Market Brief - Julio 2022 by Mercado Media Network

Una publicación de Mercado Media Network

JULIO 2022

RANKING DE ASOCIACIONES DE AHORRO Y PRÉSTAMO

P24

PUBLICIDAD GARY BARQUERO GERENTE GENERAL SCRIESGO

MERCADOS DE CENTROAMÉRICA Y RD PIENSAN EN LA INTEGRACIÓN P34

MÁS COMPETENCIA EN CALIFICACIONES LA AGENCIA SCRIESGO, DE ORIGEN CENTROAMERICANO, EMPIEZA A OPERAR EN EL PAÍS Y ES LA CUARTA CALIFICADORA EN EL MERCADO

CRISIS PETROLERA. Rusia y Arabia Saudita acordaron aumentar, desde el mes próximo, la producción diaria de petróleo, para elevar la oferta mundial, con lo cual quieren forzar un descenso en el precio internacional.

MARKETBRIEFContenido

PULSOEconómico LOS INDICADORES MÁS RELEVANTES DE LA ECONOMÍA DOMINICANA Y DEL MERCADO DE VALORES

TÍTULOS DE RENTA FIJA EN CIRCULACIÓN DEVALUACIÓN ACELERADA MERCADO DE DIVISAS Y CRIPTODIVISAS

MACRODominicana LA AGENCIA CALIFICADORA CENTROAMERICANA SCRIESGO ABRE SU FILIAL DOMINICANA

RANKING

CAMPANAdeApertura

El coloso del entretenimiento, Disney, aumenta su competencia en el mundo de los cruceros

El nuevo protocolo de internet en el mundo es el IPv6

Excel II adquiere un paquete de diez locales comerciales

La tecnología 5G es una poderosa vía al desarrolllo

COMPANIESBusiness Los plásticos de un solo uso ya no se pueden utilizar en India

BANCA Moneda

La Reserva Federal y el BCE, en guera contra la inflación

JULIO 2022

FONDOS

TECNOGlobales

Balances financieros 2021 de las diez asociaciones de ahorro y préstamo

La deuda externa de Panamá enciende las alarmas, porque pasó de los USD 41,000 millones

MARKETBRIEFEditorial

EL MERCADO DOMINICANO TIENE NUEVO CALIFICADOR

Staff

Con una experiencia de 23 años evaluando empresas

y emisiones, y presencia en

todos los países centroamericanos, llega al mercado

dominicano de valores un

nuevo participante: la calificadora SCRiesgo. Es otra muestra del importante crecimiento que está registrando el mercado de valores local, ya que atrajo a una firma latinoamericana, de prestigio

Patricia De Moya Presidente Alberto Labadía Publisher Antonio Trujillo Director Editorial Roberto Severino Director de Artes Catalina Ibarra Gerente de Negocios Estefanía Parra Moisés Encarnación Staff de Diseño

regional. ¶

Nuestro informe principal en este mes está centrado en la llegada de esta nueva agencia calificadora de riesgo, cuya oferta de servicios va a competir en un área donde el profesionalismo y la ética son paradigmas de gestión. ¶

Otro de los tradicionales rankings de Market Brief, el de las

asociaciones de ahorros y préstamos, es otro informe especial de esta edición. Son diez entidades que conforman este sistema en

el sector financiero dominicano, enfocadas principalmente en el

crédito hipotecario, y que en el año 2021 mostraron una recuperación importante en sus beneficios, tras los problemas que trajo el pandémico 2020. La cartera crediticia de las asociaciones se

expandió 14 % durante 2021, mientras el patrimonio crecía 13 % y los activos aumentaron 14.5 %. ¶

Los mercados de valores están ante el reto de ser cada día más

competitivos y no solo para atraer el mayor número posible de

empresas a listar sus acciones y emitir sus valores, sino también

para ser atractivos para los capitales internacionales. Un camino en esa meta es la integración. Ya se está recorriendo en Suramérica, en tanto que los mercados de Centroamérica y el Caribe están

optando por esa ruta, como quedó planteado en la reciente reunión de bolsas y reguladores. No hay mejor alternativa que la integraJULIO 2022

ción.

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PULSOEconómico

LOCAL RD

lo s i n d i c a d o r e s más r e l e va nte s de l a e c onom í a dom i ni ca na y de l m ercado de valore s

MAYO, EL MEJOR MES EN NEGOCIACIONES

A pesar de que en mayo se completaron tres meses seguidos sin colocaciones en el mercado primario de renta fija, las transacciones rozaron los RD$88,000 millones y representan el 33 % de todo el volumen de operaciones de los cinco primeros meses de 2022 RENTA VARIABLE

RENTA FIJA RD$ millones

RD$ millones

84,402

77,163

80,000.000 RD$ millones

RD$ millones

70,226

70,000.000

RD$ millones

70,246

67,256

60,000,000 RD$ millones

45,163

50,000,000 RD$ millones

42,594

40,000,000

RD$ millones

35,645

30,000,000 RD$ millones

21,041

RD$ millones

17,068

20,000,000

RD$ millones

20,677

10,000,000

0 JUNIO

JULIO

AGOSTO

SEPTIEMBRE

OCTUBRE

NOVIEMBRE

DICIEMBRE

ENERO

FEBRERO

MARZO

En millones de pesos dominicanos

ABRIL

MAYO

FUENTE: BVRD

TASA DE INTERÉS DE POLÍTICA MONETARIA

TRANSACCIONES POR EMISORES EN EL MERCADO BURSÁTIL

TASAS DE INTERÉS ACTIVAS DE BANCOS MÚLTIPLES

FONDOS DE INVERSIÓN CERRADOS

TASAS ACTIVAS DE INTERÉS PROMEDIO

CALIFICACIONES DE FELLER RATE

RESERVAS INTERNACIONALES NETAS

CUSTODIA ESTANDARIZADA EN CEVALDOM

NEGOCIACIONES POR PUESTO DE BOLSA

TASA DE CAMBIO

DEVALUACIÓN ANUALIZADA

MERCADO DE DIVISAS

EMISIONES DE VALORES DE RENTA FIJA

MERCADO DE CRIPTOMONEDAS

TASA ANUALIZADA DE INFLACIÓN

TRANSACCIONES POR EMISORES EN EL MERCADO OTC

JULIO 2022

MAYO

PULSOEconómico c o mp or ta mi e nto d e l a s p r incipa l e s va r ia bl e s TASA DE INTERÉS DE POLÍTICA MONETARIA

Fuente: BCRD

Valores determinados por la Junta Monetaria POLÍTICA MONETARIA

CONTRACCIÓN

EXPANSIÓN

7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0%

TASAS DE INTERÉS DE BANCOS MÚLTIPLES

HIPOTECARIO

CONSUMO

DE UNO A DOS AÑOS

18.00 17.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00

TASAS ACTIVAS DE INTERÉS PROMEDIO EN JUNIO 2022

Fuente: BCRD

Porcentajes cobrados en el mercado bancario, según tipos de crédito PROMEDIOS MES

0 a 90 días

9.31

91 a 180 días

8.67

181 a 360 días

10.44

361 días a 2 años

10.64

2 a 5 años

14.95

Más de 5 años

11.84

Promedio ponderado

11.02

Promedio simple

11.55

Preferencvial

8.92

Comercio´´

9.89

Consumo

17.77

Hipotecario

10.53

Fuente: BCRD

RESERVAS INTERNACIONALES NETAS

Fuente: BCRD

Cifras en millones de dólares 15,000 14,000 13,000 US$ 14,249 millones

12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 JULIO 2022

3,000 M

LOCAL RD

EMISIONES DE VALORES DE RENTA FIJA APROBADAS POR LA SIV, EN CIRCULACIÓN HASTA MAYO 31 2022

NEGOCIACIONES POR PUESTO DE BOLSA EN EL MERCADO BURSÁTIL

Mayo de 2022

Valor transado

Mercado Primario IPSA INRES EXCEL UNICA TIVALSA JMMB ALPHA PARVA VERTEX CCI

8,907,197,264 1,885,260,000 1,161,492,272 1,123,411,860 1,006,995,645 845,445,120 752,357,272 674,308,053 219,315,783 9,386,774

Total

16,585,170,043

TIVALSA PARVA EXCEL IPSA ALPHA UNICA JMMB BHDVAL ISANTACR PRIMMA CCI VERTEX INRES

111,488,070,086 82,224,592,043 52,594,288,375 44,553,637,746 28,587,152,099 25,825,772,861 20,457,768,651 16,948,738,241 14,852,279,476 6,671,760,102 2,206,564,270 748,133,262 706,041,738

Total

407,864,798,950 DEVALUACIÓN ANUALIZADA

Aumento anualizado de la tasa de cambio 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0%

Nombre Emisor

SIVEM 151

Banco Múltiple Caribe

SIVEM 150

EGE Itabo

SIVEM 149

Banesco

1,000,000,000

SIVEM- 148

Ingeniería Estrella

5,600,000,000

3,587,611,600

SIVEM- 147

APAP

5,000,000,000

SIVEM- 146

Alpha Sociedad de Valores

1,000,000,000

SIVEM- 144

Banco Promerica

SIVEM-143

Parallax Valores

SIVEM-140

Banco BHD León

SIVEM-139

Banco Múltiple Santa Cruz

750,000,000

SIVEM-138

Alpha Sociedad de Valores

1,000,000,000

SIVEM-137

Parallax Valores

1,000,000,000

SIVEM-136

UC United Capital

1,000,000,000

SIVEM-134

Acero Estrella

2,576,000,000

SIVEM-135

Banfondesa

SIVEM-133

1,000,,000,000

Circulación RD$

Circulación USD$

500,000,000 150,000,000

100,000,000

300,000,000

1,000,000,000

500,000,000

10,000,000,000

3,000,000,000

300,000,000

Banco Múltiple Santa Cruz

1,000,000,000

SIVEM-132

UC-United Capital P. de B.

1,000,000,000

SIVEM-131

APAP

3,000,000,000

SIVEM-129

Banco Promerica

SIVEM-125

500,000,000

Parallax Valores

1,000,000,000

SIVEM-124

Gulfstream Petroleum Dom.

5,025,310,000

SIVEM-123

Parallax Valores

1,000,000,000

SIVEM-122

Consorcio Remix

SIVEM-121

Asociación Cibao

3,000,000,000

SIVEM-120

Banco BHD León

10,000,000,000

5,000,000,000

SIVEM-119

Alpha Sociedad de Valores

1,000,000,000

1,400.000,000

SIVEM-118

Consorcio Minero Dom.

4,820,480,000

SIVEM-111

C. E. Punta Cana-Macao

SIVEM- 106

Dominican Power Partners

SIVEM- 104

Asociación La Nacional

SIVEM- 103

Banco Múltiple Caribe Int.

SIVEM- 101

Banco Popular Dominicano

SIVEM- 100

APAP

SIVEM- 097

Consorcio Remix, S.A.

300,000,000

100,000,000

SIVEM-093

Banco Múltiple Santa Cruz

500,000.000

SIVEM- 091

C. E. Punta Cana-Macao

SIVEM- 085

Banco de Reservas

SIVEM- 069

Banco Popular Dominicano

SIVFOP 008

Fideicomiso Larimar I No. 04-FP

SIVFOP-007

Fideicomiso Bona Capital

SIVFOP-003 SIVTIT-001

600,000,000 10,000,000

10,000,000 3,000,000,000

3,952,262,219 23,000,000

23,000,000

300,000,000

260,000,000

1,000,000,000

230,000,000

10,000,000,000

3,000,000,000

2,700,000,000

100,000,000 10,000,000,000

76,853,800 10,000,000,000

5,000,000,000

5,000,000,000 100,000,000

60,000,000

250,000,000

Fideicomiso RD Vial

50,000,000,000

24,682,710,890

TIDOM pesos TDH 1

869,557,993

819,457,384

TASA ANUALIZADA DE INFLACIÓN

Fuente: BCRD

Crecimiento mensual anualizado del Índice de Precios al Consumidor 11.00 10.00 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.0

10.48%

9.47%

JULIO 2022

En pesos dominicanos. Fuente: BVRD

Mercado Secundario

Programa de Programa de Emisión RD$ Emisión USD$

Fuente: SIMV

No. Registro

4.80%

2020

2021

2022

PULSOEconómico c o m p or ta mi e nto d e l a s p rincipa l e s va r ia bl e s TRANSACCIONES POR EMISORES EN EL MERCADO BURSÁTIL VOLÚMENES NEGOCIADOS EN 2022 HASTA MAYO 31 - PESOS DOMINICANOS

RENTA FIJA

Emisor Banco Central de la R.D. Ministerio de Hacienda Fideicomiso para la Operación Mant. Y Expansión Red Vial Empresa Generadora de Electricidad ITABO,S.A. Fideicomiso de Oferta Publica de Valores Larimar No.04-FP

Fuente: BVRD

Nombre corto

Primario

Secundario

Total

PORC

BCRD

0.00

105,417,454,933.86

44.6738%

SEH

0.00

84,759,838,403.17

35.9195%

FOMERDV

0.00

33,442,018,610.75

14.1720%

ITA

3,402,451,978.36

1,163,648,076.28

4,566,100,054.65

1.9350%

FOPLAR

2,254,943,942.99

104,763,829.82

2,359,707,772.81

0.9999%

Dominican Power Partners

DPP

0.00

1,676,712,855.13

0.7105%

Banesco Banco Multiple,S.A

BAN

0.00

868,522,528.28

0.3680%

Asociacion Popular de Ahorros y Prestamos Gulfstream Petroleum Dominicana, S. De R. L.,

APAP

0.00

562,898,650.44

0.2385%

GULFPET

0.00

440,526,768.74

0.1866%

Acero Estrella, S.R.L.

AESTRELL

0.00

288,654,341.86

0.1223%

TIDOM Pesos TDH 1

TDH

0.00

272,578,899.44

0.1155%

UC United Capital Puesto de Bolsa, S.A Banco Múltiple Promerica

UNICA

0.00

260,345,519.06

0.1103%

PROMERIC

0.00

236,831,063.90

0.1003%

BCARIBE

0.00

223,066,298.56

0.0945%

Banco Multiple BHD Leon, S.A.

BHDL

0.00

184,214,983.14

0.0780%

Consorcio Minero Dominicano

CMD

0.00

98,877,009.47

0.0419%

CCI

0.00

98,836,084.80

0.0418%

Banco Múltiple Caribe Internacional, S.A.

CCI, S. A., Puesto de Bolsa Asociacion La Nacional de Ahorros y Prestamos Consorcio Remix

ALNAP

0.00

79,133,630.15

0.0335%

CREMIX

0.00

43,870,756.48

0.0185%

ALPHA

0.00

43,817,226.03

0.0185%

Consorcio Energético Punta Cana Macao

CEPM

0.00

26,734,608.45

0.0113%

Parallax Valores, S. A., Puesto de Bolsa

PARVA

0.00

19,399,931.07

0.0082%

BOC

0.00

1,034,560.53

0.0004%

5,657,395,921.35

230,313,779,569.41

235,971,175,490.77

100.0000%

Alpha Sociedad de Valores, S. A., Puesto de Bolsa

Fideicomiso de Oferta Púb de Valores Inmobiliario Bona Capital TOTALES

RENTA VARIABLE

Emisor

Primario

FEXCEL2

591,492,271.89

4,990,973,758.23

5,582,466,030.11

20.8404%

DEC

570,000,000.00

2,133,724,444.73

2,703,724,444.73

10.0935%

DID

2,249,771,353.56

0.00

2,249,771,353.56

8.3988%

FEXCEL1

0.00

2,141,654,120.39

7.9951%

FICIRI

1,885,260,000.00

0.00

1,885,260,000.00

7.0380%

JMMB Fondo de Inversion Cerrado Inmobiliario II

JMMBFII2

0.00

1,717,652,984.73

6.4123%

Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades Gam Energia

FDSGAM

1,550,133,454.14

82,221,014.55

1,632,354,468.69

6.0938%

JMMB Fondo de Inv Cerr de Des de Soc. de Energía Sostenible

JES

845,445,120.00

740,448,927.54

1,585,894,047.54

5.9204%

Fondo de Inv Cerr de Des de Viviendas en la Rep Dominicana I

DVR

1,509,360,493.74

0.00

1,509,360,493.74

5.6347%

FICGAMI

0.00

1,095,083,402.06

4.0881%

FDSGAMII

1,006,995,645.49

0.00

1,006,995,645.49

3.7593%

FICIPP

500,000,000.00

500,510,000.00

1,000,510,000.00

3.7350%

RIC

0.00

911,976,476.34

3.4045%

JMMB Fondo de Inversion Cerrado Inmobiliario

JMMBFICI

0.00

523,139,216.91

1.9529%

Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Pago Recurrente Popular

FICRFPRP

0.00

370,922,523.48

1.3847%

FDSP

219,315,782.70

4,998,718.80

224,314,501.50

0.8374%

FOPGPAT

0.00

173,143,804.84

0.6463%

FBHDI

0.00

132,510,414.04

0.4946%

FADV

0.00

108,500,000.00

0.4050%

FIU

0.00

100,302,512.59

0.3744%

FICRFCP

0.00

64,632,369.06

0.2412%

FONDOGAM

0.00

43,778,071.09

0.1634%

FIDINMAL

0.00

10,493,337.21

0.0391%

Fondo Nacional Pioneer United Renta Fija

PIONEER

0.00

5,623,215.55

0.0209%

Fideicomiso de Oferta Publica Inmobiliario FPM 02 - FP

FIFPM02

0.00

2,846,139.06

0.0106%

Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija GAM- United Capital

FRFGUC

0.00

2,387,703.26

0.0089%

FIIP

0.00

1,062,800.00

0.0039%

FCDSP

0.00

388,500.00

0.0014%

10,927,774,121.52

15,858,974,454.46

26,786,748,575.97

100.0000%

Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliario Excel II Fondo de Inversion Cerrado Desarrollo Excel I Fondo de Inv Cerr Libre para el Des de Infraestructura Dominicana I Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliario Excel I Fondo de Inversion Cerrado Inmobiliario Reservas I

Fondo de Inversion Cerrado Inmobiliario GAM I Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades GAM II Fondo de Inversión Cerrado Renta Inmobiliario Pesos Popular Fideicomiso de Oferta Pública de Valores Accionarios Rica

Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades Pioneer Fideicomiso de Oferta Pública de Valores Fiduciarios G-Patio Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliario BHD Fondos I Fondo Cerrado de Deso de Socs Advanced Oportunidades de Inversión Fondo Cerrado de Inversión Inmobiliaria Universal I Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Capitalizable Popular Fondo Cerrado de Inversión de Renta Fija GAM

JULIO 2022

Fideicomiso de OP de Valores Inmobiliario Malaga

Fuente: BVRD

Nombre corto

Fondo Cerrado de Inversión Inmobiliaria Pioneer Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades Popular TOTALES

