Market Brief - Septiembre 2021

Una publicación de Mercado Media Network

SEPTIEMBRE 2021

82

CAMBIOS EN REGLAMENTO DE FONDOS P28 EMISORES FINANCIEROS Y NO FINANCIEROS P34 SEGUNDO FONDO DE ADVANCED P40

UN FONDO PARA LA ENERGÍA SOSTENIBLE DEBUTA EN EL MERCADO DE VALORES, GESTIONADO POR JMMB, UN FONDO DE INVERSIÓN DEDICADO A FINANCIAR PROYECTOS DE GENERACIÓN ENERGÉTICA RENOVABLE

JESÚS CORNEJO

GERENTE GENERAL JMMB FUNDS

Aerolíneas. Con el aumento del número de pasajeros y la introducción de nuevas rutas, las compañías de aviación de Latinoamérica están recuperándose de la grave situación financiera del año pasado, que las puso al borde de la quiebra.

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MARKETBRIEFContenido

PULSOEconómico LOS INDICADORES MÁS RELEVANTES DE LA ECONOMÍA DOMINICANA Y DEL MERCADO DE VALORES

09

18

TÍTULOS DE RENTA FIJA EN CIRCULACIÓN DEVALUACIÓN ACELERADA

MACRODominicana

MERCADO DE DIVISAS Y CRIPTODIVISAS

SEPTIEMBRE 2021

TENDENCIAS

EL FONDO QUE FINANCIARÁ GENERACIÓN DE ENERGÍA SOSTENIBLE

34

El mercado de renta fija tiene títulos valores de 23 empresas 4

EMISIONES

40

Advanced Asset Management lanza su segundo fondo de inversión

CAMPANAdeApertura

48

Nasser Al-Khelaifi es el empresario dueño del club parisino que contrató a Lionel Messi.

50

TECNOGlobales

44

Tesla prepara para el próximo año su robot humanoide.

COMPANIESBusiness La fabricante de autos Great Wall se expande en Suramérica.

54

El líder de Samsung sale de la cárcel y dirigirá la empresa.

NEWSCommodities

58

Panamá contrató el diseño del túnel que irá por debajo del Canal y por el cual circularán los vagones de la nueva línea de su metro.

PHOTOGRAPHER: JASON SZENES / EFE

WALLStreet LAS AEROLÍNEAS ESTÁN SALIENDO DE LA CRISIS

La holding Tencent financiará planes sociales en China.

SEPTIEMBRE 2021

STOCKfoto El gran salón de sesiones del Consejo de Seguridad de las Naciones Unidas volvió a ser el epicentro del poder mundial, cuando tuvo que reunirse, a finales del mes pasado, para analizar el grave conflicto que se está generando en Afganistán, tras la salida de las tropas de EE. UU. y la toma del poder por los talibanes.

5

MARKETBRIEFEditorial

LOS FONDOS SIGUEN ABRIENDO CAMINOS

Staff

Los fondos de inversión nos brindan mes a mes nuevas

lecciones del enorme campo de acción que tienen

para desarrollarse. Cuando

empezaron a operar, hacia el

2013, se les veía como una nueva opción para canalizar capitales en

busca de buenos rendimientos, pero se desconocía todo su potencial.

A medida que la industria crecía con nuevos fondos, se comprobó que

Patricia De Moya Presidente Alberto Labadía Publisher Antonio Trujillo Director Editorial Roberto Severino Director de Artes Catalina Ibarra Gerente de Negocios Estefanía Parra Moisés Encarnación Staff de Diseño

podían estructurarse pensando en que fuesen atractivos para aquellos ahorradores necesitados de máxima liquidez, así como para los que podían apostar al largo plazo. ¶

Pero con los fondos inmobiliarios, se hizo realidad la posibilidad de

que muchas personas físicas y jurídicas puedan ser coinversionistas en inmuebles generadores de recursos. Así, muchos pudieron participar en la copropiedad de locales comerciales, oficinas, sedes bancarias y edificios corporativos. ¶

También se abrió la opción de participar en el desarrollo del sector líder, el turismo, accediendo a fondos que son propietarios de

hoteles o que invierten en proyectos hoteleros. Igualmente, a través

de los fondos se puede participar en el financiamiento de proyectos

empresariales. Para ampliar el abanico, ya hay fondos concebidos para apalancar infraestructura y obras con impacto social verificable. ¶

En este marco de crecimiento de un instrumento que se revela como un potente canal para echar a andar proyectos de toda índole, es

natural que haya surgido un fondo dedicado a financiar proyectos de generación de energía sostenible y desarrollos de eficiencia energética, como el que destacamos en nuestro tema de portada de esta

edición. Y no será el único enfocado en ese campo de acción, porque SEPTIEMBRE 2021

la necesidad de que el país acelere su tránsito hacia las nuevas energías y disminuya su dependencia petrolera hará que otros fondos se lancen por el mismo camino.

6

Market Brief es una publicación Mercado Media Network. Queda prohibida la reprodución parcial o total del contenido de esta publicación, su tratamiento informático o su transmisión por cualquier medio, sin permiso explícito de la empresa editora o la entidad emisora. Todos los anuncios, fotos, textos e ilustraciones se publican con la previa autorización de los anunciantes.

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PULSOEconómico

LOCAL RD

lo s i n di c a do r e s m á s r e l e vantes d e la ec onomí a d omi ni c ana y d el mer cado de val or e s

EL MERCADO BURSÁTIL YA SUPERÓ EL TOTAL DEL 2020

Con los RD$47,548 millones de negociaciones en el mes de julio, las transacciones bursátiles ascienden a RD$329,700 millones, en los primeros siete meses de 2021, una cifra que supera en RD$19 millones el total transado en todo el año pasado.

RENTA VARIABLE

RENTA FIJA RD$ millones

70,226

70,000.000 RD$ millones

60,645

RD$ millones

60,000,000

57,320

50,000,000

RD$ millones

45,163

40,000,000 RD$ millones

30,568

30,000,000

20,000,000

10,000,000

0 AGOSTO

SEPTIEMBRE

OCTUBRE

NOVIEMBRE

DICIEMBRE

ENERO

FEBRERO

MARZO

ABRIL

En millones de pesos dominicanos

MAYO

JUNIO

JULIO

FUENTE: BVRD

TASA DE INTERÉS DE POLÍTICA MONETARIA

PRODUCTO INTERNO BRUTO

TASAS DE INTERÉS ACTIVAS DE BANCOS MÚLTIPLES

RENDIMIENTO DE LOS BONOS CORPORATIVOS RD

TASAS ACTIVAS DE INTERÉS PROMEDIO

RENDIMIENTO DE LOS BONOS CORPORATIVOS EE. UU.

TASA DE CAMBIO

TASA ANUALIZADA DE INFLACIÓN

MERCADO DE DIVISAS

BONOS GLOBALES DOMINICANOS

NEGOCIACIONES POR PUESTO DE BOLSA

FONDOS DE INVERSIÓN ABIERTOS

DEVALUACIÓN ANUALIZADA

FONDOS DE INVERSIÓN CERRADOS

EMISIONES DE VALORES DE RENTA FIJA

CALIFICACIONES DE FELLER RATE

SEPTIEMBRE 2021

JULIO

9

PULSOEconómico c o mp or ta mi e nto d e l a s p r incipa l e s va r ia bl e s TASA DE INTERÉS DE POLÍTICA MONETARIA

Fuente: BCRD

Valores determinados por la Junta Monetaria POLÍTICA MONETARIA

CONTRACCIÓN

EXPANSIÓN

5% 4% 3% 2% 1% 0%

J

A

S

O

N

D

E

F

M

A

M

J

J

A

TASAS DE INTERÉS DE BANCOS MÚLTIPLES

S

O

N

D

HIPOTECARIO

CONSUMO

DE UNO A DOS AÑOS

18.00 15.50 13.00 10.5 8.00

J

A

S

O

N

D

E

F

M

A

M

J

F

M

A

M

J

J

TASAS ACTIVAS DE INTERÉS PROMEDIO EN AGOSTO 2021

Fuente: BCRD

Porcentajes cobrados en el mercado bancario, según tipos de crédito PROMEDIOS MES

E

J

0 a 90 días

10.15

91 a 180 días

7.39

181 a 360 días

7.81

361 días a 2 años

9.46

2 a 5 años

13.08

Más de 5 años

10.79

Promedio ponderado

9.98

Promedio simple

10.02

Preferencvial

6.97

Comercio´´

9.14

Consumo

15.85

Hipotecario

9.51

Fuente: BCRD

RESERVAS INTERNACIONALES NETAS

Fuente: BCRD

Cifras en millones de dólares 13,000 12,000 11,000 US$ 12,144 millones

10,000 9,000 8,000 7,000 6,000

SEPTIEMBRE 2021

5,000

10

4,000 3,000 J

A

S

O

N

D

E

F

M

A

M

J

A

S

O

N

D

E

F

M

A

M

J

J

LOCAL RD

EMISIONES DE VALORES DE RENTA FIJA APROBADAS POR LA SIV, EN CIRCULACIÓN HASTA JULIO 31 2021

NEGOCIACIONES POR PUESTO DE BOLSA EN EL MERCADO BURSÁTIL

Julio de 2021

Valor transado

Mercado Primario

Nombre Emisor

Programa de Programa de Emisión RD$ Emisión US$

Fuente: SIMV

Circulación RD$

SIVEM 145

CCI Puesto de Bolsa

150,000,000

300,000,000

PARVA

2,059,543,573.10

SIVEM 144

Banco Promerica

300,000,000

300,000,000

IPSA

1,968,169,329.95

SIVEM 143

Parallax Valores

UNICA

1,671,203,971.78

SIVEM-140

Banco BHD León

EXCEL

1,437,622,402.46

SIVEM -139

Banco Múltiple Santa Cruz.

750,000,000

750,000,000

VERTEX

1,374,373,999.50

SIVEM -138

Alpha Sociedad de Valores

1,000,000,000

1,000,000,000

CCI

1,018,128,127.58

SIVEM-137

Parallax Valores

1,000,000,000

1,000,000,000

SIVEM -136

UC United Capital

1,000,000,000

1,000,000,000

SIVEM-134

Acero Estrella

2,576,000,000

2,576,000,000

SIVEM-133

Banco Múltiple Santa Cruz.

1,000,000,000

1,000,000,000

SIVEM-132

UC-United Capital P. de B.

1,000,000,000

1,000,000,000

SIVEM-131

APAP

3,000,000,000

3,000,000,000

127,129,856,434

SIVEM-129

Banco Promerica

UNICA

58,491,967,285

SIVEM-125

PARVA

41,644,036,952

IPSA

38,995,128,558

ALPHA

ALPHA

727,096,237.33

JMMB

417,579,452.61

Total

10,673,717,094.31

Mercado Secundario TIVALSA

1,000,000,000

500,000,000

10,000,000,000

3,000,000,000

500,000,000

500,000,000

Parallax Valores

1,000,000,000

1,000,000,000

SIVEM-124

Gulfstream Petroleum Dom.

5,025,310,000

5,025,310,000

SIVEM-123

Parallax Valores

1,000,000,000

25,146,337,966

SIVEM-122

Consorcio Remix

PRIMMA

21,181,967,009

SIVEM-121

Asociación Cibao

3,000,000,000

3,000,000,000

EXCEL

19,903,597,318

SIVEM-120

Banco BHD León

10,000,000,000

5,000,000,000

ISANTACR

17,021,770,876

SIVEM-119

Alpha Sociedad de Valores.

1,000,000,000

600,000,000

BHDVAL

12,497,139,108

SIVEM-118

Consorcio Minero Dom.

4,820,480,000

3,952,262,219

600,000,000 10,000,000

10,000,000

JMMB

7,889,940,029

SIVEM-117

Consorcio Remix, S.A.

CCI

5,434,696,354

SIVEM-112

Banco Confisa

INRES

3,411,294,969

SIVEM-111

C. E. Punta Cana-Macao

123,127,449

SIVEM-106

Dominican Power Partners

378,870,860,306

SIVEM-105

EGE Haina

4,665,960,000

4,665,960,000

SIVEM-104

Asociacion La Nacional

1,000,000,000

1,000,000,000

SIVEM-103

Banco Múltiple Caribe Int.

SIVEM-101

Banco Popular Dominicano

SIVEM-100

APAP

SIVEM-097

Consorcio Remix, S.A.

SIVEM-095

EGE Haina

VERTEX Total DEVALUACIÓN ANUALIZADA

Aumento anualizado de la tasa de cambio 14.0% 12.0% 10.0% 8.0%

SIVEM-093

Banco Múltiple Santa Cruz.

6.0%

SIVEM-091

C. E. Punta Cana-Macao

4.0%

SIVEM-085

Banco de Reservas

2.0%

SIVEM-084

EGE Haina

SIVEM-069

Banco Popular Dominicano

0.0% -2.0 -4.0% A

S

O

N

D

E

F

M

A

M

J

J

5,000,000 300,000,000

5,000,000 50,000,000

23,000,000

23,000,000

300,000,000

260,000,000

230,000,000

230,000,000

10,000,000,000

10,000,000,000

3,000,000,000

2,700,000,000

300,000,000

100,000,000

4,550,950,000

4,550,950,000

500,000.000

500,000.000 100,000,000

10,000,000,000

76,853,800 10,000,000,000

100,000,000 5,000,000,000

Circulación USD$

100,000,000 5,000,000,000

SIVFOP-03

Fideicomiso RD Vial

25.000,000,000

5,004,510,890

SIVTIT-001

TIDOM pesos TDH 1

1,210,581,000

1.046,653,184

TASA ANUALIZADA DE INFLACIÓN

Fuente: BCRD

Crecimiento mensual anualizado del Índice de Precios al Consumidor 11.00 10.00 9.00 8.00 7.00 6.00

7.88%

5.00 4.00 3.00 4.17%

2.00 1.00 0.0

2019

2020

2021

SEPTIEMBRE 2021

En pesos dominicanos. Fuente: BVRD

No. Registro

11

PULSOEconómico c o m p or ta mi e nto d e l a s p rincipa l e s va r ia bl e s TRANSACCIONES POR EMISORES EN EL MERCADO BURSÁTIL VOLÚMENES NEGOCIADOS EN 2021 HASTA JULIO 31 - PESOS DOMINICANOS

Emisor Ministerio de Hacienda Banco Central de la R.D.

RENTA FIJA

Nomb. Corto

Primario

Secundario

Fuente: BVRD

Total

PORC

SEH

0.00

236,541,527,006.61

236,541,527,006.61

77.4614%

BCRD

0.00

64,094,655,173.48

64,094,655,173.48

20.9894%

PARVA

500,112,675.43

360,778,685.82

860,891,361.25

0.2819%

GULFPET

0.00

842,061,250.21

842,061,250.21

0.2757%

Banco Múltiple Promerica

PROMERIC

300,095,780.83

273,812,287.79

573,908,068.62

0.1879%

Dominican Power Partners

DPP

0.00

470,344,124.99

470,344,124.99

0.1540%

BHDL

0.00

379,294,487.91

379,294,487.91

0.1242%

CCI

290,795,333.25

50,752,490.78

341,547,824.03

0.1118%

CREMIX

0.00

308,941,079.14

308,941,079.14

0.1011%

Parallax Valores, S. A., Puesto de Bolsa Gulfstream Petroleum Dominicana, S. De R. L.,

Banco Multiple BHD Leon, S.A. CCI, S. A., Puesto de Bolsa Consorcio Remix Consorcio Minero Dominicano UC United Capital Puesto de Bolsa, S.A Fideicomiso para la Operación Mant. Y Expansión Red Vial Principal R. D. Alpha Sociedad de Valores, S. A., Puesto de Bolsa Acero Estrella, S.R.L. Asociacion Cibao de Ahorros y Prestamos

CMD

0.00

240,177,870.21

240,177,870.21

0.0786%

UNICA

0.00

157,481,429.41

157,481,429.41

0.0515%

FOMERDV

0.00

121,913,858.76

121,913,858.76

0.0399%

ALPHA

0.00

92,565,766.50

92,565,766.50

0.0303%

AESTRELL

0.00

85,777,628.16

85,777,628.16

0.0280%

ACIBAO

0.00

60,533,458.94

60,533,458.94

0.0198%

Empresa Generadora de Electricidad de Haina

EGEHAINA

0.00

53,834,968.35

53,834,968.35

0.0176%

Banco Múltiple Santa Cruz, S. A.

