Market Brief - Octubre 2021 by Mercado Media Network

Una publicación de Mercado Media Network

OCTUBRE 2021

LAS AFP, PILAR DEL MERCADO DE VALORES P32

NUEVAS EMISIONES BURSÁTILES P42

ALIADO DE VISIONARIOS

EL SOFTBANK VISION FUND SE ENFOCA EN LA INVERSIÓN DE CAPITAL DE RIESGO EN EMPRESAS TECNOLÓGICAS QUE APUNTEN A LA DISRUPCIÓN EN SUS MERCADOS

JAVIER VILLAMIZAR

OPERATING PARTNER SOFTBANK INVESTMENT ADVISERS

FINTECH Y FÚTBOL. Las camisetas de los equipos de fútbol en Europa ya están siendo utilizadas por las nuevas compañías financieras tecnológicas para anunciarse. Encontraron un vehículo publicitario de dimensión mundial.

MARKETBRIEFContenido

PULSOEconómico LOS INDICADORES MÁS RELEVANTES DE LA ECONOMÍA DOMINICANA Y DEL MERCADO DE VALORES

TÍTULOS DE RENTA FIJA EN CIRCULACIÓN DEVALUACIÓN ACELERADA

MACROInternacional

MERCADO DE DIVISAS Y CRIPTODIVISAS

OCTUBRE 2021

TENDENCIAS

POTENCIAR EMPRESAS TECNOLÓGICAS ES EL TRABAJO DEL SOFTBANK VISION FUND

Los fondos de pensiones invierten a fondo en el mercado de valores

EMISIONES

Cuatro emisiones movieron el mercado de septiembre

CAMPANAdeApertura

La crisis financiera de la inmobiliaria china Evergrande despierta preocupantes expectativas

TECNOGlobales

Ford empieza la producción de la icónica F150 eléctrica.

COMPANIESBusiness El nombre de la liquidada Alitalia se pone a la venta.

China quiere ingresar al acuerdo comercial Transpacífico

NEWSCommodities

La directora gerente del FMI, Kristralina Georgieva, está acusada de influir para cambiar datos en el informe Doing Businees.

PHOTOGRAPHER: USR_PMU

WALLStreet LAS FINTECH SE ANUNCIAN EN EL FÚTBOL

Apple apuesta a fondo por el impacto del nuevo iPhone 13.

Aunque la economía estadounidense muestra señales de recuperación de productividad y de empleo, el principal problema es la inflación y es el tema que más le preocupa a la secretaria del Tesoro Janet Yellen. De hecho, su pronóstico es que la meta de una inflación máxima del 3 % no se podrá cumplir en este año.

OCTUBRE 2021

STOCKfoto

MARKETBRIEFEditorial

LOS FONDOS QUE AYUDAN A CAMBIAR EL MUNDO

Staff

Un apasionante trabajo es el

que desempeñan los fondos internacionales de capital de riesgo. Preseleccionan

una empresa, examinan su gestión, revisan su estado

financiero, estudian su historia, consideran su competencia, revisan su estrategia, proyectan su expansión y deciden si es una opción viable

para inyectarle capital. Y si la decisión es positiva, entran como accio-

Patricia De Moya Presidente Alberto Labadía Publisher Antonio Trujillo Director Editorial Roberto Severino Director de Artes Catalina Ibarra Gerente de Negocios Estefanía Parra Moisés Encarnación Staff de Diseño

nistas y pactan unas condiciones para retirarse, una vez que la empresa haya madurado como para proseguir su camino sin ese socio. ¶

Generalmente el fondo de capital de riesgo no solo ejerce un rol de aportante de capital, sino que pone su experiencia y know-how al

servicio de la compañía elegida. Pero la idea no es comprarla, sino

que los socios que la concibieron puedan mantener el control, una vez que el accionista que la potenció se retira. Ese es el modelo teórico general, que en la práctica puede tener muchas variaciones. ¶

El SoftBank Vision Fund es uno de los líderes mundiales en ese campo. Y con una característica especial como es la de que solo invierte en empresas que trabajen con tecnología basada en la inteligencia

artificial. Este fondo, de origen japonés, quiere apostarles a proyectos

disruptores y, por ello, siempre está en busca de visionarios, como reza su propio eslogan. Además, su inversión es de largo plazo, basada en lo que llama “capital paciente”. ¶

En el Market Brief Summit del próximo 11 de noviembre, Javier

Villamizar, managing partner del SoftBank Vision Fund, expondrá la filosofía de trabajo de la institución, su historial de inversiones, los

campos tecnológicos que abarca y la atención que le está otorgando a

Latinoamérica. Una entrevista con Villamizar es nuestro tema central OCTUBRE 2021

de la presente edición. Sus conceptos nos permiten adentrarnos en el

mundo del Venture Capital, cuya labor ha permitido a no pocas empresas convertirse en emisores en el mercado de valores.

Market Brief es una publicación Mercado Media Network. Queda prohibida la reprodución parcial o total del contenido de esta publicación, su tratamiento informático o su transmisión por cualquier medio, sin permiso explícito de la empresa editora o la entidad emisora. Todos los anuncios, fotos, textos e ilustraciones se publican con la previa autorización de los anunciantes.

PULSOEconómico

LOCAL RD

lo s i n di c a do r e s m á s r e l e vantes d e la ec onomí a d omi ni c ana y d el mer cado de val or e s

EL MERCADO BURSÁTIL MANTIENE SU DINAMISMO

En los primeros ocho meses del 2021, las negociaciones en el mercado de valores alcanzaron los RD$402,200 millones, cifra superior en 30 % al total transado en todo el 2020 y en 65 % al monto del 2019. En los últimos doce meses, las negociaciones superan el medio billón de pesos. RENTA VARIABLE

RENTA FIJA

RD$ millones

70,226

70,000.000

70,246

RD$ millones

60,645

RD$ millones

60,000,000

57,320

50,000,000

RD$ millones

45,163

40,000,000 RD$ millones

30,568

30,000,000

20,000,000

10,000,000

0 SEPTIEMBRE

OCTUBRE

NOVIEMBRE

DICIEMBRE

ENERO

FEBRERO

MARZO

ABRIL

MAYO

En millones de pesos dominicanos

JUNIO

JULIO

AGOSTO

FUENTE: BVRD

TASA DE INTERÉS DE POLÍTICA MONETARIA

PRODUCTO INTERNO BRUTO

TASAS DE INTERÉS ACTIVAS DE BANCOS MÚLTIPLES

RENDIMIENTO DE LOS BONOS CORPORATIVOS RD

TASAS ACTIVAS DE INTERÉS PROMEDIO

RENDIMIENTO DE LOS BONOS CORPORATIVOS EE. UU.

TASA DE CAMBIO

TASA ANUALIZADA DE INFLACIÓN

MERCADO DE DIVISAS

BONOS GLOBALES DOMINICANOS

NEGOCIACIONES POR PUESTO DE BOLSA

FONDOS DE INVERSIÓN ABIERTOS

DEVALUACIÓN ANUALIZADA

FONDOS DE INVERSIÓN CERRADOS

EMISIONES DE VALORES DE RENTA FIJA

CALIFICACIONES DE FELLER RATE

OCTUBRE 2021

AGOSTO

PULSOEconómico c o mp or ta mi e nto d e l a s p r incipa l e s va r ia bl e s TASA DE INTERÉS DE POLÍTICA MONETARIA

Fuente: BCRD

Valores determinados por la Junta Monetaria POLÍTICA MONETARIA

CONTRACCIÓN

EXPANSIÓN

5% 4% 3% 2% 1% 0%

TASAS DE INTERÉS DE BANCOS MÚLTIPLES

HIPOTECARIO

CONSUMO

DE UNO A DOS AÑOS

18.00 15.50 13.00 10.5 8.00

TASAS ACTIVAS DE INTERÉS PROMEDIO EN SEPTIEMBRE 2021

Fuente: BCRD

Porcentajes cobrados en el mercado bancario, según tipos de crédito PROMEDIOS MES

0 a 90 días

10.06

91 a 180 días

7.43

181 a 360 días

7.58

361 días a 2 años

9.14

2 a 5 años

12.96

Más de 5 años

9.71

Promedio ponderado

9.82

Promedio simple

9.94

Preferencvial

6.80

Comercio´´

8.95

Consumo

15.83

Hipotecario

9.36

Fuente: BCRD

RESERVAS INTERNACIONALES NETAS

Fuente: BCRD

Cifras en millones de dólares 13,000 12,000 US$ 13,060 millones

11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000

OCTUBRE 2021

5,000

4,000 3,000 A

LOCAL RD

EMISIONES DE VALORES DE RENTA FIJA APROBADAS POR LA SIV, EN CIRCULACIÓN HASTA AGOSTO 31 2021

NEGOCIACIONES POR PUESTO DE BOLSA EN EL MERCADO BURSÁTIL

Agosto de 2021

Valor transado

Mercado Primario

Nombre Emisor

Programa de Programa de Emisión RD$ Emisión US$

Fuente: SIMV

Circulación RD$

SIVEM 145

CCI Puesto de Bolsa

150,000,000

300,000,000

PARVA

2,059,543,573

SIVEM 144

Banco Promerica

300,000,000

IPSA

2,028,169,330

SIVEM 143

Parallax Valores

UNICA

1,671,203,972

SIVEM-140

Banco BHD León

EXCEL

1,437,622,402

SIVEM -139

Banco Múltiple Santa Cruz.

750,000,000

VERTEX

1,374,374,000

SIVEM -138

Alpha Sociedad de Valores

1,000,000,000

CCI

1,018,128,128

SIVEM-137

Parallax Valores

1,000,000,000

1,008,684,976

SIVEM -136

UC United Capital

1,000,000,000

727,096,237

SIVEM-134

Acero Estrella

2,576,000,000

SIVEM-133

Banco Múltiple Santa Cruz.

1,000,000,000

SIVEM-132

UC-United Capital P. de B.

1,000,000,000

SIVEM-131

APAP

3,000,000,000

SIVEM-129

Banco Promerica

SIVEM-125

JMMB ALPHA Total

11,324,822,617

Mercado Secundario TIVALSA

166,438,834,593

UNICA

65,949,415,917

PARVA

51,335,400,749

IPSA

47,001,685,959

ALPHA

34,192,527,858

PRIMMA

31,134,176,265

EXCEL

26,492,189,666

ISANTACR

17,473,095,476

BHDVAL

13,664,896,348

JMMB

1,000,000,000

500,000,000

10,000,000,000

3,000,000,000

500,000,000

Parallax Valores

1,000,000,000

SIVEM-124

Gulfstream Petroleum Dom.

5,025,310,000

SIVEM-123

Parallax Valores

1,000,000,000

SIVEM-122

Consorcio Remix

SIVEM-121

Asociación Cibao

3,000,000,000

600,000,000 10,000,000

10,000,000 3,000,000,000

SIVEM-120

Banco BHD León

10,000,000,000

5,000,000,000

SIVEM-119

Alpha Sociedad de Valores.

1,000,000,000

1,400.000,000

11,249,172,884

SIVEM-118

Consorcio Minero Dom.

4,820,480,000

CCI

5,997,205,045

SIVEM-117

Consorcio Remix, S.A.

INRES

3,776,752,360

SIVEM-111

C. E. Punta Cana-Macao

125,227,668

SIVEM-106

Dominican Power Partners

474,830,580,787

SIVEM-105

EGE Haina

4,665,960,000

SIVEM-104

Asociacion La Nacional

1,000,000,000

SIVEM-103

Banco Múltiple Caribe Int.

SIVEM-101

Banco Popular Dominicano

SIVEM-100

APAP

SIVEM-097

Consorcio Remix, S.A.

SIVEM-095

EGE Haina

VERTEX Total DEVALUACIÓN ANUALIZADA

Aumento anualizado de la tasa de cambio 14.0% 12.0% 10.0% 8.0%

SIVEM-093

Banco Múltiple Santa Cruz.

6.0%

SIVEM-091

C. E. Punta Cana-Macao

4.0%

SIVEM-085

Banco de Reservas

2.0%

SIVEM-084

EGE Haina

SIVEM-069

Banco Popular Dominicano

0.0% -2.0 -4.0% S

Circulación USD$

3,952,262,219 5,000,000

5,000,000

23,000,000

300,000,000

260,000,000

230,000,000

10,000,000,000

3,000,000,000

2,700,000,000

300,000,000

100,000,000

4,550,950,000

500,000.000

500,000.000 100,000,000

10,000,000,000

76,853,800 10,000,000,000

100,000,000

5,000,000,000

SIVFOP-03

Fideicomiso RD Vial

25.000,000,000

5,004,510,890

SIVTIT-001

TIDOM pesos TDH 1

1,210,581,000

1,030,236,104

TASA ANUALIZADA DE INFLACIÓN

Fuente: BCRD

Crecimiento mensual anualizado del Índice de Precios al Consumidor 11.00 10.00 9.00 8.00 7.00 6.00

7.90%

5.00 4.00 3.00 4.17%

2.00 1.00 0.0

2019

2020

2021

OCTUBRE 2021

En pesos dominicanos. Fuente: BVRD

No. Registro

PULSOEconómico c o m p or ta mi e nto d e l a s p rincipa l e s va r ia bl e s TRANSACCIONES POR EMISORES EN EL MERCADO BURSÁTIL VOLÚMENES NEGOCIADOS EN 2021 HASTA AGOSTO 31 - PESOS DOMINICANOS

Emisor Ministerio de Hacienda Banco Central de la R.D.

RENTA FIJA

Nomb. Corto

Primario

Secundario

Fuente: BVRD

Total

PORC

SEH

0.00

290,973,396,342.80

77.4388%

BCRD

0.00

75,075,764,762.18

19.9804%

Fideicomiso para la Operación Mant. Y Expansión Red Vial Principal R. D.

FOMERDV

0.00

3,121,946,840.67

0.8308%

Gulfstream Petroleum Dominicana, S. De R. L.,

GULFPET

0.00

2,205,502,784.55

0.5869%

PARVA

500,112,675.43

403,305,352.38

903,418,027.81

0.2404%

Dominican Power Partners

DPP

0.00

687,769,749.53

0.1830%

Banco Múltiple Promerica

PROMERIC

300,095,780.83

279,894,450.80

579,990,231.63

0.1543%

BHDL

0.00

424,224,325.06

0.1129%

Parallax Valores, S. A., Puesto de Bolsa

Banco Multiple BHD Leon, S.A. Consorcio Remix Consorcio Minero Dominicano CCI, S. A., Puesto de Bolsa UC United Capital Puesto de Bolsa, S.A Acero Estrella, S.R.L. Alpha Sociedad de Valores, S. A., Puesto de Bolsa

CREMIX

0.00

415,953,084.97

0.1107%

CMD

0.00

369,017,633.14

0.0982%

CCI

290,795,333.25

51,259,839.53

342,055,172.78

0.0910%

UNICA

0.00

157,481,429.41

0.0419%

AESTRELL

0.00

108,786,072.07

0.0289%

ALPHA

0.00

107,242,828.14

0.0285%

ACIBAO

0.00

67,326,273.36

0.0179%

Empresa Generadora de Electricidad de Haina

EGEHAINA

0.00

64,870,044.56

0.0172%

Banco Múltiple Santa Cruz, S. A.

BSANTACR

0.00

48,814,643.69

0.0129%

ALNAP

0.00

37,758,075.34

0.0100%

Asociacion Cibao de Ahorros y Prestamos

Asociacion La Nacional de Ahorros y Prestamos Consorcio Energético Punta Cana Macao TIDOM Pesos TDH 1 Banco Múltiple Caribe Internacional, S.A. Banco De Ahorro y Credito Fondesa,S.A

CEPM

0.00

25,489,222.81

0.0067%

TDH

0.00

23,993,695.06

0.0063%

BCARIBE

0.00

5,073,500.00

0.0013%

BFONDESA

0.00

50,082.07

0.0000%

1,091,003,789.51

374,654,921,032.12

375,745,924,821.63

100.0000%

TOTALES

RENTA VARIABLE

Emisor

Primario

Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliario Excel II

FEXCEL2

1,437,622,402.46

4,528,719,617.82

5,966,342,020.28

22.2854%

Fondo de Inversion Cerrado Inmobiliario GAM I

FICGAMI

2,611,605,000.00

2,117,504,474.93

4,729,109,474.93

17.6641%

FIU

1,647,179,144.06

1,821,304,588.69

3,468,483,732.75

12.9554%

JMMBFII2

837,080,175.79

2,153,039,341.18

2,990,119,516.97

11.1686%

FEXCEL1

0.00

1,974,312,694.34

7.3744%

FDSP

1,374,373,999.50

21,000.00

1,374,394,999.50

5.1336%

RIC

172,986,621.78

1,073,403,424.73

1,246,390,046.51

4.6555%

FCDSP

939,686,903.96

159,792,120.00

1,099,479,023.96

4.1067%

FDSGAM

930,679,780.42

69,227,206.18

999,906,986.60

3.7348%

JMMBFICI

0.00

931,329,641.70

3.4786%

FADV

0.00

576,196,314.37

2.1522%

FONDOGAM

0.00

403,929,055.63

1.5087%

JES

171,604,800.00

88,873,532.50

260,478,332.50

0.9729%

FRFGUC

0.00

241,895,493.30

0.9035%

FOPGPAT

0.00

116,266,988.09

0.4342%

MAP

0.00

88,516,747.55

0.3306%

FBHDI

0.00

65,355,716.11

0.2441%

DVR

60,000,000.00

0.00

60,000,000.00

0.2241%

Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades con Impacto Social Pioneer

FCDSISP

51,000,000.00

0.00

51,000,000.00

0.1904%

Fideicomiso de Oferta Publica Inmobiliario FPM 02 - FP

FIFPM02

0.00

44,990,182.83

0.1680%

FIIP

0.00

28,375,190.04

0.1059%

FICRFCP

0.00

27,474,188.10

0.1026%

Fondo Cerrado de Inversión Inmobiliaria Universal I JMMB Fondo de Inversion Cerrado Inmobiliario II Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliario Excel I Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades Pioneer Fideicomiso de Oferta Pública de Valores Accionarios Rica 03-FU Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades Popular Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades Gam Energia JMMB Fondo de Inversion Cerrado Inmobiliario Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades Advanced Oportunidades de Inversión Fondo Cerrado de Inversión de Renta Fija GAM JMMB Fondo de Inversión Cerrado de Desarrollo de Sociedades de Energía Sostenible Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija GAM- United Capital Fideicomiso de Oferta Pública de Valores Fiduciarios G-Patio 01- FU Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Multiactivos Popular Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliario BHD Fondos I Fondo de Inversion Cerrado de Desarrollo de Viviendas en la Republica Dominicana I

Fondo Cerrado de Inversión Inmobiliaria Pioneer

OCTUBRE 2021

Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Capitalizable Popular

Fuente: BVRD

Nomb. Corto

Secundario

Total

PORC

Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Pago Recurrente Popular

FICRFPRP

0.00

17,858,708.83

0.0667%

Fondo De Inversión Cerrado Renta Inmobiliaria Dolares Popular

FICRIDP

0.00

6,531,952.32

0.0243%

FIDINMAL

0.00

3,167,478.60

0.0118%

PIONEER

0.00

457,108.49

0.0017%

10,233,818,827.97

16,538,542,766.33

26,772,361,594.30

100.0000%

Fideicomiso de OP de Valores Inmobiliario Malaga Fondo Nacional Pioneer United Renta Fija TOTALES

LOCAL RD

TRANSACCIONES POR EMISORES EN EL MERCADO OTC MONTOS NEGOCIADOS EN AGOSTO 2021 EMISORES DOP

VALOR

PARTICIP.

