Market Brief - Enero 2022

Una publicación de Mercado Media Network

ENERO 2022

86

CMI ENERGÍA SE FINANCIA CON BONOS VERDES P26

LAS CINCO EMISIONES DE BONOS DE DICIEMBRE P32

AÑO NUEVO CON FIDEICOMISO VERDE LA GENERADORA EGE HAINA ABRE UN NUEVO CAMINO CON SU FIDEICOMISO DE OFERTA PÚBLICA LARIMAR I, QUE ESTÁ COLOCANDO EN ESTE MES VALORES PARA FINANCIAR PROYECTOS DE ENERGÍA RENOVABLE

LUIS MEJÍA BRACHE CEO EGE HAINA

Comercio mundial. Quince países del Sureste Asiático y del Pacífico suscribieron el acuerdo que crea la Asociación Económica Integral Regional, que desde este año es el mayor pacto comercial del mundo.

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MARKETBRIEFContenido

PULSOEconómico LOS INDICADORES MÁS RELEVANTES DE LA ECONOMÍA DOMINICANA Y DEL MERCADO DE VALORES

07

TÍTULOS DE RENTA FIJA EN CIRCULACIÓN DEVALUACIÓN ACELERADA

MACRODominicana

26

Cinco emisiones de bonos movieron el mercado en diciembre

TENDENCIAS

SALE AL MERCADO BURSÁTIL EL PRIMER FIDEICOMISO DE VALORES VERDES

32

CMI energía financia su ingreso al mercado local con bonos verdes

38

WALLStreet NACE EN ASIA EL MAYOR PACTO COMERCIAL DEL MUNDO

CAMPANAdeApertura

42

El banco digital brasileño Nubank protagonizó una OPI exitosa en el mercado neoyorquino.

44

TECNOGlobales Lynn Martin es la nueva presidenta de la Bolsa de Nueva York.

Remezón directivo en la cúpula de la global coreana Samsung.

COMPANIESBusiness La inflación está golpéando a la economía chilena.

46

Alphabet es la empresa que más invierte en inverstigación.

BANCA Moneda

54

ENERO 2022

MERCADO DE DIVISAS Y CRIPTODIVISAS

EMISIONES

16

La mayor telefónica del mundo, China Mobile, prepara su salida a la Bolsa de Shanghai.

3

MARKETBRIEFEditorial

EL PAÍS ENTRA EN LA ERA DE LOS VALORES VERDES

Staff

La importancia de la energía sostenible en la matriz

de generación de un país es un tema en el que el rol de la empresa privada es cada día más determinante. Es

un tipo de inversión que requiere de buen músculo financiero, con retornos de capital en un horizonte de varios años y cuya viabilidad depende de que para absorber la energía generada se cuente

Patricia De Moya Presidente Alberto Labadía Publisher Antonio Trujillo Director Editorial Roberto Severino Director de Artes Catalina Ibarra Gerente de Negocios Estefanía Parra Moisés Encarnación Staff de Diseño

con contratos de compra de largo plazo ¶

En cuanto a la financiación, la banca internacional es una fuente

tradicional, pero el protagonista que sigue ganando participación

es el mercado de capitales. Precisamente en esta, nuestra primera

edición de 2022, presentamos dos informes en los que se unen los

proyectos de energías renovables y la enorme capacidad de apalancamiento que tiene la emisión de títulos valores. ¶

De un lado, la generadora EGE Haina colocó entre los últimos

días del año pasado y los primeros del actual, su primera emisión de valores del fideicomiso verde cuyos activos son los derechos económicos del parque eólico Larimar. Por otra parte, la mul-

tilatina CMI Energía adquirió el parque solar Mata de Palma,

financiándose con su programa internacional de emisión de bonos verdes. ¶

El fideicomiso es el primer instrumento que en el mercado dominicano de valores emite títulos verdes. Está abriendo un camino

que este año seguirán otros emisores que colocarán bonos verdes y

cuotas de participación de fondos de inversión verdes. Promete ser muy interesante el mercado de este año y no solo por eso, sino

porque será un escenario propicio a la financiación de proyectos de infraestructura con alianzas público-privadas y porque ya viene el ENERO 2022

tan esperado mercado accionario, que abrirá un nuevo mundo de opciones para los proyectos de expansión empresarial.

4

Market Brief es una publicación Mercado Media Network. Queda prohibida la reprodución parcial o total del contenido de esta publicación, su tratamiento informático o su transmisión por cualquier medio, sin permiso explícito de la empresa editora o la entidad emisora. Todos los anuncios, fotos, textos e ilustraciones se publican con la previa autorización de los anunciantes.

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PULSOEconómico

LOCAL RD

lo s i n di c a do r e s m á s r e l e vantes d e la ec onomí a d omi ni c ana y d el mer cado de val or e s

EL MERCADO SE ACERCA A LOS RD$500 MIL MILLONES Noviembre es el segundo mes del año en el monto de transacciones de renta fija en el mercado primario de la Bolsa de Valores, con RD$1,663 millones. En la renta variable, el mismo mes representa el 17 % de las negociaciones de los primeros once meses del 2021.

RENTA VARIABLE RD$ millones

70,226

70,000.000

RENTA FIJA

RD$ millones

70,246

RD$ millones

60,645

60,000,000

50,000,000

RD$ millones

45,163

40,000,000

RD$ millones

35,645

RD$ millones

30,568

30,000,000

RD$ millones

24,022

RD$ millones

20,000,000

17,068

10,000,000

0 DICIEMBRE

ENERO

FEBRERO

MARZO

ABRIL

MAYO

JUNIO

JULIO

AGOSTO

SEPTIEMBRE

OCTUBRE

En millones de pesos dominicanos

NOVIEMBRE

FUENTE: BVRD

TASA DE INTERÉS DE POLÍTICA MONETARIA

TRANSACCIONES POR EMISORES EN EL MERCADO BURSÁTIL

TASAS DE INTERÉS ACTIVAS DE BANCOS MÚLTIPLES

TRANSACCIONES POR EMISORES EN EL MERCADO OTC

TASAS ACTIVAS DE INTERÉS PROMEDIO

FONDOS DE INVERSIÓN CERRADOS

RESERVAS INTERNACIONALES NETAS

CALIFICACIONES DE FELLER RATE

NEGOCIACIONES POR PUESTO DE BOLSA

CUSTODIA ESTANDALIZADA EN CEVALDOM

DEVALUACIÓN ANUALIZADA

TASA DE CAMBIO

EMISIONES DE VALORES DE RENTA FIJA

MERCADO DE DIVISAS

TASA ANUALIZADA DE INFLACIÓN

MERCADO DE CRIPTOMONEDAS

ENERO 2022

NOVIEMBRE

7

PULSOEconómico c o mp or ta mi e nto d e l a s p r incipa l e s va r ia bl e s TASA DE INTERÉS DE POLÍTICA MONETARIA

Fuente: BCRD

Valores determinados por la Junta Monetaria POLÍTICA MONETARIA

CONTRACCIÓN

EXPANSIÓN

F

M

5% 4% 3% 2% 1% 0%

N

D

E

M

A

J

J

A

S

O

N

D

TASAS DE INTERÉS DE BANCOS MÚLTIPLES

E

F

M

A

HIPOTECARIO

CONSUMO

DE UNO A DOS AÑOS

18.00 15.50 13.00 10.5 8.00

N

D

E

F

M

A

M

J

J

A

S

O

J

J

A

S

O

N

TASAS ACTIVAS DE INTERÉS PROMEDIO EN DICIEMBRE 2021

Fuente: BCRD

Porcentajes cobrados en el mercado bancario, según tipos de crédito PROMEDIOS MES

M

N

0 a 90 días

8.46

91 a 180 días

6.50

181 a 360 días

7.21

361 días a 2 años

9.81

2 a 5 años

12.80

Más de 5 años

9.73

Promedio ponderado

8.90

Promedio simple

9.68

Preferencvial

6.32

Comercio´´

8.17

Consumo

14.96

Hipotecario

8.97

Fuente: BCRD

RESERVAS INTERNACIONALES NETAS

Fuente: BCRD

Cifras en millones de dólares 13,000 12,000 11,000 US$ 12,200 millones

10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 ENERO 2022

3,000 N

8

D

E

F

M

A

M

J

A

S

O

N

D

E

F

M

A

M

J

J

A

S

O

N

LOCAL RD

EMISIONES DE VALORES DE RENTA FIJA APROBADAS POR LA SIV, EN CIRCULACIÓN HASTA NOVIEMBRE 30 2021

NEGOCIACIONES POR PUESTO DE BOLSA EN EL MERCADO BURSÁTIL

Noviembre de 2021

Valor transado

Mercado Primario PARVA CITIV EXCEL IPSA UNICA JMMB ALPHA VERTEX CCI ISANTACR BHDVAL Total

4,022,802,451 3,591,469,699 3,463,899,404 2,028,169,330 1,898,611,420 1,765,965,067 1,638,535,055 1,374,374,000 1,283,390,002 1,164,061,652 300,041,116 22,531,319,198

TIVALSA UNICA PARVA ALPHA IPSA EXCEL PRIMMA ISANTACR BHDVAL JMMB CCI INRES VERTEX Total

186,287,577,221 70,240,560,754 58,721,537,165 57,193,949,627 53,511,362,996 35,695,137,713 33,348,995,450 21,293,803,694 20,019,091,622 18,524,663,769 7,744,542,214 6,398,981,904 245,059,364 569,225,263,492

DEVALUACIÓN ANUALIZADA

Nombre Emisor

Programa de Programa de Emisión RD$ Emisión US$

Fuente: SIMV

Circulación RD$

SIVEM-148

Ingeniería Estrella

5,600,000,000

SIVEM- 146

Alpha Sociedad de Valores

1,000,000,000

900.711

SIVEM-145

CCI Puesto de Bolsa

300,000,000

250,000,000

3,587,611,600

SIVEM-144

Banco Promerica

SIVEM- 143

Parallax Valores

300,000,000

300,000,000

1,000,000,000

500,000,000

SIVEM-140

Banco BHD León

SIVEM-139

Banco Múltiple Santa Cruz.

10,000,000,000 750,000,000

3,000,000,000 750,000,000

SIVEM-138

Alpha Sociedad de Valores

1,000,000,000

1,000,000,000

SIVEM-137

Parallax Valores

1,000,000,000

1,000,000,000

SIVEM-136

UC United Capital

1,000,000,000

1,000,000,000

SIVEM-134

Acero Estrella

2,576,000,000

2,576,000,000

SIVEM-135

Banfondesa

SIVEM-133

300,000,000

300,000,000

Banco Múltiple Santa Cruz.

1,000,000,000

1,000,000,000

SIVEM-132

UC-United Capital P. de B.

1,000,000,000

1,000,000,000

SIVEM-131

APAP

3,000,000,000

3,000,000,000

SIVEM-129

Banco Promerica

SIVEM-125

500,000,000

500,000,000

Parallax Valores

1,000,000,000

1,000,000,000

SIVEM-124

Gulfstream Petroleum Dom.

5,025,310,000

5,025,310,000

SIVEM-123

Parallax Valores

1,000,000,000

SIVEM-122

Consorcio Remix

SIVEM-121

Asociación Cibao

3,000,000,000

600,000,000 10,000,000

10,000,000 3,000,000,000

SIVEM-120

Banco BHD León

10,000,000,000

5,000,000,000

SIVEM-119

Alpha Sociedad de Valores.

1,000,000,000

1,400.000,000

SIVEM-118

Consorcio Minero Dom.

4,820,480,000

SIVEM-117

Consorcio Remix, S.A.

SIVEM-111

C. E. Punta Cana-Macao

SIVEM-106

Dominican Power Partners

SIVEM-104

Asociacion La Nacional

3,952,262,219 5,000,000

5,000,000

23,000,000

23,000,000

300,000,000 1,000,000,000

260,000,000 1,000,000,000

SIVEM-103

Banco Múltiple Caribe Int.

Aumento anualizado de la tasa de cambio

SIVEM-101

Banco Popular Dominicano

14.0%

SIVEM-100

APAP

12.0%

SIVEM-097

Consorcio Remix, S.A.

300,000,000

100,000,000

SIVEM-093

Banco Múltiple Santa Cruz.

500,000.000

500,000.000

SIVEM-091

C. E. Punta Cana-Macao

SIVEM-085

Banco de Reservas

2.0%

SIVEM-084

EGE Haina

0.0%

SIVEM-069

Banco Popular Dominicano

-2.0

SIVFOP-007

Fideicomiso Bona Capital

250,000,000

250,000,000

-4.0%

SIVFOP-003

Fideicomiso RD Vial

25.000,000,000

5,004,510,890

SIVTIT-001

TIDOM pesos TDH 1

1,210,581,000

947,826,717

10.0% 8.0% 6.0% 4.0%

D

E

F

M

A

M

J

J

A

S

O

N

Circulación USD$

230,000,000

230,000,000

10,000,000,000

10,000,000,000

3,000,000,000

2,700,000,000

100,000,000 10,000,000,000

76,853,800 10,000,000,000

100,000,000 5,000,000,000

100,000,000 5,000,000,000

TASA ANUALIZADA DE INFLACIÓN

Fuente: BCRD

Crecimiento mensual anualizado del Índice de Precios al Consumidor 11.00 10.00 9.00 8.00 7.00 6.00

8.23%

5.00 4.00 3.00

ENERO 2022

En pesos dominicanos. Fuente: BVRD

Mercado secundario

No. Registro

4.17%

2.00 1.00 0.0

2019

2020

2021

9

PULSOEconómico c o m p or ta mi e nto d e l a s p rincipa l e s va r ia bl e s TRANSACCIONES POR EMISORES EN EL MERCADO BURSÁTIL VOLÚMENES NEGOCIADOS EN 2021 HASTA NOVIEMBRE 30 - PESOS DOMINICANOS

RENTA FIJA

Emisor

Nomb. Corto

Fuente: BVRD

Primario 0.00

74.6400%

0.00

94,542,143,450.48

94,542,143,450.48

20.8940%

FOMERDV

0.00

5,869,005,765.17

5,869,005,765.17

1.2970%

IES

3,591,469,699.21

1,015,201,113.75

4,606,670,812.96

1.0180%

GULFPET

0.00

2,674,156,122.95

2,674,156,122.95

0.5909%

Alpha Sociedad de Valores, S. A., Puesto de Bolsa

ALPHA

911,438,817.95

133,992,129.51

1,045,430,947.46

0.2310%

Parallax Valores, S. A., Puesto de Bolsa

PARVA

500,112,675.43

441,981,653.79

942,094,329.22

0.2082%

DPP

0.00

864,190,896.69

864,190,896.69

0.1909%

BHDL

0.00

746,414,730.60

746,414,730.60

0.1649%

PROMERIC

300,095,780.83

367,481,350.45

667,577,131.28

0.1475%

CCI

437,557,207.47

132,915,484.60

570,472,692.07

0.1260%

CREMIX

0.00

553,290,485.38

553,290,485.38

0.1222%

Fideicomiso para la Operación Mant. Y Expansión Red Vial Principal R. D. Ingenieria Estrella, S.A. Gulfstream Petroleum Dominicana, S. De R. L.,

Dominican Power Partners Banco Multiple BHD Leon, S.A. Banco Múltiple Promerica CCI, S. A., Puesto de Bolsa Consorcio Remix

CMD

0.00

533,668,475.76

533,668,475.76

0.1179%

AESTRELL

0.00

319,138,957.85

319,138,957.85

0.0705%

BFONDESA

300,041,116.43

6,674,929.73

306,716,046.16

0.0677%

UNICA

0.00

170,154,467.39

170,154,467.39

0.0376%

EGEHAINA

0.00

90,777,631.43

90,777,631.43

0.0200%

Asociacion Cibao de Ahorros y Prestamos

ACIBAO

0.00

69,543,815.28

69,543,815.28

0.0153%

Asociacion La Nacional de Ahorros y Prestamos

ALNAP

0.00

57,476,107.70

57,476,107.70

0.0127%

BSANTACR

0.00

48,814,643.69

48,814,643.69

0.0107%

TDH

0.00

33,455,006.92

33,455,006.92

0.0073%

CEPM

0.00

33,053,608.40

33,053,608.40

0.0073%

BCARIBE

0.00

5,073,500.00

5,073,500.00

0.0011%

446,442,393,228.58

452,483,108,525.90

100.0000%

Consorcio Minero Dominicano Acero Estrella, S.R.L. Banco De Ahorro y Credito Fondesa,S.A UC United Capital Puesto de Bolsa, S.A Empresa Generadora de Electricidad de Haina

Banco Múltiple Santa Cruz, S. A. TIDOM Pesos TDH 1 Consorcio Energético Punta Cana Macao Banco Múltiple Caribe Internacional, S.A. TOTALES