Secundario

Total

PORC

LOCAL RD

Fondo

20 fondos de cinco administradoras AFI

Fuente: Adosafi

Moneda

Activos en DOP

30 días

Rendimiento 90 días 180 días

360 días

BHD Liquidez

BHD FONDOS

DOP

3,904,807,029

5.66%

4.19%

3.18%

3.00%

BHD Plazo 30 días

BHD FONDOS

DOP

2,824,877,712

4.87%

2.43%

2.22%

4.07%

BHD Plazo 30 días Dólar

BHD FONDOS

USD

6,247,447,208

0.28%

2.10%

0.50%

2.54%

BHD Plazo 90 días

BHD FONDOS

DOP

1,368,714,238

0.92%

-3.70%

-2.14%

4.19%

BHD Tu Futuro

BHD FONDOS

DOP

272,883,656

-11.43%

-4.89%

-3.29%

3.08%

Deposito Financiero Flexible

AFI UNIVERSAL

DOP

1,199,253,667

6.98%

5.79%

4.94%

4.22%

Dolares Reservas Caoba

AFI RESERVAS

USD

2,846,487,330

2.06%

1.59%

4.01%

Fondo Abierto Dinámico Excel

EXCEL

DOP

66,825,699

3.89%

JMMB Mercado de Dinero

JMMB FUNDS

DOP

1,381,551,440

4.59%

3.98%

3.88%

5.00%

JMMB Mercado Dinero Dólares

JMMB FUNDS

USD

1,934,170,834

2.10%

1.29%

1.85%

1.72%

JMMB Plazo 90 Dias

JMMB FUNDS

DOP

948,146,804

3.87%

6.11%

5.48%

6.31%

Liquidez Excel

EXCEL

DOP

1,111,710,687

5.09%

4.99%

4.60%

1.79%

Liquidez Excel Dólares

EXCEL

USD

2,163,968,446

1.62%

1.37%

1.71%

Matrimonial Reservas El Bohio

AFI RESERVAS

DOP

1,716,316,440

-2.34%

2.55%

1.69%

4.02%

Plazo Mensual Dólar

AFI UNIVERSAL

USD

4,264,776,558

1.48%

1.09%

1.11%

6.79%

Renta Futuro

AFI UNIVERSAL

DOP

1,138,568,560

-1.08%

-1.34%

-0.08%

1.53%

Renta Valores

AFI UNIVERSAL

DOP

1,952,818,302

4.00%

2.61%

2.06%

1.41%

Reservas Larimar

AFI RESERVAS

DOP

2,199,848,757

0.41%

2.82%

0.75%

0.79%

Reservas Quisqueya

AFI RESERVAS

DOP

4,073,652,576

4.80%

4.03%

3.29%

1.19%

Universal Liquidez

AFI UNIVERSAL

DOP

1,067,463,629

5.00%

3.61%

2.69%

1.51%

FONDOS DE INVERSIÓN CERRADOS A 31 DE MAYO DE 2022

29 fondos de siete administradoras

Nombre del fondo

AFI

Moneda

Fuente: Adosafi

Activos en DOP

30 días

Rendimiento 90 180 días días

360 días

BHD Inmobiliario Dólar I

BHD FONDOS

USD

568,047,484

5.46%

1.16%

-1.43%

-0.58%

Capitalizable Popular

AFI POPULAR

DOP

1,450,549,755

5.03%

-2.61%

-2.10%

2.09%

Cerrado Pioneer Inmobiliario II

PIONEER FUNDS

DOP

2,507,052,048

7.16%

8.73%

6.35%

4.69%

Desarrollo Excel I

EXCEK

DOP

577,738,436

7.19%

Desarrollo Soc. Popular

AFI POPULAR

DOP

3,303,714,838

-0.94%

3.21%

0.08%

2.13%

Desarrollo Socied. GAM II

GAM CAPITAL

USD

6,686,760,732

-0.84%

-1.11%

-0.96%

-1.17%

Desarrollo Socied. Pioneer

PIONEER FUNDS

DOP

8,476,140,803

1.70%

1.94%

-1.89%

-0.59%

FCDS Advanced Oportunidades

ADVANCED

DOP

2,763,217,033

6.30%

8.00%

6.02%

5.27%

FCDS Advanced Oportunidades II

ADVANCED

DOP

1,448,348,161

1.67%

2.47%

-6.49%

GAM Energía

GAM CAPITAL

USD

11,995,056,419

3.85%

4.20%

5.60%

5.75%

Inmobilario Universal I

AFI UNIVERSAL

USD

6,137,834,826

Inmobiliaria Pioneer

PIONEER FUNDS

DOP

985,293,995

6.14%

7.84%

-1.76%

0.49%

Inmobiliario Excel I

EXCEK

USD

3,101,258,950

4.43%

4.73%

5.57%

5.35%

Inmobiliario Gam I

GAM CAPITAL

USD

5,983,211,863

5.17%

5.12%

7.04%

6.55%

Inmobiliario Reservas I

AFI RESERVAS

DOP

1,921,250,296

-0.06%

Inmobiliaro Excell II

EXCEK

usd

6,439,220,726

9.13%

4.96%

5.49%

5.11%

JMMB Cerrado Inmobiliario II

JMMB FUNDS

USD

3,092,385,139

1.53%

3.61%

5.09%

8.59%

JMMB Cerrado Inmobiliario I

JMMB FUNDS

USD

1,519,001,462

2.10%

2.19%

5.43%

2.78%

JMMB Dllo. Soc. Energia Sostenible

JMMB FUNDS

USD

1,368,383,368

3.66%

2.46%

3.62%

Libre Desarrollo Infraestructura

AFI UNIVERSAL

9,429,740,879

6.81%

7.18%

4.46%

3.29%

Pioneer Dllo de Sociedades II

PIONEER FUNDS

DOP

6,530,506,202

-0.51%

-0.36%

-0.85%

-0.86%

Pioneer Dllo. Soc. Impacto Social

PIONEER FUNDS

DOP

51,012,923

2.98%

-0.24%

1.09%

-0.08%

Pioneer United Renta Fija

PIONEER FUNDS

DOP

779,153,032

5.52%

7.27%

3.45%

8.79%

Recurrente Popular

AFI POPULAR

DOP

1,336,276,510

2.13%

1.24%

0.89%

3.57%

Renta Fija GAM

GAM CAPITAL

DOP

1,428,300,497

0.69%

3.94%

0.32%

13.11%

Renta Fija GAM United Capital

GAM CAPITAL

DOP

894,523,955

4.05%

2.35%

4.29%

10.15%

Renta Inmobiliaria Dolar Popular

AFI POPULAR

USD

2,903,511,279

4.68%

4.41%

6.36%

5.43%

Renta Inmobiliaria Pesos Popular

AFI POPULAR

DOP

502,395,877

4.24%

Universal Dllo. de Viviendas RD I

AFI UNIVERSAL

DOP

1,575,465,102

2.17%

1.33%

-0.31%

JULIO 2022

FONDOS DE INVERSIÓN ABIERTOS A 31 DE MAYO DE 2022

PULSOEconómico CUSTODIA ESTANDARIZADA EN CEVALDOM A MAYO 31 2022 - EN MILLONES BANCO CENTRAL DE LA REPÚBLICA DOMINICANA MINISTERIO DE HACIENDA

8,965,180 563,311

FIDEICOMISO RD VIAL

24,683

BANCO POPULAR DOMINICANO

15,000

ASOCIACIÓN POPULAR AHORROS Y PRÉSTAMOS

10,700

BANCO DE RESERVAS DE LA REPÚBLICA DOMINICANA

10,000

FIC LIBRE PARA DESARROLLO DE INFRAESTRUCTURAS DOMINICANAS I

9,428

FIDEICOMISO DE OP DE VALORES ACCIONARIOS RICA 0 FU

9,339

FONDO CERRADO DE DESARROLLO DE SOCIEDADES PIONEER

8,477

BANCO MÚLTIPLE BHD LEÓN, S.A.

8,000

FONDO CERRADO DE DESARROLLO DE SOCIEDADES PIONEER II

6,531

GULFSTREAM PETROLEUM DOMINICANA

5,025

CONSORCIO MINERO DOMINICANO, S.A.

3,952

INGENIERÍA ESTRELLA

3,588

FONDO CERRADO DE DESARROLLO DE SOCIEDADES POPULAR

3,304

PARALLAX VALORES PUESTO DE BOLSA, S.A.

3,100

ASOCIACIÓN CIBAO DE AHORROS Y PRÉSTAMOS

3,000

FONDO CERRADO DE DESARROLLO DE SOCIEDADES ADVANCED OPORTUNIDADES

2,763

ACERO ESTRELLA

2,576

FONDO DE INVERSIÓN CERRADO PIONEER INMOBILIARIO II

2,507

BANCO SANTA CRUZ

2,250

ALPHA SOCIEDAD DE VALORES, S. A.

2,200

UC UNITED CAPITAL PUESTO DE BOLSA, S. A.

2,000

FIC RMOBILIARIO RESERVAS I

1,925

FIC DE DESARROLLO DE VIVIENDAS EN LA REP. DOMINICANA I

1,575

FONDO DE INVERSIÓN CERRADO RENTA FIJA CAPITALIZABLE POPULAR

1,450

FIC DEDESARROLLO ADVANCED OPORTUNIDADES ii

1,449

FONDO DE INVERSIÓN CERRADO DE RENTA FIJA GAM

1,425

FONDO DE INVERSIÓN CERRADO RENTA FIJA PAGO RECURRENTE POPULAR

1,341

ASOCIACIÓN LA NACIONAL DE AHORROS Y PRÉSTAMOS

1,000

BANESCO BANCO MÚLTIPLE

1,000

FONDO CERRADO DE INVERSION INMOBILIARIA PIONEER

985

FONDO DE INVERSIÓN CERRADO RENTA FIJA GAM UNITED CAPITAL

893

TIDOM PESOS TDH 1

819

BANCO MÚLTIPLE PROMERICA

800

FONDO NACIONAL PIONEER UNITED RENTA FIJA

780

BANCO MULTIPLE CARIBE INTERNACIONAL

730

FONDO DE INVERSIÓN CERRADO DESARROLLO EXCEL I

578

FIC RENTA INMOBILIARIA PESOS POPULAR

502

CORPORACIÓN INTERAMERICANA DE INVERSIONES

500

BANCO DE AHORRO Y CRÉDITO FONDESA

300

FIDEICOMISO DE OP DE VALORES INMOBILIARIOSS BONA CAPITAL NO. 03

250

CORPORACION FINANCIERA INTERNACIONAL (IFC)

FONDO CEFRR DE DES.DE SOCIEDADES CON IMPACTO SOCIAL PIONEER

JULIO 2022

260

DOMINICAN POWER PARTNERS

6,021

FONDO CERRADO DE DESARROLLO DE SOCIEDADES GAM ENERGIA

217

FONDO CERRADO DE DESARROLLO DE SOCIEDADES GAM II

121

FONDO DE INVERSION CERRADO INMOBILIARIO EXCEL II

118

FONOD DE INVERSIÓN CERRADO INMOBILIARIO UNIVERSAL I

110

EDEESTE, S.A.

108

FONDO DE INVERSION CERRADO INMOBILIARIO GAM i

108

CONSORCIO ENERGÉTICO PUNTA CANA-MACAO, S.A.

100

EMPRESA GENERADORA DE ELECTRICIDAD ITABO, S.A.

100

EDENORTE DOMINICANA, S.A.

FIDEICOMISO DE O.P. DE VALORES LARIMAR NO.04-FP

EDESUR DOMINICANA, S.A.

FONDO DE INVERSION CERRADO INMOBILIARIO EXCEL I

JMMB FONDO DE INVERSIÓN CERRADO INMOBILIARIO II

FONDO DE INVERSIÓN CERRADO RENTA INMOBILIARIA DÓLARES POPULAR

JMMB FONDO DE INVERSIÓN CERRADO INMOBILIARIO

JMMB FIC DE DESARROLLO DE SOCIEDADES DE ENERGÍA SOSTENIBLE

FIDEICOMISO DE OP DE VALORES INMOBILIARIO FPM NO 02 FP

FIDEICOMISO DE O.P. DE VALORES FIDUCIARIOS G-PATIO

CONSORCIO REMIX, S.A.

FONDO DE INVERSIÓN INMOBILIARIO BHD FONDOS i

FIDEICOMISO DE OP DE VALORES INMOBILIARIO MÁLAGA NO. 01 FP

PROETP DESIGNATED ACTIVITY COMPANY

AEROPUERTOS DOMINICANOS SIGLO XXI

REPÚBLICA DE COSTA RICA

TOTALES

9,685,319

7,757

LOCAL RD

Calificaciones de Feller Rate

FIDUCIARIAS

CORPORACIONES

Nombre Consorcio Energético Punta Cana-Macao Consorcio Remix, C. por A.

Bonos

Solvencia

Perspectivas

AA+

Valores de Deuda

AA+

Negativas

A-

Estables

Consorcio Minero Dominicano

Estables

Dominican Power Partners

AAA

Estables

Acero Estrella, SRL

A-

Estables

Gulfstream Petroleum Dominicana

CW negativo

Estables

Pasteurizadora Rica, C. por A.

Bonos

Bonos sub

Solvencia

Perspectivas

A-

Estables

BBB+

A-

Estables

AA-

Estables

A-

Estables

BBB+

Estables

Asociación Bonao de Ahorros y Préstamos Asociación La Nacional de Ahorro y Préstamos Asociación Popular de Ahorros y Préstamos

A+

Banco de Ahorro y Crédito del Caribe, S.A. Banco de Ahorro y Crédito Confisa S.A.

BBB+

Banco de Reservas de la República Dominicana

AA+

Estables

Banco Popular Dominicano S.A.

AA+

Estables

Rating

Fiduciaria Popular, S.A.

AAsf

Fiduciaria Reservas, S.A.

AAsf

Fiduciaria Universal, S.A.

AA-sf

FIDEICOMISOS

BANCOS Y ASOCIACIONES

Nombre

Valores

Oferta Pública de Fomento Inmobiliario Málaga 01 - FP

Afo

Oferta Pública de Fomento Inmobiliario FPM 02 - FP

Afo(N)

Oferta Pública de Valores Fiduciarios G-Patio 01 -FU

A+fo(N)

Oferta Pública de Valores Inmobiliarios Bona Capital 03 - FP Oferta Pública de Valores Accionario Rica 03 - FU

A AA-fo)N)

Oferta Pública de Valores Larimar I N. 04 - FP

SEGUROS

AA+

Estables

Nombre

Rating

Perspectivas

BBB

BBB+

Positivas

BBB

Estables

Banco Múltiple Vimenca, S.A.

BBB+

Estables

General de Seguros, S.A.

Banco de Ahorro y Crédito Fihogar

BBB-

Estables

Banco Múltiple Bellbank, S.A.

BB+

Estables

Rating

Perspectivas

Banco Múltiple BHD León S.A. Banco Múltiple Caribe Internacional, S.A.

TITULARIZADORAS

Nombre

PUESTOS DE BOLSA

Nombre Alpha Sociedad de Valores, S.A.

Bonos

Corto plazo

A-

JMMB Puesto de Bolsa, S. A. Parallax Valores Puesto de Bolsa, S.A.

A-

UC-United Capital Puesto de Bolsa, S.A.

A-

C-2

Solvencia

Perspectivas

A-

Estables

BBB+

Estables

A-

Estables

A-

Estables

Compañía Titularizadora Dominicana, S.A.

ADMINISTRADORAS DE FONDOS

Nombre

Rating

Administradora de Fondos de Inversión BHD, S.A.

AAaf

Administradora de Fondos de Inversión Popular, S.A.

AAaf

Administradora de Fondos de Inversión Universal, S. A.

A+af

Advanced Asset Management S.A.

Aaf

Excel Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S.A.

A+af

GAM Capital, S.A. Sociedad Administradora de Fondos de Inversión

A+af

JMMB, Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S.A.

Aaf

Pioneer Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S.A.

A+af

Sociedad Administradora de Fondos de Inversión Reservas, S.A.

AA-af

FONDOS DE INVERSIÓN

Nombre

Cuotas

Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades Advanced Oportunidades de Inversión

BBBfa

Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades Pioneer Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliaria Pioneer

BBBfa BBBfa(N) BBBfa

Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliaria Excel I

Afa

Fondo de Inversión Cerrado de Renta Fija Gam

Afa/M5

Afa

Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Capitalizable Popular

Afa-fa/M3

AA-fa

Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Pago Recurrente Popular

AA-fa/M3

AA-fa

Fondo Nacional Pioneer United Renta Fija

AA-fa/M4

AA-fa

JMMB Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliario Fondo de Inversión Cerrado Renta Inmobiliaria Dólares Popular Fondo Mutuo Renta Fija BHD Plazo 30 Días

A-fa

http://www.feller-rate.com.do.

BBBFA AAfa/M2

Estas calificaciones fueron emitidas, y estaban vigentes el 30 junio de 2022, por Feller Rate. Cada una constituye una evaluación sobre el riesgo de los participantes en el mercado de capitales y los instrumentos que emiten. La metodología aplicable, así como los significados detallados de la nomenclatura, se pueden consultar en su página web

AAfa

JULIO 2022

Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades GAM Energía

Riesgo

Crédito Mercado

PULSOEconómico TASA DE CAMBIO

Fuente: BCRD

Cotización del peso dominicano frente al dólar estadounidense en el último día de cada mes 59.00 57.00 55.00 53.00 RD$

55.04

51.00 49.00 47.00 45.00 43.00 A

MERCADO DE DIVISAS

EUR 56.78

MONEDAS DURAS DIVISAS CARIBEÑAS

CNY 8.15

Euro

Yuan

JMD 0.36

Dólar jamaicano

BMD 54.65

Dólar berm.

GBP 66.11

JPY 0.40 Yen

Dólar canad.

Franco suizo

BBD 27.32

HTG 0.48

AWG 30.40

TTD 8.05

Libra esterlina

CAD 42.28

CHF 57.05

Dólar barbados Gourde haitiano Florín arubeño Dólar trinitario

DIVISAS LATAM

BRL 10.54 Real

MXN 2.70

Peso mex.

CLP 0.06

Peso chileno

COP 0.02

ARS 0.44

Peso col.

Peso arg.

PEN 14.44 Sol

Cotizaciones del peso dominicano frente a monedas del mundo. Fuente: sondeo Market Brief

COTIZACION DEL BITCOIN

Fuente: Investing.com

Valor de la criptomoneda en dólares estadounidenses 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 20,998.60

10,000 0

JUL1-2021

SEP1-2021

NOV1-2021

JAN1-2022

MAR1-2022

MAY1-2021

COTIZACIÓN DEL ETHEREUM

Fuente: Investing.com

Valor de la criptomoneda en dólares estadounidenses 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00

1,160.10

JULIO 2022

JUL1-2021

MERCADO DE CRIPTODIVISAS

BTC 1,039,684.69 Bitcoin

SEP1-2021

ETH 55,529.65 Ethereum

Cotizaciones en pesos dominicanos al 30 de Junio de 2022

NOV1-2021

XRP 16.87 Ripple

JAN1-2022

DASH 2,256.53 Dash

NXT 0.17 NXT

MAR1-2022

XMR 5,980.91 Monero

MAY1-2021

LTC 2,759.17 Litecoin

BTS 0.49

BitShares

CEVALDOMInforma

LOCAL RD

data d e l me r c a d o c o n b ase en los reg i stros de Ce va l dom LIQUIDACIONES MERCADO PRIMARIO

TRANSACCIONES POR EMISORES EN EL MERCADO OTC MONTOS PACTADOS EN MAYO 2022 EMISORES

MAYO

PARTICIPACIÓN

140,000

72.4218%

MINISTERIO DE HACIENDA

30,237,595,308

23.3834%

BANESCO BANCO MULTIPLE, S.A.

1,826,624,733

1.4126%

BANCO MULTIPLE BHD LEON, S.A.

1,242,577,124

0.9609%

GULFSTREAM PETROLEUM DOMINICANA S DE RL

831,820,678

0.6433%

CONSORCIO MINERO DOMINICANO, S.R.L.

598,650,515

0.4629%

BANCO MULTIPLE CARIBE INTERNACIONAL

536,275,627

0.4147%

ACERO ESTRELLA S A

251,463,487

0.1945%

INGENIERIA ESTRELLA, S. A.