MINISTERIO DE HACIENDA

51,696,562,308.71

49.94%

BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA DOMINICANA

42,431,493,359.00

40.99%

FIDEICOMISO PARA LA OPERACION MANTENIMIENTO Y EXPANSION DE LA RED VIAL PRINCIPAL DE LA REPUBLICA DOMINICANA

6,861,617,939.87

6.63%

ASOCIACION CIBAO DE AHORROS Y PRESTAMOS

1,382,200,003.24

1.34%

GULFSTREAM PETROLEUM DOMINICANA S DE RL

378,690,705.51

0.37%

BANCO MULTIPLE PROMERICA DE LA REPUBLICA DOMINICANA

244,732,915.10

0.24%

BANCO MULTIPLE BHD LEON, S.A.

231,099,999.48

0.22%

ACERO ESTRELLA S A

176,888,410.16

0.17%

PARALLAX VALORES PUESTO DE BOLSA, S.A.

38,929,535.68

0.04%

TIDOM PESOS TDH 1

38,410,415.21

0.04%

CONSORCIO MINERO DOMINICANO, S.R.L.

36,250,086.57

0.04%

8,628,675.84

0.01%

103,525,504,354

100%

420,150,658.95

99.38%

EMPRESA GENERADORA DE ELECTRICIDAD HAINA, S.A. TOTAL EN PESOS

USD MINISTERIO DE HACIENDA CONSORCIO REMIX, S.A.

1,636,478.44

0.39%

EMPRESA GENERADORA DE ELECTRICIDAD HAINA, S.A.

795,941.04

0.19%

DOMINICAN POWER PARTNERS, LDC

113,804.33

0.03%

CONSORCIO ENERGETICO PUNTA CANA-MACAO (CEPM), S.A.

54,527.93

0.01%

EDENORTE DOMINICANA S A

29,221.83

0.01%

3,654.28

0.00%

422,784,287

100%

EMPRESA DISTRIBUIDORA DE ELECTRICIDAD DEL ESTE S A TOTAL EN DÓLARES

Estos montos no incluyen productos estructurados.

FONDOS DE INVERSIÓN ABIERTOS A 31 DE AGOSTO DE 2021

Administradora Liquidez BHD FONDOS AFI RESERVAS AFI UNIVERSAL JMMB FUNDS EXCEL FONDOS Plazos BHD FONDOS AFI UNIVERSAL BHD FONDOS AFI UNIVERSAL AFI RESERVAS AFI UNIVERSAL BHD FONDOS JMMB FUNDS AFI RESERVAS En USD BHD FONDOS AFI UNIVERSAL AFI RESERVAS EXCEL FONDOS

18 fondos de cinco administradoras.

Fondo

Activos en DOP

Fuente: Adosafi

Act USD en DOP

30 días

Rendimiento 90 días 180 días

360 días

BHD Liquidez Mutuo Quisqueya Universal Liquidez JMMB Mercado de Dinero Liquidez Excel

6,497,312,653 7,313,338,801 1,259,059,553 3,259,703,162 2,051,284,167

3.13% 7.58% 2.10% 3.70% 4.12%

3.87% 6.37% 3.03% 3.99% 4.25%

4.66% 5.09% 3.06% 4.54% 4.15%

4.52% 4.75% 3.38% 4.92% 4.86%

BHD Plazo 30 días Depósito Financiero Flexible BHD Plazo 90 días Renta Valores Matrimonial El Bohío Renta Futuro BHD Tu Futuro JMMB Plazo 90 días Mutuo Larimar

6,056,956,916 1,282,573,804 6,599,362,143 2,392,452,331 3,287,610,292 637,902,752 721,208,652 1,252,765,511 1,230,112,219

4.84% 3.40% 7.06% 5.61% 17.26% 10.57% 8.62% 5.61% 33.11%

5.29% 3.81% 7.78% 6.46% 13.00% 7.13% 9.65% 5.21% 23.25%

5.99% 4.20% 7.81% 7.33% 9.16% 8.31% 8.83% 7.03% 15.70%

5.89% 4.62% 7.51% 7.14% 7.22% 8.66% 8.57% 7.30% 12.32%

1.86% 1.30% 1.44% 1.25%

1.29% 1.10% 1.47% 1.06%

1.46% 1.08% 1.41% 1.08%

1.63% 1.88% 1.67% 1.37%

BHD Plazo 30 días dólar Mensual Dólar Reservas Caoba Liquidez Excel Dólares

14,407,962,568 4,124,234,583 3,783,204,506 2,036,770,499

OCTUBRE 2021

Fuente:

PULSOEconómico FONDOS DE INVERSIÓN CERRADOS A 31 DE AGOSTO DE 2021

SAFI Renta Fija AFI Popular AFI Popular GAM Capital GAM Capital Pioneer Funds

Nombre del fondo

Aprobado DOP

Capitalizable Popular Recurrente Popular Renta Fija GAM Renta Fija GAM United Renta Fija Pioneer

Inmobiliario Pioneer Funds Inmobiliaria Pioneer AFI Universal Inmobiliario Universal I Excel Fondos Inmobiliario Excel I AFI Popular Inmobiliario Popular JMMB Fondos Inmobiliario I JMMB Excel Fondos Inmobiliario Excel II Desarrollo Sociedades GAM Capital GAM Energía GAM Capital Desarrollo Soc. GAM II Pioneer Funds Desarrollo Pioneer Advanced Oportunidades Advanced Asset AFI Popular Desarrollo Soc. Popular AFI Universal Libre Infraestructura I

17 fondos de siete administradoras. Aprobado USD

Colocado DOP

1,500,000,000 1,500,000,000 1,500,000,000 2,000,000,000 2,000,000,000

Colocado USD

1,500,000,000 1,500,000,000 600,000,000 750,000,000 2,000,000,000

Activos en DOP

Activos en USD

30 días

1,470,170,944 1,383,840,056 1,390,306,855 909,374,585 795,135,743

692,972,000

2,200,000,000

Fuente: Adosafi

1,007,550,866

100,000,000 50,000,000 50,000,000 25,000,000 100,000,000

100,000,000 50,000,000 50,000,000 25,000,000 66,000,000

6,029,684,655 3,164,381,862 2,969,422,002 1,560,272,594 3,931,406,061

500,000,000 500,000,000

120,000,000 112,500,000

10,292,446,177 5,894,538,681

7,250,000,000 2,500,000,000 5,000,000,000 14,000,000,000

4,959,000,000 1,782,500,000 2,100,000,000 7,014,000,000

7,435,974,801 2,744,444,364 3,271,475,262 7,123,836,556

90 días

Rendimiento 180 360 días días

desde inicio

9.10% 7.25% 62.85% 16.43% 16.97%

12.94% 8.57% 38.70% 22.49% 28.10%

11.23% 11.28% 23.83% 12.98% 16.06%

11.64% 8.68% 11.16% 7.44% 20.23% 20.90% 17.25% 14.82% 16.81% 12.52%

-0.79% 5.06% 5.07% 4.36% 2.89% 3.84%

2.86% 3.80% 4.72% 4.50% 2.69% 3.75%

-0.02% 3.48% 4.81% 4.48% 3.61% 4.25%

-0.02% 11.49% 5.65% N/A 5.74% 5.96% 4.75% 5.10% N/A 5.23% 5.50% 3.85%

4.87% 3.88% 4.73% -3.09% -3.35% -2.91% -0.60% 0.91% -0.08% 2.86% 4.23% 16.48% 2.80% 3.19% 1.19% 1.16% 2.80% 2.57%

5.47% 6.37% -5.69% -4.24% 7.33% 6.32% 12.09% 13.57% 2.05% 6.28% 2.25% N/A

c o mp orta mi e n to d e l a s p rincipa l e s va r ia bl e s

Calificaciones de Pacific Credit Rating CORPORACIONES

Nombre

Fecha de Corte

Bonos

Solvencia

Perspectivas

30/06/2019

A+

Estable

30/06/2019

A-

Estable

30/06/2019

BBB+

Estable

Fecha de Corte

Bonos

Emisiones de Corto Plazo

Solvencia

Perspectivas

Banco Múltiple Promerica de la República Dominicana s. A.

30/06/2019

Bbb

Bbb+

Estable

Banco Múltiple de Las Américas, S..A.

31/12/2018

Bbb-

Negativa

Banco Múltiple Lafise, s.A.

31/12/2018

Banco Centroamericano de Integración Económica

30/06/2018

Consorcio Minero Dominicano, s.A. Gulfstream Petroleum Dominicana, s. De. R.L. Allard Industries ltd

Valores de Deuda

BANCOS

Nombre

A-

Estable

Aaa

Estable

JMMB Bank, s.A.

31/12/2018

Bbb

Estable

Banco MÚTIPLE ACTIVO DOMINICANA

31/12/2018

Bb+

Estable

FONDOS

Nombre

Fecha de Corte

Riesgo Fundamental

Riesgo Fiduciario

Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades GAM Energía

31/08/2019

AF-

Perspectivas Estable

Fondo de Inversión Cerrado para el Desarrollo de Infraestructuras Dominicanas i

31/08/2019

AAF-

Estable

FIDEICOMIS0S

Nombre

OCTUBRE 2021

Fideicomiso de administracion y fuente de pago sobre deudas del sector eléctrico

Fecha de Corte

Riesgo Específico del Fideicomiso

Responsabilidad Fiduciaria

Perspectivas

31/03/2018

Fi2 (doaa)

Afi

Estable

PUESTOS DE BOLSA

Nombre CCI Puesto de Bolsa

Fecha de corte 31/12/2018

Bonos

Emisiones de Corto Plazo

Solvencia

Perspectivas

BBB+

Estable

LOCAL RD

Calificaciones de Feller Rate

FIDUCIARIAS

CORPORACIONES

Nombre Consorcio Energético Punta Cana-Macao Consorcio Remix, C. por A.

Bonos

Solvencia

Perspectivas

AA+

Valores de Deuda

AA+

Negativas

BBB+

Estables

Consorcio Minero Dominicano

Estables

Dominican Power Partners

AAA

Estables

Empresa Generadora de Electricidad Haina, S.A.

A+

Estables

Acero Estrella, SRL

A-

Estables

Gulfstream Petroleum Dominicana

CW negativo

Estables

Pasteurizadora Rica, C por A. Bonos

Bonos sub

Solvencia

Perspectivas

BBB+

Estables

BBB+

A-

Estables

A+

Estables

A-

Estables

BBB+

Estables

Asociación Bonao de Ahorros y Préstamos Asociación La Nacional de Ahorro y Préstamos Asociación Popular de Ahorros y Préstamos

A+

Banco de Ahorro y Crédito del Caribe, S.A. Banco de Ahorro y Crédito Confisa S.A.

BBB+

Banco de Reservas de la República Dominicana

AA+

Estables

Banco Popular Dominicano S.A.

AA+

Estables

Rating

Fiduciaria Popular, S.A

AAsf

Fiduciaria Reservas, S.A.

AAsf

Fiduciaria Universal, S.A.

AA-sf

FIDEICOMISOS

Nombre

BANCOS Y ASOCIACIONES

Nombre

Valores

Oferta Pública de Fomento Inmobiliario Málaga 01 - FP

Afo

Oferta Pública de Fomento Inmobiliario FPM 02 - FP

Afo(N)

Oferta Pública de Valores Fiduciarios G-Patio 01 -FU

A+fo(N)

Oferta Pública de Valores Inmobiliarios Bona Capital 03 - FP Oferta Pública de Valores Accionario Rica 03 - FU

A AA-fo)N)

Oferta Pública de Valores Larimar I N. 04 - FP

SEGUROS

AA+

Estables

Nombre

Rating

Perspectivas

BBB

BBB+

Positivas

BBB

Estables

Banco Múltiple Vimenca, S.A.

BBB+

Estables

General de Seguros, S.A

Banco de Ahorro y Crédito Fihogar

BBB-

Estables

Banco Múltiple Bellbank, S.A.

BB+

Estables

Rating

Perspectivas

Banco Múltiple BHD León S.A. Banco Múltiple Caribe Internacional, S.A.

TITULARIZADORAS

Nombre

PUESTOS DE BOLSA

Nombre Alpha Sociedad de Valores, S.A.

Bonos

Corto plazo

A-

JMMB Puesto de Bolsa, S. A. Parallax Valores Puesto de Bolsa, S.A.

A-

UC-United Capital Puesto de Bolsa, S.A.

A-

C-2

Solvencia

Perspectivas

A-

Estable

BBB+

Estables

A-

Estable

A-

Estable

Compañía Titularizadora Dominicana, S.A

ADMINISTRADORAS DE FONDOS

Nombre

Rating

Administradora de Fondos de Inversión BHD, S.A.

AAaf

Administradora de Fondos de Inversión Popular, S.A.

AAaf

Administradora de Fondos de Inversión Universal, S. A.

A+af

Advanced Asset Management S.A.

Aaf

Excel Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S.A.

A+af

GAM Capital, S.A. Sociedad Administradora de Fondos de Inversión

A+af

JMMB, Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S.A.

A-af

Pioneer Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S.A.

A+af

Sociedad Administradora de Fondos de Inversión Reservas, S.A.

AA-af

FONDOS DE INVERSIÓN

Nombre

Cuotas

Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades Advanced Oportunidades de Inversión

BBBfa

Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades Pioneer Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliaria Pioneer

BBBfa BBBfa(N) BBBfa

Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliaria Excel I

Afa

Fondo de Inversión Cerrado de Renta Fija Gam

Afa/M5

Afa

Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Capitalizable Popular

Afa-fa/M3

AA-fa

Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Pago Recurrente Popular

AA-fa/M3

AA-fa

Fondo Nacional Pioneer United Renta Fija

AA-fa/M4

AA-fa

JMMB Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliario Fondo de Inversión Cerrado Renta Inmobiliaria Dólares Popular Fondo Mutuo Renta Fija BHD Plazo 30 Días

A-fa

http://www.feller-rate.com.do.

BBBFA AAfa/M2

Estas calificaciones fueron emitidas, y estaban vigentes el 30 septiembre de 2021, por Feller Rate. Cada una constituye una evaluación sobre el riesgo de los participantes en el mercado de capitales y los instrumentos que emiten. La metodología aplicable, así como los significados detallados de la nomenclatura se pueden consultar en su página web

AAfa

OCTUBRE 2021

Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades GAM Energía

Riesgo

Crédito Mercado

PULSOEconómico

OCTUBRE 2021

CUSTODIA ESTANDARIZADA EN CEVALDOM A AGOSTO 31 2021 - EN MILLONES

BANCO CENTRAL DE LA REPÚBLICA DOMINICANA

788,141

MINISTERIO DE HACIENDA

547,938

BANCO POPULAR DOMINICANO

15,000

BANCO DE RESERVAS DE LA REPÚBLICA DOMINICANA

10,000

EMPRESA GENERADORA DE ELECTRICIDAD HAINA, S.A.

9,217

BANCO MÚLTIPLE BHD LEÓN, S.A.

8,000

FONDO CERRADO DE DESARROLLO DE SOCIEDADES PIONEER

7,444

FIC LIBRE PARA DESARROLLO DE INFRAESTRUCTURAS DOMINICANAS I

7,129

FONDO CERRADO DE DESARROLLO DE SOCIEDADES PIONEER II

6,145

ASOCIACIÓN POPULAR AHORROS Y PRÉSTAMOS

5,700

FIDEICOMISO DE OP DE VALORES ACCIONARIOS RICA 0 FU

5,529

GULFSTREAM PETROLEUM DOMINICANA

5,025

FIDEICOMISO RD VIAL

5,005

CONSORCIO MINERO DOMINICANO, S.A.

3,952

FONDO CERRADO DE DESARROLLO DE SOCIEDADES POPULAR

3,265

PARALLAX VALORES PUESTO DE BOLSA, S.A.

3,100

ASOCIACIÓN CIBAO DE AHORROS Y PRÉSTAMOS

3,000

FONDO CERRADO DE DESARROLLO DE SOCIEDADES ADVANCED OPORTUNIDADES

2,747

ACERO ESTRELLA

2,576

FONDO DE INVERSIÓN CERRADO PIONEER INMOBILIARIO II

2,478

BANCO SANTA CRUZ

2,250

UC UNITED CAPITAL PUESTO DE BOLSA, S. A.

2,000

ALPHA SOCIEDAD DE VALORES, S. A.