6,040,715,297.32

RENTA VARIABLE

Emisor

Primario

Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliario Excel II

FEXCEL2

3,463,899,404.32

7,878,693,413.39

11,342,592,817.70

26.4528%

Fondo de Inversion Cerrado Inmobiliario GAM I

FICGAMI

4,343,925,530.47

2,623,105,466.40

6,967,030,996.87

16.2483%

JMMBFII2

1,251,143,170.34

2,851,051,236.84

4,102,194,407.18

9.5670%

FEXCEL1

0.00

3,842,710,360.23

3,842,710,360.23

8.9618%

Fondo Cerrado de Inversión Inmobiliaria Universal I

FIU

1,647,179,144.06

1,864,060,166.41

3,511,239,310.48

8.1888%

Fideicomiso de Oferta Pública de Valores Accionarios Rica 03-FU

RIC

172,986,621.78

1,729,437,741.43

1,902,424,363.21

4.4367%

FICDAO

1,513,500,000.00

172,023,822.00

1,685,523,822.00

3.9309%

JES

514,821,896.85

961,612,665.69

1,476,434,562.54

3.4433%

Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades Pioneer

FDSP

1,374,373,999.50

21,000.00

1,374,394,999.50

3.2053%

Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades Popular

FCDSP

939,686,903.96

159,824,985.00

1,099,511,888.96

2.5642%

FONDOGAM

0.00

1,033,565,518.75

1,033,565,518.75

2.4104%

FDSGAM

930,679,780.42

97,254,843.09

1,027,934,623.51

2.3973%

JMMBFICI

0.00

986,584,264.95

986,584,264.95

2.3008%

FADV

0.00

697,063,814.37

697,063,814.37

1.6256%

FBHDI

0.00

590,730,482.04

590,730,482.04

1.3776%

Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Capitalizable Popular

FICRFCP

0.00

291,012,234.12

291,012,234.12

0.6786%

Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija GAM- United Capital

FRFGUC

0.00

244,388,452.44

244,388,452.44

0.5699%

Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades Pioneer II

FCDSP2

227,407,448.67

0.00

227,407,448.67

0.5303%

FOPGPAT

0.00

139,023,955.94

139,023,955.94

0.3242%

MAP

0.00

88,516,747.55

88,516,747.55

0.2064%

Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliario Excel I

Fondo de Inversion Cerrado de Desarrollo Advanced Oportunidades II JMMB Fondo de Inversión Cerrado de Desarrollo de Sociedades de Energía Sostenible

Fondo Cerrado de Inversión de Renta Fija GAM Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades Gam Energia JMMB Fondo de Inversion Cerrado Inmobiliario Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades Advanced Oportunidades de Inversión Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliario BHD Fondos I

Fideicomiso de Oferta Pública de Valores Fiduciarios G-Patio 01- FU Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Multiactivos Popular Fondo de Inversion Cerrado de Desarrollo de Viviendas en la Republica Dominicana I

Secundario

Total

PORC

DVR

60,000,000.00

0.00

60,000,000.00

0.1399%

Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades con Impacto Social Pioneer

FCDSISP

51,000,000.00

0.00

51,000,000.00

0.1189%

Fideicomiso de Oferta Publica Inmobiliario FPM 02 - FP

FIFPM02

0.00

45,869,197.83

45,869,197.83

0.1069%

FICRFPRP

0.00

38,862,591.66

38,862,591.66

0.0906%

FIIP

0.00

28,375,190.04

28,375,190.04

0.0661%

PIONEER

0.00

13,897,647.68

13,897,647.68

0.0324%

FICRIDP

0.00

6,531,952.32

6,531,952.32

0.0152%

FIDINMAL

0.00

3,647,759.25

3,647,759.25

0.0085%

16,490,603,900.37

26,387,865,509.42

42,878,469,409.79

100.0000%

Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Pago Recurrente Popular Fondo Cerrado de Inversión Inmobiliaria Pioneer Fondo Nacional Pioneer United Renta Fija

ENERO 2022

Fuente: BVRD

Nomb. Corto

JMMB Fondo de Inversion Cerrado Inmobiliario II

10

PORC

337,733,788,901.06

Banco Central de la R.D.

BCRD

Total

337,733,788,901.06

Ministerio de Hacienda

SEH

Secundario

Fondo De Inversión Cerrado Renta Inmobiliaria Dolares Popular Fideicomiso de OP de Valores Inmobiliario Malaga TOTALES

LOCAL RD

Fondo

19 fondos de cinco administradoras.

AFI

Fuente: Adosafi

Moneda

Activos en DOP

30 días

Rendimiento 90 días 180 días

360 días

Reservas Quisqueya

AFI RESERVAS

DOP

5,020,944,093

2.85%

3.01%

4.72%

4.24%

BHD Liquidez

BHD FONDOS

DOP

4,646,613,417

1.41%

1.51%

2.70%

3.63%

Deposito Financiero Flexible

AFI UNIVERSAL

DOP

1,084,571,416

2.29%

2.75%

3.32%

3.99%

Universal Liquidez

AFI UNIVERSAL

DOP

663,192,380

2.00%

1.76%

2.39%

2.77%

BHD Plazo 30 días

BHD FONDOS

DOP

5,093,664,766

0.11%

2.04%

3.76%

4.71%

Liquidez Excel

EXCEL

DOP

2,090,421,214

3.39%

3.41%

3.82%

4.21%

JMMB Mercado de Dinero

JMMB FONDOS

DOP

3,470,052,368

3.73%

3.65%

3.79%

4.40%

BHD Plazo 90 días

BHD FONDOS

DOP

7,656,036,041

2.33%

2.90%

5.52%

6.17%

Matrimonial Reservas El Bohio

AFI RESERVAS

DOP

5,588,230,100

3.07%

3.57%

8.34%

6.57%

BHD Tu Futuro

BHD FONDOS

DOP

880,325,432

0.91%

3.12%

6.88%

7.09%

Renta Valores

AFI UNIVERSAL

DOP

2,795,425,309

6.69%

4.50%

5.66%

6.22%

JMMB Plazo 90 Dias

AFI UNIVERSAL

DOP

1,636,102,887

5.76%

7.01%

6.18%

7.09%

Renta Futuro

AFI UNIVERSAL

DOP

1,109,932,895

2.55%

9.33%

8.45%

8.80%

Reservas Larimar

AFI RESERVAS

DOP

1,952,551,547

4.02%

5.17%

13.66%

10.59%

Liquidez Excel Dólares

EXCEL

USD

1,715,668,995

2.03%

1.54%

1.32%

1.26%

JMMB Mercado Dinero Dólares

JMMB FONDOS

USD

1,234,409,344

1.13%

0.97%

0.98%

1.17%

Plazo Mensual Dólar

AFI UNIVERSAL

USD

3,959,865,281

1.83%

1.45%

1.34%

1.65%

Dolares Reservas Caoba

AFI RESERVAS

USD

3,822,324,789

1.33%

1.29%

1.38%

1.59%

BHD Plazo 30 días Dólar

BHD FONDOS

USD

13,335,001,170

-0.07%

0.52%

0.97%

1.30%

FONDOS DE INVERSIÓN CERRADOS A 30 DE NOVIEMBRE DE 2021

ww

26 fondos de siete administradoras.

AFI

Nombre del fondo

Fuente: Adosafi

Moneda

Activos en DOP

30 días

Rendimiento 90 180 días días

360 días

Pioneer Dllo de Sociedades II

Pioneer Funds

DOP

6,354,824,003

-1.09%

-1.06%

-0.96%

10.22%

Desarrollo Socied. Pioneer

Pioneer Funds

DOP

7,432,439,931

2.28%

-0.11%

0.33%

0.16%

Desarrollo Soc. Popular

AFI Popular

DOP

3,301,829,013

6.52%

3.67%

3.48%

1.46%

FCDS Advanced Oportunidades

Advanced

DOP

2,740,182,093

3.59%

1.80%

4.15%

9.74%

Pioneer Dllo. Soc. Impacto Social

Pioneer Funds

DOP

50,738,194

-0.27%

-4.86%

-1.30%

N/A

Universal Dllo. De Viviendas RD I

AFI Universal

DOP

60,889,458

-0.08%

-0.03%

N/A

N/A

FCDS Advanced Oportunidades II

Advanced

DOP

1,490,064,702

-3.98%

N/A

N/A

N/A

GAM Energía

GAM Capital

USD

10,434,250,435

3.06%

5.51%

5.45%

6.22% -5.33%

Desarrollo Socied. GAM II

GAM Capital

USD

5,868,891,557

-1.26%

-1.42%

-1.85%

JMMB Dllo. Soc. Energia Sostenible

JMMB Fondos

USD

518,697,397

3.59%

3.36%

N/A

N/A

Cerrado Pioneer Inmobiliario II

Pioneer Funds

DOP

2,456,811,786

5.09%

0.88%

1.96%

4.45%

Inmobiliaria Pioneer

Pioneer Funds

DOP

1,001,776,001

4.92%

0.46%

1.55%

-0.66%

Inmobilario Universal I

AFI Universal

USD

6,044,537,053

5.01%

5.64%

4.78%

5.55%

Renta Inmobiliaria Dolar Popular

AFI Popular

USD

2,959,737,258

4.88%

4.55%

4.53%

4.86%

BHD Inmobiliario Dólar I

BHD Fondos

USD

588,451,056

2.87%

4.04%

-3.07%

2.99%

Inmobiliaro Excell II

Excel

USD

5,974,911,721

4.40%

5.86%

4.78%

5.64%

JMMB Cerrado Inmobiliario I

JMMB Fondos

USD

1,558,433,567

4.99%

4.21%

3.46%

4.76%

Inmobiliario Gam I

GAM Capital

USD

2,605,436,551

4.86%

5.47%

5.47%

N/A

Inmobiliario Excel I

Excel

USD

3,166,406,905

7.03%

5.62%

5.17%

5.89%

JMMB Cerrado Inmobiliario II

JMMB Fondos

USD

2,613,690,081

17.80%

11.82%

8.03%

7.13%

Recurrente Popular

AFI Popular

DOP

1,367,080,159

-1.91%

0.54%

4.59%

6.95%

Capitalizable Popular

AFI Popular

DOP

1,463,584,778

-2.77%

-2.40%

5.28%

6.78%

Renta Fija GAM

GAM Capital

DOP

1,422,168,260

2.88%

7.46%

24.47%

18.46%

Pioneer United Renta Fija

Pioneer Funds

DOP

780,102,813

-6.47%

-0.90%

12.39%

10.48%

Renta Fija GAM United Capital

GAM Capital

DOP

904,398,158

-4.94%

7.69%

13.95%

12.36%

Libre Desarrollo Infraestructura

AFI Universal

DOP

7,126,312,877

1.35%

0.71%

1.69%

2.03%

ENERO 2022

FONDOS DE INVERSIÓN ABIERTOS A 30 DE NOVIEMBRE DE 2021

11

PULSOEconómico

ENERO 2022

CUSTODIA ESTANDARIZADA EN CEVALDOM A NOVIEMBRE 30 2021 - EN MILLONES

12

BANCO CENTRAL DE LA REPÚBLICA DOMINICANA

764,778

MINISTERIO DE HACIENDA

561,819

BANCO POPULAR DOMINICANO

15,000

BANCO DE RESERVAS DE LA REPÚBLICA DOMINICANA

10,000

BANCO MÚLTIPLE BHD LEÓN, S.A.

8,000

FONDO CERRADO DE DESARROLLO DE SOCIEDADES PIONEER

7,439

FIC LIBRE PARA DESARROLLO DE INFRAESTRUCTURAS DOMINICANAS I

7,133

FIDEICOMISO DE OP DE VALORES ACCIONARIOS RICA 0 FU

6,915

FONDO CERRADO DE DESARROLLO DE SOCIEDADES PIONEER II

6,357

ASOCIACIÓN POPULAR AHORROS Y PRÉSTAMOS

5,700

GULFSTREAM PETROLEUM DOMINICANA

5,025

FIDEICOMISO RD VIAL

5,005

CONSORCIO MINERO DOMINICANO, S.A.

3,952

INGENIERÍA ESTRELLA

3,588

FONDO CERRADO DE DESARROLLO DE SOCIEDADES POPULAR

3,300

PARALLAX VALORES PUESTO DE BOLSA, S.A.

3,100

ASOCIACIÓN CIBAO DE AHORROS Y PRÉSTAMOS

3,000

FONDO CERRADO DE DESARROLLO DE SOCIEDADES ADVANCED OPORTUNIDADES

2,743

ACERO ESTRELLA

2,576

FONDO DE INVERSIÓN CERRADO PIONEER INMOBILIARIO II

2,464

BANCO SANTA CRUZ

2,250

ALPHA SOCIEDAD DE VALORES, S. A.

2,111

UC UNITED CAPITAL PUESTO DE BOLSA, S. A.

2,000

FIC DEDESARROLLO ADVANCED OPORTUNIDADES ii

1,495

FONDO DE INVERSIÓN CERRADO RENTA FIJA CAPITALIZABLE POPULAR

1,463

FONDO DE INVERSIÓN CERRADO DE RENTA FIJA GAM

1,422

FONDO DE INVERSIÓN CERRADO RENTA FIJA PAGO RECURRENTE POPULAR

1,352

FONDO CERRADO DE INVERSION INMOBILIARIA PIONEER

1,005

ASOCIACIÓN LA NACIONAL DE AHORROS Y PRÉSTAMOS

1,000

TIDOM PESOS TDH 1

948

FONDO DE INVERSIÓN CERRADO RENTA FIJA GAM UNITED CAPITAL

905

BANCO MÚLTIPLE PROMERICA

800

FONDO NACIONAL PIONEER UNITED RENTA FIJA

794

CORPORACIÓN INTERAMERICANA DE INVERSIONES

500

BANCO DE AHORRO Y CRÉDITO FONDESA

300

CCI PUESTO DE BOLSA

250

FIDEICOMISO DE OP DE VALORES INMOBILIARIOSS BONA CAPITAL NO. 03

250

BANCO MULTIPLE CARIBE INTERNACIONAL

230

CORPORACION FINANCIERA INTERNACIONAL (IFC)

77

FIC DE DESARROLLO DE VIVIENDAS EN LA REP. DOMINICANA I

61

FONDO CEFRR DE DES.DE SOCIEDADES CON IMPACTO SOCIAL PIONEER

51

5,552 4

DOMINICAN POWER PARTNERS

260

FONDO CERRADO DE DESARROLLO DE SOCIEDADES GAM ENERGIA

183

EDEESTE, S.A.

133

EDENORTE DOMINICANA, S.A.

111

FONOD DE INVERSIÓN CERRADO INMOBILIARIO UNIVERSAL I

106

FONDO DE INVERSION CERRADO INMOBILIARIO EXCEL II

105

EMPRESA GENERADORA DE ELECTRICIDAD HAINA, S.A.

104

FONDO CERRADO DE DESARROLLO DE SOCIEDADES GAM II

103

CONSORCIO ENERGÉTICO PUNTA CANA-MACAO, S.A.

100

EDESUR DOMINICANA, S.A.

72

FONDO DE INVERSION CERRADO INMOBILIARIO EXCEL I

56

FONDO DE INVERSIÓN CERRADO RENTA INMOBILIARIA DÓLARES POPULAR

52

FONDO DE INVERSION CERRADO INMOBILIARIO GAM i

46

JMMB FONDO DE INVERSIÓN CERRADO INMOBILIARIO II

46

JMMB FONDO DE INVERSIÓN CERRADO INMOBILIARIO

27

FIDEICOMISO DE OP DE VALORES INMOBILIARIO FPM NO 02 FP

16

CONSORCIO REMIX, S.A.

15

FIDEICOMISO DE O.P. DE VALORES FIDUCIARIOS G-PATIO

13

FONDO DE INVERSIÓN INMOBILIARIO BHD FONDOS i

10

JMMB FIC DE DESARROLLO DE SOCIEDADES DE ENERGÍA SOSTENIBLE

9

FIDEICOMISO DE OP DE VALORES INMOBILIARIO MÁLAGA NO. 01 FP

8

AEROPUERTOS DOMINICANOS SIGLO XXI

4

AES ANDRÉS BV

2 1

REPÚBLICA DE COSTA RICA TOTALES

1,447,158

7,138

LOCAL RD

Calificaciones de Feller Rate

FIDUCIARIAS

CORPORACIONES

Nombre Consorcio Energético Punta Cana-Macao Consorcio Remix, C. por A.

Bonos

Solvencia

Perspectivas

AA+

Valores de Deuda

AA+

Negativas

BBB+

BBB+

Estables

Consorcio Minero Dominicano

A

A

Estables

Dominican Power Partners

AA

AAA

Estables

AA-

Estables

A-

Estables

A

CW negativo

AA

Estables

Empresa Generadora de Electricidad Haina, S.A. Acero Estrella, SRL

A-

Gulfstream Petroleum Dominicana

A

Pasteurizadora Rica, C por A. Bonos

Bonos sub

Solvencia

Perspectivas

A-

Estables

BBB+

A-

Estables

A

A+

Estables

A-

Estables

BBB+

Estables

Asociación Bonao de Ahorros y Préstamos Asociación La Nacional de Ahorro y Préstamos Asociación Popular de Ahorros y Préstamos

A+

Banco de Ahorro y Crédito del Caribe, S.A. Banco de Ahorro y Crédito Confisa S.A.

BBB+

Banco de Reservas de la República Dominicana

AA

AA+

Estables

Banco Popular Dominicano S.A.

AA

AA+

Estables

Rating

Fiduciaria Popular, S.A

AAsf

Fiduciaria Reservas, S.A.

AAsf

Fiduciaria Universal, S.A.

AA-sf

FIDEICOMISOS

Nombre

BANCOS Y ASOCIACIONES

Nombre

Nombre

Valores

Oferta Pública de Fomento Inmobiliario Málaga 01 - FP

Afo

Oferta Pública de Fomento Inmobiliario FPM 02 - FP

Afo(N)

Oferta Pública de Valores Fiduciarios G-Patio 01 -FU

A+fo(N)

Oferta Pública de Valores Inmobiliarios Bona Capital 03 - FP Oferta Pública de Valores Accionario Rica 03 - FU

A AA-fo)N)

Oferta Pública de Valores Larimar I N. 04 - FP

A

SEGUROS

AA

AA+

Estables

Nombre

Rating

Perspectivas

BBB

BBB+

Positivas

BBB

Estables

Banco Múltiple Vimenca, S.A.

BBB+

Estables

General de Seguros, S.A

Banco de Ahorro y Crédito Fihogar

BBB-

Estables

Banco Múltiple Bellbank, S.A.