BSANTACR

0.00

48,814,643.69

48,814,643.69

0.0159%

Asociacion La Nacional de Ahorros y Prestamos Consorcio Energético Punta Cana Macao TIDOM Pesos TDH 1 Banco Múltiple Caribe Internacional, S.A. Banco De Ahorro y Credito Fondesa,S.A

ALNAP

0.00

37,758,075.34

37,758,075.34

0.0123%

CEPM

0.00

25,489,222.81

25,489,222.81

0.0083%

TDH

0.00

23,993,695.06

23,993,695.06

0.0078%

BCARIBE

0.00

5,073,500.00

5,073,500.00

0.0016%

BFONDESA

TOTALES

0.00

50,082.07

50,082.07

0.0000%

1,091,003,789.51

304,275,630,786.03

305,366,634,575.54

100.0000%

RENTA VARIABLE

Emisor

Primario

Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliario Excel II

FEXCEL2

1,437,622,402.46

3,909,742,651.11

5,347,365,053.57

22.1156%

Fondo de Inversion Cerrado Inmobiliario GAM I

FICGAMI

2,611,605,000.00

2,037,826,506.97

4,649,431,506.97

19.2291%

FIU

1,647,179,144.06

1,802,129,039.70

3,449,308,183.76

14.2656%

JMMBFII2

417,579,452.61

2,097,056,784.98

2,514,636,237.59

10.4000%

FEXCEL1

0.00

1,475,449,684.70

1,475,449,684.70

6.1021%

Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades Pioneer

FDSP

1,374,373,999.50

21,000.00

1,374,394,999.50

5.6842%

Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades Popular

FCDSP

939,686,903.96

159,660,170.00

1,099,347,073.96

4.5466%

RIC

172,986,621.78

916,400,393.95

1,089,387,015.73

4.5054%

FDSGAM

930,679,780.42

66,579,992.45

997,259,772.87

4.1244%

JMMBFICI

0.00

722,712,257.95

722,712,257.95

2.9889%

FADV

0.00

452,920,060.42

452,920,060.42

1.8731%

FONDOGAM

0.00

344,596,104.49

344,596,104.49

1.4251%

FRFGUC

0.00

241,895,493.30

241,895,493.30

1.0004%

FOPGPAT

0.00

102,262,781.46

102,262,781.46

0.4229%

MAP

0.00

88,516,747.55

88,516,747.55

0.3660%

Fondo Cerrado de Inversión Inmobiliaria Universal I JMMB Fondo de Inversion Cerrado Inmobiliario II Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliario Excel I

Fideicomiso de Oferta Pública de Valores Accionarios Rica 03-FU Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades Gam Energia JMMB Fondo de Inversion Cerrado Inmobiliario Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades Advanced Oportunidades de Inversión Fondo Cerrado de Inversión de Renta Fija GAM Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija GAM- United Capital Fideicomiso de Oferta Pública de Valores Fiduciarios G-Patio 01- FU Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Multiactivos Popular Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliario BHD Fondos I

SEPTIEMBRE 2021

Secundario

Total

PORC

FBHDI

0.00

65,355,716.11

65,355,716.11

0.2702%

Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades con Impacto Social Pioneer

FCDSISP

51,000,000.00

0.00

51,000,000.00

0.2109%

Fideicomiso de Oferta Publica Inmobiliario FPM 02 - FP

FIFPM02

0.00

43,136,179.10

43,136,179.10

0.1784%

Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Capitalizable Popular

FICRFCP

0.00

25,114,049.35

25,114,049.35

0.1038%

Fondo Cerrado de Inversión Inmobiliaria Pioneer

12

Fuente: BVRD

Nomb. Corto

Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Pago Recurrente Popular Fondo De Inversión Cerrado Renta Inmobiliaria Dolares Popular Fondo Nacional Pioneer United Renta Fija TOTALES

FIIP

0.00

22,622,690.04

22,622,690.04

0.0935%

FICRFPRP

0.00

16,548,314.87

16,548,314.87

0.0684%

FICRIDP

0.00

5,702,011.48

5,702,011.48

0.0235%

PIONEER

0.00

179,352.14

179,352.14

0.0007%

9,582,713,304.79

14,596,427,982.12

24,179,141,286.91

100.0000%

LOCAL RD

TRANSACCIONES POR EMISORES EN EL MERCADO OTC MONTOS NEGOCIADOS EN JULIO 2021 EMISORES DOP

VALOR

PARTICIP.

MINISTERIO DE HACIENDA

66,471,770,212

52.60%

BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA DOMINICANA

56,719,189,127

44.88%

ASOCIACION CIBAO DE AHORROS Y PRESTAMOS

1,611,600,001

1.28%

BANCO MULTIPLE BHD LEON, S.A.

1,403,307,017

1.11%

CONSORCIO MINERO DOMINICANO, S.R.L.

88,843,713

0.07%

EMPRESA GENERADORA DE ELECTRICIDAD HAINA, S.A.

35,224,192

0.03%

GULFSTREAM PETROLEUM DOMINICANA S DE RL

21,838,630

0.02%

PARALLAX VALORES PUESTO DE BOLSA, S.A.

17,008,208

0.01%

ACERO ESTRELLA S A

15,176,017

0.01%

60,356

0.00%

126,384,017,475

100%

MINISTERIO DE HACIENDA

521,041,792

50.83%

EMPRESA DISTRIBUIDORA DE ELECTRICIDAD DEL ESTE S A

181,615,204

17.72%

EDESUR DOMINICANA S A

165,121,793

16.11%

EDENORTE DOMINICANA S A

156,490,662

15.27%

UC UNITED CAPITAL PUESTO DE BOLSA S. A. TOTALES EN PESOS

USD

CONSORCIO REMIX, S.A.

363,666

0.04%

CONSORCIO ENERGETICO PUNTA CANA-MACAO (CEPM), S.A.

163,394

0.02%

DOMINICAN POWER PARTNERS, LDC

122,689

0.01%

EMPRESA GENERADORA DE ELECTRICIDAD HAINA, S.A.

106,770

0.01%

1,025,025,970

100%

TOTAL EN DÓLARES

Estos montos no incluyen productos estructurados.

FONDOS DE INVERSIÓN ABIERTOS A 31 DE JULIO DE 2021

Administradora Liquidez BHD FONDOS AFI RESERVAS AFI UNIVERSAL JMMB FUNDS EXCEL FONDOS Plazos BHD FONDOS AFI UNIVERSAL BHD FONDOS AFI UNIVERSAL AFI RESERVAS AFI UNIVERSAL BHD FONDOS JMMB FUNDS AFI RESERVAS En USD BHD FONDOS AFI UNIVERSAL AFI RESERVAS EXCEL FONDOS

18 fondos de cinco administradoras.

Fondo

Activos en DOP

Fuente: Adosafi

Act USD en DOP

30 días

Rendimiento 90 días 180 días

360 días

BHD Liquidez Mutuo Quisqueya Universal Liquidez JMMB Mercado de Dinero Liquidez Excel

5,599,658,400 6,232,637,657 1,084,932,967 2,120,551,680 1,590,262,219

4.49% 5.96% 3.13% 4.37% 3.91%

5.36% 5.06% 3.49% 4.83% 4.32%

4.82% 4.37% 3.24% 4.67% 4.24%

4.77% 4.64% 3.56% 5.19% 5.00%

BHD Plazo 30 días Depósito Financiero Flexible BHD Plazo 90 días Renta Valores Matrimonial El Bohío Renta Futuro BHD Tu Futuro JMMB Plazo 90 días Mutuo Larimar

5,688,168,653 1,241,402,253 5,144,647,632 1,619,480,572 3,029,149,226 633,134,845 647,733,680 989,163,746 913,691,210

6.54% 3.31% 8.83% 7.81% 15.19% 8.26% 11.85% 6.14% 27.72%

6.63% 4.66% 8.99% 8.02% 9.56% 7.96% 10.38% 7.09% 16.22%

5.95% 4.41% 7.65% 7.11% 6.82% 7.39% 8.48% 7.30% 11.42%

6.14% 4.85% 7.92% 7.31% 6.22% 10.35% 8.86% 7.49% 10.20%

1.69% 1.52% 1.34% 0.51%

1.08% 1.25% 1.35% 1.10%

1.31% 1.56% 1.47% 1.05%

1.62% 1.81% 1.58% 1.36%

BHD Plazo 30 días dólar Mensual Dólar Reservas Caoba Liquidez Excel Dólares

13,986,848,964 4,289,654,065 4,242,610,784 1,746,024,834

SEPTIEMBRE 2021

Fuente:

13

PULSOEconómico FONDOS DE INVERSIÓN CERRADOS A 31 DE JULIO DE 2021

SAFI Renta Fija AFI Popular AFI Popular GAM Capital GAM Capital Pioneer Funds

Nombre del fondo

Aprobado DOP

Capitalizable Popular Recurrente Popular Renta Fija GAM Renta Fija GAM United Renta Fija Pioneer

Inmobiliario Pioneer Funds Inmobiliaria Pioneer AFI Universal Inmobiliario Universal I Excel Fondos Inmobiliario Excel I AFI Popular Inmobiliario Popular JMMB Fondos Inmobiliario I JMMB Excel Fondos Inmobiliario Excel II Desarrollo Sociedades GAM Capital GAM Energía GAM Capital Desarrollo Soc. GAM II Pioneer Funds Desarrollo Pioneer Advanced Oportunidades Advanced Asset AFI Popular Desarrollo Soc. Popular AFI Universal Libre Infraestructura I

ww

17 fondos de siete administradoras.

Aprobado USD

Colocado DOP

1,500,000,000 1,500,000,000 1,500,000,000 2,000,000,000 2,000,000,000

Colocado USD

1,500,000,000 1,500,000,000 600,000,000 750,000,000 2,000,000,000

Activos en DOP

Activos en USD

30 días

1,459,535,888 1,382,247,772 1,321,822,956 902,701,384 787,033,576

692,972,000

2,200,000,000

Fuente: Adosafi

1,008,087,096

100,000,000 50,000,000 50,000,000 25,000,000 50,000,000

100,000,000 50,000,000 50,000,000 25,000,000 31,000,000

6,014,360,235 3,157,551,237 2,964,818,869 1,559,796,272 3,927,406,691

500,000,000 500,000,000

120,000,000 112,500,000

10,272,180,932 5,922,502,272

7,250,000,000 2,500,000,000 5,000,000,000 14,000,000,000

4,959,000,000 1,782,500,000 2,100,000,000 7,014,000,000

7,439,390,489 2,737,718,473 3,261,215,622 7,201,726,257

90 días

Rendimiento 180 360 días días

desde inicio

16.21% 5.23% 31.72% 40.57% 48.62%

15.10% 16.33% 23.68% 20.04% 25.13%

9.65% 8.25% 15.25% 12.87% 15.99%

12.02% 8.70% 11.36% 7.48% 19.06% 19.35% 20.05% 14.99% 17.68% 12.49%

5.22% 3.09% 4.22% 18.22% 2.46% 3.44%

4.93% 3.04% 4.66% 4.86% 2.86% 4.13%

0.13% 3.13% 4.90% 4.58% 4.06% 4.65%

0.33% 11.51% 5.77% N/A 5.76% 5.97% 4.60% 5.11% N/A 6.87% 5.85% 3.86%

1.56% 3.84% 5.82% -4.30% -3.68% -2.37% 1.97% 1.74% 0.41% 5.49% 5.20% 16.68% -2.58% 4.84% 0.42% 2.25% 4.27% 2.95%

5.28% 6.37% -5.57% -4.31% 7.76% 6.45% 12.64% 13.76% 2.27% 6.40% 2.51% N/A

c o mp orta mi e n to d e l a s p rincipa l e s va r ia bl e s

Calificaciones de Pacific Credit Rating CORPORACIONES

Nombre

Fecha de Corte

Bonos

Solvencia

Perspectivas

30/06/2019

A+

A+

Estable

30/06/2019

A-

A-

Estable

30/06/2019

BBB+

BBB+

Estable

Fecha de Corte

Bonos

Emisiones de Corto Plazo

Solvencia

Perspectivas

Banco Múltiple Promerica de la República Dominicana s. A.

30/06/2019

Bbb

2

Bbb+

Estable

Banco Múltiple de Las Américas, S..A.

31/12/2018

3

Bbb-

Negativa

Banco Múltiple Lafise, s.A.

31/12/2018

2

Banco Centroamericano de Integración Económica

30/06/2018

Consorcio Minero Dominicano, s.A. Gulfstream Petroleum Dominicana, s. De. R.L. Allard Industries ltd

Valores de Deuda

BANCOS

Nombre

A-

Estable

Aaa

Estable

JMMB Bank, s.A.

31/12/2018

2

Bbb

Estable

Banco MÚTIPLE ACTIVO DOMINICANA

31/12/2018

4

Bb+

Estable

FONDOS

Nombre

Fecha de Corte

Riesgo Fundamental

Riesgo Fiduciario

Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades GAM Energía

31/08/2019

AF-

Af

Perspectivas Estable

Fondo de Inversión Cerrado para el Desarrollo de Infraestructuras Dominicanas i

31/08/2019

AAF-

Af

Estable

FIDEICOMIS0S

Nombre

SEPTIEMBRE 2021

Fideicomiso de administracion y fuente de pago sobre deudas del sector eléctrico

14

Fecha de Corte

Riesgo Específico del Fideicomiso

Responsabilidad Fiduciaria

Perspectivas

31/03/2018

Fi2 (doaa)

Afi

Estable

PUESTOS DE BOLSA

Nombre CCI Puesto de Bolsa

Fecha de corte 31/12/2018

Bonos

Emisiones de Corto Plazo

Solvencia

Perspectivas

BBB+

Estable

LOCAL RD

Calificaciones de Feller Rate

FIDUCIARIAS

CORPORACIONES

Nombre Consorcio Energético Punta Cana-Macao Consorcio Remix, C. por A.

Bonos

Solvencia

Perspectivas

AA+

Valores de Deuda

AA+

Negativas

BBB+

BBB+

Estables

Consorcio Minero Dominicano

A

A

Estables

Dominican Power Partners

AA

AAA

Estables

Empresa Generadora de Electricidad Haina, S.A.

A+

A+

Estables

Acero Estrella, SRL

A-

A-

Estables

Gulfstream Petroleum Dominicana

A

A

CW negativo

AA

Estables

Pasteurizadora Rica, C por A. Bonos

Bonos sub

Solvencia

Perspectivas

BBB+

Estables

BBB+

A-

Estables

A

A+

Estables

A-

Estables

BBB+

Estables

Asociación Bonao de Ahorros y Préstamos Asociación La Nacional de Ahorro y Préstamos Asociación Popular de Ahorros y Préstamos

A+

Banco de Ahorro y Crédito del Caribe, S.A. Banco de Ahorro y Crédito Confisa S.A.

BBB+

Banco de Reservas de la República Dominicana

AA

AA+

Estables

Banco Popular Dominicano S.A.

AA

AA+

Estables

Rating

Fiduciaria Popular, S.A

AAsf

Fiduciaria Reservas, S.A.

AAsf

Fiduciaria Universal, S.A.

AA-sf

FIDEICOMISOS

Nombre

BANCOS Y ASOCIACIONES

Nombre

Nombre

Valores

Oferta Pública de Fomento Inmobiliario Málaga 01 - FP

Afo

Oferta Pública de Fomento Inmobiliario FPM 02 - FP

Afo(N)

Oferta Pública de Valores Fiduciarios G-Patio 01 -FU

A+fo(N)

Oferta Pública de Valores Inmobiliarios Bona Capital 03 - FP Oferta Pública de Valores Accionario Rica 03 - FU

A AA-fo)N)

Oferta Pública de Valores Larimar I N. 04 - FP

A

SEGUROS

AA

AA+

Estables

Nombre

Rating

Perspectivas

BBB

BBB+

Positivas

BBB

Estables

Banco Múltiple Vimenca, S.A.

BBB+

Estables

General de Seguros, S.A

Banco de Ahorro y Crédito Fihogar

BBB-

Estables

Banco Múltiple Bellbank, S.A.

BB+

Estables

Rating

Perspectivas

At

-

Banco Múltiple BHD León S.A. Banco Múltiple Caribe Internacional, S.A.

TITULARIZADORAS

Nombre

PUESTOS DE BOLSA

Nombre Alpha Sociedad de Valores, S.A.

Bonos

Corto plazo

A-

JMMB Puesto de Bolsa, S. A. Parallax Valores Puesto de Bolsa, S.A.

A-

UC-United Capital Puesto de Bolsa, S.A.

A-

C-2

Solvencia

Perspectivas

A-

Estable

BBB+

Estables

A-

Estable

A-

Estable

Compañía Titularizadora Dominicana, S.A

ADMINISTRADORAS DE FONDOS

Nombre

Rating

Administradora de Fondos de Inversión BHD, S.A.

AAaf

Administradora de Fondos de Inversión Popular, S.A.

AAaf

Administradora de Fondos de Inversión Universal, S. A.

A+af

Advanced Asset Management S.A.

Aaf

Excel Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S.A.

A+af

GAM Capital, S.A. Sociedad Administradora de Fondos de Inversión

A+af

JMMB, Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S.A.

A-af

Pioneer Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S.A.

A+af

Sociedad Administradora de Fondos de Inversión Reservas, S.A.

AA-af

FONDOS DE INVERSIÓN

Nombre

Cuotas

Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades Advanced Oportunidades de Inversión

BBBfa

Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades Pioneer Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliaria Pioneer

BBBfa BBBfa(N) BBBfa

Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliaria Excel I

Afa

Fondo de Inversión Cerrado de Renta Fija Gam

Afa/M5

Afa

Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Capitalizable Popular

Afa-fa/M3

AA-fa

M3

Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Pago Recurrente Popular

AA-fa/M3

AA-fa

M3

Fondo Nacional Pioneer United Renta Fija

AA-fa/M4

AA-fa

M4

JMMB Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliario Fondo de Inversión Cerrado Renta Inmobiliaria Dólares Popular Fondo Mutuo Renta Fija BHD Plazo 30 Días

M5

A-fa

http://www.feller-rate.com.do.

BBBFA AAfa/M2

Estas calificaciones fueron emitidas, y estaban vigentes el 31 de agosto de 2021, por Feller Rate. Cada una constituye una evaluación sobre el riesgo de los participantes en el mercado de capitales y los instrumentos que emiten. La metodología aplicable, así como los significados detallados de la nomenclatura se pueden consultar en su página web

AAfa

M2

SEPTIEMBRE 2021

Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades GAM Energía

Riesgo

Crédito Mercado

15

PULSOEconómico CUSTODIA ESTANDARIZADA EN CEVALDOM A JULIO 31 2021 - EN MILLONES BANCO CENTRAL DE LA REPÚBLICA DOMINICANA

781,686

MINISTERIO DE HACIENDA

543,650

BANCO POPULAR DOMINICANO

15,000

BANCO DE RESERVAS DE LA REPÚBLICA DOMINICANA

10,000

EMPRESA GENERADORA DE ELECTRICIDAD HAINA, S.A.

9,217

BANCO MÚLTIPLE BHD LEÓN, S.A.

8,000

FONDO CERRADO DE DESARROLLO DE SOCIEDADES PIONEER

7,439

FIC LIBRE PARA DESARROLLO DE INFRAESTRUCTURAS DOMINICANAS I

7,200

FONDO CERRADO DE DESARROLLO DE SOCIEDADES PIONEER II

6,149

ASOCIACIÓN POPULAR AHORROS Y PRÉSTAMOS

5,700

FIDEICOMISO DE OP DE VALORES ACCIONARIOS RICA 0 FU

5,531

GULFSTREAM PETROLEUM DOMINICANA

5,025

FIDEICOMISO RD VIAL

5,005

CONSORCIO MINERO DOMINICANO, S.A.

3,952

FONDO CERRADO DE DESARROLLO DE SOCIEDADES POPULAR

3,259

PARALLAX VALORES PUESTO DE BOLSA, S.A.