136,530,945

0.1056%

408,885

0.0003%

21,665

0.0000%

129,312,378,348

100%

PARALLAX VALORES PUESTO DE BOLSA, S.A. BANCO DE AHORRO Y CREDITO FONDESA S A TOTAL EN PESOS USD MINISTERIO DE HACIENDA

484,032,739

98.5833%

FIDEICOMISO DE OFERTA PUBLICA DE VALORES LARIMAR I NO 04 F P

3,335,419

0.6793%

EMPRESA GENERADORA DE ELECTRICIDAD ITABO, S.A.

1,884,712

0.3839%

CONSORCIO ENERGETICO PUNTA CANA-MACAO (CEPM), S.A.

581,003

0.1183%

CONSORCIO REMIX, S.A.

492,405

0.1003%

EDENORTE DOMINICANA S A

269,292

0.0548%

EMPRESA DISTRIBUIDORA DE ELECTRICIDAD DEL ESTE S A

256,350

0.0522%

136,681

0.0278%

490,988,600

100%

DOMINICAN POWER PARTNERS, LDC TOTAL EN DÓLARES

Cifras en millones

120,000

93,650,409,381

100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0

MONTO TRANSADO

107,367,558,445

PUESTOS DE BOLSA

49,101,497,563

ENTIDADES DE INTERMEDIACION FINANCIERA

156,469,056,007

TOTAL POR PARTICIPANTE

139,268,209,051

PRODUCTOS ESTRUCTURADOS

295,737,265,058

TOTAL OPERACIONES REGISTRADAS EN OTC

450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0

CUENTAS DE VALORES EN EL MERCADO TIPO PARTICIPANTE

JURÍDICAS

FÍSICAS

1,093

1,154

5,627

110,462

116,089

ACUMULADAS

TIPO PARTICIPANTE

500,000

NUEVAS

OPERACIONES PACTADAS EN EL REGISTRO OTC

LIQUIDACIONES MERCADO SECUNDARIO

Cifras en millones

TOTAL

CUSTODIA DE VALORES ESTANDARIZADOS TIPO

DOP

USD

BANCO CENTRAL DE LA R. D.

895,180,240,000

MINISTERIO DE HACIENDA

563,311,400,000

6,021,218,333

CORPORATIVOS CUSTODIA TOTAL

156,830,439,535

1,737,600,178

1,615,322,079,535

7,758,818,511

PRÓXIMAS EMISIONES A VENCER EMISOR

ISIN

BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA DOMINICANA

DO1002222821

BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA DOMINICANA

DO1002214521

INSTRUMENTO

MONEDA

VENCIMIENTO

CUSTODIA

DOP

08-07-2022

32,135,810,000

LETRA DEL BANCO CENTRAL DOP VENC. 08-07-22 NOTAS DEL BANCO CENTRAL DOP VENC. 15-07-22

DOP

15-07-2022

12,743,100,000

CORPORACION FINANCIERA INTERNACIONAL (IFC)

DO2011600221

PRIMERA EMISION BONOS CORPORATIVOS IFC SIVEMOM-002

DOP

21-07-2022

51,528,672

BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA DOMINICANA

DO1002222623

LETRAS DEL BANCO CENTRAL DOP VENC 12-08-22

DOP

12-08-2022

39,999,620,000

DATOS ACUMULADOS AL CIERRE DE MAYO 2022 FUENTE OTC

MONTO LIQUIDADO

PARTICIPACIÓN

1,334,829,305,736

59.8%

BCRD

367,622,685,166

16.5%

MHRD

277,465,940,433

12.4%

BVRD

252,532,193,104

11.3%

2,232,450,124,439

100%

TOTAL

TIPO DERECHO

CAPITAL INTERESES DIVIDENDOS TOTAL

MONTO PAGADO

PARTICIPACIÓN

311,226,273,102

74.3%

105,937,808,987

25.3%

1,559,123,704

0.4%

418,723,205,793

100%

OPERACIONES REGISTRADAS OTC MONTO REGISTRADO

PARTICIPACIÓN

OPERACIONES DE CONTADO

509,749,526,596

37%

PRODUCTOS ESTRUCTURADOS

365,989,965,440

27%

PRÉSTAMO DE VALORES

345,091,571,847

25%

VENTAS FORWARD

141,786,594,388

10%

1,362,617,658,272

100%

TOTAL

JULIO 2022

Estos montos no incluyen productos estructurados

DOP BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA DOMINICANA

MACRODominicana C oyu ntu r a d e l pa n ora ma f ina ncie r o g l o ba l

EL MERCADO TIENE NUEVA CALIFICADORA

Tras recibir la aprobación de la SIMV, empezó a operar en República Dominicana la agencia de origen centroamericano SCRiesgo, que llega al país con una experiencia de 23 años de labores

“Vamos a aprovechar la experiencia de calificar 105 fondos de inversión de toda índole en toda Centroamérica, además de 17 sociedades administradoras”

JULIO 2022

GARY BARQUERO GERENTE GENERAL SCRIESGO

JULIO 2022

LOCAL RD

MACRODominicana

El me r c a d o ti e ne n u e va ca l if ica d o r a

a cuarta calificadora de riesgo que recién está empezando a operar en República Dominicana es SCRiesgo, una empresa de capital costarricense, que llega al país a ofrecer sus servicios de calificación de todo tipo de instrumentos negociables en el mercado de valores. ¿Cómo califica la gestión que debieron hacer ante la Superintendencia del Mercado de Valores para obtener la aprobación de su operación? El proceso fue muy transparente. Tuvimos que adaptar nuestras políticas y procedimientos a la realidad de República Dominicana, pero nosotros ya estamos inscritos ante seis reguladores y, por ello, teníamos toda la información que nos solicitaban. En realidad, no hubo ningún sobresalto.

JULIO 2022

¿En ese proceso se entrevistaron con el superintendente Gabriel Castro? Sí. La primera parte de los trámites los realizamos ante la Dirección de Oferta Pública. Luego, en noviembre del año pasado nos reunimos con él y evaluamos cómo iba nuestro proyecto. Notamos que el superintendente estaba muy pendiente del proceso.

¿Cuál es la expectativa de SCRiesgo en República Dominicana? ¿Cuál es el punto de enfoque de ustedes? Somos la cuarta calificadora de riesgo que opera en República Dominicana, abarcamos todo el espectro de los negocios bursátiles en el país y tenemos cinco categorías de calificación de riesgo. En una primera etapa queremos apoyarnos en la amplia experiencia que tenemos en fondos de inversión y aprovechar el momento que vive en este tema el mercado de valores dominicano. Vamos a aprovechar la experiencia

de calificar 105 fondos de inversión de toda índole en toda Centroamérica, además de 17 sociedades administradoras. Ese es nuestro punto de partida, pero estamos abiertos, obviamente, a trabajar con otros emisores, con algunos de los cuales ya tenemos una relación previa. ¿Las empresas de origen centroamericano que operan en el país serían clientes de ustedes? Nuestra idea es relacionarnos con todo el mercado, pero obviamente con grupos como Promerica o Lafise y otros que están por venir, tenemos una relación de larga data. Ya viene la primera emisión de acciones en la bolsa dominicana. ¿El inicio de ese mercado motivó la llegada de SCRiesgo? No. En realidad, es una coincidencia coyuntural este tema de la priFONDOS CERRADOS DE INVERSIÓN EN CIRCULACIÓN

12%

10%

69%

FC DE DESARROLLO DE SOCIEDADES GAM ENERGIA FCI LIBRE PARA EL DESARROLLO DE INFRAESTRUCTURAS DOMINICANAS I FC DE DESARROLLO DE SOCIEDADES PIONEER OTROS

Fuente: SIMV

mera emisión de acciones. Venimos analizando el potencial del mercado dominicano desde hace varios años y queremos contribuir a ese desarrollo. Naturalmente, también estamos abiertos a calificar acciones y ya lo hacemos en los mercados de Centroamérica. Les corresponderá emprender una fuerte labor de promoción, porque hay calificadoras muy bien posicionadas en este mercado... Totalmente de acuerdo. Tenemos 23 años de experiencia y sabemos lo que es el campo de acción nuestro porque, por ejemplo, somos la calificadora mejor posicionada en Costa Rica y somos líderes en otros mercados. ¿Qué tan posicionados están en Centroamérica? Estamos en toda Centroamérica, desde Guatemala hasta Panamá. En el caso de Panamá, se trata de un mercado muy abierto, tanto que es el que más calificadoras de riesgo tiene: somos unas diez empresas. Entre esas están las de alcance mundial como Moody’s y Standard and Poor’s. Allá calificamos grupos regionales con presencia en ese país y nuestra participación es baja en ese mercado, comparada con la que tenemos en otros países: es de un 8 % contra el 65 % en Costa Rica o el 80 % que tenemos en Nicaragua o el 30 % en El Salvador. En El Salvador somos la quinta calificadora de riesgo y la de más rápido crecimiento durante diez años. Tenemos la misma participación de mercado que tienen otras firmas que llevan muchos más años en ese país. En total, tenemos diferentes posiciones de mercado, según el tipo de producto. En fondos de inversión es casi el 60 % del mercado; en bancos; un 25 %; en seguros, un 10 %. ¿Qué distingue a SCRiesgo de las tres calificadoras que ya están en el país?

LOCAL RD

EL MERCADO BURSATIL DOMINICANO 90,000,000,000

67,500,000,000

22,500,000,000

NOVIEMBRE

DICIEMBRE

ENERO

FEBRERO

MARZO

ABRIL

Fuente: SIMV

¿Ha tenido contacto con los directores de las otras calificadoras? Con los que están aquí aún no,

pero tenemos una larga relación de colegas con la gente de Fitch Ratings en Centroamérica y también con el personal de Pacific Credit Rating y de Feller Rate. En el año 2020 me reuní en Chile con Alvaro Feller y le comenté de nuestra intención de venir a República Dominicana y eso demuestra la transparencia con la que procedemos. ¿En cuanto a costo de los servicios profesionales, los precios de ustedes son más elevados que los de otras agencias? Ese punto, cuando uno está tratando con gerentes financieros, siempre es un tema importante. Los nuestros son los precios del mercado, porque ponderamos más la calidad técnica que la parte comercial. No somos los más caros ni los más baratos, pero sí creemos que tenemos precios justos. ¿Cómo imagina a su empresa en cinco años?

Esperamos que República Dominicana sea nuestro segundo mercado más importante y esa es una tarea nada fácil. Hoy nuestro mercado más importante es Costa Rica y le sigue El Salvador, donde hemos tenido un buen desarrollo. Entonces, a nivel corporativo hemos tomado el ejemplo de El Salvador para seguirlo aquí. Además, estamos apoyándonos en profesionales que conocen el mercado local. Y para este primer año el objetivo es darnos a conocer, incursionar en el mercado y tenemos proyectado llegar a punto de equilibrio en dos años. ¿Cómo está conformado el equipo de trabajo? Tenemos oficinas en Costa Rica y El Salvador. Contamos con 14 analistas de riesgo y la idea es que ese número crezca con profesionales dominicanos. Algo importante que también vamos a ofrecer en el mercado local

JULIO 2022

La experiencia y el hecho de ser un referente en Centroamérica. Si bien somos una calificadora nueva acá, nos ampara muchísima experiencia en conocimiento técnico; tenemos un equipo muy bien preparado, con una bajísima rotación de personal, que es muy importante para la relación con el cliente (no estamos cambiando de analista cada seis meses). Y otra cosa es la credibilidad que tenemos: mantener una empresa por 23 años en seis diferentes mercados no es fácil y nosotros tenemos una relación directa con los participantes de tales mercados. Es una relación bidireccional: queremos entender el negocio y que ellos entiendan la importancia de la calificación de riesgo y creemos que ese contacto más cercano puede ser una diferencia acá como lo ha sido en otros países.

MACRODominicana el m e r c a d o ti e ne n u e va c al if ica d o r a

es no solo la calificación de riesgo, sino los análisis sectoriales. ¿Qué opina de la exigencia de calificar a los fondos de inversión antes de que empiecen a operar? Es una práctica bastante generalizada y creo que el tema es que las calificadoras podemos tener acceso desde el origen mismo del fondo y podemos seguir su historia a través del tiempo. Una parte relevante del análisis son las políticas de inversión que tenga el fondo y si las conocemos con anticipación podemos darles un seguimiento, para determinar si su implementación se ha cumplido o no. En el país cada tres meses se renuevan los informes de calificación. ¿No es muy poco tiempo? El mercado dominicano viene mostrando la curva de evolución que han tenido los mercados de Centroamérica. Antes se estilaba que las califica-

ciones se hicieran cada tres meses. Eso ha venido cambiando y hay mercados donde se hacen cada seis meses o cada año. Creo que aquí cambiará esa periodicidad. Seis meses nos parece un período prudencial porque uno de los informes de calificación se hace con estados financieros auditados. Nosotros no esperamos solo los informes que las empresas deben entregar por asuntos regulatorios, sino que nuestra práctica todos estos años ha sido la de estar muy en contacto con las empresas, y conocer sus proyecciones. ¿Esa práctica la implementarán en el país? Esperamos ir haciendo mercado y que las empresas puedan ver el valor que les damos como calificadora de riesgo: no solo cumplir el requisito de la calificación, sino leer nuestros análisis y que tengan oportunidad de

conversar con nosotros para compartir experiencias. ¿Han hecho la calificación de algún instrumento verde? Calificamos la emisión más importante en Costa Rica, que es la del Banco Popular y de Desarrollo Comunal, que emitió un bono verde por 50,000 millones de colones, en moneda local. Le dimos tanto la opinión externa como la calificación crediticia. Y recientemente, dimos una calificación de riesgo a la segunda emisión de bonos verdes, de una cooperativa de electrificación rural, llamada Coopeguanacaste, que tiene varios proyectos de energía eólica y fotovoltaica. Estamos en vísperas de iniciar la calificación de un bono social a una entidad financiera dedicada a la vivienda. Tenemos la metodología de calificación de bonos temáticos inscrita ante las diferentes bolsas de valores.

INDUSTRIA DE FONDOS DE INVERSIÓN Patrimonio en millones de dop

Número de aportantes

160,000

40,000

32,449 120,000

30,000

24,072

19,404

80,000

20,000

15,702 12,808

40,000

10,000

JULIO 2022

5,288

2016 Fuente: Market Brief

1017

2018

2019

2020

2021

LOCAL RD

“UNA CALIFICACIÓN ES UN VALOR AGREGADO”

¿Cuánto tiempo tomó la gestión de autorización ante la SIMV? Un año en todo el proceso, pero el primer semestre de 2021 lo dedicamos a la preparación de toda la información y la solicitud la presentamos en agosto. ¿En el proceso hubo alguna exigencia de la SIMV difícil de cumplir? No es que hubiera una solicitud más difícil, porque los requisitos son los mismos para todas las calificadoras, pero hay información que necesita mucho tiempo para su revisión. Nos hicieron cuatro tandas de observaciones, que debíamos responder, para aclarar cualquier duda. Eso alargó el proceso, pero es comprensible, porque la Superintendencia tiene que revisar muy bien la documentación, puesto que no es estandarizada para todas las calificadoras. No es como con otros participantes del mercado, que tienen que presentar sus prospectos de cierta manera. Las revisiones fueron profundas y algunas correspondieron a temas que había que ajustar, pero no eran ajustes de fondo sino de forma ¿Cuál fue la última gestión antes de la aprobación final? El último trámite fue la visita de

personal de la Superintendencia a nuestra oficina, para revisar el tema de seguridad de la información, principalmente en cuanto a la confidencialidad de la información del cliente. Este es un mercado muy competido y tendrán ustedes mucho trabajo para posicionarse… En los primeros años el trabajo será muy fuerte, porque tenemos que darnos a conocer. Llegan al país en un momento ideal por el crecimiento de la industria de fondos… De hecho, es el nicho por el que queremos iniciar. Tenemos metodologías para analizar varios tipos de entidades y queremos enfocarnos en fondos de inversión, por el crecimiento que están mostrando. En las calificaciones de fondos de inversión hay distintos esquemas en la región. Los fondos abiertos no están obligados a calificarse. La diferencia fundamental en la región es que en Nicaragua, Costa Rica y El Salvador se califica el fondo, pero no la administradora. Aquí las administradoras sí se deben calificar. En otros países se les hace el análisis, pero no se les otorga una calificación. ¿Además de cumplir con un requisito una calificación de riesgo tiene otra utilidad? Hay un valor agregado que puede dar una

calificación de riesgo. Muchas empresas la solicitan solamente porque es un requisito legal, pero deberían entender que les agrega valor, de cara a inversionistas y fondeadores. Una calificación es un respaldo ante diferentes instancias. ¿Trabajarán también en calificaciones de instrumentos verdes? En ese tema también estamos muy interesados. Ya las metodologías están inscritas ante la Superintendencia. También podemos ofrecer el tema de segunda opinión en bonos temáticos

Nancy Rodríguez Analista senior SCRiesgo

JULIO 2022

La filial de SCRiesgo en Santo Domingo es dirigida por Nancy Rodríguez, analista financiero senior de la calificadora, quien afirma que un nicho al que le van a apostar es el de los fondos de inversión, una industria inmersa en un interesante proceso de crecimiento.

MACRODominicana el me r c a d o ti e ne n u e va ca l if ica d o r a

JULIO 2022

UN AVAL CLAVE PARA SUS CALIFICACIONES

Las calificaciones que emita SCRiesgo ya están declaradas como admisibles para la Comisión Clasificadora de Riesgos y Límites de Inversión. Esto significa que un emisor puede presentar ante la Comisión un instrumento financiero calificado por SCRiesgo, para efectos de que tal ente estudie su viabilidad como receptor de recursos de inversión de los fondos de pensiones. El Comité está integrado por los representantes de la Superintendencia de Pensiones, la Superintendencia de Bancos, la Superintendencia del Mercado de Valores, la Superintendencia de Seguros, el gobernador del Banco Central y un representante de los afiliados a los fondos. Al aprobar la admisibilidad de sus calificaciones, el organismo también estableció las equivalencias entre las categorías de riesgo utilizadas por la agencia calificadora y las definidas por la Comisión. Así, para los instrumentos de mediano y largo plazo, las calificaciones de la Comisión son AAA, AA, A, BBB, BB, B, C, D y E. La nomenclatura de SCRiesgo utilizará las siglas scr y RD, de tal manera que su máxima calificación será scrAAA(RD) y así sucesivamente. Una de las funciones de La Comisión es la de determinar el grado de riesgo de cada tipo de instrumento financiero, la diversificación de las inversiones entre los tipos genéricos y los límites máximos de inversión por tipo de instrumento. SCRiesgo tiene sistemas de calificación para emisiones de corporaciones, instituciones

PARTICIPANTES INSCRITOS EN EL RMV AL 31 DE MAYO 2022 200

195

180 160 140 120 110 80 60 43

0 de de res res os iso lor do ctiv Em va rre s a Co lore va

Fuente: SIMV

s ore res s dit no oto ico Au xter om Fís e Pr Inv. tivos de ac

s de de ras ora v. tos do ias ica rad in es sa ca go iar bl ist de Pu bol lifi ies uc pú min do Ca de r Fidferta Ad e fon o d

financieras, fondos de inversión, acciones, titularizaciones, compañías aseguradoras, fideicomisos y finanzas estructuradas. De igual manera, brinda el servicio de opinión externa para bonos verdes, sociales y sostenibles. La nueva calificadora que opera en República Dominicana inició operaciones en el año 1997 en Costa Rica. En 2004 entró al mercado panameño, y en 2008 a Nicaragua y Honduras. Cuatro años más tarde, fue inscrita en El Salvador, y en 2016 ingresó a Guatemala. Su aprobación e inscripción en el Registro del Mercado de Valores de República Dominicana fue dispuesta por la SIMV en abril de este año. La resolución en tal sentido, indica que SCRiesgo queda autorizada para “ofrecer servicios de calificación de riesgo a los participantes del mercado de valores”. En los siete países donde opera, SCRiesgo presta sus servicios a compañías aseguradoras, entidades del sector financiero, fondos de inversión (financieros, inmobiliarios

3 res oto go om s Pr de rie

os ias s sit os añ ora po ad s mp ad De tralizlore Co lariz n a ce de v titu

1 de lsa es Bo alor v

1 de lsa tos Booduc pr

1 s ore ed ios ove ec Prde pr

y de desarrollo de proyectos), grupos financieros, titularizadoras y firmas no financieras (corporaciones, organismos gubernamentales, ONG, industria, comercio y servicios). Cada semestre, realiza la revisión de más de 170 calificaciones de riesgo, de participantes de los seis mercados centroamericanos de valores. SCRiesgo tiene su propio reglamento sobre ética y manejo de conflictos de interés. En este señala que “tanto la calificadora como sus analistas deben tener especial cuidado y juicio profesional para mantener la esencia y el aspecto concerniente a la independencia y la objetividad en las actividades de la empresa”. El reglamento también dicta que “la calificación que se asigne a un emisor no debe ser afectada por la existencia o potencial de una relación de negocio entre la compañía y el emisor…” Ordena igualmente que se debe rotar, al menos cada tres años, al equipo de analistas asignado a un proceso de calificación.