BB+

Estables

Rating

Perspectivas

At

-

Banco Múltiple BHD León S.A. Banco Múltiple Caribe Internacional, S.A.

TITULARIZADORAS

Nombre

PUESTOS DE BOLSA

Nombre Alpha Sociedad de Valores, S.A.

Bonos

Corto plazo

A-

JMMB Puesto de Bolsa, S. A. Parallax Valores Puesto de Bolsa, S.A.

A-

UC-United Capital Puesto de Bolsa, S.A.

A-

C-2

Solvencia

Perspectivas

A-

Estable

BBB+

Estables

A-

Estable

A-

Estable

Compañía Titularizadora Dominicana, S.A

ADMINISTRADORAS DE FONDOS

Nombre

Rating

Administradora de Fondos de Inversión BHD, S.A.

AAaf

Administradora de Fondos de Inversión Popular, S.A.

AAaf

Administradora de Fondos de Inversión Universal, S. A.

A+af

Advanced Asset Management S.A.

Aaf

Excel Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S.A.

A+af

GAM Capital, S.A. Sociedad Administradora de Fondos de Inversión

A+af

JMMB, Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S.A.

A-af

Pioneer Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S.A.

A+af

Sociedad Administradora de Fondos de Inversión Reservas, S.A.

AA-af

FONDOS DE INVERSIÓN

Nombre

Cuotas

Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades Advanced Oportunidades de Inversión

BBBfa

Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades Pioneer Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliaria Pioneer

BBBfa BBBfa(N) BBBfa

Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliaria Excel I

Afa

Fondo de Inversión Cerrado de Renta Fija Gam

Afa/M5

Afa

Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Capitalizable Popular

Afa-fa/M3

AA-fa

M3

Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Pago Recurrente Popular

AA-fa/M3

AA-fa

M3

Fondo Nacional Pioneer United Renta Fija

AA-fa/M4

AA-fa

M4

JMMB Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliario Fondo de Inversión Cerrado Renta Inmobiliaria Dólares Popular Fondo Mutuo Renta Fija BHD Plazo 30 Días

M5

A-fa

http://www.feller-rate.com.do.

BBBFA AAfa/M2

Estas calificaciones fueron emitidas, y estaban vigentes el 31 diciembre de 2021, por Feller Rate. Cada una constituye una evaluación sobre el riesgo de los participantes en el mercado de capitales y los instrumentos que emiten. La metodología aplicable, así como los significados detallados de la nomenclatura se pueden consultar en su página web

AAfa

M2

ENERO 2022

Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades GAM Energía

Riesgo

Crédito Mercado

13

PULSOEconómico TASA DE CAMBIO

Fuente: BCRD

Cotización del peso dominicano frente al dólar estadounidense en el último día de cada mes 59.00 57.00 55.00 53.00

RD$

56.56

51.00 49.00 47.00 45.00 43.00 N

D

E

F

M

A

M

J

J

A

S

O

N

D

E

F

M

A

M

J

J

A

S

O

N

MERCADO DE DIVISAS

EUR 64.72

MONEDAS DURAS DIVISAS CARIBEÑAS

CNY 8.97 Yuan

Euro

JMD 0.37

Dólar jamaicano

BMD 57.13

Dólar berm.

GBP 76.72

JPY 0.49 Yen

Dólar canad.

Franco suizo

BBD 28.57

HTG 0.56

AWG 31.74

TTD 8.41

Libra esterlina

CAD 44.59

CHF 62.26

Dólar barbados Gourde haitiano Florín arubeño Dólar trinitario

DIVISAS LATAM

BRL 10.09 Real

MXN 2.77

Peso mex.

CLP 0.07

Peso chileno

COP 0.02

ARS 0.56

Peso col.

Peso arg.

PEN 14.26 Sol

Cotizaciones del peso dominicano frente a monedas del mundo.

Fuente: sondeo Market Brief

COTIZACION DEL BITCOIN

Fuente: Investing.com

Valor de la criptomoneda en dólares estadounidenses 60,000 50,000 40,000

48,902.00

30,000 20,000 10,000 0 JAN1-2021

MAR1-2021

MAY1-2021

JUL1-2021

SEP1-2021

NOV1-2021

COTIZACIÓN DEL ETHEREUM

Fuente: Investing.com

Valor de la criptomoneda en dólares estadounidenses 4,000.00 3,500.00

4,056.00

3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0

ENERO 2022

JAN1-2021

14

MERCADO DE CRIPTODIVISAS

BTC 2,945,973.26 Bitcoin

MAR1-2021

ETH 234,375.19 Ethereum

Cotizaciones en pesos dominicanos al 27 de diciembre de 2021

MAY1-2021

XRP 53.77 Ripple

JUL1-2021

DASH 8,883.35 Dash

NXT 0.74 NXT

SEP1-2021

XMR 13,364.85 Monero

NOV1-2021

LTC 9,127.08 Litecoin

BTS 2.21

BitShares

LOCAL RD

83,209,449,846.86

LIQUIDACIONES MERCADO PRIMARIO

TRANSACCIONES POR EMISORES EN EL MERCADO OTC MONTOS NEGOCIADOS EN OCTUBRE 2021 EMISORES

VALOR

PARTICIPACIÓN

BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA DOMINICANA

38,933,447,427.12

46.79%

MINISTERIO DE HACIENDA

38,750,932,969.45

46.57%

140,000,000,000

DOP

1,065,430,563.85

1.28%

ASOCIACION CIBAO DE AHORROS Y PRESTAMOS

CONSORCIO MINERO DOMINICANO, S.R.L.

920,800,008.23

1.11%

BANCO MULTIPLE BHD LEON, S.A.

916,199,994.86

1.10%

GULFSTREAM PETROLEUM DOMINICANA S DE RL

904,137,849.26

1.09%

INGENIERIA ESTRELLA, S. A.

842,477,706.00

1.01%

ACERO ESTRELLA S A

832,022,060.77

1.00%

34,691,391.03

0.04%

8,209,568.64

0.01%

1,100,307.65

0.00%

83,209,449,846.86

100%

PARALLAX VALORES PUESTO DE BOLSA, S.A.

BANCO DE AHORRO Y CREDITO FONDESA S A TOTAL EN PESOS

70,000,000,000

35,000,000,000

0

D

E

F

M

A

M

J

J

A

S

O

N

A

M

J

J

A

S

O

N

LIQUIDACIONES MERCADO SECUNDARIO 500,000,000,000

USD MINISTERIO DE HACIENDA

465,596,296.47

99.63%

DOMINICAN POWER PARTNERS, LDC

725,777.83

0.16%

EDENORTE DOMINICANA S A

474,434.85

0.10%

EDESUR DOMINICANA S A

251,332.26

0.05%

EMPRESA GENERADORA DE ELECTRICIDAD HAINA, S.A.

202,651.43

0.04%

EMPRESA DISTRIBUIDORA DE ELECTRICIDAD DEL ESTE S A

43,004.35

0.01%

CONSORCIO ENERGETICO PUNTA CANA-MACAO (CEPM), S.A.

17,109.44

0.00%

6,422.95

0.00%

467,317,029.58

100%

CONSORCIO REMIX, S.A. TOTAL EN DÓLARES

TIPO PARTICIPANTE

OPERACIONES PACTADAS EN EL REGISTRO OTC TIPO PARTICIPANTE

MONTO TRANSADO

PUESTOS DE BOLSA

83,570,626,724.21

ENTIDADES DE INTERMEDIACION FINANCIERA

26,196,823,767.31

TOTAL POR PARTICIPANTE

109,767,450,491.52

PRODUCTOS ESTRUCTURADOS

93,461,238,239.23

375,000,000,000

250,000,000,000

125,000,000,000

0

D

E

F

M

CUENTAS DE VALORES EN EL MERCADO TIPO PARTICIPANTE NUEVAS ACUMULADAS

JURIDICAS

FISICAS

TOTAL

65 5,186

507 105,371

572 110,557

CUSTODIA DE VALORES ESTANDARIZADOS TIPO

DOP 764,777,990,000

-

MINISTERIO DE HACIENDA

561,819,200,000

5,551,510,000

CORPORATIVOS TOTAL OPERACIONES REGISTRADAS EN OTC

203,228,688,730.75

USD

BANCO CENTRAL DE LA R. D.

CUSTODIA TOTAL

120,548,547,707

1,586,816,839

1,447,145,737,707

7,138,326,839

PROXIMAS EMISIONES A VENCER EMISOR

MONEDA

VENCIMIENTO

CUSTODIA

BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA DOMINICANA

DO1002213325

ISIN

CERTIFICADO DE INV. ESP. BCRD DOP VENC 07-01-22

INSTRUMENTO

DOP

07-01-2022

16,067,850,000

BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA DOMINICANA

DO1002222425

LETRAS DEL BANCO CENTRAL DOP VENC. 14-01-22

DOP

14-01-2022

17,014,040,000

BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA DOMINICANA

DO1002213820

NOTAS DEL BANCO CENTRAL VENC 20-01-2022

DOP

20-01-2022

11,656,680,000

CCI PUESTO DE BOLSA, S.A.

DO2018700826

SEPTIMA EMISION PAPELES COMERCIALES CCI PUESTO DE BOLSA S.A. SIVEM-145

DOP

25-01-2022

50,000,000

MINISTERIO DE HACIENDA

DO1005241125

BONOS DE DEUDA LEY 361-11, 1-2022

DOP

04-02-2022

5,072,700,000

BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA DOMINICANA

DO1002219926

NOTAS DEL BANCO CENTRAL VENC. 18-02-2022

DOP

18-02-2022

30,804,580,000

DATOS ACUMULADOS AL CIERRE DE NOVIEMBRE 2021 FUENTE

MONTO LIQUIDADO

PARTICIPACIÓN

2,517,253,638,619

57%

MHRD

896,751,403,651

20%

BCRD

512,259,982,775

12%

OTC

BVRD TOTAL

499,588,871,832

11%

4,425,853,896,877

100%

PATROCINADO POR:

TIPO DERECHO VENCIMIENTOS

MONTO PAGADO 385,402,039,059

PARTICIPACIÓN 73%

OPERACIONES REGISTRADAS OTC MONTO REGISTRADO COLOCACION PRIMARIA RF

0%

1,147,495,300,775

52%

PRODUCTOS ESTRUCTURADOS

412,673,775,214

19%

PRESTAMO DE VALORES

410,877,452,448

19%

VENTAS FORWARD

230,836,071,736

10%

2,202,132,600,174

100%

OPERACIONES DE CONTADO INTERESES DIVIDENDOS TOTAL

138,926,026,581

26%

1,935,119,502

0%

526,263,185,142

100%

PARTICIPACIÓN

250,000,000

TOTAL

ENERO 2022

Estos montos no incluyen productos estructurados

EMPRESA GENERADORA DE ELECTRICIDAD HAINA, S.A.

105,000,000,000

15

MACRODominicana C oyu ntu r a d e l pa n ora ma f ina ncie r o g l o ba l

CON EL 2022 LLEGAN LOS PRIMEROS VALORES VERDES Los derechos económicos del parque Larimar I de EGE Haina son los activos del primer fideicomiso de oferta pública que emite valores calificados como verdes.

“Los recursos que genere este fideicomiso los destinaremos al financiamiento o refinanciamiento de proyectos de energías renovables”.

LUIS MEJÍA BRACHE

ENERO 2022

GERENTE GENERAL EGE HAINA

16

ENERO 2022

LOCAL RD

17

MACRODominicana

P

C O N E L 2022 L L E GA N L OS PR IME R O S VA L O R E S V E R D E S

rotagonista permanente del mercado dominicano de valores, con emisiones de bonos corporativos, la Empresa Generadora de Electricidad Haina (EGE Haina) tiene ahora un nuevo instrumento de inversión, con el cual podrá financiar o refinanciar proyectos verdes con beneficios medioambientales.

Es el fideicomiso de Oferta Pública Larimar I, que incorpora al mercado local un elemento novedoso: emite valores verdes. De hecho, es la primera emisión verde que se negocia en el mercado bursátil dominicano.

En noviembre del año pasado, EGE Haina realizó otra operación con títulos valores. Fue la colocación en el mercado internacional de bonos por US$300 millones, recursos con los cuales financió la redención de los capitales de tres emisiones que tenía vigentes en el país.

La generadora está desarrollando la estrategia de su Marco de Financiamientos Vinculados a la Sostenibilidad, cuyo objetivo central es lograr una

capacidad instalada renovable de 526.5 MW para el 31 de diciembre de 2026.

Luis Mejía Brache, gerente general de EGE Haina, habla con Market Brief sobre el fideicomiso verde, un instrumento que trazará una ruta para otros emisores, y sobre la emisión internacional. ¿Qué requisitos debió cumplir EGE Haina para obtener el aval de que son verdes los valores que emitirá en el fideicomiso?

Para que los valores sean clasificados como verdes lo más importante es el compromiso de invertir los fondos en proyectos de energías renovables.

Esto para EGE Haina es una extensión natural de su estrategia de crecimiento, cimentada en el desarrollo sostenible con la instalación de 1,000 MW de energía renovables en los próximos diez años.

De manera pormenorizada se requiere: • Cumplir con las guías y mejores prácticas para Bonos de Verdes del International Capital Market

•

•

•

Asociation (“ICMA”).

Cumplir con los lineamientos para la Emisión de Valores de Oferta Pública Sostenibles, Verdes y Sociales de la SIMV (C-SIMV-2020-02-MV).

La evaluación y opinión favorable de una entidad externa independiente, en nuestro caso Pacific Corporate Sustainability.

La elaboración de un Marco de Bono Verde que describa los compromisos y gobernanza en torno al uso de fondos, certificaciones y reportes al mercado.

¿Cuál será el monto de la primera emisión del fideicomiso de oferta pública Larimar I? El programa de emisiones es por cien millones de dólares. ¿Cuáles son los activos fideicomitidos y en cuánto están valorados?

Los activos fideicomitidos son los derechos económicos del Parque Eólico Larimar 1, incluyendo aquellos bajo su contrato de venta de energía (PPA, por

ACTIVOS Cifras en millones de dólares 1,000.0

950.0

900.0

18

Fuente gráficos: EGE Haina

ENERO 2022

850.0

800.0

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2016

2017

2018

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2020

2021-SEP

LOCAL RD

INGRESOS OPERACIONALES Cifras en millones de dólares 480.0

360.0

240.0

120.0

0.0

2016

sus siglas en inglés) con Edesur. Junto con los derechos económicos recibidos, el Fideicomiso de Oferta Pública Larimar 1 se compromete a pagar los costos asociados a la operación y mantenimiento del Parque Eólico Larimar 1, por lo que el valor fideicomitido es un flujo neto de los derechos y obligaciones económicos. Este valor neto fue estimado por Deloitte en USD 180 millones, aproximadamente. ¿Los dineros que capte el fideicomiso se destinarán a qué tipo de proyectos?

Son para el financiamiento o el refinanciamiento de proyectos de energías renovables (como nuestro Parque Solar Esperanza, que se encuentra actualmente en construcción) que, por lo tanto, son considerados “verdes”. ¿Por qué optaron por el fideicomiso para obtener esa financiación y no por una emisión de bonos?

2017

2018

2019

El fideicomiso es de renta fija, por lo que efectivamente es una emisión de bonos. La decisión de hacer la emisión de bonos a través de un fideicomiso versus directamente desde EGE Haina obedece a varias razones. Primera, tanto el uso de fondos como la fuente de repago de los títulos es 100 % energías renovables. Segunda, los fideicomisos son un instrumento relativamente nuevo para el mercado, para el cual hay apetito de parte de los inversionistas; resulta muy útil para el financiamiento de infraestructura y entendemos que hay que desarrollarlo y a la vez adquirir las habilidades necesarias dentro de EGE Haina, para su uso como herramienta para apalancar nuestra estrategia. Tercera, la estructura de fideicomisos permite al público invertir en flujos de proyectos en marcha, plenamente contratados a largo plazo, en dólares, con un alto nivel de predictibilidad y sin riesgo significativo de “commodi-

2020

2021-SEP

ties; entendemos que esto lo hace una inversión apetecible para el mercado y se traducirá en tasas muy competitivas para el emisor. ¿Dependiendo del resultado de este fideicomiso, tienen en espera otros para estructurar?

Sí. Entendemos que, si las colocaciones son exitosas, este es un buen instrumento para financiar futuras inversiones. La estrategia de hacer ese fideicomiso surgió cuando hicimos la revisión de nuestro plan estratégico y nos fijamos la meta ambiciosa de crecimiento, porque había que pensar de dónde van a salir los recursos y nació la idea de este fideicomiso de oferta pública. La intención es la de ir a un segmento del mercado inversionista que procura escoger proyectos ya desarrollados, que estén en operación, que tengan sus contratos y una certeza de proyección de flujo de caja alto. Depen-

EN UNA DÉCADA LA EMPRESA HA DUPLICADO LA CAPACIDAD EFECTIVA QUE OPERA Y HA DIVERSIFICADO SUS FUENTES DE GENERACIÓN ORIENTADA A LA SOSTENIBILIDAD”

ENERO 2022

2015

19

MACRODominicana C O N E L 2022 L L E GA N L OS PR IME R O S VA L O R E S V E R D E S

diendo de su éxito seguirá siendo un canal positivo para nosotros. Si lo fuéramos a replicar, tenemos Larimar II, Los Cocos o Girasol.

PATRIMONIO Cifras en millones de dólares 600.0

¿Cómo está compuesta en la actualidad la matriz de generación de energía en EGE Haina?

Esta es la matriz de generación operada por EGE Haina hoy en día: En una década, la empresa ha duplicado la capacidad efectiva que opera y ha diversificado sus fuentes de generación orientada a la sostenibilidad con energías renovables y gas natural.

