HO ULHVJR GH XQD UHYHUVLyQ GH HVWRV YDORUHV (Q HO IRQGR QDGLH VDEH PX\ ELHQ D GyQGH YDPRV Â¢/DV JHQHUDFLRQHV GH MyYHQHV GDUiQ OD HVSDOGD GHILQLWLYDPHQWH D HVWD QREOH SHUR \D DQWLJXD IRUPD GH PHGLU HO WLHPSR" 3XHGH VHU SHUR QDGD HVWi GHFLGLGR WRGDYtD (V OR TXH OR FRQYLHUWH HQ XQ SHULRGR DSDVLRQDQWH

5( 95

$QLYHUVDULR Stephan Ciejka Director Revue des Montres. Francia

¢< OD HPRFLyQ" O 7UDV DxRV GH p[LWR HQGHXGDGR GH DOJXQDV FULVLV OD LQGXVWULD UHORMHUD HQ JHQHUDO \ VXL]D HQ SDUWLFXODU VH HQFXHQ WUD VLQ QLQJXQD GXGD HQ XQD HWDSD LPSRUWDQWH GH VX KLVWRULD 3DUDGyMLFD PHQWH VL OD OOHJDGD GH ORV UHORMHV FRQHFWD GRV UHSUHVHQWD XQ SHOLJUR HYLGHQWH QR HV HO ~QLFR UHWR TXH KD\ TXH DFHSWDU &DEH GHVWDFDU TXH HO UHORM GH SXOVHUD KD SHUGLGR VX IXQFLyQ RULJLQDO GH PHGLU HO WLHPSR SDUD HYROXFLRQDU KDFLD XQD IXQFLyQ GH REMHWR WULEDO R HVWDWXWDULR (V LQGLVFXWLEOH WDPELpQ TXH OD PDUFD HV XQR GH ORV IDF WRUHV PiV LQIOX\HQWH SDUD HOHJLU XQ UHORM &RQ HVWD FRPSUREDFLyQ VH YHULILFD HO p[LWR GH PRGHORV HPEOHPiWLFRV GH FDGD PDUFD TXH FRQFHQWUDQ VX $'1 3RGHPRV FLWDU ORV 5ROH[ 6XEPDULQHU *07 R 'D\WRQD -DHJHU /H &RXOWUH 5HYHUVR 5R\DO 2DN GH $XGHPDUV 3LJXHW R HO )LIW\ )DWKRPV GH %ODQFSDLQ (Q SDUDOHOR ODV PDUFDV KDQ DPSOLDGR VX SUHVHQFLD \ VH YHQGHQ KR\ HQ DEVROXWDPHQWH WRGRV ORV PHUFDGRV OR TXH KDFH SRFR SUREDEOH LQFOXVR LPSR

VLEOH TXH HO GHVDUUROOR VLJD D XQ ULWPR GH XQ FDGD DxR \ XQD SROtWLFD GH SUHFLRV DO DO]D GH PDQHUD SRFR UD]RQDEOH /D LQYHQFLyQ GH ORV VPDUWZDWFKHV HQ JHQHUDO \ GHO $SSOH :DWFK HVSHFLDOPHQWH FRUUH HO SHOLJUR GH QXEODU D~Q PiV HO MXHJR (Q HIHFWR HVWRV QXHYRV SURGXFWRV YDQ D LQWHQWDU HYLGHQWHPHQWH VXVWLWXLU HO UHORM WUDGLFLRQDO JUDFLDV DO Q~PHUR LPSRUWDQWH GH VXV IXQFLRQHV QR UHORMH UDV SHUR PiV R PHQRV LPSUHVFLQGLEOHV D GLDULR $EULU XQD SXHUWD SDJDU R UHFL ELU ODV DOHUWDV DQWL UDGDU HQ HO FRFKH (O VPDUWZDWFK LQWHQWDUi FRQYHUWLU HO UHORM WUDGLFLRQDO HQ XQ REMHWR REVROHWR SDUD RFXSDU VX OXJDU HQ OD PXxHFD GH ORV FRQ VXPLGRUHV UHOHJDQGR HO UHORM WUDGLFLRQDO DO UDQJR GH DFFHVRULR HYHQWXDO GH VHJXQGR QLYHO R D XQ REMHWR GH ILQ GH VHPDQD ¢3XHGHQ UHDFFLRQDU ORV UHORMHURV" (V SRVLEOH VL D~Q FRQVLJXHQ FRQFHQWUDU HQ VXV IXWXURV UHORMHV OD HPRFLyQ JHQHUDGD SRU OD PDJLD GHO PHFDQLVPR TXH QXQFD HVWDUi SUHVHQWH HQ OD SHULIHULD GHO WHOpIRQR

Christophe Roulet Redactor-jefe HH Magazine. Suiza

¢'H TXp DOHJUDUVH" O (O DxR VHUi HO WHUFHU DxR FRQVHFXWLYR GXUDQWH HO FXDO OD UHORMHUtD VXL]D FRQRFHUi XQ FUHFL PLHQWR GH XQ /DV TXHMDV \ ORV ODPHQWRV TXH VH HVFXFKDQ GHVGH KDFH XQRV PHVHV FRUUHQ SHOLJUR GH SHUVLVWLU SXHVWR TXH OD IXHU]D GH OD GLYLVD KHOYpWLFD YD D GLVPLQXLU WRGDYtD ORV PiUJHQHV GH ODV FRPSD xtDV FX\D EDVH GH FRVWHV HV HQ IUDQFRV VXL]RV /R PLVPR RFXUUH FRQ ODV UHFODPDFLRQHV SHUR ¢TXp SDVD FRQ ODV DODEDQ]DV" 1R KD\ TXH ROYLGDU TXH GHVGH KDFH XQD GpFDGD OD UHORMHUtD VXL]D KD HQWUDGR SRU OD SXHUWD JUDQGH HQ OD LQGXVWULD GHO OXMR HQ OD TXH ODV ILUPDV WLHQHQ XQRV PiUJHQHV RSHUDWLYRV GH DOUHGHGRU GHO $GHPiV HQ HO UHORM PHFi QLFR KD\ XQ FRPSRQHQWH DUWtVWLFR GH PpWLHUV G·DUW VREUH HO TXH ORV JXDUGDWLHPSRV LQVWDODGRV HQ VXHOR KHOYpWLFR HMHUFHQ XQD FDVL KHJHPRQtD

96 5 (

LQWHUQDFLRQDO &RQ DOJXQDV H[FHSFLRQHV OD FRPSH WHQFLD VH PDQWLHQH SRU HO PRPHQWR HQ HO WHUUHQR GH OD LPLWDFLyQ (Q RWUDV SDODEUDV HO IHQyPHQR GH FRQFHQWUDFLyQ TXH VDFXGLy HO VHFWRU HQ HVWDV GRV ~OWLPDV GpFDGDV KD FUHDGR GRV JLJDQWHV UHORMHURV TXH SDUHFHQ LQPXQL]DGRV FRQWUD ODV FULVLV < HVR D SHVDU GH OR TXH VH KD SRGLGR HVFXFKDU VREUH ODV ´YXHOWDV FtFOLFDVµ D ODV TXH ORV DFWRUHV GHO OXMR QR HVFDSDQ (Q UHDOLGDG \ FRPR VLHPSUH HQ HVWDV IDVHV FR\XQWXUDOHV VRQ ORV SHTXHxRV \ ORV SUR YHHGRUHV ORV TXH PiV VXIUHQ $TXHOORV VLQ ORV TXH OD UHORMHUtD QR H[LVWLUtD FRPR OD FRQRFHPRV KR\ (QWUH HOORV XQRV UHORMHURV FUHDGRUHV LQGHSHQGLHQ WHV KDQ VDELGR LPSRQHU VX PDUFD ,QFDQVDEOHV UHSUHVHQWDQ SUREDEOHPHQWH XQR GH ORV IHQyPHQRV PiV DJUDGDEOHV GH OD UHORMHUtD FRQWHPSRUiQHD

Fernando Correia de Oliveira Investigador del Tiempo. Portugal

(VSHUDQGR DÂ« $SSOH :DWFK O /DV H[SRUWDFLRQHV UHORMHUDV VXL]DV OOHJDURQ D PLOORQHV GH IUDQ FRV HQ XQ UpFRUG DEVROXWR 6XL]D H[SRUWD XQRV PLOORQHV GH UHORMHV DO DxR XQD JRWD HQ HO RFpDQR PHQRV GHO FRPSDUDGR FRQ ORV PLOORQHV GH UHORMHV SURGXFLGRV DO DxR HQ HO PXQGR 3HUR 6XL]D WLHQH FDVL PRQRSROLR FRQ PiV GH GH ORV UHORMHV YHQGLGRV D PiV GH IUDQFRV XQRV HXURV $Vt REWLHQH XQD SDUWH VXSHULRU DO HQ HO YDORU JOREDO GH UHORMHV YHQ GLGRV 6XV FHUFD GH HPSUHVDV GDQ WUDEDMR D JHQWH DOWDPHQWH HVSHFLDOL]DGD FRQ XQ WRWDO GH HPSOHRV /RV WUHV JLJDQWHV 6ZDWFK *URXS 5LFKH PRQW *URXS \ 5ROH[ UHSUHVHQWDQ MXQWRV HO GHO YDORU JOREDO GHO QHJRFLR (O JUXSR DPHULFDQR GH PRGD )RVVLO VH VLW~D HQ FXDUWD SRVLFLyQ SDVDQGR D /90+ D SHVDU GH TXH pVWH FRQWLQXD VLHQGR HO PiV JUDQGH GHO PXQGR HQ OD LQGXVWULD GHO OXMR /RV WUHV PiV JUDQGHV MDSRQHVHV &LWL]HQ