LOCAL RD

UNA REVISIÓN A LA ECONOMÍA DOMINICANA creció 12.3 %, destaca el informe, y detalla que en ese resultado final incidieron primordialmente “el buen desempeño de las exportaciones, la formación bruta de capital y el dinamismo del consumo privado”. Los sectores de mejores balances anuales fueron en su orden, hoteles, bares y restaurantes (39.5 %), construcción (23.4 %) y manufactura de zonas francas (20.3 %). El aporte de la construcción, “estuvo asociado a la inversión privada para el desarrollo de proyectos inmobiliarios (residenciales y aumento de la infraestructura dedicada al turismo) así como a la ejecución de obra pública para el mejoramiento de las vías de comunicación terrestre”. En materia de comercio exterior, el país cerró con un déficit en cuenta corriente de 2.5 % del PIB, en el cual, agrega el informe, “tuvo una alta incidencia la recuperación del sector turismo, así como el dinamismo de las remesas y de

las exportaciones, lo que permitió amortiguar de mejor forma el incremento de la factura petrolera y la reactivación de las importaciones no petroleras”. Por el lado de las exportaciones, el análisis indica que mostraron mayor dinamismo, tanto las nacionales, como las de zona francas: “por productos, se destaca el incremento de los referidos a industriales de 24.8 %, mientras que los agropecuarios y minerales crecieron 19 % y 7.4 %, respectivamente”. SCRiesgo subraya que las remesas familiares tuvieron en 2021 un crecimiento de 26.6 % “explicado por las mejoras financieras de la economía de los Estados Unidos, dado que el 83.2 % de los flujos provienen de ese país”, Empero, advierte el informe, las cifras reflejan una desaceleración, que va regresando a los niveles de crecimiento de antes de la pandemia.

COMPORTAMIENTO DÉFICIT FISCAL Déficit fiscal

Ingreso

Gasto

1200000

-400000

900000

-300000

600000

-200000

300000

-100000

OCT-2018 Fuente: SC RIESGO

OCT-2019

OCT-2020

OCT-2021

JULIO 2022

La generación de un superávit primario en las finanzas públicas, el buen crecimiento del PIB y el mayor dinamismo de las exportaciones son tres de los puntos más destacados del desempeño de la economía dominicana en 2021. Esos puntos los señala el “Informe Macroeconómico de República Dominicana”, preparado por SCRiesgo Rating Agency, en el que analiza el comportamiento en 2021 de las finanzas públicas, la actividad económica, el comercio exterior, la inflación y el desempleo, entre otros. En el campo de las finanzas públicas, el informe señala que al cierre de 2021 registraron una mejoría respecto de un año atrás, como resultado de “un incremento en los ingresos, lo que permite que se logre un superávit primario”. Explica al respecto, que los ingresos aumentaron 33% respecto al 2020, impulsados por los impuestos sobre los bienes y servicios, que recaudaron 38.8% más, y los impuestos sobre utilidades, que generaron 40.6 % por encima de 2020. Ello se acompañó de una disminución de 0.6 % en los gastos, con una notoria caída de 50.7 % en los gastos en prestaciones sociales. Sin embargo, advierte el informe de la calificadora, esa disminución se vio “contrarrestada por un aumento en los gastos de remuneraciones (19.4 %), gasto por intereses (16.3 %), donaciones (19.4 %) y subsidios (92.9%)”. La actividad económica del país mostró una recuperación importante en 2021, si se considera que el PIB

MACRODominicana C oyu ntu r a d e l pa n ora ma f ina ncie r o g l o ba l

RANKING 2021 DE LAS ASOCIACIONES DE AHORRO Y PRÉSTAMO Una cartera de RD$144 mil millones, que se expandió en 14 % en 2021, reportó el sistema de asociaciones en su balance del año pasado. El crecimiento de sus activos fue de 14.5 % y el de su patrimonio, de 12.8 %. La rentabilidad va en aumento y el índice de solvencia supera el 40 %

Millones de pesos

PATRIMONIO NETO

UTILIDAD

CARTERA DE CRÉDITOS

OBLIGACIONES CON EL PÚBLICO

APAP

118,781

95,703

23,077

2,919

59,207

26,392

CIBAO

69,495

55,248

14,247

1,355

37,022

24,513

LA NACIONAL

36,498

31,066

5,432

575

24,770

w12,015

ALAVER

11,775

9,583

2,193

206

6,784

4,619

DUARTE

9,022

8,050

972

4,405

3,772

MOCANA

6,339

5,214

1,124

120

3,355

2,925

BONAO

5,212

4,352

860

2,997

2,479

PERAVIA

3,776

3,248

529

1,891

1,941

ROMANA

3,227

2,716

512

2,207

998

MAGUANA

2,123

1,821

302

1,513

635

266,248

217,001

49,247

5,523

144,151

80,288

TOTALES JULIO 2022

TOTAL DE PASIVOS

TOTAL DE ACTIVOS

Fuente: Superintendencia de Bancos

LOCAL RD

l subsector de asociaciones de ahorro y préstamo creció 14.5 % en el año 2021 y sus activos alcanzaron los RD$266,248 millones. Ese crecimiento es superior en dos puntos al del año de la pandemia. Para tener una referencia sobre el tamaño del subsector, hay que considerar que sus activos son 5.2 veces más que los de la banca de ahorro y crédito (RD$51,404 millones), 75 % más que los de la industria de fondos de inversión y 82 % superiores a los de los puestos de bolsa. De otro lado, los activos de las asociaciones caben nueve veces en los de los bancos múltiples, que pasan de los RD$2.4 billones. El patrimonio de las diez asociaciones que operan en el panorama dominicano del sector financiero suma RD$49,247 millones, tras crecer 12.8 %

en el año 2021. Por su parte, los pasivos llegaron a RD$217,000 millones. En materia de créditos, el subsector tenía en vigencia al cierre del 2021, un total de RD$$144,151 millones, cifra que representa un aumento de 13.9 % anual. Si de depósitos del público se trata, el saldo de fin de año es de RD$80,288 millones, con crecimiento de 18.7 %. Diez asociaciones tiene el sistema dominicano: Alaver, APAP, Bonao, Cibao, Duarte, La Nacional, Maguana, Mocana, Peravia y Romana. En conjunto, sus beneficios habían caído 13 % en el año de la pandemia, el 2020, pero en 2021 se recuperaron y ascendieron a RD$5,536 millones, un notable 85 % más que un año atrás. La rentabilidad de los activos totales de las asociaciones es del 2.52 % , casi el doble del correspondiente a 2020. En lo que toca con la rentabilidad del

patrimonio, es de 13.4 %, también muy superior al 6.84 % de 2020. El índice de solvencia de las asociaciones es de 40.55 %. Las inversiones de estas entidades llegaron a RD$92,024 millones. En el año 2021, el margen financiero neto fue de RD$15,726 millones, mientras los resultados operacionales sumaron RD$5,215 millones. INDICADORES Los principales indicadores financieros del subsector muestran los siguientes resultados: • El patrimonio representa el 18.5 % de los activos, el 22.7 % de los pasivos y el 61.3 % de los depósitos. • La cartera de créditos equivale al 2.9 % del patrimonio. • El total de los activos está en un 54.1 % representado en la

Porcentajes

MARGEN FCIERO. NETO

RESULTADO OPERACIONAL

ROA

ROE

ÍNDICE DE SOLVENCIA

48,998

6,797

2,568

2.94

14.63

53.25

23,206

3,960

1,504

2.42

11.68

42.02

6,866

2,270

492

2.08

14.56

22.06

3,206

834

214

2.01

11.22

27.95

3,502

451

1.22

11.09

21.25

2,113

402

128

2.43

13.92

34.01

1,605

361

1.66

10.49

25.84

1,391

315

2.10

15.75

22.46

713

207

2.53

16.00

25.03

425

128

2.59

17.36

20.94

92,024

15,726

5,215

2.52

13.49

40.55 JULIO 2022

INVERSIONES

MACRODominicana R A N K I N G 2021 D E L A S A S OCIA CIO NE S D E A HO R R O Y PR É S TA MO

RANKING DE ACTIVOS

LÍDERES POR ACTIVOS

Millones de pesos 21

BANCO

2021

2020

AUMENTO

CRECIMIENTO

APAP

118,781

97,752

21,029

21.5%

CIBAO

69,495

61,997

7,497

12.1%

LA NACIONAL

36,498

34,912

1,586

4.5%

ALAVER

11,775

11,476

300

2.6%

DUARTE

9,022

7,522

1,500

19.9%

MOCANA

6,339

5,843

495

8.5%

BONAO

5,212

4,824

388

8.0%

PERAVIA

3,776

3,417

360

10.5%

ROMANA

3,227

2,814

414

14.7%

MAGUANA

2,123

1,951

173

8.8%

266,248

232,507

33,742

14.5%

TOTALES

RANKING POR PATRIMONIO 20

BANCO

JULIO 2022

2020

AUMENTO

APAP

23,077

20,065

3,012

15.0%

CIBAO

14,247

12,942

1,304

10.1%

LA NACIONAL

5,432

4,849

583

12.0%

ALAVER

2,193

1,987

206

10.4%

MOCANA

1,124

1,005

119

11.9%

DUARTE

972

874

11.2%

BONAO

860

770

11.7%

PERAVIA

529

457

15.6%

ROMANA

512

445

15.1%

MAGUANA

302

265

14.3%

49,247

43,658

5,589

12.8%

cartera crediticia y en un 34.6 % en inversiones. Por tanto, los activos productivos son el 88.7 %, del total. La estructura de los pasivos está conformada así: del total de activos, el 81.5 % corresponde a pasivos; de estos, el 66.4 % está representado en los depósitos del público, y de estos, el 179.5 %

OTROS

16%

45%

14%

26%

CRECIMIENTO

TOTALES

2021

LA NACIONAL

CIBAO

LÍDERES EN PATRIMONIO

Millones de pesos 21

APAP

está colocado en créditos. El sistema de asociaciones tiene tres entidades líderes, que acumulan la mayor parte de los activos y el patrimonio, así como de las utilidades, de la cartera total y de los depósitos del público. Estas tres grandes son APAP, Cibao y La Nacional. que suman el 84.4 % de los

APAP

LA NACIONAL

CIBAO

OTROS

13%

11% 47%

29%

activos. Y aún entre estas tres asociaciones hay notorias diferencias, puesto que los activos de APAP son los únicos que superan los RD$100,000 millones y, de hecho, equivalen al 45 % del total de activos del subsector. En el 2021, el mayor aumento absoluto de activos fue de APAP con más de RD$21,000 millones. En términos

LOCAL RD

En la cuenta del patrimonio, el dominio de las tres grandes es aún maypr, con el 87 % del total. El patrimonio de APAP aumentó más de RD$3 mil millones y el de Cibao, más de RD$2 mil, y estos fueron los aumentos más sobresalientes. Empero, en términos porcentuales, los mayores crecimientos anuales patri-

RANKING POR CARTERA DE CRÉDITOS

LÍDERES EN CRÉDITO

Millones de pesos 21

BANCO

2021

2020

AUMENTO

CRECIMIENTO

APAP

59,207

50,696

8,511

16.8%

CIBAO

37,022

32,378

4,644

14.3%

LA NACIONAL

24,770

22,805

1,965

8.6%

ALAVER

6,784

6,438

347

5.4%

DUARTE

4,405

3,926

479

12.2%

MOCANA

3,355

2,945

410

13.9%

BONAO

2,997

2,577

420

16.3%

ROMANA

2,207

1,819

388

21.3%

PERAVIA

1,891

1,683

208

12.4%

MAGUANA

1,513

1,347

166

12.3%

144,151

126,614

17,537

13.9%

TOTALES

RANKING POR OBLIGACIONES CON EL PÚBLICO 20

BANCO

APAP

LA NACIONAL

CIBAO

OTROS

16%

41% 17%

26%

LAS DE MÁS OBLIGACIONES CON EL PÚBLICO

Millones de pesos 21

moniales los tuvieron las asociaciones Peravia y Romama, con más del 15 %. En cuanto a las carteras de crédito, RD$120 mil millones de los RD$144 mil totales los acumulan APAP, Cibao y La Nacional. La Asociación Romana es la única que expandió su cartera en más del 20 %.

2021

2020

AUMENTO

CRECIMIENTO APAP

ALEVER

APAP

26,392

22,292

4,101

18.4%

CIBAO

OTROS

CIBAO

24,513

20,231

4,282

21.2%

LA NACIONAL

12,015

10,551

1,464

13.9%

ALAVER

4,619

3,888

731

18.8%

DUARTE

3,772

3,138

634

20.2%

MOCANA

2,925

2,390

534

22.3%

BONAO

2,479

2,124

354

16.7%

PERAVIA

1,941

1,659

282

17.0%

ROMANA

998

821

177

21.5%

MAGUANA

635

550

15.4%

80,288

67,645

12,643

18.7%

TOTALES

16% 33% 6%

15%

30%

JULIO 2022

relativos, el 21.5 % de la misma APAP fue el más alto. Como es lógico, por su tamaño en el sistema, las mismas tres son las que muestran en sus informes financieros los más altos pasivos. El endeudamiento de las tres llega a RD$182 mil millones, es decir, el 81 % de sus activos.

MACRODominicana

LOCAL RD

R A N K I N G 2021 D E L A S A S OCIA CIO NE S D E A HO R R O Y PR É S TA MO

RANKING POR UTILIDADES DEL EJERCICIO Millones de pesos 21

BANCO

2021

2020

AUMENTO

CRECIMIENTO

APAP

2,919

1,515

1,404

92.7%

CIBAO

1,355

769

586

76.2%

LA NACIONAL

575

321

255

79.5%

ALAVER

206

117

76.0%

MOCANA

120

29.3%

DUARTE

3200.0%

BONAO

67.2%

PERAVIA

-2

-2.9%

ROMANA

114.8%

MAGUANA

119.4%

5,536

2,988

2,548

85.3%

TOTALES

LÍDERES EN UTILIDADES APAP

LA NACIONAL

CIBAO

OTROS

12%

10%

53%

25%

El 54.1 % de los activos totales del sistema de asociaciones de ahorro y préstamo está representado en la cartera de créditos, mientras que el 34.6 % corresponde a inversiones. RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS 21

JULIO 2022

BANCO

2021

RENTABILIDAD SOBRE PATRIMONIO 2020

BANCO

2021

2020

APAP

2.94%

1.55%

MAGUANA

17.36%

8.96%

MAGUANA

2.59%

1.22%

ROMANA

16.00%

6.29%

ROMANA

2.53%

0.99%

PERAVIA

15.75%

15.09%

MOCANA

2.43%

1.59%

APAP

14.93%

7.55%

CIBAO

2.42%

1.24%

LA NACIONAL

14.56%

6.61%

PERAVIA

2.10%

2.02%

MOCANA

13.92%

9.24%

LA NACIONAL

2.08%

0.92%

CIBAO

11.68%

5.94%

ALAVER

2.01%

1.02%

ALAVER

11.22%

5.89%

BONAO

1.66%

1.03%

DUARTE

11.09%

0.39%

DUARTE

1.22%

0.05%

BONAO

10.49%

6.45%

TOTAL

2.52%

1.29%

TOTAL

13.49%

6.84%

En su “Informe Trimestral de Desempeño del Sistema Financiero al 31 de marzo de 2022”, la Superintendencia de Bancos (SIB) concluye que “el sistema financiero dominicano permanece estable, resiliente y con adecuada capacidad de absorción de pérdidas, presentando niveles de rentabilidad, solvencia y liquidez adecuadas para responder oportunamente a los cambios en las condiciones de mercado y la situación económica”. Como parte integrante del sistema financiero, a las asociaciones se aplican las conclusiones de la SIB en su reciente estudio. Algunas de estas se resumen en que “el crecimiento de los activos del sistema financiero continúa su normalización” y que “la cartera de créditos se mantiene apoyando la actividad económica”.

MACRODominicana

LOCAL RD

R A N K I N G 2021 D E L A S A S OCIA CIO NE S D E A HO R R O Y PR É S TA MO

CRECIMIENTOS DE LOS ACTIVOS 21

BANCO

2021

BANCO

2021

APAP

21.5%

PERAVIA

15.6%

ROMANA

21.3%

DUARTE

19.9%

ROMANA

15.1%

APAP

16.8%

ROMANA

14.7%

APAP

15.0%

BONAO

16.3%

CIBAO

12.1%

MAGUANA

14.3%

CIBAO

14.3%

PERAVIA

10.5%

LA NACIONAL

12.0%

MOCANA

13.9% 12.4%

MAGUANA

8.8%

MOCANA

11.9%

PERAVIA

MOCANA

8.5%

BONAO

11.7%

MAGUANA

12.3%

BONAO

8.0%

DUARTE

11.2%

DUARTE

12.2%

LA NACIONAL

4.5%

ALAVER

10.4%

LA NACIONAL

8.6%

ALAVER

2.6%

CIBAO

10.1%

ALAVER

5.4%

TOTAL

12.8%

14.5%

CRECIMIENTOS DE DEPÓSITOS

JULIO 2022

BANCO

CRECIMIENTOS DE CARTERA DE CRÉDITO

TOTAL

CRECIMIENTOS EN PATRIMONIO

CRECIMIENTOS EN UTILIDADES BANCO

2021

BANCO

2021

MOCANA

22.3%

DUARTE

3200.0%

ROMANA

21.5%

MAGUANA

119.4%

CIBAO

21.2%

ROMANA

114.8%

DUARTE

20.2%

APAP

92.7%

ALAVER

18.8%

LA NACIONAL

79.5%

APAP

18.4%

CIBAO

76.2%

PERAVIA

17.0%

ALAVER

76.0%

BONAO

16.7%

BONAO

67.2%

MAGUANA

15.4%

MOCANA

29.3%

LA NACIONAL

13.9%

PERAVIA

-2.9%

TOTALES

18.7%

TOTALES

85.3%

En particular, sobre el crédito, la SIB explica que “a medida que la actividad económica ha avanzado en su recuperación, la confianza de los negocios y las familias para recurrir al crédito se ha fortalecido”.

Respecto de la calidad de la cartera, el estudio destaca que el índice de morosidad “se mantiene con tendencia a la baja”, entendiendo que contiene datos del primer trimestre de 2022.