1,400

FONDO DE INVERSIÓN CERRADO RENTA FIJA CAPITALIZABLE POPULAR

1,464

FONDO DE INVERSIÓN CERRADO RENTA FIJA PAGO RECURRENTE POPULAR

1,391

FONDO DE INVERSIÓN CERRADO DE RENTA FIJA GAM

1,391

TIDOM PESOS TDH 1

1,030

FONDO CERRADO DE INVERSION INMOBILIARIA PIONEER

1,010

ASOCIACIÓN LA NACIONAL DE AHORROS Y PRÉSTAMOS

1,000

FONDO DE INVERSIÓN CERRADO RENTA FIJA GAM UNITED CAPITAL

902

BANCO MÚLTIPLE PROMERICA

800

FONDO NACIONAL PIONEER UNITED RENTA FIJA

794

CORPORACIÓN INTERAMERICANA DE INVERSIONES

500

CCI PUESTO DE BOLSA

250

BANCO MULTIPLE CARIBE INTERNACIONAL

230

MOTOR CRÉDITO, S.A.

100

CORPORACION FINANCIERA INTERNACIONAL (IFC)

FIC DE DESARROLLO DE VIVIENDAS EN LA REP. DOMINICANA I

FONDO CEFRR DE DES.DE SOCIEDADES CON IMPACTO SOCIAL PIONEER

BANCO DE AHORRO Y CRÉDITO CONFISA, S. A.

5,045

100

DOMINICAN POWER PARTNERS

260

FONDO CERRADO DE DESARROLLO DE SOCIEDADES GAM ENERGIA

181

EDEESTE, S.A.

146

EDENORTE DOMINICANA, S.A.

121

FONOD DE INVERSIÓN CERRADO INMOBILIARIO UNIVERSAL I

106

FONDO CERRADO DE DESARROLLO DE SOCIEDADES GAM II

104

CONSORCIO ENERGÉTICO PUNTA CANA-MACAO, S.A.

100

EDESUR DOMINICANA, S.A.

FONDO DE INVERSION CERRADO INMOBILIARIO EXCEL II

FONDO DE INVERSION CERRADO INMOBILIARIO EXCEL I

FONDO DE INVERSIÓN CERRADO RENTA INMOBILIARIA DÓLARES POPULAR

FONDO DE INVERSION CERRADO INMOBILIARIO GAM i

JMMB FONDO DE INVERSIÓN CERRADO INMOBILIARIO II

JMMB FONDO DE INVERSIÓN CERRADO INMOBILIARIO

FIDEICOMISO DE OP DE VALORES INMOBILIARIO FPM NO 02 FP

CONSORCIO REMIX, S.A.

FIDEICOMISO DE O.P. DE VALORES FIDUCIARIOS G-PATIO

FONDO DE INVERSIÓN INMOBILIARIO BHD FONDOS i

10 8

FIDEICOMISO DE OP DE VALORES INMOBILIARIO MÁLAGA NO. 01 FP 8

JMMB FIC DE DESARROLLO DE SOCIEDADES DE ENERGÍA SOSTENIBLE TOTALES

1,458,141

6,594

LOCAL RD

TASA DE CAMBIO

Fuente: BCRD

Cotización del peso dominicano frente al dólar estadounidense en el último día de cada mes 60.00 58.00 56.00 54.00 52.00 50.00 48.00 46.00 44.00 42.00 40.00 A

RD$

56.77

MERCADO DE DIVISAS

EUR 65.33

MONEDAS DURAS DIVISAS CARIBEÑAS

CNY 8.71 Yuan

Euro

JMD 0.38

Dólar jamaicano

BMD 56.35

Dólar berm.

GBP 75.63

JPY 0.50 Yen

Dólar canad.

Franco suizo

BBD 28.18

HTG 0.57

AWG 31.30

TTD 8.30

Libra esterlina

CAD 44.15

CHF 60.26

Dólar barbados Gourde haitiano Florín arubeño Dólar trinitario

DIVISAS LATAM

BRL 10.39 Real

MXN 2.74

Peso mex.

CLP 0.07

Peso chileno

COP 0.02

ARS 0.57

Peso col.

Peso arg.

PEN 13.65 Sol

Cotizaciones del peso dominicano frente a monedas del mundo. Fuente: sondeo Market Brief

COTIZACION DEL BITCOIN

Fuente: Investing.com

Valor de la criptomoneda en dólares estadounidenses 60,000 50,000 40,000

48,306.00

30,000 20,000 10,000 0 NOV1-2020

JAN1-2021

MAR1-2021

MAY1-2021

JUL1-2021

SEP1-2021

COTIZACIÓN DEL ETHEREUM

Fuente: Investing.com

Valor de la criptomoneda en dólares estadounidenses 3,500.00 3,000.00

3,436.00

2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0

MERCADO DE CRIPTODIVISAS

BTC 2,317,918.90 Bitcoin

JAN1-2021

ETH 158,035.48 Ethereum

Cotizaciones en pesos dominicanos al 30 de septiembre de 2021

MAR1-2021

XRP 51.67 Ripple

MAY1-2021

DASH 8,542.93 Dash

NXT 0.79 NXT

JUL1-2021

XMR 12,968.07 Monero

SEP1-2021

LTC 8,100.14 Litecoin

BTS 2.11

BitShares

OCTUBRE 2021

NOV1-2020

MACROInternacional

Fotografía: SoftBank Vision Fund

OCTUBRE 2021

C oyu ntu r a d e l pa n ora ma f ina ncie r o g l o ba l

EL SOCIO QUE NECESITAN LOS VISIONARIOS

El fondo japonés de capital de riesgo SoftBank Vision Fund busca empresas tecnológicas que trabajen con inteligencia artificial, para invertir como socio a largo plazo y apalancar su crecimiento

“Ya tuvimos la revolución industrial, la del internet y la del móvil. Hoy estamos en la revolución de la inteligencia artificial”. JAVIER VILLAMIZAR

OCTUBRE 2021

OPERATING PARTNER SOFTBANK INVESTMENT ADVISERS

MACROInternacional

“

El s oc i o qu e ne c e s i ta n l o s v iS IO NA R Io s

Ya tuvimos la revolución industrial, ya tuvimos la revolución del internet, ya tuvimos la revolución del teléfono móvil. Hoy estamos en la fase inicial de la revolución de la inteligencia artificial. Y las compañías en las que nosotros invertimos se apalancan en la inteligencia artificial para crecer y generar disrupción, para beneficiar al consumidor y para moverle el piso a jugadores tradicionales en los diferentes sectores de la economía”. Esa es la síntesis de la filosofía de SoftBank Vision Fund, según explica Javier Villamizar, Operating Partner en SoftBank Investment Advisers, cuya función es ayudar a las empresas seleccionadas a crecer y expandirse a nuevos mercados. Vision Fund no invierte en cualquier sector. Es un inversionista de Venture Capital cuyo objetivo está en empresas de tecnología apuntalada en inteligencia artificial. Buscamos nuevos visionarios, dice su conocido eslogan Lo explica Villamizar: “Buscamos compañías que usen tecnologías de inteligencia artificial pata generar diferenciación y disrupción. No es simplemente que tengan una página web o usen una aplicación, sino que hagan uso de la data para convertirse en altamente eficientes y disruptivas”. Un ejemplo icónico de ese tipo de compañías es Uber, que conecta conductores con personas que necesitan transporte, pero advierte Villamizar, “eso lo pueden hacer otras compañías a través

de una página web; la diferencia es que Uber tiene tecnologías para optimizar las rutas de los conductores, para hacer precios dinámicos, o para que los conductores de dirijan a las zonas donde hay más población necesitada de transporte”. Villamizar será conferencista en el Market Brief Summit del 11 de noviembre en Santo Domingo, donde expondrá su rica experiencia en el ramo del Venture Capital, buscando visionarios y respaldándolos con inyecciones de capital de largo plazo. ¿Cuál es su rol dentro de SoftBank? Yo hago parte del Grupo Operativo del SoftBank Vision Fund y con mi equipo me encargo de ayudar a las compañías en las que invertimos en acelerar su crecimiento y mejorar las partes operativas del negocio. Trabajamos de la mano con el Grupo de Inversión que identifica, analiza e invierte en compañías que usan tecnología avanzada como la inteligencia artificial para generar disrupción en una variedad de industrias. Los ayudamos a entender las capacidades operativas de las compañías que nos buscan para que invirtamos en ellas y al mismo tiempo identificamos áreas de mejora o de riesgo y les sugerimos cómo mejorar. ¿Cómo surgió Vision Fund? Masayoshj Son, CEO del SoftBank Group, decidió que en vez de ponerse a comprar compañías y ser su socio mayoritario, mejor se volvería inversionista de Venture Capital. Había tenido mucho

éxito en una inversión de hace muchos años con Alibaba, donde invirtió y la parte de Alibaba que posee vale más de US$100,000 millones. Entonces se dedicó a invertir en gran escala y para ello decide levantar capital y con este crea el Vision Fund. Para el capital, acude al Fondo de Inversión Pública de Arabia Saudita, a Mubadala Investment Company y a empresas como Apple y Foxconn. Nosotros somos administradores del fondo. Ese dinero que se recaudó, tanto el de SoftBank como el de los otros inversionistas, nosotros decidimos dónde ponerlo. ¿Cuánto es el capital que en total Vision Fund ha invertido en las empresas que seleccionó? El primero, Vision Fund 1, fue de US$100,000 millones y el Vision Fund 2 lo anunciamos recientemente, en mayo, de US$30,000 millones y ya se ha empezado a colocar. En total, entre los dos fondos hemos invertido en más de 250 compañías. Además, esos US$30,000 millones del segundo fondo, los incrementamos hace dos semanas a US$40,000 millones. De los primeros US$100,000 millones, la mayoría está colocada. Ese fondo está cerrado y reservamos algún dinero, porque queremos volver a invertir en esas compañías. A junio 30 de 2021 hemos invertido US$19,500 millones del Fondo 2 y el valor estimado de esa inversión es de US$25,000 millones. Ya nos hemos ganado casi US$6,000. Del Fondo 1

COMPAÑÍAS QUE LEVANTARON CAPITAL ENTRE ABRIL Y JUNIO DE 2021

OCTUBRE 2021

Cifras en millones de dolares

EMPRESA

PAÍS

CAPÍTAL

ACTIVIDAD

Rappi

Colombia

4,800

Tienda y transporte de mercancías

Delhivery

India

2,800

Entrega de comercio electrónico

Gympass

EE. UU.

2,100

Suscripción a gimnasios

Collective Heath

EE. UU.

1,300

Seguros de salud

Grofers

India

1,000

Tienda de comestibles en línea

ShipBob

EE. UU.

1,100

Envíos para comercio electrónico

Fuente gráficos: SoftBank Vision Fund

RENDIMIENTO DE LOS FONDOS A JUNIO 30 2021 Cifras en millones de dolares

VF 1

VF 2

TOTAL

Total comprometido

98,600

40,000

138,600

Costos de adquisición

86,200

19,500

105,700

Ganancias de las inversiones

60,300

5,500

65,800

Valor estimado de la inversión

146,500

25,000

171,500

Distribuciones

27,000

2,100

29,100

¿Por qué crearon un fondo latinoamericano? Las etapas de desarrollo de las empresas en Latinoamérica todavía son muy tempranas y el Vision Fund busca empresas que ya tengan una maduración mayor. Invertir en Latinoamérica requiere mucho trabajo de desarrollo y de estar conectados con los sistemas locales. Entonces, tenía sentido crear un vehículo separado. ¿Es SoftBank Vision Fund el más grande en tecnología? En cuanto a fondos de capital de riesgo en tecnología somos el más grande del mundo, pero otros fondos como Tiger y Sequoia también invierten cifras grandes en el sector. ¿Cuál es el proyecto más interesante entre los que ha asesorado directamente?

Cada proyecto en el que nos involucramos tiene temas muy interesantes y requiere dedicación y esfuerzo. En particular debido a mi experiencia pasada, me enfoco en ayudar a las compañías del portafolio a establecer una estrategia de crecimiento geográfico, analizando el potencial y todos los factores de riesgo que implica el arrancar operaciones en un nuevo mercado. Hemos ayudado a compañías del portafolio a abrir operaciones en Japón, China, Latinoamérica y en los Estados Unidos, apalancándonos en la presencia y las conexiones que tienen SoftBank y el resto del portafolio en estos lugares. ¿Recuerda un caso de emprendimiento empresarial que al obtener una buena inyección de capital de fondos de capital de riesgo haya crecido mucho, pero cambiando totalmente su producto (o servicio)? Parte del secreto de los emprendedores exitosos es tener la habilidad de detectar cuando se necesita ajustar el producto o servicio a las necesidades del mercado. Varias de las empresas de nuestro portafolio han tenido que transformar su oferta de servicio a lo largo del tiempo. Uno de los casos más sonados es el de Uber, originalmente llamado UberCab. En su primera presentación, los cofundadores Garrett Camp y Travis Kalanick compararon UberCab con un servicio de jet privados compartidos asimilándolo al “NetJets de servicios de automóviles”. La empresa fue inicialmente concebida para ser una alternativa más rápida y lujosa a

los taxis. Sería solo para miembros, usaría sedanes Mercedes y estaría dirigida a “profesionales en ciudades estadounidenses”. Sería un servicio exclusivo solo por invitación. Si vemos a la empresa hoy, sabemos que el modelo de negocio es completamente diferente y que han evolucionado en su oferta de servicios para incluir entrega de comidas, mensajería, etc. ¿Qué características diferencian a un emprendedor latinoamericano de uno asiático? El futuro está siendo creado en Latinoamérica y por eso SoftBank Latin America, encabezado por Marcelo Claure, acaba de anunciar su segundo fondo donde compromete US$3,000 millones adicionales a la región, además de los US$5,000 millones que ya ha invertido en cerca de 50 compañías, de las cuales hoy en día 15 son unicornios. La principal diferencia entre un emprendedor latinoamericano y uno asiático es el tipo de problema que sus compañías solucionan. En Latam, la población sigue sin tener acceso a muchas de las cosas que ya se han solucionado en otras partes del mundo como el acceso a conectividad, educación, salud y en general cualquier categoría de consumo no está bien atendida. Eso mismo ocurre en temas de soluciones empresariales. Por eso, además del talento tan especial que tienen los emprendedores de la región, sus startups están resolviendo estos problemas y buscando inclusión, por encima de todo.

OCTUBRE 2021

hemos invertido US$86,000 millones y el valor estimado es de US$146,000 millones. Aparte de estos, se creó un fondo enfocado en Latinoamérica, el SoftBank Latin America Fund. Existe otro que es el Opportunity Fund, para empresarios de EE. UU. que sean de una minoría. Este empezó hace un año y tiene comprometidos US$100 millones. Todos son vehículos diferentes. En el último informe financiero de SoftBank Vision Fund se señalan 301 empresas en las que se ha invertido: 92 en el Fondo 1, 161 en el Fondo 2 y 48 en el de Latinoamérica.

MACROInternacional El s oc i o qu e ne c e s i ta n l o s v iS IO NA R Io s

•

• •

¿Por qué SoftBank Vision Fund se dedica exclusivamente a los emprendimientos tecnológicos? Estamos en los inicios de una nueva revolución tecnológica comparable con la revolución industrial o la disrupción que generó la adopción del internet y la telefonía móvil en los ochenta. La inteligencia artificial tiene el potencial de transformar sectores de la industria como la logística, la finca raíz, la medicina, el arte y muchas cosas más. Invertir en empresas que se apalanquen en este tipo de tecnologías puede generar retornos gigantescos y transformar el mundo en que vivimos.

OCTUBRE 2021

¿Tiene en su carpeta alguna empresa dominicana que sea candidata a una inversión que la potencie? No actualmente, pero nos encantaría encontrarlas. Quisiéramos que cada país de Latinoamérica tuviera un ecosistema de emprendimiento en tecnología y que en el corto plazo se incubaran compañías de talla mundial

¿En qué aspectos de una empresa centran su atención antes de invertir en la misma? Somos agnósticos al país de donde vengan las empresas en las que invertimos o del sector donde se encuentren. Lo importante es que sean empresas con emprendedores con grandes aspiracio-

Antes de ingresar a SoftBank Vision Fund, Javier Villamizar fue

ejecutivo en el unicornio Greensill, donde fue responsable de los verticales de tecnología y telecomunicaciones.

También fue presidente de Distribución Global para la compañía

Brightstar, proveedor global de servicios de cadena de suministro en telecomunicaciones.

Es miembro de la junta directiva de empresas como Fair, Clutter,

McLaren Racing y Endeavor Ambassador.

Es colombiano. Estudió ingeniería electrónica en la Universidad

Javeriana y tiene un MBA de la Universidad de Miami.

nes, que estén desarrollando modelos de negocio escalables, apalancándose en tecnologías como la ciencia de datos y la artificial. ¿Ustedes buscan las empresas para invertir o estas les hacen la propuesta? Tenemos empresas que nos han buscado directamente y muchas de ellas a las que hemos tocado sus puertas para apoyarlas. La industria del “Venture Capital” es muy competitiva, particularmente en tiempos como los que vivimos hoy. La estrategia de SoftBank es ofrecer mucho más que capital; tenemos grupos como el mío, que trabajan cerca de los fundadores para ayudarles en su día a día y hacer que crezcan más rápido. Eso hace que nos diferenciemos y que haya emprendedores que quieran tenernos como sus inversionistas. Qué valoran más antes de invertir: ¿la idea del emprendedor o quien la desarrolla? El 10 % del éxito de una compañía es la idea. El 90 % del éxito depende de la ejecución, del equipo y de la estrategia. Por eso, por encima de todo, buscamos fundadores que no solo sean brillantes y visionarios, sino que también sean buenos ejecutores con foco operativo y que tengan la habilidad de atraer talento, que será la receta más importante para su éxito.