6HLNR \ &DVLR UHSUHVHQWDQ HQ WRWDO HO GHO YDORU GHO PHU FDGR PHQRV TXH 5ROH[ VROD 1R HV PHUD FDVXDOLGDG TXH OD IHULD PiV JUDQGH GHO VHFWRU %DVHOZRUOG VH FHOHEUH WRGRV ORV DxRV HQ %DVLOHD /D HGLFLyQ GH WXYR XQ JUDQ DXVHQWH GHO TXH VLQ HPEDUJR WRGR HO PXQGR KDEOy HO 6PDUW :DWFK /D JHQHUDFLyQ GH ORV UHOR MHV FRQHFWDGRV HVWi OLVWD SDUD OOHJDU DO PHUFDGR FRQ VXV FDOLEUHV GH FXDU]R GH QXHYD JHQHUDFLyQ %DVHOZRUOG WXYR XQ PHQRV FRPSUDGRUHV TXH (O WHPD GH ORV UHORMHV FRQHFWDGRV IXH RPQLSUHVHQWH D SHVDU GH TXH VyOR XQD HVFDVD GHFHQD GH PDUFDV SUHVHQWy VROXFLRQHV GH DTXHO WLSR &RQ XQ IUDQFR IXHUWH XQ UXEOR GpELO HO SUHFLR GHO SHWUyOHR HQ EDMD \ OD HFRQRPtD FKLQD HQ GHVDFHOHUDFLyQ FRQ GHPDVLDGDV LQFHUWLGXPEUHV SROtWLFDV FRQ HO $SSOH

:DWFK \ ORV GHPiV UHORMHV FRQHFWDGRV HQ HO KRUL]RQWHÂ« FRQ OD JHQWH MRYHQ VLQ UHORM HQ OD PXxHFD KD\ TXLHQ KDEOD GH XQD WHPSHVWDG SHUIHFWD SDUD HO WUDGL FLRQDO VHFWRU UHORMHUR PHFiQLFR VXL]R %DVHOZRUOG FRLQFLGLy FRQ XQ HFOLSVH SDUFLDO GH VRO HQ XQ DPELHQWH JHQH UDOL]DGR GH SUHFDXFLyQ \ FLHUWD DSUHQ VLyQ %DVHOZRUOG QRV GLUi VL HO HFOLSVH IXH SDUFLDOÂ« R HO SULQFLSLR GH XQ DSDJyQ JOREDO GH WRGR XQ VHFWRU

Etxenara Mendicoa Directora On Time. Venezuela

-XHJR GH VHGXFFLyQ O +H HVFXFKDGR TXH HVWRV VRQ WLHPSRV UHYXHOWRV 'LFHQ TXH OD KLVWRULD VH UHSLWH SHUR QR HVWR\ GH DFXHUGR 1LQJ~Q HYHQWR QLQJXQD VLWXDFLyQ VH SUHVHQWD LGpQWLFD SRU HVR QR VLHQWR DO VPDUWZDWFK FRPR XQD DPHQD]D SDUD OD DOWD UHORMHUtD GH OD IRUPD HQ TXH UHFXHUGDQ OD OODPDGD FULVLV GHO FXDU]R $O FRQWUDULR OD LQGXVWULD DSUHQGLy GH VXV HUURUHV \ HQ YH] GH FRPEDWLUOR HVWi VHGX FLHQGR D VX DGYHUVDULR VH HVWi PLPHWL]DQGR \ KDVWD VH DGXHxDUi GH pO 6H UHLQYHQWD <D OD UHORMHUtD WUDGLFLRQDO QR HV UHIOHMR GH XQ SXxDGR GH DQFLDQRV HQ MXQWD GLUHFWLYD DKRUD HV HO SXOVR YLEUDQWH GH XQ HMpUFLWR GH QRWDEOHV TXH VRQ XQ SRFR ItVLFRV XQ SRFR DUWLVWDV XQ SRFR LQJHQLHURV XQ SRFR SRHWDV XQ SRFR PDJQDWHV \ SRU PXFKR SUHVWLGL

JLWDGRUHV 7RGRV SURYHQLHQWHV GH GLVWLQWDV QDWXUDOH]DV SHUR DO ILQDO KHFKRV UHORMHURV FUHDQGR LQVWUXPHQWRV Â¢GH PHGLFLyQ" 4XL ]iV HQ VX HVHQFLD SHUR \D KDFH PXFKR TXH HO WLHPSR SXHGH VHU PHGLGR D WUDYpV GH WHFQRORJtDV DO DOFDQFH GH XQ QLxR /R YHR DKRUD \ HQ XQ IXWXUR FRPR XQD LQGXVWULD GH LQVWUXPHQWRV GH VHGXFFLyQ GH FXOWR /D DOWD UHORMHUtD HV XQ IHWLFKH GHO LQWHOHFWR \ HVWi FRQGHQDGD D YLYLU SDUD VLHPSUH HQ VX GXOFH SXUJDWRULR GH FXULRVLGDG LQVDFLDEOH /RV SXHQWHV RUQDPHQWDGRV ORV PHFD QLVPRV DUWHVDQDOHV \ HQVD\RV FRQ QXHYRV PDWHULDOHV SURGLJLRVRV VHJXLUiQ VLHQGR OD DJHQGD GH JHQLRV \ IDQiWLFRV &DPELD UiQ PXFKR Vt 3HUR DOOt HVWDUiQ SRUTXH OD HQHUJtD QR PXHUH VyOR VH WUDQVIRUPD

5( 97

$QLYHUVDULR Beth Doerr Redactora-jefe QuillandPad.com. Alemania

/XMR DFFHVLEOH O &RPSDUDGR FRQ HO DxR FXDQGR FRPHQ]y 5HORMHV (VWLORJUiILFDV HO PXQGR GH ORV UHORMHV HV PX\ GLIHUHQWH DKRUD (Q OR TXH OODPDPRV 5HQD FLPLHQWR 0HFiQLFR QR OOHYDED PiV TXH XQD GpFDGD \ HO HQWXVLDVPR SRU OD WHF QRORJtD YLQWDJH KL]R VX UHDSDULFLyQ \ VH KL]R HYLGHQWH QR VyOR HQ HO YROXPHQ GH UHORMHV GH OXMR \ PDUFDV VLQR WDPELpQ HQ ORV LQJHQLRVRV DYDQFHV WpFQLFRV TXH VH UHDOL]DURQ 4XL]i HO HMHPSOR PiV FODUR IXH HO JUDQ Q~PHUR GH WRXUELOORQV TXH UHSHQWLQDPHQWH LQXQGDURQ ODV HVWDQWH UtDV GH ORV GHWDOOLVWDV +R\ ORV SURGXFWRV GH OXMR HQ UHORMHUtD VRQ XQ HOHPHQWR

SHUPDQHQWH SHUR HO PHUFDGR SDUHFH FDVL VDWXUDGR /DV FRQVWDQWHV VXELGDV \ EDMDGDV TXH IRUPDQ SDUWH GH GH WRGRV ORV FLFORV HFRQyPLFRV QR SDUHFHQ DIHFWDU HO VWDWXV GH ODV PDUFDV WUDGLFLRQDOHV FRQ IXHUWH LPDJHQ \ SURGXFWRV GH FDOLGDG LQGHSHQGLHQWHPHQWH GH VXV SUHFLRV 8Q JUDQ HOHPHQWR D GHVWDFDU HV TXH HO SUHFLR GHO WRXUELOORQ KD EDMDGR FRQVL GHUDEOHPHQWH (VWR SXHGH LQWHUSUHWDUVH FRPR XQ OXMR FDGD YH] PiV ´DFFHVLEOHµ R FRPR HO GHVHR GH ODV PDUFDV SRU DWUDHU PiV S~EOLFR GHO TXH DWUtDQ DO SULQFLSLR GHO 5HQDFLPLHQWR 0HFiQLFR $ PHGLR SOD]R HV GLItFLO SUHGHFLU TXp