TOTAL

13.9%

“Durante el primer trimestre del 2022, los indicadores de morosidad y cobertura de cartera vencida continuaron sobre sus tendencias. Al constatar la data a marzo de 2022, se observa que el índice de morosidad del sistema financiero se encuentra en 1.13 %, lo que le coloca en niveles históricamente bajos. Por tipo de entidad, los bancos múltiples presentan la menor morosidad (1.08 %), seguido por las asociaciones de ahorros y préstamos (1.36 %), las corporaciones de créditos (1.64 %) y los bancos de ahorro y crédito (1.79 %)”. Respecto del aumento del crédito, la SIB sostiene que “al cierre del primer trimestre del año 2022, se observa un crecimiento real positivo de la cartera privada en moneda nacional de un 3.1 %, en especial las carteras de crédito comercial (excluyendo tarjetas de créditos) e hipotecaria las cuales registraron una expansión real positiva de 5.6 % y 5.3 % respectivamente, mientras que la cartera de crédito comercial real creció en 0.82%”.

RANKINGEntrevista R A N K I N G 2021 D E L a s a s ociacio ne s D E A HO R R O Y CR É D IT O

CARTERA SANA, LA BASE DEL CRECIMIENTO: ACAP

El 68 % de los créditos de la Asociación Cibao están enfocados en cartera hipotecaria. El indicador de solvencia de la entidad triplica las exigencias legales

JULIO 2022

l crecimiento de 12.38 % en los activos de la Asociación Cibao de Ahorros y Préstamos (ACAP), en el año 2021, fue respaldado por el aumento de sus volúmenes de crédito, que se destacan por su calidad de representar una cartera sana. José Luis Ventura, vicepresidente ejecutivo de ACAP, explica los hechos más destacados de la gestión de la entidad durante el año pasado.

créditos bruta, la cual al cierre de mayo de 2022 ascendía a RD$42,653 millones, con un crecimiento en lo que va de año de RD$4,853 millones, equivalente a 12.83 %. Este importante crecimiento se ha logrado con una cartera sana. Al cierre de diciembre de 2021, la calidad de la cartera de créditos, representada por la cartera vencida como porciento de la cartera total, ascendía a 1.76 %, mientras que al cierre de mayo de 2022 ese indicador representaba 1.51 %.

¿Cuál es el indicador de mejor desempeño de la Asociación en 2021? La Asociación Cibao de Ahorros y Préstamos (ACAP) cerró, al 31 de diciembre de 2021, con un índice de solvencia de 42.57 %, por encima del promedio del sistema dominicano de asociaciones de ahorros y préstamos (40.55 %), mostrando la adecuada capacidad del patrimonio para la absorción de pérdidas eventuales; excediendo en 32.57 puntos porcentuales el límite mínimo regulatorio de adecuación patrimonial (10 %), cumpliendo así satisfactoriamente con la norma prudencial. De igual forma, podemos resaltar que el total de activos al cierre de diciembre 2021 alcanzó RD$69,495 millones, para un crecimiento anual del 12.38 %. Al cierre de mayo de 2022, los activos de Asociación Cibao ascendían a RD$72,014 millones con un crecimiento respecto a diciembre de 2021 de RD$2,519 millones equivalente a 3.63 %. Ese crecimiento en los activos ha estado soportado en la cartera de

¿La política de crédito de la entidad está enfocada hacia algún sector o alguna actividad específica? La Asociación Cibao nace en el año 1962 bajo el amparo de la Ley No. 5897 sobre Asociaciones de Ahorros y Préstamos para la Vivienda, con el fin de promover el ahorro y otorgar préstamos para la construcción y adquisición de viviendas. En el siglo XXI, la ACAP inicia la diversificación de su portafolio de servicios y su expansión por todo el territorio nacional, trascendiendo de forma significativa sus orígenes exclusivamente hipotecarios. Al cierre de 2021, la ACAP contaba con una cartera de préstamos hipotecarios de RD$25,818 millones (representando 68.3 % de la cartera de créditos bruta total), RD$6,686 millones en préstamos comerciales, y RD$5,296 millones en préstamos de consumo. Cabe destacar que, al cierre de mayo de 2022, la cartera hipotecaria para la vivienda se mantenía como el producto principal de crédito, representando el 67 % de la cartera total, apoyado por los

créditos comerciales que representan el 19 % y consumo el 15 %. Durante el 2022, la cartera hipotecaria ha crecido RD$2,590 millones (9.91 %); la comercial RD$1,301 millones (19.32 %) y la cartera de consumo RD$976.40 millones (18.23 %). La Asociación Cibao, como es habitual, ha adecuado sus políticas con el objetivo de atender los diferentes sectores económicos (comercial y personal), manteniendo su fortaleza en los préstamos hipotecarios para la vivienda. ¿Los depósitos del público están creciendo a un ritmo satisfactorio? Desde diciembre de 2016 hasta diciembre 2021, las captaciones del público crecieron en RD$21,977 millones (83.4 %), por encima del crecimiento del sistema financiero nacional para ese período (81.3 %), lo que evidencia el alto nivel de confianza del mercado en la Asociación Cibao. Los depósitos a nivel general han cubierto razonablemente los valores presupuestados hasta el mes de mayo de 2022. ¿La Asociación está desarrollando alguna plataforma de digitalización? La Asociación Cibao, dentro de su plan estratégico institucional, tiene contemplado el desarrollo de diversas iniciativas orientadas a la transformación digital y de procesos de la institución, incluyendo el desarrollo de productos de crédito que fortalezcan el autoservicio, la transaccionalidad y las captaciones del público.

LOCAL RD

¿Qué lecciones le dejó la crisis desatada por la pandemia? La Asociación Cibao, como lecciones aprendidas de la pandemia covid-19, resalta: • La importancia de la banca electrónica y canales digitales para las transacciones. • La practicidad y eficiencia del trabajo remoto. • La importancia de mantener actualizados y probados los planes de contingencia y continuidad operativa. • La necesidad de adaptación rápida al cambio. • La adopción necesaria de un mayor apetito de riesgo.

¿Qué expectativas de resultados tienen para este 2022 con la subida de tasas de interés? Los movimientos de tasas son un componente natural y evolutivo en la vida de las instituciones financieras. Evidentemente, las subidas de tasas pueden limitar el crecimiento de los activos y la calidad de la cartera de créditos. En este último elemento, las políticas de Asociación Cibao contemplan el estrés de tasas al momento de originar el crédito, así como un

esquema de seguimiento oportuno a la recuperación temprana, con lo cual mitigaríamos el efecto cíclico adverso. Según las estimaciones presupuestales, los activos totales y la cartera de créditos neta crecerán en el 2022 en porcentajes de dobles dígitos, muy parecidos a los obtenidos en el 2021; lo mismo acontece con la rentabilidad de los activos (ROA) y la rentabilidad del patrimonio (ROE), cuyos resultados se espera que sean similares a los alcanzados en el año precedente.

¿Ha sido emisor en el mercado de valores para financiar capital de trabajo? Sí, el 16 de mayo de 2019, la Asociación Cibao colocó una emisión de deuda subordinada por un monto de RD$3,000 millones, los cuales tienen un vencimiento a siete años, a partir de la emisión, para incrementar el monto de los activos productivos, en especial, la cartera de créditos hipotecarios.

José Luis Ventura Vice presidente ejecutivo Asociación Cibao

JULIO 2022

Es destacable la resiliencia evidenciada por la Asociación Cibao, motorizada por todo su talento humano, en los resultados de sus planes operativos e indicadores al cierre de 2020, un año de grandes retos por la pandemia de la COVID-19. Aún con la reducción en la actividad económica, la Asociación obtuvo beneficios netos durante el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2020 (solo 6.2 % menor a 2019). Los índices financieros, específicamente aquellos relacionados con la solvencia, la liquidez y el rendimiento de los activos y el patrimonio, se mantuvieron estables y dentro de los límites establecidos por la regulación y en consonancia con el sistema financiero nacional.

TENDENCIASTraders te m as d e c oy u n t ur a d e l m erca do dom i ni ca no de va lore s

EN CAMINO HACIA LA INTEGRACIÓN DE LOS MERCADOS Las superintendencias y las bolsas de valores de Centroamérica y Caribe definen su Hoja de Ruta para la convergencia en términos de regulación y operaciones

JULIO 2022

os mercados de valores de Centroamérica y el Caribe están empezando a marchar en dirección de su integración, enfocándola inicialmente en los temas de regulación y operaciones, entendiendo que esta es la opción que garantiza un crecimiento importante en términos de volúmenes de negociaciones y aumenta el poder de negociación en el escenario internacional de flujos de capital. El nuevo camino se gestó el mes pasado, en la Primera Reunión del Diálogo de Convergencia Regulatoria y Operativa de los Mercados de Capitales de Centroamérica y el Caribe (DICOMA), en Santo Domingo, en la que se acordó crear una hoja de ruta para lo que el ministro de la Presidencia, Lisandro Macarrulla, describió como “un potencial proceso de integración cuyos resultados repercutirán de forma invaluable en nuestro futuro compartido”. El encuentro reunió a las superintendencias, bolsas de valores y centrales de valores de Guatemala, Honduras, El Salvador, Nicaragua, Costa Rica, Panamá y República Dominicana. Además,

LOCAL RD

LA MATRIZ Hay mucho por hacer para llegar a esa meta. Las tareas iniciales las define la Hoja de Ruta acordada al final de las sesiones de DICOMA. Una de las tareas más trascendentales es la elaboración de la Matriz Regulatoria, que deberá identificar las capacidades de cada país en los siguientes temas: • *Jurisdicción reconocida • *Operador remoto

• • •

• • • • • •

•

*Corresponsalías *Limitaciones a la negociación de valores extranjeros *Ser parte del Anexo A de IOSCO (Organismo Internacional de Comisiones de Valores) *Compensación y Liquidación de los valores *Facultades de supervisión de la bolsa de valores *Tipo de instrumento que será objeto de negociación *Definición de Valores *Volumen *Mercados que tienen en marcha operador remoto con otra jurisdicción y/o corresponsalías *Solicitar a las bolsas información para compartir estadística que permita conocer cómo evolucionan las relaciones entre los mercados.

La decisión de elaborar esta Matriz Regulatoria es un primer paso técnico que se dará para conocer el grado de avance de cada jurisdicción en los temas allí incorporados. “A partir de la Matriz el comité técnico identificará los países que ya tienen la habilitación legal para avanzar en la armonización reglamentaria, respetando las disposiciones regulatorias y los compromisos al alcance de cada jurisdicción para avanzar en aspectos a armonizar, indicando plazos estimados”, señala la Hoja de Ruta. Los puntos incluidos en la matriz fueron acordados por el Comité Regional para la Convergencia Regulatoria y Operativa, creado en la cita de la capital dominicana. Es parte fundamental del trabajo de la integración, uno de cuyos objetivos centrales es crear “las condiciones para que mayores flujos de capitales se movilicen a través de los sistemas financieros de nuestra región”,

JULIO 2022

asistieron cerca de 300 profesionales del sector financiero dominicano. “Nos sentamos en la misma mesa reguladores y entidades de infraestructura de mercado, en busca de un objetivo común: identificar y dar los pasos necesarios desde las perspectivas normativas y operativas para homologar nuestros mercados”, sintetizó la vicepresidenta ejecutiva de la Bolsa y Mercados de Valores de República Dominicana (BVRD), Elianne Vílchez. Un objetivo de esta ambiciosa meta es, expresó Vílchez en su intervención ante DICOMA, “que seamos percibidos ante la comunidad internacional como un bloque de países con características equiparadas sobre seguridad jurídica, regulación y operativa del mercado de capitales”. La BVRD está comprometida a fondo con el proceso que se inicia: “un paso contundente para lograr los avances necesarios en busca de un mercado de capitales regional homologado e integrado en materia regulatoria y transaccional”. Vílchez expresó así su punto de vista de apoyo pleno al proceso, que además es, subrayó, el mismo de la Asociación de Mercados de Capitales de las Américas (Amerca), que integran las bolsas de valores de Panamá, Costa Rica, Nicaragua, Honduras, El Salvador, Guatemala, Ecuador, Curazao y la República Dominicana.

TENDENCIASTraders

JULIO 2022

te m as d e c oy u n t ur a d e l m erca do dom i ni ca no de va lore s

como explicó ante este foro el titular de la Superintendencia del Mercado de Valores, Gabriel Castro. Se debe resaltar que las entidades multilaterales como la IFC, BID Invest y el BCIE apoyan el plan de trabajo y destacan que su materialización contribuirá al fortalecimiento de los mercados de capitales de la región. El apoyo a esta idea también viene del Gobierno dominicano. Como lo dijo Macarrulla en DICOMA, el objetivo es que en el futuro, los países de Centroamérica y el Caribe podamos “apalancarnos todos sobre la fortaleza que brinda la profundidad de un mercado unificado”. Por ello, la integración, agregó el ministro, “cuenta con todo el apoyo de nuestro gobierno, pues estamos convencidos de que nuestros países unidos poseen la fortaleza necesaria para transformar nuestra región en uno de los bloques económicos que definirán el futuro de la economía mundial”. Aunque es una exageración afirmar que la región definirá el futuro de la economía mundial, sí es previsible que los mercados de valores integrados serán más competitivos y multiplicarán las opciones de acceso a capitales de financiamiento en cada país, precisamente dos de los objetivos definidos por el proceso de fusión que adelantan en la actualidad las bolsas de valores de Chile, Colombia y Perú. El compromiso del gobierno dominicano con el desarrollo del mercado de valores los explicó Macarrulla con la descripción de lo que ocurre en el país: “una de nuestras primeras iniciativas fue la de fomentar un diálogo proactivo entre la Presidencia, la Superintendencia del Mercado de Valores, la Bolsa de Valores, el Depósito Centralizado de Valores, los puestos de bolsa, las administradoras de fondos de inversión, las fiduciarias, la Titularizadora, las administradoras de fondos de pensiones y los gremios empresariales, con el objetivo de levantar un inventario de todos los temas que

debían ser resueltos o mejorados, para garantizar el óptimo desarrollo de nuestro mercado durante los próximos años, con énfasis especial en el desarrollo de la oferta pública de acciones”. Para otorgarle eficiencia al trabajo, se acordó que se crearán mecanismos de cooperación, “incluyendo tanto el apoyo de consultores como las experiencias de demás países miembros que han tenido procesos de reforma o revisión normativa”, dice la Hoja de Ruta. TAREAS DOMINICANAS El Comité Regional también aprobó la creación de la Secretaría, que dará seguimiento a los compromisos y canalizará la información, y que tendrá periodicidad de reunión trimestral. Para el primer año, se encargó de la Secretaría a República Dominicana, cuya labor se enfocará en la recopilación y diseminación de la información de los miembros, la consolidación de la Matriz Regulatoria de los países y de los compromisos de cada país. Será igualmente una función dominicana la de dar seguimiento a los compromisos de cada jurisdicción y presentar informes periódicos al respecto. La Hoja de Ruta está marcando el inicio del camino de la integración,

LOCAL RD

una decisión clave si los mercados de la región quieren dar un salto adelante, una convicción que defiende Vílchez: “nuestros mercados de capitales deben y necesitan integrarse si queremos elevar el poder de negociación de la región frente al resto del mundo y que el mercado de valores alcance su máximo potencial como propulsor del desarrollo económico, con las incontables bondades que los mercados desarrollados pueden hacer por sus naciones”. Una gestión inicial aprobada en DICOMA fue la de acudir a IOSCO, para asegurarse de que todos los países formen parte de su Lista A, con el fin de facilitar los acuerdos de reconocimiento de jurisdicción. En ese sentido, se enviará una comunicación firmada por todos los reguladores, para apoyar la entrada de Honduras y Guatemala a IOSCO. El proceso de la integración ya empezó y en su primera etapa, será regulatorio y operacional. La BVRD asegura que está lista para emprender los trabajos que ello implique, como lo anticipó su vicepresidenta: “estamos preparados para profundizar sobre las experiencias de los mercados que ya se han interconectado, y colaborar y ejecutar las acciones que resulten del consenso que alcancemos los reguladores y las bolsas”.

Superintendentes: José Genaro Serrano, de El Salvador; Rigoberto Osorto, de Honduras; Raúl Rolando Enríquez, de Guatemala; Gabriel Castro, de República Dominicana; Julio Javier Justiniani, de Panamá, y María Lucía Fernández, de Costa Rica.

TENDENCIASTraders te m as d e c oy u n t ur a d e l m erca do dom i ni ca no de va lore s

LA CONTINUIDAD DE LA EMPRESA

La permanencia de una empresa en el tiempo refleja su impacto en la sociedad. Por eso, tiene que poner en marcha su proyecto de institucionalización, mediante una estructura y una operación adecuadas, que le garanticen su continuidad

l protagonismo de la empresa de negocios como institución de la sociedad contemporánea es una realidad. Ésta realiza su propósito de servir a la sociedad mediante la entrega de un bien o servicio, recibiendo a cambio un pago justo que sirve para compensar el trabajo de quienes lo realizan y generar valor económico agregado. La solidez y el carácter de una sociedad son reflejo de la calidad de sus instituciones. Lo que más define a una institución es la permanencia: es algo que arraiga en la sociedad y la determina. Las instituciones son a la sociedad lo que los hábitos a las personas. La sociedad está muy marcada por lo que las empresas hacen o dejan de hacer. Si esta actividad empresarial favorece una mejor sociedad, podemos afirmar que es deseable que ese beneficio se mantenga y actualice en el tiempo: que se institucionalice.

JULIO 2022

¿Qué es una empresa institucional?

Es aquella que consigue, mediante una estructura y operación adecuada, desarrollar la capacidad de auto continuidad. Para conseguirlo, se requiere dedicar tiempo y agenda para

materializar el deseo de que la empresa continúe más allá del impulso inicial. Este trabajo implica resolver de forma oportuna, con estructura y acuerdos, temas relacionados con la propiedad de la empresa, actual y futura; el reemplazo y rotación de la dirección general —con particular atención a la sucesión del director fundador— la formalización de los órganos de gobierno, concretamente el Consejo de Administración, para que asuma la responsabilidad del mantener y actualizar este carácter institucional de la empresa. No hay recetas para institucionalizar. Cada empresa tiene su propio “modo de ser”, sus retos, y su momento de vida. En ocasiones, la institucionalización se ve como algo lejano o propio de empresas grandes, pero la realidad es que la capacidad de auto continuidad se construye —o se destruye— en el día a día: al final, no depende solo de marcos normativos, idearios o actas constitutivas, sino de lo

que personas concretas —dueños, consejeros, directivos, colaboradores— hacen o dejan de hacer.

¿Por dónde comienzo?