3,100

ASOCIACIÓN CIBAO DE AHORROS Y PRÉSTAMOS

3,000

FONDO CERRADO DE DESARROLLO DE SOCIEDADES ADVANCED OPORTUNIDADES

2,737

ACERO ESTRELLA

2,576

FONDO DE INVERSIÓN CERRADO PIONEER INMOBILIARIO II

2,471

BANCO SANTA CRUZ

2,250

UC UNITED CAPITAL PUESTO DE BOLSA, S. A.

2,000

ALPHA SOCIEDAD DE VALORES, S. A.

1,600

FONDO DE INVERSIÓN CERRADO RENTA FIJA CAPITALIZABLE POPULAR

1,458

FONDO DE INVERSIÓN CERRADO RENTA FIJA PAGO RECURRENTE POPULAR

1,388

FONDO DE INVERSIÓN CERRADO DE RENTA FIJA GAM

1,329

TIDOM PESOS TDH 1

1,047

FONDO CERRADO DE INVERSION INMOBILIARIA PIONEER

1,008

ASOCIACIÓN LA NACIONAL DE AHORROS Y PRÉSTAMOS

1,000

FONDO DE INVERSIÓN CERRADO RENTA FIJA GAM UNITED CAPITAL

899

BANCO MÚLTIPLE PROMERICA

800

FONDO NACIONAL PIONEER UNITED RENTA FIJA

787

CORPORACIÓN INTERAMERICANA DE INVERSIONES

500

CCI PUESTO DE BOLSA

250

BANCO MULTIPLE CARIBE INTERNACIONAL

230

MOTOR CRÉDITO, S.A.

100

CORPORACION FINANCIERA INTERNACIONAL (IFC)

77

FONDO CEFRR DE DES.DE SOCIEDADES CON IMPACTO SOCIAL PIONEER

51

BANCO DE AHORRO Y CRÉDITO CONFISA, S. A.

50

SEPTIEMBRE 2021

100

260

DOMINICAN POWER PARTNERS

16

5,300

FONDO CERRADO DE DESARROLLO DE SOCIEDADES GAM ENERGIA

180

EDEESTE, S.A.

150

EDENORTE DOMINICANA, S.A.

124

FONOD DE INVERSIÓN CERRADO INMOBILIARIO UNIVERSAL I

105

FONDO CERRADO DE DESARROLLO DE SOCIEDADES GAM II

104

CONSORCIO ENERGÉTICO PUNTA CANA-MACAO, S.A.

100

EDESUR DOMINICANA, S.A.

81

FONDO DE INVERSION CERRADO INMOBILIARIO EXCEL II

69

FONDO DE INVERSION CERRADO INMOBILIARIO EXCEL I

55

FONDO DE INVERSIÓN CERRADO RENTA INMOBILIARIA DÓLARES POPULAR

52

FONDO DE INVERSION CERRADO INMOBILIARIO GAM i

45

JMMB FONDO DE INVERSIÓN CERRADO INMOBILIARIO II

30

JMMB FONDO DE INVERSIÓN CERRADO INMOBILIARIO

27

FIDEICOMISO DE OP DE VALORES INMOBILIARIO FPM NO 02 FP

16

CONSORCIO REMIX, S.A.

15

FIDEICOMISO DE O.P. DE VALORES FIDUCIARIOS G-PATIO

13

FONDO DE INVERSIÓN INMOBILIARIO BHD FONDOS i

10 8

FIDEICOMISO DE OP DE VALORES INMOBILIARIO MÁLAGA NO. 01 FP 8 TOTALES

1,447,521

6,844

LOCAL RD

TASA DE CAMBIO

Fuente: BCRD

Cotización del peso dominicano frente al dólar estadounidense en el último día de cada mes 60.00 58.00 56.00 54.00 52.00 50.00 48.00 46.00 44.00 42.00 40.00 J

A

S

O

N

D

E

F

M

A

M

J

J

RD$

56.99

A

S

O

N

D

E

F

M

A

M

J

J

MERCADO DE DIVISAS

EUR 67.24

MONEDAS DURAS DIVISAS CARIBEÑAS

CNY 8.81 Yuan

Euro

JMD 0.38

Dólar jamaicano

BMD 56.99

Dólar berm.

GBP 78.42

JPY 0.52 Yen

Dólar canad.

Franco suizo

BBD 28.50

HTG 0.58

AWG 31.65

TTD 8.39

Libra esterlina

CAD 45.21

CHF 62.17

Dólar barbados Gourde haitiano Florín arubeño Dólar trinitario

DIVISAS LATAM

BRL 10.97 Real

MXN 2.83

Peso mex.

CLP 0.07

Peso chileno

COP 0.01

Peso col.

ARS 0.58

Peso arg.

PEN 13.97 Sol

Cotizaciones del peso dominicano frente a monedas del mundo.

Fuente: sondeo Market Brief

COTIZACION DEL BITCOIN

Fuente: Investing.com

Valor de la criptomoneda en dólares estadounidenses 60,000 50,000 40,000

49,200.00

30,000 20,000 10,000 0 SEP1-2019

NOV1-2020

JAN1-2021

MAR1-2021

MAY1-2021

JUL1-2021

COTIZACIÓN DEL ETHEREUM

Fuente: Investing.com

Valor de la criptomoneda en dólares estadounidenses 3,500.00 3,000.00

3,200.00

2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0

MERCADO DE CRIPTODIVISAS

BTC 2,744,521.15 Bitcoin

NOV1-2020

ETH 184,710.09 Ethereum

Cotizaciones en pesos dominicanos al 30 de agosto de 2021

JAN1-2021

XRP 64.66 Ripple

MAR1-2021

DASH 12,942.61 Dash

NXT 1.02 NXT

MAY1-2021

XMR 16,494.57 Monero

JUL1-2021

LTC 9,851.01 Litecoin

BTS 3.43

BitShares

SEPTIEMBRE 2021

SEP1-2019

17

MACRODominicana C oyu ntu r a d e l pa n ora ma f ina ncie r o g l o ba l

UN FONDO PARA LA NUEVA ERA DE LA ENERGÍA

Financiar generación de energía sostenible es el objetivo del nuevo fondo cerrado de desarrollo de sociedades, que empezó a emitir en agosto. Su primera gran inversión será en un parque solar en Azua

“Este fondo puede aportar mucho al país, por los beneficios que traerá en la reducción de la generación vía combustibles fósiles” JESÚS CORNEJO

SEPTIEMBRE 2021

GERENTE GENERAL DE JMMB FUNDS

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RODOLFO MARRANZINI

ADMINISTRADOR DEL FONDO DE ENERGÍA SOSTENIBLE

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LOCAL RD

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MACRODominicana

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UN F OND O PA RA L A NU E VA E R A D E L A E NE R G ÍA

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l pasado martes 10 de agosto, con tres operaciones, debutó en el mercado primario de la Bolsa de valores el JMMB Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades de Energía Sostenible. En una operación colocó 50 cuotas y en cada una de las otras dos, 125, con lo cual sumó 300 cuotas de participación que, a un precio unitario de US$10,000 totalizaron US$3 millones, Esos tres millones eran los programados para el primer tramo de la emisión única del nuevo fondo, aprobado por un total de US$60 millones y gestionado por JMMB Funds, cuyo gerente general, Jesús Cornejo, advierte que “es el único fondo que va a financiar exclusivamente proyectos de energía sostenible en el país”.

En ese campo, el fondo es pionero, pues hasta hoy no existía algún otro que se dedique a financiar o a invertir capital en este tipo de proyectos.

Como lo resume Feller Rate en su informe de clasificación de riesgo, este nuevo instrumento “busca promover la seguridad energética y sostenibilidad ambiental en la Republica Dominicana”.

Las cuotas colocadas en el mercado de valores se dirigen, aclara Cornejo, al mercado profesional, es decir, clientes institucionales, instituciones financieras, administradoras de riesgos de salud, compañías aseguradoras, sociedades administradoras de fondos de inversión, puestos de bolsa, bancos y administradoras de fondos de pensiones.

El objetivo del fondo de apostar por las energías renovables tiene un impacto que Cornejo subraya: “puede aportar mucho al país por los beneficios que puede traer en la reducción de la generación de energía vía combustibles fósiles, y evidentemente tiene un impacto socioeconómico, ambiental y financiero”.

PORTAFOLIOS DE INVERSIÓN DE LOS FONDOS GESTIONADOS POR JMMB FUNDS

Mutuo de mercado de dinero 12.6%

A la vista

5.9%

49.1%

Certificados de depósitos Renta fija Renta variable

32.3%

Mutuo de mercado de dinero dólares 8.8% 9.1%

A la vista 41.9%

Certificados de depósitos Renta fija Renta variable

40.2%

Mutuo plazo 90 días 15.4%

18.9%

A la vista Certificados de depósitos Renta fija

32.1%

Renta variable

33.6%

Cerrado inmobiliario 0.2%

0.3% 8.5%

A la vista Certificados de depósitos Renta fija Renta variable 90.9%

Cerrado inmobiliario II 8.1%

A la vista

20.6%

Certificados de depósitos 60.6% 10.7%

Fuente: JMMB

Renta fija Renta variable

En cumplimiento de su objetivo, el fondo puede financiar e invertir en proyectos de generación y eficiencia.

Y ya hay varios proyectos en estudio.

El primero es la generación de 120 MW de energía solar en Azua a un costo de US$100 millones.

De ese total requerido, US$30 millones serán aportados por los accionistas del proyecto. De acuerdo con Cornejo, serán cuatro los accionistas, dos locales con el 9 % de las acciones, un socio extranjero con el 51 % y el fondo, con el 40 %. Su aporte será de alrededor de US$ 12 millones. “Serán tres accionistas del sector privado, los cuales los estamos definiendo. Este es un nuevo proyecto, que nace de cero y que se le está adquiriendo a un promotor que tenía algunos años promoviéndolo”, explica Cornejo.

“Los otros US$70 millones se financiarán con organismos multilaterales, bancos o fondos internacionales dedicados a este tipo de inversiones en el sector energético”, enfatiza el gerente de JMMB Funds.

Explica que están a la espera de firmar un PPA o contrato de compra de energía con el Estado y una vez firmado, los accionistas y los que financiarán el proyecto empezarán a hacer los aportes para el inicio de la construcción.

Para la financiación del 70 % de la inversión total, ya hay ocho opciones bajo consideración. De las mismas, solo una es de un banco local y siete de organismos multilaterales y fondos especializados en el sector, que conocen el mercado y pueden financiar a largo plazo.

LA META: 500 MW

El total que el fondo tiene planeado emitir es de 6,000 cuotas de participación, por un valor nominal de US$60 millones que, de acuerdo con las proyecciones de JMMB Funds, “es un monto con el que se pueden financiar proyectos que generen alrededor de 500 MW de energía”.

LOCAL RD

Esa cantidad no es una cifra más.

Cornejo asegura que es una meta que sirve para tener un impacto en la matriz de generación de energía, “en la que hoy las renovables tienen una participación del 8 %, y la idea es acercarnos más rápido a la meta del país de llegar en el año 2030 a que sea un 25 %”.

En ese sentido, la filosofía del fondo es contribuir con la gran meta nacional.

Además de ello, es obvio que los proyectos renovables tienen otro impacto positivo en materia de medioambiente.

Pero el ejecutivo recuerda uno más: “tienen un impacto financiero importante para el Estado, al contribuir a reducir la dependencia del petróleo, un tema muy importante precisamente en esta época, cuando los precios del crudo están en niveles muy altos”.

“Reducir la carga del Estado en estos

proyectos es un esfuerzo que puede emprender el sector privado”, agrega.

“Con los precios del petróleo, estamos en el mejor momento para poder empezar con este fondo”.

Bajo esa orientación, este instrumento tiene un amplio campo de acción. En su Aviso de Oferta Pública, para la colocación del primer tramo, señaló que su objetivo es la generación de ingresos recurrentes a corto plazo y la apreciación de capital a largo plazo, mediante la inversión en valores representativos de capital y/o de deuda de sociedades comerciales, entidades y fideicomisos no inscritos en el Registro del Mercado de Valores y que estén dedicadas a proyectos de generación de energía renovable, energía limpia, eficiencia energética y/o uso de combustibles alternos de menor impacto ambiental.

Los proyectos seleccionados deben buscar la reducción de la dependencia de la generación a partir de combustibles fósiles, diversificar la matriz de generación de energía y aumentar la competitividad del país.

Además, especifica otro objetivo: lograr un aumento en el número de empresas que utilizan prácticas que produzcan una reducción de las emisiones de gas con efecto invernadero.

Las actividades hacia las que se orientarán las inversiones del nuevo fondo son las siguientes: sector eléctrico, gas, agua y saneamiento, energía hidroeléctrica, energía solar fotovoltaica, energía solar térmica, energía acumulativa, transporte eléctrico, redes de distribución, biomasa, energía híbrida, eficiencia energética, almacenamiento de energía, biocombustibles y generadores.

VALOR DE LA CUOTA DEL FONDO CERRADO INMOBILIARIO

1,100 1,080 1,060 1,040 1,020 1,000

2016

2017

2018

2019

2020

2021-JUL

VALOR DE LA CUOTA DEL FONDO CERRADO INMOBILIARIO II 1,060 1,050 1,040 1,030 1,020 1,010 1,000

2020-MAR Fuente: JMMB

2020-JUL

2020-OCT

2021-ENE

2021-ABR

2021-AGO

En su evaluación, realizada el mes pasado, Feller Rate le asignó la nota BBBfa, que significa que sus cuotas tienen suficiente protección ante pérdidas y una razonable probabilidad de cumplir con sus objetivos de inversión.

Esta calificación obedece a que el fondo es gestionado por JMMB Funds, una administradora “con un buen nivel de estructuras y políticas para su gestión, control y seguimiento”. Y a ello, la calificadora añade como otro factor positivo el hecho de que tal sociedad “posee el respaldo de su controlador Grupo JMMB, que posee amplia experiencia en el sector de inversiones en Jamaica y el Caribe”.

Las evaluaciones de riesgo siempre indican los factores de riesgo: Para Feller Rate, lo son en este caso la larga duración del fondo, su alto endeudamiento permitido, el impacto económico por el covid19 y la circunstancia de que los fondos de inversión conforman una industria en vías de consolidación en el país.

SEPTIEMBRE 2021

BUENA NOTA

1,120

21

MACRODominicana UN F OND O PA RA L A NU E VA E R A D E L A E NE R G ÍA

En materia de rendimientos, los administradores del fondo se han fijado metas retadoras. Cornejo explica que “el benchmark que tiene el fondo es de un 7 % de rendimiento en dólares; es una base alta, superior a la que normalmente ve uno en este tipo de instrumentos, pero queremos darles un buen

rendimiento a nuestros inversionistas y en los proyectos que hemos revisado, vemos que es factible alcanzar ese rendimiento”.

La idea de ofrecer un buen rendimiento, afirma, es que los inversionistas profesionales lo vean con agrado y tengan interés de invertir.

VALOR DE LA CUOTA DEL FONDO DE MERCADO DE DINERO 1,500

1,400

1,300

1,200

1,100

1.000

2016

2017

2018

2019

2020

2021-JUL

VALOR DE LA CUOTA MUTUO DE MERCADO DE DINERO EN DÓLARES 103.0 102.5 102.0 101.5 101.0 100.5 100.0

2019-NOV

2020-ENE

2020-AGO

2021-ENE

2021-AGO

VALOR DE LA CUOTA MUTUO PLAZO 90 DÍAS 1,300 1,250 1,200 1,150

SEPTIEMBRE 2021

1,100

22

1,050 1,000

2018-FEB Fuente: JMMB

2019-ENE

2020-ENE

2021-ENE

2021-AGO

La estrategia de estructurar este fondo fue madurándose durante un año, en las sesiones de trabajo del equipo de JMMB Funds, al considerar entre otros factores, “la buena disposición y el empuje que desde el mismo Estado se le está dando a este tipo de proyectos”. Cornejo recuerda que en años anteriores no había contratos para venta de energía (PPA) para estos, “pero en este gobierno ya se sabe que hay diez proyectos de energía renovable, que se estarán aprobando próximamente, y de esos diez, hay seis parques solares y cuatro eólicos”.

El ´proyecto de Azua no es el único bajo la lupa. Según Cornejo, “actualmente estamos analizando seis proyectos, cuatro de los cuales están relativamente avanzados, y de esos cuatro, hay dos de generación, uno ya en funcionamiento y otro nuevo”.

Pero en el campo de la eficiencia energética también tiene actividad el fondo.

Los proyectos en este caso tienen que ver con reducir el consumo vía combustibles fósiles en empresas, para eficientizar costos y tener un impacto ambiental favorable. “Tenemos, por ejemplo, proyectos de paneles solares, instalados en los techos de edificios”.

La emisión de los US$3 millones que se colocaron el mes pasado buscaba recoger recursos para empezar la financiación de los primeros programas, como el de paneles solares en hoteles de Punta Cana y Bayahíbe. Los paneles ya están instalados y el fondo compra la operación de la parte eléctrica y recibe los flujos correspondientes. En este negocio, el fondo no es accionista.

En la medida que el fondo emite cuotas de participación, reúne los recursos para sus inversiones, con las que va construyendo su cartera. El análisis de la calificadora Feller Rate sobre la maduración de la cartera, señala que cuenta con una fase preoperativa de hasta 270 días o cuando el Fondo alcance un patrimonio igual o mayor a US$3 millones y al menos dos aportantes. Ambas condi-

LOCAL RD

OTROS FONDOS DE JMMB

Mutuo Mercado de Dinero

Constituido en mayo de 2015, con un horizonte de inversión a corto plazo, buscando mantener un alto nivel de liquidez, mediante la inversión en instrumentos financieros de renta fija con un bajo nivel de riesgo. como títulos valores del Banco Central y el Ministerio de Hacienda. Ya tiene un patrimonio de RD$3,920 millones, con 1,339 aportantes.

“En promedio en el año ha tenido una rentabilidad de 5 %”, destaca Cornejo.”Es ideal para ahorradores y empresas que necesitan liquidez”.

Mercado de Dinero en Dólares

Inició operaciones en abril de 2019, es también de corto plazo, para inversionistas conservadores. Invirtiendo principalmente en valores de renta fija, certificados de depósitos e instrumentos emitidos en el mercado de valores. El 70 % de sus inversiones se hacen en dólares.

Su patrimonio alcanza los US$41.1 millones, y cuenta con 314 aportantes.