SDVDUi SHUR SRGUtD VHU DOJR DVt OD JDPD EDMD GHO OXMR SRGUtD GHVDSDUHFHU SRU HO FDPELR GH YDORUHV \ H[SHFWDWLYDV GH ORV FRQVXPLGRUHV PLHQWUDV TXH OD JDPD DOWD GHO OXMR VH PDQWHQGUtD FRPR XQ VXHxR LQDOFDQ]DEOH SDUD PXFKRV (VWR SRGUtD VLJQLILFDU OD GHVDSDULFLyQ GH OD FODVH PHGLD HQ OD UHORMHUtD FRPR HQ OD VRFLHGDG 1R REVWDQWH HO SULQFLSDO UHWR GH OD UHOR MHUtD HV VHJXLU VLHQGR UHOHYDQWH < QR VyOR IUHQWH D ORV GLVWLQWRV WLSRV GH UHORMHV HOHFWUyQLFRV ²SRGUtD UHSHWLUVH OD FULVLV GHO FXDU]R GH ORV DxRV \ ² VLQR WDPELpQ UHVXOWDU LQWHUHVDQWH D OD VLJXLHQWH JHQHUDFLyQ GH FRQVXPLGRUHV

Richard Courbrant Director TWG Argentina y Brasil

3DVLyQ \ UD]yQ

O <D KDQ SDVDGR XQRV FXDQWRV DxRV GHVGH FXDQGR PH DFHUFDUD SRU SULPHUD YH] GHVGH XQD SHUVSHFWLYD HGLWRULDO D QXHVWUR PDUD YLOORVR XQLYHUVR GH OD $OWD 5HORMHUtD 6XL]D (Q DTXHOODV pSRFDV QRV HPRFLRQiEDPRV FRQ ORV LQFUHtEOHV JXDUGDWLHPSRV TXH ODV JUDQGHV FDVDV QRV PRVWUDEDQ 7RGRV KDEOiEDPRV GH 6XOWDQHV FDSDFHV GH RIUHFHUVH HVDV EHOODV SLH]DV 3DViEDPRV SRU GLVWLQWDV JHRJUDItDV FDGD DxR MXVWLILFDQGR XQ FUHFLPLHQWR GH QXHVWUR PHUFDGR TXH QRV DVRPEUDED (O PHUFDGR KD LGR HYROXFLRQDQGR \ VLHPSUH KD HVWDGR SUHVHQWH \ HV XQD FRQGLFLyQ QHFHVDULD SDUD VX H[LVWHQFLD OD SDVLyQ TXH QR GHMD GH VHU HO JUDQ GHQRPLQDGRU FRP~Q GH HVWRV DxRV /D HPRFLyQ HQ VXV LQLFLRV OR DPDOJDPDED WRGR \ KR\ VLQ HVWDU DXVHQWH WDPELpQ HV WHVWLJR GH OD OOHJDGD GH OD UDFLRQDOLGDG D OD KRUD GH YLQFXODUQRV FRQ QXHVWUR XQLYHUVR GH OD $OWD 5HORMHUtD 5DFLRQDOLGDG TXH YD HQFRQWUDQGR VX SURSLR OHQJXDMH D WUDYpV GHO FRQFHSWR GH 9DORU HQ PD\~VFXOD &RQFHSWR TXH WUDVFLHQGH OD QHFHVLGDG DFWXDO GH WRPDU FRPR UHIHUHQFLD HO SUHFLR SDUD SRQHU HQ MXHJR XQD PXOWLSOLFLGDG GH YDORUHV HQ PLQ~VFXOD TXH YDQ WRPDQGR GLVWLQWDV GLUHFFLRQHV (VWH QXHYR HVFHQDULR

98 5 (

TXL]iV VHD HO IUXWR GH QXHVWUR LQJUHVR DO PXQGR GLJLWDO +R\ OD LQILQLWD LQIRUPDFLyQ HVWi D QXHVWUR DOFDQFH LQIOX\HQGR HQ QXHVWUDV GHFLVLRQHV KDVWD MXVWLILFDQGR QXHVWUDV HPRFLRQHV $FWXDOPHQWH QXHVWUD LQGXVWULD VH YH FRQIURQWDGD D GLVWLQWRV GHVDItRV (Q HO ~OWLPR 6,++ KHPRV YLVWR FyPR HO IUDQFR VXL]R VH UHYDOXDED XQ FRQ UHVSHFWR DO HXUR HO GyODU D VX YH] VH DSUHFLDED \ OD GLILFXOWDG GH ORV PHUFDGRV SRU XQLILFDU VXV SUHFLRV HQ XQ PXQGR TXH VH KDEtD JOREDOL]DGR FRQ FOLHQWHV \D VLQ JHRJUDItDV (Q HVWH FRQWH[WR SDUWLFXODU HPHUJHQ ORV VPDUWZDWFKHV \ HO LZDWFK \D HV XQD UHDOLGDG 8Q LZDWFK TXH \D KDEtD VXSHUDGR FRQ FUHFHV D WUD YpV GH VXV YHQWDV DQWLFLSDGDV VXV PLOORQHV GH SLH]DV HVWLPDGDV 'LJR ELHQ VXV PLOORQHV GH SLH]DV HVWLPDGDV $ HVWD UHDOLGDG OD UHORMHUtD VXL]D UHVSRQGLy FRQ RPLVLRQHV R SURPHVDV 4XL]iV HVWD DFWL WXG KD\D WRPDGR IRUPD GHVGH HO WUDXPD TXH RFDVLRQDUD HQ ORV OD DSDULFLyQ GHO UHORM GH FXDU]R 8QD DFWLWXG TXH RPLWH HO H[WUDRU GLQDULR SRGHU GH DGDSWDFLyQ GH OD UHORMHUtD PHFiQLFD /D UHORMHUtD PHFiQLFD VH HVWp ROYL GDQGR GH VX 9DORU R GH OD PXOWLSOLFLGDG GH YDORUHV TXH OD FRQVWLWX\HQ 4XL]iV OD UHORMHUtD PHFiQLFD VH ROYLGH GH QXHVWUD SDVLyQ VLHP SUH UHQRYDGD \ GH LPSRVLEOH GLJLWDOL]DFLyQ

Peter Braun Redactor-jefe ArmbandUhren Magazine. Alemania

Â£)HOL] FXPSOHDxRV 5 ( O (Q ORV ~OWLPRV DxRV ODV PDUFDV GH UHORMHUtD KDQ LQYHUWLGR PXFKR HQ VXV LQVWDODFLRQHV GH SUR GXFFLyQ \ HQ VX SURSLD UHG GH GLVWULEXFLyQ 3UR GXFHQ PiV UHORMHV TXH QXQFD SHUR ORV JLJDQWHVFRV PHUFDGRV GH 2ULHQWH DEVRUEHQ WRGR OR TXH ODV PDQXIDFWXUDV VXL]DV \ DOHPDQDV SXHGHQ HQWUHJDU OHV \ DGHPiV ORV QXHYRV FRQVXPLGRUHV QR VH TXH MDQ QXQFD GHO FRQVWDQWH LQFUHPHQWR GH SUHFLRV +R\ WHQHPRV XQD SRWHQWH \ PX\ HILFLHQWH LQGXVWULD FRQ SURGXFWRV GH OD PiV DOWD FDOLGDG $IRUWXQDGD PHQWH HQ DOJ~Q OXJDU HQWUH ORV XOWUD GHOLFDGRV 0LQXWH 5HSHDWHUV \ ODV Â´PiTXLQDV GH SXOVHUDÂµ ORFDPHQWH FRPSOLFDGDV OD LGHD RULJLQDO GH XQ FOiVLFR UHORM GH FDEDOOHUR KD VREUHYLYLGR &XDQGR ORV JUDQGHV PHUFDGRV H[WUDQMHURV FRPHQ]DURQ D HVWDQFDUVH OD LQGXVWULD UHORMHUD HXURSHD UHDFFLRQy UiSLGDPHQWH

MXVWR DQWHV GH TXH HVWRV PDUDYLOORVRV JXDUGDWLHP SRV PHFiQLFRV GHJHQHUDUDQ HQ DFWLYRV GH LQYHUVLyQ R HQ VLPSOHV \ PHURV MXJXHWHV SDUD QLxRV ULFRV /RV IDEULFDQWHV GHEHQ HQFRQWUDU XQ SUHFLR VHQVL EOH Â£\ VHQVDWR FRQ HO ILQ GH PDQWHQHU XQ Â´UHORM GH FODVH PHGLDÂµ SDUD OD JHQWH GH FODVH PHGLD /RV Â´VPDUW ZDWFKHVÂµ HOHFWUyQLFRV KHFKRV HQ &KLQD GHVDItDQ H LQFOXVR DPHQD]DQ D ORV IDEULFDQWHV HXUR SHRV GH UHORMHV GH FXDU]R GH SULPHU SUHFLR SHUR ORV UHORMHV PHFiQLFRV GH GLVHxR FOiVLFR SXHGHQ FRQILDU HQ VX FRQGLFLyQ GH SDWULPRQLR FXOWXUDO <D HUDQ DQDFUyQLFRV \ REVROHWRV FXDQGR HO UHORM GH FXDU]R ORV UHHPSOD]y HQ ORV DxRV \ SHUR YROYLHURQ \ HVWiQ DTXt SDUD TXHGDUVH /D LGHD GH UHHPSOD]DU XQ HOHJDQWH HMHPSOR GH DUWHVDQtD WUDGLFLRQDO SRU DOJ~Q DSDUDWR GLJLWDO SURGXFLGR HQ PDVD PH SDUHFH ULGtFXOD