¿Cuándo hay que institucionalizar? ¿Por dónde comienzo? Estas preguntas suelen ser de las primeras reflexiones de un empresario al aproximarse al tema del gobierno de la empresa. Evidentemente hay aspectos en común en un proyecto de institucionalización, pero la forma y el momento de acometerlos será diferente en cada empresa. Como ya mencionamos anteriormente, no hay recetas, solo experiencias que nos pueden ayudar a dar forma a nuestro proyecto institucional. Estamos ante un proceso vivo y dinámico que se desarrolla y fortalece en el tiempo, siempre acorde con las necesidades de la empresa y el negocio. La continuidad de la empresa puede verse amenazada por deficiencia en el grado

LOCAL RD

“LA CONTINUIDAD DE LA EMPRESA PUEDE VERSE AMENAZADA POR UNA ESTRUCTURA EXCESIVA QUE AHOGUE LA INICIATIVA O RESTE AGILIDAD A LAS DECISIONES” CARLOS GÓMEZ MINAKATA, PHD

de institucionalización, pero también por una estructura excesiva que en ocasiones puede ahogar la iniciativa o restar agilidad a las decisiones. Si bien es cierto que cada empresa ha de dar forma a su proyecto de institucionalización y no hay nada escrito en piedra de cómo comenzar, me animo a afirmar que un buen punto de partida es la “toma de conciencia institucional”. Para poder definir qué pasos hay que dar, se requiere primero la voluntad sincera de hacer que la empresa que trascienda y se mantenga en el tiempo con vida propia. Particularmente en nuestra cultura latinoamericana, fortalecer esta conciencia institucional, resulta muy valioso para emprender un proceso que puede presentar dificultades, muchas de ellas en el plano de las relaciones personales. UN TRAJE A LA MEDIDA La sabiduría del buen gobernante se

adquiere con la experiencia. La mejor forma de institucionalizar es diseñar un proyecto a la medida de la empresa —que seguramente se perfeccionará en el tiempo— y comenzar a caminar. Se puede aprender mucho de la experiencia de otras empresas y de consejeros experimentados, pero siempre conscientes de la necesidad de adecuarlo a la realidad y momento de vida de cada empresa. Para un diagnóstico inicial que permita visualizar posibles primeros pasos, puede ser útil mencionar algunos aspectos de particular atención en nuestra cultura latinoamericana. No pretende ser exhaustiva ni tiene un orden específico, pero pueden dar luz sobre el trabajo que se puede comenzar a realizar. Revisión y actualización de la forma jurídica y estatutos de la empresa. Es común que la vida de la empresa vaya más rápido y evolucione más allá de lo establecido en los documentos legales ante el estado. ¿Se corresponde la forma jurídica con la realidad de la empresa? ¿Qué acuerdos o modos de proceder “no escritos” vale la pena poner en blanco y negro ya? Acuerdos sobre la propiedad presente y futura del capital. Imaginar y proyectar el futuro de la propiedad de las acciones resulta de particular importancia en una cultura en la que muchas veces pensamos la empresa como legado familiar. ¿Se transmitirán las acciones en herencia? ¿Cómo asegurar que los futuros titulares aprendan a ser dueños? Sucesión, remplazo y rotación de la dirección general. Suele ser de particular

relevancia la previsión de la sucesión del fundador de la empresa. Empresario y empresa se identifican de forma muy intensa en nuestra cultura. El primer paso de estafeta es algo más que un cambio de manos al timón: el fundador deja parte de lo que ha hecho en su vida en manos de otro. Distinguir y separar la propiedad y el gobierno de la empresa. Que los titulares de las acciones asuman su rol de dueños, poniendo las condiciones para dar forma y favorecer el trabajo y desarrollo de un Consejo de Administración eficaz, que con el tiempo asuma las funciones pertinentes para desarrollar el carácter institucional de la empresa: Evaluar y designar directores, respaldar los estados financieros, apoyar de forma subsidiaria a la dirección cuando se requiera, velar por la identidad y los valores de la empresa, etc. Este reto es de particular relevancia cuando propiedad, decisión y dirección se concentran en una misma o en pocas personas. Estos y otros ámbitos de trabajo pueden ayudar a dar forma a un proyecto de institucionalización. Algunas de ellas no son tareas sencillas y podemos pensar que pueden esperar, pero si profundizamos en la conciencia de que estamos construyendo algo grande y bueno para la sociedad, dimensionaremos la relevancia de abordar este trabajo con oportunidad. No se trata solo de evitar problemas que comprometan la continuidad, sino de construir una estructura que proyecte y mantenga viva y dinámica a la empresa durante mucho tiempo.

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PROFESOR DE POLÍTICA DE EMPRESA BARNA BUSINESS SCHOOL

FONDOSInmobiliarios in v e r s i ó n c o l e c t i va pa r a u n bene f i ci o c om ú n

EXCEL II SACUDE EL MERCADO INMOBILIARIO Diez locales comerciales entran al portafolio de inmuebles del fondo de inversión. A escena, un nuevo fondo abierto a 60 días

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a administradora Excel SAFI mantiene su estrategia de ofrecer continuamente nuevas posibilidades de inversión: su última jugada es la compra de locales comerciales para su Fondo Excel II y el lanzamiento de un fondo de corto plazo. Las nuevas adquisiciones del Fondo Cerrado de inversión Inmobiliaria Excel II se enfocaron en locales comerciales, con lo cual la destinación económica de su portafolio de inmuebles se sigue diversificando. Y en cuanto al fondo, se trata de un abierto con plazo de 60 días, con el que completa seis fondos: tres abiertos y tres cerrados. La operación de compra incluyó diez locales, ubicados en dos centros comerciales de Santo Domingo: Bella Piazza, en la Avenida Sarasota, y Occidental Mall. En el primer caso, la negociación abarcó siete locales, ocupados en la actualidad por Chili’s, The Crime, Pizzarelli, Jet Pack, Orgánica y Only Natural. En el segundo centro comercial, la compra incluyó tres locales, donde funcionan Laboratorio Amadita y Papa John’s.

Excel II es un instrumento de inversión dirigido a personas físicos o jurídicas, que desean participar de una cartera inmobiliaria y eventualmente de las plusvalías que estos activos pudiesen llegar a generar. El fondo recibe sus ingresos de los alquileres que pagan los inquilinos y después de descontar la comisión de administración, reparte los beneficios a los poseedores de sus cuotas de participación. Como subraya Banahí Tavares, vicepresidente del Consejo de Administración de Excel SAFI, “es un vehículo para generar ingresos periódicos, a través de su renta, respaldada por inquilinos de alto perfil y ganancias de capital en el largo plazo”. Las cuotas de participación de Excel II se pueden adquirir en el mercado bursátil, bien sea durante su colocación en el mercado primario, o en cualquier día, en el mercado secundario. “El 93 % del patrimonio de este fondo está invertido en inmuebles ubicados en zonas estratégicas de Santo Domingo y tenemos en plan continuar desarrollando nuestra cartera, expandiéndonos a otras zonas del país, con alto potencial de desarrollo”, explica Joselin Cruz, administradora del Fondo. La cuota tiene un valor nominal de USD 100, pero su valorización la situaba en USD 106.18, el pasado 30 de junio. En cuanto a rentabilidad del fondo, al cierre del primer semestre de 2022 era de 6.26 % para 90 días, de 4.7 % para 180 días y de 5.27 para 360 días. A la misma fecha, estaban colocadas 1,150,000 cuotas de participación y el patrimonio del fondo sumaba USD 122,373,278. Excel II tiene calificación BBB, asignada por Feller Rate, con base en que “es gestionado por una administradora que posee un buen nivel de estructuras para la gestión de fondos y adecuadas políticas y procedimientos de control y seguimiento” Y además, tal calificación, Feller Rate en su último informe trimestral, “considera la adecuada diversificación actual de activos inmobiliarios”. Y en cuanto a factores de riesgo, indica la exposición al negocio inmobiliario -sensible a los ciclos económicos- y una industria de fondos en vías de consolidación. La calificadora destaca en el mismo informe que la cartera del Fondo aún se encuentra en proceso de formación. Antes de la última compra, el portafolio inmobiliario incluía estos bienes: parte del piso 21 y el piso 27 del Condominio de la Torre Blue Mall, el piso 13 de la torre de oficinas Corporativo NC, 11 locales de Plaza Sambil, una parte del piso 14 del edificio Corporativo 2015, el Edificio MDJT 35, el Edificio Abraham Lincoln 1061, el Hotel Embassy Suites, el Edificio Corporativo San Martin, los pisos 1

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FONDOSInmobiliarios

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e xc e l I I sac u d e e l me r c a do i nm obi l i a ri o

y 8 de Sarasota Center, el Edificio Corporativo Núñez de Cáceres y el Edificio Comercial Abraham Lincoln 1059. EL NUEVO FONDO

El Fondo de Inversión Abierto Dinámico para colocaciones de corto plazo es el nuevo instrumento que Excel SAFI presenta en el mercado dominicano. Dinámico Excel es un instrumento que ofrece rentabilidad atractiva y flexibilidad de acceso a los recursos, con un requerimiento de inversión mínima requerida de RD$20,000, colocada a un plazo de 60 días. De hecho, afirma Excel SAFI, es el primer fondo en su categoría en ofrecer dicho plazo. El nuevo Dinámico ofrece a los inversionistas la facilidad de retirar su inversión hasta tres días después de cumplido el plazo establecido y la flexibilidad de retirar sus recursos en cualquier momento, pagando la penalidad correspondiente. Los ejecutivos de Excel SAFI aseguran que este fondo es la mejor opción de inversión de corto plazo disponible en el mercado.

Productos ganadores, rentables y fáciles de entender forman la oferta de Excel SAFI, según Alberto Cruz, presidente de Excel: “continuamos innovando y poniendo a disposición de los inversionistas, alternativas atractivas como esta, que forma parte del plan estratégico de crecimiento de nuestros fondos de inversión”. Para Cruz, el Dinámico Excel será “la alternativa de las inversiones de corto plazo del mercado tradicional, al ofrecer rendimientos atractivos y alta accesibilidad, satisfaciendo además la necesidad de clientes que buscan opciones de plazos más flexibles”. Los fondos abiertos tienen una duración indefinida, al tiempo que su patrimonio y número de cuotas de participación son variables y redimibles directamente por los fondos, a través de la sociedad administradora. Invierten en certificados de depósitos, y valores de renta fija y variable. La administradora Excel SAFI cuenta con calificación A+, emitida por Feller Rate, nomenclatura que indica un buen nivel de estructuras y políticas para la administración de fondos. Pero, además, “incorpora el

respaldo de su grupo controlador, que cuenta con amplios conocimientos de la industria financiera dominicana”. Respecto de ese punto del controlador, la calificadora añade que “Excel Group, propietario de la Administradora, posee una amplia gama de servicios financieros, a través de sus subsidiarias Excel Puesto de Bolsa y Excel Consulting, entre otras. Los socios del grupo son profesionales experimentados y poseen un amplio conocimiento del sector financiero dominicano”. Como información útil para que un potencial inversionista conozca la administradora, Feller Rate explica que Excel SAFI “al cierre del año 2021, la Administradora duplicó sus ingresos operacionales por comisiones, alcanzando RD$143 millones, dado fundamentalmente al fuerte crecimiento de sus activos bajo administración”. Añade que “alcanzó un resultado operacional de RD$47.6 millones, casi diez veces lo alcanzado en el año 2020, que luego de ingresos financieros totalizó RD$51.6 millones, triplicando el resultado antes de impuesto de 2020.

VALOR DE LA CUOTA DEL FONDO INMOBILIARIO EXCEL II 107 106 105 104 103 102 101

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WALLStreet Gr a nd e s t e mas d e d i s c u s ión e n e l m u ndo f i na nci e ro

/ EFE

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En un mundo golpeado por el petróleo costoso, la OPEP promete aumentar la producción. Árabes pactan con el criminal de guerra Putin

Dos semanas del primer viaje a Arabia Saudí del presidente estadounidense, Joe Biden, Riad y Moscú le pusieron tensión al ambiente, al volver a confirmar su alianza petrolera, ratificando el plan que ya tenían de aumentar el bombeo desde agosto, junto al resto de los socios de la alianza OPEP+. La decisión de añadir al mercado 648,000 barriles diarios de crudo (mbd) a partir del 1 de agosto fue aprobada en una videoconferencia presidida por el viceprimer ministro ruso Alexander Novak y el ministro saudí de Energía, Abdelaziz bin Salman. “A la vista de los fundamentos actuales del mercado” se confirmó “la

decisión de ajustar al alza la producción global mensual para el mes de agosto de 2022 en 0.648 mbd”, señaló la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) en un comunicado. La escueta nota añade que los ministros de los 23 países de la OPEP+ (OPEP y aliados) volverán a reunirse el próximo 3 de agosto. Puesto que el citado incremento había sido pactado el 2 de junio pasado, el resultado del encuentro telemático fue el esperado en los mercados, donde el precio del barril del crudo Brent rozaba los 115 dólares, y superaba los 107 dólares el del Texas (WTI). “La producción del Reino (wahabí)

se elevará al nivel de 11 millones de barriles (diarios)”, anunció Abdelaziz bin Salman en un breve tuit al confirmar la decisión. Según los analistas, nadie duda de que los saudíes cumplirán con el nuevo tope de producción, ya que junto a los emiratíes serían los únicos que tienen en estos momentos suficiente capacidad de abrir los grifos de forma sustancial y rápida. En cambio, persisten las dudas sobre si lo lograrán también el resto de los miembros de la OPEP+, que han visto mermada su capacidad productiva debido a la falta de inversiones en el sector. Sobre el papel, la cuota total de la OPEP+ (excluyendo a Venezuela,

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ALIANZA RUSO-ÁRABE PARA AUMENTAR OFERTA DE PETRÓLEO

LAS POTENCIAS OCCIDENTALES TENDRÁN QUE PRESIONAR MUCHO MÁS A RUSIA, SI QUIEREN INDUCIRLA A PARAR LA GUERRA

de julio, que lo llevará también a Arabia Saudí, país al que llamó “paria” tras el asesinato del periodista Jamal Khashoggi. ATAQUE RUSO

PRODUCCIÓN RUSA

Hasta el momento no ha sido así. Ambos países del Golfo Pérsico han dejado claro que no pondrán en juego su alianza con Rusia. Novak aseguró que su país recuperó el volumen de producción de febrero hasta 9.9 mbd, y que en verano extraerá los 11 mbd de su cuota, idéntica a la saudí, algo que sin embargo contrasta con la visión presentada anteriormente as por el Ministerio de Finanzas ruso. El borrador sobre la política presupuestaria del Kremlin, recogido entonces por la agencia oficial TASS, auguró una reducción de la producción de crudo del 9.3 % para este año y otra del 9.8 % para 2023, a raíz de las sanciones occidentales impuestas a Rusia por su invasión de Ucrania. Por otro lado, Novak arremetió, en una entrevista a la emisora Rossiya-24, contra el G-7 por su intención de poner límites a los “petroprecios”. “En mi opinión, este es otro intento de interferir en los mecanismos del

mercado, lo que solo puede conducir al desequilibrio del mercado, a un déficit en el mercado y de los recursos energéticos en el mercado (...)”, dijo el político ruso. PRESIONES

Pese a admitir que las sanciones contribuyen a la subida de los precios de la energía y de la inflación, las potencias occidentales buscan cortar cada vez más flujos financieros a Rusia y presionan a los países del Golfo Pérsico para que alivien la situación abriendo sus espitas. “El precio del petróleo es alto por Rusia, Rusia, Rusia”, declaró hoy Biden en rueda de prensa tras la cumbre de la OTAN en Madrid. El jefe de la Casa Blanca reafirmó su intención de pedir más petróleo a los países del Golfo Pérsico cuando visite la región a mediados

El viceprimer ministro de Rusia Alexander Novak consideró que los intentos del G7 de limitar el precio del crudo ruso llevará a un incremento del coste del petróleo y a desequilibrios en el mercado. “En mi opinión, este es otro intento de interferir en los mecanismos del mercado, lo que solo puede conducir al desequilibrio del mercado, a un déficit en el mercado y de los recursos energéticos en el mercado (...)”, señaló Novak en una entrevista al canal de televisión Rossiya-24. Ello a su vez, aseguró, “conducirá a un aumento de los precios y, en consecuencia, de los costos que deben pagar los consumidores europeos, principalmente de los países del G7, por la energía”. “En mi opinión, esta es una medida que perjudica a ellos mismos, como ha sucedido más veces” con

Exportaciones de petróleo ruso Cifras en millones de dólares 50000

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Irán y Libia) totalizará a partir del 1 de agosto los 43,854 millones de barriles diarios (mbd) y, con ello, el grupo habría recuperado el bombeo que tenía antes de la pandemia de covid. Pero en su conjunto, las extracciones de la alianza quedaron ya hace dos meses por debajo del tope vigente entonces. La incógnita es si quienes pueden, como Arabia Saudí y Emiratos, compensarán con sus barriles los volúmenes que los demás no logran bombear, a riesgo de que se rompa esa alianza con Rusia y otros nueve productores independientes, sellada en 2016.

WALLStreet Alia nza r u s o -á r a b e pa r a au m enta r of erta de petról e o

Precio del petróleo Brent 2021-2022 Dólares por barril 120

para Rusia. Novak también aseguró que Rusia casi recuperó el volumen de producción de febrero tras una caída en marzo y abril -al ascender éste actualmente a 9.9 millones de barriles diarias (mbd) frente a 9 millones que había en estos dos meses- y que en verano podrá ya cumplir con su cuota, es decir 11 mbd. Asimismo, consideró que la decisión de la alianza OPEP+ de aumentar la oferta de crudo en 648,000 barriles diarios permitirá tener “un mercado equilibrado”. CRISIS DEL GAS

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Fuente: Investing

otras sanciones, entre ellas el embargo parcial al petróleo ruso por parte de la Unión Europea, sostuvo Novak tras una reunión de la alianza OPEP+. La declaración del G7, que concluyó en Elmau (Alemania), estableció la posibilidad de prohibir el transporte del petróleo ruso a menos que su venta respete un precio máximo acordado con los socios internacionales. “Sobre el petróleo consideramos diversas opciones, incluida la posibilidad de una prohibición total de servicios que permitan el transporte de petróleo y derivados del petróleo rusos a nivel mundial”, reza el comunicado de los líderes de Alemania, Estados Unidos, Canadá, Italia, Francia, Japón y el Reino Unido. Esa prohibición no se daría, según el comunicado, en caso de que “el petróleo se compre a un precio acordado con los socios internacionales o por debajo de éste”. Asimismo, el comunicado invita a otros países a unirse a las medidas de los países del G7. Novak recalcó que Rusia ha rediri-

gido una gran parte de sus exportaciones de crudo y productos de petróleo a países de la región de Asia-Pacífico y tiene la capacidad de atender la creciente demanda allí. “Hoy, cuando los países inamistosos están anunciando y tomando medidas prácticas para reducir el consumo de petróleo y productos derivados del

RUSIA ESTÁ SEGURA DE QUE SI EL G-7 PRESIONA AL MERCADO A BOICOTEARLE, CAUSARÁ UNA GRAVE CRISIS petróleo rusos, ya tenemos una parte bastante grande de petróleo y productos derivados del petróleo reorientados a los mercados de Asia-Pacífico. En general, estamos satisfaciendo la creciente demanda asiática con nuestras capacidades”, aseguró. Señaló que el mercado asiático siempre ha sido uno de los principales

El Reino Unido recortará los suministros de gas con Europa continental si se ve afectado por recortes severos según un plan de emergencia que podría exacerbar una crisis en el continente. Ante la perspectiva que afrontan los países europeos de que Rusia recorte las exportaciones gasísticas, el plan que contempla Londres de cerrar los gasoductos con Países Bajos y Bélgica pone en riesgo socavar la colaboración internacional en materia de energía. Cerrar los interconectores de gas sería una de las primeras medidas adoptadas en virtud del citado plan de gas de emergencia del Reino Unido, que podría ser activado por la empresa National Grid si faltaran suministros en los próximos meses. Las compañías de gas europeas han instado al Reino Unido -que importa grandes volúmenes de gas del continente durante el invierno- a trabajar con la UE, al tiempo que han alertado de que cerrar los interconectores podría volverse en su contra si se incurre en escasez prolongada. “Sin duda recomendaría que reconsidere frenar los interconectores”, señaló Bart Jans Hoevers, presidente de la Red Europea del Operador del Sistema de Transmisión para el Gas.

CAMPANAdeApertura S ín t e s i s i nf o r mat i va d e l m u ndo f i na nci ero

Cotización de las acciones de Walt Disney Tendencia bajista han mostrado las acciones de la compañía durante este año.

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Fuente: Investing

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MICKEY MOUSE AGITA LA COMPETENCIA EN LOS MARES / EFE

FOTOGRAFÍA: ENRIC FONTCUBERTA / EFE

Este mes hace su primer viaje por el mar Caribe el nuevo crucero de Disney Cruise Lines, la compañía del grupo que compite con las grandes firmas de cruceros.