“Tiene rendimientos de entre 1 y 1.2 %. Cubre necesidades de manejo de dinero a corto plazo”

Fondo Mutuo Plazo 90 Días

Creado en febrero de 2017 y con filosofía de mediano plazo, invierte en valores de oferta pública y depósitos de entidades financieras, Está pensado para inversionistas con un perfil de riesgo moderado; sin necesidad de liquidez inmediata.

En agosto tenía 682 aportantes y un patrimonio de RD$1,246.7 millones.

“Tiene una rentabilidad muy buena, que oscila entre 6 y 7 %”, dice Cornejo..

Inversión Cerrado Inmobiliario

Arrancó en noviembre de 2015, con la idea de invertir en inmuebles que generen alquiler y con alto potencial de generar ganancias de capital. Es un fondo en dólares, que paga beneficios trimestrales y cuya rentabilidad depende de los ingresos por alquileres deduciendo los gastos de administración.

Para la última semana de agosto tenía 25,000 cuotas en circulación entre 456 aportantes y un patrimonio de US$27.3 millones.

Inversión Cerrado Inmobiliario II

En julio de 2019 empezó a emitir sus cuotas en dólares. Su meta es producir ingresos y ganancias de capital, invirtiendo en activos de largo plazo. Paga dividendos con la misma periodicidad del otro fondo inmobiliario.

Entre 486 aportantes hay 36,000 cuota de participación colocadas, con un patrimonio que asciende a US$37.7 millones.

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ciones ya se cumplieron y el fondo entró en fase operativa. En la preoperativa, los recursos estaban invertidos en depósitos de entidades financieras.

La calificadora subraya que “se espera que el Fondo cuente con una adecuada diversificación en el largo plazo, ya que su reglamento interno le permitirá invertir hasta un 40 % de su portafolio en una misma sociedad”.

Además, considera que el tipo de inversión objetivo “implica una baja liquidez de sus activos, dado que éstos no cuentan con un mercado secundario”.

La liquidez de su cartera la darán “el porcentaje de activos en caja y bancos y los instrumentos de renta fija con vencimiento menor a un año”.

Observa Feller Rate que el fondo puede endeudarse hasta por un 50 % de su patrimonio y que ante necesidades de liquidez, podrá mantener hasta un 10 % de su portafolio y un máximo de 48 horas, en líneas de crédito de entidades de intermediación financiera. La tasa máxima para deudas en dólares será de 10 % y para pesos de 16%.

El mes pasado cerró con un espaldarazo para el programa de emisiones del nuevo fondo: la Comisión Clasificadora de Riesgos y Límites de Inversión determinó en su Resolución 210 de agosto 23, aprobarlo como alternativa de inversión para los fondos de pensiones hasta por US$60 millones, es decir, el total del monto autorizado para emitir.

Esta Comisión tiene un rol decisivo, ya que la Lay 87-01, que creó el Sistema Dominicano de Seguridad Social, estableció en su Artículo 99 que deberá determinar el grado de riesgo de cada tipo de instrumento financiero, la diversificación de las inversiones entre los tipos genéricos y los límites máximos de inversión por tipo de instrumento. Por ello, revisó el programa de emisiones estructurado por JMMB Funds, así como el reglamento interno del fondo y lo consideró viable para que los fondos de pensiones adquieran sus cuotas de participación.

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UN AÑO DE INTENSO APRENDIZAJE

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Notables aumentos en activos y cartera de créditos tuvo el JMMB Bank en 2020, pero el mayor beneficio fue el acercamiento a sus clientes

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El 2020, el año de la pandemia, le dejó dos grandes satisfacciones al JMMB Bank: de un lado, una serie de enseñanzas de especial valía sobre su trabajo y su relación con los clientes y, de otro, una notable recuperación en su balance y su estado de resultados, reflejada en que de las pérdidas de RD$7 millones en 2019 pasó a registrar utilidades de RD$20 millones en 2020.

JMMB Bank es un banco de ahorro y crédito con activos de RD$3,486 millones, cifra que en el ranking Market Brief del sector le hace ocupar el puesto quinto entre las catorce entidades.

De hecho, JMMB Bank subió dos posiciones en el ranking 2020, como consecuencia del crecimiento de 39 % en su volumen de activos. Por cierto, ese crecimiento fue el mayor de todo el sistema.

En materia de utilidades, el aumento de RD$ 27 millones en el año equivalió a un sobresaliente 388 %.

Y hay una tercera variable con números resaltables: su cartera de créditos aumentó RD$768 millones en el año, suma equivalente a un crecimiento anual de 55 %, el más alto entre los bancos de ahorro y crédito.

Para Indalecio López, CEO de JMMB Bank, además de las cifras, hay otro hecho destacable en el año de la pandemia: “el acercamiento con nuestros clientes. Nos propusimos escucharlos a todos, porque teníamos que estudiar su situación y comunicarles los cambios que estábamos implementando en cuanto a los créditos”.

Con la crisis que se generó en el 2020, se afectaron todos los sectores. ¿Esa situación golpeó también al banco?

Teníamos clientes que se vieron afectados y fuimos solidarios, adoptando medidas sobre comisiones y cuotas, por ejemplo, moviendo los pagos de cuotas por tres meses. Nos

enfocamos en muchos clientes pyme, buscando renegociar sus préstamos.

El regulador dio mucha facilidad a los bancos para ayudar a sus clientes y ello nos sirvió para acercarnos mucho más a ellos. El 2020 fue un año de mucho aprendizaje para nosotros.

Los créditos aumentaron a un ritmo

Indalecio López CEO JMMB Bank

LOCAL RD

Después de la pandemia, ¿qué no volverá a hacerse en la banca como se hacía antes?

Los bancos tenemos que tener un acercamiento más personalizado con los clientes. Eso será primordial para que un banco tenga éxito. Ello valdrá más que una buena tasa de interés.

¿En qué se basó el alto crecimiento de los activos?

Al principio de la pandemia, la planificación que teníamos se cayó y nos tuvimos que pensar cómo ayudar a nuestros clientes para que no entraran en default. Pero también vimos que había una oportunidad con sectores como el médico o el de abastecimientos de alimentos. Lanzamos productos que iban de la mano con la situación, como los “préstamos a la medida”. Y al sector pyme comercial le gustó el producto. En nuestro activo, el mayor crecimiento fue el de la cartera de crédito y, dentro de esta, más del 80 % correspondió a crédito comercial. Nos fue muy bien con el financiamiento de equipo médico, con líneas de crédito contra inventarios y préstamos comerciales con facilidades de pago de capital. Nos pusimos creativos y eso funcionó. ¿Y cómo dejaron atrás las pérdidas para pasar a ganar?

En 2019 todavía éramos un banco muy nuevo. El 2020 fue nuestro año, porque la pandemia nos obligó a pen-

CIFRAS DE JMMB BANK EN 2020 Cifras en RD$ millones ACTIVOS TOTALES

3,486

PASIVOS TOTALES

3,156

PATRIMONIO NETO

330

UTILIDAD EJERCICIO

20

CARTERA DE CRÉDITOS

2,155

OBLIGACIONES CON EL PÚBLICO

114

INVERSIONES

738

CAPITAL

410

MARGEN FINANCIERO NETO

160

RESULTAOO DE LA OPERACIÓN

6

INDICE DE SOLVENCIA

13.24%

Fuente: Market Brief

sar. Nos propusimos dos cosas: cuidar la cartera y crecer. Con ese crecimiento orgánico muy focalizado, logramos voltear el número, de -7 a 20 millones.

En el plan estratégico teníamos una meta menor que superamos. ¿Cómo le va al banco en este año?

Este año ya tenemos resultados de RD$11 millones a junio. Nuestra proyección es superar los resultados del año pasado El 60 % de nuestra cartera está en créditos comerciales para todos los sectores, como construcción, equipos médicos, importación o energía renovable. Por ejemplo, financiamos paneles solares a través de alianzas con empresas que los importan. Esto nos ayuda a diversificar el riesgo. También tenemos alianzas con varias empresas para créditos a sus empleados. ¿Qué novedades presentará próximamente el JMMB Bank a sus usuarios?

Vamos a integrar al banco a la plataforma de internet banking que tenemos y donde ya están el puesto de bolsa del Grupo JMMB y la administradora de fondos de inversión.

Así, un cliente que entre al banco por internet va a poder ver sus inversiones en el puesto y en la administradora. ¿Tiene alguna ventaja ser un banco de ahorro y crédito y no uno múltiple?

No manejamos cuentas corrientes ni productos en dólares. Yo lo veo más como una desventaja, a menos que sea un banco de nicho, como los que están enfocados completamente en el microcrédito o, por ejemplo, en el crédito para compra de vehículos. La meta nuestra es ser un banco múltiple.

Nosotros ya tenemos un aproach comercial y una gestión tipo banco múltiple y queremos poder ofrecer a nuestros clientes productos como cuentas corrientes.

SEPTIEMBRE 2021

muy diferente del mostrado por los depósitos…

Al principio de la pandemia, el Banco Central facilitó a los bancos liquidez para que apoyaran a sus clientes, y los créditos aumentaron.

Pero en el marco de una pandemia es difícil que los clientes aumenten su capacidad de depósito.

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VOCESValores Felipe.Pantoja@feller-rate.com

FELIPE PANTOJA DIRECTOR FELLER RATE

SEPTIEMBRE 2021

Resultados de corporaciones durante la pandemia

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El año 2020 estuvo marcado por el avance del brote covid-19, tauración del trabajo a distancia. siendo el protagonista a nivel económico, social y político, convirComo se puede apreciar en el gráfico adjunto, en este periodo tiéndose en la crisis global más relevante desde el año 2008. Ante de inestabilidad las entidades clasificadas por Feller Rate han preeste escenario, los distintos países a nivel global, incluido Repúsentado un comportamiento dispar. Se observa una fuerte caída blica Dominicana, tomaron medidas orientadas a frenar el contaen los ingresos, principalmente en el segundo trimestre de 2020, gio; entre ellas, restringir el libre desplazamiento de las personas, que fue compensada, en parte, con mayores niveles de caja y un cerrar las fronteras, disminuir los aforos permitidos y fomentar el fuerte manejo de las necesidades de capital de trabajo. Posteautocuidado. riormente, dependiendo del sector, se ha A medida que avanzaba la pandemia, registrado una recuperación paulatina.

La pandemia ha potenciado las compañías tuvieron que enfrentar Destacamos el caso de Consorcio cambios en algunas indusdiversas dificultades y adaptarse al nuevo Minero Dominicano, perteneciente a la trias, aumentando la relecontexto. Ello, en términos de la calificaindustria de insumos de materiales, el vancia de la logística y del ción de riesgo, puso a prueba distintos cual ha registrado una fuerte actividad a e-commerce aspectos considerados en la determicontar del segundo semestre de 2020. nación del riesgo crediticio real de cada Ello, en línea con la mayor demanda por entidad. Así, tomaron aún más relevancia en el análisis aspectos materiales de construcción en el mundo. como la exposición de cada sector a los cambios en la economía; Sin embargo, existen otras entidades que han visto más presiola importancia de la liquidez y el acceso a los mercados financienados sus resultados por los efectos de la pandemia. Esto se ha ros; la preferencia al riesgo de los inversionistas; y la resiliencia y traducido en que algunas calificaciones mantengan perspectivas elasticidad de la demanda de algunos bienes y servicios, entre “Negativas” (Consorcio Energético Punta Cana-Macao) o “Creotros. ditwatch Negativo” (Gulfstream Petroleum). Lo anterior, se debe La pandemia ha potenciado cambios en algunas industrias, mayoritariamente al alto nivel de incertidumbre para el año 2021 aumentando la relevancia de la logística y del e-commerce, así y en el sector turismo, lo cual influye en la demanda de energía como la importancia de la flexibilidad organizacional y de la inshotelera y flujos operacionales para CEPM; en tanto que los resultados de Gulfstream se han visto afectados por las fuertes presioVARIACIÓN TRIMESTRAL DE LOS INGRESOS DE CORPORACIONES nes de la industria aeronáutica.

Acero estrella Gulfstream Petroleum Dominicana Ante este escenario Feller Rate, continuará monitoreando los Consorcio Minero Dominicano Dominican Power Partners (DPP) Consorcio Remix Empresa Generadora de Electricidad Haina efectos de la pandemia y su repercusión en los indicadores macro160% económicos. Asimismo, se analizarán las estrategias utilizadas por 123% cada participante y las consecuencias de la crisis sobre la industria 86% a la que pertenecen.

49% Ello, considerando que, pese a las mejores condiciones pro11% yectadas, el escenario macroeconómico nacional continúa evidenciando un alto grado de incertidumbre, con una evolución -26% epidemiológica que sigue siendo compleja y con efectos estruc-63% turales aún desconocidos. Todo esto, además, tomando en cuenta -100% la propagación de la variante delta en el mundo y la posibilidad 2020 2021 de nuevas cepas.

Fuente : Feller Rate

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FONDOSInmobiliarios in ve r s i ó n c o l e c t i va pa r a un benef i c i o c omún

AJUSTES EN REGLAMENTO DE FONDOS DE INVERSIÓN Precisiones sobre tiempos de las fases preoperativa y operativa, así como sobre medios electrónicos y las inversiones de los fondos de desarrollo

SEPTIEMBRE 2021

“

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Hay cambios fundamentales para que la industria de fondos de inversión pueda seguir creciendo y aportándole al desarrollo del país: Aplaudimos la apertura y el apoyo de las autoridades y nuestro regulador para facilitar que los fondos continúen democratizando las inversiones y financiando actividades que crean riqueza y bienestar para la sociedad”, explica Santiago Sicard, presidente ejecutivo de la Asociación Dominicana de Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión (Adosafi), en relación con la modificación al Reglamento de Sociedades Administradoras y los Fondos de Inversión, que aprobó el Consejo Nacional del Mercado de Valores.

Los cambios de mayor trascendencia tienen que ver con el desmonte de inversiones, la fase preoperativa de los fondos, la fase operativa, los medios electrónicos y las inversiones de los fondos de desarrollo de sociedades.

A continuación, citamos la norma anterior y su modificación, e incluimos en cada tema la opinión del presidente de Adosafi.

LOCAL RD

DESMONTE DE INVERSIONES

El Artículo 74 del Reglamento dice que “En adición a los valores y bienes previstos en el artículo 72 (Portafolio de Fondos de Inversión Cerrados) del presente Reglamento, se autoriza a los fondos de inversión cerrados de desarrollo a invertir en los siguientes valores que no estén inscritos en el Registro:...”

La modificación introdujo el Artículo 74-2 (Desmonte de inversiones), cuyo parágrafo señala: “En el caso de los valores en los que el fondo ha invertido sean objeto de una emisión de valores de oferta pública o los cambios a las condiciones del contrato inicial de inversión no se correspondan con los criterios de selección definidos en el reglamento interno, el fondo de inversión no podrá incrementar su posición en dichos valores y deberá ejecutar el proceso de desmonte de los mismos conforme a lo descrito en el reglamento interno del fondo sin que, en ningún caso, exceda el plazo de cinco (5) años, contados a partir del momento en que dichos valores hayan sido inscritos en el Registro”.

Sicard explica la importancia de este cambio: “En el caso del desmonte de inversiones se introdujo la posibilidad de que los fondos cerrados de desarrollo de sociedades puedan motivar a las empresas en las que invierten a que hagan emisiones de acciones en el mercado de valores. Anteriormente, si se realizaba la emisión pública de acciones el fondo no podía quedar invertido en las acciones de dicha empresa y tenía que vender su participación inmediatamente, pero para los inversionistas es ideal que el fondo se quede en la empresa más tiempo, porque ello le da más garantía a la emisión. Ahora, el fondo tiene hasta cinco años para vender dichas acciones”.

En el Artículo 84 del Reglamento se indica que la fase preoperativa “Es el período definido en el reglamento interno del fondo, necesario para colocar el número de cuotas de participación que permitan contar con el activo administrado mínimo necesario para dar cumplimiento a su objetivo y política de inversión, el cual no será mayor a 270 días

SEPTIEMBRE 2021

FASE PREOPERATIVA

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FONDOSInmobiliarios

LOCAL RD

AJ UST E S E N E L R E G L A M E N T O D E F OND OS D E I NV ERSI ÓN

PATRIMONIO POR CLASE DE FONDO Renta fija

Desarrollo de Sociedad

Inmobiliario

Infraestructura

Cifras en miillones de pesos

70.000.0

52.500.0

35.000.0

17.500.0

0 2016

2017

2018

2019

2020

2021-JUL

EVOLUCIÓN DE LA INDUSTRIA DE FONDOS DE INVERSIÓN Patrimonio (DOP)

Aportantes

140,000.0

30,000

105,000.0

22,500

70,000.0

15,00

35,000.0

7,500

0

SEPTIEMBRE 2021

2016 Fuente: Market Brief

30

0 2017

calendario contados desde la fecha de Registro del fondo. Este plazo podrá ser prorrogado por la Superintendencia por única vez hasta por 270 días calendario adicionales, previa solicitud debidamente justificada realizada por la sociedad administradora”.

El Artículo 11 de la Modificación establece que el nuevo Artículo 84 dice ahora “...contar con el activo administrado mínimo necesario para dar cumplimiento al inicio de la fase operativa, el cual no será mayor a 14 meses contados desde la fecha de inscripción en el Registro del fondo. Este plazo podrá ser prorrogado por el Superintendente, por única vez, hasta por seis meses, previa solicitud...”.

Para Sicard, la ampliación de la fase preoperativa es muy positiva “especialmente para los fondos

2018

2019

cerrados en dólares o los fondos que están invirtiendo en proyectos de desarrollo o de infraestructura porque requieren de una compleja planeación y perfecta armonización entre la consecución de proyectos y el levantamiento de recursos, esos procesos pueden tomar más tiempo que los nueve meses antes vigentes.

Por los fundamentos de nuestro mercado, conseguir la cantidad de inversión en dólares que requiere un fondo para proyectos grandes ocasionalmente puede requerir más tiempo”.