¿Cuál es el promedio de duración de la inversión? Nuestra filosofía es invertir con capital paciente y acompañar al emprendedor en su evolución. Mantenemos la posición por cierto tiempo, pero podemos salir antes: si la compañía sale a una oferta pública, nosotros podemos tomar la decisión de empezar a vender nuestra posición. ¿A la hora de desinvertir cuál es el mecanismo que prefieren para hacerlo? Las ofertas públicas de acciones constituyen un muy buen mecanismo para generar una salida eficiente y se convierten en el momento óptimo para producir el mejor retorno. ¿El desprestigio de una empresa como la colombiana Rappi puede afectar al fondo inversionista? Yo no diría que es desprestigio. Estas compañías, cuando están generando disrupción, tienen muchas veces un enfrentamiento con la regulación, porque nunca está preparada para una disrupción acelerada. Lo mismo le ha pasado a Uber en varias capitales. Rappi es un modelo que no existía antes. Los reguladores están tratando de analizar cómo manejar esto. Para nosotros, lo importante es que esas compañías generen valor y beneficien al consumidor.

ÁREA

EMPRESA

PAÍS SEDE

ACTIVIDAD CENTRAL

Blockchain

2tm

Brasil

Plataforma de criptoactivos

Educación

Afya

Brasil

Proveedor de soluciones de salud digital

Servicios

Atom

EE. UU.

Acceso a inversión de calidad institucional

Seguros

Betterfly

Brasil

Corredor de seguros para clases media y baja

Blockchain

Bitso

México

Comercio de criptoactivos

Movilidad

Buser

Brasil

Conecta pequeños operadores de buses con viajeros

Educación

Camino

Brasil

Plataforma de educación digital

Fintech

Clip

México

Proveedor de soluciones de pago

Servicios

Cobli

Brasil

Plataforma telemática para flotas conectadas

Fintech

Contabilizei

Brasil

Contabilidad automatizada para pymes

Servicios

Cortex

Brasil

Inteligencia de mercadeo basada en la nube

Fintech

Creditas

Brasil

Espacio para préstamos personales

Educación

Descomplica

Brasil

Enseñanza de calidad para estudiantes de bajos ingresos

Fintech

Ditz

Brasil

App de fidelización de servicios financieros

Logística

Frubana

Colombia

Conexión de proveedores de alimentos con restaurantes

Fintech

Gbm

México

Plataforma de inversión para la libertad financiera

Salud

Gympass

Brasil

Plataforma de bienestar con gimnasios

Inmobiliario

Habi

Colombia

Plataforma para venta rápida de propiedades de clase media

Blockchain

Hashdex

Brasil

Gestión de criptoactivos

Fintech

Inter

Brasil

Plataforma de inversión, seguros, compras y viajes

Información

Jusbrasil

Brasil

Información legal para abogados y hombres de negocios

Autos

Kavak

México

Plataforma de venta de autos usados

Fintech

Konfío

México

Banca digital y software para pymes

Fintech

Kushki

Ecuador

Transacciones en línea para comerciantes y clientes

Inmobiliario

Loft

Brasil

Plataforma de búsqueda de propiedades para venta o alquiler

Logística

Loggi

Brasil

Operador de logística de entregas urgentes

E-commerce

Madeiramadeira

Brasil

Plataforma de artículos para el hogar

E-commerce

Olist

Brasil

Acceso de pequeños comerciantes a los grandes mercados

E-commerce

Petlove

Brasil

Comercio electrónico de mascotas

Inmobiliario

Quintoandar

Brasil

Mercado de renta y servicios para apartamentos

E-commerce

Rappi

Colombia

Tienda y transporte de mercancías

Tec de punta

Satellogic

Argentina

Imágenes satelitales terrestres

Medios

Televisa Univisión

México

Líder mundial de contenido en español

Fintech

Ualá

Argentina

Modernización de servicios financieros

Autenticación

Unico

Brasil

Desarrollador de tecnología de identificación

Educación

Uol edtech

Brasil

Educación tecnológica para universidades y empresas

E-commerce

Vtex

Brasil

Plataforma de comercio internacional

OCTUBRE 2021

PORTAFOLIO DE EMPRESAS DEL SOFTBANK LATIN AMERICA FUND

VOCESValores ignacio.carrasco@feller-rate.com

IGNACIO CARRASCO ANALISTA SENIOR FELLER RATE

OCTUBRE 2021

La inversión responsable

Desde hace años la inversión responsable paulatinamente de las inversiones; (ii) mayor demanda, en que inversionistas ha ido adquiriendo relevancia en el mundo. Sin embargo, a exigen cada vez más una mayor transparencia sobre cómo y raíz del importante deterioro del medio ambiente y los riesdónde se invierten sus recursos, dados los impactos sociales gos asociados al cambio climático junto con la expansión del y ambientales de las empresas; y (iii) la regulación, dada la covid-19, que ha desencadenado crisis sanitarias y sociales en mayor compresión por parte de los reguladores del desempealgunos países, ha provocado que este tipo de inversiones ño que puede jugar el sector financiero en enfrentar desafíos tengan una mayor importancia en los últimos años. relevantes como el cambio climático, agotamiento de recurDatos del estudio Global Sustainasos, la corrupción, relación con comunible Investment Review 2020, señalan dades, entre otros. En Latinoamérica se observa que la inversión sostenible a nivel gloRespecto de Latinoamérica, si bien una mayor aceleración en bal alcanzó |incremento del 15 % en aún exhibe un importante rezago con incorporar criterios sostenilos últimos dos años y representando relación a las regiones mencionadas bles dentro del proceso de un 36 % del total de activos administraanteriormente, también se observa una inversión dos. En términos geográficos, Estados mayor aceleración en incorporar criteUnidos y Europa continúan represenrios sostenibles dentro del proceso de tando más del 80 % de lo administrado en inversión sosteinversión. A nivel local, República Dominicana ya cuenta con nible, y en menor medida destacan Japón (8 %) y Canadá (7 las primeras iniciativas en esta materia, destacando la primera %). No obstante, se observa incrementos relevantes en dichas emisión de renta fija verde, la creación de fondos de inversión regiones, sobre el 30 %, en los últimos años. con impacto social y/o ambiental, la incorporación de una AFP Según lo señalado por Principles for Responsible Investment como signataria de los Principios de Inversión Responsable (PRI) de Naciones Unidas, dentro de las fuerzas que impulsan (PRI), entre otras. el auge de este tipo de inversión, destacan principalmente No obstante, a pesar de las ventajas de incorporar la invertres: (i) materialidad, señalando que existe un reconocimiento sión responsable en la toma de decisiones y el fuerte crecreciente en que los factores ESG influyen en la rentabilidad cimiento que ha tenido en el último tiempo, aún se observan desafíos importantes en la materia. En este sentido, es ACTIVOS DE INVERSIÓN SOSTENIBLE GLOBAL fundamental lograr una mayor transparencia en el manejo USD$ Millones de información relacionada a este tema, como también eviEuropa Estados Unidos Canadá Australasia Japón % Inversión Sostenible 40,0% 40,000 tar o desincentivar que las compañías empleen prácticas 35,0% 35,000 como greenwashing, dado que el objetivo final es cuidar el 30,0% medioambiente y la sociedad, agregando también con ello un 30,000 mayor valor a las empresas y no solo tratar de dar una señal 25,0% 25,000 de un pseudocumplimiento al mercado. 20,0% 20,000 Las expectativas respecto a la inversión responsable son 15,0% 15,000 alentadoras, tanto por el potencial de crecimiento en la región 10,0% 10,000 y en República Dominicana, como también por las mayores 5,0% 5,000 exigencias por parte de los distintos agentes del mercado. 0% 0 Tener una actitud proactiva en este desafío será fundamental 2016 2018 2020 para adaptarse a esta nueva realidad. Fuente : Global Sustainable Investment Review 2020

TENDENCIASTraders t e m a s de c oy u n t u r a de l merc ad o d omi ni c ano d e valores

INVERSIONISTAS DE PRIMER NIVEL

Los fondos de pensiones gestionados por AFP invierten en todos los instrumentos existentes en el mercado de valores.

OCTUBRE 2021

os fondos de pensiones completaron inversiones cercanas a RD$700 mil millones en el primer semestre de 2021, lo que significa un crecimiento anual de 16 % en el monto colocado en instrumentos financieros de 56 emisores. De acuerdo con los registros estadísticos de la Superintendencia de Pensiones (SIPEN), al cierre de junio de este año, las inversiones de los fondos gestionados por las administradoras de fondos de pensiones (AFP) sumaban RD$699,575.3 millones, una suma equivalente a unos US$12,000 millones. Para el mismo mes de 2020, las inversiones eran de RD$604,034 millones y en el 2019, de RD$515,107 millones. El volumen total incluye inversiones en depósitos del sector financiero, así como en títulos de diversas categorías emitidos en el mercado de valores, como bonos corporativos, bonos de deuda subordinada, cuotas de participación de fondos, valores de fideicomiso, valores titularizados, bonos de deuda pública y valores del Banco Central.

El 49 % de los dineros está invertido en títulos de deuda emitidos por el Ministerio de Hacienda. Son RD$339,658 millones, cifra que convierte a la institución estatal en el emisor favorito de los fondos de pensiones. El segundo en tal lista es el Banco Central, en cuyos valores está colocado el 32 % de los recursos. De esta manera, el Estado dominicano acapara el 81 % de los dineros invertidos por los fondos que manejan las AFP, lo cual tiene el mensaje positivo de que los ahorros de los trabajadores dominicanos tienen respaldo estatal, pero también el negativo de que el mercado de valores tiene aún un escaso desarrollo de instrumentos privados. En el 19 % restante, los mayores montos corresponden a fondos de inversión y a instrumentos de los bancos múltiples, con cifras que sobrepasan los RD$48 mil y los RD$46 mil millones, respectivamente y que, sumadas, equivalen al 14 % de todas las inversiones. Empero, el dato sobresaliente en la participación no es el rol del Estado sino el crecimiento que muestran los fondos de inversión como opción viable para los análisis de rentabilidad que hacen las AFP para confiarles sus recursos. En junio del año 2018, en cuotas de fondos había colocados algo más de RD$8,000 millones; al mismo mes del año siguiente pasaban los RD$18,000 millones; para 2020 sobrepasaban los RD$35,000 millones, y para este año, el primer semestre contabiliza RD$48,600 millones. Es el rubro de mayor crecimiento en los últimos doce meses, con 38 %, pero demás, entre junio de 2019 e igual mes de 2021, el aumento es de un espectacular 165 %. Entre el primer semestre de 2020 y el primero de 2021, las inversiones en bonos del Ministerio de Hacienda aumentaron 30 %, las hechas en valores de fideicomisos de oferta pública, un 20 %, y las correspondientes a títulos del Banco Central, 12 %. En contraste, las efectuadas en entidades del sector financiero, es decir bancos de ahorro y crédito, bancos múltiples y asociaciones de ahorro y crédito disminuyeron en 35, 34 % y 15 %, respectivamente. Tal comportamiento refleja el atractivo que han ganado otros instrumentos del mercado de valores. Entre los bancos múltiples, el emisor donde están colocados más recursos es el estatal Banco de Reservas (RD$19,271 millones). Entre los fondos de inversión, las mayores colocaciones están en el cerrado de desarrollo de sociedades GAM Energía (RD$9,426 millones), administrado por la AFI GAM Capital. En el ramo de los bonos corporativos, las más altas inversiones se registran en los emitidos por Dominican Power Partners (RD$7,927 millones). En el caso de las asociaciones es APAP (RD$4,679) la primera. Sin contar el Ministerio de Hacienda y el Banco Central, los diez emisores favoritos de las AFP, medidos en montos colocados en sus instrumentos son Banco de Reservas, Banco Popular, GAM Energía, Dominican Power Partners,

OCTUBRE 2021

LOCAL RD

TENDENCIASTraders in ve r s i o n i s ta s de p r i m e r ni v el

La participación de las inversiones en emisiones de cuotas de fondos de inversión, fideicomisos de oferta pública y renta variable están representando una porción creciente de las inversiones totales de los fondos de pensiones KIRSIS JÁQUEZ PRESIDENTA EJECUTIVA DE ADAFP

EGE Haina, Sociedades Pioneer, Sociedades Pioneer II, Infraestructuras I, BHD León y Sociedades GAM II. La capacidad de inversión de los fondos depende de su patrimonio. En los últimos doce meses creció 16 % (1.5 puntos porcentuales por debajo del período junio 19-junio 20) y llegó a los RD$698,552 millones. Es el patrimonio más grande de todo el panorama financiero dominicano, 2.5 veces superior al de los bancos múltiples y 6.5 veces el de los fondos de inversión. De los siete fondos gestionados por las AFP, Popular, Crecer, Siembra y Reservas superan los RD$100 mil millones en patrimonio. Por su parte, las AFP acumulan a junio de 2021 un patrimonio de

RD$13,753 millones, con activos de RD$20,125 millones, pasivos de RD$6,372 millones y beneficios de RD$2,447 millones. La presidenta ejecutiva de la Asociación Dominicana de Administradoras de Fondos de Pensiones (ADAFP), Kirsis Jáquez, analiza la evolución de este sector durante la pandemia, así como la importancia que para el mismo tiene el mercado de valores.

CARTERA DE INVERSIONES DE LOS FONDOS DE PENSIONES GESTIONADOS POR AFP

INVERSIONES DE LOS FONDOS

¿Qué tanto golpeó la pandemia los fondos de pensiones en cuanto a ingresos por cotizaciones? La pandemia afectó significativamente la cantidad de cotizantes en el sistema de pensiones. Según se puede apreciar en las cifras oficiales

6.2%

Fuentes graficos: SIPEN

OCTUBRE 2021

JUNIO 2021

6.6%

Ministerio de Hacienda

339,658.4

48.6%

Banco Central

221,555.3

31.7%

Fondos de inversión

48,680.9

7.0%

Bancos múltiples

45,930.5

6.6%

Empresas privadas

30,240.0

4.3%

Asociaciones

7,581.5

1.1%

Fideicomisos de oferta pública

4,699.9

0.7%

Multilaterales

494.3

0.1%

Valores titularizados

445.0

0.1%

Bancos de ahorro y crédito

289.5

0.0%

699,575.3

100.0%

TOTAL

7% 48.60%

31.7%

Ministerio de Hacienda

Bancos múltiples

Banco Central

Empresas privadas

Fondos de inversión

de la SIPEN, abril 2020 muestra una reducción de más de 386 mil cotizantes con respecto al mes anterior, en tanto que la densidad de cotización, que mide la cantidad de personas que cotizan respecto al número de afiliados, en ese mes fue de apenas 35.9 %. Esta tendencia se mantuvo por varios meses, cayendo a 32 % en junio 2020. Luego de esta caída, se remonta una recuperación. Sin embargo, hasta cerrado el mes de agosto 2021, según las cifras oficiales del sistema, todavía en cuanto a cotizantes el sistema no alcanza el número de aportantes que tuvimos en marzo 2020, período previo al cierre por la pandemia. No obstante la caída experimentada en las cotizaciones, provocada por el impacto económico que tuvo la covid--19 en nuestro país y en todo el mundo, durante el año 2020 los fondos de pensiones se incrementaron de manera importante, producto de la rentabilidad de las inversiones que las AFP lograron a favor de sus afiliados. Esto se evidencia en el hecho de que durante el referido año 2020 los fondos de pensiones se incrementaron en más de RD$89,240 mil millones, de los cuales el 66 % fue producto de la rentabilidad, la cual aumentó en su conjunto las cuentas de los afiliados en más de RD$58,900 millones. ¿Está generando el mercado de valores suficientes opcio-

LOCAL RD

FONDO 1 2

INVERSIONES EN BANCOS MÚLTIPLES

RD$ MILLONES

Participación

9,425.7

19.4%

Sociedades GAM Energía Sociedades Pioneer

7,023.9

14.4%

RD$ MILLONES

42.0%

Reservas

19,271.5

34.7%

Popular

15,939.4

13.1%

BHD León

6,034.5

7.6%

Santa Cruz

3,492.0

0.5%

Promerica

237.0

0.5%

Sociedades Pioneer II

6,152.8

12.6%

Desarrollo Infraestructuras I

6,093.2

12.5%

Sociedades GAM II

5,907.1

12.1%

Citibank

228.5

0.5%

ADEMI

207.2

0.4%

BDI

186.2

0.3%

Banesco

142.0

0.2%

Vimenca

100.4

0.1%

Inmobiliario Universal I

2,955.4

6.1%

Pioneer Inmobiliario II

2,482.9

5.1%

Inmobiliari Dólares Popular

1,840.4

3.8%

Advanced Asset Management

1,827.3

3.8%

Lafise

68.6

0.0%

Sociedades Popular

1,542.9

3.2%

Caribe

20.0

0.0%

Inmobiliario GAM I

971.9

2.0%

Scotiabank

Inmobiliaria Pioneer

655.9

1.3%

Pioneer United Renta Fija

624.0

1.3%

Inmobiliario Excel II

435.1

0.9%

Capitalizable Popular

380.1

0.8%

Inmobiliario Excel I

138.5

0.3%

JMMB Inmobiliario

96.8

JMMB Inmobiliario II

60.0

19 20

Sociedades Impacto Social Pioneer Recurrente Popular TOTAL

nes para las necesidades de inversión de las AFP? Cada vez más el mercado de valores está generando alternativas de inversión para los fondos de pensiones en las magnitudes y las frecuencias necesarias. Aunque, común con los sistemas de pensiones del mundo, las AFP adquirieran como principal clase de activo los que emite el gobierno de nuestro país, la participación de las inversiones en emisiones de oferta pública de cuotas de fondos de inversión, fideicomisos de oferta pública, así como renta variable de instituciones financieras y no financieras, van representando una porción crecien-