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a compañía Disney Cruise Line bautizó su quinto barco crucero, el “Disney Wish”, que zarpa desde Puerto Cañaveral, Florida (EEUU), para su salida inaugural. El “Wish” se suma a los cruceros “Wonder”, “Fantasy”, “Magic” y “Dream”, ya en funcionamiento, en un esfuerzo de Disney por ampliar esta oferta, a la que en 2024 y 2025 se sumarán dos nuevos cruceros. “Este barco es el inicio de la mayor expansión de Disney Cruises Line”, dijo Josh D’Amaro, máximo responsable de la división Parques, Experiencias y Productos de Disney, durante la ceremonia de bautismo del barco, que visitará Bahamas en salidas de tres y cuatro noches. Y el primer ejecutivo de Disney, Bob Chapek, aseguró que este barco, que demoró en construirse seis años, reúne “casi 100 años de historias” de la factoría de sueños que creó Walt Disney en 1928 con el nacimiento de Mickey Mouse. Porque Disney Cruise Line asegura que no es una empresa de cruceros, sino de entretenimiento, filosofía que responsables de la compañía aseguraron a la prensa de que se nota en las posibilidades que ofrecen sus barcos. En el “Wish” presumen de contar a bordo con la primera atracción típica de uno de sus parques temáticos, el AquaMouse, una “montaña rusa” acuática con efectos especiales y pantallas que permitirá a los pasajeros desplazarse y zigzaguear a través de 230 metros de sinuosos tubos suspendidos sobre las cubiertas superiores. También cuenta con tres musicales, “Aladdin”, ya presente en el Disney Fantasy, y dos creados para el Wish, uno protagonizado por Goofy, Mickey y Minnie y una versión totalmente nueva de “La Sirenita”. Pero apuestan además por ofrecer más experiencias para adultos, incluidos dos restaurantes exclusivos para ellos, como Enchanté, del chef con estrellas Michelín Arnaud Lallement. En febrero pasado, Disney Cruise Line anunció que se vio obligada a posponer el viaje inaugural del “Wish” debido a retrasos en la construcción del buque, a raíz de la pandemia de la covid-19. El barco, que debía zarpar el pasado 9 de junio desde Port Canaveral, tardó más de lo previsto en salir del astillero alemán de Meyer Werft, que notificó a Disney Cruise Line que necesitaban “más tiempo” al verse muy afectados por la variante ómicron del coronavirus cuando estaban, según explicaron, “en un punto crítico en el proceso de producción”. Después de la salida inaugural del “Wish” , el próximo 14 de julio los primeros turistas subirán a este nuevo crucero de diseño inspirado en los cuentos de hadas de la empresa, que está impulsado por gas natural licuado y tiene 1.254 camarotes.

TECNOGlobales

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[EFE]

IPV6 ES EL NUEVO PROTOCOLO Es la opción para aumentar la conectividad en Latinoamérica El protocolo actual, IPv4, tiene ya poca capacidad de direcciones IPl

JULIO 2022

LA VERSIÓN 6 DE PROTOCOLO DE

internet, conocido como IPv6, es una oportunidad para que países emergentes, como los de Latinoamérica, estén conectados, expuso Latif Ladid, fundador y presidente del IPv6 Forum. “La internet actual está trabajando basada en un protocolo que ha sido diseñado en los años 60, así que todavía es un protocolo de investigación y, mientras tanto, hemos definido un protocolo de internet de producción, que es la versión 6”, señaló el también presidente de ETSI ISG IPE, la organización industrial de IPv6 con mayor autoridad en el sector. El experto advirtió que el problema del protocolo IPv4, el que se usa actualmente, es que cada vez quedan menos direcciones IP disponibles para los usuarios y se requieren más para poder ampliar la cobertura entre la población. Ladid opinó que el reto ante la llegada de nuevas tecnologías, como la

5G, consiste en reducir el tiempo de despliegue para que llegue a la mayor cantidad de gente en menos tiempo. Y en esta fase, añadió, es importante el intercambio de información entre las empresas que están marcando la diferencia en el mundo con la adopción del IPv6. “Así que estamos restaurando el modelo de extremo a extremo, que tiene un montón de beneficios, especialmente la adición de nuevas funcionalidades que no podíamos hacer antes, ya que hemos utilizado lo que se llama traducción de direcciones de red”, detalló. El directivo vaticinó que “una gran cantidad de nuevas aplicaciones innovadoras serán posibles mediante el uso del nuevo protocolo de internet”. “Vimos el caso más grande en la India, donde tenían solo unos 50 millones conectados a internet, pero ahora que una nueva empresa se ha puesto en marcha tiene 250 millones de usua-

rios que utilizan IPv6, porque no hay suficiente espacio de direcciones para India”, relató. Ladid destacó el caso de la compañía mexicana Megacable, primer operador en América Latina en unirse a la Alianza IPE y que está teniendo “la misma excelente experiencia mediante la adición de IPv6”. ETSI ISG IPE, explica Ladid, es la organización europea estándar que define muchas cosas como 3G, 4G, 5G, y pronto 6G. Dentro de esta organización hay un grupo de trabajo específico, el IP6, que es un grupo de trabajo de innovación mejorada y que define las mejores prácticas para los operadores. “Así que, ya sea en la cadena de suministro de alimentos o en la cadena logística, vemos una gran cantidad de nuevas aplicaciones que van a ser de gran beneficio para estas partes del mundo”, resaltó. Miguel Sol, director de Tecnologías de la Información en Megacable, dice que la empresa tiene como base un plan de transformación digital y un plan de transformación de red para brindar un mejor servicio, y que está haciendo inversiones muy altas.

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[EFE]

EL 5G ES UNA VÍA AL DESARROLLO Traerá rápidos avances en minería, salud y agricultura La economía digital valdrá USD 23 billones en el 2025

tecnología 5G en países de Latinoamérica será un detonador de desarrollo en todos los sectores, considera Joaquín Saldaña Otero, director de Estrategia y Marketing en Huawei Latinoamérica. En la región destacan los casos de Brasil y México, porque presentan avances significativos en la cobertura, resaltó el directivo en una entrevista con Efe durante del Congreso LATAM ICT 2022, organizado en Cancún, en el Caribe mexicano, por Huawei con el respaldo de ITU y GSMA Intelligence. Estos países “ya están empezando a liberar y a subastar el espectro, que es el insumo esencial para este despliegue 5G”, indicó Saldaña Otero. “El acceso a la tecnología está ayudando al desarrollo económico, y nosotros somos unos fervientes creyentes de que la tecnología va a ayudar al desarrollo en general de la población. Lo vemos en términos de la economía digital que se está desarrollando basada

en esta tecnología”, señaló. El directivo de Huawei estimó que en el año 2025 la economía digital alcanzará un valor de 23 billones de dólares a nivel mundial. Consideró que en sectores como la

La masificación de la tecnología 5G será una nueva revolución del internet.

Futuro: 5G

Para el año 2025, una quinta parte de las conexiones de internet se harán a través de la tecnología 5G.

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EL DESPLIEGUE DE LA RED DE LA

minería, agricultura y salud se verán los beneficios “muy rápido”, ya que la nueva tecnología es de muy fácil adopción. “Si bien estamos en una fase de incipiente despliegue de la tecnología, lo que vamos a ver en un futuro muy cercano, es la rápida adopción de 5G y la proliferación de diferentes casos de uso en diferentes industrias”, manifestó. Y añadió que “cada industria va a tener un caso de uso específico, porque a nivel mundial se están desarrollando basados en esta tecnología”. Para Saldaña Otero, en esta etapa cobra especial relevancia el programa Tech4 de responsabilidad social de Huawei, que tiene varios ejes principales: educación para que los jóvenes tengan acceso a tecnología y desarrollo en sus habilidades digitales, y el desarrollo de proyectos que contribuyan a la preservación del medioambiente. También están como objetivos poner a disposición de la población dispositivos que ayuden en temas como debilidad visual y auditiva para que la gente pueda tener una mejor calidad de vida, y por último la cobertura y acceso a tecnologías digitales.

COMPANIESBusiness

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S ín t e s i s i nf o r mat i va d e l m u ndo f i na nci ero

Mikaela Viqueira [EFE]

LEY ANTIPLÁSTICO EN INDIA Prohibidos los plásticos de un solo uso desde este mes Críticos dicen que los perjudicados serán los pequeños empresarios

JULIO 2022

LA INDIA PROHÍBE DESDE ESTE

mes la venta y distribución de plástico de un solo uso para reducir el impacto de estos residuos en el medio ambiente, una medida que para los ambientalistas es todavía insuficiente en uno de los países más contaminados del mundo. La normativa, enmendada en agosto del año pasado, marcó el 1 de julio como el límite para la desaparición de los plásticos de un solo uso en 19 artículos, entre los que se incluyen cubertería, pajitas, vasos y policloruro de vinilo (PVC, producto plástico) de menos de 100 micras, entre otras. Con esto queda también prohibido la venta de materias primas para este tipo de artículos en todo el país. La decisión se considera un gran paso para reducir las emisiones contaminantes en un país que genera alrededor de 3.5 millones de toneladas de plásticos

anuales, y cuya “generación de desechos plásticos per cápita casi se ha duplicado en los últimos cinco años”, informó el ministerio de Medio Ambiente. El plan está en sintonía con la promesa a Naciones Unidas del primer ministro indio, Narendra Modi, de poner fin al plástico de un solo uso para 2022. No obstante, para Dhrstadyumn Khera, portavoz de la organización medioambiental india There Is No Earth B (No Hay Planeta B), la solución de las autoridades parece ser insuficiente para reducir significativamente el consumo de plástico en el gigante asiático. Para empezar porque los plásticos multicapa “continúan produciéndose sin ataduras en el país”, y este tipo de residuo “genera mucha contaminación del aire” por la cantidad de energía que precisan las fábricas para su produc-

ción, señaló a Efe. La porción de plásticos que se han prohibido representan “una pequeña fracción” de desechos, excluyendo, por ejemplo, los tetrabriks o las bolsas de patatas multicapa, que son consumidas a diario por las familias indias, apuntó. Pero además, la prohibición de los plásticos de un solo uso afecta de manera negativa en los pequeños empresarios. A pesar de que la India es capaz de producir alternativas al plástico, como la caña de bambú para las pajitas o las cucharas de madera, son instrumentos que “no lo pueden pagar estos pequeños comerciantes, por lo que definitivamente les va a afectar” en el negocio, consideró el ambientalista. Al final “toda la responsabilidad recae sobre estos pequeños empresarios o vendedores ambulantes o los ciudadanos”, ya que “las ganancias de las compañías petroleras que están produciendo estas grandes cantidades” de plástico no se recortan, zanjó Khera. Cada año, el mundo usa 500,000 millones de bolsas plásticas.

[EFE]

GUERRA CONTRA LA INFLACIÓN El BCE, la FED y el Banco de Inglaterra dicen que la harán bajar al 2 %

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Los precios de los combustibles y la guerra en Ucrania, las causas

Reserva Federal estadounidense (Fed), el Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Inglaterra se han mostrado decididos a controlar la inflación, para lo que están dispuestos a utilizar todas las herramientas a su alcance. La inflación protagonizó las tres jornadas del foro del BCE, celebrado en Sintra (Portugal), el primero celebrado de manera presencial desde el inicio de la pandemia. El presidente de la Fed, Jerome Powell, se ha mostrado convencido de que tendrá “éxito en devolver la inflación al 2 %” porque cuenta con herramientas para ello y, aunque causen daño a parte de la población, ha defendido que el mayor problema sería dejar que la inflación se convirtiera en persistente. Powell ha asegurado que la economía estadounidense está en buena forma para afrontar las subidas de los tipos de interés que llevan a cabo en estos momentos, con un mercado laboral “muy fuerte”, por lo que espera que “el crecimiento siga positivo”.

“Lo que tenemos que hacer es devolver la inflación al 2 %”, ha coincidido la presidenta del BCE, Christine Lagarde, quien ha mostrado su “determinación” para cumplir el objetivo principal del banco central justo cuando se ha conocido que la inflación alcanzó en junio el 10.2 % en España y el 7.6 % en Alemania. Para ello, el BCE ya ha anunciado

A pesar de la elevada inflación, la presidenta del BCE ha insistido en la necesidad de que la política monetaria sea gradual y opcional, porque “moverse gradualmente es apropiado en momentos de alta incertidumbre”. Y a medida que la situación se aclare, “habrá que ser menos graduales”.

IPC en EE. UU.

El Índice de Precios al Consumidor muestra una continua tendencia alcista en el último año. 292.296

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Fuente: Trading Economics

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LOS MÁXIMOS DIRIGENTES DE LA

subidas de tipos en julio y septiembre, pero estas medidas tienen que convivir con la lucha contra el “inherente” riesgo de fragmentación de la zona euro, derivado del hecho de que se compone actualmente de 19 países con políticas presupuestarias y mercados diferentes. Así, Lagarde ha anunciado que el Consejo de Gobierno del BCE discutirá el nuevo instrumento antifragmentación en su reunión del próximo 21 de julio, una medida que se suma a la reinversión flexible de los bonos adquiridos en pandemia a partir de julio. De la misma manera, el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, ha subrayado que “la clave para nosotros es devolver la inflación” al objetivo, para lo que, igual que el BCE, tiene como grandes obstáculos los precios energéticos y la guerra en Ucrania. “Tenemos que hacer todo lo que podamos”, ha insistido, porque la inflación está concentrada en productos “esenciales”, la energía y la comida, que tienen un mayor peso en la cesta de la compra de los hogares de menor renta.

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S ín t e s i s i nf o r mat i va d e l m u ndo f i na nci ero

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LA IZQUIERDA TAMBIÉN SUBE IMPUESTOS Reforma tributaria en Chile busca recaudar USD 112,000 millones De 10 % a 22 % sube impuesto a ganancias en mercado bursáti

JULIO 2022

CON UNA AMBICIOSA REFORMA

tributaria que incluye una regalía a la minería e impuesto a la riqueza, el presidente chileno, Gabriel Boric, busca acercar al país, uno de los más desiguales de Latinoamérica, a los estándares de la OCDE en materia tributaria. El mandatario progresista presentó la que fue una de sus principales promesas de campaña: una inédita agenda que, en esencia, apunta a que los ricos contribuyan más en un país con una de las tasas más bajas de recaudación en proporción a su riqueza de todo el bloque de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE). Solo tres meses en el cargo valieron a este exlíder estudiantil para alinear a su heterogéneo gabinete -que incluye a la izquierda más radical y a la más moderada del país-, y construir, pese a la resistencia de la derecha, una polí-

tica fiscal con la que busca financiar la amplia agenda de derechos sociales que trae bajo el brazo. “Esto va más allá de un gobierno de turno (...) El objetivo de una reforma tributaria es precisamente avanzar hacia una mayor equidad, avanzar en mayor igualdad y cohesión social”, afirmó el mandatario sobre una reforma a la que se ha resistido durante años los partidos políticos y los dueños del dinero, y que había causado críticas y enorme expectación. La propuesta busca recaudar un 4.1 % del producto interno bruto (PIB), unos 12,000 millones de dólares, para “financiar cerca de la mitad del costo del programa de gobierno”, detalló el ministro de Hacienda y expresidente del Banco Central, Mario Marcel. Para lograrlo, el Ejecutivo propone diferentes mecanismos, como elevar el

aporte del 3 % de los contribuyentes de mayores ingresos para “avanzar hacia la justicia tributaria”; elevar la tasa por ganancia de capital de operaciones bursátiles del 10 % al 22 %, o un impuesto a la riqueza a quienes excedan los 5 millones de dólares de patrimonio. Sobre el impuesto a la renta, la tasa marginal máxima se establecería en el 43 %, ubicándose en el promedio de los países de la OCDE, y “más del 97 % de los contribuyentes mantendría su carga tributaria actual”, destacó Marcel. Según las proyecciones, la recaudación sería gradual: de un 0.6 % del PIB en 2023; del 1,8% en 2024; 3,1 % en 2025, y 4,1 % en 2026. Otro de las grandes novedades es aumentar la tributación de la gran minería del cobre, del que Chile es principal productor mundial, a aquellos explotadores con más de 50,000 toneladas de producción anual. Según la OCDE, la recaudación tributaria de Chile como porcentaje del PIB en 2020 fue de 19.3 %, muy por debajo del promedio del conglomerado (33.5%).

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NEWSCommodities

[EFE]

YA INAUGURADA, NO TERMINADA Lopez Obrador inaugura la refinería Dos Bocas, aún en construcción Desde 2024, procesará 340,000 barriles diarios de petróleo

JULIO 2022

EN EL MARCO DE LA CELEBRA-

ción del cuarto año de su triunfo electoral, el presidente de México, Andrés Manuel López Obrador, inauguró de forma simbólica la refinería de Dos Bocas, en el sureste del país. “Ya es un sueño convertido en realidad”, enfatizó el presidente mexicano, tras cuatro años de su triunfo electoral en las urnas de 2018. En 2018, cuando el electorado mexicano le dio la victoria a López Obrador, este se comprometió a ejecutar 100 acciones para llevar a cabo su movimiento de la cuarta transformación, entre ellos el número 71: construir una nueva refinería para alcanzar la autosuficiencia

de combustibles. Con bombo, platillo y trompeta, López Obrador caminó hasta la entrada de la fachada de la nueva refinería “Olmeca” en Tabasco, mientras la bandera de México se izaba en un gran poste y las fuerzas armadas mexicanas entonaban el himno nacional. Al recorrer la obra, se escuchaban todavía los golpes de martillos y obras, así como se podían apreciar las grúas que todavía recorrían el complejo de 580 hectáreas para concluir los trabajos de esta refinería que se plantea terminar en 2024, con capacidad de procesar 340,000 barriles diarios de petróleo. “Ya se inician los trabajos de prue-

ba para que empiece a funcionar todo el conjunto. (...) Como lo concebimos vamos a poder procesar 340,000 barriles de petróleo”, expresó López Obrador. Por su parte, la responsable de la política energética mexicana, Rocío Nahle, detalló que se obtendrán 140,000 barriles diarios de gasolinas y 120,000 barriles diarios de diésel de bajo azufre. El mandatario insistió en que la construcción de Dos Bocas, en el estado de Tabasco “fue el mejor sitio”, pues explicó que ya se contaba con una terminal de Pemex y no fue necesario invertir en más infraestructura para llevar hasta la refinería el petróleo que se extrae por la petrolera estatal mexicana. “Aquí llega todo el petróleo de tierra y de agua somera de Tabasco y de Campeche, aquí llegan un millón de barriles diarios de crudo”, comentó. López Obrador insistió en que se cambia la dinámica de vender crudo e importar gasolinas y se persigue el objetivo hacía 2023 de dejar de exportarlo y producir todos los combustibles de la demanda nacional. “Se apostó (en el pasado) a vender petróleo crudo y comprar en el extranjero gasolinas y diésel. (...) Ahora se está cambiando, ya no vamos a vender petróleo crudo, vamos a procesar toda nuestra materia prima para producir las gasolinas y el diésel”, acotó. Festejó que sea una obra construida 100 % por mexicanos, con 25,000 trabajadores laborando y que recibirá un millón de barriles diarios de petróleo de los 1.7 millones de barriles que extrae Pemex a diario, principalmente de la sonda de Campeche. De acuerdo con el titular de Pemex, Octavio Romero, en el mees de junio pasado se alcanzó una producción total de 1.77 millones de barriles diarios de crudo. El presidente Andrés Manuel López Obrador ha reconocido que la obra tiene un sobrecosto de hasta cuatro millones al momento, distante de los 8.000 millones de dólares estimados al inicio.

aseguró. “Las deudas también generan inflación y no quiero generar más inflación”, agregó. Entre las medidas contempladas para la reducción del déficit está un recorte de personal del 1.5 por ciento y recortes en los presupuestos de 7 ministerios. El retorno a la austeridad, según Lindner, también debe ser una señal para el Banco Central Europeo (BCE) de que Berlín hace su aporte en la lucha contra la inflación reduciendo la deuda y que la política monetaria debe hacer también su aporte. “Es una señal al BCE. El BCE no necesita tener consideración con nuestra situación presupuestaria al tomar medidas en la lucha contra la inflación”, dijo Lindner al presentar el proyecto de presupuesto para 2023. “Queremos con este presupuesto enviar un mensaje y es que nosotros hacemos nuestro aporte a la lucha contra la inflación con reducción de la deuda y el BCE debe hacer lo que considere conveniente”, dijo.