5( 99

$QLYHUVDULR Paolo de Vecchi Periodista Freelance. Italia

(O %HO 3DHVH O (VFULELU KR\ GH UHORMHUtD SDUD XQ SHULRGLVWD LWD OLDQR FRPR \R TXH IUHFXHQWD OD LQGXVWULD GHO WLHPSR GHVGH KDFH PiV GH XQD WUHLQWHQD GH DxRV FRQGXFH D GRV UD]RQDPLHQWRV GLIHUHQWHV 'HVGH ORV DxRV TXH FRLQFLGLHURQ FRQ HO UHQDFLPLHQWR GHO VHFWRU KDVWD QXHVWURV GtDV HO VHFWRU VH KD GHVDUUROODGR GDQGR OD LPSUHVLyQ GH OR TXH SRGUtDPRV GHILQLU FRPR ´YHU HO YDVR PHGLR OOHQR R PHGLR YDFtRµ 'HWHUPLQDU H[DFWDPHQWH OR TXH HV GHSHQGH GHO HVWDGR GH iQLPR DVt HO PHUFDGR GH OD UHORMHUtD HQ ,WDOLD KD WHQLGR PXFKD LPSRUWDQFLD HQ ORV ~OWLPRV DxRV \ KR\ ²KD\ TXH WHQHU OD KRQHVWLGDG GH GHFLUOR² KD GHVDSDUH FLGR GHO LQWHUpV GH ODV PDUFDV TXH YHUGDGHUDPHQWH FXHQWDQ 1R VH VDEH SXHV VL HVWDU FRQWHQWR SRU HO JORULRVR SDVDGR R DPDUJDGR SRU HO GXGRVR SUH VHQWH FRQ OD IDFWXUDFLyQ GH HVDV PDUFDV TXH ²FULVLV R QR FULVLV² HVWiQ HQ OD PD\RUtD GH ORV FDVRV HQ DFWLYR FRQ R VLQ OD SDUWLFLSDFLyQ GHO ´%HO 3DHVHµ (O PHUFDGR LWDOLDQR KD VLGR LPSRUWDQWH GHVGH ORV DxRV KDVWD FDVL OD PLWDG GH ORV WDQWR FRPR UHIHUHQFLD SRU HO HVWLOR GLFWDGR SRU HO VLHPSUH DSUH FLDGR EXHQ JXVWR ORFDO FRPR SRU HO YROXPHQ GH ODV FRPSUDV &DOLGDG \ FDQWLGDG TXH GHVGH KDQ GHMDGR GHVDIRUWXQDGDPHQWH GH LU GH OD PDQR /RV LWDOLDQRV FRPSUDQ FDGD YH] PHQRV UHORMHV QR VyOR SRU ODV GLILFXOWDGHV HFRQyPLFDV GHO PRPHQWR VLQR WDPELpQ SRUTXH HQWUHWDQWR HO LQWHUpV GH OD PD\RUtD GH ORV SURGXFWRUHV VH KD GHVSOD]DGR D $VLD \ ORV (PL UDWRV ÉUDEHV (V DOOt GRQGH KR\ FLUFXOD HO GLQHUR \ VRQ WDPELpQ ORV JXVWRV GH VXV JHQWHV ORV TXH VH LPSR QHQ &RQ HO GHFOLYH GHO PHUFDGR LWDOLDQR GH OD UHORMH UtD WHUPLQy OD pSRFD GHO FODVLFLVPR 3HUR OD LQGXVWULD GHO WLHPSR FRQWLQ~D IXQFLRQDQGR ELHQ \ GH IRUPD UHQWDEOH +DQ FDPELDGR VyOR ORV KRUL]RQWHV ´£(O UH\ KD PXHUWR YLYD HO UH\ µ GLFH HO GLFKR IUDQFpV OHQJXD RILFLDO GH OD UHORMHUtD TXH HQ QXHVWUR SDtV SRGUtD WUD GXFLUVH SRU ´PXHUWR XQ SDSD VH SRQH RWURµ £+XUUD

100 5 (

Suscríbase a

La revista preferida por los coleccionistas españoles

Q~PHURV GH FRQ HO GH GHVFXHQWR SRU VyOR ½

6t GHVHR VXVFULELUPH 6t GHVHR UHQRYDU PL VXVFULSFLyQ

Q~PHURV GH 5(/2-(6 (67,/2*5É),&$6 FRQ HO GH GHVFXHQWR SRU VyOR HXURV

902 006 406 Coste medio por minuto 0,05 €

902 360 668

suscripciones@gps.grupogyj.es

LQIR#UHORMHV\HVWLORJUDÀ FDV HV

'1, 1,) 1RPEUH $SHOOLGRV 'RPLFLOLR 1 3LVR & 3 3REODFLyQ 3URYLQFLD 3DtV 7HOpIRQR 0yYLO ( PDLO 3URIHVLyQ $FWLYLGDG )HFKD GH 1DFLPLHQWR

'20,&,/,$&,Ð1 %$1&$5,$ 6yOR SDUD VXVFULSFLRQHV FRQ HO GH GHVFXHQWR 5XHJR TXH FRQ FDUJR D PL FXHQWD R OLEUHWD GH DKRUUR VH DWLHQGDQ KDVWD QXHYR DYLVR ORV UHFLERV TXH VHDQ SUHVHQWDGRV SRU 3,*(21 38%/,6+(56 6 / HQ FRQFHSWR GH PL VXVFULSFLyQ D OD UHYLVWD 5(/2-(6 (67,/2*5É),&$6

&ODYH HQWLGDG RÀ FLQD ' & 1R FXHQWD

75$16)(5(1&,$ %$1&$5,$ D QRPEUH GH 3,*(21 38%/,6+(56 6 / \ D OD FXHQWD EDQFDULD Q~PHUR (QYLDU VXV GDWRV FRPR À JXUDQ HQ HO EROHWtQ DGMXQWR DO PDLO HYDUROORQ#UHORMHV\HVWLORJUDÀ FDV HV R SRU ID[ DO Q~PHUR

tienda.motorpress-iberica.es

X 6XVFULSFLRQHV DO H[WUDQMHUR VLQ UHJDOR \ FRQ HO GH GWR LQFOXLGR \ IRUPD GH SDJR SRU 7UDQVIHUHQFLD %DQFDULD R &KHTXH %DQFDULR

3,*(21 38%/,6+(56 'SWR GH 6XVFULSFLRQHV & )iEULFDV 2¿ MOTORPRESS-IBÉRICA Dpto. de suscripciones $OFRUFyQ 0DGULG C/Albasanz nº 15. Edif. A (VSDxD 28037 MADRID

(XURSD 1RV SRU ½ 5HVWR GHO 0XQGR 1RV SRU ½

$GMXQWR &+(48( %$1&$5,2 D QRPEUH GH 3,*(21 38%/,6+(56 6 / (QYLDUOR MXQWR DO EROHWtQ GHELGDPHQWH FXPSOLPHQWDGR D OD GLUHFFLyQ TXH À JXUD DO SLH GHO FXSyQ

&XPSOLPHQWDU FRQ 0$<Ô6&8/$6 WRGRV ORV GDWRV GH HVWH EROHWtQ R XQD IRWRFRSLD GHO PLVPR \ PDQGDUOR D 3,*(21 38%/,6+(56 'SWR GH 6XVFULSFLRQHV & )iEULFDV 2À FLQD $OFRUFyQ 0DGULG (VSDxD 6XV GDWRV SHUVRQDOHV YDQ D VHU LQFRUSRUDGRV D XQ À FKHUR GHO TXH HV UHVSRQVDEOH 3LJHRQ 3XEOLVKHUV 6 / HQWLGDG FRQ GRPLFLOLR HQ OD & )iEULFDV 2À FLQD $OFRUFyQ 0DGULG SDUD JHVWLRQDU HVWD VXVFULSFLyQ 3XHGH HMHUFLWDU ORV GHUHFKRV GH DFFHVR UHFWLÀ FDFLyQ FDQFHODFLyQ \ RSRVLFLyQ PHGLDQWH HVFULWR GLULJLGR HQ WRGR PRPHQWR DO UHVSRQVDEOH GHO À FKHUR HQ OD GLUHFFLyQ DQWHV LQGLFDGD