34.1

TOTAL

EGE Haina

7,876.1

CEPM

3,533.1

0.2%

Gulfstream Petroleum Dominicana

3,066.0

0.1%

Consorcio Minero Dominicano

2,740.6

0.1%

United Capital

1,556.4

Parallax Valores

1,433.5

Alpha Sociedad de Valores

1,135.4

48,680.9

100.0%

Cifras en millones de pesos

7,926.8

0.1%

0.0%

45,930.5

INVERSIONES EN BONOS CORPORATIVOS Dominican Power Partners

32.9

3.2

Acero Estrella

te de las inversiones totales de los fondos de pensiones. Se anticipa que estas tendencias se van a mantener en el mediano plazo, respaldadas por una mayor apertura de las empresas a participar directa e indirectamente en el mercado de valores, mediante novedosos instrumentos y vehículos financieros que dicho mercado ofrece. Estas oportunidades se ven respaldadas por los avances que en materia regulatoria se han ido alcanzado con leyes como la 189-11 Para el Desarrollo del Mercado Hipotecario y el Fideicomiso, que abrió una gama de instrumentos que hasta ese momento no contábamos en el

972.2

país. Asimismo, destacar la aprobación de la Ley 249-17 del Mercado de Valores y toda la estructura de normativa complementaria que dicha ley establece como mandatorio mediante varios reglamentos. Finalmente mencionar, al ser la más reciente, la Ley 163-21 de Fomento a la Colocación y Comercialización de Valores de Oferta Pública en el Mercado de Valores, que fomenta la emisión y las transacciones de acciones en el mercado doméstico, así como nuevas propuestas de Alianzas Público-Privadas que facilitaría la inversión de los fondos de pensiones, con su vocación de largo plazo, en infraestructura dominica-

OCTUBRE 2021

INVERSIONES EN CUOTAS DE FONDOS DE INVERSIÓN

TENDENCIASTraders

LOCAL RD

in ve r s i o n i s ta s de p r i m e r ni v el

AFILIADOS Y COTIZANTES A LAS AFP A JUNIO 2021 AFILIADOS

COTIZANTES

Popular

1,294,078

558,989

Crecer

1,255,938

469,113

Siembra

880,645

362,820

Reservas

559,395

251,752

Atlántico

56,403

25,620

Romana

29,837

16,178

7,919

5,879

4,084,215

1,690,351

JMMB-BDI TOTALES

COTIZANTES EN LAS AFP 600,000

450,000

300,000

150,000

POPULAR

PARTICIPACIÓN POR AFP EN TOTAL AFILIADOS

1.38%

0.73%

0.19%

13.70% 31.68%

21.56%

30.75%

Popular

Atlántico

Crecer

Romana

Siembra

JMMB-BDI

Reservas

OCTUBRE 2021

PATRIMONIO DE LOS FONDOS DE PENSIONES

RD$ MILLONES

PARTICIPACIÓN

Popular

244,743.5

35.04%

Crecer

164,592.1

23.56%

Siembra

151,083.0

21.63%

Reservas

120,326.1

17.23%

Atlántico

7,280.9

1.04%

Romana

6,933.7

0.99%

JMMB-BDI

3,592.6

0.51%

698,551.9

100.0%

TOTALES

CRECER

SIEMBRA

na, calzando así sus necesidades de fondeo de largo plazo. Vale decir que los fondos de pensiones administrados por las AFP son el ahorro de largo plazo más importante de la República Dominicana, y que con estos perfeccionamientos legales y regulatorios del mercado -además de la rentabilidad económica que otorgan a sus afiliados, lo cual es reconocido por organismos internacionales, podrán asimismo contribuir cada vez más con una mayor rentabilidad económica y social en el país. ¿En el mercado accionario también serán inversionistas? En la medida que el mercado dominicano ofrezca oportunidad para que los fondos de pensiones se orienten a la compra de acciones como los principales instrumentos de renta variable, las acciones serán analizadas para ser adquiridas en beneficio de los fondos de pensiones, siempre que cumplan con las aprobaciones de la Comisión Clasificadora de Riesgos y Límites de Inversión y que ofrezcan las garantías y rendimientos favorables a los fondos de pensiones, con respecto a otras ofertas de instrumentos existentes en el mercado y que estén autorizadas asimismo para dichos fondos como opción de inversión.

RESERVAS

ATLÁNTICO

ROMANA

JMMB-BDI

¿Tienen cuantificado cuánto se ha invertido en el mercado de valores? En etapa actual de acumulación del sistema dominicano de pensiones, la vocación de los fondos de pensiones es virtualmente tener la totalidad de sus recursos emitidos a mediano y largo plazo a través del mercado de valores, con la excepción de alguna posición líquida en certificados de la banca para fines tácticos de diversificación. En este sentido, el boletín estadístico de SIPEN para junio de 2021 muestra cómo del total de los RD$699,575 millones que corresponde a la cartera de inversiones de los fondos de cuentas de capitalización individual que administran las AFP, el 92.31% corresponde a bonos, cuotas de fondos de inversión y fideicomisos de oferta pública, transables en el mercado de valores. El restante 7.69% está invertido en distintos instrumentos de deuda de las entidades de intermediación financiera. ¿Qué reformas cree que se deberían hacer a la ley de Seguridad Social? Los miembros de ADAFP estamos conscientes y sensibilizados sobre la necesidad de una reforma del sistema de pensiones que, sobre los

TENDENCIASTraders

LOCAL RD

in ve r s i o n i s ta s de p r i m e r ni v el

importantes logros alcanzados, tanto en términos de garantizar protección a los afiliados y sus familiares, como por el favorable impacto que tiene en la economía, podamos hacer los ajustes a fin de superar las carencias y omisiones, para lograr en el país más y mejores pensiones y seguir generando riqueza y desarrollo económico y social. Los ajustes

De los ajustes que proponemos se destacan, entre otros, incorporar a los independientes y trabajadores por cuenta propia; viabilizar la incorporación de empresas que operan actualmente en la informalidad, mediante el aporte gradual a pensiones; establecer la pensión vitalicia por discapacidad total; garantizar una pensión mínima contributiva incremental con base en el Fondo de Solidaridad Social, y que requiera menos cotizaciones; garantizar protección de salud de los pensionados; garantizar pensión mínima solidaria; ahorro voluntario y auto enrrollment para incrementar el fondo para la pensión.

deben contemplar, además, corregir problemas estructurales que tienen otros mercados, como es el laboral, a fin de que los trabajadores tengan mayor protección y cobertura. Las bases de nuestras propuestas se fundamentan en un sistema sostenible, equitativo-inclusivo-solidario, eficiente y que integre la protección de salud y de pensiones.

PATRIMONIO DE LOS FONDOS DE PENSIONES RD$ millones

300,00.00

225,000.0

150,000.0

La gran ventaja de las AFP es el rendimiento que generan llamado interés compuesto. ¿Puede explicarlo para quien no lo conozca? El interés simple es el que se calcula sobre el monto invertido en un período de tiempo. El interés compuesto es el interés que se calcula sobre los intereses que previamente ha generado una inversión. Por este sentido es que en la medida que los fondos de pensiones se invierten por más tiempo, mayores veces se calculan los intereses compuestos y mayor es la proporción que representan los rendimientos de sus cuentas en los fondos acumulados.

75,000.0

POPULAR

CRECER

SIEMBRA

RESERVAS

ATLÁNTICO

ROMANA

JMMB-BDI

RENTABILIDAD DE LOS FONDOS DE PENSIONES ABRIL - JUNIO 2021 Reservas

10.77%

Crecer

10.79%

Siembra

11.19%

Popular

11.21%

Atlántico

11.82%

JMMB-BDI

12.12%

Romana

14.05%

BALANCE DE LAS AFP

OCTUBRE 2021

ACTIVOS

PASIVOS

PATRIMONIO

UTILIDAD

ROA

ROE

Popular

7,477.3

2,813.9

4,663.3

844.0

11.3%

18.1%

Reservas

6,270.5

1,169.7

5,100.8

570.9

9.1%

11.2%

Siembra

3,376.5

845.6

2,530.9

533.0

15.8%

21.1%

Crecer

2,505.5

1,493.2

1,012.3

467.3

18.7%

46.2%

Romana

307.8

11.1

296.7

22.8

7.4%

7.7%

Atlántico

95.2

28.6

66.7

10.8

11.3%

16.2%

JMMB-BDI TOTALES

92.0

9.4

82.5

-2.2

-2.4%

-2.7%

20,124.8

6,371.5

13,753.2

2,446.6

12.2%

17.8%

ADVERTORIAL

LAS AFP AGILIZAN ENTREGA DE FONDOS COMO HERENCIA A FAMILIARES DE AFILIADOS FALLECIDOS

OCTUBRE 2021

C 40

on la creación del Sistema Dominicano de Pensiones administrado por las AFP, por primera vez en la historia laboral de la República Dominicana se establecen las bases para brindar protección, de manera general, a los trabajadores afiliados ante los riesgos de vejez, cesantía en edad avanzada, discapacidad y sobrevivencia. A diferencia de sistemas previos, que no se aplican de manera general a todo trabajador formal, el dinero aportado por trabajadores y empleadores se invierte para generar una rentabilidad al afiliado e incrementar su cuenta de capitalización individual, sobre la cual tiene derechos de propiedad inalienables, inembargables. Conforme a la ley, cuando un trabajador afiliado a una AFP

muere, su familia recibe el beneficio de una pensión por discapacidad o una herencia del saldo acumulado en la cuenta del fallecido, pues el dinero acumulado durante su vida laboral es suyo y de su familia. En las casi dos décadas después de que arrancara este sistema de pensiones, se han promovido distintos ajustes y perfeccionamientos para brindar mejor protección a los afiliados y a sus familiares. Entre los ajustes de mejoras más recientes, está el Proceso Simplificado de Acceso a Beneficios que ha venido impulsando desde diciembre de 2020 la Asociación Dominicana de Administradoras de Fondos de Pensiones (ADAFP), para agilizar la entrega de pensiones por sobrevivencia y de saldo total acumulado como herencia a los familiares de afiliados fallecidos. El gremio que agrupa a las AFP

dominicanas propuso entonces “que no se requiera a los familiares, como condición imprescindible, presentar la certificación de pago de impuestos sucesorales para recibir como herencia el monto acumulado en las cuentas de los afiliados fallecidos” y reconocía que este requisito se había convertido en uno de los principales motivos de retraso para la conclusión del trámite y la entrega del dinero. Esta iniciativa de la ADAFP fue acogida favorablemente a mediados de marzo por el Consejo Nacional de la Seguridad Social (CNSS) y por la Superintendencia de Pensiones (SIPEN), eliminado el requisito de presentar la certificación de pago de impuestos sucesorales para recibir el dinero acumulado en la AFP por un familiar fallecido. Gracias a la eliminación de este trámite, las AFP Crecer, Popular, Reservas, Romana y Siembra,

LOCAL RD

sugerimos que se permita a las AFP acceder a ellas mediante un portal digital, una vez iniciada la gestión por parte de los familiares, tanto para pensión por sobrevivencia como para entrega de saldo como herencia. Los documentos a los que solicitamos acceso corresponden al registro del estado civil, como el acta de defunción del afiliado, actas de nacimiento, certificado de matrimonio, entre otros”. “Es de sumo interés de los miembros de la ADAFP facilitar y apoyar en estas gestiones a los familiares de los afiliados. Estamos comprometidos con impulsar estos cambios y eficiencias que simplifiquen los requisitos y agilicen los procesos asociados a estas solicitudes para contribuir a llevar soluciones que garanticen que los familiares de los afiliados a las AFP reciban en el menor tiempo posible la protección y los beneficios que la Ley de Seguridad Social les otorga”, declaró la presidenta ejecutiva de ADAFP, Kirsis Jáquez. La ADAFP informó que tiene disponible en su portal web la lista de afiliados a las AFP que han fallecido, desde el inicio del Sistema, y cuyos familiares no habían acudido a solicitar beneficios, con corte al 31 de diciembre de 2020 y tomado de la SIPEN. Asimismo, el gremio llama a los familiares o herederos legales de estos afiliados fallecidos para que se acerquen a las AFP e inicien la solicitud de la pensión por sobrevivencia o de la entrega del monto acumulado en la cuenta para pensiones como herencia, según corresponda.

CONTACTO A FAMILIARES DE AFILIADOS FALLECIDOS A través de sus áreas de servicios, las AFP hacen gestiones para contactar a los familiares de afiliados fallecidos para que inicien los trámites y reclamen los beneficios que les corresponden. Asimismo, AFP Crecer y AFP Popular tienen oficinas móviles que recorren distintos puntos del país para acercarse a los afiliados o sus familiares y AFP Reservas abrirá nuevas oficinas en las zonas Sur y Este del país. En AFP Siembra se pueden realizar solicitudes y enviar y validar la documentación de manera digital, de manera que los familiares solo tienen que ir a oficinas a firmar y presentar documentos originales. Las AFP miembros de ADAFP tienen nueve oficinas físicas en el país, dos oficinas móviles y también canales virtuales para dar un servicio ágil a sus afiliados, como Chat Bot, páginas web, redes sociales, correos electrónicos, call centers y líneas de mensajería de WhatsApp. LA ADAFP La ADAFP es la entidad gremial empresarial que agrupa y representa a las AFP dominicanas, empresas que están a cargo de administrar los ahorros de los trabajadores para sus pensiones. Su misión es contribuir con un retiro de calidad para todos los trabajadores fomentando las mejores prácticas de gestión, la seguridad jurídica y la sostenibilidad financiera. Sus miembros son AFP Crecer, AFP Popular, AFP Reservas, AFP Romana y AFP Siembra.

Calle Calle José Brea Peña No. 14, District Tower, Piso 4. Ens. Evaristo Morales, Sto. Dgo. D. N. República Dominicana, D.N. I Teléfono: 809-412-5937 I www.adafp.org.do @adafprdo

OCTUBRE 2021

miembros de ADAFP, han podido agilizar la entrega de saldos como herencia. Entre marzo y agosto de este año 2021, estas cinco administradoras han entregado más RD$722.5 millones a 6,764 familiares de 2,056 afiliados a las AFP fallecidos. De modo que, mientras en el año previo todas las AFP del sistema solo se pudieron desembolsar como herencia poco más de RD$400 millones, en seis meses de 2021, gracias a la simplificación de los procesos promovidos por la ADAFP, las cinco AFP miembros de la Asociación prácticamente duplican el monto entregado a familiares de un año completo. Asimismo, entre marzo y agosto de 2021 las AFP de ADAFP han otorgado 669 nuevas pensiones por sobrevivencia a 1,353 beneficiarios. La propuesta de ADAFP motivó también a que el Senado de la República aprobara en mayo de 2021, en dos lecturas consecutivas, el proyecto de ley que elimina el pago de impuestos sucesorales en los casos de herencia de fondos de pensiones dejados por un afiliado fallecido, proyecto que aún no se ha conocido y sancionado en la Cámara de Diputados. El Proceso Simplificado de Acceso a Beneficios propuesto abarca también otros trámites que pueden dilatar las gestiones de los familiares, y son los relativos a documentos del registro civil. Por esto la ADAFP ha estado proponiendo “que las documentaciones oficiales requeridas a los familiares de afiliados fallecidos sean gratuitas y virtuales, a la vez que, a tales fines,

EMISIÓNEmisores Mec a n i s m o s de i n v e r s i ó n y f i nanc i ami ento

CUATRO EMISIONES EN EL MERCADO DE SEPTIEMBRE El Fondo de Energía Sostenible realizó su segunda emisión, mientras que Excel II completó once colocaciones y CCI hizo su séptima emisión de papeles comerciales. Debutó el nuevo Oportunidades II

OCTUBRE 2021

E 42

l mercado bursátil dominicano tuvo en septiembre cuatro emisiones; dos de fondos de inversión de desarrollo de sociedades, una de un fondo de inversión inmobiliaria y otra de títulos valores de renta fija. El día 14, el Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliario Excel II colocó el Tramo 11 de sus cuotas de participación. Fueron 250,000 cuotas de un valor nominal unitario de US$100, lo que significa que el valor nominal de la colocación fue de US$25 millones. En el mercado primario de la Bolsa de Valores se realizaron 61 operaciones de negociación, en las que las cuotas se vendieron a US$104.95, por lo cual la emisión

representó para el fondo el ingreso de US$26,237,500, que equivalieron a RD$1,491,260,788. Tras esta emisión, Excel II ya completa 910,000 cuotas en circulación repartidas entre 566 aportantes. Su patrimonio, a finales del mes pasado, ascendía a US$95.5 millones. Su rentabilidad en los últimos 365 días es de 5.69 %. Los dos inmuebles de más reciente adquisición por este fondo son el Hotel Embassy Suites y una nave industrial en Santo Domingo, donde operan las empresas Transperfect Dominican Republic y Materiales Industriales. CORTO PLAZO

El 17 de septiembre se colocó la séptima emisión de papeles comer-

ciales del puesto de bolsa CCI. En esta ocasión salieron al mercado 500,000 valores de precio unitario nominal de RD$100 y total de RD$50 millones. Estos papeles son instrumentos de corto plazo, con vencimiento en enero de 2022 y una tasa cupón de cero por ciento. Para el comprador, el beneficio no radica en el interés, que en este caso no existe, sino en el precio de compra, ya que se colocan con un descuento. En esta ocasión el precio de transacción primario fue de RD$98.3519, lo cual implica percibir una tasa de interés real de 1.72 %, puesto que en la redención el comprador recibe RD$100. En el mercado primario se hicieron diez operaciones que al precio citado representaron

LOCAL RD

ENERGÍA SOSTENIBLE

RD$49,174,756. El descuento previsto era del 4.75 %. El programa total de emisiones es de RD$2,700 millones, y CCI puede mantener hasta un máximo de RD$300 millones en circulación. De acuerdo con el puesto de bolsa, los fondos derivados de las emisiones de estos papeles comerciales se destinan en su totalidad a inversión de capital de trabajo, sea en la cuenta de efectivo o en la de inversiones en instrumentos financieros, y para la diversificación de las fuentes de financiamiento a corto plazo. Los papeles comerciales están calificados por Pacific Credit Rating con DO2, que corresponde a emisiones con certeza en el pago oportuno. La calificadora dice que “la liquidez y otros aspectos del

El 21 de septiembre salió al mercado bursátil el segundo tramo de emisiones del JMMB Fondo de Inversión Cerrado de Desarrollo de Sociedades de Energía Sostenible. Fueron 300 cuotas de participación por valor nominal total de US$3 millones y unitario de US$10,000. El precio de colocación fue de US$10,071, en tres operaciones que sumaron US$3,021,300. Este fondo es el primero de su tipo. Su misión es la inversión en valores de capital o deuda de sociedades dedicadas a proyectos de generación de energía renovable, energía limpia y eficiencia energética. Su objetivo es contribuir a la reducción de la dependencia de la generación de energía originada en combustibles fósiles. El programa completo de emisiones del fondo contempla US$60 millones. En los dos tramos colocados se han vendido 600 cuotas de valor nominal de US$6 millones y el patrimonio ya suma US$6,042,375. Su portafolio de inversiones tiene el 57.9 % en renta variable, el 6.5 % en depósitos a la vista, el 1.6 % en certificados de depósito y el 34 % en otros activos. Las actividades hacia las que se dirigirán las inversiones comprenden básicamente sector eléctrico, gas, agua y saneamiento, energía hidroeléctrica, energía solar fotovoltaica, energía solar térmica, energía acumulativa, transporte eléctrico,

redes de distribución, biomasa, energía híbrida, eficiencia energética, almacenamiento de energía, biocombustibles y generadores. OTRA OPORTUNIDAD

También el 21 de septiembre el Fondo de Inversión Cerrado de Desarrollo Advanced Oportunidades II realizó la emisión del primer tramo de sus cuotas de participación. Emitió en total 200,000 cuotas por RD$2,000 millones y colocó 151,350 en 18 operaciones en el mercado primario de la Bolsa de Valores, con un valor unitario de RD$10,000, con lo cual obtuvo RD$1,513.5 millones. El fondo Oportunidades II es gestionado por la administradora de fondos de inversión Advanced Asset Management, que opera desde 2017 otro fondo (el primer Oportunidades) de desarrollo de sociedades. El nuevo tiene un monto aprobado para colocar de RD$10,000 millones en un millón de cuotas con valor nominal de RD$10,000. En su reglamento interno contempla que deberá mantener invertido un 60 % de sus activos en sociedades que cumplan con sus requisitos. Son cuatro las ramas de la actividad económica en las que se concentrará: salud y servicios, bienes de uso, consumo o distribución, industria y manufactura, y turismo y relacionados. La calificadora de riesgo Feller Rate le asignó una nota BBB, indicativa de suficiente protección ante pérdidas y razonable probabilidad de cumplir con sus objetivos. Esa nota está fundamentada en que el fondo es gestionado por una administradora que posee un buen nivel de estructuras y políticas para la gestión de activos, respaldada a su vez, por un grupo industrial con amplia trayectoria y operaciones dentro y fuera de República Dominicana.