450.0

300.0

150.0

0.0

2015

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2017

2018

2019

2020

2021-SEP

GANANCIAS Cifras en millones de dólares 80.0

60.0

¿Esta operación se hizo solo para refinanciar la deuda local?

Principalmente, el 90 % fue para refinanciamiento y el resto para usos corporativos.

40.0

ENERO 2022

20.0

20

¿En qué condiciones fue hecha la emisión de bonos en el mercado internacional?

Es importante mencionar que la emisión de bonos en el mercado internacional está asociada también a la sostenibilidad. EGE Haina ha asumido un compromiso con un indicador (KPI) de megavatios instalados de energía renovable para el año 2026. Este compromiso de EGE Haina, contraído a través de la emisión de bonos, está alineado con los objetivos de desarrollo sostenible y es apetecible entre los compradores con enfoque en ESG (siglas en inglés de ambiental, social y gobernanza). En cuanto a las condiciones generales: es una emisión de siete años, con repago a vencimiento y hoy se intercambia a una tasa de 5.25 % aproximadamente.

0.0

2015

2016

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2021-SEP

EGE Haina ha sido un protagonista en el mercado dominicano de valores con sus emisiones de bonos. ¿Es también inversionista activo en ese mercado?

Nuestro negocio es invertir en infraestructura de generación, por lo

LOCAL RD

que no tenemos un portafolio de inversiones en los mercados. La liquidez que mantenemos de tiempo en tiempo es de corto plazo y está disponible para acometer nuestra estrategia de inversión de 1,000 MW de energías renovables y 400 MW a gas natural en los próximos diez años. ¿Se ha contemplado la posibilidad de una futura emisión de acciones?

Siempre estamos abiertos a diferentes fuentes de capital que se correspondan con los objetivos del negocio. Tenemos una enorme confianza en el mercado local de capitales y seguiremos creciendo junto a este, en la medida en que

se va desarrollando. Por el momento, no tenemos la necesidad de hacerlo, pero es una opción. Si hay una empresa que ha demostrado tener un gobierno corporativo de los mejores en el país, con un alto nivel de transparencia es EGE Haina y sería fácil para nosotros ir al mercado de acciones y por tanto, esa siempre será una opción.

Si hicieran un balance de las emisiones de bonos que han tenido en el mercado dominicano y que redimieron en noviembre, ¿podrían afirmar que sirvieron perfectamente para los objetivos que buscaban?

Por supuesto. Y seguimos creyendo en el mercado local. Tanto es así

que volvemos a insertarnos casi que de inmediato con este fideicomiso.

Además, con los planes de expansión que tenemos, vamos a necesitar muchos recursos y seremos un emisor activo en el mercado local. ¿EGE Haina tiene planes de expansión fuera de República Dominicana?

El socio privado de EGE Haina, Haina Investment Company, sí los tiene. Recientemente, en octubre del año pasado, adquirió una empresa en Colombia. Es Termoyopal, una empresa de generación de 200 MW.

INVERSIÓN EN COLOMBIA En su primera operación de inversión fuera del territorio dominicano, Haina Investment Company (HIC) adquirió una empresa generadora de energía en Colombia.

HIC es una firma de inversión y gestión de activos de energía sostenible y socia mayoritaria de EGE Haina desde 1999, empresa de la cual posee el 50 % de las acciones. En su operación internacional, adquirió la totalidad de las acciones del Grupo Termoyopal, compuesto por Termoyopal Generación, Central Termoeléctrica El Morro y Termoyopal Gas. Termoyopal opera en el Complejo

Pauto en Yopal, capital del departamento de Casanare, en el nororiente colombiano. Allí labora desde el año 2003, en un área considerada como de alto potencial para la producción de gas natural.

Tiene cinco unidades de generación con operación a gas natural, con una capacidad total instalada de 200 megavatios. HIC explica que Termoyopal “cuenta con tres unidades nuevas, de 50 MW cada una, que operan con un 41 % de eficiencia y un 98 % de disponibilidad; mientras que las dos unidades originales, de 20 MW y 30 MW, funcionan actual-

mente como respaldo para el sistema eléctrico de ese país”.

La empresa dominicana añade que durante el 2020, Termoyopal Generación fue la planta térmica más contratada y con mayor despacho en Colombia. Por su parte, Termoyopal Gas tiene una posición de liderazgo en el mercado desde que inició operaciones en 2013, “siendo en la actualidad la segunda productora de LPG en Colombia y uno de los principales productores de nafta del país”.

Este es el primer paso que HIC da en el exterior, en desarrollo de estrategia de crecimiento en los mercados eléctricos del Caribe y de América Latina.

ENERO 2022

LOS DINEROS DE LA EMISIÓN SE DESTINARÁN AL FINANCIAMIENTO O REFINANCIAMIENTO DE PROYECTOS DE ENERGÍAS RENOVABLES”

21

MACRODominicana C O N E L 2022 L L E GA N L OS PR IME R O S VA L O R E S V E R D E S

PARQUE SOLAR LARIMAR 1

ENERO 2022

BONOS DE TALLA INTERNACIONAL

22

La más reciente emisión de bonos de EGE Haina se efectuó en noviembre del año pasado, por USD 300 millones y se denominaron Bonos Senior No Garantizados Vinculados a la Sostenibilidad, destinados al mercado internacional.

La receptividad de estos bonos fue muy alta, si se tiene en consideración que se registró una demanda por encima de los USD 900 millones, es decir, tres veces el monto total de la oferta.

Los bancos que estuvieron al frente de esta emisión fueron Citi, Scotiabank y JP Morgan. Los bonos tienen calificación crediticia de Ba3 de Moody’s y BB- de Fitch.

La tasa de interés a la cual fueron colocados es de 5.625%, en tanto que el vencimiento de los bonos es a siete años, es decir, en el año 2028.

Los recursos que captó EGE Haina con esta colocación se utilizaron para el refinanciamiento de los bonos locales, el pago de dividendos

a los accionistas y para fines corporativos generales. Según informó el emisor, con esta transacción reduce sus costos por intereses para impulsar el desarrollo de nuevos proyectos renovables.

Al referirse a esa operación, el gerente general, Luis Mejía Brache, explica que “reviste importancia estratégica para la empresa, pues respalda su amplio plan de crecimiento orientado a la sostenibilidad, a través de la instalación en el país a 2030 de 1,400 MW adicionales por medio de centrales de energías renovables y a gas natural”.

LOCAL RD

Quince aerogeneradores Vestas V112, con una capacidad de 3.3 MW cada uno, para una capacidad instalada total ascendente a los 49.5 MW, tiene en su Fase I el Parque Eólico Larimar, ubicado en Loma Buena Vista, Enriquillo, provincia de Barahona.

El Parque fue inaugurado en marzo de 2016, tras una inversión de USD 120 millones. La operación comercial arrancó dos meses después.

La Fase 2 está compuesta por 14 aerogeneradores Vestas V 117, cada uno con capacidades unitarias de 3.45 MW. Requirió de una inversión de USD 102 millones.

De acuerdo con el Informe de Sostenibilidad 2020 de EGE Haina, esta fase tiene una capacidad instalada total que asciende a los

48.3 MW y es el cuarto parque eólico instalado por la empresa en el suroeste del país, que empezó a operar comercialmente en octubre de 2018.

El otro parque de generación eólica que tiene EGE Haina es Los Cocos, en la provincia de Pedernales, ubicado entre Juancho y Los Cocos, con 40 aerogeneradores y una capacidad instalada de 77 MW. En la Fase I de Los Cocos hay 14 aerogeneradores Vestas V 90, con capacidades unitarias de 1.8 MW, lo que significa una capacidad instalada total de 25.2 MW. Opera desde octubre de 2011 y su construcción requirió de una inversión de USD 82 millones.

La Fase 2 se extiende hasta Enri-

EL PRIMER FIDEICOMISO VERDE El Fideicomiso de Oferta Pública de Valores Larimar I No. 04 – FP está aprobado por USD 100 millones.

Los valores de fideicomiso que serán emitidos por Fiduciaria Popular están certificados como verdes por Pacific Corporate Sustainability y por el Climate Bonds Initiative (CBI).

El fideicomitente es EGE Haina, empresa que con los recursos obtenidos de la colocación de los valores verdes financiará o refinanciará, parcial o totalmente, proyectos nuevos o existentes elegibles como Proyectos Verdes, El objetivo de EGE Haina es aumentar su capacidad instalada en energías renovables de 176.5 MW a 296.5 MW y evitar, adicionalmente, la emisión a la atmósfera de 150,000 toneladas equivalentes de CO2 al año y la importación de 400,000 barriles de petróleo.

Este fideicomiso es la primera oferta pública de valores verdes que se hace en el país bajo los lineamientos verdes emitidos por la Superintendencia del Mercado de la Valores.

El principal activo subyacente del fideicomiso está conformado por los derechos económicos de los que EGE Haina es titular como propietaria del Parque Eólico Larimar I, lo cual incluye los derivados del acuerdo con la CDEEE, para la venta de la energía generada.

La primera emisión, por un monto de USD 20 millones, se está colocando desde el pasado 29 de diciembre y hasta el 19 de este mes. Son dos millones de valores a un precio nominal de USD 10, que ofrecen una tasa de interés fija del 5.15 % en dólares, con pagos semestrales Respecto de su calificación, Feller Rate le asignó A, la cual correspon-

quillo y cuenta con 26 aerogeneradores G 90 y G 97 marca Gamesa, cada uno de los cuales puede producir entre 1.8 MW y 2.0 MW, sumando una capacidad instalada de 52 MW. En cuanto a inversión, esta fue de USD 103 millones.

EGE Haina tiene en marcha su Estrategia 2030, que busca aportar al equilibrio energético dominicano, “generando electricidad de forma eficiente y responsable con el medio ambiente y disminuyendo así la dependencia del país hacia los combustibles fósiles”.

Esta Estrategia tiene tres objetivos fundamentales: desarrollar 1,000 MW de fuentes renovables no convencionales, optimizar parte de los activos de generación existentes con su conversión a gas natural, y desarrollar 400 MW de generación eléctrica con gas natural.

de a instrumentos con una buena capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, susceptibles de deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor, la industria o la economía.

De acuerdo con el análisis, el fideicomiso tiene adecuados resguardos financieros y cuenta con “una estructura formada por derechos económicos cuyo valor es superior al monto del programa, con una estable capacidad de generación de flujos asociados a un contrato PPA firmado con EDE Sur, a los indexadores de este acuerdo de venta y al bajo costo de operación de las tecnologías renovables”.

Por el lado de los riesgos, la calificadora señala el hecho de que haya un único activo generador, el riesgo de mora en el proceso de cobro de las facturas a la contraparte del contrato PPA y los problemas estructurales de distribución en el sistema eléctrico del país.

ENERO 2022

LARIMAR: 97.8 MW

23

VOCESValores andrea.huerta@feller-rate.com

ANDREA HUERTA DIRECTOR ASOCIADO FELLER RATE

ENERO 2022

La pandemia y su impacto en los fondos de inversión

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Si bien la pandemia por covid-19 ha impactado la economía valor relevantes en los activos administrados. Los fondos en mundial, la industria de fondos de inversión no se vio afectada dólares tuvieron una recuperación más rápida producto de la significativamente. En términos de activos administrados, se apreciación del dólar y la preferencia de los aportantes, dada observó una baja de un 2.3 % en marzo de 2020, pasando la protección que brindan ante la inflación. de DOP 72,362 millones a DOP 70,681 millones. Esta caída Tanto fondos de desarrollo de sociedades como inmobifue recuperada en abril de 2020, para continuar con una tenliarios no reflejaron mayores cambios en la composición de dencia creciente. Así, al cierre de octusus portafolios. Si bien, estos se vieron bre de 2021 los activos administrados afectados por diversos efectos econóalcanzaban DOP 149,885 millones. micos producto de la pandemia, tales Las rentabilidades, a pesar Si hacemos un zoom a la caída de como el aumento de los costos de de la pandemia, fueron marzo de 2020, distinguiendo por tipo materiales, mano de obra, de transpositivas durante todo de activos, el mayor impacto se vio porte o comerciales para el caso de este periodo para los distintos tipos de fondos. en los fondos de renta fija, principal los primeros, o aumento de la vacancia segmento de la industria. Los fondos y desocupación de los inmuebles en de renta fija cerrados cayeron 19.2 %, el caso de los segundos, las adminisexplicado por la salida de aportantes en la renovación de tradoras otorgaron una mayor flexibilidad en el pago de los algunos fondos. En tanto, los fondos de renta fija abiertos en arriendos, como descuentos, prórrogas de pagos para meses pesos cayeron un 2.4 %, mientras que, en dólares, cayeron un posteriores o gestionando el cobro de las cuotas de los prés7.1%, ambos impactados principalmente por el movimiento tamos privados. En los fondos de renta fija, se observó un de las tasas de interés. Los fondos de desarrollo de socieaumento en instrumentos de Hacienda o del Banco Central, dades o inmobiliarios no evidenciaron una disminución. Esto, en desmedro de certificados de depósitos emitidos por insdebido a su sistema de valorización y a que no son rescatituciones financieras nacionales, debido principalmente a la tables. No obstante, no se aprecian a la fecha pérdidas de menor disponibilidad de estos.

Con todo, las rentabilidades de los fondos, a pesar de la EVOLUCIÓN ACTIVOS ADMINISTRADOS INDUSTRIA FONDOS DE INVERSIÓN pandemia, fueron positivas durante todo este periodo para EN REPÚBLICA DOMINICANA los distintos tipos de fondos.

Activos Administrados miles DOP Variación mensual 12.0% Del punto de vista operacional, las administradoras toma160,000 ron medidas extraordinarias acordes a lo recomendado por 9.0% las autoridades, adaptándose al teletrabajo, manteniendo la 120,000 continuidad operacional y el resguardo de la información.

6.0% Durante la vigencia de la pandemia, no se han registrado 80,000 sanciones a las administradoras, con relación al cumplimiento 3.0% de los requerimientos exigidos por el regulador.

La madurez operacional alcanzada junto con los avances 40,000 0.0% en la regulación de la industria, sumada a una buena gestión de inversiones, le permitieron hacer frente a esta crisis eco-3.0% 0 nómica mundial de buena manera, lo que se ha reflejado en DIC-2019 MAR-2020 JUN-2020 DIC-2020 MAR-2021 JUN-2021 NOV-2021 Fuente: Adosafi el crecimiento de los fondos.

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EMISIÓNEmisores Mec a n i s m o s de i n v e r s i ó n y f i nanc i ami ento

EN EL CIERRE DEL 2021 VOLVIERON LOS BONOS

ENERO 2022

Cinco emisiones en el último mes del 2021 significaron transacciones por RD$9,278 millones. APAP, la generadora Itabo, el puesto de bolsa Alpha y los bancos Banesco y Caribe fueron los dinamizadores del mercado al cierre de año.

26

LOCAL RD

APAP: RD$5,000 MILLONES

La Asociación utilizará el 66 % de estos recursos a aumentar su cartera, tanto de créditos hipotecarios como de pequeña y mediana empresa La Asociación Popular de Ahorros y Préstamos (APAP) regresó al mercado de valores con una emisión de bonos de deuda subordinada por RD$5,000 millones, que colocó en su totalidad el 15 de diciembre.

Los bonos fueron colocados por el puesto de bolsa Primma Valores, en 10 operaciones, que sumaron los RD$5.000 millones. Desde el 16 de diciembre se están negociando en el mercado secundario.

El programa de emisiones fue aprobado por RD$5,000 millones, de tal manera que en la primera emisión se colocó el 100 % de los bonos. Fueron 50 millones de estos a un precio nominal de RD$100.

La colocación fue hecha entre inversionistas profesionales, lo cual significa inversionistas institucionales y personas jurídicas que habitualmente realizan operaciones con valores de oferta pública. En el secundario sigue vigente esa condición, además de la restricción de venta a entidades financieras.

La tasa de interés de estos bonos es de 8.75 % fija anual, con pagos

trimestrales y pago de capital al vencimiento, en diciembre de 2031, sin opción de redención anticipada. El período de colocación estaba previsto desde el 15 de diciembre hasta el 4 de enero pasado.

Por su condición de subordinados, APAP computará estos recursos como parte de su capital secundario.

El 66 % de la captación la destinará a aumentar su cartera de créditos hipotecarios y de pymes. En cuanto al otro 34 %, lo utilizará para incrementar su portafolio de valores de oferta pública.

Estos bonos tienen calificación de riesgo A+ por Fitch Ratings, que calificó a APAP con AA-. La A+ de los bonos equivale a decir que tienen una expectativa fuerte de viabilidad continua. Feller Rate le asignó a los bonos A y a la asociación una A+. La nota de los títulos significa buena capacidad de pago del capital e intereses.

La evaluación de Fitch Ratings destaca que APAP se desenvuelve en un entorno económico desafiante, que incrementa los riesgos para las

entidades financieras en el corto y mediano plazo, por los impactos económicos negativos de la crisis por el coronavirus.

“Su posición competitiva fuerte la posiciona como la quinta más grande en el sistema financiero dominicano, con participación de 4.2 % en términos de activos a marzo de 2021”, subraya la calificadora.

También explica que se caracteriza por tener una participación mayor que la de sus pares en el segmento de consumo, así como por posicionarse en tercer lugar por cartera hipotecaria de la plaza.

Para la calificadora, el indicador de préstamos vencidos sobre cartera total se mantuvo estable y relativamente bajo, a pesar de la crisis, y que a marzo de 2021, el indicador de morosidad mayor de 90 días fue de 1.66%, como resultado de las medidas de flexibilización otorgadas a sus clientes.