FASE OPERATIVA

Para iniciar la fase operativa de un fondo, el Artículo 86 especifica que la administradora “deberá haber satisfecho los requisitos de la fase preoperativa” y que “el reglamento interno deberá establecer el período

2020

2021-JUL

en el que el fondo de inversión estará completamente adecuado a la política de inversión, el cual no podrá ser superior a un año y deberá ser coherente con el tipo de instrumento”., La Modificación (Artículo 12) incorpora en el Artículo 86 el Párrafo I, que señala: “En el caso de los fondos de inversión cerrados de desarrollo y los fondos que inviertan como mínimo el 60 % de sus recursos en bienes inmuebles y/o proyectos inmobiliarios, el período en el cual deberán estar completamente adecuados a la política de inversión y la política de diversificación descrita en el reglamento interno, no podrá ser mayor de tres años. Este plazo podrá ser prorrogado, de manera excepcional, por el Consejo Nacional del Mercado de Valores previa solicitud por escrito

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LOCAL RD

AJ UST E S E N E L R E G L A M E N T O D E F OND OS D E I NV ERSI ÓN

“UN FONDO DE DESARROLLO PUEDE INVERTIR EN SOCIEDADES INSCRITAS EN EL REGISTRO DEL MERCADO, MAS NO EN LOS VALORES QUE PUEDAN TENER EN EL MERCADO” SANTIAGO SICARD PRESIDENTE EJECUTIVO DE ADOSAFI

de la sociedad administradora debidamente motivada y acompañada de un estudio de factibilidad que sustente la medida requerida. En caso de ser otorgada la prórroga no podrá exceder el plazo de dos años”.

El presidente de Adosafi resume así el cambio: “Para los fondos especializados en el desarrollo de sociedades, de sectores productivos, de infraestructuras o desarrollo o inversión inmobiliaria, contar con un plazo mayor para ejecutar su tesis de inversión favorece el rigor, la disciplina y la profundidad con la que se evalúan y negocian cada uno de los activos que se adquieren, factores que indudablemente protegen y benefician el interés de los inversionistas. Muchas de estas transacciones requieren de largos periodos para su análisis, estructuración y ejecución.”

SEPTIEMBRE 2021

MEDIOS ELECTRÓNICOS

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El Artículo 92 del Reglamento establece que “la sociedad administradora deberá implementar el uso de medios electrónicos para tramitar las solicitudes de suscripción y rescate de cuotas de participación de fondos de inversión abiertos, excepto en el caso de la suscripción inicial conforme establece la Ley y la Ley núm. 126-02 sobre comercio electrónico, documentos y firmas digitales”.

En la Modificación, el Artículo 13 especifica que el 92 nuevo debe

decir: “La sociedad administradora y el promotor de inversión personas jurídicas, según aplique, deberán implementar el uso de medios electrónicos para tramitar las solicitudes de suscripción y rescate de cuotas de participación de fondos de inversión abiertos. Asimismo, podrán implementar medios electrónicos para la suscripción inicial de cuotas, cumpliendo con la normativa vigente aplicable para la validez de los documentos electrónicos, la conservación de expedientes e integridad de la información y la protección de los aportantes”.

Análisis de Sicard: “Anteriormente los medios electrónicos solo podían ser proporcionados por las administradoras de fondos de inversión y se requería una previa aceptación por escrito del aportante.

Ahora se amplía la norma a que el medio electrónico lo pueda implementar el promotor de inversión persona jurídica y las administradoras, y adicionalmente, se permite que el aportante pueda aceptar el uso de estos medios a través de un medio auditable y no necesariamente por escrito. Esto facilitará que más personas del común que se encuentran fuera de las ciudades principales y que no tienen grandes recursos puedan tener acceso a estos mecanismos que dan acceso equitativo a la inversión y a la generación de riqueza para sus inversionistas y para el país.

FONDOS DE DESARROLLO

Al definir el fondo cerrado de desarrollo, el Artículo 73 del Reglamento determina que es el que “invierte como mínimo, el 60 % de su portafolio en valores que tengan como fin el desarrollo de sociedades, proyectos, infraestructuras, consorcios, fideicomisos y entidades sin fines de lucro, del sector público y privado, siempre que los mismos no se encuentren inscritos en el Registro, conforme se establece en el artículo siguiente del presente Reglamento”.

Pero la Modificación establece que el artículo 73 ahora especifica que este fondo “invierte, como mínimo, el 60 % de su portafolio en valores no inscritos en el Registro que tengan como fin el desarrollo de sociedades, proyectos, infraestructuras, consorcios, fideicomisos y entidades sin fines de lucro, del sector público y privado, conforme se establece en el artículo siguiente del presente Reglamento”.

“Este cambio aclara que es posible que un fondo invierta en sociedades inscritas en el Registro del Mercado de Valores, mas no en los valores que estas puedan tener en el mercado. Esto facilita que los fondos contribuyan al crecimiento de proyectos de empresas que están en el Registro y necesitan capital o financiación para seguir creciendo”, asegura Sicard.

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TENDENCIASTraders t e m a s de c oy u n t u r a de l merc ad o d omi ni c ano d e valores

EL SELECTO GRUPO DE LOS EMISORES Están vigentes en el mercado de valores títulos de renta fija de 23 empresas: 16 del sector financiero y 7 no financieras.

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S

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olo tres emisores han movido el mercado primario de renta fija en 2021.

El Banco Promerica y lo puestos de bolsa Parallax Valores y CCI emitieron sus títulos valores en este año, en el que los montos transados en la Bolsa de Valores están marcando récords, por cuenta del crecimiento en los volúmenes transados en el mercado secundario.

Los tres emisores son del sector financiero, el cual cuenta con 16 entidades que tienen valores emitidos de renta fija, vigentes al cierre de julio de 2021, por un valor nominal de RD$59,031.2 millones.

No ha habido en este año emisiones de compañías no financieras.

Se mantienen en circulación bonos colocados por siete empresas, que suman RD$20,770.5 millones y US$474.9 millones.

Una emisión, de acuerdo con la definición que da la Ley 249-17 (ley marco del mercado de valores) es el “conjunto de valores negociables que proceden de un mismo emisor y que se pueden considerar homogéneos entre sí, atribuyéndole

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a sus tenedores un contenido similar de determinados derechos y obligaciones, que forman parte de una misma operación financiera y que responden a una unidad de propósito”. Y, por cierto, un emisor es la persona jurídica que hace una oferta pública de valores.

Estas cifras revelan que el 74 % de los títulos de renta fija en pesos dominicanos que están vigentes fueron emitidos por entidades del área financiera y que solo el 26 % por compañías del sector real de la economía. Además, que los valores emitidos en dólares son todos de este sector.

El primer emisor de 2021 fue el Banco Promerica, con bonos de deuda subordinada por RD$300 millones, que colocó entre el 5 y el 6 de abril en el mercado primario. El primer día se negociaron en dos operaciones por RD$220 millones y al siguiente día se colocaron los restantes RD$80 millones. El precio unitario de estos bonos fue de RD$100, de tal manera que se transaron tres millones de títulos. Se exigía una inversión mínima de RD$1,000. La tasa de interés es de 9.25 % con pagos trimestrales.

Los recursos que Promerica captó los usará como capital de trabajo, de tal manera que se enfocarán en créditos comerciales y de consumo.

Estos bonos de Promerica tienen calificación BBB de Pacific Credit Rating (PCR), correspondiente a instrumentos en que los factores de protección al riesgo son razonables y suficientes para una inversión aceptable. La calificadora le asignó BBB+ al banco, lo cual significa que cuenta con una suficiente capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos pactados, pero es susceptible de debilitarse ante posibles cambios en la entidad, en la industria o en la economía.

De acuerdo con PCR, la calificación del banco se sustenta en el incremento de su margen operativo, unido al apoyo de los ingresos extraordinarios, reflejados en la mejora de los índices de rentabilidad.

También considera las mejoras de los

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PODIO 2021

35

TENDENCIASTraders

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E l s e l e c t o g r u p o de l o s e mi sores

niveles de morosidad, originadas en las reestructuraciones internas en el área de cobros.

También en abril llegaron al mercado los bonos corporativos de Parallax Valores (Parval) por RD$500 millones, que forman parte de su nuevo programa de emisión de RD$1,000 millones.

El valor unitario nominal de los bonos es de RD$100 y en aquella primera emisión se negociaron cinco millones, con una inversión mínima inicial exigida de RD$1,000. La tasa de interés es de 8 %, con pagos mensuales.

La calificación de riesgo tanto de Parval como de sus bonos es A-, asignada por Feller Rate, que explica en su más reciente evaluación, que esa calificación “obedece a una capacidad de generación, respaldo patrimonial, perfil de riesgos y fondeo y liquidez considerados como adecuados, junto con un perfil de negocios moderado”.

Los dineros que Parval obtiene con sus bonos tienen dos destinos fundamentales: amortización de deuda e inversión en valores de oferta pública e instrumentos financieros.

En las emisiones de renta fija en este año, la innovación la representan los papeles comerciales del puesto de bolsa CCI, con tasa de interés de 0 % y con precio de descuento para su adquisición. Los papeles tienen aprobado un programa de emisión por RD$2,700 millones, pero CCI puede tener máximo RD$300 millones en circulación.

Las primeras tres emisiones por RD$150 millones, el 15 de abril, tuvieron una demanda de cuatro veces el valor colocado. La cuarta y quinta, en junio, fueron por RD$100 millones. La sexta, de RD$50 millones se colocó en julio.

Los papeles de CCI tienen calificación 2, emitida por Pacific Credit Rating. Significa que son emisiones con certeza en el pago oportunos, así como que la liquidez y otros aspectos del emisor son firmes, pero advierte que sus continuas necesidades de fondos “pueden incrementar los requerimientos totales de financiamiento”.

Los fondos derivados de las emisiones de papeles comerciales se destinan totalmente a la inversión de capital de trabajo. Son un ins-

trumento justo para la empresa que necesita fondearse a corto plazo.

En su informe de marzo pasado, cuando Pacific Credit Rating (PCR) calificó los papeles comerciales de CCI, también le asignó al puesto de bolsa la nota BBB+, sinónimo de suficiente capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos pactados, aunque “susceptible de debilitarse ante posibles cambios en la entidad, en la industria a que pertenece o en la economía”.

En la evaluación de PCR sobre CCI, señala que tiene una importante posición en el mercado de valores y presenta una apropiada gestión de sus principales riesgos.

Enfatiza, además, que la estrategia de la compañía se enfoca en el desarrollo de productos y servicios de inversión y financiamiento, innovadores en el mercado, expandiendo las opciones financieras de sus clientes.

LOS LÍDERES

En 2020, el año de la pandemia, se presentaron emisiones de seis entidades financieras: los bancos BHD León y Santa Cruz, los

MERCADO BURSÁTIL DOMINICANO 2016-2021 CIFRAS EN RD$ MILLONES 300

225

150

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75

36

0

DPP Fuente: ISMV

EFE HAINA

CEPM

REMIX

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TENDENCIASTraders

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puestos de bolsa Parallax Valores, United Capital y Alpha Sociedad de Valores, y la Titularizadora Dominicana.

De las compañías no financieras, se registró una sola emisión, la de los bonos corporativos de Acero Estrella.

Al cierre de los primeros siete meses del año, las compañías no financieras que tienen emisiones vigentes son la Empresa Generadora de Electricidad Haina; Gulfstream Petroleum Dominicana, que tiene estaciones de gasolina de la marca Texaco; el Consorcio Minero Dominicano, del Grupo Estrella; Acero Estrella, del mismo conglomerado; Dominican Power Partners (DPP), subsidiaria de AES; Consocio Energético Punta Cana Macao (CEPM), principal empresa de Interenergy Group; y Consorcio Remix , constructora de obras civiles.

En la orilla del sector financiero, la lista de emisores la encabezan los tres bancos más grandes del

sistema dominicano; el estatal Banco de Reservas y los privados Popular y BHD León. También tienen colocados sus bonos los bancos Santa Cruz, Promerica y Caribe.

Las tres asociaciones de ahorro y préstamo más fuertes del país, APAP, La Nacional y Cibao, tienen colocados bonos con los que han obtenido capital de trabajo.

Igual ocurre con el Banco de Ahorro y Crédito Confisa.

Son igualmente emisores tradicionales los puestos de bolsa Parval, United Capital, Alpha y CCI. El grupo financiero lo cierran el Fideicomiso RD Vial, constituido por el Ministerio de Obras, y la Titularizadora Dominicana, cuyos socios son Tenedora Reservas (estatal), BHD León, La Nacional, GAM Capital y Titularizadora Colombiana.

En volumen total, es el Banco Popular el emisor mayor con RD15,000 millones vigentes, correspondientes a dos emisio-

nes de RD$5,000 y RD$10,000 millones.

Le sigue el Banco de Reservas, con los RD$10,000 millones en bonos, que emitió en diciembre de 2014.

Las emisiones de bonos en dólares, las cuales aún están vigentes y negociándose en el mercado secundario son dos de consorcio Remix por US$15 millones; otras dos de CEPM por US$99 millones; una tercera de EGE Haina, por US$100 millones, y la de DPP, que asciende a US$260 millones, con la que financió su plan de reconversión.

En el mercado secundario de la Bolsa de Valores en 2020, los bonos corporativos más negociados fueron los de Gulfstream Petroleum (RD$2,410 millones) y los de Dominican Powers Partners (RD$1,970 millones), En los siete primeros meses de 2021, mantienen los mismos lugares con RD$842 y RD$470 millones, respectivamente.

EMISIONES DE RENTA FIJA EN PESOS CIFRAS EN RD$ MILLONES

15,000

Banco Popular

10,000

Banreservas

9,217

EGE Haina

8,000

BHD León

5,700

APAP

5,025

Gulfstream

5,005

RD Vial

3,952

CMD Parval

3,100

Cibao

3,000

Acero Estrella

2,576

Banco Santa Cruz

2,250

United Capital

2,000

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Alpha

38

1,600

TIDOM

1,047

La Nacional

1,000

Banco Promerica CCI Banco Caribe Banco Confisa Fuente: ISMV

800 250 230 50

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EMISIÓNEmisores Mec a n i s m o s de i n v e r s i ó n y f i nanc i ami ento

PARA INVERTIR SIEMPRE HAY OPORTUNIDADES

El fondo cerrado Oportunidades II está emitiendo sus primeros RD$2,000 millones. Nuevo instrumento de Advanced Asset Management para invertir en desarrollo empresarial

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n nuevo fondo de desarrollo de sociedades se lanza en el mercado dominicano desde este mes. Es otro instrumento para captar recursos que se canalicen a empresas no financieras, en forma de aportes de capital o de créditos.

El Fondo de Inversión Cerrado de Desarrollo Advanced Oportunidades II, que está hasta el día 21 de este mes en el período de colocación de su primer tramo de cuotas de participación, es gestionado por la administradora de fondos de inversión Advanced Asset Management, que desde hace cuatro años opera otro fondo con la misma filosofía.

Oportunidades II tiene un monto aprobado para colocar de RD$10,000 millones en un millón de cuotas con valor nominal de RD$10,000. En el primer tramo la emisión es de RD$2,000 millones, correspondientes a 200,000 cuotas.

Exige una inversión mínima de un millón de pesos.

Esa exigencia, así como el perfil de riesgo medio alto y su condición

de instrumento de largo plazo hacen que esté destinado a inversionistas profesionales. Vale recordar que la Ley 249-17 considera que son profesionales los inversionistas institucionales “y aquellas personas físicas o jurídicas, debidamente reconocidas por la Superintendencia del Mercado de Valores, que realizan habitualmente operaciones con valores de oferta pública o que por su profesión, experiencia, conocimiento, actividad o patrimonio, se puede presumir que poseen un alto conocimiento del mercado de valores”.

Y son inversionistas institucionales las entidades de intermediación financiera, sociedades de seguros y reaseguros, las administradoras de fondos de pensiones, sociedades administradoras de fondos de inversión, los intermediarios de valores, sociedades fiduciarias, sociedades titularizadoras, y “personas jurídicas autorizadas para administrar recursos de terceros, para fines de inversión a través del mercado de valores”.

Este es el séptimo fondo de desarrollo de sociedades en el mercado dominicano. GAM Energía, , Pioneer Desarrollo de Sociedades II, Desarrollo de Sociedades GAM II, Desarrollo de Sociedades Pioneer Advanced Oportunidades de Inversión y Desarrollo de Sociedades Popular son los seis en operación, que al cierre del año 2020 totalizaban activos de RD$32,451 millones, con un aumento de 62 % sobre el 2019.

El nuevo Oportunidades II se fijó en su reglamento interno que deberá mantener invertidos al menos un 60 % de sus activos en sociedades objeto de inversión.

Además, tiene cuatro ramas de la actividad económica en las que preferirá concentrarse: salud y servicios, bienes de uso, consumo o distribución, industria y manufactura, y turismo y relacionados.

En cuanto a rendimientos, el indicador comparativo será de 10 % anual y el desempeño del fondo se evaluará al final de cada año.

El fondo está iniciando sus operaciones con una calificación BBB, emitida por Feller Rate. Esa BBB quiere decir que sus cuotas de participación tienen “suficiente protección ante pérdidas y una razonable probabilidad de cumplir con sus objetivos de inversión”. La calificadora explica en su informe de evalua-

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EMISIÓNEmisores

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Pa ra i n v e r t i r s i e m p r e h ay oportuni dad es

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ción que le asignó tal nota porque Oportunidades II “será gestionado por una administradora que posee un buen nivel de estructuras y políticas para la gestión de activos, completos manuales de políticas y procedimientos, y un equipo con un buen conocimiento del mercado financiero dominicano”.

También juega a favor de la calificación el grupo relacionado con Advanced Asset Management (Diesco), que cuenta “con amplia trayectoria y operaciones dentro y fuera de la República Dominicana”.

Los factores de riesgo del nuevo fondo son, según la calificadora, su larga duración, el alto endeudamiento permitido, el impacto económico del covid-19 y su pertenencia a una industria en vías de consolidación.

Respecto de la liquidez de sus activos, el análisis advierte que será baja, “dado que no cuentan con un mercado secundario” y, por tanto, la liquidez de la cartera dependerá del porcentaje de activos en bancos y los instrumentos de renta fija con vencimientos de menos de un año.

Y ya que Feller Rate destaca la calidad del administrador, hay que recordar que este tiene una calificación de A (buen nivel de estructuras y políticas para la administración de fondos), y que es propiedad de

las sociedades Wellswood Trading Inc. y Advanced Investments Fund, relacionadas con el Grupo Diesco.