OCTUBRE 2021

emisor son firmes; sin embargo, las necesidades continuas de fondos pueden incrementar los requerimientos totales de financiamiento”. En cuanto a CCI, Pacific Credit le asignó BBB+ y perspectivas estables, lo cual significa que es una entidad con suficiente capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos pactados.

WALLStreet G ran de s t e m a s de di s c u s i ón en el mund o f i nanc i ero

EL FÚTBOL SEDUCE A LAS FINANCIERAS TECNOLÓGICAS

OCTUBRE 2021

En las camisetas de los equipos de la liga española se están anunciando nuevos nombres. Es la incontenible ola de innovadoras fintech europeas

Un cambio de liderazgo marca LaLiga Santander 2021-22: los patrocinios de las camisetas de los clubes de la primera categoría del fútbol español, hasta ahora copados por las empresas de apuestas, han dejado paso, por la prohibición de su publicidad, a las finanzas y las criptomonedas. La entrada en vigor el pasado 31 de agosto del real decreto de comunicaciones comerciales de las actividades del juego, que prohíbe a las casas de apuestas el patrocinio de camisetas, acontecimientos deportivos, retransmisiones o instalaciones, ha provocado un cambio de tendencia drástico en los clubes españoles.

Si en las últimas tres temporadas las empresas de apuestas habían liderado las marcas comerciales presentes en el frontal de las camisetas de los ídolos de LaLiga Santander (presentes en cinco clubes en la 2018-19, ocho en la 2019-20 y siete en la 2020-21), esta normativa ha llevado este número a cero. Esto ha llevado a que los departamentos comerciales de los clubes de LaLiga Santander hayan tenido que trabajar a destajo para sustituir a esas compañías, y no en todos los casos con éxito. La temporada pasada, tres equipos (Alavés, Levante y Betis) coincidieron con una misma casa de apuestas en su camiseta. Para susti-

tuirlas, los granotas han encontrado a Gedesco, una empresa especializada en dar financiación a empresas, y los verdiblancos a la compañía de telecomunicaciones Finetwork. También tuvieron distintas compañías de juegos de azar en su zamarra el Sevilla, el Valencia, el Granada y el Cádiz. En la camiseta sevillista ha pasado ahora a figurar la empresa alemana de inversión en productos financieros Naga, mientras que el Valencia ha incluido en la suya publicidad de su ‘token’ digital lanzado con la empresa de criptoactivos maltesa Socios.com, también patrocinadora de LaLiga y de otros clubes. El Cádiz ha sido el último en presentar su alternativa,

PHOTOGRAPHER: FUENTE EXTERNA

Miguel A. Moreno / EFE

superior a la media. Son productos ‘fintech’ para el conjunto de la población, que ya se utilizan en universidades y escuelas de negocio para que sus alumnos se familiaricen con la inversión, y están entrando en la generación ‘millenial’”, explica a EFE Eduardo Irastorza, profesor de planificación estratégica de la escuela de negocios OBS Business School. Una de las claves de la propuesta de negocio de estas compañías es que añaden a la inversión un elemento social, con aplicaciones móviles atractivas, chats y otras funcionalidades. “No es solo invertir, sino establecer relaciones, crear grupos, como las quinielas. Son las peñas 3.0”, añade el especialista. Otras dos recién llegadas a las camisetas de LaLiga son las compañías que ofrecen a los clubes acuñar sus propias criptomonedas, como la maltesa Socios.com (Valencia) y la turca Bitci (Cádiz). La primera es ya conocida por clubes como Barcelona, Atlético, Levante, las selecciones de

LAS FINTECH ESTÁN REEMPLAZANDO EN LAS CAMISETAS A LAS CASAS DE APUESTAS la turca Bitci, competidora de la anterior. “Todo parece indicar que, efectivamente las empresas ‘online’ son las que van a tomar el relevo de las casas de apuestas en el mundo del fútbol”, analiza para EFE Javier Mancebo, director de investigación de la agencia de marketing Strock, para quien estas compañías buscan en el deporte rey algo similar a sus predecesoras. “Por un lado, existe una clara afinidad entre este tipo de empresas y los clubes de fútbol que les va a permitir desarrollar productos y servicios conjuntos, los famosos ‘fan tokens’, y además, les va a permitir de alguna manera diferenciarse de otras empresas similares. Por el momento no hay muchas, pero todo apunta a que vendrán muchas más”, añade el especialista Por el momento, solo tres clubes no cuentan con ningún anunciante en su zamarra: el Granada y el Alavés, ambos con casas de apuestas la temporada pasada, y la Real Sociedad, que rescindió con la tecnológica Iconiq y tampoco ha cerrado hasta la fecha una marca comercial para su activo publicitario más relevante.

De ellas, Naga es una compañía alemana que ofrece una aplicación para invertir en acciones, materias primas u otro tipo de productos más sofisticados. Fundada en 2015 por Benjamin Bilski, facturó en la primera mitad de 2021 unos 29 millones de dólares. Pertenece a lo que se denomina aplicaciones de inversión o ‘trading social’, que vinculan los productos financieros con ciertas funcionalidades cercanas a los juegos y pensadas para atraer a los usuarios. En ese mismo sector podría encuadrarse la israelí Plus500, que lleva desde 2015 en la camiseta del Atlético de Madrid y en diciembre renovó hasta el final de esta temporada 2021-22. “Son empresas que proceden de países financieramente sofisticados, con una educación financiera

Valor de mercado de equipos españoles Millones de euros 783.5

Real Madrid CF

755.2

Atlético de Madrid

676.5

FC Barcelona

430.9

Sevilla FC

FINANCIERAS Real Sociedad

375.5

Villarreal CF

298.9

Valencia CF

Real Betis Balompié

Athletic Club

Fuente: Transfermarkt

251.9

223.4

188.3

OCTUBRE 2021

El nuevo panorama de los patrocinios de la máxima categoría del fútbol español presenta un sector predominante: las empresas financieras se suben al podio con tres representantes, dos de ellas de aplicaciones de inversión (Plus500 en el Atlético, Naga en el Sevilla) y otra de financiación para empresas (Gedesco).

WALLStreet E l f ú t b o l s e du c e a l a s f i nanc i eras tec nológi c as

Valor de mercado de selecciones Millones de euros 1,180.0

Inglaterra

1,070.0

Francia

916.0

Italia

882.0

Alemania

754.5

España

Argentina

741.5

Portugal

710.0

Países Bajos

665.0

Brasil

Bélgica

633.0

481.5

OCTUBRE 2021

Fuente: Transfermarkt

Argentina y Portugal e incluso algunas escuderías de Fórmula Uno, que han lanzado con ellas su ‘fan token’, una especie de criptomoneda cuya posesión da derecho a votar en algunas encuestas de los clubes, así como descuentos y experiencias. El último acuerdo de Socios. com es con la propia organizadora de la competición, LaLiga, con la que firmó y que considera su negocio “una sólida fuente de ingresos para la industria del deporte, la que más rápido está creciendo desde el inicio de la pandemia”, según un comunicado de la patronal. Su competencia es Bitci, que además de plantarse también cuenta en su cartera con un buen número de equipos: Espanyol, Celta de Vigo, Alavés, las selecciones de fútbol de España, Uruguay, Brasil y Perú, el campeonato de MotoGP o la escudería McLaren. En ambos casos, se trata de productos financieros que revisten cierta complejidad, lo cual debería

plantear algún tipo de regulación europea similar a las de los bancos, según Irastorza. INNOVACVIÓN EN CHINA

Uno de los nuevos axiomas de la industria del deporte es que el aficionado va más allá de quien acude al estadio, incluso del que lo ve por televisión. Los próximos

LA LIGA ESPAÑOLA SE LANZA A LA CONQUISTA DEL MERCADO CHINO palcos VIP de LaLiga serán a distancia, en China, y no solo para ver el partido, sino también para disputarlo. Este es el objetivo de la empresa española VRM, que acaba de firmar un acuerdo con la organiza-

dora de los campeonatos de fútbol españoles para poner en marcha en el gigante asiático acciones que irán más allá del visionado de los encuentros, con el objetivo de ofrecer una acción publicitaria a las marcas interesadas. Su planteamiento es que los clientes de la compañía interesada que son invitados al visionado de, por ejemplo, un ‘Clásico’ entre Real Madrid y Barcelona reciban mucho más: una experiencia en un estadio profesional en China en el que disputen su propio duelo entre blancos y azulgranas, con presencia de embajadores de LaLiga. “Ellos harán su propio ‘Clásico’, pero después de jugar el partido verán el real, y antes del encuentro por una pantalla uno de los jugadores les dirá: ‘Vosotros habéis jugado, ahora es nuestro turno’”, relata en conversación con Efe Juan Marí Guillot, consejero delegado de VRM. Conexiones con jugadores antes y después del partido, con representantes chinos en el escenario del encuentro para el análisis, incluso una entrevista postpartido por videoconferencia con alguno de los protagonistas son algunas de las posibilidades que ofrecerá esta empresa española tras el acuerdo de tres años con LaLiga, que les faculta a hacerlo con todos los partidos de cada jornada. Las previsiones de esta compañía barcelonesa (cuyas siglas responden a Virtual and Real Management, que podría traducirse como gestión virtual y real) que forma parte del grupo empresarial Dinamarka, dedicado a la publicidad, incluyen al menos hacer una decena de actividades de este tipo durante esta temporada, centradas en ciudades del sur del país como Shangái, Shenzhen o Guangzhou.

CAMPANAdeApertura S ín t e s i s i n f o r m at i va de l m und o f i nanc i ero

La caída de las acciones de Evergrande En la medida en que se van conociendo los problemas de liquidez de la inmobiliaria, los precios de la acción van a la baja. La baja de calificación ahonda el problema. 20,00

17,50

15,00

12,50

10,00

7,50

5,00

2,50 2,27

OCTUBRE 2021

SEP-2020

Fuente: Transfer Market

NOV-2020

ENE-2021

MAR-2021

MAY-2021

JUN-2021

AGO-2021

SEP-2021

LA MAYOR INMOBILIARIA CHINA ESTÁ AL BORDE DE LA QUIEBRA Álvaro Alfaro / EFE

PHOTOGRAPHER: FUENTE EXTERNA

La gigante Evergrande acumula deudas por US$300 mil millones. La caída de los precios de la vivienda china está golpeando su flujo de caja y sus acciones se hunden en la bolsa de Hong Kong

OCTUBRE 2021

l gigante inmobiliario chino Evergrande, cuya deuda asciende a 305,000 millones de dólares, alertó en septiembre del riesgo de entrar en un proceso de insolvencia por culpa de dos de sus filiales, lo que provocó un nuevo desplome de sus acciones e incrementó los temores a que su caída pueda tener consecuencias para el sistema bancario. El grupo Evergrande, fundado en 1996, se benefició de la ola migratoria a las ciudades y de las extensiones de los derechos de propiedad inmobiliaria en el país asiático y en 2009 empezó a cotizar en la bolsa de Hong Kong, donde tuvo un buen desempeño durante los siguientes diez años. A raíz del crecimiento de la empresa, su fundador, Xu Jiayin, se convirtió en el hombre más rico de China con una fortuna valorada en 42,500 millones de dólares según Forbes a finales de 2017, año en el que el valor en bolsa de las acciones de Evergrande también alcanzó su pico. Sin embargo, el éxito del grupo escondía una enorme deuda con la que había sufragado su expansión a otros sectores como los de servicios sanitarios, vehículos eléctricos o incluso el deportivo (en 2010 se hizo con el control del Guangzhou F.C., uno de los principales equipos de fútbol de China). La China en la que Evergrande había florecido había cambiado: cuando se fundó la empresa en 1996 la población urbana de China representaba el 29 % del total y en 2017 ya era el 57 %, todavía con margen de crecimiento pero no al ritmo frenético de las dos décadas anteriores. En agosto del año pasado y para controlar el creciente precio de la vivienda y limitar el capital atraído por el sector inmobiliario, el Gobierno chino anunció la política de “tres líneas rojas”: si una promotora no cumplía ciertos requisitos en su coeficiente entre deudas y activos y en su apalacancamiento, las autoridades limitarían su acceso al crédito. Evergrande, una de las empresas más endeudadas del sector, propuso entonces una estrategia de “reducción y control de la deuda” que incluyó grandes descuentos en la venta de apartamentos para tratar de cumplir con los parámetros marcados por las autoridades. Sin embargo, sería insuficiente para hacer frente a los problemas que le esperaban en 2021. Evergrande tuvo que hacer frente a una caída del valor de las ventas de nuevas viviendas y a nuevas regulaciones del sector inmobiliario por parte de Pekín con el objetivo declarado de combatir la especulación. Tanto los ingresos como los beneficios del grupo cayeron entre enero y junio de este año y algunos proyectos han quedado en suspenso mientras se sacaron activos a la venta para generar liquidez e intentar solucionar sus problemas en el flujo de caja. Llos rumores de quiebra se volvieron a disparar cuando Evergrande sufrió dos recortes en la calificación de su deuda por las agencias Moody’s y Fitch.

TECNOGlobales

PHOTOGRAPHER: APPLE / EFE

S ín t e s i s i n f o r m at i va de l m und o f i nanc i ero

[EFE]

IPHONE CAPÍTULO 13 Dos lentes de 12 megapixeles tiene la versión estandar del nuevo celular de Apple La gran novedad en la grabación de videos es el modo cinemático

OCTUBRE 2021

EL NUEVO IPHONE 13 PRESENTA-

do en septiembre centra la mayoría de sus mejoras en la cámara y toca pocas cosas del diseño del teléfono con respecto al 12, un modelo que ha logrado un gran éxito de ventas y entre la crítica desde el pasado año. Apple presentó el iPhone 13 en un evento en el que como se esperaba también se conoció la nueva versión del modelo de reloj inteligente, Apple Watch Series 7, y en el que la empresa que dirige Tim Cook sorprendió con el lanzamiento de nuevas versiones del iPad y del iPad Mini. Como es habitual, el nuevo teléfono de la compañía de la manzana mordida viene en varias versiones: la estándar, de 6.1 pulgadas y a un precio de 799 dólares; la Mini, de 5.4 pulgadas por 699 dólares, y las más completas Pro y Pro Max, de 6.1 y 6.7 pulgadas y precios a partir de los 999 y 1,099 dólares, respectivamente.

La versión estándar del iPhone 13 tiene una cámara con lente de 12 megapíxels y apertura de 1.6, y otra lente ultra gran angular también de 12 megapíxels y con apertura de 2.4, además de campo de visión de 120 grados y tecnología mejorada de estabilización de movimiento. En el caso concreto de las dos versiones de gama alta, el 13 Pro y el 13 Pro Max, se añade una tercera lente (un teleobjetivo) como ya ocurrió en el caso del iPhone 12, y la pantalla tiene capacidad de reproducir a una frecuencia de 120 Hz. En cuanto al diseño, la novedad más relevante es que la famosa “muesca” -el espacio negro en la parte superior de la pantalla en el que se encuentran el auricular y la cámara frontal- se ha reducido significativamente (un 20 %, según Apple). La pantalla ha ganado en brillantez con la tecnología Super Retina XDR y

la cámara es capaz de capturar hasta un 47 % más de luz en condiciones de poca luminosidad. Todos los modelos del nuevo teléfono tienen un chip A15 Bionic de fabricación propia y se ha aumentado la duración de la batería, que ahora pasa a tener una autonomía de entre 1.5 y 2-5 horas más (en función de la versión) que en el iPhone 12. Otra de las novedades es el modo cinemático para la grabación de videos, que permite cambiar el foco de forma automática o manual de un sujeto en primer plano a otro en segundo plano y viceversa, según se desarrolle la acción, lo que genera un efecto similar al de las películas. Además, el iPhone 13 Pro es el primero que puede llegar a alcanzar una capacidad de almacenamiento de 1 terabyte, algo que hasta la fecha estaba reservado para los iPads. La empresa que dirige Tim Cook también presentó su nuevo modelo de reloj inteligente, Apple Watch Series 7, con una pantalla más grande que la de la versión anterior. También sorprendió con un nuevo iPad estándar, con el chip de fabricación propia A13 Bionic y una cámara frontal de 12 megapíxels,.