PHOTOGRAPHER: IM BRAKEMEIER/ EFE

[EFE]

ES LA HORA DE LA AUSTERIDAD Alemania entra en la era de”freno a la deuda” El déficit fiscal no podrá superar el 0.35 % del PIB

mán aprobó un proyecto de presupuesto para 2023 con el que volverá a la senda de austeridad, pese a la inseguridad derivada de la guerra en Ucrania y sus repercusiones económicas. Por primera vez desde 2019, Alemania quiere cumplir con el llamado “freno a la deuda”, un precepto constitucional que exige que en tiempos de normalidad económica el déficit no supere el 0.35 por ciento del PIB. “No toda crisis puede servir de argumento para no cumplir con el freno de la deuda”, dijo el ministro de Finanzas, Christian Lindner, al ser interrogado acerca de si la guerra en Ucrania no podría ser una razón para aplazar el retorno a la austeridad. En términos absolutos se requiere pasar de un déficit de 140.000 millones de euros contemplado para 2022 a un déficit de 17.200 millones de euros en 2023. El plan deberá ser aprobado por el parlamento en noviembre. Lindner señaló que, además de la necesidad de cumplir con una norma constitucional, hay razones económi-

cas para retornar a la austeridad como el aumento de los intereses que se está dando en los mercados. “El aumento de intereses es una clara señal de los mercados a la política de que no se puede seguir como en los últimos años. No nos podemos seguir permitiendo altas deudas. Las deudas de hoy son las alzas de impuestos de mañana”,

La Confederación Alemana de Sindicatos (DGB) ha criticado el plan de presupuesto y un miembro del Consejo Directivo advirtió que el freno a la deuda pueden convertirse en “un freno para el futuro”.

Saldo fiscal

El balance fiscal de Alemania era positivo hasta 2019. Con la pandemia llegó el déficit fiscal, que el gobierno se propone reducir al mínimo.

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Fuente: Trading Economics

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EL CONSEJO DE MINISTROS ALE-

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[EFE]

ARGENTINA VA HACIA SU ENÉSIMA CRISIS El ministro de Economía renunció al cierre del primer semestre Para este semestre, el reto es cumplir los acuerdos con el FMI

JULIO 2022

LA ECONOMÍA DE ARGENTINA

inicia un desafiante semestre, con exigentes metas a cumplir en materia fiscal y monetaria pactadas con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y un acotado poder de maniobra derivado de serios desequilibrios macroeconómicos y un contexto internacional adverso. Y la renuncia del ministro Martín Guzmán, encargado del área económica desde que Alberto Fernández llegó a la Presidencia en diciembre de 2019, no hace sino elevar la incertidumbre por el devenir del país, cuando aún queda más de un año para los siguientes comicios presidenciales. Guzmán, que presentó su dimisión

al mandatario en una extensa carta que hizo pública a través de Twitter, ha sido uno de los ministros más cuestionados por el ala oficialista que lidera la vicepresidenta Cristina Fernández, muy crítica con el ajuste fiscal comprometido en el acuerdo con el FMI. El economista, de 39 años, aterrizó en el cargo cuando el país arrastraba más de año y medio en recesión -luego agravada por la pandemia- de la que el país logró salir en 2021, y su gestión estuvo marcada por la reestructuración de la deuda con acreedores privados, las negociaciones con el FMI para refinanciar el crédito de 44,000 millones de dólares que el organismo otorgó al Gobierno

del liberal Mauricio Macri en 2018 y los desafíos que deja la guerra en Ucrania. Tras haberse recuperado 10.4 % en 2021, poniendo fin a tres años de severa recesión, la segunda economía suramericana logró mantenerse a flote en la primera mitad de 2022, con tasas positivas de crecimiento, pero mucho menores a las del año pasado, en un complejo escenario global convulsionado por la guerra en Ucrania. Para el segundo semestre los pronósticos privados son de mayor desaceleración, cerrando el año con un crecimiento del 3 %, aunque un resultado tal podría ser no tan malo en vista de las múltiples amenazas que se ciernen sobren la economía argentina. Una de estas amenazas es la falta de divisas, el “combustible” para la economía. La balanza comercial afronta las presiones de precios internacionales elevados. Aumentaron las exportaciones agrícolas, pero las necesidades de importación de energía harán que Argentina recorte este año su superávit comercial hasta los 11,000 millones de dólares, según cálculos privados. Para el segundo semestre, por cuestiones estacionales, se prevé un menor ingreso de divisas por exportaciones agrícolas, sumando presión al Banco Central, que debe aumentar este año sus reservas monetarias en 5,800 millones de dólares, según lo comprometido ante el FMI en marzo último. Una presión que llevó a la autoridad monetaria a establecer límites al acceso a divisas por parte de las empresas para pagar importaciones. La medida, en principio, le permitió en pocos días sumar los dólares necesarios para cumplir con la meta trimestral de acumulación de reservas. Pero en la economía real se teme un impacto negativo en la industria y los precios. Desde hace más de 50 años, Argentina ha vivido en constantes crisis económicas.

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EL BCIE HABLA COREANO El banco multilateral abre oficina de representación en Corea del Sur Busca acceso a capital de financiación de infraestructura

JULIO 2022

EL PRESIDENTE DEL BANCO CEN-

troamericano de Integración Económica (BCIE), Dante Mossi, inauguró en Corea del Sur una oficina de la institución financiera regional en Seúl, con el objetivo de acercar a los bloques económicos de Centroamérica y Asia. “Al tener una presencia física en Corea del Sur estamos acercando a ambos bloques económicos”, dijo Mossi. Agregó que el BCIE ya tiene una oficina en Taiwán, pero que no ha sido inaugurada por la pandemia de la covid-19. El titular del BCIE indicó que en Seúl celebró reuniones “al más alto nivel con el Gobierno coreano” y, que en su opinión, la oficina del Banco la están “recibiendo con un beneplácito enorme”. Señaló que el BCIE ya tiene a Corea del Sur como uno de los socios extrarregionales, pero que no solo es importante tener el capital de ese país dentro

del Banco, sino también las inversiones coreanas en Centroamérica. “Queremos que los empresarios centroamericanos puedan comunicarse de una manera más ágil con Corea del Sur y viceversa, tener una presencia permanente en Corea”, enfatizó Mossi, al recordar la diferencia de 14 horas existentes entre ambas regiones. Mossi indicó que durante su visita a Seúl también se lanzó el Fondo de Capital KOR-BCIE, con el Korea Eximbank, con un capital de 1,000 millones de dólares, que será administrado de manera independiente por una empresa contratada por el Banco Centroamericano. Explicó que los recursos proceden de fondos de pensiones coreanos, y que el BCIE lo que hace es “ofrecer los proyectos que pensamos que son buenos” para los países miembros del Banco. En el caso de Honduras, por ejem-

plo, “queremos apoyar la construcción de represas en el valle de Sula (norte del país) o la represa de Morolica (sur), proyectos que no necesariamente tienen que ser hechos por el Gobierno, en el sentido de que tiene que sacarse el dinero del bolsillo. Podemos hacer asociaciones público-privadas o esquemas de construcción y cuando se termine de pagar la obra se le transfiere al Estado”, añadió. Mediante esa iniciativa, según Mossi, el BCIE le puede poner capital a las asociaciones público-privadas para que construyan esos grandes proyectos. Los Fondos del KOR-BCIE son para inversiones a largo plazo y los 1,000 millones de dólares son un monto grande para la región, expresó el presidente del BCIE. “La gran ventaja que tiene el BCIE, es que nosotros les damos dinero no reembolsable a los países para que preparen proyectos. Lo esencial es estar preparados para estas oportunidades”, acotó. El BCIE está dando un paso de gigante en su capacidad de conseguir recursos frescos para financiar obras de infraestructura.

BANCAMoneda

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ENDEUDADA HASTA EL CUELLO La deuda panameña asciende a USD 42,890 millones El gobierno no brinda transparencia en el manejo del presupuesto

JULIO 2022

TRANSPARENCIA

INTERNACIO-

nal (TI) capítulo de Panamá alertó sobre el “alarmante aumento” de la deuda pública del país, que cerró 2021 en casi 40.500 millones de dólares, un 30.5 % más que en 2019, el año prepandemia, y reiteró sus críticas por la “falta de transparencia en el manejo de las finanzas públicas”. La ONG aseguró que una nueva emisión de deuda aprobada por el Ejecutivo del presidente Laurentino Cortizo por 1.800 millones de dólares incrementará “los ya 42.891 millones de deuda” pública panameña , impactando “notoriamente la salud de las finanzas públicas” de este país

centroamericano de 4,2 millones de habitantes. Las finanzas públicas de Panamá están ya “afectadas por la falta de rendimiento de cuentas debido al estado de emergencia declarado” en marzo de 2020 por el Gobierno debido a la pandemia de la covid-19 “y que sigue inexplicablemente vigente”, dijo TI en un comunicado. El capítulo panameño de TI hizo “un llamado público al Gobierno Nacional para que cumpla con los estándares internacionales de presupuestos abiertos”. También a “transparentar la forma cómo se utilizan los recursos públicos,

incluyendo aquellos que provienen de la deuda pública, y a ponerle fin al estado de emergencia y retomar el Estado de Derecho que permita una verdadera rendición de cuentas”. La deuda pública de Panamá aceleró su crecimiento a partir de 2019. El 1 de julio de ese año, Cortizo asumió el Gobierno y en seis meses se emitieron 3.300 millones de dólares, para afrontar compromisos pendientes con proveedores, gremios docentes y otros sectores, así como vencimiento de deuda, según la explicación oficial. La llegada de la pandemia y el fuerte golpe a la economía por el cierre obligado de la producción no esencial enmarcaron al menos dos emisiones por más de 5.000 millones de dólares en 2020, cuando la deuda pública cerró en 36.958 millones de dólares, un 19.1 % más que el año anterior. Agencias internacionales redujeron la calificación de Panamá y expresaron su sorpresa por el acelerado deterioro fiscal del país, donde la relación deuda-producto interno bruto (PIB) pasó de alrededor de 40 % antes de la pandemia a cerca de 70 % en plena crisis. El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) aseguró que la relación deuda-PIB ya se sitúa en alrededor del 63 %. También que las necesidades de financiamiento del presupuesto nacional de este 2022 “se estiman en 4.000 millones de dólares, que incluye amortizaciones de deuda por un monto aproximado de 1.708 millones de dólares y el resto para financiamiento de inversiones públicas”. En el Gobierno no hay una real contención del público, donde crece la planilla de trabajadores de forma desproporcionada en medio de denuncias de clientelismo político y corrupción, reclaman analistas y líderes de sectores políticos de oposición, sociales y sindicales. El estado de emergencia nacional fue decretado el 13 de marzo de 2020 e incluyó un “procedimiento especial de adquisición de bienes, servicios y obras”, que estuvo vigente hasta el pasado 31 de diciembre.

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RIESGO DE RECESIÓN Advertencia del BPI para EE. UU. y Europa La elevada inflación es el factor más preocupante

JULIO 2022

EL BANCO DE PAGOS INTERNA-

cionales (BPI) alerta del riesgo de recesión en EEUU y Europa en 2023 junto con una fuerte inflación, y considera que la prioridad de la banca central es luchar contra la escalada de los precios. El director general del BPI, el mexicano Agustín Carstens, no descarta el riesgo de recesión en EEUU y en Europa en 2023. “No nos sentimos cómodos con este pronóstico, pero no podemos eliminar posibilidades”, dijo Carstens en una rueda de prensa. Al presentar el Informe Económico Anual, Carstens consideró que “las acciones que los bancos centrales han adoptado hasta ahora han sido adecuadas” al adelantar y acelerar las subidas de los tipos de interés para frenar la inflación. El BPI señaló que “es improbable que la estanflación de la década de 1970 se

repita” porque han mejorado la política monetaria, la prudencia macroeconómica y se ha reducido la dependencia en la energía. Pero el elevado endeudamiento y la sobrevaloración de los precios de los activos, sobre todo en el mercado de propiedad residencial, podría magnificar cualquier desaceleración, según el BPI. La economía global entra en una era de elevada inflación con algunos de los problemas económicos que creó la pandemia y los que tienen que ver con la guerra en Ucrania. Antes de la pandemia, el BPI había descrito los últimos años la situación económica global de Ricitos de Oro, una situación bastante ideal en la que la economía crecía impulsada por los estímulos monetarios pero sin generar inflación. Hace dos años la pandemia agitó al mundo, primero con una crisis sanita-

ria y después con una crisis económica global. A la que siguió el último año, el que analiza el informe, la fuerte subida de los precios y la guerra en Ucrania. El crecimiento económico mundial fue en 2021 el mayor de los últimos 50 años, del 6.3 %, porque después de la recesión al parar la actividad económica de forma artificial para frenar la pandemia, se produjo un fuerte rebote una vez que las medidas de confinamiento se levantaban y por el extraordinario apoyo monetario y presupuestario. l BPI, cuya sede está en la ciudad suiza de Basilea, esperaba una salida tumultuosa de la pandemia pero en su lugar la economía global tiene que afrontar dos duros golpes, la fuerte inflación y la guerra en Ucrania, que pueden significar un cambio de era de baja inflación a otra de fuertes subidas de los precios. E, incluso, el fin de la era de la globalización establecido tras la Segunda Guerra Mundial. El reto para la banca central es lograr un “aterrizaje suave”, es decir un ciclo de subidas de los tipos de interés que termina sin recesión (dos trimestres consecutivos de contracción del crecimiento), algo que históricamente ha sido difícil.

REACTIVACIÓN EN LOS CIELOS La aviación latinoamericana recupera niveles de 2019 La debilidad del sector radica en la infraestructura

LATINOAMÉRICA ES UNA DE LAS

regiones donde se está recuperando mejor el tráfico aéreo tras la pandemia, alcanzando un 85 % del nivel de 2019, y donde tiene un futuro prometedor, pero también una debilidad, que son sus infraestructuras aeroportuarias y los accesos a ellas, según la Asociación Internacional de Transporte Aéreo (IATA). En muchos aeropuertos de la región “ya nos enfrentábamos a limitaciones de

capacidad antes de que estallara la crisis sanitaria y, dado que ahora vemos un crecimiento bastante sustancial, debemos asegurarnos de que los proyectos de infraestructura esenciales para que la aviación prospere se desarrollen según lo planeado”, señala en una entrevista con EFE el vicepresidente regional de la IATA para las Américas, Peter Cerdá. El directivo espera que algunos países de la región lleguen este año al nivel de 2019, aunque reconoce que la recupera-

Para IATA, se requieren proyectos de construcción hechos con inteligencia y transparencia, que sean buenos para el consumidor y prácticos para las aerolíneas.

JULIO 2022

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[EFE]

ción se podría ver perjudicada o demorada por el precio del combustible, así como por los impuestos y las tarifas que están introduciendo algunos países al turismo y a la aviación. Pese a ello, la recuperación del sector en Latinoamérica va por “buen camino” y es importante aprovechar el verano para intentar recuperar más tráfico, porque septiembre y octubre son meses más complejos, subraya. Ya se puede viajar desde Alaska hasta Tierra del Fuego, en la mayoría de los casos sin ningún tipo de restricción o normativa, a excepción de Chile, que todavía no ha eliminado la totalidad de los procedimientos de la covid-19. No obstante, hay que trabajar aún más la conectividad interregional dentro de Latinoamérica y al Caribe, mientras que la que hay tanto con América del Norte como con Europa es “fantástica”, apunta. La recuperación de la covid está siendo muy rápida y lo que se debe hacer ahora es ver hasta dónde se puede llegar con las infraestructuras actuales y qué se necesita para poder ir creciendo, indica. A su juicio, el sistema aeroportuario concesionario no lo puede hacer solo, sino en colaboración con las aerolíneas, porque son las que pueden indicar cuál será el crecimiento en el futuro. En cuanto a la compra de Air Europa por parte de Iberia, ha comentado que lo importante, conjuntamente o por separado, es que las dos compañías españolas tienen “un compromiso muy importante y cercano con Latinoamérica para seguir incrementando la conectividad y eso no va a cambiar con fusión o sin fusión”. Si la operación permite que el aeropuerto de Madrid se fortalezca como un centro de conexiones y una mayor conectividad hacia otras partes del mundo, como Asia u Oriente Medio, es positivo.i

CEO S ín t e s i s i nf o r mat i va d e l m u ndo f i na nci ero

ELON MUSK PHOTOGRAPHER: FUENTE EXTERNA

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EN TESLA NO TODO ES PERFECTO: 200 DESPIDOS

JULIO 2022

Anteriormente contratábamos en exceso, se justifica Elon Musk. Los despidos se concentraron en personal de oficina

Tesla ha despedido alrededor de 200 trabajadores dedicados al funcionamiento de Autopilot, el sistema de ayuda a la conducción de los vehículos del fabricante estadounidense, días después de que su consejero delegado, Elon Musk, anunciase su intención de reducir la plantilla. Según señalaron medios de comunicación, los despidos se concentran en los empleados de una oficina en San Mateo, en el estado de California, que etiquetaban imágenes callejeras, como señales de tráfico, para facilitar la automatización de la conducción de los vehículos de Tesla. Este trabajo es fundamental para mejorar los sistemas de inteligencia artificial que permiten el funcionamiento de los servicios de ayuda a la conducción.

La web TechCrunch señaló que el número de personas despedidas en la oficina de San Mateo es 195, de un total de 276. El etiquetado de las imágenes es considerado como un trabajo vital pero sin grandes necesidades de capacitación que puede ser subcontratado a personal en otras jurisdicciones donde la mano de obra es más barata. A principios de junio, Musk anunció a los empleados de Tesla la reducción de un 10 % la fuerza laboral de la compañía aunque posteriormente matizó que los despidos sólo afectarían a los empleados de oficina, lo que supondría la eliminación de un 3.5 % del total de la plantilla. Musk justificó la decisión al señalar que, en el pasado, Tesla había contratado en exceso.

LOS PROBLEMAS CON LA CADENA DE SUMINISTROS CAUSARON UNA CAÍDA DEL 15 % EN LAS VENTAS DE GENERAL MOTORS EN EL SEGUNDO TRIMESTRE

NO PUDIMOS ENTREGAR 95,000 CARROS A LOS CONCESIONARIOS

MARY BARRA, CEO DE GENERAL MOTORS

Una publicación de Mercado Media Network

JULIO 2022

RANKING DE ASOCIACIONES DE AHORRO Y PRÉSTAMO

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PUBLICIDAD GARY BARQUERO GERENTE GENERAL SCRIESGO

MERCADOS DE CENTROAMÉRICA Y RD PIENSAN EN LA INTEGRACIÓN P34

MÁS COMPETENCIA EN CALIFICACIONES LA AGENCIA SCRIESGO, DE ORIGEN CENTROAMERICANO, EMPIEZA A OPERAR EN EL PAÍS Y ES LA CUARTA CALIFICADORA EN EL MERCADO