3 $ 6 $ 5 ( / $ ' ( ( 6 7 , / 2 * 5 É ) , & $ 6 _ &$5$1 '·$&+( (&5,'25 3$752&,1$'2 325 ,*8$1$ 6(//

3XUH]D GH OtQHDV 6XV LQFRQIXQGLEOHV FXHUSRV JUDEDGRV GH IRUPD KH[DJRQDO SOHQRV GH OtQHDV SXUDV \ SHUÀ O HVWLOL]DGR FRPR XQ À HO UHÁ HMR GH OD HOHJDQFLD \ HO URPSHGRU HVWLOR GHO $UW 'HFy KDQ FRQYHUWLGR OD FROHFFLyQ (FULGRU HQ XQD GH ODV PiV HPEOHPiWLFDV HQVHxDV GH OD À UPD VXL]D &DUDQ G·$FKH ,JXDQD 6HOO F 1~xH] GH %DOERD 0DGULG ZZZ LJXDQDVHOO HV 7HO

HVGH VX RULJHQ HQ *LQHEUD OD SDVLyQ GH &DUDQ G $FKH SRU FUHDU SURGXFWRV ~QLFRV ILDEOHV \ GH DOWD SUHFLVLyQ FRQ ORV PHMRUHV PDWHULD OHV KD GDGR OXJDU D LQVWUXPHQWRV GLJQRV GH FROHF FLRQLVWD %DVWH UHFRUGDU QR VROR VXV EROtJUDIRV GH DUTXLWHFWXUD SXULVWD FRPR ORV FRQYHUWLGRV \D HQ XQ DXWpQWLFR LFRQR VLQR WDPELpQ VXV SOXPDV GH DOWD MR\HUtD HODERUDGDV FRQ PHWDOHV H LQFOXVR SLHGUDV SUHFLRVDV ([FHOHQFLD FDOLGDG WpFQLFD H LPSHFDEOH DUWHVDQtD TXH VH KDFHQ PX\ SDWHQWHV HQ RWUR FOiVLFR GH OD ILUPD OD FROHFFLyQ (FULGRU LQFRQIXQGLEOH SRU VXV FXHUSRV JUDEDGRV GH IRUPD KH[DJRQDO FRQ OtQHDV SXUDV \ SHUILO GHOJDGR TXH HYRFDQ OD HOHJDQFLD \ URPSHGRU HVWLOR GHO $UW 'HFy (Q SHUIHFWD VLP ELRVLV HQWUH OR PRGHUQR \ OR FOiVLFR HVWDV SLH]DV UHSUHVHQWDQ XQD HOHJDQWH VHPEODQ]D GHO WDOHQWR GH ORV DUWHVDQRV JUDEDGRUHV GRQGH HO GHWDOOH \ HO UHIL QDPLHQWR GD OXJDU D XQRV JXLOORFKpV H[FHSFLRQD OHV SURGXFLGRV HQ RUR R HQ SDODGLR H LQVSLUDGRV

102

HQ GLYHUVDV WHPiWLFDV 'HVGH HO (FULGRU 0D\DV TXH UHPHPRUD XQD GH ODV FLYLOL]DFLRQHV SUHFRORPELQDV PiV FRQRFLGDV HO (FULGRU 7LSR LQVSLUDGR HQ HO OHJHQGDULR \ DSD VLRQDQWH 0XVWDQJ DO HQFDUQDU HO VXHxR DXWRPR YLOtVWLFR GH WRGD XQD pSRFD R HO (FULGRU &XEULN FX\DV OtQHDV JHRPpWULFDV VH PXOWLSOLFDQ KDVWD HO LQILQLWR SDUD ORJUDU XQD FDVFDGD GH YRO~PHQHV F~ELFRV KDVWD HO (FULGRU 5RWDWLRQ FX\DV IRUPDV VLPpWULFDV \ JHRPpWULFDV VH HQWUHPH]FODQ HQ XQ UHPROLQR FHQWHOOHDQWH D PRGR GH UHI OHFWDQWHV HVSHMRV 6LQ GHMDU GH ODGR SRU VXSXHVWR PRGHORV WDQ FOi VLFRV FRPR HO (FULGRU &KHYURQ FRQ VX \D WUDGL FLRQDO PRWLYR GHFRUDWLYR HQ IRUPD GH 9 LQYHUWLGD JUDEDGR HQ GLDPDQWH SDUD JDUDQWL]DU VX GXUDFLyQ R HO 5HWUR GHWHUPLQDGR SRU ORV FiQRQHV HVWDEOHFL GRV HQ XQ SRUWDPLQDV FUHDGR HQ $GHPiV GHO (FULGRU /LJQHV 8UEDLQHV LQVSLUDGR HQ ORV FRQWRU QRV GH ORV UDVFDFLHORV HO *UDLQ G 2UJH SUHVHQWDGR ~QLFDPHQWH HQ SODWD PDFL]D HO )ORU GH 'HQWH

/D H[FHOHQFLD FDOLGDG WpFQLFD H LPSHFDEOH DUWHVDQtD VH KDFHQ PX\ SDWHQWHV HQ XQ JUDQ FOiVLFR GH OD ILUPD &DUDQ G $FKH OD FROHFFLyQ (FULGRU

OOH JUDEDGR FRQ GHOLFDGRV PRWLYRV IORUDOHV R HO HVSHFWDFXODU (FODW FRQ XQ GHOLFDGR PRWLYR DUDEHVFR \ GHFRUDGR FRQ FULVWDOHV 6ZDURYVNL FRPR XQ FXPSOLGR KRPHQDMH D OD IHPLQLGDG \ DO GHOLFDGR WUDEDMR GHO SXOLGRU \ GHO TXH VyOR VH SURGXFH HO EROtJUDIR 7RGD OD FROHFFLyQ VH SUHVHQWD HQ GRV WDPD xRV GLIHUHQWHV Â´QRUPDOÂµ \ YHUVLyQ ;6 PiV SHTXHxD 3 9 3 VHJ~Q PRGHOR $ SDUWLU GH Â½

103

3 $ 6 $ 5 ( / $ ' ( ( 6 7 , / 2 * 5 Ã&#x2030; ) , & $ 6 _ 0217(*5$33$ $f2 '( /$ &$%5$ 3$752&,1$'2 325 ,*8$1$ 6(//

0RWLYR GH RUJXOOR (Q VX FRQWLQXD DSXHVWD SRU SLH]DV PX\ VLQJXODUHV 0RQWHJUDSSD LQLFLD HVWH DxR ULQGLHQGR KRPHQDMH DO $xR GH OD &DEUD D WUDYpV GH XQD HVSHFWDFXODU FROHFFLyQ HODERUDGD HQ UHVLQD YHUGH QDFDUDGR \ XQD SURPLQHQWH FDEUD HQ VX FOLS ,JXDQD 6HOO F 1~xH] GH %DOERD 0DGULG ZZZ LJXDQDVHOO HV 7HO

(

O JHQLDO 0LJXHO Ã&#x2030;QJHO 5RGROIR 9DOHQ WLQR 2UYLOOH :ULJKW R 0DUN 7ZDLQ QDFLHURQ SUHFLVDPHQWH HQ XQ DxR GH OD FDEUD 7RGRV HOORV FRQ XQ HVStULWX LQFDQVDEOH GH WUDEDMR PX\ ILUPHV HQ VXV LGHDV \ D VX YH] GH FLHUWR WDODQWH UHVHUYDGR WtPLGR H LQFOXVR SHVLPLVWD SRU QDWXUDOH]D 0LHQWUDV TXH OD FDEUD XQD GH ODV FULDWXUDV PiV IDVFLQDQWHV GHO PXQGR DQLPDO HV RUJXOORVD H LQFOXVR DUURJDQWH ORV QDFLGRV GHQWUR GH HVWH VLJQR GHO ]RGLDFR FKLQR VXHOHQ GHVWDFDU SRU VX JUDQ DIDELOLGDG PRVWUDQGR VLHPSUH XQD IXHUWH HPSDWtD SRU ORV GHPiV (VR Vt FLHUWD WHUTXHGDG OHV OOHYD D JHVWLRQDU GH IRUPD LQGHSHQGLHQWH VXV SURSLRV SUR\HFWRV PRVWUDQGR XQD OLJHUD DYHUVLyQ D OD GLVFLSOLQD HQ JUDQGHV GRVLV &RQVLJXHQ RIHQGHUVH IiFLOPHQWH VL VRQ FUL WLFDGRV \ QR OHV JXVWD WUDEDMDU EDMR SUHVLyQ OOH JDQGR D GDU OR PHMRU GH Vt PLVPRV FXDQGR VH OHV GHMD GDU ULHQGD VXHOWD D VX SURSLR ULWPR 6XHOHQ HQFRQWUDU EDVWDQWHV GLILFXOWDGHV SDUD VHU SUiFWL FRV \ RGLDQ GHVDJUDGDU HVSHFLDOPHQWH D VXV VHUHV TXHULGRV 7UDGLFLRQDOPHQWH OD FDEUD KD MXJDGR XQ