EL HERMANO MAYOR

El primer fondo de Advanced Assset Management es el Cerrado de Desarrollo de Sociedades Advanced Oportunidades de Inversión, que opera desde 2017.

Este fondo fue aprobado para emitir en total 2,500 cuotas de participación de valor nominal de un millón de pesos y un total de RD$2,500 millones. En mayo de 2017 emitió el primer tramo de 500 cuotas por RD$500 millones y se colocaron 315 por RD$315.3 millones. Un año después emitió el segundo tramo de 600 cuotas, habiendo colocado 111, por RD$120.4 millones.

Los tramos 3 y 4 se emitieron en abril de 2019 y junio de 2020, respectivamente, el tercero por 500 cuotas y el cuarto por 100. Las colocaciones fueron de 200 y 30 cuotas, que generaron RD$233.6 y RD$35.4 millones.

En octubre de 2019 llegó al mercado de valores el tramo 5, con 500 cuotas, de las que se colocaron 85, por RD$105 millones. En el siguiente diciembre fueron 200 cuotas emitidas y colocadas, por RD$

251.6 millones. En enero de 2020 fue el turno del séptimo tramo, con 200 cuotas y una colocación de 25, por RD$31.7 millones.

El octavo, en marzo de 2020, emitió 300, con 30 colocadas, que sumaron RD$38,7 millones. Para el noveno, en agosto, se emitieron 600 cuotas, con 375 colocadas, que significaron RD$526.6 millones.

Otras 600 se asignaron al décimo tramo, en el que se transaron 411, por RD$596.3 millones, en noviembre del año pasado.

En total, hay adquiridas 1,782 cuotas de este fondo, por un valor nominal de RD$1,782 millones Y un valor transado de RD$2,254.6 millones.

En julio pasado, la agencia Feller Rate le ratificó la calificación BBB al primer fondo de Advanced.

Argumentó que tal nota “responde a una cartera que se encuentra en proceso de formación, al buen nivel de estructuras y políticas de la administradora para la gestión de activos, completos manuales de políticas y procedimientos, y un equipo con un buen conocimiento del mercado financiero dominicano”.

Al cierre de agosto, Advanced Oportunidades de Inversión tenía un patrimonio de RD$2,743.6 millones, 60 aportantes y su cuota se cotizaba en RD$1,540,000. Su rendimiento para 180 días era de 16.47 % y para 365 días, de 12.21 %. Su portafolio estaba repartido en 36 % en depósitos a la vista, 31 % en títulos de deuda de sociedades, 28 % en certificados financieros y 5 % en cuotas de fondos de inversión.

El estado de situación financiera del fondo al cierre del segundo trimestre de 2021 muestra activos por RD$2,765 millones, pasivos de RD$7.8 millones, patrimonio de RD$2,757 millones y utilidades por RD$212 millones.

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WALLStreet G ran de s t e m a s de di s c u s i ón en el mund o f i nanc i ero

PISTA DESPEJADA PARA LAS AEROLÍNEAS DE AMÉRICA LATINA

SEPTIEMBRE 2021

Vivieron momentos muy difíciles por causa de los cierres de aeropuertos en el 2020, pero sus finanzas ya muestran notorias recuperaciones

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Tras haber atravesado una coyuntura sumamente crítica en el período más fuerte de la pandemia del covid-19, que las llevó al borde de la quiebra, las aerolíneas latinoamericanas ven un cielo más despejado en sus horizontes, con recuperación de rutas y de pasajeros, y un alivio en sus lesionados flujos de caja.

La aerolínea colombiana Avianca abrirá el año próximo 23 nuevas rutas internacionales en el continente americano como parte de su recuperación después de acogerse a la ley de bancarrotas de Estados Unidos.

“Lanzar estas 23 nuevas rutas demuestra que queremos seguir

creciendo de manera sostenible y que tenemos el firme propósito de continuar siendo la aerolínea con la red de rutas más robusta de nuestra región”, manifestó el director comercial de Avianca, Manuel Ambriz.

En la actualidad, Avianca Holdings, que incluye la aerolínea en Colombia y sus filiales en Ecuador y Centroamérica, tiene 99 rutas entre nacionales e internacionales, en las cuales ofrece más de 2,680 vuelos y una oferta de casi 400,000 sillas semanales.

“Los países con mayor crecimiento de vuelos nuevos serán Colombia, Ecuador, Costa Rica, Guatemala y El Salvador”, señaló

la empresa, según la cual las fechas de inicio de las nuevas rutas dependerán de la aprobación de los itinerarios por parte de las autoridades de cada país.

Después de la cancelación de rutas causada por la crisis del mercado mundial de la aviación debido a la pandemia de covid-19, Avianca abrió este año las rutas internacionales Medellín-Cancún (México), Medellín-Punta Cana (República Dominicana), Miami-San José (Costa Rica), San Salvador-Ontario (Canadá) y Cali-Orlando (EE. UU.), además de la nacional entre Pereira y Santa Marta.

La empresa, que también vuela a Madrid, Barcelona, varias ciudades

PHOTOGRAPHER: FUENTE EXTERNA

MARKET BRIEF / EFE

AVIANCA, QUE SE TUVO QUE ACOGER A LA LEY DE QUIEBRAS DE EE. UU., ESTÁ EN FASE DE EXPANSIÓN DE SUS RUTAS INTERNACIONALES

UNA RED MÁS GRANDE

En Ecuador, Avianca ofrecerá más vuelos directos desde Quito a Nueva York, Miami, Cali y Medellín, mientras que de Guayaquil los habrá a Nueva York, Miami y Medellín.

En cuanto a Costa Rica, el plan de expansión prevé vuelos directos de San José a Los Ángeles, Nueva York, Ciudad de México, Managua, Cali y Medellín.

En el mercado de Guatemala, donde Avianca ya tiene vuelos directos a Washington, se retomarán Nueva York y Miami como destinos.

“Avianca habrá retomado al final del año el 91 % de sus rutas directas en El Salvador”, señaló la aerolínea, y añadió que “también contará con un vuelo sin escalas a Orlando, el principal destino turístico de Estados Unidos”.

Avianca Holdings se acogió en mayo de 2020 al Capítulo 11 de la ley de bancarrota de Estados Unidos y como parte de ese proceso en julio pasado obtuvo compromisos financieros por 1,600 millones de dólares para financiar su recuperación.

COPA, EN ACCIÓN

La panameña Copa Airlines y el Fondo de Promoción Turística (Promtur) anunciaron el mes pasado la reanudación del programa Panamá Stopover, que ofrece a viajeros en tránsito por el Aeropuerto Internacional de Tocumen, el principal de Panamá, el incentivo de una estadía extendida en el país sin costo adicional al billete de avión.

Con el mismo boleto y sin costo adicional en su pasaje aéreo, el via-

El ADR de Latam en Wall Street 2,7500

2,5000

2,2500 2,1800 2,0000

1,7500

1,5000

1,2500 OCT-2020

Fuente: Investing

ENE-2020

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JUL-2021

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de Estados Unidos y Suramérica, destacó que próximamente comenzará a operar vuelos directos entre Bogotá y Toronto (Canadá).

Avianca ofrecerá igualmente vuelos directos de Cali a Nueva York, Cancún, Ciudad de México, San José y Quito; desde Medellín a Aruba, Ciudad de México, Orlando, San José, Quito y Guayaquil, y desde Bucaramanga a Miami.

“El mayor crecimiento en Colombia se dará principalmente en ciudades distintas a Bogotá debido a las persistentes limitaciones operacionales de su terminal aérea relacionadas con alta afluencia de aviación de Estado y no regular, así como a limitaciones en infraestructura”, agregó la empresa.

jero podrá visitar dos destinos por uno, al quedarse en Panamá entre una y seis noches aprovechando su tránsito por el llamado “Hub de las Américas” ubicado en el Aeropuerto Internacional de Tocumen, un centro regional de conexiones, señaló un comunicado de Copa Airlines.

Fernando Fondevila, director de Promtur Panamá destacó que la reactivación de esta alianza de mercadeo y ventas con Copa Airlines a través del Panamá Stopover, está enfocada de “manera inmediata” en las nueve ciudades de Estados Unidos cuyos viajeros transitan por Panamá hacia Suramérica.

Mediante la campaña “Dos destinos increíbles con mucho en común”, el Panamá Stopover esta inicialmente dirigido a potenciales turistas de las principales ciudades de EE .UU. con interés de viajar a un “selecto” número de países en Centro y Sur América, sus destinos preferidos en Latinoamérica y con una oferta turística similar a la de Panamá.

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WALLStreet Pis ta de s p e j a da pa r a L a s aerolí neas d e améri c a lati na

La acción de Copa Holdings 90,00 85,00 80,00 75,00 71,73

70,00 65,00 60,00 55,00 50,00 45,00 OCT-2020

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Fuente: Investing

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El programa puede ser incluido en el itinerario desde o hacia cualquiera de los destinos en los 28 países donde opera Copa Airlines, explicó la aerolínea.

Pedro Heilbron, presidente ejecutivo de Copa Airlines, dijo que Panamá Stopover apunta a “impulsar el turismo internacional y resaltar los numerosos atractivos turísticos y diversa riqueza cultural de Panamá de cara a los viajeros que transitan anualmente por el Aeropuerto Internacional de Tocumen”.

“Esta alianza estratégica es una pieza clave para la reactivación del sector y la recuperación económica del país, a través del impulso a la demanda de turistas que inicialmente llegarán en tránsito a nuestro país”, dijo el administrador general de la Autoridad de Turismo de Panamá (ATP), Iván Eskildsen.

La economía de Panamá, severamente golpeada por la pandemia, se derrumbó un 17.9 % en 2020 y en 8.5 % en el primer

trimestre de este año, según cifras oficiales de comportamiento económico.

Originalmente lanzado a finales de 2019, el programa tuvo muy buena acogida. Los principales productos turísticos que promueve son la ciudad, cultura, naturaleza,

DESDE EL PRIMER TRIMESTRE DE 2021, LATAM ESTÁ GENERANDO CIFRAS EN AZUL playas y gastronomía, según la información oficial.

NUEVA VIDA PARA LATAM

Un año después de que la aerolínea Latam, la más grande de Latinoamérica, se declarara en bancarrota tras la abrupta suspensión de los viajes por la pandemia del covid-19, la compañía ultima

su plan de reestructuración y disfruta de una sólida liquidez.

El 26 de mayo de 2020 anunció que se acogía al Capítulo 11 de la Ley de Quiebras de Estados Unidos, una fórmula que permite a una empresa que no puede pagar sus deudas reestructurarse y seguir funcionando sin la presión de los acreedores. La decisión incluyó tanto a la matriz -que cotiza en la Bolsa de Nueva York y en la de Santiago de Chile- como a sus filiales en Chile, Perú, Colombia, Ecuador y EE.UU. La compañía, nacida en 2012 de la fusión entre la chilena Lan y la brasileña Tam, anunciaría un mes después la suspensión de sus operaciones en Argentina y en julio se uniría al proceso de reestructuración la sucursal de Brasil.

Un juez estadounidense avaló el pasado septiembre la propuesta de financiamiento del grupo, que le permitió acceder a los 2,450 millones requeridos para hacer frente al impacto del covid-19.

Antes de la pandemia, Latam volaba a 145 destinos en 26 países y operaba aproximadamente 1,400 vuelos diarios, transportando a más de 74 millones de pasajeros anuales.

La aerolínea, que negoció ayudas con el Gobierno chileno que no terminaron de cuajar, pasó además de tener más de 41,000 empleados en 2019 a cerrar el año pasado con poco más de 28,000 trabajadores.

Pese a las fuertes restricciones de viajes en Chile, el grupo cerró los tres primeros meses del año con US$2,600 millones de liquidez, que se reparten en 1.300 millones en caja y 1.300 millones en línea de financiamiento comprometida en la modalidad de Deudor en Posesión (DIP, por sus siglas en inglés).

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CAMPANAdeApertura S ín t e s i s i n f o r m at i va de l m und o f i nanc i ero

Equipos de fútbol más valiosos del mundo Valoración de mercado de los equipos más poderosos de las ligas europeas Cifras en millones de euros Manchester City Paris Saint-Germain Chelsea Manchester United Liverpool Bayern München Barcelona Real Madrid Atlético de Madrid Totenham Hotspur Juventus Arsenal

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Borussia Dortmund

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Internazionale RasenBallsport Leipzig

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Fuente: Transfer Market

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EL MAGNATE CATARÍ QUE SE DIO EL LUJO DE CONTRATAR A LIONEL MESSI Antonio Torres del Cerro / EFE

PHOTOGRAPHER: FUENTE EXTERNA

Propietario del equipo de fútbol Paris SaintGermain, Nasser Al-Khelaifi controla también la cadena televisiva BeIn y la distribuidora de cine Miramax. Y es el nuevo jefe del mítico ex jugador del Barcelona.

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sonriente ante las cámaras y moderado en sus declaraciones, Nasser Al-Khelaïfi es probablemente el dirigente más envidiado en el mundo del fútbol. Ha juntado a Leo Messi, Neymar y Kylian Mbappé. ¿Pero quién es el todopoderoso presidente del PSG que encabeza también el canal BeIN y participa en la productora Miramax?

Nació en la capital de Catar, Doha, el 12 de noviembre de 1973, en el seno de una familia de clase media. Su padre era pescador y tiene cuatro hermanos y una hermana. Así lo contó en una entrevista al semanario francés JDD, en una de las pocas ocasiones en las que habló de su vida personal públicamente.

Este padre de cuatro hijos inició su carrera en el tenis, como jugador. Representó a Catar en la Copa Davis y acumuló 28 victorias y 73 derrotas, con un mejor puesto 995 en el ránking ATP, en 2002.

Gracias al tenis conoció al entonces príncipe heredero y hoy emir de Catar, Tamim bin Hamad al Zani. Ambos coincidieron en las pistas como jóvenes jugadores. Al-Khelaïfi viajó varios veranos a la Costa Azul para entrenarse, en el que fue su primer contacto con Francia.

Ya como presidente de la Federación Catarí de Tenis, organiza cada año el torneo ATP de Doha y estrecha su relación con el príncipe heredero. Cuando acaba su etapa como jugador, Al-Khelaïfi estudia un máster en administración de empresa.

En 2003, pasa a dirigir el departamento de adquisición de derechos de Al Jazeera Sport. En 2008, es nombrado director general de esa cadena deportiva y presidente del Qatar Sports Investments (QSI). En 2014, impulsa BeIN SPORTS, que absorbe a Al Jazeera Sport. Actualmente encabeza el grupo BeIN, un gigante presente en 43 países.

En 2016, aumentan su influencia. BeIN compra la mítica productora y distribuidora de Hollywood Miramax.

Seis años antes, había sido nombrado presidente del PSG, después de que QSI pagase en torno a 40 millones por el 70 % del club (que acabarían adquiriendo en la totalidad). Inicia entonces un proyecto faraónico en el que junta, a golpe de talonario, a varios de los mejores y más mediáticos jugadores del mundo.

Pastore, Thiago Silva, Cavani, Ibrahimovic, Beckham, Neymar (la mayor transferencia de la historia, 222 millones), Mbappé... y ahora Messi.

Casi ningún jugador se le resiste y a los que quieren irse, como el italiano Marco Verratti en 2017, o el propio Neymar, en 2019, les frena los pies. Su proyecto es la Liga de Campeones y para ello necesita a los mejores.

En la última década ha estado cerca de lograrla (en 2020 cayó en la final ante el Bayern de Múnich) y sueña con hacerlo en 2022.

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S ín t e s i s i n f o r m at i va de l m und o f i nanc i ero

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UN COLOSO LE DA UNA MANO A SU PAÍS Tencent, gigante china de la tecnología, dona US$7,700 millones al gobierno El dinero se aplicará a programas de bienestar social

SEPTIEMBRE 2021

EL

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CONGLOMERADO

DIGITAL

chino Tencent anunció un fondo para donar 50,000 millones de yuanes (7,699 millones de dólares, 6,594 millones de euros) a la causa de la “prosperidad común”, un día después de que el presidente del país, Xi Jinping, la denominase objetivo clave a nivel económico y social.

En un comunicado publicado en su cuenta oficial de Weibo -el equivalente chino de Twitter-, Tencent aseguró que, al ser una “compañía tecnológica china bendecida por la reforma y la apertura” del país, siempre “ha pensado en cómo ayudar al desarrollo social con sus propias tecnologías y poder digital”.

La compañía ya había prometido otros 50,000 millones de yuanes en abril para promover la “innovación sostenible de valor social”.

El documento de la compañía privada apunta que la decisión se tomó después de que Xi apuntase la “prosperidad común” como objetivo clave, durante una

reunión del Comité Central de Finanzas y Economía del Partido Comunista de China (PCCh).

El Comité publicó un documento en el que habla de la “necesidad” de “regular los ingresos demasiado altos” y de “alentar a los individuos y empresas” a que “devuelvan más a la sociedad”.

Según un estudio publicado por la agencia de noticias estatal CNS, los dos sectores con mayores sueldos medios en China en 2020 fueron, en primer lugar, informática y software, y en segundo, finanzas; sectores que precisamente suponen la práctica totalidad de los ingresos de Tencent.

En lo que va de año, las acciones del grupo han perdido más del 40 % de su valor desde su pico máximo -a finales de enero- debido a la campaña reguladora emprendida por el Gobierno chino, que ha afectado a negocios clave para Tencent como los videojuegos o los servicios tecnofinancieros (‘fintech’).

Esto no impidió que, en la primera mitad de 2021, Tencent facturase un 23 % más que en el mismo período del año pasado y que sus beneficios netos subieran un 46 % hasta los 90,354 millones de yuanes (13,942 millones de dólares, 11,896 millones de euros), cantidad, no obstante, inferior a la suma total de fondos sociales anunciados por la firma desde abril.

En una conferencia tras la presentación de dichos resultadosr, el presidente de Tencent, Martin Lau, afirmó que “durante esta nueva oleada de regulaciones” la compañía quiere “aceptar totalmente el nuevo entorno” y cumplir “al completo” con las normativas.

Al mismo tiempo, pronosticó que habrá “más regulaciones” en el futuro para el sector digital: “Es algo esperable porque las normativas han sido bastante laxas en una industria como la de internet, teniendo en cuenta su tamaño e importancia”.