Otro punto del análisis señala que el indicador de utilidad operativa sobre activos ponderados por riesgo de 4.6 %, a marzo de 2021, “continuó en niveles adecuados y mejoró con respecto al cierre de 2020, debido principalmente a mejoras en la eficiencia de la recuperación de cartera de riesgo alto”.

BALANCE DE APAP 2019

Cifras en millones de pesos

2020

Obligaciones con el público

Cartera

Patrimonio

0 Fuente: Market Brief

25,000

50,000

75,000

100,000

ENERO 2022

Activos

27

EMISIÓNEmisores E N E L C I E R R E DE L 2 0 2 1 VO LV I ERON LOS BONOS

ITABO: US$40 MILLONES

Estos bonos corporativos ofrecen una tasa de interés fija anual en dólares de 5.65 % anual con una periodicidad trimestral para sus pagos realizó las transacciones, 171 en total, por los US$40 millones, que equivalieron a RD$2,278.1 millones.

El interés que pagan estos bonos a sus poseedores es del 5.65 % anual en dólares, con pagos trimestrales.

Deudas de Itabo con vencimiento en julio de 2023 serán amortizadas por la empresa con los recursos de esta primera emisión, con esta distribución: U$16 millones al Banco de Reservas, US$10 millones a Popular Bank Ltd. INC., US$6 millones al Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades Popular, US$4 millones al Banco Popular y US$3.96 millones al Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades GAM Energía.

Feller Rate asignó a sus bonos y a Itabo calificación A+, lo que equivale a decir que tales títulos valores tienen una buena capacidad de pago de capital e intereses en

Con un programa de US$150 millones en bonos corporativos llegó al mercado de valores la Empresa Generadora de Electricidad Itabo, que en diciembre pasado hizo una primera emisión por US$40 millones.

Estos bonos fueron dirigidos al público en general, incluyendo pequeños inversionistas, y se exigía una inversión mínima de US$30.

Su valor nominal es de US$1 y en esta primera emisión se colocaron 40 millones de bonos.

Son títulos valores vigentes por diez años, hasta el 8 de diciembre de 2031, y cuentan con la opción de redención anticipada de capital, a partir del quinto año de emisión, es decir, desde diciembre de 2026.

El período de colocación programado rigió entre el 8 y el 28 de diciembre, pero en el primer día se transó la totalidad de la emisión. El puesto de bolsa Inversiones Popular ACTIVOS Y PATRIMONIO DE ITABO ACTIVOS

PATRIMONIO

Cifras en millones de dólares

400.0

325.0

250.0

ENERO 2022

175.0

28

100.0

2015 Fuente: Feller Rate

2016

2017

2018

2019

2020

2021-JUN

los plazos acordados. Por su parte, Pacific Credit Rating otorgó a los bonos la nota AA-, que corresponde a emisiones con alta capacidad crediticia.

Para Feller Rate, el perfil de negocios de Itabo se sustenta en su posición como un generador de bajo costo en el mercado eléctrico del país, así como en la presencia de “contratos PPA indexados a los costos de combustibles y la existencia de medidas para mitigar su exposición a la variación del precio del carbón”.

También califica de sólida su posición financiera, “gracias a una robusta liquidez y un moderado endeudamiento, estructurado en el largo plazo”.

En cuanto a riesgos, señala que tiene un bajo nivel de diversificación geográfica, la existencia de riesgo de recontratación, dado que la mayoría de los PPA vence en el corto plazo; y la exposición al Sistema Eléctrico Nacional Interconectado (SENI).

El análisis de la calificadora advierte que EGE Itabo posee una capacidad total de 295 MW, concentrada en fuentes térmicas.

De esa capacidad, 260 MW son turbinas de carbón y fuel oil, en tanto los otros 35 MW corresponden a una turbina con base en gas natural licuado.

La compañía mantiene un endeudamiento financiero moderado, dice Feller Rate, con una deuda financiera de US$ 97.6 millones, estructurados en el largo plazo. Sobre su liquidez, la califica de “robusta”, con caja y equivalentes por más de US$ 38.2 millones, al cierre de junio, frente a US$124.000 de vencimiento de deuda financiera en el corto plazo, a lo que se agrega un amplio acceso al mercado de capitales.

ACTIVOS DE ALPHA Cifras en millones de pesos 19000

950.0

900.0

850.0

800.0

2019

2020

2021-SEP

Fuente: Feller Rate

ALPHA: RD$1,000 MILLONES

Una calificación de A- tienen estos bonos del puesto de bolsa, la cual significa que cuentan con buena capacidad de pago de capital e intereses Para financiar inversiones en títulos valores de oferta pública, el puesto de bolsa Alpha Sociedad de Valores, tradicional emisor en el mercado bursátil dominicano, cerró el año 2021 con una nueva emisión de bonos corporativos.

Fueron bonos por RD$1,000 millones, repartidos en dos emisiones de RD$500 millones cada una, con valores unitarios nominales de RD$100.

Fueron concebidos para su venta al público en general, lo cual incluía pequeños inversionistas, a quienes se les permitía una inversión máxima de RD$2 millones.

La primera emisión tiene una tasa de interés fija anual en pesos de 5.25 % con pagos mensuales.

En el caso de la segunda emisión, la tasa aes de 5.50 % con pagos trimestrales.

Los bonos de la primera vencen en noviembre de 2024, es decir que tienen vigencia de tres años. Los de la segunda emisión estarán vigentes por cinco años, hasta noviembre de 2026.

El período de colocación para ambas emisiones corrió desde el 17 de noviembre hasta el 6 de diciembre.

En el mercado primario se registraron las primeras diez operaciones por RD$130.6 millones el 17 de noviembre. El 18 se transaron bonos por RD$400.000; el 19 se negociaron RD$336.5 millones; el 22, RD$25 millones; el 23, RD$400 millones; el 25, RD$13.3 millones y el día 29, RD$5 millones. El 3 de diciembre se transaron RD$9 millones, y el día 6, RD$89.3 millones, con lo cual se completaron los RD$1.000 millones.

La calificadora de riesgo Feller Rate asignó A- a los bonos y a Alpha Sociedad de Valores. Tal nomenclatura implica que tanto estos títulos valores como el puesto de bolsa emisor tienen una buena capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados.

La calificación se sustenta en una adecuada capacidad de generación y respaldo patrimonial, acompañadas de un adecuado perfil de riesgo y fondeo y liquidez, y un moderado perfil de negocios, explica la calificadora.

“Alpha es un actor de tamaño relevante en la industria de puestos de bolsa”, resalta Feller Rate y argumenta que a septiembre de 2021, era la más grande en patrimonio, con una participación de 17.7 %, con una cuota de mercado de 18.7 % en resultados y de 14.4 % en activos totales.

La evaluación indica que al cierre del tercer trimestre de 2021, el índice de utilidad neta anualizada sobre activos totales promedio se situaba en 9.7%, acorde con el importante aumento en el resultado operacional bruto.

Sobre su endeudamiento, la calificadora dice que es adecuado para el negocio, “aunque se evidencian algunas variaciones relacionadas a la expansión de las actividades”. Para el tercer trimestre del año pasado, el índice de pasivos totales sobre patrimonio fue de cuatro veces, inferior al 4.6 de 2020.

Un hecho que resalta la calificadora es que el puesto de bolsa tiene una estructura de financiamiento más diversificada que el promedio de la industria, “reflejando la estrategia de incrementar los negocios con clientes a fin de aumentar la atomización del fondeo y dar mayor estabilidad a las operaciones”.

ENERO 2022

LOCAL RD

29

EMISIÓNEmisores E N E L C I E R R E DE L 2 0 2 1 VO LV I ERON LOS BONOS

BANESCO: RD$1,000 MILLONES Los puestos de bolsa Parallax Valores y Excel adquirieron en 50 % cada uno, la totalidad de esta emisión de bonos subordinados Un nuevo emisor llegó al mercado bursátil dominicano en el último mes del año pasado. Es Banesco Banco Múltiple, un banco de capital venezolano que opera en el escenario financiero dominicano.

Debutó en el mercado primario de la Bolsa de Valores con una emisión de bonos de deuda subordinada por RD$1,000 millones, valor total del programa que le fue aprobado por la Superintendencia del Mercado de Valores y que se colocó en la primera y única emisión.

Los bonos de Banesco tienen un valor nominal de RD$100 y se colocaron diez millones. Tienen vigencia de diez años, hasta diciembre de 2031, con redención del capital a la fecha de vencimiento y sin opción de pagos anticipados.

En cuanto a rendimiento, los bonos de Banesco contemplan 9.25 % anual en pesos, con pagos semestrales.

Los dineros levantados en esta única emisión se destinan a capital de trabajo, para inversiones y cartera de créditos, pero no para compras de activos.

Los adquirientes de estos bonos subordinados son personas jurídicas consideradas como inversionistas profesionales, excluyendo a personas físicas. En cuanto a entidades de intermediación financiera, solo los pueden adquirir las que sean propiedad de un banco internacional de primera línea, Esta condición vale para el mercado secundario, en el que están desde el 3 de diciembre, porque en el primario se colocaron bajo la modalidad en firme, comprados en su totalidad por los puestos de bolsa Parval y Excel. El precio unitario al que se transaron fue de RD$99.70, por lo cual cada puesto desembolsó RD$498,500, en las

RESUMEN FINANCIERO DE BANESCO 2019

2020

Cifras en millones de dólares

40,000

30,000

20,000

10,000

ENERO 2022

0

30

ACTIVOS Fuente: Market Brief

PATRIMONIO

CARTERA DE CRÉDITO

DEPÓSITOS

dos transacciones efectuadas el 2 de diciembre.

Fitch Ratings le asignó calificación A a sus bonos subordinados, nota que significa expectativas de bajo riesgo de incumplimiento. Al banco le asignó A+. “Las calificaciones de Banesco están influenciadas altamente por su perfil de compañía y calidad de activos presionada, así como capital primario ajustado y ponderan de manera moderada el entorno operativo en crisis, su rendimiento operativo modesto, así como su estructura de fondeo resiliente”, explica la calificadora de riesgo en su informe.

“Las calificaciones de Banesco Banco Múltiple se basan en el apoyo estratégico, operativo y financiero provisto por su empresa hermana, Banesco”, destaca Fitch.

Además, señala que en el 2020 el Grupo Banesco culminó exitosamente la reorganización de sus empresas, lo que incluyó un cambio en la tenencia de las acciones de Banesco Banco Múltiple, al pasar de subsidiaria de Banesco en 99.99 % a subsidiaria directa de Banesco Holding Latinoamérica, S.A. (BHL), también en 99.99%.

Esta reorganización no afectó el rol de la entidad en el grupo ni tampoco su importancia estratégica y, añade Fitch, permanece la posibilidad de recibir soporte de Banesco.

Esa es una consideración que Fitch resalta: la propensión de apoyo de Banesco hacia Banesco Dominicana “sigue fuerte después de la reorganización, por las sinergias e identificación comercial clara entre ambas entidades”. Es, de igual modo, favorable a ese soporte el hecho de que no existen restricciones regulatorias que limiten el apoyo de Banesco hacia su banco en territorio dominicano.

LOCAL RD

CARIBE: RD$500 MILLONES

Inversiones en instrumentos de deuda y cartera de crédito serán los usos que el banco dará a los dineros captados en la emisión A su turno, al Banco Caribe le fue asignada BBB+ (suficiente capacidad de pago de sus obligaciones) por la misma calificadora.

La calificación a la entidad obedece a un perfil de negocios y fondeo y liquidez adecuados, mientras que su capacidad de generación, respaldo patrimonial y perfil de riesgos se consideran moderados, argumenta la calificadora en su informe, expedido en octubre del 2021.

Este informe subraya que el Caribe es una entidad de nicho, “orientado principalmente al otorgamiento de créditos para la compra de vehículos usados, manteniendo una cuota de mercado en colocaciones totales relativamente estable en los últimos años”. De hecho, en el financiamiento de vehículos usados, posee una cuota de mercado de 43 % entre los bancos múltiples y de 15.6% respecto de todo el sistema financiero.

La estrategia del Caribe es la de gestionar la calidad de la cartera ACTIVOS DEL BANCO CARIBE 2019

2020

2021 SEP

Cifras en millones de dólares

34,000

25,750

17,500

9,250

1,000 Fuente: Market Brief

ENERO 2022

Otra emisión de bonos de deuda subordinada movió el mercado primario de la Bolsa de Valores.

El Banco Múltiple Caribe emitió RD$500 millones en su primera emisión de su nuevo programa de RD$1,000 millones.

En esta primera emisión, cuyo período fue del 21 al 23 de diciembre del año pasado, se colocaron 5 millones de bonos a un valor nominal de RD$100.

Parval fue el puesto de bolsa que realizó la colocación, en una operacion por RD$500 millones el 21 de diciembre-.

Personas jurídicas nacionales o extranjeras que tienen la calidad de inversionistas profesionales, sin considerar personas físicas, fueron los compradores de los bonos del Caribe. También estuvieron excluidas las entidades de intermediación financiera, salvo que perteneciesen a un banco internacional de primera línea.

Los bonos están vigentes por diez años, es decir, hasta diciembre de 2031, con pago del capital al vencimiento, sin pagos anticipados.

La tasa de interés para sus poseedores es de 9.5 % fija anual, con pagos semestrales.

Los dineros generados por la emisión los utilizará el Caribe como capital de trabajo, para inversiones en instrumentos de deuda y cartera de créditos.

Respecto de la calificación de riesgo, los bonos tienen BBB emitida por Feller Rate, que corresponde a instrumentos con suficiente capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados.

de colocaciones y fortalecer la base patrimonial, explica Feller Rate: “también continúa avanzando en su proceso de transformación digital, de cara a lograr una mayor eficiencia en los procesos internos, automatización y tecnología de robotización”.

Si bien sus ingresos provienen principalmente de la cartera de créditos, se complementan con ingresos por comisiones y por cambios, “y en los últimos meses, por el negocio de tesorería”, explica la calificadora. En el cierre del tercer trimestre de 2021, el indicador de margen financiero total anualizado sobre activos totales promedio fue 9.2 %, por encima del promedio de bancos múltiples de 8.6 %.

El informe de calificación subraya que justo en 2020, el Caribe utilizó la totalidad de los resultados obtenidos para constituir provisiones de la cartera de crédito, con el fin de mitigar el impacto de la pandemia, razón por la cual registró una pérdida antes de impuestos de RD$19 millones al cierre del año.

Ya en septiembre pasado, el gasto por provisiones tuvo un comportamiento favorable porque la morosidad tendía a estabilizarse.

31

TENDENCIASTraders t e m a s de c oy u n t u r a de l merc ad o d omi ni c ano d e valores

LOS BONOS VERDES GENERAN ENERGÍA El grupo guatemalteco CMI adquirió el parque solar Mata de Palma, financiándose con una emisión internacional verde

ENERO 2022

C

32

on el parque de energía solar Mata de Palma, la multilatina guatemalteca Corporación Multi Inversiones (CMI) hace su ingreso al sector de generación eléctrica dominicana, de la mano del mercado internacional de capitales, porque financió su adquisición con recursos obtenidos en una emisión de bonos verdes.

La emisión la hizo CMI Energía, compañía que forma parte de CMI Capital, una de las dos grandes unidades de negocio de CMI, en una operación en la que levantó US$700 millones, a través de la emisión de los bonos verdes, a la que acompañó de un crédito sindicado por US$300 millones, destinado a la refinanciación de sus pasivos.

Los bonos verdes le sirven a CMI Energía para continuar sus proyectos de expansión en energías renovables en la región de Centroamérica y el Caribe. En esa estra-

LOCAL RD

tegia se enmarca la compra de Mata de Palma, un parque con capacidad instalada de 50 MW, que se agrega a su portafolio de generación de energía renovable que ya suma 800 MW en seis países: Guatemala, Honduras, Nicaragua, Costa Rica, El Salvador y República Dominicana.

Mata de Palma cuenta con más de 200 mil paneles solares. Fue desarrollado por la española BAS Corporation y construido por Dominion.

La adquisición de la multilatina centroamericana se pactó en US$72.5 millones.

El CEO de CMI Energía, Enrique Crespo, explica a Market Brief la importancia de la emisión de bonos verdes y su ingreso al escenario dominicano.

¿Cuánto capital consiguió CMI Energía con esa operación?

ENERO 2022

¿Cómo surgió la idea de hacer una emisión verde?

La lógica de la emisión tiene que ver con la historia de desarrollo de los activos de energía renovable. Cada uno se desarrolló individualmente en cada país con su propia solución financiera, que se apoyó en la banca multilateral con la que desarrollamos muy buena relación, como el BCIE, el Banco de Desarrollo Holandés FMO, el Banco de Desarrollo Francés o la International Finance Corporation.

Estas estructuras de financiación de proyectos tienen muchas restricciones financieras en cuanto a reserva de caja, por ejemplo, y se atrapa mucho cash. Ello es lógico y razonable mientras el proyecto se ejecuta, pero llegamos a una etapa de maduración en la cual todos los proyectos están en operación con contratos de largo plazo y contrapartes muy reconocidas, y esa estabilización de los activos nos permitió repensar la financiación, para buscar una estructura más flexible en términos de amortizaciones de capital y más eficiente en términos de costo financiero y de consolidación operativa.

Entonces, de la mano de expertos, optamos por una emisión de bonos verdes, porque es una solución que cumple esos objetivos. Con la colocación logramos repagar los créditos que tenían los activos originales, liberamos caja que nos va a permitir seguir creciendo en renovables y logramos ahorros importantes en términos de costo financiero.

33

TENDENCIASTraders lo s b o n o s v e r de s g e n e r a n energí a

Fue un bloque total de US$1,000 millones, que tenía US$700 millones de la emisión y US$300 millones, parte de un paquete de sindicación bancaria con bancos regionales.

de que el repago de esa deuda y la sustitución de las estructuras de financiamiento nos permitieron liberar mucha caja y esa liberación nos permite seguir creciendo en nuestros proyectos de energía renovable.