104

SDSHO IXQGDPHQWDO HQ OD OLWHUDWXUD \ HQ ODV DUWHV FRPR HO TXH VLQ GXGD MXJDUi HVWD QXHYD FROHFFLyQ 0RQWHJUDSSD $xR GH OD &DEUD SUHVHQWDGD FRQ FXHUSR \ FDSXFKyQ GH UHVLQD YHUGH QDFDUDGR PLHQWUDV TXH OD VHFFLyQ PHGLD GHO GHSyVLWR HV GH SODWD GH OH\ R GH RUR DPDULOOR GH TXLODWHV \ HVWi GHFRUDGR FRQ VtPERORV GH ORV FLQFR HOH PHQWRV )XHJR 7LHUUD 0HWDO $JXD \ 0DGHUD (O FDSXFKyQ GHVWDFD HVSHFWDFXODUPHQWH SRU VX FOLS GH EROVLOOR TXH OXFH OD IRUPD FRQWRUQHDGD GH OD FDEH]D GH XQD FDEUD RUJXOORVD FRQ RMRV UHVDOWDGRV SRU HVPHUDOGDV (O $xR GH OD &DEUD HVWi GLVSRQLEOH HQ XQD HGLFLyQ OLPLWDGD GH SOXPDV HVWLORJUiILFDV \ UROOHUEDOOV HQ SODWD GH OH\ \ SOXPDV HVWLOR JUiILFDV \ UROOHUEDOOV HQ RUR GH TXLODWHV 3 9 3 (VWLORJUiILFD HQ SODWD Â½ \ HQ RUR Â½

5ROOHUEDOO HQ SODWD Â½ \ HQ RUR Â½

(VIHUyJUDIR Â½ (VWXFKH 1DXWLOXV HQ WHU QHUD %R[ HQ YDULRV FRORUHV Â½

7UDGLFLRQDOPHQWH OD FDEUD KD MXJDGR XQ SDSHO IXQGDPHQWDO HQ OD OLWHUDWXUD \ HQ ODV DUWHV FRPR HO TXH MXJDUi VLQ GXGD HVWD QXHYD FROHFFLyQ

105

3 $ 6 $ 5 ( / $ ' ( ( 6 7 , / 2 * 5 É ) , & $ 6 _ 9,6&217, 3,1,1)$5,1$ 1$127(&+ 3$752&,1$'2 325 ,*8$1$ 6(//

0HQRV HV PXFKR PiV &RQ PRWLYR GH VX DQLYHUVDULR 3LQLQIDULQD H[FHSFLRQDO ÀUPD GH GLVHxR GH DXWRPyYLOHV \ WUHQHV GH DOWD YHORFLGDG IXQGDGD SRU HO GLVHxDGRU %DWWLVWD ´3LQLQµ )DULQD VH DOtD FRQ 9LVFRQWL SDUD ODQ]DU OD 3LQLQIDULQD 1DQRWHFK XQ SURGLJLR WpFQLFR HQ HO XQLYHUVR GH OD HVFULWXUD ,JXDQD 6HOO F 1~xH] GH %DOERD 0DGULG ZZZ LJXDQDVHOO HV 7HO

RQ HVWD HVW LORJUiI LFD 9LVFRQW L KD LQFRUSRUDGR DO PXQGR GH OD HVFULWXUD XQ PDWHULDO OLJHUR \ UHVLVWHQWH DHURHV SDFLDO HO FDUERQR GH JUDILWR XQLGLUHF FLRQDO FUHDGR D SDUWLU GH XQD LQYHVWLJDFLyQ HQ FRPSRQHQWHV HPSOHDGRV HQ OD )yUPXOD 8WLOL ]DGR SRU SULPHUD YH] SDUD XQD HVWLORJUiILFD QR VROR UHFXHUGD DO PXQGR GHO PRWRU WDQ OLJDGR D 3LQLQIDULQD VLQR TXH OH DSRUWD XQ FDUiFWHU HPL QHQWHPHQWH GHSRUWLYR

106

8WLOL]DGR SRU SULPHUD YH] SDUD XQD HVWLORJUiILFD HO FDUERQR GH JUDILWR XQLGLUHFFLRQDO UHFXHUGD DO PXQGR GHO PRWRU WDQ OLJDGR D 3LQLQIDULQD

2EWHQLGR D WUDYpV GH XQ WUDWDPLHQWR FRQ QDQR WXERV GH FDUERQR KDVWD DOFDQ]DU XQ UHQGLPLHQWR YHUGDGHUDPHQWH H[FHSFLRQDO VH WUDWD GH XQ PHWDO PX\ OLYLDQR FRQ XQD JUDYHGDG HVSHFtILFD GH GHO DFHUR PiV UHVLVWHQWH D OD FRUURVLyQ GHO PHMRU DFHUR LQR[LGDEOH \ DO GHVJDVWH \ SRU VL IXHUD SRFR UH~QH SURSLHGDGHV DQWLEDFWHULDQDV 8Q PDWHULDO LQQRYDGRU LQYHQWDGR SRU 1DQRSURP TXH DKRUD 9LVFRQWL LQWHJUD GH PDQHUD PiV TXH HILFLHQWH D OD HVFULWXUD &RQ WRGD HVWD FDUJD GH LQQRYDFLRQHV

WpFQLFDV JUDFLDV D OD QDQRWHFQRORJtD OD 3LQLQID ULQD 1DQRWHFK VREUHVDOH WDPELpQ SRU VX SOXPtQ UHWUiFWLO \ FOLS HOiVWLFR VXV FUHDWLYDV VROXFLRQHV SDUD HO GHSyVLWR GH WLQWD \ XQ VLVWHPD GH FLHUUH LQYHQWDGR \ SDWHQWDGR SRU OD SURSLD 9LVFRQWL 6H WUDWD XQD HGLFLyQ OLPLWDGD GH HVWLORJUiILFDV \ UROOHUEDOOV FLIUD TXH UHPHPRUD HO DxR HQ TXH OD HPSUHVD 3LQLQIDULQD IXH IXQGDGD 3 9 3 (VWLORJUiILFD Â½ DSUR[

107

3(48(f26 3/$&(5(6 É1*(/(6 &26$12

£%LHQYHQLGRV DO EUXQFK Ensalada de bogavante, deliciosos huevos Benedictine con salmón ahumado, ostras con champagne, quesos y postres artesanos… El brunch se ha convertido en la mejor tentación hotelera para disfrutar de un auténtico placer gastronómico dominical.

108

RFR D SRFR HO EUXQFK VH KD HULJLGR HQ XQR GH ORV PHMRUHV SODQHV SDUD Â´UHGRQGHDUÂµ OD VHPDQD 3ODQWHDGR FRPR XQD H[SHULHQFLD JDVWURQy PLFD QR VROR DELHUWD D ORV FOLHQWHV GHO KRWHO VLQR D WRGRV DTXHOORV TXH TXLHUDQ GLVIUXWDU GH XQ PiV TXH H[FOXVLYR GRPLQJR JDVWUR QyPLFR OD PXOWLWXG GH VXJHUHQFLDV SODQWHD GDV OOHJD D VRUSUHQGHU LQFOXVR D ORV SDODGD UHV PiV H[LJHQWHV

$& 6$172 0$852 0$'5,'

L (Q OD DQWLJXD ELEOLRWHFD TXH DOEHUJD HO UHVWDXUDQWH GH HVWH EHOOtVLPR KRWHO XELFDGR HQ OD TXH IXH UHVLGHQFLD GHO GXTXH GH 6DQWR 0DXUR FRQ XQR GH ORV PiV HVSHFWDFXODUHV MDUGLQHV GH ORV TXH VH SXHGHQ GLVIUXWDU HQ OD FDSLWDO PDGULOHxD XQ FyFWHO GH FKDPSiQ \ IUXWRV URMRV QRV GD OD ELHQYHQLGD DO EUXQFK $ FRQWLQXDFLyQ SRGUHPRV GHJXVWDU XQ DPSOLR VXUWLGR GH EROOHUtD HODERUDGD HQ OD SURSLD FRFLQD GHO KRWHO GLIHUHQWHV SDQHV GH FHQWHQR VHPLOOD R LQWHJUDO \ SRU VXSXHVWR XQ HVSXPRVR FDSXFKLQR R XQ Wp LQJOpV DFRPSDxDGR FRQ XQ ]XPR GH QDUDQMD UHFLpQ H[SULPLGR (VWLPXODQWH FRPLHQ]R SDUD WHQHU HO SDODGDU GLVSXHVWR DQWH OD HOHFFLyQ HQWUH OD HQVDODGLOOD UXVD Â²XQR GH VXV SODWRV IHWLFKHÂ² OD WRVWD GH MDPyQ LEpULFR FRQ SDQ WXPDFD R XQDV EXHQDV SDQFDNHV FRQ VLURSH \ QDWD &RPR SODWRV IXHUWHV OD RIHUWD DEDUFD GHVGH ORV PtWLFRV KXHYRV %HQHGLFWLQH XQ FOiVLFR HQWUH ORV FOiVLFRV KDVWD VXJHUHQFLDV GH OR PiV FDxt FRPR OD WRUWLOOD GH SDWDWDV FRQ FKLVWRUUD R XQRV KXHYRV IULWRV FRQ MDPyQ < QR ROYLGH TXH D SDUWLU GHO PHV GH MXQLR VX MDUGtQ VH FRQYLHUWH HQ HO IDQWiVWLFR HVFHQDULR SDUD UHJRFLMDUVH FRQ HVWH EUXQFK GRPLQLFDO +RUDULR 'H D KRUDV 3UHFLR Â½ ,9$ LQFOXLGR