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UN CLÁSICO QUE DEJA LA GASOLINA Ford empezó la producción de la camioneta F150 eléctrica Inversión de US$450 millones en la planta de fabricación

rá la producción de su primera camioneta “pickup” eléctrica, F-150 Lightning ante el elevado número de reservas recibidas, para lo que invertirá 250 millones de dólares adicionales en varias instalaciones de Estados Unidos y creará 450 nuevos puestos de trabajo. El aumento de la inversión y la incorporación de más trabajadores permitirá a Ford producir 80,000 unidades del vehículo al año, el doble de lo anunciado inicialmente. La compañía afirmó que de momento ha recibido 150,000 pedidos de reserva. Con la nueva inversión, Ford ha destinado hasta el momento 950 millones de dólares para la producción de la Lightning, que se espera llegue a los concesionarios en Norteamérica en la primavera de 2022. Las primeras unidades de preproducción de la Lightning, la primera camioneta “pickup” eléctrica de Ford, comenzaron a fabricarse el mes pasado

en el Centro de Vehículos Eléctricos Rouge, situado en la localidad estadounidense de Dearborn, informó la compañía. En un comunicado, Bill Ford, presidente ejecutivo de la compañía que

Ford

Dos competidores, Tesla y Chevrolet, lanzarán camionetas eléctricas.

La acción de Ford Motor Company subió de US$6.80 a US$12.80 en los últimos doce meses, es decir, una valorización del 59 %.

16,00 15,00 14,00 13,00 12,77

12,00 11,00 10,00 9,00 8,00 7,00 6,00

SEP-2020

Fuente: Investing

NOV-2020

ENE-2021

MAR-2021

MAY-2021

JUN-2021

AGO-2021

SEP-2021

OCTUBRE 2021

FORD ANUNCIÓ QUE AUMENTA-

fundó su bisabuelo, afirmó que Ford sabía que la F-150 Lightning es “especial” pero reconoció que “el interés del público ha sobrepasado” las mejores expectativas por lo que han decidido aumentar la inversión. “Esta camioneta y los trabajadores de Ford y (el sindicato) United Auto Workers (UAW ) que están montando el vehículo en Michigan, tienen la oportunidad de hacer historia y liderar el movimiento de vehículos eléctricos de Estados Unidos”, añadió Ford. La compañía estadounidense ha anunciado que la versión básica del Lightning tendrá un precio de venta de 40,000 dólares. La apuesta de Ford por la versión eléctrica de la F-150 es fundamental para la compañía. La camioneta F-150 de gasolina es el vehículo de más ventas en Estados Unidos desde hace más de 40 años y la Serie F de vehículos representa la principal fuente de ingresos de la marca del óvalo azul. Ford quiere mantener ese liderazgo en el segmento eléctrico ante la llegada en los próximos meses de varios competidores.

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LO BUSCÓ EN GOOGLE Google compra el edificio histórico de St. John’s Terminal para su nueva sede en Nueva York Desarrollará un nuevo campus de oficinas para 12,000 empleados

OCTUBRE 2021

GOOGLE ANUNCIÓ EL MES PASA-

do que planea comprar un edificio histórico de Nueva York situado cerca de sus actuales oficinas de Chelsea por 2,100 millones de dólares, el mayor acuerdo de este tipo firmado en el país desde que comenzó la pandemia del covid-19. Se trata de la St. John’s Terminal, una antigua terminal de mercancías inaugurada en los años 30 del siglo pasado junto a lo que en la actualidad es el parque del High Line, que está siendo renovada como un espacio comercial y sostenible de 120,000 metros cuadrados y 12 plantas de altura. La empresa indicó en un comunicado que su decisión al respecto es la de ejercer una opción de compra y que a mitad del año 2023 proyecta abrir este nuevo edificio, con el objetivo de convertirlo en el centro de su nuevo campus en el barrio de Hudson Square,

donde establecerá sus equipos de ventas y colaboraciones. Actualmente, la compañía tiene en alquiler el espacio en construcción, que “neutralizará el 100 % de su (emisión de) carbono y respaldará las ambiciosas metas” climáticas de la firma, y además está desarrollando otras oficinas en un muelle cercano, el conocido como Pier 57, que estarán finalizadas el año que viene. “A medida que Google avanza hacia un método de trabajo híbrido y más flexible, reunirnos en persona para colaborar y crear comunidad seguirá siendo una parte importante de nuestro futuro. Por eso seguimos invirtiendo en oficinas por todo el mundo”, explicó su jefa financiera, Ruth Porat, al referirse a la estrategia de crecimiento de Google, en materia de espacios laborales. La poderosa empresa global, que maneja el buscador de internet líder en

el mundo, cuya sede está en el estado de California, tiene importantes planes de inversión en la ciudad de Nueva York y ha destacado su voluntad de “ayudar a las comunidades, organizaciones y vecinos a salir más fuertes” de la crisis económica provocada por la pandemia del covid-19, in objetivo que aplaudieron las autoridades de la Gran Manbzana. La gobernadora del estado, Kathy Hochul, consideró el acuerdo de compra inmobiliario una “prueba de que la economía se está recuperando”, mientras que el alcalde, Bill de Blasio, dijo que la inversión de Google permitirá a la ciudad ser una “líder global en tecnología”. Google, filial de la holding Alphabet, tiene 12,000 empleados en la Gran Manzana y, gracias a esta ampliación de oficinas, prevé añadir otros 2,000 “en los próximos años”, de acuerdo con la nota. De momento, la compañía ha pospuesto el retorno presencial de su plantilla hasta el año que viene, privilegiando por ahora el teletrabajo. Google es una de las empresas de mayor generación de empleo en EE. UU.

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HASTA EL NOMBRE SE VENDE En Italia se lleva a cabo la licitación para adquirir el nombre de Alitalia La nueva aerolínea ITA participa en el proceso

OCTUBRE 2021

LOS INTERVENTORES DE ALITA-

lia lanzaron la licitación para la venta de la marca de la aerolínea italiana, en concurso de acreedores desde 2017, por un precio base de 290 millones y a la que podrá optar la nueva aerolínea con financiación estatal, Italia Transporto Aéreo (ITA) que pretende convertirse en la nueva compañía de bandera y de esta manera se mantendría el nombre. Los anuncios de la licitación se publicaron en varios diarios italianos y europeos y se lee que “como parte del procedimiento de administración extraordinaria de Alitalia Sai, los interventores tienen la intención de proceder con la venta de la marca” Alitalia”. El aviso establecía que a partir de ml pasado 18 de septiembre y antes del 30 de septiembre, los interesados podían enviar solicitudes de admisión y las ofertas vinculantes para la primera fase antes del 4 de octubre.

Según los diarios italianos, aunque no es oficial, ITA pretende participar en la licitación, pero también lo pueden hacer otras sociedades con el objetivo de poseer la marca de Alitalia, la única obligación es ser “titulares de licencias de explotación de transporte aéreo o de certificaciones de operador de aeronaves”. En caso de adjudicación, el concursante deberá comprometerse a “no utilizar la marca de forma contraria a la ley o al orden público y, en todo caso, a no utilizar la marca para actividades o para formas de comunicación que puedan dañar la imagen de cualquier Estado miembro de la UE en los sectores económico, cultural, turístico y de transporte “. También deberá presentar, junto con la oferta vinculante, un “depósito de garantía” de 40 millones. Tras años intentando sin éxito encontrar un comprador para Alita-

lia y tras intensas conversaciones con la Comisión Europea para evitar una penalización por ayudas estatales a empresas en riesgo de quiebra, Roma ha conseguido que nazca una nueva aerolínea italiana, ITA, que despegará el próximo 15 de octubre, pero que tendrá una flota de aviones de menos de la mitad que Alitalia y se centrará en rutas rentables, además de usar sólo las franjas de despegue y aterrizaje (“slots”) de Alitalia acorde con sus vuelos. Italia se ha comprometido ante Bruselas a no inyectar más de 1,.350 millones de euros en el capital de ITA durante los próximos tres años, de los cuales 700 millones se harán este año, a pesar de que en 2020 el entonces Gobierno de Giuseppe Conte anunció que daría a la nueva compañía 3,000 millones de euros. La nueva aerolínea italiana iniciará sus primeras operaciones con una flota de 52 aviones, fruto de una oferta realizada a la administración extraordinaria de Alitalia. La flota de la nueva compañía se ampliará en 2022 hasta los 78 aviones y a finales de 2025, a los 105, de acuerdo con el plan estratégico corporativo.

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SIN CHINA NO HAY FIESTA El gobierno chino solicita ingreso a la Asociación Transpacífica No hay acuerdo comercial multilateral en el que no quiera tener asiento

que ha solicitado de manera oficial unirse al Acuerdo Progresivo e Integral para la Asociación Transpacífica (CPTPP, siglas en inglés). A través de un comunicado publicado en su página web, el Ministerio de Comercio de China detalló que el ministro del ramo, Wang Wentao, remitió una carta con la solicitud formal a su homólogo neozelandés, Damien O’Connor, ya que Wellington es la depositaria de este acuerdo comercial. “Los ministros de ambos países hablaron por teleconferencia para comunicarse sobre el trabajo de seguimiento de la solicitud formal de China”, indicó el breve texto. El pasado 20 de noviembre, durante una cumbre de líderes del Foro de Cooperación Económica Asia-Pacífico (APEC), el presidente chino, Xi Jinping, manifestó que su país consideraría “de forma activa” su adhesión al pacto. El CPTPP, que entró en vigor el diciembre de 2018, engloba a once países -entre ellos, la tercera economía

mundial, Japón, así como México, Perú, Chile, Australia y Nueva Zelanda- y supone en torno al 13 por ciento del volumen del comercio planetario. El tratado es una versión actualizada de la Asociación Transpacífica (TPP, siglas en inglés), firmado en 4 de febrero de 2016, pero que entró en crisis a raíz de la decisión del expresidente de

China es una potencia militar y un jugador de peso en los grandes foros políticos mundiales, y por ello, su voz es escuchada en los cónclaves de decisiones globales. En el comercio internacional es también un protagonista y de allí su deseo de incorporarse al CPTPP.

China vende

Las cifras del comercio internacional chino son reflejo del poder de su economía. Sus exportaciones llenan puertos en los cinco continentes.

2,300,000

1,725,000

1,150,000

575,000

2014

Fuente: Datos Macro

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2020

OCTUBRE 2021

CHINA ANUNCIÓ EL MES PASADO

EE. UU., Donald Trump, de retirar a su país de esa iniciativa en 2017. El TPP original fue una de las dianas elegidas por Trump durante la campaña electoral que le llevó a la Presidencia de Estados Unidos para atacar acuerdos internacionales de libre comercio. Fuentes citadas por el diario estatal Global Times interpretaron que, con la solicitud de adhesión, Pekín “tiene como objetivo apuntalar el liderazgo de China en el comercio mundial, al tiempo que aumenta la presión a Estados Unidos, que hasta ahora no se ha vuelto a unir a la versión revisada del TPP”. El anuncio de la solicitud de China para formar parte del CPTPP se produjo después de que Pekín acusara a Estados Unidos, Australia y Reino Unido de “socavar la estabilidad y la paz regional” tras firmar los citados países el pacto conocido como ‘AUKUS’, que busca reforzar la cooperación en tecnologías avanzadas de defensa, como inteligencia artificial, sistemas submarinos y de vigilancia.

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FIN AL ESTÍMULO MONETARIO En noviembre se iniciará el fin del programa de compra de US$120 mil millones en bonos Es una señal de que la recuperación de la econoía es sólidal

OCTUBRE 2021

EL INICIO DE LA RETIRADA DEL

estímulo monetario en EE.UU. podría comenzar en la próxima reunión de la Reserva Federal (Fed), prevista para el 2 y 3 de noviembre, mediante la reducción en el volumen de compra mensual de bonos. Así lo indicó el banco central estadounidense al término de su reunión de política monetaria de dos días en septiembre, en la que mantuvo sin cambios los tipos de interés de referencia en EE. UU. entre el 0 % y el 0.25 %. “Se podrían dar las condiciones” para el inicio de la disminución en el multimillonario programa mensual de compra de bonos de 120,000 millones de dólares en “la próxima reunión”, indicó el presidente de la Fed, Jerome Powell, en rueda de prensa.

Recalcó, no obstante, que la reducción se produciría de manera “gradual”. “Estimamos que, de continuar así, la compra de activos finalizaría a mitad del próximo año”, informó. De este modo, Powell fue más preciso que el comunicado de política monetaria del banco central que señala que “si el progreso (económico) continúa de manera general como se espera, el comité juzga que una moderación en el ritmo en la compra de bonos podría estar pronto justificada”. La Fed rebajó los tipos de interés en el rango cercano a cero y lanzó el multimillonario programa de compras de bonos en de 2020 para ayudar a la economía tras la llegada de la pandemia al país, medidas que mantiene desde entonces.

Powell advirtió que los tipos de interés no están vinculados “directamente” a la reducción en la compra de bonos, y remarcó que dado que la recuperación “aún está en marcha” no se espera modificarlos a corto plazo. Los pronósticosde los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto de la Fed, que dirige la política monetaria, señalan como pronto a finales de 2022 para la primera subida de tipos de interés en EE. UU. Sin embargo, Powell avisó de que, pese a la mejoría, “nadie sabe cómo va a estar la economía dentro de un año”. Por otro lado, la Fed rebajó sus previsiones de crecimiento económico hasta el 5.9 % este año, frente al 7 % estimado hace tres meses; mientras que elevó levemente las de inflación del 3.4 % al 4.2 % para final de año. La inflación es ahora uno de los principales motivos de preocupación en EE.UU., ya que se encuentra por encima del 5%, en niveles no vistos en más de una década.

rublos (342,247 millones de dólares) en 2023 y en 26.1 billones de rublos (355,882 millones de dólares) en 2024. Rusia apuesta por un superávit presupuestario del 1.1 % en los años 2022 y 2023 y por un déficit del 0.2 % en 2024, según explicó el ministro de Finanzas, Antón Siluánov. El Gobierno ruso basa sus cálculos en el presupuesto en un crecimiento del PIB del 3 % a partir del año próximo. También calcula que el desempleo baje del 5 % previsto para este año al 4.6 % en los años consecutivos. Por su parte, el ministro de Desarrollo Económico, Maxim Reshétnikov, señaló que la tasa de desempleo y el número de afiliados a la seguridad social ha vuelto en julio al nivel previo a la crisis. “En la etapa poscrisis es necesario formar un modelo de desarrollo económico sostenible, para que cubra las industrias y regiones de Rusia lo más ampliamente posible. Se necesitan dinámicas económicas positivas y seguras para crear nuevos puestos de trabajo bien remunerados, aumentar los ingresos de nuestros ciudadanos y el bienestar de las familias rusas”, indicó.

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BRINDIS CON VODKA La economía rusa creció 10 % en el segundo trimestre y espera 3 % en el año El presidente Vladimir Putin dice que su país ya salió de la recesión de la pandemia

mir Putin, aseguró que la economía rusa se ha recuperado “completamente” del impacto de la pandemia del coronavirus tras salir de la recesión en el segundo trimestre, con un crecimiento del PIB del 10.1 %. “Hemos superado completamente la recesión causada por la pandemia del coronavirus” pese a “la inestable situación general en la economía global y procesos complejos en los mercados mundiales”, señaló Putin en una reunión con el Gobierno, convocada para adoptar el proyecto presupuestario para los tres próximos años. El producto interior bruto (PIB) de Rusia aumentó en el primer semestre un 4.6 % respecto al año anterior, cuando cerró el ejercicio con una contracción del 3 %. Tras ganar el partido oficialista, Rusia Unida, las elecciones legislativas y haber logrado una mayoría constitucional, la tarea más importante de la nueva Duma o Cámara Baja formada por otros cuatro partidos, ahora es

autorizar el presupuesto general del Estado para 2022-2024, afirmó Putin. Las cuentas del gabinete de ministros incluyen unos ingresos de 25 billones de rublos (340,883 millones de dólares) en 2022. Los gastos se han establecido en 23.6 billones de rublos (321,794 millones de dólares) en 2022, en 25.1 billones de

El Gobierno espera un aumento del 2.5 % del ingreso real disponible de los rusos en el presupuesto, con inflación del 5.8 %.

La economía rusa tuvo su mayor crecimiento en el año 2000, con 10 % de aumento en el PIB. La peor caída la vivió en el 2009, con 7.8 %.