¿Fueron dos operaciones de alguna manera atadas?

El lanzamiento a mercados internacionales de los bonos dependía en buena parte de la sindicación bancaria y viceversa. Se logró que ambas iniciativas convergieran en el tiempo. Teníamos el crédito sindicado cuando salimos con los bonos.

En participar en la sindicación también tuvimos mucho interés de los bancos regionales y finalmente se acordó con siete bancos.

¿Los intereses de esa deuda con la banca eran mayores que el que se debe pagar por los bonos?

Correcto. Tenemos ahorros importantes en tasas de interés y flexibilidad en plazos de amortización. Los bonos tienen un cupón de 6.25 % y el sindicado bancario tiene una tasa que hoy está ligeramente por encima de 4 %, atada al Libor.

Eso nos da un costo financiero ponderado de toda la deuda de 5.6 %. Los bonos tienen un plazo de siete años con redención del capital a final del plazo.

¿El dinero generado por los bonos se destinó en parte a repago de deuda?

Todo. Fue una estrategia de refinanciación, pero con la gran ventaja

¿Esa tasa es buena para los

INFRAESTRUCTURA DE ENERGÍA RENOVABLE DE CMI

PAÍS

NOMBRE DE LA INSTALACIÓN

Guatemala

Renace I

66

Guatemala

Renaced II

114

Guatemala

Renace III

66

Guatemala

Renace IV

55

Guatemala

Santa Teresa del Polochic

16

Total Hidroeléctrica

317

Costa Rica

PERSL

24

Costa Rica

OROSI

50

Nicaragua

EOLO

44

Honduras

Cerro de Hula

126

Costa Rica

Alisios

80

Total eólica

324

Honduras

Choluteca I y II

70

Rep. Dominicana

Mata de Palma

52

ENERO 2022

Rl Salvador

34

CAPACIDAD INSTALADA EN KW

CAPACIDAD INSTALADA TOTAL

Bósforo

50

Total solar

172 813

compradores de los bonos?

Es atractiva para los inversionistas. Ante la demanda que tuvieron, queríamos contar con un buen balance entre una tasa atractiva para los inversionistas internacionales y tener un libro de bonistas lo más global posible. El 56 % de los inversionistas es de Norteamérica; el 32 %, de Europa y el resto, de Latinoamérica, Asia y Oceanía. Somos una plataforma de energía renovable en Centroamérica y el Caribe con una base de inversionistas muy global. ¿Quiénes fueron los estructuradores de la operación?

Nuestro asesor fue Rothschild, que nos permitió ir por el camino estratégico que queríamos, y los bancos de inversión fueron Citigroup y JPMorgan Se supone que los bonos verdes financian proyectos verdes, ¿pero una refinanciación como la de CMI también es viable de ser considerada verde?

Si, siempre y cuando los activos subyacentes que van a servir como garantía de la emisión estén certificados como verdes, en este caso, activos de generación de energía renovable. Fuimos certificados.

En nuestros activos tenemos un balance entre tecnologías de energía renovable: casi un 25 % de nuestro portafolio es hidroeléctrico, un 35 % eólico y el resto es solar. Toda la generación y los activos son de energía verde. ¿Es la primera empresa que hace este tipo de emisiones en Centroamérica?

Somos pioneros en la emisión.

Lo más atractivo y que captó la atención de los inversionistas fue

LOCAL RD

nuestro nivel de diversificación no solo tecnológico, sino geográfico.

Tenemos activos de generación hidroeléctrica en Guatemala, eólica en Honduras, Nicaragua y Costa Rica, y solar en El Salvador, Honduras y República Dominicana.

¿Por qué decidieron invertir en República Dominicana?

Desde el 2000 CMI está presente en este país con nuestros negocios de alimentos. Adquirimos Molinos del Ozama, industria molinera que originalmente era del estado dominicano. Luego, en una licitación, fue comprada una parte por el grupo Malla y nosotros compramos la participación de Malla. Somos socios del Estado dominicano.

ENRIQUE CRESPO CEO CMI ENERGÍA

ENERO 2022

¿Alguna otra emisión en perspectiva?

Tenemos dos avenidas de crecimiento en energía renovable.

Una es la ejecución de proyectos que desarrollamos desde cero y los llevamos a operación comercial con contratos de largo plazo -y en eso tenemos 25 años de experiencia-; la otra es el crecimiento a través de adquisición de activos ya en operación comercial, que agregan valor al portafolio. En el primer caso, empezamos con financiamiento con banca de desarrollo y cuando el proyecto se ejecuta exitosamente y se pone en operación comercial, pensamos en una refinanciación, pero debemos tener varios de estos proyectos para que se justifique una nueva emisión de bonos verdes para refinanciar la estructura original.

Entonces, la respuesta es sí. Es muy probable que a mediano plazo tengamos otra emisión para habilitar financieramente la siguiente etapa de crecimiento.

35

TENDENCIASTraders

LOCAL RD

lo s b o n o s v e r de s g e n e r a n energí a

¿Y en particular querían invertir en energías renovables?

Conocíamos el entorno de negocios de República Dominicana y teníamos claro que debería ser un destino para nuestros negocios de energía renovable. Decidimos explorar oportunidades y nos encontramos con un grupo español muy serio que se llama BAS Corporation y que había desarrollado una planta solar en San Antonio de Guerra, al norte de Santo Domingo. Su modelo de negocio es desarrollar proyectos limpios y cuando entran en operación venderlos.

Hicimos una buena negociación y encontramos un buen encaje entre sus objetivos y los nuestros, y adquirimos Mata de Palma.

ENERO 2022

¿Qué características tiene esa planta?

Es una planta de energía solar de 50 MW de capacidad instalada, con un contrato de largo plazo en dólares, que nos garantiza estabilidad de flujos. Queremos ser un agente de cambio para modernizar la matriz energética del país.

La inversión total fue de US$72 millones y se financió con recursos del paquete de refinanciación.

Mata de Palma ya forma parte de la plataforma de activos de energías renovables.

36

¿Han contemplado la posibilidad de emitir en República Dominicana?

Aún no, pero vamos a desarrollar nuestro crecimiento en este país y eso nos hará evaluar si hay opciones para emitir localmente. Constantemente tenemos acercamientos de desarrolladores de proyectos, y en República Dominicana hay muchas oportunidades de seguir creciendo. Daremos mucho de qué hablar en los próximos años.

EL IMPERIO CMI

Corporación Multi Inversiones tiene sus orígenes en 1920, con un pequeño local de venta de abastecimientos en San Cristóbal., Guatemala.

En 1936, el empresario Juan Bautista Gutiérrez abrió el primer molino de la empresa, que incursionó en el sector avícola en 1964. Siete años después empieza labores en la actividad de restaurantes. En 1988 entra a participar en el sector de la construcción. A partir del año 2000 inicia su proceso de expansión internacional.

Tiene dos unidades de negocios: • CMI Alimentos • CMI Capital CMI Alimentos tiene cinco frentes de acción: 1. B4B: producción de harinas de trigo y maíz y alimentos para animales 2. Alimentos y consumo: producción de pastas, galletas y salsas en nueve países.

3. Industria pecuaria: productos de carne de pollo y cerdo, y alimentos para animales 4. Restaurantes: 202 establecimientos de las marcas Pollo Campero, Telepizza, Don Pollo y Pollo Granjero.

5. Campero USA: operaciones propias y franquicias de restaurantes en Estados Unidos y Europa.

CMI Capital tiene tres divisiones: 1. Energía: desarrollo, diseño, ejecución, operación y comercialización de proyectos de generación de energía renovable 2. Multiproyectos: desarrollo y operación de centros comerciales y desarrollo y venta de proyectos inmobiliarios.

3. Finanzas: servicios financieros para las empresas de CMI

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WALLStreet G ran de s t e m a s de di s c u s i ón en el mund o f i nanc i ero

NACE EN EL ASIA EL MAYOR PACTO COMERCIAL DEL MUNDO

ENERO 2022

La Asociación Económica Integral Regional une desde este año 15 países en un acuerdo que eliminará el 90 % de los aranceles a la importación

38

Los 15 países del sureste asiático y del Pacífico que han suscrito el acuerdo de Asociación Económica Integral Regional (RCEP) pasarán a ser “el centro de gravedad” del comercio mundial con su entrada en vigor el pasado 1 de enero, destacó un informe de la ONU sobre el impacto de este nuevo marco integrador.

El RCEP reforzará un predominio del que ya gozan China, Corea del Sur o Japón, subrayó el análisis de la Conferencia de las Naciones Unidas para el Comercio y el Desarrollo (UNCTAD).

Además de esos tres países, Australia, Brunéi, Camboya, Indonesia, Laos, Malasia, Birmania, Nueva

Zelanda, Filipinas, Singapur, Tailandia y Vietnam están asociados al acuerdo, que se convertirá en el mayor pacto comercial del mundo por su producto bruto combinado, que equivale casi a una tercera parte del PIB global.

Como comparación, la Unión Europea representa un 17.9 %, el acuerdo comercial entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC) un 28 %, y muy por detrás quedan el Tratado Continental Africano (2.9 %) y el Mercosur (2.4 %).

“Las ganancias comerciales se incrementarán para China, Corea y Japón no porque sean las economías más grandes (dentro del

RCEP), sino porque se beneficiarán de un mercado liberalizado”, dijo la directora de la División de Comercio Internacional de UNCTAD, Miho Shirotori, al presentar el informe.

Una de las conclusiones del estudio es que el RCEP ayudará a los países que lo forman a estar mejor preparados ante el impacto de las crisis económicas, lo que se infiere a investigaciones recientes que revelan que, de manera general, el comercio que opera dentro de los acuerdos comerciales ha sido más resistente frente a la pandemia.

India, que participó en las negociaciones, es el gran ausente del RCEP, aunque Shirotori sostuvo

PHOTOGRAPHER: LUONG THAI LINH / EFE

/ EFE

CHINA Y LA OMC

INDIA ES EL GRAN AUSENTE EN EL NUEVO GRAN ACUERDO COMERCIAL, PERO DEJÓ LAS PUERTAS ABIERTAS PARA SU FUTURO INGRESO

GANANCIA JAPONESA

Según el informe de la UNCTAD, Japón sería la economía que más se beneficiaría de las concesiones arancelarias del RCEP, con un alza del 5.5 % de sus exportaciones (20,000 millones de dólares adicio-

nales) con respecto a 2019.

Otros países que sacarían gran provecho de este acuerdo son Australia, China, Corea del Sur y Nueva Zelanda, mientras que Camboya, Indonesia, Filipinas y Vietnam experimentarían una reducción de sus exportaciones debido a que, en el marco del acuerdo, la liberalización arancelaria es más importante entre ciertos países.

Sin embargo, incluso para los países cuyas exportaciones podrían verse relativamente afectadas, estar en el RCEP es beneficioso porque quedarse fuera les hubiera condenado a una rebaja mucho más significativa de sus ventas al exterior, que no hubieran podido mantener la competitividad frente al comercio dentro del bloque.

Crecimientos en China, Japón y Corea CHINA

COREA

JAPÓN

10

8

6

4

2

0

-2

-4

-6 2010

2011

Fuente: Banco Mundial

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

ENERO 2022

que es probable que se incorpore en el futuro.

El elemento principal del acuerdo del Asia-Pacífico son las concesiones arancelarias, con la abolición del 90 % de los aranceles dentro del bloque: una parte desaparecerá cuando el acuerdo entre en vigor dentro de pocas semanas y el resto de manera gradual durante un periodo de veinte años.

Los sectores en los que los aranceles se mantendrán son los considerados estratégicos, como la agricultura o la industria automotriz, y que los países participantes han preferido mantener al margen de la liberalización comercial.

La UNCTAD considera en su informe que el estímulo que el comercio recibirá del acuerdo permitirá aumentar en un 2 % el valor del comercio entre las 15 economías participantes en el acuerdo, el cual se elevaba a 2.3 billones de dólares en 2019 (último año de cifras completas).

Ese 2 % equivale a 42,000 millones de dólares, que serían el resultado de un aumento de los intercambios comerciales equivalente a 17,000 millones de dólares y a una desviación del comercio que se hacía con otros países fuera del bloque hacia países dentro del RCEP, por un valor de 25,000 millones.

El nacimiento del RCEP coincide con el vigésimo aniversario del ingreso de China a la Organización Mundial del Comercio (OMC).

Ese ingreso fue un acontecimiento que tuvo un profundo impacto en la economía mundial, al acelerar la globalización e inesperadas consecuencias políticas que continúan en la actualidad.

Tras 15 años de arduas negociaciones, China se convirtió en el miembro 143 de la OMC el 11 de diciembre de 2001, un hecho que “fue crucial en la historia del sistema del comercio multilateral”, afirmó la directora general de la organización, Ngozi Okonjo-Iweala, en el acto de conmemoración.

Su antecesor, Pascal Lamy, quien en la década de 1990 protagonizó algunas de esas complejas negociaciones en calidad de comisario europeo de Comercio, agregó que “fue un momento definitorio, un paso enorme en el proceso de rápida globalización que ahora vivimos”.

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WALLStreet n ac e e n e l a s i a e l m ayo r pac to c omerc i al d el mund o

Importaciones de China y Japón CHINA

JAPÓN

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Fuente: Banco Mundial

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Para China, acceder a las grandes redes comerciales del planeta tuvo un efecto indiscutible: un país que a mediados del siglo XX aún sufría hambrunas con millones de muertos se convertía progresivamente en la “fábrica del mundo”.

En la década pasada ya era líder mundial en exportaciones y pasó de ser la sexta potencia económica mundial en 2001 a la segunda ya en 2010, amenazando ya actualmente el primer puesto de EE UU. En estos 20 años el PIB de China se ha multiplicado por 11 (por ponerlo en perspectiva, el de EE. UU. solamente se ha duplicado) y sus exportaciones son diez veces mayores, llegando en 2020 a los 2,600 millones de dólares, superando de lejos los 1,400 millones de Estados Unidos y de Alemania.

“China se ha convertido en un ejemplo de libro sobre cómo la integración en el mercado global puede ayudar al desarrollo”, afirmó Okonjo-Iweala.

UN SISMO GLOBAL

Pero el acceso de China a la OMC trajo cambios profundos a la economía de otros países que no siempre fueron positivos: si a los consumidores de todo el planeta les dio acceso a productos más baratos, también contribuyó al cierre de sectores enteros en Occidente que habían perdido competitividad.

EL INGRESO DE CHINA A LA OMC, 20 AÑOS ATRÁS, CAMBIÓ AL MUNDO El tejido industrial de muchos países quedó muy dañado o directamente destruido, lo que contribuyó, en parte, a que muchas economías aceleraran el desarrollo de su sector financiero como compensación, y ello trajo los excesos especulativos que estallaron en la crisis de 2008.

Una crisis que a su vez produjo efectos políticos aún presentes, desde el auge de los movimientos de protesta de nuevas generaciones sin oportunidades, el renacimiento de los nacionalismos o los populismos.

Los 20 años de China en la OMC han estado llenos de conflictos entre Pekín y sus principales rivales comerciales, a la vez sus más importantes socios: EE. UU. y la UE. “Los primeros años de China en la OMC fueron de cierta ‘luna de miel’, pero pronto comenzaron las críticas a China por su incumplimiento de las normas de propiedad intelectual, o su falta de transparencia”, analizó la entonces representante de Comercio de EEUU para Asia-Pacífico, Wendy Cutler.

Uno de los puntos de fricción en el seno de la OMC gira en torno a que China siga disfrutando del estatus de economía en desarrollo, que le otorga ciertas exenciones y ventajas ante el organismo, pese al gran tamaño de su economía y su poder comercial.

Lamy recordó en este aniversario sus reuniones negociadoras con el entonces primer ministro chino, Zhu Rongji, quien en su opinión mostró “gran inteligencia política” en un momento en el que en la propia China había dudas sobre el acceso a la organización.

Simbolizando la importancia del país asiático en la OMC, la sede de la organización en Ginebra tiene en un jardín de estilo oriental, donado por China en 2012 y que quizá inspiró las palabras finales que la directora general pronuncio.

“El árbol que China plantó hace 20 años dio una gran cosecha, y el país seguirá teniendo un importante papel que jugar en el mantenimiento de este jardín que es la OMC”.

CAMPANAdeApertura S ín t e s i s i n f o r m at i va de l m und o f i nanc i ero

Nubank, el fenómeno financiero En su OPI, la acción de Nubank se anunció que saldría a aUS$9, pero al iniciar la sesión de Wall Street superaba los US$11. Está fluctuando alrededor de US$10.

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11,5000

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ENERO 2022

DIC-09-2021

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Fuente: Investing

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LA OPI DEL 2021 LA PROTAGONIZÓ UN BANCO SIN OFICINAS / EFE

PHOTOGRAPHER: JUSTIN LANE / EFE

En su debut en la bolsa de Nueva York, el brasileño Nubank alcanzó una capitalización de US$46,000 millones.

La entidad es una disruptora en el mundo financiero.

ENERO 2022

E

l banco digital brasileño Nubank protagonizó en diciembre pasado una de las salidas a bolsa más destacadas del año 2021 en Wall Street, donde alcanzó una capitalización de 48,000 millones de dólares y se posicionó como la entidad financiera más valiosa de Latinoamérica.

Nubank comenzó a cotizar en la Bolsa de Nueva York el 9 de diciembre con un precio de salida de 11.25 dólares, un 25 % por encima de los 9 dólares fijados la noche anterior y que suponían el extremo más optimista de una horquilla que había sido previamente rebajada.