109

3(48(f26 3/$&(5(6

0$-(67,& +27(/ 63$ %$5&(/21$ L (Q (O 3DWLR GHO 0DMHVWLF GH OD SULPHUD SODQWD GRV JUDQGHV FDMDV GH HVSHMRV D PRGR GH DODFHQD DOEHUJDQ OD H[WUDRUGLQDULD RIHUWD GHO EXIIHW GH HVWH KRWHO HQ SOHQR 3DVVHLJ GH *UjFLD /D HQVDODGD GH ERJDYDQWH FRQ SXUp GH DMt DPDULOOR \ OLPD HO FHYLFKH GH YLHLUD FRQ DJXDFDWH \ FHEROOD URMD R HO URGDEDOOR FRQ FUXVWiFHRV DO D]DIUiQ« MXQWR DO VDEURVR VXUWLGR GH TXHVRV FDWDODQHV 7RX GH 7LO OHUV 6HUUDW GH %RUUHGj 3XLJ 3HGUyV \ &DUUDW GH %RUUHGj \ HPEXWLGRV LEpULFRV VRQ XQ ÀHO UHÁHMR GH ODV IDQWiVWLFDV SURSXHVWDV ´SDUD HQWUDU HQ PDWHULDµ LGHDGDV SRU HO VLHPSUH JHQLDO 1DQGX -XEDQ\ UHFRQRFLGR FKHI FRQ XQD HVWUHOOD 0LFKHOLQ \ SURSLHWDULR GHO UHVWDXUDQWH KRPyQLPR < HQ HVWD SHUIHFWD VLQIRQtD GH VDERUHV \ RORUHV VX VHUYLFLR 6KRZ &RRNLQJ FREUD HVSHFLDO SURWDJRQLVPR DQWH OD JUDQ YDULHGDG GH UHFHWDV HODERUDGDV DO PRPHQWR FRPR HO ULVRWWR GH FHSV ORV GXPSOLQJ GH SDWR D OD QDUDQMD ODV DOEyQGLJDV GH VHFUHWR LEpULFR FRQ VHSLD ODV DOFDFKRIDV FRQ EUDQGDGD R ORV KXHYRV %HQHGLFWLQH /RV SDODGDUHV PiV JRORVRV WDPSRFR OR WLHQHQ IiFLO D OD KRUD GH HOHJLU HQWUH VX SDVWHO GH FKRFRODWH FRQ OHFKH WDUWDV GH FKRFRODWH R OLPyQ FXSFDNHV GH &DVVLV R GH SUDOtQp GH DYHOODQDV \ FKRFRODWH HO ÀQDQFLHU GH DYHOODQDV \ ÁRU GH D]DKDU R OD PRXVVH GH FKRFRODWH GH OD DEXHOD &RPR EURFKH GH WDQWR GHOHLWH QDGD PHMRU TXH VX

110

H[FOXVLYD EDUUD GH FKDPSDJQH 0RsW &KDQGRQ DGHPiV GH OD EDUUD GH FRFWHOHUtD HQ OD TXH XQ EDUWHQGHU SUHSDUD JLQ WRQLFV MXQWR D XQD DPSOLD YDULHGDG GH FyFWHOHV /RV FUtRV WDPELpQ GLVSRQHQ GH XQ EXIIHW HVSHFLDO GRQGH SRGUiQ HQFRQWUDU OR TXH PiV OHV JXVWD +RUDULR 'H D KRUDV 3UHFLR ½ FRQ FKDPSDJQH 0RsW &KDQGRQ LQFOXLGR 1LxRV HQWUH D DxRV ½ \ PHQRUHV GH DxRV JUDWLV

+27(/ ,17(5&217,1(17$/ 0$'5,'

+RUDULR 'H D KRUDV 3UHFLR Â½ LQFOX\H DJXD \ FDIp VLQ ,9$

1LxRV KDVWD DxRV JUDWLV 'H D DxRV Â½ VLQ ,9$

L (Q HO OREE\ FHQWUDO EDMR OD OiPSDUD Â´FKDQGHOLHUÂµ DXWpQWLFR LFRQR GH HVWH HVWDEOHFLPLHQWR KRWHOHUR VLWXDGR HQ HO FRUD]yQ ILQDQFLHUR PDGULOHxR VH GLVSRQH FDGD GRPLQJR HO EUXQFK FRQ PiV GH Â´WHQWDFLRQHVÂµ JDVWUR QyPLFDV SUHVHQWDGDV HQ IRUPDWR EXIIHW (QVDODGDV GH WRGR WLSR PDULVFRV ORV FOiVLFRV KXHYRV %HQHGLFWLQH H LQFOXVR VXVKL SUH SDUDGR HQ HO PRPHQWR \ DO JXVWR GH FDGD FRPHQVDO IRUPDQ SDUWH GH VX DPSOLR VXUWLGR GH HQWUDQWHV VLQ GHVFDU WDU HO iUHD GHGLFDGD D ORV TXHVRV FRQ PiV GH YDULHGDGHV \ ORV HPEXWLGRV LEpULFRV 5HVSHFWR DO SODWR SULQFLSDO HO ,QWHU&RQWLQHQWDO HV PX\ ELHQ FRQRFLGR SRU VXV SODWRV GH FXFKDUD Â²Â£RMR D VX FDOGR GH FRFLGR Â² SDUD WHUPLQDU GHOHLWiQGRVH

FRQ XQ EXHQ SHVFDGR R DVDGRV GH WRGD OD YLGD FRPR HO FRFKLQLOOR R HO FRUGHUR (VR Vt UHFR PLHQGDQ GHMDU XQ KXHFR SDUD SUREDU VXV H[TXL VLWDV PLOKRMDV R FXDOTXLHUD GH ORV SRVWUHV HODER UDGRV DUWHVDQDOPHQWH SRU VX PDHVWUR SDVWHOHUR PXFKRV GH HOORV SUHVHQWDGRV HQ WDPDxR PLQLD WXUD 'HQWUR GH HVWH PLVPR FRQWH[WR WDPELpQ FRQYLHQH GHVWDFDU VXV EUXQFK Â´&KHIV FLQFR HVWUHOODVÂµ SRU ORV TXH \D KDQ GHVILODGR GXUDQWH ORV SDVDGRV IHEUHUR \ PDU]R 6HUJLR )HUQiQGH] FKHI GHO SURJUDPD Â´&RFLQDPRV &RQWLJRÂµ GH &DQDO &RFLQD -HV~V $OPDJUR GHO UHVWDXUDQWH 3LxHUD -DYLHU %ULFKHWWR GHO UHVWDXUDQWH (JXLQRD \ JDQDGRU GH Â´OD WDSD PiV LQQRYDGRUDÂµ HQ HO &RQFXUVR ,QWHUQDFLRQDO GH 7DSDV GH 9DOODGR OLG DGHPiV GH -RDTXtQ )HOLSH GHO UHVWDXUDQWH $VSHQP \ )ORUHQ 'RPH]iLQ WRGRV HOORV DSRU WDQGR VX JUDQ VDEHU KDFHU D HVWH JUDQ IHVWtQ GH VHQVDFLRQHV

0$1'$5,1 25,(17$/ %$5&(/21$

L /RV DUURFHV VRQ OD JUDQ HVWUHOOD GHO %LVWU(DX %UXQFK GH HVWH SUHFLRVR KRWHO HQFODYDGR WDPELpQ HQ HO IDPRVR 3DVVHLJ GH *UjFLD PX\ FHUFD GH /HV 5DPEOHV $UUR] GH 0DU \ 0RQWDxD HODERUDGR FRQ FRVWLOOD GH FHUGR SROOR \ FDODPDU DUUR] GH ERJDYDQWH FRQ YHUGXULWDV R QHJUR FRPSRQHQ OD MXJRVD SDOHWD JRXUPHW SUHSDUDGD SRU HO FKHI ,VPDHO $ORQVR 8QD SDOHWD HQ OD TXH WDPELpQ EULOODQ FRQ OX] SURSLD HO MXJRVR VRORPLOOR GH EXH\ FRQ SDWDWD HQPDVFDUDGD \ HPXOVLyQ GH TXHVR ORV KXHYRV GH SD\pV IULWRV SDWDWDV IULWDV \ IRL JUDV R VXV GHOLFLRVRV KXHYRV %HQHGLFWLQH FRQ