PIB de Rusia 10 5 0 -5 -10 -15 1990

Fuente: Banco Mundial

1995

2000

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2020

OCTUBRE 2021

EL PRESIDENTE DE RUSIA, VLADÍ-

NEWSCommodities

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KRISTALINA SE OPACA Acusan a la directora del FMI, Kristalina Georgieva, de manipular el Doing Business En respuesta, el Banco Mundial decide suspender la publicación del informe

OCTUBRE 2021

EL BANCO MUNDIAL (BM) ACUSÓ

a la economista Kristalina Georgieva de “presiones indebidas” durante su etapa como directora general del banco para mejorar los datos de la economía china en un informe de 2017 sobre condiciones para la inversión. Varios altos funcionarios del banco y Georgieva, que desde 2019 es la directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), presionaron entonces desde dentro del BM de manera “indebida” para mejorar la clasificación de China en su informe periódico “Haciendo Negocios”, de acuerdo a una auditoría interna del organismo. Por ese motivo, el Grupo del Banco Mundial decidió poner fin a la publicación de ese documento, una de los

|informes de referencia del organismo, sobre las condiciones para la inversión por países. La institución con sede en Washington explicó que ha tomado esta decisión después de que los informes de auditoría interna plantearan “cuestiones éticas, incluyendo la conducta de exfuncionarios de la Junta, así como de personal actual o anterior del Banco”. El informe del bufete de abogados Wilmer Hale citó la “presión directa e indirecta” del personal de alto nivel en la oficina del entonces presidente del Banco Mundial, Jim Yong Kim, para cambiar la metodología del informe para mejorar la puntuación de China y señaló que probablemente ocurrió bajo su dirección. En esa auditoría, también se des-

cubrió que Georgieva presuntamente presionó al personal para “hacer cambios específicos en los puntos de datos de China” y mejorar su clasificación en un momento en que el banco buscaba el apoyo de China para incrementar su capital. La posición de China en el informe de 2018, publicado en octubre de 2017, debería haber estado siete lugares más abajo, en el puesto 85 en lugar de permanecer en el 78, indicó el Banco Mundial en una revisión publicada en diciembre. “Los cambios en los datos de China en Doing Business 2018 parecen ser el producto de dos tipos distintos de presión aplicada por el liderazgo del banco en el equipo de Doing Business”, indicó el jueves el BM en un informe. La economista búlgara Kristalina Georgieva se desempeñó como directora ejecutiva del BM desde enero de 2017 hasta el 1 de octubre de 2019, antes de pasar a encabezar el FMI, en reemplazo de Christine Legarde.

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¡GOLAZO DE AMERICAN! La aerolínea invertirá US$200 millones en la compañía Gol La aerolínea brasileña ha conseguido US$740 millones para su recuperación

mayor aerolínea del país, anunció el mes pasado que recibirá un aporte de 200 millones de dólares de la estadounidense American Airlines, una de sus accionistas, a cambio de acciones preferenciales que serán emitidas en un aumento de capital. A cambio de la inyección financiera, la estadounidense recibirá 22.5 millones de acciones preferenciales (papeles sin derecho a voto pero con prioridad en la recepción de dividendos) que serán emitidas por Gol, según el comunicado enviado por la aerolínea brasileña al mercado. El acuerdo elevará al 5.2 % la participación de American Airlines en el capital social de Gol. Gol agregó en su mensaje que la negociación también prevé una ampliación en tres años del actual acuerdo de vuelos compartidos entre ambas empresas, firmado en febrero de 2020. Según la nota, American Airlines pagará 9 dólares por cada acción preferencial emitida por Gol, un precio un 143 % superior al de la cotización

actual de los papeles de la aerolínea brasileña. El aumento de capital aún tendrá que ser aprobado por el consejo de administración de Gol, que tendrá que ofrecer a los demás accionistas el derecho a la preferencia de compra sobre los papeles que serán emitidos. La inyección de American Airlines

Gol

“La inversión representa el reconocimiento, por parte de una gran empresa americana, del valor de Gol como mayor aerolínea de Brasil”: Richard Lark, director financiero de Gol.

En noviembre del año pasado, el ADR de Gol en WAll Street alcanzó un máximo de US$0.79. En este año, la acción se ha mostrado volátil y actualmente roza los US$7.

10,50 10,00 9,50 9,00 8,50 8,00 7,50

7,40

7,00 6,50 6,00 5,50 5,00

SEP-2020

Fuente: Investing

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OCTUBRE 2021

LA BRASILEÑA GOL, SEGUNDA

eleva desde 2,700 millones de reales (unos 540 millones de dólares) hasta 3,700 millones de reales (unos 740 millones de dólares) los recursos captados por Gol en los últimos meses para inversiones a largo plazo necesarias para la retomada de sus operaciones tras la crisis generada por la pandemia de covid. “Esa liquidez adicional mejorará aún más la flexibilidad financiera de Gol”, según el comunicado de la compañía. El aporte reduce las restricciones financieras de la empresa en momentos en que se prepara para recuperar la participación que tenía en el mercado brasileño de aviación como mayor aerolínea en vuelos regionales y segunda mayor en los internacionales. Ello debido a que, en junio pasado, tan sólo tenía disponible en sus arcas 1,100 millones de reales (unos 220 millones de dólares), casi la décima parte de las deudas que tenía que pagar con vencimiento en doce meses (10,520 millones de reales o 2,104 millones de dólares).

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A LA LUNA, DE LA MANO DE ARTEMISA Cinco empresas desarrollarán programas de aterrizaje humano en suelo lunar La NASA contrata a Dynetics, Lockheed Martin, Northrop Grumman, Blue Origin y SpaceX

OCTUBRE 2021

LA NASA ADJUDICÓ EN SEPTIEM-

bre contratos por un total de 146 millones de dólares a cinco empresas privadas aeroespaciales, entre ellas Blue Origin (de Jeff Bezos), SpaceX (de Elon Musk) y Dynetics para trabajar durante los próximos 15 meses en varios proyectos para el desarrollo del programa Artemisa La agencia espacial estadounidense detalló que se trata de cinco compañías estadounidenses que “harán avances hacia conceptos sostenibles de sistemas de aterrizaje humano”. Los contratos adjudicados son para Dynetics, por 40.8 millones de dólares, Lockheed Martin (35.2 millones), Northrop Grumman (34.8 millones),

Blue Origin (25.6 millones) y SpaceX (9.4 millones). El programa Artemisa busca “un enfoque seguro y rentable a largo plazo para acceder a la superficie lunar y convertirse en uno de los múltiples clientes que compran servicios en un mercado de transporte lunar”. Gran parte de lo que la agencia desarrolle para la Luna se aplicará a futuras exploraciones en Marte. La idea de la misión es “permitir un ritmo constante de viajes tripulados a la superficie lunar”, indicó la NASA. Las misiones Artemisa incluyen el aterrizaje de la primera mujer y la primera persona de color en la superficie lunar, el envío de un conjunto de nue-

vos instrumentos científicos y demostraciones de tecnología para estudiar la Luna y establecer una presencia a largo plazo allí. Las cinco empresas “realizarán actividades de reducción de riesgos y proporcionarán comentarios sobre los requisitos de la NASA para cultivar las posibilidades de la industria para misiones de aterrizaje lunar tripuladas”, señaló la NASA. Las empresas desarrollarán conceptos de diseño de módulos de aterrizaje, evaluando su desempeño, diseño, estándares de construcción, requisitos de garantía de misión, interfaces, seguridad, acomodaciones de salud de la tripulación y capacidades médicas. También mitigarán los riesgos del módulo de aterrizaje lunar mediante la realización de pruebas de componentes críticos y el avance de la madurez de tecnologías clave. El trabajo de estas empresas ayudará en última instancia a dar forma a la estrategia y los requisitos para una futura solicitud de la NASA para proporcionar transporte regular de astronautas desde la órbita lunar hasta la superficie de la Luna. Esta colaboración “es fundamental” para lograr los objetivos de exploración lunar Artemisa a largo plazo”, dijo Lisa Watson-Morgan, gerente del Programa del Sistema de Aterrizaje Humano. “Establecerá una economía lunar robusta mientras explora nuevas áreas de la Luna para las generaciones venideras”, agregó. En agosto pasado la NASA anunció una pausa de más de dos meses, hasta el 1 de noviembre, de los trabajos del Sistema de Aterrizaje Humano (HLS, en inglés) del Programa Artemisa, que busca regresar a la Luna, debido a la demanda presentada por Blue Origin contra la agencia espacial por la adjudicación de ese contrato a SpaceX. El objetivo de Artemisa es regresar a la Luna, pero con misiones regulares.

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ENÉSIMO CAMBIO EN EL BOLÍVAR Desde este mes la moneda venezolana pierde seis ceros La economía del país se sigue dolarizando en medio de una megadevaluación histórica

OCTUBRE 2021

ESTE MES VENEZUELA ESTRENA-

rá su nueva moneda tras la tercera reconversión de este siglo, con la que desaparecerán seis ceros del bolívar soberano y nacerá el bolívar digital, pero, lejos de verlo como un respiro, los ciudadanos esperan con muchas dudas y la indiferencia de quienes se han acostumbrado a una dolarización de facto. En las calles, todavía son muchos los que desconocen que su moneda nacional se transformará por tercera vez y, como explica José Torres, un vendedor en el céntrico bulevar caraqueño de Sabana Grande, “todo el mundo tiene sus dudas”.

“Todo el mundo, todas las personas de Venezuela tienen sus dudas a nivel de cómo nos va a afectar el bolívar”, sostiene. Todo eso, pese a que, conforme explica, el comercio venezolano está “basado en puros dólares” y no se ve “influenciado por el bolívar”, que hoy y hasta el inicio del próximo mes se apellida soberano, excepto “para dar un simple vuelto”. A pie de calle, se observa que son pocos los gastos que pueden hacerse en “soberanos”, cuya creación eliminó cinco ceros a la moneda y sustituyó al bolívar fuerte que había borrado otros tres. Para la mayoría de productos, lo habitual es pagar en la divisa estadouniden-

se incluso en los comercios informales o en las zonas más populares y, como explica Torres, cada día pierde mayor valor de compra. “En otros países, puedes ver que la moneda del país se va a devaluar, mas no el dólar, en este país se esta devaluando el dólar a diario”, explica antes de detallar que ha observado cómo un paquete de harina de maíz ha pasado de uno a dos dólares en varias regiones. Es, precisamente, el creciente poderío del dólar lo que hace que los venezolanos sean más displicentes con la llegada de su nueva moneda, que sospechan que utilizarán poco en su día a día. No muy lejos, Jessica Parra vende tequeños (deditos de queso) en un puesto callejero y confiesa que todavía no conoce la moneda en la que tendrá que cobrar a sus clientes desde este mes. “Me pilla por sorpresa porque no me han dado noticias todavía”, comenta la joven comerciante. Por eso, considera que el bolívar digital “va a ser un desorden, principalmente para las personas mayores porque ellos siempre están confundidos con el dólar y ahora, con una moneda diferente, más todavía”. En un país donde la vida cotidiana cambia con tanta frecuencia en sus rasgos más elementales, son los mayores a los que más les cuesta amoldarse a las nuevas realidades. Parra explica que todavía hay muchos que se confunden con el billete de un millón de bolívares (unos 25 centavos de dólar) que fue lanzado en marzo pasado y que, por la devaluación constante de la moneda venezolana, ha caído casi en el desuso. Son muchos los que, desacostumbrados a la moneda, ven que al dorso está marcado un 200, en homenaje al bicentenario de la batalla de Carabobo, y no saben si ese es el valor real del billete. El bolívar es, de lejos, la moneda más devaluada del mundo.

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BIDEN PRESENTA SU PLAN FISCAL Plan de recorte de tributos para las clases media y baja

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Las grandes corporaciones deberán tributar más al Estador

Biden, anunció que hará un recorte de impuestos que afectara a unos 50 millones de familias de clase media, mientras que los elevará para los más ricos. En un discurso desde la Casa Blanca, Biden aseguró que será “un recorte de impuestos para la clase media histórico”, aunque no ofreció detalles al respecto. Gran parte de su alocución la dedicó a arremeter contra las grandes corporaciones y los más ricos, a los que avisó que tienen que empezar a pagar “su parte justa de impuestos”. En ese sentido, subrayó que el país actualmente está ante la opción de continuar como hasta ahora, con las grandes corporaciones beneficiándose “de forma abrumadora” del crecimiento de la economía, o seguir por un nuevo camino donde se favorezca a todo el mundo. “Los datos son absolutamente claros: durante los últimos 40 años los ricos se han vuelto más ricos y demasiadas corporaciones han perdido el sentido de la responsabilidad hacia sus trabajadores,

sus comunidades y el país”, dijo. Biden apuntó que en el pasado había ejecutivos de empresas con un sueldo 20 veces superior al de sus empleados, mientras que a día de hoy cobran 350 veces más. “¿Y cómo es posible que 55 de las mayores corporaciones del país paguen cero dólares de impuesto federal sobre la renta? Hicieron unos 40.000 millo-

Los demócratas esperan que esa subida de impuestos sirva para recolectar 2.9 billones de dólares durante 10 años y pagar por el programa de gasto social de Biden, valorado en 3.5 billones de dólares y que su partido quiere aprobar en el Congreso en este trimestre.

El déficit fiscal estadounidense está por encima del 5 % del Producto Interno Bruto y mientras no opere una gran reforma de la estructura impositiva será difícil que baje de ese nivel.

Déficit fiscal 0.0%

-3.0%

-4.6%

-6.0%

-9.0%

-4.1%

-3.5%

-4.3%

-4.6% -5.4%

-5.7%

2018

2019

-8.0% -9.7%

-12.0% -11.0% 2010

Fuente: Datos Macro:

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

OCTUBRE 2021

EL PRESIDENTE DE EE.UU., JOE

nes de dólares en el año 2020 y pagaron cero”, lamentó. Para Biden, EE.UU. se encuentra actualmente en “un punto de inflexión”, en un momento en que las decisiones puede suponer un cambio en la trayectoria de la nación durante años y décadas. “Como dije cuando anuncié que me iba a presentar (a las elecciones), creo que este es un momento de un gran cambio potencial, este es el momento de hacer que los trabajadores regresen a la economía, el momento de demostrar a los estadounidenses que el Gobierno trabaja para ellos, no solo para las grandes corporaciones y aquellos que están arriba”, subrayó. Asimismo, denunció que se estima que los más ricos, que son el 1% de los contribuyentes, evaden unos 116,000 millones de dólares al fisco y que tiene intención de poner freno a esto destinando más recursos al Servicio de Recaudación de Impuestos (IRS, en inglés) para revisar las cuentas bancarias.

BANCAMoneda

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S ín t e s i s i n f o r m at i va de l m und o f i nanc i ero

[EFE]

POLÍTICA CRIPTOMONETARIA El gobierno salvadoreño ya tiene 700 bitcoins para mostrar confianza en la criptomoneda El proceso salvadoreño genera altas expectativas en todo el mundo

OCTUBRE 2021

EL PRESIDENTE DE EL SALVA-

dor, Nayib Bukele, anunció en Twitter que su Gobierno compró 150 bitcoines más, con lo que el país “ahora tiene 700 monedas”, cuyo valor total no fue revelado. La transacción sería al menos la tercera compra que el Ejecutivo de Bukele realiza. El presidente salvadoreño no reveló el precio al que se compraron las 150 monedas y si la compra se hizo en una plataforma de intercambio o directamente con las llamadas “ballenas”, como se conoce a los grandes tenedores de criptomonedas. El pasado 6 de septiembre, en la vís-

pera de la entrada en vigor de la ley que permite el uso del bitcóin como moneda de intercambio, el Gobierno compró 400 bitcoines en al menos dos operaciones, que ascenderían a más de 21 millones de dólares. El Salvador se convirtió el 7 de septiembre en el primer país del mundo en darle curso legal al criptoactivo, tras la aprobación en junio pasado de la Ley Bitcóin por parte del oficialismo y aliados del Ejecutivo de Nayib Bukele en la Asamblea Legislativa. El uso del bitcóin como forma de pago es obligatorio, según la normativa, y todo agente económico está obligado a aceptar la criptomoneda.

El uso de esta moneda virtual, con sus potenciales beneficios para sectores sin acceso a la banca y la atracción de grandes tenedores de la criptodivisa, es la principal apuesta económica de Bukele frente a la pandemia del covid-19. La Corte de Cuentas de la República (CCR) de El Salvador realizará un examen de auditoría a un fondo de 150 millones de dólares para la puesta en marcha del bitcóin como moneda de curso legal. El organismo estatal realizará un examen de auditoría a la ejecución del fideicomiso -fondo- por 150 millones de dólares para, de acuerdo con el Gobierno, “operativizar la circulación de la moneda digital bitcóin”. Puesto que no tiene moneda propia, El Salvador no puede adoptar medidas de política cambiaria.

CEO S ín t e s i s i n f o r m at i va de l m und o f i nanc i ero

DANTE MOSSI PHOTOGRAPHER: FUENTE EXTERNA

[EFE]

BONOS SOCIALES DEL BCIE EN EL MERCADO SUIZO

OCTUBRE 2021

La colocación de US$218 millones servirá para apalancar el financiamiento de proyectos sociales centroamericanos y dominicanos

El Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE) emitió el primer bono social por 218 millones de dólares en el mercado suizo, con motivo del bicentenario de la independencia de Centroamérica de la corona española. En la emisión se logró colocar 200 millones de francos suizos (218 millones de dólares) a un plazo de diez años. En la transacción participaron una amplia gama de inversionistas como gestores de fondos (68 %), aseguradoras (14 %), bancos privados (13 %) y fondos de pensión (5 %). Con la primera emisión social en el mercado suizo, el BCIE reafirma “su compromiso de apoyar el desarrollo social y económico del pueblo centroamericano a través del financiamiento y refinanciamiento de proyectos y progra-

mas de alto impacto”, explicó el banco. En el primer trimestre de este año, el Banco Centroamericano colocó dos bonos sociales en el mercado internacional. La primera emisión global fue por 500 millones de dólares y la segunda por 245 millones de dólares en el mercado mexicano. “Esta tercera emisión de bonos sociales en el año 2021 establece claramente el enfoque apropiado que el BCIE ha adoptado para brindar un mejor nivel de vida a la población de Centroamérica”, dijo el presidente ejecutivo del organismo financiero, Dante Mossi. Los fondos permitirán financiar proyectos sociales que generen un “impacto positivo y serán de apoyo en el camino de recuperación de la covid-19 y los huracanes Eta e Iota”.

CABLE & WIRELESS, FILIAL DE LIBERTY LATIN AMERICA, COMPRÓ EL 100 % DE CLARO PANAMÁ POR US$200 MILLONES

VAMOS A INVERTIR US$500 MILLONES EN MODERNIZACIÓN TECNOLÓGICA

JULIO SPIEGEL, PRES. DE C&W PANAMÁ

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