Una semana antes del debut, cuando el temor a la variante ómicron del coronavirus asoló los mercados, la empresa recortó sus proyecciones de llegar a un tamaño de 50,000 millones de dólares, pero algunos analistas apuntaron que quizás se debía a una baja demanda.

Nada más lejos de la realidad: esta “fintech” creada hace menos de una década en Brasil como una alternativa para su concentrado ecosistema bancario se disparó en bolsa, superando al ente más grande de la región, Itaú, y al número dos, Bradesco.

Pese a moderar su avance y cerrar en 10.33 dólares por acción, también se posicionó como la tercera mayor cotizada brasileña en EE. UU., por detrás de la petrolera Petrobras y pisándole los talones a la minera Vale.

Su consejero delegado, el empresario colombiano David Vélez, que dio la tradicional campanada de apertura en Wall Street, destacó a Efe que el crecimiento de Nubank ha sido “increíblemente rápido” y la trayectoria “gratificante”.

Para ello ha contado con el respaldo de grandes fondos, entre ellos su antiguo empleador, Sequoia, y el conglomerado Berkshire Hathaway, de Warren Buffett.

Con 48 millones de clientes repartidos entre Brasil, Colombia y México, la empresa busca “dar alternativas a los consumidores y bancarizar toda la población de Latinoamérica, con unos 200 millones de personas que no tienen acceso a servicios financieros”, dijo.

Vélez destacó el impacto positivo de la pandemia en el negocio, que hizo que “segmentos muy ligados a las agencias bancarias” o sucursales físicas, como las personas mayores de 60 años, abrieran cuentas digitales y, asegura, “ya no se ven regresando”.

“Es casi imposible regresar al pasado. Ese cambio de comportamiento que tal vez forzó la pandemia ya es sostenible y se vuelve algo que, independientemente del estrato social o la edad, el cliente abraza”, explicó.

Fruto de su mayor clientela, Nubank ha aumentado sus ingresos hasta los 1,000 millones de dólares en los primeros nueve meses de 2021, si bien sus pérdidas ascienden a 99.1 millones de dólares, de acuerdo con los documentos entregados al regulador.|

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TECNOGlobales

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S ín t e s i s i n f o r m at i va de l m und o f i nanc i ero

[EFE]

EN WALL STREET MANDAN LAS MUJERES Lynn Martin es la nueva presidenta de la Bolsa de Nueva York Sucede en el cargo a la mítica Stacey Cunningham

ENERO 2022

LA BOLSA DE NUEVA YORK (NYSE)

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nombró el mes pasado una nueva presidenta, Lynn Martin, que se convierte en la segunda mujer que dirige el parqué en sus más de dos siglos de historia, y reforzó la presencia de altas ejecutivas en su cúpula.

Martin, de 46 años y hasta ahora directora de los servicios de renta fija y datos en la empresa matriz del NYSE, Intercontinental Exchange (ICE), sustituirá a Stacey Cunningham, que hizo historia en 2018 al encabezar el mercado bursátil más conocido del mundo.

Así lo anunció Jeff Sprecher, el máximo ejecutivo de ICE, que en una carta a sus 10,000 empleados aplaudió las “decisiones estratégicas” tomadas por su equipo gestor en los últimos años y presentó una “nueva generación de líderes” para enfrentar los retos futuros.

Sobre la responsabilidad de ser la 68 directora del NYSE, Martin afirmó: “Es un honor, sobre todo porque entendí la

seriedad de que me pidan ocupar este rol como mujer y lo que representa tener la confianza de un CEO y emprendedor de una (firma incluida en la lista) Fortune 500, a quien he admirado durante años”.

Su predecesora, Cunningham, dirigió la transformación tecnológica del NYSE, impulsó las salidas a bolsa por vía directa e incidió en la aplicación de criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ESG, por sus siglas en inglés) en el grupo y en su comunidad inversora.

Entre las nuevas ejecutivas está la abogada financiera Sharon Bowen, la primera afroamericana miembro de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU., que pertenece a la junta directiva del NYSE y ahora será su próxima presidenta.

Amanda Hindlian, la actual jefa global de mercados de capital del NYSE, ocupará el puesto que deja Martin al frente de los servicios de renta fija y

datos, que incluyen el establecimiento de precios de unos 3 millones de valores al día, indicó Sprecher.

Otro cargo destacado será el de Elizabeth King, jefa de regulación de ICE, que suma responsabilidades al supervisar el consejo que trabaja con cotizadas del NYSE para que cumplan su política de que estén controladas por miembros diversos, incluyendo mujeres y minorías.

La presencia femenina en altos cargos de dirección de la bolsa neoyorquina ratifica la tendencia que se observa, tanto en EE. UU, como en Europa, de predominio de mujeres en el sector financiero.

En Latinoamérica es también una tendencia clara el ascenso de la participación de las mujeres en los diversos cargos de bancos, cajas de ahorro y otras entidades financieras.

El punto de discusión es, sin embargo, que aunque son mayoría en el sector, aún son pocas las mujeres que están en cargos de dirección o en las juntas directivas.

La Bolsa de Nueva York no es solo la líder mundial en volumen de transacciones, sino que ahora lo es también en poder femenino.

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[EFE]

REVOLCÓN EN SAMSUNG El directorio reemplazó a los tres directores ejecutivos La compañía dice que la renovación fortalecerá su competitividada

Samsung Electronics anunció en diciembre un profundo e inusual cambio de liderazgo en el que ha reemplazado a sus tres directores ejecutivos para fortalecer su crecimiento y competitividad.

Han Jong-hee, experto en investigación y desarrollo de televisores que jugó un papel clave en el desarrollo de este sector dentro del conglomerado, ha sido promovido a vicepresidente y CEO y estará a cargo de una división recientemente creada a partir de la fusión de las ramas de electrónica de consumo y telecomunicaciones y telefonía móvil del grupo.

Estas dos ramas de negocio habían tenido al frente hasta ahora como directores ejecutivos a Kim Hyun-suk y Koh Dong-jin, respectivamente.

Samsung espera que el nombramiento de Han fortalezca las sinergias entre los diferentes negocios de la nueva división, bautizada como SET, “y ayude a impulsar nuevos negocios y tecnologías”.

El gigante surcoreano también nombró director ejecutivo a Kyung Kyehyun, experto en semiconductores que ocupó con anterioridad ese mismo cargo en Samsung Electro-Mechanics y que también liderará a partir de ahora la

Samsung construirá en Texas (EE. UU.) una segunda planta de chips avanzados en la que invertirá US$17,000 millones.

En diciembre de 2020 la acción de Samsung Electronics superaba los US$2,000 y desde entonces y hasta noviembre del año pasado la tendencia fue hacia el descenso.

Samsung 2000,00 1950,00 1900,00 1850,00 1800,00 1750,00 1700,00 1650,00

1631,00

1600,00 1550,00 1500,00 1450,00

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Fuente: Investing

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LA TECNOLÓGICA SURCOREANA

división de soluciones para dispositivos (DS), que engloba operaciones de chips (las más importantes de la empresa) y pantallas.

“Esperamos que ayude a mantener el liderazgo de la compañía en semiconductores y lidere la innovación en el negocio de componentes”, indicó Samsung sobre el nombramiento de Kyung.

Samsung, segundo mayor proveedor mundial de semiconductores, busca sobrepasar a su mayor competidor, la estadounidense Intel, que actualmente lidera el sector mundial y con quien lleva varios años alternando en el dominio de esta influyente industria.

Kim Ki-nam, vicepresidente y hasta ahora director de la división DS fue nombrado, por su parte, como presidente del Instituto de Tecnología Avanzada de Samsung.

La empresa, que también anunció cambios en su dirección financiera y en otros puestos directivos de ramas en Estados Unidos, dijo que la renovación directiva está dirigida a “la próxima fase de crecimiento futuro de la compañía y para fortalecer su competitividad comercial”.

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COMPANIESBusiness

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S ín t e s i s i n f o r m at i va de l m und o f i nanc i ero

[EFE]

LA INFLACIÓN GOLPEA A CHILE El Banco Central sube a 4 % la tasa de política monetaria Busca contener el crecimiento de precios

ENERO 2022

CON

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INFLACIÓN

INTE-

ranual en máximos desde 2008 y unas previsiones para 2022 poco alentadoras, el Banco Central de Chile pegó un acelerón en el retiro del estímulo monetario y subió la tasa de interés referencial en 125 puntos.

Por unanimidad y tal y como esperaban los mercados, el consejo del emisor incrementó la denominada tasa de política monetaria (TPM) del 2.75 % al 4 %, su mayor nivel desde 2014.

El emisor explicó que el histórico ajuste “ayudará a que la economía resuelva los desequilibrios que ha acumulado (...) y a que la dinámica inflacionaria reciente no tenga un impacto persistente sobre el proceso de formación de precios”.

Al poco tiempo de irrumpir el coronavirus en Chile en marzo de 2020, el banco realizó un drástico recorte de la

tasa hasta el mínimo histórico del 0.5 %.

El aumento de la TPM comenzó en julio, cuando el organismo la elevó en 25 puntos y la pandemia empezaba a superarse, y luego la ajustó al 1.5 % en agosto y al 2.75 % en octubre.

Tanto la subida de octubre como la de ahora (de 125 puntos cada una) son los movimientos más importantes desde que existe la TPM nominal, en agosto de 2001, de acuerdo a expertos.

“La TPM seguirá aumentando en el corto plazo, ubicándose por sobre su nivel neutral nominal, aquel que es coherente con la meta de inflación de 3 %”, indicó el emisor.

Las ayudas económicas entregadas por el Gobierno chileno para paliar el impacto de la pandemia, así como los tres retiros anticipados del 10 % de los fondos de pensiones aprobados por el

Parlamento también para enfrentar la crisis, llevaron a la demanda interna a crecer “más que lo anticipado, resaltando el elevado impulso del consumo privado”, apuntó el banco.

La inflación lleva meses disparada y cada vez hay más preocupación entre las autoridades y los consumidores, aunque es una situación compartida en la mayoría de países.

“Más bancos centrales se han sumado al retiro de los cuantiosos estímulos monetarios aplicados durante la crisis, modificándose la visión de transitoriedad de la actual inflación”, recordó la institución chilena.

El índice de precios al consumidor (IPC) de Chile subió en noviembre un 0.5 %, acumulando 6.3 % en lo que va del año y 6.7 % a 12 meses, su mayor dato desde diciembre de 2008.

Si bien se prevé una moderación de la inflación hacia el 2023, el emisor afirmó que “a 24 meses de plazo esta se ubicará por sobre el 3 %”.

La OCDE alertó del riesgo inflacionario ante el aumento del consumo privado.

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[EFE]

ALPHABET, LÍDER DE LA INVESTIGACIÓN La poderosa matriz de Google es la empresa que más invierte en I+D en el mundo La china Huawei supera a Microsoft en inversión en el ramo

situó como la compañía que más invirtió del mundo en investigación y desarrollo (I+D) en el año 2020, con 22,470 millones de euros, según un informe sobre la inversión industrial de la Unión Europea (UE).

El informe de la UE, que ha estudiado a las 2,500 empresas que invirtieron las mayores sumas en I+D del mundo en 2020, concluye que Alphabet fue la compañía que más gastó en este ámbito en 2020 con 22,470 millones, un 6 % más que en 2019.

Según el estudio, las cinco empresas que más gastaron en este ámbito en 2020 fueron del sector tecnológico.

Tras Alphabet se situaron Huawei, que invirtió 17,600 millones (un 6.7 % más que en 2019), y Microsoft, con 16,882 millones (un 7.5 % más).

Por su parte, Samsung ocupó la cuarta posición a nivel mundial, con un gasto en I+D de 15,895 millones, un 5.1 % más que en 2019, mientras que Apple se situó en quinto lugar, con 15,282 millones tras registrar una subida del 15.6 %.

Dentro de las diez empresas que más

invirtieron en I+D, Facebook alcanzó la sexta posición en 2020, tras invertir 15,033 millones (un 35.6 % más que en 2019), seguida de Volkswagen (13,885 millones), Roche Holding (11,247 millones), Intel (11,047 millones) y Johnson & Johnson (9,909 millones).

En su conjunto, estas diez compañías invirtieron 149,109 millones de euros,

Las inversiones de las grandes compañías globales en investigación y desarrollo aumentaron menos de 6 % en el 2020, un indicador afectado por la pandemia, que redujo la actividad empresarial. Las proyecciones para el informe de 2021 apuntan a un aumento de por lo menos 10 %.

La acción de la holding Alphabet se cotizaba al inicio del 2021 a US$1,800. Al cierre del año, se situaba en torno de los US$2,900, un ascenso que refleja la reactivación de la econmía, factor al cual siempre va muy ligada.

Alphabet 3000

2938,33

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Fuente: Investing

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LA TECNOLÓGICA ALPHABET SE

un 8.1 % más que en 2019 y el 16.4 % de la inversión total de las empresas estudiadas.

En concreto, las 2,500 empresas que forman parte del informe invirtieron 908,875 millones en 2020, un 5.6 % más que en 2019.

Por áreas geográficas, las empresas con sede en la UE redujeron su inversión total en I+D un 2.2 %, con 14 empresas entre las 50 primeras a nivel mundial, mientras que las compañías estadounidenses y chinas aumentaron sus inversiones un 91 % y un 18.1 %, respectivamente.

Por sectores, las empresas con sede en la UE aumentaron las inversiones en I+D en los sectores de la salud (10.3 %) y los servicios de tecnologías de la información y las comunicaciones (TIC), en un 7.2 %.

Por su parte, las empresas con sede en Estados Unidos y China ampliaron sus cuotas de I+D en sectores como la salud, servicios de TIC y productores de TIC.

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COMPANIESBusiness

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EMPEZÓ LA GUERRA DEL GAS Ucrania acusa a la rusa Gazprom de entorpecer los suministros Los precios del gas se han encarecido en toda Europa

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LA

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COMPAÑÍA

GASÍSTICA

DE

Ucrania Naftogaz acusó al gigante ruso Gazprom de abusar de su posición dominante en el mercado y provocar la crisis energética que ha disparado los precios en Europa.

“Naftogaz de Ucrania presentó una denuncia ante la Comisión Europea (CE) alegando que la rusa Gazprom abusó de su posición dominante en el mercado europeo del gas”, informó en un comunicado el grupo empresarial ucraniano, que solicitó a Europa “acciones inmediatas para normalizar la situación”.

Según la compañía, “Gazprom ha reducido drásticamente sus ventas de gas en el mercado spot europeo,a pesar de la creciente demanda y limita la capacidad de otras empresas para suministrar gas adicional a Europa y competir”.

“Esta es la causa clave de la crisis y del

aumento récord de precios en Europa.

Las acciones de Gazprom son anticompetitivas y han tenido importantes consecuencias negativas para todos los consumidores europeos”, añadió la empresa, que afirmó sufrir también “estos abusos”.

“Pedimos a la Comisión Europea que responda de manera apropiada a las violaciones “, dijo Yuri Vitrenko, presidente del directorio de Naftogaz, citado por la empresa.

Naftogaz llamó la atención de la CE sobre una serie de “abusos específicos”, como “la negativa deliberada” de Gazprom a llenar adecuadamente los almacenes de gas en la Unión Europea (UE) que son propiedad de Gazprom o en las que tiene importantes volúmenes reservados.

También condenó que la empresa rusa “de forma abrupta y sin una buena razón” dejase de vender gas a través de su

propia plataforma electrónica.

La empresa ucraniana también cuestionó que Rusia no incremente el tránsito de gas a través de Ucrania.

“El objetivo de estas acciones es, en particular, crear una escasez artificial de gas y presionar a la UE para que ponga en marcha el gasoducto Nord Stream-2 lo antes posible sin cumplir con la legislación europea”, afirmó la empresa ucraniana.

La principal exigencia de Naftogaz radica en que la CE “obligue a Gazprom a vender volúmenes significativos de gas a través de la plataforma electrónica para el suministro en la frontera entre Ucrania y Rusia o al menos en la frontera entre Ucrania y la UE”.

“Las propuestas de Naftogaz, que buscan resolver la crisis energética en Europa lo antes posible, son justas y equilibradas”, sentenció la compañía.

No es la primera vez que Gazprom se abstiene de reservar capacidades adicionales, lo que justifica con la ausencia de pedidos y porque el tránsito de gas a través de Ucrania es mucho menos rentable que a través de otros gasoductos.

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[EFE]

EMISOR EN GRANDE Europa emitirá en 2022 bonos de largo plazo por 50,000 millones de euros Los dineros recaudados entrarán a los planes de recuperación económica

ENERO 2022

LA COMISIÓN EUROPEA PREVÉ

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emitir unos 50,000 millones de euros en bonos a largo plazo durante el primer semestre de 2022 para seguir financiando el fondo europeo de recuperación, según informó la institución en un comunicado.

El Ejecutivo comunitario actualizó su calendario de emisiones entre enero y junio de 2022, periodo en el que complementará las operaciones a largo plazo con el lanzamiento de otros títulos con un vencimiento menor.

“Con un volumen de 50,000 millones de euros en el primer semestre del año esperamos mantener una fuerte presencia en los mercados y ayudar a los Estados miembros en su camino a la recuperación, apoyando la integración de los mercados de capitales y el

papel internacional del euro”, declaró el comisario de Presupuesto, Johannes Hahn.

Bruselas explicó que el nuevo plan de financiación está basado en las últimas previsiones de desembolsos a cargo del plan de recuperación de más de 800,000 millones de euros, aunque precisó que el fondo depende de que los países cumplan los objetivos y metas pactados con las autoridades comunitarias, por lo que los pagos “podrían variar”.

Desde junio de este año, la Comisión Europea ha captado en los mercados de deuda 71,000 millones a través de bonos a largo plazo, de los cuales 12,000 millones se recaudaron con los llamados bonos verdes.