VDOPyQ GHVSXpV GH KDEHU VDERUHDGR XQDV H[TXLVLWDV RVWUDV DO QDWXUDO R XQRV EHUEHUHFKRV DO YDSRU GH FtWULFRV H LQFOXVR FDYLDU JUV Â½ 5HVSHFWR DO FDStWXOR GH GXOFHV ODV RSFLRQHV VH GHFDQWDQ HQWUH ORV SDFDNHV FRQ VLURSH GH DUFH R FKRFRODWH \ ODV FUHSV FRQ QXWHOOD PHUPHODGD PLHO R D]~FDU +RUDULR 'H D KRUDV 3UHFLR Â½ LQFOX\H FRSD GH FDYD GH ELHQYHQLGD R YHUPXW \ FDIpV 1LxRV GH D DxRV Â½ \ GH D DxRV Â½

111

3(48(f26 3/$&(5(6

+27(/ Ã&#x201C;1,&2 0$'5,'

7+( :(67,1 3$/$&( 0$'5,'

L %DMR OD FHQWHQDULD \ HVSHFWDFXODU F~SXOD GH FULVWDO GH /D 5RWRQGD XQD VRSUDQR \ XQ WHQRU DFRPSDxDGRV SRU XQ SLDQLVWD ULQGHQ VX SDUWLFXODU KRPHQDMH D JUDQGHV WHDWURV GHO PXQGR LQWHUSUHWDQGR SLH]DV GH ySHUDV \ ]DU]XHODV WDQ UHFRQRFLGDV \ SRSXODUHV FRPR /D %RKqPH 5LJROHWWR /D 5RQGLQH (O EDUEHULOOR GH /DYDSLpV (O +XpVSHG GHO 6HYLOODQR R /XLVD )HUQDQGD HQWUH PXFKDV RWUDV (V HO GRPLQLFDO 2SHUD %UXQFK GH 7KH :HVWLQ 3DODFH TXH HQFDQGLOD QR VROR D ORV DPDQWHV GH OD EXHQD P~VLFD VLQR WDPELpQ D ORV GH OD EXHQD PHVD FRQ VX PiV GH PHGLR FHQWHQDU GH SODWRV HQWUH VXJHUHQFLDV VDODGDV \ GXOFHV HODERUDGDV PXFKDV GH HOODV HQ PLQLDWXUD SDUD SRGHU VDERUHDUODV GH XQ VROR ERFDGR $GHPiV GH XQ ULFR VXUWLGR GH HPEXWLGRV \ TXHVRV QDFLRQDOHV H LQWHUQDFLRQDOHV HQVDODGDV FDUQHV SHVFDGRV PDULVFRVÂ« PDULGDGRV FRQ XQ SHUIHFWR Â´%ORRG\ 0DU\Âµ HO UH\ GH ORV FyFWHOHV D HVWDV KRUDV GH OD PDxDQD R XQD EXHQD FRSD GH FDYD +RUDULR 'H D KRUDV $FWXDFLyQ HQ GLUHFWR 'H D KRUDV 3UHFLR Â½ ,9$ \ EHELGDV LQFOXLGDV 1LxRV KDVWD DxRV GH GHVFXHQWR

112

L 6ROR FRPHQVDOHV SXHGHQ GLVIUXWDU GH ORV PDQMDUHV FUHDGRV SRU HO FKHI GRV HVWUHOODV 0LFKHOLQ 5DPyQ )UHL[D SDUD 7KH 3HUIHFW %UXQFK VHUYLGR HQ OD WHUUD]D FXELHUWD GHO tGLOLFR MDUGtQ LQWHULRU GH HVWH HQFDQWDGRU SDODFHWH GHO VLJOR ;,; VLWXDGR HQ OD Â´PLOOD GH RURÂµ PDGULOHxD 7RGR XQ XQLYHUVR GH VDERUHV \ DURPDV HQ HO TXH OD WRUWLOOD FUHPRVD FRQ SDWDWD IRDP ORV EDE\ EHQHGLFWLQH FRQ VDOPyQ \ 7KH 3HUIHFW %XUJHU SHUPDQHFHUiQ GXUDQWH ODUJR WLHPSR HQ VXV UHFXHUGRV 5HFXHUGRV TXH FRQWDUiQ FRQ XQ H[TXLVLWR %HOOLQL SDUD HQWUDU FRQ OD PHMRU GLVSRVLFLyQ GH iQLPR D GHJXVWDU VX ULTXtVLPD VHOHFFLyQ GH EROOHUtD SDQHV FURLVVDQWV 3DLQ DX FKRFRODWH \ %UHW]HO FRQ PDQWHTXLOOD (FKLUH DFHLWH GH ROLYD \ PHUPHODGDV VLQ SHUGHU GH YLVWD VX GHOLFLRVR \RJXUW DUWHVDQR FRQ IUXWRV URMRV OD EURFKHWD GH IUXWD DO MHQJLEUH \ SRU VXSXHVWR HO ELTXLQL LEpULFR WUXIDGR R OD FRFD GH EHUHQMHQD FRQ [RRI GH PDQFKHJR (O FRORIyQ GHO EUXQFK OOHJD FRQ HO 6ZHHW 7LPH R PRPHQWR GXOFH FRPSXHVWR SRU PDFDURQV FKRFRODWHV \ &KDUOLHÂ·V /HPRQ 3LH +RUDULR 'H D KRUDV 3UHFLR Â½ Â½ ,9$ \ PDULGDMH FRQ FDYD LQFOXLGRV

(Q OD PD\RUtD GH ORV EUXQFK ORV QLxRV GLVSRQHQ GH XQ EXIIHW HVSHFLDO GRQGH SRGUiQ HQFRQWUDU OR TXH PiV OHV JXVWD

+27(/ 5,7= 0$'5,'

L 6H WUDWD GH XQ H[FHOHQWH EXIIHW RIUHFLGR HQ VX HOHJDQWtVLPR 5HVWDXUDQWH *R\D FRPSXHVWR SRU XQ DPSOLR VXUWLGR GH SODWRV WDQWR QDFLRQDOHV FRPR LQWHUQDFLRQDOHV (QWUH VXV VXJHUHQFLDV SRGHPRV HPSH]DU HQ VX ULQFyQ GH LEpULFRV VLQ SHUGHU GHWDOOH GHO DPSOLR VXUWLGR GH TXHVRV QDFLRQDOHV DGHPiV GH HQVDODGDV KXHYRV DO JXVWR FDUSDFFLRV \ ODPLQDGRV HVSHMRV GH VXVKL \ QLJXLULV R ORV DKXPDGRV GHO &DQWiEULFR (Q SODQ PiV FRQWXQGHQWH QDGD PHMRU TXH VXV DUURFHV \ SDHOODV DO HVWLOR 5LW] VLQ ROYLGDU ORV FDUURV FDOLHQWHV FRQ FDUQHV \ SHVFDGRV GHO GtD /RV PiV JRORVRV QR VH YHUiQ GHIUDXGDGRV DQWH OD H[WHQVD RIHUWD GH WDUWDV \ SRVWUHV /RV PiV SHTXHV GH OD FDVD WDPELpQ SXHGHQ WHQHU VX Â´PRPHQWR GH JORULDÂµ SXHVWR TXH KD\ XQ EXIIHW HVSHFLDO FUHDGR SDUD HOORV +RUDULR 'H D KRUDV 3UHFLR Â½ ,9$ LQFOXLGR

113

(Q HO SUy[LPR Q~PHUR -8/,2 $*2672

(VSHFLDO 3RXU )HPPH 3DUD VDWLVIDFHU OD FUHFLHQWH \ H[LJHQWH GHPDQGD IHPHQLQD FDGD YH] PiV DWHQWD D ORV UHORMHV PHFiQLFRV PXFKDV YHFHV PDUFDGRV SRU HO GHOLFDGR DUWH GH OD MR\HUtD OD LQGXVWULD GH OD PHGLGD GHO WLHPSR SURSRQH PDJQtILFDV SLH]DV TXH VH FRQYLHUWHQ HQ SXUR REMHWR GH GHVHR

6 7 'XSRQW &RQ HVWD QXHYD FROHFFLyQ *UDQG 3UL[ OD FDVD 6 7 'XSRQW UHFUHD HO XQLYHUVR GH OD )yUPXOD XWLOL]DQGR VX VLHPSUH DWUDFWLYD \ PiV TXH VXJHUHQWH HVWpWLFD D WUDYpV GH XQD VHULH GH SLH]DV SOHQDPHQWH LFyQLFDV GH OD ILUPD WDQWR HQ OR TXH UHVSHFWD D VX OtQHD GH HVFULWXUD FRPR D VX HQFHQGHGRU

114 5 (