La actitud que asumió Tencent, una de las más grandes corporaciones chinas, puede ser replicada por otros gigantes empresariales, para apoyar los programas sociales que fijará el gobierno y que exigirán un esfuerzo multimillonario.

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[EFE]

MUSK PREPARA SU ROBOT Alista un humanoide de 1.70 metros de altura, con una pantalla en vez de cara El robot hará trabajos difíciles y peligrosos para los humanos

robot humanoide para realizar trabajos “peligrosos” que la gente no quiere hacer, según anunció el controvertido consejero delegado de la compañía, Elon Musk, para quien el proyecto tendrá profundas implicaciones ecoómicas.

El anuncio de Musk, realizado durante el AI Day de Tesla, se produce justo cuando la compañía está bajo escrutinio en Estados Unidos por los accidentes de sus vehículos y acusaciones de que exagera sus capacidades de conducción autónoma.

Musk, que en 2020 recibió opciones sobre acciones de la compañía por valor de 22,000 millones de dólares y tiene una fortuna personal valorada en unos 187.000 millones de dólares, según Forbes, aseguró que Tesla podría lanzar el “Tesla bot” en 2022.

En el pasado, las predicciones de Musk no se han cumplido o han tardado más de lo previsto en materializarse.

Musk aseguró que el robot medirá 1.7

metros de altura, pesará 56 kilogramos y tendrá una pantalla en lugar de cara.

El empresario también afirmó que su misión será realizar labores “aburridas, repetitivas y peligrosas”, trabajos que la gente no quiere realizar.

Tesla

SI el proyecto del robot sale adelante, Musk habrá dado otro paso sorprendente en avances de la ciencia, campo en el que en EE. UU. se le considera un pionero.

Después de la fuerte alza del último trimestre de 2020, la acción de Tesla ha seguido oscilando alrededor de los USD 680.

850,00 800,00 750,00 700,00 680,26

650,00 600,00 550,00 500,00 450,00 400,00 350,00

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Fuente: Investing

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TESLA ESTÁ DESARROLLANDO UN

Uno de los ejemplos que Musk utilizó fue el de ir a la tienda a comprar vituallas.

Musk también señaló que utilizará la misma tecnología que equipa a sus vehículos, desde chips a ocho cámaras para controlar su entorno.

El anuncio coincide con el inicio de una investigación por parte de las autoridades federales estadounidenses sobre 11 accidentes de automóviles de Tesla con vehículos de emergencia que estaban prestando ayuda en accidentes previos.

Al menos una persona murió en uno de esos accidentes y varias más resultaron heridas. Los accidentes se produjeron cuando Autopilot, el sistema de ayuda a la conducción de Tesla, estaba en operación.

Desde 2016, la Administración Nacional para la Seguridad en la Carretera de Estados Unidos (NHTSA) ha iniciado al menos 30 investigaciones en accidentes de vehículos de Tesla.

A pesar del nombre del sistema, Autopilot no tiene la capacidad de circular sin el control del conductor.

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S ín t e s i s i n f o r m at i va de l m und o f i nanc i ero

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HUAWEI SEDUCE A LATINOAMÉRICA La división de servicios en la nube se expande en la región El coloso chino mantiene su pleito con el gobierno de EE. UU.

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SHUAWEI CLOUD ANUNCIÓ EN

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agosto que pondrá en marcha proyectos de apoyo a socios en Latinoamérica y el Caribe, entre ellos el Programa Spark, con un fondo de 10 millones de dólares para la innovación en start-ups.

La plataforma también señaló que el Programa de Ecosistemas de Servicios Móviles de Huawei (HMS) donará otros 10 millones de dólares para permitir que los desarrolladores de aplicaciones y los socios mejoren la experiencia en la nube.

Como parte de la celebración de su segundo aniversario en la región, Huawei Cloud realizó una serie de actividades, y junto con sus clientes y socios compartirá experiencias en transformación digital y actualización inteligente.

El evento incluye una serie de lanzamientos que cubren la nube distribuida, servicios nativos de la nube, big data, inteligencia artificial y servicio de video,

según informó en un comunicado.

Los siguientes servicios en la nube se lanzan por primera vez en la región: Intelligent EdgeCloud (IEC), Intelligent EdgeFabric (IEF), KYON (Keep Your Own Network), FunctionGraph 2.0, Multi-Cloud Container Platform (MCP), Application Service Mesh (ASM), Container Guard Service (CGS), base de datos GaussDB, ModelArts Pro (plataforma de desarrollo de inteligencia artificial para empresas) y servicio de video nativo de la nube.

“Estas poderosas ofertas ayudan a nuestros clientes en la región a simplificar las conexiones, la implementación, el análisis de datos, la adopción de IA y la implementación de servicios, lo que facilita su transformación digital”, agrega el comunicado.

“La nube es el núcleo de la industria de las TIC (Tecnologías de la Información y Comunicación) y una fuerza

impulsora clave para la digitalización de la industria”, dijo Zhang Ping’an, Vicepresidente sénior de Huawei, Director Ejecutivo de la Unidad de Negocios Huawei Cloud y Presidente de Huawei Consumer Cloud Services.

“Huawei predice que el 80% de las empresas utilizarán tecnologías nativas de la nube para 2023, y para 2025, el 97% de las grandes empresas utilizarán IA (Inteligencia Artificial) para mejorar la producción y la eficiencia operativa, y todas las empresas utilizarán tecnologías de nube”, agregó.

Según Zhang, Huawei Cloud se compromete “a ayudar a las empresas a implementar y utilizar la nube para adelantarse en esta nueva ola de la economía digital. Al hacerlo, nos ganamos la confianza de más y más clientes y socios en todo el mundo”.

“Invitamos a más socios a unirse. Juntos, construiremos un ecosistema digital robusto en todo el mundo, y sentaremos las bases de la nube para un mundo inteligente”, concluyó.

Huawei es un gigante chino de las tecnologías de comunicación, con amplia presencia en Latinoamérica.

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LOS CARROS DEL DRAGÓN La fabricante china de camionetas Great Wall compra planta de Mercedes en Brasil En su expansión, la firma ya entró a Rusia, Tailandia e India, y ahora llega a Suramérica

SEPTIEMBRE 2021

GREAT WALL MOTORS, LA MAYOR

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fabricante privada de automóviles de China, adquirió la fábrica de automóviles que Mercedes-Benz desactivó en diciembre pasado en Brasil y en la que producía el sedán Clase C y el suv GLA, informó el mes pasado la multinacional de origen alemán.

El negocio, cuyo valor no fue divulgado, permitirá que Great Wall Motors, que desde hace diez años estudia su ingreso al mayor mercado latinoamericano, comience a producir hasta 100,000 vehículos por año en la planta de Iracemápolis, municipio en el interior del estado brasileño de Sao Paulo.

La llegada a Brasil se produce en medio de un plan de internacionalización del fabricante chino, que en los dos últimos años comenzó a fabricar vehículos en Rusia y Tailandia, y tiene un proyecto para producir igualmente en India, donde adquirió una planta que

pertenecía a General Motors.

De acuerdo con Mercedes-Benz, la venta a la empresa china incluye el terreno de 1.2 millones de metros cuadrados, las edificaciones y los actuales equipos de producción en Iracemápolis, pero del negocio fueron excluidos un campo de pruebas y un centro de desarrollo.

“La venta de esta fábrica forma parte de la estrategia de Mercedes-Benz para optimizar su red de producción.

Con Great Wall Motors encontramos un comprador que le dará a la fábrica de Iracemápolis y a la región una nueva perspectiva para el futuro”, explicó la montadora en un comunicado.

El fabricante alemán informó en diciembre la suspensión de sus operaciones en Iracemápolis por la crisis económica enfrentada por Brasil, que se agravó por la pandemia de la covid y desplomó las ventas de vehículos, pero aclaró que mantendrá en funcionamien-

to su fábrica de camiones y autobuses en Sao Bernardo do Campo y la planta en que produce cabinas para camiones en Juiz de Fora.

La fábrica de Iracemápolis fue inaugurada en 2016 y exigió entonces una inversión de 170 millones de euros.

Great Wall Motors, fundada en 1984, es un importante productor de camionetas y suvs de las marcas Great Wall, Haval, WEY y ORA, de los que produjo 1.1 millones de unidades el año pasado.

En Suramérica la empresa tiene una pequeña montadora en Ecuador y vende sus modelos en Uruguay, Perú, Bolivia, Paraguay, Argentina y Chile, país este último en el que cuenta con su mayor mercado, con 2,400 vehículos vendidos el año pasado.

Pese a que el fabricante chino aún no ha informado cuándo iniciará operaciones en Brasil y qué modelos producirá, por ahora registró en el país la patente de dos vehículos, el SUV Haval H6 y la camioneta Serie P El ingreso de Great Wall a Brasil y ya no solo con distribuidora, sino con planta de producción, es un paso de gigante para el mercadeo de sus camionetas en Suramérica.

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[EFE]

SAMSUNG RECUPERA SU CEO El gobierno surcoreano indultó al famoso empresario Lee Jaeyong Argumentó “interés nacional”, porque Lee conduce una empresa que genera el 20% del PIB

yong, se personó en agosto ante el tribunal de Seúl que lo juzga por supuesto fraude y manipulación de activos, apenas una semana después de haber salido de prisión, donde estuvo recluido por corrupción, gracias a un indulto del Gobierno.

Lee fue acusado formalmente el pasado septiembre de varios delitos en torno a la polémica fusión de dos empresas del grupo en 2015 que reforzaron su control sobre el conglomerado.

Lee y varios ejecutivos están acusados de manipulación de precio de activos bursátiles, de violar la ley de auditorías externas y de llevar a cabo prácticas comerciales desleales.

La fiscalía cree que se infló artificialmente el valor de Cheil Industries, una de las dos empresas del grupo que se fusionaron y de la que Lee era el accionista mayoritario, y se hizo lo opuesto con la otra compañía implicada, Samsung C&T. Se cree también que se infló en unos 4.5 billones de wones (unos 3,823 millones de dólares) el valor de Samsung

Bioepis, empresa de riesgo compartido entre la estadounidense Biogen y Samsung Biologics, la cual es a su vez subsidiaria de Cheil.

Lee, que ha negado todos los cargos ante el tribunal que lo juzga, salió el pasado 13 de agosto de prisión -donde estuvo ingresado más de un año y medio por su rol en la trama de corrupción de la

Samsung

Samsung es una de las tres poderosas corporaciones globales surcoreanas, junto a LG y Hyundai.

En diciembre del año pasado, la acción de Samsung Electronics alcanzó su máximo de US$2,000. En la actualidad se cotiza en tormo de los US$1,600 en el mercado londinense.

2000,00 1900,00 1800,00 1700,00 1600,00

1618,00

1500,00 1400,00 1300,00 1200,00 1100.00

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Fuente: Investing

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EL LÍDER DE SAMSUNG, LEE JAE-

llamada “Rasputina” surcoreana- gracias a un perdón concedido por el Gobierno con base en que había cumplido ya el 60 % de su condena.

Lee no quiso contestar a los periodistas a la entrada de los juzgados a cuenta de la prohibición de trabajar para el grupo Samsung durante cinco años a la que está sujeto para poder mantener la libertad condicional.

Sin embargo, tal y como ha recordado el ministro de Justicia, Park Beomkye, Lee lleva ya cinco años sin percibir sueldo alguno de Samsung ni ostentar ningún cargo ejecutivo, por lo que técnicamente su labor para el conglomerado no puede ser sancionada.

El Gobierno argumentó además al concederle el indulto el “interés nacional” para la economía, puesto que Lee lidera el grupo empresarial que genera un 20 % del producto interior bruto (PIB) surcoreano.

El magnate tiene también pendiente con la justicia surcoreana otra causa por el supuesto uso recreativo de propofol, un fármaco inyectable que se utiliza como anestésico en determinados procedimientos médicos.

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COMPANIESBusiness

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PICASSO VUELVE A CHRISTIE’S La casa de subastas venderá 350 obras de arte este mes Los coleccionistas del mundo alistan sus chequeras

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LA CASA DE SUBASTAS CHRIS-

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tie’s está vendiendo al mejor postor una colección de 350 obras impresas que incluye trabajos de cubistas como Pablo Picasso y George Braque y del Pop Art estadounidense como Andy Warhol, entre otros.

La firma Christie’s anunció que se trata de las obras compradas a lo largo de su vida por la coleccionista Lois B. Torf (1926-2020) y que componen “una de las colecciones más importantes de impresiones y reproducciones que saldrá al mercado en Estados Unidos”.

Y lo hará en dos tandas, una desde el 2 y hasta el 16 de septiembre, fechas en las que se podrá pujar por las obras a través de internet, y otra el 15 de septiembre en la sede neoyorquina de

Christie’s.

La casa de subastas destaca de entre las 350 obras a la venta, la litografía “Crying Girl” (1963), de Roy Lichenstein, cuyo precio estimado está entre 50.000 y 70.000 dólares; “False Start II” (1962), de Jasper Johns, con un valor entre 80.000 y 120.000 dolares, y “Black Suckers” (1971), de Wayne Thiebaud, con el que se espera recaudar entre 15.000 y 25.000 dólares.

Pero, sobre todo, “Mailyn Monroe: one print” (1967), de Andy Warhol, valorado por Christie’s por entre 150.000 y 200.000 dólares; “Untitled I” (1967), de Cy Twombl, por el mismo precio, y “Figure Composée II” (1949) y “Visage” (1928), de Pablo Picasso, cuyos precios de venta rondan entre los 25.000 y los 50.000 dólares.

“Lois se sintió atraída por los grabados porque eran, según sus propias palabras, el medio “de nuestro tiempo” y comenzó a coleccionarlas a partir de la década de 1960”, dijo su hija Adrienne Torf.

Según Adrienne, a su madre “le apasionaba vivir con el arte y la arquitectura contemporáneos. Ella nunca trajo una impresión a su colección simplemente por si era una buena inversión.

Su principal consideración, siempre, fue si le encantaría vivir con la imagen”, dijo.

La jefa del rtamento de Impresiones y reproducciones de Christie’s, Lindsay Griffith, opinó: “Lo que más me impresiona es que Lois tenía un sentido de sí misma muy definido en su colección y realmente confiaba en su propio instinto”.ias Se estima que los multimillonarios coleccionistas de arte tendrán a sus asesores presentes en la subasta, mientras coordinan los ofrecimientos que harán, así como las contraofertas necesarias.

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SEMÁFORO EN ROJO Grandes fabricantes de autos frenan su producción por escasez de chips General Motors, Ford y Honda, las más perjudicadas DE

SUMINISTRO,

tanto de chips como de otros componentes, están causando nuevas dificultades a los fabricantes de automóviles General Motors (GM), Ford y Honda que dvirtieron que reducirán aún más la producción de vehículos.

GM, el mayor fabricante de automóviles de Estados Unidos, advirtió a los empleados de la planta de montaje de Orion (EE. UU.), donde se fabrica el vehículo eléctrico (VE) Chevrolet Bolt EV, que la producción será suspendida durante dos semanas por problemas en el suministro de paquetes de baterías.

Los problemas están relacionados con la ampliación de la llamada a revisión que GM se vio obligada a realizar el 20 de agosto para solucionar un defecto con las baterías del vehículo y que afecta potencialmente a todas las unidades producidas desde 2016.

Las baterías, que fueron producidas por LG en Corea del Sur, tienen dos defectos: un ánodo desgarrado y un separador doblado, que aumentan el riesgo de incendio de las baterías.

En agosto, GM dijo que está trabajando con LG para averiguar las causas de los defectos.

GM informó a los empleados de la planta de Orion que el parón durará hasta el 13 de septiembre. La planta de montaje tampoco está operando por la escasez de chips.

Mientras, Honda advirtió a sus con-

El suministro de piezas desde Asia está retrasado y ello está llevando a las grandes plantas a reducir su producción.

Muy fluctuante, pero sin regresar a los niveles que se produjeron a mediados del año pasado, está la acción de Generral Motors en el mercado neoyorquino.

General Motors 60,00 55,00 50,00

49.90

45,00 40,00 35,00 30,00 25,00 OCT-2020

Fuente: Investing

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PROBLEMAS

cesionarios en Estados Unidos en una carta que en las próximas semanas podrá reducir las entregas de vehículos hasta un 40 % con respecto a lo previsto inicialmente, por problemas con sus proveedores en Asia.

La carta, fechada el 25 de agosto, señala que “algunos modelos resultarán más impactados que otros”, pero que las entregas de los modelos Pilot y Passport “se espera que permanezcan constantes”.

Ford también está teniendo problemas añadidos con el suministro de chips que lo obligarán a recortar de nuevo la producción de su vehículo de más ventas y el más rentable, la camioneta “pickup” F-150, así como los todocaminos SUV Ford Edge y Lincoln Nautilus.

La compañía confirmó que la planta de montaje de Oakville (Canadá), que produce Edge y Nautilus, suspenderá la producción este mes y que lo mismo tendrá que hacer la planta de Kansas City (EE.UU.), donde se monta la F-150.

Además, la compañía recortará dos de los tres turnos de trabajo de la planta de montaje de Dearborn (EE.UU.), que también produce la camioneta F-150.

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NEWSCommodities

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DESAFÍO A LAS PROFUNDIDADES La tercera línea del metro de Ciudad de Panamá pasará por debajo del Canal El diseño lo harán la española Typsa y la estadounidense Louis Berger

SEPTIEMBRE 2021

EL METRO DE PANAMÁ ADJUDI-

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có el diseño del túnel de su línea 3, que pasará por debajo del Canal interoceánico, al consorcio integrado por la empresa española Typsa y la estadounidense Louis Berger, por un valor de 9.8 millones de dólares.

De acuerdo con los datos publicados el mes pasado en el portal público Panamá Compra, la licitación mantenía un precio de referencia de 13 millones de dólares y fue adjudicada al consorcio hispano-estadounidense, que tendrá hasta 15 meses para entregar el diseño.

El consorcio Túnel de Las Américas, integrado por Técnica y Proyectos, S.A.-Typsa y Louis Berger LAC. S. de R.L., presentó la segunda propuesta más económica.