Este dinero fue destinado ya a los

primeros desembolsos para los Estados miembros, a los que ha transferido ya más de 54,000 millones en calidad de anticipos y 6,000 millones más destinados a otros programas.

España, por ejemplo, recibió en agosto los primeros 9,000 millones de euros y ahora está esperando a que los socios comunitarios avalen el primer paquete de medidas pactadas con Bruselas para desbloquear un tramo de 10,000 millones.

Para los próximos seis meses, la Comisión tiene previsto realizar seis emisiones a largo plazo (una cada mes) y doce subastas de letras a corto plazo (dos al mes).

El Ejecutivo comunitario adoptó también la decisión anual sobre volúmenes de empréstito para 2022, que contempla los importes máximos que la institución está autorizada a tomar prestados durante el próximo año Los bonos europeos tienen la máxima calificación de riesgo.

[EFE]

SE ENFRÍA EL FUEGO DEL DRAGÓN El crecimiento de la economía china se desacelerará en 2022

PHOTOGRAPHER: FUENTE EXTERNA

Efectos del rebrote del covid-19 y menor consumo privado, las causas

un 8 % en 2021 y un 5.1 % en 2022, según el Banco Mundial (BM), que reduce en medio punto porcentual su previsión para este año con respecto a sus anteriores predicciones.

Según el último informe de la entidad, la actividad económica del gigante asiático vivió un “fuerte repunte” en la primera mitad de 2021 pero “se enfrió rápidamente” en la segunda mitad del año.

El PIB de China se ralentizó en el tercer trimestre, de acuerdo con los datos oficiales, al crecer un 4.9 % tras los avances del 18.3 % y del 7.9 % registrados en los dos primeros cuartos de 2021.

El BM cree que el enfriamiento se debe a factores como los recurrentes rebrotes de la covid, que “complicaron” la reanudación del sector servicios, y a una mayor regularización de las autoridades en el sector inmobiliario y el financiero.

“Todo esto llevó a una presión a la baja en el consumo privado y en la inversión que se contrarrestó con unas exportaciones más fuertes que las previstas dada la robusta demanda externa”,

según el BM, que también cita los cortes de electricidad como uno de los factores que han influido en el resultado económico de 2021.

El BM espera que el PIB de China alcance el 8 % este año, 0.5 puntos menos que en sus predicciones anterioes, y un 5.1 % en 2022 debido a “un efecto de base menos favorable y una menor contribución exportadora”, a lo

El BM recomienda a China dirigir el crecimiento de la demanda externa a la doméstica, de la inversión al consumo, y de una economía basada en el consumo de carbón a una baja en emisiones contaminantes.

China

A pesar de que su crecimiento probablemente se desacelere en 2022, el PIB de China sigue acercándose al de EE. UU.

Estados unidos

China

Federación Rusa

22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1060

Fuente: Banco Mundial

1970

1980

1990

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2010

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LA ECONOMÍA CHINA CRECERÁ

que hay que sumar “los esfuerzos del Gobierno por el desapalancamiento”.

El organismo indica que su informe parte de la premisa de que el país seguirá con su política de “cero casos” de covid, la cual implica imponer fuertes restricciones en las zonas en las que se detectan casos o mantener las fronteras prácticamente cerradas.

“Esta estrategia requiere medidas de contención continuas, pero esperamos que la demanda doméstica siga reanudándose gradualmente”, añade.

No obstante, el BM argumenta que las nuevas variantes del coronavirus, como la ómicron, podrían llevar a “mayores restricciones y mayores interrupciones en la actividad económica”.

“Además, la economía china también es vulnerable a las interrupciones en las cadenas de suministro, que podrían ser más persistentes de lo esperado. Esto contribuiría a mayores presiones inflacionarias”, según el BM. Las autoridades, según el texto, tendrán como prioridad manejar los riesgos financieros en el sector inmobiliario, cuya inversión se mantendrá moderada.

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PHOTOGRAPHER:FUENTE EXTERNA

NEWSCommodities

[EFE]

A 20 AÑOS DEL DEFAULT ARGENTINO En diciembre de 2001, el gobierno decretó un cese de pagos por UD$102,000 millones Fue una medida que siguió al “corralito”de los depósitos bancarios

ENERO 2022

EL COLOSAL CESE DE PAGOS QUE

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Argentina declaró hace 20 años será recordado como uno de los eventos más resonantes de la dramática historia del país como “deudor serial”, una medida drástica, adoptada en medio de una crisis sin precedentes, y cuyas consecuencias aún no se han resuelto.

“Vamos a tomar el toro por las astas.

En primer lugar anuncio que el Estado argentino suspenderá el pago de la deuda externa”, dijo el 23 de diciembre de 2001 el peronista Adolfo Rodríguez Saá al asumir una Presidencia provisional del país que duró apenas una semana y cuya principal medida de Gobierno fue declarar el “default” de deudas por 102,000. millones de dólares.

El mayor cese de pagos de la historia argentina fue declarado tras el estallido de la crisis económica y social que eclosionó luego de la creación del “corralito”

bancario a inicios de diciembre de 2001 y la convulsión política que se saldó tres semanas después con la renuncia del radical Fernando de la Rúa a la Presidencia argentina.

Tras el “default” vino la salida de la convertibilidad “uno a uno” entre el dólar estadounidense y el peso argentino, un estrepitoso derrumbe económico y la virtual expulsión de Argentina de los mercados internacionales de colocación de deuda.

“Nunca nos pudimos recuperar del default porque Argentina siempre luce como un país que puede ir nuevamente a un impago”, dijo a Efe el economista Pablo Tigani, director de la consultora Hacer.

La mala reputación del país como emisor de deuda le imposibilita actualmente financiarse en los mercados internacionales.

En 2005, Argentina logró una adhesión del 76.5 % para su oferta de reestructuración de los bonos en mora desde 2001, que implicaba una quita nominal del 65.4 %. El canje fue reabierto en 2010 y Argentina logró elevar el nivel de adhesión al 92.4 %.

Pero los acreedores que no adhirieron a la reestructuración en buena parte acudieron a tribunales internacionales para exigir a Argentina el pago de las deudas.

Las batallas más aguerridas las dieron fondos de inversión especulativos -los “fondos buitre” como los llaman en Argentina- en tribunales de Nueva York, donde el país sufrió varios reveses judiciales. En 2014, Thomas Griesa, juez de distrito de Nueva York, falló a favor de los querellantes Pero además, como Argentina se negó a acatar el fallo, Griesa bloqueó los pagos del país a los acreedores que habían aceptado los canjes de 2005 y 2010 y así el país cayó en cese de pagos selectivos.

El “megadefault” todavía tiene consecuencias, pues Argentina no es considerado un emisor muy confiable y sí un deudor problemático.

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PHOTOGRAPHER: ALEJANDRO GARCÍA / EFE

S ín t e s i s i n f o r m at i va de l m und o f i nanc i ero

[EFE]

FONDEO AL ESTILO CHINO China Mobile prepara su salida a bolsa en Shanghai Por las sanciones de EE. UU. a empresas chinas está excluida de Wall Street

ENERO 2022

EL REGULADOR CHINO DEL MER-

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cado de valores, la CSRC, dio luz verde para que la mayor operadora telefónica estatal del país, China Mobile, lleve a cabo la que sería la mayor salida a bolsa en Shanghái en más de una década tras su exclusión de Wall Street.

La compañía indicó en un comunicado remitido a la Bolsa de Hong Kong, donde ya cotiza, que en Shanghái planea vender 845.7 millones de títulos, un 3.97 % del total, aunque la cifra podría subir a 972.5 millones (el 4.53 % del accionariado) mediante una opción de sobreasignación (‘greenshoe’).

Por el momento, China Mobile no ha hecho oficial qué precio tendrán

esas acciones ni cuándo se producirá su debut en Shanghái, aunque la CSRC dio autorización para que se produzca a lo largo de los próximos 12 meses.

La telefónica, la mayor del mundo por número de abonados, había indicado en agosto que pretendía obtener unos 56,000 millones de yuanes (8,795 millones de dólares, 7,797 millones de euros) con la operación.

La mayor parte de lo recaudado se destinará al desarrollo de las redes 5G, aunque también habrá partidas para la infraestructura de recursos ‘cloud’ (en la “nube”) o las casas inteligentes.

De alcanzar la citada cantidad, China Mobile superaría a la segunda mayor

operadora estatal, China Telecom, que también fue excluida de Wall Street y que salió a bolsa en Shanghái en agosto, obteniendo unos 47,100 millones de yuanes (7,399 millones de dólares, 6,557 millones de euros).

Asimismo, estaría por encima de los 53,200 millones de yuanes (8,357 millones de dólares, 7,406 millones de euros) que logró en julio de 2020 el principal fabricante de chips de China, Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC).

Esto la situaría como la mayor salida a bolsa en Shanghái desde la del estatal Banco Agrícola de China en 2010, que le reportó unos 68,800 millones de yuanes (10,807 millones de dólares, 9,581 millones de euros).

China Mobile, junto a las otras dos grandes operadoras chinas, China Telecom y China Unicom, fue excluida de la Bolsa de Nueva York (NYSE) después de que la anterior Administración estadounidense, encabezada por Donald Trump, prohibiese la inversión en compañías consideradas como controladas o asociadas con el Ejército del país asiático.

Las tres empresas fueron excluidas después de los principales índices bursátiles internacionales.

A finales de enero, tan solo un día después de la salida del poder de Trump, las tres operadoras estatales solicitaron al parqué neoyorquino que anulase su exclusión para que sus títulos, cotizados mediante “recibos de depósito”, es decir, certificados negociables que cotizan en una bolsa local representando acciones de una empresa extranjera, pudieran volver a negociarse allí.

Sin embargo, en mayo las autoridades de la NYSE rechazaron sus apelaciones y ratificaron la exclusión; de hecho, el sucesor de Trump, Joe Biden, ha mantenido a las tres operadoras chinas en la lista negra.

China Mobile es la compañía telefónica con más abonados en el mundo.

PHOTOGRAPHER: EMILIO NARANJO / EFE

FIN DE UN ROMANCE AÉREO Iberia cancela su plan de adquirir Air Europa El impacto de la pandemia en el sector trastornó su estrategia de crecimiento LAS AEROLÍNEAS IBERIA Y AIR

Europa, que operan entre España y América Latina, están en “fase avanzada” de negociaciones para “rescindir” el acuerdo por el que la primera pretendía hacerse con la segunda, inicialmente por mil millones de euros (unos 1,127 millones de dólares) y luego, por la pandemia de covid, por quinientos (unos 563.5 millones de dólares).

La matriz de Iberia, International Airlines Group (IAG), confirmó a la Comisión Nacional del Mercado de Valores, el regulador bursátil en España, que negocia la ruptura del acuerdo con Globalia, grupo propietario de Air Europa, en noviembre de 2019.

“IAG y Globalia confirman que se encuentran en una fase avanzada las negociaciones para rescindir el acuerdo firmado el 4 de noviembre de 2019 y modificado el 20 de enero de 2021, según el cual la filial de IAG, Iberia, había acordado adquirir la totalidad de las acciones emitidas de Air Europa”, dice el grupo en su comunicado.

Esta confirmación de la intención de Iberia de renunciar a su intento de fusión con Air Europa, con la que se lleva meses especulando, llegó incluso antes de que se agotara el plazo en el que debía pronunciarse la Comisión Europea por los efectos sobre la competencia.

Las fuentes consultadas en el entorno de la operación explican que Iberia entiende que los 500 millones que se pactaron con Globalia siguen siendo una cantidad muy alta, teniendo en cuenta el deterioro de los números de la segunda como consecuencia de la pandemia.

Ya en noviembre pasado Luis Gallego, consejero delegado del Grupo IAG -en el que están integradas, entre otras, Iberia y British Airways- dijo ser “más pesimista” sobre la operación y la situación no ha mejorado desde entonces, más bien al contrario, según las fuentes.

Sin la fusión con Air Europa, IAG tiene en cartera otras opciones para reforzar sus posiciones sobre todo en América Latina.

Air Europa compite con Iberia en Latinoamérica, en destinos como Dominicana, Cuba, Panamá, Asunción, Bogotá, Buenos Aires, Miami o Nueva York.

ENERO 2022

[EFE]

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PHOTOGRAPHER: RAINER JENSEN / EFE

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COMPETENCIA A PURA VELOCIDAD Los trenes italianos cubren la ruta Milán - París, que antes dominaban los franceses Trenitalia viaja a 300 kilómetros por hora

ENERO 2022

TRENITALIA LANZÓ EN DICIEM-

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bre la competencia en la alta velocidad ferroviaria en Francia con un primer tren París-Lyon-Turín-Milán en el que hasta ahora ha tenido el monopolio la SNCF y con planes también para desembarcar en España este año.

El tren Frecciarossa de la compañía estatal italiana es el primero que no pertenece a la Sociedad Nacional de Ferrocarriles de Francia (SNCF) que cubre la línea de alta velocidad París-Lyon, la de más tráfico con mucha diferencia en Francia.

Trenitalia ha empezado con dos convoyes por sentido al día (a los que deberían sumarse otros tres durante 2022)

que ofrecen sus plazas en tres clases con precios a partir de 23 euros. La SNCF cubre ese trayecto París-Lyon con 24 trenes diarios.

El Frecciarossa de Trenitalia, fabricado por un consorcio formado por Hitachi Rail y Bombardier, puede transportar hasta 462 pasajeros y alcanzar una velocidad de 300 kilómetros por hora en cuatro minutos. El recorrido entre París y Milán tardará entre 6 y 7 horas.

Luigi Corradi, administrador delegado de la compañía italiana, hizo hincapié en que cuando se decantaron por ese modelo lo hicieron pensando “en un tren europeo y no únicamente italiano” que puede ser homologado en siete países,

como debería ocurrir próximamente en España para su entrada en funcionamiento en 2022, y tal vez en los Países Bajos y en Bélgica más adelante.

En una entrevista al periódico Les Echos, Corradi subrayó que su intención no es operar un tren de bajo costo. Los precios iniciales lo que buscan en darse a conocer entre el público para que pruebe sus servicios.

El ejecutivo italiano hizo notar que en su país los peajes ferroviarios son mucho más bajos que los que se les imponen en Francia, y eso facilitó la apertura a la competencia y dio “un formidable impulso a las líneas de alta velocidad”.

“Fue una decisión política para disminuir la presión sobre las carreteras”, comentó a modo de crítica por la situación en Francia.

La SNCF compite desde el pasado mes de mayo en España con Renfe en la línea de alta velocidad entre Madrid y Barcelona, donde afirma que ya ha transportado a más de un millón de pasajeros con trenes que circulan con una ocupación media superior al 95 %.

Esa aventura de la compañía francesa, en la que ha invertido 600 millones de euros, produjo como reacción la creación por Renfe de sus propios trenes de bajo costo.

La sociedad estatal española, por su parte, también aspira a entrar en el mercado francés de la alta velocidad (explota conjuntamente con la SNCF varias líneas entre España y Francia) y en octubre anunció que ha iniciado contactos con vistas a operar la línea París-Londres a través del eurotúnel.

En ese corredor, cuyo tráfico se ha hundido en los dos últimos años a causa de las restricciones por la covid y en mucha menor medida del Brexit, tendría que disputarse los viajeros con Eurostar, filial de la SNCF al 55 %.

Los trenes de alta velocidad constituyen en Europa una competencia muy fuerte para las aerolínas, porque unen dos factores atractivos para los viajeros: el tiempo del viaje y el disfrute del paisaje.

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CEO S ín t e s i s i n f o r m at i va de l m und o f i nanc i ero

DOUG PARKER PHOTOGRAPHER: FUENTE EXTERNA

[EFE]

SE RETIRA EL PILOTO MAYOR DE AMERICAN AIRLINES

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Un ícono empresarial del sector, Doug Parker, condujo aerolíneas por dos décadas y llevó a AA a ser una de las más grandes del mundo.

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El CEO de American Airlines, Doug Parker, se retirará de su puesto después de 20 años al frente de varias aerolíneas y será sustituido por el actual presidente, Robert Isom, en marzo de este año.

Parker, de 59 años, se convirtió en CEO de la extinta America West días antes de los atentados del 11-S y se erigió en “arquitecto” de buena parte de la concentración empresarial de un sector que hoy cuenta con cuatro grandes aerolíneas, entre las cuales American Airlines es la más grande.

America West capeó la crisis posterior a los ataques terroristas bajo su mando y en 2005 dirigió la compra de US Airways, que estaba en bancarrota, seguida por una fusión en 2011 con American, también en quiebra, de la cual emergió la aerolínea más grande del mundo en 2013.

“Ha sido el privilegio de mi vida servir 20 años como CEO de aerolíneas”, aseguró en una nota Parker, que durante ese tiempo ha colaborado con su sucesor, a quien ofrece su voto de confianza.

Robert Isom, presidente desde 2016 y con tres décadas de experiencia en diferentes campos, ha destacado por su esfuerzo durante la crisis provocada por la pandemia de covid-19 y está “bien posicionado” para sacar ventaja de la recuperación de la industria, dijo el ejecutivo.

American Airlines todavía sufre pérdidas a raíz del coronavirus, si bien van encaminadas a reducirse a la mitad respecto al año pasado, con 4,800 millones acumulados en rojo en los nueve primeros meses de 2021.

INTEL SACARÁ A LA BOLSA DE NUEVA YORK LAS ACCIONES DE SU EMPRESA MOBILEYE, UNA FÁBRICA ROBOTIZADA DE AUTOS AUTÓNOMOS.

A MOBILEYE LA CAPITALIZAREMOS EN WALL STREET

PAT GELSINGER, CEO DE INTEL

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