Competía desde el pasado junio el

Consorcio Ayesa-ILF (Ayesa Ingeniería y Arquitectura, S.A., Ayesa Panamá, S.A. y ILF Consulting Engineers Austria GMBH); el Consorcio Aecom-Sener Túnel Línea 3, (URS Holdings, Inc. y Sener Ingeniería y Sistemas, S.A.); y el Consorcio Applus Norcontrol Panamá, S.A./Applus Norcontrol S.L. Sociedad Unipersonal/Geocontrol, S.A. Según la información publicada el pasado mes de agosto por medios locales panameños, la Dirección General de Contrataciones Públicas (DGCP) habría rechazado un reclamo que interpuso el Consorcio Aecom-Sener y horas más tarde sería adjudicado a la alianza española-estadounidense.

La construcción de este túnel va acompañada de la tercera línea de metro, que conectará a las provincias

de Panamá, donde se ubica la capital, con la contigua Panamá Oeste, que en su tramo soterrado pasará por debajo del Canal recorriendo 5.3 kilómetros con una profundidad no mayor de 64 metros, de acuerdo con la información oficial.

Las obras de la tercera línea del metro de la Ciudad de Panamá comenzaron en febrero pasado bajo las órdenes del consorcio liderado por la coreana Hyundai, que se adjudicó el proyecto con un costo de 2,844.09 millones de dólares.

Las autoridades, que estiman que la línea culmine en un poco más de cuatro años, ya advirtieron que para la construcción del túnel no se haría una adenda al contrato de la línea de metro.

Panamá cuenta con un metro de dos líneas: la Línea 1, inaugurada en abril de 2014, y la Línea 2, en abril de 2019.

Las dos primera líneas del metro panameño fueron construidas por las firmas Odebrecht y FCC, acusadas de prácticas de corrupción.

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EFECTO RONALDO EN LA BOLSA La acción del Manchester United sube por la contratación del archifamoso futbolista El club de fútbol inglés está listado en la bolsa neoyorquina

a dispararse casi un 9 % el 27 de agosto en Wall Street después de confirmarse ese día el regreso del internacional portugués Cristiano Ronaldo al equipo.

Tras conocerse la noticia, cerca del mediodía en la Bolsa de Nueva York, las acciones se elevaron hasta 19,15 dólares en su mejor momento, aunque con el paso de las horas moderaron el avance.

Unas dos horas antes del toque de la campana en el parqué neoyorquino, los títulos del club deportivo británico se situaban en 18,38 dólares, un progreso del 6,37 % respecto al cierre del día anterior.

El Manchester United anunció que ha alcanzado un acuerdo con el Juventus para el traspaso de Ronaldo, que regresa así al equipo en el que marcó 118 goles en 292 partidos en su primera etapa (2003-2009).

El club cuyo primer equipo entrena Ole Gunnar Solskjaer detalló que el acuerdo con el cinco veces Balón de Oro está sujeto a que las partes den el visto bueno a los “términos personales”

del contrato, el reconocimiento médico y la expedición de un visado para el portugués.

El United pagará 20 millones de euros por el traspaso del portugués, más 3 millones en “bonus”, según el diario The Guardian, mientras que otros medios británicos hablan de 15 millones de euros fijos y ocho millones

Man U

Cristiano Ronaldo es el futbolista más famoso de la historia del fútbol portugués. Ha jugado en Manchester United, Real Madrid y Juventus.

En Wall Street la cotización de la acción de Manchester United se ha mostrado muy inestable y aún es pronto pára afirmar si el “efecto Ronaldo” la mantendrá en un nivel elevado.

19,00

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Fuente: Investing

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EL MANCHESTER UNITED LLEGÓ

variables.

Según el medio local TalkSport, Ronaldo tiene sobre la mesa un contrato de dos años con un salario de 480.000 libras a la semana (560.000 euros).

El valor de mercado del equipo en Wall Street superaba así los 2.800 millones de dólares, con un aumento de capitalización acumulado del 10 % desde que comenzó el añu.

Manchester United está listado en Wall Street, así como en la Bolsa de Frankfurt.

En el deporte más global, el fútbol, lops traspásos de jugaores de un club a otro son hechos a veces más noticiosos que muchos de los partidos de las ligas nacionales.

Los traspasos más famosos de este año son los del astro argentino Lionel Messi,. de Barcelona a Paris Saint-Germain, el del francés Kylian Mbappé, de PSG a Real Madrid, y el de Cristiano Ronaldo, de Juventus de Turín al United.

El fútbol tendrá en 2022 su prósimo Campeonato Mundial.

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NUEVA FIEBRE DEL ORO EN BRASIL El país exportó 110 toneladas en 2020, pero unas 20 salieron de forma ilegal Se está generando una deforestación a gran escala en la Amazonia

SEPTIEMBRE 2021

BRASIL EXPORTÓ UNAS 110 TONE-

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ladas de oro a una veintena de países el año pasado, fruto de una nueva fiebre que amenaza a la mayor selva del planeta pues la búsqueda del precioso metal tiene en riesgo a 6.2 millones de hectáreas de reservas indígenas y ambientales, según investigaciones de una ONG. Los precios del oro escalaron por culpa de la pandemia del coronavirus y las ventas del metal en 2020 le dejaron al gigante suramericano 4,900 millones de dólares, un valor en un 60 % superior al de 2019 y 18 veces mayor al registrado una década atrás.

Los datos son del Instituto Escolhas, una organización que promueve el desarrollo sostenible en Brasil y que descu-

brió que parte del oro exportado tenía alguna inconsistencia, pues el 16.8 % del embarcado al exterior en 2020 no fue notificado en algún registro de producción, y el 17.2 % del producido fue fruto de la minería ilegal.

Las investigaciones revelaron el descontrol que existe sobre la comercialización del oro en Brasil y cómo esto ha contribuido con la devastación de la selva.

De acuerdo con los expertos, la minería ilegal es una de las principales causas de la deforestación de la Amazonía brasileña, que en 2020 perdió unos 8,500 kilómetros cuadrados de selva, según cifras oficiales.

La búsqueda de oro tiene en ries-

go a cerca de 6.2 millones de hectáreas de reservas ambientales o indígenas en la Amazonía -un área equivalente a dos Bélgicas-, en las que se adelantan investigaciones para la explotación del metal o existen pedidos para iniciar los estudios.

Aunque en el país está prohibida la extracción de oro en reservas indígenas, 2.4 millones de hectáreas de estas tierras nativas están en la mira para la exploración aurífera. Para el caso de las áreas ambientales protegidas, el número de procesos abarca 3.8 millones de hectáreas.

De acuerdo con la regulación del sector minero, la fase de investigación es el primer paso antes de la extracción minera. En 2020 las solicitudes abarcaban 85 territorios nativos y 64 reservas ecológicas.

Solo en el territorio Yanomami, la mayor reserva indígena de Brasil, que abarca parte de Amazonas y Roraima, estados fronterizos con Colombia y Venezuela, se identificaron peticiones para buscar oro en 749,000 hectáreas.

Actualmente cursa en el Congreso un proyecto de iniciativa del Gobierno para liberar esa actividad en territorios nativos y regularizar las extracciones ilícitas que allí se llevan a cabo.

Canadá, Suiza, Polonia, Reino Unido, Italia, Emiratos Árabes e India fueron los principales destinos del oro enviado por el gigante suramericano, entre 19 países importadores el año pasado.

Datos oficiales señalan que Brasil produjo legalmente 91.9 toneladas del metal, es decir, que de las 110.6 toneladas de oro exportadas en 2020, unas 19 toneladas eran ilegales.

Además de eso, unas 18.6 toneladas no fueron notificadas en los registros de producción de algunas regiones exportadoras.

Los problemas de la minería ilegal son graves en Brasil, por el golpe a la Amazonia, pero también se está produciendo una fuerte deforestación en Venezuela, Colombia, Ecuador, Perú, Bolivia y Paraguay.

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BANCAMoneda

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S ín t e s i s i n f o r m at i va de l m und o f i nanc i ero

[EFE]

50 AÑOS DEL FIN DEL PATRÓN ORO El famoso acuerdo de Bretton Woods murió en 1971 Todos los países estaban obligados a respaldar su moneda con oro

SEPTIEMBRE 2021

EN AGOSTO SE CUMPLIERON 50

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años del fin del patrón oro diseñado en la Conferencia de Bretton Woods, un sistema que obligaba a los países del Fondo Monetario Internacional (FMI) a mantener un tipo de cambio fijo respecto al dólar y al banco central estadounidense a respaldar su divisa con el oro.

El 15 de agosto de 1971, el entonces presidente de EE. UU., Richard Nixon, suspendió este régimen monetario que nació en 1945 en la reunión que los aliados de la II Guerra Mundial mantuvieron en el Hotel Mount Washington de Bretton Woods (New Hampshire, EE. UU.).

Durante esos 26 años, cada país

miembro del FMI tenía la obligación de mantener un tipo de cambio fijo (aunque se permitía cierta flexibilidad previo acuerdo) frente al dólar, porque la divisa estadounidense era la única que podía cambiarse por oro.

Los expertos consideran que el patrón oro no es un sistema viable en la actualidad, ya que la economía no puede depender de un activo finito y escaso que no tiene en cuenta las necesidades de la sociedad.

Miguel Otero Iglesias, investigador del Real Instituto Elcano, apunta que la guerra de Vietnam y los programas de gasto social, que elevaron drásticamente el gasto público, están detrás de la deci-

sión de EE.UU. de dejar de vincular su moneda al oro.

El experto de Elcano señala otras razones, como el déficit por cuenta corriente de EE.UU., la creación de un mercado privado de oro y la aparición de los mercados euro-dólar.

“Los mercados euro-dólar eran un tipo de mercado no regulado que atrajo capital de EE.UU. a la City de Londres y que produjo una sangría de depósitos a Reino Unido (ya que los bancos de Londres ofrecían un tipo de interés de depósitos superior al de las entidades norteamericanas), lo que generó una gran presión sobre el dólar”, explica.

En 1965, Francia mostró la vulnerabilidad del patrón oro. El presidente Charles de Gaulle acudió a la Fed y convirtió en oro 150 millones de dólares que el Estado francés tenía en sus reservas, lo que provocó que en 1971 se rompiera el acuerdo monetario entre las grandes potencias.

“Es entonces cuando Nixon decide desvincularse del patrón oro, aunque no será hasta 1973 cuando se permite la libre flotación de las monedas en los mercados de divisas”, expone Otero Iglesias.

Desde ese momento, las divisas no tienen por qué estar ancladas a un tipo de cambio fijo y los bancos centrales tampoco deben ligar su política a mantener una paridad concreta.

José María Serrano Sanz, profesor de economía de la Universidad de Zaragoza, cree que el sistema monetario actual tiene muchas ventajas, ya que se guía por un conjunto de indicadores económicos que influyen en la economía, mientras que el patrón oro supeditaba la economía a un metal.

Otero Iglesias considera que existe un problema en el sistema económico actual, ya que el crédito se genera a través afirma.

Entre los expertos en política monetaria se extiende la creencia de que los bancos centrales en todo el mundo adoptarán monedas digitales propias.

[EFE]

NEGOCIO DE SEIS ESTRELLAS Hyatt Hotels compra Apple Leisure Group

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La compradora busca reforzar su presencia en el Caribe y Latinoamérica

nos de México y el Caribe del sector vacacional de lujo se vieron reforzados por la compra de la empresa Apple Leisure Group (ALG) a manos de la compañía Hyatt por 2,700 millones de dólares.

“La venta a Hyatt confirma nuestra estrategia por ese sector de cinco estrellas de lujo con todo incluido y con todos los protocolos de seguridad y experiencia muy especial”, explicó Alejandro Reynal, CEO de ALG. Tras sellar el acuerdo de compra el mes pasado, Hyatt y ALG esperan cerrar la operación en el último trimestre de este año. ALG mantendrá todas sus marcas y su operatividad de manera independiente a Hyatt.

Reynal seguirá al frente como director general de ALG y reportará directamente al presidente y director ejecutivo de Hyatt, Mark Hoplamazian.

“Nuestro potencial de crecimiento se multiplica con nuestra integración en Hyatt que nos abre nuevas oportunidades para acelerar el crecimiento en Latinoamérica, el Mediterráneo, Orien-

te Medio y Asia”, afirmó Reynal.

“Seguiremos invirtiendo en la región (Latinoamérica y el Caribe) y ahora con mucha mayor capacidad de desarrollo al disponer de todo lo que representa Hyatt”, agregó el CEO de ALG. Apple Leisure Group es un grupo líder en servicios de administración de resorts de lujo, viajes y hostelería con más de 33,000 habitaciones en 10 países

La recuperación de los epicentros turísticos dependerá en alto grado de la reducción de contagios de covid, la disponibilidad de vuelos y menores trabas al viajero.

Hyatt

Hace un año, la acción de Hyatt Hotels rondaba los US$50. Durante 2021, ha estado a un precio cercano aa los US$75.

85,00 80,00 75,00 74.36

70,00 65,00 60,00 55,00 50,00 AGO-2020

Fuente: Investing

OCT-2020

ENE-2021

MAR-2021

MAY-2021

JUL-2021

AGO-2021

SEPTIEMBRE 2021

LOS ATRACTIVOS DE LOS DESTI-

que incluye también su reciente expansión a España y Grecia.

Desde 2007, ALG ha crecido rápidamente al pasar de gestionar nueve complejos turísticos a cerca de 100 propiedades a finales de 2021, más una cartera de 24 acuerdos ejecutados en su proceso de expansión.

Reynal aseguró que la pandemia ha reforzado su visión estratégica de hoteles de grandes instalaciones abiertas, con resorts de lujo de todo incluido “en los que el huésped busca una gran experiencia y estar bien atendido en un ambiente de seguridad”.

Reynal espera que haya una completa recuperación de este sector vacacional en 2022, mientras que los servicios de hoteles para negocios tardarán en recuperarse por el cambio de los hábitos en las empresas.

“Los destinos turísticos del Caribe y México (especialmente Cancún, Los Cabos y Puerto Vallarta) salen reforzados para el turista norteamericano que busca esa experiencia vacacional que ofrecen nuestros hoteles de calidad, seguridad y experiencia única”, dijo el directivo.

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BANCAMoneda

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INGLATERRA BUSCA EMPLEADOS El brexit ocasiona un notorio aumento de vacantes en el Reino Unido Las empresas británicas no pueden contratar europeos

SEPTIEMBRE 2021

LA ESCASEZ DE MANO DE OBRA

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europea tras el Brexit, exacerbada por la pandemia, ha puesto en jaque a la industria del Reino Unido, donde los supermercados comienzan a tener problemas para reponer algunos productos y numerosos minoristas reducen su oferta ante la falta de suministros.

Los puestos vacantes en el conjunto de la economía británica se dispararon hasta 953.000 en el segundo trimestre de este año, un 43,8 % más que en el primer trimestre y el máximo nivel desde que la Oficina Nacional de Estadísticas (ONS) comenzó a registrar esa métrica, en 2001.

Uno de los factores principales que

explica esa falta de personal es que las empresas británicas dejaron de poder contratar a comunitarios sin un visado de trabajo, o bien sin el estatus de “asentado” en el país, el pasado 1 de enero, cuando se materializó el Brexit.

En algunas industrias, como la cárnica, donde los europeos representaban más del 60 % de los empleados en algunas plantas, el problema es especialmente agudo.

Las consecuencias de las nuevas trabas para contratar a comunitarios pasaron algo más desapercibidas durante los primeros meses del año, cuando la economía británica funcionaba a medio gas por las restricciones contra la pandemia,

pero se han hecho patentes al iniciarse la reactivación.

El Gobierno insiste en la necesidad de que las empresas rebajen su dependencia de los empleados europeos y contraten a más trabajadores locales. Las compañías, sin embargo, advierten de la dificultad de captar a británicos para trabajar en ciertos sectores y de que si se ven obligadas a subir los salarios se incrementarán los precios para el consumidor.

La falta de personal afecta a gran parte de los sectores, incluidos los servicios.

Incluso empresas sin vacantes, que esperaban reiniciar su actividad con cierta normalidad, se han topado con un grave colapso del transporte y la logística que ralentiza las cadenas de suministro. En la construcción hubo 38.000 vacantes en el segundo trimestre.

El tema laboral se está convirtiendo en el primer gran problema tras el Brexit.

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CEO S ín t e s i s i n f o r m at i va de l m und o f i nanc i ero

AIRBNB PROMETIÓ ALOJAR EN SUS HOTELES POR TODO EL MUNDO Y DE MANERA TEMPORAL A 70,000 REFUGIADOS AFGANOS

MIKE FEDERLE PHOTOGRAPHER: FUENTE EXTERNA

[EFE]

FORBES SE DECIDE POR SALIR A LA BOLSA

SEPTIEMBRE 2021

Las acciones de la empresa productora de revistas se cotizarán en Wall Street. En su debut espera recoger US$600 millones

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La compañía Forbes Global Media Holdings, editora de la conocida revista económica, anunció al cierre de agosto que ha acordado salir a bolsa en Wall Street mediante una “spac” (special purpose acquisition company) que la valora en 630 millones de dólares.

Forbes se fusionará con Magnum Opus Acquisition Limited, una “spac” o empresa “de cheque en blanco” cuyo objetivo es salir al mercado para comprar después otra compañía y llevarla a cotización, una fórmula que ha ganado popularidad recientemente frente a la salida a bolsa tradicional.

Forbes indicó que espera cerrar la transacción a finales de 2021 o principios de 2022 y obtener unos 600 millones de dólares gracias a la liquidez de la “spac”.

Mike Federle, el consejero delegado de Forbes, dijo que con su llegada a Wall Street espera conseguir el capital necesario “para acelerar el crecimiento” de la empresa, “ejecutando su contenido y estrategia de plataformas diferenciados” para desatar el “potencial” de la marca.

El grupo mediático busca “maximizar sus valores de marca y de empresa”, y utilizar su tecnología para convertir a los lectores en “usuarios conectados y de largo plazo” en su plataforma, incluyendo “membresías y suscripciones recurrentes a contenido prémium y ofertas de productos altamente enfocadas”.

Federle seguirá dirigiendo la empresa y al actual grupo de ejecutivos que han liderado su transformación digital, pero se nombrarán nuevos miembros independientes en la junta directiva.

VAMOS A AYUDAR A QUIENES DEBIERON EMIGRAR DE AFGANISTÁN

BRIAN CHESKY, CEO DE AIRBNB

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